## MONTHLY MANAGEMENT COMMENT
Equity markets rallied even more strongly in November, buoyed by a larger-than-expected decline in US inflation figures – coming in at 7.7% year-on-year in October – compared to the expected 7.9%, and 8.2% in September.
With leading macroeconomic indicators confirming a slowdown and even pointing to the US economy entering a recession in 2023, markets are now expecting the Fed to hike rates at a more measured pace.
In the Euro Zone, while the ECB has not changed its stance on future rate hikes, the latest figures suggest that inflation has already peaked (10% year-on-year compared to 10.6% in October). The prospect of China easing its zero-Covid policy was also a cause for greater market optimism.
Against this backdrop, the most cyclical sectors such as materials (+14%) and industrials (+9.3%) continued to rebound, while energy (+3.7%) and healthcare (+5.8%) underperformed. ODDO BHF Green Planet gained 5.39% over the month, versus 7.76% for the MSCI ACWI NR USD (i.e. underperformance of 2.37%). The main contributors to performance were Schnitzer Steel (+29.1%, a US metal recycling company), Yadea Group (+23.2%, a Chinese company leading the electric two-wheeled vehicle market) and Drax (+20.6%, a UK biomass energy generation company).
The main detractors were Algonquin (-32.4%, a Canadian renewable energy transmission and distribution group), Advanced Drainage (-15.9%, a US company providing water management equipment and solutions) and Tesla (-14.4%, a leading US electric vehicle company).

Translation (ENIT, 2022-11-30):
## COMMENTO DEL GESTORE
I mercati azionari hanno continuato a guadagnare terreno a novembre, sostenuti da dati sull'inflazione migliori del previsto negli Stati Uniti, che si sono attestati al 7,7% su base annua a ottobre, rispetto al 7,9% atteso e all'8,2% di settembre.
Gli indicatori macroeconomici anticipatori sembrano confermare il rallentamento, suggerendo persino che l'economia statunitense possa entrare in recessione nel 2023, ragion per cui i mercati si attendono ora un ritmo dei rialzi dei tassi più moderato da parte della Fed.
Anche nell'area euro, benché la BCE non abbia modificato la sua retorica per quanto riguarda i futuri aumenti dei tassi, gli ultimi dati sull'inflazione indicano che il picco potrebbe essere stato raggiunto (10% su base annua rispetto al 10,6% del mese precedente). Le prospettive di un allentamento della politica zero Covid in Cina hanno parimenti alimentato l'ottimismo dei mercati.
In questo contesto, i settori più ciclici come i materiali (+14%) e i titoli industriali (+9,3%) hanno proseguito il loro rimbalzo, mentre l'energia (+3,7%) e la sanità (+5,8%) hanno sottoperformato. Il fondo ODDO BHF Green Planet ha guadagnato il 5,39% nel mese in esame, contro il 7,76% dell'MSCI ACWI NR USD, pari ad una sottoperformance del 2,37%. I principali contributi positivi alla performance sono giunti da Schnitzer Steel (+29,1%, società statunitense di riciclaggio dei metalli), Yadea Group (+23,2%, società cinese leader sul mercato delle due ruote elettriche) e Drax (+20,6%, società britannica che produce energia da biomasse).
I principali apporti negativi sono ascrivibili ad Algonquin (-32,4%, gruppo canadese di trasmissione e distribuzione di energie rinnovabili), Advanced Drainage (-15,9%, società statunitense che fornisce attrezzature e soluzioni per la gestione dell'acqua) e Tesla (-14,4%, società statunitense leader nel settore dei veicoli elettrici).