## Risques liés au CIBM
La volatilité du marché et le manque potentiel de liquidité en raison du faible volume de négociation de certains titres de créance sur le CIBM peuvent entraîner une fluctuation accrue des cours de certains titres de créance négociés sur ce marché. Les Fonds de Bond Connect sont par conséquent soumis à des risques de liquidité et de volatilité. Les écarts entre les cours acheteur et vendeur de ces titres pouvant être considérables, les Fonds de Bond Connect peuvent donc encourir des frais de négociation et de réalisation importants et même subir des pertes lors de la cession de ces investissements.
Un Fonds de Bond Connect peut également être exposé aux risques liés aux procédures de règlement et au défaut des contreparties. La contrepartie ayant conclu une opération avec le Fonds de Bond Connect peut manquer à son obligation de régler l’opération par la livraison du titre concerné ou par un paiement en valeur.
Pour les investissements via Bond Connect, les dépôts pertinents, l’enregistrement auprès de la PBoC et l’ouverture de compte doivent être effectués par l’intermédiaire d’un agent dépositaire offshore, d’un agent d’enregistrement ou d’autres tiers (le cas échéant). En conséquence, le Fonds de Bond Connect est exposé aux risques de défaut ou d’erreur de la part de ces tiers.
L’investissement dans le CIBM via Bond Connect est également soumis à des risques réglementaires. Les règles et réglementations pertinentes relatives à ces régimes sont sujettes à modifications, ce qui peut engendrer un effet rétroactif potentiel. Si les autorités compétentes de la Chine continentale suspendent l’ouverture d’un compte ou une opération sur le CIBM, la capacité du Fonds de Bond
Connect d’investir dans le CIBM en sera affectée négativement. Le cas échéant, la capacité du Fonds de Bond Connect d’atteindre son objectif d’investissement risquerait d’être impactée défavorablement.
Les autorités fiscales de la Chine continentale n’ont donné aucune directive écrite spécifique sur le traitement de l’impôt sur le revenu et d’autres catégories fiscales exigibles à l’égard des négociations dans le CIBM réalisées par des investisseurs institutionnels étrangers admissibles via Bond Connect. Par conséquent, il existe une incertitude quant à la responsabilité fiscale d’un Fonds de Bond Connect en ce qui concerne les négociations dans le CIBM via Bond Connect.

Translation (FRES, 2022-01-21):
## Riesgos asociados al CIBM
La volatilidad del mercado y la posible falta de liquidez debido al bajo volumen de negociación de determinados valores de deuda en el Mercado de bonos interbancarios de China pueden dar lugar a que los precios de determinados títulos de deuda negociados en dicho mercado fluctúen de forma significativa. Por lo tanto, los Fondos Bond Connect están sujetos a riesgos de liquidez y volatilidad. Los diferenciales de oferta y demanda de los precios de dichos valores pueden ser elevados, por lo que los Fondos Bond Connect pueden incurrir en importantes costes de negociación y realización, e incluso sufrir pérdidas en la venta de dichas inversiones.
Un Fondo Bond Connect también podrá estar expuesto a los riesgos asociados a los procedimientos de liquidación y al incumplimiento de las contrapartes. La contraparte que haya realizado una operación con el Fondo Bond Connect correspondiente podrá incumplir su obligación de liquidar la operación mediante la entrega del valor correspondiente o mediante el pago del valor.
En el caso de las inversiones a través de Bond Connect, las presentaciones pertinentes, el registro con el BPC y la apertura de la cuenta deben realizarse a través de un agente de custodia extraterritorial, un agente de registro u otros terceros (según sea el caso). En consecuencia, los Fondos Bond Connect están sujetos a los riesgos de incumplimiento o errores por parte de dichos terceros.
La inversión en el CIBM a través de Bond Connect también está sujeta a riesgos normativos. Las normas y reglamentos pertinentes sobre estos regímenes están sujetos a cambios que pueden tener efectos retrospectivos. En caso de que las autoridades competentes de China continental suspendan la apertura de cuentas o la negociación en el CIBM, la capacidad del Fondo Bond Connect de invertir en el CIBM se verá afectada de forma adversa. En tal caso, la capacidad de los Fondos Bond Connect para alcanzar su objetivo de inversión podrá verse afectada negativamente.
No existen directrices específicas por escrito emitidas por las autoridades fiscales de China continental sobre el tratamiento del impuesto sobre la renta y de otras categorías de impuestos pagaderos en relación con la negociación en el CIBM por parte de inversores institucionales extranjeros elegibles a través de Bond Connect. Por lo tanto, existe incertidumbre en cuanto a la obligación fiscal de un Fondo Bond Connect por negociar en el CIBM a través de Bond Connect.