# Appendix VI
### BOND CONNECT

#### China-Hong Kong Mutual Access Program
Bond Connect is the historic opening up of the China Interbank Bond Market (“CIBM”) to global investors through the China-Hong Kong mutual access program.
Bond Connect is an initiative which was launched in July 2017 to facilitate CIBM access between Hong Kong and mainland China. It was established by China Foreign
Exchange Trade System & National Interbank Funding Centre (“CFETS”), China Central Depository & Clearing Co., Ltd (“CCDC”), Shanghai Clearing House (“SHCH”), HKEX and the Central Moneymarkets Unit (“CMU”) of the Hong Kong Monetary Authority (“HKMA”). CMU is subject to the
ongoing statutory oversight of the HKMA which is carried
out by the Financial Market Infrastructure Oversight team at the HKMA.
Bond Connect aims to enhance the efficiency and flexibility of investing in the CIBM. This is accomplished by easing the access requirements to enter the market, the use of the Hong Kong trading infrastructure to connect to CFETS, removal of the investment quota and Bond Settlement Agent, all which are required to invest in the CIBM directly.

#### Asset Segregation
Under Bond Connect, assets are distinctly segregated into three levels across the onshore and offshore central
depositories (“CSD”). It is mandatory for investors using
Bond Connect to hold their bonds in a segregated
account at the offshore depository in the name of the end investor.
Bond purchased through Bond Connect will be held onshore with the CCDC/SCH in a nominee structure in the name of the CMU. Investors will be the beneficial owners of the bonds via a segregated account structure in the CMU in Hong Kong.

#### Trading Link
Participants to Bond Connect register with trading platforms including Tradeweb and Bloomberg, the Bond Connect offshore electronic trading platforms which link directly into CFETS. These platforms will allow trading
with designated onshore Bond Connect market makers using the Request for Quotation (“RFQ”) protocol.
The designated bond connect market makers provide tradable prices through CFETS. The quote will include the full amount with the clean price, yield to maturity and effective period for the response. The market makers can decline to respond to the RFQ and can decline, amend or
withdraw the quote as long as it hasn’t been accepted by
the potential buyer. Upon acceptance of the quote by the
potential buyer, all other quotes automatically become invalid. CFETS will then generate a trade confirmation on which the market maker, buyers, CFETS and depository will use to process the settlement.
Transaction Flow for Settlement Process and Link 
Settlement is effected via the settlement link between the CMU in Hong Kong and CCDC in the PRC.
For delivery versus payment transactions:
- Settlement instruction must be matched and affirmed in the CCDC system by 10:00 Hong Kong time. Securities are earmarked for the transaction and blocked by the CCDC system.
- Mainland China trading counterparty (the buyer) pays the settlement cash proceeds to CMU by 13:00 Hong Kong time.
- After 17:00 Hong Kong time upon confirmation from CMU that funds have been received, CCDC will deliver the securities to the mainland China bond dealers. This triggers CMU to transfer the settlement cash proceeds to the sub-custodians for further credit toGlobal Custodian’s account.

Translation (ENES, 2022-06-24):
# Apéndice VI
### MECANISMO DE ACCESO AL MERCADO DE BONOS DE HONG KONG Y CHINA

#### Programa de acceso mutuo China-Hong Kong
El Mecanismo de acceso al mercado de bonos de Hong Kong y China supone la apertura histórica del mercado de bonos interbancario de China («CIBM») a los inversores globales a través del programa de acceso mutuo China-Hong Kong. El Mecanismo de acceso al
mercado de bonos de Hong Kong y China es una iniciativa presentada en julio de 2017 para facilitar el acceso al CIBM entre Hong Kong y la China continental. Lo establecieron China Foreign Exchange Trade System & National Interbank Funding Centre («CFETS»), China Central Depository & Clearing Co., Ltd («CCDC»), Shanghai Clearing House («SHCH»), HKEX y Central Moneymarkets Unit («CMU») de Hong Kong Monetary Authority («HKMA»). CMU está sujeta a la supervisión legal continua de HKMA, que lleva a cabo el equipo de supervisión de infraestructura del mercado financiero de HKMA.
El Mecanismo de acceso al mercado de bonos de Hong Kong y China pretende mejorar la eficiencia y la flexibilidad de invertir en el CIBM. Esto se logra reduciendo los requisitos de acceso al mercado, utilizando la infraestructura de negociación de Hong Kong para conectarse a CFETS, eliminando la cuota de inversión y del agente de liquidación de bonos, todos ellos necesarios para invertir directamente en CIBM.

#### Segregación de activos
Dentro del Mecanismo de acceso al mercado de bonos de Hong Kong y China, los activos de segregan claramente en tres niveles de depositarios centrales nacionales y extranjeros («CSD»). Es obligatorio que los inversores que utilizan el Mecanismo de acceso al mercado de bonos de Hong Kong y China mantengan sus bonos en una cuenta segregada en el depositario extranjero a nombre del inversor final.
Los bonos comprados mediante el Mecanismo de acceso al mercado de bonos de Hong Kong y China se mantendrán a nivel nacional en CCDC/SCH en una estructura nominal a nombre de CMU. Los inversores serán los beneficiarios activos de los bonos mediante una estructura de cuenta segregada en CMU de Hong Kong.

#### Vía de negociación
Los operadores del Mecanismo de acceso al mercado de bonos de Hong Kong y China se registran en plataformas de negociación, incluidas Tradeweb y Bloomberg, las plataformas de negociación electrónica extranjeras del Mecanismo de acceso al mercado de bonos de Hong Kong y China vinculadas directamente con CFETS. Estas plataformas permitirán la negociación con los creadores de mercado nacionales designados del Mecanismo de acceso al mercado de bonos de Hong Kong y China utilizando el protocolo de petición de oferta.
Los creadores de mercado designados del Mecanismo de acceso al mercado de bonos de Hong Kong y China ofrecerán precios negociables mediante CFETS. La oferta incluirá el importe total con el precio neto, la rentabilidad
al vencimiento y el periodo en vigor para la respuesta. Los creadores de mercado pueden rechazar responder a la petición de oferta y pueden rechazar, modificar o eliminar la oferta siempre que el posible comprador aún no la haya aceptado. Una vez que el comprador potencial haya aceptado la oferta, todas las demás ofertas quedarán anuladas automáticamente. A continuación, CFETS generará una confirmación de la operación que los creadores de mercado, los compradores, CFETS y el depositario utilizarán para procesar la liquidación.

#### Movimiento de operaciones para el proceso y el enlace de liquidación
La liquidación se efectúa mediante el enlace de liquidación entre CMU en Hong Kong y CCDC en la República Popular de China.
Para transacciones de entrega contra pago:
- La instrucción de liquidación debe hacerse coincidir y confirmarse en el sistema de CCDC a las 10:00 (hora de Hong Kong). Los valores se reservan para la transacción y el sistema de CCDC los bloquea.
- La contraparte de negociación de la China continental (el comprador) paga la cantidad de efectivo de liquidación a CMU a las 13:00 (hora de Hong Kong).
- Tras la confirmación de CMU de que los fondos se han recibido (después de las 17:00, hora de Hong Kong), CCDC entregará los valores a los concesionarios de bonos de la China continental. Esto hace que CMU transfiera la cantidad de efectivo de liquidación a los subdepositarios para un crédito adicional a una cuenta de depositario global.