#### ANNEXE 2 – DESCRIPTION DES NOTATIONS DES TITRES
La gamme de qualité des investissements d’un Fonds s’étend des titres dont la notation est la plus basse dans lesquels le Fonds peut investir, aux titres dont la notation est la plus élevée (selon Moody’s, S&P ou Fitch, ou, s’ils ne sont pas notés, que le Conseiller en investissement estime de qualité comparable). Les titres sans notation sont traités comme s’ils étaient notés, selon l’opinion du Conseiller en investissement quant à leur similarité aux titres notés. Le pourcentage des actifs d’un Fonds investis dans des titres d’une qualité particulière varie. Vous trouverez ci-dessous une description des notations de Moody’s, S&P et Fitch applicables aux titres à revenu fixe.
Les titres de créance de bonne qualité sont ceux dotés d’une des deux notations les plus élevées (la plus élevée s’applique aux billets de trésorerie) ou, s’ils ne sont pas notés, ceux que le Conseiller en investissement juge de qualité comparable.
Les titres de créance de qualité « Investment Grade » sont ceux dotés d’une des quatre notations les plus élevées ou, s’ils ne sont pas notés, ceux que le Conseiller en investissement juge de qualité comparable.
Les titres inférieurs à la qualité « Investment Grade », à rendement élevé (« Obligations pourries ») (Junk Bonds) sont ceux dotés d’une notation inférieure à Baa de Moody’s ou BBB de S&P ou ayant une cote Fitch équivalente et les titres comparables. Ils ont la réputation d’être éminemment spéculatifs par rapport à la capacité de l’émetteur à rembourser le principal et les intérêts.

Translation (FRES, 2022-09-30):
##### ANEXO 2 – DESCRIPCIÓN DE RATINGS DE VALORES
Las inversiones de un Fondo podrán variar en calidad desde valores calificados en la categoría inferior en la que se le hubiera permitido invertir el Fondo, hasta valores calificados en la categoría superior (de acuerdo a las calificaciones de Moody’s, S&P o Fitch, si no estuviesen calificados, al determinar el Asesor de Inversiones que son de una calidad comparable). Los valores no calificados serán tratados como si estuvieran calificados, basándose en el punto de vista del Asesor de Inversiones sobre su comparación con valores calificados. El porcentaje de los activos de un Fondo invertidos en valores de una categoría de calificación en concreto podrá variar. A continuación, se enuncia una descripción de las calificaciones de Moody’s, S&P y Fitch, aplicables a renta fija.
Valores de Deuda de Alta Calidad son aquellos calificados con una de las dos categorías de solvencia o ratings superiores (la categoría superior corresponde al papel comercial) o, en caso de carecer de calificación, considerados de solvencia comparable por el Asesor de Inversiones.
Valores de Deuda con Categoría de Inversión son los calificados con una de las cuatro categorías de solvencia o ratings superiores o, en caso de carecer de calificación, considerados de solvencia comparable por el Asesor de Inversiones.
Valores de Deuda sin Categoría de Inversión o Valores de Elevada Rentabilidad (“Bonos basura”) son aquellos a los que se han otorgado calificaciones inferiores a Baa por Moody’s o a BBB por S&P o una calificación equivalente de Fitch, así como valores comparables. Se consideran predominantemente especulativos en cuanto a la capacidad del emisor para devolver el principal y pagar los intereses.