# Market commentary
## Commodity Equity

## Fixed Income Credit Currency

## Annualised volatility in %	7,19	6,34
Hedge funds lost -1.71% in September as measured by Credit Suisse Liquid Alternative Beta model performance. For the month, the Credit Suisse Liquid Alternative Beta Fund returned -1.59%. All three of the program’s category models (Long/Short Equity, Event Driven, and Global Strategies) posted declines. The aggregate market disequilibrium emblematic of the post-pandemic era dragged on through September, stymying policymakers and driving volatility higher across markets. While Asia showed signs of economic stabilization which coincided with easing public health protocols in Greater China and Japan, producers held steadfast in pushing higher costs onto consumers even at the expense of output volumes. Central bankers remained reactive to high inflation prints and tight labor markets, raising benchmark interest rates sharply over the course of the period. Directional Equity (long developed market partially offset by short emerging market), Consumer Staples Sector, and Market Neutral Size factor exposures detracted from Long/Short Equity category model performance. In the Event Driven category model, modest gains on Illiquidity Premium factor exposure failed to overcome headwinds from Merger Arbitrage, Credit, and Event Oriented Equities exposures. The Global Strategies category model benefitted from Trend exposure, but incurred losses on FX and Volatility Carry positioning and exposure to the other category models. During the program’s monthly rebalancing, the Long/Short Equity category model added Consumer Staples Sector exposure, reduced gross exposure to Market Directional Equities, and cut Utility Sector exposure. The Event Driven category model reduced risk across the board, dropping Illiquidity Premium exposure, and the Global Strategies category model marginally reduced Trend exposure.
- The fund’s risk and reward profile shows the variations in value an investment in this fund would have undergone over the past five years, whereby simulated performance data is used in the case of missing history. The fund’s risk rating may change in the future. Please note, higher possible gains generally also mean higher possible losses. The lowest risk category does not mean that the fund is risk free.
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Translation (ENES, 2022-09-30):
# Comentario de mercado
Los hedge funds perdieron un -1,71% en septiembre, medido por el rendimiento basado en el modelo Credit Suisse Liquid Alternative Beta. Para el mes entero, el Credit Suisse Liquid Alternative Beta Fund obtuvo un rendimiento del -1,59%. Los tres modelos de categoría del programa (posiciones largas y cortas en renta variable, Event Driven y estrategias globales) registraron un descenso. El desequilibrio agregado del mercado —típico de la era pospandemia— se prolongó durante todo septiembre, obstaculizando la labor de los responsables políticos y provocando el aumento de la volatilidad en todos los mercados. Si bien Asia mostró signos de estabilización económica, que coincidieron con la relajación de los protocolos de salud pública en la Gran China y Japón, los productores se mantuvieron firmes en la subida de los costes para los consumidores, incluso a expensas de los volúmenes de producción. Los bancos centrales siguieron reaccionando ante los elevados niveles de inflación y la escasez de mano de obra, subiendo bruscamente los tipos de interés básicos a lo largo del período. Las exposiciones a la renta variable direccional (con las posiciones largas en mercados desarrollados viéndose parcialmente compensadas por las posiciones cortas en mercados emergentes), al sector de bienes de consumo no cíclicos y al factor tamaño neutral con respecto al mercado limitaron el rendimiento del modelo de categoría de posiciones largas y cortas en renta variable. En el modelo de categoría Event Driven, las modestas ganancias derivadas de la exposición al factor de las primas de iliquidez no fueron suficientes para superar los vientos en contra provenientes de las exposiciones al arbitraje de fusiones, al crédito y a la renta variable orientada a eventos. El modelo de categoría de estrategias globales se benefició de la exposición a la tendencia, pero se produjeron pérdidas en el posicionamiento en divisas y volatilidad carry y en la exposición a los demás modelos de categoría. Durante el reajuste mensual del programa, el modelo de categoría de posiciones largas y cortas en renta variable añadió exposición al sector de bienes de consumo no cíclicos, redujo su exposición bruta a la renta variable direccional frente al mercado y rebajó la exposición al sector de servicios públicos. El modelo de categoría Event Driven redujo el riesgo de modo generalizado, disminuyendo la exposición a las primas de iliquidez, y el modelo de categoría de estrategias globales redujo ligeramente su exposición a la tendencia.
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