# Market developments
Emerging-market (EM) equities roared into the new year with a return of almost +8% for the MSCI EM net return index in Janu- ary, faring better than their developed-market (DM) peers with the MSCI World net return index gaining +7.1% over the same period. Chinese equities started the year in the same manner as they finished 2022, leading the charge with a return of +11.7% for the MSCI China index. While Chinese onshore equities did not participate as much in the recovery during the last quarter of 2022, they rebounded strongly in January with a return of +10.4%. The markets rallied on the back of a couple of positive fac-
tors, the most important of which was the reopening of China following the dramatic decision to ditch the country’s zero-Covid policy. In addition, the market continues to expect inflation in the US to fall further, indicating that the Fed has likely completed most of its heavy lifting when it comes to interest rate increases. However, there was a notable pull back in the final week of January, with the market pausing somewhat on fears of recession and the potential impact on corporate earnings.
Within EM, all but one sector (utilities, -3%) finished the first month of the year in positive territory. The best performing sectors were information technology/IT and communication services, both returning +13.7% for the month. Consumer discretionary also enjoyed a strong start to the year with a return of +11.5% for the month. In terms of countries, Taiwan and China were two of the strongest performers for the month with returns of +12.5% and +12.1%, respectively. South Korea also enjoyed a strong January with a return of +12.4%. India ended the month in the red with a return of -3%, with the country’s stock market rattled by the controversy surrounding the Adani Group and the allegations made by the US firm Hindenburg Research. Finally, Brazil shook off its lackluster end to 2022 and enjoyed a strong start to the year returning +7.1% for January.

Translation (ENES, 2023-01-31):
# Evolución del mercado
La renta variable de mercados emergentes (ME) estrenó el nuevo año con un retorno de cerca del +8% en enero según datos del índice MSCI EM net return, mejorando la ganancia del +7,1% en este mismo periodo del índice MSCI World net return, inte- grado por acciones de mercados desarrollados (MD). Las acciones chinas comenzaron el año de la misma manera que termi- naron 2022, en primera posición con un retorno del +11,7% en el índice MSCI China. Las acciones onshore chinas, a las que llegó en menor grado la recuperación durante el último trimestre de 2022, disfrutaron en enero de un fuerte repunte, con una ganancia del +10,4%. Este rally de los mercados se debió a una serie de factores positivos, el más importante de los cuales fue la reapertura de China tras la sorprendente decisión de abandonar la política de cero Covid del país. Asimismo, el mercado piensa todavía que la inflación en EE.UU. va a continuar bajando, lo que supondría que la Fed empiece a dar por concluida la mayor parte de su fuerte ciclo de subidas de tipos. Sin embargo, al final de enero se produjo un importante retroceso por el temor del mercado a una recesión y al posible impacto en los resultados de las empresas.
Dentro de los ME, todos los sectores excepto uno (suministros básicos, -3%) cerraron el primer mes del año en terreno posi- tivo. Los sectores con mejor comportamiento fueron los de tecnología de la información (TI) y servicios de comunicación, que arrojaron, en ambos casos, un retorno del +13,7% en el mes. Consumo discrecional disfrutó también de un sólido inicio de año, con una ganancia del +11,5% en el mes. Por países, Taiwán y China fueron dos de los que mejor comportamiento mostraron en enero, con retornos del +12,5% y el +12,1%, respectivamente. Corea del Sur disfrutó también de un enero fuerte, ganando el +12,4%. En cambio, India terminó el mes en números rojos, con un retorno del -3%, al verse afectado el mercado bursátil del país por la controversia en torno al Grupo Adani y las alegaciones vertidas en el informe elaborado por la firma estadounidense Hindenburg Research. Por último, Brasil dejó atrás el deslucido final de 2022 y entró con fuerza en el nuevo año, con una rent- abilidad en enero del +7,1%.