##### Investment fund risk
As with any investment fund, investing in the fund involves certain risks an investor would not face if investing in markets directly:
- the actions of other investors, in particular sudden large outflows of cash, could interfere with orderly management of the fund and cause its NAV to fall
- the fund is subject to various investment laws and regulations that limit the use of certain securities and investment techniques that might improve performance, and might be available to an investor through a different investment
- while Luxembourg law provides strong investor protections, they may be different or lesser in certain ways that what a shareholder might receive from a fund domiciled in their own jurisdiction or elsewhere
- to the extent that the fund invests in markets that are in different time zones from where the investment manager is located, it might not be able to react in a timely fashion to price movements that occur when the fund is not open for business
- changes in regulations worldwide and increased regulator scrutiny of financial services could limit opportunities or increase costs for the SICAV; to the extent that the fund decides to invest, conduct operations, register, or distribute shares in a jurisdiction, it increases the risk of being affected by such actions
- for fund shares that are not publicly traded, the only option for liquidation of shares is generally redemption, which is subject to any redemption policies and fees
- the fund’s buying and selling of investments may not be optimal for the tax efficiency of any given investor
- to the extent that the fund invests in other UCITS/UCIs, it will have less direct knowledge of, and no control over, the decisions of the UCITS/ UCIs’ investment managers, it will typically incur a second layer of investment fees (which will erode investment performance), and it could face liquidity risk in trying to unwind its investment in a UCITS/UCI
- the SICAV may not always be able to hold a service provider fully responsible for any losses or lost opportunities arising from the service provider’s actions
- because there is no segregation of liabilities between share classes, it may be impractical or impossible for different share classes to completely isolate their costs and risks from other share classes, including the costs of hedging at the share class level and the risk that creditors of one share class of a fund may attempt to seize assets of another share class to settle an obligation
- to the extent that the SICAV and its funds conduct business with affiliates of Columbia Management Investment Advisers, and these affiliates do business with each other on behalf of the SICAV and its funds, conflicts of interest may be created (although to mitigate these, all such business dealings must be conducted on an arm’s length basis, and all entities, and the individuals associated with them, are subject to strict fair dealing policies that prohibit profiting from inside information and showing favouritism)Where a fund invests in another UCITS or UCI, these risks apply to the fund, and in turn indirectly to shareholders.

Translation (ENES, 2022-03-01):
##### Riesgo de fondos de inversión
De forma análoga a cualquier fondo de inversión, la inversión en el fondo implica determinados riesgos a los que un inversor no se enfrentaría en caso de invertir directamente en mercados:
- las actuaciones de otros inversores, en concreto, considerables salidas de efectivo repentinas, podrían interferir en la gestión metódica del fondo y provocar una disminución de su VL;
- el fondo está sujeto a diversas leyes y normativas en materia de inversión que limitan el uso de determinados valores y técnicas de inversión que podrían mejorar el rendimiento y que podrían estar disponibles para un inversor a través de una inversión diferente;
- si bien la ley de Luxemburgo prevé unos sólidos mecanismos de protección para los inversores, estos pueden resultar diferentes o más limitados en determinados aspectos con respecto a lo que un accionista podría recibir de un fondo domiciliado en su propia jurisdicción o en otra;
- en la medida en que el fondo invierte en mercados que se encuentran en diferentes zonas horarias con respecto al lugar donde radica el gestor de inversiones, este podría no ser capaz de reaccionar de manera oportuna a los cambios de precios que se producen fuera del horario de operaciones del fondo;
- los cambios en normativas a nivel mundial y el mayor escrutinio regulador de los servicios financieros podrían limitar las oportunidades o aumentar los costes para la SICAV; en la medida en que el fondo decida invertir, realizar operaciones, registrar o distribuir acciones en una jurisdicción, aumentará el riesgo de que resulte afectado por tales actuaciones;
- en el caso de las acciones de fondos que no coticen en bolsa, la única opción de liquidación de las mismas es, por lo general, el reembolso, el cual está sujeto a políticas y comisiones de reembolso;
- la compraventa de inversiones del fondo puede no resultar óptima para la eficiencia fiscal de cualquier inversor en particular;
- en la medida en que el fondo invierta en otros OICVM/OIC, tendrá un conocimiento menos directo, y no tendrá control alguno, sobre las decisiones de los gestores de inversiones de dichos OICVM/OIC, normalmente incurrirá en un segundo nivel de comisiones de inversión (lo que perjudicará el rendimiento de las inversiones), y podría hacer frente al riesgo de liquidez al intentar retirar su inversión en un OICVM/ OIC;
- la SICAV no siempre podrá responsabilizar por completo al proveedor de servicios de las pérdidas o las oportunidades no aprovechadas derivadas de las actuaciones del proveedor de servicios;
- como no existe segregación de pasivos entre las clases de acciones, puede resultar inconveniente o imposible para las distintas clases de acciones aislar por completo sus costes y riesgos de otras clases de acciones, lo que incluye los costes de cobertura a nivel de la clase de acciones y el riesgo de que los acreedores de una clase de acciones de un fondo puedan intentar incautar los activos de otra clase de acciones para satisfacer una obligación;
- en la medida en que la SICAV y sus fondos desarrollen su actividad comercial con filiales de Columbia Management Investment Advisers, y estas filiales mantengan relaciones comerciales recíprocas en nombre de la SICAV y sus fondos, pueden concurrir conflictos de intereses (aunque, de cara a mitigarlos, todas estas relaciones comerciales se deben llevar a cabo en condiciones de plena competencia, y todas las entidades, así como los individuos asociados a ellas, están sujetos a estrictas políticas de negociación justa que prohíben beneficiarse de información privilegiada y mostrar favoritismo).