OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
# Fund description
The fund aims to provide combined capital growth and income that is higher than that of the global stockmarket (as measured by the MSCI ACWI Net Return Index) over any five-year period; and to invest in companies having a positive impact on society through addressing the world’s major social and/or environmental challenges. At least 80% of the fund is invested in the shares of companies from anywhere in the world, including emerging markets. The fund usually holds shares in fewer than 40 companies. The fund invests over the long term in companies that meet the fund’s environmental, social and governance (ESG) criteria and impact criteria.

Translation (ENES, 2022-11-30):
# Descripción del fondo
El fondo tiene el objetivo de proporcionar una combinación de crecimiento de capital e ingresos que sea superior a la del mercado bursátil global (medido mediante el índice MSCI ACWI Net Return Index) durante cualquier periodo de cinco años, e invertir en sociedades que tengan un impacto positivo en la sociedad porque ofrecen soluciones frente a los principales retos sociales y/o medioambientales a nivel mundial. Al menos un 80 % del fondo se invierte en acciones de sociedades de cualquier lugar del mundo, incluidos los mercados emergentes. El fondo suele poseer acciones de menos de 40 empresas. El fondo invierte a largo plazo en sociedades que cumplen los criterios medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG), así como los criterios de impacto del fondo.
# Highlights
- The fund generated a positive return in November but underperformed the fund’s benchmark, the MSCI ACWI Net Return Index, in a rising market. Market timing was the sole reason for the minor shortfall relative to the benchmark.
- Stock selection added value in utilities as Enel and A2A delivered double-digit returns. Equinix and Vantage Towers rose in communications infrastructure, the latter as a beneficiary of corporate activity. Franco-Nevada outperformed among our holdings in royalty companies.
- Home REIT provided the biggest drag on fund performance after the UK company in the fund’s ‘social’ category of infrastructure came under pressure from a short-seller. We are engaging with Home REIT’s management and board of directors to assess the allegations fully.
- Dividends from the fund’s holdings continued on a positive footing as Atmos Energy and Enel delivered growth in the core 5-10% range.

Translation (ENES, 2022-11-30):
# Aspectos destacados
- El fondo generó una rentabilidad positiva en noviembre, aunque inferior a la de su índice de referencia, el MSCI ACWI Net Return, en un mercado al alza. La diferencia de sincronización fue la única razón de este leve inferior comportamiento con respecto al índice de referencia.
- La selección de títulos añadió valor en el sectores de servicios públicos, ya que Enel y A2A se anotaron avances de dos dígitos. Equinix y Vantage Towers subieron en infraestructuras de comunicaciones, la última como beneficiaria de la actividad empresarial. Franco-Nevada fue el título más rentable en cartera entre las sociedades de regalías.
- Home REIT fue el mayor lastre para la rentabilidad del fondo, después de que la empresa británica de la categoría de infraestructuras sociales del fondo se viera presionada por un vendedor en corto. Estamos colaborando con la dirección y el consejo de administración de Home REIT para evaluar las acusaciones en su totalidad.
- Los dividendos de las compañías en las que está invertido el fondo siguieron siendo positivos, con Atmos Energy y Enel anunciando subidas en la franja central del 5%-10%.
# Risk characteristics
Sharpe Ratio	0,50
Information ratio	-0,21
Historic tracking error (%)	8,10
Beta	0,98
Standard deviation (%)	20,92
Forecast tracking error (active risk, %)	6,04
Active share (%)	97,62

Translation (ENES, 2022-10-31):
# Características del riesgo
Ratio de información	-0,21
Ratio de Sharpe	0,50
Tracking error histórico (%)	8,10
Beta	0,98
Desviación estándar (%)	20,92
Tracking error previsto (riesgo activo, %)	6,04
Active share	97,62
# Single year performance (10 years)
2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014	2013	2012
221114143304 IT A1 FGLO EUR A-H EN PE 0005 0000
Euro A-H Accumulation	4,5%	-0,8%	4,3%	-2,6%	1,6%	6,5%	-0,4%	-	-	-
Benchmark	6,6%	2,0%	6,8%	-1,3%	2,7%	11,1%	-0,7%	-	-	-
Sector	2,9%	2,6%	9,5%	-5,2%	4,6%	10,0%	-3,2%	-	-	-

Translation (ENES, 2022-10-31):
# Rentabilidad de un solo año (10 años)
2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014	2013	2012
Euro A-H acumulación	4,5%	-0,8%	4,3%	-2,6%	1,6%	6,5%	-0,4%	-	-	-
Índice de referência	6,6%	2,0%	6,8%	-1,3%	2,7%	11,1%	-0,7%	-	-	-
Sector	2,9%	2,6%	9,5%	-5,2%	4,6%	10,0%	-3,2%	-	-	-
# Highlights
- Global equities fell as investors took fright from a mix of rampant inflation, higher interest rates and the prospect of a recession. The fund was broadly in line with the MSCI ACWI Net Return Index.
- Trinseo led the detractors in the materials sector. Adidas extended declines in consumer discretionary. VF Corp was another laggard in consumer discretionary after cutting its guidance for fiscal 2023. Bristol Myers Squibb added the most value in healthcare. Imperial Brands outperformed in consumer staples.
- We sold Automatic Data Processing (ADP) in technology and continued to build our positions in the recent purchases of Kone, JPMorgan Chase and Richemont. Kone, a world leader in elevators and escalators, presents an attractive yield opportunity, in our view. We believe JPMorgan offers similar characteristics of premium yield and quality. The buying opportunity for Richemont arose after a sharp selloff in consumer discretionary.
- Dividends continued on a positive footing, with a 10% increase from Microsoft.

Translation (ENES, 2022-09-30):
# Aspectos destacados
- La renta variable mundial retrocedió, al asustar a los inversores el mix de inflación galopante, tipos de interés crecientes y perspectivas de recesión. El fondo se comportó ampliamente en línea con el índice MSCI ACWI Net Return.
- Trinseo encabezó a los detractores en el sector de materiales. Adidas siguió cotizando a la baja en el sector de consumo discrecional. VF Corp fue otro de los valores rezagados en consumo discrecional debido a la revisión a la baja de sus previsiones para el ejercicio 2023. Bristol Myers Squibb fue el título más rentable de la cartera en el sector de salud.

Imperial Brands se anotó un superior comportamiento relativo en el sector de consumo básico.
- Vendimos Automatic Data Processing (ADP) en tecnología y seguimos ampliando posiciones en incorporaciones recientes: Kone, JPMorgan Chase y Richemont. Kone, líder mundial en ascensores y escaleras mecánicas, presenta una atractiva oportunidad de rendimiento, en nuestra opinión. JP Morgan también nos parece que ofrece características similares de rendimiento y calidad superiores. En el caso de Richemont, la oportunidad de compra surgió a raíz de la fuerte corrección del sector de consumo discrecional.
- Los dividendos mantuvieron su tono positivo, con una subida del 10% por parte de Microsoft.
# Highlights
- It was a better month for global risky assets in general, although a mixed month for emerging market debt. Hard currency sovereign bonds posted positive returns, aided by narrowing spreads, while local currency sovereigns struggled due to higher interest rates and some underperforming currencies.
- The fund outperformed its benchmark, boosted by its high yield exposure, its overweight exposure in some local currency markets that did well (notably Brazil and Mexico) and its avoidance of underperforming Egypt.
- Among hard currency positions, we reduced exposure to Romania and Bahrain, but increased exposure to Oman following some impressive reform momentum in the country. We trimmed our overweight exposure to local currency assets overall, including exiting a position in Chinese government bonds given our assessment of valuation and risks (economic growth, real estate sector woes, geopolitics). Despite risks in financial markets remaining seemingly elevated for now, the asset class looks very attractively valued on a historical basis. We are continuing to selectively add to positions we find favourable.

Translation (ENES, 2022-10-31):
# Aspectos destacados
- Fue un mes mejor para los activos de riesgo mundiales en general, aunque un mes dispar para la deuda de los mercados emergentes. Los títulos de deuda pública (TDP) en divisa fuerte registraron rentabilidades positivas, aupados por el estrechamiento de los diferenciales, mientras que los TDP en moneda local se resintieron de las subidas de los tipos de interés y la depreciación de algunas divisas.
- El fondo superó en rentabilidad a su índice de referencia, impulsado por su exposición a los bonos de alto rendimiento, su sobreponderación en algunos mercados de TDP en moneda local que se comportaron bien (en particular, Brasil y México) y la falta de exposición a los TDP de Egipto, que exhibieron un inferior comportamiento relativo.
- En cuanto a las posiciones en TDP denominados en divisa fuerte, redujimos la exposición a Rumanía y Baréin, pero aumentamos la exposición a Omán tras el impresionante impulso de las reformas en el país. Por lo general, recortamos nuestra exposición sobreponderada a activos en moneda local, lo que nos llevó a deshacer una posición en TDP chinos por consideraciones de valoración y riesgo (crecimiento económico, problemas en el sector inmobiliario, geopolítica, etc.). A pesar de que los riesgos en los mercados financieros siguen siendo por ahora elevados, la clase de activos presenta una valoración muy atractiva en términos históricos, por lo que continuamos ampliando selectivamente las posiciones que vemos con mayor potencial alcista.
# Highlights
- Global equities fell as investors took fright from a mix of rampant inflation, higher interest rates and the prospect of a recession. The fund underperformed the MSCI ACWI Net Return Index in a difficult month for listed infrastructure strategies.
- Edison International and Ørsted were among the laggards in utilities. Segro and Crown Castle, which are structured as real estate investment trusts (REITs), also featured among the top detractors. Franco-Nevada generated a positive return in a falling market as the royalty company benefited from gold’s safe haven status. Vantage Towers rose after reports of corporate activity.
- We added to our UK holdings, particularly those in ‘social’ infrastructure, as a spike in gilt yields, exacerbated by technical dynamics, provided an opportunity to take advantage of the other side of the liquidity-driven panic.
- Dividends from the fund’s holdings continued on a positive footing as American Tower extended its sequence of raising the dividend each quarter.

Translation (ENES, 2022-09-30):
# Aspectos destacados
- La renta variable mundial retrocedió, al asustar a los inversores el mix de inflación galopante, tipos de interés crecientes y perspectivas de recesión. El fondo se vio superado en rentabilidad por el índice MSCI ACWI Net Return en un mes difícil para las estrategias de infraestructuras cotizadas.
- Las posiciones en Edison International y Ørsted figuraron entre las menos rentables. Segro y Crown Castle, que son fondos de inversión inmobiliaria cotizados (REIT), también fueron de los que más rentabilidad detrajeron. Franco-Nevada añadió rentabilidad en un mercado bajista, al beneficiarse esta firma de regalías de su calidad de activo refugio. Vantage Towers avanzó en bolsa tras informes de actividad corporativa.
- Ampliamos posiciones en el Reino Unido, sobre todo en el sector de las infraestructuras ‘sociales’, ya que el repunte de los rendimientos de la deuda pública británica (Gilts), exacerbado por la dinámica técnica, nos brindó la oportunidad de aprovechar el otro lado del pánico de liquidez.
- Los dividendos de las empresas en cartera siguieron siendo positivos, con American Tower prolongando su secuencia de subir el dividendo cada trimestre.
# Performance Review
### In the one month period ending 30 November 2022, the Fund’s I shares returned 5.82% (net of fees)1, while the benchmark returned 6.95%.
The portfolio has underperformed for the year-to-date (YTD), returning -16.92% versus -1Ł.51% for the index. The Ł p.m. Central European Time cut-off for the SICAV meant that the Fund missed out on the 2.5% rise in the MSCI World Net Index late on 30 November.
The month of November saw positive stock selection but negative sector allocation. The strong stock selection was primarily driven by outperformance in consumer discretionary and consumer staples, with health care and financials stocks also performing well.
Sector allocation was hurt by the zero weight to materials, November’s strongest performing sector, offsetting the milder benefit from the portfolio’s lack of exposure to energy, which was the weakest performing sector in the month.
The largest contributors to absolute performance in the month were Microsoft (+91 basis points [bps]), SAP (+63 bps) and PMI (+62 bps). The two negative detractors were Fidelity National Information Services (-Ł6 bps) and Broadridge (-2 bps), while Zoetis contributed only 1 basis point towards performance.

Translation (ENES, 2022-11-30):
# ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
En el mes transcurrido hasta el 30 Noviembre 2022, el fondo obtuvo una rentabilidad de 5,7Ł% (Clase A, neto de comisiones)1, mientras que el índice de referencia obtuvo una rentabilidad de 6,95%.
En lo que va de año, la cartera ha obtenido una rentabilidad menor (-17,55%) con respecto al índice de referencia (-1Ł,51%). La hora límite de las 16:00 de Europa Central para la SICAV supuso que el fondo se perdiera la subida del 2,5% en el índice MSCI World Net en las últimas horas del 30 de noviembre.
Durante este mes, la selección de valores fue positiva, pero la asignación por sectores pesó de forma negativa. La sólida selección de valores se debió principalmente al rendimiento relativo positivo de consumo discrecional y consumo estable, mientras que los valores financieros y de atención sanitaria también obtuvieron buenos resultados. La asignación sectorial se vio perjudicada por el nulo posicionamiento en materiales, el sector con mejor rendimiento de noviembre, que contrarrestó el beneficio más moderado de la falta de exposición de la cartera a energía, que fue el sector con peor rendimiento en el mes.
Los emisores que más contribuyeron a la rentabilidad absoluta en el mes fueron Microsoft (+91 puntos básicos [pb]), SAP (+63 pb) and PMI (+62 pb). Los emisores que menos contribuyeron al resultado fueron Fidelity National Information Services (-Ł6 pb), Broadridge (-2 pb) y Zoetis (-1 pb).
# Strategy and Outlook
Access Active
Falling markets, rising rates and inflation, pestilence, war, deglobalisation, drought, the energy crisis, acerbic politics and a less sanguine regulatory environment have our team glad of the benefits of our bottom-up stock picking approach. It affords cool heads and a clear focus where temperatures seem to be otherwise rising. The end of the summer in the Northern Hemisphere also heralds those “back to business” September winds; it therefore seems a good time to revisit our interpretation and the attractions of truly active investing.
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Source: Morgan Stanley Investment Management Limited. Data as of 31 August 2022.
This document constitutes a commentary and does not constitute investment advice nor a recommendation to invest. The value of investments may rise as well as fall. Independent advice should be sought before any decision to invest.

Translation (ENES, 2022-08-31):
# ESTRATEGIA Y PERSPECTIVAS
Acceso activo
La caída de los mercados, el aumento de los tipos y de la inflación, la pandemia, las guerras, la desglobalización, la sequía, la crisis energética, la áspera situación política y el menor optimismo reglamentario hacen que nuestro equipo confíe en las ventajas de nuestro enfoque de selección de acciones bottom-up; esto permite mantener la cabeza fría y mantener un rumbo claro en un entorno que, por lo demás, no deja de calentarse. El final del verano en el hemisferio norte también presagia la vuelta a la actividad
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Fuente: Morgan Stanley Investment Management. Datos a 31 Agosto 2022.
Este documento se trata de un comentario y no constituye ningún tipo de asesoramiento de inversiones ni recomendación para invertir. El valor de las inversiones puede tanto subir como bajar. Se debe buscar asesoramiento independiente antes de tomar cualquier decisión de inversión.
en septiembre, por lo que parece un buen momento para revisar nuestra interpretación y lo atractivo de invertir de una forma realmente activa.
# Performance Review
### In the one month period ending 31 October 2022, the Fund’s I shares returned 3.72% (net of fees)1, while the benchmark returned 7.18%.

### The portfolio has underperformed for the year-to-date, returning -21.Ł9% versus -20.07% for the index.
The October underperformance was due to negative stock selection, largely driven by weakness in health care. Consumer staples and industrials were also weak, outweighing the stronger performance by information technology and consumer discretionary names. Turning to allocation, the benefit from the underweight to consumer discretionary and zero weight to communication services largely balanced the drag from the portfolio’s lack of energy stocks and overweight to consumer staples, leaving sector allocation neutral in the month.
The largest contributors to absolute performance in the month were Visa (+96 basis points [bps]), SAP (+77 bps) and PMI (+73 bps). The largest absolute detractors were Danaher (-15 bps), Pernod Ricard (-13 bps) and Heineken (-11 bps).

Translation (ENES, 2022-10-31):
# ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
En el mes transcurrido hasta el 31 Octubre 2022, el fondo obtuvo una rentabilidad de 3,6Ł% (Clase A, neto de comisiones)1, mientras que el índice de referencia obtuvo una rentabilidad de 7,18%.
En lo que va de año, la cartera ha obtenido una rentabilidad menor (-22,03%) con respecto al índice de referencia (-20,07%).
La rentabilidad relativa negativa de octubre se debió a una selección de valores desacertada, impulsada en gran medida por la debilidad del sector sanitario. Consumo estable e industria también evolucionaron con debilidad, anulando el rendimiento más sólido de tecnologías de la información y consumo discrecional. En cuanto a la asignación de activos, el beneficio que aportaron la infraponderación en consumo discrecional y la nula ponderación en servicios de comunicaciones equilibró en gran medida el lastre que supusieron que la cartera careciera de títulos de energía y su sobreponderación en consumo estable, dejando la distribución por sectores en niveles de neutralidad en el mes.
Los emisores que más contribuyeron a la rentabilidad absoluta en el mes fueron Visa (+96 puntos básicos [pb]), SAP (+77 pb) y PMI (+73 pb). Los emisores que más pesaron sobre el resultado en términos absolutos fueron Danaher (-15 pb), Pernod Ricard (-13 pb) y Heineken (-11 pb).
# Performance Review
In the one month period ending 31 August 2022, the Fund’s I shares returned -Ł.0Ł% (net of fees)1, while the benchmark returned
-Ł.18%.
The portfolio has outperformed year-to-date, returning -16.70% versus -17.78% for the index.
In August, both stock selection and sector allocation were negative. In terms of stock selection, underperformance in industrials and consumer staples detracted. Within sector allocation, the benefit from the overweight to consumer staples was outweighed by the drag from the lack of energy holdings in the portfolio and other smaller negatives.
The largest contributors to absolute performance during the month were Becton Dickinson (+10 basis points [bps]), Broadridge Financial (+8 bps) and ADP (+2 bps). The largest absolute detractors were Microsoft (-60 bps), Danaher (-Ł2 bps) and Thermo Fisher (-Ł2 bps).

Translation (ENES, 2022-08-31):
# ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
En el mes transcurrido hasta el 31 Agosto 2022, el fondo obtuvo una rentabilidad de -Ł,12% (Clase A, neto de comisiones)1, mientras que el índice de referencia obtuvo una rentabilidad de -Ł,18%.
El fondo ha obtenido una rentabilidad relativa superior a la de su índice de referencia desde principios de año, obteniendo una rentabilidad de -17,15% frente al -17,78% del índice.
En agosto, tanto la selección de acciones como la asignación sectorial fueron negativos para el resultado. En cuanto a la selección de acciones, la rentabilidad relativa negativa en sectores como industrial y consumo estable pesó sobre el resultado. En cuanto a la asignación sectorial, la ventaja que supuso la sobreponderación en consumo estable se vio superada por el lastre que supuso la no exposición a energía de la cartera, así como otros elementos negativos de menor magnitud.
Los principales contribuidores a la rentabilidad absoluta durante el mes fueron Becton Dickinson (+10 puntos básicos [pb]), Broadridge Financial (+8 pb) y ADP (+2 pb). Por el contrario, los principales detractores en términos absolutos fueron Microsoft (-60 pb), Danaher (-Ł2 pb) y Thermo Fisher (-Ł2 pb).
# Market Review
Asia ex Japan equities declined in a volatile trading environment characterised by a broad sell-off driven by macroeconomic and geopolitical uncertainty. Central banks raised interest rates in response to elevated inflation. Geopolitical risk also continued to weigh on markets as Russian military operations in Ukraine entered their eighth month.2 All sectors declined, led lower by the communication services, consumer discretionary, real estate, health care and information technology sectors, while consumer staples, utilities, energy, materials and financials outperformed the MSCI AC Asia ex Japan Index.

Translation (ENES, 2022-09-30):
# ANÁLISIS DEL MERCADO
La renta variable de Asia (exc. Japón) cayó en un entorno de negociación marcado por la volatilidad y caracterizado por ventas masivas propiciadas por la incertidumbre macroeconómica y geopolítica. Los bancos centrales subieron los tipos de interés en respuesta a la elevada inflación. El riesgo geopolítico también siguió lastrando los mercados al adentrarse las operaciones militares rusas en Ucrania en su octavo mes2. Todos los sectores perdieron terreno, registrando los mayores retrocesos servicios de comunicaciones, consumo discrecional, el sector inmobiliario, atención sanitaria y tecnologías de la información, mientras que consumo estable, suministros, energía, materiales y finanzas rindieron mejor que el índice MSCI AC Asia excluyendo Japón.