Les Contrats de Mise en Pension et de Prise en Pension et les contrats de prêt de titres ne sauraient être conclus que conformément aux pratiques normales du marché.
Tous les actifs reçus par un Compartiment (autre qu’un Compartiment du marché monétaire) dans le contexte des techniques de gestion efficace de portefeuille doivent être considérés comme des garanties et doivent répondre aux critères établis ci-dessous. Des règles spécifiques s’appliquent aux Compartiments du marché monétaire et sont exposées dans le Supplément de chaque Compartiment du marché monétaire.
La garantie doit à tout moment répondre aux critères suivants :
- Liquidité : la garantie reçue, autre qu’en numéraire, doit être très liquide et négociée sur un marché réglementé ou sur un système multilatéral de négociation avec une tarification transparente afin de pouvoir être vendue rapidement à un prix proche de sa valorisation avant la vente. La garantie reçue doit également répondre aux dispositions du règlement 74 de la Réglementation sur les OPCVM.
- Valorisation : la garantie qui est reçue doit être évaluée au moins quotidiennement et les actifs ayant une volatilité des cours élevée ne doivent pas être acceptés en tant que garantie à moins que des décotes raisonnablement prudentes ne soient mises en place.
- Qualité de crédit de l’émetteur : la garantie reçue doit être de haute qualité. Le Compartiment s’assurera que :
	- lorsque l’émetteur a fait l’objet d’une notation de crédit par une agence enregistrée auprès de l’AEMF et supervisée par celle-ci, cette notation sera prise en compte par la Société lors du processus d’évaluation du crédit ; et
	- lorsque la notation d’une contrepartie est révisée à une notation inférieure aux deux plus hautes notations de crédit à court terme par l’agence de notation de crédit mentionnée au point (a), une nouvelle évaluation du crédit de l’émetteur sera immédiatement effectuée par la Société ;

Translation (FRES, 2022-12-01):
Los Contratos de recompra y los Contratos de recompra inversa (conjuntamente, «contratos repo») y los contratos de préstamo de valores podrán celebrarse únicamente de conformidad con las prácticas habituales del mercado.
Todos los activos recibidos por un Fondo (que no sean de un Fondo del Mercado Monetario) en el contexto de las técnicas de gestión eficiente de la cartera deberían considerarse como una garantía y cumplir con los criterios establecidos a continuación. Las normas específicas se aplican a los Fondos del Mercado Monetario y están expuestas en el Suplemento de cada Fondo del Mercado Monetario.
La garantía percibida deberá cumplir en todo momento los siguientes criterios:
- Liquidez: la garantía percibida que no sea efectivo deberá ser altamente líquida y negociada en un mercado regulado o en un sistema de negociación multilateral con transparencia en los precios, con el objetivo de que dicha garantía pueda venderse rápidamente a un precio similar al de la valoración preventa. La garantía obtenida deberá cumplir también con las disposiciones del Artículo 74 del Reglamento sobre OICVM.
- Valoración: la garantía percibida deberá ser valorada como mínimo diariamente y los activos que muestren una alta volatilidad en el precio no deberían aceptarse como garantía a menos que se apliquen recortes conservadores de forma apropiada.
- Calidad crediticia del emisor: la garantía percibida deberá ser de alta calidad crediticia. El Fondo se asegurará de que:
	- cuando la entidad emisora esté sujeta a una calificación crediticia de una agencia registrada y supervisada por la AEVM, la Sociedad tendrá en cuenta dicha calificación en el proceso de evaluación crediticia; y
	- cuando se degrade la calificación de una entidad emisora a una calificación crediticia inferior a las dos calificaciones más altas a corto plazo (a) esto dará lugar a una nueva evaluación crediticia de la contraparte por parte del Fondo sin demora;