# Appendix 2 – Investment Guidelines, Restrictions and Risk Management
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### Investment Restrictions

The Directors shall, based upon the principle of risk spreading, have power to determine the corporate and investment policy for the investments for each Fund, the Designated Currency of a Fund and the course of conduct of the management and business affairs of the Company.
Except to the extent that more restrictive rules are provided for in connection with a specific Fund in Appendix 1 of this Prospectus, the investment policy shall comply with the rules and restrictions laid down hereafter.
Each Fund shall be regarded as a separate UCITS for the purposes of this Appendix.
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### Investments in the Funds may consist solely of:
	- Transferable Securities and Money Market Instruments listed or dealt in on a Regulated Market;
	- Transferable Securities and Money Market Instruments dealt in on any Other Regulated Market in a Member State;
	- Transferable Securities and Money Market Instruments admitted to official listing on a Regulated Market in any Other State or dealt in on any Other Regulated Market in any Other State;
	- recently issued Transferable Securities and Money Market Instruments, provided that:
		- the terms of issue include an undertaking that application will be made for admission to official listing on a Regulated Market or on any Other Regulated Market as described under (1)-(3) above;
		- such admission is secured within one year of issue;

	- shares of UCITS and/or other UCIs within the meaning of the first and second indent of Article 1 (2) of the Directive, whether situated in a Member State or in any Other State, provided that:
		- such other UCIs are authorised under laws which provide that they are subject to supervision considered by the CSSF to be equivalent to that laid down in Community law (as defined in the Directive), and that cooperation between authorities is sufficiently ensured (currently the United States of America, Canada, Switzerland, Hong Kong and Japan);
		- the level of protection for Shareholders in such other UCIs is equivalent to that provided for Shareholders in a UCITS, and in particular that the rules on assets segregation, borrowing, lending, and uncovered sales of Transferable Securities and Money Market Instruments are equivalent to the requirements of the Directive;
		- the business of the other UCIs is reported in half-yearly and annual reports to enable an assessment of the assets and liabilities, income and operations over the reporting period;
		- no more than 10% of the assets of the UCITS or of the other UCIs, whose acquisition is contemplated, can, according to their constitutional documents, in aggregate be invested in units or shares of other UCITS or other UCIs;

	- deposits with credit institutions which are repayable on demand or have the right to be withdrawn, and maturing in no more than 12 months, provided that the credit institution has its registered office in a Member State or, if the registered office of the credit institution is situated in an Other State, provided that it is subject to prudential rules considered by the CSSF as equivalent to those laid down in European Union law;
	- financial derivative instruments, i.e. in particular options, contracts for differences, credit default swaps, futures, including equivalent cash-settled instruments, dealt in on a Regulated Market or onany Other Regulated Market referred to in (1), (2) and (3) above, and/or financial derivative instruments dealt in Over-the-counter ("OTC derivatives"), provided that:

- the underlying asset consists of instruments covered by this section A, financial indices, interest rates, foreign exchange rates or currencies, in which the Company may invest according to its investment objectives;
- the counterparties to OTC derivative transactions are institutions subject to prudential supervision, and belonging to the categories approved by the CSSF, and
- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the Company's initiative;
- Money Market Instruments other than those dealt in on a Regulated Market or on any Other Regulated Market, to the extent that the issue or the issuer of such instruments is itself regulated for the purpose of protecting investors and savings, and provided that such instruments are:
	- issued or guaranteed by a central, regional or local authority or by a central bank of a Member State, the European Central Bank, the EU or the European Investment Bank, any Other State or, in case of a Federal State, by one of the members making up the federation, or by a public international body to which one or more Member States belong; or
	- issued by an undertaking any securities of which are dealt in on Regulated Markets or on Other Regulated Markets referred to in (1), (2) or (3) above; or
	- issued or guaranteed by an establishment subject to prudential supervision, in accordance with criteria defined by Community law, or by an establishment which is subject to and complies with prudential rules considered by the CSSF to be at least as stringent as those laid down by Community law; or
	- issued by other bodies belonging to the categories approved by the CSSF provided that investments in such instruments are subject to investor protection equivalent to that laid down in the first, the second or the third indent and provided that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least ten million Euro (10,000,000 Euro) and which presents and publishes its annual accounts in accordance with Directive 78/660/EEC (superseded by Directive 2013/34/EU), is an entity which, within a Group of Companies which includes one or several listed companies, is dedicated to the financing of the group or is an entity which is dedicated to the financing of securitisation vehicles which benefit from a banking liquidity line.

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### Each Fund may however:
- Invest up to 10% of its net assets in Transferable Securities and Money Market Instruments other than those referred to above under A (1) through (4) and (8).
- Hold up to 20% in its net assets in ancillary liquid assets such as bank deposits at site, i.e. cash held in current accounts with a bank accessible at any time, in order to cover current or exceptional payments, or for the time necessary to reinvest in eligible assets provided under article 41(1) of the Law of 2010, or for a period of time strictly necessary in case of unfavourable market conditions. This restriction may only be exceeded temporarily for a period of time strictly necessary if the Directors consider this to be in the best interest of the Shareholders (e.g. during exceptionally unfavourable market conditions such as a severe financial market collapse).
- Borrow up to 10% of its net assets, provided that such borrowings are made only on a temporary basis. Collateral arrangements with respect to the writing of options or the purchase or sale of forward or futures contracts are not deemed to constitute "borrowings" for the purpose of this restriction.
- Acquire foreign currency by means of a back-to-back loan.
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### In addition, the Company shall comply in respect of the net assets of each Fund with the following investment restrictions per issuer:

Risk Diversification rules
For the purpose of calculating the restrictions described in 1 to 5 and 8 hereunder, companies which are included in the same Group of Companies are regarded as a single issuer.
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### Transferable Securities and Money Market Instruments
- No Fund may purchase additional Transferable Securities and Money Market Instruments of any single issuer if:
- upon such purchase more than 10% of its net assets would consist of Transferable Securities and Money Market Instruments of one single issuer; or
- the total value of all Transferable Securities and Money Market Instruments of single issuers in which it invests more than 5% of its net assets would exceed 40% of the value of its net assets. This limitation does not apply to deposits and OTC derivative transactions made with financial institutions subject to prudential supervision.
- A Fund may invest on a cumulative basis up to 20% of its net assets in Transferable Securities and Money Market Instruments issued by the same Group of Companies.
- The limit of 10% set forth above under (1)(i) is increased to 35% in respect of Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State, by its local authorities, by any Other State or by a public international body of which one or more Member State(s) are member(s).
- The limit of 10% set forth above under (1)(i) is increased up to 25% in respect of qualifying debt securities issued by a credit institution which has its registered office in a Member State and which, under applicable law, is submitted to specific public control in order to protect the holders of such qualifying debt securities. For the purposes hereof, "qualifying debt securities" are securities the proceeds of which are invested in accordance with applicable law in assets providing a return which will cover the debt service through to the maturity date of the securities and which will be applied on a priority basis to the payment of principal and interest in the event of a default by the issuer. To the extent that a relevant Fund invests more than 5% of its net assets in debt securities issued by such an issuer, the total value of such investments may not exceed 80% of the net assets of such Fund.
- The securities specified above under (3) and (4) are not to be included for purposes of computing the ceiling of 40% set forth above under (1)(ii).
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### Notwithstanding the ceilings set forth above, each Fund is authorized to invest, in accordance with the principle of risk spreading, up to 100% of its net assets in Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State, by its local authorities, by any other member state of the OECD such as the US, the G20 (international forum for the governments and central bank governors from 20 major economies), by Singapore and by Hong Kong or by a public international body of which one or more Member State(s) are member(s), provided that (i) such securities are part of at least six different issues and (ii) the securities from any such issue do not account for more than 30% of the net assets of such Fund.

In the case of the Alternate Solution Funds more than 35% of the net assets of the Fund may be invested in Government and public securities issued by or on behalf of or guaranteed by: the Governments of any of: Austria, Belgium, Denmark, Finland, France, Germany, Greece, Iceland, Ireland, Italy, Liechtenstein, Luxembourg, Netherlands, Norway, Portugal, Spain, Sweden, Switzerland, the United Kingdom (including the Scottish Administration, the Executive Committee of the Northern Ireland Assembly, the National Assembly of Wales) and the United States of America; and/or by one of the following international organisations: World Bank, Asian Development Bank (ADB), Council of Europe Development Bank, Deutsche Ausgleichsbank (DTA), Eurofima, European Bank for Reconciliation and Development (EBRD), European Investment Bank (EIB), International Bank for Reconstruction and Development (IBRD), International Finance Corporation (IFC), Kreditanstalt für Wiederaufbau (KFW), LCR Finance plc, and the Nordic Investment Bank (NIB).
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### Indices
- Without prejudice to the limits set in (1) above are raised to a maximum of 20% for investments in shares and/or bonds issued by the same body when the aim of the Fund’s investment policy is to replicate the composition of a certain stock or bond index which is recognised by the CSSF, on the following basis:
	- the composition of the index is sufficiently diversified,
	- the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers,
	- it is published in an appropriate manner.


The limit of 20% is raised to 35% where that proves to be justified by exceptional market conditions in particular in Regulated Markets where certain Transferable Securities or Money Market Instruments are highly dominant. The investment up to this limit is only permitted for a single issuer.
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### Bank Deposits
- A Fund may not invest more than 20% of its assets in deposits made with the same body.
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### Derivative Instruments
- The risk exposure to a counterparty in an OTC derivative transaction may not exceed 10% of the Fund's net assets when the counterparty is a credit institution referred to in A (6) above or 5% of its net assets in other cases.
- Investment in financial derivative instruments shall only be made provided that the exposure to the underlying assets does not exceed in aggregate the investment limits set forth in (1) to (5), (8), (9),(13) and (14). When the Fund invests in index-based financial derivative instruments, these investments do not have to be combined to the limits set forth in (1) to (5), (8), (9), (13) and (14).
- When a Transferable Security or Money Market Instrument embeds a derivative, the latter must be taken into account when complying with the requirements of (A) (7) (ii) above and (D) (1) below as well as with the risk exposure and information requirements laid down in the present Prospectus.
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### Units or shares of Open-Ended Companies
- No Fund may invest more than 10% of its assets in the units or shares of UCITS or other UCIs.
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### Combined limits
- Notwithstanding the individual limits laid down in (1), (8) and (9) above, a Fund shall not combine, where this would lead to investing more than 20% of its assets in a single body, any of the following:
	- investments in Transferable Securities or Money Market Instruments issued by that body,
	- deposits made with that body, or
	- exposures arising from OTC derivative transactions undertaken with that body.

- The limits set out in (1), (3), (4), (8), (9) and (13) above may not be combined, and thus investments in Transferable Securities or Money Market Instruments issued by the same body, in deposits or derivative instruments made with this body carried out in accordance with (1), (3), (4), (8), (9) and (13) above may not exceed a total of 35% of the net assets of the Company.
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### Limitations on Control
- No Fund may acquire such amount of shares carrying voting rights which would enable the Company to exercise a significant influence over the management of the issuer.

Each Fund may not acquire (i) more than 10% of the outstanding non-voting shares of any one issuer; (ii) more than 10% of the outstanding debt securities of any one issuer; (iii) more than 10% of the Money Market Instruments of any one issuer; or (iv) more than 25% of the outstanding shares or units of any one UCI.
The limits set forth in (ii) to (iv) may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of bonds or of the Money Market Instruments or the net amount of the instruments in issue cannot be calculated.
The ceilings set forth above under (15) do not apply in respect of:
- Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State or by its local authorities;
- Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by any Other State;
- Transferable Securities and Money Market Instruments issued by a public international body of which one or more Member State(s) are member(s); and
- shares in the capital of a company which is incorporated under or organized pursuant to the laws of an Other State provided that (i) such company invests its assets principally in securities issued by issuers of that State, (ii) pursuant to the laws of that State a participation by the relevant Fund in the equity of such company constitutes the only possible way to purchase securities of issuers of that State, and (iii) such company observes in its investments policy the restrictions set forth under C, items (1) to (5), (8), (9) and(12) to (15);
- shares in the capital of subsidiary companies which, exclusively on its or their behalf carry on only the business of management, advice or marketing in the country where the subsidiary is located, in regard to the redemption of shares at the request of Shareholders.
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### Finally, the Company shall comply in respect of the assets of each Fund with the following investment restrictions:
	- No Fund may directly acquire commodities or precious metals or certificates representative thereof, provided that transactions in foreign currencies, financial instruments, indices or Transferable Securities as well as futures and forward contracts, options and swaps thereon are not considered to be transactions in commodities for the purposes of this restriction. This does not prevent a Fund from gaining indirect exposure to precious metals or commodities by investing into units/shares of eligible collective investment schemes, exchange traded funds, derivatives whose underlying assets consist of eligible Transferable Securities or commodity indices, or other eligible Transferable Securities that are backed by precious metals or commodities or financial instruments whose performance is linked to commodities. A Fund may only gain indirect exposure to commodities or precious metals in accordance with the stated investment objective and policies of the relevant Fund.
	- No Fund may invest in real estate provided that investments may be made in securities secured by real estate or interests therein or issued by companies which invest in real estate or interests therein.
	- Janus Henderson applies a firmwide exclusion policy (the “Firmwide Exclusions Policy”). This applies to all the investment decisions made by the Management Company or Investment Manager. The Firmwide Exclusions Policy may be updated from time to time.


Presently, investment is not permitted in entities involved in the current manufacture of, or minority shareholding of 20% or greater in a manufacturer of controversial weapons, namely: (i) Cluster munitions; (ii) Anti-Personnel mines; (iii) Chemical weapons; (iv) Biological weapons.
Classification of issuers is primarily based on activity identification fields supplied by our third-party ESG data providers. This classification is subject to an investment research override in cases where sufficient evidence exists that the third-party data field is not accurate or appropriate. In any scenario where a portfolio position is identified as not meeting this exclusion criteria for any reason (legacy holding, transition holding, etc.) the Investment Manager shall be granted 90 days to review or challenge the classification of the issuer if appropriate. After this period, in the event an investment research override is not granted, divestment is required immediately under normal market trading circumstances.
- No Fund may issue warrants or other rights to subscribe for shares in such Fund.
- A Fund may not grant loans or guarantees in favour of a third party, provided that such restriction shall not prevent each Fund from investing in non-fully paid-up Transferable Securities, Money Market Instruments or other financial instruments, as mentioned under A, items (5), (7) and (8).
- The Company may not enter into uncovered sales of Transferable Securities, Money Market Instruments or other financial instruments as listed under A, items (5), (7) and (8).
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### Notwithstanding anything to the contrary herein contained:
- The ceilings set forth above may be disregarded by each Fund when exercising subscription rights attaching to securities in such Fund's portfolio.
- If such ceilings are exceeded for reasons beyond the control of a Fund or as a result of the exercise of subscription rights, such Fund must adopt as its priority objective in its sale transactions the remedying of such situation, taking due account of the interests of its Shareholders.

The Directors have the right to determine additional investment restrictions to the extent that those restrictions are necessary to comply with the laws and regulations of countries where Shares are offered or sold.
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### Eligible Investments:
	- Transferable securities shall be understood as a reference to financial instruments which fulfil the following criteria:

- the potential loss which the Fund may incur with respect to holding those instruments is limited to the amount paid for them;
- their liquidity does not compromise the ability of the Fund to comply with its obligation to be able to purchase or redeem shares in accordance with this prospectus;
- reliable valuation is available for them as follows:
	- in the case of securities in section A (1) to (4) above, in the form of accurate, reliable and regular prices which are either market prices or prices made available by valuation systems independent from issuers;
	- in the case of other securities as referred to in section B above, in the form of a valuation on a periodic basis which is derived from information from the issuer of the security or from competent investment research;

- appropriate information is available for them as follows:
	- in the case of securities in section A (1) to (4) above, in the form of regular, accurate and comprehensive information to the market on the security or, where relevant, on the portfolio of the security;

- in the case of other securities as referred to in section B above, in the form of regular and accurate information to the UCITS on the security or, where relevant, on the portfolio of the security;
- they are negotiable;
- their acquisition is consistent with the investment objectives or the investment policy, or both, of the SICAV;
- their risks are adequately captured by the risk management process of the Company.

Unless there is information available to the Fund that would lead to a different determination, Transferable Securities described in section A (1) to (3) above shall be presumed to satisfy (1) (b) and (e) herein.
- Transferable Securities shall be taken to include units or shares in closed end funds, where those funds satisfy the criteria in (1) herein above and the requirements set out under the rules of the CSSF for units or shares in closed end funds.
- Transferable Securities shall be taken to include financial instruments which are backed by, or linked to the performance of, other assets, which may differ from those referred to in section A above, where those financial instruments satisfy the criteria in (1) herein above.
- Where a financial instrument covered by (3) herein above contains an embedded derivative component, the requirements above under sections C to F shall apply to that component.
- Money Market Instruments shall be understood as a reference to financial instruments which fulfil the criteria set out under the CSSF rules for Money Market Instruments. References to Money Market Instruments mean instruments which are normally dealt in on the money market which are liquid and have a value which can be accurately determined at any time. This term includes financial instruments that are admitted to trading or dealt in on a Regulated Market in accordance with section A (1) to (3) above, and financial instruments which are not admitted to trading in accordance with section A (8) above.
- Financial derivative instruments shall be taken to include instruments which fulfil the following criteria:
- they allow the transfer of the credit risk of the underlying independently from the other risks associated with that underlying;
- they do not result in the delivery or in the transfer, including in the form of cash, of assets other than those referred to in section A and B above;
- OTC derivative transactions comply with the criteria for laid down in section A (7) above, and satisfy the criteria for ‘reliable and verifiable valuation’ and ‘fair value’ as set out under the CSSF rules;
- their risks are adequately captured by the risk management process of the Fund.
- Financial derivative instruments in section A (7) where the underlying is a financial index, that index must satisfy the criteria set out under the CSSF rules in relation to financial indices. These rules explain the standards required to be considered sufficiently diversified and to be considered to be published in an appropriate manner. Where the composition of the underlying index does not satisfy these requirements, the financial derivative instrument must be regarded as a financial derivative based on a combination of assets.
- Transferable Securities embedding derivatives shall be understood as a reference to financial instruments which fulfil the criteria set out in (1) herein above and which contain a component which fulfils the following criteria:
- by virtue of that component, some or all of the cash flows that otherwise would be required by the transferable security which functions as host contract can be modified according to a specified interest rate, financial instrument price, foreign exchange rate, index of prices or rates, credit rating or credit index, or other variable, and therefore vary in a way similar to a stand-alone derivative;
- its economic characteristics and risks are not closely related to the economic characteristics and risks of the host contract; and
- it has a significant impact on the risk profile and pricing of the transferable security.
- Money Market Instruments as described in (5) herein above and which contain a component which fulfils the criteria set out in (8) herein above shall be regarded as Money Market Instruments embedding a derivative.
- A transferable security or a Money Market Instrument shall not be regarded as embedding a derivative where it contains a component which is contractually transferable independently of the transferable security or the Money Market Instrument. Such a component shall be deemed to be a separate financial instrument.
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### Special Investment and Hedging Techniques and Instruments
- GeneralThe Company may employ techniques and instruments as further described under the sections below for investment purposes, the reduction of risk, or for managing the relevant Fund more efficiently.

When these operations concern the use of financial derivative instruments, these conditions and limits shall conform to the provisions laid down in the law.
Under no circumstances shall these operations cause a Fund to diverge from its investment objectives as laid down in this Prospectus.
The risks associated with the below-mentioned instruments and techniques are described in Appendix 4 – Risk Factors.
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### Transparency of Securities Financing Transactions and of Reuse (SFTR)

The Funds may enter into securities financing transactions (SFTs) within the meaning under the SFTR.
The SFTs that may be entered into by the Funds are described below, including the maximum and expected exposures as a percentage of the relevant Funds’ net asset value.

### Repurchase Transactions and Reverse Repurchase Transactions
Under these types of transactions, a party buys or sells securities to a counterparty, against payment, and has either the right or the obligation to sell back or buy back (respectively) the securities at a later date and a specific (and typically higher) price. For the seller this is a ‘repurchase’ transaction; for the buyer it is a ‘reverse repurchase’ transaction.
The Funds will not enter into repurchase transactions (as a seller). The Funds will not enter into reverse repurchase transactions (as a buyer) other than those that may be entered into by the Securities Lending Agent on behalf of the Fund as further described in this Prospectus.

### Securities Lending
The Company may, for the purposes of efficient portfolio management and to generate income, enter into securities lending transactions on a continuous basis.
Under such arrangements, a Fund’s securities are transferred temporarily to approved borrowers in exchange for collateral. Securities lending may involve additional risks for the Company. Under such arrangements,
Funds will have a credit risk exposure to the counterparties to any securities lending. The extent of this credit risk can be reduced by receipt of adequate collateral.
Assets that may be subject to securities lending transactions include shares, stocks, debentures, bonds, notes or other like obligations, whether issued in certificated or uncertificated form, and any certificates, receipts, warrants or other instruments representing rights to receive, purchase or subscribe for the same that are commonly traded or dealt in on securities exchanges or financial markets.
The Company has appointed J.P. Morgan SE as Securities Lending Agent. The Securities Lending Agent is given discretion to act as agent on behalf of the relevant Funds in respect of entering into securities lending. Furthermore, the Securities Lending Agent will ensure that sufficient value and quality of collateral is received before or simultaneously with the movement of loaned securities. This will then be held throughout the duration of the loan transaction and only returned once the lent asset has been received or returned to the relevant Fund. The Securities Lending Agent will also monitor and maintain all operational aspects of the assets while they are on loan.
Securities lending generates additional revenue for the benefit of the Fund. 92% of such revenue will be for the benefit of the relevant fund, with a maximum of 8% being retained by the Securities Lending Agent to cover the direct and indirect costs of running the lending programme and providing the requisite operational and collateral infrastructure, plus the compliance and risk oversight. The Securities Lending Agent is not related to the Investment Manager.
The Securities Lending Agent charges a fee of up to 0.05% for its cash collateral management services which is deducted from the cash collateral reinvestment return. After such deduction, 92% of the reinvestment return will be for the benefit of the relevant Fund, with a maximum of 8% being retained by the Securities Lending Agent.
Further details will be contained in the Company’s annual reports.
Please see the section entitled “Counterparty Selection” below for details in relation to counterparty selection. An overview of the usage of securities lending for the Funds is set out below:
| Securities Lending | Maximum permitted level | Maximum expected level |
| --- | --- | --- |
| Equity Funds | 30% | 20% |
| Alternate Solutions Funds | 30% | 20% |

This information is accurate as at the date of this Prospectus, the expected levels may be exceeded, up to the maximum indicated, depending on market conditions (e.g. during times of market volatility). The latest annual report and accounts will provide the actual levels over the past period.
The Funds do not engage in securities borrowing.

### General Description of Total Return Swaps and the Rationale of their Use
Certain Funds may from time to time invest in total return swaps, where stated in the relevant Fund’s investment objective and policy. A total return swap is a contract between two counterparties which involves swapping cash flows. One counterparty agrees to pay to the other an amount which represents the total return on an underlying asset, index or basket of assets and in return it receives from that other party a specified fixed and/or floating cash flow related to the performance of the underlying asset, index or basket of assets. The Funds may enter into a total return swap as either a total return receiver or payer. Total return swaps may be entered into for investment or hedging purposes.
A Fund may use total return swaps to gain access to the returns of (including but not limited to) (i) certain equities, bonds or other instruments that provide equity or bond related returns, (ii) indices, (iii) and to a limited extent, other eligible assets. Where a Fund uses total return swaps for investment purposes, the underlying
assets consists of instruments permitted in accordance with the Fund’s investment objective and policy as stated in Appendix 2 of this Prospectus.
Any returns or losses generated by the total return swaps will be attributed to the relevant Fund.
It should be noted that, whenever a Fund uses total return swaps the relevant counterparty or counterparties shall not assume any discretion over the composition or management of the Fund’s investment portfolio. For the duration of any derivative contract, the counterparty to such contract will not assume any discretion over the underlying reference asset of the derivative contract. The approval of the counterparty is not required in relation to the Fund’s investment portfolio transactions. Please see the section entitled “Counterparty Selection” below for details in relation to counterparty selection.
An overview of the usage of total return swaps for the Funds is set out below:
| Fund Name | Total Return Swaps | Underlying Assets | Rationales |
| --- | --- | --- | --- |
| Janus Henderson Fund - Global Multi- Strategy Fund | Single name or baskets of equities and bonds, including government bonds and convertibles) | Single equities, single bonds,	single convertibles | Desire to synthetically short or go long on a share/bond/convertible or basket of single shares/bonds/convertibles to  reduce  or  increase market risk exposure |
| Equity	or	bond/credit indices | Equity indices (single equities) Bond/credit	indices (single bonds) | Reduce	(hedge)	credit market risk Add credit market risk |
| Equity or bond sectors | Equity sectors (single shares) Bond	sectors	(single bonds) | Desire to synthetically short or go long on an equity/bond sector to reduce or increase market risk exposure |
| Single name or baskets of indices (including eligible commodity indices) | Single name or baskets of sub-indices (including eligible commodity sub- indices) | To gain indirect exposure to commodities or other eligible Transferable Securities |

The maximum and expected exposures to total return swaps of the relevant Funds are set out below: -
| Total Return Swaps | Gross notional exposure to total return swaps |
| --- | --- |
| Maximum | Expected |
| Janus Henderson Fund – Global Multi- Strategy Fund | 200% | 50% |

This information is accurate as at the date of this prospectus, the expected levels may be exceeded, up to the maximum indicated, depending on market conditions. Where a Fund uses total return swaps, these will be set out in the Company’s semi-annual and annual accounts. The latest annual report and accounts will provide the actual levels over the past period.
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### Financial Indices

Where a Fund uses financial derivative instruments (such as total return swaps) to gain or hedge exposure to financial indices, details of the financial indices will be provided to Shareholders by the Investment Manager upon request (including information about the composition of single names or baskets of indices (and sub- indices)). All the financial indices used by the Funds will be in compliance with CSSF circular 14/592 and with article 9 of the Grand Ducal Regulation of 8 February 2008; as such documents may be amended,
supplemented or replaced from time to time. Any associated underlying strategy employed by the Investment Manager is disclosed, if applicable, in Appendix 1 for the relevant Fund. The financial indices to which a Fund may gain exposure to will typically be rebalanced on a monthly, quarterly, semi-annual or annual basis. Active indices may pass on rebalancing costs and this will be included in the price of an index. Where a Fund does not aim to replicate or track a financial index (e.g. the Global Multi-Strategy Fund), the relevant Fund will not be directly impacted by any rebalancing, associated costs or stock weighting in a financial index which would exceed the permitted investment restrictions. Examples of the financial indices used by the relevant Funds are set out below. A Fund may seek exposure to other financial indices not listed below, details of which will be provided to Shareholders upon request.
| Fund Name | Index Name | Rationale |
| --- | --- | --- |
| Janus Henderson Fund - Global Multi- Strategy Fund | Goldman Sachs Overweight & Equal	Weight	Commodity Indices	–	Series	A:	Gold Overweight index | To	gain	indirect	exposure	to commodities |
| Euro STOXX 50 Index | Equity	indices	used	to	provide exposure to regional and global equity markets |
| S&P 500 Index | Equity indices used to provide exposure to regional and global equity markets |
| Nikkei 225 Index | Equity indices used to provide exposure to regional and global equity markets |
| Markit iTRAXX Crossover | To provide exposure to global fixed income markets more cost-effectively than buying physical securities |

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### Correlation Swaps, Variance Swaps and Volatility Swaps

Certain Funds may use correlation swaps, variance swaps and volatility swaps, where stated in a Fund’s investment objective and policy, in order to meet its investment objective or for hedging risk.
A variance swap is a financial derivative instrument that allows investors to gain exposure to the variance (price changes) of an underlying asset. An investor can use variance swaps to take advantage of the difference between realised variance (how an underlying security price has varied over a set period) and implied variance (an issuer’s view on the likelihood of price variation, which is built into the price of a particular contract).
A volatility swap is a financial derivative instrument that allows investors to take a directional view on the volatility of an underlying security (i.e. whether the price of a security rises or falls). An investor can use volatility swaps to take advantage of the difference between realised volatility (how an underlying security price has varied over a set period) and implied volatility (an issuer’s view on an underlying security’s expected volatility, which is built into the price of a particular contract).
Correlation swaps are financial derivative instruments that are used to implement directional views on the correlation of two or more underlying assets, i.e. taking a view as to whether the value of assets increase or decrease in parallel (positive correlation) or the extent to which one asset increases and the other decreases (negative correlation). Correlation swaps return the difference between realised correlation over a set period and the implied correlation agreed at the inception of the swap.
The types of underlying securities used in these transactions will be consistent with the investment objective and policy of the relevant Fund.
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### Interest Rate Swaps

Certain Funds may use interest rate swaps, where stated in a Fund’s investment objective and policy, in order to meet its investment objective or for hedging risk. An interest rate swap is a contract where one stream of future interest payments is exchanged for another based on a specified principal amount. They can be fixed
or floating rate in order to reduce or increase exposure to fluctuations in interest rates. They allow an investor to adjust the interest rate sensitivity of a Fund, whilst also reflecting an investor’s view on interest rate movements.
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### Dividend Swaps

Certain Funds may use dividend swaps, where stated in a Fund’s investment objective and policy, in order to meet its investment objective or for hedging risk. A dividend swap is a financial derivative instrument that allows investors to gain exposure to the dividends paid by companies over a set period of time. An investor can use dividend swaps to take advantage of the difference between paid dividends and implied dividends (the market’s expectation of the quantity of future dividends paid). The underlying securities will typically be equity indices, or individual equities.
- Collateral management policy for Securities Lending and OTC derivatives (including Total Return Swaps)GeneralDiversificationCollateral should be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers. The criterion of sufficient diversification with respect to issuer concentration is considered to be respected if the Fund receives from a counterparty of efficient portfolio management and OTC financial derivative transactions a basket of collateral with a maximum exposure to a given issuer of 20% of the Fund’s net asset value.

When a Fund is exposed to different counterparties, the different baskets of collateral should be aggregated to calculate the 20% limit of exposure to a single issuer. By way of derogation from this sub- paragraph, a Fund may be fully collateralised in different transferable securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a EU Member State, one or more of its local authorities, a third country, or a public international body to which one or more EU Member States belong. Such a Fund should receive securities from at least six different issues, but securities from any single issue should not account for more than 30% of the Fund’s net asset value.

### Liquidity
Collateral (other than cash) should be highly liquid and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to pre-sale valuation.

### Correlation
The collateral received will be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.

### Custody
Collateral received will be held by the Depositary, or a delegated third-party custodian subject to the conditions laid down in the applicable laws and regulations and the provisions of the Depositary Agreement (or applicable delegation agreement).
Securities may be held by the Securities Lending Agent on behalf of the Funds at a tri-party agent or securities depository chosen by the Securities Lending Agent.

### Collateral management policy for securities lending Eligible collateral
The Company will generally require the counterparty to post collateral as defined by Luxembourg laws
and regulations, in particular the ESMA Guidelines 2014/937 on ETFs and other UCITS issues (“ESMA 2014/937”), as may be amended and/or supplemented from time to time. Collateral (other than highly liquid cash) may consist of high-quality government bonds, corporate bonds, equities which are highly liquid and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that they can be sold quickly at a price that is close to pre-sale valuation.

### Issuer credit quality
Collateral received will be of high quality subject to a minimum long-term credit rating of at least A- by one or more major rating agency or equities.

### Reuse and reinvestment of collateral
Non-cash collateral received will not be sold, re-invested or pledged. Cash collateral received may only be reinvested in the following ways:
- placed on deposit with entities prescribed in Article 50(f) of the Directive, as may be amended from time to time; or
- invested in high-quality government bonds;
- used for the purpose of reverse repurchase transactions provided the transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the Company is able to recall at any time the full amount of cash on accrued basis;
- invested in short-term money market funds as defined under the ESMA’s Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds, as may be amended from time to time.

Re-invested cash collateral will be diversified in accordance with the diversification requirements applicable to non-cash collateral.

### Valuation and haircuts
Valuations are carried out daily in accordance with the relevant valuation principles as described in this Prospectus and a margin is applied to collateral transactions so that, depending on the combination of securities on loan and the type of collateral received, the value of collateral required will range from 102% to 110% of the value of securities on loan.
The collateral is marked to market daily to maintain the 102% to 110% excess collateral to act as insurance for volatile market conditions.
Collateral is subject to a haircut based on the combination of the underlying instrument being lent versus the asset being received as collateral.
The Fund reserves the right to vary this policy at any time in which case this Prospectus will be updated accordingly.
Reverse repurchase transactions entered into in the context of reinvestment of cash collateral are collateralised between 102% to 110%, depending on the underlying securities. The pricing for collateral is performed by the tri-party agent chosen by the Securities Lending Agent and are revalued daily. The daily price calculation will determine the amount of collateral required to be received/delivered from the counterparty for that day. The collateral delivery/receipt is initiated and managed by the tri-party agent.

### Collateral management policy for OTC derivatives (including Total Return Swaps) Eligible collateral
Eligible collateral types for OTC derivative trading are approved by the Investment Manager, and are
set out in the respective International Swap Dealers Association (“ISDA”) credit support annexes (“CSAs”). Eligible collateral (other than highly liquid cash) consists of UK gilts, US Treasuries and negotiable debt obligations of a range of Eurozone countries, generally subject to a minimum Fitch, Moody’s or S&P rating of AA-/Aa3.

### Issuer credit quality
Collateral received will be of high quality.

### Reuse and reinvestment of collateral
Non-cash collateral received will not be sold, re-invested or pledged. Cash collateral received may only be reinvested in the following ways:
- placed on deposit with entities prescribed in Article 50(f) of the Directive, as may be amended from time to time; or
- invested in high-quality government bonds; or
- invested in short-term money market funds as defined under the ESMA’s Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds, as may be amended from time to time.

Re-invested cash collateral we be diversified in accordance with the diversification requirements applicable to non-cash collateral.

### Valuation and haircuts
Valuations are carried out daily in accordance with the relevant valuation principles as described in this Prospectus.
A margin is applied to collateral transactions so that, depending on the combination of securities on loan and the type of collateral received, the value of collateral required will range from 102.5% to 110% of the value of securities on loan.
The collateral is marked to market daily to maintain the 102.5% to 110% excess collateral to act as insurance for volatile market conditions.
The Fund reserves the right to vary this policy at any time in which case this Prospectus will be updated accordingly.
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### Counterparty Selection

All counterparties are subject to approval and review by the Investment Manager’s Counterparty Risk Committee (“CRC”).
To be approved a counterparty must:
- comply with prudential rules considered by the CSSF as equivalent to EU prudential supervision rules;
- must be considered creditworthy by the CRC;
- undergo analysis applicable to the counterparty’s intended activity, which can include a review of such aspects as company management, liquidity, profitability, corporate structure, capital adequacy, and asset quality, as well as the regulatory framework in the relevant jurisdiction. While there are no predetermined legal status or geographical criteria is applied in the selection of the counterparties, these elements will typically be considered as well;
- typically have a minimum investment grade long-term credit rating.

In exceptional circumstances the CRC has the authority to approve counterparties not meeting the minimum ratings.
A downgrade by any one of Fitch, Moody’s or S&P of a counterparty’s long-term rating below A, or investment grade if a cleared OTC derivatives counterparty, will prompt a review by the CRC. The CRC will, in a timely manner, considering the facts and circumstances of the downgrade, and acting in the best interests of clients, determine whether to cease trading with the affected counterparty, or reduce, or maintain existing exposure.
The minimum long-term credit rating requirement as stated in this Prospectus is subject to change, in which case this section will be updated accordingly at the next available opportunity.
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### Credit Default Swaps

The Company may, for the purposes of hedging the specific credit risk of some of the issuers in its portfolio by buying protection and for investment management purposes, at the discretion of the Investment Manager, hold credit default swaps.
A credit default swap is a bilateral financial contract in which one counterparty (the protection buyer) pays a periodic fee in return for a contingent payment by the protection seller following a credit event affecting a reference issuer, a basket of issuers or an index. Typically, the protection buyer acquires the right to sell a particular security relating to the relevant reference issuer, basket of issuers or index for its par value (or some other designated reference or strike price) when a credit event occurs. Alternatively, protection can also be paid out to the protection buyer otherwise than by the sale of the relevant security. A credit event is commonly defined as bankruptcy, insolvency, receivership, material adverse restructuring of debt, or failure to meet payment obligations when due. The ISDA has produced standardised documentation for these transactions under the umbrella of its ISDA master agreement.
Provided it is in its exclusive interest, the Company may also sell protection by entering into Credit Default Swap Sale Transactions in order to acquire a specific credit exposure and/or buy protection by entering into Credit Default Swap Purchase Transactions without holding the underlying assets. The entering into such transactions is in particular in the Company's exclusive interest when the prevailing rates offered by the credit default swap market are more favourable than those offered by the cash or bond markets.
In addition to holding credit default swaps, the Company may also enter into options transactions on credit default swaps.
Counterparty selection for credit default swap transactions are subject to the considerations set out in the section entitled “Counterparty Selection” above.
Subject to its objectives each Fund may invest up to 100% of its net assets in credit default swaps. The use of credit default swaps will not cause a Fund to diverge from its investment objectives as laid down in Appendix 1 of this Prospectus.
Where possible, credit default swaps are priced by reference to the spread quoted by independent market vendor using the vendors’ price model. If the vendor cannot source a spread, then the counterparty will provide a spread and this will be used in conjunction with the Bloomberg JPM model to derive a price.
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### Contracts For Differences

The Company may, for investment purposes, at the discretion of the Investment Manager, hold contracts for differences also known as equity swaps.
A contract for difference is a bilateral financial contract stipulating that the seller will pay to the buyer the difference between the current value of an asset and its value at contract time. (If the difference is negative, then the buyer pays instead to the seller.) Such a contract is an equity derivative that allows investors to gain exposure to share price movements, without the need for ownership of the underlying shares.
Counterparty selection for contracts for differences transactions are subject to the considerations set out in the section entitled “Counterparty Selection” above.
Each Fund may invest up to 100% of its net assets in contracts for differences. Contracts for differences are valued at the market value of the underlying asset.
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### Sub-Underwriting

The Investment Manager may engage in sub-underwriting transactions on behalf of a Fund.
In an underwriting transaction a bank, stock-broker, major shareholder of the company or other related or unrelated party may underwrite an entire issue of securities. A Fund may in turn sub-underwrite a portion of that issue of securities pursuant to a sub underwriting transaction. The Investment Manager may only engage in sub-underwriting in relation to securities which the relevant Fund could otherwise invest in directly in accordance with the investment objective and policies of the Fund and the restrictions set out under “Investment Guidelines, Restrictions and the Risk Management”. A Fund must maintain at all times sufficient liquid assets or readily marketable securities to cover its obligations under any sub-underwriting arrangements.
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### Risk Management Process

The Management Company employs a risk-management process which enables it to monitor and measure at any time the risk of the positions and their contribution to the overall risk profile of the portfolio; and a process for accurate and independent assessment of the value of OTC derivative instruments. It shall communicate to the CSSF regularly and in accordance with the detailed rules defined by the latter, the types of financial derivative instruments, the underlying risks, the quantitative limits and the methods which are chosen in order to estimate the risks associated with transactions in financial derivative instruments.
The Management Company shall ensure that each Fund’s global exposure does not exceed the total net asset value of its portfolio. The global exposure is calculated taking into account the current value of the underlying assets, the counterparty risk, future market movements and the time available to liquidate the positions.
Each Fund may invest within the limits laid down in the section entitled “Investment Restrictions” above, in financial derivative instruments provided that the exposure to the underlying assets does not exceed in aggregate the investment limits laid down in the section entitled “Investment Restrictions”.
When a Fund invests in index-based financial derivative instruments, these investments do not have to be combined with the limits laid down in the section entitled “Investment Restrictions” above.
When a Transferable Security or Money Market Instrument embeds a derivative, the latter must be taken into account when complying with the requirements of this Appendix 2.
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### Liquidity Risk Management

The Company operates a liquidity risk management policy which identifies monitors and manages liquidity risks. It takes into account the investment strategy; the liquidity profile; the redemption policy and the dealing frequency to ensure that the liquidity profile of the underlying assets of each Fund will facilitate compliance with such Fund’s obligation to meet redemption requests under normal and exceptional market conditions, and to seek to achieve fair treatment and transparency for all investors.
In summary, the Company’s liquidity risk management policy includes the following aspects:
- Review of how liquid each Fund’s portfolio is on an ongoing basis and regular assessment of its ongoing liquidity needs including an assessment of whether the subscription and redemption arrangement are appropriate to the relevant Fund’s strategy;
- Regular and ongoing scenario modelling and stress testing to ensure that the Fund’s position can withstand changes in market conditions and inform investment decisions. This includes extreme scenario testing. Normally the stress testing is performed on a quarterly basis but in times of adverse market conditions or during the period where there are large redemption requests, the stress tests will be performed more frequently, if necessary;
- Fund liquidity is systematically modelled making prudent, but realistic, assumptions of how much of each security could be sold in any one time period. For each Fund, regardless of its underlying assets, this information is then aggregated up to give a broad picture of the liquidity path a portfolio would take were it to be sold as fast as possible, but with minimal market impact. This allows the Funds to be broken up by liquidity exposure, and illiquid positions to be highlighted; and
- Liquidity oversight is carried out by the independent risk team, who are functionally independent of the portfolio management function. The team provides liquidity oversight, and escalates to the Liquidity Committee. The Liquidity Committee has representatives from the risk function, from distribution and from the front office. The committee generally meets on a quarterly basis, and is responsible for identifying and either escalating or resolving liquidity concerns with the Funds.

The Company has a number of tools to manage liquidity, ensure a fair treatment of investors and to safeguard the interests of remaining investors, however, investors should note that there is a risk that these tools may not be entirely effective at managing liquidity and redemption risk:
- Fair value pricing: When there is no reliable price for an asset (e.g. where the underlying markets are closed for trading at the relevant Fund’s valuation point) or the available price does not accurately reflect the fair value of the relevant Fund’s holdings, the Company may utilise fair value techniques to make a best estimate of the value of the assets.

For the purposes of clarification, any fair value adjustment will not be taken into account in the Share Price when calculating a Performance Fee for those Funds that have a Performance Fee.
- Significant Switches or Redemptions: If total requests for redemptions (including switches) on any Dealing Day is equal to or more than 10% of the total assets of a Fund, the Company is entitled to limit redemptions (including switches), so that the 10% level is not exceeded.
- Suspension of dealing: In exceptional circumstances, and in the interests of investors, all subscriptions and redemptions in the Funds may be suspended. Investors will not be able to deal in their Shares when this procedure is in place.

See section “Buying, Redeeming and Switching Shares” for more information.
- Dilution adjustment and dilution levy: The Directors may, where the level of subscriptions and redemptions meet a predetermined threshold or where the Directors consider that it is in the best interests of existing investors, make an adjustment to the price of Shares or apply a levy to account for the estimated costs and expenses which may be incurred by the Fund, in order to protect the interests of remaining investors. On any day where a dilution adjustment is triggered, a levy will not be applied.

See section “Anti-Dilution Measures” for more information.

Translation (ENIT, 2022-11-14):
# Appendice 2 – Linee guida e Limitazioni di investimento e di Gestione del rischio
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### Restrizioni agli investimenti

In virtù del principio della diversificazione del rischio, gli Amministratori avranno il potere di determinare la politica societaria e d’investimento per ciascun Comparto, la Valuta di denominazione dei Comparti e le linee guida della gestione e degli affari della Società.
Salvo laddove vengano fornite regole più restrittive in relazione a un determinato Comparto di cui all’Appendice 1 del presente Prospetto Informativo, la politica d’investimento dovrà attenersi alle regole e alle limitazioni di seguito illustrate.
Ai fini della presente Appendice, ciascun Comparto sarà considerato alla stregua di un OICVM separato e distinto.
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### I Comparti possono investire esclusivamente in:
	- Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario quotati o negoziati su un Mercato regolamentato;
	- Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario negoziati su un Altro Mercato regolamentato di uno Stato membro;
	- Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario ammessi alla quotazione ufficiale su un Mercato regolamentato di un Altro Stato o negoziati su un Altro Mercato regolamentato di un Altro Stato;
	- Valori mobiliari e Strumenti del Mercato Monetario di recente emissione, fermo restando che:
		- le condizioni di emissione dovranno prevedere l’impegno a presentare una richiesta di ammissione alla quotazione ufficiale su un Mercato regolamentato o su un Altro Mercato regolamentato secondo quanto disposto ai precedenti punti (1)-(3);
		- tale ammissione dovrà essere ottenuta entro un anno dalla data di emissione;

	- Azioni di OICVM e/o altri OIC ai sensi del primo e del secondo capoverso dell’Articolo 1 (2) della Direttiva, siano essi domiciliati in uno Stato membro o in un Altro Stato, fermo restando che:
		- tali altri OIC devono essere autorizzati ai sensi di leggi che li sottopongono a un livello di vigilanza giudicato dalla CSSF equivalente a quello previsto dalle leggi comunitarie (secondo quanto definito nella Direttiva), e dovrà inoltre essere garantito un sufficiente grado di cooperazione tra le autorità (attualmente Stati Uniti, Canada, Svizzera, Hong Kong e Giappone);
		- il livello di protezione degli Azionisti di tali OIC dovrà essere equivalente a quello offerto agli Azionisti di un OICVM e, in particolare, la normativa in merito a segregazione delle attività, indebitamento, finanziamento e vendita allo scoperto di Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario dovrà essere equivalente a quella prevista dalla Direttiva;
		- la contabilità degli altri OIC dovrà essere tenuta con periodicità semestrale e annuale al fine di consentire la valutazione di attività e passività, redditi e operatività per il periodo contabile di competenza;
		- non più del 10% del patrimonio dell’OICVM o di un altro OIC, per i quali si stia valutando una acquisizione, potrà, in base ai rispettivi atti costitutivi, essere investito a livello consolidato in quote o azioni di altri OICVM o OIC;

	- Depositi presso istituti di credito, rimborsabili a vista o revocabili, con scadenza non superiore ai dodici mesi, a condizione che l'istituto di credito abbia la propria sede legale in uno degli Stati Membri o, laddove la sede legale di tale istituto di credito sia ubicata in un Altro Stato, a condizione che siasoggetto a norme prudenziali considerate dalla CSSF equivalenti a quelle stabilite dalla legge comunitaria;

- Strumenti finanziari derivati, vale a dire, in particolare, opzioni, contratti per differenza, swap sull’esposizione creditizia (credit default swap), future e strumenti equivalenti liquidati in contanti, che siano negoziati su un Mercato regolamentato o su un Altro Mercato regolamentato cui si fa riferimento ai precedenti punti (1), (2) e (3), e/o strumenti finanziari derivati negoziati Over-the-counter (“derivati OTC”), purché:
- l’attività sottostante consista di strumenti coperti dalla presente Sezione A, indici finanziari, tassi d’interesse, tassi di cambio o valute, in cui la Società sia autorizzata a investire in conformità con i propri obiettivi d’investimento;
- le controparti alle transazioni in derivati OTC siano istituzioni assoggettate a vigilanza prudenziale ed appartenenti alle categorie approvate dalla CSSF; e
- i derivati OTC siano assoggettati a valorizzazione affidabile e verificabile su base giornaliera e possano essere venduti, liquidati o chiusi in qualsiasi momento mediante un’operazione di compensazione al loro valore di mercato su iniziativa della Società;
- Strumenti del mercato monetario diversi da quelli negoziati su un Mercato regolamentato o su un altro Mercato regolamentato, nella misura in cui l'emissione o l’emittente di tali strumenti siano a loro volta soggetti a norme per la tutela degli investitori e degli investimenti, e purché tali investimenti siano:
	- emessi o garantiti da un'autorità centrale, regionale o locale o dalla banca centrale di uno Stato membro, dalla Banca Centrale Europea, dalla UE o dalla Banca Europea per gli Investimenti, da un Altro Stato o, nel caso di uno Stato federale, da uno dei membri della federazione ovvero da un organismo pubblico internazionale di cui facciano parte uno o più Stati Membri; o
	- emessi da un organismo i cui titoli siano negoziati su Mercati regolamentati o su Altri Mercati regolamentati cui si fa riferimento ai precedenti punti (1), (2) o (3); o
	- emessi o garantiti da un'istituzione soggetta a vigilanza prudenziale, conformemente ai criteri stabiliti dalle leggi Comunitarie, ovvero da un'istituzione che sia soggetta e conforme a norme prudenziali giudicate dalla CSSF essere almeno altrettanto rigorose di quelle previste dalla Legge Comunitaria; o
	- emessi da altri organismi appartenenti alle categorie riconosciute dalla CSSF, a condizione che gli investimenti in tali strumenti siano soggetti a un livello di tutela degli investitori equivalente a quello stabilito dal primo, secondo e terzo capoverso, e purché l’emittente sia una società il cui capitale e le cui riserve ammontino ad almeno dieci milioni di euro (EUR 10.000.000) e che presenti e pubblichi i propri bilanci annuali in conformità con la Direttiva 78/660/CEE (sostituita dalla Direttiva 2013/34/UE), nonché un’entità che, nell’ambito di un Gruppo di Società che comprende una o più società quotate, sia dedicata alle attività di finanziamento del gruppo ovvero al finanziamento di veicoli per la cartolarizzazione che si avvalgono di una linea di credito bancario.

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### Ciascun Comparto può tuttavia:
- investire sino al 10% del proprio patrimonio netto in Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario diversi da quelli specificati ai precedenti punti A da (1) a (4) e (8).
- Detenere fino al 20% del patrimonio netto in attività liquide a titolo accessorio quali depositi bancari a vista, ossia liquidità detenuta su conti correnti bancari, accessibili in qualsiasi momento per far fronte a pagamenti ricorrenti o straordinari, o per il tempo necessario a reinvestire la liquidità in asset ammissibili ai sensi dell'articolo 41(1) della Legge del 2010, o per il periodo strettamente necessario in caso di condizioni di mercato sfavorevoli. Tale limite può essere superato solo temporaneamente per un periodo di tempo strettamente necessarie qualora gli Amministratori lo ritengano nel migliore interesse degli Azionisti (ad esempio in condizioni sfavorevoli eccezionali del mercato, quali un grave collasso del mercato finanziario).
- prendere a prestito fino al 10% del patrimonio netto, purché tali prestiti siano esclusivamente di carattere temporaneo. Gli accordi in materia di garanzie collaterali in relazione all’emissione di opzioni ovvero acquisti o vendite di contratti a termine o futures non sono considerati come “prestiti”.
- acquistare valuta estera mediante prestiti bilaterali a valute incrociate (back-to-back).
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### Inoltre, relativamente al patrimonio netto di ciascun Comparto, la Società dovrà rispettare le seguenti limitazioni di investimento riguardanti l’emittente:

Norme in materia di diversificazione del rischio
Ai fini del calcolo delle limitazioni descritte ai successivi punti da 1 a 5 e 8, le società facenti parte del medesimo Gruppo sono considerate come un unico emittente.
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### Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario
- Nessun Comparto può acquistare ulteriori Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario di un singolo emittente se:
- a seguito di tale acquisto viene raggiunta una quota superiore al 10% del patrimonio netto detenuta in Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario di un singolo emittente; o
- il valore complessivo di tutti i Valori mobiliari e degli Strumenti del mercato monetario di singoli emittenti nei quali investe oltre il 5% del proprio patrimonio netto ecceda il 40% del valore di tale patrimonio netto. Questa limitazione non si applica ai depositi e alle operazioni su derivati OTC concluse con istituti finanziari soggetti a vigilanza prudenziale.
- Un Comparto può investire, in aggregato, fino al 20% del proprio patrimonio netto in Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario emessi da società del medesimo Gruppo.
- Il limite del 10% stabilito al punto (1)(i) di cui sopra è aumentato al 35% per i Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato membro, dai suoi enti locali, da qualsiasi Altro Stato o da un ente pubblico internazionale a cui aderiscono uno o più Stati Membri.
- Il limite del 10% fissato al punto (1)(i) di cui sopra viene aumentato fino al 25% con riferimento a titoli di debito qualificati emessi da un istituto di credito che abbia sede legale in uno Stato membro e che, ai sensi della normativa applicabile, sia soggetto a pubblico controllo al fine di tutelare i detentori di tali titoli di debito qualificati. A tale fine, i “titoli di debito qualificati” sono titoli i cui proventi vengono investiti, in conformità con la normativa applicabile, in attività che offrano un rendimento che possa coprire il pagamento degli interessi e della quota di capitale dovuti fino alla scadenza dei titoli, e che sarà dedicato in via prioritaria al pagamento del capitale e degli interessi nel caso d’inadempienza da parte dell’emittente. Nel caso in cui un determinato Comparto investa più del 5% del proprio patrimonio netto in titoli di debito qualificati emessi da tale emittente, il valore totale di tali investimenti non potrà eccedere l’80% del patrimonio netto di tale Comparto.
- I titoli specificati ai precedenti punti (3) e (4) non devono essere inclusi nel computo del limite del 40% fissato al precedente punto 1(ii).
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### Fermi restando i limiti sopra fissati, ciascun Comparto può, in base al principio della ripartizione del rischio, investire fino al 100% del proprio patrimonio netto in Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato membro, dalle sue autorità locali, da qualunque Stato membro dell’OCSE, p.e. gli USA, del G20 (forum internazionale dei governi e dei governatori delle banche centrali di 20 importanti economie mondiali), da Singapore, da Hong Kong o da un organismo pubblico internazionale cui appartengano uno o più Stati Membri, a condizione che (i) tali titoli facciano parte di almeno sei diverse emissioni e che (ii) i titoli di una singola emissione non rappresentino più del 30% del patrimonio netto complessivo di tale Comparto.

I Comparti alternativi possono investire più del 35% del patrimonio netto in titoli di Stato e titoli di organismi pubblici emessi da, o per conto di, ovvero garantiti dai Governi dei seguenti paesi: Austria, Belgio, Danimarca, Finlandia, Francia, Germania, Grecia, Islanda, Irlanda, Italia, Liechtenstein, Lussemburgo, Paesi Bassi, Norvegia, Portogallo, Spagna, Svezia, Svizzera e Regno Unito (ivi compresi il Parlamento Scozzese, il Comitato Esecutivo dell’Assemblea dell’Irlanda del Nord e l’Assemblea Nazionale del Galles) e Stati Uniti d'America; e/o una delle seguenti organizzazioni internazionali: Banca Mondiale, Banca Asiatica di Sviluppo (Asian Development Bank, ADB), Banca di Sviluppo del Consiglio d'Europa, Deutsche Ausgleichsbank (DTA), Eurofima, Banca Europea per la Ricostruzione e lo Sviluppo (BERS), Banca Europea degli investimenti (BEI), Banca Internazionale per la Ricostruzione e lo Sviluppo (BIRS), International Finance Corporation (IFC), Kreditanstalt für Wiederaufbau (KFW), LCR Finance plc e Nordic Investment Bank (NIB).
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### Indici
- Fermi restando i limiti stabiliti al precedente punto (1), gli stessi sono elevati a un massimo del 20% per gli investimenti in azioni e/o obbligazioni emesse dal medesimo organismo laddove l’obiettivo della politica d’investimento del Comparto sia quello di replicare la composizione di un determinato indice azionario od obbligazionario riconosciuto dalla CSSF, a condizione che:
	- la composizione dell’indice sia sufficientemente diversificata,
	- l’indice rappresenti un benchmark adeguato per il mercato cui si riferisce,
	- l'indice venga pubblicato secondo procedure considerate adeguate e soddisfacenti.


Il limite del 20% viene elevato sino al 35% laddove ciò sia giustificato da eccezionali condizioni di mercato, in particolar modo in quei Mercati regolamentati dove determinati Valori mobiliari o Strumenti del mercato monetario abbiano un peso rilevante. Il raggiungimento di tale limite d’investimento è consentito esclusivamente per un singolo emittente.
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### Depositi bancari
- Un Comparto non può investire più del 20% del proprio patrimonio netto in depositi detenuti presso lo stesso istituto.
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### Strumenti derivati
- L'esposizione al rischio di controparte nell’ambito di un'operazione in derivati OTC non può superare il 10% del patrimonio netto del Comparto laddove la controparte sia un istituto di credito cui si fa riferimento al precedente punto A (6), ovvero il 5% del patrimonio netto del Comparto in tutti gli altri casi.
- L’investimento in strumenti finanziari derivati sarà consentito solo laddove l’esposizione alle attività sottostanti non superi complessivamente i limiti di investimento stabiliti ai punti da (1) a (5), (8), (9),(13) e (14). Laddove un Comparto investa in strumenti finanziari derivati il cui sottostante sia rappresentato da un indice, tali investimenti non dovranno essere aggregati ai limiti stabiliti ai punti da
- a (5), (8), (9), (13) e (14).
- In caso di Valori mobiliari o Strumenti del mercato monetario che incorporano un prodotto derivato, la componente in derivati deve essere calcolata ai fini del rispetto dei limiti fissati al precedente punto(A) (7) (ii) e al seguente punto (D) (1) e delle disposizioni relative all’esposizione al rischio e agli obblighi informativi illustrati nel presente Prospetto Informativo.
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### Quote o azioni di Società di tipo aperto
- Nessun Comparto può investire più del 10% del proprio patrimonio in quote o azioni di OICVM o di altri OIC.
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### Limiti cumulativi
- Fermi restando i singoli limiti stabiliti ai precedenti punti (1), (8) e (9), un Comparto non può aggregare, qualora ciò significasse investire più del 20% del proprio patrimonio in un unico organismo, i seguenti investimenti:
	- investimenti in Valori mobiliari o Strumenti del mercato monetario emessi da tale organismo,
	- depositi effettuati presso tale organismo, o
	- esposizioni derivanti da transazioni in derivati OTC effettuate con tale organismo.

- I limiti stabiliti ai precedenti punti (1), (3), (4), (8), (9) e (13) non possono essere cumulati; pertanto gli investimenti in Valori Monetari o Strumenti del mercato monetario emessi dal medesimo organismo e gli investimenti in depositi o strumenti derivati effettuati con tale organismo in conformità con i precedenti punti (1), (3), (4), (8), (9) e (13) non possono superare nel complesso il 35% del patrimonio netto della Società.
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### Limiti sul controllo
- Nessun Comparto potrà acquisire un importo di azioni con diritto di voto tale da consentire alla Società di esercitare un’influenza determinante sul gruppo dirigente dell’emittente.

Ciascun Comparto non può acquisire (i) più del 10% di azioni senza diritto di voto in circolazione di un singolo emittente, (ii) più del 10% dei titoli di debito in circolazione di un singolo emittente, (iii) più del 10% degli Strumenti del mercato monetario di un singolo emittente o (iv) più del 25% delle azioni o quote in circolazione di un singolo OIC.
I limiti stabiliti ai precedenti punti da (ii) a (iv) potranno essere ignorati al momento dell’acquisizione nel caso in cui l’ammontare lordo dei titoli obbligazionari o degli Strumenti del mercato monetario ovvero l’ammontare netto dei titoli in emissione non possano essere calcolati.
I limiti stabiliti al precedente punto (15) non si applicano a:
- Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato membro o da suoi enti locali;
- Valori mobiliari o Strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da un Altro Stato membro;
- Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario emessi da un organismo pubblico internazionale cui appartengano uno o più Stati Membri; e
- azioni di una società costituita e organizzata ai sensi delle leggi di un Altro Stato, a condizione che (i) tale società investa il proprio patrimonio principalmente in titoli emessi da emittenti di quello Stato, (ii) ai sensi delle leggi di quello Stato, la partecipazione da parte del Comparto nei titoli di tale società rappresenti l’unico modo per poter acquistare titoli di emittenti di quello Stato, e (iii) tale società osservi, nella sua politica d’investimento, i limiti stabiliti al paragrafo C, punti da (1) a (5), (8), (9) e da (12) a (15);
- azioni di società affiliate che svolgono, esclusivamente per proprio conto, solo la funzione di gestione, consulenza o commercializzazione nel paese dove hanno la propria sede legale, in relazione al rimborso di azioni su richiesta degli Azionisti.
- 
### Infine, per quanto riguarda il patrimonio netto di ciascun Comparto, la Società dovrà rispettare le seguenti limitazioni d’investimento:

1	Nessun Comparto può acquistare direttamente materie prime o metalli preziosi o certificati rappresentativi degli stessi, a condizione che le operazioni in valuta estera, strumenti finanziari, indici o valori mobiliari, nonché futures e contratti a termine, opzioni e swap non siano considerate, ai fini della presente restrizione, operazioni su materie prime. Ciò non impedisce al Comparto di ottenere l’esposizione indiretta a metalli preziosi o materie prime investendo in quote/azioni di organismi di investimento collettivo idonei, ETF, derivati i cui sottostanti sono costituiti da Valori mobiliari idonei o indici di materie prime, o altri Valori mobiliari idonei supportati da metalli preziosi o materie prime o strumenti finanziari le cui performance sono collegate alle materie prime. Un Comparto può ottenere solo l’esposizione indiretta a materie prime o metalli preziosi in conformità con l’obiettivo di investimento dichiarato e le politiche del Comparto pertinente.
- Nessun Comparto potrà investire in beni immobili, ferma restando la possibilità d’investire in titoli garantiti da immobili o interessi ad essi correlati, ovvero emessi da società che investono in immobili o nei relativi interessi.
- Janus Henderson applica una politica di esclusioni a livello aziendale (la “Politica di esclusioni a livello aziendale”). Ciò vale per tutte le decisioni d’investimento prese dalla Società di gestione o dal Gestore degli investimenti. La Politica di esclusioni a livello aziendale può essere di volta in volta aggiornata. Attualmente non è consentito l’investimento in entità coinvolte nella produzione di armi controverse o aventi una partecipazione di minoranza pari ad almeno il 20% in produttori di armi controverse, nello specifico: (i) munizioni a grappolo; (ii) mine antiuomo; (iii) armi chimiche e (iv) armi biologiche.

La classificazione degli emittenti si basa essenzialmente sulle informazioni relative all’attività fornite dai nostri provider terzi di dati ESG. Tale classificazione passa comunque in secondo piano rispetto alla ricerca di investimento nei casi in cui vi siano prove sufficienti dell’imprecisione o inadeguatezza dei dati forniti da terzi. Qualora, per qualsiasi ragione, una posizione di un portafoglio fosse ritenuta non conforme ai criteri di esclusione (posizione legacy, posizione di transizione, ecc.), il Gestore degli investimenti avrà 90 giorni di tempo per riesaminare o contestare la classificazione dell'emittente, a seconda del caso. Dopo tale periodo, nel caso in cui non sia stata effettuata alcuna ricerca di investimento, si dovrà procedere immediatamente al disinvestimento alle normali condizioni di mercato.
- Nessun Comparto potrà emettere warrant o diritti di altro tipo per la sottoscrizione di azioni di detto Comparto.
- I Comparti non possono concedere prestiti né garanzie in favore di terzi, fermo restando che tale limitazione non potrà impedire ai Comparti d’investire in Valori mobiliari, Strumenti del mercato monetario o altri strumenti finanziari non interamente versati di cui al paragrafo A, punti (5), (7) e (8).
- La Società non potrà effettuare vendite allo scoperto di Valori mobiliari, Strumenti del mercato monetario o strumenti finanziari di altro tipo elencati al paragrafo A, punti (5), (7) e (8).
- 
### Ferma restando qualunque altra disposizione contraria qui contenuta:
	- I limiti di cui sopra potranno essere ignorati da ciascun Comparto nell’ambito dell'esercizio dei diritti di sottoscrizione afferenti ai titoli facenti parte del proprio portafoglio.
	- Nel caso in cui i limiti qui stabiliti vengano superati per ragioni che esulano dal controllo di un Comparto, o a seguito dell'esercizio dei diritti di sottoscrizione, tale Comparto dovrà adottare, quale obiettivo prioritario nelle proprie operazioni di vendita, la regolarizzazione di tale situazione, tenendo in debito conto gli interessi dei propri Azionisti.


Gli Amministratori hanno diritto a stabilire limitazioni d’investimento supplementari nella misura in cui queste si rendano necessarie ai fini del rispetto delle leggi e delle normative vigenti nei paesi dove le Azioni vengono offerte o vendute.
- 
### Investimenti ammissibili:
	- Con Valori mobiliari si devono intendere strumenti finanziari che soddisfano i seguenti criteri:

- le potenziali perdite eventualmente sostenute da un Comparto e derivanti dalla detenzione di tali strumenti devono essere limitate all’importo pagato per la loro acquisizione;
- la liquidità di tali strumenti non deve compromettere la capacità del Comparto di acquistare o rimborsare, ai sensi dei propri obblighi, le azioni in conformità alle disposizioni del presente Prospetto Informativo;
- per tali strumenti deve essere disponibile una valutazione attendibile che:
- per i titoli di cui alla precedente Sezione A, punti da (1) a (4), sia un prezzo affidabile calcolato periodicamente e con precisione, che corrisponda o al prezzo di mercato o al prezzo reso disponibile da sistemi di valutazione indipendenti dall’emittente;
- per quanto riguarda gli altri titoli di cui alla precedente Sezione B, sia una valutazione periodica calcolata sulla base d’informazioni fornite dall’emittente del titolo ovvero da fonti autorevoli di ricerca in materia d’investimenti;
- per tali strumenti, devono essere disponibili adeguate informazioni secondo i seguenti criteri:
- per i titoli di cui alla precedente Sezione A, punti da (1) a (4), vengono fornite al mercato informazioni periodiche, accurate e complete relative al titolo o, se del caso, al portafoglio del titolo;
- per gli altri titoli di cui alla precedente Sezione B, vengono fornite all’OICVM informazioni periodiche e accurate relative al titolo o, se del caso, al portafoglio del titolo;
- devono essere strumenti negoziabili;
- la loro acquisizione deve essere in linea con gli obiettivi e/o le politiche di investimento della SICAV;
- i rischi ad essi connessi devono essere adeguatamente individuati dal processo di Gestione del rischio della Società.

Salvo nel caso in cui il Comparto sia a conoscenza d’informazioni che lascino presupporre il contrario, si riterrà che i Valori mobiliari di cui alla precedente Sezione A, punti da (1) a (3) soddisfino i requisiti di cui ai precedenti punti (1) (b) ed (e).
- I Valori mobiliari si intendono comprendere le quote o le azioni di fondi di tipo chiuso che soddisfino i criteri di cui al precedente punto (1) e i requisiti previsti dalle norme della CSSF per le quote o azioni di fondi di tipo chiuso.
- I Valori mobiliari si intendono comprendere strumenti finanziari sostenuti dalla, o collegati alla, performance di altri asset, anche diversi da quelli illustrati alla precedente Sezione A, laddove tali strumenti finanziari soddisfino i criteri di cui al precedente punto (1).
- Se uno strumento finanziario cui si fa riferimento nel precedente punto (3) incorpora una componente derivata, a tale componente si applicano i requisiti di cui ai precedenti paragrafi da C a F.
- Gli Strumenti del mercato monetario sono intesi quale riferimento a strumenti finanziari che soddisfano i criteri previsti dalle norme della CSSF in materia di Strumenti del mercato monetario. Ogni riferimento a Strumenti del mercato monetario indica gli strumenti normalmente scambiati sul mercato monetario, che siano liquidi e il cui valore possa essere determinato con precisione in qualsiasi momento. Tale termine indica inoltre gli strumenti finanziari ammessi alla negoziazione o scambiati in un Mercato regolamentato in conformità alla precedente Sezione A, punti da (1) a (3) e gli strumenti finanziari non ammessi alla negoziazione in conformità alla precedente Sezione A, punto (8).
- Gli strumenti finanziari derivati si intendono comprendere strumenti che soddisfano i seguenti criteri:
- devono consentire il trasferimento del rischio di credito del sottostante indipendentemente dagli altri rischi associati al sottostante;
- non possono comportare la consegna o la cessione, neppure in forma di liquidità, di asset diversi da quelli illustrati nelle precedenti Sezioni A e B;
- le operazioni in derivati OTC devono soddisfare i criteri stabiliti nella precedente Sezione A, punto (7) e i criteri di “valutazione affidabile e verificabile”, nonché di “fair value” previsti dalle norme della CSSF;
- i rischi ad essi connessi devono essere adeguatamente individuati dal processo di Gestione del rischio del Comparto.
- In riferimento agli strumenti finanziari derivati di cui alla Sezione A, punto (7) in cui il sottostante è costituito da un indice finanziario, tale indice deve soddisfare i criteri previsti dalle norme della CSSF in materia di indici finanziari. Tali norme descrivono le caratteristiche standard necessarie affinché un indice venga ritenuto sufficientemente diversificato e pubblicato in maniera idonea. Laddove la composizione dell’indice sottostante non soddisfi tali requisiti, lo strumento finanziario derivato dovrà essere considerato come un derivato finanziario composto da un insieme di asset.
- I Valori mobiliari che incorporano prodotti derivati indicano gli strumenti finanziari che soddisfano i criteri di cui al precedente punto (1) e che contengono una componente che soddisfi i seguenti criteri:
- in virtù di tale componente, tutti o parte dei flussi di cassa che sarebbero altrimenti necessari ai fini dei Valori mobiliari che rappresentano il contratto primario, devono poter essere modificati in base a uno specifico tasso d’interesse, prezzo di strumento finanziario, tasso di cambio, indice di prezzi o tassi, rating di credito o indice di credito o altra variabile, e devono pertanto poter variare in modo analogo a un derivato indipendente;
- le sue caratteristiche economiche e i suoi rischi non devono essere strettamente correlati alle caratteristiche economiche e ai rischi del contratto primario; e
- ha un impatto significativo sul profilo di rischio e sulla determinazione del prezzo dei Valori mobiliari.
- Gli Strumenti del mercato monetario descritti al precedente punto (5) contenenti una componente che soddisfa i criteri di cui al precedente punto (8) devono essere considerati Strumenti del mercato monetario che incorporano un derivato.
- Un Valore Mobiliare o uno Strumento del mercato monetario non andranno considerati alla stregua di uno strumento che incorpora un derivato laddove contenente una componente contrattualmente trasferibile indipendentemente dal valore mobiliare o dallo Strumento del mercato monetario. Tale componente sarà considerata come uno strumento finanziario separato.
- 
### Tecniche e strumenti speciali di investimento e Copertura del rischio
- Informazioni GeneraliA fini di gestione efficiente del portafoglio, di investimento e di riduzione del rischio la Società ha la facoltà di ricorrere alle tecniche e agli strumenti descritti nei paragrafi successivi.

Quando queste operazioni riguardano l’impiego di strumenti finanziari derivati, tali condizioni e limiti dovranno ottemperare alle disposizioni di legge.
In nessun caso tali operazioni potranno comportare una divergenza dagli obiettivi di investimento del Comparto delineati all'interno del presente Prospetto Informativo.
I rischi associati con gli strumenti e le tecniche sottoriportati sono descritti nell'Appendice 4 – Fattori di rischio.
- 
### Trasparenza delle operazioni di finanziamento tramite titoli e di riutilizzo (SFTR)

I Comparti possono effettuare operazioni di finanziamento tramite titoli (SFT) nell’accezione ai sensi del SFTR.
Le SFT sottoscrivibili dai Comparti sono descritte di seguito, con indicazione delle esposizioni massime e previste in percentuale del valore patrimoniale netto del(i) Comparto(i) interessato(i).

### Operazioni di pronti contro termine e Operazioni di riacquisto inverso
In questo genere di operazioni una parte acquista titoli da o vende titoli a una controparte, dietro pagamento, e ha il diritto o l'obbligo di rivendere o riacquistare, rispettivamente, i titoli in un momento successivo e a un
determinato prezzo (solitamente più elevato). Per il venditore si tratta di un'operazione di pronti contro termine; per l'acquirente si tratta di un'operazione di riacquisto inverso.
I Comparti non parteciperanno a operazioni di pronto contro termine passive (in qualità di venditori). I Comparti non prenderanno parte a operazioni di pronti contro termine attive (in qualità di acquirenti) diverse da quelle effettuate dall'Agente di prestito titoli per conto dei Comparti come descritto nel presente Prospetto.

### Prestito titoli
Ai fini di una gestione efficiente del portafoglio e con l'obiettivo di generare reddito la Società potrà stipulare operazioni di prestito di titoli su base continuativa.
Per effetto di tali accordi, i titoli del Comparto sono trasferiti temporaneamente ad alcuni mutuatari approvati in cambio di collaterale. Le attività di prestito titoli possono comportare rischi addizionali per la Società. Nell'ambito di tali accordi, i Comparti avranno un'esposizione al rischio di credito delle controparti di qualsiasi operazione di prestito di titoli. L'entità di tale rischio di credito può essere ridotta mediante garanzie collaterali adeguate.
Tra gli asset che potrebbero essere oggetto di operazioni di prestito titoli rientrano azioni, titoli azionari, obbligazioni, titoli obbligazionari, note o altre obbligazioni analoghe, emesse con certificazione o senza certificazione, certificati, depository receipt, garanzie o altri strumenti rappresentativi di diritti a ricevere, acquistare o sottoscrivere tali titoli, solitamente scambiati o negoziati su borse o mercati finanziari.
La Società ha nominato J.P. Morgan SE quale Agente di prestito titoli. L’Agente di prestito titoli ha la facoltà di operare come agente per conto dei Comparti con riferimento alle operazioni di prestito titoli. Inoltre, assicurerà la ricezione di garanzie collaterali di valore e qualità sufficienti prima della, o simultaneamente alla, movimentazione dei titoli prestati. Tale garanzia verrà quindi detenuta nel corso di tutta la durata dell’operazione di prestito e sarà restituita solo dopo che le attività oggetto di prestito saranno state ricevute o restituite al Comparto interessato. L’Agente di prestito titoli si occuperà inoltre di monitorare e registrare tutti gli aspetti operativi degli attivi concessi in prestito.
Il prestito titoli genera reddito addizionale a vantaggio del Comparto. Il 92% di tale reddito andrà a favore del comparto in questione, mentre un massimo dell'8% verrà trattenuto dall'Agente di prestito titoli al fine di coprire i costi diretti e indiretti della gestione del programma di prestiti e la fornitura dell'infrastruttura operativa e collaterale necessaria, nonché la supervisione della conformità e del controllo del rischio. Non vi è alcun rapporto tra l'Agente di prestito titoli e il Gestore degli investimenti.
L'Agente di prestito titoli applica una commissione fino allo 0,05% per i servizi di gestione delle garanzie in contanti, dedotta dal rendimento del reinvestimento della garanzia in contanti. Dopo la deduzione, il 92% di tale rendimento andrà a favore del Comparto in questione, mentre un massimo dell'8% verrà trattenuto dall'Agente di prestito titoli.
Ulteriori dettagli saranno riportati nelle relazioni annuali della Società.
Si veda la sezione "Selezione delle Controparti" per informazioni dettagliate sulla selezione di controparti. Di seguito è riportata una panoramica dell’utilizzo del prestito di titoli dai Comparti:
| Prestito titoli | Livello massimo consentito | Livello massimo atteso |
| --- | --- | --- |
| Comparti Azionari | 30% | 20% |
| Comparti alternativi | 30% | 20% |

Queste informazioni sono accurate alla data del presente Prospetto informativo; i livelli previsti possono essere superati, fino ai massimi indicati, in funzione delle condizioni di mercato (es.: in periodi di volatilità di mercato). L’ultima relazione annuale e il bilancio riporteranno un’indicazione dei livelli effettivi del periodo in esame.
I Comparti non effettuano operazioni di prestito titoli.

### Descrizione generale dei Total Return Swap e logica che motiva il ricorso agli stessi
Alcuni Comparti possono investire di volta in volta in total return swap, laddove indicato nell’obiettivo e nella politica di investimento del Comparto pertinente. Un total return swap è un contratto tra due controparti che comporta lo scambio di flussi di cassa. Una controparte accetta di pagare all'altra un importo che rappresenta il rendimento totale di un'attività, un indice o un paniere di attività sottostanti e, in cambio, riceve dall'altra parte un flusso di cassa fisso e/o variabile correlato alla performance dell'attività, dell'indice o del paniere di attività sottostanti. I Comparti possono stipulare total return swap in qualità di riceventi o pagatori del rendimento totale. I total return swap possono essere stipulati a fini d'investimento o di copertura.
Un Comparto può utilizzare total return swap per acquisire accesso ai rendimenti di (in via non limitativa) (i) determinate azioni, obbligazioni o altri strumenti che forniscono rendimenti correlati alle azioni o alle obbligazioni, (ii) indici, (iii) e, in misura limitata, altre attività idonee. Laddove un Comparto utilizzi i total return swap a fini d’investimento, il sottostante consiste di strumenti idonei conformi all’obiettivo d’investimento del Comparto e alla politica d’investimento come riportata all’Appendice 2 del presente Prospetto informativo.
Eventuali rendimenti o perdite generati dai total return swap saranno imputati al Comparto in questione.
Occorre osservare che, ogniqualvolta un Comparto impieghi total return swap, la/le controparte/i in questione non assumeranno alcuna discrezione sulla composizione o gestione del portafoglio d’investimento del Comparto stesso. Per la durata di qualsiasi contratto derivati, la controparte del medesimo non assumerà alcuna discrezione sull'attività di riferimento sottostante del contratto derivato. Non è richiesta l'approvazione della controparte sulle operazioni nel portafoglio di investimenti del Comparto. Si veda la sezione "Selezione delle Controparti" per informazioni dettagliate sulla selezione di controparti.
Di seguito è riportata una panoramica dell’utilizzo dei total return swap per i Comparti:
| Nome del Comparto | Total Return Swap | Attività sottostanti | Motivazioni |
| --- | --- | --- | --- |
| Janus Henderson Fund - Global Multi- Strategy Fund | Un unico nome o un paniere di azioni e obbligazioni, compresi titoli di stato e convertibili) | Azioni	singole, obbligazioni singole, titoli convertibili singoli | Desiderio di assumere in via	sintetica		posizioni lunghe	o		corte	su azioni/obbligazioni/titoli convertibili o su panieri di singole azioni/obbligazioni/titoli convertibili per ridurre o aumentare	l’esposizione ai rischi del mercato |
| Indici	azionari	o obbligazionari/di credito | Indici azionari (azioni singole) Indici obbligazionari/di credito (obbligazioni singole) | Ridurre (coprire) il rischio di credito del mercato Incrementare il rischio di credito del credito |
| Settori	azionari	o obbligazionari | Settori azionari (singole azioni) Settori	obbligazionari (singole obbligazioni) | Desiderio di assumere in via	sintetica	posizioni lunghe o corte in un settore azionario/obbligazionario per ridurre o aumentare l’esposizione al rischio di mercato |
| Singoli titoli o panieri di indici (inclusi gli indici delle  materie  prime ammessi) | Singoli titoli o panieri di sottoindici (inclusi i sottoindici delle materie prime ammessi) | Ottenere esposizione indiretta alle materie prime o ad altri Valori mobiliari idonei |

Le esposizioni massime e previste per i total return swap dei Comparti pertinenti sono indicate di seguito:
| Total Return Swap | Esposizione figurativa lorda a total return swap. |
| --- | --- |
| Massimo | Previsto |
| Janus Henderson Fund – Global Multi- Strategy Fund | 200% | 50% |

Queste informazioni sono accurate alla data del presente Prospetto informativo; i livelli previsti possono essere superati, fino ai massimi indicati, in funzione delle condizioni di mercato. Se un Comparto utilizza total return swap, questi ultimi saranno riportati nei rendiconti semestrali e annuali della Società. L’ultima relazione annuale e il bilancio riporteranno un’indicazione dei livelli effettivi del periodo in esame.
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### Indici finanziari

Se un Comparto utilizza strumenti finanziari derivati (come i total return swap) per ottenere o coprire l’esposizione agli indici finanziari, il Gestore degli Investimenti fornirà agli azionisti dettagli sugli indici finanziari (incluse informazioni sui singoli titoli o sulla composizione dei panieri di indici o sottoindici), su richiesta. Tutti gli indici finanziari utilizzati dai Comparti saranno conformi alla circolare 14/592 della CSSF e all'articolo 9 del Regolamento granducale dell'8 febbraio 2008 come di volta in volta modificati, integrati o sostituiti. Eventuali strategie sottostanti associate utilizzate dal Gestore degli investimenti verranno indicate, ove applicabile, all'Appendice 1 con indicazione del relativo Comparto. Gli indici finanziari a cui un Comparto può ottenere l’esposizione saranno in genere ribilanciati su base mensile, trimestrale, semestrale o annuale. Gli indici attivi possono trasmettere i costi di ribilanciamento e tale eventualità sarà inclusa nel prezzo di un indice. Se un Comparto non mira a replicare o tracciare un indice finanziario (ad es. il Global Multi-Strategy Fund), il Comparto pertinente non sarà direttamente influenzato da qualsiasi ribilanciamento, costi associati o ponderazione delle azioni in un indice finanziario che supererebbe le restrizioni di investimento consentite. Di seguito sono indicati degli esempi di indici finanziari utilizzati dai Comparti in oggetto. Un Comparto potrà esporsi a indici finanziari diversi da quelli indicati di seguito, sui quali gli Azionisti potranno ricevere informazioni su richiesta.
| Nome del Comparto | Nome dell'indice | Motivazioni |
| --- | --- | --- |
| Janus Henderson Fund - Global Multi- Strategy Fund | Indici Goldman Sachs Overweight & Equal Weight Commodity – Serie A: Indice Gold Overweight | Ottenere esposizione indiretta alle materie prime |
| Indice Euro STOXX 50 | Gli indici azionari sono utilizzati per esporsi ai mercati azionari regionali e globali |
| Indice S&P 500 | Gli indici azionari sono utilizzati per esporsi ai mercati azionari regionali e globali |
| Indice Nikkei 225 | Gli indici azionari sono utilizzati per esporsi ai mercati azionari regionali e globali |
| Markit iTRAXX Crossover | Offrire esposizione ai mercati fixed income globali a costi inferiori rispetto all'acquisto di titoli fisici |

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### Correlation Swap, Variance Swap e Volatility Swaps

Alcuni Comparti possono utilizzare correlation swap, variance swap e volatility swaps laddove stabilito da una politica e obiettivo di investimento del Comparto, al fine di raggiungere il suo obiettivo di investimento o per coprire i rischi.
Un variance swap è uno strumento derivato finanziario che consente agli investitori di acquisire l’esposizione alla varianza (variazioni di prezzo) di un attivo sottostante. Un investitore può utilizzare i variance swap per
sfruttare la differenza tra la varianza realizzata (il modo in cui un prezzo di un titolo sottostante è variato in un determinato periodo) e la varianza implicita (la visione di un emittente sulla probabilità di variazione del prezzo, che è integrata nel prezzo di un determinato contratto).
Un volatility swap è uno strumento derivato che consente agli investitori di avere una visione direzionale della volatilità di un titolo sottostante (ossia se il prezzo di un titolo aumenta o diminuisce). Un investitore può utilizzare i volatility swap per trarre vantaggio dalla differenza tra volatilità realizzata (in che modo il prezzo di un titolo sottostante è variato in un determinato periodo) e la volatilità implicita (la visione di un emittente sulla volatilità prevista di un titolo sottostante, che è integrata nel prezzo di un determinato contratto).
I correlation swap sono strumenti derivati che vengono utilizzati per implementare view direzionali sulla correlazione di due o più attivi sottostanti, ossia assumendo una view in merito all’aumento o alla diminuzione del valore degli attivi in parallelo (correlazione positiva) oppure nella misura in cui un attivo aumenta e l’altro diminuisce (correlazione negativa). I correlation swap restituiscono la differenza tra la correlazione realizzata in un determinato periodo e la correlazione implicita concordata al lancio dello swap.
I tipi di titoli sottostanti utilizzati in queste transazioni saranno coerenti con l’obiettivo e la politica d’investimento del Comparto pertinente.
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### Interest Rate Swap

Alcuni Comparti possono utilizzare gli Interest Rate Swap (swap su tassi d’interesse), laddove indicato nell’obiettivo e nella politica di investimento del Comparto, per raggiungere il suo obiettivo di investimento o per coprire i rischi. Uno swap su tassi d’interesse è un contratto in cui un flusso di interessi attivi futuri viene scambiato con un altro in base a una somma capitale specifica. Possono essere a tasso fisso o variabile, al fine di ridurre o aumentare l’esposizione alle fluttuazioni dei tassi di interesse. Consentono a un investitore di regolare la sensibilità del tasso di interesse di un Comparto, riflettendo al contempo l’opinione di un investitore sui movimenti dei tassi di interesse.
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### Dividend Swap

Alcuni Comparti possono utilizzare i dividend swap, laddove indicato nella politica e obiettivo di investimento del Comparto, al fine di raggiungere il suo obiettivo di investimento o per coprire i rischi. Un dividend swap è uno strumento derivato che consente agli investitori di acquisire l’esposizione ai dividendi distribuiti dalle società in un determinato periodo di tempo. Un investitore può utilizzare i dividend swap per sfruttare la differenza tra i dividendi pagati e i dividendi impliciti (l’aspettativa del mercato sulla quantità di dividendi futuri pagati). I titoli sottostanti sono generalmente indici azionari, o singole azioni.
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### Collateral Management Policy per il Prestito titoli e i derivati OTC (tra cui i Total Return Swap) Informazioni Generali

Diversificazione
I collaterali devono essere sufficientemente diversificati in termini di paese, mercati ed emittenti. Il criterio della diversificazione sufficiente in relazione alla concentrazione degli emittenti è considerato rispettato se il Comparto riceve da una controparte di operazioni di gestione efficiente del portafoglio e derivati finanziari OTC un paniere di garanzie con un'esposizione massima a un determinato emittente pari al 20% del valore patrimoniale netto del Comparto.
Se il Comparto sarà esposto a controparti diverse, per calcolare il limite del 20% di esposizione verso un singolo emittente si dovranno sommare tra loro i singoli panieri delle garanzie collaterali. In deroga a questo sottoparagrafo, un Comparto può essere completamente garantito in diversi valori mobiliari e strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato membro dell’UE, da uno o più dei suoi enti locali, da un paese terzo o da un organismo pubblico internazionale di cui faccia parte almeno uno Stato membro dell’UE. Tale Comparto dovrà ricevere titoli da almeno sei emittenti diversi e i titoli di ciascuna singola emissione non dovranno rappresentare più del 30% del suo Valore patrimoniale netto.

### Liquidità
La garanzia collaterale, diversa dai contanti, deve essere molto liquida e negoziata su un mercato regolamentato o una struttura di trading multilaterale con un sistema di determinazione dei prezzi trasparente, così da poter essere venduta velocemente a un prezzo prossimo al valore pre-vendita.

### Correlazione
I collaterali ricevuti dalla Società saranno emessi da entità indipendenti dalla controparte e non devono mostrare correlazioni elevate con la performance della controparte.

### Custodia
La garanzia collaterale ricevuta sarà detenuta dalla Banca depositaria o da un depositario terzo delegato, ferme restando le condizioni stabilite dalle leggi e dai regolamenti vigenti e dalle clausole del Contratto di Banca depositaria (o dall'accordo di delega applicabile).
I titoli potranno essere detenuti dall'Agente di prestito titoli per conto dei Comparti presso un agente o un depositario terzo scelto dall'Agente di prestito titoli.

### Collateral Management Policy per il prestito titoli Garanzia collaterale idonea
La Società di norma prevede che la controparte presenti il collaterale come stabilito dalle leggi e
normative lussemburghesi, con particolare riferimento all'Orientamento dell'ESMA 2014/937 su questioni relative agli ETF e ad altri OICVM (“ESMA 2014/937”) e successive modifiche e/o integrazioni. La garanzia collaterale (ove non in forma di contanti molto liquidi) può consistere in obbligazioni governative di qualità elevata, obbligazioni societarie, azioni molto liquide e negoziate su un mercato regolamentato o una struttura di trading multilaterale dotata di un sistema di determinazione dei prezzi trasparente, in modo da poter essere venduti velocemente a un prezzo prossimo al valore pre-vendita.

### Qualità creditizia dell’emittente
La garanzia collaterale ricevuta sarà di qualità elevata poiché l'emittente deve possedere un rating creditizio a lungo termine assegnato da una o più importanti agenzie di rating almeno pari ad A-, oppure in azioni.

### Riutilizzo e reinvestimento della Garanzia
La garanzia non in contanti non può essere venduta, reinvestita o data in pegno. La garanzia in contanti potrà essere reinvestita solamente con le seguenti modalità:
- deposito presso gli enti di cui all'Articolo 50(f) della Direttiva, come di volta in volta modificata; o
- investimento in titoli di Stato di qualità elevata;
- operazioni di pronti contro termine attive, a condizione che le stesse siano effettuate presso istituti di credito soggetti a vigilanza prudenziale e che la Società possa richiamare in qualsiasi momento l’importo totale della liquidità con il principio della competenza temporale;
- investimento in fondi del mercato monetario a breve termine come definiti negli Orientamenti dell’ESMA sulla definizione comune dei fondi comuni monetari, come di volta in volta modificati.

Il reinvestimento della garanzia in contanti sarà diversificato in conformità ai requisiti applicabili alla garanzia non in contanti.

### Valutazioni e haircut
Le valutazioni sono effettuate giornalmente in conformità con i relativi principi applicabili e descritti nel presente Prospetto e alle operazioni di collaterale viene applicato un margine in modo che, a seconda della combinazione dei titoli in prestito e del tipo di garanzia ricevuta, il valore della garanzia richiesta sarà compreso tra il 102% e il 110% del valore dei titoli in prestito.
Il collaterale è confrontato giornalmente con il mercato per mantenere, rispetto al valore di quest'ultimo, il rapporto di 102% a 110% come assicurazione contro gli andamenti volatili dei mercati.
I collaterali sono soggetti a riduzioni di valore basate su una combinazione tra lo strumento sottostante dato in prestito e il bene ricevuto in garanzia.
Il Comparto si riserva il diritto di modificare questa politica in qualsiasi momento; in tal caso il Prospetto verrà aggiornato di conseguenza.
Le operazioni di riacquisto inverso nell'ambito del reinvestimento della garanzia collaterale in contanti sono collateralizzate tra il 102% al 110%, in base ai titoli sottostanti. Il prezzo della garanzia collaterale viene determinato giornalmente dall'agente terzo scelto dall'Agente di prestito titoli. Il prezzo giornaliero calcolato determinerà l'ammontare della garanzia collaterale da ricevere dalla / inviare alla controparte in un determinato giorno. L'invio/ricezione della garanzia collaterale saranno gestiti dall'agente terzo.

### Collateral Management Policy derivati OTC (tra cui Total Return Swap) Garanzia collaterale idonea
Le tipologie di garanzia collaterale idonee per la negoziazione di derivati OTC sono approvate dal
Gestore degli Investimenti e sono riportate nei rispettivi credit support annexes (“CSA”)
dell'International Swap Dealers Association (“ISDA”). La garanzia collaterale idonea (ove non in forma di contanti molto liquidi) consiste di Gilt del Regno Unito, titoli del Tesoro USA e obbligazioni di debito negoziabili di una gamma di paesi dell'Eurozona, generalmente fermo restando un rating di credito minimo di Fitch, Moody’s o S&P pari ad AA-/Aa3.

### Qualità creditizia dell’emittente
La garanzia collaterale ricevuta deve essere di alta qualità.

### Riutilizzo e reinvestimento della Garanzia
La garanzia non in contanti non può essere venduta, reinvestita o data in pegno.
La garanzia in contanti potrà essere reinvestita solamente con le seguenti modalità:
- deposito presso gli enti di cui all'Articolo 50(f) della Direttiva, come di volta in volta modificata; o
- investimento in titoli di Stato di qualità elevata; o
- investimento in fondi del mercato monetario a breve termine come definiti negli Orientamenti dell’ESMA sulla definizione comune dei fondi comuni monetari, come di volta in volta modificati.

Il reinvestimento della garanzia in contanti sarà diversificato in conformità ai requisiti applicabili alla garanzia non in contanti.
Valutazioni e haircut
Le valutazioni sono effettuate giornalmente in conformità con i relativi principi applicabili e descritti nel presente Prospetto.
Alle operazioni di collaterale viene applicato un margine in modo che, a seconda della combinazione dei titoli in prestito e del tipo di garanzia ricevuta, il valore della garanzia richiesta sarà compreso tra il 102,5% e il 110% del valore dei titoli in prestito.
Il collaterale è confrontato giornalmente con il mercato per mantenere, rispetto al valore di quest'ultimo, il rapporto di 102,5% a 110% come assicurazione contro gli andamenti volatili dei mercati.
Il Comparto si riserva il diritto di modificare questa politica in qualsiasi momento; in tal caso il Prospetto verrà aggiornato di conseguenza.
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### Selezione delle Controparti

Tutte le controparti dovranno essere approvate ed esaminate dal Comitato sul rischio di controparte (“CRC”) del Gestore degli investimenti.
Per essere approvata, una controparte deve:
- rispettare le norme prudenziali considerate dalla CSSF, equivalenti alle norme di vigilanza prudenziale dell'UE;
- essere ritenuta solvibile dal CRC;
- sottoporsi all'analisi prevista per l'attività della controparte, che può comprendere la revisione di aspetti quali management societario, liquidità, redditività, struttura aziendale, adeguatezza del capitale e qualità degli asset, nonché del quadro normativo nella giurisdizione di riferimento. Sebbene nella selezione delle controparti non si applichino status legali o criteri geografici predeterminati, in generale verrano presi in considerazione anche i seguenti elementi:
- possesso di un rating creditizio a lungo termine almeno pari a investment grade.

In circostanze eccezionali il CRC ha l'autorità di approvare controparti che non possiedono il rating creditizio minimo.
Eventuali revisioni al ribasso del merito di credito a lungo termine di una controparte al di sotto della categoria A, o investment grade in caso di derivati OTC, da parte di Fitch, Moody’s o S&P comporteranno una revisione da parte del CRC. Il CRC determinerà tempestivamente se interrompere o meno le negoziazioni con la controparte interessata, tenendo in considerazione le circostanze alla base della revisione al ribasso e agendo nel migliore interesse dei clienti.
Il requisito di rating creditizio minimo a lungo termine stabilito nel Prospetto è soggetto a modifiche; in tal caso la presente sezione verrà aggiornata di conseguenza alla prima occasione.
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### Swap sull’Esposizione Creditizia (Credit Default Swap)

A discrezione del Gestore degli investimenti e per coprire con l’acquisto di protezione lo specifico rischio di credito di alcuni emittenti in portafoglio, la Società potrà detenere credit default swap.
Un credit default swap (swap sull’esposizione creditizia) è un contratto finanziario bilaterale in cui una parte (il protection buyer o acquirente di protezione) paga una commissione periodica in cambio di un eventuale pagamento della controparte (il protection seller o venditore di protezione) nel caso in cui si verifichi un evento creditizio in relazione a un emittente, a un paniere di emittenti o a un indice di riferimento. Normalmente, il protection buyer acquisisce il diritto a vendere un determinato titolo relativo all’emittente, al paniere di emittenti o all’indice di riferimento in questione al rispettivo valore nominale (o altro prezzo di riferimento o di esercizio) al verificarsi di un evento creditizio. In alternativa, la protezione può essere anche pagata al protection buyer in maniera diversa dalla vendita del titolo in questione. Per evento creditizio si intendono comunemente fallimenti, insolvenze, amministrazioni controllate, ristrutturazioni sfavorevoli del debito, ovvero mancato adempimento alla scadenza degli obblighi di pagamento. L’ISDA ha predisposto una documentazione standard per transazioni di questo tipo all’interno dell’ISDA master agreement (contratto quadro ISDA).
La Società, purché ciò sia nel proprio esclusivo interesse, è inoltre autorizzata a vendere protezione stipulando Operazioni di vendita di Credit default swap al fine di acquisire una specifica esposizione creditizia e/o ad acquistare protezione stipulando operazioni di acquisto di Credit default swap senza detenere le attività sottostanti. La stipula di tali operazioni è nell’interesse esclusivo della Società, in particolare, quando i tassi prevalenti offerti dal mercato dei credit default swap sono più favorevoli di quelli offerti dai mercati a pronti o dai mercati obbligazionari.
Oltre a detenere credit default swap, la Società può effettuare operazioni in opzioni su credit default swap.
La selezione delle controparti dei credit default swap è soggetta alle considerazioni di cui alla precedente sezione "Selezione delle Controparti".
Nel rispetto dei propri obiettivi di investimento, ciascun Comparto potrà investire sino al 100% del proprio patrimonio netto in Credit default swap. In nessun caso l’uso di credit default swap potrà comportare una divergenza dagli obiettivi di investimento del Comparto delineati all'interno dell'Appendice 1 del presente Prospetto Informativo.
Ove possibile, il prezzo dei Credit default swap sarà determinato con riferimento allo spread quotato da un operatore di mercato indipendente che utilizzi un proprio modello di calcolo. Qualora l’operatore di mercato non sia in grado di fornire uno spread, sarà cura della controparte fornire tale dato, che sarà utilizzato unitamente al modello Bloomberg JPM per giungere alla determinazione del prezzo.
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### Contratti per differenza

A discrezione del Gestore degli investimenti e a fini d’investimento, la Società ha la facoltà di detenere contratti per differenza, anche definiti Equity Swap.
Un Contratto per differenza è un contratto finanziario bilaterale in base al quale il venditore si impegna a versare all'acquirente la differenza fra il valore corrente di un’attività e il suo valore alla data stabilita nel contratto. (Nel caso in cui tale differenza sia negativa, sarà l’acquirente a pagare il venditore). I Contratti per Differenza sono strumenti derivati su azioni che consentono agli investitori di ottenere un’esposizione alle oscillazioni dei corsi azionari senza dover acquisire la proprietà delle azioni sottostanti.
La selezione delle controparti dei contratti per differenza è soggetta alle considerazioni di cui alla precedente sezione "Selezione delle Controparti".
Ciascun Comparto potrà investire in contratti per differenza sino al 100% del proprio patrimonio netto. I contratti per differenza sono valutati in base al valore di mercato dell’attività sottostante.
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### Sub-collocamento

Il Gestore degli investimenti ha la facoltà di effettuare operazioni di sub-collocamento per conto di un Comparto.
In una transazione di sub-collocamento, una banca, un intermediario, un azionista di maggioranza della società o altro soggetto, collegato o meno, possono sottoscrivere l’intera emissione di un titolo. Un Comparto può a sua volta prendere in sub-collocamento una quota di tale emissione di titoli ai sensi di un’operazione di sub-collocamento. Il Gestore degli investimenti può effettuare operazioni di sub-collocamento esclusivamente in relazione a titoli in cui il relativo Comparto potrebbe altrimenti investire in maniera diretta conformemente all’obiettivo e alle politiche di investimento del Comparto stesso oltre che alle limitazioni stabilite ai sensi delle “Linee guida e Limitazioni di investimento e Gestione del rischio”. Un Comparto dovrà mantenere in qualunque momento attività liquide o titoli di immediato smobilizzo sufficienti a far fronte ai propri obblighi ai sensi di un accordo di sub-collocamento.
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### Procedura di Gestione del rischio

La Società di gestione adotta una procedura di Gestione del rischio che le consenta di monitorare e quantificare in qualsiasi momento il rischio delle posizioni e il loro impatto ai fini del profilo di rischio complessivo del portafoglio; la Società impiega altresì una procedura mirata alla valutazione accurata e indipendente del valore degli strumenti derivati OTC. Comunicherà alla CSSF, periodicamente e in conformità con le regole specifiche da questa definite, le tipologie di strumenti finanziari derivati, i rischi sottostanti, i limiti quantitativi e i metodi scelti al fine di stimare i rischi associati alle operazioni in strumenti finanziari derivati.
La Società di gestione garantirà che l'esposizione globale di ogni Comparto non superi il Valore patrimoniale netto totale del portafoglio di tale Comparto. L'esposizione globale viene calcolata prendendo in considerazione il valore corrente delle attività sottostanti, il rischio di controparte, i movimenti di mercato futuri e il tempo a disposizione per liquidare le posizioni.
Ciascun Comparto potrà investire, conformemente ai limiti stabiliti nella precedente sezione “Limiti agli investimenti” in strumenti finanziari derivati, fermo restando che l’esposizione alle attività sottostanti non ecceda nel complesso i limiti di investimento stabiliti alla sezione “Limiti agli investimenti”.
Laddove un Comparto investa in strumenti finanziari derivati il cui sottostante sia rappresentato da un indice, tali strumenti non dovranno essere aggregati ai limiti stabiliti nella precedente sezione “Limiti agli investimenti”.
In caso di Valori mobiliari o Strumenti del mercato monetario che incorporano un prodotto derivato, la componente in derivati deve essere calcolata ai fini del rispetto dei limiti fissati nella presente Appendice 2.
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### Gestione del rischio di liquidità

La Società attua una politica di Gestione del rischio di liquidità, volta a identificare, monitorare e gestire i rischi di liquidità. Tale politica tiene conto della strategia d'investimento, del profilo di liquidità, delle procedure di rimborso e della frequenza delle negoziazioni, al fine di assicurare che il profilo di liquidità delle attività sottostanti di ogni Comparto faciliti la conformità di tale Comparto al suo obbligo di soddisfare le richieste di rimborso in condizioni di mercato sia normali sia eccezionali, puntando a garantire il trattamento equo e la trasparenza per tutti gli investitori.
In sintesi, la politica di Gestione del rischio di liquidità operata dalla Società include quanto segue:
- analisi costante del livello di liquidità del portafoglio di ciascun Comparto e regolare valutazione del suo fabbisogno di liquidità corrente, compresa una valutazione dell'adeguatezza degli accordi di sottoscrizione e rimborso alla strategia del Comparto interessato;
- creazione di modelli di scenario e stress test regolari e correnti, per garantire che la posizione del Comparto possa far fronte a variazioni delle condizioni di mercato e prendere decisioni d'investimento informate. Viene escluso il test di scenari estremi. Di norma, gli stress test vengono effettuati con frequenza trimestrale ma, in presenza di condizioni di mercato negative o nei periodi caratterizzati da abbondanti richieste di rimborso, tali test vengono svolti, se necessario, più di frequente.
- la liquidità del Comparto è sistematicamente oggetto di modelli creati secondo ipotesi, prudenti ma realistiche, sul valore probabile di vendita di ciascun titolo in un qualsiasi periodo. Queste informazioni sui singoli Comparti, indipendentemente dalle attività sottostanti, vengono in seguito aggregate per offrire un quadro generale del possibile andamento della liquidità di un portafoglio qualora fosse necessario venderlo il più velocemente possibile, con un impatto di mercato solo minimo. Questo consente ai Comparti di essere suddivisi in base all'esposizione in termini di liquidità, nonché di evidenziare le posizioni illiquide; e
- la vigilanza sulla liquidità è effettuata dal team indipendente del rischio, la cui funzione è appunto indipendente da quella della gestione del portafoglio. Il team provvede alla supervisione della liquidità e inoltra le informazioni al Comitato responsabile della liquidità. Questo Comitato è composto da rappresentanti delle funzioni di rischio, distribuzione e front-office. Il Comitato di norma si riunisce con frequenza trimestrale ed è responsabile dell'identificazione, e dell'escalation o della risoluzione, dei rischi di liquidità dei Comparti.

La Società dispone di diversi strumenti per gestire la liquidità, garantire il trattamento equo degli investitori e salvaguardare gli interessi degli investitori rimanenti; tuttavia, si fa presente che esiste il rischio che tali strumenti potrebbero non essere completamente efficaci nella Gestione del rischio di liquidità e di rimborso.
- Determinazione del Valore equo: In assenza di una quotazione affidabile dell'attività (per esempio, quando i mercati dei sottostanti sono chiusi alle contrattazioni al momento della determinazione del valore del Comparto) e laddove la quotazione disponibile non rappresenti adeguatamente il fair value delle partecipazioni del Comparto, la Società può ricorrere a tecniche di valutazione al fair value al fine di effettuare la miglior stima del valore delle attività.

Onde evitare dubbi, eventuali rettifiche del valore equo non saranno considerate nel prezzo dell'Azione al momento del calcolo della Commissione di performance per i Comparti che la prevedono.
- Conversioni o rimborsi significativi: Se le richieste totali di rimborso (ivi incluse le richieste di conversione) in qualsiasi Giorno di negoziazione sono pari o superiori al 10% del patrimonio totale di un Comparto, la Società ha il diritto di limitare i rimborsi (incluse le conversioni), in modo che non venga superata tale soglia del 10%.
- Sospensione delle negoziazioni: In casi eccezionali e nell'interesse degli investitori, tutte le sottoscrizioni e tutti i rimborsi dei Comparti possono essere sospesi. Gli investitori non potranno negoziare le proprie Azioni quando è in vigore questa procedura.

Si rimanda alla sezione “Acquisto, rimborso e conversione di Azioni” per maggiori informazioni
- Rettifica per diluizione e onere di diluizione: Gli Amministratori possono - laddove il livello delle sottoscrizioni e dei rimborsi raggiunga una soglia predeterminata o nei casi in cui gli Amministratori ritengano che ciò sia nel migliore interesse degli investitori esistenti - apportare una rettifica al prezzo delle Azioni o applicare un onere che tengano conto dei costi e delle spese stimati che il Comparto potrebbe sostenere, al fine di tutelare gli interessi degli investitori rimanenti. In qualsiasi giorno in cui venga applicata una rettifica per diluizione non verrà applicato alcun onere di diluizione.

Si rimanda alla sezione “Misure anti-diluizione” per maggiori informazioni.