These transactions may be entered into for one or more of the following purposes: (i) reduction of risk, (ii) reduction of cost and (iii) generation of additional capital or income with a level of risk that is consistent with the risk profile of the master fund and with the risk diversification rules applicable to it. These transactions may be conducted for 100% of the assets held by the master fund provided (i) that their volume is kept at an appropriate level at all times or that the master fund or the fund manager can require the return of the lent securities in a manner that enables the master fund to meet its redemption obligations at all times and (ii) that these transac- tions do not jeopardize the management of the master fund’s assets in accordance with master fund’s investment policy. The risks associated with these transactions shall be controlled within the framework of the risk management process of the master fund.
The master fund may enter into securities lending and borrowing transactions only if they comply with the following rules:
- The master fund may only lend securities through a standardized system operated by a recognized clearinghouse or through a securi- ties lending program operated by a top-rated financial institution that specializes in such transactions and is subject to prudential rules considered by the supervisory authority to be equivalent to those laid down in Community law.
- The borrower must be subject to prudential rules considered by the supervisory authority to be equivalent to those laid down in Com- munity law.
- The counterparty risk with respect to a single counterparty (which, for the avoidance of doubt, may be reduced by the use of collat- eral) arising from one or more securities lending transactions may not exceed 10% of the assets of the master fund when the counterparty is a financial institution within the scope of article 41 (1) (f) of the Law of December 17, 2010, on undertakings for collective investment (“Law of December 17, 2010”), or 5% of its assets in all other cases.

Translation (ENES, 2020-08-01):
Estas operaciones se podrán concertar con una o varias de las siguientes finalidades: (i) reduc­ ción del riesgo, (ii) reducción del coste y (iii) con­ secución de un incremento del capital o del ren­ dimiento con un nivel de riesgo coherente con el perfil de riesgo del fondo principal y con las normas de diversificación del riesgo aplicables.
Estas transacciones podrán llevarse a cabo por el 100% del patrimonio del fondo principal, siempre y cuando (i) su volumen se mantenga siempre en un nivel adecuado o el fondo principal o el gestor del fondo puedan requerir la devolución de los valores prestados de tal forma que permita al fondo principal cumplir en todo momento sus obligaciones de reembolso y (ii) estas operacio­ nes no pongan en peligro la gestión del patrimo­ nio del fondo principal de acuerdo con su política de inversión. Los riesgos de estas operaciones se controlarán mediante el procedimiento de gestión del riesgo del fondo principal.
El fondo principal podrá concertar operaciones de préstamo y crédito de valores únicamente cuando se cumplan las siguientes normas:
- El fondo principal únicamente podrá prestar valores a través de un sistema estandarizado operado por una cámara de compensación reconocida o un programa de préstamo de valores operado por una entidad financiera de primera clase, siempre que esta entidad financiera esté especializada en este tipo de operaciones y esté sujeta a normativas de supervisión que la autoridad de supervisión considere equiparables a las disposiciones del derecho comunitario.
- El prestatario debe estar sujeto a unas nor­ mativas de supervisión que, a juicio de la autoridad de supervisión, sean equiparables a las disposiciones del derecho comunitario.
- El riesgo de contraparte frente a una única contraparte (que, para una mayor transparen- cia, puede reducirse a través del empleo de garantías) derivado de una o varias operacio- nes de préstamo de valores no podrá supe- rar, cuando se trate de una entidad financiera de las contempladas en el artículo 41, párrafo 1, letra (f), de la ley de 17 de diciem- bre de 2010 sobre organismos de inversión colectiva (“ley de 17 de diciembre de 2010”), el 10% de los activos del fondo principal o, en todos los demás casos, el 5% de sus activos.