# NOTICE TO SHAREHOLDERS OF THE SUB-FUND MULTISTRATEGIES OBLIGATAIRES (THE “SUB-FUND”)
Luxembourg, 26 of November 2021
Dear Shareholder,
The Company’s board of directors (the "Board") hereby informs you of the following changes to be made to the prospectus of the Company (the “Prospectus”):
- Clarification of the investment policyThe first paragraph of the investment policy of the Sub-Fund will be clarified in order to include a concrete percentage of exposure to bonds and so to read as follows:"The sub-fund invests mainly in bonds of any credit quality, including below investment grade bonds, and in any currency from OECD issuers.

Specifically, the sub-fund invests at least 75% of its net assets in fixed rate, floating rate or inflation-indexed debt securities and negotiable debt instruments. "
The investment policy will also be clarified to foresee that the sub-fund may invest up to 25% of its net assets in non-OECD countries and up to 20% its net assets in cash and cash equivalents.
The Sub-Fund’s modified duration has also been modified and may now vary from -3 to 7 (instead of -3 to 5).
- Amendment of the investment strategyThe investment strategy will be amended so as to read as follows as from 31 of December 2021:“The investment manager uses a combination of different strategiesto achieve its objective. Specifically these strategies include:
- A long and short fixed income directional strategy aiming to optimise the performance of the portfolio based on macroeconomic, interest rate and inflation expectations
- An arbitrage strategy aiming to seek the relative value on various bond asset classes.”
- Use of benchmarkIn order to ensure compliance with the disclosure requirements foreseen by the ESMA Q&A on the UCITS Directive related to the use of a benchmark, the following paragraph has been added to the investment policy:"The sub-fund is actively managed. The index is used as an indicator of performance comparison. The management strategy is discretionarily and without constraints on the index."
- Update of risk warningsIn compliance with the already applicable investment policy, a risk warning related to investment in emerging markets has been added to the list of risks typically associated with ordinary market circumstances. The risk warning related to investments in ABS/MBS/TBA and illiquid securities have been removed from the list of risk warnings associated with ordinary market circumstances..
- Swing PricingVia a notice dated 14 April 2020, the Board informed you of its decision to temporarily apply swing pricing to the Sub-Fund in light of the then prevailing market circumstances. A swing factor of 2% was applied.

Given the current market circumstances, the Board has decided that the swing factor of 2% is no longer required.
The Prospectus will nevertheless be updated in order to keep the possibility to apply swing pricing. In normal market circumstances a swing factor of up to 1% may be applied in order to prevent adverse effects of dilution on existing or remaining Shareholders and therefore protect their interests. In case exceptional market circumstances so require in the future, a higher swing factor may be applied. Further information on the applicable threshold and swing
factor will in such case be made available on the following website: 
https://www.la-francaise.com/fr-lu/nos-solutions-pour-vous/nos-produits/
- Update of the section “ Derivatives and techniques”The possibility for the Sub-Fund to enter into securities lending and borrowing transactions has been added to section “Derivatives and Techniques”. As from 31 of December 2021, the second paragraph of the section “Derivatives and Techniques” will read as follows:“The sub-fund may also enter into securities lending and borrowing transactions as well as use repurchase and reverse repurchase agreements for efficient portfolio management (as further described in section “Instruments and Techniques the Sub-Funds may use”) such as (but not limited to) to create arbitrage positions designed to profit from changes in interest rate spreads.”The possibility to enter into securities lending transactions was already foreseen in the main part of the Prospectus under section “Instruments and Techniques the Sub-Funds may use”. The possibility to enter into securities borrowing transactions is a new flexibility, which will now be introduced.

The expected level of exposure to securities lending transactions amounts to 25% of the Sub- Fund’s assets, subject to a maximum of 60%. The expected level of exposure to securities borrowing transactions amounts to 5%, subject to a maximum of 10%.
- Update of the policy on deduction of costs when entering into efficient portfolio management transactionsThe section “How the Sub-Funds Use Derivatives and Efficient Portfolio Management Techniques” has been updated with the management company’s new policy on deduction of costs when entering into efficient portfolio management transactions. Therefore the following paragraph has been added:“For securities lending/borrowing transactions, repurchase and reverse repurchase transactions and where the management company is acting as investment manager: The sub- funds pay up to 40 % of the gross revenues generated from securities lending/borrowing activities and repurchase or reverse repurchase transactions as costs / fees to the management company and retain at least 60% of the gross revenues generated from securities lending/borrowing activities and repurchase or reverse repurchase transactions.”Shareholders are reminded of the fact that in compliance with the prospectus of the Company:(i) no redemption fee is payable in case of redemption of shares and that (ii) they are entitled to require the redemption of their shares.

The updated version of the prospectus (reflecting among others the above change) will be available at the registered office of the Company as soon as visa-stamped by the Luxembourg supervisory authority of the financial sector.
Yours faithfully,
On behalf of the Board

Translation (ENIT, 2021-11-30):
# AVVISO AGLI AZIONISTI DEL COMPARTO MULTISTRATEGIES OBLIGATAIRE (IL "COMPARTO")
Lussemburgo, 26 novembre 2021
Stimato Azionista,
Il Consiglio di amministrazione della Società (il "Consiglio") porta alla Sua conoscenza le seguenti modifiche che verranno apportate al prospetto della Società (il "Prospetto"):
- Chiarimento della politica d'investimentoIl primo paragrafo della politica d'investimento del Comparto sarà chiarito al fine di includere una percentuale concreta di esposizione alle obbligazioni e reciterà quindi quanto segue:"Il comparto investe principalmente in obbligazioni di qualsiasi qualità creditizia, comprese le obbligazioni con rating inferiore a investment grade, e in qualsiasi valuta di emittenti OCSE.

Nello specifico, il comparto investe come minimo il 75% del patrimonio netto in titoli di debito a tasso fisso o variabile o indicizzati all'inflazione e in strumenti di debito negoziabili."
Verrà inoltre chiarita la politica d'investimento in modo da ammettere la possibilità per il comparto di investire fino al 25% del suo patrimonio netto in paesi non OCSE e fino al 20% del suo patrimonio netto in liquidità e strumenti equivalenti.
Anche la duration modificata del Comparto è stata modificata e può ora variare da -3 a 7 (anziché da -3 a 5).
- Modifica della strategia d'investimentoLa strategia d'investimento sarà modificata come segue a partire dal 31 dicembre 2021:"Il gestore degli investimenti utilizza una combinazione di diverse strategie per raggiungere ilsuo obiettivo. Nello specifico queste strategie includono:
- Una strategia direzionale corta e lunga sul reddito fisso che mira a ottimizzare la performance del portafoglio sulla base delle aspettative macroeconomiche, sui tassi di interesse e sull'inflazione
- Una strategia di arbitraggio che mira a ricercare il valore relativo su diverse classi di attivo obbligazionarie."
- Uso di benchmarkAl fine di garantire il rispetto dei requisiti informativi previsti dalle Domande e risposte dell'ESMA sulla direttiva OICVM relativamente all'uso di un benchmark, alla politiche d'investimento è stato aggiunto il seguente paragrafo:"Il comparto è gestito in modo attivo. L'indice viene utilizzato come indicatore di raffronto della performance. La strategia di gestione è discrezionale e priva di vincoli rispetto all'indice."
- Aggiornamento delle avvertenze sui rischiIn ottemperanza alla politica di investimento già applicabile, un'avvertenza sui rischi connessi all'investimento nei mercati emergenti è stata aggiunta all'elenco dei rischi generalmente associati a circostanze di mercato ordinarie. Le avvertenze sui rischi relativi agli investimenti in ABS/MBS/TBA e i titoli illiquidi sono state rimosse dall'elenco dei rischi associati a circostanze di mercato ordinarie.
- Swing PricingCon la comunicazione del 14 aprile 2020, il Consiglio ha portato alla Sua conoscenza la decisione di applicare temporaneamente lo swing pricing al Comparto, alla luce delle circostanze di mercato allora prevalenti. È stato applicato un fattore di oscillazione del 2%.

Date le attuali circostanze di mercato, il Consiglio ha deciso che il fattore di oscillazione del 2% non è più richiesto.
Il Prospetto sarà comunque aggiornato al fine di mantenere la possibilità di applicare lo swing pricing. In circostanze di mercato normali, può essere applicato un fattore di oscillazione fino all'1% al fine di prevenire effetti avversi di diluizione sugli Azionisti esistenti o rimanenti e quindi di tutelare i loro interessi. Nel caso in cui in futuro fosse richiesto da circostanze di mercato eccezionali, potrà essere applicato un fattore di oscillazione più elevato. In tal caso,
ulteriori informazioni sulla soglia applicabile e sul fattore di oscillazione saranno rese disponibili sul seguente sito web: 
https://www.la-francaise.com/fr-lu/nos-solutions-pour-vous/nos-produits/
- Aggiornamento della sezione "Derivati e tecniche"Nella sezione "Derivati e tecniche" è stata aggiunta la possibilità per il Comparto di intraprendere operazioni di prestito titoli e assunzione di titoli in prestito. A partire dal 31 dicembre 2021, il secondo paragrafo della sezione "Derivati e tecniche" sarà formulato come segue:"Il comparto può altresì intraprendere operazioni di prestito titoli e assunzione di titoli in prestito nonché operazioni di pronti contro termine passivi e attivi per una gestione efficiente del portafoglio (come meglio descritto nella sezione "Strumenti e tecniche che i comparti possono utilizzare"), ad esempio (ma in via non limitativa) per creare posizioni di arbitraggio concepite per approfittare delle variazioni degli spread dei tassi di interesse."La possibilità di effettuare operazioni di prestito titoli era già prevista nella parte principale del Prospetto, alla sezione "Strumenti e tecniche che i comparti possono utilizzare". La possibilità di effettuare operazioni di assunzione di titoli in prestito è una nuova flessibilità che verrà introdotta ex novo.

Il livello previsto di esposizione alle operazioni di prestito titoli è pari al 25% delle attività del Comparto, fermo restando un massimo del 60%. Il livello previsto di esposizione alle operazioni di assunzione di titoli in prestito è pari al 5%, fermo restando un massimo del 10%.
- Aggiornamento della politica sulla detrazione dei costi quando si effettuano operazioni di gestione efficiente del portafoglioLa sezione "Utilizzo di derivati e tecniche di gestione efficiente del portafoglio da parte dei comparti" è stata aggiornata con la nuova politica della società di gestione sulla detrazione dei costi quando si effettuano operazioni di gestione efficiente del portafoglio. È stato quindi inserito il seguente paragrafo:"Per le operazioni di prestito titoli e assunzione di titoli in prestito, operazioni di pronti contro termine passivi e attivi e laddove la società di gestione agisca in qualità di gestore degli investimenti: I comparti pagano fino a 40% dei ricavi lordi generati dalle attività di prestito titoli e assunzione di titoli in prestito e dalle operazioni di pronti contro termine passivi e attivi sotto forma di costi/commissioni alla società di gestione e trattengono almeno il 60% dei ricavi lordi generati dalle attività di prestito titoli e assunzione di titoli in prestito e dalle operazioni di pronti contro termine passivi e attivi."Si ricorda agli azionisti che, conformemente al prospetto della Società: (i) non è dovuta alcuna commissione di rimborso in caso di rimborso di azioni e (ii) che hanno il diritto di richiedere il rimborso delle loro azioni.

La versione aggiornata del prospetto informativo (che riflette anche la suddetta modifica) sarà disponibile presso la sede legale della Società non appena otterrà l'autorizzazione dell'autorità di vigilanza del Lussemburgo.
Cordiali saluti,
A nome del Consiglio di amministrazione