OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
### RISQUE DE CRÉDIT
Un Compartiment présentera un risque de crédit, susceptible de varier, pour les émetteurs de titres de créance dans lesquels il investit tandis que la valeur des titres proprement dits dépend de la capacité de l’émetteur à générer du capital et des paiements d’intérêts quant à son obligation ou la perception que les marchés en ont. Par ailleurs, tous les titres dans lesquels investit le Compartiment sont issus par des autorités nationales ou des sous-divisions politiques, des organismes ou des émanations afférentes, bénéficieront de la totale confiance et du soutien au crédit de l’administration concernée. Tout manquement de la part de ladite autorité au respect des obligations desdites sous-divisions politiques, agences ou émanations gouvernementales peut avoir des effets néfastes sur un Compartiment et affecter de manière négative la Valeur liquidative par Action du Compartiment concerné.
Les évaluations du crédit fournies par des Agences de notation reconnues sont individuelles et subjectives et ne constituent en aucun cas des normes absolues de qualité. Bien que ces évaluations constituent un critère essentiel de sélection des placements, le Gestionnaire et/ou le Gestionnaire par délégation peuvent également évaluer eux-mêmes des titres et ces émetteurs. La capacité à long terme des émetteurs à verser du capital et des intérêts, ainsi que le contexte économique général figurent parmi les facteurs pris en considération.

Translation (FRES, 2021-12-23):
### RIESGO CREDITICIO
Una Cartera tendrá riesgo crediticio respecto a los emisores de valores de deuda en los que invierta, lo que variará con el valor de los propios valores en función de la capacidad del emisor para efectuar los pagos del principal y los intereses de su obligación o la percepción del mercado de dicha capacidad. Además, no todos los valores en los que pueda invertir una Cartera que estén emitidos por Gobiernos o departamentos, agencias o instancias gubernamentales tendrán el respaldo crediticio y el pleno reconocimiento explícito de tales Gobiernos. Si dicho Gobierno no cumple las obligaciones de tales departamentos, agencias o instancias gubernamentales, esto puede afectar negativamente a una Cartera e ir en detrimento del Valor Liquidativo por Acción en dicha Cartera.
Las calificaciones crediticias de las Agencias de Calificación Reconocidas son relativas y subjetivas, y no representan estándares de calidad absolutos. Aunque estas calificaciones son criterios iniciales en la selección de inversiones, el Gestor y/o la Gestora Delegada de Inversiones también realizan su propia evaluación de dichos valores y emisores. Entre los factores que se tienen en consideración están la capacidad a largo plazo de los emisores para abonar el principal y los intereses y las tendencias económicas generales.
### La valorisation des titres convertibles contingents est déterminée par de nombreux facteurs imprévisibles tels que :
- la solvabilité de l’émetteur et les fluctuations des ratios de fonds propres de ce dernier ;
- l’offre et la demande de titres convertibles contingents ;
- les conditions de marché générales et la liquidité disponible ; et
- les événements économiques, financiers et politiques qui ont une incidence sur l’émetteur, le marché sur lequel il opère ou les marchés financiers en général.

Translation (FRES, 2021-12-23):
### La valoración de los valores convertibles contingentes está influida por muchos factores impredecibles como:
- la solvencia del emisor y las fluctuaciones en los ratios de capital del emisor;
- la oferta y la demanda de los valores convertibles contingentes;
- las condiciones generales de mercado y la liquidez disponible; y
- los casos económicos, financieros y políticos que afecten al emisor, en los que opera el mercado y los mercados financieros en general.
#### Conjoncture économique et du marché
La conjoncture économique mondiale peut faire peser des risques importants sur la Société, en particulier dans un environnement de marché tendu. Parmi ces risques, peuvent être cités (i) la probabilité qu’un Compartiment ou les CLO rencontrent des difficultés pour vendre les actifs sur le marché secondaire et donc que la liquidation de ces actifs soit plus difficile, (ii) l’éventualité d’une dégradation du prix auquel les actifs peuvent être vendus par un Compartiment ou un CLO par rapport au prix d’achat effectif et (iii) l’absence de liquidité des intérêts des CLO compte tenu de l’exiguïté, voire
l’inexistence, de marché secondaire pour la négociation des titres émis en lien avec ces intérêts. Ces risques peuvent accroître la volatilité des investissements d’un Compartiment et peuvent impacter les rendements de ses participations, ainsi que sa capacité à réaliser ses investissements.
Une crise de liquidité pourrait avoir des répercussions lourdes sur le marché primaire des emprunts à effet de levier et des titres de créance. Une insuffisance de nouveaux prêts pourrait faire obstacle à l’acquisition par les CLO d’investissements adéquats pour leurs portefeuilles et, en période de forte demande d’emprunts à effet de levier par les investisseurs, pourrait conduire les CLO à devoir payer des prix d’acquisition plus élevés, d’où des rendements réduits sur les investissements du Compartiment.

Translation (FRES, 2021-12-23):
#### Condiciones económicas y de mercado generales
Existen riesgos significativos para la Sociedad como resultado de las condiciones económicas globales, especialmente en un entorno de mercado bajo tensión. Estos riesgos incluyen, entre otros, (i) la probabilidad de que una Cartera relevante o las CLO encuentren más difícil vender activos en el mercado secundario, lo que hace más difícil disponer de dichos activos, (ii) la posibilidad de que el precio al que los activos de una Cartera o cualquier CLO pueden ser vendidos se habrá deteriorado a partir de su precio de compra efectivo y (iii) la iliquidez de los intereses de las CLO, ya que actualmente hay poca o ninguna negociación secundaria de valores emitidos en relación con tales intereses. Estos
riesgos pueden aumentar la volatilidad de las inversiones de la Cartera pertinente y afectar tanto al rendimiento de los intereses de la Cartera como a la capacidad de esta para realizar sus inversiones.
Una crisis de liquidez podría afectar gravemente al mercado primario de préstamos apalancados y valores de deuda. La falta de nuevos préstamos puede dificultar que las CLO adquieran inversiones apropiadas para sus respectivas carteras, y en periodos de gran demanda de préstamos apalancados por parte de los inversores, estas CLO podrían pagar precios más altos para adquirir sus carteras, lo que reduciría los rendimientos en las inversiones de la Cartera.
#### Subordination, « Cramdowns » et Dilution
Un CLO, en qualité de créancier garanti de premier rang de l’émetteur de l’un des prêts ou autres obligations auxquels le CLO est adossé, peut se trouver subordonné à d’autres créanciers par ailleurs de rang inférieur. Par exemple, dans certains pays, un émetteur en faillite peut faire appel au tribunal compétent en matière de faillites pour obtenir un financement DIP (« Debtor in Possession ») de manière à obtenir de nouveaux fonds d’exploitation. Les personnes investissant dans ce nouveau financement peuvent obtenir un rang supérieur à celui du CLO du Compartiment même si le CLO avait précédemment un rang supérieur à eux.
Le plan de restructuration validé par le tribunal en charge des faillites par rapport à certaines créances ou autres obligations sous-jacentes du CLO peut contraindre certains comités de créanciers à accepter des changements majeurs défavorables aux conditions des titres d’emprunt qu’ils détiennent, y compris des taux d’intérêt réduits, des échéances étendues et des droits d’accélération limités. Ce pouvoir discrétionnaire du tribunal d’imposer un plan de sauvegarde à des créanciers (« cramdown ») vise à donner une plus grande chance à l’émetteur de maintenir sa viabilité économique.

Translation (FRES, 2021-12-23):
#### Subordinación, “cramdowns” y dilución
Una CLO, como acreedora garantizada sénior del emisor de uno de los préstamos u otras obligaciones que respaldan a la CLO, puede encontrarse subordinada a acreedores que de otra manera serían júnior. Por ejemplo, un emisor en bancarrota puede solicitar a un Tribunal de Quiebras en ciertas jurisdicciones la financiación de “Deudor en Posesión” para obtener nuevo capital para sus operaciones. Las personas que inviertan ese nuevo capital pueden tomar una posición sénior (superior) a la de la CLO en poder de la Cartera, a pesar de que dicha CLO era anteriormente superior a dichas personas.
El plan de reorganización aprobado por un Tribunal de Quiebras con respecto a ciertas deudas u otras obligaciones subyacentes a una CLO puede obligar a varios acreedores diferentes a aceptar cambios adversos en los términos de la deuda que poseen, incluidos tipos de interés reducidos, periodos de vencimiento extendidos y derechos de aceleración reducida. Dichos “cramdowns” se pueden imponer a discreción del Tribunal de Quiebras para dar al emisor una mejor oportunidad de permanecer económicamente estable.
#### Absence d’intérêt légal ou bénéficiaire dans la garantie
Le Compartiment et le Gestionnaire n’ont pas de relation contractuelle avec les débiteurs de la garantie sous-jacente des investissements du Compartiment. Le Compartiment n’aura de relation contractuelle qu’avec les émetteurs du CLO et n’aura donc de droits qu’à leur encontre. Le Compartiment dépendra des gestionnaires du CLO pour faire valoir les droits des émetteurs du CLO à l’encontre des débiteurs de la garantie. Un Compartiment n’aura généralement pas de
droit direct à faire valoir la conformité des débiteurs aux conditions du prêt concerné, ni de droit de compensation, de vote, ou autre droit consensuel de propriété à leur égard. Il ne bénéficiera pas directement d’une garantie sous-jacente du prêt et peut ne pas avoir accès aux voies de recours dont disposeraient normalement les détenteurs de ces garanties. Par ailleurs, en cas d’insolvabilité de la contrepartie, le Compartiment concerné serait traité comme un créancier chirographaire et ne pourrait se réclamer d’un titre à l’égard du prêt. Par conséquent, le Compartiment concerné peut être exposé à un risque de crédit de la contrepartie autant que du débiteur.

Translation (FRES, 2021-12-23):
#### Sin interés legal o beneficioso en la garantía
Ni la Cartera pertinente ni el Gestor tendrán una relación contractual con los deudores de la garantía subyacente de las inversiones de la Cartera. La Cartera tendrá una relación contractual únicamente con los emisores de CLO y, por lo tanto, tendrá derechos únicamente frente a los emisores de CLO. La Cartera dependerá de los gestores de CLO para hacer cumplir los derechos de los emisores de CLO frente a los deudores de la garantía. Por lo general, una Cartera no tendrá el derecho a exigir el cumplimiento de dichos deudores con los términos del préstamo relevante, ningún derecho de compensación o voto u otros derechos consensuales de propiedad con respecto a esto. Además, no se beneficiará
directamente de ninguna garantía que respalde el préstamo, y puede no tener acceso a los beneficios que normalmente estarían disponibles para un titular de los mismos. Además, en caso de insolvencia de la contraparte, la Cartera pertinente será tratada como un acreedor general y no tendrá derecho de propiedad con respecto al préstamo. En consecuencia, la Cartera pertinente puede estar sujeta al riesgo de crédito de la contraparte, así como del deudor.
#### Dépendance à l’égard des gestionnaires de CLO
Aucune assurance ne peut être donnée qu’un gestionnaire de CLO sera en mesure de réussir ses opérations ou que les notations des emprunteurs sous-jacents sur lesquelles les gestionnaires de CLO peuvent se baser reflètent les informations actuelles. Des décisions et actions subjectives prises par un gestionnaire de CLO peuvent entraîner des pertes pour le CLO qu’il gère ou encore la perte d’opportunités de bénéfices qu’il aurait pu exploiter par ailleurs. Le Gestionnaire ne cherchera à assister les gestionnaires de CLO dans leur gestion quotidienne et n’aura aucun droit à diriger ou influencer les décisions d’investissement relatives aux garanties. Par ailleurs, l’incapacité d’un gestionnaire de
CLO à conserver ses personnels clés, des perturbations de ses activités ou tout autre événement remettant en cause sa capacité à gérer l’émetteur du CLO, peuvent avoir des conséquences négatives sur les investissements du Compartiment concerné. Un manquement d’un gestionnaire de CLO au titre de la convention de gestion des garanties conclue avec l’émetteur du CLO (ou toute action de ce gestionnaire de CLO constitutive d’une « cause » en vertu des dispositions de retrait de la convention en question) pourrait avoir des conséquences négatives pour l’émetteur du CLO et impacter sa capacité à procéder à des paiements au Compartiment au titre des investissements du Compartiment concerné. En outre, les garanties de certains CLO peuvent consister en des groupements statiques avec peu ou pas de gestion active de la part du gestionnaire de CLO concerné.

Translation (FRES, 2021-12-23):
#### Dependencia de los gestores de CLO
No puede garantizarse que ningún gestor de CLO pueda operar con éxito o que las calificaciones de los prestatarios en las que puedan confiar los gestores de CLO reflejen la información actual. Además, es importante resaltar que las decisiones y acciones subjetivas tomadas por un gestor de CLO pueden causar que las CLO incurran en pérdidas o pierdan oportunidades de ganancias que de lo contrario podrían haber capitalizado. El Gestor no intentará proporcionar
asistencia de gestión diaria a los gestores de CLO y no tendrá derecho a dirigir o influir en sus decisiones de inversión con respecto a la garantía. Además, en caso de que un gestor de CLO no pueda conservar el personal clave, experimente una interrupción del negocio, o su capacidad para administrar dicho emisor de CLO se encuentre comprometida, la inversión de la Cartera pertinente en los valores de dicho emisor de CLO podría verse afectada de forma negativa. Un incumplimiento por parte de un gestor de CLO conforme a su acuerdo de gestión con el emisor de CLO (o cualquier acción que constituya una “causa” según las disposiciones de derogación) podría afectar negativamente a este emisor de CLO y perjudicar su capacidad para realizar pagos a la Cartera pertinente con respecto a la inversión de la misma. Además, algunas CLO pueden tener garantías que consisten en grupos estáticos con poca o ninguna gestión activa por parte del gestor de CLO pertinente.
#### Utilisation des informations communiquées par les directions d’entreprises et de leur communication financière ; manœuvres frauduleuses de la part des emprunteurs
Il peut être difficile pour le Gestionnaire de vérifier de manière indépendante les informations financières diffusées par les dirigeants, fiduciaires et administrateurs des CLO dans lesquels un Compartiment peut investir et il dépend alors de leur intégrité et de celle du processus de présentation de l’information financière au sens large. Les événements récents ont montré les pertes substantielles que des investisseurs peuvent subir du fait d’une mauvaise gestion, d’une fraude et d’irrégularités comptables de la part d’une entreprise (de même que d’une administration).
En outre, une fausse déclaration ou omission matérielle du débiteur d’un prêt sous-jacent d’un investissement du Compartiment peut avoir des conséquences préjudiciables sur la valeur de la garantie sous-jacente de ce prêt ou peut empêcher l’émetteur du CLO de valider ou faire valoir un privilège sur la garantie donnée en sûreté du prêt. L’émetteur du CLO s’appuiera sur l’exactitude et l’exhaustivité des déclarations des emprunteurs dans la mesure du raisonnable, mais ne peut donner aucune garantie à cet égard. Par ailleurs, la qualité des investissements d’un Compartiment est soumise à l’exactitude des déclarations des emprunteurs sous-jacents. Par conséquent, le Compartiment est soumis au risque de défaut des systèmes utilisés par les gestionnaires de CLO pour contrôler l’exactitude de ces déclarations.

Translation (FRES, 2021-12-23):
#### Dependencia de la gestión corporativa y la presentación de informes financieros; fraude del prestatario
El Gestor puede tener dificultades para verificar de forma independiente la información financiera difundida por los gestores, fideicomisarios y agentes administrativos de las CLO en la que pueda invertir una Cartera y dependerá de la integridad de los mismos y de los informes financieros en general. Los acontecimientos recientes han demostrado las pérdidas materiales en las que pueden incurrir los inversores como resultado de la mala gestión corporativa, así como a causa de la agencia gubernamental, el fraude y las irregularidades en el área contable.
Además, una tergiversación u omisión importante por parte del deudor con respecto a un préstamo subyacente a una inversión de la Cartera puede afectar negativamente a la valoración de la garantía de dicho préstamo, o bien puede afectar negativamente a la capacidad del emisor de CLO para perfeccionar o efectuar un gravamen sobre la garantía que asegura el préstamo. El emisor de CLO pertinente confiará en la exactitud y la integridad de las declaraciones hechas por los prestatarios en la medida razonable, pero no puede garantizar dicha precisión o integridad. Además, la calidad de las inversiones de una Cartera está sujeta a la exactitud de las declaraciones realizadas por los prestatarios subyacentes. En consecuencia, la Cartera está sujeta al riesgo de que los sistemas utilizados por los gestores de CLO para controlar dicha precisión resulten deficientes.
#### Commissions et frais du CLO ; superposition
En parallèle de la commission de gestion payée au Gestionnaire et de la commission de performance due (le cas échéant) au Gestionnaire et/ou au Gestionnaire par délégation, le gestionnaire des garanties de chaque CLO facturera généralement une commission de gestion de garanties composée d’une commission basée sur les actifs et d’une commission incitative. Il est généralement prévu que les commissions basées sur les actifs des gestionnaires de garanties varient de 0,30 % à 0,50 % et les commissions incitatives de 15 % à 25 % des distributions après réalisation d’un taux interne de rendement de 10 % à 15 % sur le capital. Cependant, ces commissions peuvent varier par rapport aux fourchettes indiquées ci-dessus.
Les investisseurs du Compartiment supporteront donc indirectement les commissions et frais de gestion des garanties payés par un CLO (qui seront supérieurs dès lors qu’un Compartiment investit en titres de capital d’un CLO) en parallèle des frais et commissions directs du Compartiment concerné. Ces commissions, allocations, distributions et frais directs et indirects, seront au cumul plus élevés que les frais typiquement encourus pour un investissement direct dans un CLO simple. Par ailleurs, les commissions incitatives payées par un CLO au gestionnaire de garanties peuvent encourager celui-ci à procéder à des investissements plus risqués ou plus spéculatifs que si ce type de dispositif n’était pas en place.

Translation (FRES, 2021-12-23):
#### Comisiones y gastos de CLO; superposición
Además de la comisión de gestión abonada al Gestor y la comisión de rentabilidad (cuando sea necesaria) pagadera al Gestor y/o a la Gestora Delegada de Inversiones, el gestor de garantías de cada CLO generalmente cobrará a la CLO una comisión de gestión de garantías basada en los activos y en una cuota de incentivo. Por lo general, se espera que las comisiones basadas en activos de los gestores de garantías oscilen entre un 0,30% y 0,50%, y se espera que las cuotas de incentivo oscilen entre el 15% y 25% de las distribuciones después de que el capital haya gestionado una tasa interna de rentabilidad del 10% al 15%. Sin embargo, tales tarifas pueden ser mayores o menores que los rangos mencionados anteriormente.
Como resultado, los inversores en la Cartera pertinente asumirán indirectamente las comisiones y gastos de gestión de garantías pagados por una CLO (y dichas comisiones y gastos serán mayores si una Cartera invierte en capital de CLO), así como las comisiones y gastos directos de la Cartera pertinente. Estas comisiones, asignaciones, distribuciones y gastos directos e indirectos, en conjunto, excederán los gastos en los que normalmente se incurriría en una inversión directa de una sola CLO. Además, la cuota de incentivo pagada por una CLO a su gestor de garantías puede crear un incentivo para que el gestor de garantías realice inversiones más arriesgadas o especulativas de lo que sería el caso si dicho acuerdo no estuviera en vigor.
#### Restrictions d’investissement
Les investissements sur le marché des titres de la RPC par le biais du programme QFI sont soumis à leur conformité à certaines restrictions d’investissement imposées par les Réglementations QFI, y compris les restrictions suivantes qui s’appliquent à tout investisseur étranger (dont les Compartiments concernés) qui investit par le biais du programme QFI et qui affecteront la capacité des Compartiments à investir sur le marché des titres de la RPC et à atteindre leurs objectifs d’investissement :
- les actions détenues par tout investisseur étranger sous-jacent (comme les Compartiments concernés) qui investit (via le programme QFI ou d’autres voies permises) dans une société cotée en RPC ou une société admise au National Equities Exchange and Quotations (NEEQ) ne doivent pas dépasser 10 % du total des actions de ladite société ; et
- les Actions A chinoises détenues par tout investisseur étranger sous-jacent (comme les Compartiments concernés ou tout autre investisseur étranger) qui investit (via le programme QFI ou d’autres voies permises) dans une société cotée en RPC ou une société admise au NEEQ ne doivent pas dépasser 30 % du total des actions de ladite société.

Translation (FRES, 2021-12-23):
#### Límites de inversión
Las inversiones en el mercado de valores de la RPC a través del régimen QFI están sujetas al cumplimiento de ciertos límites de inversión impuestos por los Reglamentos QFI, entre los que se incluyen los siguientes, que se aplican a cada inversor extranjero (incluidas las Carteras correspondientes) que invierte a través del régimen QFI y que afectarán a la capacidad de las Carteras para invertir en el mercado de valores de la RPC y llevar a cabo sus objetivos de inversión:
- las acciones que mantiene cada inversor extranjero subyacente (como las Carteras pertinentes) que invierte (a través del régimen QFI u otros canales permitidos) en una empresa cotizada en la RPC o en la Bolsa y Cotizaciones de Renta Variable Nacional (NEEQ) no deberán superar el 10% del total de acciones de dicha empresa, y
- todas las Acciones A chinas que mantienen todos los inversores extranjeros subyacentes (como las Carteras pertinentes y todos los demás inversores extranjeros) que invierten (a través del régimen QFI u otros canales permitidos) en una empresa cotizada en la RPC o en la Bolsa y Cotizaciones de Renta Variable Nacional (NEEQ) no deberán superar el 30% del total de acciones de dicha empresa.