The Funds seeking to invest in the domestic securities markets of the PRC may use the Stock Connect, in addition to the QFII and RQFII schemes and, thus, are subject to the following additional risks:
General Risk: The relevant regulations are untested and subject to change. There is no certainty as to how they will be applied which could adversely affect the Funds. The Stock Connect requires use of new information technology systems which may be subject to operational risk due to its cross-
border nature. If the relevant systems fail to function properly, trading in Hong Kong and Shanghai/Shenzhen markets through Stock Connect could be disrupted.
Clearing and Settlement Risk: The HKSCC and ChinaClear have established the clearing links and each will become a participant of each other to facilitate clearing and settlement of cross-boundary trades. For cross-boundary trades initiated in a market, the clearing house of that market will on one hand clear and settle with its own clearing participants, and on the other hand undertake to fulfil the clearing and settlement obligations of its clearing participants with the counterparty clearing house.
Legal/Beneficial Ownership: Where securities are held in custody on a cross-border basis, there are specific legal/ beneficial ownership risks linked to compulsory requirements of the local Central Securities Depositaries, HKSCC and ChinaClear.
As in other emerging and less developed markets, the legislative framework is only beginning to develop the concept of legal/formal ownership and of beneficial ownership or interest in securities. In addition, HKSCC, as nominee holder, does not guarantee the title to Stock Connect securities held through it and is under no obligation to enforce title or other rights associated with ownership on behalf of beneficial owners. Consequently, the courts may consider that any nominee or custodian as registered holder of Stock Connect securities would have full ownership thereof, and that those Stock Connect securities would form part of the pool of assets of such entity available for distribution to creditors of such entities and/or that a beneficial owner may have no rights whatsoever in respect thereof. Consequently the Funds and the Depositary cannot ensure that the Funds ownership of these securities or title thereto is assured.
To the extent that HKSCC is deemed to be performing safekeeping functions with respect to assets held through it, it should be noted that the Depositary and the Funds will have no legal relationship with HKSCC and no direct legal recourse against HKSCC in the event that the Funds suffer losses resulting from the performance or insolvency of HKSCC.
In the event ChinaClear defaults, HKSCC's liabilities under its market contracts with clearing participants will be limited to assisting clearing participants with claims. HKSCC will act in good faith to seek recovery of the outstanding stocks and monies from ChinaClear through available legal channels or the liquidation of ChinaClear. In this event, the Funds may not fully recover its losses or its Stock Connect securities and the process of recovery could also be delayed.
Operational Risk: The HKSCC provides clearing, settlement, nominee functions and other related services of the trades executed by Hong Kong market participants. PRC regulations which include certain restrictions on selling and buying will apply to all market participants. In the case of sale, pre- delivery of shares are required to the broker, increasing counterparty risk. Because of such requirements, the Funds may not be able to purchase and/or dispose of holdings of China A-Shares in a timely manner.
Quota Limitations: The Stock Connect is subject to quota limitations which may restrict the Funds ability to invest in China A-Shares through the Stock Connect on a timely basis.
Investor Compensation: The Funds will not benefit from local investor compensation schemes. Stock Connect will only operate on days when both the PRC and Hong Kong markets
are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days. There may be occasions when it is a normal trading day for the PRC market but the Funds cannot carry out any China A-Shares trading. The Funds may be subject to risks of price fluctuations in China A-Shares during the time when Stock Connect is not trading as a result.
Investment Risk: securities traded via Shenzhen-Hong Kong Stock Connect may be smaller companies which are subject to Smaller Companies Risk as detailed earlier in this Appendix.
- The Benchmark RegulationThe London Interbank Offered Rate and other indices which are deemed "benchmarks" have been the subject of international and other regulatory guidance as well as proposals for reform. Some of these reforms are already effective while others are still to be implemented. These reforms may cause such benchmarks to perform differently than in the past, or to disappear entirely, or have other consequences which cannot be predicted. Any such consequence could have a material adverse effect on any investments linked to a benchmark.

Translation (ENES, 2022-03-31):
Los Fondos que tratan de invertir en mercados de valores nacionales de la RPC pueden utilizar el Stock Connect, además de los planes QFII y RQFII y, por tanto, están sujetos a los siguientes riesgos adicionales:
Riesgo general: los reglamentos correspondientes no han sido probados y pueden sufrir cambios. No existe certeza de cómo se aplicarán y si podrían perjudicar a los Fondos. El Stock Connect exige el uso de nuevos sistemas de tecnología de la información, que pueden estar sujetos a riesgos operativos, dada su naturaleza transfronteriza. Si los sistemas correspondientes no funcionan correctamente, es posible que el Stock Connect no pueda negociar en los mercados de Hong Kong y Shanghái/Shenzhen.
Riesgo de crédito y liquidación: HKSCC y ChinaClear han establecido vínculos de compensación y cada uno participará con el otro para facilitar la compensación y el establecimiento de negociaciones transfronterizas. En cuanto a las negociaciones transfronterizas iniciadas en un mercado, las cámaras de compensación de dicho mercado estarán compensadas y establecidas con sus propios participantes de compensación y, por otra parte, tratarán de cumplir con las obligaciones de compensación y establecimiento de sus participantes de compensación con la otra cámara de compensación.
Titularidad legal/efectiva: si los valores se custodian de forma transfronteriza, existen riesgos de titularidad legal/efectiva específicos vinculados a los requisitos obligatorios de los Depositarios centrales de valores locales, HKSCC y ChinaClear.
Como en otros mercados emergentes y menos desarrollados, el marco legislativo está empezando a desarrollar el concepto de titularidad legal/formal y de titularidad o interés beneficiosos en valores. Además, HKSCC, como titular interpuesto, no garantiza el título de los valores de Stock Connect mantenidos a través de él y no está obligado a imponer el título u otros derechos asociados con la titularidad en nombre de los beneficiarios. En consecuencia, los tribunales pueden considerar que cualquier persona interpuesta o depositario, como titular registrado de valores del Stock Connect, están en posesión completa de ellos, y que dichos valores del Stock Connect formarían parte del conjunto de activos de dicha entidad disponible para la distribución de acreedores de tales entidades y/o que un beneficiario no tenga ningún derecho con respecto a ellos.
Por tanto, los Fondos y el Depositario no pueden asegurar que la titularidad de los Fondos de esos valores o títulos esté asegurada.
En la medida en que HKSCC desempeñe sus funciones de salvaguarda de los activos mantenidos a través de él, es conveniente saber que el Depositario y los Fondos no tienen relaciones legales con HKSCC ni ningún recurso legal directo contra el mismo en caso de que los Fondos sufran pérdidas derivadas del rendimiento o la insolvencia de HKSCC.
En el caso de que ChinaClear quiebre, las responsabilidades de HKSCC bajo sus contratos de mercado con respecto a los participantes en la compensación se limitarán a asesorar a dichos participantes con las reclamaciones. HKSCC actuará de buena fe para conseguir la recuperación de los valores y dinero pendientes de ChinaClear mediante canales legales disponibles o la liquidación de ChinaClear. En tal caso, es posible que los Fondos no recuperen todas sus pérdidas o sus valores del Stock Connect y puede que el proceso de recuperación sufra retrasos.
Riesgo operativo: HKSCC proporciona compensación, liquidación, funciones de interposición y otros servicios relacionados de las negociaciones ejecutadas por los participantes del mercado de Hong Kong. Todos los participantes del mercado se regirán por la legislación de la RPC, que puede incluir algunos límites de compra y venta. En caso de venta, el intermediario deberá realizar la entrega de participaciones por adelantado, aumentando el riesgo de contraparte. Debido a estos requisitos, es posible que los Fondos no puedan comprar y/o enajenar tenencias de Participaciones A chinas cuando lo deseen.
Cupos máximos: el Stock Connect está limitado por cupos máximos que pueden restringir la capacidad del Fondo de invertir en Participaciones A chinas mediante el Stock Connect.
Compensación del inversor: los Fondos no se beneficiarán de planes de compensación de inversores locales. El Stock Connect solo operará los días en que tanto los mercados de la RPC como el de Hong Kong estén abiertos para la negociación y cuando los bancos de ambos mercados estén abiertos en los días de liquidación correspondientes. Puede haber ocasiones en que sea un día de negociación normal para el mercado de la RPC, pero los Fondos no puedan realizar negociaciones con Participaciones A chinas. Los Fondos pueden estar sujetos a riesgos de fluctuaciones de precios de las Participaciones A chinas cuando el Stock Connect no opere.
Riesgo de inversión: los valores negociados a través del Shenzhen-Hong Kong Stock Connect pueden ser sociedades más pequeñas que están sujetas al riesgo asociado a la inversión en pequeñas empresas, como se indica anteriormente en este Anexo.
- El Reglamento sobre índices de referenciaEl tipo de oferta interbancaria de Londres (LIBOR, por sus siglas en inglés) y otros índices considerados “índices de referencia” han sido objeto de directrices reglamentarias internacionales y de otro tipo, así como de propuestas de reforma. Algunas de dichas reformas ya son efectivas, mientras que otras todavía no se han aplicado. Esas reformas pueden hacer que dichos índices de referencia se comporten de modo diferente a lo que lo hicieron en el pasado, que desaparezcan por completo o que tengan otras consecuencias que no se pueden predecir. Cualquier consecuencia de ese tipo podría conllevar un efecto adverso significativo en cualquier inversión vinculada a un índice de referencia.