At the end of the Reference Period, provided that a performance fee provision is retained, performance fees are rightly kept by the management company. The Benchmark Fund’s and High Water Mark Fund’s value are adjusted to the Sub-Fund’s NAV for the following period. If no provision remains at the end of the Reference Period, no performance fee is kept by the management company, the value of the High Water Mark Fund’s is kept unchanged and the Benchmark Fund’s value is adjusted to the Sub-Fund’s NAV for the following period. Accordingly, the High Water Mark Fund’s value remains equal to the Sub-Fund’s NAV as recorded at the date of the last payment of performance fees, or at the initial Sub-Fund’s NAV if no performance fee has ever been paid. In case of redemption of Shares or dividend payment, a proportion of the performance fee provision is rightly kept by the management company, corresponding to the ratio of amount redeemed or distributed divided by the total Sub-Fund’s NAV. The benchmark for performance fee for comparison is indicated in “Sub-Fund Descriptions”.
In the case of Shares denominated in a currency different of the Sub-Fund’s Reference Currency, the performance of the benchmark for performance fee could be negative due to the impact of the currency conversion from Reference Currency to the Share Class currency.
Under certain circumstances, a global outperformance of the Sub- Fund would imply a performance fee payment to the management company while individual performance of some investors lags that of the benchmark for performance fee.

Translation (ENES, 2018-07-01):
Al final del período de referencia, la sociedad gestora se cobrará las comisiones de éxito siempre que las haya provisionado. El valor de fondo de referencia y el de la «marca de agua» se ajustarán al valor liquidativo del subfondo para el siguiente período. Si no queda provisión al final del período de referencia, la sociedad gestora no cobrará comisiones de éxito, el valor de la «marca de agua» se mantendrá intacto y el valor del fondo de referencia se ajustará al valor liquidativo del subfondo para el próximo período. En consecuencia, el valor de la «marca de agua» seguirá siendo igual al valor liquidativo del subfondo registrado a la fecha del último pago de comisiones de éxito, o al valor liquidativo inicial del fondo si nunca se ha abonado comisión de éxito. En caso de reembolso de acciones o pago de dividendos, la sociedad gestora cobrará un porcentaje de la provisión para la comisión de éxito correspondiente a la proporción del importe reembolsado o distribuido dividido entre el valor liquidativo total del subfondo. El índice de referencia utilizado para la comparación se indica en la sección «Descripción de los subfondos».
En el caso de acciones denominadas en una moneda distinta a la de referencia del subfondo, la rentabilidad del índice de referencia de la comisión de éxito podría ser negativa debido a las repercusiones de la conversión de la moneda de referencia en la moneda de la clase de acción.
En determinadas circunstancias, un exceso de rentabilidad global del subfondo podrá conllevar el pago de una comisión de éxito a la sociedad gestora, aunque la rentabilidad individual de algunos inversores se rezague respecto a la del índice de referencia de la comisión de éxito.