### COUVERTURE D’UNE CATEGORIE D’ACTIONS
Le Gestionnaire et le Gestionnaire par délégation pourront avoir recours à des techniques et instruments visant à se prémunir contre les fluctuations, dues aux variations des taux de change, entre la devise de la Catégorie couverte et la Devise de référence du Compartiment dans l’objectif d’offrir un rendement semblable pour la Catégorie couverte à celui qui aurait été obtenu pour une Catégorie libellée dans la Devise de référence du Compartiment. Bien que le Gestionnaire et le Gestionnaire par délégation (ou leurs mandataires) pourront tenter de couvrir ce risque de devise, aucune garantie ne peut toutefois être apportée quant au succès de cette stratégie. Dans ce contexte, la couverture du risque de change ne sera pas utilisée à des fins spéculatives. En mettant en place sa stratégie de couverture, le Gestionnaire ou le Gestionnaire par délégation pourra couvrir l’exposition au risque de change des Actions dans les devises principales dans lesquelles les actifs du Compartiment concerné sont ou sont susceptibles d’être libellés, mais limiteront le recours à cette technique à la couverture du risque de change. Les Catégories couvertes n’induiront aucun effet de levier.
Les fluctuations du taux de change entre la Devise de référence et les devises des Catégories d’Actions couvertes peuvent entraîner une variation de la valeur des Actions couvertes exprimée dans la devise de la catégorie visée. Le Gestionnaire et le Gestionnaire par délégation tenteront de minimiser ce risque en utilisant certaines techniques et instruments, notamment des contrats de change à terme. Les porteurs d’Actions couvertes voudront bien noter que cette stratégie pourrait limiter de manière significative l’impact positif sur leur investissement d’une dépréciation de la devise de la Catégorie d’Actions couverte par rapport à la Devise de référence. Ceux-ci seront par ailleurs exposés aux fluctuations de la Valeur liquidative par Action résultant des variations de la valeur et du coût des instruments financiers concernés.
Dans la mesure où les techniques de couverture du risque de change seront uniquement utilisées pour les Catégories d’Actions couvertes, leur coût, ainsi que les éventuels engagements et/ou plus-values qui en découlent seront exclusivement alloués aux souscripteurs desdites Actions. Par conséquent, leur coût, ainsi que les éventuels engagements et/ou plus-values y afférents seront reflétés dans la Valeur liquidative par Action des Catégories d’Actions couvertes. Les opérations de couverture seront clairement attribuables à une Catégorie couverte spécifique et les expositions aux devises des Catégories couvertes libellées dans différentes devises ne peuvent être combinées ou compensées. Les expositions de devise des actifs d’un Compartiment ne peuvent être attribuées à des Catégories couvertes distinctes. Lorsqu’un Compartiment propose plusieurs catégories d’Actions couvertes libellées dans une même devise et qu’une couverture au risque de change par rapport à la Devise de référence est prévue, le Gestionnaire ou le Gestionnaire par délégation peuvent agréger les opérations sur devises conclues pour le compte des différentes Catégories couvertes et répartir au prorata les pertes/gains et les frais afférents aux instruments financiers utilisés entre lesdites Catégories couvertes du Compartiment concerné. Le Gestionnaire et le Gestionnaire par délégation limiteront cette technique à la couverture du risque de change des Catégories d’Actions couvertes. Les Catégories couvertes n’auront généralement pas recours à l’effet de levier. Bien qu’une Catégorie couverte ne puisse généralement pas recourir à l’effet de levier du fait de l’utilisation de ces techniques et instruments, la valeur de ces mêmes instruments peut atteindre, sans toutefois dépasser, 105 % ni être inférieure à 95 % de la Valeur liquidative attribuable à la Catégorie couverte correspondante censée être couverte contre ce risque de change
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Le Gestionnaire et le Gestionnaire par délégation contrôleront la couverture au moins mensuellement et réduiront le niveau de couverture afin de garantir qu’aucune position dépassant de façon importante 100 % de la Valeur liquidative ne sera maintenue d’un mois sur l’autre.
Concernant les Actions non couvertes, une conversion de devise sera effectuée au taux de marché en vigueur à la souscription, au rachat et à la conversion d’Actions et pour toute distribution effectuée relativement à ces Catégories.
Les investisseurs voudront bien se reporter au paragraphe « Exposition des Actions au risque de change » du chapitre « Facteurs de risque » pour une description des risques associés à la couverture du risque de change des catégories d’Actions couvertes. Les investisseurs noteront également que cette couverture peut s’appliquer à l’ensemble du Compartiment, comme il est expliqué sous l’intitulé « Opérations de change » dans le chapitre

Translation (FRES, 2021-12-23):
### CLASES DE ACCIONES CON COBERTURA
El Gestor y la Gestora Delegada de Inversiones podrán utilizar técnicas e instrumentos para lograr una protección frente a las fluctuaciones causadas por movimientos en los tipos de cambio entre la divisa de la Clase con Cobertura y la Divisa Base de la Cartera, con el objeto de conseguir para la Clase con Cobertura un rendimiento similar al que se hubiera obtenido de una Clase denominada en la Divisa Base de la Cartera. Aunque es posible que el Gestor y la Gestora Delegada de Inversiones (o sus agentes) intenten cubrir este riesgo de cambio, no puede garantizarse que vayan a cumplir con su propósito. En este contexto, la cobertura monetaria no se utilizará con fines especulativos. A la hora de diseñar e instrumentar su estrategia de cobertura, el Gestor o la Gestora Delegada de Inversiones podrán cubrir la exposición de las Acciones en las principales divisas en las que estén o se prevea que vayan a estar denominados los activos de la Cartera considerada, si bien deberán limitar esa cobertura a la magnitud de dicha exposición al riesgo de cambio, sin que las Clases con Cobertura puedan registrar en ningún caso apalancamiento como consecuencia de la cobertura realizada.
Las fluctuaciones del tipo de cambio entre la Divisa Base y la divisa de una Clase con Cobertura podrían desviar el valor de las Acciones de esa Clase con Cobertura expresado en su divisa de clase. El Gestor y la Gestora Delegada de Inversiones intentarán mitigar este riesgo utilizando diferentes técnicas e instrumentos, incluidos los contratos de divisas a plazo. Los inversores en las Clases con Cobertura deben tener presente que esta estrategia podría impedirles beneficiarse plenamente de una eventual depreciación de la divisa de una Clase con Cobertura frente a la Divisa Base. En tales casos, los inversores en las Clases con Cobertura podrían quedar expuestos a oscilaciones del Valor Liquidativo de la Acción propiciadas por las pérdidas o ganancias y los costes derivados de los correspondientes instrumentos financieros.
Dado que esta estrategia de cobertura monetaria se utilizará únicamente en las Clases con Cobertura, sus costes o pasivos y/o beneficios asociados correrán exclusivamente por cuenta de los titulares de Acciones de las Clases con Cobertura. En consecuencia, dichos costes o pasivos y/o beneficios relacionados se reflejarán en el Valor Liquidativo de la Acción de las Clases con Cobertura. Las transacciones de cobertura serán atribuibles claramente a una Clase con Cobertura concreta, y las exposiciones a divisas de las Clases con Cobertura denominadas en distintas divisas no podrán combinarse ni compensarse. Las exposiciones a divisas de los activos de una Cartera no podrán asignarse a distintas Clases con Cobertura. Cuando en una Cartera existan dos o más Clases con Cobertura denominadas en la misma divisa y se tenga previsto cubrir la exposición al riesgo de cambio de esas Clases con Cobertura en la Divisa Base, el Gestor o la Gestora Delegada de Inversiones podrán sumar las operaciones con divisas realizadas por cuenta de dichas Clases y distribuir las pérdidas/ganancias y los costes de los instrumentos financieros considerados proporcionalmente entre cada una de esas Clases con Cobertura de la Cartera. El Gestor y la Gestora Delegada de Inversiones limitarán la cobertura a la magnitud de la exposición al riesgo de cambio de las Clases con Cobertura, que generalmente no podrán registrar apalancamiento como consecuencia de la cobertura realizada. Aunque ninguna Clase con Cobertura podrá registrar normalmente apalancamiento como consecuencia del uso de estas técnicas e instrumentos, el valor de tales instrumentos podrá representar, como máximo, un 105% del Valor Liquidativo atribuible a la correspondiente Clase con Cobertura y no será inferior al 95% de la parte del Valor Liquidativo de la Clase con Cobertura 
pertinente, que ha de ser cubierta frente al riesgo cambiario. 
El Gestor y la Gestora Delegada de Inversiones supervisarán la cobertura al menos mensualmente y disminuirán el nivel de cobertura para garantizar que ninguna posición que supere significativamente el 100% del Valor Liquidativo se prorrogue de mes a mes.
En lo que respecta a las Clases sin Cobertura, se llevará a cabo una conversión de divisas a los tipos de mercado vigentes, en caso de suscripción, reembolso y canje de Acciones, y en lo que se refiere a las distribuciones realizadas con respecto a tales Clases.
Los inversores pueden consultar una descripción de los riesgos asociados a la cobertura del riesgo de cambio de las Clases con Cobertura en el apartado “Riesgos derivados de la moneda de denominación de las acciones” dentro de la sección “Riesgos de inversión” de este Folleto. Los inversores deben tener presente que, además de la cobertura de clases aquí expuesta, las Carteras también podrán instrumentar estrategias de cobertura en el ámbito de la misma Cartera, tal y como se expone en el apartado “Operaciones con divisas” dentro de la sección “Técnicas de inversión de las carteras” de este Folleto.