# 13° FEES AND EXPENSES
- 
### Subscription and redemption fees

Subscription fees increase the subscription price paid by the investor, while redemption fees decrease the redemption price. The fees charged by the fund serve to offset the costs incurred by the fund to invest and disinvest investors’ monies. Fees not paid to the FCP are attributed to the management company, the fund promoter, etc.
| Expenses payable by the investor, deducted at the time of subscriptions and redemptions | Basis | Rate |
| --- | --- | --- |
| Maximum subscription fee payable to third parties, inclusive of tax (maximum rate) | net asset value X number of units | A EUR Acc: 4% E EUR Acc: None A EUR Ydis: 4% |
| Subscription fee payable to the fund | net asset value X number of units | None |
| Redemption fee payable to third parties | net asset value X number of units | None |
| Redemption fee payable to the fund | net asset value X number of units | None |

- 
### management and administration fees

|  | Fees charged to the fund | Basis | Rate |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 and 2 | Financial management and administration fees external to the management company | Net assets | A EUR Acc: 1.50% inclusive of tax E EUR Acc: 2.25% inclusive of tax A EUR Ydis: 1.50% inclusive of tax Maximum rate |
| 4 | Transaction fees charged by the management company | Maximum payable per transaction | French stock exchange: 0.3% (inclusive of tax) on each transaction; this fee is 0.05% (inclusive of tax) for bond transactions Foreign stock exchange: 0.4% (inclusive of tax) on each transaction; this fee is 0.05% (inclusive of tax) for bond transactions |
| 5. | Performance fee | Net assets | Maximum 20% of this outperformance when it is established (1) |

- The performance fees are based on a comparison between the performance of each fund unit (except unhedged units) and the fund’s reference indicator, the MSCI EM NR (USD), over the financial year. Regarding unhedged units, performance fees are calculated on the basis of the unit’s performance compared with that of the reference indicator converted into the currency of the unit.

If the performance since the beginning of the financial year exceeds the performance of the reference indicator and if no past underperformance still needs to be offset, a daily provision of up to 20% of this outperformance is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to a maximum of 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. For the A and E units, the applicable rate for the performance fee is 20%. Any underperformance of the unit class against the reference indicator over the five-year reference period or since launch (whichever period is shorter) is made up before a performance fee becomes payable. If another year of underperformance occurred within this first five-year period and it was not made up at the end of this first period, a new period of a maximum of five years begins from this new year of underperformance. The fund’s performance is represented by its gross assets, net of all fees, before provision of the performance fee and taking into account subscriptions and redemptions. The performance fee may also be payable if the unit outperformed the reference indicator but posted a negative performance. If the fund is eligible for the booking of a performance fee, then:
- In the event of subscriptions, a system for neutralising the volume effect of these units on the performance fee is applied. This involves systematically deducting the share of the performance fee actually booked as a result of these newly subscribed units from the daily provision;
- In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to redeemed shares is transferred to the management company under the crystallisation principle.


## Other fees charged to the fund:
- Contributions payable to the AMF for fund administration in accordance with article L.621-5-3 of the French Monetary and Financial Code.
- Research costs (See “Research and Inducements” below)
- Extraordinary, one-off costs for recovering a debt or exercising a right (e.g. class action), only where the outcome is in the Fund’sfavour, and when the Fund has actually received the money.


## Information on these charges is also provided ex-post in the fund’s annual report.

### Calculation and distribution of the proceeds of temporary purchases and sales of securities

## The management company does not receive any remuneration in respect of efficient portfolio management techniques (temporary purchases and sales of securities).
All income resulting from these techniques is returned to the fund, minus operating costs linked to the involvement of Caceis Bank Luxembourg Branch as lending agent in securities lending/borrowing transactions. The lending agent’s charges may not exceed 15% of income generated on these lending/borrowing transactions.

## With respect to repurchase agreements, the Fund is the direct counterparty in such transactions and receives the full amount of the remuneration.

## For further information, please refer to the Fund’s annual report.

### Payments in kind
Carmignac Gestion does not receive payments in kind for its own account or on behalf of third parties as defined in the General Regulation of the Autorité des marchés financiers. For further information, please refer to the fund’s annual report.

### Research and inducements
“Research” refers to material or services used to develop an opinion on a financial instrument, asset, issuer, sector or specific market. Carmignac will not procure any research service unless it is needed to reach an informed decision in the fund’s best interests. Before procuring the research service, fund managers and/or analysts will check that it is appropriate, justify their request with evidence, and assess how reasonable the service is. The request is reviewed by a local compliance officer. The budget is allocated in such a way as to distribute the research cost fairly between the different funds. Generally speaking, investment decisions relating to funds with similar investment objectives and mandates are taken on the basis of the same research service. In their best interests, funds sharing a similar strategy and benefitting from the same research service will share costs. The management team allocates the budget. Carmignac collects the money from the funds only when fees payable to the research service are due. Carmignac collects funds’ research costs in the separate research payment account (RPA), as available monies. The fund bears the cost of financial research. Investors and potential investors may obtain the total budget and the estimated research budget for each fund using the “Research payment account disclosure form” available at www.carmignac.com.

### Choice of intermediaries

## Carmignac Gestion uses a multi-criteria approach in order to select intermediaries that guarantee the best execution of stock market orders.

## The criteria applied are both quantitative and qualitative and depend on the markets for which the intermediaries provide services, in terms of both geographical area and instruments.
The analysis criteria include the availability and proactivity of the intermediary’s representatives, the financial situation of the intermediaries, the speed, quality of processing and execution of orders, and intermediary costs.

### Performance fee:
The method used to calculate the performance fee has been established in accordance with ESMA guidelines (“Final report - Guidelines on performance fees in UCITS and certain types of AIFs”; 3 April 2020/ESMA 34-39-968). The fee calculation method, as illustrated by concrete examples, the reference performance period and the clawback mechanism applicable to the abovementioned units are described below.
- Logic behind the performance fee calculation
- Specific example

| Year | Net performance* | Underperformance to be compensated in the following year | Payment of performance fees |
| --- | --- | --- | --- |
| Year 1 | 5% | 0% | YES |
| Year 2 | 0% | 0% | NO |
| Year 3 | -5% | -5% | NO |
| Year 4 | 3% | -2% | NO |
| Year 5 | 2% | 0% | NO |
| Year 6 | 5% | 0% | YES |
| Year 7 | 5% | 0% | YES |
| Year 8 | -10% | -10% | NO |
| Year 9 | 2% | -8% | NO |
| Year 10 | 2% | -6% | NO |
| Year 11 | 2% | -4% | NO |
| Year 12 | 0% | 0% | NO |
| Year 13 | 2% | 0% | YES |
| Year 14 | -6% | -6% | NO |
| Year 15 | 2% | -4% | NO |
| Year 16 | 2% | -2% | NO |
| Year 17 | -4% | -6% | NO |
| Year 18 | 0% | -4% | NO |
| Year 19 | 5% | 0% | YES |


## Excerpt of the ESMA Questions and Answers, Application of the UCITS Directive, ESMA34-43-392, p.57

## *Net performance of the fund relative to the reference indicator.
-

Translation (ENIT, 2022-10-01):
# 13° SPESE E COMMISSIONI
- 
### Commissioni di sottoscrizione e di rimborso dell'OICVM

Le commissioni di sottoscrizione e di rimborso comportano un aumento del prezzo di sottoscrizione corrisposto dall'investitore e una diminuzione del prezzo di rimborso. Le commissioni spettanti al fondo servono a compensare le spese sostenute dal fondo per investire o disinvestire le attività affidategli. Le commissioni non spettanti al fondo spettano alla società di gestione, alla società di collocamento ecc.
| Spese e oneri per l'investitore prelevati al momento della sottoscrizione/del rimborso | Base di calcolo | Aliquota |
| --- | --- | --- |
| Commissione di sottoscrizione massima (tasse incluse) non spettante all'OICVM | valore patrimoniale netto X numero di quote | A EUR Acc: 4% E EUR Acc: nessuna A EUR Ydis: 4% |
| Commissione di sottoscrizione spettante all'OICVM | valore patrimoniale netto X numero di quote | Nessuna |
| Commissione di rimborso non spettante all'OICVM | valore patrimoniale netto X numero di quote | Nessuna |
| Commissione di rimborso spettante all'OICVM | valore patrimoniale netto X numero di quote | Nessuna |

- 
### Commissioni operative e di gestione

|  | Commissioni addebitate all'OICVM | Base di calcolo | Aliquota |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 e 2 | Commissioni di gestione finanziaria e commissioni amministrative esterne alla società di gestione | Patrimonio netto | A EUR Acc: 1,50% (tasse incluse) E EUR Acc: 2,25% (tasse incluse) A EUR Ydis: 1,50% (tasse incluse) Tasso massimo |
| 4 | Commissioni di movimentazione percepite dalla società di gestione | Prelievo massimo su ciascuna operazione | Borsa francese: 0,3% tasse incluse per ogni operazione, eccetto per le obbligazioni alle quali viene applicata una commissione dello 0,05% tasse incluse Borse di altri paesi: 0,4% tasse incluse per ogni operazione, eccetto per le obbligazioni alle quali viene applicata una commissione dello 0,05% tasse incluse |
| 5 | Commissione di performance | Patrimonio netto | Fino al 20% della sovraperformance (eventualmente raggiunta) (1) |

- La commissione di performance si basa sul confronto tra la performance di ogni quota del fondo (eccetto per le quote senza copertura) e quella dell'indice di riferimento del fondo (l'MSCI EM NR (USD)), nel corso dell'esercizio. Per quanto riguarda le quote senza copertura, la commissione di performance si calcola confrontando la performance della quota con quella dell'indicatore di riferimento convertito nella valuta della quota considerata.

Qualora dall'inizio dell'esercizio la performance sia superiore a quella dell'indice di riferimento e non debba essere ancora recuperata alcuna sottoperformance passata, verrà costituito su base giornaliera un accantonamento pari ad un massimo del 20% di tale sovraperformance. In caso di performance inferiore a questo indice, sarà effettuata su base giornaliera una riduzione dell'accantonamento in ragione di massimo 20% di tale sottoperformance, fino ad esaurimento delle dotazioni costituite dall'inizio dell'anno. Per le quote A ed E, l'aliquota effettiva della commissione di performance è pari al 20%. Qualsiasi sottoperformance della quota rispetto all'indice di riferimento nel periodo di riferimento di 5 anni o dal lancio della quota (si considera il periodo più breve) viene recuperata prima che diventi esigibile una commissione di performance. Se durante questo primo periodo di 5 anni si è registrato un altro anno di sottoperformance che non sono state recuperate entro la fine di questo primo periodo, inizierà un nuovo periodo di massimo 5 anni a partire da questo nuovo anno di sottoperformance. La performance del fondo è rappresentata dal valore del suo patrimonio lordo, al netto di tutte le spese, prima dell'accantonamento della commissione di performance e tenendo conto delle sottoscrizioni e dei rimborsi. La commissione di performance può essere esigibile anche se la quota ha sovraperformato l'indice di riferimento ma ha registrato una performance negativa. Se il fondo risulta idoneo all'accantonamento di una commissione di performance, allora:
- In caso di sottoscrizione, in sede di calcolo della commissione di performance sarà applicato un meccanismo di neutralizzazione dell'"effetto volume" delle quote sottoscritte. Tale meccanismo consiste nel ritiro sistematico dall'accantonamento giornaliero della percentuale della commissione di performance effettivamente accantonata, determinata dalla sottoscrizione delle nuove quote;
- In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle quote rimborsate spetta alla società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".


## Altre spese a carico dell'OICVM:
- Contributi dovuti all'Autorité des Marchés Financiers per la gestione del fondo ai sensi dell'articolo L.621-5-3 del Code Monétaire et Financier.
- Spese associate alla ricerca (si veda il seguente paragrafo "Ricerca e incentivi")
- I costi eccezionali e non ricorrenti legati a un recupero di crediti o a una procedura per far valere un diritto (per es.: procedura di class action), solo nel caso in cui l'esito di queste procedure sia favorevole al fondo e dopo l'incasso dei relativi importi da parte di quest'ultimo.


## Le informazioni relative a questi costi sono inoltre descritte ex post nella relazione annuale dell'OICVM.

### Modalità di calcolo e di ripartizione delle rimunerazioni sulle operazioni di acquisto e cessione temporanee di titoli

## La società di gestione non percepisce alcuna rimunerazione sulle tecniche di efficiente gestione dei portafogli (acquisizioni e cessioni temporanee di titoli).
Tutti i proventi derivanti da queste tecniche vengono restituiti al fondo, ad eccezione, per le operazioni di prestito titoli, dei costi operativi legati all'intermediazione di Caceis Bank, Luxembourg Branch che opera in veste di agente prestatore. La fatturazione dell'agente prestatore non può superare il 15% dei proventi generati da tali operazioni di prestito.

## Per quanto riguarda le operazioni di pronti contro termine, il fondo è la controparte diretta delle operazioni e percepisce l'intera remunerazione.

## Per ulteriori informazioni si rimanda al rendiconto annuale del fondo.

### Soft commission
Carmignac Gestion non percepisce né per proprio conto né per conto di terzi alcuna commissione in natura ai sensi del Regolamento generale dell'Autorité des Marchés Financiers. Per ulteriori informazioni si rimanda al rendiconto annuale dell'OICVM.

### Ricerca e incentivi
Per "ricerca" si intendono materiali o servizi che consentono di farsi un'opinione su uno strumento finanziario, attività, emittente, settore o mercato specifici. Carmignac acquista servizi di ricerca solo se ciò è necessario per prendere una decisione informata nel migliore interesse del fondo. Prima di acquistare il servizio di ricerca, i gestori e/o gli analisti ne controllano la pertinenza, giustificano la loro richiesta con prove a sostegno e valutano la ragionevolezza del servizio. La richiesta viene sottoposta a un responsabile di conformità locale. Il budget viene assegnato in modo da distribuire equamente il costo della ricerca tra i diversi fondi. In generale, le decisioni di investimento relative a fondi con mandati e obiettivi di investimento simili vengono prese sulla base dello stesso servizio di ricerca. Di conseguenza, nel loro miglior interesse, i fondi con strategie analoghe e che beneficiano dello stesso servizio di ricerca condividono i costi di quest'ultimo. Il budget viene assegnato ai singoli team di gestione. Carmignac raccoglie le somme dai fondi solo quando le spese dovute per il servizio di ricerca fornito da terzi sono maturate ed esigibili. Carmignac deposita i costi di ricerca dei fondi nel "conto di ricerca separato" (RPA) come fondi disponibili. La ricerca finanziaria è a carico del fondo. Gli investitori e i potenziali investitori possono ottenere l'importo del budget totale e del budget stimato per la ricerca di ciascun fondo tramite il "Modulo di disclosure Research Payment Account" disponibile sul sito www.carmignac.com.

### Scelta degli intermediari

## Carmignac Gestion ha adottato un approccio a più criteri per selezionare gli intermediari che garantiscono la migliore esecuzione degli ordini di borsa.
I criteri adottati sono sia quantitativi che qualitativi, e dipendono dai mercati nei quali gli intermediari offrono le loro prestazioni, sia in termini di aree geografiche che di strumenti finanziari.
I criteri di analisi attengono in particolare alla disponibilità e alla dinamicità degli interlocutori, alla solidità finanziaria, alla rapidità, alla qualità di gestione e di esecuzione degli ordini nonché ai costi di intermediazione.

### Commissione di performance
Il metodo di calcolo della commissione di performance è stato definito in conformità agli orientamenti dell'ESMA ("Orientamenti in materia di commissioni di performance degli OICVM e di alcuni tipi di FIA"; 3 aprile 2020 / ESMA 34-39-968). Il metodo di calcolo della commissione illustrato da esempi concreti, il periodo di performance di riferimento e il meccanismo di compensazione applicabile alle suddette quote sono descritti di seguito.
- Logica di calcolo della commissione di performance
- Esempio numerico

| Anno | Performance netta* | Sottoperformance residua | Prelievo di una commissione di performance |
| --- | --- | --- | --- |
| Anno 1 | 5% | 0% | SÌ |
| Anno 2 | 0% | 0% | NO |
| Anno 3 | -5% | -5% | NO |
| Anno 4 | 3% | -2% | NO |
| Anno 5 | 2% | 0% | NO |
| Anno 6 | 5% | 0% | SÌ |
| Anno 7 | 5% | 0% | SÌ |
| Anno 8 | -10% | -10% | NO |
| Anno 9 | 2% | -8% | NO |
| Anno 10 | 2% | -6% | NO |
| Anno 11 | 2% | -4% | NO |
| Anno 12 | 0% | 0% | NO |
| Anno 13 | 2% | 0% | SÌ |
| Anno 14 | -6% | -6% | NO |
| Anno 15 | 2% | -4% | NO |
| Anno 16 | 2% | -2% | NO |
| Anno 17 | -4% | -6% | NO |
| Anno 18 | 0% | -4% | NO |
| Anno 19 | 5% | 0% | SÌ |


## Estratto delle Q&A ESMA sull'applicazione della direttiva UCITS, ESMA 34-43-392, pag. 57

## * Performance netta del fondo rispetto all'indice di riferimento
-