The Management Company may, however, decide to determine the unit value on 24 and 31 December without these determinations of value being considered calculations of the unit value on a valuation day within the meaning of the first sentence of this point 3. Consequently, investors cannot demand the is- sue, redemption and/or exchange of units on the basis of a unit value determined on 24 December and/or 31 December of a given year.
- In order to calculate the unit value, the value of the Fund's assets less the Fund's liabilities (“Fund's net assets”) is determined on each valuation day and divided by the number of Fund units in circulation on the valuation day.
- If applicable legal regulations or the provisions of these Management Regulations require the situation of the Fund assets in their entirety to be described in the annual or semi-annual reports and/or in other financial statistics, the Fund's assets will be converted into the reference currency. The Fund's net assets will be calculated according to the following principles:
	- Transferable securities, money market instruments, derivative financial instruments (derivatives) and other assets officially listed on a securities exchange are valued at the latest available trade price which provides a reliable valuation on the trading day preceding the valuation day. If securi- ties, money market instruments, derivative financial instruments (derivatives) and other invest- ments are officially listed on several securities exchanges, the stock exchange with the highest li- quidity will be the definitive one.

Translation (ENES, 2022-05-01):
Sin embargo, la sociedad gestora podrá decidir calcular el valor liquidativo de la participación el 24 y 31 de diciembre de un año sin que estos cálculos supongan un cálculo del valor liquidativo de la participa- ción en un día de valoración en el sentido de la anterior frase 1 de este apartado 3. Por lo tanto, los in- versores no podrán solicitar la emisión, reembolso y/o canje de participaciones basándose en el valor li- quidativo de la participación calculado el 24 de diciembre y/o el 31 de diciembre de un año.
- Para el cálculo del valor de la participación se calculará el valor de los activos pertenecientes al fondo menos los pasivos del fondo («patrimonio neto del fondo») en cada día de valoración y se dividirá por el número de participaciones del fondo que se encuentren en circulación el día de valoración.
- En la medida en que se deba dar información sobre la situación del patrimonio del fondo en conjunto en los informes anual y semestral y en otras estadísticas financieras debido a disposiciones legales o con- forme a las normas de este reglamento de gestión, los activos del fondo se convertirán a la moneda de referencia. El valor de patrimonio neto del fondo se determinará con arreglo a los criterios siguientes:
	- Los valores, los instrumentos del mercado monetario, los instrumentos financieros derivados (de- rivados), así como las inversiones especiales, admitidos a cotización oficial en bolsa, se valorarán a la última cotización disponible de la sesión bursátil previa al día de valoración que garantice una valoración fiable. Si los valores, los instrumentos del mercado monetario, los instrumentos finan- cieros derivados (derivados) y las inversiones especiales cotizasen simultáneamente en varias bolsas, se tomará la bolsa que tenga más liquidez.