The Sub-fund may invest up to 20% of its net assets in securities issued by financial companies domiciled in emerging countries. However, these bonds will be denominated in a currency of so-called developed countries (EUR, GBP, CHF, USD, JPY).
The acquisition of securities or UCIs denominated in a currency other than that of the Sub-fund will be subject to currency risk hedging regardless of the currency of the share to which investors have subscribed.
However, a residual currency risk (up to 2% of net assets) may remain.
The Manager will also implement management of the Sub-fund's sensitivity to interest rates, which may vary between 0 and 10.
During periods when the investment strategy may lead the management team to reduce the Sub-fund’s exposure to bonds and/or other debt instruments in order to achieve the management objective, up to 100% of the Sub-fund may be invested in short-term negotiable securities and euro commercial papers. These financial instruments may also be used incidentally for cash investment purposes.
The Sub-fund is not intended to be a cash borrower. However, a liability position may exist at certain points due to transactions related to the Sub-fund’s cash flows (ongoing investments and divestments, subscription/redemption transactions, etc.), up to a limit of 10% of the net assets.
. Assets:
Equities
The Sub-fund is not intended to hold equities. However, since the Sub-fund may invest in bonds of any subordination rank or in convertible bonds or in contingent convertible bonds, these instruments may be converted into shares at the initiative of the regulator or in the event, for example, of a fall in the solvency ratio below the threshold that is generally contractually defined. In the event that equities and bonds held in the portfolio are converted, the Sub-fund may temporarily hold shares up to the limit of 10% of its net assets and will proceed to sell them as soon as possible in the best interests of the shareholders.
Debt securities and money market instruments: (up to 100% of the portfolio)
General characteristics:

Translation (ENES, 2022-12-08):
El subfondo podrá invertir, dentro del límite del 20 % de su patrimonio neto, en títulos emitidos por sociedades financieras domiciliadas en países emergentes. No obstante, estas obligaciones estarán denominadas en una divisa de países considerados desarrollados (EUR, GBP, CHF, USD y JPY).
La adquisición de títulos o IIC denominados en una divisa distinta del subfondo será objeto de una cobertura del riesgo cambiario, independientemente de la divisa de denominación de la acción suscrita por el inversor.
Sin embargo, es posible que persista un riesgo de cambio residual (2 % máximo del patrimonio neto).Asimismo, el gestor implementará una gestión de la sensibilidad del subfondo a los tipos de interés, que podrá oscilar entre 0 y 10.
En los periodos en los que la estrategia de inversión lleve al equipo de gestión a reducir la exposición del subfondo a las obligaciones y/u otros títulos de crédito, con el fin de permitir el cumplimiento del objetivo de gestión, el subfondo podrá estar invertido hasta en un 100 % en títulos negociables a corto plazo y Euro Commercial Papers. Estos instrumentos financieros también podrán utilizarse a título accesorio con fines de inversión de liquidez.
El subfondo no pretende ser prestatario de efectivo. No obstante, puede encontrarse en una posición deudora puntual a razón de las operaciones vinculadas a los flujos del subfondo (inversiones y desinversiones en curso, operaciones de suscripción/reembolso, etc.) dentro del límite del 10 % de su patrimonio neto.
. Sobre los activos: Renta variable
El subfondo no pretende mantener acciones. No obstante, teniendo en cuenta que el subfondo puede invertir en obligaciones de cualquier rango de subordinación o en obligaciones convertibles o en obligaciones convertibles contingentes, existe la posibilidad de que estos instrumentos se conviertan en acciones a iniciativa del regulador o en el caso, por ejemplo, de que un coeficiente de solvencia caiga por debajo de un umbral generalmente definido por contrato. En caso de conversión en acciones de las obligaciones mantenidas en cartera, el subfondo podrá mantener temporalmente acciones dentro del límite del 10 % de su patrimonio neto y procederá sin demora a su venta, dando prioridad a los intereses de los partícipes.
Títulos de crédito e instrumentos del mercado monetario: (hasta el 100 % de la cartera)
Características generales: