# Risk Factors
Investment in certain securities involves a greater degree of risk than is usually associated with investment in the securities of other major securities markets. Potential investors should consider the following risks before investing in any of the Sub-Funds.

#### In addition to the risks set out below, particular risks specific to a particular Sub-Fund are, where relevant, set out in detail in the relevant Supplement to this Prospectus.

## GENERAL
Past performance is not necessarily a guide to the future. The price of Shares and income therefrom may fall as well as rise. Accordingly, investors may not get back the full amount originally invested.

#### Some of the risk factors are listed below:

## CAPITAL CONTROLS RISK
Economic conditions, such as volatile currency exchange rates and interest rates, political events and other conditions may, without prior warning, lead to government intervention and the imposition of “capital controls." Capital controls include the prohibition of, or restrictions on, the ability to transfer currency, securities or other assets. Levies may be placed on profits repatriated by foreign entities (such as a Sub-Fund).

#### Capital controls may impact the ability of a Sub-Fund to create and redeem Shares.

## COUNTERPARTY AND SETTLEMENT CONSIDERATIONS
Each of the Sub-Funds may be exposed to credit risk and settlement risk on the counterparties with which it trades in relation to options, futures, contracts and other derivative financial instruments that are not traded on an Eligible Market. Counterparties are not afforded the same protections as may apply to participants trading futures or options on Eligible Markets, such as the performance guarantee of an exchange clearing house. Each Sub-Fund will be subject to the possibility of the insolvency, bankruptcy or default of a counterparty with which the Sub-Fund trades such instruments, which could result in substantial losses to the relevant Sub-Fund. Each of the Sub-Funds may also be exposed to a credit risk on counterparties with whom it trades securities, and may also bear the risk of settlement default, in particular in relation to derivatives, debt securities such as bonds, notes and similar debt obligations or instruments.

#### Shareholders should note that settlement mechanisms in
emerging markets are generally less developed and reliable than those in more developed countries and that this therefore increases the risk of settlement default, which could result in substantial losses for the Company and the relevant Sub-Fund in respect to investments in emerging markets. Shareholders should also note that the securities of small capitalisation companies as well as the securities of companies domiciled in emerging markets are less liquid and more volatile than more

#### developed stock markets and this may result in fluctuations in the price of the Shares of the relevant Sub-Fund.
The role of the registrar in such custodial and registration processes is crucial. Registrars may not be subject to effective government supervision and it is possible for a Sub-Fund to lose its registration through fraud, negligence or mere oversight on the part of the registrar.

## SETTLEMENT RISK
Some Sub-Funds may have dealing procedures which provide for the settlement of subscription monies after the cut-off time for receipt of Application Forms and/or Subsequent Dealing Forms. These Sub-Funds bear the risk that investors fail to pay some or all of the relevant subscription monies or that such payments are not made within the timeframe set out in the relevant Supplement. The Company may pursue such investors to recover any losses suffered by the relevant Sub-Fund. However, the relevant Sub-Fund may suffer a loss if the Company is unable to recover these losses from such investors.

## REPURCHASE AND REVERSE REPURCHASE AGREEMENTS
When the Company enters into a repurchase agreement, it “sells” securities to a broker-dealer or financial institution, and agrees to repurchase such securities for the price paid by the broker-dealer or financial institution, plus interest at a negotiated rate. In a reverse repurchase transaction, the Company “buys” securities from a broker-dealer or financial institution, subject to the obligation of the broker-dealer or financial institution to repurchase such securities at the price paid by the Company, plus interest at a negotiated rate. The use of repurchase and reverse repurchase agreements by the Company involves certain risks. For example, if the seller of securities to the Company under a reverse repurchase agreement defaults on its obligation to repurchase the underlying securities, as a result of its bankruptcy or otherwise, the Company will seek to dispose of such securities, which action could involve procedural costs or delays. In addition, the seller may default in its obligations regarding delivery of eligible collateral.

#### Additionally, the Company may suffer a loss if the value
of the collateral which may be sold following a counterparty default is less than the value of the reverse repurchase agreement. In a default if the counterparty was a significant participant in the repurchase market there could be market disruptions as other secured parties looked to sell their collateral at the same time as the Company. This could lead to further delays and possible costs to the Company. The Company is reliant on the custodial or sub-custodial bank to ensure the proper pricing of the collateral and that the agreed upon collateral is in fact delivered by the counterparty. Any mispricing or assignment of improper collateral could subject the Company to costs or losses should the counterparty default. There is also the risk that in a default, legal proceedings could delay or challenge the Company’s right to the collateral which could cause further losses.

## COUNTERPARTY RISK TO THE DEPOSITARY
The Company will be exposed to the credit risk of the Depositary as a counterparty or any depository used by the Depositary where cash is held by the Depositary or other depositaries. In the event of the insolvency of the Depositary or other depositaries, the Company will be treated as a general creditor of the Depositary or other depositaries in relation to cash holdings of the Sub- Funds. The Sub-Funds' securities are however maintained by the Depositary or other depositaries in segregated accounts and should be protected in the event of insolvency of the Depositary or other depositaries. Were such a counterparty to have financial difficulties, even if a Sub-Fund is able to recover all of its capital intact, its trading could be materially disrupted in the interim, potentially resulting in material losses.

## SUB-CUSTODIANS
The Depositary shall be liable to the Company and its Shareholders for the loss by the Depositary or a sub- custodian of financial instruments of the Company held in custody. In the case of such a loss, the Depositary is required, pursuant to the UCITS Directive and the Depositary Agreement, to return the financial instrument of an identical type or the corresponding amount to the Company without undue delay. This standard of liability only applies to assets capable of being registered or held in a securities account in the name of the UCITS Depositary or a sub-custodian and assets capable of being physically delivered to the Depositary.
The Depositary shall also be liable to the Company and its Shareholders for all other losses suffered by the Company and/or its Shareholders as a result of the Depositary’s negligent or intentional failure to fully fulfil its obligations pursuant to the UCITS Directive.
The liability of the Depositary is not affected by the fact that it has entrusted the custody of the Company’s assets to a third party. In the event that custody is delegated to local entities that are not subject to effective prudential regulation, including minimum capital requirements and supervision in the jurisdiction concerned, prior Shareholder notice will be provided advising of the risks involved in such delegation.
It should be noted that not all jurisdictions have the same rules and regulations as Ireland regarding the custody of assets and the recognition of the interests of a beneficial owner such as the Company. Therefore, in such jurisdictions, there is a risk that if a sub-custodian becomes bankrupt or insolvent, the Company's beneficial ownership of the assets held by such sub-custodian may not be recognised and consequently the creditors of the sub-custodian may seek to have recourse to the assets of the Company. In those jurisdictions where the Company's beneficial ownership of its assets is ultimately recognised, the Company may suffer delay and cost in recovering those assets.

## COVID-19 RISK
In March 2020, the World Health Organisation declared COVID 19 a pandemic. While the full impact is not yet known, COVID 19 may result in continued market volatility and a period of economic decline globally. It may also have a significant adverse impact on the value of a Sub-
Fund’s investments and the ability of the Investment Adviser to access markets or implement the Sub-Fund’s investment policy in the manner originally contemplated. Government interventions or other limitations or bans introduced by regulatory authorities or exchanges and trading venues as temporary measures in light of significant market volatility may also negatively impact on the Investment Adviser’s ability to implement a Sub- Fund’s investment policy. Sub-Funds’ access to liquidity could also be impaired in circumstances where the need for liquidity to meet redemption requests may rise significantly. Services required for the operation of the Company, including those provided by the Administrator and Depositary may in certain circumstances be interrupted as a result of the pandemic. At the date of the Prospectus, the operation of the Company has not been materially adversely impacted as a result of the pandemic.

## CROSS-LIABILITY OF SUB-FUNDS
The Company is structured as an umbrella fund with segregated liability between its Sub-Funds. As a matter of Irish law, the assets of one Sub-Fund will not be available to meet the liabilities of another. However, the Company is a single legal entity that may operate or have assets held on its behalf or be subject to claims in other jurisdictions that may not necessarily recognise such segregation.

## CYBER SECURITY RISK
The Company, the Manager and their service providers (including the Investment Advisers, the Administrator, the Depositary and the distributors) (“Affected Persons”) may be susceptible to operational and information security and related risks of cyber security incidents. In general, cyber incidents can result from deliberate attacks or unintentional events. Cyber security attacks include, but are not limited to, gaining unauthorised access to digital systems (e.g., through “hacking” or malicious software coding) for purposes of misappropriating assets or sensitive information, corrupting data or causing operational disruption. Cyber-attacks also may be carried out in a manner that does not require gaining unauthorised access, such as causing denial-of-service attacks on websites (i.e., efforts to make services unavailable to intended users). Cyber security incidents affecting the Affected Persons have the ability to cause disruptions and impact business operations, potentially resulting in financial losses, including by interference with a Sub-Fund's ability to calculate its NAV; impediments to trading for a Sub-Fund's portfolio; the inability of Shareholders to transact business with the Company; violations of applicable privacy, data security or other laws; regulatory fines and penalties; reputational damage; reimbursement or other compensation or remediation costs; legal fees; or additional compliance costs. Similar adverse consequences could result from cyber security incidents affecting issuers of securities in which a Sub-Fund invests, counterparties with which a Sub-Fund engages in transactions, governmental and other regulatory authorities, exchange and other financial market operators, banks, brokers, dealers, insurance companies and other financial institutions and other parties. While information risk management systems and business continuity plans have been developed which are designed to reduce the risks associated with cyber

#### security, there are inherent limitations in any cyber security risk management systems or business continuity plans, including the possibility that certain risks have not been identified.

## DEBT SECURITIES
Certain Sub-Funds may invest in lower-rated debt securities. Credit worthiness concerns or market perception of credit worthiness of issuers may impact the ability of a Sub-Fund to trade such securities at the market value previously expected. In the absence of a liquid trading market for securities held by it, a Sub-Fund at times may be unable to establish the fair value of such securities.

#### Investors should note that cash interest rates vary over time. The price of debt securities will generally be affected by changing interest rates.

#### Investors should note that in periods of low inflation the positive growth of Sub-Funds that invest in government debt securities may be limited.

## FINANCIAL DERIVATIVE INSTRUMENTS RISK
Each Sub-Fund may use financial derivative instruments including, but not limited to, futures, forwards, options and swaps subject to the limits and conditions set out in Appendix II. These derivative positions may be executed either on exchange or over the counter. Such financial derivative instruments tend to have a greater volatility than the securities to which they relate and they bear a corresponding greater degree of risk. The primary risks associated with the use of such derivatives are:
- failure to predict accurately the direction of the market movements;and
- market risks, for example, lack of liquidity or lack of correlation between the change in the value of the underlying asset and that of the value of a Sub- Fund's derivatives.

These techniques may not always be possible or effective in enhancing returns or mitigating risk. A Sub-Fund's investment in over the counter derivatives is subject to the risk of counterparty default. In addition, a Sub-Fund may have to transact with counterparties on standard terms which it may not be able to negotiate and may bear the risk of loss because a counterparty does not have the legal capacity to enter into a transaction, or if the transaction becomes unenforceable due to relevant legislation and regulation.

## FOREIGN EXCHANGE/CURRENCY RISK
Although Shares in a Sub-Fund may be denominated in euro, dollars or sterling the Sub-Fund may invest its assets in securities denominated in a wide range of currencies, some of which may not be freely convertible. The Net Asset Value of the Sub-Fund as expressed in euro, dollars or sterling will fluctuate in accordance with the changes in the foreign exchange rate between the euro, the dollar, the sterling and the currencies in which the Sub-Fund's investments are denominated. The Sub- Fund may therefore be exposed to a foreign exchange/ currency risk.

#### Depending on an investor's currency of reference, currency fluctuations between that currency and the Base Currency of a Sub-Fund may adversely affect the value of an investment in that Sub-Fund.
It may not be possible or practicable to hedge against such exchange rate risk. The Investment Advisers may, but are not obliged to, mitigate this risk by using financial instruments. A Sub-Fund may from time to time enter into currency exchange transactions either on a spot basis or by buying currency exchange forward contracts. Neither spot transactions nor currency exchange forward contracts eliminate fluctuations in the prices of a Sub-Fund's assets or in foreign exchange rates, or prevent loss if the prices of these assets should decline. Performance of a Sub-Fund may be strongly influenced by movements in foreign exchange rates because currency positions held by a Sub-Fund may not correspond with the assets held.

## IBOR PHASE OUT RISK
Many financial instruments use or may use a floating rate based on the interbank offered rates (IBORs), especially the London Interbank Offered Rate (LIBOR), which is the offered rate for short-term Eurodollar deposits between major international banks. On July 27, 2017, the head of the United Kingdom's Financial Conduct Authority announced a desire to phase out the use of LIBOR by the end of 2021. Many other countries are also planning to phase out the use of IBORs within the same time period. There remains uncertainty regarding the future utilisation of IBORs and the nature of any replacement rate. As such, the potential effect of a transition away from IBORs on a Sub-Fund or the financial instruments in which a Sub-Fund invests cannot yet be determined. The transition process might lead to increased volatility and illiquidity in markets that currently rely on IBORs to determine interest rates. It could also lead to a reduction in the value of some IBOR-based investments and reduce the effectiveness of new hedges placed against existing LIBOR-based instruments. Since the usefulness of IBORs as benchmarks could deteriorate during the transition period, these effects could occur prior to the end of 2021. The transition process may also require changes to be made to a Sub-Fund’s benchmark and/or benchmarks against which performance fees are calculated.

## INTEREST RATE RISK
The value of a Sub-Fund may be affected by changes in interest rates and the creditworthiness of issuers of the Sub-Fund's investments. Each Sub-Fund will be exposed to a credit risk from the parties with whom it trades and may also bear the risk of settlement default.

## INVESTMENT MANAGEMENT ARRANGEMENTS

#### BNY Mellon Investment Adviser, Inc. manages the investment and re-investment of the assets of each Sub- Fund, save for the BNY Mellon Sterling Liquidity Fund which is managed by Insight.
BNY Mellon (including, but not limited to, the risk department) may have information that could be material to the management of a Sub-Fund and may not share that information with relevant personnel of either BNY Mellon Investment Adviser, Inc. or Insight. Accordingly,

#### the Investment Advisers, in making investment decisions, will not obtain or use material inside information that BNY Mellon or its affiliates may possess with respect to such issuers.
Internal BNY Mellon policies, guidance or limitations (including but not limited to, those related to the aggregation of positions among all fiduciary accounts managed or advised by BNY Mellon and all its affiliates (including BNY Mellon Investment Adviser, Inc. and Insight) and the aggregated exposure of such accounts) may restrict investment activities of the Sub-Funds.

## MARKET RISK
The trading price of fixed income securities and other instruments fluctuates in response to a variety of factors. These factors include events impacting the entire market or specific market segments, such as political, market and economic developments, as well as events that impact specific issuers. The Net Asset Value of a Sub- Fund, like investments generally, will fluctuate within a wide range in response to these and other factors.
Market events have resulted in a prolonged and significant market downturn and a high degree of market volatility. Possible continuing market turbulence may have an adverse effect on the performance of a Sub- Fund. As a result, an investor could lose money over short or even long periods.

## MONEY MARKET INSTRUMENTS
A Sub-Fund which invests a significant amount of its Net Asset Value in money market instruments may be considered by investors as an alternative to investing in a regular deposit account. Investors should note that a holding in such a Sub-Fund is not comparable to a deposit account insofar as a holding in such a Sub-Fund is subject to the risks associated with investing in a collective investment undertaking, in particular, the fact that the principal sum invested is capable of fluctuation as the Net Asset Value of the Sub-Fund fluctuates.

## POLITICAL AND/OR REGULATORY RISKS
The value of a Sub-Fund’s assets may be affected by uncertainties such as international political developments, changes in government policies, changes in taxation, restrictions on foreign investment and currency repatriation, currency fluctuations and other developments in the laws and regulations of countries in which investments may be made. Furthermore, the legal infrastructure and accounting, auditing and reporting standards in certain countries in which investment may be made may not provide the same degree of investor protection or information to investors as would generally apply in major securities markets.
Laws and regulations introduced by EU Member States to implement the MMF Regulation, which came into force on 21 July 2018 impose new regulatory obligations and costs on the Manager and the Investment Advisers. The impact of the MMF Regulation on EU money market funds is expected to be significant. The exact impact of the MMF Regulation on the Sub-Funds, the Manager and the Investment Advisers remains unclear and will take time to quantify. In particular, there is industry uncertainty as to whether the provisions on the prohibition of borrowing in the MMF Regulation would include circumstances
where a Sub-Fund becomes temporarily overdrawn intraday due to the timing of cash receipts and disbursements. This operational mechanism is employed to ensure timely processing of investor subscription and redemption requests.

## PORTFOLIO MANAGEMENT RISK
The Investment Advisers may engage in various portfolio strategies on behalf of a Sub-Fund through the use of futures and options for hedging exchange rate or interest rate risks. Due to the nature of futures, cash to meet initial and future margin deposits may be held by a broker with whom the Sub-Fund has an open position. On execution of an option the Sub-Fund may pay a premium to a counterparty. In the event of bankruptcy of the counterparty, the option premium may be lost in addition to any unrealised gains where the contract is “in the money”.

## PREMIUM RISK
Where a Sub-Fund acquires or values securities in the over-the-counter market, there is no guarantee that the Sub-Fund will be able to realise such securities at a premium due to the nature of the over-the-counter market.

## SUB-FUND CASH SUBSCRIPTION AND REDEMPTION ACCOUNT (“COLLECTION ACCOUNT”) RISK
The Company operates subscription and redemption accounts in the name of the Company in respect of each Sub-Fund (each a “Collection Account”). All subscription and redemption monies and dividends or cash distributions payable to or from the Sub-Funds will be channelled and managed through the Collection Accounts.
Subscription monies received in respect of a Sub-Fund in advance of the issue of Shares will be held in the Collection Account in the name of the Company in respect of the relevant Sub-Fund. Investors will be unsecured creditors of the Company with respect to any cash amount subscribed and held by the Company in the appropriate Collection Account until such time as the Shares subscribed are issued, and will not benefit from any appreciation in the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund in respect of which the subscription request was made or any other shareholder rights (including dividend entitlement) until such time as the relevant Shares are issued. In the event of the insolvency of that Sub-Fund or the Company, there is no guarantee that the relevant Sub-Fund or Company will have sufficient funds to pay unsecured creditors in full.
Payment by a Sub-Fund of redemption proceeds and dividends is subject to receipt by the Company or its delegate, the Administrator, of original subscription documents and compliance with all anti-money laundering procedures. Payment of redemption proceeds or dividends to the Shareholders entitled to such amounts may accordingly be blocked pending compliance with the foregoing requirements to the satisfaction of the Company or its delegate, the Administrator. Redemption and distribution amounts, including blocked redemption or distribution amounts, will, pending payment to the
relevant investor or Shareholder, be held in the Collection Account in the name of the Company in respect of the relevant Sub-Fund. For as long as such amounts are held in the Collection Account, the investors/Shareholders entitled to such payments from a Sub-Fund will be unsecured creditors of the Company with respect to those amounts and, with respect to and to the extent of their interest in such amounts, will not benefit from any appreciation in the Net Asset Value of the relevant Sub- Fund or any other shareholder rights (including further dividend entitlement). Redeeming Shareholders will cease to be Shareholders with regard to the redeemed Shares as and from the relevant redemption date. In the event of the insolvency of that Sub-Fund or the Company, there is no guarantee that the relevant Sub-Fund or the Company will have sufficient funds to pay unsecured creditors in full. Redeeming Shareholders and Shareholders entitled to distributions should therefore ensure that any outstanding documentation and/or information required in order for them to receive such payments to their own account is provided to the Company or its delegate, the Administrator, promptly. Failure to do so is at such Shareholder’s own risk.
In the event of the insolvency of a Sub-Fund, recovery of any amounts to which other Sub-Funds are entitled, but which may have transferred to the insolvent Sub-Fund as a result of the operation of the Collection Account, will be subject to the principles of Irish insolvency and trust law and the terms of the operational procedures for the Collection Account. There may be delays in effecting and

#### / or disputes as to the recovery of such amounts, and the insolvent Sub-Fund may have insufficient funds to repay amounts due to other Sub-Funds.

## SWAPS
Whether a Sub-Fund’s use of swap agreements (for the purposes of hedging the interest rate or exchange rate risks inherent in other Investments of a Fund) will be successful in furthering its investment objective will depend on the relevant Investment Adviser’s ability to predict correctly whether certain types of investments are likely to produce greater returns than other investments. Because they are two-party contracts and because they may have durations of greater than seven days, swap agreements may be considered to be illiquid investments. Moreover, a Sub-Fund bears the risk of loss of the amount expected to be received under a swap agreement in the event of the default or bankruptcy of a swap agreement counterparty. The swaps market is a relatively new market and is largely unregulated. It is possible that developments in the swaps market, including potential government regulation, could adversely affect a Sub-Fund’s ability to terminate existing swap agreements or to realise amounts to be received under such agreements.

## U.S. BANK HOLDING COMPANY ACT
BNY Mellon is subject to certain U.S. and non-U.S. banking laws, including the Bank Holding Company Act of 1956, as amended (the “BHCA”), and to regulation by the Board of Governors of the Federal Reserve System (the “Federal Reserve”). In addition, BNY Mellon has elected to become a “financial holding company” (an “FHC”) under the BHCA, which is a status available to a bank holding company that meets certain criteria. While FHCs may engage in a broader range of activities than bank holding

#### companies that are not FHCs, the activities of FHCs and their affiliates remain subject to certain restrictions imposed by the BHCA and related regulations.
If BNY Mellon is deemed to "control" the Company within the meaning of the BHCA, these restrictions are expected to apply to the Company as well. Accordingly, the BHCA and other applicable banking laws, rules, regulations, guidelines and the interpretations thereof by the staff of the regulatory agencies which administer them may restrict transactions and relationships between BNY Mellon, on the one hand, and the Company, on the other hand, and may restrict the investments, activities and transactions of the Company. For example, the BHCA regulations may, among other things, restrict the Company’s ability to make certain investments or the size of certain investments, impose a maximum holding period on some or all of the Company’s investments, restrict the Investment Advisors’ ability to participate in the management and operations of the companies in which the Company invests, and restrict the ability of BNY Mellon to invest in the Company. In addition, certain BHCA regulations may require aggregation of the positions owned, held or controlled by related entities. In certain circumstances, therefore, positions held by BNY Mellon (including by the Investment Advisers) for clients may need to be aggregated with positions held by Sub- Funds of the Company. In this case, where BHCA regulations impose a cap on the amount of a position that may be held, the Investment Advisers may utilise available capacity to make investments for the accounts of other clients, which may require the Company to limit and/or liquidate certain investments.
These restrictions may materially adversely affect the Company by, among other things, affecting the Investment Advisers’ ability to pursue certain strategies within a Sub-Fund’s investment policy or to trade in certain securities. BNY Mellon may cease in the future to qualify as an FHC, which may subject the Company to additional restrictions.

## TAXATION
The attention of investors is drawn to the section of the Prospectus headed “Taxation” and in particular the taxation liability arising on the occurrence of certain events such as the encashment, redemption or transfer of Shares by or payment of dividends to Shareholders who are Irish Resident or Ordinarily Resident in Ireland. In addition, investors should be aware that income or dividends received or profits realised may lead to an additional taxation in their country of citizenship, residence, domicile and/or incorporation. Investors should consult their financial or other professional advisers on the possible tax or other consequences of subscribing, holding, transferring, switching, redeeming or otherwise dealing in the Shares under the laws of their countries of citizenship, residence, domicile and/or incorporation.
Any change in the taxation legislation in Ireland, or elsewhere, could affect (i) the Company or any Sub- Fund’s ability to achieve its investment objective, (ii) the value of the Company or any Sub-Fund’s investments or
(iii) the ability to pay returns to Shareholders or alter such returns. Any such changes, which could also be retroactive, could have an effect on the validity of the information stated herein based on current tax law and practice. Prospective investors and Shareholders should
note that the statements on taxation which are set out herein and, and, as applicable, in any Supplement, are based on advice which has been received by the Directors regarding the law and practice in force in the relevant jurisdiction as at the date of this Prospectus. As is the case with any investment, there can be no guarantee that the tax position or proposed tax position prevailing at the time an investment is made in the Company will endure indefinitely.
If, as a result of the status of a Shareholder, the Company or a Sub-Fund becomes liable to account for tax, in any jurisdiction, including any interest or penalties thereon if an event giving rise to a tax liability occurs, the Company or the Sub-Fund shall be entitled to deduct such amount from the payment arising on such event or to compulsorily redeem or cancel such number of Shares held by the Shareholder or the beneficial owner of the Shares as have a value sufficient after the deduction of any redemption charges to discharge any such liability.
The relevant Shareholder shall indemnify and keep the Company or the Sub-Fund indemnified against any loss arising to the Company or the Sub-Fund by reason of the Company or the Sub-Fund becoming liable to account for tax and any interest or penalties thereon on the happening of an event giving rise to a tax liability including if no such deduction, appropriation or cancellation has been made.

#### Shareholders and prospective investors’ attention is drawn to the taxation risks associated with investing in the Company. Please refer to the section headed “Taxation”.

## FOREIGN ACCOUNT TAX COMPLIANCE ACT
The foreign account tax compliance provisions (“FATCA”) of the Hiring Incentives to Restore Employment Act 2010 which apply to certain payments are essentially designed to require reporting of Specified US Person’s direct and indirect ownership of non-US accounts and non-US entities to the US Internal Revenue Service, with any failure to provide the required information resulting in a 30% US withholding tax on direct US investments (and possibly indirect US investments). In order to avoid being subject to US withholding tax, both US investors and
non-US investors are likely to be required to provide information regarding themselves and their investors. In this regard the Irish and US Governments signed an intergovernmental agreement (“Irish IGA”) with respect to the implementation of FATCA (see section entitled “Compliance with US reporting and withholding requirements” for further detail) on 21 December 2012.
Under the Irish IGA a foreign financial institution (FFI) that is fully compliant with the relevant regulations should generally not be required to apply 30% withholding tax. The Company will attempt to satisfy any obligations imposed on it to avoid the imposition of any FATCA withholding tax, however no assurance can be given that the Company will be able to satisfy the relevant FATCA obligations. If the Company becomes subject to a FATCA withholding tax as a result of the FATCA regime, the value of the Shares held by Shareholders may suffer material losses. To the extent the Company however suffers US withholding tax on its investments as a result of FATCA, or is not in a position to comply with any requirement of FATCA, the Administrator acting on behalf of the Company may take any action in relation to a Shareholder's investment in
the Company to redress such non-compliance and/or to ensure that such withholding is economically borne by the relevant Shareholder whose failure to provide the necessary information or to become a participating foreign financial institution or other action or inaction gave rise to the withholding or non-compliance, including compulsory redemption of some or all of such Shareholder’s holding of shares in the Company.
Shareholders and prospective investors should consult their own tax adviser with regard to US federal, state, local and non-US tax reporting and certification requirements associated with an investment in the Company.

## COMMON REPORTING STANDARD
Drawing extensively on the intergovernmental approach to implementing FATCA, the OECD developed the Common Reporting Standard (“CRS”) to address the issue of offshore tax evasion on a global basis. Additionally, on 9 December 2014, the European Union adopted EU Council Directive 2014/107/EU, amending Directive 2011/ 16/EU as regards mandatory automatic exchange of information in the field of taxation (“DAC2”).
The CRS and DAC2 provide a common standard for due diligence, reporting and exchange of financial account information. Pursuant to the CRS and DAC2, participating jurisdictions and EU member states will obtain from reporting financial institutions, and automatically exchange with exchange partners on an annual basis, financial information with respect to all reportable accounts identified by financial institutions on the basis of common due diligence and reporting procedures. The Company is required to comply with the CRS and DAC2 due diligence and reporting requirements, as adopted by Ireland. Shareholders may be required to provide additional information to the Company to enable the Company to satisfy its obligations under the CRS and DAC2. Failure to provide requested information may subject an investor to liability for any resulting penalties or other charges and/or compulsory redemption of their Shares in the Company.

#### Shareholders and prospective investors should consult their own tax advisor with respect to their own certification requirements associated with an investment in the Company.

## VOLCKER RULE

#### U.S. regulators have adopted the “Volcker Rule” which imposes a number of restrictions on financial organisations like BNY Mellon, but also provides various exemptions.
The Volcker Rule excludes “foreign public funds”, such as the Sub-Funds of the Company, that meet certain criteria, including, in the case of the Sub-Funds, that ownership interests in the Sub-Funds be sold predominantly to persons other than BNY Mellon and its directors and employees (the regulators expect at least 85% of Sub-Funds to be held by non-U.S. persons who are neither affiliated with, nor directors or employees, of BNY Mellon). Therefore, to the extent BNY Mellon provides seed capital to a Sub-Fund, it will take steps to raise enough fund assets through investments by third parties and/or reduce its seed capital investments so

#### that its investments will constitute less than 15% of the Sub-Fund within, generally three years of the establishment of the Sub-Fund.
If BNY Mellon is required to divest some or all of its seed capital investments in a particular Sub-Fund, it will involve sales of portfolio holdings to raise cash. Such sales entail the following risks: BNY Mellon may initially own a larger percentage of the Sub-Fund and any mandatory reductions may increase Sub-Fund portfolio turnover rates with corresponding increased brokerage and transfer costs and expenses and tax consequences. Details of BNY Mellon’s investment in each Sub-Fund, where applicable, are available upon request.

#### The above should not be considered to be an exhaustive list of the risks which potential investors should consider before investing in any of the Sub-Funds.

#### Potential investors should be aware that an investment in a Sub-Fund may be exposed to other risks of an exceptional nature from time to time.

Translation (ENES, 2022-06-24):
# Factores de riesgo
La inversión en determinados valores supone un mayor grado de riesgo del que habitualmente se asocia con las inversiones en valores de otros grandes mercados de valores. Los potenciales inversores deberán tomar en consideración los riesgos siguientes antes de invertir en cualquiera de los Subfondos.
Además de los riesgos que se indican a continuación, los riesgos concretos específicos a un Subfondo concreto se indican, en su caso, de manera pormenorizada, en el Suplemento correspondiente a este Folleto.

## CUESTIONES GENERALES
La rentabilidad histórica no constituye necesariamente una orientación con respecto al rendimiento futuro. El precio de las Acciones y las rentas que se obtengan de estas pueden aumentar o disminuir. Por lo tanto, es posible que los inversores no recuperen el importe total originalmente invertido.

##### Se enumeran a continuación algunos de estos factores de riesgo:

## RIESGO DE CONTROLES DE CAPITALES
Las condiciones económicas, como la volatilidad de los tipos de cambio y los tipos de interés, los acontecimientos políticos y otras condiciones, podrían provocar la intervención de los Gobiernos y la imposición de «controles de capitales» sin previo aviso. Los controles de capitales incluyen la prohibición o las restricciones de la posibilidad de transferir divisas, valores u otros activos. Podrían imponerse gravámenes sobre los beneficios repatriados por entidades extranjeras (como un Subfondo). Los controles de capitales podrían afectar a la capacidad del Subfondo para emitir y reembolsar Acciones.

## CONSIDERACIONES SOBRE CONTRAPARTES Y LIQUIDACIÓN
Es posible que los Subfondos se hallen expuestos al riesgo de crédito y liquidación de las contrapartes con las cuales contraten en relación con los contratos de opciones y futuros, y otros instrumentos financieros derivados que no se contraten en un Mercado admisible. No se concede a las contrapartes las mismas protecciones que pueden ser de aplicación a los participantes que contraten futuros u opciones en Mercados admisibles, como por ejemplo la garantía de rendimiento de una cámara de compensación de divisas. Cada Subfondo estará expuesto a la posibilidad de insolvencia, quiebra o incumplimiento de una contraparte con la que los Subfondos negocien dichos instrumentos, lo que podría traer consigo pérdidas considerables para el Subfondo de que se trate. También es posible que los Subfondos se vean expuestos al riesgo de crédito de las contrapartes con las cuales contraten valores, y es posible también que deban asumir el riesgo de incumplimiento de liquidación, en particular en relación con los derivados, títulos de deuda como bonos, pagarés y similares obligaciones o instrumentos de deuda. Los Accionistas deberán tener en cuenta que los mecanismos
de liquidación de los mercados emergentes en general se encuentran menos desarrollados y son menos fiables que los de los países más desarrollados, y que por lo tanto esto incrementa el riesgo de incumplimiento de liquidación, lo que puede suponer pérdidas sustanciales para la Sociedad y para el Subfondo en cuestión en lo que respecta a las inversiones en mercados emergentes. Los Accionistas también deberán tener en cuenta que los valores de sociedades de pequeña capitalización, así como los valores de sociedades domiciliadas en mercados emergentes, son menos líquidos y más volátiles que los de mercados de acciones más desarrollados, y esto puede suponer que existan fluctuaciones en el precio de las Acciones del Subfondo en cuestión.
El papel del registrador en esos procesos de depósito y registro es crucial. Es posible que los registradores no se hallen sometidos a una supervisión gubernamental efectiva, y también es posible que un Subfondo pierda su registro por fraude, negligencia o mero descuido por parte del registrador.

## RIESGO DE LIQUIDACIÓN
Algunos Subfondos pueden tener procedimientos de contratación que establezcan la liquidación de los importes de suscripción después de la hora límite de recepción de los Formularios de solicitud y / o Formularios de contratación posterior. Dichos Subfondos soportan el riesgo de que los inversores no paguen parte o la totalidad de los importes de suscripción correspondientes, o de que dichos pagos no se efectúen en el plazo de tiempo establecido en el Suplemento correspondiente. La Sociedad podrá reclamar a dichos inversores para resarcirse de cualesquiera pérdidas sufridas por el Subfondo correspondiente. No obstante, el Subfondo correspondiente podría registrar pérdidas si la Sociedad no puede recuperar tales pérdidas de dichos inversores.

## CONTRATOS DE RECOMPRA Y DE RECOMPRA INVERSA

##### Cuando la Sociedad celebra un contrato de recompra,
«vende» valores a un agente-intermediario o a una institución financiera y acuerda recomprar dichos valores al precio pagado por el agente-intermediario o la institución financiera más un interés a un tipo negociado. En una transacción de recompra inversa, la Sociedad
«compra» valores a un agente-intermediario o una institución financiera, sometiéndose a la obligación del agente-intermediario o la institución financiera de recomprar dichos valores al precio pagado por la Sociedad más un interés a un tipo negociado. El uso de contratos de recompra y de recompra inversa por la Sociedad conlleva ciertos riesgos. Por ejemplo, si el vendedor de los valores a la Sociedad en virtud de un contrato de recompra inversa incumple su obligación de recomprar los valores subyacentes, debido a que ha quebrado o cualquier otro motivo, la Sociedad tratará de enajenar dichos valores, lo que podría conllevar costes de procedimiento o retrasos. Además, el vendedor podría incumplir sus obligaciones en relación con la entrega de
garantías admisibles. Asimismo, la Sociedad podría sufrir pérdidas si el valor de las garantías que se vendan tras el incumplimiento por parte de una contraparte es inferior al valor del contrato de recompra inversa. En caso de incumplimiento, si la contraparte era un participante importante en el mercado de recompras, el mercado podría verse afectado al tratar otras partes garantizadas de vender sus garantías al mismo tiempo que la Sociedad. Esto podría provocar nuevos retrasos y posibles costes a la Sociedad. La Sociedad depende del banco depositario o subdepositario para que garantice el precio adecuado de las garantías y que las garantías acordadas sean entregadas por la contraparte. Cualquier precio inadecuado o asignación de garantías indebidas podría provocar que la Sociedad incurra en costes o pérdidas en caso de incumplimiento de la contraparte.
También existe el riesgo de que, en caso de incumplimiento, procedimientos legales puedan retrasar u oponerse al derecho de la Sociedad en relación con las garantías, lo que podría provocar pérdidas adicionales.

## RIESGO DE CONTRAPARTE PARA EL DEPOSITARIO
La Sociedad estará expuesta al riesgo de crédito del Depositario en tanto que contraparte, o de cualquier otro depositario que utilice el Depositario cuando el dinero se mantenga en depósito en un Depositario u otros depositarios. En caso de insolvencia del Depositario u otros depositarios, la Sociedad será considerada un acreedor general del Depositario u otros depositarios en relación con las tenencias de efectivo de los Subfondos. No obstante, el Depositario u otros depositarios mantienen en depósito los valores de los Subfondos en cuentas segregadas y deberían estar protegidos en caso de insolvencia del Depositario u otros depositarios. En caso de que dicha Contraparte tuviese dificultades financieras, aunque un Subfondo pueda recuperar la totalidad de su capital, sus negociación podría verse considerablemente afectada mientras tanto, lo que podría provocar pérdidas importantes.

## SUBDEPOSITARIOS
El Depositario será responsable ante la Sociedad y sus Accionistas de la pérdida por parte del Depositario o de un subdepositario de instrumentos financieros de la Sociedad mantenidos en custodia. En caso de producirse dicha pérdida, el Depositario tiene la obligación, en virtud de la Directiva sobre OICVM y el Contrato de Depósito, de devolver a la Sociedad sin demora injustificada el instrumento financiero del mismo tipo o el importe correspondiente. Este grado de responsabilidad solo se aplica a los activos que pueden registrarse o mantenerse en cuentas de valores en nombre del Depositario del OICVM o de un subdepositario y activos que pueden ser entregados físicamente al Depositario.
El Depositario será asimismo responsable ante la Sociedad y sus Accionistas de todas las demás pérdidas incurridas por la Sociedad y / o sus Accionistas como resultado de la negligencia o dolo del Depositario en el cumplimiento de sus obligaciones en virtud de la Directiva sobre OICVM.
La responsabilidad del Depositario no se ve afectada por el hecho de haber confiado la custodia de los activos de la Sociedad un tercero. En caso de que la custodia se delegue a entidades locales que no estén sujetas a una
normativa cautelar efectiva, que incluye requisitos de capital mínimo y supervisión en la jurisdicción correspondiente, se avisará con antelación a los Accionistas advirtiéndoles de los riesgos que conlleva dicha delegación.
Debe tenerse en cuenta que no todas las jurisdicciones tienen las mismas normas y reglamentos que Irlanda en relación con la custodia de activos y el reconocimiento de los intereses de usufructuarios como la Sociedad. Por consiguiente, en dichas jurisdicciones, existe el riesgo de que un subdepositario se declare insolvente o entre en concurso de acreedores y puede que no se reconozca el usufructo por parte de la Sociedad de los activos mantenidos por dicho subdepositario, de modo que los acreedores del subdepositario puedan recurrir a los activos de la Sociedad. En aquellas jurisdicciones en que el usufructo por parte de la Sociedad de sus activos se reconozca finalmente, la Sociedad podría sufrir retrasos y costes a la hora de recuperar dichos activos.

## RIESGO ASOCIADO A LA COVID-19
En marzo de 2020, la Organización Mundial de la Salud declaró la COVID-19 como una pandemia. Aunque aún se desconoce su impacto total, la COVID-19 puede generar una volatilidad continua de los mercados y un periodo de recesión económica en todo el mundo. También puede tener un impacto especialmente adverso sobre el valor de las inversiones de un Subfondo y la capacidad del Asesor de Inversiones para acceder a los mercados o para implementar la política de inversión del Subfondo establecida originalmente. Las intervenciones de los Gobiernos u otras limitaciones o prohibiciones establecidas por las autoridades reguladoras, las bolsas u otros organismos de negociación en forma de medidas temporales generadas por esta volatilidad significativa de los mercados también pueden afectar negativamente a la capacidad del Asesor de Inversiones para implementar la política de inversión del Subfondo. El acceso del Subfondo a la liquidez también se puede ver alterada en caso de que aumente de forma significativa la liquidez necesaria para hacer frente a las solicitudes de reembolso. Los servicios necesarios para el funcionamiento de la Sociedad, incluidos los servicios prestados por el Agente administrativo y el Depositario, pueden verse interrumpidos en determinadas circunstancias como resultado de la pandemia. En la fecha de la publicación del Folleto, el funcionamiento de la Sociedad no se ha visto afectado de forma especialmente negativa como resultado de la pandemia.

## RESPONSABILIDAD CRUZADA DE LOS SUBFONDOS
La Sociedad se encuentra estructurada como un fondo paraguas con responsabilidad independiente entre sus Subfondos. En lo que respecta al derecho irlandés, los activos de un Subfondo no se encontrarán disponibles para atender los pasivos de otro. No obstante, la Sociedad es una única entidad jurídica que puede operar o tener activos detentados en su nombre o estar sujeta a reclamaciones en otras jurisdicciones que no necesariamente reconozcan esa segregación.

## RIESGO DE SEGURIDAD CIBERNÉTICA

##### La Sociedad, la Gestora y sus proveedores de servicios (incluidos los Asesores de Inversiones, el Agente administrativo, el Depositario y sus distribuidores) (las
«Personas Afectadas») pueden ser susceptibles a los riesgos de seguridad operativa y de la información, así como a otros riesgos relacionados, de los incidentes de seguridad cibernética. En general, los incidentes cibernéticos pueden deberse a ataques deliberados o actos no intencionados. Son ataques a la seguridad cibernética, entre otros, el acceso no autorizado a sistemas digitales (por ejemplo, a través de «hacking» o programación de software malicioso) con fines de apropiación indebida de activos o información confidencial, daño de datos o interrupciones del funcionamiento. Los ataques cibernéticos también pueden llevarse a cabo sin que se precise acceso no autorizado, por ejemplo, provocando ataques de denegación de servicio en sitios web (es decir, intentos de hacer que los servicios no estén disponibles para los usuarios previstos). Los incidentes de seguridad informática que sufren las Personas Afectadas pueden provocar alteraciones y afectar a las operaciones comerciales, lo que podría causar pérdidas financieras, por ejemplo, al interferir con la capacidad de un Subfondo de calcular su NAV; obstaculizar las operaciones de una cartera del Subfondo; impedir que los Accionistas hagan negocios con la Sociedad; infringir la legislación vigente en materia de privacidad, seguridad

##### de datos u otras cuestiones; conllevar sanciones y multas
reglamentarias; dañar la reputación, o requerir reembolsos u otros costes de compensación o reparación, gastos jurídicos o costes adicionales para cumplir la normativa. También podrían producirse consecuencias perjudiciales similares como resultado de los incidentes de seguridad cibernética que afecten a los emisores de valores en los que invierte el Subfondo, las contrapartes con las que opera un Subfondo, las autoridades reguladoras públicas, operadores de cambio y otros operadores de los mercados financieros, bancos, intermediarios, agentes, compañías de seguros, otras entidades financieras y demás partes. Aunque se han desarrollado sistemas de gestión de riesgos de la información y planes de continuidad de negocio diseñados para reducir los riesgos asociados a la seguridad cibernética, los sistemas de gestión de riesgos de seguridad cibernética o planes de continuidad de negocio presentan limitaciones inherentes, incluyendo la posibilidad de que ciertos riesgos no han sido identificados.

## TÍTULOS DE DEUDA
Algunos Subfondos podrán invertir en títulos de deuda de baja calificación. Las preocupaciones sobre la solvencia crediticia de los emisores o la percepción que el mercado tenga de esta pueden afectar a la capacidad de un Subfondo para negociar dichos valores al valor de mercado previamente esperado. En ausencia de un mercado de contratación líquido para los títulos detentados por el Subfondo, es posible que el Subfondo no pueda establecer el valor justo de sus títulos.
Los inversores deben tener presente que los tipos de interés del dinero varían a lo largo del tiempo. Por lo general, el precio de los valores de deuda se verá afectado por las variaciones de los tipos de interés.

##### Los inversores deben tener en cuenta que, en los periodos de baja inflación, el crecimiento positivo de los Subfondos que invierten en títulos de deuda pública podría ser limitado.

## RIESGO DE INSTRUMENTOS DERIVADOS FINANCIEROS
Cada Subfondo podrá utilizar instrumentos financieros derivados incluyendo, sin limitación, futuros, opciones y permutas financieras (swaps), con sujeción a los límites y condiciones que figuran en el Apéndice II. Dichas posiciones de derivados podrán realizarse en mercados regulados o mercados extrabursátiles. Dichos instrumentos financieros derivados suelen presentar una mayor volatilidad que los valores con los que se relacionan y conllevan un consiguiente nivel de riesgo más elevado. Los principales riesgos relacionados con el uso de dichos derivados son:
- la incapacidad de prever con exactitud el sentido en que se mueven los mercados;y
- los riesgos de mercado, por ejemplo, la falta de liquidez o falta de correlación entre el cambio de valor del activo subyacente y el del valor de los derivados de un Subfondo.

Estas técnicas no siempre podrían resultar posibles o eficaces a la hora de mejorar la rentabilidad o reducir el riesgo. Las inversiones de un Subfondo en derivados extrabursátiles están sujetas al riesgo de impago de la contraparte. Además, un Subfondo podría tener que operar con contrapartes en condiciones estándar, que no fuera capaz de negociar y podría soportar el riesgo de pérdidas debido a que una contraparte no tenga la capacidad jurídica para celebrar una transacción, o si la transacción no puede ejecutarse debido a la legislación y la normativa vigentes.

## RIESGO DE TIPO DE CAMBIO/DIVISAS
Aunque las Acciones de un Subfondo podrán denominarse en euros, dólares o libras esterlinas, el Subfondo podrá invertir sus activos en valores denominados en una amplia variedad de divisas, alguna de las cuales es posible que no puedan convertirse libremente. El Valor de inventario neto del Subfondo expresado en euros, dólares o libras esterlinas fluctuará de conformidad con los cambios en el tipo de cambio de moneda entre el euro, el dólar, la libra esterlina y las divisas en las cuales se encuentren denominadas las inversiones del Subfondo. Por lo tanto, es posible que el Subfondo se halle expuesto a un riesgo de cambio/ divisas.
Dependiendo de la moneda de referencia de un inversor, las fluctuaciones monetarias entre dicha moneda y la Moneda de Base de un Subfondo podrían afectar negativamente al valor de una inversión en dicho Subfondo.
Puede que no sea posible o factible cubrir dicho riesgo de cambio. Los Asesores de Inversiones podrán atenuar este riesgo mediante la utilización de instrumentos financieros, si bien no estarán obligados a ello. Los subfondos podrán celebrar ocasionalmente operaciones sobre divisas, bien al contado o comprando contratos a plazo sobre divisas. Ni las operaciones al contado ni los
contratos a plazo sobre divisas permiten acabar con las fluctuaciones del precio de los activos de un Subfondo o de los tipos de cambio, ni evitan las pérdidas en caso de descenso del precio de dichos activos. La rentabilidad de un Subfondo podría verse fuertemente influida por las oscilaciones de los tipos de cambio, por cuanto las posiciones en divisas de un Subfondo podrían no corresponderse con las posiciones en activos que mantenga en cartera.

## RIESGO DE ELIMINACIÓN GRADUAL DEL IBOR
Muchos instrumentos financieros utilizan o pueden utilizar un tipo variable basado en los tipos interbancarios de oferta (IBOR), especialmente el Tipo Interbancario de Oferta en Londres (LIBOR), que es el tipo de oferta para depósitos en eurodólares a corto plazo entre los principales bancos internacionales. El 27 de julio de 2017, el responsable de la Financial Conduct Authority (Autoridad de Conducta Financiera británica) anunció la intención de eliminar gradualmente el uso del LIBOR a finales de 2021. Muchos otros países también están planeando eliminar gradualmente el uso de IBOR en el mismo plazo. Todavía existe incertidumbre respecto a la futura utilización de IBOR y la naturaleza de cualquier tipo de sustituto. Como tal, el posible efecto de una transición hacia la eliminación de los IBOR en un Subfondo o en los instrumentos financieros en los que invierte un Subfondo no se puede determinar todavía. El proceso de transición puede llevar a un aumento de la volatilidad y la falta de liquidez en mercados que en la actualidad se basan en los IBOR para determinar los tipos de interés. Asimismo, podría llevar a una reducción del valor de algunas inversiones basadas en el IBOR y reducir la eficacia de nuevas coberturas respecto a los instrumentos basados en el LIBOR existentes. Dado que la utilidad de los IBOR como índices de referencia puede deteriorarse durante el periodo de transición, estos efectos podrían producirse antes de finales de 2021. El proceso de transición también podría precisar que se realizasen cambios en el índice de referencia de un Subfondo y / o en los índices de referencia según los que se calculan las comisiones en función de resultados.

## RIESGO DE TIPOS DE INTERÉS
Es posible que el valor de un Subfondo se vea afectado por cambios en los tipos de interés y en la solvencia de los emisores de las inversiones del Subfondo. Cada Subfondo se encontrará expuesto a un riesgo de crédito de las partes con las cuales contrate, y es posible que también tenga que asumir el riesgo de incumplimiento de liquidación.

## ACUERDOS DE GESTIÓN DE INVERSIONES

##### BNY Mellon Investment Adviser, Inc. gestiona la inversión y reinversión de los activos de cada Subfondo, a excepción del BNY Mellon Sterling Liquidity Fund, que es gestionado por Insight.
BNY Mellon (incluido, sin limitarse a ello, el Departamento de Riesgos) podría poseer información que sea relevante para la gestión de un Subfondo y no compartirla con el personal pertinente de BNY Mellon Investment Adviser, Inc. ni de Insight. Por consiguiente, al tomar sus decisiones de inversión, los Asesores de

##### Inversiones no obtendrán ni usarán información privilegiada relevante que BNY Mellon o sus afiliadas puedan poseer con respecto a dichos emisores.
Las políticas, directrices o limitaciones internas de BNY Mellon (incluidas, sin limitarse a ello, las relativas a la acumulación de posiciones entre todas las cuentas fiduciarias bajo gestión o asesoramiento de BNY Mellon y todas sus afiliadas —incluidas BNY Mellon Investment Adviser, Inc. e Insight—, y la exposición acumulada de dichas cuentas) podrán limitar las actividades de inversión de los Subfondos.

## RIESGO DE MERCADO

##### El valor de negociación de los valores de renta fija y otros instrumentos fluctúa en respuesta a diversos factores.
Entre estos están los acontecimientos que afectan a todo el mercado o a segmentos específicos del mercado, como acontecimientos políticos, económicos y de mercado, así como acontecimientos que afectan a emisores específicos. El Valor de inventario neto de un Subfondo, lo mismo que las inversiones en general, fluctuará dentro de una amplia horquilla en respuesta a estos y otros factores. Los acontecimientos del mercado han provocado una larga y grave crisis del mercado y un nivel elevado de volatilidad del mercado. La posible continuidad de la inestabilidad del mercado podría perjudicar a la rentabilidad de un Subfondo. Como consecuencia, el inversor podría perder dinero durante periodos de tiempo cortos o incluso largos.

## INSTRUMENTOS DEL MERCADO MONETARIO
Un Subfondo que invierta una cantidad significativa de su Valor de inventario neto en instrumentos del mercado monetario puede ser considerado por los inversores como una alternativa a invertir en una cuenta de depósito regular. Los inversores deberán tener en cuenta que tener un Subfondo de este tipo no es comparable con tener una cuenta de depósito, puesto que un Subfondo de este tipo está sujeto a los riesgos asociados con la inversión en organismo de inversión colectiva y en particular el hecho de que el principal invertido puede fluctuar a medida que fluctúa el Valor de inventario neto del Subfondo.

## RIESGOS POLÍTICOS Y / O REGULADORES
El valor de los activos de un Subfondo puede verse afectado por incertidumbres asociadas a factores como acontecimientos políticos internacionales, cambios en las políticas oficiales, reformas tributarias, restricciones aplicables a la inversión extranjera y a la repatriación de divisas, fluctuaciones monetarias y otros desarrollos legislativos o reglamentarios en países donde los Subfondos inviertan. Asimismo, es posible en que la infraestructura legal, y los estándares contables, de auditoría y de comunicación financiera de determinados países en los que puedan realizarse las inversiones no proporcionen el mismo grado de protección o de información para los inversores, en comparación con el grado de protección o de información que normalmente se aplica en los grandes mercados de valores.

##### Las leyes y normativas introducidas por los Estados miembros de la UE para aplicar el Reglamento de los FMM, que entró en vigor el 21 de julio de 2018, impone
nuevas obligaciones normativas y costes a la Gestora y a los Asesores de Inversiones. El impacto del Reglamento de los FMM sobre los fondos del mercado monetario de la Unión se prevé que sea considerable. El efecto concreto del Reglamento de los FMM en los Subfondos, la Gestora y los Asesores de Inversiones aún no está claro y llevará tiempo cuantificarlo. En particular, existe incertidumbre en el sector con respecto a si las disposiciones relativas a la prohibición de endeudamiento del Reglamento de los FMM incluirían aquellas circunstancias en las que un Subfondo puede quedar temporalmente en descubierto intradía debido al calendario de cobros y pagos en efectivo. Este mecanismo operativo se emplea para garantizar el procesamiento puntual de las solicitudes de suscripción

##### y reembolso del inversor.

## RIESGO DE GESTIÓN DE LA CARTERA
Los Asesores de Inversiones podrán adoptar diversas estrategias de cartera en nombre de un Subfondo mediante el uso de futuros y opciones, para cubrir los riesgos de tipos de cambio o de tipos de interés. Debido a la naturaleza de los futuros, el efectivo para atender los depósitos de margen, tanto iniciales como futuros, podrá ser detentado por el intermediario con el cual el Subfondo tenga una posición abierta. Cuando se ejecute una opción, es posible que el Subfondo tenga que pagar una prima a una contraparte. En caso de quiebra de la contraparte, es posible que se pierda la prima de la opción además de cualquier ganancia no realizada cuando el contrato sea «al contado».

## RIESGO DE PRIMA
Cuando un Subfondo adquiera o valore títulos en el mercado extrabursátil, no existe ninguna garantía de que el Subfondo vaya a poder vender esos valores con una prima, debido a la naturaleza del mercado extrabursátil.

## RIESGO DE CUENTA DE SUSCRIPCIÓN Y REEMBOLSO DE EFECTIVO («CUENTA DE COBRO») DE UN SUBFONDO
La Sociedad opera con cuentas de suscripción y reembolso a nombre de la Sociedad para cada Subfondo (cada una, una «Cuenta de cobro»). Todos los importes de suscripción y reembolso y dividendos o repartos de efectivo que deban pagarse a los Subfondos o que estos deban percibir serán canalizados y gestionados a través de las Cuentas de cobro.
Los importes de suscripción percibidos en relación con un Subfondo con anterioridad a la emisión de Acciones se ingresarán en la Cuenta de cobro a nombre de la Sociedad correspondiente al Subfondo en cuestión. Los inversores serán acreedores no garantizados de la Sociedad en relación con los importes suscritos y mantenidos por la Sociedad en la Cuenta de cobro correspondiente hasta que las Acciones suscritas se emitan y no se beneficiarán de la revalorización del Valor de inventario neto del Subfondo correspondiente para el que se realizó la suscripción ni de ningún otro derecho del accionista (incluido el derecho a dividendos) hasta que las correspondientes Acciones se emitan. En caso de insolvencia de dicho Subfondo o de la Sociedad, no

##### existe garantía de que el Subfondo correspondiente o la Sociedad dispongan de financiación suficiente para pagar completamente a los acreedores no garantizados.
El pago del producto de reembolso y los dividendos por parte de un Subfondo está sujeto a la recepción por parte de la Sociedad o su delegado, el Agente administrativo, de los documentos de suscripción originales, así como el cumplimiento de todos los procedimientos contra el blanqueo de capitales. Por consiguiente, el pago del importe de reembolso o los dividendos a los que tengan derecho los Accionistas podrá ser bloqueado a la espera de cumplir con los requisitos anteriores de forma satisfactoria para la Sociedad o su delegado, el Agente administrativo. Los importes de reembolsos y distribuciones pendientes, incluidos los importes de reembolsos o distribuciones bloqueados, se mantendrán a nombre de la Sociedad en la Cuenta de cobro respecto del Subfondo correspondiente, pendientes de pago al correspondiente inversor o Accionista. Durante todo el tiempo que dichos importes se mantengan en la Cuenta de cobro, los inversores/Accionistas con derecho a dichos pagos de un Subfondo serán acreedores no garantizados de la Sociedad en relación con dichos importes y, con respecto a dichos importes y en función de su interés en ellos, no se beneficiarán de ninguna revalorización del Valor de inventario neto del Subfondo correspondiente ni de ningún otro derecho de los accionistas (incluido el derecho a dividendos adicionales). Los Accionistas que realicen el reembolso dejarán de ser Accionistas respecto de las Acciones reembolsadas a partir de la fecha de reembolso correspondiente. En caso de insolvencia del Subfondo o de la Sociedad, no hay garantía de que el Subfondo correspondiente o la Sociedad dispondrán de fondos suficientes para pagar totalmente a los acreedores no garantizados. Por consiguiente, los Accionistas que realizan el reembolso y los Accionistas con derecho a distribuciones deberán asegurarse de facilitar inmediatamente cualquier documentación y / o información pendiente a la Sociedad o su delegado, el Administrador, que se exija para recibir dichos pagos en su propia cuenta, asumiendo el riesgo el Accionista en caso de no hacerlo.
En caso de insolvencia de otro Subfondo de la Sociedad, la recuperación de cualquier importe a los que tengan derecho otros Subfondos, pero que haya sido transferido al Subfondo insolvente como resultado del funcionamiento de la Cuenta de cobro, estará sujeta a los principios de la legislación irlandesa en materia de fideicomisos e Insolvencia de Irlanda, y las condiciones de los procedimientos operativos de la Cuenta de cobro. Puede que existan retrasos en la materialización y / o controversias en cuanto a la recuperación de dichos importes, y el Subfondo insolvente podría no disponer de financiación suficiente para devolver los importes adeudados al Fondo con derecho.

## SWAPS
Que el uso por parte de un Subfondo de contratos de swap (a efectos de cobertura de los riesgos de cambio o de tipo de interés inherentes a otras Inversiones de un Fondo) facilite la consecución de su objetivo de inversión dependerá de la capacidad del Asesor de Inversiones pertinente para predecir correctamente la probabilidad de que determinados tipos de inversiones produzcan rentabilidades superiores a las de otras. Como se trata de contratos entre dos partes, y como tienen duraciones
superiores a siete días, los contratos de swap pueden considerarse inversiones ilíquidas. Asimismo, un Subfondo asume el riesgo de pérdida del importe que espera recibir en virtud de un contrato de swap en caso de impago o quiebra de la contraparte del contrato de swap. El mercado de swaps es un mercado relativamente nuevo y en gran medida no está regulado. Es posible que la evolución en el mercado de swaps, incluida la regulación potencial del gobierno, pueda afectar negativamente a la capacidad de un Subfondo de resolver los contratos de swap que haya suscrito, o de recibir los importes pagaderos en virtud de esos contratos.

## LEY ESTADOUNIDENSE DE HOLDINGS BANCARIOS (US BANK HOLDING COMPANY ACT)
BNY Mellon está sometida a determinadas leyes bancarias de EE. UU. y del extranjero, incluida la Ley de Holdings Bancarios (Bank Holding Company Act) de 1956 modificada (la «BHCA»), y el reglamento del Comité de Gobernadores de la Reserva Federal (la «Reserva Federal»). Asimismo, se ha elegido a BNY Mellon para convertirse en una «sociedad financiera de cartera» (una
«FHC») según la BHCA, un estatus disponible para un holding bancario que cumple determinados criterios. Mientras que las FHC pueden intervenir en una gama de actividades más amplia que los holdings bancarios que no lo son, las actividades de las FHC y sus filiales están sujetas a determinadas restricciones impuestas por la BHCA y otros reglamentos.
Si se considera que BNY Mellon debe «controlar» la Sociedad en el sentido de la BHCA, se espera que estas restricciones se apliquen también a la Sociedad. En consonancia, la BHCA y otras leyes, reglas, reglamentos, directivas bancarios vigentes y sus interpretaciones por parte del personal de los organismos reguladores que las administran pueden restringir las transacciones y relaciones entre BNY Mellon, por una parte, y la Sociedad, por otra, y pueden restringir las inversiones, actividades y transacciones de la Sociedad. Por ejemplo, los reglamentos de la BHCA pueden restringir la capacidad de la Sociedad de realizar determinadas inversiones o las dimensiones de ciertas inversiones, imponer un periodo de tenencia máximo en todas o algunas de las inversiones de la Sociedad, restringir la capacidad de los Asesores de Inversiones de participar en la gestión y las operaciones de las sociedades en las que invierte la Sociedad, y restringir la capacidad de BNY Mellon de invertir en la Sociedad. Además, determinados reglamentos de la BHCA pueden requerir la adición de posiciones que poseen, tienen o controlan entidades relacionadas. Por ello, en determinadas circunstancias, puede ser preciso combinar las posiciones en posesión de BNY Mellon (incluidas las del Asesor de Inversiones) en nombre de clientes con posiciones en posesión de los subfondos de la Sociedad. En este caso, cuando los reglamentos de la BHCA imponen un límite para el importe de una posición en posesión, los Asesores de Inversiones pueden emplear la capacidad disponible para realizar inversiones para las cuentas de otros clientes, lo que puede precisar que la Sociedad limite y / o liquide determinadas inversiones.
Estas restricciones pueden afectar de forma especialmente negativa a la Sociedad, por ejemplo, si afectan a la capacidad de los Asesores de Inversión para ejecutar determinadas estrategias dentro de la política
de inversión de un Subfondo o a la hora de negociar determinados valores. En el futuro, BNY Mellon podría dejar de considerarse una FHC, lo que podría hacer que la Sociedad se enfrentase a restricciones adicionales.

## FISCALIDAD

##### Se llama la atención de los inversores sobre el apartado
«Régimen fiscal» de este Folleto, y principalmente en los que se refiere a la obligación tributaria ocasionada por ciertos hechos como transformación en efectivo, reembolso o transferencia de Acciones por parte de los Accionistas, o el pago de dividendos a estos últimos, cuando estos Accionistas son Residentes en Irlanda o Residentes Habituales en Irlanda. Además, los inversores deben ser conscientes de que los ingresos o dividendos que perciban, o los beneficios que realicen, podrán dar lugar a una imposición adicional en su país de ciudadanía, residencia, domicilio y / o constitución. Los inversores deben consultar a sus asesores financieros u otros profesionales, acerca de las posibles consecuencias tributarias o de otra clase, debidas a la suscripción, la tenencia, la transferencia, el canje, el reembolso o cualquier otra operación con Acciones, con arreglo a las legislaciones de sus países de ciudadanía, residencia, domicilio y / o constitución.
Cualquier cambio en la legislación fiscal de Irlanda, o de cualquier otra parte, podría afectar (i) a la capacidad de la Sociedad o de cualquier Subfondo para lograr su objetivo de inversión; (ii) al valor de las inversiones de la Sociedad o de cualquier Subfondo; o (iii) a la capacidad para pagar rendimientos a los Accionistas o para modificar dichos rendimientos. Cualquiera de dichos cambios, que además podrían ser retroactivos, podría afectar a la validez de la información aquí recogida, basada en la legislación y las prácticas fiscales actuales. Los inversores potenciales y los Accionistas deben tener en cuenta que la información fiscal aquí incluida, así como la incluida, según los casos, en cualquier Suplemento, se basa en la asesoría recibida por los Consejeros en relación con la legislación y las prácticas en vigor en la jurisdicción pertinente en la fecha del presente Folleto. Al igual que ocurre con cualquier inversión, no puede garantizarse que vaya a durar indefinidamente la posición tributaria o la posición tributaria propuesta vigente en el momento de la realización de una inversión en la Sociedad.
Si, como consecuencia de la condición de un Accionista, la Sociedad o un Subfondo incurren en alguna deuda fiscal, en cualquier jurisdicción, incluyendo cualesquiera intereses o sanciones que le afecten si se produce cualquier hecho imponible, la Sociedad o el Subfondo estarán facultados para deducir este importe del pago debido a ese hecho, o bien para reembolsar o cancelar un número suficiente de las Acciones poseídas por el Accionista o el beneficiario efectivo de esas acciones, que alcancen el valor suficiente, una vez deducidos todos los gastos de reembolso, para satisfacer esa obligación. El Accionista de que se trate deberá indemnizar y mantener indemnizada a la Sociedad o al Subfondo
frente a cualquier pérdida que estos sufran por incurrir en alguna deuda fiscal y cualesquiera intereses o sanciones si se produce cualquier hecho imponible, incluso si no se ha efectuado tal deducción, apropiación o cancelación.

##### Se advierte a los Accionistas y a los inversores potenciales de los riesgos fiscales asociados a invertir en la Sociedad. Véase el apartado «Fiscalidad».

## LEY DE CUMPLIMIENTO FISCAL DE CUENTAS EXTRANJERAS (FOREIGN ACCOUNT TAX COMPLIANCE ACT)
Las disposiciones sobre cumplimiento fiscal de cuentas extranjeras («FATCA») de la Ley de incentivos a la contratación para la recuperación del empleo de 2010, que se aplican a ciertos pagos, están diseñadas básicamente para obligar a que se presente al Servicio de Impuestos Internos de EE. UU. (IRS) la información relativa a la propiedad directa e indirecta por parte de Personas Estadounidenses Especificadas de cuentas no estadounidenses y entidades no estadounidenses, de forma que de no facilitarse la información exigida, ello dará lugar a retenciones fiscales en EE. UU. del 30% a las inversiones estadounidenses directas (y puede que también a las inversiones estadounidenses indirectas). Con el fin de evitar las retenciones fiscales en EE. UU., es probable que tanto los inversores estadounidenses como los no estadounidenses estén obligados a facilitar información sobre sí mismos y sus inversores. En este sentido, los Gobiernos de Irlanda y Estados Unidos firmaron el 21 de diciembre de 2012 un acuerdo intergubernamental («IGA irlandés») con respecto a la aplicación de las FATCA (para ver más detalles, consulte el apartado titulado «Cumplimiento de los requisitos de información y retención de EE. UU.»).
En virtud del IGA irlandés, por lo general, las instituciones financieras extranjeras (FFI) que cumplan plenamente con los reglamentos pertinentes no estarán obligadas a aplicar la retención fiscal del 30%. Sin embargo, es imposible asegurar que la Sociedad pueda satisfacer las obligaciones pertinentes de la FATCA. Si la Sociedad se ve sujeta a una retención fiscal debido a la FATCA, el valor de las Acciones de los Accionistas podría sufrir pérdidas considerables. No obstante, en caso de que la Sociedad se vea sujeta a retenciones fiscales estadounidenses conforme a las FATCA, o no esté en disposición de cumplir con algún requisito de las FATCA, el Agente administrativo, actuando en nombre de la Sociedad, podrá adoptar medidas en relación con la inversión de un Accionista en la Sociedad para corregir dicho incumplimiento y / o para asegurarse de que soporte económicamente dicha retención el inversor en cuestión, cuyo incumplimiento de la obligación de facilitar la información necesaria o de convertirse en una institución financiera extranjera participante u otra acción o inacción haya dado lugar a las retenciones fiscales o al incumplimiento, incluido el reembolso obligatorio, total o parcial, de la tenencia de acciones de dicho Accionista en la Sociedad.
Los Accionistas y los inversores potenciales deberán consultar a su propio asesor fiscal las cuestiones relacionadas con los requisitos de certificación y presentación de información fiscal federal, estatal y local en EE. UU. y otros países, relacionados con la inversión en la Sociedad.

## NORMAS COMUNES DE INFORMACIÓN (CRS)
Basándose considerablemente en el planteamiento intergubernamental con respecto a la aplicación de la FATCA, la OCDE desarrolló las normas comunes de información («CRS», por sus siglas en inglés) para abordar la cuestión de la evasión en paraísos fiscales de manera global. Además, el 9 de diciembre de 2014, la Unión Europea adoptó la Directiva del Consejo de la UE 2014/107/UE, que modifica la Directiva 2011/16/UE por lo que se refiere a la obligatoriedad del intercambio automático de información en el ámbito de la fiscalidad («DAC2»).
El CRS y la DAC2 constituyen un estándar común en materia de diligencia debida, elaboración de informes e intercambio de información financiera. De conformidad con el CRS y la DAC2, las jurisdicciones participantes y los Estados miembros de la UE deberán obtener de las instituciones financieras declarantes —e intercambiar automáticamente con los socios todos los años— información financiera relativa a todas las cuentas declarables identificadas por las instituciones financieras sobre la base de procedimientos comunes de diligencia debida e información. La Sociedad está obligada a cumplir con los requisitos de diligencia debida y de información del CRS y la DAC2 aprobados por Irlanda.
Podrá requerirse a los Accionistas que faciliten información adicional a la Sociedad para que esta pueda cumplir con sus obligaciones en el marco del CRS y la DAC2. En caso de no facilitar la información solicitada, un inversor podrá incurrir en responsabilidades por cualesquiera penalizaciones u otros gastos que se ocasionen y / o estar sujeto al reembolso obligatorio de sus Acciones de la Sociedad.

##### Los Accionistas y los inversores potenciales deberán consultar a su propio asesor fiscal sus requisitos de certificación específicos en relación con las inversiones en la Sociedad.

## LA NORMA VOLCKER

##### Los organismos reguladores estadounidenses han adoptado la «Norma Volcker», que impone diversas restricciones a entidades financieras como BNY Mellon, a la vez que ofrece varias excepciones.
La Norma Volcker excluye a los «fondos públicos extranjeros», como los Subfondos de la Sociedad, que cumplen determinados criterios, incluyendo, en el caso de los Subfondos, que los intereses de propiedad de los Subfondos se vendan predominantemente a personas distintas a BNY Mellon y sus consejeros y empleados (los organismos reguladores esperan que al menos el 85% de cada Subfondo esté en poder de personas no estadounidenses que no estén afiliadas ni sean consejeros o empleados de BNY Mellon). Por consiguiente, en la medida en que BNY Mellon brinde capital inicial a un Subfondo, tomará medidas para conseguir suficientes activos mediante la inversión por parte de terceros y / o reducir sus inversiones de capital inicial de forma que sus inversiones constituyan menos del 15% del Subfondo en el plazo de tres años, normalmente desde la creación del Subfondo.

##### Si BNY Mellon se ve obligado a desinvertir parte o la totalidad de sus inversiones de capital inicial en un Subfondo, deberán venderse posiciones de la cartera
para obtener capital. Dichas ventas conllevan los riesgos siguientes: BNY Mellon podría poseer inicialmente un porcentaje mayor del Subfondo y cualquier reducción obligatoria podría incrementar las tasas de rotación de la cartera del Subfondo, con el correspondiente incremento de los costes y gastos de corretaje y transferencia, así como repercusiones fiscales. La información detallada acerca de la inversión de BNY Mellon en cada Subfondo, en su caso, se encuentra disponible mediante solicitud.
Lo antedicho no debe considerarse una lista exhaustiva de los riesgos que deberán contemplar los potenciales inversores antes de invertir en los Subfondos. Los potenciales inversores deberán tener en cuenta que una inversión en un Subfondo puede verse expuesta a otros riesgos de naturaleza excepcional ocasionalmente.