How it works: The CIBM Direct Access provides for eligible foreign institutional investors an opportunity to invest in the instruments traded on China Interbank Bond Market, directly and free of quota restriction. The CIBM Direct Access was announced by the People’s Bank of China ("PBoC") in February 2016. In order to access the CIBM Market, the investment manager must obtain prior approval from the PBoC as a market participant.
Holding of securities: The management company or the Sub-Fund manager has to make an application to obtain prior approval from the PBoC as a market participant and to register under CIBM Direct Access at PBoC. In this case the securities are registered in the name of “the management company – the name of the Sub-Fund” in accordance with the relevant rules and regulations, and maintained in electronic form via a securities account with the China Securities Depository and Clearing Corporation Limited (“CSDCC”) for the exchange-traded bond market and with China Central Depository & Clearing Co., Ltd (“CCDC”) or the Shanghai Clearing House (“SCH”) for the inter-bank bond market. The Management Company or the Sub-Fund manager also appoints a local trading and settlement agent to execute transactions for the Sub-Funds. Subject to the applicable laws and regulations, the Company’s Depository will make arrangements to ensure that the local trading and settlement agent acts as the Company’s Depository’s local correspondent and that it has appropriate procedures to properly safekeep the Sub-Fund’s assets.
Specificity and particular risks: The China Interbank Bond Market (“CIBM”) is an OTC market with a dominant share of the whole Chinese interbank market and is regulated and supervised by the People’s Bank of China (“PBoC”). Trading on the CIBM market may expose the Sub-Funds to higher liquidity and counterparty risk. In order to access the CIBM market, the asset manager must obtain prior approval from the PBoC as a market participant. The manager’s approval may be refused or withdrawn at any time, at the discretion of the PBC, which may limit the Sub-Fund’s investment opportunities in the instruments traded on the CIBM market. Investors’ attention is drawn to the fact that clearing and settlement systems on the Chinese securities market may not as yet be extensively tested and are subject to increased risks due to errors in assessment and delays in settling transactions. For the direct CIBM Access the Company’s Depositary shall appoint the local trading and settlement agent as its local correspondent, which shall maintain a Sub- Fund’s assets in custody in accordance with the terms of a depositary agreement. In the event of any default of the trading and settlement agent acting as a local correspondent in the safe keeping of securities, the execution or settlement of any transaction or in the transfer of any funds or securities, a related Sub-Fund may encounter delays in recovering its assets which may in turn adversely impact the net asset value of a Sub-Fund.
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### INVESTMENTS IN CONTINGENT CONVERTIBLE BONDS

Translation (ENES, 2022-08-01):
Funcionamiento: El programa de «Acceso directo al CIBM» ofrece a los inversores institucionales extranjeros elegibles la oportunidad de invertir en instrumentos cotizados en el mercado interbancario de bonos de China, directamente y sin restricciones de cuota. El Banco Popular de China («PBoC») anunció el Acceso directo al CIBM en febrero de 2016. Con el fin de acceder al mercado CIBM, el gestor de inversiones debe obtener la aprobación previa del PBoC como participante del mercado.
Tenencia de los títulos: La Sociedad gestora o el gestor del Subfondo debe presentar una solicitud para obtener la aprobación previa del PBoC como participante del mercado y registrarse en el programa de Acceso directo al CIBM en el PBoC. En este caso, los valores se registran a nombre de «la Sociedad gestora – nombre del Subfondo» de conformidad con las normas y los reglamentos pertinentes, y se mantienen en forma electrónica por medio de una cuenta de valores en China Securities Depository and Clearing Corporation Limited («CSDCC») para el mercado de bonos cotizados y en China Central Depository & Clearing Co., Ltd («CCDC») o Shanghai Clearing House («SCH») para el mercado interbancario de bonos. La Sociedad gestora o el gestor del Subfondo también nombra a un agente local de negociación y liquidación para ejecutar las operaciones de los Subfondos. De conformidad con las leyes y los reglamentos aplicables, el Depositario de la Sociedad adoptará las medidas necesarias para garantizar que el agente local de negociación y liquidación actúa como el corresponsal local del Depositario de la Sociedad y que dispone de los procedimientos pertinentes para velar por la adecuada custodia de los activos del Subfondo.
Factores y riesgos específicos: el mercado interbancario chino de bonos («CIBM») es un mercado OTC que representa una parte dominante del conjunto del mercado interbancario de China, y está regulado y supervisado por el Banco Popular de China («PBoC»). La negociación en el mercado CIBM puede exponer a los Subfondos a un mayor riesgo de liquidez y contraparte. Con el fin de acceder al mercado CIBM, el gestor de activos debe obtener la aprobación previa del PBoC como participante del mercado. La aprobación del gestor puede rechazarse o retirarse en cualquier momento, a discreción del PBoC, lo que podría limitar las oportunidades de inversión del Subfondo en los instrumentos negociados en el mercado CIBM. Los inversores deben tener en cuenta que los sistemas de compensación y liquidación en el mercado de valores de China no están ampliamente probados y están sujetos a mayores riesgos vinculados a los errores de evaluación y las demoras en las operaciones de liquidación. Para obtener un acceso directo al CIBM, el Depositario de la Sociedad nombrará al agente local de negociación y liquidación como su corresponsal local, que velará por la custodia de los activos de un Subfondo con arreglo a los términos de un acuerdo de depositario. Si el agente de negociación y liquidación que actúa como corresponsal local no satisface sus obligaciones de custodia de valores, de ejecución o liquidación de cualquier operación, o de transferencia de cualesquiera fondos o valores, el Subfondo en cuestión podrá afrontar demoras en la recuperación de sus activos, lo que a su vez podría repercutir negativamente en el patrimonio neto de dicho Subfondo.
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### INVERSIONES EN BONOS CONVERTIBLES CONTINGENTES («COCO»)