# GLOSSARY
BENCHMARK: A benchmark is the standard against which the performance of a fund can be measured. The investment objective of a fund sets out the extent to which (if any) a benchmark is considered when constructing the fund. When a fund is actively managed against the benchmark, the constituents of the benchmark are considered, with the investment manager seeking to outperform the benchmark through security selection. A reference benchmark is presented purely as a reference for performance, and the constituents of the benchmark are not considered when constructing the fund.
BETA: A measure of how a fund behaves relative to an index. A beta of < 1 implies that the fund will typically move less than the index whilst a beta > 1 implies the fund typically moves more than the index.
CAPITALISATION: The total market value of a company's outstanding shares.
DERIVATIVES: Financial instruments whose prices are dependent on one (or more) underlying assets. Derivatives can be used to gain exposure to, or to seek to protect against, expected changes in the value of the underlying assets. Information on the derivatives used by the fund is set out in the Prospectus and in the semi-annual and annual reports.
DURATION: A measure of the sensitivity of a fixed income security to changes in interest rates. A longer duration indicates greater sensitivity to interest rate movements.
EFFECTIVE DURATION: A duration calculation used for bonds that have embedded derivatives. It takes into account the fact that the embedded derivative means that the expected cash flows may change.
EMERGING MARKETS: Emerging markets are markets which the Investment Manager has identified as being developing economies based on the consideration of a number of factors including their classification by index providers and their integration into the global financial system.
EXPOSURE: The proportion of a fund exposed to a particular security or sector/ region, either via derivatives or via direct investments, usually expressed as a percentage of the overall fund.
FRONTIER MARKETS: MSCI, a widely used index provider, has established a framework for classifying countries as either ‘Developed Markets’, ‘Emerging Markets’ and ‘Frontier Markets’ based on the economic development, size and liquidity requirements and market accessibility of each country. They consider Frontier Markets to be less developed than countries they have assigned to the other categories.
GROSS EXPOSURE: Gross exposure refers to the sum of the absolute value of both a fund's long and short positions, usually expressed as a percentage of the net asset value.
HEDGING: A method used to seek to reduce unwanted or unintended risk where one or more investments are used to offset a particular risk to which a fund is exposed.
INVESTMENT GRADE: Debt securities that have a medium or high credit rating from a recognised credit rating agency, specifically a rating of Baa3 or higher from Moody’s or BBB- or higher from Standard & Poor’s or Fitch Ratings.
LEVERAGE: Leverage is the term given to any method by which the manager increases the exposure of a fund beyond the exposure created by its direct investments.
LIQUIDITY: The ease with which a security can be bought or sold in the market, without significantly affecting the price of the security.
LONG POSITION: Refers to direct or indirect ownership of a security. If the price rises, the holder of the security will benefit from the increase in value.
LONG-SHORT FUND: In a UCITS context, a fund that takes both long and short positions, the latter synthetically via derivatives in a group of assets or an index.
NET ASSET VALUE (NAV): A fund’s net asset value is calculated by taking the current value of the fund’s assets and subtracting its liabilities.
NET EXPOSURE: Net exposure is the absolute value of long positions less the absolute value of the short positions.
ONGOING CHARGES FIGURE: The Ongoing Charges Figure represents an estimate of the costs you can reasonably expect to pay as an investor from one year to the next, under normal circumstances.
PERFORMANCE FEE: A fee paid to the Investment Manager when a pre-agreed performance outcome is achieved. For further information, please refer to the Prospectus.
PORTFOLIO TURNOVER: An annualized measure of the rate of buying and selling of securities in a Fund.
SHARE: In relation to a Fund, means units, participations or shares (howsoever described) in that Fund’s prospectus.
SHORT POSITION: In a UCITS fund, refers to the sale (synthetically via derivatives) of a security that is not owned. If the price of the underlying security falls, the holder of the short position will benefit.
SWING PRICING: A pricing mechanism adopted in certain circumstances to protect the interests of a fund’s shareholders, the outcome of which is an adjustment of the price of a share, to pass on to purchasing or redeeming investors estimated transaction costs associated with their trading activity. Full details are set out in the fund’s prospectus.
TOTAL RETURN: The term for the gain or loss derived from an investment over a particular period which includes income (for example in the form of interest or dividends) and capital gains/losses.
TRACKING ERROR: A measure of how much a fund’s returns deviate from those of its benchmark. The lower the tracking error, the closer the fund’s historic performance has followed that of its benchmark.
VOLATILITY: A measure of how much the price of a security, fund, or index fluctuates.
YIELD TO MATURITY: An estimate of the Total Return that could be received on bonds held by a Fund if the bonds are held until the end of their lifetime, assuming the issuer does not default.
YIELD TO WORST: An estimate of the lowest possible total return that could be received on bonds held by a Fund, without the issuer defaulting. It is used for bonds where the issuer has the right to redeem the bond prior to its maturity date. It is an estimate of the worst-case scenario for yield taking into account the rights of the issuer.

Translation (ENES, 2022-10-31):
# GLOSARIO
ACCIÓN: En relación con un Fondo, hace referencia a las unidades, participaciones o acciones (del modo en que estén descritas) en el folleto de ese Fondo.
AJUSTE POR DILUCIÓN: Un mecanismo de fijación de precios adoptado en determinadas circunstancias para proteger los intereses de los accionistas de un fondo, cuyo resultado es un ajuste del precio de una acción, para repercutir en los costes de transacción estimados de los inversores que compran o reembolsan, y que están asociados a su actividad comercial. En el folleto del fondo se recoge toda la información.
APALACAMENTO: El apalancamiento es el término ofrecido a cualquier método por el cual el gestor aumenta la exposición a un fondo mediante la exposición creada por sus inversiones directas.
BETA: Una medida de cómo el fondo se comporta en relación con un índice. Una beta de < 1 implica que el fondo normalmente se moverá menos que el índice, mientras que una beta de > 1 implica que el fondo normalmente se moverá más que el índice.
CAPITALIZACIÓN: El valor de mercado total de las acciones en circulación de una sociedad.
CIFRA DE GASTOS CORRIENTES: La Cifra de Gastos corrientes representa una estimación de los costes que razonablemente puede esperar pagar como inversor de un año al siguiente, en circunstancias normales.
COBERTURA: Un método utilizado para reducir un riesgo no deseado o no intencionado donde una o más inversiones se utilizan para compensar un riesgo concreto al que está expuesto un fondo.
COMISIÓN DE RENTABILIDAD: Una comisión abonada al Gestor de inversiones cuando se alcanza un resultado de rendimiento previamente acordado. Para obtener más información, consulte el Folleto.
DERIVADOS: Instrumentos financieros cuyos precios dependen de uno o más activos subyacentes. Los derivados pueden utilizarse para ganar exposición o buscar protección frente a cambios esperados en el valor de los activos subyacentes. Encontrará información sobre los derivados utilizados por el fondo en el folleto y en los informes semestrales y anuales.
DURACIÓN: Una medida de la sensibilidad de un valor de renta fija a cambios en los tipos de interés. Una duración mayor indica mayor sensibilidad a los movimientos de los tipos de interés.
DURACIÓN EFECTIVA: El cálculo de duración utilizado para los bonos que disponen de derivados integrados. Se tiene en cuenta el hecho de que un derivado integrado significa que los flujos de efectivo esperados pueden cambiar.
ERROR DE SEGUIMIENTO: Una medida de cuánto se desvía la rentabilidad de un fondo de la de su índice de referencia. Cuanto menor sea el error de seguimiento, más se aproxima la rentabilidad histórica del fondo a la de su índice de referencia.
EXPOSICIÓN: La proporción de un fondo expuesta a un valor o sector/región particular, tanto mediante derivados como mediante inversiones directas, normalmente se expresa como un porcentaje del total del fondo.
EXPOSICIÓN BRUTA: La exposición bruta hace referencia a la suma del valor absoluto de las posiciones largas y cortas del fondo, normalmente expresadas como porcentaje del valor liquidativo.
EXPOSICIÓN NETA: La exposición neta es el valor absoluto de posiciones largas menos el valor absoluto de posiciones cortas.
GRADO DE INVERSIÓN: Títulos de deuda con una calificación crediticia media o alta de una agencia de calificación crediticia reconocida, concretamente una calificación de Baa3 o superior
de Moody’s o de BBB- o superior de Standard & Poor’s o Fitch Ratings.
ÍNDICE DE REFERENCIA: Un índice de referencia es el estándar frente al que puede medirse la rentabilidad de un fondo. El objetivo de inversión de un fondo establece hasta qué punto (si lo hubiere) se tiene en cuenta el índice de referencia cuando se construye el fondo. Cuando un fondo se gestiona activamente frente al índice de referencia, los componentes del índice de referencia se tienen en cuenta y el gestor de inversiones busca superar al índice de referencia mediante la selección de valores. El índice de referencia se presenta únicamente como referencia de la rentabilidad, y los componentes del índice de referencia no se tienen en cuenta cuando se construye el fondo.
LIQUIDEZ: La facilidad con la que un valor puede comprarse o venderse en el mercado, sin afectar de forma significativa al precio del valor.
LONG-SHORT FUND: En el contexto de los OICVM, un fondo que adopta posiciones tanto largas como cortas, y estas últimas de forma sintética a través de derivados en un grupo de activos o en un índice.
MERCADOS EMERGENTES: Los mercados emergentes son mercados que el Gestor de inversiones ha identificado como economías en desarrollo basándose en la consideración de un número de factores, incluidos su clasificación por los proveedores de índices y su integración en el sistema financiero global.
MERCADOS FRONTERIZOS: MSCI, como el proveedor de índice muy utilizado, ha establecido un marco para clasificar países como Mercados desarrollados, Mercados emergentes y Mercados fronterizos basándose en el desarrollo económico, los requisitos de tamaño y liquidez y la accesibilidad del mercado en cada país. Consideran que los Mercados fronterizos están menos desarrollados que los países que han designado a otras categorías.
POSICIÓN A CORTO PLAZO: En un fondo de OICVM, se refiere a la venta (de forma sintética a través de derivados) de un valor que no se posee. Si el precio de un valor subyacente disminuye, el titular de la posición corta se beneficiará de ello.
POSICIÓN A LARGO PLAZO: Hace referencia a la tenencia directa o indirecta de un valor. Si el precio aumenta, el titular del valor se beneficiará del aumento del valor.
RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO: Una estimación de la Rentabilidad total que puede recibirse en los bonos mantenidos por un Fondo si estos se mantienen hasta el final de su ciclo, suponiendo que el emisor no incurre en incumplimiento.
RENDIMIENTO MÁS DESFAVORABLE: Una estimación de la rentabilidad total mínima posible que puede recibirse en los bonos mantenidos por el fondo, sin que el emisor incurra en incumplimiento. Se utiliza en los bonos en los que el emisor tiene el derecho de reembolsar el bono antes de su fecha de vencimiento. Es una estimación del peor escenario de rendimiento teniendo en cuenta los derechos del emisor.
RENTABILIDAD TOTAL: El plazo para la ganancia o la pérdida derivada de una inversión durante un periodo particular que incluye ingresos (por ejemplo en forma de intereses o dividendos) y ganancias/pérdidas de capital.
ROTACIÓN DE LA CARTERA: Una medida anualizada de la tasa de compra y venta de valores en un Fondo.
VALOR LIQUIDATIVO (VL): El valor liquidativo de un fondo se calcula con el valor actual de los activos del fondo y sustrayendo sus pasivos.
VOLATILIDAD: Una medida de cuánto fluctúa el precio de un valor, fondo o índice.