## Garantie admissible
La garantie reçue par le Fonds peut être utilisée pour réduire son exposition au risque de contrepartie si elle remplit les critères énoncés dans les lois, les réglementations et les Circulaires de la CSSF applicables émises en tant que de besoin, notamment en matière de liquidité, de valorisation, de qualité de crédit de l’émetteur, de corrélation, de risques liés à la gestion de la garantie et de réalisation. En particulier, la garantie doit respecter les conditions suivantes :
- Toute garantie reçue autrement qu’en numéraire doit être de qualité élevée, hautement liquide et négociée sur un marché réglementé ou une plateforme de négociation multilatérale pratiquant une tarification transparente afin qu’elle puisse être vendue rapidement à un prix proche de sa valorisation antérieure à la vente ;
- Elle doit être valorisée au moins quotidiennement et les actifs dont le prix présente une forte volatilité ne doivent pas être acceptés en tant que garanties, à moins que des décotes suffisamment prudentes ne soient en place ;
- Elle doit être émise par une entité indépendante de la contrepartie et ne doit pas présenter une forte corrélation avec la performance de la contrepartie ;
- Elle doit être suffisamment diversifiée en termes de pays, de marchés et d’émetteurs, dans la limite d’une exposition totale maximum de 20 % de la Valeur nette d’inventaire du Compartiment concerné à un seul émetteur, compte tenu de toutes les garanties reçues ; par dérogation à l’obligation de diversification précitée, un Compartiment peut être intégralement garanti par différentes valeurs mobilières et différents Instruments du marché monétaire émis ou garantis par un émetteur tel que décrit dans la rubrique « OBJECTIFS ET POLITIQUES D’INVESTISSEMENT ». Ce Compartiment doit recevoir des titres d’au moins six émissions différentes, étant entendu que les titres provenant d’une seule émission ne doivent pas dépasser 30 % de la Valeur nette d’inventaire du Compartiment. Un Compartiment peut accepter en garantie pour plus de 20 % de sa Valeur nette d’inventaire des titres émis ou garantis par un émetteur tel que décrit ci-dessus ;
- Les risques liés à la gestion des garanties, tels que les risques opérationnels et juridiques, doivent être identifiés, gérés et atténués par le processus de gestion du risque ;
- En cas de transfert de titre, la garantie reçue doit être détenue par la Banque dépositaire. Pour les autres types d’accords de garantie, les actifs donnés en garantie peuvent être détenus par un dépositaire tiers qui est soumis à une surveillance prudentielle et qui n’est pas lié au constituant de la garantie ;
- Elle doit pouvoir être pleinement réalisée par le Fonds à tout moment sans avoir à se référer à la contrepartie ni nécessiter son approbation.

Translation (FRES, 2022-01-01):
## Garantía admisible
La garantía recibida por el Fondo podrá utilizarse para reducir la exposición al riesgo de contraparte si cumple con los criterios establecidos en la legislación, normativa y Circulares de la CSSF aplicables, emitidas periódicamente, en particular en términos de liquidez, valoración, calidad crediticia del emisor, correlación, riesgos vinculados a la gestión de garantías y carácter ejecutorio. En particular, la garantía debe cumplir con las siguientes condiciones:
- Toda garantía recibida distinta del efectivo deberá ser de alta calidad, altamente líquida y negociada en un Mercado Regulado o sistema de negociación multilateral con cotización transparente con el objeto de que pueda venderse rápidamente a un precio cercano a la valoración previa a la venta.
- Deberá valorarse al menos diariamente y aquellos activos que exhiban alta volatilidad de precios no deberán aceptarse como garantía a menos que se efectúe un aforo razonablemente conservador.
- Deberá ser emitida por una entidad independiente de la contraparte y se espera que no exhiba alta correlación con el rendimiento de la contraparte.
- Deberá estar lo suficientemente diversificada en términos de país, mercados y emisores con una exposición máxima del 20% del Valor Liquidativo respectivo del Subfondo a un único emisor en su conjunto, teniendo en cuenta todas las garantías recibidas; desviándose del requisito de diversificación anterior, un Subfondo podrá estar plenamente garantizado en distintos títulos mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario emitidos o garantizados por un emisor según se describe en la sección “Objetivos y políticas de inversión”. Dicho Subfondo deberá recibir títulos de al menos seis emisores diferentes, y los títulos de un único emisor no deberían superar el 30% del Valor Liquidativo del Subfondo. Un Subfondo podrá aceptar garantías por más del 20% del Valor Liquidativo de sus activos emitidos o garantizados por un emisor como se mencionó anteriormente.
- Los riesgos vinculados con la gestión de garantías, tales como riesgos jurídicos y operativos, deberán identificarse, administrarse y mitigarse mediante el proceso de gestión de riesgos.
- En caso de la transferencia de un título, la garantía recibida deberá ser mantenida por el Banco Depositario. Para otros tipos de acuerdos de garantía, la garantía podrá ser mantenida por un tercero depositario sujeto a supervisión cautelar, no relacionado con el proveedor de la garantía.
- Deberá ser susceptible a ejecución plena por el Fondo en cualquier momento, sin referencia ni aprobación de la contraparte.