If they do not, the broker may refuse an order due to lack of provision. Settlement takes place on T+0, through the clearing house. This system aims to prevent sell out/buy in systems (short selling or purchase without provision) and makes trading secure. Only operations for which cash and securities are available are carried out. Cash is settled on T+1, through the clearing house.
Holding of securities: in normal operations, if the Sub-Fund is trading via Stock Connect, it uses the market access services of the local correspondent of the Company's Depositary. The Sub-Fund thus makes the purchase and financing of securities secure. When liquidating purchases, these are delivered to an account held with the depositary's local correspondent in the name of the Sub-Fund. Under Chinese regulations, the Sub-Fund is therefore the owner of the securities. The securities are held in an account for each Sub-Fund through Hong Kong Securities Clearing Company Limited (HKSCC), a subsidiary of Hong Kong Exchanges and Clearing Limited ("HKEx"), as nominee.
Specificity and particular risks: this system is relatively new, so its operating procedures could be changed unilaterally by the Hong Kong and Chinese authorities. For the time being, the authorities are not planning to impose any withholding tax on capital gains on sales of securities purchased via Stock Connect. However, investors should be aware that the number of securities available, trading hours, the global and daily quotas and the applicable taxes are just some aspects that could be changed unilaterally by the abovementioned authorities. With regard to tax, the item "Taxes" under point 25.1.3 also applies to investments made via the Stock Connect platform. The costs related to the use of this platform are comparable to the costs recorded for investments on other markets. They are paid by the Sub-Fund through "other costs" deducted by the Management Company. Securities purchased through this channel are in addition to the securities obtained by an investment through the RQFII to comply with the regulatory thresholds.
Investors are reminded that the use of Stock Connect inherently involves higher counterparty and securities delivery risks. Stock Connect is a relatively new system that is not fully developed. It therefore remains subject to operational adjustments or changes in legislation in China and Hong Kong, and its operation could be affected by regulatory or operational changes which could lead to difficulties in accessing securities or cash held with HKSCC. As the entities involved are government entities, the default risk relating to the use of this platform is low.
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##### Risk linked to investing through the “CIBM Direct Access”

Translation (ENIT, 2022-08-01):
In caso contrario, ogni broker può respingere un ordine a causa di riserve insufficienti. Il regolamento viene effettuato nel giorno T+0 tramite una stanza di compensazione. Questo meccanismo punta a impedire sistemi di sell out/buy in (vendita allo scoperto o acquisto senza riserva) e rende le operazioni sicure. Vengono effettuate solo le operazioni per cui sono disponibili i contanti e i titoli. La liquidazione dei contanti viene effettuata nel giorno T+1 dalla stanza di compensazione.
Detenzione dei titoli: in condizioni normali, quando il Comparto effettua transazioni tramite il canale Stock Connect, utilizza i servizi di accesso al mercato del corrispondente locale della Banca depositaria della Società. In questo modo il Comparto rende sicuro l'acquisto e il finanziamento dei titoli. Al momento della liquidazione degli acquisti, questi ultimi vengono consegnati su un conto nei libri del corrispondente locale della banca depositaria a nome del Comparto. Secondo la normativa cinese, il Comparto è quindi il proprietario dei titoli. I titoli sono detenuti su un conto per ciascun Comparto tramite Hong Kong Securities Clearing Company Limited (HKSCC), una controllata di Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEx), in veste di "nominee".
Caratteristiche e rischi particolari: questo sistema è relativamente recente e, di conseguenza, il suo funzionamento potrebbe essere modificato in modo unilaterale dalle autorità cinesi e di Hong Kong. Per il momento le autorità hanno previsto che non venga effettuata alcuna ritenuta alla fonte sulle plusvalenze relative alla vendita dei titoli acquistati tramite il canale Stock Connect. Tuttavia, gli investitori devono tenere presente che anche il numero di titoli disponibili, gli orari di negoziazione, la quota globale, la quota giornaliera e il regime fiscale applicabile potrebbero subire modifiche unilaterali a opera delle suddette autorità. Per quanto riguarda il regime fiscale, la sezione "Imposte" al punto 25.1.3 si applica anche agli investimenti effettuati sulla piattaforma "Stock Connect". I costi connessi all'utilizzo di questa piattaforma sono paragonabili a quelli addebitati per gli investimenti negli altri mercati e sono pagati dal Comparto attraverso le "altre spese" prelevate dalla Società di gestione. I titoli acquistati tramite questo canale si aggiungono ai titoli ottenuti mediante un investimento attraverso l'RQFII per il rispetto delle soglie previste dalla regolamentazione.
Si rammenta all'investitore che, in ragione della struttura di Stock Connect, l'utilizzo dello stesso comporta rischi di controparte e di consegna dei titoli più elevati. Stock Connect è un sistema relativamente recente e non ancora consolidato, che pertanto rimane soggetto ad adeguamenti operativi o a modifiche della normativa in Cina e a Hong Kong. Il suo funzionamento potrebbe risentire di modifiche regolamentari o operative e generare difficoltà di accesso ai titoli o alla liquidità presso l'HKSCC. Trattandosi di organismi statali, il rischio d'insolvenza relativo all'utilizzo di questa piattaforma è contenuto.
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##### Rischio connesso all'investimento attraverso il "CIBM Direct Access"