Performance 
Fund class N1 CHF
NAV N1	Benchmark	MSCI World Index
3’400
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Important legal information:
The Sub-Fund Variopartner SICAV - MIV Global Medtech Fund is included in the register of the Netherlands Authority for the Financial Markets as mentioned in article 1:107 of the Financial Markets Supervision Act (Wet op het financiële toezicht).
Past performance is not a reliable indicator of current or future performance. Performance data take no account of the commissions and costs charged when units are issued and redeemed. The return of the Fund may go down as well as up due to changes in rates of exchange between currencies.
Monthly report July 2021
Company Headlines
After a positive reporting season in the first quarter, various key holdings of the Fund published second-quarter 2021 results in July which substantially exceeded expectations once again. Thanks to the advancing vaccination campaigns in many coun- tries, numerous companies are benefiting from elective sur- geries and medical treatments being put back on the agenda. This applies primarily to the orthopaedics, dentistry, hearing aid, ophthalmology and hospital equipment sectors as well as sub-segments of cardiac surgery, cardiology and interventional radiology, which were temporarily hard hit during the waves of COVID-19. This confirms the resilience of the business models in the growth market of medical devices, even in these extraor- dinary times of pandemic. The very good business develop- ment in the first half of the year led the management of several holdings to revise their projections for revenue and earnings growth for the current financial year upwards.
The dominant supplier of surgical robots for minimally invasive surgical interventions in soft tissue, American group Intuitive Surgical, increased revenue by 72% in the second quarter to USD 1.46 billion. This compares with a 22% fall in the same quarter of the previous year due to the pandemic. In 2020, the number of operations performed with the help of da Vinci surgical systems installed worldwide rose by only 1% to
1.24 million due to COVID-19. For the current financial year, management increased its original growth forecast from between 22% and 26% to between 27% and 30%. In the second quarter, the company placed 328 da Vinci surgical robots at an average price of USD 1.55 million, meaning that the number of systems installed globally rose to 6'335. Edwards Lifesciences is the global leader for minimally invasive implant- able transcatheter heart valves. The company increased organic revenue by 44% in the second quarter, beating expectations, after a 14% decline in the same quarter last year due to the pandemic. The corporation raised its revenue guidance for the 2021 financial year from between USD 4.9 billion and USD 5.3 billion to between USD 5.2 billion and USD 5.4 billion, repre- senting a growth rate of nearly 19% to 23%. Due to COVID-19, US-based medical device corporation Boston Scientific posted a decline in organic revenue of 11.3% last year. Thanks to busi- ness performance in the second quarter significantly exceeding the company’s own projections and the expectations of finan- cial analysts, management revised its forecast for 2021 upwards for a second time. The company is now estimating revenue growth in the range of 19% to 20% on an organic basis. After revenue decreased by 24% in the second quarter of 2020 due to the pandemic, the broadly diversified US group Stryker posted organic sales growth of 42.9% in the second quarter of 2021. For the current financial year, the company is anticipating organic sales growth of 9% to 10% versus 2019, the year before COVID-19 emerged. Following a slump of 41% in revenue in the same quarter of the previous year, the dominant supplier of clear aligners, US company Align Technology, exceeded all expectations with a jump in sales of 187% in the second quar- ter.

Translation (ENFR, 2021-07-31):
Performance 
Catégorie de parts N1 CHF
VNI N1	Benchmark	MSCI World Index
3’400
3’100
2’800
2’500
2’200
1’900
1’600
1’300
Mentions juridiques importantes :
La performance historique ne constitue pas un indicateur de la performance actuelle ou future. Les performances publiées ne tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l’émission et du rachat des parts. Le rendement du fonds peut augmenter ou baisser en fonction des fluctuations monétaires.
Informations sur les sociétés
Après une saison des résultats réjouissante au premier trimestre, en juillet, diverses participations importantes du fonds ont à nouveau publié des résultats qui ont largement dépassé les attentes pour le deuxième trimestre 2021. Grâce aux campagnes de vaccination en cours dans de nombreux pays, beaucoup d’entreprises profitent de la demande refoulée d’interventions chirurgicales et de traitements médicaux non essentiels. Cela concerne principalement les secteurs de l’orthopédie, de la médecine dentaire, des appareils auditifs, de l’ophtalmologie ou des équipements hospitaliers, ainsi que des sous-domaines tels que la chirurgie cardiaque, la cardiologie et la radiologie interventionnelle, qui avaient temporairement pâti des différentes vagues de COVID-19. De ce fait, la résilience des modèles d’affaires sur le marché en croissance des technologies médicales se confirme, même en ces temps extraordinaires de pandémie. Les très bonnes performances commerciales du premier semestre ont incité la direction de plusieurs de nos participations à revoir à la hausse leurs prévisions de croissance du chiffre d’affaires et des bénéfices pour l’exercice en cours.
Le groupe américain Intuitive Surgical, leader dans la fabrication de robots pour interventions chirurgicales mini-invasives sur tissus mous, a augmenté ses ventes de 72% à 1,46 milliard de dollars au deuxième trimestre, après avoir affiché une chute de 22% au même trimestre de l’année précédente en raison de la pandémie. En 2020, le nombre d’opérations réalisées à l’aide de tous les systèmes chirurgicaux da Vinci installés dans le monde n’a augmenté que de 1%, pour atteindre 1,24 million, à cause du COVID-19. Pour l’exer- cice en cours, la direction a revu à la hausse ses prévisions initiales d’un taux de croissance de l’ordre de 22%-26% à 27%-30%. L’entreprise a installé 328 robots chirurgicaux da Vinci au deuxième trimestre à un prix moyen de USD 1,55 million, portant ainsi la base installée dans le monde entier à 6335 systèmes. Edwards Lifes- ciences est le leader mondial des valves cardiaques transcathéter implantables de manière mini-invasive. La société a augmenté son chiffre d’affaires organique de 44% au deuxième trimestre, dépas- sant ainsi les attentes, après une baisse de 14% au même trimestre de l’année dernière en raison de la pandémie. L’entreprise a relevé ses prévisions de chiffre d’affaires pour l’exercice 2021, passant d’une fourchette de USD 4,9 – 5,3 milliards précédemment à USD 5,2 – 5,4 milliards, soit une progression du taux de croissance de près de 19% à 23%. Du fait de la pandémie, le groupe américain de technologie médicale Boston Scientific a enregistré une baisse organique de ses ventes de 11,3% l’année dernière. Grâce à une évolution qui a largement dépassé ses propres projections et les attentes des analystes financiers au deuxième trimestre, la direction a relevé une deuxième fois ses prévisions pour 2021. L’entreprise prévoit maintenant une croissance organique des ventes de l’ordre de 19 à 20%. Après une baisse des ventes de 24% suite à la pandémie au deuxième trimestre 2020, Stryker, groupe américain largement diversifié, a enregistré une croissance organique de son chiffre d’affaires de 42,9% au deuxième trimestre 2021. La société prévoit une croissance organique de ses ventes de l’ordre de 9 à 10% pour l’exercice en cours par rapport à 2019, l’année précédant l’arrivée du COVID-19. Le principal fournisseur d’appareils dentaires transparents, l’entreprise américaine Align Technology, a dépassé toutes les attentes en voyant ses ventes bondir de 187% au deuxième trimestre, alors que celles-ci avaient chuté de 41% au même trimestre de l'année précédente.