# Valeur nette d’inventaire
### La valeur nette d’inventaire des actions de chaque compartiment est déterminée dans sa devise d’expression conformément aux statuts qui prévoient que ce calcul aura lieu au moins deux fois par mois.
La valeur nette d’inventaire des compartiments actifs est calculée à Luxembourg à chaque jour d’évaluation (le « Jour d’évaluation ») tel qu’il sera indiqué dans les Fiches Techniques. La valeur nette d’inventaire est déterminée sur la base des derniers cours connus sur les marchés où les titres détenus en portefeuille sont principalement négociés. Si le Jour d’évaluation est un jour férié légal ou bancaire à Luxembourg, le Jour d’évaluation sera alors le Jour ouvrable bancaire suivant.

### La valeur nette d’inventaire par action de chaque compartiment est arrondie au centième le plus proche.
Pour la détermination de la valeur nette d’inventaire, les revenus et les dépenses sont comptabilisés jusqu’au jour de règlement applicable pour les souscriptions et rachats qui seront traités sur base de la valeur nette d’inventaire applicable. La valeur des titres et autres actifs détenus dans chaque compartiment à la fin de chaque Jour d’évaluation est déterminée conformément aux statuts de la SICAV qui fixent entre autres, pour la détermination de cette valeur, les principes suivants :

### L’évaluation des actifs nets de chaque compartiment se fera de façon suivante :
- Les actifs de la SICAV comprendront notamment :
	- toutes les espèces en caisse ou en dépôt, y compris les intérêts courus ;
	- tous les effets et billets payables à vue et les comptes exigibles (y compris les résultats de la vente de titres dont le prix n’a pas encore été touché) ;
	- tous les titres, parts, actions, obligations, droit d’option ou de souscription et autres investissements et valeurs mobilières qui sont la propriété de la SICAV ;
	- tous les dividendes et distributions à recevoir par la SICAV (étant entendu que la SICAV pourra faire des ajustements en considération des fluctuations de la valeur marchande des valeurs mobilières occasionnées par des pratiques telles que la négociation ex-dividende ou ex-droit ou des pratiques analogues) ;
	- tous les intérêts courus produits par les titres qui sont la propriété de la SICAV, sauf si ces intérêts sont compris dans le principal de ces valeurs ;
	- les dépenses préliminaires de la SICAV, dans la mesure où elles n’ont pas été amorties ; et
	- tous les autres avoirs de quelque nature qu’ils soient, y compris les dépenses payées d’avance.



### La valeur de ces actifs sera déterminée de la façon suivante :
- Actions, warrants et droits : Les actions sont évaluées sur la base des cours de clôture constatés sur les diverses places boursières le Jour d’évaluation.
- Exchange Traded Funds (« ETF ») et organismes de placement collectif (OPC) : Les ETF et OPC sont valorisés à la valeur nette d’inventaire représentative des marchés à la date de référence ou, à défaut, à la date précédente.
- Obligations : Les obligations sont évaluées sur la base des cours de clôture communiqués par les fournisseurs de données spécialisés le Jour d’évaluation.
- Titres de créance négociables et autres instruments du marché monétaire : Les titres de créance négociables sont évalués sur la base des cours de clôture communiqués par les fournisseurs de données spécialisés le Jour d’évaluation. Les titres de créance négociables et autres instruments du marché monétaire dont l’échéance résiduelle est inférieure ou égale à trois mois pourront être évalués selon la méthode linéaire. En cas de détérioration de la qualité de crédit d’un ou plusieurs émetteurs affectant sensiblement la valorisation de la valeur nette d’inventaire, la méthode linéaire sera abandonnée, et le titre de créance négociable ou l’instrument du marché monétaire sera alors évalué en tenant compte de cette dégradation.
- Instruments dérivés négociables : Ces instruments financiers sont évalués aux cours de clôture des différents marchés d’option et à terme au Jour d’évaluation.
- Instruments dérivés compensés de gré à gré : Ces instruments financiers sont évalués aux cours officiels constatés en fin de journée et utilisés à des fins de valeur de marché et d’appel de marge le Jour d’évaluation.
- Cours de change comptant : Les cours de change comptant sont évalués à partir des données de marché disponibles auprès des fournisseurs de données spécialisés.
- Changes à terme : Les changes à terme sont évalués à partir des données de marché disponibles, comme les cours de change au comptant, auprès des fournisseurs de données spécialisés (cours spot, courbe de taux, etc.).
- Dérivés de crédit et indices de dérivés de crédit : Les dérivés de crédit non compensés sont calculés à partir de modèles validés par la Société de Gestion, en utilisant les données de marché (courbe de spread, courbe de taux d’intérêt, etc.) disponibles chez des fournisseurs spécialisés. Les prix obtenus sont confrontés à ceux des contreparties.
- Interest rate swaps : Les swaps de taux d’intérêt non compensés sont calculés à partir de modèles validés par la Société de Gestion, utilisant les données de marché disponibles sur Bloomberg (courbe de taux d’intérêt, par exemple). Les prix obtenus sont confrontés à ceux des contreparties.
- Autres produits dérivés de gré à gré : Les produits dérivés de gré à gré non compensés sont calculés à partir de modèles validés par la Société de Gestion, utilisant les données de marché disponibles sur Bloomberg (volatilité, courbe de taux d’intérêt, etc.). Les prix obtenus à partir de ces modèles sont confrontés à ceux des contreparties.
- Titres mis et pris en pension, prêts et emprunts de titres : Les titres mis et pris en pension et emprunts/prêts de titres sont valorisés au prix de revient augmenté des intérêts. Pour les contrats dépassant trois mois, le spread de crédit de la contrepartie pourra être réévalué.
- Traitement d’exception : Les titres de créance (obligations, titres de créance négociables, instruments du marché monétaire, etc.) qui ne font pas l’objet de transactions significatives ou dont le cours n’est visiblement pas représentatif du marché peuvent être évalués sur la base d’une méthode de valorisation estimée et sous la responsabilité de la Société de Gestion. En outre, l’application d’une méthode actuarielle (le taux retenuétant celui des émissions de titres équivalents, le cas échéant, affecté d’un écart représentatif des caractéristiques intrinsèques de l’émetteur du titre) pourra être utilisée.
- Titres cotés : Les titres cotés (actions, warrants, droits, options) qui ne font pas l’objet des transactions significatives et/ou dont le cours n’est visiblement pas représentatif du marché peuvent être évalués sur la base d’une méthode représentative de la clôture du marché, à la discrétion de la Société de Gestion.
- Sources principales : Les principaux fournisseurs de données spécialisés utilisés pour les valorisations sont Bloomberg, Reuters et CMA. La Société de Gestion pourrait, néanmoins, en changer, sous sa responsabilité, si elle l’estime pertinent.
- Méthodes comptables : Les intérêts sur les obligations et titres de créance sont comptabilisés à l’aide de la méthode des coupons courus.
- Les engagements de la SICAV comprendront notamment :
- tous les emprunts, effets échus et comptes exigibles ;
- tous les frais d’administration, échus ou dus (y compris, mais sans s’y limiter, la rémunération des gestionnaires, des dépositaires, des mandataires et agents de la SICAV) ;
- toutes les obligations connues, échues ou non échues, y compris toutes les obligations contractuelles venues à échéance qui ont pour objet des paiements soit en espèces soit en biens, y compris le montant des dividendes impayés qui ont été annoncés par la SICAV, lorsque le Jour d’évaluation coïncide avec la date à laquelle se fera la détermination de la personne qui y a, ou y aura droit ;
- une réserve appropriée pour impôts futurs sur le capital et sur le revenu, courue jusqu’au Jour d’évaluation et déterminée périodiquement par la SICAV, et, le cas échéant, d’autres réserves autorisées ou approuvées par le Conseil d’Administration ;
- tout autre engagement de la SICAV, de quelques nature et sorte que ce soit, à l’exception de ceux représentés par ses moyens propres. Pour l’évaluation du montant de ces autres engagements, la SICAV prendra en considération toutes les dépenses qui sont à sa charge, à savoir, notamment : les frais de constitution, les commissions et frais payables aux contreparties fournissant un service à la SICAV, et entre autres les commissions de gestion, de performance, de conseil, les commissions payées au Dépositaire et aux agents correspondants, à l’Agent Administratif, l’Agent de Transfert, aux Agents Payeurs, etc., y compris les menues dépenses engagées, les frais juridiques et les frais d’audit, les frais de promotion, les frais d’impression et de publication des documents relatifs à la vente des actions ainsi que de tout autre document relatif à la SICAV et notamment les rapports financiers, les frais de convocation et de tenue des assemblées d’actionnaires et les frais liés à un éventuel changement des statuts, les frais de convocation et de tenue des réunions du Conseil d’Administration, les frais de voyage raisonnablement encourus par les administrateurs dans l’exercice de leur fonction ainsi que les jetons de présence, les frais liés à l’émission et au rachat des actions, les frais liés au paiement de dividendes, les taxes dues aux autorités de supervision étrangère dans les pays où la SICAV est enregistrée, y compris les commissions et frais payables aux représentants permanents sur place, ainsi que les coûts liés au maintien des enregistrements, les taxes, impôts et droits prélevés par les autorités gouvernementales, les frais de cotation et de maintien en Bourse, les frais financiers, bancaires ou de courtage, les frais et coûts liés à la souscription d’un abonnement ou d’une licence ou toute autre demande de données ou informations payantes auprès de fournisseurs d’indices financiers, d’agences de notation ou de tout autre fournisseur de données ainsi que toutes autres dépenses d’exploitation et tous autres frais administratifs. Pour l’évaluation du montant de tout ou partie de ces engagements, la SICAV pourra estimer les dépenses administratives et autres qui ont un caractère régulier ou périodique sur une année ou toute autre période en répartissant le montant au prorata des fractions de cette période ou pourra fixer une commission calculée et payée selon les modalités mentionnées dans les documents de vente.
- Chaque action de la SICAV qui sera en voie d’être rachetée sera considérée comme une action émise et existante jusqu’à la clôture du Jour d’évaluation s’appliquant au rachat de cette action et son prix sera, à partir de ce jour et jusqu’à ce que le prix en soit payé, considéré comme un engagement de la SICAV.

Chaque action à émettre par la SICAV en conformité avec des demandes de souscription reçues sera traitée comme étant émise à partir de la clôture du Jour d’évaluation de son prix d’émission et son prix sera traité comme un montant dû à la SICAV jusqu’à ce qu’il ait été reçu par elle.
- Dans la mesure du possible, il sera tenu compte de tout investissement ou désinvestissement décidé par la SICAV jusqu’au Jour d’évaluation.
- La valeur de l’actif net de chaque compartiment sera exprimée dans la devise retenue par le Conseil d’Administration et telle que précisée dans les Fiches Techniques.


### Tous les avoirs non exprimés dans la devise du compartiment seront convertis en cette devise au taux de change du jour de bourse servant de référence pour le calcul de la valeur nette d’inventaire.
La valeur nette d’inventaire de la SICAV est égale à la somme des actifs nets des différents Compartiments. Le capital de la SICAV sera à tout moment égal à la valeur nette d’inventaire de la SICAV et sa devise de consolidation est l’USD.
- Il sera établi pour chaque compartiment une masse d’avoirs communs de la manière suivante :
	- 	le produit de l’émission d’actions d’un compartiment sera attribué dans les livres de la SICAV à la masse d’avoirs établie pour ce compartiment, et les avoirs, engagements, revenus et dépenses relatifs à ce compartiment seront attribués à la masse d’avoirs de ce compartiment ;
	- les avoirs qui dérivent d’autres avoirs seront dans les livres de la SICAV, attribués à la même masse d’avoirs que les avoirs dont ils dérivent. Chaque fois qu’un avoir sera réévalué, l’accroissement ou la diminution de valeur de cet avoir sera alloué à la masse d’avoirs du compartiment auquel cet avoir est attribuable ;
	- tous les engagements de la SICAV qui pourront être attribués à un compartiment seront imputés à la masse d’avoirs de ce compartiment ;
	- les avoirs, engagements, charges et frais qui ne sont pas attribuables à un compartiment particulier seront imputés aux différents compartiments à parts égales ou, pour autant que les montants en cause le justifient, au prorata de leurs actifs nets respectifs.



### À la suite du paiement éventuel de dividendes aux actionnaires d’un compartiment, la valeur nette de ce compartiment sera réduite du montant des dividendes.
- Mécanisme d’Anti-dilution
	- 
### Champ d’application



### Un mécanisme de protection visant à éviter la dilution de la performance (« Mécanisme d’Anti-Dilution ») a été mis en place sur l’ensemble des compartiments de la SICAV.
- 
### Description du Mécanisme d’Anti-dilution et seuils applicables

Le Mécanisme d’Anti-dilution mis en place au sein de la SICAV a pour but d’épargner les investisseurs dans un compartiment existant de devoir supporter des frais au titre des opérations réalisées sur les actifs du portefeuille à la suite de souscriptions ou de rachats importants de leur part dans ce compartiment.
En effet, en cas de souscriptions ou de rachats importants dans le compartiment, le gestionnaire doit investir/désinvestir aux montants correspondants, générant donc d’importantes opérations pouvant entraîner des frais de transaction variables en fonction des types d’actifs concernés.
Ces frais sont principalement des taxes sur certains marchés et des frais d’exécution facturés par les courtiers. Il peut s’agir de montants fixes ou variables proportionnellement aux volumes négociés et/ou de montants représentant l’écart entre le cours acheteur ou vendeur d’un instrument financier, d’une part, et sa valorisation ou son cours moyen, d’autre part (situation typique en matière de négociation d’obligations, par exemple).
Le Mécanisme d’Anti-dilution a donc pour but de faire en sorte que ces coûts soient supportés par les investisseurs auteurs des opérations de souscription/rachat concernées et de protéger les investisseurs existants.
Dans la pratique, les jours d’évaluation où l’écart entre le montant des souscriptions et le montant des rachats d’un compartiment (soit les transactions nettes) excède un seuil fixé au préalable par le Conseil d’Administration, celui-ci se réserve le droit :
- d’évaluer la valeur nette d’inventaire en ajoutant à celle-ci un pourcentage fixe au titre des frais et charges (pour les souscriptions nettes) ou en déduisant ce pourcentage de celle-ci (pour les rachats nets) – ce pourcentage correspondant aux pratiques du marché lors de l’achat ou de la vente de titres, soit le mécanisme « Swing Pricing » ;
- d’évaluer le portefeuille-titres de ce compartiment sur la base des cours acheteur ou vendeur (en cas respectivement d’entrées nettes ou de sorties nettes), ou en fixant un niveau de spread représentatif du marché concerné, soit le mécanisme « Bid/Ask ».


### Le mécanisme « Swing Pricing » et le mécanisme « Bid/Ask » ne seront en aucun cas mis en œuvre simultanément.
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### Impact de l’activation du Mécanisme d’Anti-dilution et coefficient applicable
	- Dans le cas de souscriptions nettes : augmentation de la valeur nette d’inventaire, c’est-à-dire accroissement du prix d’achat pour tous les investisseurs souscrivant des actions à cette date,
	- Dans le cas de rachats nets : baisse de la valeur nette d’inventaire, c’est-à-dire réduction du prix de vente pour tous les investisseurs rachetant leurs actions à cette date.



### Cette augmentation ou baisse de la valeur nette d’inventaire est appelée le « Coefficient » du Mécanisme d’Anti-dilution.

### L’importance de cette variation dépend de l’estimation que fait la Société de Gestion des frais de transaction appliqués aux types d’actifs concernés.
L’ajustement des prix ne doit pas excéder 2 % de la valeur nette d’inventaire, sauf dans des cas exceptionnels, tels qu’une forte baisse de liquidité. Si cette limite de 2 % est dépassée, la Société de Gestion informera alors la CSSF et avisera les investisseurs au moyen d’une publication sur son site Internet www.candriam.com. Les détails seront publiés pour le compartiment concerné dans le rapport annuel (ou semestriel) de la SICAV.
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### Processus décisionnel concernant l’application du Mécanisme d’Anti-dilution


### Le Conseil d’Administration a confié à la Société de Gestion le soin de mettre en œuvre le Mécanisme d’Anti- dilution.
La Société de Gestion a établi une politique détaillant le mode de fonctionnement du Mécanisme d’Anti-dilution, et mis en place des processus et procédures opérationnels destinés à superviser l’application du Mécanisme d’Anti-dilution par l’Agent Administratif et l’Agent de Transfert.

### La politique décrivant le Mécanisme d’Anti-dilution de la Société de Gestion a été dûment validée par le Conseil d’Administration de la SICAV.
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### Méthodologie à appliquer en cas de commissions de performance

Si des commissions de performance doivent être calculées, ce calcul intervient alors avant toute application du Mécanisme d’Anti-dilution, immunisant ainsi ces commissions contre l’impact du mécanisme.
-

Translation (FRES, 2022-07-01):
# Valor liquidativo
El valor liquidativo de las acciones de cada subfondo se determina en la divisa de referencia del subfondo de acuerdo con los estatutos, que estipula que dicho cálculo tendrá lugar dos veces al mes por lo menos.
El valor liquidativo de los subfondos activos se calcula en Luxemburgo en cada fecha de cálculo (la «Fecha de Cálculo»), como se indica en las Fichas Técnicas. El valor liquidativo se calcula a partir de los últimos precios conocidos en aquellos

### mercados donde se negocian principalmente los valores de la cartera. Si la Fecha de cálculo es un día festivo o no hábil en Luxemburgo, se trasladará al siguiente Día Hábil.

### El valor liquidativo por acción de cada subfondo se redondeará al segundo decimal más próximo.
Para determinar el valor liquidativo, se tienen en cuenta los ingresos y los gastos hasta la fecha de liquidación aplicable para las suscripciones y los reembolsos, que se tramitarán en función el valor liquidativo pertinente. El valor de los títulos y otros activos que posea cada subfondo al cierre de la Fecha de valoración se determinará de acuerdo con los estatutos de la SICAV, donde se estipulan diversos principios para calcular dicho valor, como se explica a continuación.

### El activo neto de cada subfondo se valorará como sigue:
- Los activos de la SICAV estarán constituidos por lo siguiente:
	- todo el efectivo disponible o en depósito, incluidos los intereses acumulados y devengados;
	- todos los pagarés y letras pagaderas a la vista y las cuentas por cobrar (incluidos los ingresos por la venta de títulos en aquellos casos en los que todavía no se haya recibido el pago);
	- todos los valores, acciones, participaciones, bonos, instrumentos derivados o derechos de suscripción y otras inversiones y títulos en posesión o contratados por la SICAV;
	- todos los dividendos y repartos que haya de recibir la SICAV (entendiéndose que la SICAV podrá hacer ajustes ante las fluctuaciones del valor de mercado de los valores mobiliarios causadas por prácticas como la negociación ex dividendos o ex derechos o por prácticas similares);
	- todos los intereses devengados sobre los valores pertenecientes a la SICAV, a menos que estos ya estén incluidos en el principal de dichos valores;
	- los gastos preliminares de la SICAV siempre que no se hayan amortizado; y
	- todos los demás activos de cualquier clase, incluidos los gastos pagados por anticipado.



### El valor de dichos activos se determinará como sigue:
- Renta variable, warrants y derechos: Los títulos de renta variable se valorarán sobre la base del precio de cotización al cierre en las distintas bolsas de valores en la Fecha de Valoración.
- Fondos negociados en bolsa («ETF») y OIC: Los ETF y los OIC se valorarán al valor liquidativo representativo de los mercados en la fecha de referencia o, en su defecto, en la fecha anterior.
- Obligaciones: Los bonos se valorarán al precio de cotización al cierre proporcionado por vendedores en la Fecha de Valoración.
- Títulos de deuda negociables y otros instrumentos del mercado monetario: Los títulos de deuda negociables se valorarán al precio de cotización al cierre proporcionado por vendedores en la Fecha de Valoración. Los títulos de deuda negociables y otros instrumentos del mercado monetario con una vida residual inferior o igual a tres meses pueden valorarse aplicando el método de coste amortizado. Si se produjese un deterioro en la calidad crediticia de uno o varios emisores, que afectase de forma considerable al valor liquidativo, se abandonará el método de coste amortizado, y el título de deuda negociable/instrumento del mercado monetario se valorará de tal forma que se refleje dicho deterioro.
- Derivados negociados en bolsa: Estos instrumentos financieros se valorarán al precio de cotización al cierre en los diversos mercados de futuros y opciones, en la Fecha de Valoración.
- Derivados negociados OTC: Estos instrumentos financieros se valorarán a la cotización oficial al cierre del día utilizada para calcular el valor de mercado (mark-to-market) y para la demanda de márgenes en la Fecha de Valoración.
- Tipos de cambio al contado: Los tipos de cambio al contado se valorarán a partir de los datos del mercado obtenidos de proveedores de datos especializados.
- Tipo de cambio a plazo: Los futuros de divisas se valorarán sobre la base de los datos del mercado disponibles, como el precio al contado, la curva de tipos de interés, etc., obtenidos de proveedores de datos especializados.
- Derivados de crédito e índices de derivados de crédito: Los derivados de crédito no compensados se calculan mediante modelos validados por la Sociedad Gestora que utilizan datos de mercado, como la curva de diferenciales, la curva de tipos de interés, etc., que pueden obtenerse de proveedores de datos especializados. Los precios así obtenidos se comparan con los de las contrapartes.
- Swaps de tipos de interés: Los swaps de tipos de interés no compensados se calculan mediante modelos validados por la Sociedad Gestora utilizando los datos del mercado disponibles en Bloomberg, como curvas de tipos de interés. Los precios así obtenidos se comparan con los de las contrapartes.
- Otros derivados OTC: Los productos OTC no compensados se calculan en función de modelos validados por la Sociedad Gestora utilizando los datos del mercado disponibles en Bloomberg (volatilidad, curva de tipos de interés, etc.). Los precios obtenidos de dichos modelos se comparan con los de las contrapartes.
- 
### Acuerdos con compromiso de recompra y de recompra inversa, préstamo y empréstito de valores:


### Los acuerdos con compromiso de recompra, los acuerdos de recompra inversa y el préstamo/empréstito de

### valores se valoran al coste más intereses. Para los contratos que superen los tres meses, se puede volver a valorar el diferencial crediticio de la contraparte.
- Tratamiento excepcional: Los títulos de deuda (bonos, obligaciones de deuda negociables, instrumentos del mercado monetario, etc.) que no se negocien activamente o cuyo precio no sea claramente representativo del mercado pueden valorarse mediante un método estimado a criterio de la Sociedad Gestora. También puede utilizarse el método actuarial, en el cual el tipo aplicado corresponde a las emisiones de valores equivalentes, donde proceda, adjudicados por un diferencial representativo de las características intrínsecas del emisor del valor.
- Valores cotizados: Los valores cotizados (renta variable, warrants, derechos, opciones) para los cuales no exista una cantidad significativa de transacciones o cuyo precio no sea claramente representativo del mercado pueden valorarse mediante un método representativo del cierre del mercado, a criterio de la Sociedad Gestora.
- Fuentes principales: Los proveedores principales de datos especializados para las valoraciones son Bloomberg, Reuters y CMA. No obstante, la Sociedad Gestora puede utilizar otras fuentes que considere adecuadas.
- Métodos contables: Los intereses devengados por los bonos y títulos de deuda se calculan mediante el método del cupón devengado.
- Los pasivos de la SICAV estarán constituidos por lo siguiente:
- todos los préstamos, letras vencidas y cuentas por pagar;
- todos los gastos administrativos acumulados o pagaderos (lo que incluye, entre otras cosas, las comisiones pagadas a los gestores de activos, depositarios, representantes y agentes de la SICAV);
- todos los pasivos conocidos, vencidos o no, incluidas todas las obligaciones contractuales debidas y asociadas a pagos en efectivo o en especie, incluida la cantidad de cualquier dividendo declarado por la SICAV que todavía no se haya pagado, en los casos en los que la Fecha de la valoración coincida con la fecha de registro para la determinación de las personas que tienen derecho a dicho pago;
- una reserva apropiada para futuros impuestos que graven el capital y los ingresos, acumulada hasta la Fecha de Valoración y determinada periódicamente por la SICAV y, en caso necesario, otras reservas autorizadas o aprobadas por el Consejo de Administración;
- cualquier otro pasivo de la SICAV con independencia de su naturaleza o tipo, exceptuando los representados por sus propios fondos. Al valor estos otros pasivos, la SICAV tendrá en cuenta todos sus gastos, en particular: gastos de constitución, honorarios y comisiones pagadas a contrapartes que presten servicios a la SICAV, incluidas comisiones de gestión, comisiones de rentabilidad y comisiones de consultoría, comisiones pagadas al depositario y los agentes corresponsales, al agente administrativo, al agente de transferencias, a los agentes de pagos, etc., incluidos los gastos ordinarios, honorarios de abogados y auditoría, gastos de promoción, el coste de impresión y publicación de los documentos de venta de acciones y otros documentos relacionados con la SICAV, como informes financieros, el coste de convocatoria de juntas de accionistas y de cambios en los estatutos, el coste de convocatoria y celebración de juntas del Consejo de Administración, gastos de viajes razonables en que incurran los administradores en el desempeño de sus funciones más dietas de asistencia, costes de emisión y reembolso de acciones, costes de pago de dividendos, impuestos adeudados a los organismos de control de países extranjeros en los que esté registrada la SICAV, incluyendo honorarios y comisiones pagadas a representantes permanentes locales, además de los costes relacionados con el mantenimiento de registros, impuestos, cargos y tasas impuestos por las autoridades públicas, costes de cotización en bolsa y de seguimiento, comisiones financieras, bancarias o de corretaje, gastos y costes relacionados con la suscripción a una cuenta o una licencia, o cualquier otra solicitud de información a cambio de pago de proveedores de índices financieros, agencias de calificación crediticia o cualquier otro proveedor de datos, y todos los demás gastos operativos y administrativos. Al valorar el importe de parte o la totalidad de estos pasivos, la SICAV podrá calcular los gastos regulares o periódicos administrativos y de otra índole con carácter anual o cualquier otro periodo, asignando el importe de ese periodo de forma proporcional, o podrá determinar una comisión calculada y pagada según se describe en los documentos de venta.
- Cada acción de la SICAV cuyo reembolso se esté tramitando se considerará emitida y pendiente de pago hasta el cierre de las actividades en la Fecha de valoración en la cual se reembolse dicha acción y se considerará un pasivo de la SICAV a partir de dicha fecha y hasta que se abone el precio del reembolso.

Cada acción que emita la SICAV de acuerdo con las solicitudes de suscripción recibidas se considerará emitida a partir del cierre de actividades en la Fecha de Valoración en la cual se calcule el precio de la emisión, y su precio se considerará como un importe debido a la SICAV hasta que esta reciba el pago correspondiente.
- Dentro de lo posible, se tendrá en cuenta cualquier inversión o desinversión realizada por la SICAV hasta una Fecha de Valoración dada.
- El valor liquidativo de cada subfondo estará denominado en la divisa elegida por el Consejo de Administración y especificada en las Fichas Técnicas.

Cualquier activo que no esté denominado en la divisa del subfondo se convertirá a dicha moneda al tipo de cambio del mismo día vigente en el mercado de valores utilizado como referencia para el cálculo del valor liquidativo.
El valor liquidativo de la SICAV equivale a la suma de los activos netos de los diversos subfondos. El capital de la SICAV será en todo momento igual al valor liquidativo de la SICAV y su moneda de consolidación es el USD.
- Se establecen cestas de activos para cada subfondo como sigue:
	- 	los beneficios de la emisión de acciones de un subfondo se ingresarán en las cuentas de la SICAV en la cesta de activos establecida para dicho subfondo, y los activos, pasivos, ingresos y gastos relativos a dicho subfondo se asignarán a la cesta de activos del subfondo;
	- los activos que se deriven de otros activos se ingresarán en las cuentas de la SICAV en la misma cesta de activos que los activos de los cuales se derivan. Siempre que un activo se revalore, el aumento o disminución de su valor se asignará a la cesta de activos del subfondo al que pertenece;
	- todos los pasivos de la SICAV que puedan estar asignados a un subfondo se asignarán a la cesta de activos de dicho subfondo;
	- los activos, pasivos, cargos y gastos que no puedan asignarse a un subfondo concreto se asignarán a los distintos subfondos en partes iguales o, si las cantidades en cuestión lo justifican, de manera proporcional a sus activos netos respectivos.



### Después de la declaración de dividendos a los accionistas del subfondo, el valor neto de dicho subfondo se reducirá en una cantidad igual a los dividendos.
- Mecanismo antidilución
	- 
### Campo de aplicación



### Se ha implantado un mecanismo de protección destinado a evitar la dilución de la rentabilidad («Mecanismo Antidilución») en todos los subfondos de la SICAV.
- 
### Descripción del Mecanismo Antidilución y de los umbrales aplicables

El Mecanismo Antidilución implantado en la SICAV tiene por finalidad evitar que los accionistas existentes de los subfondos tengan que soportar gastos derivados de operaciones con los activos de las carteras llevadas a cabo cuando los inversores de los subfondos solicitan suscripciones o reembolsos por importes elevados.
De hecho, cuando se reciben órdenes de suscripción o reembolso por valores elevados, el gestor debe invertir/desinvertir los importes correspondientes, lo que da lugar a grandes operaciones que pueden conllevar comisiones de operación variables en función del tipo de activos implicados.
Dichas comisiones son principalmente tasas en determinados mercados y comisiones de ejecución facturadas por intermediarios. Esas comisiones pueden ser importes fijos o variables en proporción a los volúmenes contratados, y/o pueden revestir forma de la diferencia entre los precios de oferta y demanda correspondientes a un instrumento financiero, por una parte, y a la valoración o el precio medio, por otra (situación típica en la contratación de la renta fija, por ejemplo).
Por consiguiente, el objetivo del mecanismo antidilución consiste en hacer que el inversor soporte esos costes al iniciar las operaciones de suscripción y reembolso en cuestión y en proteger a los inversores existentes.
En la práctica, en las Fechas de Valoración en las cuales la diferencia entre el importe de las suscripciones y el de los reembolsos de un subfondo (lo que representa las transacciones netas) sobrepase un umbral establecido de antemano por el Consejo de Administración, este se reserva el derecho a hacer lo siguiente:
- evaluar el valor liquidativo añadiendo un porcentaje fijo de comisiones y gastos al VL (en el caso de las suscripciones netas) o deduciendo ese porcentaje del VL (en el caso de los reembolsos netos), habida cuenta de que dicho porcentaje de comisiones y gastos corresponde al que aplica el mercado a las operaciones de compra o venta de valores, el llamado mecanismo de «Swing Pricing»;
- valorar la cartera de valores del subfondo sobre la base de los precios de compra o venta o estableciendo diferenciales a un nivel representativo del mercado en cuestión (en los casos de entradas netas o salidas netas, respectivamente), el llamado «Mecanismo de la Oferta y la Demanda».


### El mecanismo de Swing Pricing y el Mecanismo de la Oferta y la Demanda no se aplicarán simultáneamente en ningún caso.
- 
### Impacto de la activación del Mecanismo Antidilución y factor aplicable
	- En el caso de suscripciones netas: aumento del valor liquidativo, es decir, se incrementa el precio de compra para todos los inversores que solicitan la suscripción de acciones en dicha fecha.
	- En el caso de reembolsos netos: disminución del valor liquidativo, es decir, se reduce el precio de venta para todos los inversores que solicitan el reembolso de acciones en dicha fecha.



### El aumento o la reducción del valor liquidativo se llama «Factor» del Mecanismo Antidilución.

### La magnitud de esta variación depende de la estimación realizada por la Sociedad Gestora en relación con las comisiones de operación aplicadas a los tipos de activos en cuestión.
El ajuste de los precios no debe superar el 2% del valor liquidativo, salvo en circunstancias excepcionales, como en caso de desplome de la liquidez. Si se supera dicho límite del 2%, la Sociedad Gestora lo notificará a la CSSF e informará a los accionistas mediante una publicación en su sitio web (www.candriam.com). También se publicará la información detallada correspondiente al subfondo en cuestión en el informe anual o semestral de la SICAV.
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### Proceso por el cual se decide aplicar el Mecanismo Antidilución


### El Consejo de Administración ha confiado a la Sociedad Gestora la aplicación del Mecanismo Antidilución.
La Sociedad Gestora ha redactado una política en la que se detalla el funcionamiento del Mecanismo Antidilución y ha implantado procesos y procedimientos operativos destinados a supervisar la aplicación del Mecanismo Antidilución por parte del Agente Administrativo y el Agente de Transferencias.

### El Consejo de Administración de la SICAV ha validado debidamente la política en la que se detalla el Mecanismo Antidilución de la Sociedad Gestora.
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### Metodología aplicable en caso de comisiones de rendimiento


### En caso de que deban calcularse comisiones de rendimiento, estas se calcularán antes de cualquier aplicación del Mecanismo Antidilución, por lo que dicho mecanismo no incidirá en tales comisiones.
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