### SWING PRICING
A sub-fund may suffer reduction of the net asset value due to investors purchasing, selling and/or switching in and out of the sub-fund at a price that does not reflect the dealing costs associated with this sub-fund's portfolio trades undertaken by the Investment Manager to accommodate such cash inflows or outflows. In order to mitigate this effect and enhance the protection of existing shareholders, the mechanism known as “swing pricing” may be applied at the discretion of the Board of Directors of the Management Company.
Such swing pricing mechanism may be applied to a given sub-fund when its total capital activity (i.e. net amount of subscriptions and redemptions) exceeds a pre-determined threshold determined as a percentage of the net assets value for a given valuation day. The net asset value of the relevant sub-fund may then be adjusted by an amount (the “swing factor”) to compensate for the expected transaction costs resulting from the capital activity. The level of thresholds, if and when applicable, will be decided on the basis of certain parameters which may include the size of the sub-fund, the liquidity of the underlying market in which the respective sub-fund invests, the cash management of the respective sub-fund or the type of instruments that are used to manage the capital activity. The swing factor is, amongst others, based on the estimated transaction costs of the financial instruments in which the respective sub-fund may invest. Typically, such adjustment will increase the net asset value when there are net subscriptions into the sub-fund and decrease the net asset value when there are net redemptions. Swing pricing does not address the specific circumstances of each individual investor transaction. An ad hoc internal committee is in charge of the implementation and periodic review of the operational decisions associated with swing pricing. This committee is responsible for decisions relating to swing pricing and the ongoing approval of swing factors which form the basis of pre-determined standing instructions.
In principle, the swing factor will not exceed 1% of the respective sub-fund’s net asset value. Such limit may however be raised beyond this maximum level on a temporary basis and to protect the interests of shareholders, when facing exceptional market conditions. These may include situations such as a global pandemic, a financial crisis, a geopolitical crisis, or any other exceptional event causing a severe deterioration of the liquidity.
The swing pricing mechanism may be applied across all sub-funds of the Company. In the event that, in addition to the swing pricing mechanism, another anti-dilution mechanism is available for a given sub-fund as decided by the Board of Directors of the Management Company, such mechanisms shall not be cumulatively applied.

Translation (ENIT, 2022-09-23):
### SWING PRICING
Un comparto può subire una riduzione del valore patrimoniale netto dovuto a operazioni di acquisto, vendita e/o conversione da parte degli investitori da e verso il comparto a un prezzo che non riflette i costi di gestione associati alle negoziazioni nel portafoglio del comparto effettuate dal Gestore degli investimenti per amministrare tali flussi finanziari in entrata o in uscita. Al fine di mitigare questo effetto e di migliorare la protezione degli azionisti esistenti, il Consiglio di Amministrazione della Società di gestione può decidere a propria discrezione di applicare il cosiddetto meccanismo di “swing pricing”.
Tale meccanismo di swing pricing può essere applicato a un dato comparto quando la sua attività di capitale totale (cioè l’importo netto delle sottoscrizioni e dei rimborsi) supera una soglia prestabilita, determinata come percentuale del valore patrimoniale netto in un dato giorno di valutazione. Il valore patrimoniale netto del comparto in questione può quindi essere rettificato di un importo (lo “swing factor”) tale da compensare i costi di transazione previsti per l’attività di capitale. Il livello delle soglie, se e quando applicabile, verrà stabilito in base ad alcuni parametri, come le dimensioni del comparto, la liquidità del mercato sottostante nel quale investe il comparto in questione, la gestione della liquidità di tale comparto o il tipo di strumenti utilizzati per gestire l’attività di capitale. Lo swing factor si basa, fra le altre cose, sui costi di transazione stimati degli strumenti finanziari in cui il rispettivo comparto può investire. In genere, tale rettifica determina un aumento del valore patrimoniale netto in caso di sottoscrizioni nette nel comparto, mentre ne causa una riduzione quando vi sono rimborsi netti. Il meccanismo di swing pricing non tiene conto delle circostanze specifiche di ogni singola operazione dell’investitore. Un comitato interno ad hoc è responsabile dell’attuazione e della revisione periodica delle decisioni operative associate al meccanismo di swing pricing. Spetta a tale comitato decidere in merito allo swing pricing e approvarne gli swing factor, che costituiscono il fondamento delle istruzioni permanenti prestabilite.
In linea di principio, lo swing factor non supererà l’1% del valore patrimoniale netto del rispettivo comparto. Tale limite potrebbe tuttavia superare la soglia prefissata su base temporanea e per tutelare gli interessi degli azionisti, in caso di condizioni di mercato straordinarie. Tra di esse figurano situazioni quali una pandemia globale, una crisi finanziaria, una crisi geopolitica, o qualsiasi altro evento straordinario che determini un grave deterioramento della liquidità.
Il meccanismo di swing pricing può essere applicato a tutti i comparti della Società. Nel caso in cui, oltre al meccanismo di swing pricing, per un determinato comparto sia disponibile un altro meccanismo anti-diluizione, come deciso dal Consiglio di Amministrazione della Società di gestione, tali meccanismi non saranno applicati in maniera cumulativa.