Differences between the reference prices used to calculate the net asset value and the historical costs of transferable securities when first included in the portfolio are recorded in “valuation differentials” accounts.
- Treasury bills and commercial paper are valued at market price.
- Negotiable debt securities maturing at 1 year or more are valued at market price.
- Negotiable debt securities maturing in 1 year or less are valued by reference to a Model: discounted future flows based on a reference discount rate, plus a spread (if any) representing the intrinsic characteristics of the issuer of the security or of a group of similar issuers in terms of credit quality, sector and/or geographic region.
- UCI units or shares are valued based on the last published official net asset value.
- Securities, the prices of which have not been determined on the valuation day or prices of which have been adjusted are valued under the Management Company’s responsibility at their probable trading price. These valuations and the relevant justification will be communicated to the Statutory Auditor during their audits.
- Securities not traded on a regulated market are valued under the Management Company’s responsibility at their probable trading price. They are valued by the Management Company using methods based on market value and yield, taking into account the prices used for recent significant transactions. The investment fund’s units or shares are measured at the last known net asset value or, as the case may be, based on available estimates under the control and responsibility of the Management Company.
- Cash, deposits and financial instruments held in the portfolio and denominated in a foreign currency are converted to the accounting currency of the UCITS based on the exchange rate on the valuation date.
- Securities traded as temporary purchases or sales are measured in accordance with applicable regulations, as interpreted by the Management Company.
- Securities received under repurchase agreements are recorded as assets under the “Receivables related to securities received under repurchase agreements” heading at the contracted amount, plus any accrued interest. Securities assigned under repurchase agreements are valued at their market price. Interest receivable and payable under repurchase and reverse repurchase agreements are calculated on a pro rata basis. Payables representing securities transferred under a repurchase agreement are recorded as securities sold at the contracted value, plus any interest payable. At settlement, interest received and paid is recognised as receivable income.
- Transactions involving futures and options, whether firm or conditional, traded on French or foreign regulated markets are valued at their market value under the terms and conditions determined by the Management Company. Futures are valued at settlement price.

Translation (ENES, 2022-06-01):
Las diferencias entre los precios de referencia utilizados para calcular el valor liquidativo y el coste histórico de los valores mobiliarios que componen la cartera se registran en una cuenta denominada «Diferencias de valoración».
- Los bonos del Tesoro y los pagarés se valoran al precio de mercado.
- Los títulos de crédito negociables con vencimiento superior o igual a 1 año se valoran al precio de mercado.
- Los títulos de crédito negociables con vencimiento inferior o igual a 1 año se valoran por referencia a un modelo: actualización de los flujos futuros, basado en un tipo de referencia, más, en su caso, una diferencia representativa de las características intrínsecas del emisor del valor o de una población de emisores similares en términos de calidad crediticia, sector y/o área geográfica.
- Las participaciones o acciones de la IIC se valoran sobre la base del último valor liquidativo oficial publicado.
- Los valores mobiliarios cuyo precio no se ha registrado en la fecha de valoración o cuyo precio se ha corregido se valoran a su valor comercial probable bajo la responsabilidad de la Sociedad gestora. Estas evaluaciones y su justificación se comunican al auditor durante sus auditorías.
- Los títulos que no se negocian en un mercado regulado se valoran bajo la responsabilidad de la Sociedad gestora a su valor probable de negociación. Se valoran utilizando métodos basados en el valor patrimonial y el rendimiento, teniendo en cuenta los precios utilizados en transacciones significativas recientes. Las participaciones o acciones de fondos de inversión se valoran conforme al último valor liquidativo conocido o, en su caso, sobre la base de las estimaciones disponibles bajo el control y la responsabilidad de la Sociedad gestora.
- La liquidez, los depósitos y los instrumentos financieros en posesión en la cartera y denominados en divisa extranjera se convierten a la divisa contable del OICVM sobre la base de los tipos de cambio de la fecha de valoración.
- Los valores mobiliarios objeto de contratos de cesión o adquisición temporal se valoran de acuerdo con la normativa en vigor, cuyas modalidades de aplicación establece la Sociedad gestora.
- Los títulos recibidos mediante pactos de recompra se registran en la cartera de compras bajo el apartado«Créditos representativos de títulos recibidos mediante pactos de recompra» por los importes previstos en los contratos, más los intereses por cobrar. Los títulos vendidos mediante pactos de recompra incluidos en la cartera de compra se valoran según la cotización de la Bolsa. Los intereses que se cobrarán y pagarán por pactos de recompra se calculan pro rata temporis. La deuda representativa de títulos vendidos mediante pactos de recompra se registra en la cartera de venta al valor fijado en el contrato, más los intereses pagaderos. Como resultado, los intereses recibidos y desembolsados se contabilizan como ingresos por cobrar.
- Las operaciones que afectan a instrumentos financieros a plazo, firmes o condicionales, negociados en los mercados organizados franceses o extranjeros se valoran al valor de mercado de acuerdo con las modalidades establecidas por la Sociedad gestora. Los contratos en los mercados de futuros se valoran al precio de compensación.