## Contingent Convertible Bonds
Some Funds may invest in contingent convertible bonds, as specified in the relevant Fund Information Sheet in Annex 2. Under the terms of a contingent convertible bond, certain triggering events, including events under the control of the management of the contingent convertible bond’s issuer, could cause the permanent write-down to zero of principal investment and/or accrued interest, or a conversion to equity. Investment in contingent convertible bonds may entail the following risks (non-exhaustive list):
Capital structure inversion risk: contrary to classical capital hierarchy, contingent convertible bonds’ investors may suffer a loss of capital when equity holders do not.
Trigger level risk: trigger levels differ and determine exposure to conversion risk depending on the distance of the capital ratio to the trigger level. It might be difficult for the Investment Advisers of the relevant Fund to anticipate the triggering events that would require the debt to convert into equity.
Conversion risk: it might be difficult for the Investment Advisers of the relevant Fund to assess how the securities will behave upon conversion. In case of conversion into equity, the Investment Advisers might be forced to sell these new equity shares because the investment objective of the relevant Fund does not allow equity in its portfolio. This forced sale may itself lead to liquidity issue for these shares.
Coupon cancellation: for some contingent convertible bonds, coupon payments are entirely discretionary and may be cancelled by the issuer at any point, for any reason and for any length of time.
Call extension risk: some contingent convertible bonds are issued as perpetual instruments, callable at pre-determined levels only with the approval of the competent authority.
Industry concentration risk: investment in contingent convertible bonds may lead to an increased industry concentration risk as such securities are currently issued by banking institutions.
Yield/valuation risk: contingent convertible bonds often offer an attractive yield which may be viewed as reflecting the greater risk and complexity of these instruments.
Liquidity risk: in certain circumstances finding a ready buyer for contingent convertible bonds may be difficult and the Fund may have to accept a significant discount to the expected value of the bond in order to sell it.
Unknown risk: the structure of contingent convertible bonds is innovative yet untested.

Translation (ENES, 2022-09-21):
### Bonos convertibles contingentes
Algunos Fondos pueden invertir en bonos convertibles contingentes, según se indica en la Ficha informativa del Fondo correspondiente del Anexo 2. En los términos de un bono convertible contingente, ciertas circunstancias desencadenantes —algunas de las cuales podrían estar bajo el control de la dirección del emisor de los bonos convertibles contingentes— podrían provocar la depreciación absoluta de la inversión principal o del interés devengado, o su conversión a renta variable. La inversión en bonos convertibles contingentes podría conllevar, entre otros, los siguientes riesgos:
Riesgo de inversión en estructuras de capital: en contra de lo que ocurre con la jerarquía clásica de capital, los inversores en bonos convertibles contingentes pueden sufrir una pérdida de capital, mientras que los inversores de renta variable no.
Riesgo de los niveles de activación: los niveles de activación difieren y determinan la exposición al riesgo de conversión según la distancia que separa la ratio de capital del nivel de activación. Los Asesores de inversión del Fondo correspondiente podrían tener dificultades para anticipar los eventos de activación que exigirían la conversión de la deuda en renta variable.
Riesgo de conversión: los Asesores de inversiones del Fondo correspondiente podrían tener dificultades para evaluar el comportamiento de los activos al convertirse. En caso de convertirse los activos a renta variable, los Asesores de inversiones podrían verse forzados a vender las nuevas acciones porque el objetivo de inversión del Fondo correspondiente no permite la inversión en renta variable en su cartera. La venta forzosa podría conllevar en sí misma problemas de liquidez para las acciones.
Supresión del cupón: en algunos bonos convertibles contingentes, el pago de cupones es completamente discrecional y podría ser cancelado por el emisor en cualquier momento, por cualquier motivo y durante un periodo indeterminado de tiempo.
Riesgo de extensión de la fecha de reembolso: algunos bonos convertibles contingentes se emiten como instrumentos perpetuos, reembolsables únicamente en niveles predeterminados, con la autorización de la autoridad competente.
Riesgo de concentración sectorial: la inversión en bonos convertibles contingentes puede conllevar un mayor riesgo de concentración sectorial, ya que dichos valores son actualmente emitidos por entidades bancarias.
Riesgo de rentabilidad/valoración: los bonos convertibles contingentes por lo general ofrecen una rentabilidad atractiva que puede ser considerada como un reflejo del mayor riesgo y complejidad de dichos instrumentos.
Riesgo de liquidez: en determinadas circunstancias, encontrar comprador para los bonos convertibles contingentes puede ser difícil y es posible que el Fondo tenga que aceptar un descuento significativo del valor esperado del bono si quiere venderlo.
Riesgo desconocido: la estructura de los bonos convertibles contingentes es innovadora, aunque aún no se ha puesto a prueba.