#  WHAT IS THIS PRODUCT?
## Type: Société d'Investissement à Capital Variable (SICAV)

## Maturity: This product does not have a maturity date
Targeted retail investors: This product may be suitable for retail investors with an intermediate level of knowledge of financial markets and products who seek international bonds and other debt securities exposure and who accept the risk of losing part of the invested capital. This product is not suitable for investors who do not have the recommended investment horizon (3 years).

## Objectives:
The investment objective is to achieve, by applying a Socially Responsible Investment (SRI) management approach, over the recommended investment horizon of 3 years, a return (net of charges) above the following composite benchmark: 70% ICE BofAML BB- CCC 1-3 Year Euro Developed Markets High Yield Constrained Index (H1EC) ; 30% ICE BofAML 1-3 Year Corporate. The index components are expressed in #_fnd_bch_cnd_compo_currency_##. The performance of the indicator is calculated assuming reinvestment of net dividends or coupons. The benchmark is rebalanced monthly.
To achieve this investment objective, the strategy involves dynamic management of interest rate risk, credit risk, and currency risk, by investing up to a maximum of 100% of the net assets in risky debt issued by governments, companies and institutions and financial structures rated in the speculative/High Yield category by the rating agencies or equivalent based on the management company’s analysis. A maximum of 40% of the net assets may be invested in securities rated Investment Grade or equivalent based on the management company’s analysis. The manager may invest up to a maximum of 10% of the net assets in unrated securities.

## Interest rate risk will be managed independently within a sensitivity range of 0 to 3.
To build the portfolio, the manager conducts his own analysis of euro-denominated bonds and negotiable debt securities, of any subordination rank, at fixed, variable or indexed rates, issued by companies, financial institutions and States. The bonds will have a maximum maturity of 5 years (maturity date or call date) and the portfolio’s average duration will be around 2.

## The Fund is invested as follows:
- up to a maximum of 100% of the net assets in bonds and negotiable debt securities denominated in euros and/or any other currency;
- up to a maximum of 10% of the net assets in UCITS and French or foreign AIF that comply with the four criteria set out in Article R. 214-13 of the French monetary and financial code (Code monétaire et financier) and classified as money market with a standard variable net asset value, money market with a short-term variable net asset value, or bond funds. These UCIs may be managed by the management company;
- up to a maximum of 10% of the net assets in convertible bonds;
- up to a maximum of 50% of net assets in perpetual subordinated debt, including a maximum of 30% of net assets in contingent convertible bonds (CoCos);
- up to a maximum of 5% of the net assets in preference shares;
- up to a maximum of 5% of the net assets in ordinary shares.


## As an exception to the 5%-10%-40% ratios, the management team may invest more than 35% of the UCI’s net assets in securities guaranteed by an EEA Member State or the United States.
The sub-fund promotes environmental and/or social characteristics within the meaning of Article 8 of Regulation (EU) 2019/2088, the “SFDR”. As part of SRI management, the analyst-managers analyse portfolio companies using extra-financial criteria.

## The analyst-manager ensures that an ESG rating higher than the average of the top 80% of a composite index made up of 30% ICE ER01 and 70% ICE H1EC is maintained over the long term.

## The Sub-Fund will be exposed to emerging countries up to a maximum of 10% of the net assets. Total exposure to equity risk may not exceed 10% of the net assets.
The Sub-Fund may use interest rate and currency futures, interest rate and currency options, interest rate and currency swaps, currency forwards and credit derivatives, traded on regulated, organised and/or over-the-counter markets, up to a maximum of one times the net assets, to hedge and/or expose the Sub-Fund to interest rate, currency, credit and volatility risks.

## Exchange rate risk will be hedged so that exposure thereto shall not exceed 10% of the assets. The Sub-Fund may invest a maximum of 100% of the net assets in securities with embedded derivatives.

## Further information on the investment strategy can be found in the Sub-fund’s prospectus.

## Benchmark Information: The UCI is actively managed. The management strategy is unconstrained by the securities making up the benchmark index.

## Allocation of distributable income:
- Allocation of net income: Distribution
- Allocation of net realised capital gains: Accumulation and/or Distribution and/or RetentionRight of redemption: Orders are executed as indicated in the table below

| Business day | Day on which NAV is set (d) | The business day following the valuation day (D+1) | Two business days following the valuation day (D+2) |
| --- | --- | --- | --- |
| Daily order reception and Daily centralisation of redemption orders before 12:00 p.m. (Paris time) | Order executed by the latest on d | Publication of the net asset value | Settlement of redemptions |


## Name of custodian: CACEIS BANK

## Where/how to obtain information on the UCI :
The prospectus, latest annual and periodic reports, the composition of assets and the standards LAZARD FRERES GESTION SAS regarding the exercise of voting rights, as well as the report on the exercise of voting rights, will be sent out within eight working days upon written request to LAZARD FRERES GESTION SAS.

Translation (ENFR, 2022-12-23):
#  EN QUOI CONSISTE CE PRODUIT ?
## Type : Société d'Investissement à Capital Variable (SICAV)

## Maturité : Ce produit ne dispose pas d’une date d’échéance
Investisseurs de détail visés : Ce produit peut convenir à des investisseurs de détail disposant d’un niveau de connaissance intermédiaire des marchés et produits financiers qui recherchent une exposition obligations et autres titres de créances internationaux et qui acceptent le risque de perte d'une partie du capital investi. Ce produit ne convient pas aux investisseurs ne disposant pas de l’horizon d’investissement recommandé (3 ans).

## Objectifs :
L’objectif de gestion vise à obtenir, en appliquant une gestion de type Investissement Socialement Responsable (ISR), sur la durée de placement recommandée de 3 ans, une performance nette de frais supérieure à celle de l'indicateur de référence composite suivant : 70% ICE BofAML BB-CCC 1-3 Year Euro Developed Markets High Yield Constrained Index (H1EC) ; 30% ICE BofAML 1-3 Year Corporate. Les constituants de l'indicateur sont exprimés en EUR. Les constituants de l'indicateur s’entendent dividendes ou coupons nets réinvestis. L’indicateur de référence est rebalancé mensuellement.
Pour réaliser cet objectif de gestion, la stratégie passe par une gestion dynamique des risques de taux, de crédit, et de change, en investissant jusqu’à 100% maximum de l’actif net sur des dettes risquées émises par des Etats, des entreprises et des institutions et structures financières notés dans la catégorie spéculative / high yield par les agences de notation ou équivalent selon l’analyse de la société de gestion. L’investissement sur des titres notés Investment Grade ou équivalente selon l’analyse de la société de gestion sera possible à hauteur de 40% maximum de l’actif net. Le gérant pourra investir sur des titres non notés à hauteur de 10% maximum de l’actif net.

## Le risque de taux sera géré de manière indépendante dans une fourchette de sensibilité de 0 à 3.
Pour construire son portefeuille, le gérant procède à sa propre analyse des obligations et titres de créances négociables libellés en euro, de tout rang de subordination, à taux fixes, variables ou indexés, émis par des entreprises, des institutions financières et des Etats. Les obligations, auront une échéance, maximum de 5 ans (date de maturité ou date de call) et la duration moyenne du portefeuille sera autour de 2.

## Le portefeuille est composé :
- à hauteur de 100% maximum de l’actif net en obligations et titres de créances négociables libellés en Euro et/ou en toute devise,
- à hauteur de 10% maximum de l’actif net en OPCVM, FIA français ou étrangers, respectant les 4 critères définis par l’article R.214‑13 du Code monétaire et financier dont la classification est monétaire à valeur liquidative variable standard, monétaire à valeur liquidative variable court terme, ou obligataire. Ces OPC peuvent être gérés par la société de gestion.
- à hauteur de 10% maximum de l’actif net en obligations convertibles de type obligataire ;
- à hauteur de 50% maximum de l’actif net en dettes subordonnées perpétuelles dont 30% maximum de l'actif net en obligations convertibles contingentes "Cocos Bonds" ;
- à hauteur de 5% maximum de l’actif net en actions préférentielles.


## Par dérogation aux ratios 5%-10%-40%, l’équipe de gestion pourra investir plus de 35% de l’actif net de l’OPC dans des titres garantis par un Etat membre de l’EEE ou des Etats-Unis.
Le Compartiment promeut des caractéristiques environnementales et/ou sociales au sens de l’article 8 du Règlement (UE) 2019/2088 dit « Règlement SFDR ». Dans le cadre de la gestion ISR, les analystes-gérants procèdent à l’analyse des sociétés en portefeuille à l’aune de critères extra-financiers.

## L’analyste-gérant s’assure du maintien durable d’une notation ESG supérieure à la moyenne des 80% meilleures notes d’un indice composite constitué à 30% du ICE ER01 et à 70% du ICE H1EC.

## Le Compartiment sera exposé aux pays émergents dans la limite de 10% maximum de l’actif net. L’exposition totale au risque action ne pourra dépasser 10% maximum de l’actif net.
Le Compartiment peut utiliser, dans la limite d’une fois l’actif net, des futures sur taux et de change, des options sur taux et de change, des swaps de taux et de change, du change à terme et des dérivés de crédit, négociés sur des marchés réglementés, organisés et/ou de gré à gré pour couvrir et/ou exposer le Compartiment aux risques de taux, change, crédit et volatilité. Le risque de change sera couvert de sorte que l’exposition de change n’excède pas 10% de l’actif.

## Le Compartiment peut investir à hauteur de 100% maximum de l’actif net en titres intégrant des dérivés.

## Des informations complémentaires relatives à la stratégie d’investissement se trouve dans la partie prospectus du Compartiment.

## Information benchmark : L'OPC est géré activement. La stratégie de gestion est sans contrainte par rapport aux titres composants l'indicateur de référence.

## Affectation des sommes distribuables :
- Affectation du résultat net : Distribution
- Affectation des plus-values nettes réalisées : Capitalisation et/ou Distribution et/ou ReportFaculté de rachat : Les ordres sont exécutés conformément au tableau ci-dessous

| J ouvré | Jour d'établissement de la VL (J) | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |
| Réception quotidienne des ordres et centralisation quotidienne avant 12h00 (heure de Paris) des ordres de souscription et de rachat | Exécution de l'ordre au plus tard en J | Publication de la valeur liquidative | Règlement des rachats |


## Nom du dépositaire : CACEIS BANK

## Lieux et modalités d’obtention d’informations sur l'OPC :
Le prospectus, les derniers documents annuels et périodiques, la composition de l’actif et les normes de LAZARD FRERES GESTION SAS en matière d’exercice des droits de vote, ainsi que le rapport sur l’exercice des droits de vote, sont adressés dans un délai de huit jours ouvrés sur simple demande écrite auprès de LAZARD FRERES GESTION SAS.