###### What the funds can use derivatives for
A fund may use derivatives for any of the following purposes, consistent with its objective and policies as described in “Fund Descriptions”.
Hedging Hedging is taking a market position that is in the opposite direction from – and is no greater than – the position created by other fund investments, for the purpose of reducing or canceling out exposure to price fluctuations or certain factors that contribute to them.
- Credit hedging Typically done using credit default swaps. The goal is to hedge against credit risk. This includes purchasing or selling protection against the risks of specific assets or issuers as well as proxy hedging (taking an opposite position in a different investment that is likely to behave similarly to the position being hedged).
- Currency hedging Typically done using currency forwards. The goal is to hedge against currency risk. This can be done at the fund level and, with H shares, at the share class level. All currency hedging must involve currencies that are within the applicable fund’s benchmark or are consistent with its objectives and policies. When a fund holds assets denominated in multiple currencies, it might not hedge against currencies that represent small portions of assets or for which a hedge is uneconomical or unavailable. A fund may engage in:direct hedging (same currency, opposite position)cross-hedging (reducing exposure to one currency while increasing exposure to another, the net exposure to the base currency being left unchanged), when it provides an efficient way of gaining the desired exposuresproxy hedging (taking an opposite position in a different currency that is considered likely to behave similarly to the base currency)anticipatory hedging (taking a hedge position in anticipation of an exposure that is anticipated to arise as the result of a planned investment or other event)
- Duration hedging Typically done using interest rate swaps, swaptions and futures. The goal is to seek to reduce the exposure to rate shifts for longer-maturity bonds. Duration hedging can be done only at the fund level.
- Price hedging Typically done using options on indices (specifically, by selling a call or buying a put). Usage is generally limited to situations where there is sufficient correlation between the composition or performance of the index and that of the fund. The goal is to hedge against fluctuations in the market value of a position.
- Interest rate hedging Typically done using interest rate futures, interest rate swaps, writing call options on interest rates or buying put options on interest rates. The goal is to manage interest rate risk.

Translation (ENES, 2022-12-30):
###### Fines con los que los fondos utilizan derivados
Un fondo puede utilizar derivados con cualquiera de los siguientes fines, siempre que lo haga de forma coherente con el objetivo y la política de inversión que figuran en el apartado “Descripciones de los fondos”.
Cobertura La cobertura consiste en abrir una posición del mercado que vaya en la dirección opuesta –y no supere– la posición creada por otras inversiones del fondo, con el fin de reducir o anular la exposición a las fluctuaciones de los precios o a factores que contribuyen a ellas.
- Cobertura crediticia Normalmente, se lleva a cabo mediante el uso de permutas de incumplimiento crediticio. El objetivo es cubrirse ante el riesgo crediticio. Esto incluye la compra y la venta de protección frente a los riesgos de activos o emisores específicos, así como las permutas de cobertura (abrir una posición opuesta en una inversión distinta que probablemente muestre un comportamiento similar a la posición que se cubre).
- Cobertura cambiaria Normalmente, se hace a través de contratos de divisas a plazo. El objetivo es cubrirse ante el riesgo crediticio. Es posible a nivel de un fondo y, en el caso de las acciones H, al nivel de la misma clase de acciones. Todas las coberturas cambiarias deben implicar divisas que estén dentro del índice de referencia correspondiente al fondo o que sean coherentes con sus objetivos y políticas de inversión. Cuando un fondo cuente con activos denominados en varias divisas, es posible que no se cubra contra aquellas divisas que representen porcentajes de activos pequeños o para las que una cobertura sea inviable o no tenga sentido económico. Un fondo puede participar en:coberturas directas (misma divisa, posición opuesta) coberturas cruzadas (reducción de la exposición a unadivisa al tiempo que se incrementa la exposición a otra, quedando sin cambios la exposición neta a la divisa base), cuando ofrezca una forma eficiente de obtener las exposiciones deseadaspermutas de cobertura (abrir una posición opuesta en una divisa distinta que se considere que probablemente muestre un comportamiento similar a la divisa base)cobertura anticipatoria (abrir una posición de cobertura como anticipación a una exposición que se prevea que surja con motivo de una inversión planeada u otro acontecimiento)
- Cobertura de duración Normalmente, se realiza a través de permutas de tipos de interés, 
- swaptions 
- y futuros. El objetivo es tratar de reducir la exposición a las oscilaciones de los tipos de los bonos con vencimiento a más largo plazo. La cobertura de duración solo se puede realizar a nivel de fondo.
- Cobertura de precios Normalmente, se realiza a través de opciones sobre índices (concretamente, a través de la venta de una opción de compra o la compra de una opción de venta). En general, su uso se limita a aquellas situaciones en las que existe suficiente correlación entre la composición o la rentabilidad del fondo y la del índice. El objetivo es cubrirse ante las fluctuaciones del valor de mercado de una posición.
- Cobertura de tipos de interés Normalmente se realiza a través de futuros en los tipos de interés, las permutas de tipos de interés, la suscripción de opciones de compra sobre tipos de interés o la compra de opciones de venta sobre tipos de interés. El objetivo es gestionar el riesgo de tipos de interés.