In the above examples the High Water Mark is 100 and the Benchmark High Water Mark is 60 to point G at which point the Performance Fee is taken and the High Water Mark is reset to 110 and the Benchmark High Water Mark to 61.
Example 1
The first investor buys Shares at valuation point A at 100 and at valuation point B the Gross Asset Value is 110.
On the preceding valuation point A, the Gross Asset Value is 100 - with a Gross Asset Value Performance of 0% - and a Benchmark performance of 0%. It means that the Performance Fee is 0, because no Performance Fee will be accrued if there is no outperformance against the Benchmark or if the Gross Asset Value is lower than the High Water Mark.
Example 2
At valuation point C the Gross Asset Value is stable at 110.
On the preceding valuation point B, the Gross Asset Value has risen to 110 - with a Gross Asset Value Performance of 10% - and the Benchmark performance has risen by 5%. It means that the Gross Asset Value has an overall outperformance of 5% against the Benchmark and also the Gross Asset Value is higher than the High Water Mark.
According to the formula above, the Accrued Performance Fees, being 20% Performance Fee rate of 5% outperformance multiplied by the 100 High Water Mark equals 1.00.
This means that those buying Shares at this point will pay the Net Asset Value of 109 per Share. The Performance Fee will not be crystallised (paid to the relevant Investment Manager) until the end of the Performance Period which is valuation point G. However, if a shareholder redeems or switches all or part of the Shares before the end of a performance period, he or she will receive the Net Asset Value 109 per share and the accrued performance fee of 1 per Share will crystallise on the Dealing Day and will then become payable to the Investment Manager. The High Water Mark is not reset on those Dealing Days at which performance fees crystallise following the redemption or switch of Shares.
Example 3
At valuation point D the Gross Asset Value has fallen by 20 from 110 to 90.
On the preceding valuation point C, the Gross Asset Value is stable at 110 - with an overall Gross Asset Value Performance of 10% - and the Benchmark performance has risen overall by 20%. It means that the Gross Asset Value has an
underperformance of minus 10% against the Benchmark, even though the Gross Asset Value is higher than the High Water Mark.
It means that the Performance Fee is 0, because no Performance Fee will be accrued if there is underperformance against the Benchmark or if the Gross Asset Value is lower than the High Water Mark.
Example 4
A second investor acquires shares at the Valuation Point E at the Net Asset Value of 102.
On the preceding valuation point D, the Gross Asset Value has fallen by 20 from 110 to 90 - with an overall Gross Asset Value Performance of minus 10% and the Benchmark performance has fallen overall by 30%. It means that the Gross Asset Value has an outperformance of 20% against the benchmark, but the Gross Asset Value is lower than the High Water Mark.
It means that the Performance Fee is 0, because no Performance Fee will be accrued if there is any underperformance against the Benchmark or if the Gross Asset Value is lower than the High Water Mark.
Example 5
The second investor sells Shares at the valuation point F at the Net Asset Value of 109.94. Whilst the Gross Asset Value of the Shares has increased by 8 (excluding the Performance Fee accrual) since they initially bought the Shares, they will only incur a Performance Fee on that proportion of the outperformance of 0.3% (2.0 – 1.7) against the Benchmark.
Indeed, on the preceding Valuation point E the Gross Asset Value is 102, with an overall Gross Asset Value Performance of 2%, and the Benchmark performance has risen overall by 1.7%. The Gross Asset Value is also higher than the High Water Mark.
According to the formula above, the Accrued Performance Fees, being 20% Performance Fee rate of 0.3% overperformance multiplied by the 100 High Water Mark equals 0.06.
Example 6
At valuation point G the Gross Asset Value is 112.
On the preceding valuation point F, the Gross Asset Value has risen to 110 - with a Gross Asset Value Performance of 10% - and the Benchmark performance has risen by 1.7%. It means
that the Gross Asset Value has an overall outperformance of 8.3% against the Benchmark and also the Gross Asset Value is higher than the High Water Mark.
According to the formula, the Accrued Performance Fees, being 20% Performance Fee rate of 8.3% overperformance multiplied by the 100 High Water Mark equals 1.66.
At this valuation point G, which is the end of the performance period, the Performance Fee of 1.66 is crystallised and paid to the Investment Manager. The High Water Mark and Benchmark are both reset respectively to 110 and 61.
Example 7
Valuation point H is the start of the new performance period and the Gross Asset Value is 115.
As the valuation point G is the end of the performance period and the performance is crystallised and paid to the Investment Manager, the new starting points for the calculation of the performance of the Gross Asset Value and Benchmark are 110 and 61.
It gives a Gross Asset Value performance of 1.8% (variation from 110 to 112) and a benchmark performance of 6.6% (variation from 61 to 65).
As a consequence, the Gross Asset Value has an underperformance of minus 4.8% against the Benchmark and the Gross Asset Value is higher than the High Water Mark.
The Performance Fee is 0, because no Performance Fee will be accrued if there is any underperformance against the Benchmark or if the Gross Asset Value is lower than the High Water Mark.
Marketing of the Shares and terms applying to Distributors
The Management Company shall perform its marketing functions by appointing and, as the case may be, terminating, coordinating among and compensating third party distributors of good repute in the countries where the Shares of the Funds may be distributed or privately placed. Third party distributors shall be compensated for their distribution, shareholder servicing and expenses. Third party distributors may be paid a portion or all of the initial charge, Annual Distribution Charge, shareholder servicing fee, and Annual Management Charge.
Distributors may only market the Company's Shares if the Management Company has authorised them to do so.
Distributors shall abide by and enforce all the terms of this Prospectus including, where applicable, the terms of any mandatory provisions of Luxembourg laws and regulations relating to the distribution of the Shares. Distributors shall also abide by the terms of any laws and regulations applicable to them in the country where their activity takes place, including, in particular, any relevant requirements to identify and know their clients.
Distributors must not act in any way that would be damaging or onerous on the Company in particular by submitting the Company to regulatory, fiscal or reporting information it would otherwise not have been subject to. Distributors must not hold themselves out as representing the Company.
In certain countries, Investors may be charged additional amounts in connection with the duties and services of local paying agents, correspondent banks or similar entities.
Regular savings plans may be available in certain countries. If a savings plan is terminated before the agreed final date, the amount of the initial charge paid may be greater than it would have been in the case of a standard subscription.
Further details can be obtained from the local distributor.
Structured Products
Investment in the Shares for the purpose of creating a structured product replicating the performance of the Funds is only permitted after entering into a specific agreement to this effect with the Management Company. In the absence of such an agreement, the Management Company can refuse an investment into the Shares if this is related to a structured product and deemed by the Management Company to potentially conflict with the interest of other Shareholders.
Depositary
J.P. Morgan SE, Luxembourg Branch has been appointed by the Company as the depositary bank of the Company in charge of (i) the safekeeping of the assets of the Company (ii) the cash monitoring, (iii) the oversight functions and (iv) such other services as may be agreed in writing from time to time between the Company and the Depositary.
Under an administration agreement, J.P. Morgan Bank SE, acting through its Luxembourg Branch has been appointed as administrator of the Company, to administer the computation of the Net Asset Value of the Funds, and to perform other general administrative functions. For its services, the administrator receives an annual fee, payable monthly, which is part of the administration charge as described under the Section 3.1 “Administration Details, Charges and Expenses”.
J.P. Morgan SE is a European Company (Societas Europaea) organized under the laws of Germany, having its registered office at Taunustor 1 (TaunusTurm), 60310 Frankfurt am Main, Germany and is registered with the commercial register of the local court of Frankfurt. It is a credit institution subject to direct prudential supervision by the European Central Bank (ECB), the German Federal Financial Supervisory Authority (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, BaFin) and Deutsche Bundesbank, the German Central Bank;
J.P. Morgan SE, Luxembourg Branch is authorized by the CSSF to act as depositary and fund administrator and is licensed to engage in all banking operations under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg. The principal activities of J.P. Morgan SE, Luxembourg Branch are custodial and investment administration services.
The Depositary is entrusted with the safekeeping of the Company's assets. For the financial instruments which can be held in custody, they may be held either directly by the Depositary or, to the extent permitted by applicable laws and regulations, through every third-party custodian/sub- custodian providing, in principle, the same guarantees as the Depositary itself, i.e. for Luxembourg institutions to be a credit institution within the meaning of the Luxembourg law of 5 April 1993 on the financial sector or for foreign institutions, to be a financial institution subject to the rules of prudential supervision considered as equivalent to those provided by EU legislation. The Depositary also ensures that the Company's cash flows are properly monitored, and in particular that the subscription monies have been received and all cash of the Company has been booked in the cash account in the name of (i) the Company, (ii) the Management Company on behalf of the Company or (iii) the Depositary on behalf of the Company.
In addition, the Depositary shall:
- ensure that the sale, issue, repurchase, redemption and cancellation of the Shares of the Company are carried out in accordance with Luxembourg law and the Articles;
- ensure that the value of the Shares of the Company is calculated in accordance with Luxembourg law and the Articles;
- carry out the instructions of the Company, unless they conflict with Luxembourg law or the Articles;
- ensure that in transactions involving the Company’s assets any consideration is remitted to the Company within the usual time limits;
- ensure that the Company’s income is applied in accordance with Luxembourg law and the Articles.

Translation (ENES, 2022-06-01):
En los ejemplos anteriores, la Cota máxima es 100 y la Cota máxima del Valor de referencia es 60 en el punto G, en el que se aplica la Comisión de rentabilidad, la Cota máxima se restablece a 110 y la Cota máxima del Valor de referencia, a 61.
Ejemplo 1
El primer inversor adquiere Participaciones en el punto de valoración A a 100 y en el punto de valoración B el Valor liquidativo bruto es 110.
En el punto de valoración A anterior, el Valor liquidativo bruto es 100, con una Rentabilidad del Valor liquidativo bruto del 0%, y una rentabilidad del Valor de Referencia del 0%. Por lo tanto, la Comisión de rentabilidad es 0, ya que no se devengará ninguna Comisión de rentabilidad si no se produce una rentabilidad superior al del Valor de referencia o si el Valor liquidativo bruto es inferior a la Cota máxima.
Ejemplo 2
En el punto de valoración C, el Valor liquidativo bruto se mantiene estable en 110.
En el punto de valoración B anterior, el Valor liquidativo bruto ha aumentado a 110, con una Rentabilidad del valor liquidativo bruto del 10%, y la rentabilidad del Valor de referencia ha aumentado un 5%. Esto significa que el Valor liquidativo bruto registra un exceso de rentabilidad global del 5% con respecto al Valor de referencia y que el Valor liquidativo bruto es superior a la Cota máxima.
De acuerdo con la fórmula anterior, la Comisión de rentabilidad devengada, siendo el tipo de la Comisión de rentabilidad el 20% sobre el 5% del exceso de rentabilidad multiplicado por la nueva Cota máxima de 100, es igual a 1,00.
Esto significa que la persona que compre Participaciones en este punto pagará un Valor liquidativo por Participación de
109. La Comisión de rentabilidad no se cristalizará (se pagará a la Gestora de inversiones correspondiente) hasta el final del Periodo de rentabilidad, es decir, el punto de valoración G. Sin embargo, si un Partícipe procede al reembolso o la conversión de la totalidad o parte de las Participaciones antes del final de un periodo de rentabilidad, recibirá un Valor liquidativo por Participación de 109 y la Comisión de rentabilidad devengada de 1 por Participación se cristalizará el Día de negociación y, en ese momento, será pagadera a la Gestora de inversiones, como se ha descrito anteriormente. La Cota máxima no se reajusta en los Días de negociación en los que se produce una cristalización de las comisiones de rentabilidad como consecuencia del reembolso o la conversión de Participaciones.
Ejemplo 3
En el punto de valoración D, el Valor liquidativo bruto ha caído 20, de 110 a 90.
En el punto de valoración C anterior, el Valor liquidativo bruto se mantiene estable en 110, con una Rentabilidad del valor liquidativo bruto general del 10%, y la rentabilidad del Valor de referencia ha aumentado globalmente un 20%. Esto significa que el Valor liquidativo bruto registra una
rentabilidad inferior del -10% con respecto al Valor de referencia, incluso si el Valor liquidativo bruto es superior a la Cota máxima.
Por lo tanto, la Comisión de rentabilidad es 0, ya que no se devengará ninguna Comisión de rentabilidad si se produce una rentabilidad inferior al del Valor de referencia o si el Valor liquidativo bruto es inferior a la Cota máxima.
Ejemplo 4
Un segundo inversor adquiere Participaciones en el punto de valoración E a un Valor liquidativo de 102.
En el punto de valoración D anterior, el Valor liquidativo bruto ha disminuido 20, pasando de 110 a 90, con una rentabilidad global del -10%, y la rentabilidad del Valor de referencia ha disminuido globalmente un 30%. Esto significa que el Valor liquidativo bruto registra un exceso de rentabilidad del 20% con respecto al Valor de referencia y que el Valor liquidativo bruto es inferior a la Cota máxima.
Por lo tanto, la Comisión de rentabilidad es 0, ya que no se devengará ninguna Comisión de rentabilidad si se produce una rentabilidad inferior al del Valor de referencia o si el Valor liquidativo bruto es inferior a la Cota máxima.
Ejemplo 5
Un segundo inversor vende Participaciones en el punto de valoración F a un Valor liquidativo de 109,94. A pesar de que el Valor liquidativo bruto de las Participaciones ha subido 8 (excluida la Comisión de rentabilidad devengada) desde que adquirió inicialmente las Participaciones, solamente deberá abonar una Comisión de rentabilidad sobre la proporción del exceso de rentabilidad del 0,3% (2,0 - 1,7) con respecto al Valor de referencia. De hecho, en el punto de valoración E anterior, el Valor liquidativo bruto es 102, con una Rentabilidad del valor liquidativo bruto general del 2%, y la rentabilidad del Valor de referencia ha aumentado globalmente un 1,7%. El Valor liquidativo bruto también es superior a la Cota máxima.
De acuerdo con la fórmula anterior, la Comisión de rentabilidad devengada, siendo el tipo de la Comisión de rentabilidad el 20% sobre el 0,3% del exceso de rentabilidad multiplicado por la nueva Cota máxima de 100, es igual a 0,06.
Ejemplo 6
En el punto de valoración G, el Valor liquidativo bruto es 112.
En el punto de valoración F anterior, el Valor liquidativo bruto ha aumentado a 110, con una Rentabilidad del valor liquidativo bruto del 10%, y la rentabilidad del Valor de referencia ha aumentado un 1,7%. Esto significa que el Valor liquidativo bruto registra un exceso de rentabilidad global del 8,3% con respecto al Valor de referencia y que el Valor liquidativo bruto es superior a la Cota máxima.
De acuerdo con la fórmula, la Comisión de rentabilidad devengada, siendo el tipo de la Comisión de rentabilidad el 20% sobre el 8,3% del exceso de rentabilidad multiplicado por la nueva Cota máxima de 100, es igual a 1,66.
En este punto de valoración G, que es el final del periodo de rentabilidad, la Comisión de rentabilidad de 1,66 cristaliza y se paga a la Gestora de inversiones. La Cota máxima y el Valor de referencia se restablecen respectivamente a 110 y 61.
Ejemplo 7
El punto de valoración H es el inicio del nuevo periodo de rentabilidad y el Valor liquidativo bruto es 115.
Dado que el punto de valoración G es el final del periodo de rentabilidad y la rentabilidad cristaliza y se paga a la Gestora de inversiones, los nuevos puntos de partida para el cálculo de la rentabilidad del Valor liquidativo bruto y el Valor de referencia son 110 y 61.
Esto proporciona una rentabilidad del Valor liquidativo bruto del 1,8% (variación de 110 a 112) y una rentabilidad del Valor de referencia del 6,6% (variación de 61 a 65).
En consecuencia, el Valor liquidativo bruto registra una rentabilidad inferior del -4,8% con respecto al Valor de referencia y el Valor liquidativo bruto es superior a la Cota máxima.
La Comisión de rentabilidad es 0, ya que no se devengará ninguna Comisión de rentabilidad si se produce una rentabilidad inferior al del Valor de referencia o si el Valor liquidativo bruto es inferior a la Cota máxima.
Comercialización de las Participaciones y condiciones aplicables a los Distribuidores
La Sociedad gestora llevará a cabo sus funciones de comercialización mediante el nombramiento y, según proceda, el cese, la coordinación y la compensación de terceros de buena reputación que actúen como distribuidores en los países en los que las Participaciones de los Fondos puedan ser distribuidas o colocadas de modo privado. Los terceros que actúen como distribuidores recibirán una compensación por sus servicios de distribución, por los servicios a los Partícipes y por sus gastos. Además, podrán percibir una parte o la totalidad de la comisión de entrada, la Comisión de distribución anual, la comisión de servicios a los Partícipes y la Comisión de gestión anual.
Los Distribuidores solo podrán comercializar las Participaciones de la Sociedad si la Sociedad gestora los autoriza a ello.
Los Distribuidores deberán cumplir y aplicar todas las disposiciones del presente Folleto, incluidas, cuando proceda, las disposiciones obligatorias de las leyes y los reglamentos de Luxemburgo relativos a la distribución de las Participaciones. Los Distribuidores deberán respetar también las disposiciones de cualesquiera leyes y reglamentos que les sean aplicables en el país donde tenga lugar su actividad, incluida, sobre todo, cualquier obligación aplicable de identificar y conocer a sus clientes.
Los Distribuidores no podrán actuar de ninguna manera que resulte perjudicial u onerosa para la Sociedad, especialmente, por obligar a la Sociedad a cumplir una normativa regulatoria, fiscal o de comunicación de información que de lo contrario no le sería aplicable. Los Distribuidores no podrán presentarse como representantes de la Sociedad.
En determinados países, se pueden cobrar a los Inversores importes adicionales en relación con las obligaciones y los servicios de agentes de pago locales, bancos corresponsales u otras entidades similares.
En determinados países puede haber disponibles planes de ahorro periódico. Si un plan de ahorro se cierra antes de la fecha final acordada, el importe de la comisión de entrada pagada podrá ser superior al que hubiera debido abonarse en el caso de una suscripción normal. Se puede solicitar más información al distribuidor local.
Productos estructurados
La inversión en Participaciones con el fin de crear un producto estructurado que reproduzca la rentabilidad de los Fondos estará sujeta a la firma de un contrato específico a tal efecto con la Sociedad gestora. En ausencia de dicho contrato, la Sociedad gestora podrá rechazar una inversión en Participaciones si está relacionada con un producto estructurado y la Sociedad gestora considera que podría entrar en conflicto con los intereses de otros Partícipes.
Depositario
La Sociedad ha nombrado a J.P. Morgan SE, Luxembourg Branch banco depositario de la Sociedad a cargo de (i) la salvaguarda de los activos de la Sociedad, (ii) el control del efectivo, (iii) las funciones de supervisión y (iv) otros servicios que se acuerden oportunamente por escrito entre la Sociedad y el Depositario.
En virtud de un acuerdo de administración, J.P. Morgan Bank SE, a través de su sucursal en Luxemburgo, ha sido nombrado administrador de la Sociedad para administrar el cálculo del Valor liquidativo de los Fondos y desempeñar otras funciones administrativas generales. Por sus servicios, el administrador recibe una cuota anual, pagadera mensualmente, que forma parte del cargo administrativo descrito en el apartado 3.1 “Información sobre la administración, comisiones y gastos”.
J.P. Morgan SE es una sociedad europea (Societas Europaea) constituida conforme a la legislación alemana, con domicilio social en Taunustor 1 (TaunusTurm), 60310 Fráncfort del Meno, Alemania, e inscrita en el registro mercantil del tribunal local de Fráncfort. Es una entidad de crédito sujeta a la supervisión prudencial directa del Banco Central Europeo (BCE), la autoridad federal de supervisión financiera alemana (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, BaFin) y el Deutsche Bundesbank, el banco central de Alemania. J.
P. Morgan SE, sucursal de Luxemburgo está autorizada por la CSSF para actuar como depositario y administrador de fondos, y tiene licencia para participar en todas las operaciones bancarias conforme a las leyes del Gran Ducado de Luxemburgo. La actividad principal de J.P. Morgan SE, sucursal de Luxemburgo es la prestación de servicios de custodia y de administración de inversiones.
Se confía al Depositario la custodia de los activos de la Sociedad. En lo relativo a los instrumentos financieros que pueden mantenerse en custodia, puede mantenerlos directamente el Depositario o, en la medida en la que las disposiciones legales y reglamentarias de Luxemburgo lo permitan, un tercero que actúe como depositario/ subdepositario que ofrezca, en principio, las mismas garantías que el mismo Depositario, es decir, en el caso de entidades luxemburguesas, que sean consideradas una entidad de crédito según lo dispuesto en la legislación de Luxemburgo del 5 de abril de 1993 relativa al sector financiero o, en el caso de entidades extranjeras, que sean consideradas entidades financieras con arreglo a la normativa de supervisión prudencial que se considere equivalente a la normativa establecida por la legislación de la UE. Asimismo, el Depositario garantiza la correcta supervisión de los flujos de efectivo de la Sociedad y, en concreto, se asegura de que se han recibido los importes de suscripción y que todo el efectivo de la Sociedad se ha registrado en cuentas de efectivo a nombre de (i) la Sociedad, (ii) la Sociedad gestora en representación de la Sociedad o (iii) el Depositario en representación de la Sociedad.
Además, el Depositario debe:
- garantizar que la venta, la emisión, la recompra, el reembolso y la cancelación de Participaciones de la Sociedad se realizan en virtud de la ley luxemburguesa y los Estatutos;
- garantizar que el valor de las Participaciones de la Sociedad se calcula en virtud de la legislación luxemburguesa y los Estatutos;
- seguir las instrucciones de la Sociedad, salvo que entren en conflicto con la legislación luxemburguesa o los Estatutos;
- garantizar que, durante las transacciones relacionadas con los activos de la Sociedad, se envíe cualquier tipo de retribución a la Sociedad dentro de los límites temporales habituales;
- garantizar que los ingresos de la Sociedad se aplican de conformidad con la legislación luxemburguesa y los Estatutos.