## Investment strategy
STRATEGIES USED
At least 60% of the fund's net assets are permanently exposed to Eurozone, international and emerging market equities of all capitalisations, listed on financial markets all over the world.
The fund is free to vary its foreign exchange market exposure within the limit of 125% of the net assets.
The investment strategy is mainly followed through a portfolio of direct investments in securities and derivatives on equity, foreign exchange, fixed income and, to a lesser extent, credit markets, as well as commodity indices, without restriction in terms of allocation by region, sector, type or size of security.
As the fund is managed on a flexible, active basis, its asset allocation may differ substantially from that of its reference indicator. The portfolio manager dynamically manages exposure to the different markets and eligible asset classes, based on expectations of changes in risk/return ratios. The investment policy spreads risk by diversifying investments. Likewise, the portfolio established in each of the asset classes on the basis of detailed financial analysis may vary considerably from the weightings of the reference indicator in terms of geographic regions and sectors.
The allocation of the portfolio between the different asset classes (equities, fixed income, currencies) and fund categories (equities, mixed, bonds, money market, etc.) is based on analysis of the global macroeconomic environment and its indicators (growth, inflation, deficits, etc.) and may vary according to the portfolio manager’s expectations.

Translation (ENES, 2021-12-31):
## Estrategia de inversión
ESTRATEGIAS EMPLEADAS
El fondo expone en todo momento el 60% como mínimo de su patrimonio neto a valores de renta variable de los países de la zona euro, los mercados internacionales y los países emergentes, de cualquier capitalización y cotizados en las plazas financieras de todo el mundo.
El fondo dispone de total libertad para modificar su exposición al mercado de divisas, hasta un máximo del 125% del patrimonio neto.
La estrategia de inversión se implementa principalmente a través de la cartera de inversiones directas en valores y la utilización de instrumentos derivados sobre los mercados de renta variable, de divisas, de renta fija, de crédito, en menor medida, y de índices de materias primas, sin restricciones a priori de asignación por zona geográfica, sector, tipo o tamaño de valores.
La gestión del fondo es flexible y activa, por lo que la asignación de activos podrá diferir considerablemente de la asignación constituida por su indicador de referencia. En efecto, el gestor lleva a cabo una gestión dinámica de la exposición a los diferentes mercados y clases de activos elegibles en función de sus previsiones sobre la evolución de los perfiles de rentabilidad/riesgo de dichos mercados y clases de activos. La política de gestión implementa la distribución de los riesgos a través de la diversificación de las inversiones. Del mismo modo, la cartera constituida en cada una de las clases de activos se basa en un análisis financiero detallado y puede diferir considerablemente de las ponderaciones del indicador de referencia, tanto en términos geográficos como en términos sectoriales.
La distribución de la cartera entre las diferentes clases de activos (acciones, obligaciones, divisas, etc.) y categorías de IIC (de renta variable, mixtas, de renta fija, monetarias, etc.) se basa en un análisis del entorno macroeconómico mundial y de sus perspectivas de evolución (crecimiento, inflación, déficits, etc.) y podrá variar en función de las previsiones del gestor.