The Company may, for the purposes of hedging the specific credit risk of some of the issuers in its portfolio by buying protection and for investment management purposes, at the discretion of the Investment Manager, hold credit default swaps.
A credit default swap is a bilateral financial contract in which one counterparty (the protection buyer) pays a periodic fee in return for a contingent payment by the protection seller following a credit event affecting a reference issuer, a basket of issuers or an index. Typically, the protection buyer acquires the right to sell a particular security relating to the relevant reference issuer, basket of issuers or index for its par value (or some other designated reference or strike price) when a credit event occurs. Alternatively, protection can also be paid out to the protection buyer otherwise than by the sale of the relevant security. A credit event is commonly defined as bankruptcy, insolvency, receivership, material adverse restructuring of debt, or failure to meet payment obligations when due. The ISDA has produced standardised documentation for these transactions under the umbrella of its ISDA master agreement.
Provided it is in its exclusive interest, the Company may also sell protection by entering into Credit Default Swap Sale Transactions in order to acquire a specific credit exposure and/or buy protection by entering into Credit Default Swap Purchase Transactions without holding the underlying assets. The entering into such transactions is in particular in the Company's exclusive interest when the prevailing rates offered by the credit default swap market are more favourable than those offered by the cash or bond markets.
In addition to holding credit default swaps, the Company may also enter into options transactions on credit default swaps.
Counterparty selection for credit default swap transactions are subject to the considerations set out in the section entitled “Counterparty Selection” above.
Subject to its objectives each Fund may invest up to 100% of its net assets in credit default swaps. The use of credit default swaps will not cause a Fund to diverge from its investment objectives as laid down in Appendix 1 of this Prospectus.
Where possible, credit default swaps are priced by reference to the spread quoted by independent market vendor using the vendors’ price model. If the vendor cannot source a spread, then the counterparty will provide a spread and this will be used in conjunction with the Bloomberg JPM model to derive a price.
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### Contracts For Differences

Translation (ENIT, 2022-11-14):
A discrezione del Gestore degli investimenti e per coprire con l’acquisto di protezione lo specifico rischio di credito di alcuni emittenti in portafoglio, la Società potrà detenere credit default swap.
Un credit default swap (swap sull’esposizione creditizia) è un contratto finanziario bilaterale in cui una parte (il protection buyer o acquirente di protezione) paga una commissione periodica in cambio di un eventuale pagamento della controparte (il protection seller o venditore di protezione) nel caso in cui si verifichi un evento creditizio in relazione a un emittente, a un paniere di emittenti o a un indice di riferimento. Normalmente, il protection buyer acquisisce il diritto a vendere un determinato titolo relativo all’emittente, al paniere di emittenti o all’indice di riferimento in questione al rispettivo valore nominale (o altro prezzo di riferimento o di esercizio) al verificarsi di un evento creditizio. In alternativa, la protezione può essere anche pagata al protection buyer in maniera diversa dalla vendita del titolo in questione. Per evento creditizio si intendono comunemente fallimenti, insolvenze, amministrazioni controllate, ristrutturazioni sfavorevoli del debito, ovvero mancato adempimento alla scadenza degli obblighi di pagamento. L’ISDA ha predisposto una documentazione standard per transazioni di questo tipo all’interno dell’ISDA master agreement (contratto quadro ISDA).
La Società, purché ciò sia nel proprio esclusivo interesse, è inoltre autorizzata a vendere protezione stipulando Operazioni di vendita di Credit default swap al fine di acquisire una specifica esposizione creditizia e/o ad acquistare protezione stipulando operazioni di acquisto di Credit default swap senza detenere le attività sottostanti. La stipula di tali operazioni è nell’interesse esclusivo della Società, in particolare, quando i tassi prevalenti offerti dal mercato dei credit default swap sono più favorevoli di quelli offerti dai mercati a pronti o dai mercati obbligazionari.
Oltre a detenere credit default swap, la Società può effettuare operazioni in opzioni su credit default swap.
La selezione delle controparti dei credit default swap è soggetta alle considerazioni di cui alla precedente sezione "Selezione delle Controparti".
Nel rispetto dei propri obiettivi di investimento, ciascun Comparto potrà investire sino al 100% del proprio patrimonio netto in Credit default swap. In nessun caso l’uso di credit default swap potrà comportare una divergenza dagli obiettivi di investimento del Comparto delineati all'interno dell'Appendice 1 del presente Prospetto Informativo.
Ove possibile, il prezzo dei Credit default swap sarà determinato con riferimento allo spread quotato da un operatore di mercato indipendente che utilizzi un proprio modello di calcolo. Qualora l’operatore di mercato non sia in grado di fornire uno spread, sarà cura della controparte fornire tale dato, che sarà utilizzato unitamente al modello Bloomberg JPM per giungere alla determinazione del prezzo.
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### Contratti per differenza