Investment in the Portfolio entails certain risks. Investment returns and principal value of the Portfolio will fluctuate so that an investor’s shares, when redeemed, may be worth more or less than their original cost. Some of the principal risks of investing in the Portfolio include:
Emerging-Markets Risk: Where the Portfolio invests in emerging markets, these assets are generally smaller and more sensitive to economic and political factors, and may be less easily traded, which could cause a loss to the Portfolio.
Dynamic Asset Allocation Risk: The risk that investments among different global asset classes may have a significant effect on performance when one asset class does not perform as well as another and potentially, transactions costs may, over time, be significant. In addition, certain asset allocation decisions may not achieve the desired results causing the Portfolio to incur significant losses.
Allocation Risk: The risk that the allocation of investments between growth and value companies may have a more significant effect on the Portfolio’s Net Asset Value (NAV) when one of these strategies is not performing as well as the other. In addition, the transaction costs of rebalancing the investments may, over time, be significant.
Portfolio Turnover Risk: A portfolio may be actively managed and turnover may, in response to market conditions, exceed 100%. A higher rate of portfolio turnover increases brokerage and other expenses. High portfolio turnover may also result in the realization of substantial net short-term capital gains, which may be taxable when distributed.
Derivatives Risk: The Portfolio may include financial derivative instruments. These may be used to obtain, increase or reduce exposure to underlying assets and may create gearing; their use may result in greater fluctuations of the net asset value.
OTC Derivatives Counterparty Risk: Transactions in over-the-counter (OTC) derivatives markets may have generally less governmental regulation and supervision than transactions entered into on organized exchanges. These will be subject to the risk that its direct counterparty will not perform its obligations and that the Portfolio will sustain losses.
Structured Investments Risk: These types of instruments are potentially more volatile and carry greater market risks than traditional debt instruments, depending on the structure. Changes in a benchmark may be magnified by the terms of the structured instrument and have an even more dramatic and substantial effect upon its value. These instruments may be less liquid and more difficult to price than less complex instruments.
Equity Securities Risk: The value of equity investments may fluctuate in response to the activities and results of individual companies or because of market and economic conditions. These investments may decline over short- or long-term periods.
Fixed-Income Securities Risk: The value of these investments will change in response to fluctuations in interest rates and currency exchange rates, as well as changes in the credit quality of the issuer. Also, medium, lower and unrated securities may be subject to wider fluctuations in yield and market values than higher-rated securities.
Lower-Rated and Unrated Instruments Risk: These securities are subject to a greater risk of loss of capital and interest, and are usually less liquid and more volatile. Some investments may be in high-yielding fixed-income securities, so the risk of depreciation and capital losses may be unavoidable.
Credit Risk: The risk that issuers or counterparties may not be able to meet interest payments or repay the capital borrowed. A default by the issuer may impact the value of the Portfolio. Sovereign Debt Obligations Risk: The risk that government-issued debt obligations will be exposed to direct or indirect consequences of political, social and economic changes in various countries. Political changes or the economic status of a country may impact the willingness or ability of a government to honour its payment obligations.
Corporate Debt Obligations Risk: The risk that a particular issuer may not fulfill its payment and other obligations. In addition, an issuer may experience adverse changes to its financial position or a decrease in its credit rating resulting in increased debt obligation price volatility and negative liquidity. There may also be a higher risk of default.

Translation (ENES, 2022-10-31):
Invertir en el fondo implica determinados riesgos. La rentabilidad de la inversión y el valor del principal del fondo fluctuarán, por lo que las acciones del inversor podrán tener un valor superior o inferior a su coste original en el momento del reembolso. Entre los principales riesgos de inversión del fondo se incluyen los siguientes:
Riesgo demercados emergentes: Cuando el fondo invierte en mercados emergentes, las empresas suelen tener una menor capitalización, sus activos tienden a ser más sensibles a factores económicos y políticos, y es posible que no se puedan negociar con facilidad y que generen pérdidas para el fondo.
Riesgo de asignación dinámica de activos: El riesgo de que las inversiones en diferentes clases de activos globales puedan repercutir de forma significativa en la rentabilidad cuando una clase de activo no se comporta tan bien como otra y potencialmente los costes de transacción pueden ser significativos con el paso del tiempo. Por otra parte, determinadas decisiones de asignación de activos pueden no conseguir los resultados deseados y provocar pérdidas significativas para el Fondo.
Riesgo de asignación: El riesgo de que la asignación de inversiones entre sociedades de crecimiento y valor pueda tener un efecto más significativo sobre el patrimonio neto del Fondo cuando una de estas estrategias no se comporte tan bien como la otra. Además, los costes de transacción asociados al reajuste de las inversiones pueden ser significativos con el paso del tiempo.
Riesgo de rotación de la cartera: Una cartera puede ser gestionada de forma activa y su rotación puede superar el 100% en respuesta a las condiciones del mercado. Una tasa de rotación de la cartera superior aumenta las comisiones de intermediación y otros gastos. Una elevada rotación de la cartera también puede permitir la realización de importantes plusvalías de capital netas a largo plazo, que pueden estar sujetas a tributación en el momento de la distribución.
Riesgo de derivados: El fondo puede incluir instrumentos financieros derivados. Estos se pueden utilizar para obtener exposición —o aumentar o reducir la exposición— a los activos subyacentes y pueden crear apalancamiento; su uso puede provocar mayores fluctuaciones del patrimonio.
Riesgo de contrapartes de derivados OTC: Generalmente las operaciones en mercados de derivados extrabursátiles (OTC) pueden estar sujetas a una supervisión y regulación gubernamental menos rigurosa que las operaciones realizadas en mercados de valores organizados. Estas operaciones estarán sujetas al riesgo de que su contraparte directa incumpla sus obligaciones y de que el fondo soporte pérdidas.
Riesgo de las inversiones estructuradas: Este tipo de instrumentos son potencialmente más volátiles y conllevan mayores riesgos de mercado que los instrumentos de deuda tradicionales, en función de la estructura. Las variaciones de un índice de referencia se pueden ver intensificadas por las condiciones del instrumento estructurado y tener un efecto más intenso y significativo sobre su valor. Estos instrumentos pueden ser menos líquidos ymás difíciles de valorar que los instrumentos menos complejos.
Riesgo de los valores de renta variable: El valor de las inversiones en renta variable puede fluctuar en respuesta a las actividades y los resultados de empresas individuales o debido a las condiciones económicas o del mercado. Dichas inversiones pueden sufrir caídas en períodos a corto o largo plazo.
Riesgo de los valores de renta fija: El valor de estas inversiones variará en respuesta a las fluctuaciones de los tipos de interés y los tipos de cambio, así como a las modificaciones de la calidad crediticia del emisor. Asimismo, los valores con una calificación media o inferior y los valores sin calificar pueden estar sujetos a mayores fluctuaciones del rendimiento y de los valores de mercado que los valores con una calificación superior.
Riesgo de los instrumentos de baja calificación o sin calificar: Estos valores están sujetos a un mayor riesgo de pérdida del capital y los intereses, y suelen ser menos líquidos y más volátiles. Algunas inversiones se pueden realizar en valores de renta fija de alto rendimiento, por lo que el riesgo de depreciación y pérdidas de capital puede resultar inevitable.
Riesgo de crédito: El riesgo de que los emisores o las contrapartes no puedan hacer frente a los pagos de intereses ni reembolsar el capital tomado en préstamo. Un impago del emisor podría afectar al valor del Fondo.
Riesgo de las obligaciones de deuda soberana: El riesgo de que las obligaciones de deuda emitidas por gobiernos estén expuestas a consecuencias directas o indirectas de cambios políticos, sociales y económicos en diversos países. Los cambios políticos o la situación económica de un país pueden afectar a la voluntad o la capacidad de un gobierno para hacer frente a sus obligaciones de pago.
Riesgo de las obligaciones de deuda corporativa: El riesgo de que un emisor concreto incumpla sus obligaciones de pago entre otras. Por otra parte, un emisor puede sufrir cambios adversos en su situación financiera o una caída de su calificación crediticia, lo que provocará un aumento de la volatilidad de los precios de sus obligaciones de deuda y una liquidez negativa. También se puede incrementar el riesgo de impago.