Specific risks in connection with currency-hedged Share Classes: Share classes whose currency is not the Sub-fund currency are subject to a currency risk which can be hedged using financial derivatives. The costs, liabilities and/or benefits associated with such hedging are borne exclusively by the individual Share Class. The use of financial deriv- atives for only one Share Class may give rise to counterparty and operational risks, including for investors in other Share Classes of the Sub-fund. Hedging is used to reduce any fluctuations in exchange rates between the Sub-fund currency and the hedged Share Class currency. The purpose of this hedging strategy is to adjust the currency risk of the hedged Share Class so that the performance of the hedged Share Class follows as closely as possible the performance of a Share Class in the Sub-fund currency. The use of this hedging strategy may provide significant protection to the shareholder of the relevant Share Class against the risk of depreciation of the Share Class currency at the value of the Sub-fund currency. However, it may also result in the shareholders of the hedged Share Class not being able to benefit from an appreciation in value compared to the Sub-fund currency. There may also be incongruities between the currency position of the Sub-fund and the currency position of the hedged Share Class, particularly in the event of severe market distortions. In the event of a net flow into the hedged Share Class, this currency hedging may only be carried out retrospectively or adjusted if nec- essary.
Sector risk: Where a Fund’s investments are focused on particular sectors, this reduces the diversification of risk. As a result, the Fund will be particularly dependent both on general trends and on the trend of company profits in individual sectors or interdepend- ent sectors.
- Country/region risk: Where a Fund’s investments are focused on particular countries or regions, this likewise reduces the diversification of risk. As a result, the Fund will beparticularly dependent on individual or interrelated countries and regions and on the companies based and/or operating in those countries and regions.
- Legal and tax risk: The legal and tax treatment of the Fund may change in ways that cannot be predicted or influenced.
- Country and transfer risks: Economic or political instability in countries where the Fund is invested may mean that the Fund does not receive all or part of the monies due to it, despite the solvency of the issuer of the securities or other assets concerned. This may be due to e.g. foreign exchange controls, transfer restrictions or other legal changes.
- Liquidity risk: Particularly in the case of illiquid (narrow-market) securities, even an order that is not particularly large can lead to significant price changes both on buying and on selling. If an asset is not liquid, there is a risk that it cannot be sold, or can only be sold at a substantial discount. In the case of purchase, the illiquidity of an asset may mean that the purchase price is significantly increased.
- Custody risk: Custody risk describes the risk resulting from the general possibility that, in the event of insolvency or negligent, deliberate or fraudulent behaviour on the part of the custodian or a sub-custodian, the Fund may be deprived, wholly or partly and to its detriment, of access to the investments held in custody.
- Emerging markets risks: Investments in emerging markets are investments in countries that, according to the World Bank’s definition, do not fall in the category of “high gross national income per capita”, i.e. that are not classified as “developed”. In addition to the specific risks of the specific asset class, investments in these countries are typically exposed to higher risks, to a particular degree to the liquidity risk and general market risk. Political, economic or social instability or diplomatic developments in emerging countries may have a negative effect on investments in those countries. Greater risks may also occur when processing transactions in securities from these countries, leading to losses for shareholders, in particular because delivery of securities concurrently against payment is not possible or usual in those countries. In emerging markets, the legal and regulatory environment and the accounting, auditing and reporting standards may also differ significantly from otherwise customary international levels and standards, to the investor’s disadvantage. This may not only result in differences in state supervi- sion and regulation, but may also entail further risks in the enforcement and settlement of claims of the Sub-fund. Greater custody risk may also arise in such countries, due in particular to the different ways of acquiring title to purchased assets. Emerging markets are generally more volatile and less liquid than markets in industrialised countries, which can result in increased volatility of the shares of the Sub-fund.

Translation (ENIT, 2022-04-01):
Rischi specifici in relazione alle Classi di quote con copertura in valuta: Le Classi di quote, la cui valuta non è quella del relativo Comparto, sono soggette al rischio valutario, che può essere coperto mediante l'uso di strumenti finanziari derivati. I costi, le passività e/o i benefici associati a tale copertura saranno sostenuti esclusivamente dalla relativa Classe di quote. L'uso di strumenti finanziari derivati per una sola Classe di quote può anche creare rischi di controparte e rischi operativi per gli investitori di altre Classi di quote del Comparto. La copertura è utilizzata per ridurre le fluttuazioni di tassi di cambio tra la valuta del Comparto e la valuta della Classe di quote coperta. La strategia di copertura è concepita per far corrispondere il rischio valutario della Classe di quote coperta in modo che la performance della Classe di quote coperta segua il più possibile la performance di una Classe di quote nella valuta del Comparto. L'utilizzo di questa strategia di copertura può fornire al titolare di quote della Classe interessata una protezione significativa contro il rischio di un calo del valore della valuta della Classe di quote in relazione al valore della valuta del Comparto. Tuttavia, ciò potrebbe anche comportare che i titolari della Classe di quote coperta non possano beneficiare di alcun apprezzamento di valore rispetto alla valuta del Comparto. Potrebbero anche esserci disallineamenti tra la posizione valutaria del Comparto e la posizione valutaria della Classe di quote coperta, in particolare in caso di gravi dislocazioni del mercato. Nel caso di un flusso netto nella Classe di quote coperta, questa copertura valutaria può essere effettuata o rettificata solo retrospettivamente. Rischio di concentrazione settoriale: Quando un Fondo concentra i suoi investimenti in determinati settori, si riduce anche la ripartizione del rischio. Di conseguenza il Fondo è particolarmente sensibile all'andamento generale e all'andamento degli utili di imprese di singoli settori, o di settori che si influenzano reciprocamente.
- Rischio geografico: Quando un Fondo concentra i suoi investimenti in determinati paesi o regioni, si riduce anche la ripartizione del rischio. Di conseguenza il Fondo è particolarmente sensibile a paesi e regioni specifici o correlati tra loro, e a imprese che vi hanno sede o vi svolgono la loro attività.
- Rischio legale e fiscale: Il trattamento legale e fiscale del Fondo può cambiare in modo imprevedibile e incontrollabile.
- Rischi legati a paesi e trasferimenti: Un'instabilità economica o politica in paesi nei quali investe il Fondo può impedirgli di recuperare del tutto o in parte le somme che gli sono dovute, nonostante la solvibilità dell'emittente del rispettivo titolo o altro bene patrimoniale. A questo riguardo possono essere determinanti, ad esempio, limitazioni ai cambi o ai trasferimenti di denaro, o altre variazioni di legge.
- Rischio di liquidità: Soprattutto nel caso di titoli illiquidi (con mercati ristretti) un ordine anche non troppo ingente può portare a nette variazioni dei corsi nelle compravendite. Quando un bene patrimoniale è illiquido, esiste il pericolo che eventualmente non possa essere ceduto, o possa essere ceduto solo con un forte sconto sul prezzo di vendita. In caso di acquisto, l'illiquidità di un bene patrimoniale può portare a un deciso aumento del prezzo di acquisto.
- Rischio di deposito: Per rischio di deposito si intende il rischio associato dovuto alla possibilità fondamentale che nel caso di insolvenza per negligenza, intenzionale o fraudolenta del depositario o di un suo delegato, gli investimenti depositati non siano più a disposizione totale o parziale del Fondo, con suo danno.
- Rischi dei mercati emergenti: Gli investimenti in mercati emergenti sono investimenti in paesi che secondo la definizione della Banca Mondiale non sono classificati nella categoria "ad alto reddito lordo pro capite", ossia non sono classificati come "sviluppati". Oltre che ai rischi specifici della categoria di investimento effettiva, gli investimenti in questi paesi di regola sono soggetti a rischi più elevati e particolarmente al rischio di liquidità e al rischio di mercato generale. In paesi emergenti, eventi politici, economici o instabilità sociale o controversie diplomatiche possono minacciare gli investimenti in tali paesi. Inoltre l'esecuzione di operazioni con titoli di questi paesi può essere maggiormente esposta a rischi e danni per l'azionista, soprattutto poiché in generale potrebbe non essere possibile o abituale una consegna di titoli di pari passo con il pagamento. Nei mercati emergenti inoltre i criteri giuridici e normativi relativi alla contabilità, la verifica e il reporting sono nettamente diversi dal livello normale internazionale, a danno di un investitore. Ciò potrebbe non solo comportare differenze nella supervisione e nella regolamentazione governativa, ma potrebbe anche esporre il Comparto a rischi aggiuntivi in relazione alla rivendicazione e alla liquidazione dei sinistri. In tali paesi può anche esservi un rischio maggiore per i depositari, che può derivare in particolare da diverse forme di proprietà dei beni acquisiti. I mercati emergenti sono generalmente più volatili e meno liquidi dei mercati sviluppati, il che può causare una maggiore volatilità delle quote del Comparto.