# NOTE 6 – VARIATIONS DANS LE PORTEFEUILLE
Les variations intervenues dans le portefeuille au cours de l’exercice sont disponibles sur demande auprès du siège social.
À l’attention des actionnaires de DAVIS FUNDS SICAV

## Opinion
Nous avons révisé les états financiers présentés de Davis Funds SICAV (« le Fonds ») et de chacun de ses compartiments, comprenant l’état de l’actif et du passif nets, l’état des placements effectués au 31 juillet 2021 et l’état des opérations et des variations de l’actif net, pour l’exercice clos à cette date, ainsi que les notes explicatives accompagnées d’une synthèse des principaux principes comptables.
A notre avis, les états financiers en annexe donnent une image fidèle et exacte de la situation financière du Fonds et de chacun de ses compartiments au 31 juillet 2021, ainsi que des résultats de ses activités et des variations de l’actif net pour l’exercice clos à cette date, conformément aux exigences légales et réglementaires en vigueur au Luxembourg relatives à la préparation et à la présentation des états financiers.

## Éléments sur lesquels est fondée l’opinion
Nous avons effectué notre révision conformément aux dispositions de la loi du 23 juillet 2016 relative à la profession de l’audit (la « Loi du 23 juillet 2016) » et selon les Normes internationales d’audit telles que transposées pour le Luxembourg par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). Nos obligations aux termes de la Loi du 23 juillet 2016 et des Normes internationales d’audit telles que transposées pour le Luxembourg par la CSSF font l’objet d’une description plus détaillée dans la section de notre rapport intitulée « Responsabilités du Réviseur d’entreprises agréé dans le cadre de l’audit des états financiers ». En outre, nous sommes indépendants du Fonds, conformément au Code international de déontologie pour les experts-comptables, y compris les Normes internationales d’indépendance, publié par l’International Ethics Standards Board for Accountants (Code IESBA), tel qu’il a été adopté par la CSSF pour le Luxembourg, et conformément aux normes déontologiques pertinentes pour notre audit des états financiers, et nous avons par ailleurs satisfait à nos autres responsabilités déontologiques associées à ces obligations. Nous sommes d’avis que les éléments probants que nous avons obtenus pour les besoins de notre audit sont suffisants et appropriés pour motiver notre opinion.

## Autres informations
Le conseil d’administration du Fonds est responsable des autres informations. Ces autres informations comprennent les renseignements figurant dans le rapport annuel à l’exclusion des états financiers et de notre rapport du Réviseur d’entreprises agréé à ce sujet.
Notre opinion au sujet des états financiers ne concerne pas ces autres informations, au sujet desquelles nous n’exprimons aucune conclusion d’assurance.
Dans le cadre de notre mission d’audit des états financiers, il nous incombe de lire ces autres informations pour décider si elles contredisent matériellement les états financiers ou ce que nous avons appris au cours de l’audit, ou si elles paraissent matériellement erronées d’autre façon. Nous sommes tenus de signaler toute contradiction matérielle qui nous apparaît à la lumière du travail que nous avons accompli. Nous n’avons rien à signaler à ce sujet.

## Responsabilités du Conseil d’administration du Fonds concernant les états financiers
Le Conseil d’administration du Fonds est responsable de la préparation et de la présentation correcte des états financiers, conformément aux obligations établies par la loi et les régulations du Luxembourg concernant la préparation et la présentation des états financiers. Il est responsable des contrôles internes qu’il estime nécessaires pour préparer des états financiers sans déclaration inexacte importante, qu’elle soit frauduleuse ou erronée.
Lors de la préparation des états financiers, le Conseil d’administration du Fonds est chargé d’évaluer la capacité du Fonds à assurer la continuité d’exploitation et il doit, le cas échéant, communiquer les éléments justifiant la capacité à la continuité d’exploitation selon la méthode comptable afférente, sauf si le Conseil d’administration du Fonds a pour intention de liquider le Fonds ou d’en arrêter l’activité, ou s’il ne lui reste pas d’autres solutions réalistes.
Responsabilités du Réviseur d’entreprises agréé dans le cadre de la mission d’audit des états financiers
Les objectifs de l’audit consistent à obtenir l’assurance raisonnable que les états financiers dans leur ensemble ne contiennent pas de déclaration inexacte importante, que ce soit en raison de fraude ou d’erreur, et à publier notre opinion dans un rapport du Réviseur d’entreprise agréé. L’assurance raisonnable est un niveau d’assurance élevé, mais elle ne garantit pas qu’un audit réalisé selon les dispositions de la Loi du 23 juillet 2016 et des Normes internationales d’audit, telles qu’elles ont été transposées par la CSSF pour le Luxembourg, pourront toujours détecter une éventuelle déclaration inexacte importante. L’enregistrement d’éléments inexact peut être imputable à la fraude ou à l’erreur. Il est considéré comme significatif si on peut s’attendre à ce que lesdits éléments, individuellement ou collectivement, aient une incidence sur les décisions économiques prises par les utilisateurs sur la base de ces états financiers.
Dans le cadre d’un audit réalisé selon les dispositions de la Loi du 23 juillet 2016 et des Normes internationales d’audit, telles qu’elles ont été transposées par la CSSF pour le Luxembourg, nous exerçons notre jugement professionnel et nous maintenons notre esprit critique tout au long de la mission. Par ailleurs :
- Nous identifions et évaluons les risques de déclarations inexactes significatives dans les états financiers, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs ; nous organisons et exécutons des procédures d’audit adaptées à ces risques et recueillons des éléments probants suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Le risque associé à la non- détection de déclarations inexactes significatives frauduleuses est plus élevé que le risque associé à la non-détection d’inexactitudes résultant d’erreurs : en effet, la fraude peut s’accompagner de collusion, falsification, omissions volontaires, déclarations mensongères ou du détournement du contrôle interne.
- Nous étudions le contrôle interne relatif à l’audit pour concevoir des procédures de révision adaptées aux circonstances, mais non pour exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne du Fonds.
- Nous évaluons l’adéquation des règles et méthodes comptables utilisées et le caractère raisonnable des estimations comptables et autres renseignements communiqués par le Conseil d’administration du Fonds.
- Nous évaluons la pertinence de l’utilisation, par le conseil d’administration du Fonds, de la méthode comptable afférente à la continuité d’exploitation et, à partir des éléments probants recueillis, nous déterminons s’il existe une incertitude significative associée à des éléments ou à des conditions susceptibles de mettre sérieusement en doute la capacité du Fonds à la continuité d’exploitation. Si nous concluons qu’il existe une incertitude significative, nous sommes tenus d’en faire mention dans notre rapport du Réviseur d’entreprises agréé annexé aux notes explicatives des états financiers ou, en cas de carence de ces notes, nous sommes tenus de modifier notre opinion. Nos conclusions se fondent sur les éléments probants recueillis à la date de notre rapport du Réviseur d’entreprises agréé. Des éléments ou conditions ultérieurs pourraient toutefois provoquer l’interruption de la continuité d’exploitation du Fonds.
- Nous évaluons la présentation, la structure et le contenu des états financiers au plan global, y compris les informations obligatoires, et déterminons si les états financiers représentent les opérations et les éléments sous-jacents de façon à en effectuer une présentation équitable.

Nous communiquons avec les responsables de gouvernance, notamment au sujet du champ d’application et des dates de la mission d’audit et des conclusions significatives de l’audit, dont les carences significatives du contrôle interne identifiées éventuellement pendant notre révision.
Nous fournissons également aux responsables de gouvernance une déclaration attestant que nous avons respecté les normes déontologiques pertinentes en matière d’indépendance, et leur communiquant toutes les relations et autres questions raisonnablement susceptibles de donner l’impression d’avoir une influence sur notre indépendance et, le cas échéant, les mesures prises pour éliminer toute menace ou les garanties qui s’y rapportent.
Pour Deloitte Audit, Cabinet de révision agréé
Yann Mérillou, Réviseur d’entreprises agréé
Partenaire
Le 12 octobre 2021

## Conseil d’administration – Président
Kenneth C. Eich, Directeur des opérations, Davis Selected Advisers, L.P., Tucson, Arizona 85756, États-Unis

## Administrateurs
Roger Becker, Administrateur, Noramco, Echternach, Grand-Duché de Luxembourg Thomas Tays, Administrateur, États-Unis

## Société de gestion
FundRock Management Company S.A., 33, rue de Gasperich, L-5826 Hesperange, Grand-Duché de Luxembourg

## Conseiller en investissement
Davis Selected Advisers, L.P. (« Davis Advisors »), 2949 East Elvira Road, Suite 101, Tucson, Arizona 85756, États-Unis

## Banque dépositaire et agent d’entreprise, administratif et domiciliataire
State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, 49, Avenue J.F. Kennedy, L-1855, Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg

## Préposé aux registres et agent de transfert
State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, 49, Avenue J.F. Kennedy, L-1855, Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg

### Cabinet de révision agréé
Deloitte Audit, Société à responsabilité limitée, 20, Boulevard de Kockelscheuer, L-1821 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg

## Conseillers juridiques au Luxembourg
Elvinger Hoss Prussen, Société anonyme, 2, Place Winston Churchill, B.P. 425, L-2014, Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg

## Distributeur
Davis Distributors, LLC, 2949 East Elvira Road, Suite 101, Tucson, Arizona 85756, États-Unis

## Agent d’information
NORAMCO Asset Management S.A., 53, rue de la Gare, L-6440 Echternach, Grand-Duché de Luxembourg Tél. : +352-727-444-0
Fax : +352-727-444-30
NORAMCO AG, Schloss Weilerbach, D-54669 Bollendorf, Allemagne

## Représentant et agent payeur en Suisse
BNP Paribas Securities Services, Succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zurich, Suisse

## Agent payeur en Allemagne
Deutsche Bank AG, TSS/Global Equity Services, Post IPO Services, Taunusanlage 12, 60325 Frankfurt am Main, Allemagne

## Autorité de supervision
Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF), 283, route d’Arlon, L-1150 Luxembourg, Grand-Duché du Luxembourg
Davis Advisors
2949 East Elvira Road, Suite 101
Tucson, AZ 85756
800-279-0279
davisfunds.com

Translation (FRES, 2021-07-31):
# NOTA 6 – CAMBIOS EN LA CARTERA DE INVERSIONES
Se puede solicitar en la sede social del Fondo un listado de los cambios en la cartera de inversiones durante el año.
A los Accionistas de DAVIS FUNDS SICAV

### Opinión
Hemos auditado los estados contables de Davis Funds SICAV (el “Fondo") y de cada uno de sus subfondos, que comprenden el estado de activos y pasivos netos y el calendario de inversiones al 31 de julio de 2021, y el estado de operaciones y cambios en activos netos para el año finalizado en esa fecha, y las notas a los estados contables, incluido un resumen de políticas contables significativas.
En nuestra opinión, los estados contables que acompañan el presente brindan un panorama verdadero y justo de la posición financiera del Fondo y de cada uno de sus subfondos al 31 de julio de 2021, y de los resultados de sus operaciones y los cambios en sus activos netos durante el año finalizado en esa fecha, de conformidad con los requisitos legales y normativos de Luxemburgo relacionados con la preparación y presentación de los estados contables.

### Fundamentos de la opinión
Realizamos nuestra auditoría de conformidad con la Ley del 23 de julio de 2016 sobre la profesión de auditor (Ley del 23 de julio de 2016) y con los Estándares Internacionales de Auditoría (ISA, por sus siglas en inglés) según fueron adoptados para Luxemburgo por la “Commission de Surveillance du Secteur Financier” (CSSF). Nuestras responsabilidades de conformidad con la Ley del 23 de julio de 2016 y los ISA según fueron adoptados para Luxemburgo por la CSSF se describen en mayor medida en la sección “Responsabilidades del “réviseur d’entreprises agréé” para la “Auditoría de Estados Contables” de nuestro informe. También somos independientes del Fondo, de conformidad con el Código Internacional de Ética para Contadores Profesionales, incluidos los Estándares Internacionales de Independencia, emitidos por la Junta Estándares de Ética Internacionales para Contadores (Código IESBA, por sus siglas en inglés) según fue adoptado para Luxemburgo por la CSSF, junto con los requisitos éticos relevantes para nuestra auditoría de los estados contables, y hemos cumplido con nuestras demás responsabilidades éticas conforme a dichos requisitos éticos. Creemos que la evidencia de auditoría que obtuvimos es suficiente y adecuada para brindar una base para nuestra opinión.

### Otra información
El Directorio del Fondo es responsable de la demás información. La demás información comprende información indicada en el informe anual, pero no incluye los estados contables y nuestro informe del “réviseur d’entreprises agréé” al respecto.
Nuestra opinión sobre los estados contables no cubre la demás información y nosotros no expresamos ningún tipo de conclusión de garantía al respecto.
En conexión con nuestra auditoría de los estados contables, nuestra responsabilidad es leer la demás información y, al hacerlo, considerar si dicha información es materialmente inconsistente con los estados contables o nuestros conocimientos obtenidos en la auditoría, o si parece estar mal declarada de otro modo. Si, con base en el trabajo que realizamos, concluimos que existe una declaración falsa material de esta información adicional, debemos presentar un informe al respecto. No tenemos nada que informar en este asunto.

### Responsabilidades del Directorio del Fondo para los estados contables
El Directorio del Fondo es responsable de la preparación y presentación justa de los estados contables de conformidad con los requisitos legales y normativos de Luxemburgo relativos a la preparación y presentación de los estados contables, y para los controles internos que el Directorio del Fondo considere necesarios para permitir la preparación de estados contables que estén libres de declaraciones falsas materiales, ya sea a causa de fraude o por error.
Al preparar los estados contables, el Directorio del Fondo es responsable de evaluar la capacidad del Fondo de continuar como negocio en marcha, de divulgar, según corresponda, asuntos relacionados con el negocio en marcha, y de usar la base de contabilidad del negocio en marcha, a menos que el Directorio del Fondo tenga la intención de liquidar el Fondo o de poner fin a sus operaciones, o no tenga otra alternativa realista que ello.

### Responsabilidades del “réviseur d’entreprises agréé” para la auditoría de los estados contables
Los objetivos de nuestra auditoría son obtener una garantía razonable sobre si los estados contables en su totalidad están libres de declaraciones falsas materiales, ya sea por fraude o por error, y emitir un informe del “réviseur d’entreprises agréé” que incluya nuestra opinión. Garantía razonable es un alto nivel de garantía, pero no garantiza plenamente que una auditoría realizada de conformidad con la Ley con fecha del 23 de julio de 2016 y con los ISA según fueron adoptados para Luxemburgo por la CSSF siempre detectarán una declaración falsa material cuando exista. Las declaraciones falsas pueden surgir de fraude o error y se consideran materiales sí, de manera individual o conjunta, se podría esperar razonablemente que influyan sobre las decisiones económicas de los usuarios tomadas sobre la base de estos estados contables.
Como parte de una auditoría conforme a la Ley con fecha del 23 de julio de 2016 y los ISA según fueron adoptados para Luxemburgo por la CSSF, ejercemos juicio profesional y mantenemos un escepticismo profesional durante la auditoría. Nosotros, además:
- Identificamos y evaluamos los riesgos de una declaración falsa material de los estados contables, ya sea a causa de fraude o por error, diseñamos y llevamos a cabo procedimientos de auditoría que respondan a dichos riesgos, y obtenemos evidencia de auditoría suficiente y adecuada para brindar un fundamento para nuestra opinión. El riesgo de no detectar una declaración falsa material a causa de fraude es más alto que para una que sea a causa de un error, dado que el fraude puede suponer conspiración, falsificación, omisiones intencionales, declaraciones falsas, o la invalidación del control interno.
- Obtenemos una comprensión del control interno relevante para la auditoría para diseñar procedimientos de auditoría que sean adecuados en las circunstancias, pero no con el fin de expresar una opinión sobre la eficacia de los controles internos del Fondo.
- Evaluamos la idoneidad de las políticas contables utilizadas y la razonabilidad de las estimaciones contables y divulgaciones relacionadas realizadas por el Directorio del Fondo.
- Realizamos una conclusión sobre la idoneidad del uso por parte del Directorio del Fondo de la base contable del negocio en marcha y, con base en las pruebas de auditoría obtenidas, si existe una incertidumbre material relacionada con eventos o condiciones que podrían poner en tela de juicio la capacidad del Fondo de continuar operando como negocio en marcha. Si concluimos que existe una incertidumbre material, debemos llamar la atención en nuestro informe del “réviseur d’entreprises agréé” a las divulgaciones relacionadas en los estados contables o, si dichas divulgaciones son inadecuadas, debemos modificar nuestra opinión. Nuestras conclusiones están basadas en la evidencia de auditoría obtenida hasta la fecha de nuestro informe del “réviseur d’entreprises agréé”. Sin embargo, eventos o condiciones futuros podrían causar que el Fondo deje de operar como negocio en marcha.
- Evaluamos la presentación, la estructura y el contenido generales de los estados contables, incluidas las divulgaciones, y si los estados contables representan las transacciones y los eventos subyacentes de manera tal que se logre una presentación justa.

Nos comunicamos con las personas a cargo del gobierno con respecto a, entre otros asuntos, el alance y cronograma planificados de la auditoría y los hallazgos significativos de la auditoría, incluida cualquier deficiencia considerable en el control interno que identifiquemos durante nuestra auditoría.
También brindamos a las personas a cargo del gobierno una declaración que indique que hemos cumplido con los requisitos éticos relevantes con respecto a la independencia, y para comunicarles todas las relaciones y otros asuntos que se pudiera pensar razonablemente que afecten nuestra independencia y, donde corresponda, las acciones tomadas para eliminar las amenazas o las protecciones aplicadas.
Para Deloitte Audit, Cabinet de révision agréé
Yann Mérillou, Réviseur d’entreprises agréé
Socio
12 de octubre de 2021

## Directorio – Presidente
Kenneth C. Eich, Director de Operaciones, Davis Selected Advisers, L.P., Tucson, Arizona 85756, EE. UU.

## Directores
Roger Becker, Director, Noramco, Echternach, Gran Ducado de Luxemburgo Thomas Tays, Director, EE. UU.

## Compañía Administradora
FundRock Management Company S.A., 33, rue de Gasperich, L-5826 Hesperange, Gran Ducado de Luxemburgo

## Asesor de Inversiones
Davis Selected Advisers, L.P. (“Davis Advisors”), 2949 East Elvira Road, Suite 101, Tucson, Arizona 85756, EE. UU.

## Agente Depositario, Corporativo, Domiciliario y Administrativo
State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, 49, Avenue J.F. Kennedy, L-1855, Luxemburgo, Gran Ducado de Luxemburgo

## Agente de Registro y Agente de Transferencias
State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, 49, Avenue J.F. Kennedy, L-1855, Luxemburgo, Gran Ducado de Luxemburgo

### Cabinet de Révision Agréé
Deloitte Audit Société à Responsabilité Limitée, 20, Boulevard de Kockelscheuer, L-1821 Luxemburgo, Gran Ducado de Luxemburgo

## Asesores Jurídicos en Luxemburgo
Elvinger Hoss Prussen, Société anonyme, 2, Place Winston Churchill, B.P. 425, L-2014, Luxemburgo, Gran Ducado de Luxemburgo

## Distribuidor
Davis Distributors, LLC, 2949 East Elvira Road, Suite 101, Tucson, Arizona 85756, EE. UU.

## Agente de Información
NORAMCO Asset Management S.A., 53, rue de la Gare, L-6440 Echternach, Gran Ducado de Luxemburgo Teléfono: +352-727-444-0
Fax: +352-727-444-30
NORAMCO AG, Schloss Weilerbach, D-54669 Bollendorf, Alemania

## Representante Suizo y Agente Pagador
BNP Paribas Securities Services, Paris, Succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zurich, Suiza

## Agente Pagador Alemán
Deutsche Bank AG TSS/Global Equity Services, Post IPO Services, Taunusanlage 12, 60325 Frankfurt am Main, Alemania

## Autoridad de Supervisión
Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF), 283, route d’Arlon, L-1150 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg
Davis Advisors
2949 East Elvira Road, Suite 101
Tucson, AZ 85756
800-279-0279
davisfunds.com