# Liquidity management
The Management Company has drawn up written policies and procedures for the sub-funds to enable it to monitor the sub-funds’ liquidity risks and ensure that the liquidity profile of the sub-funds’ investments covers the sub-funds’ underlying liabilities. On the basis of the investment strategies, the sub-funds’ liquidity profile is as follows: A sub-fund's liquidity profile is determined in its entirety by its structure with regard to the sub-fund's assets and liabilities, as well as the investor structure and the redemption conditions set out in the sales prospectus.
The policies and procedures include the following:
- The Management Company monitors the liquidity risks that may arise at the level of the relevant sub- fund or of the assets. In doing so, it assesses the liquidity of the assets held in the sub-fund in relation to the sub-fund's assets and determines liquidity classes for this purpose. The assessment of liquidity includes analysing the trading volume, the complexity or other typical characteristics and, if necessary, assessing the quality of an asset.
- The Management Company monitors the liquidity risks that may arise as a result of increased investor demand for unit redemption or large-scale calls. In doing so, it forms expectations about net changes in funds, taking into account available information about past values from historical net changes in funds.
- The Management Company monitors the sub-fund's ongoing receivables and liabilities and assesses their impact on the relevant sub-fund's liquidity situation.
- The Management Company has determined adequate limits for liquidity risks for the Fund. It monitors compliance with these limits and has established procedures in the event that the limits have been or may be exceeded.
- The procedures put in place by the Management Company ensure consistency between liquidity classes, liquidity risk limits and expected net changes in funds.

The Management Company regularly reviews these policies and updates them as appropriate.
The Management Company conducts regular stress tests, which it can use to assess the sub-funds’ liquidity risks. The Management Company bases these stress tests on reliable, up-to-date quantitative information or – if required – qualitative information. This includes the investment strategy, redemption periods, payment obligations and periods during which assets may be sold, as well as specific information about historical events or hypothetical assumptions. The stress tests simulate a situation where the assets in a sub-fund lack liquidity or where there are an atypical number of redemption requests. They cover market risks and their effects, including margin calls and requirements for collateral or credit lines. They are performed at a frequency appropriate for the sub-fund and take account of the relevant sub-fund's investment strategy, liquidity profile, investor profile and redemption policies.

Translation (ENIT, 2022-05-01):
# Gestione della liquidità
La Società di gestione ha stabilito politiche e procedure scritte per i Comparti che le consentono di monitorare i rischi di liquidità dei Comparti e di assicurare che il profilo di liquidità degli investimenti dei Comparti corrisponda alle passività sottostanti dei Comparti. Tenendo conto delle strategie di investimento, il profilo di liquidità dei Comparti è il seguente. Il profilo di liquidità di un Comparto è determinato nella sua totalità dalla sua struttura in termini di attività e passività contenute nel Comparto, nonché in termini di struttura degli investitori e di condizioni di riscatto definite nel Prospetto.
Le politiche e le procedure includono:
- La Società di Gestione monitora i rischi di liquidità che possono sorgere a livello del rispettivo Comparto o attività. Nel fare ciò, valuta la liquidità delle attività detenute nel rispettivo Comparto in relazione al patrimonio del Comparto stesso e determina a tal fine delle classi di liquidità. La valutazione della liquidità comprende, per esempio, un'analisi del volume di scambio, della complessità o di altre caratteristiche tipiche e, se necessario, una valutazione qualitativa di un'attività.
- La Società di gestione controlla i rischi di liquidità che possono sorgere a seguito di un aumento della domanda di rimborso delle quote da parte degli investitori o di richiami su larga scala. Nel fare ciò, forma delle aspettative sulle variazioni nette dei fondi, tenendo conto delle informazioni disponibili sui valori empirici dalle variazioni nette storiche dei fondi.
- La Società di gestione controlla i crediti e le passività correnti del rispettivo Comparto e valuta il loro impatto sulla situazione di liquidità del Comparto.
- La Società di gestione ha fissato adeguati limiti al rischio di liquidità per il Fondo. Controlla il rispetto di questi limiti e ha stabilito procedure nel caso in cui i limiti siano superati o possano essere superati.
- Le procedure messe in atto dalla Società di Gestione assicurano la coerenza tra le classi di liquidità, i limiti del rischio di liquidità e le variazioni nette previste dei Fondi.

La Società di Gestione rivede questi principi su base regolare e li aggiorna di conseguenza.
La Società di Gestione effettua regolarmente dei test di stress che le permettono di valutare i rischi di liquidità dei Comparti. La Società di gestione effettua i test di stress sulla base di informazioni quantitative affidabili e aggiornate o, se ciò non è appropriato, qualitative. Ciò include la strategia d'investimento, i periodi di riscatto, gli obblighi di pagamento e i periodi entro i quali le attività possono essere vendute, nonché le informazioni relative a eventi storici o ipotesi. I test di stress simulano, se del caso, una mancanza di liquidità delle attività di un Comparto e, in una certa misura, richieste atipiche di riscatti di quote. Coprono i rischi di mercato e i loro effetti, compresi i richiami di margine, i requisiti di collaterale o le linee di credito. Esse saranno effettuate con una frequenza adeguata alla natura di ciascun Comparto, tenendo conto della strategia d'investimento, del profilo di liquidità, del tipo di investitore e della politica di riscatto del Fondo.