Regarding (i) liquidity, collateral received, other than cash, should be highly liquid and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to its pre-sale valuation. Collateral that is received should also comply with the provisions of Regulation 74 of the Regulations.
Regarding (ii) valuation, collateral received should be valued on at least a daily basis and assets that exhibit high price volatility should not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts (as referred to below) are in place. Where appropriate, non-cash collateral held for the benefit of a Fund shall be valued in accordance with the valuation policies and principles applicable to the ICAV. Subject to any agreement on valuation made with the counterparty, collateral posted to a recipient counterparty will be valued daily at mark-to-market value.
Regarding (iii) issuer credit quality, collateral received should be of high quality. The responsible person shall ensure that
- where the issuer was subject to a credit rating by an agency registered and supervised by ESMA that rating shall be taken into account by the responsible person in the credit assessment process; and
- where an issuer is downgraded below the two highest short-term credit ratings by the credit rating agency referred to in (a) this shall result in a new credit assessment being conducted of the issuer by the responsible person without delay.

Translation (ENIT, 2019-10-01):
Per quanto attiene (i) alla liquidità, affinché possano essere liquidate rapidamente a un prezzo non lontano dalla valutazione precedente alla vendita, le garanzie collaterali ricevute, fatta eccezione per i contanti, devono essere altamente liquide e scambiate su un mercato regolamentato o un sistema multilaterale di negoziazione, con fissazione dei prezzi trasparente. Le garanzie collaterali ricevute devono inoltre soddisfare le disposizioni dell'articolo 74 dei Regolamenti.
Per quanto attiene (ii) alla valutazione, le garanzie collaterali ricevute devono essere valutate almeno quotidianamente; non saranno accettate come garanzia collaterale le attività che evidenziano un'elevata volatilità del prezzo, se non in presenza di haircut sufficientemente prudenti (di cui più avanti). Ove opportuno, le garanzie collaterali non monetarie detenute a
beneficio di un Fondo saranno valutate secondo le politiche e i principi di valutazione applicabili alla ICAV. Fatti salvi eventuali accordi sulla valutazione conclusi con la controparte, le garanzie collaterali fornite a una controparte saranno valutate quotidianamente al valore corrente di mercato.
Per quanto attiene (iii) al merito creditizio dell'emittente, la garanzia collaterale ricevuta deve essere di elevata qualità. Il soggetto responsabile deve garantire che
- se l'emittente ha un rating di credito assegnato da un'agenzia registrata e sottoposta alla vigilanza dell'ESMA, il rating venga considerato dal soggetto responsabile nella procedura di valutazione del credito; e
- se l'emittente subisce ad opera dell'agenzia di rating di cui alla lettera (a) un abbassamento del rating al di sotto dei due rating di credito a breve termine più alti, il soggetto responsabile procederà tempestivamente a una nuova valutazione del credito.