# The Investment Manager aims to invest in companies whose shares are selling significantly below the Investment Manager’s estimate of intrinsic value.
The Fund’s equity investments may include common stocks, preferred stocks and, on an ancillary basis, closed-ended real estate investment trusts (“REITS”) and equity-related instruments such as warrants.
The Fund may invest up to 20% of its total assets in other securities than those described above including equity-linked notes (i.e. debt instruments having a final pay-out based on the return of the underlying equity) and convertible bonds issued by U.S. companies as well as common stocks, preferred stocks, convertible bonds and other equityrelated instruments issued by non-U.S. companies traded on non-
U.S. exchanges or as depositary receipts (i.e. negotiable securities traded on a local stock exchange representing equity issued by a foreign listed company) and certain eligible A-Shares via the Shanghai-Hong Kong Stock Connect program and/or Shenzhen-Hong Kong Stock Connect program. The Fund may invest no more than 10% of its net assets in undertakings for collective investment.
The Investment Manager conducts a non-financial analysis on at least 90% of the Fund’s net assets on an ongoing basis by selecting securities based on its conviction through a proprietary seven-step research framework structured around three key criteria: Quality, Growth and Valuation. ESG considerations are integrated at each step of the Investment Manager’s process; however, the majority of material ESG considerations is embedded in the analysis of Quality criteria. Any company failing to meet the Quality criteria will be eliminated from the Fund’s investment universe, regardless of the Growth or Valuation profile of the company. In addition, the Investment
Manager excludes direct investments in issuers (i) deriving any portion of their total revenue from the production or distribution of thermal coal, cluster munitions, biological weapons, chemical weapons and (ii) deriving any portion of their total revenue from the production of and more than 20% of their total revenue from the distribution of tobacco products and civilian firearms.

Translation (ENES, 2023-01-01):
## El objetivo del gestor de inversiones es invertir en empresas cuyas acciones se venden significativamente por debajo de la estimación de valor intrínseco del gestor de inversiones.
Las inversiones en renta variable del Fondo pueden incluir acciones ordinarias, acciones preferentes y, de forma complementaria, fondos de inversión inmobiliaria cerrados («REITS») e instrumentos relacionados con renta variable como warrants.
El Fondo puede invertir hasta el 20 % de sus activos totales en valores distintos de los indicados anteriormente, incluidos pagarés vinculados a renta variable (instrumentos de deuda que tienen un desembolso final basado en la rentabilidad de la renta variable subyacente) y bonos y obligaciones convertibles emitidos por empresas estadounidenses, así como acciones ordinarias, acciones preferentes, bonos y obligaciones convertibles, y otros instrumentos relacionados con renta variable emitidos por empresas no estadounidenses cotizadas en bolsas no estadounidenses o como recibos de depósito (valores negociables cotizados en una bolsa de valores local y que representan acciones emitidas por una empresa cotizada extranjera), y determinadas acciones «A» admisibles mediante el programa Shanghai-Hong Kong Stock Connect y/o el programa Shenzhen-Hong Kong Stock Connect. El Fondo no puede invertir más del 10 % de su patrimonio neto en empresas de inversión colectiva.
El gestor de inversiones realiza regularmente un análisis no financiero de al menos el 90 % del patrimonio neto del Fondo y selecciona los valores en función de su convicción, aplicando un marco de análisis propio de siete pasos estructurado en torno a tres criterios fundamentales: calidad, crecimiento y valoración. Las consideraciones ESG están integradas en cada uno de los pasos del proceso del gestor de inversiones; sin embargo, la mayoría de las consideraciones ESG esenciales forman parte del análisis de los criterios de calidad. Toda empresa que no satisfaga los criterios de calidad será eliminada del universo de inversión del Fondo, con independencia de su perfil de crecimiento o valoración. Asimismo, el gestor
de inversiones excluye las inversiones directas en emisores que (i) obtienen una parte de sus ingresos totales de la producción o distribución de carbón térmico, municiones en racimo, armas biológicas y armas químicas, y (ii) obtienen una parte de sus ingresos totales de la producción de tabaco y armas de fuego civiles, y más del 20 % de sus ingresos totales de la distribución de productos de este tipo.