### The specific criteria used in qualitative assessments of an issuer or guarantor and an instrument as indicated by the Management Company are in principle as follows:
- Short-term character of money market instruments: the internal short-term rating enables the portfolio manager to invest in securities having maturities of between three months to two years.
- The class of assets to which the instrument belongs: notwithstanding the analyst’s internal credit assessment, the portfolio manager takes account of market parameters enabling him/her to take account of the asset class to which the various instruments belong.
- The size of the company: assets, pricing policy, turnover, etc.
- Management quality: long term history of strategies, shareholder structure, dividend policy, SRI macroeconomic analysis, relations between the company and shareholders, etc.
- The economic model: the geographical breakdown and the products, market share, customer base, SRI macroeconomic analysis, the way the company addresses key success factors
- The sector risk: the sector's resilience to economic cycles, political and regulatory risks, barriers to entry, the identification of sustainability challenges
- External credit ratings: the SICAV’s various sub-funds will seek to only hold securities having a credit quality assessment deemed to be favourable or positive. When a registered and approved credit rating agency assigns a rating to a money market instrument, the Management Company can take account of this rating, as well as additional information and analyses, when carrying out its internal credit quality assessment, while avoiding mechanical or exclusive reliance on these ratings.
- Environmental, social and governance (ESG) criteria, in particular: the assessment on relations between the company and their stakeholders, the company's exposure or the impact on it of the main sustainability-related themes, the assessment of sovereign issuers on the essential aspects of sustainability.

Translation (ENES, 2022-07-01):
### Los criterios específicos de la evaluación cualitativa del emisor o del garante y de un instrumento, según ha definido la Sociedad Gestora, incluyen, en principio:
- La naturaleza a corto plazo de los Instrumentos del Mercado Monetario: la calificación interna a corto plazo permite al gestor de carteras invertir en valores con un vencimiento que va de tres meses a dos años.
- La clase de activos a la que pertenece el instrumento: con independencia de la evaluación interna definida por el analista de crédito, el gestor de carteras tiene presentes parámetros de mercado que le permiten tener en cuenta la clase de activos a la que pertenecen los diferentes instrumentos.
- El tamaño de la empresa: activos, política de precios, volumen de negocio.
- La calidad de la gestión: el historial a largo plazo de las estrategias, la estructura del accionariado, la política de dividendos, el análisis ISR microeconómico, las relaciones de la empresa con sus accionistas.
- El modelo económico: la distribución geográfica y los productos, la cuota de mercado, la base de clientes, el análisis ISR macroeconómico, la forma en que la empresa se enfrenta a los factores clave del éxito.
- El riesgo sectorial: la resiliencia a los ciclos económicos del sector, los riesgos políticos y reglamentarios, las barreras de entrada, la identificación de los desafíos relacionados con la sostenibilidad.
- Las calificaciones crediticias externas: los diferentes subfondos de la SICAV tratarán de mantener únicamente títulos con una evaluación de la calidad crediticia considerada favorable o positiva. En caso de que una agencia de calificación crediticia registrada y autorizada haya otorgado una calificación a un instrumento del mercado monetario, la Sociedad Gestora podrá tener en cuenta dicha calificación, así como información y análisis complementarios, a la hora de realizar su evaluación interna de la calidad crediticia, si bien evitará basarse de forma sistemática o exclusiva en tales calificaciones.
- Los criterios medioambientales, sociales y de gobernanza («ESG»), en especial: la evaluación de las relaciones de las empresas con sus partes interesadas, la exposición de las empresas a los principales temas relacionados con la sostenibilidad y su impacto en ellos, la evaluación de los emisores soberanos sobre las dimensiones clave de la sostenibilidad.