#### Special Risk Considerations
Changes in Laws and/or Tax Regimes: Each Fund is subject to the laws and tax regime of Luxembourg. The securities held by each Fund and their issuers will be subject to the laws and tax regimes of various other countries. Changes to any of those laws and tax regimes, or any tax treaty between Luxembourg and another country, could adversely affect the value of any Fund holding those securities.
Equity risk: this is the risk of a drop in equities and/or indices linked to the portfolio's positive exposure to equities or indices, or the risk of an increase in equities and/or indices in the event of negative exposure. The materialisation of this risk may bring about a decline in the Fund's net asset value.
Exchange Rates: Some Funds are invested in currencies other than their reference currency. Changes in foreign currency exchange rates will affect the value of those securities held by such Sub-Funds. For unhedged Share Classes denominated in currencies different than the Fund's currency, exchange rate fluctuations can generate additional volatility at the Share Class level.
Growth/Value Equities risk: Investments in equities tend to fluctuate more than investments in bonds, but also offer greater potential for growth. The price of equity investments may sometimes fluctuate quite dramatically in response to the activities and results of individual companies, as well as in connection with general market and economic conditions. Additionally, funds may hold equities having either a growth or value bias; prices of the growth bias equities tend to be more sensitive to certain market movements as they are often subject to factors such as future earnings expectations which may vary with changing market conditions; whereas equities with a value bias may continue to be underpriced by the market for sustained periods of time. Risks related to global investing : International investing involves certain risks such as currency exchange rate fluctuations, political or regulatory developments, economic instability and lack of information transparency. Securities in one or more markets may also be subject to limited liquidity. These factors may have an adverse impact on the

Translation (ENES, 2021-07-30):
#### Riesgos específicos
Cambios legislativos o en los regímenes fiscales: Cada Fondo está sujeto a las leyes y al régimen fiscal de Luxemburgo. Los valores en poder de cada Fondo y sus emisores estarán sujetos a las leyes y regímenes fiscales de otros países. Los cambios en cualquiera de esas leyes y regímenes fiscales, o en cualquier tratado fiscal entre Luxemburgo y otro país, podrían afectar negativamente al valor de cualquier Fondo que posea esos valores.
Riesgo de renta variable: es el riesgo de caída de la renta variable y/o los índices vinculados a la exposición positiva de la cartera a renta variable o índices, o el riesgo de subida de la renta variable y/o los índices en caso de exposición negativa. La materialización de este riesgo puede provocar una disminución del valor liquidativo del Fondo.
Tasas de cambio: Algunos fondos se invierten en monedas distintas de su moneda de referencia. Las variaciones de los tipos de cambio de las divisas afectarán al valor de los títulos que posean dichos Subfondos. En el caso de las Clases de Acciones sin cobertura en monedas diferentes a la del Fondo, las fluctuaciones del tipo de cambio pueden generar una volatilidad adicional a nivel de la Clase de Acciones.
Riesgo de acciones de crecimiento/valor: Las inversiones en acciones tienden a fluctuar más que las inversiones en bonos, pero también ofrecen mayor potencial de revalorización. El precio de las inversiones en acciones puede llegar a fluctuar drásticamente, tanto en respuesta a las actividades y los resultados de empresas individuales como por las condiciones económicas y de los mercados en general. Además, los fondos pueden mantener acciones que tengan un sesgo de crecimiento o un sesgo de valor; los precios de las acciones sesgadas al crecimiento suelen ser más sensibles a algunos movimientos del mercado porque con frecuencia están sujetos a factores como las expectativas de beneficios futuros, que pueden variar en función de los cambios de las condiciones de mercado; las acciones sesgadas al valor pueden mantenerse infravaloradas por el mercado durante periodos de tiempo prolongados.
Riesgos relacionados con la inversión global: La inversión internacional implica ciertos riesgos, como las fluctuaciones del tipo de cambio de divisa, desarrollos políticos o regulatorios, inestabilidad económica y falta de transparencia de la información. Los valores en uno o más mercados también pueden estar sujetos a una liquidez limitada. Estos factores pueden tener un impacto adverso en la rentabilidad del