Exchange Rate Fluctuations Risk- In accordance with the investment objectives of certain Sub-Funds, the assets will be invested primarily in securities of companies in developing countries and substantially all income will be received by these Sub-Funds in currencies of such countries. A number of the currencies of developing countries have already experienced and could experience significant declines against the major currencies in recent years and devaluation may occur suddenly. Where possible, hedging strategies will be implemented but they cannot totally eliminate unfavorable currency fluctuations. Some currencies are not freely convertible currencies.
Custody Risk- The Company may also have to utilise local service providers for the safekeeping of the assets and for the execution of securities transactions. Although the Company intends to use only the best-qualified service providers in each of the markets concerned, the choice of providers in some emerging countries may be very limited. These providers may not offer guarantees comparable to those given by firms operating in developed countries. Accordingly, the quality of the services that the Company may obtain with regard to the execution of transactions on securities and their custody may be less reliable.
Settlement and Trading Risk- Settlement systems in Emerging Markets may be less well organized than in developed markets. Emerging Markets may not employ true Delivery versus Payment. Thus, there may be risks that settlement may be delayed and that cash or securities of these Sub-Funds may be in jeopardy because of failures of or defects in the systems. In particular, market practice may require that payment be made prior to receipt of the security which is being purchased or that delivery of a security must be made before payment is received. Exchanges on Emerging Markets may not have a settlement guarantee fund in case of
temporary securities or cash shortfalls or in the event of a counterparty default or broker malpractice. The Company will seek, where possible, to use counterparties whose financial status is such that the risk of default is reduced, but the risk of losses resulting from default cannot be totally eliminated. Some markets may have specific trading restrictions.
Registration of Securities- In some countries, there is no recognition of "nominee" ownership. Registration must be done with the issuer in the final beneficial owner’s name.
Regulatory Risk- Many of the laws that govern private and foreign investment, equity securities transactions and other contractual relationships in certain countries, particularly in developing countries, are new and largely untested. As a result, the Company may be subject to a number of unusual risks, including inadequate investor protection, contradictory legislation, incomplete, unclear and changing laws, ignorance or breaches of regulations on the part of other market participants, lack of established or effective avenues for legal redress, lack of standard practices and confidentiality customs characteristic of developed markets and lack of enforcement of existing regulations. Furthermore, it may be difficult to obtain and enforce a judgment in certain countries in which assets of
the Company are invested. There can be no assurance that this difficulty in protecting and enforcing rights will not have a material adverse effect on the Company and its operations. In addition, the income and gains of the Sub-Funds may be subject to withholding taxes imposed by foreign governments for which unitholders may not receive a full foreign tax credit.
Investment and Repatriation Restrictions Risk- Some countries prohibit or impose substantial restrictions on investments by foreign entities. Certain countries require governmental approval prior to investments by foreign persons, or limit the amount of investment by foreign in a particular company, or limit the investment by foreign persons in a company to only a specific class of securities which may have less advantageous terms than securities of the company available for purchase by nationals. Certain countries may restrict investment opportunities in issuers or industries deemed important to national interests. Repatriation of investment income, capital and the proceeds of sales by foreign investors may require governmental registration and/or approval in some developing countries. It may have an adverse impact on the operations of a Sub-Fund. While the Sub-Funds will invest only in markets where these restrictions are considered acceptable, new or additional restrictions might be imposed subsequent to the initial investment and thus may restrict the Investment Manager's ability to manage effectively such assets and could ultimately result in a substantial loss.
Liquidity Risk- As these Sub-Funds invest a high proportion of their assets in Emerging-Market securities which tend to be less liquid than those of developed markets, investors should consider a shareholding in these Sub-Funds to be a long-term investment and be aware that it may not always be possible to make redemption payments within the usual time frame (see Section 14).
Investment in PRC- The securities markets in the PRC are Emerging Markets that are undergoing rapid growth and changes. Most PRC laws and regulations governing securities and corporations might be subject to unpredictable changes and development. The effect of such changes can be retrospective and can have an adverse impact on the investments of the Sub-Funds.
Trading China A-Shares, if contemplated by a Sub-Fund, will be achieved through the Shanghai-Hong Kong Stock Connect ("Stock Connect", please also see the Definitions section). Stock Connect is still developing and will be open to all investors without the requirement of a licence and there are only limited restrictions relating to, inter alia, settlement currency, locking up the proceeds of sale or delaying repatriation of those proceeds. A particular risk around Stock Connect is the manner in which assets are held as part of the Stock Connect and ensuring proper segregation of those assets. Compared to a clearing system in a non-Emerging Market, there is a greater risk of assets being lost or being unable to be properly identified as belonging to the Company when utilizing
Stock Connect. The Company may commence recourse to Stock Connect for a Sub-Fund only when it is reasonably satisfied that such trading facility is permissible according to the relevant laws and regulations applicable to the Company. Also, a Sub-Fund may seek exposure to China A-Shares using market access products such as warrants and participating or "P" notes or other forms of structured products or derivatives with a similar purpose.
Although the above mentioned trading facilities are signs of a greater internationalization of the RMB and the liberalization of China’s financial markets, it should also be noted that (i) China A-Shares held through Stock Connect directly or via market access products may have limited voting rights and (ii) the renmimbi is subject to foreign exchange restrictions and is not a fully convertible currency. The exchange rate used for the Sub-Funds is in relation to the offshore renminbi ("CNH"), not the onshore renminbi ("CNY"). The value of CNH could differ, perhaps significantly, from that of CNY due to a number of factors including those mentioned above.
Risks relating to Stock Connect
Under Stock Connect, the Company through its Hong Kong brokers may trade certain eligible securities listed and traded on the SSE, including China A-Shares (the "SSE Securities"). Such trading is subject to the laws and regulations of PRC and Hong Kong and the relevant rules, policies or guidelines issued from time to time.
Segregation and beneficial ownership of SSE Securities
The SSE Securities are held in a nominee account in the name of HKSCC, opened with ChinaClear, which is an omnibus account in which all SSE Securities of the investors of Stock Connect are commingled. The SSE Securities are beneficially owned by the investors (a Sub-Fund) and are segregated from the own assets of HKSCC.
In addition, the SSE Securities beneficially owned by investors (including a Sub-Fund) will be segregated in the accounts opened with HKSCC by relevant sub-custodians, and in the accounts opened with the relevant sub-custodians of such Sub- Fund in the CCASS maintained by the HKSCC as the central securities depositary in Hong Kong.
PRC laws suggest that the Sub-Fund would have beneficial ownership of SSE Securities. It is expressly stipulated in the Several Provisions on the Pilot Programme of Stock Connect (as published by the China Securities Regulatory Commission to prescribe the launch and operation of the Stock Connect) that HKSCC acts as the nominee holder and the Sub-Fund would own the rights and interests with respect to the SSE Securities. The SEHK has also stated that it is the Sub-Fund who is the beneficial owner of the SSE Securities.
However, it should be noted that the exact nature and methods of enforcement of the rights and interests of a Sub-Fund under PRC law is not certain and there have been few cases involving a nominee account structure in the PRC courts.
It should also be noted that as with other clearing systems or central securities depositaries, Stock Connect is not obliged to enforce the rights of a Sub-Fund in the PRC courts. If a Sub-Fund wishes to enforce its beneficial ownership rights in the PRC courts, it will need to consider the legal and procedural issues at the relevant time.
Quota limitations
Stock Connect is subject to an aggregate cross-boundary investment quota as well as a daily quota which does not belong to a Sub-Fund and can only be utilised on a first-come-first-served basis. In particular, once the remaining balance of the Northbound daily quota drops to zero or the Northbound daily quota is exceeded during the opening call session, new buy orders will be rejected (though investors will be allowed to sell their cross-boundary securities regardless of the quota balance). Therefore, quota limitations may restrict a relevant Sub-Fund’s ability to invest in SSE Securities through Stock Connect on a timely basis, and a Sub-Fund may not be able to effectively pursue its investment strategies.
Settlement
The Company will set up arrangements with its Hong Kong brokers and sub-custodian to ensure that cash payment is received against delivery of securities for the trades of the SSE Securities (delivery versus payment settlement). To this end, for the trades of the SSE Securities by a Sub-Fund, Hong Kong brokers will credit or debit the cash account of a Sub-Fund on the same day for the settlement of securities, for an amount equal to the funds relating to such trading.
Clearing and settlement risk
HKSCC and ChinaClear will establish the clearing links and each will become a participant of each other to facilitate clearing and settlement of cross-boundary trades. For cross-boundary trades initiated in a market, the clearing house of that market will on one hand clear and settle with its own clearing participants, and on the other hand undertake to fulfill the clearing and settlement obligations of its clearing participants with the counterparty clearing house.
Should a ChinaClear default occur and ChinaClear be declared as a defaulter, HKSCC’s liabilities in Northbound trades under its market contracts with clearing participants will be limited to assisting clearing participants in pursuing their claims against ChinaClear. HKSCC will in good faith, seek recovery of the outstanding stocks and monies from ChinaClear through available legal channels or through ChinaClear’s liquidation. In that event, a Sub-Fund may suffer delay in the recovery process or may not be able to fully recover its losses from ChinaClear.
No Protection by Investor Compensation Fund
Investment through Stock Connect is conducted through broker(s), and is subject to the risks of default by such brokers’ in their obligations. A Sub-Fund’s investments through Northbound trading under Stock Connect is not covered by the Hong Kong’s Investor Compensation Fund. Therefore Sub-Funds are exposed to the risks of default of the broker(s) it engages in its trading in SSE Securities through Stock Connect.
Suspension risk
Both the SEHK and SSE reserve the right to suspend Northbound and/or Southbound trading if necessary for ensuring an orderly and fair market and risks are managed prudently. Consent from the relevant regulator would be sought before a suspension is triggered. Where a suspension in the Northbound trading through Stock Connect is effected, the relevant Sub- Fund’s ability to access the PRC market will be adversely affected.
Differences in trading day
Stock Connect will only operate on days when both the PRC and Hong Kong markets are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days. So it is possible that there are occasions when it is a normal trading day for the PRC market but not for the Hong Kong market, in which case a Sub-Fund will not be able to access the PRC market via Stock Connect. A Sub-Fund may be subject to a risk of price fluctuations in SSE Securities during the time when Stock Connect is not trading as a result.
Operational risk
Stock Connect provides a new channel for investors from Hong Kong and overseas to access the China stock market directly. Stock Connect is premised on the functioning of the operational systems of the relevant market participants. Market participants are able to participate in this programme subject to meeting certain information technology capability, risk management and other requirements as may be specified by the relevant exchange and/or clearing house. It should be appreciated that the securities regimes and legal systems of the two markets differ significantly and in order for the trial programme to operate, market participants may need to address issues arising from the differences on an on-going basis.
Further, the "connectivity" in Stock Connect requires routing of orders across the PRC-Hong Kong border. This requires the development of new information technology systems on the part of the SEHK and exchange participants (i.e. a new order routing system ("China Stock Connect System") to be set up by SEHK to which exchange participants need to connect). There is no assurance that the systems of the SEHK and market participants will function properly or will continue to be adapted to changes and developments in both markets. In the event that the relevant systems failed to function properly, trading in both markets through the programme could be disrupted. A Sub-Fund’s ability to access the SSE Securities market (and hence to pursue its investment objective) will be adversely affected.
Restrictions on selling imposed by front-end monitoring
PRC regulations require that before an investor sells any SSE Securities, there should be sufficient SSE Securities in the account; otherwise SSE will reject the sell order concerned. SEHK will carry out pre-trade checking on SSE Securities sell orders of its participants (i.e. the stock brokers) to ensure there is no over-selling. If a Sub-Fund desires to sell certain SSE Securities it holds, it must transfer those SSE Securities to the respective accounts of its brokers before the market opens on the day of trading. If it fails to meet this deadline, it will not be able to sell those SSE Securities on the trading day. Because of this requirement, the relevant Sub-Fund may not be able to dispose of holdings of SSE Securities in a timely manner.
Regulatory risk
Stock Connect is novel in nature, and will be subject to regulations circulated by regulatory authorities and implementation rules made by the stock exchanges in the PRC and Hong Kong. Further, new regulations may be circulated from time to time by the regulators in connection with operations and cross-border legal enforcement in connection with cross-border trades under Stock Connect.
It should be noted that the regulations are untested and there is no certainty as to how they will be applied. Moreover, the current regulations are subject to change. There can be no assurance that Stock Connect will not be abolished. A Sub-Fund, which may invest in the PRC markets through Stock Connect, may be adversely affected as a result of such changes.
Taxation risk
On 14 November 2014, the Ministry of Finance, the State Administration of Taxation and the China Securities Regulatory Commission published the Circular on relevant Tax Treatment for the Pilot Programme of Shanghai-Hong Kong Stock Connect. Such circular provides that funds investing in SSE Securities via Stock Connect are temporarily exempt from income tax on capital gains derived from the transfer of SSE Securities on or after 17 November 2014 (the "Stock Connect Exemption").
Dividends from SSE Securities paid to a fund will continue to be subject to 10% withholding tax which is to be withheld at source. It is possible that any new tax laws and regulations and any new interpretations may be applied retroactively.
CIBM
CIBM is an OTC market where institutional investors trade sovereign, government and corporate bonds on a one-to-one quote-driven basis and accounts for almost all of outstanding bond values of total trading volume in China.
Investors should be aware that trading on the CIBM exposes the Sub-Fund to certain risks (counterparties risk, liquidity risk, settlement risk).
Settlement risk
There are various transaction settlement methods in the CIBM and although favorable terms are negotiated in the name of the Sub-Fund, there is no assurance that settlement risks can be eliminated. Where the counterparty fails to perform its obligations under a transaction, the Sub-Fund will sustain losses.
All bond trades will be settled through ChinaClear. ChinaClear operates under the supervision of the relevant Chinese authorities.
If a participant defaults in payment of any sum payable to ChinaClear, the latter has the power to apply the funds available towards the satisfaction of any amount due to ChinaClear either from (i) cash collateral provided by the defaulting participant;
(ii) cash held in the joint guarantee fund contributed by the defaulting participant; or (iii) cash generated by the sale of securities. The defaulting party will be responsible for the expenses and any price differences resulting from the sale of the securities.
If a participant defaults in delivering securities, ChinaClear is entitled to delay the payment due to the delivering participant until the outstanding obligation is satisfied. In addition, ChinaClear may apply all or any securities (in lieu of the securities that are the subject of the delivery obligations) from the following sources to satisfy the obligations and liabilities of such participant to ChinaClear:
- securities furnished by the defaulting party;
- securities purchased using the funds in the designated escrow account; or
- securities available to ChinaClear from other alternative sources.

Translation (ENIT, 2022-01-01):
Rischio di fluttuazione dei tassi di cambio - Nel quadro degli obiettivi d'investimento di alcuni Comparti, gli attivi verranno investiti soprattutto in valori mobiliari di società di Paesi in via di sviluppo e tutti i relativi ricavi verranno sostanzialmente percepiti dai Comparti nelle valute di tali Paesi. Talune valute di Paesi in via di sviluppo negli ultimi anni hanno già subito e rischiano di subire ancora significativi deprezzamenti nei confronti delle principali valute e potrebbero verificarsi svalutazioni improvvise.
Saranno adottate, ove possibile, strategie di copertura dei rischi di cambio, ma le oscillazioni monetarie sfavorevoli non potranno essere eliminate completamente. Alcune valute non sono valute liberamente convertibili.
Rischio di custodia - La Società potrebbe inoltre essere costretta a utilizzare fornitori di servizi locali per il deposito degli attivi e per l'esecuzione delle operazioni in titoli. Benché la Società si prefigga di impiegare esclusivamente i migliori fornitori di
servizi in ognuno dei mercati interessati, la scelta di tali fornitori in alcuni Paesi emergenti può essere molto limitata. Tali fornitori potrebbero non offrire garanzie equivalenti a quelle di società che operano nei Paesi sviluppati. Di conseguenza, la qualità dei servizi eventualmente prestati alla Società per quanto riguarda l'esecuzione di operazioni in titoli e la loro custodia potrebbe risultare meno affidabile.
Rischio di regolamento e di negoziazione - Il sistema di regolamento dei pagamenti nei Mercati emergenti potrebbe essere organizzato in maniera meno soddisfacente che nei mercati sviluppati. I Mercati emergenti potrebbero non utilizzare il metodo di vera consegna contro pagamento. Pertanto potrebbe esserci il rischio che i pagamenti vengano effettuati in ritardo e che i contanti o i valori mobiliari di tali Comparti siano in pericolo a causa delle anomalie o delle carenze del sistema. Potrebbe inoltre accadere che le normali procedure del mercato richiedano che il regolamento venga effettuato prima del ricevimento dei valori mobiliari che si intendono acquistare o che la consegna di questi ultimi avvenga prima del saldo del pagamento. Le borse valori dei Mercati emergenti possono non avere un fondo di garanzia di regolamento in caso di temporanee insufficienze di titoli o
liquidità o nell'eventualità d'insolvenza di una controparte o di illeciti di un broker. La Società cercherà, ove possibile, di ricorrere a controparti il cui stato finanziario sia tale da ridurre al minimo i rischi d'inadempienza, anche se il rischio di perdite derivanti da tali inadempienze non potrà essere totalmente eliminato. Alcuni mercati possono avere specifiche restrizioni di negoziazione.
Registrazione di titoli - In alcuni Paesi non vi è riconoscimento della proprietà tramite "intestatario". La registrazione deve essere effettuata presso l'emittente a nome del beneficiario finale.
Rischio di regolamentazione - Molte delle leggi che presiedono agli investimenti privati e pubblici, alle operazioni in titoli azionari e ad altri rapporti contrattuali in determinati Paesi, soprattutto nei Paesi in via di sviluppo, sono nuove e scarsamente comprovate. Una Società può quindi incorrere in una serie di rischi inusuali, tra cui tutela inadeguata dell'investitore, legislazione contraddittoria, leggi incomplete, poco chiare e in continua evoluzione/sempre diverse, mancata conoscenza o violazioni della normativa/dei regolamenti da parte di altri operatori di mercato, assenza di iter consolidati o efficaci per la riparazione legale, assenza di prassi standard e di consuetudini di riservatezza tipiche dei mercati sviluppati e mancata applicazione delle normative
esistenti. In alcuni Paesi in cui sono investiti attivi della Società può inoltre essere difficile ottenere e far applicare una sentenza. Non vi può essere garanzia alcuna che la difficoltà di tutelare e far rispettare i diritti non abbia un forte impatto negativo sulla Società e sulle sue operazioni. Inoltre il reddito e i guadagni dei Comparti potrebbero essere soggetti a imposte alla fonte prelevate dalle autorità estere per le quali i titolari di quote potrebbero non ricevere il credito d'imposta per le tasse pagate all'estero.
Rischio di limitazioni agli investimenti e al rimpatrio - Alcuni Paesi vietano o impongono notevoli limitazioni agli investimenti di entità straniere. Alcuni Paesi richiedono il consenso del governo prima di autorizzare gli investimenti di soggetti esteri, o limitano l'ammontare degli investimenti di soggetti esteri in una data società oppure limitano gli investimenti di soggetti esteri
in una società a una categoria specifica di titoli che possono presentare condizioni meno vantaggiose rispetto a titoli della società che possono essere acquistati da soggetti aventi la cittadinanza del Paese. Alcuni Paesi possono limitare le opportunità d'investimento in emittenti o settori ritenuti importanti per gli interessi nazionali. In taluni Paesi in via di sviluppo è possibile
che il rimpatrio dei redditi da investimenti, dei capitali e del ricavato delle vendite da parte di investitori stranieri necessiti della registrazione e/o del consenso del governo. Questo rischio può avere un impatto negativo sulle operazioni di un Comparto.
Benché i Comparti investano solo nei mercati in cui le suddette restrizioni sono ritenute accettabili, può tuttavia accadere che vengano imposte nuove o ulteriori restrizioni successive all'investimento iniziale e ciò potrebbe limitare la capacità del Gestore di gestire efficacemente i cespiti attivi e potrebbe da ultimo comportare una sostanziale perdita.
Rischio di liquidità - Poiché i Comparti di cui sopra investono una parte consistente del proprio attivo in valori mobiliari di Mercati emergenti che tendono a essere meno liquidi di quelli sviluppati, gli investitori dovranno considerare tali investimenti come a lungo termine ed essere consci del fatto che i pagamenti dei rimborsi non potranno essere sempre regolati entro i termini consueti (cfr. Sezione 14).
Investimenti nell'RPC - Nell'RPC i mercati dei titoli sono Mercati emergenti che registrano rapidi cambiamenti e una forte crescita. Le leggi e i regolamenti dell'RPC che disciplinano i titoli e le società potrebbero essere soggetti a modifiche ed evoluzioni imprevedibili. L'effetto di tali modifiche può essere retroattivo e può avere un impatto avverso sugli investimenti dei Comparti.
La negoziazione di Azioni A cinesi, se contemplata da un Comparto, sarà effettuata mediante lo Shanghai-Hong Kong Stock Connect ("Stock Connect"; cfr. il Glossario). Lo Stock Connect, ancora in fase di sviluppo, sarà aperto a tutti gli investitori senza obbligo di autorizzazione e prevede minori limitazioni, ad esempio in materia di valuta di regolamento, blocco dei proventi delle vendite e ritardi nel rimpatrio di tali proventi. Un rischio specifico relativo allo Stock Connect è legato al modo in cui gli attivi sono detenuti nel suo ambito nonché alla garanzia di una loro adeguata separazione. Rispetto ai sistemi di compensazione dei mercati non emergenti, lo Stock Connect espone a un più alto rischio che gli attivi vengano persi o non
possano essere correttamente identificati quali appartenenti alla Società. La Società potrà cominciare ad avvalersi dello Stock Connect per un Comparto solo quando avrà la ragionevole certezza che tale piattaforma di negoziazione soddisfi le leggi
e norme alle quali la Società è soggetta. Inoltre, un Comparto può assumere un'esposizione ad Azioni A cinesi utilizzando prodotti di accesso al mercato quali warrant e titoli di partecipazione o "P" o altri tipi di prodotti strutturati o derivati con finalità simile.Benché le piattaforme di negoziazione summenzionate siano indice di una maggiore internazionalizzazione del RMB e della liberalizzazione dei mercati finanziari cinesi, occorre anche notare che (i) le Azioni A cinesi detenute direttamente mediante lo Stock Connect o mediante prodotti di accesso al mercato possono avere diritti di voto limitati e (ii) il renminbi
è soggetto a limitazioni ai cambi in valuta e non è una moneta pienamente convertibile. Il tasso di cambio utilizzato per i Comparti è collegato a quello del renminbi offshore ("CNH") e non a quello del renminbi onshore ("CNY"). Il valore del CNH potrebbe differire, anche significativamente, da quello del CNY a causa di una serie di fattori tra cui quelli sopra menzionati.
Rischi relativi allo Stock Connect
Mediante lo Stock Connect la Società può, per mezzo dei suoi broker a Hong Kong, negoziare determinati titoli ammissibili quotati e scambiati sull'SSE, comprese Azioni A cinesi (i "Titoli SSE"). Queste operazioni di negoziazione sono soggette alle leggi e ai regolamenti in vigore nell'RPC e a Hong Kong nonché alle regole, politiche o linee guida eventualmente emesse.
Separazione e beneficiari effettivi dei Titoli SSE
I Titoli SSE vengono detenuti in un conto intestatario aperto a nome di HKSCC presso ChinaClear, ovvero un conto comune in cui confluiscono tutti i Titoli SSE degli investitori di Stock Connect. I beneficiari effettivi dei Titoli SSE sono gli investitori (un Comparto) e i Titoli SSE sono separati dagli attivi propri di HKSCC.
Inoltre, i Titoli SSE di cui gli investitori sono i beneficiari effettivi (compreso un Comparto) verranno tenuti separati nei conti aperti presso HKSCC dai relativi sub-depositari e nei conti aperti presso i relativi sub-depositari del Comparto nel CCASS, mantenuto da HKSCC in veste di depositario centrale dei titoli a Hong Kong.
Conformemente alle leggi dell'RPC il Comparto sarebbe il beneficiario effettivo dei Titoli SSE. Le disposizioni "Several Provisions on the Pilot Programme of Stock Connect" (pubblicate dalla China Securities Regulatory Commission per disciplinare il lancio e l'operatività dello Stock Connect) stabiliscono espressamente che HKSCC agisce quale intestatario, mentre al Comparto spettano i diritti e gli interessi relativi ai Titoli SSE. L'SEHK ha inoltre dichiarato che il beneficiario effettivo dei Titoli SSE è il Comparto.
Tuttavia, si attira l'attenzione sul fatto che la natura e i metodi esatti di applicazione dei diritti e degli interessi di un Comparto ai sensi delle leggi dell'RPC non sono certi e che vi sono state alcuni procedimenti giudiziari nell'RPC che hanno coinvolto strutture con conti di intestatari.
Si rammenta altresì che, come altri sistemi di compensazione o depositari centrali di titoli, lo Stock Connect non è obbligato a far valere i diritti di un Comparto dinanzi ai tribunali dell'RPC. Se un Comparto desidera far valere i suoi diritti di beneficiario effettivo davanti ai tribunali dell'RPC, dovrà valutare le questioni legali e procedurali a tempo debito.
Limitazioni di quota
Lo Stock Connect è soggetto a una quota di investimenti aggregati transfrontalieri nonché a una quota giornaliera che non appartiene a un Comparto e che può essere utilizzata dai primi operatori che vi fanno ricorso.
In particolare, una volta che il saldo restante della quota giornaliera Northbound è sceso a zero o che la quota giornaliera Northbound è stata superata durante la sessione di apertura, i nuovi ordini di acquisto verranno respinti (ma gli investitori potranno vendere i loro titoli transfrontalieri indipendentemente dal saldo della quota).
Le limitazioni di quota possono pertanto ridurre la capacità di un Comparto di investire tempestivamente in Titoli SSE attraverso lo Stock Connect e un Comparto può non essere in grado di perseguire con efficacia le sue strategie d'investimento.
Regolamento
La Società prenderà accordi con i suoi broker e sub-depositari a Hong Kong per garantire il pagamento in contanti alla consegna dei titoli per le operazioni su Titoli SSE (consegna contro regolamento del pagamento). A tal fine, per le operazioni di un Comparto su Titoli SSE i broker di Hong Kong accrediteranno o addebiteranno sul conto in contanti del Comparto, lo stesso giorno del regolamento dei titoli, un importo pari ai fondi oggetto dell'operazione.
Rischio di compensazione e di regolamento
HKSCC e ChinaClear stabiliranno i collegamenti per la compensazione dei titoli e ognuna diventerà operatore all'altra allo scopo di agevolare la compensazione e il regolamento delle operazioni transfrontaliere. Per le operazioni transfrontaliere avviate in un mercato, la cassa di compensazione di quel mercato da una parte procederà alla compensazione e al regolamento delle operazioni con i propri operatori e, dall'altra, si impegnerà a ottemperare agli obblighi di compensazione e regolamento dei propri operatori nei confronti della cassa di compensazione controparte.
Qualora ChinaClear dovesse fallire ed essere dichiarata inadempiente, le responsabilità di HKSCC nelle operazioni Northbound ai sensi dei contratti di mercato con gli operatori interessati dalla compensazione si limiteranno all'assistenza fornita agli operatori nel portare avanti le pretese di risarcimento nei confronti di ChinaClear. HKSCC cercherà in buona fede di recuperare i titoli e le somme di denaro pendenti da ChinaClear avvalendosi dei canali legali disponibili o attraverso la liquidazione di ChinaClear. In tal caso un Comparto potrebbe subire ritardi nel processo di recupero o non essere in grado di recuperare per intero le perdite derivanti da ChinaClear.
Nessuna protezione da parte del Fondo di compensazione per gli investitori
Gli investimenti attraverso lo Stock Connect vengono eseguiti mediante uno o più broker e sono soggetti al rischio d'inadempienza di tali broker ai loro obblighi. Gli investimenti di un Comparto tramite operazioni Northbound sullo Stock Connect non sono coperti dal Fondo di compensazione per gli investitori di Hong Kong. I Comparti sono pertanto esposti al rischio d'inadempienza del/i broker ingaggiato/i per le operazioni su Titoli SSE attraverso lo Stock Connect.
Rischio di sospensione
Sia l'SEHK che l'SSE si riservano il diritto di sospendere le contrattazioni Northbound e/o Southbound qualora necessario per garantire un mercato equo e ordinato e una gestione prudente dei rischi. Prima di procedere alla sospensione verrà chiesta l'approvazione dell'autorità competente. L'eventuale sospensione delle contrattazioni Northbound attraverso lo Stock Connect influenzata negativamente la capacità di un Comparto di accedere al mercato dell'RPC.
Differenze nei giorni di negoziazione 
Lo Stock Connect opererà solo nei giorni in cui sia il mercato dell'RPC che quello di Hong Kong sono aperti per le contrattazioni e le banche in entrambi i mercati sono aperte nei giorni di regolamento corrispondenti. È dunque possibile che determinati giorni siano giorni di negoziazione normali per il mercato dell'RPC ma non per quello di Hong Kong: in tal caso il Comparto non potrà accedere al mercato dell'RPC attraverso lo Stock Connect. Un Comparto può essere soggetto al rischio di fluttuazioni di prezzo dei Titoli SEE durante l'arco di tempo in cui lo Stock Connect non è operativo per questo motivo.
Rischio operativo
Lo Stock Connect è un nuovo canale che permette agli investitori di Hong Kong ed esteri di accedere direttamente al mercato azionario cinese. Lo Stock Connect dipende dal corretto funzionamento dei sistemi operativi dei relativi operatori di mercato, che possono partecipare al programma a condizione di soddisfare una serie di requisiti in materia di tecnologie dell'informazione, gestione dei rischi e di altro genere secondo quando specificato dalla relativa borsa e/o cassa di compensazione. Si noti che i regimi dei titoli e i sistemi legali dei due mercati differiscono significativamente e che, per garantire l'operatività del programma di prova, gli operatori di mercato potrebbero essere regolarmente chiamati a intervenire per risolvere criticità imputabili a tali differenze.
Inoltre, la "connettività" dello Stock Connect prevede l'instradamento degli ordini attraverso il confine tra RPC e Hong Kong, il che presuppone lo sviluppo di nuovi sistemi di tecnologia dell'informazione da parte dell'SEHK e degli operatori di borsa (ad es. un nuovo sistema d'instradamento degli ordini ("China Stock Connect System") allestito dall0SEHK e a cui gli operatori di borsa devono collegarsi). Non vi è garanzia alcuna che i sistemi dell'SEHK e degli operatori di mercato funzioneranno adeguatamente
o che continueranno a essere idonei in seguito ai cambiamenti e agli sviluppi in entrambi i mercati. Nel caso in cui questi sistemi non funzionassero adeguatamente, le negoziazioni effettuate su entrambi i mercati nell'ambito del programma potrebbero risultare compromesse, con ripercussioni negative sulla capacità di un Comparto di accedere al mercato dei Titoli SSE (e quindi di perseguire il suo obiettivo d'investimento).
Restrizioni alla vendita imposte dal monitoraggio front-end
Ai sensi dei regolamenti vigenti nell'RPC, gli investitori che intendono vendere Titoli SSE devono disporre di Titoli SSE sufficienti sul conto, altrimenti l'SSE respingerà l'ordine di vendita in questione. L'SEHK effettuerà verifiche pre-transazione sugli ordini di vendita di Titoli SSE dei suoi operatori (ad es. broker di borsa) per accertarsi che non vi sia overselling. Se un Comparto intende vendere alcuni Titoli SSE in suo possesso, deve trasferirli sui rispettivi conti dei suoi broker prima che il mercato apra nel giorno di negoziazione.
Qualora non rispetti questo termine, il Comparto non potrà vendere i Titoli SSE nel giorno di negoziazione. In virtù di questo requisito, il Comparto interessato potrebbe non essere in grado di liquidare tempestivamente le posizioni in Titoli SSE.
Rischio normativo
Lo Stock Connect rappresenta una novità e sarà soggetto alle normative emanate dalle autorità di regolamentazione e alle regole di attuazione previste dalle borse valori dell'RPC e di Hong Kong. Inoltre, le autorità di regolamentazione potrebbero emanare periodicamente nuove normative sulle operazioni e sull'esecuzione transfrontaliera delle leggi vigenti in relazione alle negoziazioni transfrontaliere nell'ambito dello Stock Connect.
Si noti che le normative non sono state verificate e che non vi sono certezze in merito alle loro modalità di applicazione. Inoltre, le normative attuali sono passibili di cambiamenti. Non sussiste garanzia alcuna che lo Stock Connect non verrà abolito. Un Comparto che può investire nei mercati dell'RPC mediante lo Stock Connect potrebbe essere influenzato negativamente da questi cambiamenti.
Rischio di tassazione 
Il 14 novembre 2014 il ministero delle Finanze, l'Amministrazione statale delle imposte e la China Securities Regulatory Commission hanno pubblicato una circolare sul trattamento fiscale del programma pilota Shanghai-Hong Kong Stock Connect. Secondo la circolare, i fondi che investono in Titoli SSE attraverso lo Stock Connect sono temporaneamente esenti dall'applicazione dell'imposta sul reddito agli utili di capitale derivanti dal trasferimento di Titoli SSE il 17 novembre 2014 o in data successiva (l'"Esenzione Stock Connect"). I dividendi di Titoli SSE versati a un fondo continueranno a essere soggetti a una ritenuta del 10% che sarà trattenuta alla fonte. È possibile che eventuali nuove leggi e normative fiscali nonché nuove interpretazioni vengano applicate retroattivamente.
CIBM
Il CIBM è un mercato OTC su cui gli investitori istituzionali negoziano obbligazioni sovrane, governative e societarie in base a quotazioni personali e rappresenta la quasi totalità delle obbligazioni in circolazione del volume di negoziazione totale in Cina in termini di valore.
Gli investitori devono essere consapevoli che la negoziazione sul CIBM espone il Comparto a determinati rischi (rischio di controparte, rischio di liquidità, rischio di regolamento).
Rischio di regolamento
Il CIBM ammette vari metodi di regolamento delle transazioni e, benché vengano negoziate condizioni favorevoli a nome del Comparto, non si garantisce l'eliminazione dei rischi di regolamento. Se una controparte non adempie ai propri obblighi nell'ambito di una transazione, il Comparto subisce perdite.
Tutte le transazioni obbligazionarie saranno regolate tramite ChinaClear. ChinaClear è soggetta alla vigilanza delle autorità competenti cinesi.
Se un operatore non adempie a un obbligo di pagamento nei confronti di ChinaClear, a soddisfazione dell'importo dovutole quest'ultima ha la facoltà di utilizzare i capitali disponibili sotto forma di (i) collaterale in contanti apportato dall'operatore inadempiente; (ii) liquidità detenuta nel fondo congiunto di garanzia apportata dall'operatore inadempiente; o (iii) liquidità generata dalla vendita di titoli. L'operatore inadempiente si farà carico delle spese e delle eventuali differenze di prezzo associate alla vendita dei titoli.
Se un operatore non adempie all'obbligo di consegnare titoli, ChinaClear ha la facoltà di trattenere il pagamento dovuto all'operatore inadempiente finché quest'ultimo non abbia soddisfatto l'obbligo di consegna. Inoltre, a soddisfazione degli obblighi e delle passività dell'operatore inadempiente nei propri confronti, ChinaClear può utilizzare la totalità o una parte dei seguenti titoli (in luogo dei titoli oggetto dell'obbligo di consegna):
- titoli apportati dall'operatore inadempiente;
- titoli acquistati utilizzando i fondi disponibili nel relativo conto vincolato; o
- titoli di altra provenienza a disposizione di ChinaClear.