### Les règles d’évaluation :
Actions, warrants et droits
Les actions sont valorisées au cours de clôture des différents marchés boursiers à la date de référence.
ETF et OPC
Les ETF et OPC sont valorisés à la valeur liquidative représentative des marchés à la date de référence, ou, en l’absence, à celle qui précède.
Obligations
Les obligations sont valorisées au cours de clôture sur base de prix de contributeurs à la date de référence.
TCN et autres instruments du marché monétaire
Les TCN (titres de créance négociables) et autres instruments du marché monétaire sont valorisés avec des prix calculés sur base de données de marchés représentatives à la date de référence.
Futures et options sur marchés organisés
Ces instruments financiers sont valorisés au cours de clôture des différents marchés à terme à la date de référence.
Dérivés OTC compensés
Ces instruments financiers sont valorisés aux cours de clôture établis par les CCP à la date de référence.
Change spot
Les cours de change comptant sont valorisés à partir des données de marché disponibles auprès des fournisseurs de données spécialisés.
Change à terme
Le change à terme est valorisé à partir des données de marché disponibles auprès des fournisseurs de données spécialisés (cours spot, courbe de taux).
Dérivés de crédit Les dérivés de crédit sont calculés à partir de modèles validés par la Société de Gestion, utilisant les données de marché (courbes de spread, courbes de taux ...) disponibles chez des fournisseurs de données spécialisés. Les prix obtenus sont confrontés avec ceux des contreparties.
Swaps vanilles
Les swaps vanilles non compensés sont calculés à partir de modèles validés par la Société de Gestion, utilisant les données de marché (courbes de taux ...) disponibles chez des fournisseurs de données spécialisés.
Autres dérives OTC
Les produits OTC non compensés sont calculés à partir de modèles validés par la Société de Gestion, utilisant les données de marché disponibles auprès de fournisseurs de données spécialisées (volatilités, courbe de taux, etc ...).
Les prix obtenus par les modèles sont confrontés avec ceux des contreparties.
Prise en pension, mise en pension, prêt et emprunt de titres
Les titres pris (ou mis) en pension ainsi que les prêts (ou emprunts) de titres sont valorisés au prix de revient augmenté des intérêts.
Pour les contrats dépassant trois mois, le spread de crédit de la contrepartie pourra être réévalué.
Traitements d’exception
Les titres de créance qui ne font pas l'objet de transactions significatives ou dont le cours n’est visiblement pas représentatif du marché peuvent être évalués sur base d’une méthode de valorisation estimée et sous la responsabilité de la Société de Gestion. En outre, l'application d'une méthode actuarielle (le taux retenu étant celui des émissions de titres équivalents, le cas échéant, affectés d'un écart représentatif des caractéristiques intrinsèques de l'émetteur du titre) pourra être utilisée.
Les options qui ne font pas l'objet de transactions significatives et/ou dont le cours n’est pas représentatif du marché peuvent être évalués sur base d’une méthode représentative de la clôture du marché sous la responsabilité de la Société de Gestion.
Principales sources
Les principaux fournisseurs de données spécialisés utilisées pour les valorisations sont Bloomberg, IDC, CMA, WMS et Factset. La Société de Gestion pourrait néanmoins en changer, sous sa responsabilité, si elle l’estime pertinent.
Hors-bilan :
L’engagement hors-bilan relatif aux contrats d’échange de taux d’intérêts correspond au nominal du contrat.
Les engagements hors-bilan sur les marchés à terme français et étrangers sont calculés suivant la règlementation en vigueur :
- Opération à terme ferme : quantité par nominal par cours du jour sur devise du contrat ;
- Opération à terme conditionnelle : quantité par delta par quotité par cours du sous-jacent sur devise contrat.

Translation (FRES, 2022-07-01):
### Las reglas de valoración:
Acciones, warrants y derechos
Las acciones se valorizan durante el cierre de los distintos mercados bursátiles en la fecha de referencia.
ETF e IIC
Los ETF y las IIC se valoran con base al valor liquidativo representativo de los mercados en la fecha de referencia o, de no existir, en la que preceda.
Obligaciones
Las obligaciones se valoran a la cotización de cierre en función de los precios de los elementos contribuyentes en la fecha de referencia.
TCN y otros instrumentos del mercado monetario
Los TCN (títulos de deuda negociables) y demás instrumentos del mercado monetario se valoran en función de precios calculados a partir de datos de mercado representativos a la fecha de referencia.
Futuros y opciones sobre mercados regulados
Estos instrumentos financieros se valoran a la cotización de cierre de los distintos mercados a plazo en la fecha de referencia.
Derivados extrabursátiles compensados
Estos instrumentos financieros se valoran a la cotización de cierre establecida por las CCP en la fecha de referencia.
Cambio al contado
Los tipos de cambio al contado se valoran a partir de los datos de mercado que se pueden obtener de los proveedores de datos especializados.
Cambio a plazo
El cambio a plazo se valora a partir de los datos de mercado que se pueden obtener de los proveedores de datos especializados (precio al contado, curva de tipos).
Derivados de crédito Los derivados de crédito se calculan aplicando modelos validados por la Sociedad Gestora que utilizan los datos de mercado (curvas de diferenciales, curvas de tipos de interés, etc.) disponibles en los proveedores externos especializados. Los precios obtenidos se comparan con los de las contrapartes.
Permutas ordinarias
Las permutas ordinarias no compensadas se calculan aplicando modelos validados por la Sociedad Gestora que utilizan los datos de mercado (curvas de tipos, etc.) disponibles en los proveedores externos especializados.
Otros derivados extrabursátiles
Los derivados extrabursátiles no compensados se calculan aplicando modelos validados por la Sociedad Gestora que utilizan los datos de mercado disponibles de proveedores de datos especializados (volatilidad, curvas de tipos de interés, etc.).
Los precios obtenidos por medio de los modelos se comparan con los de las contrapartes.
Operaciones con pacto de recompra inversa y con pacto de recompra, préstamos y empréstitos de títulos
Los títulos recibidos en el marco de un pacto de recompra inversa o entregados en el marco de un pacto de recompra, así como los préstamos (o empréstitos) de títulos se valoran al precio de coste más los intereses aplicables.
Para los contratos que superan los tres meses, se podrá volver a valorar el diferencial de crédito de la contraparte.
Tratos de excepción
Los títulos de deuda que no son objeto de transacciones significativas o cuya cotización no es, aparentemente, representativa del mercado pueden valorarse empleando un método de valoración estimada y bajo la responsabilidad de la Sociedad Gestora. Además, podrá utilizarse un método actuarial (el tipo conservado es el de las emisiones de títulos equivalentes, en su caso, afectados por una diferencia representativa de las características intrínsecas del emisor del título).
Las opciones que no son objeto de transacciones significativas o cuya cotización no es representativa del mercado pueden valorarse empleando un método representativo del cierre del mercado y bajo la responsabilidad de la Sociedad Gestora.
Principales fuentes
Los principales proveedores de datos especializados utilizados para las valoraciones son Bloomberg, IDC, CMA, WMS y Factset. No obstante, la Sociedad Gestora podría cambiarlos, bajo su responsabilidad, si lo considera oportuno.
Fuera del balance:
El compromiso fuera del balance relativo a los contratos de canje de tipos de interés corresponde al nominal del contrato.
Los compromisos fuera del balance sobre los mercados a plazo franceses y extranjeros se calculan conforme a la regulación en vigor.
- Operación a plazo firme: cantidad por nominal por cotización del día en la divisa del contrato.
- Operación a plazo condicional: cantidad por coeficiente delta por cuota por cotización del subyacente en la divisa del contrato.