## Portfolio managers comments
Indices have continued their steady rise since the beginning of the year and are now up for the seventh consecutive month. It has been a relatively quiet period, with the exception of comments from Chinese President Xi Jinping, who stressed the need for "common prosperity" and is considering plans to regulate and redistribute excessive wealth. The market was concerned for a very brief moment as volatility levels at the end of the month were near the lows of the year. History is repeating itself with a health context still troubled by the spread of Covid, and its variants, which has impacted many countries. The context of uncertainty remains very much present. On the other hand, one piece of macroeconomic news seems to be confirmed on the markets: the gradual reduction of asset purchases by the FED by the end of the year. In this context, the fund recorded a performance of 2.64% compared to 2.63% for its benchmark index, the Eurostoxx.
Over the period, the main relative contributors to performance (versus Eurostoxx) were : STM (Ecological Transition
+22bp, active weight 3.5%), Novo Nordisk (Medical Transition, +13bp, active weight 2.4%), Thule (Lifestyle Transition,
+13bp, active weight 2.3%), Albioma (Ecological Transition, +10bp, active weight 1.2%) and Tomra (Ecological Transition and Lifestyle, +8bp, active weight 2.1%). Conversely, the main relative underperformers were : Seb (Lifestyle Transition, - 17bp, active weight 2.2%), Plastic Omnium (Ecological Transition, -15bp, active weight 1.9%), Essity (Lifestyle Transition, - 14bp, active weight 3.3%), Symrise (Medical Transition, -13bp, active weight 2.3%) and Grifols (Medical Transition, -11bp, active weight 1.7%). No stocks entered or exited the portfolio.
In terms of positioning, the fund is structurally overweight in Health Care, Materials and Industry. Over the period, the performance breakdown reflects a positive selection effect of 18bp and a positive allocation effect of 0bp. In terms of geographical exposure, the fund is overweight in Switzerland, France, Sweden and Luxembourg. Conversely, the fund is underweight in Germany and the Netherlands.
At the end of the month, the portfolio was composed of 37 stocks. The portfolio's main convictions are unchanged: Air Liquide (Ecological Transition, 5.3%), Iberdrola (Ecological Transition, 4.7%), ASML (Lifestyle Transition, 4.7%), Dassault Systèmes (Lifestyle and Medical Transition, 4.1%) and Roche (Medical Transition, 3.7%). In line with our management style, conviction SRI, the portfolio is concentrated around a top 10 representing 39.0%, up from the previous month mainly due to market effects. The exposure to equities at the end of the month was still up at 89.7%, reflecting several increases during the month.
Text completed on 08/09/2021.
Léa Dunand-Chatellet
Romain Avice
Adrien Le Clainche

Translation (ENIT, 2021-08-31):
## Commento di gestione
Gli indici hanno continuato il loro costante aumento dall'inizio dell'anno e sono ora in crescita per il settimo mese consecutivo. È stato un periodo relativamente tranquillo, con l'eccezione dei commenti del presidente cinese Xi Jinping, che ha sottolineato la necessità di una "prosperità comune" e i piani per regolare e ridistribuire l'eccessiva ricchezza. Il mercato è stato preoccupato per un breve momento, poiché i livelli di volatilità alla fine del mese erano vicini ai minimi dell'anno. La storia si ripete con un contesto sanitario ancora turbato dalla diffusione del Covid, e delle sue varianti, che ha colpito molti paesi. Il contesto di incertezza rimane molto presente. D'altra parte, una notizia macroeconomica sembra essere confermata sui mercati: la riduzione graduale degli acquisti di asset da parte della FED entro la fine dell'anno. In questo contesto, il fondo ha registrato una performance di 2,64% rispetto a 2,63% del suo benchmark Eurostoxx.
Nel periodo, i principali contributori relativi alla performance (rispetto all'Eurostoxx) sono : STM (transizione ecologica
+22 pb, peso attivo 3,5%), Novo Nordisk (transizione medica, +13 pb, peso attivo 2,4%), Thule (transizione stile di vita, +13 pb, peso attivo 2,3%), Albioma (transizione ecologica, +10 pb, peso attivo 1,2%) e Tomra (transizione ecologica e stile di vita, +8 pb, peso attivo 2,1%). Al contrario, i principali underperformer relativi sono stati : Seb (Lifestyle Transition, -17bp, peso attivo 2,2%), Plastic Omnium (Ecological Transition, -15bp, peso attivo 1,9%), Essity (Lifestyle Transition, -14bp, peso attivo 3,3%), Symrise (Medical Transition, -13bp, peso attivo 2,3%) e Grifols (Medical Transition, -11bp, peso attivo 1,7%). Nessun titolo è stato aggiunto o rimosso dal portafoglio.
In termini di posizionamento, il fondo è strutturalmente sovrappeso in Healthcare, Materials e Industrials. Nel periodo, la ripartizione della performance riflette un effetto di selezione positivo di 18 pb e un effetto di allocazione positivo di 0 pb. In termini di esposizione geografica, il fondo è sovrappeso in Svizzera, Francia, Svezia e Lussemburgo. Al contrario, il fondo è sottopesato in Germania e nei Paesi Bassi.
Alla fine del mese, il portafoglio era composto da 37 azioni. Le principali convinzioni del portafoglio sono invariate: Air Liquide (transizione ecologica, 5,3%), Iberdrola (transizione ecologica, 4,7%), ASML (transizione stile di vita, 4,7%), Dassault Systèmes (transizione stile di vita e medica, 4,1%) e Roche (transizione medica, 3,7%). In linea con il nostro stile di gestione, la convinzione SRI, il portafoglio si concentra intorno a una top 10 che rappresenta il 39,0%, in aumento rispetto al mese precedente soprattutto a causa degli effetti del mercato. L'esposizione alle azioni alla fine del mese era ancora in aumento all'89,7%, riflettendo un certo rafforzamento durante il mese.
Redatto il 08/09/2021.
Léa Dunand-Chatellet
Romain Avice
Adrien Le Clainche