# 	RISK INFORMATION
This section provides information regarding some of the general risks applicable to an investment in the Sub-Funds. Additional risk information specific to individual Sub-Funds may be specified in the Relevant Supplement. This section is not intended to be a complete explanation and other risks may be relevant from time to time. In particular, the ICAV's and each Sub-Fund's performance may be affected by changes in market, economic and political conditions and in legal, regulatory and tax requirements.

## Investors should be aware that an investment in a Sub-Fund is not in the nature of a deposit in a bank account and is not protected by any government, government agency or other guarantee scheme. An investment in Shares is only suitable for investors who (either alone or in conjunction with an appropriate financial or other adviser) are capable of evaluating the merits and risks of such an investment and who have sufficient resources to be able to bear any losses that may result therefrom.

## The price of the Shares can go down as well as up and their value is not guaranteed. Investors may not receive, at redemption or liquidation, the amount that they originally invested in a Sub-Fund or any amount at all.
THE FOLLOWING LIST OF RISK FACTORS DOES NOT PURPORT TO BE A COMPLETE OR CONCLUSIVE EXAMINATION OF THE RISKS RELATED TO AN INVESTMENT IN THE ICAV OR A SUB-FUND. POTENTIAL INVESTORS SHOULD READ THIS PROSPECTUS AND THE RELEVANT SUPPLEMENT IN THEIR ENTIRETY AND ARE URGED TO CONSULT THEIR PROFESSIONAL ADVISORS BEFORE DECIDING WHETHER TO SUBSCRIBE FOR, AND INVEST, IN THE RELEVANT SHARES.
PROSPECTIVE INVESTORS SHOULD CAREFULLY EVALUATE THE FOLLOWING RISK FACTORS ASSOCIATED WITH AN INVESTMENT OF A SUB-FUND. PAST PERFORMANCE OF SUB-FUNDS MANAGED BY ANY MEMBER OR ASSOCIATE OF THE DEUTSCHE BANK GROUP OR THE MANAGER CANNOT BE TAKEN AS AN INDICATION OF FUTURE PERFORMANCE OF THE ICAV OR A SUB-FUND. PROSPECTIVE INVESTORS SHOULD MAKE THEIR OWN ASSESSMENT OF THE RISKS AND REWARDS OF AN INVESTMENT IN THE SHARES OF A SUB-FUND.

## Prospective Investors should be aware that there is a risk that the investment objective and investment assumptions may not be met and therefore it may not be possible to achieve positive performance. They should also be aware that it may not be possible to work in certain market conditions and should be aware of the speculative nature and lack of transparency of the underlying product.

## Prospective Investors should be aware that as a result of the risks of investing in a Sub-Fund the following outcomes may arise:
- the potential loss of some or all of a Shareholder's original investment (the effect of such loss may be magnified in cases where a Shareholder has borrowed money to fund part or all of its investment in a Sub-Fund); and
- an inability for a Sub-Fund to make redemptions leading to an investor being unable to withdraw some or all of their investment.

Part A - Risks related to the Shares

## No certainty of return.
There is no certainty that a Shareholder will receive any return on its investment or repayment of the capital invested in the relevant Sub-Fund. An investment in the relevant Sub-Fund is only appropriate for potential investors who have the financial resources necessary to withstand the risk of a potential loss of their entire investment.

## No certainty of distributions.
The value of the Shares and the income (if any) derived from them can rise or fall. The income and capital gains of each Sub-Fund may be reinvested and each Sub-Fund might not make distributions. Therefore, there is no certainty of a Shareholder receiving any distributions from the relevant Sub-Fund.

## Shareholders will not participate in management.
Shareholders will have no right to participate in the management of a Sub-Fund or in the conduct of its business. There exists broad discretion to expand, revise, or contract a Sub-Fund's business without the consent of the relevant Shareholders. Any decision to engage in a new activity could result in the exposure of that Sub-Fund's capital to additional risks, which may be substantial.

## Limitations on transfers.
Unless otherwise identified in the Relevant Supplement, there is no public or active secondary market for the Shares and it is not expected that such a market will develop. As such, Shares can be transferred only in limited circumstances set out in this Prospectus and in the Instrument of Incorporation, and are not transferable without the consent of the Directors or the Manager, as applicable.

## Risk of compulsory redemption to Shareholders.
The Directors or the Manager may require a Shareholder to redeem its Shares in certain circumstances as described in this Prospectus and the Instrument of Incorporation. Such mandatory redemption may result in the redeeming Shareholder or other Shareholders suffering adverse economic or other consequences, such as breaches of the investment limits of the relevant Sub-Fund.

## Substantial redemptions.
Substantial redemptions by a Shareholder of its Shares in, or termination of, any Sub-Fund as well as the timing of any compulsory redemptions, may require the ICAV to liquidate positions more rapidly than they would otherwise do so and may reduce the return that the Sub-Fund may have otherwise obtained. In addition, the ICAV may choose to meet redemption requests arriving first by liquidating the more liquid assets of the Sub-Fund, leaving remaining Shareholders exposed to a less liquid portfolio which may impact any subsequent redemption requests adversely.
It is possible that a Sub-Fund may not be able to realise sufficient assets to meet all redemption requests that it receives or the ICAV may determine that the circumstances are such that meeting some or all of such requests is not in the best interests of the Shareholders in a Sub-Fund as a whole. In such circumstances, the ICAV may take the decision to apply the redemption gate provisions described in the “Redemption Limits” section or suspend dealings in the relevant Sub-Fund as described in the “Temporary Suspension of Dealings” section.

## Moratorium on redemptions.
No issues, redemptions or exchanges of Shares will take place during any period in which NAV calculations have been suspended. The ICAV, on behalf of each Sub-Fund, also reserves the right to withhold payments of redemption proceeds to persons whose Shares have been redeemed prior to any such period of suspension until after the end of such period.

## Provisional Allotments.
As a Sub-Fund may provisionally allot Shares to proposed investors prior to receipt of the requisite subscription monies for those Shares the relevant Sub-Fund may suffer losses as a result of the non-payment of such subscription monies.

## Recourse to all assets.
It is not free from doubt that the assets of a Sub-Fund will not be exposed to the liabilities of the other Sub-Fund(s). Although the ICAV has segregated liability between the Sub-Funds and, accordingly, any liability incurred on behalf of or attributable to any Sub-Fund will be discharged solely out of the assets of that Sub-Fund. While the provisions of the UCITS Regulations provide for segregated liability between the Sub-Funds as a matter of Irish law, these provisions have yet to be tested in foreign courts (especially in respect of satisfying local creditors' claims).

## Risks associated with dissolution of the Sub-Funds.

## In case of a premature dissolution of a Sub-Fund, losses on the capital invested may arise because an investment had to be dissolved at short notice.

## Cross Class, series or sub-class liability.
All assets of a Sub-Fund will be available to meet the liabilities of that Sub-Fund, regardless of whether the assets are attributable to a specific Share type. Unless stated otherwise in any Relevant Supplement, there is no segregated liability within a Sub-Fund between different classes or series of Shares of the Sub-Fund.

## Collection Account Risk.
The ICAV operates a single subscription and redemption account through which all monies are channelled at umbrella level and investors or Shareholders will be unsecured creditors of the ICAV in respect of any sums held in such account. In the event of the insolvency of a Sub-Fund or the ICAV, there is no guarantee that the Sub-Fund or ICAV will have sufficient funds to pay unsecured creditors in full and such monies do not qualify for the protections of the Central Bank (Supervision and Enforcement) Act 2013 (Section 48(1)) Investor Money Regulations 2015 for Fund Service Providers.

## Specific restrictions in connection with the Shares.
Certain restrictions may have the effect of preventing the investor from freely subscribing, holding, trading and/or redeeming the Shares. The ICAV on behalf of the Sub-Fund has discretion to limit the amount of Shares available for subscription or redemption and to defer or pro rata such subscription or redemption. Investors should further note that there may be restrictions in connection with the subscription, holding and redemption of and trading in the Shares.
Part B - Risks relating to the ICAV, Sub-Funds and their Service Providers (including the Investment Manager)

## Past performance.
The performance of other collective investment undertakings associated with the Investment Manager, the Manager or any other member or affiliate of the Deutsche Bank Group is not indicative of the results that will be achieved by the ICAV and by any Sub-Fund.

## Lack of operating history.

## A Sub-Fund may be newly formed with no operating history upon which to evaluate the Sub-Fund's likely performance.

## Dependence on the Manager, the Investment Manager and key personnel.
There is no guarantee as to the successful management and investment of the relevant Sub-Fund and the performance of the relevant Sub-Fund may be adversely affected by the loss of service of the Manager, the Investment Manager and their respective key personnel. Shareholders do not control the management or daily operations of the ICAV or the relevant Sub- Fund and therefore rely entirely on the Manager, the Investment Manager and their respective personnel.

## Reliance on Administrator and Depositary.
The ICAV and the Sub-Funds are reliant on the performance of the Administrator and Depositary (and any Sub-Custodians appointed by the Depositary) for their respective successful operations and may be each materially affected by a failure in the Administrator's and/or Depositary's performance.

## Valuation risk.
There may be significant uncertainty regarding the valuation of a Sub-Fund's investments and/or considerable discretion may arise in the relevant valuation methodology. As investment valuations are typically the key component of the Net Asset Value of each Sub-Fund, any such valuation issues may (negatively) affect a Shareholders' investment and consequently the immediate and future price of the relevant Shares.

## Swing Pricing.
As described in the “Determination of Net Asset Value” section, the Directors may, where disclosed in the Relevant Supplement, “swing” the Net Asset Value of a Sub-Fund to attempt to mitigate the potentially dilutive effects of dealing on the Net Asset Value on any Dealing Day on which there are net subscriptions or redemptions in the Sub-Fund. In such cases, investors should be aware that swing pricing may not always prevent the dilution of the Net Asset Value through dealing costs and the adjustments made to the Net Asset Value may also benefit certain investors relative to the Shareholders in the Sub-Fund as a whole. For example a subscriber into a Sub-Fund on a day on which the Net Asset Value is swung downwards as a result of net redemptions from the Sub-Fund may benefit from paying a lower Net Asset Value per Share in respect of his subscription than he would otherwise have been charged. Conversely, a Shareholder
redeeming out of a Sub-Fund on a day in which the Net Asset Value is swung upwards as a result of net subscriptions into the Sub-Fund may benefit from receiving a higher Net Asset Value per Share in respect of his redemption than he would have otherwise have received. In addition, the Sub-Fund's Net Asset Value and short-term performance may experience greater volatility as a result of this valuation methodology.

## Changes in investment approach.
The Investment Manager's investment approach may be dynamic and may be expected to change over time. Therefore, the Investment Manager may not use the same investment approach in the future that it used in the past. The specific details of the Investment Manager's investment approach are generally proprietary; consequently, the relevant Shareholders may not be able to obtain the full details of such approaches or methods, or determine whether those methods are being followed.

## Termination of Service Providers.
An agreement appointing a service provider (which includes the Manager and the Investment Manager) may be terminated by either party to such agreement. This may adversely affect the management of, or services provided to, the ICAV and the Sub-Funds and appointing replacement Service Providers may result in increased costs and/or delays in dealings with investments of the Sub-Funds.

## Cybersecurity breach.
Cybersecurity breaches may occur allowing an unauthorised party to gain access to assets of the Sub-Funds, Shareholder data, or proprietary information, or cause the ICAV, the Manager, the Investment Manager, the Global Distributor, the Administrator or the Depositary to suffer damage or loss as a result. Consequently, the ICAV or the Shareholders may be adversely affected by such breaches, which could result in a potential loss of some or all of Shareholders' invested capital.

## Custodial Risk.
There are risks involved in dealing with the custodians, sub-custodians or brokers who hold or settle a Sub-Fund's transactions. Securities and other assets of a Sub-Fund deposited with third parties may be inadequately identified as being assets of such Sub-Fund. There is a risk under such circumstances that such Sub-Fund may not be recognised as the owner of securities held on its behalf, and suffers a loss and/or additional expense as a result. In the event of the insolvency or bankruptcy of a custodian, sub-custodian or broker, a Sub-Fund could be delayed or prevented from recovering its assets from the relevant party, or its estate and may have only a general unsecured claim against the party for those assets. Similarly, there is no guarantee that assets held by the Depositary will be successfully protected in the event of the bankruptcy of the Depositary.

## Sub-Custodians.
A potential investor will not necessarily know the identity of any such Sub-Custodians appointed by any Depositary or be able to make an assessment of them. The sub-custody networks used by the Depositary to hold assets of a Sub-Fund may be extensive, may comprise numerous Sub-Custodians and may be subject to change from time to time (including on a daily basis) from the list contained at “Annex IV”.

## Holding of a Sub-Fund's assets.
A Sub-Fund may appoint a broker, bank or derivative counterparty to be responsible for clearing, financing and reporting services with respect to the securities transactions. Such entities may not have the same credit rating as a large western European bank and may have limited or no statutory supervisory obligations. In the event of a broker's, bank's or derivative counterparty's insolvency the relevant Sub-Fund may lose some or all of the investments held or entered into with the broker, bank or derivative counterparty.

## Operating deficits.
The expenses of operating the Sub-Funds (including the fees payable to Service Providers) may exceed the relevant Sub- Fund's income. Any such operating deficits will be paid out of the relevant Sub-Fund's capital, reducing the value of such Sub-Fund's investments and potential for profitability.

## Indemnification.
The ICAV will indemnify the Directors and certain Service Providers from liabilities arising from their activities on behalf of the ICAV, unless such liabilities result from such indemnified person's fraud or other events of cause specified in their respective service provider agreements. Such indemnification may impair the financial condition of the ICAV and/or the

## relevant Sub-Fund. Sub-Funds are generally required to indemnify their Investment Managers or other Service Providers. Any indemnification paid by a Sub-Fund would reduce its value.

## No separate counsel.
No separate counsel has been retained to act on behalf of the Shareholders or prospective investors. Prospective Shareholders are, therefore, advised to consult their own independent counsel with respect to legal, tax and regulatory implications of an investment in Shares.

## Litigation risk.
Disputes may arise between the ICAV, a Sub-Fund, the Manager and counterparties or other third parties in relation to an Investment which may lead to litigation. The cost of investigating, bringing or defending such claims and any settlements or judgements may have a negative impact on the relevant Sub-Fund.

## Investors subject to decisions and/or votes made by a resolution of Shareholders.

## Certain decisions affecting the Sub-Funds may be taken by an ordinary resolution which will not require 100% Shareholder consent. Such decisions may affect the value of the Shares.

## Investment approach.
No guarantee or representation is made that a Sub-Fund's investment approach will be successful. By investing in a Sub- Fund, prospective investors are depending on the judgment and ability of the Manager and/or the Investment Manager with respect to the selection of the Sub-Fund's investments.

## Tracking Error.
Where a Sub-Fund's seeks to replicate the performance of an index, its ability to do so will be affected by multiple factors such as Sub-Fund expenses, fees and charges, cash and collateral management costs and returns, timing differences, frequency of rebalancing, transaction costs, hedging costs, the size of the Sub-Fund and subscriptions to and redemptions from the Sub-Fund. The anticipated tracking error of any such Sub-Fund will be disclosed in the Relevant Supplement.

## Competition.
The investment fund industry is extremely competitive and involves a high degree of risk. A Sub-Fund and the Service Providers compete with many firms, including other large investment and commercial banking firms. The profit potential of such Sub-Fund may be materially reduced as a result of such competition.

## Other clients of the Manager and/or the Investment Manager.
The Manager and Investment Manager may manage other accounts, some of which it may have incentives to favour over the relevant Sub-Fund. The Manager and Investment Manager are not subject to any absolute restrictions on taking new accounts, which could increase the competition for its time and adversely impact its and the relevant Sub-Fund's performance.

## Regulation of the Manager/Investment Manager.
The Manager and the Investment Manager are authorised by their relevant regulator. Such authorisation and/or approval of the Manager or Investment Manager and/or any of their key personnel may be withdrawn in certain circumstances. If such authorisation and/or approval is withdrawn, the Manager and/or Investment Manager, may not be able to continue to provide its services to the relevant Sub-Fund in compliance with applicable law or regulation.

## Reliance on third parties.
The Investment Manager may rely on other third parties to provide it with different types of data, including real time, raw, and calculated data, via the internet. The relevant Sub-Fund could be adversely affected if such third parties', or their data providers', systems or infrastructure cannot properly process and calculate the needed information for the Investment Manager to conduct its trading strategies.

## Operational and human error.
Success of a Sub-Fund depends, in part, upon the Investment Manager's accurate evaluation of price relationships, communication of precise trading instructions and ongoing position evaluations. It is possible that through human error, oversight or operational weakness, mistakes could occur in this process and lead to trading losses and an adverse effect on a Sub-Fund's NAV.

## Fund closure.
The Directors of the ICAV have the discretion to wind up the ICAV or a Sub-Fund. Although in exercising any such discretion the Directors are required to act in the best interests of the Shareholders, in doing so a Shareholder may be prevented from exercising its own judgement about when to exit a Sub-Fund and hence on winding up receive either more or less than would have otherwise been the case. The assets of the ICAV or Sub-Fund may be illiquid and therefore closing the ICAV or Sub-Fund may last a significant period of time. The costs and expenses of closing the ICAV or Sub-Fund may be significant and will reduce any distributable proceeds.
Other factors such as creditors seeking payment, pending litigation or other disputes or claims may also delay or create uncertainty on payments, potentially requiring the Sub-Fund or ICAV to hold back proceeds. Furthermore distributions may be indeterminable both in size and timing of payment.

## Termination of Investment Management Agreement.
The Investment Manager may voluntarily terminate the Investment Management Agreement in certain circumstances provided in such agreement. Any such termination may result in termination of the relevant Sub-Fund and could adversely affect the value of such Sub-Fund's assets and therefore the value of the Shares in that Sub-Fund.
Prospective investors should be aware that during a wind-down of the Sub-Fund, the performance of the Sub-Fund will depend upon the performance of the Manager and/or Investment Manager (or other appointed replacement(s), if applicable) in making certain material determinations such as disposing positions of the relevant Sub-Fund. There can be no guarantee that during a period where a Sub-Fund is being wound down that decisions will be profitable or will avoid the risk of market or other conditions which may cause the value of the relevant Shares to decline.

## Investment Guideline breach.
There is a risk that a breach of a Sub-Fund's investment guidelines may result in the loss to the relevant Shareholders of their capital up to a total loss. In addition, the Investment Management Agreement may require such breach to be immediately remedied and such remedial action may result in further losses or may not be in the best interest of the relevant Sub-Fund. Additionally such breaches may be allowed to persist for an extended period of time, resulting in similar losses.

## Hedging Strategies.
Hedging techniques employed by the ICAV may involve, but are not limited to, the following risks: (i) imperfect correlation with the objective(s) of the ICAV; (ii) lack of a secondary market for closing out a position in the relevant instrument; (iii) losses resulting from market movements not anticipated by the relevant Sub-Fund; (iv) the possible obligation to meet additional margin or other payment requirements, all of which could worsen the relevant Sub-Fund's position; and (v) default or refusal to perform on the part of the counterparty with which the relevant Sub-Fund trades.

## Lack of Discretion of the ICAV to Adapt to Market Changes.
Sub-Funds following a passive approach, as set out in the Relevant Supplement, are not "actively managed” and the ICAV will not adjust the composition of such Sub-Funds' portfolio except (where relevant) in order to seek to closely correspond to the composition, duration and total return of the relevant underlying asset(s). Accordingly, a fall in the level of the underlying asset(s) may result in a corresponding fall in the value of the Shares of the relevant Sub-Fund.

## Calculation and Publication of the Assets of a Sub-Fund.
There is no assurance that any asset of a Sub-Fund will continue to be calculated and published on the basis described in this Prospectus or that it will not be amended significantly. Any change to any asset of a Sub-Fund may adversely affect the value of the Shares.
Part C – Risks related to the Investment strategy of a Sub-Fund

## Inability to Execute Investment Strategies.
The success of the relevant investment strategy in respect of a Sub-Fund (as set out in the Relevant Supplement in respect of such Sub-Fund) depends upon the ability of the ICAV to interpret market data correctly and to predict market movements. Multiple variables may impact the success of a strategy leading to a performance risk for the Sub-Fund such as constraints on the ability to execute buy and sell orders, significant lessening of liquidity, excessive concentration by investors (including funds) in a particular market or correlation of markets or investment leading to reduced pricing, general events or market conditions which have unexpected impacts to a strategy.

## Changes to or Termination of an Asset.
A Sub-Fund may be terminated if a relevant asset or index to which the strategy of the relevant Sub-Fund is intended to have exposure ceases to be managed, compiled or published and there is no replacement for such asset that, according to the ICAV in its reasonable discretion, uses the same or a substantially similar formula, calculation method or strategy as used in the calculation of the relevant asset.

## The Ability of a Sub-Fund to track the Performance of an Asset.
Investors should be aware and understand that the value and performance of the Shares may vary from those of any asset(s) that the strategy of the relevant Sub-Fund is looking to replicate. Sub-Funds aiming to reflect such assets may be subject to constraints and circumstances which may differ from those of the relevant asset. Also, there can be a delay between the recomposition occurring within the relevant asset(s) and the investments made by the Sub-Fund.

## Licence to Use an Underlying Asset.
The ICAV on behalf of certain Sub-Funds may have been granted a licence to use a certain underlying asset in order to create a Sub-Fund based on such asset and to use certain trademarks and any copyright in such underlying asset. A Sub- Fund may not be able to fulfil its investment strategy and may be terminated if the licence agreement between the Sub- Fund and the relevant sponsor of the underlying asset is terminated.

## Passive Investment Strategy risks.
Where a Sub-Fund is based on passive investment strategies for example following an index or via a strategy calculation methodology, unless stated in an applicable supplement, no active management may be undertaken to mitigate negative performance. Accordingly, the Sub-Fund may have to continue to follow the pre-defined strategy despite negative performance consequences.

## Limited Investment Strategy Track Record.

## A higher performance risk arises where an investment strategy theory has no proven historical performance data.

## Correlation Risk of Strategies.
A Sub-Fund may be established on the premise that it offers indices or strategies which are not correlated with each other, or which offer a decorrelation benefit with other types of assets. However certain strategies or asset classes can become highly correlated from time to time, often during periods when there is a substantial decline in markets generally, which can significantly negatively impact the performance of a Sub-Fund.

## Discretion within and/or Changes to a Passive Strategy.
Where a Sub-Fund has a passive investment mandate based on a third party developed strategy or index, such strategy or index is generally expected to be rule-based and to operate of its own accord. Nonetheless, there may be situations where changes occur during the operation of such strategy or index. Examples are where, circumstances arise outside normal business such as a market disruption or a defective or ambiguous provision, whereby the strategy or index rules grant the sponsor discretion in making determinations or changes in response to the unforeseen situation. Alternatively, a sponsor may proactively decide to introduce changes to the rules by altering its models, underlying investment methodologies or components, or may suspend or even discontinue any index or strategy. Any of the foregoing actions by a sponsor can result in an adverse impact to the Sub-Fund or an alteration to the investment risk of the product, and investors should be aware that the sponsor will likely not owe any duty of care to any Sub-Fund.

## Disruption Affecting a Passive Strategy.
An index or strategy may be subject to sudden and unexpected disruption events which render them impossible or impracticable to calculate or pursue on the basis that had originally been defined. In such an instance, the assets to which the relevant index or strategy provides exposure may become illiquid and/or suffer severe losses. If a disruption event occurs or is subsisting, generally the sponsor, administrator or calculation agent may have discretion to take such actions as making determinations or changes to the methodology in order to be able to calculate the relevant levels, or deferring determinations or publications for a period of time. Ultimately, the index or strategy may be terminated if the disruption is unable to be resolved.

## Model Risk.
Often passive investment strategies are linked to quantitative models which are based on certain assumptions and data inputs. Data and models are predictive in nature and may be based on incorrect or incomplete assumptions and / or have
administrative errors in their use leading to an adverse impact to a Sub-Fund. Models are often built with the benefit of historical data and may seek to take advantage of inherent pricing anomalies in the market. They may become obsolete if there is a paradigm shift in market conditions or if greater numbers of players seek to exploit the same anomalies.

## Exposure to an Index.
There is a risk that a Sub-Fund may underperform an index which it seeks to track using a Total Return Swap as a result of under or over exposure to the index. This may arise as a result of a movement in the Sub-Fund's Net Asset Value without a corresponding movement in the notional value of the Total Return Swap (for example due to redemptions, cash management, expenses paid out of the assets of the Sub-Fund or other factors outside the control of the Sub-Fund). Accordingly, the actual change in the value of the Sub-Fund between reset dates may deviate significantly from the change in the underlying index.

## Reliance on Publicly Available Sources.
Often passive investment strategies are executed in reliance upon information taken from various publicly available sources. Although the strategy sponsor will obtain such information from sources which it considers reliable, neither it nor any given Sub-Fund will generally have independently verified such information, nor will they guarantee the accuracy and/or the completeness of the strategy or any data included therein.
Part D - Risks related to the Investments of the Sub-Fund

## There are special risk considerations associated with certain types of investments which may be invested in directly or indirectly (including synthetically) by the ICAV on behalf of a Sub-Fund.

## Derivatives Risk.
The Sub-Funds may use derivative instruments for both efficient portfolio management and for investment purposes and such derivative instruments may involve additional risks different from and possibly greater than, those associated with investing directly in securities. These risks include the potential failure of the counterparty to perform its obligations under the derivative instrument; imperfect correlation in the value of a derivative with the asset, rate, or index underlying the derivative; legal risks arising from the form of contract used to document derivative trading; exposure to potentially significant leverage embedded in the derivative instrument; and the potential for a derivative instrument to not perform as expected and the lack of any rights of the Sub-Fund to the underlying asset.
If a Sub-fund writes or sells a call option, its loss is potentially unlimited. If a Sub-Fund writes or sells a put option, its loss is finite but still potentially large. As short sales are often used by options market makers to hedge risks with respect to issuing and/or selling options, bans on short sales may have an unpredictable effect on the options market making it difficult or uneconomic to buy or sell options.

## Leverage in Derivative Instruments or Leveraged Strategies.
The instruments or strategies a Sub-Fund utilises or references may have leverage embedded within them. Whilst leverage provides opportunities for increasing the return on the investments of a Sub-Fund, it can potentially increase losses as well as result in elevated volatility compared to an unleveraged strategy. Any event which adversely affects the value of an investment by a Sub-Fund would be magnified to the extent of the leverage factor (as set out in the Relevant Supplement) and could result in a substantial loss to an investor which would be greater than if a derivative or strategy that utilised leverage had not been used.

## Underlying Index Exposure Variation.
The underlying exposure level to an index by a Sub-Fund may not be constant and cannot be compared to exchange traded funds that seek to achieve a fixed daily leverage multiple in relation to a benchmark index. The underlying exposure of an index may be designed to linearly increase throughout each year and may be subject to periodic reconstitution. The actual exposure level for any given day may be further affected by the performance of the underlying components of the index since the last reconstitution. Historical positive or negative performance may therefore cause an investor to be under or over exposed from the projected exposure level as based on an index methodology, and this may significantly impact the volatility and performance of any given Sub-Fund. It is therefore important that investors consider the timing of their investments as well as the historical returns of an index and the respective underlying components together with reconstitution factors of the index.

## Special Risks Associated with Trading in Over-The Counter Derivatives.
A Sub-Fund may enter into derivatives in "over-the-counter" or "interdealer" markets. These markets may be illiquid, are sometimes subject to larger spreads than exchange-traded derivative transactions and the participants are typically not subject to credit evaluation and regulatory oversight. The terms of the transactions will typically be less standardised than exchange-traded derivatives. The risks in respect of such derivative transactions are greater than in respect of exchange traded derivatives.

## Counterparty Credit Risk.
The Sub-Funds will be subject to credit risk with respect to the counterparties with which the ICAV on behalf of a Sub-Fund enters into transactions such as derivatives. If a counterparty becomes insolvent or otherwise fails to perform its obligations, a Sub-Fund may experience significant delays in obtaining any recovery (including recovery of any posted collateral) or may obtain limited or no recovery in such circumstances.

## Counterparty Indemnities.
A Sub-Fund may be required under the terms of any transaction or commercial arrangement entered into with a counterparty to keep such counterparty (and its associates) indemnified in respect of any liability that may arise to them in connection with their activities performed pursuant to the relevant agreement. To the extent that a Sub-Fund is required to make a payment under any such indemnity, the Net Asset Value of the Sub-Fund will be adversely impacted.

## OTC Counterparty lack of duty of care.
The investments that the Sub-Funds make will expose the Sub-Funds to counterparties who may not owe a duty of care to the relevant Sub-Fund. Accordingly, the counterparties may take actions which could adversely affect a Sub-Fund such as acting in their own interests, non-disclosure of information to the ICAV or pursuing different economic interests. Such counterparties may include terms in the agreements which are principally for their own protection and which allow them to exercise rights including termination or resignation. The exercise of such rights can have a negative impact on the value of an OTC transaction, and it may be partially or fully closed out at unfavourable levels. Where an agreement is terminated a Sub-Fund may have difficulty obtaining the same exposure with another counterparty or with similar terms. Investors should note that this may also include circumstances where a Deutsche Bank Group entity acts as the counterparty. See Conflicts of Interest section below.

## Highly Volatile Markets.
The price of financial instruments including derivatives, futures and options etc., are highly volatile and influenced by many factors including, among other things, interest rates, changing supply and demand relationships, trade, fiscal, monetary and exchange control programs and policies of governments, and international political and economic events and policies. In addition, a Sub-Fund may have exposure to financial instruments which are a pure expression of the implied or realised volatility of an underlying asset, such as variance swaps or futures and options on volatility indices. Any of these factors may affect the price of a derivative in unpredictable ways and negatively affect the value of the investments of the Sub- Fund.

## Features of Futures Markets.
Futures markets in a given financial instrument or commodity are typically comprised of series of contracts with different expiry dates. In the event of a Futures market where near term contracts trade at a lower price than longer term contracts, the situation is described as “contango”, whereas the opposite situation is known as “backwardation”. All other things being equal, where a market is in contango the value of a Futures contract will tend to decline as it approaches expiration. Moreover, Futures trading strategies often rely on replacing near term contracts with longer term contracts as the near term contracts approach expiry, a process referred to as “rolling”. All other things being equal, where a market is in contango, this process will result in a cost to roll the futures. These features could have a negative impact where a Sub-Fund trades in Futures markets.

## Control and Monitoring.
Derivatives are highly technical instruments that require investment techniques and risk analysis. If the ICAV on behalf of the Sub-Fund does not maintain adequate controls to monitor and assess the transactions entered into, there is potentially a greater risk of loss to the Sub-Fund than associated with more typical equity and fixed-income securities.

## Turnover.
A Sub-Fund may invest on the basis of certain short-term market considerations. As a result, the turnover rate within Sub- Funds is expected to be significant, potentially involving substantial brokerage commissions, fees and other transaction costs.

## Spread Trading.
A part of a Sub-Fund's investment operations may involve spread positions between two or more securities or derivatives positions, or a combination of the foregoing. To the extent the price relationships between such positions remain constant, no gain or loss on the positions will occur. These offsetting positions entail substantial risk that the price differential could change unfavourably causing a loss to the position.

## Relative Value Trading.
Relative value strategies are considered to have a lower risk profile than directional trades as relative value trades attempt to exploit the price differential between different positions rather than targeting absolute price movements. However, there is a risk associated with relative value trading strategies that a Sub-Fund will not be able to exploit relative mispricings between similar instruments and consequently this could result in substantial losses for investors. Depending upon on the investment strategies employed and the prevailing market conditions, a Sub-Fund may be adversely affected by unforeseen events which result in an unexpected changes in the relative value of securities that the Sub-Fund has open positions in. Even though the Sub-Fund may correctly identify such mispricings, they may not converge within the target time-frame when the Sub-Fund holds the positions

## Crowding.
In general, the rapid growth of capital under fund management and the increase in the numbers of fund managers has intensified the competition for investment opportunities and, in many instances, reduced the magnitude of returns from such opportunities as well as the duration of time in which a Sub-Fund may take advantage of such opportunities. In addition, for capacity constrained investment strategies, it is less likely that such a strategy will consistently generate performance exhibiting both low month-to-month volatility and high returns where competition for such new investment product is increased.

## Liquidity Risk.
Illiquidity (where a particular instrument is difficult to purchase or sell) may prevent a Sub-Fund being able to dispose of illiquid securities or execute or close out a derivatives transaction readily at a favourable time or price, potentially negatively impacting the Net Asset Value of the Sub-Fund. It is also possible that as a result of illiquidity, the ICAV may limit or suspend dealings in the relevant Sub-Fund, restricting an investor's ability to subscribe for, or redeem, Shares as a result.

## Settlement Risk.
In certain markets (including derivative markets) there are times when settlements are unable to keep pace with the volume of transactions, thereby making it difficult to conduct such transactions. Delays in settlement could result in periods when assets of a Sub-Fund remain uninvested and no return is earned thereon, an inability to dispose of portfolio securities resulting in losses to a Sub-Fund due to subsequent declines in value of the portfolio security or, if there is a contract to sell a security, possible liability to the purchaser.

## Concentration of Investment.
The Sub-Fund may hold investments concentrated in a few countries, industries, sectors of an economy or issuers. As a result, although investments by Sub-Funds will be diversified, the negative impact on the value of the relevant Sub-Fund from adverse movements in a particular country, economy or industry or in the value of the securities of a particular issuer could be considerably greater than if such Sub-Fund were not permitted to concentrate its investments to such an extent.

## Exchange Rates.
The value of investments of the Sub-Fund may directly or indirectly be affected by exchange rate risks and may decline due to fluctuations in the relevant exchange rate(s). Exchange rates between currencies are determined by factors of supply and demand in the international currency markets, which are influenced by macroeconomic factors (such as the economic
development in the different currency areas, interest rates and international capital movements), speculation and central bank and government intervention (including the imposition of currency controls and restrictions).
In circumstances where a Sub-Fund employs hedging techniques in respect of non-Base Currency denominated investments in order to seek to hedge the currency exchange risk back to the Base Currency, a risk remains that such hedging techniques may not always achieve the objective of seeking to limit losses and exchange rate risks.

## Share Class Hedging.
Hedged Share Classes utilise hedging strategies to seek to limit exposure to currency movements between a Sub-Fund's Base Currency, and the currency in which the hedged Share Class is denominated. Such hedging strategies may not completely eliminate exposure to such currency movements. There can be no guarantee that hedging strategies will be successful. Mismatches may result between a Sub-Fund's currency position and the hedged Share Classes issued for that Sub-Fund. In the case of unhedged Share Classes the value of the Share expressed in the Class currency will be subject to exchange rate risk in relation to Base Currency.

## Interest Rates.
The value of investments of the Sub-Fund may be sensitive to interest rate fluctuations and unexpected fluctuations in interest rates could cause the corresponding values of the long and short portions of a position to move in directions which were not initially anticipated. In addition, interest rate increases generally will increase the interest carrying costs to the Sub- Fund of borrowed securities and leveraged investments. Conversely, the existing negative interest rates or ongoing persistence of negative interest rates on cash will result in a drag on returns.

## Market Disruption Event and Settlement Disruption Event.
A determination of a market disruption event or a settlement disruption event in connection with an investment of a Sub- Fund may have an effect on the value of the Shares and/or the investment policy of the relevant Sub-Fund and delay settlement in respect of such investment and/or the Shares.

## Collateral Management Risk.
Process errors as well as human or system errors affecting the Sub-Fund or third-parties in relation to collateral management may cause a loss of value of collateral, which may be no longer sufficient to fully cover a Sub-Fund's exposure. Any collateral posted to a counterparty will also be subject to counterparty risk described above.

## Reverse Repurchase Agreements Risk.
There is a risk that a seller of a reverse repurchase agreement fails to fulfil to repurchase the security in accordance with the terms of the agreement. In addition, if the seller becomes insolvent, a bankruptcy court may determine that the securities do not belong to the Sub-Fund and order that the securities be sold to pay off the seller's debts. In each case the relevant Sub-Fund may experience both losses and/or delays in liquidating the underlying securities.

## Repurchase Agreement Risk.
Repurchase agreements involve the risk that the market value of the securities sold by the Sub-Fund may decline below the prices at which the Sub-Fund is obliged to repurchase such securities. There is also the risk that the buyer of securities under a repurchase agreement becomes insolvent and the Sub-Fund's use of proceeds from the agreement is restricted pending the determination by the other party or its trustee or receiver whether to enforce the obligation to repurchase the securities.

## Securities Lending Risk.
Where a Sub-Fund engages in securities lending, there is a risk that borrowers of securities from the Sub-Fund may become insolvent or otherwise become unable to meet, or refuse to honour, their obligations to return equivalent securities to the loaned securities. In this event, the Sub-Fund could experience delays in recovering the securities and may incur a capital loss. There is also the risk that where portfolio securities are subject to a lending transaction, they are not immediately available to the Sub-Fund to sell at a desirable price.

## Risk of Investment in Other Collective Investment Schemes.
If a Sub-Fund invests in another collective investment scheme or investment vehicle, it is exposed to the risk that the other investment vehicle will not perform as expected and, indirectly, to all of the risks applicable to a lack of liquidity in the
underlying vehicle could result in its value being more volatile than the underlying portfolio of securities and may limit the ability of the Sub-Fund to sell or redeem its interest in the vehicle at a time or at a price it might consider desirable.

## Shares.
The Sub-Fund may obtain exposure to shares. The value of an investment in, or exposure to, shares will depend on a number of factors including, but not limited to, market and economic conditions, sector, geographical region and political events and matters specific to that company.

## Bonds and other Debt Securities.
The Sub-Fund may obtain exposure to bonds and other debt securities which involve credit risk to the issuer which may be reflected by the issuer's credit rating. In the event that any issuer of bonds or other debt securities experiences financial or economic difficulties and is unable or unwilling to meet its obligations, this may affect the value of the relevant securitie s (which may be zero) and any amounts paid on such securities (which may be zero).

## Asset-Backed Securities and Mortgage-Backed Securities.
Asset-backed securities are bonds or notes backed by the lending or receivables originated by banks, credit card companies or other credit providers and mortgage-backed securities represent participation in pools of residential mortgage loans purchased from individual lenders by a federal agency or originated and issued by private lenders. The impairment of value of underlying collateral or assets for such securities may result in decrease in their value. The principal of these securities may be prepaid at any time. As a result, Sub-Fund may have to replace them with investments having lower yield. Similarly, a slowdown in prepayments during a rising interest rate environment may result in wider price fluctuation in price of the security. The value of the securities may also fluctuate in line with market assessment of creditworthiness of the borrowers. Additionally, although mortgage-backed securities may be supported by a government or private guarantee; there is no assurance that such guarantee providers will meet their obligations.

## Commodities.
A Sub-Fund may obtain indirect exposure to commodities. Prices of commodities are influenced by, among other things, various macroeconomic factors such as changing supply and demand relationships, weather conditions and other natural phenomena, agricultural, trade, fiscal, monetary and exchange control programmes and policies of governments (including government intervention in certain markets) and other events.

## Emerging Market Assets.
A Sub-Fund may obtain exposure to emerging market assets. Exposure to emerging markets assets generally entails greater risks than exposure to well-developed markets, including potentially significant legal, economic and political risks such as the prices of emerging market exchange rates, securities or other assets are often highly volatile and there may be lower trading volume and liquidity issues; regulatory, financial reporting, accounting and disclosure standards may be less stringent than those of developed markets; there is a risk of currency or capital controls or the expropriation or nationalisation of assets and potential high levels of inflation, deflation or currency devaluation; and custodial and/or settlement systems and regulations may not be fully developed and where the assets of a Sub-Fund are traded in such markets and have been entrusted to sub-custodians, in circumstances where the use of sub-custodians is necessary, these assets may be exposed to risk of loss.

## Distressed/Low Credit Quality Securities.
A Sub-Fund may invest in or gain exposure to securities of issuers in weak financial condition, experiencing poor operating results, having substantial capital needs or negative net worth, facing special competitive or product obsolescence problems, or that are involved in bankruptcy or reorganisation proceedings. In addition, unless otherwise stated in the Relevant Supplement, there is no prerequisite minimum credit standard to a Sub-Fund's investment in any security. The debt securities in which a Sub-Fund is permitted to invest may be rated lower than investment grade and hence may be considered to be "junk bonds" or distressed securities. Investments of this type may involve substantial financial and business risks that can result in substantial or, at times, even total losses.

## Investment in Alternative Investment Funds.
A Sub-Fund may invest in or gain exposure to alternative investment funds. The investment strategies and/or techniques of such funds can be speculative, not be an effective hedge, employ high risk strategies, involve extensive costs, and involve substantial risk of loss and limit the opportunity for gain.

## Risks associated with the use of Margin Borrowings.
The ICAV's use of short-term margin borrowings will result in certain additional risks to the Sub-Fund due to the additional leverage generated. In the event of a sudden drop in the value of the relevant Sub-Fund's assets employed in margin borrowings, the ICAV might not be able to liquidate assets quickly enough to pay off the margin debt and the relevant broker may liquidate additional assets of the Sub-Fund in order to satisfy such margin debt.

## Risks associated with Short Exposure.
A Sub-Fund may use derivatives to generate short exposure to some investments where the Investment Manager believes that such investments are likely to decrease in price. Where a Sub-Fund has a short exposure to an investment that decreases in value, this should have a positive effect on the Sub-Fund's value. However, should the value of such investments increase rather than fall, the use of derivatives for shorting purposes will have a negative effect on the Sub- Fund's value and in extreme market conditions may, theoretically, give rise to unlimited losses for the Sub-Fund. Should such extreme market conditions occur, investors could, in certain circumstances, therefore face minimal or no returns, or may even suffer a loss on their investment in that particular Sub-Fund.

## Rebalancing Frequency and Costs.
Certain assets in which the Sub-Fund may invest or gain exposure, typically indices, are periodically rebalanced to adjust their constituent weightings which may be reflected in the value of the index, and therefore the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund. In respect of Sub-Funds tracking an investment in a rebalancing asset by way of a corresponding portfolio of assets, this may require the Sub-Fund's portfolio or relevant assets to be re-balanced accordingly, potentially incurring additional transaction costs.

## Sub-Fund Portfolio Rebalancing.
A Sub-fund may seek to provide a multiple of the daily performance of a particular index or other benchmark. Consequently, there may be a need for such a Sub-Fund to rebalance its portfolio on a periodic basis (daily or longer time periods) to ensure that the leverage factor (as set out in the Relevant Supplement) is also provided on the following trading day. Such a rebalancing may incur additional costs and also crystallise the profit or loss on positions in the portfolio which may result in increased tracking error (positively or negatively). Where a loss arises and a rebasing of leverage had occurred, the Sub- Fund will require a corresponding larger increase in value to recover from these prior losses. Accordingly, investors should not necessarily expect the actual percentage return for Shares in the Sub-Fund to be equal to a multiple of the percentage change in an underlying index return for periods of longer than one day and investors should therefore not leave their investments unmonitored over extended periods

## Accrual Risk.
The ICAV will use reasonable endeavours to properly accrue for certain future benefits or losses such as withholding tax reclaim applications or potential future tax liabilities or legal expenses. However, there can be no assurance that such accruals will be effective or accurate. The ICAV is typically bound to follow accounting standards applicable at the relevant time leading to a risk that the ICAV is required to make an accrual for a benefit or loss that was not previously accrued for or, alternatively, discontinue an accrual for a benefit or loss that was previously accrued for. A prospective investor should be aware that accruals could have a material effect on a Sub-Fund's Net Asset Value, including reducing (or increasing) the Net Asset Value to reflect reserves that may be payable (or received) by the Sub-Fund and increasing (or decreasing) the Net Asset Value to reflect the reversal of any accruals. Investors that redeem or subscribe while the Net Asset Value reflects accruals will receive redemption proceeds or Shares adjusted by such accruals. Redeeming shareholders will not benefit from any reversal (and corresponding Net Asset Value impact) subsequent to such redemption while investors who subscribed after such reserve was taken will have the Net Asset Value of their Shares adjusted by any accrual reversal.

## Repatriation Restrictions.
Repatriation of investment income, assets and the proceeds of sales by foreign investors may require governmental registration and/or approval in some emerging countries. A Sub-Fund could be adversely affected by delays in or a refusal to grant any required governmental registration or approval for such repatriation
Part E – Tax, Legal and Regulatory Risks

## General Tax Risks Tax efficiency.

## There is no assurance that the structure of the ICAV and the Sub-Funds will be tax efficient for any particular Shareholder.

## Prospective investors and existing Shareholders must consult their own tax advisers with reference to their specific tax situations.

## Additional taxation.
The ICAV, the Sub-Funds, and/or the Shareholders may be subject to additional or unforeseen taxation as well as to withholding tax and other local source tax in jurisdictions where the ICAV or a Sub-Fund may operate or invest. These taxes may not be creditable or deductible by the ICAV, the Sub-Funds, and/or the Shareholders.

## Tax structuring.
Decisions to maximise pre-tax returns may result in greater tax costs to some or all Shareholders. In addition, investment and holding structures will be considered on their own merit by the Directors without regard to the taxation, legal or other circumstances of the Shareholders.

## Securities Financing Transaction Regulation.
Securities Financing Transaction Regulation ("SFTR") was introduced to address perceived risks in the use of securities financing transactions and came into force on 12 January 2016, with its various requirements being phased in over a period of time thereafter. As SFTR has been broadly drafted in high-level terms, further clarity is needed as to what activities will be captured, and what will be needed in practice to comply with the new requirements. Whilst each Sub-Fund will report on securities financing transactions in its annual report, there is a risk that a Sub-Fund may not recognize whether a certain instrument is subject to SFTR until such time that the pan-EU regulator, ESMA, provides further guidance.

## Changes in law and regulation.
Changes in law or regulation may result in legal uncertainty, compliance becoming increasingly burdensome and may even require restructuring. Such legal and regulatory developments and actions may have a material adverse effect (including in relation to short sale restrictions, clearing of over-the-counter derivatives and enhanced speculative position limits) on the ICAV, the Sub-Funds and the Shareholders.

## Irish enforcement of Foreign Judgments.
There is a risk that the Irish courts may recognise and enforce a foreign judgment against the ICAV without any examination of the merits, or retrial, of any such foreign judgment, which could have an adverse impact on the ICAV or a Sub-Fund.

## Foreign jurisdictions.
A Sub-Fund may enter into relationships across multiple jurisdictions which may be subject to foreign laws, foreign regulators including public laws and administrative orders. The ability to enforce or challenge claims may be limited by foreign jurisprudence or administration of any claims or enforcement and may have a negative effect on the value of Investments where such enforcement or challenge is required.

## Investment in New Issues.
Pursuant to Rules 5130 and 5131 of the U.S. Financial Industry Regulatory Authority, Inc., certain persons and entities may not be able to participate or participate fully in gains or losses from equity securities in an initial public offering (“New Issues”). Unless provided otherwise in the Relevant Supplement, the Investment Manager is not permitted to cause the relevant Sub-Fund to invest in New Issues. This may result in a materially different performance in respect of such Sub- Fund as compared to another entity advised or managed by the Investment Manager with a similar investment strategy, but having no such restrictions on investment in New Issues.

## Possible Effects of Speculative Position Limits
The Commodity Futures Trading Commission and U.S. commodities exchanges have established limits referred to as “speculative position limits” on the maximum net long or net short speculative positions that any person may hold or control
in any particular futures or options contract traded on U.S. commodities exchanges. All accounts (proprietary or client) owned or managed by the Investment Manager will be combined for purposes of calculating position limits. The Investment Manager could be required to liquidate positions held for the relevant Sub-Fund in order to comply with such limits, even though the positions attributable to the Sub-Fund do not themselves exceed such position limits. Compliance with speculative position limits could force the Investment Manager to liquidate profitable positions of a Sub-Fund, and result in substantial transaction costs to the Sub-Fund

## Fraud risk.
The performance of an investment is dependent on the actions of individuals who exercise positions of responsibility in relation to such investment. Accordingly, the investment may be negatively affected to the extent such persons act fraudulently or otherwise abuse those positions of responsibility.

## Anti-money laundering.
The ICAV is subject to anti-money laundering legislation in Ireland which may compel public disclosure of confidential information regarding the ICAV and its Shareholders. The ICAV can make no assurance that such information will not be disclosed either publicly or to regulators, including for the purposes of complying with regulations to which the ICAV, a Sub- Fund, or any service provider may be or become subject. The ICAV may be legally required to suspend a Shareholder's account or take other anti-money laundering steps. In such case, the relevant Shareholder may be required pursuant to the Application Form to indemnify any related losses incurred by the ICAV or any Service Providers. See “Annex VII – Anti- Money Laundering”.

## Credit risk – Intermediaries.
Shareholders who choose, or are obliged under local regulations to pay/receive subscription/redemption monies via an intermediary entity rather than directly to the Depositary, bear a credit risk against that intermediate entity with respect to (i) subscription monies prior to the transmission of such monies to the Depositary for the account of the ICAV and the Sub- Funds; and (ii) redemption monies payable by such intermediate entity to the relevant investor.
Part F - General Risks

## General economic and market risk.
A change in general economic and market conditions, including extreme illiquidity, could hamper the success of the ICAV's or a Sub-Fund's investment strategy, or result in such strategy no longer being attractive to all or the relevant Shareholders, as applicable.
In the future, a Sub-Fund may incur major losses in the event of disrupted markets and other extraordinary events in which historical pricing relationships (on which the Investment Manager bases a number of its trading positions) become materially distorted. The risk of loss from pricing distortions is compounded by the fact that in disrupted markets many positions become illiquid, making it difficult or impossible to close out positions against which the markets are moving. The financing available to a Sub-Fund from its dealers and other counterparties is typically reduced in disrupted markets. Such a reduction may result in substantial losses to the relevant Sub-Fund. Market disruptions may from time to time cause dramatic losses for a Sub-Fund, and such events can result in otherwise historically low-risk strategies performing with unprecedented volatility and risk.

## Marketing/Forward looking information.
There is no guarantee of the accuracy or completeness of the marketing information provided to prospective or existing Shareholders (though, where applicable, such information may have been obtained from reliable sources). Forward looking information is for illustrative purposes only, and the actual performance of the ICAV and the Sub-Funds may be materially different.

## Risk of disclosure of information.
The ICAV is subject to anti-money laundering and data protection laws in Ireland which may compel public disclosure of confidential information regarding the ICAV and its Shareholders. The ICAV can make no assurance that such information will not be disclosed either publicly or to regulators, including for the purposes of complying with regulations to which the ICAV, a Sub-Fund, or any service provider may be or become subject.

## United Kingdom's exit from the EU.
On 23 June 2016, the United Kingdom voted, via referendum, to leave the EU, triggering political, economic, regulatory and legal uncertainty. This may impact the ICAV and its Sub-Funds in a variety of ways, not all of which are readily apparent immediately following the vote. The ICAV may have United Kingdom investors and may have Sub-Funds with significant operations and/or assets in the United Kingdom, any of which could be adversely impacted by the new legal and regulatory environment, whether by increased costs or impediments to the implementation of its investment strategy/business plan. The uncertainty resulting from any further from member states leaving the EU, or the possibility of such departures, would also be likely to introduce further economic, political, legal and regulatory uncertainty.

## The foregoing list of risk factors does not purport to be a complete enumeration or explanation of the risks involved in purchasing Shares of any Sub-Fund. Prospective investors should read this entire Prospectus and the Relevant Supplements and consult with their own advisers before deciding whether to purchase Shares of any Sub-Fund.

Translation (ENIT, 2021-08-10):
# 	INFORMAZIONI IN MERITO AI RISCHI
Questa sezione fornisce informazioni su alcuni dei rischi generali a cui è esposto un investimento nei Comparti. Ulteriori informazioni sui rischi specifici dei singoli Comparti sono eventualmente reperibili nella Nota integrativa pertinente. Questa sezione non intende essere una spiegazione esaustiva e potrebbero di volta in volta sussistere altri rischi rilevanti. In particolare, la performance dell'ICAV e di ciascun Comparto può essere influenzata dai cambiamenti nelle condizioni di mercato, economiche e politiche e nei requisiti legali, normativi e fiscali.

## Gli investitori devono essere consapevoli che un investimento in un Comparto non è analogo a un deposito in un conto bancario e non è protetto da alcun governo, agenzia governativa o altro sistema di garanzia. Un investimento in Azioni è adatto esclusivamente per quell'investitore che (individualmente o con il supporto di adeguato consulente finanziario o consulente di altro tipo) sia in grado di valutare i vantaggi ed i rischi di un investimento di questo tipo ed abbia sufficienti risorse per affrontare qualunque perdita possa derivarne.

## Il prezzo delle Azioni può scendere così come salire e il loro valore non è garantito. Gli investitori potrebbero non ricevere, al momento del rimborso o della liquidazione, l'importo che hanno originariamente investito in un Comparto o qualsiasi importo.
IL SEGUENTE ELENCO DI FATTORI DI RISCHIO NON PRETENDE DI ESSERE UN ESAME COMPLETO O ESAUSTIVO DEI RISCHI CONNESSI AD UN INVESTIMENTO NELL'ICAV O IN UN COMPARTO. I POTENZIALI INVESTITORI DEVONO LEGGERE IL PRESENTE PROSPETTO E LA RELATIVA NOTA INTEGRATIVA NELLA LORO INTEREZZA, E SONO INVITATI A CONSULTARE I PROPRI CONSULENTI PROFESSIONALI PRIMA DI DECIDERE SE SOTTOSCRIVERE E INVESTIRE NELLE AZIONI IN QUESTIONE.
I POTENZIALI INVESTITORI DOVREBBERO VALUTARE ATTENTAMENTE I SEGUENTI FATTORI DI RISCHIO ASSOCIATI AD UN INVESTIMENTO IN UN COMPARTO. I RISULTATI OTTENUTI NEL PASSATO DAI COMPARTI GESTITI DA QUALSIASI MEMBRO O ASSOCIATO DEL GRUPPO DEUTSCHE BANK O DEL GESTORE NON POSSONO ESSERE CONSIDERATI UN'INDICAZIONE DELLA PERFORMANCE FUTURA DELL'ICAV O DI UN COMPARTO. I POTENZIALI INVESTITORI DEVONO EFFETTUARE LA PROPRIA VALUTAZIONE DEI RISCHI E DEI BENEFICI DI UN INVESTIMENTO NELLE AZIONI DI UN COMPARTO.

## I potenziali investitori devono essere consapevoli del fatto che sussiste il rischio che l'obiettivo d'investimento e le ipotesi d'investimento possano non essere raggiunti e che quindi la performance ottenuta potrebbe non essere positiva. Essi devono inoltre essere consapevoli che potrebbe non essere possibile operare in determinate condizioni di mercato, oltre che della natura speculativa e della mancanza di trasparenza del prodotto sottostante.

## I potenziali investitori devono essere consapevoli che i rischi di investimento in un Comparto potrebbero comportare i seguenti risultati:
- la potenziale perdita di parte o di tutto l'investimento originario di un Azionista (l'effetto di tale perdita può essere amplificato nei casi in cui un Azionista abbia preso in prestito del denaro per finanziare parte o tutto il suo investimento in un Comparto); e
- l'incapacità di un Comparto di effettuare rimborsi, con conseguente impossibilità per l'investitore di ritirare in tutto o in parte il proprio investimento.

Parte A - Rischi relativi alle Azioni

## Nessuna certezza di rendimento.
Non vi è alcuna certezza che un Azionista riceva un rendimento dal proprio investimento o il rimborso del capitale investito nel relativo Comparto. Un investimento nel relativo Comparto è appropriato solo per i potenziali investitori che dispongono delle risorse finanziarie necessarie per sostenere il rischio di una potenziale perdita del loro intero investimento.

## Nessuna certezza di distribuzioni.
Il valore delle Azioni e il reddito (eventuale) che ne deriva possono aumentare così come diminuire. Il reddito e le plusvalenze di ciascun Comparto possono essere reinvestiti e ciascun Comparto potrebbe non effettuare distribuzioni. Pertanto, non vi è alcuna certezza che un Azionista riceva distribuzioni dal relativo Comparto.

## Gli Azionisti non parteciperanno alla gestione.
Gli Azionisti non avranno diritto a partecipare alla gestione di un Comparto o alla conduzione della sua attività. Vi è un'ampia discrezionalità per espandere, rivedere o contrarre l'attività di un Comparto senza il consenso degli Azionisti interessati. Qualsiasi decisione di intraprendere una nuova attività potrebbe comportare l'esposizione del capitale del relativo Comparto a rischi aggiuntivi, che potrebbero essere sostanziali.

## Limitazioni ai trasferimenti.
Salvo quanto diversamente indicato nella Nota integrativa pertinente, non esiste un mercato secondario pubblico o attivo per le Azioni e lo sviluppo di un tale mercato non è previsto. Pertanto, le Azioni possono essere trasferite solo in circostanze limitate indicate nel presente Prospetto e nell'Atto costitutivo, e non sono trasferibili senza il consenso degli Amministratori o del Gestore, a seconda dei casi.

## Rischio di rimborso obbligatorio per gli Azionisti.
Gli Amministratori o il Gestore possono richiedere a un Azionista di rimborsare le proprie Azioni in determinate circostanze, come descritto nel presente Prospetto e nell’Atto costitutivo. Tale rimborso obbligatorio può comportare che l'Azionista tenuto a rimborsare o altri Azionisti subiscano conseguenze economiche negative o di altro tipo, come la violazione dei limiti di investimento del relativo Comparto.

## Rimborsi consistenti.
I rimborsi consistenti da parte di un Azionista delle Azioni di un Comparto, o la cessazione di un Comparto, nonché la tempistica di eventuali rimborsi obbligatori, possono richiedere all'ICAV di liquidare le posizioni più rapidamente di quanto farebbe altrimenti e possono ridurre il rendimento che il Comparto avrebbe altrimenti potuto ottenere. Inoltre, l'ICAV può scegliere di soddisfare le richieste di riscatto che arrivano per prime liquidando le attività più liquide del Comparto, lasciando i restanti Azionisti esposti a un portafoglio meno liquido, con possibile impatto negativo su eventuali richieste di rimborso successive.
È possibile che un Comparto non sia in grado di realizzare attività sufficienti a soddisfare tutte le richieste di rimborso che riceve o che l'ICAV stabilisca che le circostanze sono tali che soddisfare alcune o tutte le richieste non sia nel migliore interesse degli Azionisti di un Comparto nel suo complesso. In tali circostanze, l'ICAV potrà decidere di applicare le disposizioni del redemption gate descritte nella sezione "Limiti di rimborso" o sospendere le negoziazioni nel relativo Comparto, come descritto nella sezione "Sospensione temporanea delle negoziazioni".

## Moratoria sui rimborsi.
Nessuna emissione, rimborso o scambio di Azioni avrà luogo durante qualsiasi periodo in cui il calcolo del VPN è stato sospeso. L'ICAV, per conto di ciascun Comparto, si riserva inoltre il diritto di trattenere i pagamenti dei proventi dei rimborsi a quei soggetti le cui Azioni siano state rimborsate prima di tale periodo di sospensione fino alla fine di tale periodo.

## Assegnazioni provvisorie.
Dato che un Comparto può assegnare provvisoriamente le Azioni agli investitori richiedenti prima di ricevere i necessari importi di sottoscrizione per tali Azioni, il Comparto interessato potrà subire perdite in seguito al mancato pagamento di tali importi di sottoscrizione.

## Ricorso a tutte le attività.
Non è certo che le attività di un Comparto non siano esposte alle passività degli altri Comparti, anche se l'ICAV ha segregato la responsabilità tra i Comparti e, di conseguenza, qualsiasi passività sostenuta per conto di, o attribuibile a, un Comparto sarà soddisfatta esclusivamente dalle attività di quel Comparto. Sebbene le disposizioni dei Regolamenti OICVM prevedano la separazione della responsabilità tra i Comparti in base al diritto irlandese, tali disposizioni devono ancora essere verificate in tribunali stranieri (soprattutto per quanto riguarda il soddisfacimento delle richieste dei creditori locali).

## Rischi associati allo scioglimento dei Comparti.

## In caso di scioglimento anticipato di un Comparto, si possono verificare perdite sul capitale investito poiché un investimento doveva essere sciolto con breve preavviso.

## Responsabilità incrociata tra categorie, serie o sotto-categorie.
Tutte le attività di un Comparto saranno disponibili per soddisfare le passività di quel Comparto, indipendentemente dal fatto che le attività siano attribuibili a uno specifico tipo di Azione. Salvo quanto diversamente indicato in qualsiasi Nota integrativa pertinente, non vi è alcuna responsabilità separata all'interno di un Comparto tra diverse categorie o serie di Azioni del Comparto.

## Rischio del conto di raccolta.
L'ICAV gestisce un unico conto di sottoscrizione e rimborso attraverso il quale vengono convogliate tutte le somme a livello di tutti i Comparti e gli investitori o gli Azionisti saranno creditori chirografari dell'ICAV rispetto a qualsiasi somma detenuta in tale conto. In caso di insolvenza di un Comparto o dell'ICAV, non vi è alcuna garanzia che il Comparto o l'ICAV abbiano fondi sufficienti per pagare integralmente i creditori non garantiti e tali somme non beneficiano delle protezioni della Legge della Banca Centrale (Supervisione ed Esecuzione) del 2013 (Sezione 48(1)) dei Regolamenti Investor Money 2015 per i fornitori di servizi per i fondi.

## Restrizioni specifiche relative alle Azioni.
Determinate restrizioni potrebbero avere l'effetto di impedire all'investitore di sottoscrivere, detenere, negoziare e/o rimborsare liberamente le Azioni. L'ICAV, per conto del Comparto, ha la facoltà di limitare l'importo delle Azioni disponibili per la sottoscrizione o il rimborso e di rinviare o ripartire proporzionalmente tale sottoscrizione o rimborso. Gli investitori dovrebbero tenere inoltre in considerazione che potrebbero sussistere limiti in riferimento alla sottoscrizione, alla detenzione, al rimborso ed alla negoziazione delle Azioni.
Parte B - Rischi relativi all’ICAV, ai Comparti e ai loro Fornitori di servizi (compreso il Gestore degli investimenti)

## Risultati ottenuti nel passato.
La performance di altri organismi d'investimento collettivo associati al Gestore degli investimenti, al Gestore o a qualsiasi altro membro o affiliato del Gruppo Deutsche Bank non è indicativa dei risultati che saranno ottenuti dall'ICAV e da qualsiasi Comparto.

## Mancanza di storia operativa.

## Un Comparto può essere di recente costituzione e non avere una storia operativa sulla quale valutare la probabile performance del Comparto stesso.

## Dipendenza dal Gestore, dal Gestore degli investimenti e dal personale chiave.
Non vi è alcuna garanzia del successo della gestione e dell'investimento del relativo Comparto e la performance del relativo Comparto potrà essere influenzata negativamente dalla perdita dei servizi offerti dal Gestore, dal Gestore degli investimenti e dal loro rispettivo personale chiave. Gli Azionisti non controllano la gestione o l’operatività quotidiana dell'ICAV o del relativo Comparto e pertanto dipendono interamente dal Gestore, dal Gestore degli investimenti e dal loro rispettivo personale.

## Affidamento sull'Agente amministrativo e sul Depositario.
Per il successo delle loro rispettive operazioni, l'ICAV e i Comparti dipendono dalle prestazioni dell'Agente amministrativo e del Depositario (e di eventuali Sub-depositari nominati dal Depositario) e possono risentire in misura rilevante da un'eventuale inadempienza dell'Agente amministrativo e/o del Depositario.

## Rischio di valutazione.
Può sussistere una significativa incertezza riguardo alla valutazione degli investimenti di un Comparto e/o una notevole discrezionalità nella relativa metodologia di valutazione. Poiché le valutazioni degli investimenti sono tipicamente la componente chiave del Valore Patrimoniale Netto di ciascun Comparto, tali problemi di valutazione possono influenzare (negativamente) l'investimento degli Azionisti e di conseguenza il prezzo immediato e quello futuro delle relative Azioni.

## Swing Pricing.
Come descritto nella sezione "Determinazione del Valore Patrimoniale Netto", gli Amministratori possono, ove indicato nella Nota integrativa pertinente, "far oscillare" il Valore Patrimoniale Netto di un Comparto per cercare di mitigare gli effetti potenzialmente diluitivi delle negoziazioni sul Valore Patrimoniale Netto, in qualsiasi Giorno di negoziazione in cui vi siano sottoscrizioni o rimborsi netti nel Comparto. In tali casi, gli investitori devono essere consapevoli del fatto che lo swing pricing non sempre può impedire la diluizione del Valore Patrimoniale Netto attraverso i costi di negoziazione e che le rettifiche apportate al Valore Patrimoniale Netto potrebbero anche avvantaggiare alcuni investitori rispetto agli Azionisti del Comparto nel suo complesso. Per esempio, un sottoscrittore di un Comparto in un giorno in cui il Valore Patrimoniale Netto subisce una variazione al ribasso a seguito di rimborsi netti dal Comparto può beneficiare del pagamento di un Valore Patrimoniale Netto per Azione inferiore a quello che gli sarebbe stato altrimenti addebitato. Al contrario, un Azionista che rimborsi le Azioni di un Comparto in un giorno in cui il Valore Patrimoniale Netto subisce un'oscillazione verso l'alto a seguito di sottoscrizioni nette nel Comparto può beneficiare di un Valore Patrimoniale Netto per Azione, in relazione al suo rimborso, maggiore di quanto avrebbe altrimenti ricevuto. Inoltre, il Valore Patrimoniale Netto del Comparto e la performance a breve termine possono subire una maggiore volatilità in conseguenza di questa metodologia di valutazione.

## Cambiamenti nell'approccio d'investimento.
L'approccio d'investimento del Gestore degli investimenti può essere dinamico e può cambiare nel tempo. Pertanto, il Gestore degli investimenti potrebbe non utilizzare in futuro lo stesso approccio d'investimento utilizzato in passato. I dettagli specifici dell'approccio d'investimento del Gestore degli investimenti sono generalmente esclusivi; di conseguenza, gli Azionisti interessati potrebbero non essere in grado di ottenere i dettagli completi di tali approcci o metodi, né stabilire se tali metodi vengono seguiti.

## Cessazione dei fornitori di servizi.
Un contratto che nomina un fornitore di servizi (compresi il Gestore e il Gestore degli investimenti) potrà essere risolto da una qualunque delle parti di tale contratto. Ciò potrebbe influire negativamente sulla gestione o sui servizi forniti all'ICAV e ai Comparti e la nomina di fornitori di servizi sostitutivi potrebbe comportare un aumento dei costi e/o ritardi nella gestione degli investimenti dei Comparti.

## Violazione della sicurezza informatica.
È possibile che si verifichino violazioni della sicurezza informatica che consentano a un soggetto non autorizzato di accedere alle attività dei Comparti, ai dati degli Azionisti o alle informazioni proprietarie, o che causino danni o perdite all'ICAV, al Gestore, al Gestore degli investimenti, al Distributore globale, all'Agente amministrativo o al Depositario. Di conseguenza, l'ICAV o gli Azionisti potrebbero essere danneggiati da tali violazioni, che potrebbero comportare una potenziale perdita di parte o di tutto il capitale investito dagli Azionisti.

## Rischio di custodia.
Vi sono rischi legati ai rapporti con i depositari, i sub-depositari o i broker che detengono o regolano le transazioni di un Comparto. I titoli e le altre attività di un Comparto depositati presso terzi possono non essere adeguatamente individuati come attività di tale Comparto. In tali circostanze esiste il rischio che tale Comparto possa non essere riconosciuto come proprietario dei titoli detenuti per suo conto e subire di conseguenza una perdita e/o spese aggiuntive. In caso di insolvenza o fallimento di un depositario, di un sub-depositario o di un broker, un Comparto potrebbe subire ritardi o essere impossibilitato a recuperare le proprie attività dalla parte interessata o a fronte del suo patrimonio e potrebbe vantare solo un credito generico non garantito nei confronti di tale parte per tali attività. Analogamente, non vi è alcuna garanzia che le attività detenute dal Depositario siano tutelate con successo in caso di fallimento del Depositario.

## Sub-depositari.
Un potenziale investitore non conoscerà necessariamente l'identità dei Sub-depositari nominati da qualsiasi Depositario né sarà in grado di fare una valutazione degli stessi. Le reti di sub-depositari utilizzate dal Depositario per detenere le attività di un Comparto possono essere vaste, possono comprendere numerosi Sub-depositari e possono essere di volta in volta soggette a modifiche (anche su base giornaliera) rispetto all'elenco contenuto nell'"Allegato IV".

## Detenzione delle attività di un Comparto.
Un Comparto può nominare un broker, una banca o una controparte in derivati come responsabile dei servizi di compensazione, finanziamento e rendicontazione in relazione alle transazioni in titoli. Tali entità potrebbero non avere lo stesso rating creditizio di una grande banca dell'Europa occidentale e potrebbero avere obblighi di vigilanza limitati o assenti
per legge. In caso di insolvenza di un broker, di una banca o di una controparte in derivati, il relativo Comparto può perdere alcuni o tutti gli investimenti detenuti o stipulati con il broker, la banca o la controparte in derivati.

## Disavanzi di esercizio.
Le spese di gestione dei Comparti (comprese le commissioni dovute ai Fornitori di servizi) possono superare il reddito del relativo Comparto. Tali deficit di esercizio saranno pagati a fronte del capitale del relativo Comparto, riducendo il valore degli investimenti di tale Comparto e il potenziale di redditività.

## Indennizzo.
L'ICAV indennizzerà gli Amministratori e alcuni Fornitori di servizi dalle passività derivanti dalle loro attività per conto dell'ICAV, a meno che tali passività non derivino dalla frode del soggetto indennizzato o da altre cause specificate nei rispettivi contratti di fornitura di servizi. Tale indennizzo può compromettere la situazione finanziaria dell'ICAV e/o del relativo Comparto. I Comparti sono generalmente tenuti a risarcire i propri Gestori degli investimenti o altri Fornitori di servizi. Qualsiasi indennizzo pagato da un Comparto ne ridurrebbe il valore.

## Nessun consulente separato.
Non è stato assunto alcun consulente separato per agire per conto degli Azionisti o dei potenziali investitori. Si consiglia pertanto ai potenziali Azionisti di consultare il proprio consulente di fiducia in relazione alle implicazioni legali, fiscali e normative di un investimento in Azioni.

## Rischio di contenzioso.
Potrebbero sorgere controversie tra l'ICAV, un Comparto, il Gestore e le controparti o altri terzi in relazione a un investimento, che potrebbero portare a un contenzioso. Il costo delle indagini, della presentazione o della difesa di tali rivendicazioni e di eventuali transazioni o sentenze potrebbe avere un impatto negativo sul Comparto interessato.

## Investitori soggetti a decisioni e/o voti espressi da una delibera degli Azionisti.
Alcune decisioni che riguardano i Comparti possono essere prese con una delibera ordinaria che non richiede il consenso del 100% degli Azionisti. Tali decisioni possono influire sul valore delle Azioni.

## Approccio all'investimento.
Non viene fornita alcuna garanzia o dichiarazione che l'approccio all’investimento di un Comparto avrà successo. Investendo in un Comparto, i potenziali investitori si affidano al giudizio e alla capacità del Gestore e/o del Gestore degli investimenti per quanto riguarda la selezione degli investimenti del Comparto.

## Tracking Error.
Quando un Comparto cerca di replicare la performance di un indice, la sua capacità di farlo sarà influenzata da molteplici fattori quali le spese, le commissioni e gli oneri del Comparto, i costi e i rendimenti della gestione della liquidità e del collaterale, le differenze temporali, la frequenza di ribilanciamento, i costi di transazione, i costi di copertura, le dimensioni del Comparto e le sottoscrizioni e i rimborsi del Comparto. Il tracking error previsto di tale Comparto sarà indicato nella Nota integrativa pertinente.

## Concorrenza.
Il settore dei fondi d'investimento è estremamente competitivo e comporta un alto livello di rischio. Un Comparto e i Fornitori di servizi sono in concorrenza con molte imprese, comprese altre grandi imprese di investimento e banche commerciali. Il potenziale di profitto di tale Comparto può essere sensibilmente ridotto a causa di tale concorrenza.

## Altri clienti del Gestore e/o del Gestore degli investimenti.
Il Gestore e il Gestore degli investimenti possono gestire altri conti, e potrebbero essere incentivati a favorire alcuni di questi rispetto al relativo Comparto. Il Gestore e il Gestore degli investimenti non sono soggetti ad alcuna restrizione nell'accettare nuovi conti, il che potrebbe aumentare la concorrenza per il tempo da loro dedicato e avere un impatto negativo sulla sua performance e su quella del relativo Comparto.

## Regolamento del Gestore/Gestore degli investimenti.
Il Gestore e il Gestore degli investimenti sono autorizzati dalle rispettive autorità di regolamentazione. Tale autorizzazione e/o approvazione del Gestore o del Gestore degli investimenti e/o del loro personale chiave può essere revocata in determinate circostanze. Se tale autorizzazione e/o approvazione viene ritirata, il Gestore e/o il Gestore degli investimenti potrebbero non essere in grado di continuare a fornire i propri servizi al relativo Comparto in conformità alla legge o ai regolamenti applicabili.

## Affidamento a terzi.
Il Gestore degli investimenti può affidarsi ad altri soggetti terzi per la fornitura di diversi tipi di dati, compresi quelli in tempo reale, grezzi e frutto di calcolo, via internet. Il Comparto interessato potrebbe subire ripercussioni negative se i sistemi o le infrastrutture di tali soggetti terzi, o dei loro fornitori di dati, non fossero in grado di elaborare e calcolare correttamente le informazioni necessarie al Gestore degli investimenti per attuare le proprie strategie di trading.

## Errore operativo ed errore umano.
Il successo di un Comparto dipende in parte dall'accurata valutazione da parte del Gestore degli investimenti della correlazione di prezzo, dalla comunicazione di precise istruzioni di negoziazione nonché dalla quotidiana valutazione delle posizioni. È possibile che, a causa di un errore umano, di una svista o di un deficit operativo, si verifichino errori in questo processo, comportando perdite di negoziazione e un effetto negativo sul VPN di un Comparto.

## Chiusura del Fondo.
Gli Amministratori dell'ICAV hanno la facoltà di liquidare l'ICAV o un Comparto. Sebbene nell'esercizio di tale discrezionalità gli Amministratori siano tenuti ad agire nel migliore interesse degli Azionisti, in tal modo un Azionista potrebbe non ess ere in grado di far valere il proprio giudizio su quando uscire da un Comparto e quindi, al momento della liquidazione, potrà ricevere più o meno di quanto sarebbe altrimenti accaduto. Le attività dell'ICAV o del Comparto possono essere illiquide e pertanto la chiusura dell'ICAV o del Comparto potrebbe durare un periodo di tempo notevole. I costi e le spese di chiusura dell'ICAV o del Comparto possono essere significativi riducendo così gli eventuali proventi distribuibili.
Anche altri fattori, quali creditori che richiedono il pagamento, controversie in corso o altre controversie o rivendicazioni, possono ritardare o creare incertezza sui pagamenti, richiedendo potenzialmente al Comparto o all'ICAV di trattenere i proventi. Inoltre, le distribuzioni possono essere indeterminabili sia in termini di dimensioni che di tempi di pagamento.

## Rescissione del Contratto di gestione degli investimenti.
Il Gestore degli investimenti può rescindere volontariamente il Contratto di gestione degli investimenti in determinate circostanze previste da tale contratto. Tale rescissione può comportare la cessazione del relativo Comparto e potrebbe influire negativamente sul valore delle attività di tale Comparto e quindi sul valore delle sue Azioni.
I potenziali investitori devono essere consapevoli del fatto che nell’ambito di una liquidazione del Comparto, la performance del Comparto dipenderà da quella del Gestore e/o del Gestore degli investimenti (o di altri sostituti nominati, se del caso) nel prendere determinate decisioni rilevanti, come la cessione di posizioni del relativo Comparto. Non vi è alcuna garanzia che durante un periodo in cui un Comparto è in fase di liquidazione le decisioni saranno redditizie o eviteranno il rischio di condizioni di mercato o di altro tipo che potrebbero causare la diminuzione del valore delle relative Azioni.

## Violazione delle Linee guida per gli investimenti.
Sussiste il rischio che una violazione delle linee guida di investimento di un Comparto possa comportare la perdita del capitale degli Azionisti interessati, fino a una perdita totale. Inoltre, il Contratto di gestione degli investimenti può richiedere che si ponga immediatamente rimedio a tale violazione e tale azione correttiva potrebbe comportare ulteriori perdite o non essere nel migliore interesse del Comparto interessato. Inoltre, tali violazioni potrebbero essere consentite per un periodo di tempo prolungato, con conseguenti perdite analoghe.

## Strategie di copertura.
Le tecniche di copertura impiegate dall'ICAV possono comportare, a titolo esemplificativo, i seguenti rischi: (i) imperfetta correlazione con gli obiettivi dell'ICAV; (ii) mancanza di un mercato secondario per la chiusura di una posizione nello strumento in questione; (iii) perdite generate da movimenti di mercato non previsti dal relativo Comparto; (iv) possibile obbligo di soddisfare ulteriori requisiti di margine o altri pagamenti, che potrebbero peggiorare la posizione del relativo Comparto; e (v) inadempienza o rifiuto di esecuzione da parte della controparte con cui il relativo Comparto negozia.

## Mancanza di discrezionalità dell'ICAV nell'adattarsi ai cambiamenti del mercato.
I Comparti che seguono un approccio passivo, come indicato nella Nota integrativa pertinente, non sono "gestiti attivamente" e l'ICAV non modificherà la composizione del portafoglio di tali Comparti se non (ove pertinente) per cercare di riflettere rigorosamente la composizione, la durata e il rendimento totale del/i relativo/i sottostante/i. Di conseguenza, una diminuzione del livello delle attività sottostanti può comportare una corrispondente diminuzione del valore delle Azioni del relativo Comparto.

## Calcolo e pubblicazione del patrimonio di un Comparto.
Non sussiste alcuna garanzia che qualunque attività del Comparto continui ad essere calcolata e pubblicata così come indicato nel Prospetto né che non subisca variazioni sostanziali. Qualunque modifica a un’attività di un Comparto potrà ripercuotersi negativamente sul valore delle Azioni.
Parte C - Rischi relativi alla strategia di investimento di un Comparto

## Incapacità di eseguire le strategie d'investimento.
Il successo della strategia d'investimento relativa a un Comparto (come indicato nella Nota integrativa pertinente di tale Comparto) dipende dalla capacità dell'ICAV di interpretare correttamente i dati di mercato e di prevedere i movimenti del mercato. Numerose variabili possono influire sul successo di una strategia con conseguente rischio di performance per il Comparto, come ad esempio vincoli alla capacità di eseguire ordini di acquisto e di vendita, sensibile diminuzione della liquidità, eccessiva concentrazione da parte degli investitori (compresi i fondi) in un particolare mercato o correlazione di mercati o investimenti, con conseguente riduzione dei prezzi, eventi generali o condizioni di mercato che hanno impatti inaspettati su una strategia.

## Modifiche a, o cessazione di, un Comparto.
Un Comparto può essere soppresso se un'attività o un indice rilevante a cui la strategia del relativo Comparto intende avere un'esposizione cessa di essere gestito, compilato o pubblicato e non esiste un sostituto per tale attività che, secondo l’ICAV a suo ragionevole giudizio, utilizzi la stessa formula o un metodo di calcolo o una strategia sostanzialmente simile a quella utilizzata nel calcolo dell'attività rilevante.

## La capacità di un Comparto di replicare la performance di un'attività.
Gli investitori devono essere consapevoli e comprendere che il valore e la performance delle Azioni possono variare da quelli di qualsiasi attività che la strategia del relativo Comparto intende replicare. I Comparti che mirano a riflettere tali attività possono essere soggetti a vincoli e circostanze che possono differire da quelli dell'attività in questione. Inoltre, potrebbe verificarsi un ritardo tra la ricomposizione in corso all'interno di una o più attività e gli investimenti effettuati dal Comparto.

## Licenza d'uso di un'Attività sottostante.
L'ICAV, per conto di alcuni Comparti, può aver ottenuto una licenza d'uso di una determinata attività sottostante al fine di creare un Comparto basato su tale attività e di utilizzare determinati marchi e qualsiasi diritto d'autore su tale attività sottostante. Un Comparto potrebbe non essere in grado di realizzare la propria strategia d'investimento e potrebbe essere sciolto in caso di risoluzione dell'accordo di licenza tra il Comparto e il relativo sponsor dell'attività sottostante.

## Rischi legati alla strategia d'investimento passiva.
Se un Comparto si basa su strategie d'investimento passive, ad esempio seguendo un indice o tramite una metodologia di calcolo della strategia, non sarà possibile intraprendere una gestione attiva per mitigare la performance negativa, a meno che ciò non sia dichiarato in una nota integrativa applicabile. Di conseguenza, il Comparto potrebbe dover continuare a seguire la strategia predefinita nonostante le conseguenze negative della performance.

## Track Record limitato della strategia d'investimento.

## Un rischio di performance più elevato si presenta quando una teoria alla base della strategia d'investimento non ha dati storici di performance comprovati.

## Rischio di correlazione delle strategie.
Un Comparto può essere costituito sulla base della premessa di offrire indici o strategie che non sono correlate tra loro, o che offrono un vantaggio di decorrelazione con altri tipi di attività. Tuttavia alcune strategie o classi di attività possono diventare altamente correlate di tanto in tanto, spesso durante i periodi in cui si verifica un calo sostanziale dei mercati in genere, il che potrebbe avere un impatto negativo significativo sulla performance di un Comparto.

## Discrezionalità all'interno di e/o modifiche a una strategia passiva.
Laddove un Comparto abbia un mandato d'investimento passivo basato su una strategia o un indice sviluppato da terzi, ci si aspetta generalmente che tale strategia o indice sia basato su regole e operi autonomamente. Tuttavia, ci possono essere situazioni in cui si verificano cambiamenti durante l’utilizzo di tale strategia o indice. Ad esempio, quando si verificano circostanze al di fuori della normale attività, quali una interruzione nel mercato o una disposizione difettosa o ambigua, per cui le regole della strategia o dell'indice concedono allo sponsor la discrezione di effettuare determinazioni o cambiamenti in risposta alla situazione imprevista. In alternativa, uno sponsor può decidere proattivamente di introdurre modifiche alle
regole, cambiando i suoi modelli, le metodologie di investimento sottostanti o i componenti, o può sospendere o addirittura interrompere qualsiasi indice o strategia. Ognuna delle suddette azioni da parte di uno sponsor può avere un impatto negativo sul Comparto o un'alterazione del rischio di investimento del prodotto, e gli investitori devono essere consapevoli che lo sponsor probabilmente non avrà alcun dovere di diligenza nei confronti di un Comparto.

## Disagi che influiscono su una strategia passiva.
Un indice o una strategia possono essere soggetti a eventi improvvisi e inaspettati che ne rendono impossibile o impraticabile il calcolo o il perseguimento come originariamente definito. In tal caso, le attività a cui l'indice o la strategia in questione forniscono esposizione possono diventare illiquide e/o subire perdite consistenti. Se si verifica o sussiste un evento di turbativa, generalmente lo sponsor, l'agente amministrativo o l'agente di calcolo può decidere di intraprendere azioni quali effettuare determinazioni o modifiche alla metodologia al fine di essere in grado di calcolare i livelli pertinenti, o rinviare determinazioni o pubblicazioni per un periodo di tempo. Infine, l'indice o la strategia possono essere interrotti se la turbativa non può essere risolta.

## Rischio di modello.
Spesso le strategie di investimento passive sono legate a modelli quantitativi che si basano su determinati presupposti e input di dati. I dati e i modelli sono di natura predittiva e possono essere basati su ipotesi errate o incomplete e/o avere errori amministrativi nel loro utilizzo che portano a un impatto negativo su un Comparto. I modelli sono spesso costruiti con il beneficio di dati storici e possono cercare di trarre vantaggio da anomalie di prezzo inerenti al mercato. Possono diventare obsoleti in caso di un cambiamento di modello nelle condizioni di mercato o se un maggior numero di operatori cerca di sfruttare le stesse anomalie.

## Esposizione a un indice.
Esiste il rischio che un Comparto possa sottoperformare un indice che cerca di replicare utilizzando un Total Return Swap, a causa di una sotto o sovraesposizione all'indice. Ciò può verificarsi a seguito di un movimento nel Valore Patrimoniale Netto del Comparto senza un corrispondente movimento nel valore nozionale del Total Return Swap (per esempio a causa di riscatti, gestione della liquidità, spese pagate a fronte delle attività del Comparto o altri fattori al di fuori del controllo del Comparto). Di conseguenza, la variazione effettiva del valore del Comparto tra le date di reset può discostarsi sensibilmente dalla variazione dell'indice sottostante.

## Affidamento su fonti pubblicamente disponibili.
Spesso le strategie d'investimento passive vengono eseguite facendo affidamento su informazioni tratte da varie fonti pubblicamente disponibili. Sebbene lo sponsor della strategia ottenga tali informazioni da fonti che ritiene affidabili, né esso né un qualunque Comparto hanno generalmente verificato in modo indipendente tali informazioni, né garantiscono l'accuratezza e/o la completezza della strategia o dei dati in essa inclusi.
Parte D - Rischi correlati agli investimenti del Comparto

## Vi sono particolari considerazioni sui rischi associati a determinati tipi di investimenti effettuati direttamente o indirettamente (anche sinteticamente) dall'ICAV per conto di un Comparto.

## Rischio di derivati.
I Comparti possono utilizzare strumenti derivati sia per una gestione efficiente del portafoglio che per scopi di investimento, e tali strumenti derivati possono comportare rischi aggiuntivi diversi e possibilmente maggiori di quelli associati all'investire direttamente in titoli. Tali rischi includono il potenziale inadempimento della controparte dei suoi obblighi ai sensi dello strumento derivato; la correlazione imperfetta del valore di un derivato con l'attività, il tasso o l'indice sottostante al derivato; i rischi legali derivanti dalla forma contrattuale utilizzata per documentare la negoziazione di derivati; l'esposizione a una leva finanziaria potenzialmente significativa incorporata nello strumento derivato; la possibilità che uno strumento derivato non funzioni come previsto e la mancanza di diritti del Comparto sull'attività sottostante.
Se un comparto vende un'opzione call, la sua perdita è potenzialmente illimitata. Se un Comparto vende un'opzione put, la sua perdita è limitata ma comunque potenzialmente ingente. Poiché le vendite allo scoperto sono spesso utilizzate dai market maker di opzioni per coprire i rischi rispetto all'emissione e/o alla vendita di opzioni, i divieti sulle vendite allo scoperto possono avere un effetto imprevedibile sul mercato delle opzioni, rendendo difficile o antieconomico l'acquisto o la vendita di opzioni.

## Leva finanziaria negli strumenti derivati o strategie a leva.
Gli strumenti o le strategie che un Comparto utilizza o a cui fa riferimento possono avere al loro interno una leva finanziaria. Sebbene la leva finanziaria offra l'opportunità di aumentare il rendimento degli investimenti di un Comparto, può anche aumentare le perdite e comportare un'elevata volatilità rispetto a una strategia senza leva finanziaria. Qualsiasi evento che influisca negativamente sul valore di un investimento di un Comparto verrebbe amplificato nella misura del fattore di leva (come indicato nella Nota integrativa pertinente) e potrebbe comportare una perdita sostanziale per l’investitore, maggiore di quella che sosterrebbe se non fosse stato utilizzato un derivato o una strategia che utilizza la leva finanziaria.

## Variazione dell’esposizione sottostante dell’indice sottostante.
Il livello di esposizione sottostante a un indice da parte di un Comparto può essere irregolare e non è paragonabile agli exchange traded fund che cercano di ottenere un multiplo fisso giornaliero di leva finanziaria rispetto a un indice di riferimento. L'esposizione sottostante di un indice può essere pensata per aumentare in maniera lineare durante il corso di ogni anno e può essere soggetta a ricostituzione periodica. Il livello effettivo di esposizione in un dato giorno può essere ulteriormente influenzato dalla performance dei componenti sottostanti dell'indice dall'ultima ricostituzione. La performance storica positiva o negativa può quindi far sì che un investitore sia sotto o sovraesposto rispetto al livello di esposizione previsto sulla base della metodologia dell'indice, e ciò può avere un notevole impatto sulla volatilità e sulla performance di un dato Comparto. È quindi importante che gli investitori considerino la tempistica dei loro investimenti così come i rendimenti storici di un indice e i rispettivi componenti sottostanti insieme ai fattori di ricostituzione dell'indice.

## Rischi speciali associati alla negoziazione di derivati over-the-counter.
Un Comparto può stipulare derivati nei mercati "over-the-counter" o "interdealer". Questi mercati possono essere illiquidi, sono talvolta soggetti a spread più ampi rispetto alle operazioni su derivati negoziati in borsa, e gli operatori non sono normalmente soggetti alla valutazione del credito e alla supervisione normativa. I termini delle operazioni sono normalmente meno standardizzati dei derivati negoziati in borsa. I rischi relativi a tali operazioni su derivati sono maggiori rispetto ai derivati scambiati in borsa.

## Rischio di credito di controparte.
I Comparti sono soggetti al rischio di credito in relazione alle controparti con cui l'ICAV, per conto di un Comparto, conclude operazioni quali gli strumenti derivati. Se una controparte diventa insolvente o non adempie diversamente ai propri obblighi, un Comparto può subire gravi ritardi nell'ottenere qualsiasi rimborso (compreso il rimborso di eventuali garanzie fornite), o può ottenere un rimborso parziale o nullo in tali circostanze.

## Indennizzo della controparte.
Un Comparto può essere tenuto, in base ai termini di qualsiasi operazione o accordo commerciale stipulato con una controparte, a tenere tale controparte (e le sue associate) indenne rispetto a qualsiasi responsabilità che possa sorgere nei loro confronti in relazione alle attività svolte ai sensi del relativo contratto. Nella misura in cui un Comparto è tenuto a effettuare un pagamento ai sensi di tale indennizzo, il Valore patrimoniale netto del Comparto sarà influenzato negativamente.

## Assenza dell’obbligo di diligenza della controparte OTC.
Gli investimenti effettuati dai Comparti espongono i Comparti a controparti che potrebbero non avere un obbligo di diligenza nei confronti del relativo Comparto. Di conseguenza, le controparti possono intraprendere azioni che potrebbero influire negativamente su un Comparto, come agire nel proprio interesse, non rivelare informazioni all'ICAV o perseguire interessi economici diversi. Tali controparti possono includere nei contratti termini che sono principalmente finalizzati alla loro propria protezione e che permettono loro di esercitare diritti tra cui la risoluzione o le dimissioni. L'esercizio di tali diritti può avere un impatto negativo sul valore di un’operazione OTC, che può parzialmente o totalmente liquidata a livelli sfavorevoli. Se un contratto viene rescisso, un Comparto può avere difficoltà a ottenere la stessa esposizione con un'altra controparte o con condizioni simili. Facciamo notare agli investitori che questo può anche includere dei casi in cui un'entità del Gruppo Deutsche Bank agisce in qualità di controparte. Si veda la sezione Conflitti di interesse di seguito.

## Mercati altamente volatili.
I prezzi degli strumenti finanziari, ivi compresi i derivati, i futures, le opzioni, ecc., sono altamente volatili e influenzati da numerosi fattori tra cui, ma non solo, i tassi d'interesse, cambiamenti nel rapporto relazioni tra domanda e offerta, il commercio, i programmi e le politiche fiscali, monetarie e di controllo dei cambi dei governi, e gli eventi politici ed economici internazionali. Inoltre, un Comparto può avere un'esposizione a strumenti finanziari che sono una pura espressione della volatilità implicita o realizzata di un'attività sottostante, come variance swap o futures e opzioni su indici di volatilità. Ognuno di questi fattori può influenzare il prezzo di un derivato in modo imprevedibile e avere un effetto negativo sul valore degli investimenti del Comparto.

## Caratteristiche dei mercati dei futures.
I mercati dei futures per un dato strumento finanziario o commodity sono normalmente composti da serie di contratti con diverse date di scadenza. Il termine “contango” descrive un mercato dei futures in cui i contratti a breve termine vengono scambiati a un prezzo inferiore rispetto ai contratti a lungo termine, mentre la situazione opposta è detta "backwardation". A parità di altre condizioni, quando un mercato è in contango, il valore di un contratto futures tenderà a diminuire man mano che si avvicina alla scadenza. Inoltre, le strategie di trading sui futures si basano spesso sulla sostituzione di contratti a breve termine con contratti a lungo termine man mano che i contratti a breve termine si avvicinano alla scadenza, un processo chiamato "rolling". A parità di altre condizioni, quando un mercato è in contango, questo processo comporterà un costo per sottoporre i futures a rolling. Queste caratteristiche potrebbero avere un impatto negativo nel caso in cui un Comparto scambi sui mercati dei futures.

## Controllo e monitoraggio.
I derivati sono strumenti altamente tecnici che richiedono l’utilizzo di tecniche di investimento e analisi del rischio. Se l'ICAV per conto del Comparto non mantiene controlli adeguati per monitorare e valutare le operazioni effettuate, esiste un possibile rischio di maggiore perdita per il Comparto rispetto al rischio associato a titoli azionari e a reddito fisso più tipici.

## Rotazione.
Un Comparto può investire sulla base di alcune considerazioni di mercato a breve termine. Di conseguenza, si prevede che il tasso di rotazione all'interno dei Comparti sia significativo, il che può comportare importanti commissioni di intermediazione, spese e altri costi di transazione.

## Spread Trading.
Una parte delle operazioni d'investimento di un Comparto può comportare posizioni in spread tra due o più titoli o posizioni in derivati, o una combinazione di entrambe. Nella misura in cui i rapporti di prezzo tra tali posizioni rimangono costanti, non si verificherà alcun guadagno o perdita sulle posizioni. Queste posizioni di segno opposto comportano un rischio sostanziale che il differenziale di prezzo possa cambiare in modo sfavorevole, generando una perdita sulla posizione.

## Operazioni relative value.
Si ritiene che le strategie relative value presentino un profilo di rischio più basso rispetto alle operazioni direzionali, poiché le operazioni relative value cercano di sfruttare il differenziale di prezzo tra diverse posizioni piuttosto che puntare a movimenti di prezzo assoluti. Tuttavia, vi è il rischio, associato alle strategie di relative value trading, che un Comparto non sia in grado di sfruttare gli scompensi di prezzo (mispricing) relativi tra strumenti simili, e di conseguenza ciò potrebbe comportare perdite sostanziali per gli investitori. A seconda delle strategie d'investimento impiegate e delle condizioni di mercato prevalenti, un Comparto può essere influenzato negativamente da eventi imprevisti che determinano cambiamenti inattesi nel valore relativo dei titoli in cui il Comparto detiene posizioni aperte. Anche se il Comparto può identificare correttamente tali scompensi di prezzo, questi potrebbero non convergere entro il periodo di tempo durante il quale si prevede che il Comparto detenga le posizioni

## Crowding.
In generale, la rapida crescita del capitale in gestione e l'aumento del numero di gestori di fondi ha intensificato la concorrenza tra le opportunità di investimento e, in molti casi, ha ridotto l'entità dei rendimenti di tali opportunità, nonché la durata del tempo durante il quale un Comparto può trarre vantaggio da tali opportunità. Inoltre, per le strategie d'investimento con capacità limitata, è meno probabile che tale strategia generi costantemente una performance in grado di esibire sia una bassa volatilità di mese in mese che rendimenti elevati quando la concorrenza per tale nuovo prodotto d'investimento è aumentata.

## Rischio di liquidità
L'illiquidità (situazione in cui un particolare strumento è difficile da acquistare o vendere) può impedire a un Comparto di disporre di titoli illiquidi o di eseguire o chiudere prontamente un’operazione in derivati in un momento o a un prezzo favorevole, con un possibile impatto negativo sul Valore patrimoniale netto del Comparto. È anche possibile che, a causa dell'illiquidità, l'ICAV possa limitare o sospendere le negoziazioni nel Comparto in questione, limitando la capacità dell'investitore di sottoscrivere o riscattare le azioni.

## Rischio di regolamento.
In alcuni mercati (compresi quelli dei derivati) vi sono momenti in cui i regolamenti non riescono a tenere il passo con il volume delle operazioni, rendendo così difficile condurre tali operazioni. I ritardi nel regolamento possono comportare periodi in cui le attività di un Comparto non vengono investite e non si ottiene alcun rendimento, l'impossibilità di disporre dei titoli in portafoglio con conseguenti perdite per un Comparto a causa dei successivi cali di valore dei titoli stessi o, se esiste un contratto di vendita per un titolo, possibili responsabilità nei confronti dell'acquirente.

## Concentrazione degli investimenti.
Il Comparto può detenere investimenti concentrati in pochi paesi, industrie, settori economici o emittenti. Di conseguenza, anche se gli investimenti dei Comparti saranno diversificati, l'impatto negativo sul valore del Comparto interessato da movimenti avversi in un particolare Paese, economia o settore, o nel valore dei titoli di una particolare emittente, potrebbe essere notevolmente maggiore rispetto al caso in cui tale Comparto non potesse concentrare in tale misura i propri investimenti.

## Tassi di cambio.
Il valore degli investimenti del Comparto può essere influenzato direttamente o indirettamente dai rischi di cambio, e può diminuire a causa delle fluttuazioni dei relativi tassi di cambio. I tassi di cambio tra le valute sono determinati da fattori di domanda e offerta nei mercati valutari internazionali, che a loro volta sono influenzati da fattori macroeconomici (come lo sviluppo economico nelle diverse aree monetarie, i tassi di interesse e i movimenti internazionali di capitale), dalla speculazione e dagli interventi delle banche centrali e dei governi (ivi compresa l'imposizione di controlli e restrizioni sulla valuta).
Nel caso in cui un Comparto impieghi tecniche di copertura rispetto agli investimenti denominati in valute diverse dalla Valuta di base per cercare di coprire il rischio di cambio valutario verso la Valuta di base, permane il rischio che tali tecniche di copertura possano non sempre raggiungere l'obiettivo di limitare le perdite e i rischi di cambio.

## Copertura della classe di azioni.
Le Classi di azioni con copertura valutaria utilizzano strategie di hedging per cercare di limitare l'esposizione ai movimenti valutari tra la Valuta di base di un Comparto e la valuta in cui è denominata la Classe di azioni con copertura. Tali strategie di copertura potrebbero non eliminare completamente l'esposizione ai movimenti valutari. Non è possibile garantire il successo delle strategie di copertura. Possono verificarsi disallineamenti tra la posizione valutaria di un Comparto e le Classi di Azioni con copertura emesse per il Comparto. Nel caso di Classi di Azioni senza copertura, il valore dell'Azione espresso nella valuta della Classe sarà soggetto al rischio di cambio in relazione alla Valuta di base.

## Tassi d’interesse.
Il valore degli investimenti del Comparto può essere sensibile alle fluttuazioni dei tassi d'interesse, e le fluttuazioni inattese dei tassi d'interesse possono far oscillare i valori corrispondenti delle quote lunghe e corte di una posizione in direzioni che non erano inizialmente previste. Inoltre, gli aumenti dei tassi d'interesse comportano generalmente un incremento per il Comparto dei costi di detenzione degli interessi dei titoli presi in prestito e degli investimenti a effetto leva. Viceversa, i tassi d'interesse negativi esistenti o il persistere di tassi d'interesse negativi sulla liquidità si tradurranno in un freno ai rendimenti.

## Evento di perturbazione del mercato ed evento di perturbazione del regolamento.
La determinazione di un evento di perturbazione del mercato o di un evento di perturbazione del regolamento in relazione a un investimento di un Comparto può avere un effetto sul valore delle Azioni e/o sulla politica di investimento del relativo Comparto e ritardare il regolamento rispetto a tale investimento e/o alle Azioni.

## Rischio di gestione delle garanzie.
Errori di elaborazione, nonché errori umani o di sistema a carico del Comparto o di terzi in relazione alla gestione delle garanzie possono causare una perdita di valore della garanzia, che potrebbe non essere più sufficiente a coprire

## completamente l'esposizione di un Comparto. Qualsiasi garanzia fornita a una controparte sarà anche soggetta al rischio di controparte sopra descritto.

## Rischio di riacquisto inverso.
Vi è il rischio che un venditore di un accordo di riacquisto inverso non soddisfi il riacquisto del titolo in conformità con i termini dell'accordo. Inoltre, se il venditore diventa insolvente, un tribunale fallimentare può stabilire che i titoli non appartengono al Comparto e ordinare che siano venduti per pagare i debiti del venditore. In ogni caso, il relativo Comparto può subire perdite e/o ritardi nella liquidazione dei titoli sottostanti.

## Rischio di riacquisto.
I contratti di riacquisto comportano il rischio che il valore di mercato dei titoli venduti dal Comparto possa scendere al di sotto dei prezzi ai quali il Comparto è obbligato a riacquistare tali titoli. Vi è altresì il rischio che l'acquirente di titoli nell'ambito di un accordo di riacquisto diventi insolvente e che l'uso da parte del Comparto dei proventi dell'accordo sia soggetto a restrizioni in attesa che l'altra parte o il suo fiduciario o curatore decida se far valere l'obbligo di riacquistare i titoli.

## Rischio di prestito di titoli.
Quando un Comparto si impegna nel prestito di titoli, vi è il rischio che chi prende in prestito titoli dal Comparto possa diventare insolvente o comunque non sia in grado di soddisfare, o si rifiuti di onorare, i propri obblighi di restituire titoli equivalenti a quelli presi in prestito. In questo caso, il Comparto potrebbe subire ritardi nel recupero dei titoli, nonché una perdita di capitale. Vi è anche il rischio che, quando i titoli in portafoglio sono oggetto di un’operazione di prestito, non siano immediatamente disponibili al Comparto affinché questo possa venderli a un prezzo auspicabile.

## Rischio di investimento in altri organismi d'investimento collettivo.
Se un Comparto investe in un altro organismo d'investimento collettivo o veicolo d'investimento, è esposto al rischio che l'altro veicolo d'investimento non ottenga il rendimento previsto e, indirettamente, a tutti i rischi applicabili a una mancanza di liquidità del veicolo sottostante, che potrebbe comportare una maggiore volatilità del suo valore rispetto al portafoglio di titoli sottostante e limitare la capacità del Comparto di vendere o riscattare il suo interesse nel veicolo in un momento o a un prezzo che potrebbe considerare auspicabile.

## Azioni.
Il Comparto può ottenere un'esposizione alle azioni. Il valore di un investimento in, o l'esposizione alle azioni dipende da una serie di fattori tra cui, ma non solo, le condizioni economiche e di mercato, il settore, la regione geografica e gli eventi politici e le questioni specifiche della società investita.

## Obbligazioni e altri titoli di debito.
Il Comparto può ottenere un'esposizione a obbligazioni e altri titoli di debito comportanti un rischio di credito per l'emittente che può essere riflesso dal rating di credito dell'emittente. Nel caso in cui un emittente di obbligazioni o altri titoli di debito incontri difficoltà finanziarie o economiche e non sia in grado o non voglia adempiere ai propri obblighi, ciò può influire sul valore dei relativi titoli (che può essere pari a zero) e sugli importi pagati su tali titoli (che possono essere pari a zero).

## Titoli garantiti da attività e titoli garantiti da ipoteca.
I titoli garantiti da attività sono obbligazioni o note garantite da prestiti o da crediti originati da banche, società di carte di credito o altri fornitori di credito, mentre i titoli garantiti da ipoteca rappresentano la partecipazione in pool di prestiti ipotecari residenziali acquistati da singoli prestatori da parte di un'agenzia federale oppure generati ed emessi da prestatori privati. Il deterioramento del valore della garanzia sottostante o delle attività di tali titoli può comportare una diminuzione del loro valore. Il capitale di questi titoli può essere prepagato in qualsiasi momento. Di conseguenza, il Comparto potrebbe dover sostituire questi titoli con investimenti dal rendimento inferiore. Analogamente, un rallentamento dei pagamenti anticipati in un ambiente di tassi d'interesse in aumento può comportare una più ampia fluttuazione del prezzo del titolo. Il valore dei titoli può anche fluttuare in linea con la valutazione del mercato dell'affidabilità creditizia dei mutuatari. Inoltre, anche se i titoli garantiti da ipoteca possono essere supportati da una garanzia governativa o privata, non vi è alcuna certezza che tali fornitori di garanzie rispettino i loro obblighi.

## Materie prime.
Un Comparto può ottenere un'esposizione indiretta alle materie prime. I prezzi delle materie prime sono influenzati, tra l'altro, da vari fattori macroeconomici quali il cambiamento del rapporto tra domanda e offerta, gli eventi climatici e altri fenomeni naturali, i programmi e le politiche governative in materia agricola, commerciale, fiscale, monetaria e di controllo valutario (ivi compreso l'intervento del governo in alcuni mercati), e altri eventi.

## Attività dei mercati emergenti.
Un Comparto può ottenere un'esposizione alle attività dei mercati emergenti. L'esposizione alle attività dei mercati emergenti comporta generalmente maggiori rischi rispetto all'esposizione ai mercati sviluppati, ivi compresi rischi legali, economici e politici potenzialmente significativi, come la volatilità frequentemente elevata dei prezzi dei tassi di cambio, dei titoli o di altre attività dei mercati emergenti, la possibilità di minori volumi di scambio e di problemi di liquidità; gli standard normativi, di rendicontazione finanziaria, contabili e di divulgazione che possono essere meno rigorosi di quelli dei mercati sviluppati; vi è il rischio di controlli valutari o sul capitale o di espropriazione o nazionalizzazione delle attività e di possibili alti livelli di inflazione, deflazione o svalutazione della valuta; i sistemi e le norme in materia di custodia e/o di regolamento possono non essere completamente sviluppati, e se le attività di un Comparto sono negoziate in tali mercati e sono state affidate a subdepositari (laddove sia necessario l'impiego di subdepositari) tali attività possono essere esposte al rischio di perdita.

## Titoli distressed/a bassa qualità creditizia.
Un Comparto può investire od ottenere un'esposizione a titoli di emittenti in condizioni finanziarie deboli, che registrano risultati operativi mediocri, che hanno notevoli esigenze di capitale o un patrimonio netto negativo, che affrontano particolari problemi di concorrenza o di obsolescenza dei prodotti, o che sono coinvolte in procedure fallimentari o di riorganizzazione. Inoltre, salvo laddove diversamente indicato nella Nota integrativa pertinente, non esiste un requisito minimo di credito per l'investimento di un Comparto in qualsiasi titolo. I titoli di debito in cui un Comparto è autorizzato a investire possono avere un rating inferiore all'investment grade e possono quindi essere considerati titoli spazzatura o distressed. Investimenti di questo tipo possono comportare rischi finanziari e commerciali ingenti, suscettibili di causare perdite sostanziali o, a volte, anche totali.

## Investimento in fondi di investimento alternativi.
Un Comparto può investire od ottenere esposizione a fondi d'investimento alternativi. Le strategie e/o tecniche d'investimento di tali fondi possono essere speculative, non fornire una copertura efficace, impiegare strategie ad alto rischio, generare costi elevati, comportare un rischio sostanziale di perdita e limitare l'opportunità di guadagno.

## Rischi associati all'uso dei prestiti di margine.
L'uso da parte dell'ICAV di prestiti di margine a breve termine comporterà alcuni rischi aggiuntivi per il Comparto a causa della leva finanziaria supplementare generata. Nel caso di un improvviso calo di valore delle attività del Comparto interessato impiegate nei prestiti di margine, l'ICAV potrebbe non essere in grado di liquidare le attività in tempi sufficientemente rapidi da consentire di pagare il debito di margine, e l'intermediario interessato potrebbe liquidare ulteriori attività del Comparto per soddisfare tale debito di margine.

## Rischi associati ad un'esposizione corta.
Un Comparto può utilizzare i derivati per generare un'esposizione corta ad alcuni investimenti laddove il Gestore degli investimenti ritenga che tali investimenti siano suscettibili di subire una diminuzione di prezzo. Se un Comparto presenta un'esposizione corta a un investimento che diminuisce di valore, ciò dovrebbe avere un effetto positivo sul valore del Comparto. Tuttavia, se il valore di tali investimenti dovesse aumentare piuttosto che diminuire, l'uso di derivati per scopi di vendita allo scoperto avrà un effetto negativo sul valore del Comparto, e in condizioni di mercato estreme potrebbe teoricamente dar luogo a perdite illimitate per il Comparto. Se dovessero verificarsi tali condizioni estreme di mercato, gli investitori potrebbero, in determinate circostanze, affrontare rendimenti minimi o nulli, o addirittura subire una perdita sul loro investimento in quel particolare Comparto.

## Ribilanciamento di frequenza e costi.
Alcune attività in cui il Comparto può investire o ottenere un'esposizione, tipicamente gli indici, vengono periodicamente ribilanciate per aggiustare le ponderazioni dei loro componenti, il che può riflettersi sul valore dell'indice e quindi sul Valore patrimoniale netto del relativo Comparto. In relazione ai Comparti che seguono l’andamento di un investimento in un'attività di ribilanciamento tramite un portafoglio di attività corrispondente, potrebbe essere necessario ribilanciare di conseguenza il portafoglio del Comparto o le relative attività, con possibili costi di transazione aggiuntivi.

## Ribilanciamento del portafoglio del Comparto.
Un comparto può cercare di erogare un multiplo della performance giornaliera di un particolare indice o altro benchmark. Di conseguenza, potrebbe essere necessario per tale Comparto ribilanciare periodicamente il proprio portafoglio (giornalmente o a intervalli più lunghi) per garantire che l’effetto leva (come indicato nella Nota integrativa pertinente) sia
fornito anche nel giorno di negoziazione successivo. Tale ribilanciamento può comportare costi aggiuntivi, oltre a cristallizzare gli utili o le perdite sulle posizioni in portafoglio, con un conseguente un aumento del tracking error (in positivo o in negativo). Nel caso in cui si verifichi una perdita e vi sia stato un ribassamento della leva finanziaria, il Comparto richiederà un corrispondente aumento di valore maggiore per recuperare tali perdite precedenti. Di conseguenza, gli investitori non devono necessariamente attendersi che il rendimento percentuale effettivo delle Azioni del Comparto sia uguale a un multiplo della variazione percentuale del rendimento di un indice sottostante per periodi superiori a un giorno, e non devono pertanto lasciare i loro investimenti non controllati per periodi protratti.

## Rischio di rateizzazione.
L'ICAV compirà ogni ragionevole sforzo per realizzare adeguati accantonamenti per determinati benefici o perdite futuri, come le richieste di rimborso delle ritenute d'acconto o potenziali passività fiscali future o spese legali. Tuttavia, non vi è alcuna garanzia che tali accantonamenti siano efficaci o accurati. L'ICAV è normalmente tenuta a seguire i principi contabili applicabili al momento in questione, il che comporta il rischio che l'ICAV sia tenuta a effettuare un accantonamento a fronte di un beneficio o di una perdita per cui non erano stati precedentemente effettuati accantonamenti o, in alternativa, a interrompere un accantonamento a fronte di un beneficio o di una perdita per cui erano stati precedentemente effettuati accantonamenti. Un potenziale investitore deve sapere che i ratei potrebbero avere un effetto materiale sul Valore patrimoniale netto di un Comparto, ivi compresa la riduzione (o l'aumento) del Valore patrimoniale netto per riflettere le riserve che possono essere dovute (o ricevute) dal Comparto e l'aumento (o la riduzione) del Valore patrimoniale netto per riflettere lo storno di eventuali ratei. Gli investitori che effettuano riscatti o sottoscrizioni mentre il Valore Patrimoniale Netto riflette i ratei, riceveranno i proventi del riscatto o le Azioni rettificate da tali ratei. Gli azionisti che riscattano non beneficeranno di alcuno storno (e del corrispondente impatto sul Valore Patrimoniale Netto) successivamente a tale riscatto, mentre gli investitori che effettuato una sottoscrizione dopo che tale riserva è stata prelevata vedranno il Valore Patrimoniale Netto delle loro Azioni corretto da un eventuale storno di maturazione.

## Restrizioni sul rimpatrio.
Il rimpatrio dei redditi da investimento, delle attività e dei proventi delle vendite da parte di investitori stranieri può richiedere la registrazione e/o l’approvazione dello Stato in alcuni Paesi emergenti. Un Comparto potrebbe essere influenzato negativamente da ritardi o dal rifiuto di concedere qualsiasi registrazione o approvazione dello Stato necessario per tale rimpatrio.
Parte E - Rischi fiscali, legali e normativi

## Rischi fiscali generali Efficienza fiscale.
Non vi è alcuna garanzia che la struttura dell'ICAV e dei Comparti sia efficiente dal punto di vista fiscale per un particolare Azionista. I potenziali investitori e gli Azionisti esistenti devono consultare i propri consulenti fiscali con riferimento alla loro specifica situazione fiscale.

## Tassazione aggiuntiva.
L'ICAV, i Comparti e/o gli Azionisti possono essere soggetti a una tassazione aggiuntiva o imprevista, nonché a ritenute alla fonte e altre imposte locali in vigore nelle giurisdizioni in cui l'ICAV o un Comparto possono operare o investire. Tali imposte potrebbero non essere accreditabili o deducibili dall'ICAV, dai Comparti e/o dagli Azionisti.

## Strutturazione fiscale.
Le decisioni di massimizzare i rendimenti ante imposte possono comportare maggiori costi fiscali per alcuni o tutti gli Azionisti. Inoltre, le strutture di investimento e di partecipazione vengono considerate dagli Amministratori in base ai loro meriti, senza tener conto delle circostanze fiscali, legali o di altra natura degli Azionisti.

## Regolamentazione delle operazioni di finanziamento dei titoli.
Il regolamento sulle operazioni di finanziamento dei titoli ("SFTR") è stato introdotto per affrontare i rischi percepiti nell'uso delle operazioni di finanziamento dei titoli, ed è entrato in vigore il 12 gennaio 2016, con la successiva graduale introduzione dei vari requisiti. Dal momento che l'SFTR è stato generalmente redatto in termini di alto livello, è necessaria ulteriore chiarezza su quali attività saranno catturate e cosa sarà necessario fare nella pratica per conformarsi ai nuovi requisiti. Sebbene ogni Comparto rendiconterà le operazioni di finanziamento dei titoli nella sua relazione annuale, vi è il rischio che

## un Comparto possa non riconoscere se un determinato strumento è soggetto al SFTR fino a quando il regolatore pan-UE, l’ESMA, non fornisce ulteriori orientamenti.

## Cambiamenti nella legge e nei regolamenti.
I cambiamenti nella legge o nei regolamenti possono provocare incertezza giuridica, rendere la conformità sempre più onerosa e persino richiedere una ristrutturazione. Tali sviluppi e misure legali e regolamentari possono avere un effetto negativo sostanziale (anche in relazione alle restrizioni alla vendita allo scoperto, alla compensazione dei derivati over the counter e alle restrizioni più rigide sulle posizioni speculative) sull'ICAV, sui Comparti e sugli Azionisti.

## Esecuzione irlandese di sentenze straniere.
Vi è il rischio che i tribunali irlandesi possano riconoscere ed eseguire una sentenza straniera contro l'ICAV senza alcun esame del merito di tale sentenza straniera o un nuovo processo, il che potrebbe avere un impatto negativo sull'ICAV o su un Comparto.

## Giurisdizioni straniere.
Un Comparto può stringere rapporti in più giurisdizioni che possono essere soggette a leggi ed enti di regolamentazione stranieri, incluso il diritto pubblico e provvedimenti amministrativi. La capacità di far valere o contestare rivendicazioni può essere limitata dalla giurisprudenza o dalla gestione straniera di qualsiasi rivendicazione o esecuzione, con un possibile effetto negativo sul valore degli investimenti laddove tale esecuzione o contestazione sia richiesta.

## Investimento in nuove emissioni.
Ai sensi delle regole 5130 e 5131 della Financial Industry Regulatory Authority, Inc. degli Stati Uniti, alcune persone ed entità potrebbero non essere in grado di partecipare, o partecipare pienamente, ai guadagni o alle perdite dei titoli azionari in un'offerta pubblica iniziale ("Nuove emissioni"). Salvo laddove diversamente previsto nella Nota integrativa pertinente, al Gestore degli investimenti non è consentito far sì che il relativo Comparto investa in Nuove emissioni. Ciò può comportare una performance sostanzialmente diversa del Comparto rispetto a un'altra entità consigliata o gestita dal Gestore degli Investimenti con una strategia d'investimento simile, ma che non p soggetta a tali restrizioni agli investimenti in Nuove emissioni.

## Possibili effetti dei limiti sulle posizioni speculative
La Commodity Futures Trading Commission e le borse merci degli Stati Uniti hanno stabilito dei limiti denominati "limiti sulle posizioni speculative" sulle posizioni speculative massime nette lunghe o nette corte che una persona può detenere o controllare in qualsiasi particolare contratto futures o di opzioni scambiato nelle borse merci degli Stati Uniti. Tutti i conti (proprietari o del cliente) posseduti o gestiti dal Gestore degli investimenti saranno combinati ai fini del calcolo dei limiti di posizione. Il Gestore degli investimenti potrebbe essere tenuto a liquidare le posizioni detenute per il relativo Comparto al fine di rispettare tali limiti, anche se le posizioni attribuibili al Comparto stesso non superano tali limiti. Il rispetto dei limiti sulle posizioni speculative potrebbe costringere il Gestore degli investimenti a liquidare le posizioni redditizie di un Comparto, generando conseguenti e sostanziali costi di transazione per il Comparto

## Rischio di frode.
La performance di un investimento dipende dalle azioni degli individui che esercitano posizioni di responsabilità in relazione ad esso. Di conseguenza, l'investimento può essere influenzato negativamente se tali persone agiscono in modo fraudolento o comunque abusano di tali posizioni di responsabilità.

## Antiriciclaggio.
L'ICAV è soggetta alla legislazione irlandese antiriciclaggio, che può obbligarla alla divulgazione pubblica di informazioni riservate riguardanti l'ICAV e i suoi Azionisti. L'ICAV non può garantire che tali informazioni non vengano divulgate pubblicamente o alle autorità di regolamentazione, anche ai fini del rispetto delle normative a cui l'ICAV, un Comparto o un fornitore di servizi possono essere o diventare soggetti. L'ICAV può essere legalmente obbligata a sospendere il conto di un Azionista o a prendere altre misure antiriciclaggio. In tal caso, all'Azionista interessato può essere richiesto, ai sensi del Modulo di domanda, di risarcire qualsiasi relativa perdita subita dall'ICAV o da qualsiasi fornitore di servizi. Si veda l’"Allegato VII - Antiriciclaggio".

## Rischio di credito – Intermediari.
Gli azionisti che scelgono o sono obbligati in base alle normative locali a pagare/ricevere gli importi di sottoscrizione/rimborso tramite un'entità intermedia piuttosto che direttamente al o dal Depositario, sostengono un rischio
di credito nei confronti di tale entità intermedia per quanto riguarda (i) gli importi di sottoscrizione prima della trasmissione di tali importi al Depositario per conto dell'ICAV e dei Comparti; e (ii) gli importi di rimborso pagabili da tale entità intermedia al relativo investitore.
Parte F - Rischi generali

## Rischio generale economico e di mercato.
Un cambiamento nelle condizioni generali dell'economia e del mercato, compresa un'estrema illiquidità, potrebbe ostacolare il successo della strategia d'investimento dell'ICAV o di un Comparto, o far sì che tale strategia non sia più interessante per tutti o per gli Azionisti interessati, a seconda dei casi.
In futuro, un Comparto potrebbe subire gravi perdite in caso di perturbazioni di mercato e altri eventi straordinari in cui i rapporti di prezzo storici (su cui il Gestore degli Investimenti basa un certo numero di posizioni di trading) vengono materialmente distorti. Il rischio di perdita da distorsioni dei prezzi è aggravato dal fatto che in mercati perturbati molte posizioni diventano illiquide, rendendo difficile o impossibile chiudere posizioni che si trovano in direzione opposta ai movimenti dei mercati. Il finanziamento disponibile per un Comparto dai suoi operatori e da altre controparti è solitamente ridotto nei mercati in crisi. Tale riduzione può comportare perdite sostanziali per il relativo Comparto. Le perturbazioni del mercato possono di tanto in tanto causare perdite drastiche per un Comparto, e tali eventi possono influenzare strategie altrimenti storicamente a basso rischio comportando una volatilità e un rischio senza precedenti.

## Informazioni di marketing/prospettiche.
Non vi è alcuna garanzia in merito alla correttezza o completezza delle informazioni di marketing fornite agli Azionisti potenziali o esistenti (sebbene, in base al caso, tali informazioni possano essere state ottenute da fonti affidabili). Le informazioni prospettiche hanno scopo esclusivamente illustrativo e la performance effettiva dell'ICAV e dei Comparti potrebbe essere significativamente diversa.

## Rischio di divulgazione delle informazioni.
L'ICAV è soggetta alla legislazione irlandese antiriciclaggio e in materia di protezione dei dati personali, che può obbligarla alla divulgazione pubblica di informazioni riservate riguardanti l'ICAV e i suoi Azionisti. L'ICAV non può garantire che tali informazioni non vengano divulgate pubblicamente o alle autorità di regolamentazione, anche ai fini del rispetto delle normative a cui l'ICAV, un Comparto o un fornitore di servizi possono essere o diventare soggetti.

## Uscita del Regno Unito dall’UE.
Il 23 giugno 2016, il Regno Unito ha votato tramite referendum a favore dell’uscita dall'UE, innescando un clima di incertezza politica, economica, normativa e legale. Ciò può avere un impatto sull'ICAV e sui suoi Comparti in vari modi, non tutti evidenti subito dopo il voto. L'ICAV può includere investitori basati in Regno Unito e Comparti con operazioni e/o attività significative nel Regno Unito, ognuno dei quali potrebbe essere influenzato negativamente dal nuovo contesto legale e normativo, sia in ragione di un aumento dei costi che di impedimenti all'attuazione della sua strategia di investimento/piano di business. L'incertezza derivante da qualsiasi ulteriore uscita di stati membri dall'UE, o la possibilità di tali uscite, potrebbe inoltre introdurre un'ulteriore incertezza economica, politica, legale e normativa.

## Il precedente elenco di fattori di rischio non pretende di enumerare o spiegare in maniera completa i rischi connessi all'acquisto di azioni di qualsiasi Comparto. I potenziali investitori devono leggere l'intero Prospetto e le relative Note integrative e consultare i propri consulenti prima di decidere se acquistare le Azioni di qualsiasi Comparto.