## OBJECTIVES
The Sub-fund seeks to generate high returns and capital growth. The Sub- fund is actively managed against the benchmark, €STR + 1.5% (compounded), which it aims to outperform and which is also used to calculate any performance fee. The Sub-fund aims to outperform its benchmark rather than replicate it precisely and may deviate from it in both positive and negative terms. The manager has full discretion as to the composition of the portfolio. The Sub-fund will invest at least 50% of its net assets in international debt securities (investment grade and high yield). Bonds rated at least B3 or B- by an internationally recognised ratings agency such as Moody’s or S&P (or deemed equivalent by the Management Company, or using the Management Company’s internal rating) will form the core of the investment. The Management Company does not use the ratings issued by ratings agencies automatically or in isolation, as it also applies its own internal analysis. If the rating of a security is downgraded, the Management Company will take the interests of the shareholders, the market conditions and its own analysis of the relevant fixed income securities into account when respecting rating limits. If the rating of a security is downgraded to below B3 or B- (in the worst-case scenario, a security may even be downgraded to the point that it is considered distressed), it will be sold within six months under normal market conditions in accordance with the best interests of the Shareholders. Distressed securities are instruments issued by a company that is in default or undergoing bankruptcy proceedings. In the situations described above, if distressed securities make up more than 10% of the net assets of the Sub-fund, the portion above 10% will be sold at the earliest opportunity under normal market conditions and in Shareholders’ best interests. The Sub-fund will not actively invest in distressed securities. The portfolio is composed of securities with a minimum rating of B2/B.
At least 75% of debt securities will have a residual maturity not exceeding
five years.
Currency risk will be hedged at a level resulting in residual risk equivalent to 5% of the total Sub-fund assets.
The number of securities in the portfolio may be between 100 and 300 international bonds, and includes issuers from emerging countries that are not OECD member states. The Sub-fund will only invest in securities denominated in currencies from OECD member states, and in particular USD, EUR, GBP, JPY, CHF, NOK, SEK, DKK.

Translation (ENES, 2023-01-01):
## OBJETIVOS
El Subfondo tiene como objetivo generar un alto nivel de ingresos y un elevado crecimiento del capital. El subfondo se gestiona activamente con respecto al índice de referencia (€STR + 1,5% (capitalizado)), al que pretende superar; el índice de referencia se utiliza para el cálculo de la comisión de rentabilidad, si procede. El subfondo no replica este indicador de forma exacta, puesto que su objetivo consiste en superarlo en rentabilidad y, por tanto, su composición puede desviarse de la del índice, tanto en positivo como en negativo. El gestor tiene absoluta discreción con respecto a la composición de la cartera. El Subfondo invertirá como mínimo el 50% de su patrimonio neto en títulos de deuda internacionales (investment grade y alto rendimiento). Las inversiones se centrarán fundamentalmente en las obligaciones que cuentan con una calificación mínima de B3 o B- otorgada por una agencia de calificación crediticia reconocida a escala internacional como Moody's o S&P (o equivalente en opinión de la Sociedad gestora o concedida de manera interna por parte de la Sociedad gestora). La Sociedad gestora no recurre de forma exclusiva y mecánica a las calificaciones emitidas por las agencias de calificación y lleva a cabo su propio análisis interno. En el supuesto de que la calificación crediticia de un título se revisara a la baja, se adoptará la decisión relativa a los límites de calificación teniendo en cuenta el interés de los Accionistas, la coyuntura del mercado y el análisis interno de la Sociedad gestora sobre el título de renta fija en cuestión. Si la calificación de un título se rebajara hasta situarse por debajo de B3 o B- (en el peor de los casos, un título puede sufrir una revisión a la baja de su calificación hasta ser considerado en dificultades o distressed), dicho título se venderá en un plazo de seis meses, en condiciones normales de mercado y en el mejor interés de los accionistas. Los títulos en dificultades son títulos de entidades que se hallan en suspensión de pagos o que han iniciado un procedimiento de quiebra. En los casos descritos en la frase anterior, si los títulos en dificultades representan más del 10% del patrimonio neto del Subfondo, la parte que supere el 10% se venderá lo antes posible, en condiciones normales de mercado y en el mejor interés de los accionistas. El Subfondo no invertirá de forma activa en títulos en dificultades. La calificación crediticia mínima de la cartera será de B2/B. Como mínimo el 75% de los títulos de deuda tendrán un vencimiento residual que no superará los 5 años.
El riesgo de cambio se cubrirá hasta lograr un riesgo residual que represente el 5% del patrimonio total del Subfondo.
El número de títulos en cartera oscilar entre 100 y 300 obligaciones internacionales, incluidas de emisores de países emergentes que no sean miembros de la OCDE. Por lo que respecta a las monedas de emisión, el Subfondo únicamente invertirá en títulos denominados en monedas de países de la OCDE, en concreto, en las monedas siguientes: USD, EUR, GBP, JPY, CHF, NOK, SEK, DKK.