###### INVESTMENT PROCESS
The investment manager’s approach is based on proprietary fundamental research and relative value analysis. The investment manager seeks to add value primarily through currency selection, duration management, sector allocation and security selection. The investment process places a strong emphasis on risk management practices and portfolio diversification to manage the overall risk profile. The investment manager also assesses environmental, social and governance ("ESG") factors with particular focus on those considered most likely to have a material impact on the performance of the holdings or potential holdings in the funds’ portfolio. These ESG factors, which are incorporated into the investment process alongside financials, valuation, macro-economics and other factors, are components of the investment decision. Consequently, ESG factors are not the sole driver of an investment decision but are instead one of several important inputs considered during investment analysis. See the
‘Environmental, Social and Governance (ESG) Investment Policy’ section on page 115 for more details.
Sustainability Indicators Through the application of the T. Rowe Price Responsible Exclusion List, the fund aims to reduce the harmful impact on the environment and/or society of controversial weapons, smoking/ tobacco, adult entertainment, direct gambling operations, coal production and conduct based exclusions. The following sustainability indicators are used to monitor and assess the extent to which the fund attains the environmental and social characteristics that it promotes.
- 0% holdings in companies involved in the production of controversial weapons (cluster munitions, anti-personnel mines, incendiary, chemical, biological and nuclear weapons).
- 0% holdings in companies involved in the production or retail of assault-style weapons for civilian use.
- 0% holdings in companies whose main business activities involve the production of tobacco.
- 0% holdings in companies that generate >5% of revenues from adult entertainment.
- 0% holdings in companies that generate >5% of revenues from the production of coal.
- 0% holdings in companies that generate >5% of revenues from direct gambling operations.
- 0% holdings in corporate or sovereign issuers that have been involved in an extreme environmental, social, ethical or governance breach and, in the opinion of the investment manager, are not taking adequate steps to remediate the issue.

Translation (ENIT, 2022-01-31):
##### PROCESSO D'INVESTIMENTO
L'approccio del gestore degli investimenti si basa sulla ricerca fondamentale proprietaria e sull'analisi relative value. Il gestore degli investimenti cerca di creare valore principalmente mediante la selezione delle valute, la gestione della duration, l'allocazione settoriale e la selezione dei titoli.Il processo d'investimento pone una notevole enfasi sulle prassi di gestione del rischio e sulla diversificazione del portafoglio per gestire il profilo di rischio complessivo. Il gestore degli investimenti valuta inoltre i fattori ambientali, sociali e di governance ("ESG"), soffermandosi in particolare su quelli che potrebbero avere un impatto significativo sulla performance delle partecipazioni o delle potenziali partecipazioni nel portafoglio dei comparti. Questi fattori ESG, che sono integrati nel processo d'investimento insieme agli aspetti finanziari, macroeconomici, di valutazione e di altro tipo, vengono presi in considerazione nella decisione d'investimento. Di conseguenza, i fattori ESG non sono gli unici elementi alla base di una decisione d'investimento, ma figurano tra i diversi criteri presi in considerazione nell'analisi degli investimenti. Per maggiori dettagli, consultare la sezione "Politica d'investimento basata su fattori ambientali, sociali e di governance (ESG)" a pagina 117.
Indicatori di sostenibilità Attraverso l'applicazione della Lista di esclusioni basata sulla responsabilità di T. Rowe Price, il comparto mira a ridurre l'effetto negativo sull'ambiente e/o sulla società di armi controverse, fumo/tabacco, intrattenimento per adulti, attività dirette di gioco d'azzardo, produzione di carbone e di altre imprese escluse per motivi legati alla condotta. I seguenti indicatori di sostenibilità sono utilizzati per monitorare e valutare la misura in cui il comparto consegue le caratteristiche ambientali e sociali che promuove.
- Esposizione dello 0% ad aziende coinvolte nella produzione di armi controverse (munizioni a grappolo, mine antiuomo, armi incendiarie, chimiche, biologiche e nucleari).
- Esposizione dello 0% ad aziende coinvolte nella produzione o vendita al dettaglio di armi d'assalto per uso civile.
- Esposizione dello 0% a società la cui attività principale è la produzione di tabacco.
- Esposizione dello 0% ad aziende che generano più del 5% dei ricavi dall'intrattenimento per adulti.
- Esposizione dello 0% ad aziende che generano più del 5% dei ricavi dalla produzione di carbone.
- Esposizione dello 0% a società che generano più del 5% dei ricavi da attività dirette di gioco d'azzardo.
- Esposizione dello 0% a emittenti societari o sovrani che sono stati coinvolti in gravi violazioni ambientali, sociali, etiche o di governance e che, a giudizio del gestore degli investimenti, non stanno adottando misure correttive adeguate.