The Constant and the Variable NAV are both calculated in accordance with "6. Calculation of the Net Asset Value of Shares".
Shares are normally issued upon acceptance of the subscription. This issuance is subject to the condition that cleared funds are received as payment for the Shares from the investor. This payment is required by the settlement date (the "Settlement Date"). The Settlement Date is the relevant Valuation Day specified for the Class of Shares concerned in "Appendix IV – Cut-Off Times".
Until such time as the payment for the Shares is received from the investor, the Shares are pledged for the benefit of the Fund.
Failure to make settlement with good value will result in the Shares being cancelled through redemption of the Shares at the cost of the investor at any point in time after the Settlement Date without prior notice to the investor. Additionally, for those Share Classes that do not settle on the same day as the subscription request, if at any time after the receipt of a subscription request and prior to settlement, the Fund or the Management Company become aware of a market event or an event affecting the investor that, in the opinion of the Fund or the Management Company, is likely to result in a situation where the investor will not be in a position to or willing to pay the subscription price by the Settlement Date, the Fund or the Management Company may immediately redeem the Shares. Any shortfall between the subscription price and the redemption proceeds will be required to be paid by the investor upon demand in writing to compensate for the losses suffered by the Fund. The Fund or the Management Company may also enforce the Fund’s rights under the pledge, at any time and at its absolute discretion, bring an action against the investor or deduct any costs or losses incurred by the Fund or the Management Company against any existing holding of the investor in the Fund. In case the redemption proceeds exceed the subscription price and the aforesaid costs, the difference will be retained by the Fund and if the redemption proceeds and any amounts effectively recovered from the investor are less than the subscription price, the difference will be borne by the Fund.
The transfer or switching of the Shares is not permitted and voting rights and entitlements to dividend payments are suspended until payment for the Shares is received from the investor.
Subscription requests will be processed in accordance with the terms of the application form.
Payment for Shares must be received by the Management Company in the Reference Currency of the relevant Share Class, by bank transfer on the Settlement Date. Request for subscriptions in any other major freely convertible currency will only be accepted if so determined by the Board of Directors and upon receipt of cleared funds by the Management Company. The Board of Directors may from time to time accept subscriptions of Shares against contribution in kind of securities or other assets which could be acquired by the relevant Sub-Fund pursuant to its investment policy and restrictions. Any such contribution in kind will be valued in an auditor’s report drawn up in accordance with the requirements of Luxembourg law. All supplemental costs associated with contributions in kind will not be borne by the Fund.
The Management Company reserves the right to accept or refuse any subscription in whole or in part and for any reason. In particular, the Management Company will, in principle, not accept any subscription from or for the benefit of or holding by a "US Person" being defined as:
- any individual person in the United States;
- any partnership, trust or corporation organised or incorporated under the laws of the United States;
- any agency or branch of a non-US entity located in the United States;
- any discretionary account or similar account (other than an estate or trust) held by a dealer or other fiduciary organised, incorporated, or, if an individual, resident in the United States.

Translation (ENES, 2022-10-01):
Tanto el VL constante como el VL variable se calculan de acuerdo con el apartado 6 «Cálculo del Valor Liquidativo de las Acciones».
Por lo general, las Acciones se emitirán en el momento de la aceptación de la suscripción. La emisión está sujeta a la recepción de los fondos compensados en concepto de pago de las Acciones por parte del inversor. Este pago debe efectuarse antes de la fecha de liquidación (la
«Fecha de liquidación»). La Fecha de liquidación es el Día de valoración pertinente para la Clase de Acciones en cuestión según lo dispuesto en el Anexo IV «Horas límite».
Hasta que no se reciba el pago de las Acciones por parte del inversor, las Acciones se pignorarán en beneficio del Fondo.
En caso de no recibirse el pago efectivo, las Acciones se cancelarán mediante su reembolso a expensas del inversor en cualquier momento después de la Fecha de liquidación y sin previo aviso al inversor. Además, para aquellas Clases de Acciones que no se liquiden en el mismo día de la solicitud de suscripción, si en algún momento posterior a la recepción de una solicitud de suscripción y antes de la liquidación, el Fondo o la Sociedad gestora tuvieran conocimiento de un acontecimiento del mercado o un acontecimiento que afecte al inversor y que, en opinión del Fondo o de la Sociedad gestora, pueda dar lugar a una situación en la que el inversor no esté en condiciones o no esté dispuesto a pagar el precio de suscripción antes de la Fecha de liquidación, el Fondo o la Sociedad gestora podrán reembolsar las Acciones de forma inmediata. Cualquier diferencia entre el precio de suscripción y el producto del reembolso deberá ser abonada por el inversor cuando así se solicite por escrito para compensar las pérdidas sufridas por el Fondo. El Fondo o la Sociedad gestora también podrán hacer valer, en cualquier momento y a su entera discreción, los derechos del Fondo en el marco de la pignoración, incoar un procedimiento judicial contra el inversor o deducir de cualquier posición que el inversor tenga en ese momento en el Fondo cualesquiera costes o pérdidas en los que el Fondo o la Sociedad gestora hayan incurrido. En caso de que el producto del reembolso exceda el precio de suscripción y los costes mencionados con anterioridad, la diferencia será retenida por el Fondo, y si el producto del reembolso o cualquier cantidad efectivamente cobrada al inversor es inferior al precio de suscripción, la diferencia correrá a cargo del Fondo.
No se permitirá la transmisión o el canje de las Acciones, y se suspenderán los derechos de voto y los derechos a percibir dividendos hasta que no se reciba el pago de las Acciones por parte del inversor.
Las solicitudes de suscripción se tramitarán con arreglo a las condiciones estipuladas en el formulario de solicitud.
La Sociedad gestora deberá recibir los pagos por la suscripción de Acciones en la Divisa de referencia de la Clase de Acciones correspondiente, mediante transferencia bancaria en la Fecha de liquidación. Las solicitudes de suscripción presentadas en cualquiera de las principales divisas libremente convertibles solo se aceptarán si así lo decide el Consejo de administración, siempre y cuando la Sociedad gestora haya recibido los fondos compensados. El Consejo de administración podrá aceptar oportunamente suscripciones de Acciones mediante la aportación en especie de títulos-valores u otros activos que puedan ser adquiridos por el Subfondo pertinente de conformidad con su política y restricciones de inversión. Esas aportaciones en especie se valorarán en un informe de auditoría elaborado de conformidad con los requisitos legales de Luxemburgo. Cualesquiera costes adicionales asociados a las aportaciones en especie no correrán a cargo del Fondo.
La Sociedad gestora se reserva el derecho a aceptar o rechazar cualquier suscripción en su totalidad o parcialmente por cualquier razón. En particular, la Sociedad gestora rechazará en principio cualquier suscripción procedente, en favor o bajo la titularidad de una «Persona estadounidense», que se define del siguiente modo:
- una persona física ubicada en Estados Unidos;
- un consorcio, fideicomiso o sociedad constituida o formada con arreglo a la legislación estadounidense;
- cualquier agencia o sucursal de una persona jurídica no estadounidense ubicada en Estados Unidos;
- una cuenta discrecional o similar (distinta de un fideicomiso o patrimonio) en posesión de un intermediario financiero u otro fideicomiso organizado, constituido o, de ser una persona física, residente en Estados Unidos.