The technical trigger is at least 5.125% of the regulatory equity ratio specified in the issue prospectus of the respective CoCo bond.
Especially in the case of a high trigger, CoCo investors may lose the capital invested, for example in the case of a write-down of the nominal value or conversion into equity capital (shares).
At the level of the sub-fund, this means that the actual risk of falling below the trigger level is difficult to assess in advance, as, for example, the equity ratio of the issuer is only
published quarterly and the actual gap bet- ween the trigger level and the equity ratio only becomes known at the time of publication.
- Risk of suspension of the coupon payment (“coupon cancellation risk”)The issuer or the supervisory authority can suspend the coupon payments at any time. Coupon payments that are cancelled are not made up for when coupon payments are resumed. For the CoCo investor, there is a risk that not all of the coupon payments expected at the time of acquisition will be received.
- Risk of a change of coupon (“coupon resetting risk”)If the CoCo bond is not called by the CoCo issuer on the specified call date, the issuer can redefine the terms and conditions of issue. If the CoCo bond is not called by the issuer, the amount of the coupon can be changed on the call date.
- Risk due to prudential requirements(“risk of a reversal of the capital structure”)A number of minimum requirements in relation to the equity capital of banks were defined in CRD IV. The amount of the required capital buffer differs from country to country (depending on the prudential regulations applicable to the issuer).

Translation (ENES, 2020-07-01):
El desencadenante técnico se sitúa como mínimo en el 5,125% de la cuota de capital propio requerida que se establezca en el folleto de emisión del CoCo. Sobre todo si el umbral de activación es elevado, los inverso- res de CoCos pueden perder el capital inver- tido, por ejemplo, en caso de quita del valor nominal o de conversión en capital propio (acciones).
Para el subfondo, esto supone que el riesgo efectivo de caer por debajo del umbral de activación resulta difícil de estimar con ante- lación, puesto que, por ejemplo, la cuota de capital propio del emisor únicamente se publica trimestralmente y, por tanto, la dis- tancia real del umbral de activación con res- pecto a la cuota de capital propio únicamente se conoce en el momento de su publicación.
- Riesgo de suspensión del pago de cupones (“riesgo de cancelación del cupón”)El emisor o la autoridad de supervisión pue- den suspender en cualquier momento el pago de cupones. Los pagos de cupones que no se hayan producido no se recuperarán cuando se reanuden los pagos. El inversor en CoCos corre el riesgo de no percibir todos los pagos de cupones esperados en el momento de la adquisición.
- Riesgo de variación del cupón (“riesgo de nueva determinación del cupón”)Si el emisor de un CoCo no cancela este ins- trumento en la fecha prefijada para su amorti- zación, podrá volver a definir las condiciones de emisión. Si el emisor no cancela el CoCo, podría variar el importe del cupón en la fecha de amortización.
- Riesgo de normas prudenciales (“riesgo de inversión de la estructura de capital”)En la Directiva CRD IV se ha establecido una serie de requisitos mínimos relativos al capi- tal propio de entidades bancarias. El importe del colchón de capital prescrito varía según el país (en función de la normativa aplicable al emisor).