## Fixed-interest securities
- Investment in securities of issuers from different countries and denominated in different currencies offer potential benefits not available from investments solely in securities of issuers from a single country, but also involve certain significant risks that are not typically associated with investing in the securities of issuers located in a single country. Among the risks involved are fluctuations in currency exchange rates and the possible imposition of exchange control regulations or other laws or restrictions applicable to such investments. A decline in the value of a particular currency in comparison with the Reference Currency of the Fund would reduce the value of certain portfolio securities that are denominated in the former currency. The following risks may also be associated with fixed-interest securities:
- Issuers are generally subject to different accounting, auditing and financial reporting standards in different countries throughout the world. The volume of trading, volatility of prices and liquidity of issuers may differ between the markets of different countries. In addition, the level of government supervision and regulation of securities exchanges, securities dealers and listed and unlisted companies differs from one country to another. The laws of some countries may limit the Fund's ability to invest in securities of certain issuers.
- Different markets also have different clearing and settlement procedures. Delays in settlement could result in temporary periods when a portion of the assets of a Sub-fund is uninvested and no return is earned thereon. The inability of the Fund to make intended security purchases due to settlement problems could cause a Sub-fund to miss attractive investment opportunities. Inability to dispose of portfolio securities due to settlement problems could result either in losses to a Sub-fund due to subsequent declines in value of the portfolio security or, if a Sub-fund has entered into a contract to sell the security, could result in possible liability to the purchaser.
- An issuer of securities may be domiciled in a country other than the country in whose currency the instrument is denominated. The values and relative yields of investments in the securities markets of different countries, and their associated risks, may fluctuate independently of each other.

Translation (ENIT, 2022-01-01):
## Titoli a tasso fisso
- Gli investimenti in titoli di emittenti di paesi diversi e denominati in valute diverse offrono potenziali vantaggi non disponibili investendo soltanto nei titoli di emittenti di un unico paese, ma implicano anche alcuni rischi significativi che non sono tipicamente associati agli investimenti nei titoli di emittenti situati in un singolo paese. Tra questi rischi vi sono le oscillazioni dei tassi di cambio e la possibile imposizione di regolamenti sul controllo dei cambi o altre leggi o restrizioni applicabili a tali investimenti. La flessione di una particolare valuta nei confronti della valuta di riferimento del Fondo ridurrebbe il valore dei titoli in portafoglio espressi in quella valuta. I titoli a tasso fisso possono essere esposti anche ai rischi descritti qui di seguito.
- Gli emittenti sono generalmente tenuti a rispettare criteri contabili, di revisione e di rendicontazione finanziaria differenti nei diversi paesi del mondo. Il volume degli scambi, la volatilità dei prezzi e la liquidità degli emittenti possono differire tra i mercati dei diversi paesi. Inoltre, il livello di vigilanza e regolamentazione dei mercati mobiliari, degli intermediari finanziari e delle società quotate e non quotate, da parte degli enti governativi preposti, varia da un paese all'altro. In alcuni paesi, le leggi possono limitare la capacità del Fondo di investire nei titoli di certi emittenti.
- I diversi mercati hanno anche procedure di compensazione e di regolamento differenti. Ritardi nei pagamenti possono far sì che per alcuni brevi periodi una parte degli attivi di un Comparto non sia investita e non produca quindi reddito. L'impossibilità per il Fondo di effettuare gli acquisti di titoli programmati, a causa di problemi di regolamento, potrebbe far perdere a un Comparto interessanti opportunità d'investimento. L'impossibilità di vendere titoli in portafoglio per problemi di regolamento potrebbe generare perdite per un Comparto, a causa di successive correzioni del prezzo del titolo in questione oppure, qualora un Comparto abbia sottoscritto un contratto di vendita del titolo, può far insorgere responsabilità nei confronti dell'acquirente.
- Un emittente di titoli può essere domiciliato in un paese diverso da quello nella cui valuta è denominato lo strumento. I valori e i rendimenti relativi di investimenti nei mercati mobiliari di paesi diversi, come pure i rischi connessi, possono oscillare in modo indipendente.