Dilution
The Funds are single priced and may suffer a reduction in value as a result of the transaction costs incurred in the purchase and sale of their underlying investments and the spread between the buying and selling prices of such investments caused by subscriptions, redemptions and/or switches in and out of the Fund. This is known as “dilution”. In order to counter this and to protect Shareholders' interests, the Management Company will apply “swing pricing” as part of its daily valuation policy to the extent allowed by applicable law. This will mean that in certain circumstances the Management Company will make adjustments in the calculations of the Net Asset Values per Share, to counter the impact of dealing and other costs to be incurred by the Funds in liquidating or purchasing investments on occasions when these are deemed to be significant. The calculation of such adjustments may take into account any provision for the impact of estimated market spreads (bid/offer spread of underlying securities), duties (for example transaction taxes) and charges (for example settlement costs or dealing commission) and other dealing costs related to the acquisition or disposal of investments.
Dilution Adjustment
In the usual course of business the application of a dilution adjustment will be triggered mechanically and on a consistent basis.
Schroders’ Group Pricing Committee provides recommendations to the Management Company on the appropriate level of dilution adjustment and level of threshold that should trigger the application of swing pricing in a Fund. The Management Company remains ultimately responsible for such pricing arrangements.
The need to make a dilution adjustment will depend upon the net value of subscriptions, switches and redemptions received by a Fund for each Dealing Day. The Management Company therefore reserves the right to make a dilution adjustment where a Fund experiences a net cash movement which exceeds a certain threshold.
The Management Company may also make a discretionary dilution adjustment if, in its opinion, it is in the interest of Shareholders to do so.
The dilution adjustment is applied to all subscriptions, redemptions and/or switches in and out of a Fund on any given Dealing Day once the total level of such dealing in the Fund on that Dealing Day has exceeded the applicable threshold referred to above.
Where a dilution adjustment is made, it will increase the Net Asset Value per Share when there are net inflows into the Fund and decrease the Net Asset Value per Share when there are net outflows. The Net Asset Value per Share of each Share Class in the Fund will be calculated separately but any dilution adjustment will, in percentage terms, affect the Net Asset Value per Share of each Share Class identically.
As dilution is related to the inflows and outflows of money from the Fund it is not possible to accurately predict whether dilution will occur at any future point in time. It is also not possible to accurately predict how frequently the Management Company will need to make such dilution adjustments.
Swing pricing may vary from Fund to Fund and in normal market conditions is not expected to exceed 2% of the unadjusted Net Asset Value per Share of the relevant Fund on any Dealing Day. However, under unusual or exceptional market conditions (such as significant market volatility, market disruption or significant economic contraction, a terrorist attack or war (or other hostilities), a pandemic or other health crisis, or a natural disaster), the Management Company may decide, on a temporary basis, to adjust the Net Asset Value of a Fund by more than 2% when such a decision is justified as being in the best interests of the shareholders. Any such decision to adjust the Net Asset Value by more than 2% will be published on the following website: www.schroders.lu.
The Company currently applies dilution to all of its Funds.
General
The Directors are authorised to apply other appropriate valuation principles to the assets of the Funds and/or the assets of a given Share Class if the aforesaid valuation methods appear impossible or inappropriate due to extraordinary circumstances or events.
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### Suspensions or Deferrals
- If the aggregate value of switch or redemption instructions on any one Dealing Day is more than 10% of the total value of Shares in issue of any Fund the Directors may declare that the redemption of part or all Shares in excess of 10% for which a redemption or switch has been requested will be deferred until the next Dealing Day. Such deferred instructions will be valued at the Net Asset Value per Share prevailing on that Dealing Day. On such Dealing Day, deferred requests will be dealt with in priority to later requests and in the order that requests were initially received by the Transfer Agent.
- The Company reserves the right to extend the period of payment of redemption proceeds to such period, not exceeding thirty calendar days, as shall be necessary to repatriate proceeds of the sale of investments in the event of impediments due to exchange control regulations or similar constraints in the markets in which a substantial part of the assets of a Fund are invested or in exceptional circumstances where the liquidity of a Fund is not sufficient to meet the redemption requests.
- The Company may suspend or defer the calculation of the Net Asset Value per Share of any Share Class in any Fund and the issue and redemption of any Shares in suchFund, as well as the right to switch Shares of any Share Class in any Fund into Shares of a different Share Class of the same Fund or any other Fund:
- during any period when any of the principal stock exchanges or any other Regulated Market on which any substantial portion of the Company's investments of the relevant Fund for the time being are quoted, is closed, or during which dealings are restricted or suspended; or
- during any period when the determination of the net asset value per share of and/or the redemptions in the underlying Investment Funds representing a material part of the assets of the relevant Fund is suspended; or
- during the existence of any state of affairs which constitutes an emergency as a result of which disposal or valuation of investments of the relevant Fund by the Company is impracticable; or
- during any breakdown in the means of communication normally employed in determining the price or value of any of the Company's investments or the current prices or values on any market or stock exchange; or
- during any period when the Company is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the redemption of such Shares or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition of investments or payments due on redemption of such Shares cannot in the opinion of the Directors be effected at normal rates of exchange; or
- if the Company or a Fund is being or may be wound- up on or following the date on which notice is given of the meeting of Shareholders at which a resolution to wind up the Company or the Fund is proposed; or
- if the Directors have determined that there has been a material change in the valuations of a substantial proportion of the investments of the Company attributable to a particular Fund in the preparation or use of a valuation or the carrying out of a later or subsequent valuation; or
- during any other circumstance or circumstances where a failure to do so might result in the Company or its Shareholders incurring any liability to taxation or suffering other pecuniary disadvantages or any other detriment, which the Company or its Shareholders might so otherwise have suffered; or
- during any period where circumstances exist that would justify the suspension for the protection of shareholders in accordance with the law.
- The suspension of the calculation of the Net Asset Value per Share of any Fund or Share Class shall not affect the valuation of other Funds or Share Classes, unless these Funds or Share Classes are also affected.
- During a period of suspension or deferral, a Shareholder may withdraw his request in respect of any Shares not redeemed or switched, by notice in writing received by the Transfer Agent before the end of such period.
- Moreover, in accordance with the provisions on mergers of the Law, the Company may temporarily suspend the subscription, the redemption or the repurchase of its Shares, provided that any such suspension is justified for the protection of shareholders.

Translation (ENES, 2022-06-01):
Dilución
Los Fondos tienen un precio único y pueden experimentar una reducción de su valor como consecuencia de los costes de transacción en los que se incurra a través de la compra y venta de sus inversiones subyacentes y de la diferencia entre los precios comprador y vendedor de dichas inversiones, con motivo de las suscripciones, las conversiones y los reembolsos del y al Fondo. Esto se conoce con el nombre de “dilución”. A fin de contrarrestar este efecto y de proteger los intereses de los Partícipes, la Sociedad gestora aplicará un “ajuste por dilución” en el marco de su política de valoración diaria, en la medida permitida por la legislación aplicable. Por lo tanto, en determinadas circunstancias, la Sociedad gestora realizará ajustes en los cálculos del Valor liquidativo por Participación, con el fin de contrarrestar los efectos de los costes de negociación y otros costes en los que incurran los Fondos al liquidar o comprar inversiones cuando estos se consideren significativos. El cálculo de dichos ajustes puede tener en cuenta cualquier disposición relativa al impacto de los diferenciales de mercado estimados (diferencial de los precios comprador y vendedor de los valores subyacentes), impuestos (por ejemplo, impuestos sobre las transacciones) y cargos (por ejemplo, costes de liquidación o comisiones de negociación), así como otros costes de negociación relacionados con la compra o la enajenación de inversiones.
Ajuste por dilución
En el curso habitual de la actividad empresarial, la aplicación de un ajuste por dilución se realizará de forma mecánica y sistemática.
El Comité de fijación de precios del Grupo de Schroders ofrece recomendaciones a la Sociedad gestora sobre el nivel adecuado del ajuste por dilución y el nivel del umbral que debe activar la aplicación de un ajuste por dilución en un Fondo. La Sociedad gestora sigue siendo responsable en última instancia de dichos acuerdos de fijación de precios.
La necesidad de aplicar un ajuste por dilución dependerá del valor neto de las suscripciones, las conversiones y los reembolsos recibidos por un Fondo cada Día de negociación. Por lo tanto, la Sociedad gestora se reserva el derecho a realizar un ajuste por dilución cuando un Fondo experimente un movimiento de efectivo neto que supere un umbral determinado.
La Sociedad gestora también podrá aplicar un ajuste por dilución si considera que dicha aplicación redunda en beneficio de los Partícipes.
El ajuste por dilución se aplicará a todas las suscripciones, reembolsos y/o conversiones de un Fondo en un Día de negociación determinado una vez que el nivel total de dichas operaciones en el Fondo en ese Día de negociación haya superado el umbral aplicable mencionado anteriormente.
Cuando se realice un ajuste por dilución, este incrementará el Valor liquidativo por Participación cuando se produzcan entradas netas en el Fondo, mientras que reducirá el Valor liquidativo por Participación cuando se produzcan salidas netas. El Valor liquidativo por Participación de cada Clase de Participaciones del Fondo se calculará de forma independiente, pero todo ajuste por dilución afectará de forma idéntica, en términos porcentuales, al Valor liquidativo por Participación de cada Clase de Participaciones.
Dado que las diluciones están relacionadas con las entradas y salidas de dinero del Fondo, no es posible predecir con exactitud si se producirá una dilución en el futuro. Tampoco
es posible predecir con precisión la frecuencia con la que la Sociedad gestora necesitará hacer dichos ajustes por dilución.
El ajuste por dilución puede variar de un Fondo a otro y, en condiciones normales de mercado, no se espera que supere el 2% del Valor liquidativo por Participación sin ajustar del Fondo pertinente en ningún Día de negociación. Sin embargo, en condiciones de mercado inusuales o excepcionales (como una volatilidad significativa del mercado, una perturbación del mercado o una contracción económica significativa, un ataque terrorista o una guerra [u otras hostilidades], una pandemia u otra crisis sanitaria, o un desastre natural), la Sociedad gestora podrá decidir, de forma temporal, ajustar el Valor liquidativo de un Fondo en más del 2% cuando dicha decisión se justifique en interés de los Partícipes. Cualquier decisión de ajustar el Valor liquidativo en más del 2% se publicará en el siguiente sitio web: www.schroders.lu.
Actualmente, la Sociedad aplica la dilución a todos sus Fondos.
Aspectos generales
El Consejo de administración está facultado para aplicar otros principios de valoración adecuados a los activos de los Fondos y/o los activos de una determinada Clase de Participaciones si los métodos de valoración mencionados anteriormente parecen imposibles de aplicar o inadecuados debido a circunstancias o acontecimientos extraordinarios.
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### Suspensiones o aplazamientos
- Si el valor total de las solicitudes de reembolso o conversión recibidas en un Fondo en un Día de negociación determinado excede el 10% del valor total de las Participaciones en circulación de cualquier Fondo, el Consejo de administración podrá establecer que el reembolso de parte o de todas las Participaciones por encima del 10% cuyo reembolso o conversión se haya solicitado se aplace hasta el siguiente Día de negociación. Las solicitudes aplazadas se valorarán según el Valor liquidativo por Participación correspondiente a ese Día de negociación. En dicho Día de negociación, las solicitudes aplazadas se tramitarán con carácter prioritario a las solicitudes posteriores y en el orden en que el Agente de transferencias recibiera inicialmente las solicitudes.
- La Sociedad se reserva el derecho de ampliar el plazo del pago del producto del reembolso tanto como sea necesario, sin que dicho plazo supere los treinta días naturales, para repatriar el producto de la venta de inversiones si existen impedimentos provocados por disposiciones de control cambiario o restricciones similares en los mercados en que se encuentre invertida una parte sustancial de los activos del Fondo, o en circunstancias excepcionales en las que la liquidez del Fondo no sea suficiente para satisfacer las solicitudes de reembolso.
- La Sociedad podrá suspender o aplazar el cálculo del Valor liquidativo por Participación de cualquier Clase de Participaciones de cualquiera de los Fondos y la emisión y el reembolso de cualesquiera Participaciones de dicho Fondo, así como el derecho a convertir Participaciones decualquier Clase de cualquiera de los Fondos en Participaciones de diferente Clase del mismo Fondo o de cualquier otro Fondo:
- durante todo periodo en el que cualquiera de las principales bolsas o cualquier otro Mercado regulado en el que cotice una parte sustancial de las inversiones de la Sociedad del Fondo pertinente esté cerrado, o durante el que las operaciones estén restringidas o suspendidas; o
- durante un periodo en que se hayan suspendido la determinación del Valor liquidativo por Participación y/o los reembolsos en los Fondos de inversión subyacentes que representen una parte sustancial de los activos del Fondo pertinente; o
- durante la existencia de cualquier situación que constituya una emergencia como consecuencia de la cual a la Sociedad le resulte imposible realizar la venta o valoración de las inversiones del Fondo pertinente; o
- durante cualquier interrupción de los medios de comunicación empleados normalmente para determinar el precio o el valor de cualquiera de las inversiones de la Sociedad o los precios o valores vigentes en cualquier mercado o bolsa; o
- durante cualquier periodo en el que la Sociedad no pueda repatriar fondos con el fin de realizar pagos con motivo del reembolso de dichas Participaciones, o durante el que, en opinión del Consejo de administración, no pueda efectuarse a los tipos de cambio normales cualquier transferencia de fondos necesaria para la realización o adquisición de inversiones o pagos relacionados con el reembolso de dichas Participaciones; o
- si la Sociedad o un Fondo están en proceso de disolución o pueden ser disueltos en la fecha de la convocatoria, o a partir de la misma, de la Junta de Partícipes en la que se proponga el acuerdo para la disolución de la Sociedad o el Fondo; o
- si el Consejo de administración ha determinado que se ha producido un cambio significativo de las valoraciones de una parte sustancial de las inversiones de la Sociedad atribuibles a un Fondo en particular, en la preparación o utilización de una valoración o en la realización de una valoración ulterior o adicional; o
- durante cualquier otra circunstancia o circunstancias en las que no suspender o aplazar el cálculo pudiera tener como consecuencia que la Sociedad o sus Partícipes incurrieran en alguna obligación fiscal o sufriesen otras desventajas económicas o cualquier otro perjuicio, que la Sociedad o sus Partícipes podrían haber sufrido de otro modo; o
- durante cualquier periodo en el que existan circunstancias que justifiquen la suspensión para proteger a los Partícipes de acuerdo con la ley.
- La suspensión del cálculo del Valor liquidativo por Participación de cualquier Fondo o Clase no afectará a la valoración de otros Fondos o Clases de Participaciones, a no ser que estos Fondos o Clases de Participaciones se vean también afectados.
- Durante un periodo de suspensión o aplazamiento, los Partícipes podrán retirar sus solicitudes con respecto a cualquier Participación no reembolsada ni convertida, mediante notificación por escrito que el Agente de transferencias deberá recibir antes del final de dicho periodo.
- Asimismo, la Sociedad podrá, de acuerdo con lo dispuesto en la Ley relativa a fusiones, suspender temporalmente la suscripción y el reembolso o la recompra de sus Participaciones, siempre que dicha suspensión se justifique como medida de protección de los Partícipes.