# Investment objectives and policies of the funds
Investments made by each of the Funds will be in accordance with the UCITS Regulations. Certain investment restrictions contained in the UCITS Regulations are set forth below under the heading “Investment Restrictions”. In the case of a conflict between the investment policies set out within the relevant Supplement and the investment limits set out in the UCITS Regulations as set out in Appendix 4, the more restrictive limitation shall apply.
The investment objective and policies of each of the Funds are set out in the relevant Supplement. The investment objective and policies of each Fund will be adhered to. Any change in investment objectives and any material change in investment policies during or after this period will be subject to Shareholder approval. In the event of a change in investment objectives and/or investment policies, a reasonable notification period will be provided by the Company to enable Shareholders to redeem their Shares prior to implementation of these changes.

## Use of temporary defensive measures
With respect to each Fund, in certain circumstances, on a temporary and exceptional basis, when the Investment Adviser or relevant Sub-Investment Adviser deems it to be in the best interests of Shareholders, the Fund may not adhere to its investment policies as disclosed in the relevant Supplement. Such circumstances include, but are not limited to, (1) when the Fund has high levels of cash as a result of subscriptions or earnings; (2) when the Fund has a high level of redemptions; or (3) when the relevant Sub- Investment Adviser takes temporary action to try to preserve the value of the Fund or limit losses in emergency market conditions or in the event of movements in interest rates. In such circumstances, a Fund may hold cash or invest in money market instruments, short-term debt securities issued or guaranteed by national governments located globally; short-term corporate debt securities such as freely transferable including freely transferable promissory notes, debentures, bonds (including zero coupon bonds), convertible and non- convertible notes, commercial paper, certificates of deposits, and bankers acceptances issued by industrial, utility, finance, commercial banking or bank holding company organizations. The Fund will only invest in debt securities that are rated at least investment grade by the primary rating agencies. During such circumstances, the Fund may not be pursuing its principal investment strategies and may not achieve its investment objective. The foregoing does not relieve the Funds of the obligation to comply with the regulations set forth in Appendix 4.

## Investment restrictions
Each of the Funds’ investments will be limited to investments permitted by the UCITS Regulations as set out in Appendix 4. If the limits contained in Appendix 4 are exceeded for reasons beyond the control of the Company or as a result of the exercise of subscription rights, the Company shall adopt as a priority objective for its sales transactions the remedying of that situation, taking due account of the interests of shareholders.
In the case of a conflict between investment policies stated in the relevant Supplement and the investment limits set out in the UCITS Regulations, the more restrictive limitation shall apply.
Any change in the investment restrictions shall be subject to the prior approval of the Central Bank.

###### Janus Henderson Exclusion Policy
Janus Henderson applies a firmwide exclusion policy. This applies to all the investment decisions made by the Manager or Investment Adviser. The firmwide exclusion policy may be updated from time to time.
Presently, investment is not permitted in entities involved in the current manufacture of, or minority shareholding of 20% or greater in a manufacturer of Controversial Weapons, namely:
- Cluster munitions
- Anti-Personnel mines
- Chemical weapons
- Biological weaponsClassification of issuers is primarily based on activity identification fields supplied by our third-party ESG data providers. This classification is subject to an investment research override in cases where sufficient evidence exists that the third-party field is not accurate or appropriate. In any scenario where a portfolio position is identified as not meeting this exclusion criteria for any reason (legacy holding, transition holding, etc.) the portfolio manager shall be granted 90 days to review or challenge classification of the issuer if appropriate. After this period, in the event an investment research override is not granted divestment is required immediately under normal market trading circumstances.


###### Borrowing Restrictions
A Fund may not borrow money, grant loans, or act as guarantor on behalf of third parties, except as follows:
- Foreign currency may be acquired by means of a back-to-back loan. Foreign currency obtained in this manner is not classified as borrowing for the purposes of Regulation 103(1) of the UCITS Regulations, except to the extent that such foreign currency exceeds the value of a “back to back” deposit, provided that the offsetting deposit equals or exceeds the value of the foreign currency loan outstanding; and
- Borrowings not exceeding 10% of the total net asset value of a Fund may be made on a temporary basis and the assets of the Fund may be charged or pledged as security for such borrowings.


###### Use of Investment Techniques and Instruments and Financial Derivatives Instruments
As set out in the relevant Supplement, where a Fund is permitted to invest in financial derivative instruments for investment purposes, the Sub-Investment Adviser is required to comply with any limits set out within that Fund’s investment policy in the relevant Supplement and the conditions and limits from time to time laid down by the Central Bank. As disclosed in the relevant Supplement, each Fund may also employ investment techniques and instruments for efficient portfolio management purposes. Efficient portfolio management techniques may be utilised to mitigate against potential adverse impacts on the performance of a Fund.
A description of the techniques and instruments which must be complied with and which are at present authorised by the Central Bank is set out in Appendix 1 and a list of the Regulated Markets on which such financial derivative instruments may be quoted or traded is set out in Appendix 2. Furthermore, new techniques and instruments may be developed which may be suitable for use by a Fund in the future and a Fund may employ such techniques and instruments subject to the prior approval of and any restrictions imposed by, the Central Bank. The Company and/or the Manager shall supply to a Shareholder on request supplementary information in relation to the quantitative risk management limits applied by it, the risk management methods used by it and any recent developments in the risk and yield characteristics for the main categories of investment.

###### Global exposure
The primary method of calculation of global exposure for all Funds is set out in the relevant Supplement.

###### Leverage
The use of derivatives for investment purposes may create leverage.
If the commitment approach is used, leverage of the Fund cannot exceed the total net asset value of the Fund. The commitment approach calculates leverage by measuring the market value of the underlying exposures of the derivative instruments referred to above.
If instead, the VaR method is used for the Fund, leverage will be measured by the sum of the notional value of FDI held. Where relative VaR is used, the daily relative VaR of the Fund may not exceed twice the daily VaR of a comparable derivative-free portfolio or benchmark. Where absolute VaR is used, the Investment Adviser may choose to use a time horizon up to 10 days in which case the absolute VaR of the Fund may not exceed 14.1% of the Fund’s total net asset value. VaR is a statistical methodology that predicts, using historical data, the likely maximum daily loss that the Fund could lose. The calculation of VaR will be carried out in accordance with the following parameters: (a) one-tailed confidence interval of 99%; (b) holding period of 10 days; (c) effective observation period (history) of risk factors of at least one (1) year (250 business days) unless a shorter observation period is justified by a significant increase in price volatility (for instance in extreme market conditions); (d) quarterly data set updates, or more frequent when market prices are subject to material changes; and (e) at least daily calculation. The VaR is calculated to a 99% confidence level, meaning that there is a 1% statistical chance that the daily VaR limit may be exceeded.
For the purposes of efficient portfolio management, the Sub-Investment Advisers may purchase securities or utilise efficient portfolio management techniques and instruments on the basis that settlement monies in respect of subscription orders received and accepted on behalf of the Company will be received on or before the Settlement Time for the relevant Fund and such purchases may be made with settlement of such transactions taking place on or before such Settlement Time. The purchase of such securities or the utilisation of efficient portfolio management techniques and instruments will be taken into account when calculating the investment limits and limits on efficient portfolio management techniques and instruments imposed on a Fund.
The Company may also, for purposes of hedging (whether against market movements, currency exchange, or interest rate risks or otherwise) or for other efficient portfolio management purposes (provided they are in accordance with the investment objectives of the Fund), enter into repurchase and reverse repurchase agreements and securities lending arrangements subject to the conditions and limits set out in Appendix 1.
The policy that will be applied to collateral arising from OTC derivative transactions or efficient portfolio management techniques relating to the Funds is to adhere to the requirements set out in Appendix 1. This sets out the permitted types of collateral, level of collateral required and haircut policy and, in the case of cash collateral, the re-investment policy prescribed by the Central Bank pursuant to the UCITS Regulations. The categories of collateral which may be received by the Funds include cash and non-cash assets such as equities, debt securities and money market instruments. From time to time and subject to the requirements set out in Appendix 1, the policy on levels of collateral required and haircuts may be adjusted, at the discretion of the Investment Adviser/Sub-Investment Advisers, where this is determined to be appropriate in the context of the specific counterparty, the characteristics of the asset received as collateral, market conditions or other circumstances. The haircuts applied (if any) by the Investment Adviser/Sub-Investment Advisers are adapted for each class of assets received as collateral, taking into account the characteristics of the assets such as the credit standing and/or the price volatility, as well as the outcome of any stress tests performed in accordance with the requirements in Appendix 1. Each decision to apply a specific haircut, or to refrain from applying any haircut, to a certain class of assets should be justified on the basis of this policy.
If cash collateral received by a Fund is re-invested, the Fund is exposed to the risk of loss on that investment. Should such a loss occur, the value of the collateral will be reduced and the Fund will have less protection if the counterparty defaults. The risks associated with the re-investment of cash collateral are substantially the same as the risks which apply to the other investments of the Fund. For further details see the “Risk Factors and Special Considerations” section herein.
Direct and indirect operational costs and fees arising from the efficient portfolio management techniques of securities lending, repurchase and reverse repurchase arrangements may be deducted from the revenue delivered to the Funds (eg. as a result of revenue sharing arrangements). These costs and fees should not include hidden revenue. All the revenues arising from such efficient portfolio management techniques, net of direct and indirect operational costs, will be returned to the relevant Fund. The entities to which direct and indirect costs and fees may be paid include banks, investment firms, broker-dealers, securities lending agents or other financial institutions or intermediaries and may be parties related to the Depositary. The revenues arising from such efficient portfolio management techniques for the relevant reporting period, together with the direct and indirect operational costs and fees incurred and the identity of the counterparty(ies) to these efficient portfolio management techniques, will be disclosed in the annual and semi annual reports of the Funds.
The Sub-Investment Adviser may in addition comply with such further restrictions as may be required by the regulatory authorities in any country in which the Shares are available for offering.

## Types and description of financial derivative instruments
Below are examples of the types of financial derivative instruments that the Funds may purchase from time to time:
Options: Options are rights to buy or sell an underlying asset or instrument for a specified price (the exercise price) during, or at the end of, a specified period. The seller (or writer) of the option receives a payment, or premium, from the buyer, which the writer keeps regardless of whether the buyer uses (or exercises) the option. A call option gives the holder (buyer) the right to buy the underlying asset from the seller (writer) of the option. A put option gives the holder the right to sell the underlying asset to the writer of the option. Options can trade on exchanges or in the OTC market and may be bought or sold on a wide variety of underlying assets or instruments, including financial indices, individual securities, and other financial derivative instruments, such as futures contracts, foreign currencies, forward contracts, structured investments (derivative securities which are specifically designed to combine the characteristics of one or more underlying securities in a single note) and yield curve options. Options that are written on futures contracts will be subject to margin requirements similar to those applied to futures contracts.
Futures: Futures contracts provide for the future sale by one party and purchase by another party of a specified amount of an underlying asset at a specified price, date, and time. Entering into a contract to buy an underlying asset is commonly referred to as buying a contract or holding a long position in the asset. Entering into a contract to sell an underlying asset is commonly referred to as selling a contract or holding a short position in the asset. Futures contracts are considered to be commodity contracts. Futures contracts traded OTC are frequently referred to as forward contracts. The Funds may buy or sell financial futures and forwards contracts, index futures and foreign currency forward contracts.
Forward Currency Exchange Contracts: A forward currency exchange contract, which involves an obligation to purchase or sell a specific currency at a future date at a price set at the time of the contract, reduces a Fund’s exposure to changes in the value of the currency it will deliver and increases its exposure to changes in the value of the currency it will receive for the duration of the contract. The effect on the value of a Fund is similar to selling securities denominated in one currency and purchasing securities denominated in another currency. A contract to sell currency would limit any potential gain, which might be realised if the value of the hedged currency increases. A Fund may enter into these contracts to hedge against exchange risk, to increase exposure to a currency or to shift exposure to currency fluctuations from one currency to another. Suitable hedging transactions may not be available in all circumstances and there can be no assurance that a Fund will engage in such transactions at any given time or from time to time. Also, such transactions may not be successful and may eliminate any chance for a Fund to benefit from favourable fluctuations in relevant foreign currencies. A Fund may use one currency (or a basket of currencies) to hedge against adverse changes in the value of another currency (or a basket of currencies) when exchange rates between the two currencies are positively correlated.
Swaps: Swaps are contracts in which two parties agree to pay each other (swap) the returns derived from underlying assets with differing characteristics. Most swaps do not involve the delivery of the underlying assets by either party, and the parties might not own the assets underlying the swap. The payments are usually made on a net basis so that, on any given day, the Fund would receive (or pay) only the amount by which its payment
under the contract is less than (or exceeds) the amount of the other party’s payment. Swap agreements are sophisticated instruments that can take many different forms. Common types of swaps in which the Fund may invest include, for example interest rate swaps, total return swaps, total rate of return index swaps, credit default swaps, currency swaps, and caps and floors. Total return swaps are agreements whereby the Fund agrees to pay a stream of payments based on an agreed interest rate in exchange for payments representing the total economic performance, over the life of the swap, of the asset or assets underlying the swap. Through the swap the Fund may take a long or short position in the underlying asset(s), which may constitute a single security or a basket of securities. Exposure through the swap closely replicates the economics of physical shorting (in the case of short positions) or physical ownership (in the case of long positions), but in the latter case without the voting or beneficial ownership rights of direct physical ownership. If a Fund invests in total return swaps or other FDI with the same characteristics, the underlying asset or index may be comprised of equity or debt securities, money market instruments or other eligible investments which are consistent with the investment objective and policies of the Fund. The counterparties to such transactions are typically banks, investment firms, broker-dealers, collective investment schemes or other financial institutions or intermediaries. The risk of the counterparty defaulting on its obligations under the total return swap and its effect on investor returns are described in the section entitled “Risk Factors and Special Considerations”. It is not intended that the counterparties to total return swaps entered into by a Fund assume any discretion over the composition or management of the Fund’s investment portfolio or over the underlying of the FDIs, or that the approval of the counterparty is required in relation to any portfolio transactions by the Fund.
Warrants: Warrants are options to buy a stated number of shares of equities at a specified price anytime during the life of the warrants (generally two or more years). They can be volatile and may have no voting rights, pay no dividends, and have no rights with respect to the assets of the corporation issuing them. If disclosed in the relevant Supplement, certain Funds may invest in warrants, rights and stock of special purpose acquisition vehicles (“SPACs”) or similar special purpose entities that pool funds to seek potential acquisition opportunities. A SPAC is a publicly-traded company that raises funds through an initial public officer (“IPO”) for the purpose of acquiring or merging with an unaffiliated company to be identified subsequent to the SPAC’s IPO. The securities of a SPAC are often issued in “units” that include one share of cmmon stock and one right or warrant coveying the right to purchase additional full or partial shares. Unless and until an acquisition is completed, a SPAC generally invests its assets in U.S. government securities, money market securities and cash.

###### Securities Financing Transactions Regulation
Certain Funds may enter into the following transactions:
- Total return swaps;
- Repurchase agreements;
- Reverse repurchase agreements; and
- Securities lending arrangements.

Certain Funds may enter into total return swaps for investment purposes and for efficient portfolio management purposes, and enter into other types of Securities Financing Transactions (a repurchase transaction, securities or commodities lending and securities or commodities borrowing, a buy-sell back transaction or sell-buy back transaction and a margin lending transaction) for efficient portfolio management purposes only. In this context, efficient portfolio management purposes include: the reduction of risk, the reduction of cost and the generation of additional capital or income for the Fund with a level of risk that is consistent with the risk profile of the Fund.
If a Fund invests in total return swaps or Securities Financing Transactions, the relevant asset or index may be comprised of equity or debt securities, money market instruments or other eligible investments which are consistent with the investment objective and policies of the Fund. Subject to the investment restrictions laid down by the Central Bank as set out in Appendix 1, and also any investment restrictions set out in the relevant Supplement, the actual and expected proportion of a Fund’s assets which may be subject to total return swaps and/or Securities Financing Transactions are set out in the relevant Supplement.
A Fund shall only enter into total return swaps and Securities Financing Transactions with counterparties that satisfy the criteria (including those relating to legal status, country of origin and minimum credit rating) as set out in Appendix 1 and adopted by the Investment Adviser.
The categories of collateral which may be received by a Fund is set out in Appendix 1 and includes cash and non-cash assets such as equities, debt securities and money market instruments. Collateral received by the Fund will be valued in accordance with the valuation methodology set out under the section entitled “Determination of Net Asset Value”. Collateral received by the Fund will be marked-to-market daily and daily variation margins will be used.
Where a Fund receives collateral as a result of entering into total return swaps or Securities Financing Transactions, there is a risk that the collateral held by the Fund may decline in value or become illiquid. In addition, there can also be no assurance that the liquidation of any collateral provided to the Fund to secure a counterparty’s obligations under a total return swap or Securities Financing Transaction would satisfy the counterparty’s obligations in the event of a default by the counterparty. Where the Fund provides collateral as a result of entering into total return swaps or Securities Financing Transactions, it is exposed to the risk that the counterparty will be unable or unwilling to honour its obligations to return the collateral provided.
For a summary of certain other risks applicable to total return swaps and Securities Financing Transactions, see the “Risks of Investing in Financial Derivative Instruments”, “Swaps” and “Securities Lending Arrangements” sub-sections of the “Risk Factors and Special Considerations” section herein.
A Fund may provide certain of its assets as collateral to counterparties in connection with total return swaps and Securities Financing Transactions. If the Fund has over-collateralised (ie, provided excess collateral to the counterparty) in respect of such transactions, it may be an unsecured creditor in respect of such excess collateral in the event of the counterparty’s insolvency. If the Depositary or its sub-custodian or a third party holds collateral on behalf of the Fund, the Fund may be an unsecured creditor in the event of the insolvency of such entity.
There are legal risks involved in entering into total return swaps or Securities Financing Transactions which may result in loss due to the unexpected application of a law or regulation or because contracts are not legally enforceable or documented correctly.
Subject to the restrictions laid down by the Central Bank as set out in Appendix 1, the Fund may re-invest cash collateral that it receives. If cash collateral received by the Fund is re-invested, the Fund is exposed to the risk of loss on that investment. Should such a loss occur, the value of the collateral will be reduced and the Fund will have less protection if the counterparty defaults. The risks associated with the re-investment of cash collateral are substantially the same as the risks which apply to the other investments of the Fund.
Direct and indirect operational costs and fees arising from total return swaps or Securities Financing Transactions may be deducted from the revenue delivered to the Fund (eg. as a result of revenue sharing arrangements). These costs and fees do not and should not include hidden revenue. All the revenues arising from such efficient portfolio management techniques, net of direct and indirect operational costs, will be returned to the Fund. The entities to which direct and indirect costs and fees may be paid include banks, investment firms, broker-dealers, securities lending agents or other financial institutions or intermediaries and may be related parties to the Investment Adviser or the Depositary.

## Sustainability Approach
In respect of the Funds which are not Intech Sub-Advised Funds and unless otherwise disclosed in the relevant Supplement, the investments underlying the Funds do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities, although the Manager and the Investment Adviser have agreed a decision making process that will apply to investment decisions relating to the Funds as further detailed in this section of the Prospectus.

###### The manner in which sustainability risks are integrated into the investment decisions of the Investment Adviser
A sustainability risk means an environmental, social or governance event or condition that, if it occurs, could cause an actual or potential material negative impact on the value of the investment.
To the extent that environmental, social and governance (“ESG”) factors (including the six environmental objectives prescribed by the Taxonomy Regulation: climate change mitigation, climate change adaptation, the sustainable use and protection of water and marine resources, the transition to a circular economy, pollution prevention and control and the protection and restoration of biodiversity and ecosystems) represent material risks and/or opportunities to maximise long-term risk-adjusted returns, they will be considered as part of the Investment Adviser’s investment decision making.
When considering an investment for a Fund, the Investment Adviser may analyse a range of factors or utilise tools as deemed relevant by the Investment Adviser, such as:
- An issuer’s alignment with international commitments, for example, the Paris Agreement adopted under the United Nations Framework Convention on Climate Change and the UN 2030 Agenda for Sustainable Development which recognise the significant changes required across the corporate and public sectors. The efforts of governments, central banks, regulators and various private sector industry initiatives to promote this shift, including incentivising investment in sustainable companies, alongside growing customer and societal demand for sustainable business may lead to enhanced long-term returns for companies that are better aligned with the ESG factors than their peers; and the Investment Adviser’s investment approach recognises this.
- The Investment Adviser employs fundamental security analysis while taking a long-term view and seeks to identify companies differentiated by their sustainable competitive advantage, strong earnings potential and shareholder-friendly management teams. As part of its investment process, the Investment Adviser aims to understand the principal drivers of company performance and the associated	risks.
- In addition to proprietary analysis, external research and data on company environmental performance and controversial business activities is used to assist the Investment Adviser in assessing adverse impacts and may filter into investment decisions.
- Through management engagement, the Investment Adviser may seek to explore improvements in reporting, environmental performance and strategic positioning in relation to key sustainability trends such as the transition to a circular economy. While management engagement is the preferred tool for examining improved ESG performance, divestment is also an option.

The Investment Adviser may challenge an investee company’s commitment to improve on ESG factors in management engagements, where appropriate and considered to be effective. As part of this, an important responsibility of the Investment Adviser as a long-term investor is to encourage new and existing companies to make lasting investments in reducing waste, improving efficiency and environmental technology aimed at driving future sustainable returns.

###### The likely impact of sustainability risks on the returns of the returns of the Fund
While the analysis of ESG factors is an integral component across the Investment Adviser’s investment capabilities and one of a number of inputs to the selection of investments and portfolio construction, the investment process of the Investment Adviser is primarily designed to maximise long-term risk-adjusted returns for investors. Therefore, in managing the Funds, the Investment Adviser does not maximise portfolio alignment with sustainability risks as a separate goal in its own right nor does it precisely attribute the impact of ESG factors on returns for the Funds. The likely impacts of sustainability risks on the returns of each Fund will depend on each Fund’s exposure to such investment and the materiality of the sustainability risk. The risk of a sustainability risk arising in respect of each Fund should be mitigated by the Investment Adviser’s approach to integrating sustainability risk in its investment decision-making. However, there is no guarantee that these measures will mitigate or prevent a sustainability risk materialising in respect of a Fund.

###### Adverse sustainability impacts
The Investment Adviser does not currently consider the principal adverse impacts of investment decisions on sustainability factors in accordance with the specific regime outlined in the Disclosure Regulation (the “PAI Regime”). Taking into account the size, nature and scale of the Investment Adviser’s activities and the types
of products the Investment Adviser currently makes available, the Investment Adviser has decided not to comply with the PAI Regime at this time.

###### Good Governance Practices of Investee Companies
For Fund which take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities which are either categorised as Article 8 or Article 9 under the Disclosure Regulation, as disclosed in the relevant Supplement, the companies in which such Funds invest must follow good governance practices.
The good governance practices of investee companies are assessed prior to making an investment and periodically thereafter in accordance with the Sustainability Risk Policy (“Policy”).
The Policy sets minimum standards against which investee companies will be assessed and monitored by the Investment Adviser prior to making an investment and on an ongoing basis. Such standards may include, but are not limited to, sound management structures, employee relations, remuneration of staff and tax compliance.
The Policy can be found incorporated within Janus Henderson’s “ESG Investment Principles” in the “About Us
- Environmental, Social and Governance (ESG)” section of the website at www.janushenderson.com.
In addition, the Investment Adviser is a signatory to the UN Principles for Responsible Investment (UNPRI). As a signatory, the good governance practices of investee companies are assessed prior to making an investment and periodically thereafter.

## Sustainable Finance Disclosure: Intech Sub-Advised Funds
With respect to the Intech Sub-Advised Funds and unless otherwise disclosed in the relevant Supplement, the investments underlying the Funds do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.

###### The manner in which sustainability risks are integrated into the investment decisions of the Investment Adviser
While the Sub-Investment Adviser does not maximize portfolio alignment with ESG factors (including the six environmental objectives prescribed by the Taxonomy Regulation: climate change mitigation, climate change adaptation, the sustainable use and protection of water and marine resources, the transition to a circular economy, pollution prevention and control and the protection and restoration of biodiversity and ecosystems) as a separate goal, as a long-term investor, the Sub-Investment Adviser through its management engagement efforts supports new and existing companies making long-term investments in reducing waste, improving efficiency and environmental technology aimed at driving future sustainable returns. Through this process, the Sub-Investment Adviser seeks to encourage improvements in reporting, environmental performance, and strategic positioning in relation to key sustainability trends such as the transition to a circular economy.

###### The likely impacts of sustainability risks on the returns of the Fund
The mathematical investment process of the Sub-Investment Adviser is primarily designed to maximise long- term risk-adjusted returns for investors. This process does not attempt to predict the direction of the market, nor does it have a view of any particular company in the portfolio. Therefore, in managing the Funds, the Sub- Investment Adviser does not maximise portfolio alignment with sustainability risks as a separate goal in its own right nor does it precisely attribute the impact of ESG factors on returns for such Fund. The likely impacts of sustainability risks on the returns of each Fund will depend on each Fund’s exposure to such investment and the materiality of the sustainability risk. The risk of a sustainability risk arising in respect of each Fund should be mitigated by the Sub-Investment Adviser’s approach to integrating sustainability risk in its investment decision-making. However, there is no guarantee that these measures will mitigate or prevent a sustainability risk materialising in respect of a Fund.

###### Adverse sustainability impacts
The Sub-Investment Adviser does not currently consider the principal adverse impacts of investment decisions on sustainability factors in accordance with the specific regime outlined in the Disclosure Regulation (the “PAI Regime”). Taking into account the size, nature and scale of the Sub-Investment Adviser’s activities and the types of products the Sub-Investment Adviser currently makes available, the Sub-Investment Adviser has decided not to comply with the PAI Regime at this time.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Obiettivi e politiche d’investimento dei Comparti
Gli investimenti effettuati da ciascun Comparto sono conformi alla Direttiva OICVM. Alcune delle restrizioni agli investimenti stabilite nella Direttiva OICVM sono riportate qui di seguito sotto il titolo “Restrizioni agli investimenti”. In caso di conflitto tra le politiche d’investimento dichiarate nel relativo Supplemento e i limiti d’investimento stabiliti dalla Direttiva OICVM di cui all'Allegato 4, viene applicata la restrizione più severa.
Gli obiettivi e le politiche d’investimento dei Comparti sono riportati nel relativo Supplemento. Gli obiettivi e le politiche d’investimento di ogni Comparto verranno rispettati. Eventuali modifiche agli obiettivi d’investimento e qualsiasi variazione sostanziale alle politiche d’investimento durante questo periodo o in seguito sono soggette all’approvazione degli Azionisti. Nel caso di una variazione negli obiettivi d’investimento/o politiche d’investimento, sarà fornito un ragionevole periodo di notifica da parte della Società per consentire agli Azionisti di chiedere il rimborso delle loro Azioni prima dell’entrata in vigore di tali modifiche.

## Ricorso a misure difensive di tipo provvisorio
Relativamente a ciascun Comparto, in talune circostanze e in via eccezionale e provvisoria, quando il Consulente per gli Investimenti o il relativo Sub-Consulente per gli Investimenti lo ritenga opportuno nel migliore interesse degli Azionisti, il Comparto può agire in deroga alle proprie politiche d’investimento indicate nei dati di sintesi di cui sopra. Tali circostanze comprendono, in via non esaustiva, (1) elevati livelli di liquidità del Comparto in seguito a sottoscrizioni o utili; (2) elevati livelli di rimborsi; o (3) provvedimenti del Sub- Consulente per gli Investimenti volti a preservare il valore del Comparto o contenere le perdite in condizioni di mercato particolarmente difficili o in caso di oscillazioni dei tassi d’interesse. In tali circostanze, un Comparto può detenere liquidità o investire in strumenti del mercato monetario, titoli a breve termine emessi o garantiti da governi nazionali su scala mondiale; obbligazioni societarie a breve termine quali titoli liberamente trasferibili fra cui pagherò cambiari, obbligazioni, titoli obbligazionari (incluse obbligazioni zero coupon), obbligazioni convertibili e non convertibili, commercial paper, certificati di deposito e accettazioni bancarie emessi da società operanti nei settori industria, pubblici servizi, finanza, commercial banking o holding bancarie. Il Comparto investirà esclusivamente in obbligazioni cui sia stato assegnato un rating pari o superiore a investment grade da parte di primarie agenzie di rating. Durante tali circostanze, il Comparto potrebbe non perseguire le proprie strategie d’investimento principali e potrebbe non essere in grado di raggiungere l’obiettivo d’investimento. Quanto sopra non solleva il Comparto dall’obbligo di far fronte alle norme indicate nell’Allegato 4.

## Restrizioni agli Investimenti
Gli investimenti di ciascun Comparto saranno limitati a quelli consentiti dal Regolamento sugli OICVM come disposto nell’Allegato 4. Nel caso in cui i limiti contenuti nell’Allegato 4 vengano superati per ragioni al di fuori del controllo della Società, o a seguito dell’esercizio di diritti di sottoscrizione, la Società si prefiggerà come obiettivo prioritario nelle operazioni di vendita la regolarizzazione di tali situazioni, tenendo conto dell’interesse
degli azionisti. In caso di conflitto tra le politiche d’investimento dichiarate nel relativo Supplemento e i limiti d’investimento stabiliti dalla Direttiva OICVM, viene applicata la restrizione più severa.

### Eventuali modifiche ai limiti all'investimento saranno soggette alla previa approvazione della Banca Centrale.

### Politica di esclusione di Janus Henderson
Janus Henderson adotta una politica di esclusioni a livello aziendale. Tale politica si applica a tutte le decisioni di investimento prese dal Gestore o dal Consulente per gli investimenti. La Politica di esclusioni a livello aziendale può essere aggiornata di volta in volta.
Attualmente non è consentito l’investimento in entità coinvolte nella produzione di Armi Controverse o aventi una partecipazione di minoranza di almeno il 20% in produttori di Armi Controverse, nello specifico:
- munizioni a grappolo
- mine antiuomo
- armi chimiche
- armi biologicheLa classificazione degli emittenti si basa essenzialmente sulle informazioni relative all’attività fornite dai nostri provider terzi di dati ESG. Tale classificazione passa comunque in secondo piano rispetto alla ricerca di investimento nei casi in cui vi siano prove sufficienti dell’imprecisione o dell’inadeguatezza dei dati forniti da terzi. Qualora, per qualsiasi ragione, una posizione in portafoglio fosse ritenuta non conforme ai criteri di esclusione (partecipazione ereditata, partecipazione transitoria ecc.), il gestore del portafoglio avrà 90 giorni di tempo per riesaminare o contestare la classificazione dell’emittente, a seconda del caso. Dopo tale periodo, nel caso in cui non sia stata effettuata alcuna ricerca di investimento, si dovrà procedere immediatamente al disinvestimento alle normali condizioni di mercato.


### Restrizioni ai prestiti

### Un Comparto non può prendere a prestito denaro, concedere mutui o agire da garante per conto di terzi, tranne che per i seguenti casi:
- La valuta estera può essere acquisita attraverso un finanziamento parallelo di garanzia. La valuta estera in tal modo ottenuta non è classificata come assunzione di prestito ai fini della Regola 103(1) dei Regolamenti OICVM, salvo nella misura in cui tale valuta estera superi il valore di un deposito “back to back”, purché il deposito di compensazione sia pari o superiore al valore del prestito in essere in valuta estera; e
- I prestiti non superiori al 10% del valore patrimoniale netto totale di un Comparto sono temporaneamente ammessi e le attività del Comparto possono essere concesse o date in garanzia di tali prestiti.


### Utilizzo di tecniche e strumenti d’investimento e di strumenti finanziari derivati
Come indicato nel relativo Supplemento, laddove un Comparto sia autorizzato a investire in strumenti finanziari derivati a fini d’investimento, il Sub-Consulente per gli Investimenti sarà tenuto ad osservare qualsiasi limite stabilito nella politica d’investimento del Comparto di cui al relativo Supplemento e le condizioni e i limiti di volta in volta stabiliti dalla Banca Centrale. Come illustrato nel relativo Supplemento, ciascun Comparto può anche utilizzare tecniche e strumenti d’investimento ai fini di un’efficace gestione del portafoglio. Tecniche di gestione efficiente del portafoglio potranno essere utilizzate per contenere i potenziali effetti negativi sulla performance di un Comparto.
Nell’Allegato 1 è riportata una descrizione delle tecniche e degli strumenti cui conformarsi e attualmente autorizzati dalla Banca Centrale e nell’Allegato 2 è riportato l’elenco dei Mercati Regolamentati sui quali tali strumenti finanziari derivati possono essere quotati o negoziati. In futuro, potranno altresì essere sviluppate nuove tecniche e nuovi strumenti idonei per un Comparto, il quale potrà avvalersi di tali tecniche e strumenti previa l’approvazione e nel rispetto delle eventuali limitazioni imposte dalla Banca Centrale. La Società e/o il Gestore si impegnano a fornire su richiesta dell’Azionista ulteriori informazioni circa i limiti quantitativi alla gestione del rischio applicati dai medesimi, i metodi di gestione del rischio utilizzati dai medesimi e gli ultimi sviluppi nelle caratteristiche di rischio e di rendimento per le principali categorie d’investimento.

### Esposizione complessiva

### Il principale metodo di calcolo dell'esposizione complessiva di ciascun Comparto è indicato nel relativo Supplemento.

### Leva finanziaria

### L’uso di derivati a fini d’investimento può generare leva finanziaria.
Se viene utilizzato il commitment approach, la leva del Comparto non potrà superare il valore patrimoniale netto totale del Comparto. Il commitment approach calcola la leva misurando il valore di mercato delle esposizioni sottostanti dei suddetti strumenti derivati.
Se invece per il Comparto è utilizzato il metodo VaR, la leva viene determinata utilizzando la somma dei valori teorici degli strumenti finanziari derivati (SFD) che questo detiene. Laddove sia usato il VaR relativo, il VaR relativo giornaliero del Comparto non potrà superare di due volte il VaR giornaliero di un portafoglio o indice di riferimento privo di derivati ad esso comparabile. In caso di utilizzo di un VaR assoluto, il Consulente per gli Investimenti potrà scegliere di usare un orizzonte temporale fino a 10 giorni; nel qual caso il VaR assoluto del Comparto non potrà superare il 14,1% del valore patrimoniale netto totale del Comparto. Il VaR è una metodologia statistica che, usando i dati storici, prevede la probabile perdita giornaliera massima del Comparto. Il calcolo del VaR sarà effettuato sulla base dei seguenti parametri: (a) intervallo di confidenza a una coda del 99%; (b) periodo di possesso di 10 giorni; (c) periodo di osservazione effettiva (storia) dei fattori di rischio di almeno un (1) anno (250 giorni lavorativi), salvo ove un periodo di osservazione più breve sia giustificato da un aumento significativo della volatilità dei prezzi (ad esempio in condizioni di mercato estreme);
(d) aggiornamenti trimestrali dei set di dati, o più frequenti laddove i prezzi di mercato siano soggetti a variazioni rilevanti; e (e) calcolo almeno giornaliero. Il VaR è calcolato con livello di confidenza del 99% nel senso che vi è una possibilità statistica pari all’1% che il limite del VaR giornaliero possa essere superato.
Ai fini di una gestione efficiente del portafoglio i Sub-Consulenti per gli investimenti possono acquistare titoli o avvalersi di tecniche e strumenti di gestione efficiente del portafoglio a condizione che i pagamenti degli ordini di sottoscrizione ricevuti ed accettati dalla Società pervengano prima del Termine di Regolamento del Comparto in questione, o prima di esso, e tali acquisizioni possono essere effettuate liquidando tali transazioni nel Termine di Regolamento o prima di esso. Si terrà conto dell’acquisto di tali titoli o dell’uso di tecniche e strumenti di gestione efficiente del portafoglio al momento del calcolo dei limiti d’investimento e dei limiti alle tecniche e strumenti di gestione efficiente del portafoglio imposti ad un Comparto.
La Società può altresì, ai fini della copertura (contro i rischi dei movimenti di mercato, il rischio di cambio o di tasso d’interesse o rischi diversi) ovvero per altri fini per una gestione efficiente del portafoglio (a condizione che siano conformi agli obiettivi d’investimento del Comparto), sottoscrivere operazioni di pronti contro termine e patti di riacquisto ed accordi di concessione di titoli in prestito subordinatamente alle condizioni ed ai limiti di cui all’Allegato 1.
La politica che sarà applicata alla garanzia collaterale derivante dalle operazioni su derivati OTC o dalle tecniche di gestione efficiente del portafoglio relative ai Comparti è quella di aderire ai requisiti stabiliti nell’Allegato 1. Quest’ultima riporta le tipologie di garanzia consentite, il livello di garanzia collaterale richiesto e la politica degli scarti di garanzia (“haircut”) e, nel caso della garanzia collaterale in contanti, la politica di reinvestimento prescritta dalla Banca Centrale ai sensi del Regolamento sugli OICVM. Le categorie di garanzia collaterale che possono ricevere i Comparti comprendono le disponibilità liquide e le attività non liquide, ad esempio, titoli azionari, titoli obbligazionari e strumenti del mercato monetario. La politica sui livelli di garanzie collaterali richiesti e quella di haircut possono essere modificate, a discrezione del Consulente per gli investimenti o dei Sub-consulenti per gli investimenti, di volta in volta e fatti salvi i requisiti riportati nell’Allegato 1, laddove se ne determini l’opportunità nel contesto della specifica controparte, delle caratteristiche dell’attività ricevuta in garanzia, delle condizioni di mercato o di altre circostanze. Gli haircut eventualmente applicati dal Consulente per gli Investimenti o dai Sub-Consulenti per gli Investimenti vengono adattati alle singole classi di attività ricevute in garanzia, considerando le relative caratteristiche, come l’affidabilità creditizia e/o la volatilità del prezzo, oltre al risultato di eventuali stress test effettuati in conformità ai requisiti di cui all’Allegato 1. Ogni decisione di applicare un determinato haircut, o di non applicarne affatto, a una particolare classe di attività deve essere giustificata sulla base di tale politica.
In caso di reinvestimento della garanzia collaterale in contanti ricevuta da un Comparto, questo è esposto al rischio di perdita connesso a tale investimento. Laddove si verifichi tale perdita, il valore della garanzia collaterale verrà ridotto e il Comparto disporrà di una minore protezione in caso d’inadempienza della controparte. I rischi associati al reinvestimento della garanzia collaterale in contanti sono sostanzialmente gli stessi dei rischi cui sono soggetti gli altri investimenti del Comparto. Per ulteriori dettagli, si veda la sezione “Fattori di rischio e considerazioni specifiche” del presente documento.
I costi e le spese di gestione diretti e indiretti derivanti da tecniche di gestione efficiente del portafoglio, quali il prestito titoli e le operazioni di pronti contro termine attive e passive, possono essere dedotti dai proventi consegnati ai Comparti (ad esempio, derivati da accordi di ripartizione dei proventi). Tali costi e spese non devono includere proventi occulti. Tutti i proventi derivanti dalle tecniche di gestione efficiente del portafoglio, al netto dei costi di gestione diretti e indiretti, saranno restituiti al Comparto interessato. Tra le entità cui possono essere corrisposti tali costi e spese diretti e indiretti figurano banche, aziende d’investimento, intermediari-operatori, agenti di prestito titoli o altri istituti o intermediari finanziari e dette entità possono essere parti connesse al Depositario. I proventi derivanti da tali tecniche di gestione efficiente del portafoglio relativi al periodo di rendicontazione interessato, unitamente ai costi e spese di gestione diretti e indiretti sostenuti e all’identità delle controparti di dette tecniche, saranno riportati nelle relazioni annuali e semestrali dei Comparti.
Il Sub-Consulente per gli Investimenti dovrà inoltre attenersi a eventuali ulteriori restrizioni previste dalle autorità di vigilanza di qualsivoglia paese in cui le Azioni siano disponibili per l’offerta.

## Tipologie e descrizione degli Strumenti Finanziari Derivati

### Di seguito sono elencati esempi di tipologie di strumenti finanziari derivati che i Comparti possono acquistare di volta in volta:
Opzioni: Le opzioni consistono in diritti di acquistare o vendere un’attività o uno strumento sottostante a un prezzo stabilito (il prezzo di esercizio) durante o alla fine di un determinato periodo. Il venditore (o writer) dell’opzione riceve un pagamento, o premio, dall’acquirente, che il venditore tiene a prescindere se l’acquirente usi (o eserciti) l’opzione. Un’opzione call conferisce al detentore (acquirente) il diritto di acquistare l’attività sottostante dal venditore (writer) dell’opzione. Un’opzione put conferisce al detentore il diritto di vendere l’attività sottostante al writer dell’opzione. Le opzioni possono esser trattate in borsa o in mercati OTC e possono essere acquistate o vendute su una vasta gamma di attività o strumenti sottostanti, compresi indici finanziari, singoli titoli e altri strumenti finanziari derivati, come contratti future, valute estere, contratti a termine, investimenti strutturati (titoli derivati, studiati specificatamente allo scopo di combinare le caratteristiche di uno o più titoli sottostanti in un unico certificato) e opzioni sulla curva di rendimento. Le opzioni che sono sottoscritte sui contratti future saranno soggette a requisiti di margine simili a quelli applicati ai contratti future.
Futures: I contratti future prevedono una vendita futura da parte di un soggetto e l’acquisto da parte di un altro soggetto di un determinato quantitativo di un’attività sottostante ad un prezzo, data e ora stabiliti. La stipulazione di un contratto per l’acquisto di un’attività sottostante è comunemente definita come acquisto di un contratto o detenzione a lungo termine di una posizione su detta attività. La stipulazione di un contratto per la vendita di un’attività sottostante è comunemente definita come vendita di un contratto o detenzione a breve termine di una posizione su detta attività. I contratti future sono considerati come contratti su beni di consumo primari. I contratti future trattati in mercati OTC sono frequentemente considerati come contratti a termine. Il Comparto può acquistare o vendere future finanziari e contratti a termine, future su indici e contratti a termine su valuta straniera.
Contratti di cambio a termine: Un contratto di cambio a termine, che comporta l’obbligo di acquisto o di vendita di una specifica valuta a una data futura a un prezzo fissato al momento del contratto, riduce l’esposizione di un Comparto alle variazioni della valuta che consegnerà, mentre ne aumenta l’esposizione alle variazioni della valuta che riceverà, per la durata del contratto stesso. L’effetto sul valore di un Comparto è simile alla vendita di titoli denominati in una valuta e all’acquisto di titoli denominati in un’altra valuta. Un contratto di vendita di valuta limita il potenziale utile che potrebbe essere realizzato in caso di aumento di valore della valuta oggetto di copertura. Un Comparto può stipulare tali contratti per coprire il rischio di cambio, aumentare l’esposizione nei confronti di una valuta ovvero per spostare l’esposizione alle oscillazioni valutarie da una valuta ad un’altra. Potrebbero non essere sempre disponibili operazioni di copertura adatte, né può
esservi garanzia che un Comparto effettui tali operazioni in un dato momento o di volta in volta. Inoltre, queste operazioni potrebbero non avere l’esito sperato ed eliminare, per un Comparto, l’eventuale possibilità di beneficiare di oscillazioni positive nelle valute estere interessate. Un Comparto può utilizzare una valuta (o un paniere di valute) per coprire variazioni di valore negative di un’altra valuta (o paniere di valute) quando i tassi di cambio fra le due valute sono correlati in modo positivo.
Swap: Gli swap sono contratti in base ai quali due parti convengono di pagarsi reciprocamente i proventi derivanti da attività sottostanti diverse tra di loro. La maggior parte degli swap non richiede che le parti consegnino le attività sottostanti, e le parti non devono necessariamente avere la proprietà di tali attività sottostanti. I pagamenti vengono di solito effettuati previa compensazione, in modo tale che, in un giorno determinato, il comparto riceverà (o verserà) solo la differenza tra l’importo che ai sensi del contratto deve pagare alla controparte e quanto deve ricevere da questa. I contratti di swap sono strumenti sofisticati, e possono avere molte forme diverse. I più comuni tipi di swap in cui il comparto può investire sono quelli su tassi d’interesse, quelli total return swap, total rate o return index swap su insolvenze (credit default), gli swap su valute, i caps e i floors. I total return swap sono contratti con i quali il Comparto accetta di corrispondere un flusso di pagamenti a un tasso d’interesse concordato, in cambio di pagamenti rappresentativi della performance economica totale, per la durata dello swap, della/e attività sottostanti dello swap. Grazie allo swap il Comparto può assumere una posizione lunga o corta nell’attività sottostante, che può essere rappresentata da un singolo titolo o da un paniere di titoli. L’esposizione ottenuta tramite lo swap replica attentamente l’economia della vendita allo scoperto fisica (nel caso delle posizioni corte) o di titolarità fisica (nel caso delle posizioni lunghe), ma in quest’ultimo caso senza i diritti di voto o di beneficiario effettivo di una titolarità fisica diretta. Se un Comparto investe in total return swap o in altri SFD aventi le stesse caratteristiche, l’attività o indice sottostante può essere composta/o di titoli azionari o obbligazionari, strumenti del mercato monetario o altri investimenti idonei conformi all’obiettivo e alle politiche d’investimento del Comparto. Le controparti di tali operazioni sono normalmente banche, aziende d’investimento, intermediari-operatori, organismi d’investimento collettivo o altri istituti o intermediari finanziari. Il rischio della controparte di non adempiere ai propri obblighi ai sensi del total return swap e il relativo effetto sui rendimenti dell’investitore sono descritti nella sezione intitolata “Fattori di rischio e considerazioni specifiche”. Non è previsto che le controparti di total return swap stipulati da un Comparto abbiano alcuna discrezione sulla composizione o gestione del portafoglio d’investimenti del Comparto ovvero sulle attività sottostanti degli strumenti finanziari derivati (SFD) o, ancora, che sia necessaria l’approvazione della controparte in relazione a qualsiasi operazione di portafoglio del Comparto.
Warrant: I warrant sono contratti di opzione che attribuiscono la facoltà di sottoscrivere l’acquisto di un determinato numero di azioni ad un determinato prezzo in qualsivoglia momento nel corso della durata del warrant stesso (generalmente, due anni o più). I warrant possono essere volatili ed è possibile che non incorporino alcun diritto di voto, che non distribuiscano dividendi e che non conferiscano alcun diritto in relazione al patrimonio dell’organismo emittente. In base a quanto specificato nel rispettivo Supplemento, taluni Comparti possono investire in warrant, diritti e azioni di special purpose acquisition vehicle (“SPAC”) o di analoghe entità veicolo che raccolgono fondi in vista di potenziali opportunità di acquisizione. Una SPAC è una società quotata che raccoglie capitali tramite un’offerta pubblica iniziale (initial public offer, “IPO”) al fine di acquisire o di fondersi con una società non affiliata che viene individuata dopo l’IPO della SPAC. Spesso i titoli delle SPAC sono emessi in “quote” che comprendono una azione ordinaria e un diritto o uno warrant che dà diritto all’acquisto di altre azioni, intere o frazionate. Di norma, prima del completamento dell’acquisizione, la SPAC investe il proprio patrimonio in titoli di Stato USA, titoli del mercato monetario e liquidità.

### Regolamento relativo alle operazioni di finanziamento tramite titoli

### Taluni Comparti possono stipulare le seguenti operazioni:
- total return swap;
- accordi di riacquisto;
- accordi di riacquisto inverso; e
- accordi di prestito titoli.

Alcuni Comparti possono stipulare total return swap a fini d’investimento e di gestione efficiente del portafoglio, nonché altri tipi di Operazioni di finanziamento tramite titoli (operazioni di riacquisto, prestito di titoli o di materie prime, prese a prestito di titoli o di materie prime, operazioni di pronti contro termine attive o passive e operazioni di prestito margini) a soli fini di gestione efficiente del portafoglio. In questo contesto, per fini di gestione efficiente del portafoglio si intendono la riduzione del rischio, la diminuzione dei costi e la generazione

### di ulteriore capitale o reddito per il Comparto, a fronte di un livello di rischio che sia coerente con il profilo di rischio del Comparto.
Se un Comparto investe in total return swap o in altre operazioni di finanziamento tramite titoli, l’attività o indice in questione può essere composta/o di titoli azionari o obbligazionari, strumenti del mercato monetario o altri investimenti idonei conformi all’obiettivo e alle politiche d’investimento del Comparto. In conformità alle restrizioni agli investimenti stabilite dalla Banca Centrale, riportate nell'Allegato 1, nonché a eventuali restrizioni agli investimenti di cui al relativo Supplemento, la percentuale effettiva e attesa delle attività del Comparto impiegate per total return swap e/o Operazioni di finanziamento tramite titoli è indicata nel relativo Supplemento.
Un Comparto stipulerà total return swap e Operazioni di finanziamento tramite titoli solo con controparti che soddisfano i criteri (ivi inclusi i criteri relativi a status legale, paese d’origine e rating di credito minimo) riportati nell’Allegato 1 e adottati dal Consulente per gli Investimenti.
Le categorie di garanzia collaterale che un Comparto può ricevere sono riportate nell’Allegato 1 e includono le disponibilità liquide e le attività non liquide quali titoli azionari, titoli obbligazionari e strumenti del mercato monetario. La garanzia collaterale ricevuta da un Comparto verrà valutata conformemente alla metodologia di valutazione riportata alla sezione “Determinazione del Valore Patrimoniale Netto”. La garanzia collaterale ricevuta da un Comparto verrà valutata al valore di mercato giornalmente e verranno utilizzati i margini di variazione giornaliera.
Laddove un Comparto riceva garanzia collaterale a seguito della stipula di total return swap o di Operazioni di finanziamento tramite titoli, sussiste il rischio che il valore della garanzia collaterale detenuta dal Comparto diminuisca o che la garanzia stessa diventi illiquida. Inoltre, non vi può essere alcuna assicurazione che la liquidazione di qualsivoglia garanzia collaterale fornita a un Comparto per garantire gli obblighi di una controparte nell’ambito di un total return swap o di una Operazione di finanziamento tramite titoli sia tale da adempiere agli obblighi della controparte in caso di insolvenza della stessa. Laddove il Comparto fornisca garanzia collaterale a seguito della stipula di total return swap o di Operazioni di finanziamento tramite titoli, il Comparto sarà esposto al rischio che la controparte non sia in grado o non sia disposta a onorare i propri obblighi di restituzione della garanzia fornitale.
Per un riepilogo di alcuni altri rischi applicabili ai total return swap e alle Operazioni di finanziamento tramite titoli, vedere i sottoparagrafi “Rischi degli investimenti in Strumenti Finanziari Derivati”, “Swap” e “Accordi di prestito titoli” della sezione “Fattori di rischio e considerazioni specifiche”.
Un Comparto può fornire alle controparti una parte del proprio patrimonio come garanzia collaterale in relazione a total return swap e Operazioni di finanziamento tramite titoli. Se il Comparto ha fornito garanzia collaterale in eccesso alla controparte in relazione a tali operazioni, potrebbe essere un creditore non protetto per quanto riguarda la garanzia collaterale in eccesso in caso di insolvenza della controparte. Se il Depositario o un suo sub-depositario o una parte terza detengono garanzia collaterale per conto di un Comparto, questo potrebbe essere un creditore non protetto in caso di insolvenza di tale entità.
La stipula di total return swap o Operazioni di finanziamento tramite titoli comporta taluni rischi legali che possono determinare una perdita a seguito dell’applicazione inattesa di una legge o di un regolamento ovvero in quanto i contratti non sono legalmente applicabili o correttamente documentati.
Ferme restando le limitazioni previste dalla Banca Centrale e riportate nell’Allegato 1, un Comparto può reinvestire la garanzia collaterale in contanti che riceve. In caso di reinvestimento della garanzia collaterale in contanti ricevuta da un Comparto, questo è esposto al rischio di perdita connesso a tale investimento. Laddove si verifichi tale perdita, il valore della garanzia collaterale verrà ridotto e il Comparto disporrà di una minore protezione in caso d’inadempienza della controparte. I rischi associati al reinvestimento della garanzia collaterale in contanti sono sostanzialmente gli stessi dei rischi cui sono soggetti gli altri investimenti del Comparto.
I costi e gli oneri operativi diretti e indiretti derivanti da total return swap o da Operazioni di finanziamento tramite titoli possono essere dedotti dai proventi consegnati al Comparto (ad esempio, per effetto di accordi di condivisione dei proventi). Tali costi e oneri non includono e non devono includere proventi occulti. Tutti i
proventi derivanti dalle tecniche di gestione efficiente del portafoglio, al netto dei costi operativi diretti e indiretti, saranno restituiti al Comparto. Tra le entità cui possono essere corrisposti tali costi e spese diretti e indiretti figurano banche, aziende d’investimento, intermediari-operatori, agenti di prestito titoli o altri istituti o intermediari finanziari e dette entità possono essere parti connesse al Consulente per gli Investimenti o al Depositario.

## Approccio alla sostenibilità
Con riferimento ai Comparti che non sono Comparti con sub consulenza Intech e salvo quanto altrimenti comunicato nel relativo Supplemento, gli investimenti sottostanti ai Comparti non tengono conto dei criteri UE in materia di sostenibilità ambientale delle attività economiche; tuttavia il Gestore e il Consulente per gli investimenti hanno concordato un processo decisionale che verrà applicato a tutte le decisioni di investimento relative ai Comparti, come specificato nella presente sezione del Prospetto.

### Modalità di integrazione dei rischi legati alla sostenibilità nelle decisioni di investimento del Consulente per gli investimenti
Per rischio legato alla sostenibilità si intende un evento o una situazione ambientale, sociale o di governance che potrebbe avere un forte impatto negativo, effettivo o potenziale, sul valore dell'investimento.
Nella misura in cui rappresentino importanti rischi e/o opportunità per massimizzare i rendimenti a lungo termine rettificati per il rischio, i fattori ambientali, sociali e di governance (environmental, social and governance, “ESG”) - compresi i sei obiettivi ambientali indicati dal Regolamento sulla tassonomia: lotta al cambiamento climatico, adeguamento al cambiamento climatico, uso sostenibile e protezione delle risorse idriche e marine, transizione a un'economia circolare, prevenzione e controllo dell'inquinamento, protezione e ripristino di biodiversità ed ecosistemi) verranno considerati parte integrante del processo decisionale del Consulente per gli investimenti.

### Al momento di prendere una decisione di investimento per un Comparto, il Consulente per gli investimenti potrà considerare diversi fattori e avvalersi degli strumenti che riterrà opportuni, tra cui:
- L'allineamento di un emittente con gli obiettivi internazionali, ad esempio con l'Accordo di Parigi adottato in seno alla Convenzione quadro delle Nazioni Unite sui cambiamenti climatici e l'Agenda 2030 per lo Sviluppo Sostenibile dell'ONU, che sottolineano la necessità di sostanziali cambiamenti a livello privato e pubblico. L'impegno di governi, banche centrali, enti normativi e diverse aziende del settore privato a sostenere tale transizione, anche tramite la promozione di investimenti in società sostenibili, e l'aumento della domanda di attività sostenibili da parte dei clienti e della collettività potrebbero tradursi in rendimenti a lungo termine più elevati per le aziende più allineate con i fattori ESG rispetto ai concorrenti; il processo di investimento del Consulente per gli investimenti tiene conto di tali elementi.
- Il Consulente per gli investimenti opera un'analisi fondamentale dei titoli in un'ottica di lungo periodo e punta a individuare società che si distinguono per il loro vantaggio competitivo in termini di sostenibilità, per l'ottimo potenziale di utili e per l'allineamento tra management e azionisti. Nell'ambito del processo di investimento, il Consulente per gli investimenti mira a comprendere i principali driver della	performance	delle	società	e	i	rischi	connessi.
- Oltre che dell'analisi proprietaria, il Consulente per gli investimenti si avvale anche di ricerche e dati esterni sulla performance ambientale e sulle attività controverse delle aziende per valutare eventuali impatti negativi e tenerne conto nelle decisioni di investimento.
- Tramite l'attività di engagement con i management, il Consulente per gli investimenti monitorerà i progressi in termini di reporting, performance ambientale e posizionamento strategico relativamente ai principali trend nell'area della sostenibilità, come la transizione a un'economia circolare. L'attività di engagement è lo strumento d'elezione per la valutazione della performance ESG, ma non si esclude il disinvestimento.

Ove ritenuto utile e opportuno, l'attività di engagement del Consulente per gli investimenti con il management di un'azienda in portafoglio potrà essere finalizzata a testare l'impegno di tale azienda a migliorare l'integrazione dei fattori ESG. In tale contesto, il Consulente per gli investimenti, in qualità di investitore a lungo termine, ha la responsabilità di incoraggiare le società nuove e già esistenti a investire nel lungo periodo nella riduzione dei rifiuti, nell'aumento dell'efficienza e nelle tecnologie ambientali allo scopo di conseguire rendimenti più sostenibili.

### Probabili effetti dei rischi legati alla sostenibilità sui rendimenti del Comparto
L'analisi dei fattori ESG è parte integrante dell'attività del Consulente per gli investimenti e costituisce uno degli input per la selezione dei titoli e la costruzione del portafoglio; tuttavia, il processo di investimento attuato dal Consulente per gli investimenti è principalmente volto a massimizzare i rendimenti a lungo termine rettificati per il rischio. Pertanto, nell'ambito della gestione dei Comparti, il Consulente per gli investimenti non considera la massimizzazione dell'allineamento del portafoglio con i rischi legati alla sostenibilità come un obiettivo a sé stante, né determina precisamente l'impatto dei fattori ESG sui rendimenti dei Comparti. I probabili effetti dei rischi legati alla sostenibilità sui rendimenti di ciascun Comparto dipendono dall'esposizione del Comparto in questione a un determinato investimento e dalla rilevanza del rischio legato alla sostenibilità. Il rischio legato alla sostenibilità relativo a ciascun Comparto dovrebbe essere mitigato dall'approccio del Consulente per gli investimenti all'integrazione del rischio legato alla sostenibilità nel proprio processo decisionale. Tuttavia non è possibile garantire che tali misure mitigheranno o impediranno l'insorgere di rischi legati alla sostenibilità relativamente a un Comparto.

### Impatto negativo sulla sostenibilità
Attualmente il Consulente per gli investimenti non tiene in considerazione i principali effetti negativi delle decisioni di investimento sui fattori di sostenibilità in conformità al regime specifico di cui al Regolamento sulla trasparenza (Regime PAI). In ragione delle dimensioni, della natura e della portata delle attività del Consulente per gli investimenti, nonché del tipo di prodotti attualmente offerti dal Consulente per gli investimenti, per il momento il Consulente per gli investimenti ha deciso di non applicare il Regime PAI.

### Buone pratiche di governance delle società partecipate
I Comparti che tengono conto dei criteri dell’UE per le attività economiche sostenibili da un punto di vista ambientale e sono classificati come Articolo 8 o Articolo 9 del Regolamento sulla trasparenza, secondo quanto specificato nei rispettivi Supplementi, devono investire in società che adottano buone pratiche di governance.

### Le buone pratiche di governance delle società partecipate sono valutate prima dell’investimento e poi su base periodica in conformità alla Politica sul rischio di sostenibilità (la ”Politica”).
La Politica stabilisce standard minimi per la valutazione e il monitoraggio delle società partecipate da parte del Consulente per gli investimenti prima dell’investimento e su base continuativa. Tali standard possono riguardare, a titolo non esaustivo, la struttura del management, le relazioni con i dipendenti, la remunerazione del personale e la conformità fiscale.

### La Politica è descritta nei “Principi di investimento ESG” di Janus Henderson alla sezione “About Us - Environmental, Social and Governance (ESG)” del sito www.janushenderson.com.
Inoltre, il Consulente per gli investimenti è firmatario dei Principi per l’investimento responsabile dell’ONU (UNPRI).In qualità di firmatario, il Consulente per gli investimenti valuta le buone pratiche di governance delle società partecipate prima dell’investimento e poi su base periodica.

## Informativa sulla finanza sostenibile: Comparti con sub consulenza Intech
Con riferimento ai Comparti con sub consulenza Intech e salvo quanto altrimenti comunicato nel relativo Supplemento, gli investimenti sottostanti ai Comparti non tengono conto dei criteri UE in materia di sostenibilità ambientale delle attività economiche.

### Modalità di integrazione dei rischi legati alla sostenibilità nelle decisioni di investimento del Consulente per gli investimenti
Benché il Sub-Consulente per gli investimenti non consideri la massimizzazione dell'allineamento del portafoglio con i fattori ESG (compresi i sei obiettivi ambientali indicati dal Regolamento sulla tassonomia: lotta al cambiamento climatico, adeguamento al cambiamento climatico, uso sostenibile e protezione delle risorse idriche e marine, transizione a un'economia circolare, prevenzione e controllo dell'inquinamento, protezione e ripristino di biodiversità ed ecosistemi) come un obiettivo a sé stante, il Sub-Consulente per gli investimenti, in qualità di investitore a lungo termine, nell'ambito della sua attività di engagement invita le società nuove e già esistenti a investire nel lungo periodo nella riduzione dei rifiuti, nell'aumento dell'efficienza e nelle tecnologie ambientali allo scopo di conseguire rendimenti più sostenibili. Tramite questo processo, il Sub- Consulente per gli investimenti mira a promuovere progressi in termini di reporting, performance ambientale e posizionamento strategico relativamente ai principali trend nell'area della sostenibilità, come la transizione a un'economia circolare.

### Probabili effetti dei rischi legati alla sostenibilità sui rendimenti del Comparto
Il processo di investimento matematico attuato dal Sub-Consulente per gli investimenti è principalmente volto a massimizzare i rendimenti a lungo termine rettificati per il rischio. Tale processo non cerca di prevedere la direzione del mercato, né di formulare una view su una determinata società in portafoglio. Pertanto, nell'ambito della gestione dei Comparti, il Sub-Consulente per gli investimenti non considera la massimizzazione dell'allineamento del portafoglio con i rischi legati alla sostenibilità come un obiettivo a sé stante, né determina precisamente l'impatto dei fattori ESG sui rendimenti dei Comparti. I probabili effetti dei rischi legati alla sostenibilità sui rendimenti di ciascun Comparto dipendono dall'esposizione del Comparto in questione a un determinato investimento e dalla rilevanza del rischio legato alla sostenibilità. Il rischio legato alla sostenibilità relativo a ciascun Comparto dovrebbe essere mitigato dall'approccio del Sub-Consulente per gli investimenti all'integrazione del rischio legato alla sostenibilità nel proprio processo decisionale. Tuttavia non è possibile garantire che tali misure mitigheranno o impediranno l'insorgere di rischi legati alla sostenibilità relativamente a un Comparto.

### Impatto negativo sulla sostenibilità
Attualmente il Sub-Consulente per gli investimenti non tiene in considerazione i principali effetti negativi delle decisioni di investimento sui fattori di sostenibilità in conformità al regime specifico di cui al Regolamento sulla trasparenza (Regime PAI). In ragione delle dimensioni, della natura e della portata delle attività del Sub- Consulente per gli investimenti, nonché del tipo di prodotti attualmente offerti dal Sub-Consulente per gli investimenti, per il momento il Sub-Consulente per gli investimenti ha deciso di non applicare il Regime PAI.