### Sauf indication contraire, l’analyse suivante suppose que le Fonds soit considéré comme étant fiscalement opaque aux fins de la fiscalité britannique.
Le Dépositaire, la Société de Gestion et la Société d’Investissement ont l’intention de gérer les affaires du Fonds de manière à minimiser, dans la mesure où ils le jugent raisonnablement possible, toute obligation du fonds commun de placement vis-à-vis des autorités fiscales britanniques. Cela inclut l'intention de gérer et de conduire les affaires du Fonds de sorte qu'il ne devienne pas résident du Royaume-Uni à des fins fiscales. Par conséquent, dans la mesure où le Fonds n’exerce pas d’activité commerciale au RU et ne fait pas de commerce au RU au travers d’un établissement permanent, le Fonds ne devrait pas être soumis à un impôt britannique autre que sur certains revenus générés au RU.
Il est peu probable que les activités du Fonds puissent être assimilées à des activités commerciales aux fins de la fiscalité britannique. Cependant, dans la mesure où des activités commerciales sont réalisées au RU, elles pourront, en principe, être assujetties à l’impôt britannique. Les bénéfices générés par ces activités commerciales ne seront pas, compte tenu des dispositions de la Loi de finances britannique de 2003, assujettis à l’impôt britannique, sous réserve que le Fonds et que la Société d’Investissement respectent certaines conditions. La Société de Gestion et la Société d’Investissement ont l’intention de conduire les activités du Fonds conformément à toutes ces conditions, dans la mesure où cela est en leurs pouvoirs respectifs.
Les Détenteurs de Parts qui sont résidents au Royaume-Uni doivent être informés que tous les dividendes versés par un Compartiment du Fonds sont passibles de l’impôt sur le revenu britannique en vertu de l'article 830(2) de l'Income Tax Trading and Other Income Act (ITTOIA 2005) ou de l’impôt sur les sociétés du Royaume-Uni en vertu des dispositions du Cas V de l’Annexe D, indépendamment du fait que les dividendes sont réinvestis automatiquement ou selon d'autres modalités dans des Parts supplémentaires du Fonds en question. À compter du 22 avril 2009, si un Fonds détenant plus de 60 % de ses actifs dans des valeurs mobilières portant intérêt (ou économiquement équivalentes) effectue une distribution, cette dernière sera considérée, pour le Détenteur de Parts individuel résident au Royaume-Uni à des fins fiscales, comme un versement d'intérêts annuels. Cela signifie que l'impôt britannique sera dû sur cette distribution au taux fiscaux applicables de temps à autre aux paiements d'intérêts. Cependant, toutes les autres distributions qui sont réalisées par un Fonds seront considérées, pour un Détenteur de Parts individuel résident au Royaume-Uni à des fins fiscales, comme une distribution, pour laquelle le Détenteur de Parts sera assujetti au cours de l'année 2013/2014 à un taux de 10 %, 32,5 % ou 37,5 %, selon qu'il est un contribuable assujetti à un taux d'imposition faible, majoré ou supplémentaire.

Translation (FRES, 2018-04-30):
### Salvo que se indique lo contrario, el siguiente análisis responde a una situación en que el Fideicomiso de inversiones se considere fiscalmente opaco a los efectos del sistema tributario británico.
El Depositario, la Entidad gestora y el Gestor de inversiones pretenden llevar a cabo las actividades del Fideicomiso de inversiones de forma que se minimicen, en la medida en que sea razonablemente factible, las eventuales obligaciones fiscales del Fideicomiso de inversiones en el Reino Unido. Esto incluye la intención de gestionar y llevar a cabo las actividades del Fideicomiso de inversiones de modo que no se convierta en residente en el Reino Unido a efectos fiscales. En consecuencia, siempre que el Fideicomiso de inversiones no realice actividades comerciales en el Reino Unido por su cuenta o a través de un establecimiento permanente, no debería estar sujeto al impuesto británico sobre la renta salvo en relación con determinados ingresos que se originen en dicho país.
No se prevé que las actividades del Fideicomiso de inversiones se consideren actividades comerciales a los efectos del sistema tributario del Reino Unido. Sin embargo, en la medida en que se lleven a cabo actividades comerciales en el Reino Unido, éstas podrían verse sujetas, en principio, a imposición fiscal en dicho país. Los beneficios derivados de dichas actividades comerciales no estarán sujetos, de conformidad con la Ley de Finanzas del Reino Unido de 2003, al pago de impuestos británicos siempre que el Fideicomiso de inversiones y el Gestor de inversiones cumplan determinadas condiciones. La Entidad gestora y el Gestor de inversiones pretenden llevar a cabo las actividades del Fideicomiso de inversiones de forma que cumplan dichas condiciones, en la medida en que estas se encuentren bajo su control respectivo.
Los Titulares de participaciones residentes en el Reino Unido deben tener en cuenta que las distribuciones de un Fondo del Fideicomiso de inversiones deben declararse a los efectos del impuesto sobre la renta del Reino Unido con arreglo al Artículo 830(2) de la Ley del Impuesto sobre la Renta (Ingresos de Negociación y Otros) de 2005 del Reino Unido (ITTOIA, por sus siglas en inglés) o para el impuesto de sociedades en virtud del caso V del Anexo D, ya sean reinvertidas automáticamente o de otro modo en más Participaciones del Fondo correspondiente. A partir del 22 de abril de 2009, en caso de que se realice una distribución de un Fondo que mantenga más del 60% de sus activos en valores que generan intereses (o sean similares desde una perspectiva económica), la distribución resultante realizada a un Titular de participaciones particular residente en el Reino Unido a efectos fiscales se considerará un pago de intereses anuales. Esto significa que se pagarán impuestos devengados en el Reino Unido sobre dicha distribución a los tipos aplicables en su momento a los pagos de intereses. Sin embargo, el resto de las distribuciones que se practiquen a partir de un Fondo será tratado, en el caso de un Titular de participaciones persona física con residencia fiscal en el Reino Unido, como distribución sujeta al tipo del 10%, 32,5% o 37,5% durante 2013/14, en función de que este titular sea un contribuyente sujeto a un tipo impositivo menor, mayor o adicional, respectivamente.