## Sub-funds using a Synthetic Replication Policy
- The Investment Objective of Sub-funds using a synthetic replication policy (a Synthetic Replication Policy) is to provide the investors with a return (either on such payout date(s) and/or at the Maturity Date, as determined in the relevant Special Section, or on a daily basis) linked to one or several underlying assets (the Underlying Assets). However, those Sub-funds will generally not invest directly (and/or fully) in the Underlying Assets. Instead, the exposure to the performance of the Underlying Assets will be achieved by way of the conclusion of OTC Derivative, negotiated at arm's length basis with one or several swap counterparties. The return that the Unitholders will receive will be dependent on the performance of the Underlying Assets. The Sub-funds may also at any time (i) invest part or all of the net proceeds of any issue of Units in the Financing Asset in accordance with the Investment Restrictions and will exchange all or part of the performance and/or income of such Financing Asset to gain exposure to the Underlying Assets or (ii) enter into OTC Derivatives with a full or partial initial exchange of the net proceeds of any issue of Units.
- The Sub-funds may also invest all or part of the net proceeds of the issue of Units in Transferable Securities or Money Market Instruments issued by (a) financial institutions or corporates, (b) sovereignstates that are OECD Member States and/or supranational organisations/entities, (c) special purpose vehicles that are rated (or invested in rated bonds), and/or potentially some cash deposits with financial institutions, in each case with investment grade ratings by a recognised rating agency or equivalent long-term credit ratings at the time of the investment, all in accordance with the Investment Restrictions. The Sub-fund will exchange through the conclusion of OTC Derivatives the performance and/or the income of such Transferable Securities or Money Market Instruments against a payoff linked to the Underlying Assets. Such Transferable Securities, or Money Market Instruments or other eligible assets (such as deposits) will then constitute the Financing Asset.
- The Sub-funds may also enter into EPM Techniques in accordance with the restrictions set out under Section 4 of the General Section.
- The return that Unitholders will receive will be dependent on the performance of the Financing Asset, the performance of the Underlying Assets and the performance of any techniques used to link the Financing Asset to the Underlying Assets. The Underlying Assets will be based on a passive strategy (typically a financial index or a rules-based strategy) or an active strategy according to which the real or notional basket comprising the Underlying Assets is actively managed in accordance with the Investment Restrictions.
- There is no assurance that the Investment Objective of any Sub-fund using a synthetic replication will actually be achieved. The Financing Asset and any techniques used to link the Financing Asset to the Underlying Assets or the financial derivative instrument(s) used to link the net proceeds of any issue of Units to the Underlying Assets will be managed by the Management Company. The management of the Financing Asset will generally not involve the active buying and selling of securities on the basis of investment judgement and economic, financial and market analysis.

Translation (ENIT, 2022-01-01):
## Comparti che adottano una Politica di Replica Sintetica
- L'Obiettivo d'Investimento dei Comparti che adottano una Politica di Replica Sintetica (la Politica di Replica Sintetica) è fornire agli investitori un rendimento (alla/e data/e di distribuzione e/o alla Data di Scadenza, così come stabilito nella rispettiva Parte Speciale, oppure quotidianamente) legato a uno o più attivi sottostanti (le Attività Sottostanti). Tuttavia, in linea generale tali Comparti non investiranno direttamente (e/o totalmente) nelle Attività Sottostanti. Al contrario, l'esposizione alla performance delle Attività Sottostanti sarà ottenuta attraverso la sottoscrizione di un Derivato OTC, negoziato a condizioni di mercato con una o più controparti di swap. Il rendimento che i Detentori di Quote riceveranno dipenderà dalla performance delle Attività Sottostanti. I Comparti possono anche, in qualsiasi momento, (i) investire una parte o tutti i proventi netti dell'emissione di Quote nell'Attività di Finanziamento in linea con le Restrizioni agli Investimenti e scambieranno in tutto o in parte la performance e/o il reddito di tale Attività di Finanziamento per ottenere un'esposizione alle Attività Sottostanti oppure (ii) sottoscriveranno Derivati OTC con uno scambio iniziale totale o parziale dei proventi netti dell'emissione di Quote.
- I Comparti possono inoltre investire in tutto o in parte i proventi netti dell'emissione di Quote in Valori Mobiliari o Strumenti del Mercato Monetario emessi da (a) istituti finanziari o imprese, (b) Stati sovrani che siano Stati Membri dell'OCSE e/o organismi sovranazionali, (c) società veicolo dotate di rating (oppure investite in obbligazioni dotate di rating), e/o potenzialmente in alcuni depositi liquidi presso istituti finanziari, in ogni caso dotati di rating investment grade assegnato da un'agenzia di rating riconosciuta oppure di rating creditizi a lungo termine equivalenti al momento dell'investimento, sempre e comunque nel rispetto delle Restrizioni agli Investimenti. Attraverso la sottoscrizione di Derivati OTC, il Comparto scambierà la performance e/o il reddito di tali Valori Mobiliari o Strumenti del Mercato Monetario con una distribuzione agganciata alle Attività Sottostanti. Tali Valori Mobiliari, Strumenti del Mercato Monetario o altre attività ammesse (come i depositi) costituiranno quindi l'Attività di Finanziamento.
- I Comparti possono inoltre adottare Tecniche EPM nel rispetto delle restrizioni descritte alla Sezione 4 della Parte Generale.
- Il rendimento che i Detentori di Quote riceveranno dipenderà dalla performance delle Attività di Finanziamento, dalla performance delle Attività Sottostanti e dalla performance di tecniche utilizzate per agganciare l'Attività di Finanziamento alle Attività Sottostanti. Le Attività Sottostanti si baseranno su una strategia passiva (tipicamente un indice finanziario o una strategia basata su regole) oppure su una strategia attiva in linea con la quale il paniere reale o nozionale componente le Attività Sottostanti è gestito attivamente nel rispetto delle Restrizioni agli Investimenti.
- Non vi può essere alcuna certezza che l'Obiettivo d'Investimento di una Comparto che utilizzi una replica sintetica sarà effettivamente raggiunto. L'Attività di Finanziamento ed eventuali tecniche utilizzate per agganciarla alle Attività Sottostanti o allo strumento finanziario derivato utilizzatoper agganciare i proventi netti di un'emissione di Quote alle Attività Sottostanti saranno gestiti dalla Società di Gestione. La gestione dell'Attività di Finanziamento non comporterà generalmente la compravendita attiva di titoli sulla base del giudizio di investimento e dell'analisi economica, finanziaria e di mercato.