# Appendix VI
### BOND CONNECT

#### China-Hong Kong Mutual Access Program
Bond Connect is the historic opening up of the China Interbank Bond Market (“CIBM”) to global investors through the China-Hong Kong mutual access program.
Bond Connect is an initiative which was launched in July 2017 to facilitate CIBM access between Hong Kong and mainland China. It was established by China Foreign
Exchange Trade System & National Interbank Funding Centre (“CFETS”), China Central Depository & Clearing Co., Ltd (“CCDC”), Shanghai Clearing House (“SHCH”), HKEX and the Central Moneymarkets Unit (“CMU”) of the Hong Kong Monetary Authority (“HKMA”). CMU is subject to the
ongoing statutory oversight of the HKMA which is carried
out by the Financial Market Infrastructure Oversight team at the HKMA.
Bond Connect aims to enhance the efficiency and flexibility of investing in the CIBM. This is accomplished by easing the access requirements to enter the market, the use of the Hong Kong trading infrastructure to connect to CFETS, removal of the investment quota and Bond Settlement Agent, all which are required to invest in the CIBM directly.

#### Asset Segregation
Under Bond Connect, assets are distinctly segregated into three levels across the onshore and offshore central
depositories (“CSD”). It is mandatory for investors using
Bond Connect to hold their bonds in a segregated
account at the offshore depository in the name of the end investor.
Bond purchased through Bond Connect will be held onshore with the CCDC/SCH in a nominee structure in the name of the CMU. Investors will be the beneficial owners of the bonds via a segregated account structure in the CMU in Hong Kong.

#### Trading Link
Participants to Bond Connect register with trading platforms including Tradeweb and Bloomberg, the Bond Connect offshore electronic trading platforms which link directly into CFETS. These platforms will allow trading
with designated onshore Bond Connect market makers using the Request for Quotation (“RFQ”) protocol.
The designated bond connect market makers provide tradable prices through CFETS. The quote will include the full amount with the clean price, yield to maturity and effective period for the response. The market makers can decline to respond to the RFQ and can decline, amend or
withdraw the quote as long as it hasn’t been accepted by
the potential buyer. Upon acceptance of the quote by the
potential buyer, all other quotes automatically become invalid. CFETS will then generate a trade confirmation on which the market maker, buyers, CFETS and depository will use to process the settlement.
Transaction Flow for Settlement Process and Link 
Settlement is effected via the settlement link between the CMU in Hong Kong and CCDC in the PRC.
For delivery versus payment transactions:
- Settlement instruction must be matched and affirmed in the CCDC system by 10:00 Hong Kong time. Securities are earmarked for the transaction and blocked by the CCDC system.
- Mainland China trading counterparty (the buyer) pays the settlement cash proceeds to CMU by 13:00 Hong Kong time.
- After 17:00 Hong Kong time upon confirmation from CMU that funds have been received, CCDC will deliver the securities to the mainland China bond dealers. This triggers CMU to transfer the settlement cash proceeds to the sub-custodians for further credit toGlobal Custodian’s account.

Translation (ENIT, 2022-06-24):
# Appendice VI
### BOND CONNECT

#### Programma di reciproco accesso tra Cina e Hong Kong
Bond Connect rappresenta la storica apertura del mercato obbligazionario interbancario cinese ("CIBM") agli investitori globali attraverso il programma di reciproco accesso tra Cina e Hong Kong. Bond Connect è un'iniziativa lanciata nel luglio 2017 per facilitare l'accesso del CIBM tra Hong Kong e la Cina continentale. È stato istituito da China Foreign Exchange Trade System & National Interbank Funding Centre ("CFETS"), China Central Depository & Clearing Co., Ltd ("CCDC"), Shanghai Clearing House ("SHCH"), HKEX e Central Moneymarkets Unit ("CMU") dell'Hong Kong Monetary Authority ("HKMA"). CMU è soggetta alla costante supervisione legale dell'HKMA da parte del team di sorveglianza dell'infrastruttura dei mercati finanziari presso la HKMA.
Bond Connect intende migliorare l'efficienza e la flessibilità degli investimenti nel CIBM. Tale obiettivo viene raggiunto semplificando i requisiti di accesso per entrare nel mercato e l'utilizzo dell'infrastruttura di negoziazione di Hong Kong per la connessione al CFETS, eliminando la partecipazione di investimento e l'Agente di regolamento delle obbligazioni, tutti fattori necessari per investire direttamente nel CIBM.

#### Separazione delle attività
Nell'ambito del Bond Connect, le attività sono separate in tre livelli distinti tra i depositari centrali onshore e offshore ("CSD"). Gli investitori che utilizzano Bond Connect sono tenuti a detenere le loro obbligazioni in un conto separato presso il depositario offshore a nome dell'investitore finale.
L'obbligazione acquistata tramite Bond Connect sarà detenuta onshore con la CCDC/SCH in una struttura intestataria a nome della CMU. Gli investitori saranno i titolari beneficiari delle obbligazioni tramite una struttura di conti separati nella CMU di Hong Kong.

#### Piattaforma di trading
I partecipanti al Bond Connect si registrano con piattaforme di trading tra cui Tradeweb e Bloomberg, le piattaforme di trading elettroniche offshore Bond Connect che si collegano direttamente al CFETS. Tali piattaforme permetteranno di effettuare negoziazioni con i market maker del Bond Connect designati onshore utilizzando il protocollo Richiesta di quotazione ("RFQ").
I market maker del Bond Connect designati forniscono prezzi negoziabili tramite CFETS. La quotazione includerà l'intero importo comprendente il prezzo secco, il rendimento a scadenza e il periodo effettivo per la risposta. I market maker possono rifiutare di rispondere alla RFQ e possono rifiutare, modificare o ritirare la quotazione fintanto che questa non sia stata accettata dal potenziale acquirente. All'accettazione della quotazione da parte del potenziale acquirente, tutte le altre quotazioni perdono automaticamente validità. Il CFETS genererà quindi una conferma della negoziazione sulla base della quale il market maker, gli acquirenti, il CFETS e il depositario potranno elaborare la liquidazione.

#### Flusso di operazioni per l'elaborazione della liquidazione e piattaforma
Il regolamento viene effettuato tramite la piattaforma di regolamento tra la CMU di Hong Kong e la CCDC nella PRC.
Per una consegna dei titoli a fronte di operazioni di pagamento:
- le istruzioni di regolamento devono essere abbinate e confermate nel sistema CCDC entro le ore 10.00 del fuso orario di Hong Kong. I titoli sono destinati all'operazione e bloccati dal sistema CCDC.
- La Cina continentale, controparte della negoziazione (acquirente), paga i proventi in contanti dei regolamenti a CMU entro le ore 13.00 del fuso orario di Hong Kong.
- Dopo le ore 17.00 del fuso orario di Hong Kong e previa conferma della ricezione dei fondi da parte di CMU, CCDC consegnerà i titoli ai rivenditori delle obbligazioni della Cina continentale, consentendo il trasferimento dei proventi in contanti del regolamento da parte di CMU alle Sub-Banche depositarie per un ulteriore accredito sul conto della Banca Depositaria Globale.