# PRICE PER SHARE
- The Initial Price per share and the Initial Offer Period shall be determined by the Directors and the Commission payable on the Initial Price and the Initial Offer Period in relation to any fund shall be determined by the Directors.
- The price per share on any Dealing Day following the Initial Offer Period shall be the Net Asset Value per share applicable in the case of issues of shares as determined in accordance with Article 13. An equalisation account may be operated in respect of any fund to allow performance fees and/or dividend payments to be applied fairly across shareholdings and in particular to reflect the time at which a Member subscribes for shares. Payments may be made or deducted from a Member to reflect the operation of such an account as more particularly disclosed in the Prospectus.
- The Directors may require an applicant for shares to pay to the Company in addition to the price per share Commission and such Duties and Charges and/or Dilution Adjustment in respect of the shares as the Directors from time to time may determine. The Directors may at their absolute discretion waive, either wholly or partially, any Commission or differentiate between Members as to the amount of such Commission, if any, within the permitted limit.
- Subject to the provisions of the Regulations, the Directors on or with effect from any Dealing Day may issue shares on terms providing for settlement to be made by the vesting in the Company of any investments (provided that the nature of the investments to be transferred to the relevant fund would qualify as investments of such fund in accordance with investment objective, policies and restrictions of that fund) for the time being held or which may be held hereunder and in connection therewith the following provisions shall apply:-
	- the number of shares to be issued shall be not more than the number which would have been issued for settlement in cash as hereinbefore provided on the basis that the amount of such cash was an amount equal to the value of the investments to be so vested in the Company as determined by the Directors on the relevant Dealing Day;
	- no shares shall be issued until the investments shall have been vested in the Depositary to the Depositary’s satisfaction;
	- any Duties and Charges or Dilution Adjustment arising in connection with the vesting of such investments in the Company shall be paid by the person to whom the shares are to be issued; and25

- the Depositary shall be satisfied that the terms on which the shares are issued shall not be such as are likely to result in any prejudice to the existing Members.
- No shares shall be issued on any Dealing Day on which the determination of the Net Asset Value of the Company is suspended pursuant to Article 13 hereof.
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Translation (ENES, 2018-09-19):
# PRECIO POR ACCIÓN
- El Precio Inicial por acción en el Periodo de Oferta Inicial estará determinado por los Consejeros y la Comisión pagadera en el Precio Inicial y el Periodo de Oferta Inicial en relación a cualquier fondo estará determinado por los Consejeros.
	- El precio por acción en cualquier Día de Negociación tras el Periodo de Oferta Inicial será el Valor liquidativo por acción aplicable en el caso de emisiones de acciones como venga determinado por el Artículo 13. Se podrá utilizar una cuenta de compensación respecto a cualquier fondo para permitir la aplicación justa de comisiones de rendimiento y/o pagos de dividendos entre todos los accionistas y en particular para reflejar el tiempo en que un Miembro suscribe una acción. Los pagos podrán ser pagados por un Miembro o podrán serles descontados para reflejar la operación de dicha cuenta tal y como se indica más detalladamente en el Folleto.
	- Los Consejeros podrán requerir a un solicitante de acciones pagar a la Sociedad además de la Comisión del precio por acción y los Impuestos y Comisiones y/o los Ajustes por Dilución respecto a las acciones que los Consejeros determinen. Los Consejeros podrán, según su propio criterio, renunciar, tanto parcial como totalmente, a cobrar cualquier Comisión o distinguir entre Miembros la cantidad de dicha Comisión siempre dentro de los límites permitidos.
	- Con sujeción a las disposiciones del Reglamento, los Consejeros podrán a partir de cualquier Día de Negociación emitir acciones siempre que el pago se realice mediante la adquisición de inversiones en la Sociedad (siempre que la naturaleza de la inversión a ser transferida al fondo relevante pudiera considerarse como una inversión de dicho fondo con arreglo al objetivo de inversión, política y restricciones de dicho fondo) durante el tiempo en que se retengan o que pudieran retenerse y con arreglo a la aplicación de las siguientes disposiciones:
		- el número de acciones a emitirse no podrá ser superior al número que hubiera sido emitido de pagarse en efectivo tal y como se indica anteriormente en base a que la cantidad de dicho valor en efectivo era igual al valor de las inversiones a ser asignadas a la Sociedad tal y como determinaron los Consejeros en el Día de Negociación pertinente;
		- ninguna acción se emitirá hasta que las inversiones hayan sido asignadas al Depositario del modo en que considere satisfactorio;
		- cualquier Impuesto y Comisión o Ajuste por Dilución que surgiere en relación con la asignación de dichas inversiones en la Sociedad serán pagados por la persona que recibirá la emisión de las acciones; y
		- el Depositario deberá estar satisfecho con que los términos en los que se emiten las acciones no puedan perjudicar a los Miembros existentes.

	- Ninguna acción podrá emitirse en un Día de Negociación en el que la determinación del Valor liquidativo de la Sociedad sea suspendido según el Artículo 13 del presente.

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