Credit Risk with respect to Cash
The Fund will be exposed to the credit risk of the Depositary or any sub-custodian used by the Depositary where cash is held by the Depositary or sub-custodians. Credit risk is the risk that an entity will fail to discharge an obligation or commitment that it has entered into with the Fund. Cash held by the Depositary and sub-custodians will not be segregated in practice but will be a debt owing from the Depositary or other sub-custodians to the Fund as a depositor. Such cash will be co-mingled with cash belonging to other clients of the Depositary and/or sub-custodians. In the event of the insolvency of the Depositary or sub-custodians, the Fund will be treated as a general unsecured creditor of the Depositary or sub-custodians in relation to cash holdings of the Fund. The Fund may face difficulties and/or encounter delays in recovering such debt, or may not be able to recover it in full or at all, in which case the relevant fund(s) will lose some or all of their cash. The Fund may enter into additional arrangements (for example, placing cash in money market collective investment schemes) in order to mitigate credit exposure for its cash holdings but may be exposed to other risks as a result. To mitigate the Fund’s exposure to the Depositary, the Management Company employs specific procedures to ensure that the Depositary is a reputable institution and that the credit risk is acceptable to the Fund. If there is a change in Depositary then the new custodian will be a regulated entity subject to prudential supervision with high credit ratings assigned by international credit rating agencies.
Central Securities Depositary
Where securities are held by a central securities depositary or clearing system, such securities may be held by such entities in client omnibus accounts and in the event of a default by any such entity, where there is an irreconcilable shortfall of such securities, the Fund may have to share that shortfall on a pro-rata basis. Securities may be deposited with central securities depositary which the Depositary is not obliged to appoint as its sub-custodians and in respect of the acts or defaults of which the Depositary shall have no liability.
- Cross Share Class LiabilitiesAlthough assets and liabilities are clearly attributable to each class of Shares, there is no legal segregation between classes of Shares within a fund. This means that if the liabilities of a class of Shares exceed its assets, creditors of such class may have recourse without restriction to assets which are attributable to the other classes of Shares within the same fund. Although the Management Company implements appropriate procedures to mitigate this risk of contagion, Shareholders should note that specific transactions (e.g. currency hedging) may be entered into for the benefit of a particular class of Shares but result in liabilities for the other classes of Shares within the same fund.
- Hedged Share ClassesInvestors should be aware that, whilst the Investment Manager seeks to hedge undesired foreign exchange risk into the Principal Dealing Currency through the use of forward foreign exchange contracts (as further detailed in Part II section 2.1 in the Prospectus), the currency hedging process may not give a precise hedge. Furthermore, there is no guarantee that the hedging will entirely eliminate the risk from undesired currency exposures. Investors in the hedged Share classes may have exposure to currencies other than their Principal Dealing Currency and may also be exposed to the risks associated with the instruments used in the hedging process.
- Dealing ArrangementsIn certain circumstances, the investor’s right to redeem Shares may be suspended or redemption requests may be deferred.
- Cyber EventsCyber-attacks, disruptions, or failures (collectively: cyber events) that affect the Fund’s service providers or counterparties, issuers of securities held by the Fund or other market participants may adversely impact the Fund and its Shareholders, including by causing financial losses or impairing operations. While the Management Company has established systems and processes seeking to address cyber events there are inherent limitations as the Fund cannot control the cyber security plans of its counterparties.
- Distribution of Dividends and Expenses out of/effectively out of Capital (CDIST/MCDIST/MINCOME/QINCOME Share classes only)For distributing classes of Shares, dividends may be paid out of capital where the investment income/capital gain generated by the relevant fund is insufficient to pay a distribution as declared. Certain distributing classes of Shares may also pay dividends out of gross investment income whilst all or part of their fees and expenses are paid out of capital, thereby resulting in an increase in distributable income for the payment of dividends to such classes of Shares. It is important to note that distributing classes of Shares may distribute not only investment income, but also realised and unrealised capital gains or capital. Investors should also note that the payment of dividends and/or fees and expenses (collectively, “distributions”) out of capital represents a return or withdrawal of part of the amount they originally invested or from any capital gains attributable to the original investment. Such distributions may result in an immediate decrease in the Net Asset Value per Share of the fund and in the capital that the fund has available for investment in the future. Capital growth may be reduced so that a high distribution yield does not imply a positive or high return on investors’ total investments.

Translation (ENES, 2022-07-20):
Riesgo crediticio con respecto al efectivo
El Fondo estará expuesto al riesgo crediticio del Depositario o de cualquier subcustodio al que recurra el Depositario cuando haya efectivo en poder del Depositario o de los subcustodios. El riesgo crediticio es el riesgo de que una entidad no cumpla con una obligación o compromiso que haya contraído con el Fondo. El efectivo en poder del Depositario y los subcustodios no se segregará en la práctica, sino que será una deuda del Depositario u otros subcustodios con el Fondo como depositante. Dicho efectivo se mezclará con efectivo perteneciente a otros clientes del Depositario o los subcustodios. En caso de insolvencia del Depositario o los subcustodios, se tratará al Fondo como un acreedor general no garantizado del Depositario o los subcustodios en relación con sus posiciones en efectivo. El Fondo puede afrontar dificultades o sufrir retrasos a la hora de recobrar esa deuda, o puede que no sea capaz de recuperarla en su totalidad o en absoluto, en cuyo caso, los Subfondos afectados perderán la totalidad o parte de su efectivo. El Fondo puede formalizar acuerdos adicionales (como, por ejemplo, colocar efectivo en organismos de inversión colectiva del mercado monetario) con el fin de reducir la exposición a crédito para sus posiciones en efectivo, aunque podrá estar expuesto a otros riesgos como resultado. Para mitigar la exposición del Fondo al Depositario, la Sociedad Gestora recurre a procedimientos específicos para garantizar que el Depositario sea una institución de buena reputación y que el riesgo crediticio resulte aceptable para el Fondo. Si se produce un cambio de Depositario, el nuevo custodio será una entidad regulada sujeta a supervisión con calificaciones crediticias elevadas por parte de las agencias de calificación internacionales.
Depositario central de valores
Cuando los valores están en poder de un depositario central de valores o un sistema de compensación, dichos valores pueden estar en poder de estas entidades en cuentas ómnibus de clientes, y, en caso de impago por parte de alguna de estas entidades, cuando se produzca un déficit irreconciliable de dichos valores, es posible que el Fondo tenga que asumir dicho déficit de forma prorrateada. Los valores podrán depositarse en un depositario central de valores, que el Depositario no tendrá obligación de designar como su subcustodio y ante cuyos actos o incumplimientos no asumirá responsabilidad alguna.
- Cruce de pasivos entre Clases de AccionesSi bien los activos y pasivos son claramente atribuibles a cada Clase de Acciones, no existe segregación legal entre las Clases de Acciones de un mismo Subfondo. Esto significa que, si el pasivo de una Clase de Acciones es superior a su activo, los acreedores de dicha Clase pueden recurrir sin límite al activo atribuible a las demás Clases de Acciones dentro de ese Subfondo. Aunque la Sociedad Gestora aplica los procedimientos adecuados para mitigar este riesgo de contagio, los accionistas deben tener en cuenta que es posible que se formalicen algunas operaciones concretas (ej. cobertura de divisas) a beneficio de una clase de Acciones concreta pero que den como resultado la creación de un pasivo para otras clases de Acciones de un mismo Subfondo.
- Clases de acciones hedgedLos inversores deben saber que, aunque el Gestor de Inversiones intenta cubrir el riesgo cambiario no deseado procedente de la conversión a la Divisa de Negociación Principal mediante el uso de contratos de divisas a plazo (tal y como se detalla en el apartado 2.1 de la Parte II del Folleto informativo), es posible que el proceso de cobertura cambiaria no ofrezca una cobertura precisa. Asimismo, no hay garantía de que la cobertura elimine completamente los riesgos que plantea la exposición no deseada a divisas. Los inversores de las clases de Acciones hedged pueden estar expuestos a divisas distintas de su Divisa de Negociación Principal y a los riesgos asociados a los instrumentos que se utilicen en el proceso de cobertura.
- Acuerdos de negociaciónEn algunos casos, el derecho de los inversores a reembolsar las Acciones puede quedar en suspenso o es posible que se pospongan las solicitudes de reembolso.
- CiberamenazasLos ciberataques, disrupciones o fallos (conjuntamente, las «ciberamenazas») que afecten a los proveedores de servicios o contrapartes del Fondo o a los emisores de valores mantenidos por el Fondo pueden afectar negativamente al Fondo y a sus Accionistas, provocando, por ejemplo, pérdidas económicas o deteriorando su operativa. Aunque la Sociedad Gestora haya puesto en marcha sistemas y procesos con el objetivo de hacer frente a las ciberamenazas, estos tienen limitaciones inherentes, ya que el Fondo no puede controlar la política de ciberseguridad de sus contrapartes.
- Pago de dividendos y gastos con el Capital (solo para las clases de Acciones CDIST/MCDIST/MINCOME/QINCOME)En el caso de las Clases de Acciones de distribución, los dividendos pueden pagarse con el capital cuando los ingresos o la plusvalía de la inversión que haya generado el Subfondo correspondiente sean insuficientes para pagar una distribución declarada. Algunas Clases de Acciones de distribución pueden pagar dividendos con el rendimiento bruto de la inversión, mientras que la totalidad o parte de sus gastos y comisiones se pagan con el capital, lo que resulta en un aumento de los ingresos distribuibles para el pago de los dividendos correspondiente a dichas Clases de Acciones. Cabe destacar que las Clases de Acciones de distribución pueden repartir no solo ingresos de la inversión, sino también plusvalías (tanto materializadas como latentes) o capital. Los inversores también deberían tener en cuenta que el pago de dividendos o comisiones y gastos (conjuntamente, las «distribuciones») con el capital representa una devolución o retirada de parte del importe inicialmente invertido o de plusvalías atribuibles a la inversión original. Dichas distribuciones pueden resultar en un descenso inmediato en el Valor liquidativo por Acción del Subfondo y en el capital del que dispone el Subfondo para invertir en un futuro. El crecimiento del capital puede verse reducido de modo que un elevado rendimiento de distribución no genere unos beneficios altos o positivos para las inversiones totales que haya efectuado el inversor.