#### China
China Market Risk
Investing in the China market is subject to the risks of investing in emerging markets generally and the risks specific to the China market.
Since 1978, the China government has implemented economic reform measures which emphasize decentralization and the utilization of market forces in the development of the Chinese economy, moving from the previous planned economy system. However, many of the economic measures are experimental or unprecedented and may be subject to adjustment and modification. Any significant change in China’s political, social or economic policies may have a negative impact on investments in the China market.
The regulatory and legal framework for capital markets and joint stock companies in China may not be as well developed as those of developed countries. Chinese accounting standards and practices may deviate significantly from international accounting standards. The settlement and clearing systems of
the Chinese securities markets may not be well tested and may be subject to increased risks of error or inefficiency.
The above factors could negatively affect the value of the investments held by the relevant Sub-Funds.
Onshore versus Offshore Renminbi Differences Risk
While both onshore Renminbi (“CNY”) and offshore Renminbi (“CNH”) are the same currency, they are traded in different and separated markets. CNY and CNH are traded at different rates and their movement may not be in the same direction. Although there has been a growing amount of Renminbi held offshore (i.e. outside China), CNH cannot be freely remitted into China and is subject to certain restrictions and vice versa. Investors should note that subscriptions and redemptions will be in USD and will be converted to/from CNH and the investors will bear the foreign exchange expenses associated with such conversion and the risk of a potential difference between the CNY and CNH rates. Any divergence between CNH and CNY may adversely impact investors.
Renminbi Currency and Conversion Risk
Renminbi is not currently a freely convertible currency and is subject to exchange controls and restrictions imposed by the Chinese government. Such control of currency conversion and movements in the Renminbi exchange rates may adversely affect the operations and financial results of companies in China. Insofar as a Sub-Fund’s assets are invested in China, it will be subject to the risk of the China government’s imposition of restrictions on the repatriation of funds or other assets out of the country, limiting the ability of the Sub-Fund to satisfy payments to investors.
Where a Sub-Fund invests in Renminbi denominated investments, the value of such investments may be affected favorably or unfavorably depending on the changes in exchange rate between Renminbi and the Base Currency of the Sub-Fund. There can be no assurance that Renminbi will not be subject to devaluation. Any devaluation of the Renminbi could adversely affect the value of investors’ investments in the relevant Sub-Fund.
The supply of Renminbi and the conversion of foreign currency into Renminbi are subject to exchange control policies and restrictions imposed by the Chinese authorities. Liquidity of Renminbi could deteriorate due to government controls and restrictions which would adversely affect investors’ ability to exchange Renminbi into other currencies as well as the conversion rates of Renminbi. As Renminbi is not freely convertible, currency conversion is subject to availability of Renminbi at the relevant time. As such, in case of sizable redemption requests, there is a risk that there may not be sufficient Renminbi for currency conversion by the relevant Sub-Fund for settlement purpose.
Restricted Markets Risk
A Sub-Fund may invest in securities in respect of which China imposes limitations or restrictions on foreign ownership or holdings. Such legal and regulatory restrictions or limitations may have adverse effects on the liquidity and performance of the Sub-Fund holdings.
Government Intervention and Restriction Risk
Governments and regulators may intervene in the financial markets, such as by the imposition of trading restrictions, a ban on “naked” short selling or the suspension of short selling for certain stocks. This may affect the operation and market making activities of a Sub-Fund, and may have an unpredictable impact on the Sub-Fund. Furthermore, such market interventions may have a negative impact on the market sentiment which may in turn affect the performance of the Sub-Fund.
Local Market Rules, Foreign Shareholding Restrictions and Disclosure Obligations
China listed companies and trading of China A Shares are subject to market rules and disclosure requirements in the China stock market. Any changes in laws, regulations, rules and policies of the China A Share market may affect share prices. There are foreign shareholding restrictions and disclosure obligations applicable to China A Shares. The Sub-Funds will be subject to restrictions on
trading (including restriction on retention of proceeds) in China A Shares as a result of its interest in the China A Shares.
China Interbank Bond Market and Its Associated Risks
Some Sub-Funds may invest in onshore China bonds via the Qualified Foreign Investor (“QFI”) status awarded to a Matthews group entity or through a China Interbank Bond Market (“CIBM”) registration. CIBM is an over-the-counter (“OTC”) market outside the two main stock exchanges in the People’s Republic of China (“PRC”), Shanghai Stock Exchange and Shenzhen Stock Exchange, and was established in 1997. On CIBM, institutional investors (including domestic institutional investors but also QFIs, as well as other offshore institutional investors, subject to authorization) trade certain debt instruments on a one-to-one quote-driven basis. CIBM accounts for a vast majority of outstanding bond values of total trading volume in the PRC. The main debt instruments traded on CIBM include government bonds, financial bonds, corporate bonds, bond repo, bond lending, and People’s Bank of China (“PBOC”) bills.
Investors should be aware that trading on CIBM exposes the applicable Sub-Fund to increased risks. CIBM is still in its development stage, and the market capitalization and trading volume may be lower than those of more developed markets. Market volatility and potential lack of liquidity due to low trading volume of certain debt securities may result in the prices of debt securities traded on such market to fluctuate significantly. Sub-Funds investing in such a market therefore may incur significant trading, settlement and realisation costs, and may face counterparty default risk, liquidity and volatility risks, resulting in significant losses for the Sub-Funds and their investors. Further, since a large portion of issuers of the CIBM products consists of Chinese state-owned entities, the policy priorities of the Chinese government, the strategic importance of the industry, and the strength of a company’s ties to the local, provincial, or central government may and will affect the pricing of such securities.
STAR Market and Its Associated Risks
Some Sub-Funds may invest in the stocks listed on the Science and Technology Innovation Board on the Shanghai Stock Exchange (“STAR Market”), by either participating in initial public offerings (“IPOs”) of companies to be listed on the STAR Market, or purchasing stocks that have been listed on the STAR Market. Sub-Funds that invest in the STAR Market will be exposed to the risk factors described under “China” and “Initial Public Offerings (IPOs)” in this “Risk Considerations” section. In addition, the Sub-Funds will be exposed to the risk factors further described below.
Liquidity Risk
The STAR Market has strict investor eligibility requirements, and institutional and individual investors must meet such conditions to be allowed to invest in listed stocks on the STAR Market. As a result, the STAR Market may have limited liquidity relative to other stock markets.
De-listing Risk
The STAR Market’s registration-based IPO system is likely to lead to more regular de-listing, while temporary listing suspension, listing resumption and re-listing systems have not been set under the STAR Market. As a result, companies listed on the STAR Market have greater exposure to de-listing risk.
Market Risk
Most companies listed on the STAR Market specialize in information technology, new materials, new energy, and biomedicine. These types of companies tend to be startups with uncertain earnings, cash flow and valuation prospects. Therefore, the stocks listed on the STAR Market have greater exposure to market risks, which may lead to greater price fluctuations.
Correlation Risk
Many of the companies listed on the STAR Market will be innovative technology enterprises that have gained a relatively high level of market recognition. Such companies tend to have similar operating and profit models; therefore there could be a relatively high degree of correlation among many stocks listed
on the STAR Market. A market downturn may lead to significant systematic, correlation risk, which is a risk that a price fluctuation of a security will result in price fluctuations of all correlated securities.
Pricing Risk
Institutional investors will play a dominant role in quotation, pricing and placement activities of the STAR Market. Furthermore, given the typical characteristics of companies listed on the STAR Market, such as a high degree of technological innovation combined with uncertain performance prospects, only a limited number of comparable companies will be available in the marketplace. These conditions may lead to pricing difficulties, and after listing, the listed stocks on the STAR Market may face the risk of immediate and significant price fluctuation.
Government Policy Risk
The Chinese government may change its policy with respect to its support of the Chinese technological industry. If such policy change were to take place, it will have a major impact on companies listed on the STAR Market. In addition, changes in the global economic situation may also have policy-level implications for the Chinese government, which could impact the prices of stocks listed on the STAR Market.

Translation (ENES, 2022-06-20):
#### China
Riesgo de mercado de China
La inversión en el mercado chino está sujeta a los riesgos generales que implica invertir en mercados emergentes y a los riesgos concretos del mercado de ese país.
Desde 1978, el Gobierno chino ha llevado a cabo una serie de reformas económicas que promueven la descentralización y la utilización de las fuerzas del mercado para el desarrollo de la economía china, y se distancian del anterior sistema de economía planificada. Sin embargo, muchas de estas medidas económicas son experimentales o no tienen precedentes, por lo que pueden verse sujetas a ajustes y modificaciones. Cualquier cambio político, social o económico que se produzca en China puede tener un impacto negativo en las inversiones en el mercado de ese país.
El marco jurídico y normativo aplicable en China a los mercados de capitales y las sociedades anónimas puede no estar tan avanzado como el de los países desarrollados. Las normas y prácticas contables chinas pueden diferir bastante de las prácticas contables internacionales. Los sistemas de liquidación y compensación de los mercados de valores chinos pueden no estar bien probados y ser objeto de un mayor riesgo de error o ineficiencia.
Los factores citados podrían provocar una pérdida de valor de las inversiones de los Subfondos correspondientes.
Riesgo de diferencias entre el renminbi nacional y el renminbi utilizado en operaciones en el exterior
Aunque el renminbi nacional («CNY») y su versión para operaciones en el exterior («CNH») son la misma moneda, se negocian en mercados distintos e independientes. El CNY y el CNH se negocian a tipos de cambio distintos, cuya evolución puede seguir direcciones diferentes. Aunque el volumen de renminbis que se encuentra fuera de China ha registrado un considerable incremento, el CNH no puede enviarse a China libremente y está sujeto a ciertas restricciones, y lo mismo ocurre desde China hacia el exterior. Se informa a los inversores de que las suscripciones y los reembolsos se realizarán en dólares estadounidenses, para lo cual se convertirán del o al CNH, y de que serán los inversores quienes soportarán los gastos de cambio relacionados con dicha conversión y el riesgo derivado de las posibles diferencias entre los tipos de cambio del CNY y el CNH. Cualquier divergencia que exista entre el CNH y el CNY puede perjudicar a los inversores.
El renminbi y el riesgo de conversión
Actualmente, el renminbi no es una moneda que pueda canjearse libremente, ya que está sujeta a controles cambiarios y a las restricciones que impone el Gobierno chino. Dicho control del canje de divisas y de los movimientos en los tipos de cambio del renminbi puede afectar negativamente a las operaciones y los resultados financieros de las empresas en China. En la medida en que los activos de un Subfondo se inviertan en China, este estará sujeto al riesgo de que el Gobierno chino imponga restricciones a la repatriación de fondos u otros activos fuera del país, lo cual limitaría la capacidad del
Subfondo para atender los pagos a los inversores.
Cuando un Subfondo tenga inversiones denominadas renminbis, el valor de dichas inversiones podrá verse afectado favorable o desfavorablemente en función de las variaciones que experimente el tipo de cambio entre el renminbi y la Moneda de cuenta del Subfondo. No es posible garantizar que el renminbi no vaya a ser objeto de una devaluación. Toda devaluación que sufra el renminbi podría afectar negativamente al valor de las inversiones de los inversores en el Subfondo correspondiente.
La oferta de renminbis y el canje de moneda extranjera a renminbis están sujetos a las políticas sobre el control del cambio y las restricciones impuestas por las autoridades chinas. La liquidez del renminbi podría deteriorarse a consecuencia de los controles y restricciones estatales, que perjudicarían a la capacidad de los inversores para cambiar renminbis por otras divisas, así como a los tipos de canje del renminbi. Dado que el renminbi no es una moneda que pueda canjearse libremente, su conversión está sujeta a la disponibilidad de renminbis que pueda haber en cada momento. Por consiguiente, en caso de producirse solicitudes de reembolso de un volumen considerable, existe el riesgo de que no haya renminbis suficientes para que el Subfondo en cuestión pueda efectuar el canje de divisas y proceder a la liquidación.
Riesgo derivado de las restricciones de los mercados
Los Subfondos pueden invertir en valores para los que China imponga limitaciones o restricciones en cuanto a su titularidad o posesión por parte de extranjeros. Dichas restricciones o limitaciones legales o regulatorias pueden tener una incidencia negativa en la liquidez y la rentabilidad de las inversiones de los Subfondos.
Riesgo de intervención y restricción gubernamental
Las administraciones públicas y los organismos reguladores pueden intervenir en los mercados financieros, por ejemplo mediante la imposición de restricciones a la negociación, la prohibición de las ventas en corto descubiertas o la suspensión de las ventas en corto de valores concretos. Esto puede afectar a las operaciones y las actividades de creación de mercado de un Subfondo, con consecuencias impredecibles. Además, dichas intervenciones en el mercado pueden incidir negativamente en el sentimiento del mercado, lo que a su vez puede afectar a la rentabilidad del Subfondo.
Normativa del mercado local, restricciones a las participaciones de extranjeros y obligaciones de comunicación de información
Las empresas cotizadas en China y la negociación de Acciones A de China están sujetas a normas de mercado y requisitos de comunicación de información en el mercado bursátil chino. Todo cambio de la legislación, la reglamentación, la normativa y las políticas del mercado de Acciones A de China puede afectar a las cotizaciones de las acciones. A las Acciones A de China se les aplican restricciones a la participación de extranjeros y obligaciones de comunicación de información. Los Subfondos estarán sujetos a restricciones a la negociación (incluidas restricciones a la retención de ingresos) de Acciones A de China como consecuencia de sus posiciones en Acciones A de China.
China Interbank Bond Market (Mercado interbancario de bonos en China) y los riesgos que implica
Algunos Subfondos pueden invertir en bonos onshore de China mediante la certificación de Inversor extranjero autorizado («QFI») otorgada a una entidad del grupo Matthews o por medio del registro en el Mercado interbancario de bonos en China («CIBM»). El CIBM es un mercado extrabursátil («OTC») ajeno a las dos principales bolsas de valores de la República Popular China («RPC»), la bolsa de valores de Shanghái y la bolsa de valores de Shenzhen, que se estableció en 1997. En el CIBM, los inversores institucionales (incluidos los inversores institucionales nacionales, pero también los QFI y otros inversores institucionales offshore, sujetos a autorización) operan con determinados instrumentos de deuda de forma individualizada y basada en la cotización. El CIBM representa la gran mayoría de los valores de renta fija en circulación que se negocian en total en la RPC. Entre los principales instrumentos de deuda que se negocian en el CIBM se incluyen deuda pública, bonos financieros, bonos corporativos, repo de bonos, préstamo de bonos y letras del Banco Popular de China («PBOC»).
Los inversores deben ser conscientes de que la negociación en el CIBM expone al Subfondo de que se trate a mayores riesgos. El CIBM todavía se encuentra en fase de desarrollo, por lo que su capitalización de mercado y su volumen de negociación pueden ser menores que los de mercados más desarrollados. La volatilidad del mercado y la posible falta de liquidez a causa del escaso volumen de negociación de determinados valores de deuda pueden hacer que los precios de los valores de deuda negociados en este mercado experimenten importantes fluctuaciones. Por consiguiente, los Subfondos que invierten en este
tipo de mercados pueden incurrir en importantes costes de negociación, liquidación y realización, además de enfrentarse al riesgo de impago de la contraparte y a riesgos de liquidez y volatilidad, lo cual generaría importantes pérdidas para los Subfondos y sus inversores. Por otra parte, dado que una gran parte de emisores de productos CIBM está formado por entidades públicas chinas, las prioridades políticas del Gobierno chino, la importancia estratégica del sector y la solidez de los vínculos de una empresa con el gobierno local, provincial o central pueden afectar y afectarán a la determinación de los precios de estos valores.
El Mercado STAR y sus riesgos asociados
Algunos Subfondos pueden invertir en acciones cotizadas en el Mercado de Innovación en Ciencia y Tecnología de la Bolsa de Shanghái (el «Mercado STAR»), ya sea participando en ofertas públicas de venta de acciones (OPV) de empresas que cotizarán en el Mercado STAR o adquiriendo acciones que ya cotizan en ese mercado. Los Subfondos que inviertan en el Mercado STAR estarán expuestos a los factores de riesgo que se describen en los epígrafes «China» y «Ofertas públicas de venta de acciones (OPV)» de este apartado «Consideraciones sobre riesgos». Además, los Subfondos estarán expuestos a los factores de riesgo que se describen a continuación.
Riesgo de liquidez
El Mercado STAR aplica estrictos criterios para la aceptación de inversores, y los inversores institucionales y particulares deben cumplir esas condiciones para que se les autorice a invertir en acciones cotizadas en dicho mercado. Como consecuencia, el Mercado STAR puede tener menos liquidez que otros mercados bursátiles.
Riesgo de exclusión de cotización
El sistema de OPV por inscripción del Mercado STAR es susceptible de causar exclusiones de cotización de forma más habitual, sin que se hayan establecido sistemas para la suspensión temporal de la cotización, la reanudación de la cotización y la reincorporación a la cotización. Como consecuencia, las empresas que cotizan en el Mercado STAR tienen una mayor exposición al riesgo de exclusión de cotización.
Riesgo de mercado
La mayoría de las empresas que cotizan en el Mercado STAR se especializan en tecnología de la información, nuevos materiales, nuevas energías y biomedicina. Este tipo de empresas suelen ser startups con perspectivas de beneficios, flujo de efectivo y valoración inciertas. Por lo tanto, las acciones que cotizan en el Mercado STAR tienen una exposición mayor a los riesgos de mercado, lo que puede traducirse en mayores fluctuaciones de precios.
Riesgo de correlación
Muchas de las sociedades que coticen en el Mercado STAR serán empresas tecnológicas innovadoras con un nivel relativamente alto de reconocimiento en el mercado. Estas empresas suelen tener modelos de explotación y beneficios similares; por lo tanto, podría haber un grado de correlación relativamente alto entre muchas de las acciones cotizadas en el Mercado STAR. 
Una caída del mercado puede dar lugar a un considerable riesgo sistemático de correlación, que es el riesgo de que las fluctuaciones del precio de un valor causen fluctuaciones del precio de todos los valores correlacionados.
Riesgo de precio
Los inversores institucionales tendrán un papel destacado en las actividades de cotización, fijación de precios y colocación en el Mercado STAR. Además, dadas las características habituales de las empresas cotizadas en el Mercado STAR, por ejemplo, un elevado nivel de innovación tecnológica combinado con perspectivas de resultados inciertas, en el mercado habrá solo un reducido número de empresas comparables. Estas condiciones pueden dificultar la fijación de precios y, una vez empiecen a cotizar, las acciones cotizadas en el Mercado STAR pueden tener un riesgo de fluctuaciones inmediatas y considerables de sus precios.
Riesgo de políticas públicas
El Gobierno de China puede cambiar su política con respecto a su apoyo al sector tecnológico nacional. Si ese cambio se produce, afectará sensiblemente a las empresas cotizadas en el Mercado STAR. Además, los cambios en la situación económica mundial también pueden afectar a las políticas del Gobierno chino, lo que podría afectar a su vez a los precios de las acciones cotizadas en el Mercado STAR.