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la VNI par Action initiale.
Les dividendes payés aux Actionnaires seront déduits du « High Water Mark ».
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|  | Une provision sera constituée au titre de cette commission de performance chaque Jour de valorisation. Si la VNI par Action diminue pendant la période de calcul, les provisions constituées au titre de la commission de per- formance seront diminuées en conséquence. Si ces provisions sont ramenées à zéro, au- cune commission de performance ne sera exi- gible. Si le rendement de la VNI par Action (mesuré par rapport au «High Water Mark») est positif mais que celui de l’Indice est négatif, la com- mission de performance par Action calculée sera limitée au rendement de la VNI par Ac- tion afin d’éviter que le calcul de la commis- sion de performance induise une VNI par Ac- tion inférieure au «High Water Mark» après commission de performance. Pour les Actions présentes dans la catégorie au début de la période de calcul, la commis- sion de performance sera calculée en fonction de la performance par rapport au «High Wa- ter Mark». Pour les Actions souscrites au cours de la pé- riode de calcul, la commission de perfor- mance sera calculée en fonction de la perfor- mance de la date de souscription à la fin de la période de calcul. En outre, la commission de performance par Action sera plafonnée à celle des Actions présentes dans la catégorie au dé- but de la période de calcul. S’agissant des Actions rachetées au cours de la période de calcul, la commission de perfor- mance est établie sur la base de la méthode «premier entré, premier sorti» selon laquelle les premières Actions achetées sont rachetées en premier et les dernières Actions achetées sont rachetées en dernier. Une commission de performance cristallisée en cas de rachat est payable à la fin de la pé- riode de calcul, même si une commission de performance n’est plus applicable à cette date. La première période de calcul débutera à la date de lancement et s’achèvera le dernier |

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|  | Jour de valorisation de l’année en cours. Les périodes de calcul suivantes débuteront le premier et s’achèveront le dernier Jour de va- lorisation de chaque année suivante. |

(1) Un supplément de 5 points de base s’applique aux catégories d’actions couvertes.

Translation (FRES, 2021-04-15):
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el valor liquidativo inicial por Ac- ción.
El valor liquidativo máximo se reducirá en
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|  | los dividendos pagados a los Accionistas. Se establecerá una reserva para cubrir dicha comisión de rendimiento cada Día de valo- ración. Si el valor liquidativo por Acción dis- minuye durante el periodo del cálculo, la re- serva establecida para la comisión de rendi- miento se reducirá en consecuencia. Si dicha provisión se queda sin fondos, no se abo- nará ninguna comisión de rendimiento. Si el rendimiento del valor liquidativo por Acción (medido frente al valor liquidativo máximo) es positivo, pero el del Índice es negativo, la comisión de rendimiento calcu- lada por Acción se limitará al rendimiento del valor liquidativo por Acción a fin de evi- tar que el cálculo de dicha comisión impli- que que el valor liquidativo por Acción una vez aplicada la comisión de rendimiento sea inferior que el valor liquidativo máximo. Para las Acciones presentes en la clase al co- mienzo del periodo de cálculo, la comisión de rendimiento se calculará teniendo como referencia el rendimiento frente al valor li- quidativo máximo. Para las Acciones suscritas durante el pe- riodo de cálculo, la comisión de rendimiento se calculará teniendo como referencia el rendimiento a partir de la fecha de suscrip- ción hasta el final del periodo de cálculo. Además, la comisión de rendimiento por Ac- ción dependerá de la comisión de rendi- miento por Acción relativa a las Acciones presentes en la clase al comienzo del pe- riodo de cálculo. Para las Acciones reembolsadas durante el periodo de cálculo, la comisión de rendi- miento se determinará por estricto orden de entrada, es decir, las Acciones que se ha- yan comprado antes podrán reembolsarse antes, y las que se hayan comprado después, podrán reembolsarse después. La comisión de rendimiento materializada en caso de reembolso se pagará al final del periodo de cálculo, aunque la comisión de rendimiento en esa fecha ya no exista. |

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|  | El primer periodo de cálculo comenzará en la fecha de inicio y finalizará el último Día de valoración del ejercicio en curso. Los si- guientes períodos de cálculo comenzarán en la fecha de inicio y finalizarán el último Día de valoración del siguiente ejercicio. |

(1) Se aplica una comisión de 5 puntos básicos adicionales a las clases de acciones cubiertas