When the aggregate foreign shareholding of an individual China A shares reaches 26 %, SSE or SZSE, as the case may be, will publish a notice on its website (http://www.sse.com.cn/disclosure/diclosure/qfii for SSE and http://www.szse.cn/main/disclosure/news/qfii/ for SZSE). If the aggregate foreign shareholding exceeds the 30% threshold, the foreign investors concerned will be requested to sell the shares on a last-in-first-out basis within five trading days.
Operational risk
The Connect Schemes provide a channel for investors from Hong Kong and overseas to access the China stock markets directly.
The Connect Schemes are premised on the functioning of the operational systems of the relevant market participants. Market participants are able to participate in this programme subject to meeting certain information technology capability, risk management and other requirements as may be specified by the relevant exchange and/or clearing house.
Market participants generally have configured and adapted their operational and technical systems for the purpose of trading China A shares through the Connect Schemes. However, it should be appreciated that the securities regimes and legal systems of the two markets differ significantly and in order for the program to operate, market participants may need to address issues arising from the differences on an on-going basis.
Further, the “connectivity” in the Connect Schemes requires routing of orders across the border SEHK has set up an order routing system (“China Stock Connects System”) to capture, consolidate and route the cross boundary orders input by exchange participants). There is no assurance that the systems of the SEHK and market participants will function properly or will continue to be adapted to changes and developments in both markets. In the event that the relevant systems failed to function properly, trading in both markets through the programme could be disrupted. A Fund’s ability to access the China A share market (and hence to pursue its investment strategy) will be adversely affected.
Regulatory risk
The Connect Schemes will be subject to regulations promulgated by regulatory authorities and implementation rules made by the stock exchanges in the PRC and Hong Kong. Further, new regulations may be promulgated from time to time by the regulators in connection with operations and cross-border legal enforcement in connection with cross-border trades under the Connect Schemes.
It should be noted that the current regulations and rules on the Connect Schemes are subject to change which may have potential retrospective effect. There can be no assurance that the Connect Schemes will not be abolished. A Fund, which may invest in the PRC markets through the Connect Schemes, may be adversely affected as a result of such changes.
Suspension risk
Each of the SEHK, SSE and SZSE reserves the right to suspend Northbound and/or Southbound trading if necessary for ensuring an orderly and fair market and that risks are managed prudently. Consent from the relevant regulator would be sought before a suspension is triggered. Where a suspension in the Northbound trading through the Connect Schemes is effected, a Fund’s ability to access the PRC market will be adversely affected.
Restrictions on selling imposed by front-end monitoring
PRC regulations require that before an investor sells any share, there should be sufficient shares in the account; otherwise SSE or SZSE will reject the sell order concerned.
SEHK will carry out pre-trade checking on China A shares sell orders of its participants (i.e. the stock brokers) to ensure there is no over-selling.
Generally, if a Fund desires to sell certain China A shares it holds, it must transfer those China A shares to the respective accounts of its brokers before the market opens on the day of selling (“trading day”). If it fails to meet this deadline, it will not be able to sell those shares on the trading day. Because of this requirement, a Fund may not be able to dispose of holdings of China A shares in a timely manner.
However, a Fund may request a custodian to open a special segregated account (“SPSA”) in CCASS to maintain its holdings in China A shares under the enhanced pre-trade checking model. Each SPSA will be assigned a unique “Investor ID” by CCASS for the purpose of facilitating China Stock Connects System to verify the holdings of an investor such as a Fund. Provided that there is sufficient holding in the SPSA when a broker inputs a Fund’s sell order, the Fund will be able to dispose of its holdings of China A shares (as opposed to the practice of transferring China A shares to the broker’s account under the current pre-trade checking model for non-SPSA accounts). Opening of the SPSA accounts for the Fund will enable it to dispose of its holdings of China A shares in a timely manner.
Differences in trading days
The Connect Schemes will only operate on days when both the PRC and the Hong Kong stock markets are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days. So it is possible that there are occasions when it is a normal trading day for the PRC stock markets but Hong Kong investors (such as a Fund) cannot carry out any China A shares trading. Due to the differences in trading days, the Fund may be subject to a risk of price fluctuations in China A shares on a day that the PRC stock markets are open for trading but the Hong Kong stock market is closed.
Recalling of eligible stocks
When a stock is recalled from the scope of eligible stocks for trading via the Connect Schemes, the stock can only be sold but restricted from being bought. This may affect the investment portfolio or strategies of the Fund, for example, when a Fund wishes to purchase a stock which is recalled from the scope of eligible stocks.
Risks associated with the Small and Medium Enterprise Board of the SZSE (“SME Board”) and/or ChiNext Board Certain Funds may have exposure to stocks listed on SME Board and/or ChiNext Board.
Higher fluctuation on stock prices
Listed companies on the SME Board and/or ChiNext Board are usually of emerging nature with smaller operating scale. Hence, they are subject to higher fluctuation in stock prices and liquidity and have higher risks and turnover ratios than companies listed on the Main Board of the SZSE (“Main Board”).
Over-valuation risk
Stocks listed on SME Board and/or ChiNext Board may be overvalued and such exceptionally high valuation may not be sustainable. Stock price may be more susceptible to manipulation due to fewer circulating shares.
Differences in regulation
The rules and regulations regarding companies listed on ChiNext Board are less stringent in terms of profitability and share capital than those in the Main Board and SME Board.
Delisting risk
It may be more common and faster for companies listed on the SME Board and/or ChiNext Board to delist. This may have an adverse impact on a Fund if the companies that it invests in are delisted.
Investments in the SME Board and/or ChiNext Board may result in significant losses for a Fund and its investors.
Renminbi Currency and Conversion Risk
RMB is currently not a freely convertible currency and is subject to exchange control policies and restrictions. The value of the assets of the Fund as measured in the Base Currency of a Fund, may be affected unfavourably by fluctuations in currency rates and exchange control regulations. There can be no assurance that RMB will not be subject to devaluation or revaluation or that shortages in the availability of foreign currency will not develop.
Non-RMB based investors are exposed to foreign exchange risk and there is no guarantee that the value of RMB against the investors’ base currencies will not depreciate. Any depreciation of RMB could adversely affect the value of investor’s investment in the Fund.
Although offshore RMB (CNH) and onshore RMB (CNY) are the same currency, they trade at different rates. Any divergence between CNH and CNY may adversely impact investors.
Under exceptional circumstances, payment of redemptions and/or dividend payment in RMB may be delayed due to the exchange controls and restrictions applicable to RMB.
Tax Reporting
Investors should also note that, given the wide range of instruments in which a Fund is able to invest, the level and nature of income generated by the Fund in different accounting periods could vary significantly. Consequently, depending on the tax status of investors and the place where they may be subject to tax, this could also impact on the manner in which their share of any income will need to be reported and taxed. Further information concerning the potential tax treatment of investors is provided under the heading “Taxation” in the Prospectus.
RQFII Risk
Certain Funds may make investments that are tied economically to issuers from the PRC. This exposure to the Chinese market may be obtained via the Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (“RQFII”) scheme or via the Shanghai- Hong Kong Stock Connect program (“SC”) within certain investment quotas as approved under and subject to applicable Chinese regulatory requirements.
RQFII Regulatory Risks
The RQFII regime is governed by rules and regulations as promulgated by the relevant authorities in the PRC, including the China Securities Regulatory Commission (“CSRC”), the State Administration of Foreign Exchange (“SAFE”) and the People’s Bank of China (“PBOC”) and/or other relevant authorities (the “RQFII Regulations”). Certain investment managers that meet the relevant prescribed eligibility requirements under the RQFII Regulations may in the future apply to be granted a RQFII license and quota (each a “Barings RQFII, together “Barings RQFIIs”). As the RQFII Regulations have a relatively short history and their application and interpretation remain relatively untested, there is uncertainty as to how they will be applied and interpreted by the PRC authorities or how regulators may exercise the wide discretionary powers given to them thereunder in future. A Fund’s ability to make the relevant investments or to fully implement or pursue its investment objective and strategy is subject to the applicable laws, rules and regulations (including restrictions on investments and repatriation of principal and profits) in the PRC, which are subject to change and such change may have potential retrospective effect. Any changes to the relevant rules may have a material adverse impact on Unitholders’ investment in a Fund. If a Fund invests through the RQFII scheme, it will be subject to some or all of the following additional risks.
Under the SAFE’s and PBOC’s RQFII quota administration policy, Barings RQFII may have the flexibility to allocate their RQFII quota across different Funds, or subject to SAFE’s and PBOC’s approvals, as the case may be, to other products which are open-ended funds and/or to products and/or accounts that are not open ended funds. Barings RQFIIs may therefore allocate RQFII quota to a Fund, or allocate RQFII quota which may otherwise be available to a Fund to other products and/or accounts. Subject to applicable rules and approvals, the RQFII quota(s) to be obtained by the Barings RQFIIs may be utilised by the Funds they manage and / or by the funds managed by other investment managers of the Barings Group who do not currently hold a RQFII license and quota. In the latter case, in accordance with the RQFII Regulations, the Barings RQFIIs will retain an overall oversight responsibility on the use of the RQFII quota, but will not take on any discretionary investment management role in respect of the Funds managed by such other investment managers.
RQFII Regulations may be amended from time to time and include (but are not limited to):
- the “Pilot Scheme for Domestic Securities Investment through Renminbi Qualified Foreign Institutional Investors” issued by the CSRC, the PBOC and the SAFE and effective from 1 March 2013;
- the “Implementation Rules for the Pilot Scheme for Domestic Securities Investment through Renminbi Qualified Foreign Institutional Investors” issued by the CSRC and effective from 1 March 2013;
- 	the “Circular on Issues Related to the Pilot Scheme for Domestic Securities Investment through Renminbi Qualified Foreign Institutional Investors” issued by the SAFE and effective from 21 March 2013 (the “RQFII Measures”);
- 	the “Notice of the People’s Bank of China on the Relevant Matters concerning the Implementation of the Pilot Scheme for Domestic Securities Investment through Renminbi Qualified Foreign Institutional Investors”, issued by the PBOC and effective from 2 May 2013; and
- any other applicable regulations promulgated by the relevant authorities.

Translation (ENES, 2018-04-30):
Si el total de la participación extranjera de un particular en acciones A de China alcanza el 26%, la SSE o la SZSE, según proceda, publicarán un aviso en sus páginas web (http://www.sse.com.cn/disclosure/diclosure/qfii para la SSE y http://www.szse.cn/main/disclosure/news/qfii/ para la SZSE). Si el total de la participación extranjera supera el umbral del 30%, los inversores extranjeros implicados deberán vender las acciones según el orden de participación (el último que compre será el primero que venda) dentro de un plazo de cinco días de negociación.
Riesgo operativo
Los Connect Schemes proporcionan un canal de acceso directo a los mercados de valores chinos para los inversores de Hong Kong y extranjeros.
Los Connect Schemes se basan en el funcionamiento de los sistemas operativos de los participantes del mercado correspondientes. Los participantes del mercado pueden participar en este programa siempre que reúnan ciertos requisitos de capacidad de tecnología de la información, gestión del riesgo y otros requisitos, según lo especifique la bolsa o el sistema de compensación correspondiente.
Por lo general, los participantes del mercado han configurado y adaptado sus sistemas operativos y técnicos con fines de negociación de acciones A de China a través de los Connect Schemes. No obstante, cabe destacar que los regímenes de valores y los sistemas legales de ambos mercados son muy diferentes y, para que el programa pueda funcionar, es posible que los participantes del mercado deban abordar los problemas derivados de tales diferencias con asiduidad.
Asimismo, la “conectividad” de los Connect Schemes requiere el enrutamiento de las solicitudes a través de la frontera. La SEHK ha establecido un sistema de enrutamiento de solicitudes (“China Stock Connects System”) para capturar, consolidar y enrutar las solicitudes transfronterizas entrantes de los participantes). No existen garantías de que los sistemas de la SEHK y los participantes del mercado funcionen de forma adecuada ni que estarán adaptados a los cambios y la evolución de ambos mercados. Si los sistemas correspondientes no funcionan adecuadamente, podría interrumpirse la negociación en ambos mercados a través del programa. La capacidad de un Fondo de acceder al mercado de acciones A de China (y, por tanto, lograr su estrategia de inversión) se verá muy perjudicada.
Riesgo normativo
Los Connect Schemes estarán sujetos a los reglamentos promulgados por las autoridades reguladoras y las normas de implementación redactadas por las bolsas de valores de la RPC y Hong Kong. Además, las autoridades reguladoras podrán promulgar normativas nuevas a lo largo del tiempo en relación con las operaciones y el cumplimiento legal transfronterizo en relación con las transacciones transfronterizas a través de los Connect Schemes.
Cabe destacar que las normas y reglamentos actuales sobre los Connect Schemes están sujetos a modificaciones que pueden tener posibles efectos retrospectivos. No existen garantías de que los Connect Schemes sigan siempre vigentes. Un Fondo, que puede invertir en mercados de la RPC a través de los Connect Schemes, podría resultar perjudicado a consecuencia de dichos cambios.
Riesgo de suspensión
La SEHK, la SSE y la SZSE se reservan el derecho de suspender las negociaciones en sentido norte y/o sur si fuese necesario a fin de garantizar un mercado ordenado y justo, así como la gestión prudente de los riesgos. La entidad reguladora pertinente deberá ofrecer su consentimiento antes de que se lleve a cabo la suspensión. Cuando se haga efectiva la cancelación del acceso bursátil en sentido norte a través de los Connect Schemes, la capacidad de un Fondo de acceder al mercado de la RPC se verá afectada negativamente.
Límites de venta impuestos por el control previo a la negociación
El reglamento de la RPC exige que antes de que un inversor venda acciones, deberá haber suficientes acciones en la cuenta; de lo contrario, la SSE o la SZSE rechazarán tal orden de venta.
La SEHK realizará comprobaciones previas a las negociaciones de las órdenes de venta de acciones A de China de sus participantes (es decir, los intermediarios bursátiles) a fin de garantizar que no se produce un exceso de ventas.
Por lo general, si un Fondo desea vender determinadas acciones A de China que posee, deberá transferirlas a las cuentas pertinentes de sus intermediarios antes de que el mercado abra en el día de la venta (“día de negociación”). Si no cumple dicho plazo, no podrá vender las acciones el día de negociación. Debido a este requisito, es posible que un Fondo no pueda vender sus participaciones en acciones A de China en el momento preciso.
Sin embargo, un Fondo podrá solicitar a un depositario que abra una cuenta independiente especial (“SPSA”) en el CCASS para mantener sus participaciones en acciones A de China según el modelo mejorado de comprobaciones previas a las negociaciones. El CCASS asignará a cada SPSA una “Identificación del inversor” para facilitar al China Stock Connects System la verificación de las participaciones de un inversor como un Fondo. Siempre y cuando haya
suficientes participaciones en la SPSA cuando un intermediario realice una orden de venta del Fondo, este podrá cancelar sus participaciones en acciones A de China (al contrario que la transferencia de las acciones A de China a la cuenta del intermediario en virtud del actual modelo de comprobaciones previas a las negociaciones para cuentas que no sean SPSA). La apertura de cuentas SPSA para el Fondo le permitirá cancelar sus participaciones en acciones A de China de forma oportuna.
Diferencias en los días de negociación
Los Connect Schemes solo funcionarán los días que tanto los mercados bursátiles de la RPC como de Hong Kong están abiertos a negociación y los bancos de ambos estén abiertos los correspondientes días de liquidación. De tal modo, es posible que algunos días sean días de negociación normales en los mercados bursátiles de la RPC, pero que los inversores de Hong Kong (como un Fondo) no puedan llevar a cabo negociaciones con acciones A de China. Dadas las diferencias de los días de negociación, el Fondo podría estar sujeto a un riesgo de fluctuaciones de los precios de las acciones A de China un día en que los mercados bursátiles de la RPC estén abiertos a negociación, pero que los mercados bursátiles de Hong Kong estén cerrados.
Retirada de valores elegibles
Cuando un valor se retira de la gama de valores elegibles para la negociación a través de los Connect Schemes, dicho valor podrá venderse, pero no comprarse. Esto puede afectar a la cartera de inversiones o estrategias del Fondo, por ejemplo, cuando un Fondo quiera adquirir un valor que se retira de los valores elegibles.
Riesgos relacionados con el Tablero de pequeñas y medianas empresas de la SZSE (“Tablero de pymes”) y/o el Tablero de ChiNext
Algunos Fondos pueden tener exposición a valores cotizados en el Tablero de pymes y/o el Tablero de ChiNext.
Mayor fluctuación de los precios de los valores
Las sociedades cotizadas en el Tablero de pymes y/o el Tablero de ChiNext suelen ser de naturaleza emergente con una escala operativa más reducida. Por lo tanto, están sujetas a una mayor fluctuación de los precios de los valores y la liquidez, y tienen mayores riesgos y tasas de rotación que las sociedades cotizadas en el Tablero principal de la SZSE (“Tablero principal”).
Riesgo de sobrevaloración
Los valores cotizados en el Tablero de pymes y/o el Tablero de ChiNext pueden sobrevalorarse y dicha valoración excepcionalmente elevada podría no ser sostenible. El precio de los valores puede ser más susceptible de ser manipulado debido al menor número de acciones en circulación.
Diferencias de reglamentos
Las normas y los reglamentos relativos a las sociedades cotizadas en el Tablero de ChiNext son menos estrictos en cuanto a rentabilidad y capital social que los del Tablero principal y el Tablero de pymes.
Riesgo de retirada de la cotización
Las sociedades cotizadas en el Tablero de pymes y/o el Tablero de ChiNext son retiradas de la cotización con más asiduidad y rapidez, Esto puede perjudicar a un Fondo si las sociedades en las que invierte se retiran de la cotización.
Las inversiones en el Tablero de pymes y/o el Tablero de ChiNext pueden dar lugar a importantes pérdidas para un Fondo y sus inversores.
Renminbi y riesgo de conversión de divisas
El RMB no es una divisa de libre convertibilidad y está sujeta actualmente a políticas y restricciones de control cambiario. El valor de los activos del Fondo, según se mide en la Divisa base de un Fondo, podrá verse afectado desfavorablemente por fluctuaciones en los tipos de cambio y en las normativas de control cambiario. No hay garantía de que el RMB no quede sujeto a depreciación o revalorización o de que no haya carencias en la disponibilidad de la divisa extranjera.
Los inversores cuya divisa sea distinta del RMB se exponen al riesgo de cambio de divisas, y no se ofrece ninguna garantía de que el valor del RMB frente a las divisas base de los inversores no se depreciará. La depreciación de RMB podría suponer un menoscabo al valor de la inversión en el Fondo.
Aunque el offshore RMB (CNH) y el onshore RMB (CNY) son la misma moneda, cotizan con tipos distintos. El inversor puede verse perjudicado por una divergencia entre el CNH y el CNY.
En circunstancias excepcionales, el pago de amortizaciones y/o dividendos en RMB puede retrasarse debido a los controles de cambio y las restricciones aplicables al RMB.
Informes de tributación
Los inversores deben tener en cuenta que, dada la amplia gama de instrumentos en los que un Fondo puede invertir, el nivel y la naturaleza de los ingresos generados por el Fondo podrán variar considerablemente en diferentes periodos contables. Por lo tanto, dependiendo del estado fiscal de los inversores y del lugar donde estén sujetos a impuestos, esto podría influir también en la manera en la que tengan que informar y tributar sobre cualquier proporción de ingresos obtenidos. Puede consultar más información acerca del posible tratamiento fiscal de los inversores en la sección “Tributación” del Folleto.
Riesgo de RQFII
Algunos Fondos podrán realizar inversiones que estén ligadas en términos económicos a las entidades emisoras de la RPC. Esta exposición al mercado chino se puede obtener a través del programa de Inversores institucionales extranjeros cualificados (“RQFII”) o mediante el programa Shanghai-Hong Kong Stock Connect (“SC”) en el marco de determinadas cuotas de inversión aprobadas en virtud de los requisitos normativos chinos aplicables y con sujeción a ellos.
Riesgos normativos de RQFII
El régimen de RQFII se rige por reglas y reglamentos promulgados por las autoridades competentes de la RPC, incluida la Comisión Reguladora de Valores de China (“CSRC”), la Administración Estatal de Cambio de Divisas (“SAFE”), el Banco Popular Chino (“PBOC”) y/u otras autoridades competentes (el “Reglamento RQFII”). Algunos Gestores de inversiones que se ajusten a los correspondientes requisitos de admisibilidad que se prescriben conforme al Reglamento RQFII podrán solicitar en el futuro la recepción de un permiso y una cuota de RQFII (a título individual, los “RQFII de Barings”, y a título colectivo, los “RQFII de Barings”). Puesto que el Reglamento RQFII es relativamente reciente y su aplicación e interpretación están todavía por probarse, existe un grado de incertidumbre en torno a la aplicación e interpretación que le den las autoridades de la RPC o la forma en la que las autoridades supervisoras pueden ejercer las amplias facultades discrecionales que se les otorguen en el futuro. La capacidad de un Fondo de realizar las inversiones adecuadas, implementar plenamente o procurar realizar su objetivo y estrategia de inversión queda sujeta a la legislación, la normativa y el reglamento de aplicación (incluidas las limitaciones a la inversión y la repatriación del capital y los beneficios) en la RPC, que quedará sujeta a variación y dicho cambio podrá aplicarse con carácter retroactivo. Los cambios de las normas correspondientes podrán tener un impacto adverso sustancial en la inversión de los Partícipes de un Fondo. Si un Fondo invierte en el plan de RQFII, quedará sometido a algunos o todos los riesgos adicionales siguientes.
Conforme a la política de administración de cuotas de RQFII de la SAFE y el PBOC, un RQFII de Barings puede disponer de flexibilidad para asignar su cuota de RQFII entre diferentes Fondos o, previa aprobación de la SAFE y el PBOC, según proceda, a otros productos que sean fondos de capital variable y/o productos y/o cuentas que no sean fondos de capital variable. Por tanto, los RQFII de Barings podrán asignar la cuota de RQFII a un Fondo, o asignar una cuota de RQFII que, de cualquier forma, estaría disponible para un Fondo a otros productos y/o cuentas. Con sujeción a las reglas y las autorizaciones aplicables, las cuotas de RQFII que obtengan los RQFII de Barings pueden utilizarlas los Fondos que gestionan y/o los fondos gestionados por otros gestores de inversiones del Grupo Barings que actualmente no cuentan con una licencia o con una cuota RQFII. En este último caso, con arreglo a lo dispuesto en el Reglamento RQFII, los RQFII de Barings tendrán una responsabilidad general por omisión sobre el empleo de la cuota de RQFII, si bien no asumirá ninguna función discrecional en el área de gestión de inversiones relativa a los Fondos gestionados por dichos gestores de inversión.
El Reglamento RQFII puede modificarse oportunamente e incluir, entre otras cosas:
- el “Programa piloto de inversión en valores nacionales a través de Inversores institucionales extranjeros cualificados” desarrollado por la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC), el Banco Popular de China y la Agencia estatal de cambio de divisas (SAFE), con entrada en vigor el 1 de marzo de 2013;
- las “Normas de implementación del Programa piloto de inversión en valores nacionales a través de Inversores institucionales extranjeros cualificados” desarrollado por la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC), con entrada en vigor el 1 de marzo de 2013;
- 	la “Circular referente a los asuntos relativos al Programa piloto de inversión en valores nacionales a través de Inversores institucionales extranjeros cualificados” publicada por la Agencia Estatal china de Cambio de Divisas (SAFE) (las “Medidas RQFII”);
- 	la “Circular del Banco Popular de China referente a Cuestiones relevantes relativas a la Implementación del Programa piloto de inversión en valores nacionales a través de Inversores institucionales extranjeros cualificados”, emitida por el Banco Popular de China y con entrada en vigor el 2 de mayo de 2013; y
- cualquier otro reglamento aplicable promulgado por las correspondientes autoridades.