# Management and Fund Charges
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## Management Fees


The Fund pays to the Management Company a Management Fee calculated as a percentage of the net assets of each Class under its management. Management Fees are accrued on each Valuation Day and payable monthly in arrears at the rate specified in Appendix 1.
Subject to the investment restrictions described in this Prospectus, Sub-Funds may invest in other collective investment schemes managed by the Investment Manager and/or the Management Company. Where such collective investment schemes are managed directly or indirectly by the Investment Manager or the Management Company, or by a company to which the Investment Manager or the Management Company (as applicable) is linked by joint management or control or by a direct or indirect participation exceeding 10% of the capital or voting rights (“Related Funds”), no Management Fee will be charged to the relevant Sub-Fund in relation to such investments. Furthermore, no subscription, redemption and/or conversion fees may be charged to the relevant Sub-Fund in connection with Related Funds.
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## Performance Fees

There are two Performance Fee mechanisms that may be employed in respect of each Sub-Fund, namely ‘equalised’ performance fees and ‘unequalised’ performance fees. Under both principles the Management Company can be entitled to receive a Performance Fee from the Net Assets of the relevant Share Class. The calculation methodology varies under two different mechanisms as described below.
The Performance Fee will be deemed to accrue as at each Valuation Day. The Performance Fee effectively due and payable in respect of each Performance Fee-paying Class of each Sub-Fund will be determined on the last Valuation Day in October (the “Crystallisation Day”), being the reporting date applicable to the corporate entities of the BlueBay group (including the Management Company and the Investment Manager). The Performance Fee will in principle be calculated in respect of each period of 12 months ending on the last Valuation Day in October in respect of the relevant Class of the relevant Sub-Fund (a “Calculation Period”). If no Performance fee is paid at the end of the Calculation Period, then the Performance Fee will be calculated over a period beyond 12 months until the time a Performance Fee is to be paid at a subsequent Crystallisation Day.

## For each Sub-Fund, the first Calculation Period in relation to each Class is the period commencing on the date on which the relevant Class of the relevant Sub-Fund first becomes invested
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and ending on the last Valuation Day in the next following October. Notwithstanding the foregoing, the Management Company may in its sole discretion delay the commencement of the first Calculation Period for a period not exceeding one month following the date on which the relevant Class first becomes invested, taking into account factors such as, but not limited to, the size of the initial investment, the liquidity of the underlying portfolio and the trading capacity of the Sub-Fund. In the event that a Class of any Sub-Fund subsequently becomes disinvested, the then current Calculation Period for such Class will terminate on the date of such disinvestment and a new Calculation Period will restart as defined for each method of calculation at the date on which such Class subsequently becomes reinvested.
For each Calculation Period, the Performance Fee in respect of each shareholding will be equal to a percentage as set out in Appendix 1 (“Performance Fee Rate”) of the appreciation in the cumulative return per Share less, if applicable, the cumulative return of the relevant benchmark or the hurdle rate (“Index”) over the same corresponding period (“Cumulative Relative Performance”) during that Calculation Period, provided that the Cumulative Relative Performance is positive. The Performance Fee will be calculated at the Class level and will be paid by the Sub-Fund to the Management Company.

## The following graphical representation illustrates various scenarios during which a Performance Fee may be charged depending on the Class cumulative performance relative to the benchmark:
- At the end of Calculation Period 1, the Cumulative Relative Performance is positive as the Class outperforms the benchmark. A Performance Fee equal to the Performance Fee Rate multiplied by the Cumulative Relative Performance is charged on the Crystallisation Day.
- As a Performance Fee was paid, the Cumulative Relative Performance is reset to zero at the start of Calculation Period 2. By the end of the period, the Class cumulative performance is positive, however the Class underperformed the benchmark and the Cumulative Relative Performance is negative. Consequently, no Performance Fee is charged and the Cumulative Relative Performance does not reset and will be carried over the next calculation period.
- During Calculation Period 3, the Class outperforms the benchmark resulting in a positive Cumulative Relative Performance at the end of the period and a Performance Fee is charged on the Crystallisation Day. The Performance Fee charged accounts for the appreciation in the Cumulative Relative Performance from the start of Calculation Period 2 to the end of Calculation period 3 as there was no reset at the end of Calculation Period 2.
- The Cumulative Relative Performance is reset to zero at the start of Calculation Period 4 as a Performance Fee was paid. By the end of the period, the Class cumulative performance is negative, but the Class outperformed the benchmark and the Cumulative Relative Performance is positive. A Performance Fee is charged even if the Class cumulative performance is negative.

Investors in unequalised Performance Fee Classes, denoted by “(CPerf)”, may be charged on occasions a Performance Fee for which they have gained no relative benefit as the Performance Fee will be calculated at the Class level and not on a Shareholder-by- Shareholder basis.
Investors in equalised Performance Fee Classes, denoted by “(Perf)”, will have the performance fees calculated on a Shareholder-by- Shareholder using an equalised performance fee calculation methodology as further described under 9.2.1.

## Investors in both unequalised and equalised Performance Fee Classes should note that a Performance Fee can be charged even if the Class performance is negative, so long as the Class performance is in excess of the performance of the benchmark during the Calculation Period.

## The following graphical representation illustrates various scenarios during which a Performance Fee may be charged depending on the Class cumulative performance when there is no benchmark:
- At the end of Calculation Period 1, the Cumulative Relative Performance is positive as the Class cumulative performance is positive. A Performance Fee equal to the Performance Fee Rate multiplied by the Cumulative Relative Performance is charged on the Crystallisation Day.
- As a Performance Fee was paid, the Cumulative Relative Performance is reset to zero at the start of Calculation Period 2. By the end of the period, the Class cumulative performance is negative, therefore the Cumulative Relative Performance is negative. Consequently, no Performance Fee is charged, and the Cumulative Relative Performance does not reset and will be carried over the next calculation period.
- During Calculation Period 3, the Class absolute performance is positive resulting in a positive Cumulative Relative Performance at the end of the period and a Performance Fee is charged on the Crystallisation Day. The Performance Fee charged accounts for the appreciation in the Cumulative Relative Performance from the start of Calculation Period 2 to the end of Calculation period 3 as there was no reset at the end of Calculation Period 2.
- The Cumulative Relative Performance is reset to zero at the start of Calculation Period 4 as a Performance Fee was paid. By the end of the period, the Class cumulative performance is positive, and the Cumulative Relative Performance is positive. A Performance Fee equal to the Performance Fee Rate multiplied by the Cumulative Relative Performance is charged on the Crystallisation Day.

Investors in unequalised Performance Fee Classes, denoted by “(CPerf)”, may be charged on occasions a Performance Fee for which they have gained no relative benefit as the Performance Fee will be calculated at the Class level and not on a Shareholder-by- Shareholder basis.
Investors in equalised Performance Fee Classes, denoted by “(Perf)”, will have the performance fees calculated on a Shareholder-by- Shareholder using an equalised performance fee calculation methodology as further described under 9.2.1.

## The Performance Fee will normally be payable to the Management Company in arrears after the end of each Calculation Period. However:
- In the case of Shares redeemed during a Calculation Period, the accrued Performance Fee in respect of those Shares will be payable after the date of redemption. In the event of a partial redemption, whether during or at the end of a Calculation Period, Shares will be treated as redeemed out of the Shareholder’s pool of Shares;
- In the case respectively of the merger of a Sub-Fund or of reorganization of a Class, the accrued Performance Fee in respect of those Shares will be payable after the date of respectively the merger or the redemption, except where the absorbing Sub-Fund, Class or Classes are newly established.

If the Management Company Services Agreement is terminated before the end of any Calculation Period, the Performance Fee in respect of the then current Calculation Period will be calculated and paid as though the date of termination were the end of the relevant period.
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## Equalised Performance Fees

Where Shareholders have subscribed for Shares in the Performance Fee-paying Classes denoted by “(Perf)”, the Management Company will be entitled to receive a Performance Fee calculated on a Shareholder-by-Shareholder basis using an equalised performance fee calculation methodology. This method of calculation ensures that: (i) any Performance Fee due to the Management Company is accrued only to those shareholdings which have appreciated in relative value (as measured by the “Cumulative Relative Performance” which is the cumulative return per Share less, if applicable, the cumulative return of the relevant benchmark or the hurdle rate(“Index”) over the same corresponding period); (ii) all Shareholders have the same amount of capital per Share at risk in the Sub-Fund; and (iii) all Shares of the relevant Class have the same net asset value per Share.
At each Crystallisation Day when a Performance Fee is payable, the Cumulative Relative Performance per Share will reset to zero by rebalancing the Index to the net asset value per Share as at such Crystallisation Day. A Performance Fee will only be payable in respect of a Calculation Period if the Cumulative Relative Performance at the end of the Crystallisation Day marking the end of such Calculation Period is positive. Where no Performance Fee is paid in respect of a Calculation Period, the Cumulative Relative Performance determination will continue without resetting until such time as there is positive Cumulative Relative Performance at a Crystallisation Day.

## Adjustments
If a Shareholder subscribes for Shares at a time other than a Crystallisation Day, certain adjustments will be made to reduce inequities that could otherwise result to the Shareholder or to the Management Company. If Shares are subscribed for at a time when the Cumulative Relative Performance per Share is negative, the Shareholder will be required to pay an additional Performance Fee with respect to any subsequent increase in the Cumulative Relative Performance of those Shares for the period from the date of issue until such time as the Cumulative Relative Performance becomes positive (an “Equalisation Debit”). With respect to any appreciation in the relative value of those Shares from the Cumulative Relative Performance per Share at the date of subscription until such time as the Cumulative Relative Performance per Share becomes positive, the Performance Fee will be charged at the end of each Calculation Period by redeeming at net asset value such number of the Shareholder’s Shares as have an aggregate net asset value (after accrual for any Performance Fee) equal to an amount calculated by applying the Performance Fee Rate to any such relative appreciation (a “Performance Fee Redemption”). If the Shareholder redeems its Shares before the Equalisation Debit has been fully applied, the Shareholder will be charged a Performance Fee equal to the Performance Fee Rate applied to any relative appreciation over the period such Shares were held multiplied by a fraction, the numerator of which will be the number of Shares being redeemed and the denominator of which will be the number of Shares held by the Shareholder immediately prior to the redemption in question. An amount equal to the aggregate net asset value of the Shares so redeemed will be paid by the Sub-Fund to the Management Company as a Performance Fee. Performance Fee Redemptions are employed to ensure that the Sub-Fund maintains a uniform net asset value per Share. As regards the Shareholder’s remaining Shares, any appreciation in the Cumulative Relative Performance per Share of those Shares will be charged a Performance Fee in the manner described above until such time as the Cumulative Relative Performance per Share becomes positive.
If Shares are subscribed for at a time when the Cumulative Relative Performance per Share is positive, the Shareholder will be required to pay an amount in excess of the then current net asset value per Share equal to the Performance Fee Rate applied to the then current Cumulative Relative Performance per Share before accrual for the Performance Fee (an “Equalisation Credit”). At the date of subscription the Equalisation Credit will equal the Performance Fee per Share accrued with respect to the other Shares in the Sub- Fund (the “Maximum Equalisation Credit”). The Equalisation Credit is payable to account for the fact that the net asset value per Share has been reduced to reflect an accrued Performance Fee to be borne by existing Shareholders and serves as a credit against Performance Fees that might otherwise be payable by the Sub-Fund but that should not, in equity, be charged to the Shareholder making the subscription because, in respect of such Shares, no favourable performance has yet occurred. The Equalisation Credit ensures that all holders of Shares have the same amount of capital at risk per Share.
The additional amount invested as the Equalisation Credit will be at risk in the Sub-Fund and will therefore appreciate or depreciate based on the performance subsequent to the issue of the relevant Shares, but will never exceed the Maximum Equalisation Credit. In the event of a decline as at any Valuation Day in the Cumulative Relative Performance per Share of those Shares, the Equalisation Credit will also be reduced by an amount equal to the Performance Fee Rate applied to the difference between the Cumulative Relative Performance per Share (before accrual for the Performance Fee) at the date of issue and as at that Valuation Day. Any subsequent appreciation in the Cumulative Relative Performance per Share will result in the recapture of any reduction in the Equalisation Credit but only to the extent of the previously reduced Equalisation Credit up to the Maximum Equalisation Credit.
At each Crystallisation Day, if the Cumulative Relative Performance per Share (before accrual for the Performance Fee) is positive and exceeds the Cumulative Relative Performance per Share at the date of issue of such Shares, a portion of the Equalisation Credit equal to an amount calculated by applying the Performance Fee Rate to the Cumulative Relative Performance per Share at such Crystallisation Day, multiplied by the number of Shares held by the Shareholder on such Crystallisation Day, will be applied to subscribe for additional Shares for the Shareholder. Additional Shares will continue to be so subscribed for in this manner at each subsequent Crystallisation Day until the Equalisation Credit, as it may have appreciated or depreciated in the Sub-Fund after the original subscription for Shares was made, has been fully applied. If the Shareholder redeems its Shares before the Equalisation Credit has been fully applied, the Shareholder will receive additional redemption proceeds equal to the Net Equalisation Credit balance then remaining multiplied by a fraction, the numerator of which will be the number of Shares being redeemed and the denominator of which will be the number of Shares held by the Shareholder immediately prior to the redemption.
Where a Shareholder has made multiple subscriptions for Shares which have given rise to both Equalisation Debits and Equalisation Credits, in the first instance these will be netted off against each other at the time when the Shares in question crystallise the Performance Fees pertaining to them (either at the end of a Calculation Period or at the time of the redemption of such Shares) and the remaining net Equalisation Credit or Equalisation Debit balance will be treated as described above.
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## Unequalised Performance Fees

Where Shareholders have subscribed for Shares in the Performance Fee-paying Classes denoted by “(CPerf)”, the Management Company will be entitled to receive a Performance Fee calculated at the Class level using an unequalised performance fee calculation methodology. This method of calculation does not apply any form of Performance Fee equalisation at the individual Shareholder level and there are no Equalisation Debits or Equalisation Credits associated with the Class. However, for such Classes, a specific mechanism is implemented (the “Subscription Adjustment”), consisting of removing, from the provision for the Performance Fee calculated on the number of shares outstanding, the Performance Fee related to the shares subscribed in the period prior to the subscription date. Thus, for these newly subscribed shares, no Performance Fee will be provisioned for the performance prior to the subscription date.
Any Performance Fee due to the Management Company is accrued when the Class has appreciated in relative value (as measured by the “Cumulative Relative Performance” which is the cumulative return per Share less, if applicable, the cumulative return of the relevant benchmark or the hurdle rate (“Index”) over the same corresponding period).
At each Crystallisation Day when a Performance Fee is payable, the Cumulative Relative Performance per Share will reset to zero, if applicable by rebalancing the Index to the net asset value per Share and by resetting the Subscription Adjustment, as at such Crystallisation Day.
A Performance Fee will only be payable in respect of a Calculation Period if the Cumulative Relative Performance adjusted by the value of the Subscription Adjustment at the end of the Crystallisation Day marking the end of such Calculation Period is positive. Where no Performance Fee is paid in respect of a Calculation Period, the Cumulative Relative Performance determination will continue without resetting of the Cumulative Relative Performance and the Subscription adjustment until such time as there is positive Cumulative Relative Performance at a Crystallisation Day.
The Performance Fee charged to the Class on a daily basis is determined by multiplying the Cumulative Relative Performance, if positive, by the number of shares in the Class on that day. This is then multiplied by applicable Performance Fee Rate as set out in Appendix 1 and adjusted by the value of the Subscription Adjustment on that day. The calculation derives an aggregate fee to be charged to the Class as a whole. This aggregate Performance Fee is charged equally to the net asset value of all Class “(CPerf)” Shares. The Performance Fee payable in respect of each Class “(CPerf)” Shareholder’s holding is proportionate to the size of its holding as a ratio of the Class as a whole on the relevant Crystallisation Day. There may be occasions where a Class “(CPerf)” Shareholder’s holding is charged with a Performance Fee for which it has gained no relative benefit. If the Cumulative Relative Performance on the Crystallisation Day is negative no Performance Fee will be charged and the Calculation Period will continue until such time as the Class has a positive Cumulative Relative Performance on the Crystallisation Day. There might be instances where, despite a positive Cumulative Relative Performance, no Performance fee will be due and paid to the Management Company, due to the Subscription Adjustment; in such cases as well, the Calculation Period will continue until such time the Class has a Performance Fee payable to the Management Company on a Crystallisation Day.
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## Fees of the Investment Manager


## The Management Company will be responsible, out of the fees it receives under Sections 9.1. and 9.2. above, for the fees of the Investment Manager.
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## Fees of the Sub-Investment Manager


## The Investment Manager will be responsible, out of the fees it receives under Section 9.3. above, for the fees of the Sub-Investment Manager, RBC Global Asset Management (U.S.) Inc.
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## Fees of the Depositary, Administrative Agent, Domiciliary Agent, Paying Agent, Registrar, Transfer Agent and Listing Agent

The Depositary Administrative Agent, Domiciliary Agent, Paying Agent, Registrar, Transfer Agent and Listing Agent is entitled to receive, out of the assets of each Class within each Sub-Fund, a fee calculated in accordance with customary banking practice in Luxembourg.
In addition, the Depositary, Administrative Agent, Domiciliary Agent, Paying Agent, Registrar, Transfer Agent and Listing Agent is entitled to be reimbursed by the Fund for its reasonable out-of-pocket expenses and disbursements and for charges of any correspondents.
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## Operating and Administrative Expenses

The Fund bears all its Operating and Administrative Expenses including but not limited to: formation expenses such as organisation and registration costs; the Luxembourg asset-based taxe d’abonnement (up to the maximum rate referred to in Section 11 “Taxation”); attendance fees and reasonable out-of-pocket expenses incurred by the Board of Directors; expenses incurred by the Management Company on behalf of the Fund; legal and auditing fees and expenses; ongoing registration and listing fees (including translation expenses); and the costs and expenses of preparing, printing, and distributing the Prospectus, the KIIDs, financial reports and other documents made available to Shareholders.
Operating and Administrative Expenses do not include Transaction Fees and Extraordinary Expenses. Directors who are not directors, officers or employees of the Investment Manager will be entitled to receive remuneration from the Fund as disclosed in the annual financial statements of the Fund.
The Fund’s final formation expenses of approximately €150,000 were capitalised and amortised over a period of five years, as permitted by Luxembourg law. The expenses relating to the creation of new Sub-Funds may be capitalised and amortised over a period not exceeding five years, as permitted by Luxembourg law.
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## Extraordinary Expenses

The Fund bears any Extraordinary Expenses. Extraordinary Expenses are accounted for on a cash basis and are paid when incurred or invoiced from the net assets of the Sub-Funds to which they are attributable.
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## Transaction Fees

Each Sub-Fund bears its own Transaction Fees. Transaction Fees are accounted for on a cash basis and are paid when incurred or invoiced from the net assets of the Sub-Fund to which they are attributable.
The Investment Manager may effect transactions or arrange for the effecting of transactions through brokers with whom it has “soft commission” arrangements. The benefits provided under such arrangements will assist the Investment Manager in the provision of investment services to the Fund. Specifically, the Investment Manager may agree that a broker shall be paid a commission in excess of the amount another broker would have charged for effecting such transaction so long as the broker agrees to provide “best execution” to the Fund and, in the good faith judgement of the Investment Manager, the amount of the commissions is reasonable in relation to the value of the brokerage and other services provided or paid for by such broker. Such services, which may take the form of research services, quotation services, news wire services, portfolio and trade analysis software systems, special execution and clearance capabilities, may be used by the Investment Manager in connection with transactions in which the Fund will not participate.
The soft commission arrangements are subject to the following conditions: (i) the Investment Manager will act at all times in the best interests of the Fund when entering into soft commission arrangements; (ii) the services provided will be directly to the Investment Manager; (iii) brokerage commissions on portfolio transactions for the Fund will be directed by the Investment Manager to brokers that are entities and not to individuals; and (iv) the Investment Manager will provide reports to the Management Company with respect to soft commission arrangements including the nature of the services it receives.
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## Fixed Expenses

The aggregate amount per annum charged for expenses incurred for the services detailed in Sections 9.5. and 9.6. above in relation to each Class of each Sub-Fund shall be fixed at a certain percentage rate of the net assets of the relevant Class, as determined by the Management Company and the Fund pursuant to an Expense Agreement dated 1 July 2011. The fixed rate of expenses for each of the Classes of each Sub-Fund is set out in Appendix 1, and shall be subject to annual review. Any expenses that exceed such fixed rate shall be borne by the Management Company.
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## Rebate Arrangements

Subject to applicable law and regulations, the Management Company may at its discretion, on a negotiated basis, enter into private arrangements with a distributor pursuant to which the Management Company makes payments to or for the benefit of such distributor which represent a rebate of all or part of the fees paid by the Fund to the Management Company. In addition, subject to applicable law and regulations, the Management Company or a distributor may at their discretion, on a negotiated basis, enter into private arrangements with a holder or prospective holder of Shares pursuant to which the Management Company or distributor is entitled to make payments to such holder of Shares of part or all of such fees.
Consequently, the effective net fees payable by a Shareholder who is entitled to receive a rebate under the arrangements described above may be lower than the fees payable by a Shareholder who does not participate in such arrangements. Such arrangements reflect terms privately agreed between parties other than the Fund, and for the avoidance of doubt, the Fund cannot, and is under no duty to, enforce equality of treatment between Shareholders by other entities.
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## Administration Fee

Subject to applicable law and regulations, the Management Company may at its discretion, out of the fees it receives from the Fund, pay an administration fee to certain distributors and/or intermediaries to compensate for the provision of operational services.
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## Remuneration

The Management Company has in place remuneration policies, procedures and practices as required pursuant to the UCITS Directive (the “Remuneration Policy”). The Remuneration Policy is consistent with and promotes sound and effective risk management. It is designed to discourage risk-taking which is inconsistent with the risk profile of the Management Company and the Fund.
The remuneration policy is in line with the business strategy, objectives, values and interests of the Management Company and the Fund and of the investors of the Fund, and includes measures to avoid conflicts of interest. The Remuneration Policy applies to staff whose professional activities have a material impact on the risk profile of the Management Company or the Fund, and ensures that no individual will be involved in determining or approving their own remuneration. The Remuneration Policy will be reviewed annually.
The assessment process relating to remuneration is set in a multi-year framework appropriate to the holding period recommended to the investors of the Fund, in order to ensure that such assessment is based on the longer-term performance of the Fund and their investment risks. The actual payment of performance-based components of remuneration is spread over the same period.
Fixed and variable components of total remuneration are appropriately balanced and the fixed remuneration component represents a sufficiently high proportion of the total remuneration to allow the operation of a fully flexible policy on variable components, including the possibility to pay no variable remuneration component.
Details of the up-to-date Remuneration Policy are available from http://www.bluebay.com/en/corporate-governance/ and a paper copy of the Remuneration Policy will be made available to Shareholders free of charge upon request.
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Translation (ENES, 2022-05-01):
# Gastos de gestión y del Fondo
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## Comisiones de Gestión


El Fondo paga a la Sociedad Gestora una Comisión de Gestión calculada como un porcentaje de los activos netos de cada Clase bajo su gestión. Las Comisiones de Gestión se devengan en cada Día de Valoración y se pagan por meses vencidos a los tipos especificados en el Anexo 1.
Sin perjuicio de los límites de inversión estipulados en este Folleto, los Subfondos podrán invertir en otras instituciones de inversión colectiva gestionadas por la Sociedad Gestora y/o el Gestor de Inversiones. Cuando un Subfondo invierta en instituciones de inversión colectiva gestionadas directa o indirectamente por la Sociedad Gestora o el Gestor de Inversiones del Fondo o por una sociedad con la que la Sociedad Gestora o el Gestor de Inversiones (según el caso) esté vinculada en el marco de una comunidad de gestión o de control, o por una participación significativa, directa o indirecta, superior al 10% del capital o de los derechos de voto (los “Fondos Vinculados”), no se cobrará al Subfondo considerado Comisión de Gestión alguna en relación con dicha inversión. Asimismo, dicho Subfondo tampoco tendrá que pagar comisiones de reembolso y/o conversión con respecto a las inversiones realizadas en dichos Fondos Vinculados.
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## Comisiones por Resultados

Existen dos mecanismos de Comisión por Resultados que pueden ser utilizados con respecto a cada Subfondo, a saber, comisiones por resultados “compensadas” y comisiones por resultados “descompensadas”. Mediante ambos principios, la Sociedad Gestora puede tener el derecho a recibir una Comisión por Resultados de los activos netos de la Clase de Acciones pertinente. La metodología de cálculo varía según los dos mecanismos descritos a continuación.
Se considerará que la Comisión por Resultados se devengará a partir de cada Día de Valoración. La Comisión por Resultados pagadera de forma efectiva con respecto a cada Clase pagadora de Comisión por Resultados de cada Subfondo se calculará en el último Día de Valoración en octubre (el “Día de Materialización”), siendo la fecha de notificación aplicable a las entidades corporativas del grupo BlueBay (incluidas la Sociedad Gestora y el Gestor de Inversiones). En principio, la Comisión por Resultados se calculará por periodos de 12 meses que concluyen el último Día de Valoración en octubre en relación con la Clase en cuestión del Subfondo considerado (un “Periodo de Cálculo”). Si no se paga ninguna Comisión por Resultados al final del Periodo de Cálculo, la Comisión por Resultados se calculará durante un periodo superior a 12 meses hasta el momento en que deba pagarse una Comisión por Resultados en un Día de Materialización posterior.
En cada Subfondo, el primer Periodo de Cálculo en relación con cada Clase es el periodo que comienza en la fecha en que la Clase en cuestión del Subfondo considerado invirtió por primera vez si es un Día de Valoración, o, si dicha fecha no fuese un Día de Valoración, en el Día de Valoración posterior, y que finaliza en el último Día de Valoración en el siguiente mes de octubre. Sin perjuicio de lo antedicho, la Sociedad Gestora podrá, a su libre elección, retrasar el comienzo del primer Periodo de Cálculo por un plazo no superior a un mes posterior a la fecha en que la Clase en cuestión invirtió por primera vez, teniendo en cuenta factores como, por ejemplo, el tamaño de la inversión inicial, la liquidez de la cartera subyacente y la capacidad negociadora del Subfondo. En el supuesto de que se produzca una desinversión en una Clase de cualquier Subfondo, el Periodo de Cálculo vigente para dicha Clase concluirá en la fecha de dicha desinversión y comenzaría a contarse un nuevo Periodo de Cálculo tal y como se define en cada método de cálculo en la fecha en que dicha Clase vuelva a reinvertirse con posterioridad.
En cada Periodo de Cálculo, la Comisión por Resultados correspondiente a cada participación accionarial equivaldrá a un porcentaje según se establezca en el Anexo 1 (“Porcentaje de la Comisión por Resultados”) de la revalorización de la rentabilidad acumulada por Acción menos, si procede, la rentabilidad acumulada del índice de referencia pertinente o la tasa crítica (“Índice”) durante el mismo periodo correspondiente (“Rentabilidad Relativa Acumulada”) durante dicho Periodo de Cálculo, siempre y cuando la Rentabilidad Relativa Acumulada sea positiva. La Comisión por Resultados se calculará en la esfera de la Clase de Acciones y será abonada por el Subfondo a la Sociedad Gestora.
La siguiente representación gráfica ilustra varios escenarios durante los cuales puede cobrarse una Comisión por Resultados en función de la rentabilidad acumulada de la Clase en relación con el índice de referencia:
- Al final del Periodo de Cálculo 1, la Rentabilidad Relativa Acumulada es positiva ya que la Clase supera al índice de referencia. Se cobrará una Comisión por Resultados igual al Porcentaje de la Comisión por Resultados multiplicado por la Rentabilidad Relativa Acumulada en el Día de Materialización.
- Como se ha pagado una Comisión por Resultados, la Rentabilidad Relativa Acumulada se pone a cero al inicio del Periodo de Cálculo 2. Al final del periodo, la rentabilidad acumulada de la Clase es positiva, pero la Clase obtuvo una rentabilidad inferior a la del índice de referencia y la Rentabilidad Relativa Acumulada es negativa. Por consiguiente, no se cobra ninguna Comisión por Resultados y la Rentabilidad Relativa Acumulada no se restablece y se traslada al siguiente periodo de cálculo.
- Durante el Periodo de Cálculo 3, la Clase supera al índice de referencia, lo que da lugar a una Rentabilidad Relativa Acumulada positiva al final del periodo y se cobra una Comisión por Resultados en el Día de Materialización. La Comisión por Resultados cobrada tiene en cuenta la revalorización de la Rentabilidad Relativa Acumulada desde el inicio del Periodo de Cálculo 2 hasta el final del Periodo de Cálculo 3, ya que no se ha producido un reajuste al final del Periodo de Cálculo 2.
- La Rentabilidad Relativa Acumulada se pone a cero al inicio del Periodo de Cálculo 4, ya que se pagó una Comisión por Resultados. Al final del periodo, la rentabilidad acumulada de la Clase es negativa, pero la Clase superó al índice de referencia y la Rentabilidad Relativa Acumulada es positiva. Se cobra una Comisión por Resultados incluso si la rentabilidad acumulada de la Clase es negativa.

A los inversores de las Clases de Comisiones por Resultados no equiparadas, indicadas por “(CPerf)”, se les puede cobrar en ocasiones una Comisión por Resultados por la que no han obtenido ningún beneficio relativo, ya que la Comisión por Resultados se calculará a nivel de la Clase y no accionista por accionista.
A los inversores de las Clases de Comisiones por Resultados equiparadas, indicadas por “(Perf)”, se les calcularán las comisiones por resultados accionista por accionista utilizando una metodología de cálculo de la Comisión por Resultados equiparada, tal y como se describe en el apartado 9.2.1.

## Los inversores de las Clases de Comisiones por Resultados tanto no equiparadas como equiparadas deben tener en cuenta que puede cobrarse una Comisión por Resultados incluso si la rentabilidad de la Clase es negativa, siempre que la rentabilidad de la Clase sea superior a la rentabilidad del índice de referencia durante el Periodo de Cálculo.
La siguiente representación gráfica ilustra varios escenarios durante los cuales puede cobrarse una Comisión por Resultados en función de la rentabilidad acumulada de la Clase cuando no hay un índice de referencia:
- Al final del Periodo de Cálculo 1, la Rentabilidad Relativa Acumulada es positiva ya que la rentabilidad acumulada de la Clase es positiva. Se cobrará una Comisión por Resultados igual al Porcentaje de la Comisión por Resultados multiplicado por la Rentabilidad Relativa Acumulada en el Día de Materialización.
- Como se ha pagado una Comisión por Resultados, la Rentabilidad Relativa Acumulada se pone a cero al inicio del Periodo de Cálculo 2. Al final del periodo, la rentabilidad acumulada de la Clase es negativa, por lo que la Rentabilidad Relativa Acumulada es negativa. Por consiguiente, no se cobra ninguna Comisión por Resultados y la Rentabilidad Relativa Acumulada no se restablece y se traslada al siguiente periodo de cálculo.
- Durante el Periodo de Cálculo 3, la rentabilidad absoluta de la Clase es positiva, lo que da lugar a una Rentabilidad Relativa Acumulada positiva al final del periodo y se cobra una Comisión por Resultados el Día de Materialización. La Comisión por Resultados cobrada tiene en cuenta la revalorización de la Rentabilidad Relativa Acumulada desde el inicio del Periodo de Cálculo 2 hasta el final del Periodo de Cálculo 3, ya que no se ha producido un reajuste al final del Periodo de Cálculo 2.
- La Rentabilidad Relativa Acumulada se pone a cero al inicio del Periodo de Cálculo 4, ya que se pagó una Comisión por Resultados. Al final del periodo, la rentabilidad acumulada de la Clase es positiva, y la Rentabilidad Relativa Acumulada es positiva. Se cobrará una Comisión por Resultados igual al Porcentaje de la Comisión por Resultados multiplicado por la Rentabilidad Relativa Acumulada en el Día de Materialización.

A los inversores de las Clases de Comisiones por Resultados no equiparadas, indicadas por “(CPerf)”, se les puede cobrar en ocasiones una Comisión por Resultados por la que no han obtenido ningún beneficio relativo, ya que la Comisión por Resultados se calculará a nivel de la Clase y no accionista por accionista.
A los inversores de las Clases de Comisiones por Resultados equiparadas, indicadas por “(Perf)”, se les calcularán las comisiones por resultados accionista por accionista utilizando una metodología de cálculo de la comisión por resultados equiparada, tal y como se describe en el apartado 9.2.1.

## La Comisión por Resultados será pagadera normalmente a la Sociedad Gestora por periodos vencidos al término de cada Periodo de Cálculo. No obstante:
- En el caso de las Acciones reembolsadas durante un Periodo de Cálculo, la Comisión por Resultados devengada con respecto a dichas Acciones será pagadera después de la fecha de reembolso. En el caso de reembolso parcial, ya sea durante o al final del Periodo de Cálculo, las Acciones se tendrán por reembolsadas con cargo al conjunto de Acciones del Accionista;
- En el caso, respectivamente, de la fusión de un Subfondo o de la reorganización de una Clase, la Comisión por Resultados devengada con respecto a dichas Acciones será pagadera después de la fecha de la fusión o del reembolso, respectivamente, excepto cuando el Subfondo, la Clase o las Clases absorbentes sean de nueva creación.

Si el Contrato de Gestión de la Sociedad Gestora fuera resuelto antes del término de un Periodo de Cálculo, la Comisión por Resultados correspondiente al Periodo de Cálculo en ese momento en curso se calculará y pagará como si la fecha de resolución coincidiera con el término del periodo correspondiente.
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## Comisiones por Resultados Compensadas

Cuando los Accionistas hayan suscrito Acciones de Clases pagadoras de Comisión por Resultados indicadas por “(Perf)”, la Sociedad Gestora tendrá derecho a recibir una Comisión por Resultados que se calcula sobre cada Accionista utilizando una metodología de cálculo de comisiones por resultados compensadas. Este método de cálculo garantiza que: (i) cualquier Comisión por Resultados debida a la Sociedad Gestora se devenga exclusivamente a aquellas participaciones que se han apreciado en valor relativo (según lo medido por la “Rentabilidad Relativa Acumulada” que es el rendimiento acumulado por Acción menos, si corresponde, el rendimiento acumulado del índice de referencia correspondiente o de la tasa crítica (“Índice”) durante el mismo periodo correspondiente); (ii) todos los Accionistas tienen la misma cantidad de capital por Acción en riesgo en el Subfondo; y (iii) todas las Acciones de la Clase correspondiente tienen el mismo valor liquidativo por Acción.
En cada Día de Materialización en que sea pagadera una Comisión por Resultados, la Rentabilidad Relativa Acumulada se pondrá a cero equilibrando el Índice con el Valor Liquidativo de la Acción en dicho Día de Materialización. La Comisión por Resultados correspondiente a un Periodo de Cálculo solo será pagadera si la Rentabilidad Relativa Acumulada al final del Día de Materialización que marca el fin de dicho Periodo de Cálculo es positiva. Cuando no sea pagadera ninguna Comisión por Resultados correspondiente a un Periodo de Cálculo, la determinación de la Rentabilidad Relativa Acumulada seguirá sin restablecerse el día en que se dé una Rentabilidad Relativa Acumulada positiva en un Día de Materialización.

## Ajustes
Si un Accionista suscribe Acciones en un momento distinto del Día de Materialización, se introducirán determinados ajustes al objeto de atenuar cualquier consecuencia injusta que, de no ser por la práctica de dichos ajustes, se derivarían para el Accionista o la Sociedad Gestora. Si las Acciones se suscriben en un momento en el que la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción es negativa, el Accionista será instado a pagar una Comisión por Resultados adicional con respecto a cualquier incremento ulterior que la Rentabilidad Relativa Acumulada de dichas Acciones registre desde la fecha de emisión hasta el momento en que la Rentabilidad Relativa Acumulada sea positiva (un “Adeudo de Compensación”). Si el valor relativo de dichas Acciones se incrementase desde la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción en la fecha de su suscripción hasta el momento en que la Rentabilidad Relativa Acumulada Máxima por Acción sea positiva, se liquidará una Comisión por Resultados al término de cada Periodo de Cálculo mediante un reembolso al valor liquidativo de un número de Acciones de dicho Accionista cuyo valor liquidativo total (una vez contabilizado el devengo de la Comisión por Resultados) sea igual a un importe que se calcula aplicando a dicho incremento el Porcentaje de Comisión por Resultados (un ”Reembolso en concepto de Comisión por Resultados”). Si el Accionista reembolsa sus Acciones antes de que el Adeudo de Compensación se haya aplicado por completo, el Accionista estará sujeto al pago de una Comisión por Resultados equivalente al Porcentaje de Comisión por Resultados aplicada a cualquier incremento a lo largo del periodo en que se mantuvieron dichas Acciones, multiplicado por una fracción en cuyo numerador figurará el número de Acciones objeto de reembolso y en cuyo denominador constará el número de Acciones de las que el Accionista fuera titular inmediatamente antes de efectuarse dicho reembolso. El Subfondo pagará a la Sociedad Gestora, en concepto de Comisión por Resultados, un importe igual al total del Valor Liquidativo de las Acciones de tal modo reembolsadas. Este Reembolso en concepto de Comisión por Resultados se utiliza para garantizar que el Subfondo mantenga un Valor Liquidativo de la Acción uniforme. En lo tocante al resto de Acciones del Accionista, cualquier apreciación en la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción de tales Acciones llevará aparejado el pago de una Comisión por Resultados en el modo descrito con anterioridad hasta el momento en que la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción sea positiva.
Si las Acciones se suscriben en un momento en el que la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción sea positiva, se instará al Accionista a pagar un importe por encima del Valor Liquidativo de la Acción en ese momento vigente equivalente al Porcentaje de Comisión por Resultados aplicado a la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción vigente en ese momento antes del devengo de la Comisión por Resultados (un “Crédito de Compensación”). En la fecha en que se efectúe la suscripción, el Crédito de Compensación será igual a la Comisión por Resultados por Acción devengada con respecto al resto de Acciones del Subfondo (el “Crédito Máximo de Compensación”). El Crédito de Compensación, exigible para dar cuenta del hecho de que el Valor Liquidativo de la Acción ha sido reducido para reflejar el devengo de una Comisión por Resultados que soportarán los Accionistas existentes, funciona como un crédito con cargo a la Comisión por Resultados que en otro caso habría sido pagadera por el Subfondo pero que, en equidad, no debería ser imputada al Accionista que realiza la suscripción por cuanto todavía no se han registrado rentabilidades favorables con respecto a las Acciones objeto de la misma. El Crédito de Compensación garantiza que todos los titulares de Acciones presenten el mismo importe de capital por Acción sujeto a riesgo.
El importe adicional invertido en concepto de Crédito de Compensación estará sujeto a riesgo en el Subfondo y, en consecuencia, se apreciará o depreciará dependiendo de la rentabilidad que registren las Acciones consideradas con posterioridad a su emisión, si bien no excederá en ningún caso del Crédito Máximo de Compensación. En el supuesto de que en cualquier Día de Valoración se registre un descenso de la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción de dichas Acciones, el Crédito de Compensación también se reducirá en un importe igual al Porcentaje de Comisión por Resultados de la diferencia entre la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción (antes del devengo de la Comisión por Resultados) en la fecha de emisión y la que presenten en ese Día de Valoración. Todo incremento ulterior de la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción producirá el efecto de revertir cualquier reducción del Crédito de Compensación, si bien únicamente en la medida del Crédito de Compensación previamente reducido y hasta el Crédito Máximo de Compensación.
En cada Día de Materialización, si la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción (antes del devengo de la Comisión por Resultados) es positiva y excede la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción en la fecha de emisión de dichas Acciones, la parte del Crédito de Compensación equivalente a un importe calculado aplicando el Porcentaje de Comisión por Resultados a la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción en dicho Día de Materialización, multiplicado por el número de Acciones en ese momento titularidad del Accionista, se aplicará a la suscripción de Acciones adicionales por cuenta del Accionista. Dichas Acciones adicionales continuarán siendo de tal modo suscritas en cada Día de Materialización ulterior hasta que el Crédito de Compensación, tal como haya podido apreciarse o depreciarse en el Subfondo después de realizada la suscripción original de Acciones, haya sido íntegramente aplicado. Si el Accionista reembolsa sus Acciones antes de que el Crédito de Compensación haya sido enteramente aplicado, el Accionista recibirá un importe de reembolso adicional equivalente al saldo del Crédito de Compensación Neto a la sazón existente multiplicado por una fracción en cuyo numerador figurará el número de Acciones objeto de reembolso y en cuyo denominador constará el número de Acciones de las que el Accionista fuera titular inmediatamente antes de efectuarse dicho reembolso.
Si un Accionista ha realizado suscripciones múltiples de Acciones que hayan dado lugar a Adeudos de Compensación y Créditos de Compensación, en primera instancia estos se compensarán entre sí en el momento en el que las Acciones en cuestión materialicen las Comisiones por Resultados que les sean inherentes (bien al final de un Periodo de Cálculo o en el momento de reembolso de dichas Acciones) y el resto de los importes pertenecientes a los Adeudos de Compensación o a los Créditos de compensación se tratarán tal y como se ha descrito anteriormente.
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## Comisiones por Resultados Descompensadas

Cuando los Accionistas se suscriban para Acciones en las Clases de Comisión por Resultados designada como “(CRent.”), la Sociedad Gestora tendrá el derecho a recibir una Comisión por Resultados calculada según el nivel de la Clase empleando un mecanismo de cálculo de comisiones por resultados descompensadas. Este método de cálculo no aplica ningún tipo de equiparación de la Comisión por Resultados a nivel del Accionista individual y no existen Débitos ni Créditos de Compensación asociados a la Clase. Sin embargo, para dichas Clases, se implementa un mecanismo específico (el “Ajuste de Suscripción”), que consiste en eliminar, de la disposición para la Comisión por Resultados calculada sobre el número de acciones en circulación, la Comisión por Resultados relacionada con las acciones suscritas en el periodo anterior a la fecha de suscripción. Por lo tanto, para estas acciones recién suscritas, no se aprovisionará una Comisión por Resultados por la rentabilidad anterior a la fecha de suscripción.
Cualquier Comisión por Resultados debida a la Sociedad Gestora se realizará cuando se haya apreciado la Clase en su valor relativo (tal como se mide por el “Resultado Acumulativo Relativo”, es decir, la rentabilidad acumulativa por Acción menos, cuando corresponda, la rentabilidad acumulativa del índice de referencia pertinente o la tasa crítica (“Índice”) durante el mismo periodo correspondiente).
En cada Día de Materialización, cuando se pague una Comisión por Resultados, la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción se restablecerá a cero, si corresponde, al volver a equilibrar el Índice al valor liquidativo por Acción y al volver a establecer el Ajuste de suscripción, como en ese Día de Materialización.
Solo se pagará una Comisión por Resultados relativa a un Periodo de Cálculo si la Rentabilidad Relativa Acumulada que se ajuste a través del valor del Ajuste de suscripción al final del Día de Materialización que marca el final de dicho Periodo de Cálculo es positiva. Cuando no se pague una Comisión por Resultados relacionada con un Periodo de Cálculo, la determinación de la Rentabilidad Relativa Acumulada continuará sin restablecer la Rentabilidad Relativa Acumulada y el ajuste de Suscripción hasta el momento en que exista una Rentabilidad Relativa Acumulada positiva en un Día de Materialización.
La Comisión por Resultados que se cobre a la Clase diariamente se determina multiplicando el Resultado Acumulativo Relativo, si es positivo, por el número de acciones en la Clase ese día. Posteriormente, esto se multiplica por la Tasa de Comisión por Resultados tal como se indica en el Anexo 1, ajustadas según el Valor del Ajuste de Suscripción en dicho día. Con el cálculo, se obtiene una comisión total que se le cobrará a la Clase como un todo. Esta Comisión por Resultados recibida que se cobra es equivalente al valor liquidativo de todas las Acciones de Clase “(CRent.)”. La Comisión por Resultados pagadera en cuanto a cada participación del Accionista en la Clase “(CRent.)” es proporcional a la dimensión de su participación como relación de la Clase como un todo en el Día de Materialización pertinente. Podrá haber ocasiones en las cuales se cobre una Comisión por Resultados a la participación del Accionista en la Clase “(CRent.)” por la cual no se haya obtenido ningún beneficio relativo. Si el Resultado Acumulativo Relativo en el Día de Materialización es negativo, no se cobrará Comisión por Resultados y el Periodo de Cálculo continuará hasta el momento en el que la Clase tenga un Resultado Acumulativo Relativo positivo en el Día de Materialización. Puede haber casos en los que, a pesar de una Rentabilidad Relativa Acumulada positiva, no se deba pagar una Comisión por Resultados a la Sociedad Gestora, debido al Ajuste de suscripción; también en dichos casos, el Periodo de Cálculo continuará hasta que la Clase tenga una Comisión por Resultados pagadera a la Sociedad Gestora en un Día de Materialización. Tasas del Gestor de Inversiones.
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## Comisiones del Gestor de Inversiones


## La Sociedad Gestora será responsable de abonar, con cargo a las comisiones que reciba conforme a lo previsto en los apartados

## 9.1. y 9.2. precedentes, las comisiones del Gestor de Inversiones.
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## Comisiones del Subgestor de Inversiones


## El Gestor de Inversiones será responsable de abonar, con cargo a las comisiones que reciba conforme a lo previsto en el apartado

## 9.3. precedente, las comisiones del Subgestor de Inversiones, RBC Global Asset Management (U.S.) Inc.
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## Comisiones del Depositario, Agente Administrativo, Agente de Domiciliaciones, Agente de Pagos, Registrador, Agente de Transmisiones y Agente de Cotizaciones

El Depositario, el Agente Administrativo, el Agente de Domiciliaciones, el Agente de Pagos, el Registrador, el Agente de Transmisiones y el Agente de Cotizaciones tienen derecho a recibir, con cargo a los activos de cada Clase de un Subfondo, una comisión calculada según la práctica bancaria habitual en Luxemburgo.
Además, el Depositario, el Agente Administrativo, el Agente de Domiciliaciones, el Agente de Pagos, el Registrador, el Agente de Transmisiones y el Agente de Cotizaciones tienen derecho a que el Fondo les reembolse los gastos y desembolsos menores en los que razonablemente incurran, así como las comisiones de sus entidades corresponsales.
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## Gastos de Explotación y Administrativos

El Fondo corre con todos sus Gastos de Explotación y Administrativos, lo que incluye, sin carácter limitativo: los gastos de constitución, como los costes de registro y organización; el impuesto de suscripción luxemburgués taxed’abonnement (en el porcentaje máximo previsto en el apartado 11 “Régimen Fiscal”); comisiones de asistencia y gastos menores en los que razonablemente incurra el Consejo de Administración; gastos ocasionados por la Sociedad Gestora en nombre del Fondo; gastos y comisiones jurídicos y de auditoría; comisiones de cotización y de registro en curso (incluidos gastos de traducción); y los costes y gastos de preparar, imprimir y distribuir el Folleto, los KIID, los informes financieros y otros documentos que se pongan a disposición de los Accionistas.
Los Gastos de Explotación y Administrativos no incluyen las Comisiones por Ejecución de Operaciones ni los Gastos Extraordinarios. Los Consejeros que no sean consejeros, directivos o empleados del Gestor de Inversiones tendrán derecho a recibir una remuneración del Fondo según lo previsto en los estados financieros anuales del Fondo.
Los gastos definitivos de constitución del Fondo de aproximadamente 150.000 EUR han sido capitalizados y amortizados durante un periodo de cinco años, según prevé la legislación luxemburguesa. Los gastos relativos a la creación de nuevos Subfondos pueden capitalizarse y amortizarse en un periodo no superior a cinco años, según prevé la legislación luxemburguesa.
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## Gastos Extraordinarios

El Fondo corre con cualquier Gasto Extraordinario. Los Gastos Extraordinarios se contabilizan con arreglo al método contable de caja y se pagan cuando se soportan o facturan con cargo al valor liquidativo del Subfondo al que sean atribuibles.
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## Comisiones por Ejecución de Operaciones

Cada Subfondo sufraga sus propias Comisiones por Ejecución de Operaciones. Las Comisiones por Ejecución de Operaciones se contabilizan con arreglo al método contable de caja y se pagan cuando se soportan o facturan con cargo al valor liquidativo del Subfondo al que sean atribuibles.
El Gestor de Inversiones podrá efectuar o disponer la celebración de operaciones por medio o a través de la mediación de intermediarios con los que tenga en vigor acuerdos de intercambio de negocio por servicios (“soft commission”). Las ventajas derivadas de estos acuerdos deberán contribuir a la prestación por el Gestor de Inversiones de servicios de inversión al Fondo. Más concretamente, el Gestor de Inversiones podrá comprometerse a pagar al intermediario una comisión superior al importe que otro intermediario cualquiera habría liquidado por efectuar la operación, siempre que el primer intermediario se comprometa a ofrecer al Fondo unas condiciones de ejecución óptimas (“best execution”) y, a juicio razonable y de buena fe del Gestor de Inversiones, el importe de las comisiones sea razonable puesto en relación con el valor de los servicios de intermediación y de otro tipo suministrados o dotados por dicho intermediario. Dichos servicios, que podrán adoptar la forma de servicios de análisis, servicios de cotizaciones, servicios de transmisión de noticias, sistemas de software para análisis de carteras y operaciones, y capacidades especiales de ejecución y compensación, podrán ser utilizados por el Gestor de Inversiones en operaciones en las que el Fondo no participe.
Los acuerdos de intercambio de negocio por servicios estarán sujetos a las siguientes condiciones: (i) el Gestor de Inversiones deberá actuar en todo momento en el máximo interés del Fondo al celebrar cualquiera de estos acuerdos; (ii) los servicios prestados guardarán relación directa con las actividades que el Gestor de Inversiones desarrolla; (iii) el Gestor de Inversiones encauzará los corretajes correspondientes a las operaciones de cartera realizadas por cuenta del Fondo hacia intermediarios que sean entidades y no personas físicas; y (iv) el Gestor de Inversiones presentará al Consejo de Administración informes relativos a estos acuerdos, con indicación, entre otros extremos, de la naturaleza de los servicios recibidos.
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## Gastos fijos

El importe total anual cobrado por los gastos ocasionados por los servicios detallados en los apartados 9.5. y 9.6. precedentes en relación con cada Clase de cada Subfondo deberá fijarse en un porcentaje determinado de los activos netos de la Clase considerada, según determina la Sociedad Gestora y el Fondo conforme al Contrato de Gastos de fecha 1 de julio de 2011. El porcentaje fijo de los gastos de cada una de las Clases de cada Subfondo se establece en el Anexo 1 y estará sujeto a revisión anual. Los gastos que superen dicho porcentaje fijo serán asumidos por la Sociedad Gestora.
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## Acuerdos sobre retroceso de comisiones

Con sujeción a lo dispuesto en las leyes y reglamentos aplicables, la Sociedad Gestora podrá, a su entera discreción, negociar la suscripción de acuerdos privados con un distribuidor conforme a los cuales la Sociedad Gestora realizase pagos directamente a dicho distribuidor, o en beneficio suyo, que representen un retroceso de la totalidad o parte de las comisiones abonadas por el Fondo a la Sociedad Gestora. Además, con sujeción a las leyes y reglamentos aplicables, la Sociedad Gestora o un distribuidor podrán, a su entera discreción, negociar la suscripción de acuerdos privados con un titular o futuro titular de Acciones conforme a los cuales la Sociedad Gestora o el distribuidor puedan efectuar pagos a dicho titular de Acciones que cubran la totalidad o parte de dichas comisiones.
Por consiguiente, cabe que las comisiones efectivas netas que tenga que abonar un Accionista con derecho a obtener una rebaja de conformidad con los acuerdos referidos anteriormente sea menor que las comisiones que deba pagar un Accionista que no sea partícipe de dichos acuerdos. Dichos acuerdos reflejan condiciones pactadas en privado entre partes distintas a las del Fondo y, para evitar confusiones, el Fondo no puede, ni tiene el deber de, aplicar un tratamiento igualitario a los Accionistas de otras entidades.
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## Comisión administrativa

Con sujeción a las leyes y la normativa aplicables, la Sociedad Gestora podrá, a su entera discreción y con cargo a las comisiones que recibe del Fondo, pagar una comisión administrativa a determinados distribuidores y/o intermediarios para compensarlos por sus servicios operativos.
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## Remuneración

La Sociedad Gestora tiene políticas, procedimientos y prácticas de remuneración de conformidad con la Directiva sobre OICVM (la “Política de Remuneraciones”). La Política de Remuneraciones es coherente con la gestión de riesgos sólida y eficaz y la promueve. Está diseñada para desalentar la asunción de riesgos que es incompatible con el perfil de riesgo de la Sociedad Gestora y del Fondo.
La Política de Remuneraciones se ajusta a la estrategia de negocio, objetivos, valores e intereses de la Sociedad Gestora y del Fondo y de los inversores del Fondo e incluye medidas para evitar conflictos de interés. La Política de Remuneraciones se aplica al personal cuyas actividades profesionales tienen un impacto significativo en el perfil de riesgo de la Sociedad Gestora o del Fondo y garantiza que ningún individuo participará en la determinación o la aprobación de su propia remuneración. La Política de Remuneraciones se revisará de forma anual.
El proceso de evaluación de la remuneración se establece en un marco plurianual adecuado al periodo de tenencia recomendado a los inversores del Fondo, a fin de garantizar que dicha valoración se base en el rendimiento del Fondo a más largo plazo y en sus riesgos de inversión. El pago real de componentes de remuneración basados en el desempeño se extiende durante el mismo periodo.
Los componentes fijos y variables de la remuneración total están equilibrados adecuadamente y el componente de remuneración fija representa una proporción suficientemente alta de la remuneración total para permitir la aplicación de una política totalmente flexible sobre componentes variables, incluida la posibilidad de no pagar componentes de remuneración variables.
Los detalles de la Política de Remuneraciones actualizada están disponibles en http://www.bluebay.com/en/corporate-governance/ y se pondrá a disposición de los Accionistas una copia impresa de la Política de Remuneraciones de forma gratuita, previa solicitud de los mismos.
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