### Valorisation à la Juste Valeur
La Valorisation à la juste valeur (VJV) peut être définie comme l’emploi de la meilleure estimation de la Société de gestion du montant qu’un Compartiment pourrait percevoir lors d’une vente, ou s’attendre à verser lors d’un achat, d’un ou plusieurs titres ou même d’un portefeuille complet de titres, au Point d’Évaluation du Compartiment concerné, dans le but de produire un prix de négociation plus juste, protégeant par là même les investisseurs restants, entrants et sortants.
De l’avis de la Société de gestion, lorsque les conditions de marchés peuvent être telles que le dernier prix coté en temps réel ou Point d’Évaluation ne reflètent pas au mieux le prix d’achat et de vente d’une action, la VJV peut être appliquée. En raison des décalages horaires entre l'heure de fermeture des bourses de valeurs concernées et l'Heure d'Évaluation du Compartiment, un Compartiment peut appliquer une VJV sur ses investissements plus fréquemment qu'il le fait pour d'autres titres, et pour certains Compartiments, cela peut se produire quotidiennement. La Société de gestion a déterminé que les mouvements des indices concernés et d’autres indicateurs de marché appropriés, après la clôture des bourses de valeurs, peuvent prouver que les cours du marché ne sont pas fiables et peuvent déclencher la valorisation à la juste valeur pour certains titres. Par conséquent, la juste valeur attribuée aux investissements d'un Compartiment peut ne pas être le prix coté ou publié des investissements sur leur marché primaire ou bourse principale. En valorisant à la juste valeur un titre dont la négociation est suspendue, par exemple, à cause d'irrégularités financières, ou dont le prix peut avoir été affecté par des événements significatifs ou par des nouvelles après le dernier prix de marché du titre, les Compartiments tentent d'établir un prix qu'ils pourraient raisonnablement prévoir de percevoir lors de la vente actuelle de ce titre. Il peut également être nécessaire d’utiliser l’EJV si un marché reste fermé inopinément, en raison d’un cas de force majeure.

Translation (FRES, 2018-04-30):
### Fijación de precios al valor razonable
La fijación de precios al valor razonable (PVR) puede definirse como la aplicación de la mejor valoración de la Entidad gestora que un Fondo puede recibir de una venta, o que se espere que pague por una compra, de uno o más títulos o de incluso una cartera entera de títulos, a la Hora de valoración del Fondo, con la intención de obtener un precio de negociación más justo, protegiendo así a los inversores existentes, entrantes o salientes.
A juicio de la Entidad gestora, cuando las condiciones de mercado sean tales que el último precio cotizado en tiempo real aplicable o en la Hora de valoración no refleje adecuadamente el precio de compra y venta de un título, se podrá aplicar la fijación de PVR. Debido a las diferencias temporales entre el cierre de los mercados donde se negocian los títulos pertinentes y la Hora de valoración del Fondo, un Fondo podrá fijar el precio al valor razonable (PVR) de sus inversiones más frecuentemente de lo que lo hace con sus otros títulos, y en algunos fondos esta circunstancia podría ocurrir de forma diaria. La Entidad gestora ha decidido que los movimientos en los índices pertinentes u otros indicadores de mercado apropiados, tras el cierre de los mercados de valores, pueden reflejar cotizaciones del mercado no fiables y podrían activar la fijación de precios al valor razonable para ciertos títulos. Por consiguiente, los valores razonables asignados a las inversiones de un Fondo podrían no ser los precios cotizados o publicados de las inversiones en sus mercados o bolsas primarios. Cuando fijan el valor razonable de un título cuya cotización se ha suspendido debido a, por ejemplo, irregularidades financieras, o cuyo precio puede haberse visto afectado por acontecimientos importantes o por noticias conocidas tras la publicación de los precios más recientes del mercado, los Fondos pretenden establecer un precio que razonablemente esperan recibir de la venta de ese título en ese momento. Es posible que también sea necesario fijar los PVR en el supuesto de que un mercado permanezca cerrado inesperadamente debido a un acontecimiento de fuerza mayor.