# GLOSSARY
Alpha
Alpha is an indicator used to measure the value added by an active portfolio manager relative to a passive exposure to a benchmark. A positive alpha expresses an outperformance whereas a negative alpha indicates an underperformance. A simple way to calculate alpha is to subtract a portfolio’s expected return (based on the benchmark’s performance adjusted with the beta of the portfolio, see Beta definition for further details). For instance, an alpha of 0.50 means that the portfolio outperformed the market-based return (benchmark’s performance adjusted from the Beta exposure of the portfolio) by 0.50%.
Beta
Beta is a measure of portfolio market risk, the market being represented by financial indices (such as MSCI World) that are consistent with the portfolio’s guidelines. It measures the sensitivity of portfolio performance to the performance of the market. For example a beta of 1.5 means the portfolio will move by 1.5% for a market performance of 1%. Mathematically, it is the correlation between the portfolio and the market multiplied by their ratio of volatilities.
Information Ratio
The information ratio is a risk-adjusted return that measures the relationship between the portfolio’s tracking error and its relative return compared with the benchmark index (called active return).
R²
The Correlation Coefficient indicates the strength and direction of a linear relationship between fund performance and benchmark. The coefficient is an element of [-1,1], where 1 equals a perfectly correlated increasing linear relationship, -1 equals a perfectly correlated decreasing linear relationship, and 0 means that there is no linear correlation.
Sharpe Ratio
A measure for calculating risk-adjusted return. It indicates the return earned in excess of the risk-free rate per unit of risk. It is calculated by dividing the difference between the return and the risk-free rate by the standard deviation of the return on the investment. The Sharpe ratio indicates whether the excess return was obtained thanks to good investment management or by taking additional risk. The higher the ratio, the better the risk-adjusted return.
Tracking Error
The tracking error measures the volatility of a portfolio’s relative return in relation to its benchmark index.
Volatility
An asset’s volatility is the standard deviation of its return. As a measure of dispersion, it evaluates the uncertainty of asset prices, which is often equated to their risk. Volatility can be calculated ex post (retrospectively) or estimated ex ante (anticipatively).
A glossary of financial terms appearing on this document can be found at http://www.bnpparibas-am.com

Translation (ENES, 2022-11-30):
# GLOSARIO
Alfa
El alfa de una cartera es un indicador que mide el valor añadido por un gestor en relación a un indicador. Un alfa positivo indica un comportamiento relativo superior mientras que uno negativo supone un comportamiento relativo inferior. Una forma simple de calcular el alfa es restar la rentabilidad esperada de la cartera (basada en el comportamiento del indicador ajustado con la beta de la cartera, para más información, véase la definición de Beta). Por ejemplo, un alfa de 0,50 significa que la cartera superó la rentabilidad del mercado (el resultado de la referencia ajustado por la exposición Beta de la cartera) en un 0,50%.
Beta
La beta es un parámetro del riesgo de mercado de la cartera (estando éste representado por índices, como el MSCI World), que es compatible con las directrices de la cartera. Mide la sensibilidad del rendimiento de la cartera al del mercado. Por ejemplo, una beta de 1,5 significa que la cartera se moverá un 1,5% cuando el mercado lo haga un 1%. Matemáticamente, es la correlación entre la cartera y el mercado multiplicado por el ratio de volatilidad.
Error de Seguimiento
El error de seguimiento o tracking error mide la volatilidad del rendimiento relativo de una cartera en relación su indicador de referencia.
R²
El Coeficiente de Correlación indica la fuerza y la dirección de una relación lineal entre el comportamiento del fondo y el de su indicador de referencia. El coeficiente es un elemento de [-1,1], donde 1 equivale a una relación lineal creciente perfectamente correlacionada, -1 equivale a una relación lineal decreciente perfectamente correlacionada, y 0 significa que no hay correlación lineal.
Ratio de Información
El ratio de información es un rendimiento ajustado al riesgo que mide la relación entre el error de seguimiento de la cartera (es decir su tracking error) y su rendimiento relativo en comparación con el índice de referencia (denominado active return).
Ratio de Sharpe
Un parámetro para calcular el rendimiento ajustado al riesgo. Indica el excedente de rendimiento (por encima del tipo sin riesgo) obtenido por una unidad de riesgo asumida. Se calcula dividiendo la diferencia entre el rendimiento y el tipo sin riesgo por la desviación estándar del rendimiento de la inversión. La ratio de Sharpe indica si el excedente de rendimiento fue obtenido gracias a una buena gestión o por la asunción de riesgo adicional.
Cuanto más alto sea el ratio, mayor será el rendimiento ajustado al riesgo.
Volatilidad
La volatilidad de un activo es la desviación estándar de su rendimiento. Como medida de dispersión, valora la incertidumbre de los precios de los activos, lo que a menudo se equipara a su riesgo. La volatilidad puede calcularse ex post (retrospectivamente) o estimarse ex ante (anticipadamente).
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