While the Sub-Fund or its authorised agent may attempt to hedge currency risks, there can be no guarantee that it will be successful in doing so and it may result in mismatches between the currency position of the Sub-Fund and the hedged Class.
In the event the net asset value of Shares of one or more Classes has been suspended or if the Board of Directors has decided to defer redemptions under the conditions set-out in Section 7.6 “Redemption of Shares”, the currency hedging of the affected Classes may not be precise and expose Shareholders to currency risk.
The hedging strategies may be entered into whether the Reference Currency or non-Class benchmark currencies of a Sub-Fund is declining or increasing in value relative to the relevant currency of the hedged Class and so, where such hedging is undertaken it may
substantially protect investors in the relevant hedged Class against a decrease in the value of the Reference Currency or non-Class benchmark currencies relative to the hedged Class currency, but it may also preclude investors from benefiting from an increase in the value of the Reference Currency or non-Class benchmark currencies.
There is no legal segregation of assets and liabilities between different Classes in the same Sub-Fund. A Sub-Fund may incur liabilities in connection with currency hedging transactions carried out in relation to and for the benefit of a single hedged Class. In extreme cases, currency hedging transactions for one Class may adversely affect the net asset value of other Classes within the same Sub- Fund.
The hedging strategies may not work perfectly. Hedging also involves costs. As a result, performance deviation may arise between the Reference Currency Class and the hedged Class of the same Sub-Fund.
However, over-hedged positions will not exceed 105% of the net asset value of the Class and under-hedged positions shall not fall short of 95% of the portion of the net asset value of the Class which is to be hedged against currency risk. Hedged positions will be reviewed daily to ensure that over-hedged or under-hedged positions do not exceed or fall short of the permitted levels outlined above and will be rebalanced on a regular basis.
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## Custodial Risk

Translation (ENIT, 2022-05-01):
Sebbene il Comparto o suo agente autorizzato possano tentare di coprire i rischi valutari, non può essere fornita alcuna garanzia circa l'esito positivo di tale tentativo e potrebbero verificarsi disallineamenti tra la posizione valutaria del Comparto e la Classe oggetto di copertura.
Laddove il valore patrimoniale netto delle Azioni di una o più Classi sia stato sospeso o il Consiglio di Amministrazione abbia stabilito di rinviare i rimborsi secondo le condizioni di cui alla Sezione 7.6 “Rimborso di azioni”, la copertura valutaria delle Classi interessate potrebbe non essere precisa ed esporre gli Azionisti al rischio di cambio.
Le strategie di copertura potrebbero essere realizzate se il valore relativo della Valuta di riferimento o di valute non relative alla Classe del benchmark di un Comparto diminuisce o aumenta rispetto alla rispettiva valuta della Classe oggetto di copertura e, quindi, l'eventuale presenza di tale copertura potrebbe tutelare in modo sostanziale gli investitori della Classe oggetto di copertura interessata da una riduzione di valore della Valuta di riferimento o di valute non relative alla Classe del benchmark nei confronti della valuta della Classe oggetto di copertura; tuttavia, potrebbe anche precludere agli investitori l'opportunità di beneficiare di un aumento di valore della Valuta di riferimento o di valute non relative alla Classe del benchmark.
Non c’è separazione legale di attività e passività tra le Classi di uno stesso Comparto. I Comparti possono incorrere in passività relative a operazioni di copertura valutaria effettuate in relazione e a beneficio di un'unica Classe con copertura. In casi estremi, le operazioni di copertura valutaria per una Classe possono penalizzare il valore patrimoniale netto delle altre classi dello stesso Comparto.
Le strategie di copertura potrebbero non funzionare perfettamente. La copertura comporta inoltre dei costi. Di conseguenza, possono sorgere degli scostamenti tra i rendimenti della Classe della Valuta di riferimento e la Classe con copertura dello stesso Comparto.
Tuttavia, le posizioni con copertura in eccesso non supereranno il 105% del valore patrimoniale netto della Classe e le posizioni con copertura in difetto non saranno inferiori al 95% della parte del valore patrimoniale netto della Classe da coprire contro il rischio valutario. Le posizioni coperte verranno riesaminate quotidianamente per garantire che la sovra o sotto-copertura rispetti i livelli consentiti sopra indicati e saranno riequilibrate regolarmente.
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## Rischio di custodia