The Company reviews these principles regularly and updates them accordingly.
The Company conducts stress tests on a regular basis, at least once each year, with which it can evaluate the liquidity risks of the feeder fund. The Company conducts the stress tests on the basis of reliable and current quantitative or, where that is not appropriate, qualitative information. This information includes investment strategy, redemption periods, payment obligations and periods within which the assets can be sold, as well as information relating to general investor behavior and market developments. The stress tests simulate any potential lack of liquidity of the assets in the feeder fund, as well as requests for redemptions that are unusual in terms of number and scope. They cover market risks and their effects, including margin calls, collateral requirements or lines of credit. They take into account valuation sensitivities under stress conditions. They are performed at frequencies appropriate for the type of feeder fund, taking into account the investment strategy, the liquid- ity profile, the type of investor and the redemp- tion principles of the feeder fund.
The redemption rights under normal and exceptional circumstances, as well as the sus- pension of the redemption of units, are pre- sented in the sections “Units – Issue of units,” “Units – Redemption of units” and “Units – Sus- pension of the redemption of units.” The associ- ated risks are explained under “Risk warnings – Risks of investing in the fund – Suspension of the redemption of units” and “Risk warnings – Risks of restricted or elevated liquidity of the feeder fund and risks associated with increased redemptions (liquidity risk).”

Translation (ENES, 2020-08-01):
La sociedad revisa estos principios de forma periódica y los actualiza según corresponda.
La sociedad realiza periódicamente, al menos una vez al año, pruebas de estrés con las que puede valorar los riesgos de liquidez del fondo subordinado. La sociedad lleva a cabo estas pruebas basándose en información cuantitativa fiable y actual o, si esto no fuera lo apropiado, en información cualitativa. Aquí se incluyen la estrategia de inversión, los plazos de reem- bolso, las obligaciones de pago y los plazos en los que pueden ser enajenados los activos financieros, así como información relacionada con el comportamiento general de los inverso- res y las evoluciones del mercado. Las pruebas de estrés simulan eventuales faltas de liquidez de los activos financieros del fondo subordi- nado, así como solicitudes de reembolso de participaciones atípicas en cuanto a número y volumen. Cubren los riesgos de mercado y sus efectos, incluidas las demandas de aportacio- nes adicionales, los requisitos de garantías o las líneas de crédito. Tienen en cuenta la sensibili- dad de las valoraciones bajo situaciones de ten- sión. Se realizan con la frecuencia adecuada para el tipo de fondo subordinado, considerando la estrategia de inversión, el perfil de liquidez, el tipo de inversores y los principios de reembolso del fondo subordinado.
Los derechos de devolución en condiciones normales y extraordinarias y la suspensión del reembolso se exponen en los apartados “Parti- cipaciones – Suscripción de participaciones”, “Participaciones – Reembolso de participacio- nes” y “Participaciones – Suspensión del reem- bolso de participaciones”. Los riesgos asociados a ello se explican en “Indicaciones de riesgo – Riesgo de la inversión en el fondo – Suspen- sión del reembolso de participaciones”, así como en “Indicaciones de riesgo – Riesgo de una liquidez limitada o elevada del fondo subor- dinado y riesgo relacionado con un aumento de los reembolsos (riesgo de liquidez)”.