### The Emerging Markets Equity Fund seeks long-term capital appreciation.
Under normal market conditions, the Emerging Markets Equity Fund invests at least 80% of its total assets in emerging market equity securities. Equity exposure is achieved directly through investment in equity securities and/or indirectly through participatory notes, convertible securities, equity linked notes and/or certificates. The Sub-Adviser may also invest in equity securities through ADRs, CDRs, EDRs, GDRs, IDRs and similar depositary receipts as well as equities denominated in US Dollars issued by Non-US Issuers. The Sub-Adviser may use futures, forward contracts, options or swap agreements, as well as other derivatives, for hedging or efficient portfolio management purposes.
Emerging market equity securities are securities issued by companies that are traded in, have their primary operations in, are domiciled in or derive a majority of their revenue from emerging market countries as defined by the MSCI Emerging Markets Index. The Emerging Markets Equity Fund may have exposure to stocks across all capitalisations and styles and will be diversified across countries and sectors.
The Emerging Markets Equity Fund may invest up to an aggregate of 10% of its total assets both directly and indirectly in equity securities of Chinese companies listed on the Shanghai Stock Exchange or Shenzhen Stock Exchange (commonly known as China A shares). Equity securities of Chinese companies are securities issued by companies with their registered offices in the People's Republic of China or exercising a predominant part of their economic activities in the People's Republic of China.. Investments may be made through the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and/or
the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, subject to applicable limitations. Please see the "Risk Warnings – Mainland China Investment Risk" and "-- Stock Connect Risk" sections of the Prospectus for a description of the risks associated with investments in China A shares.
The Emerging Markets Equity Fund may invest in assets denominated in any currency and currency exposure may be hedged. However, under normal circumstances, the Sub-Adviser will not engage in extensive foreign currency hedging.
Utilising a bottom-up, research-driven stock selection process, the Sub-Adviser seeks to invest in quality companies at prices below their intrinsic value. From the available stock universe, the Sub- Adviser focuses only on those quality companies that are able to sustain high profitability over a long period of time for reasons the Sub-Adviser can understand. The Sub-Adviser believes that quality companies create value for investors from profitable investment of retained earnings and dividend payout and preserve value in adversity. The Sub-Adviser further believes that quality companies that embrace sustainable environmental, social and governance (ESG) policies are more likely to avoid permanent loss of capital than companies that do not. Among the characteristics the Sub-Adviser seeks in quality companies are strong competitive position, demonstrable financial strength and profitability, favourable ESG attributes, quality management dedicated to public shareholders' interest, and favourable growth prospects supported by major long-term trends. The Emerging Markets Equity Fund does not pursue an ESG strategy and the Sub-Adviser can invest in issuers which do not embrace ESG. ESG information and research provide valuable information to the investment process for the specific purpose of increasing the Sub-Adviser’s knowledge of companies, identifying and evaluating risks and opportunities, and engaging with companies to influence corporate behaviours, all of which can impact the Sub-Adviser’s assessment of a company’s quality and long term intrinsic value. ESG factors represent broad categories, and the Sub-Adviser’s ESG research is pragmatic and driven by bottom-up, company-specific issues that are important to individual companies in the Sub-Adviser’s pool of quality investments. In general, ESG research and engagement are broad and cover environmental, social, and governance issues as appropriate for each company, such as the environmental impact of a proposed project, employee protections in a supply chain, or composition of the board of directors.
The Sub-Adviser also focuses on understanding each company's intrinsic value and will only invest when a company's stock trades at a meaningful discount to this value. The Sub-Adviser does not attempt to anticipate or react to short-term market fluctuations, but instead seeks to take advantage of periodic market inefficiencies to buy the high-quality companies at prices below its assessment of their intrinsic value. The Sub-Adviser has a disciplined approach to the monitoring and sale of holdings and its decisions to trim or sell out of positions may be triggered when a stock price exceeds its intrinsic value or when there is a material deterioration in the fundamentals of the company. The Sub-Adviser expects to achieve superior performance while controlling investment risk over time by following this approach.
The Emerging Markets Equity Fund is actively managed but uses the MSCI Emerging Markets Index as a reference for selecting investments and for performance comparison. The investments of the Sub- Fund may deviate significantly from the components of and their respective weightings in the benchmark.
In addition to the investment objectives, policies and strategies described above, the Emerging Markets Equity Fund is further subject to the investment powers and restrictions contained under the heading "INVESTMENT RESTRICTIONS" in the Prospectus.
- 
### Risk Factors

Translation (ENIT, 2021-02-16):
Il Comparto Emerging Markets Equity Fund mira a offrire un apprezzamento del capitale nel lungo termine.
In condizioni di mercato normali, il Comparto Emerging Markets Equity Fund investe almeno l’80% delle proprie attività totali in titoli azionari dei mercati emergenti. L’esposizione azionaria è ottenuta direttamente mediante l’investimento in titoli azionari e/o indirettamente tramite titoli partecipativi, titoli convertibili, titoli legati ad azioni e/o certificati. Il Sub-consulente può anche investire in titoli azionari tramite ADR, CDR, EDR, GDR, IDR e ricevute di deposito simili nonché in azioni denominate in dollari statunitensi emesse da Emittenti non statunitensi. Il Sub-consulente può utilizzare future, contratti a termine, opzioni oppure contratti swap, così come altri derivati, a fini di copertura o di gestione efficiente del portafoglio.
I titoli azionari dei mercati emergenti sono titoli emessi da società che sono negoziate in, svolgono le loro attività principali in, sono domiciliate in ovvero traggono la maggior parte dei loro ricavi da paesi dei mercati emergenti, come definiti dall’Indice MSCI Emerging Markets. Il Comparto Emerging Markets
Equity Fund può detenere un’esposizione ai titoli di ogni capitalizzazione e stile e sarà diversificato in termini geografici e settoriali.
Il Comparto Emerging Markets Equity Fund può complessivamente investire sino al 10% delle proprie attività totali, sia direttamente sia indirettamente, in azioni di società cinesi quotate sulla borsa valori di Shanghai o di Shenzhen (comunemente note come azioni cinesi A). Per titoli azionari di società cinesi s’intendono titoli emessi da società che hanno la loro sede legale, o conducono la parte prevalente delle loro attività economiche, nella Repubblica Popolare Cinese. Gli investimenti possono essere effettuati tramite i programmi Shanghai-Hong Kong Stock Connect e/o Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, subordinatamente alle limitazioni applicabili. Per una descrizione dei rischi associati agli investimenti in azioni A cinesi, si rimanda alle sezioni del Prospetto intitolate “Avvertenze sui rischi - Rischio degli investimenti in Cina continentale” e “-- Rischio associato ai programmi Stock Connect”.
Il Comparto Emerging Markets Equity Fund può investire in attività denominate in qualunque valuta e l’esposizione valutaria può essere coperta. In circostanze normali, il Sub-consulente non effettuerà tuttavia operazioni di copertura valutaria su larga scala.
Adottando un processo di selezione titoli bottom-up, e research-driven, il Sub-consulente cerca di investire in società di qualità a prezzi inferiori al loro valore intrinseco. Partendo dall’universo di titoli disponibile, il Sub-consulente si concentra soltanto sulle società di qualità che sono in grado di sostenere una redditività elevata per un lungo periodo di tempo per ragioni a suo giudizio condivisibili. Il Sub- consulente ritiene che le società di qualità creino valore per gli investitori attraverso investimenti redditizi di utili non distribuiti e distribuzioni di dividendi e che mantengano il valore in periodi sfavorevoli. Il Sub-consulente ritiene inoltre che le società di qualità che adottano politiche ambientali, sociali e di governance (ESG) sostenibili abbiano maggiori probabilità di evitare perdite permanenti di capitale rispetto a quelle che non lo fanno.Tra le caratteristiche ricercate dal Sub-consulente nelle società di qualità vi sono forte posizione competitiva, redditività e solidità finanziaria dimostrabili, attributi ESG favorevoli, management di qualità dedicato all’interesse degli azionisti pubblici e prospettive di crescita favorevoli supportate dalle tendenze di lungo periodo fondamentali. Il Comparto Emerging Markets Equity Fund non persegue una strategia ESG e il Sub-consulente può investire in emittenti che non adottano criteri ESG. Le informazioni e la ricerca ESG forniscono informazioni preziose per il processo d’investimento allo scopo specifico di aumentare la conoscenza delle società da parte del Sub-consulente, identificando e valutando rischi e opportunità e impegnandosi con le società per influenzare i comportamenti societari, tutti fattori che possono incidere sulla valutazione, da parte del Sub-consulente, della qualità e del valore intrinseco di lungo termine di una società. I fattori ESG rappresentano ampie categorie e la ricerca ESG del Sub-consulente è pragmatica, di tipo bottom-up e incentrata su caratteristiche societarie specifiche che sono importanti per le singole società incluse nel pool di investimenti di qualità del Sub-consulente. In generale, la ricerca e l’impegno concernenti i fattori ESG sono ampi e riguardano questioni ambientali, sociali e di governance, a seconda delle singole società, come l’impatto ambientale di un progetto proposto, le protezioni dei dipendenti in una catena di fornitura o la composizione del consiglio di amministrazione.
Il Sub-consulente si concentra anche sulla comprensione del valore intrinseco di ciascuna società e investe unicamente quando il titolo di una società è scambiato a uno sconto significativo rispetto al suo valore. Il Sub-consulente non cerca di prevedere o rispondere a fluttuazioni di mercato a breve termine, ma mira invece a sfruttare le periodiche inefficienze di mercato per acquistare società di alta qualità scambiate a prezzi a suo giudizio inferiori al loro valore intrinseco. Il Sub-consulente adotta un approccio disciplinato al monitoraggio e alla vendita di partecipazioni e può decidere di ridurre o liquidare posizioni nel momento in cui il prezzo di un titolo supera il suo valore intrinseco ovvero vi è un peggioramento rilevante dei fondamentali della società. Grazie all’adozione di questo approccio, il Sub-consulente
prevede di conseguire performance superiori controllando al contempo il rischio dell’investimento nel tempo.
Il Comparto Emerging Markets Equity Fund è gestito attivamente, ma utilizza l’Indice MSCI Emerging Markets come riferimento per la selezione degli investimenti e per il confronto delle performance. Gli investimenti del Comparto possono discostarsi in maniera significativa dai componenti dell’indice di riferimento e dalle rispettive ponderazioni.
Oltre agli obiettivi, alle politiche e alle strategie d’investimento sopra descritti, Emerging Markets Equity Fund è altresì soggetto alle restrizioni e ai poteri d’investimento di cui alla sezione “RESTRIZIONI AGLI INVESTIMENTI” del Prospetto.
- 
## Fattori di rischio