###### Objectif et politique d’investissement et autres informations
Objectif d’investissement
L’objectif du Compartiment est d’assurer aux investisseurs un rendement total composé de revenu et de croissance du capital à long terme.
Politique d’investissement
Le Compartiment est un fonds multi-actifs mondial visant à atteindre son objectif grâce à une allocation d’actifs dynamique. Le Compartiment peut investir dans des
actions, des titres de créances et apparentés (obligations, bons du Trésor, débentures, obligations garanties, titres adossés à des actifs ou à des créances hypothécaires, certificats de dépôt, billets à taux variable, obligations à court et moyen terme, obligations
indexées sur l’inflation et billets de trésorerie) à taux fixe
ou variable, émis ou garantis par un gouvernement
souverain ou ses organismes, des collectivités locales, des organismes supranationaux ou internationaux publics, des banques, des sociétés ou tous autres émetteurs commerciaux (ci-après, les « Titres de créance et apparentés »), dans des devises (contrats de change à terme, swaps de devises et options de change), des prêts non titrisés par investissement direct, des obligations convertibles et bons de souscription (tels que décrits plus en détail ci-dessous) ainsi que des IFD (tel que défini ci-après dans la rubrique « IFD ») et des organismes de placement collectif (« OPC ») (y compris des fonds négociés en Bourse « ETF » et des fonds monétaires). Le Compartiment peut, à certains moments, investir plus de 30 % de sa Valeur liquidative dans des titres de qualité inférieure à investment grade et des titres non notés, tel que déterminé par une Agence de notation reconnue.
Le Compartiment peut également investir indirectement en actifs physiques tels que l’immobilier et les matières premières. L’exposition à l’immobilier se fera par le biais d’IFD et d’OPC, en ce compris des sociétés d’investissement immobilier (« REIT ») cotées en Bourse. L’exposition aux matières premières se fera indirectement par le biais d’ETF et d’IFD (par exemple un
swap de rendement total sur indice de matières premières). Le Compartiment s’exposera uniquement aux indices de matières premières conformes aux exigences des Directives de l’AEMF relatives aux émissions d’ETF et
d’autres OPCVM (telles que modifiées à tout moment),
ainsi que de la Réglementation OPCVM de la Banque
centrale (tel que modifié ou remplacé à tout moment) et
la Note d’orientation de la Banque centrale sur les
« Indices financiers des OPCVM ». Il n’investira jamais
directement dans des matières premières ou dans l’immobilier.
Les ETF (décrits plus en détail à la rubrique « Organismes de placement collectif ») seront, quant à eux, cotés sur des Marchés éligibles et assureront une exposition aux indices des matières premières.
Le Compartiment peut investir à l’échelle mondiale, et ne se concentre pas sur une zone géographique, une
industrie ou un secteur donné(e) pour construire son exposition, aux actions comme aux autres classes
d’actifs. Le Compartiment peut investir plus de 30 % de
sa Valeur liquidative dans des pays émergents.
Le Compartiment peut investir jusqu’à 10 % cumulés de sa Valeur liquidative dans des valeurs mobilières ou des
instruments du marché monétaire qui ne sont pas admis à la cote officielle d’une Bourse des valeurs ni négociés sur un Marché éligible, conformément à la
Réglementation OPCVM, dont, entre autres, des actions ou des Titres de créance et apparentés non cotés.
Bien que sa devise de référence soit l’USD, le Compartiment peut investir dans des actifs non libellés en USD et pas obligatoirement couverts en USD.
À l’exception des investissements autorisés dans des titres non cotés et dans des OPC à capital variable, le
Compartiment investira en général dans un large éventail diversifié de classes d’actifs cotés ou négociés sur des Marchés éligibles situés dans le monde entier. Le Compartiment peut investir jusqu’à 10 % de sa Valeur liquidative dans des titres cotés ou négociés sur des marchés russes listés à l’Annexe II du Prospectus.
Le Compartiment peut également détenir des quantités importantes de liquidités dans certaines circonstances. Par exemple si les conditions du marché nécessitent une
stratégie d’investissement défensive, ou si le
Compartiment détient du numéraire en dépôt en attente de réinvestissement, pour financer le rachat d’actions et le paiement des frais, ou pour appuyer une exposition à
des IFD.
Immobilier
Le Compartiment peut acquérir une exposition à l’immobilier par le biais de titres liés à l’immobilier, par exemple des REIT cotés, des titres de capital de sociétés dont l’activité principale est la détention, la gestion et/ou
la promotion de biens immobiliers ou d’IFD (y compris
des contrats à terme standardisés et des swaps) basés
sur des indices de REIT ou d’autres indices liés à l’immobilier décrits ci-dessus et répondant aux exigences de la Banque centrale.
Gestion de la liquidité et des garanties
À des fins de gestion de la liquidité et des garanties, le
Compartiment peut, de temps à autre, investir dans un large éventail d’actifs liquides ou quasi liquides afin de fournir liquidité et couverture aux expositions générées par l’utilisation d’IFD.
Les actifs liquides ou quasi liquides peuvent inclure les Titres de créance et apparentés, les dépôts bancaires et les obligations émises ou garanties par des gouvernements souverains ou leurs agences et des titres, instruments et obligations émis par des organismes
supranationaux ou internationaux de droit public, des banques, des sociétés ou d’autres émetteurs commerciaux. Il est prévu que les émetteurs et/ou
garants de tous ces titres, instruments ou obligations auront une notation de crédit, au moment de l’achat, au moins égale à A1/P1 (ou son équivalent) publiée par une Agence de notation reconnue, ou seront jugés être d’une qualité équivalente par le Gestionnaire de portefeuille.
Le Compartiment peut également investir dans des fonds monétaires, y compris dans des OPCVM irlandais.
Organismes de placement collectif
Le Compartiment peut également poursuivre ses objectifs et politiques en prenant des positions dans des OPC, avec un plafond de 10 % de sa Valeur liquidative. Tout investissement dans des ETF à capital variable sera soumis au plafond de 10 % cité ci-dessus, et tout investissement dans des ETF à capital fixe constituera un investissement dans une valeur mobilière conformément aux exigences de la Banque centrale.
Indice de référence
Le Compartiment est géré activement, à savoir sans rapport à un indice de référence.
Stratégie d’investissement
Le Compartiment utilise une stratégie multi-actifs mondiale avec allocation directe ou indirecte à des actions, titres de créance, devises et investissements alternatifs (tels que des indices de matières premières, des REIT et des IFD, comme décrit à la rubrique
« Utilisation d’IFD » ci-dessous), essentiellement par le
biais de positions longues et de positions courtes
synthétiques sur des IFD. Les positions courtes synthétiques représentent environ 1/3 (un tiers) et les
positions longues environ 2/3 (deux tiers) de l’exposition
globale du Compartiment, mais cette répartition peut
varier de temps à autre. Le Compartiment peut prendre des positions courtes synthétiques sur toute classe
d’actifs décrite dans le présent Supplément (comme
détaillé ci-dessous).
À partir de ce vaste ensemble d’opportunités, le portefeuille est construit à l’aide d’une analyse macroéconomique mondiale descendante et d’une valorisation des classes d’actifs fondamentale ascendante. L’allocation des actifs n’est soumise à
aucune contrainte et ne privilégie aucune classe
particulière. Le Gestionnaire de portefeuille prend des positions longues sur les classes d’actifs relativement bon marché par rapport à leur valorisation fondamentale
et vice versa, à savoir des positions courtes synthétiques sur les classes d’actifs chères par rapport à leur valorisation fondamentale.
Le Compartiment investit dans des titres lui permettant de dégager des rendements totaux similaires à ceux générés par des actions, mais présentant une corrélation et un risque moindre que les actions traditionnelles. De plus, le Compartiment vise à minimiser ses rendements négatifs par rapport à ceux produits par les actions traditionnelles sur un cycle économique complet, grâce à une gestion du risque et un rééquilibrage dynamique du portefeuille.
Le Compartiment peut utiliser des positions courtes synthétiques, un effet de levier et des options essentiellement comme outils pour appliquer une gestion défensive du risque, mais également pour générer des rendements positifs en période de baisse des cours.
Conformément à la stratégie multi-actifs du Compartiment, le Gestionnaire de portefeuille peut
prendre des positions courtes synthétiques sur toute classe d’actifs décrite dans le Supplément, dont, entre autres, des actifs de croissance tels que des indices
boursiers ou des actifs de couverture tels que des obligations souveraines ou des biens immobiliers. Le
Compartiment a l’intention de prendre des positions
courtes sur des sociétés, émetteurs ou marchés pour
lesquels le Gestionnaire de portefeuille décèle une faiblesse par rapport à d’autres sociétés, émetteurs ou marchés plus solides. Il peut également recourir à l’effet de levier à des fins de gestion du risque, par exemple
pour acquérir des positions longues sur des actifs de couverture, tels que des obligations souveraines, afin de
protéger le Compartiment d’un actif à risque à corrélation
négative. Les options peuvent être utilisées comme outil
de gestion défensive du risque afin de limiter le risque de baisse. Pour ce faire, il peut être utile d’acheter des options de vente sur des indices boursiers ou sur des
actifs à risque.
Comme indiqué ci-dessus, le Compartiment peut chercher à construire des positions longues et des positions courtes synthétiques. Une position courte est
créée par la vente d’un actif. Le Compartiment peut
recourir aux contrats à terme standardisés, par exemple,
pour créer une position courte, ou vendre à découvert un titre qu’il ne possède pas, avec l’intention de le racheter à l’avenir. Si le cours de l’actif baisse, la valeur de la position augmente et vice versa. Cette dernière pratique
est appelée « vente à découvert de titres physiques » et la Réglementation OPCVM l’interdit. Afin de lever toute ambiguïté, le Compartiment ne vendra pas de titres
physiques à découvert. La Réglementation OPCVM autorise toutefois la création de positions courtes synthétiques (synthétique, dans ce contexte, signifie
essentiellement que l’on obtient le même résultat
économique sans vente à découvert réelle) par l’utilisation d’IFD. Le Compartiment peut utiliser l’un des instruments figurant ci-dessous à la rubrique
« Utilisation d’IFD » lorsqu’il met en œuvre une stratégie
de positions courtes. La prise de positions courtes peut
servir à couvrir et à contrôler le risque du Compartiment ou à exprimer un point de vue sur l’évolution future du marché. La taille des positions courtes adoptées par le
Compartiment dépendra par conséquent du point de vue du Gestionnaire de portefeuille quant à l’évolution future du marché ou du niveau de risque que le Gestionnaire de
portefeuille souhaite couvrir. La taille des positions courtes sera prise en considération dans le suivi des limites de risque du Compartiment.

Translation (FRES, 2022-11-30):
###### Objetivo de inversión, política de inversión e información adicional
Objetivo de inversión
El Subfondo persigue alcanzar una rentabilidad total que incluya ingresos y un incremento a largo plazo del capital.
Política de inversión
El Subfondo es un fondo global multiactivos que pretende lograr su objetivo a través de la asignación dinámica de activos. El Subfondo podrá invertir en valores de renta variable, Valores de deuda y relacionados con la deuda (obligaciones, letras del tesoro, empréstitos, bonos, valores de titulización de activos y valores de titulización de hipotecas, certificados de depósito, pagarés de tipo variable, obligaciones a corto y a medio plazo, bonos
vinculados a la inflación y papel comercial), que podrán ser de tipo fijo o variable y estar emitidos o garantizados por cualquier Gobierno soberano o sus agencias, autoridades locales, organismos públicos internacionales o supranacionales, bancos, empresas u otros emisores comerciales (en adelante «Deuda y Valores relacionados con la Deuda»), monedas (contratos de divisas a plazo, permutas financieras (swaps) de divisas y opciones sobre divisas), préstamos no titulizados a través de la inversión directa, Bonos convertibles y warrants (según se describe más detalladamente a continuación), Derivados (según se describe más adelante en el apartado «Uso de Derivados») e organismos de inversión colectiva («OIC») (incluidos los fondos negociados en bolsa («ETF») y los fondos del mercado monetario). En ocasiones, el Subfondo podrá invertir por encima del 30% de su Valor
de inventario neto en valores con con grado inferior al de inversión y valores sin calificación según lo indicado por una agencia de calificación crediticia reconocida.
El Subfondo también podrá invertir indirectamente en activos reales, como bienes inmuebles y materias primas. La exposición a bienes inmuebles se obtendrá a través Derivados y OIC, incluidas sociedades anónimas cotizadas de inversión inmobiliaria («SOCIMI»). La exposición a materias primas se obtendrá indirectamente a través de ETF e Derivados (como swaps de rentabilidad total sobre un índice de materias primas). El Subfondo solo podrá obtener exposición a índices de materias primas que cumplan con las Orientaciones de la ESMA
sobre fondos negociados en bolsa (ETF) y otras Emisiones de OICVM (con sus oportunas modificaciones), así como con el Reglamento OICVM del Banco Central (con sus oportunas modificaciones o sustituciones) y la Guía del Banco Central sobre «Índices financieros de OICVM». No se realizará ninguna inversión directa en materias primas o bienes inmuebles.
En relación con los ETF (según se describen más detalladamente bajo el epígrafe «Organismos de inversión colectiva», más adelante), dichos fondos cotizarán en Mercados admisibles y ofrecerán exposición a índices de materias primas.
El Subfondo podrá invertir en todo el mundo y no está enfocado a ninguna región geográfica, industria o sector en relación con las acciones u otras clases de activos a los que puede obtener exposición. El Subfondo podrá invertir más del 30% de su Valor de inventario neto en países con mercados emergentes.
El Subfondo podrá invertir hasta el 10% de su Valor de inventario neto en valores mobiliarios o instrumentos del mercado monetario no cotizados o negociados en un Mercado admisible, de conformidad con el Reglamento OICVM, incluidos, entre otros, valores de renta variable y Valores de deuda y relacionados con la deuda no cotizados.
Si bien la moneda de cuenta del Subfondo es el dólar estadounidense (USD), podrá invertir en activos no denominados en USD, sin que exista la necesidad de cobertura respecto de esta moneda.
Con la excepción de las inversiones autorizadas en valores no cotizados y OIC de capital variable, el Subfondo invertirá normalmente en una gama diversificada y amplia de estas clases de activos que coticen o se negocien en Mercados admisibles de todo el mundo. El Subfondo podrá invertir hasta el 10% de su Valor de inventario neto en valores admitidos a cotización o negociados en los mercados rusos incluidos en la lista del Apéndice II del Folleto.
En determinadas circunstancias, el Subfondo podrá mantener niveles elevados de efectivo. Dichas circunstancias incluyen los casos en los que las condiciones de mercado exijan una estrategia de inversión defensiva, la tenencia de efectivo en depósito a la espera de la reinversión, para atender los reembolsos, facilitar el pago de gastos o para respaldar la exposición a Derivados.
Bienes inmuebles
El Subfondo puede obtener exposición a bienes inmuebles a través de valores inmobiliarios relacionados, incluidas las SOCIMI cotizadas, los valores de renta variable de empresas cuya actividad principal sea la
propiedad, gestión y / o promoción de inmuebles o Derivados (incluidos futuros y swaps) sobre la base de los índices de SOCIMI u otros índices relacionados con el sector inmobiliario descritos anteriormente, que cumplan con los requisitos del Banco Central.
Gestión de tesorería y de las garantías
A efectos de la gestión del efectivo y de las garantías, el Subfondo puede invertir ocasionalmente en una amplia gama de activos realizables o prácticamente disponibles, que pueden mantenerse para proporcionar liquidez y cobertura para las exposiciones generadas por la utilización de Derivados.
Los activos líquidos o equivalentes a efectivo pueden incluir Valores de deuda y relacionados con la deuda, depósitos bancarios y obligaciones emitidos o garantizados por cualquier gobierno soberano o sus agencias y títulos, instrumentos y obligaciones emitidos por organismos públicos supranacionales o internacionales, bancos, empresas u otros emisores comerciales. Se pretende que los emisores y / o garantes de tales valores, instrumentos u obligaciones tengan una calificación de solvencia en el momento de la compra de al menos A1/P1 (o su equivalente) otorgada por una agencia de calificación crediticia reconocida, o que a juicio de la Gestora de inversiones sean de calidad equivalente.
El Subfondo también podrá invertir en fondos del mercado monetario, incluidos los OICVM irlandeses.
Organismos de inversión colectiva
El Subfondo también puede perseguir sus objetivos y políticas asumiendo posiciones en OIC, con sujeción a un máximo del 10% de su Valor de inventario neto. Cualquier inversión en ETF de capital variable estará sujeta al límite máximo del 10% indicado anteriormente y cualquier inversión en ETF de capital fijo se considerará una inversión en valores mobiliarios, de acuerdo con las exigencias del Banco Central.
Índice de referencia
El Subfondo se gestiona de forma activa y no se utiliza ningún índice de referencia para su gestión.
Estrategia de inversión
El Subfondo utiliza una estrategia global de activos múltiples, que invierte directa e indirectamente en renta variable, deuda, divisas e instrumentos alternativos (como índices de materias primas, SOCIMI y Derivados, tal como se establece en el epígrafe «Uso de Derivados» posterior), principalmente mediante la adopción de posiciones largas y cortas sintéticas en Derivados. Las posiciones cortas sintéticas representan aproximadamente 1/3 (un tercio) de la exposición total del Subfondo, mientras que las posiciones largas representan aproximadamente 2/3 (dos tercios) de la misma, pero esta división podrá variar oportunamente. El Subfondo podrá adoptar posiciones cortas sintéticas en cualquiera de las clases de activos que se indican en este Suplemento (según se describe detalladamente más adelante).
A partir de este amplio conjunto de oportunidades, la cartera se construye mediante una evaluación macro global «de arriba abajo» (top down) y un valoración fundamental «de abajo arriba» (bottom-up) de las clases
de activos. La asignación de activos no tiene limitaciones y no hace especial hincapié en ninguna clase de activos concreta. La Gestora de inversiones asigna posiciones largas a clases de activos relativamente baratas con respecto a su valoración fundamental y posiciones cortas sintéticas a clases de activos relativamente caras con respecto a su valoración fundamental.
El Subfondo tiene como objetivo ofrecer rentabilidades totales similares a las de los valores de renta variable con una menor correlación con los valores de renta variable tradicionales y con un menor riesgo que estos. Además, el Subfondo tiene como objetivo minimizar sus rentabilidades negativas en relación con los valores de renta variable tradicionales durante un ciclo económico completo a través de la gestión del riesgo y el reequilibrio dinámico de la cartera.
El Subfondo podrá utilizar posiciones cortas sintéticas, apalancamiento y opciones principalmente como herramientas defensivas de gestión del riesgo, pero también para generar rentabilidades positivas cuando los precios caen. De acuerdo con la estrategia multiactivos del Subfondo, la Gestora de inversiones podrá utilizar posiciones cortas sintéticas para invertir en descubierto en cualquier clase de activos de las que se describen en el Suplemento, incluyendo, sin limitación, activos de crecimiento, como los índices de renta variable; activos de cobertura, como los bonos soberanos; o activos reales. El Subfondo pretende invertir en descubierto en empresas, emisores o mercados en que la Gestora de inversiones aprecie una debilidad relativa en empresas con respecto a otras empresas, mercados o emisores más sólidos. También puede emplearse apalancamiento con fines de gestión de riesgos;un ejemplo de esto sería emplear apalancamiento para adoptar posiciones cortas en activos de cobertura, como los bonos soberanos, a fin de proteger al Subfondo frente a un activo de riesgo con una correlación negativa. Pueden emplearse opciones como herramienta defensiva de gestión de riesgos al limitar los riesgos bajistas. Un ejemplo del uso de opciones de esta manera sería la compra de opciones de venta sobre índices de renta variable o activos de riesgo.
Según se ha descrito anteriormente, el Subfondo puede tratar de mantener posiciones largas y cortas sintéticas. Las posiciones cortas se generan cuando un fondo vende un activo. El Subfondo podrá utilizar un futuro, por ejemplo, para adoptar una posición corta o podría desear vender un valor individual en descubierto que no posee, con la intención de recomprarlo en el futuro. Si el precio del activo disminuye, el valor de la posición aumenta y viceversa. A este último tipo de inversión en descubierto se le denomina ventas cortas de valores físicos, y el Reglamento OICVM lo prohíbe. Para evitar cualquier duda, el Subfondo no realizará ventas cortas de valores físicos. Sin embargo, el Reglamento OICVM permite la creación de posiciones cortas sintéticas (sintético, en este contexto, significa fundamentalmente conseguir el mismo resultado económico sin vender realmente en descubierto) mediante el uso de Derivados. Al adoptar una estrategia de inversión en descubierto, el Subfondo podrá utilizar cualquiera de los instrumentos que figuran más adelante bajo el epígrafe «Uso de Derivados». La inversión corta puede utilizarse para cubrir y controlar el riesgo del Subfondo, o expresar una opinión sobre la dirección del mercado. Por lo tanto, el nivel de inversión corta aplicado dentro del Subfondo dependerá de la opinión de la Gestora de inversiones sobre la dirección del mercado o sobre el nivel de riesgo que la Gestora de
inversiones desea cubrir. El nivel de inversión corta se tendrá en cuenta para el control de los límites de riesgo del Subfondo.