# RÈGLEMENT SUR LES OPÉRATIONS DE FINANCEMENT DES TITRES
Le Règlement sur les opérations de financement de titres (Securities Financing Transaction Regulation, « SFTR ») est entré en vigueur en janvier 2016 et introduit de nouvelles exigences en matière de divulgation pour les opérations de financement de titres et les dérivés de crédit sur transfert de rendement.
Au 31 juillet 2021, le Fonds n’utilise aucun instrument ou opération entrant dans le champ d’application du SFTR.
FundRock Management Company S.A. (« FundRock ») a mis en place et applique une politique de rémunération conforme aux lignes directrices en matière de bonnes politiques de rémunération de l’AEMF, en vertu de la directive OPCVM V (ESMA 2016/575) et de l’AIFMD (ESMA 2016/579) et à toutes les dispositions légales et réglementaires applicables au Luxembourg. La politique de rémunération s’aligne sur la stratégie commerciale, les objectifs, les valeurs et les intérêts de la Société de gestion, des Fonds placés sous sa gestion et des investisseurs dans ces Fonds, notamment en ce qui concerne les mesures visant à éviter les conflits d’intérêts. Cette politique respecte et encourage une gestion du risque saine et efficace, et elle décourage toute prise de risque incompatible avec les profils de risque, les règles ou les actes constitutifs des Fonds confiés à la Société de gestion.
FundRock est une société de gestion indépendante utilisant un modèle de délégation intégrale (autrement dit, la délégation de la fonction de gestion collective du portefeuille). Elle veille donc à ce que sa politique de rémunération reflète correctement la prééminence de son activité de surveillance sur ses activités principales. À ce titre, il convient de remarquer que les salariés de FundRock qui ont été identifiés comme des preneurs de risques aux termes de l’OPCVM V ne sont pas rémunérés en fonction du rendement des fonds sous gestion.
Un exemplaire papier de la politique de rémunération peut être remis gratuitement aux investisseurs au siège officiel de FundRock.
Montant de la rémunération versée à son personnel par FundRock pour l’exercice clos au 31 décembre 2020 : 12.070.862 EUR
Rémunération fixe : 11.288.396 EUR Rémunération variable : 782.466 EUR
Nombre de bénéficiaires : 133
Le montant agrégé de la rémunération versée aux personnels identifiés comme des preneurs de risques par FundRock pour l’exercice clos au 31 décembre 2020 s’élève à 1.948.900 EUR
Le montant total de rémunération est fonction du résultat global de FundRock Management Company (FRMC) et de l’évaluation de la performance de la personne concernée (critères financiers aussi bien que non financiers).
Cette politique est soumise à une révision annuelle par le responsable de conformité; la mise à jour est effectuée par le département des ressources humaines et présentée à la révision du comité de rémunération et l’approbation du Conseil d’administration de FundRock.
Les administrateurs des Fonds peuvent recevoir une commission annuelle fixe liée à leur poste de direction. Les administrateurs ne reçoivent pas de rémunération basée sur la performance/variable afin d’éviter tout conflit d’intérêts. FundRock a délégué certaines fonctions de gestion des investissements à Davis Selected Advisers, L.P. (le « Délégué »). Le personnel du Délégué reçoit un salaire fixe. Aucune rémunération variable liée au Fonds n’existe, de manière à éviter tout conflit d’intérêts.
Montant de la rémunération reçue par le conseiller en investissement pour l’exercice clos au 31 décembre 2020 : Fixe : 5.331.213 USD
Variable : 0 USD
Nombre de bénéficiaires : 139
| Actions | Valeur du Marché (Note 2) |
| --- | --- |
| ACTIONS ORDINAIRES – (91,96%) |  |  |  |
| SERVICES DE COMMUNICATION – (11,75%) |  |  |  |
| Médias et divertissements – (11,75%) |  |  |  |
| Alphabet Inc., Catégorie A * – (3,24%) | 5.202 | $ | 14.016.945 |
| Alphabet Inc., Catégorie C * – (2,29%) | 3.655 |  | 9.884.655 |
| Facebook, Inc., Catégorie A * – (3,98%) | 48.230 |  | 17.184.349 |
| IAC/InterActiveCorp * – (1,47%) | 46.318 |  | 6.358.998 |
| Liberty TripAdvisor Holdings Inc., Série A * – (0,01%) | 11.606 |  | 48.513 |
| Vimeo, Inc. * – (0,76%) | 73.573 |  | 3.296.071 |
| Total pour les services de communication |  |  | 50.789.531 |
| PRODUITS DE CONSOMMATION NON ESSENTIELS – (11,40%) |  |  |  |
| Commerce de détail – (11,40%) |  |  |  |
| Alibaba Group Holding Ltd., ADR (Chine) * – (4,07%) | 90.030 |  | 17.572.956 |
| Amazon.com, Inc. * – (3,46%) | 4.486 |  | 14.927.569 |
| Coupang, Inc., Catégorie A (Corée du Sud) * – (0,89%) | 106.114 |  | 3.854.060 |
| Naspers Ltd. - N (Afrique du Sud) – (1,33%) | 29.720 |  | 5.734.690 |
| Prosus N.V., Catégorie N (Pays-Bas) – (0,61%) | 29.720 |  | 2.643.424 |
| Vroom, Inc. * – (1,04%) | 121.830 |  | 4.512.583 |
| Total pour les produits de consommation non essentiels |  |  | 49.245.282 |
| BIENS DE CONSOMMATION DE BASE – (0,95%) |  |  |  |
| Vente au détail de nourriture et de biens de base – (0,04%) |  |  |  |
| Missfresh Ltd., Catégorie B, ADS (Chine) * – (0,04%) | 28.620 |  | 159.986 |
| Nourriture, boissons et tabac – (0,91%) |  |  |  |
| Darling Ingredients Inc. * – (0,91%) | 57.240 |  | 3.953.566 |
| Total pour les biens de consommation de base |  |  | 4.113.552 |
| SOCIÉTÉS FINANCIÈRES – (47,68%) |  |  |  |
| Banques – (20,35%) |  |  |  |
| Danske Bank A/S (Danemark) – (1,44%) | 353.700 |  | 6.215.772 |
| DBS Group Holdings Ltd. (Singapour) – (3,29%) | 631.340 |  | 14.191.034 |
| DNB ASA (Norvège) – (1,20%) | 252.900 |  | 5.197.696 |
| JPMorgan Chase & Co. – (3,24%) | 92.358 |  | 14.018.097 |
| U.S. Bancorp – (4,59%) | 357.000 |  | 19.827.780 |
| Wells Fargo & Co. – (6,59%) | 620.217 |  | 28.492.769 |
|  |  |  |       87.943.148 |
| Produits financiers diversifiés – (20,80%) |  |  |  |
| Marchés de capitaux – (3,37%) |  |  |  |
| Bank of New York Mellon Corp. – (3,37%) | 283.430 |  | 14.548.462 |
| Finance des consommateurs – (11,23%) |  |  |  |
| American Express Co. – (2,72%) | 68.967 |  | 11.760.942 |
| Capital One Financial Corp. – (8,51%) | 227.320 |  | 36.757.644 |
|  |  |  |       48.518.586 |
| Services financiers diversifiés – (6,20%) |  |  |  |
| Berkshire Hathaway Inc., Catégorie A * – (6,20%) | 64 |  | 26.809.600 |
|  |  |  |       89.876.648 |
| Assurances – (6,53%) |  |  |  |
| Assurances de personnes – (4,24%) |  |  |  |
| AIA Group Ltd. (Hong Kong) – (1,83%) | 662.680 |  | 7.921.106 |

| Actions/Principal | Valeur du Marché (Note 2) |
| --- | --- |
| ACTIONS ORDINAIRES – (SUITE) |  |  |  |  |
| SOCIÉTÉS FINANCIÈRES – (SUITE) |  |  |  |  |
| Assurance – (suite) |  |  |  |  |
| Assurances de personnes – (suite) |  |  |  |  |
| Ping An Insurance (Group) Co. de China Ltd. - H (Chine) – (2,41%) |  | 1.186.540 | $ | 10.391.113 |
|  |  |  |  |       18.312.219 |
| Assurances IARD – (2,29%) |  |  |  |  |
| Chubb Ltd. – (1,41%) |  | 36.060 |  | 6.084.765 |
| Loews Corp. – (0,39%) |  | 31.427 |  | 1.685.430 |
| Markel Corp. * – (0,49%) |  | 1.777 |  | 2.143.364 |
|  |  |  |  |        9.913.559 |
|  |  |  |  |       28.225.778 |
| Total pour les societes financieres |  |  |  | 206.045.574 |
| SOINS DE SANTÉ – (4,88%) |  |  |  |  |
| Équipements et services de soins de santé – (2,21%) |  |  |  |  |
| Cigna Corp. – (0,83%) |  | 15.540 |  | 3.566.275 |
| Quest Diagnostics Inc. – (1,38%) |  | 42.100 |  | 5.969.780 |
|  |  |  |  |        9.536.055 |
| Pharmacie, biotechnologie et sciences de la vie – (2,67%) |  |  |  |  |
| Viatris Inc. – (2,67%) |  | 820.830 |  | 11.549.078 |
| Total pour les soins de sante |  |  |  | 21.085.133 |
| SOCIÉTÉS INDUSTRIELLES – (2,43%) |  |  |  |  |
| Biens d’équipement – (0,84%) |  |  |  |  |
| Orascom Construction PLC (Émirats Arabes Unis) – (0,01%) |  | 12.220 |  | 56.212 |
| Raytheon Technologies Corp. – (0,83%) |  | 41.237 |  | 3.585.557 |
|  |  |  |  |        3.641.769 |
| Transports – (1,59%) |  |  |  |  |
| DiDi Global Inc., Catégorie A, ADS (Chine) * – (1,59%) |  | 664.550 |  | 6.851.511 |
| Total pour les societes industrielles |  |  |  | 10.493.280 |
| TECHNOLOGIE DE L’INFORMATION – (12,04%) |  |  |  |  |
| Semi-conducteurs et matériel semi-conducteur – (12,04%) |  |  |  |  |
| Applied Materials, Inc. – (4,91%) |  | 151.820 |  | 21.244.173 |
| Intel Corp. – (3,89%) |  | 312.670 |  | 16.796.632 |
| Texas Instruments Inc. – (3,24%) |  | 73.450 |  | 14.001.039 |
| Total pour la technologie de l’information |  |  |  | 52.041.844 |
| MATÉRIAUX – (0,83%) |  |  |  |  |
| OCI N.V. (Pays-Bas) * – (0,83%) |  | 147.160 |  | 3.574.349 |
| Total pour les materiaux |  |  |  | 3.574.349 |
| TOTAL POUR LES ACTIONS ORDINAIRES – (Coût déterminé moyen $238.071.730) |  |  |  | 397.388.545 |
| PLACEMENTS À COURT TERME – (9,08%) |  |  |  |  |
| Anglesea Funding PLC/ Anglesea Funding LLC, Billet de trésorerie, 0,05%, 02/08/21 – (4,92%) | $ | 21.243.000 |  | 21.242.911 |
| Credit Agricole NY, Billet de trésorerie, 0,06%, 05/08/21 – (4,16%) |  | 18.000.000 |  | 17.999.790 |
| TOTAL PLACEMENTS À COURT TERME - (Coût déterminé moyen $39.242.791) |  |  |  | 39.242.701 |

|  | Total investissements – (101,04%) – (Coût déterminé moyen $277.314.521) | $ | 436.631.246 |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Passifs moins autres actifs – (-1,04%) | 	(4.514.396) |
|  | Actifs nets – (100,00%) | $	 | 432.116.850 |
| ADR : American Depositary Receipt |  |  |
| ADS : American Depositary Share |  |  |
| * | Titre ne générant pas de revenu. |  |  |

| Actions |  | Valeur du Marché (Note 2) |
| --- | --- | --- |
| ACTIONS ORDINAIRES – (96,30%) |  |  |  |
| SERVICES DE COMMUNICATION – (17,01%) |  |  |  |
| Médias et divertissements – (17,01%) |  |  |  |
| Alphabet Inc., Catégorie C * – (5,36%) | 507 | $ | 1.371.141 |
| Baidu, Inc., Catégorie A, ADR (Chine) * – (2,62%) | 4.090 |  | 670.801 |
| Facebook, Inc., Catégorie A * – (3,29%) | 2.360 |  | 840.868 |
| Fang Holdings Ltd., Catégorie A, ADR (Chine) * – (0,02%) | 528 |  | 5.122 |
| IAC/InterActiveCorp * – (1,62%) | 3.020 |  | 414.616 |
| iQIYI, Inc., Catégorie A, ADR (Chine) * – (0,87%) | 19.980 |  | 222.977 |
| Kuaishou Technology, Catégorie B (Chine) * – (0,02%) | 310 |  | 4.441 |
| Liberty Media Corp., Liberty Formula One, Série A * – (0,90%) | 5.570 |  | 230.932 |
| Liberty Media Corp., Liberty Formula One, Série C * – (1,45%) | 7.869 |  | 369.292 |
| Vimeo, Inc. * – (0,86%) | 4.902 |  | 219.609 |
| Total pour les services de communication |  |  | 4.349.799 |
| PRODUITS DE CONSOMMATION NON ESSENTIELS – (26,46%) |  |  |  |
| Commerce de détail – (26,46%) |  |  |  |
| Alibaba Group Holding Ltd., ADR (Chine) * – (5,16%) | 6.760 |  | 1.319.484 |
| Amazon.com, Inc. * – (2,93%) | 225 |  | 748.708 |
| JD.com,Inc., Catégorie A, ADR (Chine) * – (5,27%) | 19.010 |  | 1.347.429 |
| Meituan, Catégorie B (Chine) * – (3,06%) | 28.360 |  | 784.111 |
| Naspers Ltd. - N (Afrique du Sud) – (3,93%) | 5.210 |  | 1.005.307 |
| Prosus N.V., Catégorie N (Pays-Bas) – (3,00%) | 8.620 |  | 766.700 |
| Quotient Technology Inc. * – (0,84%) | 19.700 |  | 213.942 |
| Vroom, Inc. * – (2,27%) | 15.662 |  | 580.120 |
| Total pour les produits de consommation non essentiels |  |  | 6.765.801 |
| BIENS DE CONSOMMATION DE BASE – (0,97%) |  |  |  |
| Nourriture, boissons et tabac – (0,97%) |  |  |  |
| Darling Ingredients Inc. * – (0,97%) | 3.575 |  | 246.925 |
| Total pour les biens de consommation de base |  |  | 246.925 |
| SOCIÉTÉS FINANCIÈRES – (36,29%) |  |  |  |
| Banques – (18,85%) |  |  |  |
| Bank of N.T. Butterfield & Son Ltd. (Bermudes) – (1,32%) | 10.177 |  | 337.266 |
| Danske Bank A/S (Danemark) – (4,34%) | 63.150 |  | 1.109.771 |
| DBS Group Holdings Ltd. (Singapour) – (5,84%) | 66.418 |  | 1.492.920 |
| Metro Bank PLC (Royaume-Uni) * – (0,27%) | 51.276 |  | 68.504 |
| Wells Fargo & Co. – (7,08%) | 39.440 |  | 1.811.873 |
|  |  |  |        4.820.334 |
| Produits financiers diversifiés – (10,28%) |  |  |  |
| Marchés de capitaux – (3,14%) |  |  |  |
| Julius Baer Group Ltd. (Suisse) – (2,53%) | 9.770 |  | 646.765 |
| Noah Holdings Ltd., Catégorie A, ADS (Chine) * – (0,61%) | 4.048 |  | 156.253 |
|  |  |  |         803.018 |
| Finance des consommateurs – (4,69%) |  |  |  |
| Capital One Financial Corp. – (4,69%) | 7.420 |  | 1.199.814 |
| Services financiers diversifiés – (2,45%) |  |  |  |
| Berkshire Hathaway Inc., Catégorie B * – (2,45%) | 2.250 |  | 626.153 |
|  |  |  |        2.628.985 |

| Actions/Principal | Valeur du Marché (Note 2) |
| --- | --- |
| ACTIONS ORDINAIRES – (SUITE) |
| SOCIÉTÉS FINANCIÈRES – (SUITE) |
| Assurances – (7,16%) |
|  | Assurances de personnes – (7,16%) |  |  |  |  |
|  | AIA Group Ltd. (Hong Kong) – (4,32%) |  | 92.380 | $ | 1.104.231 |
|  | Ping An Insurance (Group) Co. de China Ltd. - H (Chine) – (2,84%) |  | 82.900 |  | 725.996 |
|  |  |  |  | 	1.830.227 |
|  | Total pour les societes financieres |  |  | 9.279.546 |
| SOINS DE SANTÉ – (3,87%) |
| Équipements et services de soins de santé – (0,90%) |
|  | Cigna Corp. – (0,90%) |  | 1.000 |  | 229.490 |
| Pharmacie, biotechnologie et sciences de la vie – (2,97%) |
|  | Viatris Inc. – (2,97%) |  | 54.060 |  | 760.624 |
|  | Total pour les soins de sante |  |  |  | 990.114 |
| SOCIÉTÉS INDUSTRIELLES – (1,07%) |
| Services commerciaux et professionnels – (0,03%) |
|  | China Index Holdings Ltd., Catégorie A, ADR (Chine) * – (0,03%) |  | 5.280 |  | 8.923 |
| Transports – (1,04%) |
|  | DiDi Global Inc., Catégorie A, ADS (Chine) * – (1,04%) |  | 25.750 |  | 265.483 |
|  | Total pour les societes industrielles |  |  |  | 274.406 |
| TECHNOLOGIE DE L’INFORMATION – (10,63%) |
| Semi-conducteurs et matériel semi-conducteur – (4,94%) |
|  | Applied Materials, Inc. – (3,16%) |  | 5.770 |  | 807.396 |
|  | Intel Corp. – (1,78%) |  | 8.500 |  | 456.620 |
|  |  |  |  | 	1.264.016 |
| Logiciel et services – (0,89%) |
|  | Clear Secure, Inc., Catégorie A * – (0,89%) |  | 4.600 |  | 227.378 |
| Matériel et équipements technologiques – (4,80%) |
|  | Hollysys Automation Technologies Ltd. (Chine) – (2,25%) |  | 38.068 |  | 574.066 |
|  | Samsung Electronics Co., Ltd. (Corée du Sud) – (2,55%) |  | 9.470 |  | 652.394 |
|  |  |  |  | 	1.226.460 |
|  | Total pour la technologie de l’information |  |  | 2.717.854 |
|  | TOTAL POUR LES ACTIONS ORDINAIRES – (Coût déterminé moyen $18.834.818) |  |  |  | 24.624.445 |
| PLACEMENTS À COURT TERME – (4,21%) |
|  | State Street Bank and Trust Co., Dépôt à terme en eurodollars, 0,00%, 02/08/21 – (4,21%) | $ | 1.078.000 |  | 1.078.000 |
|  | TOTAL PLACEMENTS À COURT TERME – (Coût déterminé moyen $1.078.000) |  |  |  | 1.078.000 |
|  | Total investissements – (100,51%) – (Coût déterminé moyen $19.912.818) |  | 25.702.445 |
|  | Passifs moins autres actifs – (-0,51%) |  |  | 	(131.313) |
|  | Actifs nets – (100,00%) |  |  | $	 | 25.571.132 |
| ADR : American Depositary Receipt |  |  |  |  |
| ADS : American Depositary Share |  |  |  |  |
| * | Titre ne générant pas de revenu. |  |  |  |  |

| Davis Value 	Fund	 | Davis Global 	Fund	 | 	Regroupés	 |
| --- | --- | --- |
| ACTIFS : |  |  |  |
| Placements en titres au coût d’investissement | $ | 277.314.521 | $ | 19.912.818 | $ | 297.227.339 |
| Plus-value non réalisée sur les investissements |  | 159.316.725 |  | 5.789.627 |  | 165.106.352 |
| Investissements en titres, à la valeur marchande (Note 2) |  | 436.631.246 |  | 25.702.445 |  | 462.333.691 |
| Liquidités |  | 577 |  | 868 |  | 1.445 |
| Créances : |  |  |  |  |  |  |
| Actions de capital souscrites |  | 14.864 |  | 60.527 |  | 75.391 |
| Dividendes et intérêts |  | 264.517 |  | 8.165 |  | 272.682 |
| Ventes de titres |  | 3.279.016 |  | 72.192 |  | 3.351.208 |
| Charges payées d’avance |  | 3.383 |  | 326 |  | 3.709 |
| Montants à recevoir du Conseiller en investissement (Note 3) |  | – |  | 660 |  | 660 |
| Total actifs |  | 440.193.603 |  | 25.845.183 |  | 466.038.786 |
| PASSIF : |  |  |  |  |  |  |
| Comptes créditeurs : |  |  |  |  |  |  |
| Rachat d’actions de capital |  | 207.959 |  | 143 |  | 208.102 |
| Achats de titres |  | 6.928.382 |  | 193.568 |  | 7.121.950 |
| Frais engagés |  | 940.412 |  | 80.340 |  | 1.020.752 |
| Total passifs |  | 8.076.753 |  | 274.051 |  | 8.350.804 |
| ACTIFS NETS | $	 | 432.116.850 | $	 | 25.571.132 | $	 | 457.687.982 |
| ACTIONS DE CATÉGORIE A |  |  |  |  |  |  |
| Actifs nets | $ | 430.455.203 | $ | 24.111.097 | $ | 454.566.300 |
| Actions en circulation |  | 5.792.231 |  | 477.565 |  | 6.269.796 |
| Valeur nette d’inventaire et prix de rachat par action (Actifs nets/Actions en circulation) | $	 | 74,32 | $	 | 50,49 |  |  |
| Cours vendeur maximum par action (100/94,25 de la valeur nette d’inventaire) | $	 | 78,85 | $	 | 53,57 |  |  |
| ACTIONS DE CATÉGORIE I |  |  |  |  |  |  |
| Actifs nets | $ | 1.661.647 | $ | 1.460.035 | $ | 3.121.682 |
| Actions en circulation |  | 20.434 |  | 25.920 |  | 46.354 |
| Valeur nette d’inventaire, cours vendeur et prix de rachat par action (Actifs nets/Actions en circulation) | $	 | 81,32 | $	 | 56,33 |  |  |

| Davis Value 	Fund	 | Davis Global 	Fund	 | 	Regroupés	 |
| --- | --- | --- |
| REVENU (PERTE) SUR INVESTISSEMENTS : |  |  |  |
| Revenu : |  |  |  |  |  |  |
| Dividendes nets (Note 2) | $ | 3.458.398 | $ | 226.200 | $ | 3.684.598 |
| Intérêts (Note 2) |  | 13.859 |  | – |  | 13.859 |
| Revenu total |  | 3.472.257 |  | 226.200 |  | 3.698.457 |
| Frais : |  |  |  |  |  |  |
| Honoraires du conseiller en placements (Note 3) |  | 6.033.213 |  | 368.545 |  | 6.401.758 |
| Frais de la société de gestion (Note 3) |  | 149.063 |  | 9.425 |  | 158.488 |
| Frais du dépositaire |  | 178.371 |  | 23.175 |  | 201.546 |
| Frais de l’agent des transferts : |  |  |  |  |  |  |
| Catégorie A |  | 262.840 |  | 41.025 |  | 303.865 |
| Catégorie I |  | 2.896 |  | 2.741 |  | 5.637 |
| Frais d’audit |  | 32.400 |  | 13.900 |  | 46.300 |
| Frais juridiques |  | 20.000 |  | 1.186 |  | 21.186 |
| Frais de comptabilité |  | 240.638 |  | 20.839 |  | 261.477 |
| Rémunération de l’administrateur (Note 3) |  | 4.708 |  | 292 |  | 5.000 |
| Autres charges et impôts |  | 306.775 |  | 44.594 |  | 351.369 |
| Frais de transaction (Note 2) |  | 205.935 |  | 19.707 |  | 225.642 |
| Total frais |  | 7.436.839 |  | 545.429 |  | 7.982.268 |
| Remboursement des frais par le conseiller en placements (Note 3) |  | – |  | (660) |  | (660) |
| Frais nets |  | 7.436.839 |  | 544.769 |  | 7.981.608 |
| Perte nette sur investissements |  | (3.964.582) |  | (318.569) |  | (4.283.151) |
| BÉNÉFICE NET RÉALISÉ ET NON RÉALISÉ SUR INVESTISSEMENTS : |  |  |  |  |  |  |
| Revenu net réalisé sur investissements et sur opérations de change (Note 2) |  | 62.949.437 |  | 2.606.678 |  | 65.556.115 |
| Augmentation nette de la plus-value non réalisée sur les investissements et les opérations de change |  | 59.805.460 |  | 2.383.178 |  | 62.188.638 |
| Bénéfice net réalisé et non réalisé sur investissements et sur opérations de change |  | 122.754.897 |  | 4.989.856 |  | 127.744.753 |
| Augmentation nette des actifs nets résultant des opérations | $	 | 118.790.315 | $	 | 4.671.287 | $	 | 123.461.602 |

| Davis Value 	Fund	 | Davis Global 	Fund	 | 	Regroupés	 |
| --- | --- | --- |
| OPÉRATIONS : |  |  |  |  |  |  |
| Perte nette sur investissements | $ | (3.964.582) | $ | (318.569) | $ | (4.283.151) |
| Revenu net réalisé sur investissements et sur opérations de change (Note 2) |  | 62.949.437 |  | 2.606.678 |  | 65.556.115 |
| Augmentation nette de la plus-value non réalisée sur les investissements et les opérations de change pendant l’année |  | 59.805.460 |  | 2.383.178 |  | 62.188.638 |
| Augmentation nette des actifs nets résultant des opérations |  | 118.790.315 |  | 4.671.287 |  | 123.461.602 |
| ÉVOLUTION DU CAPITAL (NOTE 4) : |  |  |  |  |  |  |
| Catégorie A |  | (16.242.137) |  | 475.466 |  | (15.766.671) |
| Catégorie I |  | (155.342) |  | – |  | (155.342) |
| Augmentation totale des actifs nets |  | 102.392.836 |  | 5.146.753 |  | 107.539.589 |
| ACTIFS NETS : |  |  |  |  |  |  |
| Début de l’exercice |  | 329.724.014 |  | 20.424.379 |  | 350.148.393 |
| Fin de l’exercice | $	 | 432.116.850 | $	 | 25.571.132 | $	 | 457.687.982 |

Translation (FRES, 2021-07-31):
# REGLAMENTO DE TRANSACCIONES DE FINANCIACIÓN MEDIANTE VALORES
El Reglamento de Transacciones de Financiación mediante Valores (Securities Financing Transaction Regulation, “SFTR”) entró en vigencia en enero de 2016 e introdujo nuevos requisitos de divulgación para transacciones de financiación mediante valores y permutas financieras de rendimiento total.
Al 31 de julio de 2021, el Fondo no usa ningún instrumento o transacción que entre dentro del alcance del SFTR.
FundRock Management Company S.A. (“FundRock”) ha establecido y aplica una política de remuneración de conformidad con las Pautas de ESMA sobre políticas de remuneración conforme a los principios establecidos en la directiva UCITS V (ESMA 2016/575) y AIFMD (ESMA 2016/579) y cualquier disposición legal y reglamentaria relacionada aplicable en Luxemburgo. La política de remuneración se alinea con la estrategia comercial, objetivos, valores e intereses de la Compañía Administradora y los Fondos que administra y de los inversores en dichos Fondos, lo que incluye, entre otros, medidas para evitar conflictos de interés, promueve y es conforme con una gestión de riesgos sólida y efectiva y no fomenta la toma de riesgos que no coincida con los perfiles de riesgo, normas o instrumentos de constitución de los Fondos que gestiona la Compañía Administradora.
Como compañía administradora independiente que se basa en un modelo de delegación completa (es decir, delegación de la función de administración de inversiones colectivas), FundRock garantiza que su política de remuneración refleje de manera adecuada la predominancia de su actividad de supervisión dentro de sus actividades centrales. Por lo tanto, debe tenerse en cuenta que los empleados de FundRock que están identificados como agentes de toma de riesgos según UCITS V no reciben una remuneración sobre la base del rendimiento de los fondos administrados.
Está disponible sin cargo para los inversores una versión en papel de la política de remuneración en la sede social de FundRock.
El monto de remuneración para el ejercicio financiero finalizado el 31 de diciembre de 2020 pagado por FundRock a su personal: EUR 12.070.862
Remuneración fija: EUR 11.288.396 Remuneración variable: EUR 782.466
Cantidad de beneficiarios: 133
El monto agregado de remuneración para el ejercicio financiero finalizado el 31 de diciembre de 2020 pagado por FundRock al personal identificado/agentes de toma de riesgos es de EUR 1.948.900
El monto total de remuneración se basa en una combinación de la evaluación de desempeño de la persona y los resultados generales de FundRock y, al evaluar el desempeño individual, se tienen en cuenta criterios financieros y no financieros.
La Política está sujeta a una revisión anual de parte del Oficial de Cumplimiento, y la actualización está a cargo del departamento de Recursos Humanos (“RRHH”) de FundRock y se presenta para su revisión ante el Comité de Remuneración y para aprobación ante el Directorio de FundRock.
Los Directores del Fondo pueden recibir un honorario fijo anual por cargo directivo. Los Directores no reciben ninguna remuneración variable/basada en el desempeño para evitar un potencial conflicto de interés. FundRock ha delegado determinadas funciones de administración de inversiones a Davis Selected Advisers, L.P. (el “Delegado”). El personal profesional del Delegado recibe un salario fijo. No una remuneración variable relacionada con los Fondos para evitar un potencial conflicto de interés.
El monto de la remuneración recibida por el Asesor de Inversiones para el ejercicio financiero finalizado el 31 de diciembre de 2020 fue el siguiente:
Fijo: USD 5.331.213
Variable: USD 0
Cantidad de beneficiarios: 139
|  | Acciones | Valor de mercado (dólares EUA) (Nota 2) |
| --- | --- | --- |
| ACCIONES ORDINARIAS – (91,96%) |  |  |
| SERVICIOS DE COMUNICACIÓN – (11,75%) |  |  |
| Medios y Entretenimiento – (11,75%) |  |  |
| Alphabet Inc., Clase A * – (3,24%) | 5.202 | 14.016.945 |
| Alphabet Inc., Clase C * – (2,29%) | 3.655 | 9.884.655 |
| Facebook, Inc., Clase A * – (3,98%) | 48.230 | 17.184.349 |
| IAC/InterActiveCorp * – (1,47%) | 46.318 | 6.358.998 |
| Liberty TripAdvisor Holdings, Inc., Serie A * – (0,01%) | 11.606 | 48.513 |
| Vimeo, Inc. * – (0,76%) | 73.573 | 3.296.071 |
| Total Servicios de Comunicación |  | 50.789.531 |
| CONSUMO DISCRECIONAL – (11,40%) |  |  |
| Comercio Minorista – (11,40%) |  |  |
| Alibaba Group Holding Ltd., ADR (China) * – (4,07%) | 90.030 | 17.572.956 |
| Amazon.com, Inc. * – (3,46%) | 4.486 | 14.927.569 |
| Coupang, Inc., Clase A (Corea del Sur) * – (0,89%) | 106.114 | 3.854.060 |
| Naspers Ltd. - N (Sudáfrica) – (1,33%) | 29.720 | 5.734.690 |
| Prosus N.V., Clase N (Países Bajos) – (0,61%) | 29.720 | 2.643.424 |
| Vroom, Inc. * – (1,04%) | 121.830 | 4.512.583 |
| Total Consumo Discrecional |  | 49.245.282 |
| ARTÍCULOS BÁSICOS DE CONSUMO – (0,95%) |  |  |
| Comercio Minorista de Alimentos y Artículos Básicos – (0,04%) |  |  |
| Missfresh Ltd., Clase B, ADS (China) * – (0,04%) | 28.620 | 159.986 |
| Alimentos, Bebidas y Tabaco – (0,91%) |  |  |
| Darling Ingredients Inc. * – (0,91%) | 57.240 | 3.953.566 |
| Total Artículos Básicos de Consumo |  | 4.113.552 |
| SECTOR FINANCIERO – (47,68%) |  |  |
| Bancos – (20,35%) |  |  |
| Danske Bank A/S (Dinamarca) – (1,44%) | 353.700 | 6.215.772 |
| DBS Group Holdings Ltd. (Singapur) – (3,29%) | 631.340 | 14.191.034 |
| DNB Bank ASA (Noruega) – (1,20%) | 252.900 | 5.197.696 |
| JPMorgan Chase & Co. – (3,24%) | 92.358 | 14.018.097 |
| U.S. Bancorp – (4,59%) | 357.000 | 19.827.780 |
| Wells Fargo & Co. – (6,59%) | 620.217 | 28.492.769 |
|  |  | 	87.943.148 |
| Sector Financiero Diversificado – (20,80%) |  |  |
| Mercados de Capitales – (3,37%) |  |  |
| Bank of New York Mellon Corp. – (3,37%) | 283.430 | 14.548.462 |
| Crédito para el Consumo – (11,23%) |  |  |
| American Express Co. – (2,72%) | 68.967 | 11.760.942 |
| Capital One Financial Corp. – (8,51%) | 227.320 | 36.757.644 |
|  |  | 	48.518.586 |
| Servicios Financieros Diversificados – (6,20%) |  |  |
| Berkshire Hathaway Inc., Clase A * – (6,20%) | 64 | 26.809.600 |
|  |  | 	89.876.648 |
| Seguros – (6,53%) |  |  |
| Seguro de Vida y Médico – (4,24%) |  |  |
| AIA Group Ltd. (Hong Kong) – (1,83%) | 662.680 | 7.921.106 |

| Acciones/Capital | Valor de mercado (dólares EUA) (Nota 2) |
| --- | --- |
| ACCIONES ORDINARIAS – (CONTINUACIÓN) |  |  |
| SECTOR FINANCIERO – (CONTINUACIÓN) |  |  |
| Seguros – (Continuación) |  |  |
| Seguro de Vida y Médico – (Continuación) |  |  |
| Ping An Insurance (Group) Co. of China Ltd. - H (China) – (2,41%) | 1.186.540 | 10.391.113 |
|  |  | 	18.312.219 |
| Seguro de Propiedad y contra Accidentes – (2,29%) |  |  |
| Chubb Ltd. – (1,41%) | 36.060 | 6.084.765 |
| Loews Corp. – (0,39%) | 31.427 | 1.685.430 |
| Markel Corp. * – (0,49%) | 1.777 | 2.143.364 |
|  |  | 	9.913.559 |
|  |  | 	28.225.778 |
| Total Sector Financiero |  | 206.045.574 |
| ATENCIÓN MÉDICA – (4,88%) |  |  |
| Equipos y Servicios de Atención Médica – (2,21%) |  |  |
| Cigna Corp. – (0,83%) | 15.540 | 3.566.275 |
| Quest Diagnostics Inc. – (1,38%) | 42.100 | 5.969.780 |
|  |  | 	9.536.055 |
| Compañías farmacéuticas, de biotecnología y ciencias de la vida - (2,67%) |
| Viatris Inc. – (2,67%) | 820.830 | 11.549.078 |
| Total Atención Médica |  | 21.085.133 |
| INDUSTRIALES – (2,43%) |  |  |
| Bienes de Capital – (0,84%) |  |  |
| Orascom Construction PLC (Emiratos Árabes Unidos) – (0,01%) | 12.220 | 56.212 |
| Raytheon Technologies Corp. – (0,83%) | 41.237 | 3.585.557 |
|  |  | 	3.641.769 |
| Transporte – (1,59%) |  |  |
| DiDi Global Inc., Clase A, ADS (China) * – (1,59%) | 664.550 | 6.851.511 |
| Total Industriales |  | 10.493.280 |
| TECNOLOGÍA DE LA INFORMACIÓN – (12,04%) |  |  |
| Semiconductores y Equipos de Semiconductores – (12,04%) |  |  |
| Applied Materials, Inc. – (4,91%) | 151.820 | 21.244.173 |
| Intel Corp. – (3,89%) | 312.670 | 16.796.632 |
| Texas Instruments Inc. – (3,24%) | 73.450 | 14.001.039 |
| Total Tecnología de la Información |  | 52.041.844 |
| MATERIALES – (0,83%) |  |  |
| OCI N.V. (Países Bajos) * – (0,83%) | 147.160 | 3.574.349 |
| Total Materiales |  | 3.574.349 |
| TOTAL ACCIONES ORDINARIAS - (Costo identificado promedio 238.071.730 $) |  | 397.388.545 |
| INVERSIONES A CORTO PLAZO – (9,08%) |  |  |
| Anglesea Funding PLC/ Anglesea Funding LLC, Instrumentos Negociables, 0,05%, 02/08/21 – (4,92%) | 21.243.000 | 21.242.911 |
| Credit Agricole NY, Instrumentos Negociables, 0,06%, 05/08/21 – (4,16%) | 18.000.000 | 17.999.790 |
| TOTAL INVERSIONES A CORTO PLAZO - (Costo identificado promedio 39.242.791 $) |  | 39.242.701 |

|  | Total Inversiones – (101,04%) – (Costo identificado promedio 277.314.521 $) | 436.631.246 |
| --- | --- | --- |
|  | Pasivo menos otros activos – (-1,04%) | 	(4.514.396) |
|  | Activos netos – (100,00%) | 	432.116.850 |
| ADR: Certificado de Depósito Americano |  |
| ADS: Acción de Depósito Americana |  |
| * | Valor que no produce ingresos. |  |

|  | Acciones | Valor de mercado (dólares EUA) (Nota 2) |
| --- | --- | --- |
| ACCIONES ORDINARIAS – (96,30%) |  |  |
| SERVICIOS DE COMUNICACIÓN – (17,01%) |  |  |
| Medios y Entretenimiento – (17,01%) |  |  |
| Alphabet Inc., Clase C * – (5,36%) | 507 | 1.371.141 |
| Baidu, Inc., Clase A, ADR (China) * – (2,62%) | 4.090 | 670.801 |
| Facebook, Inc., Clase A * – (3,29%) | 2.360 | 840.868 |
| Fang Holdings Ltd., Clase A, ADR (China) * – (0,02%) | 528 | 5.122 |
| IAC/InterActiveCorp * – (1,62%) | 3.020 | 414.616 |
| iQIYI, Inc., Clase A, ADR (China) * – (0,87%) | 19.980 | 222.977 |
| Kuaishou Technology, Clase B (China) * – (0,02%) | 310 | 4.441 |
| Liberty Media Corp., Liberty Formula One, Series A * – (0,90%) | 5.570 | 230.932 |
| Liberty Media Corp., Liberty Formula One, Series C * – (1,45%) | 7.869 | 369.292 |
| Vimeo, Inc. * – (0,86%) | 4.902 | 219.609 |
| Total Servicios de Comunicación |  | 4.349.799 |
| CONSUMO DISCRECIONAL – (26,46%) |  |  |
| Comercio Minorista – (26,46%) |  |  |
| Alibaba Group Holding Ltd., ADR (China) * – (5,16%) | 6.760 | 1.319.484 |
| Amazon.com, Inc. * – (2,93%) | 225 | 748.708 |
| JD.com, Inc., Clase A, ADR (China) * – (5,27%) | 19.010 | 1.347.429 |
| Meituan , Clase B (China) * – (3,06%) | 28.360 | 784.111 |
| Naspers Ltd. - N (Sudáfrica) – (3,93%) | 5.210 | 1.005.307 |
| Prosus N.V., Clase N (Países Bajos) – (3,00%) | 8.620 | 766.700 |
| Quotient Technology Inc. * – (0,84%) | 19.700 | 213.942 |
| Vroom, Inc. * – (2,27%) | 15.662 | 580.120 |
| Total Consumo Discrecional |  | 6.765.801 |
| ARTÍCULOS BÁSICOS DE CONSUMO – (0,97%) |  |  |
| Alimentos, Bebidas y Tabaco – (0,97%) |  |  |
| Darling Ingredients Inc. * – (0,97%) | 3.575 | 246.925 |
| Total Artículos Básicos de Consumo |  | 246.925 |
| SECTOR FINANCIERO – (36,29%) |  |  |
| Bancos – (18,85%) |  |  |
| Bank of N.T. Butterfield & Son Ltd. (Bermuda) – (1,32%) | 10.177 | 337.266 |
| Danske Bank A/S (Dinamarca) – (4,34%) | 63.150 | 1.109.771 |
| DBS Group Holdings Ltd. (Singapur) – (5,84%) | 66.418 | 1.492.920 |
| Metro Bank PLC (Reino Unido) * – (0,27%) | 51.276 | 68.504 |
| Wells Fargo & Co. – (7,08%) | 39.440 | 1.811.873 |
|  |  | 	4.820.334 |
| Sector Financiero Diversificado – (10,28%) |  |  |
| Mercados de Capitales – (3,14%) |  |  |
| Julius Baer Group Ltd. (Suiza) – (2,53%) | 9.770 | 646.765 |
| Noah Holdings Ltd., Clase A, ADS (China) * – (0,61%) | 4.048 | 156.253 |
|  |  | 	803.018 |
| Crédito para el Consumo – (4,69%) |  |  |
| Capital One Financial Corp. – (4,69%) | 7.420 | 1.199.814 |
| Servicios Financieros Diversificados – (2,45%) |  |  |
| Berkshire Hathaway Inc., Clase B * – (2,45%) | 2.250 | 626.153 |
|  |  | 	2.628.985 |

| Acciones/Capital | Valor de mercado (dólares EUA) (Nota 2) |
| --- | --- |
| ACCIONES ORDINARIAS – (CONTINUACIÓN) |
| SECTOR FINANCIERO – (CONTINUACIÓN) |
| Seguros – (7,16%) |
|  | Seguro de Vida y Médico – (7,16%) |  |  |
|  | AIA Group Ltd. (Hong Kong) – (4,32%) | 92.380 | 1.104.231 |
|  | Ping An Insurance (Group) Co. of China Ltd. - H (China) – (2,84%) | 82.900 | 725.996 |
|  |  |  | 	1.830.227 |
|  | Total Sector Financiero |  | 9.279.546 |
| ATENCIÓN MÉDICA – (3,87%) |
| Equipos y Servicios de Atención Médica – (0,90%) |
|  | Cigna Corp. – (0,90%) | 1.000 | 229.490 |
| Compañías farmacéuticas, de biotecnología y ciencias de la vida - (2,97%) |
|  | Viatris Inc. – (2,97%) | 54.060 | 760.624 |
|  | Total Atención Médica |  | 990.114 |
| INDUSTRIALES – (1,07%) |
| Servicios Comerciales y Profesionales – (0,03%) |
|  | China Index Holdings Ltd., Clase A, ADR (China) * – (0,03%) | 5.280 | 8.923 |
| Transporte – (1,04%) |
|  | DiDi Global Inc., Clase A, ADS (China) * – (1,04%) | 25.750 | 265.483 |
|  | Total Industriales |  | 274.406 |
| TECNOLOGÍA DE LA INFORMACIÓN – (10,63%) |
| Semiconductores y Equipos de Semiconductores – (4,94%) |
|  | Applied Materials, Inc. – (3,16%) | 5.770 | 807.396 |
|  | Intel Corp. – (1,78%) | 8.500 | 456.620 |
|  |  |  | 	1.264.016 |
| Software y Servicios – (0,89%) |
|  | Clear Secure, Inc., Clase A * – (0,89%) | 4.600 | 227.378 |
| Hardware y Equipos Tecnológicos – (4,80%) |
|  | Hollysys Automation Technologies Ltd. (China) – (2,25%) | 38.068 | 574.066 |
|  | Samsung Electronics Co., Ltd. (Corea del Sur) – (2,55%) | 9.470 | 652.394 |
|  |  |  | 	1.226.460 |
|  | Total Tecnología de la Información |  | 2.717.854 |
|  | TOTAL ACCIONES ORDINARIAS - (Costo identificado promedio 18.834.818 $) |  | 24.624.445 |
| INVERSIONES A CORTO PLAZO – (4,21%) |
|  | State Street Bank and Trust Co., Depósitos a Plazo de Eurodólares, 0,00%, 02/08/21 – (4,21%) | 1.078.000 | 1.078.000 |
|  | TOTAL INVERSIONES A CORTO PLAZO - (Costo identificado promedio 1.078.000 $) |  | 1.078.000 |
|  | Total Inversiones – (100,51%) – (Costo identificado promedio 19.912.818 $) | 25.702.445 |
|  | Pasivo menos otros activos – (-0,51%) |  | 	(131.313) |
|  | Activos netos – (100,00%) |  | 	25.571.132 |
| ADR: Certificado de Depósito Americano |  |  |
| ADS: Acción de Depósito Americana |  |  |
| * | Valor que no produce ingresos. |  |  |

|  | Davis Value 	Fund	 | Davis Global 	Fund	 |   Combinados	 |
| --- | --- | --- | --- |
|  |  (dólares EUA)  |  (dólares EUA)  |  (dólares EUA)  |
| ACTIVO: |  |  |  |
| Inversiones en valores al costo | 277.314.521 | 19.912.818 | 297.227.339 |
| Valorización no realizada de inversiones | 159.316.725 | 5.789.627 | 165.106.352 |
| Inversiones en valores al valor de mercado (Nota 2) | 436.631.246 | 25.702.445 | 462.333.691 |
| Efectivo | 577 | 868 | 1.445 |
| Créditos: |  |  |  |
| Acciones de capital vendidas | 14.864 | 60.527 | 75.391 |
| Dividendos e interés | 264.517 | 8.165 | 272.682 |
| Valores de inversión vendidos | 3.279.016 | 72.192 | 3.351.208 |
| Gastos pagados por anticipado | 3.383 | 326 | 3.709 |
| Debido de Asesor de Inversiones (Nota 3) | – | 660 | 660 |
| Total activo | 440.193.603 | 25.845.183 | 466.038.786 |
| PASIVO: |  |  |  |
| Deudas: |  |  |  |
| Acciones de capital rescatadas | 207.959 | 143 | 208.102 |
| Valores de inversión comprados | 6.928.382 | 193.568 | 7.121.950 |
| Gastos acumulados | 940.412 | 80.340 | 1.020.752 |
| Total pasivo | 8.076.753 | 274.051 | 8.350.804 |
| ACTIVO NETO | 	432.116.850 | 	25.571.132 | 	457.687.982 |
| ACCIONES CLASE A |  |  |  |
| Activo neto | 430.455.203 | 24.111.097 | 454.566.300 |
| Acciones en circulación | 5.792.231 | 477.565 | 6.269.796 |
| Valor de activo neto y precio de rescate por acción (Activo neto/Acciones en circulación) | 	74,32 | 	50,49 |  |
| Precio de oferta máximo por acción (100/94,25 del valor de activo neto) |  |  |  |
|  | 	78,85 | 	53,57 |  |
| ACCIONES CLASE I |  |  |  |
| Activo neto | 1.661.647 | 1.460.035 | 3.121.682 |
| Acciones en circulación | 20.434 | 25.920 | 46.354 |
| Valor de activo neto, precio de oferta y precio de rescate por acción (Activo neto/Acciones en circulación) | 	81,32 | 	56,33 |  |

|  | Davis Value 	Fund	 | Davis Global 	Fund	 |   Combinados	 |
| --- | --- | --- | --- |
|  |  (dólares EUA)  |  (dólares EUA)  |  (dólares EUA)  |
| INGRESOS (PÉRDIDAS) POR INVERSIONES: |  |  |  |
| Ingresos: |  |  |  |
| Dividendos, netos (Nota 2) | 3.458.398 | 226.200 | 3.684.598 |
| Intereses (Nota 2) | 13.859 | – | 13.859 |
| Total ingresos | 3.472.257 | 226.200 | 3.698.457 |
| Gastos: |  |  |  |
| Honorarios del Asesor de Inversiones (Nota 3) | 6.033.213 | 368.545 | 6.401.758 |
| Cargos de la compañía administradora (Nota 3) | 149.063 | 9.425 | 158.488 |
| Cargos por depósito | 178.371 | 23.175 | 201.546 |
| Comisiones del agente de transferencias: |  |  |  |
| Clase A | 262.840 | 41.025 | 303.865 |
| Clase I | 2.896 | 2.741 | 5.637 |
| Honorarios de auditores | 32.400 | 13.900 | 46.300 |
| Honorarios legales | 20.000 | 1.186 | 21.186 |
| Honorarios contables | 240.638 | 20.839 | 261.477 |
| Honorarios de Directores (Nota 3) | 4.708 | 292 | 5.000 |
| Otros cargos e impuestos | 306.775 | 44.594 | 351.369 |
| Comisiones de transacciones (Nota 2) | 205.935 | 19.707 | 225.642 |
| Total gastos | 7.436.839 | 545.429 | 7.982.268 |
| Reembolso de gastos por parte del Asesor de Inversiones (Nota 3) | – | (660) | (660) |
| Gastos netos | 7.436.839 | 544.769 | 7.981.608 |
| Pérdidas netas por inversiones | (3.964.582) | (318.569) | (4.283.151) |
| GANANCIAS REALIZADA Y NO REALIZADAS POR INVERSIONES: |  |  |  |
| Ganancias netas realizadas por inversiones y transacciones en monedas extranjeras (Nota 2) | 62.949.437 | 2.606.678 | 65.556.115 |
| Aumento neto en apreciación no realizada por inversiones y transacciones en monedas extranjeras | 59.805.460 | 2.383.178 | 62.188.638 |
| Ganancias netas realizadas y no realizadas por inversiones y transacciones en monedas extranjeras | 122.754.897 | 4.989.856 | 127.744.753 |
| Incremento neto en el activo neto como resultado de las operaciones |  |  |  |
|  | 	118.790.315 | 	4.671.287 | 	123.461.602 |

|  | Davis Value 	Fund	 | Davis Global 	Fund	 |   Combinados	 |
| --- | --- | --- | --- |
|  |  (dólares EUA)  |  (dólares EUA)  |  (dólares EUA)  |
| OPERACIONES: |  |  |  |
| Pérdidas netas por inversiones | (3.964.582) | (318.569) | (4.283.151) |
| Ganancias netas realizadas por inversiones y transacciones en monedas extranjeras (Nota 2) | 62.949.437 | 2.606.678 | 65.556.115 |
| Aumento neto en apreciación no realizada por inversiones y transacciones en monedas extranjeras durante el año | 59.805.460 | 2.383.178 | 62.188.638 |
| Incremento neto en el activo neto como resultado de las operaciones |  |  |  |
|  | 118.790.315 | 4.671.287 | 123.461.602 |
| TRANSACCIONES DE ACCIONES DE CAPITAL (NOTA 4): |  |  |  |
| Clase A | (16.242.137) | 475.466 | (15.766.671) |
| Clase I | (155.342) | – | (155.342) |
| Total incremento en los activos netos | 102.392.836 | 5.146.753 | 107.539.589 |
| ACTIVO NETO: |  |  |  |
| Principio del año | 329.724.014 | 20.424.379 | 350.148.393 |
| Fin del año | 	432.116.850 | 	25.571.132 | 	457.687.982 |