#### Derivatives
Each of the Sub-Funds may use derivative instruments, such as options, futures and swap contracts and enter into forward foreign exchange transactions. The ability to use these instruments may be limited by market conditions and regulatory limits and there can be no assurance that the objective sought to be attained from the use of these instruments will be achieved. Participation in the options or futures markets, in swap contracts and in foreign exchange transactions involves investment risks and transaction costs to which a Sub-Fund would not be subject if it did not use these instruments. If the Investment Manager's predictions of movements in the direction of the securities, foreign currency and interest rate markets are inaccurate, the adverse consequences to a Sub-Fund may leave the Sub-Fund in a less favorable position than if such instruments were not used.
Risks inherent in the use of options, foreign currency, swaps and futures contracts and options on futures contracts include, but are not limited to (a) dependence on the Investment Manager's ability to predict correctly movements in the direction of interest rates, securities prices and currency markets; (b) imperfect correlation between the price of options and futures contracts and options thereon and movements in the prices of the securities or currencies being hedged; (c) the fact that skills needed to use these strategies are different from those needed to select portfolio securities; (d) the possible absence of a liquid secondary market for any particular instrument at any time; and (e) the possible inability of a Sub-Fund to purchase or sell a portfolio security at a time that otherwise would be favorable for it to do so, or the possible need for a Sub-Fund to sell a portfolio security at a disadvantageous time.
Where a Sub-Fund enters into swap transactions it is exposed to a potential counterparty risk. In case of insolvency or default of the swap counterparty, such event would affect the assets of the Sub-Fund.
A Sub-Fund may take short positions by way of financial derivative instruments. Short positions through financial derivative instruments involve trading on margin and accordingly can involve greater risk than investments based on a long position.

Translation (ENES, 2022-06-20):
#### Derivados
Cada uno de los Subfondos puede utilizar instrumentos derivados, como opciones, futuros y contratos de swaps, así como suscribir operaciones a plazo en divisas. La capacidad para utilizar estos instrumentos puede verse limitada por las condiciones del mercado y los límites reglamentarios y no es posible garantizar que el objetivo previsto vaya a alcanzarse por el uso de estos instrumentos. Participar en mercados de opciones o futuros, contratos de swaps y operaciones en divisas comporta riesgos de inversión y costes de transacción a que un Subfondo no se vería sujeto si no utilizara estos instrumentos. Si las previsiones de la Gestora de inversiones acerca de la evolución de los mercados de valores, divisas y tipos de interés son imprecisas, las consecuencias adversas a que se vería sujeto un Subfondo podrían dejarlo en una posición menos favorable con respecto a la que presentaría si no se hubieran empleado dichos instrumentos.
Los riesgos inherentes al uso de contratos de opciones, divisas, swaps y futuros y opciones sobre contratos de futuros incluyen, entre otros, (a) la dependencia de la capacidad de la Gestora de inversiones para predecir correctamente la evolución de los mercados de tipos de interés, valores y divisas, (b) la correlación imperfecta entre el precio de los contratos de opciones y futuros y las opciones
sobre ellos y la evolución de los precios de los valores o las divisas objeto de cobertura; (c) el hecho de que las habilidades necesarias para aplicar estas estrategias son distintas de las que se requieren para seleccionar los valores de una cartera; (d) la posible ausencia de liquidez en el mercado secundario para cualquier instrumento concreto en cualquier momento; y (e) la posible incapacidad de un Subfondo para adquirir o vender un valor de la cartera en un momento que de otro modo resultaría favorable o la posible necesidad de un Subfondo de vender un valor de la cartera en un momento desventajoso.
Cuando un Subfondo realiza operaciones con swaps, puede exponerse al riesgo de contraparte. En caso de insolvencia o incumplimiento de la contraparte de la swap, los activos del Subfondo se verían afectados.
Un Subfondo puede adoptar posiciones cortas mediante instrumentos financieros derivados. Las posiciones cortas mediante instrumentos financieros derivados implican negociar con márgenes y por tanto pueden conllevar un riesgo mayor que las inversiones basadas en posiciones largas.