## Informations complémentaires sur les options et les contrats à terme
Les Fonds peuvent, aux fins d’une gestion efficace de portefeuille ou pour faire des investissements directs tels que décrits dans la politique d’investissement de tout Fonds, acheter, vendre ou souscrire des options sur des titres, des indices de valeurs, des devises ou des contrats à terme et peuvent acheter ou vendre des contrats à terme sur des titres, des indices de valeurs ou des devises. Les Fonds peuvent réaliser ces opérations afin de se couvrir contre les fluctuations de la valeur d’autres actifs qu’ils détiennent ou ont l’intention d’acquérir. Les options et contrats à terme font partie de la catégorie vaste des instruments financiers appelés « dérivés » et comportent des risques spéciaux. Le recours aux options et aux contrats à terme à des fins autres que la couverture peut être considéré comme spéculatif, comportant dès lors des risques supérieurs à ceux liés à la couverture.
On distingue généralement les options d’achat des options de vente. Une opération classique d’option implique deux parties : le « vendeur » et l’« acheteur ». Une option d’achat confère à l’acheteur le droit d’acheter au vendeur un titre ou autre actif (tel qu’un montant en devises ou un contrat à terme), et une option de vente confère à l’acheteur le droit de vendre un titre ou autre actif au vendeur de l’option à un prix donné, avant ou à la date convenue. L’acheteur d’une option paie une prime à l’achat, ce qui réduit le rendement du titre sous-jacent ou de l’autre actif si l’option est exercée, et entraîne une perte si l’option arrive à échéance sans avoir été exercée. Le vendeur d’une option reçoit une prime à la vente, ce qui peut augmenter son rendement si l’option expire ou est liquidée avec un bénéfice. Si, en tant que vendeur d’une option, un Fonds n’est pas à même de liquider une option non échue, il doit conserver le titre sous-jacent ou l’autre actif jusqu’à l’expiration de l’option afin de
« couvrir » ses obligations liées à l’option.
Un contrat à terme crée une obligation pour le vendeur de livrer et pour l’acheteur de prendre livraison du type d’instrument ou des liquidités à la date et pour le montant spécifié dans le contrat. Si de nombreux contrats à terme impliquent la livraison (ou l’acceptation) de l’instrument spécifié, les contrats à terme sont généralement liquidés avant la date de règlement par l’intermédiaire de l’achat (ou de la vente) d’un contrat comparable. Si le prix de vente du contrat à terme dépasse le (ou est inférieur au) prix d’achat du contrat comparable, le Fonds réalise un bénéfice (ou une perte).
La valeur des options acquises par un Fonds et des contrats à terme détenus par un Fonds est susceptible de varier sur la base d’une multitude de facteurs de marché et économiques. Dans certains cas, ces fluctuations peuvent compenser (ou être compensées par) les variations de la valeur des titres détenus dans le portefeuille d’un Fonds. Toutes les opérations sur options ou contrats à terme comportent un risque de perte potentiel pour le Fonds portant sur la totalité ou une partie importante de la valeur de ses investissements. Dans certains cas, le risque de perte peut dépasser le montant des investissements d’un Fonds. Lorsqu’un Fonds vend une option d’achat ou un contrat à terme sans détenir les titres, devises ou contrats à terme sous-jacents, ses pertes potentielles sont illimitées.
La réussite du recours aux options et aux contrats à terme dépend en général de la capacité de la Société de Gestion ou du Gestionnaire Financier à prévoir correctement l’évolution du marché boursier, des devises ou d’autres marchés financiers. La capacité d’un Fonds à se couvrir contre les évolutions défavorables de la valeur des titres détenus dans son portefeuille par le biais d’options et de contrats à terme dépend également du degré de corrélation entre les changements de la valeur des contrats à terme ou options et les changements de la valeur des titres du portefeuille. La réussite du recours aux contrats à terme et aux options négociées en Bourse dépend également de la disponibilité d’un marché secondaire liquide permettant au Fonds de liquider ses positions en temps voulu. Il n’existe aucune garantie quant à l’existence, à un moment donné, d’un tel marché.

Translation (FRES, 2022-01-21):
## Más información sobre operaciones con opciones y futuros
Los Fondos podrán, a efectos de gestión eficiente de la cartera o de inversión directa cuando así lo hayan especificado en su política de inversión, comprar, vender o asegurar opciones sobre títulos, índices, divisas o futuros, así como comprar y vender futuros sobre títulos, índices o divisas. Los Fondos podrán celebrar estas operaciones para cubrirse frente a las variaciones de valor de otros activos que tengan o que tengan intención de adquirir. Las opciones y los futuros quedan dentro de la amplia categoría de instrumentos financieros conocidos como “derivados” y conllevan riesgos especiales. El uso de opciones o futuros para otros fines distintos de cobertura puede ser considerado una actividad especulativa, y conlleva riesgos mayores que los que caracterizan a las actividades de cobertura.
Las opciones pueden clasificarse generalmente como de “compra” o de “venta”. Existen dos partes en una operación de opciones habitual: el “suscriptor” y el “comprador”. Una opción de compra otorga al comprador el derecho a adquirir un título u otro activo (como un importe de divisas o un contrato de futuros) al vendedor de la opción a un precio específico en una fecha determinada o antes de ella, mientras que una opción de venta otorga al vendedor el derecho a enajenar un título u otro activo al comprador de la opción a un precio específico en una fecha determinada o antes de ella. El comprador de una opción paga una prima cuando la compra, lo que reduce el rendimiento del activo u otro activo subyacente si se ejercita la opción y causa una pérdida si la opción vence sin haber sido ejercida. El vendedor de una opción recibe una prima al vender la opción, que puede incrementar su rendimiento si la opción vence o se cierra con beneficio. Si un Fondo en calidad de vendedor de una opción no puede cerrar una opción no vencida, debe seguir manteniendo el activo u otro activo subyacente hasta que se ejercite la opción para “cubrir” su obligación en virtud de la opción.
Un contrato de futuros crea una obligación por la que el vendedor debe entregar y el comprador debe recibir el tipo de instrumento o efectivo en el momento y en el importe especificado en el contrato. Aunque muchos contratos de futuros estipulen la entrega (o aceptación) de un instrumento específico, por lo general los futuros se cierran antes de la fecha de liquidación por medio de la compra (o venta) de un contrato comparable. Si el precio de la venta del contrato de futuros por parte de un Fondo supera (o es inferior) al precio de la compra de signo contrario, el Fondo materializará una ganancia (o una pérdida).
El valor de las opciones adquiridas por un Fondo y de los contratos de futuros mantenidos por un Fondo podrá fluctuar en función de una serie de factores económicos y de mercado. En algunos casos, las fluctuaciones podrían compensar (o verse compensadas por) cambios en el valor de los títulos mantenidos en la cartera de un Fondo. Todas las operaciones con opciones y futuros conllevan para el Fondo el posible riesgo de pérdida de la totalidad o una parte significativa del valor de la inversión. En algunos casos, el riesgo de pérdida podrá sobrepasar el importe de la inversión del Fondo. Cuando un Fondo vende una opción de compra o un contrato de futuros sin mantener los títulos, divisas o contratos de futuros subyacentes, su pérdida potencial es ilimitada.
El éxito en el uso de opciones y futuros por lo general dependerá de la capacidad de la Sociedad Gestora o cualquier Gestora de Inversiones para prever la evolución del mercado de valores, divisas u otros mercados financieros de forma correcta. La capacidad de un Fondo para cubrirse frente a evoluciones negativas en el valor de los títulos que mantiene en su cartera por medio de opciones y futuros también depende del grado de correlación existente entre los cambios en el valor de los futuros u opciones y los cambios en los valores de los títulos de la cartera. El éxito en el uso de futuros y opciones cotizadas en mercados también depende de la disponibilidad de un mercado secundario líquido que permita a los Fondos cerrar sus posiciones de forma oportuna. No pueden otorgarse garantías de que exista un mercado de este tipo en cualquier momento dado.