Environmental, social and governance (ESG) criteria are one of the components subject to management, although their weighting in the final decision is not defined beforehand.
At least 90% of debt securities and money market instruments benefiting from an Investment Grade credit assessment and 75% of debt securities and money market instruments benefiting from a High Yield credit assessment or issued by emerging countries have an ESG rating within the Sub-fund. This is either a proprietary ESG rating or a rating provided by an external non-financial data agency. Both ratios are expressed as a capitalisation of the net assets of the collective investment.
At the end of this process, the Sub-fund will have an ESG rating that is higher than that of its investment universe.
In addition, the Manager will not invest in the lowest-rated securities as rated by the external rating provider used by the Management Company.
The securities selection process also includes negative screening, which involves excluding companies that contribute to the production of controversial weapons, in compliance with international agreements in this field, as well as companies exposed to activities related to thermal coal and tobacco, in accordance with the Edmond de Rothschild Asset Management (France) exclusion policy available on its website. This negative screening helps mitigate sustainability risk.
The Sub-fund promotes environmental, social and governance (ESG) criteria within the meaning of Article 8 of Regulation (EU) 2019/2088, known as the “Disclosure Regulation” or “SFDR”, and is subject to sustainability risk as defined in the Risk Profile section of the prospectus.
The Sub-fund integrates sustainability risk and takes into account the main negative impacts in its investment decisions.
As part of its proprietary ESG analysis method, Edmond de Rothschild Asset Management (France) takes into account (to the extent that data is available) the extent to which turnover or investments that are considered to be green are eligible for and align with the Taxonomy Regulation. We take into account the figures published by businesses or estimated by external service providers. We always consider the environmental impact, according to sectoral specificities. An analysis may also be carried out on the carbon footprint (based on the relevant parameters), the company’s climate strategy and greenhouse gas reduction targets and the environmental added value of products and services, eco-design, etc.
The “causing no significant harm” principle only applies to those of the investments underlying the financial product that take into account the environmental criteria of the European Union in terms of sustainable economic activities. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the environmental criteria of the European Union in terms of sustainable economic activities.
As it is currently unable to guarantee reliable data for assessing the eligibility or alignment of investments with the Taxonomy Regulation, at this stage, the Sub-fund is not able to fully and accurately calculate the underlying investments considered to be environmentally sustainable in the form of a minimum alignment percentage in accordance with the strict interpretation of Article 3 of the EU Taxonomy Regulation.
Currently, the Sub-fund does not aim to make any investments that contribute to environmental objectives focused on mitigating climate change and/or adapting to climate change.
Therefore, the percentage of investments aligned with the Taxonomy is currently 0%.
Top-down approach
The top-down approach, which is based on an analysis of the macroeconomic situation, is used within the context of the geographical allocation of the portfolio. For the purposes of the management of the Sub-fund, the approach also incorporates the global and local regulatory universe in which the issuers operate.
It allows the management team to determine specific market scenarios based on their predictions.
This analysis makes it possible to define, in particular:
- the degree of exposure to the various economic sectors within the private issuers component. This will be determined in such a way as to preserve a certain level of diversification.
- the distribution between the various ratings within the Investment Grade and High Yield categories (speculative securities, for which the risk of issuer default is greater, and which have a Standard & Poor’s or equivalent rating below BBB- or an equivalent internal rating from the Management Company) and between the different ratings within these categories.

Translation (ENES, 2022-12-08):
Los criterios medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) son uno de los componentes de la gestión y su peso en la decisión final no se puede definir con antelación.
Al menos el 90 % de los títulos de deuda y los instrumentos del mercado monetario con una calificación de grado de inversión («Investment Grade») y el 75 % de los títulos de deuda y los instrumentos del mercado monetario con una calificación de alto rendimiento («High Yield») o emitidos por países emergentes ostentan una calificación ESG en el subfondo. Se trata de una calificación ESG propia o una calificación proporcionada por una agencia de datos extrafinancieros externa. Ambos coeficientes se expresan en forma de capitalización del patrimonio neto de la inversión colectiva.
Al finalizar este proceso, el subfondo obtiene una calificación ESG superior a la de su universo de inversión.
Además, el gestor no invertirá en aquellos valores que tengan la peor calificación otorgada por el proveedor de calificación externo utilizado por la Sociedad gestora.
El proceso de selección de valores también incluye un filtro negativo para excluir a las empresas que contribuyen a la producción de armas controvertidas, de conformidad con lo establecido en las convenciones internacionales sobre la materia. También se excluye a las empresas cuya actividad está relacionada con el carbón térmico y el tabaco, de acuerdo con la política de exclusión de Edmond de Rothschild Asset Management (France), que se puede consultar en su sitio web. Dicho filtro negativo contribuye a reducir el riesgo de sostenibilidad.
El subfondo promueve criterios medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en virtud del artículo 8 del Reglamento (UE) 2019/2088 sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, conocido también por el acrónimo inglés SFDR, y está sujeto al riesgo de sostenibilidad, tal como se define en el perfil de riesgo del folleto.
El subfondo integra el riesgo de sostenibilidad y tiene en cuenta los principales impactos negativos en sus decisiones de inversión.
En el marco de su metodología propia de análisis ESG, Edmond de Rothschild Asset Management (France) usa los datos disponibles para tener en cuenta la proporción en que puede cumplir o respetar la taxonomía dentro del volumen de negocios verde o de las inversiones con fines ecológicos. Consideramos las cifras publicadas por las empresas o estimadas por los proveedores. El impacto ambiental siempre se tiene en cuenta, según las especificidades de cada sector. También se pueden analizar la huella de carbono en los ámbitos correspondientes, la estrategia climática de la empresa y los objetivos de reducción de los gases de efecto invernadero, así como el valor añadido de los productos y servicios en términos medioambientales, el diseño ecológico, etc.
El principio de «no causar un perjuicio significativo» se aplica solo a las inversiones subyacentes al producto financiero que tengan en cuenta los criterios de la Unión Europea en materia de actividades económicas medioambientalmente sostenibles. Las inversiones subyacentes a la parte restante de este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la Unión Europea en materia de actividades económicas medioambientalmente sostenibles.
Debido a la actual falta de datos fiables que permitan evaluar la idoneidad de las inversiones o su adecuación al Reglamento de Taxonomía, en este momento el subfondo no puede calcular de forma completa y precisa las inversiones subyacentes calificadas como sostenibles desde el punto de vista medioambiental. Esta cifra se expresaría como un porcentaje mínimo de adecuación, según la interpretación estricta del artículo 3 del Reglamento de Taxonomía de la UE.
Actualmente, el subfondo no tiene por objeto realizar inversiones que contribuyan a los objetivos ambientales de mitigación de los efectos del cambio climático y/o adaptación al cambio climático.
Así, el porcentaje de adecuación de las inversiones al Reglamento de Taxonomía es actualmente del 0 %.
Enfoque Top Down
El enfoque descendente (Top Down), basado en un análisis de la situación macroeconómica, interviene en el marco de la asignación geográfica de la cartera. Incorpora también, en el marco de la gestión del subfondo, el aspecto reglamentario global y local dentro del cual evolucionan los emisores.
Este resulta en la determinación de posibles escenarios de mercado definidos a partir de las previsiones del equipo de gestión.
Fundamentalmente, el análisis permite definir:
- El grado de exposición a los distintos sectores económicos del grupo de emisores privados. Este se determinará de modo que se conserve una cierta diversificación.
- La distribución entre las distintas calificaciones de las categorías «Investment Grade» y «High Yield» (títulos especulativos cuyo riesgo de impago por parte del emisor es mayor, con una calificación inferior a BBB- según Standard & Poor’s o una agencia equivalente, o con una calificación interna equivalente de la sociedad gestora) y entre las diferentes calificaciones dentro de esas categorías.