# GLOSSARY
Active Management: An investment management approach where a manager aims to beat the market through research, analysis and their own judgement. See also Passive management.
Bottom up investing: Investment based on analysis of individual companies, whereby that company's history, management, and potential are considered more important than general market or sector trends (as opposed to top down investing).
Credit cycle: A credit cycle describes the different phases of access to credit by borrowers. It alternates between periods of easily accessible funds to borrow due to low interest rates and periods of contraction where lending rules are more restrictive and interest rates are higher.
Forward financial instruments: A forward contract is a customized contract between two parties to buy or sell an asset at a specified price on a future date. A forward contract can be used for hedging or speculation, although its non-standardized nature makes it particularly apt for hedging. Unlike standard futures contracts, a forward contract can be customized to any commodity, amount and delivery date. A forward contract settlement can occur on a cash or delivery basis.
High yield: A loan or bond rated below investment grade because of its higher default risk. The return on these securities is generally higher.
Investment grade: A loan or bond that rating agencies have rated AAA to BBB-, generally indicating relatively low default risk.
Net asset value: Price of all units (in an FCP) or shares (in a SICAV).
Non-benchmarked: Portfolio construction is a result of Fund manager views and market analysis with no bias to any benchmark.
SICAV: Société d’Investissement à Capital Variable (Open-ended investment company with variable capital)
UCITS: Undertakings for Collective Investments in Transferable Securities.
UCITS funds are authorised funds that can be sold in any country in the EU. UCITS III regulations allow funds to invest in a wider range of financial instruments, including derivatives.
Yield to Maturity: Yield to maturity corresponds to the concept of actuarial yield. It is, at the time of calculation, the rate of return offered by a bond in the event it is held until maturity by the investor.

Translation (ENIT, 2022-09-30):
# GLOSSARIO
Approccio bottom-up: Investimenti bottom-up: investimenti imperniati sull'analisi delle società, in cui track-record, gestione e potenzialità delle aziende stesse assumono maggiore importanza rispetto alle tendenze generali del mercato o del settore (a differenza degli investimenti top-down).
Ciclo del Credito: Un ciclo del credito descrive le diverse fasi di accesso al credito da parte dei mutuatari. Si alternano periodi di facile accessibilità dei fondi a tassi sempre più bassi a periodi di contrazione in cui le regolamentazioni sono più severe e i tassi più alti.
Decorrelata dall’indice: La struttura del portafoglio è il risultato delle view del gestore e dell’analisi di mercato senza alcun orientamento rispetto a un indice di riferimento.
Gestione Attiva: Gestione degli investimenti in base alla quale il gestore mira a sovraperformare il mercato attraverso la ricerca, l’analisi e le proprie valutazioni. Cfr. Gestione passiva.
High Yield: Obbligazione o credito con rating inferiore alla categoria Investment grade, in quanto comporta un rischio di insolvenza più alto. Il tasso di rendimento di questi titoli è generalmente più elevato.
Investment grade: Obbligazione o credito con rating compreso tra AAA e BBB- attribuito dalle agenzie di rating e indicante di norma un rischio di insolvenza relativamente basso.
SICAV: Société d'Investissement à Capital Variable
Strumenti finanziari forward: Un contratto forward è un contratto personalizzato tra due parti per comprare o vendere un asset a un determinato prezzo e a una determinata scadenza. I contratti forward possono essere utilizzati come copertura o per speculazione, anche se la loro natura non standardizzata li rende particolarmente adatti a fini di copertura. Contrariamente ai contratti future standard, un contratto forward può essere sottoscritto per qualsiasi commodity, importo o data di scadenza. Il contratto forward può essere liquidato in contanti o alla consegna in cambio del prezzo concordato.
UCITS: Acronimo di Undertakings for Collective Investments in Transferable Securities.
I fondi UCITS sono fondi autorizzati che possono essere commercializzati in qualsiasi paese dell’UE. Le normative UCITS III consentono ai fondi di investire in un’ampia gamma di strumenti finanziari, compresi gli strumenti derivati.
Valore patrimoniale netto (NAV): prezzo di una quota (nell'ambito di un fondo comune di investimento) o di un'azione (nell'ambito di una SICAV).
Yield to Maturity: In italiano corrisponde al concetto di tasso di rendimento effettivo a scadenza. Si tratta, al momento del calcolo considerato, del tasso di rendimento offerto da un'obbligazione nell'eventualità in cui l'investitore conservi la stessa fino alla scadenza.