# Appendix 4: Investment restrictions
###### IMPORTANT NOTE: This Appendix sets out the general investment limits as set out in the UCITS Regulations. The investment policies in this Prospectus may be more restrictive than the limits set out in the UCITS Regulations as set out below. Please refer to the section “Investment Objective and Policies” in each Supplement for more information. In the case of a conflict between investment policies stated elsewhere in this Prospectus and the investment limits set out in this Appendix 4, the more restrictive limitation shall apply.
- Transferable securities and money market instruments which are either admitted to official listing on a stock exchange in an Member State or non-Member State or which are dealt on a market which is regulated, operates regularly, is recognised and open to the public in a Member State or non-Member State.
- Recently issued transferable securities which will be admitted to official listing on a stock exchange or other market (as described above) within a year.
- Money market instruments other than those dealt on a regulated market.
- Units of UCITS.
- Units of AIFs.
- Deposits with credit institutions.
- Financial derivative instruments.
- A UCITS may invest no more than 10% of net assets in transferable securities and money market instruments other than those referred to in paragraph 1.
- Recently Issued Transferable SecuritiesSubject to paragraph (2) a responsible person shall not invest any more than 10% of assets of the UCITS in securities of the type to which Regulation 68(1)(d) of the UCITS Regulations apply.

Paragraph (1) does not apply to an investment by a responsible person in US Securities known as “Rule 144 A securities” provided that;
- the relevant securities are issued with an undertaking to register the securities with the SEC within one year of issue; and
- the securities are not illiquid securities ie. they may be realised by the UCITS within 7 days at the price, or approximately at the price, at which they are valued by the UCITS.
- A UCITS may invest no more than 10% of net assets in transferable securities or money market instruments issued by the same body provided that the total value of transferable securities and money market instruments held in the issuing bodies in each of which it invests more than 5% is less than 40%.
- The limit of 10% (in 2.3) is raised to 25% in the case of bonds that are issued by a credit institution which has its registered office in a Member State and is subject by law to special public supervision designed to protect bond-holders. If a UCITS invests more than 5% of its net assets in these bonds issued by one issuer, the total value of these investments may not exceed 80% of the net asset value of the UCITS.
- The limit of 10% (in 2.3) is raised to 35% if the transferable securities or money market instruments are issued or guaranteed by a Member State or its local authorities or by a non- Member State or public international body of which one or more Member States are members.
- The transferable securities and money market instruments referred to in 2.4 and 2.5 shall not be taken into account for the purpose of applying the limit of 40% referred to in 2.3.
- Cash booked in accounts and held as ancillary liquidity shall not exceed 20% of the net assets of the UCITS.
- The risk exposure of a UCITS to a counterparty to an OTC derivative may not exceed 5% of net assets.

This limit is raised to 10% in the case of credit institutions authorised in the EEA; a credit institution authorised within a signatory state (other than an EEA Member State) to the Basle Capital Convergence Agreement of July 1988; or a credit institution authorised in Jersey, Guernsey, the Isle of Man, Australia or New Zealand.
- Notwithstanding paragraphs 2.3, 2.7 and 2.8 above, a combination of two or more of the following issued by, or made or undertaken with, the same body may not exceed 20% of net assets:
- Investments in transferable securities or money market instruments;
- Deposits, and/or
- Counterparty risk exposures arising from OTC derivatives transactions.
- The limits referred to in 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 and 2.9 above may not be combined, so that exposure to a single body shall not exceed 35% of net assets.
- Group companies are regarded as a single issuer for the purposes of 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 and2.9. However, a limit of 20% of net assets may be applied to investment in transferable securities and money market instruments within the same group.
- A UCITS may invest up to 100% of net assets in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by any Member State, its local authorities, non- Member States or public international body of which one or more Member States are members.

The individual issuers must be listed in the prospectus and may be drawn from the following list: OECD Governments (provided the relevant issues are investment grade), Government of the People’s Republic of China, Government of Brazil (provided the issues are of investment grade), Government of India (provided the issues are of investment grade), Government of Singapore, European Investment Bank, European Bank for Reconstruction and Development, International Finance Corporation, International Monetary Fund, Euratom, The Asian Development Bank, European Central Bank, Council of Europe, Eurofima, African Development Bank, International Bank for Reconstruction and Development (The World Bank), The Inter American Development Bank, European Union, Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), Student Loan Marketing Association (Sallie Mae), Federal Home Loan Bank, Federal Farm Credit Bank, Tennessee Valley Authority and Straight-A Funding LLC.
The UCITS must hold securities from at least 6 different issues, with securities from any one issue not exceeding 30% of net assets.
- A UCITS may invest not invest more than 20% of net assets in any one CIS.
- Investment in AIFs may not, in aggregate, exceed 30% of net assets.
- The CIS are prohibited from investing more than 10 per cent of net assets in other open-ended CIS.
- When a UCITS invests in the units of other CIS that are managed, directly or by delegation, by the UCITS management company or by any other company with which the UCITS management company is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect holding, that management company or other company may not charge subscription, conversion or redemption fees on account of the UCITS investment in the units of such other CIS.
- Where by virtue of investment in the units of another investment fund, a responsible person, an investment manager or an investment advisor receives a commission on behalf of the UCITS (including a rebated commission), the responsible person shall ensure that the relevant commission is paid into the property of the UCITS.
- A UCITS may invest up to 20% of net assets in shares and/or debt securities issued by the same body where the investment policy of the UCITS is to replicate an index which satisfies the criteria set out by the Central Bank UCITS Regulations and is recognised by the Central Bank.
- The limit in 4.1 may be raised to 35%, and applied to a single issuer, where this is justified by exceptional market conditions.
- An investment company, ICAV or management company acting in connection with all of the CIS it manages, may not acquire any shares carrying voting rights which would enable it to exercise significant influence over the management of an issuing body.
- A UCITS may acquire no more than:
	- 10% of the non-voting shares of any single issuing body;
	- 10% of the debt securities of any single issuing body;
	- 25% of the units of any single CIS;
	- 10% of the money market instruments of any single issuing body.


NOTE: The limits laid down in (ii), (iii) and (iv) above may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of the debt securities or of the money market instruments, or the net amount of the securities in issue cannot be calculated.
- 5.1 and 5.2 shall not be applicable to:
	- Transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State or its local authorities;
	- Transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a non- Member State;
	- Transferable securities and money market instruments issued by public international bodies of which one or more Member States are members;
	- Shares held by a UCITS in the capital of a company incorporated in a non- Member State which invests its assets mainly in the securities of issuing bodies having their registered offices in that State, where under the legislation of that State such a holding represents the only way in which the UCITS can invest in the securities of issuing bodies of that State. This waiver is applicable only if in its investment policies the company from the non- Member State complies with the limits laid down in 2.3 to 2.11, 3.1, 3.2, 5.1, 5.2, 5.4, 5.5 and 5.6, and provided that where these limits are exceeded, paragraphs 5.5 and 5.6 below are observed;
	- Shares held by an investment company or investment companies or ICAV or ICAVs in the capital of subsidiary companies carrying on only the business of management, advice or marketing in the country where the subsidiary is located, in regard to the repurchase of units at unit-holders’ request exclusively on their behalf.

- UCITS need not comply with the investment restrictions herein when exercising subscription rights attaching to transferable securities or money market instruments which form part of their assets.
- The Central Bank may allow recently authorised UCITS to derogate from the provisions of 2.3 to 2.12, 3.1, 3.2 4.1 and 4.2 for six months following the date of their authorisation, provided they observe the principle of risk spreading.
- If the limits laid down herein are exceeded for reasons beyond the control of a UCITS, or as a result of the exercise of subscription rights, the UCITS must adopt as a priority objective for its sales transactions the remedying of that situation, taking due account of the interests of its unitholders.
- Neither an investment company, ICAV nor a management company or a trustee acting on behalf of a unit trust or a management company of a common contractual fund, may carry out uncovered sales of:
- Transferable securities;
- Money market instruments;
- Units of investment funds; or
- Financial derivative instruments.
- A UCITS may hold ancillary liquid assets.
- The UCITS global exposure relating to FDI must not exceed its total net asset value.
- Position exposure to the underlying assets of FDI, including embedded FDI in transferable securities or money market instruments, when combined where relevant with positions resulting from direct investments, may not exceed the investment limits set out in the CentralBank UCITS Regulations/Guidance. (This provision does not apply in the case of index based FDI provided the underlying index is one which meets with the criteria set out in Central Bank UCITS Regulations.)
- UCITS may invest in FDIs dealt in over-the-counter (OTC) provided thatThe counterparties to over-the-counter transactions (OTCs) are institutions subject to prudential supervision and belonging to categories approved by the Central Bank.
- Investment in FDIs are subject to the conditions and limits laid down by the Central Bank

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Allegato 4: Restrizioni agli Investimenti
NOTA IMPORTANTE: Il presente Allegato illustra i limiti generali d’investimento stabiliti dai Regolamenti OICVM. Le politiche d’investimento riportate nel presente Prospetto informativo potrebbero essere più restrittive dei limiti stabiliti dalla direttiva OICVM e di seguito illustrati. Per maggiori informazioni, si rimanda alla sezione “Obiettivi e politiche d’investimento dei Comparti” in ciascun Supplemento. In caso di conflitto tra le politiche d’investimento riportate in altre parti del presente Prospetto informativo e i limiti d’investimento illustrati in questo Allegato 4, si applicherà la limitazione più restrittiva.
| 1 | Investimenti Consentiti |
| --- | --- |
| Gli investimenti di un OICVM sono limitati a: |
|  | 1.1 | Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario che sono ammessi alla quotazione ufficiale su una borsa di uno Stato Membro o di uno Stato non membro o che sono negoziati in un mercato regolamentato, che opera regolarmente, ed è riconosciuto ed aperto al pubblico in uno Stato Membro o in uno Stato non membro. |
|  |  |  |
|  | 1.2 | Valori mobiliari di recente emissione che saranno ammessi alla quotazione ufficiale su una borsa o in un altro mercato (come descritto in precedenza) entro un anno. |
|  |  |  |
|  | 1.3 | Strumenti del mercato monetario diversi da quelli trattati in un mercato regolamentato. |
|  |  |  |
|  | 1.4 | Parti di OICVM armonizzati. |
|  |  |  |
|  | 1.5 | Quote di FIA. |
|  |  |  |
|  | 1.6 | Depositi presso istituzioni creditizie. |
|  |  |  |
|  | 1.7 | Strumenti finanziari derivati. |
| 2 | Restrizioni agli Investimenti |
|  | 2.1 | Un OICVM non può investire più del 10% del patrimonio netto in valori mobiliari e strumenti del mercato monetario diversi da quelli indicati nel paragrafo 1. |
|  |  |  |
|  | 2.2 | Valori mobiliari di recente emissione Ai sensi del paragrafo (2), un soggetto responsabile non può investire più del 10% del patrimonio di un OICVM in titoli cui si applichi il Regolamento 68(1)(d) dei Regolamenti OICVM. Il paragrafo (1) non si applica ad un investimento effettuato da un soggetto responsabile in Titoli statunitensi, noti come “Titoli Rule 144 A”, purché: - tali titoli siano emessi da un organismo che ne abbia richiesto la registrazione presso la SEC entro un anno dall’emissione; e
- i titoli non siano illiquidi, ossia possano essere realizzati dall’OICVM entro 7 giorni al prezzo, o approssimativamente al prezzo, al quale sono stati valutati dall’OICVM.
 |
|  |  |  |
|  | 2.3 | Un OICVM non può investire più del 10% del patrimonio netto in valori mobiliari o in strumenti del mercato monetario emessi dallo stesso emittente, a condizione che il valore totale dei valori mobiliari e degli strumenti del mercato monetario detenuti in ognuno degli emittenti nei quali investe più del 5% sia meno del 40%. |

| 2.4 | Il limite del 10% di cui al paragrafo 2.3 è elevato al 25% in caso di obbligazioni emesse da istituzioni creditizie cha abbiano la sede legale in uno Stato Membro Unione Europea e siano assoggettate in forza di norme di legge a vigilanza pubblica specifica per tutelare i detentori di obbligazioni. Qualora un OICVM investa più del 5% del suo patrimonio netto in tali obbligazioni, emesse da un solo emittente, il valore totale dei relativi investimenti non potrà superare l’80% del valore patrimoniale netto dell’OICVM. |
| --- | --- |
|  |  |
| 2.5 | Il limite del 10% di cui al punto 2.3 è elevato al 35 se i valori mobiliari o gli strumenti del mercato monetario sono emessi o garantiti da uno Stato Membro o da suoi enti locali, ovvero da uno Stato non membro o da organismi internazionali di diritto pubblico di cui fanno parte uno o più Stati Membri. |
|  |  |
| 2.6 | I valori mobiliari e gli strumenti del mercato monetario di cui ai punti 2.4. e 2.5 non saranno calcolati per l’applicazione del limite del 40% menzionato nel paragrafo 2.3. |
|  |  |
| 2.7 | La liquidità iscritta su conti e detenuta a titolo di liquidità accessoria non dovrà superare il 20% del patrimonio netto dell’OICVM. |
|  |  |
| 2.8 | L’esposizione al rischio di un OICVM nei confronti di una controparte in un derivato OTC non può superare il 5% del patrimonio netto. Tale limite è elevato al 10% in caso d’istituzioni creditizie autorizzate nello SEE, di un’istituzione creditizia autorizzata in uno Stato firmatario della Convenzione di Basilea sulla Convergenza dei Capitali del luglio 1988 (diverso dagli Stati SEE), di un’istituzione creditizia autorizzata a Jersey, Guernsey, nell’Isola di Man, in Australia o in Nuova Zelanda. |
|  |  |
| 2.9 | In deroga ai paragrafi 2.3, 2.7 e 2.8 una combinazione di due o più delle attività di seguito indicate, che siano oggetto di impegno o effettuate con la stessa entità, o emesse dalla stessa entità, non potrà superare il 20% del patrimonio netto: - investimenti in valori mobiliari o strumenti del mercato monetario;
- depositi, e/o
- esposizioni al rischio di controparte derivanti da transazioni in derivati OTC.
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|  |  |
| 2.10 | I limiti di cui ai paragrafi 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 e 2.9 non possono essere cumulati, di talché l’esposizione nei confronti di una singola entità non supererà il 35% del patrimonio netto. |
|  |  |
| 2.11 | Le società appartenenti a un gruppo saranno considerate come un singolo emittente ai fini dei paragrafi 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 e 2.9. Tuttavia un limite del 20% del patrimonio netto può essere applicato agli investimenti in valori mobiliari e strumenti del mercato monetario all’interno dello stesso gruppo. |

|  | 2.12 | Un OICVM può investire fino al 100% del patrimonio netto in diversi valori mobiliari e strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato Membro Unione Europea o da suoi enti locali, ovvero da uno Stato non membro o da organismi internazionali di diritto pubblico di cui fanno parte uno o più Stati Membri, del Giappone, dell’Australia, del Regno Unito e della Nuova Zelanda. I singoli emittenti devono figurare nel prospetto informativo e possono essere estratti dal seguente elenco: Governi OCSE (a condizione che le emissioni pertinenti siano di qualità investment-grade), Governo della Repubblica Popolare Cinese, Governo del Brasile (a condizione che le emissioni siano di qualità investment grade), Governo dell’India (a condizione che le emissioni siano di qualità investment grade), Governo di Singapore, Banca Europea per gli Investimenti, Banca Europea per la Ricostruzione e lo Sviluppo, International Finance Corporation, Fondo Monetario Internazionale, Euratom, Banca Asiatica di Sviluppo, Banca Centrale Europea, Consiglio d’Europa, Eurofima, Banca Africana di Sviluppo, Banca Internazionale per la Ricostruzione e lo Sviluppo (Banca Mondiale), Banca Interamericana di Sviluppo, Unione europea, Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), Student Loan Marketing Association (Sallie Mae), Federal Home Loan Bank, Federal Farm Credit Bank, Tennessee Valley Authority e Straight-A Funding LLC. L’OICVM deve detenere valori mobiliari appartenenti ad almeno sei diverse emissioni, e i titoli di una singola emissione non possono rappresentare più del 30% del patrimonio netto. |
| --- | --- | --- |
| 3 | Investimenti in Organismi d’investimento Collettivo (“OIC”) |
|  | 3.1 | Un OICVM non può investire più del 20% del patrimonio netto in un singolo OIC. |
|  |  |  |
|  | 3.2 | Il totale degli investimenti in FIA non può superare il 30% del patrimonio netto. |
|  |  |  |
|  | 3.3 | Gli OIC non possono investire più del 10%del patrimonio netto in altri OIC di tipo aperto. |
|  |  |  |
|  | 3.4 | Nel caso in cui un OICVM investa in parti di altri OIC gestiti, direttamente o per delega, dalla società di gestione dell’OICVM o da altra società a cui la prima sia legata da amministrazione o controllo comuni, o da una partecipazione sostanziale, diretta o indiretta, quest’ultima società non potrà addebitare commissioni di sottoscrizione, conversione o rimborso in relazione agli investimenti dell’OICVM in parti di tali altri OIC. |
|  |  |  |
|  | 3.5 | Nel caso in cui, in virtù di un investimento nelle quote di un altro fondo d’investimento, il soggetto responsabile, un gestore degli investimenti o un consulente per gli investimenti riceva una commissione dall’OICVM (comprese le retrocessioni), il soggetto responsabile dovrà assicurarsi che tale commissione sia conferita nella proprietà dell’OICVM. |
| 4 | OICVM Indicizzati |
|  | 4.1 | Un OICVM può investire fino al 20% del proprio patrimonio netto in azioni e/o strumenti di debito dello stesso emittente quando la politica d’investimento dell’OICVM sia quella di replicare un indice che soddisfi i requisiti indicati dai Regolamenti della Banca Centrale e sia riconosciuto dalla stessa. |
|  |  |  |
|  | 4.2 | Il limite in relazione ad un singolo emittente di cui al punto 4.1 che precede può essere aumentato al 35% nel caso in cui ciò sia giustificato da eccezionali condizioni di mercato. |

| 5 | Disposizioni generali |
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|  | 5.1 | Una società d’investimento, ICAV o una società di gestione, per l’insieme degli OIC che gestisce, non può acquisire azioni con diritto di voto che le consentano di esercitare una influenza notevole sulla gestione di un emittente. |
|  |  |  |
|  | 5.2 | Un OICVM non può acquistare più del: - 10% delle azioni senza diritto di voto di un singolo emittente;
- 10% dei titoli di debito di un singolo emittente;
- 25% delle quote di un singolo OICR;
- 10% degli strumenti del mercato monetario di un singolo emittente.
 NOTA: i limiti indicati qui sopra ai punti (ii), (iii) e (iv) possono non essere rispettati al momento dell’acquisto se in quel momento non è possibile calcolare l’importo lordo degli strumenti di debito o degli strumenti del mercato monetario, ovvero l’importo netto dei valori mobiliari emessi. |
|  |  |  |
|  | 5.3 | I paragrafi 5.1 e 5.2 non saranno applicabili a: - valori mobiliari e strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato Membro o da suoi enti locali;
- valori mobiliari e strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato non membro;
- valori mobiliari e strumenti del mercato monetario emessi da organismi internazionali di diritto pubblico di cui fanno parte uno o più Stati Membri;
- azioni detenute da un OICVM nel capitale di una società costituita in uno Stato non membro che investa le proprie attività principalmente in titoli di emittenti aventi la sede in tale Stato non membro qualora, in virtù della legislazione di quest’ultimo, una simile partecipazione sia l’unico mezzo per consentire all’OICVM di investire in valori mobiliari di emittenti di tale Stato. Questa deroga è applicabile soltanto se la società dello Stato non membro rispetta nella sua politica d’investimento i limiti indicati ai paragrafi da 2.3 a 2.11, 3.1, 3.2, 5.1, 5.2, 5.4, 5.5 e 5.6, ed a condizione che, in caso di superamento di questi limiti, siano osservati i paragrafi 5.5 e 5.6 che seguono.
- azioni detenute da una o più società d’investimento o una o più ICAV nel capitale di società controllate che esercitano esclusivamente attività di gestione, consulenza o di commercializzazione nel paese in cui la controllata è situata, per quanto riguarda il riacquisto di parti su richiesta dei detentori, esclusivamente per loro conto.
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|  |  |  |
|  | 5.4 | Gli OICVM non sono tenuti a rispettare i limiti agli investimenti qui indicati nel caso in cui esercitino i diritti di sottoscrizione connessi agli valori mobiliari od agli strumenti del mercato monetario che fanno parte delle loro attività. |
|  |  |  |
|  | 5.5 | La Banca Centrale può consentire agli OICVM di recente autorizzazione di derogare alle disposizioni di cui ai paragrafi da 2.3 a 2.12, 3.1, 3.2 4.1 e 4.2 per un periodo di sei mesi dalla data di autorizzazione, a condizione che tali OICVM rispettino il principio della ripartizione del rischio. |
|  |  |  |
|  | 5.6 | Nel caso in cui i limiti qui previsti vengano superati per ragioni al di fuori del controllo dell’OICVM, od a seguito dell’esercizio di diritti di sottoscrizione, l’OICVM deve prefiggersi come obiettivo prioritario nelle operazioni di vendita la regolarizzazione di tali situazioni, tenendo conto dell’interesse dei partecipanti. |
|  |  |  |
|  | 5.7 | Né una società d’investimento, né una ICAV né una società di gestione o un trustee che agiscano per conto di uno “unit trust”, né una società di gestione di un fondo comune d’investimento di tipo contrattuale potranno effettuare vendite allo scoperto di: - valori mobiliari;
- strumenti del mercato monetario;
- quote di fondi d'investimento; o
- Strumenti finanziari derivati.
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| 5.8 | Un OICVM può detenere attività liquide a titolo accessorio. |
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| 6 | Strumenti finanziari derivati (“SFD”) |
| 6.1 | L’esposizione complessiva dell’OICVM agli SFD non può superare il relativo valore patrimoniale netto complessivo. |
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| 6.2 | L’esposizione della posizione agli attivi sottostanti degli SFD, ivi compresi gli SFD integrati in valori mobiliari o strumenti del mercato monetario, ove associati, se del caso, con posizioni derivanti da investimenti diretti, non può superare i limiti d’investimento fissati nei Regolamenti/nelle Linee guida della Banca Centrale sugli OICVM. (Tale disposizione non si applica nel caso di SFD basati sull’indice, a condizione che l’indice sottostante soddisfi i criteri fissati nei Regolamenti della Banca Centrale sugli OICVM.) |
|  |  |
| 6.3 | Gli OICVM possono investire in SFD negoziati fuori borsa (“OTC”), a condizione che: le controparti delle operazioni OTC sono istituti soggetti a vigilanza prudenziale e che appartengono alle categorie approvate dalla Banca Centrale. |
|  |  |
| 6.4 | Gli investimenti in SFD sono soggetti alle condizioni e ai limiti previsti dalla Banca Centrale. |