# Management commentary
First Eagle Amundi International Fund Class AUC shares registered a monthly net return of -0.68% compared to the MSCI World Index (Net) return of 1.24% during the month of August 2018.
The top 5 performing securities of the month were :
Flowserve – The American supplier of industrial and environmental machinery was August’s top contributor, with 0.13%. Analysts upgraded the stock as earnings and margins impressed the market.
Secom Co – The Japanese security company was the second-best contributor to returns in August, adding 0.11%, as investors responded positively to earnings.
Microsoft – The US technology giant was the third-best performer in August, contributing 0.08% to Fund returns. The stock rose as analysts speculated that US tax changes could lead to a larger-than-usual dividend increase.
Som po Holdings – The Japanese insurer was the fourth-best contributor with 0.07%. Earnings and underwriting results rebounded from losses incurred after a series of natural disasters a year ago.
Keyence Corp – The Japanese automation sensors manufacturer was the fifth-best contributor in August, adding 0.07% to returns. The share price increase seemed to be mainly driven by a positive analyst report issued by Nomura.
The worst 5 performing securities for the month were :
British Am erica n Toba cco – The UK-based tobacco firm was the worst contributor to performance in August, with -0.10%. Investors fear that the next generation of smoke-free products will have lower barriers-to-entry than traditional tobacco products.
Schlum berger NV – The US-based oil-services provider was the second-worst contributor in August detracting -0.10% from Fund returns. Oil fell sharply as US reserves rose the most since March 2017.
Whea ton Precious Meta ls Corp – The Canadian royalty company was the third-worst contributor in the month, with -0.09%. %. The stock has fallen along with gold as the dollar has risen.
KDDI Corp – The Japanese mobile telecoms firm was the fourth-worst contributor in the month, detracting -0.09% from returns. Politicians in Japan have called for lower prices, saying the market is not working as it should and that more competition is needed.
ETFS Physica l Gold ETC – The Gold ETC was the fifth-worst contributor in August, detracting -0.09% from Fund returns. Gold has fallen as the dollar has risen.
Information Technology was the top contributing sector adding 0.37% to the overall return. Conversely, Gold Related was the worst performing sector, contributing -0.64% to the overall return.
| Portfolio breakdown |  |
| --- | --- |
| Main equity issuers in portfolio |  |  |
|  | Exposure | Comcast Corporation Class A	1.55% |
| Oracle Corporation | 2.59% | Fanuc Corporation	1.53% |
| Exxon Mobil Corporation | 1.76% | Schlumberger NV	1.45% |
| KDDI Corporation | 1.75% | Secom Co.. Ltd.	1.43% |
| National Oilwell Varco. Inc. | 1.68% | Microsoft Corporation	1.37% |
| Weyerhaeuser Company | 1.59% |  |
| Asset breakdown |  | Sector breakdown |

8.57 %
8.73 %
8.57 %
8.73 %
7.01 %
6.74 %
10.68 %
0.00 %
36.61 %
7.22 %
0.43 %
2.81 %
3.57 %
7.67 %
13.70 %
7.55 %
11.88 %
15.98 %
7.02 %
9.87 %
11.88 %
4.77 %
Equities United States Equities Europe Equities Japan Other equities Corporate bonds Gold-related securities Cash Equivalents Cash
Consumer discretionary Consumer staples Energy Financials Health care	 Industrials Information Technology Materials Real estate	Telecommunication Utilities Gold-related ETCs Cash Equivalents Cash

Translation (ENES, 2018-08-31):
# Comentario de gestión
Durante el mes de agosto de 2018, la rentabilidad neta mensual de las acciones de clase AUC del fondo First Eagle Amundi International fue del -0,68%, frente al 1,24% del índice MSCI World (neto).
Los 5 valores más rentables del mes fueron:
Flowserve – El proveedor estadounidense de maquinaria industrial y medioambiental representó la mayor contribución a la rentabilidad en agosto, con un 0,13%. Los analistas recomendaron la acción porque los beneficios y márgenes de la empresa impresionaron a los mercados.
Secom Co – La empresa japonesa de seguridad representó la segunda mayor contribución en agosto, sumando un 0,11% a la rentabilidad del fondo después de que los resultados de la empresa suscitaran una reacción positiva de los inversores.
Microsoft – El gigante tecnológico estadounidense ocupa en agosto la tercera posición por su contribución positiva a la rentabilidad del fondo (0,08%). De hecho, el precio de la acción subió porque los analistas especulan que los cambios fiscales en los Estados Unidos podrían conducir a un aumento de los dividendos mayor de lo habitual.
Som po Holdings, Inc – La aseguradora japonesa representó la cuarta mayor contribución positiva a la rentabilidad (0,07%). Se produjo un repunte de los beneficios y resultados técnicos de la empresa tras las pérdidas sufridas hace un año por la sucesión de catástrofes naturales.
Keyence Corp – El fabricante japonés de sensores de automatización representó la quinta mayor contribución a la rentabilidad del fondo en agosto (0,07%). La subida del precio de la acción puede atribuirse en gran medida a la publicación de un informe positivo por parte de los analistas de Nomura.
Los 5 valores menos rentables del mes fueron:
British Am erica n Toba cco – La empresa tabacalera británica representó la mayor contribución negativa a la rentabilidad en agosto (-0,10%). Los inversores temen que la próxima generación de productos de tabaco sin humo tenga que superar barreras de entrada menos disuasivas que los productos de tabaco tradicionales.
Schlum berger NV – El proveedor estadounidense de servicios petroleros representó la segunda contribución negativa a la rentabilidad en agosto (-0,10%). El precio del petróleo sufrió una caída abrupta porque las reservas de los Estados Unidos alcanzaron su nivel más alto desde marzo de 2017.
Whea ton Precious Meta ls Corp – La empresa canadiense de regalías mineras representó la tercera contribución negativa a la rentabilidad mensual (-0,09%). El oro arrastró a la acción en su caída mientras el dólar se apreciaba.
KDDI Corpora t ion – La empresa japonesa de telecomunicaciones representó la cuarta contribución negativa en agosto, restando un -0,09% a la rentabilidad del fondo. Los responsables políticos japoneses reclaman precios más bajos al afirmar que el mercado no está funcionando correctamente y que hace falta más competición.
ETFS Physica l Gold ETC – Este fondo cotizado en Bolsa que sigue el precio del oro tuvo la quinta mayor contribución negativa en agosto, restando un -0,09% a la rentabilidad del fondo. El precio del oro bajó mientras el dólar se apreció.
El sector de tecnología de la información fue el más rentable con una contribución positiva del 0,37% a la rentabilidad total, mientras que el sector del oro fue el menos rentable, con una contribución negativa del -0,64%.
| Composición de la cartera |  |
| --- | --- |
| Principales líneas de renta variable en cartera |  | Comcast Corporation Class A	1,55% |
|  | Exposición | Fanuc Corporation	1,53% |
| Oracle Corporation | 2,59% | Schlumberger NV	1,45% |
| Exxon Mobil Corporation | 1,76% | Secom Co.. Ltd.	1,43% |
| KDDI Corporation | 1,75% | Microsoft Corporation	1,37% |
| National Oilwell Varco. Inc. | 1,68% |  |
| Weyerhaeuser Company | 1,59% |  |


## Distribución sectorial
8,57 %
8,73 %
7,01 %
6,74 %
7,67 %
7,22 %
0,43 %
2,81 %
3,57 %
13,70 %
7,02 %
9,87 %
11,88 %
4,77 %
Consumo cíclico Consumo no cíclico Energía Finanzas Salud Industria Informática Materiales Inmobiliario Telecomunicaciones Servicios públicos
Títulos relacionados con el oro Obligaciones del Estado a corto plazo Liquidez

## Desglose de activos
Desglose por capitalización bursátil
8,73 %
>$20 mil millones
55,79 %
8,57 %
10,68 %
36,61 %
$10-$20 mil millones
22,17 %
0,00 %
7,55 %
$5-$10 mil millones
15,95 %
11,88 %
15,98 %
<$5 mil millones
6,09 %
Renta variable Estados Unidos Renta variable Europa
Renta variable Japón Otra renta variable Crédito Corporativo
Títulos relacionados con el oro Obligaciones de Estados a corto plazo Liquidez