The expected level of leverage is an indicator and not a regulatory limit. The Fund's levels of leverage may be higher than this expected level as long as the Fund remains in line with its risk profile and complies with its VaR limit.
The annual report will provide the actual level of leverage over the past period and additional explanations on this figure.
The level of leverage is a measure of (i) the derivative usage and (ii) the reinvestment of collateral in relation to efficient portfolio management transactions. It does not take into account other physical assets directly held in the portfolio of the relevant Funds. It also does not represent the level of potential capital losses that a Fund may incur.
The level of leverage is calculated as (i) the sum of notionals of all derivatives contracts entered into by the Fund expressed as a percentage of the Fund's Net Asset Value and (ii) any additional leverage generated by the reinvestment of collateral in relation to efficient portfolio management transactions.
This methodology does not:
- make a distinction between derivatives that are used for investment or hedging purposes. As a result strategies that aim to reduce risk will contribute to an increased level of leverage for the Fund.
- allow the netting of derivatives. As a result, derivative roll-overs and strategies relying on a combination of long and short positions may contribute to a large increase in the level of leverage when they do not increase, or only cause a moderate increase in the overall Fund risk.
- take into account the derivative underlying assets' volatility or make a distinction between short-dated & long-dated assets. As a result, a Fund that exhibits a high level of leverage is not necessarily riskier than a Fund that exhibits a low level of leverage.
- Any exposure to commodities including precious metals for a Fund may indirectly be obtained through related(i) transferable securities, (ii) units of closed-ended investment funds, (iii) financial instruments linked or backed to the performance of this asset class, (iv) UCITS or other UCIs in accordance with the Grand Ducal Regulation of 8 February 2008 and/or (v) Financial Indices compliant with article 9 of the Grand Ducal Regulation of 8 February 2008 and CSSF Circular 14/592 and (vi) derivatives on eligible assets as described under(i) – (v).
- Derivatives should be dealt in on a Regulated Market or OTC.

Translation (ENIT, 2022-06-01):
Il livello di leva finanziaria atteso è un indicatore e non un limite normativo. I livelli di leva finanziaria del Comparto potrebbero essere superiori alle attese finché essi resteranno in linea con il proprio profilo di rischio e rispetteranno il proprio limite VaR.
La relazione annuale riporterà il livello effettivo di leva finanziaria nell'ultimo periodo e spiegazioni aggiuntive su tale dato.
Il livello di leva finanziaria è una misura (i) dell'utilizzo degli strumenti derivati e (ii) del reinvestimento di garanzie collaterali in relazione a operazioni di gestione efficace del portafoglio. Esso non tiene conto di altre attività fisiche direttamente detenute nel portafoglio dei Comparti pertinenti. Inoltre, non rappresenta il livello delle potenziali perdite di capitale che un Comparto potrebbe sostenere.
Il livello di leva finanziaria viene calcolato come (i) somma dei valori nozionali di tutti i contratti derivati sottoscritti dal Comparto ed espressi sotto forma di percentuale del valore patrimoniale netto di quest'ultimo e (ii) l'eventuale leva finanziaria aggiuntiva generata dal reinvestimento di garanzie collaterali in relazione a operazioni di gestione efficace del portafoglio.
Tale metodologia non:
–	effettua alcuna distinzione tra gli strumenti derivati che vengono utilizzati per l'investimento ai fini della copertura. Pertanto le strategie che mirano a ridurre il rischio contribuiranno a un più elevato livello di leva finanziaria per il Comparto;
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- consente la compensazione dei derivati. Di conseguenza, i rollover su derivati e le strategie che si basano su una combinazione di posizioni lunghe e corte possono contribuire a un consistente aumento del livello di leva finanziaria nel momento in cui essi non aumentano o possono semplicemente comportare un contenuto aumento del rischio complessivo per il Comparto.
- prende in considerazione la volatilità delle attività derivate sottostanti o non effettua alcuna distinzione tra le attività a breve o lunga scadenza. Di conseguenza, un Comparto che presenta un livello elevato di leva finanziaria non è necessariamente più rischioso di un Comparto che presenta un basso livello di leva finanziaria.
- Un Comparto può acquisire indirettamente un'esposizione a materie prime, compresi i metalli preziosi, tramite relativi (i) valori mobiliari, (ii) quote di fondi di investimento di tipo chiuso, (iii) strumenti finanziari legati alla o garantiti dalla performance di questa classe di attività, (iv) OICVM o altri OIC in conformità al Regolamento granducale dell'8 febbraio 2008 e/o (v) Indici finanziari conformi all'articolo 9 del Regolamento granducale dell'8 febbraio 2008 e alla Circolare CSSF 14/592 e (vi) strumenti derivati su attività idonee, come descritto nei punti da (i) a (v).
- Gli strumenti derivati dovrebbero essere negoziati su un Mercato regolamentato oppure OTC.