# A. Sales Prospectus – General Section
### Notes
The legal basis for the purchase of sub-fund shares is the currently valid Sales Prospectus in conjunction with the currently valid articles of incorporation and by-laws of the Investment Company.
It is prohibited to provide any information or to make any representations other than those contained in the Sales Prospectus. The Investment Company shall not be liable if and to the extent that information is provided or representations are made which deviate from this Sales Prospectus.
The articles of incorporation and by-laws, the Sales Prospectus and the key investor informa- tion document, as well as the semiannual and annual reports, are available free of charge from the Investment Company, the Management Company and the paying agents. The Manage- ment Company will provide the shareholders with other important information in an appropri- ate form.
Up to 100% of the assets of the respective sub-fund may be invested in the securities of a
single issuer, provided that the conditions set out in no. 4. A. (i) of the Sales Prospectus are met. The special provisions in section 4. I. 2.1 (7) of the Sales Prospectus apply to sub-funds launched as money market funds in accordance with the Money Market Funds Regulation.

### General risk warnings
Investing in the shares of the Investment Compa- ny involves risks. Risks may include or be associ- ated with equity and bond market risks, interest rate, credit, counterparty default, liquidity and counterparty risks, as well as exchange rate, volatility and political risks. Each of these risks can also occur together with other risks. Some of these risks are briefly discussed below. Potential investors should inform themselves about invest- ments and instruments that can be used within the framework of the planned investment policy. Investors should also be aware of the risks associ- ated with investing in the shares and should only make an investment decision when they have received comprehensive advice from their legal, tax and financial advisors, auditors or other advi- sors on (i) the suitability of an investment in the shares, taking into account their personal financial and tax situation and other circumstances, (ii) the information contained in this Sales Prospectus and
(iii) the investment policy of the relevant sub-fund.
It should be noted that a sub-fund’s invest- ments also contain risks as well as opportuni- ties for price increases. The shares of the fund are securities whose value is determined by the price fluctuations of the assets they contain. Accordingly, the value of the shares may rise or fall relative to the purchase price.
Consequently, no assurance can be given that the objectives of the investment policy will be achieved.

#### Market risk
The price or market performance of financial products depends, in particular, on the perfor- mance of the capital markets, which in turn are affected by the overall economic situation and the general economic and political framework in individual countries. Irrational factors such as sentiment, opinions and rumors can also have an effect on general price performance, particularly on a stock exchange.

#### Creditworthiness risk
The creditworthiness (ability and willingness to pay) of the issuer of a security or money market instrument held directly or indirectly by the sub- fund may subsequently decline. As a rule, this leads to price declines of the respective security that exceed the general market fluctuations.

#### Country or transfer risk
A country risk exists when a foreign borrower, despite ability to pay, cannot make payments at all, or not on time, because of the inability or unwillingness of its country of domicile to exe- cute transfers. This means that, for example, payments to which the fund is entitled may not occur, or may be in a currency that is no longer convertible due to restrictions on currency exchange.

#### Settlement risk
Especially when investing in unlisted securities, there is a risk that settlement via a transfer system is not executed as expected because a payment or delivery did not take place in time or as agreed.

#### Legal and tax risk
The legal and tax treatment of funds may change in ways that cannot be predicted or influenced. In the case of a correction with tax consequenc- es that are essentially unfavorable for the in- vestor, changes to the fund’s taxation bases for preceding fiscal years made because these bases are found to be incorrect can result in the investor having to bear the tax burden resulting from the correction for preceding fiscal years, even though he may not have held an investment in the investment fund at the time. Conversely, the investor may fail to benefit from an essential- ly favorable correction for the current or preced- ing fiscal years during which he held an invest- ment in the investment fund if the shares are redeemed or sold before the correction takes place.
In addition, a correction of tax data can result in a situation where taxable income or tax benefits are actually assessed for tax in a different as- sessment period to the applicable one and that this has a negative effect for the individual investor.

#### Currency risk
To the extent the sub-fund invests in assets denominated in currencies other than the respec- tive sub-fund currency, the sub-fund will receive income, repayments and proceeds from such investments in these other currencies. If the value of these currencies falls in relation to the sub-fund currency, the value of the sub-fund is reduced.

#### Custody risk
Custody risk describes the risk resulting from the basic possibility that in the event of insolvency, violations of due diligence or improper conduct on the part of the Depositary or a sub-depositary, the assets held in custody could be partially or completely withdrawn from access by the fund, to its detriment.

#### Concentration risk
Additional risks may arise from a concentration of investments in particular assets or markets. The pool of assets then becomes particularly heavily dependent on the performance of these assets or markets.

#### Risk of changes in interest rates
Investors should be aware that an investment in shares may involve interest rate risks that can arise in the event of fluctuations of interest rates in the currency applicable, respectively, to the securities or the sub-fund in question.

#### Legal and political risks
Investments for the Investment Company may be undertaken in jurisdictions in which Luxembourg law does not apply, or where, in the case of disputes, the place of jurisdiction is outside Luxembourg. Any resulting rights and obligations of the Investment Company may differ from those in Luxembourg to the detriment of the Investment Company or the investor.
Political or legal developments, including changes to the legal framework in these jurisdictions, may not be detected by the Investment Company, or may be detected too late, or they may lead to restrictions in terms of acquirable assets or assets that have already been acquired. These conse- quences can also arise when the legal framework for the Investment Company and/or the adminis- tration of the Investment Company in Luxembourg changes.

#### Operational risk
The Investment Company may be exposed to a risk of loss resulting, for example, from inade- quate internal processes and from human error or system failures at the Investment Company, the Management Company or external third parties. These risks may adversely affect the performance of a sub-fund and thus also ad- versely affect the net asset value per share and the capital invested by the investor.

#### Inflation risk
All assets are subject to a risk of devaluation through inflation.

#### Key individual risk
The exceptionally positive performance of certain sub-funds during a particular period is also attribut- able to the abilities of the individuals acting on behalf of such funds, and therefore to the correct decisions made by their respective fund manage- ment. Fund management personnel can change, however. New decision-makers might not be as successful.

#### Amendment of the investment policy
The risk associated with the sub-fund may change in terms of content due to a change in the investment policy within the permissible investment spectrum for the respective sub- fund.

#### Changes to the Sales Prospectus; liquidation or merger
The Investment Company reserves the right to amend the Sales Prospectus for each sub-fund. In addition, it may, in accordance with the provisions of its articles of incorporation and by-laws and of the Sales Prospectus, completely liquidate the sub-fund or merge it with another fund. For the investor, this entails the risk that the holding period planned by the investor will not be realized.

#### Credit risk
Bonds or debt securities entail credit risk with respect to the issuer, for which the issuer’s credit rating can be used as a measure. Bonds or debt instruments issued by issuers with a lower rating are usually considered to be securities with a higher credit risk and a higher probability of default by the issuer than those issued by issuers with a better rating. If an issuer of bonds or debt securities encounters financial or eco- nomic difficulties, this may affect the value of the bonds or debt securities (which may fall to zero) and the payments made on these bonds or debt securities (which may fall to zero).
In addition, some bonds or debt instruments are also classified as subordinated in the financial structure of an issuer. In the event of financial difficulties, serious losses can therefore occur. At the same time, the probability that the issuer will meet these obligations is lower than for other bonds or debt instruments. This in turn leads to high price volatility of these instruments.

#### Risk of default
In addition to the general trends on the capital markets, the price of an investment is also affected by the particular developments of the respective issuers. The risk of a decline in the assets of issuers cannot be entirely eliminated, for example, even through the most careful selection of securities.

#### Risks associated with derivative transactions
Buying and selling options, as well as the conclu- sion of futures contracts or swaps (including total return swaps), involves the following risks:
- Price changes in the underlying can cause a decrease in the value of the option or future, and even result in a total loss. Changes in the value of the asset underlying a swap or a total return swap can also result in losses for the assets of the respective sub-fund.
- Any necessary back-to-back transactions (closing of position) incur costs that can reduce the value of the fund’s assets.
- The leverage effect of options, swaps, fu- tures contracts and other derivatives may alter the value of the assets of a sub-fund more strongly than the direct purchase of the underlyings would.
- The purchase of options entails the risk that the call options are not exercised because the prices of the underlyings do not change as expected, meaning that the option premi- um paid out of the assets of the sub-funds is lost. If options are sold, there is the risk that the sub-fund may be obliged to buy assets at a price that is higher than the current market price, or obliged to deliver assets at a price which is lower than the current market price. In that case, the sub-fund suffers a loss amounting to the price difference less the option premium received.
- Futures contracts also entail the risk that the sub-fund’s assets may incur losses due to market prices not having developed as expected at maturity.


#### Risk associated with the acquisition of investment fund units
When investing in units of target funds, it should be borne in mind that the fund managers of the individual target funds operate independently of one another, and it is therefore possible that several target funds will be engaged in similar or mutually opposing investment strategies. This can result in a cumulative effect of existing risks, and any opportunities might be offset.

#### Risks of investing in contingent convertibles
Contingent convertibles (“CoCos”) are a form of hybrid financial instrument. From the perspective of the issuer, they act as a capital buffer and contribute to the fulfillment of certain regulatory capital requirements. Under their terms and conditions of issue, CoCos are either converted into shares or their principal amount is written down upon the occurrence of certain trigger events linked to regulatory capital thresholds.
The conversion event can also be triggered by the supervisory authorities, independently of the trigger events and outside of the control of the issuer, if the supervisory authorities call into question the long-term viability of the issuer, or of companies related to the issuer, as a going concern (conversion/write-down risk).
Following a trigger event, the recovery of the capital invested depends essentially on the config- uration of the CoCo. CoCos can use one of the following three methods to recover their fully or partially written-down nominal value: Conversion into shares, temporary write-down or permanent
write-off. In the case of a temporary write-down, the write-down is completely discretionary, taking into account certain regulatory restrictions. Any coupon payments after the trigger event are based on the reduced nominal value. A CoCo investor may therefore, under certain circumstanc- es, incur losses ahead of equity investors and other holders of debt instruments in respect of the same issuer.
In accordance with the minimum requirements set out in the EU Capital Requirements Directive IV / Capital Requirements Regulation (CRD IV/CRR), the configuration of the terms and conditions of CoCos can be complex and can vary depending on the issuer or the bond.
Investment in CoCos is associated with some additional risks, such as:
- Risk of falling below the specified trigger level (trigger level risk)The probability and the risk of a conversion or of a write-down are determined by the difference between the trigger level and the capital ratio of the CoCo issuer currently required for regulatory purposes.

The mechanical trigger is at least 5.125% of the regulatory capital ratio or higher, as set out in the issue prospectus of the respective CoCo. Espe- cially in the case of a high trigger, CoCo investors may lose the capital invested as, for example, in the case of a write-down of the nominal value or a conversion into equity capital (shares).
At sub-fund level, this means that the actual risk of falling below the trigger level is difficult to assess in advance because, for example, the capital ratio of the issuer may only be published quarterly and therefore the actual gap between the trigger level and the capital ratio is only known at the time of publication.
- Risk of suspension of the coupon payment (coupon cancellation risk)The issuer or the supervisory authority can suspend the coupon payments at any time. Any lost coupon payments are not made up for when coupon payments are resumed. For the CoCo investor, there is a risk that not all of the coupon payments expected at the time of acquisition will be received.
- Risk of a change to the coupon (coupon resetting risk)If the CoCo is not called by the CoCo issuer on the specified call date, the issuer can redefine the terms and conditions of issue. If the issuer does not call the CoCo, the amount of the cou- pon can be changed on the call date.
- Risk due to prudential requirements(risk of a reversal of the capital structure)A number of minimum requirements in relation to the equity capital of banks were defined in CRD IV. The amount of the required capital buffer differs from country to country in accordance with the respective valid regulatory law appli­ cable to the issuer.

At sub­fund level, the different national require­ ments have the consequence that the conver­ sion as a result of the discretionary trigger or the suspension of the coupon payments can be triggered accordingly depending on the regula­ tory law applicable to the issuer and that an additional uncertainty factor exists for the CoCo investor, or the investor, depending on the national conditions and the sole judgment of the respective competent supervisory authority.
Moreover, the opinion of the respective compe­ tent supervisory authority, as well as the criteria of relevance for the opinion in the individual case, cannot be conclusively assessed in advance.
- Call risk and risk of the competent supervisory authority preventing a call (prolongation risk)CoCos are perpetual long­term debt securities that are callable by the issuer at certain call dates defined in the issue prospectus. The decision to call is made at the discretion of the issuer, but it does require the approval of the issuer’s com­ petent supervisory authority. The supervisory authority makes its decision in accordance with applicable regulatory law.

The CoCo investor can only resell the CoCo in a secondary market, which is associated with corresponding market and liquidity risks.
- Equity capital and subordination risk(risk of a reversal of the capital structure)In the case of conversion to shares, CoCo in­ vestors become shareholders when the trigger occurs. In the event of insolvency, claims of shareholders have subordinate priority and are dependent on the remaining funds available. Therefore, a conversion of the CoCo may lead to a total loss of capital.
- Risk of concentration on a sectorDue to the special structure of CoCos, the risk of concentration on one sector may arise due to the uneven distribution of risks with regard to finan­ cial securities. By law, CoCos are part of the capital structure of financial institutions.
- Liquidity riskCoCos entail a liquidity risk in a tense market situation. This is due to the special investor base and the lower total market volume compared with that of normal bonds.
- Income valuation riskDue to the fact that CoCos can be called on a flexible basis, it is not clear which date should be used for calculating the income. There is a risk on each call date that the maturity of the bond will be postponed and the income calculation must then be adjusted to the new date, which can lead to a different yield.
- Unknown riskDue to the innovative nature of CoCos and the highly changeable regulatory environment for financial institutions, risks may arise that cannot be foreseen at the present time.

For further information, please refer to the statement from the European Securities and Markets Authority (ESMA/2014/944) dated July 31, 2014, regarding potential risks associ­ ated with investing in contingent convertible instruments.

#### Liquidity risk
Liquidity risks arise when a particular security is difficult to sell. Only those securities that can be resold at any time shall be acquired for a sub­ fund. However, difficulties may occur in selling individual securities at the desired time during certain phases or in certain market segments. In addition, there is a risk that securities traded in a rather narrow market segment will be subject to considerable price volatility.

#### Counterparty risk
The Investment Company may incur risks in the context of a contractual relationship with another party (known as a “counterparty”). Here there is a risk that the counterparty might no longer be able to meet its contractual obligations. These risks can affect the performance of the sub­fund, and can thus also adversely affect the net asset value per share and the capital invested by the investor.
When OTC (over­the­counter) transactions are entered into, the respective sub­fund may be exposed to risks relating to the credit quality of its counterparties and their ability to meet the terms of such contracts. For example, the sub­fund may use futures, options and swap transactions or other derivative techniques, such as total return swaps, in which the sub­fund is subject to the risk that the counterparty will not fulfill its obligations under the respective contract.
In the event of a counterparty’s bankruptcy or insolvency, a sub­fund may suffer significant losses due to a delay in liquidating positions, including the loss of value of the investments while the sub­fund enforces its rights. It is also possible that the use of the agreed techniques may be terminated through bankruptcy, illegality or changes in the law in comparison with those in force at the time of conclusion of the agree­ ments.
Sub­funds may, among other things, enter into transactions on OTC and interdealer markets. The participants in these markets are typically not subject to financial supervision in the same way as the participants in regulated markets are. A sub­fund that invests in swaps, total return swaps, derivatives, synthetic instruments or other OTC transactions in these markets as­ sumes the counterparty’s credit risk and is also subject to the counterparty’s default risk. These risks can be materially different from those of regulated market transactions, which are secured by guarantees, daily mark­to­market valuations, daily settlement and corresponding segregation and minimum capital requirements. Transactions concluded directly between two counterparties do not benefit from this protection.
A sub­fund is also subject to the risk that the counterparty will not execute the transaction as agreed, due to a discrepancy in the terms of the contract (irrespective of whether or not it is in good faith) or due to a credit or liquidity problem. This may result in losses for the respective sub­fund. This counterparty risk increases for contracts with a longer maturity period, as events may prevent settlement, or if the sub­ fund has focused its transactions on a single counterparty or a small group of counterparties.
If the counterparty defaults, a sub­fund may be subjected to opposing market movements during the execution of substitute transactions. A sub­fund may conclude a transaction with any counterparty. It can also conclude an unlimited number of transactions with a single counter­ party. The ability of a sub­fund to conclude transactions with any counterparty, the lack of a meaningful and independent evaluation of the counterparty’s financial characteristics and the absence of a regulated market for concluding agreements can increase the sub­fund’s loss potential.

#### Risks associated with the use of securities lending and repurchase agreements
If the counterparty to a securities lending or repurchase agreement defaults, the sub­fund may suffer a loss in such a way that the proceeds from the sale of the securities held by the sub­ fund in connection with the securities lending or repurchase agreement are less than the collater­ al provided. In addition, the sub­fund may also suffer losses as a result of bankruptcy or similar proceedings against the counterparty of the securities lending or repurchase agreement or any other type of non­performance of the return of the securities, e.g., loss of interest or loss of the respective securities, as well as default and enforcement costs in relation to the securities lending or repurchase agreement. It is assumed that the use of acquisitions with repurchase options or a reverse repurchase agreement and securities lending agreement will not have a material impact on the performance of the
sub-fund. However, the investment may have a significant effect, either positive or negative, on the net asset value of the sub-fund.

#### Risks associated with the acceptance of collateral
The Investment Company receives collateral for derivative transactions, securities lending transac- tions and repurchase agreements. Derivatives, lent securities and securities sold under repur- chase agreements can increase in value. In that case, the collateral provided might no longer fully cover the Investment Company’s delivery or retransfer claim against the counterparty.
The Investment Company can invest cash collater- al in blocked cash accounts, in high-quality govern- ment bonds or in money market funds with
short-term maturity structures. However, it is possible for the credit institution holding bank balances to default. Government bonds and money market funds can perform negatively. When the transaction is ended, the collateral thus invested might no longer be fully available, even though collateral must be returned by the Invest- ment Company in the amount originally granted. In that case, the Investment Company can be obligated to top up the collateral to the amount granted, thereby compensating for the loss incurred through the investment.

#### Risks associated with the management of collateral
The management of this collateral requires the deployment of systems and the definition of certain processes. The failure of these processes as well as human or system failure at the Invest- ment Company or external third parties in con- nection with the management of collateral may result in the risk that the collateral could depreci- ate or no longer be sufficient to fully cover the Investment Company’s claim to delivery or retransfer with respect to the counterparty.

### Investment policy
The respective sub-fund’s assets shall be invested in compliance with the principle of risk spreading pursuant to the investment policy guidelines specified in the respective special section of the Sales Prospectus, and in accordance with the investment options and restrictions set out in article 4 of the general section of the Sales Prospectus.
Investors who invest in sub-funds that qualify as money market funds as defined in the Money Market Funds Regulation are advised that the investment options and restrictions of a money market fund differ from the provisions of Part I of the Law of 2010 and are described in section I. of article 4.

#### Performance benchmark
A sub-fund may use a financial index as a perfor- mance benchmark to compare performance, but will not attempt to replicate the composition of such an index. If a performance index is used for the sub-fund, further information can be found in the special section of the Sales Prospectus.
When using a financial index as part of the investment strategy, the investment policy of the sub-fund will reflect this approach (see also the “Use of financial indices” section of this Sales Prospectus).

#### Techniques for efficient portfolio management
Pursuant to CSSF circular 14/592, the Investment Company may use techniques for efficient portfolio management. These include, among other things, all forms of derivative transactions, including total return swaps, as well as securities lending and repurchase agreements (securities financing transactions). Transactions other than those mentioned here, such as margin lender transactions, buy-sell-back and sell-buy-back transactions, are not currently being used. If the Investment Company makes use of these securi- ties financing transactions in the future, the Sales Prospectus will be amended accordingly.
The use of total return swaps and securities financing transactions shall be in accordance with legal requirements, in particular Regulation (EU) 2015/2365 of the European Parliament and of the Council of November 25, 2015, on the transparency of securities financing transactions and re-use and amending Regulation (EU)
No. 648/2012 (SFT Regulation).
For sub-funds that qualify as money market funds as defined in the Money Market Funds Regulation, the restrictions in the Money Market Funds Regulation and the provisions of article 4 section I. of this Sales Prospectus must be observed in this regard.

#### Use of derivatives
The respective sub-fund may – provided an appro- priate risk management system is in place – invest in any and all derivatives permitted under the Law of 2010 that are derived from assets that may be acquired for the respective sub-fund or from recognized financial indices, interest rates, ex- change rates or currencies. In particular, this includes options, financial futures and swaps (including total return swaps), as well as combina- tions thereof. These can be used not only for hedging but may also be part of the investment strategy.
Trading in derivatives is conducted within the confines of the investment limits and provides for the efficient management of the sub-fund’s assets, while also managing investment matur- ities and risks.
For sub-funds that qualify as money market funds as defined in the Money Market Funds Regulation, the restrictions in the Money Market Funds Regulation, the provisions of the ESMA Guidelines 2014/294 (to the extent consistent with the Money Market Funds Regulation), and the provisions of article 4 section I. of this Sales Prospectus regarding the use of derivatives must be observed.

#### Swaps
The Investment Company may conduct the following swap transactions for the account of the sub-funds within the scope of the invest- ment principles:
- interest rate,
- currency,
- equity,
- total return or
- credit default swaps.

Swap transactions are exchange contracts in which the parties swap the assets or risks underlying the respective transaction.

#### Total return swaps
A total return swap is a derivative in which one counterparty transfers to another counterparty the total return of a reference liability including income from interest and fees, gains and losses from price fluctuations, and credit losses.
If a sub-fund makes use of the possibility of using total return swaps or other derivatives with comparable characteristics in order to substan- tially implement the investment strategy, infor- mation on this, such as the underlying strategy or the counterparty, can be found in the special section of this Sales Prospectus and in the annual report.

#### Swaptions
Swaptions are options on swaps. A swaption is the right, but not the obligation, to conduct a swap transaction, the terms of which are pre- cisely specified, at a certain point in time or within a certain period.

#### Credit default swaps
Credit default swaps are credit derivatives that enable the transfer of a volume of potential credit defaults to other parties. As compensa- tion for accepting the credit default risk, the seller of the risk pays a premium to its counter- party.
In all other aspects, the information for swaps applies accordingly.

#### Securitized financial instruments
The Management Company may also acquire the financial instruments described in the preceding if they are securitized. The transactions pertaining to financial instruments may also be just partially contained in such securities (e.g., warrant-linked bonds). The statements on opportunities and risks apply accordingly to such securitized financial
instruments, but with the condition that the risk of loss in the case of securitized financial instru- ments is limited to the value of the security.

#### OTC derivative transactions
The Management Company may conduct both those derivative transactions admitted for trading on a stock exchange or included in another organized market and over-the-counter (OTC) transactions. A process for accurate and inde- pendent assessment of the value of OTC deriva- tives will be employed.

#### Securities lending and repurchase agreements (securities financing transactions)
The Investment Company is authorized to transfer securities from its assets to a counterparty for a certain period of time in exchange for appropriate market consideration. The Investment Company shall ensure that all securities transferred as part of a securities loan can be returned at any time and that all securities lending agreements entered into can be terminated at any time.
No securities lending transactions may be con- ducted for sub-funds that qualify as money market funds as defined in the Money Market Funds Regulation. Repurchase agreements may be entered into for such sub-funds only within the scope of the provisions of the Money Market Funds Regulation and of article 4 section I. of this Sales Prospectus.
- Securities lending transactions Provided that the investment guidelines of asub-fund contain no further restrictions in thefollowing special section, a sub-fund may conclude securities lending transactions. The respective restrictions on these transactions can be found in CSSF circular 08/356, as amended. Securities lending transactions may only be conducted in respect of the assets permitted under the Law of 2010 and the Investment Company’s investment guidelines.

These transactions may be entered into for one or more of the following purposes: (i) reduction of risk, (ii) reduction of cost and (iii) generation of additional capital or income with a level of risk that is consistent with the risk profile of the
sub-fund and with the risk-spreading rules appli- cable to it.
As a rule, up to 80% of the securities of the sub-fund may be transferred to counterparties in the course of securities lending transactions.
However, the Investment Company reserves the right to lend up to 100% of the sub-fund’s securi- ties to counterparties, depending on market demand.
An overview of the current actual extent to which the securities have been transferred by way of a loan can be found on the Management Compa- ny’s website at www.dws.com.
Securities lending transactions may be conducted with respect to the assets of the sub-fund provid- ed (i) that the transaction volume is kept at an appropriate level at all times or that the return of the lent securities can be required in a manner that will enable a sub-fund to meet its redemption obligations at all times and (ii) that these transac- tions do not jeopardize the management of the sub-fund’s assets in accordance with the respec- tive sub-fund’s investment policy. The risks associ- ated with these transactions shall be controlled within the framework of the risk management process of the Management Company.
The Investment Company or the fund manager may enter into securities lending transactions only if they comply with the following rules:
- The Investment Company may only lend securities through a standardized system operated by a recognized clearinghouse or through a securities lending program operat- ed by a top-rated financial institution that specializes in such transactions and is subject to prudential rules considered by the CSSF to be equivalent to those laid down in Commu- nity law.
- The borrower must be subject to prudential rules considered by the CSSF to be equiva- lent to those laid down in Community law.
- The counterparty risk arising from one (or more) securities lending transaction(s) with respect to a single counterparty (which, for the avoidance of doubt, may be reduced by the use of collateral) may not exceed 10% of the assets of the respective sub-fund when the counterparty is a financial institution within the scope of article 41 (1) (f) of the Law of 2010, or 5% of its assets in all other cases.

The Investment Company shall disclose the total value of the lent securities in the annual and semiannual reports for the sub-fund.
Securities lending transactions may also be conducted synthetically (“synthetic securities lending”). In a synthetic securities loan, a security contained in the respective sub-fund is sold to a counterparty at the current market price. The sale is, however, subject to the condition that the
sub-fund simultaneously receives from the coun- terparty a securitized unleveraged option giving the sub-fund the right to demand delivery at a later date of securities of the same kind, quality and quantity as the sold securities. The price of the option (the “option price”) is equal to the current market price received from the sale of the securities less (a) the securities lending fee, (b) the income (e.g., dividends, interest payments, corporate actions) from the securities whose return can be demanded upon exercise of the option and (c) the exercise price associated with the option. The option will be exercised at the exercise price during the term of the option. If the security underlying the synthetic securities loan is to be sold during the term of the option in order to implement the investment strategy, such a sale
may also be executed by selling the option at the then prevailing market price less the exercise price.
Securities lending transactions may also be entered into with respect to individual share classes, taking into account their respective specific characteristics and/or investor profiles, with any right to income and collateral under such securities lending transactions arising at the level of the relevant share class.
- Repurchase agreementsUnless otherwise provided for in the following special section, the Investment Company may(i) enter into repurchase agreements, which consist of the purchase and sale of securities with a clause granting the right to or imposing the obligation on the seller to repurchase from the buyer the securities sold at a price and at terms specified by the two parties in their contractual arrangement and (ii) enter into reverse repurchase agreements, which consist of forward transac- tions that at maturity impose on the seller (coun- terparty) the obligation to repurchase the securi- ties sold, and on the sub-fund the obligation to return the securities received under the transac- tion (collectively the “repurchase agreements”).

The Investment Company may enter into these transactions for one or more of the following purposes: (i) achieving additional income and
(ii) short-term secured investment. As a rule, up to 50% of the securities held in the sub-fund may be transferred to a transferee in exchange for consideration (in the case of repurchase agreements) and securities can be accepted within the scope of the respectively applicable investment limits against cash (in the case of reverse repurchase agreements).
However, the Investment Company reserves the right, subject to market demand, to transfer up to 100% of the securities held in the sub-fund to a lender in exchange for a consideration (in the case of repurchase agreements) and accept securities within the scope of the respectively applicable investment limits against cash (in the case of reverse repurchase agreements).
Information on the proportion of assets under management that are likely to be used in these transactions can be obtained from the Manage- ment Company.
The Investment Company can act either as pur- chaser or seller in individual repurchase agree- ments or in a series of continuing repurchase transactions. Its involvement in such transactions is, however, subject to the following rules:
- The Investment Company may not buy or sell securities using a repurchase agreement unless the counterparty in that transaction is subject to prudential rules considered by the CSSF to be equivalent to those laid down in Community law.
- The counterparty risk arising from one (or more) repurchase agreement(s) with respect to a single counterparty (which, for the avoidance of doubt, may be reduced by the use of collateral) may not exceed 10% of the assets of the sub-fund when the counterpar- ty is a financial institution within the scope of article 41 (1) (f) of the Law of 2010, or 5% of its assets in all other cases.
- During the term of a repurchase agreement in which the sub-fund acts as the purchaser, it cannot sell the securities that are the object of the contract until the right to repur- chase these securities has been exercised by the counterparty, or until the repurchase term has expired, except to the extent that the Investment Company has other means of coverage.
- The securities acquired by the Investment Company under repurchase agreements must conform to the investment policy and investment restrictions of the respective sub-fund and must be limited to:
	- short-term bank certificates or money market instruments according to the definition in Directive 2007/16/EC of March 19, 2007;
	- bonds issued or guaranteed by an OECD member country or its local authorities or by supranational institutions and authori- ties at EU, regional or international level;
	- units of a UCI investing in money market instruments that calculates a net asset value daily and has a rating of AAA or an equivalent rating;
	- bonds issued by non-governmental issuers that provide adequate liquidity; and
	- equities listed on or trading in a regulated market in a member state of the Europe- an Union or on a stock exchange in an OECD member country, as long as these equities are contained in a major index.


The Investment Company shall disclose in its annual and semiannual reports the total amount of the open repurchase agreements as of the respective reporting date.
Repurchase agreements may also be entered into with respect to individual share classes, taking into account their respective specific characteristics and/or investor profiles, with any right to income and collateral under such repur- chase agreements arising at the level of the relevant share class.

#### Choice of counterparty
The conclusion of OTC derivative transactions, including total return swaps, securities lending transactions and repurchase agreements, is only permitted with credit institutions or financial services institutions on the basis of standardized master agreements. The counterparties, indepen- dent of their legal form, must be subject to ongoing supervision by a public body, be finan- cially sound and have an organizational structure and the resources they need to provide the services. In general, all counterparties have their
headquarters in member countries of the Organi- sation for Economic Co-operation and Develop- ment (OECD), the G20 or Singapore. In addition, either the counterparty itself or its parent compa- ny must have an investment grade rating by one of the leading rating agencies.

#### Collateral management for OTC derivative transactions and techniques for efficient portfolio management
The Investment Company may receive collateral for OTC derivatives and reverse repurchase agreements to reduce counterparty risk. Within the scope of its securities lending operations, the Investment Company must receive collateral of a value equal to at least 90% of the total value of the securities lent for the duration of the agreement (taking into account interest, divi- dends, other possible rights and any agreed discounts or minimum transfer amounts).
To secure its obligations, the Investment Compa- ny can accept all collateral that corresponds to the regulations of CSSF circulars 08/356, 11/512 and 14/592, as amended.
- In the case of a securities loan, this collateral shall have been received before or at the time of the transfer of the lent securities. If the securities are lent via intermediaries, the transfer of the securities can take place before receipt of the collateral as long as the respective intermediary ensures the orderly completion of the transaction. Such intermediary can provide collateral in place of the borrower.
- In general, collateral for securities lending transactions, reverse repurchase agreements and transactions with OTC derivatives (not including currency futures) must be provided in one of the following forms:
	- liquid assets such as cash, short-term bank deposits, money market instruments accord- ing to the definition in Directive 2007/16/EC of March 19, 2007, letters of credit andfirst-demand guarantees that are issued by top-rated credit institutions not affiliated with the counterparty, or bonds issued by an OECD member country or its local authorities or by supranational institutions and authori- ties at local, regional or international level, irrespective of their residual term to maturity;

- units of a UCI investing in money market instruments that calculates a net asset value daily and has a rating of AAA or an equivalent rating;
- units of a UCITS that invests predominantly in the bonds and equities listed under the next two indents;
- bonds (irrespective of their residual term to maturity) issued or guaranteed by top-rated issuers with appropriate liquidity; or
- equities admitted to or trading in a regulated market in a member state of the European Union or on a stock exchange in an OECD member country, as long as these equities are contained in a major index.
- Collateral that is not provided in the form of cash or units of UCIs/UCITS must have been issued by a legal entity that is not affiliated with the counterparty.

All non-cash collateral received should be highly liquid and traded at a transparent price on a regulated market or within a multilateral trading system so that it can be sold in the short term at a price close to the valuation established prior to the sale. The collateral received should also comply with the provisions of article 56 of the UCITS Directive.
- If collateral provided in the form of cash exposes the Investment Company to a credit risk with respect to the administrator of this collater- al, such exposure shall be subject to the 20% restriction indicated in article 43 (1) of the Law of 2010. In addition, such cash collateral may not be held in custody by the counterparty unless it is legally protected from the consequences of a default of the counterparty.
- Non-cash collateral may not be held in custo- dy by the counterparty unless it is adequately segregated from the counterparty’s own assets.
- Collateral that is provided must be adequate- ly diversified in terms of issuers, countries and markets. If collateral fulfills a series of criteria such as standards for liquidity, valuation, credit quality of the issuer, correlation and diversifica- tion, it can be offset against the gross commit- ment of the counterparty. If collateral is offset, its value may be discounted by a certain percent- age depending on the price volatility of the security. This discount (or “haircut”) is intended to compensate for short-term fluctuations in the value of the commitment and the collateral. As a rule, no discounts are applied to cash collateral.

The criterion of adequate diversification in terms of issuer concentration is considered to be fulfilled if the sub-fund receives from a counter- party, for efficient portfolio management or for transactions with OTC derivatives, a collateral basket whereby the maximum total value of the open positions with respect to a particular issuer does not exceed 20% of the net asset value. If a sub-fund has various counterparties, the various different collateral baskets should be aggregated to calculate the 20% limit for the total value of the open positions with respect to an individual issuer.
- The Investment Company pursues a strategy for the valuation of discounts for assets it ac- cepts as collateral (“haircut strategy”).

The discounts applied to collateral are governed by:
- the counterparty’s creditworthiness,
- the liquidity of the collateral,
- the price volatility of the collateral,
- the credit quality of the issuer, and/or
- the country or market in which the collateral is traded.

For collateral provided in connection with OTC derivative transactions, a discount of at least 2% is generally applied, e.g., for short-dated govern- ment bonds with outstanding credit ratings.
Consequently, the value of such collateral must exceed the value of the collateralized claim by at least 2% so that an overcollateralization level of at least 102% is reached. A correspondingly higher discount of currently up to 33% (and a correspondingly higher overcollateralization level of 133%) is applied for securities with longer maturities or securities of lower-rated issuers. OTC derivative transactions are usually over- collateralized within the following range:
OTC derivative transactions
Overcollateralization level	102% to 133%
In securities lending transactions, it is some- times possible to apply a full valuation if the counterparty’s credit quality and the collateral are excellent, whereas higher discounts can be applied for lower-rated equities and other securi- ties, taking into account the counterparty’s credit quality. Securities lending transactions are usu- ally overcollateralized in accordance with the following schedule:
Securities lending transactions
Overcollateralization level for government bonds with
excellent credit ratings	103% to 105%
Overcollateralization level for government bonds with
lower investment grade ratings	103% to 115%
Overcollateralization level for corporate bonds with
excellent credit ratings	105%
Overcollateralization level for corporate bonds with lower
investment-grade ratings	107% to 115%
Overcollateralization level for
blue chips and mid-caps	105%
- The discounts applied are reviewed for appropriateness on a regular basis, at least once each year, and are adjusted accordingly if necessary.
- The Investment Company (or its representa- tives) perform a daily valuation of the collateral received. Should the value of collateral previously provided appear to be insufficient in view of the amount to be covered, the counterparty must provide additional collateral at very short notice. If appropriate, safety margins shall apply to take into account the exchange-rate or market risks associ- ated with the assets accepted as collateral.

Collateral that is admitted for trading on a stock exchange or admitted to or included in another organized market is valued at the previous day’s closing price or, if it is already available at the time the valuation takes place, at the closing price of the same day. The valuation is performed
in such a way as to obtain a value for the collater- al that is as close as possible to the market value.
- Collateral is held in custody by the Depositary or a sub-depositary. Cash collateral in the form of bank balances may be held in blocked accounts at the Depositary of the Investment Company or, with the Depositary’s consent, at another credit institution, provided that this other credit institu- tion is subject to supervision by a supervisory authority and is not associated with the guarantor.

The Investment Company shall ensure that it is able to assert its rights in relation to the collateral if an event occurs requiring the execution of these rights, meaning that the collateral shall be avail- able at all times, either directly or through the intermediary of a top-rated financial institution or a wholly-owned subsidiary of that institution, in a form that allows the Investment Company to appropriate or make use of the assets provided as collateral if the counterparty does not comply with its obligation to return the securities lent.
- Reinvestment of cash collateral may occur exclusively in high-quality government bonds or in money market funds with short-term maturity structures. Cash collateral can additionally be invested by way of a reverse repurchase agree- ment with a credit institution if the recovery of the accrued balance is assured at all times. Securities collateral, on the other hand, is not permitted to be sold or otherwise provided as collateral or pledged.
- A sub-fund that receives collateral for at least 30% of its assets should examine the associated risk as part of regular stress tests conducted under normal and exceptional liquidity conditions in order to assess the consequences of changes in market value and the liquidity risk associated with the collateral. The liquidity stress testing strategy should contain guidelines covering the following aspects:
- the concept for analyzing the stress test scenario, including calibration, certification and sensitivity analysis;
- empirical impact assessment approach, including back-testing of liquidity risk assessments;
- reporting frequency and reporting thresholds / loss tolerance threshold(s); and
- loss-mitigation measures, including haircut strategy and gap-risk protection.


#### Use of financial indices
If provided for in the special section of this Sales Prospectus, the objective of the investment policy may be to replicate a specific index or to replicate an index through the use of leverage. on the following basis:
- the composition of the index is sufficiently diversified;
- the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers;
- the index is published in an appropriate manner.

If an index is replicated, then the frequency of adjustment of the composition of the index depends on the index to be replicated. The adjustment is usually made semiannually, quar- terly or monthly. Replication and adjustment of the composition of the index may give rise to costs that can reduce the value of the sub-fund’s assets.

### Risk management
A risk management process is used for the
sub-funds that allows the Management Compa- ny to monitor and measure at any time the risk associated with the investment positions and their contribution to the overall risk profile of the investment portfolio.
The Management Company monitors each sub-fund in accordance with the provisions of
Regulation 10-04 of the Commission de Surveil- lance du Secteur Financier (“CSSF”), in particular CSSF circular 11/512 of May 30, 2011, and the “Guidelines on Risk Measurement and the Calculation of Global Exposure and Counterparty Risk for UCITS” of the Committee of European Securities Regulators (CESR/10-788) and CSSF circular 14/592 of September 30, 2014. The Management Company shall ensure for each
sub-fund that the overall exposure relating to derivative financial instruments is consistent with article 42 (3) of the Law of 2010. The market risk of the respective sub-fund shall exceed the market risk of the reference portfolio containing no derivatives by no more than 200% (in the case of the relative VaR approach) or by no more than 20% (in the case of the absolute VaR approach).
The risk management approach used for the respective sub-fund is specified in a special section of the Sales Prospectus for the relevant sub-fund.
In general, the Management Company endeav- ors to ensure that investments made in a sub- fund through derivatives do not exceed twice the value of the sub-fund’s assets (hereinafter re- ferred to as “leverage”), unless otherwise stated in the special section of the Sales Prospectus.
The leverage is calculated using the total of the nominals (total nominal amounts of all derivatives in the portfolio divided by the current net asset value of the portfolio). Derivatives in the portfolio are taken into account when calculating the leverage effect. Collateral is not currently rein- vested and is therefore not taken into account.
However, this leverage varies depending on market conditions and/or changes in positions (also to hedge the fund against unfavorable market movements). Therefore, despite constant monitoring by the Management Company, the target ratio could be exceeded at some point.
The expected leverage indicated is not to be considered as an additional risk limit for the sub-fund.
In addition, the fund may borrow 10% of its net assets if this borrowing is temporary. This option is not available for sub-funds that qualify as money market funds as defined in the Money Market Funds Regulation.
A correspondingly greater overall exposure can therefore significantly increase the opportunities and risks of an investment (see in particular the risk information in the section “Risks associated with derivative transactions”).

### Potential conflicts of interest
Within the scope of and in accordance with the applicable conflict management procedures and measures, the members of the Board of Direc- tors of the Investment Company, the Manage- ment Company, the fund manager, the designat- ed distributors and the persons authorized to carry out the distribution, the Depositary, the transfer agent, the investment advisor, the shareholders, as well as all subsidiaries, affiliated companies, representatives or agents of the aforementioned entities and persons (“Associ­ ated Persons”):
- may conduct among themselves financial and banking transactions or other transactions, such as derivatives, securities lending and repurchase agreements, or enter into the corresponding contracts, including those that are directed at securities or at investments by an Associated Person in a company or undertaking, such investment being a constit- uent part of the respective sub-fund’s assets, or be involved in such transactions; and/or
- for their own accounts or for the accounts of third parties, invest in shares, securities or assets of the same type as the components of the respective sub-fund’s assets and trade in them; and/or
- on their own behalf or on behalf of a third party, participate in the purchase or sale of securities or other investments to or from the Investment Company, through or jointly with the fund manager, the designated distribu- tors and the persons appointed to carry out sales activities, the Depositary, the invest- ment advisor, or a subsidiary, an affiliated company, representative or agent of these.

Assets of the respective sub-fund in the form of liquid assets or securities may be deposited with an Associated Person in accordance with the legal provisions governing the Depositary. Liquid assets of the respective sub-fund assets may be invested
in certificates of deposit issued by an Associated Person or in bank deposits offered by an Associat- ed Person. Banking or comparable transactions may also be conducted with or through an Associ- ated Person. Companies in the Deutsche Bank Group and/or employees, representatives, affiliat- ed companies or subsidiaries of companies in the Deutsche Bank Group (“DB Group Members”) may be counterparties in the Investment Compa- ny’s derivative transactions or derivatives con- tracts (“Counterparty”). In addition, in some cases a Counterparty may be required to value such derivative transactions or contracts. These valua- tions can be used as a basis for calculating the value of certain assets of the respective sub-fund. The Board of Directors of the Investment Compa- ny is aware that DB Group Members may possibly be involved in a conflict of interest if they act as a Counterparty and/or provide such valuations. The valuation will be adjusted and carried out in a manner that is verifiable. However, the Board of Directors of the Investment Company believes that such conflicts can be handled appropriately and assumes that the Counterparty possesses the aptitude and competence to perform such valuations.
In accordance with the respective terms agreed, DB Group Members may, in particular, act as Board of Directors members, sales agents or sub-agents, depositaries, sub-depositaries, fund managers or investment advisors, and may offer to provide sub-depositary services to the Invest- ment Company. The Board of Directors of the Investment Company is aware that conflicts of interest may arise due to the functions that DB
Group Members perform in relation to the Invest- ment Company. In respect of such eventualities, each DB Group Member has undertaken to endeavor, to a reasonable extent, to resolve such conflicts of interest equitably (with regard to the Members’ respective duties and responsibilities), and to ensure that the interests of the Investment Company and of the shareholders are not adverse- ly affected. The Board of Directors of the Invest- ment Company is of the view that DB Group Members possess the required aptitude and competence to perform such duties.
The Board of Directors of the Investment Com- pany is of the view that the interests of the Investment Company and those of the entities mentioned above may be in conflict with each other. The Investment Company has taken appropriate measures to avoid conflicts of inter- est. In the event of unavoidable conflicts of interest, the Board of Directors of the Invest- ment Company will endeavor to ensure that conflicts of interest are handled fairly and re- solved in favor of the fund. It is a principle of the Management Company to take all reasonable steps to establish organizational structures and to apply effective administrative measures to enable the identification, handling and monitoring of the conflicts in question. In addition, the Management Company’s management is re- sponsible for ensuring that the systems, controls
and procedures of the Management Company for the identification, monitoring and resolution of conflicts of interest are appropriate.
Transactions with or between Associated Per- sons may be conducted for each sub-fund with respect to the respective sub-fund assets, provided that such transactions are in the best interests of the investors.

#### Specific conflicts of interest in relation to the Depositary or sub-depositaries
The Depositary is part of an international group of companies and operations which, in the ordinary course of business, is also active for a large num- ber of clients and for its own account, which may lead to actual or potential conflicts of interest.
Conflicts of interest arise when the Depositary or a company affiliated with it exercises activities under the depositary agreement or separate con- tractual or other arrangements. These activities include:
- the provision of nominee, management, registration and transfer agent, research, securities lending, investment management, financial advisory and/or other advisory services to the Investment Company;
- the execution of banking, sales and trading transactions, including foreign exchange, derivative, credit, brokerage, market making or other financial transactions with the Invest- ment Company, either as a principal and in its own interest or on behalf of other clients.

In connection with the above activities, the Depositary or its affiliated companies:
- will seek to make a profit from these activi- ties, and are entitled to receive and retain any profits or remunerations of any kind. They are not required to notify the Investment Com- pany of the nature or amount of any such profits or compensation, including but not limited to fees, costs, commissions, income shares, spreads, markups, markdowns, interest, reimbursements, discounts or other benefits received in connection with such activities;
- may buy, sell, issue, trade or hold securities or other financial products or instruments as principals in their own interest, in the interest of their affiliated companies or for their other clients;
- may trade in the same or the opposite direc- tion to the transactions carried out, including on the basis of information in their posses- sion but not available to the Investment Company;
- may provide the same or similar services to other clients, including competitors of the Investment Company;
- may obtain creditor rights from the Invest- ment Company, which they may exercise.

The Investment Company may engage in foreign exchange, spot or swap transactions on behalf of the Investment Company through an affiliated company of the Depositary. In such cases, the affiliated company acts as the principal and not as a broker, contractor or trustee of the Investment Company. The affiliated company will seek to generate profits through these transactions and is entitled to retain profits and not notify the Invest- ment Company. The affiliated company shall enter into such transactions under the terms and condi- tions agreed with the Investment Company.
If the cash of the Investment Company is depos- ited with an affiliated company which is a bank, a potential conflict arises with respect to the interest (if any) credited or charged by the affiliat- ed company to this account and the fees or other benefits it could derive from holding such cash as a bank rather than as a trustee.
The Management Company may also be a client or counterparty of the Depositary or its affiliated companies.
Conflicts arising from the use of sub-depositaries by the Depositary may be assigned to four general categories:
- conflicts arising from the choice of sub-de- positaries and the allocation of assets among multiple sub-depositaries which, in addition to objective evaluation criteria, are influenced by (a) cost factors such as the lowest fees charged, discounts and similar incentives, and (b) the broad mutual business relation- ships in which the Depositary may operate on the basis of the economic value of the broader business relationship;
- affiliated or non-affiliated sub-depositaries acting on behalf of other clients and in their own interest, which may lead to conflicts of interest with the interests of the client;
- affiliated or non-affiliated sub-depositaries maintaining only indirect relationships with clients, and considering the Depositary to be their counterparty, which may encourage the Depositary to act in its own interest or in the interest of other clients to the detriment of clients; and
- sub-depositaries potentially having market- based creditor rights with respect to clients’ assets, which they may be interested in enforcing if they do not receive payment for securities transactions.

In the performance of its duties, the Depositary shall act honestly, fairly, professionally, inde- pendently and solely in the interests of the Investment Company and its shareholders.
The Depositary shall functionally and hierarchi- cally separate the performance of its depositary tasks from the performance of its other duties, which may be in conflict. The internal control system, the various reporting lines, the allocation of tasks and reporting to management enable potential conflicts of interest and matters related
to the depositary function to be properly identi- fied, managed and monitored. Furthermore, in the case of sub-depositaries used by the Deposi- tary, contractual restrictions shall be imposed by the Depositary in order to take account of some of the potential conflicts; the Depositary shall exercise due diligence and supervise the sub- depositaries in order to ensure a high level of service for its clients. The Depositary shall also provide regular reports on the activities of its clients and the portfolios held by its clients, with the underlying functions subject to internal and external control audits. Finally, the Depositary shall separate the performance of its depositary duties internally from its own activities and comply with a code of conduct that obliges employees to act ethically, honestly and trans- parently in dealing with clients.
Current information on the Depositary, its duties, any conflicts that may arise, the depositary functions delegated by the Depositary, the list of agents and sub-agents, and any conflicts of interest arising from such delegation shall be made available to shareholders on request by the Depositary.

#### Combating money laundering
The transfer agent may require such proof of identity as it considers necessary for compliance with the anti-money laundering legislation in force in Luxembourg. If there are doubts as to the identity of an investor or if the transfer agent does not have sufficient information to establish the identity, the transfer agent may request further information and/or documents in order to establish the identity of the investor beyond doubt. If the investor refuses or fails to provide the requested information and/or documents, the transfer agent may refuse or delay the entry of the investor’s data in the Investment Company’s register of share- holders. The information provided to the transfer agent shall be obtained solely for the purpose of complying with anti-money laundering legislation.
The transfer agent is also obligated to verify the origin of the funds collected by a financial institu- tion, unless the financial institution in question is subject to a mandatory proof of identity procedure that is equivalent to the verification procedure under Luxembourg law. The processing of sub- scription applications may be suspended until the transfer agent has duly established the origin of the funds.
Initial or follow-up share subscription applications can also be submitted indirectly, i.e., via the distributors. In this case, the transfer agent may waive the aforementioned required proof of identity under the following circumstances or under the circumstances which are considered sufficient under Luxembourg’s anti-money laundering legislation:
- if a subscription application is processed through a distributor under the supervision of the competent authorities, whose rules provide for an identification verification procedure for customers which is equivalentto that laid down in Luxembourg anti-money laundering legislation and to which the distributor is subject;
- if a subscription application is processed through a distributor whose parent company is under the supervision of the competent authorities, whose rules provide for an identi- fication verification procedure for customers which is equivalent to that laid down in Luxembourg anti-money laundering legisla- tion, and if the law applicable to the parent company, or the parent company’s group guidelines, impose equivalent obligations on its subsidiaries or branches.

For countries that have ratified the Financial Action Task Force’s (FATF) recommendations, it is generally assumed that natural or legal persons operating in the financial sector are required by the respective competent supervisory authorities in these countries to carry out identification verification procedures for their clients which are equivalent to the verification procedure pre- scribed under Luxembourg law.
Distributors may provide a nominee service to investors who purchase shares through them. Investors may decide, at their own discretion, whether to take advantage of this service, in which the nominee holds the shares in its name for and on behalf of the investors; the investors are entitled to demand direct ownership of the shares at any time. Notwithstanding the fore- going provisions, investors are free to make investments directly with the Investment Com- pany without using the nominee service.

#### Luxembourg Register of Beneficial Owners (transparency register)
The Luxembourg Law of January 13, 2019, on the introduction of a Register of Beneficial Owners (the “Law of 2019”) entered into force on March 1, 2019. The Law of 2019 obliges all entities registered in the Luxembourg Trade and Companies Register, including the Investment Company, to collect and store certain information on their beneficial owners. The Investment Company is furthermore obliged to enter the collected information in the Register of Beneficial Owners, which is administered by the Luxem- bourg Business Register under the supervision of the Luxembourg Ministry of Justice. In this respect, the Investment Company is obliged to monitor the existence of beneficial owners continuously and in relation to particular circum- stances and to notify the Register.
Article 1 (7) of the Law of November 12, 2004, on combating money laundering and terrorist financing defines a beneficial owner, inter alia, as any natural person that ultimately owns or con- trols a company. In this case, this includes any natural person in whose ownership or under whose control the Investment Company ulti- mately lies by way of directly or indirectly holding a sufficient share of equities or voting rights or a participation, including in the form of bearer shares, or by means of another form of control.
If a natural person has a shareholding of 25% plus one share or a participation of more than 25% in the Investment Company, this is deemed to be an indication of direct ownership. If a company that is controlled by one or more natural persons or if several companies that are owned by the same natural person or the same natural persons, has/have a shareholding of 25% plus one share or a participation of more than 25% of an Investment Company, this is deemed to an indication of indirect ownership.
Besides the stated reference points for direct and indirect ownership, there are other forms of control according to which an investor can be classified as a beneficial owner. In this respect, an analysis is conducted in the individual case if indications of ownership or control are present.
If an investor is classified as a beneficial owner as defined by the Law of 2019, the Investment Company is obliged, pursuant to the Law of 2019 and subject to criminal sanctions, to collect and transmit information. Likewise, the respective investor is himself obliged to provide information.
If an investor is not able to check whether or not he is classified as a beneficial owner, he can contact the Investment Company via the following e-mail address to seek clarification:
dws-lux-compliance@list.db.com.

#### Data protection
The personal data of investors in the application forms and other information collected in connec- tion with the business relationship with the Investment Company and/or the transfer agent will be collected, stored, compared, transferred and otherwise processed and used (“pro- cessed”) by the Investment Company, the transfer agent, other companies of DWS, the Depositary and the financial intermediaries of the investors. These data are used for the purposes of account management, money laundering investigations, tax assessment in accordance with EU Directive 2003/48/EC on taxation of savings income in the form of interest payments and the development of business relationships.
For this purpose, the data may also be communi- cated to companies commissioned by the Invest- ment Company or the transfer agent in order to support the activities of the Investment Compa- ny (e.g., client communication agents and paying agents).

#### Order acceptance regulation
All subscription, redemption and exchange orders are placed on the basis of an unknown net asset value per share. Details are specified for each sub-fund in the respective special section of the Sales Prospectus.

#### Market timing and short-term trading
The Investment Company does not allow any practices related to market timing and short- term trading and reserves the right to refuse subscription and exchange orders if it suspects that such practices are being used. The Invest- ment Company will, where appropriate, take the necessary measures to protect the other investors of the respective sub-fund.

#### Late trading
Late trading is the acceptance of an order after expiration of the relevant acceptance periods on the respective valuation date and the execution of such an order at the price applicable on that date on the basis of the net asset value. The practice of late trading is not permitted because it violates the provisions of the Sales Prospectus of the fund, which stipulate that an order re- ceived after the order acceptance period is to be executed at the price based on the next appli- cable net asset value per share.

#### Total expense ratio
The total expense ratio is defined as the ratio of the expenditure incurred by each sub-fund to the average assets of the sub-fund, excluding transaction costs incurred. The effective total expense ratio is calculated annually and pub- lished in the annual report. The total expense ratio is published in the key investor information document as so-called “ongoing charges.”
If the investor is advised on the acquisition of shares by third parties (particularly companies providing investment services such as credit institutions and investment firms), or if such third parties act as intermediaries for the pur- chase, they may report expenses or expense ratios to the investor that are not consistent with the expense information in this Sales Prospectus or in the key investor information document, and the charges reported may exceed the total expense ratio described here.
This may be due in particular to regulatory require- ments for the determination, calculation and disclo- sure of costs by the aforementioned third parties, which must be complied with in the course of the national transposition of Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council on markets in financial instruments and amending Directive 2002/92/EC and Directive 2011/61/EU (known as “MiFID 2”). Deviations from the ex- pense statement may arise on the one hand from the fact that these third parties additionally take into account the costs of their own services (e.g., a premium or also ongoing commissions for brokerage or advisory activities, fees for custody account management, etc.). In addition, these third parties are subject to sometimes differing require- ments for the calculation of costs incurred at
sub-fund level, so that, for example, the transac- tion costs of the sub-funds are included in the third party’s expense statement, although they are not part of the above-mentioned total expense ratio in accordance with the provisions currently applicable to the Investment Company.
Deviations in the expense statement may arise not only with regard to the cost information prior to the conclusion of the contract, but also in the event of any regular cost information of the third party regarding the investor’s current investment in the Investment Company as part of a perma- nent business relationship with its client.

#### Repayment to certain investors of management fees collected
The Investment Company may, at its discretion, agree with individual investors the partial repay- ment to these investors of the management fees collected. This can be a consideration especially in the case of institutional investors who directly invest large amounts for the long term. The Institutional Sales division of DWS Investment
S.A. is responsible for these matters.

#### Buy and sell orders for securities and financial instruments
The Management Company submits buy and sell orders for securities and financial instruments directly to brokers and traders for the account of the sub-fund. It concludes agreements with these brokers and traders under customary market conditions that comply with first-rate execution standards. When selecting the broker or trader, the Management Company takes into account all relevant factors, such as the credit- worthiness of the broker or trader and the execu- tion capacities provided. The prerequisite for the selection of a broker is that the Management Company shall always ensure that the transac- tions are executed while taking into account the appropriate market at the appropriate time for transactions of the appropriate type and size at the best possible conditions.
The Management Company may enter into agreements with selected brokers, traders and other analysis providers in the context of which market information and analysis services (re- search) are acquired from the respective provid- er. The services are used by the Management Company for the purpose of managing the
sub-fund. When availing of these services, the Management Company shall comply with all applicable regulatory provisions and industry standards. In particular, the Management Com- pany shall not accept any services if these agreements do not support the Management Company in its investment decision process according to reasonably prudent discretion.

#### Regular savings plan or withdrawal plans
Regular savings plans or withdrawal plans are offered in certain countries where the sub-fund is licensed for public distribution. Further infor- mation on this can be obtained at any time on request from the Management Company or the respective distributors in the countries of distri- bution of the respective sub-fund.

#### Compensation policy
The Management Company is included in the compensation strategy of the DWS Group. All matters related to compensation, as well as com- pliance with regulatory requirements, are moni- tored by the relevant governing bodies of the DWS Group. The DWS Group pursues a total compensation approach that comprises fixed and variable compensation components and contains portions of deferred compensation, which are linked both to individual future performance and the sustainable development of the DWS Group. Under the compensation strategy, particularly employees of the first and second management level receive a portion of the variable compensa- tion in the form of deferred compensation ele- ments, which are largely linked to the long-term performance of the DWS share price or of the investment products.
In addition, the compensation policy applies the following guidelines:
- The compensation policy is consistent with and conducive to sound and effective risk management and does not encourage the assumption of excessive risk.
- The compensation policy is consistent with the business strategy, objectives, values and interests of DWS Group (including the Man- agement Company, the UCITS it manages and the investors of these UCITS) and in- cludes measures to avoid conflicts of interest.
- Performance is generally evaluated on a multi-year basis.
- The fixed and variable components of the total compensation are proportionate to each other, with the share of the fixed component in the total compensation being high enough to provide complete flexibility with regard to the variable compensation components, including the possibility of waiving payment of a variable component.

Further details on the current compensation policy are published on the Internet at http://www.dws.com/footer/Legal-Resources/ dws-remuneration-policy/. This includes a de- scription of the calculation methods for compen- sation and bonuses to specific employee groups, as well as the specification of the persons responsible for the allocation, including members of the Compensation Committee. The Manage- ment Company shall provide this information free of charge in paper form upon request.
Moreover, the Management Company provides additional information on employee compen- sation in the annual report.

### Selling restrictions
The shares of the Investment Company that have been issued may be offered for sale or sold to the public only in countries where such an offer or such a sale is permissible. Unless the Man- agement Company, or a third party authorized by
it, has obtained and can show permission to do so from the local regulatory authorities, this Prospectus does not constitute a solicitation to purchase investment fund shares, nor may the Sales Prospectus be used for the purpose of soliciting the purchase of investment fund shares.
The information contained herein and the shares of the sub-fund are not intended for distribution in the United States of America or to U.S. per- sons (individuals who are U.S. citizens or whose permanent place of residence is in the United States of America and partnerships or corpora- tions established in accordance with the laws of the United States of America or of any state, territory or possession of the United States).
Accordingly, shares will not be offered or sold in the United States or to or for the account of U.S. persons. Subsequent transfers of shares in or into the United States or to U.S. persons are prohibited.
This Prospectus may not be distributed in the United States of America. The distribution of this Prospectus and the offering of the shares may also be restricted in other jurisdictions.
Investors that are considered “restricted per- sons” as defined in Rule 2790 of the National Association of Securities Dealers in the United States (NASD Rule 2790) must report their holdings in the fund assets to the Management Company without delay.
This Prospectus may be used for sales purposes only by persons who have express written authori- zation from the Management Company (granted directly or indirectly via authorized distributors) to do so. Declarations or representations by third parties that are not contained in this Sales Pro- spectus or in the documentation have not been authorized by the Management Company.
These documents are available to the public at the registered office of the Management Company.

#### Foreign Account Tax Compliance Act – “FATCA”
The provisions of the Foreign Account Tax Compli- ance Act (generally known as “FATCA”) are part of the Hiring Incentives to Restore Employment Act (the “HIRE Act”), which came into force in the United States in March 2010. These provisions of
U.S. law serve to combat tax evasion by U.S. citizens. Accordingly, financial institutions outside of the United States (“foreign financial institu- tions” or “FFIs”) are obliged to make annual disclosures to the U.S. Internal Revenue Service (“IRS”), on financial accounts held directly or indirectly by “specified” U.S. persons.
In general, for FFIs that do not meet this reporting obligation, a withholding tax deduction of 30% is applied to certain income from U.S. sources. The provision was implemented gradually in the period between July 1, 2014, and 2017.
In principle, non-U.S. funds such as this Invest- ment Company and its sub-funds have FFI status and must conclude an FFI agreement with the IRS if they are not classified as “FATCA-compliant” or, provided an applicable Model 1 intergovernmental agreement (“IGA”) is in effect, do not meet the requirements of the IGA applicable to their home country either as a “reporting financial institution” or as a “non-reporting financial institution.” IGAs are agreements between the United States of America and other countries regarding the imple- mentation of FATCA requirements. Luxembourg signed a Model 1 agreement with the United States and a related Memorandum of Understand- ing on March 28, 2014. The Investment Company must therefore comply with the provisions of such a Luxembourg IGA from that date forward.
The Investment Company will continuously examine the extent of the requirements imposed on it by FATCA and, in particular, the Luxembourg IGA. It may, among other things, become neces- sary in this context for the Investment Company to require all shareholders to submit the neces- sary documents to prove their tax residency in order to make it possible to determine on that basis whether they must be classified as speci- fied U.S. persons.
Investors and intermediaries acting on behalf of investors should take note that, according to the applicable principles of the Investment Company, shares cannot be offered or sold for the account of U.S. persons and that subsequent transfers of shares to U.S. persons are prohibited. If shares are held by a U.S. person as the beneficial own- er, the Investment Company may, at its discre- tion, enforce a compulsory redemption of the shares in question. Investors should additionally take note that the definition of “specified” U.S. persons within the meaning of the FATCA provi- sions encompasses a broader range of investors than the current definition of U.S. persons. As soon as more details on the implementation of the IGA between Luxembourg and the United States are known, the Board of Directors may therefore resolve that it is in the interest of the Investment Company to make the criteria for the type of investors who will be prohibited from investing in the sub-funds stricter and to draw up proposals on how to deal with the shareholdings of existing investors in this context.

#### Common Reporting Standard (CRS)
In order to facilitate a comprehensive and multi- lateral automatic exchange of information at global level, the OECD was mandated by the G8/G20 countries to develop a global reporting standard. This reporting standard has been included in the amended Directive on administra- tive cooperation (“DAC 2”) of December 9, 2014. EU member states were required to transpose DAC 2 into national law by December 31, 2015;
it was enacted in Luxembourg by a law dated December 18, 2015 (the “CRS Law,” published in the Mémorial A – No. 244 – on December 24, 2015).
Under the Common Reporting Standard, certain financial institutions under Luxembourg law are obliged to carry out an identification of their account holders and to determine where the account holders are tax residents (under this same law, investment companies such as this
one are generally regarded as financial institutions under Luxembourg law). For this purpose, a financial institution under Luxembourg law deemed to be a Reporting Financial Institution must obtain self-disclosure in order to determine the status within the meaning of the CRS and/or the tax residence of its account holders when opening an account.
Luxembourg’s Reporting Financial Institutions must provide the Luxembourg tax administration (Administration des contributions directes) with information on holders of financial accounts for the first time in 2016. This notification must be made by June 30, 2017, and, in certain cases, also includes the controlling persons resident for tax purposes in a state subject to the reporting requirement (to be established by a Grand-Ducal Regulation). The Luxembourg tax authorities will automatically exchange this information with the competent foreign tax authorities from the end of September 2017.

#### Data protection
In accordance with the CRS Law and Luxem- bourg’s data protection regulations, each natural person concerned (i.e., potentially subject to reporting) must, before their personal data are processed, be informed by the Luxembourg Reporting Financial Institution of the processing of the data.
If the Investment Company or its sub-funds are to be classified as a Reporting Financial Institu- tion, those natural persons who are subject to reporting as defined in the above explanations of such classification in accordance with Luxem- bourg data protection regulations shall be notified.
The Reporting Financial Institution is responsible for the processing of personal data and is the body responsible for processing for the purposes of the CRS Law.
- The personal data are intended for process- ing in accordance with the CRS Law.
- The data can be reported to the Luxembourg tax authorities (Administration des contribu- tions directes), which may forward them to the competent authority/authorities of one or more reporting countries.
- If a request for information is sent to the natural person concerned for the purposes of the CRS Law, he or she is obliged to re- spond. Failure to respond within the pre- scribed time limit may result in the account being reported (erroneously or twice) to the Luxembourg tax authorities.

Every natural person concerned has the right to access and have corrected, if necessary, the data submitted to the Luxembourg tax administration for the purposes of the CRS Law.

#### Language versions
The German version of the Sales Prospectus is authoritative. The Management Company may, with regard to fund shares sold to investors in such countries, declare translations into the languages of those countries where the shares may be offered for sale to the public to be bind- ing on itself and on the fund.

#### Stock exchanges and markets
The Management Company has no knowledge of whether the shares of the fund are being traded on a stock exchange or organized market. The Management Company may have the shares of the fund admitted for listing on a stock ex- change or traded in organized markets; currently the Management Company is not availing itself of this option.
Investor profiles
The definitions of the following investor profiles were created based on the premise of normally functioning markets. Further risks may arise in each case in the event of unforeseeable market situations and market disturbances due to
non-functioning markets.
“Risk-averse” investor profile
The sub-fund is intended for the safety-oriented investor with little risk appetite, seeking steady performance but at a low level of return. Short- term and long-term fluctuations of the unit value are possible as well as significant losses up to the total loss of capital invested. The investor is willing and able to bear such a financial loss and is not concerned with capital protection.
“Income-oriented” investor profile
The sub-fund is intended for the income- oriented investor seeking higher returns through dividend distributions and interest income from bonds and money market instruments. Return expectations are offset by risks in the equity,
interest rate and currency areas, as well as by credit risks and the possibility of incurring losses up to and including the total loss of capital invested. The investor is also willing and able to bear a financial loss and is not con- cerned with capital protection.
“Growth-oriented” investor profile
The sub-fund is intended for the growth- oriented investor seeking capital appreciation primarily from equity gains and exchange rate movements. Return expectations are offset by high risks in the equity, interest rate and cur- rency areas, as well as by credit risks and the possibility of incurring significant losses up to and including the total loss of capital invested. The investor is willing and able to bear such a financial loss and is not concerned with capital protection.
“Risk-tolerant” investor profile
The sub-fund is intended for the risk-tolerant investor who, in seeking investments with strong
returns, can tolerate the substantial fluctuations in the values of investments, and the very high risks this entails. Strong price fluctuations and high credit risks result in temporary or permanent reductions of the net asset value per unit. Expec- tations of high returns and tolerance of risk by the investor are offset by the possibility of incur- ring significant losses up to and including the total loss of capital invested. The investor is willing and able to bear such a financial loss and is not concerned with capital protection.
The Management Company provides additional information to distribution agents and distribu- tion partners concerning the profile of a typical investor or the target client group for this finan- cial product. If the investor is advised on the acquisition of units by distribution agents or distribution partners, or if such agents or part- ners act as intermediaries for the purchase of units, they may therefore present additional information to the investor that also relates to the profile of a typical investor.
| Performance |
| --- |
| Past performance is not a guarantee of future | the possibility that they will not get back the | www.dws.com, in the KIID and factsheets, or in |
| results for the respective sub-fund. The returns | original amount invested. | the semi-annual and annual reports. |
| and the principal value of an investment may | Data on current performance can be found |  |
| rise or fall, so investors must take into account | on the Management Company’s website |  |

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### Investment Company

DWS Institutional was founded on November 29, 1991, and is an investment company with vari­ able capital that is organized under Luxembourg law, on the basis of the Law of 2010 on under­ takings for collective investment and of the Law of August 10, 1915, on trading companies, as
a Société d’Investissement à Capital Variable (“SICAV”), hereinafter referred to as the “Invest­ ment Company”.
The Investment Company complies with the requirements of the UCITS Directive and is subject to Part I of the Law of 2010.
The Investment Company is a so­called umbrella fund, i.e., the investor may be offered one or more sub­funds at the discretion of the Invest­ ment Company. The aggregate of the sub­funds produces the umbrella fund. With respect to the legal relationship between shareholders, each sub­fund is treated as a separate entity. In rela­ tion to third parties, the assets of a sub­fund are only liable for the liabilities and payment obliga­ tions relating to that sub­fund. Additional sub­ funds may be established and/or one or more existing sub­funds may be liquidated or merged at any time. In this case, the sales documen­ tation will be amended accordingly.
The articles of incorporation and by­laws of the Investment Company have been filed with the Trade Register in Luxembourg under the number B 38.660 and are available for inspection there. Copies are available for a fee on request. The registered office of the Investment Company is in Luxembourg.
The share capital is equal to the sum of the total net assets of each sub­fund. Changes in capital are not governed by the general provisions of Luxembourg commercial law relating to the publication and entry in the Trade Register of increases and reductions of share capital.
The minimum capital of the Company is EUR 1,250,000.00.
If the share capital falls below two­thirds of the minimum capital, the Board of Directors must request the liquidation of the Investment Com­ pany at the shareholders’ meeting; the share­ holders’ meeting convenes with no obligation to attend and adopts resolutions by a simple majority of the votes cast in person or by proxy at the shareholders’ meeting. The same shall apply if the share capital falls below one quarter of the minimum capital, in which case the liquidation of the Investment Company may be effected by a quarter of the shares represented at the shareholders’ meeting.
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### Description of the share classes


#### The share classes
The Board of Directors of the Investment Com­ pany can decide to launch various share classes within a sub­fund. The Board of Directors can transfer the establishment, liquidation and amalgamation of share classes to the Manage­ ment Company.
All share classes of a sub­fund are invested together in line with the investment objective of the relevant sub­fund, but may, however, differ in relation to their distribution policy, the pre­ requisites to be met by the investors or other particular features, such as waiver of the disclo­ sure of interim profit, as determined in each case by the Management Company. The net asset value per share is calculated individually for each share class issued for a particular sub­fund. A sub­fund does not keep a separate portfolio for the individual share classes. The different features of the individual share classes that are available in relation to a sub­fund are described in detail in the respective product annex.
The Investment Company reserves the right to offer only one share class or only certain share classes for sale to investors in certain jurisdictions so as to comply with the applicable laws, customs or business practices there. Furthermore, the Investment Company reserves the right to adopt principles that apply to certain investor categories or transactions in respect of the acquisition of certain share classes.
Euro share classes are offered for the sub­funds (currently: IC, ID, ID BA, IC100, IC500).
Shares of share classes with the prefix “I” are reserved exclusively for institutional investors in accordance with article 174 (2) of the Law of 2010. If an investor does not meet this require­ ment, the Investment Company reserves the right to buy back shares at the redemption price.
At present, the Investment Company basically offers two categories within the euro share classes, C = capitalization (with reinvestment of income) and D = distribution (with distribution of income).
Within these categories, share classes have to date again been issued at the discretion of the Board of Directors. The following share classes are currently issued: IC in the reinvesting cate­ gory as well as ID and ID BA in the distributing category.
An initial sales charge is applied for the IC, ID and ID BA share classes.
Share classes with the suffix “BA” are reserved for business investors. No interim profit within the meaning of the German Investment Tax Act is calculated and published for these share classes.
Notwithstanding point VIII of the Summary of tax regulations of importance to investors, in accor­ dance with the opinion of the tax authorities, no flat rate interim profit in the amount of 6% (pro rate temporis) of the fee for the redemption or sale of the investment fund share is to be ap­ plied for domestic business investors. If invest­ ment fund shares of this share class are acquired by investors other than domestic business investors (e.g., umbrella investment funds), the flat­rate interim profit described will be applied at redemption or sale. As of January 1, 2018, the calculation and publication of interim profit shall be waived due to the entry into force of the investment tax reform and the associated funda­ mental changes to the taxation system for investment funds.
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### General description of the investment policy

The investment objectives for each sub­fund are regulated in the respective special section of the Sales Prospectus.
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### Risk spreading

The following investment limits and investment guidelines apply to the investment of the fund assets of the individual sub­funds. Individual sub­funds may have different investment limits. In this connection, please refer to the informa­ tion contained in the following special section of the Sales Prospectus.
The specific investment limits and investment guidelines set out in section I. are applicable to sub­funds that were launched as money market funds as defined in the Money Market Funds Regulation.
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#### Investments
	- Each sub­fund can invest in securities and money market instruments that are listed on or traded in a regulated market.
	- Each sub­fund can invest in securities and money market instruments that are traded in another market in a member state of the European Union that operates regularly and is recognized, regulated and open to the public.
	- Each sub­fund can invest in securities and money market instruments that are admitted for trading on a stock exchange in a country that is not a member state of the European Union or traded in another regulated market in that state that operates regularly and is recognized and open to the public, and primarily located in Europe, Asia, the Ameri­ cas or Africa.

- Each sub-fund can invest in newly issued securities and money market instruments, provided that
	- the terms of issue include the obligation to apply for admission for trading on a stock exchange or in another regulated market that operates regularly and is recognized and open to the public, pri- marily located in Europe, Asia, the Ameri- cas or Africa; and
	- such admission is procured no later than one year after the issue.

- Each sub-fund can invest in units of undertak- ings for collective investment in transferable securities (UCITS) and/or of other undertak- ings for collective investment (UCIs) as defined in the UCITS Directive, with a regis- tered office within or outside of a member state of the European Union, provided that
	- such other UCIs were authorized under laws that provide that they are subject to supervision considered by the CSSF to be equivalent to that laid down in Communi- ty law, and that cooperation between authorities is sufficiently ensured;
	- the level of protection for shareholders of the other UCIs is equivalent to that provided for shareholders of a UCITS, and in particular that the rules on asset segre- gation, borrowing, lending, and short sales of securities and money market instruments are equivalent to the require- ments of the UCITS Directive;
	- the business activity of the other UCIs is reported in annual and semiannual re- ports to enable an assessment to be made of the assets and liabilities, income and operations over the reporting period;
	- no more than 10% of the assets of the UCITS or of the other UCI whose acquisi- tion is being contemplated can, according to its terms of contract or its articles of incorporation, be invested in units of other UCITS or other UCIs.

- Each sub-fund can invest in deposits with credit institutions that are repayable on demand or have the right to be withdrawn, and mature within twelve months or less, provided that the credit institution has its registered office in a member state of the Eu- ropean Union or, if the credit institution has its registered office in a country that is not a member state of the European Union, provid- ed that it is subject to prudential rules consid- ered by the CSSF to be equivalent to those laid down in Community law.
- Each sub-fund can invest in derivative financial instruments (“derivatives”), including equiva- lent cash-settled instruments, that are traded in one of the markets referred to in (a), (b) and (c), and/or in derivative financial instruments that are not traded on a stock exchange (“OTC derivatives”), provided that
	- the underlying instruments are instru- ments covered by this paragraph, or are financial indices, interest rates, foreign exchange rates or currencies that fall within the scope of the investment policy;
	- the counterparties to OTC derivative transactions are institutions subject to prudential supervision, and belonging to the categories approved by the CSSF; and
	- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the sub-fund’s initiative.

- Each sub-fund can invest in money market instruments not traded in a regulated market that are usually traded in the money market, are liquid and have a value that can be accu- rately determined at any time, provided that the issue or issuer of such instruments is itself subject to regulations for the protection of savings and investors, and provided that these instruments are
	- issued or guaranteed by a central, region- al or local authority or the central bank of a member state of the European Union, the European Central Bank, the European Union or the European Investment Bank, a country that is not a member state of the European Union or, in the case of a federal state, by one of the members making up the federation, or by a public international body of which one or more member states of the European Union are members; or
	- issued by a company whose securities are traded in the regulated markets specified in (a), (b) or (c) above; or
	- issued or guaranteed by an institution that is subject to supervision according to the criteria stipulated in Community law, or by an institution that is subject to and com- plies with prudential rules considered by the CSSF to be at least as stringent as those laid down in Community law; or
	- issued by other issuers belonging to a category approved by the CSSF, provided that investments in such instruments are subject to investor protection equivalent to that laid down in the first, the second or the third preceding indent, and provid- ed that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least ten million euro and which presents and publishes its annual accounts in accor- dance with Fourth Council Directive 78/660/EEC, or is an entity that, within a group of companies that includes one or several listed companies, is dedicated to the financing of the group or is an entity that is dedicated to the financing of securitization vehicles that benefit from credit lines to assure liquidity.

- Notwithstanding the principle ofrisk-spreading, the respective sub-fund may invest up to 100% of its assets in securities and money market instruments stemming from different issues that are issued or guaranteed by a member state of the European Union or its local authori- ties, by an OECD member country, a G20 country or Singapore, or by public interna- tional institutions of which one or more member states of the European Union are members, provided that the sub-fund holds securities that originated from at least six different issues, and the securi- ties stemming from any one issue do not exceed 30% of the assets of the sub-fund.
- Each sub-fund may not invest in precious metals or precious-metal certificates; should the investment policy of the sub-fund make specific reference to this provision, this restriction shall not apply to 1:1 certificates whose underlying is one single commodity or precious metal and that meet the require- ments for securities according to article 2 of EU Directive 2007/16/EC and article 1 (34) of the Law of 2010.
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#### Investment limits
- No more than 10% of the sub-fund’s net assets may be invested in securities or money market instruments of any one issuer.
- No more than 20% of the sub-fund’s net assets may be invested in deposits made with any one institution.
- The default risk exposure to a counterparty in OTC derivative transactions, as well as in OTC derivative transactions entered into for the purpose of efficient portfolio manage- ment, may not exceed 10% of the sub-fund’s net assets if the counterparty is a credit institution as defined in A. (f) above. In other cases, the limit is a maximum of 5% of the sub-fund’s net assets.
- The total value of the securities and money market instruments of issuers in which the sub-fund respectively invests more than 5% of its net assets may not exceed 40% of the sub-fund’s net assets.

This limitation does not apply to deposits or OTC derivative transactions made with financial institutions subject to prudential supervision.
Notwithstanding the individual upper limits specified in B. (a), (b) and (c) above, the respective sub-fund may not invest more than 20% of its net assets at any one institu- tion in a combination of
- securities or money market instruments issued by this institution; and/or
- deposits made with this institution; and/or
- OTC derivatives acquired from this institu- tion.
- The limit of 10% specified in B. (a) rises to 35%, and the limit set in B. (d) does not apply, if the securities or money market instruments are issued or guaranteed by
	- a member state of the European Union or its local authorities, or
	- a country that is not a member state of the European Union, or
	- public international bodies of which one or more member states of the European Union are members.

- The limit specified in B. (a) rises from 10% to 25%, and the limit set in B. (d) does not apply, in the case of bonds that fulfill the following conditions:
	- they are issued by a credit institution that has its registered office in a member state of the European Union and which is legally subject to special public supervi- sion intended to protect the holders of such bonds; and
	- sums deriving from the issue of such bonds are invested in accordance with the law in assets that, during the whole period of validity of the bonds, are capa- ble of covering claims attaching to the bonds; and
	- such assets, in the event of default of the issuer, would be used on a priority basis for the repayment of the principal and payment of the accrued interest.


If the respective sub-fund invests more than 5% of its assets in bonds of this type issued by any one issuer, the total value of these investments may not exceed 80% of the value of the sub-fund’s net assets.
- The limits specified in B. (a), (b), (c), (d), (e) and (f) may not be combined, and thus investments in securities or money market instruments issued by any one institution or in deposits made with this institution or in this institution’s derivatives shall under no circumstances exceed 35% of the sub-fund’s net assets.

Each sub-fund can cumulatively invest up to 20% of its assets in securities and money market instruments of any one group of companies.
Companies that are included in the same group for the purposes of consolidated accounting as defined in EU Directive 83/349/ EEC or in accordance with recognized inter- national accounting rules, shall be regarded as a single issuer for the purpose of calculat- ing the limits specified in this article.
- Each sub-fund may invest no more than 10% of its net assets in securities and money market instruments other than those speci- fied in paragraph A.
- Each sub-fund may invest no more than 10% of its net assets to acquire units of other UCITS and/or UCIs within the meaning of section A. (e) unless otherwise provided for in the special section of the Sales Prospectus.

For investments in units of another UCITS and/or other UCI, the assets of the UCITS or other UCI in question are not taken into account in relation to the upper limits speci- fied in B. (a), (b), (c), (d), (e) and (f).
- If admission to one of the markets specified in A. (a), (b) or (c) is not obtained within the one-year deadline, new issues shall be consid- ered unlisted securities and money market instruments and counted toward the invest- ment limit stated there.
- The Investment Company or the Management Company may not acquire, for any investment funds managed by it which fall within the scope of Part I of the Law of 2010 or the UCITS Directive, shares that carry voting rights enabling it to exercise significant influence over the management of the issuer.

Each sub-fund may acquire a maximum of
- 10% of the non-voting shares of any one issuer;
- 10% of the debt securities of any one issuer;
- 25% of the units of any one fund or any one sub-fund of an umbrella fund;
- 10% of the money market instruments of any one issuer.

The investment limits specified in the second, third and fourth indents may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of the debt securities or of the money market instruments, or the net amount of the securities in issue, cannot be calculated.
- The investment limits specified in (k) shall not be applied to:
	- securities and money market instruments issued or guaranteed by a member state of the European Union or its local authorities;
	- securities and money market instruments issued or guaranteed by a country that is not a Member State of the European Union;
	- securities and money market instruments issued by public international organizations of which one or more member states of the European Union are members;
	- shares held by the respective sub-fund in the capital of a company incorporated in a country that is not a member state of the European Union that invests its assets mainly in the securities of issuers having their registered offices in that country, where under the legislation of that coun- try such a holding represents the onlyway in which the respective sub-fund can invest in the securities of issuers of that country. This derogation, however, shall apply only if in its investment policy the company from the country that is not a member state of the European Union complies with the limits specified in B. (a), (b), (c), (d), (e), (f) and (g), (l) and (k). Where these limits are exceeded, arti- cle 49 of the Law of 2010 shall apply;

- shares held by one or more investment companies in the capital of subsidiary companies that only conduct certain management, advisory or marketing activ- ities with regard to the repurchase of shares at the request of shareholders in the country where the subsidiaries are located, and do so exclusively on behalf of that investment company or those investment companies.
- Notwithstanding the limits specified in B. (k) and (l), the maximum limits specified in B. (a), (b), (c), (d), (e) and (f) for investments in equities and/or debt securities of any one issuer are 20% when the objective of the investment policy is to replicate a certain index or a leveraged index on the following basis:
- the composition of the index is suffici- ently diversified;
- the index represents an adequate bench- mark for the market to which it refers;
- the index is published in an appropriate manner.

The limit specified here is 35% where that proves to be justified by exceptional market conditions in particular in regulated markets where certain securities or money market instruments are highly dominant. An invest- ment up to that limit shall be permitted for only one single issuer.
- The respective sub-fund’s overall exposure relating to derivatives must not exceed the total net value of its portfolio. The exposure is calculated taking into account the current value of the underlying assets, the counter- party risk, future market movements and the time available to liquidate the positions.

The respective sub-fund can, as part of its investment strategy and within the limits of paragraph B. (g), invest in derivatives, provided that the overall risk of the underlyings does not exceed the investment limits of para- graph B. (a), (b), (c), (d), (e) and (f).
If the respective sub-fund invests in index- based derivatives, these investments are not taken into consideration as regards the investment limits specified in B. (a), (b), (c), (d), (e) and (f).
When a security or money market instrument embeds a derivative, the latter must be taken into consideration when complying with the requirements of the investment limits.
- The respective sub-fund can additionally invest up to 49% of its assets in liquid as- sets. In particular exceptional cases, it is permitted to temporarily have more than 49% invested in liquid assets, if and to the extent that this appears to be justified with regard to the interests of shareholders.
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#### Exceptions to investment limits
- The respective sub-fund need not comply with the investment limits when exercising subscription rights attaching to securities or money market instruments that form part of its assets.
- While ensuring compliance with the principle of risk spreading, the respective sub-fund can depart from the specified investment limits for a period of six months following the date of its authorization.
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#### Cross-investment between sub-funds

A sub-fund (the “Investing Sub-Fund”) may invest in one or several other sub-funds. Any acquisition by the Investing Sub-Fund of shares of another sub-fund (the “Target Sub-Fund”) is subject to the following conditions (and to all the other required conditions that have been speci- fied in this Sales Prospectus):
- the Target Sub-Fund may not invest in the Investing Sub-Fund;
- the Target Sub-Fund may invest no more than 10% of its net assets in UCITS (including other sub-funds) or other UCIs;
- the voting rights associated with the shares of the Target Sub-Fund are suspended for as long as the shares involved are held by the Investing Sub-Fund; and
- the value of the shares of the Target Sub- Fund held by the Investing Sub-Fund is not considered in the verification of the statutory minimum capital requirement ofEUR 1,250,000.00.
- 
#### Loans

Loans may not be taken out by the Investment Company for the account of the respective
sub-fund. However, the respective sub-fund may acquire foreign currencies by means of a “back- to-back” loan.
Notwithstanding the preceding paragraph, the respective sub-fund may borrow
- up to 10% of the respective sub-fund’s assets, provided that the borrowing is on a temporary basis;
- up to 10% of the respective sub-fund’s assets, provided that the borrowing is to make possi- ble the acquisition of real estate essential for the direct pursuit of its business; this borrow- ing and that referred to in the preceding sentence may not in any case exceed in total 15% of the respective sub-fund’s net assets.

The Investment Company may not grant loans for the account of the respective sub-fund or act as a guarantor on behalf of third parties.
This shall not prevent the acquisition of securities, money market instruments or other financial instruments that are not yet fully paid in.
- 
#### Short sales

The Investment Company may not engage in short sales of securities, money market instru- ments or other financial instruments referred to in A. (e), (g) and (h) for the account of the respec- tive sub-fund.
- 
#### Encumbrance

The respective sub-fund’s assets may only be pledged as collateral, transferred, assigned or otherwise encumbered to the extent that such transactions are required by a stock exchange or regulated market or imposed by contractual or other terms and conditions.
- 
#### Regulations for the Investment Company

The Investment Company will not acquire shares with voting rights where such an acquisition would give it significant influence on the man- agement policies of the issuer. The Investment Company can acquire movable and immovable property if it is essential for the direct pursuit of its business.
- 
#### Specific provisions applicable to the investment policy and investment limits of money market sub-funds

For sub-funds admitted as money market funds in accordance with the Money Market Funds Regulation (“money market sub-funds”), the following specific provisions apply exclusively to the investment policy and investment limits as long as no further restrictions are set out in the special section of the Sales Prospectus.
Money market sub-funds are not subject to the obligations laid down in articles 49 to 50a and article 51 (2) and articles 52 to 57 of the UCITS Directive regarding the investment policy, unless the Money Market Funds Regulation expressly provides otherwise.
Currently, the Investment Company has only admitted money market sub-funds as money market funds with a variable net asset value per share (“VNAV money market fund”) as defined in the Money Market Funds Regulation.
The Money Market Funds Regulation defines “standard MMFs” and “short-term MMFs” as follows:
Short-term MMFs are money market funds that invest in eligible money market instruments as defined in 1.1. (1) of this section and are subject to the portfolio regulations in article 24 of the Money Market Funds Regulation.
Standard MMFs are money market funds that invest in eligible money market instruments as defined in 1.1. (1) and (2) of this section and are subject to the portfolio regulations in article 25 of the Money Market Funds Regulation.
- Eligible assets
- In accordance with the provisions of the Money Market Funds Regulation, a money market sub-fund is permitted to invest only in one or more of the following categories of financial assets:
	- money market instruments including financial instruments issued or guaranteed separately or jointly by the European Union, the national, regional or local administrations of the mem- ber states or their central banks, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Investment Fund, the European Stability Mechanism, the European Financial Stability Facility, a central authority or central bank of a third country (third country for this purpose is defined as any member of the OECD or the G20, and Singapore), the Interna- tional Monetary Fund, the International Bank for Reconstruction and Development, the Council of Europe Development Bank, the European Bank for Reconstruction and Devel- opment, the Bank for International Settle- ments or any other relevant international financial institution or organization to which one or more member states belong;
	- eligible securitizations and asset-backed commercial paper, ABCPs);
	- deposits with credit institutions;
	- financial derivatives;
	- repurchase agreements that fulfill the condi- tions set out in section I. 1.5;
	- reverse repurchase agreements that fulfill the conditions set out in section I. 1.6;
	- units of other money market funds.

- A money market sub-fund is not permitted to undertake any of the following activities:
	- investing in assets other than those referred to in paragraph 1;
	- short sale of any of the following instruments: money market instruments, securitizations, ABCPs, and units of other money market funds;

- taking direct or indirect exposure to equity or commodities, including via derivatives,certificates representing them, indices based on them, or any other means or instrument that would give an exposure to them;
- entering into securities lending agreements or securities borrowing agreements, or any other agreement that would encumber the assets of the money market sub-fund;
- borrowing and lending cash.
- A money market sub-fund is permitted to hold ancillary liquid assets in accordance with article 50 (2) of the UCITS Directive.
- Eligible money market instruments
- A money market instrument is eligible for investment by a money market sub-fund provid- ed that it fulfills all of the following requirements:
	- it falls within one of the categories of money market instruments referred to in article 50 (1) (a), (b), (c), or (h) of the UCITS Directive;
	- it displays one of the following two alterna- tive characteristics:
		- it has a legal maturity at issuance of 397 days or less;
		- it has a residual maturity of 397 days or less;

	- the issuer of the money market instrument and the quality of the money market instru- ment have received a favorable assessment as part of the internal analysis of credit quality in accordance with the provisions of the Money Market Funds Regulation and pursuant to section I. 3.;
	- where a money market sub-fund invests in a securitization or ABCP, it is subject to the requirements laid down in section I. 1.2.

- Notwithstanding paragraph 1 (b), standard money market sub-funds are also allowed to invest in money market instruments with a resid- ual maturity until the legal redemption date of less than or equal to two years, provided that the time remaining until the next interest rate reset date is 397 days or less. For this purpose, float- ing rate money market instruments and fixed rate money market instruments hedged by a swap arrangement will be reset to a money market rate or index.
- Paragraph 1 (c) does not apply to money market instruments issued or guaranteed by the European Union, a central authority or central bank of a member state, the European Central Bank, the European Investment Bank, the Europe- an Stability Mechanism, or the European Financial Stability Facility.
- Eligible securitizations and ABCPs
- Both a securitization and an ABCP is consid- ered to be eligible for investment by a money market sub-fund provided that the securitization or ABCP is sufficiently liquid, has received a favorable assessment as part of the internal analysis of credit quality in accordance with the provisions of the Money Market Funds Regula- tion and section I. 3., and belongs to one of the following categories:
	- a securitization as defined in article 13 of Commission Delegated Regulation (EU) 2015/61 of October 10, 2014, to supplement Regulation (EU) No. 575/2013 of the Europe- an Parliament and the Council with regard to liquidity coverage requirement for Credit Institutions;
	- an ABCP issued by an ABCP program which:
		- is fully supported by a regulated credit institution that covers all liquidity, credit and material dilution risks, as well as ongoing transaction costs and ongoing program-wide costs related to the ABCP, if necessary to guarantee the investor the full payment of any amount under the ABCP;(ii) is not a re-securitization and the expo- sures underlying the securitization at the level of each ABCP transaction do not include any securitization position;	(iii) does not include a synthetic securitization as defined in article 242 (11) of Regulation (EU) No. 575/2013;


- a simple, transparent, and standardized (STS) securitization which meets the criteria and conditions of articles 20, 21, and 22 of Regu- lation (EU) No. 2017/2402, or is a simple, transparent, and standardized (STS) ABCP which meets the requirements of articles 24, 25, and 26 of this Regulation.
- A short-term money market sub-fund is permitted to invest in the securitizations or ABCPs referred to in paragraph 1 provided any of the following conditions is fulfilled, as applicable:
- the legal maturity at issuance of the securiti- zations referred to in paragraph 1 (a) is two years or less and the time remaining until the next interest rate reset date is 397 days or less;
- the legal maturity at issuance or residual maturity of the securitizations or ABCPs referred to in paragraph 1 (b) and (c) is 397 days or less;
- the securitizations referred to in paragraph 1(a) and (c) are amortizing instruments and have a weighted average life (WAL) of two years or less.
- A standard money market sub-fund is permit- ted to invest in the securitizations or ABCPs referred to in paragraph 1 provided any of the following conditions is fulfilled, as applicable:
	- the legal maturity at issuance or the residual maturity of the securitizations and ABCPs referred to in paragraph 1 (a), (b), and (c) is two years or less and the time remaining until the next interest rate reset date is397 days or less;

- the securitizations referred to in paragraph 1(a) and (c) are amortizing instruments and have a WAL of two years or less.
- Eligible deposits with credit institutionsA deposit with a credit institution is eligible for investment by a money market sub-fund provid- ed that all of the following conditions are fulfilled:
- the deposit is repayable on demand or is able to be withdrawn at any time;
- the deposit matures in no more than 12 months;
- the credit institution has its registered office in a member state or, where the credit institution has its registered office in a third country, it is subject to prudential rules considered equivalent to those laid down in Union law in accordance with the procedure laid down in article 107 (4) of Regulation (EU) No. 575/2013.
- Eligible financial derivativesA financial derivative is eligible for investment by a money market sub-fund provided it is traded on a regulated market in accordance with article 50 (1) (a), (b) or (c) of the UCITS Directive or traded OTC and provided that all of the following conditions are fulfilled:
- the underlying of the derivative consists of interest rates, foreign exchange rates, curren- cies, or indices representing one of those categories;
- the derivative serves only the purpose of hedging the interest rate or exchange rate risks inherent in other investments of the money market sub-fund;
- the counterparties to OTC derivative transac- tions are institutions subject to prudential regulation and supervision and belonging to the categories approved by the CSSF;
- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offset- ting transaction at any time at their fair value at the money market sub-fund’s initiative.
- Eligible repurchase agreementsA repurchase agreement is eligible to be entered into by a money market sub-fund provided that all of the following conditions are fulfilled:
- it is used on a temporary basis, for no more than seven working days, only for liquidity management purposes and not for invest- ment purposes other than as referred toin (c);
- the counterparty receiving assets transferred by the money market sub-fund as collateral under the repurchase agreement is prohibit- ed from selling, investing, pledging or other- wise transferring those assets without the money market sub-fund’s prior consent;
- the cash received by the money market sub-fund as part of the repurchase agree- ment is able to be:
	- placed on deposits in accordance with article 50 (1) (f) of the UCITS Directive; or
	- invested in assets referred to in sectionI. 1.6 (6), but shall not otherwise be invest- ed in eligible assets as referred to in section I. 1., transferred or otherwise reused;

- the cash received by the money market sub-fund as part of the repurchase agree- ment does not exceed 10% of its assets;
- the money market sub-fund has the right to terminate the agreement at any time upon giving prior notice of no more than two business days.

A money market sub-fund can, as a rule, transfer 1% (and no more than 10%) of the securities held in the sub-fund to a lender in exchange for consideration under the aforementioned condi- tions.
- Eligible reverse repurchase agreements
- A reverse repurchase agreement is eligible to be entered into by a money market sub-fund provided that all of the following conditions are fulfilled:
	- the money market sub-fund has the right to terminate the agreement at any time upon giving prior notice of no more than two business days;
	- the market value of the assets received as part of the reverse repurchase agreement is at all times at least equal to the value of the cash paid out.

- The assets received by a money market sub-fund as part of a reverse repurchase agree- ment must be money market instruments that fulfill the requirements set out in section I. 1.1.

The assets received by a money market sub-fund as part of a reverse repurchase agreement are
not permitted to be sold, reinvested, pledged or otherwise transferred.
- Securitizations and ABCPs are not permitted to be received by a money market sub-fund as part of a reverse repurchase agreement.
- The assets received by a money market sub-fund as part of a reverse repurchase agree- ment must be sufficiently diversified with a maximum exposure to a given issuer of 15% ofthe money market sub-fund’s NAV, except where those assets take the form of money market instruments that fulfill the requirements of section I. 2.1 (7). In addition, the assets received by a money market sub-fund as part of a reverse repurchase agreement must be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.
- A money market sub-fund that enters into a reverse repurchase agreement must ensure that it is able to recall the full amount of cash at any time on either an accrued basis or a mark-to-mar- ket basis. When the cash is recallable at any time on a mark-to-market basis, the mark-to-market value of the reverse repurchase agreement is used for the calculation of the NAV of the money market sub-fund.
- By way of derogation from paragraph 2 of this section, a money market sub-fund is permit- ted to receive as part of a reverse repurchase agreement liquid transferable securities or money market instruments other than those that fulfill the requirements set out in section I. 1.1. provided that those assets comply with one of the following conditions:
	- they are issued or guaranteed by the European Union, a central authority or central bank of a member state, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Financial Stability Facility or the European Stability Mechanism provided that a favorable assessment has been received as part of the internal analysis of credit quality in accordance with the provisions of the Money Market Funds Regulation and section I. 3.;
	- they are issued or guaranteed by a central authority or central bank of a third country, provided that a favorable assessment has been received as part of the internal analysis of credit quality in accordance with the provisions of the Money Market Funds Regulation and section I. 3.


The assets received as part of a reverse repur- chase agreement in accordance with this para- graph (6) must meet the liquidity requirements of article 2 of Delegated Regulation (EU) 2018/990.
The assets received as part of a reverse repur- chase agreement in accordance with sub-para- graph 1 of this paragraph are disclosed to inves- tors of the money market sub-fund in compliance with article 13 of the SFT Regulation. The assets
received as part of a reverse repurchase agree- ment in accordance with sub-paragraph 1 of this paragraph must fulfill the requirements of sec- tion I. 2.1 (7).
A money market sub-fund can, as a rule, accept 5% (and no more than 100%) of the securities held in the sub-fund against cash under the aforementioned conditions.
1.7. Eligible units of money market funds
- A money market sub-fund is permitted to acquire the units of any other money market fund (“targeted money market fund”) provided that all of the following conditions are fulfilled:
	- no more than 10% of the assets of the targeted money market fund are able, accord- ing to its terms of contract or articles of incorporation and by-laws, to be invested in aggregate in units of other money market funds;
	- the targeted money market fund does not hold units of the acquiring money market sub-fund.


A money market fund whose units have been acquired is not permitted to invest in the acquir- ing money market fund during the period in which the acquiring money market fund holds units in it.
- A money market sub-fund is permitted to acquire the units of other money market funds, provided that no more than 5% of its assets are invested in units of a single money market fund.
- A money market sub-fund is permitted, in aggregate, to invest no more than 17.5% of its assets in units of other money market funds. However, unless otherwise provided for in the special section of the Sales Prospectus, a money market sub-fund may invest no more than 10% of its net assets in units of other money market funds.
- Units of other money market funds are eligible for investment by a money market sub- fund provided that all of the following conditions are fulfilled:
	- the targeted money market fund is authorized under the Money Market Funds Regulation;
	- where the targeted money market fund is managed, whether directly or under a delega- tion, by the same manager as that of the acquiring money market sub-fund or by any other company to which the manager of the acquiring money market sub-fund is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect holding, the manager of the targeted money market fund, or that other company, is prohibited from charging subscription or redemption fees on account of the investment by the acquiringmoney market sub-fund in the units of the targeted money market fund;

- where a money market sub-fund invests 10% or more of its assets in units of other money market funds: (i) the special section of the Sales Prospectus must disclose the maxi- mum level of the management fees that may be charged to the money market sub-fund itself and to the other money market funds in which it invests; and (ii) the annual report must indicate the maximum proportion of management fees charged to the money market sub-fund itself and to the other money market funds in which it invests.
- By way of derogation from paragraphs 2 and 3 of this section, a money market sub-fund is permitted to acquire units of other money market funds in accordance with article 55 or 58 of the UCITS Directive under the following conditions:
- the money market fund is marketed solely through an employee savings plan governed by national law and which has only natural persons as investors;
- the employee savings plan referred to in a) only allows investors to redeem their invest- ment subject to restrictive redemption terms which are laid down in national law, whereby redemptions may only take place in certain circumstances that are not linked to market developments.
- Short-term money market sub-funds may only invest in units of other short-term MMFs.
- Standard money market sub-funds may invest in units of short-term MMFs and standard MMFs.
- Investment limits
	- Diversification

- A money market sub-fund invests no more than
	- 5% of its assets in money market instru- ments, securitizations and ABCPs issued by the same body;
	- 10% of its assets in deposits made with the same credit institution.

- By way of derogation from paragraph 1 (a), a VNAV money market sub-fund is permitted to invest up to 10% of its assets in money market instruments, securitizations and ABCPs issued by the same body provided that the total value of such money market instruments, securitizations and ABCPs held by the VNAV money marketsub-fund in each issuing body in which it invests more than 5% of its assets does not exceed 40% of the value of its assets.
- A money market sub-fund is not permitted to invest more than 15% of the money marketsub-fund’s assets in aggregate in securitizationsand ABCPs. As from the date of application of the delegated act referred to in article 11 (4) of the Money Market Funds Regulation, a money market sub-fund is permitted to invest no more than 20% of its assets in securitizations and ABCPs, where- by up to 15% of the assets of the money market sub-fund are permitted to be invested in securiti- zations and ABCPs that do not comply with the criteria for the identification of STS securitizations and STS ABCPs.
- The aggregate exposure of a money market sub-fund to a single counterparty stemming from OTC derivative transactions which fulfill the con- ditions set out in section I. 1.4. is not permitted to exceed 5% of its assets.
- The aggregate amount of cash provided to the same counterparty of a money market sub-fund in reverse repurchase agreements is not permitted to exceed 15% of its assets.
- Notwithstanding the individual limits laid down in paragraphs 1 and 4, a money market sub-fund is not permitted to combine, where to do so would result in an investment of more than 15% of its assets in a single body, any of the following:
	- investments in money market instruments, securitizations and ABCPs issued by that body;
	- deposits made with that body;
	- OTC financial derivatives giving counterparty risk exposure to that body.


By way of derogation from the diversification requirement provided for in the first sub-para- graph, where the structure of the financial market in the member state in which the money market sub-fund is domiciled is such that there are insuffi- cient viable financial institutions to meet that diversification requirement, and it is not economi- cally feasible for the money market sub-fund to use financial institutions in another member state, the money market sub-fund may combine the types of investments referred to in (a) to (c) up to a maximum investment of 20% of its assets in a single body.
7) By way of derogation from paragraph 1 (a), a money market sub-fund is permitted to invest up to 100% of its net assets in accor- dance with the principle of risk diversification in various money market instruments issued or guaranteed separately or jointly by the Europe- an Union, the national, regional or local admin- istrations of the member states or their central banks, the European Central Bank, the Europe- an Investment Bank, the European Investment Fund, the European Stability Mechanism, the European Financial Stability Facility, a central authority or central bank of a third country (third country for this purpose is defined as any member of the OECD or the G20, and Singapore), the International Monetary Fund,
the International Bank for Reconstruction and Development, the Council of Europe Development Bank, the European Bank for
Reconstruction and Development, the Bank for International Settlements, or any other rele- vant international financial institution or organization to which one or more member states belong, provided that the money market instruments held by the money market sub- fund originate from at least six different issues by the issuer and the money market sub-fund limits its investment in money market instru- ments from the same issue to a maximum of 30% of its assets.
- Notwithstanding the individual limits laid down in paragraph 1, a money market sub-fund may invest no more than 10% of its assets in bonds issued by a single credit institution that has its registered office in a member state and is subject by law to special public supervision designed to protect bond-holders. In particular, sums deriving from the issue of those bonds are invested in accordance with the law in assets which, during the whole period of validity of the bonds, are capable of covering claims attaching to the bonds and which, in the event of failure of the issuer, would be used on a priority basis for the reim- bursement of the principal and payment of the accrued interest. Where a money market sub-fund invests more than 5% of its assets in the bonds referred to in sub-paragraph 1 issued by a single issuer, the total value of those investments is not permitted to exceed 40% of the value of the assets of the money market sub-fund.
- Notwithstanding the individual limits laid down in paragraph 1, a money market sub-fund is permitted to invest no more than 20% of its assets in bonds issued by a single credit institu- tion where the requirements set out in article 10(1) (f) or article 11 (1) (c) of Delegated Regulation (EU) 2015/61 are met, including any possible investment in assets referred to in paragraph 8 of this section. Where a money market sub-fund invests more than 5% of its assets in the bonds referred to in sub-paragraph 1 issued by a single issuer, the total value of those investments is not permitted to exceed 60% of the value of the assets of the money market sub-fund, including any possible investment in assets as defined in paragraph 8, respecting the limits specified there.
- Companies which are included in the same group for the purposes of consolidated accounts under Directive 2013/34/EU of the European Parliament and of the Council (1) or in accord- ance with recognized international accounting rules, are regarded as a single issuer for the purpose of calculating the investment limits referred to in paragraphs 1 to 6 of this section.

2.2.	Concentration
- A money market sub-fund is not permitted to hold more than 10% of the money market instru- ments, securitizations and ABCPs issued by a single body.
- The limit laid down in paragraph 1 shall not apply in respect of holdings of money market instruments issued or guaranteed by the Europe- an Union, national, regional and local administra- tions of the member states or their central banks, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Investment Fund, the European Stability Mechanism, the European Financial Stability Facility, a central authority or central bank of a third country, the International Monetary Fund, the International Bank for Reconstruction and Development, the Council of Europe Development Bank, the Euro- pean Bank for Reconstruction and Development, the Bank for International Settlements, or any other relevant international financial institution or organization to which one or more member states belong.
- Internal procedure for assessing credit qualityIn accordance with the conditions set out in the Money Market Funds Regulation as well as in Delegated Regulation (EU) 2018/990, the Man- agement Company shall, for each sub-fund that was launched as a money market fund, apply a prudent internal procedure to assess the credit quality of money market instruments, securitiza- tions and asset-backed commercial paper (ABCPs) while taking into account the issuer and the characteristics of the instrument. It shall ensure that the information used to assess the credit quality is of sufficient quality, up-to-date and originates from reliable sources.

The internal procedure for assessing credit quality corresponds to the following general principles:
- It shall make provisions for an effective process to obtain meaningful information on the issuer and on the characteristics of the instrument and to update this information.
- It shall use adequate measures to ensure that the available relevant information is thoroughly analyzed and that account is taken of all relevant factors that influence the creditworthiness of the issuers and the credit quality of the instrument.
- It shall be continuously monitored and all assessments of the credit quality shall be reviewed at least once per year.
- It shall make provisions for a new credit quality assessment if there is a material change to the external rating of money market instruments, securitzations and ABCPs that may affect the existing valuation of the respective instrument, without there being any automated and excessive reliance on external ratings in accordance with Arti- cle 5a of Regulation (EU) 1060/2009.
- It shall be based on prudent, systematic and continuous assessment methods that are validated using historical experience and empirical evidence. The valuation methods are reviewed at least once per year with respect to whether or not they remain appropriate for the current portfolio and external conditions.

Any errors in the methods or in their applica- tion are corrected immediately.
- If the methods, models or key assumptions for the internal procedure are changed, all affected internal credit quality assessments must be reviewed as soon as possible.

When assessing the credit quality, the following criteria, factors and general principles must be taken into account, at a minimum, in accordance with the conditions set out in the Money Market Funds Regulation and in Delegated Regulation (EU) 2018/990:
- The criteria for quantifying the credit risk as well as the relative default risk of the issuer and the relevant default risk of the issuer and of the instrument:
	- information on the bond price, including credit spreads, and on the price of com- parable fixed rate financial instruments and their associated securities;
	- prices of money market instruments of the issuers, of the instruments or of the sector;
	- information on the price of credit default swaps (CDS), including CDS spreads for comparable instruments;
	- default statistics on the issuer, the instru- ment or the sector;
	- financial indices for the geographical location, the sector or the asset class of the issuer or of the instrument;
	- financial information on the issuer, including profitability indicators, interest expense, metrics in relation to borrowing and the pricing of new issues, and also whether subordinated securities exist.


Insofar as is necessary or expedient, the Man- agement Company shall apply supplementary criteria in addition to the above-mentioned criteria:
- The criteria for determining the qualitative indicators for the issuer of an instrument:
	- an analysis of all underlyings, including the credit risk of the issuer and the credit risk of the underlyings in the case of exposure to securitizations;
	- an analysis of all structural aspects of the relevant instruments issued by an issuer, including, in the case of structured finan- cial instruments, operational risk and counterparty risk inherent within the structured financial instrument;
	- an analysis of the relevant markets, including the scope and liquidity of these markets;
	- a country analysis, including the extent of explicit and contingent liabilities, and the extent of the foreign currency reserves in relation to the foreign currency liabilities;
	- an analysis of the risk for the issuer of conducting business, while taking into account, among other things, cases of fraud, fines due to misconduct, legal dis- putes, financial corrections, extraordinary items, fluctuations in personnel at manage- ment level, concentration of borrowers, and audit opinions;
	- investigations on the issuer or on the market sector in relation to securities;
	- if applicable, an analysis of the ratings or of the rating outlooks that were created in relation to the issuer of an instrument by a rating agency registered with the ESMA and selected by the Management Company, if this is relevant for the money market fund’s specific investment portfolio.


Insofar as is necessary or expedient, the Manage- ment Company shall apply supplementary criteria in addition to the above-mentioned criteria:
- The criteria for determining the qualitative credit risk indicators for the issuer of an instrument:
	- the financial position of the issuer or, if applicable, of the guarantor;
	- the sources of liquidity of the issuer or, if applicable, of the guarantor;
	- the ability of the issuer to respond to future market-wide or issuer-specific events, including the ability to repay debt, also in extremely adverse circumstances;
	- the solidity of the issuer’s sector in the economy in view of economic develop- ments and the competitiveness of the issuer in its sector.

- the short-term nature of money market instruments;
- the asset class of the instrument;
- the type of issuer;
- for structured financial instruments, the operational and counterparty risk inherent within the structured financial transaction and, in case of exposure to securitizations, the credit risk of the issuer, the structure of the securitization and the credit risk of the underlyings;
- the liquidity profile of the instrument.

The internal procedure for assessing the credit quality shall be administered by a team compris- ing specialist analysts and shall report to the Management Company. The internal procedure for assessing the credit quality shall be approved
by the management as well as by the Superviso- ry Board of the Management Company. The management shall continuously ensure the proper functioning of the internal procedure for assessing credit quality.
- 
### Company shares
	- The Company’s capital is represented by global certificates, unless specified otherwise for individual sub-funds.
	- The Investment Company may issue frac- tions of shares. If fractional shares are issued, the Sales Prospectus will specify the exact number of places after the decimal point to which the fractions are rounded. Unless other- wise provided for a particular sub-fund, fractions of shares are rounded according to commercial practice. Such rounding may be to the benefit of either the respective shareholder or the fund. All shares have the same rights. Shares are issued by the Investment Company immediately after the net asset value per share has been received for the benefit of the Investment Company. The issue and redemption of shares and the distribu- tion of dividends are performed by the Deposi- tary and all paying agents.
	- Each shareholder has the right to vote at the shareholders’ meeting. The voting right may be exercised in person or by proxy. Each share is entitled to one vote. Fractional shares do not provide a voting right, but do entitle the owner to participate in the distributions of the Investment Company on a pro-rata basis.

- 
### Restrictions on the issue and compulsory redemption

of shares
The Investment Company may at any time and at its discretion reject a subscription application or temporarily limit, suspend or permanently dis- continue the issue of shares, or may buy back shares at the redemption price, if such action should appear necessary in consideration of the interests of the shareholders or the public, or to protect the Investment Company or the share- holders.
In this case, the Management Company or the paying agent will promptly refund payments on subscription applications that have not yet been executed.
The Management Company may, at its sole discretion, restrict or prevent the ownership of shares of the Investment Company by an unau- thorized person at any time.
“Unauthorized persons” means any person, company or legal entity which, at the sole discre- tion of the Investment Company, is deemed not to be entitled to subscribe or own shares in the Investment Company or, depending on the case,
in certain sub-funds or share classes (i) if, in the opinion of the Investment Company, such owner- ship could be detrimental to the Investment Company, or (ii) could lead to a breach of a Luxembourg or foreign law or provision, (iii) if, as a result of this ownership, the Investment Com- pany could experience tax, legal or financial disadvantages that otherwise would not have arisen, or (iv) if that person, company or legal entity does not meet the eligibility criteria of one of the existing share classes.
If, at any time, the Management Company becomes aware that shares are in the beneficial ownership of an unauthorized person, either wholly or jointly with another person, and the unauthorized person does not comply with the instructions of the Management Company to sell their shares and to provide evidence of such sale to the Management Company within 30 calendar days of receipt of such instruction, the Manage- ment Company may, at its sole discretion and directly after the business closing date men- tioned in the information letter to the unautho- rized person, undertake the compulsory redemp- tion at the redemption amount. The shares shall be redeemed in accordance with their respective conditions and the investor shall from that point on no longer be the owner of these shares.
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### Issue and redemption of company shares
	- Company shares of the respective sub-fund are issued and redeemed on every valuation date.
	- Company shares are issued on the basis of subscription applications received by the Invest- ment Company, the Management Company or a paying agent appointed by the InvestmentCompany to issue and redeem company shares.

- The issue price is the net asset value per share plus an initial sales charge, the amount of which is set out for each sub-fund in the follow- ing special section of the Sales Prospectus. It is payable promptly after the applicable valuation date. The issue price may be increased by fees and other charges incurred in the respective countries of distribution.
- Shareholders are entitled at any time to request the redemption or exchange of their shares via one of the paying agents or the Invest- ment Company. Redemption will be effected only on a valuation date and at the redemption price. If the special section of the Sales Prospec- tus so stipulates for individual sub-funds, the redemption price may be reduced by a redemp- tion fee. The redemption price is paid out prompt- ly after the applicable valuation date. All other payments to the shareholders shall also be made through the above-mentioned offices.
- The Investment Company shall have the right, after prior approval by the Depositary, to carry out substantial redemptions only once corresponding assets of the respective sub-fund have been sold without delay.
- The Management Company or the paying agent is obligated to transfer the redemption price to the country of the applicant only if this is not prohibited by law – for example by foreign exchange regulations – or by other circumstanc- es beyond the control of the Management Company or the paying agent.
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### Calculation of the NAV per share
- The total net asset value of the Company is expressed in euro.

To the extent that the annual and semiannual reports and other financial statistics require information on the situation of the total net asset value of the company in accordance with statuto- ry regulations or the provisions of the Sales Prospectus, the assets of the respective sub- fund are translated into euro. The value of a share of the respective sub-fund is denominated in the currency specified for that sub-fund.
Unless specified otherwise in the special section of the Sales Prospectus for the respective sub- fund, the net assets of the sub-fund shall be calculated for each sub-fund on each banking day in Luxembourg (“valuation date”). The calculation is made by dividing the net assets of the respec- tive sub-fund by the number of shares of the respective sub-fund of the Investment Company in circulation on the valuation date.
On public holidays that are bank business days in a country that is relevant for the valuation date, as well as on December 24 and 31 of each year, the Investment Company and the Depositary are currently refraining from determining the net asset value per share. A different calculation of the net asset value per share is published in appropri- ate newspapers in each country of distribution, as well as on the Internet at www.dws.com.
- The net asset value of each sub-fund is calculated according to the following principles:
	- Securities and money market instruments listed on a stock exchange are valued at the most recent available price paid.
	- Securities and money market instruments not listed on a stock exchange but traded on another regulated securities market are valued at a price no lower than the bid price and no higher than the ask price at the time of the valuation, and which the Management Company considers the best possible price at which the securities can be sold.

- In the event that such prices are not in line with market conditions, or for securities and money market instruments other than those covered in (a) and (b) above for which there are no fixed prices, these securities and money market instruments, as well as all other assets, will be measured at the current market value as determined in good faith by the Management Company, following gener- ally accepted valuation principles verifiable by auditors.
- Liquid assets are valued at their nominal value plus interest.
- Time deposits may be valued at their yield value if a contract exists between the Invest- ment Company and the Depositary stipulat- ing that these time deposits can be with- drawn at any time and that their yield value is equal to the realized value.
- All assets denominated in foreign currencies are translated into the currency of the sub- fund at the last mid-market exchange rate.
- The prices of the derivative techniques employed by the sub-fund will be set in the usual manner, which shall be verifiable by the auditor and subject to systematic examina- tion. The criteria that have been specified for pricing the derivatives shall remain in effect for the term of each individual derivative.
- The target fund shares contained in a sub- fund are valued at the most recent available redemption price that has been determined.
- The assets of sub-funds that were admitted as money market funds in accordance with the Money Market Funds Regulation will, when at all possible, be valued based on market prices.

When using the mark-to-market approach, (i) the asset of a money market sub-fund will be valued at the more prudent side of bid and offer unless the asset can be closed out at mid-market; (ii) only good quality market data will be used; such data will be assessed on the basis of all of the following factors:
- the number and quality of the counterparties;
- the volume and turnover in the market of that asset;
- the issue size and the portion of the issue that the money market sub-fund plans to buy or sell.

Where use of mark-to-market is not possible or the market data is not of sufficient quality, an asset of a money market sub-fund will be valued conservatively by using mark-to-model. The model must accurately estimate the intrinsic value of the asset of a money market sub-fund, based on all of the following up-to-date key factors:
- the volume and turnover in the market of that asset;
- the issue size and the portion of the issue that the money market sub-fund plans to buy or sell;
- market risk, interest rate risk, credit risk attached to the asset.

When using mark-to-model, the amortized cost method will not be used.
- An income adjustment account is maintained.
- For large-scale redemption requests that cannot be met from the liquid assets and allow- able credit facilities, the Investment Company may determine the net asset value per share of the respective sub-fund on the basis of the price on the valuation date on which it sells the neces- sary securities; this price shall then also apply to subscription applications submitted at the same time.
- Swing pricing is a mechanism that is intend- ed to protect shareholders from the negative effects of trading costs arising from subscription and redemption activities. Large-scale subscrip- tions and redemptions within a sub-fund can lead to a decrease in the investment assets of this sub-fund because the net asset value does not, under certain circumstances, reflect all trading costs and other costs that are incurred in the event that the portfolio manager has to buy or sell securities in order to manage large inflows or outflows in the sub-fund. In addition to these costs, substantial order volumes can lead to market prices that are significantly below or above the market prices that apply under normal circumstances. Partial swing pricing can be applied in order to compensate for trading costs and other expenses if the aforementioned inflows or outflows have a material impact on the sub-fund.

The Management Company will predefine thresholds for the application of the swing pricing mechanism, based, among other things, on current market conditions, available market liquidity and estimated dilution costs. The adjust- ment itself will be initiated automatically in accordance with these thresholds. If the net inflows/net outflows exceed the swing thresh- old, the net asset value is revised upward if the sub-funds see large net inflows and is revised downward in the event of large net outflows.
This adjustment applies in the same way to all subscriptions and redemptions on the relevant trading day.
The Management Company has established a swing pricing committee that determines the swing factors for each individual sub-fund. These swing factors indicate the extent of the net asset value adjustment.
The swing pricing committee takes into account the following factors in particular:
- bid-ask spread (fixed-price element);
- impacts on the market (impacts of the trans- actions on the price);
- additional costs that are incurred as a result of trading activities for the investments.

The swing factors, the operational decisions made in connection with the swing pricing (including the swing threshold), the extent of the adjustment, and the affected sub-funds are reviewed at regular intervals.
The swing pricing adjustment will not exceed 2% of the original net asset value. The net asset value adjustment is available upon request from the Management Company.
In a market environment with extreme illiquidity, the Management Company can increase the swing price adjustment to more than 2% of the original net asset value. Such an increase will be announced on the Management Company’s web- site: www.dws.com.
As the mechanism should only be applied in the event of significant inflows and outflows and does not apply for normal trading volumes, it is assumed that the net asset value will only be adjusted occasionally. If a performance-based fee applies for the sub-fund, the calculation is based on the net asset value without swing pricing.
This mechanism can be applied to all sub-funds. If a swing pricing mechanism is considered for certain sub-funds, this must be specified in the special section of the Sales Prospectus. If a swing pricing mechanism is applied for a certain sub-fund, this will be published on the Manage- ment Company’s website www.dws.com under the heading “Fund Facts”.
- The assets are allocated as follows:
	- the proceeds from the issue of shares of a sub-fund is allocated in the books of the Investment Company to the relevant sub- fund, and the corresponding amount will increase the share in the net assets of the sub-fund accordingly, and assets, liabilities, income and expenses are allocated to the respective sub-fund in accordance with the provisions of this article;
	- assets that are also derived from other assets are allocated in the books of the Investment Company to the same sub-fund as the assets from which they are derived, and at each revaluation of an asset the increase or decrease in value is allocated to the corresponding sub-fund;

- if the Investment Company enters into an obligation that is connected to a particular asset of a particular sub-fund or to an action relating to an asset of a particular sub-fund, this liability is allocated to the corresponding sub-fund;
- if an asset or a liability of the Investment Company cannot be allocated to a particular sub-fund, that asset or liability will be allocat- ed to all sub-funds in proportion to the net assets of the respective sub-fund or in such other manner as the Board of Directors determines in good faith; in relation to third parties, the assets of a sub-fund are only liable for those liabilities and payment obli- gations relating to that sub-fund;
- after distribution of dividends to the share- holders of a sub-fund, the net asset value of that sub-fund is decreased by the amount of the distributions.
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### Suspension of the issue or redemption of shares

and their exchange, and of calculation of the net asset value per share
The Management Company has the right to suspend the issue or redemption of shares and their exchange, as well as calculation of the net asset value per share of the respective sub-fund, if and while circumstances exist that make this suspension necessary and if the suspension is justified when taking into consideration the interests of the shareholders, in particular:
- while a stock exchange or other regulated market on which a substantial portion of the securities of the respective sub-fund are traded is closed (excluding normal weekends and holidays) or when trading on that stock exchange has been suspended or restricted;
- in an emergency, if the respective sub-fund is unable to access its investments or cannot freely transfer the transaction value of its purchases or sales or calculate the net asset value per share in an orderly manner;
- if the assets available for acquisition in the market or the possibilities of disposing of assets of the sub-fund are limited because of the limited investment horizon of the sub-fund.

Investors who have applied for redemption of shares will be informed promptly of the suspen- sion and will then be notified immediately once the calculation of the net asset value per share is resumed. Investors will be paid the redemption price valid at that time after the resumption.
The suspension of the issue and redemption of shares and the calculation of the net asset value per share will be published on the Internet at
www.dws.com and in accordance with the provisions of the country of distribution.
Suspension of the issue or redemption of shares and their exchange, and of calculation of the net asset value per share of a sub-fund has no effect on another sub-fund.
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### Exchange of shares

Shareholders may, against payment of an ex- change commission reduced by 0.5 percentage points from the initial sales charge plus any applicable issue taxes and duties, exchange part or all of their shares for shares of a different
sub-fund at any time; this may be done via the paying agents or the Management Company.
The balance resulting from an exchange, if any, shall be converted into euro and paid out to the shareholders, if necessary, provided this amount exceeds EUR 10.00 or 1% of the exchange amount.
The exchange commission is charged for the benefit of DWS Investment S.A., which can pass it on at its discretion, and is calculated based on the amount to be invested in the new sub-fund.
The number of shares of the sub-fund into which the shareholder wants to exchange its existing shares is calculated on the basis of the redemp- tion price of the original sub-fund less any re- demption taxes and the net asset value per share of the new sub-fund plus the exchange commis- sion described above and any issue taxes. If the investor has its shares held in custody at an institution, this institution may also charge addi- tional fees and costs beyond the exchange commission.
The exchange will be effected only on a valuation date in accordance with article 8.
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### Distribution policy

The Board of Directors shall decide whether a distribution will be made and in what amount. A distribution, if effected, shall not reduce the Investment Company’s share capital below the minimum capital.
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### Management Company

Management Company, investment manage- ment, administration, registrar and transfer agent, and distribution
The Board of Directors of the Investment Company has appointed DWS Investment S.A. as the Man- agement Company.
The Investment Company has entered into a management contract with DWS Investment
S.A. The performance of administrative tasks is subject to the Law of 2010 on undertakings for
collective investment. DWS Investment S.A. is a public limited company under Luxembourg law. It is established for an indefinite time. The contract can be terminated by either of the parties with three months’ notice. Management encompass- es all the tasks of collective investment manage- ment (investment management, administration, distribution) described in Annex II of the Luxem- bourg Law of 2010.
The Board of Directors of the Investment Com- pany retains overall responsibility for the invest- ment of the assets of the respective sub-fund.
The Management Company may delegate one or more tasks to third parties under its supervision and control, in accordance with the provisions of the Luxembourg Law of 2010 and CSSF Regula- tion 10-04 and any circulars issued in respect thereof.
- Investment managementThe Management Company may, under its own responsibility and control, appoint one or more fund managers for the day-to-day implementa- tion of its investment policy. Fund management encompasses the daily implementation of the investment policy and direct investment deci- sions. The fund manager will implement the investment policy, make investment decisions and continually adapt them to market develop- ments, taking into account the interests of the respective sub-fund.

The Management Company has concluded a fund management agreement on behalf of the Investment Company with DWS Investment GmbH, Frankfurt/Main, under its own responsibil- ity and control and at its own expense. DWS Investment GmbH is an investment company under German law. The contract can be terminat- ed by either of the parties with three months’ notice. The designated fund manager may dele- gate all or part of fund management services under its supervision, control and responsibility and at its own expense.
The fund manager may also engage investment advisors at its own expense, control and respon- sibility. The fund manager is not bound by invest- ment recommendations of the investment advisor. The designated investment advisors have the necessary regulatory approvals to provide you with advice.
- Administration, registrar and transfer agentThe Management Company DWS Investment S.A. initially assumes the functions of central adminis- tration, in particular fund accounting and the calculation of net asset value. In addition, DWS Investment S.A. is also responsible for further administrative activities. This includes, among other things, the subsequent monitoring of invest- ment limits and restrictions, as well as the func- tion as domiciliary agent, registrar and transfer agent.

In view of its function as registrar and transfer agent, DWS Investment S.A. has entered into a sub-transfer agent agreement with State Street Bank International GmbH. Under this agreement, State Street Bank International GmbH will, in particular, assume the tasks of administering the global certificate deposited with Clearstream Banking AG, Frankfurt/Main.
- DistributionDWS Investment S.A. acts as the main distributor.

The Investment Company may enter into nomi- nee agreements with credit institutions, Profes- sionals of the Financial Sector (“PSF”) and/or comparable companies under foreign law that are obliged to identify shareholders. These nominee agreements entitle the institutions to distribute shares and to have themselves regis- tered as nominee in the share register of the Investment Company. The names of the nomi- nees may be requested from the Investment Company at any time. The nominee accepts purchase, sale and exchange orders from the investors it is responsible for and arranges for the necessary changes in the share register. In this respect, the nominee is particularly obliged to heed any existing special prerequisites for investment. Provided that there are no compel- ling legal or practical reasons opposing this, an investor that purchased shares through a nomi- nee may at any time demand, by submitting a declaration to the Investment Company or the transfer agent, that he or she be recorded as the shareholder in the register, once all proof-of- identity requirements have been fulfilled.

#### Special note
The Investment Company draws the attention of investors to the fact that any investor may assert his or her investor rights in their entirety directly against the fund – in particular the right to partici- pate in shareholders’ meetings – only if the investor himself or herself has subscribed to the fund’s shares in his or her own name. In cases where an investor has invested in a fund through an intermediary that invests in its name but on behalf of the investor, not all investor rights can necessarily be asserted directly by the investor against the fund. Investors are advised to inform themselves about their rights.
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### Depositary

The Investment Company has, in accordance with the depositary agreement, appointed State Street Bank International GmbH, acting through State Street Bank International GmbH, Luxem- bourg branch, as the Depositary as defined by the Law of 2010.
State Street Bank International GmbH is a limited liability company established under German law, which has its registered office at Brienner Str. 59, 80333 Munich, Germany, and is registered at the Munich registry court under the number
HRB 42872. It is a credit institution that is super- vised by the European Central Bank (ECB), the German Federal Financial Supervisory Authority (BaFin) and the Deutsche Bundesbank.
State Street Bank International GmbH, Luxem- bourg branch, is authorized as a depositary by the CSSF in Luxembourg and specializes in depositary and fund management services as well as other similar services. State Street Bank International GmbH, Luxembourg branch, is registered in the Luxembourg Trade and Compa- nies Register under the number B 148.186. State Street Bank International GmbH is part of the State Street corporate group, whose ultimate parent company is State Street Corporation which is listed on the stock exchange in the United States.

#### Functions of the Depositary
The relationship between the Investment Compa- ny and the Depositary is governed by the terms and conditions of the depositary agreement. The Depositary was entrusted with the following main tasks under the depositary agreement:
- ensuring that the sale, issue, redemption, disbursement and cancellation of shares takes place in accordance with applicable law and in accordance with the articles of incor- poration and by-laws;
- ensuring that the calculation of the value of the shares takes place in accordance with applicable law and in accordance with the articles of incorporation and by-laws;
- executing the instructions of the Investment Company, unless these instructions violate applicable law or the articles of incorporation and by-laws;
- ensuring that, in the case of transactions involving assets of a sub-fund, the equivalent value is transferred within the usual time limits;
- ensuring that the income of a sub-fund is used in accordance with applicable law and the articles of incorporation and by-laws;
- monitoring of the cash and cash flows of a sub-fund;
- holding the assets of a sub-fund in custody, including custody of financial instruments to be held in safekeeping, review of the owner- ship structures as well as keeping of records on other assets.


#### Liability of the Depositary
In the event of a loss of a financial instrument held in custody that is determined in accordance with the UCITS Directive and in particular article 18 of the UCITS Regulation, the Depositary is obliged to return to the Investment Company any financial instrument of the same type or to refund the corresponding amount without delay.
Under the UCITS Directive, the Depositary shall not be liable if it can prove that the loss of a financial instrument held in custody is attribut- able to an external event that cannot reasonably be controlled and the consequences of which
could not have been avoided despite all reason- able efforts.
In the event of a loss of financial instruments held in custody, shareholders may assert liability claims against the Depositary indirectly or direct- ly through the Investment Company, provided that this leads neither to duplication of claims for recourse nor unequal treatment of the share- holders.
The Depositary shall be liable to the Investment Company for all other losses incurred by the latter as a result of its negligent or intentional failure to comply with its obligations under the UCITS Directive.
The Depositary shall not be liable for consequen- tial damages, direct or special damages or losses resulting from or in connection with the perfor- mance or non-performance of its duties and obligations.

#### Delegation
The Depositary is authorized without limitation to delegate all or part of its depositary functions, but its liability remains unaffected by the fact that it has entrusted some or all the assets it is to hold in custody to a third party for safekeeping. The liability of the Depositary shall remain unaf- fected by any delegation of its depositary duties under the depositary agreement.
The Depositary has delegated these depositary duties set out in article 22 (5) (a) of the UCITS Directive to State Street Bank and Trust Compa- ny, with registered office at 100 Copley Place, Huntington Avenue, Boston, Massachusetts 02116, U.S.A., which it has appointed as its global sub-depositary. As a global sub-depositary, State Street Bank and Trust Company has ap- pointed local sub-depositaries within the State Street global depositary network.
Details on the depositary functions that have been delegated as well as the names of the respective agents and sub-agents are available at the registered office of the Management Company or on the following website: http://www.statestreet.com/about/office-locations/ luxembourg/subcustodians.html.
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### Costs and services received

The sub-funds pay an all-in fee on the net assets of the sub-fund based on the net asset value calculated on the valuation date. The exact amount of the all-in fee is specified in the respec- tive special section of the Sales Prospectus. The all-in fee is usually withdrawn from the sub-fund at the end of the month. This fee is used in particular to pay for administration, fund manage- ment, distribution (if applicable) and the Deposi- tary. In addition to the all-in fee, the following expenses may be charged to the sub-fund:
- all taxes imposed on the assets of the sub- fund and on the sub-fund itself (in particular, the taxe d’abonnement), as well as any taxes that may arise in connection with administra- tive and depositary costs;
- costs incurred in connection with the acquisi- tion and sale of assets;
- extraordinary costs (e.g., litigation costs) incurred to protect the interests of the share- holders of the sub-fund; the decision to cover these costs is made individually by the Board of Directors and must be reported separately in the annual report;
- costs for providing information to the investors of the sub-fund by means of a durable medi- um, with the exception of the cost of informa- tion in the event of fund mergers and mea- sures taken in connection with computation errors in the determination of the net asset value per share, or in cases of investment limit violations.

In addition, a performance-based fee can be paid, the amount of which is also determined by the respective special section of the Sales Prospectus.

#### Investment in units of target funds
Investments in target funds can lead to dou- ble-charging, as fees are charged both at the level of the sub-fund and at the level of a target
fund. In connection with the acquisition of target fund units, the following types of fees are borne directly or indirectly by the investors in the
sub-fund:
- the management fee / all-in fee of the target fund;
- the performance-based fee of the target fund;
- the initial sales charges and redemption fees of the target fund;
- reimbursements of expenses by the target fund; and
- other costs.

The annual and semiannual reports will contain a disclosure of the initial sales charges and redemption fees that have been charged to the sub-fund during the reporting period for the acquisition and redemption of units of target funds. In addition, the annual and semiannual reports will disclose the fees charged to the
sub-fund by another company as a management fee / all-in fee for the target fund units held in the sub-fund.
If the assets of the sub-fund are invested in shares of a target fund managed directly or indirectly by the same Management Company or another company with which the Management Company is jointly managed or controlled or connected through a significant direct or indirect investment, the Management Company or the other company shall not charge the sub-fund any initial sales charges or redemption fees for the purchase or redemption of shares of this other sub-fund.
The share of the management or all-in fee attrib- utable to the units of affiliated investment funds (double-charging or difference method) can be found in the respective special section of the Sales Prospectus.
Income resulting from the use of securities lending and repurchase agreements should, in principle, be transferred to the sub-fund’s assets – less direct
or indirect operational costs. The Management Company has the right to charge a fee for the initiation, preparation and execution of such trans- actions. The Management Company shall, howev- er, receive for the initiation, preparation and execu- tion of securities lending transactions (including synthetic securities lending transactions) and securities repurchase agreements for the account of the sub-fund a flat fee of up to one-third of the income from these transactions. The Management Company shall bear the costs incurred in connec- tion with the preparation and execution of such transactions, including any fees payable to third parties (e.g., transaction costs to be paid to the Depositary as well as costs for the use of special information systems to secure best execution).
The costs are allocated to the individual sub- funds. If costs relate to multiple or all sub-funds, the costs are charged to the relevant sub-fund in proportion to its net asset value.
Certain costs and fees may arise in connection with total return swaps, especially with respect to entering into these transactions and/or any increase or decrease in their nominal values.
These may be flat fees or variable fees. Further information on costs and fees that the sub-fund must bear, as well as the identities of the recipi- ents and all relationships (if any) existing be- tween them and the Management Company, the fund manager or the Depositary, are disclosed in the annual report. Income resulting from the use of total return swaps is generally transferred to the sub-fund’s assets – less direct or indirect operational costs.
The costs mentioned are listed in the annual reports.
As a rule, the Management Company may pass on parts of its management fee to intermediar- ies. Such payments are in compensation for sales services performed on an agency basis and may constitute a substantial share of the man- agement fee. The annual report contains addi- tional information on this. The Management Company does not receive any reimbursement of the fees and expense reimbursements paid out of the fund’s assets to the Depositary and third parties.
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### Taxes

As provided for by articles 174–176 of the Law of 2010, the assets of the respective sub-fund or share class are generally subject to a tax in the Grand Duchy of Luxembourg (the “taxe
d’abonnement”) of 0.05% or 0.01% p.a. at present, payable quarterly on the net assets of the sub-fund reported at the end of each quarter.
The rate is 0.01% p.a. with regard to:
- sub-funds whose sole purpose is to invest in money market instruments and time deposits with credit institutions;
- sub-funds whose sole purpose is to invest in time deposits with credit institutions;
- individual sub-funds and individual share classes, provided that the investment in these sub-funds or share classes is reserved for one or more institutional investors.

In accordance with article 175 of the Law of 2010, the assets of a sub-fund or share class may also be fully exempted from the taxe d’abonnement under certain conditions.
The applicable tax rate for a sub-fund or share class is specified in the respective special sec- tion of the Sales Prospectus.
The income of the sub-funds may be subject to withholding tax in countries in which the sub- fund’s assets are invested. In such cases, neither the Depositary nor the Management Company is obliged to obtain tax certificates.
The tax treatment of fund income for investors depends on the tax regulations applicable to the investor in each individual case. A tax advisor should be consulted for information on the individ- ual tax burden on investors (in particular non- resident taxpayers).
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### Shareholders’ meetings

The shareholders’ meeting represents the entire body of shareholders, regardless of which partic- ular sub-fund a shareholder has invested in. It has the power to make decisions on all matters pertaining to the Company. The resolutions of the shareholders’ meeting in matters concerning the Company as a whole are binding for all share- holders.
The general shareholders’ meeting takes place annually at 3:30 PM CET on the fourth Wednes- day in April of each year at the registered office of the Investment Company or at any other place specified in the invitation. In years when the fourth Wednesday in April falls on a bank holiday, the general shareholders’ meetings will be held on the next bank business day.
The shareholders of a sub-fund can also hold a shareholders’ meeting at any time in order to decide on actions pertaining exclusively to that sub-fund.
Invitations to ordinary and extraordinary share- holders’ meetings shall be published at least fifteen days prior to the shareholders’ meeting in
the Recueil Electronique des Sociétés et Associ- ations (RESA) of the Trade and Companies Register, in a Luxembourg newspaper and in newspapers which the Board of Directors deems appropriate, in each country of distribution.
Invitations to registered shareholders may be sent at least eight days prior to the shareholders’ meeting.
If all shares are in registered form, the invitation to each shareholders’ meeting at least eight days before the meeting can only be issued by means of a registered letter.
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### Establishment, closing and merger of sub-funds and share classes
	- The establishment of sub-funds or share classes is decided by the Board of Directors of the Investment Company.
	- The Board of Directors may initiate the liquida- tion of one or more sub-funds if the total value of the net assets of the respective sub-fund falls below a value which, according to the Board of Directors, no longer permits the sub-fund to be managed in an economically meaningful manner. The same shall apply to the extent that a change in political or economic conditions or the protec- tion of the interests of shareholders or the Invest- ment Company justifies such liquidation. In the event of liquidation of a sub-fund, shareholders will be paid the net asset value of their shares on the valuation date on which the decision becomes effective.


If a situation arises resulting in the liquidation of the sub-fund, the issue of shares will be discon- tinued. Unless otherwise determined by the Board of Directors, the redemption of shares shall continue to be possible, provided that equal treatment of the shareholders can be ensured. On the instructions of the Investment Company or, where applicable, the liquidators appointed by the shareholders’ meeting, the Depositary will divide the proceeds of the liquidation less the costs of liquidation and fees among the shareholders of the respective
sub-fund according to their entitlement. The net proceeds of liquidation not collected by share- holders upon completion of the liquidation proceedings will at that time be deposited by the Depositary with the Caisse de Consignation in Luxembourg for the account of shareholders entitled to them, where such amounts will
be forfeited if not claimed by the statutory deadline.
Furthermore, the Board of Directors can declare the cancellation of the issued shares in such a sub-fund and the allocation of shares to another sub-fund, subject to approval by the sharehold- ers’ meeting of the shareholders of that other sub-fund, provided that for the period of one month after publication according to the provi- sion below, the shareholders of the
corresponding sub-funds shall have the right to demand the redemption or exchange of all or part of their shares at the applicable net asset value without additional cost.
- The Board of Directors can resolve to liqui- date a share class within a sub-fund and pay out to the shareholders of this share class the net asset value of their shares (taking into consider- ation the actual realization values and realization costs with respect to investments in connection with this cancellation) on the valuation date on which the decision becomes effective. Further- more, the Board of Directors can declare the cancellation of the issued shares in a particular share class of such a sub-fund and the alloca- tion of shares of a different share class of the same sub-fund, provided that for the period of one month after publication according to the provision below, the shareholders of the sub- fund share class to be canceled shall have the right to demand the redemption or exchange of all or part of their shares at the applicable net asset value, in accordance with the procedure stipulated in the articles of incorporation andby-laws and without additional cost.
- Pursuant to the definitions and conditions laid down in the Law of 2010, a sub-fund may be merged with another sub-fund of the Invest- ment Company, with a foreign or Luxembourg UCITS, or with a sub-fund of a foreign or Luxembourg UCITS, either as a merging or receiving sub-fund. The Board of Directors is empowered to decide on such mergers.

The shareholders will be informed of the merg- er. Shareholders may request the redemption or exchange of shares free of charge within a period of at least 30 days, as detailed in the relevant publication.
- The Board of Directors can resolve to merge share classes within a sub-fund. The result of such a merger is that the investors in the share class to be canceled receive shares of the receiving share class, the number of which is based on the ratio of the net asset values per share of the share classes involved at the time of the merger, with a provision for settlement of fractions if necessary.
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### Liquidation and merger of the Investment Company
- The Investment Company can be liquidated at any time by the shareholders’ meeting. For resolutions to be valid, the statutory quorum is required.
- As required by law and the Sales Prospectus, a liquidation of the Investment Company shall be announced by the Investment Company in the Trade and Companies Register (RESA) and in at least two (2) daily newspapers of sufficiently broad circulation, one of which must be a Luxembourg newspaper.
- If a situation arises resulting in the liquidation of the Investment Company, the issue of shares will be discontinued. Unless otherwise deter- mined by the Board of Directors, the redemption of shares shall continue to be possible, provided that equal treatment of the shareholders can be ensured. On the instructions of the Investment Company or, where applicable, the liquidators appointed by the shareholders’ meeting, the Depositary will divide the proceeds of the liqui- dation less the costs of liquidation and fees among the shareholders of the respective sub- funds according to their entitlement. The net proceeds of liquidation not collected by share- holders upon completion of the liquidation proceedings will at that time be deposited by the Depositary with the Caisse de Consignation in Luxembourg for the account of shareholders entitled to them, where such amounts will be forfeited if not claimed there by the statutory deadline.
- The Investment Company may be the object of cross-border and domestic mergers, either as a merging UCITS or as a receiving UCITS, in accordance with the definitions and conditions laid down in the Law of 2010. If the Investment Company is the receiving UCITS, the Board of Directors shall decide on such a merger and its effective date. If the Investment Company is the merging UCITS and therefore no longer exists, the shareholders’ meeting shall decide on the merger and its effective date by a majority of the votes of the shareholders present or represent- ed. The closing date of the merger is formally determined by a notarial deed.

The shareholders will be informed of the merger. Shareholders may request the redemption or exchange of shares free of charge within a period of at least 30 days, as detailed in the relevant publication.
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### Publications
	- Issue and redemption prices may be request- ed from the Management Company and all paying agents. In addition, the valid prices are published regularly in appropriate media (such as the Inter- net, electronic information systems, newspapers, etc.).
	- The Investment Company produces an audited annual report and a semiannual report according to the laws of the Grand Duchy of Luxembourg.
	- The Sales Prospectus, the key investor information documents, the articles of incorpora- tion and by-laws, and the annual and semiannual reports are available free of charge to sharehold- ers at the registered office of the Investment Company and at all sales and paying agents. Contracts with any investment advisors, the fund manager, the Management Company and the Depositary of the Investment Company areavailable for inspection at the registered office of the Investment Company.

- Announcements to shareholders are available for viewing on the Management Company’s web- site at www.dws.com. If provided for in a coun- try of distribution, announcements are additional- ly published in a newspaper or other publication medium specified by law. Where required by law in Luxembourg, publications will continue to be published in at least one Luxembourg daily newspaper and, where appropriate, in the Trade and Companies Register (RESA).
- The Management Company will, at least weekly, make the following information available to the shareholders of a money market sub-fund on its website at www.dws.com:
	- the maturity breakdown of the portfolio of the money market sub-fund.
	- the credit profile of the money market sub-fund.
	- the weighted duration and weighted average life of the money market sub-fund.
	- details of the ten largest holdings in the money market sub-fund, including the name, country, maturity and asset type, and the counterparty in the case of repurchase and reverse repurchase agreements.
	- the total value of the assets of the money market sub-fund.
	- the net yield of the money market sub-fund.

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### Establishment, fiscal year, term

The Investment Company was established for an indefinite period of time. The fiscal year begins on January 1 and ends on December 31 of each year.

Translation (ENIT, 2020-05-29):
# A. Prospetto – Sezione generale
### Avvertenze
Le sottoscrizioni di azioni dei comparti possono essere raccolte esclusivamente sulla base dell’ul- timo prospetto attualmente valido, secondo lo statuto al momento vigente della Società d’inve- stimento.
Non è permesso fornire informazioni o rilasciare dichiarazioni diverse da quelle contenute nel prospetto. La Società d’investimento non risponde di informazioni o dichiarazioni diverse dal presente prospetto.
Lo statuto, il prospetto, le informazioni chiave per gli investitori, nonché la relazione semestrale e il rendiconto annuale possono essere richiesti gratuitamente presso la Società d’investimento, la Società di Gestione o gli uffici di pagamento. La Società di Gestione comunicherà ai detentori di azioni eventuali altre informazioni rilevanti nelle modalità ritenute più idonee.
Fino al 100% del patrimonio del comparto può essere investito in titoli di un unico emittente, purché vengano soddisfatti i requisiti di cui all’ar- ticolo 4, paragrafo A, lettera i) del presente pro- spetto. Per i comparti costituiti come fondi del mercato monetario ai sensi del regolamento sui fondi comuni monetari, si applicano le disposi- zioni specifiche dell’articolo 4, punto I, para- grafo 2.1 (7) del prospetto d’offerta.

### Note generali sui rischi
L’investimento in azioni della Società d’investi- mento comporta dei rischi. I rischi possono comprendere o essere connessi, ad esempio, a rischi dei mercati azionari e obbligazionari, rischi di variazione degli interessi, rischi di credito, rischi d’insolvenza degli emittenti, rischi di liqui- dità o rischi dei contraenti nonché rischi di cam- bio, di volatilità o politici. Ognuno di questi rischi può presentarsi anche con altri rischi. Qui di seguito si riporta una breve descrizione di alcuni di questi rischi. I potenziali investitori dovrebbero informarsi sugli investimenti e sugli strumenti finanziari previsti dalla politica d’investimento. Gli investitori dovrebbero inoltre essere a cono- scenza dei rischi connessi all’attività di investi- mento in azioni e decidere il proprio investimento solo dopo essersi ampiamente consultati con i propri consulenti legali, finanziari e fiscali, con la propria Società di revisione o con altri esperti circa (i) l’opportunità di effettuare investimenti in azioni in considerazione della propria situazione finanziaria e fiscale, nonché di altre circostanze,
(ii) le informazioni contenute nel presente pro- spetto e (iii) la politica d’investimento del com- parto in questione.
Si deve considerare che l’investimento in un comparto presenta sia la possibilità di rialzo dei corsi sia alcuni rischi. Le azioni del fondo sono titoli il cui valore viene definito sulla base delle oscillazioni dei corsi dei valori patrimoniali facenti parte del fondo. Di conse- guenza, il valore delle azioni può aumentare o diminuire rispetto al prezzo d’acquisto.
Non è pertanto possibile garantire il raggiun- gimento degli obiettivi definiti nella politica d’investimento.

#### Rischio di mercato
L’andamento dei corsi o del valore di mercato dei prodotti finanziari dipende in particolare dall’anda- mento dei mercati dei capitali che, a loro volta, vengono influenzati dalla situazione generale dell’economia mondiale e dalle condizioni gene- rali economiche e politiche nei rispettivi paesi.
L’andamento generale dei corsi, in particolare di una borsa, può essere influenzato anche da fattori irrazionali come il sentiment, le opinioni e i rumor.

#### Rischio di solvibilità
La solvibilità (la capacità e la volontà di eseguire un pagamento) dell’emittente di uno strumento del mercato monetario o di un titolo facente parte direttamente o indirettamente di un com- parto può diminuire in un secondo momento. Ciò determina di norma diminuzioni del corso del rispettivo titolo che eccedono le generali oscilla- zioni del mercato.

#### Rischio paese o di trasferimento
Il rischio paese si verifica quando un debitore estero non possa assolvere le sue prestazioni per tempo o del tutto, nonostante sia solvibile, a causa dell’impossibilità o dell’indisponibilità a eseguire il trasferimento dal paese in cui risiede. Pertanto, ad esempio, i pagamenti a cui il fondo ha diritto possono venire a mancare oppure essere effettuati in una valuta che non è più convertibile in seguito a restrizioni valutarie.

#### Rischio di liquidazione
Soprattutto negli investimenti in titoli non quotati esiste il rischio che l’iter del sistema di trasferi- mento non venga portato a termine in seguito a un pagamento ritardato o non conforme agli accordi oppure che la consegna non venga por- tata a termine secondo i piani.

#### Rischio giuridico e rischio fiscale
Gli aspetti giuridici e fiscali del fondo possono variare in modo imprevisto e incontrollabile. La modifica delle basi imponibili del fondo stabilite erroneamente per gli esercizi precedenti in caso di una correzione fiscale sostanzialmente svan- taggiosa per l’investitore può comportare per quest’ultimo l’assoggettamento all’onere fiscale risultante dalla correzione relativa agli esercizi precedenti, benché in determinate circostanze non avesse investito nel fondo in quel periodo. Viceversa, per l’investitore può verificarsi il caso in cui non possa più beneficiare di una correzione sostanzialmente vantaggiosa relativamente
all’esercizio attuale e agli esercizi precedenti, durante i quali partecipava al fondo, a causa del rimborso o della vendita delle azioni anticipati rispetto alla correzione.
Inoltre una correzione dei dati fiscali può compor- tare un’effettiva tassazione dei proventi soggetti a imposizione fiscale o vantaggi fiscali durante un periodo diverso rispetto a quello pertinente la tassazione, con ripercussioni negative sul singolo investitore.

#### Rischio valutario
Qualora i valori patrimoniali del comparto ven- gano investiti in valute diverse rispetto a quella di denominazione del comparto, quest’ultimo riceve proventi, rimborsi e ricavi da tali investimenti nella relativa valuta. Se tale valuta si deprezza rispetto alla valuta del comparto, si riduce il valore del patrimonio del comparto.

#### Rischio di custodia
Il rischio di custodia è il rischio derivante dalla possibilità che, in caso di insolvenza, violazioni dell’obbligo di diligenza o comportamento indebito della banca depositaria o di una banca subdeposi- taria, il fondo possa, totalmente o parzialmente e a suo detrimento, essere privato dell’accesso agli investimenti detenuti in custodia.

#### Rischio di concentrazione
Ulteriori rischi si possono verificare in seguito alla concentrazione dell’investimento in particolari valori patrimoniali o mercati. In tal caso, il patri- monio della Società risulta estremamente dipen- dente dall’andamento di tali valori patrimoniali o mercati.

#### Rischio di variazione dei tassi
Gli investitori devono essere consapevoli che l’investimento in azioni è soggetto a rischi delle variazioni dei tassi d’interesse, che si potranno presentare qualora si verifichino oscillazioni dei tassi relativi alla valuta dei titoli o del rispettivo comparto.

#### Rischi giuridici e politici
Per la società d’investimento possono essere effettuati investimenti in ordinamenti giuridici nei quali il diritto lussemburghese non è applicato oppure in caso di controversie il foro competente non sia in Lussemburgo. I diritti e i doveri della Società d’investimento che ne risultano possono variare da quelli che ne risulterebbero in Lussem- burgo, a svantaggio della società d’investimento o degli investitori.
Sviluppi politici o giuridici, comprese le variazioni delle condizioni generali giuridiche in tali ordina- menti possono essere riconosciuti troppo tardi dalla Società d’investimento o per nulla ricono- sciuti oppure comportare limitazioni relativamente a valori patrimoniali acquistabili o già acquistati. Tali conseguenze si possono verificare anche in caso di modifica delle condizioni generali giuridiche per la Società d’investimento e/o la gestione della Società d’investimento in Lussemburgo.

#### Rischio operativo
Per la Società d’investimento può sussistere un rischio di perdita, ad esempio per via di processi interni insufficienti nonché per errori umani o da parte dei sistemi nella Società d’investimento, nella Società di Gestione o di terzi esterni. Questi rischi possono pregiudicare la performance di un comparto e pertanto influire negativamente sul valore patrimoniale netto per azione e sul capitale investito dagli investitori.

#### Rischio d’inflazione
L’inflazione comporta un rischio di svalutazione per tutti i valori patrimoniali.

#### Rischio correlato alle persone chiave
Il risultato molto positivo di un investimento nel patrimonio del comparto in un determinato periodo è dovuto anche all’abilità delle persone che lo gestiscono e pertanto alla correttezza delle decisioni dei gestori. L’insieme delle persone addette alla gestione del fondo è però soggetto a variazioni e i nuovi organi decisionali potrebbero agire con meno successo.

#### Variazione della politica d’investimento
In seguito ad una variazione della politica d’inve­ stimento entro gli ambiti d’investimento consen­ titi per il patrimonio del comparto, può variare anche la sostanza del rischio connesso con il patrimonio stesso.

#### Modifica del prospetto; liquidazione o fusione
La Società d’investimento si riserva il diritto di modificare il prospetto di un comparto. Inoltre, ai sensi delle disposizioni contenute nello statuto della Società d’investimento e nel prospetto, ha la facoltà di liquidare totalmente un comparto o di fonderlo con un altro fondo. Gli investitori corrono pertanto il rischio di non concludere il periodo di possesso programmato.

#### Rischio di credito
Il rischio di credito insito nelle obbligazioni o nei titoli di credito è riferito agli emittenti e viene valutato con un rating di solvibilità correlato all’emittente. Le obbligazioni o i titoli di credito emessi da emittenti con un rating più basso vengono solitamente considerati titoli con un rischio di credito più elevato e con una maggiore probabilità di insolvenza da parte dell’emittente rispetto ai titoli di emittenti con un rating migliore. Nel caso in cui un emittente di obbliga­ zioni o titoli di credito abbia difficoltà finanziarie o economiche, queste potranno ripercuotersi sul valore delle obbligazioni o dei titoli di credito (che può persino azzerarsi) e sui pagamenti effettuati per tali obbligazioni o titoli di credito (che pos­ sono persino azzerarsi).
Inoltre, alcune obbligazioni o alcuni titoli di cre­ dito presenti nella struttura finanziaria dell’emit­ tente sono classificati come subordinati. Dalle difficoltà finanziarie possono derivare pertanto pesanti perdite. Al tempo stesso sussiste la possibilità che l’emittente soddisfi gli obblighi,
ridotti rispetto ad altre obbligazioni o ad altri titoli di credito. Questo comporta a sua volta un’ele­ vata volatilità dei prezzi di tali strumenti.

#### Rischio d’insolvenza dell’emittente
Oltre che dalle tendenze generali dei mercati dei capitali, il corso di un investimento dipende anche dallo specifico andamento del rispettivo emittente. Pertanto, anche un’accurata selezione dei titoli non può ad esempio escludere la possi­ bilità di perdite dovute al dissesto finanziario degli emittenti.

#### Rischi correlati a operazioni su derivati
L’acquisto e la vendita di opzioni e la conclusione di contratti futures o swap (inclusi i total return swap) comportano i seguenti rischi:
- Le variazioni di corso del valore sottostante possono ridurre il valore di un diritto di opzione o di un contratto futures fino ad azzerarlo. Il patrimonio del relativo comparto può subire perdite anche in seguito a varia­ zioni di un valore patrimoniale sottostante a uno swap o a un total return swap.
- L’eventuale necessaria conclusione di un’ope­ razione di compensazione (saldo) comporta delle spese, che potrebbero ridurre il valore del patrimonio del fondo.
- L’effetto leva di opzioni, swap, contratti futu­ res e altri derivati può avere sui valori patri­ moniali di un comparto effetti maggiori dell’acquisto diretto dei valori sottostanti.
- L’acquisto di opzioni comporta il rischio che l’opzione non venga esercitata perché i prezzi dei valori sottostanti non si muovono in linea con le previsioni, pertanto il premio di opzione pagato dal patrimonio del comparto si estingue. In caso di vendita di opzioni sussiste il rischio che il comparto sia costretto all’acquisto dei valori patrimoniali a un prezzo superiore rispetto a quello attuale di mercato o a consegnare i medesimi a un prezzo inferiore a quello attuale di mercato. Il patrimonio del comparto subisce una perdita pari alla differenza di prezzo, al netto del premio di opzione riscosso.
- Anche nel caso dei contratti futures sussiste il rischio che alla loro scadenza il patrimonio del fondo subisca perdite in seguito a un andamento imprevisto del prezzo di mercato.


#### Rischio correlato all’acquisto di azioni di fondi d’investimento
Nel caso di un investimento in azioni di un fondo target si noti che i gestori dei singoli fondi target agiscono in modo indipendente l’uno dall’altro, pertanto più fondi target possono perseguire strategie d’investimento identiche o contrappo­ ste. In tal modo i rischi esistenti si possono accumulare e le eventuali opportunità possono controbilanciarsi.

#### Rischi correlati agli investimenti in contingent convertible
I contingent convertible (“CoCo”) rientrano negli strumenti ibridi di capitale. Dalla prospettiva dell’emittente, come riserve di capitale contribui­ scono a soddisfare determinati requisiti patrimo­ niali previsti dalla legge. In base alle condizioni di emissione, i CoCo vengono convertiti in azioni o subiscono una svalutazione del capitale al verifi­ carsi di determinati eventi scatenanti (“eventi trigger”) collegati alle soglie di capitale di vigi­ lanza. L’evento di conversione può essere deter­ minato anche dall’autorità di vigilanza, senza possibilità di controllo dell’emittente, qualora essa dubiti della capacità dell’emittente o di una società consociata di preservare la propria solvi­ bilità (rischio di conversione o svalutazione).
Dopo un evento trigger, il recupero del capitale investito dipende essenzialmente dalla composi­ zione dei CoCo. I CoCo potrebbero reincremen­ tare il valore nominale svalutato del tutto o in parte mediante uno dei tre seguenti metodi: conver­ sione in azioni, svalutazione temporanea o svaluta­ zione permanente. La svalutazione temporanea è una svalutazione effettuata secondo restrizioni normative certe, a pieno titolo discrezionale. Ogni pagamento di cedola dopo l’evento trigger si riferisce al valore nominale ridotto. In determinate circostanze, un investitore in CoCo può anche subire perdite prima degli investitori in azioni e altri detentori di debito, che fanno riferimento allo stesso emittente.
In base ai requisiti minimi previsti dalla­
direttiva UE sui requisiti patrimoniali IV/dal regola­ mento UE sui requisiti di capitale (CRD IV/CRR), la struttura delle condizioni dei CoCo può essere complessa e variare da emittente a emittente e da obbligazione a obbligazione.
L’investimento nei CoCo comporta rischi aggiun­ tivi come:
- Rischio di discesa al di sotto dei trigger predeterminati(rischio di livello trigger)La probabilità e il rischio di conversione o svaluta­ zione sono determinati dal differenziale del trig­ ger rispetto al coefficiente di capitale dell’emit­ tente del CoCo richiesta in quel momento a fini normativi.

Secondo quanto indicato nel prospetto di emis­ sione del CoCo, il trigger meccanico si verifica al raggiungimento del 5,125% o più del coefficiente di capitale. Soprattutto se il trigger è alto, gli investitori in CoCo possono perdere il capitale investito, ad esempio nel caso di una svaluta­ zione del valore nominale o della conversione in capitale proprio (azioni).
A livello di comparto ciò significa che il rischio effettivo della discesa di un trigger è difficile da valutare in anticipo. Ad esempio la quota di capi- tale proprio dell’emittente viene pubblicata solo trimestralmente e pertanto il differenziale effet- tivo del trigger rispetto alla quota del capitale prevista per legge è noto solo al momento della pubblicazione.
- Rischio di sospensione del pagamento della cedola (rischio di revoca della cedola)L’emittente o l’autorità di vigilanza può sospen- dere in qualsiasi momento i pagamenti delle cedole. In tal caso, i mancati pagamenti delle cedole non verranno riprogrammati alla ripresa dei pagamenti. Per gli investitori in CoCo sussiste il rischio di non riscuotere tutti i pagamenti di cedole previsti al momento dell’acquisizione.
- Rischio di modifica della cedola (rischio di revisione della cedola)Se alla data di scadenza specificata il CoCo non può essere riscattato dall’emittente del CoCo, l’emittente stesso può definire nuovamente le condizioni dell’emissione. Alla data di scadenza, l’importo della cedola può essere modificato, se l’emittente non la riscatta.
- Rischio derivato dalle disposizioni normative (rischio d’inversione della struttura di capitale)Nella CRD IV vengono stabiliti alcuni requisiti minimi per il capitale proprio delle banche. L’am- montare della riserva di capitale richiesta varia da paese a paese in conformità con le normative vigenti applicabili per l’emittente.

Secondo le diverse disposizioni nazionali a livello di comparti, la conversione può essere avviata in seguito al trigger discrezionale o alla sospensione dei pagamenti delle cedole in conformità con le normative applicabili per l’emittente. Per gli investitori in CoCo e gli investitori in generale sussiste un ulteriore fattore di incertezza che dipende dalle condizioni nazionali e dalla sola valutazione dell’autorità di vigilanza competente.
Inoltre, il parere dell’autorità di vigilanza compe- tente nonché i singoli criteri presi in considera- zione per formularlo non possono essere valutati in anticipo in modo esaustivo.
- Rischio di esercizio del riscatto o di blocco del riscatto da parte dell’autorità di vigilanza competente (rischio di estensione)I CoCo sono titoli obbligazionari a lungo termine con durata illimitata e diritto di riscatto da parte dell’emittente a determinate scadenze indicate nel prospetto di emissione. L’esercizio del diritto di riscatto è una decisione discrezionale dell’emit- tente, che richiede tuttavia l’autorizzazione dell’autorità di vigilanza. L’autorità di vigilanza prenderà una decisione in conformità con le normative applicabili.

Gli investitori possono rivendere il CoCo solo su un mercato secondario, associato ai rispettivi rischi di mercato e di liquidità.
- Rischio di capitale proprio e di subordinazione (rischio d’inversione della struttura del capitale)Nel caso in cui i CoCo vengano convertiti in azioni, gli investitori diventano detentori di azioni quando si verifica il trigger. In caso di insolvenza, gli detentori di azioni potranno operare solo in maniera subordinata e dipendente dal resto delle risorse disponibili. Pertanto, in caso di conver- sione dei CoCo si può giungere ad una perdita completa del capitale.
- Rischio di una concentrazione di settori A causa della struttura specifica dei CoCo, ilrischio di concentrazione dei settori può derivaredalla distribuzione non omogenea delle esposi- zioni rispetto ai valori finanziari. Conformemente alle disposizioni di legge, i CoCo rientrano nella struttura di capitale degli istituti finanziari.
- Rischio di liquiditàI CoCo comportano un rischio di liquidità in condi- zioni di stress del mercato. Ciò è dovuto alla base di investitori speciali cui i CoCo si rivolgono e al volume di mercato complessivo inferiore rispetto alle obbligazioni usuali.
- Rischio di valutazione degli introitiA causa della redimibilità flessibile dei CoCo la data utilizzata nel calcolo del rendimento non è certa. Per ogni data di riscatto sussiste il rischio che la scadenza dell’obbligazione venga rinviata e il calcolo del rendimento debba essere adattato alla nuova data. Questo può portare ad un cam- biamento del rendimento.
- Rischio sconosciutoDato il carattere innovativo dei CoCo e la conti- nua evoluzione del contesto normativo per gli istituti finanziari, potrebbero verificarsi rischi non prevedibili allo stato attuale.

Per ulteriori informazioni, è possibile fare riferimento alla comunicazione dell’autorità europea di vigilanza del mercato e dei titoli (ESMA/2014/944) del 31 luglio 2014 riguardante i potenziali rischi sugli investimenti in strumenti contingent convertible.

#### Rischio di liquidità
Il rischio di liquidità insorge qualora un determi- nato titolo risulti difficilmente vendibile. In genere si dovrebbero acquistare per un comparto esclu- sivamente titoli rivendibili in ogni momento.
Tuttavia, può accadere che in determinati periodi o in determinati segmenti di borsa subentrino difficoltà nel vendere singoli titoli al momento desiderato. Sussiste inoltre il rischio che titoli quotati in un segmento di mercato molto limitato registrino una notevole instabilità dei prezzi.

#### Rischio dei contraenti
Per la società d’investimento possono presen- tarsi rischi nell’ambito di un vincolo contrattuale con un’altra parte (la cosiddetta controparte o contraente). In questo caso vi è il rischio che la controparte non sia più in grado di adempiere ai propri obblighi contrattuali. Questi rischi possono pregiudicare la performance del comparto e pertanto influire negativamente sul valore patri- moniale netto per azione e sul capitale investito dagli investitori.
La stipula di contratti OTC (“over-the-counter”) fuori borsa può esporre il comparto a rischi con- nessi alla solvibilità dei contraenti e alla loro capa- cità di rispettare le condizioni di detti contratti. Allo stesso modo, il comparto può ad esempio stipu- lare contratti futures, di opzioni e swap o impie- gare altre tecniche derivate, come ad esempio total return swap, con le quali il comparto si espone di volta in volta al rischio che i contraenti non ottemperino agli obblighi derivanti dal rispet- tivo contratto.
In caso di bancarotta o di insolvenza di un contra- ente, un comparto può subire perdite significa- tive dovute a ritardi nella liquidazione delle posi- zioni, tra cui il deprezzamento degli investimenti che si verifica quando il comparto rivendica i propri diritti. Sussiste inoltre la possibilità che l’utilizzo delle tecniche concordate venga inter- rotto a favore di quelle in vigore al momento della stipula degli accordi in seguito, ad esempio, a bancarotta, azioni illecite o modifiche legislative.
I comparti possono, tra l’altro, stipulare transa- zioni su OTC e mercati interdealer. La partecipa- zione a tali mercati non è soggetta, di norma, ad alcun controllo finanziario come nel caso della partecipazione a mercati regolati. Un comparto che investe in swap, total return swap, derivati, strumenti sintetici e altre transazioni OTC su questi mercati, si assume il rischio di credito del contraente ed è esposto anche al rischio di per- dita. Tali rischi possono differenziarsi in misura notevole rispetto a quelli relativi alle transazioni sui mercati regolati, poiché la copertura di questi ultimi viene assicurata da coperture, valutazione giornaliera mark-to market, liquidazione giorna- liera e relativa segregazione, nonché requisiti di capitale minimo. Le transazioni concluse diretta- mente tra due contraenti di norma non benefi- ciano di questa forma di tutela.
Inoltre un comparto è esposto al rischio che il contraente non esegua la transazione secondo quanto concordato, a causa di un dissenso rela- tivo alle Condizioni Contrattuali (indipendente- mente dal fatto che ciò avvenga o meno in buona fede) oppure a causa di un problema di credito o di liquidità. Ciò può causare perdite a carico del relativo comparto. Il rischio del contraente aumenta per i contratti con periodi di scadenza prolungati, poiché possono verificarsi eventi che ostacolano l’accordo, oppure nel caso in cui il comparto abbia orientato le proprie transazioni su un unico contraente o su un piccolo gruppo di contraenti.
In caso di insolvenza della controparte, un com- parto può essere soggetto a oscillazioni di mer- cato sfavorevoli durante l’esecuzione di transa- zioni sostitutive. Un comparto può concludere una transazione con qualsiasi contraente. Inoltre può concludere un numero illimitato di transa- zioni con un unico contraente. La possibilità di un comparto di concludere transazioni con qualsiasi contraente, l’assenza di valutazione significativa e indipendente sulle caratteristiche finanziarie del contraente, nonché l’assenza di un mercato regolato per la stipula di accordi, possono aumentare il potenziale di perdita del comparto.

#### Rischio correlato all’utilizzo di operazioni di prestito titoli e operazioni repo
Nel caso in cui il contraente di un’operazione di prestito titoli o di un’operazione repo dovesse risultare inadempiente, il comparto può subire una perdita nella misura in cui i proventi derivanti dalla vendita delle garanzie detenute dal com- parto in relazione all’operazione di prestito titoli o all’operazione repo siano inferiori ai titoli rima- nenti. Inoltre, in caso di bancarotta o di procedi- menti analoghi ai danni del contraente dell’opera- zione di prestito titoli o dell’operazione repo ovvero in caso di qualsiasi altro tipo di inadempi- mento al rimborso dei titoli, il comparto può subire perdite, ad esempio perdita di interessi o perdita del titolo corrispondente, nonché perdite associate alle spese di inadempimento e di esecuzione relative all’operazione di prestito titoli o all’operazione repo. Si presuppone che il ricorso all’acquisto con opzione di riacquisto o con un accordo di riacquisto inverso e accordo di prestito titoli non abbia alcuna influenza conside- revole sulla performance del comparto. Tuttavia potrebbe avere un’influenza significativa, positiva o negativa, sul valore patrimoniale netto del comparto.

#### Rischi correlati alla ricezione di coperture
La Società d’investimento riceve coperture per operazioni su derivati, operazioni di prestito titoli e operazioni repo. I derivati, i titoli concessi in pre- stito o a pronti contro termine possono accrescere il loro valore. Le coperture fornite potrebbero quindi non essere più sufficienti a coprire comple- tamente i diritti di consegna o restituzione della Società d’investimento rispetto al contraente.
La Società d’investimento può investire le coper- ture in forma liquida in conti vincolati, in titoli di stato di alta qualità o in fondi del mercato moneta- rio con struttura a breve durata. L’istituto di credito in cui vengono custoditi i depositi bancari può, tuttavia, non riuscire a far fronte. I titoli di stato e i fondi del mercato monetario potrebbero avere un andamento negativo. Al termine dell’operazione, le coperture applicate potrebbero non essere più interamente disponibili, benché la Società d’inve- stimento debba garantire l’importo inizialmente concesso. La Società d’investimento può quindi essere obbligata ad aumentare le coperture per l’importo concesso e pertanto compensare la perdita subita a causa dell’investimento.

#### Rischi correlati alla gestione delle coperture
La gestione di queste coperture richiede l’uso di sistemi e la definizione di processi specifici. A causa del fallimento di questi processi, di un errore umano o del guasto del sistema della Società d’investimento o di terzi esterni correlati alla gestione delle coperture, potrebbe sussistere il rischio di una perdita di valore delle coperture che potrebbero non essere più sufficienti a coprire completamente i diritti di consegna o restituzione della Società d’investimento rispetto al contraente.

### Politica d’investimento
Il patrimonio del comparto viene investito secondo il principio della diversificazione del rischio ai sensi dei criteri della politica d’investimento nella sezione specifica del prospetto e conformemente alle opportunità d’investimento e limiti agli investimenti dell’articolo 4 del prospetto, sezione generale.
Gli investitori che investono in comparti che si qualificano come fondi del mercato monetario ai sensi del regolamento sui fondi comuni monetari devono tenere presente che le opportunità e le restrizioni agli investimenti di un fondo del mer- cato monetario si discostano da quelle della parte I della legge del 2010 e sono descritte nel punto I dell’articolo 4.

#### Benchmark di performance
Un comparto può utilizzare un indice finanziario come benchmark per il confronto della perfor- mance, senza tuttavia tentare di ripetere la com- posizione di tale indice. Qualora per il comparto venga impiegato un indice di performance, con- sultare le ulteriori informazioni a riguardo nella sezione specifica del prospetto. In caso di utilizzo di un indice finanziario nell’ambito della strategia di investimento, la politica d’investimento del comparto rifletterà tale approccio (vedere anche il paragrafo “Utilizzo di indici finanziari” nel pre- sente prospetto).

#### Tecniche per una gestione efficiente del portafoglio
Ai sensi della circolare CSSF14/592, per la Società d’investimento è possibile impiegare tecniche per una gestione efficiente del portafo- glio. Tra di esse rientrano, tra l’altro, tutte le forme di operazioni su derivati, compresi i total return swap, nonché operazioni di prestito titoli e operazioni repo (operazioni di finanziamento tramite titoli). Attualmente non vengono impie- gate operazioni di finanziamento tramite titoli diverse da quelle qui indicate, come ad esempio operazioni di marginazione, operazioni buy-sell back o sell-buy back. Se in futuro la Società d’in- vestimento farà uso di tali operazioni di finanzia- mento tramite titoli, il prospetto verrà conse- guentemente adattato.
Il ricorso a total return swap e operazioni di finanziamento tramite titoli avviene in conformità ai requisiti normativi stabiliti, in particolare, dal Regolamento (UE) 2015/2365 del Parlamento europeo e del Consiglio del 25 novembre 2015 sulla trasparenza delle operazioni di finanzia- mento tramite titoli e di riutilizzo e a modifica del Regolamento (UE) 648/2012 (Regolamento SFT).
Per i comparti che si qualificano come fondi del mercato monetario ai sensi del regolamento sui fondi comuni monetari, in questo contesto devono essere osservate le restrizioni del regola- mento sui fondi comuni monetari e le disposi- zioni dell’articolo 4, punto I del presente pro- spetto.

#### Utilizzo di derivati
Qualora sia disponibile un adeguato sistema di gestione dei rischi, il rispettivo comparto potrà investire in tutti i derivati ammessi ai sensi della Legge del 2010 riconducibili a valori patrimoniali che possono essere acquistati per il rispettivo comparto o che derivano da indici finanziari ricono- sciuti, tassi d’interesse, tassi di cambio o valute, di cui fanno parte in particolare opzioni, contratti financial futures e swap, (inclusi total return swap) nonché combinazioni degli stessi. I derivati potranno essere impiegati non solo con finalità di copertura, ma anche far parte della strategia di investimento.
I derivati verranno negoziati nell’ambito dei limiti d’investimento ai fini di un’efficiente gestione del patrimonio del comparto e della gestione delle scadenze e dei rischi degli investimenti.
Per i comparti che si qualificano come fondi del mercato monetario ai sensi del regolamento sui fondi comuni monetari, devono essere osservate le restrizioni del regolamento sui fondi comuni monetari, le disposizioni delle linee guida ESMA 2014/294 purché coerenti con il regolamento sui fondi comuni monetari, nonché le disposizioni dell’articolo 4, punto I del presente prospetto per quanto concerne l’uso dei derivati.

#### Swap
La Società d’investimento può, per conto di un comparto e nel rispetto dei criteri di investi- mento, stipulare operazioni, tra l’altro, di
- swap su tassi d’interesse,
- swap su valute,
- equity swap,
- total return swap o
- credit default swap.

Le operazioni di swap sono contratti di scambio che prevedono tra le controparti lo scambio di valori patrimoniali o rischi sottostanti alla transa- zione.

#### Total Return Swap
Un total return swap (“swap con rendimento totale”) è un derivato per cui una controparte trasferisce a un’altra parte il totale di una passi- vità di riferimento, compresi i redditi derivati da tassi d’interesse e commissioni, gli utili e le perdite derivati dalle oscillazioni di corso così come perdite di crediti.
Qualora un comparto si avvalga della possibilità di utilizzare total return swap o altri derivati con caratteristiche analoghe che hanno un’influenza significativa sull’attuazione della strategia di investimento, è possibile reperire informazioni su tale strategia o sulla controparte nella sezione specifica del presente prospetto e nel rendiconto annuale.

#### Swaption
Le swaption sono opzioni su swap. Una swaption è il diritto, ma non l’obbligo, di subentrare in un determinato momento o entro una determinata scadenza in uno swap con condizioni esatta- mente specificate.

#### Credit default swap
I credit default swap sono strumenti derivati di credito, che permettono di trasferire ad altri un potenziale volume di insolvenze. Come contro- partita all’assunzione del rischio di insolvenza, il venditore del rischio riconosce un premio alla propria controparte.
Per il resto vale quanto detto per gli swap.

#### Strumenti finanziari garantiti da titoli
La Società di Gestione può acquistare gli stru- menti finanziari precedentemente descritti anche se sono stati garantiti con titoli. In tal caso le operazioni che hanno per oggetto strumenti finan- ziari possono essere costituite anche solo parzial- mente da titoli (ad esempio obbligazioni cum warrant). Le presenti indicazioni riguardanti le opportunità e i rischi sono valide per tali strumenti finanziari garantiti, considerando tuttavia che il rischio di perdita per gli strumenti finanziari garan- titi è limitato al valore del titolo.

#### Operazioni su derivati OTC
La Società di Gestione può effettuare sia opera- zioni con derivati, che sono quotati ufficialmente in borsa o negoziati su altri mercati organizzati, sia operazioni over-the-counter (OTC). Viene applicata una procedura che consente una valuta- zione precisa e indipendente del valore dei deri- vati OTC.

#### Operazioni di prestito titoli e operazioni repo (operazioni di finanziamento tramite titoli)
Alla Società d’investimento è consentito cedere per un periodo di tempo definito titoli del proprio comparto a una controparte, previa correspon- sione di un compenso corrispondente al valore di mercato. La Società d’investimento garantisce che tutti i titoli trasferiti nell’ambito di un prestito titoli possano essere ritrasferiti in qualsiasi
momento e che tutti gli accordi di prestito titoli conclusi possano essere terminati in qualsiasi momento.
Per i comparti che si qualificano come fondi del mercato monetario ai sensi del regolamento sui fondi comuni monetari, non possono essere effettuate operazioni di prestito titoli. Le opera- zioni repo di tali comparti possono essere con- cluse solo nell’ambito delle disposizioni del rego- lamento sui fondi comuni monetari e dell’articolo 4, punto I del presente prospetto.
- Operazioni di prestito titoliUn comparto potrà concludere operazioni di prestito titoli se le direttive di investimento del comparto non contengono ulteriori limitazioni nella sezione specifica seguente. I relativi limiti sono indicati nella circolare CSSF 08/356 nella versione attualmente in vigore. Di norma le ope- razioni di prestito titoli possono essere condotte solo in relazione a valori patrimoniali ammessi ai sensi della Legge del 2010 e delle direttive di investimento della Società d’investimento.

Tali operazioni potranno essere effettuate con una o più delle seguenti finalità: (i) diminuzione del rischio, (ii) diminuzione dei costi e (iii) raggiun- gimento di un aumento del capitale o dei profitti con un grado di rischio che corrisponde al profilo di rischio del comparto e alla normativa ad esso applicabile relativa alla diversificazione del rischio.
Di norma, nell’ambito delle operazioni di prestito titoli può essere lasciato ai contraenti fino all’80% dei titoli del comparto. La Società d’investimento si riserva tuttavia il diritto di cedere sotto forma di prestiti anche fino al 100% dei titoli del comparto ai contraenti, in base alla domanda del mercato.
Un prospetto delle quote di utilizzo effettive aggiornate è ricavabile dalla pagina Internet della Società di Gestione www.dws.com.
Le operazioni di prestito titoli possono essere effettuate in relazione ai valori patrimoniali del comparto premesso che (i) il volume di transazioni sia sempre mantenuto ad un valore adeguato o sia possibile pretendere il rimborso dei titoli prestati in modo tale che il comparto sia sempre in grado di adempiere ai propri obblighi di rimborso e che
(ii) tali operazioni non mettano in pericolo l’ammi- nistrazione del patrimonio dei comparti in accordo con la politica d’investimento del relativo com- parto. I rischi di tali operazioni saranno monitorati nell’ambito del processo di gestione del rischio della Società di Gestione.
La Società d’investimento o il gestore del fondo potranno concludere operazioni di prestito in titoli solo nel rispetto delle seguenti prescrizioni:
- La Società d’investimento potrà dare in pre- stito titoli solamente tramite un sistema standardizzato gestito da una stanza di com- pensazione riconosciuta o un programma di prestito titoli gestito da un istituto finanziario di prim’ordine, a condizione che l’istituto finanziario sia specializzato in tale tipo di operazioni e sia soggetto a regole di vigilanza considerate dalla CSSF equivalenti a quelle del diritto comunitario.
- Il beneficiario del prestito dovrà essere sog- getto a regole di vigilanza considerate dalla CSSF equivalenti a quelle del diritto comuni- tario.
- Il rischio del contraente derivante da una o più operazioni di prestito titoli nei confronti di un unico contraente (che per chiarezza potrà essere ridotto tramite l’utilizzo di coperture) non potrà superare, se si tratta di un istituto finanziario compreso nell’articolo 41, para- grafo 1, lettera f) della Legge del 2010, il 10% del valore patrimoniale del comparto o, in tutti gli altri casi, il 5% del suo valore patrimoniale.

La Società d’investimento pubblica il valore complessivo dei titoli prestati nelle relazioni annuali e semestrali del comparto.
Le operazioni di prestito titoli possono essere condotte anche in modo sintetico (“prestito sinte- tico in titoli“). Si ha un prestito sintetico in titoli quando un titolo che fa parte di un comparto viene venduto a un contraente al prezzo attuale di mer- cato. La vendita viene effettuata a condizione che il comparto acquisti contemporaneamente dalla controparte un’opzione garantita per iscritto senza alcuna leva che autorizza tale comparto ad esigere in futuro la consegna di titoli dello stesso tipo, qualità e quantità corrispondenti a quelli venduti. Il prezzo dell’opzione (“prezzo dell’opzione”) corri- sponde al prezzo attuale di mercato della vendita dei titoli al netto a) della tassa sui prestiti in titoli,
- dei ricavi (ad esempio dividendi, pagamenti di interessi, corporate action) sui titoli che in caso di esercizio dell’opzione possono essere reclamati e
- dei costi di esercizio associati all’opzione. L’eser- cizio dell’opzione ha luogo nel corso di validità del prezzo di esercizio. Se nel corso di validità dell’op- zione il titolo che sta alla base del prestito sinte- tico viene venduto in conseguenza dell’applica- zione della strategia d’investimento, questa operazione può realizzarsi anche mediante la vendita dell’opzione al prezzo prevalente di mer- cato al netto dei costi di esercizio.

Possono essere concluse operazioni di prestito titoli anche in relazione a singole classi di azioni tenendo in considerazione le loro particolari carat- teristiche e/o profili di investimento, nell’ambito delle quali tutti i diritti sui proventi e le coperture maturano a livello della classe di azioni corrispon- dente.
- Operazioni repoLa Società d’investimento, se nella successiva sezione specifica non è determinato diversa- mente, potrà (i) effettuare operazioni repo che consistono nell’acquisto e nella vendita di titoli e comportano il diritto o l’obbligo del venditore a ricomprare dall’acquirente i titoli venduti a prezzo e condizioni concordati da entrambe le parti e (ii) aderire ad operazioni repo inverse che consistono in operazioni a termine alla cui scadenza il vendi- tore (contraente) sarà obbligato al riacquisto dei titoli venduti e il comparto alla restituzione dei titoli ottenuti nell’ambito della transazione (il tutto “operazione repo“).

Tali operazioni potranno essere effettuate dalla Società d’investimento con una o più delle seguenti finalità: (i) raggiungimento di proventi aggiuntivi e (ii) investimenti sicuri a breve ter- mine. Nell’ambito di queste operazioni di norma è possibile trasferire fino al 50% dei titoli dete- nuti nel comparto dietro pagamento a un acqui- rente (in caso di operazioni repo) nonché acqui- sire titoli a pronti contro termine nell’ambito dei limiti d’investimento applicabili a fronte di liqui- dità (in caso di operazioni repo inverse).
A seconda della domanda del mercato, la Società d’investimento si riserva il diritto di trasferire anche fino al 100% dei titoli detenuti nel com- parto dietro pagamento a un acquirente (in caso di operazioni repo) nonché di acquisire titoli a pronti contro termine nell’ambito dei limiti d’inve- stimento applicabili a fronte di liquidità (in caso di operazioni repo inverse).
Informazioni sulla quota dei valori patrimoniali gestiti che dovrebbe essere usata in tali opera- zioni possono essere richieste alla Società di Gestione.
La Società d’investimento potrà operare sia come acquirente sia come venditrice nell’ambito di singole operazioni repo o di una serie continua di tali operazioni. La partecipazione a tali transa- zioni è soggetta tuttavia alle seguenti condizioni:
- La Società d’investimento potrà acquistare o vendere titoli nell’ambito di operazioni repo solamente se il contraente della transazione è soggetto a regole di vigilanza considerate dalla CSSF equivalenti a quelle del diritto comunitario.
- Il rischio del contraente derivante da una (o più) operazioni repo nei confronti di un unico contraente (che per chiarezza potrà essere ridotto tramite l’utilizzo di coperture) non potrà superare, se si tratta di un istituto finan- ziario compreso nell’articolo 41, paragrafo 1, lettera f) delle Legge del 2010, il 10% del valore patrimoniale del comparto e, in tutti gli altri casi, il 5% del suo valore patrimoniale.
- Durante il periodo di validità di un’operazione repo, la Società d’investimento, coinvolta in quanto acquirente, potrà vendere i titoli che costituiscono l’oggetto del contratto solo a seguito dell’esercizio, da parte del contra- ente, del suo diritto al riacquisto o alla sca- denza del termine per il riacquisto, salvo la disponibilità per il comparto di altri strumenti di copertura.
- I titoli acquisiti dalla Società d’investimento nell’ambito di un’operazione repo dovranno essere conformi alla politica d’investimento e ai limiti d’investimento del rispettivo com- parto e limitarsi a:
	- certificati bancari a breve termine o stru- menti del mercato monetario ai sensi della definizione nelladirettiva 2007/16/CE del 19 marzo 2007;
	- obbligazioni emesse o garantite da uno Stato membro dell’OCSE o dai relativi enti territoriali ovvero da istituzioni sovra- nazionali e autorità a livello europeo, regionale o internazionale;
	- azioni di un OIC che investe in strumenti del mercato monetario, calcola giornal- mente il valore patrimoniale netto e dispone di un rating pari ad AAA o equipa- rabile;
	- obbligazioni di emittenti non statali che dispongono di liquidità adeguata e
	- azioni quotate o negoziate in un mercato regolamentato di uno Stato membro dell’Unione europea o in una borsa di uno Stato membro dell’OCSE, se tali azioni fanno parte di un indice rilevante.


La Società d’investimento pubblica alla data di riferimento delle proprie relazioni annuali e seme- strali il valore complessivo delle operazioni repo in essere.
Possono essere concluse operazioni repo anche in relazione a singole classi di azioni tenendo in considerazione le loro particolari caratteristiche e/o profili di investimento, nell’ambito delle quali tutti i diritti sui proventi e le coperture maturano a livello della classe di azioni corrispondente.

#### Scelta dei contraenti
La conclusione di operazioni su derivati OTC, compresi i total return swap, le operazioni di prestito titoli e le operazioni repo, è consentita solo con istituti di credito o istituti di servizi finanziari sulla base di accordi quadro standardiz- zati. I contraenti, indipendentemente dalla loro forma giuridica, devono sottoporsi alla sorve- glianza continua di un ufficio pubblico, essere finanziariamente solidi e disporre di una struttura organizzativa e delle risorse necessarie alla pre- stazione dei servizi richiesti. In generale, tutti i contraenti hanno la propria sede centrale in Stati membri dell’Organizzazione per la Cooperazione e lo Sviluppo Economico (OCSE), del G20 o a Singapore. Un ulteriore requisito è quello per cui il contraente stesso o la Società madre possiede un rating investment grade di una delle principali agenzie di rating.

#### Gestione delle coperture per operazioni con derivati OTC e tecniche per una gestione efficiente del portafoglio
Nelle operazioni con derivati OTC e nelle opera- zioni repo inverse, la Società d’investimento potrà ricevere coperture per la riduzione del rischio della controparte. La Società d’investi- mento, nell’ambito delle proprie operazioni di prestito titoli, dovrà ricevere per il periodo di durata dell’accordo coperture del valore corri- spondente ad almeno il 90% del valore comples- sivo dei titoli prestati (tenendo in considerazione interessi, dividendi, altri possibili diritti ed even- tuali commissioni concordate o importi di trasferi- mento minimi).
A garanzia degli obblighi assunti, la Società d’in- vestimento potrà accettare tutte le coperture conformi, in particolare, alle disposizioni delle circolari CSSF 08/356, 11/512 e 14/592 nella versione attualmente in vigore.
- In caso di prestito titoli, tali coperture dovranno essere ricevute prima o al momento del trasferimento dei titoli prestati. Il trasferi- mento dei titoli potrà avvenire prima della rice- zione delle coperture se i titoli sono prestati tramite uffici di intermediazione che assicurano la regolare conclusione dell’operazione. Tali uffici di intermediazione potranno prestare le coperture al posto del beneficiario del prestito.
- Di norma le coperture per le operazioni di prestito titoli, operazioni repo inverse e opera- zioni con derivati OTC (escluse le operazioni valutarie a termine) dovranno essere prestate in una delle seguenti forme:
	- valori patrimoniali liquidi quali disponibilità liquide, depositi bancari a breve termine, strumenti del mercato monetario come defi- niti nelladirettiva 2007/16/CE del 19 marzo 2007, crediti e garanzie esigibili a prima richie- sta rilasciati da istituti di credito di prim’ordine non collegati con il contraente oppure obbli- gazioni emesse o garantite da uno Stato membro dell’OCSE o dai relativi enti territo- riali ovvero da istituzioni sovranazionali e autorità a livello comunale, regionale o inter- nazionale (indipendentemente dalla loro scadenza residua);
	- azioni di un OIC che investe in strumenti del mercato monetario, calcola giornalmente il valore patrimoniale netto e dispone di un rating pari ad AAA o equiparabile;
	- azioni di un OICVM che investe principal- mente nelle obbligazioni/azioni indicate nei due trattini seguenti;
	- obbligazioni (indipendentemente dalla relativa scadenza residua) emesse o garantite da emittenti di prim’ordine con adeguata liquidità oppure
	- azioni quotate o trattate in un mercato regola- mentato di uno Stato membro dell’Unione europea o in una borsa di uno Stato membro dell’OCSE, se tali azioni fanno parte di un indice rilevante.

- Le coperture che non sono poste in forma di disponibilità liquida o azioni di OIC o OICVM devono essere emesse da una persona giuridica non collegata con il contraente.

Tutte le coperture ricevute che non siano disponi- bilità liquide devono essere ad alta liquidità e negoziate a un prezzo trasparente su un mercato regolamentato o nell’ambito di un sistema di negoziazione multilaterale, per poter essere vendute a un prezzo vicino alla valutazione defi- nita prima della vendita. Inoltre, le coperture ricevute devono soddisfare le disposizioni dell’ar- ticolo 56 della direttiva OICVM.
- Se la copertura è stata messa a disposizione in forma di disponibilità liquida e per la Società d’investimento si determina in tal modo nei confronti del gestore di tale copertura un rischio di credito, quest’ultimo è soggetto alla limita- zione del 20% indicata nell’articolo 43, para- grafo 1 della Legge del 2010. Inoltre la custodia di tali coperture in forma liquida non potrà essere effettuata dal contraente, a meno che tale garan- zia sia tutelata giuridicamente dalle conseguenze di un mancato pagamento.
- La custodia di coperture in forma non liquida non potrà essere effettuata dal contraente, a meno che tali garanzie siano separate in modo opportuno dal patrimonio proprio del contraente.
- Le coperture emesse devono essere adegua- tamente diversificate in relazione a emittenti, paesi e mercati. Se una copertura soddisfa una serie di criteri, come gli standard relativi a liqui- dità, valutazione, solvibilità dell’emittente, corre- lazione e diversificazione, può essere compen- sata con l’impegno lordo del contraente. In tal caso il suo valore potrà ridursi, in funzione dell’in- stabilità dei prezzi del titolo, di una percentuale (una “commissione” o “haircut”) che dovrà compensare, tra l’altro, le oscillazioni a breve termine del valore dell’impegno e della coper- tura. Di norma, alle coperture in forma liquida non vengono applicate commissioni.

Si ritiene soddisfatto il criterio della diversifica- zione adeguata relativamente alla concentrazione degli emittenti quando il comparto di una contro- parte riceve, nell’ambito della gestione efficiente del portafoglio o di operazioni con derivati OTC, un paniere di coperture (Collateral Basket) nel quale il valore complessivo massimo delle posi- zioni aperte nei confronti di un determinato emittente non superi il 20% del valore patrimo- niale netto. Se un comparto dispone di diverse controparti, i vari panieri di coperture dovranno essere aggregati per calcolare la soglia del 20% per il valore complessivo delle posizioni aperte nei confronti di un singolo emittente.
- Per i valori patrimoniali accettati come coper- tura, la Società d’investimento persegue una strategia di valutazione delle commissioni (“stra- tegia haircut”).

In tal caso, le commissioni applicate sulle coper- ture si orientano su:
- l’affidabilità creditizia del contraente,
- la liquidità delle coperture,
- la relativa instabilità dei prezzi,
- la solvibilità dell’emittente e/o
- il paese o il mercato in cui la copertura viene negoziata.

Alle coperture poste in correlazione con opera- zioni su derivati OTC viene di norma applicata una commissione minima del 2%, ad esempio per titoli di stato a breve termine con solvibilità eccellente. Di conseguenza, il valore di una tale copertura deve superare il valore del credito coperto per un minimo del 2% e raggiungere quindi un grado di sovracopertura pari almeno al 102%. Per titoli di durata superiore o titoli prove- nienti da emittenti con valutazione peggiore si calcola una commissione proporzionalmente superiore, attualmente pari a un massimo del 33%, e un grado di sovracopertura conseguente- mente superiore fino al 133%. La sovracopertura nell’ambito delle operazioni su derivati OTC avviene di norma entro il seguente margine:
Operazioni su derivati OTC
Grado di sovracopertura	dal 102% al 133%
Per quanto riguarda le operazioni di prestito titoli, nel caso i contraenti e le coperture garantiscano un’ottima solvibilità, talvolta è possibile ottenere una compensazione completa, mentre nel caso di azioni e altri titoli con una valutazione peggiore, tenendo conto della solvibilità dei contraenti, possono essere calcolate commissioni superiori. Nell’ambito delle operazioni di prestito titoli la sovrasicurezza di norma è calcolata in base alle seguenti fasce:
Operazioni di prestito titoli
Grado di sovracopertura per titoli di stato con
solvibilità eccellente	dal 103% al 105%
Grado di sovracopertura per titoli di stato con
investment grade inferiore	dal 103% al 115%
Grado di sovracopertura per obbligazioni societarie
con solvibilità eccellente	105%
Grado di sovracopertura per obbligazioni societarie
con investment grade inferiore dal 107% al 115%
Grado di sovracopertura
per blue chip e mid cap	105%
- A intervalli regolari, almeno ogni anno le commissioni utilizzate vengono verificate in termini di congruità e, se necessario, vengono opportunamente adeguate.
- La Società d’investimento (o il suo rappresen- tante) effettua giornalmente la valutazione delle coperture ottenute. Il contraente, se il valore delle coperture ottenute sembrerà non essere suffi- ciente rispetto all’importo da coprire, dovrà rapida- mente porre a disposizione ulteriori garanzie. Sarà tenuto conto, se ragionevole, dei rischi di cambio o di mercato per i margini di copertura collegati ai valori patrimoniali accettati come copertura.

Le coperture quotate in borsa ovvero quotate o negoziate su un altro mercato organizzato non- ché i diritti di opzione per il fondo vengono valu- tate alla quotazione di chiusura del giorno prece- dente ovvero alla quotazione di chiusura del giorno stesso, purché sia disponibile al momento della valutazione. La valutazione viene conse- guentemente effettuata al fine di ottenere un valore delle coperture il più possibile legato al mercato.
- Le coperture vengono custodite dalla banca depositaria o da una banca subdepositaria della banca depositaria. Le coperture in forma liquida sotto forma di depositi bancari possono essere detenute in conti vincolati presso la banca depo- sitaria della Società d’investimento o presso un altro istituto di credito dietro l’approvazione del fondo di custodia, a condizione che tale istituto di credito sia soggetto alla sorveglianza dell’Autorità di vigilanza e non sia collegato all’emittente delle coperture.

La Società d’investimento si assicura di poter far valere i propri diritti in relazione alle coperture qualora si verifichino fatti che rendano necessari l’esercizio del diritto; ciò significa che la copertura deve essere sempre disponibile o direttamente o tramite l’ufficio di intermediazione di un istituto finanziario di prim’ordine o una Società d’investi- mento affiliata al 100% di tale istituto in una forma tale che consenta alla Società di imposses- sarsi o liquidare i valori patrimoniali posti a garan- zia qualora il contraente non rispetti i suoi obbli- ghi relativi alla restituzione dei titoli prestati.
- Il reinvestimento delle coperture in contanti può avvenire solamente in titoli di stato di alta qualità o in fondi del mercato monetario con struttura a breve durata. Inoltre, se il recupero del credito maturato è garantito in ogni momento, le coperture in contanti possono essere investite tramite operazioni repo inverse con un istituto di credito. Per contro, le garanzie in titoli non pos- sono essere né vendute, né altrimenti messe a disposizione o costituite come garanzia.
- Un comparto che accetta coperture per almeno il 30% dei propri valori patrimoniali, provvederà a verificare il rischio collegato nell’ambito di regolari stress test da eseguirsi in condizioni di liquidità normali o straordinarie per valutare le conseguenze delle variazioni del valore di mercato e del rischio di liquidità con- nesso alle coperture. La strategia per gli stress test di liquidità deve contenere disposizioni rela- tive ai seguenti aspetti:
- Principio di analisi degli scenari per gli stress test, comprensivo di analisi di calibrazione, certificazione e sensibilità;
- Approccio empirico per la valutazione d’im- patto, compreso backtest delle valutazioni dei rischi di liquidità;
- Frequenza dei rendiconti e limiti di comunica- zione/soglia(e) di tolleranza sulle perdite e
- Misure di contenimento delle perdite, com- presa una strategia haircut e una protezione dal gap-risk.


#### Utilizzo di indici finanziari
Se previsto nella sezione specifica del prospetto, l’obiettivo della politica d’investimento potrebbe essere quello di replicare un determinato indice o un indice facendo ricorso all’effetto leva. Le condizioni necessarie sono che
- la composizione dell’indice sia sufficiente- mente diversificata;
- l’indice rappresenti un riferimento adeguato per il mercato al quale si riferisce;
- l’indice sia pubblicato in modo adeguato.

In caso di replica di un indice, la frequenza di adeguamento della composizione dell’indice dipende dall’indice stesso. Di norma l’adegua- mento avviene su base semestrale, trimestrale o mensile. La replicazione e l’adeguamento della composizione dell’indice possono determinare costi che riducono il patrimonio del comparto.

### Gestione dei rischi
Nell’ambito di questo comparto viene applicato un processo di gestione dei rischi che consente alla Società di Gestione di monitorare e misurare in qualsiasi momento il rischio connesso alle posizioni d’investimento rispetto al profilo di rischio complessivo del portafoglio d’investi- mento.
La Società di Gestione monitora ciascun comparto in conformità alle disposizioni contenute nel rego- lamento 10-04 della Commission de Surveillance du Secteur Financier (“CSSF”), in particolare dalla circolare CSSF 11/512 del 30 maggio 2011 e nelle “Guidelines on Risk Measurement and the Calcu- lation of Global Exposure and Counterparty Risk for UCITS” del Committee of European Securities Regulators (CESR/10-788), nonché nella circolare CSSF 14/592 del 30 settembre 2014. La Società di Gestione garantisce per ciascun comparto che il rischio generale correlato agli strumenti finanziari derivati rientri nei limiti stabiliti dell’articolo 42, paragrafo 3 della Legge del 2010. Il rischio di mercato del singolo comparto supera di non più del 200% il rischio di mercato del portafoglio di riferimento senza derivati (in caso di approccio con VaR relativo) oppure non più del 20% (in caso di approccio con VaR assoluto).
L’approccio di gestione dei rischi usato per cia- scun comparto è riportato in una sezione speci- fica del prospetto del comparto in questione.
In generale la Società di Gestione mira a evitare che gli investimenti effettuati in un comparto mediante derivati superino il doppio del valore del patrimonio del comparto (di seguito denomi- nato “effetto leva”), salvo diverse disposizioni riportate nella sezione specifica del prospetto. L’effetto leva viene calcolato sulla base della somma dei valori nominali (somma degli importi nominali di tutti i derivati del portafoglio diviso per il valore netto attuale del portafoglio). Nel calcolo dell’effetto leva vengono tenuti in consi- derazione i derivati del portafoglio. Attualmente le garanzie non vengono reinvestite, pertanto non vengono prese in considerazione.
Tuttavia tale effetto leva subisce oscillazioni in base alle condizioni di mercato e/o a cambia- menti di posizione (anche a titolo di garanzia del fondo da oscillazioni di mercato sfavorevoli), per cui si potrebbe verificare anche una sola volta il superamento del rapporto desiderato, nono- stante la costante sorveglianza esercitata dalla Società di Gestione. L’effetto leva previsto non deve essere considerato un ulteriore limite di rischio per il comparto.
Inoltre, esiste l’opportunità per il comparto di prendere in prestito il 10% del proprio patrimonio netto, purché si tratti di assunzioni di prestito temporanee. Questa possibilità non sussiste per i comparti qualificati come fondi del mercato monetario ai sensi della Direttiva sui fondi del mercato monetario.
Pertanto un maggiore impegno complessivo può aumentare significativamente sia le opportunità che i rischi di un investimento (cfr. in particolare le note sui rischi del paragrafo “Rischi correlati ad operazioni su derivati”).

### Potenziali conflitti di interesse
I membri del Consiglio di Amministrazione della Società d’investimento, la Società di Gestione, il gestore del fondo, gli uffici di collocamento nominati e le persone delegate al collocamento, la banca depositaria, il Transfer Agent, il consu- lente d’investimento, i detentori di azioni, nonché tutte le società affiliate e collegate, i rappresen- tanti o i delegati degli uffici e delle persone sopra indicate (“persone collegate”) in ottemperanza alle procedure e alle misure di gestione del con- flitto applicabili possono:
- effettuare tra di loro qualsiasi tipo di opera- zione finanziaria e bancaria nonché altre transazioni, come derivati, operazioni di pre- stito titoli e operazioni repo su titoli o stipu- lare contratti relativi, tra l’altro, a investimenti in titoli o investimenti di una persona colle- gata in una società o in un organismo, i cui investimenti sono parte integrante del patri- monio del comparto o che partecipano a dette operazioni o transazioni; e/o
- effettuare per conto proprio o di terzi investi- menti in azioni, titoli o valori patrimoniali assi- milabili agli elementi costitutivi del patrimonio del comparto e negoziarli e/o
- partecipare a proprio nome o a nome di altri all’acquisto o alla vendita di titoli o ad altri investimenti nella o della Società d’investi- mento, tramite o con il gestore del fondo, gli uffici di collocamento nominati e le persone delegate al collocamento, la banca deposita- ria, il consulente d’investimento o una società affiliata, una società collegata, i rappresen- tanti o i delegati delle stesse.

I valori patrimoniali di ogni comparto possono essere depositati sotto forma di liquidità o di titoli presso una persona collegata, secondo quanto previsto dalle disposizioni legislative relative alla banca depositaria. Le liquidità del patrimonio del comparto potranno essere di volta in volta inve- stite in certificati di deposito emessi da una per- sona collegata o in depositi bancari da questa offerti. Anche le operazioni bancarie o assimilabili potranno essere eseguite con o tramite una Per- sona collegata. Le società del gruppo Deutsche Bank e/o i loro dipendenti, rappresentanti, le società collegate o affiliate di società del gruppo Deutsche Bank (“Appartenenti al gruppo DB“) potranno essere i contraenti di transazioni o con- tratti su derivati della Società d’investimento (“Contraente“). In alcuni casi, per la valutazione di tali transazioni o contratti con derivati, può essere necessaria una controparte. Tali valutazioni potranno fungere da base di calcolo del valore di determinati valori patrimoniali del patrimonio del comparto pertinente. Il Consiglio di Amministra- zione della Società d’investimento è consapevole del fatto che gli appartenenti al gruppo DB, quando diventano contraenti e/o redigono tali valutazioni, possono incorrere in conflitti di interesse. La valutazione verrà adeguata ed eseguita in modo verificabile. Il Consiglio di Amministrazione della Società d’investimento ritiene che i suddetti con- flitti si possano trattare adeguatamente, partendo dal presupposto che il contraente sia adeguata- mente idoneo e competente per redigere tali valutazioni.
Sulla base degli accordi di volta in volta previsti, gli appartenenti al gruppo DB potranno anche essere membri del Consiglio di Amministrazione, ufficio di distribuzione, ufficio di subdistribuzione, banca depositaria, banca subdepositaria, gestore del fondo o consulente d’investimento e fornire alla Società d’investimento servizi di subcustodia. Il Consiglio di Amministrazione della Società d’inve- stimento è consapevole del fatto che le funzioni svolte dagli appartenenti al gruppo DB nei con- fronti della Società d’investimento possono origi- nare conflitti di interesse. Tutti gli appartenenti al gruppo DB si sono impegnati in tali evenienze ad adoperarsi nel relativo ambito per la giusta risolu- zione di questi conflitti di interesse (ognuno in relazione alle proprie responsabilità e funzioni) e a non pregiudicare gli interessi della Società d’inve- stimento e dei detentori di azioni. Il Consiglio di Amministrazione della Società d’investimento
ritiene che gli appartenenti al gruppo DB siano adeguatamente idonei e competenti per ottempe- rare a tali compiti.
Il Consiglio di Amministrazione della Società d’investimento è dell’avviso che gli interessi della Società d’investimento e dei suddetti uffici pos- sano entrare in conflitto. La Società d’investi- mento ha, pertanto, attuato le misure adeguate per prevenire i conflitti di interesse. Nel caso di conflitti di interesse inevitabili, il Consiglio di Amministrazione della Società d’investimento si adopererà affinché tali conflitti di interesse ven- gano trattati in maniera equa e risolti a favore del fondo. La Società di Gestione adotta il principio di intraprendere tutte le misure adeguate per l’isti- tuzione di strutture organizzative e per l’applica- zione di misure amministrative efficaci con le quali sia possibile identificare, gestire e monito- rare i conflitti. L’amministrazione della Società di Gestione è pertanto responsabile di assicurare che i sistemi, i controlli e le procedure della Società di Gestione per l’identificazione, il moni- toraggio e la risoluzione dei conflitti di interesse siano adeguati.
Per ogni comparto, in riferimento al rispettivo patrimonio, si potranno effettuare operazioni con o tra persone collegate, a condizione che tali operazioni siano realizzate nel pieno interesse degli investitori.

#### Conflitti di interesse particolari in relazione alla banca depositaria ovvero alle banche subdepositarie
La banca depositaria fa parte di un gruppo inter- nazionale di società e aziende che nell’ambito delle proprie attività quotidiane opera per un gran numero di clienti e per proprio conto. Ciò può generare conflitti di interesse effettivi o poten- ziali. I conflitti di interesse si verificano quando la banca depositaria o una società ad essa collegata svolgono attività nell’ambito del contratto con la banca depositaria o di specifiche norme contrat- tuali o di altra natura. Tali attività comprendono:
- la fornitura di servizi di nominee, gestione, registrazione, trasferimento, ricerca, prestito titoli, gestione degli investimenti, consulenza finanziaria e/o altri tipi di servizi di consulenza per la Società d’investimento;
- l’esercizio di operazioni bancarie, di vendita e negoziazione, incluse operazioni su valute, su derivati, operazioni di credito, di intermedia- zione, di market making o altre operazioni finanziarie con la Società d’investimento, sia nel proprio interesse, in veste di commit- tente, che per conto di altri clienti.

In relazione alle suddette attività, la banca deposi- taria o le società ad essa collegate:
- mirano a conseguire un utile tramite dette attività e sono autorizzate a ricevere e trattenere utili o commissioni di qualsiasi di tipo. Non sono tenute a comunicare alla Società d’investimento la natura o l’importo di tali utili o commissioni, inclusi compensi, costi, provvigioni, quote diricavi, spread, rialzi, sconti, interessi, rimborsi, riduzioni o altri vantaggi che ricevono in relazione a tali attività;
- possono comprare, vendere, emettere, nego- ziare o detenere valori mobiliari o altri prodotti o strumenti finanziari in veste di committenti nel proprio interesse, nell’interesse delle loro società collegate o per altri clienti;
- possono eseguire operazioni di negoziazione di segno uguale o opposto a quello delle transazioni effettuate, anche sulla base di informazioni in loro possesso ma non disponi- bili per la Società d’investimento;
- possono fornire servizi uguali o analoghi ad altri clienti, inclusi concorrenti della Società d’investimento;
- possono ricevere dalla Società d’investimento diritti di credito ed esercitarli.

La Società d’investimento può incaricare una società collegata della banca depositaria di ese- guire operazioni su valute, in contanti o di swap per conto della Società d’investimento stessa. In questi casi la società collegata opera in veste di committente e non di broker, delegato o fiduciario della Società d’investimento. La società collegata mira a conseguire utili tramite dette operazioni ed è autorizzata a trattenere tali utili senza fornirne comunicazione alla Società d’investimento. La società collegata conclude tali operazioni in base alle condizioni e alle disposizioni concordate con la Società d’investimento.
Se le disponibilità liquide della Società d’investi- mento vengono depositate presso una società collegata che è una banca, ne consegue un potenziale conflitto in relazione agli (eventuali) interessi che la società collegata accredita o addebita a tale conto e alle commissioni o ad altri benefici che potrebbe ricavare per la custodia di tali disponibilità liquide in veste di banca e non di fiduciario.
La Società di Gestione può anche essere cliente o controparte della banca depositaria o delle società a essa collegate.
Gli eventuali conflitti che possono insorgere dal ricorso a banche subdepositarie da parte della banca depositaria possono essere classificati in quattro categorie:
- Conflitti in seguito alla selezione della banca subdepositaria e all’allocazione del patrimonio presso più banche subdepositarie che viene influenzata (a) fattori di costo, come l’applica- zione di commissioni più basse, sconti sulle commissioni o incentivi analoghi, e (b) da intense relazioni commerciali reciproche nell’ambito delle quali opera la banca deposi- taria in virtù del valore commerciale di tali relazioni;
- le banche subdepositarie collegate o non collegate operano per altri clienti e nel proprio interesse e ciò potrebbe determinare conflitti in relazione agli interessi dei clienti;
- le banche subdepositarie collegate o non collegate intrattengono con i clienti esclusiva- mente rapporti indiretti e considerano la banca depositaria come loro controparte, il che potrebbe indurre la banca depositaria ad agire nel proprio interesse o nell’interesse di altri clienti e a svantaggio di taluni clienti; e
- le banche subdepositarie possono vantare diritti di credito basati sul mercato nei con- fronti del patrimonio dei clienti e possono essere interessati a esercitarli, qualora non ricevano pagamenti per transazioni in titoli.

Nell’adempimento dei propri compiti, la banca depositaria agisce in modo onesto, equo, profes- sionale, indipendente e nell’esclusivo interesse della Società d’investimento e dei detentori di azioni.
La banca depositaria svolge le proprie funzioni di custodia in modo separato, sotto il profilo funzio- nale e gerarchico, dall’esercizio di altre funzioni che potrebbero entrare in conflitto con esse. Il sistema di controllo interno, le linee gerarchiche distinte, l’attribuzione delle responsabilità e la rendicontazione nei confronti del gestore con- sentono di verificare, gestire e monitorare in modo appropriato potenziali conflitti di interesse e questioni relative alla funzione di custodia.
Inoltre, la banca depositaria impone limitazioni contrattuali relative alle banche subdepositarie a cui ricorre, in modo da tener conto di alcuni dei potenziali conflitti; la banca depositaria esercita la dovuta diligenza e vigila sulle banche subdeposi- tarie per garantire che forniscano un livello di servizio elevato ai clienti. La banca depositaria, inoltre, presenta regolarmente relazioni sulle attività dei suoi clienti e sui portafogli da loro detenuti sottoponendo le relative funzioni di base ad audit di controllo interni ed esterni. Infine, la banca depositaria svolge le proprie funzioni di custodia in modo separato dalla propria attività aziendale e segue un codice di comportamento che impone ai collaboratori di agire in modo etico, onesto e trasparente nei confronti dei clienti.
Su richiesta, la banca depositaria mette a disposi- zione dei detentori di azioni le informazioni aggiornate sulla banca depositaria stessa, sulle sue funzioni, sugli eventuali conflitti, sulle fun- zioni di custodia trasferite dalla banca depositaria, nonché l’elenco dei delegati e subdelegati e degli eventuali conflitti di interesse causati da tale trasferimento.

#### Lotta contro il riciclaggio di denaro
L’ufficio di trasferimento potrà richiedere ogni documento comprovante l’identità ritenuto neces- sario all’adempimento delle leggi vigenti in Lus- semburgo inerenti alla lotta contro il riciclaggio di denaro. Qualora sussistano dubbi in merito all’i- dentità di un investitore oppure qualora l’ufficio di trasferimento non disponga di dati sufficienti per l’identificazione, quest’ultimo avrà facoltà di richie- dere ulteriori informazioni e/o documenti, allo scopo di stabilire incontestabilmente l’identità dell’investitore. Qualora l’investitore rifiuti o eviti di
trasmettere le informazioni e/o i documenti richie- sti, l’ufficio di trasferimento potrà negare o ritar- dare l’iscrizione dei dati dell’investitore nel registro dei detentori di azioni della Società d’investi- mento. Le informazioni trasmesse all’ufficio di trasferimento saranno raccolte esclusivamente per l’adempimento della normativa inerente alla lotta contro il riciclaggio di denaro.
L’ufficio di trasferimento si impegna inoltre a verificare l’origine del denaro incassato da un istituto finanziario, a meno che l’istituto finanziario in questione non sia sottoposto a un procedi- mento coatto probatorio dell’identità, equivalente al procedimento probatorio previsto dal diritto lussemburghese. L’evasione delle richieste di sottoscrizione potrà essere sospesa finché l’ufficio di trasferimento non avrà stabilito l’origine del denaro come da disposizioni.
Le richieste di sottoscrizione iniziale o di succes- sive sottoscrizioni di azioni potranno essere inoltrate anche indirettamente, vale a dire tramite gli uffici di collocamento. In tal caso l’ufficio di trasferimento potrà rinunciare ai predetti docu- menti comprovanti l’identità qualora sussistano le condizioni di seguito descritte oppure qualora sussistano condizioni ritenute sufficienti ai sensi della normativa sul riciclaggio di denaro vigente in Lussemburgo:
- quando una richiesta di sottoscrizione viene gestita da un ufficio di collocamento sottopo- sto alla sorveglianza delle autorità compe- tenti, le cui disposizioni prevedano un proce- dimento di identificazione dei clienti equivalente al procedimento probatorio previ- sto dal diritto lussemburghese per la lotta contro il riciclaggio di denaro, alle quali sia soggetto l’ufficio di collocamento;
- se una richiesta di sottoscrizione sarà gestita da un ufficio di collocamento che fa capo ad una Società madre sottoposta alla vigilanza delle autorità competenti, le cui disposizioni prevedano un procedimento di identificazione dei clienti equivalente al procedimento proba- torio previsto dal diritto lussemburghese e destinato alla lotta contro il riciclaggio di denaro e se il diritto applicabile alla Società madre o le direttive del gruppo impongono obblighi equivalenti alle sue società affiliate o filiali.

Nei paesi che hanno ratificato le raccomandazioni del “Gruppo di azione finanziaria internazionale sul riciclaggio di capitali” (GAFI) si presuppone fondamentalmente che le autorità di vigilanza di volta in volta competenti nel loro territorio impon- gano alle persone fisiche o giuridiche che ope- rano nel settore finanziario norme per l’esecu- zione di procedimenti d’identificazione nei confronti dei loro clienti equivalenti ai procedi- menti probatori previsti dal diritto lussembur- ghese.
Gli uffici di collocamento potranno mettere a disposizione degli investitori che effettuano acqui- sti loro tramite un servizio di nominee (servizio fiduciario). Gli investitori potranno quindi decidere a propria discrezione se ricorrere al suddetto servizio, grazie al quale il fiduciario (Nominee) deterrà le azioni a proprio nome per conto e per delega degli investitori; questi ultimi avranno in ogni momento facoltà di esigere la diretta pro- prietà delle azioni. In deroga alle disposizioni precedenti, sarà consentito agli investitori effet- tuare investimenti direttamente tramite la Società d’investimento, senza ricorrere al servizio di nominee.

#### Registro lussemburghese dei titolari effettivi (registro della trasparenza)
La Legge lussemburghese del 13 gennaio 2019, che prevede l’introduzione di un registro dei titolari effettivi (“Legge del 13 gennaio 2019”) è entrata in vigore in data 1 marzo 2019. La legge del 2019 obbliga tutte le imprese registrate nel Registro commerciale e delle imprese lussem- burghese delle imprese, compresa la Società d’investimento, ad acquisire e archiviare determi- nate informazioni sul proprio titolare effettivo. La Società d’investimento è inoltre tenuta a regi- strare le informazioni acquisite nel relativo regi- stro dei titolari effettivi, gestito dal Luxembourg Business Register sotto la supervisione del Ministero della Giustizia lussemburghese. In tal senso, la Società d’investimento viene esortata a monitorare con continuità e occasionalmente la presenza di titolari effettivi nonché di segnalarla al registro.
La Legge del 12 novembre 2004 sulla lotta al riciclaggio del denaro e al finanziamento del terrorismo definisce nell’articolo 1, paragrafo 7 il titolare effettivo, tra le altre cose, come qualun- que persona fisica che detenga la proprietà o eserciti il controllo in ultima istanza di una società. Ciò comprende presentemente ogni persona fisica che eserciti il controllo in ultima istanza della società d’investimento mediante detenzione diretta o indiretta di una quota suffi- ciente di azioni o diritti di voto oppure una parte- cipazione, anche sotto forma di azioni al porta- tore, oppure mediante altre forme di controllo.
Se una persona fisica detiene una quota azionaria del 25% più un’azione o una partecipazione superiore al 25% alla Società d’investimento, ciò si considera indice di una proprietà diretta. Se una società controllata da una o più persone fisiche oppure se diverse società controllate dalla medesima persona fisica o dalle medesime persone fisiche detengono una quota azionaria del 25% più una azione o una partecipazione superiore al 25% della Società d’investimento, ciò equivale a un’indicazione di proprietà indi- retta.
Oltre ai punti di collegamento rappresentati per la proprietà diretta e indiretta, vi sono altre forme di controllo secondo le quali l’investitore è qualificabile come titolare effettivo. Eventual- mente, in caso di presenza di indicazioni di proprietà o controllo è opportuna un’analisi del caso particolare.
Se un investitore è/viene qualificato come titolare effettivo ai sensi della Legge del 2019, ai sensi della medesima legge e con riserva di sanzioni penali il la Società d’investimento è tenuta ad acquisire e a trasmettere le informazioni. Il rispet- tivo investitore stesso è altresì obbligato a met- tere a disposizione le informazioni.
Se un investitore non è in gradi di verificare
se è o meno qualificato come titolare effettivo, può rivolgersi per chiarimenti alla Società d’investimento al seguente indirizzo e-mail: dws-lux-compliance@list.db.com.

#### Protezione dei dati personali
I dati sensibili degli investitori riportati nei moduli di richiesta, nonché le altre informazioni raccolte nell’ambito del rapporto commerciale con la Società d’investimento e/o con il Transfer Agent saranno raccolti, archiviati, allineati, trasmessi e diversamente elaborati e utilizzati (“elaborati”) dalla Società d’investimento, dal Transfer Agent, da altre società di DWS, dalla banca depositaria e dagli intermediari finanziari. I dati suddetti saranno utilizzati ai fini contabili, di indagine sulle attività di riciclaggio di denaro, di accertamento fiscale in conformità alladirettiva 2003/48/CE in materia di tassazione dei redditi da risparmio sotto forma di pagamenti di interessi e lo svi- luppo di rapporti commerciali.
A tale scopo, i dati raccolti per sostenere le attività della Società d’investimento (per esempio soggetti preposti alla comunicazione con il cliente e uffici di pagamento) potranno essere trasmessi anche a società delegate dalla Società d’investimento o dall’Agente per i trasferimenti.

#### Regolamento per l’accettazione degli ordini
Tutti gli ordini di sottoscrizione, rimborso e conversione verranno eseguiti sulla base di un valore patrimoniale netto per azione che non è noto. I dettagli riguardanti il comparto sono riportati nella sezione specifica del prospetto.

#### Market timing e short-term trading
La Società d’investimento non ammetterà prati- che collegate al market timing e al short-term trading e si riserva il diritto di rifiutare gli ordini di sottoscrizione e conversione se la Società stessa presume che si esercitino tali pratiche. La Società d’investimento potrà prendere le eventuali misure necessarie per tutelare gli altri investitori del rispettivo comparto.

#### Late trading
Con l’espressione “late trading” si intende l’accettazione di un ordine dopo lo scadere dei termini previsti per l’accettazione nel rispettivo giorno di valutazione e l’esecuzione di tale ordine al prezzo vigente in quel giorno sulla base del valore patrimoniale netto. La pratica del late trading non è ammessa perché in contraddizione con le disposizioni del prospetto del fondo, le quali prevedono che un ordine pervenuto dopo lo scadere dei termini previsti per l’accettazione dello stesso sia eseguito a un prezzo basato sul successivo valore patrimoniale netto per azione.

#### Quota dei costi totali (total expense ratio)
Il total expense ratio è il rapporto tra le spese di un comparto e il rispettivo patrimonio medio, ad eccezione dei costi di transazione. Il total expense ratio effettivo viene calcolato annual- mente e pubblicato nel rendiconto annuale. Il total expense ratio viene pubblicato nelle infor- mazioni chiave per gli investitori alla voce “Spese correnti”.
Se per l’acquisto di azioni l’investitore riceve servizi di consulenza o intermediazione da terzi (in particolare società che offrono servizi di investimento in valori mobiliari, come istituti di credito e società di investimento), potrebbe ricevere comunicazioni su spese o indici di costo che non coincidono con le informazioni sulle spese riportate nel presente prospetto o nelle informazioni chiave per gli investitori e che, complessivamente, potrebbero superare il total expense ratio qui indicato.
Ciò può essere ascritto, in particolare, a prescri- zioni normative regolanti la determinazione, il calcolo e il resoconto delle spese che i terzi sopra indicati devono sostenere in virtù del rece- pimento nazionale della direttiva 2014/65/UE del Parlamento europeo e del Consiglio relativa ai mercati degli strumenti finanziari e che modifica le direttive 2002/92/CE e 2011/61/UE (denomi- nata “MiFID 2”). Differenze nei resoconti delle spese possono essere determinate dal fatto che detti terzi includono anche le spese per i servizi da loro forniti (ad es. un supplemento o eventuali provvigioni correnti per l’attività di intermedia- zione o di consulenza, corrispettivi per il depo- sito, ecc.). Inoltre, detti terzi sono soggetti a condizioni parzialmente divergenti per il calcolo delle spese imputabili a livello di comparto per cui, ad esempio, le spese di transazione del comparto vengono comprese nel resoconto delle spese di terzi sebbene, ai sensi delle condizioni attualmente applicabili alla Società d’investi- mento, non siano parte del total expense ratio.
Differenze nei resoconti delle spese possono risultare, oltre che nelle informazioni sulle spese fornite prima della stipula del contratto, anche nel caso di informazioni sulle spese fornite regolar- mente da terzi in relazione all’investimento cor- rente dell’investitore nella Società d’investimento nell’ambito di un rapporto commerciale duraturo con il proprio cliente.

#### Rimborso a determinati investitori della commissione di gestione incassata
La Società d’investimento può concordare a propria discrezione con singoli investitori il rim- borso parziale della commissione di gestione pagata da tali investitori, in particolare nel caso in cui investitori istituzionali investano direttamente grandi importi in modo duraturo. Referente presso DWS Investment S.A. per tali questioni è la divisione “Institutional Sales”.

#### Ordini di acquisto e di vendita per titoli e strumenti finanziari
La Società di Gestione impartirà ordini di acqui- sto e di vendita per titoli e strumenti finanziari per conto del comparto direttamente a broker e operatori, concludendo con essi accordi alle condizioni di mercato consuete e conformi a standard esecutivi di prim’ordine. Selezionando i broker o gli operatori, la Società di Gestione tiene conto di tutti i fattori rilevanti quali la solvibilità del broker o dell’operatore, nonché delle capacità esecutive messe a disposizione. Il presupposto fondamentale per la selezione di un broker è che la Società di Gestione assicuri sempre che le transazioni siano condotte alle migliori condizioni possibili, tenendo conto del mercato di riferi- mento all’epoca delle transazioni per quanto attiene al loro tipo e volume.
La Società di Gestione può concludere accordi con broker, operatori e altri fornitori di servizi di analisi selezionati, nel cui ambito vengono acqui- site informazioni di mercato e servizi di analisi (ricerca) da specifici fornitori. Questi servizi saranno impiegati dalla Società di Gestione allo scopo di gestire il comparto. La Società di Gestione, ricorrendo a detti servizi, ottempererà a tutte le normative vigenti in materia di sorve- glianza e agli standard di settore. In particolare la Società di Gestione non richiederà alcuna presta- zione qualora gli accordi relativi, a propria ragio- nevole discrezione, non si rivelino d’ausilio nel processo decisionale di investimento.

#### Piano di accumulo regolare o piani di rimborso
In determinati paesi, in cui il comparto è ammesso al pubblico collocamento, sono dispo- nibili piani di accumulo regolare o piani di rim- borso. Ulteriori informazioni in merito possono essere richieste in qualsiasi momento alla Società di Gestione o ai rispettivi uffici di colloca- mento con sede nei paesi di collocamento del comparto pertinente.

#### Politica di remunerazione
Alla Società di Gestione si applica la strategia remunerativa del Gruppo DWS. Tutte le occasioni retributive nonché il rispetto delle disposizioni regolamentari vengono sorvegliati dalle commis- sioni ufficiali del Gruppo DWS. Il Gruppo DWS adotta un approccio di retribuzione complessiva che comprende componenti fissi e variabili non- ché quote dilazionate collegate sia alle presta- zioni individuali future sia allo sviluppo sostenibile del Gruppo DWS. Nell’ambito della strategia di
remunerazione, in particolare i dipendenti di primo e secondo livello dirigenziale ricevono una parte della remunerazione variabile sotto forma di elementi dilazionati, associati in gran parte alla performance a lungo termine delle azioni DWS o dei prodotti d’investimento.
Inoltre, la politica retributiva rispetta le seguenti linee direttive:
- La politica retributiva è conforme a una gestione dei rischi solida ed efficace, neces- saria e favorevole alla non assunzione di rischi eccessivi.
- La politica retributiva è conforme alla strate- gia commerciale, agli obiettivi, ai valori e agli interessi del Gruppo DWS (compresa la Società d Gestione, il fondo OICVM da essa gestito e gli investitori di tale fondo OICVM) e comprende misure a prevenzione dei conflitti di interesse.
- La valutazione delle prestazioni avviene d norma in un arco pluriennale.
- I componenti fissi e variabili della retribuzione complessiva si trovano in un rapporto reciproco adeguato, per cui la quota del componente fisso della retribuzione complessiva è sufficien- temente elevata da offrire una piena flessibilità in relazione al componente retributivo variabile, compresa la possibilità di rinunciare al paga- mento di un componente variabile.

Ulteriori dettagli sulla politica retributiva attuale sono pubblicati in Internet all’indirizzo https:// www.dws.com/de-de/footer/Rechtliche-Hinweise/ verguetungspraktiken. Ciò comprende una descri- zione delle metodologie di calcolo per commis- sioni e donazioni a determinati gruppi di dipen- denti, nonché l’indicazione per l’attribuzione di persone competenti compresi gli appartenenti alla commissione di retribuzione. Su richiesta, le informazioni vengono messe a disposizione gratui- tamente dalla Società di Gestione in formato cartaceo. Inoltre, la Società di Gestione pubblica ulteriori informazioni sulla retribuzione dei dipen- denti nel rendiconto annuale.

### Limitazioni alle vendite
Le azioni emesse della Società d’investimento potranno essere offerte per l’acquisto o essere vendute solo in paesi nei quali tale offerta o tale vendita è consentita. Qualora la Società di Gestione o una terza parte da essa delegata non sia stata autorizzata al pubblico collocamento dalle autorità di vigilanza locali né la Società di Gestione sia in possesso di tale autorizzazione, questo prospetto non costituirà un’offerta pub- blica di acquisto di azioni d’investimento oppure il presente prospetto non potrà essere utilizzato ai fini di detta offerta pubblica.
Le informazioni e le azioni del fondo ivi citate non sono destinate al collocamento negli Stati Uniti d’America o a “persone statunitensi” (espres- sione con la quale si indicano i cittadini degli Stati Uniti d’America, le persone ivi residenti, le società di persone o di capitali costituite secondo le leggi degli Stati Uniti d’America o di un suo stato federato, di un territorio o di un possedi- mento degli Stati Uniti). Di conseguenza le azioni non verranno offerte né vendute negli Stati Uniti d’America né a o per conto di persone statuni- tensi. I successivi trasferimenti di azioni negli Stati Uniti d’America o a persone statunitensi non sono consentiti.
Il presente prospetto non può essere diffuso negli Stati Uniti d’America. La distribuzione del presente prospetto e l’offerta delle azioni pos- sono essere soggette a restrizioni anche presso altri ordinamenti giuridici.
Gli investitori che vanno considerati “Restricted Person” (persone soggette a limitazioni) ai sensi del regolamento USA n. 2790 del “National Association of Securities Dealers” (NASD 2790) devono notificare immediatamente i loro investi- menti nel patrimonio del fondo della Società di Gestione.
Il presente prospetto può essere utilizzato ai fini del collocamento solo da persone che dispongono di espressa autorizzazione in forma scritta da parte della Società di Gestione (direttamente o indiretta- mente tramite gli uffici di collocamento apposita- mente delegati). La Società di Gestione non auto- rizza dichiarazioni o assicurazioni di terzi che non siano riportate nel presente prospetto o nei docu- menti.
I documenti sono disponibili al pubblico presso la sede della Società di Gestione.

#### Foreign Account Tax Compliance Act – “FATCA”
Le disposizioni della normativa americana antieva- sione fiscale all’estero (Foreign Account Tax Com- pliance Act o più comunemente “FATCA”) sono parte integrante dello Hiring Incentives to Restore Employment Act (“Hire Act”) entrato in vigore negli USA a marzo del 2010. Tali disposizioni mirano a contrastare l’evasione fiscale da parte dei contribuenti statunitensi. In base a questa norma, gli istituti finanziari al di fuori degli USA (“istituti finanziari esteri” o “FFI”) sono tenuti a fornire annualmente all’autorità fiscale statunitense, l’Internal Revenue Service o “IRS”, informazioni sui “conti finanziari” tenuti direttamente o indiretta- mente da “persone statunitensi specifiche”.
In generale, agli FFI che non adempiono a tale obbligo di segnalazione viene applicata una rite- nuta alla fonte pari al 30% su determinati proventi provenienti da fonti statunitensi. L’introduzione graduale della norma è iniziata il 1 luglio 2014 e terminerà nel 2017.
Sostanzialmente, i fondi non statunitensi, come ad esempio la Società d’investimento tramite i propri comparti, in qualità di FFI devono sottoscri- vere con l’IRS un accordo FFI secondo il quale vengono classificati come non “conformi al FATCA” oppure, se firmatari di un accordo inter- governativo modello 1 (“IGA”), devono ottempe- rare ai requisiti dell’IGA del proprio paese come “Reporting Financial Institution” o “Non-Repor- ting Financial Institution”. Gli IGA sono accordi tra gli USA e gli altri paesi per l’applicazione dei requisiti FATCA. Il 28 marzo 2014 il Lussemburgo ha sottoscritto un accordo modello 1 con gli USA e un relativo Memorandum of Understanding. La Società d’investimento deve pertanto attenersi entro i termini stabiliti alle disposizioni dell’IGA sottoscritto dal Lussemburgo.
La Società d’investimento verificherà costante- mente i requisiti imposti dal FATCA e dall’IGA specifico sottoscritto dal Lussemburgo. A tal fine è possibile, tra l’altro, che la Società d’investi- mento richieda a tutti gli investitori di fornire i documenti richiesti per la loro identificazione fiscale allo scopo di dimostrare se sono contri- buenti statunitensi.
Gli investitori e gli intermediari che gestiscono per conto di investitori devono tenere presente che, secondo i principi in vigore della Società d’investimento, le azioni per conto di persone statunitensi non vengono né offerte né vendute e i successivi trasferimenti di azioni a persone statunitensi sono vietati. Qualora le azioni siano possedute da una persona statunitense come beneficiario effettivo, la Società d’investimento può procedere, a sua discrezione, al rimborso forzoso delle azioni corrispondenti. Gli investitori devono inoltre tenere presente che la definizione di persone statunitensi specifiche nell’ambito delle disposizioni FATCA comprende una fascia di investitori più ampia rispetto a quella attuale di persone statunitensi. Non appena saranno dispo- nibili maggiori dettagli sull’applicazione dell’IGA tra Lussemburgo e Stati Uniti, il Consiglio di Amministrazione potrà decidere che è nell’inte- resse della Società d’investimento stabilire dei criteri più rigidi per la definizione del tipo di inve- stitori ai quali in futuro sarà vietato investire nel comparto e presentare proposte su come gestire le azioni attualmente in possesso degli investitori alla luce di questi fatti.

#### Standard comune di comunicazione (Common Reporting Standard – CRS)
Per consentire uno scambio automatico com- pleto e multilaterale delle informazioni su scala globale, i paesi del G8/G20 hanno incaricato l’OCSE di elaborare uno standard globale per le segnalazioni. Questo standard per le segnalazioni è stato introdotto nelladirettiva modificata sulla cooperazione tra le autorità di gestione (“DAC 2”) del 9 dicembre 2014. Gli Stati membri dell’UE dovevano recepire nel proprio ordinamento questadirettiva entro il 31 dicembre 2015; in Lussemburgo ciò è avvenuto con la Legge del
18 dicembre 2015 (la “Legge CRS” pubblicata nel Mémorial A, n. 244 del 24 dicembre 2015).
In base allo standard generale per le segnalazioni, determinati istituti finanziari di diritto lussembur- ghese sono tenuti a identificare i titolari dei conti e a stabilire dove questi risiedono ai fini fiscali (ciò vale anche per le Società d’investimento che operano sostanzialmente come istituti finanziari di diritto lussemburghese). In base a questo stan- dard, un istituto finanziario di diritto lussembur- ghese considerato “Reporting Financial Institu- tion” deve richiedere un’autocertificazione che attesti lo status ai sensi della CRS e/o la residenza fiscale del titolare del conto alla sua apertura.
La prima trasmissione delle informazioni sui titolari dei conti da parte delle “Reporting Finan- cial Institution” lussemburghesi all’amministra- zione fiscale del Lussemburgo (Administration des contributions directes) avverrà per l’anno 2016. Queste informazioni devono essere inviate entro il 30 giugno 2017 e includono (determinati) casi di persone con posizioni dominanti che sono residenti ai fini fiscali in uno Stato soggetto all’au- tocertificazione obbligatoria (determinato dal regolamento giuridico del Granducato). L’ammini- strazione fiscale lussemburghese scambierà automaticamente queste informazioni con le autorità fiscali estere competenti a partire da fine settembre 2017.

#### Protezione dei dati personali
Secondo la Legge CRS e la legge lussemburghese sulla protezione dei dati, ogni persona fisica inte- ressata (che è potenzialmente tenuta all’autocerti- ficazione) viene informata del trattamento dei suoi dati personali dalla “Reporting Financial Institu- tion” lussemburghese.
Se la Società d’investimento è classificata o il fondo è classificato come “Reporting Financial Institution”, deve informare di tale evenienza le persone fisiche tenute all’autocertificazione ai sensi di quanto sopra riportato, in conformità alla normativa sulla protezione dei dati lussembur- ghese.
La “Reporting Financial Institution” è responsa- bile del trattamento dei dati personali ai sensi della Legge CRS.
- I dati personali sono acquisiti per il tratta- mento ai sensi della Legge CRS.
- I dati possono essere comunicati all’ammini- strazione fiscale lussemburghese (Admini- stration des contributions directes) che even- tualmente li trasmette alle autorità competenti di uno o più Stati soggetti a obbligo di autocertificazione.
- Quando alla persona fisica interessata viene inviata una richiesta di informazioni ai fini della Legge CRS, questa è tenuta a rispon- dere. In caso di mancata risposta entro il termine prescritto può essere effettuata una comunicazione del conto (errata o duplicata) all’autorità fiscale lussemburghese.

Ogni persona fisica interessata ha il diritto di esaminare i dati trasmessi all’autorità fiscale lussemburghese ai fini della Legge CRS e, se necessario, di inviare una rettifica.

#### Versioni in altre lingue
La versione ufficiale del presente prospetto d’offerta è quella in lingua tedesca. Per le azioni del fondo vendute ad investitori nel loro rispettivo paese, la Società di Gestione può dichiarare vincolante, per sé stessa e per il fondo, la tradu- zione nella lingua dei paesi in cui le azioni sono ammesse al pubblico collocamento.

#### Borse e mercati
La Società di Gestione non è a conoscenza del fatto che le azioni del patrimonio del fondo siano negoziate in una borsa o su un mercato organiz- zato. La Società di Gestione potrà autorizzare la quotazione delle quote del patrimonio del fondo su una borsa oppure la loro negoziazione su mercati organizzati; attualmente la Società di Gestione non si avvale di questa possibilità.
| Profili dell’investitore |
| --- |
| La definizione dei seguenti profili dell’investitore | aspettative di guadagno si contrappongono | mento altamente remunerative e che a tale |
| fa riferimento alle normali condizioni di funziona- | rischi correlati ad azioni, tassi e valute nonché | scopo accetta forti oscillazioni di valore e, di |
| mento dei mercati. Ulteriori rischi possono | rischi di solvibilità e la possibilità di perdita, | conseguenza, rischi molto elevati. Le forti |
| sorgere in caso di imprevedibili situazioni e | anche totale, del capitale investito. L’investitore | oscillazioni di corso e gli elevati rischi di |
| turbolenze di mercato a causa del loro non | è disposto a ed è in grado di sostenere anche | solvibilità causano perdite temporanee o |
| funzionamento. | una perdita finanziaria; non attribuisce alcun | definitive del valore delle azioni. Alle elevate |
|  | valore alla protezione del capitale. | aspettative di guadagno e alla propensione al |
| Profilo dell’investitore “orientato alla sicurezza” |  | rischio dell’investitore si contrappone la |
| Il comparto è concepito per l’investitore orientato | Profilo dell’investitore “orientato alla crescita” | possibilità di perdite ingenti, fino alla completa |
| alla sicurezza, che vuole ottenere una perfor- | Il comparto è concepito per l’investitore | perdita del capitale investito. L’investitore è |
| mance stabile a tassi di rendimento relativa- | orientato alla crescita, che desidera ottenere | disposto a ed è in grado di sostenere una tale |
| mente bassi. È possibile che si verifichino | una crescita di capitale prevalentemente legata | perdita finanziaria; non attribuisce alcun valore |
| oscillazioni a breve e a lungo termine del valore | a utili azionari nonché a variazioni del tasso di | alla protezione del capitale. |
| delle azioni nonché la perdita, anche totale, del | cambio. Alle aspettative di guadagno si |  |
| capitale investito. L’investitore è disposto a ed | contrappongono forti rischi derivanti da azioni, | La Società di Gestione trasmette agli uffici e ai |
| è in grado di sostenere anche una perdita | tassi e valute nonché limitati rischi di solvibilità e | partner di distribuzione informazioni ulteriori |
| finanziaria; non attribuisce alcun valore alla | la possibilità di perdite ingenti, fino alla completa | relative al profilo dell’investitore tipo oppure ai |
| protezione del capitale. | perdita del capitale investito. L’investitore è | gruppi target per questo prodotto finanziario. Se |
|  | disposto a ed è in grado di sostenere una tale | per l’acquisto di azioni l’investitore usufruisce |
| Profilo dell’investitore “orientato al rendimento” | perdita finanziaria; non attribuisce alcun valore | della consulenza da parte di uffici o partner di |
| Il comparto è concepito per l’investitore | alla protezione del capitale. | distribuzione della Società oppure se questi |
| orientato al rendimento, che desidera ottenere |  | fungono da mediatori per l’acquisto, tali uffici e |
| un aumento del capitale tramite distribuzioni | Profilo dell’investitore “orientato al rischio” | partner devono eventualmente presentargli |
| di dividendi e proventi da interessi di obbliga- | Il comparto è concepito per l’investitore | informazioni supplementari riferite al profilo |
| zioni o strumenti del mercato monetario. Alle | orientato al rischio, che ricerca forme d’investi- | dell’investitore tipo. |

| Performance |
| --- |
| La performance sinora registrata non può | positivo che negativo, pertanto potrà ricevere un | investitori e nelle schede informative, nonché |
| essere presa a riferimento per sicure previsioni | importo inferiore a quello investito. | nella relazione semestrale e nel rendiconto |
| circa i futuri risultati del rispettivo comparto. |  | annuale. |
| L’investitore deve essere consapevole del fatto | I dati sulla performance attuale sono riportati |  |
| che il valore dell’investimento e il relativo | sul sito Internet della Società di Gestione |  |
| rendimento possono evolvere sia in senso | www.dws.com nelle informazioni chiave per gli |  |

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### La Società d’investimento

DWS Institutional è una società d’investimento a capitale variabile costituita il 29 novembre 1991 secondo il diritto lussemburghese ai sensi della Legge del 2010 sugli Organismi d’investimento collettivo e della Legge del 10 agosto 1915 sulle società commerciali come Société d’Investisse- ment à Capital Variable (“SICAV”).
La Società d’investimento è conforme ai requisiti della direttiva OICVM ed è soggetta alla parte I della Legge del 2010.
La Società d’investimento è un cosiddetto fondo multicomparto e come tale può decidere, a propria discrezione, di offrire all’investitore uno o più comparti. L’insieme dei comparti costituisce il fondo multicomparto. Ai fini dei rapporti giuridici tra i detentori di azioni, ogni comparto viene considerato come unità distinta. Nel rapporto verso terzi, i valori patrimoniali di un comparto rispondono soltanto per le passività e gli obblighi di pagamento che riguardano questo specifico comparto. In ogni momento possono essere costituiti nuovi comparti e/o uno o più comparti esistenti possono essere liquidati o accorpati. La documentazione di vendita verrà aggiornata in tal senso.
Lo statuto della Società d’investimento è stato depositato presso il registro commerciale del Lussemburgo al numero B 38.660, dove può essere preso in visione. Su richiesta sono disponi- bili copie a pagamento. Sede legale della Società d’investimento è il Lussemburgo.
Il capitale sociale corrisponde alla somma dei rispettivi valori complessivi dell’attivo netto dei singoli comparti. Le norme generali del diritto commerciale lussemburghese sulla pubblica- zione e sull’inserimento nel registro delle imprese di aumenti e riduzioni del capitale azio- nario non si applicano alle variazioni di capitale della Società.
Il capitale minimo della Società ammonta a EUR 1.250.000,00.
Qualora il capitale sociale scenda sotto i due terzi del capitale minimo, il Consiglio di Ammini- strazione dovrà sottoporre la proposta di sciogli- mento della Società d’investimento in sede di assemblea dei soci, la quale per l’occasione si riunirà senza dover soddisfare il numero minimo di presenze e delibererà per maggioranza sem- plice delle azioni rappresentate. Verrà seguita la stessa procedura qualora il capitale sociale scenda al di sotto di un quarto del capitale minimo, a condizione che la liquidazione della Società d’investimento venga deliberata da un quarto delle azioni rappresentate in sede di assemblea dei soci.
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### Descrizione delle classi di azioni


#### Le classi di azioni
Il Consiglio di Amministrazione della Società d’investimento potrà decidere l’emissione di diverse classi di azioni nell’ambito di un com- parto. Il consiglio di Amministrazione può dele- gare alla Società di Gestione l’istituzione, la liquidazione e la fusione di classi di azioni.
Tutte le classi di azioni di un comparto saranno coinvestite in conformità all’obiettivo d’investi- mento del comparto interessato, ma possono differenziarsi, in particolare per quanto riguarda la politica di distribuzione, i requisiti che gli investitori devono soddisfare o altre caratteristi- che specifiche come, ad esempio, l’eliminazione del conto profitti e perdite intermedio, come stabilito dalla Società di Gestione. Il valore patrimoniale netto per azione verrà calcolato singolarmente per tutte le classi di azioni emesse per ogni comparto. Un comparto non tiene un portafoglio separato per le singole classi di azioni. Le caratteristiche peculiari delle singole classi di azioni disponibili per un com- parto vengono descritte in dettaglio nella rela- tiva appendice al prodotto.
La Società d’investimento si riserva il diritto di offrire agli investitori che si trovano in specifici ordinamenti giuridici soltanto l’acquisto di una o di determinate classi di azioni che rispondano alle disposizioni di legge, alle usanze e alle pratiche commerciali in vigore in quegli ordinamenti giuri- dici. La Società d’investimento si riserva inoltre il diritto di stabilire i principi che dovranno essere applicati per determinate categorie di investitori e/o transazioni relativamente all’acquisto di deter- minate classi di azioni.
Per i comparti vengono offerte classi di azioni in euro (attualmente: IC, ID, ID BA, IC100, IC500).
Le azioni di classi classificate “I” sono offerte esclusivamente agli investitori istituzionali ai sensi dell’articolo 174, paragrafo 2 della Legge del 2010. La Società d’investimento si riserva il diritto di riacquistare le azioni degli investitori dietro pagamento del prezzo di rimborso qualora un investitore non soddisfi tale requisito.
La Società d’investimento offre attualmente azioni in sostanzialmente due categorie nell’am- bito delle classi di azioni in euro: C = capitalizza- zione (con reinvestimento dei proventi) e D = distribuzione (con distribuzione dei proventi).
All’interno di queste categorie, le classi di azioni sono state emesse a discrezione del Consiglio di Amministrazione. Attualmente sono state emesse le seguenti classi di azioni: IC nella categoria di reinvestimento e ID e ID BA nella categoria di distribuzione.
Alle azioni delle classi IC, ID e ID BA si applicherà una commissione di sottoscrizione.
Le classi di azioni con contrassegno “BA” sono riservate agli investitori commerciali. Ai sensi della Legge tedesca sulle imposte degli investi- menti non viene calcolato e pubblicato nessun utile provvisorio per queste classi di azioni.
A differenza del punto VIII delle indicazioni circa le norme fiscali più significative riguardanti gli investitori, per gli investitori nazionali commerciali di questa classe di azioni non deve essere impu- tato nessun utile provvisorio forfettario nella misura del 6% (pro rata temporis) del compenso derivante dal rimborso o dalla vendita della quota d’investimento, secondo quanto stabilito dal Ministero delle Finanze tedesco. Se le quote d’investimento di questa classe di azioni ven- gono acquistate da investitori diversi dagli investi- tori commerciali nazionali (ad esempio fondi d’investimento), l’utile provvisorio forfettario descritto viene preso in considerazione in caso di rimborso o di vendita. A partire dal 1° gennaio 2018, il calcolo e la pubblicazione di un utile provvisorio decadono a causa dell’entrata in vigore della riforma fiscale sugli investimenti e delle conseguenti modifiche sostanziali del sistema di tassazione per i fondi d’investimento.
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### Descrizione generale della politica d’investimento

Gli obiettivi di investimento di ciascun comparto sono indicati nella sezione specifica del pro- spetto.
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### Diversificazione del rischio

Per l’investimento del patrimonio dei singoli comparti valgono i seguenti limiti e direttive di investimento. Per specifici comparti possono essere fissati limiti d’investimento diversi. Per ulteriori informazioni, consultare la seguente sezione specifica del prospetto.
Per i comparti costituiti come fondi del mercato monetario ai sensi del regolamento sui fondi comuni monetari, si applicano i limiti di investi- mento specifici e le linee guida di investimento di cui alla sezione I.
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#### Investimenti
	- Ogni comparto può investire il proprio patri- monio in titoli e in strumenti del mercato monetario quotati o negoziati su un mercato regolamentato.
	- Ogni comparto può investire il proprio patri- monio in titoli e strumenti del mercato mone- tario negoziati su un altro mercato regola- mentato in uno Stato membro dell’Unione europea, che sia riconosciuto, aperto al pub- blico e che operi regolarmente.
	- Ogni comparto può investire il proprio patri- monio in titoli e strumenti del mercato mone- tario ammessi alla quotazione in una borsa valori di uno Stato non membro dell’Unioneeuropea o qui negoziati su un altro mercato regolamentato, che sia riconosciuto, aperto al pubblico e che operi regolarmente e che sia ubicato prevalentemente in Europa, Asia, America o Africa.

- Ogni comparto può investire il proprio patri­ monio in titoli e strumenti del mercato mone­ tario di nuove emissioni, purché
	- le condizioni di emissione prevedano l’obbligo di richiedere la quotazione uffi­ ciale in una borsa o in un altro mercato regolamentato, che sia riconosciuto, aperto al pubblico e che operi regolar­ mente, sia ubicato prevalentemente in Europa, Asia, America o Africa, e
	- l’ammissione sia autorizzata entro e non oltre un anno dall’emissione.

- Il rispettivo comparto potrà investire il proprio patrimonio in azioni di organismi d’investi­ mento collettivo in valori immobiliari (OICVM) e/o di altri organismi d’investimento collettivo (OIC) ai sensi della direttiva OICVM con sede in uno Stato membro dell’Unione europea o in uno Stato terzo, a condizione che:
	- tali altri OIC siano autorizzati in base a una legislazione che preveda che siano sog­ getti a un controllo prudenziale conside­ rato dalla CSSF equivalente a quello stabilito dalla legislazione comunitaria e la cooperazione fra le autorità appaia suffi­ cientemente garantita;
	- il livello di protezione dei detentori di azioni in altri OIC sia equivalente a quello previsto per i detentori di azioni di OICVM e in particolare che le norme per la custo­ dia separata del rispettivo patrimonio del fondo, l’accensione e la concessione di crediti, le vendite allo scoperto di valori mobiliari e gli strumenti del mercato monetario soddisfino i requisiti della­ direttiva OICVM;
	- le operazioni degli altri OIC sia oggetto della relazione semestrale e del rendi­ conto annuale, al fine di consentire una valutazione delle attività e delle passività, dei redditi e delle transazioni compiute nel periodo in esame;
	- l’OICVM o gli altri OIC le cui azioni devono essere acquistate non siano autorizzati, conformemente alle Condi­ zioni Contrattuali o allo statuto, ad inve­ stire più del 10% delle proprie attività in azioni di altri OICVM o in altri OIC.

- Il rispettivo comparto potrà investire il proprio patrimonio in depositi a vista o depositi fidu­ ciari rimborsabili presso istituti di credito con una durata massima di dodici mesi, a condi­ zione che l’istituto di credito abbia la propria sede legale in uno Stato membro dell’Unione europea o, nel caso la sede legale dell’istituto di credito sia in uno Stato non membro dell’Unione europea, a condizione che sia soggetto a norme prudenziali consideratedalla CSSF equivalenti a quelle stabilite dalla legislazione comunitaria.
- Ogni comparto può investire il proprio patrimo­ nio in strumenti finanziari derivati (“derivati”), compresi strumenti equivalenti che danno luogo ad un regolamento in contanti, negoziati su uno dei mercati menzionati alle lettere a), b) e c) e/o strumenti finanziari derivati non quotati in borsa (“derivati OTC”), a condizione che
	- i valori sottostanti siano strumenti con­ formi al presente paragrafo o indici finan­ ziari, tassi d’interesse, tassi di cambio o valute previsti dalla politica d’investi­ mento;
	- le controparti delle operazioni su derivati OTC siano istituti soggetti a controllo prudenziale appartenenti alle categorie approvate dalla CSSF e
	- che i derivati OTC siano quotidianamente soggetti ad una valutazione affidabile e verificabile e che possano essere venduti, liquidati o compensati in qualsiasi momento per iniziativa del rispettivo comparto con un’operazione di segno opposto al corretto valore corrente.

- Ogni comparto può investire il proprio patri­ monio in strumenti del mercato monetario che non siano negoziati su un mercato rego­ lamentato e che vengano normalmente nego­ ziati sul mercato monetario, che siano liquidi e il cui valore sia determinabile accurata­ mente in qualunque momento, a condizione che le emissioni o l’emittente stessi di tali strumenti siano soggetti alla normativa rela­ tiva alla tutela dei depositi e degli investitori e a condizione che tali strumenti siano
	- emessi o garantiti da enti statali, regionali o locali oppure dalla banca centrale di uno Stato membro dell’Unione europea, dalla Banca centrale europea, dall’Unione europea o dalla Banca europea per gli investimenti, da uno Stato non membro dell’Unione europea oppure, nel caso di stati federali, da uno stato della federa­ zione o da un organismo internazionale a carattere pubblico, a cui partecipa almeno uno Stato membro dell’Unione europea oppure
	- emessi da una società i cui titoli siano negoziati su uno dei mercati regolamen­ tati citati alle sottostanti lettere a), b) e c) oppure
	- emessi o garantiti da un istituto sottopo­ sto a criteri di sorveglianza considerati equivalenti a quelli previsti dalla legisla­ zione comunitaria o da un istituto sog­ getto a norme prudenziali considerate dalla CSSF almeno severe quanto quelle stabilite dalla legislazione comunitaria e rispettoso di tali norme oppure
	- emessi da altri emittenti appartenenti a una delle categorie approvate dalla CSSF, a condizione che gli investimenti in questi strumenti vengano effettuati nel rispettodelle norme per la tutela degli investitori, equivalenti alle norme ivi riportate al primo, secondo o terzo capoverso, e a condizione che gli emittenti siano società con un capitale proprio di almenoEUR 10 milioni, che redigano e pubbli­ chino il proprio bilancio annuale ai sensi della quartadirettiva 78/660/CEE o siano soggetti di diritto che finanziano un gruppo di società composto da una o più aziende quotate in borsa oppure soggetti di diritto la cui attività sia orientata a immettere sul mercato passività sotto forma di titoli, a condizione che dispon­ gano di linee di credito a garanzia di solvi­ bilità.

- In deroga al principio di ripartizione del rischio, ogni comparto può investire anche fino al 100% del proprio patrimonio in titoli e strumenti del mercato monetario di diverse emissioni, emessi o garantiti da uno Stato membro dell’Unione europea, dai suoi enti territoriali o da uno Stato membro dell’OCSE, del G20 o da Singa- pore o da organismi internazionali a carat- tere pubblico di cui facciano parte uno o più stati membri dell’Unione europea, a condizione che il patrimonio del comparto investa in titoli di almeno sei differenti emissioni e i titoli di una stessa emissione non costituiscano più del 30% del patri- monio del fondo.
- Il rispettivo fondo non potrà investire in metalli preziosi o relativi certificati; se la politica d’investimento del fondo fa riferi­ mento specifico a questa disposizione, tale limitazione non si applica ai certificati 1:1 il cui valore sottostante sia una singola commo­ dity o una singola materia prima e che soddi­ sfino i requisiti previsti sui titoli ai sensi dell’articolo 2 della direttiva UE 2007/16/CE e dell’articolo 1, paragrafo 34, della Leggedel 2010.
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#### Limiti d’investimento
	- Il comparto non può investire oltre il 10% del proprio patrimonio netto in titoli o in stru­ menti del mercato monetario del medesimo emittente.
	- Il comparto non può investire oltre il 20% del proprio patrimonio netto in depositi del mede­ simo organismo.
	- Qualora la controparte sia un istituto di cre­ dito ai sensi del paragrafo A, lettera f), il rischio di perdita della controparte delle ope­ razioni con derivati OTC e delle operazioni con derivati OTC che vengono effettuate in considerazione di una gestione efficiente del portafoglio, non può superare il 10% del patrimonio netto del comparto. Negli altri casi, il limite massimo è pari al 5% del patri­ monio netto del comparto.

- Il valore complessivo dei titoli e degli stru- menti del mercato monetario di emittenti in cui un comparto investe oltre il 5% del pro- prio patrimonio netto non deve superare il 40% del patrimonio netto del comparto.

Questo limite non troverà applicazione per i depositi e le operazioni con derivati OTC concluse con istituti finanziari soggetti a controllo prudenziale.
Malgrado i singoli limiti di cui al paragrafo B, lettere a), b) e c), il comparto potrà investire fino al 20% del proprio patrimonio netto in un medesimo organismo, combinando
- titoli o strumenti del mercato monetario emessi da tale organismo e/o
- depositi presso lo stesso organismo e/o
- derivati OTC acquistati dallo stesso orga- nismo
- Il limite del 10% di cui al paragrafo B, let-tera a) viene elevato al 35% e il limite di cui al paragrafo B, lettera d) decade qualora i titoli o gli strumenti del mercato monetario siano emessi o garantiti da
- uno Stato membro dell’Unione europea o dai relativi enti territoriali pubblici; oppure
- da uno Stato non membro dell’Unione europea, oppure
- da organismi internazionali a carattere pubblico dei quali faccia parte almeno uno Stato membro dell’Unione europea.
- Il limite del 10% di cui al paragrafo B, lettera a) viene elevato al 25% e il limite di cui al para- grafo B, lettera d) decade a condizione che i titoli obbligazionari
- siano emessi da un istituto di credito che abbia sede in uno Stato membro dell’U- nione europea e soggetto a specifico controllo prudenziale pubblico ai sensi della legge sulla tutela dei titolari di detti titoli obbligazionari e
- che, ai sensi di legge, i proventi dell’emis- sione di detti titoli vengano investiti in valori patrimoniali il cui rendimento copra le passività generate dagli stessi nel periodo complessivo della loro durata e
- che in caso d’insolvenza dell’emittente, i predetti valori patrimoniali vengano utiliz- zati in via prioritaria per il rimborso in scadenza del capitale e degli interessi.

Qualora il comparto investa oltre il 5% del proprio patrimonio in titoli obbligazionari di un medesimo emittente, il valore complessivo dell’investimento non dovrà superare l’80% del patrimonio netto del comparto.
- I limiti di cui al paragrafo B, lettere a), b), c), d), e) e f) non sono cumulativi. Di conse- guenza gli investimenti in titoli o strumenti del mercato monetario di un medesimo organismo, in depositi presso lo stessooppure in suoi derivati non dovranno mai superare il 35% del patrimonio netto del comparto.

Il comparto può investire fino al 20% del proprio patrimonio in titoli e strumenti del mercato monetario di uno stesso gruppo di società.
Ai fini del calcolo dei limiti di investimento indicati nel presente articolo, le società appar- tenenti a uno stesso gruppo, in considera- zione della redazione di un bilancio consoli- dato ai sensi della direttiva 83/349/CEE o delle norme internazionalmente riconosciute in materia di scritture contabili, sono da consi- derarsi come un unico emittente.
- Ogni comparto non può investire più del 10% del proprio patrimonio netto in titoli e stru- menti del mercato monetario diversi da quelli di cui al paragrafo A.
- Il rispettivo comparto non può acquisire più del 10% del patrimonio netto del comparto in azioni di altri OICVM e/o OIC ai sensi del paragrafo A,lettera e), se non diversamente previsto per un comparto nella sezione speci- fica del prospetto.

In caso di investimenti in azioni di un altro OICVM e/o di un altro OIC, i valori di investi- mento dell’OICVM interessato o dell’altro OIC non vengono considerati in relazione ai massimali d’investimento di cui al para- grafo B, lettere a), b), c), d), e) e f).
- Qualora l’ammissione a uno dei mercati di cui al paragrafo A, lettere a), b) o c) non avvenga entro un anno dall’emissione, le nuove emis- sioni verranno considerate come titoli e stru- menti del mercato monetario non quotati e dovranno essere considerati nel calcolo del limite d’investimento sopra indicato.
- La Società d’investimento o la Società di Gestione non può, per alcun fondo d’investi- mento da essa gestito e che rientri nel campo di applicazione della Parte I della Legge del 2010 o della direttiva OICVM, acquistare azioni connesse a un diritto di voto che le consenti- rebbero di esercitare un’influenza determi- nante sulla gestione dell’emittente.

Il rispettivo comparto non può acquistare più del
- 10% di azioni senza diritto di voto di un medesimo emittente;
- 10% di titoli obbligazionari di un mede- simo emittente;
- 25% delle azioni del medesimo fondo o del comparto di uno degli umbrella fund;
- 10% di strumenti del mercato monetario di un medesimo emittente.

I limiti d’investimento di cui al secondo, terzo e quarto capoverso non saranno applicati se, al
momento dell’acquisizione, non sarà possibile determinare l’importo lordo dei titoli obbliga- zionari o degli strumenti del mercato moneta- rio nonché l’importo netto delle azioni emesse.
- I limiti d’investimento di cui alla lettera k) non si applicano in caso di:
	- titoli e strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato membro dell’Unione europea o dai relativi enti territoriali pubblici;
	- titoli e strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato non mem- bro dell’Unione europea;
	- titoli e strumenti del mercato monetario emessi da organismi internazionali a carattere pubblico ai quali aderiscano uno o più Stati membri dell’Unione europea;
	- azioni detenute dal rispettivo comparto in titoli sul capitale di una società con sede in uno Stato non membro dell’Unione europea, la quale investe gran parte del proprio capitale in titoli di emittenti dello stesso Stato, se questo tipo di partecipa- zione rappresenta per il rispettivo com- parto l’unica possibilità prevista dalla legislazione di detto Stato per investi- menti in titoli di emittenti dello Stato stesso. Questa eccezione potrà essere applicata unicamente a condizione che la politica d’investimento della società di detto Stato non membro dell’Unione europea rispetti i limiti di cui al para- grafo B, lettere a), b), c), d), e), f) e g),l) e k). La mancata osservanza di tali limiti comporterà l’applicazione dell’articolo 49 della Legge del 2010;

- azioni detenute da una o più Società d’investimento, sul capitale di società affiliate, la cui attività nel relativo Stato di appartenenza consista esclusivamente in servizi di gestione, consulenza o colloca- mento per conto di detta/dette Società d’investimento nell’ambito del rimborso di azioni su richiesta dei detentori di azioni.
- Fermi restando i limiti d’investimento di cui al paragrafo B, lettere k) e l), qualora l’obiettivo della politica d’investimento sia la replica- zione di un determinato indice o di un indice che utilizza una leva, il massimale per gli investimenti in azioni e/o titoli di credito di un medesimo emittente di cui al paragrafo B, lettere a), b), c), d), e) e f) è del 20%. Le condizioni necessarie sono che
- la composizione dell’indice sia sufficiente- mente diversificata;
- l’indice rappresenti un riferimento ade- guato per il mercato al quale si riferisce;
- l’indice sia pubblicato in modo adeguato.

Il limite fissato è del 35%, a condizione che sia giustificato da straordinarie condizioni di mercato e, in particolare, che si faccia riferi- mento a mercati regolamentati in cui deter- minati titoli o strumenti del mercato
monetario abbiano posizioni fortemente dominanti. Un investimento con questi mas- simali è possibile solo nel caso di un singolo emittente.
- Il rischio generale connesso ai derivati non deve superare il valore netto complessivo del rispettivo comparto. Nella valutazione del rischio vengono presi in considerazione il prezzo di mercato dei valori sottostanti, il rischio di insolvenza della controparte, le future fluttuazioni del mercato e il termine di liquidazione delle posizioni.

Nell’ambito della propria strategia d’investi- mento il rispettivo comparto può investire in derivati rispettando i limiti di cui al para- grafo B, lettera g), a condizione che il rischio
complessivo dei valori sottostanti non ecceda i limiti d’investimento di cui al paragrafo B, lettere a), b), c), d), e) e f).
Qualora il comparto investa il proprio patrimo- nio in derivati indicizzati, tali investimenti non saranno sottoposti ai limiti d’investimento di cui al paragrafo B, lettere a), b), c), d), e) e f).
Qualora un derivato sia incorporato in un titolo o strumento del mercato monetario, questo sarà soggetto al rispetto dei limiti d’investimento.
- Ogni comparto può investire fino al 49% del proprio patrimonio in liquidità. Sono previsti casi eccezionali in cui sarà permesso dete- nere temporaneamente anche più del 49% del proprio patrimonio in liquidità, purché questi siano giustificati dall’interesse dei detentori delle azioni.
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#### Eccezione ai limiti d’investimento
- I comparti non sono tenuti a rispettare i limiti d’investimento nell’ambito dell’esercizio del diritto di opzione per titoli o strumenti del mercato monetario facenti parte del patrimo- nio del comparto.
- I comparti potranno operare in deroga ai limiti d’investimento definiti nel rispetto dei principi della diversificazione del rischio per un periodo pari a sei mesi dalla loro data di autorizzazione.
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#### Investimenti tra comparti

Un comparto (il “comparto che effettua l’investi- mento”) può investire in uno o più di uno degli altri comparti. L’acquisto di azioni di un altro comparto (il “comparto target”) da parte del comparto che effettua l’investimento è soggetto alle seguenti condizioni (e a tutte le altre condi- zioni pertinenti presenti nel presente prospetto):
- il comparto target non può investire nei com- parti che investono;
- il comparto target può investire al massimo il 10% del suo patrimonio netto in OICVM (inclusi altri comparti) o altri OIC;
- i diritti di voto associati alle azioni del com- parto target permangono, purché il comparto che effettua l’investimento sia in possesso dell’azione in questione e
- il valore dell’azione del comparto target pos- seduta dal comparto che effettua l’investi- mento non verrà incluso nel calcolo della verifica del capitale minimo previsto per legge di EUR 1.250.000,00.
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#### Prestiti

La Società d’investimento non può contrarre prestiti per conto dei comparti. Ogni comparto può tuttavia acquistare valuta estera tramite prestiti back-to-back.
In deroga al precedente paragrafo, i comparti possono contrarre prestiti
- per importi non superiori al 10% del proprio patrimonio, a condizione che si tratti di pre- stiti a breve termine;
- del controvalore massimo del 10% del proprio patrimonio, a condizione che si tratti di prestiti finalizzati all’acquisto di immobili indispensabili per l’esercizio diretto della propria attività. Tali prestiti, nonché quelli di cui al precedente punto, non possono in alcun caso eccedere complessivamente il 15% del patrimonio netto del comparto.

La Società d’investimento non può concedere prestiti né presentare garanzie a favore di terzi per conto dei comparti.
Questa disposizione non si applica all’acquisto di titoli, strumenti del mercato monetario o altri strumenti finanziari non ancora interamente pagati.
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#### Vendite allo scoperto

La Società d’investimento non è autorizzata a effettuare vendite allo scoperto di titoli, strumenti del mercato monetario o altri strumenti finanziari di cui al paragrafo A, lettere e), g) e h) per conto di qualsiasi comparto.
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#### Oneri

Il patrimonio del comparto potrà essere dato in pegno, costituito in garanzia, ceduto o gravato in altro modo solo se richiesto da una borsa valori o da un mercato regolamentato o in virtù di condi- zioni o adempimenti contrattuali o di altro genere.
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#### Disposizioni per la Società d’investimento

La Società d’investimento non potrà acquisire un ammontare di azioni con diritto di voto tale da consentirle di esercitare un’influenza significativa sulla politica commerciale dell’emittente. La Società d’investimento potrà acquistare beni mobili e immobili, qualora siano indispensabili all’esercizio diretto della propria attività.
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#### Disposizioni specifiche per la politica d’investimento e limiti dei comparti del mercato monetario

Per i comparti che sono stati autorizzati come fondi del mercato monetario ai sensi del regola- mento sui fondi comuni monetari (“comparti del mercato monetario”), si applicano le seguenti disposizioni specifiche relative alla politica e ai limiti d’investimento, salvo quanto diversamente previsto nella sezione specifica del prospetto.
I comparti del mercato monetario non sono sog- getti agli obblighi della politica d’investimento di cui agli articoli da 49 a 50a e 51, paragrafo 2, nonché agli articoli da 52 a 57 della direttiva OICVM, a meno che il regolamento sui fondi comuni mone- tari non disponga diversamente.
Attualmente, la Società d’investimento ha auto- rizzato i comparti del mercato monetario solo come un fondo del mercato monetario a valore patrimoniale netto variabile (“fondi del mercato monetario VNAV”) come definito dal regola- mento sui fondi comuni monetari.
Secondo la definizione del regolamento sui fondi comuni monetari, “fondi del mercato monetario standard” o “fondi del mercato monetario a breve termine” significa quanto indicato di seguito.
I fondi del mercato monetario a breve termine sono fondi del mercato monetario che investono in strumenti del mercato monetario ammissibili ai sensi del punto 1.1, paragrafo 1 della presente sezione che sono soggetti alle regole di portafoglio di cui all’articolo 24 del regolamento sui fondi comuni monetari.
I fondi del mercato monetario standard sono fondi del mercato monetario che investono in strumenti del mercato monetario ammissibili ai sensi del punto 1.1, paragrafi 1 e 2 della presente sezione che sono soggetti alle regole di portafo- glio di cui all’articolo 25 del regolamento sui fondi comuni monetari.
- Valori patrimoniali ammessi
- Un comparto del mercato monetario può investire esclusivamente in una o più delle seguenti categorie di valori patrimoniali finanziari alle condizioni stabilite nel regolamento sui fondi comuni monetari:
	- strumenti del mercato monetario, compresi strumenti finanziari di proprietà individuale o congiunta emessi o garantiti dall’Unione euro- pea, da autorità nazionali, regionali o locali o dalle banche centrali degli Stati membri, dalla Banca centrale europea, dalla Banca europea per gli investimenti, dal Fondo europeo per gli investimenti, dal Meccanismo europeo di stabilità, dal Fondo europeo di stabilità finan- ziaria, da un ente governativo centrale o dalla banca centrale di un paese terzo (laddove per paese terzo si intendono tutti i membri dell’OCSE, del G20 e Singapore), dal Fondomonetario internazionale, dalla Banca interna­ zionale per la ricostruzione e lo sviluppo, dalla Banca di sviluppo del Consiglio d’Europa, dalla Banca europea per la ricostruzione e lo svi­ luppo, dalla Banca dei regolamenti internazio­ nali o qualsiasi altra istituzione finanziaria internazionale pertinente o altra organizzazione finanziaria internazionale pertinente a cui appartengono uno o più Stati membri;

- cartolarizzazioni ammissibili e strumento del mercato monetario supportato da attività (Asset Backed Commercial Papers o ABCP);
- depositi presso istituti di credito;
- derivati finanziari;
- operazioni repo che soddisfano i requisiti della sezione I, paragrafo 1.5;
- operazioni repo inverse che soddisfano i requisiti della sezione I, paragrafo 1.6;
- azioni di altri fondi del mercato monetario.
- Un comparto del mercato monetario non può effettuare nessuna delle seguenti operazioni:
- investimenti in valori patrimoniali diversi da quelli di cui al paragrafo 1;
- vendite allo scoperto dei seguenti strumenti: strumenti del mercato monetario, cartolariz­ zazioni, ABCP e azioni di altri fondi del mer­ cato monetario;
- esposizione diretta o indiretta in titoli azionari o materie prime, anche tramite derivati, certificati rappresentativi di essi, indici basati su di essi o qualsiasi altro mezzo o strumento che determinerebbe tale esposizione;
- operazioni di prestito di titoli o altre transa­ zioni che graverebbero sul valore patrimoniale del comparto del mercato monetario;
- assunzione e concessione in prestito di liquidità.
- Un comparto del mercato monetario può detenere liquidità accessorie in conformità all’ar­ ticolo 50, paragrafo 2 della direttiva OICVM.
- Strumenti del mercato monetario ammessi
- Uno strumento del mercato monetario è ammissibile come investimento di un comparto del mercato monetario se soddisfa tutti i seguenti requisiti:
	- rientra in una delle categorie di strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 50, paragrafo 1, lettere a), b), c) o h) della­ direttiva OICVM;
	- presenta una delle due caratteristiche seguenti:
		- all’emissione ha una scadenza legale di massimo 397 giorni;
		- ha una scadenza residua a non più di 397 giorni;

	- l’emittente e la qualità dello strumento del mercato monetario hanno ricevuto una valu­ tazione positiva nell’ambito dell’analisi interna della qualità del credito conformemente alle disposizioni del regolamento sui fondi comuni monetari e della sezione I, paragrafo 3;
	- se un comparto del mercato monetario investe in una cartolarizzazione o ABCP, sarà soggetto ai requisiti stabiliti nella sezione I, para­grafo 1.2.

- In deroga al paragrafo 1,lettera b), i comparti del mercato monetario standard possono anche investire in strumenti del mercato monetario con una scadenza residua di massimo due anni fino alla data di rimborso del capitale, a condizione che il successivo adeguamento degli interessi non superi i 397 giorni. A tal fine, gli strumenti del mercato monetario a tasso d’interesse varia­ bile e gli strumenti del mercato monetario a tasso fisso garantiti da un accordo di swap sono adeguati con tasso d’interesse fisso a un tasso o indice del mercato monetario.
- Il paragrafo 1,lettera c), non si applica agli strumenti del mercato monetario emessi o garantiti dall’Unione europea, da un governo centrale o dalla banca centrale di uno Stato membro, dalla Banca centrale europea, dalla Banca europea per gli investimenti, dal Mecca­ nismo europeo di stabilità o dal Fondo europeo di stabilità finanziaria.
- Cartolarizzazioni e ABCP ammesse
- Sono considerate investimenti ammissibili per un comparto del mercato monetario sia una cartolarizzazione sia una ABCP, qualora la cartola­ rizzazione o ABCP preveda sufficiente liquidità, nell’ambito dell’analisi interna della qualità del credito secondo le disposizioni del regolamento sui fondi comuni monetari e della sezione I, paragrafo 3, abbia ricevuto una valutazione posi­ tiva e appartenga a una delle seguenti categorie:
	- una cartolarizzazione ai sensi dell’articolo 13 del regolamento delegato (UE) 2015/61 della Commissione del 10 ottobre 2014 a comple­ tamento del regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio per quanto riguarda l’obbligo di copertura della liquidità per gli enti creditizi;
	- una ABCP rilasciata da un programma ABCP
		- pienamente supportato da un istituto di credito regolamentato che copre tutti i rischi di liquidità e di credito e tutti i rischi di diluizione significativi, nonché i costi delle transazioni in corso e i costi relativi al programma in corso associati all’ABCP, se necessari per garantire all’investitore ilpagamento completo di tutti gli importi dovuti nell’ambito dell’ABCP;


- che non è una ricartolarizzazione e per cui le esposizioni sottostanti alla cartolarizza­ zione non includono posizioni di cartolariz­ zazione a livello della rispettiva transa­ zione ABCP;
- che non comprende la cartolarizzazione sintetica ai sensi all’articolo 242, para­ grafo 11, del regolamento (UE) n. 575/2013;
- una cartolarizzazione semplice, trasparente e standardizzata (STS) che soddisfa i criteri e le condizioni di cui agli articoli 20, 21 e 22 del regolamento (UE) 2017/2402 o corrisponde a una ABCP STS che soddisfa i requisiti degli articoli 24, 25 e 26 del presente regolamento.
- Un comparto del mercato monetario a breve termine può investire nelle cartolarizzazioni o ABCP di cui al paragrafo 1, a condizione che siano soddisfatti i seguenti requisiti, ove applicabili:
- la scadenza legale all’emissione delle cartola­ rizzazioni di cui al paragrafo 1,lettera a), non deve superare i due anni e il successivo adeguamento degli interessi non deve supe­ rare i 397 giorni;
- la scadenza legale all’emissione o la sca­ denza residua delle cartolarizzazioni o ABCP di cui al paragrafo 1, lettere b) e c), non deve superare i 397 giorni;
- le cartolarizzazioni di cui al paragrafo 1, letterea) e c), devono essere strumenti di ammorta­ mento e avere una durata residua media (Weighted Average Life o WAL) non superiore a due anni.
- Un comparto del mercato monetario standard può investire nelle cartolarizzazioni o ABCP di cui al paragrafo 1, a condizione che siano soddisfatti i seguenti requisiti, ove applicabili:
	- la scadenza legale all’emissione o la sca­ denza residua delle cartolarizzazioni e ABCP di cui al paragrafo 1, lettere a), b) e c), non deve superare i due anni e il successivo adeguamento degli interessi non deve supe­ rare i 397 giorni;
	- le cartolarizzazioni di cui al paragrafo 1, letterea) e c), devono essere strumenti di ammorta­ mento e avere una WAL non superiore a due anni.

- Depositi ammessi presso istituti di creditoUn deposito presso un istituto di credito è ammissibile come investimento di un comparto del mercato monetario se sono soddisfatte tutte le seguenti condizioni:
- è un deposito a vista o un deposito fiduciario rimborsabile;
- il deposito si estingue in massimo 12 mesi;
- l’istituto di credito ha sede in uno Stato mem- bro o, qualora la sede si trovi in un paese terzo, è soggetto a norme prudenziali consi- derate equivalenti al diritto dell’Unione secondo la procedura di cui all’articolo 107, paragrafo 4, del regolamento (UE) n. 575/2013.
- Derivati finanziari ammessiUn derivato finanziario è ammissibile come inve- stimento di un comparto del mercato monetario se è negoziato su un mercato regolamentato ai sensi dell’articolo 50, paragrafo 1, lettere a), b) oc) della direttiva OICVM o OTC e se sono soddi- sfatte tutte le seguenti condizioni:
- i valori sottostanti dello strumento derivato sono indici che simulano i tassi d’interesse, i tassi di cambio, le valute o i valori sottostanti di cui sopra;
- il derivato è utilizzato esclusivamente per coprire i rischi di variazione dei tassi d’inte- resse o dei cambi associati ad altri investi- menti del comparto del mercato monetario;
- le controparti delle operazioni su derivati OTC sono istituti regolamentati e oggetto di oppor- tuna vigilanza appartenenti a una delle cate- gorie approvate dalla CSSF;
- i derivati OTC sono quotidianamente sottopo- sti ad una valutazione affidabile e verificabile e possano essere venduti, liquidati o com- pensati in qualsiasi momento per iniziativa del rispettivo comparto con un’operazione di segno opposto al valore corrente appropriato.
- Operazioni repo ammesseUn comparto del mercato monetario può effet- tuare un’operazione repo se sono soddisfatte tutte le seguenti condizioni:
- è temporanea, per un periodo non superiore a sette giorni lavorativi, ai soli fini della gestione della liquidità e non deve essere utilizzata a fini di investimento diversi da quelli di cui allalettera c);
- la controparte destinataria dei valori patrimo- niali trasferiti dal comparto del mercato monetario in base a quanto previsto dall’ope- razione repo non deve cedere, investire, impegnare o altrimenti trasferire tali valori senza il previo consenso del comparto del mercato monetario;
- le liquidità del comparto del mercato moneta- rio generate nell’ambito dell’operazione repo possono
	- essere versate come deposito ai sensi dell’articolo 50, paragrafo 1,lettera f), della direttiva OICVM oppure
	- investite in valori patrimoniali ai sensi della sezione I, articolo 1.6, paragrafo 6,ma non altrimenti trasferite nei valori patrimoniali come definiti nella sezione I, articolo 1 o altrimenti riutilizzate;

- le liquidità del comparto del mercato monetario generate nell’ambito dell’operazione repo non devono superare il 10% del suo patrimonio;
- il comparto del mercato monetario può rece- dere dall’accordo in qualsiasi momento con un periodo di preavviso non superiore a due giorni lavorativi.

Per un comparto del mercato monetario è possi- bile di regola, alle condizioni di cui sopra, il trasfe- rimento contro corrispettivo a un cessionario dall’1% minimo fino a massimo del 10% dei titoli contenuti nel comparto.
- Operazioni repo inverse ammesse
- Un comparto del mercato monetario può effettuare un’operazione repo inversa se sono soddisfatte tutte le seguenti condizioni:
	- il comparto del mercato monetario può rece- dere dall’accordo in qualsiasi momento con un periodo di preavviso non superiore a due giorni lavorativi;
	- il valore di mercato dei valori patrimoniali ricevuti nell’ambito dell’operazione repo inversa deve essere in qualsiasi momento pari o superiore al valore del contante versato.

- I valori patrimoniali che il comparto del mer- cato monetario riceve nell’ambito di un’opera- zione repo inversa devono essere strumenti del mercato monetario che soddisfano i requisiti di cui alla sezione I, paragrafo 1.1. I valori patrimo- niali che il comparto del mercato monetario riceve nell’ambito di un’operazione repo inversa non devono essere ceduti, reinvestiti, vincolati o altrimenti trasferiti.
- Le cartolarizzazioni e le ABCP non possono essere accettate da un comparto del mercato monetario nell’ambito di un’operazione repo.
- I valori patrimoniali ricevuti da un comparto del mercato monetario nell’ambito di un’opera- zione repo inversa devono essere sufficiente- mente diversificati, con un’esposizione verso lo stesso emittente non superiore al 15% del valore patrimoniale netto del comparto del mercato monetario, a meno che tali valori patrimoniali non siano strumenti del mercato monetario che soddisfano i requisiti della sezione I, articolo 2.1, paragrafo 7. Inoltre, i valori patrimoniali ricevuti da un comparto del mercato monetario nell’ambito di un’operazione repo inversa devono essere emessi da un organismo indipendente dalla controparte e non vi deve essere alcuna elevata correlazione con la performance della contro- parte.
- Un comparto del mercato monetario che effettua un’operazione repo inversa deveassicurarsi di poter richiamare tutta la liquidità in qualsiasi momento, sia su base proporzionale che sulla base di una valutazione a prezzi di mercato. Se la liquidità può essere prelevata in qualsiasi momento sulla base della valutazione a prezzi di mercato, la valutazione a prezzi di mer- cato dell’operazione repo inversa deve essere utilizzata per calcolare il valore patrimoniale netto del comparto del mercato monetario.
- In deroga al paragrafo 2 della presente sezione, un comparto del mercato monetario può ricevere, in virtù di un’operazione repo inversa, titoli trasferibili liquidi o strumenti del mercato monetario diversi da quelli che soddisfano i requisiti della sezione I, articolo 1.1, a condizione che tali valori patrimoniali soddisfino una delle due seguenti condizioni:
	- sono emessi o garantiti dall’Unione europea, da un governo centrale o dalla banca centrale di uno Stato membro, dalla Banca centrale europea, dalla Banca europea per gli investi- menti, dal Fondo europeo di stabilità finanziaria o dal Meccanismo europeo di stabilità, a condizione che nell’ambito dell’analisi interna della qualità del credito secondo le disposizioni del regolamento sui fondi comuni monetari e della sezione I, paragrafo 3, abbia ricevuto una valutazione positiva;
	- sono emessi o garantiti da un governo cen- trale o dalla banca centrale di un paese terzo, a condizione che nel quadro dell’analisi interna della qualità del credito secondo le disposizioni del regolamento sui fondi comuni monetari e della sezione I, paragrafo 3, abbiano ricevuto una valutazione positiva.


I valori patrimoniali ricevuti nell’ambito di un’ope- razione repo inversa ai sensi del paragrafo 6 devono soddisfare i requisiti di liquidità di cui all’articolo 2 del regolamento delegato (UE) 2018/990.
I valori patrimoniali ricevuti nell’ambito di un’ope- razione repo inversa ai senso della sotto sezione 1 della presente sezione vengono pubblicati nei confronti degli investitori del comparto del mer- cato monetario in conformità all’articolo 13 del regolamento SFT. I valori patrimoniali ricevuti nell’ambito di un’operazione repo inversa ai sensi del comma 1 del presente paragrafo devono essere conformi ai requisiti della sezione I, arti- colo 2.1, paragrafo 7.
Per un comparto del mercato monetario è possi- bile di regola, alle condizioni di cui sopra, assu- mere dal 5% fino a un massimo del 100% dei titoli contenuti nel comparto contro liquidità a pronti contro termine.
1.7. Azioni del fondo del mercato monetario ammesse
- Un comparto del mercato monetario può acquisire azioni di altri fondi del mercato moneta- rio (di seguito denominati “fondi del mercatomonetario in cui investire”) se sono soddisfatte tutte le seguenti condizioni:
- secondo le condizioni contrattuali o lo statuto del fondo del mercato monetario in cui si intende investire, non può essere investito in totale più del 10% dei valori patrimoniali in azioni di altri fondi del mercato monetario;
- il fondo del mercato monetario in cui investire non detiene alcuna azione nel comparto del mercato monetario che investe.

Un fondo del mercato monetario le cui azioni sono state acquisite non può investire nel fondo del mercato monetario acquirente durante il periodo in cui il fondo acquirente detiene azioni.
- Un comparto del mercato monetario può acquisire azioni di altri fondi del mercato moneta- rio a condizione che non più del 5% del proprio valore patrimoniale sia investito in azioni di un unico fondo del mercato monetario.
- Un comparto del mercato monetario non può investire in totale più del 17,5% del proprio patri- monio in azioni di altri fondi del mercato moneta- rio. Purché tuttavia nella sezione specifica del prospetto non sia previsto diversamente, un comparto del mercato monetario può investire un massimo del 10% del proprio patrimonio netto in quote di un altro fondo del mercato monetario.
- Le azioni di un altro fondo del mercato mone- tario sono ammissibili come investimento di un comparto del mercato monetario se sono soddi- sfatte tutte le seguenti condizioni:
	- il fondo del mercato monetario in cui investire è autorizzato ai sensi al regolamento sui fondi comuni monetari;
	- se il fondo del mercato monetario in cui investire è direttamente o indirettamente controllato dallo stesso gestore del comparto del mercato monetario acquirente o da un’al- tra società con cui tale gestore è associato attraverso gestione o controllo congiunto oppure mediante una significativa partecipa- zione diretta o indiretta, il gestore del fondo del mercato monetario in cui investire o l’altra società coinvolta nell’investimento del com- parto non può calcolare alcuna commissione per la sottoscrizione o il rimborso di azioni del fondo del mercato monetario in cui deve investire;
	- se un comparto del mercato monetario inve- ste il 10% o più del proprio patrimonio in azioni di altri fondi del mercato monetario: i) nella sezione specifica del prospetto devono essere indicate le commissioni massime di gestione a carico del comparto del mercato monetario stesso e degli altri fondi del mer- cato monetario in cui investe; e ii) nel rendi- conto annuale deve essere indicata la quota massima delle commissioni di gestione che il comparto del mercato monetario stesso e glialtri fondi del mercato monetario in cui inve- ste devono sostenere.

- In deroga ai paragrafi 2 e 3 della presente sezione, un comparto del mercato monetario può, ai sensi dell’articolo 55 o 58 della direttiva OICVM, acquisire azioni di altri fondi del mercato moneta- rio a condizione che siano soddisfatte le seguenti condizioni:
	- il fondo del mercato monetario viene distribu- ito esclusivamente attraverso un piano di risparmio per dipendenti regolato dalle norme nazionali e i cui investitori sono esclusiva- mente persone fisiche;
	- il piano di risparmio per dipendenti di cui allalettera a) autorizza il ritiro degli investi- menti da parte degli investitori solo alle condi- zioni restrittive di ritiro stabilite dalla legisla- zione nazionale, in base alle quali i ritiri possono essere effettuati solo in determinate circostanze non connesse agli sviluppi del mercato.

- I comparti del mercato monetario a breve termine possono investire solo in azioni di altri fondi del mercato monetario a breve termine.
- I comparti del mercato monetario standard possono investire in azioni di fondi del mercato monetario a breve termine e fondi del mercato monetario standard.
- Limiti d’investimento
	- Diversificazione

- Un comparto del mercato monetario può investire al massimo
	- il 5% del suo valore patrimoniale in strumenti del mercato monetario, cartolarizzazioni e ABCP di uno stesso emittente;
	- il 10% del suo valore patrimoniale in depositi presso uno stesso istituto di credito.

- In deroga al paragrafo 1,lettera a), un com- parto del mercato monetario VNAV può investire fino al 10% del proprio valore patrimoniale in strumenti del mercato monetario, cartolarizza- zioni e ABCP dello stesso emittente, a condi- zione che il valore totale di tali strumenti del mercato monetario, cartolarizzazioni e ABCP detenuti dal comparto del mercato monetario VNAV per ciascun emittente in cui investe più del 5% del suo valore patrimoniale non superi il 40% del valore del patrimonio.
- Un comparto del mercato monetario non può investire più del 15% del patrimonio del comparto del mercato monetario in cartolarizzazioni e ABCP insieme. A decorrere dalla data di applicazione dell’atto delegato di cui all’articolo 11, paragrafo 4, del regolamento sui fondi comuni monetari, un comparto del mercato monetario non può inve- stire più del 20% del proprio patrimonio in cartola- rizzazioni e ABCP in cui fino al 15% del patrimoniodi un comparto del mercato monetario può essere investito in cartolarizzazioni e ABCP che non soddi- sfano i criteri per l’identificazione delle cartolarizza- zioni e delle ABCP STS.
- L’esposizione di un comparto del mercato monetario a una singola controparte non supera il 5% del suo valore patrimoniale nel caso di transazioni in derivati OTC che soddisfano le condizioni stabilite nella sezione I, articolo 1.4.
- La liquidità detenuta da un comparto del mercato monetario in operazioni repo inverse della stessa controparte non costituisce oltre il 15% del suo patrimonio.
- In deroga ai singoli limiti di cui ai paragrafi 1 e 4, un comparto del mercato monetario non può combinare quanto segue se ciò comporta un investimento superiore al 15% del proprio patri- monio nello stesso organismo:
	- investimenti in strumenti del mercato mone- tario, cartolarizzazioni e ABCP emessi da tale organismo;
	- depositi presso questo organismo;
	- strumenti finanziari derivati OTC associati al rischio di controparte per tale organismo.


In deroga all’obbligo di diversificazione ai sensi del comma 1, se il mercato finanziario nello Stato membro in cui un comparto ha sede è strutturato in modo tale che non vi siano istituti di credito sufficientemente redditizi per soddisfare il requi- sito di diversificazione e se per il comparto del mercato monetario non è economicamente prati- cabile utilizzare istituti finanziari di un altro Stato membro, tale comparto del mercato monetario può combinare i tipi di investimenti di cui alle lettere da a) a c), investendo massimo il 20% del suo patrimonio in un singolo emittente.
- In deroga al paragrafo 1,lettera a), un com- parto del mercato monetario può investire, secondo il principio della diversificazione del rischio, fino al 100% del suo patrimonio netto in vari strumenti del mercato monetario emessi o garantiti separatamente o congiunta- mente dall’Unione europea, dalle autorità nazionali, regionali e locali o dalle banche centrali degli Stati membri, dalla Banca cen- trale europea, dalla Banca europea per gli investimenti, dal Fondo europeo per gli investi- menti, dal Meccanismo europeo di stabilità, dal Fondo europeo di stabilità finanziaria, da un governo centrale o una banca centrale di un paese terzo (laddove per paesi terzi si inten- dono tutti i membri dell’OCSE, del G20 e Sin- gapore), dal Fondo monetario internazionale, dalla Banca per la ricostruzione e lo sviluppo, dalla Banca per lo sviluppo del Consiglio d’Eu- ropa, dalla Banca europea per la ricostruzione e lo sviluppo, dalla Banca per gli insediamenti internazionali o da un’altra istituzione finanzia- ria internazionale pertinente, a condizione che gli strumenti del mercato monetario detenutidal comparto del mercato monetario proven- gano da almeno sei diverse emissioni dell’e- mittente e che il comparto del mercato mone- tario limiti i suoi investimenti in strumenti del mercato monetario dalla stessa emissione a un massimo del 30% del suo patrimonio.
- In deroga ai singoli limiti di cui al paragrafo 1, un comparto del mercato monetario non può investire più del 10% del proprio patrimonio in titoli obbligazionari emessi dallo stesso istituto di credito con sede in uno Stato membro soggetti a una speciale vigilanza pubblica a causa dei requi- siti legali per la protezione dei possessori di tali obbligazioni. In particolare, i proventi dell’emis- sione di tali titoli saranno investiti, come previsto per legge, in valori patrimoniali che sono in grado di coprire adeguatamente le passività risultanti per tutta la durata dei titoli e che sono destinati in via prioritaria al rimborso del capitale in caso di insolvenza dell’emittente e al pagamento degli interessi maturati. Se un comparto del mercato monetario investe più del 5% del suo patrimonio in titoli obbligazionari di cui al comma 1 emessi da uno stesso emittente, il valore totale di tali investimenti non può superare il 40% del valore del patrimonio del mercato monetario.
- In deroga ai singoli limiti di cui al paragrafo 1, un comparto del mercato monetario non può investire più del 20% del proprio patrimonio in titoli obbligazionari emessi da un unico istituto di credito se sono soddisfatti i requisiti di cui all’arti- colo 10, paragrafo 1,lettera f) o all’articolo 11, paragrafo 1,lettera c), del regolamento delegato (UE) 2015/61, compresi gli investimenti in valori patrimoniali di cui al paragrafo 8 della presente sezione. Se un comparto del mercato monetario investe più del 5% del proprio patrimonio in titoli obbligazionari di cui al comma 1 emessi da uno stesso emittente, il valore totale di tali investi- menti, incluso qualsiasi investimento in valori patrimoniali di cui al paragrafo 8 tenendo conto dei limiti massimi ivi indicati, non può superare il 60% del valore del patrimonio del comparto del mer- cato monetario.
- Le società incluse nel bilancio consolidato del gruppo conformemente alladirettiva 2013/34/ UE del Parlamento europeo e del Consiglio (1) o alle norme internazionalmente riconosciute in materia di scritture contabili sono incluse come singolo emittente nel calcolo dei limiti di investi- mento di cui ai paragrafi da 1 a 6 della presente sezione.

2.2.	Concentrazione
- Un comparto del mercato monetario non può detenere più del 10% degli strumenti del mer- cato monetario, delle cartolarizzazioni e delle ABCP di un singolo emittente.
- Il limite di cui al paragrafo 1 non si applica agli strumenti del mercato monetario emessi o garantiti dall’Unione europea, dalle autorità nazio- nali, regionali e locali o dalle banche centrali degli Stati membri, dalla Banca centrale europea, dallaBanca europea per gli investimenti, dal Fondo europeo per gli investimenti, dal Meccanismo europeo di stabilità, dal Fondo europeo di stabi- lità finanziaria, da un ente governativo centrale o da una banca centrale di un paese terzo, dal Fondo monetario internazionale, dalla Banca internazionale per la ricostruzione e lo sviluppo, dalla Banca di sviluppo del Consiglio d’Europa, dalla Banca europea per la ricostruzione e lo sviluppo, dalla Banca dei regolamenti internazio- nali o da qualsiasi altra istituzione finanziaria internazionale pertinente alla quale appartengono uno o più Stati membri.
- Processo interno di valutazione della qualità del creditoIn conformità alle disposizioni del regolamento sui fondi comuni monetari e del regolamento delegato (UE) 2018/990, la Società di Gestione applica una procedura interna meticolosa per ciascun comparto lanciato come fondo del mer- cato monetario per monitorare la qualità creditizia degli strumenti del mercato monetario, delle cartolarizzazioni e delle Asset Backed Commer- cial Paper (ABCP) tenendo conto dell’emittente e delle caratteristiche dello strumento. Tale proce- dura assicura che le informazioni utilizzate per valutare la qualità del credito siano di qualità sufficiente, aggiornate e affidabili.

La procedura interna di valutazione della qualità del credito segue i principi generali indicati di seguito.
- Sono previste procedure efficaci per ottenere e mantenere informazioni significative sull’e- mittente e sulle caratteristiche dello stru- mento.
- Vengono adottate misure adeguate per garan- tire che le informazioni pertinenti disponibili siano analizzate in modo approfondito e vengano tenuti in considerazione tutti i fattori sostanziali che incidono sul merito di credito dell’emittente e sulla qualità del credito dello strumento;
- Il monitoraggio è costante e tutte le valuta- zioni della qualità del credito vengono riviste almeno una volta all’anno.
- È prevista una nuova valutazione della qualità del credito quando una modifica sostanziale del rating esterno degli strumenti del mercato monetario, delle cartolarizzazioni e delle ABCP può influire sulla valutazione corrente dello strumento esistente senza una dipen- denza automatica ed eccessiva dai rating esterni ai sensi dell’articolo 5a del regola- mento (CE) 1060/2009.
- La procedura si basa su metodi di valutazione accurati, sistematici e coerenti che sono con- validati sulla base dell’esperienza storica e delle prove empiriche, compresi i confronti a ritroso. I metodi di valutazione sono riesami- nati almeno una volta all’anno per determinare se sono ancora appropriati per il portafoglio attuale e le condizioni quadro esterne. Gli eventuali errori nei metodi o nella loro applica- zione vengono immediatamente corretti.
- In caso di modifica delle metodologie, dei modelli o delle ipotesi di base della procedura interna, tutte le valutazioni interne della qua- lità del credito interessate da tale variazione vengono riesaminate quanto prima.

La valutazione della qualità del credito tiene conto almeno dei criteri, fattori e principi generali elencati di seguito, in conformità alle disposizioni del regolamento sui fondi comuni monetari e del regolamento delegato (UE) 2018/990.
- I criteri per quantificare il rischio di credito, il rischio di credito relativo dell’emittente e il rischio di credito sostanziale dell’emittente e dello strumento sono:
	- informazioni sul prezzo delle obbligazioni, compresi gli spread creditizi, e sul corso degli strumenti finanziari a tasso fisso comparabili e dei titoli pertanto collegati;
	- i corsi degli strumenti del mercato mone- tario dell’emittente, dello strumento o del settore;
	- informazioni sul corso dei credit default swap (CDS), compresi gli spread dei CDS per gli strumenti comparabili;
	- statistiche sugli inadempimenti dell’emit- tente, dello strumento o del settore;
	- indici finanziari dell’ubicazione geografica, del settore o della classe di investimento dell’emittente o dello strumento;
	- informazioni finanziarie sull’emittente, compresi gli indici di redditività, gli inte- ressi passivi, le misure di leva finanziaria, i prezzi delle nuove emissioni e anche l’esistenza di titoli subordinati.


Se necessario o opportuno, la Società di Gestione applica ulteriori criteri oltre a quelli già elencati:
- I criteri per la definizione degli indicatori qualitativi per l’emittente dello strumento:
	- un’analisi di tutti i valori sottostanti, in caso di esposizione in cartolarizzazioni, compreso il rischio di credito dell’emit- tente e il rischio di credito dei valori sotto- stanti;
	- un’analisi di tutti gli aspetti strutturali degli strumenti sostanziali emessi da un emit- tente, compresi il rischio operativo e il rischio di controparte inerenti allo stru- mento nel caso di strumenti finanziari strutturati;
	- un’analisi dei mercati rilevanti, compresa la portata e la liquidità di tali mercati;
	- un’analisi dei paesi, compresa l’entità delle passività esplicite e potenziali el’entità delle riserve di valuta estera in relazione alle passività in valuta estera;

- un’analisi del rischio di gestione dell’emit- tente che tenga conto, tra l’altro, di frodi, sanzioni pecuniarie per cattiva condotta, controversie, rettifiche finanziarie, posizioni straordinarie, variazione a livello di manage- ment, concentrazione dei debitori e pareri di audit;
- indagini sull’emittente o sul settore di mercato per quanto riguarda i valori mobiliari;
- se del caso, un’analisi dei rating o delle prospettive di rating dell’emittente di uno strumento emessi da un’agenzia di rating del credito registrata presso l’ESMA e scelta dalla Società di Gestione, se rile- vante per il portafoglio di investimento specifico del fondo del mercato monetario.

Se necessario o opportuno, la Società di Gestione applica ulteriori criteri oltre a quelli sopra elencati:
- i criteri per la definizione degli indicatori della qualità del credito per l’emittente dello stru- mento:
	- la situazione finanziaria dell’emittente o, se del caso, del garante;
	- le fonti di liquidità dell’emittente o, se del caso, del garante;
	- la capacità dell’emittente di reagire a eventi futuri a livello di mercato o di emit- tente, compresa la capacità di rimborsare i debiti anche in circostanze estrema- mente avverse;
	- la solidità del settore dell’emittente nel tessuto economico, tenuto conto degli sviluppi economici e della competitività dell’emittente nel suo settore.

- la natura a breve termine degli strumenti del mercato monetario;
- la classe di valore patrimoniale dello strumento;
- il tipo di emittente;
- per gli strumenti finanziari strutturati, il rischio operativo e il rischio di controparte inerenti alla transazione finanziaria strutturata, nonché il rischio di credito dell’emittente in caso di esposizione in cartolarizzazioni, la struttura della cartolarizzazione e il rischio di credito dei valori sottostanti;
- il profilo di liquidità dello strumento.

La procedura interna di valutazione della qualità creditizia è gestita da un team di analisti specia- lizzati ed è sotto la responsabilità della Società di Gestione. La procedura interna di valutazione della qualità creditizia è approvata dall’ammini- strazione e dal Consiglio di Sorveglianza della Società di Gestione. L’amministrazione assicura costantemente il corretto funzionamento della
procedura interna di valutazione della qualità del credito.
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### Azioni sociali
	- Il capitale sociale è costituito da certificati globali, salvo diversamente specificato per i singoli comparti.
	- La Società d’investimento può emettere frazioni di azione. Qualora vengano emesse frazioni di azione, il prospetto riporta indicazioni concrete sulla quantità di posizioni decimali con cui avviene l’emissione di frazioni. Se non diver- samente previsto per un comparto, le frazioni di azioni verranno emesse con arrotondamento commerciale. L’arrotondamento può risultare vantaggioso per i rispettivi detentori di azioni o il fondo. Tutte le azioni hanno pari diritti. Le azioni vengono immediatamente emesse dalla Società d’investimento al ricevimento del valore patrimo- niale netto per azione a favore della Società stessa. L’emissione e il rimborso delle azioni nonché la distribuzione dei dividendi sono effet- tuati dalla banca depositaria e tramite ciascun ufficio di pagamento.
	- Ogni detentore di azioni ha diritto di voto all’assemblea dei soci. Il diritto di voto può essere esercitato di persona o mediante delega. Ogni azione dà diritto a un voto. Le frazioni di azione non conferiscono diritto di voto, ma danno diritto alla distribuzione ai dividendi della Società d’investimento sulla base del pro-rata.

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### Limiti all’emissione e rimborso forzoso delle azioni

A propria discrezione la Società d’investimento potrà in qualsiasi momento rifiutare una richiesta di sottoscrizione o limitare, sospendere provviso- riamente o definitivamente l’emissione di azioni oppure riacquistare le azioni dietro pagamento del prezzo di rimborso, qualora sia necessario nell’interesse dei detentori di azioni, nell’inte- resse pubblico, a tutela della Società d’investi- mento o dei detentori di azioni.
In tal caso la Società di Gestione o l’ufficio di pagamento provvederà immediatamente alla restituzione dei pagamenti pervenuti per richie- ste di sottoscrizione non ancora evase.
In qualunque momento e a propria esclusiva discrezione, la Società di Gestione può limitare o vietare il possesso di azioni della Società d’inve- stimento da parte di una persona non ammessa.
Le “persone non ammesse” sono persone, società o persone giuridiche che, a esclusiva discrezione della Società d’investimento, non sono autorizzate a sottoscrivere o a possedere azioni della Società d’investimento o, a seconda della situazione, di un determinato comparto o di una data classe di azioni (i) se a parere della Società d’investimento ciò avesse effetti negativi
nei confronti della stessa, (ii) se ciò violasse le leggi o le disposizioni vigenti in Lussemburgo o in altri paesi, (iii) se ciò portasse la Società d’inve- stimento a subire svantaggi fiscali, giuridici o finanziari che altrimenti non avrebbe subito o (iv) se le summenzionate persone, società o persone giuridiche non soddisfano i requisiti previsti per l’acquisto di una delle classi di azioni esistenti.
La Società di Gestione, se in qualsiasi momento venisse a conoscenza del fatto che le azioni si trovano in proprietà di una persona non ammessa, in modo esclusivo o insieme ad altre persone e che la persona non ammessa non dà seguito all’ordine di vendita delle azioni da parte della Società di Gestione e non presenta alla stessa le prove della vendita entro 30 giorni dall’emanazione dell’ordine, potrà, a propria discrezione, ritirare forzosamente tali azioni al prezzo di rimborso immediatamente dopo la chiusura delle contrattazioni indicata nella nota relativa al rimborso forzoso inviata alla persona non ammessa. Le azioni vengono rimborsate in conformità alle rispettive condizioni e con effetto immediato l’investitore non è più titolare di tali azioni.
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### Emissione e rimborso di azioni sociali
	- Le azioni sociali del comparto vengono emesse e rimborsate tutti i giorni di valutazione.
	- L’emissione di azioni sociali avviene sulla base delle richieste di sottoscrizione che perven- gono alla Società di Gestione, ad uno degli uffici di pagamento a cui la Società d’investimento ha affidato il compito di emettere e rimborsare le azioni sociali.
	- Il prezzo di emissione corrisponde al valore patrimoniale netto per azione maggiorato di una commissione di sottoscrizione, indicata per ogni comparto nella seguente sezione specifica del prospetto. Tale importo sarà pagabile immediata- mente dopo il giorno di valutazione corrispon- dente. Il prezzo di emissione potrà aumentare a causa di eventuali commissioni e altri oneri previ- sti nei diversi paesi di collocamento.
	- I detentori di azioni hanno il diritto di richie- dere in qualsiasi momento il rimborso o la con- versione delle proprie azioni ad un ufficio di pagamento o alla Società d’investimento. Il rim- borso viene effettuato solo nei giorni di valuta- zione, al prezzo di rimborso. Qualora la sezione specifica del prospetto lo preveda per i singoli comparti, dal prezzo di rimborso potrà essere dedotta una commissione di rimborso. Il paga- mento del prezzo di rimborso avverrà immediata- mente dopo il relativo giorno di valutazione. Tramite detti uffici verranno effettuati anche tutti gli altri pagamenti ai detentori di azioni.
	- In caso di consistenti richieste di rimborso, la Società d’investimento, previo consenso della banca depositaria, è autorizzata a procedere airimborsi solo dopo aver liquidato al più presto valori patrimoniali corrispondenti del comparto in questione.

- La Società di Gestione o l’ufficio di paga- mento è tenuto ad effettuare il pagamento a condizione che non esistano disposizioni di legge, ad esempio norme valutarie o altre circo- stanze su cui la Società di Gestione o l’ufficio di pagamento non ha potere di intervento, che vietino il trasferimento del prezzo di rimborso nel paese del richiedente.
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### Calcolo del valore delle azioni
- Il patrimonio complessivo della Società è denominato in euro.

Se le norme legislative vigenti o le disposizioni del prospetto prescrivono la pubblicazione di informa- zioni sulla situazione del patrimonio sociale com- plessivo nel rendiconto annuale o nella relazione semestrale, il patrimonio dei vari comparti verrà convertito in euro. Il valore di un’azione sarà espresso nella valuta di riferimento del rispettivo comparto. Il patrimonio netto del comparto è calcolato, per ogni comparto, ogni giorno lavora- tivo bancario in Lussemburgo (“giorno di valuta- zione”) a meno che nella sezione specifica del prospetto non sia prevista una regolamentazione particolare per il relativo comparto. Il valore viene calcolato dividendo il patrimonio netto di un com- parto per il numero delle azioni della Società d’in- vestimento che appartengono al comparto e sono in circolazione nel giorno di valutazione.
Nei giorni festivi stabiliti per legge che sono giorni lavorativi bancari in un paese determinante per il giorno di valutazione, nonché il 24 e il
31 dicembre di ogni anno, la Società d’investi- mento e la banca depositaria rinunceranno al calcolo del valore patrimoniale netto per azione. Si pubblicherà un eventuale diverso metodo di calcolo del valore delle azioni sui quotidiani idonei di ogni paese di collocamento nonché su Internet al sito www.dws.com.
- Il valore patrimoniale netto di ciascun com- parto viene calcolato secondo i criteri seguenti:
	- I titoli o gli strumenti del mercato monetario, quotati in una borsa valori, vengono valutati all’ultima quotazione disponibile.
	- I titoli o gli strumenti del mercato monetario, non quotati in una borsa valori ma negoziati in un altro mercato regolamentato dei titoli, si basano su un prezzo che non sia né inferiore al corso denaro né superiore al corsolettera al momento della valutazione e che la Società d’investimento ritiene presumibilmente essere il miglior prezzo di vendita dei titoli.
	- Qualora i corsi non siano rappresentativi del valore di mercato o laddove per titoli o stru- menti del mercato monetario diversi da quellicitati alle lettere a) e b) non possa essere stabilita alcuna quotazione, il valore di tali titoli o strumenti del mercato monetario verrà stimato, come per tutti gli altri valori patrimo- niali, al valore commerciale corrente determi- nato dalla Società d’investimento in buona fede e secondo criteri di valutazione general- mente riconosciuti e verificabili dalle società di revisione.

- Il valore della liquidità è pari al relativo valore nominale maggiorato degli interessi.
- I depositi a termine possono essere valutati al tasso di rendimento se, tra la Società d’investimento e la banca depositaria, è stato stipulato un contratto che prevede la possibi- lità di scioglimento in qualsiasi momento dei depositi e se il tasso di rendimento corri- sponde al valore di realizzo.
- Tutti i valori patrimoniali denominati in valuta vengono convertiti nella valuta di riferimento del comparto all’ultimo tasso di cambio.
- La determinazione del prezzo delle tecniche derivate impiegati dal comparto verrà regolar- mente effettuata dalla società di revisione e sarà soggetta a sistematica verifica. I criteri definiti per la determinazione del prezzo dei derivati saranno validi per il periodo di durata dei singoli derivati.
- Le azioni di fondi sottostanti contenute in un comparto verranno valutate all’ultimo prezzo di rimborso stabilito e disponibile.
- I valori patrimoniali ammessi come fondi del mercato monetario ai sensi del regolamento sui fondi comuni monetari sono valutati, ove possibile, dopo la valutazione ai prezzi di mercato.

Quando viene impiegata la valutazione ai prezzi di mercato, (i) il valore patrimoniale di un com- parto del mercato monetario viene valutato sul lato prudenziale del prezzo di acquisto/di vendita, a meno che il valore patrimoniale non possa essere saldato al corso medio; (ii) vengono utiliz- zati esclusivamente dati di mercato di qualità, valutati sulla base di tutti i seguenti fattori:
- numero e qualità delle controparti;
- volume e giro d’affari del valore patrimoniale interessato sul mercato;
- volume dell’emissione e quota che il com- parto del mercato monetario intende acqui- stare o vendere.

Se non è possibile impiegare la valutazione a prezzi di mercato o se i dati di mercato non hanno la qualità richiesta, il valore patrimoniale di un comparto del mercato monetario viene valu- tata in maniera conservativa utilizzando la valuta- zione in base ai prezzi di modello. Il modello deve fornire una stima precisa del valore inerente al valore patrimoniale del comparto del mercato
monetario, basata su tutti i seguenti fattori chiave correnti:
- volume e giro d’affari del valore patrimoniale interessato sul mercato;
- volume dell’emissione e quota che il com- parto del mercato monetario intende acqui- stare o vendere;
- rischio di mercato, di variazione dei tassi d’interesse e di credito associato al valore patrimoniale.

Quando si utilizza la valutazione in base ai prezzi di modello, il metodo di valutazione in base ai costi di acquisizione ammortizzati non viene applicato.
- Viene tenuto un conto di compensazione degli utili.
- In caso di consistenti richieste di rimborso che non possano essere soddisfatte mediante la liquidità e i prestiti consentiti al comparto, la Società di Gestione può determinare il valore patrimoniale netto per azione in base alle quota- zioni nel giorno di valutazione in cui effettua le operazioni di vendita necessarie; lo stesso dicasi nel caso di richieste di sottoscrizioni presentate contestualmente.
- Lo swing pricing è un meccanismo che intende proteggere i detentori di quote dagli effetti negativi dei costi di negoziazione derivanti dalle attività di sottoscrizione e rimborso. Sotto- scrizioni e rimborsi estesi all’interno di un com- parto potrebbero portare a una diminuzione del patrimonio di tale comparto, poiché in determi- nate circostanze il valore patrimoniale netto non rispecchia tutti i costi di negoziazione e di altra natura che si presentano se i gestori dei portafo- gli devono acquistare o vendere titoli per reagire a grandi afflussi o deflussi nel comparto. Oltre a tali costi, volumi di ordini molto elevati possono portare a prezzi di mercato notevolmente al di sotto o al di sopra dei prezzi di mercato registra- bili in condizioni normali. Talvolta è possibile utilizzare lo swing pricing per compensare i costi di negoziazione e altre spese qualora il comparto sia sostanzialmente interessato dai suddetti afflussi o deflussi.

La società di gestione provvederà a definire dei valori limite per il ricorso al meccanismo dello swing-pricing che si basano, tra le altee cose, sulle attuali condizioni del mercato, sulla liquidità disponibile e sui costi di annacquamento previsti. L’adeguamento effettivo verrà introdotto automa- ticamente in conformità a tali valori limite. Se gli afflussi/deflussi netti superano il valore soglia swing, il valore patrimoniale netto viene corretto verso l’alto, se si sono presentati grandi afflussi netti nel comparto, e corretto verso il basso se si sono registrati dei grandi deflussi netti. Questo adeguamento si applica a tutte le sottoscrizioni e i rimborsi nel relativo giorno di contrattazione.
La Società di Gestione ha istituito una Commis- sione per lo swing pricing che definisce i fattori
swing per ogni singolo comparto. Tali fattori swing indicano l’entità dell’adeguamento del valore patrimoniale netto.
La Commissione per lo swing pricing considera in particolare i fattori seguenti:
- Spread (elemento di costo fisso);
- Effetti sul mercato (effetti delle transazioni sul prezzo);
- Costi aggiuntivi derivanti dalle attività di nego- ziazione degli investimenti.

I fattori swing, le decisioni operative collegate allo swing pricing (compresi i valori soglia swing), l’entità dell’adeguamento e i comparti interessati vengono controllati con cadenza regolare.
L’adeguamento dello swing pricing non supererà il 2% del valore patrimoniale netto iniziale. L’ade- guamento del valore patrimoniale netto è dispo- nibile su richiesta presso la Società di Gestione.
In un ambiente di mercato caratterizzato da estrema illiquidità, la Società di Gestione può aumentare l’adeguamento con swing pricing a oltre il 2% del valore patrimoniale netto iniziale. Una comunicazione relativa a un tale aumento viene pubblicata sul sito web della Società di Gestione www.dws.com.
Poiché il meccanismo deve essere applicato solamente in caso di notevoli afflussi e deflussi e non per i consueti volumi di negoziazione, si presume che l’adeguamento del valore patrimo- niale netto venga eseguito solo occasionalmente. Se al comparto si applica una commissione di performance, il calcolo si basa sul valore patrimo- niale netto senza swing pricing.
Questo meccanismo può essere applicato al comparto completo. Se per determinati comparti viene preso in considerazione un meccanismo di swing-pricing, ciò deve essere indicato nella Sezione specifica del prospetto. Se viene utiliz- zato il meccanismo dello swing pricing per un determinato comparto, ciò viene pubblicato nella rubrica “Fondsfakten” (fatti del fondo) sul sito web della Società di Gestione www.dws.com.
- I valori patrimoniali verranno così ripartiti:
	- il corrispettivo dell’emissione delle azioni di un comparto viene imputato nei registri della Società d’investimento al relativo comparto, mentre l’importo corrispondente viene aggiunto alla quota del patrimonio netto del comparto; i valori patrimoniali e le passività, così come i proventi e le spese, vengono attribuiti allo stesso comparto, in base alle condizioni indicate in questo capitolo;
	- i valori patrimoniali, che sono stati ricavati anche da altri valori patrimoniali, vengono imputati nei registri della Società d’investi- mento al medesimo comparto da cui sonostati ricavati i valori patrimoniali; a ogni rivalu- tazione del valore patrimoniale vengono imputati a un comparto gli eventuali incre- menti o le eventuali riduzioni di valore;

- se la Società d’investimento contrae una passività correlata a un determinato valore patrimoniale di un determinato comparto o a un’operazione relativa a un valore patrimo- niale di un determinato comparto, detta passività viene imputata al relativo comparto;
- se un valore patrimoniale o debito della Società di Gestione non può essere imputato a un determinato comparto, detto valore patrimoniale o debito verrà ripartito tra tutti i comparti sulla base del loro patrimonio netto o secondo una modalità diversa, stabilita dal Consiglio di Amministrazione in buona fede, per cui nel rapporto verso terzi, i valori patri- moniali di un comparto rispondono soltanto per le passività e gli obblighi di pagamento che riguardano questo specifico comparto;
- dopo la distribuzione degli utili ai detentori di azioni di un comparto, il valore patrimoniale netto di tale comparto viene ridotto dell’am- montare delle distribuzioni.
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### Sospensione dell’emissione, del rimborso e della conversione di azioni nonché del calcolo del valore patrimoniale netto per azione

La Società di Gestione è autorizzata a sospen- dere provvisoriamente l’emissione o il rimborso e la conversione delle azioni, nonché il calcolo del valore patrimoniale netto per azione di un com- parto se e fintanto che sussistono circostanze tali da rendere necessaria tale sospensione e se tale decisione è giustificata nell’interesse dei deten- tori di azioni, in particolare:
- per tutto il tempo di chiusura di una borsa valori o di un altro mercato regolamentato in cui è negoziata una parte sostanziale dei titoli di un comparto (salvo per i giorni di chiusura abituale come i fine settimana o le festività) oppure quando gli scambi in tale borsa valori siano soggetti a restrizioni o sospesi;
- in situazioni di necessità, quando un determi- nato comparto non possa realizzare gli inve- stimenti o non sia in grado di trasferire libera- mente il controvalore delle operazioni di acquisto e vendita oppure sia impossibilitata a eseguire regolarmente il calcolo del valore patrimoniale netto per azione;
- qualora, a causa delle limitate possibilità d’investimento di un comparto, la disponibi- lità sul mercato di valori patrimoniali acquisi- bili o la possibilità di cedere valori patrimoniali del comparto risultino limitate.

Gli investitori che abbiano chiesto il rimborso delle azioni verranno informati immediatamente della sospensione del calcolo del valore patrimoniale netto per azione e del termine di tale sospensione. Al ripristino del calcolo, agli investitori verrà ricono- sciuto il prezzo di rimborso corrente.
La sospensione dell’emissione e del rimborso delle azioni e il calcolo del valore patrimoniale per azione vengono pubblicati online sul sito www.dws.com e secondo le norme del paese di vendita.
La sospensione dell’emissione, del rimborso e della conversione di azioni nonché del calcolo del valore patrimoniale netto per azione di un com- parto non ha effetti sugli altri comparti.
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### Conversione di azioni

I detentori di azioni potranno convertire in qualsi- asi momento presso un ufficio di pagamento o la Società di Gestione tutte le proprie azioni o parte di esse in azioni di un altro comparto dietro paga- mento di una provvigione di conversione ridotta dello 0,5% rispetto alla commissione di sottoscri- zione maggiorata di eventuali imposte e oneri di sottoscrizione applicabili.
L’eventuale importo residuo di una conversione, se necessario, verrà convertito in euro e pagato ai detentori di azioni, a condizione che l’importo superi EUR 10,00 o l’1% dell’importo di conver- sione.
La provvigione di conversione applicata a favore di DWS Investment S.A., che questa può trasfe- rire a sua discrezione, viene calcolata sull’im- porto da investire nel nuovo comparto.
Il numero di azioni del comparto, da assegnare in seguito a richiesta di conversione del detentore di azioni, viene calcolato in base al prezzo di rim- borso del comparto originale, dedotte eventuali imposte di rimborso e in base al valore delle azioni del nuovo comparto, più la predetta provvigione di conversione ed eventuali imposte di emissione.
Se l’investitore affida le azioni in custodia presso un istituto, tale istituto potrà imputare, oltre alle provvigioni di conversione, ulteriori compensi e spese.
La conversione viene effettuata solo nei giorni di valutazione ai sensi dell’articolo 8.
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### Destinazione dei proventi

Il Consiglio di Amministrazione stabilisce se distribuire dividendi e il relativo ammontare. Qualora venga eseguita una distribuzione di dividendi, il capitale sociale non dovrà scendere al di sotto del minimo previsto.
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### Società di Gestione

Società di Gestione, gestione degli investi- menti, amministrazione, ufficio di registro e di trasferimento e distribuzione
Il Consiglio di Amministrazione della Società d’investimento ha nominato DWS Investment
S.A. in qualità di Società di Gestione.
La Società d’investimento ha stipulato un con- tratto di gestione con DWS Investment S.A. L’esercizio dei compiti di gestione è soggetto alla Legge del 2010 sugli organismi d’investimento collettivo. DWS Investment S.A. è una società per azioni di diritto lussemburghese. Detta società ha durata indeterminata. Il contratto può essere risolto da entrambe le parti con un preav- viso di tre mesi. La gestione comprende tutti i compiti descritti nell’allegato II della Legge lus- semburghese del 2010 relativa alla gestione comune dell’investimento (gestione dell’investi- mento, amministrazione, collocamento).
Il Consiglio di Amministrazione è pienamente responsabile nei confronti della Società dell’inve- stimento di ogni comparto del patrimonio della Società.
Sotto la propria sorveglianza e il proprio controllo, la Società di Gestione può delegare a terzi uno o più compiti in conformità alle disposizioni della Legge lussemburghese del 2010 e del regola- mento 10-04 della CSSF e delle relative circolari eventualmente emesse.
- Gestione degli investimentiPer l’attuazione quotidiana della politica d’investi- mento, la Società di Gestione può nominare uno o più gestori del fondo sotto la propria responsa- bilità e il proprio controllo. La gestione del fondo si occupa dell’applicazione quotidiana della poli- tica d’investimento e delle decisioni dirette rela- tive agli investimenti. Il gestore del fondo met- terà in atto la politica d’investimento, prenderà le decisioni sugli investimenti e le adeguerà costan- temente e in modo appropriato all’andamento del mercato tenendo conto degli interessi del rispettivo comparto.

Per la Società d’investimento, la Società di Gestione ha stipulato un contratto di gestione del fondo con DWS Investment GmbH, Francoforte sul Meno, sotto la propria responsabilità e il proprio controllo nonché a proprie spese. DWS Investment GmbH è una Società d’investimento di capitali di diritto tedesco. Il contratto può essere risolto da entrambe le parti con un preav- viso di tre mesi. Il suddetto gestore del fondo può delegare, totalmente o parzialmente, i propri compiti di gestione del fondo sotto la propria sorveglianza, il proprio controllo e la propria responsabilità e a proprie spese.
Inoltre il gestore del fondo può ricorrere a consu- lenti d’investimento, a proprie spese e sotto il proprio controllo e la propria responsabilità. Il
gestore del fondo non è vincolato alle raccoman- dazioni d’investimento del suddetto consulente. I consulenti d’investimento nominati dispongono delle necessarie autorizzazioni in materia di sorveglianza per la consulenza.
- Ufficio di amministrazione, registro e trasferimentoLa prima responsabilità della Società di Gestione DWS Investment S.A., è quella di svolgere le funzioni di amministrazione centrale, in special modo la contabilità fondi e il calcolo del valore patrimoniale netto. DWS Investment S.A. è inoltre responsabile delle altre attività amministrative. Tra di esse rientrano i controlli successivi dei limiti e delle restrizioni d’investimento, nonché la funzione di domiciliazione e di ufficio di registro e di trasferi- mento.

In relazione alla funzione di ufficio di registro e di trasferimento, DWS Investment S.A. ha stipulato un accordo di sub-transfer agent con State Street Bank International GmbH. Nell’ambito di questo accordo, State Street Bank International GmbH assume in particolare la gestione dei certificati globali, depositati presso Clearstream Banking AG di Francoforte sul Meno.
- CollocamentoDWS Investment S.A. funge da società principale di collocamento.

La Società d’investimento può stipulare accordi di nominee con appositi istituti di credito, profes- sionisti del settore finanziario (“PSF”) e/o entità comparabili secondo il diritto estero che sono obbligati all’identificazione dei detentori di azioni. Tali accordi autorizzano gli istituti alla negozia- zione delle azioni e all’iscrizione degli stessi nel registro delle azioni della Società d’investimento in qualità di nominee (fiduciari). I nomi dei nomi- nee possono essere richiesti alla Società d’inve- stimento in qualsiasi momento. Il nominee accetta richieste di acquisto, vendita e conver- sione dagli investitori che assiste e provvede a far apportare le necessarie modifiche nel registro delle quote. Pertanto il nominee è tenuto a rispettare le eventuali particolari condizioni di acquisizione esistenti. Salvo impedimenti dovuti a leggi imperative o a motivi pratici, un investi- tore che ha acquistato azioni tramite un nominee potrà, presentando una dichiarazione alla Società d’investimento o al Transfer Agent, richiedere di essere iscritto personalmente nel registro delle azioni a condizione che siano soddisfatti tutti gli adempimenti di legittimazione.

#### Avvertenza particolare
La Società d’investimento informa gli investitori del fatto che ogni investitore può rivendicare direttamente nei confronti del fondo tutti i propri diritti, in particolare il diritto di partecipazione alle assemblee azionarie, solo se l’investitore ha sotto- scritto le azioni del fondo in nome e per conto proprio. Nel caso in cui un investitore abbia inve- stito in un fondo mediante un intermediario che ha
effettuato l’investimento a nome proprio ma per conto dell’investitore, l’investitore non potrà riven- dicare direttamente tutti i propri diritti nei confronti del fondo. Si consiglia agli investitori di informarsi circa i propri diritti.
- 
### Banca depositaria

La Società d’investimento ha incaricato State Street Bank International GmbH, operante tra- mite State Street Bank International GmbH, filiale del Lussemburgo, quale banca depositaria secondo il contratto con la banca depositaria ai sensi della Legge del 2010.
State Street Bank International GmbH è una società a responsabilità limitata istituita secondo il diritto tedesco con sede in Brienner Str. 59, 80333 Monaco, Germania, e registrata presso il Tribunale Commerciale di Monaco con
numero HRB 42872. Si tratta di un istituto di credito sotto la sorveglianza della Banca Centrale Europea (BCE), dell’Istituto Federale per la Sorve- glianza dei Servizi Finanziari (BaFin) e della Deut- sche Bundesbank.
State Street Bank International GmbH, filiale del Lussemburgo, è autorizzata dal CSSF a operare in Lussemburgo come banca depositaria e spe- cializzata in servizi di banca depositaria, gestione dei fondi e servizi analoghi. State Street Bank International GmbH, filiale del Lussemburgo, è registrata nel Registro commerciale e delle imprese lussemburghese con numero B 148
186. State Street Bank International GmbH appartiene al gruppo di società State Street, la cui società madre è State Street Corporation, quotata nella borsa USA.

#### Compiti della banca depositaria
Il rapporto contrattuale tra la Società d’investi- mento e la banca depositaria è regolato dalle condizioni del contratto con la banca depositaria. Nell’ambito del contratto con la banca depositaria, a quest’ultima sono stati affidati i seguenti compiti principali:
- Garanzia che la vendita, l’emissione, il rim- borso, il pagamento e l’annullamento delle quote avvengano in conformità al diritto vigente e allo statuto;
- Garanzia che il calcolo del valore delle azioni avvenga in conformità al diritto vigente e allo statuto;
- Esecuzione delle istruzioni della Società d’investimento, salvo che tali istruzioni violino il diritto vigente o lo statuto;
- Garanzia che nelle transazioni con valori patrimoniali di un comparto il controvalore venga versato entro i termini comuni;
- Garanzia che il calcolo dei proventi di un comparto vengano utilizzati in conformità al diritto vigente e allo statuto;
- Monitoraggio delle disponibilità liquide e del cash flow di un comparto;
- Custodia dei valori patrimoniali di un com- parto, compresa la custodia degli strumentifinanziari da custodire e verifica dei rapporti di proprietà nonché realizzazione di registrazioni relative ad altri valori patrimoniali.


#### Responsabilità della banca depositaria
In caso di perdita di uno strumento finanziario custodito, in conformità alladirettiva OICVM e in particolare all’articolo 18 del regolamento OICVM, la banca depositaria è obbligata a restitu- ire immediatamente alla Società d’investimento strumenti finanziari dello stesso tipo oppure a rimborsare un importo corrispondente.
Ai sensi della direttiva OICVM, la banca deposita- ria non è da ritenersi responsabile qualora sia in grado di dimostrare che la perdita di uno stru- mento finanziario custodito è riconducibile a un evento esterno al di fuori di ogni ragionevole controllo, le cui conseguenze sarebbero state inevitabili nonostante ogni ragionevole sforzo compiuto.
In caso di perdita di uno strumento finanziario custodito, i detentori di azioni possono rivendicare i loro diritti di risarcimento nei confronti della banca depositaria direttamente o indirettamente tramite la Società d’investimento, purché tale azione non determini né una duplicazione dei diritti di regresso né disparità di trattamento tra i deten- tori di azioni.
La banca depositaria è responsabile nei confronti della Società d’investimento di tutte le altre perdite subite imputabili in definitiva a inadem- pienza colposa o deliberata degli obblighi della banca depositaria stabiliti dalladirettiva OICVM.
La banca depositaria non è responsabile di danni consequenziali, danni o perdite indiretti o partico- lari determinati da o correlati all’adempimento o all’inadempimento dei propri doveri e obblighi.

#### Trasferimento
La banca depositaria dispone dell’autorizzazione illimitata a trasferire integralmente o parzial- mente le proprie funzioni di custodia, tuttavia la sua responsabilità permane anche nel caso in cui abbia affidato in custodia a terzi la totalità o una parte dei valori patrimoniali da essa custoditi. La responsabilità della banca depositaria rimane impregiudicata in caso di un eventuale trasferi- mento dei propri compiti di custodia nell’ambito del contratto con la banca depositaria.
La banca depositaria ha trasferito gli obblighi di custodia riportati nell’articolo 22, paragrafo 5, lettera a) della direttiva OICVM a State Street Bank and Trust Company, con sede a Copley Place 100, Huntington Avenue, Boston, Massa- chusetts 02116, USA, nominata come propria banca subdepositaria globale. State Street Bank and Trust Company, in qualità di banca subdepo- sitaria globale, ha nominato delle banche subde- positarie locali all’interno della rete di banche depositarie di State Street.
Le indicazioni relative alle funzioni di custodia trasferite e sulla denominazione dei rispettivi
delegati o subdelegati sono disponibili presso la sede della Società d’investimento o nel seguente sito Web: http://www.statestreet.com/about/ office-locations/luxembourg/subcustodians.html.
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### Costi e servizi ricevuti

I comparti versano un compenso forfettario sul patrimonio netto del comparto sulla base del valore patrimoniale netto calcolato nel giorno di valutazione. L’esatto ammontare del compenso forfettario e indicato nella relativa sezione speci- fica del prospetto. Il compenso forfettario viene normalmente prelevato dal comparto al termine di ogni mese. Con tale commissione verranno pagati in particolare la Società di Gestione, la gestione del fondo, il collocamento (se applica- bile) e la banca depositaria. Oltre al compenso forfettario possono essere addebitati al comparto i seguenti costi:
- tutte le imposte gravanti sui valori patrimoniali del comparto e sul fondo stesso (in particolare la taxe d’abonnement), oltre alle eventuali imposte connesse alle spese di gestione e di custodia;
- spese derivanti dall’acquisto e dalla vendita di valori patrimoniali;
- spese straordinarie (ad es. spese processuali) sostenute nell’interesse dei detentori di azioni del comparto; la decisione sull’assun- zione di tutte le spese spetta al Consiglio di Amministrazione; tali spese devono essere dettagliate nel rendiconto annuale;
- i costi sostenuti per aggiornare gli investitori del comparto tramite un supporto dati dure- vole, fatte salve le spese relative alla comuni- cazione in caso di fusioni di fondi e di ado- zione di misure legate a errori di calcolo in sede di calcolo del valore patrimoniale netto per azione o di violazione dei limiti d’investi- mento.

In alcuni casi è prevista una commissione di performance, il cui ammontare risulterà analoga- mente nella sezione specifica del prospetto.

#### Investimento in azioni di fondi target
Gli investimenti in fondi target possono compor- tare doppi addebiti di costi poiché vengono adde- bitate spese sia a livello del comparto sia a livello di un fondo target. All’acquisto di azioni di un fondo target, i seguenti tipi di commissione vengono addebitati direttamente o indiretta- mente agli investitori del comparto:
- la commissione di gestione/il compenso forfettario del fondo target;
- le commissioni di performance del fondo target;
- le commissioni d’emissione e le commissioni di rimborso del fondo target;
- i rimborsi spese del fondo target e
- altri costi.

Gli importi delle commissioni d’emissione e delle commissioni di rimborso che sono state
addebitate al comparto nel periodo di riferimento per l’acquisto e il rimborso di azioni al fondo target vengono pubblicati nei rendiconti annuali e semestrali. Nei rendiconti annuali e semestrali, inoltre, viene pubblicata per il comparto la com- missione di gestione/il compenso forfettario di un’altra società per le azioni del fondo target contenute nel comparto.
Nel caso in cui il patrimonio del comparto venga investito in azioni di un fondo target direttamente o indirettamente gestito dalla stessa Società di Gestione o da un’altra società collegata alla Società da comune controllo o amministrazione ovvero da una partecipazione rilevante, diretta o indiretta, la Società di Gestione o tale altra società non applica al comparto alcuna commis- sione per l’emissione o il rimborso di azioni di questo altro comparto.
La quota delle commissioni di gestione o forfetta- rie che è da attribuire alle azioni di patrimoni di investimento collegati (doppio addebito o metodo differenziale) viene indicata nella sezione specifica del prospetto.
Di norma, i proventi derivanti dal ricorso a opera- zioni di prestito in titoli e operazioni repo, al netto dei costi operativi diretti e indiretti, devono con- fluire nel patrimonio del comparto. La Società di Gestione ha il diritto di applicare una commis- sione per l’avvio, la preparazione e l’esecuzione di tali operazioni. La Società di Gestione riceve per l’avvio, la preparazione e l’esecuzione di operazioni di prestito titoli (incluse le operazioni di prestito sintetico in titoli) e di operazioni repo per conto del comparto una commissione forfet- taria di un importo pari a non oltre un terzo dei proventi derivanti da tali operazioni. I costi che insorgono in relazione alla predisposizione ed esecuzione di tali operazioni, incluse le commis- sioni da pagare a terzi, sono a carico della Società di Gestione (ad esempio i costi di transa- zione da pagare alla banca depositaria, nonché i costi per l’utilizzo di sistemi informativi speciali per assicurare la “best execution”).
I costi vengono imputati ai singoli comparti. Qualora i costi si riferiscano a più comparti o a tutti, verranno imputati ai comparti interessati in proporzione al loro valore patrimoniale netto.
Determinate spese e commissioni possono sussistere in combinazione con i total return swap, soprattutto al termine di tali transazioni e/o di ogni aumento o diminuzione del loro valore nominale. A tale riguardo, può trattarsi di com- missioni forfettarie o variabili. Ulteriori informa- zioni sulle spese e sulle commissioni a carico del comparto nonché sull’identità dei beneficiari e di ogni (eventuale) loro collegamento con la Società di Gestione, il Gestore del fondo o la banca depositaria sono pubblicate nel rendiconto annuale. Di norma, i proventi derivanti dal ricorso a total return swap, al netto dei costi operativi diretti e indiretti, confluiscono nel patrimonio del comparto.
Tali costi sono riportati nei rendiconti annuali.
La Società di Gestione può di norma trasmettere parte della sua commissione di gestione agli uffici di intermediazione. Ciò avviene per l’inden- nizzo di prestazioni di vendita sulla base di porta- fogli negoziati, che possono anche essere parti sostanziali. Il rendiconto annuale contiene indica- zioni più precise in merito. Alla Società di Gestione non affluiscono rimborsi per le commis- sioni e i rimborsi spese erogabili dal patrimonio del fondo alla banca depositaria o a terzi.
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### Imposte

Secondo gli articoli 174-176 della Legge del 2010 del Granducato del Lussemburgo il patrimonio del comparto o la rispettiva classe di azioni sono attualmente soggetti a un’imposta (“taxe d’abon- nement“) nella misura dello 0,05% o 0,01% annuo, pagabile trimestralmente sul patrimonio netto del comparto dichiarato a fine trimestre.
L’aliquota è pari allo 0,01% annuo in relazione a:
- comparti il cui unico scopo è l’investimento negli strumenti del mercato monetario e nei depositi vincolati presso gli istituti di credito;
- i comparti il cui scopo esclusivo consiste nell’investimento in depositi vincolati di istituti di credito;
- singoli comparti e singole classi di azioni, a condizione che l’investimento in tali comparti o classi sia riservato a uno o più investitori istituzionali.

Ai sensi dell’articolo 175 della Legge del 2010 il patrimonio di un comparto o di una classe di azioni, in base a determinate condizioni può essere completamente esentato dalla taxe d’a- bonnement.
L’aliquota fiscale applicabile al comparto o alla classe di azioni è indicata nella sezione specifica del prospetto.
I proventi del comparto possono essere assog- gettati a ritenuta alla fonte in alcuni paesi in cui viene investito il suo patrimonio. In tali casi né la banca depositaria né la Società di Gestione sono tenute ad acquisire la documentazione fiscale.
Il trattamento fiscale dei proventi del fondo per gli investitori dipende dalle norme fiscali applicabili al loro caso specifico. Per informazioni sul carico impositivo per i singoli investitori (in particolare i soggetti fiscalmente non residenti) si consiglia di rivolgersi a un fiscalista.
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### Assemblee dei soci

L’Assemblea dei soci rappresenta la totalità dei detentori di azioni, prescindendo dalla loro speci- fica partecipazione a un comparto. Potrà decidere
su tutte le questioni inerenti alla Società. Le delibere dell’Assemblea dei soci per questioni inerenti alla Società sono vincolanti per tutti i detentori di azioni.
L’assemblea ordinaria dei soci si tiene annual- mente presso la sede della Società d’investi- mento o in qualsiasi altro luogo specificato nella convocazione ogni quarto mercoledì di aprile alle ore 15.30. Qualora il quarto mercoledì di aprile dell’anno cada in un giorno festivo per le banche, le assemblee dei soci si terranno il successivo giorno lavorativo bancario.
I detentori di azioni di un comparto possono convocare un’assemblea dei soci in qualsiasi momento per deliberare in merito ad aspetti di esclusiva pertinenza del comparto.
Le convocazioni alle assemblee dei soci ordinarie o straordinarie vengono pubblicate almeno quin- dici giorni prima dell’assemblea dei soci sul Recueil Electronique des Sociétés et Associa- tions (RESA) del registro commerciale e delle imprese, su un quotidiano lussemburghese e su quotidiani che il Consiglio di Amministrazione riterrà consoni allo scopo per ogni paese di collo- camento. Le convocazioni ai titolari di azioni nominative possono essere trasmesse almeno otto giorni prima dell’assemblea dei soci.
Se tutte le azioni sono nominative, la convoca- zione per ogni assemblea dei soci può avvenire almeno otto giorni prima dell’assemblea sola- mente tramitelettera raccomandata.
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### Costituzione, chiusura e fusione di comparti e di classi di azioni
	- È il Consiglio di Amministrazione della Società d’investimento che delibera la costitu- zione dei comparti o delle classi di azioni.
	- Il Consiglio di Amministrazione può deliberare la liquidazione di uno o più comparti se il valore totale del patrimonio netto del rispettivo comparto scende al di sotto di un valore che, secondo quanto stabilito dal Consiglio di Amministrazione, non consenta più un’amministrazione economica- mente ragionevole. Lo stesso dicasi nel caso in cui una variazione delle condizioni politiche o economiche o la tutela degli interessi dei detentori di azioni o della Società d’investimento giustifichi una tale liquidazione. In caso di liquidazione di un comparto, ai titolari di azioni viene rimborsato il valore patrimoniale netto per azione delle rispet- tive azioni al giorno di valutazione corrispondente all’entrata in vigore della delibera a riguardo.


Al verificarsi di una situazione che porta allo scioglimento del comparto, l’emissione e il rimborso delle azioni verranno sospesi. Se non diversamente deliberato dal Consiglio di Ammi- nistrazione, il rimborso delle azioni rimane pos- sibile, purché sia garantita la parità di tratta- mento dei detentori di azioni. La banca
depositaria provvederà a ripartire tra i detentori di azioni di ciascun comparto, in base ai loro diritti, i proventi derivanti dalla liquidazione, dedotte le spese di liquidazione e i compensi, secondo le istruzioni della Società d’investi- mento o eventualmente dei liquidatori nominati dall’Assemblea dei soci. I proventi netti derivanti dalla liquidazione che alla chiusura della proce- dura di liquidazione non saranno stati reclamati dai detentori di azioni, dopo tale chiusura ver- ranno depositati dalla banca depositaria presso la Caisse de Consignation del Lussemburgo per conto dei detentori di azioni aventi diritto. Qua- lora non richiesti entro il termine previsto dalla legge, tali importi saranno prescritti.
Inoltre, il Consiglio di Amministrazione potrà deliberare l’annullamento delle azioni emesse in un comparto e dichiarare l’attribuzione delle azioni a un altro comparto previo consenso dell’assemblea dei soci del secondo comparto; resta inteso che, ai sensi della disposizione successiva, i detentori di azioni dei comparti interessati avranno un mese di tempo dalla pubblicazione per richiedere il rimborso o la conversione di tutte le azioni o di una loro parte al valore patrimoniale netto per azione applica- bile, senza ulteriori costi.
- Il Consiglio di Amministrazione può decidere di liquidare una classe di azioni di un comparto e di pagare ai detentori di azioni il valore patrimo- niale netto delle loro azioni (considerando il valore e i costi di realizzo effettivi in riferimento agli investimenti patrimoniali relativi a tale annullamento) il giorno di valutazione in cui diviene effettiva la decisione. Inoltre, il Consiglio di Amministrazione può deliberare l’annulla- mento delle azioni emesse in una classe di un comparto e dichiarare l’attribuzione delle azioni a un’altra classe dello stesso comparto; resta inteso che i detentori di azioni della classe del comparto da annullare hanno un mese di tempo dalla pubblicazione secondo la seguente dispo- sizione per richiedere il rimborso o la conver- sione di tutte le azioni o di una parte di esse al valore delle azioni applicabile, senza ulteriori costi, secondo le procedure descritte nello statuto.
- Ai sensi delle definizioni e delle condizioni della Legge del 2010, un comparto può essere fuso come comparto incorporato o incorporante con un altro comparto della Società d’investi- mento, con un OICVM o con un comparto di un OICVM estero o lussemburghese. Il Consiglio di Amministrazione è autorizzato a deliberare in merito a tali fusioni.

I detentori di azioni vengono notificati circa la fusione. I detentori di azioni hanno la possibilità, entro un termine di almeno trenta giorni, di richiedere il rimborso o la conversione a titolo gratuito delle azioni, come illustrato più detta- gliatamente nella pubblicazione interessata.
- Il Consiglio di Amministrazione può delibe- rare di accorpare più classi di azioni all’interno diuno stesso comparto. In seguito a tale fusione i detentori di azioni della classe che verrà liqui- data riceveranno azioni della classe accorpante, per un numero che verrà calcolato in base al rapporto tra il valore patrimoniale netto per azione delle classi interessate al momento della fusione, più un’eventuale compensazione mas- sima.
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### Liquidazione e fusione della Società d’investimento
	- L’Assemblea dei soci può decidere di liquidare la Società d’investimento in qualsiasi momento. Perché le delibere siano valide sono necessari i requisiti per la validità previsti dalla legge.
	- La liquidazione della società d’investimento verrà pubblicata dalla Società d’investimento sul registro commerciale e delle imprese (RESA) e su almeno due (2) quotidiani di sufficiente tira- tura, tra cui almeno un quotidiano lussembur- ghese, in conformità alle norme di legge.
	- Al verificarsi di un evento che porti alla liqui- dazione della Società d’investimento, verrà sospesa l’emissione delle azioni. Se non diversa- mente deliberato dal Consiglio di Amministra- zione, il rimborso delle azioni rimane possibile, purché sia garantita la parità di trattamento dei detentori di azioni La banca depositaria provve- derà a ripartire tra i detentori di azioni dei com- parti, proporzionatamente ai loro diritti, i proventi derivanti dalla liquidazione, dedotte le spese di liquidazione e i compensi, secondo le istruzioni della Società d’investimento o eventualmente dei liquidatori nominati dall’assemblea dei soci. I proventi netti derivanti dalla liquidazione che alla chiusura della procedura di liquidazione non saranno stati reclamati dai detentori di azioni, dopo tale chiusura verranno depositati dalla banca depositaria presso la Caisse de Consigna- tion del Lussemburgo per conto dei detentori di azioni aventi diritto. Qualora non vengano ivi richiesti entro il termine previsto dalla legge, tali importi saranno prescritti.
	- La Società d’investimento può essere oggetto di fusioni transfrontaliere e nazionali in qualità di OICVM incorporata o di OICVM incor- porante ai sensi delle definizioni e delle condi- zioni della Legge del 2010. Se la Società d’investi- mento è l’OICVM incorporante, il Consiglio di Amministrazione delibera in merito a tale fusione e alla relativa data di entrata in vigore. Qualora la Società d’investimento sia l’OICVM incorporata e quindi cessi di esistere, l’assemblea dei soci, con la maggioranza dei voti dei detentori di azioni presenti o delegati, delibera in merito alla fusione e alla relativa data di entrata in vigore. La data di entrata in vigore della fusione viene stabilita formalmente mediante un documento notarile.


I detentori di azioni vengono notificati circa la fusione. I detentori di azioni hanno la possibilità, entro un termine di almeno trenta giorni, di richie- dere il rimborso o la conversione a titolo gratuito
delle azioni, come illustrato più dettagliatamente nella pubblicazione interessata.
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### Pubblicazioni
	- I prezzi di emissione e di rimborso possono essere richiesti presso la Società di Gestione e qualsiasi ufficio di pagamento. Inoltre, i prezzi aggiornati vengono regolarmente pubblicati dai mezzi di comunicazione idonei (ad es. Internet, sistemi informativi elettronici, giornali, ecc.).
	- Conformemente alla normativa del Grandu- cato di Lussemburgo, la Società d’investimento redige un rendiconto annuale certificato e una relazione semestrale.
	- I detentori di azioni possono richiedere gratui- tamente presso la sede della Società d’investi- mento o qualsiasi ufficio di collocamento e paga- mento il prospetto, le informazioni chiave per gli investitori, lo statuto nonché il rendiconto annuale e la relazione semestrale. I contratti con qualsiasi consulente in materia di investimenti, il gestore del fondo, la Società di gestione e la banca depositaria della Società d’investimento possono essere consultati presso la sede della Società d’investimento.
	- Le comunicazioni ai detentori di azioni pos- sono essere visualizzate sulla pagina Internet della Società di Gestione www.dws.com. Qua- lora sia previsto in un paese di collocamento, le comunicazioni verranno inoltre pubblicate su un quotidiano o su un altro mezzo di pubblicazione specifico previsto dalla legge. Nei casi previsti dalla legge lussemburghese, le comunicazioni saranno inoltre pubblicate almeno su un quoti- diano lussemburghese ed, eventualmente, sul registro commerciale e delle imprese (RESA).
	- La Società di Gestione mette a disposizione dei detentori di azioni di un comparto del mer- cato monetario almeno settimanalmente le seguenti informazioni sulla propria pagina Inter- net www.dws.com:
		- la disaggregazione per scadenza del portafo- glio del comparto del mercato monetario.
		- il profilo di credito del comparto del mercato monetario.
		- il periodo medio ponderato di determinazione del tasso d’interesse e la scadenza residua media ponderata del comparto del mercato monetario.
		- informazioni sulle 10 maggiori partecipazioni del comparto del mercato monetario, tra cui nome, paese, durata e tipologia di investi- mento, nonché sulla controparte in operazioni repo e repo inverse.
		- il totale dei valori patrimoniali del comparto del mercato monetario.
		- il rendimento netto del fondo del mercato monetario.


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### Costituzione, esercizio fiscale, durata

La Società d’investimento è stata costituita a tempo indeterminato. L’anno fiscale inizia ogni 1 gennaio e termina ogni 31 dicembre.