The discontinuance of LIBOR and other IBORs is part of a regulatory agenda to transition the industry from IBORs to alternative benchmark rates. The transition presents risks to the funds which it is not possible to identify exhaustively but these may adversely affect the performance of a fund, its Net Asset Value, and its earnings and returns to Shareholders.
If an IBOR is discontinued or otherwise unavailable, the rate of interest on debt instruments referencing the IBOR will have to be determined based on any applicable fall-back provisions. This may in certain circumstances be reliant upon the provision by reference banks of offered quotations for the IBOR rate, which may not be available, or require the application of a fixed rate based on the last relevant IBOR rate available. Additionally, where such fall-back provisions need to be amended to reflect discontinuance and there is uncertainty on an alternative interest rate measure, there can be no assurance that such amendments or alternative interest rates will mitigate future interest rate risk in the same way.
Positions in IBOR instruments may suffer from reduced liquidity and fall in value as a result of its planned discontinuation. Also, any substitute reference rate and any pricing adjustments imposed unilaterally, by a regulator or by counterparties, may not be suitable for a fund, resulting in costs incurred to close out positions and place replacement trades. Where such a reference index is referenced or used by a fund, or in relation investments to which a fund is exposed (directly or indirectly), there may be a need to replace such an index with alternatives and terminate or restructure a relevant investment which may result in close out and replacement trade costs. There may be extra costs if the instruments with the most favourable liquidity or pricing are not available to a fund.
- ASSET CLASS SPECIFIC RISKS
	- EquitiesFor funds which invest in stocks, the value of those stocks may fluctuate, sometimes dramatically, in response to the activities and results of individual companies or because of general market and economic conditions or other events, including changes in investment sentiment, political and issuer-specific factors.

Translation (ENES, 2022-07-20):
La extinción del LIBOR y el resto de tipos IBOR forma parte de la agenda de los reguladores en el marco de la transición del sector desde los IBOR hacia otros tipos de referencia alternativos. Esta transición supone riesgos para los Subfondos que no se pueden conocer de manera exhaustiva, pero que podrían afectar negativamente a la rentabilidad de los mismos, su Valor Liquidativo, sus ganancias y el rendimiento para los Accionistas.
Si un IBOR se extingue o deja de estar disponible por cualquier motivo, el tipo de interés de los instrumentos de deuda referenciados a ese IBOR tendrá que determinarse en función de las pertinentes cláusulas a tal efecto. En determinadas circunstancias, eso puede depender de la presentación por parte de los bancos de los tipos ofrecidos para el IBOR, que pueden no estar disponibles, o exigir la aplicación de un tipo fijo basado en el último tipo del IBOR relevante de que se disponga. Además, cuando esas disposiciones tengan que modificarse para reflejar la extinción de estos tipos, y exista incertidumbre sobre cuál sería la alternativa para determinar el tipo de interés, no podrá garantizarse que dichas modificaciones o tipos de interés alternativos reduzcan el riesgo de tipos de interés en el futuro de la misma forma.
Las posiciones en instrumentos referenciados al IBOR pueden sufrir una reducción de liquidez y una pérdida de valor con motivo de la extinción que se prevé de estos tipos de referencia. Además, los nuevos tipos de referencia alternativos y los ajustes de precio que se impongan de forma unilateral, por parte de un regulador o de las contrapartes, podrían no resultar adecuados para los Subfondos, por lo que estos incurrirían en costes para cerrar unas posiciones y abrir otras en su lugar. Cuando un Subfondo utilice o esté referenciado a uno de estos índices de referencia, o lo hagan las inversiones a las que el Subfondo tenga exposición (directa o indirecta), puede ser necesario sustituirlo por otro alternativo y liquidar o reestructurar la inversión correspondiente, lo que podría dar como resultado que se incurra en costes de cierre de unas posiciones y apertura de otras. Pueden existir costes adicionales si un Subfondo no puede disponer de aquellos instrumentos con la liquidez o el precio más favorables.
- RIESGOS ESPECÍFICOS DE LA CLASE DE ACTIVOS
	- AccionesEn el caso de los Subfondos que inviertan en acciones, el valor de éstas podrá fluctuar, a veces considerablemente, en respuesta a las actividades y resultados de las sociedades en cuestión, así como en función de la coyuntura bursátil y económica general, entre otros factores, como los cambios en la confianza de los inversores o los factores políticos o de emisores concretos.