## Adjustments
If a Shareholder subscribes for Shares at a time other than a Crystallisation Day, certain adjustments will be made to reduce inequities that could otherwise result to the Shareholder or to the Management Company. If Shares are subscribed for at a time when the Cumulative Relative Performance per Share is negative, the Shareholder will be required to pay an additional Performance Fee with respect to any subsequent increase in the Cumulative Relative Performance of those Shares for the period from the date of issue until such time as the Cumulative Relative Performance becomes positive (an “Equalisation Debit”). With respect to any appreciation in the relative value of those Shares from the Cumulative Relative Performance per Share at the date of subscription until such time as the Cumulative Relative Performance per Share becomes positive, the Performance Fee will be charged at the end of each Calculation Period by redeeming at net asset value such number of the Shareholder’s Shares as have an aggregate net asset value (after accrual for any Performance Fee) equal to an amount calculated by applying the Performance Fee Rate to any such relative appreciation (a “Performance Fee Redemption”). If the Shareholder redeems its Shares before the Equalisation Debit has been fully applied, the Shareholder will be charged a Performance Fee equal to the Performance Fee Rate applied to any relative appreciation over the period such Shares were held multiplied by a fraction, the numerator of which will be the number of Shares being redeemed and the denominator of which will be the number of Shares held by the Shareholder immediately prior to the redemption in question. An amount equal to the aggregate net asset value of the Shares so redeemed will be paid by the Sub-Fund to the Management Company as a Performance Fee. Performance Fee Redemptions are employed to ensure that the Sub-Fund maintains a uniform net asset value per Share. As regards the Shareholder’s remaining Shares, any appreciation in the Cumulative Relative Performance per Share of those Shares will be charged a Performance Fee in the manner described above until such time as the Cumulative Relative Performance per Share becomes positive.
If Shares are subscribed for at a time when the Cumulative Relative Performance per Share is positive, the Shareholder will be required to pay an amount in excess of the then current net asset value per Share equal to the Performance Fee Rate applied to the then current Cumulative Relative Performance per Share before accrual for the Performance Fee (an “Equalisation Credit”). At the date of subscription the Equalisation Credit will equal the Performance Fee per Share accrued with respect to the other Shares in the Sub- Fund (the “Maximum Equalisation Credit”). The Equalisation Credit is payable to account for the fact that the net asset value per Share has been reduced to reflect an accrued Performance Fee to be borne by existing Shareholders and serves as a credit against Performance Fees that might otherwise be payable by the Sub-Fund but that should not, in equity, be charged to the Shareholder making the subscription because, in respect of such Shares, no favourable performance has yet occurred. The Equalisation Credit ensures that all holders of Shares have the same amount of capital at risk per Share.
The additional amount invested as the Equalisation Credit will be at risk in the Sub-Fund and will therefore appreciate or depreciate based on the performance subsequent to the issue of the relevant Shares, but will never exceed the Maximum Equalisation Credit. In the event of a decline as at any Valuation Day in the Cumulative Relative Performance per Share of those Shares, the Equalisation Credit will also be reduced by an amount equal to the Performance Fee Rate applied to the difference between the Cumulative Relative Performance per Share (before accrual for the Performance Fee) at the date of issue and as at that Valuation Day. Any subsequent appreciation in the Cumulative Relative Performance per Share will result in the recapture of any reduction in the Equalisation Credit but only to the extent of the previously reduced Equalisation Credit up to the Maximum Equalisation Credit.
At each Crystallisation Day, if the Cumulative Relative Performance per Share (before accrual for the Performance Fee) is positive and exceeds the Cumulative Relative Performance per Share at the date of issue of such Shares, a portion of the Equalisation Credit equal to an amount calculated by applying the Performance Fee Rate to the Cumulative Relative Performance per Share at such Crystallisation Day, multiplied by the number of Shares held by the Shareholder on such Crystallisation Day, will be applied to subscribe for additional Shares for the Shareholder. Additional Shares will continue to be so subscribed for in this manner at each subsequent Crystallisation Day until the Equalisation Credit, as it may have appreciated or depreciated in the Sub-Fund after the original subscription for Shares was made, has been fully applied. If the Shareholder redeems its Shares before the Equalisation Credit has been fully applied, the Shareholder will receive additional redemption proceeds equal to the Net Equalisation Credit balance then remaining multiplied by a fraction, the numerator of which will be the number of Shares being redeemed and the denominator of which will be the number of Shares held by the Shareholder immediately prior to the redemption.
Where a Shareholder has made multiple subscriptions for Shares which have given rise to both Equalisation Debits and Equalisation Credits, in the first instance these will be netted off against each other at the time when the Shares in question crystallise the Performance Fees pertaining to them (either at the end of a Calculation Period or at the time of the redemption of such Shares) and the remaining net Equalisation Credit or Equalisation Debit balance will be treated as described above.
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## Unequalised Performance Fees

Translation (ENIT, 2022-05-01):
## Correzioni
Qualora un Azionista sottoscriva Azioni in un momento diverso da un Giorno di cristallizzazione, saranno apportate alcune correzioni allo scopo di ridurre le iniquità che potrebbero altrimenti risultare a carico dell'Azionista o della Società di gestione. Nell'eventualità di Azioni sottoscritte in un momento in cui il Rendimento relativo complessivo per Azione sia negativo, l'Azionista sarà tenuto a pagare una Commissione legata al rendimento aggiuntiva in ordine a un eventuale successivo aumento del Rendimento relativo complessivo di tali Azioni per il periodo dalla data di emissione fino al momento in cui diventa positivo (un ”Debito di perequazione”). Relativamente a qualsiasi apprezzamento del valore relativo di tali Azioni dal Rendimento relativo complessivo per Azione alla data di sottoscrizione fino al momento in cui diventa positivo, la Commissione legata al rendimento sarà addebitata alla fine di ogni Periodo di calcolo rimborsando, al valore patrimoniale netto, il numero di Azioni dell'Azionista che abbiano un valore patrimoniale netto complessivo (dopo la maturazione della Commissione legata al rendimento) pari a un importo calcolato applicando il Tasso di Commissione legata al rendimento a siffatto apprezzamento relativo (un “Rimborso della Commissione legata al rendimento”). Qualora l'Azionista chieda il rimborso delle proprie Azioni prima della totale applicazione del Debito di perequazione, gli sarà addebitata una Commissione legata al rendimento pari al Tasso di Commissione legata al rendimento applicato a qualsiasi apprezzamento relativo durante il periodo in cui le Azioni sono state detenute moltiplicato per una frazione, il cui numeratore sarà il numero di Azioni rimborsate e il cui denominatore sarà il numero di Azioni detenute dall'Azionista immediatamente prima del rimborso in questione. Un importo pari al valore patrimoniale netto complessivo delle Azioni in tal modo rimborsate sarà corrisposto dal Comparto alla Società di gestione come Commissione legata al rendimento. I Rimborsi della Commissione legata al rendimento vengono utilizzati allo scopo di assicurare che il Comparto mantenga un valore patrimoniale netto per Azione uniforme. Per quanto attiene alle Azioni restanti dell'Azionista, qualsiasi apprezzamento del Rendimento relativo complessivo per Azione di tali Azioni sarà soggetto al pagamento di una Commissione legata al rendimento con la modalità sopra descritta fino a quando il Rendimento relativo complessivo per Azione diventa positivo.
Nell'eventualità di Azioni sottoscritte in un momento in cui il Rendimento relativo complessivo per Azione è positivo, l'Azionista sarà tenuto a pagare un importo superiore al valore patrimoniale netto per Azione corrente pari al Tasso della Commissione legata al rendimento applicato al Rendimento relativo complessivo per Azione corrente prima della maturazione della Commissione legata al rendimento (un “Credito di perequazione”). Alla data di sottoscrizione, il Credito di perequazione sarà pari alla Commissione legata al rendimento per Azione maturata in ordine alle altre Azioni del Comparto (il “Credito di perequazione massimo”). Il Credito di perequazione è dovuto a giustificazione del fatto che il valore patrimoniale netto per Azione è stato ridotto per tenere conto di una Commissione legata al rendimento maturata a carico degli Azionisti esistenti e svolge la funzione di un credito nei confronti di Commissioni legate al rendimento che potrebbero altrimenti essere dovute dal Comparto ma che, per equità, non dovrebbero essere addebitate all'Azionista che effettua la sottoscrizione in quanto, relativamente a tali Azioni, non si è ancora verificata alcun rendimento favorevole. Il Credito di perequazione assicura che tutti i detentori di Azioni abbiano lo stesso importo di capitale a rischio per Azione.
L'importo aggiuntivo investito come Credito di perequazione sarà a rischio nel Comparto e pertanto si apprezzerà o svaluterà in base al rendimento successivo all'emissione delle Azioni pertinenti, ma non supererà mai il Credito di perequazione massimo. Nell'eventualità di un calo, in qualsiasi Giorno di valutazione, del Rendimento relativo complessivo per Azione di tali Azioni, anche il Credito di perequazione sarà ridotto di un importo pari al Tasso della Commissione legata al rendimento applicato alla differenza tra il Rendimento relativo complessivo per Azione (prima della maturazione della Commissione legata al rendimento) alla data di emissione e in tale Giorno di valutazione. Eventuali successivi apprezzamenti del Rendimento relativo complessivo per Azione daranno luogo al recupero di un'eventuale riduzione del Credito di perequazione, ma soltanto nella misura del Credito di perequazione precedentemente ridotto fino al Credito di perequazione massimo.
In ciascun Giorno di cristallizzazione, qualora il Rendimento relativo complessivo per Azione (prima della maturazione della Commissione legata al rendimento) sia positivo e superi il Rendimento relativo complessivo per Azione alla data di emissione di tali Azioni, una parte del Credito di perequazione pari a un importo calcolato applicando il Tasso della Commissione legata al rendimento al Rendimento relativo complessivo per Azione in tale Giorno di cristallizzazione, moltiplicato per il numero di Azioni detenuto dall'Azionista in tale Giorno di cristallizzazione, sarà utilizzata per sottoscrivere Azioni aggiuntive per l'Azionista. Le Azioni aggiuntive continueranno a essere sottoscritte con tale modalità in ogni successivo Giorno di cristallizzazione fino a quando il Credito di perequazione, eventualmente apprezzato o svalutato nel Comparto dopo la sottoscrizione originale di Azioni, sarà stato totalmente utilizzato. Qualora l'Azionista chieda il rimborso delle proprie Azioni prima della totale applicazione del Debito di perequazione, riceverà proventi di rimborso aggiuntivi, pari al saldo del Credito di perequazione netto in quel momento rimanente moltiplicato per una frazione, il cui numeratore sarà il numero di Azioni rimborsate e il cui denominatore sarà il numero di Azioni detenute dall'Azionista immediatamente prima del rimborso in questione.
Qualora un Azionista abbia effettuato molteplici sottoscrizioni di Azioni che abbiano dato origine sia a Debiti di perequazione che a Crediti di perequazione, questi saranno in primo luogo compensati l'uno con l'altro nel momento in cui le Azioni in questione cristallizzano le Commissioni legate al rendimento a esse pertinenti (alla fine di un Periodo di calcolo o nel momento del rimborso di tali Azioni) e il saldo del Credito di perequazione o del Debito di perequazione netto in quel momento rimanente sarà trattato come sopra descritto.
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## Commissioni legate al rendimento non soggette a perequazione