# ASSET VALUATION RULES
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## Financial instruments and securities traded on a regulated market are valued at their market price.
		- Shares and similar securities are valued on the basis of the last known price on their main market.




## If applicable, prices are translated into euros using the exchange rate prevailing in Paris on the valuation day (as published by WM Closing).
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## Fixed-income securities


## Fixed-income securities are for the most part marked to market based on either Bloomberg prices (BGN)® derived from averages of contributed prices, or on those of direct contributors.

## There may be a discrepancy between the carrying amounts, valued as indicated above, and the actual disposal prices that would be obtained if a portion of these portfolio assets were to be sold.
- Bonds and similar instruments are valued on the basis of the average of the closing prices gathered from several contributors.

Financial instruments whose prices have not been determined on the valuation date or whose prices have been adjusted are valued at their probable trading price under the responsibility of the shareholders’ meeting.

## . These estimates and their supporting documentation will be provided to the statutory auditor during audits. However, the following instruments are valued using the following specific methods:
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## Negotiable debt securities:


## Negotiable debt securities are marked to market based on either Bloomberg prices (BVAL and/or BGN)® derived from averages of contributed prices, or on those of direct contributors.

## There may be a discrepancy between the carrying amounts, valued as indicated above, and the actual disposal

## prices that would be obtained if a portion of these portfolio assets were to be sold.

## The valuation of money market instruments complies with the provisions of Regulation (EU) 2017/1131 of 14 June 2017. Consequently, the UCI does not use the amortised cost method.
- UCIs:Units or shares of UCIs are valued at the last known net asset value. Units or shares of UCIs for which net asset values are published monthly may be valued on the basis of interim net asset values calculated from estimated prices.
- Temporary purchases and sales of securities - Securities purchased under repurchase agreements are valued at their contract price using an actuarial method with a benchmark rate (overnight Eonia, one- or two-week interbank rates, one- to 12-month Euribor) corresponding to the term of the contract.
- Securities sold under repurchase agreements continue to be valued at their market price. Liabilities on securities sold under repurchase agreements are calculated using the same method as that used for securities purchased under repurchase agreements.
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## Futures and options
- Futures and options are valued on the basis of intraday trading prices the timing of which is based on that of the valuation of the underlying assets.
- Positions taken on the futures or options markets and over the counter are valued at their market price or at the value of the equivalent underlying asset.
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## Financial instruments and securities not traded on a regulated market


## All of the UCI’s securities are traded on regulated markets.
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## Valuation methods for off-balance sheet commitments
- Off-balance sheet transactions are valued at the commitment value.
- The commitment value for futures contracts is equal to the price (in the UCI’s currency) multiplied by the number of contracts multiplied by the face value.
- The commitment value for options is equal to the price of the underlying security (in the UCI’s currency) multiplied by the number of contracts multiplied by the delta multiplied by the face value of the underlying security.
- The commitment value for swaps is equal to the face value of the contract (in the UCI’s currency).
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Translation (ENES, 2022-02-01):
# REGLAS DE VALORACIÓN DE LOS ACTIVOS
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## Los instrumentos financieros y valores negociados en un mercado regulado se valoran a su precio de mercado.
		- Los instrumentos de renta variable, tipo “acciones y similares” se valoran en función de su última cotización conocida en su mercado principal.




## En caso necesario, las cotizaciones se convierten a euros aplicando la cotización de las divisas en Parıś de valoración (fuente WM Closing).
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## Instrumentos financieros de tipos


## en la fecha
Los instrumentos de tipos se valoran fundamentalmente a precio de mercado, basándose bien en los precios publicados por Bloomberg (BGN)® a partir de medias aportadas, en precios de informadores directos.
Puede existir una diferencia entre los valores reflejados en el balance, valorados conforme a lo antedicho, y los precios efectivos que realmente se aplicarıá n a las cesiones si hubiera que liquidar una parte de esos activos en cartera.
- Los instrumentos de renta fija, tipo “obligaciones y asimilados” se valoran basándose en una media de precios recopilados entre varios informadores al final de la jornada.

Los instrumentos financieros cuya cotización no se ha comprobado en la fecha de evaluación o cuya cotización se ha corregido se valoran a su valor probable de negociación, bajo la responsabilidad Junta General.

## Dichas valoraciones y su justificación se comunican al auditor cuando éste realiza sus controles. No obstante, los instrumentos siguientes se evalúan según los métodos especıfí cos siguientes:
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## Instrumentos de deuda negociables::

Los títulos de deuda negociables (TCN) se valoran a precio de mercado (mark-to-market), sobre la base de los precios publicados en Bloomberg (BVAL y/o BGN)® a partir de medias proporcionadas, o de proveedores de precios directamente.
Puede existir una diferencia entre los valores del balance conforme a la valoración arriba indicada y los precios a los que se realizarían efectivamente las cesiones si se liquidara una parte de estos activos en cartera.
La valoración de los instrumentos del mercado monetario respeta las disposiciones del Reglamento (UE) 2017/1131 de 14 de junio de 2017. Por consiguiente, la IIC no utiliza el método del coste amortizado.
- IIC:Las participaciones o acciones de IIC se valoran a su último valor liquidativo conocido. Las participaciones o acciones de IIC cuyo valor liquidativo se publica mensualmente se pueden valorar basándose en valores liquidativos intermedios calculados con arreglo a las cotizaciones estimadas.
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## Adquisiciones/cesiones temporales de tıt́ ulos
- Los tıt́ ulos con pacto de retroventa se evalúan a partir del precio del contrato, mediante la aplicación de unmétodo actuarial, utilizando un tipo de referencia (Eonia dıá 12 meses), correspondiente a la duración del contrato.


## a dıá , tipo interbancario a 1 o 2 semanas (Euribor 1 a
- Los tıt́ ulos con pacto de recompra se siguen valorando a su precio de mercado. La deuda representativa de los tıt́ ulos con pacto de recompra se calcula conforme al mismo método que el utilizado para los tıt́ ulos con pacto de retroventa.
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## Operaciones a plazo firmes y condicionales
- Los contratos a plazo y las opciones se evalúan basándose en una cotización de sesión cuya hora de toma en cuenta coincide con la utilizada para evaluar los instrumentos subyacentes.


## Las posiciones tomadas en los mercados a plazos firmes o condicionales y de contratación directa se valoran a su precio de mercado o a su equivalente subyacente.
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## Instrumentos financieros y valores no negociados en un mercado regulado


## Todos los instrumentos financieros de la IIC se negocian en mercados regulados.

## 1.3 Métodos de evaluación de los compromisos fuera de balance
- Las operaciones fuera de balance se evalúan al valor de compromiso.
- El valor comprometido en los contratos a plazo fijo es igual al precio (denominado en la divisa de la IIC) multiplicado por el número de contratos multiplicado por el nominal.
- El valor de compromiso para las operaciones condicionales es igual al precio del valor subyacente (denominado en la divisa de la IIC) multiplicado por el número de contratos multiplicado por el nominal del subyacente.
- El valor de compromiso para los contratos de canje es igual al importe nominal del contrato (denominado en ladivisa de la IIC).
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