Les garanties en numéraire investies doivent être diversifiées conformément aux exigences de diversification applicables aux garanties hors numéraire. Les garanties en numéraire investies ne peuvent pas être placées en dépôt auprès de la contrepartie ou d’une entité liée ou rattachée à la contrepartie. Les expositions créées par le réinvestissement des garanties doivent être prises en compte dans le calcul effectué par un Fonds pour mesurer sa conformité aux restrictions applicables aux OPCVM relatives à la concentration des émetteurs.
- Risques liés au réinvestissement des garanties reçues en espècesSi la Société, au nom du Fonds, réinvestit les garanties reçues en espèces, il en résultera une exposition de marché visant à générer des plus-values. Si le réinvestissement n’atteint pas cet objectif et, au lieu de quoi, génère des moins-values, le Fonds en supportera les coûts et sera contraint de rendre à la contrepartie la totalité de la valeur de la garantie en espèces investie initialement (au lieu de la valeur de marché du moment de la garantie en espèces après réinvestissement).
- Niveau de la garantie requiseJusqu’à l’expiration du contrat de mise en pension, toute garantie obtenue doit être évaluée quotidiennement au cours du marché et sa valeur doit toujours être égale ou supérieure à la valeur du montant investi.
- Principe de marge de sécuritéChaque Fonds a mis en œuvre le principe de marge de sécurité pour chaque classe d’actifs reçue en garantie. La marge de sécurité est une décote de la valeur d’un actif en garantie visant à rendre compte du fait que sa valorisation ou son profil de liquidité peuvent se détériorer au fil du temps. Le principe de marge de sécurité prend en compte les caractéristiques de la classe d’actions concernée, dont la position de crédit de l’émetteur de la garantie, la volatilité du cours de la garantie et les résultats de tout test de résistance pouvant être effectué dans le cadre de la politique de gestion des garanties. L’objectif de la Société de Gestion est que la valeur de la garantie, ajustée selon le principe de marge de sécurité, soit à tout moment égale ou supérieure à celle de l’exposition à la contrepartie concernée.
- Commissions et fraisDans la mesure où un Fonds bénéficie de l’utilisation de techniques de gestion de portefeuille efficace, y compris des SFT, celui-ci se charge des coûts associés, incluant sans s’y limiter les frais de courtage et de conservation. Tous les revenus découlant de techniques de gestion efficace de portefeuille et des instruments dérivés de gré à gré, nets des coûts et frais opérationnels directs et indirects (qui ne sauraient inclure de revenus cachés) doivent être remis au Fonds concerné. L’identité de l’entité ou des entités à qui ces coûts et frais directs et indirects sont versés, ainsi qu’une confirmation de leur statut (ou non) de tiers apparenté à la Société de Gestion ou au Dépositaire, sont déclarées dans les comptes annuels audités de la Société.
- Politique de tests de résistanceDans le cas où un Fonds reçoit des garanties pour au moins 30 % de son actif net, la Société devra s’assurer qu’une politique de tests de résistance est mise en œuvre de manière à garantir que des tests de résistance réguliers soient menés dans des conditions de liquidité tant ordinaires qu’extraordinaires en vue de permettre à la Société d’évaluer le risque de liquidité relatif aux garanties.
- Risques et conflits d’intérêts éventuelsLes activités de gestion efficace de portefeuille, les transactions sur dérivés de gré à gré et la gestion des garanties en lien avec ces activités impliquent certains risques. Veuillez vous référer aux sections du Prospectus intitulées « Conflits d’intérêts » et « Facteurs de risque » et, plus particulièrement entre autres, les facteurs de risque liés au risque de IFD et de contrepartie. Ils peuvent exposer les investisseurs à des risques accrus de pertes.

Translation (FRES, 2022-01-21):
Las garantías en efectivo invertidas deben diversificarse con arreglo a los requisitos de diversificación aplicables a las garantías diferentes del efectivo. Es posible que las garantías en efectivo invertidas no se depositen con la contraparte ni con una entidad relacionada o vinculada en modo alguno a la contraparte. La exposición generada a través de la reinversión de la garantía debe considerarse al evaluar el grado de conformidad de un Fondo con las restricciones sobre OICVM en materia de concentración de un emisor.
- Riesgos de garantía en efectivo reinvertidoCuando la Sociedad, en nombre de un Fondo, reinvierte las garantías en efectivo, esto generará una exposición al mercado con la expectativa de generar ganancias de capital. Cuando la reinversión no logre este objetivo y, en cambio, la reinversión genere una pérdida, el Fondo asumirá esta pérdida y estará obligado a devolver a la contraparte el valor total de la garantía en efectivo originalmente invertido (en lugar del valor actual de ese momento en el mercado de la posterior reinversión de la garantía en efectivo).
- Nivel de garantía requeridoHasta el vencimiento del contrato de recompra, la garantía obtenida se deberá indicar para su valoración diaria y deberá ser igual o superior, en todo momento, al valor del importe invertido.
- Política de haircutCada Fondo ha implementado una política de recortes con respecto a cada clase de activos recibidos como garantía. Un recorte es un descuento aplicado al valor de un activo de garantía para tener en cuenta el hecho de que su valoración, o perfil de liquidez, podrá deteriorarse con el tiempo. La política de recortes tiene en cuenta las características de la clase de activo relevante, incluidos la solvencia crediticia del emisor de la garantía, la volatilidad del precio de la garantía y los resultados de las pruebas de presión que se pueden realizar de acuerdo con la política de gestión de la garantía. La Sociedad Gestora tiene la intención de que el valor de la garantía, ajustado en función de la política de recortes, sea igual o superior, en cada momento, a la exposición de la contraparte correspondiente.
- Comisiones y gastosEn la medida en que un Fondo se beneficie del uso de técnicas eficaces, incluidas OFV, de gestión de cartera, el Fondo sufragará los costes asociados, incluyendo, sin limitación, los honorarios de corretaje y las comisiones del depositario. Todos los ingresos derivados de técnicas eficaces de gestión de cartera y derivados OTC, netos de comisiones y costes operativos directos o indirectos (costes/honorarios que no se incluirán en los ingresos ocultos), se devolverán al Fondo pertinente. En las cuentas anuales auditadas de la Sociedad se divulgará la identidad de la entidad o entidades a quien se paguen estos costes directos o indirectos, junto con la confirmación de si son partes relacionadas con la Sociedad Gestora o el Depositario.
- Política de prueba de tensiónEn caso de que un Fondo reciba garantía subsidiaria por al menos un 30% de su patrimonio neto, la Sociedad garantizará que se aplique una política de prueba de tensión para asegurar que las pruebas de tensión habituales se realicen bajo circunstancias de liquidez normal y excepcional con el fin de que la Sociedad pueda evaluar el riesgo de liquidez vinculado a la garantía subsidiaria.
- Riesgos y posibles conflictos de interésExisten ciertos riesgos involucrados en las actividades de administración de carteras y derivados OTC eficientes y la gestión de garantías en relación con dichas actividades. Consulte las secciones de este Folleto tituladas “Conflictos de intereses” y “Factores de riesgo” y, en particular, entre otros, los factores de riesgo relacionados con el riesgo de IED y el riesgo de contraparte. Estos riesgos podrán exponer a los inversores a un mayor riesgo de pérdida.