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Investment objective
This bond fund aims to achieve an attractive level of income and capital growth over a full economic cycle, while respecting risk diversification.
Key features
The fund invests worldwide in a variety of government bonds, supranational bonds, investment-grade and high-yield corporate bonds, emerging market bonds, contingent convertible bonds, and asset-backed securities, denominated in various currencies. At the point of purchase, exchange rate risks against the fund currency are fully hedged. The fund can use derivative financial instruments for hedging purposes.
Approach
The experienced investment team takes a high-conviction ap- proach to finding the best relative-value opportunities available in the investment universe, based on rigorous macro-economic and technical analyses combined with detailed credit analysis. Striving to benefit throughout the credit cycle from both rising and declining rate environments, the team flexibly allocates in- terest-rate and credit risks in line with their continuous assess- ment of market conditions and future developments. They also use interest-rate and credit derivatives to either optimize or re- duce exposures.
Portfolio management	TwentyFour Asset Management LLP Fund domicile, legal structure			Luxembourg, UCITS Currency of the fund / shareclass					GBP / EUR Launch date fund / shareclass		30.11.2015 / 30.11.2015 Fund size				GBP 5,720.55 mio
Net asset value (NAV) / share		EUR 101.09 ISIN / VALOR	LU1325135033 / 30514904
Management fee	0.60%
Ongoing charges (incl. Mgmt. fee) as of 28.02.2021	0.80% Maximum entry / switching / exit fee 
1)	
5.00% / 1.00% / 0.30%
Distribution policy	distribution, quarterly Last distribution on 21.09.2021		EUR 0.91
Distribution yield	3.21%
1) 
Refer to fund distributor for actual applicable fees, if any.
No reference index is mentioned as the fund’s objective is not linked to an index.
Portfolio Characteristics
Volatility, annualized 
2)	
7.12%
Modified duration (years)	3.42
Credit-spread duration (years)	3.57
Average Rating 
3)	
BBB-
Yield to worst (YTW)	3.87%
Yield to worst (YTW), estimated in EUR	3.26%
2) 
calculated over 3 years
3) 
For non-rated sovereign bonds, the issuing sovereign’s rating will be used. For all other non-rated bonds, an internal rating is applied.
Historical Performance (%)
130
indexed to 100
120
110
100
90
2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021
10.20
10.19
10.18
10.17
10.16
year
3 yrs
5 yrs
since
  - 09.21  - 09.20  - 09.19  - 09.18  - 09.17	1 m  to date	2020	2019	2018	p.a.	p.a. inception
Fund		6.9	3.7	4.1	-0.4	6.8	-0.3	2.2	7.0	7.9	-3.7	4.9	4.2	26.0
Past Performance is not a guide to current or future performance. Performance data do not take account of the entry / exit commissions and costs incurred, and reflect gross distributions reinvested. Performance of a fund can rise or fall, i.a. as a result of currency fluctuations.
The investment policy was changed as at 01.09.2021
Major positions (%)
US TREASURY N/B 0.125 31/05/2023	7.4
US TREASURY N/B 0.125 30/11/2022	4.0
US TREASURY N/B 0.125 30/04/2023	3.7
NATIONWIDE BLDG 10.25 PERP	1.2
COVENTRY BDG SOC 6.875 PERP	1.1
PENSION INS 7.375 PERP	1.0
STICHTING 19.43648 PERP	0.9
ROTHESAY LIFE 6.875 PERP	0.9
PHOENIX GRP 5.75 PERP	0.8
NATIONWIDE BLDG 5.75 PERP	0.8
Total	21.8
Geographical breakdown (%)
0	10	20	30	40
United Kingdom
Europe
US
Other Cash
Calculated on a direct exposure basis.
Credit ratings breakdown (%)
0	10	20	30	40
AAA/Cash & Equiv
Maturity breakdown (%)
0	10	20	30	40
0 - 1 yr
A BBB BB B
CCC C NR
1 yr - 3 yr
3 yr - 5 yr
5 yr - 7 yr
7 yr - 10 yr
10 yr - 15 yr
15 yr+ Cash & Equiv
31.5
For non-rated sovereign bonds, the issuing sovereign’s rating will be applied.
Sector breakdown (%)
0	5	10	15	20	25
Calculated as the expected maturity date or call date or as the weighted average life for amortising Asset Backed Securities.
Banking High Yield - EU Government
ABS
High Yield - US Emerging Markets
Insurance IG Corps
Cash
Risks
- Limited participation in the potential of single securities.
- Investments in foreign currencies are subject to currency fluctuations.
- Success of single security analysis and active management cannot be guaranteed.
- It cannot be guaranteed that the investor will recover the capital invested.
- Derivatives entail risks relating to liquidity, leverage and credit fluctuations, illiquidity and volatility.
- Interest rates may vary, bonds suffer price declines on rising interest rates.
- 	Investment universe may involve investments in countries where the local capital markets may not yet qualify as recognised capital markets.
- 	Money market investments are associated with risks of a money market, such as interest rate fluctuations, inflation risk and economic instability.
- 	The Sub-Fund’s investments may be subject to sustainability risks. The sustainability risks that the Sub-Fund may be subject to are likely to have an immaterial impact on the value of the Sub-Funds’ investments in the medium to long term due to the mitigating nature of the Sub-Fund’s ESG approach.
- The Sub-Funds' performance may be positively or negatively affected by its sustainability strategy.
- 	The ability to meet social or environmental objectives might be affected by incomplete or inaccurate data from third-party providers.
- 	Information on how environmental and social objectives are achieved and how sustainability risks are managed in this Sub-Fund may be obtained from Vontobel.com/SFDR.

Translation (ENES, 2021-09-30):
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Objetivo de inversión
El objetivo de este fondo de renta fija es conseguir un nivel atrac- tivo de rendimientos y crecimiento del capital durante un ciclo económico completo, respetando la diversificación del riesgo.
Características principales
El fondo invierte en todo el mundo en diversos bonos de deuda pública, bonos supranacionales, bonos corporativos de grado de inversión y de alta rentabilidad, bonos de mercados emergentes, bonos convertibles contingentes y bonos de titulización de ac- tivos, denominados en diversas monedas. En el momento de la compra, se obtiene cobertura completa para los riesgos de tipos de cambio. El fondo puede utilizar derivados financieros con fi- nes de cobertura.
Enfoque
El equipo de inversión, formado por experimentados especialis- tas de diversos campos, trabaja con un enfoque de alta convic- ción para encontrar las oportunidades con mejor valor relativo disponibles en el universo de inversión, utilizando rigurosos aná- lisis macroeconómicos y técnicos unidos a un detallado análisis del crédito. Tratando de obtener beneficio durante todo el ciclo de crédito tanto de los entornos de subida como de bajada de ti- pos, el equipo selecciona de manera flexible los riesgos de tipos de interés y de tipos de cambio en línea con su evaluación con- tinua de las condiciones del mercado y las evoluciones futuras. Utilizan también derivados de tipo de interés y de crédito para optimizar o reducir las exposiciones.
Gestión de carteras	TwentyFour Asset Management LLP Domicilio, Forma jurídica del fondo		Luxemburgo, UCITS
Divisa del fondo / clase de acción			GBP / EUR Fecha de emisión del fondo / clase de acción	30.11.2015 / 30.11.2015 Tamaño del fondo		GBP 5'720.55 mio
Valor liquidativo (NAV) / acción		EUR 101.09 ISIN / VALOR	LU1325135033 / 30514904
Comisión de gestión	0.60%
Gastos corrientes (incl. Com. gest.) a 28.02.2021			0.80% Comisión de entrada / traspaso / salida, max 
1)	
5.00% / 1.00% / 0.30% Política de distribución	 distribución, trimestral Ultimo pago en 21.09.2021		EUR 0.91
Rendimiento de distribución	3.21%
1) 
Para las comisiones vigentes, si las hubiera, consultar al distribuidor del fondo.
No se menciona ningún índice de referencia, ya que el objetivo del fondo no está vinculado a índices.
Características de la cartera
Volatilidad, anualizada 
2)	
7.12%
Duración modificada (años)	3.42
Duración del diferencial de crédito (años)	3.57
Calificación crediticia media 
3)	
BBB-
Rentabilidad efectiva (YTW)	3.87%
Rentabilidad efectiva (YTW), estimada en EUR	3.26%
2) 
cálculo sobre 3 años
3) 
Para los bonos soberanos sin rating, se utilizará la calificación del estado emisor. Para el resto de bonos sin rating, se aplica una calificación interna.
Rentabilidad histórica (%)
130
indexado a 100
120
110
100
90
2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021
10.20
10.19
10.18
10.17
10.16
desde
3 años
5 años
desde
  - 09.21  - 09.20  - 09.19  - 09.18  - 09.17	1 m inic. año	2020	2019	2018	p.a.	p.a. emisión
Fondo		6.9	3.7	4.1	-0.4	6.8	-0.3	2.2	7.0	7.9	-3.7	4.9	4.2	26.0
El rendimiento histórico no es indicativo de los rendimientos actuales o futuros. Dichos datos no incluyen comisiones de entrada/salida y los costos incurridos, y reflejan las distribuciones brutas reinvertidas. El rendimiento del Fondo puede variar al alza o a la baja debido, entre otros, a las fluctuaciones en divisas.
Cambio de estrategia de inversión a partir del 01.09.2021
Mayores posiciones (%)
US TREASURY N/B 0.125 31/05/2023	7.4
US TREASURY N/B 0.125 30/11/2022	4.0
US TREASURY N/B 0.125 30/04/2023	3.7
NATIONWIDE BLDG 10.25 PERP	1.2
COVENTRY BDG SOC 6.875 PERP	1.1
PENSION INS 7.375 PERP	1.0
STICHTING 19.43648 PERP	0.9
ROTHESAY LIFE 6.875 PERP	0.9
PHOENIX GRP 5.75 PERP	0.8
NATIONWIDE BLDG 5.75 PERP	0.8
Total	21.8
Desglose geográfico (%)
0	10	20	30	40
Reino Unido
Europa
US
Other Cash
Calculado en base a la exposición directa.
Desglose por calificación crediticia (%)
0	10	20	30	40
AAA/Cash & Equiv
Desglose por vencimiento (%)
0	10	20	30	40
0 - 1 yr
A BBB BB B
CCC C NR
1 yr - 3 yr
3 yr - 5 yr
5 yr - 7 yr
7 yr - 10 yr
10 yr - 15 yr
15 yr+ Cash & Equiv
31.5
Para los bonos soberanos sin calificación, se aplicará la calificación del estado emisor.
Desglose sectorial (%)
0	5	10	15	20	25
Se calcula utilizando las fechas de vencimiento previstas, o las fechas de compra, o las vidas medias ponderadas de valores respaldados por activos con amortización.
Bancario High Yield - EU
Gobierno
ABS
High Yield - US Emerging Markets
Seguro Cash
IG Corps
Riesgos
- Participación limitada en el potencial de títulos individuales.
- Las inversiones en divisas extranjeras están sujetas a fluctuaciones cambiarias.
- No puede garantizarse el éxito del análisis de títulos individuales, ni de la gestión activa.
- No puede garantizarse que el inversor recuperará el capital invertido.
- 	Los derivados implican riesgos relativos a las fluctuaciones de la liquidez, el apalancamiento y el crédito, la iliquidez y la volatilidad.
- Los tipos de interés pueden variar, los bonos pierden precios cuando los tipos suben.
- 	El universo de inversión puede incluir inversiones en países donde los mercados de capitales locales no sean calificados como mercados de capitales reconocidos.
- 	Las inversiones en el mercado monetario se asocian con los riesgos de un mercado monetario, tales como fluctuaciones de los tipos de interés, riesgo de inflación e inestabilidad económica.
- 	Las inversiones del subfondo pueden estar sujetas a riesgos relacionados con la sostenibilidad. Los riesgos de sostenibilidad a los que puede estar sujeto el subfondo probablemente tendrán un impacto irrelevante sobre el valor de las inversiones del subfondo a medio y largo plazo, dada la naturaleza atenuante del enfoque ESG del subfondo.
- El rendimiento del subfondo puede verse afectado de manera positiva o negativa por su estrategia de sostenibilidad.
- 	La capacidad de cumplir objetivos sociales o medioambientales puede verse afectada por datos incompletos o inexactos obtenidos de proveedores externos.
- 	En Vontobel.com/SFDR encontrará información sobre cómo se cumplen los objetivos medioambientales y sociales y cómo se gestionan los riesgos de sostenibilidad en este subfondo.