OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
## Underlying funds
While we benefited from positive performances by most funds, we suffered from our exposure to China through the equity range.
Our equity investments made a positive contribution overall, thanks to the strength of Carmignac Portfolio Grande Europe and Carmignac Portfolio Grandchildren, whose investment process is based on a selection of companies with solid fundamentals and a history of stable and high profitability. However, our exposure to China through Carmignac Portfolio Emergents, Carmignac China New Economy and Carmignac Portfolio Investissement weighed on performance.
The contribution from our mixed funds was negative. The bond range held up well, especially Carmignac Portfolio Crédit, in a particularly complicated fixed income environment (rising rates, credit spreads at historically low levels).

Translation (ENIT, 2021-12-31):
## Fondi sottostanti
Se da un lato abbiamo beneficiato delle performance positive della maggior parte dei fondi, dall'altro abbiamo risentito dell'esposizione alla Cina attraverso i Fondi della gamma azionaria.
La nostra gestione azionaria ha pertanto fornito un contributo positivo, grazie alla buona tenuta di Carmignac Portfolio Grande Europe e Carmignac Portfolio Grandchildren, il cui processo di investimento si basa su una selezione di società caratterizzate da solidi fondamentali e da una redditività storica stabile ed elevata. Tuttavia, la nostra esposizione alla Cina attraverso Carmignac Portfolio Emergents, Carmignac China New Economy e Carmignac Portfolio Investissement ha gravato sulla performance.
La nostra gestione mista ha apportato un contributo negativo. Infine, nella nostra gestione obbligazionaria abbiamo beneficiato del buon andamento della gamma, in particolare Carmignac Portfolio Crédit, in un contesto particolarmente complicato per questa classe (aumento dei tassi, margini di credito su livelli storicamente bassi).
## Overall risk calculation method
The method used to determine the fund's overall risk is the relative Value-at-Risk (VaR) method, using a benchmark portfolio as a comparison (the fund's reference indicator is its benchmark portfolio) over a two-year historical horizon, with a 99% confidence threshold over 20 days. The envisaged leverage, calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
Maximum, minimum and average VaR levels over the year are shown in the table below:

Translation (ENIT, 2021-12-31):
## Metodo di calcolo del rischio complessivo
Il metodo utilizzato per calcolare il rischio complessivo del fondo è il VaR (Value at Risk) relativo rispetto a un portafoglio di riferimento (l'indice di riferimento del fondo) su un periodo di due anni e con un intervallo di confidenza del 99% su 20 giorni. Il livello di leva atteso, calcolato come somma degli importi nominali senza compensazione né copertura, è del 200% ma può essere più elevato in determinate condizioni.
I livelli massimo, minimo e medio del VaR nel corso dell'esercizio sono riportati nella tabella che segue:
## Performance fee:
If the performance since the beginning of the financial year is positive and exceeds 5% on an annual basis, a daily provision of 10% of this outperformance is established. In the event that the level of this outperformance decreases, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision accumulated since the beginning of the year.
If the fund is eligible for the booking of a performance fee, then:
- In the event of subscriptions, a system for neutralising the volume effect of these units on the performance fee is applied. This involves systematically deducting the share of the performance fee actually booked as a result of these newly subscribed units from the daily provision;
- In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to redeemed shares is transferred to the management company under the crystallisation principle.

Translation (ENIT, 2021-12-31):
## Commissione di performance:
Qualora dall'inizio dell'esercizio la performance sia positiva e superiore al 5% su base annuale, viene costituito su base giornaliera un accantonamento pari al 10% di tale sovraperformance. In caso di performance inferiore a tale sovraperformance, sarà effettuata su base giornaliera una riduzione dell'accantonamento in ragione del 10% di questa sottoperformance, fino ad esaurimento delle dotazioni costituite dall'inizio dell'anno.
Se il fondo risulta idoneo all'accantonamento di una commissione di performance, allora:
- In caso di sottoscrizione, in sede di calcolo della commissione di performance sarà applicato un meccanismo di neutralizzazione dell'"effetto volume" delle quote sottoscritte. Tale meccanismo consiste nel ritiro sistematico dall'accantonamento giornaliero della percentuale della commissione di performance effettivamente accantonata, determinata dalla sottoscrizione delle nuove quote;
- In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle quote rimborsate spetta alla società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
##### CARMIGNAC INVESTISSEMENT LATITUDE
UCITS IN THE FORM OF A FRENCH MUTUAL FUND (FCP) FEEDER
Governed by the French Monetary and Financial Code
Management company CARMIGNAC GESTION
24, place Vendôme
75001 PARIS

Translation (ENIT, 2021-12-31):
##### CARMIGNAC INVESTISSEMENT LATITUDE
OICVM COSTITUITO SOTTO FORMA DI FONDO COMUNE D'INVESTIMENTO FEEDER
Disciplinato dal Code monétaire et financier
Società di gestione CARMIGNAC GESTION
24, place Vendôme
75001 PARIGI
## Reference indicator
The reference indicator is composed of the following indices:
- 50% MSCI AC WORLD NR (USD) (the MSCI global international equities index) and
- 50%, compounded ESTER.

Translation (ENIT, 2021-12-31):
## Indice di riferimento
L'indice di riferimento è composto dai seguenti indici:
- per il 50% l'indice azionario mondiale MSCI AC WORLD NR (USD); e
- Per il 50% l'ESTER capitalizzato.
Foreign exchange strategy:
The portfolio manager’s decisions regarding exposure to the foreign exchange market are made on the basis of a global macroeconomic analysis, in particular of the outlook for growth, inflation and monetary and fiscal policy of the different economic zones and countries. This determines the fund’s overall level of exposure to each currency. The fund invests on all international markets.
These investments on the foreign exchange market, which depend on expectations of changes in different currencies, are determined by:
- the currency allocation between the various regions through exposure generated by real securities denominated in foreign currencies;
- the currency allocation between the various regions directly through currency derivatives.

Translation (ENIT, 2021-12-31):
Strategia sui cambi:
Le scelte effettuate dal gestore in termini di esposizione al mercato dei cambi saranno il risultato di un'analisi macroeconomica globale e in particolare delle prospettive di crescita, d'inflazione e di politica monetaria e fiscale dei diversi paesi e aree economiche. Tale analisi serve a definire il livello di esposizione complessiva a ogni valuta del fondo. Il fondo investe in tutti i mercati internazionali.
Questi investimenti sul mercato dei cambi in funzione delle previsioni sull'andamento delle differenti divise sono determinati:
- dall'allocazione valutaria tra le diverse aree geografiche mediante l'esposizione generata dai titoli fisici denominati in valuta estera;
- dall'allocazione valutaria tra le diverse aree geografiche direttamente mediante strumenti derivati su valute.
## Feeder fund management fees
The fund is a feeder fund of Carmignac Investissement. The total fees of the A EUR Acc units actually charged during the financial year amount to 2.77% inclusive of tax, of which 0.50% inclusive of tax represent direct management fees and 2.27% inclusive of tax represent indirect fees (representing the master fund's ongoing charges over the same period) from which trailer fees of 0.00% should be deducted.
The fund is a feeder fund of Carmignac Investissement. The total fees of the F EUR Acc units actually charged during the financial year amount to 2.57% inclusive of tax, of which 0.30% inclusive of tax represent direct management fees and 2.27% inclusive of tax represent indirect fees (representing the master fund's ongoing charges over the same period) from which trailer fees of 0.00% should be deducted.
The master fund’s annual report is appended to this document.

Translation (ENIT, 2021-12-31):
## Commissioni di gestione feeder
Si tratta di un fondo "feeder" dell'OICR Carmignac Investissement. Le commissioni totali della quota A EUR Acc effettivamente addebitate durante l'esercizio ammontano al 2,77% tasse incluse, di cui lo 0,50% tasse incluse rappresenta le commissioni di gestione dirette e il 2,27% tasse incluse rappresenta le commissioni indirette (ovvero le spese correnti del fondo master nello stesso periodo), da cui vanno dedotte le retrocessioni, pari allo 0,00%.
Si tratta di un fondo "feeder" dell'OICR Carmignac Investissement. Le commissioni totali della quota F EUR Acc effettivamente addebitate durante l'esercizio ammontano al 2,57% tasse incluse, di cui lo 0,30% tasse incluse rappresenta le commissioni di gestione dirette e il 2,27% tasse incluse rappresenta le commissioni indirette (ovvero le spese correnti del fondo master nello stesso periodo), da cui vanno dedotte le retrocessioni, pari allo 0,00%.
La relazione annuale del fondo master è allegata al presente documento.
On fixed income markets, our investments are balanced between:
- A selection of corporate bonds with attractive yields and which business models are not overly disrupted. A necessary feature in a context where abundant liquidity and financial repression has limited price discovery mechanisms. Indeed, the potential for higher rates and lesser liquidity call for cautiousness on the asset class as whole, while investors keep seeking yield at any cost. Resulting inefficiencies provide for fertile grounds for active managers and bond pickers. We notably find attractive nominal and real yields in Financials, Commodities and Structured credit.
- Active management of exposure to bonds issued by well rated sovereigns given volatility on interest rates on the back of inflation and debt level related concerns, low bond yields which not sufficient to stomach such volatility and markets particularly prompt to reprice on the upside & the downside.

Translation (ENIT, 2021-12-31):
#### Sui mercati del reddito fisso, i nostri investimenti sono bilanciati tra:
- Una selezione di obbligazioni societarie con rendimenti interessanti e i cui modelli di business non sono stati eccessivamente stravolti. Una caratteristica necessaria in un contesto in cui l'abbondanza di liquidità e la repressione finanziaria hanno limitato i meccanismi di scoperta dei prezzi. Di fatto, la prospettiva di tassi più elevati e minore liquidità esige cautela rispetto all'intera classe di attività, mentre gli investitori continuano ad andare in cerca di rendimenti ad ogni costo. Le inefficienze che ne risultano forniscono terreno fertile ai gestori attivi e alla selezione di titoli obbligazionari. In particolare, troviamo interessanti i rendimenti nominali e reali nei settori finanza, materie prime e credito strutturato.
- Gestione attiva dell'esposizione alle obbligazioni emesse da stati sovrani con un buon rating, data la volatilità dei tassi d'interesse dovuta alle preoccupazioni legate all'inflazione e al livello del debito, ai bassi rendimenti obbligazionari che non sono sufficienti ad assorbire tale volatilità e ai mercati particolarmente veloci nel rivalutare al rialzo e al ribasso.
Credit Default Swap (CDS)
A Credit Default Swap (CDS) is a bilateral financial contract under which a counterparty (the protection buyer) paid a periodic commission in exchange for compensation by the protection seller in the event of the occurrence of a credit event affecting the reference issuer.
The protection buyer acquires the right either to sell at par a particular bond or other bonds of the reference issuer or to receive the difference between the par value and the market price of such reference bond or bonds (or any other previously defined reference value or exercise price) upon the occurrence of a credit event.
CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond)

Translation (ENIT, 2021-12-31):
Credit default swap (CDS)
Un Credit default swap" (CDS) è un contratto finanziario bilaterale in virtù del quale una controparte (l'acquirente della protezione) versa una commissione periodica a fronte di un indennizzo, da parte del venditore della protezione, nel caso si verifichi un evento di credito relativo all'emittente di riferimento.
L'acquirente della protezione acquisisce il diritto di vendere alla pari una particolare obbligazione o altre obbligazioni dell'emittente di riferimento, oppure di ricevere la differenza tra il valore nominale e il prezzo di mercato di tale/i obbligazione/i di riferimento (o qualsiasi altro valore di riferimento o prezzo di esercizio definiti in precedenza) al verificarsi di un evento di credito.
CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond (in precedenza Unconstrained Global Bond)
*The positions above correspond to a basket of equities.
**These positions are dividends receivable.
The counterparties are UBS Europe SE, BofA Securities Europe SA, Goldman Sachs International Paris, JP Morgan AG Frankfurt.
Composition of baskets

Translation (ENIT, 2021-12-31):
* Le posizioni di cui sopra sono costituite da un paniere di azioni.
** Dividendi da ricevere.
Le controparti sono UBS Europe SE, BofA Securities Europe SA, Goldman Sachs International Paris, JP Morgan AG Frankfurt.
Composizione dei panieri
One Dockland Central
Guild Street IFSC
Dublin 1, Ireland
The Bank of New York Mellon SA/NV (Dublin Branch) (effective from 1 December 2019)

Translation (ENIT, 2020-06-30):
One Dockland Central Guild Street
IFSC
Dublino 1, Irlanda
The Bank of New York Mellon SA/NV (Dublin Branch) (effective from 1 December 2019)
To achieve this, the Directors have appointed an experienced administrator, BNY Mellon Fund Services (Ireland) Designated Activity Company (the “Administrator”), to maintain the accounting records and perform additional administrative duties.
The Directors are also responsible for safeguarding the assets of the Company. In fulfilment of this responsibility, they have appointed The Bank of New York Mellon SA/NV, Dublin Branch (the “Depositary”) to safekeep the Company’s assets in accordance with the constitution of the Company. In addition, the Directors are responsible for taking reasonable steps for the prevention and detection of fraud and other irregularities.
The Directors are responsible for the maintenance and integrity of the financial statements of the Company included on the website of Legg Mason affiliates that distribute the Funds. Legislation in Ireland governing the preparation and dissemination of financial statements may differ from legislation in other jurisdictions.

Translation (ENIT, 2020-06-30):
A tal fine, gli Amministratori hanno nominato un amministratore esperto, BNY Mellon Fund Services (Ireland) Designated Activity Company (l’“Amministratore”), per mantenere i registri contabili e svolgere ulteriori compiti amministrativi.
Gli Amministratori sono altresì responsabili anche della custodia delle attività della Società. Nell’adempimento di tale responsabilità, hanno nominato The Bank of New York Mellon SA/NV, Filiale di Dublino (la “Depositaria”) per conservare in modo sicuro i beni della Società in conformità con la costituzione della Società. Infine, gli Amministratori hanno la responsabilità di adottare misure ragionevoli mirate a prevenire e individuare eventuali frodi e altre irregolarità.
Gli Amministratori sono responsabili della redazione e dell’integrità dei bilanci della Società riportati sul sito web delle affiliate Legg Mason che distribuiscono i Comparti. La legislazione irlandese che disciplina la redazione e la divulgazione del bilancio può differire da quella di altre giurisdizioni.
### Review of Business and Future Developments
As at 30 June 2020, the Company has nine active funds (2019: eight funds) – Legg Mason QS Investors Multi Asset Euro Conservative Fund, Legg Mason QS Conservative Fund, Legg Mason QS Investors Multi Asset Euro Balanced Fund, Legg Mason QS Balanced Fund, Legg Mason QS Investors Multi Asset Euro Performance Fund, Legg Mason QS Growth Fund, Legg Mason Western Asset Diversified Global Credit Fixed Maturity Bond Fund 2022, Legg Mason Diversified Global Credit Fixed Maturity Bond Fund 2023 and Legg Mason Western Asset Diversified Global Credit Fixed Maturity Bond Fund Series 3 (the “Fund” or collectively the “Funds”). The Funds commenced operations on 25 February 2015, with the exception of Legg Mason Western Asset Diversified Global Credit Fixed Maturity Bond Fund 2022, which commenced operations on 3 October 2018, Legg Mason Diversified Global Credit Fixed Maturity Bond Fund 2023, which commenced operations on 27 June 2019 and Legg Mason Western Asset Diversified Global Credit Fixed Maturity Bond Fund Series 3, which commenced operations on 30 September 2019.
The Letter to Shareholders contains a review of the factors which contributed to the performance of the Funds for the financial year. The Directors do not anticipate any changes to the investment objectives of the existing Funds. The aim of spreading investment risk has been maintained during the financial year ended 30 June 2020.
The investment objectives of the Funds are included in Note 3 to the financial statements.

Translation (ENIT, 2020-06-30):
#### Esame dell’attività e sviluppi futuri
Al 30 giugno 2020, la Società dispone di nove fondi attivi (2019: otto fondi) – Legg Mason QS Investors Multi Asset Euro Conservative Fund, Legg Mason QS Conservative Fund, Legg Mason QS Investors Multi Asset Euro Balanced Fund, Legg Mason QS Balanced Fund, Legg Mason QS Investors Multi Asset Euro Performance Fund, Legg Mason QS Growth Fund, Legg Mason Western Asset Diversified Global Credit Fixed Maturity Bond Fund 2022, Legg Mason Diversified Global Credit Fixed Maturity Bond Fund 2023 e Legg Mason Western Asset Diversified Global Credit Fixed Maturity Bond Fund Series 3 (il “Fondo” o collettivamente i “Fondi”). I Comparti hanno iniziato le operazioni il 25 febbraio 2015, ad eccezione di Legg Mason Western Asset Diversified Global Credit Fixed Maturity Bond Fund 2022, che ha iniziato le operazioni il 3 ottobre 2018, Legg Mason Diversified Global Credit Fixed Maturity Bond Fund 2023, che ha iniziato le operazioni il 27 giugno 2019 e Legg Mason Western Asset Diversified Global Credit Fixed Maturity Bond Fund Serie 3, che ha iniziato le operazioni il 30 settembre 2019.
La Lettera agli Azionisti contiene una revisione dei fattori che hanno contribuito alla performance dei Comparti per l’esercizio finanziario. Gli Amministratori non prevedono alcuna modifica agli obiettivi d’investimento dei Comparti esistenti. L’obiettivo di distribuire il rischio di investimento è stato mantenuto durante l’esercizio chiuso al 30 giugno 2020.
Gli obiettivi di investimento dei Comparti sono inclusi nella Nota 3 del bilancio.
Companies Act 2014 exception reporting
Directors’ remuneration and transactions
Under the Companies Act 2014 we are required to report to you if, in our opinion, the disclosures of directors’ remuneration and transactions specified by sections 305 to 312 of that Act have not been made. We have no exceptions to report arising from this responsibility.
Pat Candon
for and on behalf of PricewaterhouseCoopers Chartered Accountants and Statutory Audit Firm Dublin
13 October 2020

Translation (ENIT, 2020-06-30):
##### Relazione sulle eccezioni del Companies Act 2014
Remunerazione e transazioni degli Amministratori
Ai sensi del Companies Act 2014 siamo tenuti a riferire a Lei se, a nostro avviso, le comunicazioni di remunerazione e transazioni degli amministratori specificate nelle sezioni da 305 a 312 di tale Legge non sono state effettuate. Non abbiamo eccezioni da segnalare derivanti da questa responsabilità.
Pat Candon
per e per conto di PricewaterhouseCoopers Chartered Accountants and Statutory Audit Firm Dublino
13 ottobre 2020
### Report from the Depositary to the Shareholders Dated 13 October 2020
For the period from 01 July 2019 to 30 June 2020 (the “Period”)
The Bank of New York Mellon SA/NV, Dublin Branch (the “Depositary” “us”, “we”, or “our”) has enquired into the conduct of Legg Mason Global Solutions Plc (the “Company”) for the Period, in its capacity as Depositary to the Company.
This report including the opinion has been prepared for and solely for the shareholders in the Company, in accordance with our role as Depositary to the Company and for no other purpose. We do not, in giving this opinion, accept or assume responsibility for any other purpose or to any other person to whom this report is shown.

Translation (ENIT, 2020-06-30):
#### Relazione della Banca depositaria agli Azionisti Datato 13 ottobre 2020
Per il periodo dal 1° luglio 2019 al 30 giugno 2020 (il “Periodo”)
La Banca di New York Mellon SA/NV, Filiale di Dublino (la “Depositaria” “ci”, “noi” o “nostro”) ha chiesto informazioni sulla condotta di Legg Mason Global Solutions Plc (la “Società”) per il Periodo, in qualità di Depositaria della Società.
La presente relazione, che include il parere, è stata redatta esclusivamente per gli azionisti della Società, in conformità con il nostro ruolo di Depositario della Società e per nessun altro scopo. Non accettiamo o ci assumiamo la responsabilità di altri scopi o di qualsiasi altra persona a cui viene mostrata la presente relazione.
### Responsibilities of the Depositary
Our duties and responsibilities are outlined in Regulation 34 of the of the European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations 2011 (S.I. No 352 of 2011), as amended (the “Regulations”).
Our report shall state whether, in our opinion, the Company has been managed in that period in accordance with the provisions of the Company’s constitutional documentation and the Regulations. It is the overall responsibility of the Company to comply with these provisions. If the Company has not been so managed, we as Depositary must state in what respects it has not been so managed and the steps which we have taken in respect thereof.

Translation (ENIT, 2020-06-30):
#### Responsabilità della Banca depositaria
I nostri doveri e responsabilità sono delineati nel Regolamento 34 dei Regolamenti delle Comunità Europee (Organismi di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari) del 2011 (N. S.I. 352 del 2011), e successive modifiche (i “Regolamenti”).
La nostra relazione indicherà se, a nostro parere, la Società sia stata in detto periodo gestita in conformità alle disposizioni dei suoi documenti costitutivi e dei Regolamenti. È responsabilità generale della Società ottemperare a tali disposizioni. Se la Società non è stata così gestita, noi in qualità di Banca depositaria dobbiamo dichiarare in cosa non è stata gestita così e le misure che abbiamo adottato in relazione a essa.
### Opinion
In our opinion, the Company has been managed during the Period, in all material respects:
- in accordance with the limitations imposed on the investment and borrowing powers of the Company by the constitutional documentation and the Regulations; and
- otherwise in accordance with the provisions of the constitutional documentation and the Regulations.

Translation (ENIT, 2020-06-30):
#### Opinione
A nostro parere, nel corso del Periodo, la Società è stata gestita sotto tutti gli aspetti di merito:
- in conformità alle limitazioni imposte ai suoi poteri d’investimento e assunzione di prestiti dai documenti costitutivi e dai Regolamenti; e
- altrimenti in conformità alle disposizioni della documentazione costitutiva e dei Regolamenti.