# Details of the frequency of calculation of the net asset value appear in the sub-fund information supplements.
-  The assets of the Company include:
- all cash in hand or on deposit, including any interest accrued and outstanding;
- all bills and promissory notes payable and accounts receivable, including the proceeds of any securities sales still outstanding;
- all securities, shares, bonds, time notes, debenture stocks, options or subscription rights, warrants, money market instruments, and any other investments and transferable securities belonging to the Company;
- all dividends and distributions payable to the Company either in cash or in the form of stocks and shares (to the extent the Company is aware of the same);
- all accrued and outstanding interest on any interest-bearing securities belonging to the Company, unless this interest is included in the principal amount of such securities;
- the Company's preliminary expenses, to the extent that this has not already been written-off;
- all other assets whatsoever their nature, including the proceeds of swap operations and advance payments.
-  The liabilities of the Company include:
- all borrowings, bills due and accounts payable;
- all known liabilities, whether or not already due, including all contractual obligations that have reached their term, involving payments made either in cash or in the form of assets, including the amount of any dividends declared by the Company but not yet paid;
- a provision for capital tax and income tax up to the Valuation Day and any other provisions authorised or approved by the Board of Directors.
- all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature reflected in accordance with Luxembourg law and Luxembourg generally accepted accounting principles. In determining the amount of such liabilities the Company shall take into account all costs relating to its establishment and operations. These costs may, in particular and without being limited to the following, include the remuneration of the custodian bank, the remuneration of the administration agent of the Company and other providers of services to the Company, as well as the fees of theauditor, the fees of the legal advisors, the costs of printing, distributing and translating prospectuses and periodic reports, brokerage, fees, taxes and costs connected with the movements of securities or cash, Luxembourg subscription tax and any other taxes relating to the Company’s business, the costs of printing shares, translations and legal publications in the press, the financial servicing costs of its securities and coupons, the possible costs of listing on the stock exchange or of publication of the price of its shares, the costs of official deeds and legal costs and legal advice relating thereto and the charges and, where applicable, emolumentsand travels expenses of the directors and/or officers of the Company. In certain cases, the Company may also bear the cost of the fees due to the authorities in the countries where its shares are offered to the public and the costs of registration abroad, where applicable. The Company may calculate administrative and other expenses of a regular or recurring nature on an estimated figure for yearly or other periods in advance and may accrue the same in equal proportions over any such period.
-  The value of the assets is calculated as follows:
- the value of any cash in hand or on deposit, discount notes, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received, shall be deemed the full amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be arrived at after making such discount as the Board of Directors may consider appropriate in such case to reflect the true value thereof;
- the value of all portfolio securities and money market instruments or derivatives that are listed on an official stock exchange or traded on any other regulated market will be based on the last available price on the principal market on which such securities, money market instruments or derivatives are traded, as furnished by a recognised pricing service approved by the Board of Directors. If such prices are not representative of the fair value, such securities, money market instruments or derivatives as well as other permitted assets may be valued at a fair value at which it is expected that they may be resold, as determined in good faith by and under the direction of the Board of Directors;
- the value of securities and money market instruments which are not quoted or dealt in on any regulated market will be based on the last available price, unless such price is not representative of their true value; in this case, they may be valued at a fair value at which it is expected that they may be resold, as determined in good faith by and under the direction of the Board of Directors;
- the amortised cost method of valuation for transferable debt securities having a residual maturity of less than 397 days in certain sub-funds of the Company may be used. This method involves valuing a security at its cost and thereafter assuming a constant amortization to maturity of any discount or premium regardless of the impact of fluctuating interest rates on the market value of the security. While this method provides certainty in valuation, it may result in periods during which value as determined by amortised cost, is higher or lower than the price the sub-fund would receive if it sold the securities. For certain short term transferable debt securities, the yield to a shareholder may differ somewhat from that which could be obtained from a similar sub-fund which marks its portfolio securities to market each day.
- the value of the participations in investment funds shall be based on the last available valuation. Generally, participations in investment funds will be valued in accordance with the methods described in the instruments governing such investment funds. These valuations shall normally be provided by the fund administrator or valuation agent of an investment fund. To ensure consistency within the valuation of each sub-fund, if the time at which the valuation of an investment fund was calculated does not coincide with the valuation time of any sub-fund, and such valuation is determined to have changed materially since it was calculated, then the net asset value may be adjusted to reflect these changes as determined in good faith by and under the direction of the Board of Directors.
- the valuation of swaps will be based on their market value, which itself depends on various factors (e.g. level and volatility of the underlying asset, market interest rates, residual term of the swap). Any adjustments required as a result of issues and redemptions are carried out by means of an increase or decrease in the nominal of the swaps, traded at their market value.
- the valuation of derivatives traded over-the-counter (OTC), such as futures, forward or options contracts not traded on exchanges or on other regulated markets, will be based on their net liquidating value determined, pursuant to the policies established by the board of directors, on a basis consistently applied for each variety of contract. The net liquidating value of a derivative position is to be understood as the net unrealised profit/loss with respect to the relevant position. The valuation applied is based on or controlled by the use of a model recognised and of common practice on the market.
- the value of other assets will be determined prudently and in good faith by and under the direction of the Board of Directors in accordance with generally accepted valuation principles (Lux GAAP) and procedures.

Translation (ENIT, 2014-01-16):
## I dettagli sulla frequenza con cui il valore patrimoniale netto verrà determinato sono riportati nei supplementi dei comparti.
- Le attività della Società comprendono:
- tutta la liquidità in cassa o in deposito compresi gli interessi maturati e non ancora incassati;
- tutti i titoli e gli effetti pagabili a vista e le somme da ricevere, ivi compresi i ricavi dalla vendita di titoli il cui importo non è ancora stato incassato;
- tutti i titoli, quote, azioni, obbligazioni, diritti di opzione o di sottoscrizione, warrants, strumenti del mercato monetario, e altri investimenti e valori mobiliari di proprietà della Società;
- tutti i dividendi e proventi dovuti alla Società in contanti o in titoli (nella misura in cui essa ne sia a conoscenza);
- tutti gli interessi maturati e non ancora percepiti su qualsiasi titolo fruttifero di proprietà della Società, salvo che tali interessi non siano compresi nel capitale di tali titoli;
- le spese di costituzione della Società, nella misura in cui esse non siano già state ammortizzate;
- tutte le altre attività di qualsiasi natura esse siano, compresi i proventi delle operazioni di swap ed i pagamenti anticipati.
- Le passività della Società comprendono:
- tutti i prestiti, gli effetti scaduti e le somme da pagare;
- tutte le obbligazioni conosciute, scadute e non, ivi comprese tutte le obbligazioni contrattuali venute a scadenza che hanno per oggetto pagamenti in contanti o in natura, ivi compreso l’ammontare dei dividendi dichiarati dalla Società ma non ancora pagati;
- l’accantonamento per l’imposta sul patrimonio e sui redditi fino al Giorno di Valorizzazione e qualsiasi altro accantonamento autorizzato o approvato dal Consiglio di Amministrazione.
- ogni altra passività della Società, di qualsiasi natura essa sia, riportata in conformità con la legge del Lussemburgo e con i principi contabili generalmente accettati in Lussemburgo. Per la determinazione del valore di tali passività, la Società prenderà in considerazione tutti i costi di costituzione e delle operazioni. Tali costi potranno, in particolare e a titolo non esaustivo, comprendere la remunerazione della banca depositaria, dell’agente amministrativo della Società e degli altri fornitori di servizi alla Società, nonché le commissioni dei revisori e dei consulenti legali, le spese relative alla stampa, distribuzione e traduzione dei prospetti e dei rendiconti periodici, le commissioni di intermediazione, le commissioni, le imposte e i costi relativi alla movimentazione dei titoli o della liquidità, le tasse di sottoscrizione applicabili in Lussemburgo e qualsiasi altra imposta relativa all’attività della Società, i costi per la stampa dei certificati, delle traduzioni e pubblicazioni legali nei giornali, i costi per i servizi finanziari relativi ai titoli e alle cedole, le spese eventuali di quotazione su una borsa valori o di pubblicazione del prezzo delle azioni, le spese degli atti pubblici e le spese legali e della consulenza legale degli stessi nonché gli oneri e, se applicabili, gli emolumenti e le spese di viaggio degli amministratori e/o dei funzionari della Società. In alcuni casi, la Società potrà anche sostenere le commissioni dovute alle autoritànei paesi dove le azioni sono offerte al pubblico nonché i costi di registrazione all’estero, se applicabili. La Società potrà determinare le spese amministrative e tutte le altre spese regolari o di natura ricorrente su un dato stimato per periodi annuali o altri periodi in via anticipata e potrà ripartire tali spese proporzionalmente su ciascun periodo di riferimento.
- Il valore patrimoniale è determinato nel modo seguente:
- il valore della liquidità di cassa o in deposito, dei titoli e degli effetti pagabili a vista e dei crediti esigibili, delle spese pagate in anticipo e dei dividendi ed interessi dichiarati o maturati, ma non ancora incassati, è costituito dal valore nominale di tali attività, salvo che si dimostri improbabile che tale valore possa essere interamente pagato o incassato, nel qual caso, il valore sarà determinato sottraendo l’ammontare che il Consiglio di Amministrazione stima adeguato al fine di riflettere il valore reale di tali attività;
- il valore di tutti i titoli e strumenti del mercato monetario o dei derivati in portafoglio ammessi alla quotazione ufficiale o negoziati su qualsiasi altro mercato regolamentato sarà basato sull’ultimo prezzo disponibile sul mercato principale in cui tali titoli, strumenti del mercato monetario o derivati sono negoziati, come fornito da un servizio di fornitura dei prezzi riconosciuto e approvato dal Consiglio di Amministrazione. Se tali prezzi non sono rappresentativi del valore equo, tali titoli, strumenti del mercato monetario o derivati nonché gli altri attivi consentiti potranno essere valutati ad un valore equo stimato per la rivendita, come determinato in buona fede e sotto la supervisione del Consiglio di Amministrazione;
- il valore dei titoli e degli strumenti del mercato monetario non quotati o non negoziati su un mercato regolamentato sarà quello dell’ultimo prezzo disponibile, salvo che tale prezzo non sia rappresentativo del loro valore reale; in tale caso, essi possono essere valutati ad un valore equo stimato per la rivendita, come determinato in buona fede e sotto la supervisione del Consiglio di Amministrazione;
- il metodo di valutazione del costo ammortizzato potrà essere utilizzato per i titoli di debito trasferibili di alcuni comparti della Società con durata residua inferiore a 397 giorni. Tale metodo implica la valutazione di un titolo al costo di acquisto, presupponendo successivamente un ammortamento costante sino a scadenza di ogni premio o sconto, senza considerare l’influenza delle variazioni dei tassi di interesse sul valore di mercato di tale titolo. Sebbene tale metodo fornisca certezza nella valutazione, potranno esserci dei periodi in cui il valore di un titolo determinato in base al metodo di valutazione del costo ammortizzato risulti superiore o inferiore al prezzo che il comparto riceverebbe se il titolo fosse venduto. Per determinati titoli di debito trasferibili a breve termine, il rendimento per un azionista potrà differire rispetto a quanto si potrebbe ottenere da un comparto analogo che valuti il proprio portafoglio titoli in base ai prezzi giornalieri di mercato;
- il valore delle partecipazioni nei fondi di investimento sarà quello dell’ultima valutazione disponibile. In via generale, le partecipazioni nei fondi di investimento verranno valutate in base ai metodi descritti nei documenti che regolano tali fondi di investimento. Tali valutazioni verranno fornite normalmente dall’amministratore o da un agente incaricato della valutazione del fondo di investimento. Allo scopo di garantire la coerenza durante la valutazione di ciascun comparto, se il momento in cui è effettuata la valutazione di un fondo di investimento non coincide con il momento di valutazione di un comparto qualsiasi e si ritiene che tale valutazione abbia subito dei cambiamenti sostanziali dal momento in cui è stata calcolata, il valore patrimoniale netto potrà essere aggiustato per riflettere tali cambiamenti come determinato in buona fede e sotto la supervisione del Consiglio di Amministrazione.
- la valorizzazione degli swaps sarà basata sul relativo valore di mercato, che dipende da vari fattori (ad esempio, il livello e la volatilità degli attivi sottostanti, i tassi di interesse del mercato, il termine residuale dello swap). Qualsiasi aggiustamento necessario a seguito di emissioni e rimborsi viene effettuato attraverso un aumento oppure una diminuzione del nominale degli swaps, negoziati al loro valore di mercato.
- la valorizzazione dei derivati negoziati over-the-counter (OTC), quali i contratti futures, forward o opzioni non negoziati sulle borse valori o su altri mercati regolamentati, sarà basata sul valore di liquidazione netto determinato – secondo le politiche stabilite dal Consiglio di Amministrazione – secondo uno specifico criterio applicato per ciascun tipo di contratto. Il valore di liquidazione netto della posizione di un derivato è inteso quale utile/perdita netti non realizzati rispetto alla relativa posizione. La valorizzazione utilizzata è basata su, o controllata da, un modello riconosciuto e di uso comune nel mercato.
- il valore di altri attivi verrà determinato prudentemente, in buona fede e sotto la supervisione del Consiglio di Amministrazione nel rispetto dei principi (GAAP lussemburghesi) e delle procedure di valorizzazione generalmente accettati.