# General Investment Rules
| I) | The Fund may exclusively invest in the following Eligible Assets: |
| --- | --- |
|  | A) | Money Market Instruments that fulfil all of the following requirements: |
|  |  | a) | it falls within the following categories: |
|  |  | i) | Money Market Instruments admitted to official listing on an official stock exchange; and/or |
|  |  | ii) | Money Market Instruments dealt in on another Regulated Market; and/or |
|  |  | iii) | Money Market Instruments other than those dealt in on a Regulated Market, if the issue or the issuer of such instruments are themselves regulated for the purpose of protecting investors and savings, and provided that such instruments are: - issued or guaranteed by a central, regional or local authority or by a central bank of an EU Member State, the European Central Bank, the EU or the European Investment Bank, a non-EU Member State or, in case of a Federal State, by one of the members making up the federation, or by a public international body to which one or more EU Member States belong; or
- issued by an undertaking, any securities of which are dealt in on Regulated Markets referred to in a) i) and ii) above; or
- issued or guaranteed by a credit institution which has its registered office in a country subject to prudential supervision, in accordance with criteria defined by European law, or by a credit institution which is subject to and complies with prudential rules considered by the CSSF to be at least as stringent as those laid down by European law; or
- issued by other bodies belonging to the categories approved by the CSSF provided that investments in such instruments are subject to investor protection equivalent to
 |

|  |  |  | that laid down in a. b. or c. above and provided that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least ten million Euro (EUR 10,000,000) and which presents and publishes its annual accounts in accordance with the fourth Directive 78/660/EEC, is an entity which, within a group of companies, is dedicated to the financing of the group or is an entity which is dedicated to the financing of securitisation vehicles which benefit from a banking liquidity line. |
| --- | --- | --- | --- |
|  |  | b) | it displays one of the following alternative characteristics: - it has a legal maturity at issuance of 397 days or less;
- it has a residual maturity of 397 days or less.
 Notwithstanding the above, Standard MMFs shall also be allowed to invest in Money Market Instruments with a residual maturity until the legal redemption date of less than or equal to two years, provided that the time remaining until the next interest rate reset date is 397 days or less. For that purpose, floating-rate Money Market Instruments and fixed-rate Money Market Instruments hedged by a swap arrangement shall be reset to a money market rate or index. |
|  |  | c) | the issuer of the Money Market Instrument and the quality of the Money Market Instrument have received a favourable credit quality assessment pursuant to the Internal Credit Procedures established by the Management Company (see "Investment Considerations"). This requirement shall not apply to Money Market Instruments issued or guaranteed by the EU, a central authority or central bank of an EU Member State, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Stability Mechanism or the European Financial Stability Facility. |
|  |  | d) | where the Sub-Funds invests in a securitisation or ABCP, it is subject to the requirements laid down in B) below. |
| B) | 1) | Eligible securitisations and Asset-Backed Commercial Paper (ABCPs) provided that the securitisation or ABCP is sufficiently liquid, has received a favourable credit quality assessment pursuant to the Internal Credit Procedures established by the Management Company (see "Investment Considerations"), and is any of the following: |
|  |  | a) | a securitisation referred  to  in  Article 13 of |

|  |  | Commission Delegated Regulation (EU) 2015/61 1 ; |
| --- | --- | --- |
|  | b) | an ABCP issued by an ABCP programme which: - is fully supported by a regulated credit institution that covers all liquidity, credit and material dilution risks, as well as ongoing transaction costs and ongoing programme- wide costs related to the ABCP, if necessary to guarantee the investor the full payment of any amount under the ABCP;
- is not a re-securitisation and the exposures underlying the securitisation at the level of each ABCP transaction do not include any securitisation position;
- does not include a synthetic securitisation as defined in point (11) of Article 242 of Regulation (EU) No 575/2013
- 2
- ;
 |
|  | c) | a simple, transparent and standardised (STS) securitisation, as determined in accordance with the criteria and conditions laid down in Articles 20, 21 and 22 of Regulation (EU) 2017/2402 of the European Parliament and of the Council, or an STS ABCP, as determined in accordance with the criteria and conditions laid down in Articles 24, 25 and 26 of that Regulation. |
| 2) | Short-Term MMFs (including LVNAV MMFs, Public Debt CNAV MMFs and Short-Term VNAV MMFs) may invest in securitisations or ABCPs provided any of the following conditions is fulfilled, as applicable: |
|  | a) | the legal maturity at issuance of the securitisations referred to in 1) a) above is two years or less and the time remaining until the next interest rate reset date is 397 days or less; |
|  | b) | the legal maturity at issuance or residual maturity of the securitisations or ABCPs referred to in 1) b) and c) above is 397 days or less; |
|  | c) | the securitisations referred to in points 1) a) and c) of paragraph 1 above are amortising instruments and have a WAL of two years or less. |

_
1 
Commission Delegated Regulation (EU) 2015/61 of 10 October 2014 to supplement Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and the Council with regard to liquidity coverage requirement for Credit Institutions Text with EEA relevance.
2 
Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on prudential requirements for credit institutions and investment firms and amending Regulation (EU) No 648/2012 Text with EEA relevance.
|  | 3) | A standard MMF may invest in the securitisations or ABCPs referred to in 1) above provided any of the following conditions is fulfilled, as applicable: - the legal maturity at issuance or residual maturity of the securitisations and ABCPs referred to in 1) a), b) and c) above is two years or less and the time remaining until the next interest rate reset date is 397 days or less;
- the securitisations referred to in 1) a) and c) above are amortising instruments and have a WAL of two years or less.
 |
| --- | --- | --- |
| C) | Deposits with credit institutions provided that all of the following conditions are fulfilled: |
|  |  | a) | the deposit is repayable on demand or is able to be withdrawn at any time; |
|  |  | b) | the deposit matures in no more than 12 months; |
|  |  | c) | the credit institution has its registered office in a EU Member State or, where the credit institution has its registered office in a third country, it is subject to prudential rules considered equivalent to those laid down in European law in accordance with the procedure laid down in Article 107(4) of Regulation (EU) No 575/2013. |
| D) | Reverse Repurchase Agreements provided that all of the following conditions are fulfilled: |
|  |  | a) | the Fund has the right to terminate the agreement at any time upon giving prior notice of no more than two working days; |
|  |  | b) | the assets received by the Fund as part of a Reverse Repurchase Agreement shall: - be Money Market Instruments that fulfil the requirements set out in I)A) above;
- have a market value which is at all times at least equal to the cash paid out;
- not be sold, reinvested, pledged or otherwise transferred;
- not include Securitisations and ABCPs;
 |

|  | - be sufficiently diversified with a maximum exposure to a given issuer of 15% of the Sub-Fund except where those assets take the form of Money Market Instruments that fulfil the requirements of III) a) (vii) below;
- be issued by an entity that is independent	from	the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.
 By way of derogation from (i) above, a Sub-Fund may receive as part of a Reverse Repurchase Agreement liquid transferable securities or Money Market Instruments other than those referred to in I) A) above provided that those assets comply with one of the following conditions: - they are issued or guaranteed by the European Union, a central authority or central bank of a Member State, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Stability Mechanism or the European Financial Stability Facility provided that a favourable credit quality assessment has been received pursuant to the Management Company’s Internal Credit Procedures, see "Investment Considerations";
- they are issued or guaranteed by a central authority or central bank of a third country, provided that 
- a 
- favourable credit quality assessment has been received pursuant to the Management Company’s Internal Credit Procedures, see "Investment Considerations".
 The assets received as part of a Reverse Repurchase Agreement in accordance with the above shall fulfil the diversification requirements described under III) a) vii). |
| --- | --- |
| c) | The Fund shall ensure that it is able to recall the full amount of cash at any time on either an accrued basis or a Mark-to-Market basis. When the cash is recallable at any time on a Mark-to- Market basis, the Mark-to-Market value of the Reverse Repurchase Agreement shall be used for the calculation of the Net Asset Value per Share of the Sub-Fund. |

- Units or shares of any other MMF ("targeted MMF") provided that all of the following conditions are fulfilled:
	- no more than 10 % of the assets of the targeted MMF are able, according to its fund rules or instruments of incorporation, to be invested in aggregate in units or shares of targeted MMFs;
	- the targeted MMF does not hold units or shares of the acquiring Sub-Fund;
	- the targeted MMF is authorised under the MMF Regulation.

- Financial derivative instruments dealt in on a regulated market as referred to in point (a), (b) or(c) of Article 50(1) of Directive 2009/65/EC or OTC and provided that all of the following conditions are fulfilled:
- the underlying of the derivative instrument consists of interest rates, foreign exchange rates, currencies or indices representing one of those categories;
- the derivative instrument serves only the purpose of hedging the interest rate or exchange rate risks inherent in other investments of the Sub- Fund;
- the counterparties to OTC derivative transactions are institutions subject to prudential regulation and supervision and belonging to the categories approved by the competent authority of the Fund;
- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the MMF's initiative.

II)	The Fund may hold ancillary liquid assets.
III)	a)  i)   The Fund will invest no more than 5% of the assets of any Sub-Fund in Money Market Instruments, securitisations and ABCPs issued by the same issuing body.
|  | The Fund may not invest more than 10% of the assets of such Sub-Fund in deposits made with the same credit institution, unless the structure of the Luxembourg banking sector is such that there are insufficient viable credit institutions to meet that diversification requirement and it is not economically feasible for the MMF to make deposits in another EU Member State, in which case up to 15 % of its assets may be deposited with the same credit institution. |
| --- | --- |
| ii) | By way of derogation from III) a) i) first paragraph above, a VNAV MMF (either Short-Term or Standard) may invest up to 10% of its assets in Money Market Instruments, securitisations and ABCPs issued by the same body provided that the total value of such Money Market Instruments, securitisations and ABCPs held by the relevant Sub-Fund in each issuing body in which it invests more than 5 % of its assets does not exceed 40 % of the value of its assets. |
| iii) | The aggregate of all of a Sub-Fund's exposures to securitisations and ABCPs shall not exceed 20% of its assets, whereby up to 15% of that Sub- Fund's assets may be invested in securitisations and ABCPs that do not comply with the criteria for the identification of STS securitisations and ABCPs. |
| iv) | The aggregate amount of cash provided to the same counterparty of the Fund acting on behalf of a Sub-Fund in Reverse Repurchase Agreements shall not exceed 15 % of the assets of that Sub- Fund. |
| v) | Notwithstanding the individual limits laid down in paragraph III) a) i), the Fund shall not combine, for each Sub-Fund, any of the following: - investments in Money Market Instruments, securitisations and ABCPs issued by, and/or
- deposits made with a single body in excess of 15% of that Sub-Fund's assets.
 |
| vi) | The limit of 15% laid down in III) a) v) above would be increased to a maximum of 20% in Money Market Instruments and deposits to the extent the structure of the Luxembourg financial market would be such that there are insufficient viable financial institutions to meet that diversification requirement and it is not economically feasible for the Fund to use financial institutions in other EU Member States. |

| vii) | Notwithstanding the provisions outlined in III) a) i), the Fund is authorised to invest up to 100% of the assets of any Sub-Fund, in accordance with the principle of risk spreading, in Money Market Instruments issued or guaranteed separately or jointly by the EU, the national, regional and local administrations of the Member States or their central banks, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Investment Fund, the European Stability Mechanism, the European Financial Stability Facility, a central authority or central bank of a member state of the OEDC, of the Group of Twenty or Singapore, the International Monetary Fund, the International Bank for Reconstruction and Development, the Council of Europe Development Bank, the European Bank for Reconstruction and Development, the Bank for International Settlements, or any other relevant international financial institution or organisation to which one or more Member States belong, provided that such Sub-Fund holds Money Market Instruments from at least six different issues by an issuer and that the Sub-Fund limits the investment in Money Market Instruments from the same issue to a maximum of 30% of the total assets of such Sub-Fund. |
| --- | --- |
| viii) | The limit laid down in the first paragraph of III) a) i) may be of a maximum of 10% for certain bonds when they are issued by a credit institution which has its registered office in a Member State of the EU and is subject by law, to special public supervision designed to protect bondholders. In particular, sums deriving from the issue of these bonds must be invested in accordance with the law, in assets which, during the whole period of validity of the bonds, are capable of covering claims attached to the bonds and which, in case of failure of the issuer, would be used on a priority basis for the repayment of the principal and payment of accrued interest. If a Sub-Fund invests more than 5% of its assets in the bonds referred to in the above paragraph and issued by one issuer, the total value of such investments may not exceed 40% of the value of the assets of the Sub-Fund. |
| ix) | Notwithstanding the individual limits laid down in III) a) i) the Fund may invest no more than 20 % of its Sub-Funds’ assets in bonds issued by a single credit institution where the requirements set out in |

|  |  | point (f) of Article 10(1) or point (c) of Article 11(1) of Delegated Regulation (EU) 2015/61 are met, including any possible investment in assets referred to in III) a) viii) above. Where a Sub-Fund invests more than 5 % of its assets in the bonds referred to in the first subparagraph issued by a single issuer, the total value of those investments shall not exceed 60 % of the value of the assets of the relevant Sub-Fund, including any possible investment in assets referred to in III) a) viii) above, respecting the limits set out therein. |
| --- | --- | --- |
|  |  | Companies which are part of the same group for the purposes of the establishment of consolidated accounts, as defined in accordance with directive 2013/34/EU or in accordance with recognised international accounting rules, are regarded as a single body for the purpose of calculating the limits contained in section III) a). |
| IV) | a) | The Fund may not acquire on behalf of any Sub- Fund more than 10% of Money Market Instruments, securitisations and ABCPs of the same issuer. |
|  | b) | Paragraph a) above shall not apply as regards Money Market Instruments issued or guaranteed by the EU, national, regional and local administrations of the Member States or their central banks, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Investment Fund, the European Stability Mechanism, the European Financial Stability Facility, a central authority or central bank of a third country, the International Monetary Fund, the International Bank for Reconstruction and Development, the Council of Europe Development Bank, the European Bank for Reconstruction and Development, the Bank for International Settlements, or any other relevant international financial institution or organisation to which one or more Member States belong. |
| V) | a) | The Fund may acquire units of targeted MMFs as defined under paragraph I) E) provided that, in principle, no more than 10% in total of a Sub- Fund's assets be invested in the units of targeted MMFs. A specific Sub-Fund may be allowed to invest more than 10% of its assets in units of other targeted MMFs in which case it will be explicitly mentioned in its investment policy. |

| b) | The Fund may acquire units of another targeted MMF provided that it represents no more than 5% of a Sub-Fund’s assets. |
| --- | --- |
| c) | Any Sub-Fund which is allowed to derogate from the first paragraph of item V) a) above may not invest in aggregate more than 17, 5% of its assets in units of other targeted MMFs. |
| d) | By derogation to b) and c) above, any Sub-Fund may either: - be a feeder MMF investing at least 85% of its assets in one other single targeted MMF UCITS in accordance with Article 58 of the UCITS Directive; or
- invest up until 20% of its assets in other targeted MMFs with a maximum of 30% in aggregate of its assets in targeted MMFs which are not UCITS in accordance with Article 55 of the UCITS Directive;provided that the following conditions are met:
- the relevant Sub-Fund is marketed solely through an employee savings scheme governed by national law and which has only natural persons as investors;
- the employee savings scheme referred to above only allows investors to redeem their investment subject to restrictive redemption terms which are laid down in national law, whereby redemptions may only take place in certain circumstances that are not linked to market developments.
 |
| e) | The Management Company or other related company as defined below may not levy any subscription or redemption fee on the units of the targeted MMF, nor may the Management Company levy any Annual Management and Advisory Fee if it invests in units of other MMF which: |
|  | i) it manages itself either directly or indirectly; or |
|  | - are managed by a company with which it is related by virtue of:
	- common management, or
	- common control, or
	- a direct or indirect interest of more than

 |

|  | 10% of the capital or the votes. If a Sub-Fund invests 10% or more in targeted MMF, the Fund will indicate in its annual report the total management fee charged both to the relevant Sub-Fund and to the targeted MMFs in which such Sub-Fund has invested during the relevant period. |
| --- | --- |
| f) | The underlying investments held by the MMF in which the Fund invests do not have to be considered for the purpose of the investment restrictions set forth under III) a) above. |
| g) | Short-Term MMFs may only invest in units or shares of other Short-Term MMFs. |
| h) | Standard MMFs may invest in units or shares of Short-Term MMFs and Standard MMFs. |
| i) | Any Sub-Fund may act as a master fund for other funds. |
| j) | Notwithstanding the foregoing, a Sub-Fund may subscribe, acquire and/or hold securities to be issued or issued by one or more Sub-Funds without the Fund being subject to the requirements of the Law of 10 August 1915 on commercial companies, as amended, with respect to the subscription, acquisition and/or the holding by a company of its own shares, under the condition however that: - the target Sub-Fund does not, in turn, invest in the Sub-Fund invested in this target Sub- Fund; and
- no more than 10% of the assets that the target Sub-Funds whose acquisition is contemplated may be in units of UCITS and / or other UCIs; and
- voting rights, if any, attaching to the shares of the target Sub-Fund are suspended for as long as they are held by the Sub-Fund concerned and without prejudice to the appropriate processing in the accounts and the periodic reports; and
- in any event, for as long as these securities are held by the Sub-Fund, their value will not be taken into consideration for the calculation of the net assets of the Fund for the purposes of verifying the minimum threshold of the net assets imposed by the Luxembourg Law.
 |
| VI) | In addition the Fund will not: |
| a) | invest in assets other than those referred to under I) above; |

| b) | short sale Money Market Instruments, securitisations, ABCPs and units or shares of other MMFs; |
| --- | --- |
| c) | take direct or indirect exposure to equity or commodities, including via derivatives, certificates representing them, indices based on them, or any other means or instrument that would give an exposure to them; |
| d) | enter into securities lending agreements or securities borrowing agreements, or any other agreement that would encumber the assets of the Fund; |
| e) | borrow and lend cash. |
|  | Each Sub-Fund must ensure an adequate spread of investment risks by sufficient diversification. |
| VII) | The Fund will in addition comply with such further restrictions as may be required by the regulatory authorities in which the Shares are marketed. |

Translation (ENES, 2022-10-01):
# Normas generales de inversión
I)	El Fondo podrá invertir exclusivamente en los siguientes activos elegibles:
- Instrumentos del mercado monetario que cumplan todos los requisitos siguientes:
	- formen parte de alguna de las siguientes categorías:
		- instrumentos del mercado monetario admitidos a cotización oficial en un mercado de valores oficial; y/o
		- instrumentos del mercado monetario negociados en otro Mercado regulado; y/o
		- instrumentos del mercado monetario no negociados en un Mercado regulado, si la emisión o el emisor de dichos instrumentos están sujetos a una regulación destinada a la protección de los inversores y sus ahorros, y siempre que dichos instrumentos sean:
			- emitidos o garantizados por una autoridad central, regional o local o por un banco central de un Estado miembro de la UE, por el Banco Central Europeo, por la UE o por el Banco Europeo de Inversiones, por un Estado no miembro de la UE o, en el caso de un Estado federal, por uno de los miembros que integre la federación, o por una organización internacional pública a la que pertenezcan uno o más Estados miembros de la UE; o
			- emitidos por un organismo, cualquiera de cuyos títulos-valores se negocie en los Mercados regulados mencionados en los apartados a) i) y ii) precedentes; o
			- emitidos o garantizados por una entidad de crédito con domicilio social en un país sujeto a supervisión prudencial de acuerdo con criterios definidos por la legislación europea, o por una entidad de crédito que esté sujeta a y cumpla normas prudenciales que la CSSF considere como mínimo tan estrictascomo las establecidas en la legislación europea; o



- emitidos por otras organizaciones pertenecientes a las categorías aprobadas por la CSSF, siempre que las inversiones en dichos instrumentos estén sujetas a medidas de protección del inversor equivalentes a las establecidas en los apartados a., b. o c. precedentes, y siempre que el emisor sea una compañía cuyo capital y reservas asciendan como mínimo a diez millones de euros (10.000.000 EUR) y que presente y publique su contabilidad anual de acuerdo con la cuarta Directiva 78/660/CEE, sea una entidad que, dentro de un grupo de compañías, se dedique a financiar al grupo o sea una entidad dedicada a la financiación de vehículos de titulización que se beneficie de una línea de liquidez bancaria.
- presenten	alguna	de	las	características alternativas siguientes:
- su vencimiento legal, en la fecha de emisión, sea inferior o igual a 397 días;
- su vencimiento residual sea inferior o igual a 397 días.

No obstante lo anterior, los FMM estándar también podrán invertir en instrumentos del mercado monetario que presenten un vencimiento residual hasta la fecha de amortización legal inferior o igual a dos años, siempre que el tiempo restante hasta la siguiente fecha de revisión del tipo de interés sea igual o inferior a 397 días. A tal efecto, en el caso de los instrumentos del mercado monetario de tipo variable y de tipo fijo cubiertos por un acuerdo de permuta financiera (swap), la revisión se efectuará en función de un tipo o índice del mercado monetario.
- el emisor del instrumento del mercado monetario y la calidad del instrumento del mercado monetario hayan recibido una evaluación de la calidad crediticia favorable con arreglo a los Procedimientos internos de crédito establecidos por la Sociedad gestora (véase el apartado«Consideraciones de inversión»).

Este requisito no se aplicará a los Instrumentos del mercado monetario emitidos o garantizados por la UE, una administración central o el banco central de un Estado miembro de la UE, el Banco Central Europeo, el Banco Europeo de Inversiones, el Mecanismo Europeo de Estabilidad o el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera.
- cuando los Subfondos inviertan en titulizaciones o pagarés de titulización estarán sujetos a los requisitos que se establecen en el apartado B) que figura a continuación.
- 1) Titulizaciones y pagarés de titulización aptos para inversión cuando sean suficientemente líquidos, hayan recibido una evaluación de la calidad crediticia favorable con arreglo a los Procedimientos internos de crédito establecidos por la Sociedad gestora (véase el apartado «Consideraciones de inversión»), y sean alguno de los siguientes:
- una titulización de las referidas en el artículo 13 del Reglamento Delegado (UE) 2015/61 de la Comisión
- 1
- ;
- un pagaré de titulización emitido por un programa de estos instrumentos que:
	- esté plenamente respaldado por una entidad de crédito regulada que cubra todos los riesgos de liquidez y de crédito y cualquier riesgo significativo de dilución, así como los gastos corrientes de las transacciones y los gastos corrientes del programa en relación con los pagarés de titulización si es necesario para garantizar el pago integral al inversor de cualquier cantidad en virtud de estos instrumentos;
	- no sea una retitulización, y las exposiciones subyacentes de la titulización a nivel de cada operación de pagarés de titulización no incluyan ninguna posición de titulización;
	- no incluya una titulización sintética según se define en el artículo 242, punto 11, del Reglamento (UE) n.º 575/2013
	- 2
	- ;

- «una titulización simple, transparente y normalizada determinada con arreglo a los criterios y condiciones establecidos en los artículos 20, 21 y 22 del Reglamento (UE) 2017/2402 del Parlamento Europeo y del Consejo, o un pagaré de titulización simple, transparente y normalizado determinado con arreglo a los criterios  y  condiciones  establecidos  en  los_1 Reglamento Delegado (UE) 2015/61 de la Comisión, de 10 de octubre de 2014, por el que se completa el Reglamento (UE) n.º 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que atañe al requisito de cobertura de liquidez aplicable a las entidades de crédito (texto pertinente a efectos del EEE).

2 
Reglamento (UE) n.º 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, sobre los requisitos prudenciales de las entidades de crédito y las empresas de inversión, y por el que se modifica el Reglamento (UE) n.º 648/2012 (texto pertinente a efectos del EEE).
artículos 24, 25 y 26 de dicho Reglamento.
- Los FMM a corto plazo (incluidos los FMM de VLBV, los FMM de VLCDP y los FMM a corto plazo de VLV) podrán invertir en las titulizaciones o pagarés de titulización siempre y cuando cumplan alguna de las condiciones siguientes, según proceda:
	- el vencimiento legal en la fecha de emisión de las titulizaciones a las que se refiere el apartado 1), letra a) anterior, sea igual o inferior a dos años, y el tiempo restante hasta la siguiente fecha de revisión del tipo de interés sea igual o inferior a 397 días;
	- el vencimiento legal en la fecha de emisión o el vencimiento residual de las titulizaciones o pagarés de titulización a los que se refiere el apartado 1), letras b) y c) anteriores, sea igual o inferior a 397 días;
	- las titulizaciones a que se refiere el apartado 1), letras a) y c) anteriores, sean instrumentos de amortización con una vida media ponderada igual o inferior a dos años.

- Los FMM estándar podrán invertir en las titulizaciones o pagarés de titulización mencionados en el apartado 1) anterior siempre y cuando cumplan alguna de las condiciones siguientes, según proceda:
	- el vencimiento legal en la fecha de emisión o el vencimiento residual de las titulizaciones y los pagarés de titulización a los que se refiere el apartado 1), letras a), b) y c) anterior, sea igual o inferior a dos años, y el tiempo restante hasta la siguiente fecha de revisión del tipo de interés sea igual o inferior a 397 días;
	- las titulizaciones a que se refiere el apartado 1), letras a) y c) anteriores, sean instrumentos de amortización con una vida media ponderada igual o inferior a dos años.

- Depósitos en entidades de crédito siempre que se cumplan todas las condiciones siguientes:
	- el depósito sea reembolsable a la vista o pueda retirarse en cualquier momento;
	- el depósito no tenga un vencimiento superior a 12 meses;
	- la entidad de crédito tenga su domicilio social en un Estado miembro de la UE o, en el supuesto de que tenga su domicilio social en un tercer país, esté sujeta a normas prudenciales que se consideren equivalentes a las establecidas en elDerecho de la Unión Europea de conformidad con el procedimiento establecido en el artículo 107, apartado 4, del Reglamento (UE) n.º 575/2013.

- Contratos con pacto de recompra inversa siempre que se cumplan todas las condiciones siguientes:
	- el Fondo tenga derecho a poner fin al acuerdo en cualquier momento, con un preaviso no superior a dos días hábiles;
	- los activos recibidos por el Fondo en el marco de un contrato con pacto de recompra inversa sean:

- instrumentos del mercado monetario que cumplan todos los requisitos que se establecen en el apartado I) A) anterior;
- tengan un valor de mercado que sea, en todo momento, al menos igual al valor del efectivo desembolsado;
- no puedan venderse, reinvertirse, pignorarse o transferirse de ningún otro modo;
- no reciban titulizaciones ni pagarés de titulización;
- sean	suficientemente diversificados, con una exposición máxima a un determinado emisor del 15% del Subfondo, excepto cuando los activos adopten la forma de instrumentos del mercado monetario que cumplen los requisitos establecidos en el apartado III) a) (vii) que figura a continuación;
- estén emitidos por una entidad independiente de la contraparte y no se espere que presenten una correlación elevada con la rentabilidad de la contraparte.

Como excepción a lo dispuesto en el apartado (i) anterior, un Subfondo podrá recibir, en el marco de un contrato con pacto de recompra inversa, valores mobiliarios líquidos o instrumentos del mercado monetario que no cumplan los requisitos establecidos en el apartado I) A) anterior, siempre
que esos activos cumplan alguna de las condiciones siguientes:
- hayan sido emitidos o garantizados por la Unión Europea, una administración central o el banco central de un Estado miembro, el Banco Central Europeo, el Banco Europeo de Inversiones, el Mecanismo Europeo de Estabilidad o el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera, siempre que hayan recibido una evaluación de la calidad crediticia favorable con arreglo a los Procedimientos internos de crédito establecidos por la Sociedad gestora (véase el apartado «Consideraciones de inversión»);
- hayan sido emitidos o estén garantizados por una administración central o el banco central de un tercer país, siempre que hayan recibido 
- una 
- evaluación de la calidad crediticia favorable con arreglo a los Procedimientos internos de crédito establecidos por la Sociedad gestora    (véase    el    apartado«Consideraciones de inversión»);Los activos recibidos en el marco de un contrato con pacto de recompra inversa de conformidad con lo anterior deberán cumplir los requisitos de diversificación descritos en el punto III) a) vii).
- El Fondo garantizará que en cualquier momento podrá recuperar el importe total del efectivo según el principio de devengo o según la valoración a precios de mercado. Cuando el efectivo pueda recuperarse en cualquier momento a precios de mercado, el Valor Liquidativo del Subfondo se calculará en función del valor a precios de mercado del contrato con pacto de recompra inversa.
- Participaciones o acciones de cualquier otro FMM («FMM objetivo») siempre que se cumplan todas las condiciones siguientes:
- el reglamento del fondo o su escritura de constitución del FMM objetivo no permitan invertir más del 10% del patrimonio de este en términos agregados en participaciones o acciones de otros FMM objetivo;
- el FMM objetivo no posea participaciones o acciones del Subfondo comprador;
- el FMM objetivo está autorizado en virtud del Reglamento sobre FMM.
- Instrumentos financieros derivados negociados en un mercado regulado de los referidos en el artículo 50, apartado 1, letras a), b) y c), de la Directiva 2009/65/CE o instrumentos financieros derivados no negociados en mercados regulados (OTC), a condición de que se cumplan todas las condiciones siguientes:
- el activo subyacente del derivado consista en tipos de interés, tipos de cambio, divisas o índices representativos de alguna de las categorías anteriores;
- el instrumento derivado se utilice únicamente a efectos de cobertura de los riesgos de tipos de interés y de cambio inherentes a otras inversiones del Subfondo;
- las contrapartes de las operaciones con derivados OTC sean entidades que estén sujetas a supervisión y regulación prudencial y pertenezcan a las categorías aprobadas por la autoridad competente del Fondo;
- los derivados OTC estén sujetos a una evaluación diaria fiable y verificable y puedan venderse, liquidarse o saldarse en cualquier momento a su valor razonable mediante una operación compensatoria por iniciativa del FMM.

II)	El Fondo puede mantener activos líquidos con carácter accesorio.
III)	a)  i)   El Fondo no invertirá más del 5% del patrimonio de cualquier Subfondo en instrumentos del mercado monetario, titulizaciones y pagarés de titulización emitidos por la misma entidad emisora.
El Fondo no podrá invertir más del 10% del patrimonio de dicho Subfondo en depósitos con la misma entidad de crédito, a no ser que la estructura del sector bancario luxemburgués no permita cumplir el requisito de diversificación, al no existir suficientes entidades de crédito viables y no ser económicamente factible para los FMM constituir depósitos en otro Estado miembro de la
UE, en cuyo caso podrá depositarse hasta el 15% de su patrimonio en la misma entidad de crédito.
- Como excepción a lo dispuesto en el apartado III)a) i), párrafo primero anterior, un FMM de VLV (a corto plazo o estándar) podrá invertir hasta el 10% de su patrimonio en instrumentos del mercado monetario, titulizaciones y pagarés de titulización emitidos por un único organismo siempre que el valor total de dichos instrumentos del mercado monetario, titulizaciones y pagarés de titulización mantenidos por el Subfondo pertinente en cada organismo emisor en el que invierta más del 5% de su patrimonio no supere el 40% del valor de este.
- La suma de todas las exposiciones de un Subfondo a titulizaciones y a pagarés de titulización no excederá el 20% de su patrimonio, de los que hasta el 15% podrán invertirse en titulizaciones y pagarés de titulización que no cumplan los criterios de identificación que se aplican a las titulizaciones simples, transparentes y normalizadas y los pagarés de titulización.
- El importe agregado de efectivo proporcionado a una misma contraparte del Fondo que actúe en representación de un Subfondo en contratos con pacto de recompra inversa no excederá el 15% del patrimonio de dicho Subfondo.
- No obstante los límites individuales establecidos en el apartado III) a) i), el Fondo no combinará, para cada Subfondo, ninguno de los siguientes elementos:
	- inversiones en instrumentos del mercado monetario, titulizaciones y pagarés de titulización emitidos por dicho organismo, y/o
	- depósitos realizados en un único organismo que excedan del 15% del patrimonio de ese Subfondo.

- El límite del 15% establecido en el apartado III) a)v) anterior se incrementaría hasta un máximo del 20% en instrumentos y depósitos del mercado monetario en la medida en que la estructura del mercado financiero luxemburgués no permita cumplir el requisito de diversificación, al no existir suficientes entidades financieras viables y no ser económicamente factible para el Fondo utilizar entidades financieras en otro Estado miembro de la UE.
- 
## No obstante las disposiciones incluidas en el apartado III) a) i), el Fondo podrá invertir hasta el 100% del patrimonio de cualquier Subfondo, de acuerdo con el principio de diversificación de riesgos, en instrumentos del mercado monetario emitidos o garantizados, por separado o conjuntamente, por la UE, las administraciones nacionales, regionales y locales de los Estados miembros o de sus bancos centrales, el Banco Central Europeo, el Banco Europeo de Inversiones, el Fondo Europeo de Inversiones, el Mecanismo Europeo de Estabilidad, el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera, una administración central o el banco central de un Estado miembro de la OCDE, el Grupo de los Veinte o Singapur, el Fondo Monetario Internacional, el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento, el Banco de Desarrollo del Consejo de Europa, el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo, el Banco de Pagos Internacionales, o por cualquier otra institución u organización financiera internacional pertinente a la que pertenezcan uno o más Estados miembros de la UE, con la condición de que el Subfondo mantenga instrumentos del mercado monetario de al menos seis emisiones diferentes, y que el Subfondo limite la inversión en instrumentos del mercado monetario de una misma emisión hasta un máximo del 30% del patrimonio total de dicho Subfondo.
- El límite fijado en el primer párrafo del apartado III)
- i) podrá ascender a un máximo del 10% para determinados bonos emitidos por una entidad de crédito con domicilio social en un Estado miembro de la UE que esté sometida por ley a supervisión pública especial destinada a proteger a los tenedores de los bonos. En particular, los importes resultantes de la emisión de dichos bonos deberán invertirse, conforme a la ley, en activos que, durante todo el periodo de validez de los bonos, puedan cubrir los compromisos que estos comporten, y que, en caso de insolvencia del emisor, se utilizarían de forma prioritaria para el reembolsar el principal y pagar los intereses devengados.

Si un Subfondo invierte más del 5% de su patrimonio en los bonos mencionados en el párrafo anterior, emitidos por un único emisor, el valor total de dichas inversiones no podrá superar el 40% del patrimonio del Subfondo.
- No obstante los límites individuales establecidosen el apartado III) a) i), el Fondo podrá invertir hasta un máximo del 20% del patrimonio de sus Subfondos en bonos emitidos por una misma entidad de crédito cuando se cumplan los requisitos establecidos en el artículo 10, apartado 1, letra f), o en el artículo 11, apartado 1, letra c), del Reglamento Delegado (UE) 2015/61, incluida cualquier posible inversión en activos a las que se hace referencia en el apartado III) a) viii) anterior.

Cuando un Subfondo invierta más del 5% de su patrimonio en los bonos mencionados en el primer párrafo, emitidos por un único emisor, el valor total de dichas inversiones no podrá ser superior al 60% del patrimonio del Subfondo pertinente, incluyendo cualquier posible inversión en los activos mencionados en el punto III a) viii) anterior, y respetando los límites que en él se establecen.
Las compañías que formen parte del mismo grupo a efectos de establecer cuentas consolidadas, según se define en la Directiva 2013/34/UE o según las normas contables internacionalmente reconocidas, se considerarán una sola entidad para el cálculo de los límites establecidos en el apartado III) a).
IV)	a)	El Fondo no podrá adquirir en nombre de ningún Subfondo más de un 10% en instrumentos del mercado monetario, titulizaciones y pagarés de titulización de un mismo emisor;
- Lo dispuesto en el apartado a) anterior no se aplicará a los instrumentos del mercado monetario emitidos o garantizados por la UE, las administraciones nacionales, regionales y locales de los Estados miembros o sus bancos centrales, el Banco Central Europeo, el Banco Europeo de Inversiones, el Fondo Europeo de Inversiones, el Mecanismo Europeo de Estabilidad, el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera, una administración central o el banco central de un tercer país, el Fondo Monetario Internacional, el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento, el Banco de Desarrollo del Consejo de Europa, el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo, el Banco de Pagos Internacionales o cualquier otra institución u organización financiera internacional pertinente a la que pertenezcan uno o más Estados miembro.

V)	a)	El Fondo podrá adquirir participaciones de determinados FMM objetivo según la definición del apartado I) E), siempre que, en principio, no se invierta en total más del 10% del patrimonio de un Subfondo en participaciones de determinados
FMM objetivo.
Un Subfondo concreto podrá invertir más del 10% de su patrimonio en participaciones de otros FMM objetivo, en cuyo caso se mencionará explícitamente en su política de inversión.
- El Fondo podrá adquirir participaciones de otro FMM objetivo siempre que no represente más del 5% del patrimonio de un Subfondo.
- Los Subfondos que puedan acogerse a una excepción a lo dispuesto en el primer párrafo del apartado V) a) anterior no podrán invertir en total más del 17,5% de su patrimonio en participaciones de otros FMM objetivo.
- No obstante lo dispuesto en las letras b) y c) anteriores, cualquier Subfondo podrá:
	- ser un FMM subordinado que invierta al menos el 85% de su patrimonio en otro único FMM objetivo que sea un OICVM de conformidad con el artículo 58 de la Directiva UCITS; o
	- invertir hasta el 20% de su patrimonio en otros FMM objetivo, con un máximo del 30% en total de sus activos en FMM objetivo que no sean OICVM de conformidad con el artículo 55 de la Directiva UCITS,siempre que se cumplan las siguientes condiciones:

- el Subfondo pertinente se comercialice únicamente a través de un plan de ahorro de empresa regido por la legislación nacional y cuyos inversores sean solamente personas físicas;
- el plan de ahorro de empresa mencionado anteriormente únicamente permita a los inversores el reembolso de su inversión según unas condiciones estrictas fijadas por la normativa nacional, de modo que tales reembolsos solo puedan efectuarse en circunstancias concretas no ligadas a la evolución del mercado.
- La Sociedad gestora u otra sociedad vinculada, según se define a continuación, no podrá cobrar una comisión de suscripción o de reembolso sobre las participaciones de los FMM objetivo, así como tampoco  una  Comisión  anual  de  gestión  yasesoramiento si invierte en participaciones de otros FMM que:
- gestione ella misma directa o indirectamente; o
- estén gestionados por una sociedad con la que esté relacionada en virtud de:
	- gestión común, o
	- control común, o
	- una participación directa o indirecta de más del 10% del capital o los votos.


Si un Subfondo invierte el 10% o más en un FMM objetivo, el Fondo indicará en su informe anual la comisión de gestión total cobrada tanto al Subfondo pertinente como a los FMM objetivo en los que dicho Subfondo haya invertido durante el periodo correspondiente.
- Las inversiones subyacentes mantenidas por el FMM en el que el Fondo invierta no se tendrán en cuenta a los efectos de las restricciones de inversión establecidas en el apartado III) a) anterior.
- Los FMM a corto plazo solo podrán invertir en participaciones o acciones de otros FMM a corto plazo.
- Los FMM estándar podrán invertir en participaciones de FMM a corto plazo y FMM estándar.
- Cualquier Subfondo podrá actuar como fondo principal de otros fondos.
- Sin perjuicio de lo anterior, un Subfondo podrá suscribir, adquirir y/o mantener títulos-valores que vayan a ser emitidos o hayan sido emitidos por uno o más Subfondos sin que el Fondo esté sujeto a los requisitos de la Ley de 10 de agosto de 1915 sobre Sociedades mercantiles, en su versión modificada, con respecto a la suscripción, adquisición y/o tenencia por une empresa de sus propias acciones, bajo la condición, sin embargo, de que:
- el Subfondo objetivo no invierta, a su vez, en el Subfondo invertido en este Subfondo objetivo;
- en ningún caso pueda invertirse más del 10% del patrimonio de los Subfondos objetivo cuya adquisición se contemple en participaciones de OICVM y/u otros OIC;
- los derechos de voto, de haberlos, inherentes a las Acciones del Subfondo objetivo estén suspendidos durante el tiempo en que dichas Acciones  estén  en  poder  del  Subfondoafectado, sin perjuicio del procesamiento adecuado en las cuentas y en los informes periódicos; y
- en cualquier caso, durante el tiempo en que esos valores sean mantenidos por el Subfondo, su valor no se tendrá en cuenta para el cálculo del patrimonio neto del Fondo a efectos de la verificación del umbral mínimo del patrimonio neto impuesto por la Ley de Luxemburgo.

VI)	Además, el Fondo no podrá:
- invertir en activos distintos de los mencionados en el apartado I) anterior;
- vender en corto instrumentos del mercado monetario, titulizaciones, pagarés de titulización y participaciones o acciones de otros FMM;
- asumir una exposición directa o indirecta a valores de renta variable o materias primas, ni por medio de derivados, certificados que los representen o índices basados en ellos ni por cualquier otro medio o instrumento que pueda dar lugar a una exposición a estos;
- celebrar acuerdos de préstamo de valores o de toma de valores en préstamo o cualquier otro acuerdo que pueda gravar los activos del Fondo;
- prestar dinero en efectivo y tomarlo en préstamo.

Cada Subfondo deberá garantizar una distribución adecuada de los riesgos de inversión mediante una diversificación suficiente.
VII)	El Fondo deberá además observar todas las restricciones impuestas por las autoridades reguladoras del país donde se comercialicen las Acciones.