The ability of issuers in the private sector to face their obligations may also be affected by these same factors. Furthermore, these issuers suffer the effect of decrees, laws and regulations introduced by the government authorities. These may be the modification of exchange controls and amendments to the legal and regulatory system, expropriations and nationalisations and the introduction of, or increase in, taxes, such as deduction at source.
Uncertainty due to an unclear legal environment or to the inability to establish firm ownership rights constitute other decisive factors. Added to this are the lack of reliable sources of information in these countries, the non-compliance of accounting methods with international standards and the lack of financial or commercial controls.
The investors’ attention is drawn to the fact that, at present, investments in Russia are subject to increased risk as regards the ownership and custody of transferable securities: market practice for the custody of bonds is such that these bonds are deposited with Russian institutions that do not always have adequate insurance to cover risk of loss arising from the theft, destruction or disappearance of instruments held in custody.
-  DerivativesFinancial derivative instruments are available under the investment policy described in each of the sub-fund supplements. These instruments may be used not only for hedging purposes, but also as an integral part of the investment strategy. The ability to use these instruments may be limited by market conditions and regulatory limits. Participation in financial derivative instruments transactions involves investment risks and transaction costs to which the sub-funds would not be subject if the sub-funds did not use these instruments. Risks inherent in the use of options, foreign currency, swaps and future contracts and options on future contracts include, but are not limited to (a) dependence on the relevant portfolio manager to predict correctly movements in the direction of interest rates, securities prices and currency markets; (b) imperfect correlation between the price of options and futures contracts and option thereon and movements in the prices of the securities or currencies being hedged; (c) the fact that skills needed to use these instruments are different from those needed to select portfolio securities; d) the possible inability of a sub-fund to purchase or sell a portfolio security at a time that otherwise would be favourable for it to do so, or the possible need for a sub-fund to sell a portfolio security at a disadvantageous time. When a sub-fund enters into swap transactions, it is exposed to a potential counterparty risk. The use of financial derivative instruments implies additional risks due to the leverage thus created. Leverage occurs when a modest capital sum is invested in the purchase of derivatives in comparison with the cost of direct acquisition of the underlying assets. The higher the leverage effect, the greater the variation in the price of the derivative in the event of fluctuation in the price of the underlying asset (in comparison with the subscription price calculated in the conditions of the derivative). The potential and the risks of derivatives thus increase in parallel with the increase of the leverage effect. Finally, there can be no assurance that the objective sought to be attained from the use of these financial derivative instruments will be achieved.
-  WarrantsCertain sub-funds may invest in equity-linked securities or equity-linked instruments such as warrants. The gearing effect of investment in warrants and the volatility of warrant prices make the risk attached to the investment in warrants higher than in the case with investment in equities.

Translation (ENIT, 2014-01-16):
La capacità degli emittenti del settore privato di far fronte ai propri obblighi potrà risentire degli effetti di questi stessi fattori. Inoltre, tali emittenti subiscono gli effetti di decreti, leggi e regolamenti introdotti dalle autorità governative. Tali effetti includono modifiche introdotte nella normativa valutaria e variazioni relative al sistema legale e di vigilanza, espropriazioni e nazionalizzazioni, l’introduzione o l’aumento delle imposte, quali le ritenute alla fonte.
Le incertezze dovute ad un quadro giuridico non trasparente o all’incapacità di determinare con certezza i diritti di proprietà costituiscono ulteriori fattori decisivi. A ciò si aggiunge la mancanza di informazioni attendibili in questi paesi, la non conformità dei principi contabili con gli standard internazionali e la mancanza di controlli finanziari o commerciali.
Si richiama l’attenzione degli investitori sul fatto che, al momento, l’investimento in Russia è soggetto ad un rischio più marcato relativamente ai diritti di proprietà e alla custodia di valori mobiliari: la prassi di mercato inerente al deposito di obbligazioni è tale che le obbligazioni sono depositate presso istituti russi che non sempre dispongono di assicurazioni adeguate per coprire il rischio di perdite derivanti da furto, distruzione o scomparsa degli strumenti custoditi.
-  DerivatiGli strumenti finanziari derivati sono indicati nella politica di investimento descritta in ciascun supplemento dei comparti. Tali strumenti possono essere utilizzati non solo per la copertura ma anche quale parte integrante della strategia di investimento. La capacità di utilizzare tali strumenti potrà risultare limitata dalle condizioni di mercato e dai limiti normativi. La partecipazione in operazioni su strumenti finanziari derivati implica rischi di investimento e oneri di transazione ai quali il comparto non sarebbe altrimenti soggetto se non venissero utilizzati tali strumenti. I rischi inerenti all’uso di opzioni e contratti su valuta, swaps, futures e opzioni su contratti futures includono, a titolo non esaustivo, (a) la dipendenza dall’abilità del relativo gestore del portafoglio nel prevedere correttamente le fluttuazioni dei tassi di interesse e le oscillazioni dei prezzi dei titoli e dei mercati valutari;(b) la correlazione imperfetta che vi è tra i prezzi delle opzioni e dei contratti future e delle opzioni sui medesimi e le oscillazioni dei prezzi dei titoli o delle valute coperti; (c) la circostanza che le capacità richieste per utilizzare tali strumenti siano diverse da quellerichieste per selezionare i titoli di portafoglio; (d) l’impossibilità per il comparto di acquistare o vendere un titolo del portafoglio in un momento favorevole o l’esigenza di vendere un titolo del portafoglio in un momento sfavorevole. Quando un comparto conclude un’operazione swap viene esposto ad un potenziale rischio di controparte. L’uso di strumenti finanziari derivati implica rischi aggiuntivi dato l’effetto leva che viene creato. L’effetto leva insorge quando una modesta somma di capitale viene investita per l’acquisto di derivati rispetto al costo dell’acquisizione diretta degli attivi sottostanti. Più alto è l’effetto leva, maggiori sono le oscillazioni del prezzo del derivato in caso di fluttuazioni del prezzo dell’attivo sottostante (rispetto al prezzo di sottoscrizione calcolato in base ai termini applicabili al derivato). Il potenziale e i rischi dei derivati, quindi, aumentano contestualmente all’aumento dell’effetto leva. Infine, non vi è alcuna garanzia che l’obiettivo perseguito con l’uso di tali strumenti finanziari derivati verrà raggiunto.
-  WarrantsAlcuni comparti possono investire in titoli o strumenti collegati a titoli azionari, quali warrants. L’effetto leva dell’investimento in warrants e la volatilità dei prezzi dei warrants rendono il rischio correlato all’investimento in tali strumenti più elevato che nel caso di investimento in titoli azionari.