All Sub-Funds have implemented the following sectorial exclusions, which cover: controversial weapons, soft commodities, climate risks and ecosystem protections & deforestation.
Sub-Funds which have ESG characteristics have implemented additional ESG exclusions (Tobacco, White Phosphorus, severe violations of UNGC principles, low ESG quality).
All these exclusion policies aim to systematically address the most severe sustainability risks in the investment decision- making process.
Proprietary ESG scoring
The Manager has implemented proprietary scoring methodologies to rate issuers (i.e. corporates, sovereigns, green bond issuers) on ESG criteria.
These methodologies are based on quantitative data from several data providers and have been obtained from non- financial information published by issuers as well as from internal and external research. The data used in these methodologies include data in respect of carbon emissions, water stress, health and safety at work, supply chain labour standards, business ethics, corruption and instability.
The Manager's proprietary scoring methodologies use controversy scores to ensure that the most material risks are reflected in an issuer's final ESG score. The controversy scores have the effect of lowering the final ESG scores.
These final ESG scores provide a standardised and holistic view of the performance of issuers on ESG factors and enables the Manager to highlight the relevant ESG risks of a given investment decision.
One of the main limitations of this approach is related to the limited availability of data relevant to assess sustainability risks: such data is not yet systematically disclosed by issuers, and when disclosed may follow various methodologies. The investor should be aware that most of the ESG factors information is based on historical data and may not reflect the future ESG performance or risks of the investments.
SFDR Classification
Each of the Sub-Funds constitutes a sub-fund within contemplation of Article 8 of the SFDR. The Sub-Funds do not however commit to making "sustainable investments" as defined under Article 2(17) of the SFDR
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## Subscription and redemption of Units in the

Translation (ENES, 2022-09-23):
Todos los Subfondos han aplicado las siguientes exclusiones por sectores, que abarcan: armas controvertidas, mercaderías agrícolas, riesgos climáticos, así como protección de los ecosistemas y deforestación.
Los Subfondos con características ASG han aplicado exclusiones adicionales en esta materia (tabaco, fósforo blanco, graves violaciones de los principios del Pacto Mundial, escasa calidad ASG).
Todas estas políticas de exclusión pretenden abordar de forma sistemática los riesgos de sostenibilidad más graves del proceso de toma de decisiones de inversión.
Metodologías propias de puntuación en materia ASG
La Sociedad Gestora ha implantado metodologías propias de puntuación para evaluar a los emisores (es decir, emisores corporativos, soberanos o de bonos verdes) con arreglo a criterios ASG.
Estas metodologías se basan en datos cuantitativos de varios proveedores de datos y se han obtenido de información no financiera publicada por los emisores, así como de análisis tanto propios como externos. Los datos empleados en estas metodologías incluyen información relativa a las emisiones de carbono, estrés hídrico, salud y seguridad en el trabajo, estándares laborales de la cadena de suministro, ética empresarial, corrupción e inestabilidad.
Las metodologías de puntuación de la Sociedad Gestora emplean puntuaciones de controversia para garantizar que los riesgos más importantes se reflejan en la puntuación ASG final del emisor. Las puntuaciones de controversia tienen como efecto una reducción de las puntuaciones ASG finales.
Estas puntuaciones ASG finales ofrecen una perspectiva estandarizada y completa del desempeño de los emisores con arreglo a factores ASG y permiten a la Sociedad Gestora poner de relieve los riesgos relevantes en esta materia de determinada decisión de inversión.
Una de las principales limitaciones de este planteamiento tiene que ver con la escasez de datos relevantes disponibles que permitan evaluar los riesgos de sostenibilidad: los emisores todavía no comunican de forma sistemática este tipo de datos y cuando lo hacen pueden emplear metodologías muy diversas. El inversor debe tener presente que la mayoría de la información sobre factores ASG se basa en datos históricos y puede que no refleje el comportamiento futuro en esta materia o los riesgos de las inversiones.
Clasificación SFDR
Cada uno de los Subfondos es un subfondo con arreglo a lo contemplado en el artículo 8 del SFDR. No obstante, los Subfondos no se comprometen a realizar "inversiones sostenibles" con arreglo a lo definido en el artículo 2, apartado 17, del SFDR.
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## Suscripción y reembolso de Participaciones del