# Stratégie d’investissement : Généralités
Les Compartiments investiront dans des valeurs mobilières et/ou d’autres actifs financiers liquides négociés sur une Bourse reconnue et, dans la mesure indiquée dans le Supplément pertinent, dans des parts ou des actions d’autres fonds d’investissement, dans le respect des restrictions d’investissement décrites à l’Annexe I – « Restrictions d’investissement ».
Par ailleurs, et dans la mesure où le Gestionnaire d’investissement considère que cela est conforme aux les politiques d’investissement des Compartiments, les Compartiments peuvent utiliser les techniques et les instruments d’investissement décrits ci-dessous à des fins de gestion efficace de portefeuille. Ces techniques et instruments d’investissement peuvent inclure des instruments financiers dérivés. Le Gestionnaire d’investissement utilisera un processus de gestion des risques qui lui permettra de calculer avec précision, de surveiller et de gérer les risques liés aux instruments financiers dérivés. Des informations sur ce processus ont été fournies à la Banque centrale. Si le Gestionnaire d’investissement veut recourir à des instruments financiers dérivés non prévus dans le processus actuel de gestion des risques, elle devra soumettre pour approbation à la Banque centrale un nouveau processus de gestion des risques incluant ces instruments financiers dérivés. Le Gestionnaire d’investissement fournira sur demande des informations supplémentaires aux Détenteurs de Parts concernant les méthodes de gestion des risques utilisées, notamment les limites quantitatives appliquées et tout développement récent au niveau des caractéristiques de risque et de rendement des principales Classes d’investissements.
L’attention des investisseurs est particulièrement attirée sur le fait que le portefeuille de chaque Compartiment pourra, outre tous les investissements mentionnés ci-dessous, inclure des instruments de dépôt, à taux variables et des effets à court terme, dont des bons du Trésor, des certificats de dépôt, des acceptations bancaires et autres liquidités accessoires. La Société de gestion n’envisage pas de conserver des montants importants sous cette forme, sauf lorsqu’elle considérera que de tels investissements servent au mieux les intérêts des Détenteurs de Parts.
Si la politique d’investissement d’un Compartiment exige qu’un pourcentage donné de ce Compartiment soit investi dans un type ou une gamme spécifique d’investissements, cette exigence ne s’appliquera pas dans des conditions de marché exceptionnelles. Dans ces situations, l’investissement pourra être effectué dans des classes d’actifs autres que celles dans lesquelles le Compartiment investit normalement afin d’atténuer l’exposition du Compartiment au risque de marché. Des exemples des conditions de marché exceptionnelles comprennent certaines conditions économiques, le risque politique, les risques liés aux événements mondiaux et risques élevés de détérioration liés à des incertitudes ou encore la fermeture d’un(de) marché(s) concerné(s) du fait d’événements inattendus tels que les troubles politiques, la guerre ou la faillite de grandes institutions financières. Au cours de ces périodes, un Compartiment peut provisoirement investir jusqu’à 100 % du total de ses actifs en espèces, dépôts, bons du Trésor, obligations du gouvernement ou instruments du marché monétaire à court terme ou posséder des participations substantielles en espèces ou en équivalents de trésorerie.
Chaque Compartiment peut investir dans d’autres organismes de placement collectif. Le Gestionnaire d’investissement n’investira dans des organismes de placement collectif à capital fixe que s’il considère qu’un tel investissement n’empêchera pas le Compartiment concerné de fournir aux Détenteurs de Parts le niveau de liquidité indiqué dans le présent Prospectus et dans le Supplément pertinent. Les organismes de placement collectif à capital fixe dans lesquels les Compartiments peuvent investir incluent, sans s’y limiter, les organismes de placement collectif à capital fixe négociés ou cotés à la Bourse de New York, à la Bourse irlandaise et à la Bourse de Londres. Si cela est conforme à son objectif et à sa politique d’investissement, un Compartiment peut également investir dans d’autres Compartiments du Fonds. Un Compartiment peut uniquement investir dans un autre Compartiment du Fonds si le Compartiment dans lequel il investit ne détient pas lui-même de Parts d’un autre Compartiment du Fonds. Tout Compartiment qui investit dans un Compartiment du Fonds investira dans une Classe pour laquelle aucune commission de gestion ou de gestion des investissements n’est perçue. Aucun droit de souscription, de conversion ou de rachat ne sera dû sur un tel investissement croisé d’un Compartiment dans un autre.
Un Compartiment peut investir en actions A ou B chinoises sous réserve que l'investissement soit conforme aux exigences de la Banque Centrale et des autorités de tutelle compétentes de la RPC. Sauf stipulation contraire dans les objectifs et politiques d’investissement d’un Compartiment, il n’est pas prévu d’investir, directement ou indirectement, plus de 10 % de son actif net dans des actions chinoises A et B. Les investisseurs recevront un préavis d’au moins un mois si le Compartiment concerné compte investir plus de 10 % de son actif net dans des actions chinoises A et B et le Prospectus sera mis à jour en conséquence.
À la date du présent Prospectus, les Compartiments n’utilisent pas des swaps de rendement total, n’effectuent aucun prêt de titres, ne concluent aucun contrat de prise ou de mise en pension, et n’effectuent aucune opération de financement sur titres au sens du règlement (UE) 2015/2365 relatif à la transparence des opérations de financement sur titres.
L’objectif et la politique d’investissement de chaque Compartiment sont définis dans leur Supplément respectif. L’objectif d’investissement d’un Compartiment ne peut en aucun cas être modifié autrement que par l’intermédiaire d’une Résolution ordinaire. Toute modification importante d’une politique d’investissement nécessite l’adoption d’une Résolution ordinaire en ce sens. Le cas échéant, un changement serait considéré important dans la mesure où il serait susceptible de modifier de manière importante le type d’actifs, la qualité de crédit, les plafonds d’emprunt ou le profil de risque du Compartiment concerné. En cas de changement d’un objectif d’investissement et/ou de modification importante d’une politique d’investissement, un préavis raisonnable sera donné par la Société de gestion et le Fonds donnera la possibilité aux Détenteurs de Parts de demander le rachat de leurs Parts avant que ces changements ne soient effectifs.
Il ne peut être garanti que les investissements d’un Compartiment donnent les résultats escomptés ou qu’un Compartiment atteigne son objectif d’investissement. Veuillez consulter la section « Facteurs de risque » du présent Prospectus pour savoir quels facteurs doivent être pris en considération avant d’investir dans un Compartiment.

## Techniques de gestion efficace de portefeuille
Chaque Compartiment peut utiliser différentes techniques à des fins de gestion efficace de portefeuille et de couverture. Ces techniques seront détaillées dans le Supplément pertinent. Les investisseurs sont également invités à consulter la section intitulée « Facteurs de risque » pour prendre connaissance des risques liés à l’utilisation de techniques de gestion efficace de portefeuille, risques qui incluent le risque de contrepartie et le risque de conflit d’intérêts. Il ne peut être garanti que le Gestionnaire d’investissement arrivera à utiliser avec succès ces techniques.
Les objectifs de gestion efficace de portefeuille pour lesquels le Gestionnaire d’investissement prévoit d’utiliser les instruments dérivés et les techniques d’investissement décrits ci-dessous sont la réduction des risques, la réduction des coûts et la génération d’une plus-value ou d’un revenu pour le Compartiment concerné tout en maintenant un niveau de risque approprié et en tenant compte du profil de risque du Compartiment et des dispositions générales des Règlements OPCVM. Pour atteindre ces objectifs, le Gestionnaire d’investissement peut utiliser différents types d’instruments dérivés, y compris, sans s’y limiter, des contrats de change à terme de gré à gré.
Tous les coûts et/ou les frais opérationnels directs résultant du recours à des techniques de gestion efficaces du portefeuille pouvant être déduits du revenu versé au Compartiment concerné seront définis à des taux commerciaux normaux et ne comprendront aucun revenu caché. De tels coûts et frais directs seront versés à la contrepartie concernée de la transaction. Tous les revenus générés par le recours à des techniques de gestion de portefeuille efficaces, nets de coûts opérationnels directs et indirects, seront reversés au Compartiment concerné. Les entités auxquelles des coûts ou des frais directs ou indirects sont payés seront indiquées dans les rapports périodiques du Fonds, qui indiqueront également si ces entités sont liées à la Société de gestion ou au Dépositaire.
Hormis les contrats de change à terme de gré à gré tels que les contrats à terme sans livraison (comme décrits ci- dessous), il n’est pas prévu d’utiliser des instruments financiers dérivés au sein des Compartiments. De plus, les contrats de change à terme de gré à gré tels que les contrats à terme sans livraison ne peuvent être utilisés que pour couvrir le risque de change de la Classe concernée et à aucune autre fin.
Sauf mention contraire dans le Supplément pertinent, les Compartiments utiliseront l’approche par les engagements pour calculer leur exposition totale, tel que décrit en détail dans le processus de gestion des risques du Gestionnaire d’investissement. L’exposition totale d’un Compartiment ne pourra en aucun cas dépasser 100 % de sa Valeur nette d’inventaire.

## Contrats de change à terme de gré à gré
Les contrats de change à terme de gré à gré sont des accords permettant d’échanger une devise contre une autre, par exemple d’échanger un certain montant en Euros contre un certain montant en Dollars américains, à une date ultérieure. Cette date (qui peut être fixée à un nombre de jours convenu dans le futur), le montant à échanger et le prix de l’échange sont négociés et définis pour la durée du contrat au moment où ce contrat est conclu. Les contrats de change à terme de gré à gré peuvent être achetés ou vendus avec ou sans livraison physique.
Un Compartiment peut également recourir aux contrats à terme non livrables. Un contrat à terme non livrable est un contrat à terme normalisé bilatéral sur un taux de change entre une monnaie forte et une monnaie d’un pays émergent. À l’échéance, il n’y aura pas de livraison de la monnaie du pays émergent ; à la place, un règlement en espèces du résultat financier du contrat a lieu dans la monnaie forte.

## Procédures liées aux contreparties
Le Gestionnaire d’investissement dispose d’un comité de gouvernance qui approuve et surveille les contreparties sur opérations et sur produits dérivés conformément aux dispositions et aux exigences définies dans la Politique globale de gestion des risques de contrepartie du Gestionnaire d’investissement.
Si la note d’une contrepartie est baissée à A2 ou à une note inférieure (ou une note comparable) par S&P, Fitch ou Moody’s, une nouvelle évaluation de la qualité de crédit de la contrepartie concernée est réalisée par le comité de gouvernance.
Concernant les instruments dérivés de gré à gré, toutes les contreparties seront de qualité « investment grade », c’est-à- dire des contreparties cotées BBB- ou supérieur par Standard & Poor’s ou toute autre agence de notation internationalement reconnue ou qui ont, de l’avis du Gestionnaire d’investissement, un niveau de crédit similaire. Les contreparties à ces contrats de swap n’exerceront aucun pouvoir discrétionnaire sur le portefeuille des Compartiments ni sur les positions sous-jacentes et son autorisation ne sera pas nécessaire pour toute transaction de portefeuille.
Les critères clés revus par le comité de gouvernance sont : la structure, la gestion, l’assise financière, les contrôles internes et la réputation générale de la contrepartie concernée, ainsi que l’environnement juridique, réglementaire et politique des marchés concernés. Ces contreparties sont ensuite supervisées en continu à l'aide d'informations tirées des fluctuations de cours et autres informations de marché. L’exposition à la contrepartie est enregistrée quotidiennement et rapportée au comité de gouvernance.
La contrepartie sélectionnée sera soit une société d’investissement autorisée conformément à la Directive MiFID de l’UE (2004/39/CE), soit une société d’un groupe titulaire d’une licence de société de portefeuille bancaire délivrée par la Réserve fédérale des États-Unis d’Amérique si cette société est soumise au régime de surveillance consolidée de sociétés de portefeuille bancaire par la Réserve fédérale ou un « Établissement de crédit agréé ». Un Établissement de crédit agréé est :
- un établissement de crédit agréé dans l’EEE ; ou
- un établissement de crédit agréé dans un pays signataire, autre qu’un État membre de l’EEE, de l’Accord de Bâle sur les fonds propres de juillet 1988 (Suisse, Canada, Japon, États-Unis) ; ou
- un établissement de crédit agréé à Jersey, Guernesey, l’Île de Man, l’Australie ou la Nouvelle Zélande.


## Chaque contrepartie de courtage sera ensuite soumise aux principes suivants :
- Meilleure exécution : la contrepartie est supervisée et classée par un système analytique tiers réputé pour optimiser les stratégies d’échange.
- Efficience opérationnelle – les négociants de la Société d’investissement classent les contreparties en fonction de la qualité de leurs services.


## Pour chaque opération, la meilleure exécution supplante toute autre considération et la Société d'Investissement n'est pas autorisée à diriger les négociations.
Sous réserve des conditions et limites figurant dans les Règlements OPCVM, un Compartiment pourra recourir à des contrats de prise ou de mise en pension et/ou à des contrats de prêt de titres à des fins de gestion efficace de portefeuille, à savoir pour générer des revenus supplémentaires. Les contrats de prise en pension livrée sont des contrats par lesquels un investisseur vend un titre à un autre investisseur en s’engageant à les lui racheter à une date et à un prix donnés qui reflète un taux d’intérêt du marché sans corrélation avec celui du coupon du titre. Un contrat de mise en pension livrée est un contrat par lequel un Compartiment achète des titres à une contrepartie en s’engageant à les lui revendre à une date et à un prix sur lesquels ils se seront mis d’accord. Un contrat de prêt de titres est un contrat par lequel un « prêteur » transfère temporairement un nombre donné de titres à un « emprunteur » qui s’engage à restituer des « titres équivalents » à une date ultérieure.
Le Gestionnaire d’investissement utilisera un processus de gestion des risques permettant aux Compartiments d’évaluer, de surveiller et de gérer avec exactitude les différents risques inhérents aux instruments financiers dérivés.

## Couverture du risque de change
La Société de gestion peut, de temps à autre et à sa seule discrétion, sans préavis aux Détenteurs de Parts, créer des Classes couvertes libellées dans une autre devise que la Devise de référence du Compartiment concerné. Sauf
disposition contraire dans le Supplément concerné, des Classes couvertes sont disponibles dans les devises suivantes, étant entendu que dans chaque Compartiment, aucune Classe couverte n’est disponible dans la Devise de référence du Compartiment : AUD, CHF et RMB.
L’exposition au risque de change de ces Classes sera généralement couverte dans la Devise de référence. Bien que des stratégies de couverture ne soient pas nécessairement utilisées en lien avec chaque Classe d’un Compartiment (par ex., avec les Classes dont la Devise de référence est la même que la Devise de référence du Compartiment), les instruments financiers utilisés pour mettre en œuvre ces stratégies seront considérés comme des actifs ou des engagements du Compartiment concerné dans son ensemble. Cependant, les plus-values ou moins-values sur les instruments financiers utilisés et les frais liés à ceux-ci reviendront uniquement à la Classe concernée. Le Gestionnaire d’investissement limitera la couverture à l’exposition au risque de change des Parts de la Classe couverte et veillera à ce que cette couverture ne dépasse pas 105 % de la Valeur Nette d’Inventaire de la Classe concernée et ne soit pas inférieure à 95 % de la Valeur Nette d’Inventaire attribuable de celle-ci. Le Gestionnaire d’investissement surveillera les opérations de couverture afin de s’assurer que cette couverture approche 100 % et la reverra de temps à autre pour vérifier que les positions dépassant sensiblement 100 % de la Valeur Nette d’Inventaire de la Classe concernée ne sont pas reportées au mois suivant. L’exposition aux contreparties dans le cadre de la couverture du risque de change sera à tout moment conforme aux exigences des Règlements OPCVM et de la Banque centrale. Les Classes libellées dans une devise différente de la Devise de référence du Compartiment ne devraient généralement pas bénéficier d’un effet de levier en conséquence des stratégies de couverture et les opérations de couverture de Classe ne seront pas utilisées à des fins spéculatives. L’exposition au risque de change d’un Compartiment résultant des actifs détenus par ce Compartiment et de toute transaction en devise étrangère conclue par le Compartiment (autrement qu’en lien avec une Classe spécifique) ne sera pas attribuée à des Classes spécifiques, mais sera répartie de manière proportionnelle entre toutes les Classes de ce Compartiment. Si des opérations de couverture du risque de change sont réalisées en lien avec une Classe spécifique (que l’exposition au risque de change ainsi couverte soit due à des opérations conclues au niveau de la Classe ou du Compartiment), l’exposition au risque de change découlant de ces opérations bénéficiera uniquement à la Classe concernée et ne pourra pas être combinée avec ou compensée par l’exposition au risque de change découlant d’opérations conclues en lien avec d’autres Classes. Les états financiers vérifiés de chaque Compartiment indiqueront comment les opérations de couverture ont été utilisées.

## Agents de change
Le Gestionnaire d’investissement peut nommer un tiers pour agir en qualité d’agent de change (l’« Agent de change ») au nom du Gestionnaire d’investissement. Le ou les Agents de change mettront en place, sur les instructions du Gestionnaire d’investissement, un programme de couverture du risque de change au niveau du portefeuille et/ou de la Classe couverte. Le Gestionnaire d’investissement peut également choisir de s’occuper lui-même de la couverture du risque de change ou de nommer à l’avenir d’autres parties en qualité d’Agents de change.

## Cotations des Parts
La Société de gestion peut décider de demander l’admission de certaines Parts à la Cote officielle et leur négociation sur le marché mondial des changes de la Bourse irlandaise. Les investisseurs sont invités à contacter le Gestionnaire d’investissement pour savoir quelles Classes d’un Compartiment sont disponibles à la souscription et/ou cotées sur la Bourse irlandaise à un quelconque moment.
La Société de gestion ne prévoit pas qu’un marché secondaire actif se développe pour les Parts d’un Compartiment admises à la Cote officielle et négociées sur le marché mondial des changes de la Bourse irlandaise. Le lancement et l’inscription à la cote de différentes Classes d’un Compartiment peuvent avoir lieu à des moments différents et, de ce fait, au moment du lancement d’une Classe, des négociations peuvent déjà avoir eu lieu au sein du portefeuille d’actifs auquel une Classe donnée est associée. Pour plus d’informations à ce sujet, les derniers rapports intermédiaire et annuel du Fonds seront mis à disposition des investisseurs potentiels sur demande de ces derniers.

Translation (FRES, 2018-04-30):
# Política de inversión: generalidades
Los Fondos invertirán en valores mobiliarios y/u otros activos líquidos cotizados o negociados en un Mercado reconocido y, si así se especifica en el Suplemento correspondiente, en participaciones/acciones de otros fondos de inversión, todo ello respetando las restricciones a la inversión descritas en el Apéndice I – Restricciones a la inversión.
Asimismo, y únicamente en la medida en que el Gestor de inversiones lo estime coherente con las políticas de inversión de los Fondos, estos últimos podrán emplear, a los efectos de una gestión eficaz de la cartera, las técnicas y los instrumentos de inversión que se recogen más adelante. Tales técnicas e instrumentos de inversión pueden incluir instrumentos financieros derivados. El Gestor de inversiones empleará un proceso de gestión de riesgos que le permitirá medir, controlar y gestionar con precisión los diversos riesgos asociados a los instrumentos financieros derivados y se ha proporcionado información sobre este proceso al Banco Central. El Gestor de inversiones no empleará instrumentos financieros derivados que no se hayan incluido en el proceso de gestión de riesgos hasta que se haya presentado un proceso de gestión de riesgos revisado al Banco Central y este lo haya aprobado. El Gestor de inversiones, a petición de los Titulares de participaciones, facilitará a estos información suplementaria con respecto a los métodos de gestión de riesgos que se empleen, incluidos los límites cuantitativos que se aplican y los avances recientes en las características de riesgo y de rendimiento de las principales categorías de inversiones.
En particular, se llama la atención de los inversores sobre el hecho de que, de forma adicional a las inversiones indicadas a continuación, la cartera de los diferentes Fondos podrá incluir depósitos, instrumentos con tipo de interés variable y pagarés a corto plazo, incluyendo bonos del tesoro, certificados de depósito, letras bancarias y otros activos líquidos auxiliares. La Entidad gestora no prevé mantener cantidades sustanciales de activos en esta forma, excepto cuando considere que dichas inversiones redundan en el mejor interés de los Titulares de participaciones.
Si la política de inversión de un Fondo exige que se invierta un porcentaje concreto de este en un tipo o gama determinados de inversiones, dicho requisito no podrá aplicarse en condiciones extraordinarias de mercado, en cuyo caso se podrá realizar la inversión en clases de activos distintas de aquellas en las que el Fondo suele invertir a fin de reducir la exposición del Fondo al riesgo de mercado. Entre los ejemplos de condiciones extraordinarias de mercado pueden encontrarse condiciones económicas, riesgos políticos o acontecimientos mundiales, riesgos elevados de descensos durante incertidumbres o cierre del/de los mercado(s) pertinente(s) debido a sucesos inesperados, como la inestabilidad política, guerra o quiebra de grandes instituciones financieras. Durante estos periodos, el Fondo podrá invertir, de forma temporal, hasta el 100% de su activo neto en efectivo, depósitos, letras del tesoro, bonos gubernamentales o instrumentos del mercado monetario a corto plazo, o podrá poseer participaciones importantes en efectivo y equivalentes de efectivo.
Cada Fondo podrá invertir en otros planes de inversión colectiva. El Gestor de inversiones solo invertirá en planes de inversión colectiva de capital fijo si considera que dicha inversión no impedirá al Fondo proporcionar a los Titulares de participaciones el nivel de liquidez que se menciona en el presente Folleto y en cada Suplemento correspondiente. Los planes de inversión colectiva de capital fijo en los que pueden invertir los Fondos incluirán, entre otros, planes de inversión colectiva de capital fijo cotizados o negociados en la Bolsa de valores de Nueva York, la Bolsa de valores de Irlanda y la Bolsa de valores de Londres. Si resulta oportuno para su objetivo y sus políticas de inversión, un Fondo también puede invertir en otros Fondos de este Fideicomiso de inversiones. Un Fondo puede invertir únicamente en otro Fondo de este Fideicomiso de inversiones, si este fondo en el que invierta no mantiene a su vez Participaciones en otro Fondo del mismo Fideicomiso de inversiones. Los Fondos que invierten en otros Fondos de este Fideicomiso de inversiones lo harán en una Clase donde no se aplique una comisión de gestión o una comisión del gestor de inversiones. No se cobrará ninguna comisión de suscripción, conversión o amortización por tales inversiones cruzadas realizadas por un Fondo.
Los Fondos pueden invertir en títulos A o B de China, siempre que dicha inversión se realice de conformidad con los requisitos del Banco Central y las autoridades reguladoras pertinentes de la República Popular China. Salvo que se especifique de otra forma en los objetivos y políticas de inversión de un Fondo, la intención de este no será invertir directa ni indirectamente más del 10% de su activo neto en acciones A y B de China. Se notificará a los inversores con un preaviso mínimo de un mes cuando el Fondo pertinente tenga intención de invertir más del 10% de su activo neto en acciones A y B de China y el Folleto se actualizará de modo acorde.
A fecha del presente Folleto, los Fondos no utilizan swaps de rentabilidad total ni participan en préstamos de valores ni contratos con pactos de recompra/recompra inversa ni operaciones de financiación de valores, según lo dispuesto en el Reglamento sobre financiación de valores (Reglamento (UE) 2015/2365).
El objetivo y las políticas de inversión de un Fondo se describen en el Suplemento de dicho Fondo. El objetivo de inversión de cada Fondo no se modificará en ningún momento sin la aprobación de un Acuerdo ordinario. Las modificaciones que se realicen sobre las políticas de inversión, que por su índole sean sustanciales, solo podrán practicarse con la adopción de un Acuerdo ordinario ligado a dichas modificaciones. Una modificación sería importante si alterase de manera significativa, en caso de efectuarse, el tipo de activos, la calidad crediticia, los límites de préstamo o el perfil de riesgo del Fondo correspondiente. En caso de modificarse el objetivo de inversión y/o de aplicarse un cambio importante en la política de inversión, la Entidad gestora lo notificará en un plazo razonable a los Titulares de participaciones, y el Fideicomiso de inversiones les pondrá todas las facilidades necesarias para que estos puedan amortizar sus Participaciones antes de que se implementen los cambios.
No puede otorgarse ninguna garantía de que las inversiones de un Fondo lograrán los resultados deseados o de que se alcanzará su objetivo de inversión. Remítase a la sección “Consideraciones sobre el riesgo” del presente Folleto para obtener información sobre los factores que deben tenerse en cuenta al invertir en dicho Fondo.
Técnicas de gestión eficaz de la cartera
Cada Fondo podrá emplear varias técnicas de inversión a efectos de gestión eficaz de la cartera y de cobertura, las cuales se especificarán en el Suplemento correspondiente. Asimismo, los inversores deben consultar la sección titulada “Consideraciones sobre el riesgo” para informarse sobre los riesgos asociados al uso de técnicas de gestión eficaz de carteras, entre los que se incluyen el riesgo de contraparte y el riesgo de conflicto de intereses. No puede otorgarse ninguna garantía de que el Gestor de inversiones logrará los resultados deseados empleando estas técnicas.
Los fines de gestión eficaz de la cartera para los que el Gestor de inversiones pretende emplear los derivados y las técnicas de inversión que se describen a continuación son la reducción de los riesgos, la reducción de los costes y la generación de capital o ingresos adicionales para el Fondo correspondiente con un nivel de riesgo adecuado, teniendo presente el perfil de riesgo del Fondo y las disposiciones generales del Reglamento OICVM. El Gestor de inversiones podrá utilizar varios tipos de derivados para estos fines, incluyendo, sin limitación, contratos de divisas a plazo.
Los gastos de explotación directos y/o las comisiones que se originen como consecuencia de la utilización de técnicas de gestión eficaz de la cartera y que se puedan deducir de los ingresos registrados por un Fondo se cobrarán a los tipos normales del mercado y no incluirán ingresos ocultos. Dichos gastos directos y comisiones se abonarán a la contraparte de la operación pertinente. Todos los ingresos generados a través de la utilización de técnicas de gestión eficaz de la cartera, una vez deducidos los gastos de explotación directos e indirectos, se reintegrarán al Fondo correspondiente. Las entidades a las que se pagan cualesquiera comisiones y costes directos e indirectos se mencionarán en los informes periódicos del Fideicomiso de inversiones y se indicará si tales entidades están relacionadas con la Entidad gestora o con el Depositario.
Además de la utilización de contratos de cambio de divisas como contratos a plazo sin entrega física (según se describe más adelante), no se propone utilizar instrumentos financieros derivados para los Fondos. Asimismo, los contratos de cambio de divisas, como los contratos a plazo sin entrega física, se utilizarán únicamente para cubrir el riesgo de divisas relativo a una clase concreta de Participaciones y para ningún otro fin.
Salvo si se especifica lo contrario en el Suplemento correspondiente, los Fondos aplicarán el enfoque de los compromisos para calcular su exposición global, tal como se describe de forma detallada en el proceso de gestión de riesgos del Gestor de inversiones. Bajo ningún concepto, la exposición total de un Fondo podrá superar el 100% de su Valor de activo neto.
Contratos de divisas a plazo
Los contratos de divisas a plazo son acuerdos por los que se intercambia una divisa por otra (por ejemplo, se cambia una cierta cantidad de euros por otra cantidad determinada de dólares estadounidense) en una fecha futura. La fecha (que puede ser cualquier número fijo de días en el futuro que se haya acordado), el importe de la divisa que se cambiará y el precio al que se llevará a cabo el cambio se negocian y fijan para todo el periodo de vigencia del contrato en el momento de su celebración. Los contratos de divisas a plazo podrán comprarse o venderse de forma material o inmaterial.
Los Fondos pueden utilizar también contratos a plazo sin entrega física. Estos son contratos bilaterales de futuros financieros sin entrega física sujetos a un tipo de cambio entre una divisa fuerte y una divisa de países emergentes. Al vencimiento no se produce la entrega de la divisa emergente, sino que se liquida en efectivo el resultado financiero del contrato en la divisa fuerte.
Procedimientos de contraparte
El Gestor de inversiones dispone de un comité de gobierno establecido que aprueba y controla las contrapartes de negociación y derivados conforme a las disposiciones y los requisitos de la Política global de gestión de riesgos de contrapartes de la firma.
Cuando una contraparte obtiene una calificación de A2 o inferior (o de calificación comparable) a través de S&P, Fitch o Moody’s, esto podrá dar lugar a una nueva evaluación crediticia.
En cuanto a los derivados OTC, todas las contrapartes tendrán una calificación de grado de inversión, es decir, con calificación BBB- o superior por Standard & Poor's u otra agencia de calificación reconocida a nivel internacional o que, en opinión de la Gestor de inversiones, cuenten con una condición crediticia equivalente. Las contrapartes de dichos contratos de swap no tendrán facultades para decidir sobre la cartera de un Fondo o las exposiciones subyacentes, y no se requerirá la aprobación de dichas contrapartes para las operaciones de la cartera de un Fondo.
Los criterios fundamentales examinados por el comité de gobierno son la estructura, la gestión, la solidez financiera, los controles internos y la reputación general de la contraparte de que se trate, así como el entorno jurídico, reglamentario y político en los mercados de referencia. Por consiguiente, estas contrapartes son objeto de un control constante utilizando información de los movimientos de precios de las acciones y otra información de mercado. La exposición a la contraparte es objeto de seguimiento, se registra diariamente y se notifica al comité de gobierno.
Una contraparte seleccionada será o bien una empresa de inversiones, autorizada de acuerdo con la Directiva 2004/39/CE sobre los mercados de instrumentos financieros, o una empresa del grupo de una entidad emitida con una licencia de empresa tenedora bancaria de la Reserva Federal de los Estados Unidos de América donde esa empresa del grupo esté sujeta a una supervisión consolidada de la empresa tenedora bancaria por la Reserva Federal o una “Entidad de crédito autorizada”. Una Entidad de crédito autorizada es:
- una entidad de crédito autorizada del EEE; o
- una entidad de crédito autorizada en un estado signatario (salvo un estado miembro del EEE) del Acuerdo de Basilea sobre Convergencia de Capital de julio de 1988 (Suiza, Canadá, Japón, Estados Unidos); o
- una entidad de crédito autorizada de Jersey, Guernsey, la Isla de Man, Australia o Nueva Zelanda.

Cada contraparte también estará sujeta a lo siguiente:
- Ejecución óptima: la contraparte es controlada y clasificada por un sistema de análisis de terceros creado para optimizar las estrategias de negociación.
- Eficiencia operativa: los intermediarios del Gestor de inversiones clasifican a las contrapartes según la calidad de sus servicios.

Para cada operación, la ejecución óptima anula cualquier otra consideración y el Gestor de inversiones no está autorizado a realizar negociaciones directas.
Con sujeción a las condiciones y los límites estipulados en el Reglamento OICVM, un Fondo podrá valerse de acuerdos con pacto de recompra, acuerdos con pacto de recompra inversa y/o acuerdos de préstamo de valores a efectos de gestión eficaz de cartera para generar ingresos adicionales para el Fondo. Las ventas con pacto de recompra son operaciones en las que una parte vende un título a la otra con un pacto simultáneo de recompra de este en una fecha futura establecida a un precio estipulado, que refleja un tipo de interés de mercado no relacionado con el tipo del cupón de los títulos valores. Un contrato con pacto de retroventa es una operación en la que un Fondo compra títulos valores a una contraparte comprometiéndose de forma simultánea a revenderlos a esta en una fecha y a un precio acordados. Un contrato de préstamo de títulos es un acuerdo en virtud del cual un “prestamista” transfiere a un “prestatario” la titularidad de los valores “prestados”, comprometiéndose el segundo a entregar “títulos equivalentes” al primero en una fecha posterior.
El Gestor de inversiones utilizará un proceso de gestión de riesgos respecto de cada Fondo que le permita medir, controlar y gestionar con precisión los diversos riesgos asociados a los derivados.
Cobertura de divisas
Ocasionalmente, a su entera discreción y sin previo aviso a los Titulares de participaciones, la Entidad gestora puede emitir Clases con cobertura que estén denominadas en una divisa distinta de la Divisa base de un Fondo. A menos que se disponga lo contrario en el Suplemento correspondiente y habida cuenta de que para cada Fondo no hay disponible ninguna Clase con cobertura en la Divisa base del Fondo en cuestión, hay disponibles Clases con cobertura en las siguientes divisas AUD, CHF y RMB.
Normalmente, la exposición a divisas extranjeras de dicha Clase se cubrirá en la Divisa base. Aunque las estrategias de cobertura no tienen por qué ser utilizadas en lo referente a cada Clase de un Fondo (por ejemplo una Clase cuya Moneda es la misma que la Moneda base), los instrumentos financieros empleados para aplicar esas estrategias serán activos/pasivos del Fondo relevante en su totalidad. Sin embargo, las pérdidas o ganancias y los costes sobre los correspondientes instrumentos financieros se devengarán únicamente en la Clase relevante. El Gestor de inversiones limitará la cobertura a la exposición a divisas de las Participaciones de la Clase con cobertura y tratará de garantizar que
dicha cobertura no supere el 105% del Valor de activo neto de cada Clase correspondiente y no sea inferior al 95% del Valor de activo neto atribuible a la Clase correspondiente. El Gestor de inversiones controlará la cobertura para garantizar que sea próxima al 100% y revisará dicha cobertura con vistas a garantizar que las posiciones que superen sustancialmente el 100% del Valor de activo neto de la Clase correspondiente no se trasladen de un mes a otro. La exposición a la contraparte respecto de la cobertura cambiaria cumplirá, en todo momento, los requisitos del Reglamento OICVM y del Banco Central. No se prevé, por lo general, el apalancamiento de las Clases denominadas en una moneda distinta de la Divisa base como resultado de las estrategias de cobertura y las operaciones de cobertura de las Clases de participaciones no se utilizarán con fines especulativos. La exposición a divisas extranjeras de un Fondo derivada de los activos poseídos por un Fondo y de cualquier operación de divisas realizada por un Fondo (salvo las realizadas en relación con una Clase concreta) no se asignará a Clases separadas, sino que se asignará de forma proporcional a todas las Clases de dicho Fondo. Si se realizan operaciones de cobertura de divisas en relación con una Clase (con independencia de si tal exposición es atribuible a operaciones llevadas a cabo a nivel de la Clase o del Fondo), la exposición a divisas derivada de dichas operaciones redundará en beneficio de dicha Clase exclusivamente y no puede combinarse ni compensarse con la exposición a divisas derivada de operaciones realizadas en relación con otra Clase. Los estados financieros auditados de cada Fondo indicarán cómo se han utilizado las operaciones de cobertura.
Agentes de pago
El Gestor de inversiones puede designar a un tercero para que actúe como agente de pago (el “Agente de pago”) en nombre del Gestor de inversiones. Los Agentes de pago aplicarán un programa de cobertura de divisas, establecido por el Gestor de inversiones, al nivel de las carteras y/o de las Clases con cobertura. Asimismo, el Gestor de inversiones puede optar por ejercer las funciones de cobertura por sí mismo o designar a otras partes para que actúen como Agentes de pago en el futuro.
Admisión a cotización de las Participaciones
La Entidad gestora puede acordar solicitar la admisión de determinadas Participaciones a cotización en la Lista oficial y a negociación en el Mercado de valores mundial de la Bolsa de valores de Irlanda. Los inversores deben ponerse en contacto con el Gestor de inversiones para determinar qué clases de un Fondo están disponibles para suscripción y/o admitidas a cotización en la Bolsa de valores de Irlanda en un momento dado.
La Entidad gestora no prevé que se desarrolle un mercado secundario activo en cualesquiera Participaciones del Fondo admitidas a cotización en la Lista oficial y a negociación en el Mercado de valores mundial de la Bolsa de valores de Irlanda. El lanzamiento y la cotización de diversas Clases de un Fondo pueden llevarse a cabo en diferentes momentos y, por consiguiente, en el momento de lanzamiento de una Clase, el conjunto de activos a los que hace referencia dicha Clase puede haber comenzado a negociarse. Para obtener más información sobre este extremo, el inversor potencial podrá consultar, previa solicitud, los informes anuales y semestrales del Fideicomiso de inversiones.