### COUNTRY ESG ANALYSIS APPROACH APPLICABLE TO ALL SUB-FUNDS HOLDING SOVEREIGN DEBT
Candriam's ESG Country analysis assesses countries on the basis of a rigorous analytical framework integrating the interrelated ESG factors underpinning economies and their impact on sustainable development, growth and debt sustainability.
The ESG country analysis considers that a country's total capital consists of four types of stocks or resources; namely, human capital, natural capital and social capital in addition to economic capital. Each of these must meet the needs of the present generation but must also be preserved for future generations. Our approach analyses and rates countries according to how they manage these four types of capital. As debt sustainability is influenced by both financial and non-financial risks and opportunities, the investment strategy involves selecting the best performing countries according to Candriam's dynamic capital-based methodology.
In addition, the investment strategy excludes countries whose regimes are considered highly oppressive and/or are at risk from the perspective of terrorism financing and/or money laundering.
The ESG analyses described above for corporate issuers and countries will be applied to, at least, 90% of the investments of each Sub-Fund, to the exclusion of deposits, cash and index derivatives.
The ESG analyses described above for corporate issuers and countries apply to direct investments, underlyings of derivatives (excluding index derivatives) and to underlying funds managed by Candriam. For derivatives, other specific ESG rules are applied. Details can be found in the Transparency Codes whose links can be found in each Sub-Fund’s Fact Sheets.

Translation (ENES, 2022-07-01):
### ENFOQUE DE ANÁLISIS ESG DE PAÍSES APLICABLE A TODOS LOS SUBFONDOS QUE INVIERTEN EN DEUDA SOBERANA
El análisis ESG de países de Candriam evalúa los países a partir de un marco analítico riguroso que integra los factores ESG interrelacionados que sostienen las economías y su impacto en el desarrollo sostenible, el crecimiento y la sostenibilidad de la deuda.
El análisis ESG de países tiene en cuenta que el capital total de un país se compone de cuatro tipos de valores o recursos, a saber, capital humano, capital natural y capital social, además del capital económico. Cada uno de ellos debe cubrir las necesidades de la generación actual, pero también habría que preservarlos para las futuras generaciones. Nuestro enfoque analiza y puntúa los países según cómo gestionen estos cuatro tipos de capital. Puesto que la sostenibilidad de la deuda se ve influida por oportunidades y riesgos tanto financieros como no financieros, la estrategia de inversión consiste en seleccionar los países con mejores resultados según la metodología dinámica basada en el capital de Candriam.
Además, la estrategia de inversión excluye a aquellos países cuyos regímenes se consideran muy opresivos y/o que presentan riesgos desde la perspectiva de la financiación del terrorismo o el blanqueo de capitales.
Los análisis ESG descritos anteriormente para los emisores corporativos y países se aplicará a al menos el 90% de las inversiones de cada Subfondo, exceptuando los depósitos, el efectivo y los derivados de índices.
Los análisis ESG descritos anteriormente para para los emisores corporativos y países se aplican a las inversiones directas, subyacentes de derivados (excluyendo derivados de índices) y a fondos subyacentes gestionados por Candriam. Por lo que respecta a los derivados, se aplican otras normas ESG específicas. Los detalles pueden consultarse en los Códigos de transparencia, cuyos enlaces figuran en la Ficha Técnica de cada Subfondo.