Internal credit quality assessment
The Management Company applies the internal credit quality assessment procedure above to determine whether the credit quality of a money market instrument receives a favourable assessment. Where a credit rating agency registered and certified in accordance with Regulation 1060/2009 has provided a rating of that money market instrument, the Management Company may have regard to such rating and supplementary information and analysis in its internal credit quality assessment, while not solely or mechanistically relying on such rating in accordance with Article 5a of Regulation 1060/2009.
The Credit Research Department of the BNP Paribas Asset Management group provides opinions on issuers, covering the fundamental trend of the companies, expectations for event risk, expected and floor ratings benchmarked against the rating agencies and a relative value view based on market trading levels.
The credit quality assessment takes into account at least the following factors and general principles:
- Quantification of the credit risk of the issuer and of the relative risk of default of the issuer and of the instrumentThe internal credit quality assessment procedure starts with a top down view of the economic dynamics of each industry, in the light of the macroeconomic trends. Analysts look at industry drivers to formulate opinion on improvement or deterioration of industries. Factors taken into consideration include the stage of the cycle, structure of the industry, demographics, regulation, legal risks and consolidation trends. The industry recommendation is used to assist with in- depth issuer analysis.

Translation (ENIT, 2022-04-13):
Valutazione interna della qualità creditizia
La Società di gestione applica la suddetta procedura interna di valutazione della qualità creditizia per determinare se la qualità creditizia di uno strumento del mercato monetario riceve una valutazione favorevole. Laddove un’agenzia di rating registrata e certificata conformemente al Regolamento 1060/2009 abbia assegnato un rating a tale strumento del mercato monetario, la Società di gestione può considerare tale rating e le informazioni e le analisi supplementari nell’ambito della propria valutazione interna della qualità creditizia, pur non facendo esclusivamente e meccanicisticamente affidamento su tale rating, conformemente all’Articolo 5a del Regolamento 1060/2009.
Il reparto di ricerca creditizia del gruppo BNP Paribas Asset Management fornisce opinioni sugli emittenti, sui trend fondamentali delle società, sulle aspettative di rischio di evento, sui rating previsti e minimi con riferimento alle agenzie di rating, nonché un’opinione in merito al valore relativo basata sui livelli di negoziazione del mercato.
La valutazione della qualità creditizia tiene conto almeno dei seguenti fattori e principi generali:
- Quantificazione del rischio di credito dell’emittente e del rischio relativo di insolvenza dell’emittente e dello strumento La procedura interna di valutazione della qualità creditizia inizia da una panoramica top-down delle dinamiche economiche all’interno dei singoli settori, alla luce dei trend macroeconomici. Gli analisti osservano i fattori di traino dei settori per formulare un’opinione in merito al miglioramento o al deterioramento di tali settori. Vengono considerati fattori quali lo stadio del ciclo, la struttura del settore, le dinamiche demografiche, la normativa, i rischi legali e i trend in termini di consolidamento. La raccomandazione settoriale contribuisce all’analisi approfondita degli emittenti.