# Article 10 – Redemption and exchange of units
- Investors are entitled to request the redemption of their units at any time at the unit value in accord- ance with Article 6(4) of these Management Regulations, less any redemption fee if applicable (“re- demption price”). This redemption will only be carried out on a valuation day. If a redemption fee is payable, the maximum amount of this fee for the Fund is listed in the Annex to this Sales Prospectus. In certain countries, the payment of the redemption price may be reduced by local taxes and other charg- es. The corresponding unit is cancelled upon payment of the redemption price.
- Payment of the redemption price, as well as any other payments to the investors, shall be made via the Depositary or the paying agents. The Depositary is only obliged to make payment insofar as there are no legal provisions, such as exchange control regulations or other circumstances beyond the Depositary's control, prohibiting the transfer of the redemption price to the country of the applicant.

The Management Company may buy back units unilaterally against payment of the redemption price if this appears necessary in the interests of investors or for the protection of the investors or the Fund, particularly when:
- there is a suspicion that the respective unitholder shall, on acquiring the units, engage in market timing, late trading or other market techniques that could be harmful to the investors as a whole,
- the investor does not fulfil the conditions for acquiring units, or
- the units are acquired by a person with indications of a tie to the United States, indications were determined after the acquisition that the investor has indications of a tie to the United States, the units are marketed in a country or have been acquired by a person (e.g. US citizen) in a country where the Fund is either not authorised to sell units or such an investor (e.g. US citizen) is not au- thorised to acquire them.
- If different unit classes are offered within the Fund, units of one class may be exchanged for units of another class within the Fund, unless otherwise stipulated in the Annex to this Sales Prospectus and if the investor fulfils the conditions specified in the Annex for a direct investment in this unit class. In this case, no exchange fee is charged.

The Management Company may reject an order for the exchange of units, if this is deemed in the inter- ests of the Fund or the unit class or the investors, in particular if:
- there is a suspicion that the respective unitholder will, upon acquisition of the units, engage in market timing, late trading or other market techniques that could be harmful to the investors as a whole,
- the investor does not fulfil the conditions for acquiring units, or
- the units are acquired by a person with indications of a tie to the United States, indications were determined after the acquisition that the investor has indications of a tie to the United States, the units are marketed in a country where the Fund or the unit class is not authorised for distribution or have been acquired by a person (e.g. US citizen) not authorised to acquire them.
- Complete applications for the redemption or exchange of registered units can be submitted to the Management Company, Depositary, registrar and transfer agent, any sales agent and the paying agents. The receiving agents are obliged to immediately forward the redemption or exchange orders to the reg- istrar and transfer agent. Receipt by the registrar and transfer agent is decisive.

An order for the redemption or exchange of registered units shall only be deemed complete if it con- tains the name and address of the investor, the number and/or transaction value of the units to be re- deemed or exchanged, the name of the Fund and the signature of the investor.
Complete sales orders for the redemption of bearer units will be forwarded to the registrar and transfer agent by the agent with whom the investor holds his custody account. Receipt by the registrar and transfer agent is decisive. The exchange of bearer units is excluded.
Complete applications for the redemption/sale of units received by the cut-off time specified in the Sales Prospectus on a valuation day are settled at the unit value of the following valuation day, less any applicable redemption fees or exchange fee. In any case, the Management Company ensures that units are redeemed or exchanged on the basis of a unit value previously unknown to the investor. Complete orders for the redemption, sale or exchange of units received after the cut-off time specified in the Sales Prospectus on a valuation day shall be settled at the unit value of the second following valuation day, less any applicable redemption or exchange fees.
The time of receipt of the redemption, sale or exchange order by the registrar and transfer agent shall be decisive.
The redemption price is payable within the number of banking days indicated in the Annex to the Fund following the valuation day in the Fund currency, or if there are several unit classes, in the respective unit class currency. In the case of registered units, payment is made to the account specified by the in- vestor.
- The Management Company is obliged to temporarily suspend the redemption or exchange of units due to the suspension of the calculation of the unit value.
- Subject to prior approval from the Depositary and while preserving the interests of the investors, the Management Company shall only be entitled to process significant volumes of redemptions after selling corresponding assets of the Fund without delay. In this case, the redemption shall occur at the redemp- tion price valid at that time. The same shall apply for orders for the exchange of units. The Management Company shall, however, ensure that the Fund has sufficient liquid funds at its disposal such that, under normal circumstances, the redemption or exchange of units may take place immediately upon applica- tion from investors.

Translation (ENES, 2022-05-01):
# Artículo 10 – Reembolso y canje de participaciones
- Los inversores tendrán derecho a exigir en cualquier momento el reembolso de sus participaciones al valor de la participación en virtud del artículo 6, número 4, del presente reglamento de gestión, dado el caso, descontándole la comisión de reembolso («precio de reembolso»). Este reembolso tendrá lugar solo en un día de valoración. Si se aplica una comisión de reembolso, su importe máximo para el fondo se indicará en el anexo al folleto informativo. El pago del precio de reembolso se reducirá en determi- nados países por los impuestos y otros gastos que se devenguen en los mismos. Con el pago del precio de reembolso se extinguirá la correspondiente participación.
- El pago del precio de reembolso, así como los otros posibles pagos a los inversores se realizarán a través del agente de custodia y de los agentes de pagos. El agente de custodia solo estará obligado a realizar los pagos si no hay disposiciones legales, p. ej. decretos sobre divisas u otras circunstancias sobre las que no puede influir el agente de custodia, que prohíban la transferencia del precio de reembolso al país del solicitante.

La sociedad gestora podrá recomprar participaciones de forma unilateral contra pago del precio de reembolso siempre que le parezca necesario en interés de la totalidad de los inversores o con el fin de proteger a los inversores o al fondo, en particular si:
- existiera la sospecha de que un partícipe aprovecha la compra de participaciones para llevar a ca- bo las prácticas de "Market Timing" o "Late Trading" u otras técnicas de mercado que puedan perjudicar al conjunto de los inversores;
- el inversor no cumple los requisitos para la adquisición de las participaciones; o
- las participaciones han sido adquiridas de una persona con indicios de relación con EE. UU., se han detectado indicios de que el inversor tiene relación con EE. UU. tras la adquisición, las parti- cipaciones se hayan distribuido en un Estado o se hayan adquirido en uno Estado en el que el fondo no está autorizado para su distribución o hayan sido adquiridas por una persona (p. ej. un ciudadano estadounidense) en un estado de estas características en el que la adquisición de par- ticipaciones por parte de un inversor de este tipo (p. ej. un ciudadano estadounidense) no está permitida.
- En la medida en que se oferten diversas clases de participaciones dentro del fondo, se podrá llevar a cabo un canje de participaciones de una clase por participaciones de otra clase dentro del fondo, siem- pre que no se disponga algo contrario en el anexo del folleto informativo y si el inversor cumple las con- diciones citadas en el anexo para una inversión directa en esta clase de participaciones. En estos casos no se cargará ninguna comisión de canje.

La sociedad gestora podrá desestimar cualquier solicitud de canje si le parece conveniente para salva- guardar los intereses del fondo o de las clases de participaciones o de los inversores, especialmente si:
- existiera la sospecha de que un inversor aprovecha la compra de participaciones para llevar a cabo las prácticas de «market timing» o «late trading» u otras técnicas de mercado que puedan perjudicar al conjunto de los inversores;
- el inversor no cumple los requisitos para la adquisición de las participaciones; o
- las participaciones han sido adquiridas de una persona con indicios de relación con EE. UU., se han detectado indicios de que el inversor tiene relación con EE. UU. tras la adquisición, las par- ticipaciones se hayan distribuido en un Estado o se han adquirido en un Estado en el que el fon- do o la clase de participaciones no están autorizados para su distribución o han sido adquiridos por parte de una persona (p. ej. un ciudadano estadounidense) no autorizada para la adquisi- ción de las participaciones.
- Las solicitudes de reembolso o de canje completas para el reembolso o el canje de participaciones no- minativas se podrán entregar en la sociedad gestora, el agente de custodia, el agente de registro y transferencia, el posible agente de distribución y los agentes de pago. Estos agentes receptores estarán obligados a transferir sin dilación las solicitudes de reembolso o canje al agente de registro y transferen- cia. Será determinante la fecha de recepción por parte del agente de registro y transferencia.

Una solicitud de reembolso o canje para el reembolso o el canje de participaciones nominativas solo estará completa cuando indique el nombre y apellidos y la dirección del inversor, así como el número o el contravalor de las participaciones que se deben reembolsar o canjear, y el nombre del fondo, y cuan- do esté firmada por el correspondiente inversor.
Las solicitudes de venta completas para el reembolso de participaciones al portador serán transferidas por la entidad en la que el inversor tenga su cuenta de valores al agente de registro y transferencia. Será determinante la fecha de recepción por parte del agente de registro y transferencia. Se excluye el canje de las participaciones al portador.
Las solicitudes de reembolso/venta o canje completas que lleguen antes de la hora de un día de valora- ción determinada en el folleto informativo se liquidarán al valor de participación del siguiente día de va- loración, descontando una posible comisión de reembolso o teniendo en cuenta la comisión de canje. En cualquier caso, la sociedad gestora velará por que el reembolso o canje de participaciones se tramite sobre la base de un valor liquidativo desconocido previamente por el inversor. Las solicitudes de reem- bolso/venta o canje completas que lleguen después de la hora de un día de valoración determinada en el folleto informativo se liquidarán al valor de participación del día inmediatamente posterior al día si- guiente día de valoración, descontando una posible comisión de reembolso o teniendo en cuenta la co- misión de canje.
Para la recepción de la solicitud de reembolso/venta o de canje será determinante la fecha de recepción por parte del agente de registro y transferencia.
El pago del precio de reembolso se efectuará en la moneda del fondo o, en caso de varias clases de participaciones, en la respectiva moneda de la clase de participaciones en el número de días hábiles a efectos bancarios indicado en el anexo del fondo a partir del día de valoración correspondiente. En caso de participaciones nominativas, el pago se realizará en una cuenta que indique el inversor.
- La sociedad gestora estará obligada a suspender temporalmente el reembolso o el canje de participa- ciones si se suspende el cálculo del valor liquidativo de la participación.
- La sociedad gestora tendrá derecho, después de la autorización previa por parte del agente de custodia y salvaguardando los intereses de los inversores, a llevar a cabo considerables reembolsos solo después de que se hayan vendido sin retraso los activos correspondientes del fondo. En este caso el reembolso se llevará a cabo al precio de reembolso en vigor en ese momento. Lo mismo se aplicará a las solicitudes de canje de participaciones. Sin embargo, la sociedad gestora se ocupará de que el patrimonio del fondo disponga de suficientes recursos líquidos para que en circunstancias normales se pueda llevar a cabo sin dilación un reembolso o el canje de participaciones a petición de los inversores.