### STRUCTURED PRODUCTS RISK
Certain Sub-Funds may make investments in structured products, for example structured notes. Structured products are synthetic investment instruments specially created to meet specific needs that cannot be met from the standardised financial instruments available in the markets. Structured products can be used as an alternative to a direct investment; as part of the asset allocation process to reduce risk exposure of a portfolio; or to utilise the current market trend. A structured product is generally a pre-packaged investment strategy which is based on FDI, such as a single security, a basket of securities, options, indices, commodities, debt
issuances and/or foreign currencies, and to a lesser extent, swaps. An investor’s investment return and the issuer’s payment obligations are contingent on, or highly sensitive to, changes in the value of underlying assets,
indices, interest rates or cash flows. It is possible that adverse movements in underlying asset valuations can lead to a loss of the entire principal of a transaction. Structured products (regardless of whether they are principal protected or not) in general are also exposed to the credit risk of the issuer. Structured products may be highly illiquid and prone to substantial price volatility.
These instruments may be subject to greater credit, liquidity, and interest rate risk compared to other debt securities. They are often exposed to extension and pre- payment risks and risks that the payment obligations relating to the underlying assets are not met, which may adversely impact the returns of the securities.
Examples of structured products include mortgage- backed securities, asset-backed securities and structured notes.

Translation (ENES, 2022-06-24):
### RIESGO DE PRODUCTOS ESTRUCTURADOS
Algunos Subfondos podrían realizar inversiones en productos estructurados, por ejemplo bonos estructurados. Los productos estructurados son instrumentos de inversión sintéticos, especialmente creados para cubrir necesidades específicas, que no pueden satisfacerse con los instrumentos financieros comúnmente disponibles en los mercados. Los productos estructurados pueden utilizarse como alternativa a una inversión directa, como parte de un proceso de asignación de activos con el fin de reducir la exposición al riesgo de una cartera, o para aprovechar la tendencia vigente en el mercado. Un producto estructurado es generalmente una estrategia de inversión precombinada y basada en Derivados, como un único valor, una cesta de valores, opciones, índices, productos básicos, emisiones de deuda y / o divisas, y en menor medida, swaps. El rendimiento por inversiones de un inversor, así como las obligaciones de pago del emisor, dependen de las oscilaciones en valor de los activos, índices, tipos de interés o flujos de tesorería subyacentes (o son muy sensibles a dichos factores). Es posible que los movimientos adversos en las valoraciones de los activos subyacentes puedan llevar a una pérdida de todo el principal de una transacción. Los productos estructurados en general (independientemente de que tengan, o no, protegido el principal) están también expuestos al riesgo de crédito del emisor. Los productos estructurados pueden acusar graves problemas de liquidez y ser propensos a una considerable volatilidad
de precios. Estos instrumentos pueden estar sujetos a
unos mayores riesgos crediticios, de liquidez y de tipos de interés en comparación con otros títulos de deuda. Suelen exponerse a riesgos de ampliaciones y de prepago y a riesgos de que no se cumplan las obligaciones de pago relacionadas con los activos subyacentes, lo que podrá tener un impacto adverso en las rentabilidades de los valores.
Algunos ejemplos de productos estructurados son títulos respaldados por hipotecas, títulos respaldados por activos y obligaciones estructuradas.