# Article 6 – Calcul de la valeur unitaire des parts
- L'actif net du Fonds est libellé en euros (EUR) (la « devise de référence »).
- La valeur d’une part (« valeur unitaire des parts ») est exprimée dans la devise figurant dans l’annexe du prospectus (« devise du Fonds ») dès lors qu’aucune devise différente de la devise du Fonds n’est préci- sée dans l’annexe du prospectus pour d’éventuelles catégories de parts émises ultérieurement (« devise des catégories de parts »).
- La valeur unitaire des parts est calculée par la Société de gestion ou par un mandataire désigné par elle sous la surveillance du dépositaire chaque jour ouvrable bancaire au Luxembourg, à l'exception des 24 et 31 décembre de chaque année (le « jour d’évaluation ») et arrondie à deux décimales près. La So- ciété de gestion peut déroger à la règle pour certains compartiments, compte tenu du fait que la valeur unitaire des parts doit être calculée au moins deux fois par mois.

La Société de gestion peut toutefois décider de calculer la valeur unitaire des parts les 24 et 31 décembre d’une année sans que le calcul effectué soit considéré comme un calcul de la valeur uni- taire des parts un jour d’évaluation au sens de l'alinéa 1 du présent chiffre 3. Par conséquent, les inves- tisseurs ne peuvent demander l’émission, le rachat et/ou la conversion de parts sur la base d’une valeur unitaire des parts calculée le 24 et/ou le 31 décembre d’une année.
- Pour calculer la valeur unitaire des parts, la valeur de l’actif du Fonds, minorée de ses engagements (« actif net du Fonds »), est calculée chaque jour d’évaluation, puis divisée par le nombre de parts du Fonds en circulation ce jour d’évaluation.
- Lorsque des informations sur la situation globale de l’actif du Fonds doivent figurer dans les rapports annuels et semestriels ainsi que dans d’autres statistiques financières conformément à des dispositions légales ou aux règles énoncées dans le présent règlement de gestion, les actifs du Fonds sont convertis dans la devise de référence. L'actif net du Fonds est déterminé selon les principes énoncés ci-après :
	- Les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, instruments financiers dérivés (pro- duits dérivés) ainsi que d’autres placements figurant à la cote officielle d’une place boursière sont évalués sur la base du dernier cours fiable disponible du jour de bourse précédant la date d’évaluation. Si ces valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, instruments financiers dérivés (produits dérivés) et autres placements sont admis à la cote officielle de plusieurs bourses de valeurs, la bourse présentant la plus grande liquidité sert de référence.


La Société de gestion peut décider pour le compte du Fonds que les valeurs mobilières, instru- ments du marché monétaire, instruments financiers dérivés (produits dérivés) et autres place- ments, qui figurent à la cote officielle d’une place boursière, soient évalués au dernier cours de clôture disponible garantissant une évaluation fiable. Ceci est indiqué dans l'annexe du Fonds.
- Les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, instruments financiers dérivés (pro- duits dérivés) ainsi que d’autres placements qui ne figurent pas à la cote officielle d’une place boursière (ou dont les cours de bourse ne sont pas considérés comme étant représentatifs p. ex. du fait d’une liquidité insuffisante), mais qui sont échangés sur un marché réglementé sont éva- lués à un cours qui ne doit pas être inférieur au cours d’achat et supérieur au cours de vente du jour de bourse précédant la date d’évaluation et que la Société de gestion considère en toute bonne foi comme le meilleur cours possible pour la vente des valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, instruments financiers dérivés (produits dérivés) ainsi que des autres place- ments.

La Société de gestion peut décider pour le compte du Fonds que les valeurs mobilières, instru- ments du marché monétaire, instruments financiers dérivés (produits dérivés), ainsi que d’autres placements qui ne figurent pas à la cote officielle d’une place boursière (ou dont les cours de bourse ne sont pas considérés comme étant représentatifs p. ex. du fait d’une liquidité insuffi- sante), mais qui sont échangés sur un marché réglementé, sont évalués au dernier cours dispo- nible sur ce marché et que la Société de gestion considère en toute bonne foi comme le meilleur cours possible pour la vente des valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, instru- ments financiers dérivés (produits dérivés), ainsi que des autres placements. Ceci est indiqué dans l'annexe du Fonds.
- Les produits dérivés négociés de gré à gré sont évalués quotidiennement sur la base d’une éva- luation devant être définie et pouvant être contrôlée par la Société de gestion.
- Les parts d’OPCVM ou d’OPC sont déterminées sur la base du dernier cours de rachat constaté avant le jour d’évaluation ou évalué selon le dernier cours disponible garantissant une évaluation fiable. Si le rachat de parts d’investissement est interrompu ou qu’aucun prix de rachat n’est dé- fini, les parts concernées sont évaluées, comme tous les autres actifs, à leur valeur courante telle que définie avec prudence et de bonne foi par la Société de gestion selon les normes d’évaluation généralement reconnues et contrôlables.
- Si les cours ne reflètent pas les conditions du marché ou si les instruments financiers énoncés au point b) ne sont pas négociés sur un marché réglementé, ou en l’absence de cours pour les ins- truments financiers autres que ceux spécifiés aux points a) à d), ces instruments financiers, au même titre que l’ensemble des autres actifs autorisés par la loi, sont évalués à leur valeur cou- rante telle que définie avec prudence et de bonne foi par la Société de gestion, selon les normes d’évaluation généralement reconnues et contrôlables (p. ex. des modèles d’évaluation appro- priés compte tenu de la situation actuelle du marché).
- Les liquidités sont évaluées à leur valeur nominale majorée des intérêts.
- Les créances, par exemple les créances en intérêts et les engagements différés, sont normale- ment estimées à leur valeur nominale.
- La valeur de marché des valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, instruments fi- nanciers dérivés (produits dérivés) ainsi que d’autres placements libellés dans une monnaie autre que celle du compartiment correspondant est convertie dans la monnaie du compartiment en question sur la base du WM/Reuters-Fixing à 17h00 (16h00 heure de Londres) au cours de change du jour de bourse précédant la date d’évaluation. Les bénéfices et pertes découlant de transactions sur devises sont ajoutés ou déduits.

La Société de gestion peut décider pour le compte du Fonds que les valeurs mobilières, instru- ments du marché monétaire, instruments financiers dérivés (produits dérivés) et autres place- ments, qui sont libellés dans une autre devise que la monnaie de compte du Fonds, soient con- vertis sur la base du cours de change déterminé au jour d'évaluation dans la monnaie de compte correspondante du Fonds. Les bénéfices et pertes découlant de transactions sur devises sont ajoutés ou déduits. Ceci est indiqué dans l'annexe du Fonds.

Translation (FRES, 2022-05-01):
# Artículo 6 – Cálculo del valor de la participación
- El patrimonio neto del fondo se denominará en euros (EUR) («moneda de referencia»).
- El valor de una participación («valor liquidativo») se denominará en la moneda indicada en el anexo al folleto informativo («moneda del fondo»), a menos que se especifique en el anexo al folleto informativo para otras posibles clases de participaciones una moneda distinta de la moneda del fondo («moneda de la clase de participaciones»).
- El valor liquidativo de la participación lo calculará la sociedad gestora o un tercero en el que la sociedad gestora haya delegado dicha función bajo la supervisión del agente de custodia cada día hábil a efectos bancarios en Luxemburgo con la excepción del 24 y el 31 de diciembre de cada año («día de valoración») y se redondea a dos decimales. La sociedad gestora podrá acordar una norma divergente para el fondo, si bien se deberá considerar que el valor liquidativo debe calcularse al menos dos veces al mes.

Sin embargo, la sociedad gestora podrá decidir calcular el valor liquidativo de la participación el 24 y 31 de diciembre de un año sin que estos cálculos supongan un cálculo del valor liquidativo de la participa- ción en un día de valoración en el sentido de la anterior frase 1 de este apartado 3. Por lo tanto, los in- versores no podrán solicitar la emisión, reembolso y/o canje de participaciones basándose en el valor li- quidativo de la participación calculado el 24 de diciembre y/o el 31 de diciembre de un año.
- Para el cálculo del valor de la participación se calculará el valor de los activos pertenecientes al fondo menos los pasivos del fondo («patrimonio neto del fondo») en cada día de valoración y se dividirá por el número de participaciones del fondo que se encuentren en circulación el día de valoración.
- En la medida en que se deba dar información sobre la situación del patrimonio del fondo en conjunto en los informes anual y semestral y en otras estadísticas financieras debido a disposiciones legales o con-forme a las normas de este reglamento de gestión, los activos del fondo se convertirán a la moneda de referencia. El valor de patrimonio neto del fondo se determinará con arreglo a los criterios siguientes:
- Los valores, los instrumentos del mercado monetario, los instrumentos financieros derivados (de- rivados), así como las inversiones especiales, admitidos a cotización oficial en bolsa, se valorarán a la última cotización disponible de la sesión bursátil previa al día de valoración que garantice una valoración fiable. Si los valores, los instrumentos del mercado monetario, los instrumentos finan- cieros derivados (derivados) y las inversiones especiales cotizasen simultáneamente en varias bolsas, se tomará la bolsa que tenga más liquidez.

La sociedad gestora puede determinar para el fondo que se valoren títulos de valores, instrumen- tos del mercado monetario, instrumentos financieros derivados (derivados) y otras inversiones que están registradas de forma oficial en una bolsa de títulos de valores, según la última cotiza- ción de cierre que permita una valoración fiable. Esto puede consultarse en el anexo del fondo.
- Los valores, los instrumentos del mercado monetario, los instrumentos financieros derivados (de- rivados), así como las inversiones especiales, no admitidos a cotización oficial en bolsa (o cuya co- tización en Bolsa no sea representativa a causa p. ej. de falta de liquidez), pero que se coticen en un mercado regulado, se valorarán a una cotización que no podrá ser inferior al precio demanda- do y no superior al precio ofertado del día de contratación que preceda al día de valoración y que la sociedad gestora considere de buena fe como el mejor precio posible al que se puedan vender los valores, los instrumentos de mercado monetario, los instrumentos financieros derivados (de- rivados), así como las inversiones especiales.

La sociedad gestora puede establecer para el fondo que los valores, los instrumentos del merca- do monetario, los instrumentos financieros derivados (derivados), así como otras inversiones no admitidas a cotización oficial en bolsa (o cuya cotización no sea representativa a causa p. ej. de falta de liquidez), pero que se coticen en un mercado regulado, se valorarán a la última cotización disponible y que la sociedad gestora considere de buena fe como el mejor precio posible al que se puedan vender los valores, los instrumentos de mercado monetario, los instrumentos finan- cieros derivados (derivados), así como las inversiones especiales. Esto puede consultarse en el anexo del fondo.
- Los derivados OTC se valorarán a una valoración diaria que fije y pueda comprobar la sociedad gestora.
- Las participaciones de OICVM o OIC se valorarán por principio al último precio de reembolso fija- do antes del día de valoración o a la última cotización disponible que garantice una valoración fiable. En caso de que se haya suspendido el reembolso de participaciones de inversión o no se fi- jen precios de reembolso, estas participaciones -al igual que todos los demás activos- se valora- rán al precio de mercado respectivo, tal como lo determine la sociedad gestora de buena fe y conforme a reglas de valoración reconocidas y comprobables por los auditores de cuentas.
- En caso de que las respectivas cotizaciones no se correspondan con el mercado, en caso de que los instrumentos financieros citados en b) no se negocien en un mercado regulado y en caso de que no se haya determinado cotización alguna para otros instrumentos financieros distintos a los citados en las letras a) y d), estos valores se valorarán, al igual que los otros activos autorizadoslegalmente, al valor de mercado correspondiente, tal como lo determine la sociedad gestora de buena fe y basándose en el valor de venta que probablemente alcance de conformidad con las normas de valoración generalmente aceptadas y comprobables por los auditores (p. ej., confor- me a los modelos de valoración apropiados y teniendo en cuenta la realidad actual del mercado).
- Los recursos líquidos se valorarán a su valor nominal más los intereses.
- Los pasivos, como por ejemplo intereses definidos a pagar y obligaciones, se contabilizarán de ordinario según su valor nominal.
- El valor de mercado de los valores, de los instrumentos de mercado monetario, de los instrumen- tos financieros derivados (derivados) y de otras inversiones especiales que estén denominados en una moneda distinta de la moneda del fondo correspondiente se convertirá a dicha moneda teniendo en cuenta la última cotización media de divisas y aplicando el tipo de cambio determi- nado sobre la base del cambio de referencia fijado por WM/Reuters a las 17:00 horas (16:00 ho- ras de Londres) de la sesión bursátil previa al día de valoración. Las ganancias o pérdidas de transacciones con divisas se sumarán o restarán.

La sociedad gestora puede establecer para el fondo que los títulos de valores, instrumentos del mercado monetario, instrumentos financieros derivados (derivados) y otras inversiones que de- penden de otra moneda distinta a la moneda del fondo, se conviertan a la moneda correspon- diente del fondo sobre la base del cambio de referencia del día de valoración. Las ganancias o pérdidas de transacciones con divisas se sumarán o restarán. Esto puede consultarse en el anexo del fondo.