# Objectives
The objective of Millesima World 2028 is to achieve a net annualised performance of more than 3.30% over an investment horizon that begins at the launch of the Product and ends on 31 December 2028. This performance will be linked to trends in the international bond markets, particularly through exposure to high yield securities maturing in December 2028 at the latest.
This objective is determined by the market assumptions made by the Management Company. It does not constitute a promise of return or performance of the Product. It takes into account the estimated risk of default, the hedging cost and the management fees.
The Management Company points out that there is a risk that the actual financial situation of issuers may be worse than expected, and that these unfavourable conditions (e.g. more defaults, lower recovery rates) would consequently reduce the performance of the Product. The investment objective could thus not be achieved.

### Benchmark: None.
Investment policy: In order to achieve its investment objective, the manager will invest on a discretionary basis, in particular through a carry trade strategy, in bond securities maturing no later than 31 December 2028. These securities will be representative of the expectations of the Management Company’s bond team on the investment grade and high yield credit markets (speculative securities for which the risk of issuer default is higher) and may be issued by companies from all geographic regions. The strategy is not limited to bond carry; the Management Company may make trades in the interest of the holders in the event of new market opportunities or an increase in the risk of a future default of one of the issuers in the portfolio.
The Product may invest up to 50% of its net assets in bond-type securities issued by companies domiciled in emerging countries However, these bonds will be denominated in the currency of a so-called developed country (EUR, GBP, CHF, USD, JPY).
The Product may also invest up to 100% of its net assets in sovereign bonds issued by developed countries and up to 10% of its net assets in sovereign bonds issued by emerging countries, provided that the latter issues are denominated in the currency of a developed country (EUR, GBP, CHF, USD, JPY) and, secondly, that the overall investment of the Product in emerging countries does not exceed 50% of its net assets.

### The Product’s sensitivity to interest rates may fluctuate between 0 and 7.
The portfolio may invest up to 100% of its net assets in investment grade securities, or high yield securities that may be considered speculative (Standard and Poor’s rating or equivalent below BBB-, or with an equivalent internal rating from the Management Company).

### Furthermore, the Product may invest up to 15% of its net assets in securities rated between CCC+ and CCC- and up to 5% of its net assets in distressed securities.
For the purpose of achieving the investment objective, to gain exposure and/or hedge assets, the manager may use financial derivatives traded on regulated, organised or over-the-counter (OTC) markets (futures, options, forwards, credit derivatives or swaps etc.) for up to 100% of the net assets.

### The currency risk against the euro will be hedged. Nevertheless, a residual currency risk of up to 2% may remain.
As the Product nears maturity, it will be managed on the money market and with reference to the €STR. After approval from the AMF, the Product will then opt either for a new investment strategy or for dissolution, or it will be merged with another UCITS.
The Product may use over-the-counter (OTC) derivatives in the form of Total Return Swaps (TRS) on interest rates and credit for up to 50% of its net assets for the purpose of hedging or exposure. The expected proportion of assets under management that will be subject to such contracts is 25%.

### The A USD (H) shares are systematically and fully hedged against the EUR/USD exchange rate risk via forwards, swaps or currency options.
Other information: Environmental, social and governance (ESG) criteria are a component of the management, although their weighting in the final decision is not defined beforehand. DISCLAIMER: THIS PRODUCT MAY INVEST 100% OF ITS ASSETS IN BONDS OF LOW CREDIT QUALITY, SO YOU WILL BE EXPOSED TO A VERY HIGH CREDIT RISK.

### Recommended holding period until 31 December 2028. Allocation of income: Accumulation

### Allocation of net realised gains: Accumulation

Translation (ENES, 2023-01-01):
# Objetivos
Millesima World 2028 tiene como objetivo lograr una rentabilidad neta anualizada superior al 3,30 % en un horizonte de inversión desde el lanzamiento del producto hasta el 31 de diciembre de 2028. Esta rentabilidad estará vinculada a la evolución de los mercados internacionales de renta fija, en particular mediante la exposición a valores de alto rendimiento con un vencimiento máximo en diciembre de 2028.
Este objetivo se basa en la realización de hipótesis de mercado acordadas por la sociedad de gestión. No constituye una promesa de rendimiento o rentabilidad del producto. Tiene en cuenta la estimación del riesgo de impago, el coste de la cobertura y los costes de gestión.
La sociedad de gestión recuerda que existe el riesgo de que la situación financiera real de los emisores sea peor de lo esperado y que estas condiciones desfavorables (p. ej., impagos más numerosos, tasas de recuperación más bajas) pueden disminuir la rentabilidad del producto. En tal caso, puede que no se logre el objetivo de gestión.

### Valor de referencia: Ninguno.
Política de inversión: Con el fin de lograr su objetivo de gestión, el gestor invertirá en valores de renta fija con un vencimiento no superior al 31 de diciembre de 2028, de manera discrecional, en particular mediante una estrategia de arbitraje. Estos valores serán representativos de las expectativas del equipo de renta fija de la sociedad de gestión en los mercados de crédito de grado de inversión y alto rendimiento (valores especulativos cuyo emisor presenta un mayor riesgo de incumplimiento) emitidos por empresas de todo el mundo. La estrategia no se limita al arbitraje, sino que la sociedad de gestión puede llevar a cabo arbitrajes en interés del inversor, en caso de que surgieran nuevas oportunidades de mercado o si se detecta un aumento del riesgo de impago en el futuro de uno de los emisores en la cartera.
El producto podrá invertir, hasta un límite del 50 % de sus activos netos, en valores de renta fija emitidos por empresas domiciliadas en países emergentes. Sin embargo, estas obligaciones estarán expresadas en una moneda de los países tradicionalmente considerados desarrollados (EUR, GBP, CHF, USD, JPY).
El producto podrá invertir hasta el 100 % de sus activos netos en obligaciones soberanas emitidas por Estados desarrollados, y hasta el 10 % de sus activos netos en obligaciones soberanas de Estados emergentes, siempre que estas últimas emisiones estén expresadas en una moneda de los países desarrollados (EUR, GBP, CHF, USD, JPY) y la inversión total del producto en países emergentes no supere el 50 % de sus activos netos.

### El producto tendrá una sensibilidad a los tipos de interés que puede fluctuar entre 0 y 7.
La cartera podrá invertir hasta el 100 % de sus activos en valores de grado de inversión o de alto rendimiento, que pueden considerarse especulativos (con una calificación de Standard & Poor's o una agencia equivalente inferior a BBB-, o con una calificación interna equivalente de la sociedad de gestión).

### Además, el producto podrá invertir hasta el 15 % de sus activos en valores con una calificación entre CCC+ y CCC-, y hasta un máximo del 5 % de su patrimonio neto en valores en dificultades.
Con el fin de lograr el objetivo de gestión de activos, exposición o cobertura, el gestor podrá invertir hasta el 100 % de los activos netos en contratos financieros negociados en mercados regulados, organizados o extrabursátiles (futuros, opciones, contratos de futuros, derivados de crédito, swaps, etc.).

### Se cubrirá el riesgo cambiario frente al euro. No obstante, puede seguir habiendo un riesgo cambiario residual del 2 % como máximo.
A medida que el producto se aproxime al vencimiento, se gestionará en términos monetarios con referencia al €STR. Previa autorización por la AMF, el producto podrá elegir entre seguir una nueva estrategia de inversión, liquidarse o fusionarse con otro OICVM.
El producto puede utilizar contratos de futuros extrabursátiles en forma de swaps de rentabilidad total (TRS, por sus siglas en inglés) sobre tipos y crédito de hasta el 50 % de sus activos netos con fines de cobertura o exposición. La proporción esperada de activos gestionados que serán objeto de dichos contratos es del 25 %.
Las acciones A USD (H) están cubiertas sistemática y completamente frente al riesgo de cambio en EUR/USD mediante contratos de futuros, swaps o incluso opciones de cambio. Otra información: Los criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) son uno de los componentes de la gestión, ya que su peso en la decisión final no se define en sentido ascendente.

### ADVERTENCIA: ESTE PRODUCTO PUEDE INVERTIR EL 100 % DE SUS ACTIVOS EN OBLIGACIONES DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, POR LO QUE EL RIESGO DE CRÉDITO ES MUY ALTO.

### Período de mantenimiento recomendado hasta el 31 de diciembre de 2028. Asignación de ingresos: Capitalización

### Asignación de plusvalías materializadas netas: Capitalización