# Risk factors and special considerations
Investors’ attention is drawn to the following risk factors and other special considerations which may affect the Funds. This does not purport to be an exhaustive list of the risk factors relating to investment in the Funds and investors’ attention is drawn to the description of the instruments set out in the section entitled “Investment Objective and Policies” in the relevant Supplement.
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###### General investment risks

Risk of Investing in Securities. There can be no assurance that the Funds will achieve their investment objective. The value of Shares of the all Funds and the income from them may rise or fall, as the capital value of the securities in which the Fund invests may fluctuate. The investment income of a Fund is based on the income earned on the securities it holds, less expenses incurred. Therefore, a Fund’s investment income may be expected to fluctuate in response to changes in such expenses or income. As a commission may be chargeable on the purchase of Class A, Class E, Class I, Class S, Class Y and Class IA Shares, a CDSC levied on redemptions of Class B, Class T and Class V Shares, a dilution adjustment levied on subscriptions, redemptions or exchanges of all Share Classes of all Funds, the difference at any one time between the purchase and redemption price of Shares means that an investment should be viewed as a medium- to long-term investment.
Each of the Alternative Investment Funds (other than the Global Diversified Alternatives Fund) may have particularly volatile performance as a result of their investment policies.
High Yield Securities. The Funds generally have no pre-established minimum quality standards and may invest in securities rated below investment grade by the primary rating agencies (BB or lower by Standard & Poor’s, Ba or lower by Moody’s and BB or lower by Fitch; See Appendix 3).

###### An investment in a Fund that invests more than 30% of its net asset value in Debt Securities rated below investment grade should not constitute a substantial proportion of an investment portfolio and may not be appropriate for all investors.
The value of securities rated below investment grade is generally more dependent on the ability of an issuer to meet interest and principal payments (ie, credit risk) than is the case for higher quality securities. Issuers of such instruments may not be as strong financially as those issuing instruments with higher credit ratings. High- yielding securities are generally subject to higher credit risk and a greater possibility of default than more highly rated securities. If the issuer defaults, investors may suffer substantial losses. Investments in such companies may therefore be considered more speculative than higher quality investments. Issuers of lower rated securities will be more vulnerable to real or perceived economic changes, political changes or adverse developments specific to the issuer. Adverse publicity and investor perceptions, as well as new or proposed laws, may also have a greater negative impact on the market for lower quality securities. High yield debt securities frequently have call or redemption features that would permit an issuer to repurchase the security from a Fund. If a call were exercised by the issuer during a period of declining interest rates, a Fund may have to replace such called security with a lower yielding security, thus decreasing the net investment income to a Fund. High-yield securities may experience reduced liquidity. This may affect the value of these securities, make the valuation and sale of these securities more difficult and may result in greater volatility in these securities.
Downgrading Risk. Investment grade securities may be subject to the risk of being downgraded to below investment grade securities. If an investment grade security is downgraded to below investment grade, then
investors should note that such below investment grade securities would generally be considered to have a higher credit risk and a greater possibility of default than more highly rated securities. If the issuer defaults, or such securities cannot be realised, or perform badly, investors may suffer substantial losses. In addition, the market for securities which are rated below investment grade and/or have a lower credit rating generally is of lower liquidity and less active than that for higher rated securities and a Fund’s ability to liquidate its holdings in response to changes in the economy or the financial markets may be further limited by factors such as adverse publicity and investor perception.
Counterparty and Settlement Risk. The Company will be exposed to a credit risk on parties with whom it trades and will also bear the risk of settlement default. Counterparty risk involves the risk that a counterparty or third party will not fulfil its obligations to the Fund. A Fund may be exposed to counterparty risk through investments such as repurchase agreements, debt securities and financial derivative instruments, including various types of swaps, futures and options. The Investment Adviser or the relevant Sub-Investment Adviser may instruct the Depositary to settle transactions on a delivery free of payment basis where they believe that this form of settlement is appropriate. Shareholders should be aware, however, that this may result in a loss to a Fund if a transaction fails to settle and the Depositary will not be liable to the Fund or to Shareholders for such a loss, provided the Depositary has acted in good faith in making any such delivery or payment.
A default may arise in relation to the institution with which cash is deposited by a Fund, the counterparty to an over-the-counter derivatives contract or repurchase or reverse repurchase agreement with a Fund may be unable or unwilling to make timely principal, interest or settlement payments, or otherwise to honour its obligations. In the event of the bankruptcy, or insolvency or financial difficulty of a counterparty, client money rules may not afford sufficient protection in relation to the cash deposited by a Fund with a third party. Similarly, the assets of a Fund may not be adequately segregated or ring-fenced from those of the counterparty or the counterparty’s other clients. A Fund may experience delays or other difficulties in: recouping any cash deposited, or collateral or margin posted, with a counterparty, retrieving any securities lent to a counterparty or liquidating positions held with, or securities issued by, a counterparty. Furthermore, the enforcement of any netting, set-off or other rights may involve significant delays and expense and there is no guarantee that any such enforcement efforts would be successful.
Custody Risks. The assets of a Fund are safe kept by the Depositary and Shareholders are exposed to the risk of the Depositary not being able to fully meet its obligation to restitute in a short time frame all of the assets of a Fund in the case of bankruptcy of the Depositary. Securities of a Fund will normally be identified in the Depositary’s books as belonging to the Fund and segregated from other assets of the Depositary which mitigates but does not exclude the risk of non-restitution in case of bankruptcy. However, no such segregation applies to cash which increases the risk of non-restitution in case of bankruptcy. Shareholders are also exposed to the risk of bankruptcy of the sub-custodians in the same manner as they are to the risk of bankruptcy of the Depositary.
Risks of Investing in Financial Derivative Instruments. Financial derivative instruments, in general, involve special risks and costs and may result in losses to the Funds. The successful use of financial derivative instruments requires sophisticated management, and the Funds will depend on the ability of the Sub- Investment Advisers to analyse and manage derivatives transactions. The prices of financial derivative instruments may move in unexpected ways, especially in abnormal market conditions. In addition, correlation between the particular derivative and an asset or liability of the Funds may prove not to be what the Sub- Investment Advisers expected creating conceptually the risk of unlimited loss. Some financial derivative instruments are “leveraged” and therefore may magnify or otherwise increase investment losses to the Funds. Increased margin calls and unlimited risk of loss are also risks which may arise through the use of financial derivative instruments. Some Funds may hold short positions on securities exclusively through the use of financial derivatives instruments; and the risks inherent in the investment strategies of those Funds are not typically encountered in more traditional “long only” funds.
Other risks arise from the potential inability to terminate or sell financial derivative instruments positions. A liquid secondary market may not always exist for the Funds’ financial derivative instruments positions at any time. In fact, many over-the-counter instruments will not be liquid and may not be able to be “closed out” when desired. Over-the-counter instruments such as swap transactions also involve the risk that the other party will not meet its obligations to the Funds. The participants in “over-the-counter” markets are typically not subject to credit evaluation and regulatory oversight as are members of “exchange based” markets, and there is no
clearing corporation which guarantees the payment of required amounts. This exposes the Funds to risk that a counterparty will not settle a transaction in accordance with its terms and conditions because of a dispute over the terms of the contract (whether or not bona fide) or because of a credit or liquidity problem, thus causing the Funds to suffer a loss.
The Funds use of derivative contracts involves risks different from, or possibly greater than, the risks associated with investing directly in securities and other traditional investments. First, changes in the value of the derivative contracts in which the Funds invests may not be correlated with changes in the value of the underlying asset or if they are correlated, may move in the opposite direction than originally anticipated. Second, while some strategies involving financial derivative instruments may reduce the risk of loss, they may also reduce potential gains or, in some cases, result in losses by offsetting favourable price movements in portfolio holdings. Third, there is a risk that financial derivative instruments contracts may be mispriced or improperly valued and, as a result, the Funds may need to make increased cash payments to the counterparty. Finally, derivative contracts may cause the Funds to realize increased ordinary income or short-term capital gains and, as a result, may increase taxable distributions to shareholders. Derivative contracts may also involve legal risk and other risks described in this Prospectus, such as credit, currency, leverage, liquidity, index, settlement default and interest risk.
European Market Infrastructure Regulation. A Fund may enter into OTC derivative contracts. The European Market Infrastructure Regulation establishes certain requirements for OTC derivatives contracts including mandatory clearing obligations, bilateral risk management requirements and reporting requirements. Although not all the regulatory technical standards specifying the risk management procedures, including the levels and type of collateral and segregation arrangements, required to give effect to the European Market Infrastructure Regulation have been finalised and it is therefore not possible to be definitive, investors should be aware that certain provisions of the European Market Infrastructure Regulation impose obligations on the Funds in relation to their transactions of OTC derivative contracts.
The potential implications of the European Market Infrastructure Regulation for the Funds include, without limitation, the following:
- Clearing obligation: certain standardised OTC derivative transactions will be subject to mandatory clearing through a central counterparty (a “CCP”). Clearing derivatives through a CCP may result in additional costs and may be on less favourable terms than would be the case if such derivative was not required to be centrally cleared;
- Risk mitigation techniques: for those of its OTC derivatives which are not subject to central clearing, the Funds will be required to put in place risk mitigation requirements, which include the collateralisation of all OTC derivatives. These risk mitigation requirements may increase the cost to the Funds of pursuing their investment strategies (or hedging risks arising from their investment strategies);
- Reporting obligations: each of the Funds’ derivative transactions must be reported to a trade repository registered or recognised under the European Market Infrastructure Regulation or, where such a trade repository is not available to record the details of a derivative contract, to ESMA. This reporting obligation may increase the costs to the Funds of utilising derivatives; and
- Risk of sanction by the Central Bank in the case of non-compliance.

Leverage Risk. With certain types of investments or trading strategies, relatively small market movements may result in large changes in the value of an investment. Certain investments or trading strategies that involve leverage can result in losses that greatly exceed the amount originally invested.
Liquidity Risk. Some of the markets and currencies in which the Company will invest or have exposure to are less liquid and more volatile than the world’s leading stock markets or currency markets and this may result in the fluctuation in the price of the shares. Certain securities and/or share class currencies may be difficult or impossible to sell at the time that the seller would like or at the price that the seller believes the security or currency is currently worth.
Index Risk. If a derivative is linked to the performance of an index, it will be subject to the risks associated with changes to that index. If the index changes, the Fund could receive lower interest payments or experience a reduction in the value of the derivative to below what the Fund paid. Certain indexed securities, including inverse securities (which move in the opposite direction to the index), may create leverage, to the extent that the increase or decrease in value at a rate that is a multiple of the changes in the applicable index.
Synthetic Short Sales Risk. Certain Funds may sell securities “short” synthetically through the use of financial derivative instruments. Synthetic short sales are speculative transactions and involve special risks, including a greater reliance on the ability to anticipate accurately the future value of a security. A Fund will suffer a loss if it synthetically sells a security short and the value of the security rises rather than falls. A Fund’s losses are potentially unlimited in a synthetic short sale transaction. A Fund’s use of synthetic short sales may involve leverage risk.
Swaps. Swap agreements entail the risk that a party will default on its payment obligations to a Fund. If the other party to a swap defaults, a Fund would risk the loss of the net amount of the payments that it contractually is entitled to receive. Swap agreements also bear the risk that a Fund will not be able to meet its obligation to the counterparty. There is no assurance that swap counterparties will be able to meet their obligations pursuant to swap contracts or that, in the event of default, a Fund will succeed in pursuing contractual remedies. A Fund thus assumes the risk that it may be delayed in or prevented from obtaining payments owed to it pursuant to swap contracts. A Fund’s use of swaps may involve leverage risk.
When-issued, Delayed-Delivery and Forward Commitment Securities. Each Fund may purchase securities on a when-issued, delayed-delivery, forward commitment or “to be announced” basis for the investment purposes or efficient portfolio management. Purchase of securities on such basis may expose a Fund to risk because the securities may experience fluctuations in value prior to their actual delivery. Purchasing securities on a when-issued, delayed-delivery forward commitment or “to be announced” basis can involve the additional risk that the yield available in the market when the delivery takes place may be higher than that obtained in the transaction itself. The purchaser of such securities generally is subject to increased market risk and interest rate risk because the delivered securities may be less favourable than anticipated by the purchaser. There is also a risk that the securities may not be delivered and that the Fund may incur a loss.
Mortgage Dollar Rolls. Mortgage dollar rolls involve an agreement to purchase or sell a mortgage related security in the future at a pre–determined price and the Company will be unable to exploit market movements in the price of the particular security in respect of which a mortgage dollar roll transaction has been executed. Mortgage dollar rolls are also subject to the risks identified in the section headed “Counterparty and Settlement Risks” above.
Warrants. Certain of the Funds such as the Fixed Income Funds and the Global Real Estate Fund may acquire warrants representing more than 5% of their respective net asset value. An investment in the Funds should not constitute a substantial proportion of an investment portfolio and may not be appropriate for all investors. Certain of the Equity Funds may acquire warrants and rights related to SPACs. Such warrants and rights are subject to the risk that, if an acquisition or merger that meets the requirements for the SPAC is not completed within a pre-established period of time, the invested funds are returned to the entity’s shareholders and any warrants or rights will expire worthless.
Small Capitalisation Securities. Many attractive investment opportunities may be smaller, start-up companies offering emerging products or services. Smaller or newer companies may suffer more significant losses as well as realise more substantial growth than larger or more established issuers because they may lack depth of management, be unable to generate funds necessary for growth or potential development or be developing or marketing new products or services for which markets are not yet established and may never become established. In addition, such companies may be insignificant factors in their industries and may become subject to intense competition from larger or more established companies. Securities of smaller or newer companies may have more limited trading markets than the markets for securities of larger or more established issuers, and may be subject to wide price fluctuations. Certain of the Funds may invest in securities of smaller or newer companies which are not traded on a Regulated Market subject to the investment restrictions specified in this Prospectus. Investments in the companies described above tend to be more volatile and somewhat more speculative. Such investments may therefore be more likely to suffer loss which may affect the performance of a Fund.
Portfolio Turnover. Certain of the Funds may enter into short term securities transactions for various reasons resulting in increased portfolio turnover. Portfolio turnover is affected by market conditions, changes in the size of the Fund, the nature of the Fund’s investment and the investment style of the personnel at the
Investment Adviser and the Sub-Investment Adviser. Increased portfolio turnover may result in higher costs for brokerage commissions, dealer mark-ups and other transaction costs and may result in taxable capital gains. Higher costs associated with increased portfolio turnover may offset gains in the Fund’s performance.
Indexed/Structured Securities. These are typically short to intermediate term debt securities whose value at maturity or interest rate is linked to currencies, interest rates, debt securities, indices, commodity prices or other financial indicators. Such securities may be positively or negatively indexed (eg their value may increase or decrease if the reference index or instrument appreciates). Indexed/structured securities may have return characteristics similar to direct investment in the underlying instruments and may be more volatile than the underlying instruments. A Fund bears the market risk of an investment in the underlying instruments, as well as the credit risk of the issuer.
Structured Investments. A structured investment is a security having a return tied to an underlying index or other security or asset class. Structured investments generally are individually negotiated agreements and may be traded over-the-counter. Structured investments are organised and operated to restructure the investment characteristics of the underlying security. This restructuring involves the deposit with or purchase by an entity, such as a corporation or trust, or specified instruments (such as commercial bank loans) and the issuance by that entity or one or more classes of securities (“structured securities”) backed by, or representing interests in, the underlying instruments. The cash flow on the underlying instruments may be apportioned among the newly issued structured securities to create securities with different investment characteristics, such as varying maturities, payment priorities and interest rate provisions and the extent of such payments made with respect to structured securities is dependent on the extent of the cash flow on the underlying instruments. Because structured securities typically involve no credit enhancement, their credit risk generally will be equivalent to that of the underlying instruments. Investments in structured securities are generally a class of structured securities that is ether subordinated or unsubordinated to the right of payment of another class. Subordinated structured securities typically have higher yields and present greater risks than unsubordinated structured securities. Structured securities are typically sold in private placement transactions and there currently is no active trading market for structured securities.
Investments in government and government-related restructured debt instruments are subject to special risks, including the inability or unwillingness to repay principal and interest, requests to reschedule or restructure outstanding debt and requests to extend additional loan amounts. Structured investments include a wide variety of instruments such as inverse floaters and collateralised debt obligations.
Loan Participations. The Funds may invest in floating rate commercial loans arranged through private negotiations between a corporation or other type of entity and one or more financial institutions (“Lender”). Such investment is expected to be in the form of participations in, or assignment of, the loans (“Participations”). The Participations shall be liquid and will provide for interest rate adjustments at least every 397 days. They are subject to the risk of default by the underlying borrower and in certain circumstances to the credit risk of the Lender if the Participation only provides for the Fund having a contractual relationship with the Lender, not the borrower. In connection with purchasing Participations, the Funds may have no right to enforce compliance by the borrower with the terms of the loan agreement relating to the loan nor any rights of set-off against the borrower. Thus, the Funds may not directly benefit from any collateral supporting the loan in which they have purchased Participations. The Funds will purchase such Participations only through recognised, regulated dealers.
Currency Conversion and Hedging. Each Fund may offer Share Classes designated in currencies other than the Base Currency of the Fund. Each Fund, other than the Europe Fund
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and Intech European Core Fund generally operates the investment portfolio in US Dollars. The Europe Fund
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and Intech European Core Fund generally operate their investment portfolio in Euro. As long as a Fund holds securities or currencies denominated in a currency other than the denomination of a particular Class, the value of such Class may be affected by the value of the local currency relative to the currency in which that Class is denominated. With the exception of the Intech All-World Minimum Variance Core Fund, the Company may use currency hedging techniques to remove the currency exposure against the Base Currency of the relevant Fund as applicable in order to limit currency exposure between the currencies of a Fund’s investment portfolio and the Base
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This Fund is closed to new subscriptions (including exchanges into the Fund), and is in the process of being terminated.
Currency of a Fund but this may not be possible or practicable in all cases. In the case of the Intech All-World Minimum Variance Core Fund, that Fund will seek to hedge its currency exposure based on the weight of the relevant index in the relevant currencies. As long as a Fund holds securities denominated in a currency other than the Base Currency of the Fund the Fund’s value will be affected by the value of the local currency relative to the Base Currency.

###### Hedged Share Classes / Portfolio Hedged Share Classes
In order to limit currency exposure between the currency of Share Classes and the Base Currency of the Fund, different hedged currency Share Classes may be created. For each Fund, with respect to Share Classes denominated in a currency other than the relevant Fund’s Base Currency (with the exception of BRL Hedged Share Classes which are denominated in the relevant Fund’s Base Currency) and that include the prefix “H” in their name (hereinafter referred to as a “Hedged Share Class”), the relevant currency of the Share Class may be hedged provided that (1) it is generally in the best interests of the Shareholders of the relevant Class to do so; (2) the over-hedged position will not exceed 105% of the net asset value of the Share Class.
Alternatively a hedged currency Share Class (the “Portfolio Hedged Share Class”) may be created with the aim of hedging any currency exposure between the currency of the Share Class and the currency of any underlying investment of a Fund to the extent a Fund has not hedged the currency exposure between the Base Currency of that Fund and the currencies of the underlying investments of that Fund.
Over-hedged and under-hedged positions, while not intended, may arise due to factors outside the control of the Manager. However, procedures are in place to ensure that over-hedged positions will not exceed 105% of the Net Asset Value of the relevant Share Class and hedged positions will be kept under review to ensure that over-hedged positions do not exceed the permitted level and that under-hedged positions do not fall short of 95% of the portion of the Net Asset Value of the relevant Share Class and that any under-hedged position is not carried forward from month-to-month and any positions in excess of 100% of Net Asset Value will not be carried forward from month-to-month. Otherwise, Hedged Share Classes/Portfolio Hedged Share Classes will not be leveraged as a result of the transactions entered into for the purposes of hedging against the exposure of the currency of the Share Class to the Base Currency of the Fund/currency of the underlying investments in the Fund as applicable. While the Investment Adviser will attempt to hedge against this currency exposure, there can be no guarantee that the value of the Hedged Share Classes/Portfolio Hedged Share Classes will not be affected by the value of the currency of the Hedged Share Class relative to the Base Currency of the relevant Fund/currency of the Portfolio Hedged Share Class relative to the currency of the underlying investments of the Fund.

###### Unhedged Share Classes
For each Fund, with respect to Share Classes denominated in a currency other than the relevant Fund’s Base Currency and does not include either “(Hedged)” or “(Portfolio Hedged)” in their name, no techniques will be employed to hedge these Share Classes’ exposure to changes in exchange rates between the Base Currency and the currency of the Share Class. As such these “unhedged” Share Classes may be exposed to currency exchange risks. The Net Asset Value per Share and investment performance of such Shares Classes may be affected, positively or negatively, by changes in the value of the Base Currency relative to the value of the currency in which the relevant Share Class is denominated. Currency conversion will take place on subscriptions, redemptions, conversions and distributions at prevailing exchange rates.

###### Share Classes Denominated in the Base Currency/Hong Kong Dollar Share Classes in US Dollar Base Currency Funds
For each Fund, with respect to Share Classes denominated in a currency that is the same as the relevant Fund’s Base Currency, no techniques will be employed to hedge these Share Classes as there will be no exposure in exchange rates between the Base Currency and the currency of the Share Class. For so long as the Hong Kong dollar is pegged to the US Dollar, with the exception of one Share Class no techniques will be employed to hedge the HKD Share Classes in each Fund whose Base Currency is US Dollar as there will be no exposure in exchange rates between the Base Currency and the currency of the Share Class. In the case of the Global Adaptive Capital Preservation Fund Class Z2 HKD Share Class the Base Currency of the Fund will be hedged to the Hong Kong Dollar as that is the currency of the Share Class.
Hedging transactions will be clearly attributable to a specific Share Class (therefore currency exposures of different currency classes may not be combined or offset and currency exposures of assets of the Company may not be allocated to separate share classes). Any costs related to such hedging shall be borne separately by the relevant Class of Shares. All gains/losses which may be made by any Class of any Fund as a result of such hedging transactions shall accrue to the relevant Class of Shares.
The use of class hedging strategies may substantially limit holders of Shares in the relevant Class from benefiting if the currency of that Class falls against that of the Base Currency of the relevant Fund and/or the currency in which the assets of the Fund are denominated. Nothing herein shall limit a Fund’s ability to hold ancillary liquid assets (subject to the investment restrictions described in the section entitled, “Investment Restrictions”) or to use any of the techniques or instruments for efficient portfolio management as described in Appendix 1 under “Protection Against Exchange Rate Risks”.

###### Brazilian Real Hedged Share Classes
BRL Hedged Share Classes aim to provide investors with currency exposure to BRL without using a Hedged Share Class denominated in BRL (i.e. due to currency trading restrictions on BRL). The currency of a BRL Hedged Share Class will be in the base currency of the relevant Fund. BRL currency exposure will be sought by converting the assets of the BRL Hedged Share Class from the relevant base currency value into BRL using financial derivative instruments (including non-deliverable currency forwards).
The net asset value of such BRL Hedged Share Classes will remain denominated in the base currency of the relevant Fund (and the Net Asset Value per Share will be calculated in such base currency). However, due to the additional financial derivative instrument exposure, such net asset value is expected to fluctuate in line with the fluctuation of the exchange rate between BRL and such base currency. This fluctuation will be reflected in the performance of the relevant BRL Hedged Share Class, and therefore the performance of such BRL Hedged Share Class may differ significantly from the performance of the other Share Classes of the same Fund. Gains/losses, costs and expenses resulting from this BRL Hedged Share Class hedging strategy will normally be borne by investors of this BRL Hedged Share Class and will be reflected in the net asset value of the relevant BRL Hedged Share Class.

###### The following additional risks can occur from foreign exchange exposure:
- Basis risk – the price fluctuation of currency forward contracts does not perfectly offset the price fluctuation of the currency;
- Rounding – exposure of the Base Currency/currency of the underlying assets of the Fund to the currency of the Hedged Share Class/Portfolio Hedged Share Class as applicable, may not be exactly 100% hedged each business day as it is impossible to hedge against current day market movements until after the Valuation Point:
- Timing – hedging is designed to work over time and should not be analysed over short time periods in isolation;
- Shareholder transactions – flows into and out of Hedged Share Classes/Portfolio Hedged Share Classes will generally result in a requirement to increase or reduce the currency forward contract;
- Liquidity - some currencies, such as the Renminbi (CNH) and Renminbi (CNY), may be less liquid than the world’s leading currency markets. Share class currencies may be difficult or impossible to sell at the time that the seller would like or at the price that the seller believes the currency is currently worth; and
- Unfavourable exchange rate - the Shareholder may be subject to the risk of an unfavourable change in the rate of exchange of the Base Currency/currency of the underlying investment of the Fund, as applicable, in respect of subscriptions accepted in the Share class currency on a dealing day but for which the actual subscriptions proceeds are not received until after the dealing day. Also, the Shareholder may be subject to the risk of a decline in the value of the Base Currency/currency of the underlying investment of the Fund, as applicable, relative to the currency of the Share Class subsequent to a redemption andprior to the payment of the redemption amounts to the redeeming Shareholder. When this additional trade is executed at a rate different from the forward rate at Valuation Point, the total hedging performance is impacted. When new flows occur in the Fund, they need to be invested as close as possible to the close of trading on trade date of the shareholder transaction.

Investors should consult their own advisers before investing in a Share Class denominated in a currency that is different to their local currency or other currency from which they converted to invest in a particular Share Class. Neither the Company nor the Manager accept responsibility for the impact of any currency movements between the currency of the relevant Share Class held by an investor and any local or other currency that the investor converted from in order to invest in a Share Class and the investor will not be protected against such currency movements by the Share Class level hedging which may be deployed by the Company and/or the Manager.
Concentration of Investments. Each of the Funds seeks to maintain a diversified portfolio of investments. However, certain of the Funds may be less diversified in their investments than other Funds. Increased concentration of investments by a Fund will increase the risk of that Fund suffering proportionately higher loss should a particular investment decline in value or otherwise be adversely affected.
Umbrella Structure of the Company and Cross-Liability Risk. Each Fund will be responsible for paying its fees and expenses regardless of the level of its profitability. The Company is an umbrella fund with segregated liability between Funds and under Irish law the Company generally will not be liable as a whole to third parties and there generally will not be the potential for cross liability between the Funds. Notwithstanding the foregoing, there can be no assurance that, should an action be brought against the Company in the courts of another jurisdiction, the segregated nature of the Funds would necessarily be upheld. In addition, whether or not there is a cross-liability between Funds, proceedings involving the Fund could involve the Company as a whole which could potentially affect the operations of all Funds.
Income Equalisation. All Funds operating an income or distributing share class intend to operate income equalisation. Income equalisation prevents the dilution of current shareholders’ earnings by applying a portion of the proceeds from Shares issued or redeemed to undistributed income. When Shares are purchased or redeemed the price may include an element of income. Equalisation is this element of income paid out to shareholders who have purchased or redeemed during this period.
Fair Value Pricing. Details of the method of calculation of the net asset value per Share of a Fund are set out in the section of the Prospectus entitled “Determination of Net Asset Value”. If a security is valued using fair value pricing in order to adjust for stale pricing which may occur between the close of foreign exchanges and the relevant Valuation Point, a Fund’s value for that security is likely to be different than the last quoted trade price for that security. The following Funds regularly use systematic fair valuation: US Contrarian Fund, US Balanced 2026 Fund, Balanced Fund, Global Life Sciences Fund, Global Real Estate Fund, Global Research Fund, Intech All-World Minimum Variance Core Fund, Intech Global Income Managed Volatility Fund
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, Global Technology and Innovation Fund, US Forty Fund, Intech Emerging Markets Managed Volatility Fund, Intech Global Absolute Return Fund, Intech Global All Country Low Volatility Fund and Intech Global All Country Managed Volatility Fund.However, other Funds may use systematic fair valuation from time to time.
Taxation Risk. Each of the Funds may invest in securities that produce income that is subject to withholding and/or income tax. Shareholders and potential investors are advised to consult their professional advisers concerning possible taxation or other consequences of subscribing, holding, selling, converting or otherwise disposing of Shares in the Funds. A summary of some of the US and Irish tax consequences applicable to the Company is set out in the section entitled “Tax Information”. However Shareholders and potential investors should note that the information contained in that section does not purport to deal with all of the tax consequences applicable to the Company or all categories of investors, some of whom may be subject to special rules.
Subscription Default Risk. Each Fund will bear the risk of subscription default. For the purposes of efficient portfolio management, the Investment Adviser or the relevant Sub-Investment Adviser may purchase
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This Fund is closed to new subscriptions (including exchanges into the Fund), and is in the process of being terminated.
securities or utilise efficient portfolio management techniques and instruments on the basis that settlement monies will be received on the relevant settlement date. In the event that such settlement monies are not received by the Fund on or by the relevant settlement date, the Fund may have to sell such purchased securities or close out its position under such efficient portfolio management techniques which could result in a loss to the Fund notwithstanding that a subscriber who defaults in settling a subscription payment may be liable to the Fund for any such loss.
Risks Associated with delays in providing complete Customer Due Diligence Investors should note that there is a risk that any delay in providing a signed copy of the application form and all documents required in connection with the obligations to prevent money laundering and terrorist financing to the Administrator or a Distribution Agent, as appropriate, may result in Shares not being issued on a particular dealing day.
Rounding. Cash dividends payable in respect of a particular distributing Class of Shares of a Fund will be rounded to the nearest two decimal places. Dividends reinvested in Shares of the relevant distributing Class of Shares in accordance with the procedures outlined in the section entitled “Distribution Policies” will be rounded to three decimal places.
Expenses Associated with Investment in the Funds. Details of the fees and expenses payable out of the assets of the Funds and in respect of investments in the Funds are set out in the section entitled “Fees and Expenses”. Investors should note that a dilution adjustment may be charged on the subscription, redemption or exchanges of Shares in all Funds. In other cases certain costs such as transaction costs associated with the acquisition of investments by a Fund following receipt and acceptance of subscription orders or with the disposal of investments by a Fund required to be made in order to satisfy redemption requests are borne by the Fund as whole and not by the particular investors subscribing for Shares or redeeming Shares in the relevant Fund.
Excessive and/or Short Term Trading. Prospective investors’ and Shareholders’ attention is drawn to the risks associated with excessive and/or short term trading. Please see “Excessive and/or Short Term Trading” for additional information.
Securities Lending Arrangements. A Fund may seek to earn additional income through lending its securities to certain qualified broker-dealers and institutions. There is the risk that when portfolio securities are lent, the securities may not be returned on a timely basis, and a Fund may experience delays and costs in recovering the security or gaining access to the collateral provided to a Fund to collateralise the loan. If a Fund is unable to recover a security on loan, the Fund may use the collateral to purchase replacement securities in the market. There is a risk that the value of the collateral could decrease below the value of the replacement security, resulting in a loss to the Fund. In participating in any securities lending programme, assets of the Company may be transferred to certain borrowers. Notwithstanding the requirement to receive collateral from any borrower, there are certain risks inherent in the lending of securities such as the default or failure of a borrower or securities lending agent. In addition, there are certain market risks associated with the investment of any collateral received from a borrower which could result in a decline in the value of the invested collateral, resulting in a loss to the Company.
Special Situations. Certain of the Funds may invest in special situations or turnarounds such as development of a new product, a technological breakthrough or management change. A Fund’s performance could suffer if the anticipated development in a “special situation” investment does not occur or does not attract the expected attention.
Charging fees and expenses to Capital. The Fees and Expenses to Capital Share Classes may charge certain fees and expenses to capital rather than income. Charging all or part of the fees and expenses to capital will result in income being increased for distribution; however, the capital that these Share Classes have available for investment in the future, and capital growth, may be reduced notwithstanding the performance of the relevant Fund. Shareholders should note that there is an increased risk that on the redemption of Shares of these Share Classes, Shareholders may not receive back the full amount invested. For investors in Fees and Expenses to Capital Share Classes this may result in the erosion of investors’ capital investment, or capital gains attributable to that original investment, which will likely diminish the value of future returns. The increased dividend payout as a result of charging fees and expenses to capital effectively amounts to a return or withdrawal of an investor’s original capital investment or of capital gains attributable to
that original investment. Shareholders should note that to the extent expenses are charged to capital, some or all of the distributions made by the Fees and Expenses to Capital Share Classes should be considered to be a form of capital reimbursement.
Measurement of Market Risk and Leverage using the Commitment Approach and VaR. Each Fund using FDI will seek to limit the market risk and leverage created through the use of derivatives by using either the commitment approach or by using a sophisticated risk measurement technique known as the VaR approach. Each Fund using FDI (other than the Absolute Return Income Fund, Absolute Return Income Fund (EUR), Global Adaptive Capital Appreciation Fund, Global Adaptive Capital Preservation Fund, Global Adaptive Multi- Asset Fund, Global Diversified Alternatives Fund and Absolute Return Income Opportunities Fund) use the commitment approach as the primary method of risk management. In addition, all Funds, other than the Intech Sub-Advised Funds, may employ the VaR model as a complement to this should it be required for example, enter into complex FDI and/ or the risk profile of the Funds change. The Absolute Return Income Fund, Absolute Return Income Fund (EUR), Global Adaptive Capital Appreciation Fund, Global Adaptive Capital Preservation Fund, Global Adaptive Multi-Asset Fund, Global Diversified Alternatives Fund and Absolute Return Income Opportunities Fund use the VaR approach.
The Sub-Investment Advisers of each Fund using FDI employ a risk management process to enable them to accurately measure, monitor and manage the risks attached to FDI positions.
The commitment approach calculates leverage by measuring the market value of the underlying exposures of derivatives relative to the relevant Fund’s Net Asset Value. VaR is a statistical methodology that seeks to predict, using historical data, the likely maximum loss that a Fund could suffer, calculated to a specific (eg, “one tailed” 99%) confidence level. The Absolute Return Income Fund, Absolute Return Income Fund (EUR), Global Adaptive Capital Appreciation Fund, Global Adaptive Capital Preservation Fund, Global Adaptive Multi- Asset Fund, Global Diversified Alternatives Fund and Absolute Return Income Opportunities Fund will use an “absolute” VaR model where the measurement of VaR is relative to the Net Asset Value of the Fund. A VaR model has certain inherent limitations and it cannot be relied upon to predict or guarantee that the size or frequency of losses incurred by a Fund will be limited to any extent. As the VaR model relies on historical market data as one of its key inputs, if current market conditions differ from those during the historical observation period, the effectiveness of the VaR model in predicting the VaR of a Fund may be materially impaired. Investors may suffer serious financial consequences under abnormal market conditions.
The effectiveness of the VaR model could be impaired in a similar fashion if other assumptions or components comprised in the VaR model prove to be inadequate or incorrect.
Where the Absolute Return Income Fund, Absolute Return Income Fund (EUR), Global Adaptive Capital Appreciation Fund, Global Adaptive Capital Preservation Fund, Global Adaptive Multi-Asset Fund, Global Diversified Alternatives Fund and Absolute Return Income Opportunities Fund use an absolute VaR model, in accordance with the requirements of the Central Bank and as set out above, the Fund is subject to an absolute VaR limit of 14.1% of the Fund’s Net Asset Value, based on a 10 day holding period and a “one tailed” 99% confidence interval. However, the Fund may from time to time experience a change in Net Asset Value over a 10 day holding period greater than 14.1% of Net Asset Value.
In addition to using the VaR approach, the Sub-Investment Adviser of the Absolute Return Income Fund, Absolute Return Income Fund (EUR), Global Adaptive Capital Appreciation Fund, Global Adaptive Capital Preservation Fund, Global Adaptive Multi-Asset Fund, Global Diversified Alternatives Fund and Absolute Return Income Opportunities Fund will monitor leverage levels on a daily basis to monitor changes due to market movements. In addition, the Sub-Investment Adviser shall carry out pre-trade testing to consider the impact that the trade would have on the Fund's overall leverage and to consider the risk/reward levels of the trade.
Risks Associated with the Investor Account. An Investor Account is used for the purpose of effecting subscriptions to, and redemptions and dividends from, each Fund. Monies held in an Investor Account are not assets of a Fund and therefore will not be included in any Net Asset Value or Net Asset Value per Share calculation. Likewise, neither the Depositary nor any other entity has custodial responsibility for the monies in the Investor Account(s). Shareholders, prospective Shareholders and former Shareholders whose monies are held in the Investor Account are subject to the credit risk of Bank of America, N.A. during such time as their
monies are held in the Investor Account. In addition, subscriptions to a Fund may not be timely made, or made in full, as a result of delays or failures in settlement of cash in the Investor Account(s) on the requisite dates.
Amounts within the Investor Account(s) can at all times be attributed to the individual Fund to which they relate in accordance with the requirements of the Articles of Association. Subscription monies will become the property of the relevant Fund upon receipt and, accordingly, investors will be treated as general creditors of the relevant Fund during the period, if any, between receipt of subscription monies and the dealing day on which such Shares are issued.
The Transfer Agent will transfer any subscription monies received for a particular dealing day (and in respect of which an application for Shares has been accepted) from the Investor Account(s) to the Fund’s account with the Depositary in accordance with the trade cut off and settlement times as outlined in this Prospectus. Such monies will therefore be commingled with all other assets in the Fund at such time and will be exposed to the risks of the markets generally, the Fund’s creditors and to any other risks affecting the Fund, although during such time (and until the relevant dealing day) Shares in the relevant Fund will not have been issued to the Shareholder or prospective Shareholder.
It is important for those subscribing in a Fund to understand that, in respect of any subscription monies that have been provided after the Settlement Time, the application for Shares in a Fund may be rejected by the Company and/or the Manager in which case the subscription monies will be returned to the applicant within five working days of the date of the rejection of the application without interest.
If subscription monies are received in an Investor Account with insufficient documentation to identify the owner, the Manager or its delegates will ensure that the subscription monies will be returned to the payer within five working days without interest.
Where amounts held in an Investor Account cannot be transmitted to an investor following a redemption request or for the payment of a dividend because, for example, the investor has failed to supply such information as is necessary to allow the Company and/or the Manager to comply with its obligations under applicable anti-money laundering/counter terrorist financing legislation, the redemption monies will be held in the Investor Account and no interest will be paid on the amount held in the account prior to the payment of the redemption proceeds. Any interest earned on the redemption monies in the circumstances described above will be for the benefit of the relevant Fund as a whole and will be allocated to the Fund on a periodic basis for the benefit of the Shareholders at the time of the allocation. It is important for the redeeming investor in these situations described above to understand that the investor is no longer a Shareholder in the Fund and in the event of an insolvency of the Company or of the relevant Fund, the rights of the investor to the monies held in the umbrella cash account are those of an unsecured creditor to the Company. In the event of an insolvency of the Fund, there is no guarantee that the Fund will have sufficient funds to pay unsecured creditors (including investors entitled to the subscription, redemption and dividend payments described above) in full. Monies attributable to other Funds within the Company will also be held in the Investor Account(s). In the event of the insolvency of a Fund (an “Insolvent Fund”), the recovery of any amounts to which another Fund (the “Beneficiary Fund”) is entitled, but which may have transferred in error to the Insolvent Fund as a result of the operation of the Investor Account(s), will be subject to applicable law and the operational procedures for the relevant Investor Account. There may be delays in effecting, and/or disputes as to the recovery of, such amounts, and the Insolvent Fund may have insufficient funds to repay amounts due to the Beneficiary Fund. The monies held in the umbrella cash account will be commingled with the assets and liabilities of the relevant Fund and will be exposed to the risk of markets generally, the Fund’s creditors and any other risks affecting the Fund.
The “fund monies” regime and the related Central Bank guidance on umbrella cash accounts is new and untested and, as a result, may be subject to change and further clarification. Therefore, the structure of the Investor Account(s) maintained by the Company and/or any other accounts used to manage subscription, redemption and dividend monies of investors may differ materially from that outlined in this Prospectus.
Additional details regarding the Investor Account(s) are as set forth below under the heading “Investor Account”.
Cyber Security and Identity Theft. Information and technology systems relied upon by the Company, a Fund, the Manager, the Investment Adviser, the Sub-Investment Advisers, a Fund’s service providers (including, but not limited to, the auditors, Depositary, Administrator, Transfer Agent and Distributor) and/or the issuers of securities in which a Fund invests may be vulnerable to damage or interruption from computer viruses, network failures, computer and telecommunication failures, infiltration by unauthorised persons and security breaches, usage errors by their respective professionals, power outages and catastrophic events such as fires, tornadoes, floods, hurricanes and earthquakes. Although the parties noted above have implemented measures to manage risks relating to these types of events, if these systems are compromised, become inoperable for extended periods of time or cease to function properly, significant investment may be required to fix or replace them. In addition, there are inherent limitations in such measures, including the possibility that certain risks have not been identified. The failure of these systems and/or of disaster recovery plans for any reason could cause significant interruptions in the operations of a Fund, the Manager, the Investment Adviser, a Sub- Investment Adviser, a service provider and/or the issuer of a security in which a Fund invests and may result in a failure to maintain the security, confidentiality or privacy of sensitive data, including personal information relating to investors (and the beneficial owners of investors). Such a failure could also harm a Fund’s, the Manager’s, the Investment Adviser’s, a Sub-Investment Adviser’s, a service provider’s and/or an issuer’s reputation, subject such entity and its affiliates to legal claims and otherwise affect their business and financial performance. When such issues are present with regard to an issuer of a security in which the Fund invests, the Fund’s investment in such securities may lose value.
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###### Specific fund risks

Industry Risk. Global Life Sciences Fund concentrates its investments in related industry groups. As a result, companies in its portfolio may share common characteristics and react similarly to market developments. For example, many companies with a life science orientation are highly regulated and may be dependent upon certain types of technology. As a result, changes in government funding or subsidies, new or anticipated legislative changes, or technological advances could affect the value of such companies. This Fund’s returns, therefore, may be more volatile than those of a less concentrated portfolio.
Although the Global Technology and Innovation Fund does not concentrate its investments in specific industries, it may invest in companies that react similarly to certain market pressures. For example, competition among technology companies may result in increasingly aggressive pricing of their products and services, which may affect the profitability of companies in the Fund’s portfolio. In addition, because of the rapid pace of technological development, products or services developed by companies in the Fund’s portfolio may become rapidly obsolete or have relatively short product cycles. This Fund’s returns, therefore, may also be more volatile than a Fund that does not invest in similarly related companies.
Global Real Estate Fund concentrates its investments in companies engaged in or related to the property industry, or which own significant property assets. As a result, companies in its portfolio may share common characteristics and react similarly to market developments in the property industry. For example, the share price of REITs and other property related companies may fall because of a failure of borrowers to pay their loans and poor management. In addition, property values may fall due to increasing vacancies or declining rents resulting from economic, legal, cultural or technological developments. This Fund’s returns, therefore, may be more volatile than those of a less concentrated portfolio.
Risks relating to REITs and other Property Related Companies. The prices of equity REITs and other property related companies are affected by changes in the value of the underlying property owned by the REITs/property related companies and changes in capital markets and interest rates. The prices of mortgage REITs and other property related companies are affected by the quality of any credit they extend, the creditworthiness of the mortgages they hold, as well as by the value of the property that secures the mortgages.
Under certain tax legislation, REITs may avoid tax on the income they distribute if certain conditions are made. For example, under the US Internal Revenue Code of 1986, as amended (the “Code”), a US REIT is not taxed in the US on income it distributes to its shareholders if it complies with several requirements relating to its organisation, ownership, assets and income and a requirement that it generally distribute to its shareholders at least 90% of its taxable income (other than net capital gains) for each taxable year. However the US REIT could fail to qualify for tax-free pass-through of income under, for example, the Code. Such a failure would result in the taxation of income of a disqualified US REIT’s distributed income at the US REIT level.
While the Global Real Estate Fund will not invest in real property directly, the Fund may be subject to risks similar to those associated with the direct ownership of real property (in addition to securities market risks) because of its policy of concentrating its investments in the real estate industry.
In addition to these risks, equity REITs and other property related companies may be affected by changes in the value of the underlying property owned by the trusts, while mortgage REITs and other property related companies may be affected by the quality of any credit they extend. Further, REITs and other property related companies are dependent upon management skills and generally may not be diversified. REITs and other property related companies are also subject to heavy cash flow dependency, defaults by borrowers and self- liquidation. There is also the risk that borrowers under mortgages held by a REIT/property related company or lessees of a property that a REIT/property related company owns may be unable to meet their obligations to the REIT/property related company. In the event of a default by a borrower or lessee, the REIT/property related company may experience delays in enforcing its rights as a mortgagee or lessor and may incur substantial costs associated with protecting its investments. In addition to the foregoing risks, certain “special purpose” REITs/property related companies in which the Fund may invest may have their assets in specific real property sectors, such as hotel REITs/property related companies, nursing home REITs/property related companies or warehouse REITs/property related companies, and are therefore subject to the risks associated with adverse developments in these sectors.
The ability to trade REITs and other property related companies in the secondary market can be more limited than other equities. For example, the liquidity of REITs on the major US stock exchanges is on average similar to trading small capitalisation equities on the Russell 2000® Index.
SPACs. SPACs are shell companies that are admitted to trading on a trading venue with the intention to acquire a business and are often referred to as blank cheque companies. The persons responsible for setting up SPACs are sponsors, who typically have significant expertise in one or more economic sectors and use the SPAC to acquire companies in those areas.
SPAC Transactions
The structure of SPAC transactions is complex and there may be variations between transactions.
Typically, the format of the securities offering is such that either common stock (shares) or units are offered to investors. The units generally consist of one common stock and a fraction of a warrant or one whole warrant entitling the holder to common stock at a set price.
The life cycle of a SPAC is typically divided into three phases:
- the first stage is the Initial Public Offering (IPO), whereby the units or shares and warrants in the SPAC are admitted to trading on a trading venue;
- in the second stage, the SPAC searches for a target company to acquire (usually within 12-24 months); and
- the third and final stage consists of the business combination (de-SPAC transaction) with the target company, typically through a merger.

After the third stage, the SPAC is a normal listed company. If the SPAC cannot find a target company to acquire within its pre-determined timeline (noted in the second stage to usually be within 12 – 24 months), the SPAC may not move to the third and final stage and investments in the SPAC will be returned to the investor’s shareholders and any warrants or rights in respect of the SPAC will expire worthless.
Investment Process and Ongoing Monitoring
For Funds which may invest in SPACs, as disclosed in the relevant Supplement, the Investment Adviser selects a SPAC for potential investment in the following manner: (i) it evaluates the operating history and financial performance of the target, if known; and (ii) it overlays the financial considerations made by the SPAC, being the projected financials of the pro-forma/merged company into the SPAC which are usually announced at the third and final stage referred to above at which time traditional securities analysis set out in the relevant Supplement can be carried as the megered SPAC and target company will operate like any other operating company. Where the target of a SPAC is not known, the Investment Adviser will not invest in such a SPAC without first evaluating the SPAC sponsor and the terms and conditions of the SPAC, including the constitutional document(s) of the SPAC which will generally refer to the types of companies being targeted by the SPAC and the geography and/or industry that the SPAC intends to focus on. The Investment Adviser also evaluates the SPAC sponsor which, as mentioned above, will typically have significant expertise in one or more economic sectors. In both cases, where the target is known and when unknown, the Investment Adviser evaluates the profit potential and analyses the fundamental and regulatory factors which will ultimately affect a successful acquisition by a SPAC. The target company, if known, or the expertise of the SPAC sponsor and the types of companies being targeted by the SPAC and the geography and/or industry that the SPAC intends to focus on, if the target is not known, will be consistent with the investment policy of the relevant Fund as disclosed in the Supplement.
On an initial and ongoing basis, the Investment Adviser evaluates the profit potential and fundamental factors to determine the success of a proposed acquisition by a SPAC. On the basis of reliable and up to date information both in quantitative and qualitative terms, analysis is performed by the Investment Adviser on an ongoing basis to assess each SPACs contribution to the relevant Fund’s portfolio composition, liquidity and risk and reward profile. Such ongoing analysis enables the Investment Adviser to actively manage its SPAC investments and not compromise the ability of the each Fund to sell the shares in the SPAC.
Risks associated with SPACs
The following are specific risks concerning SPACs that investors should understand before investing in a Fund with exposure to SPACs:
Dilution risk
Due to the structure of a SPAC, there is inherent risk that the relevant Fund’s level of ownership may drop significantly due to a number of factors, including:
- the payment of the sponsors’ fees in shares;
- the exercise of warrants issued as part of the IPO; and/or
- the issue of equity in relation to the financing of the acquisition.

Lack of transparency
The level of transparency provided in disclosures to SPAC investors is limited as the SPAC has no operations or history, therefore there is no historical financial information available, and the risk factors are typically limited and generic in nature, particularly where the acquisition strategy is more broadly defined. Disclosures primarily consist of a summary of the SPAC’s acquisition strategy and criteria, its capital structure, the biographies of the directors and officers, and the terms of the underwriting arrangements.
As regards the third stage (i.e., the acquisition of the target company), it is possible that no approved prospectus will be published in relation to the business combination unless required under the local law. In such a case there will be limited insight into actual underlying investments following the acquisition, as opposed to traditional listed companies whose prospectus is screened by the National Supervisory Authorities, before being admitted to trading on a regulated market.
Incentives for sponsors
Due to lack of transparency of the SPAC prospectus, it might not be clear whether the sponsors are unproportionally or unfairly compensated, from the funds collected from the investors in SPACs.
Underwriting costs
Due to lack of transparency of the SPAC prospectus, it might be hard to estimate if the costs of underwriting fees are borne fairly by SPAC redeeming investors and remaining investors.
Valuation risk
Once the shares of SPAC are acquired, the SPAC might be in a funding stage (stage 1) without any underlying tangible investment except for the value of the assets within the escrow account and the value of theredemption option. Since the objective of SPACs is to invest in a business which was not listed before, it might be hard to estimate the real value and potential performance of the target company.
Liquidity risk
Due to the lack of tangible underlying assets and/ or underlying assets without proven track record in stock exchanges, it might be hard to sell the shares in SPACs at a desired time without incurring in any losses in price. (please also refer to the ‘Valuation risk’ section, here above).
It may also be the case that a SPAC imposes a redemption limit.
Escrow account risk
At the IPO stage, SPACs collect financing from the investors without any tangible underlying investments, until certain period in time when the proper target investment is found. Therefore, there might be a risk related to the creditworthiness of the institution where the funds are deposited, as well as possible reinvestment of the proceeds of the offering until the target company is acquired.
Conflicts of interest risks
Due to limited transparency associated with SPACs and the role of the sponsors in finding the target company, conflicts of interest may occur in the following situations:
- SPAC sponsors may purchase equity in the SPAC at more favourable terms than investors in the IPO or subsequent investors in the open market and the sponsors may benefit more than investors from the completion of the de-SPAC transaction and may have an incentive to complete the transaction on terms which may be less favourable to Investors;
- If no acquisition is completed by a specific deadline, the sponsors may lose their initial investment, thus pushing the sponsors to find any target company irrespective of the financial prospects of the deal;
- The sponsors may have agreements in place restricting their disposal of the issuer’s securities, thus limiting the liquidity of the SPAC;
- There is a possibility that the SPAC could invest in companies associated with the sponsors;
- The sponsors and their affiliates may have already invested in the same sector as the SPAC; and
- The sponsors and their affiliates are not obligated to share any potential targets they identify with the SPAC and may acquire these targets themselves.

Fund Risk Profile
Once the shares of SPAC are acquired, the SPAC might be in a funding stage (stage 1) without any underlying tangible investment except for the value of the assets within the escrow account and the value of the redemption option. Analysis will be conducted prior to the relevant Fund’s investment in the SPAC and on an ongoing basis in order to identify the SPAC’s risk profile, its structure and its eligibility for investment in the relevant Fund. The risk impact of the underlying investments on the relevant Fund’s risk and reward profile is assessed as part of the ongoing risk analysis. However, it may be more complex to do so compared to other transferable securities. Assessing the risk at the final stage (stage three) where the SPAC merges with the target company becomes less complex because more information of the ultimate exposure is available.

###### Risks relating to Asset-backed securities and mortgage-backed securities
Asset-backed securities are debt securities issued by corporations or other entities (including public or local authorities) backed or collateralised by the cash flow arising from an underlying pool of assets. The underlying assets typically include loans, leases or receivables (such as credit card debt, motor vehicle loans and student loans). Mortgage-backed securities are structured like asset-backed securities but participate specifically in, or are secured by, residential or commercial mortgage loans. The obligations associated with these securities may be subject to greater credit, liquidity and interest rate risk (as described above), compared to other debt securities such as government issued bonds.
In addition, asset-backed securities and mortgage-backed securities are often exposed to extension and prepayment risks that may have a substantial impact on the timing and size of the cash flows paid by the securities and may negatively impact the returns of the securities. The average life of each individual security may be affected by a large number of factors such as the existence and frequency of exercise of any optional redemption and mandatory prepayment, the prevailing level of interest rates, the actual default rate of the underlying assets, the timing of recoveries and the level of rotation in the underlying assets. Prepayment risk generally increases when interest rates fall, while extension risk generally increases when interest rates rise.
Some asset-backed securities and mortgage-backed securities receive payments wholly derived of either interest or principal of the underlying assets. The values and yields of these investments may be extremely sensitive to changes in interest rates and in the rate of principal payments on the underlying assets. The market for these investments may be at times more volatile and less liquid than that for more traditional debt securities.
Developing Market Risks. Certain of the Funds invest in Developing Markets, with some Funds being permitted to invest up to 100% of its net asset value in such countries.
Such investments in Developing Markets may involve higher degrees of risk including, but not limited to:
- Non-US Dollar Currency Risk/non-Euro Currency Risk. A Fund, other than the Europe Fund
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- and Intech European Core Fund may buy the local currency when it buys a security denominated in a currency other than the US Dollar and sell the local currency when it sells the security. Since each Fund’s, other than the Europe Fund
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- and Intech European Core Fund,, base currency is the US Dollar, as long as a Fund holds a non-US Dollar denominated security, its value will be affected by the value of the local currency relative to the US Dollar. In the case of the Europe Fund
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- and Intech European Core Fund, these Funds may buy the local currency when it buys a security denominated in a currency other than the Euro and sell the local currency when it sells the security. Since these Funds’ base currency is the Euro, as long as the Fund holds a non-Euro denominated security, its value will be affected by the value of the local currency relative to the Euro.
- Renminbi (CNH) Currency Risk. Renminbi (CNH) has a managed floating exchange rate based on market supply and demand with reference to a basket of foreign currencies. The daily trading price of the Renminbi (CNH) against other major currencies in the inter-bank foreign exchange market is allowed to float within a narrow band around the central parity published by the People’s Bank of China. The Chinese Government’s management of movements in the Renminbi (CNH) exchange rates may affect the availability of Renminbi (CNH) from time to time which may result in the Company not being able to pay Renminbi (CNH) to Shareholders who redeem Shares denominated in Renminbi (CNH). There can be no assurance that Renminbi (CNH) will not be subject to devaluation at some point. Any devaluation of Renminbi (CNH) could adversely affect the value of Shareholder’s investments in the Fund.
- Political and Economic Risk. Investments in certain countries, particularly Developing Markets, may be subject to heightened political and economic risks. In some countries, there is the risk that the government may take over the assets or operations of a company or that the government may impose taxes or limits on the removal of a Fund’s assets from that country. Subject to the limitations on investments set forth under “Investment Objective and Policies” in each Supplement, the Funds may invest in Developing Markets. Developing Markets involve risks such as immature economic structures, national policies restricting investments by foreigners, and different legal systems. The marketability of quoted shares in Developing Markets may be limited as a result of wide dealing spreads, the restricted opening of stock exchanges, a narrow range of investors and limited quotas for foreign investors. Therefore, a Fund may not be able to realise its investments at prices and times that it would wish to do so. Some Developing Markets may also have different clearance and settlement procedures, and in certain countries there have been times when settlements have been unable to keep pace with the volume of securities transactions, making it difficult to conduct transactions. Costs associated with transactions in Developing Market securities are generally higher than those associated with transactions in developed country securities.

Investment in securities issued by companies in Developing Markets may also be subject to dividend withholding or confiscatory taxes, currency blockage and/or trade restrictions.
- Regulatory Risk and Legal Framework. There may be less government supervision of markets in Developing Markets, and issuers in such markets may not be subject to the uniform accounting, auditing, and financial reporting standards and practices applicable to issuers in the developed countries. There may be less publicly available information about issuers in Developing Markets.

The legislative framework in Developing Markets for the purchase and sale of investments and in relation to the beneficial interests in those investments may be relatively new and untested and there can be no assurance regarding how the courts or agencies of Developing Markets will react to questions arising from a Fund’s investments in such countries and arrangements contemplated in relation thereto.
Laws, orders, rules, regulations and other legislation currently regulating investment in an Developing Market may be altered, in whole or in part, and a court or other authority of an Developing Market may interpret any relevant or existing legislation in such a way that the investment contemplated is rendered
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This Fund is closed to new subscriptions (including exchanges into the Fund), and is in the process of being terminated.
illegal, null or void, retroactively or otherwise or in such a way that the investment of a Fund is adversely affected.
Legislation regarding companies in Developing Markets, specifically those laws in respect of the fiduciary responsibility of administrators and disclosure may be in a state of evolution and may be of a considerably less stringent nature than corresponding laws in more developed countries.
- Market Risk. Certain markets, particularly those of Developing Markets, may be less liquid and more volatile than developed country markets. Such markets may require payment for securities before delivery and delays may be encountered in settling securities transactions. There may be limited legal recourse against an issuer in the event of a default on a debt instrument.
- Custodial Risk. A Fund may invest in markets where custodial and/or settlement systems are not fully developed. There is no guarantee that any arrangements made, or agreement entered into, between the Depositary and any sub-custodian in such markets will be upheld by a court of any Developing Market or that judgement obtained by the Depositary or the Company against any such sub-custodians in a court of any competent jurisdiction will be enforced by a court of an Developing Market.
- Exchange Control Repatriation Risk. It may not be possible for a Fund to repatriate capital, dividends, interest and other income from a country in which an investment has been made or governmental consents may be required to do so. This can occur in the case of investments in Developing Markets. A Fund could be adversely affected by delays in obtaining or the inability to obtain required governmental consents for the repatriation of funds or by any official intervention affecting the process of settlement transactions. Economic or political conditions can lead to the revocation or variation of a consent granted prior to an investment being made in any particular country or to the imposition of new restrictions.

Similarly, it may not be possible to convert the base currency or currency of the investment portfolio into the currency of the share class on redemption and/or a foreign exchange rate may be adversely impacted or not available depending on the policy implemented by the Chinese government. This is particularly relevant for the Renminbi (CNH)
In addition to the risks disclosed above, investments in securities of Russian issuers may involve a particularly high degree of risk and special considerations not typically associated with investing in more developed markets, many of which stem from Russia's continuing political and economic instability and the slow-paced development of its market economy. Investments in Russian securities should be considered highly speculative. Such risks and special considerations include: (a) delays in settling portfolio transactions and the risk of loss arising out of Russia's system of share registration and custody; (b) pervasiveness of corruption, insider trading, and crime in the Russian economic system; (c) difficulties associated with obtaining accurate market valuations of many Russian securities, based partly on the limited amount of publicly available information; (d) the general financial condition of Russian companies, which may involve particularly large amounts of inter-company debt; (e) the risk that the Russian tax system will not be reformed to prevent inconsistent, retroactive and/or exorbitant taxation or, in the alternative, the risk that a reformed tax system may result in the inconsistent and unpredictable enforcement of the new tax laws, and (f) the risk that the government of Russia or other executive or legislative bodies may decide not to continue to support the economic reform programmes implemented since the dissolution of the Soviet Union. A change will occur in the custody arrangements applicable to certain Russian securities on 1 April 2013. From that date, the holding of many Russian securities by investors such as a Fund will no longer be evidenced by a direct entry on the issuer’s register of shareholders. Instead, the ownership of, and settlement of transactions in, those Russian securities will be moved to a central securities depositary, the National Settlement Depositary (“NSD”). The Depositary or its local agent in Russia will be a participant on the NSD. The NSD in turn will be reflected as the nominee holder of the securities on the register of the relevant issuer. Therefore, while this is intended to introduce a centralised and regulated system for recording of the ownership of, and settlement of transactions in, Russian securities, it does not eliminate all of the risks associated with the registrar system outlined above.
A risk of particular note with respect to direct investment in Russian securities is the way in which ownership of shares of companies is normally recorded. Ownership of shares (except where shares are held through depositories) is defined according to entries in the company's share register and normally evidenced by "share extracts" from the register or, in certain limited circumstances, by formal share certificates. However, there is
no central registration system for shareholders and these services are carried out by the companies themselves or by registrars located throughout Russia. The share registrars are controlled by the issuer of the securities, and investors are provided with few legal rights against such registrars. The law and practice relating to registration of shareholdings are not well developed in Russia and registration delays and failures to register shares can occur, which could expose the Company to potential loss.
Certain Funds may invest in securities or instruments which have exposure to the Chinese market. The Funds may invest directly in China “B” shares and have direct access to certain eligible China “A” shares via the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and the Shenzhen Stock Connect. The Funds may have exposure to China “A” shares indirectly via investments in other collective investment schemes that invest primarily in China “A” shares and other financial instruments, such as structured notes, participation notes, equity-linked notes, and derivative instruments, where the underlying assets consist of securities issued by companies quoted on Regulated Markets in China, and/or the performance of which is linked to the performance of securities issued by companies quoted on Regulated Markets in China. Investing in the securities markets of China is subject to emerging market risks as well as China-specific risks. The stock markets in China are emerging markets which are undergoing rapid growth and changes. This may lead to trading volatility, difficulties in settlement and in interpreting and applying the relevant regulations. In addition, there is a lower level of regulation and enforcement activity in these securities markets compared to more developed international markets. There also exists control on foreign investment in China and limitations on repatriation of invested capital. Less audited information may be available in respect of companies and enterprises located in China. Such legal and regulatory restrictions or limitations may have an adverse effect on the liquidity and performance of the Fund’s investments in the Chinese market due to factors such as fund repatriation and dealing restrictions. The securities industry in China is relatively young, and the value of the investments may be affected by uncertainties arising from political and social developments in China or changes in Chinese law or regulations. The Fund may be subject to withholding and other taxes imposed under Chinese tax law or regulations. Investors should be aware that their investments may be adversely affected by changes in Chinese tax law and regulations, which may apply with retrospective effect and which are constantly in a state of flux and will change constantly over time.
In addition, the China A and China B share markets are relatively small in terms of both combined market value and the number of shares available for investment as compared with other markets. This may result in a lower level of liquidity in China A and China B share markets, which may in turn lead to volatility in share prices.
The Fund is also subject to counterparty risk associated with the issuer of financial instruments that invest in or are linked to the performance of China A / China B shares. The Fund may suffer substantial loss if there is any default by the issuer of such financial instruments. In addition, such investments may be less liquid as they may be traded over-the-counter and there may be no active market for such investments.
Investments in China A shares through other collective investment schemes and other financial instruments, such as structured notes, participation notes, equity-linked notes, and derivative instruments issued by third parties in Renminbi will be exposed to any fluctuation in the exchange rate between the Base Currency of the relevant Fund and the Renminbi in respect of such investments. There is no assurance that Renminbi will not be subject to devaluation. Any devaluation of Renminbi could adversely affect a Fund’s investments that are denominated in Renminbi. Renminbi is currently not a freely convertible currency as it is subject to foreign exchange control policies of the Chinese government. The Chinese government’s policies on exchange control and repatriation restrictions are subject to change, and the value of the relevant Fund’s investments may be adversely affected.
Risks Associated with Stock Connect. The following risks apply to investing via Stock Connect:

#### Quota limitations: Stock Connect is subject to a daily quota limitation which does not relate to a Fund and can only be utilised on a first-come-first-served basis. Once the remaining balance of the Northbound daily quota drops to zero or is exceeded, new buy orders will be rejected (although investors will be permitted to sell their cross-boundary securities regardless of the quota balance). Therefore, quota limitations may restrict the relevant Fund’s ability to invest in SSE securities and SZSE securities through

#### the Stock Connect on a timely basis, and therefore may affect the ability of the Fund to closely track the performance of the Reference Index.

#### Investors should seek their own tax advice on their position with regard to their investment in any Fund.

#### Legal / beneficial ownership: A Fund’s investment in China A shares listed on the SSE and SZSE will be held in the name of HKSCC, a central securities depositary in Hong Kong and nominee holder. The China Securities Regulatory Commission (“CSRC”) Stock Connects rules expressly provide that investors enjoy the rights and benefits of the China A shares acquired through Stock Connect in accordance with applicable laws. However, the courts in the PRC may consider that any nominee or custodian as registered holder of the China A shares would have full ownership thereof, and that even if the concept of beneficial owner is recognised under PRC law China A shares may form part of the pool of assets of such entity available for distribution to creditors of such entities and/or that a beneficial owner may have no rights whatsoever in respect thereof. Consequently, the Company and the Depositary cannot ensure that a Fund’s ownership of these securities or title thereto is assured in all circumstances.

#### Under the rules of the Central Clearing and Settlement System operated by HKSCC for the clearing of securities listed or traded on SEHK (“CCASS”), HKSCC as nominee holder shall have no obligation to take any legal action or court proceeding to enforce any rights on behalf of the Fund. Therefore, although the relevant Fund’s ownership may be ultimately recognised, the Fund may suffer difficulties or delays in enforcing its rights in China A shares.

#### To the extent that HKSCC is deemed to be performing safekeeping functions with respect to assets held through it, it should be noted that the Depositary and a Fund will have no legal relationship with HKSCC and no direct legal recourse against HKSCC in the event that a Fund suffers losses resulting from the performance or insolvency of HKSCC.

#### Clearing and settlement risk: The HKSCC and CSDC (“ChinaClear”) have established the clearing links and each has become a participant of each other to facilitate clearing and settlement of cross- boundary trades through Stock Connect For cross-boundary trades initiated in a market, the clearing house of that market will on one hand clear and settle with its own clearing participants, and on the other hand undertake to fulfil the clearing and settlement obligations of its clearing participants with the counterparty clearing house.

#### ChinaClear operates a comprehensive network of clearing, settlement and stock holding infrastructure. ChinaClear has established a risk management framework and measures that are approved and supervised by the CSRC. The chances of ChinaClear default are considered to be remote.

#### In the remote event of a ChinaClear default, HKSCC will in good faith, seek recovery of the outstanding stocks and monies from ChinaClear through available legal channels or through ChinaClear’s liquidation. In that event, the Fund may suffer delay in the recovery process or may not be able to fully recover its losses from ChinaClear.

#### A failure or delay by HKSCC in the performance of its obligations may result in a failure of settlement, or the loss of China A Shares and/or monies in connection with them and the Fund and its investors may suffer losses as a result.

#### Suspension risk: SEHK, SSE and SZSE may suspend trading if necessary to ensure an orderly and fair market and that risks are managed prudently. Suspending Northbound trading through Stock Connect would prevent the Fund from accessing the PRC market, and therefore affect the Fund's ability to closely track the Reference Index.

#### Differences in trading day: Stock Connect will only operate on days when both the Mainland China and Hong Kong markets are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days. Thus, there may be occasions when it is a normal trading day for the SSE or SZSE

#### market but the Fund cannot carry out any A shares trading via Stock Connect. As a result, the Fund may be subject to a risk of price fluctuations in A shares during the time when Stock Connect is not trading.

#### Restrictions on Selling Imposed by Front-end Monitoring: PRC regulations require that before an investor sells any share, there should be sufficient shares in the account otherwise the SSE or SZSE will reject the sell order concerned. SEHK will carry out pre-trade checking on A shares sell orders of its participants (i.e. the stock brokers) to ensure there is no overselling. The Company intends to work with the Depositary to utilise the Special Segregated Account (“SPSA”) model, under which a Fund will be able to sell its China A shares through Stock Connect without having to pre-deliver the SSE Securities from the Depositary to a Fund’s executing brokers. To the extent such securities are not kept in the SPSA, or the Fund is unable to utilise the SPSA model, it must ensure the availability of those securities is confirmed by its broker(s) before the market opens on the day of selling (“trading day”). If not, it will not be able to sell those shares on the trading day.

#### Regulatory risk: The current regulations relating to Stock Connect are untested and there is no certainty as to how they will be applied. Using Stock Connect as a means of investment will result in trades being subject to additional restrictions to those usually traded directly on exchange, which may result to greater or more frequent fluctuations in investment value, and the investments may be harder to liquidate. The current regulations are subject to change and there can be no assurance that Stock Connect will not be abolished.

#### Operational risk: Stock Connect requires use of information technology systems which may be subject to operational risk. If the relevant systems fail to function properly, trading in Hong Kong, Shanghai and Shenzhen markets through Stock Connect could be disrupted. The Fund’s ability to access the China A shares market may be adversely affected.

#### Recalling of Eligible Stocks: When a stock is recalled from the scope of eligible stocks for trading via Stock Connect, the stock can only be sold but is restricted from being bought. This may affect the ability of the Fund to track the performance of the Reference Index.

#### No protection by investor Compensation Fund: Investment in SSE securities and SZSE securities via Stock Connect is conducted through brokers and is subject to the risks of default by such brokers in their obligations. Investments made by a Fund under Stock Connect are not covered by the China Securities Investor Protection Fund. Therefore, a Fund may be exposed to the risks of default of the brokers it engages in its trading in China A shares through the Stock Connects.

#### Restrictions on extent of foreign holding in China A shares: There are restrictions on the number of China A shares in a listed company a Fund is permitted to hold in a single company’s China A shares. Where those limits are reached, no further purchase of those shares will be permitted by a Fund until the holding is reduced below the threshold. If a threshold is exceeded, foreign investors will be required to sell their shares which may lead to a Fund being required to sell its China A shares at a loss to ensure compliance with PRC law.
Eurozone Risks. A number of countries in the EU have experienced severe economic and financial difficulties. Many non-governmental issuers, and even certain governments, have defaulted on, or been forced to restructure, their debts; many other issuers have faced difficulties obtaining credit or refinancing existing obligations; financial institutions have in many cases required government or central bank support, have needed to raise capital, and/or have been impaired in their ability to extend credit; and financial markets in the EU and elsewhere have experienced extreme volatility and declines in asset values and liquidity. These difficulties may continue, worsen or spread within and outside the EU.
Certain countries in the EU have had to accept assistance from supra-governmental agencies such as the International Monetary Fund (the “IMF”) and the recently created European Financial Service Facility (the “EFSF”). The European Central Bank (the “ECB”) has also been intervening to purchase Eurozone debt in an attempt to stabilise markets and reduce borrowing costs. Responses to the financial problems by European
governments, central banks and others including austerity measures and reforms, may not work, may result in social unrest and may limit future growth and economic recovery or have other unintended consequences. Further defaults or restructurings by governments and others of their debt could have additional adverse effects on economies, financial markets and asset valuations around the world.
In addition, one or more countries may abandon the euro and/or withdraw from the EU. The impact of these actions, especially if they occur in a disorderly fashion, is not clear but could be significant and far-reaching. Whether or not a Fund invests in securities of issuers located in the EU or with significant exposure to EU issuers or countries, these events could negatively affect the value and liquidity of the Fund’s investments. If the euro is dissolved entirely, the legal and contractual consequences for holders of euro-denominated obligations would be determined by laws in effect at such time. These potential developments, or market perceptions concerning these and related issues, could adversely affect the value of the Shares.
All of these developments have adversely affected the value and exchange rate of the euro and may continue to significantly affect the economies of all EU countries, which in turn may have a material adverse effect on a Fund's investments in such countries, other countries that depend on EU countries for significant amounts of trade or investment, or issuers with exposure to European debt issued by certain EU countries.
Brexit Risk. On 31 January 2020, the United Kingdom formally left the EU (“Brexit”). Under the terms of the withdrawal agreement concluded between the United Kingdom and the EU, a transition period ran until 31 December 2020, during which time the United Kingdom continued to benefit from and be bound by many EU laws (the “Transition Period”). Following the end of the Transition Period all cross-border passporting rights to the UK for EU funds have ceased however, the UK’s introduction of a Temporary Permissions Regime enables all funds that have registered into the regime to continue to be distributed in the UK and purchased by UK domiciled investors. The UK Government has brought forward domestic legislation to streamline the process to allow overseas (including EU) investment funds to be sold in the UK post-Brexit.
It is possible that ultimately there will be more divergence between UK and EU regulations which may limit the cross-border activities that can take place. As at the date of this Prospectus, the Funds continue to be recognised by the FCA and can be marketed to UK investors. The UK is continuing to consider regulatory changes post-Brexit. The nature and extent of such changes remains uncertain, but may be significant.
Proprietary Trading Model Risk. The Intech Sub-Advised Funds use a proprietary mathematical process to implement their respective investment objectives. This process does not guarantee any particular results. Additionally, the rebalancing techniques used by the Sub-Investment Adviser of these Funds may result in a higher portfolio turnover rate and related transaction costs compared to traditional “buy and hold” or index fund strategies. A higher portfolio turnover rate increases the likelihood of higher gains or losses for investors. There is a risk that if Intech’s method of identifying equities (also known as company shares) with higher volatility than the benchmark or its method of identifying equities that tend to move in the same or opposite direction relative to each other (correlation) does not result in selecting equities with continuing volatility or expected correlation, the Funds may not outperform the benchmark index. In addition, others may attempt to utilise public information related to Intech's investment strategy in a way that may affect performance.
Interest Risk and Credit Risk. The performance of the Fixed Income Funds (and the debt or interest bearing component of the Equity & Allocation Funds and Global Real Estate Fund, if any) depends primarily on interest rate risk and credit risk. Interest rate risk is the risk that the value of a portfolio will fluctuate in response to changes in interest rates. Generally, the value of debt securities will tend to decrease in value when interest rates rise and increase in value when interest rates fall. Shorter term securities are less sensitive to interest rate changes than longer term securities, but they also usually offer lower yields. Subject to applicable maturity restrictions, each Fund will vary the average maturity of its portfolio based on a Sub-Investment Adviser’s analysis of interest rate trends and other factors.
Each of the Fixed Income Funds’ net asset value per Share and yield (and that of the Debt Securities component of other Funds, if any) also depends, in part, on the quality of its investments, or credit risk. Credit risk is the risk that an issuer will be unable to make principal and interest payments when due. While US Government Securities generally are of the highest quality, Government Securities that are not backed by the full faith and credit of the US government and other Debt Securities, including those of non-US governments,
may be affected by the creditworthiness of the issuer. The ratings of debt obligations by Standard & Poor’s, Moody’s and Fitch are generally accepted measures of the credit risk of such securities; more information about Standard & Poor’s, Moody’s and Fitch ratings is set forth in Appendix 3. In general, however, because, the Global High Yield Fund, Global Flexible Income Fund
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, Multi-Sector Income Fund, High Yield Fund and Absolute Return Income Opportunities Fund may invest significantly in Debt Securities and preference shares rated below investment grade, their net asset value can be expected to fluctuate more than the other Fixed Income Funds.
Distributions. Please note that the past distributions of each Share Class are not necessarily a guide to future distributions which may be made in relation to each Share Class. It should be remembered that dividend distributions are not guaranteed, that the Funds do not pay interest and that the price of Shares in the Funds and any income earned on the Shares may go down as well as up. It should also be remembered that any dividend distribution lowers the value of the Shares in the Funds by the amount of the distribution. Future earnings and investment performance can be affected by many factors, including changes in exchange rates, not necessarily within the control of the Company, its Directors, the Manager or any other person. No guarantees as to future performance of, or future return from, the Company or any Fund can be given by the Company itself, or by any Director, by the Manager, Investment Adviser, Sub-Investment Advisers, or any of their worldwide affiliates, or by any of their directors, officers or employees.
Distributions out of Capital. In respect of certain Share Classes (denoted by the numbers 4 or 5 in the name of the Share Class), at the discretion of the Directors up to 100% of dividends may be declared and distributed out of capital. It should be remembered that any distribution out of capital lowers the value of the Shares by the amount of the distribution. As distributions may be made out of the capital of the Funds that offer such Share Classes, there is a greater risk for the Shareholders of the relevant Share Classes of that Fund that capital will be eroded and “income” will be achieved by foregoing the potential for future capital growth of the investment of the Shareholders of the relevant Share Classes in this Fund and the value of future returns may also be diminished. This cycle may continue until all capital is depleted. Please note that distributions out of capital may have different tax implications to distributions of income and holders of such Share Classes are recommended to seek advice in this regard.
Commodity Indices and Futures Contracts Trading Risk. Commodity index futures markets (including financial futures) and other financial instruments which provide exposure to the Commodity Indices are highly volatile and are influenced by factors such as changing supply and demand relationships, government programs and policies, national and international political and economic events and changes in interest rates. Because of the low margin deposits normally required in commodity index futures trading, a high degree of leverage is typical of commodity index futures trading accounts. As a result, a relatively small price movement in a commodity index futures contract may result in substantial losses to the trader. Trading commodity index futures may also be illiquid. Certain exchanges do not permit trading in particular index futures contracts at prices that represent a fluctuation in price during a single day’s trading beyond certain set limits. If prices fluctuate during a single day’s trading beyond those limits – which conditions have in the past sometimes lasted for several days in certain contracts – the Fund could be prevented from promptly liquidating unfavourable positions and thus be subject to substantial losses.
Dilution Adjustments. For each Fund, a dilution adjustment may be applied to the Net Asset Value per Share of a Fund on a dealing day (i) if net subscriptions or redemptions exceed a pre-determined threshold relating to a Fund’s Net Asset Value (where such a threshold has been pre-determined for each Fund from time to time by the Manager) or (ii) in any other cases where there are net subscriptions or redemptions in the Fund and the Manager or its delegate reasonably believes that imposing a dilution adjustment is in the best interests of existing Shareholders.
Where a dilution adjustment is applied, it will increase the Net Asset Value per Share of a Fund when there are net inflows and decrease the Net Asset Value per Share of a Fund when there are net outflows. The Net Asset Value per Share, as adjusted by any dilution adjustment, will be applicable to all transactions in Shares or the relevant Fund on the relevant dealing day. Therefore, for an investor who subscribes to a Fund on a dealing day when the dilution adjustment increases the Net Asset Value per Share, the cost per Share to the
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This Fund is closed to new subscriptions (including exchanges into the Fund), and is in the process of being terminated.
investor will be greater than it would have been absent the dilution adjustment. For an investor who redeems a certain number of Shares from a Fund on a dealing day when the dilution adjustment decreases the Net Asset Value per Share, the amount received by the investor in redemption proceeds for the Shares redeemed will be less than it would have been absent the dilution adjustment.
European Benchmarks Regulation. In respect of the relevant Funds, the Company is working with the applicable benchmark administrator for each benchmark used by a Fund to confirm that the benchmark administrators are, or intend to procure that they are, included in the register maintained by ESMA under the Benchmarks Regulation.
Benchmark administrators who benefit from the transitional arrangements afforded under the Benchmark Regulation may not appear yet on the register of administrators and benchmarks maintained by ESMA pursuant to Article 36 of the Benchmarks Regulation. These benchmark administrators should apply for authorisation or registration as an administrator under Benchmarks Regulation before 1 January 2020. Updated information on this register should be available no later than 1 January 2020.
The list of administrators and/or benchmarks that are included in the register maintained by ESMA under the Benchmarks Regulation is available on https://registers.esma.europa.eu/publication. The administrators and/or benchmarks included in the register maintained by ESMA under the Benchmarks Regulation are set out in the relevant Supplement.
The Company has in place and maintains robust written plans setting out the actions that it would take in the event that a benchmark is materially changed or ceases to be provided (available upon request and free of charge from the Registered Office).
Securitisation Regulation. On 17 January 2018 the new Securitisation Regulation (Regulation EU 2017/2402) (the “Securitisation Regulation”) came into force and applied across the EU from 1 January 2019. The Securitisation Regulation replaces the existing sector-specific approach to securitisation regulation with a new set of rules that apply to all European securitisations. The Manager is within scope of the Securitisation Regulation and classed as an “institutional investor” for the purposes of such regulation. Investors should be aware that there are material differences between the current EU risk retention requirements and the requirements which will apply under the Securitisation Regulation.
The definition of “securitisation” is intended to capture any transaction or scheme where the credit risk associated with an exposure or a pool of exposures is tranched. Essentially, the definition includes any investment with tranches or classes where payments in the transaction or scheme are dependent on the performance of the exposure or of the pool of exposures and the participation in losses differs between the tranches during the life of the transaction or scheme.
Institutional investors such as the Manager must ensure that the originator, sponsor or original lender of a securitisation retains at least a 5% net economic interest in the securitisation. These rules will mean that the Investment Adviser or the Sub-Investment Adviser of the relevant Fund will need to conduct due diligence before an investment is made in a securitisation position and continue to perform due diligence during the period the investment continues in a securitisation. This new direct approach is intended to complement the existing due diligence requirements on institutional investors to verify before investing whether or not the securitising entity has retained risk. As a consequence, the new direct approach requires securitising entities established in the EU to retain risk even if the investors are located outside of the EU and are not institutional investors. The UCITS Directive has been amended to include a new provision stating that where UCITS are exposed to securitisation positions which do not meet the requirements of the Securitisation Regulation, the UCITS shall “in the best interests of the investors in the relevant UCITS, act and take corrective action”.
The Securitisation Regulation applies to securitisations the securities of which are issued on or after 1 January 2019 or which create new securitization positions on or after that date. Pre-existing securitisations will be required to continue to apply the rules in place immediately prior to the effective date of the Securitisation Regulation unless new securities are issued or new positions created. Though the Securitisation Regulation will apply to securitisations the securities of which are issued on or after 1 January 2019, there can be no assurance as to whether the investments described herein made by a Fund will be affected by the Securitisation Regulation or any change thereto or review thereof.

###### Liquidity Risk Management
The Manager has established a liquidity risk management policy to monitor and manage the liquidity risks of each Fund and to ensure that the liquidity profile of the investments held by each Fund will facilitate compliance with the Fund’s obligation to meet redemption requests. The Manager will ensure that the liquidity profile of the investments held by each Fund is appropriate relative to such Fund’s expected redemption profile / the dealing frequency of such Fund, which permits redemptions on each Dealing Day.
The Manager’s liquidity risk management policy takes into account different factors including but not limited to the investment strategy; the liquidity profile; the redemption policy; the dealing frequency; the ability to enforce redemption limitations and the fair valuation policies of the relevant Fund.
The Manager’s liquidity risk management policy involves monitoring the profile of investments held by the relevant Fund on an on-going basis to ensure that such investments are appropriate to the redemption policy. Further, the liquidity risk management policy includes details on periodic stress testing carried out by the Investment Adviser to manage the liquidity risk of each Fund under normal and exceptional market conditions.
The Manager has assigned a designated team responsible for risk management to carry out the liquidity risk monitoring function and they are functionally independent from the day-to-day portfolio investment manager.
The tools that may be employed by the Company and/or the Manager to manage liquidity risks include:
- The Company and/or the Manager is entitled to limit the number of Shares of any Fund redeemed on any Business Day to 10% of the total number of Shares of that Fund in issue in accordance with the provisions set out under the “Limitations on Redemption” sub-section under the “How to Redeem Shares” section in the Prospectus. If such limitation is imposed, this would restrict the ability of a Shareholder to redeem in full the Shares the Shareholder intends to redeem on a particular Business Day
- In calculating the Net Asset Value per Share for each Fund on any dealing day, the Company and/or the Manager may, at its discretion, adjust the Net Asset Value per Share for each Share Class by applying a dilution adjustment: in the circumstances set out in the “Dilution Adjustment” sub-sub-section in the “Valuation of Assets” sub-section under the “Determination of Net Asset Value” section of the Prospectus. Where a dilution adjustment is applied, it will increase the Net Asset Value per Share when there are net inflows into a Fund and decrease the Net Asset Value per Share when there are net outflows from a Fund. Therefore, for an investor who subscribes to a Fund on a dealing day when the dilution adjustment increases the Net Asset Value per Share, the cost per Share to the investor will be greater than it would have been absent the dilution adjustment. For an investor who redeems a certain number of Shares from a Fund on a dealing day when the dilution adjustment decreases the Net Asset Value per Share, the amount received by the investor in redemption proceeds for the Shares redeemed will be less than it would have been absent the dilution adjustment.
- The Company, on the recommendation of the Manager, may temporarily suspend the determination of the net asset value and the sale or repurchase of Shares in any Fund in the circumstances set out in the “Temporary Suspension of Valuation of the Shares and of Sales and Repurchases” section in the Prospectus. During such period of suspension, Shareholders would not be able to redeem their investments in the relevant Fund.
- Fair value pricing may be utilised to adjust the net asset value per Share to seek to reflect more accurately the fair value of the Fund’s investment at the point of valuation. For further details regarding fair value pricing, please refer to the “Excessive and/or Short-Term Trading” section of the Prospectus.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Fattori di rischio e considerazioni specifiche
Si consiglia agli investitori di prestare attenzione ai fattori di rischio ed alle altre considerazioni specifiche, di seguito descritti, che possono interessare i Comparti. Quanto segue non intende essere un elenco esaustivo dei fattori di rischio correlati all’investimento nei Comparti e si consiglia agli investitori di fare riferimento alla descrizione degli strumenti fornita nella sezione “Obiettivi e politiche d’investimento” del relativo Supplemento.
- Rischi Generali d’investimentoRischio d’investimento in titoli. Non può esservi garanzia che i Comparti raggiungano il loro obiettivo d’investimento. Il valore delle Azioni di tutti i Comparti ed il loro reddito può aumentare o diminuire, come il valore capitale dei titoli in cui il Comparto investe può subire oscillazioni. Il reddito d’investimento di un Comparto si basa sul reddito realizzato sui titoli che possiede, meno le spese sostenute. Il reddito d’investimento di un Comparto può quindi oscillare in risposta alle variazioni di tali spese o reddito. Dato che l’acquisto di Azioni di Classe A, Classe E, Classe I, Classe S, Classe Y e Classe IA può essere soggetto a una commissione, che una Commissione speciale di vendita differita può essere addebitata in occasione dei rimborsi delle Azioni di Classe B, T e V, e che una rettifica di diluizione può essere addebitata su sottoscrizioni, rimborsi o conversioni relativamente a tutte le Classi di Azioni di tutti iComparti, la differenza in qualsiasi momento tra il prezzo di acquisto e il prezzo di riscatto delle Azioni indica che un investimento dovrebbe essere valutato in un’ottica di medio/lungo termine.


### Ogni Comparto Alternativo (ad eccezione di Global Diversified Alternatives Fund) può avere performance particolarmente volatili in conseguenza della propria politica d’investimento.
Titoli ad alto rendimento. I Comparti generalmente non hanno standard di qualità minimi prestabiliti e possono investire in titoli che, a giudizio delle principali agenzie di rating, abbiano un rating inferiore alla classificazione ai fini dell’investimento (BB o inferiore da Standard & Poor’s, Ba o inferiore da Moody’s e BB o inferiore da Fitch; si veda l’Allegato 3).
L’investimento in un Comparto che investe più del 30% del valore patrimoniale netto in Titoli di debito con rating inferiore al grado d’investimento non dovrebbe costituire una parte sostanziale di un portafoglio e può non essere idoneo a tutti gli investitori.
Generalmente il valore dei titoli con rating inferiore a investment grade, rispetto a titoli di qualità superiore, dipende in maggior misura dalla capacità dell’emittente di far fronte ai pagamenti degli interessi e del capitale (vale a dire dal rischio di credito). Gli emittenti di tali titoli possono non presentare la medesima solidità finanziaria di coloro i quali emettono titoli con migliori posizioni creditizie. Rispetto ai titoli con un rating più elevato, quelli ad alto rendimento implicano generalmente un rischio di credito e una possibilità di inadempienza maggiori. In caso di inadempienza dell’emittente, gli investitori possono infatti subire perdite significative. Gli investimenti in tali società possono pertanto essere considerati più speculativi rispetto agli investimenti di qualità superiore. Gli emittenti di titoli con rating inferiore sono maggiormente esposti agli effettivi o potenziali cambiamenti economici e politici, ovvero all’andamento negativo dell’attività dell’emittente. Anche una pubblicità negativa e le percezioni degli investitori, unite a nuove leggi o proposte di legge, possono esercitare un impatto negativo maggiore sul mercato per i titoli di qualità inferiore. I titoli ad alto rendimento hanno frequentemente caratteristiche d’acquisto o rimborso che consentono ad un emittente di riacquistare i titoli da un Comparto. Se l’emittente ha effettuato un’acquisizione durante un periodo di diminuzione dei tassi d’interesse, un Comparto può dover rimpiazzare tali titoli acquisiti con titoli a rendimento inferiore, diminuendo così il reddito netto da investimenti di un Comparto. I titoli ad alto rendimento possono subire una riduzione di liquidità. Ciò può influire sul valore di tali titoli, rendere più difficoltosa la valutazione e la vendita di tali titoli e può dar luogo ad una maggiore volatilità in tali titoli.
Rischio di declassamento. I titoli di qualità investment grade possono essere soggetti al rischio di declassamento fino a un livello inferiore ai titoli investment grade. In caso di siffatto declassamento di un titolo investment grade, si avvertono gli investitori che i titoli di qualità inferiore a investment grade saranno generalmente considerati avere un rischio di credito superiore e una maggiore possibilità di insolvenza rispetto ai titoli con rating più elevato. In caso di insolvenza dell’emittente o qualora tali titoli non possano essere realizzati ovvero esprimano performance insoddisfacenti, gli investitori potrebbero subire perdite considerevoli. Inoltre il mercato per i titoli con rating inferiore a investment grade e/o con un rating creditizio inferiore è generalmente di qualità inferiore e meno attivo rispetto al mercato per titoli con rating più elevati; la capacità del Comparto di liquidare le proprie partecipazioni in funzione delle variazioni dell’economia o dei mercati finanziari potrebbe essere ulteriormente limitata da fattori quali pubblicità negativa e percezione degli investitori.
Rischio di controparte e di mancato regolamento. La Società è esposta ad un rischio di credito verso i soggetti con i quali svolge la sua attività e inoltre corre il rischio di mancato regolamento. Il rischio di controparte comporta il rischio che la controparte o un terzo soggetto non adempiano alle loro obbligazioni nei confronti del Comparto. Un Comparto può essere esposto al rischio di controparte a seguito d’investimenti come i patti di riacquisto, titoli di debito e strumenti finanziari derivati compresi vari tipi di swap, future e opzioni. Il Consulente per gli Investimenti o il Sub-Consulente per gli Investimenti competente possono dare istruzioni al Depositario affinché regoli le operazioni su base di consegna esente da pagamento, qualora ritenga che questa forma di regolamento sia appropriata. Tuttavia, gli investitori devono tenere presente che ciò può determinare una perdita in un Comparto qualora l’operazione non venisse liquidata e che il Depositario non è ritenuto responsabile di tale perdita nei confronti del Comparto o degli Azionisti, a condizione che il Depositario abbia agito in buona fede nell’effettuare tale consegna o pagamento.
Un’insolvenza può emergere in connessione alle vicende dell’istituto presso cui è depositato il contante da parte di un Comparto, alla controparte di un contratto su derivati over-the-counter o di patti di riacquisto stipulati da un Comparto che possono non essere in grado di o possono non voler saldare alla scadenza il capitale, gli interessi o altrimenti adempiere le loro obbligazioni. In caso di fallimento o insolvenza o difficoltà finanziarie di una controparte le norme dei clienti possono non adeguatamente proteggere il denaro depositato dal Comparto presso un terzo soggetto. Analogamente, le attività di un Comparto possono non essere adeguatamente separate o protette da quelle della controparte o degli altri clienti della controparte. Un Comparto può subire ritardi o altre difficoltà nel recupero del contante depositato o dei collaterali e margini presso una controparte, nel recupero di tutti i titoli prestati ad una controparte o nella liquidazione delle posizioni detenute con una controparte o dei titoli emessi da quest'ultima. Inoltre, l’esercizio dei diritti di liquidazione, di transazione o di altri diritti può comportare notevoli ritardi e spese e non vi è alcuna garanzia che tali azioni vadano a buon fine.
Rischi di custodia. Le attività di un Comparto sono custodite dal Depositario e gli Azionisti sono esposti al rischio che il Depositario non sia in grado di adempiere pienamente al suo obbligo di restituzione, in un breve periodo di tempo, di tutte le attività di un Comparto in caso di fallimento del Depositario. I titoli di un Comparto vengono normalmente iscritti nei libri del Depositario come appartenenti al Comparto e vengono separati da altre attività del Depositario, il che mitiga, ma non esclude, il rischio di mancata restituzione in caso di fallimento. Tuttavia, tale separazione non si applica al contante, il che aumenta il rischio di mancata restituzione in caso di fallimento. Gli azionisti sono esposti anche al rischio di fallimento dei sub-depositari nello stesso modo in cui lo sono al rischio di fallimento del Depositario.
Rischi degli investimenti in Strumenti Finanziari Derivati. Gli strumenti finanziari derivati, in generale, comportano speciali rischi e costi e possono determinare perdite per i Comparti. L’uso proficuo degli strumenti finanziari derivati richiede una gestione sofisticata e i Comparti dipenderanno dalla capacità dei Sub- Consulenti per gli Investimenti di analizzare e gestire le transazioni in strumenti finanziari derivati. I prezzi degli strumenti finanziari derivati possono oscillare in maniera imprevedibile, specialmente in condizioni di mercato anormali. Inoltre, la correlazione tra il particolare derivato ed un’attività o passività dei Comparti può non corrispondere alle aspettative del Sub-Consulente per gli Investimenti dando origine a perdite teoricamente illimitate. Alcuni strumenti finanziari derivati sono soggetti alla leva finanziaria e pertanto possono moltiplicare o comunque aumentare le perdite d’investimento per i Comparti. Richieste di aumento del margine ed il rischio illimitato di perdita sono anch’essi rischi che potrebbero insorgere utilizzando gli strumenti finanziari derivati. Alcuni Comparti possono detenere posizioni corte su titoli esclusivamente attraverso l’uso di strumenti finanziari derivati e i rischi inerenti alle strategie d’investimento di detti Comparti sono maggiori rispetto a quelli dei comparti più tradizionali con sole posizioni lunghe.
Altri rischi derivano dalla potenziale incapacità di liquidare o vendere le posizioni in strumenti finanziari derivati. Potrebbe non esservi sempre un mercato secondario liquido per le posizioni in strumenti finanziari derivati dei Comparti. Infatti, molti strumenti over-the-counter non saranno liquidi e potrebbe non essere possibile liquidarli quando lo si desidera. Gli strumenti over-the-counter come le transazioni in swap possono comportare altresì il rischio che l’altra parte non adempia ai propri obblighi nei confronti dei Comparti. I partecipanti ai mercati “over-the-counter” non sono normalmente soggetti a valutazione del credito e a vigilanza regolamentare allo stesso modo dei membri dei mercati “basati sulle borse” e non esiste alcuna società di compensazione che garantisca il pagamento degli importi richiesti. Ciò espone i Comparti al rischio che una controparte non regoli una transazione in conformità ai termini e alle condizioni a causa di una controversia sui termini del contratto (sia o no in buona fede) o a causa di un problema di credito o di liquidità, comportando così per i Comparti delle perdite.
L’uso da parte dei Comparti di contratti su derivati comporta rischi differenti o potenzialmente più alti dei rischi connessi all’investimento diretto in titoli o di altri investimenti tradizionali. In primo luogo, i cambiamenti del valore dei contratti su derivati in cui i Comparti investono possono non essere correlati ai cambiamenti del valore delle attività sottostanti o nel caso siano correlati possono muoversi nella direzione opposta di quanto originariamente previsto. In secondo luogo, mentre alcune strategie che prevedono strumenti finanziari derivati possono ridurre il rischio di perdite, le stesse possono anche ridurre i potenziali guadagni o, in alcuni casi, comportare delle perdite compensando i movimenti di prezzo favorevoli nelle detenzioni del portafoglio. In terzo luogo, sussiste un rischio che ai contratti su strumenti finanziari derivati possa essere attribuito un prezzo erroneo o che siano valorizzati in maniera impropria e che, di conseguenza, i Comparti debbano effettuare pagamenti in contanti più alti alla controparte. Infine, i contratti su derivati possono comportare per i Comparti
il realizzo di un reddito ordinario più alto o plusvalenze a breve termine e, di conseguenza, possono aumentare le distribuzioni di dividendi imponibili agli azionisti. I contratti su derivati possono inoltre comportare rischi di natura legale e altri rischi descritti nel presente Prospetto, come i rischi di credito, di cambio, per la leva finanziaria, di liquidità, per l’indice, per mancato regolamento, e da interesse.
Regolamento sulle infrastrutture del mercato europeo. Un Comparto può stipulare contratti derivati OTC. Il Regolamento sulle infrastrutture del mercato europeo stabilisce determinati requisiti per i contratti derivati OTC, inclusi obblighi di compensazione obbligatori, requisiti di gestione del rischio bilaterale e requisiti di rendicontazione. Benché non tutti gli standard tecnici normativi che specificano le procedure di gestione del rischio, compresi i livelli e il tipo di garanzia collaterale e gli accordi di separazione, necessari per dare efficacia al Regolamento sulle infrastrutture del mercato europeo siano stati finalizzati e, quindi, non sia possibile essere definitivi in tal senso, si fa presente agli investitori che alcune disposizioni di detto Regolamento impongono ai Comparti degli obblighi relativamente alle loro operazioni di contratti derivati OTC.

### Tra le possibili implicazioni del Regolamento sulle infrastrutture del mercato europeo per i Comparti figurano, a titolo non esaustivo, le seguenti:
- obbligo di compensazione: alcune operazioni in derivati OTC standardizzate saranno soggette a una compensazione obbligatoria per il tramite di una controparte centrale (una “CCP”). La compensazione di derivati tramite una CCP può comportare costi supplementari e presentare condizioni meno favorevoli rispetto a quando il derivato non è soggetto alla compensazione a livello centrale;
- tecniche di attenuazione del rischio: per i derivati OTC non soggetti alla compensazione a livello centrale, i Comparti saranno tenuti a mettere in pratica requisiti di attenuazione del rischio, tra cui la costituzione in garanzia di tutti i derivati OTC. Tali requisiti di attenuazione del rischio possono aumentare, per i Comparti, i costi legati al perseguimento delle proprie strategie d'investimento (oppure alla copertura dei rischi derivanti dalle proprie strategie d'investimento);
- obblighi di rendicontazione: ogni operazione in derivati dei Comparti deve essere comunicata a un repertorio di dati registrato o riconosciuto ai sensi del Regolamento sulle infrastrutture del mercato europeo oppure all'ESMA, in assenza della disponibilità di tale repertorio di dati a registrare i dettagli di un contratto derivato. Tale obbligo di rendicontazione può aumentare, per i Comparti, i costi legati all'impiego di derivati; e
- rischio di sanzioni da parte della Banca Centrale in caso di inosservanza.

Rischio della leva finanziaria. Con alcuni tipi d’investimento o di strategie di negoziazione, le oscillazioni di mercato relativamente piccole possono comportare ampi cambiamenti nel valore di un investimento. Alcuni investimenti e determinate strategie di negoziazione che implicano l’uso della leva possono originare perdite che superano di gran lunga l’importo originariamente investito.
Rischio di liquidità. Taluni mercati e talune valute in cui la Società investirà o acquisirà esposizione sono meno liquidi e più volatili rispetto alle primarie borse valori mondiali o ai principali mercati valutari, per cui potrebbe verificarsi una fluttuazione nel prezzo delle azioni. Al venditore potrebbe risultare difficile o impossibile vendere determinati titoli e/o valute in cui sono denominate certe classi di azioni nel momento in cui lo desideri o al prezzo che il venditore ritenga essere il valore attuale dei titoli o delle valute.
Rischio legato all’Indice. Qualora un derivato sia legato alla performance di un indice, questo sarà soggetto ai rischi associati ai cambiamenti di quell’indice. In caso di variazione dell’indice, il Comparto potrebbe ricevere pagamenti di interessi inferiori o vedersi ridurre il valore dei derivati al di sotto dell’importo pagato dal Comparto. Taluni titoli indicizzati, ivi inclusi i titoli inversi (Inverse Securities) (che si muovono nella direzione opposta all’indice), possono creare un effetto leva, nella misura in cui l’aumento o la riduzione del valore siano ad un’aliquota che è multipla delle variazioni nell’indice applicabile.
Rischio delle vendite a breve di tipo “synthetic”. Alcuni Comparti possono vendere titoli “allo scoperto” in maniera sintetica, attraverso l’uso di strumenti finanziari derivati. Le vendite a breve di tipo “synthetic” sono transazioni speculative e comportano rischi specifici, compresa la necessità di un maggiore affidamento sulla capacità di anticipare in maniera precisa il futuro valore di un titolo. Un Comparto subirà una perdita se vende con modalità sintetica un titolo a breve ed il valore del titolo sale invece di scendere. Le perdite di un Comparto sono potenzialmente illimitate in una transazione di vendita a breve di tipo “synthetic”. L’uso da parte di un Comparto di vendite a breve “synthetic” può comportare rischi di leva finanziaria.
Swaps. I contratti su swap comportano il rischio che una parte sia insolvente rispetto alle proprie obbligazioni di pagamento verso un Comparto. Se risulta insolvente la controparte di uno swap, un Comparto potrebbe andare incontro al rischio di perdite dell’importo netto dei pagamenti che ha diritto a ricevere in virtù del contratto. I contratti su swap comportano inoltre il rischio che un Comparto non sia in grado di adempiere le proprie obbligazioni nei confronti della controparte. Non vi è alcuna garanzia che le controparti di uno swap siano in grado di adempiere le proprie obbligazioni o che, in caso di insolvenza, un Comparto riesca ad esercitare i rimedi contrattuali. Un Comparto assume in questo modo il rischio di ritardo nell’ottenimento o addirittura un mancato pagamento di quanto a questo dovuto in base al contratto swap. L’uso degli swap da parte di un Comparto può comportare il rischio di leva finanziaria.
Titoli all’emissione (When-issued), a Consegna Differita (Delayed-Delivery) e Titoli con Impegno Differito (Forward Commitment). Ogni Comparto può acquistare titoli all’emissione, a consegna differita, con impegno differito o “to be announced”, al fine di una efficiente gestione del portafoglio. L’acquisto di titoli su tali basi può esporre il Comparto a dei rischi poiché vi potrebbero essere delle variazioni nel valore dei titoli prima della loro consegna effettiva. L’acquisto di titoli all’emissione, a consegna differita, con impegno differito o “to be announced” può comportare l’ulteriore rischio che il rendimento ottenibile sul mercato quando ha luogo la consegna sia superiore a quello ottenuto nell’accordo relativo a tali titoli. L'acquirente di tali titoli è di norma soggetto a un maggiore rischio di mercato e a un maggiore rischio legato al tasso d'interesse in quanto i titoli consegnati possono risultare meno favorevoli rispetto a quanto previsto dall'acquirente stesso. Vi è inoltre il rischio che i titoli non possano essere consegnati ed il Comparto subisca quindi una perdita.
Mortgage Dollar Rolls. I Mortgage Dollar Rolls implicano un accordo di acquisto o vendita di un titolo collegato a un’ipoteca nel futuro a un prezzo predeterminato e la Società non sarà in grado di approfittare dei movimenti di mercato relativamente al prezzo del particolare valore mobiliare rispetto al quale la transazione “mortgage dollar roll” è stata eseguita. I Mortgage dollar roll sono altresì soggetti ai rischi individuati nella sezione di cui sopra “Rischio di controparte e di mancato regolamento”.
Warrant: Alcuni Comparti, come i Comparti Obbligazionari e il Comparto Global Real Estate Fund, possono acquisire warrant che rappresentano più del 5% del loro rispettivo valore patrimoniale netto. Un investimento nei Comparti non dovrebbe costituire una porzione rilevante di un portafoglio d’investimenti e può non essere appropriato per tutti gli investitori. Alcuni Comparti azionari possono acquistare warrant e diritti relativi alle SPAC. Esiste il rischio che, in caso di non completamento di una acquisizione o fusione conforme ai requisiti della SPAC entro un lasso di tempo prestabilito, i fondi investiti siano resi agli azionisti dell'entità e che warrant e diritti scadano senza essere esercitati.
Titoli a bassa capitalizzazione. Molte opportunità d’investimento attraenti possono essere costituite da società di minori dimensioni, società in fase iniziale che offrono nuovi servizi o prodotti. Le società di piccole dimensioni o di recente formazione possono subire perdite più significative e registrare una crescita più sostenuta rispetto agli emittenti di maggiori dimensioni o più consolidati, in quanto è possibile che tali società non dispongano di management esperto, non siano in grado di generare fondi necessari alla crescita o al potenziale sviluppo, oppure sviluppino o commercializzino nuovi prodotti o servizi per i quali non vi sono ancora mercati solidi o vi sono mercati destinati a non raggiungere mai una situazione di solidità. Inoltre, tali società possono costituire fattori irrilevanti nei rispettivi settori di attività e possono essere soggette ad una forte concorrenza da parte di società di maggiori dimensioni e più radicate. I titoli di società piccole o nuove possono essere negoziati in mercati più limitati rispetto ai mercati dei titoli di emittenti maggiori o più consolidati e possono essere soggetti ad ampie fluttuazioni dei prezzi. Alcuni comparti possono investire in titoli di società di piccole dimensioni o di recente formazione che non sono trattati su un Mercato Regolamentato subordinatamente alle limitazioni agli investimenti indicate nel presente Prospetto. Gli investimenti nelle società sopra descritte tendono ad essere più volatili e in un certo senso maggiormente speculativi. Tali investimenti possono pertanto subire perdite più probabili, le quali possono colpire negativamente la performance di un Comparto.
Rotazione del Portafoglio. Taluni Comparti possono sottoscrivere transazioni a breve termine su titoli per varie ragioni, originando una maggiore rotazione del portafoglio. La rotazione del portafoglio è influenzata da condizioni del mercato, dalle variazioni nelle dimensioni del Comparto, dalla natura dei suoi investimenti e dallo stile d’investimento degli addetti presso il Consulente per gli Investimenti ed il Sub-Consulente per gli Investimenti. Una maggiore rotazione del portafoglio può far aumentare i costi a causa delle commissioni di negoziazione, dei margini dell’intermediario e degli altri costi relativi alla transazione, e possono dar luogo a

### plusvalenze imponibili. I costi più elevati, associati ad una maggiore rotazione del portafoglio possono far diminuire i guadagni derivanti dalla performance del Comparto.
Titoli indicizzati/strutturati. Si tratta generalmente titoli di debito a termine breve o intermedio il cui valore alla scadenza o il tasso d’interesse è legato alle valute, tassi d’interesse, titoli obbligazionari, indici, prezzi di merci o altri indicatori finanziari. Tali titoli possono essere indicizzati positivamente o negativamente (ad esempio il loro valore può aumentare o diminuire se l’indice di riferimento o il titolo aumenta di valore). I titoli strutturati/indicizzati possono avere caratteristiche di rendimento simili agli investimenti diretti nei titoli sottostanti e possono essere più volatili degli strumenti sottostanti. Un Comparto subisce il rischio di mercato di un investimento nei titoli sottostanti oltre al rischio di credito dell’emittente.
Investimenti Strutturati. Un investimento strutturato è un titolo con rendimento legato ad un indice sottostante o ad altro titolo o classe di attività. Gli investimenti strutturati sono generalmente accordi negoziati individualmente e possono essere negoziati over-the-counter. Gli investimenti strutturati sono organizzati ed effettuati al fine di replicare le caratteristiche d’investimento del titolo sottostante. La ristrutturazione implica il deposito presso o l’acquisto da parte di un’entità, quali una persona giuridica o una fiduciaria, ovvero specifici strumenti (quali mutui delle banche commerciali) e l’emissione da parte di quella entità di uno o più classi di titoli (“titoli strutturati”) sostenute o che rappresentano interessi negli strumenti sottostanti. Il flusso di cassa sugli strumenti sottostanti può essere ripartito tra i titoli strutturati di recente emissione per creare titoli con caratteristiche differenti d’investimento, quali scadenze variabili, priorità di pagamento e accantonamenti del tasso d’interesse e l’entità di tali pagamenti effettuati in relazione ai titoli strutturati dipende dall’entità del flusso di cassa sugli strumenti sottostanti. Poiché i titoli strutturati solitamente non implicano alcun miglioramento del credito, il loro rischio di credito generalmente sarà equivalente a quello degli strumenti sottostanti. Gli investimenti in titoli strutturati rappresentano generalmente una classe di titoli strutturati subordinati ovvero non subordinati al diritto di pagamento di un’altra classe. I titoli strutturati subordinati hanno in genere alti rendimenti e presentano rischi maggiori rispetto ai titoli strutturati non subordinati. I titoli subordinati sono solitamente venduti in transazioni private di collocamento e non esiste attualmente un mercato di negoziazione attivo per i titoli strutturati.
Gli investimenti in strumenti di debito governativi o risultanti dalla ristrutturazione di debiti governativi sono soggetti a rischi speciali che comprendono l’incapacità o la non volontà di rimborsare il capitale e gli interessi, richieste di riscadenzare o ristrutturare il debito e richieste di aumentare il debito. Gli investimenti strutturati comprendono un’ampia gamma di strumenti come i titoli con tasso variabile inverso (reverse floaters) e le obbligazioni di debito collateralizzate.
Partecipazione a Prestiti. I Comparti possono investire in prestiti commerciali a tasso variabile strutturati mediante trattativa privata fra una società o entità di altro tipo ed una o più istituzioni finanziarie (“Mutuante”). È prevedibile che tali investimenti avranno la forma di partecipazioni in, o cessioni di, prestiti, (“Partecipazioni”). Le Partecipazioni saranno liquide e prevederanno aggiustamenti del tasso d’interesse almeno ogni 397 giorni. Esse sono soggette al rischio di insolvenza da parte del mutuatario sottostante e in alcune circostanze al rischio di credito del Mutuante se la Partecipazione è caratterizzata da un rapporto contrattuale del Comparto solo con il Mutuante, non con il mutuatario. In relazione all’acquisto di Partecipazioni, i Comparti possono non avere alcun diritto di pretendere nei confronti del mutuatario l’esecuzione forzata degli obblighi del contratto di prestito, né avranno titolo ad alcuna compensazione con il mutuatario. Pertanto, il Comparto non potrà direttamente escutere le garanzie date per il prestito in relazione al quale ha acquistato una Partecipazione. Il Comparto acquisterà tali Partecipazioni solo attraverso intermediari autorizzati e riconosciuti.

### Conversione valute e copertura. Ciascun Comparto potrà offrire Classi di azioni denominate in valute diverse rispetto alla Valuta di base del Comparto. Tutti i Comparti, ad eccezione di Europe Fund
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e Intech European Core Fund di norma gestiscono i propri portafogli d’investimento in dollari statunitensi. I Comparti Europe Fund1 e Intech European Core Fund di norma gestiscono i propri portafogli d’investimento in euro. Nella misura in cui un Comparto detiene titoli o valute denominate in valute diverse dalla denominazione di una particolare Classe, il valore di tale Classe potrà variare in funzione del valore della valuta locale relativa alla valuta in cui quella Classe è denominata. Fatta eccezione per il Comparto Intech All-World Minimum Variance Core Fund, la Società può impiegare tecniche di copertura della valuta al fine di rimuovere
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Questo Comparto è chiuso alle nuove sottoscrizioni (incluse le conversioni in ingresso) ed è in fase di liquidazione.
l’esposizione valutaria nei confronti della Valuta di base del relativo Comparto come applicabile al fine di limitare l’esposizione in valuta tra le valute del portafoglio d’investimento di un Comparto e la Valuta di base di un Comparto, ma questo potrebbe non essere possibile o praticabile in tutti i casi. Nel caso di Intech All- World Minimum Variance Core Fund, il Comparto cercherà di procedere alla copertura della relativa esposizione valutaria sulla base della ponderazione dell’indice in questione nelle relative valute. Fintantoché un Comparto detiene titoli denominati in una valuta diversa dalla Valuta di base del Comparto, il suo valore sarà influenzato dal valore della valuta locale rispetto alla Valuta di base.

### Classi di Azioni coperte/Classi di Azioni “Portfolio Hedged”
Al fine di limitare l’esposizione valutaria tra la valuta delle Classi di Azioni e la Valuta di base del Comparto possono essere create diverse Classi di Azioni con copertura valutaria. Per ciascun Comparto, in riferimento alle Classi di Azioni denominate in una valuta diversa dalla Valuta di base del Comparto (fatta eccezione per le Classi di Azioni con copertura del rischio in BRL che sono denominate nella Valuta di base del Comparto) e il cui nome comprenda il prefisso “H” (qui di seguito, “Classe di Azioni coperta”), la valuta della Classe di Azioni può essere coperta a condizione che (1) ciò avvenga, in linea generale, nel migliore interesse degli Azionisti della Classe interessata; (2) la percentuale delle attività oggetto di sovracopertura non superi il 105% del valore patrimoniale netto della Classe di Azioni.
In alternativa, può essere creata una Classe di Azioni con copertura valutaria (la “Classe di Azioni PortfolioHedged”) allo scopo di coprire l’eventuale esposizione valutaria tra la valuta della Classe di Azioni e quella di un investimento sottostante di un Comparto, nella misura in cui il Comparto in questione non abbia coperto l’esposizione valutaria tra la propria Valuta di base e le divise dei propri investimenti sottostanti.
Alcune posizioni potrebbero essere oggetto, seppur in modo non intenzionale, di sovracopertura e sottocopertura a causa di fattori che sfuggono al controllo del Gestore. Tuttavia, sono state adottate procedure per garantire che le posizioni oggetto di sovracopertura non superino il 105% del Valore patrimoniale netto della Classe di Azioni interessata e le posizioni coperte siano tenute sotto controllo per garantire che le posizioni oggetto di sovracopertura non superino il livello consentito e le posizioni oggetto di sottocopertura non scendano al di sotto del 95% della quota di Valore patrimoniale netto della Classe di Azioni interessata e qualsiasi posizione oggetto di sottocopertura non venga portata a nuovo di mese in mese e qualsiasi posizione con copertura superiore al 100% del Valore patrimoniale netto non venga riportata a nuovo di mese in mese. Altrimenti, in relazione alle Classi di Azioni coperte/Classi di Azione “Portfolio Hedged”, non si farà uso della leva finanziaria in seguito alle operazioni stipulate a scopo di copertura contro l’esposizione della valuta della Classe di Azioni alla Valuta di base del Comparto/valuta degli investimenti sottostanti del Comparto, a seconda dei casi. Sebbene il Consulente per gli Investimenti possa cercare di effettuare queste operazioni di copertura contro il rischio di esposizione valutaria, non esistono garanzie che il valore delle Classi di Azioni “Hedged”/Classi di Azioni “Portfolio Hedged” non risenta del valore della valuta della Classe di Azioni Hedged rispetto alla Valuta di base del relativo Comparto/valuta della Classe di Azioni “Portfolio Hedged” rispetto alla valuta degli investimenti sottostanti del Comparto.

### Classi di azioni non coperte
Relativamente a ciascun Comparto, per quanto concerne le Classi di Azioni che siano denominate in una valuta diversa da quella di base del Comparto e la cui denominazione non contenga la dicitura “(Hedged)” o “(Portfolio Hedged)”, non si ricorrerà a tecniche volte a coprire l’esposizione di tali Classi di Azioni alle variazioni dei tassi di cambio tra la Valuta di base e la valuta della Classe di Azioni. In quanto tali, le Classi di azioni “non coperte” potrebbero essere esposte a rischi di cambio. Il Valore patrimoniale netto per azione e le performance d’investimento di tali Classi di azioni potranno essere influenzati, in modo positivo o negativo, da variazioni della Valuta di base rispetto al valore della valuta di denominazione della relativa Classe di azioni. Le conversioni valutarie avverranno all’atto della sottoscrizione, del riscatto, della conversione e della distribuzione ai tassi di cambio prevalenti.

### Classi di azioni denominate nella Valuta di base/Classi di azioni in dollari di Hong Kong in Comparti la cui Valuta di base è il dollaro statunitense
Relativamente a ciascun Comparto, per quanto concerne le Classi di azioni che siano denominate nella Valuta di base del Comparto in questione, non si ricorrerà a tecniche volte a coprire l’esposizione di tali Classi di
azioni alle variazioni dei tassi di cambio tra la Valuta di base e la valuta della Classe di azioni. Relativamente ai Comparti la cui Valuta di base è il dollaro statunitense, ad eccezione di una Classe di Azioni, fino a quando il dollaro di Hong Kong sarà “fissato” al dollaro statunitense, non si ricorrerà a tecniche volte a coprire le Classi di Azioni in HKD, dal momento che non verrà acquisita alcuna esposizione ai rischi di cambio tra la Valuta di base e la valuta della Classe di Azioni. Nel caso di Global Adaptive Capital Preservation Fund, Classe di Azioni Z2 HKD, la Valuta di base del Comparto sarà coperta in dollari di Hong Kong, in quanto quella è la valuta della Classe di Azioni.
Le operazioni di copertura si potranno riferire con chiarezza a una specifica Classe di Azioni (pertanto, l’esposizione valutaria di classi diverse di azioni in valuta non potrà essere combinata o compensata e l’esposizione valutaria del patrimonio del Comparto non potrà essere ripartita tra classi di azioni distinte). Qualsiasi costo relativo a tale copertura sarà sostenuto separatamente dalla relativa Classe di Azioni. I proventi/perdite realizzati/e da qualsivoglia Classe di un Comparto in conseguenza delle operazioni di copertura verranno imputati/e alla Classe di Azioni in questione.
L’uso di strategie di copertura delle classi può sostanzialmente impedire ai titolari di Azioni della Classe in oggetto di trarre benefici se la valuta di quella Classe scende rispetto alla Valuta di base del relativo Comparto e/o alla valuta di denominazione del patrimonio del Comparto. Nulla di quanto qui indicato limiterà la facoltà di un Comparto di detenere attività liquide a titolo accessorio (in conformità alle restrizioni agli investimenti descritte alla sezione “Restrizioni agli investimenti”) o di utilizzare le tecniche e gli strumenti previsti per una efficace gestione del portafoglio descritti all’Allegato 1 alla sezione “Tutela contro i rischi del tasso di cambio”.

### Classi di Azioni coperte contro il real brasiliano
Le Classi di azioni con copertura del rischio in BRL puntano a fornire agli investitori un’esposizione valutaria al BRL senza utilizzare una Classe di azioni con copertura del rischio denominata in BRL (e ciò a causa delle restrizioni negli scambi valutari in BRL). La valuta di una Classe di azioni con copertura del rischio in BRL sarà la valuta di riferimento del relativo Comparto. L’esposizione valutaria al BRL sarà ricercata convertendo le attività della Classe di azioni con copertura del rischio in BRL dal valore della Valuta di riferimento in BRL utilizzando strumenti finanziari derivati (inclusi non-deliverable forwards).
Il valore patrimoniale netto di tali Classi di azioni con copertura del rischio in BRL rimarrà denominato nella Valuta di riferimento del Comparto pertinente (e il valore patrimoniale netto per Azione sarà calcolato in tale Valuta di riferimento). Tuttavia, a causa dell’esposizione aggiuntiva agli strumenti finanziari derivati, si prevede che tale valore patrimoniale netto oscilli in linea con la fluttuazione del tasso di cambio tra BRL e Valuta di riferimento. Tale fluttuazione si rifletterà nella performance della relativa Classe di azioni con copertura del rischio in BRL, e pertanto la performance di tale Classe di azioni con copertura del rischio in BRL potrà differire in misura significativa dalla performance delle altre Classi di azioni dello stesso Comparto. Gli utili/le perdite, i costi e le spese derivanti da questa strategia di copertura della Classe di azioni con copertura del rischio in BRL si rifletteranno nel valore patrimoniale netto della relativa Classe delle azioni con copertura del rischio in BRL.

### Si riportano di seguito i rischi aggiuntivi dovuti all’esposizione in valuta estera:
- rischio base – rischio che le oscillazioni dei prezzi dei contratti su valuta a termine non compensino perfettamente le oscillazioni dei cambi;
- arrotondamento – rischio che l’esposizione della Valuta di base/della valuta delle attività sottostanti del Comparto alla valuta della Classe di Azioni coperta/della Classe di Azioni “Portfolio Hedged”, a seconda dei casi, non possa essere coperta al 100% in ogni giorno lavorativo in quanto è impossibile operare una copertura dai movimenti di mercato giornalieri finché non sia trascorsa l’Ora di calcolo del Valore Patrimoniale Netto;
- tempistica – la copertura è uno strumento concepito per il lungo termine e la sua efficacia non va misurata sul breve periodo;
- operazioni degli azionisti – i flussi in entrata e in uscita sulle Classi di Azioni coperte/Classi di Azioni “Portfolio Hedged” richiedono in genere un aumento o una riduzione del contratto a termine su valuta;
- liquidità – alcune valute estere, quali ad esempio il renminbi offshore (CNH) e il renminbi onshore (CNY), potrebbero presentare un minore grado di liquidità rispetto ai maggiori mercati valutari internazionali. Al venditore potrebbe risultare difficile o addirittura impossibile vendere le valute in cui sono denominate determinate Classi di Azioni nel momento in cui il venditore lo desideri o al prezzo che questi ritenga opportuno; infine
- tasso di cambio sfavorevole – gli Azionisti potrebbero essere soggetti al rischio derivante da una variazione sfavorevole del tasso di cambio della Valuta di Base/valuta degli investimenti sottostanti del Comparto, a seconda dei casi, rispetto alle sottoscrizioni accettate in un giorno di negoziazione nella valuta in cui è espressa la Classe di azioni in questione ma i cui proventi di sottoscrizione vengono percepiti solo successivamente al giorno di negoziazione. Inoltre, l’Azionista potrebbe risentire del rischio derivante da una diminuzione di valore della Valuta di Base/valuta degli investimenti sottostanti del Comparto, a seconda dei casi, rispetto alla valuta in cui è espressa la Classe di Azioni interessata, in un momento successivo al rimborso ma anteriore al pagamento del relativo valore di riscatto all’Azionista. Quando l’operazione aggiuntiva viene eseguita a un tasso diverso dal tasso vigente all’Ora di calcolo, l’effetto complessivo della copertura ne risente. I nuovi flussi in entrata nel Comparto devono essere investiti in un momento che sia il più possibile vicino alla chiusura delle contrattazioni alla data di negoziazione dell’operazione dell’azionista in questione.

Si invitano gli investitori a rivolgersi ai propri consulenti prima di effettuare un investimento in una Classe di Azioni denominata in una valuta diversa dalla valuta locale o altra valuta da cui effettuino la conversione per investire in una particolare Classe di Azioni. Né la Società né il Gestore si assumono alcuna responsabilità in merito agli effetti di eventuali oscillazioni valutarie tra la valuta della Classe di Azioni detenuta da un investitore e la valuta locale o altra valuta da cui l’investitore effettui la conversione al fine di investire in una Classe di Azioni. Il livello di copertura della Classe di Azioni eventualmente impiegato dalla Società e/o dal Gestore non protegge l’investitore da tali oscillazioni valutarie.
Concentrazione degli Investimenti. Ogni Comparto cerca di mantenere un portafoglio d’investimenti diversificato. In ogni caso, alcuni Comparti possono essere, nei loro investimenti, meno diversificati di altri. L’aumento di concentrazione degli investimenti da parte di un Comparto aumenterà il rischio, da parte dello stesso, di incorrere, proporzionatamente, in perdite maggiori che diminuirebbero il valore di un particolare investimento o altrimenti subire condizioni sfavorevoli.
Struttura multicomparto della Società e Rischio di Passività Incrociate. Ogni Comparto sarà responsabile per il pagamento delle proprie commissioni e spese indipendentemente dal proprio livello di redditività. La Società si configura con struttura multicomparto con passività separate tra i Comparti e per il diritto irlandese la Società non sarà in via generale responsabile nei confronti di terzi nel suo insieme ed in generale non ci sarà la possibilità di passività incrociate fra Comparti. Nonostante ciò, non vi è alcuna garanzia che, in caso di un procedimento intentato contro la Società di fronte alle autorità giudiziarie di un’altra giurisdizione, la separazione dei Comparti sarà necessariamente mantenuta. Inoltre, a prescindere dal caso di passività incrociata tra i Comparti, i procedimenti riguardanti il Comparto potrebbero coinvolgere la Società nel suo insieme e ciò potrebbe potenzialmente incidere sulle operazioni di tutti i Comparti.
Equalizzazione del reddito. Tutti i Comparti che operano un reddito o distribuiscono classi di azioni intendono procedere alla equalizzazione del reddito. Questo procedimento impedisce la diluizione degli utili attuali che spettano agli azionisti tramite l’attribuzione di una parte dei proventi derivati da Azioni emesse o riscattate al reddito non distribuito. Al momento dell’acquisto o del riscatto di Azioni il prezzo può includere una componente di reddito. L’equalizzazione rappresenta questa componente di reddito versato agli azionisti che hanno acquistato o riscattato Azioni nel corso del periodo.
Determinazione del Valore equo. I dettagli sul metodo di calcolo del valore patrimoniale netto per Azione di un Comparto sono indicati nel paragrafo “Determinazione del Valore Patrimoniale Netto” del Prospetto. Qualora un titolo venga valutato utilizzando la determinazione del valore equo per adattare il prezzo a mercato fermo che può insorgere tra la chiusura dei mercati esteri ed il relativo Momento di Valutazione, il valore di un Comparto per tale titolo è probabilmente diverso dall’ultimo prezzo trattato per tale titolo. I seguenti Comparti si avvalgono regolarmente di modelli sistematici di calcolo del valore equo: US Contrarian Fund, US Balanced 2026 Fund, Balanced Fund, Global Life Sciences Fund, Global Real Estate Fund, Global Research Fund,

### Intech All-World Minimum Variance Core Fund, Intech Global Income Managed Volatility Fund
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, Global Technology and Innovation Fund, US Forty Fund, Intech Emerging Markets Managed Volatility Fund, Intech Global Absolute Return Fund, Intech Global All Country Low Volatility Fund e Intech Global All Country Managed Volatility Fund. Ad ogni modo, anche altri Comparti possono fare ricorso saltuariamente a modelli sistematici di calcolo del valore equo.
Rischio di imposizione fiscale. Ogni Comparto può investire in titoli che producono reddito soggetto a ritenuta fiscale statunitense e/o alla tassa sul reddito. Agli Azionisti e ai potenziali investitori si raccomanda di consultare i loro consulenti professionisti sulle possibili imposizioni fiscali o altre conseguenze alla sottoscrizione, detenzione, vendita, conversione o altra cessione di Azioni nei Comparti. Una sintesi di alcune delle conseguenze fiscali statunitensi ed irlandesi applicabili alla Società è indicata nel paragrafo “Informazioni Fiscali”. In ogni caso, gli Azionisti ed i potenziali investitori devono prestare attenzione al fatto che le informazioni presenti in tale paragrafo non comprendono tutte le conseguenze fiscali applicabili alla Società o a tutte le categorie d’investitori, alcuni dei quali possono essere soggetti a regolamenti speciali.
Rischi di Mancata Sottoscrizione. Ogni Comparto sosterrà i rischi di mancata sottoscrizione. Per un’efficiente gestione del portafoglio, il Consulente per gli Investimenti o il Sub-Consulente per gli Investimenti competente possono acquisire titoli o utilizzare tecniche e strumenti per una gestione efficiente del portafoglio basandosi sul fatto che i pagamenti verranno ricevuti alla relativa data di regolamento. Nel caso in cui tali fondi per la sottoscrizione non vengano ricevuti dal Comparto alla o entro la data di regolamento, il Comparto può dover vendere tali titoli acquisiti o liquidare la sua posizione in virtù di tali tecniche di gestione efficiente del portafoglio e ciò potrebbe comportare una perdita per il Comparto nonostante il fatto che un sottoscrittore che non regola un pagamento di sottoscrizione può essere ritenuto responsabile delle perdite del Comparto.
Rischi associati a ritardi nella presentazione di documentazione completa di due diligence sulla clientela. Gli investitori sono pregati di notare che sussiste il rischio di eventuali ritardi nella presentazione all’Agente amministrativo o a un Agente per la distribuzione, a seconda dei casi, di una copia firmata del modulo di sottoscrizione e di tutti i documenti richiesti in relazione alle obbligazioni al fine di evitare attività di riciclaggio di denaro e di finanziamento di atti terroristici, e che tali ritardi potrebbero far sì che le Azioni non vengano emesse in uno specifico giorno di negoziazione.
Arrotondamento. I dividendi in contanti dovuti rispetto ad una particolare Classe di Azioni a distribuzione, saranno arrotondati ai due decimali più vicini. I dividendi reinvestiti in Azioni della relativa Classe di Azioni di distribuzione in conformità alle procedure indicate nel paragrafo “Politiche di Distribuzione” saranno arrotondati ai tre decimali più vicini.
Spese Associate agli investimenti in un Comparto. I dettagli delle commissioni e spese dovute a valere sulle attività di un Comparto ed in relazione agli investimenti in un Comparto sono indicati nel paragrafo “Commissioni e Spese”. Si avvisano gli investitori che alle sottoscrizioni, ai rimborsi e alle conversioni di Azioni di tutti i Comparti può essere applicata una rettifica di diluizione. In altri casi certe spese come quelle di transazione associate all’acquisizione d’investimenti da un Comparto in seguito al ricevimento ed accettazione degli ordini di sottoscrizione o all’alienazione degli investimenti da un Comparto per poter soddisfare le richieste di rimborso, sono sostenute dal Comparto nella sua interezza e non dalla sottoscrizione particolare degli investitori per le Azioni o per il rimborso di Azioni del relativo Comparto.
Transazioni con frequenza eccessiva e/o a breve termine. I potenziali investitori e gli Azionisti devono prestare attenzione ai rischi associati alla transazione con frequenza eccessiva e/o a breve termine. Si prega di vedere il paragrafo “Transazioni con frequenza eccessiva e/o a breve termine” per ulteriori informazioni.
Accordi di prestito titoli. Ogni Comparto è autorizzato a perseguire rendimenti aggiuntivi prestando i titoli in suo possesso a determinate istituzioni e intermediari qualificati. L’attività di prestito dei titoli compresi in portafoglio comporta il rischio che gli stessi non vengano restituiti puntualmente, con conseguenti ritardi e costi aggiuntivi per il Comparto che debba recuperare i titoli concessi in prestito o accedere alla garanzia collaterale offerta a titolo di copertura del prestito. Ove un Comparto sia impossibilitato nel recuperare un titolo concesso in prestito, può utilizzare la garanzia collaterale per acquistare titoli sostitutivi sul mercato. In tal caso sussiste
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Questo Comparto è chiuso alle nuove sottoscrizioni (incluse le conversioni in ingresso) ed è in fase di liquidazione.
il rischio che il valore della garanzia collaterale scenda al di sotto di quello del titolo sostitutivo, con conseguente perdita per il Comparto. Partecipando ad un programma di prestito di valori mobiliari, alcune attività della Società potranno essere trasferite a determinati assuntori di prestiti. Nonostante il requisito delle garanzie da riceversi da ciascun assuntore di prestiti, vi sono determinati rischi inerenti il prestito di valori mobiliari, quali l’insolvenza o la mancata restituzione da parte dell’assuntore del prestito o dell’agente che si occupa del prestito dei valori mobiliari. Inoltre, vi sono determinati rischi di mercato associati con gli investimenti delle garanzie ricevute dall’assuntore del prestito che possono originare un declino del valore della garanzia investito e una conseguente perdita per la Società.
Situazioni Speciali. Alcuni Comparti possono investire in titoli in situazioni speciali o in previsione di inversioni di tendenza quali lo sviluppo del prodotto, una svolta tecnologica o un cambiamento nella gestione. Si possono verificare delle conseguenze sfavorevoli sulla performance del Comparto interessato se il prevedibile sviluppo relativo ad un investimento in una “situazione speciale” non ha luogo o non sortisce gli effetti sperati.
Addebito di commissioni e spese a carico del Capitale. Le Classi di Azioni con Commissioni e spese a carico del capitale possono applicare determinate commissioni e spese a carico del capitale anziché del reddito. Dall’addebito totale o parziale delle commissioni e delle spese a carico del capitale deriverà un aumento del reddito da distribuire; tuttavia, il capitale che tali Classi di Azioni hanno a disposizione ai fini degli investimenti futuri, e la crescita del capitale stesso, potrebbero essere ridotti nonostante la prestazione del relativo Comparto. Si porta all’attenzione degli Azionisti il maggiore rischio che, al momento del rimborso di Azioni appartenenti a tali Classi, essi possano non recuperare appieno le somme investite. Per coloro che investono in Classi di Azioni con Commissioni e spese a carico del capitale, ciò potrebbe risultare nell’erosione del proprio capitale d’investimento, o di plusvalenze attribuibili all’investimento iniziale, il che probabilmente comporterebbe una diminuzione del valore dei rendimenti futuri. Il maggior dividendo riconosciuto in conseguenza dell’addebito di commissioni e spese a carico del capitale equivale di fatto alla restituzione o al ritiro del capitale iniziale investito da un soggetto o di plusvalenze attribuibili al capitale d’investimento iniziale. Si porta all’attenzione degli Azionisti il fatto che, nella misura in cui le spese sono addebitate sul capitale, la totalità o parte delle distribuzioni effettuate dalle Classi di Azioni con Commissioni e spese a carico del capitale deve essere considerata una forma di rimborso del capitale.
Calcolo del rischio di mercato e della leva utilizzando il metodo degli impegni e il VaR. Ogni Comparto che ricorra agli SFD cercherà di limitare il rischio di mercato e di leva prodotto dall’uso di strumenti derivati facendo ricorso al metodo degli impegni oppure a una tecnica sofisticata di calcolo del rischio nota come metodo VaR. Ogni Comparto che ricorra agli SFD (ad eccezione di Absolute Return Income Fund, Absolute Return Income Fund (EUR), Global Adaptive Capital Appreciation Fund, Global Adaptive Capital Preservation Fund, Global Adaptive Multi-Asset Fund, Global Diversified Alternatives Fund e Absolute Return Income Opportunities Fund) utilizza il metodo degli impegni come principale metodo di gestione del rischio. Inoltre, tutti i Comparti, tranne i Comparti gestiti in sub consulenza Intech, possono utilizzare il metodo VaR per integrare quello degli impegni ove necessario, per esempio in caso di stipula di SFD complessi e/o di variazione del profilo di rischio dei Comparti. Absolute Return Income Fund, Absolute Return Income Fund (EUR), Global Adaptive Capital Appreciation Fund, Global Adaptive Capital Preservation Fund, Global Adaptive Multi-Asset Fund, Global Diversified Alternatives Fund e Absolute Return Income Opportunities Fund utilizzano l’approccio del VaR.
I Sub-consulenti per gli investimenti di ciascun Comparto che ricorra agli SFD si avvalgono di un processo di gestione del rischio che consente loro di calcolare con esattezza, controllare e gestire i rischi associati a posizioni SDF.
Il metodo degli impegni calcola la leva misurando il valore di mercato delle esposizioni sottostanti degli strumenti derivati rispetto al Valore patrimoniale netto del Comparto. Il VaR è un metodo statistico che cerca di prevedere, avvalendosi di dati storici, la perdita massima probabile che un Comparto potrebbe subire, calcolata a un livello di confidenza specifico (ad esempio, 99% “ad una coda”). Absolute Return Income Fund, Absolute Return Income Fund (EUR), Global Adaptive Capital Appreciation Fund, Global Adaptive Capital Preservation Fund, Global Adaptive Multi-Asset Fund, Global Diversified Alternatives Fund e Absolute Return Income Opportunities Fund utilizzeranno un modello VaR “assoluto”, dove il calcolo del VaR è relativo al Valore Patrimoniale Netto del Comparto. Un modello VaR comporta dei limiti intrinseci e non è affidabile per prevedere o garantire che l’entità o la frequenza di perdite sostenute da un Comparto sia in qualunque misura limitata. Dato che il modello VaR si basa su dati di mercato storici come uno dei suoi fattori principali, se le
condizioni di mercato correnti sono diverse rispetto a quelle del periodo storico di osservazione, l’efficacia del modello VaR nella previsione del VaR di un Comparto potrebbe risentirne negativamente in misura marcata. Gli investitori possono subire serie conseguenze finanziarie in condizioni di mercato anomale.

### L’efficacia del modello VaR potrebbe risentirne negativamente in modo analogo qualora altri presupposti o componenti del modello VaR risultassero inadeguati o errati.
Laddove Absolute Return Income Fund, Absolute Return Income Fund (EUR), Global Adaptive Capital Appreciation Fund, Global Adaptive Capital Preservation Fund, Global Adaptive Multi-Asset Fund, Global Diversified Alternatives Fund e Absolute Return Income Opportunities Fund impieghino un modello VaR assoluto, in conformità ai requisiti della Banca Centrale e come indicato in precedenza, i Comparti sono soggetti a un limite VaR del 14,1% del proprio Valore Patrimoniale Netto, basato su un periodo di possesso di 10 giorni e su un intervallo di confidenza del 99% “ad una coda”. Tuttavia, il Comparto può di volta in volta subire, in un periodo di possesso di 10 giorni, una variazione del Valore Patrimoniale Netto superiore al 14,1% del Valore Patrimoniale Netto.
Oltre a utilizzare l’approccio del VaR, il Sub-Consulente per gli Investimenti di Absolute Return Income Fund, Absolute Return Income Fund (EUR), Global Adaptive Capital Appreciation Fund, Global Adaptive Capital Preservation Fund, Global Adaptive Multi-Asset Fund, Global Diversified Alternatives Fund e Absolute Return Income Opportunities Fund monitorerà giornalmente i livelli di leva finanziaria al fine di controllare le variazioni dovute ai movimenti del mercato. Il Sub-Consulente per gli Investimenti eseguirà inoltre delle prove prima delle negoziazioni al fine di misurare l’impatto che la negoziazione avrebbe sulla leva complessiva del Comparto e calcolare i livelli di rischio/rendimento della negoziazione.
Rischi associati al Conto dell’investitore. Per effettuare le sottoscrizioni, i rimborsi e i dividendi relativi a ciascun Comparto, si utilizza il Conto dell’investitore. I fondi depositati sul Conto dell’investitore non rappresentano attività del Comparto e, pertanto, non sono inclusi nel calcolo del Valore patrimoniale netto o del Valore patrimoniale netto per Azione. Analogamente, il Depositario o altra entità non si assume alcuna responsabilità di custodia in relazione ai fondi presenti sul Conto dell’investitore. Gli Azionisti, i potenziali Azionisti e i precedenti Azionisti i cui fondi siano depositati sul Conto dell’investitore sono soggetti al rischio di credito di Bank of America, N.A. per il periodo in cui detti fondi sono presenti su tale Conto. Inoltre, è possibile che le sottoscrizioni in un Comparto non vengano effettuate in modo tempestivo o completo, a causa di ritardi o mancati regolamenti in contanti effettuati sul Conto dell’investitore nelle date previste.
Gli importi nel Conto dell’investitore possono essere sempre attribuiti al singolo Comparto cui fanno riferimento, in conformità ai requisiti dello Statuto. Gli importi di sottoscrizione diventeranno di proprietà del Comparto interessato alla loro ricezione e, di conseguenza, gli investitori saranno considerati come eventuali creditori generali del Comparto pertinente durante il periodo tra la ricezione degli importi sottoscrizione e il giorno di negoziazione in cui tali Azioni sono emesse.
L’Agente per i Trasferimenti trasferirà eventuali fondi di sottoscrizione ricevuti per un dato giorno di negoziazione (e per i quali sia stata accettata una richiesta di Azioni) dal Conto dell’investitore al conto del Comparto detenuto presso il Depositario, in conformità ai termini orari di contrattazione e regolamento illustrati nel presente Prospetto. Tali fondi saranno quindi in quel momento combinati con le altre attività del Comparto ed esposti ai rischi dei mercati in generale, a quelli dei creditori del Comparto e a ogni altro rischio che riguardi il Comparto, benché in tale periodo (e fino al giorno di negoziazione interessato) le Azioni del Comparto non saranno state emesse a nome dell’Azionista o del potenziale Azionista.
È importante per coloro che effettuano sottoscrizioni in un Comparto comprendere che, relativamente agli importi di sottoscrizione pervenuti dopo il termine di regolamento, la domanda di sottoscrizione di Azioni in un Comparto può essere respinta dalla Società e/o dal Gestore, nel qual caso gli importi di sottoscrizione saranno restituiti al richiedente entro cinque giorni lavorativi dalla data di rigetto della domanda senza interessi.
Qualora gli importi di sottoscrizione pervengano sul Conto dell’investitore con una documentazione insufficiente a identificare il proprietario, il Gestore o i suoi delegati faranno in modo che gli importi di sottoscrizione siano restituiti al richiedente entro cinque giorni lavorativi senza interessi.
Ove gli importi detenuti sul Conto dell’investitore non possano essere trasmessi a un investitore dopo una richiesta di rimborso oppure per il pagamento di un dividendo in quanto, ad esempio, l’investitore ha omesso di fornire le informazioni necessarie a consentire alla Società e/o al Gestore di soddisfare gli obblighi previsti dalla legislazione vigente in materia di contrasto al riciclaggio di denaro/finanziamento del terrorismo, gli importi di rimborso saranno detenuti nel Conto dell’investitore e sull’importo detenuto nel conto prima del pagamento dei proventi di rimborso non saranno pagati interessi. Eventuali interessi conseguiti sugli importi di rimborso nelle circostanze sopra descritte saranno a beneficio del Comparto pertinente nel suo complesso e saranno periodicamente attribuiti al Comparto a beneficio degli Azionisti al momento dell’attribuzione. Nelle situazioni sopra descritte, è importante per l’investitore richiedente il rimborso comprendere che l’investitore non è più un Azionista del Comparto e in caso di insolvenza della Società o del Comparto interessato, i diritti dell’investitore nei confronti del denaro detenuto nel conto liquido multicomparto sono quelli di un creditore non garantito della Società. In caso d'insolvenza del Comparto, non vi è garanzia che lo stesso disporrà di fondi sufficienti per pagare integralmente i creditori non garantiti (compresi gli investitori aventi diritto al pagamento di sottoscrizioni, rimborsi e dividendi sopra descritti). Saranno detenuti nel Conto dell’investitore anche fondi attribuibili ad altri Comparti della Società. In caso d’insolvenza di un Comparto (“Comparto Insolvente”), il recupero di eventuali importi cui un altro Comparto (“Comparto Beneficiario”) abbia diritto, ma che possano essere stati erroneamente trasferiti al Comparto Insolvente a seguito di un’operazione del Conto dell’investitore, saranno soggetti alle leggi applicabili e alle procedure operative del Conto dell’investitore pertinente. Potrebbero verificarsi ritardi di esecuzione e/o controversie in materia di recupero di tali importi e il Comparto Insolvente potrebbe non disporre di fondi sufficienti a rimborsare gli importi dovuti al Comparto Beneficiario. Gli importi detenuti nel conto liquido multicomparto saranno combinati con le attività e passività del Comparto pertinente e saranno esposti al rischio di mercato in generale, ai creditori del Comparto e a qualsiasi altro rischio che incida sul Comparto.
Il regime dei “fondi” e le linee guida della Banca Centrale sul conto liquido multicomparto sono nuovi e non testati e, di conseguenza, possono essere soggetti a variazioni e a ulteriori precisazioni. Pertanto, la struttura dei Conti dell’Investitore gestiti dalla Società e/o di qualsiasi altro conto utilizzato per gestire i fondi relativi a sottoscrizioni, rimborsi e dividendi degli investitori può differire in misura sostanziale da quella delineata nel Prospetto.

### Ulteriori dettagli sul Conto dell’investitore sono riportati più avanti nella sezione “Conto dell’investitore”.
Sicurezza informatica e furto di identità. I sistemi informatici su cui fanno affidamento la Società, un Comparto, il Gestore, il Consulente per gli Investimenti, il Sub-Consulente per gli Investimenti, i fornitori di servizi di un Comparto (tra cui, a titolo esemplificativo e non esaustivo, la società di revisione, il Depositario, l’Agente Amministrativo, l’Agente per i Trasferimenti e il Distributore) e/o gli emittenti di titoli in cui un Comparto investe possono essere vulnerabili a danni o a interruzioni dovuti a virus informatici, interruzioni della rete, guasti di computer e telecomunicazioni, infiltrazione da parte di soggetti non autorizzati e violazioni della sicurezza, errori di utilizzo da parte dei loro rispettivi professionisti, interruzioni di corrente ed eventi catastrofici quali incendi, tornado, inondazioni, uragani e terremoti. Sebbene le parti sopra indicate abbiano attuato misure mirate a gestire i rischi relativi a questi tipi di eventi, qualora tali sistemi siano compromessi, divengano ingestibili per periodi protratti di tempo o cessino di funzionare adeguatamente, potrebbe rendersi necessario un investimento considerevole per ripararli o sostituirli. Vi sono inoltre limiti intrinseci in tali misure, come ad esempio la possibilità che alcuni rischi non siano stati identificati. Un guasto di tali sistemi e/o dei piani di ripristino in caso di emergenza (disaster recovery) per qualsiasi ragione potrebbe dare luogo a interruzioni significative delle attività operative di un Comparto, del Gestore, del Consulente per gli Investimenti, di un Sub- Consulente per gli Investimenti, di un fornitore di servizi e/o dell’emittente di un titolo in cui un Comparto investe e potrebbero determinare l’impossibilità di mantenere la sicurezza, la riservatezza o la privacy di dati sensibili, comprese le informazioni personali relative agli investitori (e ai titolari effettivi degli investitori). Tale impossibilità potrebbe anche danneggiare la reputazione di un Comparto, del Gestore, del Consulente per gli Investimenti, di un Sub-Consulente per gli Investimenti, di un fornitore di servizi e/o di un emittente, assoggettare tale entità e le sue affiliate a pretese legali e altrimenti incidere negativamente sulla loro attività commerciale e performance finanziaria. In presenza di tali problematiche relativamente a un emittente di un titolo in cui il Comparto investe, l’investimento del Comparto in tali titoli potrebbe perdere valore.
- Rischi specifici dei CompartiRischio di Settore. Global Life Sciences Fund concentra i propri investimenti in gruppi di settori correlati. Di conseguenza, le società che fanno parte del suo portafoglio potranno avere caratteristiche comuni e reagire in modo simile agli sviluppi del mercato. Ad esempio, molte società orientate alle scienze della vita sono fortemente regolamentate e le loro attività possono dipendere dallo stato di una data tecnologia. Di conseguenza, eventuali variazioni nei finanziamenti o nei sussidi governativi, cambiamenti nuovi o previsti nella legislazione o miglioramenti tecnologici potrebbero influire sul valore di tali società. I rendimenti di questo Comparto, pertanto, possono essere più volatili di quelli di un portafoglio meno concentrato.

Sebbene Global Technology and Innovation Fund non concentri i propri investimenti in settori specifici, questo Comparto può investire in società che reagiscono in modo simile a determinate pressioni del mercato. Ad esempio, la concorrenza tra aziende dedicate alla tecnologia può provocare una politica dei prezzi di prodotti e servizi sempre più aggressiva, la quale può influire sulla redditività delle aziende incluse nel portafoglio del Comparto. Inoltre, data la velocità degli sviluppi tecnologici, i prodotti o i servizi sviluppati dalle società che fanno parte del portafoglio del Comparto possono rapidamente diventare obsoleti o avere cicli produttivi relativamente brevi. Di conseguenza, anche i redditi di questo Comparto possono essere più volatili rispetto a quelli di un Comparto che non investe in società correlate in questo modo.
Global Real Estate Fund concentra gli investimenti in società attive nel, o correlate al, settore immobiliare o che detengono proprietà immobiliari significative. Di conseguenza, le società del suo portafoglio possono condividere caratteristiche comuni e reagire in maniera analoga agli sviluppi del mercato nel settore immobiliare. Ad esempio, il corso delle azioni dei REIT (fondi comuni d’investimento immobiliare) e di altre società immobiliari collegate può diminuire a causa delle insolvenze dei mutuatari o di una cattiva gestione degli immobili. Inoltre, i prezzi degli immobili possono calare a causa dell’incremento degli immobili invenduti, o della diminuzione dei canoni di locazione conseguenti agli sviluppi economici, legali, culturali o tecnologici. I rendimenti di questo Comparto, pertanto, possono essere più volatili di quelli di un portafoglio meno concentrato.
Rischi relativi ai REIT e ad altre Società del Settore Immobiliare. I prezzi degli Equity REIT e delle altre società del settore immobiliare risentono delle variazioni di valore dei beni immobiliari sottostanti di proprietà dei REIT/società del settore immobiliare e delle oscillazioni subite dai mercati di capitali e dai tassi d’interesse. Sui prezzi dei Mortgage REIT e delle altre società del settore immobiliare incidono la qualità dei crediti concessi, la solidità creditizia delle ipoteche a favore dei REIT e il valore dei beni immobili che fungono da garanzia alle ipoteche.
Ai sensi di determinate legislazioni in materia fiscale, i REIT possono evitare l’imposta sul reddito che essi distribuiscono, a certe condizioni. Ad esempio, ai sensi del Codice di diritto tributario statunitense del 1986, conformemente alle modifiche apportate (il “Codice”), il reddito distribuito da un REIT statunitense ai propri azionisti non è soggetto ad imposizione fiscale, a condizione di soddisfare numerosi requisiti relativi all’organizzazione, alla proprietà, alle attività e al reddito e se distribuisce in linea generale ai propri azionisti per ogni anno fiscale almeno il 90% del reddito imponibile (escluse le plusvalenze nette). Tuttavia, i REIT statunitensi potrebbero non soddisfare i requisiti del Codice in merito all’esenzione fiscale del reddito trasferito agli azionisti, ad esempio ai sensi del Codice. Il reddito distribuito di un REIT statunitense che non soddisfi tali requisiti è soggetto all’imposta federale statunitense sul reddito da applicarsi a livello di REIT statunitense.
Pur non investendo direttamente in beni immobiliari, il Comparto Global Real Estate Fund può essere soggetto a rischi simili a quelli collegati alla proprietà diretta di beni immobili (in aggiunta ai rischi dei mercati di valori mobiliari) come conseguenza della politica del Comparto, che concentra gli investimenti nel settore immobiliare.
Oltre a questi rischi, gli Equity REIT e le altre società del settore immobiliare possono risentire delle variazioni di valore degli immobili sottostanti di proprietà dei trust, mentre sui Mortgage REIT e sulle altre società del settore immobiliare può incidere la qualità dei crediti concessi. Inoltre, i REIT e le altre società del settore immobiliare dipendono dalla qualità della gestione e generalmente non possono essere diversificati. Entrambi sono anche fortemente dipendenti dai flussi di cassa, dalle insolvenze dei mutuatari e dalle autoliquidazioni. Sussiste inoltre il rischio che i mutuatari con ipoteche a favore di un REIT o che i locatari di immobili di proprietà di un REIT/società del settore immobiliare non siano in grado di adempiere ai propri obblighi nei confronti del
REIT/società del settore immobiliare. In caso di insolvenza da parte di un mutuatario o di un locatario, il REIT/società del settore immobiliare potrebbe far valere con ritardo i propri diritti di creditore ipotecario o di locatore e potrebbe dover sostenere ingenti costi per proteggere i propri investimenti. Oltre ai rischi sopra elencati, le attività di alcuni REIT/società del settore immobiliare con “specifiche finalità” nei quali il Comparto può investire possono collocarsi in specifici segmenti del settore immobiliare, ad esempio REIT/società del settore immobiliare attivi nel comparto immobiliare alberghiero, i REIT/società del settore immobiliare che si occupano di case di cura o i REIT/società del settore immobiliare che concentrano la propria attività sugli edifici adibiti a magazzino; di conseguenza, gli stessi sono soggetti ai rischi che possono derivare da sviluppi sfavorevoli in tali settori di attività.
La possibilità di negoziare REIT e società del settore immobiliare sul mercato secondario può essere ridotta rispetto ad altre azioni. Ad esempio, la liquidità dei REIT sui principali mercati azionari statunitensi è in media simile a quella delle azioni negoziate a bassa capitalizzazione che figurano nell’indice Russell 2000®.
Le SPAC. Le SPAC sono società di comodo ammesse alla negoziazione presso una sede di negoziazione allo scopo di acquisire un’attività e sono spesso indicate come blank cheque companies. I responsabili della costituzione delle SPAC sono gli sponsor, che vantano solitamente ampie competenze in uno o più settori economici e utilizzano le SPAC per acquisire società in tali aree.

### Transazioni tramite SPAC

### La struttura delle operazioni SPAC è complessa e possono esservi variazioni un’operazione e l’altra.
Il formato abituale dei titoli offerti è tale che agli investitori sono offerti titoli ordinari (azioni) o quote. Le quote sono costituite generalmente da una azione ordinaria e una frazione di warrant o uno warrant intero che conferisce al detentore il diritto a un’azione ordinaria a un prezzo prestabilito.

### Il ciclo di vita di una SPAC si suddivide di norma in tre fasi:
- la prima fase è l’Offerta pubblica iniziale (Initial Public Offering, IPO), in cui le quote o le azioni e gli warrant della SPAC sono ammessi alla negoziazione presso una sede di negoziazione.
- nella seconda fase, la SPAC cerca una società target da acquisire (di solito entro 12-24 mesi); e
- la terza e ultima fase consiste nell’unione della SPAC con la società target (operazione di de-SPAC), di norma tramite una fusione.

Dopo la terza fase la SPAC diviene una normale società quotata. Se non riesce a trovare una società target da acquisire entro un periodo prefissato (la seconda fase, che di norma dura 12-24 mesi), la SPAC non può passare alla fase finale; gli investimenti nella SPAC vengono quindi restituiti agli azionisti dell’investitore ed eventuali warrant o diritti associati alla SPAC scadranno senza essere esercitati.

### Processo di investimento e monitoraggio continuo
Per i Comparti che hanno facoltà di investire nelle SPAC, secondo quanto specificato nel relativo Supplemento, il Consulente per gli investimenti selezionerà una SPAC candidata all’investimento come segue:
(i) valutazione dei precedenti operativi e della performance finanziaria della società target, se nota, e (ii) valutazione delle considerazioni di carattere finanziario fatte dalla SPAC, cioè dei dati finanziari previsti della società pro-forma/oggetto di fusione con la SPAC, che sono di norma annunciati nella terza e ultima fase di cui sopra; in quel momento potranno essere effettuate le classiche analisi dei titoli previste dal Supplemento in questione, poiché la società nata dalla fusione della SPAC e della società target opererà come una qualsiasi società operativa. Qualora la società target di una SPAC non sia nota, il Consulente per gli investimenti non investirà nella SPAC senza prima valutare gli sponsor e i termini e le condizioni della SPAC, ivi compresi i documenti costitutivi della SPAC che di norma fanno riferimento al tipo di società scelte come target dalla SPAC e alla regione geografica e/o al settore su cui la SPAC intende orientarsi. Il Consulente per gli investimenti valuta inoltre lo sponsor della SPAC che, come già accennato, dovrà avere una certa esperienza in uno o più settori economici. Indipendentemente dal fatto che la società target sia nota o meno, il Consulente per gli investimenti valuta il potenziale di utile e analizza gli elementi fondamentali e normativi che influiranno sull’acquisizione della SPAC. La società target, se nota, oppure le competenze dello sponsor della SPAC e i tipi di società possibili target della SPAC e la regione geografica e/o il settore su cui la SPAC intende orientarsi

### se la società target non è nota dovranno essere conformi alla politica di investimento del Comparto in questione, come specificato nel relativo Supplemento.
Al principio e poi su base continuativa, il Consulente per gli investimenti valuterà il potenziale di utili e gli elementi fondamentali per il successo di un’acquisizione da parte di una SPAC. Sulla base di informazioni attendibili e aggiornate in termini quantitativi e qualitativi, il Consulente per gli investimenti effettua un’analisi continuativa volta a valutare il contributo di ciascuna SPAC alla composizione del portafoglio, alla liquidità e al profilo di rischio/rendimento del Comparto in questione. Grazie a detta analisi continuativa il Consulente per gli investimenti è in grado di gestire attivamente gli investimenti nelle SPAC senza intaccare la capacità di ciascun Comparto di vendere le azioni della SPAC.

### Rischi associati alle SPAC

### Di seguito sono riportati i rischi specifici associati alle SPAC di cui gli investitori devono essere consapevoli prima di investire in un Comparto esposto alle SPAC.

### Rischio di diluizione

### In base alla struttura della SPAC, c’è il rischio che la porzione di SPAC detenuta da un Comparto diminuisca sensibilmente per una serie di fattori, tra cui:
- il pagamento delle commissioni degli sponsor in azioni,
- l’esercizio di warrant emessi nell’ambito dell’IPO e/o
- l’emissione di azioni in relazione al finanziamento dell’acquisizione.


### Mancanza di trasparenza
Il livello di trasparenza indicato nelle informative destinate a coloro che investono nelle SPAC è scarso in quanto le SPAC non hanno mai operato prima [dell'IPO] e non hanno alcuno storico, pertanto non esistono dati finanziari relativi alle stesse, e i fattori di rischio sono di norma limitati e di natura generica, soprattutto nei casi in cui la strategia di acquisizione è definita solo a grandi linee. Le informative consistono principalmente in una sintesi della strategia e dei criteri di acquisizione di SPAC, la struttura del capitale, le biografie degli amministratori e dei funzionari e le condizioni degli accordi di sottoscrizione.
Per quanto riguarda la terza fase (cioè l’acquisizione della società target), è possibile che non sia pubblicato alcun prospetto approvato relativo alla fusione, salvo ove richiesto dalla legge locale. In tal caso, una conoscenza approfondita degli investimenti effettivi sottostanti all’acquisizione sarà limitata, contrariamente alle società quotate in borsa tradizionali il cui prospetto informativo è analizzato dalle Autorità di vigilanza nazionali prima dell’ammissione alla negoziazione in un mercato regolamentato.

### Incentivi per gli sponsor
Data la mancanza di trasparenza del prospetto della SPAC, potrebbe non essere chiaro se gli sponsor siano ricompensati in misura non proporzionale o non adeguata, rispetto ai fondi raccolti tramite gli investitori nelle SPAC.

### Costi di sottoscrizione
Data la mancanza di trasparenza del prospetto della SPAC, potrebbe risultare difficile stimare se i costi delle commissioni di sottoscrizione siano suddivisi equamente fra gli investitori che richiedono il rimborso delle quote nella SPAC e gli investitori che restano.

### Rischio di valutazione
Una volta acquisite le azioni della SPAC, la SPAC potrebbe essere in fase di finanziamento (fase 1) senza avere alcun investimento sottostante concreto, fatta eccezione per il valore del patrimonio sul conto di depositoin garanzia e il valore dell’opzione di rimborso. Poiché l’obiettivo delle SPAC è investire in una società non quotata al momento dell'acquisizione, potrebbe essere difficile stimare il valore reale e la possibile performance della società target.

### Rischio di liquidità
A causa della mancanza di asset sottostanti concreti e/o della presenza di asset sottostanti senza un track record comprovato in una borsa valori, potrebbe risultare difficile vendere le azioni di una SPAC al momento desiderato senza subire perdite per diminuzioni di prezzo (fare riferimento anche al precedente paragrafo “Rischio di valutazione”).

### La SPAC potrebbe inoltre imporre un tetto ai rimborsi.

### Rischio associato al conto di deposito in garanzia
Nella fase dell’IPO, la SPAC raccoglie finanziamenti dagli investitori senza alcun investimento sottostante concreto per un determinato lasso di tempo, fino a che non viene individuato un adeguato investimento target. Potrebbe quindi insorgere un rischio associato all’affidabilità creditizia dell’istituto presso cui sono depositati i fondi, oppure al possibile reinvestimento dei proventi dell’offerta prima dell’acquisizione della società target.

### Rischio di conflitti di interessi

### A causa della scarsa trasparenza associata alle SPAC e del ruolo degli sponsor nella ricerca della società target, potrebbero insorgere conflitti di interesse nelle situazioni seguenti:
- Gli sponsor di una SPAC potrebbero acquistare azioni della SPAC a condizioni più favorevoli rispetto agli investitori nell’IPO o investitori successivi nel mercato aperto; potrebbero inoltre beneficiare in misura maggiore, rispetto agli investitori, del perfezionamento dell’operazione de-SPAC ed essere incentivati a perfezionare l’operazione a condizioni potenzialmente meno favorevoli per gli Investitori;
- Qualora entro una scadenza specifica non fosse stata completata alcuna acquisizione, gli sponsor potrebbero perdere il loro investimento iniziale ed essere pertanto indotti a individuare una società target qualsiasi indipendentemente dalle prospettive finanziarie dell’operazione;
- Gli sponsor potrebbero avere sottoscritto accordi che ne limitano la cessione di titoli dell’emittente, riducendo così la liquidità della SPAC;
- La SPAC potrebbe investire in società associate agli sponsor;
- Gli sponsor e le rispettive collegate potrebbero avere già investito nello stesso settore della SPAC; e
- Gli sponsor e le rispettive collegate non sono obbligati a condividere potenziali obiettivi da essi identificati con la SPAC e potrebbero acquistare tali obiettivi in proprio.


### Profilo di rischio del Comparto
Una volta acquisite le azioni della SPAC, la SPAC potrebbe essere in fase di finanziamento (fase 1) senza avere alcun investimento sottostante concreto, fatta eccezione per il valore del patrimonio sul conto di deposito in garanzia e il valore dell’opzione di rimborso. Sono previste delle analisi prima dell'investimento nella SPAC da parte del Comparto in questione e su base continuativa al fine di stabilire il profilo di rischio della SPAC, la sua struttura e la sua idoneità all'investimento da parte del Comparto. L'impatto del rischio dell'investimento sottostante sul profilo di rischio e rendimento del Comparto in questione viene valutato nell'ambito dell'analisi continuativa dei rischi. Tuttavia tale operazione potrebbe essere più complessa che per altri valori mobiliari. Valutare il rischio durante la fase finale (fase 3), quando la SPAC viene fusa con la società target è meno complesso perché si hanno a disposizione maggiori informazioni sull’esposizione definitiva.

### Rischi relativi ai titoli garantiti da attività e da ipoteche
I titoli garantiti da attività sono titoli di debito emessi da società o altre entità (ivi compresi enti pubblici o locali) coperti o garantiti dai flussi di cassa derivanti da un pool di attivi sottostanti. Tra le attività sottostanti possono di norma figurare prestiti, locazioni o crediti (ad esempio debiti su carte di credito, finanziamenti per acquisti di autoveicoli e prestiti studenteschi). I titoli garantiti da ipoteche sono strutturati come i titoli garantiti da attività ma partecipano nello specifico, o sono garantiti da ipoteche residenziali o commerciali. Le obbligazioni associate a questi titoli possono essere soggette a un livello di rischi di credito, liquidità e tasso d’interesse (come sopra descritti) più elevato rispetto ad altri titoli di debito, come per esempio i titoli di stato.
Inoltre, i titoli garantiti da attività e da ipoteche sono spesso esposti a rischi di proroga e rimborso anticipato che possono influire in modo significativo sulle tempistiche e sulla portata dei flussi di cassa corrisposti dai titoli, il che può influire in modo negativo sui rendimenti dei titoli. La durata media di ogni singolo titolo può risentire di numerosi fattori quali l’esistenza e la frequenza di esercizio di eventuali rimborsi opzionali e rimborsi anticipati obbligatori, il livello prevalente dei tassi d’interesse, il tasso effettivo d’insolvenza delle attività sottostanti, i tempi di recupero e il livello di rotazione delle attività sottostanti. Il rischio di rimborso anticipato generalmente aumenta quando i tassi d’interesse scendono, mentre il rischio di estensione di norma cresce quando i tassi d’interesse salgono.
Taluni titoli garantiti da attività e ipoteche ricevono pagamenti interamente derivanti dagli interessi o dal capitale degli attivi sottostanti. I valori e rendimenti di tali investimenti possono essere estremamente sensibili alle variazioni dei tassi d’interesse e del tasso dei pagamenti dei capitali delle attività sottostanti. Il mercato di questi investimenti può, a volte, comportare una maggiore volatilità e una minore liquidità rispetto a quello dei titoli di debito più tradizionali.

### Rischi dei Mercati in via di sviluppo. Alcuni Comparti investono in Mercati in via di sviluppo. Taluni di essi possono investire in questi paesi fino al 100% del loro valore patrimoniale netto.

### Tali investimenti in Mercati in via di sviluppo possono comportare maggiori livelli di rischio inclusi, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, i seguenti:
- Rischio di valuta diversa dal Dollaro Statunitense/Rischio di valuta diversa dall’Euro. Un Comparto, ad eccezione di Europe Fund1 e Intech European Core Fund, può acquistare valuta locale quando compra un titolo denominato in una valuta diversa dal dollaro statunitense e vendere la valuta locale quando vende il titolo. Poiché la Valuta di base di ogni Comparto, ad eccezione di Europe Fund
- 1 
- e Intech European Core Fund è il dollaro statunitense, finché un Comparto detiene un titolo denominato in valuta diversa dal dollaro statunitense, il suo valore sarà influenzato valore della valuta locale rispetto al dollaro statunitense. I Comparti Europe Fund1 e Intech European Core Fund possono acquistare la valuta locale quando acquistano un titolo denominato in una valuta diversa dall’euro e possono vendere la valuta locale quando vendono il titolo. Poiché la Valuta di base del Comparto è l’Euro, fintantoché il Comparto detiene un titolo denominato in valuta differente dall’Euro, il suo valore dipenderà dal valore della valuta locale rispetto all’Euro.
- Rischio di valuta relativo al Renminbi (CNH). Il Renminbi (CNH)ha un tasso di cambio a fluttuazione controllata in funzione dell’offerta e della domanda di mercato con riferimento a un paniere di valute estere. Il prezzo giornaliero a cui il Renminbi (CNH) viene scambiato sul mercato interbancario delle valute estere contro le altre principali divise può fluttuare all’interno di un intervallo limitato rispetto al punto di parità fissato dalla Banca centrale della Repubblica popolare cinese. È possibile che la gestione da parte del governo cinese delle fluttuazioni del tasso di cambio del Renminbi (CNH) condizioni la disponibilità del Renminbi (CNH) stesso nel corso del tempo, il che a sua volta potrebbe far sì che la Società non sia in grado di corrispondere Renminbi (CNH) agli Azionisti che riscattino Azioni denominate in tale valuta. Non vi è alcuna garanzia che, in futuro, il Renminbi (CNH) non sia soggetto a una svalutazione. Un’eventuale svalutazione del Renminbi (CNH) potrebbe incidere negativamente sul valore degli investimenti effettuati dagli Azionisti nel Comparto.
- Rischio politico ed economico. Gli investimenti in alcuni mercati, soprattutto nei Mercati in via di sviluppo, possono essere soggetti a maggiori rischi politici ed economici. In alcuni paesi esiste il rischio che il governo possa espropriare il patrimonio e le attività di una società, o che possa imporre tasse o restrizioni al ritiro da quel paese del patrimonio di pertinenza di un Comparto. Fatte salve le limitazioni agli investimenti di cui alla sezione “Obiettivi e Politiche d’investimento dei Comparti” di ciascun Supplemento, i Comparti possono investire nei Mercati in via di sviluppo. I Mercati in via di sviluppo comportano rischi quali strutture economiche non mature, politiche governative che limitano gli investimenti esteri e sistemi legali diversi. La negoziabilità delle azioni quotate nei Mercati in via di sviluppo può essere limitata dagli ampi margini di negoziazione, la ridotta operatività delle borse, una ristretta base d’investitori e limiti percentuali alle partecipazioni d’investitori stranieri. Pertanto, un Comparto potrebbe non realizzare i suoi investimenti al1 Questo Comparto è chiuso alle nuove sottoscrizioni (incluse le conversioni in ingresso) ed è in fase di liquidazione.

prezzo e nel momento desiderati. Alcuni Mercati in via di sviluppo possono inoltre avere procedure di compensazione e regolamento diverse, ed in alcuni mercati si è verificato che i regolamenti non fossero in grado di mantenere una proporzionalità con il volume di transazioni di titoli, rendendo difficile la conduzione delle transazioni. Le spese relative alle transazioni in titoli dei Mercati in via di sviluppo sono solitamente superiori a quelle relative alle transazioni in titoli nei paesi sviluppati.
Gli investimenti in titoli emessi da società dei Mercati in via di sviluppo possono inoltre essere soggetti a ritenute sui dividendi, imposte confiscatorie, blocchi valutari e/o restrizioni commerciali.
- Rischio regolamentare e relativo al quadro normativo. Vi può essere una minore vigilanza governativa sui Mercati in via di sviluppo e gli emittenti in tali mercati possono non ottemperare agli standard e alle pratiche uniformi relative alla contabilità, alla revisione contabile e all’informativa nei confronti degli investitori, applicabili agli emittenti dei paesi con mercati sviluppati. Riguardo agli emittenti dei paesi con Mercati in via di sviluppo potrebbe essere pubblicamente disponibile una minore quantità di informazioniLa struttura legislativa nei Mercati in via di sviluppo in relazione all’acquisto ed alla vendita d’investimenti ed in relazione alla proprietà di tali investimenti può essere relativamente nuova e non sperimentata e non esiste garanzia che esistano delle risposte date dalle corti o dalle agenzie dei Mercati in via di sviluppo in merito a quesiti relativi agli investimenti di un Comparto in tali paesi e le soluzioni adottate in merito.

Le leggi, le regole, i regolamenti ad altre legislazioni che al momento regolano gli investimenti nei Mercati in via di sviluppo possono essere modificate, completamente o in parte, ed una corte o altra autorità di un Mercato in via di sviluppo può interpretare una qualsiasi legislazione pertinente o in esistenza in modo tale da rendere l’investimento previsto illegale, nullo o inefficace, retroattivamente o diversamente, o comunque in modo tale che l’investimento di un Comparto trovi condizioni sfavorevoli.
La legislazione riguardante le società nei paesi con Mercati in via di sviluppo, in particolare le leggi relative alla responsabilità fiduciaria degli amministratori ed alla divulgazione, possono essere in stato di evoluzione e di natura considerevolmente meno rigorosa delle leggi corrispondenti nei paesi più sviluppati.
- Rischio di mercato. Alcuni mercati, in particolare quelli dei Mercati in via di sviluppo, possono presentare una minore liquidità ed essere più volatili rispetto a quelli nei paesi sviluppati. Tali mercati possono richiedere il pagamento dei titoli prima della consegna e possono verificarsi dei ritardi nel regolamento delle transazioni su titoli. In caso di inadempienza relativa a un titolo di debito il ricorso legale contro un emittente può essere limitato.
- Rischi di Deposito. Un Comparto può investire in mercati dove il sistema di deposito e/o di regolamento non è completamente sviluppato. Non esiste garanzia che qualsiasi accordo effettuato, o contratto stipulato, tra il Depositario e qualsiasi sub-depositario in tali mercati venga accettato da una corte di qualsiasi Mercato in via di sviluppo o che le decisioni ottenute dal Depositario o la Società nei confronti di uno di questi sub- depositari in una corte o qualsiasi giurisdizione competente vengano applicate da una corte di un Mercato in via di sviluppo.
- Rischi per il Rimpatrio da Controlli dei Cambi. Potrebbe non essere possibile per un Comparto rimpatriare capitali, dividendi, interessi ed altri redditi da un paese nel quale è stato effettuato un investimento o dove è necessaria a tale scopo un’autorizzazione governativa. Ciò può verificarsi nel caso d’investimenti in Mercati in via di sviluppo. Un Comparto potrebbe trovare condizioni sfavorevoli a causa della possibilità che l’ottenimento delle autorizzazioni governative richieste per il rimpatrio di comparti venga rimandato o impossibilitato o che un intervento ufficiale influisca sul processo delle transazioni di liquidazione. Le condizioni economiche e politiche possono portare alla revoca o modifica dell’autorizzazione precedentemente garantita per un investimento effettuato in un paese particolare o all’imposizione di nuove limitazioni.

Allo stesso modo, può non essere possibile effettuare, all’atto del rimborso, la conversione della valuta di base o della valuta in cui è denominato il portafoglio d’investimento nella valuta in cui è espressa la classe di azioni e/o un tasso di cambio potrebbe risentire della politica attuata dal governo cinese o non essere disponibile a causa della stessa. Questo è particolarmente rilevante per il Renminbi (CNH).
Oltre ai rischi di cui sopra, gli investimenti in titoli di emittenti russi possono comportare un livello particolarmente alto di rischio e considerazioni speciali generalmente non correlate ad investimenti in mercati maggiormente sviluppati, molti dei quali risentono della continua instabilità politica ed economica della Russia e del lento sviluppo della sua economia di mercato. Gli investimenti in titoli russi dovrebbero essere considerati altamente speculativi. Tali rischi e le tali considerazioni speciali includono: (a) ritardi nel regolamento delle operazioni di portafoglio e il rischio di perdita derivante dal sistema russo di registrazione e deposito di azioni;
(b) diffusione di corruzione, abuso di informazioni riservate e reati nel sistema economico russo; (c) difficoltà associate all’ottenimento di valutazioni di mercato precise di molti titoli russi, basate in parte sulla quantità limitata di informazioni rese disponibili al pubblico; (d) la situazione finanziaria generale delle società russe, che può implicare degli importi particolarmente alti di debito intraaziendale; (e) il rischio che il regime fiscale russo non venga riformato al fine di impedire un’imposizione fiscale non conforme, retroattiva e/o esorbitante ovvero, in alternativa, il rischio che un regime fiscale riformato porti all’applicazione non conforme ed imprevedibile di nuove leggi in materia di diritto tributario, e (f) il rischio che il governo russo o altri organi esecutivi o legislativi possano decidere di non continuare a sostenere i programmi di riforma economica attuati sin dallo scioglimento dell’Unione Sovietica. In data 1° aprile 2013 entrerà in vigore una variazione degli accordi di custodia applicabili ad alcuni titoli russi. Da tale data, infatti, il possesso di molti tipi di titoli russi da parte d’investitori come il Comparto non sarà più comprovato da una scrittura diretta sul registro degli azionisti dell’emittente. La proprietà di tali titoli russi e il regolamento delle relative operazioni saranno invece trasferiti ad una banca depositaria centrale, il National Settlement Depositary (“NSD”). Il Depositario o il suo agente locale in Russia sarà un partecipante del NSD, il quale, a sua volta, figurerà come intestatario dei titoli sul registro del relativo emittente. Di conseguenza, pur essendo finalizzato a introdurre un sistema centralizzato e regolamentato di registrazione della proprietà di titoli russi e del regolamento delle relative operazioni, non elimina tutti i rischi associati al sistema di registrazione sopra descritto.
Un rischio degno di particolare attenzione in merito all’investimento diretto nei titoli russi è il modo in cui viene normalmente registrata la detenzione di azioni delle società. La proprietà di azioni (salvo il caso in cui le azioni siano detenute attraverso depositari) è definita secondo le iscrizioni sul registro degli azionisti della società e normalmente evidenziate da “estratti del registro degli azionisti” o, in alcuni casi limitati, da certificati azionari formali. Tuttavia, non vi è alcun sistema centrale di registrazione e questi servizi vengono svolti dalle società stesse o da conservatori del registro aventi sede in tutto il territorio della Russia. I conservatori del registro sono controllati dall’emittente dei titoli, e gli investitori hanno pochi diritti legali contro tali conservatori del registro. La legge e le procedure relative alla registrazione delle partecipazioni azionarie non sono ben sviluppate in Russia e possono verificarsi ritardi nella registrazione e mancate registrazioni, la qualcosa potrebbe esporre la Società ad una potenziale perdita.
Alcuni Comparti possono investire in titoli o strumenti che presentano esposizione verso il mercato cinese. I Comparti possono investire direttamente in azioni cinesi di tipo “B” idonee e avere accesso ad alcune azioni cinesi di tipo “A” tramite le piattaforme Shanghai-Hong Kong Stock Connect e Shenzhen Stock Connect. I Comparti possono acquisire indirettamente esposizione verso azioni cinesi di tipo “A”, tramite investimenti in altri organismi d’investimento collettivo che investono principalmente in azioni cinesi di tipo “A” e in altri strumenti finanziari, quali obbligazioni strutturate, titoli di debito il cui rendimento è collegato a uno specifico flusso di reddito (le cc.dd. participation note), obbligazioni equity-linked e strumenti finanziari derivati, dove il sottostante è rappresentato da titoli emessi da società quotate sui Mercati Regolamentati della Cina e/o il cui rendimento sia collegato al rendimento di titoli emessi da società quotate sui Mercati Regolamentati della Cina. Investire nei mercati mobiliari della Cina comporta tanto dei rischi tipici dei mercati emergenti quanto dei rischi peculiari alla Cina. I mercati azionari della Cina sono mercati emergenti in forte crescita e in rapida evoluzione. Di conseguenza le contrattazioni possono essere soggette a volatilità e possono insorgere difficoltà di regolamento, oltre che nell’interpretazione e applicazione delle normative vigenti. Inoltre, rispetto ad altri mercati internazionali più sviluppati, su questi mercati mobiliari sono presenti attività di controllo e regolamentazione meno rigorose. Vi è altresì un controllo sugli investimenti esteri in Cina e restrizioni sul settore rimpatrio del capitale investito. Per le società e le imprese con sede in Cina potrebbero essere disponibili meno informazioni sottoposte a revisione. Simili limiti e restrizioni di carattere legale e normativo possono determinare conseguenze negative sul piano della liquidità e del rendimento degli investimenti effettuati dal Comparto nel mercato cinese, a causa di fattori quali il rimpatrio dei capitali e le limitazioni alla negoziazione. Il mobiliare in Cina ha una storia relativamente recente e il valore degli investimenti può essere influenzato dalle incertezze derivanti dagli sviluppi sul fronte politico e sociale in Cina, nonché da modifiche di leggi o normative locali. Il Comparto potrebbe essere soggetto a ritenuta d’acconto o ad altre imposte e tasse dovute ai sensi delle disposizioni di legge o delle normative cinesi in materia fiscale. Gli investitori devono
essere consapevoli che i capitali investiti potrebbero risentire negativamente delle modifiche apportate alle disposizioni di legge e alle normative cinesi in materia fiscale, le quali, oltre a poter avere effetto retroattivo, sono in continuo divenire e cambieranno, pertanto, costantemente nel corso del tempo.
Inoltre, la dimensione dei mercati delle azioni cinesi di tipo A e di tipo B è relativamente contenuta se paragonata ad altri mercati, sia in termini di valore complessivo di mercato che di numero di azioni disponibili per l’investimento. Questo fatto potrebbe determinare un minor livello di liquidità dei mercati delle azioni cinesi di tipo A e di tipo B, il che a sua volta potrebbe portare a una volatilità dei prezzi dei titoli azionari.
Il Comparto è altresì soggetto al rischio di controparte associato all’emittente di strumenti finanziari che investono in azioni cinesi di tipo A o di tipo B o il cui rendimento vi è collegato. Il Comparto può subire perdite significative in caso di inadempienza dell’emittente di tali strumenti finanziari. Inoltre, detti investimenti potrebbero presentare un livello inferiore di liquidità, dal momento che vi è la possibilità che essi vengano negoziati over-the-counter e che non sia attivo alcun mercato per investimenti di tale natura.
Gli investimenti effettuati in azioni cinesi di tipo A attraverso altri organismi d’investimento collettivo e altri strumenti finanziari, quali obbligazioni strutturate, participation note, obbligazioni equity-linked e strumenti derivati emessi da terze parti in Renminbi, saranno esposti alle fluttuazioni del tasso di cambio tra la Valuta di base in cui è espresso il Comparto in questione e il Renminbi. Non vi è alcuna garanzia che il Renminbi non sarà soggetto ad alcuna svalutazione. Qualsivoglia svalutazione del Renminbi potrebbe incidere negativamente sugli investimenti del Comparto denominati in Renminbi. Al momento, il Renminbi non è una valuta liberamente convertibile giacché è sottoposta a politiche di controllo del cambio da parte del governo cinese. Le politiche adottate dalla Cina circa il controllo dei cambi e le limitazioni al rimpatrio dei capitali sono soggette a modifiche; pertanto, il valore dei relativi investimenti del Comparto potrebbero risentirne negativamente.

### Rischi associati alla piattaforma Stock Connect. L’investimento tramite Stock Connect comporta i seguenti rischi:

### Limiti di quota
: Stock Connect è soggetta a limiti giornalieri alle quote, che non riguardano un singolo Comparto e possono essere utilizzati solo in base al principio del “primo arrivato, primo servito”. Dal momento in cui il saldo della quota Northbound giornaliera arriva a zero, i nuovi ordini di acquisto verranno rifiutati (sebbene agli Investitori verrà concesso di vendere i propri titoli transfrontalieri a prescindere dal saldo della quota). Pertanto, le limitazioni alle quote potrebbero intaccare la capacità del Comparto in questione di investire tempestivamente in titoli SSE e SZSE tramite Stock Connect, e quindi la capacità del Comparto di seguire la performance dell’Indice di riferimento.
Si invitano gli investitori a rivolgersi a un consulente fiscale relativamente agli investimenti in qualsivoglia Comparto.
Possesso legale/effettivo: Sarà detenuto in investimento del Comparto in A shares cinesi quotate su SSE e SZSE nel nome di HKSCC, depositario centrale di titoli di Hong Kong e intestatario detentore. Le regole Stock Connect dell'autorità cinese di regolamentazione sui titoli (China Securities Regulatory Commission, “CSRC”) prevedono espressamente che gli investitori godano dei diritti e dei vantaggi collegati alle A-shares cinesi acquistate tramite Stock Connect in conformità alle leggi vigenti. Tuttavia, i tribunali della Repubblica Popolare Cinese potrebbero ritenere che la piena titolarità dei titoli stessi competa a un intestatario o depositario registrato come detentore di A-shares cinesi. Pertanto, anche se il concetto di proprietario effettivo viene riconosciuto nel diritto della Repubblica Popolare Cinese, le A- shares cinesi farebbero parte del pool di attivi di tale entità e sarebbero disponibili per la distribuzione ai creditori di tale entità, mentre un proprietario effettivo potrebbe non vedersi riconosciuto alcun diritto su tali titoli. Di conseguenza, la Società e il Depositario non possono assicurare che la proprietà di un Comparto rispetto a tali titoli sia garantita in qualunque circostanza.
Ai sensi delle regole del Central Clearing and Settlement System gestito da HKSCC per la compensazione dei titoli quotati o negoziati sulla SEHK (“CCASS”), HKSCC, in qualità di intestatario detentore, non è in alcun modo tenuta a intraprendere azioni legali né ad adire le vie legali per conto del
Comparto. Pertanto, anche se la titolarità ultima del Comparto venisse riconosciuta, il Comparto stesso potrebbe andare incontro a difficoltà o ritardi per far valere i propri diritti relativi alle Azioni cinesi di tipo A.
Nella misura in cui si ritiene che HKSCC svolga funzioni di custodia degli attivi detenuti per suo tramite, è opportuno notare che il Depositario e il Comparto non hanno alcun rapporto legale con HKSCC e nessuna forma di ricorso diretto nei confronti della stessa qualora il Comparto dovesse subire perdite derivanti dalla performance o dall’insolvenza di HKSCC.
Rischio di compensazione e regolamento: HKSCC e CSDC (“ChinaClear”) hanno creato i collegamenti di compensazione e ciascuno è diventato partecipante dell'altro al fine di agevolare la compensazione e il regolamento delle operazioni transfrontaliere tramite lo Stock Connect. Nelle operazioni transfrontaliere stipulate in un mercato, il sistema di compensazione di tale mercato, da un lato, effettuerà la compensazione e il regolamento con i propri partecipanti e, dall'altro, si impegnerà ad adempiere agli obblighi di compensazione e regolamento dei propri partecipanti con il sistema di compensazione della controparte.
ChinaClear gestisce una rete completa di infrastrutture per la compensazione, il regolamento e la detenzione di titoli. Per la gestione del rischio ChinaClear ha definito un quadro e adottato misure che 

### sono 
approvate da CSRC e sono sotto la supervisione di quest’ultima. L’eventualità di un’insolvenza di ChinaClear si considera remota.
Nella remota ipotesi di default di ChinaClear, HKSCC, in buona fede, cercherà di recuperare i 

### titoli e il denaro dovuti 
da ChinaClear attraverso i canali legali disponibili o tramite la liquidazione di ChinaClear. In tal caso, il Comparto potrebbe registrare ritardi nel processo di recupero o potrebbe essere impossibilitato a recuperare tutte le perdite da ChinaClear.
Il mancato o ritardato rispetto dei propri obblighi da parte di HKSCC potrebbe comportare la mancata compensazione o la perdita di A-shares cinesi e/o denaro a esse correlato, e il Comparto e gli investitori potrebbero subite delle perdite.
Rischio di sospensione: SEHK, SSE e SZSE potrebbero sospendere le negoziazioni qualora ciò fosse necessario ad assicurare lo svolgimento ordinato ed equo delle attività sul mercato e una prudente Gestione del rischio. La sospensione delle negoziazioni Northbound tramite 

### Stock 
Connect impedirebbe al Comparto di accedere al mercato della RPC, e pertanto intaccherebbe la capacità del Comparto di seguire l’indice di riferimento.
Giorni di negoziazione diversi: I Programmi Stock Connect funzioneranno solo nelle giornate in cui sia i mercati della Cina continentale sia quelli di Hong Kong sono aperti per le negoziazioni e quando le banche di entrambi i mercati sono aperte nei relativi giorni di regolamento. È pertanto possibile che vi siano casi in cui per la SEE o la SZSE sia un normale giorno di contrattazione, ma il Comparto non possa negoziare Azioni cinesi di tipo A tramite Stock Connect. Di conseguenza, il Comparto può essere soggetto a un rischio di fluttuazione dei prezzi delle Azioni di tipo A nei periodi in cui non avvengono contrattazioni sulla piattaforma Stock Connect.
Limitazioni alla vendita imposte dal monitoraggio di front-end Le normative della Repubblica Popolare Cinese prevedono che debba essere presente una quantità di azioni sufficiente nel conto di un 

### investitore 
prima che questi possa procedere a una vendita delle stesse; in caso contrario, SSE o SZSE respingerà l’ordine di vendita interessato. SEHK eseguirà controlli prima della negoziazione sugli ordini di vendita di Azioni di tipo A dei propri Operatori (vale a dire, degli agenti di borsa) per garantire l'assenza di una vendita eccessiva. La Società intende collaborare con il Depositario per avvalersi del Modello SPSA, ai sensi del quale i Comparti stessi potranno vendere le loro Azioni cinesi di tipo A tramite la piattaforma Stock Connect senza dover far consegnare preventivamente i Titoli SSE dal Depositario agli intermediari esecutivi dei Comparti. Nella misura in cui tali titoli non siano detenuti nel SPSA, o il Comparto non possa avvalersi del modello SPSA, è necessario che gli agenti di borsa si assicurino della
disponibilità di tali titoli prima dell’apertura del mercato nel giorno di vendita (“giorno di contrattazione”). In caso contrario, non potrà vendere tali azioni nel giorno di contrattazione.
Rischio normativo: I regolamenti attuali relativi allo Stock Connect non sono stati testati e non vi è alcuna certezza in merito alle loro modalità di applicazione. L’utilizzo di Stock Connect per gli investimenti comporterà ulteriori restrizioni sulle negoziazioni rispetto alla negoziazione diretta in borsa; di conseguenza il valore degli investimenti potrebbe evidenziare fluttuazioni più ampie e frequenti, e potrebbe essere più difficile liquidare un investimento. I regolamenti attuali sono soggetti a modifiche e non è possibile garantire che la piattaforma Stock Connect non venga abolita in futuro.
Rischio operativo: Stock Connect richiede l’utilizzo di sistemi informatici che potrebbero essere soggetti a rischio operativo. In caso di mancato funzionamento dei sistemi in questione, le negoziazioni sui mercati di Hong Kong, Shanghai e Shenzhen attraverso Stock Connect potrebbero subire interruzioni. La capacità del Comparto di accedere al mercato delle azioni cinesi di tipo A ne risentirebbe negativamente.

### Richiamo 
di Titoli idonei: Quando un titolo è richiamato dall’ambito dei titoli idonei alla negoziazione tramite Stock Connect, il titolo potrà unicamente essere venduto, ma non comprato. Ciò potrebbe intaccare la capacità del Comparto di seguire la performance dell’Indice di riferimento.
Nessuna 

### tutela 
da parte dell'Investor Compensation Fund: L'investimento in titoli di SSE e SZSE tramite Stock Connect viene condotto per il tramite di intermediari ed è soggetto ai rischi d’insolvenza di tali intermediari rispetto ai loro obblighi. Gli investimenti effettuati da un Comparto tramite Stock Connect non sono coperti dal China Securities Investor Protection Fund. Pertanto, un Comparto potrebbe essere esposto ai rischi d’insolvenza degli intermediari a cui affida le negoziazioni in Azioni Cina di Classe A tramite i Programmi Stock Connect.
Limitazioni agli investimenti esteri in A-shares cinesi: Esistono limitazioni sul numero di A-shares cinesi di una società quotata che un Comparto può detenere. In caso di raggiungimento di questi limiti, non saranno autorizzati ulteriori acquisti di tali titoli da parte di un Comparto fino a quando la partecipazione venga ridotta al di sotto della soglia consentita. In caso di superamento delle soglie, gli investitori esteri saranno invitati a vendere i propri titoli, e il Comparto potrebbe dover vendere le proprie A-shares cinesi in perdita per assicurare la conformità alla normativa cinese.
Rischi relativi all’Eurozona. Alcuni Stati dell’UE si sono trovati in gravi difficoltà economiche e finanziarie. Numerosi emittenti non governativi, e perfino alcuni emittenti governativi, non hanno adempiuto ai propri obblighi di debito, o hanno dovuto attuare una ristrutturazione dello stesso; molti altri hanno incontrato difficoltà nell’ottenimento di credito o nel rifinanziamento delle obbligazioni già in essere; spesso, gli istituti finanziari hanno richiesto il sostegno dello stato o della banca centrale, hanno dovuto raccogliere capitali e/o sono stati pregiudicati nella propria capacità di concedere credito; nell’UE e altrove, i mercati finanziari sono stati caratterizzati da un’elevata volatilità, da un decremento del valore dei patrimoni e dalla diminuzione dei livelli di liquidità. È possibile che tali problematiche continuino, peggiorino o si diffondano ulteriormente entro i confini dell’Unione Europea o anche scavalcandoli.
Alcuni stati dell’UE hanno dovuto accettare il sostegno fornito da agenzie sovranazionali quali il Fondo monetario internazionale (“FMI”) e il Fondo europeo di stabilità finanziaria (o “EFSF”, European Financial Service Facility), di recente creazione. Anche la Banca Centrale Europea (la “BCE”) è intervenuta per acquistare titoli di debito dei paesi dell’Eurozona, nel tentativo di stabilizzare i mercati e ridurre i costi connessi all’assunzione di prestiti. Le risposte offerte dagli stati europei, dalle banche centrali e dagli altri organismi ai fini della risoluzione dei problemi finanziari (comprese le riforme e le misure di austerità) potrebbero non sortire gli effetti desiderati, causare disordini sociali e limitare la crescita e la ripresa economica futura o, ancora, determinare altre conseguenze non previste. Ulteriori inadempienze o ristrutturazioni del debito da parte dei governi e degli altri organismi potrebbero ripercuotersi in modo ancora più negativo – a livello mondiale – sulle economie, sui mercati finanziari e sulle valutazioni patrimoniali.
In aggiunta a ciò, uno o più paesi potrebbero abbandonare l’euro e/o ritirarsi dall’UE. Le conseguenze di tali fatti, specie se essi hanno luogo in modo turbolento, non sono chiare, ma potrebbero essere significative e avere ampio raggio. Indipendentemente dal fatto che un Comparto investa o meno in titoli di emittenti situati nell’Unione Europea o con un’esposizione significativa verso emittenti o stati UE, il valore e la liquidità degli investimenti del Comparto in questione risentirebbero in modo negativo degli eventi sopra descritti. Nel caso in cui l’euro scomparisse del tutto, le conseguenze legali e contrattuali per i detentori di obbligazioni denominate in euro verrebbero definite dalle norme di legge in vigore in quel momento. I possibili sviluppi prospettati, o le percezioni di mercato relative a tali questioni o a problemi collegati, potrebbero condizionare sfavorevolmente il valore delle Azioni.
Sono sviluppi che hanno esercitato un effetto avverso sul valore dell’euro e sul relativo tasso di cambio e che possono continuare a incidere pesantemente sulle economie di tutti gli stati UE; a sua volta, tale fatto può condizionare in modo considerevole gli investimenti di un Comparto in tali paesi, in altri paesi che dipendono da stati UE per una porzione significativa degli scambi o degli investimenti o in emittenti che siano esposti al debito europeo emesso da determinati stati UE.
Rischio legato alla Brexit. Il 31 gennaio 2020, il Regno Unito è uscito ufficialmente dall'UE ("Brexit"). Ai sensi dell'accordo di recesso stipulato tra il Regno Unito e l'UE, c’è stato un periodo di transizione fino al 31 dicembre 2020, durante il quale il Regno Unito ha continuato a godere di e a essere assoggettato a diverse leggi UE (il “Periodo di transizione”). Dopo la fine del Periodo di transizione, i diritti di passaporto tra Regno Unito e UE sono venuti meno; tuttavia, l’introduzione da parte del Regno Unito di un regime di permessi temporanei (Temporary Permissions Regime) consente a tutti i fondi registrati nel quadro del regime di continuare a essere distribuiti nel Regno Unito e acquistati da investitori domiciliati nel Regno Unito. Il governo britannico ha introdotto una legislazione per agevolare il processo di vendita dei fondi di investimento esteri (inclusi quelli europei) nel Regno Unito dopo la Brexit.
È inoltre possibile che vi sia una maggiore divergenza tra i regolamenti attuati da Regno Unito e UE, il che potrebbe limitare le attività transfrontaliere che potranno avere luogo. Alla data del presente Prospetto, i Comparto sono ancora riconosciuti dalla FCA e possono essere offerti a investitori nel Regno Unito. Il Regno Unito sta ancora valutando cambiamenti normativi post-Brexit. La natura e la portata di tali cambiamenti sono incerte, ma potrebbero risultare significative.
Rischio del Modello di Negoziazione registrato. I Comparti gestiti in sub consulenza Intech utilizzano un procedimento matematico di gestione registrato per realizzare i loro rispettivi obiettivi d’investimento. Tale procedimento non garantisce risultati particolari. In aggiunta, le tecniche di ribilanciamento utilizzate dal Sub- Consulente per gli Investimenti di tali Comparti possono comportare un più alto indice di rotazione del portafoglio e costi di transazione correlati rispetto al tradizionale “buy and hold” o alle strategie di un fondo indicizzato. Un tasso più alto di rotazione aumenta la probabilità di più elevati guadagni o di perdite per gli investitori. Vi è il rischio che se il metodo di Intech di identificazione delle azioni (anche note come azioni societarie) con volatilità superiore al benchmark o il metodo di identificazione delle azioni che tendono a fluttuare nella stessa direzione o in quella opposta relativa a ciascun altro (correlazione) non porta ad una selezione delle azioni con volatilità continua o correlazione prevista, il Comparto non può superare la performance dell’indice benchmark. Inoltre, le informazioni disponibili al pubblico e relative alla strategia d’investimento Intech potrebbero essere utilizzate in modo tale da influire sulla performance.
Rischio d’interesse e rischio di credito. I risultati dei Comparti Obbligazionari (e l’eventuale componente gravata da debiti o interessi dei Comparti Azionari e di Asset allocation e di Global Real Estate Fund) dipendono in primo luogo dal rischio da tasso d’interesse e dal rischio di credito. Il rischio da tasso d’interesse è il rischio che il valore del portafoglio oscilli in risposta alle variazioni dei tassi d’interesse. Generalmente il valore dei titoli di debito tende a diminuire quando i tassi d’interesse aumentano e ad aumentare quando questi diminuiscono. I titoli a termine più breve dipendono in minor misura dalle variazioni dei tassi d’interesse rispetto ai titoli a più lungo termine, ma di solito offrono anche rendimenti inferiori. Fatte salve le restrizioni di scadenza applicabili, la scadenza media del portafoglio di ciascun Comparto varia in base all’analisi, effettuata da un Sub-Consulente per gli Investimenti, delle tendenze dei tassi d’interesse e di altri fattori.
Ciascun valore patrimoniale netto per Azione dei Comparti Obbligazionari (e l’eventuale componente dei Titoli di debito di altri Comparti) dipende anche, in parte, dalla qualità dei suoi investimenti, o dal rischio di credito.
Il Rischio di Credito è il rischio che un’emittente non sia in grado di effettuare i pagamenti del capitale e degli interessi, quando dovuti. Sebbene i Titoli di Stato USA siano generalmente della qualità più elevata, i Titoli di Stato non garantiti dalla buona fede e dal credito del governo USA e gli altri Titoli di debito, compresi quelli di stati non USA, possono essere influenzati dal merito di credito dell’emittente. I rating delle obbligazioni di debito di Standard & Poor’s, Moody’s e Fitch sono considerati come criteri di misurazione generalmente accettati del rischio di credito di tali titoli; ulteriori informazioni sui rating di Standard & Poor’s, Moody’s e Fitch sono contenute nell’Allegato 3. In generale, tuttavia, poiché Global High Yield Fund, Global Flexible Income Fund
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, Multi-Sector Income Fund, High Yield Fund e Absolute Return Income Opportunities Fund possono investire considerevolmente in Titoli di debito e azioni privilegiate con rating inferiore a investment grade, il loro valore patrimoniale netto può oscillare maggiormente rispetto ad altri Comparti Obbligazionari.
Distribuzioni. Si prega di notare che le distribuzioni passate di ciascuna Classe di Azione non sono necessariamente un riferimento per le future distribuzioni che potranno essere effettuate per ciascuna Classe di Azioni. Si rammenta che le distribuzioni di dividendi non sono garantite, che i Comparti non pagano interessi e che il prezzo delle Azioni dei Comparti e l’eventuale reddito conseguito sulle stesse sono soggetti a oscillazioni. Va inoltre rilevato che le distribuzioni di dividendi riducono il valore delle Azioni dei Comparti dell’importo della distribuzione. Gli utili futuri e la performance dell’investimento possono essere colpiti da numerosi fattori - come le variazioni dei tassi d’interesse - non necessariamente controllabili dalla Società, dai suoi Amministratori, dal Gestore o da qualsiasi altro soggetto. La Società o qualsiasi Amministratore, il Gestore, il Consulente per gli Investimenti, i Sub-Consulenti per gli Investimenti o loro affiliate internazionali o loro amministratori, funzionari o dipendenti non possono garantire in alcun modo la performance futura o il rendimento futuro della Società o di qualsiasi Comparto.
Distribuzioni a valere sul capitale. In relazione ad alcune Classi di Azioni (indicate con i numeri 4 o 5 nella denominazione della Classe di Azioni), gli Amministratori possono a loro discrezione dichiarare e distribuire sino al 100% dei dividendi a valere sul capitale. Occorre ricordare che qualunque distribuzione a valere sul capitale riduce il valore delle Azioni in misura pari all’importo della distribuzione. Poiché è possibile effettuare distribuzioni a valere sul capitale dei Comparti che offrono tali Classi di Azioni, gli Azionisti che detengono le Classi di Azioni pertinenti di tali Comparti sono esposti a un rischio più elevato che il capitale possa essere ridotto e che il “reddito” sia conseguito rinunciando al potenziale futuro di crescita del capitale degli investimenti degli Azionisti delle Classi di Azioni pertinenti di detto Comparto e che il valore dei rendimenti futuri possa anch’esso essere ridotto. Questo ciclo potrebbe continuare fino al completo esaurimento del capitale. Si prega di notare che le distribuzioni effettuate a valere sul capitale potrebbero avere conseguenze fiscali diverse dalle distribuzioni di reddito e si raccomanda ai detentori di tali Classi di Azioni di richiedere una consulenza specializzata al riguardo.
Rischio di negoziazione degli indici su materie prime e dei contratti future. I mercati dei futures su indici delle materie prime (compresi i futures finanziari) e altri strumenti finanziari che offrono esposizione agli Indici delle materie prime sono caratterizzati da un’elevata volatilità e influenzati da fattori quali i mutevoli rapporti tra domanda e offerta, i programmi e politiche di governo, gli eventi politici ed economici nazionali e internazionali e le variazioni dei tassi d’interesse. A causa dei depositi a scarso margine di norma richiesti nel trading di futures su indici delle materie prime, i conti abilitati al trading di futures su indici delle materie prime sono caratterizzati da un marcato livello di leva. Ne consegue che una variazione relativamente piccola del prezzo di un contratto future su indici delle materie prime può comportare perdite consistenti per l’operatore. La negoziazione dei futures su indici delle materie prime può inoltre essere poco liquida. Alcune borse valori non autorizzano la negoziazione di particolari contratti future su indici a prezzi che rappresentano un’oscillazione del prezzo superiore a limiti prefissati nel corso di una singola giornata di contrattazione. Qualora i prezzi oscillino oltre tali limiti nel corso di una singola giornata di contrattazione (circostanza che, in passato, è durata diversi giorni per alcuni contratti), il Comparto potrebbe non essere in grado di liquidare tempestivamente le posizioni sfavorevoli ed essere così soggetto a perdite sostanziali.
Rettifiche di diluizione. Al Valore patrimoniale netto per Azione di ciascun Comparto potrebbe essere applicata una rettifica di diluizione nel giorno di contrattazione (i) se le sottoscrizioni o i rimborsi netti superano una soglia prefissata relativa al Valore patrimoniale netto di un Comparto (laddove detta soglia sia stata prefissata per ciascun Comparto dal Gestore di volta in volta) oppure (ii) in tutti gli altri casi in cui siano presenti
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Questo Comparto è chiuso alle nuove sottoscrizioni (incluse le conversioni in ingresso) ed è in fase di liquidazione.
sottoscrizioni o rimborsi netti nel Comparto e il Gestore o suoi delegati ritengano ragionevolmente che l’imposizione di una rettifica di diluizione sia nel miglior interesse degli Azionisti esistenti.
In caso di applicazione di una rettifica di diluizione, il Valore patrimoniale netto per Azione di un Comparto aumenterà in presenza di afflussi netti e diminuirà in presenza di deflussi netti. Il Valore patrimoniale netto per Azione, modificato dall'eventuale rettifica di diluizione, sarà applicabile a tutte le operazioni in Azioni del Comparto interessato nel relativo giorno di contrattazione. Pertanto, il costo per Azione dell'investitore che abbia effettuato la sottoscrizione in un Comparto nel giorno in cui la rettifica di diluizione aumenta il Valore patrimoniale netto per Azione sarà maggiore di quello che avrebbe sostenuto in assenza di rettifica di diluizione. L'importo dei proventi di rimborso percepito dall'investitore che abbia riscattato un certo numero di Azioni di un Comparto nel giorno in cui la rettifica di diluizione riduce il Valore patrimoniale netto per Azione sarà inferiore a quello che avrebbe ottenuto in assenza di rettifica di diluizione.
Regolamento europeo sugli indici di riferimento. Per i Comparti interessati, la Società collaborerà con l'agente amministrativo dell'indice di riferimento applicabile per ogni indice di riferimento utilizzato da un Comparto, al fine di confermare che gli agenti amministrativi dell'indice di riferimento sono (oppure intendono provvedere in tal senso) inclusi nel registro tenuto dall'ESMA ai sensi del Regolamento sugli indici di riferimento.
Gli agenti amministrativi degli indici di riferimento che beneficiano degli accordi transitori previsti ai sensi del Regolamento sugli indici di riferimento potrebbero non essere ancora presenti nel registro degli agenti amministrativi e degli indici di riferimento tenuto dall’ESMA ai sensi dell’Articolo 36 del Regolamento sugli indici di riferimento. Tali agenti amministrativi degli indici di riferimento dovranno richiedere l’autorizzazione o la registrazione quali agenti amministrativi ai sensi del Regolamento sugli indici di riferimento entro il 1° gennaio 2020. Informazioni aggiornate su tale registro dovrebbero essere disponibili entro il 1° gennaio 2020.
L’elenco degli agenti amministrativi e/o degli indici di riferimento inclusi nel registro tenuto dall’ESMA ai sensi del Regolamento sugli indici di riferimento è disponibile all’indirizzo https://registers.esma.europa.eu/publication. Gli agenti amministrativi e/o gli indici di riferimento inseriti nel registro tenuto dall'ESMA ai sensi del Regolamento sugli indici di riferimento sono indicati nel relativo Supplemento.
La Società dispone di e mantiene solidi piani scritti che definiscono le azioni da intraprendere nel caso in cui un indice di riferimento subisca variazioni significative o cessi di essere fornito (disponibili gratuitamente su richiesta presso la Sede legale).
Regolamento sulla cartolarizzazione. In data 17 gennaio 2018 è entrato in vigore il nuovo Regolamento sulla cartolarizzazione (Regolamento UE 2017/2402) (il “Regolamento sulla cartolarizzazione”), il quale è stato applicato all’interno dell’UE a decorrere dal 1° gennaio 2019. Il Regolamento sulla cartolarizzazione sostituisce l’approccio settoriale specifico esistente al regolamento sulla cartolarizzazione con una nuova serie di regole che si applicano a tutte le operazioni di cartolarizzazione europee. Il Gestore rientra nell’ambito di applicazione del Regolamento sulla cartolarizzazione e viene classificato come “investitore istituzionale” ai fini di tale regolamento. Gli investitori sono pregati di notare che vi sono differenze significative tra gli attuali requisiti europei di mantenimento del rischio e i requisiti che si applicheranno ai sensi del Regolamento sulla cartolarizzazione.
La definizione di “cartolarizzazione” intende includere tutte le operazioni o gli schemi attraverso i quali viene segmentato il rischio di credito associato a un'esposizione o a un pool di esposizioni. Sostanzialmente, la definizione include tutti gli investimenti suddivisi in tranche o classi nell'ambito dei quali i pagamenti relativi all’operazione o allo schema dipendano dalla performance dell'esposizione o del pool di esposizioni e la partecipazione alle perdite differisca tra le tranche nel corso della durata dell’operazione o dello schema.
Gli investitori istituzionali quale il Gestore devono assicurare che il cedente, lo sponsor o il prestatore originario di un’operazione di cartolarizzazione trattengano almeno un interesse economico netto del 5% sulla cartolarizzazione. Tali regole fanno sì che il Consulente per gli investimenti o il Sub-Consulente per gli Investimenti del Comparto interessato procedano alle attività di due diligence prima di effettuare un investimento in una posizione di cartolarizzazione e continuino a procedere alle attività di due diligence nel corso del periodo in cui prosegue l’investimento in una cartolarizzazione. Questo nuovo approccio diretto
intende integrare i requisiti di due diligence esistenti rispetto agli investitori istituzionali al fine di verificare prima dell’investimento se il soggetto per la cartolarizzazione abbia o meno mantenuto il rischio. Di conseguenza, il nuovo approccio diretto richiede che i soggetti per la cartolarizzazione costituiti nell’UE mantengano il rischio anche se gli investitori hanno sede al di fuori dell’UE e non sono investitori istituzionali. La Direttiva OICVM è stata modificata ai fini dell’inclusione di una nuova disposizione che specifica che se gli OICVM sono esposti a posizioni di cartolarizzazione che non rispettano i requisiti del Regolamento sulla cartolarizzazione, gli OICVM “agiscono e adottano misure correttive nel miglior interesse degli investitori del pertinente OICVM”.
Il Regolamento sulla cartolarizzazione si applica alle operazioni di cartolarizzazione i cui titoli siano emessi a decorrere dal 1° gennaio 2019 o che creino nuove posizioni di cartolarizzazione a decorrere da tale data. Le operazioni di cartolarizzazione preesistenti dovranno continuare ad applicare le regole in essere subito prima della data di entrata in vigore del Regolamento sulla cartolarizzazione, fatto salvo in caso di emissione di nuovi titoli o di creazione di nuove posizioni. Sebbene il Regolamento sulla cartolarizzazione si applicherà alle operazioni di cartolarizzazione i cui titoli siano emessi a decorrere dal 1° gennaio 2019, non può esservi alcuna garanzia circa il fatto che gli investimenti descritti nel presente effettuati da un Comparto siano interessati dal Regolamento sulla cartolarizzazione o da eventuali relative modifiche o revisioni.

### Gestione del rischio di liquidità
Il Gestore ha predisposto una politica di gestione del rischio di liquidità, al fine di monitorare e gestire i rischi di liquidità di ogni Comparto e assicurare che il profilo di liquidità degli investimenti detenuti da ciascun Comparto agevoli la conformità con l’obbligo di soddisfare le richieste di rimborso. Il Gestore garantirà che il profilo di liquidità degli investimenti detenuti da ciascun Comparto sia appropriato relativamente al previsto profilo dei rimborsi / alla frequenza di negoziazione del Comparto in questione, che consente l’esecuzione dei rimborsi in ogni Giorno di contrattazione.
La politica di gestione del rischio di liquidità del Gestore considera diversi fattori, quali, a titolo meramente esemplificativo, la strategia d’investimento, il profilo di liquidità, la politica relativa ai rimborsi, la frequenza di contrattazione, la capacità di imporre limiti ai rimborsi e le politiche relative alla valutazione equa del Comparto in questione.
La politica di gestione del rischio di liquidità del Gestore comporta il monitoraggio del profilo degli investimenti detenuti dal Comparto in questione su base continuativa, al fine di assicurare che tali investimenti siano adeguati alla politica relativa ai rimborsi. Inoltre, la politica di gestione del rischio di liquidità include informazioni in merito agli stress test condotti periodicamente dal Consulente per gli Investimenti ai fini della gestione del rischio di liquidità di ciascun Comparto in condizioni di mercato normali e in condizioni di mercato eccezionali.
Il Gestore ha assegnato a un team designato, responsabile della gestione del rischio, la funzione di monitoraggio del rischio di liquidità; il team è funzionalmente indipendente dal gestore degli investimenti che si occupa delle attività ordinarie del portafoglio.

### Ai fini della gestione dei rischi di liquidità, la Società e/o il Gestore possono utilizzare, tra gli altri, i seguenti strumenti:
- la Società e/o il Gestore hanno facoltà di limitare, per qualsiasi Comparto, il numero delle Azioni rimborsate in ogni Giorno lavorativo a un massimo del 10% del numero totale di Azioni in circolazione di quel Comparto, conformemente alle disposizioni riportate nel sottoparagrafo “Limitazioni al rimborso”, nella sezione “Come riscattare le azioni” del Prospetto informativo. Laddove tale limitazione venisse imposta, la medesima limiterebbe la capacità di un Azionista di rimborsare tutte le Azioni che l’Azionista intende rimborsare in un determinato Giorno lavorativo.
- Nel calcolare il Valore patrimoniale netto per Azione di ogni Comparto in qualsiasi giorno di contrattazione, la Società e/o il Gestore possono, a propria discrezione, rettificare il Valore patrimoniale netto per Azione di ogni Classe di Azioni, applicando un rettifica di diluizione; più precisamente, questo avverrà nelle circostanze riportate nel sottoparagrafo “Rettifica di diluizione” nella sezione “Determinazione del Valore patrimoniale netto” del Prospetto informativo. Laddove venga applicata una rettifica di diluizione, il Valore Patrimoniale Netto per Azione di un Comparto aumenterà in presenza di afflussi netti e diminuirà in presenza di deflussi netti. Pertanto, il costo per Azione dell'investitore che abbia effettuato la sottoscrizionein un Comparto nel giorno in cui la rettifica di diluizione aumenta il Valore patrimoniale netto per Azione sarà maggiore di quello che avrebbe sostenuto in assenza di rettifica di diluizione. L'importo dei proventi di rimborso percepito dall'investitore che abbia riscattato un certo numero di Azioni di un Comparto nel giorno in cui la rettifica di diluizione riduce il Valore patrimoniale netto per Azione sarà inferiore a quello che avrebbe ottenuto in assenza di rettifica di diluizione.
- La Società, su raccomandazione del Gestore, può decidere la sospensione temporanea della determinazione del valore patrimoniale netto e della vendita o del riacquisto di Azioni di qualsiasi Comparto in presenza delle circostanze riportate nella relativa sezione del Prospetto informativo. Nel corso di un tale periodo di sospensione, gli Azionisti non saranno in grado di rimborsare i loro investimenti nel Comparto interessato.
- La determinazione del prezzo al valore equo può essere utilizzata per rettificare il valore patrimoniale netto per Azione, in modo da rispecchiare più accuratamente il valore equo degli investimenti del Comparto in quel momento di valutazione. Per maggiori dettagli relativi alla determinazione del valore equo, vedere la sezione “Transazioni con frequenza eccessiva e/o a breve termine” del Prospetto.