# PROSPECTUS
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### CARACTERISTIQUES GENERALES


#### Dénomination :
MILLESIMA TARGET DEFENSIVE 2026

#### Forme juridique et état membre dans lequel l'OPCVM a été constitué :
Fonds Commun de Placement (FCP) de droit français.

#### Date de création et durée d'existence prévue :
Cet OPCVM a été agréé par l'Autorité des Marchés Financiers le 09 Juin 2020. L'OPCVM a été constitué le 25 Juin 2020 pour une durée de 99 ans.

#### Synthèse de l'offre de gestion :
L'OPCVM dispose de 10 catégories de parts. L'OPCVM ne dispose pas de compartiment.
| Type de Parts | Code ISIN | Affectation des sommes distribuables | Devise de libellé | Montant minimum de la première souscription* | Souscripteurs concernés |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Part A | FR0013514601 | Résultat net : Capitalisation Plus-values nettes réalisées : Capitalisation | Euro | 1 Part | Tous souscripteurs |
| Part B | FR0013514619 | Résultat net : Distribution Plus-values nettes réalisées : Capitalisation et/ou Distribution et/ou Report | Euro | 1 Part | Tous souscripteurs |
| Part CR | FR0014000IJ8 | Résultat net : Capitalisation Plus-values nettes réalisées : Capitalisation | Euro | 1 Part | Tous souscripteurs, dans les conditions précisées à la rubrique « Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type » |
| Part CRD | FR0014000IB5 | Résultat net : Distribution Plus-values nettes réalisées : Capitalisation et/ou | Euro | 1 Part | Tous souscripteurs, dans les conditions précisées à la rubrique « Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type » |

|  |  | Distribution et/ou Report |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Part I | FR0014000IC3 | Résultat net : Capitalisation Plus-values nettes réalisées : Capitalisation | Euro | 1 000 000 Euros | Personnes morales et investisseurs institutionnels pour compte propre ou pour compte de tiers |
| Part J | FR0014000ID1 | Résultat net : Distribution Plus-values nettes réalisées : Capitalisation et/ou Distribution et/ou Report | Euro | 1 000 000 Euros | Personnes morales et investisseurs institutionnels pour compte propre ou pour compte de tiers |
| Part PWM EUR | FR0014001SV0 | Résultat net : Capitalisation Plus-values nettes réalisées : Capitalisation | Euro | 1 000 Euros | Réservée à la Banque Privée EdR dans le cadre des services financiers rendus à ses clients |
| Part PWMD EUR | FR0014001SU2 | Résultat net : Distribution Plus-values nettes réalisées : Capitalisation et/ou Distribution et/ou Report | Euro | 1 000 Euros | Réservée à la Banque Privée EdR dans le cadre des services financiers rendus à ses clients |
| Part PWM USD | FR0014001ST4 | Résultat net : Capitalisation Plus-values nettes réalisées : Capitalisation | Dollars | 1 000 US Dollars | Réservée à la Banque Privée EdR dans le cadre des services financiers rendus à ses clients |
| Part PWMD USD | FR0014001SS6 | Résultat net : Distribution Plus-values nettes réalisées : Capitalisation et/ou Distribution et/ou Report | Dollars | 1 000 US Dollars | Réservée à la Banque Privée EdR dans le cadre des services financiers rendus à ses clients |

* Le montant minimum de souscription initiale ne s’applique pas à la souscription qui pourrait être réalisée par la Société de Gestion, le dépositaire ou des entités appartenant au même groupe.
Indication du lieu où l'on peut se procurer le dernier rapport annuel et le dernier état périodique : Les derniers documents annuels et périodiques sont adressés dans un délai de huit jours ouvrés sur simple demande écrite du porteur auprès de la société de gestion Edmond de Rothschild Asset Management (France) - 47 rue du Faubourg Saint-Honoré - 75401 Paris Cedex 08.
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### ACTEURS


#### Société de Gestion :
EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (FRANCE)
Société Anonyme, à Directoire et Conseil de Surveillance, agréée en tant que société de gestion par l’AMF, le 15 avril 2004 sous le numéro GP 04000015.
Siège social: 47 rue du Faubourg Saint-Honoré - 75401 Paris Cedex 08

#### Dépositaire :
EDMOND DE ROTHSCHILD (FRANCE)
Société Anonyme, à Directoire et Conseil de Surveillance, agréée par la Banque de France-CECEI en tant qu'établissement de crédit le 28 septembre 1970.
Siège social : 47 rue du Faubourg Saint-Honoré – 75401 Paris Cedex 08
Description des Missions du dépositaire :
Edmond de Rothschild (France) exerce les missions définies par la Règlementation applicable, à savoir :
- La garde des actifs de l'OPCVM,
- Le contrôle de la régularité des décisions de la société de gestion,
- Le suivi des flux de liquidités des OPCVM.

Encadrement et gestion des conflits d’intérêts :
Le dépositaire EdR (France), et la société de gestion EdRAM (France) appartiennent au même Groupe, Edmond de Rothschild. Ils ont, conformément à la Réglementation applicable, mis en place, une politique et une procédure appropriées au regard de leur taille, de leur organisation et de la nature de leurs activités, en vue de prendre les mesures raisonnables destinées à prévenir les conflits d'intérêts qui pourraient découler de ce lien.
Délégataires :
Le dépositaire a délégué la fonction de conservation des titres financiers au Conservateur, CACEIS Bank. La description des fonctions de garde déléguées, la liste des sous délégataires de CACEIS Bank et l’information relative aux conflits d’intérêt susceptibles de résulter de ces délégations sont disponibles sur le site de CACEIS : www.caceis.com
Des informations actualisées sont mises à disposition des investisseurs dans un délai de huit jours ouvrés sur simple demande écrite du porteur auprès du Dépositaire.

#### Centralisateur par délégation :
EDMOND DE ROTHSCHILD (FRANCE) assume par délégation les fonctions liées à la tenue du passif : la centralisation des ordres de souscription et de rachat d’une part, la tenue de compte émission de l'OPCVM d’autre part.

#### Etablissement en charge de la tenue du compte émission par délégation :
EDMOND DE ROTHSCHILD (FRANCE)
Société Anonyme, à Directoire et Conseil de Surveillance, agréée par la Banque de France-CECEI en tant qu'établissement de crédit le 28 septembre 1970.
Siège social: 47 rue du Faubourg Saint-Honoré – 75401 Paris Cedex 08

#### Conservateur :
CACEIS Bank Société anonyme
Etablissement de crédit agréé par le CECEI
Siège social: 89-91 rue Gabriel Péri – 92120 Montrouge, France
Adresse postale: 12 place des États-Unis - CS 40083 - 92549 Montrouge CEDEX, France
Le Conservateur est en charge pour le compte du dépositaire, de la garde des parts de l'OPCVM, de leur liquidation et du règlement livraison des ordres collectés et transmis par le dépositaire. Il assure également le service financier des parts de l'OPCVM (opérations sur titres, encaissement des revenus).

#### Commissaire aux Comptes :
PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDIT
Siège social : 63, rue de Villiers – 92200 Neuilly sur Seine
Signataire : Monsieur Frédéric SELLAM

#### Commercialisateur :
EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (FRANCE)
Société Anonyme, à Directoire et Conseil de Surveillance, agréée en tant que société de gestion par l’AMF, le 15 avril 2004 sous le numéro GP 04000015.
Siège social: 47 rue du Faubourg Saint-Honoré -75401 Paris Cedex 08
Téléphone: 00 33 1 40 17 25 25	e-mail: contact@edram.fr
Télécopie: 00 33 1 40 17 24 42	Site internet: www.edram.fr
Edmond de Rothschild Asset Management (France) prend l’initiative de la commercialisation de l'OPCVM et pourra être amenée à déléguer la réalisation effective de cette commercialisation à un tiers choisi par ses
soins. Par ailleurs, la société de gestion ne connaît pas l'ensemble des commercialisateurs des parts de l'OPCVM, qui peuvent agir en dehors de tout mandat.
Quel que soit le commercialisateur final, les équipes commerciales d’Edmond de Rothschild Asset Management (France) sont à la disposition des porteurs pour toute information ou question relative de l'OPCVM au siège social de la société.

#### Délégation de la gestion comptable :
CACEIS FUND ADMINISTRATION
Société anonyme au capital social de 5 800 000 €
Siège social: 89-91 rue Gabriel Péri – 92120 Montrouge, France
Adresse postale: 12 place des États-Unis - CS 40083 - 92549 Montrouge CEDEX, France
La société de gestion Edmond de Rothschild Asset Management (France) délègue à Caceis Fund Administration la gestion comptable de l’OPCVM.
Caceis Fund Administration a notamment, pour objet social la valorisation et la gestion administrative et comptable de portefeuilles financiers. A ce titre, elle procède, principalement, au traitement de l'information financière relative aux portefeuilles, aux calculs des valeurs liquidatives, à la tenue de la comptabilité des portefeuilles, à la production des états et informations comptables et financiers et à la production de divers états réglementaires ou spécifiques.

#### Délégation de la gestion financière :
Néant.

#### Etablissements habilités à recevoir les souscriptions et les rachats :
EDMOND DE ROTHSCHILD (FRANCE)
47 rue du Faubourg Saint-Honoré – 75401 Paris Cedex 08 CACEIS Bank, Luxembourg Branch
5 Allée Scheffer - L-2520 Luxembourg
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### MODALITES DE FONCTIONNEMENT & DE GESTION
- CARACTERISTIQUES GENERALES :


#### Caractéristiques des parts :
Codes ISIN :
| Part A : | FR0013514601 |
| --- | --- |
| Part B : | FR0013514619 |
| Part CR : | FR0014000IJ8 |
| Part CRD : | FR0014000IB5 |
| Part I : | FR0014000IC3 |
| Part J : | FR0014000ID1 |
| Part PWM EUR : | FR0014001SV0 |
| Part PWMD EUR : | FR0014001SU2 |
| Part PWM USD : | FR0014001ST4 |
| Part PWMD USD : | FR0014001SS6 |

Nature du droit:
Le FCP est une copropriété composée d’instruments financiers et de dépôts dont les parts sont émises et rachetées à la demande des porteurs à la valeur liquidative majorée ou diminuée selon le cas des frais et commissions. Les porteurs disposent d'un droit de copropriété sur les actifs du FCP proportionnel au nombre de parts possédées.
Inscription à un registre:
Les parts seront admises en Euroclear France et seront qualifiées de titres au nominatif avant leur admission et de titres au porteur dès leur admission. Les droits des porteurs de parts nominatives seront
représentés par une inscription dans un registre tenu par le dépositaire et les droits des porteurs de parts au porteur seront représentés par une inscription au compte tenu par le dépositaire central (Euroclear France) en sous affiliation au nom du conservateur.
Droits de vote:
Aucun droit de vote n’est attaché aux parts du FCP, les décisions étant prises par la Société de Gestion.
Forme des parts: Au porteur
Les parts «A», «B», «CR», «CRD», «I»,«J», « PWM EUR », « PWMD EUR », « PWM USD » et
« PWMD USD » sont exprimées en nombre entier ou en millièmes de part.

#### Date de clôture :
Le jour de la dernière valeur liquidative du mois de mars.
La date de clôture du premier exercice interviendra le jour de la dernière valeur liquidative du mois de mars 2021.

#### Régime fiscal :
Les FCP étant des copropriétés, ils sont exclus de plein droit du champ d'application de l'impôt sur les sociétés et sont dits transparents.
Ainsi, les gains ou les pertes réalisés lors du rachat des parts du FCP (ou lors de la dissolution du FCP) constituent des plus-values ou moins-values soumises au régime des plus-values ou moins-values sur valeurs mobilières applicables à chaque porteur suivant sa situation propre (pays de résidence, personne physique ou morale, lieu de souscription…). Ces plus-values peuvent faire l'objet de retenue à la source si le porteur ne réside pas fiscalement en France. Par ailleurs, les plus-values latentes peuvent dans certains cas faire l'objet d'une imposition. Enfin, il est indiqué au porteur que le FCP comporte des parts «A», «CR»,
«I», « PWM EUR » et « PWM USD » de capitalisation et des parts «B», «CRD», «J», « PWMD EUR » et
« PWMD USD » de distribution.
En cas de doute sur sa situation fiscale, le porteur est invité à se rapprocher d'un conseiller fiscal pour connaître le traitement fiscal spécifique qui lui sera applicable avant la souscription de toute part du FCP.

#### Régime fiscal spécifique :
Néant
- DISPOSITIONS PARTICULIERES :


#### Niveau d'exposition dans d'autres OPCVM, FIA ou fonds d'investissement de droit étranger :
Jusqu’à 10% de son actif net.

#### Objectif de gestion :
MILLESIMA TARGET DEFENSIVE 2026 a pour objectif sur sa durée de placement recommandée d'obtenir une performance liée à l'évolution des marchés obligataires internationaux notamment par une exposition sur des titres à haut rendement de maturité maximale décembre 2026.
L’objectif de gestion est d’obtenir une performance nette annualisée supérieure à 2,00% sur un horizon d’investissement débutant au lancement du fonds jusqu’au 31 décembre 2026.

#### Indicateur de référence :
L'OPCVM n'a pas d'indice de référence. Son univers d'investissement n'est pas représenté par des indices existants.

#### Stratégie d'investissement :
Pour atteindre son objectif de gestion, le gérant investira de façon discrétionnaire, notamment à travers une stratégie de portage, sur des titres de nature obligataire d'échéance ne pouvant dépasser le 31 décembre 2026, et qui seront représentatifs des anticipations de l’équipe obligataire de la Société de Gestion sur les marchés de crédit Investment Grade (titres présentant une notation long terme Standard and Poor’s ou
équivalent supérieure ou égale à BBB-, ou bénéficiant d’une notation interne de la société de gestion équivalente) et High Yield (titres spéculatifs pour lesquels le risque de défaillance de l’émetteur est plus important).
La stratégie ne se limite pas à du portage d'obligations, la société de gestion pourra procéder à des arbitrages dans l’intérêt du porteur, en cas de nouvelles opportunités de marché ou en cas d’identification d’une augmentation du risque de défaut à terme d’un des émetteurs en portefeuille.
Le gérant s’attachera à sélectionner les émissions qui, d’après ses convictions, lui semblent être les plus attrayantes afin de maximiser le couple rendement/risque du portefeuille.
L'OPCVM pourra être investi en totalité en titres courts inférieurs à 3 mois, notamment pendant sa phase de lancement et à maturité.
L’OPCVM pourra être investi jusqu’à 100% en titres de créances et instruments du marché monétaire émis par des sociétés domiciliées dans des pays membres de l’OCDE, du G20, de l’Espace Economique Européen ou de l’Union Européenne (sans contrainte de répartition géographique), et jusqu'à 20% dans des titres de sociétés domiciliées dans toute zone géographique non listée ci-dessus. Les titres de sociétés domiciliées dans des pays émergents ne pourront représenter plus de 20% de l'actif net.
Le portefeuille sera investi au minimum à 60% dans des titres de catégorie Investment Grade et jusqu’à 40%
maximum dans des titres de catégorie High Yield dits "haut rendement" pouvant être considérés comme spéculatifs (notation Standard and Poor's ou équivalent inférieure à BBB-, ou bénéficiant d'une notation interne de la société de gestion équivalente).
L’OPCVM pourra investir jusqu’à 15% dans des obligations émises par des sociétés financières Investment Grade et/ou High Yield tout en respectant la limite maximum de 40% en titres High Yield (titres spéculatifs pour lesquels le risque de défaillance de l’émetteur est plus important). Les sociétés financières se définissent comme toute société dont l’activité principale consiste à fournir des services d’intermédiation financière (banque et assurance).
A l'approche de l'échéance du fonds, l'OPCVM sera géré en monétaire et en référence au taux moyen du marché monétaire Euro (€STR capitalisé). L'OPCVM optera alors, après agrément de l’AMF, soit pour une nouvelle stratégie d’investissement, soit pour la dissolution, soit fera l’objet d’une fusion avec un autre OPCVM.
Pour la réalisation de l’objectif de gestion, la stratégie combinera avant tout une approche sectorielle et une analyse crédit.
Approche Top Down
L’approche Top Down repose avant tout sur une analyse macroéconomique des différents secteurs ou pays (membres de l’OCDE, de l’Espace Economique Européen, de l’Union Européenne et du G20 – sans contrainte de répartition géographique) explorés dans le cadre de l’allocation du portefeuille. Elle aboutit à la détermination de scénarios de marché définis à partir des anticipations de l’équipe de gestion.
Cette analyse permet notamment de définir :
- le degré d’exposition aux différents secteurs économiques au sein de la poche émetteurs privés. Celui-ci sera déterminé de manière à conserver une certaine diversification.
- la répartition entre les différentes notations au sein de la catégorie Investment Grade et High Yield (titres spéculatifs pour lesquels le risque de défaillance de l’émetteur est plus important).

L'équipe de gestion cherchera à constituer un portefeuille diversifié tant en termes d'émetteurs que de secteurs.
L’analyse Top Down permet d’avoir une vision globale du portefeuille. Celle-ci est complétée par un processus de sélection de titres robustes (approche Bottom Up).
Approche Bottom Up
Ce processus vise à identifier, au sein d’un même secteur, les émetteurs présentant une valeur relative supérieure aux autres et apparaissant ainsi comme les plus attractifs.
Le mode de sélection des émetteurs repose sur une analyse fondamentale de chaque société.
L’analyse fondamentale s’articule autour de l’évaluation de critères précis tels que :
- la lisibilité de la stratégie de l’entreprise
- sa santé financière (régularité des Cash Flows à travers différents cycles économiques, capacité à honorer ses dettes, résistance à des stress-tests …)Au sein de l’univers des émetteurs sélectionnés, le choix des expositions se fera en fonction de caractéristiques telles que la notation de l’émetteur, la liquidité des titres ou leur maturité.

Dans un but de couverture de ses actifs, d’exposition et/ou de réalisation de son objectif de gestion, sans recherche de surexposition et dans la limite de 100% de son actif net, l'OPCVM pourra avoir recours aux contrats financiers, négociés sur des marchés réglementés (futures, options listées), organisés ou de gré à gré (options, swaps …). Dans ce cadre, le gérant pourra constituer une exposition ou une couverture synthétique sur des indices, des secteurs d'activité ou des zones géographiques. A ce titre, l'OPCVM pourra prendre des positions en vue de couvrir le portefeuille contre certains risques (taux, crédit, change) ou de s’exposer aux risques de taux et de crédit. Dans ce cadre, le gérant pourra adopter des stratégies visant principalement à anticiper ou à protéger l'OPCVM contre les risques de défaillance d’un ou plusieurs émetteurs ou à exposer le portefeuille aux risques de crédit d’un ou plusieurs émetteurs. Ces stratégies seront mises en place notamment par l’achat ou la vente de protection par le biais de dérivés de crédit de type Credit Default Swap, sur mono-entité de référence ou sur indices (iTraxx ou CDX).
L'OPCVM pourra utiliser des titres intégrant des dérivés selon les mêmes modalités et avec les mêmes objectifs que visés ci-dessus pour les instruments dérivés.
La sensibilité du portefeuille aux taux d’intérêt sera comprise entre 0 et 5. Exposition au marché actions et aux convertibles
Néant.
Devises
Le risque de change contre euro sera couvert. Néanmoins, il pourra subsister un risque de change résiduel d’un seuil maximum de 2% de l’actif net.
Par ailleurs, le processus de sélection des titres comprend également un filtrage négatif consistant à exclure les sociétés qui contribuent à la production d’armes controversées dans le respect des conventions internationales en la matière ainsi que les sociétés exposées aux activités liées au charbon thermique et au tabac conformément à la politique d’exclusion d’Edmond de Rothschild Asset Management (France) disponible sur son site Internet.. Ce filtrage négatif participe à l’atténuation du risque de durabilité.
Le fonds n’intègre pas d’autres caractéristiques environnementales ou sociales dans le processus de sélection des investissements et n’a pas pour objectif l’investissement durable (tels que prévu par les articles 8 ou 9 du Règlement (UE) 2019/2088 dit Règlement « Disclosure » ou « SFDR »).
Le Gestionnaire ne prend pas en compte les incidences négatives des décisions d’investissement sur les facteurs de durabilité de ce produit. Les investissements sous-jacents à ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental.

####  Actifs en portefeuille
Titres de créance et instruments du marché monétaire (jusqu’à 100% de l’actif net dont 100% maximum en titres directs).

##### Caractéristiques générales :
| Sensibilité aux taux d’intérêt | - | [0 ; 5] |
| --- | --- | --- |
| Zone géographique des émetteurs | OCDE, G20, Espace Economique Européen ou Union Européenne | Jusqu'à 100%, dont 20% maximum de son actif net en titres émis par des sociétés domiciliées dans des pays émergents |
| Toutes zones géographiques y compris pays émergents | Jusqu’à 20% |

Répartition dette privée / dette publique :
Pour la réalisation de l’objectif de gestion, le portefeuille pourra être investi jusqu'à 100% en dette privée ou publique.

##### Critères relatifs à la notation :
Le portefeuille pourra être investi jusqu’à 40% maximum de son actif net dans des titres de catégorie High Yield (titres spéculatifs présentant une notation long terme Standard and Poor’s ou équivalent inférieure à BBB-, ou bénéficiant d’une notation interne de la société de gestion équivalente).
Compte tenu de l’existence d’une échéance maximale pour le fonds, le portefeuille sera investi à 60% minimum de son actif en titres de qualité « Investment Grade » (présentant une notation long terme Standard and Poor’s ou équivalent supérieure ou égale à BBB-, ou bénéficiant d’une notation interne de la société de gestion équivalente) sous forme d’obligations, de titres de créances ou d’instruments du marché monétaire.
Ainsi, à l’approche de la fin de vie du fonds et en raison de l’arrivée à échéance des titres en portefeuille, les réinvestissements seront privilégiés dans des instruments du marché monétaire (en direct ou par l’intermédiaire d’OPC).
L'OPCVM pourra être investi en totalité en titres courts inférieurs à 3 mois, notamment pendant sa phase de lancement et à maturité.
La sélection des titres ne se fonde pas mécaniquement et exclusivement sur le critère de notation. Il se base notamment sur une analyse interne. La société de gestion analyse préalablement à chaque décision d’investissement chaque titre sur d’autres critères que la notation. En cas de dégradation de la notation d’un émetteur, la société de gestion effectue nécessairement une analyse détaillée afin de décider de l’opportunité de vendre ou de conserver le titre dans le cadre du respect de l’objectif de rating.

##### Nature juridique :
Titres de créances de toute nature dont notamment :
- Obligations à taux fixe, variable ou révisable
- EMTN (Euro Medium Term Notes)
- Obligations indexées sur l'inflation
- Titres de créances négociables
- Bons de caisse
- BTF (Bons du Trésor à taux fixe et à intérêt précompté)
- Bons du trésor
- Titres négociables à moyen terme
- Euro Commercial Paper (titre négociable à court terme émis en Euro par une entité étrangère)


#### Actions ou parts d’autres placements collectifs de droit français ou d’autres OPCVM, FIA ou fonds d’investissement de droit étranger :
L'OPCVM pourra détenir jusqu’à 10% de son actif en parts ou actions d’OPCVM de droit français ou étranger ou FIA de droit français, de type monétaire ou obligataire.
Ces OPC pourront être gérés par la société de gestion ou par une société liée.

#### Contrats financiers (dans la limite globale hors bilan de 100% de l’actif net)
Dans un but de couverture de ses actifs, d’exposition et/ou de réalisation de son objectif de gestion, sans recherche de surexposition, l'OPCVM pourra avoir recours aux contrats financiers, négociés sur des marchés réglementés (futures, options listées), organisés ou de gré à gré (options, swaps…). Dans ce cadre, le gérant pourra constituer une exposition ou une couverture synthétique sur des indices, des secteurs d'activité ou des zones géographiques. A ce titre, l'OPCVM pourra prendre des positions en vue de couvrir le portefeuille contre certains risques (taux, crédit, change) ou de s’exposer aux risques de taux et de crédit. Afin de limiter sensiblement le risque global de contrepartie des instruments négociés de gré à gré, la société de gestion pourra recevoir des garanties numéraires qui seront déposées auprès du dépositaire et ne feront l’objet d’aucun réinvestissement.

##### Nature des marchés d'intervention :
- Marchés réglementés
- Marchés organisés
- Marchés de gré à gré


##### Risques sur lesquels le gérant désire intervenir :
- Risque taux
- Risque de change
- Risque crédit


##### Nature des interventions :
- Couverture
- Exposition


##### Stratégie d'utilisation des dérivés :
- couvrir le portefeuille contre certains risques (taux, crédit, change)
- s’exposer aux risques de taux et de crédit
- reconstituer une exposition synthétique à des actifs et des risques (taux, crédit)
- augmenter l’exposition au marché


##### Nature des instruments utilisés :
- Options de taux
- Contrats de taux à terme
- Futures de taux
- Options sur futures de taux
- Options de change
- Swaps de change
- Change à terme
- Dérivés de crédit (Credit Default Swaps)Par ailleurs, l’OPCVM pourra recourir à des contrats d’échange à terme négociés de gré à gré sous la forme de Total Return Swaps (TRS) sur taux et crédit jusqu’à 50% de son actif net à des fins de couverture ou d’exposition. La proportion attendue d’actif sous gestion qui fera l’objet de tels contrats est de 25%. Les contreparties aux transactions de ces contrats sont des institutions financières de premier rang domiciliées dans les pays de l’OCDE et ayant une notation minimale Investment Grade (notation supérieure ou égale à BBB- selon Standard and Poor’s ou équivalent ou bénéficiant d’une notation jugée équivalente par la société de gestion). Ces contreparties ne disposent d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille de l’OPCVM.

L’échéance des contrats financiers sera cohérente avec l’horizon d’investissement de l'OPCVM.
L’exposition sur ces instruments financiers, marchés, taux et/ou à certains de leurs paramètres ou composantes résultant de l’utilisation des contrats financiers ne pourra excéder 100 % de l’actif net.

#### Titres intégrant des dérivés (jusqu’à 100% de l’actif net)
Pour réaliser son objectif de gestion, l'OPVCM pourra également investir sur des instruments financiers contenant des dérivés intégrés.
L’OPCVM pourra uniquement investir dans des obligations callable, obligations puttable ou warrants jusqu’à 100% de l’actif net.

#### Emprunts d’espèces
L'OPCVM n’a pas vocation à être emprunteur d’espèces. Néanmoins, une position débitrice ponctuelle peut exister en raison des opérations liées aux flux de l'OPCVM (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscription/rachat…) dans la limite de 10% de son actif net.

#### Opérations d’acquisition et cession temporaires de titres
Aux fins d’une gestion efficace du portefeuille et sans s’écarter de ses objectifs d’investissement, l'OPCVM pourra conclure des opérations d’acquisitions et de cessions temporaires de titres portant sur des titres financiers éligibles ou des instruments du marché monétaire, jusqu’à 100% de son actif net. Plus précisément, ces opérations consisteront en des opérations de prises et de mises en pensions livrées sur des titres de taux ou crédit de pays de la zone euro, et seront réalisées dans le cadre de la gestion de la trésorerie et/ou de l’optimisation des revenus de l'OPCVM.
La proportion attendue d’actif sous gestion qui fera l’objet d’une telle opération sera de 10% de l’actif net. Les contreparties de ces opérations sont des institutions financières de premier rang domiciliées dans les pays de l’OCDE et ayant une notation minimale Investment Grade (notation supérieure ou égale à BBB- selon Standard and Poor's ou équivalent ou bénéficiant d’une notation jugée équivalente par la société de gestion).
Ces contreparties ne disposent d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille de l'OPCVM. Afin de limiter sensiblement le risque global de contrepartie des instruments négociés de gré à gré, la société de gestion pourra recevoir des garanties numéraires qui seront déposées auprès du dépositaire et ne feront l’objet d’aucun réinvestissement.
Des informations complémentaires figurent à la rubrique frais et commissions sur les rémunérations des cessions et acquisitions temporaires.

#### Dépôts :
L’OPCVM pourra effectuer des dépôts auprès du dépositaire, dans la limite de 20% de son actif net.

#### Profil de risque :
Votre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas du marché.
Les facteurs de risque exposés ci-dessous ne sont pas limitatifs. Il appartient à chaque investisseur d'analyser le risque inhérent à un tel investissement et de se forger sa propre opinion indépendamment du Groupe Edmond de Rothschild, en s'entourant, au besoin, de l'avis de tous les conseils spécialisés dans ces questions afin de s'assurer notamment de l'adéquation de cet investissement à sa situation financière, juridique et à son horizon d’investissement.
Risque de perte en capital :
L’OPCVM ne bénéficie d’aucune garantie ni protection, il se peut donc que le capital initialement investi ne soit pas intégralement restitué même si les souscripteurs conservent les parts pendant la durée de placement recommandée.
Risque lié à la gestion discrétionnaire :
Le style de gestion discrétionnaire repose sur l’anticipation de l’évolution des différents marchés (actions, obligations, monétaires, matières premières, devises). Il existe un risque que l’OPCVM ne soit pas investi à tout moment sur les marchés les plus performants. La performance de l'OPCVM peut donc être inférieure à l'objectif de gestion et la baisse de sa valeur liquidative peut conduire à une performance négative.
Risque de crédit :
Le risque principal, lié aux titres de créances et/ou aux instruments du marché monétaire tels que des bons du Trésor (BTF et BTAN) ou des titres négociables à court terme est celui du défaut de l’émetteur, soit au non-paiement des intérêts et/ou du non remboursement du capital. Le risque de crédit est également lié à la dégradation d’un émetteur. L’attention du porteur est attirée sur le fait que la valeur liquidative de l’OPCVM est susceptible de varier à la baisse dans le cas où une perte totale serait enregistrée sur un instrument financier suite à la défaillance d’un émetteur. La présence de titres de créances en direct ou par l’intermédiaire d’OPC dans le portefeuille expose l’OPCVM aux effets de la variation de la qualité du crédit.
Risque de crédit lié à l'investissement dans des titres spéculatifs :
L’OPCVM peut investir dans des émissions de sociétés notées dans la catégorie non « investment grade » selon une agence de notation (présentant une notation inférieure à BBB- selon Standards & Poor’s ou équivalent) ou bénéficiant d'une notation interne de la Société de Gestion équivalente. Ces émissions sont des titres dits spéculatifs pour lesquels le risque de défaillance des émetteurs est plus élevé. Cet OPCVM doit donc être considéré comme en partie spéculatif et s’adressant plus particulièrement à des investisseurs conscients des risques inhérents aux investissements dans ces titres. Ainsi, l’utilisation de titres « haut rendement / High Yield » (titres spéculatifs pour lesquels le risque de défaillance de l’émetteur est plus important) pourra entraîner un risque de baisse de la valeur liquidative plus important.
Risque de taux :
L’exposition à des produits de taux (titres de créances et instruments du marché monétaire) rend l'OPCVM sensible aux fluctuations des taux d’intérêt. Le risque de taux se traduit par une baisse éventuelle de la valeur du titre et donc de la valeur liquidative de l'OPCVM en cas de variation de la courbe des taux.
Risque lié à l’investissement sur les marchés émergents :
L'OPCVM pourra être exposé aux marchés émergents. Outre les risques propres à chacune des sociétés émettrices, des risques exogènes existent, plus particulièrement sur ces marchés. Par ailleurs, l’attention des investisseurs est attirée sur le fait que les conditions de fonctionnement et de surveillance de ces marchés peuvent s’écarter des standards prévalant sur les grandes places internationales. En conséquence, la détention éventuelle de ces titres peut augmenter le niveau de risque de portefeuille. Les mouvements de baisse de marché pouvant être plus marqués et plus rapides que dans les pays développés, la valeur liquidative pourra baisser plus fortement et plus rapidement enfin, les sociétés détenues en portefeuille peuvent avoir comme actionnaire un Etat.
Risque lié à l’engagement sur les contrats financiers et de contrepartie :
Le recours aux contrats financiers pourra induire un risque de baisse de la valeur liquidative plus significative et rapide que celle des marchés sur lesquels l'OPCVM est investi. Le risque de contrepartie résulte du recours par l'OPCVM aux contrats financiers qui sont négociés de gré à gré et/ou à des opérations d’acquisitions et cessions temporaires de titres. Ces opérations exposent potentiellement l'OPCVM à un risque de défaillance de l’une de ses contreparties et le cas échéant à une baisse de sa valeur liquidative.
Risque de liquidité :
Les marchés sur lesquels l’OPCVM intervient peuvent être occasionnellement affectés par un manque de liquidité. Ces conditions de marché peuvent impacter les conditions de prix auxquelles l’OPCVM peut être amené à liquider, initier ou modifier des positions.
Risque lié aux produits dérivés :
L’OPCVM peut avoir recours à des instruments financiers à terme (dérivés).
Le recours aux contrats financiers pourra induire un risque de baisse de la valeur liquidative plus significative et rapide que celle des marchés sur lesquels l’OPCVM est investi.
Risques liés aux opérations d’acquisition et cession temporaires de titres et aux Total Return Swaps: L’utilisation des opérations de financement sur titres et des contrats d’échange sur rendement global, ainsi que la gestion de leurs garanties peuvent comporter certains risques spécifiques tels que des risques opérationnels ou le risque de conservation. Ainsi, le recours à ces opérations peut entrainer un effet négatif sur la valeur liquidative de l’OPC.
Risque juridique :
Il s’agit du risque de rédaction inadéquate des contrats conclus avec les contreparties aux opérations d’acquisition et de cession temporaires de titres et aux contrats d’échange sur rendement global.
- Risque de durabilité : 
Est un événement ou une situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance qui, s’il survient, pourrait avoir une incidence négative importante, réelle ou potentielle, sur la valeur de l’investissement.

#### Garantie ou protection :
Néant

#### Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type :
Parts A et B : Tous souscripteurs
Parts CR et CRD : Tous souscripteurs, ces parts peuvent être commercialisées aux investisseurs de détail (non professionnels ou professionnels sur option) exclusivement dans les cas suivants :
- Souscription dans le cadre d’un conseil indépendant fourni par un conseiller financier ou une entité financière régulée,
- Souscription dans le cadre d’un conseil non-indépendant, disposant d’un accord spécifique ne les autorisant pas à recevoir ni à conserver des rétrocessions,
- Souscription par une entité financière régulée pour le compte de son client dans le cadre d’un mandat de gestion.

Parts I et J : Personnes morales et investisseurs institutionnels pour compte propre ou pour compte de tiers. En plus des frais de gestion prélevés par la société de gestion, chaque conseiller financier ou entité financière régulée est susceptible de faire payer des frais de gestion ou de conseil à chaque investisseur concerné. La société de gestion n’est pas partie prenante de ces accords.
Les parts ne sont pas enregistrées à la commercialisation dans tous les pays. Elles ne sont donc pas ouvertes à la souscription pour les investisseurs de détails dans toutes les juridictions.
Parts PWM EUR, PWMD EUR, PWM USD et PWMD USD : Dédié à la Banque Privée EdR dans le cadre des services financiers rendus à ses clients.
Cet OPCVM s’adresse à des investisseurs qui souhaitent optimiser leurs placements obligataires par le biais d’un portefeuille ayant pour objectif d'obtenir une performance liée à l'évolution des marchés de taux internationaux notamment par une exposition sur des titres à haut rendement de maturité maximale décembre
2026.
Les parts de cet OPCVM ne sont pas et ne seront pas enregistrées aux Etats-Unis en application du U.S. Securities Act de 1933 tel que modifié (" Securities Act 1933 ") ou admises en vertu d'une quelconque loi des Etats-Unis. Ces parts ne doivent ni être offertes, vendues ou transférées aux Etats-Unis (y compris dans ses territoires et possessions) ni bénéficier, directement ou indirectement, à une US Person (au sens du règlement S du Securities Act de 1933).
L’OPCVM peut soit souscrire à des parts ou des actions de fonds cibles susceptibles de participer à des offres de nouvelles émissions de titres américains (« US IPO ») soit participer directement à des Introductions en Bourse américaines (« US IPO »). La Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), conformément aux règles 5130 et 5131 de la FINRA (les Règles), a édicté des interdictions concernant l’éligibilité de certaines personnes à participer à l’attribution d’US IPO lorsque le(s) bénéficiaire(s) effectif(s) de tels comptes sont des professionnels du secteur des services financiers (incluant, entre autres, propriétaire ou employé d’une entreprise membre de la FINRA ou un gestionnaire de fonds) (Personnes Restreintes) ou un cadre dirigeant ou administrateur d’une société américaine ou non américaine pouvant être en relation d’affaires avec une entreprise membre de la FINRA (Personnes Concernées). L’OPCVM ne peut pas être proposé ou vendu au bénéfice ou pour le compte d'une "U.S. Person" comme défini par la "Regulation S" et aux investisseurs considérés comme des Personnes Restreintes ou des Personnes Concernées au regard des Règles FINRA. En cas de doute quant à son statut, l’investisseur doit requérir l’avis de son conseiller juridique.
Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans cet OPCVM dépend de votre situation personnelle. Pour le déterminer, il est recommandé au porteur de s’enquérir des conseils d’un professionnel, afin de diversifier ses placements et de déterminer la proportion du portefeuille financier ou de son patrimoine à investir dans cet OPCVM au regard plus spécifiquement de la durée de placement recommandée et de l’exposition aux risques précités, de son patrimoine personnel, de ses besoins, de ses objectifs propres. En tout état de cause, il est impératif pour tout porteur de diversifier suffisamment son portefeuille pour ne pas être exposé uniquement aux risques de cet OPCVM.
Durée de placement minimum recommandée : Jusqu’au 31 décembre 2026

#### Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables :
| Sommes Distribuables | Parts	«A», «CR»,«I», « PWM EUR » et « PWM USD » | Parts	«B», «CRD»,«J», « PWMD EUR » et « PWMD USD » |
| --- | --- | --- |
| Affectation du résultat net | Capitalisation | Distribution |
| Affectation des plus ou moins values nettes réalisées | Capitalisation | Capitalisation (totale ou partielle) ou Distribution (totale ou partielle) ou Report (total ou partiel) sur décision de la société de gestion |

Concernant les parts de distribution, la société de gestion de l'OPCVM peut décider la mise en distribution d'un ou plusieurs acomptes sur la base de situations attestées par le commissaire aux comptes.

#### Fréquence de distribution :
Parts de capitalisation : sans objet
Parts de distribution : annuelle avec possibilité d’acomptes. La mise en paiement des sommes distribuables est effectuée dans un délai maximal de cinq mois suivant la clôture de l’exercice et dans un délai d’un mois pour les acomptes suivant la date de la situation attestée par le commissaire aux comptes.

#### Caractéristiques des parts :
L'OPCVM dispose de 10 catégories de parts : Parts «A», «B», «CR», «CRD», «I»,«J», « PWM EUR »,
« PWM USD », « PWMD EUR » et « PWMD USD »
| La part A est libellée en Euro et exprimée en part ou millièmes de part. |
| --- |
| La part B est libellée en Euro et exprimée en part ou millièmes de part. |
| La part CR est libellée en Euro et exprimée en part ou millièmes de part. |
| La part CRD est libellée en Euro et exprimée en part ou millièmes de part. |
| La part I est libellée en Euro et exprimée en part ou millièmes de part. |
| La part J est libellée en Euro et exprimée en part ou millièmes de part. |
| La part PWM EUR est libellée en Euro et exprimée en part ou millièmes de part. |
| La part PWMD EUR est libellée en Euro et exprimée en part ou millièmes de part. |
| La part PWM USD est libellée en US Dollars et exprimée en part ou millièmes de part. |
| La part PWMD USD est libellée en US Dollars et exprimée en part ou millièmes de part. |


#### Modalités de souscription et de rachat :
Date et périodicité de la valeur liquidative:
Chaque jour, à l’exception des jours fériés et des jours de fermeture des marchés français (calendrier officiel de Euronext Paris S.A.).
Valeur liquidative d’origine :
| Part A : 100 € |
| --- |
| Part B : 100 € |
| Part CR : 100 € |
| Part CRD : 100 € |
| Part I : 100 € |
| Part J : 100 € |
| Part PWM EUR : 1 000 € |
| Part PWMD EUR : 1 000 € |
| Part PWM USD : 1 000 $ |
| Part PWMD USD : 1 000 $ |

Montant minimum de souscription initiale:
| Part A :	1 Part. |
| --- |
| Part B :	1 Part. |
| Part CR :	1 Part. |
| Part CRD :	1 Part. |
| Part I :	1 000 000 €. |
| Part J :	1 000 000 €. |
| Part PWM EUR : 1 000 €. |
| Part PWMD EUR : 1 000 €. |
| Part PWM USD : 1 000 $. |
| Part PWMD USD : 1 000 $. |

Montant minimum de souscription ultérieure:
| Part A :	1 millième de part. |
| --- |
| Part B :	1 millième de part. |
| Part CR :	1 millième de part. |
| Part CRD :	1 millième de part. |
| Part I :	1 millième de part. |
| Part J :	1 millième de part. |
| Part PWM EUR : 1 millième de part. |
| Part PWMD EUR : 1 millième de part. |
| Part PWM USD : 1 millième de part. |
| Part PWMD USD : 1 millième de part. |

Conditions de souscription et de rachat:
Les ordres sont exécutés conformément au tableau ci-dessous.
Les modalités de souscription et de rachat sont exprimées en jours ouvrés. On note J le jour d'établissement de la valeur liquidative :
| Centralisation des ordres de souscription | Centralisation des ordres de rachat | Date d'exécution de l'ordre | Publication de la valeur liquidative | Règlement des souscriptions | Règlement des rachats |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| J avant 12h30 | J avant 12h30 | J | J+1 | J+3 | J+3* |

* En cas de dissolution du fonds, les rachats seront réglés dans un délai maximum de cinq jours ouvrés.
La société de gestion a mis en place une méthode d'ajustement de la valeur liquidative de l’OPCVM dite de Swing Pricing durant la période de commercialisation du fonds. Ce mécanisme est détaillé dans la partie VII du prospectus : « Règles d'évaluation de l'actif».
Les souscriptions et rachats de parts «A», «B», «CR», «CRD», «I», «J», « PWM EUR », « PWM USD »,
« PWMD EUR » et « PWMD USD » sont exécutés en montant ou en part ou en millièmes de part.
Le passage d'une catégorie de parts à une autre est considéré fiscalement comme une opération de rachat suivie d'une nouvelle souscription. En conséquence, le régime fiscal applicable à chaque souscripteur dépend des dispositions fiscales applicables à la situation particulière du souscripteur et/ou de la juridiction d'investissement de l'OPCVM. En cas de doute, il est recommandé à tout souscripteur de s'adresser à son conseiller afin de connaître le régime fiscal lui étant applicable.
L’attention des porteurs est attirée sur le fait que les ordres transmis aux établissements en charge de la réception des ordres de souscription et rachat doivent tenir compte du fait que l’heure limite de centralisation des ordres s’applique au centralisateur Edmond de Rothschild (France). En conséquence, les autres établissements désignés peuvent appliquer leur propre heure limite, antérieure à celle mentionnée ci-dessus, afin de tenir compte de leurs délais de transmission à Edmond de Rothschild (France).
Possibilité prévue de limiter ou d’arrêter les souscriptions :
Les encours de l’OPCVM n’ayant pas atteint 40 millions d’euros au 20 janvier 2021, la période de commercialisation est prolongée jusqu’au 30 juin 2021 inclus. Néanmoins, la période de commercialisation pourra être clôturée par anticipation si les encours de l’OPCVM dépassent les 40 millions d’euros. A l’issue de cette période, l’OPCVM sera fermé à toute souscription (sauf dans le cadre d’une souscription concomitante à un rachat provenant d’un même investisseur portant sur un même montant et exécutée sur une même date de valeur liquidative).
Lieu et mode de publication de la valeur liquidative:
Edmond de Rothschild Asset Management (France)
47 rue du Faubourg Saint-Honoré – 75401 Paris Cedex 08

#### Frais et Commissions :
Commissions de souscription et de rachat :
Les commissions de souscription et de rachat viennent augmenter le prix de souscription payé par l’investisseur ou diminuer le prix de remboursement. Les commissions acquises à l'OPCVM servent à compenser les frais supportés par l'OPCVM pour investir ou désinvestir les avoirs confiés. Les commissions non acquises reviennent à la société de gestion, au commercialisateur, etc.
| Frais à la charge de l’investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats | Assiette | Taux Barème Parts	«A»,	«B»,	«CR», «CRD»,	«I»,«J»,	« PWM EUR »,	 « PWM	 USD », « PWMD EUR » et « PWMD USD » |
| --- | --- | --- |
| Commission de souscription non acquise à l'OPCVM | Valeur Liquidative x Nbre de parts | Part A : 4% maximum |
| Part B : 4% maximum |
| Part CR : Néant |
| Part CRD : Néant |
| Part I : Néant |
| Part J : Néant |
| Part PWM EUR : 6% maximum |
| Part PWMD EUR : 6% maximum |
| Part PWM USD : 6% maximum |
| Part PWMD USD: 6% maximum |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | Valeur Liquidative x Nbre de parts | Part A : Néant |
| Part B : Néant |
| Part CR : Néant |

|  |  | Part CRD : Néant |
| --- | --- | --- |
| Part I : Néant |
| Part PWM EUR : Néant |
| Part PWMD EUR : Néant |
| Part PWM USD : Néant |
| Part PWMD USD: Néant |
| Part J : Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | Valeur Liquidative x Nbre de parts | Part A : Néant |
| Part B : Néant |
| Part CR : Néant |
| Part CRD : Néant |
| Part I : Néant |
| Part J : Néant |
| Part PWM EUR : Néant |
| Part PWMD EUR : Néant |
| Part PWM USD : Néant |
| Part PWMD USD: Néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | Valeur Liquidative x Nbre de parts | Part A : Néant |
| Part B : Néant |
| Part CR : Néant |
| Part CRD : Néant |
| Part I : Néant |
| Part J : Néant |
| Part PWM EUR : Néant |
| Part PWMD EUR : Néant |
| Part PWM USD : Néant |
| Part PWMD USD: Néant |

Cas d’exonération : si une demande de souscription est concomitante avec un ordre de rachat provenant du même investisseur pour un montant ou une quantité égal(e) et effectué sur la même date de valeur liquidative, aucune commission de souscription acquise à l'OPCVM et aucune commission de rachat acquise à l'OPCVM ne seront appliquées.
Frais de fonctionnement de gestion :
Ces frais recouvrent tous les frais facturés directement à l’OPCVM, à l’exception des frais de transaction. Les frais de transaction incluent les frais d’intermédiation (courtage, taxes locales, etc…) et la commission de mouvement, le cas échéant, qui peut être perçue notamment par le dépositaire et la société de gestion. Aux frais de fonctionnement et de gestion peuvent s’ajouter :
Une commission de surperformance
Des commissions de mouvement facturées à l'OPCVM
Des frais liés aux opérations d’acquisition et de cession temporaires de titres, le cas échéant.
Pour plus de précisions sur les frais effectivement facturés à l’OPCVM, se reporter au Document d’Information Clé pour l’Investisseur des parts correspondantes.
| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette | Taux barème |
| --- | --- | --- |
| Frais de gestion. Les frais de gestion incluent les frais de gestion financière et les frais administratifs externes à la société de gestion : dépositaire, valorisateur et commissaire aux comptes | Actif net de l'OPCVM | Part A : 1,00 % TTC* maximum |
| Part B : 1,00 % TTC* maximum |
| Part CR : 0,35 % TTC* maximum |
| Part CRD : 0,35 % TTC* maximum |
| Part I : 0,30 % TTC* maximum |
| Part J : 0,30 % TTC* maximum |
| Part PWM EUR : 0,60 % TTC* maximum |
| Part PWMD EUR : 0,60 % TTC* maximum |
| Part PWM USD : 0,60 % TTC* maximum |
| Part PWMD USD: 0,60 % TTC* maximum |
| Prestataires percevant des commissions de mouvement : | Prélèvement sur chaque transaction | Néant |
| Commission de surperformance | Actif net de l'OPCVM | Part A : Néant |
| Part B : Néant |
| Part CR : Néant |
| Part CRD : Néant |
| Part I : Néant |
| Part J : Néant |
| Part PWM EUR : Néant |
| Part PWMD EUR : Néant |
| Part PWM USD : Néant |
| Part PWMD USD: Néant |

* TTC = toutes taxes comprises.
Dans cette activité, la Société de Gestion n’a pas opté pour la TVA.
Des frais liés à la recherche au sens de l’article 314-21 du Règlement Général de l’AMF peuvent être facturée à l’OPCVM dans la limite de 0,01% de son actif net jusqu’à la fermeture des souscriptions et de 0,001% de son actif net à l’issue de cette fermeture.
Toute rétrocession de frais de gestion des OPC et fonds d'investissement sous-jacents acquis par l'OPCVM sera reversée à l'OPCVM. Le taux de frais de gestion des OPC et fonds d'investissement sous-jacents sera apprécié en tenant compte des éventuelles rétrocessions perçues par l'OPCVM.
Dans la mesure où de façon exceptionnelle un sous conservateur, pour une opération particulière, serait amené à prélever une commission de mouvement non prévue dans les modalités ci-dessus, la description de l’opération et des commissions de mouvement facturées sera renseignée dans le rapport de gestion de l’OPCVM.
Procédure de choix des intermédiaires :
Conformément au Règlement Général de l'AMF, la société de gestion a mis en place une "Politique de Meilleure Sélection / Meilleure exécution" des intermédiaires et contreparties. L'objectif de cette politique est de sélectionner, selon différents critères prédéfinis, les négociateurs et les intermédiaires dont la politique d'exécution permettra d'assurer le meilleur résultat possible lors de l'exécution des ordres. La Politique de Edmond de Rothschild Asset Management (France) est disponible sur son site Internet : www.edram.fr.
Modalités de calcul et de partage de la rémunération sur les opérations d’acquisitions et cessionstemporaires de titres ainsi que sur toute opération équivalente en droit étranger :
Les opérations de pensions livrées sont réalisées par l'intermédiaire de Edmond de Rothschild (France) dans les conditions de marché applicables au moment de leur conclusion.
Modalités de calcul et de partage de la rémunération sur les opérations de Total Return Swaps (TRS)ainsi que sur toute opération équivalente en droit étranger : 
Les coûts et frais opérationnels liés à ces opérations sont supportés par l’OPC. Les revenus générés par ces opérations sont au bénéfice intégral de l’OPC.
Les coûts et frais opérationnels liés à ces opérations sont supportés par l'OPCVM. Les revenus générés par l’opération sont au bénéfice intégral de l'OPCVM.
- 
### INFORMATIONS D'ORDRE COMMERCIAL


#### Informations destinées aux investisseurs
Les ordres de rachat et de souscription des parts sont centralisés par :
Edmond de Rothschild (France) (centralisateur par délégation)
Société Anonyme, à Directoire et Conseil de Surveillance, agréée par la Banque de France-CECEI en tant qu'établissement de crédit le 28 septembre 1970.
Siège social : 47 rue du Faubourg Saint-Honoré – 75401 Paris Cedex 08
Téléphone : 33 (0) 1 40 17 25 25
Toute demande d’information relative à l'OPCVM peut être adressée au commercialisateur.
La Société de Gestion peut transmettre la composition du portefeuille de l’OPC à certains porteurs ou à leurs prestataires de services avec engagement de confidentialité pour les besoins de calcul des exigences réglementaires liées à la directive 2009/138/CE (Solvabilité 2) conformément à la doctrine de l’AMF dans un délai de plus de 48 heures après la publication de la valeur liquidative.
L’information relative à la prise en compte des critères relatifs au respect d’objectifs sociaux, environnementaux et de qualité de gouvernance dans la gestion de cet OPCVM figure sur le site internet : www.edram.fr et est inscrite, dans le rapport annuel de l’OPCVM de l’exercice en cours.
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### REGLES D'INVESTISSEMENT

L'OPCVM respecte les règles d'investissement de la Directive européenne 2009/65/CE.
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### RISQUE GLOBAL

Méthode de calcul du risque global : l'OPCVM utilise la méthode de l’engagement pour calculer le ratio de risque global de l'OPCVM lié aux contrats financiers.
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### REGLES D'EVALUATION DE L'ACTIF


#### Règles d'évaluation de l'actif :
Le calcul de la valeur liquidative de la part est effectué en tenant compte des règles d'évaluation précisées ci-dessous, les modalités d'application étant précisées dans l'annexe aux comptes annuels. La valorisation est effectuée sur les cours de clôture.
les valeurs mobilières négociées sur un marché réglementé français ou étranger sont évaluées au prix d’achat (Ask) durant la période de commercialisation du fonds puis au prix de vente (Bid) à compter de la fermeture à la commercialisation du fonds ;
les titres de créances et assimilés négociables qui ne font pas l'objet de transactions significatives sont évalués par l'application d'une méthode actuarielle, le taux retenu étant celui des émissions de titres équivalents affecté, le cas échéant, d'un écart représentatif des caractéristiques intrinsèques de l'émetteur du titre. Toutefois, les titres de créances négociables d'une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à trois
mois et en l'absence de sensibilité particulière pourront être évalués selon la méthode linéaire. Les modalités d'application de ces règles sont arrêtées par la Société de Gestion et précisées dans l'annexe aux comptes annuels ;
pour les valeurs mobilières dont le cours n'a pas été coté le jour de l'évaluation ainsi que pour les autres éléments du bilan, la Société de Gestion corrige leur évaluation en fonction des variations que les événements en cours rendent probables. La décision est communiquée au Commissaire aux Comptes ;
les opérations portant sur des contrats financiers fermes ou conditionnels négociées sur des marchés organisés français ou étrangers sont valorisées à la valeur de marché selon les modalités arrêtées par la Société de Gestion et précisées dans l'annexe aux comptes annuels ;
les opérations portant sur des contrats financiers fermes ou conditionnels ou les opérations d'échange conclues sur les marchés de gré à gré autorisés par la réglementation applicable aux OPCVM sont valorisées à leur valeur de marché ou à une valeur estimée selon les modalités arrêtées par la Société de Gestion et précisées dans l'annexe aux comptes annuels ;
les actions de SICAV et les parts de Fonds Communs de Placement sont évaluées soit sur la base de la dernière valeur liquidative connue, soit sur le dernier cours coté connu au jour de l'évaluation.

#### Méthode d’ajustement de la valeur liquidative liée au swing pricing avec seuil de déclenchement durant la période de commercialisation :
Durant la période de commercialisation, la société de gestion a mis en place une méthode d'ajustement de la valeur liquidative dite de Swing Pricing avec un seuil de déclenchement, aux fins de préserver l’intérêt des porteurs du FCP.
Au jour de calcul de la valeur liquidative, si le montant des ordres de rachat est supérieur à celui des ordres de souscription des investisseurs sur l’ensemble des catégories de parts du FCP et que ce montant est supérieur en valeur absolue à un seuil prédéterminé par la société de gestion, exprimé en pourcentage de l’actif net du FCP (appelé seuil de déclenchement), la valeur liquidative peut être ajustée à la baisse, pour prendre en compte les coûts de réajustement imputables aux ordres de rachat nets. La valeur liquidative de chaque catégorie de parts est calculée séparément mais tout ajustement a, en pourcentage, un impact identique sur l’ensemble des valeurs liquidatives de chaque catégorie de parts du FCP. Ce mécanisme consiste à faire supporter le coût des opérations générées par ces rachats par les porteurs sortants de parts du FCP.
Les paramètres de coûts et de seuil de déclenchement sont déterminés par la société de gestion et sont revus périodiquement. Ces coûts sont estimés par la société de gestion sur la base des frais de transactions, des fourchettes d’achat-vente ainsi que des impôts et taxes éventuelles applicables au FCP.
Dans la mesure où cet ajustement est lié au montant net des ordres de souscription et rachat du FCP, il n’est pas possible de prédire avec exactitude s’il sera fait application du swing pricing à un moment donné dans le futur, ni la fréquence à laquelle la société de gestion effectuera de tels ajustements. Dans tous les cas, de tels ajustements ne pourront pas dépasser 2% de la valeur liquidative.
Les investisseurs sont informés que la volatilité de la valeur liquidative du FCP peut ne pas refléter uniquement celle des titres détenus en portefeuille en raison de l’application du swing pricing.
La valeur liquidative ajustée, dite « swinguée » est la seule valeur liquidative communiquée aux porteurs de parts du FCP. Toutefois, en cas d’existence d’une commission de surperformance, celle-ci est calculée sur la valeur liquidative avant application du mécanisme d’ajustement.
Conformément aux dispositions réglementaires, la société de gestion ne communique pas sur les niveaux de seuil de déclenchement et veille à ce que les circuits d’information internes soient restreints afin de préserver le caractère confidentiel de l’information.

#### Méthode de comptabilisation
L'OPCVM s'est conformé aux règles comptables prescrites par la réglementation en vigueur, et notamment au plan comptable applicable.
L'OPCVM a opté pour l'Euro comme devise de référence de la comptabilité.
Les intérêts sont comptabilisés selon la méthode des intérêts encaissés. L’ensemble des opérations est comptabilisé en frais exclus.
La valeur de tous les titres libellés dans une devise autre que l’Euro sera convertie en Euro à la date de l’évaluation.
- 
### REMUNERATION

Edmond de Rothschild Asset Management (France) dispose d’une politique de rémunération conforme aux dispositions de la directive européenne 2009/65/CE (« Directive UCITS V ») et de l’article 321-125 du Règlement Général AMF qui s’appliquent aux OPCVM. La politique de rémunération favorise une gestion des risques saine et efficace et n’encourage pas une prise de risque qui serait incompatible avec les profils de risque des OPCVM qu’elle gère. La société de gestion a mis en place les mesures adéquates permettant de prévenir tout conflit d’intérêts.
La politique de rémunération consiste, pour l’ensemble des collaborateurs de la société de gestion considérés comme ayant un impact matériel sur le profil de risque des OPCVM, et identifiés chaque année comme tels au moyen d’un processus associant les équipes des Ressources Humaines, de Risque et de Conformité, à voir une partie de leur rémunération variable (qui doit rester dans des proportions raisonnables par rapport à la rémunération fixe) différée sur 3 ans.
La société de gestion a décidé de ne pas constituer un comité de rémunération au niveau de la société de gestion mais de le déléguer à sa société mère Edmond de Rothschild (France). Il est organisé conformément aux principes mentionnés dans la Directive 2009/65/CE.
Le détail de la politique de rémunération de la société de gestion est disponible sur le site internet de la société : http://www.edmond-de-rothschild.com/site/France/fr/asset-management. Une copie écrite de la politique est disponible gratuitement sur simple demande adressée à la société de gestion.
Règlement – 27/06/2022
MILLESIMA TARGET DEFENSIVE 2026

Translation (FRES, 2022-06-27):
# FOLLETO
- 
### CARACTERÍSTICAS GENERALES


#### Denominación:
MILLESIMA TARGET DEFENSIVE 2026

#### Forma jurídica y Estado miembro en el que ha sido constituido el OICVM:
Fondo de Inversión de derecho francés (FI).

#### Fecha de creación y duración prevista:
Este OICVM fue aprobado por la Autoridad de los Mercados Financieros (AMF) el 9 de junio de 2020. El OICVM fue constituido el 25 de junio de 2020 con una duración de noventa y nueve años.

#### Resumen de la oferta de gestión:
El OICVM cuenta con diez categorías de participaciones. El OICVM no dispone de subfondos.
| Tipo de partic. | Código ISIN | Asignación de importes sujetos a distribución | Divisa de denominación | Importe mínimo de la primera suscripción* | Suscriptores afectados |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Participaciones «A» | FR0013514601 | Resultado neto: Capitalización Plusvalías netas realizadas: Capitalización | Euro | 1 Participación | Toda clase de suscriptores |
| Participaciones «B» | FR0013514619 | Resultado neto: Distribución Plusvalías netas realizadas: Capitalización y/o Distribución y/o Aplazamiento | Euro | 1 Participación | Toda clase de suscriptores |
| Participaciones «CR» | FR0014000IJ8 | Resultado neto: Capitalización Plusvalías netas realizadas: Capitalización | Euro | 1 Participación | Toda clase de suscriptores, de conformidad con lo dispuesto en el apartado «Suscriptores afectados y perfil del inversor habitual» |
| Participación «CDR» | FR0014000IB5 | Resultado neto: Distribución Plusvalías netas realizadas: Capitalización y/o Distribución y/o | Euro | 1 Participación | Toda clase de suscriptores, de conformidad con lo dispuesto en el apartado «Suscriptores afectados y perfil del inversor habitual» |

|  |  | Aplazamiento |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Participaciones «I» | FR0014000IC3 | Resultado neto: Capitalización Plusvalías netas realizadas: Capitalización | Euro | 1.000.000 euros | Personas jurídicas e inversores institucionales por cuenta propia o por cuenta de terceros |
| Participaciones «J» | FR0014000ID1 | Resultado neto: Distribución Plusvalías netas realizadas: Capitalización y/o Distribución y/o Aplazamiento | Euro | 1.000.000 euros | Personas jurídicas e inversores institucionales por cuenta propia o por cuenta de terceros |
| Participaciones «PWM EUR» | FR0014001SV0 | Resultado neto: Capitalización Plusvalías netas realizadas: Capitalización | Euro | 1.000 euros | Reservado a Banque Privée EdR en el marco de los servicios financieros que presta a sus clientes |
| Participaciones «PWMD EUR» | FR0014001SU2 | Resultado neto: Distribución Plusvalías netas realizadas: Capitalización y/o Distribución y/o Aplazamiento | Euro | 1.000 euros | Reservado a Banque Privée EdR en el marco de los servicios financieros que presta a sus clientes |
| Participaciones «PWM USD» | FR0014001ST4 | Resultado neto: Capitalización Plusvalías netas realizadas: Capitalización | Dólares | 1.000 dólares estadounidenses | Reservado a Banque Privée EdR en el marco de los servicios financieros que presta a sus clientes |
| Participaciones «PWMD USD» | FR0014001SS6 | Resultado neto: Distribución Plusvalías netas realizadas: Capitalización y/o Distribución y/o Aplazamiento | Dólares | 1.000 dólares estadounidenses | Reservado a Banque Privée EdR en el marco de los servicios financieros que presta a sus clientes |

* El importe mínimo de suscripción inicial no se aplica a las suscripciones que podrían realizar la Sociedad de gestión, el depositario o entidades que pertenezcan al mismo grupo.

####  Indicación del lugar donde se puede obtener el informe anual y el informe periódico más recientes:
Los últimos documentos anuales y periódicos se enviarán en un plazo de ocho días hábiles previa petición simple por escrito del partícipe a la Sociedad gestora Edmond de Rothschild Asset Management (France) - 47 rue du Faubourg Saint-Honoré - 75401 París Cedex 08.
- 
### PARTICIPANTES


#### Sociedad gestora:
EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (FRANCE)
Société Anonyme, à Directoire et Conseil de Surveillance, autorizada en calidad de sociedad de gestión por la AMF (Autoridad de los Mercados Financieros) el 15 de abril de 2004 con el número GP 04000015.
Sede social: 47 rue du Faubourg Saint-Honoré - 75401 París Cedex 08

#### Depositario:
EDMOND DE ROTHSCHILD (FRANCE)
Sociedad anónima con Consejo de Administración y Comité de Supervisión, aprobada por el Banco de Francia a través de la Comisión de Establecimientos de Crédito y Empresas de Inversión (CECEI) en calidad de entidad de crédito el 28 de septiembre de 1970.
Domicilio social: 47 rue du Faubourg Saint-Honoré – 75401 París Cedex 08
Descripción de las funciones del depositario:
Edmond de Rothschild (France) realiza las tareas definidas por el Reglamento aplicable, a saber:
- la custodia de los activos del OICVM;
- velar por la conformidad de los acuerdos de la Sociedad gestora;
- el seguimiento de los flujos de liquidez de los OICVM.

Limitación y gestión de los conflictos de interés:
El depositario, EdR (France), y la Sociedad gestora, EdRAM (France), pertenecen al mismo Grupo, Edmond de Rothschild. De conformidad con el Reglamento aplicable, han adoptado una política y un procedimiento apropiados con respecto a su tamaño, su organización y la naturaleza de sus actividades, con el fin de adoptar las medidas razonables que eviten los conflictos de intereses que podrían derivarse de dicho vínculo.
Delegados:
El depositario ha delegado la función de custodia de los títulos financieros en la Entidad de custodia, CACEIS Bank.
La descripción de las funciones de custodia delegadas, la lista de los subdelegados de CACEIS Bank y la información relativa a los conflictos de intereses que podrían derivarse de dichas delegaciones se encuentran disponibles en el sitio de CACEIS: www.caceis.com
Se facilitará información actualizada a los inversores en un plazo de ocho días hábiles, previa solicitud por escrito del partícipe al Depositario.

#### Entidad centralizadora por delegación:
EDMOND DE ROTHSCHILD (FRANCE) asume por delegación las funciones vinculadas a la gestión de los pasivos: la centralización de las órdenes de suscripción y reembolso, así como la administración de la cuenta de emisiones del OICVM.

#### Institución encargada del registro de las emisiones por delegación:
EDMOND DE ROTHSCHILD (FRANCE)
Sociedad anónima con Consejo de Administración y Comité de Supervisión, aprobada por el Banco de Francia a través de la Comisión de Establecimientos de Crédito y Empresas de Inversión (CECEI) en calidad de entidad de crédito el 28 de septiembre de 1970.
Domicilio social: 47 rue du Faubourg Saint-Honoré – 75401 París Cedex 08

#### Entidad de custodia:
CACEIS Bank Société anonyme
Institución de crédito autorizada por el CECEI
Domicilio social: 89-91 rue Gabriel Péri – 92120 Montrouge, Francia
Dirección postal: 12 place des États-Unis - CS 40083 - 92549 Montrouge CEDEX, Francia
La Entidad de custodia se encarga, por cuenta del depositario, de la custodia de las participaciones del OICVM, de su liquidación y del pago, así como de la entrega de las órdenes recibidas y transmitidas por el Depositario. También garantiza el servicio financiero de las participaciones del OICVM (operaciones sobre valores y las cuentas por cobrar).

#### Auditor:
PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDIT
Domicilio social: 63, rue de Villiers – 92200 Neuilly sur Seine
Firmante: Don Frédéric SELLAM

#### Agente de comercialización:
EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (FRANCE)
Sociedad anónima con Consejo de Administración y Comité de Supervisión, autorizada en calidad de Sociedad gestora por la AMF (Autoridad de los Mercados Financieros) el 15 de abril de 2004 con el número GP 04000015.
Domicilio social: 47 rue du Faubourg Saint-Honoré - 75401 París Cedex 08
Teléfono: 00 33 1 40 17 25 25	Correo electrónico: contact@edram.fr
Fax: 00 33 1 40 17 24 42	Sitio web: www.edram.fr
Edmond de Rothschild Asset Management (France) toma la iniciativa de comercializar el OICVM y podrá terminar delegando la ejecución efectiva de dicha comercialización a un tercero, designado a su entera discreción. Por otra parte, la Sociedad gestora no conoce al conjunto de agentes de comercialización de las participaciones del OICVM, que pueden actuar sin necesidad de orden alguna.
Con independencia del agente de comercialización final, los equipos comerciales de Edmond de Rothschild Asset Management (France) están a disposición de los partícipes para cualquier información o pregunta relacionada con el OICVM en el domicilio social de la sociedad.

#### Delegación de la gestión contable:
CACEIS FUND ADMINISTRATION
Société anonyme con un capital social de 5.800.000 euros.
Sede social: 89-91 rue Gabriel Péri – 92120 Montrouge, Francia
Dirección postal: 12 place des États-Unis - CS 40083 - 92549 Montrouge CEDEX, Francia
La Sociedad gestora Edmond de Rothschild Asset Management (Francia) delega a Caceis Fund Administration la gestión contable del OICVM.
El principal objetivo social de Caceis Fund Administration es la valoración y la gestión administrativa y contable de carteras financieras. A este respecto, ésta se encarga principalmente del tratamiento de la información financiera relativa a las carteras, los cálculos de valores liquidativos, el mantenimiento de la contabilidad de las carteras, la redacción de estados e informes contables y financieros, y la preparación de diversos estados reglamentarios o específicos.

#### Delegación de la gestión financiera:
No procede.

#### Organismos designados para recibir las suscripciones y los reembolsos:
EDMOND DE ROTHSCHILD (FRANCE)
47 rue du Faubourg Saint-Honoré – 75401 París Cedex 08 CACEIS Bank, Luxembourg Branch
5 Allée Scheffer - L-2520 Luxemburgo
- 
### MODALIDADES DE FUNCIONAMIENTO Y DE GESTIÓN
- CARACTERÍSTICAS GENERALES:


#### Características de las participaciones:
Códigos ISIN:
| Participaciones «A»: | FR0013514601 |
| --- | --- |
| Participaciones «B»: | FR0013514619 |
| Participaciones «CR»: | FR0014000IJ8 |
| Participación «CDR»: | FR0014000IB5 |
| Participaciones «I»: | FR0014000IC3 |
| Participaciones «J»: | FR0014000ID1 |
| Participaciones «PWM EUR»: | FR0014001SV0 |
| Participaciones «PWMD EUR»: | FR0014001SU2 |
| Participaciones «PWM USD»: | FR0014001ST4 |
| Participaciones «PWMD USD»: | FR0014001SS6 |

Naturaleza del derecho:
El FI es una copropiedad que se compone de instrumentos financieros y de depósitos cuyas participaciones se emiten y se reembolsan a petición de los partícipes al valor liquidativo, incrementado o reducido en función de los gastos y las comisiones. Los partícipes ostentan un derecho de copropiedad sobre los activos del FI proporcional al número de participaciones que posean.
Entrada en un registro:
Las participaciones serán admitidas en EUROCLEAR FRANCE y serán calificadas como títulos nominativos antes de su emisión y como títulos al portador después de su admisión. Los derechos de los titulares de participaciones nominativas estarán representados por una entrada en un libro registro, que mantendrá el depositario, y los derechos de los titulares de participaciones al portador estarán representados por una anotación en cuenta mantenida por el depositario central (EUROCLEAR FRANCE) como subafiliado en nombre de la entidad depositaria.
Derecho de voto:
Las participaciones del FI no conllevan derecho de voto alguno. Las decisiones las toma la Sociedad gestora.
Forma de las participaciones: al portador
Las participaciones «A», «B», «CR», «CRD», «I», «J», «PWM EUR», «PWMD EUR», «PWM USD» y
«PWMD USD» se emiten en números enteros o en milésimas de participación.

#### Fecha de cierre:
El día del último valor liquidativo del mes de marzo.
La fecha de cierre del primer ejercicio corresponderá al día del último valor liquidativo del mes de marzo de 2021.

#### Régimen fiscal:
En su calidad de copropiedad, los Fondos quedan de pleno derecho fuera del campo de aplicación del impuesto sobre sociedades y se benefician de cierta transparencia.
De esta manera, las ganancias o las pérdidas realizadas que se deriven del reembolso de las participaciones del Fondo (o de la disolución del Fondo) constituyen plusvalías o minusvalías sometidas al régimen tributario sobre valores mobiliarios aplicable a cada partícipe en función de su situación específica (país de residencia, persona física o jurídica, lugar de suscripción, etc.). Estas plusvalías pueden ser objeto de retención a cuenta si el partícipe no está fiscalmente domiciliado en Francia. Asimismo, en algunos casos, las plusvalías latentes pueden ser objeto de tributación. Por último, se indica al partícipe que el Fondo incluye participaciones «A», «CR», «I», «PWM EUR» y «PWM USD» de capitalización, y participaciones «B», «CRD», «J», «PWMD EUR» y «PWMD USD» de distribución.
Antes de suscribir cualquier participación del FI, si tiene dudas sobre su situación fiscal, se invita al partícipe a consultar a un asesor fiscal acerca del régimen fiscal específico que se le aplicará.

#### Régimen fiscal:
No procede.
- DISPOSICIONES ESPECÍFICAS:


#### Nivel de exposición en otros OICVM, FIA o fondos de inversión de derecho extranjero:
Hasta el 10% del patrimonio neto.

#### Objetivo de gestión:
El objetivo de MILLESIMA TARGET DEFENSIVE 2026, a lo largo de su horizonte de inversión recomendado, es obtener una rentabilidad vinculada a la evolución de los mercados de renta fija internacionales, especialmente debido a la exposición sobre títulos de alto rendimiento cuyo vencimiento máximo sea en diciembre de 2026.
El objetivo de gestión es obtener una rentabilidad neta anualizada superior al 2,00 % en un horizonte de inversión desde la constitución del fondo hasta el 31 de diciembre de 2026.

#### Índice de referencia:
El OICVM no tiene índice de referencia. Los índices existentes no representan su universo de inversión.

#### Estrategia de inversión:
Para alcanzar su objetivo de gestión, el gestor invertirá de forma discrecional, especialmente mediante una estrategia de «carry trade», en títulos de renta fija cuya fecha de vencimiento no sea superior al 31 de diciembre de 2026 y que sean representativos de las expectativas del equipo de renta fija de la Sociedad gestora en los mercados de crédito de grado de inversión («Investment Grade») (títulos que presenten una calificación a largo plazo de Standard & Poor's o equivalente superior o igual a BBB-, o aquellos que disfruten de una calificación interna de la Sociedad gestora equivalente) y de alto rendimiento («High Yield») (títulos especulativos para los que el riesgo de incumplimiento del emisor es más importante).
La estrategia no se limita a las operaciones de «carry trade» de obligaciones, sino que la Sociedad gestora podrá llevar a cabo operaciones de arbitraje en interés del partícipe, en caso de que surjan nuevas oportunidades de mercado o en caso de aumento del riesgo de incumplimiento en el futuro de uno de los emisores de la cartera.
El gestor tratará de seleccionar las emisiones que, en función de sus convicciones, le parezcan más atractivas para maximizar la relación riesgo-rentabilidad de la cartera.
La totalidad del OICVM podrá invertirse en títulos a corto plazo inferiores a 3 meses, en particular durante su fase de lanzamiento y vencimiento.
El OICVM podrá invertir hasta el 100 % en títulos de deuda e instrumentos del mercado monetario emitidos por sociedades domiciliadas en los países miembros de la OCDE, del G20, del Espacio Económico Europeo o de la Unión Europea (sin limitación por distribución geográfica), y hasta un 20 % en títulos de sociedades domiciliadas en cualquier zona geográfica no mencionada anteriormente. Los títulos de sociedades domiciliadas en países emergentes no podrán representar más del 20 % del patrimonio neto.
La cartera podrá invertir un mínimo del 60 % en títulos con categoría «Investment Grade» y un máximo del 40 %
en títulos con categoría «High Yield», llamados de «alto rendimiento», que puedan considerarse especulativos (calificación inferior a BBB- según Standard & Poor’s o equivalente, o que la Sociedad gestora les otorgue una calificación interna equivalente).
El OICVM podrá invertir hasta un 15 % en bonos emitidos por sociedades financieras con categoría
«Investment Grade» y/o «High Yield», teniendo en cuenta el límite máximo del 40 % aplicable a los títulos
«High Yield» (títulos especulativos para los que el riesgo de incumplimiento del emisor es más importante). Se denomina sociedad financiera a toda aquella sociedad cuya actividad principal consista en la prestación de servicios de intermediación financiera (banca y seguros).
A medida que el fondo se vaya aproximando a su fecha de vencimiento, el OICVM estará gestionado monetariamente y en referencia a los tipos medios del mercado monetario del euro (€STR capitalizado). El OICVM optará entonces, con sujeción a la aprobación de la AMF, o por una nueva estrategia de inversión, o por la disolución, o por fusionarse con otro OICVM.
Para cumplir el objetivo de gestión, la estrategia combinará, ante todo, un enfoque sectorial y un análisis crediticio.
Enfoque «Top Down»
El enfoque «Top Down» principalmente se basa en un análisis macroeconómico de los distintos sectores o países (miembros de la OCDE, del Espacio Económico Europeo, de la Unión Europea y del G20, sin limitación por distribución geográfica) explorados en el marco de la asignación de la cartera. Este resulta en la determinación de posibles escenarios de mercado definidos a partir de las previsiones del equipo de gestión.
Fundamentalmente, el análisis permite definir:
- El grado de exposición a los distintos sectores económicos del grupo de emisores privados. Este se determinará de modo que se conserve una cierta diversificación.
- La distribución entre las distintas calificaciones dentro de la categoría «Investment Grade» y «High Yield» (títulos especulativos para los que el riesgo de incumplimiento del emisor es más importante).

El equipo de gestión tratará de crear una cartera diversificada tanto en cuanto a emisores como a sectores.
El análisis «Top Down» permite tener una visión global de la cartera. Este se completa con un proceso de selección de valores sólidos (enfoque «Bottom Up»).
Enfoque «Bottom Up»
Este proceso trata de identificar, dentro de un mismo sector, los emisores que ofrecen un valor relativo superior al resto y que, por ello, se presentan como los más atractivos.
El modo de selección de los emisores se basa en un análisis fundamental de cada empresa.
El análisis fundamental se articula en torno a la valoración de criterios concretos, como por ejemplo:
- La legibilidad de la estrategia de la sociedad.
- Su salud financiera (regularidad de los flujos de efectivo a través de los distintos ciclos económicos, capacidad de pagar sus deudas, resistencia a las pruebas de estrés, etc.).

Dentro del universo de los emisores seleccionados, la elección de las exposiciones se realizará en función de características como la calificación del emisor, la liquidez de los títulos o su vencimiento.
Con fines de cobertura de sus activos, de exposición y/o de cumplimiento de su objetivo de gestión, sin buscar una sobreexposición y dentro del límite del 100 % de su patrimonio neto, el OICVM podrá recurrir a contratos financieros negociados en mercados regulados (futuros y opciones cotizadas), organizados o extrabursátiles (opciones, swaps, etc.). En este ámbito, el gestor podrá crear una exposición o una cobertura sintética en índices, sectores de actividad o zonas geográficas. Por lo tanto, el OICVM podrá asumir posiciones para cubrir la cartera contra determinados riesgos (de tipos de interés, crédito y divisas) o exponerse a los riesgos de tipos de interés y crédito. En este ámbito, el gestor podrá adoptar estrategias cuyo objetivo sea, principalmente, prever o proteger el OICVM contra los riesgos de incumplimiento de uno o varios emisores o que tengan como objetivo exponer la cartera a los riesgos de crédito de uno o varios emisores. Estas estrategias se aplicarán especialmente mediante la compra o la venta de protección a través de derivados de crédito de tipo «Credit Default Swap», en una única entidad de referencia o en índices (iTraxx o CDX).
El OICVM podrá utilizar títulos con derivados implícitos según las mismas modalidades y con los mismos objetivos previstos anteriormente para los instrumentos derivados.
La sensibilidad de la cartera a los tipos de interés estará comprendida entre 0 y 5. Exposición al mercado de renta variable y a los convertibles
No procede.
Divisas
El riesgo de cambio contra el euro estará cubierto. Sin embargo, podrá existir un riesgo de cambio residual siempre y cuando no se supere el máximo del 2 % del patrimonio neto.
Asimismo, el proceso de selección de valores también incluye un filtro negativo para excluir a las empresas que contribuyen a la producción de armas controvertidas, de conformidad con lo establecido en las convenciones internacionales sobre la materia. También se excluye a las empresas cuya actividad está relacionada con el carbón térmico y el tabaco, de acuerdo con la política de exclusión de Edmond de Rothschild Asset Management (France), que se puede consultar en su sitio web. Dicho filtro negativo contribuye a reducir el riesgo de sostenibilidad.
El fondo no incorpora otras características medioambientales o sociales en el proceso de selección de inversiones y su objetivo no es realizar inversiones sostenibles (según lo dispuesto en los artículos 8 y 9 del Reglamento [UE] 2019/2088 sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, también conocido como «SFDR», por sus siglas en inglés).
El gestor no analiza las incidencias adversas de las decisiones de inversión sobre los factores de sostenibilidad de este producto. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la Unión Europea en materia de actividades económicas medioambientalmente sostenibles.

####  Activos en cartera
Títulos de crédito e instrumentos del mercado monetario (hasta un 100 % del patrimonio neto, con un límite máximo del 100 % en títulos directos).

##### Características generales:
| Sensibilidad a los tipos de interés | - | [0 ; 5] |
| --- | --- | --- |
| Zona geográfica de los emisores | OCDE, G20, Espacio Económico Europeo o Unión Europea: | Hasta un 100 %, del cual, un máximo del 20 % de su patrimonio neto, en títulos emitidos por sociedades domiciliadas en países emergentes. |
| Todas las zonas geográficas, incluidos los países emergentes | Hasta un 20% |

Distribución deuda privada/deuda pública:
Para cumplir el objetivo de gestión, hasta un 100 % de la cartera podrá invertirse en deuda privada o pública.

##### Criterios relativos a la calificación:
La cartera podrá invertir un máximo de hasta el 40 % de su patrimonio neto en títulos con categoría «High Yield» (títulos especulativos que presenten una calificación a largo plazo de Standard & Poor’s o equivalente inferior a BBB-, o aquellos que disfruten de una calificación interna equivalente de la Sociedad gestora).
Habida cuenta de la existencia de un vencimiento máximo para el fondo, la cartera invertirá al menos el 60 % de su patrimonio en títulos con calificación «Investment Grade» (que presenten una calificación a largo plazo de Standard & Poor’s o equivalente superior o igual a BBB-, o que disfruten de una calificación interna equivalente de la Sociedad gestora), en renta fija, títulos de deuda o instrumentos del mercado monetario.
Así pues, al acercarse el fin de la vigencia del fondo y debido al vencimiento de los títulos en cartera, se dará prioridad a la reinversión en instrumentos del mercado monetario (directamente o a través del IIC).
La totalidad del OICVM podrá invertirse en títulos a corto plazo inferiores a 3 meses, en especial durante su fase de
lanzamiento y vencimiento.
La selección de títulos no se basa de forma automática y exclusiva en el criterio de calificación. Se basa especialmente en un análisis interno. Antes de cada decisión de inversión, la Sociedad gestora analiza cada valor mediante otros criterios distintos de la calificación. En caso de rebaja de la calificación de un
emisor, la Sociedad gestora efectúa obligatoriamente un análisis exhaustivo para decidir la idoneidad de vender o mantener el valor y cumplir el objetivo de calificación.

##### Naturaleza jurídica:
Instrumentos de deuda de todo tipo, entre los que destacan:
- Bonos a tipo fijo, variable o revisable
- EMTN (Euro Medium Term Notes)
- Bonos indexados a la inflación
- Títulos de crédito negociable
- Bonos de caja
- BTF (Bonos del Tesoro de renta fija y con intereses precalculados)
- Bonos del Tesoro
- Títulos negociables a medio plazo
- Euro Commercial Papers (títulos negociables a corto plazo emitidos en euros por una entidad extranjera)


#### Acciones o participaciones de otras inversiones colectivas de derecho francés u otros OICVM, FIA o fondos
de inversión de derecho extranjero:
El OICVM podrá invertir hasta el 10 % de su patrimonio en participaciones o acciones de OICVM de derecho francés o extranjero o FIA de derecho francés, de tipo monetario o de renta fija.
Estas IIC podrán estar gestionadas por la Sociedad gestora o una sociedad vinculada.

#### Contratos financieros (dentro del límite global fuera del balance del 100 % del patrimonio neto)
Con fines de cobertura de sus activos, de exposición y/o de cumplimiento de su objetivo de gestión, sin buscar una sobreexposición, el OICVM podrá recurrir a contratos financieros negociados en mercados regulados (futuros y opciones cotizadas), organizados o extrabursátiles (opciones, swaps, etc.). En este ámbito, el gestor podrá crear una exposición o una cobertura sintética en índices, sectores de actividad o zonas geográficas. Por lo tanto, el OICVM podrá asumir posiciones para cubrir la cartera contra
determinados riesgos (de tipos de interés, crédito y divisas) o exponerse a los riesgos de tipos de interés y crédito.
Para limitar considerablemente el riesgo total de contraparte de los instrumentos negociados de forma extrabursátil, la Sociedad gestora podrá recibir garantías en efectivo que se depositarán en poder del depositario, sin que se permita su reinversión.

##### Tipología de mercados en los que se participa:
- Mercados regulados
- Mercados organizados
- Mercados extrabursátiles


##### Riesgos en los que el gestor desea intervenir:
- Riesgo de tipos de interés
- Riesgo de divisas
- Riesgo de crédito


##### Naturaleza de las intervenciones:
- Cobertura
- Exposición


##### Estrategia de utilización de los derivados:
- cubrir la cartera contra determinados riesgos (de tipos de interés, crédito y divisas);
- estar expuesta a los riesgos de tipos de interés y de crédito;
- reconstruir una exposición sintética a los activos y los riesgos (de tipos de interés, de crédito); y
- aumentar la exposición al mercado.


##### Naturaleza de los instrumentos utilizados:
- Opciones de tipos de interés
- Contratos de tipos de interés a plazo
- Futuros de tipos de interés
- Opciones sobre futuros de tipos de interés
- Opciones de divisas
- Swaps de divisas
- Cambio a plazo
- Derivados de crédito (Credit Default Swaps)Además, el OICVM podrá recurrir a contratos de permuta a plazo negociados de modo extrabursátil en forma de «Total Return Swaps» (TRS) sobre tipos de interés y de crédito hasta el 50 % de su patrimonio neto con fines de cobertura o de exposición. La proporción prevista de activos gestionados que será objeto de dichos contratos es del 25 %. Las contrapartes de las transacciones de estos contratos son instituciones financieras de primer nivel, domiciliadas en los países de la OCDE y que cuentan con una calificación mínima de «Investment Grade» (una calificación superior o equivalente a BBB- según Standard & Poor’s o equivalente, o que la Sociedad gestora les otorgue una calificación equivalente). Estas contrapartes no disponen de ningún poder sobre la composición o la gestión de la cartera del OICVM.

El vencimiento de los contratos financieros será coherente con el horizonte de inversión del OICVM.
La exposición sobre estos instrumentos financieros, mercados, tipos de interés y/o algunos de sus parámetros o componentes resultantes de la utilización de los contratos financieros no podrá superar el 100 % del patrimonio neto.

#### Títulos con derivados implícitos (hasta el 100 % del patrimonio neto)
Para cumplir su objetivo de gestión, el OICVM también podrá invertir en instrumentos financieros con derivados implícitos.
El OICVM solo podrá invertir en bonos rescatables, bonos con opción de venta o warrants hasta el 100 % del patrimonio neto.

#### Empréstitos en efectivo
El OICVM no pretende ser prestatario de efectivo. No obstante, podrá encontrarse en una posición deudora puntual debido a las operaciones vinculadas a los flujos del OICVM (inversiones y desinversiones en curso, operaciones de suscripción/reembolso, etc.) dentro del límite del 10 % de su patrimonio neto.

#### Operaciones temporales de adquisición y cesión de títulos
A los efectos de una gestión eficaz de la cartera y sin alejarse de sus objetivos de inversión, el OICVM podrá formalizar operaciones de adquisiciones y de cesiones temporales de títulos sobre títulos financieros admisibles o instrumentos del mercado monetario, hasta el 100 % de su patrimonio neto. Más concretamente, estas operaciones consistirán en pactos de recompra y recompra inversa emitidos sobre títulos de tipos o crédito de países de la zona del euro, y se realizarán en el marco de la gestión de la tesorería y/o de la optimización de los ingresos del OICVM.
La proporción prevista de activos gestionados que será objeto de esta operación será del 10 % del patrimonio neto.
Las contrapartes de estas operaciones son instituciones financieras de primer nivel, domiciliadas en los países de la OCDE y que cuentan con una calificación mínima de «Investment Grade» (una calificación superior o equivalente a BBB- según Standard & Poor’s o equivalente, o que la Sociedad gestora les otorgue una calificación equivalente).
Estas contrapartes no disponen de ningún poder sobre la composición o la gestión de la cartera del OICVM. Para limitar considerablemente el riesgo total de contraparte de los instrumentos negociados de forma extrabursátil, la Sociedad gestora podrá recibir garantías en efectivo que se depositarán en poder del depositario, sin que se permita su reinversión.
La sección de gastos y comisiones contiene información complementaria sobre las remuneraciones de las cesiones y adquisiciones temporales.

#### Depósitos:
El OICVM podrá efectuar depósitos en el depositario hasta un máximo del 20 % de su patrimonio neto.

#### Perfil de riesgo:
Su dinero se invertirá principalmente en instrumentos financieros seleccionados por la Sociedad gestora. Estos instrumentos estarán bajo la influencia de la evolución e incertidumbres del mercado.
Los factores de riesgo expuestos a continuación no son de carácter limitativo. Cada inversor deberá analizar el riesgo inherente a cada inversión y deberá forjarse su propia opinión independientemente del Grupo Edmond de Rothschild, basándose, si fuera necesario, en la opinión de asesores especializados en dichas cuestiones a fin de garantizar, principalmente, la adecuación de dicha inversión con respecto a su situación financiera jurídica y a su horizonte de inversión.
Riesgo de pérdida de capital:
El OICVM carece de garantías o protección y, por lo tanto, puede que el capital que se invirtió inicialmente no se recupere al completo aunque los suscriptores conserven las participaciones durante el horizonte de inversión recomendado.
Riesgo asociado a la gestión discrecional:
El estilo de gestión discrecional se basa en la previsión de la evolución de los distintos mercados (renta variable, obligaciones, monetarios, materias primas, divisas). Existe el riesgo de que el OICVM no invierta continuamente en los mercados más competitivos. Por tanto, el rendimiento del OICVM puede ser inferior al objetivo de gestión y la caída de su valor liquidativo puede conducir a un rendimiento negativo.
Riesgo de crédito:
El riesgo principal relacionado con los títulos de crédito y/o los instrumentos del mercado monetario, como bonos del Tesoro (BTF y BTAN) o títulos negociables a corto plazo, es el de incumplimiento por parte del emisor, es decir, el impago de los intereses y/o la omisión de reembolso del capital. El riesgo de crédito también está vinculado a la degradación de un emisor. El partícipe deberá tener en cuenta que el valor liquidativo del OICVM puede variar a la baja en caso de que se registre una pérdida total en un instrumento financiero tras el incumplimiento de un emisor. La presencia de títulos de crédito directamente o a través de IIC en la cartera expone el OICVM a los efectos de la variación de la calidad del crédito.
Riesgo de crédito relacionado con la inversión en valores especulativos:
El OICVM puede invertir en emisiones de empresas con calificación distinta a la categoría de inversión («non investment grade») según una agencia de calificación (que presenten una calificación BBB- según Standard & Poor’s o equivalente) o que cuenten con una calificación interna de la Sociedad gestora equivalente. Estas emisiones corresponden a valores especulativos donde el incumplimiento del emisor es más elevado. Este OICVM deberá, por tanto, considerarse en parte como especulativo y destinado especialmente a inversores conscientes de los riesgos inherentes a las inversiones en estos valores. Así pues, la utilización de valores de «alto rendimiento/High Yield» (valores especulativos donde el riesgo de incumplimiento del emisor es más elevado) podrá entrañar un mayor riesgo de deterioro del valor liquidativo.
Riesgo de tipos de interés:
La exposición a productos de tipos de interés (títulos de crédito e instrumentos del mercado monetario) hace que el OICVM sea sensible a las fluctuaciones de los tipos de interés. El riesgo de tipos de interés representa una posible caída del valor del título y, por tanto, del valor liquidativo del OICVM en caso de variación de la curva de tipos.
Riesgo vinculado a la inversión en mercados emergentes:
El OICVM podrá estar expuesto a mercados emergentes. Además de los riesgos propios de cada una de las sociedades emisoras, existen riesgos exógenos, especialmente en estos mercados. Por otra parte, los inversores deberán tener en cuenta que las condiciones de funcionamiento y de supervisión de estos mercados pueden apartarse de los estándares que prevalecen en los grandes centros internacionales. En consecuencia, la inversión ocasional en dichos títulos puede aumentar el nivel de riesgo de la cartera. Los movimientos de caída del mercado pueden ser más importantes y pueden ocurrir antes que en los países desarrollados, el valor liquidativo podrá disminuir de manera más destacada y rápida. Por último, las sociedades mantenidas en cartera pueden tener a un Estado como accionista.
Riesgos relativos a la participación en contratos financieros y de contraparte:
Recurrir a contratos financieros podrá provocar un riesgo de caída del valor liquidativo más importante y rápido que el de los mercados en los cuales invierte el OICVM. El riesgo de contraparte surge cuando el OICVM recurre a contratos financieros negociados OTC y/o a operaciones de adquisiciones y cesiones temporales de títulos. Estas operaciones exponen potencialmente el OICVM a un riesgo de incumplimiento por parte de una de sus contrapartes y, en ese caso, a una caída de su valor liquidativo.
Riesgo de liquidez:
Los mercados en los cuales interviene el OICVM pueden verse afectados ocasionalmente por una falta de liquidez. Estas condiciones de mercado pueden afectar a las condiciones de precios según los cuales el OICVM puede terminar liquidando, iniciando o modificando posiciones.
Riesgo vinculado a los derivados:
El OICVM podrá contratar instrumentos financieros a plazo (derivados).
La celebración de contratos financieros podrá provocar un riesgo de deterioro del valor liquidativo más importante y rápido que el de los mercados en los que invierte el OICVM.
Riesgos vinculados con las cesiones y adquisiciones temporales de títulos y Total Return Swaps:
La utilización de operaciones de financiación de títulos y de swaps de rentabilidad total, así como la gestión de sus garantías, pueden implicar determinados riesgos específicos, como los riesgos operativos o el riesgo de custodia. De este modo, el recurso a estas operaciones puede conllevar un efecto negativo sobre el valor liquidativo de la IIC.
Riesgo jurídico:
Se trata del riesgo de redacción inadecuada de los contratos celebrados con las contrapartes en las operaciones de adquisición y de cesión temporales de títulos y de los swaps de rentabilidad total.
Riesgo de sostenibilidad:
Todo acontecimiento o estado medioambiental, social o de gobernanza que, de ocurrir, pudiera surtir un efecto material negativo real o posible sobre el valor de la inversión.

#### Garantía o protección:
No procede.

#### Suscriptores afectados y perfil del inversor habitual:
Participaciones «A» y «B»: Toda clase de suscriptores.
Participaciones «CR» y «CRD»: Toda clase de suscriptores; estas participaciones pueden comercializarse a inversores minoristas (no profesionales o profesionales de opción) exclusivamente en los siguientes casos:
- Suscripción en el marco de un consejo independiente facilitado por un asesor financiero o una entidad financiera regulada.
- Suscripción en el marco de un consejo no independiente, que disponga de un acuerdo específico que no autorice a recibir ni conservar retrocesiones.
- Suscripción por parte de una entidad financiera regulada en nombre de su cliente en el marco de una orden de gestión.

Participaciones «I» y «J»: Personas jurídicas e inversores institucionales por cuenta propia o por cuenta de terceros.
Además de los gastos de administración cobrados por la Sociedad gestora, cada asesor financiero o entidad financiera regulada podrá cobrar gastos de gestión o asesoría a cada inversor interesado. La Sociedad gestora no es una parte interesada de dichos acuerdos.
Las participaciones no están registradas para su comercialización en todos los países. Por lo tanto, no están abiertas a suscripción para los inversores minoristas en todas las jurisdicciones.
Participaciones «PWM EUR», «PWMD EUR», «PWM USD» y «PWMD USD»: Dirigido a Banque Privée EdR en el marco de los servicios financieros que presta a sus clientes.
Este OICVM está destinado a inversores que deseen mejorar sus inversiones de renta fija mediante
una cartera cuyo objetivo sea obtener una rentabilidad vinculada a la evolución de los mercados de tipos de interés
internacionales gracias, especialmente, a una exposición sobre títulos de alto rendimiento cuyo vencimiento máximo sea en diciembre de
2026.
Las participaciones de este OICVM no se han registrado ni se registrarán en Estados Unidos en aplicación de la Ley de valores (U.S. Securities Act) de 1933, en su versión modificada, ni han sido admitidas en virtud de ninguna ley estadounidense. Estas participaciones no deberán ofertarse, venderse ni transferirse a Estados Unidos (incluidos sus territorios y posesiones) ni beneficiar, directa o indirectamente, a ninguna Persona estadounidense (en el sentido del Reglamento S de la Ley de valores de 1933).
El OICVM podrá suscribir participaciones o acciones de fondos objetivo que puedan participar en ofertas de nuevas emisiones de valores estadounidenses («OPV estadounidenses») o bien participar directamente en ofertas públicas de venta estadounidenses («OPV estadounidenses»). La autoridad que regula la industria financiera en Estados Unidos (FINRA, por sus siglas en inglés), de conformidad con las normas 5130 y 5131 de la FINRA (las Normas), ha establecido prohibiciones acerca de la admisibilidad de ciertas personas para participar en la atribución de OPV estadounidenses. Por lo tanto, se excluye de participación a los beneficiarios reales de las cuentas cuando sean profesionales del sector de los servicios financieros (incluidos, entre otros, el propietario o el empleado de una sociedad miembro de la FINRA o un gestor de fondos) (Personas restringidas), o un directivo o un consejero de una sociedad estadounidense o no estadounidense que pueda ejercer actividades relacionadas con una sociedad miembro de la FINRA (Personas interesadas). El OICVM no se podrá ofrecer ni vender en beneficio o en nombre de una
«Persona estadounidense», según se define en la «Regulación S», ni de los inversores que las Normas de la FINRA consideren Personas restringidas o Personas interesadas. En caso de duda acerca de su condición, el inversor debe solicitar el asesoramiento de su asesor jurídico.
El importe razonable para invertir en este OICVM depende de su situación personal. Para determinarlo, se recomienda al partícipe solicitar el asesoramiento de un profesional para diversificar su inversión y determinar la parte de la cartera financiera o de su patrimonio que invertirá en el OICVM, valorando especialmente el horizonte de inversión recomendado, la exposición a los riesgos mencionada, su patrimonio personal, sus necesidades y sus propios objetivos. En cualquier caso, es imprescindible para todo partícipe diversificar suficientemente su cartera para no estar expuesto únicamente a los riesgos de este OICVM.
Horizonte de inversión recomendado: hasta el 31 de diciembre de 2026

#### Modalidades de determinación de asignación de las sumas distribuibles:
| Sumas distribuibles | Participaciones «A», «CR», «I», «PWM EUR» y «PWM USD» | Participaciones «B», «CRD», «J», «PWMD EUR» y «PWMD USD» |
| --- | --- | --- |
| Asignación del resultado neto | Capitalización | Distribución |
| Asignación de las plusvalías o minusvalías netas realizadas | Capitalización | Capitalización (total o parcial) o Distribución (total o parcial) o Aplazamiento (total o parcial), conforme al criterio de la Sociedad gestora |

En lo relativo a las participaciones de distribución, la Sociedad gestora del OICVM puede decidir la distribución de uno o varios dividendos a cuenta según las situaciones certificadas por el Auditor.

#### Frecuencia de distribución:
Participaciones de capitalización: sin objeto
Participaciones de distribución: anual, con posibilidad de dividendos a cuenta. El pago de sumas distribuibles se lleva a cabo dentro de un plazo máximo de cinco meses a partir del cierre del ejercicio y en un plazo de un mes en el caso de los dividendos a cuenta a partir de la fecha de la situación certificada por el comisario de las cuentas.

#### Características de las participaciones:
El OICVM cuenta con 10 categorías de participaciones: Participaciones «A», «B», «CR», «CRD», «I», «J»,
«PWM EUR», «PWM USD», «PWMD EUR» t «PWMD USD».
| Las participaciones «A» están denominadas en euros y expresadas en participaciones o milésimas de participaciones. |
| --- |
| Las participaciones «B» están denominadas en euros y expresadas en participaciones o milésimas de participaciones. |
| Las participaciones «CR» están denominadas en euros y expresadas en participaciones o milésimas de participaciones. |
| Las participaciones «CRD» están denominadas en euros y expresadas en participaciones o milésimas de participaciones. |
| Las participaciones «I» están denominadas en euros y expresadas en participaciones o milésimas de participaciones. |
| Las participaciones «J» están denominadas en euros y expresadas en participaciones o milésimas de participaciones. |
| Las participaciones «PWM EUR» están denominadas en euros y expresadas en participaciones o milésimas de participación. |
| Las participaciones «PWMD EUR» están denominadas en euros y expresadas en participaciones o milésimas de participación. |
| Las participaciones «PWM USD» están denominadas en dólares estadounidenses y expresadas en participaciones o milésimas de participación. |
| Las participaciones «PWMD USD» están denominadas en dólares estadounidenses y expresadas en participaciones o milésimas de participación. |


#### Modalidades de suscripción y reembolso:
Fecha y periodicidad del valor liquidativo:
Diariamente, a excepción de los días festivos y de los días de cierre de los mercados en Francia (calendario oficial de Euronext Paris S.A.).
Valor liquidativo inicial:
| Participaciones «A»: 100 € |
| --- |
| Participaciones «B»: 100 € |
| Participaciones «CR»: 100 € |
| Participaciones «CRD»: 100 € |
| Participaciones «I»: 100 € |
| Participaciones «J»: 100 € |
| Participaciones «PWM EUR»: 1.000 € |
| Participaciones «PWMD EUR»: 1.000 € |
| Participaciones «PWM USD»: 1.000 $ |
| Participaciones «PWMD USD»: 1.000 $ |

Importe mínimo de suscripción inicial:
| Participaciones «A»: 1 Participación |
| --- |
| Participaciones «B»: 1 Participación |
| Participaciones «CR»: 1 Participación |
| Participaciones «CRD»: 1 Participación |
| Participaciones «I»: 1.000.000 € |
| Participaciones «J»: 1.000.000 € |
| Participaciones «PWM EUR»: 1.000 € |
| Participaciones «PWMD EUR»: 1.000 € |
| Participaciones «PWM USD»: 1.000 $ |
| Participaciones «PWMD USD»: 1.000 $ |

Importe mínimo de suscripción posterior:
| Participaciones «A»: 1 milésima de participación. |
| --- |
| Participaciones «B»: 1 milésima de participación. |
| Participaciones «CR»: 1 milésima de participación. |
| Participación «CDR»: 1 milésima de participación. |
| Participaciones «I»: 1 milésima de participación. |
| Participaciones «J»: 1 milésima de participación. |
| Participaciones «PWM EUR»: 1 milésima de participación. |
| Participaciones «PWMD EUR»: 1 milésima de participación. |
| Participaciones «PWM USD»: 1 milésima de participación. |
| Participaciones «PWMD USD»: 1 milésima de participación. |

Condiciones de suscripción y reembolso:
Las órdenes se ejecutan de acuerdo con la tabla a continuación.
Los procedimientos de suscripción y reembolso se expresan en días hábiles. D es el día del establecimiento del valor liquidativo:
| Centralización de órdenes de suscripción | Centralización de órdenes de reembolso | Fecha de ejecución de la orden | Publicación del valor liquidativo | Regulaciones de Suscripción | Pago de reembolsos |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| D antes de las 12:30h | D antes de las 12:30h | D | +1 | +3 | +3. |

* En caso de disolución del fondo, los reembolsos se liquidarán en un plazo máximo de cinco días hábiles.
La Sociedad gestora ha establecido un método para ajustar el valor liquidativo del OICVM, denominado «swing pricing», durante el periodo de comercialización del fondo. Este mecanismo se detalla en la parte VII del folleto: «Normas de valoración del activo».
Las suscripciones y reembolsos de las participaciones «A», «B», «CR», «CRD», «I», «J», «PWM EUR»,
«PWM USD», «PWMD EUR» y «PWMD USD» se ejecutan en cantidades, en unidades o en milésimas de participación.
El paso de una categoría de participaciones a otra se considera fiscalmente como una operación de reembolso seguida de una nueva suscripción. Por consiguiente, el régimen fiscal aplicable a cada suscriptor depende de las disposiciones fiscales aplicables a la situación particular del suscriptor y/o de la jurisdicción de inversión del OICVM. En caso de duda, se recomienda a todos los suscriptores que consulten a su asesor para conocer el régimen fiscal que les corresponde.
En caso de que las órdenes se trasmitan a las entidades encargadas de la recepción de las órdenes de suscripción y reembolso, los partícipes deberán tener en cuenta que la hora límite de centralización de las órdenes se aplica a la centralizadora Edmond de Rothschild (France). En consecuencia, las otras entidades designadas podrán aplicar su propia hora límite, anterior a la mencionada anteriormente, para poder transmitir las órdenes dentro del plazo a Edmond de Rothschild (France).
Posibilidad prevista de limitar o detener las suscripciones:
Dado que el valor del OICVM no ha alcanzado los 40 millones de euros a 20 de enero de 2021, el periodo de comercialización se ampliará hasta el 30 de junio de 2021, inclusive. No obstante, el periodo de comercialización podrá cerrarse anticipadamente si los activos del OICVM superan los 40 millones de euros. Al final de ese periodo, el OICVM se cerrará a toda suscripción (salvo en caso de una suscripción concomitante a un reembolso procedente de un mismo inversor de la misma cantidad y ejecutada en la misma fecha de valor liquidativo).
Lugar y modo de publicación del valor liquidativo:
Edmond de Rothschild Asset Management (France)
47 rue du Faubourg Saint-Honoré – 75401 París Cedex 08

#### Gastos y comisiones:
Comisiones de suscripción y reembolso:
Las comisiones de suscripción y reembolso incrementan el precio de suscripción abonado por el inversor o reducen el precio del reembolso. Las comisiones atribuidas al OICVM sirven para compensar los gastos soportados por este con objeto de la inversión o desinversión de los activos confiados. Las comisiones no atribuidas revierten en la Sociedad gestora, el comercializador, etc.
| Gastos por cuenta del inversor, cargados en el momento de suscripción o reembolso | Base de cálculo | Banda de tipos Participaciones «A», «B», «CR», «CRD», «I», «J», «PWM EUR», «PWM USD», «PWMD EUR» y «PWMD USD» |
| --- | --- | --- |
| Comisión de suscripción no soportada por el OICVM | Valor liquidativo x Núm. de participaciones | Participaciones «A»: Máximo del 4% |
| Participaciones «B»: Máximo del 4% |
| Participaciones «CR»: No procede |
| Participación «CDR»: No procede |
| Participaciones «I»: No procede |
| Participaciones «J»: No procede |
| Participaciones «PWM EUR»: Máximo del 6% |
| Participaciones «PWMD EUR»: Máximo del 6% |
| Participaciones «PWM USD»: Máximo del 6% |
| Participaciones «PWMD USD»: Máximo del 6% |
| Comisión de suscripción soportada por el OICVM | Valor liquidativo x Núm. de participaciones | Participaciones «A»: No procede |
| Participaciones «B»: No procede |
| Participaciones «CR»: No procede |
| Participación «CDR»: No procede |
| Participaciones «I»: No procede |
| Participaciones «PWM EUR»: No procede |
| Participaciones «PWMD EUR»: No procede |
| Participaciones «PWM USD»: No procede |
| Participaciones «PWMD USD»: No procede |
| Participaciones «J»: No procede |
| Comisión de reembolso no soportada por el OICVM | Valor liquidativo x Núm. de participaciones | Participaciones «A»: No procede |
| Participaciones «B»: No procede |
| Participaciones «CR»: No procede |
| Participación «CDR»: No procede |
| Participaciones «I»: No procede |
| Participaciones «J»: No procede |
| Participaciones «PWM EUR»: No procede |
| Participaciones «PWMD EUR»: No procede |
| Participaciones «PWM USD»: No procede |
| Participaciones «PWMD USD»: No procede |
| Comisión de reembolso soportada por el OICVM | Valor liquidativo x | Participaciones «A»: No procede |

|  | Núm. de participaciones | Participaciones «B»: No procede |
| --- | --- | --- |
| Participaciones «CR»: No procede |
| Participación «CDR»: No procede |
| Participaciones «I»: No procede |
| Participaciones «J»: No procede |
| Participaciones «PWM EUR»: No procede |
| Participaciones «PWMD EUR»: No procede |
| Participaciones «PWM USD»: No procede |
| Participaciones «PWMD USD»: No procede |

Casos de exención: si una solicitud de suscripción es concomitante con una orden de reembolso procedente del mismo inversor por un importe o una cantidad equivalentes y se efectúa en la misma fecha del valor liquidativo, no se aplicará ninguna comisión de suscripción al OICVM ni una comisión de reembolso del OICVM.
Gastos de funcionamiento y de gestión:
Entre los gastos, se contemplan todos los gastos facturados directamente al OICVM, a excepción de los gastos operativos.
Los gastos de transacción incluyen los gastos de intervención (corretaje, impuestos locales, etc.) y la comisión de movimiento, según el caso, que puede ser percibida principalmente por el depositario y la Sociedad gestora.
A los gastos de funcionamiento y de gestión se pueden sumar: Una comisión de rentabilidad superior
Comisiones de movimiento facturadas al OICVM
Gastos relacionados con las operaciones de adquisición y cesión temporales de valores, si procede
Para obtener más información sobre los gastos efectivamente facturados al OICVM, véase el Documento de datos fundamentales para el inversor de las participaciones correspondientes.
| Gastos facturados al OICVM | Base de cálculo | Banda de tipos |
| --- | --- | --- |
|  | Patrimonio neto del OICVM | Participaciones «A»: Máximo del 1,00 %, impuestos |
|  | incluidos* |
|  | Participaciones «B»: Máximo del 1,00 %, impuestos |
|  | incluidos* |
|  | Participaciones «CR»: Máximo del 0,35 %, impuestos |
|  | incluidos* |
|  | Participaciones «CRD»: Máximo del 0,35 %, impuestos |
|  | incluidos* |
| Gastos de gestión Los gastos de gestión abarcan los gastos de gestión financiera y los gastos | Participaciones «I»: Máximo del 0,30 %, impuestos incluidos* |
| administrativos ajenos a la Sociedad gestora: depositario, valorador y auditor. | Participaciones «J»: Máximo del 0,30 %, impuestos incluidos* |
|  | Participaciones «PWM EUR»: Máximo del 0,60 %, |
|  | impuestos incluidos* |
|  | Participaciones «PWMD EUR»: Máximo del 0,60 %, |
|  | impuestos incluidos* |
|  | Participaciones «PWM USD»: Máximo del 0,60 %, |
|  | impuestos incluidos* |
|  | Participaciones «PWMD USD»: Máximo del 0,60 %, |
|  | impuestos incluidos* |
| Proveedores movimientos: | que | reciben | comisiones | por | Cargo por cada operación | No procede |

| Comisión de rentabilidad | Patrimonio neto del OICVM | Participaciones «A»: No procede |
| --- | --- | --- |
| Participaciones «B»: No procede |
| Participaciones «CR»: No procede |
| Participación «CDR»: No procede |
| Participaciones «I»: No procede |
| Participaciones «J»: No procede |
| Participaciones «PWM EUR»: No procede |
| Participaciones «PWMD EUR»: No procede |
| Participaciones «PWM USD»: No procede |
| Participaciones «PWMD USD»: No procede |

* TTC = todos los impuestos incluidos.
En esta actividad, la Sociedad gestora no ha optado por el IVA.
Los costes relacionados con la investigación en el sentido del artículo 314-21 del Reglamento General de la AMF podrán facturarse al OICVM hasta un máximo del 0,01 % de su patrimonio neto hasta el cierre de las suscripciones y del 0,001 % de su patrimonio neto al final de dicho cierre.
Toda retrocesión de los gastos de gestión de las IIC y fondos de inversión subyacentes soportados por el OICVM revertirán en el OICVM. La tasa de gastos de gestión de las IIC y fondos de inversión subyacentes se apreciará teniendo en cuenta las posibles retrocesiones percibidas por el OICVM.
Excepcionalmente, en la medida en que un subdepositario se vea obligado, para una operación concreta, a cargar una comisión por movimientos no contemplada en las modalidades anteriores, se especificará la descripción de la operación y las comisiones por movimientos facturadas en el informe de gestión del OICVM.
Procedimiento de elección de intermediarios:
De acuerdo con el Reglamento General de la AMF, la empresa de gestión ha puesto en marcha una
«Política de Mejor Selección/Mejor Ejecución» para intermediarios y contrapartes. El objetivo de esta política es seleccionar, en función de distintos criterios predefinidos, los negociadores y los intermediarios cuya política de ejecución permitirá garantizar el mejor resultado posible durante la ejecución de las órdenes. La Política de Edmond de Rothschild Asset Management (France) se encuentra disponible en su sitio web: www.edram.fr.
Modalidades de cálculo y reparto de la remuneración en las operaciones de adquisición y cesióntemporal de títulos, así como en cualquier otra operación equivalente en derecho extranjero:
Las operaciones de cesión con pacto de recompra se realizan por intermediación de Edmond de Rothschild (France) en las condiciones de mercado aplicables en el momento de su celebración.
Modalidades de cálculo y reparto de la remuneración en las operaciones de Total Return Swaps(TRS), así como en cualquier otra operación equivalente en derecho extranjero: 
Los costes y gastos operativos relacionados con esas operaciones son soportados por la IIC. Los ingresos generados por dichas operaciones se asignan íntegramente a la IIC.
Los costes y gastos operativos relacionados con esas operaciones son soportados por el OICVM. Los ingresos generados por la operación se asignan íntegramente al OICVM.
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### INFORMACIÓN COMERCIAL


#### Información destinada a los inversores
Las órdenes de reembolso y suscripción de participaciones son centralizadas por: Edmond de Rothschild (France) (centralizadora por delegación)
Société anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance, aprobada por el Banco de Francia a través de la Comisión de Establecimientos de Crédito y Empresas de Inversión (CECEI) en calidad de entidad de crédito el 28 de septiembre de 1970.
Sede social:47 rue du Faubourg Saint-Honoré – 75401 París Cedex 08
Teléfono:33 (0) 1 40 17 25 25
Se puede solicitar información sobre el OICVM a la entidad comercializadora.
La Sociedad gestora podrá transmitir la composición de la cartera de la IIC a determinados partícipes o sus proveedores de servicios con compromiso de confidencialidad a efectos del cálculo de las exigencias reglamentarias relacionadas con la Directiva 2009/138/CE (Solvencia 2), de conformidad con la doctrina de la AMF, en un plazo de más de 48 horas tras la publicación del valor liquidativo.
La información relativa a la contemplación de criterios relativos al cumplimiento de objetivos sociales, medioambientales y de calidad de gobierno en la gestión de este OICVM se encuentra en la página web: www.edram.fr y se incluirá en el informe anual del OICVM del presente ejercicio.
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### NORMAS DE INVERSIÓN

El OICVM cumple las normas de inversión de la Directiva europea 2009/65/CE.
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### RIESGO TOTAL

Método de cálculo del riesgo global: el OICVM recurre al método de cálculo del compromiso para calcular el cociente de riesgo total del OICVM asociado a los contratos financieros.
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### NORMAS DE VALORACIÓN DEL ACTIVO


#### Normas de valoración del activo:
El cálculo del valor liquidativo de la participación se lleva a cabo teniendo en cuenta las normas de valoración que se especifican a continuación, precisándose las modalidades de aplicación en el anexo a las cuentas anuales. La valoración se realiza en función de la cotización de cierre.
Los valores mobiliarios negociados en un mercado regulado francés o extranjero se valoran al precio de compra (Ask) durante el periodo de comercialización del fondo y, posteriormente, al precio de venta (Bid) desde el momento en que se cierre la comercialización del fondo.
Los títulos de crédito y similares negociables que no son objeto de operaciones significativas se valoran mediante la aplicación de un método actuarial, siendo el tipo retenido el de las emisiones de títulos equivalentes ajustado, en su caso, por un diferencial representativo de las características intrínsecas del emisor del título. En cualquier caso, los títulos de crédito negociables con una vida residual inferior o igual a tres meses y que no presenten una sensibilidad particular podrán valorarse siguiendo el método lineal. Las modalidades de aplicación de estas normas vienen determinadas por la Sociedad gestora y se precisan en el anexo a las cuentas anuales.
En el caso de los valores mobiliarios cuya cotización no ha sido publicada el día de valoración, así como en el caso de los demás elementos del balance, la Sociedad gestora ajusta su valoración en función de la probabilidad de las variaciones de los acontecimientos en curso. La decisión se comunica al Auditor;
Las operaciones que afectan a contratos financieros firmes o condicionales negociados en los mercados organizados franceses o extranjeros se valoran al valor de mercado de acuerdo con las modalidades establecidas por la Sociedad gestora y especificadas en el anexo a las cuentas anuales.
Las operaciones que afectan a contratos financieros firmes o condicionales, o las operaciones de canje realizadas en los mercados extrabursátiles autorizados por la regulación aplicable a los OICVM, se valoran según su valor de mercado o un valor estimado de acuerdo con las modalidades establecidas por la Sociedad gestora y especificadas en los anexos a las cuentas anuales.
Las acciones de la SICAV y las participaciones de Fondos de inversión se valoran en función del último valor liquidativo conocido, o bien según la última cotización en bolsa el día de la valoración.

#### Método de ajuste «swing pricing» del valor liquidativo con un umbral de activación durante el periodo de comercialización:
Durante el periodo de comercialización, la Sociedad gestora ha implementado un método para ajustar el valor liquidativo con un umbral de activación, denominado «swing pricing», a fin de preservar los intereses de los partícipes del FI.
Si, en el momento de calcular el valor liquidativo, la cantidad de las órdenes de reembolso es superior a la de las órdenes de suscripción en la totalidad de las clases de participaciones del FI y sobrepasa, en términos de valor absoluto, un umbral concreto establecido previamente por la Sociedad gestora y expresado como un porcentaje del patrimonio neto del FI (denominado «umbral de activación») el valor liquidativo podrá ajustarse a la baja para tener en cuenta los costes de reajuste atribuibles a las órdenes de reembolso netas. El valor liquidativo de cada clase de participaciones se calcula por separado, pero cualquier ajuste tiene, en porcentaje, un impacto idéntico en todos los valores liquidativos de cada clase de participaciones del FI. Dicho mecanismo permite compensar el coste de las operaciones generadas por los reembolsos efectuados por los partícipes salientes del FI.
La Sociedad gestora determina los parámetros de costes y de umbral de activación y se revisan periódicamente. La Sociedad gestora estima estos costes sobre la base de los gastos de transacción, los rangos de compra y venta, así como cualquier impuesto aplicable al FI.
En la medida en que este ajuste está relacionado con el importe neto de la suscripción y el reembolso del FI, no es posible predecir con exactitud si se va a aplicar el «swing pricing» en algún momento en el futuro, ni la frecuencia con la que la Sociedad gestora efectuará tales ajustes. En cualquier caso, dichos ajustes no podrán superar el 2 % del valor liquidativo.
Los inversores son conscientes de que la volatilidad del valor liquidativo del FI puede no reflejar solo la de los valores mantenidos en la cartera debido a la aplicación del «swing pricing».
El valor liquidativo ajustado que se obtiene tras aplicar la metodología «swing pricing» es el único valor liquidativo que se transmite a los partícipes del FI. Sin embargo, si hay una comisión de rentabilidad superior, se calcula sobre el valor liquidativo antes de la aplicación del mecanismo de ajuste.
De conformidad con las disposiciones reglamentarias, la Sociedad gestora no divulga los niveles del umbral de activación y garantiza que los canales internos de información estén restringidos para mantener la confidencialidad de la información.

#### Método de contabilización
El OICVM se ajusta a las normas contables establecidas por la regulación en vigor y concretamente, al plan contable aplicable.
El OICVM ha elegido el euro como divisa de referencia a efectos contables.
Los intereses se contabilizan siguiendo el método de los intereses cobrados. El conjunto de las operaciones se contabiliza sin incluir gastos.
El valor de todos los títulos denominados en una moneda distinta del euro se convertirá a euros en la fecha de valoración.
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### REMUNERACIÓN

Edmond de Rothschild Asset Management (France) dispone de una política de remuneración conforme a las disposiciones de la directiva europea 2009/65/CE («Directiva UCITS V») y del artículo 321-125 del Reglamento General AMF aplicables a los OICVM. La política de remuneración favorece una gestión de los riesgos adecuada y eficaz, y no recomienda adoptar riesgos incompatibles con los perfiles de los OICVM que gestiona. La Sociedad gestora ha adoptado las medidas adecuadas que permiten prevenir cualquier conflicto de intereses.
Para todos los empleados de la Sociedad gestora que se estime que inciden de forma importante en el perfil de riesgo de los OICVM, identificados cada año como tales mediante un proceso conjunto de los equipos de Recursos Humanos, de Riesgo y Cumplimiento Normativo, la política de remuneración consiste
en que una parte de su remuneración variable (que debe ser proporcionalmente razonable a la remuneración fija) difiera a lo largo de tres años.
La Sociedad gestora ha decidido no constituir un comité de remuneración en el seno de la Sociedad gestora, sino delegar en su matriz, Edmond de Rothschild (France). Este está organizado conforme a los principios mencionados en la Directiva 2009/65/CE.
La información detallada sobre la política de remuneración de la Sociedad gestora se encuentra disponible en el sitio web de la sociedad: También puede obtenerse de forma gratuita una copia por escrito de la política mediante solicitud dirigida a la Sociedad gestora.
Reglamento – 27/06/2022
MILLESIMA TARGET DEFENSIVE 2026