The Net Asset Value per Share of a Fund or Class will be calculated by dividing the Net Asset Value of the Fund by the number of Shares in the Fund then in issue or deemed to be in issue as at the Valuation Point for such Dealing Day and rounding the result mathematically to two decimal places or such other number of decimal places as may be determined by the responsible person from time to time.
In the event that the Shares of any Fund are further divided into Classes, the Net Asset Value per Class shall be determined by notionally allocating the Net Asset Value of the Fund amongst the Classes making such adjustments for subscriptions, redemptions, fees, dividend accumulation or distribution of income and the expenses, liabilities or assets attributable to each such Class (including the gains/losses on and costs of financial instruments employed for currency hedging between the currencies in which the assets of the Fund are designated and the designated currency of the Class, which gains/losses and costs shall accrue solely to that Class) and any other factor differentiating the Classes determined by the responsible person. The Net Asset Value of the Fund, as allocated between each Class, shall be divided by the number of Shares of the relevant Class which are in issue or deemed to be in issue and rounding the result mathematically to two decimal places as determined by the responsible person or such other number of decimal places as may be determined by the responsible person from time to time.
The Instrument of Incorporation provides for the correct allocation of assets and liabilities amongst each Fund. The Instrument of Incorporation provides for the method of valuation of the assets and liabilities of each Fund and of the Net Asset Value of each Fund. The assets and liabilities of a Fund will be valued as follows:
- Assets listed or traded on a recognised exchange for which market quotations are readily available shall be valued at the closing bid, last bid, last traded, closing mid- market or latest mid-market price as set out in the relevant Supplement. Where a security is listed or dealt in on more than one recognised exchange, the relevant exchange or market shall be the principal stock exchange or market on which the security is listed or dealt on or the exchange or market which the responsible person determines provides the fairest criteria in determining a value for the relevant investment. Assets listed or traded on a recognised exchange, but acquired or traded at a premium or at a discount outside or off the relevant exchange or market may be valued taking into account the level of premium or discount at the Valuation Point provided that the Depositary shall be satisfied that the adoption of such a procedure is justifiable in the context of establishing the probable realisation value of the security.
- The value of any investment which is not quoted, listed or dealt in on a recognised exchange, or which is so quoted, listed or dealt but for which no such quotation or value is available, or the available quotation or value is not representative of the fair market value, shall be the probable realisation value as estimated with care and good faith by(i) the responsible person, or (ii) a competent person, firm or corporation (including the relevant Investment Manager) selected by the responsible person and approved for the purpose by the Depositary, or (iii) any other means provided that the value is approved by the Depositary. Where reliable market quotations are not available for fixed income securities, the value of such securities may be determined using matrix methodology compiled by the responsible person or competent person (as approved by theDepositary) whereby such securities are valued by reference to the valuation of other securities which are comparable in rating, yield, due date and other characteristics.
- Cash (in hand or on deposit) will be valued at its nominal/face value plus accrued interest, or less debit interest where applicable, to the end of the relevant day on which the Valuation Point occurs.
- Notwithstanding paragraph (a) above, units in collective investment schemes shall be valued at the latest available net asset value per unit or bid price as published by the relevant collective investment scheme or, if listed or traded on a recognised exchange, in accordance with (a) above.
- Exchange traded derivative instruments will be valued based on the settlement price as determined by the market where the instrument is traded. If such settlement price is not available, such value shall be calculated in accordance with (b) above, i.e. being the probable realisation value estimated with care and in good faith by a competent person appointed by the responsible person (and approved for such purpose by the Depositary).
- Notwithstanding the provisions of paragraphs (a) to (e) above:
	- The responsible person or its delegate shall, at their discretion in relation to any particular Fund which is a short-term money market fund, have in place an escalation procedure to ensure that any material discrepancy between the market value and the amortised cost value of a money market instrument is brought to the attention of the Investment Manager or a review of the amortised cost valuation vis-à-vis market valuation will be carried out in accordance with the requirements of the Central Bank.
	- Where it is not the intention or objective of the responsible person to apply amortised cost valuation to the portfolio of the Fund as a whole, a money market instrument within such a portfolio shall only be valued on an amortised basis if the money market instrument has a residual maturity of less than 3 months and does not have any specific sensitivity to market parameters, including credit risk.

Translation (ENIT, 2019-10-01):
Il Valore patrimoniale netto per Azione di un Fondo o una Classe sarà calcolato dividendo il Valore patrimoniale netto del Fondo per il numero di Azioni del Fondo in emissione o presumibilmente in emissione al Momento di valutazione relativo al Giorno di negoziazione applicabile e arrotondando matematicamente il risultato a due decimali o eventuale altro numero di decimali di volta in volta stabilito dal soggetto responsabile.
Nel caso in cui le Azioni di un Fondo siano ulteriormente suddivise in Classi, il Valore patrimoniale netto per Classe sarà determinato distribuendo teoricamente il Valore patrimoniale netto del Fondo tra le Classi e apportando le modifiche relative a sottoscrizioni, rimborsi, commissioni, accumulo del dividendo o distribuzione del reddito e alle spese, passività o attività attribuibili a ciascuna Classe (ivi compresi gli utili/le perdite derivanti da e i costi degli strumenti finanziari utilizzati a fini di copertura valutaria tra le valute di denominazione delle attività del Fondo e la valuta di denominazione della Classe, i cui utili/perdite e costi matureranno esclusivamente in relazione alla Classe specifica) e a eventuali altri fattori che consentano di distinguere le Classi definite dal soggetto responsabile. Il Valore patrimoniale netto del Fondo, così come ripartito tra ciascuna Classe, sarà diviso per il numero di Azioni della relativa Classe in emissione o presumibilmente in emissione e arrotondando matematicamente il risultato di due decimali secondo quanto stabilito dal soggetto responsabile o eventuale altro numero di decimali di volta in volta stabilito dallo stesso.
L'Atto costitutivo fornisce informazioni sulla corretta suddivisione delle attività e delle passività tra ciascun Fondo. L'Atto costitutivo descrive inoltre il metodo di valutazione delle attività, delle passività e del Valore patrimoniale netto di ciascun Fondo. Le attività e le passività dei Fondi saranno valutate come di seguito riportato:
- le attività quotate o negoziate su una borsa valori riconosciuta (per cui siano prontamente disponibili quotazioni di mercato saranno valutate al prezzo di acquisto di chiusura, all'ultimo prezzo di acquisto, all'ultimo prezzo di negoziazione, al prezzo medio di mercato di chiusura o all'ultimo prezzo medio di mercato secondo quanto riportato all'interno del Supplemento applicabile. Laddove un titolo sia quotato o negoziato su una o più borse valori riconosciute, la relativa borsa valori o il relativo mercato saranno la borsa valori o il mercato principali su cui il titolo sarà quotato o negoziato o la borsa valori o il mercato che secondo il soggetto responsabile offrano i criteri più equi per la determinazione del valore dell'investimento in esame. Le attività quotate o negoziate su una borsa valori riconosciuta ma acquisiti o negoziati a un prezzo maggiore o minore al di fuori della borsa valori o del mercato applicabili potranno essere valutate prendendo in considerazione il livello della maggiorazione o dello sconto nel Momento di valutazione, a condizione che la Banca depositaria ritenga che l'adozione della suddetta procedura sia giustificabile nel contesto della definizione del presunto valore di realizzazione del titolo;
- il valore di un investimento non quotato o negoziato su una borsa valori riconosciuta, o quotato o negoziato su una borsa valori riconosciuta ma la cui quotazione o il cui valore non siano disponibili, o la cui quotazione o il cui valore disponibili non siano rappresentativi del valore equo di mercato, sarà il presunto valore di realizzazione stimato con diligenza e in buona fede (i) dal soggetto responsabile, o (ii) da un soggetto o da una società competenti (ivi compreso il relativo Gestore degliinvestimenti) selezionati dal soggetto responsabile e approvati a tale scopo dalla Banca depositaria, o (iii) attraverso qualunque altro mezzo a condizione che il valore sia approvato dalla Banca depositaria. Laddove per i titoli a reddito fisso non siano disponibili quotazioni di mercato affidabili, il valore dei suddetti titoli potrà essere determinato attraverso una matrice elaborata dal soggetto responsabile o da un soggetto competente (approvato dalla Banca depositaria) che consenta di valutare i suddetti titoli in riferimento alle valutazioni di altri titoli comparabili in termini di rating, rendimento, data di scadenza e altre caratteristiche;
- la liquidità (in cassa o in deposito) sarà valutata al relativo valore nominale più gli interessi maturati, o meno gli interessi passivi ove applicabili, al termine del giorno in cui cade il Momento di valutazione;
- fatto salvo il paragrafo (a) di cui sopra, le quote di organismi d'investimento collettivo saranno valutate all'ultimo valore patrimoniale netto per quota o prezzo di acquisto disponibili così come pubblicati dal relativo organismo d'investimento collettivo o, se quotate o negoziate su una borsa valori riconosciuta, in conformità al paragrafo (a) di cui sopra;
- gli strumenti derivati negoziati in borsa saranno valutati sulla base del prezzo di regolamento determinato dal mercato in cui è quotato lo strumento. Laddove tale prezzo di regolamento non sia disponibile, tale valore sarà calcolato conformemente al paragrafo (b) di cui sopra, ovvero il presunto valore di realizzazione stimato con diligenza e in buona fede da un soggetto competente nominato dal soggetto responsabile (e approvato a tale scopo dalla Banca depositaria).
- fatte salve le disposizioni dei paragrafi da (a) a (e) di cui sopra:
	- il soggetto responsabile o il relativo delegato potrà, secondo la propria discrezione e in relazione a qualunque Fondo specifico che sia un fondo del mercato monetario a breve termine, disporre di una procedura di segnalazione atta a garantire che eventuali discrepanze significative tra il valore di mercato e il valore al costo ammortizzato di uno strumento del mercato monetario venga segnalata ai Gestori degli investimenti o sia svolta una verifica della valutazione del costo ammortizzato rispetto alla valutazione di mercato in conformità ai requisiti della Banca centrale;
	- se non è intenzione od obiettivo del soggetto responsabile o del relativo delegato applicare la valutazione al costo ammortizzato al portafoglio del Fondo nel suo complesso, uno strumento del mercato monetario contenuto nel portafoglio potrà essere valutato al costo ammortizzato unicamente se presenta una durata residua inferiore a 3 mesi e non presenta una sensibilità specifica ai parametri di mercato, compreso il rischio di credito.