# Change of the investment objective and policy
| Current investment objective and policy | New investment objective and policy |
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| Investment objective The Sub-fund aims to maximize absolute return over the long-term, through an active asset allocation to debt, equity, commodities, cash, cash equivalents and Money Market Instruments, without any geographic restrictions, taking into account the level of total risk. Investment policy The Sub-fund will seek to achieve its investment objective through a flexible investment approach in equity, debt instruments and Money Market Instruments issued by public sector, sovereign and/or corporate issuers. The exposure to equity markets (including through UCITS, UCIs and UCITS-ETFs) cannot exceed 30% of the net assets of the Sub-fund. Up to 40% of the Sub-fund’s net assets may be invested in units or shares of UCITS, UCIs and UCITS-ETFs. Such other UCIs must be compliant with the provisions set out in Article 41 (1) e) of the UCI Law. For diversification purposes, up to 10% of the Sub-fund’s net assets may be invested in units of UCIs following alternative strategies and/or be exposed to alternative asset classes, such as but not limited to precious metals or commodities (excluding  agricultural  commodities)  either | Investment objective The Sub-fund aims to achieve long-term capital appreciation, through an active and diversified unconstrained asset allocation relying on the potential returns of different classes allocation. The portfolio will be exposed to core asset classes (such as listed equity and bonds), and to satellite asset classes (through either (i) derivatives with indirect exposure such as, but not limited to, commodities, alternative strategies, and (ii) limited exposure to unlisted securities) with the aim to benefit from diversification and/or to hedge against inflation. Investment policy Core asset classes The Sub-fund seeks to achieve its objective by investing, directly or indirectly, at least 70% of its net assets in a flexible allocation to different assets classes including, but not limited to, equity, government bonds and corporate bonds, Money Market Instruments, globally as well as deposits. There is no pre-determined overall exposure of the Sub-fund to those asset classes. The Investment Manager determines and may vary the asset classes allocation based on analysis of macroeconomic  and  market  conditions  and |

| through eligible indices or other eligible securities (including ETC and/or ETN). Securitised bonds (as defined in section 6.2.15. above) are allowed up to 10% of the Sub-fund’s net assets and must have an Investment Grade Credit Rating. Investments in CoCos are not allowed. The allocation between different asset classes will be actively managed and could change significantly over time. | expectations with close consideration to risks and the potential for returns. In line with the above, the Sub-fund’s investments may include, but are not limited to, equities and equity-linked securities, REITs, Investment Grade and/or Non-Investment Grade bonds and debt-related securities of any kind such as eligible debentures, notes and convertibles, UCITS, UCIs, ETFs, derivative instruments such as, but not limited to, index or single name futures, dividend futures, TRS, CDS and equity and index options. Issuers of the aforementioned securities may be located in any OECD or non- OECD country, including emerging markets, without any pre-determined limitation in terms of geographics area, capitalization size sector, or currency as the case may be. For the purposes of this Sub-fund, REITs shall mean equity securities of closed ended real estate investment trusts. The Sub-fund may be directly or indirectly exposed up to 40% of its net assets to equity securities. The Sub-fund exposure to securities with Non- Investment Grade credit rating or that are in the opinion of the Investment Manager of comparable quality may not exceed 50% of its net assets. The Sub-fund may also be exposed to Distressed Debt Securities (being securities having a rating CCC+ or below from S&P or any equivalent grade of other credit rating agencies) as a result of the potential downgrading of the issuers. In such case, the position the Sub-fund directly holds in any Distressed Debt Securities will be sold as soon as possible, under normal market circumstances, and in the best interest of shareholders and, in any event, the proportion of the Distressed Debt Securities shall not amount to more than 5% of the Sub-fund's net assets. If no rating is available, then an equivalent credit rating, as deemed by the Investment Manager, may be used. Investment in CoCos is allowed up to 20% of the Sub-fund’s net assets. Up to 100% of the Sub-fund’s net assets may be invested in units or shares of UCITS, UCIs and UCITS-ETFs. Such other UCITS, UCIs or UCITS- ETFs must be compliant with the provisions set out in Article 41 (1) e) of the UCI Law. It is pointed out that a part, up to 80%, of such UCITS, UCIs or UCITS-ETFs might be selected from funds managed or advised by group Generali or affiliated parties (Generali group funds). |
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|  | All investments in UCITS, UCIs and/or UCITS- ETFs, including those in Generali Group funds, will be done in the lowest share class available in terms of fees considering the eligible investors definition. Satellite asset classes For investment, diversification purposes and/or to hedge against inflation, the Sub-fund may invest (i) up to 20% of its net assets in derivatives based on eligible financial indices on commodities and/or other eligible UCITS, UCIs and/or ETC providing exposure to commodities and/or other eligible UCITS, UCIs and ETFs having an alternative strategy and (ii) up to 10% of its net assets in equity securities not listed on stock exchanges. |
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- Global exposureThe section “Global exposure” of the Sub-fund 2’s supplement is amended in order to (i) enhance the description of the absolute Value at Risk (“VAR”) method applied to monitor the Sub-fund 2’s global exposure (also for consistency purposes with Sub-fund 1) and (ii) increase the expected level of leverage of the Sub-fund 2, which may vary up to 250% (previously 200%) excluding the portfolio’s total net value (to be aligned with Sub-fund 1 and considering it is a more appropriate ratio due to the contemplated use of derivatives triggered by the new investment policy).
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Translation (ENIT, 2023-07-31):
# Modifica dell’obiettivo e della politica d’investimento
| Attuale obiettivo e politica d’investimento | Nuovo obiettivo e politica d’investimento |
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| Obiettivo d’investimento Il Comparto intende massimizzare il rendimento assoluto sul lungo termine attraverso un’asset allocation attiva al debito, alle azioni, alle materie prime, alla liquidità, alle disponibilità liquide e agli Strumenti del mercato monetario, senza alcun vincolo geografico e tenendo conto del livello di rischio complessivo. Politica d’investimento Il Comparto cercherà di raggiungere il proprio obiettivo d’investimento adottando un approccio | Obiettivo d’investimento Il Comparto punta a conseguire un apprezzamento del capitale a lungo termine attraverso un’asset allocation priva di vincoli, attiva e diversificata, basata sui rendimenti potenziali delle diverse classi di attività. Il portafoglio sarà esposto a classi di attività core (come azioni e obbligazioni quotate) e a classi di attività satellite (tramite (i) derivati con esposizione indiretta, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, a materie prime e strategie alternative e (ii) un’esposizione limitata a titoli non |

| d’investimento flessibile nei titoli azionari, strumenti di debito e Strumenti del mercato monetario di emittenti del settore pubblico, sovrani e/o societari. L’esposizione ai mercati azionari (ivi compreso attraverso OICVM, OIC e OICVM-ETF) non potrà superare il 30% del patrimonio netto del Comparto. Fino al 40% del patrimonio netto del Comparto può essere investito in OICVM, OIC e OICVM- ETF. Tali altri OIC devono essere conformi alle disposizioni dell’Articolo 41 (1) e) della Legge sugli OIC. A fini di diversificazione, un massimo del 10% del patrimonio netto del Comparto potrà essere investito in quote di OIC che seguano strategie alternative e/o siano esposti a classi di attività alternative quali, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, metalli preziosi o materie prime (escluse le materie prime agricole) sia attraverso indici idonei che attraverso altri titoli idonei (ivi compresi ETC e/o ETN). Le obbligazioni cartolarizzate (come definite nella precedente sezione 6.2.15) non possono superare il 10% del patrimonio netto del Comparto e devono avere un Rating creditizio di investment grade. Non sono consentiti investimenti in CoCo. L’allocazione tra diverse classi di attivi sarà gestita attivamente e potrebbe variare significativamente nel tempo. | quotati) con l’obiettivo di trarre vantaggio dalla diversificazione e/o di proteggersi dall’inflazione. Politica d’investimento Classi di attività core Il Comparto si propone di raggiungere il suo obiettivo investendo, direttamente o indirettamente, almeno il 70% del patrimonio netto in un’allocazione flessibile a diverse classi di attività, tra cui, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, azioni, titoli di Stato e obbligazioni societarie, Strumenti del mercato monetario, a livello globale, e depositi. Non è prevista un’esposizione complessiva predeterminata del Comparto a tali classi di attività. Il Gestore degli investimenti determinerà e potrà variare le allocazioni alle classi di attività sulla base dell’analisi delle condizioni e previsioni macroeconomiche e di mercato, prendendo in attenta considerazione rischi e potenziali rendimenti. In linea con quanto sopra, gli investimenti del Comparto possono includere, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, azioni e titoli legati ad azioni, REIT, obbligazioni e strumenti di debito investment grade e non investment grade di qualsiasi tipo, come obbligazioni non garantite, note e titoli convertibili idonei, OICVM, OIC, ETF e strumenti derivati quali, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, futures su indici o su singoli titoli, futures su dividendi, TRS; CDS e opzioni su azioni e su indici. Gli emittenti dei suddetti titoli possono risiedere in qualsiasi paese OCSE o non OCSE, compresi i mercati emergenti, senza alcuna limitazione prestabilita in termini di area geografica, dimensione di capitalizzazione, settore o valuta, a seconda dei casi. Ai fini del presente Comparto, per REIT si intendono i titoli azionari di real estate investment trust di tipo chiuso. Il Comparto potrà detenere, direttamente o indirettamente, fino al 40% del suo patrimonio netto in titoli azionari. L’esposizione del Comparto a titoli con rating non investment grade o considerati di qualità comparabile dal Gestore degli investimenti non può superare il 50% del patrimonio netto. Il Comparto può inoltre avere un’esposizione a Titoli di debito in sofferenza (ossia titoli con rating CCC+ o inferiore assegnato da S&P o rating equivalente assegnato da altre agenzie di valutazione del credito) a seguito del potenziale declassamento degli emittenti. In tal caso, le posizioni direttamente detenute dal Comparto in Titoli di debito in sofferenza saranno vendute non |
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|  | appena possibile, in condizioni di mercato normali e nel migliore interesse degli azionisti; in ogni caso, la quota di Titoli di debito in sofferenza non potrà superare il 5% del patrimonio netto del Comparto. Qualora non sia disponibile un rating, potrà essere utilizzato un rating di credito equivalente, secondo quanto ritenuto dal Gestore degli investimenti. L’investimento in CoCo è consentito fino a un massimo del 20% del patrimonio netto del Comparto. Fino al 100% del patrimonio netto del Comparto può essere investito in OICVM, OIC e OICVM- ETF. Tali altri OICVM, OIC e OICVM-ETF devono essere conformi alle disposizioni dell’Articolo 41 (1) e) della Legge sugli OIC. Si segnala che una parte di tali OICVM, OIC e OICVM-ETF, pari a un massimo dell’80%, potrà essere selezionata da fondi gestiti da od oggetto di consulenza da parte del gruppo Generali o delle relative parti consociate (fondi Gruppo Generali). Tutti gli investimenti in OICVM, OIC e OICVM- ETF, compresi quelli nei fondi Gruppo Generali, saranno compiuti scegliendo la classe di azioni più bassa disponibile a livello di commissioni, considerando la definizione di investitori idonei. Classi di attività satellite A fini d’investimento, di diversificazione e/o di copertura contro l’inflazione, il Comparto può investire (i) fino al 20% del suo patrimonio netto in derivati basati su indici finanziari idonei di materie prime e/o altri OICVM, OIC e/o ETC idonei, che danno esposizione alle materie prime e/o altri OICVM, OIC ed ETF aventi una strategia alternativa e (ii) fino al 10% del suo patrimonio netto in titoli azionari non quotati su una borsa valori. |
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- Esposizione globaleLa sezione “Esposizione globale” del supplemento del Comparto 2 viene modificata al fine di (i) migliorare la descrizione del metodo del Value at Risk (“VAR”) assoluto applicato per monitorare l’esposizione globale del Comparto 2 (anche a fini di coerenza con il Comparto 1) e (ii) incrementare il livello previsto di leva finanziaria del Comparto 2, che potrà arrivare al 250% (dal precedente 200%) escludendo il valore netto totale del portafoglio (per allinearsi al Comparto 1 e dato che tale percentuale è ritenuta più appropriata in ragione dell’uso previsto di derivati innescato dalla nuova politica d’investimento).
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