#  WHAT IS THIS PRODUCT?
## Type: Société d'Investissement à Capital Variable (SICAV)

## Maturity: This product does not have a maturity date
Targeted retail investors: This product may be suitable for retail investors with a limited level of knowledge of financial markets and products who seek diversified exposure and who accept the risk of losing part of the invested capital. This product is not suitable for investors who do not have the recommended investment horizon (3 years).

## Objectives:
The Sub-fund’s assets are allocated on a discretionary basis in order to optimise the portfolio’s risk/return ratio, with a dynamic portfolio allocation as part of a tactical approach taking into account changes over the short and medium-term (horizon of a few weeks and a few months, respectively). 1) dynamic management of the allocation, involving tactical adjustments over the medium term (a few months) or short term (a few weeks); 2) application of a systematic risk reduction mechanism to limit the risk of a decrease in net asset value through hedging. The hedging strategy, which constitutes neither a guarantee nor protection of capital, does not aim to generate additional performance but rather to maintain the portfolio’s volatility below an annual level of 7%. Due to this hedging, unitholders may not benefit from the full price increase of the underlying assets.
The strategic allocation is mainly comprised of bonds and money market instruments, with added impetus through exposure to the equity markets. The portfolio may be invested in debt securities and money market instruments, in investment grade government and corporate bonds, or bonds with an equivalent rating based on the management company’s analysis, up to 100% of net assets, in speculative/high yield bonds, or bonds with an equivalent rating based on the management company’s analysis, or in unrated bonds up to 50% of net assets, in convertible bonds (excluding CoCos) up to 25% of net assets, in contingent convertible bonds (CoCos) up to 20% of net assets, in equities of companies of any capitalisation size located in the Eurozone and/or internationally within an exposure range of 0% to 40% (including via derivatives), and in UCIs that do not themselves invest more than 10% of their assets in other UCIs, up to 10% of net assets; these UCIs may be managed by the management company. Exposures to emerging equities and small cap equities are limited to 10% respectively. The Sub-fund’s overall exposure to interest rate risk is managed within a sensitivity range of 5 to +10.

## The Sub-fund’s exposure to foreign exchange risk is limited to 50% of the assets.
The Sub-fund may use futures, options, swaps and forward exchange contracts on regulated, organised and/or OTC markets to hedge and/or expose the portfolio and thus bring the Sub-fund’s exposure above the level of its net assets.
The sub-fund promotes environmental and/or social characteristics within the meaning of Article 8 of Regulation (EU) 2019/2088, the “SFDR”. As part of SRI management, the analyst-managers analyse portfolio companies using extra-financial criteria. The analyst- manager in charge of the equities compartment ensures that the ESG score of the compartment is maintained above the average of the top 80% of the MSCI World Developed index and the analyst-manager in charge of the bond compartment ensures that the ESG score remains above the average of the top 80% of a composite index made up of 90% of the ICE ER00 and 10% of the ICE HEAE index.
The portfolio is exposed to equity, interest rate, credit and foreign exchange risk, to a threshold calculated based on the absolute VaR. The VaR corresponds to the potential loss in 99% of cases over a horizon of 20 working days under normal market conditions. The VaR level must remain lower than 15% and leverage must not exceed 400% gross.

## Further information on the investment strategy can be found in the Sub-fund’s prospectus.

## Benchmark Information: The UCI is actively managed. The management strategy is unconstrained by the securities making up the benchmark index.

## Allocation of distributable income:
- Allocation of net income: Accumulation
- Allocation of net realised capital gains: AccumulationRight of redemption: Orders are executed as indicated in the table below

| Business day | Day on which NAV is set (d) | The business day following the valuation day (D+1) | Two business days following the valuation day (D+2) |
| --- | --- | --- | --- |
| Daily order reception and Daily centralisation of redemption orders before 12:00 p.m. (Paris time) | Order executed by the latest on d | Publication of the net asset value | Settlement of redemptions |


## Name of custodian: CACEIS BANK

## Where/how to obtain information on the UCI :
The prospectus, latest annual and periodic reports, the composition of assets and the standards LAZARD FRERES GESTION SAS regarding the exercise of voting rights, as well as the report on the exercise of voting rights, will be sent out within eight working days upon written request to LAZARD FRERES GESTION SAS.

Translation (ENFR, 2022-12-23):
#  EN QUOI CONSISTE CE PRODUIT ?
## Type : Société d'Investissement à Capital Variable (SICAV)

## Maturité : Ce produit ne dispose pas d’une date d’échéance
Investisseurs de détail visés : Ce produit peut convenir à des investisseurs de détail disposant d’un niveau de connaissance limité des marchés et produits financiers qui recherchent une exposition diversifiée et qui acceptent le risque de perte d'une partie du capital investi. Ce produit ne convient pas aux investisseurs ne disposant pas de l’horizon d’investissement recommandé (3 ans).

## Objectifs :
L’allocation d’actifs du Compartiment est discrétionnaire et vise à optimiser le couple rendement/risque, via la mise en œuvre de 2 stratégies : (1) gestion dynamique de l’allocation, dans le cadre de mouvements tactiques à horizon moyen terme (quelques mois) ou court terme (quelques semaines) ; (2) application d’un mécanisme systématique de réduction du risque afin de limiter le risque de baisse de la valeur liquidative par l’intermédiaire de couvertures. La stratégie de couverture, qui n’est pas synonyme de garantie ou de protection du capital, n’a pas pour objectif de dégager une performance supplémentaire mais de maintenir la volatilité du portefeuille sous un niveau annuel de 7%. En raison de la couverture, les porteurs pourraient ne pas bénéficier de la totalité de la hausse des cours des actifs sous-jacents.
L’allocation stratégique est principalement composée d’obligations et d’instruments monétaires et dynamisée par une exposition aux marchés actions. Le portefeuille peut être investi en titres de créances et instruments du marché monétaire, en obligations d’Etats et privées investment grade, ou équivalent selon l’analyse de la société de gestion jusqu’à 100% de l’actif net, en obligations spéculatives/ high yield, ou équivalent selon l’analyse de la société de gestion, ou non notées jusqu’à 50% de l’actif net, en convertibles (hors Cocos Bonds) jusqu’à 25% de l’actif net, en obligations convertibles contingentes (Cocos Bonds) jusqu’à 20% de l’actif net, en actions d’entreprises de toute taille de capitalisation de la zone européenne et/ou internationale dans une fourchette d’exposition de 0 à 40% (y compris via des instruments dérivés), en OPC n’investissant pas eux-mêmes plus de 10% de leur actif dans d’autres OPC jusqu’à 10% de l’actif net ; ces OPC peuvent être gérés par la société de gestion. Les expositions aux actions émergentes et aux actions de petite capitalisation sont respectivement limitées à 10%. L’exposition globale du Compartiment au risque de taux est pilotée dans une fourchette de sensibilité de ‑5 à +10.

## L’exposition du Compartiment au risque de change est limitée à 50% de l’actif.
Le Compartiment peut utiliser futures, options, swaps et change à terme, négociés sur des marchés réglementés et/ou organisés et/ou de gré à gré pour couvrir et/ou exposer et ainsi porter l’exposition du Compartiment au-delà de l’actif net.
Le compartiment promeut des caractéristiques environnementales et/ou sociales au sens de l’article 8 du Règlement (UE) 2019/2088 dit « Règlement SFDR ». Dans le cadre de la gestion ISR, les analystes- gérants procèdent à l’analyse des sociétés en portefeuille à l’aune de critères extra-financiers. L’analyste gestionnaire en charge de la « poche » actions s’assure du maintien d’une notation ESG de la « poche » supérieure à la moyenne des 80% meilleures notes de l’indice MSCI World Developed et l’analyste-gérant en charge de la « poche » obligataire s’assure du maintien durable d’une notation ESG supérieure à la moyenne des 80% meilleures notes d’un indice composite constitué à 90% du ICE ER00 et à 10% du ICE HEAE.
Le portefeuille est exposé aux risques actions, de taux, de crédit ou de change, dans une enveloppe de risque fixée par une VaR absolue. La VaR correspond à la perte potentielle dans 99% des cas sur un horizon de 20 jours ouvrés dans des conditions normales de marché. Le niveau de la VaR sera inférieur à 15% et le levier n'excédera pas 400% brut.

## Des informations complémentaires relatives à la stratégie d’investissement se trouvent dans la partie prospectus du Compartiment.

## Information benchmark : L'OPC est géré activement. La stratégie de gestion est sans contrainte par rapport aux titres composants l'indicateur de référence.

## Affectation des sommes distribuables :
- Affectation du résultat net : Capitalisation
- Affectation des plus-values nettes réalisées : CapitalisationFaculté de rachat : Les ordres sont exécutés conformément au tableau ci-dessous

| J ouvré | Jour d'établissement de la VL (J) | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |
| Réception quotidienne des ordres et centralisation quotidienne avant 12h00 (heure de Paris) des ordres de souscription et de rachat | Exécution de l'ordre au plus tard en J | Publication de la valeur liquidative | Règlement des rachats |


## Nom du dépositaire : CACEIS BANK

## Lieux et modalités d’obtention d’informations sur l'OPC :
Le prospectus, les derniers documents annuels et périodiques, la composition de l’actif et les normes de LAZARD FRERES GESTION SAS en matière d’exercice des droits de vote, ainsi que le rapport sur l’exercice des droits de vote, sont adressés dans un délai de huit jours ouvrés sur simple demande écrite auprès de LAZARD FRERES GESTION SAS.