## Collateral Management
In the absence of any supervening measures, investment into FDI could give rise to situations where the ICAV is exposed to the credit risk of an FDI counterparty or vice versa. Where appropriate to manage these exposures, collateral management techniques may be required whereby the ICAV posts collateral to and/or receives collateral from an FDI counterparty. The ICAV will seek to identify and mitigate risks linked to the management of collateral, including operational
and legal risks, by risk management procedures employed by the ICAV, and always in compliance with the Central Bank UCITS Regulations and any other relevant regulations. In particular, the European Market Infrastructure Regulation (as further detailed below) (“EMIR”) is specifically focused on the clearing of certain FDI as well as mandatory collateralisation of other FDI. The ICAV will only accept Eligible Collateral. Generally speaking, the ICAV expects any combination of the following techniques for both posting and receiving collateral:
- Title transfer: The ICAV posts collateral by delivering assets to the counterparty whereby title to the assets passes to the counterparty, or receives collateral by taking title to such assets. Where there is title transfer, Eligible Collateral received by the ICAV must be held by the Depositary, or its agent, where the agent is a sub-custodian of the Depositary.
- Pledge: The ICAV posts collateral by granting the counterparty a security interest over assets whose title remains with the ICAV, or receives collateral by taking a security interest over assets whose title remains with the counterparty. Where the ICAV receives collateral by pledge, collateral can be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision and unrelated to the provider of the collateral.
- Tripartite: The ICAV posts collateral by delivering assets to a third party depository bank, or receives collateral by having the counterparty deliver assets to such bank. In this case, the depository bank holds such assets segregated from its own balance sheet. The collateral posting and receipt can be by way of title transfer or pledge in this instance.

Translation (ENIT, 2021-08-10):
## Gestione del collaterale
In assenza di misure di controllo, l'investimento in SFD potrebbe dar luogo a situazioni in cui l'ICAV è esposto al rischio di credito di una controparte SFD o viceversa. Laddove opportuno per gestire tali esposizioni, potrebbero essere necessarie tecniche di gestione del collaterale in base alle quali l'ICAV assegna collaterale a e/o riceve collaterale da una controparte
SFD. L'ICAV cercherà di identificare e mitigare i rischi legati alla gestione del collaterale, compresi i rischi operativi e legali, mediante procedure di gestione del rischio impiegate dall'ICAV, sempre nel rispetto dei Regolamenti OICVM della Banca Centrale e di ogni altra normativa pertinente. In particolare, il Regolamento europeo sulle infrastrutture di mercato (come meglio specificato di seguito) ("EMIR") riguarda specificamente la compensazione di alcuni SFD e la collateralizzazione obbligatoria di altri SFD. L'ICAV accetterà solo collaterale ammissibile. In generale, l'ICAV prevede di attuare una qualsiasi combinazione delle seguenti tecniche sia per la assegnazione che per la ricezione del collaterale:
- Passaggio di proprietà: L'ICAV colloca il collaterale consegnando attività alla controparte, con la proprietà delle attività che passa quindi alla controparte, oppure riceve il collaterale prendendo la proprietà di tali attività. In caso di passaggio di proprietà, il Collaterale ammissibile ricevuto dall'ICAV deve essere detenuto dal Depositario o dal suo agente, qualora l'agente sia un sub-depositario del Depositario.
- Pegno: L'ICAV assegna il collaterale concedendo alla controparte una garanzia passiva sulle attività la cui titolarità rimane all'ICAV, ovvero riceve il collaterale assumendo un garanzia passiva sulle attività la cui titolarità rimane alla controparte. Laddove l’ICAV riceva collaterale a mezzo di un pegno, tale collaterale può essere detenuto da un terzo depositario soggetto a vigilanza prudenziale e non collegato al fornitore del collaterale.
- Trilaterale: L'ICAV colloca il collaterale consegnando attività a una banca depositaria terza, o riceve il collaterale chiedendo alla controparte di consegnare attività a tale banca. In questo caso, la banca depositaria tiene tali attività segregate dal proprio bilancio. Il deposito e la ricezione del collaterale possono quindi avvenire tramite passaggio di proprietà o pegno.