# CARMIGNAC PORTFOLIO
## Other notes to the financial statements

####  Other notes to the financial statements at 31/12/21
Note 1 - General Information
CARMIGNAC PORTFOLIO (the "SICAV") is a company incorporated under Luxembourg law in the form of an open- ended investment company ("SICAV"), in accordance with the amended Law of 10 August 1915 on commercial companies and Part I of the amended Law of 17 December 2010 on undertakings for collective investment.
The SICAV was incorporated on 30 June 1999 for an unlimited period. As at 31 December 2021, the following 19 sub-funds are active:
- CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe
- CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery
- CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond)*
- CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income)**
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents
- CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities
- CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement
- CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine
- CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité
- CARMIGNAC PORTFOLIO Credit (formerly Unconstrained Credit)***
- CARMIGNAC PORTFOLIO EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt)****
- CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Europe
- CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Allocation 2024
- CARMIGNAC PORTFOLIO Family Governed
- CARMIGNAC PORTFOLIO Grandchildren
- CARMIGNAC PORTFOLIO Human Xperience (launched on 31/03/21)
- CARMIGNAC PORTFOLIO China New Economy (launched on 31/03/21)*The CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Global Bond sub-fund was renamed CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond on 10 March 2021.

**The CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Euro Fixed Income sub-fund was renamed CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Bond on 10 March 2021.
***The CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Credit sub-fund was renamed CARMIGNAC PORTFOLIO Credit on 10 March 2021.
****The CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained EM Debt sub-fund was renamed CARMIGNAC PORTFOLIO EM Debt on 10 March 2021.
On 9 April 2021, the Board of Directors of CARMIGNAC PORTFOLIO decided to liquidate the CARMIGNAC PORTFOLIO Alpha Themes sub-fund on 5 May 2021.
On 4 June 2021, the Board of Directors of CARMIGNAC PORTFOLIO decided to merge the CARMIGNAC PORTFOLIO Long Short Global Equities sub-fund (merging sub-fund) with the CARMIGNAC PORTFOLIO Long Short European Equities sub-fund (receiving sub-fund) on 22 June 2021.
The following share classes were liquidated during the year :
- CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold Class F USD.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery Class E USD Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond) Class Income W GBP Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income) Class F GBP Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine Class E USD Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents Class E USD Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities Class E USD Hedged and Class F GBP.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Class E USD Hedged, Class F GBP and Class F GBP Hedged.


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- CARMIGNAC PORTFOLIO EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt) Class A EUR and Class E USD Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Europe Class A USD Hedged.

At the discretion of the Board of Directors, the SICAV issues distribution shares and/or capitalisation shares for each sub- fund. As at 31 December 2021, the following classes of shares are launched in each sub-fund:
| Grande Europe | Class A CHF Hedged - Capitalisation Class A EUR - Capitalisation Class A EUR - Distribution (annual) Class A USD Hedged - Capitalisation Class E EUR - Capitalisation Class E USD Hedged - Capitalisation Class F CHF Hedged - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F EUR - Distribution (annual) Class F USD Hedged - Capitalisation Class W EUR - Capitalisation Class W GBP - Capitalisation Class W USD Hedged - Capitalisation Class X EUR - Capitalisation |
| --- | --- |
| Green Gold | Class A EUR - Capitalisation Class A USD - Capitalisation Class E EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class W EUR - Capitalisation Class W GBP - Capitalisation |
| Emerging Discovery | Class A CHF Hedged - Capitalisation Class A EUR - Capitalisation Class A USD Hedged - Capitalisation Class F CHF Hedged - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F USD Hedged - Capitalisation Class W EUR - Capitalisation Class W GBP - Capitalisation Class W USD - Capitalisation |
| Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond) | Class A CHF Hedged - Capitalisation Class A EUR - Capitalisation Class A EUR - Distribution (annual) Class A USD Hedged - Capitalisation Class E EUR - Capitalisation Class E USD Hedged - Capitalisation Class F CHF Hedged - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F EUR - Distribution (annual) Class F USD Hedged - Capitalisation Class F USD Hedged - Distribution (annual) Class Income A CHF Hedged - Distribution (monthly) Class Income A EUR - Distribution (monthly) Class Income E USD Hedged - Distribution (monthly) Class Income F EUR - Distribution (monthly) Class Income W GBP - Distribution (monthly) Class W EUR - Capitalisation Class W GBP - Capitalisation Class W GBP Hedged - Capitalisation |


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| Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income) | Class A CHF Hedged - Capitalisation Class A EUR - Capitalisation Class A EUR - Distribution (annual) Class A USD Hedged - Capitalisation Class F CHF Hedged - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class Income A EUR - Distribution (monthly) |
| --- | --- |
| Emerging Patrimoine | Class A CHF Hedged - Capitalisation Class A EUR - Capitalisation Class A EUR - Distribution (annual) Class A USD Hedged - Capitalisation Class E EUR - Capitalisation Class F CHF Hedged - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F GBP - Capitalisation Class F USD Hedged - Capitalisation |
| Emergents | Class A CHF Hedged - Capitalisation Class A EUR - Capitalisation Class A EUR - Distribution (annual) Class A USD Hedged - Capitalisation Class F CHF Hedged - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F USD Hedged - Capitalisation Class W EUR - Capitalisation Class W GBP - Capitalisation |
| Long-Short European Equities | Class A EUR - Capitalisation Class E EUR - Capitalisation Class F CHF Hedged - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F GBP Hedged - Capitalisation Class F USD Hedged - Capitalisation |
| Investissement | Class A EUR - Capitalisation Class A EUR - Distribution (annual) Class A USD Hedged - Capitalisation Class E EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F USD Hedged - Capitalisation |
| Patrimoine | Class A CHF Hedged - Capitalisation Class A EUR - Capitalisation Class A EUR - Distribution (annual) Class A USD Hedged - Capitalisation Class E EUR - Capitalisation Class E USD Hedged - Capitalisation Class F CHF Hedged - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F EUR - Distribution (annual) Class F GBP - Capitalisation Class F GBP Hedged - Capitalisation Class F USD Hedged - Capitalisation Class Income A CHF Hedged - Distribution (monthly) Class Income A EUR - Distribution (monthly) Class Income A USD Hedged - Distribution (monthly) Class Income E EUR - Distribution (monthly) Class Income E USD Hedged - Distribution (monthly) |

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|  | Class Income F EUR - Distribution (monthly) |
| --- | --- |
| Sécurité | Class A CHF Hedged - Capitalisation Class A EUR - Distribution (annual) Class A USD Hedged - Capitalisation Class AW EUR - Capitalisation Class F CHF Hedged - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F EUR - Distribution (annual) Class F GBP Hedged - Capitalisation Class F USD Hedged - Capitalisation |
| Credit (formerly Unconstrained Credit) | Class A CHF Hedged - Capitalisation Class A EUR - Capitalisation Class A USD Hedged - Capitalisation Class F CHF Hedged - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F USD Hedged - Capitalisation Class Income A EUR - Distribution (monthly) Class W CHF Hedged - Capitalisation Class W EUR - Capitalisation |
| EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt) | Class A EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F USD Hedged - Distribution (annual) Class W EUR - Capitalisation |
| Patrimoine Europe | Class A EUR - Capitalisation Class A EUR - Distribution (annual) Class AW EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F EUR - Distribution (annual) |
| Flexible Allocation 2024 | Class M EUR - Capitalisation Class M EUR - Distribution (annual) |
| Family Governed | Class A EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class W EUR - Capitalisation |
| Grandchildren | Class A EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class W EUR - Capitalisation |
| Human Xperience (launched on 31/03/21) | Class A EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation |
| China New Economy (launched on 31/03/21) | Class A EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation |

All the sub-funds may issue share classes in their reference currency or in an alternative currency (USD, CHF and GBP) with a different currency hedging policy.

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Note 2 - Main accounting policies
- Presentation of the financial statementsThe SICAV's financial statements are prepared in accordance with the Luxembourg regulations relating to undertakings for collective investment under the going concern basis of accounting, except for the sub-funds Alpha Themes and Long Short Global Equities. Figures presented in the financial statements are rounded. As a result, small rounding differences may occur.

As at 31 December 2021, the total amount of cross-investments amounts to EUR 96,687,539.27 and therefore the total combined net asset value at year-end without these cross-investments would amount to EUR 13,774,269,542.60.
- Valuation of the securities portfolioThe price of all securities that are listed or traded on an exchange or organised market shall be based on the last known price, unless that price is not representative. In the latter case, the valuation is based on the probable realisable value, which is estimated with prudence and good faith.

Securities not listed or traded on a stock exchange or any other regulated market, which operates regularly, is recognised and open to the public, are valued on the basis of the probable realisation value estimated prudently and in good faith.
Money market instruments with a maturity date of less than three months are assessed according to the “amortized cost basis”, a method consisting in taking account, after the purchase, of a constant amortized cost in order to reach the redemption price at the final maturity date.
The units and shares of Undertakings for Collective Investment and Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities will be valued on the basis of the last known Net Asset Value.
- Valuation of forward foreign exchange contractsForward foreign exchange contracts that have not matured on the valuation date are valued on the basis of forward rates corresponding to the residual term of the contract applicable at the valuation date or closing date. Resulting unrealised gains or losses are accounted for.

For the details of outstanding forward foreign exchange contracts, please refer to the section “Notes to the financial statements - Schedule of derivative instruments”.
- Valuation of financial futures, CFDs and swapsFinancial futures and CFDs that have not matured on the valuation date are valued at their last known price on the valuation date or closing date. Resulting unrealised gains or losses are accounted for.

The valuation of index CFDs is based on the performance of the underlying index. The valuation of equity CFDs is based on the closing prices of the underlying shares.
Swaps are valued on the basis of the difference between the discounted value of all future flows paid by the SICAV to the counterparty on the valuation date at the "zero coupon swap" rate corresponding to the maturity of these flows and the discounted value of all future flows paid by the counterparty to the SICAV on the valuation date at the "zero coupon swap" rate corresponding to the maturity of these flows.
For the details of outstanding financial futures, CFDs and swaps, please refer to the section “Notes to the financial statements - Schedule of derivative instruments”.
- Valuation of options and swaptionsThe liquidation value of options traded on stock exchanges is based on the closing prices published by the stock exchanges on which the SICAV has acted to enter into the contracts in question. The liquidation value of non-traded options is determined in accordance with the rules set by the Board of Directors, according to uniform criteria for each category of contract.

A Swaption is an option in which the buyer of the option has the right to enter into an interest rate swap. The terms of the swaption specify whether the buyer will pay a variable rate or a fixed rate. Unrealised gains and losses at year-end are also included in the statement of net assets.

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The value of swaptions traded on stock exchanges is based on the closing prices published by the stock exchanges on which the SICAV has entered into the related contracts. The value of swaptions not traded on stock exchanges is determined in accordance with the rules set by the Board of Directors, according to uniform criteria for each category of contract.
For the details of outstanding options and swaptions contracts, please refer to the section “Notes to the financial statements - Schedule of derivative instruments”.
- Valuation of inflation swapsAn inflation swap is a bilateral contract that allows investors, who want to hedge themselves, to secure an inflation-linked return against an inflation index. The inflation buyer (inflation receiver) pays a predetermined fixed or variable rate (minus a spread). In exchange, the buyer of the inflation receives from the seller of the inflation (payer of the inflation) a payment(s) linked to the inflation.

The valuation of inflation swaps is determined, in accordance with the Risk Management of Carmignac Gestion Luxembourg S.A., via the Bloomberg pricer. Bloomberg's BVOL Cube volatility is used.
For the details of outstanding inflation swaps, please refer to the section “Notes to the financial statements - Schedule of derivative instruments”.
- Net realised result on securities portfolioThe net realised result on the sale of securities is calculated on the basis of the average cost of the securities sold.
- Unrealised result on securities portfolioUnrealised gains and losses at year-end are also included in the statement of operations. This corresponds to the rules in force.
- Foreign currency conversionAssets other than those expressed in the sub-fund's currency (EUR) are converted at the most recent known exchange rates. Income and expenses in currencies other than the sub-fund's currency are converted into the sub-fund's currency at the exchange rates prevailing on the payment date.
- Income, expenses and provisionsAccrued interest on portfolios, deposits and pensions, as well as expenses, are provisioned daily until maturity. Dividends are recorded on the "ex-date". Interest and income are recorded net of non-recoverable withholding taxes.
- Remuneration for securities lendingThe remuneration allocated in payment for securities lending is made in cash and appears in the financial statements under the heading "Income from securities lending".
- AbbreviationsXX: Perpetual bonds ZCP: zero couponNote 3 - Management fees and performance feesAs remuneration for its services, Carmignac Gestion Luxembourg S.A. (CGL) receives an annual management fee, payable monthly, calculated and accrued at each valuation day on the basis of the average net assets of the sub-funds. This management fee can be increased by the sub-funds’ performance fee, if appropriate.

This commission is payable on invoicing sent by Carmignac Gestion Luxembourg S.A. to the SICAV.

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During the year under review, the management fee rates were as follows :
Annual management fee rate (in %)
| Sub-funds | Class A | Class AW3) | Class E | Class F1) | Class M3) | Class W3) | Class X |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Grande Europe | 1.50 | - | 2.25 | 0.85 | - | 0.85 | Max 2.00 |
| Green Gold | 1.50 | - | 2.25 | 0.85 | - | 0.85 | - |
| Emerging Discovery | 2.00 | - | 2.50 | 1.00 | - | 1.00 | - |
| Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond) | 1.00 | - | 1.40 | 0.60 | - | 0.60 | - |
| Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income) | 1.00 | - | - | 0.55 | - | - | - |
| Emerging Patrimoine | 1.50 | - | 2.25 | 0.85 | - | - | - |
| Emergents | 1.50 | - | 2.25 | 0.85 | - | 0.85 | - |
| Long-Short European Equities | 1.50 | - | 2.25 | 0.85 | - | - | - |
| Investissement | 1.50 | - | 2.25 | 0.85 | - | - | - |
| Patrimoine | 1.50 | - | 2.00 | 0.85 | - | - | - |
| Sécurité | Max 1.00 | Max 1.00 | - | Max 0.55 | - | - | - |
| Credit (formerly Unconstrained Credit) | 1.00 | - | - | 0.60 | - | 0.80 | - |
| EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt) | 1.20 | - | - | 0.65 | - | 0.85 | - |
| Patrimoine Europe | 1.50 | 1.70 | - | 0.85 | - | - | - |
| Flexible Allocation 2024 | - | - | - | - | Max 1.852) | - | - |
| Long-Short Global Equities (merged on 22/06/21) | 1.50 | - | - | 0.85 | - | - | - |
| Family Governed | 1.50 | - | - | 0.85 | - | 0.85 | - |
| Grandchildren | 1.40 | - | - | 0.80 | - | 0.80 | - |
| Alpha Themes (liquidated on 05/05/21) | 1.70 | - | - | 0.95 | - | - | - |
| Human Xperience (launched on 31/03/21) | 1.50 | - | - | 0.85 | - | - | - |
| China New Economy (launched on 31/03/21) | 1.50 | - | - | 0.85 | - | - | - |

- The Management Company will not retrocede any part of the management fees to any third party for distribution or placement of the F share class.
- For the sub-fund CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Allocation 2024, the Management fees charged by Carmignac funds are taken into account and the accumulative management fee shall not exceed 1.85% of the NAV.
- A performance fee is paid annually for all share classes, with the exception of M, W and AW share classes and the share classes of the Sub-Fund Sécurité:Grande Europe:Performance fees for A, E and F shares: 20% on the sub-fund’s outperformance.

Provided that the sub-fund's performance since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the DJ STOXX 600 index, a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Performance fees for X shares (applicable as from 31/03/21):
An annual fee calculated in respect of each performance period. The performance period is the financial year. The performance period for the first year is from the launch of the Sub-Fund, or a share class respectively, until the end of the (first) financial year. The performance fee is calculated and accrued on each valuation day, and payable, if any, as of the last day of the financial year. The performance fee is calculated and accrued for each share class separately.
The performance fee is based on the relative overperformance of the share class relative to its Reference Indicator.
The performance fee of 20% is established when the share class’s performance is superior to the performance of the DJ STOXX 600 index, during the performance period.

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Any underperformance of the share class compared to the Reference Indicator during the performance reference period of 5 years or since the launch of the Sub-Fund, or a share class respectively, or since the start of application of performance fees (whichever time period is the shortest) is clawed back before any performance fee becomes payable. A new performance reference period of 5 years begins when the performance fee is paid and every five years when no performance fee has been paid. If the share class is eligible for the booking of a performance fee, then in the event of subscriptions, a system for neutralizing the volume effect of these units on the performance fee is applied. This involves systematically deducting the share of the performance fee actually booked as a result of these newly subscribed units from the daily provision. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to redeemed Shares is payable to the Management Company under the "crystallisation" principle.
Green Gold: 20% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the sub-fund's performance since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the MSCI AC World NR (USD) index a daily provision of 20% of the positive difference between the change in net asset value and the change in the reference composite indicator is established. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Emerging Discovery: 20% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 50% MSCI Emerging Small Cap NR USD converted into euro and 50% MSCI Emerging Mid Cap NR USD converted into euro), a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond): 10% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the index (JP Morgan Global Government Bond Index calculated on the basis of coupons reinvested), a daily provision of 10% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income): 10% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the index (ICE BofA ML Euro Broad Market Index calculated with coupons reinvested), a daily provision of 10% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Emerging Patrimoine: 15% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 50% of MSCI Emerging Markets World Index and 50% of JP Morgan GBI - Emerging Markets Global Diversified Index, calculated with coupons reinvested), a daily provision of 15% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the reference composite indicator is established. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 15% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.

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Emergents: 20% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the MSCI EM NR (USD) index, a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Long-Short European Equities (since 1 January 2021): 20% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that (i) the net asset value of the relevant share exceeds the High Watermark and (ii) the performance of the sub- fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 85% ESTER and 15% Stoxx Europe 600 NR Index calculated with net dividends reinvested), a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the reference composite indicator is established. The High Watermark is defined as the highest closing net asset value per share recorded on the last valuation day of the performance period, over a period of three years. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of total net assets at year-end. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Investissement (since 1 January 2021): 20% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the Sub-Fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the NR (USD), with net dividends reinvested, a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the NAV (based on the number of units outstanding at the calculation date) and the change in the index is established. In the event that the level of this outperformance decreases, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision accumulated since the beginning of the year. If the Sub-Fund is eligible for the booking of a performance fee, then in the event of subscriptions, a system for neutralising the volume effect of these units on the performance fee is applied. This involves systematically deducting the share of the performance fee actually booked as a result of these newly subscribed units from the daily provision. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to redeemed Shares is payable to the Management Company under the crystallisation principle.
Patrimoine (since 1 January 2021): 10% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 50% of the MSCI AC World NR (USD) and 50% ICE BofA Global Government Index calculated with dividends/coupons re-invested), a daily provision of 10% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the reference composite indicator is established. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Sécurité: no performance fee is calculated
Credit (formerly Unconstrained Credit): 10% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 75% of the BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index and 25% of the BofA Merrill Lynch Euro High Yield Index, converted into EUR, calculated with coupons reinvested), a daily provision of 10% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the reference composite indicator is established. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.

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EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt): 10% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the JP Morgan GBI - Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR Index (calculated with coupons reinvested), a daily provision of 10% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion ofthe performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Patrimoine Europe: 10% of the sub-fund's outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 50% Stoxx Europe 600 and 50% BofA Merrill Lynch All Maturity All Euro Government Index), a daily provision of 10% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the reference composite indicator is established. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Flexible Allocation 2024: no performance fee is calculated.
Long-Short Global Equities (since 1 January 2021and until 22 June 2021): 20% on the sub-fund’s outperformance. Provided that (i) the net asset value of the relevant share exceeds the High Watermark and (ii) the performance of the sub- fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 90% ESTER and 10% MCSI AC World (USD), calculated with net dividends reinvested), a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the reference composite indicator is established. The High Watermark is defined as the highest closing net asset value per share recorded on the last valuation day of the performance period, over a period of three years. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of total net assets at year-end. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Family Governed: 20% on the sub-fund’s outperformance
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the MSCI AC WORLD NR (USD) index (calculated with net dividends reinvested), a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Grandchildren: 20% on the sub-fund’s outperformance
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the MSCI WORLD NR (USD) index (calculated with net dividends reinvested), a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Alpha Themes (until liquidation on 5 May 2021): 20% on the sub-fund’s outperformance
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the ESTER, a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the

####  Other notes to the financial statements at 31/12/21
performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Human Xperience (launched on 31/03/21): 20% on the sub-fund’s outperformance
The performance fee of 20% is established when the share class’s performance is superior to the performance of the MSCI AC WORLD NR (USD), calculated with net dividends reinvested during the performance period.
Any underperformance of the share class compared to the Reference Indicator during the performance reference period of 5 years or since the launch of the Sub-Fund, or a share class respectively, or since the start of application of performance fees (whichever time period is the shortest) is clawed back before any performance fee becomes payable. A new performance reference period of 5 years begins when the performance fee is paid and every five years when no performance fee has been paid. If the share class is eligible for the booking of a performance fee, then in the event of subscriptions, a system for neutralizing the volume effect of these units on the performance fee is applied. This involves systematically deducting the share of the performance fee actually booked as a result of these newly subscribed units from the daily provision. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to redeemed Shares is payable to the Management Company under the "crystallisation" principle.
China New Economy (launched on 31/03/21): 20% on the sub-fund’s outperformance
The performance fee of 20% is established when the share class’s performance is superior to the performance of the MSCI CHINA INDEX (USD), calculated with net dividends reinvested during the performance period.
Any underperformance of the share class compared to the Reference Indicator during the performance reference period of 5 years or since the launch of the Sub-Fund, or a share class respectively, or since the start of application of performance fees (whichever time period is the shortest) is clawed back before any performance fee becomes payable. A new performance reference period of 5 years begins when the performance fee is paid and every five years when no performance fee has been paid. If the share class is eligible for the booking of a performance fee, then in the event of subscriptions, a system for neutralizing the volume effect of these units on the performance fee is applied. This involves systematically deducting the share of the performance fee actually booked as a result of these newly subscribed units from the daily provision. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to redeemed Shares is payable to the Management Company under the "crystallisation" principle.
In the unaudited information of the financial statements, detailed performance fees are mentioned as required by ESMA (guidelines on performance fees (art. 49) and CSSF circular 20/764).
In accordance with Article 46 (3) of the amended law of 17 December 2010, the management fee rate for the underlying funds, of which the promoter is a member of the Carmignac group, is as follows:
Annual rate
| Carmignac Patrimoine A EUR Accumulation | EUR | 1.50% |
| --- | --- | --- |
| Carmignac Investissement A EUR Accumulation | EUR | 1.50% |
| Carmignac Euro-Entrepreneurs A EUR | EUR | 1.50% |
| Carmignac Sécurité A EUR Accumulation | EUR | 1.00% |
| Carmignac Court Terme A EUR Accumulation | EUR | 0.75% |
| Carmignac Long-Short European Equities A EUR | EUR | 1.50% |
| Carmignac Emergents A EUR Accumulation | EUR | 1.50% |
| Carmignac China New Economy F EUR | EUR | 0.85% |


####  Other notes to the financial statements at 31/12/21
Note 4 - Operating and establishment fees
Each sub-fund of the SICAV bears, through the fees paid to the Management Company, all of its operating expenses, including:
- the remuneration of the custodian bank, the administrative agent, the domiciliary agent, the registrar and the transfer agent
- brokerage and banking fees
- audit costs
- the costs of printing shares, prospectuses, annual and half-yearly reports and any other necessary reports and documents
- publication costs as well as any other operating costs.

The operating and formation expenses are payable and calculated monthly on the basis of the average net assets of the sub-fund during the year are as follows:
| Grande Europe | 0.30% | maximum per year |
| --- | --- | --- |
| Green Gold | 0.30% | maximum per year |
| Emerging Discovery | 0.30% | maximum per year |
| Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond) | 0.20% | maximum per year |
| Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income) | 0.20% | maximum per year |
| Emerging Patrimoine | 0.30% | maximum per year |
| Emergents | 0.30% | maximum per year |
| Long-Short European Equities | 0.30% | maximum per year |
| Investissement | 0.30% | maximum per year |
| Patrimoine | 0.30% | maximum per year |
| Sécurité | 0.20% | maximum per year |
| Credit (formerly Unconstrained Credit) | 0.20% | maximum per year |
| EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt) | 0.20% | maximum per year |
| Patrimoine Europe | 0.30% | maximum per year |
| Flexible Allocation 2024 | 0.10% | maximum per year |
| Long-Short Global Equities (merged on 22/06/21) | 0.30% | maximum per year |
| Family Governed | 0.30% | maximum per year |
| Grandchildren | 0.30% | maximum per year |
| Alpha Themes (liquidated on 05/05/21) | 0.30% | maximum per year |
| Human Xperience (launched on 31/03/21) | 0.30% | maximum per year |
| China New Economy (launched on 31/03/21) | 0.30% | maximum per year |

Note 5 - Subscription tax
The SICAV is not subject to any income tax in Luxembourg. Dividends distributed by the SICAV are not subject to any Luxembourg withholding tax. The SICAV is only subject to an annual tax in Luxembourg of 0.05% (a reduce rate of 0.01% may be applied if regulatory requirement are met), payable quarterly on the basis of the net assets calculated at the end of the quarter to which the tax relates.
No fees or taxes are payable in Luxembourg on the issue of shares of the SICAV, except for a single fee, the amount of which is defined in the amended Law of 17 December 2010 and payable on incorporation. Capital gains realised on the SICAV’s assets are currently not subject to tax in Luxembourg.
The SICAV's dividend and interest income may be subject to withholding taxes at variable rates; these taxes are not recoverable. Furthermore, the SICAV may be subject to indirect withholding taxes on its transactions (duties, stock exchange taxes) and on the services for which it is charged (sales tax, value added tax).
Note 6 - Transaction fees
The transaction fees incurred by the SICAV in connection with the purchase and sale of securities, money market instruments, derivatives or other assets are mainly composed of trading fees, stock exchange fees and processing fees.

####  Other notes to the financial statements at 31/12/21
Note 7 - Securities lending
As at 31 December 2021, the SICAV had entered into the following fully secured securities lending agreements with leading financial institutions:
| Sub-fund | Currency | Securities lending Market value | % of the securities portfolio | Securities Collateral (clean price) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Green Gold | EUR | 1,365,057.36 | 0.40 % | 1,442,015.91 |

Net income from securities lending is included in the item "Income from securities lending" and is received in cash. A sub-fund may have income from securities lending even without securities lent at the end of the financial year. As at 31 December 2021, the income from securities lending generated by the SICAV was as follows:
| Sub-fund | Currency | Total gross amount of income from securities lending | Direct-indirect expenses deducted from gross securities lending income | Total net securities lending income |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Green Gold | EUR | 4,945.89 | 494.59 | 4,451.30 |
| Flexible Bond (formerly |  |  |  |  |
| Unconstrained Euro Fixed Income) | EUR | 33,514.37 | 3,351.44 | 30,162.93 |
| Long-Short European Equities | EUR | 63,197.16 | 6,319.72 | 56,877.44 |
| Patrimoine | EUR | 72,020.16 | 7,202.02 | 64,818.14 |
| Sécurité | EUR | 129,165.89 | 12,916.59 | 116,249.30 |
| Credit (formerly Unconstrained Credit) | EUR | 21,469.37 | 2,146.94 | 19,322.43 |

The collateral received in securities lending transactions consists exclusively of bonds issued by European Union member states.
CACEIS Bank, Luxembourg Branch is the only counterparty to securities lending positions for all sub-funds.

####  Other notes to the financial statements at 31/12/21
Note 8 - Collateral
As at 31 December 2021, the statement of collateral received or paid, which consists of security deposits in respect of futures and options, or cash paid by or received from brokers and counterparties in connection with over-the-counter transactions, is as follows:
| Sub-fund | Counterparty | Currency | Collateral paid in cash by the SICAV in favour of the Counterparty | Collateral received in Cash from the Counterparty in favour of the SICAV |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Green Gold | BofA Securities Europe SA | EUR |  | 130,000.00 |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR | 60,000.00 |
| Global Bond (formerly | BNP Paribas, London Branch | EUR |  | 2,560,000.00 |
| Unconstrained Global Bond) | BofA Securities Europe SA | EUR |  | 3,830,000.00 |
|  | Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR |  | 250,000.00 |
|  | Goldman Sachs International, London | EUR | 1,090,000.00 |  |
|  | HSBC France | EUR |  | 990,000.00 |
|  | JP Morgan AG | EUR | 5,070,000.00 |  |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 1,480,000.00 |
| Carmignac Portfolio Flexible | Crédit Agricole CIB | EUR |  | 2,280,000.00 |
| Bond (formerly Unconstrained | Goldman Sachs International, London | EUR | 860,000.00 |  |
| Euro Fixed Income) | JP Morgan AG | EUR | 90,000.00 |  |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR | 340,000.00 |  |
| Emerging Patrimoine | Barclays Bank Ireland PLC | EUR | 700,000.00 |  |
|  | BofA Securities Europe SA | EUR |  | 3,120,000.00 |
|  | Goldman Sachs International, London | EUR |  | 250,000.00 |
|  | HSBC France | EUR |  | 630,000.00 |
|  | JP Morgan AG | EUR |  | 720,000.00 |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 640,000.00 |
| Emergents | Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR |  | 190,000.00 |
| Long-Short European Equities | BofA Securities Europe SA | EUR |  | 160,000 |
|  | BNP Paribas, London Branch | EUR | 190,000.00 |  |
|  | Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR |  | 160,000 |
|  | JP Morgan AG | EUR |  | 10,000.00 |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR | 537,000.00 |  |
|  | Société Générale | EUR | 130,000.00 |  |
|  | UBS Europe SE | EUR | 590,000.00 |  |
| Patrimoine | BNP Paribas, London Branch | EUR | 350,000.00 |  |
|  | Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR |  | 300,000.00 |
|  | Citibank Europe PLC | EUR | 200,000.00 |  |
|  | Goldman Sachs International, London | EUR | 290,000.00 |  |
|  | JP Morgan AG | EUR | 160,000.00 |  |
|  | BofA Securities Europe SA | EUR | 150,000.00 |  |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 920,000.00 |
|  | The Royal Bank of Scotland PLC | EUR |  | 430,000.00 |
| Sécurité | Citigroup Global Markets Europe AG JP Morgan AG Morgan Stanley Bank AG The Royal Bank of Scotland PLC | EUR EUR EUR EUR | 30,000.00 640,000.00 | 980,000.00 350,000.00 |


####  Other notes to the financial statements at 31/12/21
| Sub-fund | Counterparty | Currency | Collateral paid in cash by the SICAV in favour of the Counterparty | Collateral received in Cash from the Counterparty in favour of the SICAV |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Credit (formerly Unconstrained | BNP Paribas, London Branch | EUR | 5,600,000.00 |  |
| Credit) | BofA Securities Europe SA | EUR | 940,000.00 |  |
|  | Citigroup Global Markets Limited, London | EUR | 60,000.00 |  |
|  | Crédit Agricole CIB | EUR |  | 2,030,000.00 |
|  | Goldman Sachs International, London | EUR |  | 220,000.00 |
|  | JP Morgan AG | EUR | 3,380,000.00 |  |
|  | UBS AG London Branch | EUR | 310,000.00 |  |
| EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt) | Barclays Bank Ireland PLC BofA Securities Europe SA | EUR EUR | 460,000.00 | 830,000.00 |
|  | Goldman Sachs International, London | EUR |  | 480,000.00 |
|  | HSBC France | EUR |  | 560,000.00 |
|  | JP Morgan AG | EUR |  | 510,000.00 |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 690,000.00 |
|  | Société Générale | EUR | 60,000.00 |  |
| China New Economy (launched on 31/03/21) | JP Morgan AG | EUR | 40,000.00 |  |

Note 9 - Changes in the composition of the securities portfolio
Details of the changes in the securities portfolio are available on request free of charge from the SICAV's registered office.
Note 10 - Dividend distribution
The amounts paid per share class are as follows:
| Sub-fund | Class | Payment date | Currency | Dividend |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond) | Income A EUR - Distribution (monthly) A EUR - Distribution (annual) Income A CHF Hedged - Distribution (monthly) | 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 12/05/21 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 | EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF | 0.36 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 1.29 0.29 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 |

 Other notes to the financial statements at 31/12/21
| Sub-fund | Class | Payment date | Currency | Dividend |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Income E USD Hedged - Distribution (monthly) F EUR - Distribution (annual) Income W GBP - Distribution (monthly) | 21/10/21 23/11/21 21/12/21 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 12/05/21 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 | CHF CHF CHF USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP | 0.28 0.28 0.28 0.42 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 1.64 0.31 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 |
| Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income) | Income A EUR - Distribution (monthly) A EUR - Distribution (annual) | 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 12/05/21 | EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR | 1.27 1.29 1.29 1.29 1.29 1.29 1.29 1.29 1.29 1.29 1.29 1.29 10.20 |
| Patrimoine | Income A EUR - Distribution (monthly) | 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 | EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR | 0.35 0.35 0.35 0.35 0.35 0.35 0.35 0.35 0.35 0.35 0.35 0.35 |

 Other notes to the financial statements at 31/12/21
| Sub-fund | Class | Payment date | Currency | Dividend |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Income A CHF Hedged - Distribution (monthly) Income A USD Hedged - Distribution (monthly) Income E EUR - Distribution (monthly) Income E USD Hedged - Distribution (monthly) Income F EUR - Distribution (monthly) | 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 | CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR | 0.41 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.49 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42 0.36 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.45 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.38 0.37 0.37 0.37 0.37 |

 Other notes to the financial statements at 31/12/21
| Sub-fund | Class | Payment date | Currency | Dividend |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  | 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 | EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR | 0.37 0.37 0.37 0.37 0.37 0.37 0.37 |
| Sécurité | A EUR - Distribution (annual) F EUR - Distribution (annual) | 12/05/21 12/05/21 | EUR EUR | 0.45 0.80 |
| Credit (formerly Unconstrained Credit) | Income A EUR - Distribution (monthly) | 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 | EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR | 0.32 0.26 0.26 0.26 0.26 0.26 0.26 0.26 0.26 0.26 0.26 0.26 |
| Flexible Allocation 2024 | M EUR - Distribution (annual) | 02/12/21 | EUR | 2.50 |

Note 11 - Swing Pricing
In relation to the Sub-Funds Credit (formerly Unconstrained Credit) and EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt), the Board of Directors retains the right, in order to protect the interests of the Shareholders, to adjust the Net Asset Value per Share in certain circumstances to prevent or reduce dilution (“swing pricing”). A Sub-Fund may suffer a dilution of Net Asset Value per Share in case that subscriptions, conversions or redemptions are effected at the price that does not reflect the actual cost of selling or purchasing the underlying assets of the Sub-Fund. The price difference may be due to trading charges, taxes and other costs as well as the spread between buying and selling prices of the underlying assets. The Net Asset Value per Share may be adjusted on any Valuation day when the aggregate net subscriptions, conversions and redemptions exceed a predetermined threshold, as set by the Board of Directors. The adjustment (“swing factor”) is determined by the Board of Directors (or any delegate duly appointed by the Board of Directors). The adjustment will reflect the trading costs and will not, in normal circumstances, exceed 2% of the Net Asset Value per Share. For the year ended 31 December 2021, the maximum swing factor applied was 0% for Credit (formerly Unconstrained Credit) and 0.41% for EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt). Swing factor does not impact any performance fee calculation as any performance fee will be charged on the basis of the unswung Net Asset Value. Information on the application of swing pricing will be made available to Shareholders on the following website https://www.carmignac.lu/en/regulatory-information and upon request.
The NAV and the NAV per Share disclosed in the financial statements and in the “Key figures” do not include Swing Pricing adjustment.
For the NAV dated 31 December 2021, there were no swing adjustments.
Note 12 - Other assets
The caption “Other assets” is mainly composed of receivable on spot exchanges.
Note 13 - Other liabilities
The caption “Other liabilities” is mainly composed of management fees payable, performance fees payable, interests payable, payable on CFD and payable on spot exchanges.

####  Other notes to the financial statements at 31/12/21
Note 14 - Status of the liquidation of closed sub-funds
For the sub-fund CARMIGNAC PORTFOLIO Alpha Themes, liquidated on 5 May 2021, the remaining cash balance as at 31 December 2021 amounted to EUR 95.40.
For the sub-fund CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Latitude, liquidated on 16 November 2020, the remaining overdraft balance as at 31 December 2021 amounted to EUR 34.90.
Note 15 - Events occurred during the year
The Board of Directors of the Fund acknowledges that the existence of the current outbreak of the COVID19 and its potential consequences might negatively impact the markets in which the sub-funds are invested. The ultimate impacts on the different sub-funds remain uncertain and can vary according to the countries, asset classes, industry sectors and securities they are invested in.
Note 16 – Subsequent Events
All current W shares were renamed as FW shares. With regard to Carmignac Portfolio Sécurité, all current A and F shares will be respectively renamed as AW and FW shares as from 1 January 2022.
The performance fee was modified for the Sub-Funds listed in the table below through application of a uniform rate of 20% as from 1 January 2022.
| Sub-fund | Earlier performance fee rate | New performance fee rate |
| --- | --- | --- |
| Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond) | 10% | 20% |
| Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income) | 10% | 20% |
| Emerging Patrimoine | 15% | 20% |
| Patrimoine | 10% | 20% |
| Credit (formerly Unconstrained Credit) | 10% | 20% |
| EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt) | 10% | 20% |
| Patrimoine Europe | 10% | 20% |

The Management Company of the SICAV CARMIGNAC PORTFOLIO has decided to launch the new Shares for the Sub-Fund(s) as described below:
| Sub-fund | Class | Currency | Dividend policy |
| --- | --- | --- | --- |
| Grande Europe | I | EUR | Accumulation |
| Grande Europe | IW | EUR | Accumulation |
| Emerging Discovery | IW | GBP | Accumulation |
| Emerging Discovery | IW | USD | Accumulation |
| Emerging Discovery | I | EUR | Accumulation |
| Emerging Discovery | IW | EUR | Accumulation |
| Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond) | I | EUR | Accumulation |
| Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond) | IW | EUR | Accumulation |
| Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income) | F | USD hedged | Accumulation |
| Emergents | I | EUR | Accumulation |
| Emergents | IW | EUR | Accumulation |
| Sécurité | A | EUR | Accumulation |
| Sécurité | I | EUR | Accumulation |


####  Other notes to the financial statements at 31/12/21
| Credit (formerly Unconstrained Credit) | FW | USD hedged | Accumulation |
| --- | --- | --- | --- |
| EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt) | A | USD hedged | Accumulation |
| EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt) | F | USD hedged | Accumulation |
| Patrimoine Europe | A | USD hedged | Accumulation |
| Patrimoine Europe | F | USD hedged | Accumulation |
| Grandchildren | FW | GBP | Accumulation |
| Grandchildren | FW | GBP | Distribution (annual) |
| Grandchildren | I | EUR | Accumulation |
| Grandchildren | IW | EUR | Accumulation |
| China New Economy (launched on 31/03/21) | A | USD | Accumulation |
| China New Economy (launched on 31/03/21) | F | USD | Accumulation |

The management company informs unitholders that at the time of the the Russian-Ukrainian conflict on 25 February 2022, the portfolio held a marginal position (less than 10%) in Russian and Ukrainian assets (7.98% Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine, 7.65% Carmignac Portfolio EM Debt, 4.07% Carmignac Portfolio Patrimoine, 3.42% Carmignac Portfolio Flexible Bond, 3.32% Carmignac Portfolio Credit, 2.94% Carmignac Portfolio Emerging Discovery, 1.9% Carmignac Portfolio Emergents, 2.18% Carmignac Portfolio Sécurité, 0.67% Carmignac Portfolio Green Gold and 0.35% Carmignac Portfolio Global Bond)
Given the deterioration in the macroeconomic environment and the economic sanctions imposed on Russia, which have affected transactions in Russian financial assets in particular, the management company has begun to reduce its exposure and has also ensured that the valuation of the assets concerned reflects these exogenous factors. As a result, these assets have suffered significant decreases in valuation. At 30/03/2022, exposure to these assets represented a residual portion of the exposure, namely 3.67% Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine, 4.92% Carmignac Portfolio EM Debt, 1.85% Carmignac Portfolio Patrimoine, 2.71% Carmignac Portfolio Flexible Bond, 1.78% Carmignac Portfolio Credit, 0.22% Carmignac Portfolio Emerging Discovery, 0.21% Carmignac Portfolio Emergents, 1.10% Carmignac Portfolio Sécurité, 0.01% Carmignac Portfolio Green Gold and 0.42% Carmignac Portfolio Global Bond.

#### Unaudited information
Performance fees
In application of the ESMA Guidelines on performance fees (ESMA34-39-992) and Circular CSSF 20/764, the table below displays the actual amount of performance fees charged by each relevant Share Class and the percentage of these fees based on the Share Class Net Asset Value (“NAV”). Only the Share Classes for which performance fees have been charged are shown below.
| Sub-funds | Share Class | ISIN Code | Sub-fund currency | Amount of performance fees as at 31/12/2021 (in Sub-fund currency) | Average NAV of the Share Class (in Sub-fund currency) | % in the Share Class average NAV |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Grande Europe | Class A EUR - Capitalisation | LU0099161993 | EUR | 141.07 | 171,457,030.85 | 0.00 |
|  | Class A EUR - Distribution (annual) | LU0807689152 | EUR | 10.78 | 6,523,338.69 | 0.00 |
|  | Class A USD Hedged - Capitalisation | LU0807689079 | EUR | 0.89 | 1,420,410.89 | 0.00 |
|  | Class E EUR - Capitalisation | LU0294249692 | EUR | 3.15 | 17,269,567.75 | 0.00 |
|  | Class F CHF Hedged - Capitalisation | LU0992628932 | EUR | 2.29 | 917,329.22 | 0.00 |
|  | Class F EUR - Capitalisation | LU0992628858 | EUR | 481.56 | 146,375,222.03 | 0.00 |
|  | Class X EUR - Capitalisation | LU2154448133 | EUR | 658,831.56 | 114,554,651.71 | 0.58 |
|  |  |  | Total | 659,471.30 |  |  |
| Green Gold | Class A EUR - Capitalisation | LU0164455502 | EUR | 60,193.65 | 269,260,903.99 | 0.02 |
|  | Class A USD - Capitalisation | LU0807690754 | EUR | 767.14 | 3,849,979.20 | 0.02 |
|  | Class E EUR - Capitalisation | LU0705572823 | EUR | 3,869.25 | 14,597,908.30 | 0.03 |
|  | Class F EUR - Capitalisation | LU0992629237 | EUR | 20,726.49 | 63,924,461.62 | 0.03 |
|  |  |  | Total | 85,556.53 |  |  |
| Emerging Discovery | Class A CHF Hedged - Capitalisation | LU0807689400 | EUR | 1,800.53 | 499,524.65 | 0.36 |
|  | Class A EUR - Capitalisation | LU0336083810 | EUR | 825,132.93 | 77,236,844.59 | 1.07 |

Unaudited information
| Sub-funds | Share Class | ISIN Code | Sub-fund currency | Amount of performance fees as at 31/12/2021 (in Sub-fund currency) | Average NAV of the Share Class (in Sub-fund currency) | % in the Share Class average NAV |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Class A USD Hedged - Capitalisation | LU0807689582 | EUR | 17,688.55 | 1,710,857.32 | 1.03 |
| Class F CHF Hedged - Capitalisation | LU0992629823 | EUR | 6,346.50 | 504,308.68 | 1.26 |
| Class F EUR - Capitalisation | LU0992629740 | EUR | 906,149.84 | 77,117,692.03 | 1.18 |
| Class F USD Hedged - Capitalisation | LU0992630169 | EUR | 22,845.61 | 1,125,837.51 | 2.03 |
|  |  | Total | 1,779,963.96 |  |  |
| Global Bond (formerly Unconstrained | Class A EUR - Capitalisation | LU0336083497 | EUR | 88.71 | 371,979,899.61 | 0.00 |
| Global Bond) | Class A EUR - Distribution (annual) | LU0807690168 | EUR | 22.65 | 80,416,220.14 | 0.00 |
|  | Class A USD Hedged - Capitalisation | LU0807690085 | EUR | 2,546.79 | 11,835,766.92 | 0.02 |
|  | Class E USD Hedged - Capitalisation | LU0992630243 | EUR | 2.14 | 552,845.47 | 0.00 |
|  | Class F CHF Hedged - Capitalisation | LU0992630755 | EUR | 11.04 | 70,843,590.39 | 0.00 |
|  | Class F EUR - Capitalisation | LU0992630599 | EUR | 9,173.24 | 156,980,323.84 | 0.01 |
|  | Class F EUR - Distribution (annual) | LU1792392216 | EUR | 127.90 | 3,887,763.56 | 0.00 |
|  | Class F USD Hedged - Capitalisation | LU0992630912 | EUR | 3,037.73 | 3,203,250.60 | 0.09 |
|  | Class F USD Hedged - Distribution (annual) | LU2278973172 | EUR | 1,618.56 | 2,540,552.22 | 0.06 |
|  |  |  | Total | 16,628.76 |  |  |
| Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income) | Class A CHF Hedged - Capitalisation Class A EUR - Capitalisation | LU0807689665 LU0336084032 | EUR EUR | 3,921.93 955,920.83 | 7,163,787.20 642,152,388.56 | 0.05 0.15 |

Unaudited information
| Sub-funds | Share Class | ISIN Code | Sub-fund currency | Amount of performance fees as at 31/12/2021 (in Sub-fund currency) | Average NAV of the Share Class (in Sub-fund currency) | % in the Share Class average NAV |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Class A EUR - Distribution (annual) | LU0992631050 | EUR | 20,484.03 | 15,317,044.88 | 0.13 |
| Class A USD Hedged - Capitalisation | LU0807689749 | EUR | 65,414.70 | 15,192,112.96 | 0.43 |
| Class F CHF Hedged - Capitalisation | LU0992631308 | EUR | 23,120.51 | 9,583,559.60 | 0.24 |
| Class F EUR - Capitalisation | LU0992631217 | EUR | 3,542,511.05 | 791,055,145.03 | 0.45 |
| Class Income A EUR - Distribution (monthly) | LU1299302684 | EUR | 282.62 | 1,691,888.95 | 0.02 |
|  |  | Total | 4,611,655.67 |  |  |
| Emerging Patrimoine | Class A CHF Hedged - Capitalisation | LU0807690838 | EUR | 0.02 | 3,298,897.22 | 0.00 |
|  | Class A EUR - Capitalisation | LU0592698954 | EUR | 2,882.97 | 319,100,037.22 | 0.00 |
|  | Class A EUR - Distribution (annual) | LU0807690911 | EUR | 393.01 | 23,745,095.34 | 0.00 |
|  | Class A USD Hedged - Capitalisation | LU0592699259 | EUR | 38.83 | 7,307,252.08 | 0.00 |
|  | Class E EUR - Capitalisation | LU0592699093 | EUR | 188.68 | 106,433,159.60 | 0.00 |
|  | Class F EUR - Capitalisation | LU0992631647 | EUR | 13,446.12 | 113,001,605.40 | 0.01 |
|  | Class F GBP - Capitalisation | LU0992631993 | EUR | 6.64 | 2,296,788.36 | 0.00 |
|  | Class F USD Hedged - Capitalisation | LU0992632025 | EUR | 59.54 | 1,319,286.46 | 0.00 |
|  |  |  | Total | 17,015.81 |  |  |
| Emergents | Class A CHF Hedged - Capitalisation | LU1299303062 | EUR | 416.90 | 1,573,324.87 | 0.03 |
|  | Class A EUR - Capitalisation | LU1299303229 | EUR | 500.87 | 19,409,243.45 | 0.00 |

Unaudited information
| Sub-funds | Share Class | ISIN Code | Sub-fund currency | Amount of performance fees as at 31/12/2021 (in Sub-fund currency) | Average NAV of the Share Class (in Sub-fund currency) | % in the Share Class average NAV |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Class F CHF Hedged - Capitalisation | LU0992626563 | EUR | 4,026.69 | 30,508,798.41 | 0.01 |
| Class F EUR - Capitalisation | LU0992626480 | EUR | 74,975.01 | 166,909,487.79 | 0.04 |
| Class F USD Hedged - Capitalisation | LU0992626993 | EUR | 140.90 | 2,135,326.77 | 0.01 |
|  |  | Total | 80,060.37 |  |  |
| Long-Short European Equities | Class A EUR - Capitalisation | LU1317704051 | EUR | 1,701,351.10 | 82,682,722.94 | 2.06 |
|  | Class E EUR - Capitalisation | LU1317704135 | EUR | 547,769.80 | 26,772,725.36 | 2.05 |
|  | Class F CHF Hedged - Capitalisation | LU0992627371 | EUR | 44,605.20 | 2,090,673.12 | 2.13 |
|  | Class F EUR - Capitalisation | LU0992627298 | EUR | 9,011,402.37 | 391,188,175.60 | 2.30 |
|  | Class F GBP Hedged - Capitalisation | LU0992627454 | EUR | 811,847.23 | 30,421,361.18 | 2.67 |
|  | Class F USD Hedged - Capitalisation | LU0992627538 | EUR | 153,212.92 | 5,752,832.22 | 2.66 |
|  |  |  | Total | 12,270,188.62 |  |  |
| Investissement | Class A EUR - Capitalisation | LU1299311164 LU1299311321 LU1299311834 LU0992625839 | EUR | 4,072.55 | 67,954,337.39 | 0.01 |
|  | Class A EUR - Distribution (annual) | EUR | 382.91 | 7,015,981.39 | 0.01 |
|  | Class E EUR - Capitalisation | EUR | 103.42 | 2,252,806.52 | 0.00 |
|  | Class F EUR - Capitalisation | EUR | 18,928.34 | 246,444,853.21 | 0.01 |
|  |  | Total | 23,487.22 |  |  |
| Patrimoine | Class A EUR - Capitalisation | LU1299305190 | EUR | 383.71 | 160,482,924.59 | 0.00 |

Unaudited information
| Sub-funds | Share Class | ISIN Code | Sub-fund currency | Amount of performance fees as at 31/12/2021 (in Sub-fund currency) | Average NAV of the Share Class (in Sub-fund currency) | % in the Share Class average NAV |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Class A EUR - | LU1299305356 LU1299305786 LU1299305943 LU0992627611 LU0992627884 LU0992627967 LU0992628346 LU1163533422 LU1163533349 LU0992628692 LU1163533778 | EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR Total | 0.13 23.20 17.25 951.05 6.40 45.03 2.47 108.85 29.09 45.30 1.96 | 23,168,406.88 33,262,733.72 21,636,858.59 1,315,674,872.19 1,141,368.31 1,706,718.98 7,596,194.17 69,225,140.55 12,052,057.93 5,163,466.85 12,254,050.68 | 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 |
| Distribution (annual) |
| Class A USD Hedged - |
| Capitalisation |
| Class E EUR - |
| Capitalisation |
| Class F EUR - |
| Capitalisation |
| Class F GBP - |
| Capitalisation |
| Class F GBP Hedged - |
| Capitalisation |
| Class F USD Hedged - |
| Capitalisation |
| Class Income A EUR - |
| Distribution (monthly) |
| Class Income E EUR - |
| Distribution (monthly) |
| Class Income E USD |
| Hedged - Distribution |
| (monthly) |
| Class Income F EUR - |
| Distribution(monthly) |
|  | 1,614.44 |
| Credit (formerly Unconstrained Credit) | Class A CHF Hedged - Capitalisation | LU2020612490 | EUR | 7,257.01 | 2,704,383.56 | 0.27 |
|  | Class A EUR - Capitalisation | LU1623762843 | EUR | 815,064.47 | 278,855,204.87 | 0.29 |
|  | Class A USD Hedged - Capitalisation | LU1623763064 | EUR | 94,729.75 | 25,468,393.13 | 0.37 |
|  | Class F CHF Hedged - Capitalisation | LU2020612730 | EUR | 14,014.26 | 4,885,849.79 | 0.29 |
|  | Class F EUR - Capitalisation | LU1932489690 | EUR | 1,107,564.08 | 331,162,171.52 | 0.33 |

Unaudited information
| Sub-funds | Share Class | ISIN Code | Sub-fund currency | Amount of performance fees as at 31/12/2021 (in Sub-fund currency) | Average NAV of the Share Class (in Sub-fund currency) | % in the Share Class average NAV |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Class F USD Hedged - Capitalisation Class Income A EUR - Distribution (monthly) | LU2020612904 LU1623762926 | EUR EUR Total | 66,557.41 20,356.24 | 15,859,667.52 5,507,185.21 | 0.42 0.37 |
| 2,125,543.22 |
| EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt) | Class A EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation | LU1623763221 LU2277146382 | EUR EUR Total | 42,136.02 8,940.89 | 22,882,413.55 14,084,904.22 | 0.18 0.06 |
| 51,076.91 |
| Patrimoine Europe | Class A EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation | LU1744628287 LU1744630424 | EUR EUR Total | 4,564.99 43,407.81 | 101,203,732.67 489,773,059.77 | 0.00 0.01 |
| 47,972.80 |
| Family Governed | Class A EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation | LU1966630706 LU2004385154 | EUR EUR Total | 1,009.69 792.50 | 26,424,196.47 1,537,468.67 | 0.00 0.05 |
| 1,802.19 |
| Grandchildren | Class A EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation | LU1966631001 LU2004385667 | EUR EUR Total | 44.98 1,888.11 | 27,651,445.35 55,888,609.53 | 0.00 0.00 |
| 1,933.09 |
| China New Economy (launched on 31/03/21) | Class A EUR - Capitalisation | LU2295992320 | EUR Total | 23.33 | 2,258,911.18 | 0.00 |
| 23.33 |

Unaudited information
SFTR (Securities Financing Transaction Regulation)
| Securities Lending | CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold |
| --- | --- |
| Assets Absolute value % of lendable assets % of total net asset value | In EUR 1,365,057.36 0.40% 0.36% |
| Maturity of the transactions Less than 1 day 1 day to 1 week 1 week to 1 month 1 month to 3 months 3 months to 1 year More than 1 year Open maturity | In EUR |
| - |
| - |
| - |
| - |
| - |
| - |
| 1,365,057.36 |
| Collateral received | In EUR |
| Type: |  |
| Bonds | 1,442,015.91 |
| Rating of the issuer | AA+ |
| Currency: |  |
| EUR | 1,442,015.91 |
| Maturity of SFT: |  |
| Less than 1 day | - |
| 1 day to 1 week | - |
| 1 week to 1 month | - |
| 1 month to 3 months | - |
| 3 months to 1 year | - |
| More than 1 year | 1,442,015.91 |
| Open maturity | - |
| The 10 largest collateral issuers across all SFT First issuer Amount | In EUR Austria Republic 1,442,015.91 |
| Data on income and costs for each type of SFT Income of the fund Absolute value % of gross income | In EUR |
| 4,451.30 |
| 90% |
| Third party income: |  |
| Absolute value | 494.59 |
| % of gross income | 10% |

CACEIS Bank, Luxembourg Branch is the only counterparty to securities lending positions for all sub-funds and BNP Paribas Securities Services, Luxembourg Branch is the custodian bank for the guarantees received. All transactions are bilateral.

#### Unaudited information
Details on the reinvestment of collateral
Carmignac’s internal policies do not allow portfolio managers to reuse collateral received in securities financing transactions for the portfolios concerned. Collateral received is deposited in special, separate securities accounts and cash accounts for the relevant portfolios.
Details on the holding of collateral provided by the fund
As indicated above, all collateral received or provided is transferred with full ownership and must be held by the Custodian of the fund or by one of its agents or a third party under its supervision, or by any third-party custodian subject to prudential supervision and which is not linked in any way to the provider of the collateral.
Details on income and costs broken down
The management company or “investment manager” receives no payment for performing securities financing transactions. All income resulting from these transactions is returned to the fund, minus operating costs linked to the involvement of CACEIS Bank Luxembourg (or “third parties”) as lending agent in securities lending/borrowing transactions. The lending agent’s charges may not exceed 10% of income generated on these lending/borrowing transactions. With respect to repurchase agreements, the fund is the direct counterparty in such transactions and receives the full amount of the remuneration.
Information on remuneration policy
Carmignac Gestion Luxembourg SA's remuneration policy is designed to comply with European and national remuneration and governance rules as set out in the UCITS Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council of 13 July 2009 and 2014/91/EU of 23 July 2014, the ESMA guideline of 14 October 2016 (ESMA/2016/575), and the AIFM Directive 2011/61/EC of the European Parliament and of the Council.
It promotes sound and effective risk management without excessive risk-taking. In particular, it ties employees to the risks they take to ensure that Identified Staff are fully committed to the Company's long-term performance.
The remuneration policy has been approved by the Board of Directors of the management company. The Remuneration and Nomination Committee and Board of Directors review the principles of this policy at least once a year and make any necessary changes in line with regulations. Details of the remuneration policy, including a description of the way in which the remuneration and benefits are calculated and information on the Remuneration and Nomination committee, are available online at: www.carmignac.com.
A copy of the remuneration policy is available free of charge on request.
Variable part: determination and appraisal
Variable remuneration depends on both the individual success of the employee and the performance of the Company as a whole. The variable remuneration budget is determined on the basis of Carmignac Gestion Luxembourg SA results over the previous financial year, while ensuring that capital remains at a sufficient level. It is then distributed between the various departments according to the assessment of their performance, and within each department according to employees' individual performance appraisals.
The amount of the variable portion allocated to each employee reflects their performance and the achievement of targets set by the Company.
These targets may be quantitative and/or qualitative and are linked to the employee's position. They take into account individual behaviour to avoid short-term risk-taking. They give particular consideration to the sustainability of action taken by the employee and its long-term benefits for the company, the employee's personal involvement and the completion of assigned tasks.
2020 financial year
For the 2020 financial year, the implementation of the remuneration policy was subject to an independent and internal assessment to check that it complies with the remuneration policies and procedures adopted by the Board of Directors of Carmignac Gestion Luxembourg S.A.

#### Unaudited information
2021 financial year
The annual report of the Board of Directors of Carmignac Gestion Luxembourg is available on the Carmignac website (www.carmignac.com).
| 2021 |  |
| --- | --- |
| Number of employees | 145 |
| Fixed remuneration paid in 2021 | 12,212,440.10 € |
| Total variable remuneration paid in 2021 | 48,441,071.86 € |
| Total remuneration paid in 2021 | 60,653,511.96 € |
| > of which risk-takers | 50,602,599.35 € |
| > of which non-risk-takers | 10,050,912.61 € |

Below is the 2021 remuneration table for Carmignac Gestion, a management company authorized by the Financial Markets Authority (AMF) in France, the SICAV's fund manager with full / partial delegation.
| 2021 |  |
| --- | --- |
| Number of employees | 168 |
| Fixed remuneration paid in 2021 | 12,227,813.87 € |
| Total variable remuneration paid in 2021 | 48,181,037.55 € |
| Total remuneration paid in 2021 | 60,408,851.42 € |
| > of which risk-takers | 47,582,902.80 € |
| > of which non-risk-takers | 12,825,948.62 € |


#### Unaudited information
Method for determining the overall risk
Commitment approach:
The overall risk of the sub-funds CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité and CARMIGNAC PORTFOLIO China New Economy (launched on 31/03/21) is calculated using the commitment approach.
Relative VaR (Value at Risk) method:
The method used to determine the below sub-funds’ aggregate risk is the VaR (Value at Risk) method relative to their respective reference portfolio (each sub-fund’s reference indicator will be its reference portfolio):
CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is Stoxx 600 (EUR) – Net dividends reinvested.
CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is MSCI AC WORLD NR (USD) – Net dividends reinvested.
CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is 50% MSCI EM SmallCap NR USD + 50% MSCI EM Mid Cap NR USD converted into Euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond)*:
The expected level of leverage calculated on the basis of the sum of notional values approach is 500% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is JP Morgan Global Government Bond Index calculated with coupons reinvested.
CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 500% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is 50% MSCI Emerging Markets NR USD expressed in EUR + 50% JP Morgan GBI-Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR Index, calculated with coupons reinvested.
CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is MSCI EM NR (USD) net dividends reinvested converted into Euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is MSCI AC WORLD NR (USD) with net dividends reinvested converted into Euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 500% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is 50% MSCI AC World NR (USD) + 50% ICE BofA Global Government Index, calculated with coupons reinvested converted into Euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Credit (formerly Unconstrained Credit):
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 500% but may be higher under certain conditions.

#### Unaudited information
The reference indicator is 75% BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index +25% BofA Merrill Lynch Euro High Yield Index with coupons reinvested.
CARMIGNAC PORTFOLIO EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt):
Until 5 September 2021, the expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 500% but may be higher under certain conditions.
As from 6 September 2021, the expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 2000% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is JP Morgan GBI – Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR Index.
CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Europe:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 500% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is 50% Stoxx Europe 600 with net dividends reinvested + 50% BofA Merrill Lynch All Maturity All Euro Government Index.
CARMIGNAC PORTFOLIO Family Governed:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200%. The reference indicator is MSCI AC World NR (USD) with net dividends reinvested converted in Euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Grandchildren:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200%. The reference indicator is MSCI World NR (USD) with net dividends reinvested converted in Euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Human Xperience (launched on 31/03/21)
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200%. The reference indicator is MSCI AC WORLD NR (USD) with net dividends reinvested converted in Euro.
Absolute VaR (Value at Risk) method:
The method used to determine the below sub-funds’ aggregate risk is the absolute VaR (Value at Risk) method: CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income):
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 2000% but may be higher under certain conditions.
CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Allocation 2024:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short Global Equities (merged on 22/06/21):
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
CARMIGNAC PORTFOLIO Alpha Themes (liquidated on 05/05/21):
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 300% but may be higher under certain conditions.
The VaR figures have been calculated on the basis of the following input data:
- Model used: historical
- Lengths of data history: 2 years.


#### Unaudited information
|  | VaR 99%. 20 Days | Relative VaR | Leverage |
| --- | --- | --- | --- |
| Min | Average | Max | Min | Average | Max |
| Grande Europe | 15.19 | 16.93 | 18.21 | 0.82 | 0.91 | 0.97 | 1.28 |
| Green Gold | 18.45 | 20.99 | 24.69 | 0.93 | 1.07 | 1.25 | 18.79 |
| Emerging Discovery | 10.94 | 12.31 | 15.82 | 0.44 | 0.51 | 0.66 | 1.64 |
| Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond) | 1.61 | 3.83 | 9.74 | 0.38 | 0.94 | 2.40 | 600.72 |
| Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income) | 2.37 | 4.73 | 7.16 |  |  |  | 934.86 |
| Emerging Patrimoine | 6.19 | 11.06 | 15.99 | 0.52 | 0.92 | 1.34 | 392.83 |
| Emergents | 12.79 | 15.70 | 18.22 | 0.79 | 0.95 | 1.19 | 9.09 |
| Long-Short European Equities | 3.72 | 8.43 | 14.18 |  |  |  | 201.81 |
| Investissement | 17.26 | 19.29 | 22.19 | 0.86 | 0.98 | 1.13 | 6.36 |
| Patrimoine | 5.45 | 8.96 | 11.77 | 0.49 | 0.79 | 1.05 | 173.24 |
| Credit (formerly Unconstrained Credit) | 5.96 | 6.61 | 7.68 | 0.94 | 1.55 | 1.80 | 86.08 |
| EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt)) | 3.13 | 10.60 | 16.32 | 0.39 | 1.31 | 1.96 | 649.91 |
| Patrimoine Europe | 3.78 | 7.28 | 11.00 | 0.43 | 0.81 | 1.23 | 46.59 |
| Flexible Allocation 2024 | 7.20 | 9.03 | 11.22 |  |  |  | 20.68 |
| Family Governed | 14.53 | 16.24 | 17.08 | 0.75 | 0.83 | 0.86 | 0.96 |
| Grandchildren | 18.41 | 19.78 | 21.26 | 0.87 | 0.95 | 1.02 | 0.59 |
| Human Xperience* | 17.72 | 18.51 | 19.93 | 0.90 | 0.94 | 1.02 | 9.47 |

* Launched on 31 March 2021

Translation (ENIT, 2021-12-31):
# CARMIGNAC PORTFOLIO
## Altre note integrative al bilancio

#### Nota 1 ‒ Informazioni di carattere generale
CARMIGNAC PORTFOLIO (la "SICAV") è una società di diritto lussemburghese costituita sotto forma di società d'investimento a capitale variabile ("SICAV"), in conformità alla Legge del 10 agosto 1915 sulle società commerciali e successive modifiche e alla Parte I della Legge del 17 dicembre 2010 relativa agli organismi di investimento collettivo del risparmio e successive modifiche.
La SICAV è stata costituita il 30 giugno 1999 per una durata illimitata. Al 31 dicembre 2021, risultavano attivi i seguenti 19 comparti:
- CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe
- CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery
- CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond (in precedenza Unconstrained Global Bond)*
- CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Bond (in precedenza Unconstrained Euro Fixed Income)**
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents
- CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities
- CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement
- CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine
- CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité
- CARMIGNAC PORTFOLIO Credit (in precedenza Unconstrained Credit)***
- CARMIGNAC PORTFOLIO EM Debt (in precedenza Unconstrained EM Debt)****
- CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Europe
- CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Allocation 2024
- CARMIGNAC PORTFOLIO Family Governed
- CARMIGNAC PORTFOLIO Grandchildren
- CARMIGNAC PORTFOLIO Human Xperience (lanciato il 31/03/21)
- CARMIGNAC PORTFOLIO China New Economy (lanciato il 31/03/21)*Il comparto CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Global Bond è stato ridenominato CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond il 10 marzo 2021.

**Il comparto CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Euro Fixed Income è stato ridenominato CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Bond il 10 marzo 2021.
***Il comparto CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Credit è stato ridenominato CARMIGNAC PORTFOLIO Credit il 10 marzo 2021.
****Il comparto CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained EM Debt è stato ridenominato CARMIGNAC PORTFOLIO EM Debt il 10 marzo 2021.
Il 9 aprile 2021, il Consiglio di amministrazione di CARMIGNAC PORTFOLIO ha deciso di liquidare il comparto CARMIGNAC PORTFOLIO Alpha Themes con effetto a decorrere dal 5 maggio 2021.
Il 4 giugno 2021, il Consiglio di amministrazione di CARMIGNAC PORTFOLIO ha deciso di procedere alla fusione del comparto CARMIGNAC PORTFOLIO Long Short Global Equities (comparto incorporato) con il comparto CARMIGNAC PORTFOLIO Long Short European Equities (comparto incorporante) con effetto a decorrere dal 22 giugno 2021.
Nelle corso dell'anno sono state liquidate le seguenti classi di azioni:
- CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold Classe F USD.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery Classe E USD Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond (in precedenza Unconstrained Global Bond) Classe Income W GBP Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Bond (in precedenza Unconstrained Euro Fixed Income) Classe F GBP Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine Classe E USD Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents Classe E USD Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities Classe E USD Hedged e Classe F GBP.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Classe E USD Hedged, Classe F GBP e Classe F GBP Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO EM Debt (in precedenza Unconstrained EM Debt) Classe A EUR e Classe E USD Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Europe Classe A USD HedgedLa SICAV, a discrezione del Consiglio di amministrazione, emette azioni a distribuzione e/o a capitalizzazione in ciascun comparto. Al 31 dicembre 2021, risultavano in emissione nei singoli comparti le seguenti classi di azioni:

| Grande Europe | Classe A CHF con copertura - Capitalizzazione |
| --- | --- |
| Classe A EUR - Capitalizzazione |
| Classe A EUR - Distribuzione (annuale) |
| Classe A USD con copertura - Capitalizzazione |
| Classe E EUR - Capitalizzazione |
| Classe E USD con copertura - Capitalizzazione |
| Classe F CHF con copertura - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Distribuzione (annuale) |
| Classe F USD con copertura - Capitalizzazione |
| Classe W EUR - Capitalizzazione |
| Classe W GBP - Capitalizzazione |
| Classe W USD con copertura - Capitalizzazione |
| Classe X EUR - Capitalizzazione |
| Green Gold | Classe A EUR - Capitalizzazione |
| Classe A USD - Capitalizzazione |
| Classe E EUR - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Capitalizzazione |
| Classe W EUR - Capitalizzazione |
| Classe W GBP - Capitalizzazione |
| Emerging Discovery | Classe A CHF con copertura - Capitalizzazione |
| Classe A EUR - Capitalizzazione |
| Classe A USD con copertura - Capitalizzazione |
| Classe F CHF con copertura - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Capitalizzazione |
| Classe F USD con copertura - Capitalizzazione |
| Classe W EUR - Capitalizzazione |
| Classe W GBP - Capitalizzazione |
| Classe W USD - Capitalizzazione |
| Global Bond (in precedenza Unconstrained Global Bond) | Classe A CHF con copertura - Capitalizzazione |
| Classe A EUR - Capitalizzazione |
| Classe A EUR - Distribuzione (annuale) |
| Classe A USD con copertura - Capitalizzazione |
| Classe E EUR - Capitalizzazione |
| Classe E USD con copertura - Capitalizzazione |
| Classe F CHF con copertura - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Distribuzione (annuale) |
| Classe F USD con copertura - Capitalizzazione |
| Classe F USD con copertura - Distribuzione (annuale) |
| Classe Income A CHF con copertura - Distribuzione (mensile) |

|  | Classe Income A EUR - Distribuzione (mensile) |
| --- | --- |
| Classe Income E USD con copertura - Distribuzione (mensile) |
| Classe Income F EUR - Distribuzione (mensile) |
| Classe Income W GBP - Distribuzione (mensile) |
| Classe W EUR - Capitalizzazione |
| Classe W GBP - Capitalizzazione |
| Classe W GBP con copertura - Capitalizzazione |
| Flexible Bond (in precedenza Unconstrained Euro Fixed Income) | Classe A CHF con copertura - Capitalizzazione |
| Classe A EUR - Capitalizzazione |
| Classe A EUR - Distribuzione (annuale) |
| Classe A USD con copertura - Capitalizzazione |
| Classe F CHF con copertura - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Capitalizzazione |
| Classe Income A EUR - Distribuzione (mensile) |
| Emerging Patrimoine | Classe A CHF con copertura - Capitalizzazione |
| Classe A EUR - Capitalizzazione |
| Classe A EUR - Distribuzione (annuale) |
| Classe A USD con copertura - Capitalizzazione |
| Classe E EUR - Capitalizzazione |
| Classe F CHF con copertura - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Capitalizzazione |
| Classe F GBP - Capitalizzazione |
| Classe F USD con copertura - Capitalizzazione |
| Emergents | Classe A CHF con copertura - Capitalizzazione |
| Classe A EUR - Capitalizzazione |
| Classe A EUR - Distribuzione (annuale) |
| Classe A USD con copertura - Capitalizzazione |
| Classe F CHF con copertura - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Capitalizzazione |
| Classe F USD con copertura - Capitalizzazione |
| Classe W EUR - Capitalizzazione |
| Classe W GBP - Capitalizzazione |
| Long-Short European Equities | Classe A EUR - Capitalizzazione |
| Classe E EUR - Capitalizzazione |
| Classe F CHF con copertura - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Capitalizzazione |
| Classe F GBP con copertura – Capitalizzazione |
| Classe F USD con copertura - Capitalizzazione |
| Investissement | Classe A EUR - Capitalizzazione |
| Classe A EUR - Distribuzione (annuale) |
| Classe A USD con copertura - Capitalizzazione |
| Classe E EUR - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Capitalizzazione |
| Classe F USD con copertura - Capitalizzazione |
| Patrimoine | Classe A CHF con copertura - Capitalizzazione |
| Classe A EUR - Capitalizzazione |
| Classe A EUR - Distribuzione (annuale) |
| Classe A USD con copertura - Capitalizzazione |
| Classe E EUR - Capitalizzazione |
| Classe E USD con copertura - Capitalizzazione |
| Classe F CHF con copertura - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Distribuzione (annuale) |

|  | Classe F GBP - Capitalizzazione |
| --- | --- |
| Classe F GBP con copertura – Capitalizzazione |
| Classe F USD con copertura - Capitalizzazione |
| Classe Income A CHF con copertura - Distribuzione (mensile) |
| Classe Income A EUR - Distribuzione (mensile) |
| Classe Income A USD con copertura - Distribuzione (mensile) |
| Classe Income E EUR - Distribuzione (mensile) |
| Classe Income E USD con copertura - Distribuzione (mensile) |
| Sécurité | Classe Income F EUR - Distribuzione (mensile) |
| Classe A CHF con copertura - Capitalizzazione |
| Classe A EUR - Distribuzione (annuale) |
| Classe A USD con copertura - Capitalizzazione |
| Classe AW EUR - Capitalizzazione |
| Classe F CHF con copertura - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Distribuzione (annuale) |
| Classe F GBP con copertura – Capitalizzazione |
| Classe F USD con copertura - Capitalizzazione |
| Credit (in precedenza Unconstrained Credit) | Classe A CHF con copertura - Capitalizzazione |
| Classe A EUR - Capitalizzazione |
| Classe A USD con copertura - Capitalizzazione |
| Classe F CHF con copertura - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Capitalizzazione |
| Classe F USD con copertura - Capitalizzazione |
| Classe Income A EUR - Distribuzione (mensile) |
| Classe W CHF con copertura - Capitalizzazione |
| Classe W EUR - Capitalizzazione |
| EM Debt (in precedenza Unconstrained EM Debt) | Classe A EUR - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Capitalizzazione |
| Classe F USD con copertura - Distribuzione (annuale) |
| Classe W EUR - Capitalizzazione |
| Patrimoine Europe | Classe A EUR - Capitalizzazione |
| Classe A EUR - Distribuzione (annuale) |
| Classe AW EUR - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Distribuzione (annuale) |
| Flexible Allocation 2024 | Classe M EUR - Capitalizzazione |
| Classe M EUR - Distribuzione (annuale) |
| Family Governed | Classe A EUR - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Capitalizzazione |
| Classe W EUR - Capitalizzazione |
| Grandchildren | Classe A EUR - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Capitalizzazione |
| Classe W EUR - Capitalizzazione |
| Human Xperience (lanciato il 31/03/21) | Classe A EUR - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Capitalizzazione |
| China New Economy (lanciato il 31/03/21) | Classe A EUR - Capitalizzazione |
| Classe F EUR - Capitalizzazione |

Tutti i comparti possono emettere classi di azioni nelle rispettive valute di riferimento o in una valuta alternativa (USD, CHF e GBP) adottando diverse politiche di copertura valutaria.

#### Nota 2 - Principali politiche contabili
- 
##### Presentazione del bilancio

Il bilancio della SICAV viene redatto in conformità alle norme lussemburghesi in materia di organismi di investimento collettivo del risparmio in base al principio contabile della continuità aziendale, fatti salvi i Comparti Alpha Themes e Long Short Global Equities. Le cifre presentate nel bilancio di esercizio sono arrotondate. Pertanto, sono possibili lievi differenze dovute agli arrotondamenti.
Al 31 dicembre 2021, gli investimenti incrociati ammontano complessivamente ad EUR 96.687.539,27 e pertanto il valore patrimoniale netto aggregato a fine esercizio al netto di tali investimenti incrociati sarebbe pari ad EUR 13.774.269.542,60.
- 
##### Valutazione del portafoglio titoli

I prezzi di tutti i titoli che sono quotati o scambiati su una borsa valori o un mercato organizzato si basano sull'ultima quotazione conosciuta, a meno che tale quotazione sia non rappresentativa. In questo caso, la valutazione si basa sul presunto valore di realizzo, che deve essere stimato con prudenza e in buona fede.
I titoli non quotati né scambiati su una borsa valori o altro mercato regolamentato che sia regolarmente funzionante, riconosciuto e aperto al pubblico, vengono valutati in base al presunto valore di realizzo, stimato con prudenza e in buona fede.
Gli strumenti del mercato monetario con una data di scadenza inferiore a tre mesi vengono valutati sulla base del "costo ammortizzato", un metodo che, a partire dalla data di acquisto, considera un costo ammortizzato costante fino al raggiungimento del prezzo di rimborso alla data di scadenza finale.
Le quote e le azioni degli Organismi di investimento collettivo del risparmio e degli Organismi di investimento collettivo in valori mobiliari vengono valutate in base all'ultimo valore patrimoniale netto conosciuto.
- 
##### Valutazione dei contratti a termine su valute

I contratti a termine su valute che non sono giunti a scadenza alla data di valutazione vengono valutati in base ai tassi a termine corrispondenti alla durata residua del contratto applicabili alla data di valutazione o di chiusura. Le eventuali plusvalenze o minusvalenze non realizzate vengono quindi contabilizzate.
Per informazioni dettagliate sui contratti a termine su valute in essere, si rimanda alla sezione "Nota integrativa al bilancio di esercizio - Prospetto degli strumenti derivati".
- 
##### Valutazione di futures finanziari, CFD e swap

I futures finanziari e i CFD che non sono giunti a scadenza alla data di valutazione vengono valutati all'ultimo prezzo noto alla data di valutazione o di chiusura. Le eventuali plusvalenze o minusvalenze non realizzate vengono quindi contabilizzate.
La valutazione dei CFD indicizzati si basa sulla performance dell'indice sottostante. La valutazione dei CFD azionari si basa sui prezzi di chiusura delle azioni sottostanti.
Gli swap vengono valutati in base alla differenza tra il valore attualizzato di tutti i flussi futuri pagati dalla SICAV alla controparte nella data di valutazione al tasso di swap zero coupon corrispondente alla scadenza di detti flussi e il valore attualizzato di tutti i flussi futuri pagati dalla controparte alla SICAV nella data di valutazione al tasso di swap zero coupon corrispondente alla scadenza di tali flussi.
Per informazioni dettagliate sui futures finanziari, i CFD e gli swap in essere, si rimanda alla sezione "Nota integrativa al bilancio di esercizio - Prospetto degli strumenti derivati".
- 
##### Valutazione di opzioni e swaption

Il valore di liquidazione delle opzioni scambiate sulle borse valori si basa sui prezzi di chiusura pubblicati dalle borse valori sulle quali la SICAV ha operato per stipulare i contratti in questione. Il valore di liquidazione delle opzioni non scambiate viene determinato in conformità alle regole fissate dal Consiglio di amministrazione, secondo criteri uniformi per ciascuna tipologia di contratto.
Una swaption è un'opzione il cui acquirente ha il diritto di stipulare uno swap su tassi d'interesse. Le condizioni della swaption specificano se l'acquirente dovrà corrispondere un tasso fisso o variabile. Le eventuali plusvalenze e minusvalenze non
realizzate a fine esercizio vengono riportate nello stato patrimoniale.
Il valore delle swaption scambiate sulle borse valori si basa sui prezzi di chiusura pubblicati dalle borse valori sulle quali la SICAV ha operato per stipulare i relativi contratti. Il valore delle swaption non scambiate sulle borse valori viene determinato in conformità alle regole fissate dal Consiglio di amministrazione, secondo criteri uniformi per ciascuna tipologia di contratto.
Per informazioni dettagliate sui contratti di opzione e swaption in essere, si rimanda alla sezione "Nota integrativa al bilancio di esercizio - Prospetto degli strumenti derivati".
- 
##### Valutazione degli inflation swap

Un inflation swap è un contratto bilaterale che consente agli investitori interessati a coprire i propri portafogli di garantirsi un rendimento indicizzato all'inflazione e riferito a un indice dell'inflazione. L'acquirente di inflazione (destinatario dell'inflazione) paga un tasso fisso o variabile prefissato (meno uno spread). In cambio, l'acquirente di inflazione riceve dal venditore di inflazione (pagatore dell'inflazione) un pagamento legato all'inflazione.
Il valore degli inflation swap viene determinato, d'accordo con la funzione Risk Management di Carmignac Gestion Luxembourg S.A., mediante i software di Bloomberg. Segnatamente, viene utilizzata la volatilità BVOL Cube di Bloomberg.
Per informazioni dettagliate sugli inflation swap in essere, si rimanda alla sezione "Nota integrativa al bilancio di esercizio - Prospetto degli strumenti derivati".
- 
##### Risultato netto realizzato sul portafoglio titoli

Il risultato netto realizzato sulla vendita di titoli si calcola utilizzando il costo medio dei titoli venduti.
- 
##### Risultato non realizzato sul portafoglio titoli

Le plusvalenze e minusvalenze non realizzate a fine esercizio vengono riportate nel conto economico. Tale prassi è conforme alle norme in vigore.
- 
##### Conversioni valutarie

Gli attivi non denominati nella valuta del comparto (EUR) vengono convertiti ai corsi di cambio noti più recenti. I redditi e le spese denominati in valute diverse da quella del comparto vengono convertiti nella valuta del comparto ai corsi di cambio vigenti alla data di pagamento.
- 
##### Redditi, spese e accantonamenti

Gli interessi maturati su portafogli, depositi e pronti contro termine sono oggetto di accantonamenti giornalieri fino alla scadenza. I dividendi vengono contabilizzati alla data "ex dividendo". Gli interessi e i redditi vengono contabilizzati al netto delle ritenute alla fonte non recuperabili.
- 
##### Remunerazione delle operazioni di prestito titoli

La remunerazione relativa ai pagamenti per le operazioni di prestito titoli avviene in contanti e figura alla voce "Proventi da prestito titoli".
- 
##### Abbreviazioni

XX: Obbligazioni perpetue ZCP: zero coupon

#### Nota 3 - Commissioni di gestione e di performance
A titolo di remunerazione per i suoi servizi, Carmignac Gestion Luxembourg S.A. (CGL) riceve una commissione di gestione annua, pagabile mensilmente, calcolata e maturata in ciascun giorno di valutazione sulla base del patrimonio netto medio dei comparti. Tale commissione di gestione può essere maggiorata, ove del caso, della commissione di performance dei comparti.
La commissione in questione è pagabile una volta fatturata da Carmignac Gestion Luxembourg S.A. alla SICAV.
Nell'esercizio in esame, le aliquote della commissione di gestione erano le seguenti:
| Aliquota della commissione di gestione annua (in %) |
| --- |
| Comparti | Classe A | Classe AW 3) | Classe E | Classe F1) | Classe M3) | Classe W3) | Classe X |
| Grande Europe | 1,50 | - | 2,25 | 0,85 | - | 0,85 | Max 2,00 |
| Green Gold | 1,50 | - | 2,25 | 0,85 | - | 0,85 | - |
| Emerging Discovery | 2,00 | - | 2,50 | 1,00 | - | 1,00 | - |
| Global Bond (in precedenza Unconstrained Global Bond) | 1,00 | - | 1,40 | 0,60 | - | 0,60 | - |
| Flexible Bond (in precedenza Unconstrained Euro Fixed Income) | 1,00 | - | - | 0,55 | - | - | - |
| Emerging Patrimoine | 1,50 |  | 2,25 | 0,85 |  | - |  |
| Emergents | 1,50 |  | 2,25 | 0,85 |  | 0,85 |  |
| Long-Short European Equities | 1,50 |  | 2,25 | 0,85 |  | - |  |
| Investissement | 1,50 |  | 2,25 | 0,85 |  | - |  |
| Patrimoine | 1,50 |  | 2,00 | 0,85 |  | - |  |
| Sécurité | Max 1,00 | Max 1,00 |  | Max 0,55 |  | - |  |
| Credit (in precedenza Unconstrained Credit) | 1,00 | - |  | 0,60 |  | 0,80 |  |
| EM Debt (in precedenza Unconstrained EM Debt) | 1,20 | - |  | 0,65 |  | 0,85 |  |
| Patrimoine Europe | 1,50 | 1,70 |  | 0,85 |  | - |  |
| Flexible Allocation 2024 | - | - |  | - | Max 1,852) | - |  |
| Long-Short Global Equities (incorporato il 22/06/21) | 1,50 | - | - | 0,85 | - | - | - |
| Family Governed | 1,50 |  |  | 0,85 |  | 0,85 |  |
| Grandchildren | 1,40 |  |  | 0,80 |  | 0,80 |  |
| Alpha Themes (liquidato il 05/05/21) | 1,70 |  |  | 0,95 |  | - |  |
| Human Xperience (lanciato il 31/03/21) | 1,50 |  |  | 0,85 |  | - |  |
| China New Economy (lanciato il 31/03/21) | 1,50 |  |  | 0,85 |  | - |  |

- La Società di gestione non retrocede alcuna parte delle commissioni di gestione a terzi per la distribuzione o il collocamento della classe di azioni F.
- Per il comparto CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Allocation 2024 sono prese in considerazione le Commissioni di gestione addebitate dai fondi Carmignac e la commissione di gestione cumulata non può essere superiore all'1,85% del NAV.
- A tutte le classi di azioni, a eccezione delle classi M, W e AW e di quelle del comparto Sécurité, viene addebitata una commissione di performance annua:Grande Europe:Commissioni di performance per le azioni A, E ed F: 20% della sovraperformance del comparto.

Qualora la performance del comparto dall'inizio dell'anno sia positiva e superi la performance dell'indice DJ STOXX 600, sarà costituito su base giornaliera un accantonamento pari al 20% della differenza positiva tra la variazione del valore patrimoniale netto e la variazione dell'indice. In caso di sottoperformance rispetto a questo indice, si effettua uno storno giornaliero dell'accantonamento pari al 20% della sottoperformance, fino all'esaurimento delle dotazioni costituite dall'inizio dell'anno. Questa commissione viene prelevata annualmente sulla base del patrimonio netto complessivo alla fine dell'esercizio finanziario. In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle azioni rimborsate spetta alla Società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
Commissioni di performance per le azioni X (applicabili a partire dal 31/03/21):
Commissione annuale calcolata per ogni periodo di performance. Il periodo di performance corrisponde all'esercizio finanziario. Il periodo di performance per il primo anno ha inizio con il lancio del Comparto o di una classe di azioni e si conclude alla fine del (primo) esercizio finanziario. La commissione di performance viene calcolata e matura in ogni giorno di valutazione ed è pagabile, se presente, l'ultimo giorno dell'esercizio finanziario. La commissione di performance viene calcolata e matura separatamente per ogni classe di azioni.
La commissione di performance si basa sulla sovraperformance relativa della classe di azioni rispetto al suo Indice di
riferimento.
La commissione di performance del 20% viene calcolata quando la performance della classe di azioni è superiore alla performance dell'indice DJ STOXX 600 nel corso del periodo di performance.
Qualsiasi sottoperformance della classe di azioni rispetto all'Indice di riferimento durante il periodo di riferimento della performance di 5 anni oppure dal lancio del Comparto o di una classe di azioni oppure dall'inizio dell'applicazione delle commissioni di performance (qualunque sia il periodo più breve) viene recuperata prima che diventi esigibile una commissione di performance. Un nuovo periodo di riferimento della performance di 5 anni inizia quando viene pagata la commissione di performance e ogni cinque anni quando non è stata pagata alcuna commissione di performance. Qualora la classe di azioni sia idonea alla registrazione di una commissione di performance, in caso di sottoscrizioni si applica un sistema per la neutralizzazione dell'effetto volume di tali quote sulla commissione di performance. Ciò comporta la detrazione sistematica della quota della commissione di performance effettivamente registrata a seguito delle nuove quote sottoscritte dall'accantonamento giornaliero. In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle Azioni rimborsate spetta alla Società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
Green Gold: 20% della sovraperformance del comparto.
Qualora la performance del comparto dall'inizio dell'anno sia positiva e superi la performance dell'indice MSCI AC WORLD NR (USD), sarà costituito su base giornaliera un accantonamento pari al 20% della differenza positiva tra la variazione del valore patrimoniale netto e la variazione dell'indice composito di riferimento. In caso di sottoperformance rispetto a questo indice di riferimento composito, si effettua uno storno giornaliero dell'accantonamento pari al 20% della sottoperformance, fino all'esaurimento delle dotazioni costituite dall'inizio dell'anno. Questa commissione viene prelevata annualmente sulla base del patrimonio netto complessivo alla fine dell'esercizio finanziario. In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle azioni rimborsate spetta alla Società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
Emerging Discovery: 20% della sovraperformance del comparto.
Qualora la performance del comparto dall'inizio dell'anno sia positiva e superi la performance dell'indice di riferimento composito (50% MSCI Emerging Small Cap NR USD convertito in euro e 50% MSCI Emerging Mid Cap NR USD convertito in euro), sarà costituito su base giornaliera un accantonamento pari al 20% della differenza positiva tra la variazione del valore patrimoniale netto e la variazione dell'indice. In caso di sottoperformance rispetto a questo indice di riferimento composito, si effettua uno storno giornaliero dell'accantonamento pari al 20% della sottoperformance, fino all'esaurimento delle dotazioni costituite dall'inizio dell'anno. Questa commissione viene prelevata annualmente sulla base del patrimonio netto complessivo alla fine dell'esercizio finanziario. In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle azioni rimborsate spetta alla Società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
Global Bond (in precedenza Unconstrained Global Bond): 10% della sovraperformance del comparto.
Qualora la performance del comparto dall'inizio dell'anno sia positiva e superi la performance dell'indice (JP Morgan Global Government Bond Index calcolato tenendo conto del reinvestimento delle cedole), sarà costituito su base giornaliera un accantonamento pari al 10% della differenza positiva tra la variazione del valore patrimoniale netto e la variazione dell'indice. In caso di sottoperformance rispetto a questo indice, si effettua uno storno giornaliero dell'accantonamento pari al 10% della sottoperformance, fino all'esaurimento delle dotazioni costituite dall'inizio dell'anno. Questa commissione viene prelevata annualmente sulla base del patrimonio netto complessivo alla fine dell'esercizio finanziario. In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle azioni rimborsate spetta alla Società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
Flexible Bond (in precedenza Unconstrained Euro Fixed Income): 10% della sovraperformance del comparto.
Qualora la performance del comparto dall'inizio dell'anno sia positiva e superi la performance dell'indice (ICE BofA ML Euro Broad Market Index calcolato tenendo conto del reinvestimento delle cedole), sarà costituito su base giornaliera un accantonamento pari al 10% della differenza positiva tra la variazione del valore patrimoniale netto e la variazione dell'indice. In caso di sottoperformance rispetto a questo indice, si effettua uno storno giornaliero dell'accantonamento pari al 10% della sottoperformance, fino all'esaurimento delle dotazioni costituite dall'inizio dell'anno. Questa commissione viene prelevata annualmente sulla base del patrimonio netto complessivo alla fine dell'esercizio finanziario. In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle azioni rimborsate spetta alla Società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
Emerging Patrimoine: 15% della sovraperformance del comparto.
Qualora la performance del comparto dall'inizio dell'anno sia positiva e superi la performance dell'indice di riferimento composito (50% MSCI Emerging Markets World Index e 50% JP Morgan GBI - Emerging Markets Global Diversified Index, calcolato tenendo conto del reinvestimento delle cedole), sarà costituito su base giornaliera un accantonamento pari al 15% della differenza positiva tra la variazione del valore patrimoniale netto e la variazione dell'indice di riferimento composito. In caso di sottoperformance rispetto a questo indice di riferimento composito, si effettua uno storno giornaliero dell'accantonamento pari al 15% della sottoperformance, fino all'esaurimento delle dotazioni costituite dall'inizio dell'anno. Questa commissione viene prelevata annualmente sulla base del patrimonio netto complessivo alla fine dell'esercizio finanziario. In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle azioni rimborsate spetta alla Società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
Emergents: 20% della sovraperformance del comparto.
Qualora la performance del comparto dall'inizio dell'anno sia positiva e superi la performance dell'indice MSCI EM NR (USD), sarà costituito su base giornaliera un accantonamento pari al 20% della differenza positiva tra la variazione del valore patrimoniale netto e la variazione dell'indice. In caso di sottoperformance rispetto a questo indice, si effettua uno storno giornaliero dell'accantonamento pari al 20% della sottoperformance, fino all'esaurimento delle dotazioni costituite dall'inizio dell'anno. Questa commissione viene prelevata annualmente sulla base del patrimonio netto complessivo alla fine dell'esercizio finanziario. In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle azioni rimborsate spetta alla Società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
Long-Short European Equities (dal 1° gennaio 2021): 20% della sovraperformance del comparto.
Qualora (i) il valore patrimoniale netto delle azioni in questione superi l'High watermark e (ii) la performance del comparto dall'inizio dell'anno sia positiva e superi la performance dell'indice di riferimento composito (85% ESTER e 15% Stoxx Europe 600 NR Index calcolato con il reinvestimento dei dividendi netti), sarà costituito su base giornaliera un accantonamento pari al 20% della differenza positiva tra la variazione del valore patrimoniale netto e la variazione dell'indice di riferimento composito. L'High watermark è definito come il più alto valore patrimoniale netto per azione di chiusura registrato nell'ultimo giorno di valutazione di un periodo di performance su un periodo di tre anni. In caso di sottoperformance rispetto a questo indice di riferimento composito, si effettua uno storno giornaliero dell'accantonamento pari al 20% della sottoperformance, fino all'esaurimento delle dotazioni costituite dall'inizio dell'anno. Questa commissione viene prelevata annualmente sulla base del patrimonio netto complessivo alla fine dell'esercizio finanziario. In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle azioni rimborsate spetta alla Società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
Investissement (dal 1° gennaio 2021): 20% della sovraperformance del comparto.
Qualora la performance del Comparto dall'inizio dell'anno sia positiva e superi la performance dell'NR (USD), dividendi netti reinvestiti, sarà costituito su base giornaliera un accantonamento pari al 20% della differenza positiva tra la variazione del NAV (in base al numero di quote in circolazione alla data di calcolo) e la variazione dell'indice. In caso di performance inferiore a tale sovraperformance, sarà effettuata su base giornaliera una riduzione dell'accantonamento in ragione del 20% di questa sottoperformance, fino ad esaurimento delle dotazioni costituite dall'inizio dell'anno. Qualora il Comparto sia idoneo alla registrazione di una commissione di performance, in caso di sottoscrizioni si applica un sistema per la neutralizzazione dell'effetto volume di tali quote sulla commissione di performance. Ciò comporta la detrazione sistematica della quota della commissione di performance effettivamente registrata a seguito delle nuove quote sottoscritte dall'accantonamento giornaliero. In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle Azioni rimborsate spetta alla Società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
Patrimoine (dal 1° gennaio 2021): 10% della sovraperformance del comparto.
Qualora la performance del comparto dall'inizio dell'anno sia positiva e superi la performance dell'indice di riferimento composito (50% MSCI AC World NR (USD) e 50% ICE BofA Global Government Index calcolati tenendo conto del reinvestimento dei dividendi e delle cedole), sarà costituito su base giornaliera un accantonamento pari al 10% della differenza positiva tra la variazione del valore patrimoniale netto e la variazione dell'indice di riferimento composito. In caso di sottoperformance rispetto a questo indice di riferimento composito, si effettua uno storno giornaliero dell'accantonamento pari al 10% della sottoperformance, fino all'esaurimento delle dotazioni costituite dall'inizio dell'anno. Questa commissione viene prelevata annualmente sulla base del patrimonio netto complessivo alla fine dell'esercizio finanziario. In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle azioni rimborsate spetta alla Società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
Sécurité: non si applica alcuna commissione di performance.
Credit (in precedenza Unconstrained Credit): 10% della sovraperformance del comparto.
Qualora la performance del comparto dall'inizio dell'anno sia positiva e superi la performance dell'indice di riferimento composito (75% BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index e 25% BofA Merrill Lynch Euro High Yield Index, convertito in EUR, calcolato tenendo conto del reinvestimento delle cedole), sarà costituito su base giornaliera un accantonamento pari al 10% della differenza positiva tra la variazione del valore patrimoniale netto e la variazione dell'indice di riferimento composito. In caso di sottoperformance rispetto a questo indice di riferimento composito, si effettua uno storno giornaliero dell'accantonamento pari al 10% della sottoperformance, fino all'esaurimento delle dotazioni costituite dall'inizio dell'anno. Questa commissione viene prelevata annualmente sulla base del patrimonio netto complessivo alla fine dell'esercizio finanziario. In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle azioni rimborsate spetta alla Società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
EM Debt (in precedenza Unconstrained EM Debt): 10% della sovraperformance del comparto.
Qualora la performance del comparto dall'inizio dell'anno sia positiva e superi la performance del JP Morgan GBI - Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR Index (calcolato tenendo conto del reinvestimento delle cedole), sarà costituito su base giornaliera un accantonamento pari al 10% della differenza positiva tra la variazione del valore patrimoniale netto e la variazione dell'indice. In caso di sottoperformance rispetto a questo indice, si effettua uno storno giornaliero dell'accantonamento pari al 10% della sottoperformance, fino all'esaurimento delle dotazioni costituite dall'inizio dell'anno. Questa commissione viene prelevata annualmente sulla base del patrimonio netto complessivo alla fine dell'esercizio finanziario. In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle azioni rimborsate spetta alla Società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
Patrimoine Europe: 10% della sovraperformance del comparto.
Qualora la performance del comparto dall'inizio dell'anno sia positiva e superi la performance dell'indice di riferimento composito (50% Stoxx Europe 600 e 50% BofA Merrill Lynch All Maturity All Euro Government Index), sarà costituito su base giornaliera un accantonamento pari al 10% della differenza positiva tra la variazione del valore patrimoniale netto e la variazione dell'indice di riferimento composito. In caso di sottoperformance rispetto a questo indice di riferimento composito, si effettua uno storno giornaliero dell'accantonamento pari al 10% della sottoperformance, fino all'esaurimento delle dotazioni costituite dall'inizio dell'anno. Questa commissione viene prelevata annualmente sulla base del patrimonio netto complessivo alla fine dell'esercizio finanziario. In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle azioni rimborsate spetta alla Società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
Flexible Allocation 2024: non si applica alcuna commissione di performance.
Long-Short Global Equities (dal 1° gennaio 2021 e fino al 22 giugno 2021): 20% della sovraperformance del comparto. Qualora (i) il valore patrimoniale netto delle azioni in questione superi l'High watermark e (ii) la performance del comparto dall'inizio dell'anno sia positiva e superi la performance dell'indice di riferimento composito (90% ESTER e 10% MCSI AC World (USD), calcolati tenendo conto del reinvestimento dei dividendi netti), sarà costituito su base giornaliera un accantonamento pari al 20% della differenza positiva tra la variazione del valore patrimoniale netto e la variazione dell'indice di riferimento composito. L'High watermark è definito come il più alto valore patrimoniale netto per azione di chiusura registrato nell'ultimo giorno di valutazione di un periodo di performance su un periodo di tre anni. In caso di sottoperformance rispetto a questo indice di riferimento composito, si effettua uno storno giornaliero dell'accantonamento pari al 20% della sottoperformance, fino all'esaurimento delle dotazioni costituite dall'inizio dell'anno. Questa commissione viene prelevata annualmente sulla base del patrimonio netto complessivo alla fine dell'esercizio finanziario. In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle azioni rimborsate spetta alla Società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
Family Governed: 20% della sovraperformance del comparto
Qualora la performance del comparto dall'inizio dell'anno sia positiva e superi la performance dell'indice MSCI AC WORLD NR (USD) (calcolato con il reinvestimento dei dividendi netti), sarà costituito su base giornaliera un accantonamento pari al 20% della differenza positiva tra la variazione del valore patrimoniale netto e la variazione dell'indice. In caso di sottoperformance rispetto a questo indice, si effettua uno storno giornaliero dell'accantonamento pari al 20% della sottoperformance, fino all'esaurimento delle dotazioni costituite dall'inizio dell'anno. Questa commissione viene prelevata annualmente sulla base del patrimonio netto complessivo alla fine dell'esercizio finanziario. In caso di rimborso, la quota
dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle azioni rimborsate spetta alla Società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
Grandchildren: 20% della sovraperformance del comparto
Qualora la performance del comparto dall'inizio dell'anno sia positiva e superi la performance dell'indice MSCI WORLD NR (USD) (calcolato con il reinvestimento dei dividendi netti), sarà costituito su base giornaliera un accantonamento pari al 20% della differenza positiva tra la variazione del valore patrimoniale netto e la variazione dell'indice. In caso di sottoperformance rispetto a questo indice, si effettua uno storno giornaliero dell'accantonamento pari al 20% della sottoperformance, fino all'esaurimento delle dotazioni costituite dall'inizio dell'anno. Questa commissione viene prelevata annualmente sulla base del patrimonio netto complessivo alla fine dell'esercizio finanziario. In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle azioni rimborsate spetta alla Società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
Alpha Themes (fino alla liquidazione in data 5 maggio 2021): 20% della sovraperformance del comparto
Qualora la performance del comparto dall'inizio dell'anno sia positiva e superi la performance dell'ESTER, sarà costituito su base giornaliera un accantonamento pari al 20% della differenza positiva tra la variazione del valore patrimoniale netto e la variazione dell'indice. In caso di sottoperformance rispetto a questo indice, si effettua uno storno giornaliero dell'accantonamento pari al 20% della sottoperformance, fino all'esaurimento delle dotazioni costituite dall'inizio dell'anno. Questa commissione viene prelevata annualmente sulla base del patrimonio netto complessivo alla fine dell'esercizio finanziario. In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle azioni rimborsate spetta alla Società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
Human Xperience (lanciato il 31/03/21): 20% della sovraperformance del comparto
La commissione di performance del 20% viene calcolata quando la performance della classe di azioni è superiore alla performance dell'MSCI AC WORLD NR (USD) calcolato dividendi netti reinvestiti nel corso del periodo di performance. Qualsiasi sottoperformance della classe di azioni rispetto all'Indice di riferimento durante il periodo di riferimento della performance di 5 anni oppure dal lancio del Comparto o di una classe di azioni oppure dall'inizio dell'applicazione delle commissioni di performance (qualunque sia il periodo più breve) viene recuperata prima che diventi esigibile una commissione di performance. Un nuovo periodo di riferimento della performance di 5 anni inizia quando viene pagata la commissione di performance e ogni cinque anni quando non è stata pagata alcuna commissione di performance. Qualora la classe di azioni sia idonea alla registrazione di una commissione di performance, in caso di sottoscrizioni si applica un sistema per la neutralizzazione dell'effetto volume di tali quote sulla commissione di performance. Ciò comporta la detrazione sistematica della quota della commissione di performance effettivamente registrata a seguito delle nuove quote sottoscritte dall'accantonamento giornaliero. In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle Azioni rimborsate spetta alla Società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
China New Economy (lanciato il 31/03/21): 20% della sovraperformance del comparto.
La commissione di performance del 20% viene calcolata quando la performance della classe di azioni è superiore alla performance dell'MSCI CHINA INDEX (USD) calcolato dividendi netti reinvestiti nel corso del periodo di performance. Qualsiasi sottoperformance della classe di azioni rispetto all'Indice di riferimento durante il periodo di riferimento della performance di 5 anni oppure dal lancio del Comparto o di una classe di azioni oppure dall'inizio dell'applicazione delle commissioni di performance (qualunque sia il periodo più breve) viene recuperata prima che diventi esigibile una commissione di performance. Un nuovo periodo di riferimento della performance di 5 anni inizia quando viene pagata la commissione di performance e ogni cinque anni quando non è stata pagata alcuna commissione di performance. Qualora la classe di azioni sia idonea alla registrazione di una commissione di performance, in caso di sottoscrizioni si applica un sistema per la neutralizzazione dell'effetto volume di tali quote sulla commissione di performance. Ciò comporta la detrazione sistematica della quota della commissione di performance effettivamente registrata a seguito delle nuove quote sottoscritte dall'accantonamento giornaliero. In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle Azioni rimborsate spetta alla Società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".
Nelle informazioni non certificate del bilancio vengono illustrate le commissioni di performance dettagliate, conformemente a quanto richiesto dall'ESMA (Orientamenti in materia di commissioni di performance (art. 49) e circolare CSSF 20/764).
In conformità con l'Articolo 46 (3) della legge modificata del 17 dicembre 2010, l'aliquota della commissione di gestione per i fondi sottostanti il cui promotore appartenga al gruppo Carmignac è la seguente:
| Aliquota annua |
| --- |
| Carmignac Patrimoine A EUR Accumulation | EUR | 1,50% |
| Carmignac Investissement A EUR Accumulation | EUR | 1,50% |
| Carmignac Euro-Entrepreneurs A EUR | EUR | 1,50% |
| Carmignac Securite A EUR Accumulation | EUR | 1,00% |
| Carmignac Court Terme A EUR Accumulation | EUR | 0,75% |
| Carmignac Long-Short European Equities A EUR | EUR | 1,50% |
| Carmignac Emergents A EUR Accumulation | EUR | 1,50% |
| Carmignac China New Economy F EUR | EUR | 0,85% |


#### Nota 4 - Spese operative e di costituzione
Tramite la corresponsione delle commissioni alla Società di gestione, i singoli comparti della SICAV sostengono per intero le proprie spese operative, tra cui:
- il compenso della banca depositaria, dell'agente amministrativo, dell'agente domiciliatario, del conservatore del registro e dell'agente di trasferimento
- le spese di intermediazione e le commissioni bancarie
- le spese di revisione
- i costi di stampa delle azioni, dei prospetti informativi, delle relazioni annuale e semestrale e di qualsiasi altra relazione e documento necessario
- i costi di pubblicazione ed eventuali altri costi operativi.

Le spese operative e di costituzione pagabili e calcolate mensilmente sul patrimonio netto medio del comparto nel corso dell'esercizio sono le seguenti:
| Grande Europe | 0,30% | importo	massimo annuo |
| --- | --- | --- |
| Green Gold | 0,30% | importo	massimo annuo |
| Emerging Discovery | 0,30% | importo	massimo annuo |
| Global Bond (in precedenza Unconstrained Global Bond) | 0,20% | importo	massimo annuo |
| Flexible Bond (in precedenza Unconstrained Euro Fixed Income) | 0,20% | importo	massimo annuo |
| Emerging Patrimoine | 0,30% | importo	massimo annuo |
| Emergents | 0,30% | importo	massimo annuo |
| Long-Short European Equities | 0,30% | importo	massimo annuo |
| Investissement | 0,30% | importo	massimo annuo |
| Patrimoine | 0,30% | importo	massimo annuo |
| Securite | 0,20% | importo	massimo annuo |
| Credit (in precedenza Unconstrained Credit) | 0,20% | importo	massimo annuo |
| EM Debt (in precedenza Unconstrained EM Debt) | 0,20% | importo	massimo annuo |
| Patrimoine Europe | 0,30% | importo	massimo annuo |
| Flexible Allocation 2024 | 0,10% | importo	massimo annuo |

| Long-Short Global Equities (incorporato il 22/06/21) | 0,30% | importo	massimo annuo |
| --- | --- | --- |
| Family Governed | 0,30% | importo	massimo annuo |
| Grandchildren | 0,30% | importo	massimo annuo |
| Alpha Themes (liquidato il 05/05/21) | 0,30% | importo	massimo annuo |
| Human Xperience (lanciato il 31/03/21) | 0,30% | importo	massimo annuo |
| China New Economy (lanciato il 31/03/21) | 0,30% | importo	massimo annuo |


#### Nota 5 - Taxe d'abonnement
La SICAV non è soggetta ad alcuna imposta lussemburghese sul reddito. I dividendi distribuiti dalla SICAV non sono soggetti ad alcuna ritenuta alla fonte lussemburghese. La SICAV è soggetta unicamente a un'imposta annua in Lussemburgo pari allo 0,05% (può essere applicata un'aliquota ridotta dello 0,01% se vengono soddisfatti i requisiti normativi), pagabile trimestralmente sulla base del patrimonio netto calcolato alla fine del trimestre al quale l'imposta si riferisce.
L'emissione di azioni della SICAV non è soggetta al pagamento di alcun diritto o imposta in Lussemburgo, ad eccezione di una commissione il cui importo è definito dalla Legge modificata del 17 dicembre 2010 e pagabile alla costituzione. Nessuna imposta è attualmente applicata in Lussemburgo alle plusvalenze realizzate sul patrimonio della SICAV.
I dividendi e il reddito da interessi della SICAV possono essere soggetti a ritenute alla fonte di importo variabile; tali imposte non sono recuperabili. Inoltre, la SICAV potrebbe essere soggetta a ritenute alla fonte indirette sulle sue operazioni (bolli, imposte di borsa) e sui servizi che le sono fatturati (imposta sul fatturato, imposta sul valore aggiunto).

#### Nota 6 - Commissioni di transazione
Le commissioni di transazione sostenute dalla SICAV in relazione alla compravendita di valori mobiliari, strumenti del mercato monetario, derivati e altre attività sono composte prevalentemente da commissioni di transazione, commissioni di borsa e commissioni per l'elaborazione degli ordini.

#### Nota 7 - Prestito titoli
Al 31 dicembre 2021 la SICAV aveva stipulato i seguenti contratti di prestito titoli totalmente garantiti con istituzioni finanziarie di prim'ordine:
| Comparto | Valuta | Valore di mercato dell'operazione di prestito titoli | % del portafoglio | Collaterale sotto forma di titoli (prezzo secco) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Green Gold | EUR | 1.365.057,36 | 0,40 % | 1.442.015,91 |

L'utile netto delle operazioni di prestito titoli figura alla voce "Proventi da prestito titoli" e viene percepito in contanti. Un comparto può avere proventi da prestito titoli anche senza titoli concessi in prestito alla fine dell'esercizio finanziario. Al 31 dicembre 2021, i proventi da prestito titoli generati dalla SICAV erano i seguenti:
| Comparto | Valuta | Totale dei proventi lordi da prestito titoli | Spese dirette e indirette dedotte dai proventi lordi da prestito titoli | Totale dei proventi netti da prestito titoli |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Green Gold | EUR | 4.945,89 | 494,59 | 4.451,30 |
| Flexible Bond (in precedenza Unconstrained Euro Fixed Income) | EUR | 33.514,37 | 3.351,44 | 30.162,93 |

| Long-Short European Equities | EUR | 63.197,16 | 6.319,72 | 56.877,44 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Patrimoine | EUR | 72.020,16 | 7.202,02 | 64.818,14 |
| Securite | EUR | 129.165,89 | 12.916,59 | 116.249,30 |
| Credit (in precedenza Unconstrained Credit) | EUR | 21.469,37 | 2.146,94 | 19.322,43 |

Il collaterale ricevuto nell'ambito di operazioni di prestito titoli è costituito esclusivamente da obbligazioni emesse da Stati membri dell'Unione europea.
CACEIS Bank, Luxembourg Branch è l'unica controparte delle operazioni di prestito titoli per tutti i comparti.

#### Nota 8 - Collaterale
Al 31 dicembre 2021, il collaterale ricevuto o conferito, costituito da depositi di titoli in relazione a futures e opzioni o da liquidità versata o ricevuta da intermediari e controparti in connessione con operazioni over-the-counter, è il seguente:
| Comparto | Controparte | Valuta | Collaterale versato in contanti dalla SICAV a favore della Controparte | Collaterale ricevuto in contanti dalla Controparte a favore della SICAV |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Green Gold | BofA Securities Europe SA | EUR |  | 130.000,00 |
| Morgan Stanley Bank AG | EUR | 60.000,00 |
| Global Bond (in precedenza Unconstrained Global Bond) | BNP Paribas, London Branch | EUR |  | 2.560.000,00 |
| BofA Securities Europe SA | EUR |  | 3.830.000,00 |
| Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR |  | 250.000,00 |
| Goldman Sachs International, London | EUR | 1.090.000,00 |  |
| HSBC France | EUR |  | 990.000,00 |
| JP Morgan AG | EUR | 5.070.000,00 |  |
| Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 1.480.000,00 |
| Carmignac Portfolio Flexible | Credit Agricole CIB | EUR |  | 2.280.000,00 |
| Bond (in precedenza Unconstrained Euro Fixed Income) | Goldman Sachs International, London | EUR | 860.000,00 |
| JP Morgan AG | EUR | 90.000,00 |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR | 340.000,00 |
| Emerging Patrimoine | Barclays Bank Ireland PLC | EUR | 700.000,00 |  |
| BofA Securities Europe SA | EUR | 3.120.000,00 |
| Goldman Sachs International, London | EUR | 250.000,00 |
| HSBC France | EUR | 630.000,00 |
| JP Morgan AG | EUR | 720.000,00 |
| Morgan Stanley Bank AG | EUR | 640.000,00 |
| Emergents | Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR |  | 190.000,00 |
| Long-Short European Equities | BofA Securities Europe SA | EUR |  | 160.000 |
| BNP Paribas, London Branch | EUR | 190.000,00 |  |
| Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR |  | 160.000 |
| JP Morgan AG | EUR |  | 10.000,00 |
| Morgan Stanley Bank AG | EUR | 537.000,00 |  |
| Société Générale | EUR | 130.000,00 |  |
| UBS Europe SE | EUR | 590.000,00 |  |
| Patrimoine | BNP Paribas, London Branch | EUR | 350.000,00 |  |
| Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR |  | 300.000,00 |
| Citibank Europe PLC | EUR | 200.000,00 |  |
| Goldman Sachs International, London | EUR | 290.000,00 |  |
| JP Morgan AG | EUR | 160.000,00 |  |
| BofA Securities Europe SA | EUR | 150.000,00 |  |
| Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 920.000,00 |
| The Royal Bank of Scotland PLC | EUR |  | 430.000,00 |
| Securite | Citigroup Global Markets Europe AG | EUR |  | 980.000,00 |
| JP Morgan AG | EUR | 30.000,00 |  |
| Morgan Stanley Bank AG | EUR | 640.000,00 |  |
| The Royal Bank of Scotland PLC | EUR |  | 350.000,00 |
| Credit (in precedenza Unconstrained Credit) | BNP Paribas, London Branch | EUR | 5.600.000,00 |  |
| BofA Securities Europe SA | EUR | 940.000,00 |  |
| Citigroup Global Markets Limited, London | EUR | 60.000,00 |  |
| Credit Agricole CIB | EUR |  | 2.030.000,00 |
| Goldman Sachs International, London | EUR |  | 220.000,00 |

| Comparto | Controparte | Valuta | Collaterale versato in contanti dalla SICAV a favore della Controparte | Collaterale ricevuto in contanti dalla Controparte a favore della SICAV |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| EM Debt (in precedenza Unconstrained EM Debt) | JP Morgan AG | EUR | 3.380.000,00 |  |
| UBS AG London Branch | EUR | 310.000,00 |  |
| Barclays Bank Ireland PLC | EUR | 460.000,00 |  |
| BofA Securities Europe SA | EUR |  | 830.000,00 |
| Goldman Sachs International, London | EUR |  | 480.000,00 |
| HSBC France | EUR |  | 560.000,00 |
| JP Morgan AG | EUR |  | 510.000,00 |
| Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 690.000,00 |
| Société Générale | EUR | 60.000,00 |  |
| China New Economy (lanciato il 31/03/21) | JP Morgan AG | EUR | 40.000,00 |  |


#### Nota 9 - Variazioni intervenute nella composizione del portafoglio titoli
L'elenco delle variazioni intervenute nella composizione del portafoglio titoli è disponibile gratuitamente su richiesta presso la sede legale della SICAV.

#### Nota 10 - Distribuzione di dividendi
Gli importi pagati in riferimento a ciascuna classe di azioni sono i seguenti:
| Comparto | Classe | Data di pagamento | Valuta | Dividendo |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Global Bond (in precedenza Unconstrained Global Bond) | Income A EUR - Distribuzione (mensile) | 22/01/21 | EUR | 0,36 |
| 19/02/21 | EUR | 0,29 |
|  | 19/03/21 | EUR | 0,29 |
|  | 23/04/21 | EUR | 0,29 |
|  | 25/05/21 | EUR | 0,29 |
|  | 21/06/21 | EUR | 0,29 |
|  | 22/07/21 | EUR | 0,29 |
|  | 20/08/21 | EUR | 0,29 |
|  | 21/09/21 | EUR | 0,29 |
|  | 21/10/21 | EUR | 0,29 |
|  | 23/11/21 | EUR | 0,29 |
| A EUR - Distribuzione (annuale) | 21/12/21 | EUR | 0,29 |
| 12/05/21 | EUR | 1,29 |
| Income A CHF con copertura - Distribuzione (mensile) | 22/01/21 | CHF | 0,29 |
| 19/02/21 | CHF | 0,28 |
|  | 19/03/21 | CHF | 0,28 |
|  | 23/04/21 | CHF | 0,28 |
|  | 25/05/21 | CHF | 0,28 |
|  | 21/06/21 | CHF | 0,28 |
|  | 22/07/21 | CHF | 0,28 |
|  | 20/08/21 | CHF | 0,28 |
|  | 21/09/21 | CHF | 0,28 |
|  | Income E USD con copertura - Distribuzione (mensile) | 21/10/21 | CHF | 0,28 |
| 23/11/21 | CHF | 0,28 |
| 21/12/21 | CHF | 0,28 |
| 22/01/21 | USD | 0,42 |
| 19/02/21 | USD | 0,34 |

| Comparto | Classe | Data di pagamento | Valuta | Dividendo |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 19/03/21 | USD | 0,34 |
| 23/04/21 | USD | 0,34 |
| 25/05/21 | USD | 0,34 |
|  |  | 21/06/21 | USD | 0,34 |
|  | 22/07/21 | USD | 0,34 |
|  | 20/08/21 | USD | 0,34 |
|  | 21/09/21 | USD | 0,34 |
|  | 21/10/21 | USD | 0,34 |
|  | 23/11/21 | USD | 0,34 |
|  | 21/12/21 | USD | 0,34 |
| F EUR - Distribuzione (annuale) | 12/05/21 | EUR | 1,64 |
| Income W GBP - Distribuzione (mensile) | 22/01/21 | GBP | 0,31 |
| 19/02/21 | GBP | 0,29 |
|  | 19/03/21 | GBP | 0,29 |
|  | 23/04/21 | GBP | 0,29 |
|  | 25/05/21 | GBP | 0,29 |
|  | 21/06/21 | GBP | 0,29 |
|  | 22/07/21 | GBP | 0,29 |
|  | 20/08/21 | GBP | 0,29 |
|  | 21/09/21 | GBP | 0,29 |
|  | 21/10/21 | GBP | 0,29 |
|  | 23/11/21 | GBP | 0,29 |
|  | 21/12/21 | GBP | 0,29 |
| Flexible Bond (in precedenza Unconstrained Euro Fixed Income) | Income A EUR - Distribuzione (mensile) | 22/01/21 | EUR | 1,27 |
| 19/02/21 | EUR | 1,29 |
|  | 19/03/21 | EUR | 1,29 |
|  | 23/04/21 | EUR | 1,29 |
|  | 25/05/21 | EUR | 1,29 |
|  | 21/06/21 | EUR | 1,29 |
|  | 22/07/21 | EUR | 1,29 |
|  | 20/08/21 | EUR | 1,29 |
|  | 21/09/21 | EUR | 1,29 |
|  | 21/10/21 | EUR | 1,29 |
|  | 23/11/21 | EUR | 1,29 |
| A EUR - Distribuzione (annuale) | 21/12/21 | EUR | 1,29 |
| 12/05/21 | EUR | 10,20 |
| Patrimoine | Income A EUR - Distribuzione (mensile) | 22/01/21 | EUR | 0,35 |
| 19/02/21 | EUR | 0,35 |
| 19/03/21 | EUR | 0,35 |
| 23/04/21 | EUR | 0,35 |
| 25/05/21 | EUR | 0,35 |
| 21/06/21 | EUR | 0,35 |
| 22/07/21 | EUR | 0,35 |
| 20/08/21 | EUR | 0,35 |
| 21/09/21 | EUR | 0,35 |
| 21/10/21 | EUR | 0,35 |
| 23/11/21 | EUR | 0,35 |
| 21/12/21 | EUR | 0,35 |
|  | Income A CHF con copertura - Distribuzione (mensile) | 22/01/21 | CHF | 0,41 |
| 19/02/21 | CHF | 0,34 |
| 19/03/21 | CHF | 0,34 |
| 23/04/21 | CHF | 0,34 |

| Comparto | Classe | Data di pagamento | Valuta | Dividendo |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 25/05/21 | CHF | 0,34 |
| 21/06/21 | CHF | 0,34 |
| 22/07/21 | CHF | 0,34 |
| 20/08/21 | CHF | 0,34 |
| 21/09/21 | CHF | 0,34 |
|  |  | 21/10/21 | CHF | 0,34 |
|  | 23/11/21 | CHF | 0,34 |
|  | 21/12/21 | CHF | 0,34 |
| Income A USD con copertura - Distribuzione (mensile) | 22/01/21 | USD | 0,49 |
| 19/02/21 | USD | 0,42 |
|  | 19/03/21 | USD | 0,42 |
|  | 23/04/21 | USD | 0,42 |
|  | 25/05/21 | USD | 0,42 |
|  | 21/06/21 | USD | 0,42 |
|  | 22/07/21 | USD | 0,42 |
|  | 20/08/21 | USD | 0,42 |
|  | 21/09/21 | USD | 0,42 |
|  | 21/10/21 | USD | 0,42 |
|  | 23/11/21 | USD | 0,42 |
|  | 21/12/21 | USD | 0,42 |
| Income E EUR - Distribuzione (mensile) | 22/01/21 | EUR | 0,36 |
| 19/02/21 | EUR | 0,34 |
|  | 19/03/21 | EUR | 0,34 |
|  | 23/04/21 | EUR | 0,34 |
|  | 25/05/21 | EUR | 0,34 |
|  | 21/06/21 | EUR | 0,34 |
|  | 22/07/21 | EUR | 0,34 |
|  | 20/08/21 | EUR | 0,34 |
|  | 21/09/21 | EUR | 0,34 |
|  | 21/10/21 | EUR | 0,34 |
|  | 23/11/21 | EUR | 0,34 |
|  | 21/12/21 | EUR | 0,34 |
| Income E USD con copertura - Distribuzione (mensile) | 22/01/21 | USD | 0,45 |
| 19/02/21 | USD | 0,40 |
|  | 19/03/21 | USD | 0,40 |
|  | 23/04/21 | USD | 0,40 |
|  | 25/05/21 | USD | 0,40 |
|  | 21/06/21 | USD | 0,40 |
|  | 22/07/21 | USD | 0,40 |
|  | 20/08/21 | USD | 0,40 |
|  | 21/09/21 | USD | 0,40 |
|  | 21/10/21 | USD | 0,40 |
|  | 23/11/21 | USD | 0,40 |
|  | 21/12/21 | USD | 0,40 |
| Income F EUR - Distribuzione (mensile) | 22/01/21 | EUR | 0,38 |
| 19/02/21 | EUR | 0,37 |
|  | 19/03/21 | EUR | 0,37 |
|  | 23/04/21 | EUR | 0,37 |
|  | 25/05/21 | EUR | 0,37 |
|  | 21/06/21 | EUR | 0,37 |
|  | 22/07/21 | EUR | 0,37 |
|  | 20/08/21 | EUR | 0,37 |
|  | 21/09/21 | EUR | 0,37 |

| Comparto | Classe | Data di pagamento | Valuta | Dividendo |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 21/10/21 | EUR | 0,37 |
| 23/11/21 | EUR | 0,37 |
| 21/12/21 | EUR | 0,37 |
| Sécurité | A EUR - Distribuzione (annuale) | 12/05/21 | EUR | 0,45 |
| F EUR - Distribuzione (annuale) | 12/05/21 | EUR | 0,80 |
| Credit (in precedenza Unconstrained Credit) | Income A EUR - Distribuzione (mensile) | 22/01/21 | EUR | 0,32 |
|  | 19/02/21 | EUR | 0,26 |
| 19/03/21 | EUR | 0,26 |
| 23/04/21 | EUR | 0,26 |
| 25/05/21 | EUR | 0,26 |
| 21/06/21 | EUR | 0,26 |
| 22/07/21 | EUR | 0,26 |
| 20/08/21 | EUR | 0,26 |
| 21/09/21 | EUR | 0,26 |
| 21/10/21 | EUR | 0,26 |
| 23/11/21 | EUR | 0,26 |
| 21/12/21 | EUR | 0,26 |
| Flexible Allocation 2024 | M EUR - Distribuzione (annuale) | 02/12/21 | EUR | 2,50 |


#### Nota 11 - Swing pricing
In relazione ai Comparti Credit (in precedenza Unconstrained Credit) e EM Debt (in precedenza Unconstrained EM Debt), il Consiglio di amministrazione mantiene il diritto, al fine di proteggere gli interessi degli Azionisti, di adeguare il Valore patrimoniale netto per Azione in determinate circostanze per prevenire o ridurre la diluizione ("swing pricing"). Un Comparto può subire una diluizione del Valore patrimoniale netto per azione in caso di sottoscrizioni, conversioni o rimborsi effettuati a un prezzo che non rispecchia il costo effettivo di vendita o di acquisto delle attività sottostanti del Comparto. La differenza di prezzo può essere imputabile a spese di negoziazione, imposte e altri costi nonché al differenziale tra i prezzi di acquisto e di vendita delle attività sottostanti. Il Valore patrimoniale netto per azione può essere adeguato in qualsiasi Giorno di valutazione quando le sottoscrizioni, le conversioni e i rimborsi netti complessivi superano una soglia predeterminata, come stabilito dal Consiglio di amministrazione. L'adeguamento ("swing factor") è determinato dal Consiglio di amministrazione (o dall'eventuale delegato debitamente nominato dal Consiglio di amministrazione). L'adeguamento rispecchierà i costi di negoziazione e, in circostanze normali, non supererà il 2% del Valore patrimoniale netto per azione. Per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2021, lo swing factor massimo applicato era pari allo 0% per Credit (in precedenza Unconstrained Credit) e allo 0,41% per EM Debt (in precedenza Unconstrained EM Debt). Lo swing factor non influisce sul calcolo della commissione di performance, che viene addebitata sulla base del Valore patrimoniale netto non rettificato. Le informazioni sull'applicazione dello swing pricing saranno messe a disposizione degli Azionisti sul seguente sito web https://www.carmignac.lu/en/regulatory-information e su richiesta.
Il NAV e il NAV per azione indicati nel bilancio di esercizio e nella sezione "Dati principali" non includono l'applicazione dello swing pricing.
Al NAV datato 31 dicembre 2021 non è stato applicato lo swing pricing.

#### Nota 12 - Altre attività
La voce "Altre attività" comprende prevalentemente interessi attivi su contratti a pronti.

#### Nota 13 - Altre passività
La voce "Altre passività" comprende principalmente le commissioni di gestione dovute, le commissioni di performance
dovute, gli interessi passivi, le somme dovute in relazione a CFD e contratti a pronti.

#### Nota 14 - Stato della liquidazione dei comparti chiusi
Per il comparto CARMIGNAC PORTFOLIO Alpha Themes, liquidato il 5 maggio 2021, il saldo di liquidità residuo al 31 dicembre 2021 ammontava a EUR 95,40.
Per il comparto CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Latitude, liquidato il 16 novembre 2020, lo scoperto residuo al 31 dicembre 2021 ammontava ad EUR 34,90.

#### Nota 15 - Eventi verificatisi durante l'anno
Il Consiglio di amministrazione del Fondo prende atto del fatto che l'epidemia di COVID-19 in atto e le sue potenziali conseguenze potrebbero avere effetti negativi sui mercati in cui i comparti sono investiti. Gli effetti finali sui vari comparti restano incerti e possono variare in funzione dei paesi, delle asset class, dei settori e dei titoli in cui essi investono.

#### Nota 16 - Eventi successivi
Tutte le azioni attualmente di classe W sono state ridenominate in azioni di classe FW. Per quanto riguarda Carmignac Portfolio Sécurité, tutte le azioni di classe A e di classe F saranno ridenominate rispettivamente in azioni di classe AW e FW a partire dal 1° gennaio 2022.
Nel caso dei Comparti elencati nella tabella sotto, la commissione di performance è stata modificata tramite l'applicazione di un'aliquota uniforme del 20% a partire dal 1° gennaio 2022.
| Comparto | Precedente aliquota della commissione di performance | Nuova aliquota della commissione di performance |
| --- | --- | --- |
| Global Bond (in precedenza Unconstrained Global Bond) | 10% | 20% |
| Flexible Bond (in precedenza Unconstrained Euro Fixed Income) | 10% | 20% |
| Emerging Patrimoine | 15% | 20% |
| Patrimoine | 10% | 20% |
| Credit (in precedenza Unconstrained Credit) | 10% | 20% |
| EM Debt (in precedenza Unconstrained EM Debt) | 10% | 20% |
| Patrimoine Europe | 10% | 20% |

La Società di gestione della SICAV CARMIGNAC PORTFOLIO ha deciso di lanciare nuove Azioni del/i Comparto/i, come di seguito descritto:
| Comparto | Classe | Valuta | Politica di distribuzione |
| --- | --- | --- | --- |
| Grande Europe | I | EUR | Accumulazione |
| Grande Europe | IW | EUR | Accumulazione |
| Emerging Discovery | IW | GBP | Accumulazione |
| Emerging Discovery | IW | USD | Accumulazione |
| Emerging Discovery | I | EUR | Accumulazione |
| Emerging Discovery | IW | EUR | Accumulazione |
| Global Bond (in precedenza Unconstrained Global Bond) | I | EUR | Accumulazione |
| Global Bond (in precedenza Unconstrained Global Bond) | IW | EUR | Accumulazione |
| Flexible Bond (in precedenza Unconstrained Euro Fixed Income) | F | USD con copertura | Accumulazione |
| Emergents | I | EUR | Accumulazione |

| Emergents | IW | EUR | Accumulazione |
| --- | --- | --- | --- |
| Securite | A | EUR | Accumulazione |
| Securite | I | EUR | Accumulazione |
| Credit (in precedenza Unconstrained Credit) | FW | USD con copertura | Accumulazione |
| EM Debt (in precedenza Unconstrained EM Debt) | A | USD con copertura | Accumulazione |
| EM Debt (in precedenza Unconstrained EM Debt) | F | USD con copertura | Accumulazione |
| Patrimoine Europe | A | USD con copertura | Accumulazione |
| Patrimoine Europe | F | USD con copertura | Accumulazione |
| Grandchildren | FW | GBP | Accumulazione |
| Grandchildren | FW | GBP | Distribuzione (annuale) |
| Grandchildren | I | EUR | Accumulazione |
| Grandchildren | IW | EUR | Accumulazione |
| China New Economy (lanciato il 31/03/21) | A | USD | Accumulazione |
| China New Economy (lanciato il 31/03/21) | F | USD | Accumulazione |

La società di gestione informa i sottoscrittori che, al momento del conflitto tra la Russia e l'Ucraina in data 25 febbraio 2022, il portafoglio deteneva una posizione marginale (inferiore al 10%) in attività russe e ucraine (7,98% Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine, 7,65% Carmignac Portfolio EM Debt, 4,07% Carmignac Portfolio Patrimoine, 3,42% Carmignac Portfolio Flexible Bond, 3,32% Carmignac Portfolio Credit, 2,94% Carmignac Portfolio Emerging Discovery, 1,9% Carmignac Portfolio Emergents, 2,18% Carmignac Portfolio Sécurité, 0,67% Carmignac Portfolio Green Gold e 0,35% Carmignac Portfolio Global Bond)
Alla luce del deterioramento del contesto macroeconomico e delle sanzioni economiche imposte alla Russia, che hanno interessato soprattutto le operazioni in attività finanziarie russe, la società di gestione ha iniziato a ridurre la propria esposizione e si è anche assicurata che la valutazione degli attivi in questione riflettesse questi fattori esogeni. Di conseguenza, le valutazioni di tali attività sono nettamente diminuite. Al 30/03/2022 l'esposizione a tali attività costituiva una porzione residua dell'esposizione, ossia: 3,67% Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine, 4,92% Carmignac Portfolio EM Debt, 1,85% Carmignac Portfolio Patrimoine, 2,71% Carmignac Portfolio Flexible Bond, 1,78% Carmignac Portfolio Credit, 0,22% Carmignac Portfolio Emerging Discovery, 0,21% Carmignac Portfolio Emergents, 1,10% Carmignac Portfolio Sécurité, 0,01% Carmignac Portfolio Green Gold e 0,42% Carmignac Portfolio Global Bond.

### Informazioni non certificate

#### Commissioni di performance
In conformità con gli Orientamenti in materia di commissioni di performance dell'ESMA (ESMA34-39-992) e con la Circolare CSSF 20/764, la seguente tabella illustra l'importo effettivo delle commissioni di performance addebitate da ciascuna Classe di azioni pertinente e la percentuale di tali commissioni in base al Valore patrimoniale netto ("NAV") della Classe di azioni. Sono riportate unicamente le Classi di azioni per le quali sono state addebitate commissioni di performance.
| Comparti | Classe di azioni | Codice ISIN | Valuta del Comparto | Importo delle commissioni di performance al 31/12/2021 (nella valuta del Comparto) | NAV medio della Classe di azioni (nella valuta del Comparto) | % nel NAV medio della Classe di azioni |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Grande Europe | Classe A EUR - Capitalizzazione | LU0099161993 | EUR | 141,07 | 171.457.030,85 | 0,00 |
| Classe A EUR - Distribuzione (annuale) | LU0807689152 | EUR | 10,78 | 6.523.338,69 | 0,00 |
| Classe A USD con copertura - Capitalizzazione | LU0807689079 | EUR | 0,89 | 1.420.410,89 | 0,00 |
| Classe E EUR - Capitalizzazione | LU0294249692 | EUR | 3,15 | 17.269.567,75 | 0,00 |
| Classe F CHF con copertura - Capitalizzazione | LU0992628932 | EUR | 2,29 | 917.329,22 | 0,00 |
| Classe F EUR - Capitalizzazione | LU0992628858 | EUR | 481,56 | 146.375.222,03 | 0,00 |
| Classe X EUR - Capitalizzazione | LU2154448133 | EUR | 658.831,56 | 114.554.651,71 | 0,58 |
|  |  | Totale | 659.471,30 |  |  |
| Green Gold | Classe A EUR - Capitalizzazione | LU0164455502 | EUR | 60.193,65 | 269.260.903,99 | 0,02 |
| Classe A USD - Capitalizzazione | LU0807690754 | EUR | 767,14 | 3.849.979,20 | 0,02 |
| Classe E EUR - Capitalizzazione | LU0705572823 | EUR | 3.869,25 | 14.597.908,30 | 0,03 |
| Classe F EUR - Capitalizzazione | LU0992629237 | EUR | 20.726,49 | 63.924.461,62 | 0,03 |
|  |  | Totale | 85.556,53 |  |  |
| Emerging Discovery | Classe A CHF con copertura - Capitalizzazione | LU0807689400 | EUR | 1.800,53 | 499.524,65 | 0,36 |
| Classe A EUR - Capitalizzazione | LU0336083810 | EUR | 825.132,93 | 77.236.844,59 | 1,07 |

| Comparti | Classe di azioni | Codice ISIN | Valuta del Comparto | Importo delle commissioni di performance al 31/12/2021 (nella valuta del Comparto) | NAV medio della Classe di azioni (nella valuta del Comparto) | % nel NAV medio della Classe di azioni |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Classe A USD con copertura - Capitalizzazione | LU0807689582 | EUR | 17.688,55 | 1.710.857,32 | 1,03 |
| Classe F CHF con copertura - Capitalizzazione | LU0992629823 | EUR | 6.346,50 | 504.308,68 | 1,26 |
|  | Classe F EUR - Capitalizzazione | LU0992629740 | EUR | 906.149,84 | 77.117.692,03 | 1,18 |
| Classe F USD con copertura - Capitalizzazione | LU0992630169 | EUR | 22.845,61 | 1.125.837,51 | 2,03 |
|  |  | Totale | 1.779.963,96 |  |  |
| Global Bond (in precedenza Unconstrained Global Bond) | Classe A EUR - Capitalizzazione | LU0336083497 | EUR | 88,71 | 371.979.899,61 | 0,00 |
| Classe A EUR - Distribuzione (annuale) | LU0807690168 | EUR | 22,65 | 80.416.220,14 | 0,00 |
| Classe A USD con copertura - Capitalizzazione | LU0807690085 | EUR | 2.546,79 | 11.835.766,92 | 0,02 |
|  | Classe E USD con copertura - Capitalizzazione | LU0992630243 | EUR | 2,14 | 552.845,47 | 0,00 |
| Classe F CHF con copertura - Capitalizzazione | LU0992630755 | EUR | 11,04 | 70.843.590,39 | 0,00 |
| Classe F EUR - Capitalizzazione | LU0992630599 | EUR | 9.173,24 | 156.980.323,84 | 0,01 |
| Classe F EUR - Distribuzione (annuale) | LU1792392216 | EUR | 127,90 | 3.887.763,56 | 0,00 |
| Classe F USD con copertura - Capitalizzazione | LU0992630912 | EUR | 3.037,73 | 3.203.250,60 | 0,09 |
| Classe F USD con copertura - Distribuzione (annuale) | LU2278973172 | EUR | 1.618,56 | 2.540.552,22 | 0,06 |
|  |  | Totale | 16.628,76 |  |  |

| Comparti | Classe di azioni | Codice ISIN | Valuta del Comparto | Importo delle commissioni di performance al 31/12/2021 (nella valuta del Comparto) | NAV medio della Classe di azioni (nella valuta del Comparto) | % nel NAV medio della Classe di azioni |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Flexible Bond (in precedenza Unconstrained Euro Fixed Income) | Classe A CHF con copertura - Capitalizzazione | LU0807689665 | EUR | 3.921,93 | 7.163.787,20 | 0,05 |
| Classe A EUR - Capitalizzazione | LU0336084032 | EUR | 955.920,83 | 642.152.388,56 | 0,15 |
|  | Classe A EUR - Distribuzione (annuale) | LU0992631050 | EUR | 20.484,03 | 15.317.044,88 | 0,13 |
| Classe A USD con copertura - Capitalizzazione | LU0807689749 | EUR | 65.414,70 | 15.192.112,96 | 0,43 |
| Classe F CHF con copertura - Capitalizzazione | LU0992631308 | EUR | 23.120,51 | 9.583.559,60 | 0,24 |
| Classe F EUR - Capitalizzazione | LU0992631217 | EUR | 3.542.511,05 | 791.055.145,03 | 0,45 |
| Emerging Patrimoine | Classe Income A EUR - Distribuzione (mensile) | LU1299302684 | EUR | 282,62 | 1.691.888,95 | 0,02 |
|  |  | Totale | 4.611.655,67 |  |  |
| Classe A CHF con copertura - Capitalizzazione | LU0807690838 | EUR | 0,02 | 3.298.897,22 | 0,00 |
|  | Classe A EUR - Capitalizzazione | LU0592698954 | EUR | 2.882,97 | 319.100.037,22 | 0,00 |
| Classe A EUR - Distribuzione (annuale) | LU0807690911 | EUR | 393,01 | 23.745.095,34 | 0,00 |
| Classe A USD con copertura - Capitalizzazione | LU0592699259 | EUR | 38,83 | 7.307.252,08 | 0,00 |
| Classe E EUR - Capitalizzazione | LU0592699093 | EUR | 188,68 | 106.433.159,60 | 0,00 |
| Classe F EUR - Capitalizzazione | LU0992631647 | EUR | 13.446,12 | 113.001.605,40 | 0,01 |
| Classe F GBP - Capitalizzazione | LU0992631993 | EUR | 6,64 | 2.296.788,36 | 0,00 |
| Classe F USD con copertura - Capitalizzazione | LU0992632025 | EUR | 59,54 | 1.319.286,46 | 0,00 |
|  |  | Totale | 17.015,81 |  |  |

| Comparti | Classe di azioni | Codice ISIN | Valuta del Comparto | Importo delle commissioni di performance al 31/12/2021 (nella valuta del Comparto) | NAV medio della Classe di azioni (nella valuta del Comparto) | % nel NAV medio della Classe di azioni |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Emergents | Classe A CHF con copertura - Capitalizzazione | LU1299303062 | EUR | 416,90 | 1.573.324,87 | 0,03 |
| Classe A EUR - Capitalizzazione | LU1299303229 | EUR | 500,87 | 19.409.243,45 | 0,00 |
|  | Classe F CHF con copertura - Capitalizzazione | LU0992626563 | EUR | 4.026,69 | 30.508.798,41 | 0,01 |
| Classe F EUR - Capitalizzazione | LU0992626480 | EUR | 74.975,01 | 166.909.487,79 | 0,04 |
| Classe F USD con copertura - Capitalizzazione | LU0992626993 | EUR | 140,90 | 2.135.326,77 | 0,01 |
|  |  | Totale | 80.060,37 |  |  |
| Long-Short European Equities | Classe A EUR - Capitalizzazione | LU1317704051 | EUR | 1.701.351,10 | 82.682.722,94 | 2,06 |
| Classe E EUR - Capitalizzazione | LU1317704135 | EUR | 547.769,80 | 26.772.725,36 | 2,05 |
| Classe F CHF con copertura - Capitalizzazione | LU0992627371 | EUR | 44.605,20 | 2.090.673,12 | 2,13 |
|  | Classe F EUR - Capitalizzazione | LU0992627298 | EUR | 9.011.402,37 | 391.188.175,60 | 2,30 |
| Classe F GBP con copertura – Capitalizzazione | LU0992627454 | EUR | 811.847,23 | 30.421.361,18 | 2,67 |
| Classe F USD con copertura - Capitalizzazione | LU0992627538 | EUR | 153.212,92 | 5.752.832,22 | 2,66 |
|  |  | Totale | 12.270.188,62 |  |  |
| Investissement | Classe A EUR - Capitalizzazione | LU1299311164 | EUR | 4.072,55 | 67.954.337,39 | 0,01 |
| Classe A EUR - Distribuzione (annuale) | LU1299311321 | EUR | 382,91 | 7.015.981,39 | 0,01 |
| Classe E EUR - Capitalizzazione | LU1299311834 | EUR | 103,42 | 2.252.806,52 | 0,00 |
| Classe F EUR - Capitalizzazione | LU0992625839 | EUR | 18.928,34 | 246.444.853,21 | 0,01 |

| Comparti | Classe di azioni | Codice ISIN | Valuta del Comparto | Importo delle commissioni di performance al 31/12/2021 (nella valuta del Comparto) | NAV medio della Classe di azioni (nella valuta del Comparto) | % nel NAV medio della Classe di azioni |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Totale | 23.487,22 |
| Patrimoine | Classe A EUR - Capitalizzazione | LU1299305190 | EUR | 383,71 | 160.482.924,59 | 0,00 |
| Classe A EUR - Distribuzione (annuale) | LU1299305786 | EUR | 23,20 | 33.262.733,72 | 0,00 |
| Classe A USD con copertura - Capitalizzazione | LU1299305356 | EUR | 0,13 | 23.168.406,88 | 0,00 |
| Classe E EUR - Capitalizzazione | LU1299305943 | EUR | 17,25 | 21.636.858,59 | 0,00 |
| Classe F EUR - Capitalizzazione | LU0992627611 | EUR | 951,05 | 1.315.674.872,19 | 0,00 |
| Classe F GBP - Capitalizzazione | LU0992627884 | EUR | 6,40 | 1.141.368,31 | 0,00 |
| Classe F GBP con copertura – Capitalizzazione | LU0992627967 | EUR | 45,03 | 1.706.718,98 | 0,00 |
| Classe F USD con copertura - Capitalizzazione | LU0992628346 | EUR | 2,47 | 7.596.194,17 | 0,00 |
| Classe Income A EUR - Distribuzione (mensile) | LU1163533422 | EUR | 108,85 | 69.225.140,55 | 0,00 |
| Classe Income E EUR - Distribuzione (mensile) | LU1163533349 | EUR | 29,09 | 12.052.057,93 | 0,00 |
| Classe Income E USD con copertura - Distribuzione (mensile) | LU0992628692 | EUR | 45,30 | 5.163.466,85 | 0,00 |
| Classe Income F EUR - Distribuzione (mensile) | LU1163533778 | EUR | 1,96 | 12.254.050,68 | 0,00 |
|  |  | Totale | 1.614,44 |  |  |
| Credit (in precedenza Unconstrained Credit) | Classe A CHF con copertura - Capitalizzazione | LU2020612490 | EUR | 7.257,01 | 2.704.383,56 | 0,27 |
| Classe A EUR - Capitalizzazione | LU1623762843 | EUR | 815.064,47 | 278.855.204,87 | 0,29 |
| Classe A USD con copertura - Capitalizzazione | LU1623763064 | EUR | 94.729,75 | 25.468.393,13 | 0,37 |
| Classe F CHF con copertura - Capitalizzazione | LU2020612730 | EUR | 14.014,26 | 4.885.849,79 | 0,29 |
| Classe F EUR - Capitalizzazione | LU1932489690 | EUR | 1.107.564,08 | 331.162.171,52 | 0,33 |

| Comparti | Classe di azioni | Codice ISIN | Valuta del Comparto | Importo delle commissioni di performance al 31/12/2021 (nella valuta del Comparto) | NAV medio della Classe di azioni (nella valuta del Comparto) | % nel NAV medio della Classe di azioni |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Classe F USD con copertura - Capitalizzazione | LU2020612904 | EUR | 66.557,41 | 15.859.667,52 | 0,42 |
| Classe Income A EUR - Distribuzione (mensile) | LU1623762926 | EUR | 20.356,24 | 5.507.185,21 | 0,37 |
|  |  | Totale | 2.125.543,22 |  |  |
| EM Debt (in precedenza Unconstrained EM Debt) | Classe A EUR - Capitalizzazione | LU1623763221 | EUR | 42.136,02 | 22.882.413,55 | 0,18 |
| Classe F EUR - Capitalizzazione | LU2277146382 | EUR | 8.940,89 | 14.084.904,22 | 0,06 |
|  |  | Totale | 51.076,91 |  |  |
| Patrimoine Europe | Classe A EUR - Capitalizzazione | LU1744628287 | EUR | 4.564,99 | 101.203.732,67 | 0,00 |
| Classe F EUR - Capitalizzazione | LU1744630424 | EUR | 43.407,81 | 489.773.059,77 | 0,01 |
|  |  | Totale | 47.972,80 |  |  |
| Family Governed | Classe A EUR - Capitalizzazione | LU1966630706 | EUR | 1.009,69 | 26.424.196,47 | 0,00 |
| Classe F EUR - Capitalizzazione | LU2004385154 | EUR | 792,50 | 1.537.468,67 | 0,05 |
|  |  | Totale | 1.802,19 |  |  |
| Grandchildren | Classe A EUR - Capitalizzazione | LU1966631001 | EUR | 44,98 | 27.651.445,35 | 0,00 |
| Classe F EUR - Capitalizzazione | LU20043 85667 | EUR | 1.888,11 | 55.888.609,53 | 0,00 |
|  |  | Totale | 1.933,09 |  |  |
| China New Economy (lanciato il 31/03/21) | Classe A EUR - Capitalizzazione | LU2295992320 | EUR | 23,33 | 2.258.911,18 | 0,00 |
|  |  |  | Totale | 23,33 |  |  |


##### SFTR (Regolamento sulle operazioni di finanziamento tramite titoli)
| Prestito titoli | CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold |
| --- | --- |
| Attività | In EUR |

| Valore assoluto | 1.365.057,36 |
| --- | --- |
| % delle attività cedibili in prestito | 0,40% |
| % del valore patrimoniale netto complessivo | 0,36% |
| Scadenza delle operazioni | In EUR |
| Meno di 1 giorno | - |
| Da 1 giorno a 1 settimana | - |
| Da 1 settimana a 1 mese | - |
| Da 1 mese a 3 mesi | - |
| Da 3 mesi a 1 anno | - |
| Più di 1 anno | - |
| Scadenza indefinita | 1.365.057,36 |
| Collaterale ricevuto | In EUR |
| Tipo: |  |
| Obbligazioni | 1.442.015,91 |
| Rating dell'emittente | AA+ |
| Valuta: |  |
| EUR | 1.442.015,91 |
| Scadenza dell'SFT: |  |
| Meno di 1 giorno |  |
| Da 1 giorno a 1 settimana | - |
| Da 1 settimana a 1 mese | - |
| Da 1 mese a 3 mesi | - |
| Da 3 mesi a 1 anno | - |
| Più di 1 anno | 1.442.015,91 |
| Scadenza indefinita | - |
| 10 maggiori emittenti di collaterale tra le SFT | In EUR |
| Primo emittente | Repubblica austriaca |
| Importo | 1.442.015,91 |
| Dati sul reddito e sulle spese per ciascun tipo di SFT | In EUR |
| Proventi del fondo |  |
| Valore assoluto | 4.451,30 |
| % dei proventi lordi | 90% |
| Proventi da terze parti: |  |
| Valore assoluto | 494,59 |
| % dei proventi lordi | 10% |

CACEIS Bank, Luxembourg Branch è l'unica controparte delle operazioni di prestito titoli per tutti i comparti e BNP Paribas Securities Services, Luxembourg Branch è la banca depositaria delle garanzie ricevute. Tutte le operazioni sono bilaterali.

#### Dettagli sul reinvestimento del collaterale
Le politiche interne di Carmignac non consentono ai gestori di riutilizzare il collaterale ricevuto nell'ambito delle operazioni di finanziamento tramite titoli per i portafogli interessati. Il collaterale ricevuto è depositato in conti titoli e conti di liquidità speciali separati per i portafogli pertinenti.

#### Dettagli sulla detenzione del collaterale versato dal fondo
Come indicato sopra, tutto il collaterale ricevuto o conferito è trasferito con piena proprietà e deve essere detenuto dalla
Banca depositaria del fondo, da uno dei suoi agenti, da un terzo sotto la sua supervisione o da qualsiasi depositario terzo soggetto a vigilanza prudenziale e non collegato in alcun modo con il fornitore del collaterale.

#### Dati ripartiti sul reddito e sulle spese
La società di gestione o il "gestore degli investimenti" non riceve alcun pagamento per effettuare operazioni di finanziamento tramite titoli. Tutti i proventi di tali operazioni vengono restituiti al fondo, al netto dei costi operativi legati alla partecipazione di CACEIS Bank Luxembourg (o di "terzi") in veste di agente di prestito titoli. Le spese dell'agente di prestito non possono superare il 10% del reddito generato dalle operazioni di prestito titoli. In relazione alle operazioni di pronti contro termine, il fondo è la controparte diretta di tali operazioni e riceve l'intero ammontare della remunerazione.

#### Informazioni sulla politica retributiva
La politica retributiva di Carmignac Gestion Luxembourg SA è stata concepita per conformarsi alle norme europee e nazionali sulle retribuzioni e sulla governance, come definite dalle Direttive UCITS 2009/65/CE del Parlamento europeo e del Consiglio del 13 luglio 2009 e 2014/91/UE del 23 luglio 2014, dalle linee guida dell'ESMA del 14 ottobre 2016 (ESMA/2016/575) e dalla Direttiva AIFM 2011/61/CE del Parlamento europeo e del Consiglio.
Essa promuove una gestione sana ed efficace del rischio senza un'assunzione di rischi eccessiva. In particolare, lega i dipendenti ai rischi da essi assunti al fine di assicurare il pieno impegno del Personale identificato per i risultati di lungo periodo della Società.
La politica retributiva è stata approvata dal Consiglio di amministrazione della società di gestione. Il Comitato retribuzioni e nomine e il Consiglio di amministrazione verificano i principi di questa politica almeno una volta all'anno e vi apportano le modifiche necessarie in linea con i regolamenti. I dettagli relativi alla politica retributiva, compresa una descrizione delle modalità di calcolo delle retribuzioni e dei benefit nonché informazioni riguardanti il Comitato retribuzioni e nomine, sono reperibili al seguente indirizzo: www.carmignac.com.
Una copia della politica retributiva è disponibile gratuitamente su richiesta.

#### Componente variabile: determinazione e valutazione
La retribuzione variabile dipende sia dal successo individuale del dipendente sia dalla performance della Società nel suo complesso. Il budget per la retribuzione variabile è determinato sulla base dei risultati di Carmignac Gestion Luxembourg SA nell'esercizio finanziario precedente, assicurando che il livello del capitale rimanga sufficiente. Viene poi distribuito tra le varie divisioni in base alla valutazione delle loro performance e all'interno di ciascun dipartimento in funzione delle valutazioni dei risultati dei singoli dipendenti.
L'importo della componente variabile assegnato a ciascun dipendente riflette la performance di quest'ultimo e il conseguimento degli obiettivi fissati dalla Società.
Questi obiettivi possono essere quantitativi e/o qualitativi e sono collegati alla posizione del dipendente. Prendono in considerazione il comportamento individuale al fine di evitare l'assunzione di rischi a breve termine. Tengono conto in particolare della sostenibilità dei provvedimenti adottati dal dipendente e dei loro benefici a lungo termine per la società, del coinvolgimento personale del dipendente e del completamento degli incarichi assegnati.

#### Esercizio finanziario 2020
Nell'esercizio finanziario 2020, l'attuazione della politica retributiva è stata soggetta a una valutazione interna e indipendente per verificare il rispetto delle politiche e delle procedure di retribuzione adottate dal Consiglio di amministrazione di Carmignac Gestion Luxembourg S.A.

#### Esercizio finanziario 2021
La relazione annuale del Consiglio di amministrazione di Carmignac Gestion Luxembourg è disponibile sul sito internet di Carmignac (www.carmignac.com).
| 2021 |  |
| --- | --- |
| Numero di dipendenti | 145 |

| Retribuzione fissa pagata nel 2021 | 12.212.440,10 € |
| --- | --- |
| Totale della retribuzione variabile pagata nel 2021 | 48.441.071,86 € |
| Retribuzione complessiva pagata nel 2021 | 60.653.511,96 € |
| di cui soggetti che assumono il rischio | 50.602.599,35 € |
| di cui soggetti che non assumono il rischio | 10.050.912,61 € |

Segue la tabella di retribuzione per il 2021 di Carmignac Gestion, società di gestione autorizzata dall'Autorité des Marchés Financiers (AMF) in Francia, società di gestione della SICAV con delega totale/parziale.
| 2021 |  |
| --- | --- |
| Numero di dipendenti | 168 |
| Retribuzione fissa pagata nel 2021 | 12.227.813,87 € |
| Totale della retribuzione variabile pagata nel 2021 | 48.181.037,55 € |
| Retribuzione complessiva pagata nel 2021 | 60.408.851,42 € |
| di cui soggetti che assumono il rischio | 47.582.902,80 € |
| di cui soggetti che non assumono il rischio | 12.825.948,62 € |


#### Metodo di determinazione del rischio complessivo Approccio fondato sugli impegni:
Il rischio complessivo dei comparti CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité e CARMIGNAC PORTFOLIO China New Economy (lanciato il 31/03/21) è calcolato utilizzando il metodo fondato sugli impegni.

#### Metodo del VaR (Value at risk) relativo:
Il metodo adottato per determinare il rischio complessivo dei comparti che seguono è il VaR (Value at Risk) rispetto al relativo portafoglio di riferimento (che corrisponde all'indice di riferimento di ciascun comparto).
CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe:
Il livello di effetto leva atteso, calcolato come somma dei valori nozionali senza compensazione o copertura, è del 200%, ma potrà essere più elevato in determinate condizioni.
L'indice di riferimento è lo Stoxx 600 (EUR) – dividendi netti reinvestiti.
CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold:
Il livello di effetto leva atteso, calcolato come somma dei valori nozionali senza compensazione o copertura, è del 200%, ma potrà essere più elevato in determinate condizioni.
L'indice di riferimento è l'MSCI AC WORLD NR (USD) - Dividendi netti reinvestiti.
CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery:
Il livello di effetto leva atteso, calcolato come somma dei valori nozionali senza compensazione o copertura, è del 200%, ma potrà essere più elevato in determinate condizioni.
L'indice di riferimento è composto per il 50% dall'indice MSCI EM SmallCap NR USD e per il 50% dall'indice MSCI EM Mid Cap NR USD convertito in euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond (in precedenza Unconstrained Global Bond):*
Il livello di effetto leva atteso, calcolato sulla base dell'approccio della somma dei valori nozionali, è del 500%, ma potrà essere più elevato in determinate condizioni.
L'indice di riferimento è il JP Morgan Global Government Bond Index, calcolato tenendo conto del reinvestimento delle cedole.
CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine:
Il livello di effetto leva atteso, calcolato come somma dei valori nozionali senza compensazione o copertura, è del 500%, ma potrà essere più elevato in determinate condizioni.
L'indice di riferimento è composto per il 50% dall'MSCI Emerging Markets NR USD espresso in EUR e per il 50% dal JP Morgan GBI-Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR Index, calcolato tenendo conto del reinvestimento delle cedole.
CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents:
Il livello di effetto leva atteso, calcolato come somma dei valori nozionali senza compensazione o copertura, è del 200%, ma potrà essere più elevato in determinate condizioni.
L'indice di riferimento è l'MSCI EM NR (USD) dividendi netti reinvestiti convertito in euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement:
Il livello di effetto leva atteso, calcolato come somma dei valori nozionali senza compensazione o copertura, è del 200%, ma potrà essere più elevato in determinate condizioni.
L'indice di riferimento è l'MSCI AC WORLD NR (USD) dividendi netti reinvestiti convertito in euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine:
Il livello di effetto leva atteso, calcolato come somma dei valori nozionali senza compensazione o copertura, è del 500%, ma potrà essere più elevato in determinate condizioni.
L'indice di riferimento è composto per il 50% dall'MSCI AC World NR (USD) e per il 50% dall'ICE BofA Global Government Index, calcolato tenendo conto del reinvestimento delle cedole e convertito in euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Credit (in precedenza Unconstrained Credit):
Il livello di effetto leva atteso, calcolato come somma dei valori nozionali senza compensazione o copertura, è del 500%, ma potrà essere più elevato in determinate condizioni.
L'indice di riferimento è composto per il 75% dal BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index e per il 25% dal BofA Merrill Lynch Euro High Yield Index calcolato tenendo conto del reinvestimento delle cedole.
CARMIGNAC PORTFOLIO EM Debt (in precedenza Unconstrained EM Debt):
Fino al 5 settembre 2021, il livello di effetto leva atteso, calcolato come somma dei valori nozionali senza compensazione o copertura, è del 500%, ma potrà essere più elevato in determinate condizioni.
Dal 6 settembre 2021, il livello di effetto leva atteso, calcolato come somma dei valori nozionali senza compensazione o copertura, è del 2000%, ma potrà essere più elevato in determinate condizioni.
L'indice di riferimento è il JP Morgan GBI - Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR Index.
CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Europe:
Il livello di effetto leva atteso, calcolato come somma dei valori nozionali senza compensazione o copertura, è del 500%, ma potrà essere più elevato in determinate condizioni.
L'indice di riferimento è composto per il 50% dallo Stoxx Europe 600 dividendi netti reinvestiti e per il 50% dal BofA Merrill Lynch All Maturity All Euro Government Index.
CARMIGNAC PORTFOLIO Family Governed:
Il livello di effetto leva atteso, calcolato come somma dei valori nozionali senza compensazione o copertura, è del 200%. L'indice di riferimento è l'MSCI AC World NR (USD) dividendi netti reinvestiti convertito in euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Grandchildren:
Il livello di effetto leva atteso, calcolato come somma dei valori nozionali senza compensazione o copertura, è del 200%. L'indice di riferimento è l'MSCI World NR (USD) dividendi netti reinvestiti convertito in euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Human Xperience (lanciato il 31/03/21)
Il livello di effetto leva atteso, calcolato come somma dei valori nozionali senza compensazione o copertura, è del 200%. L'indice di riferimento è l'MSCI AC WORLD NR (USD) dividendi netti reinvestiti convertito in euro.

#### Metodo del VaR (Value at risk) assoluto:
Il metodo adottato per determinare il rischio complessivo dei comparti che seguono è il VaR (Value at Risk) assoluto: CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Bond (in precedenza Unconstrained Euro Fixed Income):
Il livello di effetto leva atteso, calcolato come somma dei valori nozionali senza compensazione o copertura, è del 2000%,
ma potrà essere più elevato in determinate condizioni.
CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities:
Il livello di effetto leva atteso, calcolato come somma dei valori nozionali senza compensazione o copertura, è del 200%, ma potrà essere più elevato in determinate condizioni.
CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Allocation 2024:
Il livello di effetto leva atteso, calcolato come somma dei valori nozionali senza compensazione o copertura, è del 200%, ma potrà essere più elevato in determinate condizioni.
CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short Global Equities (incorporato il 22/06/21):
Il livello di effetto leva atteso, calcolato come somma dei valori nozionali senza compensazione o copertura, è del 200%, ma potrà essere più elevato in determinate condizioni.
CARMIGNAC PORTFOLIO Alpha Themes (liquidato il 05/05/21):
Il livello di effetto leva atteso, calcolato come somma dei valori nozionali senza compensazione o copertura, è del 300%, ma potrà essere più elevato in determinate condizioni.
I VaR sono stati calcolati sulla base dei seguenti dati ricevuti:
- Modello utilizzato: storico
- Orizzonte dei dati storici: 2 anni.

|  | VaR 99%. 20 giorni | VaR relativo | Effetto leva |
| --- | --- | --- | --- |
| Min. | Medio | Max. | Min. | Medio | Max. |
| Grande Europe | 15,19 | 16,93 | 18,21 | 0,82 | 0,91 | 0,97 | 1,28 |
| Green Gold | 18,45 | 20,99 | 24,69 | 0,93 | 1,07 | 1,25 | 18,79 |
| Emerging Discovery | 10,94 | 12,31 | 15,82 | 0,44 | 0,51 | 0,66 | 1,64 |
| Global Bond (in precedenza Unconstrained Global Bond) | 1,61 | 3,83 | 9,74 | 0,38 | 0,94 | 2,40 | 600,72 |
| Flexible Bond (in precedenza Unconstrained Euro Fixed Income) | 2,37 | 4,73 | 7,16 |  |  |  | 934,86 |
| Emerging Patrimoine | 6,19 | 11,06 | 15,99 | 0,52 | 0,92 | 1,34 | 392,83 |
| Emergents | 12,79 | 15,70 | 18,22 | 0,79 | 0,95 | 1,19 | 9,09 |
| Long-Short European Equities | 3,72 | 8,43 | 14,18 |  |  |  | 201,81 |
| Investissement | 17,26 | 19,29 | 22,19 | 0,86 | 0,98 | 1,13 | 6,36 |
| Patrimoine | 5,45 | 8,96 | 11,77 | 0,49 | 0,79 | 1,05 | 173,24 |
| Credit (in precedenza Unconstrained Credit) | 5,96 | 6,61 | 7,68 | 0,94 | 1,55 | 1,80 | 86,08 |
| EM Debt (in precedenza Unconstrained EM Debt) | 3,13 | 10,60 | 16,32 | 0,39 | 1,31 | 1,96 | 649,91 |
| Patrimoine Europe | 3,78 | 7,28 | 11,00 | 0,43 | 0,81 | 1,23 | 46,59 |
| Flexible Allocation 2024 | 7,20 | 9,03 | 11,22 |  |  |  | 20,68 |
| Family Governed | 14,53 | 16,24 | 17,08 | 0,75 | 0,83 | 0,86 | 0,96 |
| Grandchildren | 18,41 | 19,78 | 21,26 | 0,87 | 0,95 | 1,02 | 0,59 |
| Human Xperience* | 17,72 | 18,51 | 19,93 | 0,90 | 0,94 | 1,02 | 9,47 |

* Lanciato il 31 marzo 2021