# Management and Fund Charges
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## Management Fees


The Fund pays to the Management Company a Management Fee calculated as a percentage of the net assets of each Class under its management. Management Fees are accrued on each Valuation Day and payable monthly in arrears at the rate specified in Appendix 1.
Subject to the investment restrictions described in this Prospectus, Sub-Funds may invest in other collective investment schemes managed by the Investment Manager and/or the Management Company. Where such collective investment schemes are managed directly or indirectly by the Investment Manager or the Management Company, or by a company to which the Investment Manager or the Management Company (as applicable) is linked by joint management or control or by a direct or indirect participation exceeding 10% of the capital or voting rights (“Related Funds”), no Management Fee will be charged to the relevant Sub-Fund in relation to such investments. Furthermore, no subscription, redemption and/or conversion fees may be charged to the relevant Sub-Fund in connection with Related Funds.
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## Performance Fees

There are two Performance Fee mechanisms that may be employed in respect of each Sub-Fund, namely ‘equalised’ performance fees and ‘unequalised’ performance fees. Under both principles the Management Company can be entitled to receive a Performance Fee from the Net Assets of the relevant Share Class. The calculation methodology varies under two different mechanisms as described below.
The Performance Fee will be deemed to accrue as at each Valuation Day. The Performance Fee effectively due and payable in respect of each Performance Fee-paying Class of each Sub-Fund will be determined on the last Valuation Day in October (the “Crystallisation Day”), being the reporting date applicable to the corporate entities of the BlueBay group (including the Management Company and the Investment Manager). The Performance Fee will in principle be calculated in respect of each period of 12 months ending on the last Valuation Day in October in respect of the relevant Class of the relevant Sub-Fund (a “Calculation Period”). If no Performance fee is paid at the end of the Calculation Period, then the Performance Fee will be calculated over a period beyond 12 months until the time a Performance Fee is to be paid at a subsequent Crystallisation Day.

## For each Sub-Fund, the first Calculation Period in relation to each Class is the period commencing on the date on which the relevant Class of the relevant Sub-Fund first becomes invested
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and ending on the last Valuation Day in the next following October. Notwithstanding the foregoing, the Management Company may in its sole discretion delay the commencement of the first Calculation Period for a period not exceeding one month following the date on which the relevant Class first becomes invested, taking into account factors such as, but not limited to, the size of the initial investment, the liquidity of the underlying portfolio and the trading capacity of the Sub-Fund. In the event that a Class of any Sub-Fund subsequently becomes disinvested, the then current Calculation Period for such Class will terminate on the date of such disinvestment and a new Calculation Period will restart as defined for each method of calculation at the date on which such Class subsequently becomes reinvested.
For each Calculation Period, the Performance Fee in respect of each shareholding will be equal to a percentage as set out in Appendix 1 (“Performance Fee Rate”) of the appreciation in the cumulative return per Share less, if applicable, the cumulative return of the relevant benchmark or the hurdle rate (“Index”) over the same corresponding period (“Cumulative Relative Performance”) during that Calculation Period, provided that the Cumulative Relative Performance is positive. The Performance Fee will be calculated at the Class level and will be paid by the Sub-Fund to the Management Company.

## The following graphical representation illustrates various scenarios during which a Performance Fee may be charged depending on the Class cumulative performance relative to the benchmark:
- At the end of Calculation Period 1, the Cumulative Relative Performance is positive as the Class outperforms the benchmark. A Performance Fee equal to the Performance Fee Rate multiplied by the Cumulative Relative Performance is charged on the Crystallisation Day.
- As a Performance Fee was paid, the Cumulative Relative Performance is reset to zero at the start of Calculation Period 2. By the end of the period, the Class cumulative performance is positive, however the Class underperformed the benchmark and the Cumulative Relative Performance is negative. Consequently, no Performance Fee is charged and the Cumulative Relative Performance does not reset and will be carried over the next calculation period.
- During Calculation Period 3, the Class outperforms the benchmark resulting in a positive Cumulative Relative Performance at the end of the period and a Performance Fee is charged on the Crystallisation Day. The Performance Fee charged accounts for the appreciation in the Cumulative Relative Performance from the start of Calculation Period 2 to the end of Calculation period 3 as there was no reset at the end of Calculation Period 2.
- The Cumulative Relative Performance is reset to zero at the start of Calculation Period 4 as a Performance Fee was paid. By the end of the period, the Class cumulative performance is negative, but the Class outperformed the benchmark and the Cumulative Relative Performance is positive. A Performance Fee is charged even if the Class cumulative performance is negative.

Investors in unequalised Performance Fee Classes, denoted by “(CPerf)”, may be charged on occasions a Performance Fee for which they have gained no relative benefit as the Performance Fee will be calculated at the Class level and not on a Shareholder-by- Shareholder basis.
Investors in equalised Performance Fee Classes, denoted by “(Perf)”, will have the performance fees calculated on a Shareholder-by- Shareholder using an equalised performance fee calculation methodology as further described under 9.2.1.

## Investors in both unequalised and equalised Performance Fee Classes should note that a Performance Fee can be charged even if the Class performance is negative, so long as the Class performance is in excess of the performance of the benchmark during the Calculation Period.

## The following graphical representation illustrates various scenarios during which a Performance Fee may be charged depending on the Class cumulative performance when there is no benchmark:
- At the end of Calculation Period 1, the Cumulative Relative Performance is positive as the Class cumulative performance is positive. A Performance Fee equal to the Performance Fee Rate multiplied by the Cumulative Relative Performance is charged on the Crystallisation Day.
- As a Performance Fee was paid, the Cumulative Relative Performance is reset to zero at the start of Calculation Period 2. By the end of the period, the Class cumulative performance is negative, therefore the Cumulative Relative Performance is negative. Consequently, no Performance Fee is charged, and the Cumulative Relative Performance does not reset and will be carried over the next calculation period.
- During Calculation Period 3, the Class absolute performance is positive resulting in a positive Cumulative Relative Performance at the end of the period and a Performance Fee is charged on the Crystallisation Day. The Performance Fee charged accounts for the appreciation in the Cumulative Relative Performance from the start of Calculation Period 2 to the end of Calculation period 3 as there was no reset at the end of Calculation Period 2.
- The Cumulative Relative Performance is reset to zero at the start of Calculation Period 4 as a Performance Fee was paid. By the end of the period, the Class cumulative performance is positive, and the Cumulative Relative Performance is positive. A Performance Fee equal to the Performance Fee Rate multiplied by the Cumulative Relative Performance is charged on the Crystallisation Day.

Investors in unequalised Performance Fee Classes, denoted by “(CPerf)”, may be charged on occasions a Performance Fee for which they have gained no relative benefit as the Performance Fee will be calculated at the Class level and not on a Shareholder-by- Shareholder basis.
Investors in equalised Performance Fee Classes, denoted by “(Perf)”, will have the performance fees calculated on a Shareholder-by- Shareholder using an equalised performance fee calculation methodology as further described under 9.2.1.

## The Performance Fee will normally be payable to the Management Company in arrears after the end of each Calculation Period. However:
- In the case of Shares redeemed during a Calculation Period, the accrued Performance Fee in respect of those Shares will be payable after the date of redemption. In the event of a partial redemption, whether during or at the end of a Calculation Period, Shares will be treated as redeemed out of the Shareholder’s pool of Shares;
- In the case respectively of the merger of a Sub-Fund or of reorganization of a Class, the accrued Performance Fee in respect of those Shares will be payable after the date of respectively the merger or the redemption, except where the absorbing Sub-Fund, Class or Classes are newly established.

If the Management Company Services Agreement is terminated before the end of any Calculation Period, the Performance Fee in respect of the then current Calculation Period will be calculated and paid as though the date of termination were the end of the relevant period.
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## Equalised Performance Fees

Where Shareholders have subscribed for Shares in the Performance Fee-paying Classes denoted by “(Perf)”, the Management Company will be entitled to receive a Performance Fee calculated on a Shareholder-by-Shareholder basis using an equalised performance fee calculation methodology. This method of calculation ensures that: (i) any Performance Fee due to the Management Company is accrued only to those shareholdings which have appreciated in relative value (as measured by the “Cumulative Relative Performance” which is the cumulative return per Share less, if applicable, the cumulative return of the relevant benchmark or the hurdle rate(“Index”) over the same corresponding period); (ii) all Shareholders have the same amount of capital per Share at risk in the Sub-Fund; and (iii) all Shares of the relevant Class have the same net asset value per Share.
At each Crystallisation Day when a Performance Fee is payable, the Cumulative Relative Performance per Share will reset to zero by rebalancing the Index to the net asset value per Share as at such Crystallisation Day. A Performance Fee will only be payable in respect of a Calculation Period if the Cumulative Relative Performance at the end of the Crystallisation Day marking the end of such Calculation Period is positive. Where no Performance Fee is paid in respect of a Calculation Period, the Cumulative Relative Performance determination will continue without resetting until such time as there is positive Cumulative Relative Performance at a Crystallisation Day.

## Adjustments
If a Shareholder subscribes for Shares at a time other than a Crystallisation Day, certain adjustments will be made to reduce inequities that could otherwise result to the Shareholder or to the Management Company. If Shares are subscribed for at a time when the Cumulative Relative Performance per Share is negative, the Shareholder will be required to pay an additional Performance Fee with respect to any subsequent increase in the Cumulative Relative Performance of those Shares for the period from the date of issue until such time as the Cumulative Relative Performance becomes positive (an “Equalisation Debit”). With respect to any appreciation in the relative value of those Shares from the Cumulative Relative Performance per Share at the date of subscription until such time as the Cumulative Relative Performance per Share becomes positive, the Performance Fee will be charged at the end of each Calculation Period by redeeming at net asset value such number of the Shareholder’s Shares as have an aggregate net asset value (after accrual for any Performance Fee) equal to an amount calculated by applying the Performance Fee Rate to any such relative appreciation (a “Performance Fee Redemption”). If the Shareholder redeems its Shares before the Equalisation Debit has been fully applied, the Shareholder will be charged a Performance Fee equal to the Performance Fee Rate applied to any relative appreciation over the period such Shares were held multiplied by a fraction, the numerator of which will be the number of Shares being redeemed and the denominator of which will be the number of Shares held by the Shareholder immediately prior to the redemption in question. An amount equal to the aggregate net asset value of the Shares so redeemed will be paid by the Sub-Fund to the Management Company as a Performance Fee. Performance Fee Redemptions are employed to ensure that the Sub-Fund maintains a uniform net asset value per Share. As regards the Shareholder’s remaining Shares, any appreciation in the Cumulative Relative Performance per Share of those Shares will be charged a Performance Fee in the manner described above until such time as the Cumulative Relative Performance per Share becomes positive.
If Shares are subscribed for at a time when the Cumulative Relative Performance per Share is positive, the Shareholder will be required to pay an amount in excess of the then current net asset value per Share equal to the Performance Fee Rate applied to the then current Cumulative Relative Performance per Share before accrual for the Performance Fee (an “Equalisation Credit”). At the date of subscription the Equalisation Credit will equal the Performance Fee per Share accrued with respect to the other Shares in the Sub- Fund (the “Maximum Equalisation Credit”). The Equalisation Credit is payable to account for the fact that the net asset value per Share has been reduced to reflect an accrued Performance Fee to be borne by existing Shareholders and serves as a credit against Performance Fees that might otherwise be payable by the Sub-Fund but that should not, in equity, be charged to the Shareholder making the subscription because, in respect of such Shares, no favourable performance has yet occurred. The Equalisation Credit ensures that all holders of Shares have the same amount of capital at risk per Share.
The additional amount invested as the Equalisation Credit will be at risk in the Sub-Fund and will therefore appreciate or depreciate based on the performance subsequent to the issue of the relevant Shares, but will never exceed the Maximum Equalisation Credit. In the event of a decline as at any Valuation Day in the Cumulative Relative Performance per Share of those Shares, the Equalisation Credit will also be reduced by an amount equal to the Performance Fee Rate applied to the difference between the Cumulative Relative Performance per Share (before accrual for the Performance Fee) at the date of issue and as at that Valuation Day. Any subsequent appreciation in the Cumulative Relative Performance per Share will result in the recapture of any reduction in the Equalisation Credit but only to the extent of the previously reduced Equalisation Credit up to the Maximum Equalisation Credit.
At each Crystallisation Day, if the Cumulative Relative Performance per Share (before accrual for the Performance Fee) is positive and exceeds the Cumulative Relative Performance per Share at the date of issue of such Shares, a portion of the Equalisation Credit equal to an amount calculated by applying the Performance Fee Rate to the Cumulative Relative Performance per Share at such Crystallisation Day, multiplied by the number of Shares held by the Shareholder on such Crystallisation Day, will be applied to subscribe for additional Shares for the Shareholder. Additional Shares will continue to be so subscribed for in this manner at each subsequent Crystallisation Day until the Equalisation Credit, as it may have appreciated or depreciated in the Sub-Fund after the original subscription for Shares was made, has been fully applied. If the Shareholder redeems its Shares before the Equalisation Credit has been fully applied, the Shareholder will receive additional redemption proceeds equal to the Net Equalisation Credit balance then remaining multiplied by a fraction, the numerator of which will be the number of Shares being redeemed and the denominator of which will be the number of Shares held by the Shareholder immediately prior to the redemption.
Where a Shareholder has made multiple subscriptions for Shares which have given rise to both Equalisation Debits and Equalisation Credits, in the first instance these will be netted off against each other at the time when the Shares in question crystallise the Performance Fees pertaining to them (either at the end of a Calculation Period or at the time of the redemption of such Shares) and the remaining net Equalisation Credit or Equalisation Debit balance will be treated as described above.
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## Unequalised Performance Fees

Where Shareholders have subscribed for Shares in the Performance Fee-paying Classes denoted by “(CPerf)”, the Management Company will be entitled to receive a Performance Fee calculated at the Class level using an unequalised performance fee calculation methodology. This method of calculation does not apply any form of Performance Fee equalisation at the individual Shareholder level and there are no Equalisation Debits or Equalisation Credits associated with the Class. However, for such Classes, a specific mechanism is implemented (the “Subscription Adjustment”), consisting of removing, from the provision for the Performance Fee calculated on the number of shares outstanding, the Performance Fee related to the shares subscribed in the period prior to the subscription date. Thus, for these newly subscribed shares, no Performance Fee will be provisioned for the performance prior to the subscription date.
Any Performance Fee due to the Management Company is accrued when the Class has appreciated in relative value (as measured by the “Cumulative Relative Performance” which is the cumulative return per Share less, if applicable, the cumulative return of the relevant benchmark or the hurdle rate (“Index”) over the same corresponding period).
At each Crystallisation Day when a Performance Fee is payable, the Cumulative Relative Performance per Share will reset to zero, if applicable by rebalancing the Index to the net asset value per Share and by resetting the Subscription Adjustment, as at such Crystallisation Day.
A Performance Fee will only be payable in respect of a Calculation Period if the Cumulative Relative Performance adjusted by the value of the Subscription Adjustment at the end of the Crystallisation Day marking the end of such Calculation Period is positive. Where no Performance Fee is paid in respect of a Calculation Period, the Cumulative Relative Performance determination will continue without resetting of the Cumulative Relative Performance and the Subscription adjustment until such time as there is positive Cumulative Relative Performance at a Crystallisation Day.
The Performance Fee charged to the Class on a daily basis is determined by multiplying the Cumulative Relative Performance, if positive, by the number of shares in the Class on that day. This is then multiplied by applicable Performance Fee Rate as set out in Appendix 1 and adjusted by the value of the Subscription Adjustment on that day. The calculation derives an aggregate fee to be charged to the Class as a whole. This aggregate Performance Fee is charged equally to the net asset value of all Class “(CPerf)” Shares. The Performance Fee payable in respect of each Class “(CPerf)” Shareholder’s holding is proportionate to the size of its holding as a ratio of the Class as a whole on the relevant Crystallisation Day. There may be occasions where a Class “(CPerf)” Shareholder’s holding is charged with a Performance Fee for which it has gained no relative benefit. If the Cumulative Relative Performance on the Crystallisation Day is negative no Performance Fee will be charged and the Calculation Period will continue until such time as the Class has a positive Cumulative Relative Performance on the Crystallisation Day. There might be instances where, despite a positive Cumulative Relative Performance, no Performance fee will be due and paid to the Management Company, due to the Subscription Adjustment; in such cases as well, the Calculation Period will continue until such time the Class has a Performance Fee payable to the Management Company on a Crystallisation Day.
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## Fees of the Investment Manager


## The Management Company will be responsible, out of the fees it receives under Sections 9.1. and 9.2. above, for the fees of the Investment Manager.
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## Fees of the Sub-Investment Manager


## The Investment Manager will be responsible, out of the fees it receives under Section 9.3. above, for the fees of the Sub-Investment Manager, RBC Global Asset Management (U.S.) Inc.
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## Fees of the Depositary, Administrative Agent, Domiciliary Agent, Paying Agent, Registrar, Transfer Agent and Listing Agent

The Depositary Administrative Agent, Domiciliary Agent, Paying Agent, Registrar, Transfer Agent and Listing Agent is entitled to receive, out of the assets of each Class within each Sub-Fund, a fee calculated in accordance with customary banking practice in Luxembourg.
In addition, the Depositary, Administrative Agent, Domiciliary Agent, Paying Agent, Registrar, Transfer Agent and Listing Agent is entitled to be reimbursed by the Fund for its reasonable out-of-pocket expenses and disbursements and for charges of any correspondents.
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## Operating and Administrative Expenses

The Fund bears all its Operating and Administrative Expenses including but not limited to: formation expenses such as organisation and registration costs; the Luxembourg asset-based taxe d’abonnement (up to the maximum rate referred to in Section 11 “Taxation”); attendance fees and reasonable out-of-pocket expenses incurred by the Board of Directors; expenses incurred by the Management Company on behalf of the Fund; legal and auditing fees and expenses; ongoing registration and listing fees (including translation expenses); and the costs and expenses of preparing, printing, and distributing the Prospectus, the KIIDs, financial reports and other documents made available to Shareholders.
Operating and Administrative Expenses do not include Transaction Fees and Extraordinary Expenses. Directors who are not directors, officers or employees of the Investment Manager will be entitled to receive remuneration from the Fund as disclosed in the annual financial statements of the Fund.
The Fund’s final formation expenses of approximately €150,000 were capitalised and amortised over a period of five years, as permitted by Luxembourg law. The expenses relating to the creation of new Sub-Funds may be capitalised and amortised over a period not exceeding five years, as permitted by Luxembourg law.
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## Extraordinary Expenses

The Fund bears any Extraordinary Expenses. Extraordinary Expenses are accounted for on a cash basis and are paid when incurred or invoiced from the net assets of the Sub-Funds to which they are attributable.
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## Transaction Fees

Each Sub-Fund bears its own Transaction Fees. Transaction Fees are accounted for on a cash basis and are paid when incurred or invoiced from the net assets of the Sub-Fund to which they are attributable.
The Investment Manager may effect transactions or arrange for the effecting of transactions through brokers with whom it has “soft commission” arrangements. The benefits provided under such arrangements will assist the Investment Manager in the provision of investment services to the Fund. Specifically, the Investment Manager may agree that a broker shall be paid a commission in excess of the amount another broker would have charged for effecting such transaction so long as the broker agrees to provide “best execution” to the Fund and, in the good faith judgement of the Investment Manager, the amount of the commissions is reasonable in relation to the value of the brokerage and other services provided or paid for by such broker. Such services, which may take the form of research services, quotation services, news wire services, portfolio and trade analysis software systems, special execution and clearance capabilities, may be used by the Investment Manager in connection with transactions in which the Fund will not participate.
The soft commission arrangements are subject to the following conditions: (i) the Investment Manager will act at all times in the best interests of the Fund when entering into soft commission arrangements; (ii) the services provided will be directly to the Investment Manager; (iii) brokerage commissions on portfolio transactions for the Fund will be directed by the Investment Manager to brokers that are entities and not to individuals; and (iv) the Investment Manager will provide reports to the Management Company with respect to soft commission arrangements including the nature of the services it receives.
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## Fixed Expenses

The aggregate amount per annum charged for expenses incurred for the services detailed in Sections 9.5. and 9.6. above in relation to each Class of each Sub-Fund shall be fixed at a certain percentage rate of the net assets of the relevant Class, as determined by the Management Company and the Fund pursuant to an Expense Agreement dated 1 July 2011. The fixed rate of expenses for each of the Classes of each Sub-Fund is set out in Appendix 1, and shall be subject to annual review. Any expenses that exceed such fixed rate shall be borne by the Management Company.
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## Rebate Arrangements

Subject to applicable law and regulations, the Management Company may at its discretion, on a negotiated basis, enter into private arrangements with a distributor pursuant to which the Management Company makes payments to or for the benefit of such distributor which represent a rebate of all or part of the fees paid by the Fund to the Management Company. In addition, subject to applicable law and regulations, the Management Company or a distributor may at their discretion, on a negotiated basis, enter into private arrangements with a holder or prospective holder of Shares pursuant to which the Management Company or distributor is entitled to make payments to such holder of Shares of part or all of such fees.
Consequently, the effective net fees payable by a Shareholder who is entitled to receive a rebate under the arrangements described above may be lower than the fees payable by a Shareholder who does not participate in such arrangements. Such arrangements reflect terms privately agreed between parties other than the Fund, and for the avoidance of doubt, the Fund cannot, and is under no duty to, enforce equality of treatment between Shareholders by other entities.
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## Administration Fee

Subject to applicable law and regulations, the Management Company may at its discretion, out of the fees it receives from the Fund, pay an administration fee to certain distributors and/or intermediaries to compensate for the provision of operational services.
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## Remuneration

The Management Company has in place remuneration policies, procedures and practices as required pursuant to the UCITS Directive (the “Remuneration Policy”). The Remuneration Policy is consistent with and promotes sound and effective risk management. It is designed to discourage risk-taking which is inconsistent with the risk profile of the Management Company and the Fund.
The remuneration policy is in line with the business strategy, objectives, values and interests of the Management Company and the Fund and of the investors of the Fund, and includes measures to avoid conflicts of interest. The Remuneration Policy applies to staff whose professional activities have a material impact on the risk profile of the Management Company or the Fund, and ensures that no individual will be involved in determining or approving their own remuneration. The Remuneration Policy will be reviewed annually.
The assessment process relating to remuneration is set in a multi-year framework appropriate to the holding period recommended to the investors of the Fund, in order to ensure that such assessment is based on the longer-term performance of the Fund and their investment risks. The actual payment of performance-based components of remuneration is spread over the same period.
Fixed and variable components of total remuneration are appropriately balanced and the fixed remuneration component represents a sufficiently high proportion of the total remuneration to allow the operation of a fully flexible policy on variable components, including the possibility to pay no variable remuneration component.
Details of the up-to-date Remuneration Policy are available from http://www.bluebay.com/en/corporate-governance/ and a paper copy of the Remuneration Policy will be made available to Shareholders free of charge upon request.
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Translation (ENIT, 2022-05-01):
# Oneri di gestione e del Fondo
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## Commissioni di gestione

Il Fondo versa alla Società di gestione una Commissione di gestione calcolata in percentuale sulla media del patrimonio netto giornaliero di ogni Classe gestita. Le Commissioni di gestione maturano ogni Giorno di valutazione e sono esigibili mensilmente in via posticipata al tasso specificato nell'Appendice 1.
Fatti salvi i limiti agli investimenti descritti nel presente Prospetto informativo, i Comparti possono investire in altri organismi d'investimento collettivo amministrati dal Gestore e/o dalla Società di gestione. Nel caso in cui tali organismi d'investimento collettivo siano gestiti direttamente o indirettamente dal Gestore o dalla Società di gestione, o da una società collegata al primo o alla seconda (a seconda dei casi) mediante gestione o controllo congiunti o tramite una partecipazione, diretta o indiretta, superiore al 10% del capitale o dei diritti di voto (“Fondi correlati”), in relazione a tali investimenti non verrà addebitata al Comparto interessato alcuna Commissione di gestione. Inoltre, in connessione ai Fondi correlati, non sarà addebitata alcuna commissione di sottoscrizione, rimborso e/o conversione al Comparto interessato.
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## Commissioni legate al rendimento

Sono due i meccanismi di Commissione legata al rendimento che possono essere utilizzati in ordine a ciascun Comparto, ovvero: commissioni legate al rendimento “soggette a perequazione” e commissioni legate al rendimento “non soggette a perequazione”. In virtù di entrambi questi principi, la Società di gestione è autorizzata a ricevere una Commissione legata al rendimento dal Patrimonio netto della Classe di Azioni pertinente. Come descritto in seguito, il metodo di calcolo varia a seconda di due meccanismi diversi.
La Commissione legata al rendimento si considera maturata ogni Giorno di valutazione. La Commissione legata al rendimento effettivamente dovuta e pagabile in relazione a ciascuna Classe di ciascun Comparto che paga Commissioni legate al rendimento sarà determinata l'ultimo Giorno di valutazione di ottobre (il “Giorno di cristallizzazione”), ossia la data di rendicontazione applicabile alle entità societarie del gruppo BlueBay (inclusi la Società di gestione e il Gestore degli investimenti). La Commissione legata al rendimento sarà calcolata, in linea di principio, in ordine a ciascun periodo di 12 mesi che termina nell'ultimo Giorno di valutazione di ottobre per la Classe pertinente del Comparto interessato (un “Periodo di calcolo”). Se alla fine del periodo di calcolo non viene corrisposta alcuna Commissione legata al rendimento, tale Commissione sarà calcolata su un periodo superiore a 12 mesi fino al momento in cui sarà corrisposta una Commissione legata al rendimento in un successivo Giorno di cristallizzazione.
Per ciascun Comparto, il primo Periodo di calcolo in relazione a ogni Classe è il periodo che ha inizio nella data in cui viene effettuato il primo investimento nella Classe pertinente del Comparto e termina l'ultimo Giorno di valutazione dell’ottobre successivo. Fermo restando quanto sopra previsto, la Società di gestione può, a sua esclusiva discrezione, posticipare l'avvio del primo Periodo di calcolo per un periodo non superiore a un mese dalla data del primo investimento nella Classe pertinente, tenendo conto di fattori quali, a titolo esemplificativo e non esaustivo, l'entità dell'investimento iniziale, la liquidità del portafoglio sottostante e la capacità di negoziazione del Comparto. Nel caso in cui una Classe di qualsiasi Comparto venga successivamente disinvestita, il Periodo di calcolo in corso in quel momento si concluderà nella data di tale disinvestimento e nella data in cui tale Classe sarà successivamente reinvestita, sarà avviato un nuovo Periodo di calcolo secondo le modalità definite per ciascun metodo di calcolo.
Per ciascun Periodo di calcolo, la Commissione legata al rendimento relativa a ciascuna partecipazione azionaria sarà pari a una percentuale, come stabilito nell'Appendice 1 (“Tasso della Commissione legata al rendimento”), dell'apprezzamento del rendimento cumulativo per Azione meno, ove applicabile, il rendimento cumulativo del benchmark o dell'hurdle rate (“Indice”) nel periodo corrispondente (“Performance relativa cumulativa”) durante tale Periodo di calcolo, a condizione che la Performance relativa cumulativa sia positiva. La Commissione legata al rendimento sarà calcolata a livello di Classe e sarà pagata dal Comparto alla Società di gestione.
La seguente rappresentazione grafica illustra vari scenari durante i quali può essere addebitata una Commissione legata al rendimento in funzione della performance cumulativa della Classe rispetto al benchmark:
- Alla fine del periodo di calcolo 1, la Performance relativa cumulativa è positiva in quanto la Classe ha sovraperformato il benchmark. Nel Giorno di cristallizzazione viene addebitata una Commissione legata al rendimento pari al Tasso della Commissione legata al rendimento moltiplicato per la Performance relativa cumulativa.
- Poiché è stata pagata una Commissione legata al rendimento, la Performance relativa cumulativa viene reimpostata a zero all'inizio del Periodo di calcolo 2. Alla fine del periodo, la performance cumulativa della Classe è positiva, tuttavia la Classe ha sottoperformato il benchmark e la Performance relativa cumulativa è negativa. Di conseguenza, non viene addebitata alcuna Commissione legata al rendimento, la Performance relativa cumulativa non viene riazzerata e sarà riportata nel successivo periodo di calcolo.
- Durante il Periodo di calcolo 3, la Classe ha sovraperformato il benchmark, determinando una Performance cumulativa relativa positiva alla fine del periodo e una Commissione legata al rendimento viene addebitata nel Giorno di cristallizzazione. La Commissione legata al rendimento addebitata rappresenta l'apprezzamento della Performance relativa cumulativa dall'inizio del Periodo di calcolo 2 alla fine del Periodo di calcolo 3, poiché non vi è stato alcun reset alla fine del Periodo di calcolo 2.
- La Performance relativa cumulativa viene reimpostata a zero all'inizio del Periodo di calcolo 4 in quanto è stata pagata una Commissione legata al rendimento. Alla fine del periodo, il rendimento cumulativo della Classe è negativo, ma la Classe ha sovraperformato il benchmark e la Performance relativa cumulativa è positiva. Viene applicata una Commissione legata al rendimento anche se la performance complessiva della Classe è negativa.

Gli investitori in Classi con Commissione legata al rendimento non soggette a perequazione, indicate con “(CPerf)”, possono talvolta essere soggetti a una Commissione legata al rendimento per la quale non hanno ottenuto alcun beneficio relativo, in quanto la Commissione legata al rendimento è calcolata a livello di Classe e non a livello di singolo Azionista.
Gli investitori in Classi con Commissione legata al rendimento soggetta a perequazione, indicate con “(Perf)”, dovranno calcolare le Commissioni legate al rendimento per ogni Azionista utilizzando una metodologia di calcolo equalizzata della Commissione legata al rendimento, come ulteriormente descritto al punto 9.2.1.

## Si richiama l'attenzione degli investitori nelle Classi con Commissione legata al rendimento, sia soggetta a perequazione che non, sul fatto che può essere applicata una Commissione legata al rendimento anche qualora la performance della Classe sia negativa, purché la performance della Classe sia superiore a quella del benchmark durante il Periodo di calcolo.
La seguente rappresentazione grafica illustra vari scenari durante i quali può essere addebitata una Commissione legata al rendimento in funzione della performance cumulativa della Classe in assenza di benchmark:
- Alla fine del Periodo di calcolo 1, la Performance cumulativa relativa è positiva in quanto la performance cumulativa della Classe è positiva. Nel Giorno di cristallizzazione viene addebitata una Commissione legata al rendimento pari al Tasso della Commissione legata al rendimento moltiplicato per la Performance relativa cumulativa.
- Poiché è stata pagata una Commissione legata al rendimento, la Performance relativa cumulativa viene reimpostata a zero all'inizio del Periodo di calcolo 2. Alla fine del periodo, la performance cumulativa della Classe è negativa, pertanto la Performance cumulativa relativa è negativa. Di conseguenza, non viene addebitata alcuna Commissione legata al rendimento, la Performance relativa cumulativa non viene ripristinata e sarà riportata nel periodo di calcolo successivo.
- Durante il Periodo di calcolo 3, la performance assoluta della Classe è positiva, producendo una Performance cumulativa relativa positiva alla fine del periodo e una Commissione legata al rendimento viene addebitata nel Giorno di cristallizzazione. La Commissione legata al rendimento addebitata rappresenta l'apprezzamento della Performance relativa cumulativa dall'inizio del Periodo di calcolo 2 alla fine del Periodo di calcolo 3, poiché non vi è stato alcun reset alla fine del Periodo di calcolo 2.
- La Performance relativa cumulativa viene reimpostata a zero all'inizio del Periodo di calcolo 4 in quanto è stata pagata una Commissione legata al rendimento. Alla fine del periodo, la performance cumulativa della Classe è positiva e la Performance relativa cumulativa è positiva. Nel Giorno di cristallizzazione viene addebitata una Commissione legata al rendimento pari al Tasso della Commissione legata al rendimento moltiplicato per la Performance relativa cumulativa.

Gli investitori in Classi con Commissione legata al rendimento non soggette a perequazione, indicate con “(CPerf)”, possono talvolta essere soggetti a una Commissione legata al rendimento per la quale non hanno ottenuto alcun beneficio relativo, in quanto la Commissione legata al rendimento è calcolata a livello di Classe e non a livello di singolo Azionista.
Gli investitori in Classi con Commissione legata al rendimento soggetta a perequazione, indicate con “(Perf)”, dovranno calcolare le Commissioni legate al rendimento per ogni Azionista utilizzando una metodologia di calcolo equalizzata della Commissione legata al rendimento, come ulteriormente descritto al punto 9.2.1.

## La Commissione legata al rendimento sarà normalmente dovuta alla Società di gestione in via posticipata dopo la fine di ciascun Periodo di calcolo. Tuttavia:
- in caso di Azioni rimborsate durante un Periodo di calcolo, la Commissione legata al rendimento maturata in ordine a tali Azioni sarà dovuta dopo la data di rimborso. Nel caso di un rimborso parziale, durante o dopo la fine di un Periodo di calcolo, le Azioni saranno considerate come rimborsate a valere sul pool di Azioni dell'Azionista;
- nel caso rispettivamente della fusione di un Comparto o della riorganizzazione di una Classe, la Commissione legata al rendimento maturata in relazione a tali Azioni sarà dovuta dopo la data della fusione o di rimborso, salvo nel caso in cui il Comparto, la Classe o le Classi incorporanti siano di nuova costituzione.

Qualora il Contratto di Servizi con la Società di gestione sia risolto prima della fine di qualsiasi Periodo di calcolo, la Commissione legata al rendimento in relazione al Periodo di calcolo in quel momento in atto sarà calcolata e pagata come se la data di risoluzione corrispondesse alla fine del periodo pertinente.
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## Commissioni legate al rendimento soggette a perequazione

Qualora gli Azionisti abbiano sottoscritto Azioni di Classi che pagano una Commissione legata al rendimento, indicate come “(Perf)”, la Società di gestione avrà il diritto di percepire una Commissione legata al rendimento calcolata per ogni singolo Azionista adottando un metodo di calcolo della perequazione delle commissioni legate al rendimento. Questo metodo di calcolo assicura che:
(i) qualsiasi Commissione legata al rendimento corrisposta alla Società di gestione sia addebitata soltanto alle partecipazioni che abbiano registrato un apprezzamento del valore relativo (misurato dal “Rendimento relativo complessivo”, ossia il rendimento cumulativo per Azione meno, ove applicabile, il rendimento cumulativo del benchmark o dell’hurdle rate pertinente); (ii) tutti gli Azionisti abbiano lo stesso importo di capitale per Azione a rischio nel Comparto e (iii) tutte le Azioni abbiano lo stesso valore patrimoniale netto per Azione.
In ciascun Giorno di cristallizzazione in cui è dovuta una Commissione legata al rendimento, il Rendimento relativo complessivo per Azione sarà riportato a zero ribilanciando l'Indice al valore patrimoniale netto per Azione in tale Giorno di cristallizzazione. La Commissione legata al rendimento sarà dovuta esclusivamente in ordine a un Periodo di calcolo qualora il Rendimento relativo complessivo alla fine del Giorno di cristallizzazione che segna la fine di tale Periodo di calcolo sia positivo. Nel caso in cui non sia dovuta alcuna Commissione legata al rendimento in ordine a un Periodo di calcolo, la determinazione del Rendimento relativo complessivo proseguirà senza alcun azzeramento fino al momento in cui sarà positivo in un Giorno di cristallizzazione.

## Correzioni
Qualora un Azionista sottoscriva Azioni in un momento diverso da un Giorno di cristallizzazione, saranno apportate alcune correzioni allo scopo di ridurre le iniquità che potrebbero altrimenti risultare a carico dell'Azionista o della Società di gestione. Nell'eventualità di Azioni sottoscritte in un momento in cui il Rendimento relativo complessivo per Azione sia negativo, l'Azionista sarà tenuto a pagare una Commissione legata al rendimento aggiuntiva in ordine a un eventuale successivo aumento del Rendimento relativo complessivo di tali Azioni per il periodo dalla data di emissione fino al momento in cui diventa positivo (un ”Debito di perequazione”). Relativamente a qualsiasi apprezzamento del valore relativo di tali Azioni dal Rendimento relativo complessivo per Azione alla data di sottoscrizione fino al momento in cui diventa positivo, la Commissione legata al rendimento sarà addebitata alla fine di ogni Periodo di calcolo rimborsando, al valore patrimoniale netto, il numero di Azioni dell'Azionista che abbiano un valore patrimoniale netto complessivo (dopo la maturazione della Commissione legata al rendimento) pari a un importo calcolato applicando il Tasso di Commissione legata al rendimento a siffatto apprezzamento relativo (un “Rimborso della Commissione legata al rendimento”). Qualora l'Azionista chieda il rimborso delle proprie Azioni prima della totale applicazione del Debito di perequazione, gli sarà addebitata una Commissione legata al rendimento pari al Tasso di Commissione legata al rendimento applicato a qualsiasi apprezzamento relativo durante il periodo in cui le Azioni sono state detenute moltiplicato per una frazione, il cui numeratore sarà il numero di Azioni rimborsate e il cui denominatore sarà il numero di Azioni detenute dall'Azionista immediatamente prima del rimborso in questione. Un importo pari al valore patrimoniale netto complessivo delle Azioni in tal modo rimborsate sarà corrisposto dal Comparto alla Società di gestione come Commissione legata al rendimento. I Rimborsi della Commissione legata al rendimento vengono utilizzati allo scopo di assicurare che il Comparto mantenga un valore patrimoniale netto per Azione uniforme. Per quanto attiene alle Azioni restanti dell'Azionista, qualsiasi apprezzamento del Rendimento relativo complessivo per Azione di tali Azioni sarà soggetto al pagamento di una Commissione legata al rendimento con la modalità sopra descritta fino a quando il Rendimento relativo complessivo per Azione diventa positivo.
Nell'eventualità di Azioni sottoscritte in un momento in cui il Rendimento relativo complessivo per Azione è positivo, l'Azionista sarà tenuto a pagare un importo superiore al valore patrimoniale netto per Azione corrente pari al Tasso della Commissione legata al rendimento applicato al Rendimento relativo complessivo per Azione corrente prima della maturazione della Commissione legata al rendimento (un “Credito di perequazione”). Alla data di sottoscrizione, il Credito di perequazione sarà pari alla Commissione legata al rendimento per Azione maturata in ordine alle altre Azioni del Comparto (il “Credito di perequazione massimo”). Il Credito di perequazione è dovuto a giustificazione del fatto che il valore patrimoniale netto per Azione è stato ridotto per tenere conto di una Commissione legata al rendimento maturata a carico degli Azionisti esistenti e svolge la funzione di un credito nei confronti di Commissioni legate al rendimento che potrebbero altrimenti essere dovute dal Comparto ma che, per equità, non dovrebbero essere addebitate all'Azionista che effettua la sottoscrizione in quanto, relativamente a tali Azioni, non si è ancora verificata alcun rendimento favorevole. Il Credito di perequazione assicura che tutti i detentori di Azioni abbiano lo stesso importo di capitale a rischio per Azione.
L'importo aggiuntivo investito come Credito di perequazione sarà a rischio nel Comparto e pertanto si apprezzerà o svaluterà in base al rendimento successivo all'emissione delle Azioni pertinenti, ma non supererà mai il Credito di perequazione massimo. Nell'eventualità di un calo, in qualsiasi Giorno di valutazione, del Rendimento relativo complessivo per Azione di tali Azioni, anche il Credito di perequazione sarà ridotto di un importo pari al Tasso della Commissione legata al rendimento applicato alla differenza tra il Rendimento relativo complessivo per Azione (prima della maturazione della Commissione legata al rendimento) alla data di emissione e in tale Giorno di valutazione. Eventuali successivi apprezzamenti del Rendimento relativo complessivo per Azione daranno luogo al recupero di un'eventuale riduzione del Credito di perequazione, ma soltanto nella misura del Credito di perequazione precedentemente ridotto fino al Credito di perequazione massimo.
In ciascun Giorno di cristallizzazione, qualora il Rendimento relativo complessivo per Azione (prima della maturazione della Commissione legata al rendimento) sia positivo e superi il Rendimento relativo complessivo per Azione alla data di emissione di tali Azioni, una parte del Credito di perequazione pari a un importo calcolato applicando il Tasso della Commissione legata al rendimento al Rendimento relativo complessivo per Azione in tale Giorno di cristallizzazione, moltiplicato per il numero di Azioni detenuto dall'Azionista in tale Giorno di cristallizzazione, sarà utilizzata per sottoscrivere Azioni aggiuntive per l'Azionista. Le Azioni aggiuntive continueranno a essere sottoscritte con tale modalità in ogni successivo Giorno di cristallizzazione fino a quando il Credito di perequazione, eventualmente apprezzato o svalutato nel Comparto dopo la sottoscrizione originale di Azioni, sarà stato totalmente utilizzato. Qualora l'Azionista chieda il rimborso delle proprie Azioni prima della totale applicazione del Debito di perequazione, riceverà proventi di rimborso aggiuntivi, pari al saldo del Credito di perequazione netto in quel momento rimanente moltiplicato per una frazione, il cui numeratore sarà il numero di Azioni rimborsate e il cui denominatore sarà il numero di Azioni detenute dall'Azionista immediatamente prima del rimborso in questione.
Qualora un Azionista abbia effettuato molteplici sottoscrizioni di Azioni che abbiano dato origine sia a Debiti di perequazione che a Crediti di perequazione, questi saranno in primo luogo compensati l'uno con l'altro nel momento in cui le Azioni in questione cristallizzano le Commissioni legate al rendimento a esse pertinenti (alla fine di un Periodo di calcolo o nel momento del rimborso di tali Azioni) e il saldo del Credito di perequazione o del Debito di perequazione netto in quel momento rimanente sarà trattato come sopra descritto.
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## Commissioni legate al rendimento non soggette a perequazione

Qualora gli Azionisti abbiano sottoscritto Azioni di Classi che pagano una Commissione legata al rendimento, denotate come “(CPerf)”, la Società di gestione avrà il diritto di percepire una Commissione legata al rendimento calcolata al livello della Classe adoperando un metodo di calcolo delle commissioni legate al rendimento non soggette a perequazione. Questo metodo di calcolo non applica alcuna forma di perequazione della Commissione legata al rendimento a livello del singolo Azionista e non esistono Debiti di perequazione né Crediti di perequazione associati alla Classe. Tuttavia, per queste Classi, si applica un meccanismo specifico (la “Rettifica di sottoscrizione”) , che consiste nell’eliminare, dal fondo per la Commissione legata al rendimento calcolato sul numero di azioni in circolazione, la Commissione legata al rendimento relativa alle azioni sottoscritte nel periodo precedente la data di sottoscrizione. In questo modo, per queste azioni di nuova sottoscrizione, non verrà accantonata alcuna Commissione legata al rendimento prima della data di sottoscrizione.
L’eventuale Commissione legata al rendimento dovuta alla Società di gestione matura quando il valore relativo della Classe aumenta(come calcolato dal “Rendimento relativo complessivo”, ovvero il rendimento cumulativo per Azione meno, laddove applicabile, il rendimento cumulativo del benchmark pertinente oppure il tasso minimo (hurdle rate) (“Indice”) durante lo stesso periodo corrispondente).
In ciascun Giorno di cristallizzazione in cui è dovuta una Commissione legata al rendimento, il Rendimento relativo complessivo per Azione, ove applicabile, sarà riportato a zero ribilanciando l'indice al valore patrimoniale netto per Azione e azzerando la Rettifica di sottoscrizione, in tale Giorno di cristallizzazione.
La Commissione legata al rendimento sarà dovuta esclusivamente in ordine a un Periodo di calcolo qualora il Rendimento relativo complessivo modificato dal valore della Rettifica di sottoscrizione alla fine del Giorno di cristallizzazione che segna la fine di tale Periodo di calcolo sia positivo. Nel caso in cui non sia dovuta alcuna Commissione legata al rendimento in ordine a un Periodo di calcolo, la determinazione del Rendimento relativo complessivo proseguirà senza alcun azzeramento del medesimo, né della Rettifica di sottoscrizione, fino al momento in cui sarà positivo in un Giorno di cristallizzazione.
La Commissione legata al rendimento applicata quotidianamente alla Classe è determinata moltiplicando il Rendimento relativo complessivo, se positivo, per il numero di azioni nella Classe in quel determinato giorno. Questo valore è quindi moltiplicato per il Tasso di Commissione legata al rendimento applicabile ai sensi dell'Appendice 1 e modificato dal valore della Rettifica di sottoscrizione di quel giorno. Questo calcolo produce una commissione complessiva che sarà applicata alla Classe nel suo insieme. Questa Commissione legata al rendimento complessiva è applicata equamente al valore patrimoniale netto di tutte le azioni della Classe “(CPerf)”. La Commissione legata al rendimento pagabile in ordine a ciascuna partecipazione dell'Azionista in una Classe “(CPerf)” è proporzionale alla portata della partecipazione, come rapporto della Classe nel suo insieme nel Giorno di cristallizzazione pertinente. Occasionalmente, può accadere che venga applicata una Commissione legata al rendimento ad una Classe “(CPerf)” della partecipazione dell'Azionista rispetto alla quale questi non abbia guadagnato alcun beneficio. Se il Rendimento relativo complessivo nel Giorno di cristallizzazione è negativo, non sarà applicata alcuna Commissione legata al rendimento e il Periodo di calcolo continuerà fino a che la Classe presenti un Rendimento relativo complessivo positivo nel Giorno di cristallizzazione. Potranno verificarsi casi in cui, malgrado un Rendimento relativo complessivo positivo, non sarà dovuta, né pagata alla Società di gestione alcuna Commissione legata al rendimento, per effetto della Rettifica di sottoscrizione; anche in questi casi il Periodo di calcolo continuerà finché la Classe registra una Commissione legata al rendimento dovuta alla Società di gestione in un Giorno di cristallizzazione.
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## Commissioni del Gestore degli investimenti


## La Società di gestione è responsabile del pagamento delle commissioni del Gestore degli investimenti, attingendo alle commissioni da essa percepite ai sensi delle precedenti sezioni 9.1. e 9.2.
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## Commissioni del Sub-gestore degli investimenti

Il Gestore degli investimenti sarà responsabile delle commissioni spettanti a RBC Global Asset Management (U.S.) Inc., il Sub-gestore degli investimenti, prelevandole da quelle che riceve ai sensi della precedente Sezione 9.3.
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## Commissioni spettanti a: Depositario, Agente amministrativo, Agente domiciliatario, Agente di pagamento, Conservatore del registro, Agente di trasferimento e Agente incaricato delle quotazioni

Il Depositario, Agente amministrativo, Agente domiciliatario, Agente di pagamento, Conservatore del registro, Agente di trasferimento e Agente incaricato delle quotazioni hanno diritto a percepire, a valere sulle attività di ciascuna Classe di ogni Comparto, una commissione calcolata in conformità alle prassi bancarie in uso nel Lussemburgo.
Inoltre, il Depositario, Agente amministrativo, Agente domiciliatario, Agente di pagamento, Conservatore del registro, Agente di trasferimento e Agente incaricato delle quotazioni hanno diritto ad ottenere il rimborso, da parte del Fondo, di tutte le spese vive ragionevolmente sostenute, oltre che degli esborsi e dei costi di eventuali corrispondenti.
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## Spese di funzionamento e amministrazione

Il Fondo sostiene tutte le sue Spese di funzionamento e amministrazione, ivi comprese, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, le seguenti: spese di costituzione quali costi organizzativi e di registrazione; la taxe d’abonnement lussemburghese basata sugli attivi (fino all'aliquota massima indicata nella sezione 11 “Trattamento fiscale”); indennità di presenza e altre ragionevoli spese vive documentate sostenute dal Consiglio di amministrazione; spese sostenute dalla Società di gestione per conto del Fondo; commissioni e spese per servizi legali e di revisione; spese connesse alle procedure di registrazione e di quotazione, incluse le spese di traduzione; i costi e le spese sostenuti per la redazione, stampa e distribuzione del Prospetto informativo, dei KIID, delle relazioni finanziarie e altra documentazione destinata agli Azionisti.
Le Spese di funzionamento e amministrazione non comprendono le Commissioni di operazione e le Spese straordinarie. Gli Amministratori che non siano amministratori, funzionari o dipendenti del Gestore degli investimenti hanno diritto a percepire un compenso dal Fondo, riportato nel bilancio annuale del medesimo.
Le spese di costituzione finali del Fondo, pari a circa 150.000 euro, sono state capitalizzate e ammortizzate in cinque esercizi, come consentito dal diritto lussemburghese. Le spese relative all'istituzione di nuovi Comparti possono essere capitalizzate e ammortizzate in un periodo non superiore a cinque esercizi, come consentito dal diritto lussemburghese.
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## Spese straordinarie

Sono a carico del Fondo tutte le eventuali Spese straordinarie. Le Spese straordinarie vengono contabilizzate per cassa e sono pagate nel momento in cui sono sostenute o fatturate, attingendo al patrimonio netto dei Comparti cui sono attribuibili.
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## Commissioni su operazioni

Sono a carico dei singoli Comparti le rispettive Commissioni su operazioni. Le commissioni su operazioni vengono contabilizzate per cassa e sono pagate nel momento in cui sono sostenute o fatturate, attingendo al patrimonio netto del Comparto cui sono attribuibili.
Il Gestore degli investimenti può effettuare operazioni od organizzare l'esecuzione di operazioni tramite intermediari, con i quali stipulerà degli accordi di “soft commission”. I vantaggi offerti nel quadro di tali accordi agevoleranno il Gestore degli investimenti nell'erogazione di servizi finanziari a favore del Fondo. Nello specifico, il Gestore degli investimenti può accettare che, a un intermediario, venga corrisposta una commissione eccedente l'importo che un altro broker avrebbe applicato per effettuare l'operazione, purché l'intermediario accetti di fornire al Fondo la “best execution” e purché, secondo il parere del Gestore degli investimenti espresso in buona fede, l'importo delle commissioni sia ragionevole in relazione al valore dell'intermediazione e altri servizi erogati o pagati da tale intermediario. Questi servizi, che possono assumere la forma di servizi di ricerca, quotazione, agenzie di stampa, sistemi software di portafoglio e di trade analysis, capacità di esecuzione speciale e di compensazione, possono essere utilizzati dal Gestore degli investimenti in relazione a operazioni cui il Fondo non partecipa.
Gli accordi di soft commission sono soggetti alle seguenti condizioni: (i) al momento di stipulare accordi di soft commission, il Gestore degli investimenti agirà sempre nel miglior interesse del Fondo; (ii) i servizi forniti dovranno essere in diretta relazione con il Gestore degli investimenti; (iii) le commissioni di intermediazione sulle operazioni di portafoglio del Fondo dovranno essere dirette dal Gestore degli investimenti verso intermediari che siano persone giuridiche e non fisiche e (iv) il Gestore degli investimenti provvederà a fornire alla Società di gestione delle relazioni sugli accordi di soft commission, compresa la natura dei servizi ricevuti.
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## Spese fisse

L'importo complessivo annuo addebitato per le commissioni e spese sostenute ai fini dell'erogazione dei servizi descritti in dettaglio nelle precedenti sezioni 9.5. e 9.6., in relazione alle singole Classi di ciascun Comparto, sarà fissato a un certo tasso percentuale del patrimonio netto della Classe interessata, stabilito dalla Società di gestione e dal Fondo ai sensi di un Contratto di spesa datato 1° luglio 2011. Il tasso fisso delle spese di ogni Classe dei singoli Comparti è riportato nell'Appendice 1 ed è sottoposto a revisione annuale. Eventuali spese superiori a tale tasso fisso saranno a carico della Società di gestione.
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## Accordi per sconti particolari

Fatte salve le leggi e normative applicabili, la Società di gestione può, a sua discrezione e su base negoziale, stipulare accordi privati con un distributore, ai sensi dei quali la Società di gestione provvede a effettuare, al distributore in questione o a favore del medesimo, pagamenti rappresentativi di uno sconto applicato sulla totalità delle commissioni (oppure su parte di esse) corrisposte dal Fondo alla Società di gestione. Inoltre, fatte sempre salve le leggi e normative applicabili, la Società di gestione e/o un distributore possono, a loro discrezione e su base negoziale, stipulare accordi privati con un detentore o potenziale detentore di Azioni, ai sensi dei quali la Società di gestione o il distributore ha diritto a effettuare, a detto detentore di Azioni, il pagamento di una parte o della totalità delle succitate commissioni.
Ne consegue che l'importo delle commissioni nette effettive a carico di un Azionista avente diritto a ricevere uno sconto ai sensi dei suddetti accordi potrebbe essere inferiore a quello dovuto da un Azionista che non partecipi a tali accordi. Tali accordi riflettono clausole e termini concordati privatamente tra parti contraenti diverse dal Fondo e, onde evitare dubbi, il Fondo non può, né ha l'obbligo di, applicare una parità di trattamento tra Azionisti da parte di altre società.
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## Commissione amministrativa

Fatti salvi le leggi e i regolamenti applicabili, la Società di gestione potrà, secondo la propria discrezione e a valere sulle commissioni a essa versate dal Fondo, corrispondere una commissione amministrativa a taluni distributori e/o intermediari al fine di remunerare la fornitura di servizi operativi.
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## Politica retributiva

La Società di gestione ha in atto politiche, procedure e prassi retributive, secondo quanto disposto dalla Direttiva OICVM (la ”Politica retributiva”). La Politica retributiva, che promuove ed è in linea con una sana ed efficace gestione del rischio, è concepita per scoraggiare l’assunzione di rischi incompatibili con il profilo di rischio della Società di gestione e del Fondo.
La Politica retributiva è in linea con la strategia aziendale, gli obiettivi, i valori e gli interessi della Società di gestione, del Fondo e degli investitori del Fondo e comprende misure mirate a evitare conflitti d’interesse. La Politica retributiva si applica al personale le cui attività professionali abbiano un impatto sostanziale sul profilo di rischio della Società di gestione o del Fondo e garantisce che nessuno sia coinvolto nella determinazione o nell’approvazione della propria retribuzione. La Politica retributiva sarà sottoposta a revisione annuale.
Il processo di valutazione relativo alla retribuzione è stabilito nell’ambito di un piano pluriennale appropriato al periodo di detenzione raccomandato agli investitori del Fondo al fine di assicurare che tale valutazione sia basata sulla performance a più lungo termine del Fondo e sui relativi rischi d’investimento. Il pagamento effettivo delle componenti retributive basate sulla performance è spalmato sullo stesso periodo.
Le componenti fisse e variabili della retribuzione totale sono adeguatamente bilanciate e la componente retributiva fissa rappresenta una percentuale sufficientemente alta della retribuzione totale allo scopo di consentire la gestione di una politica totalmente flessibile sulle componenti variabili, tra cui la possibilità di non pagare alcuna componente retributiva variabile.
I dettagli della Politica retributiva aggiornata sono consultabili sul sito http://www.bluebay.com/en/corporate-governance/ e una copia cartacea gratuita della stessa sarà disponibile agli Azionisti su richiesta.
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