### The value of such assets shall be determined as follows:
- The value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received shall be deemed to be the full amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be arrived at after making such discount as the Directors may consider appropriate in such case to reflect the true value thereof;
- The value of securities and/or financial derivative instruments which are quoted or dealt in on any stock exchange shall be based, except as defined in 3) below, in respect of each security on the latest available dealing prices on the stock exchange which is normally the principal market for such security or the latest available quoted bid prices obtained by an independent pricing service;
- Where investments of the Fund are both listed on a stock exchange and dealt in by market makers outside the stock exchange on which the investments are listed, then the Board of Directors will determine the principal market for the investments in question and they will be valued at the latest available price in that market;
- Securities dealt in on another regulated market are valued in a manner as near as possible to that described in paragraph 2);
- In the event that any of the securities held in the Fund's portfolio on the Valuation Day are not quoted or dealt in on a stock exchange or another regulated market, or for any of such securities, no price quotation is available, or if the price as determined pursuant to sub- paragraphs 2) and/or 4) is not in the opinion of the Board of Directors representative of the fair market value of the relevant securities, the value of such securities shall be determined prudently and in good faith, based on the reasonably foreseeable sales or any other appropriate valuation principles;
- The financial derivative instruments which are not listed on any official stock exchange or traded on any other organised market will be valued in a reliable and verifiable manner on a daily basis and verified by a competent professional appointed by the Board of Directors;
- Units or shares in underlying open-ended investment funds shall be valued at their last available net asset value reduced by any applicable charges;
- Liquid assets and Money Market Instruments are valued at their market price, at their nominal value plus accrued interest or on an amortised cost basis. If the Fund considers that an amortisation method can be used to assess the value of a Money Market Instrument, it will ensure that this will not result in a material discrepancy between the value of the Money Market Instrument and the value calculated according to the amortisation method;
- In the event that the above mentioned calculation methods are inappropriate or misleading, the Board of Directors may adjust the value of any investment or permit some other method of valuation to be used for the assets of the Fund if it considers that the circumstances justify that such adjustment or other method of valuation should be adopted to reflect more fairly the value of such investments.
- The liabilities of the Fund shall be deemed to include:
- all loans, bills and accounts payable;
- all accrued or payable administrative expenses (including but not limited to investment advisory fees, performance or management fees, custodian fees and corporate agents' fees);
- all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Fund where the Valuation Day falls on the record date for determination of the person entitled thereto or is subsequent thereto;
- an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from time to time by the Fund, and other provisions, if any, authorised and approved by the Board of Directors covering, among others, liquidation expenses; and
- all other liabilities of the Fund of whatsoever kind and nature except liabilities represented by Shares in the Fund. In determining the amount of such liabilities the Fund shall take into account all expenses payable by the Fund comprising formation expenses, the remuneration and expenses of its Directors and officers, including their insurance cover, fees payable to its investment advisers, fees and expenses payable to its service providers and officers, accountants, custodian and correspondents, domiciliary, registrar and transfer agents, any paying agent and permanent representatives in places of registration, any other agent employed by the Fund, fees and expenses incurred in connection with the listing of the Shares of the Fund at any stock exchange or to obtain a quotation on another regulated market, fees for legal and tax advisers in Luxembourg and abroad, fees for auditing services, printing, reporting and publishing expenses, including the cost of preparing, translating, distributing and printing of the prospectuses, notices, rating agencies, explanatory memoranda, registration statements, or interim and annual reports, taxes or governmental charges, shareholders servicing fees and distribution fees payable to distributors of Shares in the Fund, currency conversion costs, and all other operating expenses, including the cost of buying and selling assets, interest, bank charges and brokerage, postage, telephone and telex. The Fund may calculate administrative and other expenses of a regular or recurring nature on an estimated figure for yearly or other periods in advance, and may accrue the same in equal proportions over any such period.

Translation (ENIT, 2021-02-16):
Il valore di tali attività sarà determinato nel modo seguente:
- Il valore di eventuali disponibilità liquide di cassa o in deposito, effetti e cambiali a vista e crediti, risconti attivi, dividendi in contanti e interessi dichiarati o maturati come sopra descritto e non ancora percepiti, sarà considerato l’importo totale corrispondente, salvo ove sia improbabile che lo stesso venga pagato o percepito per intero, nel qual caso il valore rispettivo sarà ottenuto apportando l’eventuale sconto che gli Amministratori ritengano nella circostanza adatto a riflettere il valore reale corrispondente;
- Il valore dei titoli e/o strumenti finanziari derivati quotati o negoziati su qualsiasi borsa valori si baserà, eccettuato quanto definito nel successivo paragrafo 3), in riferimento a ogni titolo, sugli ultimi prezzi di negoziazione disponibili sulla borsa valori che di norma costituisce il mercato principale del titolo in questione oppure sugli ultimi corsi denaro quotati disponibili ottenuti da un servizio di quotazione indipendente;
- Laddove gli investimenti del Fondo siano quotati su una borsa valori e negoziati da operatori di mercato al di fuori della borsa valori in cui gli investimenti sono quotati, il Consiglio d’amministrazione determinerà il mercato principale per gli investimenti in questione, che saranno valuti all’ultimo prezzo disponibile in quel mercato;
- I titoli negoziati su un altro mercato regolamento sono valutati nel modo più simile possibile a quello descritto nel paragrafo 2);
- Qualora uno o più titoli detenuti nel portafoglio del Fondo nel Giorno di valutazione non siano quotati o negoziati su una borsa o un altro mercato regolamentato, ovvero qualora non vi siano quotazioni disponibili per i titoli siffatti, ovvero la quotazione determinata ai sensi dei paragrafi2) e/o 4) non sia, a giudizio del Consiglio d’amministrazione, rappresentativa del valore equo di mercato dei titoli in questione, il loro valore sarà determinato con prudenza e in buona fede sulla base dei prezzi di vendita ragionevolmente prevedibile o di altri principi di valutazione appropriati;
- Gli strumenti finanziari derivati non quotati su una borsa valori ufficiale o negoziati in un altro mercato organizzato saranno valutati in modo affidabile e verificabile su base giornaliera e verificati da un professionista competente nominato dal Consiglio d’amministrazione;
- Le quote o azioni di fondi d’investimento di tipo aperto sottostanti saranno valutate al loro ultimo valore patrimoniale netto disponibile, al netto di eventuali oneri applicabili;
- Le attività liquide e gli Strumenti del mercato sono valutati al loro prezzo di mercato, al rispettivo valore nominale più gli interessi maturati oppure in base al costo ammortizzato. Qualora il Fondo ritenga che per determinare il valore di uno Strumento del mercato monetario si possa utilizzare un metodo di ammortamento, garantirà che questo non dia luogo a discrepanze rilevanti tra ilvalore dello Strumento del mercato monetario e il valore calcolato in base al metodo di ammortamento;
- Laddove i suddetti metodi di calcolo fossero inappropriati o fuorvianti, il Consiglio d’amministrazione potrà rettificare il valore di qualsiasi investimento oppure consentire l’utilizzo di qualche altro metodo di valutazione per le attività del Fondo nel caso in cui ritenesse l’adozione di tale rettifica o altro metodo di valutazione atta, nelle circostanze, a riflettere più equamente il valore degli investimenti in oggetto.
- Le passività del Fondo si riterranno comprensive di:
- tutti i prestiti, gli effetti e i debiti;
- tutte le spese amministrative maturate o pagabili (incluse, a titolo meramente esemplificativo e non esaustivo, commissioni per consulenza degli investimenti, di performance o gestione, della banca depositaria e degli agenti societari);
- tutte le passività note, presenti e future, incluse tutte le obbligazioni contrattuali maturate per pagamenti di denaro o beni, ivi compresi gli importi di dividendi non pagati dichiarati dal Fondo laddove il Giorno di valutazione coincida con la data di registrazione ai fini della determinazione degli aventi diritto ovvero sia successivo a tale data;
- un accantonamento appropriato per future imposte sulla base del capitale e del reddito nel Giorno di valutazione, come di volta in volta determinato dal Fondo nonché eventuali altri accantonamenti autorizzati e approvati dal Consiglio d’amministrazione a copertura, tra le altre cose, di spese di liquidazione; e
- tutte le altre passività del Fondo, di qualsivoglia genere e natura, eccettuate le passività rappresentate da Azioni del Fondo. In sede di determinazione dell’importo di tali passività, il Fondo dovrà considerare tutte le spese da esso pagabili, comprendenti spese di costituzione, compensi e spese di propri Amministratori e funzionari, inclusa la relativa copertura assicurativa, commissioni pagabili ai propri consulenti per gli investimenti, emolumenti e spese pagabili a fornitori di servizi e funzionari, contabili, banca depositaria e corrispondenti, agenti domiciliatari, per i trasferimenti e conservatori del registro, agenti per i pagamenti e rappresentanti permanenti nelle sedi di registrazione, altri agenti da esso impiegati, commissioni e spese sostenute in relazione alla quotazione delle proprie Azioni a qualunque borsa valori o per ottenere una quotazione su un altro mercato regolamento, spese per consulenti legali e fiscali in Lussemburgo e altri paesi, spese per servizi di revisione, stampa, rendicontazione ed editoriali, incluso il costo della redazione, traduzione, distribuzione e stampa di prospetti informativi, avvisi, agenzie di valutazione, note esplicative, dichiarazioni per la registrazione o relazioni infrannuali e annuali, imposte od oneri governativi, commissioni per servizi agli azionisti e di distribuzione pagabili a distributori delle proprie Azioni, costi di conversione valutaria nonché tutte le altre spese operative, incluso il costo di acquisto e vendita di attività, interessi, competenze bancarie e spese di intermediazione, postali, telefoniche e telex. Il Fondo potrà calcolare le spese amministrative e di altro genere, di natura regolare o ricorrente, in base a un dato stimato per periodi annuali o di altra durata in via preventiva e rateizzare le stesse in proporzioni uguali nell’arco di tali periodi.