This is followed by the efforts made by companies to develop and market products and services with a reduced climate impact, and their implications in R&D activities for ecological products and services.
- Risk associated with regulatory changesThis entails measuring how companies anticipate regulatory changes:
- Carbon footprint/carbon price: a measurement of the carbon footprint makes it possible to assess the sectors and companies that emit the most greenhouse gases and are therefore the most exposed to climate regulations
- Stranded asset/impairment risk: identification of issuers whose revenues derive from fossil energies and those with fossil fuel reserves to identify those most exposed to the risk of depreciation of their assets
- Compliance with 2-degree scenario targets: a measure of the level of commitment of issuers to the energy transition of their economic model. Assessment of commitments made and efficiency of the measures taken to reduce their GHG emissions, change their energy mix and reduce their energy consumption
- How ESG criteria are taken into account in the investment decision-making process 1 - Selection rulesWe then use our measures of the company's profitability and growth to determine its fair value. The preferred valuation methods are multiple analysis (e.g. Enterprise Value/Operating Income) and discounting of cash flows. In the latter method, cash flows are discounted using the WACC, the average cost of capital, by calculating the beta using a proprietary Lazard Frires Gestion methodology. This cost is the weighted average of the cost of equity and the cost of debt. The cost of equity depends on the company's profile, in particular its specific risks. This specific risk includes, inter alia, the cyclicality of the company's activity, the geographical mix, and the internal ESG rating. When these criteria are insufficiently measured by the company, this creates a risk. In our model, this risk reduces the company's financial valuation.

Translation (ENES, 2021-03-31):
Se siguen los esfuerzos de las empresas para desarrollar y comercializar productos y servicios con un escaso impacto en el clima, y su implicación en las actividades de I+D para productos y servicios ecológicos.
- El riesgo vinculado a las normativasConsiste en medir el modo en que las empresas anticipan las evoluciones normativas:
- Huella de carbono / precio del carbono: al medir la huella de carbono pueden apreciarse los sectores y empresas que más gases de efecto invernadero emiten y por lo tanto, los más expuestos a regulaciones climáticas
- Riesgo de Strended asset / Devaluación: la identificación de los emisores cuyos ingresos proceden de energías fósiles y de los que disponen de reservas de energías fósiles para identificar los más expuestos al riesgo de devaluación de sus activos
- Respeto de los supuestos 2: una medida del nivel de compromiso de los emisores en la transición energitica de su modelo económico. Evaluar el nivel de los compromisos y la eficiencia de las medidas implementadaspara reducir sus emisiones de GEI, para hacer evolucionar su combinación energitica y reducir su consumo energitico
- Las modalidades en que se tienen en cuenta los criterios ASG en el proceso de decisión de inversión1 - Reglas de selecciónA continuación, articulamos nuestras medidas de rentabilidad y de crecimiento de la empresa para determinar su valor razonable. Los mitodos de valoración aplicados preferentemente son el análisis de los ratios (como el Valor de Empresa/Resultado Operativo, por ejemplo) y la actualización de los flujos de caja. En este último mitodo, los flujos de caja se actualizan mediante el WACC, el coste medio ponderado del capital, a travis del cálculo de la beta realizado en interno mediante una metodología propia de Lazard Frires Gestion. Este coste es la media ponderada del coste de los fondos propios y del coste de la deuda. El primero depende del perfil de la empresa, y en particular de su riesgo específico. Este riesgo específico comprende, entre otros, el carácter cíclico de la actividad de la empresa, la localización geográfica, así como la calificación interna ASG. Si la empresa no tiene suficientemente en cuenta estos criterios, esto suscita un riesgo. En nuestro modelo, este riesgo reduce la valoración financiera de la empresa.