## Risk profile
The fund invests in financial instruments and, where applicable, funds selected by the management company. The performance of these financial instruments and funds depends on the evolution and fluctuations of the market.
The risk factors described below are not exhaustive. It is up to each investor to analyse the risk associated with such an investment and to form his/her own opinion independent of CARMIGNAC GESTION, where necessary seeking the opinion of any advisers specialised in such matters in order to ensure that this investment is appropriate in relation to his/her financial situation.
- Risk associated with discretionary management: Discretionary management is based on the expected evolution of the financial markets. The fund’s performance will depend on the companies selected and asset allocation chosen by the management company. There is a risk that the management company may not invest in the best performing companies.
- Interest rate risk: Interest rate risk is the risk that the net asset value may fall in the event of a change in interest rates. When the modified duration of the portfolio is positive, a rise in interest rates may lead to a reduction in the value of the portfolio. When the modified duration of the portfolio is negative, a fall in interest rates may lead to a reduction in the value of the portfolio.
- Credit risk: Credit risk is the risk that the issuer may default. Should the quality of issuers decline, for example in the event of a downgrade in their rating by the financial rating agencies, the value of private bonds may drop and lead to a fall in the fund's net asset value.

Translation (ENES, 2021-12-31):
## Perfil de riesgo
El fondo invierte en instrumentos financieros y, si procede, en IIC seleccionadas por la sociedad gestora. Estos instrumentos financieros e IIC están sujetos a la evolución y el vaivén de los mercados.
La lista de factores de riesgo que se expone a continuación no es exhaustiva. Corresponderá a cada inversor analizar el riesgo inherente a una inversión de este tipo y crearse su propia opinión con independencia de CARMIGNAC GESTION, apoyándose, si fuese necesario, en la opinión de asesores especializados en estas cuestiones con el fin de comprobar si dicha inversión resulta conveniente para su situación financiera.
- Riesgo vinculado a la gestión discrecional: La gestión discrecional se basa en la anticipación de la evolución de los mercados financieros. La rentabilidad del fondo dependerá de las empresas seleccionadas y de la asignación de activos definida por la sociedad gestora. Existe el riesgo de que la sociedad gestora no seleccione las empresas más rentables.
- Riesgo de tipos de interés: El riesgo de tipos de interés se traduce en una disminución del valor liquidativo en caso de fluctuación de los tipos. Cuando la sensibilidad de la cartera es positiva, una subida de los tipos de interés podría conllevar una reducción del valor de la cartera. Cuando la sensibilidad es negativa, una caída de los tipos de interés podría conllevar una reducción del valor de la cartera.
- Riesgo de crédito: El riesgo de crédito corresponde al riesgo de que el emisor no sea capaz de atender sus obligaciones. En caso de deterioro de la calidad de los emisores, por ejemplo, de la calificación otorgada por las agencias de calificación crediticia, el valor de las obligaciones privadas puede bajar y conllevar una disminución del valor liquidativo del fondo.