A Fund may invest in markets where custodial and/or settlement systems are not fully developed. The assets of the Fund that are traded in such markets and which have been entrusted to such sub-custodians may be exposed to risk in circumstances where the Depositary will have no liability.
- Smaller and Micro-cap Companies RiskA Fund which invests in smaller or micro cap companies may fluctuate in value more than other Funds. Smaller companies and micro cap companies may offer greater opportunities for capital appreciation than larger companies, but may also involve certain special risks. They are more likely than larger companies to have limited product lines, markets or financial resources, or to depend on a small, inexperienced management group. Securities of smaller or micro cap companies may, especially during periods where markets are falling, become less liquid and experience short-term price volatility and wide spreads between dealing prices. They may also trade in the OTC market or on a regional exchange, ormay otherwise have limited liquidity. Consequently investments in smaller or micro cap companies may be more vulnerable to adverse developments than those in larger companies and the Fund may have more difficulty establishing or closing out its securities positions in such companies at prevailing market prices. Also, there may be less publicly available information about smaller and micro cap companies or less market interest in the securities, and it may take longer for the prices of the securities to reflect the full value of the issuers’ earning potential or assets.
- Portfolio Concentration RiskAlthough the strategy of certain Funds of investing in a limited number of assets has the potential to generate attractive returns over time, a Fund which invests in a concentrated portfolio of securities may tend to be more volatile than a Fund which invests in a more broadly diversified range of securities. If the assets in which such Fund invests perform poorly, the Fund could incur greater losses than if it had invested in a larger number of assets.
- Technology Related Companies RiskInvestments in the technology sector may present a greater risk and a higher volatility than investments in a broader range of securities covering different economic sectors. The equity securities of the companies in which a Fund may invest are likely to be affected by world-wide scientific or technological developments, and their products or services may rapidly fall into obsolescence. In addition, some of these companies offer products or services that are subject to governmental regulation and may, therefore, be adversely affected by governmental policies. As a result, the investments made by a Fund may drop sharply in value in response to market, research or regulatory setbacks.
- Lower Rated, Higher Yielding Debt Securities RiskA Fund may invest in lower rated, higher yielding debt securities, which are subject to greater market and credit risks than higher rated securities. Generally, lower rated securities pay higher yields than more highly rated securities to compensate Investors for the higher risk. The lower ratings of such securities reflect the greater possibility that adverse changes in the financial condition of the issuer, or rising interest rates, may impair the ability of the issuer to make payments to holders of the securities. Accordingly, an investment in the Fund is accompanied by a higher degree of credit risk than is present with investments in higher rated, lower yielding securities.
- Property and Real Estate Companies Securities RiskThe risks associated with investments in securities of companies principally engaged in the real estate industry include: the cyclical nature of real estate values; risks related to general and local economic conditions; overbuilding and increased competition; increases in property taxes and operating expenses; demographic trends and variations in rental income; changes in zoning laws; casualty or condemnation losses; environmental risks; regulatory limitations on rents; changes in neighbourhood values; related party risks; changes in the appeal of properties to tenants; increases in interest rates; and other real estate capital market influences. Generally, increases in interest rates will increase the costs of obtaining financing, which could directly and indirectly decrease the value of the Fund’s investments.

Translation (ENES, 2022-06-01):
Los Fondos pueden invertir en mercados en los que los sistemas de depósito y/o liquidación no estén totalmente desarrollados. Los activos de los Fondos que se negocien en esos mercados y que se hayan confiado a esos subdepositarios pueden estar expuestos a riesgos en circunstancias en las que el Depositario no tendrá ninguna responsabilidad.
- Riesgo asociado a la inversión en pequeñas empresas y microempresasEl valor de los Fondos que invierten en pequeñas empresas o microempresas puede fluctuar más que el de otros Fondos. Las pequeñas empresas y las microempresas pueden ofrecer más oportunidades de revalorización del capital que sus homólogas de mayor tamaño, pero también conllevan determinados riesgos específicos. Presentan una probabilidad más elevada que las grandes empresas de tener líneas de producción, mercados o recursos financieros limitados y también pueden depender de un equipo directivo pequeño y carente de experiencia. Los valores de pequeñas empresas y microempresas, especialmente durante periodos bajistas de los mercados, son menos líquidos y registran volatilidad de los precios a corto plazo y diferencias importantes entre los precios de negociación. También pueden negociarse en el mercado OTC o en un mercado regional, o tener escasa liquidez por otras razones. Por lo tanto, las inversiones en pequeñas empresas y microempresas pueden ser más vulnerables a acontecimientos adversos que las realizadas en empresas de mayor tamaño y el Fondo puede tener más problemas para establecer o cerrar sus posiciones en valores de tales empresas a los precios de mercado vigentes. Además, es posible que la información a disposición del público sobre pequeñas empresas y microempresas sea menor, o que el mercado muestre un menor interés por las mismas, y que los precios de los valores tarden más tiempo en reflejar todo el valor del potencial de beneficios o de los activos de los emisores.
- Riesgo asociado a la concentración de la carteraAunque la estrategia de algunos Fondos de invertir en un número limitado de activos tiene el potencial de generar una rentabilidad atractiva a lo largo del tiempo, un Fondo que invierte en una cartera concentrada de valores puede tender a ser más volátil que un Fondo que invierte en una gama diversificada más amplia de valores. Si los activos en los que dicho Fondo invierte tienen un bajo rendimiento, el Fondo podría contraer pérdidas mayores que si hubiera invertido en un mayor número de activos.
- Riesgo asociado a la inversión en empresas del sector tecnológicoLas inversiones en el sector tecnológico pueden presentar un mayor riesgo y una mayor volatilidad que las inversiones en una gama más amplia de valores que abarquen distintos sectores económicos. Es probable que los valores de renta variable de las sociedades en las que invierta un Fondo se vean afectados por desarrollos científicos o tecnológicos a escala mundial, y sus productos o servicios pueden quedar rápidamente obsoletos. Asimismo, algunas de estas sociedades ofrecen productos y servicios que están sujetos a regulación pública y pueden, por tanto, verse afectadas negativamente por las políticas públicas. Como consecuencia, las inversiones realizadas por un Fondo pueden sufrir una acusada pérdida de valor como consecuencia de dificultades en el mercado, relacionadas con la investigación o de carácter regulatorio.
- Riesgo asociado a la inversión en valores de deuda de baja calificación y alto rendimientoUn Fondo puede invertir en valores de deuda de baja calificación y alto rendimiento, que están expuestos a un mayor riesgo de mercado y crediticio que los valores con calificaciones más elevadas. Generalmente, los valores de menor calificación generan rendimientos más elevados que los mejor calificados para compensar a los Inversores por el mayor riesgo afrontado. La menor calificación de estos valores refleja una probabilidad mayor de que cambios adversos en la situación financiera del emisor, o una subida de los tipos de interés, puedan deteriorar la capacidad del emisor para realizar los pagos a los titulares de esos valores. Por lo tanto, la inversión en el Fondo conlleva un mayor riesgo de crédito que el vinculado a inversiones en valores con mejor calificación y menor rendimiento.
- Riesgo asociado a la inversión en sociedades inmobiliariasLos riesgos asociados a las inversiones en valores de empresas que se dedican principalmente al sector inmobiliario incluyen: el carácter cíclico de los precios inmobiliarios; riesgos relacionados con la coyuntura económica general y local; el exceso de construcción y el aumento de la competencia; el incremento de los impuestos inmobiliarios y de los gastos de explotación; tendencias demográficas y variaciones en las rentas; cambios en la legislación de calificación del suelo; pérdidas a consecuencia de siniestros o de declaraciones de inhabitabilidad; riesgos medioambientales; limitaciones normativas sobre los alquileres; cambios en los precios de los distritos; riesgos de partes relacionadas; cambios en el atractivo de los inmuebles para los arrendatarios; subidas de los tipos de interés, y otros factores susceptibles de afectar a las sociedades inmobiliarias. En general, una subida de los tipos de interés aumentará el coste de financiación, lo cual podría reducir directa e indirectamente el valor de las inversiones del Fondo.