During the term of a reverse repo transaction the Company may not pledge the securi- ties or transfer them as collateral unless the Company is able to hedge these positions in another way.
If a Sub-fund enters into a reverse repo transaction, it must ensure that it can call back the full monetary amount at any time, or that it can either terminate the agreed reverse repo transaction either in the total amount incurred or at a mark-to-market value. If the cash amount can be called back at any time at a mark-to-market value, the mark-to- market value of the reverse repurchase agreement should be used to calculate the net asset value of the relevant Sub-fund.
- Total return swapA total return swap is a derivative contract as defined in Article 2 number 7 of Regulation (EU) No. 648/2012 in which one counterparty transfers to another counterparty the total return of a reference obligation, including income from interest and fees, gains and losses from volatility and credit losses.
- The Sub-fund must ensure that all of the securities transferred as part of securities lending can be transferred back and that all of the securities lending agreements entered into can be terminated at any time.
- Forward repo transactions and reverse repo transactions of up to seven days should be viewed as agreements for which the Sub-fund can call back the assets at any time.
- The Company will prepare a strategy for direct and indirect operating costs/fees which result from the techniques for efficient portfolio management and which are to be deducted from the income of the respective Sub-fund. The difference accrues, in full, to the correspond- ing Sub-fund. As described in 17.13, the annual report will disclose the income as well as the direct and indirect operating costs and fees for the entire period under review.
- The counterparty risk in connection with OTC derivatives and techniques for efficient portfolio management may not exceed 10% of the Sub-fund’s assets if the counterparty is a bank with its registered office in the European Union or a country which the CSSF believes is comparable with EU regulations with regard to financial supervision regulations. In all other cases, the maximum limit is 5%.
- The counterparty risk for a Sub-fund vis-à-vis the counterparty is equal to the positive mark-to-market value of all transactions in connection with OTC derivatives and techniques for efficient portfolio management with the counterparty, subject to the condition that:
- In the event that forecloseable netting agreements apply, open items that result from transactions with derivatives and techniques for efficient portfolio management with a counterparty can be netted; and
- Collateral which is deposited in favour of a Sub-fund and which meets the conditions stipulated in 17.23 below at all times, reduce the counterparty risk of the corresponding Sub-fund in line with the amount of the collateral deposited.

Translation (ENIT, 2022-04-01):
Per tutta la durata di un reverse repo, la Società non può ipotecare o alienare a titolo di garanzia i titoli, a meno che non possa garantire altrimenti tali posizioni.
Quando un Comparto stipula un reverse repo, deve assicurarsi di poter chiedere in qualsiasi momento la restituzione dell'intero importo monetario, oppure la rescissione dell'accordo per l'intero ammontare scaduto o a un valore mark-to-market. Qualora in qualsiasi momento si possa chiedere la restituzione dell'importo monetario al valore mark-to-market, per calcolare il valore netto di inventario del Comparto si deve considerare il valore mark-to-market del reverse repo.
- Total return swapPer swap di rendimento totale (total return swap) si intende un contratto su derivati ai sensi dell'Articolo 2 numero 7 del Regolamento (UE) n. 648/2012 con il quale una controparte trasmette all'altra gli interi proventi di un credito di riferimento, incluse le entrate da interessi e commissioni, utili e perdite generati da fluttuazioni dei corsi e perdite di credito.
- Il Comparto deve assicurare che tutti i titoli trasferiti nell'ambito di un prestito possano essere ritrasferiti in qualsiasi momento e tutti gli accordi di prestito titoli stipulati possano essere disdetti in qualsiasi momento.
- Le operazioni a termine repo e repo inverse devono essere considerate come accordi con una durata massima di sette giorni, durante i quali il Comparto può chiedere in qualsiasi momento la restituzione dei valori patrimoniali.
- La Società redigerà una strategia relativa ai costi/le commissioni operativi diretti e indiretti originati dalle tecniche per una gestione efficiente del portafoglio e che devono essere detratti dai proventi del relativo Comparto. La differenza è incamerata completamente nei Comparti corrispondenti. Come descritto nella sezione 17.13, nella relazione annuale saranno riportati i proventi nonché i costi e le commissioni operativi diretti e indiretti per l'intero periodo in rassegna.
- Il rischio di controparte associato a derivati OTC e tecniche per una gestione efficiente del portafoglio non può superare il 10% dei valori patrimoniali del Comparto, quando tale controparte è un istituto di credito con sede nell'Unione europea o in un paese che le cui norme di vigilanza finanziaria sono ritenute dalla CSSF equivalenti alle norme dell'Ue. In tutti gli altri casi il limite massimo è il 5%.
- Il rischio di controparte associato alla controparte di un Comparto è pari al valore mark- to-market positivo di tutte le operazioni associate a derivati OTC e tecniche per una gestione efficiente del portafoglio effettuate con detta controparte, subordinatamente alle seguenti condizioni:
	- qualora si possano applicare accordi di compensazione esecutivi, si possono compensare le posizioni aperte risultanti da operazioni con derivati e tecniche per la gestione efficiente del portafoglio effettuate con una controparte; e
	- le garanzie depositate a favore di un Comparto e conformi in qualsiasi momento ai requisiti menzionati nella sezione 17.23 qui di seguito riducono il rischio di controparte del Comparto per un ammontare corrispondente a quello di dette garanzie.