# Risk profile of the Fund
Risk profile – Growth-oriented
The Fund is suitable for growth-oriented investors. Due to the composition of the Fund's net assets, there is a high degree of overall risk, but also a high degree of profit potential. The risks may consist in particular of cur- rency risk, credit risk and price risk, as well as risks resulting from changes in market interest rates.
The Fund invests in various assets in accordance with the principle of risk diversification.
When selecting investment assets, the expected performance of the assets is the primary consideration. It should be noted that, in addition to the opportunities arising from price gains and income, securities also entail risks, as prices may fall below the purchase prices.
Units in funds are transferable securities whose prices are determined by the daily price fluctuations of the assets in the Fund and can therefore rise or fall. Thus, no assurance can ever be given that the stated invest- ment objectives will be met.
Historically, shares and equity-like securities have been susceptible to significant price fluctuations. Conse- quently, they offer the possibility of significant price gains, while also facing corresponding risks of loss. The main factors that influence share prices are the earnings performance of individual companies and sectors as well as general economic developments and political forecasts, which determine the expectations for securities markets and therefore the prices. Investments in secondary stocks as well as in IPOs, off-market investments or pre-IPOs may be subject to strong price fluctuations. A narrower market (low sales activity) can also lead to increased liquidity risks with the consequence that sell orders which have been placed cannot be executed promptly.
Factors influencing changes in the prices of fixed-income securities are primarily interest rate developments on the capital markets, which in turn are influenced by macroeconomic factors. When capital market interest rates rise, fixed-income securities may fall, while they may register price gains when there are declines in capi- tal market interest rates. The price changes are also dependent on the term or residual maturity of the fixed- income securities. As a rule, fixed-rate transferable securities with short maturities bear lower price risks than fixed-rate transferable securities with longer maturities. In return, however, lower returns and higher rein- vestment costs due to the more frequent maturities of the securities portfolios are generally accepted. In the case of fixed-income securities, the credit risk – i.e. the risk of loss due to the insolvency of issuers (issuer risk) – should also be emphasised.
The value of units in investment funds (target funds) may be affected by exchange control measures, tax regu- lations, including the levying of withholding taxes, and other economic or political conditions or changes in the countries where the target fund invests.
The investment of the Fund's assets in units in target funds is subject to the risk that the redemption of units may be subject to restrictions, with the result that such investments may be less liquid than other investments.
Insofar as the target funds are sub-funds of an umbrella fund, the acquisition of the target fund units is associ- ated with an additional risk if the umbrella fund is liable to third parties in total for the liabilities of each sub- fund.
When selling units, the purchaser of units only makes a profit if the performance exceeds the front-end load that is paid on acquisition after taking into consideration the redemption commission. For short investment periods, the front-end load can reduce the performance for the investor or even result in losses.
Insofar as the respective fund assets are invested in commodity funds as target funds, this may entail opportu- nities as well as risks resulting from changes in the value of the investments that these funds make. Such risks may include, but are not limited to, the fact that commodity prices are subject to cyclical fluctuations and that currency fluctuations may also occur when prices are calculated in a foreign currency.
Warrants are investment instruments with a leverage effect, which means that large volumes can be traded with a relatively small capital investment. Due to this leverage effect, warrants are investment instruments with increased volatility. Both price increases and price losses of the security underlying the warrant have a disproportionate effect on the performance of the warrant.
Convertible bonds and warrant-linked bonds are fixed-interest bonds which give the holder the securitised right to exchange the bond for shares within a certain period at a fixed exchange ratio, possibly with an addi- tional payment. Convertible bonds and warrant-linked bonds thus involve both the typical risks of shares and the typical risks of fixed-interest securities.
Even with careful selection of the securities to be acquired, the issuer risk cannot be excluded. If an issuer defaults, the Fund may thus entirely lose its claims to capital payments as well as income payments.
When selling units, the purchaser of units only makes a profit if the performance exceeds the front-end load that is paid on acquisition after taking into consideration the redemption commission. For short investment periods, the front-end load can reduce the performance for the investor or even result in losses.

Translation (ENES, 2022-05-01):
# Perfil de riesgo del fondo
Perfil de riesgo orientado al crecimiento
El fondo es adecuado para inversores orientados al crecimiento. Debido a la composición del patrimonio neto del fondo, existe un riesgo alto que se corresponde también con unas altas oportunidades de rendimiento. Los riesgos que puedan existir se derivan especialmente de los riesgos de tipo de cambio, de solvencia y de cotiza- ción, así como de los riesgos derivados de las variaciones en el tipo de interés de mercado.
El fondo invierte en distintos activos, conforme al principio de la diversificación de riesgos.
En la selección de los valores prima la evolución esperada del valor de los activos. A este respecto se deberá tener en cuenta que los valores no solo ofrecen la oportunidad de participar en plusvalías de cotización y ren- dimientos, sino que también entrañan riesgos, dado que las cotizaciones pueden caer por debajo del precio de adquisición.
Las participaciones en fondos son valores cuyos precios se determinan a través de las variaciones de las cotiza- ciones de los valores incluidos en el fondo en cada día hábil a efectos bursátiles y que, por tanto, pueden subir o bajar. De ahí que, por principio, no se pueda garantizar la consecución de los objetivos de la política de inversión.
Según muestra la experiencia, las acciones y los valores asimilables a acciones están sometidos a fuertes fluc- tuaciones de las cotizaciones. Por tanto, ofrecen la oportunidad de obtener plusvalías de cotización considera- bles, si bien en consonancia entrañan riesgos de sufrir pérdidas al mismo nivel. Los factores que determinan las cotizaciones de las acciones son, en primer lugar, la evolución de los beneficios de las distintas empresas y los diferentes sectores, así como el desarrollo en el plano macroeconómico y las perspectivas políticas que condi- cionan las expectativas en los mercados de valores y, por ende, la formación de los precios. Las inversiones en los valores secundarios, así como en OPV, participaciones extrabursátiles o pre-OPV podrán estar expuestas, dado el caso, a fuertes fluctuaciones de las cotizaciones. Asimismo, una mayor estrechez del mercado (volu-
men de contratación reducido) puede originar riesgos de liquidez mayores, de modo que las órdenes de venta no se pueden ejecutar sin demora.
Los factores que determinan la variación de las cotizaciones de títulos de renta fija son, en primer lugar, la evolución de los tipos de interés en los mercados de capitales que dependen, por su parte, de factores macro- económicos. En caso de un aumento de los tipos en el mercado de capitales, los títulos de renta fija pueden sufrir caídas de cotización, mientras que en caso de un descenso de los tipos en el mercado de capitales, pue- den avanzar las cotizaciones. La variación de las cotizaciones depende asimismo del plazo de vencimiento o del plazo residual de los títulos de renta fija. Por regla general, los títulos con plazos de vencimiento más corto presentan un menor riesgo de cotización que los del tramo más largo. En cambio, se deben aceptar en general una rentabilidad inferior y, debido a la mayor frecuencia de vencimientos en la cartera de valores, mayores costes de reinversión. En los títulos de renta fija cabe destacar, además, el riesgo de solvencia, o sea el riesgo de pérdida por insolvencia de un emisor (riesgo del emisor).
El valor de las participaciones en fondos de inversión (fondos objetivo) se puede ver afectado por medidas de control de cambio, regímenes fiscales, incluida la aplicación de retenciones fiscales en la fuente, así como por otras condiciones marco de índole económica o política o cambios en los países en los que esté invertido el fondo objetivo.
La inversión del patrimonio del Fondo en fondos objetivo está sujeta al riesgo de que el reembolso de las parti- cipaciones quede sometido a restricciones, lo cual redundará, en su caso, en que la liquidez de dichas inversio- nes sea inferior a la de otras inversiones.
Siempre que los fondos objetivo sean subfondos de un fondo tipo paraguas, la compra de las participaciones de los fondos objetivo está expuesta a un riesgo adicional, en el caso de que el fondo paraguas responda en su conjunto frente a terceros de los compromisos de cada subfondo.
Al vender sus participaciones, el comprador de la participación no obtendrá una plusvalía hasta que la revalori- zación de las mismas supere la comisión de emisión abonada en el momento de la compra y la comisión de reembolso. En caso de un período de inversión reducido la comisión de emisión podrá mermar la revalorización (rendimiento) del inversor o incluso generar pérdidas.
La inversión del patrimonio del fondo en fondos de materias primas con carácter de fondos objetivo puede ofrecer oportunidades, si bien entraña también riesgos derivados de la variación del valor de las inversiones realizadas por este. Cabe citar, a modo de ejemplo, sin que se trate de una relación exhaustiva, las fluctuacio- nes cíclicas de los precios de las materias primas y, en caso de cálculo de precios en moneda extranjera, las oscilaciones de los tipos de cambio.
Los warrants son instrumentos de inversión con un efecto palanca que permite la contratación de grandes volúmenes con una inversión relativamente modesta. Debido a este efecto palanca los warrants son instru- mentos de inversión que presentan una mayor volatilidad. Tanto el ascenso como el descenso de la cotización del activo subyacente del warrant repercuten de forma desproporcionada en la evolución de la cotización del warrant.
Las obligaciones convertibles y con warrants constituyen, en parte, obligaciones de interés fijo que acreditan el derecho del portador a canjear la obligación en acciones, en un determinado plazo y sobre la base de una relación de canje fijada, en su caso abonando una aportación adicional. De este modo, las obligaciones conver-
tibles y con warrants entrañan, por un lado, los riesgos típicos de las acciones, y, por el otro, los riesgos típicos de títulos de renta fija.
No es posible excluir el riesgo del emisor incluso si los valores se seleccionan con sumo cuidado. Si un emisor pierde su solvencia, el fondo puede sufrir la pérdida de todos sus créditos relativos al pago del principal y los rendimientos.
Al vender sus participaciones, el comprador de la participación no obtendrá una plusvalía hasta que la revalori- zación de las mismas supere la comisión de emisión abonada en el momento de la compra y la comisión de reembolso. En caso de un período de inversión reducido la comisión de emisión podrá mermar la revalorización (rendimiento) del inversor o incluso generar pérdidas.