# PROSPECTUS
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### GENERAL FEATURES


#### Name:
MILLESIMA TARGET DEFENSIVE 2026

#### Legal form and Member State in which the UCITS was established:
Mutual Fund (fonds commun de placement - FCP) under French law.

#### Date created and expected term:
This UCITS was approved by the French Financial Markets Authority (Autorité des Marchés Financiers – AMF) on 09 June 2020.
The UCITS was created on 25 June 2020 for a period of 99 years.

#### Summary of the management offer:
The UCITS has ten unit classes.
The UCITS does not have any sub-funds.
| Unit types | ISIN code | Allocation of distributable income | Currency | Minimum initial subscription amount* | Target subscribers |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| A units | FR0013514601 | Net income: Accumulation Net capital gains realised: Accumulation | Euro | 1 unit | All subscribers |
| B units | FR0013514619 | Net income: Distribution Net capital gains realised: Accumulation and/or Distribution and/or Carried forward | Euro | 1 unit | All subscribers |
| CR units | FR0014000IJ8 | Net income: Accumulation Net capital gains realised: Accumulation | Euro | 1 unit | All subscribers, under the conditions specified in the “Target subscribers and typical investor profile” section |
| CRD units | FR0014000IB5 | Net income: Distribution Net capital gains realised: Accumulation and/or | Euro | 1 unit | All subscribers, under the conditions specified in the “Target subscribers and typical investor profile” section |

|  |  | Distribution and/or Carried forward |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| I units | FR0014000IC3 | Net income: Accumulation Net capital gains realised: Accumulation | Euro | €1,000,000 | Legal entities and institutional investors dealing on their own account or on behalf of third parties |
| J units | FR0014000ID1 | Net income: Distribution Net capital gains realised: Accumulation and/or Distribution and/or Carried forward | Euro | €1,000,000 | Legal entities and institutional investors dealing on their own account or on behalf of third parties |
| PWM EUR units | FR0014001SV0 | Net income: Accumulation Net capital gains realised: Accumulation | Euro | € 1,000 | Reserved for Banque Privée EdR for the purpose of providing financial services to its clients |
| PWMD EUR units | FR0014001SU2 | Net income: Distribution Net capital gains realised: Accumulation and/or Distribution and/or Carried forward | Euro | € 1,000 | Reserved for Banque Privée EdR for the purpose of providing financial services to its clients |
| PWM USD units | FR0014001ST4 | Net income: Accumulation Net capital gains realised: Accumulation | Dollars | $ 1,000 | Reserved for Banque Privée EdR for the purpose of providing financial services to its clients |
| PWMD USD units | FR0014001SS6 | Net income: Distribution Net capital gains realised: Accumulation and/or Distribution and/or Carried forward | Dollars | $ 1,000 | Reserved for Banque Privée EdR for the purpose of providing financial services to its clients |

* The minimum initial subscription amount does not apply to subscriptions that may be made by the Management Company, the custodian, or entities belonging to the same group.

#### Address from which the latest annual report and interim statement may be obtained:
The latest annual and interim reports shall be sent to unitholders within eight working days of receipt of a written request sent to the management company, Edmond de Rothschild Asset Management (France), 47 rue du Faubourg Saint-Honoré, 75401 Paris Cedex 08, France.
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### DIRECTORY


#### Management company:
EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (FRANCE)
A public limited company (société anonyme) with Executive and Supervisory Boards, approved as an asset management company by the AMF on 15 April 2004 under number GP 04000015.
Registered office: 47 rue du Faubourg Saint-Honoré - 75401 Paris Cedex 08

#### Custodian:
EDMOND DE ROTHSCHILD (FRANCE)
A public limited company (société anonyme) with a Board of Directors and a Supervisory Board, approved by the Banque de France-CECEI (French Credit Institutions and Investment Firms Committee) as a credit institution on 28 September 1970.
Registered office: 47 rue du Faubourg Saint-Honoré, 75401 Paris Cedex 08, France
Description of the custodian’s duties:
Edmond de Rothschild (France) performs the duties defined by the applicable regulations, namely: Custody of the UCITS’ assets,
checking that the management company’s decisions are lawful, monitoring the UCITS’ cash flows.
Control and management of conflicts of interest:
The custodian EdR (France) and the management company EdRAM (France) both belong to the Edmond de Rothschild Group. In accordance with the applicable regulations, they have each implemented policies and procedures that are appropriate to their size, their organisation and the nature of their activities, in order to take reasonable steps intended to prevent conflicts of interest that might result from this link.
Delegates:
The custodian has delegated the custody of financial securities to the sub-custodian, CACEIS Bank.
The description of the delegated custodial duties, the list of sub-custodians of CACEIS Bank and information relating to conflicts of interest that may result from these delegations are available on the CACEIS website: www.caceis.com
Updated information is made available to investors within eight business days upon written request from the bearer to the custodian.

#### Delegated transfer agent:
EDMOND DE ROTHSCHILD (FRANCE) is responsible, by way of delegation, for the functions related to fund administration: centralising subscription and redemption orders and managing the UCITS’ unit or share registry.

#### Institution delegated with the task of maintaining the issuing account:
EDMOND DE ROTHSCHILD (FRANCE)
A public limited company (société anonyme) with a Board of Directors and a Supervisory Board, approved by the Banque de France-CECEI (French Credit Institutions and Investment Firms Committee) as a credit institution on 28 September 1970.
Registered office: 47 rue du Faubourg Saint-Honoré – 75401 Paris Cedex 08

#### Sub-custodian:
CACEIS Bank
Société Anonyme (Public limited company) Credit institution approved by the CECEI
Registered office: 89–91 rue Gabriel Péri – 92120 Montrouge, France
Postal address: 12 place des États-Unis - CS 40083 - 92549 Montrouge CEDEX, France
Acting on behalf of the custodian, the sub-custodian is responsible for the safekeeping of the UCITS’ units, for their liquidation, and for the delivery-versus-payment (DVP) of orders sent and received by the custodian. It is also responsible for the financial administration of the UCITS’ units (such as securities transactions and the collection of income).

#### Statutory auditor:
PriceWaterhouseCoopers Audit
Registered office: 63, rue de Villiers, 92200 Neuilly-sur-Seine, France
Signatory: Frédéric Sellam

#### Marketer:
EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (FRANCE)
A public limited company (société anonyme) with a Board of Directors and a Supervisory Board, approved as an asset management company by the AMF on 15 April 2004 under number GP 04000015.
Registered office: 47 rue du Faubourg Saint-Honoré, 75401 Paris Cedex 08, France
Telephone: 00 33 1 40 17 25 25	email: contact@edram.fr
Fax: 00 33 1 40 17 24 42	Website: www.edram.fr
Edmond de Rothschild Asset Management (France) oversees the promotion of the UCITS and may delegate the actual marketing activities to a third party of its choice. Moreover, the management company is not aware of the identity of all the marketers of the UCITS’ units who are permitted to act without any official agreement.
Regardless of which company is ultimately appointed marketer, the Edmond de Rothschild Asset Management (France) sales teams are available to provide information or answer any questions that unitholders might have regarding the UCITS. They may be contacted at the company’s registered office.

#### Delegation of the Fund’s accounting:
CACEIS FUND ADMINISTRATION
Public limited company with a share capital of €5,800,000
Registered office: 89–91 rue Gabriel Péri – 92120 Montrouge, France
Postal address: 12 place des États-Unis - CS 40083 - 92549 Montrouge CEDEX, France
The Management Company, Edmond de Rothschild Asset Management (France), delegates the accounting for the UCITS to Caceis Fund Administration.
The primary corporate purpose of Caceis Fund Administration is the valuation and accounting and administrative management of financial portfolios. As such, it focuses on processing financial information relating to portfolios, the calculation of net asset values, bookkeeping for the portfolios, the production of accounting and financial statements and information and the production of various regulatory and special reports.

#### Delegation of financial management:
None

#### Institutions authorised to receive subscription and redemption orders:
EDMOND DE ROTHSCHILD (FRANCE)
47 rue du Faubourg Saint-Honoré – 75401 Paris Cedex 08 CACEIS Bank, Luxembourg Branch
5 Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg
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### OPERATING & MANAGEMENT PROCEDURES
- GENERAL FEATURES:


#### Unit characteristics:
ISIN Codes:
| A units: | FR0013514601 |
| --- | --- |
| B units: | FR0013514619 |
| CR units: | FR0014000IJ8 |
| CRD units: | FR0014000IB5 |
| I units: | FR0014000IC3 |
| J units: | FR0014000ID1 |
| PWM EUR units: PWMD EUR units: PWM USD units: PWMD USD units: | FR0014001SV0 FR0014001SU2 FR0014001ST4 FR0014001SS6 |

Rights:
The Fund is a co-ownership of financial instruments and deposits whose units are issued and redeemed at the request of unitholders at their net asset value, plus or minus charges and fees, as appropriate. Unitholders have co-ownership rights to the Fund's assets in proportion to the number of units they hold.
Entry on a register:
The units will be listed on Euroclear France and will be treated as registered securities prior to listing, and as bearer securities once listed. The rights of holders of registered units will be represented by an entry in a register held by the custodian and the rights of holders of bearer units will be represented by an entry in the account held by the central custodian (Euroclear France) by way of sub-affiliation in the name of the sub-custodian.
Voting rights:
No voting rights are attached to the Fund’s units. Decisions concerning the Fund are taken by the Management Company.
Type of unit: Bearer
A, B, CR, CRD, I, J, PWM EUR, PWMD EUR, PWM USD and PWMD USD units are expressed in whole numbers or in thousandths of units.

#### Year-end:
The day of the last net asset value for the month of March.
The closing date of the first financial year will be the last net asset value date in March 2021.

#### Taxation:
Since mutual funds have a co-ownership structure, they are exempt from corporation tax and are deemed to be transparent.
As such, any gains or losses realised when Fund units are redeemed (or when the Fund is dissolved) are capital gains or losses and are taxed as capital gains or losses on transferable securities, applicable to each unitholder depending on their own situation (country of residence, natural person or legal entity, place of subscription, and so on). Such gains may be subject to withholding tax if the unitholder is not a resident of France for tax purposes. In addition, unrealised capital gains may, in some cases, be subject to taxation. Lastly, unitholders are advised that A, CR, I, PWM EUR and PWM USD units of the Fund are accumulation units, while B, CRD, J, PWMD EUR and PWMD USD units are distribution units.
Prior to subscribing to the Fund, unitholders unsure of their tax situation are advised to contact a tax adviser for further information about the specific tax treatment that will be applicable to them.

#### Specific tax system:
None
- SPECIFIC PROVISIONS:


#### Exposure to other UCITS, AIFs or foreign investment funds:
Up to 10% of net assets.

#### Investment objective:
MILLESIMA TARGET DEFENSIVE 2026 aims to achieve, over its recommended investment period, performance linked to trends on the international bond markets, particularly through exposure to high-yield securities maturing in December 2026 at the latest.
The management objective is to achieve, over an investment period starting from the launch of the Fund until 31 December 2026, an annual net performance greater than 2.00%.

#### Benchmark index:
The UCITS has no benchmark index. Its investment universe is not represented by existing indices.

#### Investment strategy:
In order to achieve its management objective, the manager will invest on a discretionary basis, in particular through a carry trade strategy, in bond securities maturing no later than 31 December 2026, which will be representative of the expectations of the Management Company’s bond team on the Investment Grade credit markets (with a long-term Standard and Poor’s or equivalent rating of BBB- or above, or an equivalent internal rating from the Management Company) and High Yield credit markets (speculative securities for which the risk of issuer default is higher).
The strategy is not limited to carrying bonds, and the Management Company may conduct arbitrages in the interest of unitholders in the event of new market opportunities or if an increase in the risk of a future default of any issuer in the portfolio is identified.
The manager will seek to select the most attractive issues, according to their convictions, in order to maximise the portfolio’s risk/return ratio.
The UCITS may be fully invested in short-term securities with maturities of less than 3 months, specifically during its launch phase and at maturity.
The UCITS may invest up to 100% in debt securities and money market instruments issued by companies domiciled in OECD member countries, the G20, the European Economic Area, or the European Union (with no geographical distribution constraints), and up to 20% in securities of companies domiciled in any geographical area not listed above. Securities of companies domiciled in emerging countries may not represent more than 20% of net assets.
At least 60% of the portfolio will be invested in Investment Grade securities, and up to 40%
of the portfolio will be invested in High Yield securities, which may be considered speculative (Standard & Poor’s or equivalent rating below BBB-, or an equivalent internal rating awarded by the Management Company).
The UCITS may invest up to 15% in bonds issued by Investment Grade and/or High Yield financial companies, up to a maximum of 40% in High Yield securities (speculative securities for which the risk of issuer default is higher). Financial companies are defined as any company whose principal activity consists of providing financial intermediary services (banking and insurance).
As the Fund nears maturity, the UCITS will be managed on the money market and with reference to the euro money market average rate (capitalised €STR). After approval from the AMF, the UCITS will then opt either for a new investment strategy or for dissolution, or it will be merged with another UCITS.
To achieve the management objective, the strategy will primarily combine a sector-based approach and credit analysis.
Top-down approach
The top-down approach is primarily based on macroeconomic analysis of the various sectors or countries (members of the OECD, the European Economic Area, the European Union and the G20, with no restriction on geographic distribution) considered when allocating the portfolio. It leads to the determination of market scenarios created on the basis of the management team’s expectations.
This analysis makes it possible to define, in particular:
- the degree of exposure to the various economic sectors within the private issuers component. This will be determined in such a way as to retain a degree of diversification.
- the distribution between various ratings within the investment grade and high-yield categories (speculative securities for which the risk of issuer default is higher).

The management team will seek to build a diversified portfolio both in terms of issuers and sectors.
The top-down analysis provides a comprehensive overview of the portfolio. This is complemented by a robust stock-picking process (bottom-up approach).
Bottom-up approach
The aim of this approach is to identify those issuers within a particular sector that provide better relative value than others and therefore seem to be the most attractive.
The way issuers are selected is based on a fundamental analysis of each company.
This fundamental analysis focuses on the assessment of specific criteria such as:
- the clarity of the company’s strategy
- its financial health (regular cash flow through different economic cycles, ability to honour its debts, ability to stand up to stress tests, etc.)Within the scope of the selected issuers, the choice of exposures will be based on characteristics such as the issuer’s rating, the liquidity of the securities, or their maturity.

In order to hedge or expose its assets and/or achieve its management objective, without seeking overexposure, the UCITS may use financial contracts traded on regulated markets (futures, listed options), organised markets or over-the-counter markets (options, swaps, etc.) up to a limit of 100% of its net assets. In this situation, the manager may obtain exposure to or synthetically hedge indices, industry sectors or geographic regions. To this end, the UCITS may take positions to hedge the portfolio against certain risks (interest rate, credit and currency) or choose to be exposed to interest rate risk and credit risk. With this in mind, the manager may adopt strategies chiefly aimed at anticipating or protecting the UCITS against the risk of default by one or more issuers or exposing the portfolio to the credit risks of one or more issuers. These strategies will be implemented by purchasing or selling protection via credit default swap, credit derivatives, on a single benchmark entity or on indices (iTraxx or CDX).
The UCITS may use securities with embedded derivatives according to the same method and with the same objectives as those outlined above for derivatives.
The portfolio's sensitivity to interest rates will be between 0 and 5. Exposure to the equity market and to convertible bonds
None.
Currencies
The EUR currency risk will be hedged. Nevertheless, a residual currency risk may remain with a maximum threshold of 2% of net assets.
In addition, the stock-picking process also includes negative screening so as to exclude companies that contribute to the production of controversial weapons, in compliance with the relevant international conventions, as well as companies exposed to thermal coal and tobacco activities, in accordance with the exclusion policy of Edmond de Rothschild Asset Management (France) available on its website. This negative screening helps mitigate sustainability risk.
The fund does not include any other environmental or social characteristics in the investment-selection process and does not aim at sustainable investment (as set out in Articles 8 and 9 of the Regulation [EU] 2019/2088, known as the “Disclosure Regulation” or “SFDR”).
The Investment Manager does not take into account the negative impact of investment decisions on the sustainability factors of this product. The investments underlying this financial product do not take into account the environmental criteria of the European Union in terms of sustainable economic activities.

####  Portfolio assets
Debt securities and money market instruments (up to 100% of the net assets, with a maximum of 100% invested directly in securities).

##### General characteristics:
| Interest rate sensitivity | - | [0; +5] |
| --- | --- | --- |
| Geographic region of issuers | OECD, G20, European Economic Area or European Union | Up to 100%, including a maximum of 20% of its net assets in securities issued by financial companies domiciled in emerging countries |
| All geographic regions, including emerging countries | Up to 20% |

Breakdown of private/public debt:
To achieve the management objective, up to 100% of the portfolio may be invested in private or public debt.

##### Criteria related to ratings:
The portfolio may invest up to 40% of its net assets in high-yield securities (speculative securities with a long-term Standard & Poor’s or equivalent rating, or with an equivalent internal rating from the Management Company, lower than BBB-).
Taking into account the existence of a maximum maturity for the Fund, the portfolio will invest at least 60% of its assets in “investment grade” securities (with a long-term Standard and Poor’s or equivalent rating above or equal to BBB-, or an equivalent internal rating from the Management Company) in the form of bonds, debt securities or money market instruments.
Thus, as the Fund approaches the end of its term, and as a result of the portfolio securities reaching maturity,
money market instruments will be the preferred choice for reinvestments (either directly or through a UCI). The UCITS may be fully invested in short-term securities with maturities of less than 3 months, particularly during its
launch phase and at maturity.
The selection of securities is not based automatically and exclusively on the rating criterion. It is mainly based
on an internal analysis. Prior to each investment decision, the Management Company analyses each security on criteria other than its rating. In the event that an issuer has their rating downgraded,
the Management Company must conduct a detailed analysis in order to decide whether to sell or retain the security, so as to maintain the rating objective.

##### Legal form:
Debt securities of any type, including:
- Fixed, variable or adjustable-rate bonds
- EMTNs (Euro Medium Term Notes)
- Inflation-linked bonds
- Negotiable debt securities
- Savings certificates
- BTFs (French fixed-rate discount treasury bills)
- Treasury bills
- Medium-term negotiable securities
- Euro commercial papers (short-term negotiable security issued in euros by a foreign entity)


#### Shares or units of other French undertakings for collective investment or other foreign UCITS, AIFs or investment funds:
The UCITS may invest up to 10% of its assets in units or shares of French or foreign UCITS or French AIFs which are money market funds or bond funds.
These UCIs may be managed by the Management Company or by an affiliated company.

#### Financial contracts (subject to an overall off-balance sheet limit of 100% of the net assets)
In order to hedge or expose its assets and/or achieve its management objective, without
seeking overexposure, the UCITS may use financial contracts traded on regulated markets (futures, listed options), organised markets or over-the-counter markets (options, swaps, etc.). In this situation, the manager may obtain exposure to or synthetically hedge indices, industry sectors or geographic regions. To this end, the UCITS may take positions to hedge the portfolio against certain risks (interest rate, credit and currency) or choose to be exposed to interest rate risk and credit risk.
In order to limit significantly the overall counterparty risk of instruments traded over the counter, the Management Company may receive cash collateral that will be deposited with the custodian and will not be reinvested.

##### Types of markets invested in:
- Regulated markets
- Organised markets
- Over-the-counter markets


##### Risks in which the manager intends to trade:
- Interest rate risk
- Currency risk
- Credit risk


##### Types of trade:
- Hedging
- Exposure


##### Strategy for the use of derivatives:
- hedging the portfolio against certain risks (interest rate, credit, currency risk)
- Exposing the portfolio to interest rate and credit risks
- constructing a synthetic exposure to assets and risks (interest rate, credit)
- increasing exposure to the market


##### Type of instruments used:
- Interest rate options
- Forward rate agreements
- Interest rate futures
- Interest rate futures options
- Currency options
- Currency swaps
- Currency futures
- Credit derivatives (credit default swaps)In addition, the UCITS may use over-the-counter forward foreign exchange contracts in the form of total return swaps (TRS) on interest rates and credit up to a limit of 50% of its net assets for the purpose of hedging or exposure. The expected proportion of assets under management that will be subject to such contracts is 25%. The counterparties to the transactions of these contracts are first-rate financial institutions domiciled in OECD countries that have a minimum rating of Investment Grade (rating greater than or equal to BBB- by Standard & Poor’s or equivalent, or a rating deemed equivalent by the Management Company). These counterparties do not have any influence on the composition or management of the UCITS portfolio.

The maturity dates of financial contracts will be consistent with the UCITS’ investment horizon.
Exposure to these financial instruments, markets, interest rates and/or some of their parameters or components resulting from the use of financial contracts may not exceed 100% of the net assets.

#### Securities with embedded derivatives (up to 100% of the net assets)
To achieve its management objective, the UCITS may also invest in financial instruments containing embedded derivatives.
The UCITS may invest solely in callable or puttable bonds or warrants up to a limit of 100% of its net assets.

#### Cash borrowings
The UCITS does not intend to borrow cash. However, a liability position may exist from time to time due to transactions associated with the UCITS’ cash flow (investments and divestments in progress, subscription/redemption transactions, etc.), up to a limit of 10% of its net assets.

#### Temporary purchases and sales of securities
In the interests of efficient portfolio management and without deviating from its investment objectives, the UCITS may make temporary purchases and sales of securities involving eligible financial securities or money market instruments, up to 100% of its net assets. More precisely, these transactions will consist of repurchase and reverse repurchase agreements linked to interest rate and credit products of eurozone countries, and will be carried out in the context of cash management and/or the optimisation of the UCITS’ income.
The expected proportion of assets under management that will be the subject of such a transaction will be 10% of the net assets.
The counterparties to the transactions of these contracts are first-rate financial institutions domiciled in OECD countries that have a minimum rating of “investment grade” (rating greater than or equal to BBB- by Standard & Poor’s or equivalent, or a rating deemed equivalent by the Management Company).
These counterparties do not have any influence on the composition or management of the UCITS’ portfolio. In order to limit significantly the overall counterparty risk of instruments traded over the counter, the Management Company may receive cash collateral that will be deposited with the custodian and will not be reinvested.
Further information on remuneration for temporary sales and purchases of securities is provided in the “Charges and fees” section.

#### Deposits:
The UCITS may deposit up to 20% of its net assets with the custodian.

#### Risk profile:
Your money will be invested primarily in financial instruments selected by the Management Company. These instruments will be subject to market trends and fluctuations.
The risk factors described below are not exhaustive. It is the responsibility of each investor to analyse the risk associated with such an investment and to form their own opinion independently of the Edmond de Rothschild Group by obtaining as much specialist advice on such matters as is necessary in order to ensure this investment is appropriate for their financial and legal position and investment horizon.
Risk of capital loss:
The UCITS does not guarantee or protect the capital invested, so investors may not recover the full amount of their initial capital invested even if they retain the units for the recommended investment period.
Discretionary management risk:
The discretionary management style is based on anticipating trends on the various markets (equities, bonds, money market, commodities and currencies). There is a risk that the UCITS may not be invested in the best-performing markets at all times. The performance of the UCITS may therefore be lower than the investment objective, and a drop in its net asset value may lead to negative performance.
Credit risk:
The main risk linked to debt securities and/or money market instruments such as treasury bills (BTFs and BTANs) or short-term negotiable securities is that of issuer default, due either to the non-payment of interest and/or the non-repayment of capital. Credit risk is also linked to the downgrading of an issuer. Unitholders are reminded that the net asset value of the UCITS is likely to fall if a total loss is recorded on a financial instrument following default by an issuer. The inclusion of debt securities in the portfolio, whether directly or through UCIs, exposes the UCITS to the effects of variations in credit quality.
Credit risk linked to investment in speculative securities:
The UCITS may invest in issues from companies rated as non-investment grade by a rating agency (with a rating below BBB- according to Standard & Poor’s or equivalent) or with an equivalent internal rating issued by the Management Company. These issues are “speculative” securities and present a higher risk of issuer default. This UCITS should therefore be considered partly speculative and as being aimed specifically at investors who are aware of the risks inherent in investing in such securities. As a result, the use of high-yield securities (speculative securities presenting a higher risk of issuer default) may incur a greater risk of a fall in the net asset value.
Interest rate risk:
Exposure to interest rate products (debt securities and money market instruments) makes the UCITS sensitive to interest rate fluctuations. Interest rate risk might result in a fall in the value of the security and, therefore, the NAV of the UCITS in the event of a change in the yield curve.
Risk linked to investing in emerging markets:
The UCITS may be exposed to emerging markets. In addition to the individual risks of each issuing company, external risks exist, particularly in these markets. Furthermore, investors’ attention is drawn to the fact that the operating and oversight conditions in these markets may differ from the standards that prevail on major international exchanges. Consequently, the holding of such securities may increase the portfolio’s risk profile. A fall in the market may thus be more marked and rapid than in developed countries, and the net asset value may fall further and more quickly and finally, companies held in the portfolio may have states as shareholders.
Risk linked to financial and counterparty contracts:
The use of financial contracts may result in the risk of a sharper, more abrupt drop in net asset value than in the markets in which the UCITS invests. Counterparty risk results from the use by the UCITS of financial contracts traded on over-the-counter markets and/or temporary purchases and sales of securities. Such transactions potentially expose the UCITS to the risk of counterparty default and the possible risk of a decrease in its net asset value.
Liquidity risk:
The markets in which the UCITS trades may occasionally be affected by a lack of liquidity. These market conditions may impact the terms of the prices under which the UCITS may have to liquidate, initiate or modify positions.
Risk linked to derivatives:
The UCITS may invest in forward financial instruments.
The use of financial contracts may result in the risk of a sharper, more abrupt drop in net asset value than in the markets in which the UCITS invests.
Risks associated with temporary purchases and sales of securities and with total return swaps:
The use of securities financing transactions and total return swaps, as well as the management of their collateral, may involve certain specific risks such as operational risks or custody risk. These transactions may therefore have a negative effect on the net asset value of the UCI.
Legal risk:
This is the risk of inadequately drafting contracts concluded with counterparties for temporary purchases and sales of securities and for total return swaps.  Sustainability risk:
Means an environmental, social or governance event or condition that, if it occurs, could cause an actual or a potential material negative impact on the value of the investment.

#### Guarantee or capital protection:
None

#### Eligible subscribers and typical investor profile:
A and B units: All subscribers.
CR and CRD units: All subscribers; these units may be marketed to retail investors (non-professional or professional) exclusively in the following cases:
- Subscription as part of independent advice provided by a financial advisor or regulated financial entity,
- Subscription as part of non-independent advice, with a specific agreement that does not authorise them to receive or retain trailer fees,
- Subscription by a financial entity regulated on behalf of its client as part of a management mandate.

I and J units: Legal entities and institutional investors dealing on their own account or on behalf of third parties.
In addition to the management fees charged by the management company, each financial advisor or regulated financial entity may be liable to pay the management or advisory fees incurred by each investor. The management company is not party to these agreements.
Units are not registered for marketing in all countries. They are therefore not open to subscription for retail investors in all jurisdictions.
PWM EUR, PWMD EUR, PWM USD and PWMD USD units: Intended for Banque Privée EdR for the purpose of providing financial services to its clients.
This UCITS is aimed at investors wishing to optimise their bond investments through
a portfolio with the objective of achieving performance linked to trends on the international bond markets, in particular through exposure to high-yield securities maturing at the latest in December 2026.
The units of this UCITS are not and will not be registered in the United States under the US Securities Act of 1933, as amended (“Securities Act 1933”), or under any other law of the United States. These units may not be offered, sold or transferred in the United States (including its territories and possessions), nor may they benefit, directly or indirectly, any US Person (within the meaning of Regulation S of the Securities Act 1933).
The UCITS may subscribe to units or shares of target funds likely to participate in offerings of new issues of US securities (“US IPOs”) or participate directly in US Initial Public Offerings (“US IPOs”). The Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), in accordance with rules 5130 and 5131 of FINRA (the “Rules”), has decreed prohibitions regarding the eligibility of certain persons to participate in US IPOs when the effective beneficiary(ies) of such accounts are financial service professionals (including, among others, owners and employees of member firms of the FINRA and fund managers) (Restricted Persons) or an executive manager or director of a US or non-US company that may have a business relationship with a member firm of FINRA (Affected Persons). The UCITS may not be offered or sold for the benefit of or on behalf of a “US Person” as defined by “Regulation S” nor to investors considered Restricted Persons or Affected Persons under FINRA Rules. Investors should seek advice from their legal advisor if there is any doubt about their legal status.
The appropriate amount to invest in this UCITS will depend on your individual circumstances. To determine that amount, investors are encouraged to seek professional advice in order to diversify their investments and determine the proportion of their financial portfolio or assets to be invested in this UCITS, more specifically in view of the recommended investment period and exposure to the aforementioned risks, their personal
wealth, requirements and specific objectives. In any event, unitholders must diversify their portfolio sufficiently to avoid being exposed solely to the risks of this UCITS.
Minimum recommended investment period: until 31 December 2026

#### Procedures for determining and allocating distributable amounts:
| Distributable Amounts | A, CR, I, PWM EUR and PWM USD units | B, CRD, J, PWMD EUR and PWMD USD units |
| --- | --- | --- |
| Allocation of net income | Accumulation | Distribution |
| Allocation of net realised gains or losses | Accumulation | Accumulated (fully or partially) or Distributed (fully or partially) or Carried forward (fully or partially) based on the decision of the Management Company |

Where distribution units are concerned, the Management Company of the UCITS may decide to make one or more advance payments on the basis of the financial positions certified by the Statutory Auditor.

#### Distribution frequency:
Accumulation units: not applicable
Distribution units: annual with the possibility of interim dividends. Payment of distributable income is made within a maximum of five months of the financial year-end and for interim dividends, within one month of the date of the statement certified by the statutory auditor.

#### Unit characteristics:
The UCITS has ten unit classes: A, B, CR, CRD, I, J, PWM EUR, PWM USD, PWMD EUR and PWMD USD units
| The A units are denominated in Euros and expressed in units or thousandths of a unit. |
| --- |
| The B units are denominated in Euros and expressed in units or thousandths of a unit. |
| The CR units are denominated in Euros and expressed in units or thousandths of a unit. |
| The CRD units are denominated in Euros and expressed in units or thousandths of a unit. |
| The I units are denominated in Euros and expressed in units or thousandths of a unit. |
| The J units are denominated in Euros and expressed in units or thousandths of a unit. The PWM EUR units are denominated in Euros and expressed in units or thousandths of a unit. The PWMD EUR units are denominated in Euros and expressed in units or thousandths of a unit. The PWM USD units are denominated in US Dollars and expressed in units or thousandths of a unit. The PWMD USD units are denominated in US Dollars and expressed in units or thousandths of a unit. |


#### Subscription and redemption procedures:
Date and frequency of net asset value calculation:
Daily, with the exception of public holidays and days on which the French markets are closed (according to the official Euronext Paris S.A. calendar).
Initial NAV:
| A units: €100 |
| --- |
| B units: €100 |
| CR units: €100 |
| CRD units: €100 |
| I units: €100 |
| J units: €100 PWM EUR units: € 1,000 PWMD EUR units: € 1,000 PWM USD units: $ 1,000 PWMD USD units: $ 1,000 |

Minimum initial subscription:
| A units:	1 unit. |
| --- |
| B units:	1 unit. |
| CR units:	1 unit. |
| CRD units:	1 unit. |
| I units:	€1,000,000. |
| J units:	€1,000,000 PWM EUR units: €1,000 PWMD EUR units: €1,000 PWM USD units: €1,000 PWMD USD units: €1,000 |

Minimum subsequent subscription:
| A units:	1 thousandth of a unit. |
| --- |
| B units:	1 thousandth of a unit. |
| CR units:	1 thousandth of a unit. |
| CRD units:	1 thousandth of a unit. |
| I units:	1 thousandth of a unit. |
| J units:	1 thousandth of a unit PWM EUR units: 1 thousandth of a unit. PWMD EUR units: 1 thousandth of a unit. PWM USD units: 1 thousandth of a unit. PWMD USD units: 1 thousandth of a unit. |

Subscription and redemption procedures:
Orders are executed as set out in the table below.
Subscription and redemption procedures are expressed in business days. D is the net asset value calculation day:
| Centralisation of subscription orders | Centralisation of redemption orders | Date of order execution | Publication of the net asset value | Payment of subscriptions | Payment of redemptions |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| D, before 12:30 p.m. | D, before 12:30 p.m. | D | D+1 | D+3 | D+3* |

* In the event of the dissolution of the Fund, redemptions will be settled within a maximum of five business days.
The Management Company has implemented a method of adjusting the net asset value of the UCITS known as Swing Pricing during the marketing period of the Fund. This mechanism is described in Section VII of the prospectus: “Asset valuation rules”.
Subscriptions and redemptions of A, B, CR, CRD, I, J, PWM EUR, PWM USD, PWMD, EUR, PWMD USD units are executed per amount, unit or in thousandths of units.
For tax purposes, conversions from one unit class to another are treated as a redemption followed by a new subscription. Consequently, the tax system applicable to each subscriber depends on the tax provisions applicable to the subscriber’s individual circumstances and/or the investment jurisdiction of the UCITS. In case of uncertainty, subscribers should contact their adviser to obtain information about the tax system applicable to them.
Unitholders are advised that orders sent to institutions responsible for receiving subscription and redemption orders must take into account the deadline for centralising orders that is applied to the transfer agent, Edmond de Rothschild (France). Consequently, the other institutions named may apply their own, earlier deadline, in order to take into account transfer times to Edmond de Rothschild (France).
Option provided to limit or halt subscriptions:
If the assets of the UCITS have not reached €40 million by 20 January 2021, the marketing period will be extended until 30 June 2021 inclusive. However, the marketing period may be closed early if the assets of the UCITS exceed €40 million. At the end of this period, the UCITS will be closed to all subscriptions (except in the case of a concurrent subscription and redemption by the same investor for the same amount executed on the same net asset value date).
Place and method of publication of the net asset value:
Edmond de Rothschild Asset Management (France)
47 Rue du Faubourg Saint-Honoré, 75401 Paris Cedex 08, France

#### Charges and fees:
Subscription and redemption fees:
Subscription and redemption fees increase the subscription price paid by the investor or decrease the redemption price. The fees charged by the UCITS serve to offset the charges that it incurs in investing and divesting investors’ holdings. Fees which are not paid to the Fund are paid to the Management Company, Promoter, etc.
| Fees payable by the investor on subscriptions and redemptions | Basis | Rate scale A, B, CR, CRD, I, J, PWM EUR, PWM USD, PWMD, EUR, PWMD units |
| --- | --- | --- |
| Subscription fee not payable to the UCITS | Net asset value x Number of units | A units: Maximum 4% |
| B units: Maximum 4% |
| CR units: None |
| CRD units: None |
| I units: None |
| J units: None |
| PWM EUR units: maximum 6% |
| PWMD EUR units: maximum 6% |
| PWM USD units: maximum 6% |
| PWMD USD units: maximum 6% |
| Subscription fee payable to the UCITS | Net asset value x Number of units | A units: None |
| B units: None |
| CR units: None |
| CRD units: None |
| I units: None |
| J units: None |
| PWM EUR units: None |
| PWMD EUR units: None |
| PWM USD units: None |
| PWMD USD units: None |
| Redemption fee not payable to the UCITS | Net asset value x Number of units | A units: None |
| B units: None |
| CR units: None |
| CRD units: None |
| I units: None |
| J units: None |
| PWM EUR units: None |

|  |  | PWMD EUR units: None |
| --- | --- | --- |
| PWM USD units: None |
| PWMD USD units: None |
| Redemption fee payable to the UCITS | Net asset value x Number of units | A units: None |
| B units: None |
| CR units: None |
| CRD units: None |
| I units: None |
| J units: None |
| PWM EUR units: None |
| PWMD EUR units: None |
| PWM USD units: None |
| PWMD USD units: None |

Exceptions: if a subscription request coincides with a redemption order by the same investor for an equal amount or quantity carried out on the same net asset value date, no subscription fee or redemption fee accruing to the UCITS will be applied.
Operating and management fees:
These charges cover all the costs invoiced directly to the UCITS, except transaction charges.
Transaction charges include intermediary charges (brokerage fees, local taxes, etc.) as well as any transaction fees that may be charged by the custodian and the management company, in particular.
The following fees may be charged on top of operating and management fees: Performance fees
Transaction fees charged to the UCITS
Fees linked to temporary purchases and sales of securities, as applicable.
For more information about the fees charged to the UCITS, please refer to the Key Investor Information Document for the corresponding units.
| Fees charged to the UCITS | Basis | Rate scale |
| --- | --- | --- |
| Management fees. Management fees include the investment management fees and administrative fees external to the management company: custodian, appraiser and statutory auditor | Net assets of the UCITS | A units: Maximum 1.00% incl. taxes* |
| B units: Maximum 1.00% incl. taxes* |
| CR units: Maximum 0.35 % incl. taxes* |
| CRD units: Maximum 0.35 % incl. taxes* |
| I units: Maximum 0.30 % incl. taxes* |
| J units: Maximum 0.30 % incl. taxes* |
| PWM EUR units: Maximum 0.60% incl. taxes* |
| PWMD EUR units: Maximum 0.60% incl. taxes* |
| PWM USD units: Maximum 0.60% incl. taxes* |
| PWMD USD units: Maximum 0.60% incl. taxes* |
| Transaction fees paid to service providers: | Payable on each transaction | None |
| Performance fee | Net assets of the UCITS | A units: None |
| B units: None |
| CR units: None |

|  |  | CRD units: None |
| --- | --- | --- |
| I units: None |
| J units: None |
| PWM EUR units: None |
| PWMD EUR units: None |
| PWM USD units: None |
| PWMD USD units: None |

*Including all taxes.
For this activity, the Management Company has not opted for VAT.
Fees linked to research, as defined by Article 314-21 of the General Regulation of the AMF, may be charge to the UCITS, up to the value of 0.01% of its net assets until the closure of subscriptions, and 0.001% of its net assets after said closure.
Any retrocession of management fees for the underlying UCIs and investment funds collected by the UCITS will be repaid to the UCITS. The rate of management fees applicable to the underlying UCIs and investment funds will be valued by taking into account any trailer fees collected by the UCITS.
In the exceptional case that a sub-custodian applies a transaction fee not described in the provisions mentioned above for a specific transaction, a description of the transaction and the transaction fees charged will be provided in the management report of the UCITS.
Procedure for selecting intermediaries:
In accordance with the AMF General Regulations, the Management Company has established a Best Selection/Best Execution policy for intermediaries and counterparties. The purpose of this policy is to select, according to various predetermined criteria, the brokers and intermediaries whose execution policy will achieve the best possible results when executing orders. The Edmond de Rothschild Asset Management (France) Policy is available on its website at www.edram.com.
Calculation and allocation of the proceeds resulting from temporary purchases and sales of securitiesand any equivalent transaction under foreign law:
Repurchase agreements are conducted through Edmond de Rothschild (France) according to the prevailing market conditions at the time of the transaction.
Calculation and allocation of the proceeds resulting from total return swaps (TRS) and any equivalenttransaction under foreign law: 
The costs and expenses linked to these transactions are borne by the UCI. Income generated by these transactions is paid in full to the UCI.
The costs and expenses linked to these transactions are borne by the UCITS. Income generated by the transaction is paid in full to the UCITS.
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### COMMERCIAL INFORMATION


#### Information for investors
Subscription and redemption orders for units are centralised by:
Edmond de Rothschild (France) (delegated transfer agent)
A public limited company (société anonyme) with Executive and Supervisory Boards, approved by the Banque de France-CECEI (French Credit Institutions and Investment Firms Committee) as a credit institution on 28 September 1970.
Registered office: 47 rue du Faubourg Saint-Honoré, 75401 Paris Cedex 08, France
Telephone: 33 (0) 1 40 17 25 25
All requests for information about the UCITS may be sent to the promoter.
The Management Company may send the composition of the UCI’s portfolio to certain unitholders or their service providers, on the understanding that it is confidential information for the calculation of the regulatory requirements related to Directive 2009/138/EC (Solvency II) in accordance with the guidance issued by the AMF, once more than 48 hours has passed since the publication of the net asset value.
Information relating to the consideration of the criteria concerning compliance with social, environmental and governance quality objectives in the management of this UCITS will appear on the website: www.edram.fr and is included in the UCITS’ annual report for the current financial year.
- 
### INVESTMENT RULES

UCITS compliant with the investment rules set out in European Directive 2009/65/EC.
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### TOTAL RISK

Method used to calculate total risk: the UCITS uses the commitment method to calculate the total risk ratio of the UCITS associated with financial contracts.
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### ASSET VALUATION RULES


#### Asset valuation rules:
The net asset value per unit is calculated in accordance with the valuation rules specified below. The procedures are set out in detail in the notes to the annual financial statements. The valuation is calculated on the basis of closing prices.
Securities traded on a regulated French or foreign market are valued at their market price (Ask) during the marketing period of the Fund and then at the sale price (Bid) once the Fund is no longer being marketed; Debt securities and similar transferable securities that are not traded in large volumes are valued using an actuarial method, with the rate used being that of issues of equivalent securities plus or minus any differential representing the intrinsic characteristics of the issuer of the security. However, transferable debt securities with a residual maturity of three months or less or without a particular sensitivity may be valued using the straight-line method. The procedures governing the application of these rules are decided by the
Management Company and set out in detail in the notes to the annual financial statements;
For transferable securities and other items on the balance sheet whose prices have not been quoted on the valuation day, the Management Company will adjust their valuation to reflect variations that are likely to arise due to current events. The Statutory Auditor is notified of this decision.
Futures and options traded on French or foreign organised markets are valued at their market value based on the procedures determined by the Management Company and described in the notes to the annual financial statements;
Futures, options and swaps concluded on over-the-counter markets authorised by the regulations applicable to UCITS are valued at their market value or at a value estimated in accordance with the procedures determined by the Management Company and described in the notes to the annual financial statements;
Shares in SICAVs and units in mutual funds are valued either on the basis of the last known net asset value or on the basis of the last known market price quoted on the valuation date.

#### Swing Pricing method used to adjust the net asset value, with trigger threshold during the marketing period:
During the marketing period, the Management Company has implemented a method of adjusting the net asset value known as swing pricing, with a trigger threshold, in order to protect the interests of the
Fund’s unitholders.
If, on a net asset value calculation day, the amount of redemption orders is greater than the amount of subscription orders from investors across all unit classes of the Fund and if this amount exceeds in absolute
terms a threshold that has been predetermined by the Management Company, expressed as a percentage of the Fund’s net assets (called the trigger threshold), the net asset value may be adjusted downwards to take into account the readjustment costs attributable to the net redemption orders. The net asset value of each unit class is calculated separately but, in percentage terms, any adjustment affects all the net asset values for each unit class of the Fund in an identical manner. This mechanism ensures that the cost of transactions generated by these redemptions is borne by the Fund’s outgoing unitholders.
The costs and the trigger threshold are determined by the Management Company and reviewed periodically. The Management Company estimates these costs on the basis of transaction fees, purchase and sale price ranges, and any taxes applicable to the Fund.
As this adjustment is linked to the net amount of the Fund’s subscription and redemption orders, it is not possible to predict with accuracy whether swing pricing will be applied at any given moment in the future, or the frequency with which the Management Company will make such adjustments. In any event, such adjustments may not exceed 2% of the net asset value.
Investors are informed that, due to the application of swing pricing, the volatility of the net asset value of the Fund may not solely reflect that of the securities held in the portfolio.
The adjusted net asset value, the “swung” NAV, is the only net asset value notified to the Fund’s unitholders. However, if a performance fee is payable, this is calculated on the net asset value prior to application of the swing pricing system.
In accordance with the regulations, the Management Company does not notify unitholders of the trigger threshold and ensures that internal information channels are restricted, to preserve the confidential nature of the information.

#### Accounting method
The UCITS complies with the accounting rules set forth in the current regulations and, in particular, with the applicable chart of accounts.
The UCITS has chosen the euro as its base accounting currency.
Interest is recorded using the accrued interest method. All transactions are recorded exclusive of charges.
The value of any security denominated in a currency other the Euro is translated into Euros on the valuation day.
- 
### REMUNERATION

Edmond de Rothschild Asset Management (France) has a remuneration policy that complies with the provisions of European Directive 2009/65/EC (“UCITS V Directive”) and Article 321-125 of the AMF General Regulations which apply to UCITS. The remuneration policy promotes sound and effective risk management and does not encourage risk-taking that is incompatible with the risk profiles of the UCITS under its management. the Management Company has established suitable measures to prevent any conflicts of interest.
For all Management Company employees who are considered to have a material impact on the risk profile of the UCITS, and identified as such each year using a process involving the Human Resources, Risk and Compliance teams, the remuneration policy involves having part of their variable remuneration (which must remain within reasonable limits in relation to fixed remuneration) deferred over three years.
the Management Company decided not to establish a remuneration committee within the Management Company, choosing instead to delegate it to its parent company Edmond de Rothschild (France). It is organised in accordance with the principles set out in Directive 2009/65/EC.
Details of the Management Company’s remuneration policy are available on the company’s website: http://www.edmond-de-rothschild.com/site/united-kingdom/en/asset-management. A written copy of the policy is available free of charge from the Management Company upon request.

Translation (ENES, 2022-06-27):
# FOLLETO
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### CARACTERÍSTICAS GENERALES


#### Denominación:
MILLESIMA TARGET DEFENSIVE 2026

#### Forma jurídica y Estado miembro en el que ha sido constituido el OICVM:
Fondo de Inversión de derecho francés (FI).

#### Fecha de creación y duración prevista:
Este OICVM fue aprobado por la Autoridad de los Mercados Financieros (AMF) el 9 de junio de 2020. El OICVM fue constituido el 25 de junio de 2020 con una duración de noventa y nueve años.

#### Resumen de la oferta de gestión:
El OICVM cuenta con diez categorías de participaciones. El OICVM no dispone de subfondos.
| Tipo de partic. | Código ISIN | Asignación de importes sujetos a distribución | Divisa de denominación | Importe mínimo de la primera suscripción* | Suscriptores afectados |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Participaciones «A» | FR0013514601 | Resultado neto: Capitalización Plusvalías netas realizadas: Capitalización | Euro | 1 Participación | Toda clase de suscriptores |
| Participaciones «B» | FR0013514619 | Resultado neto: Distribución Plusvalías netas realizadas: Capitalización y/o Distribución y/o Aplazamiento | Euro | 1 Participación | Toda clase de suscriptores |
| Participaciones «CR» | FR0014000IJ8 | Resultado neto: Capitalización Plusvalías netas realizadas: Capitalización | Euro | 1 Participación | Toda clase de suscriptores, de conformidad con lo dispuesto en el apartado «Suscriptores afectados y perfil del inversor habitual» |
| Participación «CDR» | FR0014000IB5 | Resultado neto: Distribución Plusvalías netas realizadas: Capitalización y/o Distribución y/o | Euro | 1 Participación | Toda clase de suscriptores, de conformidad con lo dispuesto en el apartado «Suscriptores afectados y perfil del inversor habitual» |

|  |  | Aplazamiento |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Participaciones «I» | FR0014000IC3 | Resultado neto: Capitalización Plusvalías netas realizadas: Capitalización | Euro | 1.000.000 euros | Personas jurídicas e inversores institucionales por cuenta propia o por cuenta de terceros |
| Participaciones «J» | FR0014000ID1 | Resultado neto: Distribución Plusvalías netas realizadas: Capitalización y/o Distribución y/o Aplazamiento | Euro | 1.000.000 euros | Personas jurídicas e inversores institucionales por cuenta propia o por cuenta de terceros |
| Participaciones «PWM EUR» | FR0014001SV0 | Resultado neto: Capitalización Plusvalías netas realizadas: Capitalización | Euro | 1.000 euros | Reservado a Banque Privée EdR en el marco de los servicios financieros que presta a sus clientes |
| Participaciones «PWMD EUR» | FR0014001SU2 | Resultado neto: Distribución Plusvalías netas realizadas: Capitalización y/o Distribución y/o Aplazamiento | Euro | 1.000 euros | Reservado a Banque Privée EdR en el marco de los servicios financieros que presta a sus clientes |
| Participaciones «PWM USD» | FR0014001ST4 | Resultado neto: Capitalización Plusvalías netas realizadas: Capitalización | Dólares | 1.000 dólares estadounidenses | Reservado a Banque Privée EdR en el marco de los servicios financieros que presta a sus clientes |
| Participaciones «PWMD USD» | FR0014001SS6 | Resultado neto: Distribución Plusvalías netas realizadas: Capitalización y/o Distribución y/o Aplazamiento | Dólares | 1.000 dólares estadounidenses | Reservado a Banque Privée EdR en el marco de los servicios financieros que presta a sus clientes |

* El importe mínimo de suscripción inicial no se aplica a las suscripciones que podrían realizar la Sociedad de gestión, el depositario o entidades que pertenezcan al mismo grupo.

####  Indicación del lugar donde se puede obtener el informe anual y el informe periódico más recientes:
Los últimos documentos anuales y periódicos se enviarán en un plazo de ocho días hábiles previa petición simple por escrito del partícipe a la Sociedad gestora Edmond de Rothschild Asset Management (France) - 47 rue du Faubourg Saint-Honoré - 75401 París Cedex 08.
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### PARTICIPANTES


#### Sociedad gestora:
EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (FRANCE)
Société Anonyme, à Directoire et Conseil de Surveillance, autorizada en calidad de sociedad de gestión por la AMF (Autoridad de los Mercados Financieros) el 15 de abril de 2004 con el número GP 04000015.
Sede social: 47 rue du Faubourg Saint-Honoré - 75401 París Cedex 08

#### Depositario:
EDMOND DE ROTHSCHILD (FRANCE)
Sociedad anónima con Consejo de Administración y Comité de Supervisión, aprobada por el Banco de Francia a través de la Comisión de Establecimientos de Crédito y Empresas de Inversión (CECEI) en calidad de entidad de crédito el 28 de septiembre de 1970.
Domicilio social: 47 rue du Faubourg Saint-Honoré – 75401 París Cedex 08
Descripción de las funciones del depositario:
Edmond de Rothschild (France) realiza las tareas definidas por el Reglamento aplicable, a saber:
- la custodia de los activos del OICVM;
- velar por la conformidad de los acuerdos de la Sociedad gestora;
- el seguimiento de los flujos de liquidez de los OICVM.

Limitación y gestión de los conflictos de interés:
El depositario, EdR (France), y la Sociedad gestora, EdRAM (France), pertenecen al mismo Grupo, Edmond de Rothschild. De conformidad con el Reglamento aplicable, han adoptado una política y un procedimiento apropiados con respecto a su tamaño, su organización y la naturaleza de sus actividades, con el fin de adoptar las medidas razonables que eviten los conflictos de intereses que podrían derivarse de dicho vínculo.
Delegados:
El depositario ha delegado la función de custodia de los títulos financieros en la Entidad de custodia, CACEIS Bank.
La descripción de las funciones de custodia delegadas, la lista de los subdelegados de CACEIS Bank y la información relativa a los conflictos de intereses que podrían derivarse de dichas delegaciones se encuentran disponibles en el sitio de CACEIS: www.caceis.com
Se facilitará información actualizada a los inversores en un plazo de ocho días hábiles, previa solicitud por escrito del partícipe al Depositario.

#### Entidad centralizadora por delegación:
EDMOND DE ROTHSCHILD (FRANCE) asume por delegación las funciones vinculadas a la gestión de los pasivos: la centralización de las órdenes de suscripción y reembolso, así como la administración de la cuenta de emisiones del OICVM.

#### Institución encargada del registro de las emisiones por delegación:
EDMOND DE ROTHSCHILD (FRANCE)
Sociedad anónima con Consejo de Administración y Comité de Supervisión, aprobada por el Banco de Francia a través de la Comisión de Establecimientos de Crédito y Empresas de Inversión (CECEI) en calidad de entidad de crédito el 28 de septiembre de 1970.
Domicilio social: 47 rue du Faubourg Saint-Honoré – 75401 París Cedex 08

#### Entidad de custodia:
CACEIS Bank Société anonyme
Institución de crédito autorizada por el CECEI
Domicilio social: 89-91 rue Gabriel Péri – 92120 Montrouge, Francia
Dirección postal: 12 place des États-Unis - CS 40083 - 92549 Montrouge CEDEX, Francia
La Entidad de custodia se encarga, por cuenta del depositario, de la custodia de las participaciones del OICVM, de su liquidación y del pago, así como de la entrega de las órdenes recibidas y transmitidas por el Depositario. También garantiza el servicio financiero de las participaciones del OICVM (operaciones sobre valores y las cuentas por cobrar).

#### Auditor:
PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDIT
Domicilio social: 63, rue de Villiers – 92200 Neuilly sur Seine
Firmante: Don Frédéric SELLAM

#### Agente de comercialización:
EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (FRANCE)
Sociedad anónima con Consejo de Administración y Comité de Supervisión, autorizada en calidad de Sociedad gestora por la AMF (Autoridad de los Mercados Financieros) el 15 de abril de 2004 con el número GP 04000015.
Domicilio social: 47 rue du Faubourg Saint-Honoré - 75401 París Cedex 08
Teléfono: 00 33 1 40 17 25 25	Correo electrónico: contact@edram.fr
Fax: 00 33 1 40 17 24 42	Sitio web: www.edram.fr
Edmond de Rothschild Asset Management (France) toma la iniciativa de comercializar el OICVM y podrá terminar delegando la ejecución efectiva de dicha comercialización a un tercero, designado a su entera discreción. Por otra parte, la Sociedad gestora no conoce al conjunto de agentes de comercialización de las participaciones del OICVM, que pueden actuar sin necesidad de orden alguna.
Con independencia del agente de comercialización final, los equipos comerciales de Edmond de Rothschild Asset Management (France) están a disposición de los partícipes para cualquier información o pregunta relacionada con el OICVM en el domicilio social de la sociedad.

#### Delegación de la gestión contable:
CACEIS FUND ADMINISTRATION
Société anonyme con un capital social de 5.800.000 euros.
Sede social: 89-91 rue Gabriel Péri – 92120 Montrouge, Francia
Dirección postal: 12 place des États-Unis - CS 40083 - 92549 Montrouge CEDEX, Francia
La Sociedad gestora Edmond de Rothschild Asset Management (Francia) delega a Caceis Fund Administration la gestión contable del OICVM.
El principal objetivo social de Caceis Fund Administration es la valoración y la gestión administrativa y contable de carteras financieras. A este respecto, ésta se encarga principalmente del tratamiento de la información financiera relativa a las carteras, los cálculos de valores liquidativos, el mantenimiento de la contabilidad de las carteras, la redacción de estados e informes contables y financieros, y la preparación de diversos estados reglamentarios o específicos.

#### Delegación de la gestión financiera:
No procede.

#### Organismos designados para recibir las suscripciones y los reembolsos:
EDMOND DE ROTHSCHILD (FRANCE)
47 rue du Faubourg Saint-Honoré – 75401 París Cedex 08 CACEIS Bank, Luxembourg Branch
5 Allée Scheffer - L-2520 Luxemburgo
- 
### MODALIDADES DE FUNCIONAMIENTO Y DE GESTIÓN
- CARACTERÍSTICAS GENERALES:


#### Características de las participaciones:
Códigos ISIN:
| Participaciones «A»: | FR0013514601 |
| --- | --- |
| Participaciones «B»: | FR0013514619 |
| Participaciones «CR»: | FR0014000IJ8 |
| Participación «CDR»: | FR0014000IB5 |
| Participaciones «I»: | FR0014000IC3 |
| Participaciones «J»: | FR0014000ID1 |
| Participaciones «PWM EUR»: | FR0014001SV0 |
| Participaciones «PWMD EUR»: | FR0014001SU2 |
| Participaciones «PWM USD»: | FR0014001ST4 |
| Participaciones «PWMD USD»: | FR0014001SS6 |

Naturaleza del derecho:
El FI es una copropiedad que se compone de instrumentos financieros y de depósitos cuyas participaciones se emiten y se reembolsan a petición de los partícipes al valor liquidativo, incrementado o reducido en función de los gastos y las comisiones. Los partícipes ostentan un derecho de copropiedad sobre los activos del FI proporcional al número de participaciones que posean.
Entrada en un registro:
Las participaciones serán admitidas en EUROCLEAR FRANCE y serán calificadas como títulos nominativos antes de su emisión y como títulos al portador después de su admisión. Los derechos de los titulares de participaciones nominativas estarán representados por una entrada en un libro registro, que mantendrá el depositario, y los derechos de los titulares de participaciones al portador estarán representados por una anotación en cuenta mantenida por el depositario central (EUROCLEAR FRANCE) como subafiliado en nombre de la entidad depositaria.
Derecho de voto:
Las participaciones del FI no conllevan derecho de voto alguno. Las decisiones las toma la Sociedad gestora.
Forma de las participaciones: al portador
Las participaciones «A», «B», «CR», «CRD», «I», «J», «PWM EUR», «PWMD EUR», «PWM USD» y
«PWMD USD» se emiten en números enteros o en milésimas de participación.

#### Fecha de cierre:
El día del último valor liquidativo del mes de marzo.
La fecha de cierre del primer ejercicio corresponderá al día del último valor liquidativo del mes de marzo de 2021.

#### Régimen fiscal:
En su calidad de copropiedad, los Fondos quedan de pleno derecho fuera del campo de aplicación del impuesto sobre sociedades y se benefician de cierta transparencia.
De esta manera, las ganancias o las pérdidas realizadas que se deriven del reembolso de las participaciones del Fondo (o de la disolución del Fondo) constituyen plusvalías o minusvalías sometidas al régimen tributario sobre valores mobiliarios aplicable a cada partícipe en función de su situación específica (país de residencia, persona física o jurídica, lugar de suscripción, etc.). Estas plusvalías pueden ser objeto de retención a cuenta si el partícipe no está fiscalmente domiciliado en Francia. Asimismo, en algunos casos, las plusvalías latentes pueden ser objeto de tributación. Por último, se indica al partícipe que el Fondo incluye participaciones «A», «CR», «I», «PWM EUR» y «PWM USD» de capitalización, y participaciones «B», «CRD», «J», «PWMD EUR» y «PWMD USD» de distribución.
Antes de suscribir cualquier participación del FI, si tiene dudas sobre su situación fiscal, se invita al partícipe a consultar a un asesor fiscal acerca del régimen fiscal específico que se le aplicará.

#### Régimen fiscal:
No procede.
- DISPOSICIONES ESPECÍFICAS:


#### Nivel de exposición en otros OICVM, FIA o fondos de inversión de derecho extranjero:
Hasta el 10% del patrimonio neto.

#### Objetivo de gestión:
El objetivo de MILLESIMA TARGET DEFENSIVE 2026, a lo largo de su horizonte de inversión recomendado, es obtener una rentabilidad vinculada a la evolución de los mercados de renta fija internacionales, especialmente debido a la exposición sobre títulos de alto rendimiento cuyo vencimiento máximo sea en diciembre de 2026.
El objetivo de gestión es obtener una rentabilidad neta anualizada superior al 2,00 % en un horizonte de inversión desde la constitución del fondo hasta el 31 de diciembre de 2026.

#### Índice de referencia:
El OICVM no tiene índice de referencia. Los índices existentes no representan su universo de inversión.

#### Estrategia de inversión:
Para alcanzar su objetivo de gestión, el gestor invertirá de forma discrecional, especialmente mediante una estrategia de «carry trade», en títulos de renta fija cuya fecha de vencimiento no sea superior al 31 de diciembre de 2026 y que sean representativos de las expectativas del equipo de renta fija de la Sociedad gestora en los mercados de crédito de grado de inversión («Investment Grade») (títulos que presenten una calificación a largo plazo de Standard & Poor's o equivalente superior o igual a BBB-, o aquellos que disfruten de una calificación interna de la Sociedad gestora equivalente) y de alto rendimiento («High Yield») (títulos especulativos para los que el riesgo de incumplimiento del emisor es más importante).
La estrategia no se limita a las operaciones de «carry trade» de obligaciones, sino que la Sociedad gestora podrá llevar a cabo operaciones de arbitraje en interés del partícipe, en caso de que surjan nuevas oportunidades de mercado o en caso de aumento del riesgo de incumplimiento en el futuro de uno de los emisores de la cartera.
El gestor tratará de seleccionar las emisiones que, en función de sus convicciones, le parezcan más atractivas para maximizar la relación riesgo-rentabilidad de la cartera.
La totalidad del OICVM podrá invertirse en títulos a corto plazo inferiores a 3 meses, en particular durante su fase de lanzamiento y vencimiento.
El OICVM podrá invertir hasta el 100 % en títulos de deuda e instrumentos del mercado monetario emitidos por sociedades domiciliadas en los países miembros de la OCDE, del G20, del Espacio Económico Europeo o de la Unión Europea (sin limitación por distribución geográfica), y hasta un 20 % en títulos de sociedades domiciliadas en cualquier zona geográfica no mencionada anteriormente. Los títulos de sociedades domiciliadas en países emergentes no podrán representar más del 20 % del patrimonio neto.
La cartera podrá invertir un mínimo del 60 % en títulos con categoría «Investment Grade» y un máximo del 40 %
en títulos con categoría «High Yield», llamados de «alto rendimiento», que puedan considerarse especulativos (calificación inferior a BBB- según Standard & Poor’s o equivalente, o que la Sociedad gestora les otorgue una calificación interna equivalente).
El OICVM podrá invertir hasta un 15 % en bonos emitidos por sociedades financieras con categoría
«Investment Grade» y/o «High Yield», teniendo en cuenta el límite máximo del 40 % aplicable a los títulos
«High Yield» (títulos especulativos para los que el riesgo de incumplimiento del emisor es más importante). Se denomina sociedad financiera a toda aquella sociedad cuya actividad principal consista en la prestación de servicios de intermediación financiera (banca y seguros).
A medida que el fondo se vaya aproximando a su fecha de vencimiento, el OICVM estará gestionado monetariamente y en referencia a los tipos medios del mercado monetario del euro (€STR capitalizado). El OICVM optará entonces, con sujeción a la aprobación de la AMF, o por una nueva estrategia de inversión, o por la disolución, o por fusionarse con otro OICVM.
Para cumplir el objetivo de gestión, la estrategia combinará, ante todo, un enfoque sectorial y un análisis crediticio.
Enfoque «Top Down»
El enfoque «Top Down» principalmente se basa en un análisis macroeconómico de los distintos sectores o países (miembros de la OCDE, del Espacio Económico Europeo, de la Unión Europea y del G20, sin limitación por distribución geográfica) explorados en el marco de la asignación de la cartera. Este resulta en la determinación de posibles escenarios de mercado definidos a partir de las previsiones del equipo de gestión.
Fundamentalmente, el análisis permite definir:
- El grado de exposición a los distintos sectores económicos del grupo de emisores privados. Este se determinará de modo que se conserve una cierta diversificación.
- La distribución entre las distintas calificaciones dentro de la categoría «Investment Grade» y «High Yield» (títulos especulativos para los que el riesgo de incumplimiento del emisor es más importante).

El equipo de gestión tratará de crear una cartera diversificada tanto en cuanto a emisores como a sectores.
El análisis «Top Down» permite tener una visión global de la cartera. Este se completa con un proceso de selección de valores sólidos (enfoque «Bottom Up»).
Enfoque «Bottom Up»
Este proceso trata de identificar, dentro de un mismo sector, los emisores que ofrecen un valor relativo superior al resto y que, por ello, se presentan como los más atractivos.
El modo de selección de los emisores se basa en un análisis fundamental de cada empresa.
El análisis fundamental se articula en torno a la valoración de criterios concretos, como por ejemplo:
- La legibilidad de la estrategia de la sociedad.
- Su salud financiera (regularidad de los flujos de efectivo a través de los distintos ciclos económicos, capacidad de pagar sus deudas, resistencia a las pruebas de estrés, etc.).

Dentro del universo de los emisores seleccionados, la elección de las exposiciones se realizará en función de características como la calificación del emisor, la liquidez de los títulos o su vencimiento.
Con fines de cobertura de sus activos, de exposición y/o de cumplimiento de su objetivo de gestión, sin buscar una sobreexposición y dentro del límite del 100 % de su patrimonio neto, el OICVM podrá recurrir a contratos financieros negociados en mercados regulados (futuros y opciones cotizadas), organizados o extrabursátiles (opciones, swaps, etc.). En este ámbito, el gestor podrá crear una exposición o una cobertura sintética en índices, sectores de actividad o zonas geográficas. Por lo tanto, el OICVM podrá asumir posiciones para cubrir la cartera contra determinados riesgos (de tipos de interés, crédito y divisas) o exponerse a los riesgos de tipos de interés y crédito. En este ámbito, el gestor podrá adoptar estrategias cuyo objetivo sea, principalmente, prever o proteger el OICVM contra los riesgos de incumplimiento de uno o varios emisores o que tengan como objetivo exponer la cartera a los riesgos de crédito de uno o varios emisores. Estas estrategias se aplicarán especialmente mediante la compra o la venta de protección a través de derivados de crédito de tipo «Credit Default Swap», en una única entidad de referencia o en índices (iTraxx o CDX).
El OICVM podrá utilizar títulos con derivados implícitos según las mismas modalidades y con los mismos objetivos previstos anteriormente para los instrumentos derivados.
La sensibilidad de la cartera a los tipos de interés estará comprendida entre 0 y 5. Exposición al mercado de renta variable y a los convertibles
No procede.
Divisas
El riesgo de cambio contra el euro estará cubierto. Sin embargo, podrá existir un riesgo de cambio residual siempre y cuando no se supere el máximo del 2 % del patrimonio neto.
Asimismo, el proceso de selección de valores también incluye un filtro negativo para excluir a las empresas que contribuyen a la producción de armas controvertidas, de conformidad con lo establecido en las convenciones internacionales sobre la materia. También se excluye a las empresas cuya actividad está relacionada con el carbón térmico y el tabaco, de acuerdo con la política de exclusión de Edmond de Rothschild Asset Management (France), que se puede consultar en su sitio web. Dicho filtro negativo contribuye a reducir el riesgo de sostenibilidad.
El fondo no incorpora otras características medioambientales o sociales en el proceso de selección de inversiones y su objetivo no es realizar inversiones sostenibles (según lo dispuesto en los artículos 8 y 9 del Reglamento [UE] 2019/2088 sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, también conocido como «SFDR», por sus siglas en inglés).
El gestor no analiza las incidencias adversas de las decisiones de inversión sobre los factores de sostenibilidad de este producto. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la Unión Europea en materia de actividades económicas medioambientalmente sostenibles.

####  Activos en cartera
Títulos de crédito e instrumentos del mercado monetario (hasta un 100 % del patrimonio neto, con un límite máximo del 100 % en títulos directos).

##### Características generales:
| Sensibilidad a los tipos de interés | - | [0 ; 5] |
| --- | --- | --- |
| Zona geográfica de los emisores | OCDE, G20, Espacio Económico Europeo o Unión Europea: | Hasta un 100 %, del cual, un máximo del 20 % de su patrimonio neto, en títulos emitidos por sociedades domiciliadas en países emergentes. |
| Todas las zonas geográficas, incluidos los países emergentes | Hasta un 20% |

Distribución deuda privada/deuda pública:
Para cumplir el objetivo de gestión, hasta un 100 % de la cartera podrá invertirse en deuda privada o pública.

##### Criterios relativos a la calificación:
La cartera podrá invertir un máximo de hasta el 40 % de su patrimonio neto en títulos con categoría «High Yield» (títulos especulativos que presenten una calificación a largo plazo de Standard & Poor’s o equivalente inferior a BBB-, o aquellos que disfruten de una calificación interna equivalente de la Sociedad gestora).
Habida cuenta de la existencia de un vencimiento máximo para el fondo, la cartera invertirá al menos el 60 % de su patrimonio en títulos con calificación «Investment Grade» (que presenten una calificación a largo plazo de Standard & Poor’s o equivalente superior o igual a BBB-, o que disfruten de una calificación interna equivalente de la Sociedad gestora), en renta fija, títulos de deuda o instrumentos del mercado monetario.
Así pues, al acercarse el fin de la vigencia del fondo y debido al vencimiento de los títulos en cartera, se dará prioridad a la reinversión en instrumentos del mercado monetario (directamente o a través del IIC).
La totalidad del OICVM podrá invertirse en títulos a corto plazo inferiores a 3 meses, en especial durante su fase de
lanzamiento y vencimiento.
La selección de títulos no se basa de forma automática y exclusiva en el criterio de calificación. Se basa especialmente en un análisis interno. Antes de cada decisión de inversión, la Sociedad gestora analiza cada valor mediante otros criterios distintos de la calificación. En caso de rebaja de la calificación de un
emisor, la Sociedad gestora efectúa obligatoriamente un análisis exhaustivo para decidir la idoneidad de vender o mantener el valor y cumplir el objetivo de calificación.

##### Naturaleza jurídica:
Instrumentos de deuda de todo tipo, entre los que destacan:
- Bonos a tipo fijo, variable o revisable
- EMTN (Euro Medium Term Notes)
- Bonos indexados a la inflación
- Títulos de crédito negociable
- Bonos de caja
- BTF (Bonos del Tesoro de renta fija y con intereses precalculados)
- Bonos del Tesoro
- Títulos negociables a medio plazo
- Euro Commercial Papers (títulos negociables a corto plazo emitidos en euros por una entidad extranjera)


#### Acciones o participaciones de otras inversiones colectivas de derecho francés u otros OICVM, FIA o fondos
de inversión de derecho extranjero:
El OICVM podrá invertir hasta el 10 % de su patrimonio en participaciones o acciones de OICVM de derecho francés o extranjero o FIA de derecho francés, de tipo monetario o de renta fija.
Estas IIC podrán estar gestionadas por la Sociedad gestora o una sociedad vinculada.

#### Contratos financieros (dentro del límite global fuera del balance del 100 % del patrimonio neto)
Con fines de cobertura de sus activos, de exposición y/o de cumplimiento de su objetivo de gestión, sin buscar una sobreexposición, el OICVM podrá recurrir a contratos financieros negociados en mercados regulados (futuros y opciones cotizadas), organizados o extrabursátiles (opciones, swaps, etc.). En este ámbito, el gestor podrá crear una exposición o una cobertura sintética en índices, sectores de actividad o zonas geográficas. Por lo tanto, el OICVM podrá asumir posiciones para cubrir la cartera contra
determinados riesgos (de tipos de interés, crédito y divisas) o exponerse a los riesgos de tipos de interés y crédito.
Para limitar considerablemente el riesgo total de contraparte de los instrumentos negociados de forma extrabursátil, la Sociedad gestora podrá recibir garantías en efectivo que se depositarán en poder del depositario, sin que se permita su reinversión.

##### Tipología de mercados en los que se participa:
- Mercados regulados
- Mercados organizados
- Mercados extrabursátiles


##### Riesgos en los que el gestor desea intervenir:
- Riesgo de tipos de interés
- Riesgo de divisas
- Riesgo de crédito


##### Naturaleza de las intervenciones:
- Cobertura
- Exposición


##### Estrategia de utilización de los derivados:
- cubrir la cartera contra determinados riesgos (de tipos de interés, crédito y divisas);
- estar expuesta a los riesgos de tipos de interés y de crédito;
- reconstruir una exposición sintética a los activos y los riesgos (de tipos de interés, de crédito); y
- aumentar la exposición al mercado.


##### Naturaleza de los instrumentos utilizados:
- Opciones de tipos de interés
- Contratos de tipos de interés a plazo
- Futuros de tipos de interés
- Opciones sobre futuros de tipos de interés
- Opciones de divisas
- Swaps de divisas
- Cambio a plazo
- Derivados de crédito (Credit Default Swaps)Además, el OICVM podrá recurrir a contratos de permuta a plazo negociados de modo extrabursátil en forma de «Total Return Swaps» (TRS) sobre tipos de interés y de crédito hasta el 50 % de su patrimonio neto con fines de cobertura o de exposición. La proporción prevista de activos gestionados que será objeto de dichos contratos es del 25 %. Las contrapartes de las transacciones de estos contratos son instituciones financieras de primer nivel, domiciliadas en los países de la OCDE y que cuentan con una calificación mínima de «Investment Grade» (una calificación superior o equivalente a BBB- según Standard & Poor’s o equivalente, o que la Sociedad gestora les otorgue una calificación equivalente). Estas contrapartes no disponen de ningún poder sobre la composición o la gestión de la cartera del OICVM.

El vencimiento de los contratos financieros será coherente con el horizonte de inversión del OICVM.
La exposición sobre estos instrumentos financieros, mercados, tipos de interés y/o algunos de sus parámetros o componentes resultantes de la utilización de los contratos financieros no podrá superar el 100 % del patrimonio neto.

#### Títulos con derivados implícitos (hasta el 100 % del patrimonio neto)
Para cumplir su objetivo de gestión, el OICVM también podrá invertir en instrumentos financieros con derivados implícitos.
El OICVM solo podrá invertir en bonos rescatables, bonos con opción de venta o warrants hasta el 100 % del patrimonio neto.

#### Empréstitos en efectivo
El OICVM no pretende ser prestatario de efectivo. No obstante, podrá encontrarse en una posición deudora puntual debido a las operaciones vinculadas a los flujos del OICVM (inversiones y desinversiones en curso, operaciones de suscripción/reembolso, etc.) dentro del límite del 10 % de su patrimonio neto.

#### Operaciones temporales de adquisición y cesión de títulos
A los efectos de una gestión eficaz de la cartera y sin alejarse de sus objetivos de inversión, el OICVM podrá formalizar operaciones de adquisiciones y de cesiones temporales de títulos sobre títulos financieros admisibles o instrumentos del mercado monetario, hasta el 100 % de su patrimonio neto. Más concretamente, estas operaciones consistirán en pactos de recompra y recompra inversa emitidos sobre títulos de tipos o crédito de países de la zona del euro, y se realizarán en el marco de la gestión de la tesorería y/o de la optimización de los ingresos del OICVM.
La proporción prevista de activos gestionados que será objeto de esta operación será del 10 % del patrimonio neto.
Las contrapartes de estas operaciones son instituciones financieras de primer nivel, domiciliadas en los países de la OCDE y que cuentan con una calificación mínima de «Investment Grade» (una calificación superior o equivalente a BBB- según Standard & Poor’s o equivalente, o que la Sociedad gestora les otorgue una calificación equivalente).
Estas contrapartes no disponen de ningún poder sobre la composición o la gestión de la cartera del OICVM. Para limitar considerablemente el riesgo total de contraparte de los instrumentos negociados de forma extrabursátil, la Sociedad gestora podrá recibir garantías en efectivo que se depositarán en poder del depositario, sin que se permita su reinversión.
La sección de gastos y comisiones contiene información complementaria sobre las remuneraciones de las cesiones y adquisiciones temporales.

#### Depósitos:
El OICVM podrá efectuar depósitos en el depositario hasta un máximo del 20 % de su patrimonio neto.

#### Perfil de riesgo:
Su dinero se invertirá principalmente en instrumentos financieros seleccionados por la Sociedad gestora. Estos instrumentos estarán bajo la influencia de la evolución e incertidumbres del mercado.
Los factores de riesgo expuestos a continuación no son de carácter limitativo. Cada inversor deberá analizar el riesgo inherente a cada inversión y deberá forjarse su propia opinión independientemente del Grupo Edmond de Rothschild, basándose, si fuera necesario, en la opinión de asesores especializados en dichas cuestiones a fin de garantizar, principalmente, la adecuación de dicha inversión con respecto a su situación financiera jurídica y a su horizonte de inversión.
Riesgo de pérdida de capital:
El OICVM carece de garantías o protección y, por lo tanto, puede que el capital que se invirtió inicialmente no se recupere al completo aunque los suscriptores conserven las participaciones durante el horizonte de inversión recomendado.
Riesgo asociado a la gestión discrecional:
El estilo de gestión discrecional se basa en la previsión de la evolución de los distintos mercados (renta variable, obligaciones, monetarios, materias primas, divisas). Existe el riesgo de que el OICVM no invierta continuamente en los mercados más competitivos. Por tanto, el rendimiento del OICVM puede ser inferior al objetivo de gestión y la caída de su valor liquidativo puede conducir a un rendimiento negativo.
Riesgo de crédito:
El riesgo principal relacionado con los títulos de crédito y/o los instrumentos del mercado monetario, como bonos del Tesoro (BTF y BTAN) o títulos negociables a corto plazo, es el de incumplimiento por parte del emisor, es decir, el impago de los intereses y/o la omisión de reembolso del capital. El riesgo de crédito también está vinculado a la degradación de un emisor. El partícipe deberá tener en cuenta que el valor liquidativo del OICVM puede variar a la baja en caso de que se registre una pérdida total en un instrumento financiero tras el incumplimiento de un emisor. La presencia de títulos de crédito directamente o a través de IIC en la cartera expone el OICVM a los efectos de la variación de la calidad del crédito.
Riesgo de crédito relacionado con la inversión en valores especulativos:
El OICVM puede invertir en emisiones de empresas con calificación distinta a la categoría de inversión («non investment grade») según una agencia de calificación (que presenten una calificación BBB- según Standard & Poor’s o equivalente) o que cuenten con una calificación interna de la Sociedad gestora equivalente. Estas emisiones corresponden a valores especulativos donde el incumplimiento del emisor es más elevado. Este OICVM deberá, por tanto, considerarse en parte como especulativo y destinado especialmente a inversores conscientes de los riesgos inherentes a las inversiones en estos valores. Así pues, la utilización de valores de «alto rendimiento/High Yield» (valores especulativos donde el riesgo de incumplimiento del emisor es más elevado) podrá entrañar un mayor riesgo de deterioro del valor liquidativo.
Riesgo de tipos de interés:
La exposición a productos de tipos de interés (títulos de crédito e instrumentos del mercado monetario) hace que el OICVM sea sensible a las fluctuaciones de los tipos de interés. El riesgo de tipos de interés representa una posible caída del valor del título y, por tanto, del valor liquidativo del OICVM en caso de variación de la curva de tipos.
Riesgo vinculado a la inversión en mercados emergentes:
El OICVM podrá estar expuesto a mercados emergentes. Además de los riesgos propios de cada una de las sociedades emisoras, existen riesgos exógenos, especialmente en estos mercados. Por otra parte, los inversores deberán tener en cuenta que las condiciones de funcionamiento y de supervisión de estos mercados pueden apartarse de los estándares que prevalecen en los grandes centros internacionales. En consecuencia, la inversión ocasional en dichos títulos puede aumentar el nivel de riesgo de la cartera. Los movimientos de caída del mercado pueden ser más importantes y pueden ocurrir antes que en los países desarrollados, el valor liquidativo podrá disminuir de manera más destacada y rápida. Por último, las sociedades mantenidas en cartera pueden tener a un Estado como accionista.
Riesgos relativos a la participación en contratos financieros y de contraparte:
Recurrir a contratos financieros podrá provocar un riesgo de caída del valor liquidativo más importante y rápido que el de los mercados en los cuales invierte el OICVM. El riesgo de contraparte surge cuando el OICVM recurre a contratos financieros negociados OTC y/o a operaciones de adquisiciones y cesiones temporales de títulos. Estas operaciones exponen potencialmente el OICVM a un riesgo de incumplimiento por parte de una de sus contrapartes y, en ese caso, a una caída de su valor liquidativo.
Riesgo de liquidez:
Los mercados en los cuales interviene el OICVM pueden verse afectados ocasionalmente por una falta de liquidez. Estas condiciones de mercado pueden afectar a las condiciones de precios según los cuales el OICVM puede terminar liquidando, iniciando o modificando posiciones.
Riesgo vinculado a los derivados:
El OICVM podrá contratar instrumentos financieros a plazo (derivados).
La celebración de contratos financieros podrá provocar un riesgo de deterioro del valor liquidativo más importante y rápido que el de los mercados en los que invierte el OICVM.
Riesgos vinculados con las cesiones y adquisiciones temporales de títulos y Total Return Swaps:
La utilización de operaciones de financiación de títulos y de swaps de rentabilidad total, así como la gestión de sus garantías, pueden implicar determinados riesgos específicos, como los riesgos operativos o el riesgo de custodia. De este modo, el recurso a estas operaciones puede conllevar un efecto negativo sobre el valor liquidativo de la IIC.
Riesgo jurídico:
Se trata del riesgo de redacción inadecuada de los contratos celebrados con las contrapartes en las operaciones de adquisición y de cesión temporales de títulos y de los swaps de rentabilidad total.
Riesgo de sostenibilidad:
Todo acontecimiento o estado medioambiental, social o de gobernanza que, de ocurrir, pudiera surtir un efecto material negativo real o posible sobre el valor de la inversión.

#### Garantía o protección:
No procede.

#### Suscriptores afectados y perfil del inversor habitual:
Participaciones «A» y «B»: Toda clase de suscriptores.
Participaciones «CR» y «CRD»: Toda clase de suscriptores; estas participaciones pueden comercializarse a inversores minoristas (no profesionales o profesionales de opción) exclusivamente en los siguientes casos:
- Suscripción en el marco de un consejo independiente facilitado por un asesor financiero o una entidad financiera regulada.
- Suscripción en el marco de un consejo no independiente, que disponga de un acuerdo específico que no autorice a recibir ni conservar retrocesiones.
- Suscripción por parte de una entidad financiera regulada en nombre de su cliente en el marco de una orden de gestión.

Participaciones «I» y «J»: Personas jurídicas e inversores institucionales por cuenta propia o por cuenta de terceros.
Además de los gastos de administración cobrados por la Sociedad gestora, cada asesor financiero o entidad financiera regulada podrá cobrar gastos de gestión o asesoría a cada inversor interesado. La Sociedad gestora no es una parte interesada de dichos acuerdos.
Las participaciones no están registradas para su comercialización en todos los países. Por lo tanto, no están abiertas a suscripción para los inversores minoristas en todas las jurisdicciones.
Participaciones «PWM EUR», «PWMD EUR», «PWM USD» y «PWMD USD»: Dirigido a Banque Privée EdR en el marco de los servicios financieros que presta a sus clientes.
Este OICVM está destinado a inversores que deseen mejorar sus inversiones de renta fija mediante
una cartera cuyo objetivo sea obtener una rentabilidad vinculada a la evolución de los mercados de tipos de interés
internacionales gracias, especialmente, a una exposición sobre títulos de alto rendimiento cuyo vencimiento máximo sea en diciembre de
2026.
Las participaciones de este OICVM no se han registrado ni se registrarán en Estados Unidos en aplicación de la Ley de valores (U.S. Securities Act) de 1933, en su versión modificada, ni han sido admitidas en virtud de ninguna ley estadounidense. Estas participaciones no deberán ofertarse, venderse ni transferirse a Estados Unidos (incluidos sus territorios y posesiones) ni beneficiar, directa o indirectamente, a ninguna Persona estadounidense (en el sentido del Reglamento S de la Ley de valores de 1933).
El OICVM podrá suscribir participaciones o acciones de fondos objetivo que puedan participar en ofertas de nuevas emisiones de valores estadounidenses («OPV estadounidenses») o bien participar directamente en ofertas públicas de venta estadounidenses («OPV estadounidenses»). La autoridad que regula la industria financiera en Estados Unidos (FINRA, por sus siglas en inglés), de conformidad con las normas 5130 y 5131 de la FINRA (las Normas), ha establecido prohibiciones acerca de la admisibilidad de ciertas personas para participar en la atribución de OPV estadounidenses. Por lo tanto, se excluye de participación a los beneficiarios reales de las cuentas cuando sean profesionales del sector de los servicios financieros (incluidos, entre otros, el propietario o el empleado de una sociedad miembro de la FINRA o un gestor de fondos) (Personas restringidas), o un directivo o un consejero de una sociedad estadounidense o no estadounidense que pueda ejercer actividades relacionadas con una sociedad miembro de la FINRA (Personas interesadas). El OICVM no se podrá ofrecer ni vender en beneficio o en nombre de una
«Persona estadounidense», según se define en la «Regulación S», ni de los inversores que las Normas de la FINRA consideren Personas restringidas o Personas interesadas. En caso de duda acerca de su condición, el inversor debe solicitar el asesoramiento de su asesor jurídico.
El importe razonable para invertir en este OICVM depende de su situación personal. Para determinarlo, se recomienda al partícipe solicitar el asesoramiento de un profesional para diversificar su inversión y determinar la parte de la cartera financiera o de su patrimonio que invertirá en el OICVM, valorando especialmente el horizonte de inversión recomendado, la exposición a los riesgos mencionada, su patrimonio personal, sus necesidades y sus propios objetivos. En cualquier caso, es imprescindible para todo partícipe diversificar suficientemente su cartera para no estar expuesto únicamente a los riesgos de este OICVM.
Horizonte de inversión recomendado: hasta el 31 de diciembre de 2026

#### Modalidades de determinación de asignación de las sumas distribuibles:
| Sumas distribuibles | Participaciones «A», «CR», «I», «PWM EUR» y «PWM USD» | Participaciones «B», «CRD», «J», «PWMD EUR» y «PWMD USD» |
| --- | --- | --- |
| Asignación del resultado neto | Capitalización | Distribución |
| Asignación de las plusvalías o minusvalías netas realizadas | Capitalización | Capitalización (total o parcial) o Distribución (total o parcial) o Aplazamiento (total o parcial), conforme al criterio de la Sociedad gestora |

En lo relativo a las participaciones de distribución, la Sociedad gestora del OICVM puede decidir la distribución de uno o varios dividendos a cuenta según las situaciones certificadas por el Auditor.

#### Frecuencia de distribución:
Participaciones de capitalización: sin objeto
Participaciones de distribución: anual, con posibilidad de dividendos a cuenta. El pago de sumas distribuibles se lleva a cabo dentro de un plazo máximo de cinco meses a partir del cierre del ejercicio y en un plazo de un mes en el caso de los dividendos a cuenta a partir de la fecha de la situación certificada por el comisario de las cuentas.

#### Características de las participaciones:
El OICVM cuenta con 10 categorías de participaciones: Participaciones «A», «B», «CR», «CRD», «I», «J»,
«PWM EUR», «PWM USD», «PWMD EUR» t «PWMD USD».
| Las participaciones «A» están denominadas en euros y expresadas en participaciones o milésimas de participaciones. |
| --- |
| Las participaciones «B» están denominadas en euros y expresadas en participaciones o milésimas de participaciones. |
| Las participaciones «CR» están denominadas en euros y expresadas en participaciones o milésimas de participaciones. |
| Las participaciones «CRD» están denominadas en euros y expresadas en participaciones o milésimas de participaciones. |
| Las participaciones «I» están denominadas en euros y expresadas en participaciones o milésimas de participaciones. |
| Las participaciones «J» están denominadas en euros y expresadas en participaciones o milésimas de participaciones. |
| Las participaciones «PWM EUR» están denominadas en euros y expresadas en participaciones o milésimas de participación. |
| Las participaciones «PWMD EUR» están denominadas en euros y expresadas en participaciones o milésimas de participación. |
| Las participaciones «PWM USD» están denominadas en dólares estadounidenses y expresadas en participaciones o milésimas de participación. |
| Las participaciones «PWMD USD» están denominadas en dólares estadounidenses y expresadas en participaciones o milésimas de participación. |


#### Modalidades de suscripción y reembolso:
Fecha y periodicidad del valor liquidativo:
Diariamente, a excepción de los días festivos y de los días de cierre de los mercados en Francia (calendario oficial de Euronext Paris S.A.).
Valor liquidativo inicial:
| Participaciones «A»: 100 € |
| --- |
| Participaciones «B»: 100 € |
| Participaciones «CR»: 100 € |
| Participaciones «CRD»: 100 € |
| Participaciones «I»: 100 € |
| Participaciones «J»: 100 € |
| Participaciones «PWM EUR»: 1.000 € |
| Participaciones «PWMD EUR»: 1.000 € |
| Participaciones «PWM USD»: 1.000 $ |
| Participaciones «PWMD USD»: 1.000 $ |

Importe mínimo de suscripción inicial:
| Participaciones «A»: 1 Participación |
| --- |
| Participaciones «B»: 1 Participación |
| Participaciones «CR»: 1 Participación |
| Participaciones «CRD»: 1 Participación |
| Participaciones «I»: 1.000.000 € |
| Participaciones «J»: 1.000.000 € |
| Participaciones «PWM EUR»: 1.000 € |
| Participaciones «PWMD EUR»: 1.000 € |
| Participaciones «PWM USD»: 1.000 $ |
| Participaciones «PWMD USD»: 1.000 $ |

Importe mínimo de suscripción posterior:
| Participaciones «A»: 1 milésima de participación. |
| --- |
| Participaciones «B»: 1 milésima de participación. |
| Participaciones «CR»: 1 milésima de participación. |
| Participación «CDR»: 1 milésima de participación. |
| Participaciones «I»: 1 milésima de participación. |
| Participaciones «J»: 1 milésima de participación. |
| Participaciones «PWM EUR»: 1 milésima de participación. |
| Participaciones «PWMD EUR»: 1 milésima de participación. |
| Participaciones «PWM USD»: 1 milésima de participación. |
| Participaciones «PWMD USD»: 1 milésima de participación. |

Condiciones de suscripción y reembolso:
Las órdenes se ejecutan de acuerdo con la tabla a continuación.
Los procedimientos de suscripción y reembolso se expresan en días hábiles. D es el día del establecimiento del valor liquidativo:
| Centralización de órdenes de suscripción | Centralización de órdenes de reembolso | Fecha de ejecución de la orden | Publicación del valor liquidativo | Regulaciones de Suscripción | Pago de reembolsos |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| D antes de las 12:30h | D antes de las 12:30h | D | +1 | +3 | +3. |

* En caso de disolución del fondo, los reembolsos se liquidarán en un plazo máximo de cinco días hábiles.
La Sociedad gestora ha establecido un método para ajustar el valor liquidativo del OICVM, denominado «swing pricing», durante el periodo de comercialización del fondo. Este mecanismo se detalla en la parte VII del folleto: «Normas de valoración del activo».
Las suscripciones y reembolsos de las participaciones «A», «B», «CR», «CRD», «I», «J», «PWM EUR»,
«PWM USD», «PWMD EUR» y «PWMD USD» se ejecutan en cantidades, en unidades o en milésimas de participación.
El paso de una categoría de participaciones a otra se considera fiscalmente como una operación de reembolso seguida de una nueva suscripción. Por consiguiente, el régimen fiscal aplicable a cada suscriptor depende de las disposiciones fiscales aplicables a la situación particular del suscriptor y/o de la jurisdicción de inversión del OICVM. En caso de duda, se recomienda a todos los suscriptores que consulten a su asesor para conocer el régimen fiscal que les corresponde.
En caso de que las órdenes se trasmitan a las entidades encargadas de la recepción de las órdenes de suscripción y reembolso, los partícipes deberán tener en cuenta que la hora límite de centralización de las órdenes se aplica a la centralizadora Edmond de Rothschild (France). En consecuencia, las otras entidades designadas podrán aplicar su propia hora límite, anterior a la mencionada anteriormente, para poder transmitir las órdenes dentro del plazo a Edmond de Rothschild (France).
Posibilidad prevista de limitar o detener las suscripciones:
Dado que el valor del OICVM no ha alcanzado los 40 millones de euros a 20 de enero de 2021, el periodo de comercialización se ampliará hasta el 30 de junio de 2021, inclusive. No obstante, el periodo de comercialización podrá cerrarse anticipadamente si los activos del OICVM superan los 40 millones de euros. Al final de ese periodo, el OICVM se cerrará a toda suscripción (salvo en caso de una suscripción concomitante a un reembolso procedente de un mismo inversor de la misma cantidad y ejecutada en la misma fecha de valor liquidativo).
Lugar y modo de publicación del valor liquidativo:
Edmond de Rothschild Asset Management (France)
47 rue du Faubourg Saint-Honoré – 75401 París Cedex 08

#### Gastos y comisiones:
Comisiones de suscripción y reembolso:
Las comisiones de suscripción y reembolso incrementan el precio de suscripción abonado por el inversor o reducen el precio del reembolso. Las comisiones atribuidas al OICVM sirven para compensar los gastos soportados por este con objeto de la inversión o desinversión de los activos confiados. Las comisiones no atribuidas revierten en la Sociedad gestora, el comercializador, etc.
| Gastos por cuenta del inversor, cargados en el momento de suscripción o reembolso | Base de cálculo | Banda de tipos Participaciones «A», «B», «CR», «CRD», «I», «J», «PWM EUR», «PWM USD», «PWMD EUR» y «PWMD USD» |
| --- | --- | --- |
| Comisión de suscripción no soportada por el OICVM | Valor liquidativo x Núm. de participaciones | Participaciones «A»: Máximo del 4% |
| Participaciones «B»: Máximo del 4% |
| Participaciones «CR»: No procede |
| Participación «CDR»: No procede |
| Participaciones «I»: No procede |
| Participaciones «J»: No procede |
| Participaciones «PWM EUR»: Máximo del 6% |
| Participaciones «PWMD EUR»: Máximo del 6% |
| Participaciones «PWM USD»: Máximo del 6% |
| Participaciones «PWMD USD»: Máximo del 6% |
| Comisión de suscripción soportada por el OICVM | Valor liquidativo x Núm. de participaciones | Participaciones «A»: No procede |
| Participaciones «B»: No procede |
| Participaciones «CR»: No procede |
| Participación «CDR»: No procede |
| Participaciones «I»: No procede |
| Participaciones «PWM EUR»: No procede |
| Participaciones «PWMD EUR»: No procede |
| Participaciones «PWM USD»: No procede |
| Participaciones «PWMD USD»: No procede |
| Participaciones «J»: No procede |
| Comisión de reembolso no soportada por el OICVM | Valor liquidativo x Núm. de participaciones | Participaciones «A»: No procede |
| Participaciones «B»: No procede |
| Participaciones «CR»: No procede |
| Participación «CDR»: No procede |
| Participaciones «I»: No procede |
| Participaciones «J»: No procede |
| Participaciones «PWM EUR»: No procede |
| Participaciones «PWMD EUR»: No procede |
| Participaciones «PWM USD»: No procede |
| Participaciones «PWMD USD»: No procede |
| Comisión de reembolso soportada por el OICVM | Valor liquidativo x | Participaciones «A»: No procede |

|  | Núm. de participaciones | Participaciones «B»: No procede |
| --- | --- | --- |
| Participaciones «CR»: No procede |
| Participación «CDR»: No procede |
| Participaciones «I»: No procede |
| Participaciones «J»: No procede |
| Participaciones «PWM EUR»: No procede |
| Participaciones «PWMD EUR»: No procede |
| Participaciones «PWM USD»: No procede |
| Participaciones «PWMD USD»: No procede |

Casos de exención: si una solicitud de suscripción es concomitante con una orden de reembolso procedente del mismo inversor por un importe o una cantidad equivalentes y se efectúa en la misma fecha del valor liquidativo, no se aplicará ninguna comisión de suscripción al OICVM ni una comisión de reembolso del OICVM.
Gastos de funcionamiento y de gestión:
Entre los gastos, se contemplan todos los gastos facturados directamente al OICVM, a excepción de los gastos operativos.
Los gastos de transacción incluyen los gastos de intervención (corretaje, impuestos locales, etc.) y la comisión de movimiento, según el caso, que puede ser percibida principalmente por el depositario y la Sociedad gestora.
A los gastos de funcionamiento y de gestión se pueden sumar: Una comisión de rentabilidad superior
Comisiones de movimiento facturadas al OICVM
Gastos relacionados con las operaciones de adquisición y cesión temporales de valores, si procede
Para obtener más información sobre los gastos efectivamente facturados al OICVM, véase el Documento de datos fundamentales para el inversor de las participaciones correspondientes.
| Gastos facturados al OICVM | Base de cálculo | Banda de tipos |
| --- | --- | --- |
|  | Patrimonio neto del OICVM | Participaciones «A»: Máximo del 1,00 %, impuestos |
|  | incluidos* |
|  | Participaciones «B»: Máximo del 1,00 %, impuestos |
|  | incluidos* |
|  | Participaciones «CR»: Máximo del 0,35 %, impuestos |
|  | incluidos* |
|  | Participaciones «CRD»: Máximo del 0,35 %, impuestos |
|  | incluidos* |
| Gastos de gestión Los gastos de gestión abarcan los gastos de gestión financiera y los gastos | Participaciones «I»: Máximo del 0,30 %, impuestos incluidos* |
| administrativos ajenos a la Sociedad gestora: depositario, valorador y auditor. | Participaciones «J»: Máximo del 0,30 %, impuestos incluidos* |
|  | Participaciones «PWM EUR»: Máximo del 0,60 %, |
|  | impuestos incluidos* |
|  | Participaciones «PWMD EUR»: Máximo del 0,60 %, |
|  | impuestos incluidos* |
|  | Participaciones «PWM USD»: Máximo del 0,60 %, |
|  | impuestos incluidos* |
|  | Participaciones «PWMD USD»: Máximo del 0,60 %, |
|  | impuestos incluidos* |
| Proveedores movimientos: | que | reciben | comisiones | por | Cargo por cada operación | No procede |

| Comisión de rentabilidad | Patrimonio neto del OICVM | Participaciones «A»: No procede |
| --- | --- | --- |
| Participaciones «B»: No procede |
| Participaciones «CR»: No procede |
| Participación «CDR»: No procede |
| Participaciones «I»: No procede |
| Participaciones «J»: No procede |
| Participaciones «PWM EUR»: No procede |
| Participaciones «PWMD EUR»: No procede |
| Participaciones «PWM USD»: No procede |
| Participaciones «PWMD USD»: No procede |

* TTC = todos los impuestos incluidos.
En esta actividad, la Sociedad gestora no ha optado por el IVA.
Los costes relacionados con la investigación en el sentido del artículo 314-21 del Reglamento General de la AMF podrán facturarse al OICVM hasta un máximo del 0,01 % de su patrimonio neto hasta el cierre de las suscripciones y del 0,001 % de su patrimonio neto al final de dicho cierre.
Toda retrocesión de los gastos de gestión de las IIC y fondos de inversión subyacentes soportados por el OICVM revertirán en el OICVM. La tasa de gastos de gestión de las IIC y fondos de inversión subyacentes se apreciará teniendo en cuenta las posibles retrocesiones percibidas por el OICVM.
Excepcionalmente, en la medida en que un subdepositario se vea obligado, para una operación concreta, a cargar una comisión por movimientos no contemplada en las modalidades anteriores, se especificará la descripción de la operación y las comisiones por movimientos facturadas en el informe de gestión del OICVM.
Procedimiento de elección de intermediarios:
De acuerdo con el Reglamento General de la AMF, la empresa de gestión ha puesto en marcha una
«Política de Mejor Selección/Mejor Ejecución» para intermediarios y contrapartes. El objetivo de esta política es seleccionar, en función de distintos criterios predefinidos, los negociadores y los intermediarios cuya política de ejecución permitirá garantizar el mejor resultado posible durante la ejecución de las órdenes. La Política de Edmond de Rothschild Asset Management (France) se encuentra disponible en su sitio web: www.edram.fr.
Modalidades de cálculo y reparto de la remuneración en las operaciones de adquisición y cesióntemporal de títulos, así como en cualquier otra operación equivalente en derecho extranjero:
Las operaciones de cesión con pacto de recompra se realizan por intermediación de Edmond de Rothschild (France) en las condiciones de mercado aplicables en el momento de su celebración.
Modalidades de cálculo y reparto de la remuneración en las operaciones de Total Return Swaps(TRS), así como en cualquier otra operación equivalente en derecho extranjero: 
Los costes y gastos operativos relacionados con esas operaciones son soportados por la IIC. Los ingresos generados por dichas operaciones se asignan íntegramente a la IIC.
Los costes y gastos operativos relacionados con esas operaciones son soportados por el OICVM. Los ingresos generados por la operación se asignan íntegramente al OICVM.
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### INFORMACIÓN COMERCIAL


#### Información destinada a los inversores
Las órdenes de reembolso y suscripción de participaciones son centralizadas por: Edmond de Rothschild (France) (centralizadora por delegación)
Société anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance, aprobada por el Banco de Francia a través de la Comisión de Establecimientos de Crédito y Empresas de Inversión (CECEI) en calidad de entidad de crédito el 28 de septiembre de 1970.
Sede social:47 rue du Faubourg Saint-Honoré – 75401 París Cedex 08
Teléfono:33 (0) 1 40 17 25 25
Se puede solicitar información sobre el OICVM a la entidad comercializadora.
La Sociedad gestora podrá transmitir la composición de la cartera de la IIC a determinados partícipes o sus proveedores de servicios con compromiso de confidencialidad a efectos del cálculo de las exigencias reglamentarias relacionadas con la Directiva 2009/138/CE (Solvencia 2), de conformidad con la doctrina de la AMF, en un plazo de más de 48 horas tras la publicación del valor liquidativo.
La información relativa a la contemplación de criterios relativos al cumplimiento de objetivos sociales, medioambientales y de calidad de gobierno en la gestión de este OICVM se encuentra en la página web: www.edram.fr y se incluirá en el informe anual del OICVM del presente ejercicio.
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### NORMAS DE INVERSIÓN

El OICVM cumple las normas de inversión de la Directiva europea 2009/65/CE.
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### RIESGO TOTAL

Método de cálculo del riesgo global: el OICVM recurre al método de cálculo del compromiso para calcular el cociente de riesgo total del OICVM asociado a los contratos financieros.
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### NORMAS DE VALORACIÓN DEL ACTIVO


#### Normas de valoración del activo:
El cálculo del valor liquidativo de la participación se lleva a cabo teniendo en cuenta las normas de valoración que se especifican a continuación, precisándose las modalidades de aplicación en el anexo a las cuentas anuales. La valoración se realiza en función de la cotización de cierre.
Los valores mobiliarios negociados en un mercado regulado francés o extranjero se valoran al precio de compra (Ask) durante el periodo de comercialización del fondo y, posteriormente, al precio de venta (Bid) desde el momento en que se cierre la comercialización del fondo.
Los títulos de crédito y similares negociables que no son objeto de operaciones significativas se valoran mediante la aplicación de un método actuarial, siendo el tipo retenido el de las emisiones de títulos equivalentes ajustado, en su caso, por un diferencial representativo de las características intrínsecas del emisor del título. En cualquier caso, los títulos de crédito negociables con una vida residual inferior o igual a tres meses y que no presenten una sensibilidad particular podrán valorarse siguiendo el método lineal. Las modalidades de aplicación de estas normas vienen determinadas por la Sociedad gestora y se precisan en el anexo a las cuentas anuales.
En el caso de los valores mobiliarios cuya cotización no ha sido publicada el día de valoración, así como en el caso de los demás elementos del balance, la Sociedad gestora ajusta su valoración en función de la probabilidad de las variaciones de los acontecimientos en curso. La decisión se comunica al Auditor;
Las operaciones que afectan a contratos financieros firmes o condicionales negociados en los mercados organizados franceses o extranjeros se valoran al valor de mercado de acuerdo con las modalidades establecidas por la Sociedad gestora y especificadas en el anexo a las cuentas anuales.
Las operaciones que afectan a contratos financieros firmes o condicionales, o las operaciones de canje realizadas en los mercados extrabursátiles autorizados por la regulación aplicable a los OICVM, se valoran según su valor de mercado o un valor estimado de acuerdo con las modalidades establecidas por la Sociedad gestora y especificadas en los anexos a las cuentas anuales.
Las acciones de la SICAV y las participaciones de Fondos de inversión se valoran en función del último valor liquidativo conocido, o bien según la última cotización en bolsa el día de la valoración.

#### Método de ajuste «swing pricing» del valor liquidativo con un umbral de activación durante el periodo de comercialización:
Durante el periodo de comercialización, la Sociedad gestora ha implementado un método para ajustar el valor liquidativo con un umbral de activación, denominado «swing pricing», a fin de preservar los intereses de los partícipes del FI.
Si, en el momento de calcular el valor liquidativo, la cantidad de las órdenes de reembolso es superior a la de las órdenes de suscripción en la totalidad de las clases de participaciones del FI y sobrepasa, en términos de valor absoluto, un umbral concreto establecido previamente por la Sociedad gestora y expresado como un porcentaje del patrimonio neto del FI (denominado «umbral de activación») el valor liquidativo podrá ajustarse a la baja para tener en cuenta los costes de reajuste atribuibles a las órdenes de reembolso netas. El valor liquidativo de cada clase de participaciones se calcula por separado, pero cualquier ajuste tiene, en porcentaje, un impacto idéntico en todos los valores liquidativos de cada clase de participaciones del FI. Dicho mecanismo permite compensar el coste de las operaciones generadas por los reembolsos efectuados por los partícipes salientes del FI.
La Sociedad gestora determina los parámetros de costes y de umbral de activación y se revisan periódicamente. La Sociedad gestora estima estos costes sobre la base de los gastos de transacción, los rangos de compra y venta, así como cualquier impuesto aplicable al FI.
En la medida en que este ajuste está relacionado con el importe neto de la suscripción y el reembolso del FI, no es posible predecir con exactitud si se va a aplicar el «swing pricing» en algún momento en el futuro, ni la frecuencia con la que la Sociedad gestora efectuará tales ajustes. En cualquier caso, dichos ajustes no podrán superar el 2 % del valor liquidativo.
Los inversores son conscientes de que la volatilidad del valor liquidativo del FI puede no reflejar solo la de los valores mantenidos en la cartera debido a la aplicación del «swing pricing».
El valor liquidativo ajustado que se obtiene tras aplicar la metodología «swing pricing» es el único valor liquidativo que se transmite a los partícipes del FI. Sin embargo, si hay una comisión de rentabilidad superior, se calcula sobre el valor liquidativo antes de la aplicación del mecanismo de ajuste.
De conformidad con las disposiciones reglamentarias, la Sociedad gestora no divulga los niveles del umbral de activación y garantiza que los canales internos de información estén restringidos para mantener la confidencialidad de la información.

#### Método de contabilización
El OICVM se ajusta a las normas contables establecidas por la regulación en vigor y concretamente, al plan contable aplicable.
El OICVM ha elegido el euro como divisa de referencia a efectos contables.
Los intereses se contabilizan siguiendo el método de los intereses cobrados. El conjunto de las operaciones se contabiliza sin incluir gastos.
El valor de todos los títulos denominados en una moneda distinta del euro se convertirá a euros en la fecha de valoración.
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### REMUNERACIÓN

Edmond de Rothschild Asset Management (France) dispone de una política de remuneración conforme a las disposiciones de la directiva europea 2009/65/CE («Directiva UCITS V») y del artículo 321-125 del Reglamento General AMF aplicables a los OICVM. La política de remuneración favorece una gestión de los riesgos adecuada y eficaz, y no recomienda adoptar riesgos incompatibles con los perfiles de los OICVM que gestiona. La Sociedad gestora ha adoptado las medidas adecuadas que permiten prevenir cualquier conflicto de intereses.
Para todos los empleados de la Sociedad gestora que se estime que inciden de forma importante en el perfil de riesgo de los OICVM, identificados cada año como tales mediante un proceso conjunto de los equipos de Recursos Humanos, de Riesgo y Cumplimiento Normativo, la política de remuneración consiste
en que una parte de su remuneración variable (que debe ser proporcionalmente razonable a la remuneración fija) difiera a lo largo de tres años.
La Sociedad gestora ha decidido no constituir un comité de remuneración en el seno de la Sociedad gestora, sino delegar en su matriz, Edmond de Rothschild (France). Este está organizado conforme a los principios mencionados en la Directiva 2009/65/CE.
La información detallada sobre la política de remuneración de la Sociedad gestora se encuentra disponible en el sitio web de la sociedad: También puede obtenerse de forma gratuita una copia por escrito de la política mediante solicitud dirigida a la Sociedad gestora.
Reglamento – 27/06/2022
MILLESIMA TARGET DEFENSIVE 2026