#### Variations des taux de change : considérations quant aux devises
Les actifs d’un Compartiment investissant dans des marchés émergents seront en général investis dans des valeurs mobilières non libellées en USD et tout revenu ou capital perçu par ledit Compartiment sur ces placements sera libellé dans la devise locale dans laquelle l’investissement a été effectué tandis que les Actions du Compartiment sont habituellement libellées dans une gamme de devises de pays plus développés. Par conséquent, les variations des taux de change (dans la mesure où ils sont seulement en partie ou complètement non couverts) entre la devise du marché émergent concerné et la devise dans laquelle une Catégorie est libellée peuvent affecter la valeur des Actions. Dans la mesure où les taux de change des pays émergents tendent à être plus volatils que ceux des économies plus développées, l’impact des variations des taux de change sur la valeur des Actions d’un Compartiment investissant sur des marchés émergents peut être plus important que si le Compartiment investissait dans des marchés plus développés.
Par ailleurs, un Compartiment acceptera des souscriptions et paiera, le cas échéant, des produits des distributions et de rachat dans ces devises de pays généralement plus développés lorsqu’il investit dans une devise locale, ce qui occasionne donc des coûts de conversion de devise. Les opérateurs des marchés de change réalisent des profits sur la base de la différence entre le prix d’achat et de vente des différentes devises. Ainsi, un courtier vendra normalement une devise à la Société à un taux défini tandis qu’un taux de change inférieur incitera la Société à revendre cette devise au courtier. Compte tenu de la taille relativement réduite des marchés des devises des pays émergents, l’écart entre le prix d’achat et de vente du courtier pour ces devises peut être supérieur à celui des devises des économies plus développées, d’où des coûts de change majeurs pour le Compartiment qui investit dans les marchés émergents. La Société effectuera ses transactions de change soit au comptant (c’est-à-dire en liquide) au taux de change au comptant en vigueur sur le marché des changes ou grâce à des contrats à terme de gré à gré ou des options pour acheter ou vendre des devises non américaines. Selon toute prévision, la plupart des transactions de change du Compartiment s’effectueront au moment de l’achat des valeurs mobilières et seront exécutées par un courtier ou un dépositaire local agissant pour le compte du Compartiment.

Translation (FRES, 2021-12-23):
#### Fluctuaciones de los tipos de cambio; observaciones sobre divisas
Por lo general, los activos de las Carteras que inviertan en mercados emergentes lo harán en valores que no estén denominados en dólares estadounidenses y cualquier plusvalía o rendimiento que reciban dichas Carteras de estas Inversiones estarán denominados en la divisa local de inversión, mientras que las Acciones en la Cartera normalmente estarán denominadas en diversas divisas de países más desarrollados. En función de eso, las fluctuaciones de los tipos de cambio (en la medida en la que estén solo parcial o totalmente sin cobertura) entre la divisa del mercado emergente pertinente y la divisa en la que esté denominada una Clase puede influir en el valor de las Acciones. Dado que los tipos de cambio de los países con mercados emergentes tienden a ser más volátiles que los de economías más desarrolladas, el efecto de las variaciones en los tipos de cambio sobre el valor de las Acciones en una Cartera que invierte en mercados emergentes puede ser más marcado de lo que sería para una Cartera que invierta en mercados más desarrollados.
Asimismo, una Cartera aceptará suscripciones y abonará los productos de distribuciones y reembolsos en dichas divisas de países normalmente más desarrollados, según corresponda, mientras que invertirá en la divisa local y, por lo tanto, incurrirá en costes relacionados con la conversión de divisas. Los operadores de cambio de divisas alcanzan beneficios basados en la diferencia entre los precios a los que compren y vendan distintas divisas. Por lo tanto, habitualmente, un operador ofrecerá vender divisa a la Sociedad a un tipo de cambio, mientras que ofrecerá un tipo de cambio inferior si la Sociedad desea revender de inmediato dicha divisa al operador. Dado el tamaño relativamente pequeño de los mercados de dividas de los países con mercados emergentes, el diferencial entre los precios de venta y oferta de un operador para dichas divisas puede ser mayor que el correspondiente a las divisas de economías más desarrolladas, lo que puede conllevar costes relativamente superiores por cambio de divisas para las Carteras que invierten en economías con mercados emergentes. La Sociedad llevará a cabo sus transacciones de cambio de divisas bien al contado (es decir, en efectivo) al tipo de cambio al contado que predomine en los mercados de cambio de divisas o bien a través de contratos a plazo o de opciones para comprar o vender divisas que no sean estadounidenses. Se espera que la mayoría de las transacciones de cambio de divisas de las Carteras se produzca en el momento en el que se adquieran los valores y se realizará a través del intermediario o del depositario de la Cartera.