#### Hybrid Securities
Hybrids: Debt Securities such as corporate hybrid bonds (see below) which have one or more “equity-like” characteristics.
Corporate Hybrid bonds: corporate bonds with some equity-like features. These fixed income securities that are junior to senior unsecured debt, while remaining senior to common equity. They provide the issuer with the option to defer coupon payment under certain conditions and normally their maturities are either perpetual or very long dated. The specific conditions under which a deferral may happen are detailed in the legal documentation relating to the bond and vary from bond to bond. The probability of deferral is specific to the individual bond and is considered by the Investment Manager when analysing such bonds.
Corporate hybrid bonds are a sub-set of subordinated debt please see “Subordinated Debt Risk” below for details of the specific risks associated with subordinated
debt.
Deferrable Interests (i.e. Trust Preferred Securities): Fixed income securities with a specified maturity and periodic interest payments. Trust preferred securities are issued by a trust set-up by a corporate or a bank and have features of a preferred equity security but are treated as fixed income securities.
Deferrable Interests/Bonds (i.e. Cumulative Bonds): Bonds where the deferred coupon payments must be made up at a later date. The accumulated coupons will generate interest if payments are missed at a rate determined by the issuer.
Deferrable Interests/Bonds (i.e. Non-Cumulative Bonds): Bonds where the deferred coupon payments are never made up at a later date. Issuers may ask for the ability to defer coupon payments in order to more effectively manage their regulatory requirements and/or their financing requirements.
Deferred Interest Bonds: Bonds that pay interest only upon maturity. They do not make coupon payments over time but instead interest accrues and a lump sum is paid out when the bond matures.
Exchangeable Bonds: Bonds with an embedded option to exchange the bond for the stock of a company other than the issuer (usually a subsidiary or company in which the issuer owns a stake) at some future date and under prescribed conditions. This is a hybrid security
Perpetual Bonds: Bonds with no maturity date, which is not redeemable but pays a continuous steady stream of interest. The investor receives interest payments for as long as the perpetual bond is held.
Convertible Bonds: Bonds where the holder can convert their holding into a specified number of shares on a particular event or at the discretion of the bond holder. Convertible Bonds allow an Investment Manager to profit from equity price increases whilst providing bond-like returns if equity prices decrease. This bond is a non- derivative instrument with an embedded derivative contract component. The value of the bond may be derived by the underlying value of the derivative element embedded into the contract.
Mandatory Convertible Bonds: Convertible Bonds that has a required conversion or redemption feature and either on or before a contractual conversion date, the holder must convert the mandatory convertible into the underlying common stock. This bond is a non-derivative instrument with an embedded derivative contract component. The value of the bond may be derived by the underlying value of the derivative element embedded into the contract.
Contingent Convertible Securities (CoCos): Securities that offers a higher yield than conventional bonds. CoCos
convert from debt to equity, or undergo principal write- down, only if the issue’s capital drops below a pre- defined level. This forced conversion would typically be
on economically unfavourable terms and result in a material loss to investors. This bond is a non-derivative instrument with an embedded derivative contract component. The value of the bond may be derived by the underlying value of the derivative element embedded into the contract. CoCos may be referred to as additional/
restricted tier 1 bonds (see “Additional/Restricted Tier 1,2 and 3 Bonds” above) and are a sub-set of subordinated debt. CoCos are a sub-set of subordinated debt. Please see “Contingent Convertible Securities (CoCos) Risk” and “Subordinated Debt Risk” below for details of the specific risks.

Translation (ENIT, 2022-06-24):
#### Titoli ibridi
Titoli ibridi: titoli di debito come le obbligazioni societarie ibride (vedere di seguito) con una o più caratteristiche "equiparabili alle azioni".
Obbligazioni societarie ibride: obbligazioni societarie con alcune caratteristiche equiparabili alle azioni. Questi titoli a reddito fisso sono subordinati rispetto al debito non garantito senior, mentre rimangono non subordinati rispetto alle azioni ordinarie. Offrono all'emittente la possibilità di differire il pagamento delle cedole a determinate condizioni e di norma le loro scadenze sono perpetue o molto lunghe. Le condizioni specifiche in base alle quali può avvenire il differimento sono descritte in dettaglio nella documentazione legale relativa all'obbligazione e variano da obbligazione a obbligazione. La probabilità di differimento è specifica della singola obbligazione ed è considerata dal Gestore degli Investimenti nell'analisi di tali obbligazioni.
Le obbligazioni societarie ibride sono un sottoinsieme del debito subordinato; vedere "Rischio dei titoli di debito subordinato" di seguito per dettagli sui rischi specifici associati al debito subordinato.
Interessi differibili (ad es. titoli privilegiati di Trust): titoli a reddito fisso con una scadenza specifica con pagamenti periodici di interessi. Le azioni fiduciarie privilegiate sono emesse da fondi fiduciari istituiti da una società o una banca e hanno le stesse caratteristiche di una azione privilegiata ma sono trattate come titoli a reddito fisso.
Obbligazioni/Interessi differibili (ad es. obbligazionicumulative): obbligazioni i cui pagamenti differiti della cedola devono essere accumulati fino a una data successiva. Qualora i pagamenti non fossero riscossi, le cedole accumulate genereranno interessi a un tasso stabilito dall'emittente.
Obbligazioni/Interessi differibili (ad es. obbligazioni noncumulative): obbligazioni i cui pagamenti differiti della cedola non vengono mai accumulati fino a una data successiva. Gli emittenti possono chiedere di poter differire i pagamenti di cedole allo scopo di gestire più efficacemente i loro requisiti regolamentari e/o di finanziamento.
Obbligazioni con interessi differiti: obbligazioni che pagano gli interessi solo alla scadenza. Non effettuano pagamenti di cedole nel tempo, bensì maturano gli interessi e alla scadenza dell'obbligazione viene corrisposto un forfait.
Obbligazioni scambiabili: obbligazioni con l'opzione integrata di permutare l'obbligazione con i titoli di una società diversa dall'emittente (solitamente, una controllata o una società in cui l'emittente detiene una partecipazione) a una data futura e alle condizioni prescritte. Si tratta di un titolo ibrido.
Obbligazioni perpetue: obbligazioni senza data di scadenza, non rimborsabili ma che pagano un flusso continuo e costante di interessi. L'investitore riceve pagamenti di interessi per tutto il periodo in cui è detenuta l'obbligazione perpetua.
Obbligazioni convertibili: obbligazioni che consentono al titolare di convertire la sua partecipazione in un numero specificato di azioni al verificarsi di un evento particolare o a discrezione del titolare dell'obbligazione. Le obbligazioni convertibili consentono a un Gestore degli Investimenti di trarre profitto da aumenti dei prezzi azionari fornendo al tempo stesso rendimenti obbligazionari se i prezzi azionari diminuiscono. Queste obbligazioni sono strumenti non derivati con una componente integrata di contratto derivato. Il valore di queste obbligazioni deriverà dal valore sottostante dell'elemento derivato integrato nel contratto.
Obbligazioni convertibili obbligatorie: obbligazioni convertibili con una caratteristica di conversione o rimborso obbligatoria e che, alla data di conversione contrattuale o prima di essa, deve essere convertita dal titolare nelle azioni comuni sottostanti. Queste obbligazioni sono strumenti non derivati con una componente integrata di contratto derivato. Il valore di queste obbligazioni deriverà dal valore sottostante dell'elemento derivato integrato nel contratto.
Titoli convertibili contingenti (CoCo): titoli che offrono un rendimento più elevato rispetto alle obbligazioni
convenzionali. I titoli CoCo sono convertibili da obbligazione ad azione solo se il capitale dell’emittente scende sotto un livello predefinito. Questa conversione
forzata avviene generalmente in termini economicamente sfavorevoli e si traduce in una perdita materiale per gli investitori. Queste obbligazioni sono strumenti non derivati con una componente integrata di contratto derivato. Il valore di queste obbligazioni deriverà dal valore sottostante dell'elemento derivato integrato nel contratto. I titoli CoCo possono essere definiti obbligazioni additional/restricted tier 1 (si veda il
precedente paragrafo “Obbligazioni additional/restricted tier 1, 2 e 3”) e sono un sottoinsieme del debito subordinato. I titoli CoCo sono un sottoinsieme del debito subordinato. Vedere “Rischi relativi ai titoli convertibili contingenti (CoCo)” e “Rischio dei titoli di debito subordinato” di seguito per dettagli sui rischi specifici.