# Nordea 1 – Global Stable Equity Fund1
LU0112467450 (BP-EUR) / LU0097890064 (BI-EUR)

## Principales caractéristiques
- Le fonds vise à surperformer les marchés actions mondiaux tout en offrant de plus faibles niveaux de volatilité2
- Focalisation sur les « Stable Equities », compagnies avec un plus faible niveau de risque, une grande qualité et des valorisations plus attractives2
- Le principal critère pour la sélection de titres est la stabilité de toutes les variables clés (e.g. : cours, bénéfices, dividendes, flux de trésorerie)


## La gestion d’actifs chez Nordea
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En tant que spécialiste de la gestion active, Nordea Asset Mana- gement gère les classes d'actifs sur l'ensemble du spectre d'in- vestissement et vise à servir ses clients dans toutes les conditions du marché.2 Le succès de Nordea est basé sur une approche multi-boutique durable et unique qui combine l'expertise de boutiques internes spécialisées avec des compétences externes exclusives nous permettant de fournir potentiellement de l’al- pha de manière stable pour le bénéfice de nos Clients.2 De plus, nous avons mis beaucoup d'accent sur le lancement de solu- tions d’investissement orientées résultats – par opposition aux indices de référence – dont la base, la « philosophie d’inves- tissement stable », est conçue pour répondre aux besoins et à l’appétence pour le risque des clients.

## Nous proposons une alternative d'investissement qui vise à permettre aux investisseurs de bénéficier du rendement à long- terme d’opportunités2 sur les marchés actions mondiaux avec une exposition limitée à la forte volatilité qui caractérise cette classe d'actifs.
Tirant parti de cette approche stable en 2005, l’équipe Multi Assets de Nordea a créé le concept des « Stable Equities ».

## Stable Equities
Le Nordea 1 – Global stable Equity Fund (GSEF) est un porte- feuille d'actions mondiales à faible risque et de haute Qualité, avec un biais Value. Le fonds suit un processus de sélections de titres quantitatif bottom-up pur, qui est associé à une évalua- tion fondamentale et à une gestion du risque. Le but est d'iden- tifier les entreprises qui opèrent dans des secteurs d'activité établis et qui génèrent une stabilité des bénéfices, de l’EBITDA, des flux de trésorerie et/ou des dividendes. Cette stabilité aide à amortir la volatilité des prix de ces actions, les rendant moins risquées que le marché dans son ensemble.2
Globalement, le portefeuille vise à fournir des rendements plus élevés que les actions mondiales, avec des niveaux de risque nettement inférieurs (compris comme bêta et volatilité). Ce risque plus faible devrait se traduire par des baisses historique- ment plus faibles par rapport à celles des marchés actions.2
1) A compter du 15.01.2010 les fonds Nordea 1 – Global Core Equity Fund a été renommé Nordea 1 – Global Stable Equity Fund – Unhedged; la politique d’investissement du fonds a été modifiée. Les données de performance pour les périodes antérieures à cette date ont été obtenues dans des circonstances qui ne sont plus d'actualité. A compter du 18.03.2016 le fonds Nordea 1 – Global Stable Equity Fund - Unhedged a été renommé Nordea 1 – Global Stable Equity Fund. The Nordea 1 – Global Stable Equity Fund follows exactly the same investment process and philosophy as the Nordea 1 – Global Stable Equity Fund – Euro Hedged. These two funds only differ from their hedging overlay. 2) Il ne peut être garanti qu'une structure d'investissement atteindra son objectif d'investissement ou ses objectifs en termes de rendements et de résultats. La valeur de votre investissement peut évoluer à la hausse comme à la baisse, et vous pourriez perdre une partie ou la totalité du capital que vous avez investi.
Toute décision d'investissement dans les compartiments doit être prise sur la base du prospectus en vigueur et du Document d’Informations Clés (DIC).

## Le processus d’investissement Global Stable Equity
Le processus d’investissement est basé sur une approche unique de sélection de titres, qui analyse l’évolution des cours de bourse, des bénéfices, des dividendes, de l’EBITDA et des flux de trésorerie. Ici, nous nous focalisons sur une caractéris- tique majeure: la stabilité. Plus les variables financières d’une société ont été stables dans le passé, plus celle-ci nous inté- resse. De plus, pour éviter d’éventuels problèmes de liquidité, nous appliquons un filtre propriétaire de liquidité pour éliminer les titres qui pourraient être difficiles et, ou, coûteux à traiter.
En outre, nous essayons d’identifier les titres offrant une valori- sation attrayante, offrant le meilleur couple rendement/risque, nous permettant d’éviter de surpayer pour la stabilité.
Faisant suite au filtrage initial des sociétés, nous appliquons une dimension fondamentale afin d’élargir le processus d’ana- lyse tout en réduisant notre dépendance aux données histo- riques. Par exemple, les gérants discutent régulièrement de plusieurs aspects liés aux investissements, comme des socié- tés spécifiques, leur secteur d’activité et, ou, le risque pays. Ces éléments peuvent inclure la valorisation et, ou, l’ensemble des facteurs de risque et de rendement, la gestion du risque et l’op- timisation du portefeuille.
Grâce à cette « dimension fondamentale », les gérants valident l’investissement de manière rationnelle. Cela permet de confirmer que le raisonnement derrière chaque investisse- ment, basé sur l’évaluation des données historiques, restera pertinent dans les années à venir.
Finalement, une validation objective fondamental est combi- née avec un processus de contrôle du risque en profondeur. Cette approche aboutit à la création et au suivi d’un portefeuille d’environ 100 « Actions stables ».

## Construction du portefeuille
- Approche bottom-up : priorité aux fondamentaux de l’en- treprise. Les facteurs comme la capitalisation boursière, le secteur d’activité, la zone géographique, etc, sont secon- daires
- Critères clés de sélection : stabilité et valorisation attractivealliées à la diversification du risque global du portefeuille
- Large diversification du portefeuille : la pondération d’une valeur individuelle ne peut dépasser 3%4
- Discipline de vente : une valeur est vendue dès que :
	- le cours de l’action dépasse sa valeur intrinsèque. Nous ne déterminons pas d’objectif de cours, qui déclenche la cession d’un titre. En revanche, la valeur intrinsèque de la société est recalculée régulièrement
	- des changements importants susceptibles de fragiliser nos critères de stabilité se matérialisent ou sont immi- nents (par ex. une opération de fusion, la modification de l’équipe dirigeante ou du business model)3) EBITDA (Earnings Before Interest, taxes, depriation, amortization). 4) Il ne peut être garanti qu'une structure d'investissement atteindra son objectif d'investissement ou ses objectifs en termes de rendements et de résultats. La valeur de votre investissement peut évoluer à la hausse comme à la baisse, et vous pourriez perdre une partie ou la totalité du capital que vous avez investi.



## Stable Equities : Inflation, hausses de taux et risques de récession
Les niveaux d'inflation records, les politiques monétaires agressives et les risques de récession sont parmi les plus grandes préoccupations des investisseurs ces jours-ci. Dans ce contexte, les caractéristiques uniques et la combinaison de styles des Stable Equities peuvent aider les investisseurs à relever ces défis :5
Que se passe-t-il si l'inflation reste élevée ? Les caractéris- tiques de haute Qualité du GSEF se traduisent généralement par des marques plus fortes, une plus grande capacité de fixa- tion des prix et une meilleure capacité à protéger les marges contre les pressions des hausses de coûts.5
Des taux hauts pour longtemps ? Le biais Value du GSEF implique que les Stable Equities devraient être relativement moins dépendantes des flux de trésorerie à long-terme pour justifier leurs valorisations actuelles et, par conséquent, elles devraient être beaucoup moins enclines aux contractions des multiples de valorisation, par rapport aux actions avec un biais plus Croissance.5
Les risques de récession ? La nature de risque faible du GSEF devrait se traduire par une plus faible sensibilité au cycle économique, c'est-à-dire que les revenues des Stable Equi- ties tendent à être plus résilients lors des récessions et donc, à mieux résister aux vagues de révisions des résultats et aux attentes de croissance négative des résultats qui caractérisent ces périodes difficiles. Plus important encore, les Stable Equi- ties tendent à beaucoup mieux naviguer des périodes que les actions Value.5

## En ligne avec l’objectif des gérants du fonds
En investissant dans les Stable Equities, les gérants du fonds cherchent à générer des rendements ajustés du risque attrayants, avec un profil de volatilité inférieur à celui des pairs et du marché dans son ensemble.5
La stratégie actions existe depuis 2006 et a été lancée pour la première fois dans un fonds autonome en 2007 : le Nordea 1 – Global Stable Equity Fund – Euro Hedged (GSEF-EH). Le GSEF suit le même processus et la même philosophie d'investisse- ment et est géré par la même équipe que le Nordea 1 – Global Stable Equity Fund – Euro Hedged. La seule différence entre les deux fonds est la couverture de change. Enfin et surtout, notre équipe de gestion n'a subi aucun changement majeur depuis son lancement, ni notre philosophie d'investissement, ce qui fait de nous une solution d'investissement très solide et défensive, avec une taille pertinente en termes d'actifs.
| Nordea 1 – Global Stable Equity Fund |
| --- |
| Gestionnaire | Stable Equities/Multi Assets Team |
| Domiciliation | Luxembourg |
| ISIN*	LU0112467450 (BP-EUR) |
| 	LU0097890064 (BI-EUR) 6  |
| Frais de gestion	1,50 % p.a. (BP-EUR) |
| 0,85 % p.a. (BI-EUR) 6 |
| Devise de base | EUR |
| Indice de référence | 0% MSCI World Index (Net Return) and 30% EURIBOR 1M (FX adjusted) 7 |
| Dates de création | 02.01.2006 |

5) Il ne peut être garanti qu'une structure d'investissement atteindra son objectif d'investissement ou ses objectifs en termes de rende- ments et de résultats. La valeur de votre investissement peut évoluer à la hausse comme à la baisse, et vous pourriez perdre une partie ou la totalité du capital que vous avez investi. 6) Part BI-EUR réservée aux investisseurs institutionnels. Investissement minimum 75.000 EUR (ou équivalent). 7) A compter du 14.12.2020, l’indice de référence officiel du fonds est 70% MSCI World Index (Net Return) et 30% EURIBOR 1M (FX adjusted). Avant cette date, le fonds n’avait pas d’indice de référence officiel. *D’autres classes de parts peuvent être disponibles dans votre pays.

Translation (FRES, 2022-12-31):
# Nordea 1 – Global Stable Equity Fund1
LU0112467450 (BP-EUR) / LU0097890064 (BI-EUR)

## Aspectos destacados
- El objetivo del fondo es batir a la renta variable global con un nivel de volatilidad inferior
- 2
- Se centra en las denominadas “Stable Equities”, valores con un perfil de riesgo inferior, mayor calidad y valoraciones más atractivas2
- El criterio principal en la selección de valores es la estabi- lidad de su comportamiento en las áreas más importantes (p.ej. precio, beneficios, dividendos, flujos de caja)


## Gestión de activos en Nordea
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En su calidad de gestora de inversiones activa, Nordea Asset Management gestiona clases de activos de todo el espectro de inversión y presta servicios a sus clientes en todas las condicio- nes de mercado.
2 
El éxito de Nordea se debe a su singular y sos- tenible enfoque “multi-boutique”, que combina el saber hacer de boutiques internas especializadas con exclusivas competen- cias externas, lo que nos permite generar alfa de forma esta- ble en beneficio de nuestros clientes.
2 
Asimismo, nos hemos centrado particularmente en el lanzamiento de soluciones de inversión orientadas a los resultados – en lugar de orientadas al índice de referencia – cuyo fundamento, la “estabilidad” como filosofía de inversión, ha sido concebido para satisfacer las necesidades y el apetito por el riesgo de los clientes.

## Ofrecemos una alternativa de inversión que permite a los inversores beneficiarse de las oportunidades de rentabilidades a largo plazo en los mercados mundiales de renta variable, con una exposición limitada a la alta volatilidad que caracteriza a este tipo de activos.2
Utilizando este enfoque centrado en la estabilidad, el Multi- Assets Team de Nordea creó en 2005 el concepto “Stable Equi- ties”. Los miembros del equipo – que han gestionado el fondo desde su lanzamiento – cuentan con una significativa cifra en activos bajo gestión, invertidos en diversas clases de activos a nivel global.

## Stable Equities
El Nordea 1 – Global Stable Equity Fund (GSEF) es un fondo de renta variable global cuya cartera presenta características de Baja Volatilidad y Alta Calidad, con un sesgo Value. El fondo sigue un enfoque de selección de compañías cuantitativo puro bottom-up, unido a un análisis de valoración fundamental y de gestión de riesgos. Su objetivo es identificar compañías que operen en líneas consolidadas de negocio, que generen benefi- cios, EBITDAs, flujos de caja y/o dividendos estables. Este nivel de estabilidad ayuda a amortiguar la volatilidad del precio de las acciones de estas compañías, haciéndolas menos arriesga- das que el mercado.
2
En resumen, la cartera tiene como objetivo ofrecer una mayor rentabilidad que el mercado de renta variable global, con menores niveles de volatilidad (entendido como beta y vola- tilidad). Este nivel inferior de riesgos debería traducirse en menores drawdowns históricos al compararlo con el mer- cado de renta variable.
2
1) En el folleto informativo del 15 de enero de 2010, Nordea 1 – Global Core Equity Fund pasó a llamarse Nordea 1 – Global Stable Equity Fund – Unhedged. La política de inversión del subfondo se modificó. El historial del valor liquidativo anterior a esta fecha no se utiliza para calcular el rendimiento. En el folleto informativo de 18.03.2016, el fondo Nordea 1 – Global Stable Equity Fund – Unhedged ha pasado a llamarse Nordea 1 – Global Stable Equity Fund. El Nordea 1 - Global Stable Equity Fund sigue exactamente el mismo proceso y filosofía de inversión que el Nordea 1 – Global Stable Equity Fund - Euro Hedged. Estos dos fondos difieren únicamente en la cobertura de divisas. 2) No se ofrece ninguna garantía de que se conseguirán los objetivos de inversión, rentabilidad y resultados de una estructura de inversión. El valor de su inversión puede aumentar o disminuir, y usted podría perder la totalidad o una parte del capital invertido.
Cualquier decisión de inversión en los subfondos deberá realizarse sobre la base de la información contenida en el último folleto informativo y del Documento de datos fundamentales (KID).

## Proceso de inversión del Global Stable Equity
El proceso de inversión se basa en un proceso único de selec- ción de activos. Este proceso analiza la evolución del precio, los beneficios, los dividendos, EBITDA y el flujo de caja de las acciones de una empresa en el pasado. Aquí nos concentra- mos en una característica principal: la estabilidad. Cuanta más estabilidad han mostrado estas variables en el pasado, más interesante nos resulta la empresa. Además, para evitar proble- mas potenciales de liquidez, aplicamos un filtro propietario de liquidez de las compañías para eliminar aquellas que pudieran tener dificultades y/o tener altos costes de negociación.
Adicionalmente, también analizamos la valoración de las acciones con el fin de identificar las mejores oportunidades rentabilidad/riesgo. De esta manera, evitamos pagar dema- siado por la estabilidad que buscamos.
Tras filtrar el universo de inversión utilizando dichos paráme- tros, se aplican varias metodologías de análisis fundamental para ampliar los criterios de selección y disminuir la depen- dencia a datos históricos. Por ejemplo, los gestores del fondo discuten de manera periódica aspectos particulares de las inversiones referentes a las empresas, los sectores y los paí- ses. Dichos aspectos pueden incluir, entre otros, la valoración, el perfil riesgo-rentabilidad, la gestión del riesgo y la optimización de la cartera.
Aplicando esta “revisión fundamental”, el gestor del fondo puede validar la razón en la que se basa la inversión. Apoyán- dose en las métricas históricas, se confirma así que se puede esperar sobre su relevancia a futuro.
Para terminar, se combina una validación objetiva fundamental de las recomendaciones finales con un proceso de control del riesgo cuantitativo. Como resultado, se obtiene una cartera de en torno a 100 valores, que son monitorizados constantemente.

## Construcción de la cartera
- Enfoque “bottom-up”: se concede importancia a la empresa propiamente dicha. Factores como la capita- lización de mercado, el sector, la región, etc. pasan a un segundo plano
- Principales criterios de selección: estabilidad y valoración atractiva, junto con la diversificación global de riesgos
- Alto grado de diversificación de la cartera: por regla general ningún valor tiene una ponderación superior al 3%
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- Filosofía de venta. Los títulos se venden en cuanto:
	- los títulos de la cartera superan su valor justo. No hay un precio objetivo predefinido que desencadene la venta. En lugar de esto, el valor justo de las empresas se recal- cula periódicamente
	- en una empresa se producen o se van a producir cam- bios (p.ej. fusiones, cambios en el equipo directivo o el modelo de negocio) que “debilitan” nuestros criterios de estabilidad3) Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. 4) No se ofrece ninguna garantía de que se conseguirán los objetivos de inversión, rentabilidad y resultados de una estructura de inversión. El valor de su inversión puede aumentar o disminuir, y usted podría perder la totalidad o una parte del capital invertido.


| Nordea 1 – Global Stable Equity Fund |
| --- |
| Gestor del fondo | Stable Equities/Multi Assets Team |
| Domicilio del fondo | Luxemburgo |
| Códigos ISIN* | LU0112467450 (BP-EUR) LU0097890064 (BI-EUR) 6 |
| Comisiones de gestión anual | 1,50% p.a. (BP-EUR) 0,85% p.a. (BI-EUR) 6 |
| Moneda base | EUR |
| Índice de referencia | 70% MSCI World Index (Net Return) y 30% EURIBOR 1M (FX adjusted) 7 |
| Fecha de lanzamiento | 02.01.2006 |


## Stable Equities: Inflación, mayores tipos de interés y riesgo de recesión
Niveles récord de elevada inflación, políticas monetarias más restrictivas y riesgos de recesión entre otros, son las grandes preocupaciones de los inversores actualmente. En este con- texto, las Stables Equities tienen características únicas y su combinación de estilos puede ayudar a los inversores a navegar estos desafíos.
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¿Qué pasa si la inflación se mantiene alta? Las características de alta calidad del GSEF normalmente se traducen en marcas más fuertes, mayor poder de negociación de precios y mejor capacidad para proteger los márgenes frente al incremento de costes.
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¿Tipos de interés más altos durante más tiempo? El sesgo hacia Value del GSEF implica que se espera que las compañías sean relativamente menos dependientes de los flujos de caja a largo plazo para poder justificar sus valoraciones actuales y por tanto, éstas deberían ser considerablemente menos sensibles a contracciones en los múltiplos al compararse con compañías más sesgadas hacia Growth.
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¿Riesgos de recesión? El perfil de bajo riesgo del GSEF debe- ría traducirse en menor sensibilidad al ciclo económico. Por ejemplo, sus beneficios tienden a ser más resilientes durante recesiones y por tanto, tienden a soportar mejor las revisio- nes de los beneficios y expectativas de crecimiento de benefi- cios negativas que caracterizan este tipo de periodos. Aquí es importante destacar, que lo hacen mucho mejor que las com- pañías Value al afrontar este tipo de periodos.
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## En consonancia con el objetivo del fondo
Invirtiendo en “Stable Equities”, el gestor del fondo persigue ofrecer rentabilidades atractivas ajustadas al riesgo con un per- fil de volatilidad bajo comparado con los fondos comparables y el resto del mercado.
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La estrategia de renta variable existe desde 2006, y fue creada primero en 2007 bajo el Nordea 1 – Global Stable Equity Fund – Euro Hedged (GSEF-EH). El GSEF sigue la misma filosofía, proceso de inversión y se gestiona por el mismo equipo gestor que el Nordea 1 – Global Stable Equity Fund – Euro Hedged. La única diferencia entre las dos es la cobertura de divisas. Por último y no por ello menos importante, nuestro equipo gestor nunca ha experimentado ningún cambio desde el lanzamiento, así como tampoco en nuestra filosofía de inversión, haciendo que seamos una sólida y defensiva sólida solución de inversión, con un tamaño relevante en términos de activos.
5) No se ofrece ninguna garantía de que se conseguirán los objetivos de inversión, rentabilidad y resultados de una estructura de inversión. El valor de su inversión puede aumentar o disminuir, y usted podría perder la totalidad o una parte del capital invertido. *Otras clases de acciones pueden estar disponibles en su territorio. 6) Clases de acciones BI-EUR: solo para distribución entre clientes institucionales. Inversión mínima: 75.000 EUR (o equivalente). 7) Con efectos desde el 14.12.2020, el índice oficial de referencia del fondo es el 70% MSCI World Index (Net Return) y 30% EURIBOR 1M (FX adjusted). Antes de esta fecha el fondo no tenía un índice de referencia oficial.