Irrespective of the limits specified in section 4) paragraph a), each Subfund shall not combine, where this would lead to investing more than 20% of its total net assets in a single body, any of the following:
- investments in transferable securities or money market instruments issued by that body, or
- deposits made with that body, or
- exposures arising from OTC derivatives transactions undertaken with that body.
- The limit of 10% stipulated in section 4) paragraph a) is raised to a maximum of 35% if the transferable securities or money market instruments are issued or guaranteed by a Member State, by its public local authorities, by a non-Member State or by public international bodies to which one or more Member States belong.
- The 10% limit stipulated in section 4) paragraph a) is raised to 25% for bonds issued by a credit institution which has its registered office in a Member State and is subject by law to special public supervision designed to protect bondholders. In particular, sums deriving from the issue of those bonds must be invested in accordance with the legal requirements in assets which, during the whole period of validity of the bonds, are capable of covering claims attaching to the bonds and which, in case of bankruptcy of the issuer, would be used on a priority basis for the reimbursement of the principal and payment of the accrued interest. If a Subfund invests more than 5% of its total net assets in bonds referred to in this paragraph which are issued by a single issuer, the total value of these investments may not exceed 80% of that Subfund’s total net assets.
- The transferable securities and money market instruments referred to in paragraphs c) and d) of this section 4) shall not be taken into account for the purpose of applying the limit of 40% referred to under paragraph
- of this section. The limits specified under paragraphs a), b), c) andd) shall not be combined; thus investments in transferable securities or money market instruments issued by the same issuer or in deposits or derivative instruments made with this body carried out in accordance with paragraphs a), b), c) and d) shall not exceed in total 35% of each Subfund’s total net assets. Companies which belong to the same group for the purposes of the preparation of consolidated financial statements in accordance with Directive 83/349/EEC as amended or restated or in accordance with internationally recognized accounting rules, shall be regarded as a single issuer for the purpose of calculating the investment limits specified in the present section 4). Each Subfund may cumulatively invest up to a limit of 20% of its total net assets in transferable securities and money market instruments within the same group.
- The limit of 10% stipulated in section 4) paragraph a) is raised to 100% if the transferable securities and money market instruments involved are issued or guaranteed by a Member State, one or more of its local authorities, by any other state which is a member of the Organisation for Economic Cooperation and Development (“OECD”) or by Brazil or Singapore, or by a public international body to which one or more Member States of the European Union belong. In such case, the Subfund concerned must hold securities or money market instruments from at least six different issues, and the securities or money market instruments of any single issue shall not exceed 30% of that Subfund’s total assets.
- Without prejudice to the limits laid down in section 7), the limits laid down in the present section 4) are raised to a maximum of 20% for investments in shares and/or debt securities issued by the same body, when the aim of the Subfund’s investment policy is to replicate the composition of a certain stock or debt securities index which is recognized by the supervisory authority responsible for the Company, on the following basis:
	- the composition of the index is sufficiently diversified,
	- the index represents an adequate benchmark for the market to which it relates,
	- it is published in an appropriate manner.

Translation (ENIT, 2022-12-12):
Indipendentemente dal limite di cui alla sezione 4) punto a), ciascun comparto può investire fino al 20 per cento del proprio patrimonio netto totale con una stessa istituzione, in una combinazione di:
- valori mobiliari o strumenti di mercato monetario emessi da tale istituzione, e/o
- depositi presso tale istituzione, oppure
- esposizioni, derivanti da operazioni in derivati OTC effettate con tale istituzione.
- Il limite del 10 per cento di cui al punto 4) lettera a) è aumentato ad un massimo del 35 per cento per i valori mobiliari o gli strumenti di mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato membro o dai suoi enti territoriali, da uno Stato non membro o da istituzioni internazionali di diritto pubblico, cui partecipano uno o più Stati membri.
- Il limite del 10 per cento di cui al punto 4) lettera a) è aumentato al 25 per cento per titoli di debito emessi da un’istituzione creditizia con sede in uno Stato membro, e soggetta a supervisione prudenziale sulla base di disposizioni di legge miranti alla protezione dei titolari di tali titoli di debito. In particolare, il ricavato dell’emissione di tali titoli di debito deve essere investito, nel rispetto dei requisiti di legge, in valori patrimoniali sufficienti a coprire per tutta la durata dei titoli di debito le obbligazioni dagli stessi derivanti, e vincolati per il rimborso del capitale e degli interessi in caso di insolvenza dell’emittente. Se un comparto investe più del 5 per cento del proprio patrimonio netto totale in titoli di debito di un solo emittente, ai sensi della presente lettera d), il valore complessivo di questi investimenti non può superare l’80 per cento del valore patrimoniale netto di quel comparto.
- I valori mobiliari e gli strumenti di mercato monetario di cui al punto 4) lettere c) e d) non vengono considerati nel calcolo del limite del 40 per cento di cui al punto 4) lettera a) della presente sezione. I limiti di cui alle lettere a), b), c) e d) non possono essere cumulati; ai sensi delle lettere a), b), c) e d) gli investimenti effettuati in valori mobiliari o strumenti di mercato monetario di uno stesso emittente, oppure in depositi presso tale emittente, o in operazioni in derivati con lo stesso non possono pertanto in alcun caso superare il 35 per cento del patrimonio netto totale di ciascun comparto. Le società che appartengono a uno stesso gruppo di imprese ai fini della redazione del bilancio consolidato ai sensi della direttiva 83/349/CEE, e successive modifiche eintegrazioni, o in base a principi contabili internazionali riconosciuti, sono considerate come un unico emittente ai fini del calcolo dei limiti per gli investimenti specificati nel presente punto4). Il valore complessivo degli investimenti in valori mobiliari e strumenti di mercato monetario di uno stesso gruppo di imprese non può superare il 20 per cento del patrimonio netto totale di un comparto.
- 
### Il limite del 10 per cento di cui al punto 4) lettera a) è aumentato al 100 per cento per i valori mobiliari o gli strumenti di mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato membro o da uno o più dei suoi enti territoriali, da qualsiasi altro Stato membro dell’Organizzazione per la Cooperazione e lo Sviluppo Economico (OCSE), da Brasile o Singapore o da istituzioni internazionali di diritto pubblico, cui partecipano uno o più Stati membri dell’Unione Europea. In tal caso il comparto deve detenere valori mobiliari o strumenti di mercato monetario di almeno sei emissioni diverse, e i valori mobiliari o gli strumenti di mercato monetario di una singola emissione non possono superare il 30 per cento del patrimonio totale di quel comparto.
- Senza pregiudizio per i limiti fissati alla sezione 7), i limiti fissati nella presente sezione 4) sono elevati a un massimo del 20 per cento per gli investimenti in azioni e/o titoli di debito emessi dallo stesso organismo, se l’obiettivo della politica d’investimento del comparto consiste nel replicare la composizione di un determinato indice azionario o di titoli di debito riconosciuto dall’autorità di supervisione responsabile per la società, sulle seguenti basi:
	- la composizione dell’indice è sufficientemente diversificata;
	- l’indice rappresenta un benchmark adeguato per il mercato a cui si riferisce;
	- l’indice è pubblicato in modo appropriato.