## For Sub-Funds that do not qualify as money market funds within the meaning of the Regulation, the value of such assets shall be determined on the Valuation Day as follows:
- the value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared oraccrued as aforesaid and not yet received shall be deemed to be the full amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be arrived at after making such discount as the Board may consider appropriate in such case to reflect the true value thereof;
- liquid assets and money market instruments may be valued at their nominal value plus any accrued interest or on an amortised cost basis;
- portfolio securities which are listed on an official stock exchange or traded on another regulated market will be determined on the basis of the last available price on the principal market on which such securities are traded, as furnished by a pricing service approved by the Board, or on the previous day closing price, as will be specified in the prospectus for each Sub-Fund and/or assets category. If such prices are not representative of their fair value, such securities, as well as any of the portfolio securities which are not so listed and all other investments including permitted financial futures contracts and options, will be valued on the reasonable foreseeable sales prices determined prudently in good faith by and under the direction of the Board;
- any assets or liabilities in currencies other than the reference currency of the relevant Sub-Fund or class will be converted into such currency using the relevant spot rate quoted by a bank or other responsible financial institution;
- units / shares in undertakings for collective investment shall be valued at their last available net asset value or, if such price is not representative of the fair market value of such units/shares, the price shall be determined prudently in good faith by and under the direction of the Board;
- all other assets shall be valued at fair market value, as determined in good faith under the direction of the Board.

Translation (ENIT, 2019-03-21):
Per i Comparti che non si qualificano come fondi comuni monetari nell'accezione del Regolamento, il valore di tali attivi viene determinato il Giorno di valutazione come segue:
- il valore della liquidità esistente in cassa o in deposito, delle cambiali e degli effetti pagabili a vista e i ratei e risconti attivi, i dividendi in contanti e gli interessi deliberati o accantonati come sopra e non ancora ricevuti, sarà pari alla somma di tali poste, salvo il caso in cui appare improbabile che il loro ammontare venga integralmente pagato o ricevuto, nel qual caso tale valore sarà al netto delle riduzioni che il Consiglio di Amministrazione riterrà opportuno effettuare per riflettere il valore reale di quanto sopra;
- la liquidità e gli strumenti del mercato monetario possono essere valutati al valore nominale maggiorato degli eventuali interessi maturati o con il metodo del costo ammortizzato;
- i titoli in portafoglio quotati su una borsa valori ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato sono valutati in base all'ultimo prezzo disponibile per il mercato principale sul quale sono negoziati, come indicato dal servizio di determinazione dei prezzi approvato dal Consiglio di Amministrazione, o al prezzo di chiusura del giorno precedente, secondo quanto specificato nel prospetto per ciascun Comparto e/o categoria di strumento. Qualora tale prezzo non sia rappresentativo del loro valore equo, tali valori mobiliari, così come qualunque altro titolo in portafoglio che non sia quotato e tutti gli altri investimenti, ivi inclusi i contratti future finanziari e i contratti d'opzione consentiti, saranno valutati sulla base del loro probabile valore di realizzo che sarà stimato con prudenza e in buona fede da parte del Consiglio di Amministrazione e sotto la sua guida;
- tutti gli attivi e i passivi espressi in valuta diversa dalla valuta di riferimento del relativo Comparto o della relativa classe dovranno essere convertiti in tale valuta in base al tasso di cambio a pronti fissato da una banca o da un'altra istituzione finanziaria responsabile;
- le quote/azioni di organismi d'investimento collettivo sono valutate sulla base dell'ultimo valore netto d'inventario disponibile o, qualora tale prezzo non sia rappresentativo del valore equo di mercato di tali quote/azioni, verrà effettuata in buona fede una stima prudenziale del prezzo da parte del Consiglio di Amministrazione e sotto la sua guida;
- tutti gli altri attivi sono valutati al valore equo di mercato stabilito in buona fede sotto la guida del Consiglio di Amministrazione.