Les prévisions de croissance mondiale pour 2022 s'élèvent à +4,4% en moyenne, un niveau relativement bon compte tenu des taux de croissance enregistrés en 2021, malgré des dynamiques divergentes selon les pays. Dans ce scénario, la qualité de crédit des entreprises devrait s'améliorer et les taux de défaillance resteront probablement faibles (en décembre 2021, Moody's anticipait un taux de défaillance de 2,3% en Europe à la fin du mois de décembre 2022, contre 1,2% fin décembre 2021). Les problèmes d'approvisionnement, l'inflation durablement élevée et l'apparition de nouveaux variants du Covid-19 pourraient toutefois donner lieu à des ajustements de croissance trimestriels imprévus.
En ce qui concerne l'inflation, la FED a déjà réagi et les marchés financiers intègrent trois relèvements de taux de
+0,25% en 2022. En matière de politique monétaire, la BCE semble pour l'heure conserver une position attentiste, mais pourrait se retrouver sous pression en cours d'année si l'inflation demeure élevée. Les taux resteront toutefois raisonnables en Europe afin de garantir la soutenabilité de la dette des différents Etats membres. Les banques centrales continueront par conséquent de jouer un rôle important pour les marchés financiers. Dans un contexte de taux faibles, la quête de rendement se poursuivra. La volatilité devrait globalement augmenter, notamment en raison des conflits géopolitiques et de l'évolution du marché immobilier chinois.
En ce qui concerne le marché du crédit, les principaux risques sont la réduction des mesures de soutien des banques centrales en raison de la hausse de l'inflation et le ralentissement généralisé de la croissance économique.
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# COMPTES ANNUELS DE L’OPCVM

Translation (FRES, 2021-12-31):
Las previsiones sobre el crecimiento mundial para 2022 ascienden al +4,4% de media, un nivel relativamente satisfactorio teniendo en cuenta las tasas de crecimiento registradas en 2021, pese a las dinámicas divergentes de los países. En este escenario, la calidad crediticia de las empresas debería mejorar y las tasas de impago probablemente seguirán mostrando debilidad (en diciembre de 2021, Moody's anticipaba una tasa de impago del 2,3% en Europa a finales del mes de diciembre de 2022, frente a la tasa del 1,2% a finales de diciembre de 2021). Ahora bien, los problemas de abastecimiento, la inflación persistentemente elevada y la aparición de nuevas variantes de la COVID-19 podrían provocar ciertos ajustes imprevistos en el crecimiento trimestral.
Por lo que respecta a la inflación, la Fed ya ha tomado cartas en el asunto y los mercados financieros descuentan tres subidas de los tipos de +0,25% en 2022. En cuanto a la política monetaria, el BCE mantiene, por el momento, una actitud inmovilista, aunque podría verse sometido a presión durante el año si la inflación permanece en cotas elevadas. Sin embargo, los tipos se mantendrán en niveles razonables en Europa con el fin de garantizar la sostenibilidad de la deuda de los diferentes Estados miembros. Por consiguiente, los bancos centrales seguirán desempeñando una función importante para los mercados financieros. En un contexto de reducidos tipos de interés, la búsqueda de rendimiento seguirá su curso. La volatilidad debería aumentar de forma general, sobre todo a causa de los conflictos geopolíticos y de la evolución del mercado inmobiliario chino.
En cuanto al mercado de crédito, los riesgos principales son la reducción de las medidas de apoyo de los bancos centrales en un esfuerzo por frenar la subida de la inflación y la ralentización del crecimiento económico.
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# CUENTAS ANUALES DEL OICVM