## facturée en fonction de la performance cumulée de la Catégorie lorsqu’il n’y a pas d’indice de référence :
- À la clôture de la Période de calcul 1, la Performance relative cumulée est positive, étant donné que la performance cumulée de la Catégorie est positive. Une Commission de performance égale au Taux de la Commission de performance multiplié par la Performance relative cumulée est facturée le Jour de cristallisation.
- Dès lors qu’une Commission de performance a été payée, la Performance relative cumulée est remise à zéro à l’ouverture de la Période de calcul 2. À la clôture de la période, la performance cumulée de la Catégorie est négative, et la Performance relative cumulée est donc négative. Par conséquent, aucune Commission de performance n’est facturée, et la Performance relative cumulée ne se réinitialise pas et sera reportée sur la Période de calcul suivante.
- Au cours de la Période de calcul 3, la performance absolue de la Catégorie est positive, ce qui entraîne une Performance relative cumulée positive à la clôture de la période et une Commission de performance est facturée le Jour de cristallisation. La Commission de performance facturée tient compte de l’appréciation de la Performance relative cumulée entre l’ouverture de la Période de calcul 2 et la clôture de la Période de calcul 3, étant donné qu’il n’y a pas eu réinitialisation à la clôture de la Période de calcul 2.
- La Performance relative cumulée est remise à zéro à l’ouverture de la Période de calcul 4, étant donné qu’une Commission de performance a été payée. À la clôture de la période, la performance cumulée de la Catégorie est positive, et la Performance relative cumulée est positive. Une Commission de performance égale au Taux de la Commission de performance multiplié par la Performance relative cumulée est facturée le Jour de cristallisation.

Translation (FRES, 2022-05-01):
## Los inversores de las Clases de Comisiones por Resultados tanto no equiparadas como equiparadas deben tener en cuenta que puede cobrarse una Comisión por Resultados incluso si la rentabilidad de la Clase es negativa, siempre que la rentabilidad de la Clase sea superior a la rentabilidad del índice de referencia durante el Periodo de Cálculo.
La siguiente representación gráfica ilustra varios escenarios durante los cuales puede cobrarse una Comisión por Resultados en función de la rentabilidad acumulada de la Clase cuando no hay un índice de referencia:
- Al final del Periodo de Cálculo 1, la Rentabilidad Relativa Acumulada es positiva ya que la rentabilidad acumulada de la Clase es positiva. Se cobrará una Comisión por Resultados igual al Porcentaje de la Comisión por Resultados multiplicado por la Rentabilidad Relativa Acumulada en el Día de Materialización.
- Como se ha pagado una Comisión por Resultados, la Rentabilidad Relativa Acumulada se pone a cero al inicio del Periodo de Cálculo 2. Al final del periodo, la rentabilidad acumulada de la Clase es negativa, por lo que la Rentabilidad Relativa Acumulada es negativa. Por consiguiente, no se cobra ninguna Comisión por Resultados y la Rentabilidad Relativa Acumulada no se restablece y se traslada al siguiente periodo de cálculo.
- Durante el Periodo de Cálculo 3, la rentabilidad absoluta de la Clase es positiva, lo que da lugar a una Rentabilidad Relativa Acumulada positiva al final del periodo y se cobra una Comisión por Resultados el Día de Materialización. La Comisión por Resultados cobrada tiene en cuenta la revalorización de la Rentabilidad Relativa Acumulada desde el inicio del Periodo de Cálculo 2 hasta el final del Periodo de Cálculo 3, ya que no se ha producido un reajuste al final del Periodo de Cálculo 2.
- La Rentabilidad Relativa Acumulada se pone a cero al inicio del Periodo de Cálculo 4, ya que se pagó una Comisión por Resultados. Al final del periodo, la rentabilidad acumulada de la Clase es positiva, y la Rentabilidad Relativa Acumulada es positiva. Se cobrará una Comisión por Resultados igual al Porcentaje de la Comisión por Resultados multiplicado por la Rentabilidad Relativa Acumulada en el Día de Materialización.