# Notwithstanding the conditions set forth in Article 43 of the Law of 17 December 2010 and whilst simultaneously observing the principle of risk diversification, up to 100% of the respective net sub- fund assets may be invested in transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by an EU Member State, its local authorities, an OECD Member State or international bodies to which one or more EU Member States belong. The respective net sub-fund assets must hold transferable securities from at least six different issues, but transferable securities from any single issue must not exceed 30% of the respective net sub-fund assets.
- A sub-fund does not invest more than 10% of its net assets in UCITS or UCIs pursuant to clause 2(e) of this Article, unless otherwise stipulated in the specific Annex to the Sales Prospectus for the respective sub-fund. Insofar as the investment policy of the respective sub-fund provides for an investment of more than 10% of the respective net sub-fund assets in UCITS or UCIs pursuant to clause 2(e) of this Article, points (j) and (k) below shall apply.
- The sub-fund may not invest more than 20% of its net sub-fund assets in units of a single UCITS or a single UCI pursuant to Article 41(1)(e) of the Law of 17 December 2010.

For the purposes of applying this investment restriction, each sub-fund of a UCI with several sub- funds is treated as a separate issuer, provided that the principle of the separation of the liabilities of the individual sub-funds is ensured with regard to third parties.
- A sub-fund may not invest more than 30% of its net assets in other UCIs than UCITS. If the sub-fund has acquired units of another UCITS and/or other UCI, the assets of the UCITS or other UCI in question are not taken into account in respect of the upper limits referred to in point 5(a)–(f).
- If units of another UCITS and/or units of other UCIs managed directly or on the basis of a transfer are acquired by the same management company as the Investment Company (where applicable), or a company with which this management company is connected through common management or control or a significant direct or indirect participation of more than 10% of the capital or votes, no fees may be charged for the subscription or redemption of the units of these other UCITS and/or UCIs by the sub-funds (including front-end load and redemption fees).

Upon acquisition of units in target funds, a management fee may generally be charged at the level of the target fund, and allowance must be made for any front-end load or redemption fees, if applicable. The Investment Company will not invest in target funds which are subject to a management fee of more than 3% p.a. The Investment Company's annual report will contain information on the maximum level of the management fee that may be charged to the sub-fund and the target funds.
- A sub-fund of an umbrella fund may also invest in other sub-funds of the same umbrella fund. In addition to the conditions for investing in target funds mentioned above, the following conditions apply to investments in target funds that are also sub-funds of the same umbrella fund:
- Circular investments are not permitted. This means that the target sub-fund may not invest in the sub-funds of the same umbrella fund that is invested in this target sub- fund;
- The sub-funds of an umbrella fund that are to be acquired by other sub-funds of the same umbrella fund may in turn, pursuant to their Articles of Association, invest a maximum of 10% of their assets in other target funds;
- Voting rights resulting from holding units in target funds that are simultaneously target funds of the same umbrella fund are suspended as long as these units of a sub-fund of the same umbrella fund are held. This rule does not affect the appropriate recording of such in the annual accounts and the periodic reports.
- As long as a sub-fund holds units in another sub-fund of the same umbrella fund, the units of the target sub-fund are not taken into account in the calculation of net asset value, insofar as the calculation serves to determine whether the legal minimum capital of the umbrella fund has been reached.
- The Management Company is not permitted to use the UCITS pursuant to Part I of the Law of 17 December 2010 under its management in order to acquire a quantity of shares with voting rights which would enable it to exercise a significant influence on the management of an issuer.
- Furthermore, the following may be acquired for the sub-fund:
	- up to 10% of non-voting shares of a single issuer,
	- up to 10% of the debt securities of a single issuer,
	- not more than 25% of the units of a single UCITS and/or UCI and
	- not more than 10% of the money market instruments of a single issuer. issuer.

- The investment limits stated in point 5(n) and (o) do not apply in the case of:
	- transferable securities and money market instruments which are issued or guaranteed by an EU Member State or its local authorities, or by a state which is not a member of the European Union;
	- transferable securities and money market instruments which are issued by an international public authority to which one or more EU Member States belong;
	- shares held by a sub-fund in the capital of a company incorporated in a non-Member State which mainly invests its assets in transferable securities of issuers having their registered offices in that country, where under the legislation of that country such a holding represents the only way in which the sub-fund can invest in the transferable securities of issuing bodies of that country. However, this exception shall only apply under the condition that the company of the non-EU Member State complies in its investment policy with the limits laid out in Articles 43, 46 and 48(1) and (2) of the Law of 17 December 2010. If the limits set out in Articles 43 and 46 of the Law of 17 December 2010 are exceeded, Article 49 of the Law of 17 December 2010 shall apply mutatis mutandis;
	- shares held by one or more investment companies in the capital of a subsidiary performing, in the country where that subsidiary is established, administrative, advisory or sales activitiesexclusively on behalf of said investment company or companies with regard to unit redemptions requested by investors.

- Liquid assetsThe sub-fund may also hold liquid assets in the form of investment accounts (current accounts) and overnight money, which may, however, be held only on an ancillary basis.
- Subscription rightsOn exercise of subscription rights linked to transferable securities or money market instruments which are part of its assets, a UCITS does not necessarily need to meet the investment limits stated in this Article.

If the investment limits stated in this Article are not followed or exceeded in the event of exercise of subscription rights, the Management Company must endeavour as a priority to normalise the position, giving consideration to the interests of the shareholders.
While ensuring observance of the principle of risk diversification, recently authorised UCITS may deviate from the investment limits stated in point 5(a)–(l) for six months following the date of their authorisation.
- Restrictions on borrowing and pledging
	- The respective sub-fund must not be pledged or otherwise encumbered, transferred or ceded as collateral, unless this involves borrowing in the sense of (b) below or the provision of collateral within the scope of the settlement of transactions in financial instruments.
	- Loans encumbering a particular sub-fund may only be taken out for a short period of time and may not exceed 10% of the net sub-fund assets. An exception to this is the acquisition of foreign currencies through “back-to-back” loans.
	- Loans may not be granted nor may guarantee commitments be entered into for third parties to the detriment of a sub-fund, however, this does not prevent the acquisition of yet fully paid-up transferable securities, money market instruments or other financial instruments pursuant to Article 41(1)(e), (g) and (h) of the Law of 17 December 2010.

- Additional investment guidelinesThe short-selling of transferable securities is not permitted.

Sub-fund assets must not be invested in real estate, precious metals or certificates concerning precious metals, precious metal contracts, goods or goods contracts.
- The investment restrictions referred to in this Article relate to the point in time at which transferable securities are acquired. If the percentages are subsequently exceeded through price changes or for reasons other than purchases, the Management Company shall seek to return to the specified limits without delay, taking into account the interests of the shareholders.

Translation (ENIT, 2022-05-01):
# Fatto salvo quanto disposto in articolo 43 della Legge 17 dicembre 2010, è possibile, nel rispetto del principio della diversificazione del rischio, investire fino al 100% del patrimonio netto del Comparto in titoli e strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato membro dell’UE o dai suoi enti territoriali oppure da uno Stato membro dell'OCSE o da organismi internazionali a cui appartengono uno o più Stati membri dell’UE. Il patrimonio netto del rispettivo Comparto deve comprendere titoli di almeno sei diversi emittenti, e i titoli di uno stesso emittente non possono superare il 30% del suddetto patrimonio netto.
- Per ogni Comparto non è consentito investire oltre il 10% del rispettivo patrimonio netto in OICVM od OIC ai sensi del punto 2, lettera e) del presente articolo, salvo laddove diversamente disposto nell'Allegato al Prospetto informativo del rispettivo Comparto. Nei casi in cui la politica d'investimento del rispettivo Comparto prevedesse un investimento superiore al 10% del patrimonio netto del rispettivo Comparto in OICVM od OIC ai sensi del punto 2, lettera e) del presente articolo, troveranno applicazione le seguenti lettere j) e k).
- Per il rispettivo Comparto non è consentito investire oltre il 20% del relativo patrimonio netto in quote di uno stesso OICVM o di uno stesso OIC di altro tipo, conformemente all'articolo 41 capoverso 1 lettera e) della Legge del 17 dicembre 2010.

Ai fini dell'applicazione dei limiti di investimento ogni comparto di un OIC composto da più comparti è considerato un emittente singolo se è garantito il principio della separazione delle passività dei singoli comparti nei confronti di terzi.
- Per il rispettivo Comparto non è consentito investire oltre il 30% del relativo patrimonio netto in OIC diversi da OICVM. Se il rispettivo Comparto ha acquistato quote di un OICVM e/o altro OIC, gli attivi di tale OICVM o altro OIC non vengono considerati in relazione ai limiti massimi definiti al punto 5 lettere da a) a f).
- In caso di acquisto di quote di altri OICVM e/o di altri OCI, amministrati direttamente o mediante delega dalla stessa Società di gestione della Società di investimento (se nominata) o da una società con la quale la Società di gestione è collegata tramite amministrazione congiunta o controllo oppure tramite una considerevole partecipazione diretta o indiretta a più del 10% del capitale o dei diritti di voto, non si potrà addebitare alcuna commissione per la sottoscrizione o il rimborso di quote di questi altri OICVM e/o OIC da parte dell'OICVM (incluse commissioni di emissione e di rimborso).

In linea generale, all'acquisto di quote di Fondi target è possibile che venga applicata una commissione di gestione a livello del fondo target, e occorre eventualmente considerare la rispettiva commissione di emissione o di rimborso. La Società di investimento non investe quindi in Fondi target soggetti a una commissione di gestione superiore al 3% annuo. La relazione annuale della Società di investimento conterrà informazioni in merito alla commissione di gestione massima addebitabile ai Comparti e ai Fondi target.
- Un Comparto di un Fondo multicomparto può investire in altri Comparti dello stesso Fondo multicomparto. In aggiunta alle condizioni già menzionate per gli investimenti in Fondi target, le seguenti condizioni si applicano agli investimenti in Fondi target che sono anche Comparti dello stesso Fondo multicomparto:
- Non sono consentiti investimenti incrociati. In altre parole, il Comparto target non può investire nel Comparto dello stesso Fondo multicomparto che a sua volta investe nel Comparto target.
- I Comparti di un Fondo multicomparto che devono essere acquistati da un altro Comparto dello stesso Fondo multicomparto possono a loro volta, in conformità al loro Statuto, investire un massimo del 10% del loro patrimonio in altri Fondi target.
- I diritti di voto derivanti dalla detenzione di quote di Fondi target che sono anche Comparti dello stesso Fondo multicomparto sono sospesi fintanto che le quote in questione sono detenute da un Comparto dello stesso Fondo multicomparto, fermo restando comunque il corretto trattamento contabile nella contabilità e nell’informativa periodica.
- Fintanto che un Comparto detiene quote di un altro Comparto dello stesso Fondo multicomparto, le quote del Comparto target non sono considerate ai fini del calcolo del Valore patrimoniale netto quando tale calcolo è finalizzato a determinare se è stato raggiunto il capitale minimo legale del Fondo multicomparto.
- La Società di gestione non può utilizzare OICVM da essa amministrati ai sensi della parte I della Legge del 17 dicembre 2010 allo scopo di acquistare un numero di azioni con diritti di voto che le consentirebbe di esercitare notevole influenza sulla gestione di un emittente.
- Inoltre, per i Comparti
	- fino al 10% delle azioni senza diritto di voto di uno stesso emittente,
	- fino al 10% delle obbligazioni emesse da uno stesso emittente,
	- non oltre il 25% delle quote emesse da uno stesso OICVM e/o OIC e,
	- non oltre il 10% degli strumenti del mercato monetario di uno stesso emittente.

- I limiti d'investimento di cui al punto 5 lettere da n) a o) non si applicano a:
- titoli e strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato membro dell'UE o da suoi enti territoriali o da uno Stato terzo che non sia membro dell'Unione europea;
- titoli e strumenti del mercato monetario emessi da un organismo internazionale di diritto pubblico al quale appartengono uno o più Stati membri dell'UE;
- azioni detenute dal rispettivo Comparto nel capitale di una società di un paese terzo, la quale investe il proprio patrimonio essenzialmente in titoli di emittenti di quello stesso paese, laddove una simile partecipazione rappresentasse per il rispettivo Comparto l'unico modo possibile, per via di normative di legge di quello Stato, per eseguire investimenti in titoli di emittenti di quello Stato. Questa eccezione si applica però unicamente a condizione che la politica d'investimento della società dello Stato non appartenente all'Unione europea sia compatibile con i limiti di cui agli articoli 43, 46 e 48 capoversi 1 e 2 della Legge del 17 dicembre 2010. In caso di superamento dei limiti menzionati agli articoli 43 e 46 della Legge 17 dicembre 2010, si applica opportunamente l'articolo 49 della Legge 17 dicembre 2010;
- Azioni detenute da una o più Società di investimento nel capitale di società affiliate che operano esclusivamente per conto della/e Società di investimento svolgendo attività di gestione, consulenza o distribuzione nel paese in cui tali affiliate sono domiciliate, in riferimento al rimborso di azioni su richiesta dei relativi titolari.
- Attività liquideIn linea di massima, il rispettivo Comparto può detenere attività liquide sotto forma di conti d'investimento (conti corrente) e denaro a vista solo a titolo accessorio.
- Diritti di acquistoNell'esercitare i diritti di opzione collegati a titoli o strumenti del mercato monetario inclusi nel suo patrimonio, un OICVM non è obbligato al rispetto dei limiti d'investimento previsti nel presente articolo.

Qualora i limiti d'investimento descritti nel presente articolo vengano superati involontariamente o in conseguenza dell'esercizio di diritti di opzione, nelle proprie vendite di attività la Società di gestione dovrà puntare primariamente a ritornare entro i limiti di investimento e ad attuare la politica d'investimento nell'interesse degli azionisti.
Fatto salvo l'obbligo di quest'ultima di rispettare il criterio fondamentale della diversificazione del rischio, gli OICVM autorizzati di recente possono derogare dai limiti d'investimento di cui al punto 5 lettere da a) a I) per i sei mesi successivi alla loro autorizzazione.
- Crediti e divieto di costituzione in pegno
	- Il patrimonio di un Comparto non può essere costituito in pegno o impegnato in altro modo, concesso o ceduto a garanzia, salvo laddove ciò avvenisse contestualmente all'assunzione di crediti ai sensi della successiva lettera b) o a prestazioni di garanzia nel quadro dell'esecuzione di operazioni con strumenti finanziari.
	- È possibile accedere a finanziamenti a carico del patrimonio del rispettivo Comparto solo a breve termine e per un importo massimo del 10% del patrimonio netto del rispettivo Comparto. È escluso  da  questa  limitazione  l'acquisto  di  valute  estere  tramite  prestiti “back-to-back”.

- Non è consentito concedere finanziamenti o assumere impegni fideiussori a favore di terzi a carico del patrimonio di un Comparto; ciò tuttavia non pregiudica la possibilità di acquistare titoli, strumenti del mercato monetario o altri strumenti finanziari non interamente versati di cui in articolo 41 capoverso 1 lettere e), g) e h) della Legge 17 dicembre 2010.
- Ulteriori direttive d'investimento
- Non sono ammesse vendite allo scoperto di titoli.
- Il patrimonio di un Comparto non può essere investito in immobili, metalli preziosi o certificati su tali metalli preziosi, contratti su metalli preziosi, merci o contratti su merci.
- I limiti d'investimento menzionati nel presente articolo si riferiscono al momento dell'acquisto dei titoli. Qualora queste indicazioni percentuali venissero superate successivamente, in seguito allo sviluppo dei corsi o per motivi diversi da acquisti supplementari, la Società di gestione dovrà porsi come obiettivo primario il ripristino della normalità nell'interesse degli azionisti.