The abovementioned amendments to the Russian Civil Code provide for unlimited protection of the “good faith purchaser” of equities acquired in the course of exchange trades. The only exception (which seems to be non-applicable) to this rule is the acquisition of such securities without consideration.
Direct investments in the Russian market are made in principle via equities or equity-type securities traded on the Moscow Exchange, in accordance with Chapter 6, “Investment Restrictions” and unless stipulated otherwise in Chapter 23 “Subfunds”. Any other direct investments, which are not made via the Moscow Exchange will fall within the 10%-rule of Article 41 (2) a) of the Law of December 17, 2010.
Investments in India
Direct Investments in India
In addition to the restrictions set out in this Prospectus, direct investments made in India are subject to the relevant Subfund obtaining a certificate of registration as “Foreign Portfolio Investor” (“FPI”) (registration as Category I FPI) from a Designated Depository Participant (“DDP”) on behalf of the Securities and Exchange Board of India (“SEBI”). In addition, the Subfund shall obtain a Permanent Account Number (“PAN”) card from the Income Tax Department of India. The FPI Regulations set various limits for investments by FPIs and impose various obligations on the FPIs. All investments made directly in India will be subject to FPI Regulations prevailing at the time of the investment. Investors should note that the registration of the relevant Subfund as a FPI is a condition precedent to any direct investments by this Subfund in the Indian market.
The FPI registration of the Subfund can in particular be suspended or withdrawn by the SEBI in case of non-compliance with the SEBI’s requirements, or in case of any acts or omissions in relation to compliance with any Indian regulations, including applicable laws and regulations relating to Anti-Money Laundering and Counter Terrorism Financing. No assurance can be given that the FPI registration will be maintained for the whole duration of the relevant Subfund. Consequently, investors should note that a suspension or a withdrawal of the FPI registration of the Subfund may lead to a deterioration of the performance of the relevant Subfund, which as a consequence, could have a negative impact on the value of the investors’ participation depending on the prevailing market conditions at that time.
Investors should also note that the Prevention of Money Laundering Act, 2002 (“PMLA”) and the rules framed thereunder in relation to the prevention and control of activities concerning money laundering and confiscation of property derived or involved in money laundering in India require inter-alia certain entities such as banks, financial institutions and intermediaries dealing in securities (including FPIs) to conduct client identification procedures and to establish the beneficial owner of the assets (“Client ID”) and to maintain a record of Client ID and certain kinds of transactions (“Transactions”), such as cash transactions exceeding certain thresholds, suspicious transactions (whether or not made in cash and including credits or debits into or from non-monetary accounts such as security accounts). Accordingly, the FPI regulations have the ability to seek information from the FPI holder on the identity of beneficial owners of the Subfund, hence information regarding investors of the Subfund may be required for disclosure to local supervisory authorities.
As far as permitted under Luxembourg law, information and personal data regarding the investors of the Subfund investing in the Indian market (including but not limited to any documentation submitted as part of the identification procedure prescribed in relation to their investment in the Subfund) may be disclosed to the DDP, resp. to governmental or regulatory authorities in India upon their request. In particular investors shall note that, in order to enable the Subfund to comply with the Indian laws and regulations, any natural person who, whether acting alone or together, or through one or more juridical person, exercises control through ownership or who ultimately has a controlling ownership interest above 25% of the Subfund’s assets is required to disclose its identity to the DDP.
Indirect Investments in India
In addition, certain Subfunds seek to get exposure to the Indian market by investing indirectly in Indian assets through derivative instruments or structured products. Accordingly, investors shall note that, in line with Indian laws and regulations on anti-money laundering, indirect investments made in India may require to disclose information pertaining to the Subfund, to the investors and beneficial owners of the Subfund to the relevant Indian supervisory authorities through the counterparty to the derivative instrument or structured product.
Therefore, as far as permitted under Luxembourg law, information and personal data regarding the investors of the Subfund investing indirectly in the Indian market (including but not limited to any documentation submitted as part of the identification procedure prescribed in relation to their investment in the Subfund) may be disclosed to the counterparty to the derivative instrument or structured product and to governmental or regulatory authorities in India upon their request. In particular, investors shall note that, in order to enable the Subfund to comply
with the Indian laws and regulations, any natural person who, whether acting alone or together, or through one or more juridical persons, exercises control through ownership or who ultimately has a controlling ownership interest above 25% of the Subfund’s assets is required to disclose its identity to the relevant counterparty to the derivative instrument or structured product and to the local supervisory authorities.
Risks associated with the Stock Connect Scheme
The Subfunds may invest in eligible China A shares (“China Connect Securities”) through the Shanghai-Hong Kong Stock Connect scheme or other similar scheme(s) established under applicable laws and regulations from time to time (the “Stock Connect Scheme”). The Stock Connect Scheme is a securities trading and clearing linked program developed by, amongst others, The Stock Exchange of Hong Kong Limited (“SEHK”), Shanghai Stock Exchange (“SSE”), Hong Kong Securities Clearing Company Limited (“HKSCC”) and China Securities Depository and Clearing Corporation Limited (“ChinaClear”), with an aim to achieve mutual stock market access between mainland China and Hong Kong.
For investment in China Connect Securities, the Stock Connect Scheme provides the “Northbound Trading Link”. Under the Northbound Trading Link, investors, through their Hong Kong brokers and a securities trading service company established by SEHK, may be able to place orders to trade China Connect Securities listed on the SSE by routing orders to the SSE.
Under the Stock Connect Scheme, HKSCC, also a wholly-owned subsidiary of Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (“HKEx”), will be responsible for the clearing, settlement and the provision of depositary, nominee and other related services of the trades executed by Hong Kong market participants and investors.
China Connect Securities Eligible for Northbound Trading Link
China Connect Securities eligible for trading on the Northbound Trading Link, as of the date of this Prospectus, include shares listed on the SSE that are (a) constituent stocks of SSE 180 Index; (b) constituent stocks of SSE 380 Index;
(c) China A shares listed on the SSE that are not constituent stocks of the SSE 180 Index or SSE 380 Index, but which have corresponding China H shares accepted for listing and trading on SEHK, provided that: (i) they are not traded on the SSE in currencies other than Renminbi (“RMB”); and (ii) they are not included in the risk alert board. SEHK may include or exclude securities as China Connect Securities and may change the eligibility of shares for trading on the Northbound Trading Link.
Ownership of China Connect Securities
China Connect Securities acquired by Hong Kong and overseas investors (including the relevant Subfunds) through the Stock Connect Scheme are held in ChinaClear and HKSCC is the “nominee holder” of such China Connect Securities. Applicable PRC rules, regulations and other administration measures and provisions (the “Stock Connect Scheme Rules”) generally provide for the concept of a “nominee holder” and recognise the concept of a “beneficial owner” of securities. In this respect, a nominee holder (being HKSCC in relation to the relevant China Connect Securities) is the person who holds securities on behalf of others (being Hong Kong and overseas investors (including the relevant Subfunds) in relation to the relevant China Connect Securities). HKSCC holds the relevant China Connect Securities on behalf of Hong Kong and overseas investors (including the relevant Subfunds) who are the beneficial owners of the relevant China Connect Securities. The relevant Stock Connect Scheme Rules provide that investors enjoy the rights and benefits of the China Connect Securities acquired through the Stock Connect Scheme in accordance with applicable laws. Based on the provisions of the Stock Connect Scheme Rules, it is the Hong Kong and overseas investors (including the relevant Subfunds) who should be recognised under the laws and regulations of the PRC as having beneficial ownership in the relevant China Connect Securities. Separately, under applicable rules of the Central Clearing and Settlement System ( “CCASS”) all proprietary interests in respect of the relevant China Connect Securities held by HKSCC as nominee holder belong to the relevant CCASS participants or their clients (as the case may be).
However, Northbound investors shall exercise their rights in relation to the China Connect Securities through the CCASS clearing participant and HKSCC as the nominee holder. With respect to certain rights and interests of China Connect Securities that can only be exercised via bringing legal actions to mainland China competent courts, it is uncertain whether such rights could be enforced since under the CCASS rules, HKSCC as nominee holder shall have no obligation to take any legal action or court proceeding to enforce any rights on behalf of the investors in respect of the China Connect Securities in mainland China or elsewhere. The precise nature and rights of a Northbound investor as the beneficial owner of China Connect Securities through HKSCC as nominee is less well defined under mainland China law and the exact nature and methods of enforcement of the rights and interests of Northbound investors under mainland China law are not free from doubt.
Pre-trade checking
Mainland China law provides that SSE may reject a sell order if an investor (including the Subfunds) does not have sufficient available China A shares in its account. SEHK will apply similar checking on all sell orders of China Connect Securities on the Northbound Trading Link at the level of SEHK’s registered exchange participants (“Exchange Participants”) to ensure there is no overselling by any individual Exchange Participant (“Pre-Trade Checking”).
Quota limitations
Trading under the Stock Connect Scheme will be subject to a maximum cross- border investment quota (“Aggregate Quota”), together with a daily quota (“Daily Quota”). The Northbound Trading Link will be subject to a separate set of Aggregate and Daily Quota, which is monitored by SEHK. The Aggregate Quota limits the maximum net value of all buy trades via the Northbound Trading Link that can be executed by Exchange Participants while the Stock Connect Scheme is in operation. The Daily Quota limits the maximum net buy value of cross-border trades via the Northbound Trading Link under the Stock Connect Scheme each trading day. The Aggregate Quota and/or the Daily Quota may change from time to time without prior notice and investors should refer to the SEHK website and other information published by the SEHK for up-to-date information.
Once the remaining balance of the Daily Quota applicable to the Northbound Trading Link drops to zero or such Daily Quota is exceeded, new buy orders will be rejected (though investors will be allowed to sell their China Connect Securities regardless of the quota balance). Therefore, quota limitations may restrict the Subfunds’ ability to invest in China Connect Securities through the Stock Connect Scheme on a timely basis.
Restriction on Day Trading
Day (turnaround) trading is not permitted on the China A share market. Therefore, the Subfunds buying China Connect Securities on T day can only sell the shares on and after T+1 day subject to any China Connect Rules. This will limit the Subfunds’ investment options, in particular where a Subfund wishes to sell any China Connect Securities on a particular trading day. Settlement and Pre-Trade Checking requirements may be subject to change from time to time.
Order Priority
Where a broker provides the Stock Connect Scheme trading services to its clients, proprietary trades of the broker or its affiliates may be submitted to the trading system independently and without the traders having information on the status of orders received from clients. There is no guarantee that brokers will observe client order priority (as applicable under relevant laws and regulations).
Best Execution Risk
China Connect Securities trades may, pursuant to the applicable rules in relation to the Stock Connect Scheme, be executed through one or multiple brokers that may be appointed in relation to the Subfunds for trading via the Northbound Trading Link. In order to satisfy the Pre-Trade Checking requirements, the Subfunds may determine that they can only execute China Connect Securities trades through certain specific broker(s) or Exchange Participant(s) and accordingly such trades may not be executed on a best execution basis.
In addition, the broker may aggregate investment orders with its and its affiliates’ own orders and those of its other clients, including the Subfunds. In some cases, aggregation may operate to the Subfunds’ disadvantage and in other cases aggregation may operate to the Subfunds’ advantage.
Limited off-exchange trading and transfers
“Non-trade” transfers (i.e. off-exchange trading and transfers) are permitted in limited circumstances such as post-trade allocation of China Connect Securities to different funds/subfunds by fund managers or correction of trade errors.
Clearing, settlement and custody risks
HKSCC and ChinaClear will establish the clearing links between SEHK and SSE and each will become a participant of each other to facilitate clearing and settlement of cross-border trades. For cross-border trades initiated in a market, the clearing house of that market will on one hand clear and settle with its own clearing participants, and on the other hand undertake to fulfil the clearing and settlement obligations of its clearing participants with the counterparty clearing house.
China Connect Securities traded through the Stock Connect Scheme are issued in scripless form, so investors, including the Subfunds, will not hold any physical China Connect Securities. Under the Stock Connect Scheme, Hong Kong and overseas investors, including the Subfunds, which have acquired China Connect Securities through the Northbound Trading Link, should maintain such China Connect Securities with their brokers’ or custodians’ stock accounts with CCASS operated by HKSCC.
There are risks involved in dealing with the custodians or brokers who hold the Subfunds’ investments or settle the Subfunds’ trades. It is possible that, in the
event of the insolvency or bankruptcy of a custodian or broker, the Subfunds would be delayed or prevented from recovering their assets from the custodian or broker, or its estate, and may have only a general unsecured claim against the custodian or broker for those assets.
Due to the short settlement cycle for China Connect Securities, the CCASS clearing participant acting as custodian may act upon the exclusive instruction of the selling broker duly instructed by the relevant Subfund’s Investment Manager. For such purpose the Depositary Bank may have to waive, at the risk of the Subfund, its settlement instruction right in respect of CCASS clearing participant acting as its custodian in the market.
Accordingly, the selling brokerage and custody services may be provided by one entity, whereas the Subfund may be exposed to risks resulting from potential conflict of interests which will be managed by appropriate internal procedures.
The Subfunds’ rights and interests in China Connect Securities will be exercised through HKSCC exercising its rights as the nominee holder of the China Connect Securities credited to HKSCC’s RMB common stock omnibus account with ChinaClear.
Risk of CCASS Default and ChinaClear Default
Investors should note that China Connect Securities held with relevant brokers’ or custodians’ accounts with CCASS may be vulnerable in the event of a default, bankruptcy or liquidation of CCASS. In such case, there is a risk that the Subfunds may not have any proprietary rights to the assets deposited in the account with CCASS, and/or the Subfunds may become unsecured creditors, ranking pari passu with all other unsecured creditors, of CCASS.
Further, the Subfunds’ assets held with relevant brokers’ or custodians’ accounts with CCASS may not be as well protected as they would be if it were possible for them to be registered and held solely in the name of the Subfunds. In particular, there is a risk that creditors of CCASS may assert that the securities are owned by CCASS and not the Subfunds, and that a court would uphold such an assertion, in which case creditors of CCASS could seize assets of the Subfunds.
In the event of any settlement default by HKSCC, and a failure by HKSCC to designate securities or sufficient securities in an amount equal to the default such that there is a shortfall of securities to settle any China Connect Securities trades, ChinaClear will deduct the amount of that shortfall from HKSCC’s RMB common stock omnibus account with ChinaClear, such that the Subfunds may share in any such shortfall.
ChinaClear has established a risk management framework and measures that are approved and supervised by the China Securities Regulatory Commission. Should the remote event of ChinaClear’s default occur and ChinaClear be declared as a defaulter, HKSCC’s liabilities in Northbound trades under its market contracts with clearing participants will be limited to assisting clearing participants in pursuing their claims against ChinaClear. HKSCC will in good faith, seek recovery of the outstanding stocks and monies from ChinaClear through available legal channels or through ChinaClear’s liquidation. In that event, the Subfunds may suffer delay in the recovery process or may not be able to fully recover their losses from ChinaClear.
Participation in corporate actions and shareholders’ meetings
Following existing market practice in China, investors engaged in trading of China Connect Securities on the Northbound Trading Link will not be able to attend meetings by proxy or in person of the relevant SSE-listed company. The Subfunds will not be able to exercise the voting rights of the invested company in the same manner as provided in some developed markets.
In addition, any corporate action in respect of China Connect Securities will be announced by the relevant issuer through the SSE website and certain officially appointed newspapers. However, SSE-listed issuers publish corporate documents in Chinese only, and English translations will not be available.
HKSCC will keep CCASS participants informed of corporate actions of China Connect Securities. Hong Kong and overseas investors (including the Subfunds) will need to comply with the arrangement and deadline specified by their respective brokers or custodians (i.e. CCASS participants). The time for them to take actions for some types of corporate actions of China Connect Securities may be as short as one business day only. Therefore, the Subfunds may not be able to participate in some corporate actions in a timely manner. Further, as multiple proxies are not available in mainland China, the Subfunds may not be able to appoint proxies to attend or participate in shareholders’ meetings in respect of China Connect Securities. There is no assurance that CCASS participants who participate in the Stock Connect Scheme will provide or arrange for the provision of any voting or other related services.
Short swing profit rule and Disclosure of Interests
Short swing profit rule risk
According to the mainland China securities law, a shareholder holding 5% or more, aggregating its positions with other group companies, of the total issued shares (“Major Shareholder”) of a mainland China incorporated company which is listed on a stock exchange in mainland China (a “PRC Listco”) has to return any profits
obtained from the purchase and sale of shares of such PRC Listco if both transactions occur within a six-month period. In the event that the Company becomes a Major Shareholder of a PRC Listco by investing in China Connect Securities via the Stock Connect Scheme, the profits that the Subfunds may derive from such investments may be limited, and thus the performance of the Subfunds may be adversely affected depending on the Company’s size of investment in China Connect Securities through the Stock Connect Scheme.
Disclosure of Interests Risk
Under the mainland China disclosure of interest requirements, in the event the Company becomes a Major Shareholder of a PRC Listco may be subject to the risk that the Company’s holdings may have to be reported in aggregate with the holdings of such other persons mentioned above. This may expose the Company’s holdings to the public with an adverse impact on the performance of the Subfunds.
Foreign Ownership Limits
Since there are limits on the total shares held by all underlying foreign investors and/or a single foreign investor in one PRC Listco based on thresholds as set out under the mainland China regulations (as amended from time to time), the capacity of the Subfunds (being a foreign investor) to make investments in China Connect Securities will be affected by the relevant threshold limits and the activities of all underlying foreign investors.
It will be difficult in practice to monitor the investments of the underlying foreign investors since an investor may make investment through different permitted channels under mainland China laws.
Operational risk
The Stock Connect Scheme is premised on the functioning of the operational systems of the relevant market participants. Market participants are able to participate in the Stock Connect Scheme subject to meeting certain information technology capability, risk management and other requirements as may be specified by the relevant exchange and/or clearing house.
Further, the “connectivity” in the Stock Connect Scheme requires routing of orders across the border of Hong Kong and mainland China. This requires the development of new information technology systems on the part of SEHK and Exchange Participants (i.e. China Stock Connect System) to be set up by SEHK to which Exchange Participants need to connect. There is no assurance that the systems of SEHK and market participants will function properly or will continue to be adapted to changes and developments in both markets. In the event that the relevant systems fail to function properly, trading in China Connect Securities through the Stock Connect Scheme could be disrupted. The Subfunds’ ability to access the China A share market (and hence to pursue its investment strategy) may be adversely affected.
Regulatory risk
The Stock Connect Scheme is a new program to the market and will be subject to regulations promulgated by regulatory authorities and implementation rules made by the stock exchanges in mainland China and Hong Kong. Further, new regulations may be promulgated from time to time by the regulators in connection with operations and cross-border legal enforcement in connection with cross- border trades under the Stock Connect Scheme.
No Protection by Investor Compensation Fund
The Subfunds’ investments through Northbound Trading Link is currently not covered by the Hong Kong’s Investor Compensation Fund. Therefore, the Subfunds are exposed to the risks of default of the broker(s) engaged in their trading in China Connect Securities.
Differences in trading day
The Stock Connect Scheme will only operate on days when both mainland China and Hong Kong markets are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days. So it is possible that there are occasions when it is a normal trading day for the mainland China market but investors, including the Subfunds, cannot carry out any China Connect Securities trading. The Subfunds may be subject to a risk of price fluctuations in China Connect Securities during the time when the Stock Connect Scheme is not trading as a result.
Risks relating to suspension of the mainland China stock markets 
Securities exchanges in mainland China typically have the right to suspend or limit trading in any security traded on the relevant exchange. In particular, trading band limits are imposed by the stock exchanges, whereby trading in any China A-shares on the relevant stock exchange may be suspended if the trading price of the security fluctuates beyond the trading band limit. Such a suspension would make any dealing with the existing positions impossible and would potentially expose the Subfunds to losses.
Mainland China tax risk
Under Caishui 2014 No. 81 - The Circular on Issues Relating to the Tax Policy of the Pilot Inter-connected Mechanism for Trading on the Shanghai and Hong Kong Stock Markets jointly issued by the Ministry of Finance, the State Administration of Taxation and the China Securities Regulatory Commission on 14 November 2014, investors investing in China Connect Securities through the Stock Connect Scheme are exempt from income tax on capital gains derived from the sales of China Connect Securities. However, there is no guarantee on how long the exemption will last and there can be no certainty that the trading of China Connect Securities will not attract a liability to such tax in the future. The mainland China tax authorities may in the future issue further guidance in this regard and with potential retrospective effect.
In light of the uncertainty as to how gains or income that may be derived from the Subfunds’ investments in mainland China will be taxed, the Management Company reserves the right to provide for withholding tax on such gains or income and withhold tax for the account of the Subfunds. Withholding tax may already be withheld at broker/custodian level. Any tax provision, if made, will be reflected in the Net Asset Value of the Subfunds at the time of debit or release of such provision and thus will impact the Shares at the time of debit or release of such provision.
Hedged Share Class Risk
The hedging strategy applied to hedged Share Classes may vary from one Subfund to another. Each Subfund will apply a hedging strategy which aims to reduce currency risk between the Reference Currency of the respective Subfund and the nominal currency of the hedged Share Class while taking various practical considerations into account. The hedging strategy aims to reduce, but may not totally eliminate, currency exposure.
Investors should note that there is no segregation of liabilities between the individual Share Classes within a Subfund. Hence, there is a risk that under certain circumstances, hedging transactions in relation to a hedged Share Class could result in liabilities affecting the Net Asset Value of the other Share Classes of the same Subfund. In such case assets of other Share Classes of such Subfund may be used to cover the liabilities incurred by the hedged Share Class.
Clearing and Settlement Procedures
Different markets also have different clearing and settlement procedures. Delays in settlement may result in a portion of the assets of a Subfund remaining temporarily uninvested and no return is earned thereon. The inability of the Company to make intended security purchases due to settlement problems could cause a Subfund to miss attractive investment opportunities. The inability to dispose of portfolio securities due to settlement problems could result either in losses to a Subfund due to subsequent declines in value of the portfolio security or, if a Subfund has entered into a contract to sell the security, could result in possible liability to the purchaser.
Investment Countries
The issuers of fixed income securities and the companies, the shares of which are purchased, are generally subject to different accounting, auditing and financial reporting standards in the different countries of the world. The volume of trading, volatility of prices and liquidity of issuers may vary from one market or country to another. In addition, the level of government supervision and regulation of securities exchanges, securities dealers and listed and unlisted companies is different throughout the world. The laws and regulations of some countries may restrict the Company’s ability to invest in securities of certain issuers located in those countries.
Concentration on certain Countries/Regions
Where a Subfund restricts itself to investing in securities of issuers located in a particular country or countries, such concentration will expose the Subfund to the risk of adverse social, political or economic events which may occur in that country or countries.
The risk increases if the country in question is an emerging market. Investments in these Subfunds are exposed to the risks which have been described; these may be exacerbated by the special factors pertaining to this emerging market.
Industry/Sector Risk
The Subfunds may invest in specific industries or sectors or a group of related industries. These industries or sectors may, however, be affected by market or economic factors, which could have a major effect on the value of the Subfunds’ investments.
Securities Lending
Securities lending transactions involve counterparty risk, including the risk that the lent securities may not be returned or returned in a timely manner, thereby restricting the ability of the Subfund to meet delivery obligations under security sales. Should the borrower of securities fail to return the securities lent by a
Subfund, there is a risk that the collateral received may be realized at a lower value than the securities lent, whether due to inaccurate pricing of the collateral, adverse market movements, decrease in the credit rating of the issuer of the collateral or the illiquidity of the market in which the collateral is traded which could adversely impact the performance of the Subfund.
The affiliate of Credit Suisse Group which acts as securities lending principal on behalf of the Subfunds, acts as the exclusive principal borrower and counterparty for securities lending transactions. They may engage in activities that might result in conflicts of interests with adverse effect on the performance of the Subfund. In such circumstances, Credit Suisse AG and Credit Suisse (Switzerland) Ltd. have undertaken to use their reasonable endeavours to resolve any such conflicts of interest fairly (having regard to their respective obligations and duties) and to ensure that the interests of the Company and the Shareholders are not unfairly prejudiced.
Total Return Swaps
A TRS is an OTC derivative contract in which the total return payer transfers the total economic performance, including income from interest and fees, gains and losses from price movements, and credit losses, of a reference obligation to the total return receiver. In exchange, the total return receiver either makes an upfront payment to the total return payer, or makes periodic payments based on set rate which can be either fixed or variable. A TRS thus typically involves a combination of market risk and interest rate risk, as well as counterparty risk.
In addition, due to the periodic settlement of outstanding amounts and/or periodic margin calls under the relevant contractual agreements, a counterparty may, under unusual market circumstances, have insufficient funds available to pay the amounts due. Moreover, each TRS is a bespoke transaction among others with respect to its reference obligation, duration, and contractual terms, including frequency and conditions for settlement. Such lack of standardisation may adversely affect the price or conditions under which a TRS can be sold, liquidated or closed out. Any TRS therefore involves certain degree of liquidity risk.
Finally, as any OTC derivative, a TRS is a bilateral agreement which involves a counterparty which may, for any reason, not be in a position to fulfil its obligations under the TRS. Each party to the TRS is therefore exposed to counterparty risk and, if the agreement includes the use of collaterals, to the risks related to collateral management.
Investors are invited to consider the relevant risk warnings on Market Risk, Interest Rate Risk, Liquidity Risk, Counterparty Risk and Collateral Management set out in this Chapter.
Collateral Management
Where the Company enters into OTC financial derivative and/or efficient portfolio management techniques, collateral may be used to reduce counterparty risk exposure. Collateral will be treated in accordance with the Company’s collateral policy as set out in Chapter 19, “Regulatory Disclosures”.
The exchange of collateral involves certain risks, including operational risk related to the actual exchange, transfer and booking of collateral. Collateral received under a title transfer arrangement will be held by the Depositary Bank in accordance with the usual terms and provisions of the Depositary Agreement. For other types of collateral arrangement, the collateral can be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision, and which is unrelated to the provider of the collateral. The use of such third party custodians may involve additional operational and clearing and settlement risk, as well as counterparty risk.
Collateral received will consist of either cash or transferable securities that meet the criteria set out in the Company’s collateral policy. Transferable securities received as collateral are subject to market risk. The Management Company aims to manage this risk by applying appropriate haircuts, valuing collateral on a daily basis, and accepting only high quality collateral. However, some residual market risk must be expected to remain.
Non-cash collateral must be highly liquid and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to pre-sale valuation. However, in adverse market circumstances, the market for certain types of transferable securities may be illiquid and, in extreme cases, may cease to exist. Any non-cash collateral therefore involves a certain degree of liquidity risk.
Non-cash collateral received will not be sold, re-invested or pledged. Accordingly, no risk is expected to arise from the reuse of collateral.
Risks linked to the management of collateral will be identified, managed and mitigated in accordance with the Management Company’s risk management process concerning the Company. Investors are invited to consider the relevant risk warnings on Market Risk, Counterparty Risk, Liquidity Risk and Clearing and Settlement Procedures set out in this Chapter.
Legal, Regulatory, Political and Tax Risk
The Management Company and the Company must at all times comply with applicable laws and regulations in each of the various jurisdictions where it is active, or where the Company makes its investments or holds its assets. Legal or
regulatory constraints or changes to applicable laws and regulations may affect the Management Company or the Company, as well as the assets and liabilities of any of its Subfunds and may require a change in the investment objectives and policy of a Subfund. Substantive changes in applicable laws and regulations may make the investment objectives and policy of a Subfund more difficult or even impossible to achieve or implement, which may prompt the Management Company to take appropriate action, which may include the discontinuation of a Subfund.
The assets and liabilities of a Subfund, including but not limited to the financial derivative instruments used by the Management Company to implement that Subfund’s investment objectives and policy may also be subject to change in laws or regulations and/or regulatory action which may affect their value or enforceability. In the implementation of a Subfund’s investment objectives and policy, the Management Company may have to rely on complex legal agreements, including but not limited to master agreements for financial derivatives agreements, confirmations and collateral arrangements and securities lending agreements. Such agreements may be drawn up by industry bodies established outside of the Grand Duchy of Luxembourg and subject to foreign laws, which may imply an additional element of legal risk. Whilst the Management Company will ensure that it receives appropriate advice from reputable legal counsel, it cannot be excluded that such complex legal agreements, whether governed by domestic or foreign laws, may be held unenforceable by a competent court due to legal or regulatory developments or for any other reason.
Recently, the global economic environment has been characterised by an increase in political risk in both developed and developing countries. The performance of the Subfunds or an investor’s possibility to purchase, sell or redeem Shares may be adversely affected by changes in general economic conditions and uncertainties caused by political developments such as the results of popular votes or referenda, changes in economic policy, the rescinding of free trade agreements, adverse developments in diplomatic relations, increased military tension, changes in government agencies or policies, the imposition of restrictions on the transfer of capital and changes in the industrial and financial outlook in general.
Changes in tax laws or fiscal policy in any country where the Management Company or the Company is active, or where a Subfund is invested or holds assets, may adversely affect the performance of a Subfund or any of its Share Classes. Investors are invited to consider the relevant risk warning on Taxation, and to consult with their professional advisers to assess their individual tax position.
Taxation
The proceeds from the sale of securities in some markets or the receipt of any dividends and other income may be or may become subject to tax, levies, duties or other fees or charges imposed by the authorities in that market, including taxation levied by withholding at source.
It is possible that the tax law (and/or the current interpretation of the law) as well as the practice in countries, into which the Subfunds invest or may invest in the future, might change. As a result, the Company could become subject to additional taxation in such countries that is not anticipated either at the date of this Prospectus or when investments are made, valued or disposed of.
FATCA
The Company may be subject to regulations imposed by foreign regulators, in particular the Foreign Account Tax Compliance provisions of the Hiring Incentives to Restore Employment Act (commonly known as “FATCA”). FATCA provisions generally impose a reporting to the U.S. Internal Revenue Service of non-U.S. financial institutions that do not comply with FATCA and U.S. persons’ (within the meaning of FATCA) direct and indirect ownership of non-U.S. accounts and non-
U.S. entities. Failure to provide the requested information will lead to a 30% withholding tax applying to certain U.S. source income (including dividends and interest) and gross proceeds from the sale or other disposal of property that can produce U.S. source interest or dividends.
Under the terms of FATCA, the Company will be treated as a Foreign Financial Institution (within the meaning of FATCA). As such, the Company may require all investors to provide documentary evidence of their tax residence and all other information deemed necessary to comply with the above mentioned regulations. Should the Company become subject to a withholding tax as a result of FATCA, the value of the Shares held by all Shareholders may be materially affected.
The Company and/or its Shareholders may also be indirectly affected by the fact that a non U.S. financial entity does not comply with FATCA regulations even if the Company satisfies with its own FATCA obligations.
Despite anything else herein contained, the Company shall have the right to:
- withhold any taxes or similar charges that it is legally required to withhold by applicable laws and regulations in respect of any shareholding in the Company;
- require any Shareholder or beneficial owner of the Shares to promptly furnish such personal data as may be required by the Company in its discretion in order to comply with applicable laws and regulations and/or to promptly determine the amount of withholding to be retained;
- divulge any such personal information to any tax authority, as may be required by applicable laws or regulations or requested by such authority; and
- delay payments of any dividend or redemption proceeds to a Shareholder until the Company holds sufficient information to comply with applicable laws and regulations or determine the correct amount to be withheld.

Translation (ENIT, 2022-01-01):
Le revisioni summenzionate del codice civile russo assicurano una protezione illimitata all'"acquirente in buona fede" di azioni acquistate nel corso di operazioni di cambio. L'unica eccezione (che non sembra essere applicabile) a questa regola è l'acquisto di simili titoli senza controprestazione.
Gli investimenti diretti nel mercato russo vengono di norma effettuati tramite azioni o titoli a contenuto azionario negoziati alla borsa di mosca (Moscow Exchange), nel rispetto delle disposizioni di cui al capitolo 6, "Limiti per gli investimenti" e se non diversamente indicato nel capitolo 23, "Comparti". Qualsiasi altro investimento diretto non effettuato tramite la Moscow Exchange è soggetto alla regola del 10% stabilita all'articolo 41 (2) a) della legge del 17 dicembre 2010.
Investimenti in India
Investimenti diretti in India
Oltre che alle restrizioni stabilite nel presente prospetto informativo, gli investimenti diretti effettuati in India sono soggetti all’ottenimento, da parte del comparto in questione, di un certificato di registrazione come "Foreign Portfolio Investor" ("FPI"; registrazione nella categoria I FPI) da parte di un Designated Depository Participant ("DDP") per conto del Securities and Exchange Board of India ("SEBI"). Il comparto deve inoltre ottenere una Permanent Account Number (PAN) Card da parte dell’Income Tax Department indiano. Le disposizioni concernenti i FPI contengono diversi limiti agli investimenti effettuati dai FPI e impongono loro alcuni obblighi. Tutti gli investimenti diretti effettuati in India sono soggetti alle normative in materia di FPI vigenti al momento dell’investimento. Si informano gli investitori che la registrazione come FPI da parte del comparto in questione costituisce una condizione preliminare affinché questo comparto possa effettuare un qualsiasi investimento diretto sul mercato indiano.
La registrazione come FPI da parte del comparto può essere sospesa o revocata da parte della SEBI in particolare in caso di mancato rispetto dei requisiti previsti da quest’ultima o di qualsiasi atto o omissione in relazione con l’adempimento di qualsiasi disposizione indiana, comprese le leggi e i regolamenti applicabili concernenti la lotta al riciclaggio di denaro e al finanziamento del terrorismo. Non è possibile rilasciare alcuna garanzia che la registrazione come FPI possa essere mantenuta per l’intera durata del comparto. Si informano pertanto gli investitori che la sospensione o il ritiro della registrazione come FPI del comparto può comportare un
deterioramento della performance del comparto in questione. Ciò potrebbe avere un impatto negativo, a seconda delle condizioni di mercato prevalenti in quel momento, sul valore delle partecipazioni degli investitori stessi.
Si invitano inoltre gli investitori a tenere presente che il Prevention of Money Laundering Act 2002 ("PMLA") e le relative disposizioni in materia di prevenzione e di controllo delle attività legate al riciclaggio di denaro e alla confisca della proprietà derivanti o coinvolte nel riciclaggio di denaro in India richiedono tra l’altro che determinate istituzioni quali banche, istituti e intermediari finanziari che hanno a che fare con il commercio di valori mobiliari (ivi comprese le FPI) svolgano procedure di identificazione dei clienti, determinino l’avente diritto economico al patrimonio ("identificazione del cliente") e tengano un registro con le identità dei clienti e per determinati tipi di transazioni ("transazioni"). Ciò include, ad esempio, operazioni in contanti che superano un determinato ammontare e attività sospette (in contanti o con altre modalità, ivi compresi gli accrediti e gli addebiti che non avvengono a livello di conti correnti, come ad esempio i conti titoli). Di conseguenza, la normativa FPI consente di richiedere al titolare FPI informazioni in merito all’identità dei beneficiari effettivi del comparto; può essere pertanto richiesta la notifica di informazioni relative agli investitori del comparto alle autorità di vigilanza locali.
Nella misura consentita dalla legge del Lussemburgo, le informazioni e i dati personali relativi agli investitori del comparto che investe sul mercato indiano (compresa, ma non solo, qualsiasi documentazione presentata nell’ambito della procedura di identificazione prescritta in relazione con i relativi investimenti nel comparto) possono essere comunicate al DPP, rispettivamente alle autorità governative o regolamentari indiane su richiesta di queste ultime. Si invitano in particolare gli investitori a osservare che, allo scopo di consentire al comparto di adempiere alle leggi e ai regolamenti indiani, qualsiasi persona fisica che, operando autonomamente o insieme a terzi, o tramite una o più persone giuridiche, esercita il controllo attraverso la proprietà o che detiene una partecipazione di controllo superiore al 25 per cento del patrimonio del comparto è tenuta a notificare la propria identità al DPP.
Investimenti indiretti in India
Alcuni comparti perseguono inoltre un’esposizione al mercato indiano attraverso l’investimento indiretto in attivi indiani tramite strumenti derivati o prodotti strutturati. Si invitano pertanto gli investitori a osservare che, ai sensi delle leggi e dei regolamenti indiani contro il riciclaggio di denaro, gli investimenti indiretti operati in India possono richiedere la comunicazione di informazioni relative al comparto, agli investitori e agli aventi diritto economico al comparto nei confronti delle autorità di vigilanza indiane tramite la controparte dello strumento derivato o del prodotto strutturato.
Nella misura consentita dalla legge del Lussemburgo, le informazioni e i dati personali relativi agli investitori del comparto che investe indirettamente sul mercato indiano (compresa, ma non solo, qualsiasi documentazione presentata nell’ambito della procedura di identificazione prescritta in relazione con i relativi investimenti nel comparto) possono pertanto essere comunicate alla controparte dello strumento derivato o del prodotto strutturato e alle autorità governative o regolamentari indiane su richiesta di queste ultime. Si invitano in particolare gli investitori a osservare che, allo scopo di consentire al comparto di adempiere alle leggi e ai regolamenti indiani, qualsiasi persona fisica che, operando autonomamente o insieme a terzi, o tramite una o più persone giuridiche, esercita il controllo attraverso la proprietà o che detiene una partecipazione di controllo superiore al 25 per cento del patrimonio del comparto è tenuta a notificare la propria identità alla controparte dello strumento derivato o del prodotto strutturato in questione e alle autorità di vigilanza locali.
Rischi legati allo Stock Connect Scheme
I comparti possono investire di quando in quando in azioni A cinesi (titoli "China Connect") tramite lo schema d’investimento Shanghai-Hong Kong Stock Connect o altri schemi analoghi costituiti ai sensi delle leggi e dei regolamenti applicabili (lo "Stock Connect Scheme"). Lo Stock Connect Scheme è un programma di negoziazione titoli e di clearing elaborato tra l’altro dalla Stock Exchange of Hong Kong Limited (la "SEHK") dalla Shanghai Stock Exchange, dalla Hong Kong Securities Clearing Company Limited ("HKSCC") e dalla China Securities Depository and Clearing Corporation Limited ("ChinaClear") allo scopo di assicurare il reciproco accesso al mercato tra la Cina continentale e Hong Kong.
Per l’investimento in titoli China Connect lo Stock Connect Scheme mette a disposizione il "Northbound Trading Link". Grazie al Northbound Trading Link gli investitori possono piazzare ordini di negoziazione di titoli China Connect quotati alla SSE indirizzando tali ordini alla SSE tramite i loro broker di Hong Kong e una società di servizi di negoziazione titoli costituita dalla SEHK.
Nel quadro dello Stock Connect Scheme la HKSCC, a sua volta una succursale controllata al 100 per cento della Hong Kong Exchanges and Clearing Limited ("HKEx"), sarà responsabile del clearing, del regolamento e dell’erogazione di servizi di depositario, di incaricato (nominee) nonché di altri servizi collegati per le operazioni effettuate da partecipanti al mercato di Hong Kong e da investitori.
Titoli China Connect ammessi al Northbound Trading Link
Il titoli China Connect che alla data del presente prospetto informativo risultavano idonei alla negoziazione tramite il Northbound Trading Link comprendono azioni quotate alla SSE che (a) sono azioni costitutive dell’indice SSE 180; (b) sono azioni costitutive dell’indice SSE 380; (c) sono azioni A cinesi quotate alla SSE che non figurano tra le azioni costitutive degli indici SSE 180 Index o SSE 380 ma hanno corrispondenti azioni H cinesi ammesse alla quotazione e trattate alla SEHK, purché: (i) non siano trattate alla SSE in monete diverse dal renminbi ("RMB"); e (ii) non siano incluse nel "risk alert board". La SEHK può includere o escludere azioni come i titoli China Connect e modificare l’idoneità delle azioni per la negoziazione sul Northbound Trading Link.
Proprietà di titoli China Connect
Le China Connect Securities acquistate da investitori oltreoceano (compresi i comparti in questione) tramite lo Stock Connect Scheme sono detenute in China Clear e HKSCC è il detentore incaricato ("nominee holder") di tali China Connect Securities. Le norme, i regolamenti e le altre misure amministrative della RPC applicabili (le "Stock Connect Scheme Rules") forniscono generalmente una definizione di detentore incaricato ("nominee holder") e riconoscono il concetto di avente diritto economico ("beneficial owner") ai titoli. A tale proposito il detentore incaricato (rappresentato da HKSCC in relazione con le China Connect Securities in questione) è la persona che detiene titoli per conto di terzi (in questo caso investitori di Hong Kong e oltreoceano (compresi i comparti in questione) in relazione con le China Connect Securities interessate). HKSCC detiene le China Connect Securities in questione per conto di investitori di Hong Kong e oltreoceano (compresi i comparti in questione) che sono gli aventi diritto economico alle China Connect Securities interessate. Le Stock Connect Scheme Rules in questione assicurano che gli investitori possano beneficiare dei diritti e dei vantaggi delle China Connect Securities acquistate tramite lo Stock Connect Scheme nel rispetto delle leggi applicabili. In base alle disposizioni contenute nelle Stock Connect Scheme Rules sono gli investitori di Hong Kong e oltreoceano (compresi i comparti in questione) a dover essere riconosciuti, secondo le leggi e i regolamenti della RPC, come aventi diritto economico alle China Connect Securities in questione. Indipendentemente da ciò, ai sensi delle norme applicabili del Central Clearing and Settlement System ("CCASS") tutti gli interessi patrimoniali nei confronti delle China Connect Securities detenute da HKSCC quale detentore incaricato spettano ai partecipanti al CCASS coinvolti o ai loro clienti (a seconda dei casi).
Gli investitori di Northbound esercitano tuttavia i propri diritti in relazione ai titoli China Connect tramite il partecipante al sistema di clearing CCASS e la HKSCC quale detentore incaricato. Con riferimento ad alcuni interessi e diritti ai titoli China Connect che possono essere esercitati unicamente intraprendendo azioni legali presso i tribunali competenti della Cina continentale, tuttavia, non è certo se tali diritti possono essere eventualmente fatti valere, poiché ai sensi delle norme CCASS la HKSCC quale detentore incaricato non ha alcun obbligo di intraprendere azioni legali o procedimenti giudiziari per far valere eventuali diritti per conto degli investitori con riferimento ai titoli China Connect nella Cina continentale o altrove. L’esatta natura e i diritti di un investitore di Northbound in qualità di avente diritto economico alle China Connect Securities tramite la HKSCC quale incaricata sono definiti in modo meno preciso secondo le leggi della Cina continentale e l’esatta natura e i metodi per far valere i diritti e gli interessi degli investitori di Northbound secondo le leggi della Cina continentale non sono dunque privi di incertezze.
Verifica pre-negoziazione
Le leggi della Cina continentale stabiliscono che la SSE può rifiutare un ordine di vendita se un investitore (compresi i comparti) non dispone sul proprio conto di un numero sufficiente di azioni A cinesi disponibili. La SEHK procederà a verifiche analoghe per gli ordini di vendita di titoli China Connect sul Northbound Trading Link a livello di partecipanti alle negoziazioni registrati della SEHK ("partecipanti alle negoziazioni") al fine di evitare un overselling da parte di un qualsiasi partecipante alle negoziazioni ("verifica pre-negoziazione").
Limitazioni delle quote
La negoziazione nel quadro dello Stock Connect Scheme sarà soggetta a un limite massimo della quota di investimenti transfrontalieri ("quota aggregata") e a una quota massima giornaliera ("quota giornaliera"). Il Northbound Trading Link sarà soggetto a un insieme separato di quote aggregate e giornaliere soggette al monitoraggio della SEHK. La quota aggregata limita il valore netto massimo di tutte le operazioni d’acquisto effettuate tramite il Northbound Trading Link che possono essere eseguite da partecipanti alle negoziazioni mentre è operativo lo Stock Connect Scheme. La quota giornaliera limita il valore netto massimo delle operazioni d’acquisto transfrontaliere eseguite ogni giorno di negoziazione tramite il Northbound Trading Link nel quadro dello Stock Connect Scheme. La quota aggregata e/o la quota giornaliera possono subire variazioni periodiche senza avviso preliminare. Per informazioni aggiornate gli investitori dovrebbero consultare il sito Web della SEHK e altre informazioni pubblicate dalla SEHK.
Una volta che il saldo residuo della quota giornaliera applicabile al Northbound Trading Link scende a zero o che la quota giornaliera viene superata, i nuovi ordini d’acquisto vengono respinti (anche se gli investitori possono vendere i loro titoli China Connect indipendentemente dal saldo della quota). Le quote limite possono pertanto limitare la capacità dei comparti di investire in modo tempestivo in titoli China Connect tramite lo Stock Connect Scheme.
Limitazione del day trading
Il day trading (turnaround trading) sul mercato delle azioni A cinesi non è consentito. I comparti che acquistano titoli China Connect il giorno T possono pertanto vendere le azioni unicamente il giorno T+1 o successivamente nel rispetto delle norme relative ai titoli China Connect. Questo limita le opzioni d’investimento per i comparti, in particolare nei casi in cui un comparto desidera vendere titoli China Connect in un giorno di negoziazione particolare. Le condizioni di regolamento e di verifica pre- negoziazione sono soggette di quando in quando a modifiche.
Priorità degli ordini
Se un broker fornisce ai propri clienti servizi di negoziazione legati allo Stock Connect Scheme, gli ordini interni del broker o delle sue affiliate possono essere conferiti al sistema di negoziazione in modo indipendente e senza che gli operatori siano al corrente dello stato degli ordini ricevuti dai clienti. Non esiste alcuna garanzia che i broker rispettino l’ordine di priorità dei clienti (nei limiti consentiti dalle leggi e dai regolamenti applicabili).
Rischio relativo all’esecuzione alle condizioni migliori
Le operazioni in titoli China Connect possono essere eseguite, secondo le norme applicabili in relazione allo Stock Connect Scheme, tramite uno o più broker che possono essere incaricati di negoziare tramite il Northbound Trading Link in relazione ai comparti. Per soddisfare i requisiti della verifica pre-negoziazione, i comparti possono stabilire la possibilità di eseguire operazioni in titoli China Connect unicamente tramite uno o più broker o partecipanti alle negoziazioni specifici; di conseguenza, queste operazioni non possono essere eseguite alle condizioni migliori.
Il broker può inoltre aggregare i propri ordini d’investimento con quelli delle sue affiliate e con quelli dei suoi clienti, compresi i comparti. In alcuni casi l’aggregazione può risultare svantaggiosa per i comparti; mentre in altri casi può costituire un vantaggio.
Negoziazioni fuori borsa e trasferimenti limitati
I trasferimenti che non costituiscono "negoziazioni" (ad es. le negoziazioni fuori borsa e i trasferimenti) sono consentiti esclusivamente in determinate situazioni, tra cu ad esempio l’allocazione post-negoziazione di titoli China Connect a diversi fondi/comparti da parte di gestori di fondi o la correzione di eventuali errori di negoziazione.
Clearing, regolamento e rischi di custodia
HKSCC e ChinaClear stabiliranno collegamenti di clearing tra la SEHK e la SSE e ciascuna diventerà una partecipante dell’altra per facilitare così la compensazione e il regolamento delle operazioni internazionali. Per le operazioni transfrontaliere avviate su un mercato, la società di clearing di quel mercato compenserà e regolerà da un lato l’operazione con i propri partecipanti al clearing e soddisferà dall’altro gli obblighi di clearing e di regolamento dei propri partecipanti al clearing con la controparte di clearing. I titoli China Connect negoziati tramite lo Stock Connect Scheme sono emessi sotto forma di diritti valori, per cui gli investitori, compresi i comparti, non deterranno alcun titolo China Connect in forma fisica. Nel quadro dello Stock Connect Scheme gli investitori di Hong Kong e di oltreoceano, compresi i comparti, che hanno acquistato titoli China Connect tramite il Northbound Trading Link devono mantenere questi titoli China Connect sui
conti azionari dei loro broker o depositari presso il CCASS gestito dalla HKSCC.
La negoziazione con i depositari o i broker che detengono gli investimenti dei comparti o regolano le operazioni effettuate dai comparti comporta dei rischi. È possibile che, nell’eventualità di un’insolvenza o di una bancarotta di un depositario o di un broker, i comparti subiscano ritardi o non abbiano la possibilità di recuperare i propri attivi dal depositario o dal broker o dal suo patrimonio e possano vantare unicamente un credito chirografario nei confronti del depositario o del broker per questi attivi.
A causa della brevità del ciclo di regolamento dei titoli China Connect, il partecipante al sistema di clearing CCASS che opera in veste di depositario può agire unicamente in base alle istruzioni del broker venditore, debitamente istruito dal gestore degli investimenti del comparto in questione. A questo scopo la banca depositaria è tenuta a rinunciare, a rischio del comparto, al proprio diritto di fornire istruzioni per il regolamento nei confronti del partecipante al sistema di clearing CCASS che opera come suo depositario sul mercato.
Di conseguenza, i servizi di brokeraggio nelle vendite e i servizi di deposito possono essere forniti da un unico organismo, mentre il comparto può essere esposto ai rischi derivanti dal potenziale conflitto di interessi, che sarà gestito adottando opportune procedure interne.
I diritti e gli interessi dei comparti ai titoli China Connect saranno esercitati tramite la HKSCC, che esercita i propri diritti di detentore incaricato per i titoli China Connect accreditati sul conto collettivo in RMB per le azioni ordinarie di HKSCC detenuto presso ChinaClear.
Rischio di insolvenza del CCASS e di ChinaClear
Si invitano gli investitori a tenere presente che i titoli China Connect detenuti sui conti dei broker o dei depositari coinvolti presso il CCASS possono essere a rischio in caso di insolvenza, bancarotta o liquidazione del CCASS. In questo caso vi è il rischio che i comparti non detengano alcun diritto di proprietà sugli attivi depositati sul conto presso il CCASS e/o che i comparti possano diventare creditori chirografari di pari grado con tutti gli altri creditori chirografari del CCASS.
Gli attivi dei comparti detenuti sui conti dei broker o dei depositari in questione presso il CCASS possono inoltre non essere protetti come lo sarebbero se fosse loro possibile registrare questi attivi e detenerli esclusivamente a nome dei comparti. In particolare vi è il rischio che i creditori del CCASS possano dichiarare che i titoli sono di proprietà del CCASS e non dei comparti e che un tribunale accolga tale dichiarazione; in questo caso i creditori del CCASS potrebbero procedere alla confisca degli attivi dei comparti.
In caso di mancato pagamento da parte della HKSCC e della mancata designazione, da parte della HKSCC, di titoli o di un numero sufficiente di titoli d’importo pari all’inadempimento, per cui vi è una differenza nel numero di titoli necessari per regolare una qualsiasi operazione in titoli China Connect, ChinaClear dedurrà l’importo di tale differenza dal conto collettivo in RMB per le azioni ordinarie presso ChinaClear, per cui i comparti potrebbero trovarsi coinvolti in un caso di inadempimento di questo tipo.
ChinaClear ha istituito una struttura e misure di gestione dei rischi approvate e sottoposte alla vigilanza della China Securities Regulatory Commission. Nella remota eventualità in cui ChinaClear dovesse divenire insolvente e fosse dichiarata insolvente, gli obblighi della HKSCC nell’ambito delle operazioni con Northbound in virtù dei suoi contratti di mercato con partecipanti al clearing saranno limitati all’assistenza fornita ai partecipanti al clearing nel far valere le loro pretese nei confronti di ChinaClear. La HKSCC cercherà in buona fede di recuperare i titoli China Connect e i fondi da ChinaClear tramite i canali legali a sua disposizione o tramite il processo di liquidazione di ChinaClear In questa eventualità i comparti potrebbero subire dei ritardi nel processo di recupero o non essere in gradi di recuperare integralmente le perdite risultanti da ChinaClear.
Partecipazione a corporate action e alle assemblee degli azionisti 
Secondo le prassi di mercato in vigore in Cina, gli investitori coinvolti in operazioni in titoli China Connect sul Northbound Trading Link non possono prendere parte alle assemblee, di persona o per delega, della società quotata alla SSE in questione. I comparti non possono esercitare i diritti di voto nella società in cui hanno investito nello stesso modo consentito su alcuni mercati sviluppati.
Inoltre, qualsiasi corporate action relativa ai titoli China Connect sarà annunciata dall’emittente in questione tramite il sito Internet della SSE e alcuni quotidiani ufficialmente designati a questo scopo. Tuttavia gli emittenti quotati alla SSE pubblicano documenti aziendali esclusivamente in lingua cinese; non saranno disponibili traduzioni in inglese.
La HKSCC terrà informati i partecipanti al CCASS in merito alle corporate action relative a titoli China Connect. Gli investitori di Hong Kong e di oltreoceano (compresi i comparti) devono rispettare gli accordi e le scadenze
specificati dai rispettivi broker e depositari (p. es. i partecipanti al CCASS). Per loro, i tempi per intraprendere azioni in relazione ad alcuni tipi di corporate action con titoli China Connect possono essere di un giorno lavorativo soltanto. I comparti potrebbero pertanto non essere in grado di partecipare a tali corporate action in tempo utile. Poiché inoltre nella Cina continentale non sono disponibili deleghe multiple, i comparti potrebbero non essere in grado di conferire deleghe per assistere o partecipare alle assemblee degli azionisti relative ai titoli China Connect. Non vi è alcuna garanzia che i partecipanti al CCASS che partecipano allo Stock Connect Scheme forniscano o provvedano affinché siano forniti servizi di voto o altri servizi collegati.
Regola di short swing profit e dichiarazione degli interessi
Rischio relativo alla norma di short swing profit (norma sul recupero di utili a breve)
Secondo le leggi della Cina continentale, un azionista che, aggregando le sue posizioni con quelle di altre società del gruppo, detiene il 5 per cento o più delle azioni totali emesse ("azionista di maggioranza") di una società costituita nella Cina continentale e quotata a una borsa della Cina continentale (cosiddetta "PRC Listco") è tenuto a restituire qualsiasi utile ottenuto dall’acquisto e dalla vendita di azioni di tale PRC Listco se entrambe le operazioni sono state effettuate in un periodo di sei mesi. Nell’eventualità che la società diventi azionista di maggioranza di una PRC Listco investendo in titoli China Connect nel quadro dello Stock Connect Scheme, gli utili che i comparti possono derivare da questi investimenti possono essere limitati e pertanto la performance dei comparti può essere influenzata negativamente, a seconda delle dimensioni della società, dall’investimento in titoli China Connect tramite lo Stock Connect Scheme.
Rischio di dichiarazione di interessi
Secondo le condizioni in materia di dichiarazione di interessi in vigore nella Cina continentale, qualora la società diventi azionista di maggioranza di una PRC Listco può essere soggetta al rischio che le partecipazioni alla società debbano essere dichiarate in forma aggregata con le partecipazioni di queste altre persone summenzionate. Questa dichiarazione può esporre le partecipazioni delle società al pubblico e avere un impatto negativo sulla performance dei comparti.
Limiti alla proprietà straniera
Poiché sono in vigore dei limiti per il numero totale di azioni di una singola PRC Listco detenuto da tutti gli investitori stranieri sottostanti e/o da un singolo investitore straniero e tali limiti sono basati su soglie secondo quanto specificato dai regolamenti della Cina continentale (e successive modifiche), la capacità dei comparti (in quanto investitori stranieri) di effettuare investimenti in titoli China Connect sarà influenzata dai valori soglia rilevanti e dalle attività di tutti gli investitori stranieri sottostanti.
Nella pratica sarà tuttavia difficile monitorare gli investimenti operati dagli investitori stranieri sottostanti, poiché un investitore può operare investimenti tramite diversi canali consentiti dalle leggi della Cina continentale.
Rischio operativo
Lo Stock Connect Scheme ha come presupposto il funzionamento dei sistemi operativi dei partecipanti al mercato coinvolti. I partecipanti al mercato sono in grado di partecipare allo Stock Connect Scheme se rispettano determinate condizioni in termini di capacità informatiche, di gestione dei rischi e di altro genere, specificate dalla borsa e/o dalla clearing house in questione.
La "connettività" nel quadro dello Stock Connect Scheme richiede inoltre l’indirizzamento di ordini oltre i confini di Hong Kong e della Cina continentale. Ciò richiede lo sviluppo di nuovi sistemi informatici da parte della SEHK e dei partecipanti alle negoziazioni (p. es. il China Stock Connect System) che devono essere istituiti dalla SEHK e a cui i partecipanti alle negoziazioni devono potersi connettere. Non vi è alcuna garanzia che i sistemi della SEHK e dei partecipanti ai mercati funzioneranno adeguatamente o continuino a essere adeguati ai cambiamenti e agli sviluppi che interverranno su entrambi i mercati. Qualora il sistema in questione non funzioni adeguatamente, la negoziazione in titoli China Connect tramite lo Stock Connect Scheme potrebbe essere interrotta. La capacità del comparto di accedere al mercato delle azioni A cinesi (e dunque di perseguire la propria strategia d’investimento) potrebbe risultarne influenzata negativamente.
Rischio regolamentare
Lo Stock Connect Scheme è un programma nuovo per il mercato e sarà soggetto alle disposizioni promulgate dalle autorità di regolamentazione e alle regole di implementazione fissate dalle borse nella Cina continentale e a Hong Kong. Nuove disposizioni potrebbero essere inoltre promulgate di
quando in quando dalle autorità di regolamentazione in relazione con le operazioni e l’applicazione della legge a livello internazionale con riferimento alle operazioni transfrontaliere effettuate nel quadro dello Stock Connect Scheme.
Nessuna copertura da parte dell’Investor Compensation Fund
Gli investimenti operati dai comparti tramite il Northbound Trading Link non sono attualmente coperti dall’Investor Compensation Fund di Hong Kong. I comparti sono pertanto esposti ai rischi d’insolvenza del/dei broker coinvolto/i nelle loro negoziazioni in titoli China Connect.
Differenze nel giorno di negoziazione
Lo Stock Connect Scheme opererà unicamente nei giorni in cui sia i mercati della Cina continentale che quelli di Hong Kong sono aperti per la negoziazione e in cui nei rispettivi giorni di regolamento sono aperte le banche di entrambi i mercati. È pertanto possibile che vi siano giorni che nella Cina continentale sono normali giorni di negoziazione ma in cui gli investitori, compresi i comparti, non sono in grado di effettuare alcuna negoziazione in titoli China Connect. I comparti possono essere pertanto soggetti a un rischio di oscillazione dei prezzi dei titoli China Connect nel periodo in cui lo Stock Connect Scheme non effettua negoziazioni.
Rischi legati alla sospensione dei mercati azionari della Cina continentale
Le borse della Cina continentale hanno tipicamente il diritto di sospendere o di limitare la negoziazione di qualsiasi titolo negoziato alla borsa in questione. In particolare, le borse impongono bande di negoziazione limitate secondo cui le negoziazioni di azioni A cinesi alla borsa in questione possono esser sospese se il prezzo di negoziazione del titolo oscilla oltre i limiti della banda di oscillazione. Tale sospensione rende impossibile qualsiasi negoziazione delle posizioni esistenti ed espone pertanto i comparti al rischio potenziale di subire una perdita.
Rischio fiscale in Cina continentale
Secondo la circolare Caishui 2014 No. 81 – la "Circular on Issues Relating to the Tax Policy of the Pilot Inter-connected Mechanism for Trading on the Shanghai and Hong Kong Stock Markets" emessa congiuntamente dal Ministero delle finanze, dall’amministrazione fiscale statale cinese e dalla China Securities Regulatory Commission il 14 novembre 2014 – gli investitori che investono nello Stock Connect Scheme sono esentati dal pagamento dell’imposta sul reddito sui guadagni di capitale risultanti dalle vendite di titoli China Connect. Non sussiste tuttavia alcuna garanzia riguardo alla durata di tale esenzione e non vi è alcuna certezza che la negoziazione di titoli China Connect non venga assoggettata in futuro a tale imposta. Le autorità fiscali della Cina continentale potranno rilasciare in futuro a questo riguardo ulteriori istruzioni dall’effetto potenzialmente retroattivo.
Alla luce dell’incertezza riguardo alla futura tassazione degli utili o dei redditi che possono derivare dagli investimenti operati dai comparti nella Cina continentale, la società di gestione si riserva il diritto di prevedere un’imposta preventiva su tali utili o redditi e di trattenere l’imposta per conto dei comparti. L’imposta preventiva può già essere trattenuta a livello di broker/banca depositaria. Qualsiasi accantonamento fiscale operato si rifletterà sul valore patrimoniale netto dei comparti al momento dell’addebito
o del rilascio e influenzerà pertanto le azioni nel momento del suo addebito
o del suo rilascio.
Rischio legato alle classi di azioni coperte
La strategia di copertura applicata alle classi di azioni coperte può variare da un comparto all’altro. Ciascun comparto applica una strategia di copertura che mira a ridurre il rischio di cambio tra la moneta di riferimento del rispettivo comparto e la moneta nominale della classe di azioni coperta, tenendo conto di varie considerazioni di ordine pratico. La strategia di copertura mira a ridurre, senza tuttavia necessariamente riuscire a eliminare totalmente, l’esposizione la rischio di cambio.
Si richiama l’attenzione degli investitori sul fatto che non viene operata alcuna separazione degli impegni tra le singole classi di azioni di uno stesso comparto. Esiste pertanto un rischio che, in determinate circostanze, le operazioni di copertura legate a una classe di azioni coperte possa implicare delle passività che influenzano il valore patrimoniale netto di altre classi di azioni dello stesso comparto. In questi casi, le attività di altre classi di azioni di questo comparto possono essere utilizzate per coprire le passività assunte dalla classe di azioni coperta.
Procedure compensazione e di regolamento
Differenti mercati hanno anche differenti procedure di compensazione e di regolamento. I ritardi nelle operazioni di regolamento possono comportare l’impossibilità temporanea di investire una parte del patrimonio di un comparto e quindi l’impossibilità di realizzare un rendimento su di essa. Trovandosi nell’impossibilità di acquistare i valori mobiliari desiderati a causa di problemi di regolamento, la società può perdere interessanti opportunità d’investimento per un comparto. L’impossibilità di disporre dei valori mobiliari in portafoglio a causa di problemi di regolamento può comportare perdite per un comparto in relazione alla possibile diminuzione di valore del portafoglio oppure, se il comparto ha stipulato contratti di vendita dei valori mobiliari, può determinare responsabilità nei confronti dell’acquirente.
Paesi d’investimento
Gli emittenti dei titoli a reddito fisso e le società di cui si acquistano le azioni sono generalmente soggette a principi contabili, principi di revisione e norme di rendicontazione differenti nei vari Paesi del mondo. Il volume delle contrattazioni, la volatilità delle quotazioni e la liquidità degli investimenti possono essere diversi tra i vari Paesi. Nei vari Paesi del mondo sono differenti anche il controllo statale e la regolamentazione sulle borse valori, gli intermediari in titoli e le società quotate e non quotate. Le norme e i regolamenti di alcuni Paesi potrebbero limitare la possibilità, da parte della società, di investire nei titoli di determinati emittenti ubicati in tali Paesi.
Concentrazione su determinati paesi e/o regioni
Quando un comparto si limita ad investire in titoli di emittenti ubicati in un particolare Paese o regione, tale concentrazione espone il comparto al rischio di eventi avversi di tipo sociale, politico o economico che possono verificarsi in tale paese o regione.
Il rischio aumenta se il Paese in questione è un mercato emergente. In questo caso, gli investimenti nel comparto sono esposti ai rischi descritti più sopra, che vengono accentuati da fattori peculiari di tale mercato emergente.
Rischio legato all’industria/al settore
I comparti possono investire in specifiche industrie o settori, o in un gruppo di industrie correlate. Tali industrie o settori, tuttavia, possono essere influenzati da fattori economici o di mercato, con conseguenze anche rilevanti sul valore degli investimenti del comparto.
Operazioni di prestito titoli
Le operazioni di prestito titoli comportano il rischio di controparte, nonché il rischio che i titoli concessi in prestito non vengano restituiti entro la scadenza stabilita, o non vengano restituiti affatto, limitando così la capacità del comparto di adempiere agli obblighi previsti dalle vendite di titoli. Qualora il mutuatario dei titoli non restituisca i titoli assunti in prestito dal comparto, vi è il rischio di realizzare la garanzia ricevuta a un valore inferiore rispetto a quello dei titoli dati in prestito, a causa di una definizione inaccurata del prezzo della garanzia, dell’andamento sfavorevole del mercato, di un abbassamento del rating creditizio dell’emittente della garanzia oppure dell’illiquidità del mercato su cui questa è negoziata, che potrebbero influenzare negativamente la performance del comparto.
L’affiliata del Credit Suisse Group che opera quale controparte (principal) per le operazioni di prestito titoli per conto dei comparti, opera quale mutuataria principale esclusiva e controparte nelle operazioni di prestito titoli. Esse possono svolgere attività che possono comportare conflitti d’interesse, con effetti sfavorevoli per la performance del comparto. In simili circostanze Credit Suisse AG e Credit Suisse (Svizzera) SA si impegnano a compiere sforzi ragionevoli per risolvere questi conflitti d’interesse secondo equità (tenendo dei rispettivi obblighi e doveri) e ad assicurare che gli interessi della società e degli azionisti non subiscano pregiudizi ingiusti.
Total Return Swap
Un TRS è un contratto derivato OTC in cui il pagatore del total return trasferisce il risultato economico totale, compresi i redditi da interessi e commissioni, gli utili e le perdite risultanti dai movimenti di prezzo e le perdite su crediti dell’obbligazione di riferimento al ricevente del total return. In cambio, chi riceve il total return effettua un pagamento anticipato al pagatore del total return oppure pagamenti periodici basati su un tasso prestabilito che può essere sia fisso che variabile. Un TRS comporta pertanto tipicamente una combinazione di rischio di mercato e di tasso d’interesse nonché un rischio di controparte.
Inoltre, in seguito al regolamento periodico degli importi pendenti e/o ai margin call periodici previsti dagli accordi contrattuali applicabili, in circostanze di mercato inconsuete una controparte può non disporre di fondi sufficienti per versare gli importi dovuti. Ogni TRS è un’operazione unica nel suo genere per quanto concerne la sua obbligazione di riferimento, la sua duration e i suoi termini contrattuali, compresa la frequenza e le condizioni
di regolamento. Questa mancanza di standardizzazione può influire negativamente sul prezzo o sulle condizioni alle quali un TRS può essere venduto, liquidato o chiuso. Qualsiasi TRS implica quindi un certo rischio di liquidità.
Infine, come qualsiasi strumento derivato OTC, un TRS è un accordo bilaterale che coinvolge una controparte che può, per qualsiasi ragione, non essere nella posizione di adempiere ai propri obblighi previsti dal TRS. Ciascuna delle parti del TRS è esposta pertanto a un rischio di controparte e, se l’accordo comporta l’utilizzo di garanzie, ai rischi legati alla gestione di tali garanzie.
Gli investitori sono invitati a considerare le relative avvertenze concernenti il rischio di mercato, il rischio di tasso d’interesse, il rischio di liquidità, il rischio di controparte e la gestione delle garanzie esposte in questo capitolo.
Gestione delle garanzie
Se la società ricorre a strumenti derivati OTC e/o a tecniche di gestione efficiente del portafoglio, le garanzie possono essere utilizzate al fine di ridurre l’esposizione al rischio di controparte. Le garanzie saranno trattate secondo la politica relativa alle garanzie della società, in base a quanto stabilito al capitolo 19, "Informazioni regolamentari".
Lo scambio di garanzie comporta determinati rischi, compreso il rischio operativo legato allo scambio, al trasferimento e alla contabilizzazione effettivi della garanzia. La garanzia ricevuta in virtù di un accordo di trasferimento titoli verrà detenuta dalla banca depositaria secondo i termini e le disposizioni d’uso contenuti nell’accordo di deposito. Per altri tipi di garanzie la garanzia può essere detenuta da un depositario terzo soggetto a supervisione prudenziale e non legato al prestatore della garanzia. Il ricorso a tali depositari terzi può implicare un rischio operativo e di regolamento e compensazione aggiuntivo nonché un rischio di controparte.
La garanzia ricevuta sarà costituita da liquidità o da titoli trasferibili che soddisfano i criteri stabiliti nella politica delle garanzie della società. I titoli trasferibili ricevuti a titolo di garanzia sono soggetti a un rischio di mercato. La società di gestione mira a gestire questo rischio applicando opportune riduzioni di valore, valutando le garanzie su base giornaliera e accettando unicamente garanzie di alta qualità. Tuttavia, è da prevedere che permanga un certo rischio di mercato residuo.
Qualsiasi garanzia illiquida deve presentare una liquidità elevata ed essere negoziata su un mercato regolamentato o in un sistema multilaterale di negoziazione con un pricing trasparente al fine di poter essere venduta velocemente a un prezzo vicino alla sua valutazione precedente alla vendita. Tuttavia, in circostanze di mercato avverse, il mercato per alcuni tipi di titoli trasferibili può risultare illiquido e, in alcuni casi, cessare addirittura di esistere. Qualsiasi garanzia non costituita da liquidità implica quindi un certo rischio di liquidità.
Le garanzie illiquide ricevute non saranno vendute, reinvestite o costituite in pegno. Il riutilizzo delle garanzie non dovrebbe pertanto comportare alcun rischio.
I rischi legati alla gestione delle garanzie saranno identificati, gestiti e limitati secondo il processo di gestione dei rischi della società di gestione relativo alla società. Gli investitori sono invitati a considerare le relative avvertenze concernenti il rischio di mercato, il rischio di controparte, il rischio di liquidità e le procedure di compensazione e regolamento esposte in questo capitolo.
Rischio legale, regolamentare, politico e fiscale
La società di gestione e la società devono adempiere in qualsiasi momento alle leggi e ai regolamenti applicabili in ciascuna delle diverse giurisdizioni in cui sono attive o in cui la società effettua i propri investimenti o detiene i propri valori patrimoniali. I vincoli legali o regolamentare o le modifiche delle leggi e dei regolamenti possono influenzare la società di gestione o la società, nonché gli attivi e i passivi di ciascuno dei suoi comparti, e possono rendere necessario un cambiamento degli obiettivi e della politica d’investimento di un comparto. Cambiamenti sostanziali nelle leggi e nei regolamenti applicabili possono rendere gli obiettivi e la politica d’investimento più difficili o addirittura impossibili da realizzare o da attuare, inducendo così la società di gestione ad adottare opportune misure che possono includere anche la chiusura di un comparto.
Gli attivi e i passivi di un comparto, compresi, ma non solo, gli strumenti finanziari derivati utilizzati dalla società di gestione per attuare gli obiettivi e la politica d’investimento di quel comparto, possono essere inoltre soggetti a cambiamenti delle leggi o dei regolamenti e/o a interventi regolamentari che possono influenzarne il valore o l’esigibilità. Nell’attuare gli obiettivi o la politica d’investimento di un comparto, la società di gestione può dover fare affidamento su accordi legali complessi, compresi, ma non solo, accordi quadro concernenti gli accordi relativi a strumenti finanziari derivati, conferme e accordi di garanzia nonché accordi di prestito titoli. Tali accordi possono essere formulati da organismi del settore istituiti al di fuori del Granducato del Lussemburgo e soggetti a leggi straniere, che possono
comportare un elemento aggiuntivo di rischio legale. Sebbene la società di gestione si assicuri di poter ricevere una consulenza appropriata da consulenti legali competenti, non è possibile escludere che tali accordi legali complessi, retti da leggi sia nazionali che straniere, possano essere ritenuti non applicabili da un tribunale competente in seguito a sviluppi di carattere legale o regolamentare o per altri motivi.
Il contesto economico globale è stato caratterizzato recentemente da un aumento dei rischi politici, sia nei paesi industrializzati che in quelli in via di sviluppo. La performance dei comparti o la possibilità di un investitore di acquistare, vendere o farsi rimborsare azioni può essere influenzata negativamente dai cambiamenti delle condizioni economiche generali e dalle incertezze provocate dagli sviluppi politici quali i risultati di elezioni o referendum, i cambiamenti della politica economica, la rescissione di accordi sul libero scambio, sviluppi negativi nei rapporti diplomatici, l’aumento di tensioni militari, cambiamenti nelle agenzie o nelle politiche governative, l’imposizione di restrizioni al trasferimento di capitali nonché le modifiche nelle previsioni industriali e finanziarie in generale.
I cambiamenti nella legislazione o nella politica fiscale di qualsiasi paese in cui la società di gestione o la società è attiva o in cui un comparto investe o detiene valori patrimoniali può influire negativamente sulla performance di un comparto o su una qualsiasi delle sue classi di azioni. Gli investitori sono invitati a considerare le avvertenze sui rischi applicabili in materia di tassazione e a consultare i loro consulenti professionali per esaminare la propria posizione fiscale individuale.
Tassazione
Il ricavato dalla vendita di titoli, o l’incasso di dividendi o eventuali altri redditi può essere o diventare passibile di tasse, imposte, compresa l’imposizione di ritenute alla fonte, oneri o altre commissioni o spese, imposte dalle autorità competenti per un determinato mercato.
Le norme fiscali (e/o l’interpretazione corrente della normativa), e le prassi vigenti nei Paesi in cui investono o possono investire in futuro i comparti, possono subire modifiche. Ne consegue che la società potrebbe essere passibile di ulteriore tassazione in tali Paesi, sebbene questa non sia stata preannunciata né alla data del presente prospetto informativo, né al momento in cui viene effettuato, valutato o ceduto l’investimento.
FATCA
La società può essere soggetta alle disposizioni imposte dagli organi di regolamentazione stranieri, in particolare alle disposizioni del Foreign Account Tax Compliance of the Hiring Incentives to Restore Employment Act (comunemente noto come "FATCA"). Le disposizioni del FATCA impongono in generale un reporting nei confronti dell’U.S. Internal Revenue Service delle istituzioni finanziarie non statunitensi che non ottemperano alle prescrizioni del FATCA e della proprietà diretta e indiretta di conti ed entità non-U.S. di U.S. person (ai sensi del FATCA). La mancata notifica delle informazioni richieste comporta l’applicazione di una ritenuta alla fonte del 30 per cento su alcuni redditi di provenienza USA (ivi compresi i dividendi e gli interessi) e sui proventi lordi risultanti dalla vendita o da altre forme di disposizione di proprietà che possono produrre interessi o dividendi di provenienza USA.
Secondo quanto stabilito dal FATCA, la società sarà trattata come una "Foreign Financial Institution" (ai sensi del FATCA). In quanto tale la società può esigere che tutti gli investitori forniscano le prove documentarie della loro residenza fiscale nonché tutte le altre informazioni ritenute necessarie per adempiere alle disposizioni menzionate sopra.
Se la società dovesse divenire soggetta a una ritenuta alla fonte quale conseguenza del FATCA, il valore delle azioni detenute da tutti gli azionisti potrebbe risultarne influenzato materialmente.
La società e/o i suoi azionisti possono essere inoltre materialmente interessati dal fatto che una non-U.S. financial entity non adempia alle disposizioni del FATCA anche se la società soddisfa gli obblighi stabiliti dal FATCA.
Nonostante ogni altra disposizione contenuta nel presente prospetto informativo, la società ha il diritto di:
- trattenere qualsiasi tassa o altri oneri assimilati che devono essere legalmente trattenuti in virtù delle leggi e dei regolamenti applicabili con riferimento a qualsiasi posizione azionaria nella società;
- esigere che qualsiasi azionista o avente diritto economico alle azioni fornisca tempestivamente i dati personali che possono essere richiesti dalla società a propria discrezione allo scopo di rispettare le leggi e i regolamenti applicabili e/o di definire tempestivamente l’importo della ritenuta da trattenere;
- comunicare qualsiasi informazione personale di questo tipo a una qualsiasi autorità fiscale, secondo quanto stabilito dalle leggi o dai regolamenti applicabili o richiesto da tale autorità; e
- ritardare i pagamenti di qualsiasi dividendo o provento di rimborso a favore di un azionista fino a quando la società non disporrà di informazioni sufficienti per adempiere alle leggi e ai regolamenti applicabili o determinare l’esatto importo da trattenere.