Performance 
Fund class I2 EUR
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Important legal information:
Past performance is not a reliable indicator of current or future performance. Performance data take no account of the commissions and costs charged when units are issued and redeemed. The return of the Fund may go down as well as up due to changes in rates of exchange between currencies.
Straumann
Switzerland-based Straumann, the world leader for dental implants, reported excellent half-year results and raised its full-year guidance for 2021 once again. It reported second- quarter organic sales growth of 103% - a result of the pan- demic-induced low baseline in the previous year, but its underlying growth was also high. In absolute terms, sales in the second quarter were 26% higher than in the second quarter of 2019 prior to the outbreak of the coronavirus pandemic. This confirms our earlier view that health treat- ments using medical devices have been deferred but not cancelled by the pandemic. Thanks to structural drivers, Straumann has been growing significantly faster than the market for years. With its entry into new product categories (e.g. immediate implant restoration and value implants) and expansion into new business areas (e.g. transparent aligners and digital scanners), Straumann’s total addressable market has now grown to more than CHF 12 billion. This offers the group potential for further substantial growth in view of expected annual sales of around CHF 1.9 billion in 2021. Its high profitability (adjusted operating profit margin of almost 29% in the first half of the year), strong cash flow and a very healthy balance sheet are not only funding its heavy organic growth, but also offer the potential for acquisitions and share buybacks. Straumann shares have risen by 72% year to date.
HOYA
The Japanese company HOYA was born in 1941, when the Yamanaka brothers started producing optical glasses in the town of Hoya. From the 1960s onwards, the group steadily transformed itself and increasingly focused on the health- care sector. Today, HOYA generates about half of the group’s turnover in its core business of ophthalmology where it sells glasses lenses, contact lenses and intraocular lenses for the treatment of cataracts. Its range of medical devices also includes endoscopes, surgical instruments, bone replacement material and orthopaedic implants. HOYA also supplies key components for the production and development of microchips, memory hard disks and LCD panels. With over 160 branches and subsidiaries world- wide, the group currently employs around 37’000 people. Almost three quarters of total sales are generated outside its home market of Japan. Thanks to its technological leader- ship and innovative strength, the highly profitable company with an operating margin of 30% occupies a leading position in the markets it serves. With mid to high single- digit percentage growth in sales and double-digit rates in profits, HOYA has attractive growth potential in the coming years. Its solid balance sheet and high free cash flow of over 20% of sales also provide scope for acquisitions and share buybacks. The shares of our largest Japanese holding have climbed almost 25% in the current year.

Translation (ENFR, 2021-08-31):
Performance 
Catégorie de parts I2 EUR
VNI I2	Benchmark	MSCI World Index
3’300
3’000
2’700
2’400
2’100
1’800
1’500
1’200
900
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300
Mentions juridiques importantes :
La performance historique ne constitue pas un indicateur de la performance actuelle ou future. Les performances publiées ne tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l’émission et du rachat des parts. Le rendement du fonds peut augmenter ou baisser en fonction des fluctuations monétaires.
Informations sur les sociétés
Straumann
Le leader mondial suisse des implants dentaires, Straumann, a annoncé un excellent résultat semestriel et a de nouveau relevé ses prévisions pour l’année 2021. La croissance organique du chiffre d’affaires de 103% au deuxième trimestre s’explique par la faible base de l’année précédente due à la pandémie, mais également par la croissance sous-jacente qui a été élevée. En termes absolus, le chiffre d’affaires du deuxième trimestre était déjà supérieur de 26% à celui du deuxième trimestre 2019, avant l’apparition de la pandémie de coronavirus. Cela confirme notre opinion exprimée par le passé selon laquelle les traitements de santé recourant à des produits médico-techniques ont été reportés du fait de la pan- démie, mais n’ont pas été abandonnés. En raison de facteurs struc- turels, Straumann connaît depuis des années une croissance nette- ment plus rapide que celle du marché. Avec la mise sur le marché de nouvelles catégories de produits (telles que les implants avec mise en charge immédiate et les implants de valeur) ainsi que l’expansion dans de nouveaux domaines d’activité (p. ex. appareils dentaires transparents et scanners numériques), le marché potentiel total de Straumann s’élève désormais à plus de CHF 12 milliards, et offre au groupe un nouveau potentiel de croissance substantiel pour un chiffre d’affaires annuel attendu d’environ CHF 1,9 milliard en 2021. Sa rentabilité élevée (près de 29% de marge opération- nelle ajustée au premier semestre) et son flux de trésorerie impor- tant, combinés à un bilan très sain, lui permettent non seulement de financer sa forte croissance organique, mais offrent également un certain potentiel en matière d’acquisitions et de rachats d’actions. Les actions de Straumann ont augmenté de 72% depuis le début de l’année.
HOYA
L’histoire de la société japonaise HOYA remonte à 1941, lorsque les frères Yamanaka ont commencé à produire des verres optiques dans la ville de Hoya. À partir des années 1960, le groupe a connu une transformation continue et s’est de plus en plus concentré sur le secteur de la santé. HOYA réalise aujourd’hui environ la moitié du chiffre d’affaires du groupe dans son activité principale, l’ophtalmologie, avec la vente de verres de lunettes, de lentilles de contact et de lentilles intraoculaires pour le traitement de la cata- racte. L’offre médico-technique comprend également des endos- copes, des instruments chirurgicaux, des matériaux de substitution osseuse et des implants orthopédiques. HOYA propose, de plus, des composants clés pour la fabrication et le développement de micropuces, de disques durs et d’écrans LCD. Avec plus de 160 succursales et filiales dans le monde, le groupe emploie actuel- lement environ 37 000 collaborateurs. Près des trois quarts du chiffre d’affaires total sont réalisés en dehors du marché intérieur japonais. Grâce à son leadership technologique et à sa force d’innovation, cette entreprise très rentable, qui dégage une marge d’exploitation de 30%, occupe une position de premier plan sur les marchés où elle opère. Avec un taux de croissance des ventes se situant entre le milieu et le haut de la fourchette à un chiffre, et un taux de croissance des bénéfices à deux chiffres, HOYA dispose d’un potentiel de croissance prometteur pour les années à venir. Son solide bilan et son important flux de trésorerie disponible dépassant 20% du chiffre d’affaires offrent également une marge de manœuvre pour des acquisitions et rachats d’actions. Les actions de notre principale participation japonaise ont gagné cette année près de 25%.