Le Gestionnaire d’investissement prend en compte les risques en matière de durabilité dans la gestion de chaque Compartiment. Un risque en matière de durabilité désigne un événement ou une situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance qui, s’il survient, pourrait avoir une incidence négative importante, réelle ou potentielle, sur la valeur d’un investissement et les rendements du Compartiment. Un exemple de risque environnemental est la probabilité accrue d’inondation due au changement climatique et à l’élévation du niveau de la mer qui en découle. Les inondations pourraient affecter divers émetteurs, tels que les sociétés immobilières et les assureurs, et avoir un impact négatif sur la valeur des investissements dans ces sociétés. Un exemple de risque social est la constatation de pratiques de travail abusives telles que le travail des enfants. Les sociétés dont on
découvre qu’elles se livrent à de telles pratiques, ou qui se sont engagées avec des fournisseurs dont elles savent qu’ils y ont eu recours, peuvent enfreindre les lois applicables et/ou être perçues négativement par le marché. Un exemple de risque de gouvernance est la nécessité d’assurer la diversité des genres. Si les rapports d’une société indiquent un manque de diversité, ou si les médias font état de discrimination fondée sur le genre, cela peut avoir un impact négatif sur le sentiment du marché à l’égard de la société et sur le cours de son action. Il existe également le risque que de nouvelles réglementations, taxes ou normes sectorielles visant à protéger ou à encourager des activités et des pratiques durables soient mises en place ; ces changements peuvent avoir un impact négatif sur les émetteurs qui ne sont pas en mesure de s’adapter aux nouvelles exigences.
Certains Compartiments peuvent avoir pour objectif de réaliser des investissements durables et/ou de présenter des caractéristiques environnementales et/ou sociales, ce qu’ils accomplissent en intégrant des critères de durabilité au processus de sélection de leurs investissements. Par conséquent, ces Compartiments peuvent avoir une exposition limitée à certaines sociétés, certaines industries ou certains secteurs, et peuvent renoncer à certaines opportunités d’investissement ou céder certaines participations qui ne correspondent pas à leurs critères de durabilité. Un Compartiment axé sur la durabilité peut sous- performer par rapport à d’autres compartiments n’appliquant pas des critères similaires à leurs investissements. Dans la mesure où les investisseurs peuvent avoir des points de vue divergents sur ce qui constitue un investissement durable, ce type de Compartiment peut également investir dans des sociétés ne reflétant pas les croyances et les valeurs propres à chaque investisseur.
Le cadre réglementaire qui s’applique aux produits et aux investissements durables évolue rapidement. Par conséquent, les objectifs et les investissements des Compartiments sont susceptibles d’évoluer avec le temps afin de se conformer aux nouvelles exigences ou aux directives réglementaires applicables.
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###### Risque d’emprunt

Translation (FRES, 2022-06-01):
En el marco de la gestión de los Fondos, la Gestora de inversiones contempla los riesgos de sostenibilidad. Debe entenderse por riesgo de sostenibilidad un hecho o condición medioambiental, social o de gobernanza que, de producirse, podría provocar un impacto material negativo real o posible en el valor de una inversión y en la rentabilidad del Fondo.
Un ejemplo de riesgo medioambiental es la mayor probabilidad de inundaciones debido al cambio climático y al aumento del nivel del mar asociado al mismo. Las inundaciones podrían afectar a multitud de emisores, como empresas inmobiliarias y aseguradoras, y podrían repercutir negativamente en el valor de las inversiones en dichas empresas. Un ejemplo de riesgo social es que concurran prácticas laborales inadecuadas, como el trabajo infantil. Las empresas que se considere que han participado en dichas prácticas, o que hayan contratado a proveedores con el conocimiento de que estos han incurrido en las mismas, pueden estar infringiendo las leyes aplicables o puede que la percepción de dichas empresas por parte del mercado sea desfavorable. Un ejemplo de riesgo de gobernanza es la necesidad de garantizar la diversidad de género. Si, según los informes de una empresa, existe una falta de diversidad, o los medios de comunicación han publicado casos de discriminación dentro de la empresa por motivos de género, esto puede afectar negativamente a la confianza del mercado en dicha empresa e influir en el precio de sus participaciones. Asimismo, existe el riesgo de que se promulguen nuevos reglamentos, impuestos o normas de la industria para
proteger o fomentar prácticas y actividades comerciales sostenibles. Estos cambios pueden perjudicar a los emisores que no se encuentran bien posicionados para adaptarse a los nuevos requisitos.
El objetivo de algunos Fondos es realizar inversiones sostenibles o adquirir características medioambientales o sociales, objetivo que logran aplicando criterios de sostenibilidad en la selección de inversiones. En consecuencia, estos Fondos pueden tener una exposición limitada a algunas empresas, industrias o sectores y pueden renunciar a determinadas oportunidades de inversión o enajenar determinadas participaciones que no se ajusten a sus criterios de sostenibilidad. Un Fondo sostenible puede obtener una rentabilidad inferior a la de otros fondos que no aplican criterios similares a sus inversiones. Dado que la opinión de los inversores con respecto al concepto de inversión sostenible puede diferir, los Fondos podrán invertir también en empresas que no reflejen los valores y las opiniones de ningún Inversor en particular.
El marco reglamentario aplicable a los productos y a la inversión sostenibles se encuentra en constante evolución. Por lo tanto, los objetivos y las inversiones de los Fondos pueden estar sujetos a cambios a lo largo del tiempo para cumplir con los nuevos requisitos o las directrices reglamentarias aplicables.
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###### Riesgo de empréstito