# FUND PERFORMANCE AND ATTRIBUTION
- The Fund
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- delivered positive returns in July. On an absolute basis, industrials and information technology were the top contributing sectors, while financials and communication services were the bottom contributing sectors. On a regional basis, strong stock selection in United Kingdom and Developed EU & Middle East ex UK was offset by selection in Emerging Markets.
- At the issuer level, the Fund’s top two absolute contributors were Equifax and TransUnion. Shares of Equifax rose during the period. The company reported better than expected second-quarter results which made it the company’s sixth consecutive quarter of solid double-digit revenue and earnings growth. We continue to believe investors underappreciate the impact EFX’s tech transformation will have on product innovation, customer satisfaction and ultimately revenue/earnings growth. The top absolute detractors were StoneCo and Charles Schwab. Stone sold off alongside other Brazilian payments providers due to technical issues with the implementation of the new receivables market platform in Brazil which was launched a month ago. A receivable is an amount that merchants will receive on a future date for their credit and debit card sales. Market participants are reportedly not able to access the complete pool of receivables, which can have implications for credit to small retailers. However, the Brazil Central Bank has recognized some of these issues and expects operations to normalize shortly. We believe this technically issues will be temporary and continue to hold a sizable position in this name.

Translation (ENES, 2021-07-31):
# RENTABILIDAD Y ATRIBUCIÓN DEL FONDO
- La rentabilidad del fondo
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- ha sido positiva en julio. En términos absolutos, nos beneficiamos principalmente de la exposición a los sectores de tecnologías de la información e industrial, mientras que la exposición a los sectores de servicios financieros y servicios de comunicación perjudicaron la rentabilidad. En términos regionales, la selección de valores contribuyó positivamente en Reino Unido, los países desarrollados de la UE y Oriente Medio, y se vio compensada en los mercados emergentes.
- A nivel emisor, nos beneficiamos principalmente, en términos absolutos, de Equifax y TransUnion. Las acciones de Equifax subieron durante el periodo. La compañía registró unos resultados mejores de lo esperado en el segundo trimestre, con una sólida tasa de crecimiento de dos dígitos en sus ingresos y beneficios por sexto trimestre consecutivo. Seguimos sosteniendo que los inversores infravaloran el impacto que la transformación tecnológica de EFX tendrá en la innovación de productos, satisfacción de los clientes y, en última instancia, el crecimiento de los ingresos/beneficios. Los principales valores que perjudicaron la rentabilidad fueron los de StoneCo y Charles Schwab. Stone y otras empresas brasileñas del segmento de pagos registraron pérdidas tras problemas técnicos al implementar la nueva plataforma comercial de cuentas por cobrar lanzada en Brasil hace un mes. Los vendedores reciben en fechas futuras los importes de estas cuentas por cobrar derivadas de ventas con tarjetas de débito y crédito. Parece que en muchos casos no pudieron acceder a todos los importes, lo que tuvo implicaciones considerables para los pequeños negocios. No obstante, el Banco Central de Brasil reconoció algunos de los problemas y espera que las operaciones vuelvan pronto a la normalidad. Creemos que estos errores técnicos serán temporales y mantenemos una posición importante en la firma.