For some of these underlying UCIs, the custodian may be a broker instead of a bank. Such brokers do not, in some cases, have the same credit rating as a bank. Moreover, the legislation applicable to underlying UCIs may provide that the custodian's duties be limited to the custody of assets and will not include supervisory duties similar to those which must be carried out by a custodian of a Luxembourg UCI.
Furthermore, some of these underlying UCIs may have auditors that do not use monitoring measures similar to those required for the Luxembourg investment funds.
- Financial Derivative Instruments Risk
- Valuation riskMany financial derivative instruments, in particular OTC financial derivative instruments, are complex, difficult to value and often valued subjectively and the valuation may only be provided by a limited number of market professionals. The replacement value of an OTC derivative transaction may differ from the liquidation value of such transaction, and the valuations provided by the Sub-Fund’s counterparty to such transaction may differ from the valuation provided by a third party or the value upon liquidation. A counterparty might cease making a market or quoting prices for some of the instruments. Inaccurate valuations can result in increased cash payment requirements to counterparties or a loss of value to a Sub-Fund.
- VolatilityThe price of a financial derivative instrument can be very volatile. This is because a small movement in the price of the underlying security, index, interest rate or currency may result in a substantial movement in the price of the financial derivative instrument. Investment in financial derivative instruments may result in losses in excess of the amount invested.
- CorrelationFinancial derivative instruments do not always perfectly or even highly correlate or track the value of the underlying assets they are designed to track. Consequently, a Sub-Fund’s use of financial derivative instruments techniques may not always be an effective means of, and sometimes could be counter-productive to, following a Sub-Fund’s investment objective.
- Short ExposureAlthough the Company may not carry out uncovered sales of transferable securities, some Sub-Funds may, as part of their investment strategy, use financial derivative instruments to seek short exposure to such transferable securities. The Sub-Funds may face substantial loss should the price of the transferable securities increase.
- LeverageThe Sub-Funds will not use borrowing to purchase additional investments but a Sub-Fund using financial derivative instruments as part of its investment strategy may be expected to be leveraged (gross market exposure, aggregating both long and synthetic short positions, in excess of net asset value).

Translation (ENIT, 2022-01-01):
Per alcuni di questi OIC sottostanti il depositario può essere un broker anziché una banca. In alcuni casi questi broker non hanno lo stesso merito di credito di una banca. Inoltre la legislazione applicabile all'OIC sottostante potrebbe disporre che i doveri del depositario si limitino alla custodia degli attivi e non comprendano obblighi di supervisione simili a quelli a cui deve ottemperare il depositario di un OIC lussemburghese.
Inoltre alcuni di questi OIC sottostanti potrebbero avere revisori che non utilizzano misure di monitoraggio simili a quelle richieste per i fondi d'investimento lussemburghesi.
- Rischio associato a strumenti finanziari derivati
- Rischio di valutazioneMolti strumenti finanziari derivati, in particolare quelli OTC, sono complessi, di difficile valutazione e spesso valutatiin modo soggettivo, nonché da un numero limitato di operatori di mercato. Il valore di sostituzione di un'operazione su derivati OTC può essere diverso dal valore di liquidazione di tale operazione, e la valutazione fornita dalla controparte del Comparto in quest'operazione può essere diversa dalla valutazione fornita da terzi o dal valore alla liquidazione. Una controparte potrebbe smettere di fungere da market maker o di quotare i prezzi di alcuni degli strumenti. Una valutazione imprecisa può determinare versamenti in contanti più elevati per le controparti o una perdita di valore per un Comparto.
- VolatilitàIl prezzo di uno strumento finanziario derivato può essere molto volatile. Questo perché una piccola oscillazione del prezzo del titolo, indice, tasso d'interesse o valuta sottostante può tradursi in una forte oscillazione del prezzo dello strumento finanziario derivato. Un investimento in strumenti finanziari derivati può comportare perdite superiori all'importo investito.
- CorrelazioneNon sempre gli strumenti finanziari derivati sono perfettamente, o quantomeno altamente, correlati o in linea con l'andamento degli attivi sottostanti che dovrebbero replicare. Di conseguenza, l'utilizzo di tecniche d'investimento in strumenti finanziari derivati in un Comparto può non essere sempre un modo efficace per perseguire l'obiettivo d'investimento di un Comparto, e talvolta può persino essere controproducente.
- Esposizione breveSebbene la Società non possa effettuare vendite allo scoperto di valori mobiliari, alcuni Comparti possono, nell'ambito della loro strategia d'investimento, utilizzare strumenti finanziari derivati per assumere un'esposizione breve a tali valori mobiliari. I Comparti possono subire sostanziali perdite in caso di aumento del prezzo dei valori mobiliari.
- LevaI Comparti non si avvarranno di prestiti per effettuare ulteriori investimenti, ma un Comparto che utilizza strumenti finanziari derivati nell'ambito della propria strategia d'investimento può ricorrere alla leva finanziaria (esposizione di mercato lorda, comprendente posizioni sintetiche sia lunghe che corte, superiore al valore netto d'inventario).