## In-Specie Repurchases
The Articles contain special provisions with respect to a repurchase request received from a Shareholder which would result in Shares representing more than 5% of the Net Asset Value of any Fund being repurchased by the Company on any Dealing Day. In such a case the Company, at the discretion of the Directors, may satisfy the repurchase request in whole or in part by a distribution of investments of the relevant Fund in specie, provided that such a distribution would not be prejudicial to the interests of the remaining Shareholders of that Fund. The assets to be transferred shall be selected at the discretion of the Sub-Investment Manager, subject to the approval of the Depositary, and taken at their value used in determining the repurchase price of the Shares being repurchased. Where a Shareholder requesting such repurchase receives notice of the Company's intention to elect to satisfy the repurchase request by such a distribution of assets, the Shareholder may require that the Company, instead of transferring those assets, arrange for their sale and the payment of the net proceeds of sale to that Shareholder. The costs of such sale shall be borne by the relevant investor.
The Articles also contain special provisions with respect to a repurchase request received from a Shareholder which would result in Shares representing less than 5% of the Net Asset Value of any Fund being repurchased by the Company on any Dealing Day. In such a case the Company, with the consent of the relevant Shareholder, may satisfy the repurchase request in whole or in part by a distribution of investments of the relevant Fund in specie, provided that such a distribution would not be prejudicial to the interests of the remaining Shareholders of that Fund. The assets to be transferred shall be selected at the discretion of the Sub-Investment Manager, subject to the approval of the Depositary, and taken at their value used in determining the repurchase price of the Shares being repurchased.

Translation (ENES, 2016-07-25):
## Reembolsos en especie
Los Estatutos contienen disposiciones especiales para el caso de que una solicitud de reembolso recibida de un Accionista condujese al reembolso por la Sociedad de Acciones que representen más del 5% del Patrimonio neto de cualquier Subfondo en cualquier Día de negociación. En tal caso, la Sociedad, a la entera discreción de los Consejeros, podrá atender la solicitud de reembolso, en su totalidad o en parte, mediante la distribución en especie de inversiones del Subfondo pertinente, siempre y cuando dicha distribución no perjudique los intereses de los restantes Accionistas de dicho Subfondo. Los activos que vayan a transmitirse se seleccionarán a la entera discreción de la Gestora delegada de inversiones, con la aprobación previa del Depositario, y se valorarán al valor de los mismos utilizado para determinar el precio de reembolso de la Acciones objeto de reembolso. Cuando el Accionista que solicite dicho reembolso reciba una notificación de la intención de la Sociedad de optar por atender la solicitud de reembolso mediante una distribución de activos, dicho Accionista podrá solicitar a la Sociedad que, en lugar de transmitirle dichos activos, se encargue de su venta y le abone el producto de la misma, una vez descontados los gastos soportados en relación con dicha venta. El inversor en cuestión asumirá los gastos de dicha venta.
Los Estatutos también contienen disposiciones especiales para el caso de que una solicitud de reembolso recibida de un Accionista condujese al reembolso por la Sociedad de Acciones que representen menos del 5% del Patrimonio neto de cualquier Subfondo en cualquier Día de negociación. En tal caso, la Sociedad, con el consentimiento previo del Accionista pertinente, podrá atender la solicitud de reembolso, en su totalidad o en parte, mediante la distribución en especie de inversiones del Subfondo pertinente, siempre y cuando dicha distribución no perjudique los intereses de los restantes Accionistas de dicho Subfondo. Los activos que vayan a transmitirse se seleccionarán a la entera discreción de la Gestora delegada de inversiones, con la aprobación previa del Depositario, y se valorarán al valor de los mismos utilizado para determinar el precio de reembolso de la Acciones objeto de reembolso.