- Les parts ou actions d’OPC de type ouvert seront évaluées sur la base de leur dernière Valeur liquidative disponible telle que communiquée par ces OPC.
- Les actifs liquides et les instruments du marché monétaire peuvent être évalués à leur valeur nominale majorée des intérêts courus ou selon la méthode du coût amorti. Tous les autres avoirs seront, dans la mesure du possible, évalués de la même manière.
- Les investissements dans des fonds de capital- investissement seront évalués en fonction de la dernière Valeur liquidative indiquée par le gestionnaire concerné ou des fournisseurs de prix indépendants et externes approuvés par la Société, ajustée pour tenir compte de l’activité de capital net ultérieure.
- Les investissements dans des titres de capital- investissement directs ou co-investis, gérés par des tiers ou par des promoteurs, seront évalués en fonction des dernières informations d’évaluation fournies par le gestionnaire concerné, le principal promoteur investissant en titres de capital- investissement ou des fournisseurs de prix indépendants et externes approuvés par la Société.
- Un ajustement à la juste valeur peut être apporté aux évaluations reçues de la part des gestionnaires des fonds dans lesquels un Compartiment investit ou de celle des fournisseurs de prix indépendants et externes approuvés par la Société, en cas de changement ayant une incidence sur lesparticipations sous-jacentes. De la même manière, un ajustement à la juste valeur peut être apporté aux titres de capital-investissement directs ou co-investis, gérés par des promoteurs, dans lesquels un Compartiment investit en cas de changement ayant une incidence sur l’investissement, sur la base des informations raisonnablement disponibles au moment de l’évaluation et que la Société estime fiables. De tels changements peuvent inclure notamment les fluctuations des taux de change, les distributions, les changements importants dans la situation des sociétés sous-jacentes ou les mouvements importants sur les marchés publics.
- Pour les autres investissements directs en capital- investissement, la Société établira sa propre estimation de la juste valeur, déterminée de bonne foi et conformément aux principes et procédures d’évaluation généralement admis, et en particulier aux International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines (IPEV). La méthode d’évaluation reposera sur (i) une approche axée sur le marché (basée sur la valeur d’entités comparables, en appliquant un multiple), (ii) une approche axée sur les revenus basée sur les flux de trésorerie générés par l’entité concernée, (iii) une approche axée sur les événements ou les étapes clés, applicable aux entreprises qui ne généreront pas de revenus ou de flux de trésorerie dans un avenir prévisible, ou (iv) une combinaison de ce qui précède.
- Les prêts et autres titres de créance qui ne sont pas négociés sur un Marché réglementé sont évalués à leur juste valeur, telle que déterminée de bonne foi par la Société ou par des fournisseurs de prix indépendants et externes approuvés par la Société.
- Sans porter atteinte au point (3) ci-dessus, les prêts et autres titres de créance pour lesquels des cotations de marché fiables sont facilement accessibles sont évalués sur la base de ces cotations. Si ces cotations ne sont pas disponibles, l’évaluation sera déterminée (i) de bonne foi par la Société en tenant compte de certains facteurs, tels que, notamment, les indicateurs de marché, les transactions jugées comparables par la Société, la solvabilité de la contrepartie, les taux d’intérêt actuels, ou (ii) conformément aux modèles de tarification développés, actualisés et exploités par des fournisseurs de prix indépendants et externes approuvés par la Société. Les procédures du fournisseur de prix indépendant et externe concerné ainsi que ses évaluations seront examinées par la Société.
- Si l’un des principes d’évaluation précités ne reflète pas la méthode d’évaluation communément utilisée sur des marchés spécifiques ou ne semble pas suffisamment précis pour déterminer la valeur des actifs de la Société, les Administrateurs peuvent, de bonne foi et conformément aux principes et méthodes d’évaluation généralement admis, fixer des principes d’évaluation différents.
- Les éléments d’actif ou de passif libellés dans des devises autres que la Devise du Compartiment (telle que définie en Annexe IV) seront convertis en appliquant le taux de change au comptant publié par une banque ou un autre établissement financier reconnu.
- Les swaps sont évalués à leur juste valeur sur la base des actifs sous-jacents en tenant compte des caractéristiques des engagements sous-jacents.
- Si lors d’un Jour de transaction, les transactions cumulées en Actions d’un Compartiment entraînent une augmentation ou diminution nette des Actions au-delà d’un seuil défini en tant que de besoin par les Administrateurs pour ce Compartiment (par rapport au coût de négociation sur le marché), la Valeur liquidative du Compartiment sera ajustée d’un montant (qui ne dépassera pas 2 % de cette Valeur liquidative) reflétant à la fois la charge fiscale et les coûts de transaction estimés pouvant être supportés par le Compartiment et l’écart estimé entre cours acheteur/cours vendeur des actifs dans lesquels le Compartiment investit. L’ajustement se traduira par un ajout lorsque la variation nette entraînera une augmentation de toutes les Actions du Compartiment et par une déduction lorsqu’elle entraînera une baisse. Pour de plus amples informations, veuillez consulter les rubriques « Dilution » et« Ajustement dilutif » ci-dessous.

Translation (FRES, 2022-06-01):
- Las participaciones o acciones en OIC de tipo abierto se valorarán tomando como base el último Valor liquidativo disponible publicado por dicho OIC.
- Los activos líquidos y los instrumentos del mercado monetario podrán valorarse a su valor nominal incrementado en cualquier interés devengado o bien conforme al método del coste amortizado. El resto de activos, cuando lo permita la práctica, se pueden valorar de la misma manera.
- Las inversiones en fondos de capital riesgo se valorarán por referencia al Valor liquidativo más reciente comunicado por la gestora correspondiente o por proveedores de precios independientes externos aprobados por la Sociedad, y ajustado para tener en cuenta la actividad de capital neto posterior.
- Las inversiones directas o coinversiones en capital riesgo patrocinadas o gestionadas por terceros se valorarán por referencia a la información de valoración más reciente proporcionada por la gestora correspondiente, el principal patrocinador de inversiones de capital riesgo o los proveedores de precios independientes externos aprobados por la Sociedad.
- Podrá efectuarse un ajuste de valor razonable en las valoraciones recibidas de las gestoras de los fondos en los que invierta un Fondo o de los proveedores de precios independientes externos aprobados por la Sociedad en caso de que se produzcan cambios que afecten a las participaciones subyacentes. Del mismo modo, puede realizarse un ajuste del valor razonable en las inversiones directas o coinversiones en capital riesgo patrocinadas en las que invierte un Fondo en caso de que se produzcan cambios que afecten a la inversión, sobre la base de la información razonablemente disponible en el momento de la valoración y que la Sociedad considere fiable. Tales cambios podrán incluir, entre otros, fluctuaciones en los tipos de cambio, distribuciones, cambios importantes en las circunstancias de las empresas subyacentes o movimientos significativos en los mercados públicos.
- En el caso de otras inversiones directas en capital riesgo, la Sociedad establecerá su propia estimación del valor razonable, determinado de buena fe y de conformidad con los principios y procedimientos de valoración generalmente aceptados y, en particular, con las Directrices de valoración del IPEV (International Private Equity and Venture). La metodología de valoración se basará en (i) un enfoque de mercado (basado en el valor de entidades comparables, aplicando un múltiplo), (ii) un enfoque de ingresos basado en el efectivo generado por la entidad en cuestión, (iii) un “hito”, un enfoque basado en eventos, aplicable a las empresas que no generarán ingresos o flujos de efectivo en un futuro previsible, o (iv) una combinación de los anteriores.
- Los préstamos y otros instrumentos de deuda que no se negocien fuera de un Mercado regulado se calculan a su valor razonable, según lo determine de buena fe la Sociedad o los proveedores de precios independientes externos aprobados por la Sociedad.
- Sin perjuicio de lo dispuesto anteriormente en el apartado (3), los préstamos y otros instrumentos de deuda para los cuales se disponga fácilmente de cotizaciones de mercado fiables se valorarán sobre la base de dichas cotizaciones. Si no se dispone de cotizaciones, la valoración se determinará (i) de buena fe por la Sociedad teniendo en cuenta determinados factores, como los indicadores de mercado, operaciones consideradas comparables por la Sociedad, la solvencia de la contraparte o los tipos de interés vigentes, o (ii) de acuerdo con modelos de precios desarrollados, mantenidos y operados por proveedores de preciosindependientes externos aprobados por la Sociedad. La Sociedad revisará los procedimientos del proveedor de precios externo independiente pertinente y sus valoraciones.
- Si alguno de los principios de valoración antes mencionados no refleja el método de valoración que se utiliza comúnmente en mercados específicos, o si tales principios de valoración no parecen correctos para determinar el valor de los activos de la Sociedad, el Consejo de administración podrá fijar principios de valoración diferentes de buena fe y conforme a los principios y procedimientos de valoración generalmente aceptados.
- Todos los activos o pasivos en divisas distintas a la Divisa del Fondo (según se define en el Anexo IV) se convertirán utilizando el tipo de cambio al contado proporcionado por un banco u otra entidad financiera reconocida.
- Los swaps se valoran a su valor razonable tomando como base los activos subyacentes, así como las características de los compromisos subyacentes.
- Si en cualquier Día de negociación el conjunto de operaciones con Participaciones de un Fondo da lugar a un descenso o incremento neto de las Participaciones superior al umbral fijado por el Consejo de administración para dicho Fondo (en relación con el coste de negociación en el mercado para dicho Fondo), el Valor liquidativo del Fondo se ajustará sumándole o restándole un importe (no superior al 2% de dicho Valor liquidativo) que refleje los gastos fiscales y los gastos de negociación estimados en que pueda incurrir el Fondo, así como el diferencial entre los precios comprador y vendedor calculado para los activos en los que invierta el Fondo. El ajuste consistirá en la suma de dicho importe cuando la variación neta dé lugar a un incremento del total de Participaciones del Fondo, mientras que, cuando el resultado sea un descenso de las mismas, el ajuste consistirá en la deducción de dicho importe. Consúltense los epígrafes “Dilución” y “Ajuste por dilución” más adelante para más información.