# PART III: ADDITIONAL INFORMATION
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## The Company

The Company is an umbrella fund and offers investors the opportunity to invest in a range of Sub-Funds. Each Sub-Fund has its own specific investment objective and policy and an independent portfolio of assets.
The Company is a public limited liability company (“Société Anonyme”) qualifying as a SICAV and is subject to the provisions of the Luxembourg law related to commercial companies of 10 August 1915, as amended from time to time, and the Law of 2010.
The Company was set up on 6 September 1993 under the Law of 30 March 1988 on undertakings for collective investment as “BBL (L) Invest”. The name of the Company was lately changed from ING (L) to NN (L) with effect as of 7 April 2015. The Articles were modified several times; the last time as of 20 August 2018. The coordinated Articles were registered in the Luxembourg Trade and Companies Register, where they are available for inspection. Copies may be obtained free of charge upon request at the registered office of the Company.
The Articles may be amended from time to time in accordance with the quorum and majority requirements laid down by Luxembourg law and the Articles. The Prospectus, including the details of the Sub-Funds as described in detail in each Sub-Fund factsheet under “Investment objective and policy” may be amended from time to time by the Company’s Board of Directors with the prior approval of the CSSF in accordance with Luxembourg law and regulations. The share capital of the Company will, at all times, be equal to the value of the net assets of the Sub-Funds. It is represented by registered Shares, all fully paid up, without par value.
Share capital variations are fully legal and there are no provisions requiring publication and entry in the Trade and Companies Register as prescribed for increases and decreases in the share capital of public limited companies (Sociétés Anonymes).

##### The Company may issue additional Shares at any time at a price set in compliance with the contents of Chapter IX “Shares”, without any preference right being reserved for existing Shareholders.
The minimum capital is laid down in the Law of 2010. In case where one or several Sub-Funds of the Company hold Shares that have been issued by one or several other Sub-Funds of the Company their value will not be taken into account for the calculation of the net assets of the Company for the determination of the above mentioned minimum capital.

##### The consolidation currency of the Company is the Euro.
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## Risks linked to the investment universe: detailed description


#### General remarks regarding risks
Investments in the Shares are exposed to risks, which may include or be linked to equity, bond, currency, interest rate, credit, volatility and political risks. Each of these risks may also occur in conjunction with other risks. Some of these risk factors are described briefly below. Investors must have experience in investing in instruments used in the context of the investment policy described.
Investors must also be fully aware of the risks linked to investments in the Company’s Shares and ensure that they consult their legal, tax and financial adviser, auditor or other adviser in order to obtain complete information on (i) the
appropriate nature of an investment in Shares, depending on their personal financial and tax situation and on their particular circumstances, (ii) the information contained herein and (iii) the investment policy of the Sub-Fund (as described in the relevant factsheet for each Sub-Fund), before making any investment decision.
Apart from potential stock exchange profit, it is important to note that an investment in the Company also involves the risk of incurring stock exchange losses. Company Shares are securities whose value is determined on the basis of fluctuations in the price of the Transferable Securities held by the Company. The value of Shares may therefore go up or down in relation to their initial value.

##### There is no guarantee that the aims of the investment policy will be achieved.

#### Market risk
This is a general risk which affects all investments. Price for financial instruments are mainly determined by the financial markets and by the economic development of the issuers, who are themselves affected by the overall situation of the global economy and by the economic and political conditions prevailing in each relevant country (market risk).

#### Interest rate risk
Interest rates are determined by factors of supply and demand in the international money markets which are influenced by macro- economic factors, speculation and central bank and government policies or intervention. Fluctuations in short term and/or long term interest rates may affect the value of the Shares. Fluctuations in interest rates of the currency in which the Shares are denominated and/or fluctuations in interest rates of the currency or currencies in which the Sub-Fund’s assets are denominated may affect the value of the Shares.

#### Currency risk

##### The value of investments may be affected by exchange rate fluctuations in the Sub-Funds where investments are allowed in a currency other than the Sub-Fund’s Reference Currency.

#### Credit risk
Investors must be aware that any such investment may involve credit risks. Bonds and debt securities effectively involve issuer credit risk, which can be calculated using the issuer’s credit rating. Bonds and debt securities issued by entities with a low rating are generally considered to have higher credit risk and issuer default probability than those issued by issuers with a higher rating. If the issuer of bonds or debt securities runs into financial or economic difficulty, the value of the bonds or debt securities (which may become null and void) and the payments made on account of these bonds or debt securities (which may become null and void) may be affected.

#### Risk of issuer default
In parallel to the general trends prevailing on the financial markets, developments particular to each issuer can affect the value of an investment. Even a careful selection of transferable securities cannot eliminate the risk of losses caused by the inability of an issuer to face its contractual payment obligations.

#### Liquidity risk
Liquidity risk may take two forms: asset liquidity risk and funding liquidity risk. Asset liquidity risk refers to the inability of a Sub-Fund to purchase or sell a security or position at its quoted price or market value due to such factors as a sudden change in the perceived value or credit worthiness of the position, or due to adverse market conditions
generally. Funding liquidity risk refers to the inability of a Sub- Fund to meet a redemption request, due to the inability of the Sub-Fund to sell securities or positions in order to raise sufficient cash to meet the redemption request. Markets where the Sub-Fund’s securities are traded could also experience such adverse conditions as to cause stock-exchanges to suspend trading activities. Reduced liquidity due to these factors may have an adverse impact on the Net Asset Value of the Sub-Fund and on its ability to meet redemption requests in a timely manner.

#### Risks arising from investments in Currency Hedged and Duration Hedged Share-Classes
Currency Hedged and Duration Hedged Share-Classes will make use of derivative financial instruments to achieve the stated objective of the specific Share-Class, and which can be distinguished by making reference to Currency Hedged or Duration Hedged Share-Classes. Investors in such Share-Classes may be exposed to additional risks, such as market risk, compared with the main Share-Class of the respective Sub-Fund depending on the level of the hedge performed. Additionally, the changes in the Net Asset Value of these Share-Classes may not be correlated with the main Share-Class of the Sub-Fund.

#### Risk on cross liabilities for all Share-Classes (Standard, Currency Hedged, Duration hedged)
The right of Shareholders of any Share-Class to participate in the assets of the Sub-Fund is limited to the assets of the relevant Sub-Fund and all the assets comprising a Sub-Fund will be available to meet all of the liabilities of the Sub-Fund, regardless of the different amounts stated to be payable on the separate Share-Classes. Although the Company may enter into a derivative contract in respect of a specific Share-Class, any liability in respect of such derivative transaction will affect the Sub-Fund and its Shareholders as a whole, including Shareholders of non-Currency Hedged and non-Duration Hedged Share-Classes. Investors should be aware that this may lead the Sub-Fund to hold larger cash balances than would be the case in the absence of such active Share-Classes.

#### Risks arising from investments in derivatives (including Total Return Swaps)
The Company may use various derivative instruments to reduce risks or costs or to generate additional capital or income in order to meet the investment objectives of a Sub-Fund. Certain Sub-Funds may also use derivatives extensively and/or for more complex strategies as further described in their respective investment objectives. While the prudent use of derivatives can be beneficial, derivatives also involve risks different from, and, in certain cases, greater than, the risks associated with more traditional investments. The use of derivatives may give rise to a form of leverage, which may cause the Net Asset Value of these Sub-Funds to be more volatile and/or change by greater amounts than if they had not been leveraged, since leverage tends to exaggerate the effect of any increase or decrease in the value of the respective Sub-Funds’ portfolio securities.

##### Before investing in Shares, investors must ensure to understand that their investments may be subject to the following risk factors relating to the use of derivative instruments:
- Market risk: Where the value of the underlying asset of a derivative instrument changes, the value of the instrument will become positive or negative, depending on the performance of the underlying asset. For non- option derivatives the absolute size of the fluctuation in value of a derivative will be very similar to the fluctuation in value of the underlying security or reference index. Inthe case of options, the absolute change in value of an option will not necessarily be similar to the change in value of the underlying because, as explained further below, changes in options values are dependent on a number of other variables.
- Liquidity risk: If a derivative transaction is particularly large or if the relevant market is illiquid, it may not be possible to initiate a transaction or liquidate a position at an advantageous price (however, a Sub-Fund will only enter into OTC derivative contracts if it is allowed to liquidate such transactions at any time at fair value).
- Counterparty risk: When OTC derivative contracts are entered into, the Sub-Funds may be exposed to risks arising from the solvency and liquidity of its counterparts and from their ability to respect the conditions of these contracts. The Company on behalf of the Sub-Funds may enter into forwards, options and swap contracts, or use other derivative techniques, each of which involves the risk that the counterpart will fail to respect its commitments under the terms of each contract. The counterparty risk associated with any of the Share-Classes of the Sub-Fund is borne by the Sub-Fund as a whole. In order to mitigate the risk, the Company will ensure that the trading of bilateral OTC derivative instruments is conducted on the basis of the following criteria:
	- Only high quality counterparties are selected for the trading of bilateral OTC derivative instruments. In principle, a bilateral OTC derivative counterparty must at least have an investment grade rating by Fitch, Moody’s and/or Standard & Poor’s, be structured as a public limited liability company, and have its parent company registered office located in OECD countries;
	- Bilateral OTC derivatives are traded only if covered by a robust legal frame work, typically an International Swap and Derivative Association Inc. (ISDA) master agreement and a Credit Support Annex (CSA);
	- With the exception of the short-term currency forward contracts used for Share-Class hedging, bilateral OTC financial derivative instruments should be covered by a collateral process conducted on a NAV frequency basis;
	- The creditworthiness of the counterparties should be reassessed at least annually;
	- All policies in relation to the trading of bilateral OTC derivative instruments should be reviewed at least annually;
	- The counterparty risk to a single counterparty is maximised to 5% or 10% of net assets as is defined under Chapter III “Investments restrictions”, Section B “Investments limits”, point 2.

- Settlement risk: Settlement risk exists when a derivative instrument is not settled in a timely manner, thereby increasing counterparty risk prior to settlement and potentially incurring funding costs that would otherwise not be experienced. Should the settlement never occur the loss incurred by the Sub-Fund will correspond to the difference in value between the original and the replacement contracts. If the original transaction is not replaced, the loss incurred by the Sub-Fund will be equal to the value of the contract at the time it becomes void.
- Other risks: Other risks in using derivative instruments include the risk of mispricing or improper valuation. Some derivative instruments, in particular OTC derivative instruments, do not have prices observable on an exchange and so involve the use of formulae, with prices of underlying securities or reference indices obtained from other sources of market price data. OTC options involve the use of models, with assumptions, which increases the risk of pricing errors. Improper valuations could result in increased cash payment requirements to counterparties or a loss of value to the Sub-Funds. Derivative instruments do not always perfectly or even highly correlate or track the value ofthe assets, rates or Indices they are designed to track. Consequently, the Sub-Funds’ use of derivative instruments may not always be an effective means of, and sometimes could be counterproductive to, furthering the Sub-Funds’ investment objective. In adverse situations, the Sub-Funds’ use of derivative instruments may become ineffective and the Sub-Funds may suffer significant losses.


##### A non-exhaustive list of the derivative instruments most commonly used by the relevant Sub-Funds is set out below:
- Equity Index, Single Stock, Interest Rate and Bond Futures: Futures contracts are forward contracts, meaning they represent a pledge to make a certain economic transfer at a future date. The exchange of value occurs by the date specified in the contract. The majority of contracts have to be cash settled and where physical delivery is an option the underlying instrument is actually rarely exchanged. Futures are distinguished from generic forward contracts in that they contain standardised terms, trade on a formal exchange, are regulated by overseeing agencies, and are guaranteed by clearing firms. Also, in order to ensure that payment will occur, futures have both an initial margin and a margin requirement which moves in line with the market value of the underlying asset that must be settled daily. The main risk to the buyer or seller of an exchange- traded future consists in the change in value of the underlying reference Index/security/contract/bond.
- Foreign Exchange Contracts: These contracts involve the exchange of an amount in one currency for an amount in a different currency on a specific date. Once a contract has been transacted the value of the contract will change depending on foreign exchange rate movements and, in the case of forwards, interest rate differentials. To the extent that such contracts are used to hedge non-base currency foreign currency exposures back to the base currency of the Sub-Fund, there is a risk that the hedge may not be perfect and movements in its value may not exactly offset the change in value of the currency exposure being hedged. Since the gross amounts of the contract are exchanged on the specified date, there is a risk that if the counterparty with whom the contract has been agreed goes into default between the time of payment by the Sub-Fund but before receipt by the Sub- Fund of the amount due from the counterparty, then the Sub-Fund will be exposed to the counterparty risk of the amount not received and the entire principal of a transaction could be lost.
- Interest Rate Swaps: An interest rate swap is an OTC agreement between two parties which normally involves exchanging a fixed interest amount per payment period for a payment that is based on a floating rate index. The notional principal of an interest rate swap is never exchanged, only the fixed and floating amounts. Where the payment dates of the two interest amounts coincide there is normally one net settlement. The market risk of this type of instrument is driven by the change in the reference indices used for the fixed and floating legs. Each party to the interest rate swap bears the counterpart’s credit risk and collateral is arranged to mitigate this risk.
- Credit Default Swaps (CDSs): Credit default swaps are bilateral financial contracts in which one counterparty (the “protection buyer”) pays a periodic fee in return for a contingent payment by the other counterparty (the “protection seller”) following a credit event of a reference issuer. The protection buyer acquires the right to exchange particular bonds or loans issued by the reference issuer with the protection seller for its or their par value, in an aggregate amount up to the notional valueof the contract, when a credit event occurs. A credit event is commonly defined as bankruptcy, insolvency, receivership, material adverse restructuring of debt, or failure to meet payment obligations when due. A credit default swap allows the transfer of default risk and carries a higher risk than direct investments in bonds. If the credit event does not occur the buyer pays all the required premiums and the swap terminates on maturity with no further payments. The risk of the buyer is therefore limited to the value of the premiums paid. The market for credit default swaps may sometimes be more illiquid than bond markets. A Sub-Fund entering into credit default swaps must at all times be able to meet redemption requests.
- Total Return Swaps (TRS): These contracts represent a combined market and credit default derivative and their value will change as a result of fluctuations in interest rates as well as credit events and credit outlook. A TRS involves that receiving the total return is similar in risk profile to actually owning the underlying reference security. Furthermore, these transactions may be less liquid than interest rate swaps as there is no standardisation of the underlying reference index and this may adversely affect the ability to close out a TRS position or the price at which such a close out is transacted. The swap contract is an agreement between two parties and therefore each party bears the other’s counterparty risk and collateral is arranged to mitigate this risk. All the revenues arising from TRS will be returned to the relevant Sub-Fund.
- Exchange-traded and OTC Options: options are complex instruments whose value depends on many variables including the strike price of the underlying (versus the spot price both at the time the option is transacted and subsequently), the time to maturity of the option, the type of option (European or American or other type) and volatility among others. The most significant contributor to market risk resulting from options is the market risk associated with the underlying when the option has an intrinsic value (i.e. it is ‘in-the-money’), or the strike price is near the price of the underlying (‘near-the money’). In these circumstances the change in value of the underlying will have a significant influence on the change in value of the option. The other variables will also have an influence, which will likely to be greater the further away the strike price is from the price of the underlying. Unlike exchange traded option contracts (which are settled through a clearing firm), OTC option contracts are privately negotiated between two parties and are not standardised. Further, the two parties must bear each other’s credit risk and collateral is arranged to mitigate this risk. The liquidity of an OTC option can be less than an exchange traded option and this may adversely affect the ability to close out the option position, or the price at which such a close out is transacted.


#### Risks arising from the use of SFTs (including Securities Lending Transactions, Repurchase Transactions and Reverse Repurchase Transactions)
Securities Lending Transactions, Repurchase Transactions and Reverse Repurchase Transactions involve certain risks. There is no assurance that a Sub-Fund will achieve the objective for which it entered into such a transaction. In the event of a counterparty default or an operational difficulty, securities lent may be recovered late and only in part which might restrict the Sub-Fund’s ability to complete the sale of securities or to meet redemption requests. The Sub-Fund's exposure to its counterparty will be mitigated by the fact that the counterparty will forfeit its collateral if it defaults on the transaction. If the collateral is in the form of securities, there is a risk that when it is sold it will realize insufficient cash to settle the counterparty's debt to the Sub- Fund or to purchase replacements for the securities that were lent to the counterparty. In the event that the Sub-Fund reinvests cash collateral, there is a risk that the investment will earn less than the interest that is due to the counterparty in respect of that cash and that
it will return less than the amount of cash that was invested. There is also a risk that the investment will become illiquid, which would restrict the Sub-Fund's ability to recover its securities on loan, which might restrict the Sub-Fund's ability to complete the sale or to meet redemption requests.

#### Risk arising from investments in Asset-Backed Securities (ABS) and Mortgage-Backed Securities (MBS)
Asset-backed securities may include asset pools in credit card loans, auto loans, residential and commercial mortgage loans collateralised mortgage obligations and collateralised debt obligations, agency mortgage pass-through securities and covered bonds. These securities may be subject to greater credit, liquidity and interest rate risk compared to other fixed income securities such as corporate issued bonds. ABS and MBS entitle the holders to receive payments that are primarily dependent upon the cash flow arising from a specified pool of financial assets.
ABS and MBS are often exposed to extension and prepayment risks that may have a substantial impact on the timing and size of the cash flows paid by the securities and may negatively impact the returns of the securities.

#### Risk arising from investments in Convertible Securities
A convertible security is generally a debt obligation, preferred stock or other equivalent security that pays interest or dividends and may be converted by the holder within a specified period of time into common stock. The value of convertible securities may rise and fall with the market value of the underlying stock or, like a debt security, vary with changes in interest rates and the credit quality of the issuer. A convertible security tends to perform more like a stock when the underlying stock price is high relative to the conversion price (because more of the security’s value resides in the option to convert) and more like a debt security when the underlying stock price is low relative to the conversion price (because the option to convert is less valuable). Because its value can be influenced by many different factors, a convertible security is not as sensitive to interest rate changes as a similar non- convertible debt security, and generally has less potential for gain or loss than the underlying stock.

#### Risk arising from investments in contingent convertible bonds (“Cocos”)
Contingent convertible securities are a form of hybrid debt security that are intended to either automatically convert into equity or have their principal written down upon the occurrence of certain ‘triggers’ linked to regulatory capital thresholds or where the issuing banking institution’s regulatory authorities considers this to be necessary. CoCos will have unique equity conversion or principal write-down features which are tailored to the issuing banking institution and its regulatory requirements. Some additional risks associated with CoCos are set forth below:
- Trigger level risk: Trigger levels differ and determine exposure to conversion risk depending on the capital structure of the issuer. The conversion triggers will be disclosed in the prospectus of each issuance. The trigger could be activated either through a material loss in capital as represented in the numerator or an increase in risk weighted assets as measured in the denominator.
- Capital structure inversion risk: Contrary to classic capital hierarchy, CoCos investors may suffer a loss of capital when equity holders do not, e.g. when a high trigger principal write-down CoCos is activated. These cuts against the normal order of capital structure hierarchywhere equity holders are expected to suffer the first loss. This is less likely with a low trigger CoCos when equity holders will already have suffered loss. Moreover, high trigger CoCos may suffer losses not at the point of gone concern but conceivably in advance of lower trigger CoCos and equity.
- Liquidity and concentration risks: In normal market conditions CoCos comprise mainly realisable investments which can be readily sold. The structure of the instruments is innovative yet untested. In a stressed environment, when the underlying features of these instruments will be put to the test, it is uncertain how they will perform. In the event a single issuer activates a trigger or suspends coupons it is not known whether the market will view the issue as an idiosyncratic or systemic event. In the latter case, potential price contagion and volatility to the entire asset class is possible. Furthermore, in an illiquid market, price formation may be increasingly stressed. While diversified from an individual company perspective the nature of the universe means that the fund may be concentrated in a specific industry sector and the Net Asset Value of the Sub-Fund may be more volatile as a result of this concentration of holdings relative to a Sub-Fund which diversifies across a larger number of sectors.
- Valuation risk: the attractive return on this type of instrument may not be the only criterion guiding the valuation and the investment decision. It should be viewed as a complexity and risk premium, investors have to fully consider the underlying risks.
- Call extension risk: as CoCos can be issued as perpetual instruments, investors may not be able to recover their capital if expected on call date or indeed at any date.
- Risk of coupon cancellation: with certain types of CoCo Bonds, the payment of coupons is discretionary and may be cancelled by the issuer at any time and for an indeterminate period.


#### Risk arising from investments in distressed and default securities
Distressed securities may be defined as debt securities that are officially in restructuring or in payment default and whose rating (by at least one of the major rating agencies) is lower than CCC-. Investment in distressed securities may cause additional risks for a Sub-Fund. Such securities are regarded as predominantly speculative with respect to the issuer’s capacity to pay interest and principal or maintain other terms of the offer documents over any long period of time. They are generally unsecured and may be subordinated to other outstanding securities and creditors of the issuer. Whilst such issues are likely to have some quality and protective characteristics, these are outweighed by large uncertainties or major risk exposure to adverse economic conditions. Therefore, a Sub-Fund may lose its entire investment, may be required to accept cash or securities with a value less than its original investment and/or may be required to accept payment over an extended period of time. Recovery of interest and principal may involve additional cost for the relevant Sub-Fund. Under such circumstances, the returns generated from the relevant Sub- Fund’s investments may not compensate the shareholders adequately for the risks assumed.

#### Risk arising from Rule 144A securities
Rule 144A securities are US securities transferable via a private placement regime (i.e. without registration with the Securities and Exchange Commission), to which a “registration right” registered under the Securities Act may be attached, such registration rights providing for an exchange right into equivalent debt securities or into equity shares. The selling of such Rule 144A securities is restricted to qualified institutional buyers (as defined by the Securities Act). The advantage for investors may be higher returns due to lower administration charges. However, dissemination of secondary market transactions in Rule 144A securities is restricted and only available to qualified institutional buyers. This might increase the volatility of the security prices and, in extreme conditions, decrease the liquidity of a

##### particular Rule 144A security.

#### Risk arising from investments in the emerging markets
A Sub-Fund may invest in less developed or emerging markets. These markets may be volatile and illiquid and the investments of the Sub-Fund in such markets may be considered speculative and subject to significant delays in settlement. Practices in relation to settlement of securities transactions in emerging markets involve higher risks than those in developed markets, in part because the Sub-Fund will need to use brokers and counterparties which are less well capitalised, and custody and registration of assets in some countries may be unreliable. Delays in settlement could result in investment opportunities being missed if a Sub-Fund is unable to acquire or dispose of a security. The risk of significant fluctuations in the net asset value and of the suspension of redemptions in those Sub-Funds may be higher than for Sub-Funds investing in major world markets. In addition, there may be a higher than usual risk of political, economic, social and religious instability and adverse changes in government regulations and laws in emerging markets and assets could be compulsorily acquired without adequate compensation. The assets of a Sub-Fund investing in such markets, as well as the income derived from the Sub-Fund, may also be affected unfavourably by fluctuations in currency rates and exchange control and tax regulations and consequently the net asset value of Shares of that Sub-Fund may be subject to significant volatility. Some of these markets may not be subject to accounting, auditing and financial reporting standards and practices comparable to those of more developed countries and the securities markets of such countries may be subject to unexpected closure.

#### Risk arising from investments in Russia
Investments in Russia are currently subject to certain heightened risks with regard to the ownership and custody of securities. In Russia this is evidenced by entries in the books of a company or its registrar. No certificates representing ownership of Russian companies will be held by the Depositary or any correspondent or in an effective central depositary system. As a result of this system, the lack of state regulation or enforcement and the concept of fiduciary duty not being well established, the Company could lose its registration and ownership of Russian securities through fraud, negligence or even mere oversight by management, without satisfactory legal remedy, which may lead to Shareholders suffering a dilution or loss of investment.
Some Sub-Funds may invest a significant portion of their net assets in securities or corporate bonds issued by companies domiciled, established or operating in Russia as well as, as the case may be, in debt securities issued by the Russian government as described in more detail in the relevant Sub- Fund factsheets. Investments in Transferable Securities and Money Market Instruments which are not listed on stock exchanges or traded on a Regulated Market or on another Regulated Market in a Member or other State within the meaning of the Law of 2010 which include Russian Transferable Securities and Money Market Instruments may not exceed 10% of the assets of the relevant Sub-Funds. The Russian markets might indeed be exposed to liquidity risks, and liquidation of assets could therefore sometimes be lengthy or difficult. However, investments in Transferable Securities and Money Market Instruments which are listed or traded on the “Moscow Interbank Currency Exchange – Russian Trade System” (MICEX- RTS) are not limited to 10% of the assets of the relevant Sub- Funds as such markets are recognized as Regulated Markets.

#### Risks linked with dealing in fixed income investments through Bond Connect
To the extent permitted by the investment policy of a Sub-Fund, fixed- income investments in China may be made through Bond Connect. Investing in such market is subject to the risks of investing in Emerging Markets, including some of the risks disclosed in the section “Risks linked with dealing in securities in China via Stock Connect”, specifically “c. Difference in trading day and trading hours”, “f. Trading costs”, “g. RMB Currency Risk”, “k. Local market rules, foreign shareholding restrictions and disclosure obligations” and “l. Tax considerations”. Potential investors must be aware that Bond Connect is in a development stage, hence some regulations are untested and subject to change, which may adversely affect the Sub-Fund.

#### Risks arising from investments in China via Stock Connect
In addition to the risks mentioned under section "Risk arising from investments in the emerging markets”, investments in China A-Shares are subject to additional risk factors. In particular, Shareholders should note that Stock Connect is a new trading programme. The relevant regulations are untested and subject to change. Stock Connect is subject to quota limitations which may restrict the Sub-Fund’s ability to deal via Stock Connect on a timely basis. This may impact the Sub- Fund’s ability to implement its investment strategy effectively. Shareholders should note further that under the relevant regulations a security may be recalled from the scope of Stock Connect or may be suspended. This may adversely affect the Sub-Fund’s ability to meet its investment objective, e.g. when the Investment Manager wishes to purchase a security which is recalled from the scope of Stock Connect.
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##### Quotas used up

When the respective aggregate quota balance for Northbound Trading is less than the daily quota, the corresponding buy orders will be suspended on the next trading day (sell orders will still be accepted) until the aggregate quota balance returns to the daily quota level. Once the daily quota is used up, acceptance of the corresponding buy orders will also be immediately suspended and no further buy orders will be accepted for the remainder of the day. Buy orders which have been accepted will not be affected by the using up of the daily quota, while sell orders will be continued to be accepted. Depending on the aggregate quota balance situation, buying services will be resumed on the following trading day.
Under current Mainland rules a single foreign investor’s shareholding in a listed company (including via other investment schemes like QFII and RQFII) is not allowed to exceed 10% of the company’s total issued Shares, while all foreign investors’ shareholding in the A-Shares of a listed company is not allowed to exceed 30% of its total issued shares. If the aggregate foreign shareholding exceeds the 30% threshold, the concerned SICAV and/or Sub-Fund will be requested to sell the shares on a last-in-first-out basis within five trading days.
Furthermore, SSE and SZSE impose a daily price limit on trading of stocks and mutual funds with a daily price up/down cap of 10% and 5% for stocks under special treatment. At times with higher price fluctuations, investors must be aware that trading of highly volatile stocks might be suspended.
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##### The recalling of eligible stocks and trading restrictions

A stock may be recalled from the scope of eligible stocks for trading via Stock Connect for various reasons, and in such event the stock can only be sold but is restricted from being bought. This may affect the investment portfolio or strategies of the Investment Manager. Under Stock Connect, the Investment Manager will only be allowed to sell China A-Shares but restricted from further buying if: (i) the China A- Share subsequently ceases to be a constituent stock of the relevant Indices; (ii) the China A-Share is subsequently under “risk alert”; and/or (iii) the corresponding H share of the China A-Share subsequently ceases to be traded on SEHK.
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##### Difference in trading day and trading hours

Due to differences in public holiday between Hong Kong and Mainland China or other reasons such as bad weather conditions, there may be a difference in trading days and trading hours in the SSE, SZSE and SEHK markets. Stock Connect will only operate on days when all markets are open for trading and when banks in all markets are open on the corresponding settlement days. So it is possible that, for instance, there are occasions when it is a normal trading day for the Mainland China market but it is not possible to carry out any China A- Shares trading in Hong Kong.
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##### Restriction on day trading

With a few exceptions, day (turnaround) trading is generally not permitted on the China A-Share market. If a Sub-Fund buys Stock Connect securities on a dealing day (T), the Sub-Fund may not be able to sell the Stock Connect securities until on or after T+1 day.
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##### Not protected by Investor Compensation Fund

Investment through Northbound trading under the Stock Connect is conducted through brokers, and is subject to the risks of default by such brokers’ in their obligations. Investments of the Sub-Fund conducted through Northbound trading is not covered by the Hong Kong’s Investor Compensation Fund, which has been established to pay compensation to investors of any nationality who suffer pecuniary losses as a result of default of a licensed intermediary or authorised financial institution in relation to exchange-traded products in Hong Kong. Since default matters in Northbound trading via Stock Connect do not involve products listed or traded in SEHK or Hong Kong Futures Exchange Limited, they are not covered by the Investor Compensation Fund. Therefore the Sub-Fund is exposed to the risks of default of the broker(s) it engages in its trading in A-Shares through Stock Connect.
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##### Trading costs

In addition to paying trading fees and stamp duties in connection with China A-Shares trading, the Sub-Funds carrying out Northbound Trading should also take note of any new portfolio fees and taxes which would be determined by the relevant authorities.
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##### RMB Currency Risk

In accordance with their respective investment policy, the Sub- Funds may participate in the offshore RMB market which allows investors to freely transact CNH outside of mainland China. The CNH exchange rate is a managed floating exchange rate based on market supply and demand with reference to a basket of foreign currencies. The daily trading price of CNH against other major currencies in the inter-bank foreign exchange market is allowed to float within a narrow band around the central parity published by the PRC. RMB is currently not freely convertible and convertibility from CNH to CNY is a managed currency process subject to foreign exchange control policies of and repatriation restrictions imposed by the government of the PRC in coordination with the Hong Kong Monetary Authority (HKMA).
Under the prevailing regulations in the PRC, the value of CNH and CNY may be different due to a number of factors including without limitation those foreign exchange control policies and repatriation restrictions and therefore is subject to fluctuations. Furthermore, it is possible that the availability of CNH may be reduced and payments be delayed due to regulatory restrictions imposed by the government of the PRC.
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##### Beneficial owner of China A-Shares under the scope of the Stock Connect programme

China A-Shares Shares will be held following settlement by brokers or custodians as clearing participants in accounts in the Hong Kong Central Clearing and Settlement System (“CCASS”) maintained by the Hong Kong Securities and Clearing Corporation Limited (“HKSCC”) as central securities depositary in Hong Kong and Nominee holder. HKSCC in turn holds China A-Shares of all its participants through a “single Nominee omnibus securities account” in its name registered with ChinaClear, the central securities depositary in Mainland China. Because HKSCC is only a Nominee holder and not the beneficial owner of China A-Shares, in the unlikely event that HKSCC becomes subject to winding up proceedings in Hong Kong, Shareholders should note that China A-Shares will not be regarded as part of the general assets of HKSCC available for distribution to creditors even under PRC law. However, HKSCC will not be obliged to take any legal action or enter into court proceedings to enforce any rights on behalf of investors in China A-Shares in Mainland China. Foreign investors like the concerned Sub-Funds investing through the Stock Connect holding China A-Shares through HKSCC are the beneficial owners of the assets and are therefore eligible to exercise their rights through the Nominee only.
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##### Pre-trade check

PRC law provides that SSE and/or SZSE may reject a sell order if an investor does not have sufficient available China A-Shares in its account. SEHK will apply a similar check on all sell orders of Stock Connect securities on the Northbound Trading link at the level of SEHK’s registered exchange participants (“Exchange Participants”) to ensure there is no overselling by any individual exchange participant (“Pre-Trade Checking”). In addition, Stock Connect investors will be required to comply with any requirements relating to Pre-Trade Checking imposed by the applicable regulator, agency or authority with jurisdiction, authority or responsibility in respect of Stock Connect (“Stock Connect Authorities”).
This Pre-Trade Checking requirement may require a pre-trade delivery of the Stock Connect securities from a Stock Connect investor’s domestic custodian or sub-custodian to the Exchange Participant which will hold and safe keep such securities so as to ensure that they can be traded on a particular trading day. There is a risk that creditors of the Exchange Participant may seek to assert that such securities are owned by the Exchange Participant and not the Stock Connect investor, if it is not made clear that the Exchange Participant acts as a custodian in respect of such securities for the benefit of the Stock Connect investor. When a Sub-Fund trades China A-Shares through a broker who is an Exchange Participant and uses the sub-custodian as a clearing agent, no pre-trade delivery of securities is required and the above risk is mitigated.
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##### Execution issues

Stock Connect trades may, pursuant to the Stock Connect rules, be executed through one or multiple brokers that may be appointed by the SICAV for Northbound Trading. Given the Pre-Trade Checking requirements and hence the pre-trade delivery of Stock Connect securities to an Exchange Participant, the Investment Manager may determine that it is in the interest of a Sub-Fund that it only executes Stock Connect trades through a broker who is affiliated to the SICAV’s sub-custodian that is an Exchange Participant. In that situation, whilst the Investment Manager will be cognisant of its best execution obligations it will not have the ability to trade through multiple brokers and any switch to a new broker will not be possible without a commensurate change to the SICAV’s sub-custody arrangements.
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##### Local market rules, foreign shareholding restrictions and disclosure obligations

Under Stock Connect, China A-Shares listed companies and trading of China A-Shares are subject to market rules and disclosure requirements of the China A-Shares market. Any changes in laws, regulations and policies of the China A-Shares market or rules in relation to Stock Connect may affect share prices.
Under the current PRC rules, once an investor holds up to 5% of the shares of a company listed on the SSE and /or the SZSE, the investor is required to disclose its interest within three working days during which no trading of the shares of the company can be made. Furthermore, according to PRC Securities Law a shareholder of 5% or more of the total issued shares of a PRC listed company (“major shareholder”) has to return any profits obtained from the purchase and sale of shares of such PRC listed company if both transactions occur within a six-month period. In the event that the Sub-Fund becomes a major shareholder of a PRC listed company by investing in China A- Shares via Stock Connect, the profits that the Sub-Fund may derive from such investments may be limited, and thus the performance of the Sub-Fund may be adversely affected. According to existing Mainland China practices, the Sub-Funds as beneficial owners of China A-Shares traded via Stock Connect cannot appoint proxies to attend shareholders’ meetings on its behalf.
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##### Tax considerations


##### The MOF, CSRC and SAT temporarily introduced a PRC corporate income tax exemption on capital gains derived by Hong Kong and overseas investors on the trading of A-Shares through the Stock Connect.

##### The duration of the period of temporary exemption was not stated and is subject to termination by the PRC tax authorities with or without notice.
If the exemption is removed or modified, there is a risk that PRC tax authorities may seek to collect tax on capital gains realized on the Sub-Fund’s PRC investments. If the temporary exemption is withdrawn, the Sub-Fund would be subject to PRC taxation in respect of gains on its investments, directly or indirectly, and the resultant tax liability would be eventually borne by investors.

##### Depending on the availability of an applicable tax treaty, a tax liability may be mitigated and if so, such benefits will be passed to investors.

##### Shareholders should seek their own tax advice on their position with regard to their investment in any Sub-Fund.
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##### Clearing, settlement and custody risks

HKSCC and ChinaClear have established the clearing links between the two exchanges and each will become a participant of the other to facilitate clearing and settlement of cross-border trades. For cross-border trades initiated in a market, the clearing house of that market will on one hand clear and settle with its own clearing participants, and on the other hand undertake to fulfil the clearing and settlement obligations of its clearing participants with the counterparty clearing house. Hong Kong and overseas investors which have acquired Stock Connect securities through Northbound Trading should maintain such securities with their brokers’ or custodians’ stock accounts with CCASS (operated by HKSCC).
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##### Order priority


##### Trade orders are entered into China Stock Connect System (“CSC”) based on time order. Trade orders cannot be amended,
but may be cancelled and re-entered into the CSC as new orders at the back of the queue. Due to quota restrictions or other market intervention events, there can be no assurance that trades executed through a broker will be completed.
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##### Risk of ChinaClear default

ChinaClear has established a risk management framework and measures that are approved and supervised by the CSRC. Pursuant to the General Rules of CCASS, if ChinaClear (as the host central counterparty) defaults, HKSCC will, in good faith, seek recovery of the outstanding Stock Connect securities and monies from ChinaClear through available legal channels and through ChinaClear’s liquidation process, if applicable.
HKSCC will in turn distribute the Stock Connect securities and/or monies recovered to clearing participants on a pro-rata basis as prescribed by the relevant Stock Connect authorities. Although the likelihood of a default by ChinaClear is considered to be remote, the Sub-Fund should be aware of this arrangement and of this potential exposure before engaging in Northbound Trading.
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##### Risk of HKSCC default

A failure or delay by the HKSCC in the performance of its obligations may result in a failure of settlement, or the loss, of Stock Connect securities and/or monies in connection with them and the Sub-Fund and its investors may suffer losses as a result.
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##### Ownership of Stock Connect securities

Stock Connect securities are uncertificated and are held by HKSCC for its accountholders. Physical deposit and withdrawal of Stock Connect securities are not available under the Northbound Trading for the Sub- Funds. The Sub-Fund’s title or interests in, and entitlements to Stock Connect securities (whether legal, equitable or otherwise) will be subject to applicable requirements, including laws relating to any disclosure of interest requirement or foreign shareholding restriction. It is uncertain whether the Chinese courts would recognise the ownership interest of the investors to allow them standing to take legal action against the Chinese entities in case disputes arise.
The above may not cover all risks related to Stock Connect and any above mentioned laws, rules and regulations are subject to change. This is a complex area of law and Shareholders should seek independent professional advice.

#### Risks related to Investments in high yield bonds
Sub-Funds investing in high yield bonds are exposed to substantially higher risks compared to traditional investment instruments. When investing in a sub-fund investing in high yield bonds, credit risks concerning the interest-bearing investments are possible.
As compared to investment-grade debt securities, below-investment grade debt securities (also referred to as “High Yield” or “junk” bonds), whether rated or unrated, are speculative, involve a greater risk of default and may be subject to greater price fluctuations and increased credit risk, as the issuer might not be able to pay interest and principal when due, especially during times of weakening economic conditions or rising interest rates. Credit rating downgrades of a single issuer or related similar issuers whose securities the Sub-Fund holds in significant amounts could substantially and unexpectedly increase the Sub-Funds’ exposure to below-investment-grade securities and the risks associated with them, especially liquidity and default risk. The market for below-investment-grade securities may be less liquid and therefore these securities may be harder to value or sell at an acceptable price, especially during times of market volatility or decline. Because the Sub-Funds can invest in below-investment-grade securities, the Company’s credit risks are greater than those of funds that buy only investment-grade securities.

#### Risk related to investment in unrated bonds (that might also include non-investment grade bonds)
Sub-Funds may invest in bonds that have not been rated by an independent rating agency. In such case, the credit quality of those bonds will be determined by the Management Company at the time of the investment, according to its internal credit assessment. Any bonds which do not have a rating, from an independent rating agency or where the issuer is not rated by an independent rating agency, will be considered as “unrated bonds” and therefore will be limited at Sub-Fund level to mitigate potential credit risk, and risk of default.

#### Sustainability risks
Sustainability risks can either represent a risk of its own or have an impact on other portfolio risks and might contribute significantly to the overall risk, such as market risks, liquidity risks, credit risks or operational risks.
The assessment of sustainability risks, which are defined in Article 2 (22) of SFDR as an environmental, social or governance event or condition that, if it occurs, could cause an actual or a potential material negative impact on the value of the investment, is integrated into the investment decision process via the application of the Management Company's norms-based responsible investment criteria. These norms-based responsible investment criteria and its application are described in the “NN IP Responsible Investment Policy”.
The risk assessment process is performed as part of the investment analysis, and takes all relevant risks into account, including sustainability risks. This assessment includes, but is not limited to, assessing the issuer’s ESG risk profile by making use of data from external providers, of which some are specialized in ESG-related data and associated risk-ratings. For investments where there is an indication of conduct or activities not in line with the formulated norms-based responsible investment criteria, a decision is made by the Management Company on whether to engage with the issuer or exclude the issuer from the eligible investment universe of a Sub-Fund. Due to the choice to apply the norms-based responsible investment criteria, the investment universe of a Sub-Fund may differ from the investment universe of an Index, if applicable.
Practicing Active Ownership is part of the investment process of the Management Company and has a significant role in contributing to minimizing and mitigating sustainability risks, as well as enhancing the long term economic and societal value of the issuer over time.
Additional information concerning the Management Company’s norms-based responsible investment criteria is available for consultation in the “NN IP Responsible Investment Policy” on the website www.nnip.com
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## Investment restrictions


##### In the interests of Shareholders and in order to ensure a wide diversification of the risks, the Company undertakes to comply with the following rules:
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#### Eligible investments
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###### Eligible investments (only for non MMFs)
		- The Company may invest the assets of each Sub-Fund in:
			- Transferable Securities and Money Market Instruments admitted to or dealt in on a Regulated Market within the meaning of Directive 2004/39/EC of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on the Markets in Financial Instruments, as amended and supplemented;
			- Transferable Securities and Money Market Instruments which are dealt in on another market of a Member State of the European Union which is regulated, operates regularly, is recognised and open to the public;
			- Transferable Securities and Money Market Instruments admitted to official listing on a stock exchange in a country which is not a member of the EU or dealt in on another market of a country which is not a Member State and that is regulated, operates regularly, is recognised and open to the public, insofar as the stock exchange or market is located in a Member State of the Organisation for Economic Cooperation and Development (OECD) or in any other country in Europe, North America, South America, Africa, Asia and Oceania;
			- newly issued Transferable Securities and Money Market Instruments, provided that:
				- the issue conditions include an undertaking that an application will be made for official listing on a stock exchange or another regulated market that operates regularly, is recognised and open to the public and provided that it is located in a Member State of the Organisation for Economic Cooperation and Development (OECD) or in any other country in Europe, North America, South America, Africa, Asia and Oceania;
				- the listing is secured within one year of issue at the latest;

			- units of UCITS authorised according to the UCITS Directive and/or other collective investment undertakings within the meaning of Article 1 Par (2), lit. a) and b) of the Directive whether located in a Member State or otherwise, provided that:
				- these UCIs are authorised in accordance with the legislation requiring that such undertakings are subject to supervision which the Luxembourg Financial Supervisory Authority (Commission de Surveillance du Secteur Financier – CSSF) considers equivalent to that prescribed under EU legislation, and that cooperation between the authorities is sufficiently guaranteed;
				- the level of protection for unitholders of these other UCIs is equivalent to that provided for unitholders of a UCITS and, in particular, that the rules on the segregation of assets, borrowing, lending and short sales of Transferable Securities and Money Market Instruments are equivalent to the requirements of the UCITS Directive;
				- the business of the other UCIs is reported in semi-annual and annual reports to enable an assessment to be made of the assets and liabilities, income and operations over the reporting period;
				- the proportion of assets of these UCITS or other UCIs in which units are to be acquired, which, in accordance with their Articles can be globally invested in units of other UCITS or UCIs, does not exceed 10%;.

			- deposits with credit institutions which are repayable on demand or which may be withdrawn, and maturing in no more than 12 months, provided that the credit institution has its registered office in a Member State of the European Union or, if the registered office of the credit institution is located in another country, provided that it is subject to prudential rules considered by the CSSF as equivalent to those laid down under the EU legislation;
			- derivative financial instruments, including equivalent instruments involving cash settlements, traded on a regulated market referred to in (a), (b) and (c) above and/or derivativefinancial instruments dealt in over-the-counter (“OTC derivatives”), provided that:



- the underlying consists of instruments covered by this point 1, or indices, interest rates, foreign exchange rates or currencies, in which the UCITS may invest according to its investment objectives;
- the counterparties to OTC derivative transactions are first-class financial institutions specialised in these types of transactions provided that they are also subject to prudential supervision; and
- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the Company's initiative.
- Money Market Instruments other than those dealt in on a regulated market, which are liquid and have a value that can be accurately determined at any time, provided that the issue or issuer of these instruments is subject to regulations intended to protect investors and their savings, and provided that these instruments are:
- issued or guaranteed by a central, regional or local government authority, by a central bank of an Member State of the European Union, the European Central Bank, the European Union or the European Investment Bank, a non-member State of the European Union or, in the case of a Federal State, by a member of the federation, or by an international public body to which one or more Member States of the European Union belong, or
- issued by a company whose securities are dealt in on the regulated markets referred to in (a), (b) and (c) above, or
- issued or guaranteed by an institution subject to prudential supervision, in accordance with criteria defined by European Community law, or by an institution which is subject to and complies with prudential rules which the CSSF considers to be at least as stringent as those prescribed by EU legislation, or
- issued by other entities belonging to categories approved by the CSSF, provided that investments in such instruments are subject to rules for protecting investors which are equivalent to those stipulated above in bullets ( i, ii, iii) and provided that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least ten million euro (EUR 10,000,000) and which presents and publishes its annual accounts in accordance with the Fourth Directive 78/660/EEC, or is an entity which, within a group of companies that includes one or more listed companies, is dedicated to financing the group, or is an entity which is dedicated to financing securitisation vehicles backed by bank financing;
- Shares issued by one or several other Sub-Funds of the Company provided that:
	- the target Sub-Fund does not, in turn, invest in the Sub-Fund invested in this target Sub-Fund;
	- no more than 10% of the assets of the target Sub- Fund whose acquisition is contemplated may beinvested pursuant to its investment objectives in Shares of other target Sub-Funds of the Company;

- voting rights attached to the relevant Shares are suspended for as long as they are held by the investing Sub-Fund and without prejudice to the appropriate processing in the accounts and periodic reports;
- 	for as long as the target Sub-Fund’s Shares are held by the investing Sub-Fund their value will not be taken into consideration for the calculation of the net assets of the Company for the purpose of verifying the minimum threshold of the net assets imposed by the Law of 2010;
- there is no duplication of management, subscription or redemption fees between those at the level of the Sub- Fund having invested in the target Sub-Fund and this target Sub-Fund;
- units of a master UCITS or a master Sub-Fund of such UCITS.
- In addition, the Company:
- may invest up to a maximum of 10% of its net assets in Transferable Securities and Money Market Instruments other than those referred to under point 1 above;
- may not acquire precious metals or certificates representing precious metals;
- The Company may, on an ancillary basis, hold cash for each Sub- Fund.
- Eligible investments (only for MMFs)
- 
##### Eligible assets


##### MMFs shall invest only in one or more of the following categories of financial assets and only under the conditions specified hereunder:
- Money Market Instruments including financial instruments issued or guaranteed separately or jointly by the European Union, the national, regional and local administrations of the Member States or their central banks, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Investment Fund, the European Stability Mechanism, the European Financial Stability Facility, a central authority or central bank of a third country, the International Monetary Fund, the International Bank for Reconstruction and Development, the Council of Europe Development Bank, the European Bank for Reconstruction and Development, the Bank for International Settlements or any other relevant international financial institution or organisation to which one or more Member States belong;
- eligible securitisations and Asset-Backed Commercial Paper (“ABCP”);
- deposits with credit institutions;
- financial derivative instruments;
- repurchase agreements that fulfil the conditions set out in Article 14 of MMF Regulation;
- reverse repurchase agreements that fulfil the conditions set out in Article 15 of MMF Regulation;
- units or shares of other MMFs."MMFs shall not undertake any of the following activities:
- investing in assets other than those referred to in paragraph 1;
- short sale of any of the following instruments: Money Market Instruments, securitisations, ABCPs and units or shares of other MMFs;
- taking direct or indirect exposure to equity or commodities, including via derivatives, certificates representing them, indices based on them, or any other means or instrument that would give an exposure to them;
- entering into securities lending agreements or securities borrowing agreements, or any other agreement that would encumber the assets of the MMF;
- borrowing and lending cash.


##### MMFs may hold ancillary liquid assets in accordance with Article 50(2) of UCITS Directive.
- 
##### Eligible Money Market Instruments


##### A Money Market Instrument shall be eligible for investment by a MMF provided that it fulfils all of the following requirements:
- it falls within one of the categories of Money Market Instruments referred to in point (a), (b), (c) or (h) of Article 50(1) of UCITS Directive;
- it displays one of the following alternative characteristics:
	- it has a legal maturity at issuance of 397 days or less;
	- it has a residual maturity of 397 days or less;

- the issuer of the Money Market Instrument and the quality of the Money Market Instrument have received a favourable assessment;
- where a MMF invests in a securitisation or ABCP, it is subject to the certain requirements as laid down in Article 11 of MMF Regulation.

Notwithstanding point (b) here above, standard MMFs shall also be allowed to invest in Money Market Instruments with a residual maturity until the legal redemption date of less than or equal to 2 years, provided that the time remaining until the next interest rate reset date is 397 days or less. For that purpose, floating-rate Money Market Instruments and fixed- rate Money Market Instruments hedged by a swap arrangement shall be reset to a money market rate or index.
Point (c) here above shall not apply to Money Market Instruments issued or guaranteed by the European Union, a central authority or central bank of a Member State, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Stability Mechanism or the European Financial Stability Facility.
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##### Eligible securitisations and ABCPs

Both a securitisation and an ABCP shall be considered to be eligible for investment by a MMF provided that the securitisation or ABCP is sufficiently liquid, has received a favourable assessment and is any of the following:
- a securitisation referred to in Article 13 of Commission Delegated Regulation (EU) 2015/61;
- an ABCP issued by an ABCP programme which:
	- is fully supported by a regulated credit institution that covers all liquidity, credit and material dilution risks, as well as ongoing transaction costs and ongoing programme-wide costs related to the ABCP, if necessary to guarantee the investor the full payment of any amount under the ABCP;
	- is not a re-securitisation and the exposures underlying the securitisation at the level of each ABCP transaction do not include any securitisation position;
	- does not include a synthetic securitisation as defined in point (11) of Article 242 of Regulation (EU) No 575/2013;

- a simple, transparent and standardised (“STS”) securitisation or ABCP.


##### A short-term MMF may invest in the securitisations or ABCPs referred to in paragraph 1 here above provided any of the following conditions is fulfilled, as applicable:
- the legal maturity at issuance of the securitisations referred to in point (a) of paragraph 1 here above is 2 years or less and the time remaining until the next interest rate reset date is 397 days or less;
- the legal maturity at issuance or residual maturity of the securitisations or ABCPs referred to in points (b) and (c) of paragraph 1 here above is 397 days or less;
- the securitisations referred to in points (a) and (c) of paragraph 1 here above are amortising instruments and have a WAL of 2 years or less.


##### A standard MMF may invest in the securitisations or ABCPs referred to in paragraph 1 here above provided any of the following conditions is fulfilled, as applicable:
- the legal maturity at issuance or residual maturity of the securitisations and ABCPs referred to in points (a), (b) and (c) of paragraph 1 here above is 2 years or less and the time remaining until the next interest rate reset date is 397 days or less;
- the securitisations referred to in points (a) and (c) of paragraph 1 here above are amortising instruments and have a WAL of 2 years or less.


##### The criteria identifying STS securitisations and ABCPs shall include at least the following:
- requirements relating to the simplicity of the securitisation, including its true sale character and the respect of standards relating to the underwriting of the exposures;
- requirements relating to standardisation of the securitisation, including risk retention requirements;
- requirements relating to the transparency of the securitisation, including the provision of information to potential investors;
- for ABCPs, in addition to points (a), (b) and (c) here above, requirements relating to the sponsor and to the sponsor support of the ABCP programme.
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##### Eligible deposits with credit institutions


##### A deposit with a credit institution shall be eligible for investment by a MMF provided that all of the following conditions are fulfilled:
- the deposit is repayable on demand or is able to be withdrawn at any time;
- the deposit matures in no more than 12 months;
- the credit institution has its registered office in a Member State or, where the credit institution has its registered office in a third country, it is subject to prudential rules considered equivalent to those laid down in the European Union law in accordance with the procedure laid down in Article 107(4) of Regulation (EU) No 575/2013.
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##### Eligible financial derivative instruments

A financial derivative instrument shall be eligible for investment by a MMF provided it is dealt in on a regulated market as referred to in points (a), (b) or (c) of Article 50(1) of UCITS Directive or OTC and provided that all of the following conditions are fulfilled:
- the underlying of the derivative instrument consists of interest rates, foreign exchange rates, currencies or indices representing one of those categories;
- the derivative instrument serves only the purpose of hedging the interest rate or exchange rate risks inherent in other investments of the MMF;
- the counterparties to OTC derivative transactions are institutions subject to prudential regulation and supervision and belonging to the categories approved by the competent authority of the MMF;
- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the MMF's initiative.
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##### Eligible repurchase agreements


##### A repurchase agreement shall be eligible to be entered into by a MMF provided that all of the following conditions are fulfilled:
- it is used on a temporary basis, for no more than seven working days, only for liquidity management purposes and not for investment purposes other than as referred to in point (c) here under;
- the counterparty receiving assets transferred by the MMF as collateral under the repurchase agreement is prohibited from selling, investing, pledging or otherwise transferring those assets without the MMF's prior consent;
- the cash received by the MMF as part of the repurchase agreement is able to be:
	- placed on deposits in accordance with point (f) of Article 50(1) of Directive 2009/65/EC; or
	- invested in assets referred to in Article 15(6), but shall not otherwise be invested in eligible assets as referred to in Article 9, transferred or otherwise reused;

- the cash received by the MMF as part of the repurchase agreement does not exceed 10 % of its assets;
- the MMF has the right to terminate the agreement at any time upon giving prior notice of no more than two working days.
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##### Eligible reverse repurchase agreements


##### A reverse repurchase agreement shall be eligible to be entered into by a MMF provided that all of the following conditions are fulfilled:
- the MMF has the right to terminate the agreement at any time upon giving prior notice of no more than two working days;
- the market value of the assets received as part of the reverse repurchase agreement is at all times at least equal to the value of the cash paid out.

The assets received by a MMF as part of a reverse repurchase agreement shall be Money Market Instruments that fulfil certain eligibility criteria as described by Article 10 of MMF Regulation, as follows:
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##### Government
	- Belgium
	- Canada
	- France
	- Germany
	- Netherlands
	- Sweden
	- Switzerland
	- United Kingdom
	- United States
	- Denmark
	- Norway
	- Finland

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##### Eligible supranational issuers
	- Asian Development Bank
	- Council of Europe Development Bank
	- Eurofima
	- European Bank for Reconstruction & Development
	- European Investment Bank
	- International Bank for Reconstruction & Development
	- International Finance CorporationThe assets received by a MMF as part of a reverse repurchase agreement shall not be sold, reinvested, pledged or otherwise transferred.



##### Securitisations and ABCPs shall not be received by a MMF as part of a reverse repurchase agreement.
The assets received by a MMF as part of a reverse repurchase agreement shall be sufficiently diversified with a maximum exposure to a given issuer of 15 % of the MMF's Net Asset Value, except where those assets take the form of Money Market Instruments that fulfil the requirements prescribed in Article 17(7) of MMF Regulation. In addition, the assets received by a MMF as part of a reverse repurchase agreement shall be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.
A MMF that enters into a reverse repurchase agreement shall ensure that it is able to recall the full amount of cash at any time on either an accrued basis or a mark-to-market basis. When the cash is recallable at any time on a mark-to-market basis, the mark-to-market value of the reverse repurchase agreement shall be used for the calculation of the Net Asset Value of the MMF.
A MMF may receive as part of a reverse repurchase agreement liquid transferable securities or Money Market Instruments other than those that fulfil the requirements set out in Article 10 of MMF Regulation provided that those assets comply with one of the following conditions:
- they are issued or guaranteed by the European Union, a central authority or central bank of a Member State, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Stability Mechanism or the European Financial Stability Facility provided that a favourable assessment has been received;
- they are issued or guaranteed by a central authority or central bank of a third country, provided that a favourable assessment has been received.

The assets received as part of a reverse repurchase agreement in accordance with the first subparagraph of this paragraph shall be disclosed to MMF investors, in accordance with Article 13 of Regulation (EU) 2015/2365.

##### The assets received as part of a reverse repurchase agreement in accordance with the first subparagraph of this paragraph shall fulfil the requirements of Article 17(7) of MMF Regulation.
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##### Eligible units or shares of MMFs


##### A MMF may acquire the units or shares of any other MMF (“targeted MMF”) provided that all of the following conditions are fulfilled:
- no more than 10 % of the assets of the targeted MMF are able, according to its fund rules or instruments of incorporation, to be invested in aggregate in units or shares of other MMFs;
- the targeted MMF does not hold units or shares in the acquiring MMF.


##### A MMF whose units or shares have been acquired shall not invest in the acquiring MMF during the period in which the acquiring MMF holds units or shares in it.

##### A MMF may acquire the units or shares of other MMFs, provided that no more than 5 % of its assets are invested in units or shares of a single MMF.

##### A MMF may, in aggregate, invest no more than 17,5 % of its assets in units or shares of other MMFs.

##### Units or shares of other MMFs shall be eligible for investment by a MMF provided that all of the following conditions are fulfilled:
- the targeted MMF is authorised under MMF Regulation;
- where the targeted MMF is managed, whether directly or under a delegation, by the same manager as that of the acquiring MMF or by any other company to which the manager of the acquiring MMF is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect holding, the manager of the targeted MMF, or that other company, is prohibited from charging subscription or redemption fees on account of theinvestment by the acquiring MMF in the units or shares of the targeted MMF;
- where a MMF invests 10 % or more of its assets in units or shares of other MMFs:
	- the prospectus of that MMF shall disclose the maximum level of the management fees that may be charged to the MMF itself and to the other MMFs in which it invests; and
	- the annual report shall indicate the maximum proportion of management fees charged to the MMF itself and to the other MMFs in which it invests.


A MMF that is a UCITS authorised in accordance with Article 4(2) of MMF Regulation may acquire units or shares in other MMFs in accordance with Article 55 or 58 of UCITS Directive under the following conditions:
- the MMF is marketed solely through an employee savings scheme governed by national law and which has only natural persons as investors;
- the employee savings scheme referred to in point (a) above only allows investors to redeem their investment subject to restrictive redemption terms which are laid down in national law, whereby redemptions may only take place in certain circumstances that are not linked to market developments.


##### Short-term MMFs may only invest in units or shares of other short-term MMFs.
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#### Investment limits
	- 
###### Investment limits (only for non MMFs)
		- The Company may not invest:
			- more than 10% of the net assets of each Sub-Fund in Transferable Securities or Money Market Instruments issued by the same entity;
			- more than 20% of the net assets of each Sub-Fund in deposits placed with the same entity.

		- The Company’s counterparty risk in an OTC derivative transaction may not exceed 10% of the net assets of each Sub-Fund when the counterparty is a credit institution referred to in Part III “Additional information”, Chapter III “Investment restrictions”, Section A “Eligible Investments”, point 1 (f), or 5% of the net assets of the relevant Sub-Fund in other cases.
		- ​
			- The total value of Transferable Securities and Money Market Instruments of each issuer in which more than 5% of the net assets of a given Sub-Fund is invested may not exceed 40% of the value of these net assets; this restriction does not apply to deposits with credit institutions subject to prudential supervision and to OTC derivative transactions with these institutions;
			- Notwithstanding the individual limits laid down in points 1 and 2 above, the Company may not combine:
				- investments in Transferable Securities or Money Market Instruments issued by a single entity,
				- deposits made with a single entity, and/or
				- risks arising from OTC derivative transactions undertaken with a single entity,that amount to more than 20% of the net assets of each Sub-Fund.




- The limit of 10% laid down in point 1 (a) above may be increased to a maximum of 35% if the Transferable Securities or Money Market Instruments are issued or guaranteed by a Member State of the European Union, by its local public authorities, by a non-Member State or by an international public body to which one or more Member States belong.
- The limit of 10% laid down in point 1 (a) above may be increased to a maximum of 25% for certain bonds if they are issued by a credit institution which has its registered office in a Member State of the European Union and is subject by law to special public supervision designed to protect bondholders. In particular, the proceeds resulting from the issue of these bonds must be invested, in accordance with the Law, in assets which, during the entire validity of the bonds, sufficiently cover the liabilities arising there from and that in the event of the issuer's default are assigned with priority to the repayment of capital and the payment of accrued interest. Where the Company invests more than 5% of the net assets of a Sub-Fund in the bonds referred to in this paragraph and issued by a single issuer, the total value of said investments may not exceed 80% of the value of the net assets of the relevant Company Sub-Fund.
- The Transferable Securities and Money Market Instruments covered by point 3 (c) and (d) above are not taken into account in the 40% limit mentioned in point 3 (a);
- The limits stipulated in points 1, 2 and 3 (a), (b), (c) and (d) above may not be combined; consequently, investments in Transferable Securities or Money Market Instruments issued by a single entity, in deposits or derivative instruments with this entity in compliance with points 1, 2 and 3 (a), (b), (c) and(d) above may not in aggregate exceed 35% of the net assets of the relevant Company Sub-Fund.
- Companies grouped for the purpose of consolidating their accounts, within the meaning of Directive 83/349/EEC of 13 June 1983 or in accordance with recognised international accounting rules, are treated as a single entity when calculating the limits specified above.
- The Company is authorised for each of its Sub-Funds to make cumulative investments in Transferable Securities and Money Market Instruments within the same group up to a limit of 20% of its net assets.
- ​
	- By derogation to the above limits, and without prejudice to the limits laid down in point 9 below, the limits set out in points 1 to 5 above are raised to a maximum of 20% for investments in equities and/or bonds issued by a single entity when the aim of the Sub-Fund’s investment policy is to replicate the composition of a certain equity or bond Index which is recognised by the CSSF on the following basis:
		- the composition of the Index is sufficiently diversified;
		- the Index constitutes a representative Benchmark of the market to which it refers;
		- it is published in an appropriate manner.

	- The limit set out above is raised to 35% when it proves to be justified by exceptional market conditions, particularly in regulated markets where certain Transferable Securities or Money Market Instruments are highly dominant. The investment up to this limit is only permitted for a single issuer.

- 
##### as an exception to the limits set out in points 1 to 5 above, the Company is authorised to invest, following the principle of risk diversification, up to 100% of the net assets of each Sub-Fund in Transferable Securities and Money Market Instruments issued or

guaranteed by a Member State of the European Union or the Organisation for Economic Cooperation and Development (OECD), by local public authorities of an Member State of the European Union, or by international public bodies to which one or more Member States of the European Union belong, provided that the Transferable Securities and Money Market Instruments foreseen hereunder are comprised of at least six different issues and that the Transferable Securities and Money Market Instruments of any such single issue do not exceed 30% of the net assets of the relevant Sub-Fund.
- ​
	- The Company may, for each Sub-Fund, acquire the units of UCITS and/or other UCIs referred to in Part III “Additional information”, Chapter III “Investment restrictions”, Section A “Eligible Investments”, point 1 (e), provided that no more than 20% of its net assets are invested in a single UCITS or other UCI. For the purposes of applying this investment limit, each Sub- Fund of a UCI with multiple Sub-Funds is to be regarded as a separate issuer, provided that the principle of segregation of the liabilities of the different Sub-Funds in relation to third parties is ensured.
	- Investments made in units of UCIs other than UCITS may not in aggregate exceed 30% of the net assets of each Sub-Fund. Where the Company has acquired units of UCITS and/or other UCIs, the assets of the respective UCITS or other UCIs are not combined for the purposes of the limits laid down in points 1, 2, 3, 4 and 5 above.
	- Where the Company invests in the units of other UCITS and/or other UCIs which are managed, directly or by delegation, by the same Management Company or by any other company to which the Management Company is linked through common management or control, or through a substantial direct or indirect holding, the said Management Company or other company may not charge subscription or redemption fees on the Company’s investment in the units of such other UCITS and/or UCIs.

- For all the Sub-Funds, the Company may not acquire:
	- shares with voting rights that would enable it to exert a significant influence on the management of an issuer;
	- moreover, the Company may not acquire more than:
		- 10% of the non-voting shares of a single issuer;
		- 10% of the bonds of a single issuer;
		- 25% of the units of a single UCITS and/or other UCI;
		- 10% of the Money Market Instruments of any single issuer.



The limits laid down above in bullets (ii, iii, iv) may be disregarded at the time of acquisition if, at that time, the gross amount of the bonds or Money Market Instruments, or the net amount of the securities issued, cannot be calculated.

##### The restrictions set out under letters a. and b. above do not apply to:
- Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State of the European Union or its local public authorities;
- Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a State that is not a member of the European Union;
- Transferable Securities and Money Market Instruments issued by international public bodies of which one or more Member States of the European Union are members;
- shares held by the Company in the capital of a company of a non-Member State of the European Union that primarily invests its assets in the securities of issuers of that State where, under the legislation of that State, such an investment constitutes the only way in which the Company can invest in the securities of issuers of that state. This derogation only applies, however, on condition that the investment policy of the company of the non-Member State of the European Union complies with the limits laid down in the provisions contained in Section B, with the exception of points 6 and 7. Should the limits set out in Section B be exceeded, with the exception of the limits set out in points 6, 7 and 9, Article 49 of the Law of 2010 will apply by analogy;
- shares held by one or more investment companies in the capital of subsidiary companies carrying out, exclusively on their behalf, management, advisory and marketing activities in the country in which the subsidiary is located, in regard to the redemption of units at unitholders' request.
- Regarding derivative transactions, the Company will comply with the limits and restrictions set out in Part III “Additional information”, Chapter IV “Techniques and instruments” hereafter.

The Company need not comply with the investment limits set out above when exercising subscription rights attached to Transferable Securities or Money Market Instruments which form part of the assets of its Sub-Funds.
If the limits are exceeded for reasons beyond the Company's control or as a result of the exercise of subscription rights, the Company must, through its sales transactions, have as its priority objective the regularisation of that situation, bearing Shareholders’ interests in mind.
Insofar as an issuer is a legal entity with multiple Sub-Funds in which the assets of a Sub-Fund are exclusively liable for the rights of investors in relation to this Sub-Fund and for those of creditors whose financial claim arises from the creation, operation or liquidation of this Sub-Fund, each Sub-Fund is to be considered as a separate issuing entity for the purposes of the application of the rules of risk spreading specified in this title B, with the exception of points 7 and 9.

##### The above investment limits generally apply insofar as the Sub- Fund factsheets do not stipulate more stringent rules.

##### In case more stringent rules are stipulated, these rules are not required to be adhered to in the last one month before the liquidation or merger of the Sub-Fund.
- Investment limits (only for MMFs)
	- 
##### Diversification



##### A MMF shall invest no more than:
- 5 % of its assets in Money Market Instruments, securitisations and ABCPs issued by the same body;
- 10 % of its assets in deposits made with the same credit institution, unless the structure of the banking sector in the Member State in which the MMF is domiciled is such that there are insufficient viable credit institutions to meet that diversification requirement and it is not economically feasible for the MMF to make deposits in another Member State, in whichcase up to 15 % of its assets may be deposited with the same credit institution.

A VNAV MMF may invest up to 10 % of its assets in Money Market Instruments, securitisations and ABCPs issued by the same body provided that the total value of such Money Market Instruments, securitisations and ABCPs held by the VNAV MMF in each issuing body in which it invests more than 5 % of its assets does not exceed 40 % of the value of its assets.
The aggregate of all of a MMF's exposures to securitisations and ABCPs shall not exceed 20 % of the assets of the MMF, whereby up to 15 % of the assets of the MMF may be invested in securitisations and ABCPs that do not comply with the criteria for the identification of STS securitisations and ABCPs.
The aggregate risk exposure to the same counterparty of a MMF stemming from OTC derivative transactions which fulfil the conditions set out in Article 13 of MMF Regulation shall not exceed 5 % of the assets of the MMF.

##### The aggregate amount of cash provided to the same counterparty of a MMF in reverse repurchase agreements shall not exceed 15 % of the assets of the MMF.

##### A MMF shall not combine, where to do so would result in an investment of more than 15 % of its assets in a single body, any of the following:
- investments in Money Market Instruments, securitisations and ABCPs issued by that body;
- deposits made with that body;
- OTC financial derivative instruments giving counterparty risk exposure to that body.

Where the structure of the financial market in the Member State in which the MMF is domiciled is such that there are insufficient viable financial institutions to meet that diversification requirement and it is not economically feasible for the MMF to use financial institutions in another Member State, the MMF may combine the types of investments referred to in points a. to c. up to a maximum investment of 20 % of its assets in a single body.

##### The competent authority of a MMF may authorise a MMF to invest, in accordance with the principle of risk-spreading, up to
100 % of its assets in different Money Market Instruments issued or guaranteed separately or jointly by the European Union, the national, regional and local administrations of the Member States or their central banks, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Investment Fund, the European Stability Mechanism, the European Financial Stability Facility, the International Monetary Fund, the International Bank for Reconstruction and Development, the Council of Europe Development Bank, the European Bank for Reconstruction and Development, the Bank for International Settlements, or any other relevant international financial institution or organisation to which one or more Member States belong. The first subparagraph shall only apply where all of the following requirements are met:
- the MMF holds Money Market Instruments from at least six different issues by the issuer;
- the MMF limits the investment in Money Market Instruments from the same issue to a maximum of 30 % of its assets;
- the MMF makes express reference, in its fund rules or instruments of incorporation, to all administrations, institutions or organisations referred to in the first subparagraph that issue or guarantee separately or jointly Money Market Instruments in which it intends to invest more than 5 % of its assets;
- the MMF includes a prominent statement in its prospectus and marketing communications drawing attention to theuse of the derogation and indicating all administrations, institutions or organisations referred to in the first subparagraph that issue or guarantee separately or jointly Money Market Instruments in which it intends to invest more than 5 % of its assets.

A MMF may invest no more than 10 % of its assets in bonds issued by a single credit institution that has its registered office in a Member State and is subject by law to special public supervision designed to protect bond-holders. In particular, sums deriving from the issue of those bonds shall be invested in accordance with the law in assets which, during the whole period of validity of the bonds, are capable of covering claims attaching to the bonds and which, in the event of failure of the issuer, would be used on a priority basis for the reimbursement of the principal and payment of the accrued interest.

##### Where a MMF invests more than 5 % of its assets in the bonds issued by a single issuer, the total value of those investments shall not exceed 40 % of the value of the assets of the MMF.
A MMF may invest no more than 20 % of its assets in bonds issued by a single credit institution where the requirements set out in point (f) of Article 10(1) or point (c) of Article 11(1) of Delegated Regulation (EU) 2015/61 are met, including any possible investment in assets referred to in paragraph 8 above.
Where a MMF invests more than 5 % of its assets in the bonds referred issued by a single issuer, the total value of those investments shall not exceed 60 % of the value of the assets of the MMF, including any possible investment in assets referred to in paragraph 8 here above, respecting the limits set out therein.
Companies which are included in the same group for the purposes of consolidated accounts under Directive 2013/34/EU of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on the annual financial statements, consolidated financial statements and related reports of certain types of undertakings, or in accordance with recognised international accounting rules, shall be regarded as a single body for the purpose of calculating the limits referred to in paragraphs 1 to 6 above.
- 
##### Concentration

A MMF shall not hold more than 10 % of the Money Market Instruments, securitisations and ABCPs issued by a single body. The limit laid down in paragraph 1 shall not apply in respect of holdings of Money Market Instruments issued or guaranteed by the European Union, national, regional and local administrations of the Member States or their central banks, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Investment Fund, the European Stability Mechanism, the European Financial Stability Facility, a central authority or central bank of a third country, the International Monetary Fund, the International Bank for Reconstruction and Development, the Council of Europe Development Bank, the European Bank for Reconstruction and Development, the Bank for International Settlements, or any other relevant international financial institution or organisation to which one or more Member States belong.
- 
##### Portfolio rules for short-term MMFs


##### A short-term MMF shall comply on an ongoing basis with all of the following portfolio requirements:
- its portfolio is to have a WAM of no more than 60 days;
- its portfolio is to have a WAL of no more than 120 days;
- for LVNAV MMFs and public debt CNAV MMFs, at least 10 % of their assets are to be comprised of daily maturing assets, reverse repurchase agreements which are able to be terminated by giving prior notice of one working day or cash which is able to be withdrawn by giving prior notice of one working day. A LVNAV MMF or public debt CNAV MMF is not to acquire any asset other than a daily maturing asset when such acquisition would result in that MMF investing less than 10 % of its portfolio in daily maturing assets;
- for a short-term VNAV MMF, at least 7,5 % of its assets are to be comprised of daily maturing assets, reverse repurchase agreements which are able to be terminated by giving prior notice of one working day, or cash which is able to be withdrawn by giving prior notice of one working day. A short-term VNAV MMF is not to acquire any asset other than a daily maturing asset when such acquisition would result in that MMF investing less than 7,5 % of its portfolio in daily maturing assets; disclose in prospectus limit and definition;
- for LVNAV MMFs and public debt CNAV MMFs, at least 30% of their assets are to be comprised of weekly maturing assets, reverse repurchase agreements which are able to be terminated by giving prior notice of five working days or cash which is able to be withdrawn by giving prior notice of five working days. A LVNAV MMF or public debt CNAV MMF is not to acquire any asset other than a weekly maturing asset when such acquisition would result in that MMF investing less than 30 % of its portfolio in weekly maturing assets;
- for a short-term VNAV MMF, at least 15 % of its assets are to be comprised of weekly maturing assets, reverse repurchase agreements which are able to be terminated by giving prior notice of five working days, or cash which is able to be withdrawn by giving prior notice of five working days. A short-term VNAV MMF is not to acquire any asset other than a weekly maturing asset when such acquisition would result in that MMF investing less than 15 % of its portfolio in weekly maturing assets; disclosed in prospectus limit and definition;
- for the purpose of the calculation referred to in point e., assets referred to in Article 17(7) of MMF Regulation which are highly liquid and can be redeemed and settled within one working day and have a residual maturity of up to 190 days may also be included within the weekly maturing assets of a LVNAV MMF and public debt CNAV MMF, up to a limit of 17,5 % of its assets;
- for the purpose of the calculation referred to in point f. Money Market Instruments or units or shares of other MMFs may be included within the weekly maturing assets of a short-term VNAV MMF up to a limit of 7,5 % of its assets provided they are able to be redeemed and settled within five working days.

For the purposes of point b. of the first subparagraph, when calculating the WAL for securities, including structured financial instruments, a short-term MMF shall base the maturity calculation on the residual maturity until the legal redemption of the instruments. However, in the event that a financial instrument embeds a put option, a short-term MMF may base the maturity calculation on the exercise date of the put option instead of the residual maturity, but only if all of the following conditions are fulfilled at all times: technical to disclose in prospectus;
- the put option is able to be freely exercised by the short-term MMF at its exercise date;
- the strike price of the put option remains close to the expected value of the instrument at the exercise date;
- the investment strategy of the short-term MMF implies that there is a high probability that the option will be exercised at the exercise date;When calculating the WAL for securitisations and ABCPs, a short-term MMF may instead, in the case of amortising instruments, base the maturity calculation on one of the following:
- the contractual amortisation profile of such instruments;
- the amortisation profile of the underlying assets from which the cash-flows for the redemption of such instruments result.

If the limits referred hereto are exceeded for reasons beyond the control of a MMF, or as a result of the exercise of subscription or redemption rights, that MMF shall adopt as a priority objective the correction of that situation, taking due account of the interests of its unit holders or shareholders.

##### VNAV MMFs, public debt CNAV MMFs and LVNAV MMFs may take the form of a short-term MMF.
- 
##### Portfolio rules for standard MMFs


##### A standard MMF shall comply on an ongoing basis with all of the following requirements:
- its portfolio is to have at all times a WAM of no more than 6 months;
- its portfolio is to have at all times a WAL of no more than 12 months;
- at least 7,5 % of its assets are to be comprised of daily maturing assets, reverse repurchase agreements which can be terminated by giving prior notice of one working day or cash which can be withdrawn by giving prior notice of one working day. A standard MMF is not to acquire any asset other than a daily maturing asset when such acquisition would result in that MMF investing less than 7,5 % of its portfolio in daily maturing assets;
- at least 15 % of its assets are to be comprised of weekly maturing assets, reverse repurchase agreements which can be terminated by giving prior notice of five working days or cash which can be withdrawn by giving prior notice of five working days. A standard MMF is not to acquire any asset other than a weekly maturing asset when such acquisition would result in that MMF investing less than 15 % of its portfolio in weekly maturing assets;
- for the purpose of the calculation referred to in point (d), Money Market Instruments or units or shares of other MMFs may be included within the weekly maturing assets up to 7,5 % of its assets provided they are able to be redeemed and settled within five working days.

For the purposes of point b., when calculating the WAL for securities, including structured financial instruments, a standard MMF shall base the maturity calculation on the residual maturity until the legal redemption of the instruments. However, in the event that a financial instrument embeds a put option, a standard MMF may base the maturity calculation on the exercise date of the put option instead of the residual maturity, but only if all of the following conditions are fulfilled at all times:
- the put option is able to be freely exercised by the standard MMF at its exercise date;
- the strike price of the put option remains close to the expected value of the instrument at the exercise date;
- the investment strategy of the standard MMF implies that there is a high probability that the option will be exercised at the exercise date.

By way of derogation from the second subparagraph, when calculating the WAL for securitisations and ABCPs, a standard MMF may instead, in the case of amortising instruments, base the maturity calculation on one of the following:
- the contractual amortisation profile of such instruments;
- the amortisation profile of the underlying assets from which the cash-flows for the redemption of such instruments result.

If the limits referred to are exceeded for reasons beyond the control of a standard MMF or as a result of the exercise of subscription or redemption rights, that MMF shall adopt as a priority objective the correction of that situation, taking due account of the interests of its unit holders or shareholders.

##### A standard MMF shall not take the form of a public debt CNAV MMF or a LVNAV MMF.
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##### Internal credit quality assessment procedure

The Management Company has implemented an internal credit risk assessment process in order to manage the credit risk profile of the Company’s Sub-Funds via a credit quality assessment in compliance with the requirements of MMF Regulation.
The main focus of the credit quality assessment process is to ensure that the counterparties, issuers and instrument characteristics of the MMF holdings are deemed to be of acceptable credit quality, in accordance with the laws and regulations.

##### The Management Company ensures that the information used in applying the internal credit quality assessment procedure is of sufficient quality, up-to-date and from reliable sources.
The internal assessment procedure is based on prudent, systematic and continuous assessment methodologies. The methodologies used are subject to validation by the Management Company based on historical experience and empirical evidence, including back testing.

##### The Management Company ensures that the internal credit quality assessment procedure complies with all of the following general principles:
- an effective process is established to obtain and update relevant information on the issuer and the instrument's characteristics;
- adequate measures are adopted and implemented to ensure that the internal credit quality assessment is based on a thorough analysis of the pertinent and available information and includes all relevant driving factors that influence the creditworthiness of the issuer and the credit quality of the instrument;
- the internal credit quality assessment procedure is monitored on an ongoing basis and all credit quality assessments are reviewed at least annually;
- while there is no mechanistic over-reliance on external ratings, the Management Company undertakes a new credit quality assessment for a Money Market Instrument, securitisations and ABCPs when there is a material change that could have an impact on the existing assessment of the instrument;
- the credit quality assessment methodologies are reviewed at least annually by the Management Company to determine whether they remain appropriate for the current portfolio and external conditions and the review is transmitted to the competent authority of the Management Company. Where the Management Company becomes aware of errors in the credit quality assessment methodology or in its application, it shall immediately correct those errors;
- when methodologies, models or key assumptions used in the internal credit quality assessment procedure are changed, the Management Company will review all affected internal credit quality assessments as soon as possible.
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##### Internal credit quality assessment


##### In compliance with the MMF Regulation, the Management Company has established, implemented and consistently applies a prudent internal credit quality assessment procedure (the “Process”).

##### The Board of Directors of the Management Company of the Luxembourg fund range at NN Investment Partners B.V. is the owner of the Process.

##### The treasury team is responsible for the portfolio management of MMF within NN Investment Partners B.V..
The treasury is part of Fixed Income Solutions (FIS) and the head of this department is a member of the Management Team Investments (MTI), chaired by the Chief Investment Officer (CIO) of NN Investment Partners B.V..

##### The credit quality assessment is performed by analysts that are part of the specialised fixed income department, whose head is also part of the MTI and a direct report to the CIO.
Investment Restriction Control (IRC): the IRC is responsible for setting up the proper limits, rules and monitoring in the trading system. With regards to this process IRC is responsible for updating the allowed issuer list once Credit and Counterparty Risk Management (CCRM) approval has been obtained. They are responsible for the pre and post trade limit monitoring, and in case a breach is signalled the follow-up with the relevant departments. When IRC observes a sub-investment grade external rating, or issuer that is not on the allowed issuer list they will escalate this immediately to portfolio manager.
Investment Risk Management (IRM): Investment Risk Management reports to the head of risk management of NN Investment Partners B.V.. The reporting provides an overview of all positions (including the issuers and external ratings), the applicable allowed issuer list (including internal ratings), and IRC reporting on breaches during the reporting period. And when applicable the early warning alert. These reports are produced at least on a quarterly basis and enable all relevant stakeholders to monitor the effectiveness of this framework.
Credit and Counterparty Risk Management (CCRM): CCRM is responsible for approving the allowed issuer list (or adding issuers to the allowed issuer list). For their approval, the team will check the government support framework (if applicable), and/or look at (for both corporates and financials) the independent internal and external ratings. In case the internal rating deviates by 2 or more notches form the 2nd best external rating, CCRM will contact the analysts and either validate the internal rating, or advise on a different rating. In case the internal or any of the external rating is downgraded below investment grade (or CCRM is of the opinion the internal rating should be below investment grade), the issuer will be removed from the allowed issuer list. Portfolio manager and the analysts will be informed on this decision. In general, the CCRM rating advice is not binding but a CCRM decision on acceptance of the list is binding. In case of disagreement between portfolio manager, the analysts and/or CCRM, final decisions may escalated to the MTI or if deemed necessary to the head of financial risk management. Besides that, on a monthly basis, CCRM performs an ‘Early Warnings Signal’ check, which checks for (market) implied probabilities of default. If it is deemed necessary by CCRM, the team will contact portfolio manager and the analysts to coordinate an appropriate follow-up. Furthermore, CCRM is responsible for providing requested or pro-active advice to the MTI resulting from their second line oversight responsibility. Such advice could include, but is not limited to, models, data, process, limits etc. CCRM advice to the MTI is not binding however when not followed or properly substantiated by the MTI, CCRM could escalate this to the head of financial risk management or the chief risk officer.

##### The internal credit assessment procedures are monitored on an ongoing basis by the Management Company.
As the importance and availability of the various criteria may change over time, our internal credit assessment procedures are designed to adapt to changes in the relative importance of the criteria used.
The investment process is centralized around and restricted by the ‘money good’ allowed issuer list. Before investing in a security, the portfolio manager has to make sure the issuer is on the allowed issuer list.
The portfolio managers are responsible for compiling and proposing the allowed issuer list. For admission to the allowed issuer list the security is externally rated investment grade and the security has an investment grade internal rating. In case there is no external rating, the investment is not allowed. In case there is an external rating but
there is no internal rating, portfolio manager should contact an analyst to request an internal rating. Only after an internal rating has been established by an analyst, and the analyst considers the investment “money good” for Money Market Investments, the issue(r) can be added to the list subject to the regular NN Investment Partners B.V. standards, processes and quality checks.
To determine the eligible issuers and issues various quantitative and qualitative criteria are being used, taking into account the short-term nature of Money Market Instruments, the credit risk of the issuer and of the relative risk of default of the issuer and the instrument and qualitative indicators on the issuer of the instrument, including in the light of the macroeconomic and financial market situation.
The credit research analysts apply criteria for quantifying credit risk, and the relative risk of default of the issuer and of the instrument. The focus of the scorecards is to analyse financial and market data in relation to the issuer and it’s issues to determine and track the primary drivers of credit risk.

##### The criteria used for the quantification of credit risk include but are not limited to the following:
- bond pricing information, including credit spreads and the pricing of comparable fixed income instruments and related securities;
- pricing of Money Market Instruments relating to the issuer, the instrument or the industry sector;
- credit default-swap pricing information, including credit default-swap spreads for comparable instruments;
- default statistics relating to the issuer, the instrument or the industry sector;
- financial indices relating to the geographic location, the industry sector or the asset class of the issuer or instrument;
- financial information relating to the issuer, including profitability ratios, interest coverage ratio, leverage metrics and the pricing of new issues, including the existence of more junior securities.

In the qualitative analysis of the credit risk of the issuer the credit analysts review a number criteria related to the financial situation of the issuer, its sources of liquidity, the issuers ability to react to future market-wide or issuer-specific events, including in a highly adverse situation and the strength of the issuer’s industry within the economy relative to economic trends and the issuer’s competitive position in its industry.
Dependent on the type of issuer and type of issue an analysis of qualitative criteria determine the risk in relation to the issuer of the instrument is performed. In this analysis the credit analysts take into account any structural aspects of the relevant instruments and looks at macroeconomic and financial market conditions that can impact the issuer of the instrument:
- an analysis of the relevant market(s), including the degree of volume and liquidity of those markets;
- a sovereign analysis, including the extent of explicit and contingent liabilities and the size of foreign exchange reserves compared to foreign exchange liabilities;
- an analysis of governance risk relating to the issuer, including frauds, conduct fines, litigation, financial restatements, exceptional items, management turnover, borrower concentration and audit quality;
- securities-related research on the issuer or market sector;
- where relevant, an analysis of the credit ratings or rating outlook given to the issuer of an instrument by a credit rating agency registered with the ESMA and selected by the manager of a MMF if suited to the specific investment portfolio of the MMF.

For exposure to securitisation the analysis includes the credit risk of the issuer and the credit risk of any of the underlying assets, and for structured finance instruments the analyst includes the inherent operational and counterparty risk of the structured finance instrument.

##### In accordance with the regulation the credit assessment will be updated at least annually.
In case of a material change related to the issuer or issue, such as a significant financial, governance or other event or in case of sudden credit rating agency downgrade of rating or outlook that could have an impact on the existing assessment of the instrument as referred to in Article 19 (4) (d) of the MMF Regulation, the issuer’s internal credit rating will immediately reassessed. A material change can be defined as, but is not limited to, a negative financial event or a meaningful downgrade of the credit rating by an external credit rating agency. This could lead to action being taken on any specific instrument for the relevant issuer within the portfolio. The actions taken include selling all holdings or maintaining holdings until maturity without increasing or reinvesting in the issuer or specific instruments issued by the relevant issuer. The decision be taken based on the best interest of the Sub-Funds Shareholders.
- 
#### Borrowings, loans and guarantees
- The Company is not authorised to borrow. As an exception, the Company may borrow up to 10% of its net assets provided that such borrowings are of a temporary nature.
- However, the Company may acquire foreign currency by means of a back-to-back loan for each Sub-Fund.
- The Company may not enter into short sales of Transferable Securities, Money Market Instruments or other financial instruments mentioned in Part III “Additional information”, Chapter III “Investment restrictions”, Section A “Eligible Investments” point 1 (e), (f) and (g).
- 	The Company may not grant credit or provide guarantees to third parties. This restriction will not prevent the relevant undertakings from acquiring Transferable Securities, Money Market Instruments or other financial instruments as referred to in Part III “Additional information”, Chapter III “Investment restrictions”, Section A “Eligible Investments” point 1 (e), (g) and (h) and which are not fully paid up.
- 
## Techniques and instruments
- 
#### General provisions
	- For the purpose of efficient portfolio management and/or to protect their assets and commitments, the Company, the Management Company or the Investment Manager, as the case may be, may arrange for the Sub-Funds to make use of techniques and instruments relating to Transferable Securities and Money Market Instruments.
		- In the case of investments in financial derivatives, the overall risk for the underlying instruments may not exceed the investment limits set forth under the section entitled “Investment Limits” above. Investments in Index-based derivatives need not be taken into account in the case of the investment limits set forth in the points 1, 2, 3, 4 and 5 under Part III “Additional information”, Chapter III “Investment restrictions”, Section B “Investment Limits” above.
		- When a transferable security or Money Market Instrument embeds a derivative, the latter must be taken into account when complying with the rules set forth under this section.



The risks are calculated taking into account guidelines provided in the Law of 2010, and related regulations or circulars issued by the CSSF. As for the global exposure relating to financial derivative

##### instruments it may be calculated through the Value at Risk

##### (“VaR”) methodology or the commitment approach.
- The Management Company will calculate the global exposure of each Sub-Fund in accordance with relevant laws and regulations. The Management Company will use for each Sub-Fund either the commitment approach, the relative Value-at-Risk approach or the absolute Value-at- Risk approach. For those Sub-Funds for which either the relative Value-at-Risk approach or the absolute Value-at- Risk approach is used, the expected maximum level of leverage is outlined in the table below. For those Sub-Funds for which the relative Value-at-Risk approach is used, the respective reference portfolio is additionally outlined below.

The expected level of leverage is expressed as the ratio between the market risk exposure of the Sub-Fund’s positions and its net asset value. The ratio is expressed as a percentage calculated in accordance with the commitment method (“net approach”) and the sum of notional method (“gross approach”). While the net approach takes into account netting and hedging arrangements, the gross approach does not take into account such arrangements, hence triggering results that are generally higher and not necessarily representative from an economic exposure point of view. Irrespective of the approach used, the expected level of leverage is an indicator and not a regulatory limit. A Sub-Fund’s level of leverage may be higher than the expected level as long as it remains in line with its risk profile and complies with its VaR limit. Depending on market movements, the expected level of leverage may vary over time. In case no derivatives

##### positions are included in the portfolio, the base value for the leverage is “0” (i.e. 0%).
The expected leverage is a measure which aims to approximate the impact of the use of derivatives instruments on the overall market risk of a given Sub-Fund. For a complete picture of the risk profile associated to each Sub-Fund, please refer to the risk profile section disclosed in each Sub-Fund’s Factsheet.
- Under no circumstances will the use of transactions with respect to derivative instruments or other techniques and financial instruments cause the Company, the Management Company or the Investment Manager, as the case may be, to deviate from the investment policy set forth for each Sub-Fund in this prospectus.

Shareholders are informed that, in accordance with Regulation (EU) No 2015/2365, information regarding the type of assets that can be subject to TRS and SFTs, as well as the maximum and expected proportion that can be subject to them are disclosed in the table attached as Appendix I to this Prospectus.
| Sub-Funds Name (using the VaR approach) | VaR Approach | Expected maximum level of leverage (Commitment) | Expected maximum level of leverage (Sum of notionals) | Reference Portfolio |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| NN (L) Alternative Beta | Absolute VaR | 125% | 150% | - |
| NN (L) Asian Debt (Hard Currency) | Relative VaR | 35% | 200% | JP Morgan Asia Credit (JACI) |
| NN (L) Asian High Yield | Relative VaR | 25% | 200% | ICE BofA Asian Dollar High Yield Corporate Constrained Index (20% lvl 4 sector 3% issuer cap) |
| NN (L) Commodity Enhanced | Absolute VaR until 8 April 2021 Relative VaR as from 9 April 2021 | 150% | 150% | As from 9 April 2021: Bloomberg Commodity Total Return (BCOMTR) |
| NN (L) Corporate Green Bond | Relative VaR | 50% | 75% | Bloomberg Barclays MSCI Euro Green Bond: Corporate index, with issuer cap at 5% |
| NN (L) Emerging Markets Corporate Debt | Relative VaR | 50% | 200% | J.P. Morgan Corporate Emerging Market Bond (CEMBI ) Diversified |
| NN (L) Emerging Markets Debt (Hard Currency) | Relative VaR | 50% | 200% | J.P. Morgan Emerging Market Bond (EMBI) Global Diversified |
| NN (L) Emerging Markets Debt (Local Bond) | Relative VaR | 175% | 400% | J.P. Morgan Government Bond-Emerging Market (GBI-EM) Global Diversified |
| NN (L) Emerging Markets Debt (Local Currency) | Absolute VaR | 250% | 500% | - |
| NN (L) Emerging Markets Debt Short Duration (Hard Currency) | Absolute VaR | 50% | 100% | - |

| NN (L) Euro Fixed Income | Relative VaR | 150% | 250% | Bloomberg Barclays Euro Aggregate |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| NN (L) Euro Covered Bond | Relative VaR | 25% | 100% | Bloomberg Barclays Euro- Aggregate Securitized Covered |
| NN (L) Euro Credit | Relative VaR | 100% | 200% | Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate |
| NN (L) Euro Income | Relative VaR | 35% | 150% | MSCI EMU |
| NN (L) Euro Long Duration Bond | Relative VaR | 75% | 150% | Bloomberg Barclays Euro Aggregate 10+ Y |
| NN (L) Euro Sustainable Credit | Relative VaR | 25% | 100% | Bloomberg Barclays Euro- Aggregate Corporate |
| NN (L) Euro Sustainable Credit (excluding Financials) | Relative VaR | 25% | 100% | Bloomberg Barclays Euro- Aggregate Corporate ex financials |
| NN (L) Euromix Bond | Relative VaR | 25% | 50% | Bloomberg Barclays Euro Aggregate Treasury AAA 1- 10y |
| NN (L) European High Yield | Relative VaR | 25% | 200% | ICE BofAML European Currency High Yield Constrained, ex Subordinated Financials |
| NN (L) First Class Multi Asset | Absolute VaR | 35% | 300% | - |
| NN (L) First Class Multi Asset Premium | Absolute VaR | 400% | 650% | - |
| NN (L) First Class Stable Yield Opportunities | Absolute VaR | 100% | 400% | - |
| NN (L) First Class Yield Opportunities | Absolute VaR | 100% | 400% | - |
| NN (L) Frontier Markets Debt (Hard Currency) | Relative VaR | 50% | 200% | J.P. Morgan Next Generation Markets (NEXGEM) ex Argentina |
| NN (L) Global Bond Opportunities | Absolute VaR | 900% | 1,400% | - |
| NN (L) Global High Yield | Relative VaR | 25% | 200% | Bloomberg Barclays High Yield 70% US 30% Pan- European ex Fin Subord 2% Issuer Capped |
| NN (L) Global Inflation Linked Bond | Relative VaR | 300% | 500% | Bloomberg Barclays World Gvt Inflation-Linked All Maturities EUR (hedged) |
| NN (L) Global Investment Grade Credit | Relative VaR | 50% | 200% | Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate |
| NN (L) Green Bond | Relative VaR | 50% | 75% | Bloomberg Barclays MSCI Euro Green Bond (NR) |
| NN (L) Green Bond Short Duration | Absolute VaR | 50% | 175% | - |
| NN (L) Multi Asset Factor Opportunities | Absolute VaR | 1,150% | 1,300% | - |
| NN (L) Multi Asset High Income | Absolute VaR | 100% | 200% | - |
| NN (L) Sovereign Green Bond | Relative VaR | 50% | 75% | Bloomberg Barclays MSCI Euro Green Bond Treasury and Government-Related Index |
| NN (L) US Credit | Relative VaR | 50% | 200% | Bloomberg Barclays US Aggregate Corporate |
| NN (L) US Factor Credit | Relative VaR | 150% | 100% until 8 April 2021 200% as from 9 April 2021 | Bloomberg Barclays US Aggregate Corporate) |
| NN (L) US High Yield | Relative VaR | 25% | 200% | ICE BofAML US High Yield Constrained TR |

- 
#### Restrictions on SFTs (including Securities Lending Transactions, Repurchase Transactions and Reverse Repurchase Transactions)

For the purpose of generating additional capital or income for reducing its costs or risks, the Company may, with respect to the assets of each Sub-Fund, engage in SFTs provided that these transactions comply with applicable laws and regulations, including CSSF Circular 08/356 and CSSF Circular 14/592, as they may be amended or supplemented from time to time.
In case a Sub-Fund enters into SFTs, it has to be ensured that at any time the full amount of cash or any security that has been lent or sold can be recalled and any securities lending and/or repurchase agreement entered into can be terminated. It shall also be ensured that the amount of transactions is kept at a level such that the Sub-Fund is able, at all times, to meet its redemption obligations towards its shareholders. Furthermore, the use of SFTs should not result in a change of the investment objective of the Sub-Fund nor add substantial supplementary risks in comparison to the risk profile as stated in the Sub-Fund factsheet.
All the revenues arising from SFTs are returned to the participating Sub-Fund. The Management Company performs the oversight of the program and Goldman Sachs International Bank and Goldman Sachs Bank USA are appointed as the Company’s securities lending agent. Goldman Sachs International Bank and Goldman Sachs Bank USA are neither related to the Management Company nor related to the Depositary.
Each Sub-Fund may lend/sell the securities included in its portfolio to a borrower/buyer (the “counterparty”) either directly or through a standardised lending system organised by a recognised clearing institution or through a lending system organised by a financial institution subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to those prescribed by European Community Law and specialised in this type of transactions. The counterparty must be of high quality and meet the requirements of a “financial counterparty” pursuant to article 3 of Regulation (EU) 2015/2365 (i.e. the counterparty must at least have an investment grade rating by Fitch, Moody’s and/or Standard & Poor’s, be structured as a public limited liability company, and have its parent company registered office located in OECD countries) and be subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to those prescribed by European Community Law. In case the aforementioned financial institution acts on its own account, it is to be considered as counterparty in the securities lending/repurchase agreement. Further information on the counterparty(ies) is made available in the Annual Report which can be obtained free of charges from the registered office of the Company.

##### For the avoidance of doubt, the Sub-Funds qualifying as MMFs will not enter into securities lending transactions.
- 
#### Management of collateral for OTC Derivative Transactions (including Total Return Swaps) and SFTs (including Securities Lending Transactions, Repurchase Transactions and Reverse Repurchase Transactions)

In order to reduce counterparty risk arising from the use of OTC derivative transactions and SFTs, a guarantee ("collateral") system may be put in place with the counterparty. Such collateral process will comply with applicable laws and regulations, including CSSF Circular 08/356 and CSSF Circular 14/592, as they may be amended or supplemented from time to time.
The Company must proceed on a daily basis to the valuation of the collateral received with exchange (including variation margins) performed on a daily basis. It is to be noticed that there is at least two Business Days’ operational delay between the derivative

##### exposure and the amount of collateral received or posted in relation to that exposure.

##### The collateral must normally take the form of:
- Liquid assets which include not only cash and short term bank certificates, but also Money Market Instruments;
- Bonds issued or guaranteed by a highly rated country;
- Bonds issued or guaranteed by first class issuers offering an adequate liquidity, or
- Shares admitted to or dealt in on a regulated market of a highly rated country, on the condition that these shares are included in a main Index.

Each Sub-Fund must make sure that it is able to claim its rights on the collateral in case of the occurrence of an event requiring the execution thereof. Therefore, the collateral must be available at all times, either directly or through the intermediary of a first class financial institution or a wholly-owned subsidiary of this institution, in such a manner that the Sub-Fund is able to appropriate or realise the assets given as collateral, without delay, if the counterparty does not comply with its obligations.

##### The Company will ensure that the collateral received under OTC derivative transactions and SFTs meet the following conditions:
- Assets received as collateral will be at the market price. In order to minimize the risk of having the value of the collateral held by a Sub-Fund being less than the exposure to the counterparty, a prudent haircut policy is applied both to collateral received in the course of OTC derivatives and SFTs. A haircut is a discount applied to the value of a collateral asset and intends to absorb the volatility in the collateral value between two margin calls or during the required time to liquidate the collateral. It embeds a liquidity element in terms of remaining time to maturity and a credit quality element in terms of the rating of the security. The haircut policy takes account of the characteristics of the relevant asset class, including the credit standing of the issuer of the collateral, the price volatility of the collateral and potential currency mismatches. Haircuts applied to cash, high-quality government bonds and corporate bonds typically range from 0-15% and haircuts applied to equities from 10 – 20%. In exceptional market conditions a different level of haircut may be applied. Subject to the framework of agreements in place with the relevant counterparty, which may or may not include minimum transfer amounts, it is intended that any collateral received shall have a value, adjusted in the light of the haircut policy, which equals or exceeds the relevant counterparty exposure where appropriate.
- Collateral received must be sufficiently liquid (e.g. first-class government bonds or cash) so that it can be sold quickly at a price that is close to its pre-sale valuation.
- Collateral received will be held by the Depositary or by a sub-custodian of the Company provided the Depositary has delegated the custody of the collateral to such sub- custodian and that the Depositary remains liable if the collateral is lost by the sub-custodian.
- Collateral received will comply with the diversification and correlation requirements specified in CSSF Circular 14/592. During the duration of the agreement, the non-cash collateral cannot be sold, reinvested or pledged. Cash received as collateral may be reinvested, in compliance with the diversification rules specified in the Art. 43 (e) of the afore mentioned CSSF Circular exclusively in eligible risk free assets, mainly short-term money market funds (as defined in the Guidelines on a Common Definition of European MoneyMarket Funds) and overnight deposits with entities prescribed in Article 50 (f) of the UCITS Directive; on a residual basis, in high quality government bonds.


##### Further information on the collateral received by each Sub-Fund is made available in the Annual Report which can be obtained free of charges from the registered office of the Company.

##### For the avoidance of doubt, the provisions of this section are also applicable to MMFs provided they are not incompatible with the provisions of MMF Regulation.
- 
#### Pooling

For the purpose of efficient portfolio management, the Management Company may choose, where the investment policies of a Sub-Fund so permit, to co-manage part or all of the assets of two or more Sub-Funds within or outside the Company. In such cases, assets of different Sub-Funds will be managed in common. The assets under co-management are referred to as a “pool”, whereby such pools are, however, exclusively used for internal management purposes. These pooling arrangements are an administrative device designed to reduce operational charges and other expenses while allowing wider diversification of the investments. Pooling arrangements do not change the legal rights and obligations of Shareholders. The pools do not constitute separate entities and are not directly accessible to investors. Each of the co-managed Sub-Funds shall remain entitled to its specific assets. Where the assets of more than one Sub-Fund are pooled, the assets attributable to each participating Sub-Fund will initially be determined by reference to its initial allocation of assets to such a pool. Thereafter, the composition of the assets will vary according to additional allocations or withdrawals. The assets of each Sub-Fund are clearly identifiable and are ring-fenced such that in the event of a Sub-Fund being liquidated, the value of such assets can be determined. The entitlement of each participating Sub-Fund to the co-managed assets applies with regard to each individual asset of such a pool. Additional investments made on behalf of the co-managed Sub-Funds shall be allocated to such Sub-Fund in accordance with their respective entitlement, whereas assets sold shall be levied similarly on the assets attributable to each participating Sub-Fund. Swinging Single Pricing (in accordance with the provisions of Part III: Additional Information, Chapter X. Net Asset Value) may be applied. The Board of Directors of the Company shall resolve on the use of pooling, and will define the limits thereof.
- 
## Management of the Company
- 
#### Designation of a Management Company

The Company has appointed NN Investment Partners B.V. to act as its designated management company according to the UCITS Directive which responsibilities include, but are not limited to, the day to day operations of the Company and collective portfolio management of the assets of the Company.
NN Investment Partners B.V. is a private company with limited liability incorporated under the laws of the Netherlands. NN Investment Partners B.V. has its corporate seat in The Hague, The Netherlands and address at: Schenkkade 65, 2595 AS, The Hague. The entity is registered under number 27132220 in the Dutch Trade Register.
All shares in NN Investment Partners B.V. are held by NN Investment Partners International Holdings B.V. NN Investment Partners B.V. is part of the NN group, an insurance and investment management group active in more than 18 countries, with a strong presence in a number of European countries and Japan.

##### As at 8 June 2015 its fully paid up capital amounted to EUR 193,385; the shares are fully paid-up. The managing board of directors of the Management Company is composed as follows:
- 
##### Mr Satish Bapat


##### Chief Executive Officer
- 
##### Mr Martijn Canisius


##### Chief Finance and Risk Officer
- 
##### Mr Valentijn van Nieuwenhuijzen


##### Chief Investment Officer
- 
##### Mrs Hester Borrie


##### Chief Client Officer
- 
##### Mrs Marieke Grobbe


##### Chief Human Resources Officer
- 
##### Mr Bob van Overbeek


##### Chief Operations Officer

##### For all matters relating to this Prospectus the managing directors of the Management Company have chosen domicile at the address of NN Investment Partners B.V.

##### The Management Company has appointed an anti-money laundering and counter-terrorist officer.
The corporate object of NN Investment Partners B.V. include portfolio management on behalf of third parties including undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) and alternative investment funds (AIFs).
NN Investment Partners B.V. is authorised in the Netherlands by the Autoriteit Financiële Markten (the “AFM”) as a manager of alternative investment funds and as a management company of UCITS. In addition, NN Investment Partners B.V. is authorised by the AFM to perform discretionary portfolio management, to provide investment advice and to receive and transmit orders in financial instruments. NN Investment Partners B.V. acts as the designated management company of the Company on a cross- border basis under the freedom to provide services of the UCITS Directive.
In the context of exercising voting rights on behalf of the Company, the Management Company has adopted a voting policy which can be obtained free of charge upon request at the registered office of the Management Company or which can be consulted on the following website:

##### www.nnip.com
In compliance with the legislation and regulations currently in force and with the approval of the Board of Directors of the Company, and as further described in the Prospectus, the Management Company is authorised to delegate all or part of its duties to other companies that it deems appropriate, on condition that the Management Company remains responsible for the acts and omissions of these delegates as regards the tasks entrusted to them, as if these acts and omissions had been carried out by the Management Company itself.
The Management Company has adopted a remuneration policy detailing the general remuneration principles, governance, as well as the remuneration of staff and relevant quantitative information which may be obtained free of charge upon request at the registered office of the Management Company or consulted on the following website:

##### www.nnip.com

##### When establishing and applying the remuneration policy, the Management  Company  shall  comply  with  the  applicable

##### requirements set out in the Dutch Financial Supervision Act (Wet op het financieel toezicht, Wft) and will comply with the following principles, among others:
- the remuneration policy and practice is consistent with sound and effective risk management and does not encourage risk taking which is inconsistent with the risk profiles, rules or instruments of incorporation of the UCITS that the Management Company manages;
- the remuneration policy is in line with the business strategy, objectives, values and interests of the Management Company and the UCITS that it manages and of the investors in such UCITS, and includes measures to avoid conflicts of interest;
- the assessment of performance is set in a multi-year framework appropriate to the holding period recommended to the investors of the UCITS managed by the Management Company in order to ensure that the assessment process is based on the longer-term performance of the UCITS and its investment risks and that the actual payment of performance-based components of remuneration is spread over the same period; and
- the fixed and variable components of total remuneration are appropriately balanced and the fixed component represents a sufficiently high proportion of the total remuneration to allow the operation of a fully flexible policy on variable remuneration components.


##### The remuneration policy is subject to adjustments due to anticipated regulatory developments in the area of remuneration.

##### The following information is available on the Management Company's website: www.nnip.com:
- a photocopy of the authorisation of the Management Company;
- the articles of association of the Management Company;
- the articles of association of the Depositary;
- extracts from the Trade Register in respect of the Management Company, the Company, and the Depositary;
- the annual accounts and the management report of the Management Company and the Company (including the Sub- Funds), including the accompanying independent auditor's statements;
- the semi-annual accounts of the Management Company and the Company (including the Sub-Funds);
- a photocopy of the Depositary Agreement;
- a photocopy of an auditor's statements that the Management Company and the depositary meet the requirements on own funds;
- on a monthly basis, the monthly overview of (i) the value of the investments of the separate Sub-Funds, (ii) the composition of the investments; (iii) the total number of Shares issued and outstanding per Sub-Fund and Share Class and (iv) the most recent Net Asset Value of the Shares of each Share Class and the date as of which this has been determined;
- the Prospectus, the supplements thereto and the Key Investor Information Documents;
- a proposal to amend the terms and conditions applicable to the Company or a Sub-Fund and any deviation therefrom if the amendment deviates from the published proposal;
- the convocation to a meeting of shareholders.


##### If the Management Company would make a request to the AFM to withdraw its authorisation, the Management Company will inform the shareholders thereof.
The Management Company will provide at cost, a photocopy of the information set out above in i. and the information that the Management Company and the depositary pursuant to applicable law must file with the trade register.

##### The Management Company will provide at no cost, the articles of association of the Management Company.
The Management Company has the registration document as annexed to this prospectus available on its website, www.nnip.com. A copy of the registration document is available at the Management Company's office, at no cost. Amendments and additions to the registration document require the approval of the AFM.
The Management Company currently manages Luxembourg UCITS and AIFs structured as common funds (FCPs) and investment companies with variable share capital (SICAVs) as well as Dutch UCITS and AIFs structured as public companies with limited liability (NVs) with variable capital and funds for joint account (fondsen voor gemene rekening).

##### An up-to-date list of investment funds managed is available on the Management Company's website, www.nnip.com. These may be marketed to professional investors and/or non-professional investors.

##### The Management Company acting as manager of the UCITS or AIFs will act in the best interests of the UCITS and AIFs or the investors therein and the integrity of the market.
The Management Company should not solely or systematically rely on credit ratings issued by credit rating agencies to assess the quality of the Company's assets. Therefore the Management Company has an internal rating system in place which allows it to reconsider rating issued by rating agencies and/or issue its own rating independently.
- 
#### Management fee/ fixed service fee
	- In accordance with the terms and conditions of the nomination of NN Investment Partners B.V. by the Company, the latter will pay NN Investment Partners B.V. an annual management fee calculated on the average net assets of the Sub-Fund, as described in the factsheet relating to each Sub- Fund. This fee is payable monthly in arrears.
	- As set out above in Part I “Essential information regarding the Company”, Chapter IV “Fees, expenses and taxation”, Section A “Fees payable by the Company”, a fixed service fee structure has been put in place.

- 
## (Sub-) Investment Managers

For the purpose of efficiency the Management Company may delegate at its own expense, while still retaining responsibility, control and coordination, the portfolio management activities of the different Sub-Funds to third parties (“Investment Manager”).

##### Any reference to NN Investment Partners B.V. acting as Investment Manager shall be construed as a reference to NN Investment Partners B.V. in its capacity as Management Company.
- 
## Depositary, Registrar and Transfer Agent, Paying Agent and Central Administrative Agent
- 
#### Depositary


##### The Company appointed Brown Brothers Harriman (Luxembourg)

##### S.C.A. (“BBH”) as the depositary of its assets (the "Depositary") pursuant to the terms of a depositary agreement, as amended
from time to time (the “Depositary Agreement”). BBH is registered with the Luxembourg Company Register (RCS) under number B-29923 and has been incorporated under the laws of Luxembourg on 9 February 1989. It is licensed to carry out banking activities under the terms of the Luxembourg law of 5 April 1993 on the financial services sector, as amended and supplemented from time to time. BBH is a bank organised as a société en commandite par actions in and under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg and maintains its registered office at 80 Route d’Esch, L-1470, Luxembourg.
BBH has established adequate corporate governance and employs detailed corporate policies requiring all lines of business to have policies and procedures to comply with applicable laws and regulations. BBH’s governance structure and policies are defined and monitored by its board of managers, its executive committee (including the authorised management), as well as internal compliance, internal audit and risk management functions.
BBH shall take all reasonable steps to identify and mitigate potential conflicts of interest. These steps include the implementation of its conflicts of interest policies that are appropriate for the scale, complexity and nature of its business. This policy identifies the circumstances that give rise or may give rise to a conflict of interest, and includes the procedures to be followed and measures to be adopted in order to manage any conflict of interest. A conflict of interest register is maintained and monitored by the Depositary.
As BBH also acts as Registrar and Transfer Agent, Paying Agent and Central Administrative Agent for the Company, appropriate policies and procedures have been established and are maintained by BBH relating to the management of conflicts of interest that may arise through the provision of its services to the Company as Depositary, Registrar and Transfer Agent, Paying Agent and Central Administrative Agent.
BBH has implemented appropriate segregation of activities between the depositary and the administrative services, including escalation processes and governance. For this purpose, the depositary function is hierarchically and functionally segregated from the administration and registrar services unit.
According to BBH’s conflicts of interest policy, all material conflicts of interest involving internal or external parties shall be promptly disclosed, escalated to senior management, registered, mitigated and/or prevented. In the event a conflict of interest may not be avoided, BBH shall maintain and operate effective organizational and administrative arrangements in order to take all reasonable steps to properly (i) disclose conflicts of interest to the Company as well as (ii) manage and monitor such conflicts.
BBH ensures that all employees are informed, trained and advised of applicable conflicts of interest policies and procedures and that duties and responsibilities are segregated appropriately to prevent issues.
The Depositary shall assume its functions and responsibilities as a fund depositary in accordance with the provisions of Depositary Agreement, the Law of 2010 and applicable Luxembourg laws, rules and regulations regarding (i) the safekeeping of financial instruments of the Company to be held in custody and the supervision of other assets of the Company that are not held or capable of being held in custody, (ii) the monitoring of the Company's cash flow and (iii) the following oversight duties:
- ensuring that the sale, issue, repurchase, redemption and cancellation of the Shares are carried out in accordance with the Articles and applicable Luxembourg laws, rules and regulations;
- ensuring that the value of the Shares is calculated in accordance with the Articles and applicable Luxembourg laws, rules and regulations;
- ensuring that in transactions involving the Company’s assets any consideration is remitted to the Company within the usual time limits;
- ensuring that the Company’s income is applied in accordance with the Articles and applicable Luxembourg laws, rules and regulations; and
- ensuring that instructions from the Company did not conflict with the Articles and applicable Luxembourg laws, rules and regulations.


##### The Depositary should hold in custody all financial instruments that can be physically delivered to it, as well as all financial instruments of the Company that:
- can be registered or held in an account directly or indirectly in the name of the Depositary;
- are only directly registered with the issuer itself or its agent in the name of the Depositary;
- are held by a third party to whom safekeeping functions are delegated.

The Depositary should ensure that the custody risk is properly assessed, that due-diligence and segregation obligations have been maintained throughout the whole custody chain, to make sure that financial instruments held in custody are subject to due care and protection at all times.
The Depositary should at all times have a comprehensive overview of all assets that are not financial instruments to be held in custody and must verify the ownership and maintain a record of all assets for which it is satisfied that the Company holds ownership.
In accordance with its oversight obligations, the Depositary shall set up appropriate procedures to verify on an ex-post basis that the Company’ investments are consistent with the investment objectives and policies of the Company and Sub-Funds as described in the Prospectus and the Articles and to ensure that the relevant investment restrictions are complied with.
The Depositary shall also properly monitor the Company’s cash flows so as to ensure, inter alia, that all payments made by, or on behalf of, investors upon the subscription of the Shares of the Company have been received, and that all the cash has been booked in one or more account(s) opened at an eligible banking institution.
In accordance with the provisions of the Depositary Agreement, the Law of 2010 and applicable Luxembourg laws, rules and regulations, the Depositary may, subject to certain conditions and in order to effectively conduct its duties, delegate to one or more correspondents appointed by the Depositary from time to time, part or all of its safe-keeping duties with regard to the financial instruments to be held in custody (i.e. financial instruments that can be registered in a financial instrument account opened in the Depositary’s books and all financial instruments that can be physically delivered to the Depositary). For this purpose, the Depositary has established and maintains appropriate procedures designed to select, monitor and supervise the highest quality third-party provider(s) in each market, in accordance with local laws and regulations. A list of such correspondents (and, if applicable their sub-delegates) as well as the conflicts of interest which may result from such a delegation shall be available to shareholders upon request or can be consulted on the following website:

##### https://nnip.com

##### The list of correspondents may be updated from time to time.
When selecting and appointing a correspondent, the Depositary shall exercise all due skill, care and diligence as required by applicable Luxembourg laws, rules and regulations to ensure that it entrusts the Company’s assets only to a correspondent who may provide an adequate standard of protection. The Depositary
shall also periodically assess whether correspondents fulfill applicable legal and regulatory requirements and shall exercise ongoing supervision over each correspondent to ensure that the obligations of the correspondents continue to be appropriately discharged.
Where the laws of a third country requires that certain financial instruments be held in custody by a local entity and no local entities satisfy the delegation requirements laid down in the Law of 2010, the Depositary may delegate its functions to such a local entity only to the extent required by the laws of the third country and only for as long as there are no local entities that satisfy the delegation requirements. The Depositary’s liability shall not be affected by any such delegation. The Depositary is liable to the Company or its Shareholders pursuant the provisions of applicable Luxembourg laws, rules and regulations.
A potential risk of conflicts of interest may occur in situations where the correspondents may enter into or have a separate commercial and/or business relationship with the Depositary in parallel to the safekeeping delegation relationship. In the conduct of its business, conflicts of interest may arise between the Depositary and the correspondent. Where a correspondent shall have a group link with the Depositary, the Depositary undertakes to identify potential conflicts of interests arising from that link, if any, and to take all reasonable steps to mitigate those conflicts of interest.
The Depositary does not anticipate that there would be any specific conflicts of interest arising as a result of any delegation to any correspondent. The Depositary will notify the Company or the Management Company of any such conflict should it so arise.
To the extent that any other potential conflicts of interest exist pertaining to the Depositary, they have been identified, mitigated and addressed in accordance with the Depositary’s policies and procedures.

##### Updated information on the Depositary’s custody duties and conflicts of interest that may arise may be obtained, free of charge and upon request, from the Depositary.
The Law of 2010 provides for a strict liability of the Depositary in case of loss of financial instruments held in custody. In case of loss of these financial instruments, the Depositary shall return financial instruments of identical type of the corresponding amount to the Company unless it can prove that the loss is the result of an external event beyond its reasonable control, the consequences of which would have been unavoidable despite all reasonable efforts to the contrary. Shareholders are informed that in certain circumstances financial instruments held by the Company with respect to the Company will not qualify as financial instruments to be held in custody (i.e. financial instruments that can be registered in a financial instrument account opened in the Depositary’s books and all financial instruments that can be physically delivered to the Depositary), so that the Depositary will be liable to the Company or the Shareholders for the loss suffered by them as a result of the Depositary’s negligent or intentional failure to properly fulfil its obligations pursuant to applicable Luxembourg laws, rules and regulations.
Pursuant to the Depositary Agreement, BBH will receive a fee payable by each of the Company Sub-Funds as indicated in Part I, Chapter IV “Fees, expenses and taxation”, Section A “Fees payable by the Company”.
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#### Registrar and Transfer Agent

Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. (“BBH”), as Registrar and Transfer Agent of the Company, is, in particular, responsible for the processing of the issue and sale of the Company's Shares, maintaining the register of Shareholders and the transfer of the Company’s Shares to Shareholders, agents and third parties.
By signing the application form, the investor acknowledges and agrees that its data (i.e. name, given name, address details, nationality, account numbers, e-mail, phone number, etc.) collected through the application form will be shared on a cross- border basis, in accordance with the data protection law applicable in the Grand Duchy of Luxembourg and the GDPR, by the Management Company and among various entities within BBH group for them to perform the services contracted with the investor and required under applicable laws and regulations. The investor’s consent, given by signing the application form, to process its data on a cross-border basis may include the processing of personal data to entities situated in countries outside of the European Union and/or the European Economic Area which may not have the same data protection laws as the Grand Duchy of Luxembourg. The process of personal data to the aforementioned entities may transit via and/ or be processed in countries which may not have data protection requirements deemed equivalent to those prevailing in the European Economic Area. In such case, appropriate safeguards are put in place to ensure an adequate level of protection is provided, such as by entering into standard data protection clauses adopted by the EU commission.
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#### Paying Agent


##### As Paying Agent, Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. (“BBH”) is responsible for the distribution of income and Dividends to the Shareholders.
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#### Central Administrative Agent

BBH has been appointed as Central Administrative Agent of the Company. In this capacity BBH is performing the following administrative duties required by Luxembourg law: the preparation of financial statements, the bookkeeping and calculation of the Net Asset Value of the Company’s Shares, the processing of applications for subscription, redemption and conversion of Shares, accepting payments, the safekeeping of the Company’s register of shareholders, and preparation and supervision of the mailing of statements, reports, notices and other documents to Shareholders. BBH is also acting as domiciliary agent to the Company.
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## Distributors

The Company may enter into agreements with Distributors to market and place Shares of each of the Sub-Fund’s in different countries worldwide, with the exception of such countries where such activity is prohibited.
The Company and the Distributors will ensure that they fulfil all obligations imposed on them by laws, regulations and directives on combating money laundering and take steps, to the extent possible, that these obligations are adhered to.
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## Shares


##### The Share capital of the Company is at all times equal to the assets represented by the outstanding Shares of the different Company’s Sub-Funds.
Any natural person or legal entity may acquire Company Shares in accordance with the provisions of Part I “Essential Information regarding the Company”, Chapter III “Subscriptions, redemptions and conversions”.

##### The Shares are issued without nominal value and must be fully paid up upon subscription. When new Shares are issued, existing Shareholders do not benefit from any preferential subscription rights.

##### The Board of Directors may issue one or more Share-Classes for each Sub-Fund. These may be reserved for a particular group of

##### investors, e.g. investors from a specific country or region or Institutional Investors.
The Share-Classes may differ from another one with regard to their cost structure, the initial investment amount, the Reference Currency in which the Net Asset Value is expressed or any other feature in accordance with the provisions of Part II, Chapter “Share-Classes”. The Company’s Board of Directors may impose initial investment obligations with regard to investments in a certain Share-Class, a specific Sub-Fund or in the Company.
Other Share-Classes may be created by the Company’s Board of Directors which decides on their names and features. These other Share-Classes are specified in each of the Sub-Fund factsheets containing these new Share-Classes.
Reference Currency is the reference currency of a Sub-Fund (or a Share-Class thereof, if applicable) which, however does not necessarily correspond to the currency in which the Sub-Fund’s net assets are invested at any point in time. Where currency is used in the name of the Sub-Fund, this merely refers to the Reference Currency of the Sub-Fund and does not indicate a currency bias within the portfolio. Individual Share-Classes may have different currency denominations which denote the currency in which the Net Asset Value per Share is expressed. These differ from Hedged Share-Classes.
Whenever Dividends on distribution Shares are distributed, the portion of net assets of the Share-Class to be allocated to distribution Shares will subsequently be reduced by an amount equal to the amounts of the Dividends distributed, thus leading to a decrease in the percentage of net assets allocated to distribution Shares, whereas the portion of the net assets allocated to capitalisation Shares will remain the same.
Any payment of Dividends results in an increase in the ratio between the value of capitalisation Shares and the value of distribution Shares of the Share-Class and Sub-Fund concerned. This ratio is known as parity.
Within a single Sub-Fund, all the Shares have equal rights with regard to Dividends as well as liquidation and redemption proceeds (subject to the respective rights of distribution and capitalisation Shares, taking the parity at the time into account).
The Company may decide to issue fractional Shares. These fractional Shares do not confer any voting rights upon their holders, but do enable them to participate pro rata in the net assets of the Company. Only full Shares, regardless of their value, carry a voting right.
The Company draws the Shareholders attention to the fact that any Shareholder will only be able to fully exercise his shareholder’s rights directly against the Company and will not have any direct contractual rights against the delegates of the Company and the Management Company appointed from time to time. Any shareholders will be able to exercise the right to participate in the general meetings, if the investor is registered in its own name in the Company’s shareholder register. In cases where an investor invests in the Company through an intermediary investing into the Company in his own name but on behalf of the investor, it may not always be possible for the Shareholder to exercise certain shareholder rights directly against the Company. Investors are advised to take advice on their rights.
Shares will be issued in registered form. Shares for any Share- Class of the Company will no longer be issued in physical form. Shares may also be held and transferred through accounts maintained with clearing systems.
In accordance with the Luxembourg law of 28 July 2014 relating to the immobilisation of bearer shares and units and the holding of the register of registered shares and of the register of immobilised bearer shares, physical bearer shares that have not been deposited at the latest on 18 February 2016 have been cancelled and the proceeds related to such cancellation have been deposited with the Caisse de Consignation.
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## Net Asset Value
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###### Net Asset Value (only for non MMFs)

The Net Asset Value of the Shares of each Share-Class for each Sub-Fund of the Company will be expressed in the currency decided upon by the Company’s Board of Directors. In principle, this Net Asset Value will be determined at least twice a month.

##### The Company’s Board of Directors will decide the Valuation Days and the methods used to publish the Net Asset Value, in accordance with the legislation in force.
The Company intends not to calculate the Net Asset Value of a Sub-Fund on days where a substantial part of the underlying assets of such Sub-Fund cannot be properly priced due to dealing restrictions or closure of one or several relevant markets. A list of non Valuation Days will be available from the Management Company on request.
- The Company's assets include:
	- all cash in hand or on deposit, including any interest accrued and outstanding;
	- all bills and promissory notes receivable and receivables, including any outstanding proceeds for sales for securities;
	- all securities, equities, bonds, term bills, debenture stocks, options or subscription rights, warrants, Money Market Instruments and any other investments and Transferable Securities held by the Company;
	- all dividends and distributions payable to the Company either in cash or in the form of stocks and Shares (the Company may, however, make adjustments to take account of any fluctuations in the market value of Transferable Securities caused by practices such as ex- dividend or ex-right trading);
	- all interest accrued and to be received on any interest- bearing securities belonging to the Company, unless this interest is included in the principal amount of such securities;
	- the Company's formation costs, to the extent that these have not yet been amortised;
	- all other assets of whatever nature, including the proceeds of swap transactions and advance payments.

- The Company's liabilities include:
	- all borrowings, bills due and accounts payable;
	- all known liabilities, whether due or not, including all matured contractual liabilities payable either in cash or in the form of assets, including the amount of any Dividends declared by the Company but not yet paid;
	- all provisions for capital gains tax and income tax up to the Valuation Day and any other provisions authorised or approved by the Board of Directors;
	- all of the Company’s other liabilities regardless of their nature with the exception of those represented by shares of the Company. In order to determine the amount of such liabilities the Company will take into account all expenses payable by the Company which will include formation costs, fees payable to the Management Company, fees payable to Investment Managers or advisors, accountants, the Depositary and correspondents, the central administrative agent, registrar, transfer agent and Paying Agents, Distributors and permanent representatives based in the countries in which the Company is registered and any other agentemployed by the Company, costs related to legal assistance and auditing services, promotion, printing, reporting and publishing expenses, including the cost of advertising, preparing and printing prospectuses, Key Investor Information Documents, explanatory memoranda, registration statements, annual and semi- annual reports, taxes or other levies, and all other operating expenses, including fees for buying and selling assets, interest, bank and brokerage charges, postage, telephone and telex charges, unless already covered under the Fixed Service Fee. The Company may calculate administrative fees and other expenses of a regular or recurring nature in advance on the basis of an estimated figure for one year or other periods and may fix, in advance, proportional fees for any such periods.

- The value of assets will be determined as follows:
	- any cash in hand or on deposit, lists of bills for discount, bills and sight bills, receivables, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received will be valued taking their full value into account, unless it is unlikely that such amount will be paid or received in full, in which case the value thereof will be determined by applying a discount that the Company’s Board of Directors deems appropriate in order to reflect the true value of the asset;
	- the valuation of Company assets will, for Transferable Securities and Money Market Instruments or derivatives admitted to an official stock exchange or traded on any other regulated market, be based on the last available price on the principal market on which these securities, Money Market Instruments or derivatives are traded, as provided by a recognised listing service approved by the Company’s Board of Directors. If such prices are not representative of the fair value, these securities, Money Market Instruments or derivatives as well as other authorised assets will be valued on the basis of their foreseeable sale prices, as determined in good faith by the Company’s Board of Directors;
	- securities and Money Market Instruments which are not listed or traded on any regulated market will be valued based on the last available price, unless such price is not representative of their true value; in this case, the valuation will be based on the foreseeable sale price of the security, as determined in good faith by the Company’s Board of Directors;
	- the amortised cost valuation method may be used for short-term Transferable Securities of certain Sub-Funds of the Company. This method involves valuing a security at its cost and thereafter assuming a constant amortisation to maturity of any discount or premium regardless of the impact of fluctuating interest rates on the market value of the security. While this method provides a fair valuation, the value determined by amortised cost may sometimes be higher or lower than the price the Sub-Fund would receive if it were to sell the securities. For some short- term Transferable Securities, the return for a Shareholder may differ somewhat from the return that could be obtained from a similar Sub-Fund which values its portfolio securities at their market value.
	- the value of investments in investment funds is calculated on the last available valuation. Generally, investments in investment funds will be valued in accordance with the methods laid down for such investment funds. These valuations are usually provided by the fund administrator or the agent in charge of valuations of this investment fund. To ensure consistency in the valuation of each Sub-Fund, if the time at which the valuation of an investment fund was calculated does not coincide with the Valuation Day of the Sub-Fund in question, and such valuation is determined to have changed substantially since its calculation, the Net Asset Value may be adjusted to reflect these changes as determined in good faith by the Company’s Board of Directors.

- the valuation of swaps is based on their market value, which itself depends on various factors such as the level and volatility of the underlying Indices, market interest rates or the residual duration of the swap. Any adjustments required as a result of issues and redemptions will be carried out by means of an increase or decrease in the swaps, traded at their market value.
- the valuation of derivatives traded over-the-counter (OTC), such as futures, forwards or options not traded on a stock exchange or another regulated market, will be based on their net liquidation value determined in accordance with the policies established by the Company’s Board of Directors, in a manner consistently applied for each type of contract. The net liquidation value of a derivative position corresponds to the unrealised profit/loss with respect to the relevant position. This valuation is based on or controlled by the use of a model recognised and commonly practiced on the market.
- the value of other assets will be determined prudently and in good faith by the Company’s Board of Directors in accordance with generally accepted valuation principles and procedures.

The Company’s Board of Directors may, at its own discretion, authorise an alternative valuation method to be used if it considers that such a valuation better reflects the fair value of any asset of the Company.

##### The valuation of the Company's assets and liabilities expressed in foreign currencies will be converted into the Reference Currency of the Sub-Fund concerned, based on the last known exchange rate.

##### All regulations will be interpreted and valuations carried out in accordance with generally accepted accounting principles.
Adequate provisions will be established for each Sub-Fund for the expenses incurred by each Sub-Fund of the Company and any off- balance sheet liabilities shall be taken into account in accordance with fair and prudent criteria.
For each Sub-Fund and for each Share-Class, the Net Asset Value per Share will be determined in the calculation currency of the Net Asset Value of the relevant Class, by a figure obtained by dividing, on the Valuation Day, the net assets of the Share-Class concerned, comprising the assets of this Share-Class less any liabilities attributable to it, by the number of Shares issued and outstanding for the Share-Class concerned.
If several Share-Classes are available for a Sub-Fund, the Net Asset Value per Share of a given Share-Class will at all times be equal to the amount obtained by dividing the portion of net assets attributable to this Share-Class by the total number of Shares of this Share-Class issued and outstanding.
Any Share that is in the process of being redeemed pursuant to Chapter III “Subscriptions, redemptions and conversions” of Part I of the Prospectus (“Essential information regarding the Company”) will be treated as an issued and existing share until the close of the Valuation Day applicable to the redemption of this share and, until such time as the redemption is settled, it will be deemed a Company liability.

##### Any Shares to be issued by the Company in accordance with subscription requests received shall be treated as being issued
with effect from the close of the Valuation Day on which their issue price was determined, and this price will be treated as an amount payable to the Company until such time as it is received by the latter.

##### Insofar as possible, any purchases or sales of Transferable Securities contracted by the Company will be processed on the Valuation Day.
Transactions, including transactions in kind, in or out of a Sub- Fund can create “dilution” of a Sub-Fund’s assets because the price at which an investor subscribes or redeems Shares in a Sub- Fund may not entirely reflect the dealing and other costs that arise when the Investment Manager has to trade in securities to accommodate cash inflows and outflows. In order to mitigate this effect and enhance the protection of existing Shareholders, the mechanism known as Swinging Single Pricing (“SSP”) may be applied at the discretion of the Board of Directors for each of the Sub-Funds of the Company. By applying the SSP mechanism, the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund may be adjusted by an amount (the “Swing Factor”) to compensate expected transaction costs resulting from the difference between capital inflows and outflows (the “Net Capital Flows”). In case the Net Capital Flow exceeds a predefined percentage of a Sub-Fund’s Net Asset Value (the “Threshold”), the SSP will be automatically triggered. In case of Net Capital Inflows the Swing Factor may be added to the respective Sub-Fund’s Net Asset Value to reflect subscriptions made whereas in case of Net Capital Outflows the Swing Factor may be deducted from the respective Sub-Fund’s Net Asset Value to reflect redemptions requested. In both cases, the same Net Asset Value applies to all subscribing and redeeming investors on a particular date.
The level of thresholds, if and when applicable, will be decided on the basis of certain parameters which may include the size of the Sub-Fund, the liquidity of the underlying market in which the respective Sub-Fund invests, the cash management of the respective Sub-Fund or the type of instruments that are used to manage Net Capital Inflows/Outflows. The Swing Factor is, amongst others, based on the expected bid-ask spread, net broker commissions, fiscal charges and any initial charges or exit fees applied on the financial instruments in which the respective Sub- Fund may invest.

##### The maximum Swing Factor is 1.50% of the respective Sub-Fund’s Net Asset Value except for Sub-Funds investing in fixed income instruments which may apply a maximum Swing Factor of 3.00%.
In exceptional market circumstances, in the case of large volumes of subscription, redemption or conversion requests that may have an adverse effect on the interests of Shareholders, the Board of Directors may, at its own discretion, authorize a temporary increase of a Swing Factor beyond the maximum Swing Factor. Exceptional market circumstances can be characterized among others as periods of increased market volatility, lack of liquidity, challenges in dealer intermediation, disorderly trading conditions, dislocated markets, disconnect between market pricing and valuations and could be the result of force majeure (acts of war, industrial action, civil unrest or cyber sabotage, among others).
Each Sub-Fund may apply a different Swing Factor subject to the maximum Swing Factor set out above and level of threshold. The different levels of thresholds and Swing Factors are reviewed on a regular basis and may be adjusted. For an individual Sub-Fund an applicable threshold could mean SSP is not or rarely applied. The Board of Directors has put in place an adequate decision process to ensure that an appropriate Swing Factor shall be applied per Sub-Fund. All Sub-Funds except NN (L) Euro Liquidity apply the SSP mechanism.

##### The current levels of thresholds and Swing Factors for each Sub- Fund are disclosed and updated on the website: www.nnip.com.

##### The Company's net assets will be in principle equal to the sum of the net assets of all the Sub-Funds, where applicable converted

##### into the Company’s consolidation currency, on the basis of the last known exchange rates.
In the absence of bad faith, gross negligence or manifest error, any decision regarding the calculation of the Net Asset Value taken by the Company’s Board of Directors, or by any bank, company or other organisation appointed by the Company’s Board of Directors for the purpose of calculating the Net Asset Value, shall be final and bind the Company and present, former or future Shareholders.
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###### Net Asset Value (only for MMFs)


##### The Net Asset Value of the Shares of each Share-Class for each Sub-Fund of the Company qualifying as MMF will be expressed in the currency decided upon by the Company’s Board of Directors.

##### For MMF in accordance with the MMF Regulation the Net Asset Value will be determined on a daily basis and published at least daily on the public section of the website: www.nnip.com.

##### For MMF the Net Asset Value per Share shall be rounded to the nearest basis point or its equivalent when such Net Asset Value is published in a currency unit.

##### Additionally to the valuation rules described in paragraph I above, the Net Asset Value per Share of a MMF shall be specifically calculated as follows.

##### The assets of a MMF shall be valued on at least a daily basis. The assets of a MMF shall be valued by using mark-to-market whenever possible. When using mark- to-market:
- the asset of a MMF shall be valued at the more prudent side of bid and offer unless the asset can be closed out at mid- market;
- only good quality market data shall be used; such data shall be assessed on the basis of all of the following factors:
	- the number and quality of the counterparties;
	- the volume and turnover in the market of the asset of the MMF;
	- the issue size and the portion of the issue that the MMF plans to buy or sell.


Where use of mark-to-market is not possible or the market data is not of sufficient quality, an asset of a MMF shall be valued conservatively by using mark-to-model. The model shall accurately estimate the intrinsic value of the asset of a MMF, based on all of the following up-to-date key factors:
- the volume and turnover in the market of that asset;
- the issue size and the portion of the issue that the MMF plans to buy or sell;
- 	market risk, interest rate risk, credit risk attached to the asset.


##### When using mark-to-model, the amortised cost method shall not be used.
A MMF shall calculate a Net Asset Value per unit or share as the difference between the sum of all assets of the MMF and the sum of all liabilities of the MMF valued in accordance with mark-to- market or mark-to-model, or both, divided by the number of outstanding units or shares of the MMF.
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## Temporary suspension of the calculation of the Net Asset Value and resulting suspension of dealing


##### The Board of Directors is authorised to temporarily suspend the calculation of the Net Asset Value per Share of one/ several Sub-

##### Funds or Share-Classes and/or the issue, redemption and conversion of Shares in the following cases:
- in the event of the closure, for periods other than normal holidays, of a stock exchange or other regulated market that operates regularly, is recognised and open to the public and provides the listings for a significant portion of the assets of one or more Sub-Funds, or in the event that transactions on such markets are suspended, subject to restrictions or impossible to execute in the required quantities;
- where there is a breakdown in the methods of communication normally used to determine the value of investments of the Company or the current value on any investment exchange or when, for any reason whatsoever, the value of investments cannot be promptly and accurately ascertained;
- where exchange or capital transfer restrictions prevent the execution of transactions on behalf of one or more Sub-Funds or where purchases and sales made on its behalf cannot be executed at normal exchange rates;
- where factors relating inter alia to the political, economic, military or monetary situation, and which are beyond the control, responsibility and operational ability of the Company, prevent it from disposing of its assets and determining their Net Asset Value in a normal or reasonable way;
- following any decision to dissolve one, several or all Sub- Funds of the Company;
- where the market of a currency in which a significant portion of the assets of one or more Sub-Funds is expressed is closed for periods other than normal holidays, or where trading on such a market is either suspended or subject to restrictions;
- to establish exchange parities in the context of a contribution of assets, split or any restructuring operation, within or by one or more Sub-Funds;
- in case of a merger of a Sub-Fund with another Sub-Fund of the Company or of another UCITS or UCI (or a Sub-Fund thereof), provided such suspension is in the best interest of the Shareholders;
- in case of a feeder Sub-Fund of the Company if the net asset calculation of the master Sub-Fund or the master UCITS is suspended.

Furthermore, in order to prevent Market Timing opportunities arising when a Net Asset Value is calculated on the basis of market prices which are no longer up-to-date, the Board of Directors is authorised to temporarily suspend the issue, redemption and conversion of Shares of one or several Sub-Funds.

##### In all the above cases, the requests received will be executed at the first Net Asset Value applicable upon the expiry of the suspension period.
In exceptional circumstances which may have an adverse effect on the interests of Shareholders, in the event of large volumes of subscription, redemption or conversion requests or in the event of a lack of liquidity on the markets, the Company’s Board of Directors reserves the right to set the Net Asset Value of the Company Shares only after carrying out the required purchases and sales of securities on behalf of the Company. (For redemptions, “large volumes” shall mean that the total value of Shares in all redemption requests in one Dealing Day exceeds 10% of the total net asset value of the Sub-Fund on the same Dealing Day.) In this case, any subscriptions, redemptions and conversions simultaneously pending will be executed on the basis of a single Net Asset Value.

##### The temporary suspension of the calculation of the Net Asset Value and resulting suspension of dealing of Shares of one or
more Sub-Funds will be announced by any appropriate means and more specifically by publication in the press, unless the Company’s Board of Directors feels that such a publication is not useful in view of the short duration of the suspension.

##### Such a suspension decision will be notified to any Shareholders requesting the subscription, redemption or conversion of Shares.

##### The suspension measures may be limited to one or more Sub- Funds.
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## Periodic reports


##### Annual reports, including accounting data, will be certified by the Auditor. Annual and semi-annual reports will be made available to Shareholders at the registered office of the Company.

##### The annual reports will be published within four months of the end of the financial year.

##### Semi-annual reports will be published within two months of the end of the half year.
These periodic reports contain all the financial information relating to each of the Sub-Funds, the composition and evolution of their assets and their consolidated situation, expressed in Euro, as well as the relevant information on remuneration.
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## General meetings

The annual general meeting of Shareholders shall be held in Luxembourg, either at the Company's registered office or at any other location in Luxembourg specified in the convening notice, at the fourth Thursday of January at 14:00 p.m. CET each calendar year. If this day is not a Business Day the annual general meeting shall be held on the next following Business Day. The annual general meeting may be held abroad if the Board of Directors, acting with sovereign powers, decides that exceptional circumstances warrant this.

##### Other general meetings, for one or several Sub-Funds, may be held at the place and on the date specified in the convening notice.
The convening notices for every general meeting shall contain the agenda and shall take the form of announcements filed with the RCS and published on the RESA and in a newspaper published in Luxembourg at least fifteen (15) days before the meeting. The convening notices shall be communicated to registered Shareholders at least eight (8) days before the meeting. Such communication shall be made by post unless the addressees have individually agreed to receive the convening notice by way of another facsimile electronic or physical mean of communication (including, but limited to fax, telex or e-mail). No proof shall be given that this formality has been complied with.
Where all the Shares are in registered form, the Company may for any general meeting communicate the convening notices at least eight (8) days before the meeting by registered letters only, without prejudice to other physical or electronic means of communication which need to be accepted on an individual basis by their addressees and to warrant notification. The provisions prescribing the publication of the convening notices on the RESA or in a Luxembourg newspaper shall not apply in such case.
In case a Sub-Fund of the Company invests in shares issued by one or several other Sub-Funds of the Company the voting rights attached to the relevant Shares are suspended for as long as they are held by the investing Sub-Fund and without prejudice to the appropriate processing in the accounts and periodic reports.

##### The convening participation, quorum, execution and majority required for any general meeting are those stipulated in the Luxembourg Law of 10 August 1915, as amended and in the Company’s Articles.
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## Dividends

The general meeting will set the amount of the Dividend on the recommendation of the Company’s Board of Directors, within the framework of the legal limits and those of the Articles in this regard, it being understood that the Company’s Board of Directors may decide to distribute interim Dividends.

##### It may be decided to (1) distribute realised capital gains and other income, (2) unrealised capital gains and (3) capital in accordance with Article 31 of the Law of 2010.
Under no circumstances distributions may be made if doing so would result in the net assets of all the Sub-Funds of the Company falling below EUR 1,250,000 which is the legally required minimum capital. In accordance with the Law, the Board of Directors will determine the dates and places where the Dividends will be paid and the manner in which their payment will be announced to Shareholders.

##### Dividends not claimed within five years of the Payment Date shall be forfeited and will revert to the Share-Class(es) issued in respect of the relevant Sub-Fund of the Company.
If Dividends paid by a “Y” Share-Class are reinvested, the respective Shareholder will receive additional Shares free of the Contingent Deferred Sales Charge. These additional Shares will not be taken into account for the calculation of the Contingent Deferred Sales Charge in case of redemption.
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## Liquidations, mergers and contributions of Sub- Funds or Share-Classes and share splits and consolidations

The Board of Directors may decide each time (i) the value of the net assets of any Share-Class within a Sub-Fund has decreased to, or has not reached, the minimum level for such Sub-Fund, or such Share-Class, to operate in an economically efficient manner, or (ii) in case of a substantial modification in the political, economic or monetary situation, or (iii) as a matter of economic rationalization to:
- redeem all the Shares of the relevant Share-Class or Share- Classes of the Sub-Fund at the net asset value per share (taking into account actual realization prices of investments and realization expenses) calculated on the Valuation Day at which such decision shall take effect,
- convert one or several Share-Class(es) at the net asset value per share calculated on the Valuation Day which such conversion shall take effect (the “Conversion Date”), into another Share-Class(es) within the same Sub-Fund or with another Sub-Fund. In such case the Shareholders will be informed in writing by the Company, by a notice sent to the holders of the relevant Share-Class(es) at least one (1) month before the proposed Conversion Date. The Shareholders will have at least one (1) month to redeem their Shares, free of charges. At the Conversion Date the Shareholders who didn’t redeem their Shares, will receive new Share-Classes types issued at the net asset value per share calculated on that Valuation Day.

In accordance with the Law the Company must inform the (registered) Shareholders in writing of the reasons and the redemption/conversion procedure before the compulsory redemption/convention enters into force. If decision is made to liquidate a Sub-Fund or a Share-Class, such notice will be released through registered letter.
Unless decided in the interest of, or in order to ensure equal treatment between Shareholders, the Shareholders of the Sub- Fund or the Share-Class concerned may continue to request the redemption/conversion of their Shares free of charge (but taking into account the costs of liquidation as well as the sale prices of investments and expenses relating thereto) prior the effective

##### date of the compulsory redemption/conversion. The issue of Shares will be suspended as soon as the decision is taken to liquidate a Sub-Fund or a Share-Class.
Notwithstanding the powers conferred on the Company’s Board of Directors by the preceding paragraph, the general meeting of Shareholders of any one Share-Class or all Share-Classes issued in any Sub-Fund may, under all circumstances and upon proposal by the Company’s Board of Directors, redeem all the Shares of the relevant class or classes issued in this Sub-Fund and refund to the Shareholders the Net Asset Value of their Shares (taking into account the sale prices of investments and expenses relating thereto) calculated on the Valuation Day on which such decision takes effect. There will be no quorum requirements for such general meetings of Shareholders and resolutions may be passed by a simple majority vote of those present or represented and voting at such meetings.
Assets which could not be distributed to their beneficiaries upon implementation of the redemption will be deposited with the custodian bank of the Company for a period of six (6) months thereafter; after such period, the assets will be deposited with the Luxembourg Caisse de Consignation on behalf of the persons entitled thereto.
The Board of Directors may decide to allocate/merge the assets and liabilities of any Share-Class or Sub-Fund (the “Merging Sub- Fund/Share-Class”) (1) with another Share-Class or Sub-Fund within the Company or (2) with another Share-Class or Sub-Fund of another UCITS governed by the provisions of the UCITS Directive (the “Receiving Sub-Fund/Share-Class”) and to transfer the asset and liabilities of the Merging Sub-Fund/Share-Class into the new or existing Receiving Sub-Fund/Share-Class (following a split or consolidation, if necessary, and the payment of any amounts corresponding to fractional Shares to Shareholders). The Shareholders of the Merging Sub-Fund/Share-Class will be notified in accordance with the provisions of the laws and, notably, in conformity with the CSSF Regulation 10-5 of the CSSF, as amended, at least one (1) month before the effective date of the merger, in order to enable Shareholders of the Merging Sub- Fund/Share-Class to request redemption of their Shares, free of charge, during such period, it being understood that the merger will take effect five (5) business days after the expiry of such notice period. Shareholders of the Merging Sub-Fund/Share-Class who have not requested redemption will be transferred as of right to the Receiving Sub-Fund/Share-Class.
A merger that has as a result that the Company ceases to exist needs to be decided at a general meeting of Shareholders. There will be no quorum requirements for such general meetings of Shareholders and resolutions may be passed by a simple majority vote of those present or represented and voting at such meetings.
The Board of Directors may also, subject to regulatory approval (if required), decide to consolidate or split any Share(s) within a Share-Class or a Sub-Fund. To the extent required by Luxembourg law, such decision will be published or notified in the manner as described in the Articles before it becomes effective and the publication and/or notification will contain information in relation to the proposed split or consolidation. The Board of Directors may also decide to submit the question of the consolidation or split of Share(s) to a meeting of holders of such Share(s). No quorum is required for this meeting and decisions are taken by the simple majority of the votes cast.
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## Dissolution of the Company


##### The Company may at any time be dissolved by a resolution of the general meeting of Shareholders subject to the quorum and majority requirements, as provided for under the law.

##### Any decision to dissolve the Company, together with the liquidation procedures, will be published in the RESA and in two

##### newspapers with sufficiently wide distribution, at least one of which will be a Luxembourg daily newspaper.

##### As soon as the general meeting of Shareholders has decided to dissolve the Company, the issue, redemption and conversion of Shares will be prohibited, any such transactions being rendered void.
Whenever the share capital would fall below two-thirds of the minimum capital required by law, the question of the dissolution of the Company should be referred to the general meeting by the Board of Directors. The general meeting, for which no quorum shall be required, shall decide by simple majority of the votes of the shares represented at the meeting.

##### The question of the dissolution of the Company shall further be referred to the general meeting whenever the share capital falls below one-fourth of the minimum capital.
In such an event the general meeting shall be held without any quorum requirement and the dissolution may be decided upon by the Shareholders holding one-fourth of the votes of the Shares represented at the meeting.
The meeting must be convened so that it is held within a period of forty days from ascertainment that the net assets of the Company have fallen below two-thirds or one-fourth of the legal minimum, as the case may be.
In the event of the dissolution of the Company, the liquidation shall be carried out by one or more liquidators, who may be natural persons or legal entities and who shall be appointed by the general meeting of Shareholders. The latter will determine their powers and compensation.
The liquidator(s) shall convene the general meeting of shareholders so that it is held within a period of one month where shareholders representing one tenth of the corporate capital require them to do so by means of a written request with an indication of the agenda.
The liquidation will take place in accordance with the Law of 2010 on undertakings for collective investment, specifying the distribution amongst the Shareholders of the net liquidation proceeds after deduction of liquidation costs; the liquidation proceeds shall be distributed to Shareholders in proportion to their rights, taking parities into due consideration.

##### On completion of the liquidation of the Company, the sums that have not been claimed by the Shareholders will be paid into the Caisse des Consignations.
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## Prevention of money laundering and the financing of terrorism

Within the context of the fight against money laundering and the financing of terrorism, the Company and/or the Management Company will ensure that the relevant Luxembourg legislation is complied with and that the identification of subscribers will be carried out in Luxembourg in accordance with the regulations currently in force in the following cases:
- in the event of direct subscription to the Company;
- in the event of subscription through a financial sector professional residing in a country that is not subject to identification requirements equivalent to Luxembourg standards with regard to the fight against money laundering and the financing of terrorism;
- in the event of subscription through a subsidiary or branch whose parent company is subject to identification requirements equivalent to those under Luxembourg law, if the law applicable to the parent company does not oblige it to ensure compliance with these provisions for its subsidiaries and branches.

Furthermore, the Company must identify the source of the funds in the event that the sources are financial establishments that are not subject to identification requirements equivalent to those required under Luxembourg law. Subscriptions may be temporarily blocked until the source of the funds has been identified. The Company also performs verifications on investments in the context of fight against money laundering and financing of terrorism.
It is generally accepted that financial sector professionals residing in countries that have adhered to the conclusions of the GAFI report (Groupe d'Action Financière sur le blanchiment de capitaux – Financial Action Task Force on Money Laundering) are deemed to have identification requirements equivalent to those required by Luxembourg law.
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## Conflicts of Interests

The Management Company, the Investment Managers and any investment advisers, the Depositary, the Paying Agent, the Central Administrative Agent, the Registrar and Transfer Agent, together with their subsidiaries, directors, managers or Shareholders (collectively the “Parties”) are, or may be, involved in other professional and financial activities that are liable to create a conflict of interests with the management and administration of the Company. This includes the management of other funds, the purchase and sale of securities, brokerage services, custody of securities and the fact of acting as a director, manager, advisor or representative of other funds or companies in which the Company may invest.
Each Party respectively undertakes to ensure that the execution of their obligations vis-à-vis the Company is not compromised by such involvement. In the event that a conflict of interests becomes apparent, the Directors and the Party concerned undertake to resolve this in an equitable manner within a reasonable period of time and in the interests of the Shareholders.

##### No conflict of interests has been identified between the Company and the Parties.

##### The Company applies the Conflicts of Interest Policy of the Management Company which is available for consultation on the website www.nnip.com.
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## Nominees

If a Shareholder subscribes for Shares through a particular Distributor, the Distributor may open an account in its own name and have the Shares registered exclusively in its own name acting as Nominee or in the name of the investor. In case the Distributor acts as Nominee all subsequent applications for subscription, redemption or conversion and other instructions must then be made through the relevant Distributor. Certain Nominees may not offer their clients all the Sub-Funds or Share-Classes or the option to make subscriptions or redemptions in all currencies. For more information on this, the clients concerned are invited to consult their Nominee.

##### Furthermore, the intervention of a Nominee is subject to compliance with the following conditions:
- investors must have the possibility of investing directly in the Sub-Fund of their choice without using the Nominee as an intermediary;
- contracts between the Nominee and investors must contain a termination clause that confers on the investor the right to claim, at any time, direct ownership of the securities subscribed through a Nominee.


##### It is understood that the conditions laid down in 1 and 2 above will not be applicable in the event that the use of the services of a

##### Nominee is essential, and even mandatory, for legal, regulatory or restrictive practice reasons.

##### In the event that a Nominee is appointed, it must apply the procedures for fighting money laundering and the financing of terrorism as laid out in Chapter XVII above.

##### Nominees are not authorised to delegate all or part of their duties and powers.
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## Stock Exchange Listing

The Company’s Board of Directors may authorise the listing of Shares of any Sub-Fund of the Company on the Luxembourg Stock Exchange or on other exchanges for trading on organized markets. However, the Company is aware that without its approval Shares of Sub-Funds may be traded on certain markets at the time of the printing of this Prospectus. It cannot be excluded that such trading will be suspended in the short term or that Shares in Sub- Funds will be introduced to other markets or are already being traded there.
The market price of Shares traded on exchanges or on other markets is not determined exclusively by the value of the assets held by the Sub-Fund; the price is also determined by supply and demand. For this reason, the market price may deviate from the Share Price per Share determined for a Share-Class.

Translation (ENIT, 2021-03-10):
# PARTE III: INFORMAZIONI	SUPPLEMENTARI
##### strumenti utilizzati nel quadro della politica d'investimento prevista.
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## La Società

La Società è un fondo multicomparto e offre pertanto agli investitori la possibilità di investire in una molteplicità di Comparti. Ciascun Comparto ha la propria politica e il proprio obiettivo di investimento nonché un portafoglio di attività separato.
La Società è una società per azioni (“Société Anonyme”) dotata dei requisiti di SICAV e soggetta alle disposizioni della legge lussemburghese in materia di società commerciali del 10 agosto 1915 e successive modifiche di volta in volta apportate, nonché della Legge del 2010.
La Società è stata costituita, con la denominazione di “BBL (L) Invest”, il 6 settembre 1993 ai sensi della Legge del 30 marzo 1988 sugli organismi d’investimento collettivo. Recentemente il nome della Società è stato cambiato da ING (L) a NN (L) con effetto dal 7 aprile 2015. Lo Statuto è stato modificato più volte, da ultimo in data 20 agosto 2018. Lo Statuto aggiornato è stato iscritto nel Registro di commercio e delle società di Lussemburgo, dove può essere consultato. Copie dello Statuto potranno essere ritirate gratuitamente su richiesta presso la sede legale della Società.
Lo Statuto può essere modificato di volta in volta in conformità ai requisiti di quorum e maggioranza stabiliti dalla legge del Lussemburgo e dallo Statuto stesso. Il Prospetto informativo, comprese le informazioni sui Comparti, riportate in dettaglio in ogni scheda informativa dei Comparti nel paragrafo "Obiettivo e politica di investimento", può essere modificato di volta in volta dal Consiglio di amministrazione della Società con la previa approvazione della CSSF in conformità alle leggi e ai regolamenti del Lussemburgo. Il capitale sociale della Società corrisponde in ogni momento alla somma del valore patrimoniale netto dei vari Comparti. Esso è rappresentato da Azioni nominative, tutte interamente versate, senza indicazione di valore nominale.
Le variazioni del capitale sociale sono del tutto legittime, senza l'obbligo di pubblicazione ed iscrizione nel Registro del commercio e delle società che è invece previsto per gli aumenti e le riduzioni di capitale delle società per azioni (Sociétés Anonymes).
La Società può emettere in qualsiasi momento nuove Azioni a un prezzo determinato in conformità alle disposizioni del capitolo IX "Azioni", senza riservare diritti di prelazione agli Azionisti esistenti.
Il capitale sociale minimo è quello stabilito dalla Legge del 2010. Qualora uno o più Comparti della Società detengano Azioni emesse da uno o più altri Comparti della Società, non si terrà conto del valore di tali Azioni nel calcolo del valore patrimoniale netto della Società effettuato ai fini della determinazione del succitato capitale minimo.

##### La valuta di consolidamento della Società è l'euro.
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## Rischi collegati all'universo d’investimento: descrizione dettagliata


#### Osservazioni generali relative ai rischi
L'investimento nelle Azioni comporta dei rischi, che possono comprendere o essere collegati ai rischi azionari e obbligazionari, al rischio di cambio, al rischio di tasso, al rischio di credito, al rischio di volatilità e ai rischi politici. Ognuno dei rischi sopra elencati può anche sussistere in combinazione con altri rischi. Alcuni dei fattori di rischio sono brevemente descritti di seguito. Gli investitori devono avere esperienza d'investimento negli
Prima di prendere qualsiasi decisione d'investimento, gli investitori devono in ogni caso essere pienamente consapevoli dei rischi collegati a un investimento nelle Azioni della Società e assicurarsi l'assistenza del proprio consulente di fiducia in materia legale, fiscale e finanziaria, contabile o di altro tipo al fine di ottenere indicazioni complete relativamente (i) all'adeguatezza di un investimento in Azioni in funzione della loro situazione finanziaria e fiscale personale e delle loro circostanze particolari, (ii) alle informazioni contenute nel presente prospetto informativo e (iii) alla politica d'investimento del Comparto (così come descritta nelle schede informative dei singoli Comparti).
È importante notare che un investimento nella Società comporta tanto un potenziale di apprezzamento della quotazione di borsa quanto rischi di deprezzamento della stessa. Le Azioni della Società sono titoli il cui valore è determinato dalle fluttuazioni dei corsi dei Valori mobiliari da essa detenuti. Il valore delle Azioni può pertanto aumentare o diminuire rispetto a quello iniziale.

##### Non vi è alcuna garanzia che gli obiettivi della politica d'investimento possano essere raggiunti.

#### Rischio di mercato
Si tratta di un rischio di ordine generale che riguarda tutti gli investimenti. Le quotazioni degli strumenti finanziari sono determinate essenzialmente dai mercati finanziari e dai risultati economici degli emittenti, a loro volta influenzati dalla congiuntura economica mondiale e dalle condizioni economiche e politiche di ciascun paese (rischio di mercato).

#### Rischio di tasso d'interesse
I tassi d’interesse sono determinati da fattori di offerta e domanda nei mercati monetari internazionali che sono influenzati da fattori macroeconomici, speculazione e politiche o interventi governativi e delle banche centrali. Le fluttuazioni dei tassi d’interesse a breve e/o lungo termine possono ripercuotersi sul valore delle Azioni. Le fluttuazioni dei tassi d’interesse della valuta di denominazione delle Azioni e/o le fluttuazioni dei tassi d’interesse della o delle valute di denominazione del patrimonio del Comparto possono incidere sul valore delle Azioni.

#### Rischio di cambio

##### Il valore degli investimenti può essere influenzato da una variazione del tasso di cambio nei Comparti in cui è ammesso effettuare investimenti in una valuta diversa da quella di riferimento.

#### Rischio di credito
Gli investitori devono essere consapevoli che un simile investimento può comportare rischi di credito. Le obbligazioni e i titoli di debito comportano in effetti un rischio di credito legato all'emittente, misurabile sulla base del suo rating creditizio. In linea generale, si ritiene che obbligazioni e titoli di debito emessi da entità a basso rating presentino un rischio di credito e una probabilità d'insolvenza dell'emittente più elevati rispetto a quelli di emittenti con rating creditizio migliore. Se l'emittente delle obbligazioni o dei titoli di debito si trova in difficoltà finanziarie o economiche, ciò può incidere negativamente sul valore di tali titoli (che può azzerarsi) e sui versamenti effettuati in relazione agli stessi (che possono azzerarsi).

#### Rischio di insolvenza degli emittenti
Sul valore di un investimento può incidere, oltre all'andamento generale dei mercati finanziari, anche la dinamica specifica del singolo emittente. Nemmeno una selezione accurata dei valori mobiliari può escludere il rischio di perdite generate dall’incapacità di un emittente di adempiere ai propri obblighi contrattuali di pagamento.

#### Rischio di liquidità
Il rischio di liquidità può assumere due forme: rischio di liquidità delle attività e rischio di provvista della liquidità. Il rischio di liquidità delle attività si riferisce all’incapacità di un Comparto di acquistare o vendere un titolo o una posizione al suo prezzo di quotazione o valore di mercato a causa di fattori quali un improvviso cambiamento del valore percepito o dell'affidabilità creditizia della posizione oppure a causa di condizioni di mercato sfavorevoli in generale. Il rischio di provvista della liquidità è invece associato al mancato soddisfacimento, da parte di un Comparto, di una richiesta di rimborso a causa della sua incapacità di vendere titoli o posizioni al fine di raccogliere liquidità sufficiente a soddisfare tale richiesta. I mercati in cui sono negoziati i titoli del Comparto potrebbero registrare anche condizioni sfavorevoli tali da determinare una sospensione delle attività di negoziazione da parte delle borse valori. La riduzione della liquidità dovuta a questi fattori può incidere negativamente sul Valore patrimoniale netto del Comparto e sulla sua capacità di soddisfare puntualmente le richieste di rimborso.

#### Rischi derivanti da investimenti in Classi di azioni con copertura valutaria e con copertura della duration
Le Classi di azioni con copertura valutaria e con copertura della duration utilizzano strumenti finanziari derivati per conseguire l'obiettivo dichiarato della specifica Classe di azioni e possono essere distinte in Classi di azioni con copertura valutaria e Classi di azioni con copertura della duration. A seconda del grado di copertura attuato, gli investitori delle suddette Classi di azioni potrebbero essere esposti a rischi supplementari (tra cui il rischio di mercato) rispetto alla Classe di azioni principale del rispettivo Comparto. Le variazioni del Valore patrimoniale netto di tali Classi di Azioni potrebbero inoltre non essere correlate alla Classe di Azioni principale del Comparto.

#### Rischio relativo alle obbligazioni incrociate per tutte le Classi di azioni (standard, con copertura valutaria, con copertura della duration)
Il diritto degli Azionisti di qualsiasi Classe di Azioni di partecipare a un Comparto è limitato al patrimonio del Comparto interessato e tutte le attività detenute da un Comparto saranno disponibili per far fronte agli obblighi di quel Comparto, a prescindere dai diversi importi stabiliti come pagabili in relazione alle varie Classi di Azioni. Sebbene la Società possa stipulare contratti derivati in riferimento a una specifica Classe di azioni, qualunque obbligo derivante da tale contratto interesserà l'intero Comparto e i suoi Azionisti nell'insieme, inclusi quelli delle Classi di azioni senza copertura valutaria e senza copertura della duration. Gli investitori devono tener presente che ciò può generare per il Comparto saldi di cassa maggiori di quelli che vi sarebbero in assenza di tali Classi di Azioni attive.

#### Rischi derivanti da investimenti in derivati (compresi i Total Return Swap)
La Società può ricorrere all’uso di vari strumenti derivati nell’ottica di ridurre i rischi o i costi oppure di generare capitale o reddito addizionale mirato a soddisfare gli obiettivi d’investimento di un Comparto. Taluni Comparti possono anche utilizzare derivati su larga scala e/o per strategie più complesse, come descritto in maggiore dettaglio nei loro rispettivi obiettivi d’investimento. Sebbene l’uso prudente di derivati possa essere proficuo, essi implicano anche rischi diversi - e in alcuni casi superiori - rispetto ai rischi associati a investimenti più tradizionali. L’uso di derivati può dare luogo a una forma di leva finanziaria, la quale a sua volta può determinare una maggiore volatilità e/o variazioni del Valore patrimoniale netto di tali Comparti in misura superiore rispetto a quelle che subirebbero
se non fossero stati sottoposti a leva finanziaria, in quanto quest’ultima tende ad amplificare l’effetto di qualsiasi aumento o diminuzione del valore dei titoli in portafoglio dei rispettivi Comparti.
Prima di investire in Azioni, gli investitori devono assicurarsi di aver compreso che i loro investimenti possono essere soggetti ai seguenti fattori di rischio relativi all’uso di strumenti derivati:
- Rischio di mercato: in caso di variazione del valore dell’attività sottostante di uno strumento derivato, il valore dello strumento diventerà positivo o negativo a seconda della performance dell’attività sottostante. Per quanto concerne i derivati non in opzioni, la dimensione assoluta della fluttuazione del valore di un derivato sarà molto simile a quella del titolo sottostante o dell’indice di riferimento. Nel caso delle opzioni, la variazione assoluta del valore di un’opzione non è necessariamente simile alla variazione di valore del sottostante poiché dipende da diverse altre variabili, come spiegato in maggiore dettaglio di seguito.
- Rischio di liquidità: se un’operazione in strumenti derivati è di entità particolarmente rilevante o se il mercato pertinente è illiquido, potrebbe non essere possibile avviare un’operazione o liquidare una posizione a un prezzo vantaggioso (tuttavia un Comparto perfezionerà contratti derivati OTC soltanto qualora gli sia consentito liquidare tali operazioni in qualsiasi momento al valore equo).
- Rischio di controparte: nello stipulare contratti derivati OTC, i Comparti possono trovarsi esposti a rischi collegati alla solvibilità e liquidità delle sue controparti e alla loro capacità di rispettare le condizioni contrattuali. La Società, per conto dei Comparti, può stipulare contratti a termine, contratti di opzione o di swap, oppure utilizzare altri prodotti derivati, tutti comportanti il rischio che la controparte non onori i propri impegni contrattuali. Il rischio di controparte associato a qualunque Classe di Azioni del Comparto sarà assunto da quest'ultimo nel suo complesso. Al fine di attenuare il rischio, la Società si assicurerà che la negoziazione di strumenti derivati OTC bilaterali sia condotta applicando i seguenti criteri:
	- per la negoziazione di strumenti derivati OTC bilaterali vengono selezionate esclusivamente controparti di qualità elevata. In linea di principio, una controparte bilaterale di derivati OTC deve avere almeno un rating investment grade secondo Fitch, Moody’s e/o Standard & Poor’s, e deve avere forma giuridica di società per azioni e la casa madre deve avere sede legale in un paese OCSE;
	- i derivati OTC bilaterali sono negoziati unicamente laddove tutelati da una solida struttura legale, di norma rappresentata da un master agreement di International Swap and Derivative Association Inc. (ISDA) e un Credit Support Annex (CSA);
	- con l'eccezione di contratti a termine su valute a breve scadenza utilizzati per la copertura della Classe di Azioni, gli strumenti derivati finanziari OTC bilaterali devono essere coperti da un processo di garanzia collaterale condotto a livello di frequenza del NAV;
	- la solvibilità delle controparti deve essere riesaminata almeno annualmente;
	- tutte le politiche correlate alla negoziazione di strumenti derivati OTC bilaterali devono essere riesaminate almeno annualmente;
	- il rischio di controparte massimo verso le singole controparti è pari al 5% o al 10% del patrimonio netto, come definito nel Capitolo III “Restrizioni d'investimento”, Sezione B “Limiti d'investimento”, punto 2.

- Rischio di regolamento: è il rischio che uno strumento derivato non sia regolato con puntualità, aumentando in tal modo il rischio di controparte prima del regolamento e comportando potenzialmente costi di finanziamento che non verrebbero altrimenti sostenuti. Qualora il regolamento non si verifichi, la perdita sostenuta dal Comparto corrisponderà alla differenza divalore tra i contratti originali e sostitutivi. Nel caso in cui l’operazione originale non sia sostituita, la perdita sostenuta dal Comparto sarà pari al valore del contratto nel momento in cui esso decade.
- Altri rischi: Tra gli altri rischi insiti nell’uso di strumenti derivati, figura il rischio di errata valutazione. Alcuni strumenti derivati, in particolare gli strumenti derivati OTC, non hanno prezzi osservabili su una borsa valori e pertanto implicano l’uso di formule, con prezzi di titoli sottostanti o indici di riferimento ottenuti da altre fonti di prezzi di mercato. Le opzioni OTC prevedono l’uso di modelli e ipotesi, il che aumenta il rischio di errori nella determinazione dei prezzi. Le valutazioni errate possono determinare un aumento degli obblighi di pagamento in contanti nei confronti delle controparti o una perdita di valore a carico dei Comparti. Gli strumenti derivati non sempre replicano o si correlano in modo perfetto o elevato con le attività, i tassi o gli Indici che sono stati concepiti per replicare. Di conseguenza, l‘uso di strumenti derivati da parte dei Comparti potrebbe non essere sempre un mezzo efficace - e talvolta potrebbe essere persino controproducente - per il raggiungimento dell’obiettivo d’investimento dei Comparti. In situazioni avverse, l’uso di strumenti derivati da parte dei Comparti potrebbe diventare inefficace e i Comparti potrebbero subire perdite significative.


##### Di seguito è riportato un elenco non esaustivo degli strumenti derivati più comunemente usati dai Comparti pertinenti:
- Futures su indici azionari, singoli titoli, tassi d’interesse e obbligazioni: i contratti futures sono contratti a termine, ossia rappresentano un impegno a effettuare un determinato trasferimento economico in una data futura. Lo scambio di valore si verifica entro la data specificata nel contratto. La maggior parte dei contratti deve essere regolata in contanti e, nei casi in cui la consegna fisica è un’opzione, lo strumento sottostante viene infatti scambiato raramente. I futures si distinguono dai contratti a termine generici in quanto contengono condizioni standard, sono negoziati su una borsa ufficiale, sono regolamentati da agenzie di vigilanza e sono garantiti da sistemi di compensazione. Inoltre, al fine di assicurare che il pagamento sarà effettuato, i futures hanno sia un margine iniziale che un requisito di margine che si muove in linea con il valore di mercato dell'attività sottostante che deve essere regolato giornalmente. Il rischio principale dell'acquirente o del venditore di un future negoziato in borsa consiste nel cambio di valore dell’Indice/titolo/contratto/obbligazione di riferimento sottostante.
- Contratti di cambio a termine: questi contratti implicano lo scambio di un importo in una determinata valuta con un importo in una valuta differente in una data specifica. Non appena un contratto viene perfezionato, il suo valore cambierà in funzione dei movimenti dei tassi di cambio e, nel caso di contratti a termine, dei differenziali dei tassi d’interesse. Nella misura in cui detti contratti siano utilizzati per coprire nella valuta base del Comparto le esposizioni a valute diverse da quella base, sussiste il rischio che la copertura possa non essere perfetta e che i movimenti del suo valore possano non compensare esattamente il cambio di valore dell’esposizione valutaria oggetto di copertura. Poiché gli importi lordi del contratto vengono scambiati nella data specificata, vi è il rischio che qualora la controparte con cui è stato stipulato il contratto fallisca tra il momento in cui il Comparto ha effettuato il pagamento ma prima della ricezione da parte dello stesso dell’ammontare dovuto dalla controparte, il Comparto sarà esposto al rischio di controparte in ordine all’ammontarenon ricevuto e l’intero capitale di un’operazione potrebbe andare perso.
- Swap su tassi d'interesse: uno swap su tassi d'interesse è un contratto OTC tra due parti, che di norma implica lo scambio di un importo di interesse fisso per periodo di pagamento con un pagamento basato su un indice a tasso variabile. Vengono scambiati soltanto gli importi fissi e variabili di uno swap su tassi d'interesse, mai il suo capitale nozionale. Qualora le date di pagamento dei due importi di interessi coincidano, avviene di norma un regolamento netto unico. Il rischio di mercato di questo tipo di strumento è dovuto al cambiamento degli indici di riferimento utilizzati per le gambe fisse e variabili. Ogni contraente dello swap su tassi d'interesse si assume il rischio di credito della controparte e al fine di attenuare questo rischio viene concordato un collaterale.
- Credit Default Swap (CDS): i credit default swap sono contratti finanziari bilaterali in cui una controparte (il "protection buyer") corrisponde un premio periodico alla controparte (il "protection seller") a fronte di un pagamento da parte di quest'ultimo a seguito di un evento di credito relativo a un emittente di riferimento. Il protection buyer acquista il diritto di scambiare con il protection seller particolari obbligazioni o prestiti emessi dall’emittente di riferimento al loro valore nominale, per un importo complessivo massimo pari al valore nozionale del contratto al verificarsi di un evento di credito. Per evento di credito si intende di norma fallimento, insolvenza, amministrazione controllata, ristrutturazione sostanzialmente sfavorevole del debito o inadempimento degli obblighi di pagamento alla scadenza. Un credit default swap consente il trasferimento del rischio di insolvenza e comporta un rischio maggiore rispetto all'investimento diretto in obbligazioni. Se l'evento di credito non si verifica, l'acquirente paga tutti i premi dovuti e lo swap si estingue alla scadenza senza ulteriori pagamenti. Pertanto il rischio assunto dall'acquirente è limitato al valore del premio pagato. Il mercato dei credit default swap può talvolta presentare una maggiore illiquidità rispetto al mercato obbligazionario. Un Comparto che stipuli contratti di credit default swap deve in ogni momento essere in grado di far fronte alle richieste di rimborso.
- Total Return Swap (TRS): questo tipo di contratto rappresenta un derivato che combina default del credito e di mercato e il cui valore varia in funzione delle fluttuazioni dei tassi d’interesse nonché di eventi di credito e delle prospettive per il credito. Un TRS implica che la ricezione del rendimento totale è simile, in termini di profilo di rischio, alla detenzione effettiva del titolo di riferimento sottostante. Inoltre, queste operazioni possono essere meno liquide degli swap su tassi d'interesse e non vi è alcuna standardizzazione dell’indice di riferimento sottostante; ciò può incidere sfavorevolmente sulla capacità di liquidare una posizione in TRS o sul prezzo al quale tale liquidazione viene effettuata. Il contratto swap è un contratto tra due parti e pertanto ogni parte si assume il rischio dell’altra controparte; al fine di attenuare questo rischio viene concordato un collaterale. Tutti i ricavi derivanti da TRS saranno restituiti al Comparto pertinente.
- Opzioni negoziate in borsa e OTC: le opzioni sono strumenti complessi il cui valore dipende da molte variabili, come ad esempio il prezzo di esercizio del sottostante (rispetto al prezzo a pronti sia nel momento in cui l’opzione viene esercitata che successivamente), la scadenza residua dell’opzione, il tipo di opzione (europea o americana o di altro tipo) e la volatilità. Il contributo più significativo al rischio di mercato derivante dalle opzioni è dato dal rischio di mercato associato al sottostante quando l’opzione ha un valore intrinseco (ossia è “in-the-money”), oppure il prezzo di esercizio è prossimo al prezzo del sottostante (“near-the-money”). In questi casi la variazione del valore del sottostante incide in misura significativa sulla variazione del valore dell’opzione. Anche le altre variabili sono importanti e tale importanza aumenterà verosimilmente man mano che il prezzo di esercizio si allontana dal prezzo del sottostante. Diversamente daicontratti di opzione negoziati in borsa (regolati tramite un sistema di compensazione), i contratti di opzione OTC sono negoziati privatamente tra due parti e non sono standardizzati. Ogni parte deve inoltre assumersi il rischio di credito dell’altra; al fine di attenuare questo rischio viene concordato un collaterale. Un’opzione OTC può essere meno liquida rispetto a un’opzione negoziata in borsa e questo potrebbe incidere negativamente sulla capacità di liquidare una posizione in opzioni, o sul prezzo al quale tale liquidazione viene effettuata.


#### Rischi derivanti dall’utilizzo di SFT (incluse Operazioni di prestito titoli, operazioni di vendita con patto di riacquisto e operazioni di acquisto con patto di rivendita)
Le operazioni di prestito titoli, le operazioni di vendita con patto di riacquisto e le operazioni di acquisto con patto di rivendita comportano alcuni rischi. Non vi è alcuna garanzia che un Comparto realizzerà l'obiettivo per conseguire il quale ha effettuato una transazione. In caso di inadempienza di una controparte o di difficoltà operative, i titoli concessi in prestito possono essere recuperati successivamente e solo in parte, il che può limitare la capacità del Comparto di completare la vendita di titoli o di soddisfare le richieste di rimborso. L'esposizione del Comparto alla controparte sarà attenuata dal fatto che quest'ultima perderà il diritto alla restituzione della garanzia collaterale qualora si renda inadempiente sulla transazione. Se il collaterale è rappresentato da titoli, vi è il rischio che i proventi della vendita non bastino per estinguere il debito della controparte verso il Comparto o per acquistare titoli sostitutivi di quelli prestati alla controparte. Se il Comparto reinvestirà il contante ricevuto come garanzia collaterale, vi è il rischio che il rendimento dell'investimento sia inferiore all'interesse su quella liquidità dovuta alla controparte e che l'importo rimborsato sia minore di quello investito. Esiste inoltre il rischio che l'investimento diventi illiquido, il che limiterebbe la capacità del Comparto di recuperare i titoli concessi in prestito. Ciò potrebbe a sua volta limitare la capacità dello stesso di completare la vendita o di soddisfare le richieste di rimborso.

#### Rischio connesso a investimenti in Asset-Backed Securities (ABS) e Mortgage-Backed Securities (MBS)
Gli Asset-Backed Securities possono comprendere pool di attività quali prestiti legati a carte di credito, crediti per il finanziamento di automobili, mutui ipotecari su immobili residenziali o commerciali, collateralised mortgage obligations (CMO) e collateralised debt obligations (CDO), titoli ipotecari pass- through di agenzie e covered bond. Tali titoli possono essere soggetti a un più elevato rischio di credito, di liquidità e di tasso d’interesse rispetto ad altri titoli a reddito fisso come le obbligazioni societarie. Gli ABS e gli MBS conferiscono ai possessori il diritto a ricevere pagamenti che dipendono principalmente dai flussi di cassa derivanti da uno specifico pool di attività finanziarie.
Gli ABS e gli MBS sono spesso esposti ai rischi di allungamento delle scadenze o di rimborso anticipato, che possono avere un impatto significativo sui tempi e sulle dimensioni dei flussi di cassa corrisposti dai titoli e incidere negativamente sulle performance degli stessi.

#### Rischi derivanti da investimenti in titoli convertibili
Un titolo convertibile è generalmente un'obbligazione di debito, un'azione privilegiata o un altro titolo equivalente che paga interessi o dividendi e che può essere convertito dal detentore - entro un determinato periodo di tempo - in un'azione ordinaria. Il valore dei titoli convertibili può aumentare e diminuire insieme al valore di mercato del titolo sottostante oppure, come un titolo di debito, varia insieme alle variazioni dei tassi d'interesse e della
qualità creditizia dell'emittente. Un titolo convertibile tende a evidenziare una performance più simile a un titolo azionario quando il prezzo del titolo sottostante è alto rispetto al prezzo di conversione (perché la maggior parte del valore del titolo è nell'opzione da convertire) e più simile a un titolo di debito quando il prezzo del titolo sottostante è basso rispetto al prezzo di conversione (perché l'opzione da convertire ha meno valore). Poiché il suo valore può essere influenzato da molti fattori diversi, un titolo convertibile non è sensibile a variazioni dei tassi d'interesse come un titolo di debito non convertibile analogo e generalmente ha meno potenziale di guadagno o perdita rispetto al titolo sottostante.

#### Rischi derivanti da investimenti in obbligazioni convertibili contingenti (”CoCo”)
I titoli convertibili contingenti sono una forma di titolo di debito ibrido che può essere convertita automaticamente in azioni o che può svalutarsi al verificarsi di taluni “eventi trigger” collegati alle soglie patrimoniali di sicurezza o qualora le autorità di regolamentazione dell’istituto bancario emittente lo ritengano necessario. Le CoCo avranno caratteristiche uniche di conversione in azioni o di svalutazione del capitale proprio, cucite su misura in base alle specificità dell’istituto bancario emittente e i relativi requisiti normativi. Di seguito si riportano alcuni rischi aggiuntivi associati alle CoCo:
- Rischio collegato ai livelli degli eventi trigger: I livelli degli eventi trigger variano e determinano l’esposizione al rischio di conversione a seconda della struttura patrimoniale dell'emittente. I trigger di conversione saranno resi noti nel prospetto di ogni emissione. Il trigger potrebbe essere attivato sia da una perdita significativa di capitale, rappresentata nel numeratore, sia da un aumento delle attività ponderate per il rischio, misurate nel denominatore.
- Rischio di inversione della struttura patrimoniale: Contrariamente alla gerarchia del capitale tradizionale, gli investitori in CoCo possono incorrere in una perdita di capitale quando i titolari di azioni non incorrono in nessuna perdita, ad esempio quando viene attivato un evento trigger maggiore che determina una svalutazione dei CoCo. Quanto precede è in contrasto rispetto all’abituale gerarchia della struttura del capitale, in cui si prevede che gli azionisti siano i primi a subire la perdita. Ciò è meno probabile con le CoCo a basso trigger, caso in cui gli azionisti avranno già subito delle perdite. Inoltre i CoCo con un evento trigger maggiore possono subire perdite non tali da destare preoccupazione, ma superiori rispetto a CoCo e titoli azionari con un evento trigger minore.
- Rischio di liquidità e di concentrazione: In condizioni di mercato normali, i CoCo rappresentano principalmente investimenti facilmente liquidabili. La struttura di tali strumenti è innovativa ma ancora poco collaudata. In condizioni di mercato difficili, quando le caratteristiche sottostanti a questi strumenti verranno messe alla prova, non è possibile sapere come si comporteranno. Nel caso in cui un singolo emittente attivi un evento trigger o sospenda i pagamenti delle cedole, non è possibile sapere se il mercato considererà il problema come un evento idiosincratico o sistemico. In quest’ultimo caso, è possibile che si scateni un potenziale contagio dei prezzi e che dilaghi la volatilità nell’intera classe di attività. Inoltre, in un mercato illiquido, la formazione dei prezzi può essere sempre più ardua. Sebbene più diversificato rispetto alla prospettiva di singola società, la natura dell’universo d’investimento indica che il fondo può essere concentrato in un settore specifico e il valore patrimoniale netto del Comparto può essere più volatile a causa di tale concentrazione di partecipazioni rispetto a un Comparto che diversifica mediante un numero maggiore di settori.
- Rischio di valutazione: l’attrattiva del rendimento di questa tipologia di strumenti può non essere l’unico criterio guida che determina la valutazione e le decisioni di investimento. Dovrebbe essere visto come un premio di complessità e di rischio, gli investitori devono considerare in toto i rischi sottostanti.
- Rischio legato all’incertezza della data di rimborso: dal momento che le CoCo possono essere emesse come titoli perpetui, gli investitori potrebbero non essere in grado di recuperare il capitale alla data di rimborso anticipato, se prevista, o a qualsiasi altra data.
- Rischio di cancellazione del coupon: per alcuni tipi di obbligazioni CoCo il pagamento dei coupon è discrezionale e può essere annullato dall'emittente in qualsiasi momento e per un periodo indeterminato.


#### Rischi legati agli investimenti in titoli in sofferenza e insolventi
I titoli in sofferenza possono essere definiti titoli di debito ufficialmente in fase di ristrutturazione o di insolvenza e il cui rating (attribuito da almeno una delle principali agenzie di rating) sia inferiore a CCC-. L’investimento in titoli in sofferenza può comportare rischi aggiuntivi per un Comparto. Tali titoli sono in prevalenza considerati speculativi rispetto alla capacità dell’emittente di pagare gli interessi e il capitale o di mantenere altre condizioni dei documenti di offerta per un lungo periodo di tempo. Sono titoli generalmente non garantiti e possono essere subordinati ad altri titoli in circolazione e ai creditori dell'emittente. Sebbene tali aspetti possano avere alcune caratteristiche di qualità e di sicurezza, queste ultime sono ampiamente superate dalle grandi incertezze e dagli importanti rischi connessi all’esposizione a condizioni economiche sfavorevoli. Pertanto, un Comparto può perdere l’intero investimento, può essere tenuto ad accettare contanti o titoli di valore inferiore all’investimento iniziale e/o può essere tenuto ad accettare pagamenti lungo un periodo di tempo prolungato. Il recupero degli interessi e del capitale può comportare costi aggiuntivi per il Comparto interessato. In tali circostanze i rendimenti generati dagli investimenti del Comparto potrebbero non ricompensare adeguatamente gli azionisti per i rischi assunti.

#### Rischi collegati ai titoli soggetti alla Rule 144A
I titoli soggetti alla Rule 144A sono valori mobiliari trasferibili tramite un regime di collocamento privato (ossia senza registrazione presso la Securities and Exchange Commission), ai quali può essere associato un "diritto di registrazione" registrato ai sensi della Legge sui valori mobiliari (Securities Act); tali diritti di registrazione offrono un diritto di scambio con titoli di debito equivalenti o con titoli azionari. La vendita di titoli soggetti alla Rule 144A è limitata ad acquirenti istituzionali qualificati (secondo la definizione di cui alla Legge sui valori mobiliari). Il vantaggio per gli investitori possono essere i rendimenti più alti dovuti alle minori spese amministrative. Tuttavia la diffusione di operazioni sul mercato secondario in titoli soggetti alla Rule 144A è limitata ed è disponibile esclusivamente ad acquirenti istituzionali qualificati. Ciò potrebbe aumentare la volatilità dei prezzi dei titoli e, in condizioni estreme, ridurre la liquidità di un particolare titolo soggetto alla Rule 144A.

#### Rischi legati agli investimenti nei mercati emergenti
Un Comparto può investire in mercati meno sviluppati o emergenti, i quali possono essere volatili e illiquidi; gli investimenti del Comparto in tali mercati possono essere considerati speculativi e soggetti a significativi ritardi nel regolamento. Le prassi relative al regolamento delle operazioni in titoli nei mercati emergenti comportano un rischio più elevato rispetto a quelle dei mercati sviluppati, in parte perché il Comparto dovrà ricorrere a intermediari e controparti con capitali meno consistenti; inoltre la custodia e la registrazione delle attività in alcuni paesi potrebbero non essere affidabili. Il ritardo nel regolamento potrebbe determinare la perdita di opportunità d’investimento nel caso in cui un Comparto non sia in grado di acquisire o alienare un titolo. Il rischio di fluttuazioni
significative del valore patrimoniale netto e di sospensione dei rimborsi in tali Comparti può essere superiore rispetto a quello insito in Comparti che investono nei principali mercati mondiali. I mercati emergenti possono inoltre presentare un rischio più elevato d’instabilità politica, economica, sociale e religiosa e di variazioni sfavorevoli di regolamenti e leggi governativi e le attività potrebbero essere acquisite forzosamente senza un adeguato compenso. Le attività di un Comparto che investe in tali mercati, nonché il reddito da esso derivante, possono inoltre risentire negativamente delle fluttuazioni dei tassi di cambio e dei regolamenti fiscali e sul controllo dei cambi e il valore patrimoniale netto delle Azioni di tale Comparto potrebbe pertanto essere soggetto a un livello significativo di volatilità. Alcuni di tali mercati possono non essere tenuti all’osservanza di standard e prassi contabili, di revisione e d’informativa finanziaria paragonabili a quelli di paesi più sviluppati e i mercati mobiliari di detti paesi possono essere soggetti a chiusura improvvisa.

#### Rischi legati agli investimenti in Russia
Gli investimenti in Russia sono oggetto, al momento, di alcuni rischi elevati relativi alla proprietà e alla custodia dei titoli. In Russia, ciò è evidenziato dai movimenti contabili di una società o del suo registro. La Banca depositaria o qualsiasi suo corrispondente non detiene alcun certificato rappresentante la proprietà di società russe, neanche in un valido sistema di deposito centrale. Come risultato di questo sistema, della mancanza di regolamentazione e controllo dello stato e del fatto che il concetto di obbligo fiduciario non sia molto diffuso, la Società potrebbe perdere l'iscrizione o la proprietà dei suoi titoli russi per causa di frode, negligenza o anche semplice svista da parte del management, senza vie di ricorso legale soddisfacenti, il che potrebbe causare agli Azionisti una diluizione o una perdita dell'investimento.
Alcuni Comparti possono investire una parte significativa del loro patrimonio netto in titoli od obbligazioni societarie emesse da società con sede legale, domicilio o sede operativa in Russia, così come, eventualmente, in titoli di debito emessi dal governo russo, come illustrato nelle schede informative dei Comparti interessati. Gli investimenti in Valori mobiliari e in Strumenti del mercato monetario non quotati su borse o negoziati in un Mercato regolamentato o in un altro mercato regolamentato di uno stato membro o non membro, secondo la definizione della Legge del 2010 che prevede che i Valori mobiliari e gli Strumenti del mercato monetario russi non devono eccedere il 10% del patrimonio dei Comparti interessati. I mercati russi, infatti, possono essere esposti a rischi di liquidità e quindi la liquidazione degli attivi potrebbe essere talvolta lunga o difficile. Tuttavia, gli investimenti in Valori mobiliari e in Strumenti del mercato monetario quotati o negoziati sulla “Moscow Interbank Currency Exchange – Russian Trade System” (MICEX-RTS) non sono soggetti al limite del 10% degli attivi del Comparto, dato che questi mercati sono riconosciuti come Mercati regolamentati.

#### Rischi legati alla negoziazione in investimenti obbligazionari tramite Bond Connect
Nei limiti della politica d'investimento del Comparto, gli investimenti obbligazionari in Cina possono avvenire tramite Bond Connect. Gli investimenti su questo mercato comportano i rischi legati ai mercati emergenti, tra cui alcuni di quelli illustrati nella sezione "Rischi derivanti dagli investimenti in Cina tramite Stock Connect", specie "c. Differenza tra giorni e orari di negoziazione", "f. Costi di negoziazione", "g. Rischio valutario dell'RMB", "k. Normative dei mercati locali, restrizioni alle partecipazioni estere e obblighi di informativa" e "l. Considerazioni di carattere fiscale". Gli investitori potenziali tengano presente che Bond Connect è in fase di sviluppo, pertanto alcuni regolamenti non sono ancora stati testati e sono soggetti a modifica, il che potrebbe avere ripercussioni negative sul Comparto.

#### Rischi derivanti dagli investimenti in Cina tramite Stock Connect

##### Oltre ai rischi menzionati nella sezione "Rischi legati agli investimenti nei mercati emergenti", gli investimenti in Azioni Cina A sono soggetti a
ulteriori fattori di rischio. In particolare, si informano gli Azionisti che Stock Connect è un nuovo sistema di negoziazione, i cui regolamenti non sono stati testati e sono passibili di modifica. Lo Stock Connect è soggetto a limitazioni di quote che potrebbero limitare la capacità del Comparto di negoziare puntualmente tramite tale sistema. Ciò potrebbe incidere sulla capacità del Comparto di implementare efficacemente la propria strategia d'investimento. Si informano inoltre gli Azionisti che ai sensi dei regolamenti in materia, un titolo può essere ritirato dall'ambito di Stock Connect oppure può essere sospeso. Ciò potrebbe incidere negativamente sulla capacità del Comparto di raggiungere il suo obiettivo d'investimento, ad esempio quando il Gestore degli investimenti desidera acquistare un titolo che viene ritirato dall'ambito dello Stock Connect.
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##### Esaurimento di quote

Quando la rispettiva quota residua complessiva per il collegamento Northbound Trading è inferiore alla quota giornaliera, gli ordini di acquisto corrispondenti saranno sospesi il giorno di negoziazione successivo (gli ordini di vendita continueranno a essere accettati) fino a quando la quota residua complessiva tornerà al livello della quota giornaliera. Una volta esaurita la quota giornaliera, sarà immediatamente sospesa anche l'accettazione degli ordini di acquisto e non saranno ammessi ulteriori ordini di acquisto per la parte rimanente del giorno. Gli ordini di acquisto accettati non saranno interessati dall'esaurimento della quota giornaliera, mentre gli ordini di vendita continueranno a essere accettati. A seconda della situazione della quota residua complessiva, i servizi di acquisto saranno riattivati il giorno di negoziazione successivo.
Ai sensi della normativa attualmente vigente nella Cina continentale, la partecipazione di un singolo investitore estero in una società quotata (anche tramite altri organismi d'investimento, come QFII e RQFII) non può superare il 10% delle Azioni emesse totali della società, mentre la partecipazione di tutti gli investitori esteri nelle Azioni A della società quotata non può superare il 30% delle azioni emesse totali della stessa. Qualora la partecipazione estera complessiva superi la soglia del 30%, la SICAV e/o il Comparto interessata/o dovranno vendere le azioni in base al criterio Last in, First Out entro cinque giorni di negoziazione.
Inoltre, la SSE e la SZSE impongono un limite di prezzo giornaliero sulla negoziazione di titoli e fondi comuni con un tetto massimo/minimo di prezzo giornaliero del 10% e del 5% per titoli con trattamento speciale. In periodi con fluttuazioni al rialzo dei prezzi, si informano gli investitori che la negoziazione di titoli altamente volatili potrebbe essere sospesa.
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##### Ritiro di titoli ammissibili e restrizioni alla negoziazione

Un titolo può essere ritirato dall'ambito dei titoli ammissibili alla negoziazione tramite Stock Connect per varie ragioni, e in tal caso il titolo potrebbe essere soltanto venduto, ma non potrà essere acquistato. Ciò potrebbe incidere sul portafoglio o sulle strategie d'investimento del Gestore degli investimenti. In base al sistema Stock Connect, al Gestore degli investimenti sarà consentito soltanto vendere Azioni Cina A, ma non potrà continuare ad acquistarle, qualora: (i) l'Azione Cina A cessi successivamente di essere un titolo costituente degli Indici pertinenti; (ii) l'Azione Cina A sia successivamente soggetta a un'"allerta di rischio"; e/o (iii) l'azione H corrispondente all'Azione Cina A cessi successivamente di essere negoziata sulla SEHK.
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##### Differenza tra giorni e orari di negoziazione


##### A causa di differenze tra le festività pubbliche di Hong Kong e della Cina Continentale o per altre ragioni, come ad es. cattive condizioni climatiche, potrebbero sorgere differenze tra giorni e
orari di negoziazione dei mercati SSE e SEHK. Stock Connect sarà operativo soltanto nei giorni in cui tutti i mercati sono aperti per la negoziazione e quando le banche in tutti i mercati sono aperte nei giorni di regolamento corrispondenti. Potrebbe pertanto talvolta accadere, ad esempio, che un giorno sia un giorno di negoziazione normale per il mercato della Cina continentale, ma non sia possibile svolgere alcuna negoziazione di Azioni Cina A a Hong Kong.
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##### Restrizioni alla negoziazione giornaliera

Con alcune eccezioni, sul mercato delle Azioni Cina A non è generalmente consentita la negoziazione giornaliera (turnaround). Qualora un Comparto acquisti titoli sullo Stock Connect in un giorno di negoziazione (N), potrebbe non essere in grado di vendere tali titoli fino a o dopo N+1 giorno.
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##### Assenza di protezione da parte del Fondo di indennizzo degli


##### investitori (Investor Compensation Fund)
L'investimento tramite la negoziazione Northbound in base al sistema Stock Connect viene effettuato tramite broker ed è soggetto ai rischi di inadempimento dei loro obblighi. Gli investimenti del Comparto effettuati tramite la negoziazione Northbound non sono coperti dal Fondo di indennizzo degli investitori di Hong Kong, istituito al fine di indennizzare gli investitori di qualsiasi nazionalità che subiscano perdite pecuniarie a seguito di insolvenza di un intermediario autorizzato o di un istituto finanziario autorizzato in relazione a prodotti negoziati in borsa a Hong Kong. Poiché nella negoziazione Northbound tramite Stock Connect le insolvenze non riguardano prodotti quotati o negoziati sulla SEHK o su Hong Kong Futures Exchange Limited, esse non sono coperte dal Fondo di indennizzo degli investitori. Pertanto nella sua negoziazione in Azioni A tramite Stock Connect, il Comparto è esposto ai rischi di insolvenza del/dei broker di cui si avvale.
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##### Costi di negoziazione

Oltre a pagare commissioni di negoziazione e imposte di bollo in relazione alla negoziazione di Azioni Cina A, i Comparti che effettuano negoziazioni Northbound devono tenere conto anche di eventuali nuove commissioni e tasse sul portafoglio che possono essere imposte dalle autorità competenti.
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##### Rischio valutario dell'RMB

In conformità alle rispettive politiche d'investimento, i Comparti possono partecipare al mercato RMB offshore che permette agli investitori di negoziare liberamente il CNH al di fuori della Cina continentale. Il tasso di cambio CNH è un tasso di cambio fluttuante manovrato basato sulla domanda e offerta del mercato, con riferimento a un paniere di valute estere. È consentita l'oscillazione del prezzo di contrattazione giornaliero del CNH rispetto ad altre valute principali sul mercato interbancario dei cambi, entro una fascia ristretta della parità centrale pubblicata dalla RPC. Attualmente, l'RMB non è liberamente convertibile e la convertibilità da CNH a CNY è un processo valutario manovrato subordinato alle politiche di controllo dei cambi e di restrizioni al rimpatrio (di capitali) imposte dal governo della RPC in coordinamento con l'autorità monetaria di Hong Kong (HKMA).
Ai sensi delle normative vigenti nella RPC, il valore del CNH e quello del CNY possono differire a causa di una serie di fattori tra cui, a titolo non esaustivo, le summenzionate politiche di controllo dei cambi e restrizioni al rimpatrio (di capitali); di conseguenza, sono soggetti a fluttuazioni. Inoltre, è possibile che la disponibilità di CNH sia esigua e che i pagamenti vengano differiti a causa di restrizioni normative imposte dal governo della RPC.
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##### Titolarità effettiva delle Azioni Cina A ai sensi dell’ambito del programma Stock Connect


##### Dopo il regolamento, le Azioni Cina A saranno detenute da broker o depositari - in qualità di membri della stanza di compensazione - in conti
tenuti presso il Central Clearing and Settlement System ("CCASS") di Hong Kong gestito dalla Hong Kong Securities and Clearing Corporation Limited (“HKSCC”) quale sistema centralizzato di deposito titoli di Hong Kong e detentore Prestanome. A sua volta, HKSCC detiene le Azioni Cina A di tutti i suoi partecipanti tramite un "unico conto titoli omnibus del prestanome" a suo nome registrato presso ChinaClear, il sistema di deposito centralizzato dei titoli della Cina continentale. Poiché HKSCC è soltanto un detentore Prestanome e non è il titolare effettivo delle Azioni Cina A, nell'improbabile evento che HKSCC sia assoggettata a procedure di liquidazione a Hong Kong, si avvertono gli Azionisti che le Azioni Cina A non saranno considerate parte del patrimonio generale di HKSCC disponibile per la distribuzione ai creditori, anche ai sensi della legge della RPC. Tuttavia, HKSCC non sarà tenuta a intraprendere azioni legali o ad avviare procedimenti giudiziari al fine di far valere i diritti per conto degli investitori in Azioni Cina A nella Cina continentale. Gli investitori esteri, come i Comparti interessati, che investono tramite lo Stock Connect e che detengono le Azioni Cina A tramite HKSCC, sono i titolari effettivi delle attività e pertanto possono esercitare i propri diritti soltanto tramite il Prestanome.
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##### Controlli pre-operazione

La legge della RPC prevede che la SSE e/o la SZSE possano rifiutare un ordine di vendita qualora un investitore non abbia a disposizione Azioni Cina A a sufficienza nel suo conto. SEHK applicherà un controllo analogo su tutti gli ordini di vendita di titoli Stock Connect sul collegamento Northbound Trading al livello di membri della borsa registrati della SEHK ("Membri della borsa") al fine di assicurare che non vi siano vendite eccessive da parte di alcun singolo membro della borsa ("Controlli pre- operazione"). Inoltre, agli investitori Stock Connect sarà chiesto di soddisfare eventuali requisiti relativi ai Controlli pre- operazione imposti dal regolatore, dall'agenzia o da un'autorità pertinente avente giurisdizione, potere o responsabilità in ordine a Stock Connect ("Autorità Stock Connect").
Tale obbligo di Controllo pre-operazione può prevedere una consegna pre-operazione dei titoli Stock Connect da un depositario nazionale dell'investitore Stock Connect o da un subdepositario del Membro della borsa, che deterrà e terrà in custodia tali titoli nell'intento di assicurare che essi possano essere negoziati in un determinato giorno di negoziazione. Sussiste il rischio che i creditori del Membro della borsa possano cercare di sostenere che tali titoli sono di proprietà del Membro della borsa e non dell'investitore Stock Connect, qualora non sia chiarito che il Membro della borsa agisce in qualità di depositario in ordine ai titoli a beneficio dell'investitore Stock Connect. Quando un Comparto negozia Azioni Cina A tramite un broker che è un Membro della borsa e si avvale del sub depositario come agente di compensazione, non è necessaria la consegna pre- operazione e il suddetto rischio è attenuato.
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##### Problematiche relative all'esecuzione

Le operazioni Stock Connect possono, ai sensi del regolamento di Stock Connect, essere eseguite attraverso uno o più broker, i quali possono essere nominati dalla SICAV per il collegamento Northbound Trading. Considerati gli obblighi di Controllo pre- operazione e pertanto di consegna pre-operazione dei titoli Stock Connect a un Membro della borsa, il Gestore degli investimenti può stabilire che è nell'interesse di un Comparto che lo stesso esegua operazioni Stock Connect soltanto tramite un broker affiliato al subdepositario della SICAV che sia un Membro della borsa. In tale circostanza, sebbene il Gestore degli investimenti sarà consapevole dei propri obblighi di migliore esecuzione, non sarà in grado di negoziare tramite molteplici broker e qualsiasi passaggio a un nuovo broker non sarà possibile

##### senza un cambiamento paragonabile degli accordi di subdeposito della SICAV.
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##### Normative dei mercati locali, restrizioni alle partecipazioni estere e obblighi di informativa

In base al sistema Stock Connect, le società quotate di Azioni Cina A e la negoziazione di Azioni Cina A sono soggette alla normativa di mercato e agli obblighi di informativa del mercato delle Azioni Cina A. Eventuali modifiche di leggi, regolamenti e politiche del mercato delle Azioni Cina A o della normativa relativa a Stock Connect potrebbero incidere sui prezzi delle azioni.
Ai sensi della normativa vigente nella RPC, quando un investitore detiene fino al 5% delle azioni di una società quotata sulla SSE e/o sulla SZSE, l'investitore è tenuto a comunicare la propria partecipazione entro tre giorni lavorativi durante i quali non può essere effettuata la negoziazione delle azioni della società. Inoltre, ai sensi della Legge sui valori mobiliari della RPC, un azionista detentore di almeno il 5% delle azioni emesse totali di una società quotata nella RPC ("azionista principale") dovrà restituire eventuali profitti ottenuti dall'acquisto e dalla vendita di azioni di detta società qualora entrambe le operazioni si siano verificate entro un periodo di sei mesi. Nel caso in cui il Comparto diventi un azionista principale di una società quotata nella RPC investendo in Azioni Cina A tramite Stock Connect, i profitti eventualmente ottenuti dal Comparto da tali investimenti potrebbero essere limitati e pertanto la performance del Comparto potrebbe risentirne. In base alle pratiche vigenti nella Cina continentale, i Comparti, in qualità di titolari effettivi di Azioni Cina A negoziate tramite Stock Connect, non possono nominare delegati che partecipino alle assemblee degli azionisti per loro conto.
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##### Considerazioni di carattere fiscale

MDF, CSRC e ASF hanno provvisoriamente introdotto un'imposta sul reddito delle imprese della RPC in relazione a plusvalenze conseguite dagli investitori di Hong Kong ed esteri sulla negoziazione di Azioni A tramite Stock Connect.

##### La durata del periodo di esenzione temporanea non è stata dichiarata ed è soggetta a revoca da parte delle autorità fiscali della RPC con o senza preavviso.
Qualora l'esenzione sia revocata o modificata, sussiste il rischio che le autorità fiscali della RPC possano cercare di riscuotere imposte su plusvalenze realizzate sugli investimenti del Comparto nella RPC. Nel caso di revoca dell'esenzione temporanea, il Comparto sarebbe soggetto a imposta della RPC relativamente ai guadagni conseguiti sui suoi investimenti, direttamente e indirettamente, e la passività fiscale risultante sarebbe infine a carico degli investitori.

##### A seconda della disponibilità di un trattato fiscale applicabile, una passività fiscale può essere ridotta e, in tal caso, tali benefici si trasferiranno agli investitori.

##### Si invitano gli Azionisti a rivolgersi al proprio consulente fiscale sulla loro posizione rispetto al loro investimento in uno dei Comparti.
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##### Rischi di compensazione, regolamento e custodia

HKSCC e ChinaClear hanno istituito collegamenti di compensazione tra le due borse e ciascuna diventerà un membro dell'altra al fine di agevolare la compensazione e il regolamento di operazioni transfrontaliere. Per le operazioni transfrontaliere avviate in un mercato, la stanza di compensazione di tale mercato da una parte effettuerà compensazioni e regolamenti nei confronti dei propri membri, dall'altra si impegnerà ad adempiere agli obblighi di compensazione e regolamento dei propri membri nei confronti della stanza di compensazione controparte. Gli investitori di Hong Kong ed esteri che hanno acquistato titoli Stock Connect tramite il collegamento Northbound Trading dovrebbero mantenere tali titoli nei conti titoli dei loro broker o depositari tenuti presso CCASS (gestito da HKSCC).
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##### Priorità degli ordini

Gli ordini di negoziazione vengono inseriti nel sistema China Stock Connect ("CSC") in ordine temporale. Gli ordini di negoziazione non possono essere modificati, ma possono essere annullati e reinseriti nel CSC come nuovi ordini con la priorità più bassa. A causa di restrizioni alle quote o di interventi sul mercato, non può essere garantito che le operazioni eseguite tramite un broker saranno portate a termine.
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##### Rischio di insolvenza di ChinaClear

ChinaClear ha istituito un sistema e misure di gestione del rischio che sono approvate e controllate dalla CSRC. Ai sensi del Regolamento generale di CCASS, qualora ChinaClear (in qualità di controparte centrale ospite) sia insolvente, HKSCC cercherà in buona fede di recuperare i titoli Stock Connect in circolazione e il denaro da ChinaClear tramite i canali legali disponibili e tramite il processo di liquidazione di ChinaClear, ove applicabile.
A sua volta, HKSCC distribuirà in percentuale ai membri della stanza di compensazione i titoli Stock Connect e/o il denaro recuperati, come previsto dalle autorità Stock Connect pertinenti. Sebbene la probabilità di insolvenza di ChinaClear sia considerata remota, il Comparto deve essere consapevole di questa disposizione e di questa potenziale esposizione prima di effettuare negoziazioni sul collegamento Northbound Trading.
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##### Rischio di insolvenza di HKSCC

Il mancato o ritardato adempimento dei propri obblighi da parte di HKSCC potrebbe determinare un mancato regolamento, o la perdita, dei titoli Stock Connect e/o del denaro a essi relativo, con conseguenti perdite a carico del Comparto e dei suoi investitori.
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##### Proprietà dei titoli Stock Connect

I titoli Stock Connect non sono certificati e sono detenuti da HKSCC per i propri titolari di conto. Il deposito e il prelievo fisici di titoli Stock Connect non sono disponibili nel collegamento Northbound Trading per i Comparti. La titolarità o gli interessi e i diritti del Comparto nei titoli Stock Connect (siano essi legali, basati sull'equity o di altra natura) saranno soggetti ai requisiti applicabili, comprese le leggi in materia di obbligo di comunicazione di partecipazioni o restrizioni alla partecipazione estera. Non è certo se i tribunali cinesi riconosceranno le interessenze partecipative degli investitori al fine di consentire agli stessi di intraprendere un'azione legale nei confronti di entità cinesi in caso di controversia.
Quanto sopra riportato non può coprire tutti i rischi relativi a Stock Connect e le leggi, le normative e i regolamenti menzionati sono soggetti a modifica. Si tratta di un'area complessa della legge e si invitano pertanto gli Azionisti a rivolgersi a un consulente professionale indipendente.

#### Rischi relativi agli investimenti in obbligazioni ad alto rendimento
I Comparti che investono in obbligazioni ad alto rendimento sono esposti a rischi sostanzialmente più elevati rispetto a quelli degli strumenti d'investimento tradizionali. L'investimento in un comparto che investe in obbligazioni ad alto rendimento può comportare i rischi di credito relativi agli strumenti che maturano interessi.
Rispetto ai titoli di debito investment grade, i titoli di debito di qualità inferiore (denominati anche "obbligazioni ad alto rendimento" o "spazzatura"), con o senza rating, sono speculativi, comportano un maggior rischio d'insolvenza e possono essere soggetti a maggiori fluttuazioni dei prezzi e a un maggior rischio di credito; infatti, l'emittente potrebbe non
essere in grado di pagare interessi e capitale alle scadenze previste, soprattutto nei periodi difficili sul piano economiche o di aumento dei tassi d'interesse. L'abbassamento del rating di credito di un emittente o di emittenti analoghi collegati di cui il Comparto detiene titoli in quantità significative potrebbe aumentare in modo sostanziale e inaspettato la sua esposizione a titoli di livello inferiore all'investment grade e ai rischi a essi associati, in particolare di e d'insolvenza. Il mercato dei titoli di livello inferiore all'investment grade può essere meno liquido e pertanto questi titoli possono essere più difficili da valutare o vendere a un prezzo accettabile, soprattutto in periodi di mercato volatile o in ribasso. Dato che i Comparti possono investire in titoli di livello inferiore all'investment grade, i rischi di credito della Società sono maggiori di quelli dei fondi che acquistano solo titoli investment grade.

#### Rischio correlato agli investimenti in obbligazioni prive di rating (che potrebbero includere anche obbligazioni non investment grade)
I Comparti possono investire in obbligazioni che non sono state valutate da un'agenzia di rating indipendente. In tal caso, la qualità creditizia di tali obbligazioni sarà determinata dalla Società di gestione al momento dell'investimento, secondo la sua valutazione creditizia interna. Tutte le obbligazioni prive di rating di un'agenzia di rating indipendente, o il cui emittente non sia stato valutato da un'agenzia di rating indipendente, saranno considerate "obbligazioni prive di rating" e saranno soggette a un limite patrimoniale per il Comparto, in modo da mitigare il rischio di credito potenziale e il rischio d'insolvenza.

#### Rischi di sostenibilità
I rischi di sostenibilità possono rappresentare un rischio a sé stante o avere un impatto su altri rischi del portafoglio, come i rischi di mercato, di liquidità, di credito od operativi, e contribuire in modo significativo al rischio complessivo.
La valutazione dei rischi di sostenibilità, definiti nell’Articolo 2 (22) del Regolamento SFDR come evento o condizione ambientale, sociale o di governance che, qualora si verifichi, potrebbe esercitare un impatto negativo effettivo o potenziale sul valore dell’investimento, è integrata nel processo decisionale d’investimento mediante l’applicazione dei criteri d’investimento responsabile basati su norme della Società di gestione. Questi criteri d’investimento responsabile basati su norme e la loro applicazione sono descritti nella “Politica d’investimento responsabile di NN IP”.
Il processo di valutazione del rischio viene eseguito nell’ambito dell’analisi degli investimenti e tiene conto di tutti i rischi rilevanti, compresi quelli di sostenibilità. Tale valutazione include, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, la valutazione del profilo di rischio ESG dell’emittente basata sui dati di fornitori esterni, di cui alcuni specializzati in dati ESG e relativi rating di rischio. Per gli investimenti in cui vi sia un’indicazione di condotta o attività non conformi ai criteri d’investimento responsabile basati su norme, la Società di gestione deciderà se interpellare l’emittente (c.d. “engagement”) o escluderlo dall’universo degli investimenti idonei di un Comparto. In virtù della scelta di applicare criteri d’investimento responsabile basati su norme, l’universo d’investimento di un Comparto può differire da quello di un Indice, ove applicabile.
La pratica della Ownership Attiva rientra nel processo d’investimento della Società di gestione e ha un ruolo significativo nel contribuire a minimizzare e mitigare i rischi di sostenibilità, nonché nel migliorare nel tempo il valore economico e sociale a lungo termine dell’emittente.
Per ulteriori informazioni in merito ai criteri d’investimento responsabile basati su norme della Società di gestione, si rimanda alla sezione “Politica d’investimento responsabile di NN IP” sul sito internet www.nnip.com
".
- 
## Restrizioni d’investimento


##### Nell'interesse degli Azionisti e al fine di assicurare un'ampia diversificazione del rischio, la Società si impegna a rispettare le seguenti regole:
- 
#### Investimenti ammissibili
	- 
###### Investimenti ammissibili (soltanto per fondi diversi da FCM)
		- La Società può investire il patrimonio di ciascun Comparto in:
			- Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario ammessi o negoziati su un Mercato regolamentato ai sensi della Direttiva 2004/39/CE del Parlamento e del Consiglio europeo del 21 aprile 2004 sui Mercati degli strumenti finanziari (MiFID) e sue successive modifiche e integrazioni;
			- Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato, regolarmente funzionante, riconosciuto e aperto al pubblico di uno Stato membro dell'Unione europea;
			- Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario ammessi alla quotazione ufficiale su una borsa valori di uno Stato non membro dell'Unione europea o negoziati su un altro mercato regolamentato, regolarmente funzionante, riconosciuto e aperto al pubblico di uno Stato non membro dell'Unione europea, a condizione che la borsa e il mercato in questione siano situati in uno degli Stati membri dell'Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico ("OCSE") o in un paese di Europa, Nord America, Sud America, Africa, Asia e Oceania;
			- Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario di nuova emissione, a condizione che:
				- il regolamento di emissione comprenda l'impegno a presentare la domanda per l'ammissione alla quotazione ufficiale su una borsa valori o su un altro mercato regolamentato, regolarmente funzionante, riconosciuto e aperto al pubblico, situato in uno Stato membro dell'Organizzazione per la Cooperazione e lo Sviluppo Economico ("OCSE") o in un paese di Europa, Nord America, Sud America, Africa, Asia e Oceania;
				- tale ammissione sia ottenuta entro un anno dall'emissione;

			- Quote di OICVM autorizzati ai sensi della Direttiva OICVM e/o di altri organismi di investimento collettivo del risparmio ai sensi dell'articolo 1, comma 2, lettere a) e b) della Direttiva, situati in uno Stato membro o altrove, a condizione che:
				- tali altri OICR siano autorizzati ai sensi di leggi che li assoggettino a una forma di vigilanza ritenuta dall’autorità di vigilanza lussemburghese (Commission de Surveillance du Secteur Financier, CSSF) equivalente a quella prevista dalla legislazione UE e sia assicurata una sufficiente cooperazione tra le autorità competenti;
				- il livello di tutela dei titolari di quote di tali altri OICR sia equivalente a quello previsto per i titolari di quote di un OICVM e, in particolare, le regole di autonomia patrimoniale, assunzione e concessione di prestiti e vendita allo scoperto di Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario siano equivalenti ai requisiti della Direttiva OICVM;
				- l'attività di tali altri OICR sia oggetto di relazioni semestrali e annuali che consentano la valutazione delle attività e delle passività, del reddito e della gestione nel periodo in esame;
				- gli OICVM o tali altri OICR di cui si intendono acquisire quote non possano, a norma del proprio statuto, investire complessivamente più del 10% del proprio patrimonio in quote di altri OICVM o OICR.

			- Depositi a vista o revocabili o con scadenza non superiore a 12 mesi presso istituti di credito, a condizione che l'istituto in questione abbia sede legale in uno Stato membro dell'Unione Europea oppure, se la sede legale dell'istituto di credito è situata in uno Stato non membro, a condizione che esso sia soggetto a disposizioni di vigilanza prudenziale considerate dalla CSSF equivalenti a quelle previste dal diritto comunitario;
			- Strumenti finanziari derivati, inclusi gli strumenti assimilabili con regolamento in contanti, negoziati su uno dei mercati regolamentati citati alle precedenti lettere (a), (b) e (c) e/o strumenti finanziari derivati negoziati over the counter ("derivati OTC"), a condizione che:
				- il sottostante sia costituito da strumenti elencati al presente punto 1 ovvero da indici, tassi d'interesse, tassi di cambio o valute, in cui l'OICVM possa investire in conformità ai propri obiettivi d'investimento;
				- le controparti delle operazioni in derivati OTC siano istituzioni finanziarie di prim'ordine specializzate in questo tipo di operazioni e siano inoltre soggette a vigilanza prudenziale;
				- i derivati OTC siano oggetto di una valutazione giornaliera attendibile e verificabile e possano essere venduti, liquidati o chiusi con un'operazione di segno opposto in qualsiasi momento al rispettivo valore equo su iniziativa della Società.

			- Strumenti del mercato monetario diversi da quelli negoziati su un mercato regolamentato, che siano liquidi e il cui valore possa essere calcolato con esattezza in ogni momento, purché l'emissione e l'emittente di tali strumenti siano soggetti alle disposizioni sulla tutela degli investitori e del risparmio, e a condizione che siano:
			- emessi o garantiti da un ente statale, regionale o locale o banca centrale di uno Stato membro dell'Unione europea, dalla Banca centrale europea, dall'Unione europea o dalla Banca europea per gli investimenti, da uno Stato non membro o, nel caso di uno Stato federale, da uno Stato della federazione, o da un organismo internazionale di diritto pubblico di cui fanno parte uno o più Stati membri dell'Unione europea, o



- emessi da una società i cui titoli siano negoziati su uno dei mercati regolamentati citati alle precedenti lettere (a), (b) e (c), o
- emessi o garantiti da un'istituzione soggetta a vigilanza prudenziale, in conformità ai criteri definiti dal diritto comunitario, o da un'istituzione che sia soggetta e ottemperi a disposizioni di vigilanza considerate dalla CSSF almeno equivalenti a quelle previste dal diritto comunitario, o
- emessi da altri organismi appartenenti a categorie autorizzate dalla CSSF, a condizione che gli investimenti in tali strumenti siano soggetti a disposizioni per la tutela degli investitori equivalenti a quelle previste dai precedenti sottoparagrafi i), ii) e iii) e a condizione che l'emittente sia una società con capitale e riserve non inferiori a dieci milioni di euro (EUR 10.000.000) cherediga e pubblichi il proprio bilancio d'esercizio in conformità alla quarta Direttiva 78/660/CEE, o sia un’entità che, nell'ambito di un gruppo di imprese comprendente una o più società quotate, sia responsabile del finanziamento del gruppo o sia un’entità dedita al finanziamento di veicoli di cartolarizzazione che beneficino di una linea di credito bancaria;
- Azioni emesse da uno o più altri Comparti della Società, purché:
	- il Comparto target non investa a sua volta nel Comparto che investe in tale Comparto target;
	- gli obiettivi d'investimento del Comparto target che si intende acquistare non gli consentano di investire oltre il 10% del patrimonio in Azioni di altri Comparti target della Società;
	- i diritti di voto associati alle Azioni pertinenti resteranno sospesi fintanto che le Azioni rimarranno nel portafoglio del Comparto investitore, fatte salve le opportune procedure contabili e le relazioni periodiche;
	- 	fintanto che le Azioni del Comparto target resteranno nel portafoglio del Comparto investitore, non si terrà conto del loro valore nel computo del patrimonio netto della Società ai fini della verifica del patrimonio netto minimo stabilito dalla Legge del 2010;
	- le commissioni di gestione, sottoscrizione o rimborso non saranno addebitate due volte, ovvero sia dal Comparto investitore nel Comparto target sia da quest'ultimo;

- quote di un OICVM master o di un Comparto master di un tale OICVM.
- Inoltre, la Società:
- può investire fino al 10% del proprio patrimonio netto in Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario diversi da quelli di cui al precedente punto 1;
- non può acquistare metalli preziosi o certificati rappresentativi di metalli preziosi.
- La Società può detenere in via accessoria attività liquide per ciascun Comparto.
- Investimenti ammissibili (soltanto per FCM)
- 
##### Attività ammissibili


##### Gli FCM investono soltanto in una o più delle seguenti categorie di attività finanziarie, rigorosamente alle condizioni stabilite dal presente documento:
- strumenti del mercato monetario, compresi gli strumenti finanziari emessi o garantiti individualmente o congiuntamente dall’Unione europea, dalle amministrazioni nazionali, regionali e locali degli Stati membri o dalle loro banche centrali, dalla Banca centrale europea, dalla Banca europea per gli investimenti, dal Fondo europeo per gli investimenti, dal Meccanismo europeo di stabilità, dal Fondo europeo di stabilità finanziaria, da un’autorità centrale o dalla banca centrale di un paese terzo, dal Fondo monetario internazionale, dalla Banca internazionale per la ricostruzione e lo sviluppo, dalla Banca di sviluppo del Consiglio d’Europa, dalla Banca europea per la ricostruzione e lo sviluppo, dalla Banca dei regolamenti internazionali oppure da qualsiasi altro enteod organismo finanziario internazionale pertinente di cui fanno parte uno o più Stati membri;
- cartolarizzazioni ammissibili e le commercial paper garantite da attività (“ABCP”);
- depositi presso enti creditizi;
- strumenti finanziari derivati;
- operazioni di acquisto con patto di rivendita che soddisfano le condizioni di cui all’articolo 14 del Regolamento FCM;
- operazioni di vendita con patto di riacquisto che soddisfano le condizioni di cui all’articolo 15 del Regolamento FCM;
- azioni o quote di altri FCM”.


##### Gli FCM non svolgeranno alcuna delle seguenti attività:
- investimento in attività non menzionate al paragrafo 1;
- vendita allo scoperto di uno dei seguenti strumenti: Strumenti del mercato monetario, cartolarizzazioni, ABCP e azioni o quote di altri FCM;
- assunzione di esposizione diretta o indiretta in azioni o materie prime, neanche per mezzo di derivati, certificati che le rappresentano, indici basati su di esse o qualsiasi altro mezzo o strumento che determini un’esposizione alle medesime;
- conclusione di accordi di concessione o assunzione di titoli in prestito ovvero conclusione di qualsiasi altro accordo che vincoli le attività dell’FCM;
- assunzione e concessione di prestiti in contanti.


##### Gli FCM possono detenere liquidità a titolo accessorio in conformità all’Articolo 50 (2) della direttiva OICVM.
- 
##### Strumenti del mercato monetario ammissibili


##### L’FCM è autorizzato a investire negli Strumenti del mercato monetario che soddisfano tutti i requisiti seguenti:
- rientrano in una delle categorie di strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 50, paragrafo 1, lettera a), b), c) o h), della direttiva OICVM;
- presentano una delle caratteristiche alternative seguenti:
	- scadenza legale all’emissione pari o inferiore a 397 giorni;
	- vita residua pari o inferiore a 397 giorni;

- il relativo emittente e la qualità dello Strumento del mercato monetario hanno ottenuto una valutazione favorevole;
- in caso di investimenti in cartolarizzazioni o ABCP, l’FCM è soggetto ai requisiti di cui all’articolo 11 del Regolamento FCM.

In deroga alla precedente lettera b), l’FCM standard è altresì autorizzato a investire in Strumenti del mercato monetario con vita residua fino alla data di estinzione del rapporto giuridico (legal redemption date) inferiore o uguale a 2 anni, purché il tempo rimanente prima della successiva revisione del tasso d’interesse (interest rate reset date) sia pari o inferiore a 397 giorni. A tal fine, gli Strumenti del mercato monetario a tasso variabile e gli strumenti del mercato monetario a tasso fisso coperti da un accordo di swap devono essere riadeguati a un tasso o indice del mercato monetario.
La precedente lettera c) non si applica agli strumenti del mercato monetario emessi o garantiti dall’Unione, da un’autorità centrale o dalla banca centrale di uno Stato membro, dalla Banca centrale europea, dalla Banca europea per gli investimenti, dal Meccanismo europeo di stabilità o dal Fondo europeo di stabilità finanziaria.
- 
##### Cartolarizzazioni ammissibili e ABCP


##### L’FCM è autorizzato a investire in cartolarizzazioni e ABCP, purché la cartolarizzazione o ABCP sia sufficientemente liquida, abbia ottenuto una valutazione favorevole e che si tratti di:
- una cartolarizzazione di cui all’Articolo 13 del Regolamento delegato (UE) 2015/61 della Commissione;
- un’ABCP emessa da un programma ABCP che:
- sia interamente garantita da un ente creditizio regolamentato che copre tutti i rischi di liquidità, di credito e di diluizione nonché i costi correnti delle operazioni e i costi correnti dell’intero programma in relazione all’ABCP, se necessario per garantire all’investitore il pagamento integrale di qualsiasi importo a titolo dell’ABCP;
- non sia una ricartolarizzazione e le esposizioni sottostanti la cartolarizzazione a livello di ciascuna operazione ABCP non includano alcuna posizione verso la cartolarizzazione;
- non includa una cartolarizzazione sintetica ai sensi dell’Articolo 242, punto 11, del Regolamento (UE) n. 575/2013;
- una cartolarizzazione o ABCP semplici, trasparenti e standardizzate (“STS”) .


##### L’FCM a breve termine può investire nelle cartolarizzazioni o ABCP di cui al precedente paragrafo 1, purché soddisfino una delle seguenti condizioni, ove applicabile:
- la scadenza legale all’emissione delle cartolarizzazioni di cui al paragrafo 1, lettera a), è inferiore o uguale a 2 anni e il tempo rimanente sino alla successiva data di adeguamento dei tassi d’interesse è pari o inferiore a 397 giorni;
- la scadenza legale all’emissione o la vita residua delle cartolarizzazioni o ABCP di cui al paragrafo 1, lettere b) e c), è pari o inferiore a 397 giorni;
- le cartolarizzazioni di cui al paragrafo 1, lettere a) e c), sono strumenti di ammortamento e hanno una WAL pari o inferiore a 2 anni.


##### L’FCM standard può investire nelle cartolarizzazioni o ABCP di cui al precedente paragrafo 1, purché soddisfino una delle seguenti condizioni, ove applicabile:
- la scadenza legale all’emissione o la vita residua delle cartolarizzazioni e ABCP di cui al paragrafo 1, lettere a), b) e c), è pari o inferiore a 2 anni e il tempo rimanente sino alla successiva data di adeguamento dei tassi d’interesse è pari o inferiore a 397 giorni;
- le cartolarizzazioni di cui al paragrafo 1, lettere a) e c), sono strumenti di ammortamento e hanno una WAL pari o inferiore a 2 anni.


##### I criteri che consentono di identificare le cartolarizzazioni e ABCP comprendono almeno i seguenti elementi:
- requisiti relativi alla semplicità della cartolarizzazione, compresi il suo carattere di vendita effettiva e il rispetto delle norme relative all’assunzione delle esposizioni;
- requisiti relativi alla standardizzazione della cartolarizzazione, compresi gli obblighi di mantenimento del rischio;
- requisiti relativi alla trasparenza della cartolarizzazione, compresa la fornitura di informazioni ai potenziali investitori;
- per le ABCP, oltre ai requisiti di cui alle lettere a), b) e c), requisiti relativi al promotore e al sostegno del promotore al programma ABCP.
- 
##### Depositi ammissibili presso enti creditizi


##### L’FCM è autorizzato a investire in un deposito presso un ente creditizio che soddisfa tutte le seguenti condizioni:
- è rimborsabile su richiesta o può essere ritirato in qualsiasi momento;
- giunge a scadenza entro 12 mesi;
- è costituito presso un ente creditizio che ha sede legale in uno Stato membro o, se la sede è situata in un paese terzo, è soggetto a norme prudenziali considerate equivalenti aquelle stabilite dalla normativa dell'Unione ai sensi della procedura di cui all’articolo 107, paragrafo 4, del Regolamento (UE) n. 575/2013.
- 
##### Strumenti finanziari derivati ammissibili

L’FCM è autorizzato a investire in strumenti finanziari derivati purché siano negoziati su un mercato regolamentato di cui all’articolo 50, paragrafo 1, lettera a), b) o c), della Direttiva OICVM oppure OTC, e purché soddisfino tutte le seguenti condizioni:
- il sottostante allo strumento derivato consiste di tassi d’interesse, tassi di cambio, valute oppure indici che rappresentano una di tali categorie;
- scopo esclusivo dello strumento derivato è coprire il rischio di tasso di interesse o di tasso di cambio insiti in altri investimenti dell’FCM;
- le controparti delle operazioni con strumenti derivati OTC sono enti soggetti a regolamentazione e vigilanza prudenziali, appartenenti alle categorie approvate dall’autorità competente dell’FCM;
- gli strumenti derivati OTC sono oggetto di una valutazione affidabile e verificabile su base quotidiana e possono essere venduti, liquidati o chiusi con un’operazione di compensazione in qualsiasi momento al loro valore equo (“fair value”) su iniziativa dell’FCM.
- 
##### Operazioni di vendita con patto di riacquisto ammissibili


##### L’FCM è autorizzato a effettuare l’operazione di vendita con patto di riacquisto che soddisfa tutte le seguenti condizioni:
- è utilizzata su base temporanea, per un massimo di sette giorni lavorativi, esclusivamente a fini di gestione della liquidità e non a fini d’investimento diversi da quelli di cui alla successiva lettera c);
- alla controparte che riceve le attività trasferite dall’FCM a titolo di garanzia nel quadro dell’operazione di vendita con patto di riacquisto è fatto divieto di vendere, investire, impegnare o trasferire in altro modo tali attività senza la preventiva approvazione dell’FCM;
- la liquidità ricevuta dall’FCM nel quadro dell’operazione di vendita con patto di riacquisto può essere:
	- collocata in depositi conformemente all’Articolo 50, paragrafo 1, lettera f), della Direttiva 2009/65/CE; o
	- investita in attività di cui all’Articolo 15, paragrafo 6, ma non può essere investita in altro modo in attività ammissibili di cui all’articolo 9, né trasferita o altrimenti riutilizzata;

- la liquidità ricevuta dall’FCM nel quadro dell’operazione di vendita con patto di riacquisto non supera il 10% delle sue attività;
- l’FCM ha il diritto di porre fine all’operazione in qualsiasi momento con un preavviso massimo di due giorni lavorativi.
- 
##### Operazioni di acquisto con patto di rivendita ammissibili


##### L’FCM è autorizzato a effettuare l’operazione di acquisto con patto di rivendita che soddisfa tutte le seguenti condizioni:
- l’FCM ha il diritto di porre fine all’operazione in qualsiasi momento con un preavviso massimo di due giorni lavorativi;
- il valore di mercato delle attività ricevute nel quadro dell’operazione è pari in qualsiasi momento almeno al valore dell’esborso di contante.

Le attività ricevute dall’FCM nel quadro dell’operazione di acquisto con patto di rivendita consistono in Strumenti del mercato monetario che soddisfano i requisiti di cui all’Articolo 10 del Regolamento FCM, come segue:
- 
##### Stati
	- Belgioo  Canada

- Francia
- Germania
- Paesi Bassi
- Svezia
- Svizzera
- Regno Unito
- Stati Uniti
- Danimarca
- Norvegia
- Finlandia
- 
##### Emittenti sovranazionali ammissibili
- Banca asiatica per lo sviluppo
- Banca di sviluppo del Consiglio d'Europa
- Eurofima
- Banca europea per la ricostruzione e lo sviluppo
- Banca europea per gli investimenti
- Banca internazionale per la ricostruzione e lo sviluppo
- Società finanziaria internazionaleLe attività ricevute dall’FCM nel quadro dell’operazione di acquisto con patto di rivendita non sono vendute, reinvestite, impegnate né altrimenti trasferite.


##### Le cartolarizzazioni e ABCP non possono essere ricevute dall’FCM nel quadro dell’operazione di acquisto con patto di rivendita.
Le attività ricevute dall’FCM nel quadro dell’operazione di acquisto con patto di rivendita sono sufficientemente diversificate e l’esposizione verso un dato emittente non supera il 15% del NAV dell’FCM, tranne quando tali attività assumono la forma di Strumenti del mercato monetario che soddisfano i requisiti di cui all’Articolo 17, paragrafo 7 del Regolamento FCM. Inoltre, le attività ricevute dall’FCM nel quadro dell’operazione di acquisto con patto di rivendita sono emesse da un’entità indipendente dalla controparte, che non dovrebbe presentare un’elevata correlazione con il rendimento di quest’ultima.
L’FCM che effettua un’operazione di acquisto con patto di rivendita garantisce di poter ritirare in qualsiasi momento l’intero importo in contanti secondo il criterio della competenza o al prezzo corrente di mercato. Quando la liquidità può essere ritirata in qualsiasi momento al prezzo corrente di mercato, il valore di mercato dell’operazione di acquisto con patto di rivendita viene utilizzato per calcolare il Valore patrimoniale netto dell’FCM.
Nel quadro dell’operazione di acquisto con patto di rivendita, l’FCM può ricevere valori mobiliari liquidi o Strumenti del mercato monetario diversi da quelli che soddisfano i requisiti dell’Articolo 10 del Regolamento FCM, purché tali attività soddisfino una delle seguenti condizioni:
- siano emesse o garantite dall’Unione europea, da un’autorità centrale o dalla banca centrale di uno Stato membro, dalla Banca centrale europea, dalla Banca europea per gli investimenti, dal Meccanismo europeo di stabilità o dal Fondo europeo di stabilità finanziaria, a condizione che abbiano ottenuto una valutazione favorevole;
- siano emesse o garantite da un’autorità centrale o dalla banca centrale di un paese terzo, a condizione che abbiano ottenuto una valutazione favorevole.

Gli investitori dell’FCM sono informati delle attività ricevute nel quadro delle operazioni di acquisto con patto di rivendita a norma del primo comma del presente paragrafo, conformemente all’Articolo 13 del Regolamento (UE) 2015/2365.
Le attività ricevute nel quadro dell’operazione di acquisto con patto di rivendita in conformità al primo comma del presente paragrafo soddisfano le condizioni di cui all’Articolo 17, paragrafo 7 del Regolamento FCM.
- 
##### Azioni o quote ammissibili di FCM


##### L’FCM può acquisire le azioni o quote di altri FCM (“FCM obiettivo”) a condizione che siano soddisfatte tutte le seguenti condizioni:
- non oltre il 10% delle attività dell’FCM obiettivo può, in conformità al regolamento o ai documenti costitutivi del fondo, essere complessivamente investito in azioni o quote di altri FCM;
- l’FCM obiettivo non detiene azioni o quote dell’FCM acquirente.


##### L’FCM le cui azioni o quote sono state acquisite non investe nell’FCM acquirente durante il periodo in cui l’FCM acquirente detiene sue azioni o quote.

##### L’FCM può acquisire le azioni o quote di altri FCM purché non oltre il 5% delle proprie attività sia investito in azioni o quote di uno stesso FCM.

##### L’FCM può investire, complessivamente, non oltre il 17,5% delle proprie attività in azioni o quote di altri FCM.

##### L’FCM è autorizzato a investire in azioni o quote di altri FCM a condizione che siano soddisfatte tutte le seguenti condizioni:
- l’FCM obiettivo è autorizzato a norma del Regolamento FCM;
- allorché l’FCM obiettivo sia gestito, direttamente o per delega, dallo stesso gestore dell’FCM acquirente o da qualsiasi altra società con la quale il gestore dell’FCM acquirente sia collegato mediante gestione o controllo comuni o grazie ad una partecipazione rilevante diretta o indiretta, il gestore dell’FCM obiettivo, o tale altra società, non può chiedere commissioni di sottoscrizione o di rimborso per gli investimenti dell’FCM acquirente nelle azioni o quote dell’FCM obiettivo;
- qualora l’FCM investa il 10% o più delle proprie attività in azioni o quote di altri FCM:
	- il prospetto di tale FCM rende noto il livello massimo delle commissioni di gestione che possono essere imputate allo stesso FCM e agli altri FCM in cui investe e
	- la relazione annuale indica la quota massima delle commissioni di gestione imputate allo stesso FCM e agli altri FCM in cui investe.


Gli FCM che sono OICVM autorizzati in conformità all’Articolo 4, paragrafo 2 del Regolamento FCM, possono acquisire azioni o quote di altri FCM a norma dell’articolo 55 o 58 della Direttiva OICVM, alle seguenti condizioni:
- gli FCM sono commercializzati esclusivamente attraverso un piano di risparmio dei dipendenti disciplinato dalla normativa nazionale e i relativi investitori sono solo persone fisiche;
- il piano di risparmio dei dipendenti di cui alla precedente letteraa) consente agli investitori di ottenere il rimborso del proprio investimento soltanto a condizioni di rimborso restrittive stabilite dalla normativa nazionale, in base alle quali i rimborsi possono avvenire solo in determinate circostanze che non sono legate agli sviluppi del mercato.


##### Gli FCM a breve termine possono investire soltanto in azioni o quote di altri FCM a breve termine.
- 
#### Limiti d'investimento
	- 
###### Limiti d’investimento (soltanto per fondi diversi da FCM)
		- La Società non può investire:
			- più del 10% del patrimonio netto di ciascun Comparto in Valori mobiliari o in Strumenti del mercato monetario di uno stesso emittente;
			- più del 20% del patrimonio netto di ciascun Comparto in depositi presso la stessa entità.

		- Il rischio di controparte della Società in una transazione su strumenti derivati OTC non può superare il 10% del patrimonio netto di ciascun Comparto se la controparte è un istituto di credito di cui alla Parte III "Informazioni supplementari", Capitolo III "Restrizioni d’investimento", sezione A "Investimenti ammissibili",punto 1 (f), o il 5% del patrimonio netto del relativo Comparto negli altri casi.


- ​
	- il valore complessivo dei Valori mobiliari e degli Strumenti del mercato monetario degli emittenti nei quali un Comparto investa più del 5% del proprio patrimonio netto non può superare il 40% del valore di tale patrimonio; il limite non si applica ai depositi presso istituti di credito soggetti a vigilanza né alle operazioni su derivati OTC con tali istituti.
	- Fatti salvi i limiti individuali stabiliti ai precedenti punti 1 e 2, la Società non può cumulare:
		- investimenti in Valori mobiliari o in Strumenti del mercato monetario di un unico emittente;
		- depositi presso un’unica entità e/o
		- rischi derivanti da operazioni su strumenti derivati OTC con un’unica entitàdi ammontare superiore al 20% del patrimonio netto di ciascun Comparto.


- Il limite del 10% previsto al precedente punto 1 (a) può salire fino al 35% se i Valori mobiliari o gli Strumenti del mercato monetario sono emessi o garantiti da uno Stato membro dell'Unione europea, dai suoi enti pubblici territoriali, da uno Stato terzo o da organismi internazionali di diritto pubblico di cui fanno parte uno o più Stati membri.
- Il limite del 10% previsto al precedente punto 1 (a) può salire fino al 25% per alcune obbligazioni emesse da istituti di credito aventi sede legale in uno Stato membro dell'Unione europea e soggetti per legge a un controllo pubblico speciale mirante a proteggere i detentori di tali obbligazioni. In particolare, i proventi derivanti dall'emissione di tali obbligazioni devono essere investiti, in conformità alla Legge, in attività che coprano a sufficienza, per tutta la durata delle obbligazioni, le relative passività e siano destinate in via prioritaria, in caso di insolvenza dell'emittente, al rimborso del capitale e al pagamento degli interessi maturati. Se la Società investe più del 5% del patrimonio netto di un Comparto nelle obbligazioni di cui alla presente lettera emesse da uno stesso emittente, il valore complessivo di tali investimenti non può superare l'80% del Valore patrimoniale netto del Comparto interessato.
- I Valori mobiliari e gli Strumenti del mercato monetario di cui al precedente punto 3 (c) e (d) non vengono considerati per l'applicazione del limite del 40% menzionato al punto 3 (a).
- I limiti di cui ai precedenti punti 1, 2 e 3 (a), (b), (c) e (d) non possono essere cumulati; pertanto, gli investimenti in Valori mobiliari o Strumenti del mercato monetario di uno stesso emittente, in depositi e strumenti derivati presso il medesimo emittente ai sensi dei precedenti punti 1, 2 e 3 (a), (b), (c) e (d) non possono complessivamente superare il 35% del patrimonio netto del Comparto interessato.
- Le società raggruppate ai fini del consolidamento del bilancio, ai sensi della Direttiva 83/349/CEE del 13 giugno 1983 o conformemente a principi contabili internazionali riconosciuti, sono considerate come un'unica entità ai fini del calcolo dei limiti di cui sopra.
- La Società è autorizzata per ciascuno dei suoi Comparti a investire cumulativamente fino al 20% del patrimonio nettodel Comparto in Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario di uno stesso gruppo.
- ​
	- In deroga ai limiti che precedono, e restando salvi i limiti previsti al successivo punto 9, i limiti indicati ai precedenti punti da 1 a 5 sono aumentati a un massimo del 20% per gli investimenti in azioni e/o obbligazioni di un unico emittente se la politica d'investimento del Comparto ha per obiettivo la replica di uno specifico Indice azionario od obbligazionario riconosciuto dalla CSSF a condizione che:
		- la composizione dell'Indice sia sufficientemente diversificata;
		- l'Indice sia un Benchmark rappresentativo del mercato cui si riferisce;
		- l'Indice venga pubblicato con modalità adeguate.

	- Il limite sopraindicato può salire al 35% se ciò è giustificato da condizioni straordinarie dei mercati, in particolare dei mercati regolamentati in cui determinati Valori mobiliari o Strumenti del mercato monetario sono largamente predominanti. L'investimento fino a tale limite è autorizzato per un solo emittente.

- 
##### In deroga ai limiti di cui ai precedenti punti da 1 a 5, la Società è autorizzata a investire, secondo il principio della ripartizione dei rischi, fino al 100% del patrimonio netto di ciascun Comparto in Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato membro dell'Unione Europea o dell'Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico (OCSE), da enti pubblici territoriali di uno Stato membro dell'Unione Europea o da organismi internazionali di diritto pubblico di cui fanno parte uno o più Stati membri dell'Unione Europea, a condizione che tali Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario appartengano almeno a sei diverse emissioni e che i Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario di ogni emissione non superino il 30% del patrimonio netto del relativo Comparto.
- ​
	- La Società può acquistare per ciascun Comparto quote di OICVM e/o altri OICR indicati nella Parte III "Informazioni supplementari", Capitolo III "Restrizioni d’investimento", sezione A "Investimenti ammissibili", punto 1 (e), a condizione che non investa più del 20% del proprio patrimonio netto in uno stesso OICVM o altro OICR. Ai fini di tale limite d'investimento, ciascun Comparto di un OICR multicomparto deve essere considerato come un emittente distinto, a condizione che sia rispettato il principio dell'autonomia patrimoniale dei diversi Comparti nei confronti di terzi.
	- Gli investimenti in quote di OICR diversi dagli OICVM non possono superare complessivamente il 30% del patrimonio netto di ciascun Comparto. Se la Società acquista quote di OICVM e/o di altri OICR, i patrimoni di tali OICVM o altri OICR non si cumulano ai fini dei limiti previsti ai precedenti punti 1, 2, 3, 4 e 5.
	- Se la Società investe in quote di altri OICVM e/o di altri OICR amministrati, direttamente o per delega, dalla stessa Società di gestione o da altra società alla quale la Società di gestione è collegata attraverso un sistema di gestione o di controllo comune o attraverso una partecipazione rilevante diretta o indiretta, tale Società di gestione o altra società non può addebitare commissioni di sottoscrizione o di rimborso per l'investimento della Società nelle quote degli altri OICVM e/o altri OICR.

- Per l'insieme dei Comparti, la Società non può acquistare:
- azioni con diritto di voto che le consentano di esercitare una influenza notevole sulla gestione di un emittente;
- e, inoltre, non può acquistare più del:
	- 10% delle azioni senza diritto di voto di uno stesso emittente;
	- 10% delle obbligazioni di uno stesso emittente;
	- 25% delle quote di uno stesso OICVM e/o altro OICR;
	- 10% degli Strumenti del mercato monetario di uno stesso emittente.


I limiti previsti ai precedenti punti ii, iii e iv possono non essere rispettati all'atto dell'acquisto se, in quel momento, l'importo lordo delle obbligazioni o degli Strumenti del mercato monetario, oppure l'importo netto dei titoli emessi non può essere calcolato.

##### I limiti previsti alle precedenti lettere a e b non sono applicabili a:
- Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato membro dell'Unione europea o dai suoi enti pubblici territoriali;
- Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato non membro dell'Unione Europea;
- Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario emessi da organismi internazionali di diritto pubblico di cui fanno parte uno o più Stati membri dell'Unione Europea;
- Azioni detenute dalla Società nel capitale di una società di uno Stato non membro dell'Unione europea che investe il suo patrimonio essenzialmente in titoli di emittenti residenti in tale Stato se, in base alla legislazione di quest'ultimo, tale partecipazione costituisce per la Società l'unica possibilità di investire in titoli di emittenti di tale Stato. Questa deroga è tuttavia applicabile solo a condizione che la società dello Stato non membro dell'Unione Europea rispetti nella sua politica d'investimento i limiti stabiliti dalle disposizioni di cui alla sezione B, ad eccezione dei punti 6 e 7. In caso di superamento dei limiti di cui alla sezione B, ad eccezione dei punti 6, 7 e 9, si applica per analogia l'articolo 49 della legge del 2010;
- Azioni detenute da una o più società d'investimento nel capitale di società controllate che esercitano, esclusivamente per conto delle società d'investimento, attività di gestione, di consulenza o di commercializzazione nel paese in cui è ubicata la società controllata, relativamente al rimborso di quote su richiesta dei titolari.
- Per quanto concerne le operazioni in prodotti derivati, la Società rispetterà i limiti e le restrizioni stabiliti nella successiva Parte III "Informazioni supplementari", Capitolo IV "Tecniche e strumenti".

La Società non deve necessariamente attenersi ai limiti d'investimento sopraindicati nel caso di esercizio di diritti di sottoscrizione relativi a Valori mobiliari o Strumenti del mercato monetario compresi nel patrimonio dei suoi Comparti.

##### Se i limiti vengono superati per motivi indipendenti dalla
volontà della Società o a seguito dell'esercizio di diritti di sottoscrizione, la Società è tenuta, nelle sue operazioni di vendita, a porsi come obiettivo prioritario la regolarizzazione della situazione, tenendo conto dell'interesse dei suoi Azionisti.
Se un emittente è un'entità giuridica multicomparto nella quale il patrimonio di un singolo Comparto risponde esclusivamente dei diritti degli investitori nei confronti di tale Comparto e di quelli dei creditori i cui crediti derivino dalla costituzione, dal funzionamento o dalla liquidazione di tale Comparto, ciascun Comparto deve essere considerato come un emittente distinto ai fini dell'applicazione delle disposizioni di ripartizione dei rischi di cui al presente titolo B, ad eccezione dei punti 7 e 9.

##### I limiti d'investimento di cui sopra sono validi in generale, a meno che le schede informative dei singoli Comparti non prevedano regole più restrittive.

##### Qualora vengano stipulate regole più restrittive, non è necessario attenersi a queste regole nell'ultimo mese prima della liquidazione o della fusione del Comparto.
- Limiti d’investimento (soltanto per FCM)
	- 
##### Diversificazione



##### L’FCM investe non oltre:
- il 5% delle proprie attività in Strumenti del mercato monetario, cartolarizzazioni e ABCP emessi da uno stesso organismo;
- il 10% delle proprie attività in depositi costituiti presso uno stesso ente creditizio, a meno che la struttura del settore bancario dello Stato membro in cui l’FCM è domiciliato sia tale che non esistono sufficienti enti creditizi solvibili per soddisfare tale obbligo di diversificazione e che per l’FMC non è economicamente fattibile effettuare depositi in un altro Stato membro, nel qual caso fino al 15% delle attività può essere depositato presso lo stesso ente creditizio.

L’FCM di tipo VNAV può investire fino al 10% delle attività in Strumenti del mercato monetario, cartolarizzazioni e ABCP emessi da uno stesso organismo, a condizione che il valore totale di detti Strumenti del mercato monetario, cartolarizzazioni e ABCP detenuti dall’FCM di tipo VNAV presso ciascun emittente in cui investe più del 5% delle proprie attività non superi il 40% del valore delle proprie attività.
Il valore aggregato di tutte le esposizioni su cartolarizzazioni e ABCP dell'FCM non supera il 20% delle attività dell’FCM, di cui fino al 15% delle relative attività può essere investito in cartolarizzazioni e ABCP non conformi ai criteri per l’identificazione di cartolarizzazioni e ABCP STS.
L’esposizione complessiva al rischio verso una stessa controparte di un FCM, determinata da operazioni in derivati OTC che rispettano le condizioni di cui all’Articolo 13 del Regolamento FCM, non supera il 5% delle attività dell’FCM.

##### L’importo complessivo del contante fornito a una stessa controparte dell’FCM nel quadro di operazioni di acquisto con patto di rivendita non supera il 15% delle attività dell’FCM.

##### L’FCM non può, qualora ciò determini investimenti in un unico organismo pari a oltre il 15% delle proprie attività, cumulare:
- investimenti in Strumenti del mercato monetario, cartolarizzazioni e ABCP emessi da detto organismo;
- depositi costituiti presso detto organismo;
- strumenti finanziari derivati OTC che comportano un’esposizione al rischio di controparte nei confronti di detto organismo.

Se la struttura del mercato finanziario dello Stato membro in cui l’FCM è domiciliato è tale che non esistono sufficienti enti finanziari solvibili per soddisfare tale obbligo di diversificazione e che per l’FCM non è economicamente fattibile ricorrere a enti finanziari in un altro Stato membro, l’FCM può cumulare le tipologie di investimenti di cui alle lettere da a) a c) fino a un investimento massimo pari al 20% delle proprie attività in un unico organismo.
L'autorità competente sull’FCM può autorizzare l’FCM a investire, nel rispetto del principio di ripartizione dei rischi, sino al 100% delle attività in Strumenti del mercato monetario diversi, emessi o garantiti individualmente o congiuntamente dall’Unione europea, dalle amministrazioni nazionali, regionali e locali degli Stati membri o dalle loro banche centrali, dalla Banca centrale europea, dalla Banca europea per gli investimenti, dal Fondo europeo per gli investimenti, dal Meccanismo europeo di stabilità, dal Fondo europeo di stabilità finanziaria, dal Fondo monetario internazionale, dalla Banca internazionale per la ricostruzione e lo sviluppo, dalla Banca di sviluppo del Consiglio d’Europa, dalla Banca europea per la ricostruzione e lo sviluppo, dalla Banca dei regolamenti internazionali oppure da qualsiasi altro ente od organismo finanziario internazionale pertinente di cui fanno parte uno o più Stati membri. Il primo comma si applica soltanto se l’FCM soddisfa tutti i seguenti requisiti:
- detiene strumenti del mercato monetario di almeno sei emissioni diverse dell’emittente;
- limita al massimo al 30% delle proprie attività l’investimento in Strumenti del mercato monetario provenienti da una stessa emissione;
- cita espressamente, nel regolamento o nei documenti costitutivi, tutte le amministrazioni, istituzioni o organizzazioni di cui al primo comma che emettono o garantiscono individualmente o congiuntamente Strumenti del mercato monetario nei quali l’FCM intende investire oltre il 5% delle attività;
- inserisce nel prospetto e nelle comunicazioni promozionali, dandole adeguato risalto, una dichiarazione in cui segnala il ricorso a questa deroga e indica tutte le amministrazioni, istituzioni o organizzazioni di cui al primo comma che emettono o garantiscono individualmente o congiuntamente Strumenti del mercato monetario nei quali l’FCM intende investire oltre il 5% delle attività.

L’FCM può investire sino ad un massimo del 10% delle attività in obbligazioni emesse da un unico ente creditizio che ha la propria sede legale in uno Stato membro e che è sottoposto, in base alla legge, ad un controllo pubblico particolare inteso a tutelare i detentori di tali obbligazioni. In particolare, le somme risultanti dall’emissione di tali obbligazioni sono investite, conformemente alla legge, in attività che per tutto il periodo di validità delle obbligazioni siano in grado di coprire i crediti connessi alle obbligazioni e che, in caso d’insolvenza dell’emittente, verrebbero utilizzate a titolo prioritario per il rimborso del capitale e il pagamento degli interessi maturati.

##### Qualora l’FCM investa più del 5% delle attività nelle obbligazioni emesse da un solo emittente, il valore complessivo di tali investimenti non supererà il 40% del valore delle attività dell’FCM.
L’FCM può investire non oltre il 20% delle attività in obbligazioni emesse da un unico ente creditizio nel caso in cui i requisiti stabiliti all’Articolo 10, paragrafo 1, lettera f), o all’Articolo 11, paragrafo 1, lettera c), del Regolamento delegato (UE) 2015/61 siano soddisfatti, ivi compresi eventuali investimenti in attività di cui al precedente paragrafo 8.
Qualora l’FCM investa più del 5% delle attività nelle obbligazioni di cui sopra, emesse da un solo emittente, il valore complessivo di tali investimenti non supera il 60% del valore delle attività dell’FCM, ivi compresi eventuali investimenti nelle attività di cui al precedente paragrafo 8 nel rispetto dei limiti ivi stabiliti.
Le società che sono incluse nello stesso gruppo ai fini della redazione dei bilanci consolidati, ai sensi della Direttiva 2013/34/UE del Parlamento europeo e del Consiglio del 26 giugno 2013 relativa ai bilanci d’esercizio, ai bilanci consolidati e alle relative relazioni di talune tipologie di imprese, o in base alle norme contabili riconosciute a livello internazionale, sono

##### considerate un unico organismo ai fini del calcolo dei limiti di cui ai precedenti paragrafi da 1 a 6.
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##### Concentrazione

L’FCM non detiene più del 10% di Strumenti del mercato monetario, cartolarizzazioni e ABCP emessi da un unico organismo. Il limite fissato al paragrafo 1 non si applica alla detenzione di Strumenti del mercato monetario emessi o garantiti dall’Unione europea, dalle amministrazioni nazionali, regionali e locali degli Stati membri o dalle loro banche centrali, dalla Banca centrale europea, dalla Banca europea per gli investimenti, dal Fondo europeo per gli investimenti, dal Meccanismo europeo di stabilità, dal Fondo europeo di stabilità finanziaria, da un’autorità centrale o dalla banca centrale di un paese terzo, dal Fondo monetario internazionale, dalla Banca internazionale per la ricostruzione e lo sviluppo, dalla Banca di sviluppo del Consiglio d’Europa, dalla Banca europea per la ricostruzione e lo sviluppo, dalla Banca dei regolamenti internazionali oppure da qualsiasi altro ente od organismo finanziario internazionale pertinente di cui fanno parte uno o più Stati membri.
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##### Norme in materia di portafoglio degli FCM a breve termine


##### L'FCM a breve termine rispetta in ogni momento tutti i seguenti obblighi in materia di portafoglio:
- il portafoglio deve avere una WAM non superiore a 60 giorni;
- il portafoglio deve avere una WAL non superiore a 120 giorni;
- per gli FCM di tipo LVNAV e gli FCM di tipo CNAV che investono in debito pubblico, almeno il 10% delle attività deve essere costituito da attività a scadenza giornaliera, operazioni di acquisto con patto di rivendita che possono essere chiuse con un giorno lavorativo di preavviso o contante che può essere ritirato con un giorno lavorativo di preavviso. L’FCM di tipo LVNAV o l’FCM di tipo CNAV che investe in debito pubblico non acquista attività diverse dalle attività a scadenza giornaliera quando, con tale acquisizione, si troverebbe a investire in attività a scadenza giornaliera meno del 10% del suo portafoglio;
- per l’FCM a breve termine di tipo VNAV, almeno il 7,5% delle attività deve essere costituito da attività a scadenza giornaliera, operazioni di acquisto con patto di rivendita che possono essere chiuse con un giorno lavorativo di preavviso o contante che può essere ritirato con un giorno lavorativo di preavviso. L’FCM a breve termine di tipo VNAV non acquista attività diverse dalle attività a scadenza giornaliera quando, con tale acquisizione, si troverebbe a investire in attività a scadenza giornaliera meno del 7,5% del suo portafoglio; come riportato nel limite e nella definizione del prospetto;
- per gli FCM di tipo LVNAV e gli FCM di tipo CNAV che investono in debito pubblico, almeno il 30% delle attività deve essere costituito da attività a scadenza settimanale, operazioni di acquisto con patto di rivendita che possono essere chiuse con cinque giorni lavorativi di preavviso o contante che può essere ritirato con cinque giorni lavorativi di preavviso. L’FCM di tipo LVNAV o l’FCM di tipo CNAV che investe in debito pubblico non acquista attività diverse dalle attività a scadenza settimanale quando, con tale acquisizione, si troverebbe a investire in attività a scadenza settimanale meno del 30% del portafoglio;
- per l’FCM a breve termine di tipo VNAV, almeno il 15% delle attività deve essere costituito da attività a scadenza settimanale, operazioni di acquisto con patto di rivendita che possono essere chiuse con cinque giorni lavorativi di preavviso o contante che può essere ritirato con cinque giorni lavorativi di preavviso. L’FCM a breve termine di tipo VNAV non acquista attività diverse dalle attività a scadenza settimanale quando, con tale acquisizione, si troverebbe a investire in attività a scadenza settimanale meno del 15% del suo portafoglio; come riportato nel limite e nella definizione del prospetto;
- ai fini del calcolo di cui alla lettera e), le attività di cui all’Articolo 17, paragrafo 7 del Regolamento FCM, che sono altamente liquide, possono essere rimborsate e liquidate entro un giornolavorativo e hanno una vita residua al massimo di 190 giorni, possono essere altresì incluse tra le attività a scadenza settimanale dell’FCM di tipo LVNAV e dell’FCM di tipo CNAV che investe in debito pubblico, fino a un massimo del 17,5% delle proprie attività;
- ai fini del calcolo di cui alla lettera f), gli Strumenti del mercato monetario ovvero le quote o azioni di altri FCM possono essere inclusi tra le attività a scadenza settimanale di un FCM di tipo VNAV fino a un massimo del 7,5% delle proprie attività, a condizione che possano essere rimborsate e liquidate entro cinque giorni lavorativi.

Ai fini del primo comma, lettera b), in sede di calcolo della WAL per i titoli, ivi inclusi gli strumenti finanziari strutturati, l’FCM a breve termine basa il calcolo della scadenza sulla vita residua sino alla data legale di rimborso degli strumenti. Tuttavia, nel caso in cui uno strumento finanziario conferisca un'opzione put, un FCM a breve termine può basare il calcolo della scadenza sulla data di esercizio dell'opzione put anziché sulla scadenza residua, ma solo se tutte le condizioni seguenti sono sempre soddisfatte: Tecniche da divulgare nel prospetto;
- l’opzione put può essere esercitata liberamente dall’FCM a breve termine alla data di esercizio;
- lo strike price dell’opzione put rimane vicino al valore atteso dello strumento alla data di esercizio;
- la strategia d’investimento dell’FCM a breve termine implica un’alta probabilità che l’opzione sia esercitata alla data di esercizio.


##### Nel calcolo della WAL per le cartolarizzazioni e le ABCP, l’FCM a breve termine può invece, in caso di strumenti di ammortamento, basare il calcolo della scadenza su:
- il profilo di ammortamento contrattuale di tali strumenti;
- il profilo di ammortamento delle attività sottostanti da cui derivano i flussi di cassa per il rimborso di tali strumenti.

Se il superamento dei limiti di cui al presente articolo ha luogo indipendentemente dalla volontà dell’FCM o in seguito all’esercizio dei diritti di sottoscrizione o riscatto, l’FCM si prefiggerà come obiettivo prioritario la rettifica di tale situazione tenendo conto dell’interesse dei detentori di quote o azionisti.

##### Gli FCM di tipo VNAV, gli FCM di tipo CNAV che investono in debito pubblico e gli FCM di tipo LVNAV possono assumere la forma di FCM a breve termine.
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##### Norme in materia di portafoglio degli FCM standard


##### L’FCM standard rispetta in ogni momento tutti i seguenti obblighi in materia di portafoglio:
- il portafoglio deve avere costantemente una WAM non superiore a sei mesi;
- il portafoglio deve avere costantemente una WAL non superiore a 12 mesi;
- almeno il 7,5% delle attività deve essere costituito da attività a scadenza giornaliera, operazioni di acquisto con patto di rivendita che possono essere chiuse con un giorno lavorativo di preavviso o contante che può essere ritirato con un giorno lavorativo di preavviso. L’FCM standard non deve acquistare attività diverse dalle attività a scadenza giornaliera quando, con tale acquisizione, si troverebbe a investire in attività a scadenza giornaliera meno del 7,5% del suo portafoglio;
- almeno il 15% delle attività deve essere costituito da attività a scadenza settimanale, operazioni di acquisto con patto di rivendita che possono essere chiuse con cinque giorni lavorativi di preavviso o contante che può essere ritirato con cinque giorni lavorativi di preavviso. L’FCM standard non acquista attività diverse dalle attività ascadenza settimanale quando, con tale acquisizione, si troverebbe a investire in attività a scadenza settimanale meno del 15% del portafoglio;
- ai fini del calcolo di cui alla lettera d), gli Strumenti del mercato monetario ovvero le quote o azioni di altri FCM possono essere inclusi tra le attività a scadenza settimanale fino a un massimo del 7,5% delle proprie attività, a condizione che possano essere rimborsate e liquidate entro cinque giorni lavorativi.

Ai fini della lettera b), in sede di calcolo della WAL per i titoli, ivi inclusi gli strumenti finanziari strutturati, l’FCM standard basa il calcolo della scadenza sulla vita residua sino alla data legale di rimborso degli strumenti. Tuttavia, quando uno strumento finanziario incorpora un’opzione put, l’FCM standard può basare il calcolo della scadenza sulla data di esercizio di tale opzione in luogo della vita residua del rapporto giuridico, ma solo quando tutte le condizioni seguenti siano soddisfatte in ogni momento:
- l’opzione put può essere esercitata liberamente dall’FCM standard alla data di esercizio;
- lo strike price dell’opzione put rimane vicino al valore atteso dello strumento alla data di esercizio;
- la strategia d’investimento dell’FCM standard implica un’alta probabilità che l’opzione sia esercitata alla data di esercizio.


##### In deroga al secondo comma, nel calcolo della WAL per le cartolarizzazioni e l’ABCP, l’FCM standard può invece, in caso di strumenti di ammortamento, basare il calcolo della scadenza su:
- il profilo di ammortamento contrattuale di tali strumenti;
- il profilo di ammortamento delle attività sottostanti da cui derivano i flussi di cassa per il rimborso di tali strumenti.

Se il superamento dei limiti di cui al presente articolo ha luogo indipendentemente dalla volontà dell’FCM standard o in seguito all’esercizio dei diritti di sottoscrizione o riscatto, l’FCM si prefiggerà come obiettivo prioritario la rettifica di tale situazione tenendo conto dell’interesse dei detentori di quote o azionisti.

##### L’FCM standard non assume la forma di FCM di tipo CNAV che investe in debito pubblico o di FCM di tipo LVNAV.
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##### Procedura di valutazione interna della qualità creditizia

La Società di gestione ha implementato un processo di valutazione interna del rischio di credito per gestire il profilo di rischio di credito dei Comparti della Società, attraverso una valutazione della qualità creditizia conforme ai requisiti del Regolamento FCM.
Lo scopo principale del processo di valutazione della qualità creditizia è garantire che le controparti, gli emittenti e le caratteristiche dello strumento delle partecipazioni in FCM siano ritenute di qualità creditizia accettabile, in conformità a leggi e normative.
La Società di gestione garantisce che le informazioni utilizzate in sede di applicazione della procedura di valutazione interna della qualità creditizia siano qualitativamente adeguate, aggiornate e provenienti da fonti attendibili.
La procedura di valutazione interna si fonda su metodologie di valutazione prudenti, sistematiche e costanti. Le metodologie utilizzate sono sottoposte a convalida dalla Società di gestione, che si basa sull’esperienza del passato e su prove empiriche, anche sotto forma di test retrospettivi.

##### La Società di gestione garantisce che la procedura di valutazione interna della qualità creditizia soddisfi tutti i seguenti principi generali:
- sia stabilito un processo efficace di acquisizione e aggiornamento delle pertinenti informazioni sull’emittente e sulle caratteristiche dello strumento;
- siano adottate e applicate misure atte ad assicurare che la valutazione interna della qualità creditizia si svolga sulla scorta di un’analisi approfondita delle informazioni disponibili e pertinenti e tenendo conto di tutti i pertinenti fattori che influiscono sul merito di credito dell’emittente e sulla qualità creditizia dello strumento;
- sia costantemente controllata la procedura di valutazione interna della qualità creditizia e si riesaminano tutte le valutazioni della qualità creditizia con frequenza almeno annuale;
- considerato che non deve essere fatto eccessivo affidamento meccanico ai rating esterni, la Società di gestione procede a una nuova valutazione della qualità creditizia dello Strumento del mercato monetario, delle cartolarizzazioni e delle ABCP qualora si verifichi un cambiamento sostanziale in grado di incidere sulla valutazione esistente dello strumento;
- le metodologie di valutazione della qualità creditizia devono essere riesaminate dalla società di gestione con frequenza almeno annuale, per determinare se siano sempre adeguate al portafoglio e alle condizioni esterne del momento e il riesame è trasmesso all’autorità competente della Società di gestione. Se la Società di gestione si rende conto di errori nella metodologia di valutazione della qualità creditizia o in sede di applicazione della stessa, procede immediatamente a correggere tali errori;
- in caso di modifica delle metodologie, dei modelli o delle ipotesi fondamentali utilizzati nella procedura di valutazione interna della qualità creditizia, la Società di gestione deve riesaminare al più presto tutte le valutazioni interne della qualità creditizia interessate.
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##### Valutazione interna della qualità creditizia


##### In conformità al Regolamento FCM, la Società di gestione ha stabilito, implementato e applica costantemente una procedura prudente di valutazione interna della qualità creditizia (il “Processo”).

##### Il Consiglio di amministrazione della Società di gestione della gamma di fondi lussemburghesi di NN Investment Partners B.V. è titolare del Processo.

##### Il team della tesoreria è incaricato della gestione di portafogli degli FCM all’interno di NN Investment Partners B.V.
La tesoreria rientra nelle soluzioni a reddito fisso (Fixed Income Solutions, FIS) e il responsabile di questa divisione è membro di Management Team Investments (MTI), presieduto dal Chief Investment Officer (CIO) di NN Investment Partners B.V.
La valutazione della qualità creditizia è effettuata da analisti che rientrano nella divisione specializzata nel reddito fisso, il cui responsabile fa anche parte di MTI e fa direttamente capo al CIO.
Controllo restrizioni d’investimento (IRC): l’IRC è responsabile della fissazione di limiti e regole opportuni e del monitoraggio del sistema di negoziazione. In relazione a tale processo, l’IRC è incaricato dell’aggiornamento dell’elenco degli emittenti consentiti una volta ottenuta l’approvazione del team della Gestione del rischio di credito e di controparte (CCRM). Il team è responsabile del monitoraggio del limite pre e post negoziazione e, in caso di segnalazione di violazione, è incaricato del follow-up presso le divisioni interessate. Se l’IRC nota un rating esterno sub-investment grade oppure un emittente non incluso nell’elenco di quelli consentiti, segnalerà immediatamente il problema al gestore del portafoglio.
Gestione del rischio degli investimenti (IRM): il team di Gestione del rischio degli investimenti fa capo al responsabile della gestione del rischio di NN Investment Partners B.V. La segnalazione fornisce una panoramica di tutte le posizioni (compresi emittenti e rating esterni), l’elenco degli emittenti consentiti applicabile (compresi i rating interni) la relazione dell’IRC sulle violazioni occorse nel periodo di riferimento. Ove applicabile segnalerà l’allerta preventiva. Queste relazioni sono prodotte almeno trimestralmente e permettono a tutti i soggetti interessati di monitorare l’efficacia della struttura.

##### Gestione del rischio di credito e di controparte (CCRM): il team CCRM è incaricato dell’approvazione dell’elenco degli emittenti
consentiti (o dell’integrazione di tale elenco). Ai fini dell’approvazione, il team verificherà il quadro di sostegno governativo (ove applicabile) e/o osserverà (per i titoli societari e finanziari) i rating indipendenti interni ed esterni. Laddove il rating interno si discosti di 2 o più punti dal 2° rating esterno migliore, il CCRM contatterà gli analisti e confermerà il rating interno o suggerirà un altro rating. In caso di declassamento del rating interno o di un rating esterno al di sotto di investment grade (o se il CCRM ritiene che il rating interno dovrebbe essere inferiore a investment grade), l’emittente sarà rimosso dall’elenco degli emittenti consentiti. Il gestore del portafoglio e gli analisti saranno informati di tale decisione. In linea generale, il rating suggerito dal CCRM non è vincolante, mentre lo è la decisione del CCRM relativamente all’accettazione dell’elenco. In caso di mancato accordo tra gestore del portafoglio, analisti e/o CCRM, le decisioni finali possono arrivare al MTI ovvero, in caso di necessità, al responsabile della gestione del rischio finanziario. Oltre a ciò, il CCRM effettua mensilmente una verifica “Segnale di allerta preventiva”, che controlla l’eventuale presenza di probabilità d’insolvenza implicite (di mercato). Laddove lo ritenga necessario, il team CCRM contatterà il gestore del portafoglio e gli analisti per coordinare un opportuno follow-up. Inoltre, il CCRM è incaricato di fornire consulenza, su richiesta o preventiva, al MTI, alla luce della sua responsabilità di vigilanza di secondo livello. Tale consulenza potrebbe comprendere, a titolo non esaustivo, modelli, dati, processi, limiti, ecc. La consulenza del CCRM al MTI non è vincolante, tuttavia, laddove non fosse implementata o adeguatamente comprovata dal MTI, il CCRM potrebbe scalarla fino al responsabile della gestione del rischio finanziario o al Chief Risk Officer.

##### Le procedure di valutazione interna della qualità creditizia sono costantemente controllate dalla Società di gestione.
Dal momento che l’importanza e disponibilità dei vari criteri può variare nel tempo, le nostre procedure di valutazione interna della qualità creditizia sono studiate per adattarsi alle variazioni d’importanza relativa dei criteri adoperati.
Il processo d’investimento è centralizzato attorno all’elenco degli emittenti consentiti “money good”, nonché limitato dal medesimo elenco. Prima di investire in un titolo, il gestore del portafoglio deve accertarsi che l’emittente sia incluso nell’elenco di quelli consentiti.
I gestori di portafoglio sono responsabili della compilazione e proposta dell’elenco degli emittenti consentiti. Ai fini dell’ammissione all’elenco, il titolo deve presentare un rating esterno come pure un rating interno investment grade. In assenza di rating esterni, non è consentito l’investimento. In presenza di un rating esterno, ma non di un rating interno, il gestore del portafoglio dovrebbe contattare un analista per richiederlo. Soltanto dopo la fissazione di un rating interno da parte di un analista che, inoltre, ritenga l’investimento “money good” per gli investimenti del mercato monetario, gli emittenti possono essere aggiunti all’elenco, fermi restando gli abituali standard, processi e controlli di qualità di NN Investment Partners B.V.
Al fine di stabilire gli emittenti e le emissioni ammissibili, si utilizzano svariati criteri quantitativi e qualitativi, che considerano la natura a breve termine degli Strumenti del mercato monetario, il rischio di credito dell’emittente e il rischio relativo d’insolvenza dell’emittente e dello strumento, nonché indicatori qualitativi sull’emittente dello strumento, anche alla luce della situazione macroeconomica e del mercato finanziario.
Gli analisti della ricerca sul credito applicano criteri volti a quantificare il rischio di credito e il rischio relativo d’insolvenza dell’emittente e dello strumento. Lo scopo dei punteggi è analizzare i dati finanziari e di mercato in relazione all’emittente e alle relative emissioni, per determinare e individuare i principali fattori del rischio di credito.

##### I criteri adoperati per la quantificazione del rischio di credito comprendono, a titolo non esaustivo, i seguenti:
- informazioni sul prezzo delle obbligazioni, tra cui spread di credito e prezzi degli strumenti a reddito fisso e titoli correlati comparabili;
- prezzi degli Strumenti del mercato monetario in relazione a emittente, strumento o settore industriale;
- informazioni sui prezzi dei credit default swap, tra cui gli spread di credit default swap di strumenti comparabili;
- statistiche d’insolvenza relative a emittente, strumento o settore industriale;
- indici finanziari relativi a ubicazione geografica, settore industriale o classe di attività dell’emittente o dello strumento;
- informazioni finanziarie relative all’emittente, tra cui indici di redditività, indice di copertura degli interessi, parametri di leva finanziaria e prezzo delle nuove emissioni, compresa l’esistenza di più titoli junior.

Nell’analisi qualitativa del rischio di credito dell’emittente, gli analisti del credito applicano numerosi criteri correlati alla situazione finanziaria dell’emittente, le sue fonti di liquidità, la capacità dell’emittente di reagire a futuri eventi di mercato o specifici dell’emittente stesso, tra cui un contesto altamente sfavorevole, la forza del settore dell’emittente nell’economia rispetto ai trend economici e la posizione competitiva dell’emittente nel suo settore.
In funzione del tipo di emittente e di emissione, si effettua un’analisi di criteri qualitativi che determina il rischio in relazione all’emittente dello strumento. In tale analisi, gli analisti del credito considerano eventuali aspetti strutturali dei pertinenti strumenti e osservano le condizioni macroeconomiche e del mercato finanziario in grado di influire sull’emittente dello strumento:
- analisi dei pertinenti mercati, tra cui il livello di volume e liquidità di tali mercati;
- analisi del debito sovrano, tra cui la quantità di passività esplicite e potenziali e le dimensioni delle riserve cambi rispetto alle passività valutarie;
- analisi del rischio di governance relativo all’emittente, compresi frodi, sanzioni di condotta, controversie, bilanci, poste straordinarie, indice di rotazione della dirigenza, concentrazione del debitore e qualità delle verifiche;
- ricerca sull’emittente o settore di mercato correlata ai titoli;
- ove pertinente, analisi dei rating creditizi o previsioni di rating assegnati all’emittente di uno strumento da un’agenzia di rating di credito registrata presso l’ESMA e selezionata dal gestore di un FCM ove adatta allo specifico portafoglio d’investimenti del FCM.

Ai fini dell’esposizione alle cartolarizzazioni, l’analisi comprende il rischio di credito dell’emittente e quello di eventuali attività sottostanti mentre, nel caso degli strumenti strutturati, l’analista comprende il rischio operativo e di controparte insiti nello strumento finanziario strutturato.

##### In conformità al Regolamento, la valutazione creditizia sarà aggiornata almeno annualmente.
In caso di modifica sostanziale correlata all’emittente o all’emissione, per esempio un significativo evento finanziario, di governance o di altra natura, oppure in caso di repentino declassamento del rating o delle previsioni di rating da parte di un’agenzia di rating di credito, in grado di ripercuotersi sulla valutazione esistente dello strumento di cui all’Articolo 19, paragrafo 4, lettera d) del Regolamento FCM, il rating creditizio interno dell’emittente verrà immediatamente sottoposto a una nuova valutazione. Si possono definire modifiche sostanziali, a titolo non esaustivo, un evento finanziario negativo o un declassamento significativo del rating creditizio da parte di un’agenzia di rating esterna. Ciò potrebbe condurre a intervenire su uno specifico strumento dell’emittente interessato all’interno del portafoglio. Tra le azioni intraprese figurano la vendita di tutte le partecipazioni o la conservazione delle partecipazioni fino alla scadenza, senza aumentare l’investimento o reinvestire nell’emittente o negli specifici strumenti emessi dall’emittente

##### interessato. La decisione in tal senso sarà presa nel miglior interesse degli Azionisti del Comparto.
- 
#### Prestiti, finanziamenti e garanzie
- La Società non è autorizzata a contrarre prestiti. In via eccezionale, la Società potrà assumere prestiti fino a un massimo del 10% del suo patrimonio netto, purché si tratti di prestiti temporanei.
- La Società può comunque acquistare per ciascun Comparto valute estere mediante finanziamenti di tipo back-to-back.
- La Società non può effettuare vendite allo scoperto di Valori mobiliari, Strumenti del mercato monetario o altri strumenti finanziari indicati nella Parte III "Informazioni supplementari", Capitolo III "Restrizioni d’investimento", sezione A "Investimenti ammissibili" punto 1 (e), (f) e (g).
- La Società non può concedere crediti o costituirsi garante per conto di terzi. Ciò non esclude l'acquisto, da parte dei rispettivi organismi, di Valori mobiliari, Strumenti del mercato monetario o altri strumenti finanziari indicati nella Parte III "Informazioni supplementari", Capitolo III "Restrizioni d’investimento", sezione A "Investimenti ammissibili", punto 1 (e), (g) e (h), non interamente liberati.
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## Tecniche e strumenti
- 
#### Disposizioni generali
	- Ai fini di un'efficiente gestione del portafoglio e/o per tutelare il patrimonio e gli impegni di ciascun Comparto, la Società, la Società di gestione o il Gestore degli investimenti, a seconda dei casi, possono utilizzare per ciascun Comparto tecniche e strumenti relativi a Valori mobiliari e a Strumenti del mercato monetario.
		- In caso di investimenti in strumenti finanziari derivati, il rischio complessivo per gli strumenti sottostanti non potrà superare le limitazioni agli investimenti stabilite nella precedente sezione intitolata "Limiti d'investimento". Gli investimenti in derivati basati su Indici non devono essere conteggiati ai fini dei limiti d'investimento di cui ai punti da 1 a 5 della Parte III "Informazioni supplementari", Capitolo III “Restrizioni d’investimento”, Sezione B "Limiti d'investimento".
		- Quando un valore mobiliare o uno Strumento del mercato monetario incorporano uno strumento derivato, quest'ultimo deve essere preso in considerazione nell'applicazione delle disposizioni contenute nella presente sezione.



I rischi sono valutati tenendo conto delle linee guida fornite dalla Legge del 2010 e dai relativi regolamenti o circolari della CSSF. L'esposizione complessiva relativa agli strumenti finanziari derivati può essere calcolata con la metodologia Value at Risk ("VaR") o mediante un approccio fondato sugli impegni.
- La Società di gestione calcolerà l'esposizione complessiva di ciascun Comparto conformemente alle leggi e ai regolamenti in materia. La Società di gestione utilizzerà per ciascun Comparto il metodo degli impegni, l'approccio del VaR relativo o l'approccio del VaR assoluto. Relativamente ai Comparti per cui è utilizzato l'approccio del VaR relativo o quello del VaR assoluto, il grado di leva finanziaria massimo atteso è indicato nella tabella in basso. Relativamente ai Comparti per cui è utilizzato l'approccio del VaR relativo, di seguito viene inoltre indicato il relativo portafoglio di riferimento.

Il massimo livello di leva atteso è espresso come il rapporto tra l'esposizione al rischio di mercato delle posizioni del Comparto e il valore patrimoniale netto di quest’ultimo. Tale rapporto è espresso in percentuale, calcolata in base al metodo degli impegni (“metodo netto”) e al totale del metodo nozionale (“metodo lordo”). Mentre il metodo netto tiene conto di eventuali accordi di compensazione e copertura in essere, il metodo lordo non ne tiene conto e di
conseguenza genera risultati di norma superiori e non sempre rappresentativi in termini di esposizione economica. Indipendentemente dalla metodologia utilizzata, il livello di leva finanziaria atteso è un indicatore e non un limite regolamentare. Il grado di leva finanziaria di un Comparto può essere superiore a quello atteso, purché resti in linea con il profilo di rischio e il limite di VaR del Comparto stesso. A seconda dell'andamento del mercato, il grado di leva finanziario atteso potrebbe variare nel tempo. Ove il portafoglio non comprenda posizioni in strumenti derivati, la leva finanziaria ha un valore base pari a “0” (ossia lo 0%).
Il massimo livello di leva finanziaria atteso è un parametro che mira a fornire un'indicazione approssimativa dell'impatto che l’impiego di strumenti derivati genera sul rischio di mercato complessivo di un determinato Comparto. Per un quadro completo del profilo di rischio relativo a ciascun Comparto si rimanda alla sezione dedicata al profilo di rischio contenuta nelle Schede informative dei singoli Comparti.
- In nessun caso l'utilizzo di operazioni in strumenti derivati o di altre tecniche e strumenti finanziari indurrà la Società, la Società di gestione o il Gestore degli investimenti, ove delcaso, a discostarsi dalla politica d'investimento stabilita dal presente prospetto informativo in relazione a ciascun Comparto.

Si informano gli Azionisti che, in conformità al Regolamento (UE) n° 2015/2365, le informazioni concernenti il tipo di attività destinate a TRS e SFT, nonché la quota massima e prevista che può essere soggetta a tali strumenti, sono riportate nella tabella allegata come Appendice I al presente Prospetto informativo.

#### Nome del Comparto (ricorso al metodo del VaR)
Metodo del VaR
Effetto leva massimo atteso
(Impegni)
Effetto leva massimo atteso
(Somma degli importi nozionali)

#### Portafoglio di riferimento

##### NN (L) Alternative Beta	VaR assoluto	125%	150%	-

##### NN (L) Asian Debt (Hard Currency)

##### VaR relativo	35%	200%	JP Morgan Asia Credit (JACI)

##### ICE BofA Asian Dollar High
|  | Constrained Index (20% lvl 4 sector 3% issuer cap) |
| --- | --- |
| VaR assoluto fino |  | Dal 9 aprile 2021: |
| NN (L) Commodity	all’8 aprile 2021	150% | 150% | Bloomberg Commodity |
| Enhanced	VaR relativo dal 9 aprile 2021 |  | Total Return (BCOMTR) |
|  |  | Bloomberg Barclays MSCI |
| Nn (L) Corporate Green	VaR relativo	50% Bond NN (L) Emerging Markets | 75% | Euro Green Bond: Corporate index, limite singolo emittente 5% J.P. Morgan Corporate |
| Corporate Debt	VaR relativo | 50% | 200%	Emerging Market Bond (CEMBI ) Diversified |
| NN (L) Emerging Markets Debt (Hard Currency)	VaR relativo | 50% | J.P. Morgan Emerging 200%	Market Bond (EMBI) Global Diversified |
| NN (L) Emerging Markets	VaR relativo Debt (Local Bond) | 175% | J.P. Morgan Government 400%	Bond-Emerging Market (GBI-EM) Global Diversified |
| NN (L) Emerging Markets	VaR assoluto | 250% | 500%	- |
| NN (L) Emerging Markets Debt Short Duration (Hard	VaR assoluto Currency) | 50% | 100%	- |
| NN (L) Euro Fixed Income	VaR relativo | 150% | 250%	Bloomberg Barclays Euro Aggregate |
| NN (L) Euro Covered Bond	VaR relativo | 25% | Bloomberg Barclays Euro- 100%	Aggregate Securitized Covered |
| NN (L) Euro Credit	VaR relativo | 100% | 200%	Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate |


##### NN (L) Asian High Yield	VaR relativo	25%	200%

##### Yield Corporate

##### Debt (Local Currency)
| NN (L) Euro Income | VaR relativo | 35% | 150% | MSCI EMU |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| NN (L) Euro Long Duration | VaR relativo | 75% | 150% | Bloomberg Barclays Euro |
| Bond | Aggregate 10+ Y |
| NN (L) Euro Sustainable Credit | VaR relativo | 25% | 100% | Bloomberg Barclays Euro- Aggregate Corporate |
| NN (L) Euro Sustainable |  |  |  | Bloomberg Barclays Euro- |
| Credit (excluding | VaR relativo | 25% | 100% | Aggregate Corporate ex |
| Financials) |  |  |  | financials |
|  |  |  |  | Bloomberg Barclays Euro |
| NN (L) Euromix Bond | VaR relativo | 25% | 50% | Aggregate Treasury AAA 1- |
|  |  |  |  | 10y |
|  |  |  |  | ICE BofAML European |
| NN (L) European High | VaR relativo | 25% | 200% | Currency High Yield |
| Yield |  |  | Constrained, ex |
|  |  |  | Subordinated Financials |
| NN (L) First Class Multi	VaR assoluto | 35% | 300% | - |
| NN (L) First Class Multi	VaR assoluto | 400% | 650% | - |
| NN (L) First Class Stable	VaR assoluto | 100% | 400% | - |
| NN (L) First Class Yield	VaR assoluto | 100% | 400% | - |
| NN (L) Frontier Markets |  |  | J.P. Morgan Next |
| Debt (Hard Currency)	VaR relativo | 50% | 200% | Generation Markets |
|  |  |  | (NEXGEM) ex Argentina |
| NN (L) Global Bond	VaR assoluto | 900% | 1.400% | - |
|  |  |  | Bloomberg Barclays High |


##### Asset

##### Asset Premium Yield Opportunities Opportunities
| NN (L) Global High Yield NN (L) Global Inflation | VaR relativo | 25% | 200%	Yield 70% US 30% Pan- European ex Fin Subord 2% Issuer Capped Bloomberg Barclays World |
| --- | --- | --- | --- |
| Linked Bond	VaR relativo | 300% | 500%	Gvt Inflation-Linked All Maturities EUR (hedged) |
| NN (L) Global Investment	VaR relativo Grade Credit | 50% | 200%	Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate |
| NN (L) Green Bond	VaR relativo | 50% | 75%	Bloomberg Barclays MSCI Euro Green Bond (NR) |
| NN (L) Green Bond Short	VaR assoluto | 50% | 175%	- |
| NN (L) Multi Asset Factor	VaR assoluto | 1.150% | 1.300%	- |
| NN (L) Multi Asset High	VaR assoluto | 100% | 200%	- |
| NN (L) Sovereign Green	VaR relativo Bond | 50% | Bloomberg Barclays MSCI 75%	Euro Green Bond Treasury and Government-Related Index |
| NN (L) US Credit	VaR relativo | 50% | 200%	Bloomberg Barclays US Aggregate Corporate |
| NN (L) US Factor Credit	VaR relativo | 150% | 100% fino all’8 aprile	Bloomberg Barclays US 2021	Aggregate Corporate) |
|  |  | 200% dal 9 aprile 2021 |
| NN (L) US High Yield	VaR relativo | 25% | 200%	ICE BofAML US High Yield Constrained TR |


##### Opportunities

##### Duration Opportunities Income
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#### Restrizioni alle SFT (incluse operazioni di prestito titoli, operazioni di vendita con patto di riacquisto e operazioni di acquisto con patto di rivendita)

Al fine di generare capitale o reddito addizionale mirato a ridurre i propri costi o rischi, la Società può, in relazione al patrimonio di ciascun Comparto, perfezionare SFT a condizione che tali operazioni siano conformi alle leggi e ai regolamenti applicabili, comprese le Circolari 08/356 e 14/592 della CSSF, come di volta in volta modificate o integrate.
Qualora un Comparto perfezioni SFT, dovrà assicurare che l’intero ammontare della liquidità o eventuali titoli prestati o venduti possano essere richiamati in qualsiasi momento e che eventuali contratti di prestito titoli e/o di vendita con patto di riacquisto perfezionati possano essere risolti. Deve inoltre essere assicurato che l’importo delle operazioni sia mantenuto a un livello tale da consentire al Comparto di soddisfare sempre i propri obblighi di rimborso nei confronti dei suoi azionisti. Inoltre, l’uso di SFD non deve determinare un cambiamento dell’obiettivo d’investimento del Comparto, né creare rischi supplementari sostanziali rispetto al profilo di rischio indicato nella scheda informativa del Comparto in oggetto.
Tutti i ricavi derivanti da SFT saranno restituiti al Comparto partecipante. La Società di gestione è incaricata della supervisione del programma e Goldman Sachs International Bank e Goldman Sachs Bank USA sono nominate agente di prestito titoli della Società. Goldman Sachs International Bank e Goldman Sachs Bank USA non sono in alcun modo collegate né con la Società di gestione né con la Banca depositaria.
Ciascun Comparto potrà prestare/vendere titoli inclusi nel proprio portafoglio a un prestatario/acquirente (la “controparte”) direttamente o attraverso un sistema standardizzato di prestito titoli organizzato da un organismo di compensazione riconosciuto o tramite un sistema di prestito titoli predisposto da una società finanziaria soggetta a norme di vigilanza prudenziale che la CSSF consideri equivalenti a quelle prescritte dal diritto della Comunità Europea e specializzata in questo tipo di operazioni. La controparte deve essere di alta qualità e soddisfare i requisiti di una “controparte finanziaria” ai sensi dell’articolo 3 del Regolamento (UE) 2015/2365 (ossia deve avere un rating pari ad almeno investment grade assegnato da Fitch, Moody’s e/o Standard & Poor’s, la forma giuridica di una società per azioni (public limited liability company) e la sede legale della capogruppo situata in un paese dell’OCSE) ed essere soggetta a regole di vigilanza prudenziale che la CSSF consideri equivalenti a quelle prescritte dal diritto della Comunità Europea. Qualora la suddetta società finanziaria operi per conto proprio, dovrà essere considerata come controparte nel contratto di prestito titoli/di vendita con patto di riacquisto. Maggiori informazioni sulla o sulle controparti sono riportate nella Relazione annuale, ottenibile gratuitamente presso la sede legale della Società.

##### Per maggiore chiarezza onde evitare dubbi, i Comparti in possesso dei requisiti di FCM non effettueranno operazioni di prestito titoli.
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#### Gestione del collaterale per operazioni in derivati OTC (inclusi Total Return Swap) e SFT (incluse operazioni di prestito titoli, operazioni di vendita con patto di riacquisto e operazioni di acquisto con patto di rivendita)

Al fine di ridurre il rischio di controparte derivate dal ricorso a operazioni in derivati OTC e SFT, può essere posto in essere con la controparte un sistema di garanzie ("collaterale"). Tale processo di collaterale rispetterà leggi e normative vigenti, incluse le Circolari CSSF 08/356 e 14/592, come di volta in volta modificate o integrate.

##### La Società dovrà valutare con frequenza giornaliera il collaterale ricevuto con lo scambio (inclusi margini di variazione) eseguito su base giornaliera. Occorre notare che è presente un ritardo

##### operativo di almeno due Giorni lavorativi tra l'esposizione del derivato e l'importo del collaterale ricevuto o registrato in relazione a tale esposizione.

##### Di norma il collaterale dovrà essere sotto forma di:
- Attività liquide che non includano unicamente liquidità e certificati bancari a breve termine, ma anche Strumenti del mercato monetario;
- Obbligazioni emesse o garantite da un paese con un rating elevato;
- Obbligazioni emesse o garantite da emittenti di prim'ordine che offrano un adeguato livello di liquidità; ovvero
- Azioni negoziate o ammesse alla negoziazione su un mercato regolamentato di un paese con un rating elevato, purché tali azioni siano incluse in uno dei principali Indici.

Ciascun Comparto deve assicurarsi di essere in grado di far valere i propri diritti sul collaterale qualora si verifichi un evento che ne richieda l'esecuzione. Pertanto il collaterale deve essere disponibile in qualsiasi momento, direttamente o tramite un’istituzione finanziaria di prim'ordine o una controllata interamente partecipata da quest'ultima, in maniera tale da permettere al Comparto di prendere possesso o di realizzare immediatamente le attività fornite come collaterale qualora la controparte venga meno ai suoi obblighi.

##### La Società si accerterà che il collaterale ricevuto in base a operazioni in strumenti derivati OTC e SFT soddisfi le seguenti condizioni:
- Le attività ricevute a titolo di collaterale saranno valutate al prezzo di mercato. Per ridurre al minimo il rischio che il valore del collaterale in possesso di un Comparto risulti inferiore all'esposizione verso la controparte, si applica una prudente politica di haircut (scarti di garanzia) al collaterale ricevuto sia durante le operazioni su derivati OTC che SFT. Uno scarto di garanzia è uno sconto applicato al valore di un'attività collaterale, che mira ad assorbire la volatilità del prezzo di quest'ultima tra due richieste di margine o durante il periodo di tempo necessario alla sua liquidazione. Esso include un elemento di liquidità in termini di durata residua fino alla scadenza e un elemento di qualità di credito in termini di rating del titolo. La politica di scarti di garanzia tiene conto delle caratteristiche della classe di attività interessata, incluso il rating dell'emittente della garanzia collaterale, la volatilità del prezzo di quest'ultima e i possibili scostamenti a livello valutario. Gli scarti di garanzia applicati alla liquidità, ai titoli di Stato di alta qualità e alle obbligazioni societarie variano generalmente dallo 0% al 15%, mentre quelli applicati alle azioni dal 10% al 20%. In condizioni di mercato straordinarie potrebbe essere applicato un livello di scarto di garanzia diverso. A seconda del quadro di accordi stipulato con la controparte interessata, che può includere o meno importi minimi di trasferimento, resta inteso che qualunque collaterale ricevuto dovrà presentare un valore, adeguato in base alla politica di scarti di garanzia, equivalente o superiore all'esposizione della controparte in oggetto, se del caso.
- Il collaterale ricevuto deve essere sufficientemente liquido (come ad es. i titoli di Stato di elevata qualità o la liquidità), in modo da poter essere venduto in breve tempo a un prezzo vicino a quello della sua valutazione di pre-asta.
- Il collaterale ricevuto deve essere custodito dalla Banca depositaria o da un depositario delegato, a condizione che la Banca depositaria gli abbia delegato la custodia del collaterale e che quest'ultima resti responsabile qualora il collaterale venisse perso dal depositario delegato.
- Il collaterale soddisferà i requisiti di diversificazione e correlazione specificati nella Circolare 14/592 della CSSF. Perl'intera durata del contratto il collaterale non in contanti non può essere venduto, reinvestito né ceduto in pegno. La garanzia ricevuta a titolo di collaterale può essere reinvestita, in conformità alle regole di diversificazione specificate nell’Art. 43 (e) della summenzionata Circolare CSSF esclusivamente in attività ammissibili prive di rischio, principalmente fondi del mercato monetario a breve termine (come descritti negli Orientamenti su una definizione comune di fondi comuni monetari europei) e depositi overnight presso le entità prescritte nell’Articolo 50 (f) della Direttiva OICVM; in via residuale, in titoli di Stato di alta qualità.


##### Maggiori informazioni sul collaterale ricevuto da ciascun Comparto sono disponibili nella Relazione annuale, che può essere ottenuta gratuitamente presso la sede legale della Società.

##### Per maggiore chiarezza onde evitare dubbi, le disposizioni della presente sezione sono altresì applicabili agli FCM, purché esse siano compatibili con le disposizioni del Regolamento FCM.
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#### Pool

Ai fini di un'efficiente gestione del portafoglio, la Società di gestione potrà decidere, qualora la politica d'investimento di un Comparto lo consenta, di gestire congiuntamente parte o la totalità del patrimonio di due o più Comparti appartenenti o meno alla Società. In tal caso, le attività di Comparti distinti saranno gestite in forma congiunta. Le attività cogestite saranno denominate pool e saranno utilizzate unicamente con finalità di gestione interna. Questi accordi di gestione congiunta sono uno strumento amministrativo destinato a ridurre i costi operativi e di altra natura, consentendo al contempo una più ampia diversificazione degli investimenti. Detti accordi di gestione congiunta non incidono in alcun modo sui diritti e sugli obblighi legali degli Azionisti. I pool non costituiscono entità separate e non sono direttamente accessibili agli investitori. A ciascun Comparto cogestito rimarranno attribuite le attività di sua pertinenza. Laddove le attività di uno o più Comparti siano gestite in forma congiunta, le attività di pertinenza di ciascun Comparto saranno inizialmente determinate in riferimento all'asset allocation iniziale del medesimo in tale pool. In seguito, la composizione del patrimonio varierà in funzione dei conferimenti o dei prelievi successivi. Le attività di ciascun Comparto sono chiaramente identificabili e sono custodite separatamente affinché il valore di tali attività possa essere calcolato in caso di liquidazione di un Comparto. La quota di attività cogestite di pertinenza di ciascun Comparto si applica a ciascuna attività del pool. Ulteriori investimenti effettuati per conto dei Comparti cogestiti saranno attribuiti a tali comparti proporzionalmente alla loro quota, mentre le attività vendute saranno prelevate allo stesso modo dal patrimonio di pertinenza di ciascun Comparto partecipante. Lo Swinging Single Pricing (prezzi fissi oscillanti) (in conformità con le disposizioni della Parte III: Informazioni supplementari, Capitolo X. Valore patrimoniale netto) potrebbe essere applicato. Il Consiglio di amministrazione della Società delibererà in merito all'utilizzo della gestione congiunta e ne definirà i limiti.
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## Gestione della Società
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#### Designazione della Società di gestione

La Società ha nominato NN Investment Partners B.V. quale società di gestione ai sensi della Direttiva OICVM. Le responsabilità di quest'ultima includono, a titolo non esaustivo, l'ordinaria amministrazione della Società e la gestione su base collettiva del patrimonio della Società.
NN Investment Partners B.V. è una società a responsabilità limitata non quotata di diritto olandese. NN Investment Partners B.V. ha la sede legale a L'Aia, Paesi Bassi, al seguente indirizzo: Schenkkade 65, 2595 AS, L’Aia. L'impresa è iscritta con il numero 27132220 nel Registro del commercio olandese.
Tutte le azioni di NN Investment Partners B.V. sono detenute da NN Investment Partners International Holdings B.V. NN Investment Partners B.V. fa parte del gruppo NN, gruppo assicurativo e di gestione patrimoniale attivo in oltre 18 paesi, con una forte presenza in diversi paesi europei e in Giappone.
All'8 giugno 2015 il suo capitale sociale interamente versato ammontava a EUR 193.385, con tutte le azioni interamente liberate. Il consiglio di amministrazione della Società di gestione è composto come segue:
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##### Satish Bapat


##### Chief Executive Officer
- 
##### Martijn Canisius


##### Chief Finance and Risk Officer
- 
##### Valentijn van Nieuwenhuijzen


##### Chief Investment Officer
- 
##### Hester Borrie


##### Chief Client Officer
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##### Marieke Grobbe


##### Chief Human Resources Officer
- 
##### Bob van Overbeek


##### Chief Operations Officer

##### Per tutti gli aspetti di cui al presente Prospetto informativo, gli amministratori della Società di gestione hanno eletto a domicilio l'indirizzo di NN Investment Partners B.V.

##### La Società di gestione ha nominato un responsabile anti-riciclaggio e terrorismo.
Lo scopo sociale di NN Investment Partners B.V. contempla la gestione di portafogli per conto terzi, compresi gli organismi d'investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM) e i fondi d'investimento alternativo (AIF).
NN Investment Partners B.V. è autorizzata nei Paesi Bassi dall'Autoriteit Financiële Markten (l'"AFM") come gestore di fondi d'investimento alternativo e società di gestione di OICVM. Inoltre, NN Investment Partners B.V. è autorizzata dall'AFM a effettuare gestioni di portafoglio discrezionali, consulenze d'investimento e ricezione e trasmissione di ordini su strumenti finanziari. NN Investment Partners B.V. ha nominato la società di gestione della Società in un altro paese, secondo la libera prestazione di servizi sancita dalla Direttiva OICVM.
Nel contesto dell'esercizio dei diritti di voto per conto della Società, la Società di gestione ha adottato una politica di voto ottenibile gratuitamente su richiesta presso la sede legale della stessa Società di gestione, nonché consultabile sul sito web indicato di seguito:

##### www.nnip.com
In conformità alla legislazione e alla regolamentazione attualmente in vigore e con l'accordo del Consiglio di amministrazione della Società, come illustrato nel Prospetto informativo, la Società di gestione può delegare le sue funzioni, in tutto o in parte, ad altre società da essa ritenute appropriate, a condizione che la Società di gestione mantenga la responsabilità delle azioni e omissioni di tali delegati relativamente alle funzioni che sono state loro affidate, come se tali azioni o omissioni fossero state compiute dalla Società di gestione stessa.
La Società di gestione ha adottato una politica sulle remunerazioni e dei principi generali sulle remunerazioni, la governance, così come i soggetti che ricevono una remunerazione e le informazioni quantitative relative che possono essere ottenute gratuitamente su richiesta presso la sede legale della Società di gestione oppure consultate sul seguente sito internet:

##### www.nnip.com
Riguardo a tale politica e alla sua applicazione, la Società di gestione agisce nel rispetto delle disposizioni di cui alla Legge sulla supervisione finanziaria dei Paesi Bassi (Wet op het financieel toezicht, Wft) e dei seguenti principi, tra gli altri:
- la politica e la prassi sulle remunerazioni sono coerenti con una gestione del rischio solida ed efficace e non incoraggiano l'assunzione di rischi non in linea con i profili di rischio, il regolamento e l'atto costitutivo dell'OICVM diretto dalla Società di gestione;
- la politica sulle remunerazioni è in linea con la strategia d'impresa, gli obiettivi, i valori e gli interessi della Società di gestione e dell'OICVM che gestisce, nonché degli investitori in tale OICVM e prevede misure per evitare i conflitti di interessi;
- la valutazione della performance è definita in modo tale da considerare più anni, coerentemente con il periodo di detenzione consigliato agli investitori dell'OICVM diretto dalla Società di gestione, allo scopo di assicurare che il processo di valutazione si basi sulla performance di lungo periodo dell'OICVM e sui suoi rischi d'investimento e che la corresponsione effettiva delle componenti di remunerazione basate sulla performance sia commisurata allo stesso periodo; e
- le componenti fisse e variabili della remunerazione totale sono dovutamente equilibrate e quelle fisse rappresentano una quota sufficientemente alta del totale, in modo da permettere il funzionamento di una politica completamente flessibile sulle componenti variabili.


##### La politica sulle remunerazioni è soggetta a correzioni in anticipazione degli sviluppi della regolamentazione in materia di remunerazioni.

##### Le seguenti informazioni sono disponibili sul sito web della Società di gestione, www.nnip.com:
- fotocopia dell'autorizzazione della Società di gestione;
- lo statuto della Società di gestione;
- lo statuto della Banca depositaria;
- estratti del Registro del commercio per la Società di gestione, la Società e la Banca depositaria;
- il bilancio d'esercizio e la relazione di gestione della Società di gestione e della Società (per tutti i Comparti), compresa la relazione della società di revisione esterna;
- il bilancio semestrale della Società di gestione e della Società (per tutti i Comparti);
- fotocopia del Contratto di deposito;
- fotocopia della relazione della società di revisione sul rispetto da parte della Società di gestione e della banca depositaria dei requisiti sui propri fondi;
- un'analisi pubblicata mensilmente su (i) il valore degli investimenti dei diversi Comparti, (ii) la composizione degli investimenti, (iii) il numero totale di Azioni emesse e in circolazione per Comparto e Classe di azioni e (iv) il Valore patrimonio netto più recente per ciascuna Classe di azioni e la data cui quest'ultimo fa riferimento;
- il Prospetto informativo, i relativi supplementi e i Documenti contenenti le informazioni chiave per gli investitori;
- proposte di modifica delle condizioni applicabili alla Società o a un Comparto ed eventuali deroghe alle stesse qualora la modifica non corrisponda alla proposta pubblicata;
- convocazioni delle assemblee degli azionisti.


##### Qualora la Società di gestione facesse richiesta all'AFM di ritirare l'autorizzazione, ne darebbe comunicazione agli azionisti.

##### La Società di gestione fornisce gratuitamente copia delle informazioni di cui al punto i. e su quanto presentato da parte sua e della banca depositaria al registro del commercio ai termini di legge.

##### La Società di gestione fornisce gratuitamente lo statuto della Società di gestione.
Il documento d'iscrizione della Società di gestione è allegato al presente Prospetto informativo e disponibile sul sito Internet www.nnip.com. Copia di tale documento è disponibile gratuitamente presso la sede della Società di gestione. Qualsiasi modifica al documento d'iscrizione richiede l'approvazione dell'AFM.
La Società di gestione al momento gestisce OICVM e AIF lussemburghesi costituiti come fondi comuni (FCI) e società d'investimento a capitale variabile (SICAV), oltre a OICVM e AIF costituiti come società di capitali a responsabilità limitata (NV) a capitale variabile e fondi comuni (fondsen voor gemene rekening).

##### L'elenco aggiornato dei fondi d'investimento gestiti è disponibile sul sito web della Società di gestione, www.nnip.com. Questi possono essere commercializzati presso investitori professionali e non.

##### La Società di gestione che opera come gestore degli OICVM o AIF agisce nell'interesse di tali organismi o dei loro investitori e a tutela dell'integrità del mercato.
La Società di Gestione non deve basarsi esclusivamente o sistematicamente sui rating emessi dalle agenzie di rating del credito per valutare la qualità delle attività della Società. Pertanto, la Società di Gestione dispone di un sistema di rating interno che gli consente di riconsiderare la valutazione emessa dalle agenzie di rating e/o emettere la propria valutazione in modo indipendente.
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#### Commissione di gestione / Commissione di servizio fissa
	- In conformità alle condizioni della nomina di NN Investment Partners B.V. da parte della Società, quest'ultima verserà a NN Investment Partners B.V. una commissione di gestione annua calcolata sul patrimonio netto medio del Comparto, come descritto nella scheda informativa relativa a ciascun Comparto. Questa commissione è pagabile mensilmente in via posticipata.
	- Come indicato nella Parte I "Informazioni essenziali relative alla Società", Capitolo IV "Spese, commissioni e regime fiscale", sezione A "Spese a carico della Società", è stata introdotta una struttura basata su una commissione di servizio fissa.

- 
## (Sub)Gestori degli investimenti

Ai fini di una maggiore efficienza, la Società di gestione potrà, a proprie spese e mantenendone la responsabilità, delegare il controllo e il coordinamento, le attività di gestione dei portafogli dei vari Comparti a terzi (il "Gestore degli investimenti").

##### I riferimenti a Investment Partners B.V. in quanto Gestore degli investimenti vanno interpretati alla luce del ruolo di Investment Partners B.V. in qualità di Società di gestione.
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## Banca depositaria, Conservatore del registro, Agente di trasferimento, Agente di pagamento e

Agente amministrativo centrale
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#### Banca Depositaria


##### La Società ha nominato Brown Brothers Harriman (Luxembourg)
S.C.A. (“BBH”) come Banca depositaria del suo patrimonio (la "Banca depositaria") nel quadro dei termini di un accordo di deposito, e successive modifiche (l'“Accordo di deposito”). BBH è iscritta nel Registro delle Società del Lussemburgo (RCS) con il numero B-29923 ed è stata costituita nel rispetto della legislazione del Lussemburgo il 9 febbraio 1989. È autorizzata a svolgere attività bancarie ai sensi della Legge lussemburghese del 5 aprile 1993 sul settore dei servizi finanziari, e sue successive modifiche e integrazioni. BBH è una banca con la forma giuridica di société en commandite par actions ai sensi della legislazione del Granducato di Lussemburgo e ha la sua sede legale all'indirizzo 80 Route d’Esch, L-1470 Lussemburgo.
BBH ha predisposto un'adeguata corporate governance e utilizza politiche societarie dettagliate che richiedono a tutti i rami di attività di avere le proprie politiche e procedure per soddisfare le leggi e i regolamenti vigenti. La struttura e le politiche di governance di BBH sono definite e monitorate dal suo consiglio di amministrazione, il suo comitato esecutivo (compreso il management autorizzato), così come le funzioni interne di compliance, audit interno e gestione del rischio.
BBH fa tutto il possibile per individuare e mitigare potenziali conflitti di interessi. Tra le azioni allo scopo intraprese, c'è l'implementazione di politiche sul conflitto di interessi adeguate per portata, complessità e natura dell'attività. Questa politica individua le circostanze che generano o potrebbero generare un conflitto di interessi, comprendendo le procedure da seguire e le misure da adottare per gestire eventuali conflitti di interesse. Viene tenuto e monitorato un registro dei conflitti di interessi dalla Banca depositaria.
Dato che BBH agisce anche da Curatore del registro, Agente per i trasferimenti, Agente per i pagamenti e Agente amministrativo centrale per la Società, sono state predisposte delle politiche e delle procedure adeguate che sono osservate da BBH per la gestione dei conflitti di interessi che possono determinarsi nella prestazione dei suoi servizi di Banca depositaria, Curatore del registro, Agente per i trasferimenti, Agente per i pagamenti e Agente amministrativo centrale.
BBH ha provveduto ad un'opportuna separazione delle attività tra la banca depositaria e i servizi amministrativi, compresi i processi di escalation e la governance. A tale scopo, la funzione di depositario è gerarchicamente e funzionalmente separata dall'unità che svolge i servizi amministrativi e di cura del registro.
Nel rispetto della politica di BBH sui conflitti di interessi, tutti i conflitti di interessi effettivi che coinvolgono soggetti interni o terzi devono essere prontamente resi noti, comunicati al senior management, registrati, attenuati e/o prevenuti. Qualora il conflitto di interessi non possa essere evitato, BBH deve adottare e realizzare degli accorgimenti organizzativi e amministrativi perché sia fatto tutto il possibile per (i) rendere adeguatamente noti alla Società i conflitti di interessi per poi (ii) gestirli e monitorarli opportunamente.
BBH si assicura che tutti i dipendenti siano informati, formati e consapevoli per quanto riguarda le politiche e le procedure sui conflitti di interessi da applicare e i compiti e le responsabilità sono opportunamente separati per prevenire l'insorgere di tali problemi.
La Banca depositaria deve esercitare le sue funzioni e le sue responsabilità in qualità di depositario di fondi secondo le disposizioni dell'Accordo di Deposito, della Legge del 2010 e delle leggi e dei regolamenti lussemburghesi in vigore, in materia di (i) custodia degli strumenti finanziari della Società che le sono stati affidati e la supervisione degli altri attivi della Società che non le sono stati affidati in custodia o che non possono esserlo, (ii)

##### monitoraggio dei flussi di cassa della Società e (iii) dei seguenti compiti di sorveglianza:
- assicurarsi che la vendita, l'emissione, il riacquisto, il rimborso e la cancellazione della Azioni siano svolti secondo quanto previsto dallo Statuto e dalle leggi e dai regolamenti lussemburghesi in vigore;
- assicurarsi che il valore delle Azioni sia calcolato secondo quanto previsto dallo Statuto e dalle leggi e dai regolamenti lussemburghesi in vigore;
- assicurarsi che, nelle transazioni che interessano gli attivi della Società, tutti i corrispettivi siano versati alla Società nelle tempistiche usuali;
- assicurarsi che i redditi della Società siano impiegati secondo quanto previsto dallo Statuto e dalle leggi e dai regolamenti lussemburghesi in vigore; e
- assicurarsi che le istruzioni della Società non contraddicano quanto previsto dallo Statuto e dalle leggi e dai regolamenti lussemburghesi in vigore.


##### La Banca depositaria deve tenere in custodia tutti gli strumenti finanziari che le possono essere consegnati fisicamente, così come tutti gli strumenti finanziari della Società che:
- possono essere iscritti o versati in un conto direttamente o indirettamente a nome della Banca depositaria;
- sono registrati, solo direttamente, presso lo stesso emittente o il suo agente a nome della Banca depositaria;
- sono in possesso di un terzo a cui sono state delegate le funzioni di custodia.

La Banca depositaria garantisce un'adeguata valutazione del rischio di custodia, l'osservanza degli obblighi di due diligence e di separazione lungo tutta la catena di custodia, l'adozione delle dovute cautele e protezioni nei confronti degli strumenti finanziari in custodia, in ogni momento.
La Banca depositaria deve sempre avere un quadro completo di tutti gli attivi che non sono strumenti finanziari da tenere in custodia e deve verificare la proprietà e curare un registro di tutti gli attivi per cui ha verificato la proprietà da parte della Società.
Nel rispetto dei suoi obblighi di supervisione, la Banca depositaria deve predisporre delle procedure adeguate per verificare ex post che gli investimenti della Società siano coerenti con gli obiettivi e le politiche d'investimento della stessa e dei Comparti, come definiti nel Prospetto informativo e nello Statuto e deve assicurarsi del rispetto dei limiti d'investimento applicabili.
La Banca depositaria, inoltre, deve adeguatamente monitorare i flussi di cassa della Società, per assicurarsi, tra l'altro, che tutti i pagamenti fatti dagli investitori o per loro conto al momento della sottoscrizione delle Azioni della Società siano stati ricevuti e che tutti i flussi siano stati registrati in uno o più conti aperti in un istituto bancario idoneo.
Secondo quanto stabilito dall'Accordo di Deposito, dalla Legge del 2010 e dalle leggi e dai regolamenti lussemburghesi in vigore, la Banca depositaria può, a certe condizioni e al fine di svolgere le sue funzioni efficacemente, delegare a uno o più corrispondenti nominati dalla Banca depositaria nel tempo, parte o la totalità dei suoi compiti di custodia relativi agli strumenti finanziari affidatele (ossia quegli strumenti finanziari che possono essere iscritti in un conto titoli aperto presso la Banca depositaria e tutti gli strumenti finanziari che possono esserle fisicamente affidati). A tal fine, la Banca depositaria ha predisposto e utilizza opportune procedure volte a selezionare, monitorare e supervisionare i migliori operatori terzi in ciascun mercato, ai sensi delle leggi e dei regolamenti locali. Un elenco di tali corrispondenti (e, nel caso, dei loro delegati), così come dei conflitti di interessi che potrebbero derivare da tali deleghe è disponibile per gli Azionisti su richiesta oppure può essere consultato sul seguente sito internet:

##### https://nnip.com

##### L'elenco dei corrispondenti può essere sottoposto a modifiche nel tempo.
Nel selezionare e nominare un corrispondente, la Banca depositaria deve esercitare tutta la competenza, la cura e la diligenza dovute ai sensi delle leggi e dei regolamenti lussemburghesi in vigore per assicurarsi di affidare gli attivi della Società esclusivamente a corrispondenti in grado di garantire adeguati standard di protezione. La Banca depositaria deve inoltre valutare periodicamente la piena ottemperanza da parte dei corrispondenti dei requisiti legali e regolamentari applicabili e deve esercitare su di essi una supervisione nel tempo per assicurarsi che tali obblighi continuino ad essere assolti.
Qualora le leggi di un paese terzo richiedessero che la custodia di determinati strumenti finanziari fosse affidata a entità locali e nessuna di esse soddisfacesse i requisiti stabiliti dalla Legge del 2010, la Banca depositaria potrebbe delegare le sue funzioni all'entità locale soltanto nei limiti di quanto richiesto dalle leggi del paese terzo e solo fin quando nessuna entità locale soddisfacesse i requisiti per la delega. La responsabilità della Banca depositaria non è modificata da nessuna di tali deleghe. La Banca depositaria è responsabile nei confronti della Società o dei suoi Azionisti secondo quanto previsto dalle leggi e dai regolamenti lussemburghesi in vigore.
Può sorgere un rischio di potenziali conflitti di interessi nei casi in cui il corrispondente avesse o stabilisse una relazione commerciale e/o di affari separata con la Banca depositaria, parallela a quella di delega della custodia. Nello svolgimento delle attività, possono sorgere dei conflitti di interessi tra la Banca depositaria e il corrispondente. Qualora il corrispondente fosse legato alla Banca depositaria per l'appartenenza allo stesso gruppo, la Banca depositaria si impegna ad individuare i potenziali conflitti di interessi derivanti da tale legame e, nel caso, fare tutto il possibile per contenerli.
La Banca depositaria non ritiene che vi siano conflitti di interessi specifici derivanti da qualunque delega a qualunque corrispondente. La Banca depositaria informerà la Società o la Società di gestione qualora dovesse sorgere un conflitto di interessi.
Tutti gli altri conflitti di interessi eventualmente esistenti in capo alla Banca depositaria sono stati individuati, contenuti e risolti secondo quanto previsto dalle politiche e dalle procedure della stessa.

##### Informazioni aggiornate sui compiti di custodia della Banca depositaria e i conflitti di interessi che potrebbero sorgere possono essere ottenute gratuitamente, su richiesta, dalla Banca depositaria.
La Legge del 2010 stabilisce una ferma responsabilità della Banca depositaria in caso di perdite sugli strumenti finanziari in custodia. In caso di perdite su questi strumenti finanziari, la Banca depositaria dovrà restituire strumenti finanziari dello stesso tipo oppure l'importo corrispondente alla Società, a meno che possa provare che la perdita derivi da un evento esterno fuori dal suo ragionevole controllo, e le cui conseguenze non si sarebbero potute evitare malgrado ogni ragionevole sforzo contrario. Informiamo gli Azionisti che, in alcuni casi, gli strumenti finanziari detenuti dalla Società rispetto alla Società non sono considerati strumenti finanziari da conferire in custodia (ossia strumenti finanziari che possono essere iscritti in un conto titoli aperto presso la Banca depositaria e tutti gli strumenti finanziari che possono essere consegnati fisicamente alla stessa), di modo che La Banca depositaria sarà responsabile nei confronti della Società o degli Azionisti per le perdite derivanti dalla negligenza o dalla volontaria disattenzione dei suoi obblighi ai sensi delle leggi e dei regolamenti lussemburghesi vigenti.

##### In base all'Accordo di Deposito, BBH percepisce una commissione a carico di ciascun Comparto della Società così come indicato nella

##### Parte I, Capitolo IV "Spese, commissioni e regime fiscale", sezione A "Spese a carico della Società".
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#### Conservatore del registro e Agente di trasferimento

Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. (“BBH”), in qualità di Conservatore del registro e Agente di trasferimento della Società, è responsabile, in particolare, dell'emissione e della vendita delle Azioni della Società, della tenuta del registro degli azionisti e del trasferimento delle Azioni della Società agli azionisti, agenti e terzi.
Con la firma del modulo di sottoscrizione, l’investitore riconosce e accetta che i suoi dati (cognome, nome, indirizzo, nazionalità, numeri di conto, e-mail, numero di telefono, ecc.) raccolti mediante il modulo di sottoscrizione saranno condivisi su base transfrontaliera, in conformità con la legge sulla protezione dei dati applicabile nel Granducato di Lussemburgo e con il GDPR, da parte della Società di gestione e tra varie società del gruppo BBH ai fini dell’esecuzione dei servizi oggetto del contratto con l’investitore e richiesti dalle leggi e dai regolamenti applicabili. Il consenso, prestato dall’investitore tramite firma del modulo di richiesta, al trattamento dei propri dati personali su base transfrontaliera potrebbe comprendere la comunicazione di tali dati personali a organismi con sede in paesi non appartenenti all’Unione europea e/o allo Spazio economico europeo, la cui legislazione in materia di tutela dei dati personali potrebbe differire da quella vigente nel Granducato di Lussemburgo. I dati personali dell’investitore potrebbero essere comunicati alle summenzionate entità tramite paesi, o potrebbero essere trattati in paesi la cui legislazione in materia di tutela dei dati personali potrebbe essere meno stringente di quella generalmente adottata nello Spazio economico europeo. In tal caso, si predisporranno garanzie adeguate al fine di garantire un adeguato livello di protezione, ad esempio stipulando clausole tipo di protezione dei dati adottate dalla Commissione europea.
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#### Agente di pagamento


##### In quanto Agente di pagamento, Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. (“BBH”) è responsabile della distribuzione di redditi e dividendi agli Azionisti.
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#### Agente amministrativo centrale

BBH è stata nominata Agente amministrativo centrale della Società. In tale veste, BBH assolve ai seguenti obblighi amministrativi, ai sensi della legge lussemburghese: redazione del bilancio, tenuta della contabilità e calcolo del Valore patrimoniale netto delle Azioni della Società, trattamento delle richieste di sottoscrizione, rimborso e conversione di Azioni, accettazione dei pagamenti, custodia del registro degli azionisti della Società e preparazione e supervisione dell'invio di rendiconti, relazioni, avvisi e altri documenti agli Azionisti. BBH svolge anche il ruolo di agente domiciliatario della Società.
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## Distributori

La Società può stipulare accordi con Distributori per la commercializzazione e il collocamento di Azioni dei singoli Comparti in diversi paesi del mondo, esclusi quelli in cui tali attività siano vietate.
La Società e i Distributori si impegneranno ad adempiere tutti gli obblighi previsti da leggi, regolamenti e direttive sulla lotta al riciclaggio di denaro e adotteranno le misure ragionevolmente possibili per assicurare il rispetto di tali obblighi.
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## Azioni


##### Il Capitale sociale della Società corrisponde sempre al patrimonio rappresentato dalle Azioni circolanti dei diversi Comparti della Società.
Qualsiasi persona fisica o giuridica può acquistare le Azioni della Società, conformemente alle disposizioni della Parte I “Informazioni essenziali relative alla Società”, Capitolo III "Sottoscrizioni, rimborsi e convenzioni”.
Le Azioni sono emesse senza valore nominale e il relativo importo deve essere interamente versato alla sottoscrizione. All'atto dell'emissione delle nuove Azioni, gli Azionisti esistenti non godono di alcun diritto di prelazione per la sottoscrizione.
Il Consiglio di amministrazione può emettere per ciascun Comparto una o più Classi di azioni, che possono essere riservate ad un determinato gruppo di investitori, ad esempio quelli di un paese o una regione specifici, o quelli Istituzionali.
Le Classi di azioni possono differire per struttura dei costi, importo dell'investimento iniziale, Valuta di riferimento del Valore patrimoniale netto o altre caratteristiche, conformemente alle disposizioni di cui alla Parte II, Capitolo "Classi di azioni". Il Consiglio di amministrazione della Società può imporre un importo obbligatorio d'investimento iniziale per una determinata Classe di azioni, per un Comparto specifico o per la Società.
Il Consiglio di amministrazione della Società può creare altre Classi di azioni, decidendone denominazione e caratteristiche. Tali Classi sono specificate nella rispettiva scheda informativa di ciascun Comparto.
La Valuta di riferimento è la valuta di riferimento di un Comparto (o di una Classe di azioni del medesimo, ove applicabile) e non corrisponde necessariamente alla valuta in cui è investito il patrimonio netto del Comparto in qualsiasi momento. L'indicazione della valuta nella denominazione del Comparto specifica unicamente la Valuta di riferimento del medesimo e non indica alcun orientamento valutario all'interno del portafoglio. Le singole Classi di azioni possono avere valute di riferimento diverse, che indicano la valuta nella quale è espresso il Valore patrimoniale netto per Azione. Tali classi si differenziano dalle Classi di azioni con copertura.
A seguito di ogni pagamento di Dividendi sulle Azioni a distribuzione, la quota parte del patrimonio netto della Classe di azioni da attribuire all'insieme delle Azioni a distribuzione subirà una riduzione pari all'importo dei Dividendi distribuiti, con una conseguente diminuzione della percentuale di patrimonio netto attribuito all'insieme delle Azioni a distribuzione, mentre la quota parte del patrimonio netto attribuito all'insieme delle Azioni a capitalizzazione rimarrà invariata.
Ogni pagamento di Dividendi si traduce in un aumento del rapporto tra il valore delle Azioni a capitalizzazione e quelle delle Azioni a distribuzione della Classe di azioni e del Comparto interessati. Tale rapporto viene definito parità.
Nell'ambito di uno stesso Comparto, tutte le Azioni hanno uguali diritti per quanto riguarda i dividendi, i proventi di liquidazione e di rimborso (fatti salvi i rispettivi diritti delle Azioni a distribuzione e delle Azioni a capitalizzazione, tenuto conto della parità del momento).
La Società potrà decidere di emettere frazioni di Azioni. Queste frazioni di Azioni non conferiscono il diritto di voto al loro titolare, ma gli permettono di partecipare proporzionalmente al patrimonio netto della Società. Solo le Azioni intere, indipendentemente dal loro valore, sono munite di diritto di voto.
Si richiama l'attenzione degli Azionisti sul fatto che ognuno di essi potrà esercitare pienamente i propri diritti direttamente nei confronti della Società con particolare riferimento e non avrà alcun diritto contrattuale diretto nei confronti dei delegati della Società e della Società di gestione nominati periodicamente. Qualsiasi
Azionista avrà la facoltà di esercitare il diritto di partecipazione alle assemblee generali, solo qualora l’investitore sia iscritto a proprio nome nel registro degli azionisti della Società. Qualora un investitore sottoscriva le azioni della Società tramite un intermediario che investa nella Società a proprio nome ma per conto dell'investitore, l'Azionista potrebbe non sempre essere in grado di esercitare direttamente nei confronti della Società alcuni diritti spettanti agli azionisti. Si consiglia agli investitori di informarsi sui diritti loro spettanti.
Le Azioni saranno emesse in forma nominativa. Le Azioni di qualsiasi Classe di Azioni della Società non saranno più emesse in forma fisica. Esse possono inoltre essere detenute e trasferite mediante conti aperti presso sistemi di compensazione.
Ai sensi della Legge lussemburghese del 28 luglio 2014 sull'immobilizzazione di azioni e quote al portatore e sulla cura del registro per le azioni nominative e di quello per le azioni al portatore immobilizzate, le azioni al portatore fisiche non depositate alla data limite del 18 febbraio 2016 sono state cancellate e i relativi ricavi depositati presso la Caisse de Consignation.
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## Valore patrimoniale netto
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###### Valore patrimoniale netto (soltanto per fondi diversi da FCM)

Il Valore patrimoniale netto delle Azioni di ciascuna Classe dei singoli Comparti della Società è espresso nella valuta stabilita dal Consiglio di amministrazione della Società. E in linea di principio viene determinato almeno due volte al mese.

##### Il Consiglio di amministrazione della Società stabilisce i Giorni di valutazione e le modalità per comunicare al pubblico il Valore patrimoniale netto, nel rispetto della legislazione in vigore.
La Società non intende calcolare il Valore patrimoniale netto dei Comparti in giorni in cui non sia possibile valutare adeguatamente una parte preponderante delle attività sottostanti di ciascun Comparto, a causa di limitazioni delle negoziazioni o di chiusura di uno o più mercati coinvolti. Presso la Società di gestione è disponibile su richiesta un elenco di giorni non compresi tra i Giorni di valutazione.
- Le attività della Società comprendono:
	- tutte le disponibilità liquide in cassa o in deposito, compresi gli interessi maturati e in essere;
	- tutti gli effetti e i pagherò cambiari da incassare e i crediti, compreso il ricavato delle vendite di titoli ancora da ricevere;
	- tutti i titoli, le azioni, le obbligazioni, gli effetti a termine, i titoli azionari misti, i diritti d'opzione o di sottoscrizione, i warrant, gli Strumenti del mercato monetario e tutti gli altri investimenti e Valori mobiliari appartenenti alla Società;
	- tutti i dividendi e le distribuzioni dovuti alla Società, in contanti o sotto forma di Azioni (la Società può comunque effettuare rettifiche per tener conto di eventuali fluttuazioni del valore di mercato dei Valori mobiliari risultanti da pratiche come la negoziazione ex dividendo o ex diritto);
	- tutti gli interessi attivi maturati e da ricevere su titoli fruttiferi appartenenti alla Società, che non siano già compresi nel capitale nozionale di tali titoli;
	- le spese di costituzione della Società, per l'importo non ancora ammortizzato;
	- tutte le altre attività di qualsiasi natura, compresi il ricavato delle operazioni di swap e i pagamenti anticipati.

- Le passività della Società comprendono:
- tutti i prestiti, le cambiali dovute e i debiti;
- tutte le passività note, già scadute o in scadenza, comprese tutte le obbligazioni contrattuali giunte a scadenza, comportanti pagamenti da effettuare in contanti o in natura, incluso l'importo dei Dividendi dichiarati dalla Società ma non ancora pagati;
- tutti gli accantonamenti per le imposte sulle plusvalenze patrimoniali e sul reddito fino al giorno di valutazione, nonché tutti gli altri accantonamenti autorizzati o approvati dal Consiglio di amministrazione;
- tutte le altre passività della Società, di qualsiasi genere e natura, ad eccezione di quelle rappresentate dalle azioni della Società. Nella determinazione dell'importo di tali passività, la Società tiene conto di tutte le spese a proprio carico, comprese le spese di costituzione, le commissioni dovute alla Società di gestione, ai Gestori o ai consulenti per gli investimenti, ai contabili, alla Banca depositaria, ai corrispondenti, all'agente amministrativo centrale, al conservatore del registro e agente di trasferimento, agli Agenti di pagamento, ai Distributori e rappresentanti permanenti nei paesi di registrazione della Società e a qualsiasi altro agente utilizzato dalla Società; i compensi per i servizi legali e la revisione contabile, le spese di promozione, stampa, rendicontazione e pubblicazione, ivi compreso il costo di pubblicizzazione, preparazione e stampa dei prospetti informativi, dei documenti contenenti le informazioni chiave per gli investitori, dei memoranda esplicativi e documenti di registrazione e delle relazioni annuale e semestrale, nonché le imposte e altri tributi, tutte le altre spese operative, compresi i costi di acquisto e vendita delle attività, gli interessi, le spese bancarie e di intermediazione, le spese postali, telefoniche e telex, salvo qualora questi oneri siano già coperti dalla Commissione di servizio fissa. La Società può calcolare in via anticipata le spese amministrative e di altro tipo, di natura regolare o ricorrente, sulla base di un importo stimato per un periodo annuale o altri periodi, e può fissare commissioni in misura proporzionale a tali periodi.
- Il valore delle attività è determinato nel seguente modo:
- il valore dei mezzi liquidi in cassa o in deposito, delle note di sconto, degli effetti e pagherò a vista, dei crediti, dei risconti attivi, dei dividendi in contanti e degli interessi dichiarati o maturati come sopra indicato e non ancora ricevuti sono valorizzati al loro valore pieno, a meno che non risulti improbabile che vengano pagati o ricevuti per intero, nel qual caso al relativo valore si applicherà la decurtazione che il Consiglio di amministrazione della Società riterrà adeguata per giungere al relativo valore reale;
- la valutazione delle attività della Società si basa, per i Valori mobiliari, gli Strumenti del mercato monetario e i prodotti derivati quotati in una borsa ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato, sull'ultimo prezzo disponibile sul principale mercato in cui tali valori, Strumenti del mercato monetario e derivati sono negoziati, fornito da un servizio di quotazione riconosciuto e approvato dal Consiglio di amministrazione della Società. Se il prezzo non è rappresentativo del valore equo, la valutazione di tali valori, Strumenti del mercato monetario, prodotti derivati o altre attività autorizzate, si basa sul valore di presumibile realizzo, determinato in buona fede dal Consiglio di amministrazione della Società;
- la valutazione di titoli e Strumenti del mercato monetario non quotati o negoziati su un mercato regolamentato si basa sull'ultimo prezzo disponibile, a meno che tale prezzonon sia rappresentativo del loro reale valore, nel qual caso la valutazione si basa sul presumibile valore di realizzo, determinato in buona fede dal Consiglio di amministrazione della Società;
- per i Valori mobiliari a breve termine di alcuni Comparti della Società, è possibile utilizzare il metodo di valutazione al costo ammortizzato. Questo metodo prevede che un titolo sia valutato al costo, applicando un ammortamento a quote costanti fino alla scadenza del premio o dello sconto, indipendentemente dall'effetto dei movimenti dei tassi d'interesse sul valore di mercato del titolo. Benché il metodo consenta una valutazione equa, il valore determinato in base al costo ammortizzato è talvolta più alto o più basso del prezzo che il Comparto riceverebbe in caso di vendita del titolo. Per alcuni Valori mobiliari a breve termine, il rendimento per l'Azionista può essere leggermente diverso da quello ottenibile in un Comparto analogo che valuti il proprio portafoglio titoli a prezzi di mercato;
- il valore delle partecipazioni nei fondi d'investimento è basato sull'ultima valutazione disponibile. In generale, le partecipazioni nei fondi d'investimento sono valutate in conformità alle norme che regolano tali fondi. Queste valutazioni sono normalmente fornite dall'amministratore del fondo o dall'agente di valutazione del fondo d'investimento. Per garantire una valutazione coerente dei vari Comparti, se il momento in cui è stata effettuata la valutazione di un fondo d'investimento non coincide con il Giorno di valutazione del Comparto in questione e si accerta che tale valutazione è cambiata sensibilmente dal momento del calcolo, il valore patrimoniale netto può essere rettificato per tenere conto di tali cambiamenti, come stabilito in buona fede dal Consiglio di amministrazione della Società;
- la valutazione degli swap è basata sul valore di mercato, che a sua volta dipende da vari fattori (ad es. il livello e la volatilità degli Indici sottostanti, i tassi d'interesse di mercato, la vita residua dello swap). Le rettifiche che si dovessero rendere necessarie a seguito di emissioni o rimborsi saranno effettuate mediante un aumento o un decremento del valore nominale degli swap, negoziati al valore di mercato;
- la valutazione dei derivati negoziati over the counter (OTC), quali future, operazioni a termine e opzioni non negoziati in una borsa valori o su un altro mercato regolamentato, si basa sul valore netto di liquidazione determinato in conformità alle politiche stabilite dal Consiglio di amministrazione della Società, con criteri coerenti per tutte le categorie di contratti. Il valore netto di liquidazione di una posizione in derivati corrisponde alla plusvalenza (minusvalenza) non realizzata relativa alla posizione interessata. Tale valutazione si basa su un modello riconosciuto e di comune utilizzo sul mercato, o è controllata mediante il medesimo;
- la valutazione delle altre attività è determinata con prudenza e in buona fede dal Consiglio di amministrazione della Società, in conformità a principi e procedure contabili generalmente accettati.

Il Consiglio di amministrazione della Società, a sua esclusiva discrezione, può autorizzare l'utilizzo di altri metodi di valutazione, se ritiene che consentano una determinazione più attendibile del valore equo di un'attività della Società.

##### Il valore delle attività e passività della Società denominate in valute di altri paesi è convertito nella Valuta di riferimento del Comparto interessato, sulla base dell'ultimo corso di cambio noto.

##### Tutte le norme sono interpretate e tutte le valutazioni sono effettuate in conformità a principi contabili generalmente accettati.
Per ciascun Comparto della Società vengono effettuati adeguati accantonamenti in relazione alle spese da esso sostenute, tenendo debito conto delle passività fuori bilancio, secondo principi di equità e di prudenza.
In ciascun Comparto e per ciascuna Classe di azioni il Valore patrimoniale netto per Azione è calcolato nella valuta di riferimento della relativa Classe ed è pari all'importo che si ottiene, nel Giorno di valutazione, dividendo il patrimonio netto della Classe di azioni interessata, costituita dalle sue attività al netto delle passività ad essa imputabili, per il numero di Azioni emesse e circolanti della classe di azioni in questione.
Se per un Comparto sono disponibili diverse Classi di Azioni, il Valore patrimoniale netto per Azione di una data Classe di Azioni è sempre pari all'importo ottenuto dividendo la quota di patrimonio netto di pertinenza di tale Classe di Azioni per il numero complessivo delle Azioni di tale Classe emesse e circolanti.

##### Tutte le Azioni in procinto di essere rimborsate ai sensi del Capitolo
III "Sottoscrizioni, rimborsi e conversioni" della Parte I del Prospetto ("Informazioni essenziali relative alla Società") sono considerate azioni emesse e circolanti fino alla chiusura del giorno di valutazione pertinente per il rimborso di tali azioni, che sono considerate passività della Società fino al regolamento del rimborso.
Tutte le Azioni in procinto di essere emesse dalla Società conformemente alle richieste di sottoscrizione ricevute sono considerate emesse a decorrere dalla chiusura del Giorno di valutazione in cui viene determinato il loro prezzo di emissione, il quale è considerato un credito della Società fino alla ricezione del pagamento da parte di quest'ultima.

##### Nella misura del possibile, ogni contratto di acquisto o di vendita di Valori mobiliari stipulato dalla Società deve essere evaso nel Giorno di valutazione.
L'esecuzione di transazioni, incluse quelle in natura, da e verso un Comparto può causare una "diluizione" del patrimonio del Comparto interessato, poiché il prezzo di sottoscrizione o rimborso delle Azioni del Comparto da parte di un investitore può non riflettere pienamente il valore della negoziazione e gli altri costi connessi a eventuali compravendite di titoli effettuate dal Gestore degli investimenti per compensare afflussi o deflussi di liquidità. Al fine di attenuare tale effetto e di rafforzare la tutela degli Azionisti esistenti, a discrezione del Consiglio di amministrazione potrà essere attuato il meccanismo dei "prezzi fissi oscillanti" (Swinging Single Pricing – SSP) a ciascuno dei Comparti della Società. L'applicazione del meccanismo SSP prevede la possibilità di rettificare il Valore patrimoniale netto del Comparto interessato di un importo denominato "Fattore di oscillazione", al fine di compensare i costi delle operazioni attesi risultanti dalla differenza tra gli afflussi e i deflussi di capitali (i "Flussi netti di capitali"). Qualora il Flusso netto di capitali superi una percentuale prestabilita del Valore patrimoniale netto di un Comparto (la "Soglia"), l'SSP verrà attivato automaticamente. In caso di Afflussi netti di capitali, il Fattore di oscillazione potrà essere sommato al valore patrimoniale netto del Comparto interessato per tenere conto delle sottoscrizioni; diversamente, nel caso di Deflussi netti di capitali il Fattore di oscillazione potrà essere dedotto dal valore patrimoniale netto del Comparto interessato per tenere conto dei rimborsi richiesti. In entrambi i casi, in un dato giorno si applica il medesimo Valore patrimoniale netto a tutte le sottoscrizioni e a tutti i rimborsi chiesti dagli investitori.
Il livello delle soglie, se e quando applicabili, sarà stabilito in base ad alcuni parametri che possono includere la dimensione del Comparto, la liquidità del mercato sottostante in cui il Comparto interessato investe, la gestione della liquidità del Comparto oppure il tipo di strumenti utilizzati per gestire gli Afflussi e i Deflussi netti
di capitale. Il Fattore di oscillazione si basa, tra l'altro, sullo spread denaro-lettera previsto, sulle commissioni d'intermediazione nette, sugli oneri fiscali e su eventuali commissioni di sottoscrizione o di rimborso applicate sugli strumenti finanziari in cui il rispettivo Comparto può investire.
Il Fattore di oscillazione massimo non sarà superiore all'1,50% del Valore patrimoniale netto del Comparto pertinente, con l'eccezione dei Comparti che investono in strumenti a reddito fisso, che possono applicare un Fattore di oscillazione massimo del 3,00%.
In circostanze di mercato eccezionali, nel caso di grandi volumi di richieste di sottoscrizione, rimborso o conversione in grado di avere un effetto negativo sugli interessi degli Azionisti, il Consiglio di amministrazione può, a sua discrezione, autorizzare un aumento temporaneo di un Fattore di oscillazione al di là del Fattore di oscillazione massimo. Le circostanze eccezionali di mercato possono essere rappresentate, tra gli altri, da periodi di maggiore volatilità del mercato, mancanza di liquidità, difficoltà nell'intermediazione degli operatori, condizioni di negoziazione confuse, stravolgimento di mercati, incongruenza tra prezzi di mercato e valutazioni e potrebbero essere il risultato di forza maggiore (atti di guerra, scioperi, disordini civili o sabotaggio informatico, tra gli altri).
Ciascun Comparto potrà applicare Fattori di oscillazione differenti, nel rispetto del Fattore di oscillazione massimo sopra indicato e del livello della soglia. I diversi livelli delle soglie e Fattori di oscillazione sono riesaminati con cadenza regolare e possono essere rettificati. Per un singolo Comparto una soglia applicabile potrebbe significare che il meccanismo SSP non è applicato o è applicato solo raramente. Il Consiglio di amministrazione ha messo in atto un processo decisionale adeguato per garantire l'applicazione di un opportuno Fattore di oscillazione per Comparto. Tutti i Comparti, ad eccezione di NN (L) Euro Liquidity, applicano il meccanismo SSP.

##### Gli attuali livelli delle soglie e dei Fattori di oscillazione per ciascun Comparto sono riportati e tenuti aggiornati sul sito internet: www.nnip.com.
Il patrimonio netto della Società è, in linea di principio, pari alla somma dei patrimoni netti di tutti i Comparti, all'occorrenza convertiti nella valuta di consolidamento della Società sulla base degli ultimi corsi di cambio noti.
In assenza di malafede, colpa grave o errore manifesto, tutte le decisioni relative al calcolo del valore patrimoniale netto assunte dal Consiglio di amministrazione della Società o da una banca, società o altra entità dallo stesso designata per il calcolo del valore patrimoniale netto si intendono definitive e vincolanti per la Società e per gli Azionisti attuali, passati o futuri.
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###### Valore patrimoniale netto (soltanto per FCM)

Il Valore patrimoniale netto delle Azioni di ciascuna Classe dei singoli Comparti della Società in possesso dei requisiti di FCM è espresso nella valuta stabilita dal Consiglio di amministrazione della Società.
Nel caso degli FCM e in conformità al Regolamento FCM, il Valore patrimoniale netto sarà calcolato giornalmente e pubblicato almeno giornalmente sulla sezione pubblica del sito internet: www.nnip.com.
Nel caso degli FCM, il Valore patrimoniale netto per Azione sarà arrotondato al punto base più prossimo o suo equivalente, quando tale Valore patrimoniale netto per Azione sia pubblicato in un’unità valutaria.

##### Oltre alle norme di valutazione descritte nel precedente paragrafo I, il Valore patrimoniale netto per Azione di un FCM sarà calcolato specificatamente come segue.
Le attività dell’FCM sono valutate almeno su base giornaliera. Le attività dell'FCM sono valutate in base ai prezzi di mercato ogniqualvolta ciò sia possibile. Quando viene utilizzato il metodo della valutazione in base ai prezzi di mercato:
- la valutazione di un'attività dell’FCM fa riferimento al livello denaro e lettera più prudente, a meno che l’attività possa essere liquidata alla media di mercato;
- sono utilizzati unicamente dati di mercato di buona qualità; tali dati sono valutati sulla base di tutti i seguenti elementi:
	- il numero e la qualità delle controparti;
	- il volume dell’attività dell’FCM sul mercato e il volume dei relativi scambi;
	- l’entità dell’emissione e la parte dell’emissione che l’FCM prevede di acquistare o di vendere.


Quando non è possibile ricorrere alla valutazione in base ai prezzi di mercato o quando i dati di mercato non sono di qualità sufficiente, le attività dell’FCM sono valutate in modo prudente utilizzando la valutazione in base a un modello. Il modello stima con precisione il valore intrinseco dell’attività dell’FCM, sulla base di tutti i seguenti elementi chiave aggiornati:
- il volume dell’attività sul mercato e il volume dei relativi scambi;
- l’entità dell’emissione e la parte dell’emissione che l’FCM prevede di acquistare o di vendere;
- 	il rischio di mercato, il rischio di tasso d’interesse e il rischio di credito connessi all’attività.


##### In caso di ricorso alla valutazione in base a un modello, non si utilizza il metodo del costo ammortizzato.
L’FCM calcola il Valore patrimoniale netto per quota o azione come la differenza tra la somma di tutte le attività dell’FCM e la somma di tutte le passività dell’FCM, valutate utilizzando il metodo della valutazione in base ai prezzi di mercato o la valutazione in base a un modello, o entrambi, divisa per il numero di quote o azioni in essere dell’FCM.
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## Sospensione temporanea del calcolo del Valore patrimoniale netto e conseguente sospensione delle negoziazioni

Il Consiglio di amministrazione è autorizzato a sospendere temporaneamente il calcolo del Valore patrimoniale netto per Azione di uno o più Comparti o Classi di azioni, e/o le sottoscrizioni, i rimborsi e le conversioni di Azioni nei seguenti casi:
- in caso di chiusura, in periodi diversi dalle festività ordinarie, di una borsa valori o di un altro mercato regolamentato, regolarmente funzionante, riconosciuto e aperto al pubblico che fornisce le quotazioni di una parte significativa delle attività di uno o più Comparti, o nel caso in cui le transazioni in tali mercati siano sospese, soggette a restrizioni o impossibili da eseguire nei quantitativi richiesti;
- in caso di interruzione dei canali di comunicazione normalmente utilizzati per determinare il valore degli investimenti della Società o il valore attuale di uno scambio d'investimenti, o nel caso in cui, per qualsiasi motivo, non sia possibile determinare in modo rapido ed esatto il valore degli investimenti;
- nel caso in cui restrizioni valutarie o relative al trasferimento di capitali impediscano l'esecuzione di transazioni per conto di uno o più Comparti, o l'esecuzione di operazioni di acquisto e vendita a tassi di cambio normali;
- nel caso in cui fattori relativi, tra l'altro, alla situazione politica, economica, militare o monetaria e indipendenti dalla volontà, responsabilità e capacità operativa della Società impediscanoa quest'ultima di disporre delle sue attività e di determinare il Valore patrimoniale netto in modo normale o ragionevole;
- a seguito dell'eventuale decisione di sciogliere uno, alcuni o tutti i Comparti della Società;
- in caso di chiusura, in periodi diversi dalle festività ordinarie, del mercato di una valuta nella quale è investita una parte significativa delle attività di uno o più Comparti, o di sospensione o restrizione delle relative negoziazioni;
- al fine di fissare i rapporti di concambio nell'ambito di conferimenti di attività, scorpori oppure operazioni di ristrutturazione tra uno o più Comparti o al loro interno;
- in caso di fusione tra un Comparto e un altro Comparto della Società o un altro OICVM o OICR (o un Comparto del medesimo), a condizione che tale sospensione sia nel migliore interesse degli Azionisti;
- per i Comparti feeder della Società, in caso di sospensione del calcolo del patrimonio netto del Comparto o dell'OICVM master.

Inoltre, al fine di evitare le opportunità di pratiche di "market timing" che si vengono a creare allorché il valore patrimoniale netto è calcolato sulla base di prezzi di mercato non più aggiornati, il Consiglio di amministrazione è autorizzato a sospendere temporaneamente l'emissione, il rimborso e la conversione di Azioni di uno o più Comparti.

##### In tutti i casi succitati, le richieste ricevute saranno eseguite al primo Valore patrimoniale netto disponibile alla scadenza del periodo di sospensione.
In circostanze eccezionali che possono incidere negativamente sugli interessi degli Azionisti, in caso di ordini di sottoscrizione, rimborso o conversione per importi rilevanti, o in caso di insufficiente liquidità sui mercati, il Consiglio di amministrazione della Società si riserva il diritto di determinare il valore patrimoniale netto delle Azioni della Società solo dopo aver effettuato, per conto della stessa, gli acquisti e le vendite di titoli necessari. (In riferimento ai rimborsi, con "importi rilevanti" si intende che il valore complessivo di Azioni di tutte le richieste di rimborso presentate nel medesimo Giorno di negoziazione supera il 10% del valore patrimoniale netto complessivo del Comparto nel medesimo Giorno di negoziazione). In questo caso, le sottoscrizioni, i rimborsi e le conversioni simultaneamente in sospeso vengono eseguite sulla base dello stesso Valore patrimoniale netto.
La sospensione temporanea del calcolo del Valore patrimoniale netto e la conseguente sospensione delle negoziazioni di Azioni di uno o più Comparti saranno comunicate attraverso tutti i canali adeguati e, più precisamente, mediante pubblicazione sugli organi di stampa, a meno che il Consiglio di amministrazione della Società non ritenga superflua la pubblicazione, considerata la brevità del periodo di sospensione.

##### La decisione di sospensione viene notificata a tutti gli Azionisti che hanno inoltrato un ordine di sottoscrizione, rimborso o conversione di Azioni.

##### Le misure di sospensione potrebbero essere limitate a uno o più Comparti.
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## Relazioni periodiche

Le relazioni annuali, inclusi i dati contabili, saranno certificate dalla società di revisione. Le relazioni annuale e semestrale saranno rese disponibili agli Azionisti presso la sede legale della Società.

##### La relazione annuale sarà pubblicata entro quattro mesi dalla chiusura dell'esercizio.

##### La relazione semestrale sarà pubblicata entro due mesi dalla fine del semestre.
Tali relazioni periodiche contengono tutte le informazioni finanziarie relative ai singoli Comparti, alla composizione e all'andamento del loro patrimonio, oltre che alla loro situazione consolidata, espresse in euro, così come le relative informazioni sulle remunerazioni.
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## Assemblee generali

L'assemblea generale annuale degli azionisti si terrà a Lussemburgo, presso la sede legale della Società o in altra sede a Lussemburgo specificata nell'avviso di convocazione, il quarto giovedì di gennaio alle ore 14.00 CET di ogni anno solare. Qualora Nel caso in cui tale giorno non sia un Giorno lavorativo l’assemblea generale annualesi si terrà il primo successivo Giorno lavorativo.. L’assemblea generale annuale può tenersi all’estero qualora il consiglio di amministrazione, munito di poteri sovrani, stabilisca la sussistenza di circostanze eccezionali che giustifichino tale decisione.

##### Altre assemblee generali, eventualmente per uno o più Comparti, possono essere tenute nel luogo e alla data specificati nell’avviso di convocazione.
Gli avvisi di convocazione di ogni assemblea generale dovrà contenere l’ordine del giorno e dovrà assumere la forma di annunci depositati presso l’RCS e pubblicati sul RESA e su un giornale pubblicato in Lussemburgo almeno quindici (15) giorni prima dell’assemblea. Gli avvisi di convocazione dovranno pervenire agli Azionisti almeno otto (8) giorni prima dell’assemblea. Tale comunicazione dovrà essere effettuata a mezzo posta, a meno che i destinatari non abbiano concordato individualmente di ricevere l’avviso di convocazione mediante un altro mezzo di comunicazione elettronico o fisico (compresi, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, fax, telex o e-mail). Non dovrà essere fornita alcuna prova che tale formalità sia stata rispettata.
Nel caso in cui le Azioni siano tutte nominative, la Società può, per ogni assemblea generale, inoltrare gli avvisi di convocazione almeno otto (8) giorni prima dell’assemblea, esclusivamente a mezzo lettera raccomandata, fatti salvi eventuali altri mezzi di comunicazione fisici o elettronici che siano stati accettati individualmente dai relativi destinatari e che devono prevedere un avviso di notifica. Le disposizioni che prescrivono la pubblicazione degli avvisi di convocazione sul RESA o su un giornale lussemburghese non si applicano in tal caso.
Qualora un Comparto della Società investa in azioni emesse da uno o più altri Comparti della Società, i diritti di voto associati Azioni pertinenti sospesi fintanto che le Azioni rimarranno nel portafoglio del Comparto investitore, fatte salve le opportune procedure contabili e le relazioni periodiche.
Le disposizioni che regolano il diritto di partecipazione, il quorum, l’esecuzione e le maggioranze richieste per le assemblee generali sono quelle di cui alla Legge lussemburghese del 10 agosto 1915, e successive modifiche, e quelle dello Statuto della Società.
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## Dividendi

L'assemblea generale fissa l'importo del Dividendo su proposta del Consiglio di amministrazione della Società, nel rispetto dei limiti di legge e dello Statuto in materia, restando inteso che il Consiglio di amministrazione della Società può decidere di distribuire acconti sui Dividendi.

##### Può essere deliberato di distribuire (1) le plusvalenze realizzate e altri proventi, (2) le plusvalenze non realizzate e (3) il capitale ai sensi dell'articolo 31 della Legge del 2010.
In nessun caso saranno effettuate distribuzioni qualora ciò comporti una diminuzione del patrimonio netto di tutti i Comparti della Società al di sotto di EUR 1.250.000, ossia il capitale minimo previsto dalla legge. Il Consiglio di amministrazione fissa, a termini

##### di legge, le date e i luoghi di pagamento dei Dividendi e le modalità di comunicazione di questi dati agli Azionisti.

##### I dividendi non reclamati entro cinque anni dalla Data fissata per il pagamento si prescrivono a favore della Classe/delle Classi di Azioni emesse dei rispettivi Comparti della Società.
Qualora i Dividendi distribuiti da una Classe di azioni "Y" siano reinvestiti, l'Azionista avente diritto riceverà Azioni aggiuntive esenti dalla Commissione di sottoscrizione condizionata differita. In caso di rimborso, tali Azioni supplementari non saranno considerate nel computo della Commissione di sottoscrizione condizionata differita.
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## Liquidazioni, fusioni e conferimenti di Comparti e di Classi di Azioni e scorporo e consolidamento delle azioni

Il Consiglio di Amministrazione può decidere ogni volta (i) che il valore delle attività nette di una qualsiasi classe di partecipazione all'interno di un Comparto sia diminuito o non abbia raggiunto il livello minimo per tale Comparto, o tale classe di partecipazione, per operare in modo economicamente efficiente, o (II) in caso di modifica sostanziale della situazione politica, economica o monetaria, o (III) in materia di razionalizzazione economica per:
- rimborsare tutte le Azioni della Classe interessata o le Classi del Comparto, al valore patrimoniale netto per azione (considerando il prezzo di realizzazione effettivo degli investimenti e le relative spese) calcolato il Giorno di valutazione in cui tale decisione entra in vigore,
- convertire una o più Classi di Azioni al valore patrimoniale netto per azione calcolato nel Giorno di valutazione in cui tale decisione ha effetto (la “Data di conversione”) in altre Classi di Azioni nel medesimo Comparto o in un altro Comparto. In tale eventualità gli Azionisti saranno informati per iscritto dalla Società tramite un avviso inviato ai detentori delle Classi di Azioni interessate almeno un (1) mese prima della Data di conversione proposta. Gli Azionisti avranno a disposizione almeno un (1) mese per il rimborso gratuito delle proprie Azioni. Alla Data di conversione gli Azionisti che non hanno rimborsato le proprie Azioni riceveranno Classi di Azioni di un nuovo tipo emesse al valore patrimoniale netto per azione calcolato in tale Giorno di valutazione.

In conformità alla Legge, la Società deve informare per iscritto gli Azionisti (registrati) circa le ragioni della procedura di rimborso o di conversione prima che il rimborso forzoso o la conversione forzosa diventi efficace. Qualora si decida di procedere alla liquidazione di un Comparto o di una Classe di azioni, tale avviso sarà inviato a mezzo lettera raccomandata.
Salvo decisione diversa nell'interesse degli Azionisti o per assicurare la parità di trattamento tra gli stessi, i Titolari di azioni del Comparto o della Classe di Azioni in questione possono continuare a chiedere il rimborso o la conversione delle proprie Azioni senza spese (ma tenendo conto dei costi di liquidazione e dei prezzi di realizzo degli investimenti e delle relative spese) fino alla data di efficacia del rimborso o della conversione forzoso/a. Non appena sarà assunta la decisione di liquidare un Comparto o una Classe di azioni, l'emissione di Azioni sarà sospesa.
Nonostante i poteri conferiti al Consiglio di amministrazione della Società dal precedente paragrafo, l'assemblea generale degli Azionisti di qualsiasi Classe di azioni o di tutte le Classi di azioni di un Comparto ha facoltà, in qualsiasi circostanza e su proposta del Consiglio di amministrazione della Società, di rimborsare tutte le Azioni della classe o delle classi pertinenti emesse nel Comparto, versando agli Azionisti il valore patrimoniale netto delle loro Azioni (tenendo conto dei prezzi di realizzo degli investimenti e delle relative spese) calcolato nel Giorno di valutazione in cui tale decisione ha effetto. Non è richiesto un quorum specifico per tali

##### assemblee generali, che deliberano a maggioranza semplice degli azionisti presenti o rappresentati e votanti.
Le somme che non sia possibile distribuire ai rispettivi beneficiari al momento del rimborso saranno depositate presso la banca depositaria della Società per un periodo di sei (6) mesi successivo; decorso tale periodo, le somme saranno depositate presso la Caisse de Consignation del Lussemburgo per conto degli aventi diritto.
Il Consiglio di Amministrazione può decidere di assegnare/fondere le attività e le passività di qualsiasi Classe di Azioni o del Comparto (“Classe di Azioni/Comparto incorporato/a) (1) con un'altra Classe di Azioni o Comparto all'interno della Società o (2) con un'altra Classe di Azioni o Comparto di un altro OICVM disciplinato dalle disposizioni della direttiva OICVM (“Classe di Azioni/Comparto incorporante”) e di trasferire le attività e le passività della Classe di Azioni/Comparto incorporato/a nella Classe di Azioni/Comparto incorporante nuovo o già esistente (previo frazionamento o consolidamento, se necessario, e previo pagamento agli azionisti dell’importo a qualsivoglia titolo frazionale). Gli Azionisti della Classe di azioni/Comparto incorporato/a verranno informati a norma di legge e, in particolare, ai sensi del Regolamento CSSF 10- 5 della CSSF e sue modifiche, almeno un (1) mese prima della data di efficacia della fusione, per permettere ai suddetti Azionisti della Classe di azioni/Comparto incorporato/a di chiedere il rimborso gratuito delle Azioni durante questo periodo, posto che la fusione avverrà cinque (5) giorni lavorativi dopo la fine di tale periodo. Gli Azionisti del Comparto incorporato/della Classe di Azioni incorporata che non chiedono il rimborso sono trasferiti per legge al Comparto incorporante/alla Classe di Azioni incorporante .
Una fusione in conseguenza della quale la Società cessi di esistere dovrà essere deliberata da un'assemblea generale degli Azionisti. Non è richiesto un quorum specifico per tali assemblee generali, che deliberano a maggioranza semplice degli azionisti presenti o rappresentati e votanti.
Il Consiglio di Amministrazione può inoltre decidere, previa approvazione da parte di un ente normativo (se necessario), di consolidare o scorporare una o più Azioni all'interno di una Classe di Azioni o di un Comparto. Nella misura richiesta dal diritto lussemburghese, tale decisione verrà pubblicata o notificata prima che entri in vigore secondo le modalità descritte nello Statuto. Inoltre, la pubblicazione e/o la notifica conterranno informazioni relative allo scorporo o alla suddivisione proposti. Il Consiglio di Amministrazione può inoltre decidere di sottoporre la questione del consolidamento o dello scorporo delle azioni a un’assemblea dei titolari di tali azioni. La suddetta assemblea non prevede alcun quorum e le decisioni sono assunte a maggioranza semplice dei voti espressi.
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## Scioglimento della Società

Lo scioglimento della Società può essere deciso in qualsiasi momento mediante delibera dell’assemblea generale degli Azionisti, nel rispetto dei requisiti di quorum e maggioranza previsti dalla legge.

##### L'eventuale decisione di scioglimento della Società e le modalità di liquidazione saranno pubblicate sul RESA e su due giornali ad adeguata diffusione, di cui almeno un quotidiano lussemburghese.
Dal momento della delibera di scioglimento della Società da parte dell'assemblea generale degli Azionisti, l'emissione, il rimborso e la conversione delle Azioni saranno proibite, sotto pena di nullità.
Qualora il capitale sociale scenda al di sotto dei due terzi del capitale minimo previsto dalla legge, il Consiglio di Amministrazione dovrà sottoporre la questione dello scioglimento della Società all’assemblea generale. L’assemblea generale, per la quale non è necessario un quorum specifico, delibererà a maggioranza semplice dei voti relativi alle azioni rappresentate in seno all’adunanza.

##### La questione inerente allo scioglimento della Società dovrà altresì essere sottoposta all’assemblea generale qualora il capitale sociale scenda al di sotto di un quarto del capitale minimo.
In tal caso, quest’ultima delibererà senza necessità di un quorum specifico; lo scioglimento potrà essere dichiarato dagli Azionisti in possesso di un quarto dei voti spettanti alle Azioni rappresentate all'assemblea.
L’assemblea deve essere convocata entro quaranta giorni dalla constatazione della riduzione del patrimonio netto della Società al di sotto dei due terzi o di un quarto del minimo legale, a seconda dei casi.
In caso di scioglimento della Società, si procederà alla liquidazione a cura di uno o più liquidatori, persone fisiche o giuridiche, che saranno nominati dall’assemblea generale degli Azionisti. Quest’ultima ne determinerà i poteri e la remunerazione.
Il liquidatore o i liquidatori convocano l’assemblea generale degli azionisti in modo che essa si tenga entro un mese qualora gli azionisti che rappresentano un decimo del capitale sociale ne facciano richiesta scritta con l’indicazione dell’ordine del giorno.
La liquidazione avviene conformemente alla legge del 2010 relativa agli organismi d'investimento collettivo del risparmio, con indicazione delle modalità di distribuzione tra gli Azionisti del ricavato netto della liquidazione, al netto delle relative spese; i proventi della liquidazione sono distribuiti agli Azionisti in proporzione ai loro diritti, tenuto conto delle parità.

##### Alla chiusura della liquidazione della Società, gli importi non reclamati da parte degli Azionisti saranno versati alla Caisse des Consignations.
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## Prevenzione del riciclaggio di capitali e del finanziamento del terrorismo

Nel quadro della lotta contro il riciclaggio di capitali e il finanziamento del terrorismo, la Società e/o la Società di gestione vigileranno sul rispetto della legislazione lussemburghese in materia e sul fatto che l'identificazione dei sottoscrittori sia effettuata a Lussemburgo conformemente alla regolamentazione in vigore:
- in caso di sottoscrizione diretta presso la Società;
- in caso di sottoscrizione per il tramite di un professionista del settore finanziario residente in un paese non soggetto a un obbligo di identificazione equivalente alle norme lussemburghesi in materia di lotta contro il riciclaggio di denaro e contro il finanziamento del terrorismo;
- in caso di sottoscrizione per il tramite di una società controllata o di una filiale la cui capogruppo sia soggetta a un obbligo di identificazione equivalente a quello previsto dalla legge lussemburghese, se la legge applicabile alla capogruppo non le impone l'obbligo di garantire il rispetto di tali disposizioni da parte delle sue società controllate o filiali.

La Società è tenuta inoltre a identificare la provenienza dei fondi se le entità di provenienza sono istituzioni finanziarie non soggette a un obbligo di identificazione equivalente a quello previsto dalla legge lussemburghese. Le sottoscrizioni potranno essere temporaneamente sospese fino all'identificazione della provenienza dei fondi. La Società effettua inoltre verifiche sugli investimenti nel contesto della lotta contro il riciclaggio di denaro e il finanziamento del terrorismo.
Si riconosce generalmente che i professionisti del settore finanziario residenti in un paese che ha aderito alle conclusioni del rapporto GAFI (Groupe d'Action Financière sur le blanchiment de capitaux Gruppo d'Azione Finanziaria contro il riciclaggio dei capitali) sono ritenuti soggetti a un obbligo di identificazione equivalente a quello previsto dalla legge lussemburghese.
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## Conflitto di interessi

La Società di gestione, i Gestori degli investimenti e gli eventuali consulenti per gli investimenti, la Banca depositaria, l'Agente di pagamento, l'Agente amministrativo centrale, il Conservatore del registro e Agente di trasferimento, nonché le loro società partecipate, i loro consiglieri di amministrazione, dirigenti o Azionisti (indicati collettivamente come le "Parti"), sono o possono essere coinvolti in altre attività professionali e finanziarie suscettibili di creare un conflitto di interessi con la gestione e l'amministrazione della Società. Tali attività comprendono la gestione di altri fondi, l'acquisto e la vendita di titoli, i servizi di intermediazione, la custodia di titoli e il fatto di agire in veste di amministratore, dirigente, consulente o mandatario di altri fondi o società, nelle quali la Società potrebbe effettuare investimenti.
Ciascuna Parte si impegna rispettivamente a garantire che l'adempimento delle sue obbligazioni nei confronti della Società non sia compromesso da tale coinvolgimento. Nell'ipotesi che si verifichi un conflitto di interessi, i membri del Consiglio di amministrazione e la parte in questione si impegnano a risolverlo in modo equitativo, in un arco di tempo ragionevole e nell'interesse degli Azionisti.

##### Non è stato individuato alcun conflitto di interessi tra la Società e le parti.

##### La Società applica la Politica sui Conflitti di interessi della Società di gestione che è disponibile per consultazione sul sito internet www.nnip.com.
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## Prestanome

Qualora un Azionista sottoscriva le Azioni tramite un Distributore specifico, tale Distributore potrà aprire un conto a proprio nome e chiedere la registrazione delle Azioni esclusivamente a proprio nome, agendo come Prestanome, oppure a nome dell'investitore. Nel caso in cui il Distributore agisca come Prestanome, tutte le richieste successive di sottoscrizione, rimborso o conversione e le istruzioni di altro tipo dovranno essere presentate tramite il relativo Distributore. Potrà verificarsi che determinati nominee non offrano ai loro clienti tutti i Comparti o le classi di azioni o la possibilità di effettuare sottoscrizioni o rimborsi in tutte le valute. Per maggiori informazioni in proposito, i clienti interessati sono invitati a consultare il loro Prestanome.

##### L'intervento di un Prestanome è inoltre subordinato al rispetto delle seguenti condizioni:
- gli investitori devono avere la possibilità di investire direttamente nel Comparto di loro scelta senza passare per il tramite del Prestanome;
- i contratti tra il Prestanome e gli investitori devono contenere una clausola di risoluzione che conceda agli investitori il diritto di rivendicare in qualsiasi momento la proprietà diretta dei titoli sottoscritti per il tramite del Prestanome.

Resta inteso che le condizioni indicate ai precedenti punti 1 e 2 non si applicano nel caso in cui il ricorso ai servizi di un Prestanome è essenziale, o addirittura obbligatorio, per ragioni legali, regolamentari o di pratiche restrittive.
In caso di designazione di un nominee, quest'ultimo deve applicare le procedure in materia di lotta contro il riciclaggio dei capitali e il finanziamento del terrorismo descritte nel precedente Capitolo XVII.

##### I Prestanome non sono autorizzati a delegare, in tutto o in parte, le loro funzioni e i loro poteri.
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## Quotazione in borsa


##### Il Consiglio di amministrazione della Società può autorizzare la quotazione delle Azioni di qualsiasi Comparto della Società sulla
Borsa lussemburghese o su altre borse per la negoziazione su mercati organizzati. Tuttavia, la Società è informata del fatto che, al momento della stampa del presente Prospetto informativo, potevano essere negoziate Azioni di Comparti su taluni mercati senza la sua autorizzazione. Non si può escludere che tale negoziazione sia sospesa a breve o che le Azioni di taluni Comparti siano introdotte in altri mercati o vi siano già negoziate.
Il prezzo di mercato delle Azioni quotate su borse o su altri mercati non è determinato esclusivamente dal valore delle attività detenute dal Comparto, ma anche dalla domanda e dall'offerta. Per tale motivo, il prezzo di mercato può discostarsi dal Prezzo dell'Azione determinato per una data Classe di Azioni.