La SICAV pourra conclure des contrats de swap dans le cadre desquels les parties s'engagent à échanger des flux financiers, l'une d'entre elles (ou les deux) effectuant des paiements correspondant aux rendements générés par un titre, un instrument, un panier ou un indice. Les paiements versés par la SICAV à l'autre partie et vice-versa sont calculés par référence à un titre, un indice ou un instrument spécifique et à un montant notionnel déterminé au préalable. Les sous-jacents devront obligatoirement être des valeurs mobilières et les indices des indices de marchés réglementés. La valeur des titres sous- jacents sera prise en considération pour le calcul des restrictions d'investissement applicables aux émetteurs individuels. Les indices concernés pourront notamment prendre la forme de devises, de taux d'intérêt ou de prix, ou encore correspondre au rendement total d'indices de taux d'intérêt, indices obligataires ou indices actions.
La SICAV pourra conclure des contrats de swap portant sur tout instrument financier ou indice, y compris, des swaps de rendement total. Toute transaction ainsi permise doit être effectuée par l'intermédiaire d'institutions financières de premier plan spécialisées dans ce type de transactions.
- La SICAV pourra utiliser des swaps de défaut (CDS). Un swap de défaut (credit default swap) est un contrat financier bilatéral dans le cadre duquel une partie (l'acheteur de protection) paie une rémunération périodique en échange de l'engagement du vendeur de protection d'effectuer un paiement contingent en cas de survenance d'un incident de crédit affectant un émetteur de référence. L'acheteur de protection doit, soit vendre des obligations spécifiques émises par l'émetteur de référence (ou tout autre sous-jacent désigné au préalable) à leur valeur nominale (ou un autre prix d'exercice préalablement fixé) quand un incident de crédit survient, soit recevoir un paiement en espèces correspondant à la différence entre le prix du marché et le prix de référence. La faillite, l'insolvabilité, la liquidation, la restructuration défavorable et significative d'une dette, ou encore le défaut de paiement sont généralement considérés comme des incidents de crédit. L'ISDA a produit des documents standards régissant ces transactions, qu'elle a compilés dans son ISDA Master Agreement.

Translation (FRES, 2016-07-01):
El Fondo podrá celebrar contratos de swap en los que el Fondo y la contraparte acuerden intercambiar pagos, de tal forma que una sola o ambas partes paguen la rentabilidad generada por un título-valor, instrumento, cesta o índice de estos. Los pagos efectuados por el Fondo a su contraparte y viceversa se calculan tomando como referencia un determinado título-valor, índice o instrumento y un importe teórico previamente acordado. Todos esos títulos-valores o instrumentos subyacentes deberán ser valores mobiliarios, y los índices citados deberán índices de Mercados regulados. El valor de los valores subyacentes se tendrá en cuenta para el cálculo de las restricciones de inversión aplicables a entidades emisoras individuales. Los índices pertinentes incluyen, entre otros, índices de divisas, índices de tipos de interés, índices de precios e índices de rentabilidad total sobre índices de tipos de interés, índices de renta fija e índices de renta variable.
El Fondo podrá celebrar contratos de swap relativos a cualquier instrumento financiero o índice, incluidos swaps de rentabilidad total. Todas estas operaciones permitidas deberán efectuarse a través de entidades financieras de alta calificación especializadas en este tipo de operaciones.
- El Fondo podrá usar swaps de incumplimiento de crédito (CDS). Un CDS es un contrato financiero bilateral en el que una contraparte (el comprador de protección) paga una comisión periódica a cambio de un pago contingente que efectuará el vendedor de protección si se produce un evento de crédito de un emisor de referencia. El comprador de protección deberá vender obligaciones concretas emitidas por el emisor de referencia a su valor nominal (u otro precio de ejercicio o de referencia designado) cuando se produzca un evento de crédito, o bien recibir una liquidación en efectivo basada en la diferencia entre el precio de mercado y dicho precio de referencia. Por «evento de crédito» se suele entender la quiebra, la insolvencia, el nombramiento de un síndico, la reestructuración adversa de un importe sustancial de deuda o el impago de obligaciones a su vencimiento. La ISDA ha elaborado documentación normalizada para estas operaciones bajo la cobertura de un contrato marco.