### INVESTMENT IN RUSSIA
Investment in Russia presents specific risks in relation to the settlement and safekeeping of securities. These risks result from the fact that physical securities may not exist on physical deposit. As a consequence, the ownership of
securities is evidenced only on the issuer’s register of
shareholders. Each issuer is responsible for the
appointment of its own registrar. This results in a broad geographic distribution of several thousand registrars
across Russia. Russia’s Federal Commission for Securities and Capital Markets (the “Commission”) has defined the responsibilities for registrar activities,
including what constitutes evidence of ownership and
transfer procedures. However, difficulties in enforcing the Commission’s regulations mean that the potential for loss or error still remains and there is no guarantee that the
registrars will act according to the applicable laws and regulations. Widely accepted industry practices are still in the process of being established. When registration occurs, the registrar produces an extract of the register
of shareholders as at that particular point in time. Ownership of shares is evidenced by the records of the registrar, but not by the possession of an extract of the register of shareholders. The extract is only evidence that registration has taken place. It is not negotiable and has no intrinsic value. In addition, a registrar will typically not accept an extract as evidence of ownership of shares and is not obligated to notify the Depositary, or its local agents in Russia, if or when it amends the register of shareholders. As a consequence of this, Russian securities are not on physical deposit with the Depositary or its local agents in Russia. Therefore, neither the Depositary nor its local agents in Russia can be considered as performing a physical safekeeping or custody function in the traditional sense. The registrars are neither agents of, nor responsible to, the Depositary or its local agents in Russia. A Sub-Fund may lose its entry in the register, in whole or in part, particularly through negligence, lack of care, fraud, oversight or catastrophe such as fire.
Moreover, the possibility cannot be excluded that, when investing directly on the Moscow Exchange, claims to title of the relevant assets by third parties may already exist, or that acquisition of such assets may be subject to restrictions about which the purchaser has not been informed. It is also not possible to guarantee at present that the register is maintained independently, with the necessary competence, aptitude and integrity, and in particular without the underlying corporations exerting an influence; registrars are not subject to any result in loss of rights
The political, legal and operational risks of investing in Russia issuers may be particularly pronounced. Certain Russian issuers may also not meet internationally accepted standards of corporate governance. The concept of fiduciary duty is not well established and rules regulating corporate governance and investor protection may not be equivalent to that provided in other jurisdictions and therefore may offer little protection to shareholders, such as a Sub-Fund.
Shareholders may, therefore, suffer dilution or loss of investment due to the actions of management without satisfactory legal remedy. These circumstances may reduce the value of the assets that are acquired or may prevent full or partial access by a Sub-Fund to these assets to its detriment.
With regard to investment in Russia a Sub-Fund may only invest in Russian securities which are traded on the Moscow Exchange.

Translation (ENIT, 2022-06-24):
### INVESTIMENTI IN RUSSIA
Gli investimenti in Russia presentano rischi specifici in relazione al regolamento e alla custodia dei titoli. Questi rischi derivano dal fatto che i titoli fisici possono non esistere in un deposito fisico. Di conseguenza, la prova della proprietà di titoli risulta solo dal registro degli azionisti dell'emittente. Ciascun emittente è responsabile della nomina del suo conservatore del registro. Ciò comporta una distribuzione su un vasto territorio di diverse migliaia di conservatori del registro in tutta la Russia. La Commissione federale della Russia per i mercati di titoli e capitali (la "Commissione") ha definito le responsabilità per le attività del conservatore del registro, ivi compreso cosa costituisce prova delle procedure di trasferimento e proprietà. Tuttavia, le difficoltà nell'applicazione dei regolamenti della Commissione comportano il persistere di potenziali perdite o errori e non vi è alcuna garanzia che i conservatori del registro agiscano nel rispetto delle leggi e dei regolamenti in vigore. Prassi del settore ampiamente accettate devono ancora essere istituite. Al momento della registrazione, il conservatore del registro produce un estratto del registro degli azionisti che rappresenta la situazione in quel particolare momento. La proprietà delle azioni è dimostrata dai registri tenuti dal conservatore del registro, ma non dal possesso di un estratto del registro degli azionisti. L'estratto dimostra soltanto che è stata formalizzata la registrazione. Non è negoziabile e non ha valore intrinseco. Inoltre, un conservatore del registro di norma non accetta un estratto come prova della proprietà di azioni e non è tenuto a comunicare eventuali modifiche del registro degli azionisti al Depositario o ai suoi agenti locali in Russia. Di conseguenza, i titoli russi non sono depositati
fisicamente presso il Depositario o presso i suoi agenti locali in Russia. Pertanto, né il Depositario né i suoi agenti locali in Russia possono essere considerati custodi fisici in senso stretto. I conservatori del registro non sono agenti del Depositario o dei suoi agenti locali in Russia né hanno alcuna responsabilità nei loro confronti. Un Comparto può perdere la sua iscrizione nel registro, in toto o in parte, in particolare a seguito di negligenza, scarsa cura, frode, svista o catastrofe come un incendio.
Inoltre, non si può escludere che, in caso di investimento diretto alla Borsa di Mosca, possano già esistere pretese al titolo delle relative attività da parte di terzi, o che l'acquisto di tali attività possa essere soggetto a restrizioni in merito alle quali l'acquirente non è stato informato. Inoltre, al momento non è possibile garantire che il conservatore del registro mantenga la sua indipendenza, insieme alla necessaria competenza, attitudine e integrità, e, in particolare, l'immunità rispetto all'influenza esercitata dalle società sottostanti; i conservatori del registro non incorrono nella perdita di diritti
I rischi politici, giuridici e operativi associati all'investimento in emittenti russi possono essere particolarmente accentuati. Inoltre, è possibile che alcuni emittenti russi non rispettino i principi di governance societaria accettati a livello internazionale. Il concetto di responsabilità fiduciaria non è adeguatamente istituito e le norme che regolano la governance societaria e la protezione dell'investimento potrebbero non essere equivalenti a quelle fornite in altre giurisdizioni, pertanto potrebbero offrire scarsa protezione agli azionisti, quali un Comparto. Gli Azionisti possono, perciò, subire una diluizione o una perdita dell'investimento causato da una gestione senza una tutela legale soddisfacente. Queste circostanze possono ridurre il valore delle attività acquistate o possono impedire l'accesso completo o parziale da parte di un Comparto a queste attività a suo danno.
In relazione agli investimenti in Russia, un Comparto può solamente investire in titoli russi negoziati sulla Borsa di Mosca.