# 	CONFLICTS OF INTEREST
## Introduction
Conflicts of interest may arise in connection with an investment in the ICAV. Subject to applicable law, the ICAV may engage in transactions that may trigger or result in a potential conflict of interest.
The ICAV and the Sub-Funds will be dependent on its appointed Service Providers to identify and manage all such conflicts of interest. These Service Providers will use appropriate efforts to manage material issues involving actual or potential significant conflicts of interest, methods of valuation and certain other matters. If conflicts do exist, the Service Providers will ensure that the ICAV and/or relevant Sub-Fund is treated in a just and equitable manner and shall endeavour to ensure that any conflicts of interest are resolved fairly and in the best interests of Shareholders having regard to the Instrument of Incorporation and/or any agreements to which it is party or by which it is bound in relation to the ICAV or any Sub-Fund. This may include disclosure of such potential or actual conflict of interest, unless the Service Providers has been advised by counsel that such disclosure is or may reasonably be prohibited for regulatory or legal reasons (in which case, where the conflict cannot be satisfactorily resolved, the applicable transaction may not be consummated). In particular, please refer to the section “Dealing in the assets of the ICAV by Service Providers” below for details regarding any dealing in assets of the ICAV by the Depositary, Manager or Investment Manager, or by any entities related to such parties.
Subject to any special requirements for dealing with particular conflicts of interest outlined below, any actual or potential conflicts of interest of the Service Providers or their affiliates which relate to the ICAV and/or a Sub-Fund will be discussed and resolved on a case-by-case basis.

## The following, non-exhaustive, discussion details certain potential conflicts of interest.
In the Application Form, Shareholders will be required to acknowledge and consent to the existence of the conflicts of interest described in this Conflicts of Interest section and any Relevant Supplement. Any restrictions on the activities of the Service Providers, their personnel and / or the Global Distributor on behalf of a Sub-Fund (as described in this Prospectus and/or set out in the documents described in this Prospectus) may not apply to any other business lines, teams or groups within other affiliates of the Service Providers or Deutsche Bank Group.

## Prospective investors can visit the following website for updates to the Manager’s conflicts of interest policy:
https://www.fundrock.com/conflict-of-interest/
The Manager shall ensure that the Global Distributor and the Administrator implement and maintain conflicts of interest policies and on annual basis, at least, request that the Global Distributor and the Administrator confirm if any potential conflicts have been disclosed to the Manager which will be reported to the ICAV.

## DB Group

## Certain conflicts of interest may arise where parties, and their affiliates, are part of the Deutsche Bank Group, a global bank which engages in various activities in most financial markets.

## Deutsche Bank's other activities and investments
Deutsche Bank is a global financial institution and, with its affiliates (including other Deutsche Bank Group Entities), officers, employees and agents, is engaged on a worldwide basis in a broad spectrum of investment and financial activities. In the course of engaging in these activities, Deutsche Bank is and may in the future be a competitor of a Sub-Fund and its interests may conflict with the interests of such Sub-Fund and its Shareholders. Deutsche Bank will be under no obligation to refer opportunities to any Sub-Fund or refrain from investing in such opportunities or referring such opportunities to other clients (including funds) ("Other Clients").

## Deutsche Bank may receive preferential treatment (for example, discounted fee rates) from legal and other advisers in relation to own account work.

## Information barriers
Deutsche Bank has established, and intends to rely upon, information barriers. Reliance on information barriers is intended to reduce the opportunity for misuse of information to the detriment of the Sub-Funds or other business lines within Deutsche Bank; however, such barriers are not intended to prevent competition between Sub-Funds and such business lines, which may operate to the detriment of any particular Sub-Fund.

## Deutsche Bank relationships in the market and impact on the ICAV
Deutsche Bank has relationships with a significant number of governments, general partners, investment managers, portfolio companies, institutions and corporations and provides, and will in the future provide, advisory and/or lending services to its clients, which may include an investment that a Sub-Fund is invested in.

## Common ownership of certain Service Providers and counterparties
Common ownership conflicts of interest may arise where the Global Distributor, potentially other Service Providers, certain counterparties and entities with whom the ICAV holds bank accounts with are or will be directly or indirectly owned by Deutsche Bank.

## Deutsche Bank as sponsor of other asset platforms, funds, indices or accounts
Deutsche Bank has in the past sponsored, and in the future may sponsor, other funds, collective investment schemes, indices, separate accounts or similar investment platforms that may acquire interests in, provide financing to or otherwise deal with or have exposure to assets that may be suitable investments for a Sub-Fund. Conflicts of interest may exist or arise between Deutsche Bank acting in such capacity as the sponsor of a relevant product and Deutsche Bank Group Entities acting in other capacities, including as counterparty to a transaction linked to any such product. Subject always to its regulatory obligations, each relevant Deutsche Bank Group Entity will pursue actions and take steps that it deems appropriate to manage its risks and protect its interests, and this may have adverse consequences for investors in any financial products invested in by the Sub-Funds (“Financial Products”). Deutsche Bank Group Entities may be in possession at any time of information in relation to any index or any futures, options or other financial instruments related thereto which may not be available to investors in any Financial Product. There is no obligation on any Deutsche Bank Group Entity to disclose to any investor in any Financial Product any such information. Deutsche Bank may also underwrite or place assets that may be suitable investments for a Sub-Fund. Such actions may compete, perhaps significantly, with those of a Sub-Fund.

## Deutsche Bank as investment manager/adviser to Shareholders
Deutsche Bank may provide Shareholders with investment advice or discretionary investment management services, including in respect of investments in the relevant Sub-Fund or other Deutsche Bank products. The individuals responsible for providing such investment advice or services will be separate from the individuals responsible for managing and distributing the Sub-Funds.

## Fees for services
Deutsche Bank or one or more Associates may be retained and remunerated by the ICAV, a Sub-Fund, a Service Provider or other persons involved in transactions or Investments in which a Sub-Fund invests, to provide services of the type typically provided by third parties. Such fees will not be offset against or applied to reduce the Management Fee otherwise payable to the Manager.

## Transactions involving a Sub-Fund and Deutsche Bank, including Deutsche Bank as a counterparty to a derivative transaction
A Sub-Fund may, under certain circumstances, acquire an investment in connection with a transaction in which Deutsche Bank or its clients are expected to participate or an investment of a Sub-Fund which Deutsche Bank or one of its clients has already made, or concurrently will make. A Sub-Fund may enter into a derivative transaction where Deutsche Bank is the counterparty to such transaction. In connection with such investments or transactions, the relevant Sub-Fund and Deutsche Bank may have conflicting interests and investment objectives.

## Seed Capital and Deutsche Bank as Investor
Deutsche Bank Group Entities may invest as shareholders in any Sub-Fund and may do so for any reason, including in order to provide seed capital at the launch of the Sub-Fund. Such an investment may represent all or a sizable proportion of the total shareholding in the Sub-Fund at any time. Deutsche Bank Group Entities may hedge any of their investments in whole or in part thereby reducing their exposure to the performance of the Sub-Fund. Deutsche Bank Group Entities will take decisions on investment in their own interest and may decrease or withdraw investment entirely at any time, for any reason at their sole discretion. Any decrease or complete withdrawal may require the ICAV to liquidate positions more rapidly than it would otherwise have done and may reduce the return that the Sub-Fund may have otherwise obtained, cause investment breaches or result in sub-optimal portfolios. Withdrawals will cause remaining investors’ holdings to represent a higher proportion of the Sub-Fund Net Asset Value than they had previously and may cause other investors to redeem their investments in the Sub-Fund.
In addition, in the event such capital is redeemed by the Deutsche Bank Group Entities and there is little or no other investments in the Sub-Fund, the Sub-Fund may become too small to justify ongoing operations and be at risk of liquidation.

## Investment in financial products connected with Deutsche Bank or the Manager
The ICAV may invest in collective investment schemes, FDI or other financial products sponsored, managed, or otherwise affiliated with the Manager and/or Deutsche Bank in which event the ICAV will bear a share of the expenses of those financial products and may pay fees and other amounts to the Manager, Deutsche Bank or their affiliates, which might have the effect of increasing the expenses of the ICAV.
It is possible that Other Clients of the Manager will purchase or sell interests in such collective investment schemes, FDI or financial products at prices and at times more favourable than those at which the ICAV does so.

## Activities of Deutsche Bank in respect of investments of a Sub-Fund
Deutsche Bank or its affiliates may issue other derivative instruments in respect of the investments of a Sub-Fund and the introduction of such competing products into the marketplace may affect the value of the Shares. Deutsche Bank or its affiliates may, in certain cases, act as a market-maker for investments of a Sub-Fund, which might in particular be the case when Deutsche Bank or its affiliates has also issued those investments. By such market-making, Deutsche Bank or its affiliates will, to a large extent, determine the price of the investments, and consequently may influence the value of the Shares. The prices quoted by Deutsche Bank or its affiliates in its market-making function will not always correspond to the prices which would have prevailed without such market-making and in a liquid market. Deutsche Bank or its affiliates may also act as underwriter in connection with future offerings of investments or may act as financial adviser to the issuer of an investment or in a commercial banking capacity for the issuer of an investment. Such activities could present certain conflicts of interest and may affect the value of the Shares.
Deutsche Bank may engage in hedging activities in respect of financial instruments underlying Financial Products Deutsche Bank or its affiliates may also engage in hedging activities in the financial instruments underlying a Financial Product or related financial instruments. In addition, as a global bank, Deutsche Bank Group Entities may engage in hedging, client order execution, and other trading activities in most financial markets. These activities may affect the prices of the financial instruments underlying the Financial Product, and may have a negative impact on the value of the Financial Product.
Further, hedging activities in relation to Financial Products linked to an index may involve the receipt of index selection data by the index sponsor and/or other Deutsche Bank Group Entities from the index administrator or index calculation agent in advance of the index reconstitution date, or the computation of index selection data by the index sponsor and/or other Deutsche Bank Group Entities in advance of the index reconstitution date. Such hedging activities may commence in advance of the index reconstitution date and/or time.
These activities may affect the prices of the financial instruments underlying the index, and may have a negative impact on the index level on any given index business day. Investors with exposures to Financial Products should note that the performance of an index prior to its live date does not account for the market impact (if any) caused by hedging activities, which may have an adverse effect on the performance of an index.

## Deutsche Bank in multiple roles
Deutsche Bank and its affiliates, in its multiple roles as Global Distributor, Sub-Custodian and as broker may, directly or indirectly, receive remuneration in respect of its services. In providing such services Deutsche Bank may have a conflict of interest in acting in such multiple roles and providing the relevant services. It is also possible that in any such role, Deutsche Bank may, in the due course of their business, have potential conflicts of interest with any relevant Sub-Fund.

## Deutsche Bank as Global Distributor
The Global Distributor may, directly or indirectly, receive different amounts of compensation with respect to Shares of a Sub-Fund than from other products which it distributes and, therefore, may have incentives to favour one or more products over others. The Global Distributor, where it receives such differing amounts of compensation, may have a conflict in respect of its services with respect to potential and existing Shareholders as to the purchase and redemption of Shares.

## Deutsche Bank may act in various capacities in respect of a Sub-Fund
Deutsche Bank and its affiliates may from time to time act in other capacities with regard to the Sub-Funds, such as calculation agent, agent and/or index sponsor of underlying indices or Financial Products, or as counterparty in transactions linked to such Financial Products. Such functions can allow Deutsche Bankto calculate the value of such Financial Products or to determine the composition of such Financial Products, which could raise conflicts of interest where securities or other assets issued by Deutsche Bank or its affiliates can be chosen to be part of the Financial Products, or where the Manager or its affiliates maintains a business relationship with the issuer of such securities. Any non-fulfilment of Deutsche Bank, the Manager's or their affiliate's obligations in one of these capacities may have an adverse effect on the Shares.

## FundRock Management Company S.A. as Manager
The Manager engages in a broad spectrum of investment activities. In the future, there may arise instances where the interests of the Manager conflict with the interests of Shareholders or with those of other parties to the contemplated transactions.
The ICAV may also enter into transactions with or through the Manager or one of its affiliates. The Manager or its affiliates may provide services to the ICAV or Sub-Funds, such as bookkeeping and accounting services and shareholder servicing.

## Amounts payable to the Manager
There is no assurance that the rates at which the ICAV pays fees or expenses to the Manager or its affiliates, or the terms on which it enters into transactions with the Manager or its affiliates or on which it invests in any such other investment vehicles will be the most favourable available in the market generally or as favourable as the rates the Manager makes available to Other Clients. There will be no independent oversight of fees or expenses paid to, or services provided by, those entities. Because of their respective financial interests, the Manager may have an incentive to enter into transactions or arrangements on behalf of the ICAV with themselves or with their affiliates in circumstances where it might not have done so in the absence of that interest. Transactions and services with or through the Manager or its affiliates will, however, always be effected in accordance with the applicable regulatory requirements.

## Other business interests of the Manager
The Manager and its affiliates may serve as investment advisers to other clients and may make investment decisions for their own accounts and for the accounts of others, including other funds that may be different from those that will be made by the Manager on behalf of the ICAV. Other investment vehicles managed by the Manager may also have competing strategies to the Sub-Funds and could create an incentive for the Manager to favour that investment vehicle over the relevant Sub-Fund. The Manager is not subject to any absolute restrictions managing other investment vehicles, which could increase the competition for its time and adversely impact the relevant Sub-Fund's performance.

## Non-public confidential information acquired by the Manager
The Manager, in connection with its other business activities, may acquire material non-public confidential information that may restrict the Manager from using such information for the benefit of its clients or itself. Neither the Manager nor any of its affiliates undertakes to disclose any such information to any Shareholder. In addition, the Manager or one or more of its affiliates may publish research reports with respect to the investments held by a Sub-Fund. Such activities could present conflicts of interest and may affect the value of the Shares.

## Transactions involving the investments of a Sub-Fund
The Manager and its affiliates may from time to time engage in transactions involving the investments of the Sub-Funds for their proprietary accounts and for accounts under their management. Such transactions may have a positive or negative effect on the value of the Investments and consequently upon the value of the Shares.

## The Manager may receive fees in respect of Financial Products invested in by a Sub-Fund
The Manager and its affiliates may be entitled to receive fees or other payments in respect of Financial Products or otherwise and there may therefore be an incentive for the Manager of its affiliates to favour such Financial Products over alternative investments of a Sub-Fund. The Manager may also, in respect of a Financial Products, be entitled to exercise all rights, including rights of termination or resignation, which they may have. In doing so the actions of the Manager may have a detrimental effect on the Sub-Funds.

## The Investment Manager
The ICAV may enter into derivatives transactions with or through the Investment Manager or one of its affiliates. When making investment decisions where a conflict of interest may arise, the Investment Manager will endeavour to act in a fair and equitable manner, in accordance with its conflicts of interest policy, as between the relevant Sub-Fund and Other Clients. Subject to the foregoing, (i) the Investment Manager and its affiliates may invest for their own accounts and for the accounts of clients in various securities that are senior, pari passu or junior to, or have interests different from or adverse to, the securities that are owned by the ICAV; and (ii) the Investment Manager may at certain times (subject to applicable law) be simultaneously seeking to purchase (or sell) investments for the ICAV and to sell (or purchase) the same investment for accounts, funds or structured products for which it serves as asset manager now or in the future, or for its clients or affiliates and may enter into cross trades in such circumstances. In addition, the Investment Manager and its affiliates may buy securities from or sell securities to the ICAV, if permitted by applicable law. These other relationships may also result in securities laws restrictions on transactions in these instruments by the ICAV and otherwise create potential conflicts of interest for the Investment Manager.

## Other business interests of the Investment Manager
The Investment Manager and its affiliates serve as investment advisers to Other Clients and may make investment decisions for their own accounts and for the accounts of others, including other funds that may be different from those that will be made by the Investment Manager on behalf of the ICAV. In addition, certain risk monitoring teams within the Deutsche Bank Group, may support multiple products which may have competing or opposing investment strategies to the Sub-Funds. In particular, the Investment Manager may provide asset allocation advice to some clients that may include a recommendation to invest or redeem from a fund while not providing that same recommendation to all clients invested in the same or similar funds. Other investment vehicles managed by the Investment Manager may also have competing strategies to the Sub- Funds and could create an incentive for the Investment Manager to favour that investment vehicle over the relevant Sub- Fund. The Investment Manager is not subject to any absolute restrictions managing other investment vehicles, which could increase the competition for its time and adversely impact the relevant Sub-Fund's performance.

## Amounts payable to the Investment Manager
There is no assurance that the rates at which the ICAV pays fees or expenses to the Investment Manager or its affiliates, or the terms on which it enters into transactions with the Investment Manager or its affiliates or on which it invests in any such other investment vehicles will be the most favourable available in the market generally or as favourable as the rates the Investment Manager makes available to Other Clients. There will be no independent oversight of fees or expenses paid to, or services provided by, those entities. Because of their respective financial interests, the Investment Manager may have an incentive to enter into transactions or arrangements on behalf of the ICAV with themselves or with their affiliates in circumstances where it might not have done so in the absence of that interest. Transactions and services with or through the Investment Manager or its affiliates will, however, always be effected in accordance with the applicable regulatory requirements.

## No fiduciary relationship
The relationship between the Manager, the Investment Manager and the ICAV is as described in the Investment Management Agreement. Neither those relationships, nor the services the Investment Manager provides nor any other matter, will give rise to any fiduciary or equitable duties on the Investment Manager's part or on the part of the Investment Manager's affiliates which would prevent or hinder the Investment Manager, or any of their affiliates in doing business under
that agreement, acting as both market maker and broker, principal and agent or in doing business with or for affiliates, connected customers or other customers or investors and generally acting as provided in the agreements.

## Non-public confidential information acquired by the Investment Manager
The Investment Manager, in connection with its other business activities, may acquire material non-public confidential information that may restrict the Investment Manager from purchasing securities or selling securities for itself or its clients (including the ICAV) or otherwise using such information for the benefit of its clients or itself. Neither the Investment Manager nor any of its affiliates undertakes to disclose any such information to any Shareholder. Such activities could present conflicts of interest and may affect the value of the Shares.

## Use of brokerage houses and soft commission
Each Investment Manager may have a policy to use full service brokerage houses (which may in some cases be an affiliate of the Investment Manager), which will, in addition to routine order execution, provide a range of other services the nature of which is such that the benefits provided under the arrangement must be those which assist in the provision of investment services to the ICAV and may contribute to an improvement in a Sub-Fund's performance. In any event, the execution of transactions will be consistent with best execution standards and brokerage rates will not be in excess of customary institutional full-service brokerage rates. Details of such arrangements shall be disclosed in the periodic reports of the ICAV. The precise services will vary, but where the Investment Manager executes orders on behalf of the ICAV through such a broker or other person, passes on that person's charges to the ICAV and receives in return goods or services additional to that execution service, it will satisfy itself on reasonable grounds that such additional goods and services (i) are related to the execution of trades on behalf of its customers or comprise the provision of research; and (ii) do not, and are not likely to, impair the Investment Manager's compliance with its duty to act in the best interests of the ICAV. Such goods and services might include, by way of example, research in the form of periodic and one-off newsletters, reports and market analyses and execution facilities such as access to particular markets or trading forums, execution software, market-making, block trading and stock-lending facilities, trade confirmation and settlement services and execution-related information and advice.

## Allocation of investment opportunities by the Investment Manager
The Investment Manager may manage or advise other funds or investment platforms. Such funds or investments platforms may have similar investment objectives to a Sub-Fund during the lifetime of such Sub-Fund. Alternatively, such funds or investment platforms may have differing investment objectives to the relevant Sub-Fund but nevertheless may have overlapping strategies with the result that they may seek to invest in the same investment opportunities as the relevant Sub- Fund during the lifetime of such Sub-Fund.
In order to assure a fair and equitable allocation of investment opportunities among investment platforms, including such Sub-Fund, the Investment Manager may allocate investment opportunities among investment platforms in accordance with allocation policies and procedures that are designed to allocate investments fairly on an investment-by-investment basis. Due to the allocation process, some investments that may meet the relevant Sub-Fund's investment objectives may be allocated, in whole or in part, to other investment platforms managed or advised by the Investment Manager on a pro rata basis.
In the event that a conflict of interest does arise, the Investment Manager will endeavour to ensure that it is resolved fairly. However, there can be no assurance that such conflicts will be resolved favourably to the relevant Sub-Fund or that the relevant Sub-Fund's investments would not be impacted.

## Combining Purchase and Sale Orders
Purchase and sale orders for a Sub-Fund may be combined with those of Other Clients of the Investment Manager. In effecting transactions, it may not always be possible, or consistent with the potentially different investment objectives of such Other Clients and of a Sub-Fund, to take or liquidate the same investment positions at the same time or at the same prices.

## Service Providers
The Directors, Service Providers, any of their members, directors, officers, employees, agents and connected persons and any person with whom they are affiliated or by whom they are employed (each an “Interested Party”) may be involved in

## other financial, investment or other professional activities which may cause conflicts of interest with the ICAV and the Sub- Funds.
The Interested Parties will at all times have due regard to their duties owed to the ICAV and the Sub- Funds and, where a conflict arises, the relevant Service Provider will endeavour to ensure that it is resolved fairly. However, there can be no assurance that any such conflicts will be resolved favourably to the ICAV and/or the relevant Sub-Fund or that a Sub-Fund's investment will not be impacted.

## Service Providers to the ICAV and/or the Sub-Funds
Each Service Provider (and their respective team members and other relevant personnel) will devote such time to providing their respective services to the ICAV and/or the relevant Sub-Fund(s) as each such person, in its discretion, deems necessary to carry out the operations of the ICAV and Sub-Funds effectively. Each Service Provider (and their respective team members and other relevant personnel) may also work on projects for its affiliates and other investment platforms and conflicts of interest may arise in allocating time, services or functions among such affiliates and other investment platforms.

## Acting for Other Clients
A Service Provider may act as general partner, manager, trading advisor, administrator, broker, sub-custodian, depositary, alternative investment fund manager, investment manager or investor or provide other services to Other Clients now or in the future.

## Refraining and accounting for profits
An Interested Party may provide services similar to those provided to the ICAV and the Sub-Funds to other persons. Such person is neither required to refrain from any other activity nor liable to account for any profits from any such activity.

## Dealing in the assets of the ICAV by Service Providers
Without prejudice to the provisions of this “Conflicts of Interests” section, an Interested Party may contract or enter into any financial, banking or other transaction with another Interested Party. This may include, without limitation, investment by a Sub-Fund in securities of an Interested Party or investment by an Interested Party in any company or bodies any of whose investments form part of the assets comprised in any Sub-Fund. In addition, any Interested Party may invest in and deal in Shares relating to any Sub-Fund or any property of the kind included in the property of any Sub-Fund for their respective individual accounts or for the account of someone else.
Any cash of the ICAV or a Sub-Fund may be deposited, in accordance with the UCITS Regulations, with any Interested Party or invested in certificates of deposit or banking instruments issued by any Interested Party. Banking and similar transactions may also be undertaken with or through an Interested Party.
Any Interested Party may also deal as agent or principal in the sale or purchase of securities and other Investments to or from the Investment Manager for the account of the relevant Sub-Fund. This may create a potential conflict of interest between the duties of the relevant Interested Party to the relevant Sub-Fund and its desire to maximise its own profits or obtain other benefits with respect to its proprietary trading activities.
There will be no obligation on the part of any Interested Party to account to the relevant Sub-Fund or to Shareholders for any benefits arising in any of the circumstances above, and any such benefits may be retained by the relevant party, provided that such transactions are conducted at arm’s length. Transactions must be in the best interests of the Shareholders of such Sub-Fund and:
- a certified valuation of such transaction by a person appointed by the Manager and approved by the Depositary (or in the case of any such transaction entered into by the Depositary, the Manager) as independent and competent has been obtained; or
- such transaction has been executed on best terms on an organised investment exchange under its rules; or
- where (a) and (b) above are not practical, such transaction has been executed on terms which the Depositary is (or in the case of any such transaction entered into by the Depositary, the Manager is) satisfied conform with the principle that such transactions be conducted at arm’s length and in the best interests of Shareholders and the Depositary (or the Manager in the case of a transaction involving the Depositary) shall document its rationale for being satisfied that the transaction conformed to the principles outlined in this paragraph.


## Similar investment objectives and return
The investment objectives or strategies of Other Clients of a Service Provider may be identical, similar or different to those of a Sub-Fund. In this respect, there can be no assurance that the investment returns of any Sub-Fund will be similar or identical to the investment returns of any Other Clients of the Service Provider.

## Service Providers input in determination of realisation values
There is no prohibition on any Service Provider or any other party related to the ICAV acting as a “competent person” for the purposes of determining the probable realisation value of an asset of the Sub-Fund in accordance with the valuation provisions outlined in the “Determination of Net Asset Value” section below. Investors should note however, that in circumstances where fees payable by the ICAV to such parties are calculated based on the Net Asset Value, a conflict of interest may arise as such fees will increase if the Net Asset Value increases. Any such party will endeavour to ensure that such conflicts are resolved fairly and in the best interests of the Shareholders.

## Affiliated Transactions
An Interested Party may contract or enter into any financial, banking or other transaction with another Interested Party. This may include, without limitation, investment by a Sub-Fund in securities of an Interested Party or investment by an Interested Party in any company or bodies any of whose investments form part of the assets comprised in any Sub-Fund. In addition, any Interested Party may invest in and deal in Shares relating to any Sub-Fund or any property of the kind included in the property of any Sub-Fund for their respective individual accounts or for the account of someone else.
Any cash of the ICAV or a Sub-Fund may be deposited, subject to the provisions of the Central Bank Acts 1942 to 2013 (as may be amended, supplemented or replaced from time to time), with any Interested Party or invested in certificates of deposit or banking instruments issued by any Interested Party. Banking and similar transactions may also be undertaken with or through an Interested Party.
Any Interested Party may also deal as agent or principal in the sale or purchase of securities and other Investments to or from the Investment Manager for the account of the relevant Sub-Fund. This may create a potential conflict of interest between the duties of the relevant Interested Party to the relevant Sub-Fund and its desire to maximise its own profits or obtain other benefits with respect to its proprietary trading activities.
There will be no obligation on the part of any Interested Party to account to the relevant Sub-Fund or to Shareholders for any benefits arising in any of the circumstances above, and any such benefits may be retained by the relevant party, provided that such transactions are carried out in accordance with the requirements of the above section “Dealing in the assets of the ICAV by Service Providers”.

## Directors and employees
A Director may be a party to, or otherwise interested in, any transaction or arrangement with the ICAV or in which the ICAV is interested, provided that he has disclosed to the Directors the nature and extent of any material interest of his therein. Unless the Directors determine otherwise, a Director may vote in respect of any contract or arrangement or any proposal whatsoever in which he has a material interest, having first disclosed such interest. At the date of this Prospectus, other than as disclosed in the “Management” section, no Director or connected person of any Director has any interest, beneficial or non-beneficial, in the share capital of the ICAV or any material interest in the ICAV or in any agreement or arrangement with the ICAV. The Directors shall endeavour to ensure that any conflict of interest is resolved fairly.

## Director's time
Each Director will devote such time to providing their respective services to the ICAV and/or the relevant Sub-Fund(s) as such Director, in its discretion, deems necessary to carry out the operations of the ICAV and Sub-Funds effectively. Each
Director may also work on projects for its affiliates and other investment platforms and conflicts of interest may arise in allocating time, services or functions among such affiliates and other investment platforms.

## Other activities of Directors
The Directors may act as directors to similar collective investment undertakings to the ICAV or provide, in a professional capacity, other services to Other Clients (including other collective investment undertakings) now or in the future. The Directors may engage in other business activities and are not required to refrain from any other activity, to account for any profits from any such activity. These activities may include serving as directors, officers, advisers or agents of other funds or companies, including funds or companies in which the ICAV may invest. These activities may on occasion cause a conflict of interest with the management of the ICAV and/or their respective roles with respect to the ICAV.

## In particular, one or more of the Directors of the ICAV may from time to time be employed by Deutsche Bank or one of its affiliates.

## Employees
The employees of the Manager, the Investment Manager or any other Service Provider may not work exclusively in respect of any one Sub-Fund, including working in respect of other Sub-Funds, in respect of other Financial Products or any other activities or duties generally. Such employees may receive differing levels of compensation in respect of certain activities. Conflicts of interest may arise in employees allocating time or functions across their various activities and there may exist an incentive to favour certain activities over others in each case to the detriment of the relevant Sub-Fund.
Where relevant, Deutsche Bank employees are bound by the terms of Deutsche Bank Group's policies in respect of managing conflicts of interest and Deutsche Bank Group has adopted procedures, and provides training, in respect of identifying and mitigating such risks.

## Employees may be subject to conflicting interests
The employees of the Manager, the Investment Manager or any other Service Provider may both have a fiduciary responsibility to a Sub-Fund but may also be subject to a personal interests or have a reporting line with a conflicting set of objectives to those pursued in respect of such Sub-Fund. Any such employee may therefore be subject to a conflict to the extent of such differing objectives. Such conflicts shall be managed by way of the application of both local and functional reporting lines.

## Investment by members of the Investment Manager's management team
Members of the management team of the Investment Manager may invest personal funds: (i) directly or indirectly into a Sub-Fund; or (ii), through other parallel investment entities, in Investments in which such a Sub- Fund is invested. As such, their decisions may be influenced by the presence of their investment, and may not be completely unbiased. The existence of their investment may create an incentive for them to approve more speculative investments on behalf of the relevant Sub- Fund than they would otherwise approve.

Translation (ENES, 2021-08-10):
# 	CONFLICTOS DE INTERESES
## Introducción
Pueden surgir conflictos de intereses en relación con una inversión en el ICAV. Con arreglo a la legislación aplicable, el ICAV podrá realizar operaciones que puedan desencadenar o dar lugar a un posible conflicto de intereses.
El ICAV y los Subfondos dependerán de sus Proveedores de servicios designados para identificar y gestionar todos esos conflictos de intereses. Dichos proveedores de servicios se esforzarán por gestionar las cuestiones importantes que impliquen conflictos de intereses significativos, reales o potenciales, métodos de valoración y otras cuestiones. En caso de que existan conflictos, los Proveedores de servicios se asegurarán de que el ICAV o el Subfondo correspondiente reciban un trato justo y equitativo y se esforzarán por garantizar que cualquier conflicto de intereses se resuelva de forma justa y en el mejor interés de los Accionistas, teniendo en cuenta la Escritura de constitución o cualquier acuerdo del que sea parte o por el que esté obligado en relación con el ICAV o cualquier Subfondo. Esto puede incluir la divulgación de dicho conflicto de intereses, potencial o real, a menos que los Proveedores de servicios hayan sido asesorados legalmente de que dicha divulgación está o puede estar razonablemente prohibida por razones regulatorias o legales (en cuyo caso, cuando el conflicto no pueda ser resuelto satisfactoriamente, la transacción aplicable puede no ser consumada). En particular, consulte la sección «Negociación de los activos del ICAV por parte de los Proveedores de servicios» que figura a continuación para obtener detalles sobre cualquier negociación de los activos del ICAV por parte del Depositario, la Gestora o el Gestor de inversiones, o por parte de cualquier entidad relacionada con dichas partes.
Sin perjuicio de los requisitos especiales para tratar conflictos de intereses concretos que se indican a continuación, cualquier conflicto de intereses real o potencial de los Proveedores de servicios o sus filiales que se relacione con el ICAV o un Subfondo se debatirá y resolverá de forma individualizada.

## El siguiente análisis, no exhaustivo, detalla ciertos conflictos de intereses potenciales.
En el Formulario de solicitud, los Accionistas deberán reconocer y consentir la existencia de los conflictos de intereses descritos en esta sección de Conflictos de intereses y en cualquier Suplemento correspondiente. Cualquier restricción a las actividades de los Proveedores de servicios, su personal o el Distribuidor global en nombre de un Subfondo (como se describe en este Folleto o se establece en los documentos descritos en este Folleto) puede no aplicarse a otras líneas de negocio, equipos o grupos de otras filiales de los Proveedores de servicios o del Grupo Deutsche Bank.

## Los posibles futuros inversores pueden visitar el siguiente sitio web para conocer las actualizaciones a la política de conflictos de intereses de la Gestora:
https://www.fundrock.com/conflict-of-interest/
La Gestora se asegurará de que el Distribuidor global y el Administrador apliquen y mantengan políticas sobre conflictos de intereses y, como mínimo, solicitará anualmente que el Distribuidor global y el Administrador confirmen si se ha comunicado a la Gestora cualquier posible conflicto, que a su vez se comunicará al ICAV.

## Grupo DB
Pueden surgir ciertos conflictos de intereses cuando las partes, y sus filiales, formen parte del Grupo Deutsche Bank, un banco mundial que realiza diversas actividades en la mayoría de los mercados financieros.

## Otras actividades e inversiones del Deutsche Bank
El Deutsche Bank es una institución financiera global y, junto con sus filiales (incluidas otras entidades del Grupo Deutsche Bank), directivos, empleados y agentes, participa en todo el mundo en un amplio espectro de actividades financieras y de inversión. En el transcurso de estas actividades, Deutsche Bank es y puede ser en el futuro un competidor de un Subfondo y sus intereses pueden entrar en conflicto con los intereses de dicho Subfondo y sus Accionistas. Deutsche Bank no tendrá ninguna obligación de remitir oportunidades a ningún Subfondo ni de abstenerse de invertir en dichas oportunidades o de remitirlas a otros clientes (incluidos los fondos) («Otros clientes»).

## Deutsche Bank puede recibir un trato preferente (por ejemplo, descuentos en los honorarios) por parte de asesores jurídicos y de otro tipo en relación con el trabajo por cuenta propia.

## Barreras de información
Deutsche Bank ha establecido barreras de información y tiene la intención de confiar en ellas. El empleo de barreras de información tiene por objeto reducir la posibilidad de que se produzca un uso indebido de la información en detrimento de los Subfondos o de otras líneas de negocio dentro de Deutsche Bank; sin embargo, dichas barreras no pretenden evitar la competencia entre los Subfondos y dichas líneas de negocio, que pueden operar en detrimento de cualquier Subfondo concreto.

## Relaciones del Deutsche Bank en el mercado e impacto en el ICAV
Deutsche Bank mantiene relaciones con un número importante de gobiernos, socios generales, gestores de inversiones, sociedades de cartera, instituciones y corporaciones y presta, y prestará en el futuro, servicios de asesoramiento o préstamo a sus clientes, que pueden incluir una inversión en la que esté invertido un Subfondo.

## Propiedad común de algunos Proveedores de servicios y contrapartes
Pueden surgir conflictos de intereses de propiedad común cuando el Distribuidor global, otros posibles Proveedores de servicios, determinadas contrapartes y entidades con las que el ICAV mantiene cuentas bancarias sean, o vayan a ser, propiedad directa o indirecta de Deutsche Bank.

## Deutsche Bank como financiador de otras plataformas de activos, fondos, índices o cuentas
Deutsche Bank ha financiado en el pasado, y puede hacerlo en el futuro, otros fondos, planes de inversión colectiva, índices, cuentas separadas o plataformas de inversión similares que pueden adquirir intereses en activos que pueden ser inversiones adecuadas para un Subfondo, proporcionar financiación a esos activos, o de otro modo tratar con ellos o tener exposición a ellos. Pueden existir o surgir conflictos de intereses entre Deutsche Bank, actuando como financiador de un producto relevante, y las Entidades del Grupo Deutsche Bank, actuando en otras capacidades, incluso como contraparte de una transacción vinculada a cualquiera de esos productos. Con sujeción siempre a sus obligaciones reglamentarias, cada Entidad correspondiente del Grupo Deutsche Bank emprenderá las acciones y tomará las medidas que considere oportunas para gestionar sus riesgos y proteger sus intereses, lo que puede tener consecuencias adversas para los inversores de cualquier producto financiero en el que inviertan los Subfondos («Productos financieros»). Las Entidades del Grupo Deutsche Bank pueden estar en posesión, en cualquier momento, de información relativa a cualquier índice o a cualquier futuro, opción u otro instrumento financiero relacionado con el mismo, que puede no estar disponible para los inversores de los Productos financieros. Ninguna de las Entidades del Grupo Deutsche Bank está obligada a revelar dicha información a ningún inversor de un Producto financiero. Deutsche Bank también puede suscribir o colocar activos que puedan ser inversiones adecuadas para un Subfondo. Dichas acciones pueden competir, quizás de forma significativa, con las de un Subfondo.

## Deutsche Bank como gestor o asesor de inversiones de los Accionistas
Deutsche Bank podrá proporcionar a los Accionistas asesoramiento en materia de inversiones o prestarles servicios discrecionales de gestión de inversiones, incluso con respecto a las inversiones en el correspondiente Subfondo u otros productos de Deutsche Bank. Las personas responsables de proporcionar dicho asesoramiento o de prestar los servicios de inversión serán independientes de las personas responsables de gestionar y distribuir los Subfondos.

## Honorarios de servicios
El ICAV, un Subfondo, un Proveedor de servicios u otras personas implicadas en las operaciones o inversiones en las que invierte un Subfondo pueden contratar y remunerar a Deutsche Bank o a una o varias Empresas asociadas para que presten servicios del tipo que suelen prestar terceros. Dichas tasas no se compensarán ni se aplicarán para reducir la Comisión de gestión que de otro modo ha de pagarse a la Gestora.

## Transacciones en las que participan un Subfondo y Deutsche Bank, incluyendo Deutsche Bank como contraparte de una transacción de derivados
Un Subfondo puede, en determinadas circunstancias, adquirir una inversión en relación con una transacción en la que se espera que participe Deutsche Bank o sus clientes, o una inversión de un Subfondo que Deutsche Bank o uno de sus clientes ya haya realizado, o que vaya a realizar simultáneamente. Un Subfondo puede realizar una transacción de derivados en la que Deutsche Bank sea la contraparte de dicha transacción. En relación con dichas inversiones u operaciones, el Subfondo correspondiente y Deutsche Bank pueden tener intereses y objetivos de inversión contrapuestos.

## Capital inicial y Deutsche Bank como inversor
Las Entidades del Grupo Deutsche Bank podrán invertir como accionistas en cualquier Subfondo y podrán hacerlo por cualquier motivo, incluso para aportar capital inicial en el lanzamiento del Subfondo. Dicha inversión puede representar la totalidad o una parte importante de la participación total en el Subfondo en cualquier momento. Las Entidades del Grupo Deutsche Bank podrán cubrir total o parcialmente cualquiera de sus inversiones, reduciendo así su exposición a la rentabilidad del Subfondo. Las Entidades del Grupo Deutsche Bank tomarán decisiones relativas a la inversión en su propio interés y podrán disminuir o retirar la inversión por completo en cualquier momento, por cualquier motivo y a su entera discreción. Cualquier disminución o retirada completa puede obligar al ICAV a liquidar posiciones más rápidamente de lo que lo habría hecho en otras circunstancias y puede reducir la rentabilidad que el Subfondo podría haber obtenido de otro modo, provocar incumplimientos de la inversión o dar lugar a carteras subóptimas. Las retiradas harán que las participaciones de los inversores restantes representen una proporción del Valor liquidativo del Subfondo superior a la que tenían anteriormente y pueden hacer que otros inversores reembolsen sus inversiones en el Subfondo.
Además, en el caso de que dicho capital sea reembolsado por las Entidades del Grupo Deutsche Bank y haya pocas o ninguna otra inversión en el Subfondo, este puede resultar demasiado pequeño para justificar las operaciones en curso y correr el riesgo de liquidación.

## Inversión en productos financieros relacionados con Deutsche Bank o la Gestora
El ICAV podrá invertir en instituciones de inversión colectiva, IFD u otros productos financieros financiados, gestionados o vinculados de otro modo a la Gestora o a Deutsche Bank, en cuyo caso el ICAV soportará una parte de los gastos de esos productos financieros y podrá pagar comisiones y otros importes a la Gestora, a Deutsche Bank o a sus filiales, lo que podría tener como efecto el aumento de los gastos del ICAV.
Es posible que Otros clientes de la Gestora compren o vendan participaciones en dichas instituciones de inversión colectiva, IFD o productos financieros a precios y en momentos más favorables que los del ICAV.

## Actividades del Deutsche Bank en relación con las inversiones de un Subfondo
Deutsche Bank o sus filiales pueden emitir otros instrumentos derivados con respecto a las inversiones de un Subfondo y la introducción de dichos productos competidores en el mercado puede afectar al valor de las Acciones. El Deutsche Bank o sus filiales pueden, en determinados casos, actuar como creadores de mercado para las inversiones de un Subfondo, lo que podría ocurrir, en particular, cuando Deutsche Bank o sus filiales también hayan emitido dichas inversiones. Mediante dicha creación de mercado, Deutsche Bank o sus filiales determinarán en gran medida el precio de las inversiones y, por consiguiente, podrán influir en el valor de las Acciones. Los precios cotizados por Deutsche Bank o sus filiales en su función de creación de mercado no siempre se corresponderán con los precios que habrían prevalecido sin dicha creación de mercado y en un mercado líquido. Deutsche Bank o sus filiales también pueden actuar como suscriptores en relación con futuras ofertas de inversiones o pueden actuar como asesores financieros del emisor de una inversión o en calidad de banca comercial para el emisor de una inversión. Dichas actividades podrían presentar ciertos conflictos de intereses y podrían afectar al valor de las Acciones.

## Deutsche Bank puede realizar actividades de cobertura con respecto a los instrumentos financieros subyacentes a los Productos financieros
Deutsche Bank o sus filiales también pueden realizar actividades de cobertura en los instrumentos financieros subyacentes de un Producto financiero o instrumentos financieros relacionados. Además, como banco global, las Entidades del Grupo Deutsche Bank pueden realizar actividades de cobertura, ejecución de órdenes de clientes y otras actividades de negociación en la mayoría de los mercados financieros. Estas actividades pueden afectar a los precios de los instrumentos financieros subyacentes al Producto financiero, y pueden tener un impacto negativo en el valor del Producto financiero.
Además, las actividades de cobertura en relación con los Productos financieros vinculados a un índice pueden implicar la recepción de los datos de selección del índice por el patrocinador del índice o de otras Entidades del Grupo Deutsche Bank, por el administrador del índice o el agente de cálculo del índice antes de la fecha de reconstitución del índice, o el cálculo de los datos de selección del índice por parte del financiador del índice o de otras Entidades del Grupo Deutsche Bank antes de la fecha de reconstitución del índice. Dichas actividades de cobertura pueden comenzar antes de la fecha o la hora de reconstitución del índice.
Estas actividades pueden afectar a los precios de los instrumentos financieros subyacentes al índice, y pueden tener un impacto negativo en el nivel del índice en cualquier día hábil del índice. Los inversores con exposición a Productos
financieros deben tener en cuenta que el rendimiento de un índice antes de su fecha de vigencia no tiene en cuenta el impacto del mercado (si lo hay) causado por las actividades de cobertura, que pueden tener un efecto adverso en el rendimiento de un índice.

## Deutsche Bank en múltiples funciones
Deutsche Bank y sus filiales, en sus múltiples funciones como Distribuidor global, Subdepositario y como intermediario pueden, directa o indirectamente, recibir una remuneración por sus servicios. En la prestación de estos servicios, Deutsche Bank puede tener un conflicto de intereses al actuar en esas múltiples funciones y prestar los servicios correspondientes. También es posible que, en cualquiera de esas funciones, Deutsche Bank pueda, en el ejercicio de su actividad, tener conflictos de intereses con cualquier Subfondo correspondiente.

## Deutsche Bank como Distribuidor global
El Distribuidor global puede, directa o indirectamente, recibir diferentes cantidades de compensación de las Acciones de un Subfondo y de otros productos que distribuye y, por lo tanto, puede tener incentivos para favorecer a uno o más productos en detrimento de otros. El Distribuidor global, cuando recibe tales cantidades de compensación, puede tener un conflicto con respecto a sus servicios en relación con los Accionistas potenciales y existentes sobre la compra y reembolso de Acciones.

## Deutsche Bank puede actuar en varias capacidades con respecto a un Subfondo
Deutsche Bank y sus filiales pueden actuar ocasionalmente en otras funciones con respecto a los Subfondos, como agente de cálculo, agente o financiador de índices subyacentes o Productos financieros, o como contraparte en operaciones vinculadas a dichos Productos financieros. Dichas funciones pueden permitir a Deutsche Bank calcular el valor de dichos Productos financieros o determinar la composición de los mismos, lo que podría plantear conflictos de intereses cuando los valores u otros activos emitidos por Deutsche Bank o sus filiales puedan ser elegidos para formar parte de los Productos financieros, o cuando la Gestora o sus filiales mantengan una relación comercial con el emisor de dichos valores. Cualquier incumplimiento de las obligaciones de Deutsche Bank, de la Gestora o de sus filiales en una de estas capacidades puede tener un efecto adverso en las Acciones.

## FundRock Management Company S.A. como Gestora
La Gestora se dedica a un amplio espectro de actividades de inversión. En el futuro, pueden surgir ocasiones en que los intereses de la Gestora entren en conflicto con los de los Accionistas o con los de otras partes de las transacciones contempladas.
El ICAV también podrá realizar operaciones con o a través de la Gestora o una de sus filiales. La Gestora o sus filiales pueden prestar servicios al ICAV o a los Subfondos, como servicios de contabilidad y de atención al accionista.

## Importes a pagar a la Gestora
No existe ninguna garantía de que los porcentajes que el ICAV aplica para pagar las comisiones o los gastos a la Gestora o a sus filiales, o las condiciones en las que realiza transacciones con la Gestora o sus filiales o en las que invierte en cualquier otro vehículo de inversión, sean las más favorables disponibles en el mercado en general o sean tan favorables como los que la Gestora aplica con Otros clientes. No habrá una supervisión independiente de las comisiones o gastos pagados a esas entidades, ni de los servicios prestados por ellas. Debido a sus respectivos intereses financieros, la Gestora puede tener un incentivo para realizar transacciones o acuerdos en nombre del ICAV con ellos mismos o con sus filiales en circunstancias en las que no lo habría hecho en ausencia de ese interés. No obstante, las operaciones y servicios con o a través de la Gestora o sus filiales se efectuarán siempre de acuerdo con los requisitos normativos aplicables.

## Otros intereses comerciales de la Gestora
La Gestora y sus filiales podrán actuar como asesores de inversión de otros clientes y podrán tomar decisiones de inversión por cuenta propia y por cuenta de terceros, incluidos otros fondos, que podrán ser diferentes a las que pueda tomar la Gestora en nombre del ICAV. Otros vehículos de inversión gestionados por la Gestora también pueden tener estrategias que compitan con los Subfondos y podrían crear un incentivo para que la Gestora favorezca ese vehículo de inversión en detrimento del Subfondo correspondiente. La Gestora no está sujeta a ninguna restricción absoluta en la gestión de otros vehículos de inversión, lo que podría aumentar la competencia por su tiempo y afectar negativamente a la rentabilidad del Subfondo correspondiente.

## Información confidencial no pública obtenida por la Gestora
La Gestora, en relación con sus otras actividades comerciales, puede obtener información confidencial no pública que puede restringirle el uso de dicha información en beneficio de sus clientes o de sí mismo. Ni la Gestora ni ninguna de sus filiales se compromete a revelar dicha información a ningún Accionista. Además, la Gestora o una o varias de sus filiales pueden publicar informes de investigación con respecto a las inversiones mantenidas por un Subfondo. Dichas actividades podrían presentar conflictos de intereses y podrían afectar al valor de las Acciones.

## Transacciones relacionadas con las inversiones de un Subfondo
La Gestora y sus filiales pueden realizar ocasionalmente operaciones con las inversiones de los Subfondos para sus propias cuentas y para las cuentas que gestionan. Dichas operaciones pueden tener un efecto positivo o negativo en el valor de las Inversiones y, por consiguiente, en el valor de las Acciones.
La Gestora puede recibir comisiones en relación con los Productos financieros en los que invierte un Subfondo La Gestora y sus filiales pueden tener derecho a recibir comisiones u otros pagos en relación con los Productos financieros o de otro modo y, por lo tanto, puede haber un incentivo para que la Gestora o sus filiales favorezcan dichos Productos financieros frente a las inversiones alternativas de un Subfondo. La Gestora también podrá, con respecto a los Productos financieros, ejercer todos los derechos, incluidos los de rescisión o dimisión, que le correspondan. Al hacerlo, las acciones de la Gestora pueden tener un efecto perjudicial para los Subfondos.

## El Gestor de inversiones
El ICAV podrá realizar transacciones de derivados con o a través del Gestor de inversiones o de alguna de sus filiales. A la hora de tomar decisiones de inversión en las que pueda surgir un conflicto de intereses, el Gestor de inversiones se esforzará por actuar de manera justa y equitativa, de acuerdo con su política de conflictos de intereses, entre el Subfondo correspondiente y Otros clientes. Sin perjuicio de lo anterior, (i) el Gestor de inversiones y sus filiales podrán invertir para sus propias cuentas y para las cuentas de los clientes en diversos valores que sean sénior, pari passu o júnior, o que tengan intereses diferentes o adversos a los valores que son propiedad del ICAV; y (ii) el Gestor de inversiones puede, en determinados momentos (con sujeción a la legislación aplicable), tratar simultáneamente de adquirir (o vender) inversiones para el ICAV y vender (o adquirir) la misma inversión para cuentas, fondos o productos estructurados para los que actúe como gestor de activos ahora o en el futuro, o para sus clientes o filiales, y puede realizar operaciones cruzadas en tales circunstancias. Además, el Gestor de inversiones y sus filiales pueden comprar o vender valores al ICAV, si lo permite la legislación aplicable. Estas otras relaciones también pueden dar lugar a restricciones de la legislación de valores sobre las transacciones de estos instrumentos por parte del ICAV y crear de otro modo posibles conflictos de intereses para el Gestor de inversiones.

## Otros intereses comerciales del Gestor de inversiones
El Gestor de inversiones y sus filiales actúan como asesores de inversión de Otros clientes y podrán tomar decisiones de inversión por cuenta propia y por cuenta de terceros, incluidos otros fondos, que podrán ser diferentes a las que tomará el Gestor de inversiones por cuenta del ICAV. Además, algunos equipos de supervisión de riesgos dentro del Grupo Deutsche Bank pueden apoyar múltiples productos que pueden tener estrategias de inversión competitivas u opuestas a las de los Subfondos. En particular, el Gestor de inversiones puede proporcionar asesoramiento sobre la asignación de activos a algunos clientes que puede incluir una recomendación para realizar una inversión o reembolso en un fondo, mientras que no proporciona esa misma recomendación a todos los clientes que invierten en el mismo fondo o en fondos similares. Otros vehículos de inversión gestionados por el Gestor de inversiones también pueden tener estrategias que compitan con los Subfondos y podrían crear un incentivo para que el Gestor de inversiones favorezca ese vehículo de inversión en detrimento del Subfondo correspondiente. El Gestor de inversiones no está sujeto a ninguna restricción absoluta en la gestión de otros vehículos de inversión, lo que podría aumentar la competencia por su tiempo y afectar negativamente a la rentabilidad del Subfondo correspondiente.

## Importes a pagar al Gestor de inversiones
No existe ninguna garantía de que los porcentajes que el ICAV aplica para pagar las comisiones o los gastos al Gestor de inversiones o a sus filiales, o las condiciones en las que realiza transacciones con el Gestor de inversiones o sus filiales o en las que invierte en cualquier otro vehículo de inversión, sean las más favorables disponibles en el mercado en general o sean tan favorables como los que el Gestor de inversiones aplica con Otros clientes. No habrá una supervisión independiente de las comisiones o gastos pagados a esas entidades, ni de los servicios prestados por ellas. Debido a sus respectivos intereses financieros, el Gestor de inversiones puede tener un incentivo para realizar transacciones o acuerdos en nombre del ICAV con ellos mismos o con sus filiales en circunstancias en las que no lo habría hecho en ausencia de

## ese interés. No obstante, las operaciones y servicios con o a través del Gestor de inversiones o sus filiales se efectuarán siempre de acuerdo con los requisitos normativos aplicables.

## Ausencia de relación fiduciaria
La relación entre la Gestora, el Gestor de inversiones y el ICAV es la descrita en el Contrato de gestión de inversiones. Ni esas relaciones, ni los servicios que presta el Gestor de inversiones, ni ningún otro asunto, darán lugar a ninguna obligación fiduciaria o de equidad por parte del Gestor de inversiones o de sus filiales que impida o dificulte que el Gestor de inversiones, o cualquiera de sus filiales, haga negocios en virtud de ese contrato, actuando a la vez como creador de mercado e intermediario, principal y agente, o haciendo negocios con o para filiales, clientes vinculados u otros clientes o inversores y, en general, actuando según lo previsto en los contratos.

## Información confidencial no pública obtenida por el Gestor de inversiones
El Gestor de inversiones, en relación con sus otras actividades comerciales, puede obtener información confidencial no pública que puede restringirle la compra o la venta de valores en beneficio de sus clientes o de sí mismo (incluido el ICAV) o el uso de otro modo dicha información en beneficio de sus clientes o de sí mismo. Ni el Gestor de inversiones ni ninguna de sus filiales se compromete a revelar dicha información a ningún Accionista. Dichas actividades podrían presentar conflictos de intereses y podrían afectar al valor de las Acciones.

## Uso de agencias de intermediación y comisiones en especie
Cada Gestor de inversiones puede tener una política de utilización de agencias de intermediación de servicios completos (que en algunos casos pueden ser filiales del Gestor de inversiones) que, además de la ejecución rutinaria de órdenes, proporcionarán una serie de servicios de otro tipo cuya naturaleza sea tal que los beneficios proporcionados en virtud del acuerdo deben ser los que ayuden a la prestación de servicios de inversión al ICAV y pueden contribuir a una mejora de la rentabilidad de un Subfondo. En cualquier caso, la ejecución de las operaciones será coherente con las normas de mejor ejecución y las comisiones de intermediación no serán superiores a las comisiones habituales de los servicios completos institucionales. Los detalles de dichos acuerdos se publicarán en los informes periódicos del ICAV. Los servicios concretos variarán, pero cuando el Gestor de inversiones ejecute órdenes en nombre del ICAV a través de dicho intermediario o de otra persona, repercuta los cargos de esa persona al ICAV y reciba a cambio bienes o servicios adicionales a ese servicio de ejecución, se asegurará, con motivos razonables, de que dichos bienes y servicios adicionales (i) estén relacionados con la ejecución de operaciones en nombre de sus clientes o comprendan la realización de análisis; y (ii) no perjudiquen, ni sea probable que lo hagan, al cumplimiento por parte del Gestor de inversiones de su obligación de actuar en el m ejor interés del ICAV. Dichos bienes y servicios pueden incluir, a modo de ejemplo, la investigación en forma de boletines periódicos y puntuales, informes y análisis de mercado y facilidades de ejecución como el acceso a determinados mercados o foros de negociación, software de ejecución, creación de mercado, negociación en bloque e instrumentos de préstamo de valores, servicios de confirmación y liquidación de operaciones e información y asesoramiento relacionados con la ejecución.

## Asignación de oportunidades de inversión por parte del Gestor de inversiones
El Gestor de inversiones puede gestionar o asesorar a otros fondos o plataformas de inversión. Dichos fondos o plataformas de inversión pueden tener objetivos de inversión similares a los de un Subfondo durante la vida de dicho Subfondo. Alternativamente, dichos fondos o plataformas de inversión pueden tener objetivos de inversión diferentes a los del Subfondo correspondiente pero, no obstante, pueden tener estrategias coincidentes, con el resultado de que pueden tratar de invertir en las mismas oportunidades de inversión que el Subfondo correspondiente durante la vida de dicho Subfondo.
Con el fin de garantizar una asignación justa y equitativa de las oportunidades de inversión entre las plataformas de inversión, incluido el Subfondo correspondiente, el Gestor de inversiones podrá asignar las oportunidades de inversión entre las plataformas de inversión de acuerdo con políticas y procedimientos de asignación diseñados para asignar inversiones de forma justa, inversión a inversión. Debido al proceso de asignación, algunas inversiones que pueden cumplir los objetivos de inversión del Subfondo correspondiente podrían asignarse, total o parcialmente, a otras plataformas de inversión gestionadas o asesoradas por el Gestor de inversiones de forma proporcional.
En caso de que surja un conflicto de intereses, el Gestor de inversiones se esforzará por garantizar que se resuelva de forma justa. Sin embargo, no se puede garantizar que dichos conflictos se vayan a resolver de forma favorable para el Subfondo correspondiente o que las inversiones de este no se vayan a ver afectadas.

## Combinar órdenes de compra y venta
Las órdenes de compra y venta de un Subfondo pueden combinarse con las de Otros clientes del Gestor de inversiones. Al efectuar las operaciones, no siempre será posible, o coherente con los objetivos de inversión potencialmente diferentes de esos Otros clientes y de un Subfondo, tomar o liquidar las mismas posiciones de inversión al mismo tiempo o a los mismos precios.

## Proveedores de servicios
Los Consejeros, los Proveedores de servicios, cualquiera de sus miembros, consejeros, funcionarios, empleados, agentes y personas vinculadas, así como cualquier persona con la que estén afiliados o por la que estén empleados (cada uno de ellos una «Parte interesada») pueden estar involucrados en otras actividades financieras, de inversión u otras actividades profesionales que pueden dar lugar a conflictos de intereses con el ICAV y los Subfondos.
Las Partes interesadas tendrán en todo momento la debida consideración de sus deberes para con el ICAV y los Subfondos y, cuando surja un conflicto, el Proveedor de servicios correspondiente se esforzará por garantizar que se resuelva de forma justa. Sin embargo, no se puede garantizar que dichos conflictos se resuelvan de forma favorable para el ICAV o el Subfondo correspondiente o que la inversión de un Subfondo no se vaya a ver afectada.

## Proveedores de servicios al ICAV o a los Subfondos
Cada Proveedor de servicios (y los miembros de sus respectivos equipos y demás personal pertinente) dedicará el tiempo a la prestación de sus servicios al ICAV o Subfondos correspondientes que cada uno de ellos, a su discreción, considere necesario para llevar a cabo de forma eficaz las operaciones del ICAV y de los Subfondos. Cada Proveedor de servicios (y los respectivos miembros de su equipo y otro personal relevante) también podrá trabajar en proyectos para sus filiales y otras plataformas de inversión, y podrían surgir conflictos de intereses en la asignación de tiempo, servicios o funciones entre dichas filiales y otras plataformas de inversión.

## Actuar para Otros clientes
Un Proveedor de servicios puede actuar como socio general, gestor, asesor comercial, administrador, intermediario, subdepositario, depositario, gestor de fondos de inversión alternativos, gestor de inversiones o inversor o prestar otros servicios a Otros clientes ahora o en el futuro.

## Renuncia y rendición de cuentas por beneficios
Una Parte interesada puede prestar a otras personas servicios similares a los prestados al ICAV y a los Subfondos. Dicha persona no está obligada a renunciar a ninguna otra actividad ni a rendir cuentas de los beneficios obtenidos por dicha actividad.

## Negociación de los activos del ICAV por parte de los Proveedores de servicios
Sin perjuicio de lo dispuesto en esta sección de «Conflictos de intereses», una Parte interesada puede contratar o realizar cualquier transacción financiera, bancaria o de otro tipo con otra Parte interesada. Esto puede incluir, sin limitación, la inversión de un Subfondo en valores de una Parte interesada o la inversión de una Parte interesada en cualquier empresa u organismo cuyas inversiones formen parte de los activos incluidos en un Subfondo. Además, una Parte interesada podrá invertir y negociar con Acciones relacionadas con un Subfondo o con cualquier bien del tipo incluido en la propiedad de cualquier Subfondo para sus cuentas individuales o para otra persona.
Todo el efectivo del ICAV o de un Subfondo puede depositarse, de conformidad con el Reglamento sobre OICVM, en una Parte interesada o invertirse en certificados de depósito o instrumentos bancarios emitidos por una Parte interesada. Las operaciones bancarias y similares también pueden realizarse con o a través de una Parte interesada.
Una Parte interesada también podrá negociar como agente o principal en la venta o compra de valores y otras inversiones al Gestor de inversiones o de este por cuenta del Subfondo correspondiente. Esto podría dar lugar a un posible conflicto de intereses entre los deberes de la Parte interesada en cuestión para con el Subfondo correspondiente y su deseo de maximizar sus propios beneficios u obtener otras ventajas con respecto a sus actividades de negociación propias.
Ninguna Parte interesada tendrá la obligación de rendir cuentas al Subfondo correspondiente o a los Accionistas por los beneficios que se deriven de cualquiera de las circunstancias anteriores, y la parte correspondiente podrá retener dichos

## beneficios, siempre que dichas transacciones se realicen en condiciones de plena competencia. Las transacciones deben ser en el mejor interés de los Accionistas de dicho Subfondo y:
- debe haberse obtenido una valoración certificada para las transacciones por una persona designada por la Gestora y aprobada por el Depositario (o en el caso de cualquier transacción de este tipo realizada por el Depositario, la Gestora) como independiente y competente; o
- las transacciones deben ejecutarse en las mejores condiciones en un mercado de valores organizado según sus normas; o
- cuando los apartados (a) y (b) anteriores no resulten prácticos, las transacciones deben ejecutarse en condiciones que el Depositario (o en el caso de una transacción realizada por el Depositario, la Gestora) considere que cumplen el principio de plena competencia y se hacen en el mejor interés de los Accionistas, y el Depositario (o la Gestora en el caso de una transacción en la que participe el Depositario) documentará los motivos por los que considera que la transacción se ajusta a los principios descritos en este párrafo.


## Objetivos de inversión similares y rentabilidad
Los objetivos o estrategias de inversión de Otros clientes de un Proveedor de servicios pueden ser idénticos, similares o diferentes a los de un Subfondo. A este respecto, no se puede garantizar que el rendimiento de la inversión de un Subfondo vaya a ser similar o idéntico al de la inversión de Otros clientes del Proveedor de servicios.

## Aportación de los Proveedores de servicios a la determinación de los valores de realización

## No existe ninguna prohibición para que un Proveedor de servicios u otra parte relacionada con el ICAV actúen como
«persona competente» a efectos de determinar el valor probable de realización de un activo del Subfondo de conformidad con las disposiciones de valoración descritas en el apartado «Determinación del Valor liquidativo» que figura más adelante. No obstante, los inversores deben tener en cuenta que, en los casos en los que las comisiones pagaderas por el ICAV a dichas partes se calculen en función del Valor liquidativo, puede surgir un conflicto de intereses, ya que dichas comisiones aumentarán si el Valor liquidativo aumenta. Cualquiera de estas partes se esforzará por garantizar que dichos conflictos se resuelvan de forma justa y en el mejor interés de los Accionistas.

## Transacciones afiliadas
Una Parte interesada puede contratar o realizar una transacción financiera, bancaria o de otro tipo con otra Parte interesada. Esto puede incluir, sin limitación, la inversión de un Subfondo en valores de una Parte interesada o la inversión de una Parte interesada en cualquier empresa u organismo cuyas inversiones formen parte de los activos incluidos en un Subfondo. Además, una Parte interesada podrá invertir y negociar con Acciones relacionadas con un Subfondo o con cualquier bien del tipo incluido en la propiedad de cualquier Subfondo para sus cuentas individuales o para otra persona.
Todo el efectivo del ICAV o de un Subfondo puede depositarse, con sujeción a las disposiciones de las Leyes del Banco Central de 1942 a 2013 (que pueden ser modificadas, complementadas o sustituidas en su momento), en cualquier Parte interesada o invertirse en certificados de depósito o instrumentos bancarios emitidos por cualquier Parte interesada. Las operaciones bancarias y similares también pueden realizarse con o a través de una Parte interesada.
Una Parte interesada también podrá negociar como agente o principal en la venta o compra de valores y otras inversiones al Gestor de inversiones o de este por cuenta del Subfondo correspondiente. Esto podría dar lugar a un posible conflicto de intereses entre los deberes de la Parte interesada en cuestión para con el Subfondo correspondiente y su deseo de maximizar sus propios beneficios u obtener otras ventajas con respecto a sus actividades de negociación propias.
Ninguna Parte interesada tendrá la obligación de rendir cuentas al Subfondo correspondiente o a los Accionistas por los beneficios que se deriven de cualquiera de las circunstancias anteriores, y la parte correspondiente podrá retener dichos beneficios, siempre que dichas transacciones se realicen de conformidad con los requisitos del apartado anterior

## «Negociación de los activos del ICAV por parte de los Proveedores de servicios».

## Consejeros y empleados
Un Consejero puede ser parte o estar interesado en una transacción o acuerdo con el ICAV o en que el ICAV esté interesado, siempre y cuando haya revelado a los Consejeros la naturaleza y el alcance de cualquier interés material que tenga al respecto. Salvo que los Consejeros determinen lo contrario, un Consejero puede votar respecto a cualquier contrato o acuerdo o cualquier propuesta en la que tenga un interés material, habiendo revelado previamente dicho interés. En la fecha del presente Folleto, aparte de lo indicado en la sección «Gestión», ningún Consejero o persona vinculada a cualquier Consejero tiene ningún interés, beneficioso o no, en el capital social del ICAV ni ningún interés importante en el ICAV o en un acuerdo o convenio con el ICAV. Los Consejeros se esforzarán por garantizar que cualquier conflicto de intereses se resuelva de forma justa.

## Tiempo de los Consejeros
Cada Consejero dedicará el tiempo a la prestación de sus respectivos servicios al ICAV o Subfondos correspondientes que cada uno de ellos, a su discreción, considere necesario para llevar a cabo de forma eficaz las operaciones del ICAV y de los Subfondos. Cada Consejero también podrá trabajar en proyectos para sus filiales y otras plataformas de inversión, y podrían surgir conflictos de intereses en la asignación de tiempo, servicios o funciones entre dichas filiales y otras plataformas de inversión.

## Otras actividades de los Consejeros
Los Consejeros podrán actuar como administradores de organismos de inversión colectiva similares al ICAV o prestar, a título profesional, otros servicios a Otros clientes (incluidos otros organismos de inversión colectiva) ahora o en el futuro. Los Consejeros pueden dedicarse a otras actividades empresariales y no están obligados a renunciar a ninguna otra actividad ni a dar cuenta de los beneficios de cualquier otra actividad. Estas actividades pueden incluir la prestación de servicios como administradores, funcionarios, asesores o agentes de otros fondos o empresas, incluidos los fondos o empresas en los que el ICAV puede invertir. Estas actividades pueden causar en ocasiones un conflicto de intereses con la gestión del ICAV o sus respectivas funciones con respecto al ICAV.

## En particular, uno o varios de los Consejeros del ICAV pueden ser empleados de Deutsche Bank o de alguna de sus filiales.

## Empleados
Los empleados de la Gestora, el Gestor de inversiones o cualquier otro Proveedor de servicios no pueden trabajar exclusivamente con respecto a un Subfondo, incluyendo el trabajo con respecto a otros Subfondos, con respecto a otros Productos financieros o cualquier otra actividad o deberes en general. Dichos empleados pueden recibir diferentes niveles de compensación en relación con determinadas actividades. Pueden surgir conflictos de intereses cuando los empleados distribuyen su tiempo o sus funciones entre sus distintas actividades y puede existir un incentivo para favorecer ciertas actividades en detrimento de otras, en cada caso en detrimento del Subfondo correspondiente.
En su caso, los empleados de Deutsche Bank están sujetos a los términos de las políticas del Grupo Deutsche Bank con respecto a la gestión de los conflictos de intereses y el Grupo Deutsche Bank ha adoptado procedimientos, e imparte formación, con respecto a la identificación y mitigación de dichos riesgos.

## Empleados que pueden estar sujetos a conflictos de intereses
Los empleados de la Gestora, del Gestor de inversiones o de cualquier otro Proveedor de servicios pueden tener una responsabilidad fiduciaria con respecto a un Subfondo, pero también pueden estar sujetos a intereses personales o tener una línea de información con un conjunto de objetivos contradictorios a los que se persiguen con respecto a dicho Subfondo. Cualquier empleado que se encuentre en esta situación puede ser objeto de un conflicto con respecto a estos objetivos. Estos conflictos se gestionarán mediante la aplicación de líneas de información tanto locales como funcionales.

## Inversión por parte de los miembros del equipo directivo del Gestor de inversiones
Los miembros del equipo directivo del Gestor de inversiones pueden invertir capitales a título personal: (i) directa o indirectamente en un Subfondo; o (ii), a través de otras entidades de inversión paralelas, en inversiones en las que invierte dicho Subfondo. Por ello, sus decisiones pueden estar influidas por la presencia de su inversión, y pueden no ser completamente imparciales. La existencia de su inversión puede crear un incentivo para que aprueben inversiones más especulativas en nombre del Subfondo correspondiente de las que aprobarían en caso contrario.