# Section 2
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###### Transactions sur Actions
	- Souscription d’ActionsModalités de souscriptionLes Investisseurs souscrivant pour la première fois des Actions devront remplir un formulaire de souscription et l’envoyer, accompagné des documents d’identification requis, par la poste à l’Agent de transfert. Les formulaires de souscription peuvent être acceptés s’ils sont envoyés par fax ou par d’autres moyens approuvés par l’Agent de transfert, à condition que l’original soit immédiatement envoyé par courrier. Si les formulaires de souscription dûment remplis et le règlement sont reçus par l’Agent de transfert un Jour de transaction avant l’Heure de clôture des transactions mentionnée dans l’Annexe III, l’instruction de souscription sera exécutée ledit Jour de transaction et les Actions seront normalement émises à la Valeur liquidative par Action correspondante, telle que définie à la rubrique « Calcul de la Valeur liquidative », déterminée le Jour de calcul concerné (majorée de la commission d’entrée, le cas échéant). Pour les demandes en bonne et due forme reçues après l’Heure de clôture des transactions, l’instruction sera normalement exécutée le Jour de transaction correspondant suivant et les Actions seront émises à la Valeur liquidative par Action calculée le Jour de calcul y relatif (majorée de la commission d’entrée, le cas échéant).


Chaque Investisseur recevra un numéro de compte personnel qui devra être mentionné en même temps que le numéro de l’opération concernée lors de chaque paiement effectué par virement bancaire. Le numéro de l’opération concernée et le numéro de compte personnel seront repris dans toute correspondance échangée avec la Société de gestion, avec l’Agent de transfert ou avec tout Distributeur.
Des procédures de souscription différentes peuvent être appliquées lorsque les souscriptions d’Actions se font par l’intermédiaire des Distributeurs.
Toutes les demandes de souscription d’Actions seront traitées sur la base d’une Valeur liquidative inconnue, avant que ne soit déterminée la Valeur liquidative par Action du Jour de transaction concerné.
S’ils le jugent utile, les Administrateurs peuvent cependant, lorsque les circonstances le justifient, accepter d’autres Heures de clôture des transactions, par exemple vis-à-vis d’Investisseurs qui relèvent de juridictions situées dans un fuseau horaire différent. Ces Heures de clôture des transactions différentes peuvent être convenues spécifiquement avec les Distributeurs ou être publiées dans un supplément au Prospectus ou dans un autre document commercial utilisé dans la juridiction concernée. Dans de telles circonstances, l’Heure de clôture des transactions applicable aux Actionnaires doit nécessairement précéder l’Heure de clôture des transactions mentionnée dans l’Annexe III.
Pour les souscriptions d’Actions ultérieures, aucun formulaire de souscription supplémentaire ne sera requis. Toutefois, les Investisseurs fourniront des instructions écrites comme convenu avec l’Agent de transfert pour assurer le bon déroulement des souscriptions ultérieures. Les instructions peuvent également être communiquées par lettre ou par fax, dans les deux cas dûment signées, ou par tout autre moyen approuvé par l’Agent de transfert.
Les avis d’opéré seront normalement envoyés le Jour ouvrable suivant le Jour de calcul. Les Actionnaires vérifieront immédiatement ces avis d’opéré afin de s’assurer qu’ils sont en tous points corrects. Il est conseillé aux Investisseurs de se référer aux conditions figurant sur le formulaire de souscription afin d’être parfaitement informés sur les conditions auxquelles ils souscrivent.
Pour de plus amples informations sur l’Heure de clôture des transactions et la fréquence des transactions pour chaque Compartiment, veuillez consulter l’Annexe III.
Modalités de paiement
Le paiement sera effectué par virement bancaire électronique, net de tous frais bancaires (à la charge de l’Investisseur). De plus amples renseignements concernant le paiement figurent sur le formulaire de souscription.
Les Actions sont normalement émises une fois le montant de la souscription reçu. Dans le cas de demandes émanant d’intermédiaires financiers agréés ou d’autres Investisseurs autorisés par la Société de gestion, l’émission d’Actions est subordonnée à la réception du paiement dans les délais préalablement convenus et n’excédant pas le délai de paiement tel que défini dans l’Annexe III.
Les jours qui ne sont pas des Jours de transaction ou des Jours de calcul pour un Compartiment et qui tombent dans la période du délai de paiement ne sont pas pris en compte dans le calcul de la date de règlement. Si, à la date du règlement, les banques se trouvent fermées dans le pays de la devise de règlement, le paiement sera effectué le Jour ouvrable suivant où les banques sont ouvertes. Le paiement doit être enregistré sur le compte bancaire approprié, tel que spécifié dans les instructions de règlement, au plus tard à
17 h 00 à la date du règlement. Les paiements reçus passé ce délai peuvent être considérés comme étant effectués le Jour ouvrable suivant où la banque est ouverte. Si le paiement n’est pas effectué dans les délais impartis, la demande peut être considérée comme nulle et non avenue et être annulée aux frais du souscripteur ou de son intermédiaire financier. Si le paiement n’est pas effectué dans les délais fixés, la Société peut intenter une action à l’encontre de l’Investisseur défaillant ou de son intermédiaire financier ou déduire les frais ou les pertes encourus par elle, par la Société de gestion ou par l’Agent de transfert sur les avoirs détenus par le souscripteur auprès d’elle. Aucun intérêt ne sera versé sur les montants restituables à l’Investisseur détenus par la Société de gestion ou l’Agent de transfert en attendant la confirmation d’une transaction.
Des procédures de règlement différentes peuvent être appliquées lorsque les souscriptions d’Actions se font par l’intermédiaire des Distributeurs.
Les paiements en espèces ne seront pas acceptés. Les paiements impliquant des tiers ne seront acceptés qu’à la discrétion de la Société.
Le paiement devra normalement être effectué dans la devise de la Catégorie d’Actions concernée. Toutefois, pour les investisseurs qui en font la demande, un service de change pour les souscriptions est fourni par l’Agent de transfert agissant pour le compte de la Société pour tous les Compartiments, à l’exception du Compartiment Global Private Equity.
Service de change
La présente section ne s’applique pas aux Compartiments suivants : Global Private Equity, Global Innovation Private Plus et Circular Economy Private Plus.
Les paiements effectués par l’Actionnaire et en sa faveur devront normalement être effectués dans la devise de la Catégorie d’Actions concernée. Si toutefois l’Actionnaire opte pour une autre devise que celle de la Catégorie d’Actions concernée pour tout paiement à la Société de gestion ou par celle-ci, ce choix sera considéré comme une demande de l’Actionnaire à la Société de gestion, agissant pour le compte de la Société, de fournir un service de change à l’Actionnaire pour ce paiement. Le détail des frais imputés aux opérations de change et prélevés par la Société de gestion est disponible sur simple demande à la Société de gestion agissant pour le compte de la Société. Le coût de la conversion et les autres frais connexes seront à la charge de l’Investisseur concerné.
Informations sur les prix
La Valeur liquidative par Action d’une ou de plusieurs Catégorie(s) d’Actions est publiée dans les journaux ou par d’autres services électroniques déterminés en tant que de besoin par les Administrateurs. Elle peut être consultée sur le site Internet de Schroder Investment Management (Europe)
S.A. www.schroders.lu et obtenue auprès du siège social de la Société. Ni la Société ni les Distributeurs ne sont responsables des éventuelles erreurs de publication ou de la non-publication de la Valeur liquidative par Action.
Veuillez consulter l’Annexe III pour de plus amples informations sur la publication des prix pour chaque Compartiment.
Types d’Actions
Les Actions sont émises sous forme nominative uniquement. Aucun certificat n’est émis pour les Actions nominatives. Les droits fractionnels sur les Actions nominatives seront arrondis jusqu’à la quatrième décimale. Les Actions peuvent également être conservées et transférées par le biais de comptes ouverts auprès d’organismes de compensation.
Généralités
Les instructions de souscription sont irrévocables une fois données, sauf en cas de suspension ou de report de la transaction. La Société de gestion et/ou la Société se réservent le droit de demander à l’Agent de transfert de refuser toute demande de souscription en tout ou en partie. Si une demande est refusée, le montant de la souscription reçu sera remboursé, sans intérêts, aux frais et risques du souscripteur. Les souscripteurs potentiels se renseigneront sur les exigences légales, ainsi que sur la réglementation en matière de contrôle des changes et en matière fiscale en vigueur dans le pays dont ils sont les ressortissants ou dans lequel ils résident ou ont élu domicile.
La Société de gestion peut avoir conclu des accords avec certains Distributeurs, en vertu desquels ceux-ci conviennent d’agir en tant que représentants ou de nommer des représentants pour les Investisseurs qui souscrivent des Actions par l’intermédiaire de leurs services. À ce titre, le Distributeur peut effectuer des souscriptions, conversions et rachats d’Actions au nom du représentant pour le compte d’Investisseurs particuliers et demander l’inscription de ces modalités de transaction dans le registre des Actionnaires de la Société au nom du représentant. Le Distributeur ou le représentant tient ses propres registres et remet à l’Investisseur des informations personnalisées sur ses participations en Actions. Sauf lorsque le droit ou les usages locaux en interdisent la pratique, les Investisseurs peuvent
investir directement dans la Société et ne pas recourir aux services d’un représentant. Sauf disposition contraire du droit local, tout Actionnaire détenant des Actions auprès d’un Distributeur par le biais d’un représentant est en droit de revendiquer, à tout moment, la propriété directe de ces Actions.
La Société de gestion attire l’attention des Investisseurs sur le fait qu’ils pourront exercer entièrement leurs droits d’Actionnaires envers la Société uniquement s’ils sont enregistrés en leur nom propre dans le registre des Actionnaires de la Société. Dans le cas où un Investisseur investit dans la Société par le biais d’un Distributeur ou d’un représentant qui investit dans la Société en son nom propre mais pour le compte de l’Investisseur, ce dernier ne pourra pas forcément exercer directement certains droits d’Actionnaire envers la Société. Il est conseillé aux Investisseurs de se renseigner sur leurs droits.
Souscriptions en nature
Le Conseil d’administration peut en tant que de besoin accepter des souscriptions d’Actions moyennant une contribution en nature sous forme de valeurs mobilières ou d’autres actifs pouvant être acquis par le Compartiment concerné conformément à sa politique et aux restrictions d’investissement. Ces souscriptions en nature seront effectuées à la Valeur liquidative des actifs apportés calculée conformément aux règles stipulées à la section 2.4 « Calcul de la Valeur liquidative » ci-après et feront l’objet d’un rapport du réviseur d’entreprises indépendant, établi conformément aux exigences de la loi luxembourgeoise et à la charge du souscripteur. En l’absence de bonne fin des transactions d’apport à la Société, cette dernière se réserve le droit d’intenter une action à l’encontre de l’Investisseur ayant failli et/ou de son intermédiaire financier ou de déduire tous frais et pertes encourus par la Société ou la Société de gestion de toute participation existante du souscripteur dans la Société.
Procédures de lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme
En vertu de la réglementation internationale et des lois et règlements luxembourgeois (comprenant, entre autres, la loi du 12 novembre 2004 relative à la lutte contre le blanchiment de capitaux et contre le financement du terrorisme, telle qu’amendée, et le règlement grand-ducal du 1
er 
février 2010 fournissant des détails sur certaines dispositions de la loi modifiée du 12 novembre 2004, ainsi que le Règlement CSSF n° 12/02 du 14 décembre 2012 relatif à la lutte contre le blanchiment de capitaux et contre le financement du terrorisme tel qu’amendé par le Règlement CSSF 20-05), la Société est soumise à des obligations visant à empêcher le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme, et à vérifier l’identité des souscripteurs d’Actions.
Dans le cadre de ces dispositions, la Société de gestion, agissant pour le compte de la Société, a délégué l’exécution et l’application en permanence du processus de due diligence conformément aux lois et réglementations luxembourgeoises. Pour répondre à cette exigence, la Société de gestion et/ou l’Agent de transfert pourra demander aux clients de fournir toute information et tout justificatif qu’ils jugeront nécessaire, y compris des informations sur la propriété effective, la source des fonds et l’origine du patrimoine. Dans tous les cas, la Société de gestion et/ou l’Agent de transfert peuvent exiger à tout moment des documents supplémentaires afin de se conformer aux exigences légales et réglementaires en vigueur.
Si le client tarde à fournir ou ne fournit par les documents exigés, une demande de souscription ou, le cas échéant, toute autre transaction pourra ne pas être acceptée ; dans le cas d’une demande de rachat, le produit du rachat peut être retenu. La Société, la Société de gestion et l’Agent de transfert ne sauraient être tenus responsables du traitement tardif ou du rejet d’ordres par suite du manquement du client à fournir les informations et/ou documents requis ou de la fourniture d’informations et/ou documents incomplets.
Conformément à l’article 3 du Règlement 12/02 de la CSSF du 14 décembre 2012 relatif à la lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme tel qu’amendé par le Règlement 20-05 de la CSSF, une obligation de vigilance renforcée sera appliquée aux agents transfrontaliers de la Société, y compris aux mandataires ou/et aux intermédiaires.
La Société adopte une approche basée sur le risque pour identifier, évaluer et comprendre les risques de criminalité financière auxquels les actifs sont exposés. Cela permet la mise en œuvre de contrôles d’atténuation adaptés en fonction du risque perçu.
Condition de réelle diversité de la propriété
Les participations dans les Compartiments de la Société sont accessibles à un large public et, à cet égard, la Société de gestion s’engage à les commercialiser et à les mettre à la disposition d’un public suffisamment vaste et de manière appropriée pour convenir aux catégories visées des investisseurs répondant aux conditions d’investissement dans une Catégorie d’Actions donnée ; ces intérêts ne sont pas destinés à être réservés à certains Investisseurs précis ou à des groupes très particuliers d’Investisseurs. Veuillez vous reporter à la Section 1.3 « Catégories d’Actions » pour plus de détails sur les seuils minimums d’investissement et/ou les catégories d’Investisseurs habilitées à acquérir des Actions de Catégories données.
Pour autant qu’une personne réponde aux critères généraux d’investissement dans une Catégorie d’Actions donnée, elle pourra obtenir des informations sur les Actions concernées de la Société et acquérir celles-ci sous réserve des paragraphes qui suivent.
Restrictions d’investissement applicables aux investisseurs du Danemark
Au Danemark, les Actions de la Société peuvent être offertes aussi bien à des Investisseurs professionnels qu’à des Investisseurs qualifiés d’investisseurs semi-professionnels conformément à la section 5(5) de la Loi danoise n° 1047 du 14 octobre 2019 concernant les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs, qui comprennent :
- Un gestionnaire, un administrateur ou un autre employé de la Société de gestion lorsque cette personne intervient dans la gestion de la Société ; ou
- Un investisseur qui (i) réalise un investissement initial minimum de 100 000 EUR (ou son équivalent dans la devise concernée) en Actions de la Société ; et (ii) déclare par écrit, dans un document séparé du contrat de souscription des Actions, qu’il est au courant des risques liés à l’investissement concerné.

Restrictions d’investissement applicables aux investisseurs de l’EEE
Concernant chaque État membre de l’EEE (chacun un « État concerné ») ayant mis en œuvre la Directive sur les gestionnaires de fonds alternatifs (Directive AIFM), le présent Prospectus peut uniquement être distribué et les actions
peuvent uniquement être proposées ou placées dans un État concerné dans la mesure où : (1) le Compartiment concerné est autorisé à être proposé aux Investisseurs professionnels dans l’État concerné conformément à la Directive AIFM (telle que transposée dans la législation/réglementation locale/ faisant partie intégrante de la législation locale de l’État concerné) ; ou (2) le présent Prospectus peut être distribué légalement et les actions peuvent être offertes ou placées légalement dans ledit État concerné (y compris à l’initiative de l’investisseur). Pour chaque État concerné qui, à la date du présent Prospectus, n’a pas mis en œuvre la Directive AIFM, le présent Prospectus peut uniquement être distribué et les actions peuvent uniquement être offertes ou placées dans la mesure où le présent Prospectus peut être distribué légalement et les actions peuvent être légalement offertes ou placées dans cet État concerné (y compris à l’initiative de l’investisseur).
Restrictions d’investissement applicables aux Investisseurs allemands
En Allemagne, le prospectus de la Société est uniquement mis à la disposition des investisseurs capables de démontrer qu’ils sont :
- des investisseurs professionnels au sens de la section 1 alinéa 19 no 32 du Capital Investment Act(Kapitalanlagegesetzbuch, KAGB), qui désigne les clients professionnels conformément à l’Annexe II de la Directive 2014/65/UE (MiFID II) ou les investisseurs qui peuvent être traités comme tels sur demande ; ou
- des investisseurs semi-professionnels au sens de la section 1 alinéa 19 no. 33 du KAGB ce qui comprend (i) les investisseurs qui s’engagent à investir au moins200 000 EUR, qui confirment par écrit dans un document distinct qu’ils sont conscients des risques liés à l’engagement ou à l’investissement envisagé, dont l’expertise, l’expérience et les connaissances ont été évaluées par la Société de gestion ou son délégué sans partir de l’hypothèse que l’investisseur possède la connaissance du marché et l’expérience d’un client professionnel au sens de la MiFID, à l’égard de laquelle la Société de gestion ou son délégué est suffisamment convaincu que l’investisseur est en mesure de prendre lui-même la décision d’investissement et comprend les risques qui y sont liés, et que l’engagement est adéquat pour l’investisseur et à l’égard duquel la Société de gestion ou son délégué confirme par écrit qu’il a procédé à l’évaluation ci-dessus et que les conditions ci-dessus ont été remplies, (ii) les investisseurs qui s’engagent à investir au moins 10 millions EUR, ainsi que (iii) les administrateurs, dirigeants et employés de la Société de gestion.

Restrictions d’investissement applicables aux Investisseurs italiens
En Italie, les Actions de la Société peuvent être offertes aussi bien à des Investisseurs professionnels qu’à des Investisseurs non professionnels autorisés à souscrire à des parts/actions de fonds d’investissement alternatifs réservés en vertu du règlement mentionné dans l’Article 39 du Décret- Loi N° 58 du 24 février 1998 (la « Loi consolidée de finances italienne ») s’ils respectent les modalités de participation suivantes :
- le montant minimum de souscription (qui ne peut pas être divisé) n’est pas inférieur à 500 000 EUR ;
- la souscription ou l’achat de parts/actions pour un montant initial d’au moins 100 000 EUR est effectué dans le cadre de la prestation de services de conseil eninvestissement, sous réserve que, suite à la souscription ou à l’achat, le montant total des investissements ne dépasse pas 10 % de leur portefeuille financier. La participation initiale minimale ne peut pas être divisée ;Personnes autorisées à fournir des services de gestion de portefeuille qui, dans le cadre de l’exécution de ce service, souscrivent ou achètent des parts/actions pour un montant initial d’au moins 100 000 EUR pour le compte d’investisseurs privés.Restrictions d’investissement applicables aux Investisseurs américainsLa Société n’a pas été et ne sera pas enregistrée en vertu de la loi américaine sur les sociétés d’investissement (United States Investment Company Act) de 1940, tel que modifiée (l’« Investment Company Act »). Les Actions de la Société ne sont et ne seront pas enregistrées en vertu du United States Securities Act (loi américaine sur les valeurs mobilières) de 1933, tel que modifié (le « Securities Act »), ou des lois sur les valeurs mobilières en vigueur dans un quelconque État des États-Unis ; elles ne peuvent être offertes, vendues ou transférées qu’en vertu du Securities Act ou des lois sur les valeurs mobilières en vigueur dans un quelconque de ces États. Les Actions de la Société ne peuvent être offertes ou vendues à ou pour le compte d’un Ressortissant américain. À cet égard, le terme Ressortissant américain désignera toute personne définie en tant que ressortissant américain en vertu du Règlement S du Securities Act.

Si vous avez le moindre doute quant à votre statut, nous vous conseillons de vous renseigner auprès de votre conseiller financier ou de consulter tout autre conseiller professionnel.
Restrictions d’investissement applicables aux Investisseurs canadiens
Les Actions de la Société ne seront pas proposées au public au Canada. Toute offre d’Actions de la Société au Canada sera uniquement effectuée sous forme de placement privé :
(i) en vertu d’une notice d’offre canadienne contenant certaines informations prescrites, (ii) étant entendu que la Société sera exonérée de l’obligation d’élaborer et de déposer un prospectus auprès des autorités canadiennes en valeurs mobilières et en vertu des prescriptions applicables dans les juridictions canadiennes concernées et (iii) à des personnes physiques ou morales qui sont des « investisseurs accrédités » (tel que ce terme est défini dans l’Instrument national 45-106 Exemptions concernant les prospectus et inscriptions) et, le cas échéant, à des « clients autorisés » (tel que ce terme est défini dans l’Instrument national 31-
103 Obligations d’enregistrement, Exemptions et Obligations permanentes des personnes enregistrées).
La Société de gestion n’est enregistrée sous aucune qualité dans une quelconque juridiction du Canada et peut faire valoir une ou plusieurs exemption(s) à diverses obligations d’enregistrement dans certaines juridictions canadiennes. En plus du statut d’« investisseur accrédité », un Investisseur résidant au Canada peut être tenu d’avoir le statut de « client autorisé ». Si un Investisseur résident canadien ou un Investisseur qui est devenu résident canadien après avoir acheté des Actions de la Société est tenu d’être un « client autorisé » et n’est pas ou plus éligible au statut de « client autorisé », l’Investisseur ne pourra pas acheter d’autres Actions de la Société et pourra être contraint de demander le rachat de ses Actions en circulation.
Si vous avez le moindre doute quant à votre statut, nous vous conseillons de vous renseigner auprès de votre conseiller financier ou de consulter tout autre conseiller professionnel.
Restrictions d’investissement applicables aux Investisseurs à Hong Kong
Sauf indication contraire dans le présent Prospectus ou dans d’autres documents complémentaires s’y rapportant, le présent Prospectus contient des informations sur les Compartiments qui ne sont pas autorisés par la Securities & Futures Commission de Hong Kong (la « SFC ») en vertu de l’Article 104 de la Securities and Futures Ordinance (la
« SFO »).
Aucune offre ne sera faite au public de Hong Kong à l’égard des Compartiments non autorisés. En conséquence, les Compartiments non autorisés ne peuvent être offerts ou vendus à Hong Kong qu’à des personnes ayant qualité
d’« investisseurs professionnels » tels que définis dans la SFO (et toute règle édictée selon la SFO) ou dans des circonstances permises par la SFO.
En outre, le présent Prospectus ne peut être distribué, diffusé ou remis qu’à des personnes qui sont des « investisseurs professionnels » au sens de la SFO (et de toute règle édictée en vertu de celle-ci) ou d’une autre autorisation en vertu de la législation de Hong Kong.
Si vous avez un quelconque doute quant au contenu du présent Prospectus, veuillez solliciter les conseils financiers d’un professionnel indépendant.
- Rachat et conversion d’ActionsLes instructions de rachat acceptées par l’Agent de transfert un Jour de transaction avant l’Heure de clôture des transactions mentionnée dans l’Annexe III, ou tout autre moment déterminé par les Administrateurs, seront normalement exécutées ledit Jour de transaction à la Valeur liquidative par Action correspondante, telle que définie à la rubrique « Calcul de la Valeur liquidative », calculée le Jour de calcul y relatif. Les instructions acceptées par l’Agent de transfert après l’Heure de clôture des transactions seront normalement exécutées le Jour de transaction correspondant suivant à la Valeur liquidative par Action calculée le Jour de calcul y relatif.

Les instructions de rachat ne seront exécutées que lorsque les opérations préalables y afférentes auront été finalisées. Lorsqu’un rachat a été demandé dans un Compartiment faisant l’objet d’une suspension des transactions, le traitement du rachat sera reporté au Jour de transaction suivant au cours duquel les transactions reprendront.
Les instructions de rachat peuvent être communiquées à l’Agent de transfert au moyen du formulaire de rachat d’Actions ou par lettre, fax ou tout autre moyen approuvé par l’Agent de transfert, en indiquant la référence du compte et tous les détails de l’opération de rachat. Toutes les instructions doivent être signées par les Actionnaires enregistrés, sauf si un pouvoir de signature individuel a été conféré dans le cas d’un compte-titres joint ou lorsqu’un représentant dûment mandaté a été désigné. Le modèle de procuration accepté par l’Agent de transfert est disponible sur demande.
Produit du rachat
Des procédures de règlement différentes peuvent être appliquées lorsque les ordres de rachat d’Actions sont transmis par l’intermédiaire des Distributeurs.
Le produit du rachat est normalement versé par virement bancaire ou électronique par la Société et les instructions préciseront que le paiement devra être effectué sans aucun frais pour l’Actionnaire, à condition toutefois que la Société
soit en possession de tous les documents requis. Le délai de paiement du produit du rachat propre à chaque Compartiment est indiqué dans l’Annexe III. Le produit du rachat sera normalement payé dans la devise de la Catégorie d’Actions concernée. Toutefois, pour les Actionnaires qui en font la demande, un service de change pour les rachats est fourni par la Société de gestion agissant pour le compte de la Société, à l’exception du Compartiment Global Private Equity, pour lequel tous les produits seront versés dans la devise de la Catégorie d’Actions concernée. Le détail des frais imputés aux opérations de change et prélevés par la Société de gestion est disponible sur simple demande à la Société de gestion agissant pour le compte de la Société. Le coût de la conversion des devises et les autres frais connexes seront supportés par l’Investisseur concerné. Les jours qui ne sont pas des Jours de transaction ou des Jours de calcul pour un Compartiment et qui tombent dans la période du délai de paiement ne sont pas pris en compte dans le calcul de la date de règlement. Si, à la date du règlement, les banques se trouvent fermées dans le pays de la devise de paiement de la Catégorie d’Actions concernée, le règlement sera effectué le Jour ouvrable suivant où ces banques sont ouvertes. La Société, la Société de gestion ou l’Agent de transfert ne sont pas responsables des retards ou des frais encourus auprès d’une banque destinataire ou d’un système de règlement. Ils ne sont pas non plus responsables des retards de paiement pouvant survenir en raison des délais de traitement des paiements dans certains pays ou auprès de certaines banques.
Rachats en nature
Les Administrateurs peuvent en tant que de besoin accepter les rachats en nature. Tout rachat en nature sera évalué conformément aux exigences de la loi luxembourgeoise. En cas de rachat en nature, les Actionnaires devront supporter les coûts induits par le rachat en nature (principalement les coûts résultant de l’établissement du rapport du réviseur d’entreprises indépendant), à moins que la Société ne considère que le rachat en nature est dans son propre intérêt ou qu’il est effectué pour protéger ses propres intérêts.
Procédure de conversion
La présente section ne s’applique pas aux Compartiments suivants : Global Private Equity, Global Innovation Private Plus et Circular Economy Private Plus. Les conversions ne seront pas autorisées au sein même ou en dehors de ce Compartiment.
Une conversion est une opération par laquelle un Actionnaire existant décide de convertir les Actions qu’il détient dans une Catégorie d’Actions donnée (la « Catégorie d’origine ») dans une autre Catégorie d’Actions (la « nouvelle Catégorie ») au sein du même Compartiment ou d’un autre Compartiment de la Société.
L’accord de la Société de gestion concernant les instructions de conversion dépendra de la disponibilité de la nouvelle Catégorie et du respect des critères d’éligibilité et/ou d’autres conditions particulières relatives à la nouvelle Catégorie (comme les montants minimums de souscription et la taille minimum des positions). Une opération de conversion est traitée comme un rachat dans la Catégorie d’origine, suivi d’une souscription au sein de la nouvelle Catégorie.
Si la Catégorie d’origine et la nouvelle Catégorie faisant l’objet d’une conversion ont une Heure de clôture des transactions et des Jours de transaction et de calcul identiques, les instructions de conversion acceptées par la Société de gestion avant l’Heure de clôture des transactions
mentionnée dans l’Annexe III, ou tout autre moment déterminé par les Administrateurs, seront normalement exécutées le Jour de transaction associé à la réception de l’instruction sur la base de la Valeur liquidative par Action des deux Catégories d’Actions calculée pour ce Jour de transaction (minorées de la commission de conversion, le cas échéant).
Les règles suivantes s’appliqueront toutefois si le délai de règlement de la Nouvelle Catégorie est plus court que celui de la Catégorie d’Origine et/ou si les Catégories d’Origine et Nouvelle ont différents Jours de transaction et/ou Heures de clôture des transactions, différents jours ou heures de mise à disposition de la Valeur liquidative par Action, ou si les Catégories d’Origine et Nouvelle sont soumises à des jours fériés différents pour le Compartiment ou la devise au cours du cycle de règlement :
- le rachat sera traité le Jour de transaction correspondant à la réception de l’instruction de conversion sur la base de la Valeur liquidative par Action de la Catégorie d’origine calculée pour ce Jour de transaction ; et
- la souscription sera exécutée le Jour de transaction suivant applicable à la nouvelle Catégorie sur la base de la Valeur liquidative par Action de la nouvelle Catégorie calculée pour ce Jour de transaction ; et
- la souscription peut faire l’objet d’un report supplémentaire à un Jour de transaction ultérieur de sorte que la date de paiement pour la souscription corresponde ou soit toujours postérieure à la date de paiement pour le rachat (les deux délais de règlement devant si possible être identiques) ; et
- si le rachat est réglé avant la souscription, le produit du rachat sera conservé sur le compte de recouvrement de la Société et les intérêts courus reviendront à la Société.

Lorsqu’une conversion a été demandée à partir de ou vers un Compartiment pour lequel les transactions sont suspendues, le traitement de la conversion sera reporté au Jour de transaction suivant durant lequel les transactions ne seront plus suspendues. Les procédures de conversion décrites ci-dessus continueront de s’appliquer.
Les instructions de conversion d’Actions peuvent être communiquées à la Société de gestion au moyen du formulaire de conversion ou par lettre, fax ou tout autre moyen approuvé par la Société de gestion, en indiquant la référence du compte et le nombre d’Actions à convertir pour les Catégories d’Actions désignées. Toutes les instructions doivent être signées par les Actionnaires enregistrés, sauf si un pouvoir de signature individuel a été conféré dans le cas d’un compte-titres joint ou lorsqu’un représentant dûment mandaté a été désigné. Le modèle de procuration accepté par la Société de gestion est disponible sur demande.
Les instructions de conversion d’Actions entre des Catégories d’Actions libellées dans différentes devises seront acceptées. Un service de change pour ces conversions est fourni par la Société de gestion agissant pour le compte de la Société. Le détail des frais imputés aux opérations de change et prélevés par la Société de gestion est disponible sur simple demande à la Société de gestion agissant pour le compte de la Société. Le coût de la conversion des devises et les autres frais connexes seront supportés par l’Investisseur concerné.
Les Administrateurs peuvent, à leur discrétion, permettre à certains Distributeurs de réclamer une commission de conversion qui n’excédera pas 1 % de la valeur de l’Action dont la conversion est demandée.
Les mêmes principes peuvent s’appliquer si les Investisseurs demandent des conversions entre des fonds d’investissement appartenant à des structures juridiques différentes au sein des gammes de fonds Schroders.
Les Actionnaires sont invités à consulter leurs conseillers fiscaux locaux pour une analyse plus détaillée des conséquences fiscales de ces opérations au plan local.
Généralités
Des procédures de rachat et de conversion différentes peuvent être appliquées lorsque les instructions de conversion ou de rachat d’Actions sont transmises par l’intermédiaire des Distributeurs.
Toutes les instructions de rachat ou de conversion d’Actions seront traitées sur la base d’une Valeur liquidative inconnue, avant que ne soit déterminée la Valeur liquidative par Action du Jour de transaction concerné.
La valeur des Actions détenues par un Actionnaire dans une Catégorie d’Actions après une conversion ou un rachat devra en général être supérieure à l’investissement minimum spécifié dans l’Annexe III.
Sauf décision contraire de la Société de gestion, si à la suite d’une demande de conversion ou de rachat, le montant investi par un Actionnaire dans une Catégorie d’Actions d’un Compartiment descend en dessous du montant minimum de participation applicable à cette Catégorie d’Actions, la Société de gestion pourra procéder au rachat ou à la conversion, selon le cas, de la totalité des titres détenus par l’Actionnaire dans la Catégorie d’Actions concernée.
S’ils le jugent utile, les Administrateurs peuvent, lorsque les circonstances le justifient, accepter d’autres Heures de clôture des transactions, par exemple vis-à-vis d’Investisseurs qui relèvent de juridictions situées dans un fuseau horaire différent. Ces Heures de clôture des transactions différentes peuvent être convenues spécifiquement avec les Distributeurs ou être publiées dans un supplément au Prospectus ou dans un autre document commercial utilisé dans la juridiction concernée. Dans de telles circonstances, l’heure de clôture des transactions applicable aux Actionnaires doit nécessairement précéder l’Heure de clôture des transactions mentionnée dans l’Annexe III.
Les avis d’opéré seront normalement envoyés par l’Agent de transfert le Jour ouvrable suivant le Jour de calcul correspondant à ces opérations de rachat ou de conversion. Les Actionnaires vérifieront immédiatement ces avis d’opéré afin de s’assurer qu’ils sont en tous points corrects.
Les demandes de conversion ou de rachat seront considérées par la Société de gestion comme irrévocables et ayant force obligatoire. Ces demandes ne seront exécutées qu’au moment où les Actions concernées auront été émises en bonne et due forme, à la discrétion de la Société de gestion.
Les instructions de paiement à des tiers ne seront acceptées qu’à la discrétion de la Société de gestion.
- Restrictions aux souscriptions et conversions dans certains Compartiments ou certaines CatégoriesUn Compartiment ou une Catégorie d’Actions peut être fermé(e) à toute nouvelle souscription ou conversion si la Société de gestion estime que cette fermeture est nécessaire pour protéger les intérêts des Actionnaires existants. Sans préjudice des autres circonstances pouvant justifier une tellemesure, la fermeture peut notamment être appropriée si la taille atteinte par le Compartiment ou la Catégorie d’Actions en question correspond à la capacité maximum du marché, s’il devient difficile de gérer ledit Compartiment ou ladite Catégorie d’Actions de manière optimale et/ou si de nouvelles entrées sont susceptibles de nuire à leur performance. Tout Compartiment ou toute Catégorie d’Actions peut être fermé(e) aux nouvelles souscriptions ou conversions sans avis préalable aux Actionnaires si, en vertu de l’Annexe III, le Compartiment ou la Catégorie d’Actions peut avoir une capacité limitée. Un Compartiment ou une Catégorie d’Actions fermé(e) ne sera pas rouvert(e) tant que la Société de gestion estime que les circonstances à l’origine de la fermeture persistent. Un Compartiment ou une Catégorie d’Actions peut être réouvert(e) aux nouvelles souscriptions ou aux conversions sans notification aux Actionnaires.

Les Investisseurs doivent contacter la Société de gestion ou consulter le site Internet www.schroders.lu pour connaître le statut actuel des Compartiments ou des Catégories d’Actions et pour se tenir informés des possibilités de souscriptions existantes, le cas échéant.
Des mesures visant à soumettre les opérations à des restrictions de capacité (Capacity Restricted Dealing, « CRD ») peuvent être mises en œuvre pour les Compartiments (ou les Catégories d’Actions) fermé(e)s aux nouvelles souscriptions ou conversions. Tout investisseur souhaitant investir dans un Compartiment (ou une Catégorie d’Actions) faisant l’objet d’une mesure CRD (sauf indication contraire ci-après) doit soumettre un formulaire de « manifestation d’intérêt »
(« EOI ») à la Société de gestion, lequel est disponible sur le site Internet www.schroders.lu/crd. Les investisseurs ayant soumis un formulaire EOI valable seront mis sur liste d’attente et contactés par la Société de gestion en cas de capacité disponible. Les Investisseurs seront contactés par la Société de gestion dans l’ordre dans lequel les EOI ont été acceptés. Toutefois, lorsque la capacité est offerte au Compartiment pour une période limitée, seuls les investisseurs qui sont en mesure de souscrire dans les délais impartis, tels que spécifiés dans leur manifestation d’intérêt, seront contactés dans l’ordre dans lequel les manifestations d’intérêt ont été acceptées. Le formulaire EOI prévoit une limite de souscription maximum qui ne peut être dépassée, un montant minimal de souscription et un délai requis par les investisseurs pour mener à bien le processus de souscription. La Société de gestion se réserve le droit de rejeter ou de réduire les souscriptions si leur montant total dépasse la limite indiquée dans les conditions générales du formulaire EOI. Si un Investisseur ne souhaite pas investir le montant indiqué dans l’EOI ou n’est pas en mesure d’investir dans les délais impartis, la Société de gestion se réserve le droit de rejeter la souscription, de prolonger la période de souscription ou de contacter un ou plusieurs autre(s) investisseur(s) dans l’ordre dans lequel les EOI ont été acceptés. Les investisseurs doivent contacter la Société de gestion ou consulter le site Internet www.schroders.lu/crd pour obtenir plus d’informations sur le fonctionnement des mesures CRD et connaître la liste des Compartiments (ou Catégories d’Actions) fermés actuellement soumis à une mesure CRD. Les critères d’éligibilité habituels s’appliqueront à toute demande de souscription effectuée selon la procédure CRD.
La Société de gestion peut accepter une souscription dans un Compartiment (ou toute Catégorie d’Actions) qui est fermé aux nouvelles souscriptions ou conversions, et qui est ou non soumis à une mesure CRD, si (i) le Gestionnaire d’investissement dudit Compartiment (ou desdites Catégories d’Actions) informe la Société de gestion de la
possibilité ouverte d’y investir, ou (ii) si le candidat- souscripteur s’est engagé auprès de la Société de gestion à investir dans le Compartiment (ou la Catégorie d’Actions) avant que la mesure CRD ne s’applique au Compartiment (ou à la Catégorie d’Actions) en question. Ces souscriptions peuvent être effectuées par n’importe quel investisseur, qu’il soit ou non inscrit sur la liste d’attente CRD susmentionnée.
- Calcul de la Valeur liquidativeCalcul de la Valeur liquidative par Action
- La Valeur liquidative par Action de chaque Catégorie d’Actions sera calculée le Jour de calcul dans la devise de la Catégorie d’Actions concernée. Elle est obtenue en divisant la Valeur liquidative attribuable à chaque Catégorie d’Actions par le nombre d’Actions de cette Catégorie alors en circulation. Le résultat est arrondi jusqu’à la quatrième décimale.
- Les Administrateurs se réservent le droit de calculer la Valeur liquidative par Action de chaque Catégorie d’Actions à un rythme plus fréquent que celui spécifié dans l’Annexe III ou de modifier les modalités de transaction de manière permanente ou temporaire, par exemple s’ils considèrent qu’un changement important de la valeur de marché des investissements dans un ou plusieurs Compartiments l’exige. Le Prospectus sera modifié après chaque modification définitive et les Actionnaires en seront informés en conséquence.

Les règles suivantes seront d’application pour l’évaluation de l’actif net total :
- La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets, des billets à vue et des montants à recevoir, des dépenses payées d’avance, des dividendes en espèces et des intérêts déclarés ou courus susmentionnés et non encore reçus, sera réputée être leur valeur nominale, sauf s’il s’avère improbable (de l’avis de la Société) que cette valeur puisse être payée ou reçue en entier, auquel cas la valeur de ces actifs sera déterminée en retranchant un montant jugé adéquat par la Société afin de refléter leur valeur réelle.
- Ces titres, instruments dérivés et actifs seront évalués sur la base des cours de clôture du Jour ouvrable sur la bourse de valeurs ou tout autre Marché réglementé sur laquelle/lequel ces titres ou actifs sont négociés ou autorisés à être négociés. Lorsque ces titres ou autres actifs sont cotés ou négociés sur une ou plusieurs bourses de valeurs ou tout autre Marché réglementé, les Administrateurs détermineront l’ordre de priorité selon lequel les cours de ces titres ou actifs constatés sur ces bourses de valeurs et/ou ces autres Marchés réglementés seront utilisés.
- À l’exception des placements en capital- investissement auxquels s’appliquent les règles énoncées aux points (7), (8), (9) et (10) ci-dessous et, sans porter atteinte au point (13) ci-dessous, à l’exception des prêts et autres titres de créance qui ne sont pas négociés sur un Marché réglementé auxquels s’appliquent les règles énoncées aux points (11) et (12) ci-dessous, si un titre n’est pas négocié ou coté sur une bourse de valeurs officielle ou un Marché réglementé, ou si le dernier prix disponible pour des titres ainsi cotés ou négociés n’est pas représentatif de leur valeur réelle, lesAdministrateurs procéderont à l’évaluation en se basant sur la valeur probable de réalisation de ces titres, estimée avec prudence et bonne foi.
- Les instruments dérivés qui ne sont pas cotés sur une bourse officielle ou négociés sur un autre marché organisé font l’objet d’une évaluation fiable et vérifiable sur une base journalière et peuvent, à l’initiative de la Société, être vendus, liquidés ou clôturés par une transaction symétrique, à tout moment et à leur juste valeur. Par juste valeur, on entend le prix auquel un actif peut être échangé, ou un passif liquidé, entre deux contreparties expérimentées et consentantes, aux conditions normales du marché. Par évaluation fiable et vérifiable, on entend une évaluation qui ne s’appuie pas uniquement sur des cotations de marché par la contrepartie et qui remplit les critères suivants :
	- L’évaluation est effectuée sur la base d’une valeur de marché actualisée et fiable de l’instrument, ou, si une telle valeur n’est pas disponible, d’un modèle d’évaluation fondé sur une méthode reconnue et adaptée.
	- La vérification de l’évaluation est effectuée par l’une des entités suivantes :
		- un tiers compétent indépendant de la contrepartie de l’instrument dérivé négocié de gré à gré, à une fréquence adéquate et d’une manière vérifiable par la Société ;
		- une entité de la Société indépendante du département chargé de la gestion des actifs et adéquatement équipée à ces fins.


- Les parts ou actions d’OPC de type ouvert seront évaluées sur la base de leur dernière Valeur liquidative disponible telle que communiquée par ces OPC.
- Les actifs liquides et les instruments du marché monétaire peuvent être évalués à leur valeur nominale majorée des intérêts courus ou selon la méthode du coût amorti. Tous les autres avoirs seront, dans la mesure du possible, évalués de la même manière.
- Les investissements dans des fonds de capital- investissement seront évalués en fonction de la dernière Valeur liquidative indiquée par le gestionnaire concerné ou des fournisseurs de prix indépendants et externes approuvés par la Société, ajustée pour tenir compte de l’activité de capital net ultérieure.
- Les investissements dans des titres de capital- investissement directs ou co-investis, gérés par des tiers ou par des promoteurs, seront évalués en fonction des dernières informations d’évaluation fournies par le gestionnaire concerné, le principal promoteur investissant en titres de capital- investissement ou des fournisseurs de prix indépendants et externes approuvés par la Société.
- Un ajustement à la juste valeur peut être apporté aux évaluations reçues de la part des gestionnaires des fonds dans lesquels un Compartiment investit ou de celle des fournisseurs de prix indépendants et externes approuvés par la Société, en cas de changement ayant une incidence sur lesparticipations sous-jacentes. De la même manière, un ajustement à la juste valeur peut être apporté aux titres de capital-investissement directs ou co-investis, gérés par des promoteurs, dans lesquels un Compartiment investit en cas de changement ayant une incidence sur l’investissement, sur la base des informations raisonnablement disponibles au moment de l’évaluation et que la Société estime fiables. De tels changements peuvent inclure notamment les fluctuations des taux de change, les distributions, les changements importants dans la situation des sociétés sous-jacentes ou les mouvements importants sur les marchés publics.
- Pour les autres investissements directs en capital- investissement, la Société établira sa propre estimation de la juste valeur, déterminée de bonne foi et conformément aux principes et procédures d’évaluation généralement admis, et en particulier aux International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines (IPEV). La méthode d’évaluation reposera sur (i) une approche axée sur le marché (basée sur la valeur d’entités comparables, en appliquant un multiple), (ii) une approche axée sur les revenus basée sur les flux de trésorerie générés par l’entité concernée, (iii) une approche axée sur les événements ou les étapes clés, applicable aux entreprises qui ne généreront pas de revenus ou de flux de trésorerie dans un avenir prévisible, ou (iv) une combinaison de ce qui précède.
- Les prêts et autres titres de créance qui ne sont pas négociés sur un Marché réglementé sont évalués à leur juste valeur, telle que déterminée de bonne foi par la Société ou par des fournisseurs de prix indépendants et externes approuvés par la Société.
- Sans porter atteinte au point (3) ci-dessus, les prêts et autres titres de créance pour lesquels des cotations de marché fiables sont facilement accessibles sont évalués sur la base de ces cotations. Si ces cotations ne sont pas disponibles, l’évaluation sera déterminée (i) de bonne foi par la Société en tenant compte de certains facteurs, tels que, notamment, les indicateurs de marché, les transactions jugées comparables par la Société, la solvabilité de la contrepartie, les taux d’intérêt actuels, ou (ii) conformément aux modèles de tarification développés, actualisés et exploités par des fournisseurs de prix indépendants et externes approuvés par la Société. Les procédures du fournisseur de prix indépendant et externe concerné ainsi que ses évaluations seront examinées par la Société.
- Si l’un des principes d’évaluation précités ne reflète pas la méthode d’évaluation communément utilisée sur des marchés spécifiques ou ne semble pas suffisamment précis pour déterminer la valeur des actifs de la Société, les Administrateurs peuvent, de bonne foi et conformément aux principes et méthodes d’évaluation généralement admis, fixer des principes d’évaluation différents.
- Les éléments d’actif ou de passif libellés dans des devises autres que la Devise du Compartiment (telle que définie en Annexe IV) seront convertis en appliquant le taux de change au comptant publié par une banque ou un autre établissement financier reconnu.
- Les swaps sont évalués à leur juste valeur sur la base des actifs sous-jacents en tenant compte des caractéristiques des engagements sous-jacents.
- Si lors d’un Jour de transaction, les transactions cumulées en Actions d’un Compartiment entraînent une augmentation ou diminution nette des Actions au-delà d’un seuil défini en tant que de besoin par les Administrateurs pour ce Compartiment (par rapport au coût de négociation sur le marché), la Valeur liquidative du Compartiment sera ajustée d’un montant (qui ne dépassera pas 2 % de cette Valeur liquidative) reflétant à la fois la charge fiscale et les coûts de transaction estimés pouvant être supportés par le Compartiment et l’écart estimé entre cours acheteur/cours vendeur des actifs dans lesquels le Compartiment investit. L’ajustement se traduira par un ajout lorsque la variation nette entraînera une augmentation de toutes les Actions du Compartiment et par une déduction lorsqu’elle entraînera une baisse. Pour de plus amples informations, veuillez consulter les rubriques « Dilution » et« Ajustement dilutif » ci-dessous.

Dilution
Les Compartiments sont assortis d’un prix unique et peuvent subir une réduction de valeur du fait des coûts de transaction engagés dans le cadre de l’achat et de la vente des investissements sous-jacents et du fait de l’écart entre les cours acheteur et vendeur de ces investissements provoqué par les différents mouvements d’entrée et de sortie liés aux souscriptions, conversions et/ou rachats concernant un Compartiment en particulier. Ce phénomène est appelé
« dilution ». Afin d’y remédier et de protéger les intérêts des Actionnaires, la Société de gestion appliquera le swing pricing dans le cadre de sa politique d’évaluation journalière. Ainsi, dans certaines circonstances, la Société de gestion procédera à des ajustements dans les calculs des Valeurs liquidatives par Action, pour contrer l’impact des coûts de transaction et autres coûts à supporter par les Compartiments lors de la liquidation ou de l’achat d’investissements lorsque ceux-ci sont considérés comme importants.
Ajustement dilutif
Dans le cadre de l’activité normale, l’application d’un ajustement dilutif sera déclenchée automatiquement et systématiquement.
La nécessité de procéder à un ajustement dilutif dépendra de la valeur nette des souscriptions, conversions et rachats perçue par un Compartiment chaque Jour de transaction.
Ainsi, la Société de gestion se réserve le droit d’effectuer un ajustement dilutif lorsqu’un Compartiment subit une variation de trésorerie nette qui dépasse un seuil défini en tant que de besoin par les Administrateurs par rapport à la Valeur liquidative du Jour de transaction précédent.
La Société de gestion peut également opérer discrétionnairement un ajustement dilutif si, selon elle, cette décision est dans l’intérêt des Actionnaires existants.
L’ajustement dilutif s’applique aux mouvements de capitaux au niveau du Compartiment et ne tient pas compte des circonstances spécifiques de chaque transaction d’Investisseur.
En cas d’ajustement dilutif, la Valeur liquidative par Action sera généralement augmentée lors d’entrées nettes dans le Compartiment et réduite lors de sorties nettes. La Valeur liquidative par Action de chaque Catégorie d’Actions du Compartiment sera calculée séparément, mais tout
ajustement dilutif affectera de manière identique, en proportion, la Valeur liquidative par Action de chaque Catégorie d’Actions.
Étant donné que la dilution est liée aux entrées et sorties de capitaux d’un Compartiment, il est impossible de prédire avec exactitude quand une dilution aura lieu. Par conséquent, il est également impossible de prédire avec exactitude la fréquence à laquelle la Société de gestion devra procéder à ces ajustements dilutifs.
L’ajustement dilutif étant calculé pour chaque Compartiment par référence aux coûts de négociation des investissements sous-jacents de ce Compartiment, y compris tous écarts de négociation qui peuvent varier en fonction des conditions de marché, le montant de l’ajustement dilutif peut varier dans le temps, sans dépasser 2 % de la Valeur liquidative concernée. La Société de Gestion réexaminera et pourra modifier ce seuil périodiquement, le cas échéant.
Actuellement, la Société n’applique de dilution à aucun de ses Compartiments.
Généralités
Les Administrateurs sont autorisés à appliquer d’autres principes d’évaluation appropriés à l’actif des Compartiments et/ou à l’actif d’une Catégorie d’Actions donnée si les méthodes d’évaluation susmentionnées paraissent impossibles ou inappropriées en raison de circonstances ou d’événements exceptionnels.
- Suspensions ou reports
- Si la valeur totale des instructions de rachat et de conversion pour un Jour de transaction donné représente plus de 5 % de l’actif net d’un Compartiment, les Administrateurs peuvent reporter l’exécution de tout ou partie de ces instructions de rachat et de conversion au Jour de transaction suivant, s’ils estiment qu’un tel report est dans l’intérêt du Compartiment et de ses Actionnaires, et les demandes ayant fait l’objet d’un report seront évaluées sur la base de la Valeur liquidative par Action applicable ce Jour de transaction. Ce Jour de transaction, les demandes ayant fait l’objet d’un report seront traitées sur une base équivalente par rapport aux demandes ultérieures.
- La Société se réserve le droit de prolonger de trente Jours ouvrables maximum le délai de paiement des produits de rachat afin de rapatrier les produits de la vente d’investissements dans l’éventualité où des difficultés dues au contrôle des changes ou à des contraintes du même type interviennent sur des marchés sur lesquels est investie une partie substantielle des actifs d’un Compartiment ou si des circonstances exceptionnelles sont de nature à empêcher le Compartiment de faire face à l’ensemble des demandes de rachat, faute de liquidités suffisantes.
- La Société peut suspendre ou différer le calcul de la Valeur liquidative par Action d’une Catégorie d’Actions d’un Compartiment et/ou l’émission ainsi que le rachat d’Actions de ce Compartiment, de même que le droit de convertir des Actions d’une Catégorie d’Actions d’un Compartiment en Actions de la même Catégorie du même Compartiment ou de tout autre Compartiment :
	- pendant toute période au cours de laquelle les principales bourses de valeurs ou autres Marchés réglementés sur lesquels est cotée une part substantielle des investissements de la Sociétérelevant de la Catégorie d’Actions concernée sont fermés, ou durant laquelle les opérations sont restreintes ou suspendues ; ou

- pendant toute période au cours de laquelle la détermination de la valeur liquidative par action et/ ou des rachats des fonds d’investissement sous- jacents représentant une part importante des actifs du Compartiment concerné est suspendue ; ou
- lors de toute situation revêtant un caractère d’urgence et empêchant la Société de liquider ou d’évaluer les investissements du Compartiment concerné ; ou
- lorsque les moyens de communication normalement utilisés pour déterminer le prix ou la valeur des investissements de la Société ou les cours ou valeurs en vigueur sur un quelconque marché ou une quelconque bourse de valeurs sont hors service ; ou
- pendant toute période durant laquelle la Société se trouve dans l’impossibilité de rapatrier des fonds pour honorer les paiements dus au titre de rachats de ces Actions ou durant laquelle tout transfert de fonds nécessaire à la vente ou à l’achat d’investissements ou de paiements dus au titre du rachat de ces Actions ne peut, de l’avis des Administrateurs, être effectué à des taux de change normaux ; ou
- si la Société, un Compartiment ou une Catégorie d’Actions est liquidé(e) ou fusionné(e) ou est sur le point de l’être (i) à la date ou après la date à laquelle est communiqué l’avis de convocation à l’assemblée des Actionnaires devant statuer sur la question de la liquidation de la Société, du Compartiment ou de la Catégorie d’Actions concerné(e) ou (ii) à la date ou après la date à laquelle les Administrateurs décident de liquider ou de fusionner un Compartiment ou une Catégorie d’Actions ; ou
- si les Administrateurs estiment qu’un changement important est intervenu dans l’évaluation d’une part substantielle des investissements de la Société attribuables à une Catégorie d’Actions donnée, dans la préparation ou l’utilisation d’une évaluation ou dans la réalisation d’une évaluation ultérieure ; ou
- dans toute autre circonstance dans laquelle les Administrateurs estiment qu’il est dans l’intérêt des Actionnaires d’agir ainsi ou lorsque l’absence de suspension ou de report pourrait faire encourir à la Société ou à ses Actionnaires une obligation fiscale ou tout autre préjudice pécuniaire ou autre qu’elle/ ils n’aurai(en)t pas subis autrement.
- La suspension du calcul de la Valeur liquidative par Action d’un Compartiment ou d’une Catégorie d’Actions n’affectera pas l’évaluation des autres Compartiments ou Catégories d’Actions, à moins que ces Compartiments ou Catégories d’Actions ne soient eux-mêmes également affectés par la suspension.
- Pendant une période de suspension ou de report, l’Actionnaire peut retirer sa demande concernant les Actions qui n’ont pas été rachetées ou converties, pour autant qu’une notification écrite ait été reçue par la Société de gestion avant la fin de ladite période.

Les Actionnaires seront informés en cas de suspension ou de report du calcul.
- Procédure de transaction spécialeLes Administrateurs peuvent de temps à autre décider de mettre en place une procédure de transaction spéciale, par exemple lors de circonstances extraordinaires, pour faire face à des circonstances qui, de l’avis raisonnable des Administrateurs, justifient son application dans l’intérêt des Actionnaires (« Procédure de transaction spéciale »). La Procédure de transaction spéciale doit être provisoire et est censée cesser de s’appliquer lorsque les circonstances qui justifiaient son application évoluent, lorsque son application n’est plus nécessaire ou lorsque, de l’avis raisonnable des Administrateurs, elle cesse d’être dans l’intérêt des Actionnaires. La Procédure de transaction spéciale peut être appliquée aux Compartiments indiqués à l’Annexe III.

Si les Administrateurs décident d’appliquer la Procédure de transaction spéciale, les demandes de rachat peuvent être traitées une fois par année civile. Les demandes reçues avant 17 h 00, heure de Luxembourg, un jour de rachat spécial
(« Jour de rachat spécial »), tel que déterminé par les Administrateurs et annoncé aux Actionnaires avant ledit jour, seront, si elles sont acceptées, traitées au Prix de marché secondaire (tel que défini ci-dessous).
Le premier Jour de rachat spécial doit avoir lieu au plus tard 12 mois après la notification de cette décision aux Actionnaires. Pour éviter tout doute, la procédure de transaction habituelle ne sera plus disponible après la décision des Administrateurs d’appliquer la Procédure de transaction spéciale.
Le produit du rachat sera versé aux Actionnaires qui demandent le rachat de leurs Actions au plus tard 180 jours après un Jour de rachat spécial (le « Jour de versement du rachat spécial »), à condition que le Compartiment dispose de suffisamment de liquidités provenant du produit, comme prévu ci-après. Si le produit n’est pas disponible, les Administrateurs en informeront les Actionnaires et verseront les montants de rachat dès que possible lorsque suffisamment de fonds auront été générés, dans les 12 mois suivant le Jour de rachat spécial.
La Société fournira aux Actionnaires une estimation (ou une fourchette estimative, le cas échéant) du Prix de marché secondaire (défini ci-après) 30 jours avant le Jour de rachat spécial en question ou dès que possible par la suite. Les Actionnaires doivent être conscients que cette estimation peut différer du Prix de marché secondaire (défini ci-après), qui sera déterminé en tenant compte du produit de la vente de certains actifs et des coûts et dépenses connexes décrits plus en détail ci-après.
Tous les ordres de rachat non exécutés reçus avant l’application de la Procédure de transaction spéciale feront l’objet de la Procédure de transaction spéciale et seront traités en conséquence, à moins que les Actionnaires qui demandent le rachat de leurs Actions ne retirent leur demande de rachat avant le Jour de rachat spécial en question.
Pour chaque Jour de rachat spécial, les rachats nets (nets de toute Acquisition spéciale [telle que définie ci-après]) ne seront pas limités et toutes les demandes de rachat qui ont été acceptées seront traitées au Prix de marché secondaire, comme indiqué ci-après.
Prix de marché secondaire
Le Prix de marché secondaire est basé sur la Valeur liquidative le Jour de rachat spécial, ajustée d’un écart (l’« Écart »), le cas échéant, reflétant la décote réelle ou
attendue relative à la valeur liquidative des prix obtenus à travers des ventes secondaires aux conditions de marché alors prévalentes (le « Prix de marché secondaire »).
L’Écart (le cas échéant) sera déterminé, de bonne foi, par les Administrateurs et, lorsque ceux-ci le jugent nécessaire, par des prestataires de services tiers. Les éventuelles plus-values ou moins-values sur opérations de couverture, ainsi que les coûts et dépenses connexes liés au Portefeuille de cession (tel que défini ci-dessous) seront à la charge des Actionnaires demandant le rachat de leurs Actions.
Pour déterminer l’Écart et le Prix de marché secondaire, un Compartiment peut, si cela est nécessaire pour répondre aux demandes de rachat, réaliser certains actifs, y compris des instruments du marché monétaire (le cas échéant), dont les Administrateurs estiment qu’ils représentent équitablement et raisonnablement les portefeuilles dudit Compartiment, en tenant compte du niveau des demandes de rachat reçues, par rapport à la taille totale du Compartiment (avant rachat), ledit Jour de rachat spécial (le « Portefeuille de cession »).
Les Administrateurs détermineront, sur la base de critères comprenant, sans toutefois s’y limiter, la zone géographique, l’année d’émission et le niveau de financement, quels actifs pourront être vendus pour répondre aux demandes de rachat, et qui serviront ainsi à déterminer l’Écart.
Généralement, le Prix de marché secondaire sera déterminé dans les 120 jours suivant le Jour de rachat spécial concerné (ou dès que possible par la suite) (la « Date du prix de marché secondaire »).
Les Actionnaires qui souscrivent des Actions et demandent le rachat de leurs Actions seront informés du Prix de marché secondaire dans les 10 jours suivant la Date du prix de marché secondaire.
Acquisition spéciale au Prix de marché secondaire
Les investisseurs peuvent demander à acquérir des Actions au Prix de marché secondaire (une « Acquisition spéciale ») en soumettant une demande avant 17 h 00, heure de Luxembourg, le Jour de rachat spécial. Les Acquisitions spéciales sont limitées au montant des rachats accepté pour le Jour de rachat spécial.
Les montants minimums de souscription initiale et de souscription ultérieure définis dans la section des informations détaillées de chaque Compartiment à l’Annexe III continueront de s’appliquer.
Les demandes d’Acquisition spéciale doivent porter sur un nombre d’Actions. Les demandes d’Acquisition spéciale exprimées en montants nominaux ne seront pas traitées.
Les Actionnaires du Compartiment concerné se verront offrir un droit de préemption afin d’acquérir des actions au Prix de marché secondaire et leurs demandes de souscription auront priorité sur les autres demandes d’Acquisition spéciale (le
« Droit de préemption »).
Le paiement du prix est dû au plus tard le Jour de versement du rachat spécial. La Société ne versera aucun intérêt sur les paiements anticipés. Les demandes incomplètes et les demandes qui ne sont pas réglées à la date d’échéance peuvent être annulées par la Société et les frais d’annulation facturés au demandeur.
Lorsqu’un Actionnaire existant du Compartiment exerce son Droit de préemption, la demande d’Acquisition spéciale aura priorité sur les demandes d’Acquisition spéciale émanant de non-actionnaires, mais sera néanmoins soumise (i) au
nombre total d’Actions pour lequel des demandes de rachat ont été acceptées et, si nécessaire, (ii) à une réduction au prorata parmi les Actionnaires exerçant leur Droit de préemption. Par la suite, toute demande d’acquisition émanant de non-actionnaires sera réduite au prorata de sorte que le nombre total de demandes acceptées ne donne pas lieu à des Acquisitions spéciales nettes. Le montant excédentaire des demandes d’Acquisition spéciale sera annulé.
Aucune souscription autre qu’une Acquisition spéciale ne sera autorisée tant que la Procédure de transaction spéciale est appliquée.
Blocage des acquisitions au Prix de marché secondaire
Les Actions acquises au Prix de marché secondaire ne sont pas rachetables pendant une période de 12 mois suivant le Jour de rachat spécial applicable (le « Blocage »).
Valeur liquidative lors de la Procédure de transaction spéciale
La Valeur liquidative du Compartiment continuera à être calculée conformément au Jour de calcul correspondant, comme indiqué dans la section des informations détaillées de chaque Compartiment à l’Annexe III, tant que la Procédure de transaction spéciale s’applique, à condition toutefois que les bénéfices, les pertes et les dépenses imputés au Portefeuille de cession soient exclus de la Valeur liquidative du Compartiment. Aucune souscription ou ni aucun rachat ne sera effectué à la Valeur liquidative du Compartiment au cours de la Procédure de transaction spéciale.
Rétablissement de la Procédure de transaction habituelle
Le Compartiment rétablira la Procédure de transaction habituelle lorsque les Administrateurs estimeront que les circonstances qui ont justifié l’application de la Procédure de transaction spéciale ne s’appliquent plus. Les Actionnaires seront informés de ce changement dans les meilleurs délais raisonnables.
En règle générale, la Procédure de transaction spéciale sera remplacée par la fréquence de transaction habituelle d’un Compartiment dès que possible lorsque les conditions de marché, économiques et propres au Compartiment redeviennent normales et que la Valeur liquidative et le Prix de marché secondaire convergent.
- Politique en matière de market timing et defrequent tradingLa Société n’autorise pas sciemment les activités de transaction liées à des pratiques de market timing ou de frequent trading car de telles pratiques peuvent nuire aux intérêts de l’ensemble des Actionnaires.

Pour les besoins de la présente section, le market timing désigne les souscriptions, conversions ou rachats d’Actions au sein de différentes Catégories d’Actions (que ces opérations soient réalisées individuellement ou conjointement, à tout moment, par une ou plusieurs personnes) qui visent, ou peuvent raisonnablement être considérées comme visant des profits par le biais d’arbitrages ou de techniques de market timing. Le frequent trading désigne les souscriptions, conversions ou rachats d’Actions au sein de différentes Catégories d’Actions (que ces opérations soient réalisées individuellement ou conjointement, à tout moment, par une ou plusieurs personnes) qui, de par leur fréquence ou leur taille, peuvent provoquer une augmentation telle des charges
opérationnelles du Compartiment concerné que l’on peut raisonnablement estimer qu’il y a préjudice pour les intérêts des autres Actionnaires dudit Compartiment.
Ainsi, lorsque les Administrateurs l’estiment nécessaire, la Société de gestion peut, à la demande de ceux-ci, mettre en œuvre la ou les mesure(s) suivante(s) :
- La Société de gestion peut regrouper les Actions détenues ou contrôlées en commun afin de déterminer si une personne ou un groupe de personnes peut être considéré(e) comme impliqué(e) dans des pratiques de market timing.
- Les Administrateurs et/ou la Société de gestion se réservent le droit de demander à l’Agent de transfert de refuser toute demande de conversion et/ou souscription d’Actions émanant d’Investisseurs qu’ils suspectent de pratiquer le market timing ou le frequent trading.

Si un Compartiment est principalement investi sur des marchés qui sont fermés au moment où celui-ci est évalué, les Administrateurs peuvent, en périodes de volatilité des marchés, et par dérogation aux dispositions prévues à la rubrique « Calcul de la Valeur liquidative » ci-avant, demander à la Société de gestion d’autoriser l’ajustement de la Valeur liquidative par Action afin qu’elle reflète plus précisément la juste valeur des investissements du Compartiment au moment de leur évaluation. Par conséquent, lorsque les Administrateurs estiment qu’un événement important s’est produit entre la fermeture des marchés sur lesquels un Compartiment investit et le point d’évaluation, et que cet événement peut affecter substantiellement la valeur du portefeuille de ce Compartiment, ils peuvent demander à la Société de gestion d’ajuster la Valeur liquidative par Action de manière à ce qu’elle reflète la juste valeur estimée du portefeuille au point d’évaluation (« évaluation à la juste valeur »).
Le niveau de l’ajustement sera fonction de la variation de l’indice de substitution retenu jusqu’au point d’évaluation, pour autant que cette variation dépasse le seuil fixé par les Administrateurs pour le Compartiment concerné. L’indice de substitution sera généralement un indice de contrats à terme standardisés, mais il pourra également s’agir d’un panier de titres qui, selon les Administrateurs, est fortement corrélé et représentatif de la performance du Compartiment.
Lorsqu’un tel ajustement est effectué, il sera appliqué de manière cohérente à toutes les Catégories d’Actions au sein du même Compartiment.

Translation (FRES, 2022-06-01):
# Apartado 2
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###### Negociación de las Participaciones
	- Suscripción de ParticipacionesCómo realizar suscripcionesLos Inversores que suscriban Participaciones por primera vez deberán cumplimentar un impreso de solicitud y enviarlo, junto con la documentación de identidad necesaria, por correo convencional al Agente de transferencias. Se podrán aceptar impresos de solicitud transmitidos por fax u otros medios aprobados por el Agente de transferencias, siempre que el original se envíe inmediatamente por correo convencional. Si el Agente de transferencias recibe el correspondiente impreso de solicitud, junto con los fondos de inmediata disposición, antes de la Hora de cierre de las operaciones de cualquier Día de negociación según se establece en el Anexo III, las instrucciones de suscripción se tramitarán ese mismo Día de negociación y las Participaciones se emitirán normalmente al Valor liquidativo por Participación aplicable, que se define en el apartado “Cálculo del Valor liquidativo”, calculado en el Día de cálculo que proceda (más cualquier comisión de entrada aplicable). En el caso de las solicitudes recibidas después de la Hora de cierre de las operaciones, las instrucciones se tramitarán normalmente el siguiente Día de negociación y las Participaciones se emitirán al Valor liquidativo por Participación calculado en el Día de cálculo que proceda (más cualquier comisión de entrada aplicable).


Todos los Inversores recibirán un número de cuenta personal que, junto con el número de transacción correspondiente, deberá ser citado en todo pago por transferencia bancaria. El número de transacción correspondiente y el número de cuenta personal deberán utilizarse en toda la correspondencia con la Sociedad gestora, el Agente de transferencias o con cualquier Distribuidor.
Si la solicitud de suscripción de Participaciones se realiza a través de Distribuidores, es posible que el procedimiento de suscripción sea diferente.
Todas las solicitudes para suscribir Participaciones se tramitarán a un Valor liquidativo por Participación desconocido hasta que se calcule el Valor liquidativo por Participación correspondiente a ese Día de negociación.
No obstante, el Consejo de administración podrá autorizar, si lo estima pertinente, el establecimiento de distintas Horas de cierre de las operaciones en circunstancias que lo justifiquen, como en el caso de la distribución a Inversores que se encuentren en territorios con un huso horario diferente.
Dichas Horas de cierre de las operaciones diferentes podrán ser acordadas específicamente con los Distribuidores o publicadas en algún suplemento del Folleto u otro documento de comercialización utilizado en la jurisdicción afectada. En esos casos, la Hora de cierre de las operaciones aplicada a los Partícipes deberá ser siempre anterior a la prevista en el Anexo III.
Para realizar posteriormente nuevas suscripciones de Participaciones no será necesario rellenar un segundo impreso de solicitud. No obstante, los Inversores proporcionarán instrucciones por escrito, tal y como se haya acordado con el Agente de transferencias, para garantizar el correcto procesamiento de las suscripciones posteriores. Las
instrucciones también se podrán dar por carta, transmitirse por fax, en cada caso debidamente firmadas, o por cualquier otro medio aprobado por el Agente de transferencias.
En condiciones normales, las confirmaciones de transacciones se enviarán el Día hábil inmediatamente siguiente al Día de cálculo. Los Partícipes deberán comprobar con prontitud estas confirmaciones para asegurarse de que todos sus datos son correctos. Se aconseja a los Inversores que consulten las condiciones del impreso de solicitud para informarse de las condiciones en las que están realizando la suscripción.
Para más información sobre la Hora de cierre de las operaciones y la frecuencia de negociación aplicable a cada Fondo, véase el Anexo III.
Cómo realizar el pago
El pago deberá realizarse por transferencia bancaria electrónica, previa deducción de toda comisión bancaria (cuyos gastos debe soportar el Inversor). En el impreso de solicitud se indican más detalles para la realización de pagos.
Las Participaciones se emiten normalmente una vez que se recibe el importe de la suscripción mediante fondos de inmediata disposición. En el caso de solicitudes procedentes de intermediarios financieros autorizados u otros Inversores autorizados por la Sociedad gestora, la emisión de las Participaciones está condicionada a la recepción del importe de la suscripción en un plazo previamente acordado, que no superará el plazo de liquidación estipulado en el Anexo III.
Aquellos días que no sean Días de negociación o Días de cálculo para un Fondo que caigan dentro del periodo de liquidación se excluirán del cálculo de la fecha de liquidación. Si, en la fecha de liquidación, los bancos no están abiertos para realizar sus actividades habituales en el país de la divisa de liquidación, la liquidación tendrá lugar el siguiente Día hábil en el que dichos bancos estén abiertos. El pago deberá recibirse no más tarde de las 17:00 horas de la fecha de liquidación en la cuenta bancaria designada que consta en las instrucciones de liquidación. Los pagos que se reciban posteriormente se considerarán liquidados el Día hábil siguiente en el que los bancos estén abiertos. Si la liquidación no se realiza a tiempo, la solicitud podrá caducar y ser cancelada, debiendo el solicitante o su intermediario financiero correr con los costes. Si el pago no se liquida correctamente como máximo en la fecha de liquidación establecida, la Sociedad podrá emprender acciones legales contra el Inversor que incumpla la liquidación o su intermediario financiero, o deducir cualesquiera gastos o pérdidas incurridos por la Sociedad, la Sociedad gestora o el Agente de transferencias de cualquier participación de la que el solicitante sea en ese momento titular en la Sociedad. No se pagarán intereses sobre el dinero devuelto al Inversor en poder de la Sociedad gestora o del Agente de transferencias hasta que se confirme una transacción.
Si la solicitud de suscripción de Participaciones se realiza a través de Distribuidores, es posible que el procedimiento de liquidación sea diferente.
No se aceptarán pagos en efectivo. La Sociedad se reserva el derecho de aceptar pagos procedentes/a favor de terceros.
El pago se realizará normalmente en la divisa de la Clase de Participaciones pertinente. No obstante, el Inversor podrá obtener, previa solicitud, un servicio de cambio de divisa para
suscripciones proporcionado por el Agente de transferencias, que actúa en nombre de la Sociedad para todos los Fondos excepto para Global Private Equity.
Servicio de cambio de divisa
Este apartado no es aplicable a los siguientes Fondos: Global Private Equity, Global Innovation Private Plus y Circular Economy Private Plus.
Tanto los pagos realizados al Partícipe como los realizados por el mismo se realizarán normalmente en la divisa de la Clase de Participaciones pertinente. No obstante, si el Partícipe escoge una divisa distinta a la de la Clase de Participaciones correspondiente para realizar pagos a la Sociedad gestora o desde la misma, se considerará como una solicitud del Partícipe a la Sociedad gestora, que actúa en nombre de la Sociedad, de que proporcione al Partícipe un servicio de cambio de divisa respecto de dicho pago. Los detalles acerca de la comisión aplicada a las operaciones de cambio de divisa, que irá dirigida a la Sociedad gestora, se encuentran disponibles previa solicitud en la Sociedad gestora, que actúa en nombre de la Sociedad. El coste de la conversión de divisas y otros gastos relacionados correrán a cargo del Inversor correspondiente.
Información sobre precios
El Valor liquidativo por Participación de una o más Clases de Participaciones se publica en los periódicos o en otros servicios electrónicos que establece en cada momento el Consejo de administración. Podrá ponerse a disposición del público en el sitio Web de Schroder Investment Management (Europe) S.A., www.schroders.lu, y puede consultarse en el domicilio social de la Sociedad. Ni la Sociedad ni los Distribuidores aceptan responsabilidad alguna por cualquier error en la publicación o por la falta de publicación del Valor liquidativo por Participación.
Consúltese el Anexo III para conocer en qué momento estarán disponibles los precios para cada Fondo.
Tipos de Participaciones
Se emiten exclusivamente Participaciones nominativas. No se expiden certificados para las Participaciones nominativas. Los derechos fraccionales a Participaciones nominativas se redondearán hasta el cuarto decimal. También se podrán tener y transmitir Participaciones a través de cuentas mantenidas en sistemas de compensación.
Aspectos generales
Las instrucciones de suscripción, una vez dadas, son irrevocables, excepto en el caso de una suspensión o aplazamiento de las transacciones. La Sociedad gestora y/o la Sociedad, a su absoluta discreción, se reservan el derecho de dar la orden al Agente de transferencias para que rechace cualquier solicitud total o parcialmente. Si una solicitud es rechazada, el importe recibido por la suscripción será reembolsado sin intereses por cuenta y riesgo del solicitante. Los posibles solicitantes deberán informarse acerca de la correspondiente normativa jurídica, fiscal y de control cambiario que esté en vigor en su país de nacionalidad, residencia o domicilio respectivo.
La Sociedad gestora podrá formalizar contratos con determinados Distribuidores, en virtud de los cuales estos se comprometan a actuar como personas interpuestas o a designarlas para los Inversores que suscriban Participaciones a través de sus servicios. En tal capacidad, el Distribuidor podrá efectuar suscripciones, conversiones y reembolsos de Participaciones en calidad de persona interpuesta por cuenta de los Inversores individuales y solicitar el registro de dichas
condiciones de negociación en el registro de Partícipes de la Sociedad a nombre de la persona interpuesta. El Distribuidor o persona interpuesta mantendrá su propio registro y proporcionará al Inversor información individualizada con respecto a sus Participaciones. Los Inversores podrán invertir directamente en la Sociedad en lugar de disponer de una persona interpuesta, salvo cuando la legislación local o la costumbre prohíba esta práctica. A menos que la legislación local estipule lo contrario, cualquier Partícipe que posea Participaciones en una cuenta abierta con el Distribuidor en nombre de una persona interpuesta tendrá derecho a reclamar, en cualquier momento, la titularidad directa de dichas Participaciones.
La Sociedad gestora llama la atención de los Inversores al hecho de que un Inversor solamente podrá ejercer sus derechos de Partícipe directamente frente a la Sociedad si está registrado en persona y su propio nombre aparece en el registro de Partícipes. En los casos en que un Inversor invierta en la Sociedad a través de un Distribuidor o persona interpuesta que invierte en la Sociedad con su propio nombre, pero en nombre del Inversor, puede que el Inversor no pueda ejercer determinados derechos de Partícipe directamente frente a la Sociedad. Se recomienda a los Inversores asesorarse sobre sus derechos.
Suscripciones en especie
El Consejo de administración podrá aceptar suscripciones de Participaciones a cambio de una aportación en especie de valores u otros activos que puedan ser adquiridos por el Fondo pertinente de acuerdo con su política y sus límites de inversión. Cualquier suscripción en especie se realizará tomando como base el Valor liquidativo de los activos aportados calculado de acuerdo con las normas especificadas en el apartado 2.4 “Cálculo del Valor liquidativo” y estará sujeta a un informe de un auditor independiente realizado con arreglo a lo previsto por la legislación luxemburguesa por cuenta del suscriptor. Si la Sociedad no recibiese la debida titularidad de los activos aportados, podría emprender acciones legales contra el Inversor infractor o su intermediario financiero, o deducir cualesquiera gastos y pérdidas en que incurran la Sociedad o la Sociedad gestora de la participación de la que sea titular en ese momento el solicitante en la Sociedad.
Procedimientos contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo
Con arreglo a la normativa internacional y a la legislación y normativa de Luxemburgo (incluida, a título meramente enunciativo, la ley de 12 de noviembre de 2004 de lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, en su versión vigente, el Reglamento del Gran Ducado de Luxemburgo de 1 de febrero de 2010, en el que se detallan determinadas disposiciones de la ley modificada de 12 de noviembre de 2004 y el Reglamento 12/02 de la CSSF de 14 de diciembre de 2012 relativo a la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, en su versión modificada por el Reglamento 20-05 de la CSSF), se ha impuesto una serie de obligaciones a la Sociedad con el fin de prevenir el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, así como para verificar la identidad de los suscriptores de Participaciones.
Como consecuencia de tales disposiciones, la Sociedad gestora delega, en nombre de la Sociedad, la gestión de la rentabilidad con la debida diligencia, de conformidad con la legislación y la normativa de Luxemburgo. Con el fin de cumplir dichos requisitos, la Sociedad gestora o el Agente de transferencias requerirán cuanta información y documentación justificativa consideren necesaria, incluida
información relativa a la titularidad efectiva, la fuente de los fondos y el origen del patrimonio. En todo caso, la Sociedad gestora y/o el Agente de transferencias podrán requerir, en cualquier momento, la presentación de documentación adicional con el objeto de dar cumplimiento a los requisitos legales y reglamentarios aplicables.
En caso de incumplimiento o retraso en la presentación de la documentación requerida por parte del cliente, no se aceptará la solicitud de suscripción o, cuando proceda, de cualquier otra transacción. Asimismo, en el caso de las solicitudes de reembolso, podrán denegarse los productos de reembolso correspondientes. Ni la Sociedad ni la Sociedad gestora ni el Agente de transferencias serán responsables del retraso ni de la no tramitación de las órdenes en caso de que el cliente no aporte o aporte parcialmente la información y/o documentación requeridas.
De conformidad con el artículo 3 del Reglamento 12/02 de la CSSF de 14 de diciembre de 2012 relativo a la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, en su versión modificada por el Reglamento 20-05 de la CSSF, se aplicará una diligencia debida reforzada a los intermediarios transfronterizos de la Sociedad, incluidas las personas interpuestas o los intermediarios.
La Sociedad adopta un enfoque basado en el riesgo para identificar, evaluar y conocer los riesgos de delitos económicos a los que los activos están expuestos. Esto permite aplicar controles adecuados para atenuar los riesgos percibidos.
Condición de diversidad genuina de la titularidad
Los intereses en los Fondos de la Sociedad están ampliamente disponibles, y la Sociedad gestora se compromete a comercializarlos y ponerlos a disposición del público con la suficiente amplitud y de manera apropiada para alcanzar las categorías previstas de Inversor que cumple con los requisitos generales de inversión en cualquier Clase de Participaciones, sin pretender limitarlos a determinados Inversores en particular o grupos estrictamente definidos de Inversor. Véase el apartado 1.3 “Clases de Participaciones” para obtener información sobre los niveles mínimos de inversión y/o sobre las categorías de Inversores que se especifican como aptos para adquirir determinadas Clases de Participaciones.
Siempre que una persona cumpla con los requisitos generales de inversión en cualquier Clase de Participaciones, deberá obtener información sobre las Participaciones correspondientes y adquirirlas en la Sociedad, sujeto a los apartados siguientes.
Restricciones a la inversión aplicables a los Inversores en Dinamarca
En Dinamarca, además de a los Inversores profesionales, las Participaciones de la Sociedad podrán ofrecerse a inversores que reúnan los requisitos para ser inversores semiprofesionales de conformidad con el artículo 5(5) de la ley danesa N.º 1047, de 14 de octubre de 2019, sobre gestoras de fondos de inversión alternativos, que incluye:
- una gestora, consejero u otro empleado de la Sociedad gestora cuando dicha persona participe en la gestión de la Sociedad; o
- un inversor que (i) realiza una inversión inicial mínima de100.000 EUR (o su equivalente en la divisa correspondiente) en Participaciones de la Sociedad, y(ii) declara por escrito, en un documento independiente del contrato de suscripción de participaciones, que es consciente de los riesgos de la inversión pertinente.

Restricciones a la inversión aplicables a los Inversores en el EEE
En relación con cada uno de los Estados miembros del EEE (denominados de forma individual “Estado pertinente”) que haya aplicado la Directiva sobre las gestoras de fondos de inversión alternativos (GFIA), el presente Folleto solo se podrá distribuir en un Estado pertinente y las Participaciones solo se podrán ofrecer o vender en dicho Estado en la medida en que: (1) se permita la comercialización del Fondo correspondiente a Inversores profesionales en el Estado pertinente de conformidad con la Directiva GFIA (tal y como se ha aplicado en la legislación o los reglamentos locales o tal y como se recoge en la legislación local del Estado pertinente); o (2) el presente Folleto se pueda distribuir legalmente de otro modo en el Estado pertinente y las Participaciones se puedan ofrecer o vender legalmente de otro modo en dicho Estado (incluso por iniciativa del inversor). En relación con cada uno de los Estados pertinentes que, en la fecha del presente Folleto, no haya aplicado la Directiva GFIA, el presente Folleto solo se podrá distribuir y las Participaciones solo se podrán ofrecer o vender en la medida en que el presente Folleto se pueda distribuir legalmente en tal Estado pertinente y las Participaciones se puedan ofrecer o vender legalmente en dicho Estado (incluso por iniciativa del inversor).
Restricciones a la inversión aplicables a los Inversores en Alemania
En Alemania, el folleto informativo de la Sociedad solo se pone a disposición de los inversores que puedan demostrar que son:
- inversores profesionales en el sentido de la sec. 1 párr. 19 n.º 32 de la Ley de inversiones de capital (Kapitalanlagegesetzbuch, KAGB), es decir, clientes profesionales de conformidad con el Anexo II de la Directiva 2014/65/UE (MiFID II) o inversores que pueden ser tratados como tales previa solicitud; o bien
- inversores semiprofesionales en el sentido de la sec. 1 párr. 19 n.º 33 de la KAGB, que incluyen (i) inversores que se comprometen a invertir al menos 200.000 euros, que confirman por escrito en un documento separado que son conscientes de los riesgos relacionados con el compromiso o inversión previstos, y cuya experiencia y conocimientos especializados han sido evaluados por la Sociedad gestora o su delegado sin partir del supuesto de que el inversor posee el conocimiento del mercado y la experiencia de un cliente profesional en virtud de la MiFID, con respecto a los cuales la Sociedad gestora o su delegado estén suficientemente convencidos de que el inversor es capaz de tomar la decisión de inversión por sí mismo y comprende los riesgos inherentes a la misma y de que el compromiso es adecuado para el inversor, y con respecto a los cuales la Sociedad gestora o su delegado confirme por escrito que ha llevado a cabo la evaluación anterior y que se han cumplido las condiciones anteriormente mencionadas, (ii) los inversores que se comprometen a invertir al menos 10 millones de euros, así como (iii) los consejeros, directivos y empleados de la Sociedad gestora.

Restricciones a la inversión aplicables a los Inversores en Italia
En Italia, además de a los Inversores profesionales, las Participaciones de la Sociedad podrán ofrecerse a Inversores no profesionales que podrán suscribir participaciones de fondos de inversión alternativos reservados, de conformidad con las disposiciones del artículo 39 del Decreto Legislativo n.º 58 de 24 de febrero de 1998 (el “Texto Refundido de la Ley Financiera Italiana”), con arreglo a las siguientes modalidades de participación:
- el importe mínimo de suscripción (el cual no se podrá dividir) no será inferior a 500.000 euros;
- la suscripción o la compra de participaciones por un importe inicial no inferior a 100.000 euros se realiza en el marco de la prestación de servicios de asesoramiento en materia de inversión, siempre que, como resultado de la suscripción o la compra, el importe total de las inversiones no supere el 10 % de su cartera financiera. La participación mínima inicial no se puede dividir;personas autorizadas a prestar servicios de gestión de cartera que, en la prestación de dicho servicio, suscriban o compren participaciones por un importe inicialno inferior a 100.000 euros en nombre de inversores minoristas.Restricciones de inversión aplicables a Inversores estadounidensesLa Sociedad no está ni estará registrada según la Ley de Sociedades de Inversión de Estados Unidos de 1940, en su versión modificada (la “Ley de Sociedades de Inversión”). Las Participaciones de la Sociedad no se han registrado ni se van a registrar de acuerdo con la Ley de valores de los Estados Unidos (United States Securities Act) de 1933, en su versión vigente, (la “Ley de valores”), ni de conformidad con lo previsto en las leyes de valores de ningún estado de los Estados Unidos de América, y dichas Participaciones solo podrán ofrecerse, venderse o transmitirse de otro modo en cumplimiento de la Ley de valores y de la legislación sobre valores del estado en cuestión u otra legislación sobre valores. No se podrán vender ni ofrecer las Participaciones de la Sociedad por cuenta de ninguna Persona estadounidense. A estos efectos, por el término Persona estadounidense se entenderá cualquier persona definida como persona estadounidense según el Reglamento S de la Ley de valores.

Si no está seguro de cuál es su situación, consulte con su asesor financiero o profesional.
Restricciones de inversión aplicables a Inversores canadienses
Las Participaciones de la Sociedad no se ofrecerán al público en Canadá. Solo se podrán ofrecer Participaciones de la Sociedad en Canadá por medios privados: (i) en virtud de un memorando de oferta canadiense que integre ciertas disposiciones prescritas, (ii) siempre que esté exento del requisito que exija que la Sociedad prepare y archive un folleto con las autoridades reguladoras de valores canadienses correspondientes y en virtud de las exigencias aplicables en las jurisdicciones canadienses correspondientes, y (iii) a personas o entidades que sean “inversores acreditados” (según se definen en el Folleto 45- 106 del Instrumento Nacional y Exenciones de Registros) y, si procede, “clientes permitidos” (según se definen en los Requisitos de Registros, Exenciones y Obligaciones de Registro Pendientes 31-103 del Instrumento Nacional).
La Sociedad gestora no está registrada en ninguna capacidad ni jurisdicción en Canadá y puede basarse en una o varias exenciones de varios requisitos de registro de determinadas
jurisdicciones canadienses. Además de ser un “inversor acreditado”, también es posible que se requiera que un Inversor residente en Canadá sea un “cliente permitido”. Si se requiere que un Inversor residente en Canadá, o un Inversor que haya pasado a ser residente en Canadá tras la adquisición de Participaciones de la Sociedad, sea un “cliente permitido” y no cumple (o ya no cumple) los requisitos para ser clasificado como “cliente permitido”, el Inversor no podrá adquirir ninguna Participación adicional de la Sociedad y es posible que se le solicite que reembolse sus Participaciones emitidas.
Si no está seguro de cuál es su situación, consulte con su asesor financiero o profesional.
Restricciones a la inversión aplicables a los Inversores en Hong Kong
A menos que se indique lo contrario en este Folleto o en otros documentos suplementarios, este Folleto contiene información sobre Fondos que no están autorizados por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (la “SFC”, por sus siglas en inglés) en virtud del apartado 104 de la Ordenanza de Valores y Futuros (la “SFO”, por sus siglas en inglés).
No se deberá hacer ninguna oferta al público de Hong Kong con respecto a los Fondos no autorizados. Dichos Fondos no autorizados solo se podrán ofrecer o vender en Hong Kong a personas que sean “inversores profesionales”, según se define en la SFO (y cualquier norma aprobada en virtud de la SFO) o en otras circunstancias que no incumplan la SFO.
Además, este Folleto solo se podrá distribuir, difundir o emitir a personas que sean “inversores profesionales”, según la SFO (y cualquier norma aprobada en su virtud) o de cualquier otra manera permitida por la legislación de Hong Kong.
Si tiene alguna duda sobre el contenido del Folleto, busque asesoramiento financiero profesional independiente.
- Reembolso y conversión de ParticipacionesLas instrucciones de reembolso aceptadas por el Agente de transferencias para cualquier Día de negociación antes de la Hora de cierre de las operaciones que se estipula en el Anexo III, o cualquier otra hora fijada por el Consejo de administración, se tramitarán normalmente al Valor liquidativo por Participación aplicable, según la definición del apartado “Cálculo del Valor liquidativo” calculado en el Día de cálculo que proceda. Las instrucciones que el Agente de transferencias acepte después de la Hora de cierre de las operaciones se tramitarán al siguiente Día de negociación al Valor liquidativo por Participación calculado en el Día de cálculo que proceda.

Las instrucciones de reembolso solo podrán tramitarse una vez finalizadas cualesquiera operaciones relacionadas anteriores. En el caso de que se suspendan las operaciones de un Fondo para el que se haya solicitado un reembolso, la tramitación del mismo quedará en suspenso hasta el primer Día de negociación tras la conclusión de la suspensión.
Se podrán dar instrucciones al Agente de transferencias para reembolsar Participaciones cumplimentando el impreso de solicitud de reembolso de Participaciones o por carta, fax u otros medios aprobados por el Agente de transferencias, en los que deberán indicarse la referencia de la cuenta y los datos completos del reembolso. Todas las instrucciones deberán estar firmadas por los Partícipes registrados, excepto cuando se haya optado por que una sola persona tenga capacidad de firma en el caso de cuentas conjuntas o se haya nombrado un representante en virtud de la
recepción de un poder de representación cumplimentado. El modelo de poder aceptable para el Agente de transferencias está disponible previa solicitud.
Producto del reembolso
Si las instrucciones para reembolsar Participaciones se envían a través de Distribuidores, es posible que se aplique un procedimiento de liquidación diferente.
Normalmente, la Sociedad paga el producto del reembolso mediante transferencia bancaria o electrónica y se darán instrucciones para que el pago se realice sin coste alguno para el Partícipe, siempre que la Sociedad haya recibido toda la documentación necesaria. El periodo de liquidación del producto de los reembolsos solicitados en cada Fondo se describe en el Anexo III. El producto del reembolso se pagará normalmente en la divisa de la Clase de Participaciones de que se trate. No obstante, el Partícipe podrá obtener, previa solicitud, un servicio de cambio de divisa para reembolsos proporcionado por la Sociedad gestora, que actúa en nombre de la Sociedad, excepto en el caso del Fondo Global Private Equity, para el que todos los ingresos se pagarán en la moneda de la Clase de Participaciones correspondiente. Los detalles acerca de la comisión aplicada a las operaciones de cambio de divisa, que irá dirigida a la Sociedad gestora, se encuentran disponibles previa solicitud en la Sociedad gestora, que actúa en nombre de la Sociedad. El coste de la conversión de divisas y otros gastos relacionados correrán a cargo del Inversor correspondiente. Aquellos días que no sean Días de negociación o Días de cálculo para un Fondo que caigan dentro del periodo de liquidación se excluirán del cálculo de la fecha de liquidación. Si en la fecha de liquidación no estuviesen abiertos para actividades comerciales los bancos del país de la divisa de liquidación de la Clase de Participaciones de que se trate, la liquidación tendrá lugar el siguiente Día hábil en que dichos bancos estén abiertos. Ni la Sociedad ni la Sociedad gestora ni el Agente de transferencias son responsables de ningún retraso o gasto que se produzca en cualquier banco receptor o sistema de liquidación, ni tampoco de los retrasos en la liquidación que tengan lugar como consecuencia de los plazos del procesamiento local de pagos en algunos países o de determinados bancos.
Reembolsos en especie
El Consejo de administración podrá autorizar reembolsos en especie. Todo reembolso en especie se valorará de acuerdo con los requisitos de la legislación luxemburguesa. En el caso de un reembolso en especie, corresponderá a los Partícipes correr con los gastos generados por el mismo (fundamentalmente, los gastos resultantes de la realización del informe de auditoría independiente), a no ser que la Sociedad considere que el reembolso en especie redunda en su propio interés o se realiza para proteger sus propios intereses.
Procedimiento de conversión
Este apartado no es aplicable a los siguientes Fondos: Global Private Equity, Global Innovation Private Plus y Circular Economy Private Plus. No se permitirán conversiones dentro o fuera de este Fondo.
Una operación de conversión es una operación en la que la posición de un Partícipe en una Clase de Participaciones (la “Clase de Participaciones inicial”) se convierte a otra Clase de Participaciones (la “Clase de Participaciones nueva”), ya sea dentro del mismo Fondo o en otro Fondo de la Sociedad.
La Sociedad gestora aceptará las instrucciones de conversión en función de la disponibilidad de la Clase de Participaciones nueva y del cumplimiento de los requisitos de aptitud y/u otras condiciones específicas de la Clase de Participaciones nueva (como los importes de suscripción mínima y participación mínima). El procedimiento de conversión comprende el reembolso de la Clase de Participaciones inicial y, a continuación, la suscripción de Participaciones de la Clase de Participaciones nueva.
Si las Clases de Participaciones inicial y nueva involucradas en una operación de conversión presentan la misma Hora de cierre de las operaciones y los mismos Días de negociación y de cálculo, las instrucciones de conversión aceptadas por la Sociedad gestora para cualquier Día de negociación antes de la Hora de cierre de las operaciones prevista en el Anexo III, o cualquier otra hora fijada por el Consejo de administración, se tramitarán normalmente al Valor liquidativo por Participación de las respectivas Clases de Participaciones calculado en dicho Día de negociación (menos cualquier comisión de conversión aplicable).
No obstante, se aplicarán las siguientes normas si el periodo de liquidación de la Clase de Participaciones nueva es más corto que el de la Clase de Participaciones inicial y/o si ambas Clases están sujetas a distintos Días de negociación y/u Hora de cierre de las operaciones; o si el Valor liquidativo por Participación está disponible en días u horas diferentes; o si las Clases nueva e inicial están sujetas a distintos festivos del Fondo o de divisa durante el ciclo de liquidación:
- el reembolso se tramitará en el Día de negociación aplicable en función de la fecha de recepción de la instrucción de conversión, calculándose el Valor liquidativo por Participación de la Clase inicial ese mismo Día de negociación,
- la suscripción se tramitará en el Día de negociación inmediatamente siguiente para la Clase de Participaciones nueva, calculándose el Valor liquidativo por Participación de la Clase nueva en dicho Día de negociación,
- la suscripción podrá ser diferida adicionalmente hasta un Día de negociación posterior para garantizar que la fecha de liquidación de la suscripción siempre coincida o sea posterior a la fecha de liquidación del reembolso (en la medida que sea posible, se tratará de hacer coincidir ambos periodos de liquidación), y
- si el reembolso se liquida antes de la suscripción, el producto del reembolso permanecerá depositado en la cuenta de cobros de la Sociedad y cualquier interés que se devengue redundará en beneficio de la Sociedad.

En el caso de que se suspenda la negociación de un Fondo del cual o al cual se haya solicitado una conversión, la tramitación de la misma quedará aplazada hasta el primer Día de negociación posterior al cese de dicha suspensión. Se seguirá aplicando el procedimiento de conversión descrito anteriormente.
Se podrán dar instrucciones de conversión de Participaciones a la Sociedad gestora cumplimentando el impreso de conversión o por carta, fax u otros medios aprobados por la Sociedad gestora, debiendo indicar en los mismos la referencia de la cuenta y el número de Participaciones que se desea convertir entre las Clases de Participaciones que se indiquen. Todas las instrucciones deberán estar firmadas por los Partícipes registrados, excepto cuando se haya optado por que una sola persona tenga capacidad de firma en el caso de cuentas conjuntas o se haya nombrado un
representante en virtud de la recepción de un poder de representación cumplimentado. El modelo de poder aceptable para la Sociedad gestora está disponible previa solicitud.
Se aceptarán instrucciones de conversión de Participaciones entre Clases de Participaciones denominadas en distintas divisas. La Sociedad gestora, que actúa en nombre de la Sociedad, ofrece un servicio de cambio de divisa para dichas conversiones. Los detalles acerca de la comisión aplicada a las operaciones de cambio de divisa, que irá dirigida a la Sociedad gestora, se encuentran disponibles previa solicitud en la Sociedad gestora, que actúa en nombre de la Sociedad. El coste de la conversión de divisas y otros gastos relacionados correrán a cargo del Inversor correspondiente.
El Consejo de administración podrá permitir, a su entera discreción, que algunos Distribuidores cobren una comisión por las operaciones de conversión, que no superará el 1% del valor de la Participación cuya conversión se solicite.
Se podrán aplicar los mismos principios si los Inversores ordenan conversiones entre fondos de inversión que pertenezcan a entidades jurídicas diferentes de las gamas de fondos de Schroders.
Se recomienda a los Partícipes que soliciten asesoramiento a sus asesores fiscales locales acerca de las consecuencias fiscales de dichas operaciones.
Aspectos generales
Si las instrucciones de reembolso y conversión se envían a través de Distribuidores, es posible que se apliquen procedimientos de reembolso y conversión diferentes.
Todas las instrucciones de reembolso o conversión de Participaciones se tramitarán a un Valor liquidativo desconocido hasta que se calcule el Valor liquidativo por Participación correspondiente a ese Día de negociación.
En condiciones normales, el valor de las Participaciones que posea cualquier Partícipe en una Clase de Participaciones tras una conversión o un reembolso deberá superar la inversión mínima establecida en el Anexo III.
Salvo que la Sociedad gestora renuncie a la aplicación de este requisito, si, como consecuencia de una solicitud de conversión o de reembolso, el importe invertido por cualquier Partícipe en una Clase de Participaciones de cualquiera de los Fondos fuese inferior a la participación mínima establecida para esa Clase de Participaciones, dicha solicitud se tratará como una instrucción para reembolsar o convertir, según proceda, el total de la participación que posea el Partícipe en la Clase de Participaciones de que se trate.
El Consejo de administración podrá autorizar, si lo estima pertinente, el establecimiento de Horas de cierre de las operaciones distintas en circunstancias que lo justifiquen, como en el caso de la distribución a Inversores que se encuentren en territorios con un huso horario diferente. Dichas Horas de cierre de las operaciones diferentes podrán ser acordadas específicamente con los Distribuidores o publicadas en algún suplemento del Folleto u otro documento de comercialización utilizado en la jurisdicción afectada. En esos casos, la Hora de cierre de las operaciones aplicada a los Partícipes deberá ser siempre anterior a la prevista en el Anexo III.
En condiciones normales, la confirmación de las transacciones será enviada por el Agente de transferencias el Día hábil inmediatamente siguiente al Día de cálculo
correspondiente a dichas transacciones de conversión o reembolso. Los Partícipes deberán comprobar con prontitud estas confirmaciones para asegurarse de que todos sus datos son correctos.
Las solicitudes de conversión o reembolso serán consideradas vinculantes e irrevocables por la Sociedad gestora, que se reserva el derecho a ejecutarlas únicamente cuando la Clase de Participaciones correspondiente haya sido debidamente emitida.
La Sociedad gestora se reserva el derecho de aceptar instrucciones que incluyan pagos a favor de terceros.
- Restricciones a suscripciones y conversiones en determinados Fondos o ClasesUn Fondo o una Clase de Participaciones podría cerrarse a nuevas suscripciones o conversiones si, en opinión de la Sociedad gestora, el cierre es necesario para proteger los intereses de los actuales Partícipes. Sin limitar las circunstancias en las que el cierre podría ser apropiado, dichas circunstancias se podrían dar cuando un Fondo o una Clase de Participaciones alcanzara tal tamaño que adquiriera la capacidad del mercado o resultara difícil gestionar dicho Fondo o dicha Clase de Participaciones de forma óptima, y/o cuando autorizar más entradas perjudicaría la rentabilidad del Fondo o la Clase de Participaciones. Cualquier Fondo o Clase de Participaciones podría cerrarse a nuevas suscripciones o conversiones sin que sea preciso notificar esta circunstancia a los Partícipes si el Anexo III indica que un Fondo o Clase de Participaciones podría verse limitado en su capacidad. Una vez cerrado, dicho Fondo o Clase de Participaciones no se volverá a abrir hasta que, en opinión de la Sociedad gestora, se hayan dejado de dar las circunstancias que hicieron necesario el cierre. Se podrá abrir un Fondo o Clase de Participaciones a nuevas suscripciones o conversiones sin previa notificación a los Partícipes.

Se aconseja a los inversores ponerse en contacto con la Sociedad gestora o visitar el sitio web www.schroders.lu para comprobar el estado actual de los Fondos o Clases de Participaciones pertinentes, además de las oportunidades de suscripción que puedan surgir (si las hubiere).
Puede implementarse la negociación con capacidad restringida (“CRD”, por sus siglas en inglés) para los Fondos (o Clases de Participaciones) que están cerrados a nuevas suscripciones o conversiones. Cualquier Inversor que desee invertir en un Fondo (o Clase de Participaciones) para el que la CRD esté en vigor (excepto como se indica a continuación) deberá presentar un formulario de manifestación de interés (“EOI”, por sus siglas en inglés) a la Sociedad gestora, que puede encontrarse en el sitio web: www.schroders.lu/crd. Los inversores que hayan enviado un formulario EOI válido serán incluidos en una lista de espera y la Sociedad gestora se pondrá en contacto con ellos si la capacidad estuviera disponible. La Sociedad gestora se pondrá en contacto con los Inversores en el orden de aceptación de EOI. Sin embargo, cuando se ofrezca capacidad al Fondo durante un periodo limitado, se contactará solo con los inversores que puedan suscribirse dentro del plazo correspondiente, tal como se especifica en su EOI, en el orden en que se aceptaron. El formulario EOI contiene un límite de suscripción máximo que los inversores no pueden superar, un importe mínimo de suscripción y un plazo exigido por los inversores para completar el proceso de suscripción. La Sociedad gestora se reserva el derecho a rechazar o recortar suscripciones si el importe total de la suscripción supera el límite establecido en los términos y condiciones del formulario EOI. Si un inversor no desea invertir el importe establecido en la EOI o no puede invertir dentro del plazo
especificado, la Sociedad gestora se reserva el derecho a rechazar la suscripción, ampliar el periodo de suscripción o ponerse en contacto con otro/s inversor/es en el orden en que se aceptaron las EOI. Los inversores deben ponerse en contacto con la Sociedad gestora o visitar el sitio web www.schroders.lu/crd para obtener más información sobre cómo operará la CRD y la lista de Fondos (o Clases de Participaciones) cerrados para los que la CRD está en vigor. Los requisitos de aptitud normales se aplicarán a todas las solicitudes realizadas en virtud del proceso CRD.
Es posible que la Sociedad gestora acepte la suscripción a un Fondo (o cualquier Clase de Participaciones), que está cerrado a nuevas suscripciones o conversiones, y con relación a si la CRD pueda o no estar en vigor, si (i) la Gestora de inversiones de dicho Fondo (o Clase de Participaciones) informa a la Sociedad gestora que la capacidad de inversión está disponible, o (ii) si dicho solicitante se ha comprometido con la Sociedad gestora a invertir en el Fondo (o Clase de Participaciones) antes de que la CRD entrara en vigor respecto a ese Fondo (o Clase de Participaciones). Cualquier inversor puede realizar dichas suscripciones, estén o no en la lista de espera de CRD que se ha mencionado anteriormente.
- Cálculo del Valor liquidativoCálculo del Valor liquidativo por Participación
- El Valor liquidativo por Participación de cada Clase de Participaciones se calculará el Día de cálculo en la divisa de la Clase de Participaciones pertinente. El cálculo se efectuará dividiendo el Valor liquidativo atribuible a cada Clase de Participaciones entre el número de Participaciones de dicha Clase que estén en circulación en ese momento. El importe resultante se redondeará hasta el cuarto decimal.
- El Consejo de administración se reserva el derecho a autorizar que el Valor liquidativo por Participación de cada Clase de Participaciones se calcule con más frecuencia que lo estipulado en el Anexo III, o modificar de otra manera las condiciones de negociación permanente o temporalmente, por ejemplo, cuando el Consejo de administración considere que un cambio significativo del valor de mercado de las inversiones de uno o más Fondos así lo exige. El Folleto se enmendará para reflejar cualquier modificación permanente, y los Partícipes serán debidamente informados de ello.

En la valoración del patrimonio neto total, se aplicarán las siguientes reglas:
- El valor del efectivo en caja o en depósito, de letras o pagarés a la vista y de las cuentas por cobrar, los gastos abonados por adelantado, los dividendos en efectivo e intereses declarados o devengados como se ha mencionado anteriormente, pero que todavía no se hayan recibido, se considerará que es el importe total de los mismos, a no ser que en cualquiera de estos casos sea poco probable (en opinión de la Sociedad) el pago o recepción de la totalidad del mismo, en cuyo caso su valor se determinará tras realizar el descuento que la Sociedad considere adecuado para reflejar su valor real.
- El valor de los valores, de los derivados y de los activos se determinará tomando como base los precios de cierre del Día hábil en la bolsa o cualquier otro Mercado regulado en el que se negocien o coticen dichos valores o activos. Cuando estos valores u otros activos coticen o se negocien en másde una bolsa o Mercado regulado, el Consejo de administración establecerá normas destinadas a determinar el orden de prioridad en el que se recurrirá a las bolsas u otros Mercados regulados con el fin de calcular los precios de los valores o activos.
- Si un valor no se negocia ni está admitido a cotización oficial en bolsa ni en ningún Mercado regulado, o, en el caso de los valores cotizados o negociados, si el último precio disponible de los valores no refleja su valor real de mercado, los Consejeros deberán actuar en función del precio de venta esperado, que se determinará con prudencia y de buena fe. Esta norma se aplica con las siguientes excepciones: las inversiones en capital riesgo, para las que son aplicables las normas de los apartados (7), (8), (9) y (10) que figuran a continuación, sin perjuicio de las normas del apartado (13) siguiente, y los préstamos y otros instrumentos de deuda que no se negocien fuera de un Mercado regulado, para los que son aplicables las normas de los apartados (11) y (12) siguientes.
- Los derivados que no coticen en ninguna bolsa oficial ni se negocien en ningún otro mercado organizado están sujetos a una valoración fiable y verificable con una periodicidad diaria y pueden ser vendidos, liquidados o cerrados mediante una operación de compensación en cualquier momento a su valor razonable, a iniciativa de la Sociedad. La referencia al valor razonable se entenderá como una referencia al importe al que se puede intercambiar un activo, o liquidar un pasivo, entre partes independientes en una operación negociada en condiciones de plena neutralidad. La referencia a una valoración fiable y verificable se entenderá como una referencia a una valoración que no dependa únicamente de las cotizaciones de mercado de la contraparte y que cumpla los siguientes requisitos:
	- La base de la valoración es, o bien un valor fiable de mercado del instrumento considerado, o bien, cuando dicho valor no esté disponible, un modelo de fijación de precios que utilice una metodología adecuada ampliamente aceptada.
	- La verificación de la valoración corre a cargo de alguno de los siguientes:
		- un tercero adecuado independiente de la contraparte del derivado extrabursátil (OTC), siempre que se realice con una frecuencia adecuada y de tal modo que la Sociedad sea capaz de comprobarla;
		- una unidad de la Sociedad independiente del departamento encargado de gestionar los activos, siempre que cuente con el equipamiento necesario para dicho fin.


- Las participaciones o acciones en OIC de tipo abierto se valorarán tomando como base el último Valor liquidativo disponible publicado por dicho OIC.
- Los activos líquidos y los instrumentos del mercado monetario podrán valorarse a su valor nominal incrementado en cualquier interés devengado o bien conforme al método del coste amortizado. El resto de activos, cuando lo permita la práctica, se pueden valorar de la misma manera.
- Las inversiones en fondos de capital riesgo se valorarán por referencia al Valor liquidativo más reciente comunicado por la gestora correspondiente o por proveedores de precios independientes externos aprobados por la Sociedad, y ajustado para tener en cuenta la actividad de capital neto posterior.
- Las inversiones directas o coinversiones en capital riesgo patrocinadas o gestionadas por terceros se valorarán por referencia a la información de valoración más reciente proporcionada por la gestora correspondiente, el principal patrocinador de inversiones de capital riesgo o los proveedores de precios independientes externos aprobados por la Sociedad.
- Podrá efectuarse un ajuste de valor razonable en las valoraciones recibidas de las gestoras de los fondos en los que invierta un Fondo o de los proveedores de precios independientes externos aprobados por la Sociedad en caso de que se produzcan cambios que afecten a las participaciones subyacentes. Del mismo modo, puede realizarse un ajuste del valor razonable en las inversiones directas o coinversiones en capital riesgo patrocinadas en las que invierte un Fondo en caso de que se produzcan cambios que afecten a la inversión, sobre la base de la información razonablemente disponible en el momento de la valoración y que la Sociedad considere fiable. Tales cambios podrán incluir, entre otros, fluctuaciones en los tipos de cambio, distribuciones, cambios importantes en las circunstancias de las empresas subyacentes o movimientos significativos en los mercados públicos.
- En el caso de otras inversiones directas en capital riesgo, la Sociedad establecerá su propia estimación del valor razonable, determinado de buena fe y de conformidad con los principios y procedimientos de valoración generalmente aceptados y, en particular, con las Directrices de valoración del IPEV (International Private Equity and Venture). La metodología de valoración se basará en (i) un enfoque de mercado (basado en el valor de entidades comparables, aplicando un múltiplo), (ii) un enfoque de ingresos basado en el efectivo generado por la entidad en cuestión, (iii) un “hito”, un enfoque basado en eventos, aplicable a las empresas que no generarán ingresos o flujos de efectivo en un futuro previsible, o (iv) una combinación de los anteriores.
- Los préstamos y otros instrumentos de deuda que no se negocien fuera de un Mercado regulado se calculan a su valor razonable, según lo determine de buena fe la Sociedad o los proveedores de precios independientes externos aprobados por la Sociedad.
- Sin perjuicio de lo dispuesto anteriormente en el apartado (3), los préstamos y otros instrumentos de deuda para los cuales se disponga fácilmente de cotizaciones de mercado fiables se valorarán sobre la base de dichas cotizaciones. Si no se dispone de cotizaciones, la valoración se determinará (i) de buena fe por la Sociedad teniendo en cuenta determinados factores, como los indicadores de mercado, operaciones consideradas comparables por la Sociedad, la solvencia de la contraparte o los tipos de interés vigentes, o (ii) de acuerdo con modelos de precios desarrollados, mantenidos y operados por proveedores de preciosindependientes externos aprobados por la Sociedad. La Sociedad revisará los procedimientos del proveedor de precios externo independiente pertinente y sus valoraciones.
- Si alguno de los principios de valoración antes mencionados no refleja el método de valoración que se utiliza comúnmente en mercados específicos, o si tales principios de valoración no parecen correctos para determinar el valor de los activos de la Sociedad, el Consejo de administración podrá fijar principios de valoración diferentes de buena fe y conforme a los principios y procedimientos de valoración generalmente aceptados.
- Todos los activos o pasivos en divisas distintas a la Divisa del Fondo (según se define en el Anexo IV) se convertirán utilizando el tipo de cambio al contado proporcionado por un banco u otra entidad financiera reconocida.
- Los swaps se valoran a su valor razonable tomando como base los activos subyacentes, así como las características de los compromisos subyacentes.
- Si en cualquier Día de negociación el conjunto de operaciones con Participaciones de un Fondo da lugar a un descenso o incremento neto de las Participaciones superior al umbral fijado por el Consejo de administración para dicho Fondo (en relación con el coste de negociación en el mercado para dicho Fondo), el Valor liquidativo del Fondo se ajustará sumándole o restándole un importe (no superior al 2% de dicho Valor liquidativo) que refleje los gastos fiscales y los gastos de negociación estimados en que pueda incurrir el Fondo, así como el diferencial entre los precios comprador y vendedor calculado para los activos en los que invierta el Fondo. El ajuste consistirá en la suma de dicho importe cuando la variación neta dé lugar a un incremento del total de Participaciones del Fondo, mientras que, cuando el resultado sea un descenso de las mismas, el ajuste consistirá en la deducción de dicho importe. Consúltense los epígrafes “Dilución” y “Ajuste por dilución” más adelante para más información.

Dilución
Los Fondos tienen un precio único y pueden experimentar una reducción de su valor como consecuencia de los costes de transacción en los que se incurra a través de la compra y venta de sus inversiones subyacentes y de la diferencia entre los precios comprador y vendedor de dichas inversiones, con motivo de las suscripciones, las conversiones y los reembolsos del y al Fondo. Esto se conoce con el nombre de “dilución”. A fin de contrarrestar este efecto y de proteger los intereses de los Partícipes, la Sociedad gestora aplicará un “ajuste por dilución” en el marco de su política de valoración diaria. Por lo tanto, en determinadas circunstancias, la Sociedad gestora realizará ajustes en los cálculos del Valor liquidativo por Participación, con el fin de contrarrestar los efectos de los costes de negociación y otros costes en los que incurran los Fondos al liquidar o comprar inversiones cuando estos se consideren significativos.
Ajuste por dilución
En el curso habitual de la actividad empresarial, la aplicación de un ajuste por dilución se realizará de forma mecánica y sistemática.
La necesidad de aplicar un ajuste por dilución dependerá del valor neto de las suscripciones, las conversiones y los reembolsos recibidos por un Fondo cada Día de negociación.
Por lo tanto, la Sociedad gestora se reserva el derecho a realizar un ajuste por dilución cuando un Fondo experimente un movimiento de efectivo neto que supere un umbral fijado por el Consejo de administración con respecto al Valor liquidativo total del Día de negociación anterior.
La Sociedad gestora también podrá aplicar un ajuste por dilución si considera que dicha aplicación redunda en beneficio de los Partícipes.
El ajuste por dilución se aplica a la actividad de capital a nivel de los Fondos y no tiene en cuenta las circunstancias específicas de cada transacción individual de los Inversores.
Cuando se realice un ajuste por dilución, este normalmente incrementará el Valor liquidativo por Participación cuando se produzcan entradas netas en el Fondo, mientras que reducirá el Valor liquidativo por Participación cuando se produzcan salidas netas. El Valor liquidativo por Participación de cada Clase de Participaciones del Fondo se calculará de forma independiente, pero todo ajuste por dilución afectará de forma idéntica, en términos porcentuales, al Valor liquidativo por Participación de cada Clase de Participaciones.
Dado que las diluciones están relacionadas con las entradas y salidas de dinero del Fondo, no es posible predecir con exactitud si se producirá una dilución en el futuro. Por consiguiente, tampoco es posible predecir con precisión la frecuencia con la que la Sociedad gestora necesitará hacer dichos ajustes por dilución.
Habida cuenta de que el ajuste por dilución para cada Fondo se calculará a partir de los costes de negociación de las inversiones subyacentes de ese Fondo, incluida cualquier diferencia de negociación, que pueden oscilar en función de las condiciones del mercado, el importe del ajuste por dilución puede variar con el tiempo, aunque no superará en ningún caso el 2% del Valor liquidativo correspondiente. La Sociedad gestora revisará y, en su caso, adaptará este umbral oportunamente.
La Sociedad no aplica actualmente ningún tipo de dilución a sus Fondos.
Aspectos generales
El Consejo de administración está facultado para aplicar otros principios de valoración adecuados para los activos de los Fondos y/o los activos de una determinada Clase de Participaciones si los métodos de valoración mencionados anteriormente parecen imposibles de aplicar o inadecuados debido a circunstancias o acontecimientos extraordinarios.
- Suspensiones o aplazamientos
- Si el valor total de las solicitudes de reembolso y conversión recibidas en un Fondo para un Día de negociación determinado exceden del 5% de su patrimonio neto, el Consejo de administración podrá, en aras de la defensa de los intereses del Fondo y los Partícipes, acordar que parte o todas las solicitudes de reembolso y conversión recibidas se aplacen hasta el siguiente Día de negociación, y que se valoren al Valor liquidativo por Participación correspondiente a ese Día de negociación. En dicho Día de negociación, las solicitudes aplazadas se tramitarán sobre una base equivalente a las solicitudes posteriores.
- La Sociedad se reserva el derecho de ampliar el plazo del pago del producto del reembolso tanto como sea necesario, sin que dicho plazo supere los treinta Días hábiles, para repatriar el producto de la venta deinversiones si existen impedimentos provocados por disposiciones de control cambiario o restricciones similares en los mercados en que se encuentre invertida una parte sustancial de los activos del Fondo, o en circunstancias excepcionales en las que la liquidez del Fondo no sea suficiente para satisfacer las solicitudes de reembolso.
- La Sociedad podrá suspender o aplazar el cálculo del Valor liquidativo por Participación de cualquier Clase de Participaciones de cualquiera de los Fondos y/o la emisión y el reembolso de cualesquiera Participaciones de dicho Fondo, así como el derecho a convertir Participaciones de cualquier Clase de cualquiera de los Fondos en Participaciones de la misma Clase del mismo Fondo o de cualquier otro Fondo:
	- durante todo periodo en el que cualquiera de las principales bolsas o cualquier otro Mercado regulado en el que cotice una parte sustancial de las inversiones de la Sociedad de la Clase de Participaciones pertinente esté cerrado, o durante el que las operaciones estén restringidas o suspendidas; o
	- durante un periodo en que se hayan suspendido la determinación del Valor liquidativo por Participación y/o los reembolsos en los fondos de inversión subyacentes que representen una parte sustancial de los activos del Fondo pertinente; o
	- durante la existencia de cualquier situación que constituya una emergencia como consecuencia de la cual a la Sociedad le resulte imposible realizar la venta o valoración de las inversiones del Fondo pertinente; o
	- durante cualquier interrupción de los medios de comunicación empleados normalmente para determinar el precio o el valor de cualquiera de las inversiones de la Sociedad o los precios o valores vigentes en cualquier mercado o bolsa; o
	- durante cualquier periodo en el que la Sociedad no pueda repatriar fondos con el fin de realizar pagos con motivo del reembolso de dichas Participaciones, o durante el que, en opinión del Consejo de administración, no pueda efectuarse a los tipos de cambio normales cualquier transferencia de fondos necesaria para la realización o adquisición de inversiones o pagos relacionados con el reembolso de dichas Participaciones; o
	- si se liquida o fusiona la Sociedad, un Fondo o una Clase de Participaciones o tras (i) la fecha en que se notifica la junta de Partícipes en la que se propone una resolución para liquidar la Sociedad, el Fondo o la Clase de Participaciones correspondiente, o (ii) la fecha en la que el Consejo de administración decide liquidar o fusionar un Fondo o una Clase de Participaciones; o
	- si el Consejo de administración ha determinado que se ha producido un cambio significativo de las valoraciones de una parte sustancial de las inversiones de la Sociedad atribuibles a una Clase de Participaciones en particular, en la preparación o utilización de una valoración o en la realización de una valoración ulterior o adicional; o

- durante cualquier otra circunstancia o circunstancias en las que el Consejo de administración considere que es en el mejor interés de los Partícipes o cuando no suspender o aplazar el cálculo podría tener como consecuencia que la Sociedad o sus Partícipes incurrieran en alguna obligación fiscal o sufriesen otras desventajas económicas u otros perjuicios.
- La suspensión del cálculo del Valor liquidativo por Participación de cualquier Fondo o Clase no afectará a la valoración de otros Fondos o Clases de Participaciones, a no ser que estos Fondos o Clases de Participaciones se vean también afectados.
- Durante un periodo de suspensión o aplazamiento, los Partícipes podrán retirar sus solicitudes con respecto a cualquier Participación no reembolsada ni convertida, mediante notificación por escrito que la Sociedad gestora deberá recibir antes del final de dicho periodo.

Los Partícipes serán debidamente informados de cualquier suspensión o aplazamiento.
- Procedimiento de negociación especialEl Consejo de administración podrá decidir, de manera oportuna, implementar un procedimiento de negociación especial, por ejemplo, en circunstancias extraordinarias, para hacer frente a situaciones que, según la opinión razonable del Consejo de administración, justifiquen su aplicación en el mejor interés de los Partícipes (“Negociación especial”). La Negociación especial tendrá únicamente carácter temporal, y se prevé que dejará de aplicarse cuando cambien las circunstancias que justificaron su aplicación, cuando ya no se requiera su aplicación o cuando deje de redundar en beneficio de los Partícipes en opinión razonable del Consejo de administración. La Negociación especial podrá aplicarse a los Fondos de conformidad con lo dispuesto en el Anexo III.

Si el Consejo de administración decidiera aplicar la Negociación especial, las solicitudes de reembolso podrán tramitarse una vez por año natural. Las solicitudes recibidas antes de las 17:00 horas (hora de Luxemburgo) de un día de reembolso especial (“Día de reembolso especial”), según lo estipule el Consejo de administración y se comunique a los Partícipes antes de dicho día, se tramitarán, en caso de ser aceptadas, sobre la base del Precio de negociación de valor secundario (según se define a continuación).
El primer Día de reembolso especial no podrá ser posterior a 12 meses a partir de la fecha de notificación de la decisión a los Partícipes. Para evitar dudas, el procedimiento de negociación ordinario no estará disponible tras la decisión del Consejo de administración de aplicar la Negociación especial.
El producto del reembolso se pagará a los Partícipes que hayan solicitado el reembolso a más tardar 180 días después de un Día de reembolso especial (el “Día de pago del reembolso especial”), siempre que el Fondo cuente con suficientes activos líquidos disponibles procedentes del producto, según se contempla a continuación. En caso de que el producto no pudiera obtenerse fácilmente, el Consejo de administración mantendrá informados a los Partícipes y pagará el importe del reembolso tan pronto como sea posible, cuando se hayan generado fondos suficientes, pero no más tarde de 12 meses después de la fecha del Día de reembolso especial.
La Sociedad pondrá a disposición de los Partícipes una estimación (o rango estimado, según corresponda) del Precio de negociación de valor secundario (según se define a
continuación) 30 días antes del Día de reembolso especial correspondiente o tan pronto como sea posible después. Los Partícipes deberán tener en cuenta que dicha estimación puede diferir del Precio de negociación de valor secundario (según se define más adelante), que se determinará teniendo en cuenta el producto de la venta de los activos seleccionados y cualquier coste y gasto relacionado, tal y como se describe más detalladamente a continuación.
Las órdenes de reembolso pendientes que se reciban antes de la aplicación de la Negociación especial se transferirán a Negociación especial y se tramitarán en consecuencia, a menos que los Partícipes que hayan solicitado el reembolso retiren su solicitud antes del Día de reembolso especial correspondiente.
Con respecto a cada Día de reembolso especial, los reembolsos netos (netos de cualquier Adquisición especial, según se define más adelante) no estarán limitados, y las solicitudes de reembolso de los Partícipes que hayan sido aceptadas se ejecutarán sobre el Precio de negociación de valor secundario según se establece a continuación.
Precio de negociación de valor secundario
El Precio de negociación de valor secundario se basa en el Valor liquidativo, el Día de reembolso especial, ajustado por un diferencial (el “Diferencial”), si lo hubiere, que refleje el descuento esperado o real obtenido a través de las ventas secundarias en las condiciones de mercado vigentes en ese momento en relación con el valor liquidativo (el “Precio de negociación de valor secundario”).
El Diferencial (si lo hubiere) será determinado, de buena fe, por el Consejo de administración y, cuando este último lo considere necesario, por terceros proveedores de servicios. Cualquier ganancia o pérdida potencial de cobertura, así como los costes y gastos asociados a la Cartera de enajenación (tal y como se define a continuación) correrán a cargo de los Partícipes que procedan al reembolso.
Con el fin de determinar cualquier Diferencial y el Precio de negociación de valor secundario, un Fondo podrá, en caso necesario, y para satisfacer las solicitudes de reembolso, vender activos seleccionados, incluidos instrumentos del mercado monetario (si procede), que el Consejo de administración considere que representan de forma justa y razonable las carteras de dichos Fondos, teniendo en cuenta el nivel de las solicitudes de reembolso, en relación con el tamaño total del Fondo (reembolso anticipado), para dicho Día de reembolso especial (la “Cartera de enajenación”).
El Consejo de administración determinará, sobre la base de criterios que incluyen, entre otros, el área geográfica, el año de comienzo de la inversión y el nivel de financiación, qué activos pueden venderse para satisfacer las solicitudes de reembolso y, por lo tanto, para determinar el Diferencial.
El Precio de negociación de valor secundario se determinará normalmente dentro de los 120 días siguientes al Día de reembolso especial pertinente (o tan pronto como sea posible con posterioridad a dicho día) (la “Fecha del precio de negociación de valor secundario”).
Los Partícipes que realicen suscripciones y reembolsos serán notificados sobre el Precio de negociación de valor secundario en un plazo de 10 días a partir de la Fecha del precio de negociación de valor secundario.
Adquisición especial al Precio de negociación de valor secundario
Los inversores podrán solicitar la adquisición de Participaciones al Precio de negociación de valor secundario (una “Adquisición especial”) presentando una solicitud antes de las 17:00 horas (hora de Luxemburgo) del Día de reembolso especial. Las Adquisiciones especiales están limitadas a la suma de los reembolsos aceptados el Día de reembolso especial.
Seguirán aplicándose los importes de inversión mínima inicial y de inversión posterior establecidos en el apartado correspondiente a los detalles del Fondo del Anexo III.
Las solicitudes de Adquisición especial deberán presentarse para un determinado número de Participaciones. No se tramitarán las solicitudes de Adquisición especial expresadas en cantidades nominales.
A los Partícipes del Fondo en cuestión se les ofrecerá un derecho de tanteo para adquirir participaciones al Precio de negociación de valor secundario y sus solicitudes de suscripción tendrán prioridad sobre otras solicitudes de Adquisición especial (el “Derecho de tanteo”).
El pago del precio deberá efectuarse a más tardar el Día de pago del reembolso especial. La Sociedad no pagará intereses por ningún pago anticipado. Las solicitudes incompletas y las que no se hayan resuelto en la fecha de vencimiento podrán ser canceladas por la Sociedad, y los gastos de cancelación se repercutirán al solicitante.
Cuando un Partícipe existente del Fondo ejerza el Derecho de tanteo, dicha solicitud de Adquisición especial gozará de prioridad sobre las solicitudes de Adquisición especial de inversores que no sean Partícipes, pero seguirá estando sujeta (i) al número total de Participaciones para las que se hayan aceptado solicitudes de reembolso y, en su caso, (ii) a la reducción proporcional entre los Partícipes que ejerzan su Derecho de tanteo. A partir de ese momento, las solicitudes de adquisición de inversores que no sean Partícipes se reducirán proporcionalmente, de modo que el número total de solicitudes aceptadas no dé lugar a Adquisiciones especiales netas. El excedente de solicitudes de Adquisición especial será cancelado.
No se permitirán más suscripciones que las de Adquisiciones especiales mientras se aplique el Procedimiento de negociación especial.
Bloqueo de adquisiciones al Precio de negociación de valor secundario
Las Participaciones adquiridas al Precio de negociación de valor secundario no son reembolsables durante un periodo de 12 meses a partir del Día de reembolso especial aplicable (el “Bloqueo”).
Valor liquidativo durante el procedimiento de negociación especial
El Valor liquidativo del Fondo seguirá calculándose de acuerdo con el Día de cálculo pertinente, tal y como se indica en el apartado de detalles del Fondo en el Anexo III, mientras se aplique la Negociación especial, con la salvedad de que los beneficios, pérdidas y gastos asignados a la Cartera de enajenación quedarán excluidos del Valor liquidativo del Fondo. No se realizarán suscripciones ni reembolsos al Valor liquidativo del Fondo durante la Negociación especial.
Regreso al procedimiento de negociación ordinario
El Fondo volverá al procedimiento de negociación ordinario cuando el Consejo de administración considere que ya no se dan las circunstancias que justificaron la aplicación de la Negociación especial. Los Partícipes serán notificados de dicho cambio tan pronto como sea razonablemente posible.
Por lo general, la Negociación especial será sustituida por la frecuencia de negociación ordinaria de un Fondo tan pronto como sea posible, una vez que se hayan normalizado las circunstancias específicas del mercado, de la economía y del Fondo, y el Valor liquidativo y el Precio de negociación de valor secundario converjan.
- Política sobre prácticas de market timing y transacciones repetitivasLa Sociedad no autoriza con conocimiento de causa ninguna actividad de negociación que esté asociada a prácticas de market timing y transacciones repetitivas, ya que dichas prácticas podrían afectar negativamente a los intereses de todos los Partícipes.

A los efectos del presente apartado, la expresión market timing se emplea para referirse a suscripciones, conversiones o reembolsos de Participaciones de las distintas Clases (independientemente de si dichos actos los llevan a cabo individualmente o por separado en cualquier momento una o varias personas) que tienen por objeto o que, de modo razonable, podría considerarse que tienen por objeto obtener beneficios a través del arbitraje o del market timing. La expresión “transacciones repetitivas” se emplea para referirse a suscripciones, conversiones o reembolsos de Participaciones de las distintas Clases (independientemente de si dichos actos los llevan a cabo individualmente o por separado en cualquier momento una o varias personas) que, en virtud de su frecuencia o volumen, tengan como consecuencia que los gastos de explotación del Fondo se incrementen hasta un punto que, de manera razonable, pueda considerarse perjudicial para los intereses del resto de Partícipes del Fondo.
Por lo tanto, el Consejo de administración podrá instar a la Sociedad gestora, si lo estima oportuno, a que aplique cualquiera de las medidas que se indican a continuación, o ambas:
- La Sociedad gestora podrá combinar Participaciones que estén bajo propiedad o control común con el fin de determinar si puede considerarse que una persona o un grupo de personas han realizado prácticas de market timing.
- El Consejo de administración y/o la Sociedad gestora se reservan el derecho a instar al Agente de transferencias a que rechace cualquier solicitud de conversión y/o suscripción de Participaciones de Inversores a los que el primero considere implicados en prácticas de market timing o transacciones repetitivas.

Si un Fondo está invertido principalmente en mercados que están cerrados a la negociación en el momento en que se valora el Fondo, el Consejo de administración podrá, durante periodos de volatilidad de mercado, y mediante derogación de las anteriores disposiciones recogidas en el apartado “Cálculo del Valor liquidativo”, instar a la Sociedad gestora a que ajuste el Valor liquidativo por Participación para que refleje más exactamente el valor razonable de las inversiones del Fondo en el momento de valoración. Como consecuencia, en el caso de que el Consejo de administración considere que se ha producido un acontecimiento significativo entre el
cierre de los mercados en los que invierte el Fondo y el momento de valoración y que dicho acontecimiento afectará de forma sustancial al valor de la cartera de ese Fondo, podrá instar a la Sociedad gestora a que ajuste el Valor liquidativo por Participación de forma que refleje lo que se considera el valor razonable de la cartera en el momento de valoración (“ajuste de precios al valor razonable”).
El nivel del ajuste dependerá del movimiento hasta el momento de valoración de un índice sustitutivo elegido, siempre que dicho movimiento supere el umbral fijado por el Consejo de administración para el Fondo correspondiente. El índice sustitutivo será por lo general un índice de futuros, pero también podría ser una cesta de valores que el Consejo de administración considere fuertemente correlacionada con la rentabilidad del Fondo y representativa de la misma.
En el caso de que se realice algún ajuste conforme a lo anterior, este se aplicará sistemáticamente a todas las Clases de Participaciones del mismo Fondo.