Russia is a federation composed of republics, regions, areas, cities of federal importance, autonomous districts and one autonomous region. The delineation of authority among the constituent entities of the Russian Federation and federal governmental authorities is subject to change from time to time. This process exists alongside the structure of Presidential representatives in the regions. The lack of consensus between local and regional authorities and the federal governmental authorities often result in the enactment of conflicting legislation at various levels, and may result in political instability and legal uncertainty. It may lead to negative economic effects on the Fund, which could have a material adverse effect on its business, financial conditions or ability to fulfil its investment objective.
In addition, ethnic, religious, and other social divisions periodically give rise to tensions and, in certain cases armed conflicts. In Chechnya, Russian armed forces have conducted anti-terrorist operations for a number of years, and some of them still remain there to keep law and order. Any escalation of violence may entail grave political consequences, which may adversely impact the investment climate in the Russian Federation.
- Economic RisksSimultaneously with the enactment of political reforms, the Russian Government has been attempting to implement policies of economic reform and stabilisation. These policies have involved liberalising prices, reducing defence expenditures and subsidies, privatising state-owned enterprises, reforming the tax and bankruptcy systems and introducing legal structures designed to facilitate private, market-based activities, foreign trade and investment.

Translation (ENIT, 2019-10-01):
La Russia è una federazione composta da repubbliche, regioni, aree, città di rilevanza federale, distretti autonomi e una regione autonoma. La definizione dell'autorità tra le entità che compongono la Federazione russa e le autorità governative federali è di volta in volta soggetta a variazioni. Tale processo va di pari passo alla struttura dei rappresentanti presidenziali nelle regioni. L'assenza di consenso tra le autorità locali e regionali e le autorità governative federali comporta spesso l'attuazione di legislazioni conflittuali a vari livelli, e può comportare instabilità politica e incertezza a livello legale. Questa potrebbe comportare effetti economici negativi per il Fondo che
potrebbe risentirne negativamente dal punto di vista commerciale, finanziario o della capacità di adempiere al proprio obiettivo d'investimento.
Inoltre, divisioni etniche, religiose e sociali danno periodicamente luogo a tensioni e, in taluni casi, a conflitti armati. In Cecenia le forze armate russe hanno svolto operazioni anti-terroristiche per anni, e alcune di queste sono ancora in essere al fine di mantenere la calma e l'ordine. Eventuali ondate di violenza potrebbero comportare gravi conseguenze politiche, che potrebbero influire negativamente sul clima degli investimenti nella Federazione russa.
- Rischi economiciContemporaneamente all'attuazione delle riforme politiche, il Governo russo ha tentato di implementare politiche di riforma economica e stabilizzazione. Tali politiche hanno coinvolto la liberalizzazione dei prezzi, la riduzione delle spese e dei sussidi alla difesa, la privatizzazione delle società di proprietà statale, la riforma dei sistemi fiscali e relativi al fallimento e l'introduzione di strutture legali volte a favorire attività private basate sul mercato, di commercio con l'estero e d'investimento.