# Approach
The experienced and diverse investment team focuses initially on capital
Fund	0.5  -0.6   2.0   -1.1   1.8  0.2  n.a.	2.1
12.15 – 11.16  12.16 – 11.17  12.17 – 11.18  12.18 – 11.19  12.19 – 11.20
Fund	n.a.	n.a.	-0.2	1.1	-0.4
Source: Vontobel Asset Management AG. Past performance is not a guide to current or future performance. The performance data do not take account of the commissions and costs incurred on issue and redemption. The return of the fund can be a result of currency fluctuations rise or fall. 30/11/2020
Indexed	in %
preservation, avoiding defaults and mitigating volatility, as well as ac- cessing an attractive revenue stream on a risk-adjusted basis. The team drives this by a thorough analysis of fundamental credit risk as well as by the liquidity profile of each position and the relative value present in the portfolio compared to the market. The team extensively mitigates interest-rate and currency risks by investing solely in floating-rate bonds and hedging currency exposures.
120
110
100
4.0
2.0
0.0
Investment manager	TwentyFour Asset Management LLP
90
2017	2018	2019	2020
-2.0
Fund domicile	Luxembourg
Fund name / domicile	Vontobel Fund / Luxembourg Fund currency		EUR
Share class currency	EUR
| Net asset value | 102.11 |
| --- | --- |
| Fund volume in mln | 141.01 EUR |
| Share class volume in mln | 89.33 EUR |
| Management fee | 0.500% |
| TER (per 28/02/2020) | 0.63% |
| Launch date | 27/06/2017 |
| ISIN | LU1602255561 |
| WKN | A2DTWS |
| Valor | 36484858 |

19.1%  AAA
3.6%  AA+
10.3%  AA
8.0%  AA-
13.2%  A+
11.5%  A
0.0%  A-
7.7%  BBB+
18.6%  BBB
2.4%  BBB-
5.7%  Cash
Source: TwentyFour Asset Management LLP, 30/11/2020
Performance (left-hand scale)  Yearly Performance (right-hand scale)
Source: Vontobel Asset Management AG. Past performance is not a guide to current or future performance. The performance data do not take account of the commissions and costs incurred on issue and redemption. The return of the fund can be a result of currency fluctuations rise or fall. 30/11/2020
| Key Data |  |
| --- | --- |
| Volatility * | 4.67% |
| Sharpe ratio * | 0.13 |
| Interest rate duration (years) | 0.11 |
| Credit duration (years) | 2.69 |
| Yield to worst in EUR ** | 1.64% |
| Average Rating | A+ |

Number of holdings	70
* 
3 years annualized
** 
Based on expected maturity.
Source: TwentyFour Asset Management LLP, 30/11/2020
17.5%  NC RMBS
23.5%  CLO
11.8%  Prime RMBS
21.0%  BTL RMBS
6.1%  CMBS
5.0%  Consumer ABS
9.5%  Auto Loans
5.7%  Cash
Source: TwentyFour Asset Management LLP, 30/11/2020
| Major positions |  |
| --- | --- |
| HLFCT 2020-1 | 4.0% |
| DPF 2019-1 | 2.8% |
| CASTE 2020-1 | 2.8% |
| ANORI 2019-SP | 2.7% |
| HWKSM 2019-1 | 2.4% |
| TURBF 8 | 2.4% |
| OATH 2 | 2.4% |
| SILVERSTONE | 2.2% |
| DPF 2020-2 | 2.2% |
| TAURS 2019-1FR | 2.1% |
| Source: TwentyFour Asset Management LLP, 30/11/2020 |  |
|  |  |
| Risks |  |

37.8%  United Kingdom
15.6%  Netherlands
3.9%  Germany
6.1%  France
4.1%  Spain
0.0%  Portugal
1.6%  Italy
0.8%  Finland
1.1%  Ireland
23.5%  Mixed
0.0%  Austria
5.7%  Cash
Source: TwentyFour Asset Management LLP, 30/11/2020
+ Broad diversification across numerous securities
+ Possible extra returns through single security analysis and active management
+ Gains on invested capital possible
+ Use of derivatives for hedging purposes may increase subfund's performance and enhance returns
+ Bond investments offer interest income and capital gains opportunities on declining market yields
+ Investments in foreign currencies might generate currency gains
+ Benefits of investing in ABS/MBS tranches that offer different prepayment and credit risks that better suit the investor are possible
- Limited participation in potential of single securities
- Success of single security analysis and active management cannot be guaranteed
- It cannot be guaranteed that the investor will recover the capital invested
- Derivatives entail risks relating to liquidity, leverage and credit fluctuations, illiquidity and volatility.
- Interest rates may vary, bonds suffer price declines on rising interest rates.
- Investments in foreign currencies are subject to currency fluctuations
- The structure of ABS/MBS and the pools backing them might be intransparent which exposes the subfund to additional credit and prepayment risks (extension or contraction risks) depending on which tranche of ABS/MBS is purchased by the subfund.

Translation (ENES, 2020-11-30):
# Enfoque
El equipo de inversión, formado por experimentados especialistas de di- versos campos, se centra inicialmente en la preservación del capital, evi- tando impagos y mitigando la volatilidad, accediendo también a atracti- vos flujos de ingresos ajustados al riesgo. Para ello, el equipo realiza un análisis exhaustivo del riesgo de crédito fundamental, así como del perfil de liquidez de cada posición y del valor relativo presente en la cartera en comparación con el mercado. El equipo adopta fuertes medidas de miti- gación de los riesgos de tipos de interés y de tipos de cambio invirtiendo exclusivamente en bonos de interés variable y en coberturas para tipos de cambio.
120
110
100
90
2017	2018	2019	2020
in %
4.0
2.0
0.0
-2.0
Investment manager	TwentyFour Asset Management LLP Fund domicile		Luxemburgo
Fund name / domicile	Vontobel Fund / Luxemburgo
Moneda del Fondo	EUR
Moneda de la acción	EUR
Valor Liquidativo	102.11
Patrimonio del fondo en millones	141.01 EUR
Volumen de la acción en millones	89.33 EUR
| Comisión de gestión anuall | 0.500% |
| --- | --- |
| TER (a 28.02.2020) | 0.63% |
| Fecha de lanzamiento | 27.06.2017 |
| ISIN | LU1602255561 |
| Cód. Alemania | A2DTWS |
| Cód. Suiza | 36484858 |
|  |  |
| Calidad Crediticia |  |

Rentabilidad (escala izquierda)  Evolución anual del valor (escala derecha)
Fuente: Vontobel Asset Management AG. La tasa de rendimiento del Fondo puede variar al alza o a la baja debido a las fluctuaciones de la moneda. El rendimiento histórico no es indicativo de los rendimientos actuales o futuros. En las cifras de rendimiento no se tienen en cuenta las comisiones ni los costes relacionados con la emisión y el rescate de las participaciones. 30.11.2020
Volatilidad
*	
4.67%
* 
sobre 3 años, anualizados
** 
Based on expected maturity.
Source: TwentyFour Asset Management LLP, 30.11.2020
19.1%  AAA
3.6%  AA+
10.3%  AA
8.0%  AA-
13.2%  A+
11.5%  A
0.0%  A-
7.7%  BBB+
18.6%  BBB
2.4%  BBB-
5.7%  Cash
Source: TwentyFour Asset Management LLP, 30.11.2020
17.5%  NC RMBS
23.5%  CLO
11.8%  Prime RMBS
21.0%  BTL RMBS
6.1%  CMBS
5.0%  Consumer ABS
9.5% Préstamos para Automóviles 5.7% Cash
Source: TwentyFour Asset Management LLP, 30.11.2020
| Posiciones más importantes |  |
| --- | --- |
| HLFCT 2020-1 | 4.0% |
| DPF 2019-1 | 2.8% |
| CASTE 2020-1 | 2.8% |
| ANORI 2019-SP | 2.7% |
| HWKSM 2019-1 | 2.4% |
| TURBF 8 | 2.4% |
| OATH 2 | 2.4% |
| SILVERSTONE | 2.2% |
| DPF 2020-2 | 2.2% |
| TAURS 2019-1FR | 2.1% |
| Source: TwentyFour Asset Management LLP, 30.11.2020 |  |
|  |  |
| Riesgos |  |

37.8%  Reino Unido
15.6%  Países Bajos
3.9%  Alemania
6.1%  Francia
4.1%  España
0.0%  Portugal
1.6%  Italia
0.8%  Finlandia
1.1%  Irlanda
23.5%  Mezclado
0.0%  Austria
5.7%  Cash
Source: TwentyFour Asset Management LLP, 30.11.2020
+ Amplia diversificación en numerosos títulos
+ Posibles rentabilidades extra mediante el análisis de títulos individuales y la gestión activa
+ Posibles ganancias sobre el capital invertido
+ El uso de derivados con fines de cobertura puede incrementar el rendimiento del subfondo y mejorar las rentabilidades
+ Las inversiones en bonos ofrecen oportunidades de obtener ingresos por intereses y ganancias del capital en un entorno de rendimientos del mercado a la baja
+ Las inversiones en divisas extranjeras pueden generar ganancias cambiarias
+ Es posible obtener beneficios de invertir en tramos de ABS/MBS que ofrezcan diferentes riesgos de prepago y crédito que se adecúen mejor al inversor
- Participación limitada en el potencial de títulos individuales
- No puede garantizarse el éxito del análisis de títulos individuales, ni de la gestión activa
- No puede garantizarse que el inversor recuperará el capital invertido
- Los derivados implican riesgos relativos a las fluctuaciones de la liquidez, el apalancamiento y el crédito, la iliquidez y la volatilidad.
- Los tipos de interés pueden variar, los bonos pierden precios cuando los tipos suben
- Las inversiones en divisas extranjeras están sujetas a fluctuaciones cambiarias
- La estructura de ABS/MBS y los grupos de activos que las respaldan pueden no ser transparentes, lo que expone al subfondo a unos riesgos de crédito y prepago adicionales (riesgos de ampliación o contracción), dependiendo de qué tramo de ABS/MBS sea adquirido por el subfondo