## Le Fonds a adopté des mesures de protection contre les pratiques de late trading et de market timing, telles que requises par la Circulaire 04/146 de la CSSF.
Le late trading est défini comme l’acceptation d’un ordre de souscription, conversion ou rachat après l’heure limite concernée et l’exécution de cet ordre à la Valeur nette d’inventaire applicable aux ordres reçus avant l’heure limite. Le late trading est strictement interdit et le Fonds a mis en place des mesures raisonnables pour veiller à ce qu’il n’y ait pas de pratiques de late trading. L’efficacité de ces mesures est étroitement surveillée.
Le market timing signifie une technique d’arbitrage par laquelle un investisseur souscrit et rachète ou convertit systématiquement des parts ou actions d’un même organisme de placement collectif dans un court laps de temps en exploitant les décalages horaires et/ou les imperfections ou déficiences du système de détermination de la Valeur nette d’inventaire de l’organisme de placement collectif.
Les pratiques de market timing ne peuvent être admises car elles peuvent diminuer la performance du Fonds à travers une hausse des coûts et/ou une dilution de la Valeur nette d’inventaire. Le Fonds n’est
pas destiné aux investisseurs ayant un horizon d’investissement à court terme et, de ce fait, les activités susceptibles d’avoir un effet négatif sur les intérêts des Actionnaires (par exemple, qui perturbent les stratégies d’investissement ou influent sur les frais) comme le market timing ou l’utilisation du Fonds comme un véhicule à court terme ou excessif ne sont pas autorisées.
Par conséquent, si le Fonds établit qu’un Actionnaire réalise ou suspecte un Actionnaire de réaliser ce type d’activités, le Fonds peut suspendre, annuler, rejeter ou traiter autrement les demandes de souscription ou de conversion dudit Actionnaire et prendre toute mesure appropriée ou nécessaire pour protéger le Fonds et ses Actionnaires. Veuillez noter que le Fonds possède une capacité limitée quant au contrôle de l’activité de négociation au sein des comptes omnibus des intermédiaires financiers, dans la mesure où certains intermédiaires financiers sont susceptibles de ne pas pouvoir ou de ne pas vouloir fournir les informations d’activité actionnariale sous-jacente au Fonds.

Translation (FRES, 2022-01-01):
## El Fondo ha adoptado medidas de protección contra las operaciones fuera de plazo y el market timing, tal como se exige en la Circular 04/146 de la CSSF.
Las operaciones fuera de plazo se definen como la aceptación de una orden de suscripción, canje o reembolso tras la hora límite correspondiente y la ejecución de dicha orden en función del Valor Liquidativo aplicable a las órdenes recibidas antes de dicha hora límite. Las operaciones fuera de plazo están prohibidas y el Fondo ha implementado las medidas razonables para garantizar que no se realicen operaciones fuera de plazo. La eficacia de estas medidas se supervisa de cerca.
La sincronización de las operaciones con el mercado (market timing) se define como un método de arbitraje a través del cual un inversor suscribe, reembolsa o canjea sistemáticamente participaciones o Acciones del mismo organismo de inversión colectiva en un corto periodo de tiempo sacando partido de las diferencias horarias y/o de las imperfecciones o deficiencias del método de cálculo del Valor Liquidativo de los subfondos del organismo de inversión colectiva.
Las prácticas de market timing no son aceptables ya que pueden afectar a la rentabilidad del Fondo mediante un incremento en los costes y/o una dilución en el Valor Liquidativo. El Fondo no está pensado para inversores con perspectivas de inversión a corto plazo, y como tal, las actividades que pueden perjudicar los intereses de los Accionistas (por ejemplo, que perturban las estrategias de inversión o influyen en los gastos), como las de market timing o la utilización del Fondo como un instrumento abusivo o de negociación a corto plazo, no están permitidas.
Por consiguiente, si el Fondo determina o sospecha que un Accionista ha participado en dichas actividades, puede suspender, cancelar, rechazar o procesar de otro modo las solicitudes de suscripción o de canje de dicho Accionista y tomar las acciones o medidas correspondientes o necesarias para proteger al Fondo y a sus Accionistas. Tenga en cuenta que el Fondo está limitado en su capacidad para controlar la actividad de negociación en cuentas combinadas de intermediarios financieros, debido a que algunos intermediarios financieros podrían no ser capaces o no estar dispuestos a brindar información sobre la actividad de accionistas subyacentes al Fondo