# Processus de gestion des risques
Conformément à la Loi sur les OPC et à la Circulaire 11/512 de la CSSF, la Société de gestion doit suivre et mesurer à tout moment le risque lié aux positions détenues par les portefeuilles du Fonds et leur contribution au profil de risque général desdits portefeuilles en utilisant un processus de gestion des risques.
En conséquence, la Société de gestion a mis en œuvre un processus de gestion des risques qui sera suivi à l’égard de la Société et de chaque Fonds. Le processus de gestion des risques permet à la Société de gestion d’évaluer l’exposition des Fonds aux risques de contrepartie, de liquidité et de marché et à tous les autres risques, notamment les risques opérationnels, qui sont importants pour chaque Fonds. Les administrateurs de la Société de gestion examineront ledit processus de gestion des risques au moins une fois l’an.
Le Fonds a recours à un processus de gestion des risques qui permet de contrôler et d’évaluer à tout moment les risques associés aux positions et l’influence de celles-ci sur le profil de risque général de chaque Fonds individuels. En outre, le Fonds applique une méthode permettant une évaluation précise et indépendante de la valeur des instruments dérivés OTC, laquelle est régulièrement communiquée à la CSSF conformément à la loi luxembourgeoise.
La Société de gestion fournira, à la demande des investisseurs, des informations complémentaires relatives au processus de gestion des risques.

###### PROCESSUS DE GESTION DU RISQUE DE LIQUIDITÉ
La Société de gestion a établi, mis en œuvre et applique de manière cohérente un processus de gestion du risque de liquidité et a mis en place des procédures de gestion de la liquidité prudentes et rigoureuses. Cela permet à la Société de gestion de surveiller les risques de liquidité des Fonds et de veiller au respect des seuils de liquidité internes
Des mesures qualitatives et quantitatives sont utilisées pour surveiller les portefeuilles et les titres afin de s’assurer que les portefeuilles d’investissement sont suffisamment liquides et que les Fonds sont en mesure de répondre aux demandes de rachat des Actionnaires et autres engagements dans des conditions de marché variées. En outre, les concentrations des Actionnaires sont régulièrement examinées pour évaluer leur impact potentiel sur la liquidité des Fonds. Les Fonds sont examinés individuellement en ce qui concerne les risques de liquidité.
Les procédures de gestion de la liquidité de la Société de gestion tiennent compte de la stratégie d’investissement des Fonds, de leur fréquence de négociation, de la liquidité des actifs sous-jacents (et de leur évaluation) et de la base d’Actionnaires.
Les risques de liquidité sont décrits plus en détail dans la section « Facteurs de risque ».
La Société de gestion peut également utiliser, entre autres, les outils de gestion de la liquidité suivants pour gérer le risque de liquidité :
- Suspension du rachat des Actions dans certaines circonstances telles que définies dans la section« Suspension du calcul de la Valeur liquidative ».
- Report des rachats à un Jour d’évaluation donné au Jour d’évaluation suivant lorsque les rachats dépassent 10 % de la Valeur liquidative d’un Fonds, voir la sous-section « Rachats reportés » de la section « Rachats ».
- À sa seule discrétion, acceptation des demandes des Actionnaires de règlement en nature des demandes de rachat (voir la sous-section « Rachats en nature » de la section « Rachats »).
- Application d’ajustements de swing pricing ou de la commission de dilution, comme détaillé à la section« Swing pricing et Commission de dilution ».

Les Actionnaires qui souhaitent évaluer eux-mêmes le risque de liquidité des actifs sous-jacents doivent noter que les participations complètes du portefeuille des Fonds sont indiquées dans le dernier rapport annuel ou semestriel, comme décrit à la section « Informations importantes pour les investisseurs ».

Translation (FRES, 2022-08-01):
# Proceso de gestión de riesgos
De acuerdo con la Ley de OIC y la circular 11/512 de la CSSF, la sociedad gestora debe aplicar un proceso de gestión de riesgos que le permita controlar y medir en todo momento el riesgo de las posiciones de las carteras de los Fondos y su contribución al perfil de riesgo general de esas carteras.
Por consiguiente, la sociedad gestora ha implementado un proceso de gestión de riesgos que se adoptará respecto a la Sociedad y todo Fondo. El proceso de gestión de riesgos permite a la sociedad gestora evaluar la exposición de los Fondos a los riesgos de mercado, de liquidez y de contraparte y a todos los demás riesgos, incluidos los riesgos operacionales, que son fundamentales para cada Fondo. Los consejeros de la sociedad gestora revisarán dicho proceso de gestión de riesgos al menos anualmente.
El Fondo utiliza un proceso de gestión de riesgos que le permita controlar y medir en todo momento el riesgo de las posiciones y su contribución al perfil de riesgo general de cada Fondo individual. Asimismo, el Fondo utiliza un proceso para evaluar de forma precisa e independiente el valor de instrumentos derivados OTC, el cual se comunica a la CSSF con regularidad, de conformidad con la Ley de Luxemburgo.
Si los inversores lo solicitan, la sociedad gestora les proporcionará información complementaria relativa al proceso de gestión de riesgos.

###### PROCESO DE GESTIÓN DEL RIESGO DE LIQUIDEZ
La sociedad gestora ha establecido, implementado y aplicado de manera consistente un proceso de gestión del riesgo de liquidez, así como ha puesto en marcha procedimientos cautelares y estrictos de gestión de la liquidez. Esto permite que la sociedad gestora supervise los riesgos de liquidez de los Fondos y garantiza el cumplimiento de los umbrales internos de liquidez.
Se utilizan medidas cualitativas y cuantitativas a la hora de supervisar carteras y valores, con el fin de garantizar que las carteras de inversión cuenten con la debida liquidez y que los Fondos sean capaces de satisfacer las solicitudes de reembolso de los Accionistas, además de otros pasivos en diferentes condiciones de mercado. Igualmente, las concentraciones de los Accionistas también se revisan regularmente para evaluar su posible impacto sobre la liquidez de los Fondos. Los Fondos se revisan individualmente con respecto a los riesgos de liquidez.
Los procedimientos de gestión de liquidez de la sociedad gestora consideran la estrategia de inversión de los Fondos, su frecuencia de negociación, la liquidez de los activos subyacentes (y su valoración) y la base accionaria.
Los riesgos de liquidez se describen más adelante en el apartado “Factores de riesgo”.
La sociedad gestora también puede utilizar las siguientes herramientas de gestión de liquidez, entre otras, para gestionar el riesgo de liquidez:
- Suspensión del reembolso de Acciones en determinadas circunstancias tal y como se expresa en elapartado “Suspensión de la determinación del Valor Liquidativo”.
- Aplazamiento de los reembolsos en un Día de valoración concreto al siguiente Día de valoración cuando los reembolsos superen el 10% del Valor Liquidativo de un Fondo. Consulte el subapartado “Reembolsos aplazados” en el apartado “Reembolsos”.
- A su entera discreción, la aceptación de las solicitudes de los Accionistas para que las solicitudes de reembolso se liquiden en especie (consulte el subapartado “Reembolsos en especie” en el apartado “Reembolsos”).
- Aplicación de mecanismos de swing pricing o tasas de dilución, como se detalla en el apartado“Swing pricing y tasas de dilución”.

Los Accionistas que deseen evaluar el riesgo de liquidez de los activos subyacentes por su cuenta deben tener presente que las posiciones completas de la cartera de los Fondos se detallan en el informe anual o semestral más reciente, como se especifica en el apartado “Información importante para los inversores”.