The instruments are categorized depending on their ability to be sold in due time and under favorable conditions to ensure that the liquidity of the sub-fund is met at all times. The Management Company may, in addition to the factors and general principles referred to in this section, take into account warnings and indicators when determining the credit quality of a money market instrument referred to in point 2 of Diversification Rules of Appendix 1.
A global policy of the Management Company’s internal ratings which sets the principles and the methodology to qualify and quantify the credit quality inherent of the issuers held within the portfolios monitored by investment credit limits has been defined.
An internal rating reflecting the default risk is allocated for each issuer. As a result of the group internal credit assessment of credit analysts’ review, investment limits will be provided on issuers considered to be of high credit quality.
The internal ratings provided are considered more relevant than ratings provided by external rating agencies or other sources of information.
Governance of the credit quality assessment
The ICAP is approved by the senior management of the Management Company and by the Board of Directors of the Company (“Senior Management”). Those parties have a good understanding of the ICAP and the methodologies applied by the Management Company, as well as a detailed comprehension of the associated reports.
The Management Company reports to the parties referred to in paragraph 1 on the Company's credit risk profile, based on an analysis of the Company's internal credit quality assessments. Reporting frequencies depend on the significance and type of information and are at least annual.
Senior Management ensures that the ICAP is operating properly on an ongoing basis. Senior Management is regularly informed about the performance of the internal credit quality assessment procedures, the areas where deficiencies were identified, and the status of efforts and actions taken to improve previously identified deficiencies.
Internal credit quality assessments and their periodic reviews by the Management Company are not performed by the persons performing or responsible for the portfolio management of the sub-funds of the Company.
The credit risk committee is the body responsible for:
- validating the authorizations in place or suggested;
- and disseminating information on any critical file, based on the agenda established by the risk department of the Management Company.

Translation (ENIT, 2022-04-13):
Gli strumenti vengono classificati in funzione della loro capacità di poter essere venduti tempestivamente e a condizioni favorevoli, per garantire che i requisiti di liquidità del comparto siano soddisfatti in qualsiasi momento. La Società di gestione può, in aggiunta ai fattori e ai principi generali menzionati in questa sezione, tenere conto di allerte e indicatori nell’ambito della determinazione della qualità creditizia di uno strumento de mercato monetario, come indicato al punto 2 delle Regole di diversificazione nell’Appendice 1.
È stata definita una politica globale dei rating interni della Società di gestione, che stabilisce i principi e la metodologia per qualificare e quantificare la qualità creditizia intrinseca degli emittenti detenuti nei portafogli, monitorati dai limiti di credito d’investimento.
Ad ogni emittente viene assegnato un rating interno che rispecchia il rischio di insolvenza. A seguito della valutaz ione creditizia interna del gruppo rispetto alla revisione degli analisti di credito, vengono definiti una serie di limiti d’investimento applicabili agli emittenti che vengono considerati di qualità creditizia elevata.
I rating interni sono considerati più pertinenti di quelli forniti dalle agenzie di rating esterne o da altre fonti di informazioni.
Governance della valutazione della qualità creditizia
L’ICAP viene approvata dal senior management della Società di gestione e dal Consiglio di Amministrazione della Società (“Senior Management”). Questi soggetti hanno una buona conoscenza e comprensione dell’ICAP e delle metodologie applicate dalla Società di gestione, nonché una conoscenza dettagliata delle relazioni associate.
La Società di gestione riferisce alle parti di cui al paragrafo 1 in merito al profilo di rischio di credito della Società, basato su un’analisi delle valutazioni interne della qualità creditizia della Società. La frequenza di questa rendicontazione dipende dalla rilevanza e dalla tipologia delle informazioni, ed è comunque annuale.
Il Senior Management assicura che l’ICAP funzioni adeguatamente su base continuativa. Il Senior Management viene periodicamente informato in merito ai risultati delle procedure interne di valutazione della qualità creditizia, alle aree nelle quali sono state identificate delle mancanze e ai progressi degli sforzi e delle azioni intrapresi per migliorare tali mancanze identificate.
Le valutazioni interne della qualità creditizia e il loro riesame periodico da parte della Società di gestione non vengono effettuati dai soggetti che sono incaricati o responsabili della gestione dei portafogli dei comparti della Società.
Il comitato di rischio di credito è l’organo responsabile di:
- convalidare le autorizzazioni in essere o consigliate;
- distribuire le informazioni su qualsiasi situazione critica, in base all’agenda stabilita dalla divisione di rischio della Società di gestione.