In the case of securities lending transactions, the relevant Fund will obtain collateral that will at all times be at least 100% of the market value of the securities lent.
In the case of OTC derivatives, the relevant Fund will receive/pay collateral based on the terms outlined in the relevant Credit Support Annex (CSA), subject to the applicable Minimum Transfer Amount (MTA).
Collateral must be obtained for each Securities Financing Transaction or OTC derivative (including total return swaps) and will comply with the following criteria:
- Liquidity – collateral (other than cash) will be highly liquid and traded on a regulated market or multi-lateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to its pre-sale valuation. Collateral will comply with the section 7.1 (V) of this Prospectus.
- Valuation – collateral will be valued on a daily basis and assets that exhibit high price volatility should not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place.
- Issuer credit quality – collateral will be of high quality.
- Correlation – collateral will be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.
- Diversification – collateral will be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers. With respect to diversification by issuers, the maximum exposure to a given issuer will not exceed 20% of the NAV of the relevant Fund. When a Fund is exposed to different counterparties, the different baskets of collateral should be aggregated to calculate the 20% limit of exposure to a single issuer. By way of derogation, a Fund may be fully collateralised in different Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State, one or more of its local authorities, a third country, or a public international body to which one or more Member States belong. Such a Fund should receive securities from at least six different issues, but securities from any single issue should not account for more than 30% of the Fund’s NAV.

Translation (ENIT, 2022-10-07):
Nel caso di operazioni di prestito titoli, il Fondo pertinente otterrà garanzie che saranno sempre almeno pari al 100% del valore di mercato dei titoli prestati.
Nel caso di derivati OTC, il Fondo pertinente riceverà/pagherà le garanzie sulla base delle condizioni specificate nel Credit Support Annex (CSA, Appendice di supporto al credito) pertinente, fatto salvo il Minimum Transfer Amount (MTA, Importo minimo di trasferimento) applicabile.
Per ogni Operazione di finanziamento tramite titoli o derivato OTC (inclusi total return swap), dovranno essere ottenute le relative garanzie, le quali dovranno rispettare i criteri seguenti:
- Liquidità – la garanzia (non in contanti) sarà estremamente liquida e negoziata su un mercato regolamentato o un sistema multilaterale di negoziazione, con meccanismi trasparenti di determinazione dei prezzi, affinché possa essere venduta rapidamente a un prezzo prossimo alla valutazione pre-vendita. La garanzia rispetterà la sezione 7.1(V) del presente Prospetto.
- Valutazione – la garanzia sarà valutata a cadenza giornaliera e le attività caratterizzate da un’elevata volatilità dei prezzi non saranno accettate in garanzia, salvo ove siano adottati abbattimenti opportunamente prudenti.
- Qualità di credito dell’emittente – la garanzia sarà di qualità elevata.
- Correlazione – la garanzia sarà emessa da un’entità indipendente dalla controparte e non destinata a esprimere una correlazione elevata con l’andamento della controparte.
- Diversificazione – la garanzia sarà sufficientemente diversificata in termini di paesi, mercati ed emittenti. Per quanto attiene alla diversificazione in termini di emittenti, l’esposizione massima a un determinato emittente non supererà il 20% del NAV del Fondo interessato. Quando un Fondo è esposto a diverse controparti, i differenti panieri di garanzia devono essere aggregati ai fini del calcolo del limite del 20% di esposizione a un singolo emittente. In deroga a quanto sopra, un Fondo può essere totalmente garantito da differenti Valori mobiliari e Strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato membro, uno o più suoi enti locali, un paese terzo o un organismo pubblico internazionale cui appartengano uno o più Stati membri. Tale Fondo riceverà titoli da almeno sei differenti emissioni, ma i titoli derivanti da un’unica emissione non dovranno costituire oltre il 30% del suo NAV.