##### Risque lié aux accords de swap
La Société peut conclure des accords de swap. Les accords de swap peuvent être négociés individuellement et être structurés de manière à inclure une exposition à une variété de différents types d’investissements ou de facteurs de marché. Selon leur structure, les accords de swap peuvent augmenter ou diminuer l’exposition de la Société aux taux d’intérêt à long terme ou à court terme, à la valeur de devises, à des taux d’emprunt des sociétés, ou à d’autres facteurs tels que les prix de titres, de paniers d’actions ou des taux d’inflation. Les accords de swap peuvent prendre de nombreuses formes différentes et sont connus sous des noms différents. La Société n’est pas limitée à l’utilisation d’une forme particulière d’accord de swap si celui-ci respecte les dispositions du Prospectus et l’objectif et la politique d’investissement d’un Fonds.
Les accords de swap tendent à déplacer l’exposition d’investissement de la Société d’un type de placement à un autre. Par exemple, si la Société accepte d’échanger des paiements dans une devise contre des paiements dans une autre
devise, l’accord de swap aura tendance à diminuer l’exposition de la Société aux taux d’intérêt dans le pays ou la région de la première devise et à augmenter son exposition à l’autre devise et aux taux d’intérêt dans le pays ou la région concernés.
Selon la manière dont ils sont utilisés, les accords de swap peuvent augmenter ou diminuer la volatilité globale du portefeuille de la Société. Le facteur le plus important expliquant la performance des accords de swap est la variation du taux d’intérêt, du taux de change, de la valeur de l’action ou des autres facteurs qui déterminent les montants dus à la Société ou payables par elle. Si un accord de swap nécessite des paiements par la Société, celle-ci doit être prête à effectuer ces paiements lorsqu’ils sont dus. En outre, si la solvabilité d’une contrepartie diminue, la valeur des accords de swap avec cette contrepartie devrait diminuer, ce qui pourrait entraîner des pertes pour la Société.
L’utilisation d’accords de swaps peut aussi entraîner un risque de contrepartie tel que défini ci-dessus.

Translation (FRES, 2022-08-01):
##### Riesgo de contratos de swaps
La Sociedad puede celebrar contratos de swaps. Los contratos de swaps pueden negociarse y estructurarse de manera independiente para incluir la exposición a una variedad de distintos tipos de inversiones o factores de mercado. Dependiendo de su estructura, los contratos de swaps pueden aumentar o disminuir la exposición de la Sociedad a los tipos de interés a largo o a corto plazo, los valores de divisas, los tipos de endeudamiento corporativo u otros factores como los precios de valores, las cestas de títulos de renta variable o los tipos de inflación. Los contratos de swaps pueden adoptar distintas formas y se les conoce con distintos nombres. La Sociedad no está limitada a ninguna forma concreta de contrato de swaps si esta es coherente con los términos del Folleto y el objetivo y política de inversión de un Fondo.
Los contratos de swaps tienden a cambiar la exposición de la inversión de la Sociedad de un tipo de inversión a otro. Por ejemplo, si la Sociedad acuerda intercambiar pagos en una divisa por pagos en otra divisa, el contrato de swaps tenderá a disminuir la exposición de la Sociedad a los tipos de interés del país y/o región de la primera divisa y a aumentar su exposición a la otra divisa y a los tipos de interés del país y/o región correspondiente.
Según cómo se utilicen, los contratos de swaps pueden aumentar o disminuir la volatilidad general de la cartera de la Sociedad. El factor más significativo de la rentabilidad de los contratos de swaps es el cambio en un tipo de interés, una divisa, valores de renta variable individual u otros factores concretos que determinen los importes de pagos que se deban a y por la Sociedad. Si un contrato de swaps requiere que la Sociedad efectúe pagos, la Sociedad debe estar preparada para efectuar dichos pagos cuando se deba. Asimismo, si la solvencia de una contraparte disminuye, se prevé que el valor de los contratos de swaps con dicha contraparte disminuya, posiblemente acarreando pérdidas para la Sociedad.
El uso de contratos de swaps también puede incurrir en el riesgo de contraparte, tal y como se ha definido anteriormente.