##### These factors may also result in the positions held by the Sub- Fund becoming less liquid, or even illiquid.
The Sub-Fund may also invest in asset-backed securities (ABS) and mortgage-backed securities (MBS) for more than 20% of the Sub- Funds’ net assets, the majority of which are investment grade at the time of purchase, but can fall below investment grade during the holding period, in which case it is at the discretion of the Investment Manager to either sell or keep the securities. ABS and MBS are securities that represent a claim on the cash flows from the underlying collateral. The collateral of the ABS and MBS securities in which the Sub-Fund invests consists mainly of loans such as residential and commercial mortgage loans, auto loans and credit card loans. These securities are traded on regulated markets and can use derivative instruments such as currency and interest rate swaps for hedging purposes. ABS and MBS are generally liquid when rated investment grade. Liquidity may, however, deteriorate if for example ratings fall or the issue size decreases. As a result the Investment Manager may have difficulties to sell the securities or may even be forced to sell them at a significant discount to market value. Liquidity risk is usually greater for thinly traded securities such as lower-rated securities, securities that were part of a small issue or securities that have recently had their credit rating downgraded. ABS and MBS issues are generally most liquid during the period right after their issuance when they benefit from the highest trading volume.
The Sub-Fund may invest in securities traded on Bond Connect. Bond Connect is a market facilitating investment to the Chinese bond market. The risks associated to investments through Bond Connect are detailed in Part III “Additional information”, Chapter II: “Risks linked to the investment universe: detailed description”.

Translation (ENIT, 2021-03-10):
##### Tali fattori possono anche comportare una diminuzione del livello di liquidità delle posizioni detenute dal Comparto, che possono altresì divenire illiquide.
Il Comparto può anche investire in titoli garantiti da attività (ABS) e titoli garantiti da ipoteca (MBS) per oltre il 20% del suo patrimonio netto, in prevalenza con rating investment grade al momento dell'acquisto, ma il cui merito di credito può scendere sotto la soglia dell'investment grade durante il periodo di investimento, nel qual caso il Gestore degli investimenti potrà decidere, a sua discrezione, di vendere o mantenere i titoli. Gli ABS e MBS sono titoli che rappresentano un diritto sui flussi di cassa di una garanzia collaterale sottostante. La garanzia degli ABS e MBS in cui investe il Comparto è principalmente costituita da prestiti quali mutui residenziali e commerciali, nonché crediti connessi ad automobili e a carte di credito. Questi titoli sono negoziati su mercati regolamentati e possono impiegare strumenti derivati quali swap su valute e su tassi d'interesse a fini di copertura. Gli ABS e MBS con rating investment grade sono generalmente liquidi. La liquidità può tuttavia diminuire, ad esempio in caso di declassamento del rating o di riduzione dell'ammontare dell'emissione. Pertanto, il Gestore degli investimenti potrebbe riscontrare difficoltà a vendere i titoli o potrebbe persino essere costretto a liquidarli a un valore nettamente inferiore a quello di mercato. Il rischio di liquidità è generalmente maggiore per i titoli dal ridotto volume di scambi, ad esempio quelli a più basso rating, quelli rientranti in un'emissione di piccola entità o ancora quelli oggetto di un recente declassamento del rating di credito. Le emissioni di ABS e MBS sono in genere più liquide nel periodo immediatamente successivo al collocamento, quando beneficiano dei volumi di negoziazione più elevati.
Il Comparto può investire in titoli negoziati su Bond Connect. Bond Connect è un mercato che favorisce l'investimento sul mercato obbligazionario cinese. I rischi associati agli investimenti mediante il Bond Connect sono descritti nella Parte III "Informazioni supplementari", Capitolo II: “Rischi collegati all'universo d'investimento: descrizione dettagliata”.