###### PRC tax consideration risk Regarding the investment in the Chinese domestic market, some Sub-Funds may be affected by some tax considerations.
Under the prevailing PRC tax policy, there are certain tax incentives available to PRC companies with foreign investments. There can be no assurance, however, that the aforesaid tax incentives will not be abolished in the future. In addition, the SICAV may be subject to withholding and other taxes imposed in the PRC. The value of the SICAV’s investments will be affected by taxation levied through the Investment manager’s RQFII Quota or through the Stock Connect, which the SICAV will be required to reimburse to the investment manager.
The tax laws, regulations and practice in the PRC are subject to change, and may be changed with retrospective effect. The interpretation and applicability of the tax law and regulations by PRC tax authorities are not as clear and transparent as those of more developed countries and may vary from region to region. In particular, effective from 17 November 2014 the PRC tax authorities have temporarily suspended the income tax payable on capital gains
arising from securities trading of RQFIIs and of the Stock Connect. Relevant tax authorities may in the future re-activate such a tax or withholding tax on realised gains by the RQFII’s Sub-Fund and through the Stock Connect from dealing in PRC securities. In light of this uncertainty and in order to meet this potential tax liability for capital gains, the management company reserves the right to provide for the tax on such gains and withhold the tax for the account of the SICAV. With respect to any provisions for tax which may become payable by the SICAV, the assessment of the likelihood of materializing and activating such provisions is performed by the management company at its sole discretion. The amount of any such tax provision will be disclosed in the accounts of the SICAV. If the actual applicable tax levied by PRC tax authorities is greater than that provided for by the SICAV so that there is a shortfall in the tax provision amount, investors should note that the NAV of the SICAV may suffer more than the tax provision amount as the SICAV will ultimately have to bear the additional tax liabilities. In this case, the existing and new shareholders will be disadvantaged. On the other hand, if the actual applicable tax levied by PRC tax authorities is less than that provided for by the SICAV so that there is an excess in the tax provision amount, shareholders who have redeemed the shares before PRC tax authorities’ ruling, decision or guidance in this respect will be disadvantaged as they would have borne the loss from the SICAV’s overprovision. In this case, the existing and new shareholders may benefit if the difference between the tax provision and the actual taxation liability can be returned to the account of the SICAV as assets thereof. In addition, the value of the SICAV’s investment in the PRC and the amount of its income and gains could also be adversely affected by an increase in rates of taxation or changes in the basis of taxation.

Translation (ENES, 2018-07-01):
###### Riesgo tributario de la RPC En lo que respecta a las inversiones en el mercado nacional chino, algunos subfondos podrían verse afectados por ciertas disposiciones fiscales.
En el marco de la política fiscal vigente en la RPC, existen determinados incentivos fiscales en favor de empresas de la RPC con inversiones extranjeras. Sin embargo, no puede garantizarse que dichos incentivos no vayan a suprimirse en un futuro. Además, la SICAV puede estar sujeta a retenciones fiscales y a otros impuestos recaudados por la RPC. El valor de las inversiones de la SICAV se verá afectado por los impuestos recaudados a través de la cuota RQFII del gestor de inversiones o del programa Stock Connect, que la SICAV tendrá que reembolsar al gestor de inversiones.
La legislación, normativa y prácticas tributarias de la RPC están sujetas a cambios que pueden incluso tener efectos retroactivos. La interpretación y aplicabilidad de la legislación y normativa tributaria por parte de las autoridades fiscales de la RPC no son tan claras y transparentes como las de países más desarrollados y pueden variar de una región a otra. En particular, desde el 17 de noviembre de 2014, las autoridades fiscales de la RPC suspendieron temporalmente el impuesto sobre la renta pagadero sobre las plusvalías del capital procedentes de los títulos negociados en el marco de la cuota RQFII y del programa Stock Connect. Es posible que en el futuro las autoridades fiscales correspondientes vuelvan a aplicar un impuesto o una retención similar sobre las plusvalías realizadas por el subfondo a partir de sus negociaciones con títulos de la RPC a través de la cuota RQFII o del programa Stock Connect. Teniendo en cuenta esta incertidumbre y a fin de poder hacer frente a este posible impuesto sobre las plusvalías del capital, la sociedad gestora se reserva el derecho de provisionar los impuestos que pudieran exigirse sobre dichas plusvalías y de retener el impuesto por cuenta de la SICAV. En lo que respecta a cualquier provisión destinada a tal fin, la sociedad gestora será la encargada de valorar a su entera discreción la probabilidad de materialización y activación de dicha provisión. El importe de dicha provisión se hará constar en las cuentas de la SICAV. Si el impuesto realmente recaudado por las autoridades fiscales de la RPC resultase mayor que el abonado por la SICAV, de modo que la provisión constituida para el pago de dicho impuesto no bastase, los inversores deben tener en cuenta que el valor liquidativo de la SICAV podría verse afectado por ello, ya que, en última instancia, la SICAV tendría que asumir los pasivos fiscales adicionales. En tal caso, los accionistas nuevos y los ya existentes se verán perjudicados. Por otra parte, si el impuesto realmente recaudado por las autoridades fiscales resultase menor que el abonado por la SICAV, de modo sobrase de la provisión constituida para el pago de dicho impuesto, los accionistas que hayan reembolsado sus acciones antes de la norma, resolución o directriz de la RPC a tal respecto, se verán perjudicados, puesto que habrán asumido una pérdida correspondiente al excedente de provisión de la SICAV. En tal caso, los accionistas nuevos y los ya existentes podrán verse beneficiados si la diferencia entre la provisión destinada al pago del impuesto y el pasivo de la imposición real puede devolverse a la cuenta de la SICAV como activo de la misma. Asimismo, el valor de las inversiones de la SICAV en la RPC y el importe de su rendimiento y sus ganancias podrían verse afectados por un aumento de los tipos impositivos o cambios en las bases imponibles.