# MAIN RISKS
The sub-fund is subject to the risks of market ﬂuctuation and capital loss. It does not offer any capital guarantee and you may not get back the amount you originally invested. There is no guarantee that the investment objective will be achieved or that you will obtain a return on your investment. It is possible that the risks set out below may not all be suited to your Fund. Please refer to the "Risk and Reward Profile" section of the relevant fund's Key Investor Information Document. The Fund’s main risks, and the risks not su ciently taken into account in the risk and reward profile, are as follows (non-exhaustive list) :

### Risk related to investments in other UCIs/UCITS
The risks inherent in these UCIs/UCITS, such as the risk of fluctuation in the currency of the country in which the UCI invests, regulation in terms of foreign exchange control, application of the taxation laws of different countries, etc.

### Foreign exchange risk
Assets in the sub-fund can be invested in securities that are denominated in a currency other than its reference currency; the NAV of the sub-fund may fluctuate according to the exchange rate between the sub-fund’s reference currency and the currency of the invested securities.

### Risks related to investment in high-yield bonds (so called speculative bonds)

### Investments in high-yield bonds can generate higher income than quality bonds but at a higher cost of risk.

### Risks related to emerging markets

### Risks may be higher than in developed markets, for example bigger fluctuations, lower trading volumes, political instability, a different level of protection, etc.

### Interest rate risk
The risk that fixed income instruments may decline in value due to changes in interest rates. It is measured by modified duration. When interest rates rise sharply, the net asset value may fall significantly.

### Risk related to derivative financial instruments

### The risk of a change in the market value of the underlying, liquidity risk, management risk, and risk of default of the counterparty.

### Risks related to holding contingent convertible bonds (CoCos)

### Contingent convertible bonds can be converted at any time into shares, contingent on predefined events. The risk lies in the total or partial loss of the amounts invested or a delay in the payment.

### Concentration risk
When the Fund concentrates its investments in a country, a market, an industry or an asset class, it could suffer a loss of capital following unfavourable events specifically affecting this market, industry or asset class.

### Credit risk and interest rate risk related to investments in bonds
The sub-fund, which invests in bonds, money market securities or other debt securities, is subject to the risk that the issuer will default. A rise in interest rates can lead to a drop in the value of the fixed-income securities held by the sub-fund.

### Liquidity risk

### If trading volumes on the financial markets are very low, any buy or sell transactions on these markets may cause significant market fluctuations.

Translation (ENES, 2022-11-30):
# RIESGOS PRINCIPALES
El subfondo presenta un riesgo de ﬂuctuación del mercado y de pérdida de capital. No ofrece garantía de capital y es posible que usted no recupere la cantidad inicial invertida. No hay garantías de que se alcance el objetivo de inversión ni de que se obtenga rendimiento de la inversión. Es posible que no todos los riesgos que figuran a continuación sean apropiados para su fondo. Consulte la sección «Perfil de riesgo/remuneración» del documento de Datos Fundamentales para el Inversor del fondo correspondiente. Los principales riesgos del fondo, así como los riesgos que no se reﬂejan adecuadamente en el perfil de riesgo/remuneración, son los siguientes (lista no exhaustiva) :

### Riesgo asociado a las inversiones realizadas en otros OIC/OICVM
Son los riesgos inherentes a estos OIC/OICVM, como el riesgo de fluctuación de la moneda del país en el que invierte el OIC, la normativa de control del tipo de cambio, la aplicación de la legislación fiscal de los distintos países, etc.

### Riesgo de cambio
El patrimonio del subfondo puede invertirse en valores denominados en monedas distintas de la moneda de referencia, es posible que el VNI del subfondo fluctúe en función de los tipos de cambio existentes entre la moneda de referencia del subfondo y la moneda en la que se hayan invertido los valores.

### Riesgo asociado a la inversión en bonos de alto rendimiento (o especulativos)

### Las inversiones en bonos especulativos pueden generar mayores rendimientos que los bonos de gran calidad, pero a cambio de un nivel de riesgo superior.

### Riesgo asociado a los países emergentes
Es el aumento del riesgo en comparación con la inversión en mercados desarrollados, como fluctuaciones más marcadas, menor negociabilidad, inestabilidad política, nivel de protección diferente respecto a los mercados desarrollados, etc.

### Riesgo de tipos
Es el riesgo de caída de los instrumentos de tipos a raíz de las variaciones de los tipos de interés. Se mide por la sensibilidad. En periodos de fuerte aumento de los tipos de interés, el valor liquidativo podría disminuir de manera significativa.

### Riesgo asociado a instrumentos financieros derivados

### Son riesgos de variación en el valor de mercado del subyacente, riesgos de liquidez, riesgos de gestión y riesgos de impago de la contraparte.

### Riesgo asociado a la inversión en bonos contingentes convertibles (CoCos)
Los bonos contingentes convertibles pueden convertirse en acciones en todo momento, en función de unos acontecimientos predefinidos (contingente). El riesgo se traduce en la pérdida total o parcial de las cantidades invertidas o en un retraso en el pago.

### Riesgo de concentración
En la medida en que el fondo concentre sus inversiones en un país, un mercado, un sector o una clase de activos, puede registrar una pérdida de capital como resultado de acontecimientos adversos que afecten específicamente a ese país, mercado, sector o clase de activos.

### Riesgo de crédito y de tipo de interés asociado a las inversiones en bonos
El subfondo, que invierte en bonos, títulos del mercado monetario u otros instrumentos de deuda, corre el riesgo de incumplimiento por parte del emisor. Un aumento de los tipos de interés puede dar lugar a una disminución del valor de los títulos a tipo fijo incluidos en el subfondo.

### Riesgo de liquidez

### En el caso particular de que los volúmenes de negociación en los mercados financieros sean muy bajos, toda operación de compra o venta en ellos puede conllevar importantes fluctuaciones del mercado.