# 5. ESG Risk:
The inclusion of ESG criteria and sustainability in the investment process may exclude securities of certain issuers for reasons other than investment and therefore certain market opportunities available for funds that do not use ESG or sustainability criteria may not be available to the UCITS, and the performance of the UCITS may sometimes be better or worse than that of comparable funds that do not use ESG or sustainability criteria. In part, the selection of assets may be based on an ESG rating process or on ‘ban list’ that is partly based on third party data. The lack of common or harmonised definitions and labels integrating ESG and sustainability criteria at EU level may result in different approaches by managers when setting ESG objectives and determining that these objectives have been met by the funds they manage. This also means that it may be difficult to compare strategies integrating ESG and sustainability criteria to the extent that the selection and weightings applied to select investments may to a certain extent be subjective or based on metrics that may share the same name but have different underlying meanings. Investors should note that the subjective value that they may or may not assign to certain types of ESG criteria may differ substantially from the Investment Manager’s methodology. The lack of harmonised definitions may also potentially result in certain investments not benefitting from preferential tax treatments or credits because ESG criteria are assessed differently than initially thought.
- - Counterparty risk:This is the risk that the UCITS 'counterparty to any OTC financial contract and/or temporary purchases and sales of securities may default (or fail to meet all or part of its obligations) before the transaction has been definitively settled through a financial flow.

Translation (ENES, 2022-10-01):
# 5. Riesgo vinculado a los criterios ESG:
La integración de los criterios ASG y de sostenibilidad en el proceso de inversión puede excluir valores de determinados emisores por motivos distintos de la inversión y, en consecuencia, ciertas oportunidades de mercado disponibles para los fondos que no utilizan los criterios ASG o de sostenibilidad pueden no estar disponibles para el OICVM, y en ocasiones la rentabilidad del OICVM puede ser mejor o peor que la de fondos comparables que no utilizan los criterios ESG o de sostenibilidad. La selección de activos puede basarse en parte en un proceso de calificación ESG o en listas de exclusión ("banlist") que se basan en parte en datos de terceros. La ausencia de definiciones y etiquetas comunes o armonizadas que incorporen los criterios ASG y de sostenibilidad a nivel de la UE puede llevar a los gestores a adoptar enfoques diferentes a la hora de definir los objetivos ASG y determinar que dichos objetivos han sido alcanzados por los fondos que gestionan. También significa que puede resultar difícil comparar estrategias que incorporan criterios ASG y de sostenibilidad, ya que la selección y las ponderaciones que se aplican a las inversiones seleccionadas pueden ser, hasta cierto punto, subjetivas o basadas en indicadores que pueden apostar por el mismo nombre, pero con distintos significados subyacentes. Los inversores deben tener en cuenta que el valor subjetivo que pueden o no asignar a ciertos tipos de criterios ASG puede diferir sustancialmente de la metodología del gestor de inversiones. La falta de definiciones armonizadas puede también tener como consecuencia que algunas inversiones no se beneficien de regímenes fiscales preferenciales o de créditos, ya que los criterios ESG se valoran de manera diferente a la prevista inicialmente.
- - Riesgo de contraparte:Se trata del riesgo de impago (o de incumplimiento de la totalidad o parte de sus obligaciones) de la contraparte del OICVM en cualquier operación sobre un contrato financiero negociado entre las partes y/o cualquier operación de adquisición y de cesión temporal de valores antes de que la operación se haya liquidado de manera definitiva en forma de un flujo financiero.