# Notwithstanding the foregoing, where on any Valuation Date the Corporation has contracted to:
- purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset shall be shown as a liability of the Corporation and the value of the asset to be acquired shall be shown as an asset of the Corporation;
- sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset shall be shown as an asset of the Corporation and the asset to be delivered shall not be included in the assets of the Corporation; provided however, that if the exact value or nature of such consideration or such asset is not known on such Valuation Date, then its value shall be estimated by the Corporation.
- The liabilities of the Corporation shall be deemed to include:
	- all loans, bills and accounts payable;
	- all accrued interest on loans of the Corporation (including accrued fees for commitment for such loans);
	- all accrued or payable expenses (including administrative expenses, advisory and management fees, including incentive fees, custodian fees, and corporate agents' fees);
	- all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Corporation where the Valuation Date falls on the declaration date or is subsequent thereto, and the amounts of any such dividends declared but for which coupons have not been presented and which have thus not been paid;
	- an appropriate provision for taxes based on capital and income to the Valuation Date, as determined from time to time by the Corporation, and other reserves, if any, authorized and approved by the Board of Directors and
	- all other liabilities of the Corporation of whatsoever kind and nature, reflected in accordance with generally accepted accounting principles, except liabilities represented by capital stock of the Corporation.


In determining the amount of such liabilities the Corporation shall take into account all expenses payable by the Corporation which shall comprise formation expenses, fees payable to its investment advisers or investment managers, including performance fees, fees and expenses of accountants, cus- todian, domiciliary, registrar and transfer agents, any paying agent and permanent representatives in places of registration, Directors, supervisory officers and officers, any other agent employed by the Corporation, fees for legal and auditing services, insurance, promotional, printing, reporting and publishing expenses, including the cost of advertising or preparing and printing of prospectuses, explanatory memoranda, registration statements, public notices and other communications (including electronic or conventional contract notes), preparing and filing of Articles of Incorporation, taxes or governmental charges, the cost of a quotation of the shares in the Corporation on any stock exchange or other market and all other operating expenses, including the cost of buying and selling assets, interest, bank charges and brokerage, postage, telephone and telex. The Corporation may calculate administrative and other expenses of a regular or recurring nature on an estimated figure for yearly or other periods in advance, and may accrue the same in equal proportions over any such period.
- All investments, cash balances and other assets of the Corporation the value of which is expressed in currency other than that of the currency in which the Net Asset Value is expressed shall be valued aftertaking into account the market rate or rates of exchange at the date and time for determination of the Net Asset Value, where relevant.
- The net assets attributable to a given Sub-Fund shall mean the assets of the Corporation as hereinabove defined, which are to be attributed to a specific Sub-Fund, less the portion of liabilities of the Corporation as hereinabove defined as of the close of business on the Valuation date on which the Net Asset Value is being determined, which are to be attributed to such Sub-Fund. The assets of a given Sub- Fund are exclusively available to satisfy the rights of investors in relation to that given Sub-Fund and the rights of those creditors whose claims have arisen in connection with the creation, the operation or the liquidation of that given Sub-Fund.
- The Directors shall establish a pool of assets for one or more Sub-Funds in the following manner:
	- the proceeds from the issue of one or several Sub-Funds shall be applied in the books of the Corporation to the pool of assets established for the Sub-Fund or Sub-Funds, and the assets and liabilities and income and expenditure attributable thereto shall be applied to such pool subject to the provisions of this Article;
	- if within any pool specific assets are held by the Corporation for a specific Sub-Fund the value thereof shall be allocated to the Sub-Fund concerned and the purchase price paid therefor shall be deducted, at the time of acquisition, from the proportion of the other net assets of the relevant pool which otherwise would be attributable to such Sub-Fund;
	- where any asset is derived from another asset, such derivative asset shall be applied in the books of the Corporation to the same pool or, if applicable, the same Sub-Fund as the asset from which it was derived and on each revaluation of an asset, the increase or diminution in value shall be applied to the relevant pool and/or Sub-Fund;
	- where the Corporation incurs a liability which relates to any asset attributable to a particular pool or Sub-Fund or to any action taken in connection with an asset attributable to a particular pool or Sub-Fund, such liability shall be allocated to the relevant pool and/or Sub-Fund;
	- in the case where any asset or liability of the Corporation cannot be considered as being attributable to a particular pool or Sub-Fund, such asset or liability shall be equally divided between all the pools or, insofar as justified by the amounts, shall be allocated to the pools or, as the case may be, the Sub-Funds, prorata to the Net Asset Values;
	- upon the record date for determination of the person entitled to any dividend declared on any Sub- Fund, the net asset value of such Sub-Fund shall be reduced by the amount of such dividends;
	- upon the payment of an expense allocable to a specific pool or a particular Sub-Fund, the amount thereof shall be deducted from the assets of the pool concerned and, if applicable, from the proportion of the net assets attributable to the Sub-Fund concerned.

Translation (ENES, 2012-11-19):
# Sin perjuicio de cuanto antecede, cuando en cualquier Fecha de valoración la Sociedad se haya comprometido a:
- Comprar cualquier activo, el valor de la contraprestación que deberá pagarse por dicho activo se reflejará como pasivo de la Sociedad, y el valor del activo que vaya a adquirirse se reflejará como activo de la Sociedad;
- Vender cualquier activo, el valor de la contraprestación que deberá cobrarse por dicho activo se reflejará como activo de la Sociedad, y el activo que vaya a entregarse no se incluirá en el activo de la Sociedad; bien entendido, sin embargo, que si se desconoce el valor o la naturaleza exacta de dicha contraprestación o de dicho activo en la citada Fecha de valoración, su valor será calculado por la Sociedad.
- Se considerará que el pasivo de la Sociedad incluye:
	- Todos los préstamos recibidos, efectos y cuentas por pagar;
	- Todos los intereses devengados por préstamos de la Sociedad (incluidas las comisiones devengadas por la contratación de dichos préstamos);
	- Todos los gastos devengados o pagaderos (incluidos los gastos de administración, honorarios de asesoramiento y gestión, incluidos las comisiones de incentivos, las de depósito y las de los agentes de la Sociedad);
	- Todos los pasivos conocidos, presentes y futuros, incluidas todas las obligaciones contractuales vencidas correspondientes a pagos en metálico o en especie, incluido el importe de cualesquiera dividendos pendientes, declarados por la Sociedad cuando la Fecha de valoración coincida con la fecha de declaración o sea posterior a la misma, y los importes de cualquiera de dichos dividendos declarados, pero respecto de los cuales no se hayan presentado cupones y que, por tanto, no hayan sido pagados;
	- La adecuada provisión para impuestos sobre plusvalías y rendimientos a la Fecha de valoración, determinada oportunamente por la Sociedad, y otras reservas, en su caso, autorizadas y aprobadas por el Consejo de Administración y
	- Todos los restantes pasivos de la Sociedad de cualquier clase y naturaleza reflejados de conformidad con los principios contables generalmente aceptados, con excepción de los pasivos representados por el capital social de la Sociedad.


Para determinar el importe de dichos pasivos, la Sociedad tendrá en cuenta todos los gastos pagaderos por la misma, los cuales comprenderán los gastos de constitución, honorarios pagaderos a sus asesores o gestores de inversiones financieras, las comisiones de rendimiento, honorarios y gastos devengados por contables, depositarios, agentes de domiciliaciones, agentes de registro y de transmisiones, los agentes de pagos y los representantes permanentes en los lugares de registro, Administradores, responsables de supervisión y directivos, cualquier otro mandatario contratado por la Sociedad, los honorarios correspondientes a servicios de asesoramiento letrado y auditoría, seguros, gastos de promoción, de impresión, elaboración de informes y edición, incluidos los costes de publicidad o de la realización e impresión de folletos, memorias explicativas, declaraciones de registro de valores, avisos públicos y otras notificaciones (como pueden ser los documentos de confirmación de contrato en formato electrónico o convencional), elaboración y presentación de Estatutos, tributos o tasas administrativas, el coste de la admisión a negociación de las acciones de la Sociedad en cualquier bolsa de valores u otro mercado, y todos los demás gastos de explotación, incluido el coste de la compra y venta de activos, intereses, gastos bancarios y corretajes, gastos de correo, teléfono y télex. La Sociedad podrá calcular por adelantado los gastos administrativos y otros gastos de carácter ordinario o periódico, sobre la base de las cifras estimadas para los periodos anuales y de otra duración, y podrá contabilizarlos en igual proporción durante cualesquiera de dichos periodos.
- Todas las inversiones financieras, saldos de tesorería y otros activos de la Sociedad cuyo valor se exprese en una moneda distinta de la moneda en que se expresa el Valor liquidativo serán valorados, en su caso, teniendo en cuenta el tipo o tipos de cambio de mercado en la fecha y hora de determinación del Valor liquidativo.
- Por patrimonio neto correspondiente a un determinado Subfondo se entenderán los activos de la Sociedad definidos anteriormente que deban ser atribuidos a un Subfondo concreto, menos la parte del pasivo de la Sociedad definida anteriormente al cierre de operaciones de la Fecha de valoración en que se haya determinado el Valor liquidativo, que corresponda a dicho Subfondo. Los activos de un Subfondo dado están disponibles exclusivamente para satisfacer los derechos de los inversores con respecto a ese Subfondo, así como los derechos de los acreedores cuyos créditos se deriven de la creación, el funcionamiento o la liquidación de dicho Subfondo.
- Los Administradores establecerán un grupo de activos para uno o varios Subfondos de la siguiente manera:
	- El importe que se perciba de la emisión de uno o varios Subfondos se aplicará en los libros de la Sociedad al grupo de activos establecido para dicho Subfondo o Subfondos, y los activos y pasivos, ingresos y gastos atribuibles a dichaclase o clases se aplicarán a dicho grupo de activos, de acuerdo con lo dispuesto en el presente artículo;

- Si en un grupo dado la Sociedad mantuviera una serie de activos para un Subfondo en concreto, el valor de los mismos se asignará al Subfondo de que se trate, y el precio de compra que se haya pagado por ellos se deducirá, en el momento de su adquisición, de la proporción de los restantes activos netos del grupo correspondiente, que de otro modo serían atribuibles a dicho Subfondo;
- Cuando un activo se derive de otro, el activo derivado se aplicará en los libros de la Sociedad al mismo grupo de activos o, en su caso, al mismo Subfondo, al que pertenezca el activo del que se hubiera derivado, y en cada nueva valoración de un activo, el incremento o disminución de valor se aplicará al correspondiente grupo de activos y/o Subfondo;
- Cuando la Sociedad contraiga un pasivo relacionado con cualquier activo atribuible a un grupo de activos o Subfondo concreto, o con cualquier medida adoptada en relación con un activo atribuible a un grupo de activos o Subfondo concreto, dicho pasivo se asignará al correspondiente grupo de activos y/o Subfondo;
- En el caso de que cualquier activo o pasivo de la Sociedad no pueda considerarse atribuible a un grupo de activos o Subfondo concreto, dicho activo o pasivo se dividirá, proporcionalmente, entre todos los grupos de activos o, en la medida en que lo justifiquen los importes, se asignará a los grupos de activos o, en su caso, a los Subfondos, de manera proporcional a los Valores liquidativos;
- En la fecha según registro para la determinación de las personas con derecho a percibir los dividendos declarados para un Subfondo, al Valor liquidativo del Subfondo implicado se le restará el importe de dichos dividendos;
- Con ocasión del pago de cualquier gasto atribuible a un grupo de activos o Subfondo concreto, el importe de dicho gasto se deducirá de los activos del grupo de activos de que se trate y, en su caso, de la proporción de los activos netos atribuibles al Subfondo correspondiente.