## Risques généraux
L’utilisation d’instruments dérivés présente des risques différents, et peut-être plus grands, de ceux associés à l’investissement direct dans des titres traditionnels. L’utilisation d’instruments dérivés peut entraîner des pertes en raison de mouvements défavorables du cours ou de la valeur de l’actif, indice ou taux sous-jacent, pertes qui peuvent être amplifiées par certaines caractéristiques des instruments dérivés. Ces risques augmentent lorsque les Conseillers par délégation utilisent les instruments dérivés pour améliorer le rendement d’un Compartiment ou en tant qu’alternative à une position ou un titre, et non à seule fin de couverture (ou de compensation) du risque lié à une position ou un titre détenu par le Compartiment. Le succès des stratégies de gestion des instruments dérivés dépendra de sa capacité à évaluer et prédire l’impact des évolutions des marchés ou de l’économie sur l’actif, l’indice ou le taux sous-jacent lui-même, sans l’avantage d’observer la performance de l’instrument dérivé dans toutes les conditions de marché possibles.
Un Compartiment peut utiliser des instruments dérivés aux fins de gestion efficace de portefeuille ou pour tenter de réduire le risque global de ses investissements. La capacité d’un Compartiment à utiliser ces stratégies peut être limitée par les conditions de marché, les limites réglementaires et les considérations fiscales. Outre ce qui précède, le recours à ces stratégies implique des risques particuliers, dont :
- la dépendance envers la capacité des Conseillers par délégation en investissement à prévoir les mouvements des cours des titres couverts et des taux d’intérêt ;
- la corrélation imparfaite entre les mouvements des titres ou de la devise sur laquelle le contrat dérivé est fondé et les mouvements des titres et devises dans le Compartiment concerné ;
- l’absence de marché liquide pour un instrument particulier à un moment donné ;
- le niveau de l’effet de levier inhérent à la négociation de contrats à terme (c’est-à-dire que les dépôts de garantie habituellement exigés dans une négociation de contrats à terme impliquent que ladite négociation peut subir un fort effet de levier). Par conséquent, un mouvement relativement faible dans un contrat à terme peut entraîner une perte immédiate et substantielle pour un Compartiment ; et
- un obstacle possible à une gestion efficace de portefeuille ou à la capacité de satisfaire aux demandes de rachat, ou les obligations à court terme parce qu’une certaine partie des Actifs d’un Compartiment serait séparée pour couvrir ses obligations.

Translation (FRES, 2022-01-01):
## Riesgos generales
El uso de derivados comporta riesgos diferentes (y posiblemente mayores) de los riesgos asociados a la inversión directa en títulos tradicionales. El uso de derivados puede comportar pérdidas dados los movimientos adversos en el precio o valor del activo, índice o tipo subyacente, que pueden incrementarse por ciertas características inherentes a los derivados. Estos riesgos son mayores cuando los Subasesores usan derivados para incrementar el rendimiento de un Subfondo o como sustitutos de una posición o título, y no cuando se usan únicamente para cubrir (o compensar) el riesgo de una posición o título mantenidos por el Subfondo. El éxito de las estrategias de derivados de gestión dependerá de su capacidad para evaluar y predecir el impacto de los acontecimientos del mercado o económicos sobre el activo, índice o tipo subyacente y el derivado mismo, sin que exista el beneficio de observar el rendimiento del derivado en todas las posibles condiciones del mercado.
Un Subfondo puede usar instrumentos financieros derivados para la gestión eficaz de la cartera o intentar cubrir o reducir el riesgo total de sus inversiones. La capacidad de un Subfondo para emplear estas estrategias puede verse limitada por las condiciones del mercado, los límites normativos y las consideraciones impositivas. Además de aquellos mencionados anteriormente, la aplicación de estas estrategias conlleva riesgos especiales, incluidos:
- la dependencia de la capacidad de los Subasesores para predecir movimientos en los precios de los títulos cubiertos y en los tipos de interés;
- la correlación imperfecta entre los movimientos en títulos o divisas en los que se basa un contrato de derivados y los movimientos en títulos o divisas en el Subfondo pertinente;
- la ausencia de un mercado líquido para un instrumento determinado en cualquier momento;
- el grado de apalancamiento inherente a la negociación de futuros (es decir, los depósitos de garantía de préstamos habitualmente requeridos en la negociación de futuros implican que dicha negociación puede estar ampliamente apalancada). Por consiguiente, un movimiento de precios relativamente bajo en un contrato de futuros puede conllevar una pérdida inmediata y sustancial para un Subfondo; y
- los posibles impedimentos para realizar una gestión eficiente de la cartera o la capacidad para cumplir con las solicitudes de recompra u otras obligaciones a corto plazo debido a que el porcentaje de activos de un Subfondo estará segregado para cumplir con sus obligaciones.