If since the time of determination of the net asset value there has been a material change in the quotations in the markets on which a substantial portion of the investments attributable to the relevant Sub-Fund are dealt in or quoted, the Company ma, in order to safeguard the interest of the shareholders and the Company, cancel the first valuation and carry out a second valuation.
On any Valuation Day, the board of directors may determine to apply an alternative net asset value calculation method (to include such reasonable factors as they see fit) to the net asset value per share. This method of valuation is intended to pass the estimated costs of underlying investment activity of the Company to the active shareholders by adjusting the net asset value of the relevant share and thus to protect the Company’s long-term shareholders from costs associated with ongoing subscription and redemption activity.
This alternative net asset value calculation method may take account of trading spreads on the Company’s investments, the value of any duties and charges incurred as a result of trading and may include an allowance for market impact.
Where the board of directors, based on the prevailing market conditions and the level of subscriptions or redemptions requested by shareholders or potential shareholders in relation to the size of the relevant Sub-Fund, has determined for a particular Sub-Fund to apply an alternative net asset value calculation method, the Sub-Fund may be valued either on a bid or offer basis (which would include the factors referenced in the preceding paragraph).
The board of directors may determine to apply adjustments to the net asset value in order to counter the dilution effects of capital activity. The net asset value of one or several Sub-Fund(s) may therefore be calculated by using the “swing pricing” methodology to ensure a fair treatment between investors, according to the provisions of the Prospectus.

Translation (ENIT, 2021-02-15):
Qualora successivamente alla determinazione del Valore Patrimoniale Netto si verificasse una variazione significativa delle quotazioni sui mercati in cui sia trattata o quotata una parte sostanziale degli investimenti attribuibili a un Comparto, la Società, al fine di salvaguardare i propri interessi e quelli degli azionisti, potrà annullare la prima valutazione e procedere a una seconda valutazione.
In qualsiasi Giorno di Valutazione il Consiglio di Amministrazione può decidere di applicare un metodo alternativo per il calcolo del Valore Patrimoniale Netto per Azione (al fine di tenere conto dei ragionevoli fattori che riterrà opportuni). Tale metodo di valutazione ha lo scopo di addebitare il costo stimato dell’attività d’investimento sottostante della Società agli azionisti attivi mediante rettifica del Valore Patrimoniale Netto delle rispettive Azioni, proteggendo in tal modo gli azionisti della Società con un orizzonte temporale di lungo periodo dai costi connessi alle continue operazioni di sottoscrizione e di rimborso.
Tale metodo alternativo per il calcolo del Valore Patrimoniale Netto può tenere conto degli spread di negoziazione sugli investimenti della Società, del valore di eventuali oneri e imposte sostenuti in relazione all’attività di negoziazione, nonché del costo dell’impatto di mercato.
Laddove per uno specifico Comparto il Consiglio di Amministrazione, sulla base delle condizioni prevalenti sul mercato e del livello delle sottoscrizioni o dei rimborsi richiesti dagli azionisti o da potenziali azionisti rispetto alle dimensioni del Comparto in questione, abbia stabilito di applicare un metodo di calcolo del Valore Patrimoniale Netto alternativo, il Comparto potrà essere valutato in base al prezzo denaro o al prezzo lettera (includendo i fattori menzionati nel precedente paragrafo).
Il Consiglio di Amministrazione può decidere di rettificare il Valore Patrimoniale Netto per contrastare gli effetti della diluizione sull’attività di capitale. Pertanto, il Valore Patrimoniale Netto di uno o più Comparti può essere calcolato impiegando il meccanismo di “swing pricing” per garantire un trattamento equo tra gli investitori, in conformità alle disposizioni del Prospetto.