### Conditions for the liquidation of the feeder fund
The investors are not entitled to demand the liquidation of the feeder fund. The Company may, however, terminate its right to manage the feeder fund by giving a minimum of six months’ notice by way of an announcement in the Bundesanzeiger and additionally in the annual report or semiannual report. The institutions maintaining the custody accounts shall also inform investors about the termination by means of a durable medium, such as on paper or in electronic format. Upon the effective termination of its management, the Company’s right to manage the feeder fund shall cease.
If the master fund is liquidated, the feeder fund must be liquidated as well, unless BaFin, at the request of the Company, approves its continued existence with another master fund or as a fund that may not concentrate its investments on one specific master fund. If the feeder fund is to be liquidated as well, the Company must inform BaFin thereof no later than within two
months of learning of the planned liquidation of the master fund; it must also inform investors accordingly without delay by means of an announcement in the electronic version of the Bundesanzeiger. The institutions maintaining the custody accounts shall also inform investors by means of a durable medium, such as on paper or in electronic format. If the Company was informed of the liquidation of the master fund by its management company more than five months before its commencement, the Company must inform BaFin and the investors no later than three months before the liquida- tion of the master fund is to commence.
If the master fund is merged with another fund, this feeder fund must be liquidated, unless BaFin, at the request of the Company, approves its continued existence with a fund that proceeds from the merger as the master fund, with another master fund or as a normal investment undertak- ing that may not concentrate its investments on one specific master fund. If the investment undertaking is to be liquidated, the Company must inform BaFin thereof no later than within one month of learning of the planned merger of the master fund; it must also inform investors accord- ingly without delay by means of an announcement in the electronic version of the Bundesanzeiger.
The institutions maintaining the custody accounts shall also inform investors by means of a durable medium, such as on paper or in electronic format. If the Company was informed of the merger of the master fund by its management company more than four months beforehand, the Company must inform BaFin and the investors no later than three months before the merger of the master fund.
The Company’s right to manage shall also cease upon the institution of bankruptcy proceedings concerning its assets or when a judicial order by which the application for the institution of such proceedings is rejected for lack of assets becomes final and binding. When the Company’s right to manage expires, the right to manage and dispose of the feeder fund passes to the Deposi- tary, which shall wind up the feeder fund and distribute the proceeds to the investors or, with the approval of BaFin, transfer management to another asset management company.

Translation (ENES, 2020-08-01):
#### Requisitos para la disolución del fondo subordinado
Los inversores no están facultados para exigir la disolución del fondo subordinado. No obstante, la sociedad podrá desistir de su derecho de gestión del fondo subordinado mediante la publicación de dicho propósito en el Boletín Federal, así como en el informe anual o semestral, con una antelación mínima de seis meses. Los inversores serán infor-
mados de la transmisión, además, a través de las entidades que gestionen sus depósitos
mediante un soporte de datos permanente, por ejemplo, en papel o en formato electrónico. La eficacia del desistimiento extinguirá el derecho de la sociedad a la gestión del fondo subordinado.
Si se disuelve el fondo principal, también habrá que disolver el fondo subordinado, a no ser que la BaFin autorice, a instancias de la sociedad, su pervivencia con otro fondo principal o como fondo que no pueda concentrar sus inversiones en un fondo principal. En caso de que también vaya a disolverse el fondo subordinado, la socie- dad debe comunicárselo a la BaFin, a más tar- dar, dos meses después de tener conocimiento de la disolución prevista del fondo principal e informar inmediatamente a los inversores mediante una publicación en el Boletín Federal electrónico. Los inversores serán informados de la disolución prevista, además, por las entida- des gestoras de su depósito en soporte papel o electrónico. Si la sociedad gestora del fondo principal anuncia a la sociedad que va a proce- der a su liquidación con una antelación superior a cinco meses, la sociedad informará a la BaFin y a los inversores, a más tardar, tres meses antes de que dé comienzo la liquidación del fondo principal.
En caso de que el fondo principal vaya a fusio- narse con otro fondo, habrá que disolver el fondo subordinado, a no ser que la BaFin autorice, a ins- tancias de la sociedad, su pervivencia con el fondo que resulte de la fusión como fondo principal, con otro fondo principal o como fondo de inversión normal que no pueda concentrar sus inversiones en un fondo principal. En caso de disolución del fondo de inversión, la sociedad debe comunicár- selo a la BaFin, a más tardar, un mes después de tener conocimiento de la fusión prevista del fondo principal e informar inmediatamente a los inverso- res mediante una publicación en el Boletín Federal electrónico. Los inversores serán informados de la disolución prevista, además, por las entidades gestoras de su depósito en soporte papel o elec- trónico. Si la sociedad gestora del fondo principal anuncia a la sociedad que va a proceder a su fusión con una antelación superior a cuatro meses, la sociedad informará a la BaFin y a los inversores, a más tardar, tres meses antes de la fusión del fondo principal.
Además, el derecho de gestión de la sociedad se extinguirá con la apertura de procedimiento de insolvencia contra el patrimonio de la sociedad o con la eficacia jurídica del decreto judicial por el que se haya rechazado la solicitud de apertura de procedimiento de insolvencia por insuficiencia de activos. Con la extinción del derecho de gestión de la sociedad, el derecho de gestión y disposi- ción sobre el fondo subordinado recaerá sobre la entidad depositaria, que deberá liquidar el fondo subordinado y distribuir el producto a los inverso- res o, con la autorización de la BaFin, transmitir la gestión a otra sociedad gestora de capital.