Promotion of environmental and/or social characteristics
The Sub-Fund is a financial product that promotes, among other characteristics, environmental or social characteristics, or a combination of those characteristics. The Sub-Fund’s investment objective and policy are set out in the Sub-Fund's annex. The Investment Manager believes that there is a strong correlation between the long term financial success and viability of an investment and its sustainability profile and therefore seeks to make a measurable assessment of the positive ESG characteristics of the Sub-Fund’s investments as an integral part of its investment process with a view to promoting the environmental and/or social and/or governance practices which are most material to the sector in which an investment sits.
The Investment Manager aims for the Sub-Fund to capture alpha by investing in stocks that offer key solutions to environmental and social challenges and to use short derivative instruments on stocks that are poorly positioned with respect to such challenges.
The Investment Manager’s investment proposition in respect of the Sub-Fund is that companies that offer solutions to environmental and social challenges, such as decarbonisation technologies, agricultural technologies that preserve soil quality and biodiversity, or solutions that promote a circular economy, will outperform over time because the demand for their products will increase faster than peers. Conversely, companies that offer products and services that are misaligned with sustainability trends will see a decline in demand and erosion of their returns.
Notwithstanding the aims or investment proposition of the Investment Manager, there can be no guarantee relating to the performance of companies in which the Sub-Fund invests.
The Investment Manager’s assessment of ESG characteristics includes the following:
Systematic ESG screening and scoring
- Screening companies with the Investment Manager's TerreNeuve proprietary ESG rating methodology, which encompasses relevant information on sustainability indicators covering climate and other environment related indicators (greenhouse gas emissions, energy performance, biodiversity, water utilization, waste management), social and employee matters, respect for human rights and anti- corruption and anti-bribery ("the TerreNeuve Rating Methodology"). In addition, the Investment Manager ranks companies against governance factors such as management quality, accounting and taxation standards and practices and incentive alignments.
- The TerreNeuve Rating Methodology enables the Investment Manager to identify the bottom scoring 15% of companies within the Sub-Fund’s investment universe. This scoring and rating system is also "materiality driven", and therefore identifies the most relevantsustainability framework for each industry in order to focus on the most important ESG issues that may affect a particular company. The TerreNeuve Rating Methodology is described in more detail at the end of this disclosure.
- The Investment Manager will seek to invest in the highest scoring companies while using short derivative instruments on the lowest scoring companies unless there are objective reasons for not doing so. Without committing the Investment Manager to any particular restrictions, the Investment Manager will generally avoid taking long positions in companies in the bottom 15% of the Sub-Fund’s universe under the above scoring. Any decision to take a position in relation to any company, however, remains entirely within the discretion of the Investment Manager. The Investment Manager believes that an investment process based entirely on the results of automated screening does not necessarily lead to a promotion of ESG characteristics and that a forward looking qualitative judgment may also be required. This may be particularly true of companies transitioning to a lower carbon economy.

Translation (ENIT, 2022-11-04):
Promozione delle caratteristiche ambientali e/o sociali
Il Comparto è un prodotto finanziario che promuove, tra le altre caratteristiche, caratteristiche ambientali o sociali, o una combinazione di tali caratteristiche. L'obiettivo e la politica d'investimento del Comparto sono illustrati nel relativo allegato. Il Gestore ritiene che esista una
forte correlazione tra la redditività e il successo finanziario di un investimento a lungo termine e il suo profilo di sostenibilità e mira pertanto a effettuare una valutazione misurabile delle caratteristiche ESG positive degli investimenti del Comparto come parte integrante del suo processo d'investimento al fine di promuovere le prassi ambientali e/o sociali e/o di governance più rilevanti per il settore di appartenenza dell'investimento.
L'obiettivo del Gestore per il Comparto è generare alfa investendo in azioni di società che offrono soluzioni di rilievo a sfide ambientali e sociali e assumere posizioni corte in strumenti derivati su azioni posizionate in modo sfavorevole rispetto a tali sfide.
La proposta d'investimento del Gestore in relazione al Comparto si basa sul fatto che le società che offrono soluzioni alle sfide ambientali e sociali, come le tecnologie di decarbonizzazione o le tecnologie per l'agricoltura che preservano la qualità del terreno e la biodiversità, o soluzioni che promuovono un'economia circolare sovraperformeranno nel tempo, poiché i loro prodotti registreranno un aumento della domanda più rapido rispetto a quelli delle aziende concorrenti. Al contrario, le società che offrono prodotti e servizi disallineati rispetto alle tendenze di sostenibilità registreranno un calo della domanda e un'erosione dei rendimenti.
Nonostante gli obiettivi o la proposta d'investimento del Gestore, non si fornisce alcuna garanzia circa la performance delle società in cui il Comparto investe.
La valutazione delle caratteristiche ESG effettuata dal Gestore include i seguenti aspetti.
Processo sistematico di vaglio e classificazione ESG
- Vaglio delle società in base alla metodologia proprietaria TerreNeuve della valutazione ESG del Gestore, che comprende informazioni pertinenti sugli indicatori di sostenibilità relativi al clima e ad altri fattori ambientali (emissioni di gas a effetto serra, efficienza energetica, biodiversità, utilizzo di acqua, gestione dei rifiuti), problematiche sociali e concernenti il personale, rispetto dei diritti umani e lottaalla corruzione attiva e passiva (la "Metodologia di valutazione TerreNeuve"). Inoltre, il Gestore classifica le società in base a fattori di governance come la qualità del management, i principi e le pratiche contabili e fiscali, e l'allineamento degli incentivi.
- La Metodologia di valutazione TerreNeuve consente al Gestore di identificare il 15% di società che hanno ottenuto i punteggi più bassi nell'universo d'investimento del Comparto. Questo sistema di classificazione e valutazione è anche orientato alla rilevanza e pertanto individua il quadro di sostenibilità più idoneo per ogni settore al fine di concentrarsi sulle questioni ESG più importanti che possono riguardare una determinata società. La Metodologia di valutazione TerreNeuve è descritta in dettaglio alla fine della presenta informativa.
- Il Gestore mira a investire nelle società che hanno ottenuto i punteggi più alti oltre ad assumere posizioni corte su strumenti derivati nelle società che hanno ottenuto i punteggi più bassi, a meno che ci siano valide ragioni oggettive in senso contrario. Senza impegnarsi ad applicare limitazioni specifiche, in genere il Gestore eviterà di assumere posizioni lunghe nel 15% di società che in base a tale valutazione hanno ottenuto i punteggi più bassi nell'universo del Comparto. Tuttavia, l'eventuale decisione di assumere posizioni in determinate società è a discrezione assoluta del Gestore. Il Gestore ritiene che un processo d'investimento basato unicamente sui risultati di un vaglio automatico non conduca necessariamente alla promozione delle caratteristiche ESG e che possa essere necessario applicare ancheun giudizio qualitativo prospettico. Ciò può essere particolarmente vero per le società in fase di transizione verso un'economia a basse emissioni di carbonio.