### Risque d’actifs réels
Les compartiments investissant dans des titres d’actifs réels ou des titres liés à des actifs réels seront soumis à des risques particuliers liés à divers facteurs, notamment les conditions économiques locales, régionales et nationales, les taux d’intérêt et les considérations fiscales. La performance des marchés des actifs réels peut présenter peu de corrélation avec les marchés d’actions et d’obligations. Il existe un risque que les fonds investissant dans des actifs réels génèrent de médiocres performances dans un environnement économique par ailleurs favorable.
Les titres des fonds de placement immobilier (« REIT ») peuvent être affectés par toute évolution de la valeur des biens immobiliers détenus et par d’autres facteurs, et leur cours tend à évoluer à la hausse comme à la baisse. La performance d’une société de placement immobilier est tributaire du type et de l’emplacement des biens immobiliers qu’elle possède et de leur bonne gestion. Une baisse des revenus locatifs peut survenir du fait d’une inoccupation prolongée, de la concurrence accrue d’autres biens immobiliers, du non-paiement de leur loyer par les locataires ou d’une mauvaise gestion. La performance d’une société de placement immobilier est également tributaire de la capacité de la société à financer les acquisitions et rénovations de biens immobiliers et à gérer sa trésorerie. Étant donné que les sociétés de placement immobilier investissent le plus souvent dans un nombre limité de projets ou dans un segment de marché particulier, elles sont davantage sensibles aux évolutions défavorables que les sociétés ayant des investissements plus diversifiés.
Les titres de sociétés du secteur des infrastructures sont des titres d’entreprises dont les activités principales relèvent du domaine des activités liées aux infrastructures, notamment la conception, la construction, l’exploitation ou l’entretien de ports, d’aéroports, de chemins de fer, de routes, de pipelines, d’installations de production d’énergie (charbon, pétrole, nucléaire, hydraulique ou solaire), le transport de l’électricité, les usines de traitement de l’eau, ou les activités connexes. Ces sociétés peuvent connaître une certaine volatilité en raison de problèmes tels que l’obtention des permis nécessaires, l’obtention des autorisations environnementales, le respect des normes, obligations ou directives réglementaires, ou être affectées par le niveau de l’activité économique, les conditions météorologiques, les catastrophes naturelles, les actions gouvernementales, les troubles civils, ou les actes de terrorisme. Du fait de sa concentration sur ce seul secteur, un compartiments peut connaître une plus grande volatilité par rapport à des compartiments qui suivent une politique d’investissement plus diversifiée.

Translation (FRES, 2022-09-30):
### Riesgo de los activos reales
Los Fondos que invierten en valores de activos reales o valores vinculados a activos reales estarán sujetos a riesgos específicos relacionados con distintos factores, entre ellos, los tipos de interés, los aspectos fiscales y las condiciones económicas locales, regionales y nacionales. La rentabilidad de los mercados de activos reales puede presentar cierta correlación con los mercados de renta variable o fija. Existe el riesgo de que los fondos que invierten en activos reales obtengan una baja rentabilidad en un contexto económico que, por lo demás, sea favorable.
Los valores de fondos de inversión inmobiliaria (REIT) pueden verse afectados por cualquier tipo de cambio en el valor de los bienes inmuebles que poseen y por otros factores, y sus precios tienden a sufrir altibajos. El comportamiento de un REIT depende del tipo de propiedades de que disponga, así como de su ubicación, y de la capacidad que tenga para gestionar dichas propiedades. Puede producirse un descenso en los ingresos en concepto de alquileres por la falta de ocupación durante periodos prolongados, un mayor nivel de competencia con otras propiedades, el impago del alquiler por parte de los inquilinos o una mala gestión. El comportamiento de un REIT también depende de la capacidad de la empresa para financiar las adquisiciones de bienes inmuebles y las renovaciones de los mismos, así como de controlar sus flujos de caja. Puesto que los REIT suelen invertir en un número limitado de proyectos o en un determinado segmento del mercado, son más susceptibles a las evoluciones negativas de proyectos concretos o segmentos particulares del mercado que otras inversiones con una mayor diversificación.
Los valores de empresas de infraestructuras son valores de empresas que actúan principalmente en el ámbito de las actividades relacionadas con las infraestructuras, entre ellas, el diseño, la construcción, la explotación o el mantenimiento de puertos, aeropuertos, ferrocarriles, carreteras, oleoductos, instalaciones de generación de energía (carbón, petróleo, energía nuclear, hidráulica o solar), la transmisión de electricidad, las plantas de tratamiento de agua o las actividades relacionadas con este tipo de empresas. Estas empresas pueden experimentar volatilidad debido a los retos a los que se enfrentan, como conseguir los permisos necesarios, la obtención de permisos ambientales, el cumplimiento de las normas, requisitos o directrices reguladoras, o al verse afectadas por el nivel de actividad económica, el clima, los desastres naturales, las acciones gubernamentales, los disturbios civiles o los actos de terrorismo. Por el hecho de estar centrados en este sector, el Fondo puede experimentar una mayor volatilidad en comparación con los fondos que aplican una política de inversión más diversificada.