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## Glossary Benchmark
An index that is used to measure the performance of an investment fund with the purpose of tracking the return of such index or of defining the asset allocation of a portfolio or of computing the performance fees.

## Beta
A measure of sensitivity - given as the average percentage change in the price of a fund when the market (benchmark) rises or falls by 1%. A value over (under) 1 means that on average the fund exhibits more (less) volatility than the benchmark. The figure is calculated on a 3-yearly basis.

## Duration (Modified Duration)
Duration is an indication of how much a bond's price could be affected by a change in interest rates.

## Effective Duration
Is a measure of the potential impact on a bond or portfolio price of a 1% change in interest rates across all maturities.

## Hedging
Where a Class of Shares is described as hedged ("Hedged Share Class"), the intention is to hedge the Net Asset Value in the Reference Currency of the Sub/Fund into the Currency of the Hedged Share Class.

## Information ratio
The information ratio (IR) is a ratio of portfolio returns above the returns of a benchmark to the volatility of those returns

## Jensen’s Alpha
Yield indicator. If the average return on a security or portfolio is larger than its expected return, the alpha is positive. If the average return is smaller than expected, the alpha is negative.

## Management Fee
Is a fee which covers all costs relating to possible services rendered in connection with investment management and distribution. Please refer to the fund’s prospectus for a complete description.

## NAV
The Net Asset Value (NAV) represents the value per share. It is calculated by dividing the total net asset value of the fund (the value of the fund’s assets less its liabilities) by the number of shares outstanding.

## Performance Fee
The payment made to an Investment Manager if certain performance levels are achieved (often over and above any levels set out in the investment objective) within a set time period. Please refer to the fund’s prospectus for a complete description.

## Reference Index
The difference to benchmark is that the reference index is not used for calculation of performance fees.

## Sharpe Ratio
The Sharpe ratio indicates the additional reward per unit of risk compared to a risk/free investment. It reveals how much performance was achieved at what level of risk.

## TER
The fees and incidental costs charged on the management of collective investment schemes are to be disclosed using the internationally recognized Total Expense Ratio (TER). This ratio expresses the sum of all fees and incidental costs charged on an ongoing basis to the collective investment scheme’s assets (operating expenses) taken retrospec-tively as a percentage of the net assets

## Tracking error
Measure of the deviation of the return of a fund compared to the return of a benchmark over a fixed period of time. Expressed as a percentage. The more passively the investment fund is managed, the smaller the tracking error.

## Volatility
Volatility (or risk or standard deviation) is an indicator of the range of fluctuation of the annualized performance of a fund over a certain period.

## Weighted Average Coupon (WAC)
The coupon is the annual interest rate paid by a bond issuer on the face value of the bond.

## Yield to Maturity
The rate of return anticipated on a bond if it is held until the maturity date.

## Yield to Worst
The lowest potential yield that can be received on a bond without the issuer actually defaulting. The yield to worst is calculated by making worst-case scenario assumptions on the issue by calculating the returns that would be received if provisions are used by the issuer.

Translation (ENES, 2021-05-28):
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## El Glosario Alfa de Jensen
Indicador de rendimiento. Si la rentabilidad media de un título o cartera es mayor que su rentabilidad prevista, el alfa es positiva. Si la rentabilidad media es inferior a lo previsto, el alfa es negativa.

## Benchmark
Un índice que se utiliza para medir el rendimiento de un fondo de inversión con el fin de replicar la rentabilidad de dicho índice o de definir la asignación de activos de una cartera o de computar las comisiones de rendimiento.

## Beta
Una medida de sensibilidad, expresada como la variación porcentual media del precio de un fondo, cuando el mercado (benchmark) sube o baja un 1 %. Un valor superior (inferior) a 1 significa que, de media, el fondo muestra más (menos) volatilidad que el benchmark. La cifra se calcula sobre una base de 3 años.

## Cobertura
Cuando una Clase de participaciones se describe como cubierta («Clase de participaciones cubierta»), la intención es cubrir el Patrimonio neto denominado en la Divisa de referencia del Subfondo/Fondo en la Divisa de la Clase de participaciones cubierta.

## Comisión de gestión
Es una comisión que cubre todos los costes relativos a posibles servicios prestados en relación con la gestión y la distribución de las inversiones. En el folleto del fondo, se ofrece una descripción completa.

## Comisión de rendimiento
El pago realizado a un Gestor de inversiones, si se alcanzan ciertos niveles de rendimiento (a menudo, por encima de cualesquiera niveles fijados en el objetivo de inversión) dentro de un periodo determinado. En el folleto del fondo, se ofrece una descripción completa.

## Cupón medio ponderado (WAC)

## El cupón es el tipo de interés anual que paga el emisor de un bono sobre el valor nominal del bono.

## Duración (duración modificada)

## La duración es una indicación de cuánto podría afectar una variación de los tipos de interés al precio de un bono.

## Duración efectiva

## Es una medida del impacto potencial en el precio de un bono o una cartera que tendría una variación de un punto básico de los tipos de interés en todos los vencimientos.

## Error de seguimiento
Medida de la desviación de la rentabilidad de un fondo comparada con la rentabilidad de un benchmark a lo largo de un periodo fijo. Se expresa como un porcentaje. Cuanto más pasivamente se gestione el fondo de inversión, más reducido será el error de seguimiento.

## Índice de referencia

## La diferencia con el benchmark es que el índice de referencia no se usa para hacer cálculos de comisiones de rendimiento.

## Ratio de gastos totales (TER)
Las comisiones y los costes accesorios que se cobran por la gestión de sistemas de inversión colectiva deben divulgarse mediante la Ratio de gastos totales (TER), que goza de reconocimiento internacional. Esta ratio expresa la suma de todas las comisiones y costes accesorios que se cobran de forma recurrente sobre los activos del sistema de inversión colectiva (gastos de explotación) tomados retrospectivamente como un porcentaje del patrimonio neto.

## Ratio de información

## La ratio de información es una ratio de rentabilidades de carteras superiores a las rentabilidades de un benchmark respecto a la volatilidad de dichas rentabilidades.

## Ratio de Sharpe

## La ratio de Sharpe indica la retribución adicional por unidad de riesgo en comparación con una inversión libre de riesgo. Indica cuánto rendimiento se logró en qué nivel de riesgo.

## Rentabilidad al vencimiento

## La tasa de rentabilidad anticipada de un bono, si se mantiene hasta la fecha de vencimiento.

## Rentabilidad en el peor escenario
La menor rentabilidad potencial que puede obtenerse de un bono sin que el emisor entre en mora. La rentabilidad en el peor escenario se calcula aplicando supuestos del peor escenario respecto a la emisión calculando las rentabilidades que se recibirían si el emisor hiciera uso de las provisiones.

## Valor liquidativo
El Valor liquidativo representa el valor de cada participación. Se calcula dividiendo el valor del patrimonio neto total del fondo (el valor de los activos del fondo menos sus pasivos) por el número de participaciones en circulación.

## Volatilidad

## La volatilidad (o riesgo o desviación típica) es un indicador del intervalo de fluctuación del rendimiento anualizado de un fondo a lo largo de determinado periodo.