#  Credit quality breakdown (%)
| AAA | 18.35 |
| --- | --- |
| AA | 20.72 |
| A | 4.36 |
| BBB | 26.57 |
| BB | 27.12 |
| Cash | 2.88 |

 Investment risks	

## The fund does not offer any capital guarantee or protection and you may not get back the amount invested.

## The fund is subject to the following risks which are materially relevant but may not be adequately captured by the indicator:
Bonds: There is a risk that issuers of bonds held by the fund may not be able to repay the investment or pay the interest due on it, leading to losses for the fund. Bond values are affected by the market’s view of the above risk, and by changes in interest rates and inflation.
Derivatives: The Fund makes significant use of derivatives. The use of derivatives can result in greater fluctuations of the fund’s value and may cause the fund to lose as much as or more than the amount invested.
Liquidity: In certain circumstances it may be difficult to sell the fund’s investments because there may not be enough demand for them in the markets, in which case the fund may not be able to minimise a loss on such investments.

## Low rated bonds: The fund may invest in lower rated or unrated bonds of similar quality, which carry a higher degree of risk than higher rated bonds.

## Emerging markets investment: The fund may invest in the markets of countries which are smaller, less developed and regulated, and more volatile than the markets of more developed countries.
Asset-backed securities: The timing and size of the cash-flow from asset-backed securities is not fully assured and could result in loss for the fund. These types of investments may also be difficult for the fund to sell quickly.
Concentrated fund: The fund invests in fewer bonds than other funds which invest in bonds usually do. This means that the fund does not spread its risk as widely as other funds and will therefore be affected more if an individual investment performs poorly.
Fund currency: Changes in exchange rates between the currencies of investments held by the fund and the fund’s base currency may negatively affect the value of an investment and any income received from it.

## Interest rates: Changes in interest rates may negatively affect the value of the fund. Typically as interest rates rise, bond values fall.
Leverage: The fund may use derivatives to help try to achieve the fund’s objective which may result in the fund being leveraged. Leverage magnifies the exposure of the fund to be greater than the underlying investments and can result in greater fluctuations of the fund’s value and may cause the fund to lose as much as or more than the amount invested.

## Fund counterparties: The fund may suffer losses if the parties that it trades with cannot meet their financial obligations.
Fund operations: The fund is subject to the risk of loss resulting from inadequate or failed internal processes, people or systems or those of third parties such as those responsible for the custody of its assets, especially to the extent that it invests in developing countries.

## Complete information on the risks of investing in the Fund are set out in the Fund’s prospectus.

## A temporary negative cash position may be due to (1) unsettled trade activity (2) permitted purposes, such as borrowing or derivatives use, if allowed by the prospectus.

Translation (ENIT, 2022-11-30):
#  Rating della qualità del credito (%)
| AAA | 18,35 |
| --- | --- |
| AA | 20,72 |
| A | 4,36 |
| BBB | 26,57 |
| BB | 27,12 |
| Liquidità | 2,88 |

 Rischio d’investimento	

## Il fondo non offre alcuna garanzia o protezione del capitale ed esiste la possibilità di non poter recuperare l’importo investito.

## Il fondo è soggetto ai seguenti rischi i quali, pur rivestendo importanza significativa, potrebbero non essere adeguatamente rilevati dall’indicatore:
Obbligazioni: Sussiste il rischio che gli emittenti di obbligazioni detenute dal fondo possano non essere in grado di rimborsare l’investimento o pagare gli interessi dovuti sullo stesso, determinando perdite a carico del fondo. I valori delle obbligazioni risentono della valutazione di mercato del suddetto rischio, nonché di variazioni dei tassi d’interesse e dell’inflazione.
Derivati: Il Fondo ricorre in modo significativo a derivati. L’uso di derivati può comportare maggiori fluttuazioni del valore del fondo e può determinare perdite a carico del fondo in misura uguale o superiore all’importo investito.
Liquidità: In alcuni casi potrebbe essere difficile vendere gli investimenti del fondo a causa di un’insufficiente domanda degli stessi nei mercati; in tal caso il fondo potrebbe non essere in grado di ridurre al minimo la perdita su tali investimenti.
Obbligazioni con rating bassi: Il fondo può investire in obbligazioni con rating più basso o prive di rating di qualità analoga, caratterizzate da un livello di rischio più elevato rispetto alle obbligazioni con rating superiori.

## Investimento in mercati emergenti: Il fondo può investire nei mercati di paesi più piccoli, meno sviluppati e regolamentati nonché più volatili rispetto ai mercati di paesi più sviluppati.
Titoli garantiti da attività: La tempistica e l’entità del flusso monetario dai titoli garantiti da attività non sono completamente garantite e potrebbero determinare perdite a carico del fondo. Il fondo potrebbe inoltre trovare difficoltà nel vendere rapidamente questi tipi di investimento.
Fondo concentrato: Il fondo investe in un numero inferiore di obbligazioni rispetto generalmente ad altri fondi che investono in obbligazioni. Ciò significa che il fondo non diversifica il proprio rischio così ampiamente come altri fondi e sarà pertanto maggiormente influenzato qualora un singolo investimento evidenzi risultati non soddisfacenti.
Valuta del Fondo: Le variazioni dei tassi di cambio tra le valute degli investimenti detenuti dal fondo e la valuta base del fondo possono influire negativamente sul valore di un investimento e sull’eventuale reddito da esso riveniente.

## Tassi d’interesse: Le variazioni dei tassi d’interesse possono influire negativamente sul valore del fondo. Di norma, all’aumentare dei tassi d’interesse i valori delle obbligazioni diminuiranno.
Leva finanziaria: il fondo può utilizzare derivati per cercare di conseguire il proprio obiettivo, il che può determinare un effetto di leva finanziaria. La leva finanziaria amplifica l’esposizione del fondo, che risulta maggiore rispetto agli investimenti sottostanti e può determinare perdite a carico del fondo in misura uguale o superiore all’importo investito.

## Controparti del fondo: Il fondo può subire perdite qualora le parti con cui opera non riescano ad adempiere ai propri obblighi finanziari.
Operatività del fondo: Il fondo è soggetto al rischio di perdita derivante da malfunzionamenti o inadeguatezza di processi, personale o sistemi interni o di terzi, come per esempio quelli responsabili della custodia delle sue attività, in particolare nella misura in cui esso investe in paesi in via di sviluppo.

## Le informazioni complete relative ai rischi dell’investimento nel Fondo sono riportate nel relativo prospetto.
Una posizione di liquidità temporaneamente negativa può essere ricondotta: (1) ad attività di negoziazione non liquidate e (2) a fini consentiti, ad esempio di finanziamento o di utilizzo di derivati, laddove ammessi dal prospetto informativo.