# Risk management process
The Management Company employs a risk management process enabling it to monitor and assess the risk connected with investment holdings as well as their share in the total risk profile of the investment portfolio of the funds it manages at any time. In accordance with the Law of 17 December 2010 and the applicable pruden- tial supervisory requirements of the CSSF, the Management Company reports regularly to the CSSF about the risk management process used. Within the framework of the risk management process and using the necessary and appropriate methods, the Management Company ensures that the overall risk associated with derivatives of the funds managed does not go beyond the total net value of their portfolios. To this end, the Management Company makes use of the following methods:
- Commitment approach:With the commitment approach, the positions from derivative financial instruments are converted into their corresponding (possibly delta-weighted) underlying equivalents or nominal values. In doing so, the netting and hedging effects between derivative financial instruments and their underlying assets are taken into account. The total of these underlying equivalents may not exceed the total net value of the Fund's portfolio.
- Value-at-risk (VaR) approach:The VaR figure is a mathematical-statistical concept and is used as a standard risk measure in the financial sector. VaR indicates the possible loss of a portfolio that will not be exceeded during a certain period (the holding period) with a certain probability (the confidence level).
- Relative VaR approach:With the relative VaR approach, the VaR of the Fund must not exceed the VaR of a reference portfolio by more than a factor dependent on the amount of the Fund’s risk profile. The maximum permissible factor specified by the supervisory authority is 200%. The reference portfolio is essentially an accurate reflection of the Fund's investment policy.
- Absolute VaR approach:With the absolute VaR approach, the VaR (99% confidence level, 20-day holding period) of the Fund may not exceed a portion of the Fund's assets dependent on the Fund’s risk profile. The maximum permissible factor specified by the supervisory authority is 20% of the Fund's assets.

Translation (ENES, 2022-05-01):
# Procedimiento de gestión del riesgo
La sociedad gestora utiliza un procedimiento de gestión del riesgo que le permita supervisar y medir en todo momento el riesgo vinculado a las posiciones de inversión y su proporción correspondiente con respecto al perfil de riesgo total de la cartera de inversiones de los fondos que gestiona. En consonancia con la Ley de 17 de diciembre de 2010 y los requisitos de supervisión aplicables de la Commission de Surveillance du Secteur Financier («CSSF»), la sociedad gestora informará con regularidad a la CSSF acerca del procedimiento de ges- tión del riesgo aplicado. La sociedad gestora garantiza, en el marco del procedimiento de gestión del riesgo y por medio de métodos adecuados y concebidos para dicho fin, que el riesgo total asociado a los derivados de los fondos gestionados no superará el valor neto total de sus carteras. Para ello, la sociedad gestora hace uso de los siguientes métodos:
- Commitment approach:Con el método «planteamiento de compromiso» las posiciones de los derivados financieros se convierten a sus activos subyacentes equivalentes o valores nominales correspondientes (en su caso con ponderación delta). En este sentido, se tienen en cuenta los efectos de compensación y de cobertura entre los instru- mentos financieros derivados y sus activos subyacentes. La suma de dichos activos subyacentes equivalen- tes no podrá exceder el valor neto total de la cartera del fondo.
- Planteamiento VaR:El coeficiente Value-at-Risk (VaR) es un concepto matemático-estadístico que se emplea como medida es- tándar de riesgo en el sector financiero. El VaR indica la posible pérdida de una cartera durante un período determinado (el denominado período de carencia), que con una cierta probabilidad no se superará (el de- nominado nivel de confianza).
- Enfoque VaR relativo:En el enfoque VaR relativo, el VaR del fondo no debe superar el VaR de una cartera de referencia en un factor dependiente del perfil de riesgo del fondo. El factor prudencial máximo admisible es un 200 %. A este respecto, la cartera de referencia es un bien reflejo de la política de inversión del fondo.
- Planteamiento VaR absoluto:Con el planteamiento VaR absoluto, el VaR (99 % nivel de confianza, horizonte temporal de 20 días) del fondo no puede superar el patrimonio del mismo en un porcentaje dependiente del perfil de ries- go del fondo. El límite prudencial máximo admisible es un 20 % del patrimonio del fondo.