#  WHAT IS THIS PRODUCT?
## Type: Société d'Investissement à Capital Variable (SICAV)

## Maturity: This product does not have a maturity date
Targeted retail investors: This product may be suitable for retail investors with a limited level of knowledge of financial markets and products who seek diversified exposure and who accept the risk of losing part of the invested capital. This product is not suitable for investors who do not have the recommended investment horizon (3 years).

## Objectives:
The Sub-fund’s assets are allocated on a discretionary basis in order to optimise the portfolio’s risk/return ratio, with a dynamic portfolio allocation as part of a tactical approach taking into account changes over the short and medium-term (horizon of a few weeks and a few months, respectively). 1) dynamic management of the allocation, involving tactical adjustments over the medium term (a few months) or short term (a few weeks); 2) application of a systematic risk reduction mechanism to limit the risk of a decrease in net asset value through hedging. The hedging strategy, which constitutes neither a guarantee nor protection of capital, does not aim to generate additional performance but rather to maintain the portfolio’s volatility below an annual level of 7%. Due to this hedging, unitholders may not benefit from the full price increase of the underlying assets.
The strategic allocation is mainly comprised of bonds and money market instruments, with added impetus through exposure to the equity markets. The portfolio may be invested in debt securities and money market instruments, in investment grade government and corporate bonds, or bonds with an equivalent rating based on the management company’s analysis, up to 100% of net assets, in speculative/high yield bonds, or bonds with an equivalent rating based on the management company’s analysis, or in unrated bonds up to 50% of net assets, in convertible bonds (excluding CoCos) up to 25% of net assets, in contingent convertible bonds (CoCos) up to 20% of net assets, in equities of companies of any capitalisation size located in the Eurozone and/or internationally within an exposure range of 0% to 40% (including via derivatives), and in UCIs that do not themselves invest more than 10% of their assets in other UCIs, up to 10% of net assets; these UCIs may be managed by the management company. Exposures to emerging equities and small cap equities are limited to 10% respectively. The Sub-fund’s overall exposure to interest rate risk is managed within a sensitivity range of 5 to +10.

## The Sub-fund’s exposure to foreign exchange risk is limited to 50% of the assets.
The Sub-fund may use futures, options, swaps and forward exchange contracts on regulated, organised and/or OTC markets to hedge and/or expose the portfolio and thus bring the Sub-fund’s exposure above the level of its net assets.
The sub-fund promotes environmental and/or social characteristics within the meaning of Article 8 of Regulation (EU) 2019/2088, the “SFDR”. As part of SRI management, the analyst-managers analyse portfolio companies using extra-financial criteria. The analyst- manager in charge of the equities compartment ensures that the ESG score of the compartment is maintained above the average of the top 80% of the MSCI World Developed index and the analyst-manager in charge of the bond compartment ensures that the ESG score remains above the average of the top 80% of a composite index made up of 90% of the ICE ER00 and 10% of the ICE HEAE index.
The portfolio is exposed to equity, interest rate, credit and foreign exchange risk, to a threshold calculated based on the absolute VaR. The VaR corresponds to the potential loss in 99% of cases over a horizon of 20 working days under normal market conditions. The VaR level must remain lower than 15% and leverage must not exceed 400% gross.

## Further information on the investment strategy can be found in the Sub-fund’s prospectus.

## Benchmark Information: The UCI is actively managed. The management strategy is unconstrained by the securities making up the benchmark index.

## Allocation of distributable income:
- Allocation of net income: Accumulation
- Allocation of net realised capital gains: AccumulationRight of redemption: Orders are executed as indicated in the table below

| Business day | Day on which NAV is set (d) | The business day following the valuation day (D+1) | Two business days following the valuation day (D+2) |
| --- | --- | --- | --- |
| Daily order reception and Daily centralisation of redemption orders before 12:00 p.m. (Paris time) | Order executed by the latest on d | Publication of the net asset value | Settlement of redemptions |


## Name of custodian: CACEIS BANK

## Where/how to obtain information on the UCI :
The prospectus, latest annual and periodic reports, the composition of assets and the standards LAZARD FRERES GESTION SAS regarding the exercise of voting rights, as well as the report on the exercise of voting rights, will be sent out within eight working days upon written request to LAZARD FRERES GESTION SAS.

Translation (ENES, 2022-12-23):
#  ¿QUÉ ES ESTE PRODUCTO?
## Tipo: Société d'Investissement à Capital Variable (SICAV)

## Vencimiento: Este producto no tiene una fecha de vencimiento
Inversores minoristas a los que se dirige: Este producto puede ser adecuado para inversores minoristas con un nivel limitado de conocimientos de los mercados y productos financieros que buscan una exposición diversificado y que aceptan el riesgo de pérdida de una parte del capital invertido. Este producto no es adecuado para inversores que no dispongan del horizonte de inversión recomendado (3 años).

## Objetivos:
La asignación de activos del Compartimento es discrecional y trata de optimizar el perfil de riesgo/remuneración a través de la adopción de dos estrategias: (1) una gestión dinámica de la asignación, a través de movimientos tácticos con un horizonte a medio plazo (varios meses) o corto plazo (varias semanas); (2) aplicación de un mecanismo sistemático de reducción del riesgo para limitar el riesgo de disminución del valor liquidativo a través de coberturas. El objetivo de la estrategia de cobertura, que no equivale a una garantía o protección del capital, no es generar rentabilidad adicional, sino mantener la volatilidad de la cartera por debajo de un nivel anual del 7%. La cobertura podría comportar que los accionistas no se beneficien de la totalidad de la subida de las cotizaciones de los activos subyacentes.
La asignación estratégica está compuesta principalmente por bonos e instrumentos del mercado monetario y se complementa con una exposición a los mercados de renta variable. La cartera puede invertir hasta un 100% del patrimonio en títulos de deuda e instrumentos del mercado monetario, y en títulos de deuda pública y de deuda corporativa de grado de inversión, o equivalente según el análisis de la sociedad gestora; hasta el 50% del patrimonio en bonos de la categoría especulativa/high yield, o equivalente según el análisis de la sociedad gestora, o sin calificación; hasta el 25% del patrimonio en bonos convertibles (excluidos los «Coco Bonds»); hasta el 20% del patrimonio en bonos convertibles contingentes («Coco Bonds»); del 0 al 40% en acciones de empresas de cualquier capitalización bursátil de ámbito europeo y/o internacional (incluida la exposición a través de instrumentos derivados); hasta el 10% del patrimonio en IIC que no inviertan a su vez más del 10% de su patrimonio en otras IIC; estas IIC podrán estar gestionadas por la sociedad gestora. Las exposiciones a renta variable emergente y a acciones de pequeña capitalización tienen un límite del 10% respectivamente. La exposición global del Compartimento al riesgo de tipos se gestiona con un rango de sensibilidad de ‑5 a +10.

## La exposición del Compartimento al riesgo de cambio es como máximo del 50% del patrimonio.
El Compartimento puede emplear futuros, opciones, swaps y operaciones a plazo sobre divisas, negociados en mercados regulados, organizados y/o extrabursátiles, a fines de cobertura y/o para aumentar la exposición del Compartimento por encima del importe del patrimonio.
El Compartimento promueve características medioambientales o sociales en el sentido del artículo 8 del Reglamento (UE) 2019/2088 denominado «Reglamento de Divulgación». En el marco de la gestión ISR, los analistas-gestores proceden al análisis de las empresas en cartera con criterios extrafinancieros. El analista gestor encargado de la subcartera de renta variable se asegura del mantenimiento de una calificación ASG de la subcartera superior a la media de las 80% mejores notas del índice MSCI World Developed; y el analista- gestor encargado de la subcartera de renta fija se asegura del mantenimiento duradero de una calificación ASG superior a la media de las 80% mejores notas de un índice compuesto en un 90% por el ICE ER00 y un 10% por el ICE HEAE.
La cartera está expuesta a los riesgos de renta variable, de tipos, de crédito o de cambio, dentro de un presupuesto de riesgo establecido por el método de VaR absoluto. El VaR corresponde a la pérdida potencial en el 99% de los casos a un horizonte de 20 días hábiles en condiciones normales de mercado. El nivel del VaR será inferior al 15% y el apalancamiento no superará el 400% bruto.

## En la parte correspondiente del folleto del Compartimento se encuentra información adicional relativa a la estrategia de inversión.

## Información de referencia: La IIC se gestiona de manera activa. La estrategia de gestión no está condicionada por los valores que componen el índice de referencia.

## Asignación de las sumas distribuibles:
- Asignación del resultado neto: Capitalización
- Asignación de los rendimientos netos obtenidos: CapitalizaciónFacultad de reembolso: Las órdenes se cursarán según el cuadro que figura a continuación

| D hábil | Día de establecimiento del vl (d) | D+1 hábil | D+2 hábiles |
| --- | --- | --- | --- |
| Recepción diaria de las órdenes y centralización diario antes de las 12:00 h (hora de París) de las órdenes de reembolso | Ejecución de la orden como máximo en d | Publicación del valor liquidativo | Pago de los reembolsos |


## Nombre del depositario: CACEIS BANK

## Lugar y modo de obtención de información sobre la IIC :
Se pueden obtener el folleto, los informes anuales y periódicos más recientes, la composición del patrimonio y las normas de LAZARD FRERES GESTION SAS en materia de ejercicio de los derechos de voto, así como el informe sobre dicho ejercicio, en un plazo de ocho

## días hábiles solicitándolos por escrito a LAZARD FRERES GESTION SAS.