A Feeder UCITS shall invest at least 85% of its assets in the units of another Master UCITS. A Feeder UCITS may hold up to 15% of its assets in one or more of the following:
- ancillary liquid assets in accordance with paragraph B below;
- derivatives, which may be used only for hedging purposes;For the purposes of compliance with section 3 below, the Feeder UCITS shall calculate its global exposure related to derivatives by combining its own direct exposure under the above paragraph, (b) with either:
- the Master UCITS actual exposure to derivatives in proportion to the Feeder UCITS investment into the Master UCITS; or
- the Master UCITS potential maximum global exposure to derivatives provided for in the Master UCITS management regulations or instruments of incorporation in proportion to the Feeder UCITS investment into the Master UCITS.
- Each Fund may hold ancillary liquid assets. Liquid assets used to back-up derivatives exposure are not considered as ancillary liquid assets. Each Fund will not invest more than 20% of its net assets in cash and deposits at sight (such as cash held in current accounts) for ancillary liquidity purposes in normal market conditions. Under exceptional unfavourable market conditions (such as the September 11 attacks or the bankruptcy of Lehman Brothers in 2008) and on a temporary basis, this limit may be breached, if justified in the interest of the Investors.
	- Each Fund may invest no more than 10% of its Net Asset Value in transferable securities or Money Market Investments issued by the same issuing body (and in the case of structured financial instruments embedding derivatives, both the issuer of the structured financial instruments and the issuer of the underlying securities). Each Fund may not invest more than 20% of its net assets in deposits made with the same body. The risk exposure to a counterparty of a Fund in an OTC derivatives transaction may not exceed 10% of its net assetswhen the counterparty is a credit institution referred to in paragraph 1(A)(4) above or 5% of its net assets in other cases.

Translation (ENIT, 2022-06-01):
Un OICVM feeder investirà almeno l'85% del proprio patrimonio nelle quote di un altro OICVM master.
Fino al 15% del patrimonio di un OICVM feeder può essere detenuto in una/o o più:
- attività liquide accessorie in conformità al successivo paragrafo B;
- strumenti derivati, che possono essere utilizzati esclusivamente per finalità di copertura;A scopo di conformità con la seguente sezione 3, l'OICVM feeder calcolerà la propria esposizione globale relativa a derivati combinando la propria esposizione diretta ai sensi del precedente paragrafo(b) con:
- l'esposizione effettiva dell'OICVM master a strumenti derivati in proporzione all'investimento dell'OICVM feeder nell'OICVM master; o
- l'esposizione globale massima potenziale dell'OICVM master a derivati prevista nei regolamenti di gestione o nei documenti costitutivi di OICVM master, in proporzione all'investimento dell'OICVM feeder nell'OICVM master.
- Ciascun Comparto può detenere disponibilità liquide a titolo accessorio. Le disponibilità liquide utilizzate a copertura dell'esposizione in derivati non sono considerate come attività liquide accessorie. Ogni Comparto non investirà più del 20% del patrimonio netto in liquidità e depositi a vista (come ad esempio liquidità detenuta in conti correnti) a scopo di liquidità accessoria in normali condizioni di mercato. In condizioni di mercato eccezionalmente sfavorevoli (come ad esempio gli attacchi dell'11 settembre o il fallimento di Lehman Brothers nel 2008) e su base temporanea, tale limite può essere violato, se giustificato nell'interesse degli investitori.
	- Ciascun Comparto non può investire oltre il 10% del suo Valore patrimoniale netto in valori mobiliari o Investimenti del mercato monetario di un unico emittente (e, nel caso di strumenti finanziari strutturati che incorporano derivati, sia l'emittente degli strumenti finanziari strutturati che l'emittente dei titoli sottostanti). Ogni Comparto non può investire più del 20% del patrimonio netto in depositi presso lo stesso organismo. L'esposizione di unComparto al rischio di controparte in una transazione in derivati OTC non può superare il 10% del patrimonio netto se la controparte è un istituto di credito di cui al precedente paragrafo 1(A)(4) o il 5% del patrimonio netto negli altri casi.