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## Le Glossaire Alpha de Jensen
Indicateur de rendement. Si le rendement moyen d’un titre ou d’un portefeuille est supérieur à son rendement anticipé, l’alpha est positif. Si le rendement moyen est inférieur au rendement anticipé, l’alpha est négatif.

## Benchmark
Indice utilisé pour mesurer la performance d’un fonds de placement dans le but de répliquer le rendement d’un tel indice, de définir l’allocation d’actifs d’un portefeuille ou de calculer les commissions de performance.

## Bêta
Mesure de la sensibilité - exprimée sous forme de variation moyenne en pourcentage du prix d'un fonds lorsque le marché (benchmark) enregistre une hausse ou une baisse de 1%. Une valeur supérieure (inférieure) à 1 signifie que le fonds affiche en moyenne plus de (moins de) volatilité que le benchmark. Ce chiffre est calculé trois fois par an.

## Commission de gestion
Commission couvrant tous les coûts liés aux services éventuellement rendus dans le cadre de la gestion et de la distribution des placements. Veuillez consulter le prospectus du fonds pour une description complète.

## Commission de performance
Commission versée au gestionnaire de placement si certains niveaux de performance sont atteints (souvent au-delà des niveaux fixés dans l’objectif de placement) sur une période donnée. Veuillez consulter le prospectus du fonds pour une description complète.

## Coupon moyen pondéré (WAC)
Correspond au taux d’intérêt annuel payé par un émetteur obligataire sur la valeur nominale de son obligation.

## Couverture
Une classe de parts dite « couverte » (« classe de parts couverte ») vise à couvrir la valeur nette d’inventaire dans la monnaie de référence du compartiment/fonds contre les fluctuations de celle de la classe de parts couverte.

## Duration (duration modifiée)
La duration indique la mesure dans laquelle le prix d’une obligation pourrait être affecté par une variation des taux d’intérêt.

## Duration effective
Mesure l’impact potentiel d’une variation des taux d’intérêt de 1% pour toutes les échéances sur une obligation ou un portefeuille.

## Écart de suivi
Mesure l’écart de rendement d’un fonds par rapport à celui d’un benchmark sur une période donnée. Il est exprimé en pourcentage. Plus la gestion d’un fonds de placement est passive, plus l’écart de suivi est faible.

## Indice de référence
Contrairement au benchmark, l’indice de référence n’est pas utilisé pour calculer les commissions de performance.

## Ratio d’information
Le ratio d’information (IR) indique le rendement excédentaire d’un portefeuille par rapport à celui d’un benchmark compte tenu de la volatilité de ces rendements.

## Ratio de Sharpe
Le ratio de Sharpe indique la rémunération supplémentaire par unité de risque par rapport à un placement sans risque. Il permet de mesurer la performance réalisée en fonction d’un niveau de risque donné.

## Rendement à l’échéance (Yield to Maturity)
Taux de rendement anticipé d’une obligation si elle est détenue jusqu’à l’échéance.

## Rendement au pire (Yield to Worst)
Le rendement le plus bas pouvant être perçu sur une obligation en l’absence d’une défaillance réelle de l’émetteur. Le rendement au pire est calculé sur la base des scénarios les plus pessimistes pour l’émission concernée en calculant le rendement qui serait perçu si l’émetteur utilisait les réserves.

## TER
Les commissions et coûts annexes facturés au titre de la gestion d’organismes de placement collectif doivent être communiqués sous la forme internationalement reconnue du Total Expense Ratio (TER). Ce ratio correspond à la somme des commissions et coûts annexes régulièrement imputables aux actifs d’organismes de placement collectif (dépenses opérationnelles), exprimée rétroactivement en pourcentage des actifs nets.

## VNI
La Valeur nette d’inventaire (VNI) représente la valeur par part. Elle correspond à la valeur totale de l’actif net du fonds (valeur de l’actif du fonds diminuée des engagements) divisée par le nombre de parts en circulation.

## Volatilité
La volatilité (ou risque ou écart type) est un indicateur de la fourchette de fluctuation de la performance annualisée d’un fonds sur une période donnée.

Translation (FRES, 2020-08-31):
# A BOUTIQUE OF VON TOBE L A SSET M A N AGEMENT
Rentabilidad (escala izquierda)   Evolución anual del valor (escala derecha)
Fuente: Vontobel Asset Management AG. La tasa de rendimiento del Fondo puede variar al alza o a la baja debido a las fluctuaciones de la moneda. El rendimiento histórico no es indicativo de los rendimientos actuales o futuros. En las cifras de rendimiento no se tienen en cuenta las comisiones ni los costes relacionados con la emisión y el rescate de las participaciones. 31.08.2020
| Datos sobre riesgo |  |
| --- | --- |
| Volatilidad * | 7.01% |
| Ratio de Sharpe * | 0.48 |
| Interest rate duration (years) | 3.23 |
| Credit duration (years) | 3.52 |
| Rentabilidad bruta al vto. en GBP ** | 4.21% |
| Rendimiento anual estimado a USD *** | 4.31% |
| Average Rating | BBB |
| Number of holdings | 383 |

* 
1 año
** 
Based on expected maturity.
*** 
El rendimiento se convierte a la divisa de la clase de acciones a partir de la moneda base de la cartera, ajustando el coste mensual estimado de la cobertura de la cartera durante un año y calculando la diferencia entre los dos tipos de cambio actuales sobre un mes.
Source: TwentyFour Asset Management LLP, 31.08.2020
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31.83
30.79
| Posiciones más importantes (obligaciones) |  |
| --- | --- |
| 0.125% United States Treasury Notes 2022 | 6.2% |
| 0.375% United States Treasury Notes 2022 | 4.0% |
| 6.875% Coventry Building Society Perp | 1.7% |
| 6.875% Rothesay Life PLC Perp | 1.2% |
| 13% Lloyds Bank PLC Perp | 1.0% |
| 5.75% Nationwide Building Society Perp | 1.0% |
| 7.375% Pension Insurance Corp PLC Perp | 1.0% |
| 5.875% Nationwide Building Society Perp | 0.8% |
| 5.625% Legal & General Group PLC Perp | 0.7% |
| 6.5% Banco de Sabadell SA Perp | 0.7% |
| Source: TwentyFour Asset Management LLP, 31.08.2020 |  |

 50%
23.15
 40%
30%
4.29
6.84
20%
2.12
0.51
0.45
10%
Reino Unido
Europa
Norteamérica
Asia
Sudamerica
Oceanía
África
Cash
0%
Calculated on a direct exposure
Source: TwentyFour Asset Management LLP, 31.08.2020
+ Amplia diversificación en numerosos títulos
+ Las inversiones en divisas extranjeras pueden generar ganancias cambiarias
+ Posibles rentabilidades extra mediante el análisis de títulos individuales y la gestión activa
+ Posibles ganancias sobre el capital invertido
+ El uso de derivados con fines de cobertura puede incrementar el rendimiento del subfondo y mejorar las rentabilidades
+ Las inversiones en bonos ofrecen oportunidades de obtener ingresos por intereses y ganancias del capital en un entorno de rendimientos del mercado a la baja
+ Posibilidad de obtener beneficios invirtiendo en instrumentos líquidos de los mercados monetarios, que ofrecen menos sensibilidad a los tipos de interés que los bonos a más largo plazo.
- Participación limitada en el potencial de títulos individuales
- Las inversiones en divisas extranjeras están sujetas a fluctuaciones cambiarias
- No puede garantizarse el éxito del análisis de títulos individuales, ni de la gestión activa.
- No puede garantizarse que el inversor recuperará el capital invertido
- Los derivados implican riesgos relativos a las fluctuaciones de la liquidez, el apalancamiento y el crédito, la iliquidez y la volatilidad.
- Los tipos de interés pueden variar, los bonos pierden precios cuando los tipos suben.
- Las inversiones en el mercado monetario se asocian con los riesgos de un mercado monetario, tales como fluctuaciones de los tipos de interés, riesgo de inflación e inestabilidad económica.


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