# The Investment Manager aims to invest in companies whose shares are selling significantly below the Investment Manager’s estimate of intrinsic value.
The Fund’s equity investments may include common stocks, preferred stocks and, on an ancillary basis, closed-ended real estate investment trusts (“REITS”) and equity-related instruments such as warrants.
The Fund may invest up to 20% of its total assets in other securities than those described above including equity-linked notes (i.e. debt instruments having a final pay-out based on the return of the underlying equity) and convertible bonds issued by U.S. companies as well as common stocks, preferred stocks, convertible bonds and other equityrelated instruments issued by non-U.S. companies traded on non-
U.S. exchanges or as depositary receipts (i.e. negotiable securities traded on a local stock exchange representing equity issued by a foreign listed company) and certain eligible A-Shares via the Shanghai-Hong Kong Stock Connect program and/or Shenzhen-Hong Kong Stock Connect program. The Fund may invest no more than 10% of its net assets in undertakings for collective investment.
The Investment Manager conducts a non-financial analysis on at least 90% of the Fund’s net assets on an ongoing basis by selecting securities based on its conviction through a proprietary seven-step research framework structured around three key criteria: Quality, Growth and Valuation. ESG considerations are integrated at each step of the Investment Manager’s process; however, the majority of material ESG considerations is embedded in the analysis of Quality criteria. Any company failing to meet the Quality criteria will be eliminated from the Fund’s investment universe, regardless of the Growth or Valuation profile of the company. In addition, the Investment Manager excludes direct investments in issuers (i) deriving any portion of their total revenue from the production or distribution of thermal coal, cluster munitions, biological weapons, chemical weapons and (ii) deriving any portion of their total revenue from the production of and more than 20% of their total revenue from the distribution of tobacco products and civilian firearms.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
## Le Gestionnaire financier vise à investir dans des sociétés dont il estime les actions considérablement sous-valorisées par rapport à leur valeur intrinsèque.
Les investissements en actions du Fonds peuvent inclure des actions ordinaires, des actions préférentielles et, à titre accessoire, des parts de sociétés d’investissement immobilier (« REIT », Real Estate Investment Trusts) à capital fixe et des instruments liés à des actions tels que des bons de souscription.
Le Fonds peut investir jusqu’à 20 % de son actif total dans d’autres titres que ceux décrits ci-dessus, y compris des obligations liées à des actions (des titres de créance dont le versement final dépend du rendement de l’action sous-jacente) et des obligations convertibles émises par des sociétés américaines, ainsi que des actions ordinaires, des actions préférentielles, des obligations convertibles et d’autres instruments liés à des actions émises par des sociétés non américaines négociées sur des Bourses de valeurs non américaines ou sous forme de certificats représentatifs de titres (c’est-à-dire des titres cotés sur une Bourse locale, mais représentant des actions émises par une société cotée étrangère), et certaines Actions A éligibles via les programmes Shanghai-Hong Kong Stock Connect et/ou Shenzhen- Hong Kong Stock Connect. Le Fonds ne peut investir plus de 10 % de son actif net dans des organismes de placement collectif.
Le Gestionnaire financier conduit en permanence une analyse non financière sur plus de 90 % de la valeur d’actif nette du Fonds. Il effectue une sélection de titres sur la base de ses convictions en ayant recours à un cadre ESG exclusif en sept étapes structuré autour de trois critères essentiels : Qualité, Croissance et Valorisation. Les considérations ESG sont intégrées à chaque étape du processus appliqué par le Gestionnaire financier ; cependant la majorité d’entre elles sont déjà prises en compte dans l’analyse du critère Qualité. Une société ne satisfaisant pas au critère Qualité sera éliminée de l’univers d’investissement du Fonds, indépendamment de son profil en matière de Croissance ou de Valorisation. Par ailleurs, le Gestionnaire financier exclut les investissements directs effectués dans des émetteurs qui (i) tirent une part quelconque de leur chiffre d’affaires total de la production ou de la distribution de charbon thermique, d’armes à sous-munitions, d’armes biologiques ou d’armes chimiques et (ii) tirent une part quelconque de leur chiffre d’affaires total de la production et plus de 20 % de leur chiffre d’affaires total de la distribution de tabac et d’armes à feu destinées aux civils.