Investment exposure A fund can use any allowable derivative to gain exposure to permissible assets, in particular when direct investment is economically inefficient or impracticable.
Leverage A fund can use any allowable derivative to increase its total investment exposure beyond what would be possible through direct investment. Leverage typically increases fund volatility.
Index replication derivatives may be used to replicate the performance of a security or asset class (e.g. commodity indexes or property). Other strategies may include positions that benefit from a decline in value or that give exposure to certain elements of returns of a particular issuer or asset in order to provide returns that are unrelated to those of the general market or positions that would not have been available without the use of derivatives.
Cash funds may use financial derivative instruments only for the purpose of hedging the interest rate or exchange rate risks inherent in other investments of the relevant Cash funds.
All funds may use derivatives to manage risks, generate income or capital growth associated with the asset classes in which they invest, provided (a) they are economically appropriate in that they are realised in a cost-effective way,
(b) they are entered into for one or more of (i) reduction of risk,
(ii) reduction of cost and (iii) generation of additional capital or income with a level of risk which is consistent with the risk profile of the relevant fund(s) and the risk diversification rules of the funds; and (c) their risks are adequately captured by the risk management process of the SICAV.
Derivatives referencing underlying fixed income assets or components thereof may be used by the funds to (i) increase or reduce exposure to interest rate risk (including inflation) through the use of interest rate or bond futures, options and interest rate, total return or inflation swaps, (ii) buy or sell part or all of the credit risk relating to single issuer, or multiple issuers referenced in a basket or index through the use of bond futures, options, credit default and total return swaps and (iii) hedge, reduce or increase exposure to currencies through the use of forwards, including non-deliverable forwards and currency swaps

Translation (ENES, 2022-12-30):
Exposición a inversiones Un fondo puede utilizar cualquier derivado autorizado para lograr exposición a los activos permitidos, sobre todo, si la inversión directa es ineficiente o inviable desde el punto de vista económico.
Apalancamiento Un fondo puede utilizar cualquier derivado autorizado para incrementar su exposición total de inversión más allá de lo que sería posible a través de la inversión directa. Normalmente, el apalancamiento incrementa la volatilidad de un fondo.
Replicación de índices podrán utilizarse derivados para replicar la rentabilidad de un título o una clase de activos (por ejemplo, índices de materias primas o inmobiliarios). Otras estrategias pueden incluir posiciones que se beneficien de una caída del valor o que ofrezcan exposición a ciertos elementos de rendimiento de un emisor o activo en particular para ofrecer rendimientos que no se relacionen con el del mercado en general o posiciones de las que no se habría podido disponer sin el uso de derivados.
Los fondos de efectivo podrán emplear instrumentos financieros derivados únicamente con fines de cobertura del riesgo de tipos de interés o cambiario inherentes a las demás inversiones de los correspondientes fondos de efectivo.
Todos los fondos pueden utilizar derivados para gestionar el riesgo, generar rentas o crecimiento del capital vinculado a las clases de activos en las que inviertan siempre y cuando:
a) sean económicamente adecuados en el sentido de que se realicen de manera rentable, b) se celebren debido a uno o más de los siguientes criterios: (i) reducción del riesgo,
(ii) reducción de costes y (iii) generación de capital o rentas adicionales con un nivel de riesgo que sea coherente con el perfil de riesgo del correspondiente fondo y con las normas de diversificación del riesgo del fondo, y c) sus riesgos queden captados de forma adecuada en el proceso de gestión del riesgo de la SICAV.
Los fondos podrán utilizar derivados referenciados a activos subyacentes de renta fija o componentes de los mismos para
(i) incrementar o reducir la exposición al riesgo de tipos de interés (incluida la inflación) a través del uso de futuros sobre tipos de interés o renta fija, opciones y permutas de tipos de interés, rendimiento total o inflación, (ii) comprar o vender total o parcialmente el riesgo de crédito asociado a un emisor único, o múltiples emisores referenciados en una cesta o índice a través del uso de futuros sobre renta fija, opciones y permutas de incumplimiento crediticio y rendimiento total y (iii) cubrir, aumentar o reducir la exposición a divisas mediante el uso de contratos a plazo, incluidos los contratos a plazo sin entrega de subyacente y permutas de divisas.