A swap is a contract between two parties based on the exchange of payment flows, assets, income or risk. The swaps made for the Fund may include, but are not limited to, the following: interest, currency, equity and credit default transactions.
An interest swap is a transaction in which two parties swap cash flows which are based on fixed or variable interest payments. The transaction can be compared with the adding of funds at a fixed interest rate and the simultaneous allocation of funds at a variable interest rate, with the nominal sums of the assets not being swapped.
Currency swaps usually consist of the swapping of nominal sums of assets. They can be compared to bor- rowing in one currency and simultaneously lending in another.
Asset swaps, also known as “synthetic securities”, are transactions that convert the yield from a particular asset into another rate of interest (fixed or variable) or into another currency, by combining the asset (e.g. bond, floating-rate note, bank deposit, mortgage) with an interest swap or currency swap.
An equity swap is the exchange of payment flows, value adjustments and/or income from an asset in re- turn for payment flows, value adjustments and/or income from another asset, where at least one of the exchanged payment flows or incomes from an asset represents a share or a share index.
The contracting parties may not exert any influence on the composition or management of the UCITS' in- vestment portfolio or the underlying assets of the derivatives. Transactions in connection with the UCITS' investment portfolio do not require the consent of the counterparty.
Total return swaps or other derivatives with the same features.
The Management Company will not enter into total return swaps or other derivatives with the same fea- tures on behalf of the Fund/sub-funds.
- SwaptionsA swaption is the right, but not the obligation, to enter into a swap, the conditions of which are clearly specified, at a given time or within a given period. In addition, the principles listed in connection with op- tion dealing apply.
- Techniques for the management of credit risksThe Management Company may also use credit default swaps (“CDS”) for the Fund with a view to efficient management of the Fund's assets. Within the market for credit derivatives, a CDS represents the most widespread and the most quantitatively significant instrument. A CDS enables the credit risk to be separat- ed from the underlying financial relationship. This separate trading of default risks extends the range of possibilities for systematic risk and income management. With a CDS, a protection buyer can hedge against certain risks arising from a debtor-creditor relationship by paying a periodic premium (calculated on the basis of the nominal amount) for transferring the credit risk to a protection seller for a defined period. This premium depends, among other things, on the quality of the underlying reference debtor(s) (= credit risk). The transferred risks are defined in advance as so-called credit events. As long as no credit event occurs, the CDS seller does not have to render a performance. If a credit event occurs, the seller pays the prede- fined amount (such as the par value or an adjustment payment equalling the difference between the par value of the reference assets and their market value) after the credit event occurs (“cash settlement”). The buyer then has the right to tender an asset of the reference debtor which is qualified in the agreement, whilst the buyer's premium payments are stopped as of this point. The Fund can act either as protection buyer or protection seller.

Translation (ENES, 2022-05-01):
Un swap es un contrato entre dos partes que tiene por objeto el intercambio de flujos de pagos, activos, rendimientos o riesgos. Con respecto a las operaciones de swaps que se pueden realizar para el fondo, se trata, por ejemplo, aunque no exclusivamente, de swaps de tipos de interés, de divisas y acciones y credit default swaps.
Un swap de tipos de interés es una transacción en la que dos partes permutan flujos de pagos que se ba- san en pagos de intereses fijos o variables. La transacción se puede comparar con la recepción de recursos a un tipo de interés fijo y la concesión simultánea de recursos a un tipo de interés variable, no permután- dose los importes nominales de los valores patrimoniales.
Los swaps de divisas implican en la mayoría de los casos la permuta de importes nominales de los activos. Se pueden equiparar con una recepción de recursos en una moneda y la concesión simultánea de recursos en otra moneda.
Los swaps de activos, llamados también a menudo «valores sintéticos», son transacciones que convierten los rendimientos de un activo determinado en otro flujo de interés (fijo o variable) o en otra divisa, combi- nándose el activo (p. ej. bono, floating rate note, depósito bancario, hipoteca) con un swap de tipos de in- tereses o de divisas.
Un swap de acciones se caracteriza por la permuta de flujos de pagos, variaciones de valor y/o rendimien- tos de un activo contra flujos de pagos, variaciones de valor y/o rendimientos de otro activo, teniendo en cuenta que al menos uno de los flujos de pago o rendimientos permutados de un activo representa una acción o un índice de acciones.
Las partes no pueden ejercer influencia sobre la composición o gestión de la cartera de inversiones del OICVM ni sobre los activos subyacentes de los derivados. Las operaciones relacionadas con la cartera de inversiones del OICVM no requieren la autorización de la contraparte.
Swaps de rendimiento total u otros derivados con las mismas características.
La sociedad gestora no suscribirá swaps de rendimiento total ni otros derivados con las mismas característi- cas para el fondo/el subfondo correspondiente.
- SwapcionesUn swapción constituye el derecho, pero no la obligación, de participar en una fecha predeterminada o dentro de un plazo predeterminado en un swap cuyas condiciones se han especificado detalladamente. Por lo demás, se aplican los principios expuestos en el apartado de las opciones.
- Técnicas para la gestión de los riesgos de créditoEn el marco a una gestión eficiente del patrimonio del fondo, la sociedad gestora también puede utilizar los llamados Credit Default Swaps («CDS»). Dentro del mercado de derivados de crédito, los CDS represen- tan el instrumento de mayor difusión y relevancia en términos cuantitativos. Los CDS permiten la separa- ción del riesgo de crédito de la relación crediticia subyacente. Esta negociabilidad separada de los riesgosde impago amplía el espectro de posibilidades para el control sistemático de riesgo y rendimiento. Con un CDS el beneficiario de la garantía (comprador de protección, protection buyer) podrá cubrir determinados riesgos de una relación crediticia contra pago, a un garante, de una prima periódica calculada sobre el im- porte nominal en concepto de la adopción del riesgo de crédito (vendedor de protección, protection seller) durante un plazo fijado. Esta prima se basa, entre otras cosas, en la calidad del/los deudor(es) de referen- cia subyacente(s) (= riesgo de crédito). Los riesgos que se deben superar se definirán con antelación como los llamados sucesos de crédito («credit event»). Mientras no se produzca ningún evento de crédito, el vendedor de CDS no deberá realizar prestación alguna. En caso de que ocurra un suceso de crédito, el ven- dedor pagará el importe definido previamente, por ejemplo, el valor nominal o un pago de compensación por la diferencia entre el valor nominal de los activos de referencia y su valor de mercado después de que ocurra el suceso de crédito («cash settlement»). Entonces el comprador tendrá derecho a ofrecer un activo cualificado en el acuerdo del deudor de referencia, de modo que se suspenden los pagos de primas del comprador a partir de ese momento. El fondo podrá actuar como beneficiario de la garantía o como garan- te.