# Holdings & Allocations
Yield to Worst %	6,29
| Top Ten Holdings | % |  | Top Sectors | % |  | Country Allocation | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Bundesrepublik Deutschland 6.25%, 01/04/30 | 7,81 |  | Corporates - Non-Investment Grade | 46,77 |  | Germany | 18,63 |
| Denmark Government Bond 0.50%, 11/15/29 | 2,37 |  | Corporates - Investment Grade | 23,65 |  | United Kingdom | 13,81 |
| Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 7.25%, 11/01/26 | 2,04 |  | Global Governments | 21,24 |  | United States | 12,03 |
| Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4.00%, 04/30/35 | 1,90 |  | Covered Bonds | 3,21 |  | Italy | 11,19 |
| Spain Government Bond 5.75%, 07/30/32 | 1,85 |  | Cash & Cash Equivalents | 3,18 |  | Spain | 10,56 |

Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 9.00%, 11/01/23	1,51
Spain Government Bond 6.00%, 01/31/29	1,22
Cooperatieve Rabobank UA 4.375%, 06/29/27	1,21
Spain Government Bond 5.15%, 10/31/44	1,19
Anheuser-Busch InBev 9.75%, 07/30/24	1,17
Total	22,27
Source: AllianceBernstein (AB). Portfolio holdings and weightings are subject to change.
†The highest of S&P, Moody's and Fitch. Not rated securities are those rated by another nationally recognized statistic rating organization and/or AB. Credit quality is a measure of the creditworthiness and risk of a bond or portfolio, based on the issuer's financial condition. AAA is highest and D is lowest. Ratings may not accurately reflect credit risk and are subject to change.
Euro	100,15
Other	-0,15
France	6,99
Netherlands	6,67
Canada	2,79
Luxembourg	2,73
Other	14,60
| Credit Quality† | % |
| --- | --- |
| AAA | 17,76 |
| AA | 2,18 |
| A | 10,52 |
| BBB | 22,80 |
| BB | 26,55 |

B	16,31
CCC & Below	4,14
Other	-0,26
Investment Risks To Consider 
These and other risks are described in the Portfolio’s prospectus.
Investment in the Portfolio entails certain risks. Investment returns and principal value of the Portfolio will fluctuate so that an investor’s shares, when redeemed, may be worth more or less than their original cost. Some of the principal risks of investing in the Portfolio include:
Emerging-Markets Risk: Where the Portfolio invests in emerging markets, these assets are generally smaller and more sensitive to economic and political factors, and may be less easily traded, which could cause a loss to the Portfolio.
Liquidity Risk: The risk that arises when adverse market conditions affect the ability to sell assets when necessary. Reduced liquidity may have a negative impact on the price of the assets.
Focused Portfolio Risk: Investing in a limited number of issuers, industries, sectors or countries may subject the Portfolio to greater volatility than one invested in a larger or more diverse array of securities.
Portfolio Turnover Risk: A portfolio may be actively managed and turnover may, in response to market conditions, exceed 100%. A higher rate of portfolio turnover increases brokerage and other expenses. High portfolio turnover may also result in the realization of substantial net short-term capital gains, which may be taxable when distributed.
Derivatives Risk: The Portfolio may include financial derivative instruments. These may be used to obtain, increase or reduce exposure to underlying assets and may create gearing; their use may result in greater fluctuations of the net asset value.
OTC Derivatives Counterparty Risk: Transactions in over-the-counter (OTC) derivatives markets may have generally less governmental regulation and supervision than transactions entered into on organized exchanges. These will be subject to the risk that its direct counterparty will not perform its obligations and that the Portfolio will sustain losses.
Structured Investments Risk: These types of instruments are potentially more volatile and carry greater market risks than traditional debt instruments, depending on the structure. Changes in a benchmark may be magnified by the terms of the structured instrument and have an even more dramatic and substantial effect upon its value. These instruments may be less liquid and more difficult to price than less complex instruments.
Fixed-Income Securities Risk: The value of these investments will change in response to fluctuations in interest rates and currency exchange rates, as well as changes in the credit quality of the issuer. Also, medium, lower and unrated securities may be subject to wider fluctuations in yield and market values than higher-rated securities.
Lower-Rated and Unrated Instruments Risk: These securities are subject to a greater risk of loss of capital and interest, and are usually less liquid and more volatile. Some investments may be in high-yielding fixed-income securities, so the risk of depreciation and capital losses may be unavoidable.
Sovereign Debt Obligations Risk: The risk that government-issued debt obligations will be exposed to direct or indirect consequences of political, social and economic changes in various countries. Political changes or the economic status of a country may impact the willingness or ability of a government to honour its payment obligations.
Corporate Debt Obligations Risk: The risk that a particular issuer may not fulfill its payment and other obligations. In addition, an issuer may experience adverse changes to its financial position or a decrease in its credit rating resulting in increased debt obligation price volatility and negative liquidity. There may also be a higher risk of default.

## Dividends are not paid for all share classes and are not guaranteed. The Portfolio is meant as a vehicle for diversification and does not represent a complete investment program. Before making an investment decision, prospective investors should read the prospectus carefully and discuss risk and the Portfolio’s fees and charges with their financial adviser to determine if the investment is appropriate for them. This financial promotion is directed solely at persons in jurisdictions where the funds and relevant share class are registered or who may otherwise lawfully receive it. Investors should review the Portfolio’s full Prospectus, together with the Portfolio’s Key Investor Information Document and the most recent financial statements. Copies of these documents, including the latest annual report and, if issued thereafter, the latest semi-annual report, may be obtained free of charge from AllianceBernstein (Luxembourg) S.à r.l. by visiting www.alliancebernstein.com, or in printed form by contacting the local distributor in the jurisdictions in which the funds are authorised for distribution.
Investors are encouraged to consult their independent financial advisors regarding the suitability of Shares of the Portfolio for their investment needs.
Past performance does not guarantee future results. The actual return achieved by investors in other currencies may increase or decrease as a result of currency fluctuations. Currency-hedged share classes use hedging techniques in an attempt to reduce—but not eliminate—fluctuations between the investor’s holdings in a particular currency-hedged share class denominated in the investor’s investing currency and the Portfolio’s base currency. The goal is to deliver returns that track the Portfolio’s base currency returns more closely.
Note to All Readers: This document has been approved by AllianceBernstein Limited, an affiliate of AllianceBernstein L.P. The information contained here reflects the views of AllianceBernstein L.P. or its affiliates and sources it believes are reliable as of the date of this publication. AllianceBernstein L.P. makes no representations or warranties concerning the accuracy of any data. There is no guarantee that any projection, forecast or opinion in this material will be realized.
Note to Readers in Europe: This information is issued by AllianceBernstein (Luxembourg) S.à r.l. Société à responsabilité limitée, R.C.S. Luxembourg B 34 305, 2-4, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg. Authorised in Luxembourg and regulated by the Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF).
Shares of AB funds are offered only pursuant to the current prospectus together with the most recent financial statements. The information on this page is for information purposes only and should not be construed as an offer to sell, or solicitation of an offer to buy, or a recommendation for the securities of any AB fund.
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Translation (ENES, 2022-10-31):
# Cartera & Posicionamiento
| Diez valores principales | % |  | Principales sectores | % |  | Distribución geográfica | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Bundesrepublik Deutschland 6.25%, 01/04/30 | 7,81 |  | Empresas - Sin Grado De Inversión | 46,77 |  | Alemania | 18,63 |
| Denmark Government Bond 0.50%, 11/15/29 | 2,37 |  | Empresas - Grado De Inversión | 23,65 |  | Reino Unido | 13,81 |
| Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 7.25%, 11/01/26 | 2,04 |  | Los gobiernos globales | 21,24 |  | Estados Unidos | 12,03 |
| Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4.00%, 04/30/35 | 1,90 |  | Bonos Cubiertos | 3,21 |  | Italia | 11,19 |
| Spain Government Bond 5.75%, 07/30/32 | 1,85 |  | Efectivo y equivalentes de efectivo | 3,18 |  | España | 10,56 |

Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 9.00%, 11/01/23	1,51
Spain Government Bond 6.00%, 01/31/29	1,22
Cooperatieve Rabobank UA 4.375%, 06/29/27	1,21
Spain Government Bond 5.15%, 10/31/44	1,19
Anheuser-Busch InBev 9.75%, 07/30/24	1,17
Total	22,27

## Fuente: AllianceBernstein (AB). Las tenencias y ponderaciones del Fondo pueden variar.
†La más alta entre S&P, Moody’s y Fitch. Los valores «no calificados» son los calificados por otra organización estadística calificadora reconocida a nivel nacional y/o por AB. La calidad del crédito es una medida de la solvencia y el riesgo de un bono o fondo, según la situación financiera del emisor. AAA es la mayor calificación y D, la menor. Las calificaciones pueden cambiar y no reflejar con precisión el riesgo de crédito.
Euro	100,15
Otros	-0,15
Francia	6,99
Holanda	6,67
Canadá	2,79
Luxemburgo	2,73
Otros	14,60
| Calidad crediticia† | % |
| --- | --- |
| AAA | 17,76 |
| AA | 2,18 |
| A | 10,52 |
| BBB | 22,80 |

BB	26,55
B	16,31
CCC e inferior	4,14
Otros	-0,26
Riesgos De Inversión A Tener En Cuenta 

## Estos y otros riesgos se describen en el folleto del Fondo.
Invertir en el fondo implica determinados riesgos. La rentabilidad de la inversión y el valor del principal del fondo fluctuarán, por lo que las acciones del inversor podrán tener un valor superior o inferior a su coste original en el momento del reembolso. Entre los principales riesgos de inversión del fondo se incluyen los siguientes:
Riesgo demercados emergentes: Cuando el fondo invierte en mercados emergentes, las empresas suelen tener una menor capitalización, sus activos tienden a ser más sensibles a factores económicos y políticos, y es posible que no se puedan negociar con facilidad y que generen pérdidas para el fondo.
Riesgo de liquidez: El riesgo que surge cuando unas condiciones adversas de mercado afectan a la capacidad para vender activos en el momento necesario. Una liquidez reducida puede afectar negativamente al precio de los activos.
Riesgo de cartera concentrada: Invertir en un número limitado de emisores, industrias, sectores o países puede someter al fondo a una mayor volatilidad que otra que invierta en un grupo de valores más amplio o diverso.
Riesgo de rotación de la cartera: Una cartera puede ser gestionada de forma activa y su rotación puede superar el 100% en respuesta a las condiciones del mercado. Una tasa de rotación de la cartera superior aumenta las comisiones de intermediación y otros gastos. Una elevada rotación de la cartera también puede permitir la realización de importantes plusvalías de capital netas a largo plazo, que pueden estar sujetas a tributación en el momento de la distribución.
Riesgo de derivados: El fondo puede incluir instrumentos financieros derivados. Estos se pueden utilizar para obtener exposición —o aumentar o reducir la exposición— a los activos subyacentes y pueden crear apalancamiento; su uso puede provocar mayores fluctuaciones del patrimonio.
Riesgo de contrapartes de derivados OTC: Generalmente las operaciones en mercados de derivados extrabursátiles (OTC) pueden estar sujetas a una supervisión y regulación gubernamental menos rigurosa que las operaciones realizadas en mercados de valores organizados. Estas operaciones estarán sujetas al riesgo de que su contraparte directa incumpla sus obligaciones y de que el fondo soporte pérdidas.
Riesgo de las inversiones estructuradas: Este tipo de instrumentos son potencialmente más volátiles y conllevan mayores riesgos de mercado que los instrumentos de deuda tradicionales, en función de la estructura. Las variaciones de un índice de referencia se pueden ver intensificadas por las condiciones del instrumento estructurado y tener un efecto más intenso y significativo sobre su valor. Estos instrumentos pueden ser menos líquidos ymás difíciles de valorar que los instrumentos menos complejos.
Riesgo de los valores de renta fija: El valor de estas inversiones variará en respuesta a las fluctuaciones de los tipos de interés y los tipos de cambio, así como a las modificaciones de la calidad crediticia del emisor. Asimismo, los valores con una calificación media o inferior y los valores sin calificar pueden estar sujetos a mayores fluctuaciones del rendimiento y de los valores de mercado que los valores con una calificación superior.
Riesgo de los instrumentos de baja calificación o sin calificar: Estos valores están sujetos a un mayor riesgo de pérdida del capital y los intereses, y suelen ser menos líquidos y más volátiles. Algunas inversiones se pueden realizar en valores de renta fija de alto rendimiento, por lo que el riesgo de depreciación y pérdidas de capital puede resultar inevitable.
Riesgo de las obligaciones de deuda soberana: El riesgo de que las obligaciones de deuda emitidas por gobiernos estén expuestas a consecuencias directas o indirectas de cambios políticos, sociales y económicos en diversos países. Los cambios políticos o la situación económica de un país pueden afectar a la voluntad o la capacidad de un gobierno para hacer frente a sus obligaciones de pago.
Riesgo de las obligaciones de deuda corporativa: El riesgo de que un emisor concreto incumpla sus obligaciones de pago entre otras. Por otra parte, un emisor puede sufrir cambios adversos en su situación financiera o una caída de su calificación crediticia, lo que provocará un aumento de la volatilidad de los precios de sus obligaciones de deuda y una liquidez negativa. También se puede incrementar el riesgo de impago.

## Los dividendos no se pagan con respecto a todas las clases de acciones ni están garantizados. El fondo está diseñado como un vehículo de diversificación y no representa un programa de inversión completo. Antes de tomar una decisión de inversión, los futuros inversores deberán leer detenidamente el folleto y hablar con su asesor financiero acerca de los riesgos, las comisiones y gastos del fondo con el fin de determinar si la inversión resulta adecuada para ellos. Esta información está dirigida exclusivamente a personas de jurisdicciones en las que los fondos y la clase de acciones correspondiente están registrados o que puedan recibirla legalmente. Los inversores deberán revisar el folleto completo del fondo, junto con el correspondiente Documento de datos fundamentales para el inversor y los estados financieros más recientes. Se pueden solicitar copias gratuitas de estos documentos, incluyendo el informe anual más reciente y, en caso de que se haya publicado con posterioridad, el informe semestral más reciente a AllianceBernstein (Luxembourg) S.à r.l., visitando www.alliancebernstein.com o en formato impreso poniéndose en contacto con el distribuidor local en las jurisdicciones en las que la distribución de los fondos está autorizada.

## Se recomienda a los inversores que consulten a sus asesores financieros independientes con respecto a la idoneidad de las acciones del fondo para sus necesidades de inversión.
La rentabilidad pasada no es una garantía de los resultados futuros. La rentabilidad real conseguida por los inversores en otras monedas puede ser superior o inferior como resultado de las fluctuaciones de las divisas. Las clases de acciones con cobertura de divisas utilizan técnicas de cobertura para intentar reducir—aunque no eliminar—las fluctuaciones entre las posiciones del inversor en una clase de acción cubierta en divisas concreta denominada en la moneda de inversión del inversor y lamoneda base del Fondo. El objetivo es replicar más de cerca unas rentabilidades similares a las obtenidas en lamoneda base del fondo.
Nota para todos los lectores: Este documento ha sido aprobado por AllianceBernstein Limited, filial de AllianceBernstein L.P. La información incluida en este documento refleja las opiniones de AllianceBernstein L.P. o sus filiales y fuentes que considera fiables en la fecha de esta publicación. AllianceBernstein L.P. no formula declaraciones ni ofrece garantías con respecto a la exactitud de los datos. No resulta posible garantizar que cualquier proyección, previsión u opinión incluida en este documento se vaya a materializar.
Nota para los lectores en Europa: Este documento lo publica AllianceBernstein (Luxembourg) S.à r.l. Société à responsabilité limitée, R.C.S. Luxembourg B 34 305, 2-4, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxemburgo. Autorizada en Luxemburgo y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF).
Las acciones de fondos de AB se ofrecen exclusivamente de conformidad con el folleto vigente junto con las cuentas más recientes. La información de esta página se ofrece exclusivamente con fines informativos y no se deberá considerar una oferta de compra, una oferta de venta ni una recomendación en relación con los títulos de ningún fondo de AB.
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