### Contrats à terme normalisés (« futures »)
Un contrat à terme normalisé « futures » est un contrat standardisé en vertu duquel deux parties conviennent d’échanger un actif, en quantité et de qualité standardisées, pour un prix convenu aujourd’hui (prix d’exercice) mais dont la livraison est convenue à une date ultérieure (date de livraison). Ces contrats se négocient normalement sur les marchés à terme. Les pertes ne sont pas plafonnées (les profits non plus).
Par exemple, si l’actif sous-jacent est un indice de matière première, le contrat à terme normalisé concerné peut être illiquide, car certains marchés de matières premières limitent les fluctuations des prix de certains contrats à terme normalisés au cours d’une même journée (« limites de variation quotidienne » ou « limites quotidiennes »). Une fois que le prix d'un contrat à terme a augmenté ou reculé d'un montant égal à la limite quotidienne, il est impossible de prendre ou de liquider des positions dans ce contrat, sauf si les traders sont disposés à réaliser des opérations égales ou inférieures à cette limite.
Par ailleurs, les Compartiments peuvent s’exposer au risque de crédit en raison des contreparties avec lesquelles ils effectuent des opérations ou auprès desquelles ils déposent des marges ou garanties pour ces opérations, et sont exposés à un défaut de ces contreparties. Tout Compartiment peut investir dans des contrats à terme normalisés qui donnent lieu à des obligations en même temps qu’ils confèrent des droits et des actifs. Les actifs déposés en garantie auprès de courtiers peuvent ne pas être détenus par ceux-ci dans des comptes d’affectation spéciale et peuvent donc se trouver exposés au recours des créanciers des courtiers en cas d’insolvabilité ou de faillite de ces derniers.

Translation (FRES, 2018-04-30):
### Contratos de futuros
Un contrato de futuros es un contrato estandarizado entre dos partes para intercambiar un activo específico de cantidad y calidad estandarizadas a un precio fijado hoy (el precio del futuro o el precio de ejercicio) y entrega en una fecha futura prefijada, la fecha de entrega. Estos contratos se negocian normalmente en un mercado de futuros. El importe de pérdidas (así como de beneficios) es ilimitado.
Por ejemplo, cuando el activo especificado subyacente es un índice de materias primas, el contrato de futuros podría carecer de liquidez porque ciertos mercados de materias primas limitan las fluctuaciones de determinados precios de contratos de futuros durante un mismo día debido a la existencia de regulaciones denominadas “límites de la fluctuación diaria de los precios” o “límites diarios”. Cuando el precio de un contrato por un futuro concreto se incrementa o reduce por una cantidad equivalente al límite diario, las posiciones en el futuro no pueden ser asumidas ni liquidadas hasta que los operadores accedan a efectuar la transacción al precio límite o a un precio dentro del límite.
Los Fondos pueden verse expuestos a un riesgo de crédito asociado a las contrapartes con las que realicen operaciones o coloquen márgenes o garantías en relación con transacciones, así como soportar un riesgo de incumplimiento de la contraparte. Los Fondos podrán invertir en ciertos contratos de futuros que pueden implicar la asunción de obligaciones, así como de derechos y activos. Es posible que los activos depositados como margen para el uso de los intermediarios no puedan mantenerse en cuentas independientes y, en consecuencia, estén a disposición de los acreedores de dichos intermediarios en caso de que estos se declaren insolventes o entren en quiebra.