# Market comments
In November, global equity markets advanced nicely as measured by the MSCI World Net Return USD Index. Global equity markets were driven by the following factors. First, the third-quarter earnings season was mixed, with only 62% of MSCI World constituents beating earnings-per-share (EPS) expectations. Second, major central banks continued to hike interest rates. The US Federal Reserve (Fed) hiked rates by 75 bps as expected. However, Fed Chair Jerome Powell indicated that a moderation in interest rate hikes would likely be appropriate as soon as December. The Bank of England (BoE) raised rates by 75 bps, the biggest tightening move in 33 years. However, the BoE explicitly pushed back against the market’s terminal rate pricing of 5.25%, suggesting rates may rise to a lower peak. Third, the US Consumer Price Index (CPI) rose by 7.7% in October, the smallest gain since January and slightly lower than the 7.9% consensus estimate. However, October CPI numbers in the UK and EU rose to 11.1% and 10.6%, respectively. Fourth, the US midterm elections resulted in a divided Congress, with the Democrats keeping a very slim majority in the Senate and the Republicans winning a very small majority in the House of Representatives. And fifth, in China, authorities announced several COVID-19 relaxation measures, including reducing the quarantine time for inbound travelers and scrapping the international flight ban. However, towards the end of November, COVID-19 cases continued to rise, causing authorities to tighten curbs on movement. Furthermore, China issued sweeping directives to rescue its property sector.

Translation (ENIT, 2022-11-30):
# Commento sui mercati
Misurati dall’MSCI World Net Return USD Index, a novembre i mercati azionari globali hanno messo a segno una bella progressione. A trainare i mercati azionari globali sono stati i fattori che seguono. In primo luogo, la stagione degli utili del T3 è stata eterogenea, con solo il 62% dei componenti dell’MSCI World che ha battuto le aspettative in termini di utili per azione. In secondo luogo, le principali banche centrali hanno continuato a rialzare i tassi d’interesse. La Federal Reserve (Fed) statunitense ha, come previsto, proceduto a un rialzo di 75 pb. Il Presidente della Fed Powell ha tuttavia sottolineato la probabile opportunità di una moderazione nei rialzi dei tassi d’interesse già a dicembre. La Bank of England (BoE) ha rialzato i tassi di 75 pb, la maggior stretta in 33 anni. La BoE ha tuttavia esplicitamente respinto il tasso terminale del 5,25% prezzato dal mercato, suggerendo che i rialzi potrebbero salire a un picco più basso. In terzo luogo, l’indice dei prezzi al consumo statunitense è salito del 7,7% a ottobre, l’aumento più piccolo da gennaio e leggermente inferiore alla stima di consenso del 7,9%. I dati sull’IPC di ottobre nel Regno Unito e nell’Unione europea sono tuttavia saliti rispettivamente all’11,1 e al 10,6%. In quarto luogo, dalle elezioni midterm americane è uscito un Congresso diviso: i Democratici hanno mantenuto un’esigua maggioranza al Senato e i Repubblicani hanno ottenuto una altrettanto esigua maggioranza alla Camera dei rappresentanti. In quinto luogo, in Cina le autorità hanno annunciato diverse misure di allentamento nella campagna anti COVID-19, incluso ridurre la quarantena per i viaggiatori in entrata e revocare il divieto sui voli internazionali. Verso la fine di novembre, tuttavia, i casi di COVID-19 hanno ripreso a salire, portando le autorità a limitare la libertà di movimento. La Cina ha inoltre emanato ampie direttive per salvare il suo settore immobiliare.