##### Asset valuation rules
ETFs and UCIs
ETFs and UCIs are valued at the net asset value representative of the markets on the reference date or in the absence thereof the preceding date.
Bonds
Bonds are valued at the closing price on the basis of contributor prices on the reference date.
Negotiable debt securities and other money market instruments
Negotiable debt securities and other money market instruments are valued using prices calculated on the basis of representative market data on the reference date.
Futures and options on organised markets
These financial instruments are valued at the closing prices on the various markets on the reference date. Cleared OTC derivatives
These financial instruments are valued at the closing prices set by the CCPs on the reference date. Spot exchange rates
The spot exchange rates are valued from the market data available from specialised data providers. Forward exchange
Forward exchange is valued on the basis of the market data available from specialised data providers (spot price, interest rate curve, etc.).
Credit derivatives
Credit derivatives are calculated based on models validated by the Management Company, using market data such as the spread curve, interest rate curve, etc., available from specialised data providers. The prices obtained are compared with those of the counterparties.
Interest rate swaps
Uncleared interest rate swaps are calculated in the systems with market data (such as interest rate curve, etc.), available from specialised data providers. The prices obtained are compared with those of the counterparties.
Other OTC derivatives
OTC products are calculated based on models validated by the Management Company, using the market data available from specialised data providers (volatility, interest rate curve, etc.).
The prices obtained from the models are compared with those of the counterparties. Repurchase and reverse repurchase agreements, lending and borrowing of securities
Repurchase agreements, reverse repurchase agreements and securities borrowing/lending are valued at cost plus interest.
Exceptional treatment
Debt securities in which there are not significant amounts of transactions or for which the price is clearly not representative of the market, may be valued on the basis of an estimated method and under the responsibility of the Management Company. In addition, the actuarial method may be used, the rate applied being that for issues of equivalent securities, where applicable, allocated by a differential representative of the intrinsic characteristics of the issuer of the security.
Options in which there are not significant amounts of transactions and/or for which the price is clearly not representative of the market, may be valued on the basis of a method representative of the close of the market at responsibility of the Management Company.
Main sources
The principal specialised data providers for valuations are Bloomberg, IDC, CMA, WMC and Factset.
The Management Company may, nevertheless, change these at its own responsibility if it deems appropriate.
Off-balance sheet
The off-balance sheet commitment relating to interest rate and currency swaps corresponds to the nominal contract value.
The off-balance sheet commitment on French and foreign futures markets is calculated based on the regulations in force
Outright forward transaction: quantity by nominal amount by the day's price at the day's currency rate Options: quantity by delta by unit of trading by clearing price of the underlying by currency.
The off-balance sheet commitment on credit default swaps corresponds to the contract nominal.
- Net asset value adjustment method ("swing pricing") with a trigger threshold(from 22 May 2017)Starting on 22 May 2017, the Management Company has established a net asset value (NAV) adjustment method with a trigger threshold.

Translation (ENES, 2021-12-31):
##### Reglas de valoración del activo
ETF e IIC
Los ETF y las IIC se valoran con base al valor liquidativo representativo de los mercados en la fecha de referencia o, de no existir, en la que preceda.
Obligaciones
Las obligaciones se valoran a la cotización de cierre en función de los precios de los elementos contribuyentes en la fecha de referencia.
TCN y otros instrumentos del mercado monetario
Los TCN (títulos de deuda negociables) y demás instrumentos del mercado monetario se valoran en función de precios calculados a partir de datos de mercado representativos a la fecha de referencia.
Futuros y opciones sobre mercados regulados
Estos instrumentos financieros se valoran a la cotización de cierre de los distintos mercados a plazo en la fecha de referencia.
Derivados extrabursátiles compensados
Estos instrumentos financieros se valoran a la cotización de cierre establecida por las CCP en la fecha de referencia. Cambio al contado
Los tipos de cambio al contado se valoran a partir de los datos de mercado que se pueden obtener de los proveedores de datos especializados.
Cambio a plazo
El cambio a plazo se valora a partir de los datos de mercado que se pueden obtener de los proveedores de datos especializados (precio al contado, curva de tipos).
Derivados de crédito
Los derivados de crédito se calculan aplicando modelos validados por la Sociedad Gestora que utilizan los datos de mercado (curvas de diferenciales, curvas de tipos, etc.) disponibles en los proveedores externos especializados. Los precios obtenidos se comparan con los de las contrapartes.
Permutas de tipos de interés
Las permutas de tipos no compensadas se calculan dentro de los sistemas utilizando los datos de mercado (curvas de tipos, etc.) disponibles en los proveedores externos especializados. Los precios obtenidos se comparan con los de las contrapartes.
Otros derivados extrabursátiles
Los derivados extrabursátiles se calculan aplicando modelos validados por la Sociedad Gestora que utilizan los datos de mercado (volatilidad, curvas de tipos, etc.) disponibles en los proveedores externos especializados.
Los precios obtenidos por medio de los modelos se comparan con los de las contrapartes. Operaciones con pacto de recompra inversa y con pacto de recompra, préstamos y empréstitos de títulos
Los títulos recibidos en el marco de un pacto de recompra inversa o entregados en el marco de un pacto de recompra, así como los préstamos (o empréstitos) de títulos se valoran al precio de coste más los intereses aplicables.
Tratos de excepción
Los títulos de deuda que no son objeto de transacciones significativas o cuya cotización no es, aparentemente, representativa del mercado pueden valorarse empleando un método de valoración estimada y bajo la responsabilidad de la Sociedad Gestora. Además, podrá utilizarse un método actuarial (el tipo conservado es el de las emisiones de títulos equivalentes, en su caso, afectados por una diferencia representativa de las características intrínsecas del emisor del título).
Las opciones que no son objeto de transacciones significativas o cuya cotización no es representativa del mercado pueden valorarse empleando un método representativo del cierre del mercado y bajo la responsabilidad de la Sociedad Gestora.
Principales fuentes
Los principales proveedores de datos especializados utilizados para las valoraciones son Bloomberg, IDC, CMA, WMC y Factset.
No obstante, la Sociedad Gestora podría cambiarlos, bajo su responsabilidad, si lo considera oportuno.
Fuera del balance
El compromiso fuera del balance relativo al contrato de canje de tipos de interés y de divisas corresponde al nominal del contrato.
Los compromisos fuera del balance sobre los mercados a plazo franceses y extranjeros se calculan conforme a la regulación en vigor.
Operación a plazo firme: cantidad por nominal por cotización del día sobre la cotización de la divisa del día Operación a plazo condicional: cantidad por coeficiente delta por cuota por cotización de compensación del subyacente por
El compromiso fuera del balance en las permutas de acciones se calcula según las modalidades en vigor:
- Mecanismo de ajuste (swing pricing) del valor liquidativo con umbral de activación (a partirdel 22 de mayo de 2017)El 22/5/2017, la Sociedad Gestora ha aplicado un método de ajuste del valor liquidativo (VL) con un umbral de activación.