# FUND POSITIONING AND OUTLOOK
- Within the FinTech fund, we classify the portfolio into three opportunity sets: payments, technology infrastructure, and the digitization of financial services. Currently, payments represent about 43% of the portfolio’s exposure, technology infrastructure 34%, and digitization of financial services 23%.
- While rising interest rates typically signal a stronger economy, it is not lost on us that that this has been among the top concerns for fintech investors participating in a high growth industry. The prospect of rising rates, at times, has certainly caused a divergence in performance between traditional financial services companies and the higher growth companies set on disrupting them. Despite this dynamic, our view on the impact of rising rates on our portfolio is more nuanced than this. For example, improving consumer end markets and higher inflation can be a positive for high growth payment companies, as their revenues are tied to total payment volumes (TPV) which will rise with inflation. When banks and legacy financial service providers benefit from rising interest rates, they are more prone to spend on technology and digitization efforts, directly benefiting some of our fast-growing technology infrastructure companies who help provide these upgrades.
- Our outlook for fintech companies continues to be optimistic as we head into the back half of 2021. Despite the recent stock price volatility, fundamentals across the industry are much more stable. The team will continue to look for opportunities to exploit market volatility and sector rotations to improve even further on the portfolio's secular growth characteristics.

Translation (ENES, 2021-07-31):
# POSICIONAMIENTO Y PERSPECTIVA DEL FONDO
- En lo que respecta al FinTech Fund, dividimos la cartera en tres conjuntos de oportunidades: pagos, infraestructura tecnológica y digitalización de los servicios financieros. Actualmente, el segmento de pagos representa en torno al 43% de la exposición de la cartera, el segmento de infraestructura tecnológica un 34% y el segmento de digitalización de servicios financieros un 23%.
- Si bien las subidas de tipos de interés suelen indicar que la economía se está consolidando, somos conscientes de que representan uno de los principales focos de preocupación de los inversores en un sector de gran crecimiento como lo es el compuesto por compañías fintech. En ocasiones, la posibilidad de un aumento de tipos ha dado lugar a cierta dispersión de rentabilidades entre las empresas de servicios financieros tradicionales y las compañías de mayor crecimiento que apuestan por redefinir este sector. A pesar de esta dinámica, creemos que el impacto de las subidas de tipos en nuestra cartera es mucho más moderado. Por ejemplo, una mejora de los mercados finales de los consumidores y una mayor inflación pueden ser aspectos positivos para empresas del sector de los pagos que registren un gran crecimiento, ya que sus ingresos están ligados a los volúmenes totales de pagos y estos aumentan con la inflación. Cuando los bancos y otros proveedores de servicios financieros tradicionales se benefician de subidas de tipos, son más propensos a gastar en iniciativas que apuesten por la tecnología y la digitalización, lo que a su vez beneficia a algunas de nuestras empresas de infraestructuras tecnológicas de crecimiento más rápido, responsables de facilitar estos servicios.
- A nuestro juicio, el panorama de las empresas del sector fintech sigue siendo positivo a medida que avanza el segundo semestre de 2021. Pese a la reciente volatilidad, los fundamentales del sector continúan siendo muy estables. El equipo seguirá buscando oportunidades para aprovechar la volatilidad del mercado y la rotación sectorial de modo que se obtengan aún mejores resultados dadas las características de crecimiento secular de la cartera.