## Where eligible, certain Funds may use swap agreements (including total return swaps and contracts for difference) with respect to currencies, interest rates and securities.
In respect of currencies, a Fund may utilise currency swap contracts where the Fund may exchange currencies at a fixed rate of exchange for currencies at a floating rate of exchange or currencies at a floating rate of exchange for currencies at a fixed rate of exchange. These contracts allow a Fund to manage its exposures to currencies in which it holds investment. For these instruments the Fund’s return is based on the movement of currency exchange rates relative to a fixed currency amount agreed by the parties.
In respect of interest rates, a Fund may utilise interest rate swap contracts where the Fund may exchange floating interest rate cash flows for fixed interest rate cash flows or fixed interest rate cash flows for floating interest rate cash flows. These contracts allow a Fund to manage its interest rate exposures. For these instruments the Fund’s return is based on the movement of interest rates relative to a fixed rate agreed by the parties.
In respect of securities and securities indices, a Fund may utilise total return swap contracts where the Fund may exchange floating interest rate cash flows for fixed cash flows based on the total return of an equity or fixed income instrument or a securities index or fixed cash flow based on total return of an equity or fixed income instrument or a securities index for floating interest rate cash flows. These contracts allow a Fund to manage its exposures to certain securities or securities indexes. For these instruments the Fund’s return is based on the movement of interest rates relative to the return on the relevant security or index. Details in respect of the counterparties to such swap contracts are set out below.
A Fund may also use credit default swaps (“CDS”). CDS are swap contracts which are designed to transfer the credit exposure between counterparties. CDS may be used by a Fund inter alia to hedge against a specific country risk. The buyer of a CDS receives credit protection while the seller of a CDS effectively guarantees the creditworthiness of the underlying fixed income instrument. By doing so, the risk of default on the underlying fixed income instrument is transferred from the holder of the fixed income instrument to the seller of the CDS.
The counterparties to all swap transactions will be institutions subject to prudential supervision and belonging to categories approved by the Central Bank and will not have discretion over the assets of the Fund. Subject to compliance with those conditions, the Investment Manager has full discretion as to the appointment of counterparties when entering into a swap in furtherance of the Fund’s investment objective and policies. It is not possible to comprehensively list all the counterparties as they have not, as of the date of issue of the Prospectus, been selected and they may change from time to time.

Translation (ENES, 2018-04-30):
## Si son elegibles, los Fondos podrán celebrar contratos de swaps (incluyendo swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias) relativos a divisas, tipos de interés y valores.
En relación con las divisas, los Fondos pueden utilizar contratos de swaps de divisas, en cuyo marco puede intercambiar divisas con tipo de cambio fijo por divisas con tipo de cambio variable, o viceversa. Estos contratos permiten a los Fondos gestionar sus exposiciones a aquellas divisas en las que posea inversiones. En relación con estos instrumentos, la rentabilidad de los Fondos se basa en el movimiento de los tipos de cambio de divisas con respecto a un importe fijo de divisa acordado por las partes.
En relación con los tipos de interés, los Fondos pueden utilizar contratos de swaps de tipos de interés, en cuyo marco pueden intercambiar flujos de caja con tipo de interés variable por flujos de caja con tipo de interés fijo, o viceversa. Estos contratos permiten a los Fondos gestionar sus exposiciones a tipos de interés. En el caso de estos instrumentos, la rentabilidad del Fondo deriva del movimiento de los tipos de interés con respecto a un tipo fijo acordado entre las partes.
En relación con los valores e índices de renta variable, un Fondo puede utilizar contratos de swap de rentabilidad total, en cuyo marco puede intercambiar flujos de caja con tipos de interés variables por flujos de caja fijos basados en la rentabilidad total de un valor o instrumento de renta fija o índice de renta variable, o flujos de caja fijos basados en la rentabilidad total de un valor o instrumento de renta fija o índice de renta variable por flujos de caja con tipos de interés variables. Estos contratos permiten a los Fondos gestionar sus exposiciones a determinados valores o índices de valores. En relación con estos instrumentos, la rentabilidad de los Fondos se basa en el movimiento de los tipos de interés con respecto al rendimiento del valor o índice correspondiente. A continuación, se ofrecen detalles relativos a las contrapartes de dichos contratos de swap.
Los Fondos pueden también emplear swaps de riesgo de impago (“CDS”). Los CDS constituyen contratos de swap diseñados para transferir exposición crediticia entre contrapartes. Los Fondos pueden también utilizar CDS, entre otros instrumentos, a efectos de cobertura de un riesgo en un país específico. El comprador de los CDS recibe protección crediticia, y el vendedor de los CDS garantiza de forma efectiva la solvencia del instrumento de renta fija subyacente. Al hacerlo, el riesgo de impago derivado del citado instrumento de renta fija se transfiere del titular del instrumento de renta fija al vendedor de los CDS.
Las contrapartes de todas las operaciones de swaps serán instituciones sujetas a una supervisión prudente, pertenecerán a categorías aprobadas por el Banco Central y no podrán decidir sobre los activos del Fondo. Con sujeción al cumplimiento de estas condiciones, el Gestor de inversiones tiene total discreción por lo que respecta al nombramiento de contrapartes al contratar un swap con el fin de cumplir el objetivo y las políticas de inversión del Fondo. No es posible ofrecer una lista exhaustiva de todas las contrapartes, puesto que, a la fecha de publicación del Folleto, todavía no se han seleccionado y pueden cambiar con el paso del tiempo.