# 2/Basic research value by value:
The financial analysis is carried out according to the micro- and macroeconomic forecasts of the management company (growth level, deficit level, inflation level, etc.) and to credit research recommendations on issuers (analysis using quantitative data (sales, debt, etc.) or qualitative data (rating, quality of issuer management), with the aim of building a portfolio of debt securities and money market instruments. The UCITS may invest directly and up to 100% in this type of asset.
In addition, the Investment Manager uses ESG data in the construction of the selection universe. ESG scores can also be used to target portfolio construction towards stocks with superior ESG characteristics.
The ESG data used in the investment process is based partly on data provided by third parties and, in some cases, on an internal basis. They are subjective and may change over time. Despite several initiatives, the lack of harmonised definitions may make ESG criteria heterogeneous. Thus, the various investment strategies that use ESG criteria and ESG reporting are difficult to comparable between them. Strategies which integrate ESG criteria and those which integrate sustainable development criteria may use ESG data which appear similar but which should be distinguished because their calculation method may be different.
AXA IM's various ESG methodologies described above may evolve in the future to take into account any improvement in data availability and reliability, or any changes in regulations or other external frameworks or initiatives, among others.

Translation (ENES, 2022-10-01):
# 2/Investigación fundamental valor por valor:
El análisis financiero se efectúa en función de las previsiones micro y macroeconómicas de la Sociedad gestora (nivel de crecimiento, nivel de déficit, nivel de inflación, etc.) y de las recomendaciones a partir de los análisis del crédito de los emisores (análisis a partir de los datos cuantitativos -cifra de negocios, endeudamiento, etc.- o cualitativos -calificación, calidad de la gestión de los emisores), con el objetivo de elaborar una cartera de instrumentos de deuda e instrumentos del mercado monetario. El OICVM puede invertir directamente y hasta un 100% en este tipo de activos.
Además, el Gestor de inversiones utiliza los datos ESG como parte de la construcción del universo de selección. Las notas ESG permiten también orientar la construcción de la cartera hacia valores que demuestren características ESG superiores.
Los datos ASG utilizados en el proceso de inversión se basan en metodologías ASG que se basan parcialmente en datos proporcionados por terceros, y en algunos casos se desarrollan internamente. Son subjetivas y pueden cambiar con el tiempo. A pesar de varias iniciativas, la falta de definiciones armonizadas puede hacer que los criterios ESG sean heterogéneos. Por lo tanto, las diferentes estrategias de inversión que utilizan los criterios ESG y los informes ESG son difícilmente comparables entre sí. Las estrategias que integran los criterios ASG y las que integran los criterios de desarrollo sostenible pueden utilizar datos ASG que parecen similares pero que conviene distinguir porque su método de cálculo puede ser diferente.
Las diferentes metodologías ASG de AXA IM descritas anteriormente pueden evolucionar en el futuro para tener en cuenta cualquier mejora en la disponibilidad y la fiabilidad de los datos, o cualquier evolución en la normativa o en otros marcos o iniciativas externos, entre otros.