## The occurrence of these risks may result in a fall in the net asset value.
- - Risks related to securities financing transactions and risks related to the management of financial guarantees:Such transactions and the guarantees attached thereto could create risks for the Fund, such as:
- Counterparty risk (as described above),
- Legal risk;
- Custody risk,
- 	Liquidity risk (i.e. the risk that arises from the difficulty of purchasing, selling, terminating or valuing a security or transaction because of a lack of buyers, sellers or counterparties), and where applicable,
- 	Risks involved in the re use of collateral (i.e. mainly the risk that the financial collateral posted by the Fund will not be returned to it, for example as a result of the counterparty's default).
- - Risks linked to investments in a single entity:Risk resulting from the concentration of investments made by the UCITS on certain issuers and which may lead to a fall in the net asset value when these issuers present a risk of loss in value or default.
- - Liquidity risk:In very difficult market circumstances or due to an exceptionally high volume of redemption requests or other exceptional circumstances, the UCITS may not be able to cope with redemptions within the period indicated in the prospectus. In this case, the Management Company may suspend subscriptions or redemptions or extend the settlement period, in accordance with the UCITS regulations and if this is in the investors' interest.
- ESG Risk:The inclusion of ESG criteria and sustainability in the investment process may exclude securities of certain issuers for reasons other than investment and therefore certain market opportunities available for funds that do not use ESG or sustainability criteria may not be available to the UCITS, and the performance of the UCITS may sometimes be better or worse than that of comparable funds that do not use ESG or sustainability criteria. In part, the selection of assets may be based on an ESG rating process or on ‘ban list’ that is partly based on third party data. The lack of common or harmonised definitions and labels integrating ESG and sustainability criteria at EU level may result in different approaches by managers when setting ESG objectives and determining that these objectives have been met by the funds they manage. This also means that it may be difficult to compare strategies integrating ESG and sustainability criteria to the extent that the selection and weightings applied to select investments may to a certain extent be subjective or based on metrics that may share the same name but have different underlying meanings. Investors should note that the subjective value that they may or may not assign to certain types of ESG criteria may differ substantially from the Investment Manager’s methodology. The lack of harmonised definitions may also potentially result in certain investments not benefitting from preferential tax treatments or credits because ESG criteria are assessed differently than initially thought.
- Integration of sustainability risks in the investment decision making process:The sustainability risk is an event or situation in the environmental, social or governance field that, if it occurs, could have a significant negative impact, real or potential, on the value of the investment in the UCITS.

Translation (ENES, 2022-10-01):
# La materialización de estos riesgos puede implicar una bajada del valor liquidativo.
- - Riesgos vinculados a las operaciones de financiación con valores y riesgos vinculados a la gestión de garantías financieras:Estas operaciones y las garantías relacionadas con ellas pueden generar riesgos para el OICVM, como los siguientes:
- Riesgo de contraparte (según lo descrito anteriormente),
- Riesgo legal;
- El riesgo de custodia;
- 	El riesgo de liquidez (es decir, el riesgo resultante de la dificultad para comprar, vender, rescindir o valorar un valor o una transacción debido a la falta de compradores, vendedores o contrapartes) y, cuando proceda,
- 	Riesgos asociados a la reutilización de las garantías (es decir, principalmente el riesgo de que las garantías financieras entregadas por el OICVM no se le devuelvan, por ejemplo, a raíz del incumplimiento de la contraparte).
- - Riesgos inherentes a las inversiones en una misma entidad:Riesgo resultante de la concentración de las inversiones realizadas por el OICVM en determinados emisores y que pueden conllevar una disminución del valor liquidativo cuando dichos emisores presentan concretamente un riesgo de pérdida de valor o de impago.
- - Riesgo de liquidez:El OICVM, en circunstancias de mercados muy difíciles o por un volumen excepcionalmente elevado de solicitudes de reembolso u otras circunstancias de naturaleza excepcional, puede no estar en condiciones de hacer frente a los reembolsos en el periodo indicado en el folleto. En tal caso, la Sociedad gestora podrá, de acuerdo con el reglamento del OICVM y si el interés de los inversores así lo exige, suspender las suscripciones o los reembolsos o ampliar el plazo de liquidación.
- Riesgo vinculado a los criterios ESG:La integración de los criterios ASG y de sostenibilidad en el proceso de inversión puede excluir valores de determinados emisores por motivos distintos de la inversión y, en consecuencia, ciertas oportunidades de mercado disponibles para los fondos que no utilizan los criterios ASG o de sostenibilidad pueden no estar disponibles para el OICVM, y en ocasiones la rentabilidad del OICVM puede ser mejor o peor que la de fondos comparables que no utilizan los criterios ESG o de sostenibilidad. La selección de activos puede basarse en parte en un proceso de calificación ESG o en listas de exclusión ("banlist") que se basan en parte en datos de terceros. La ausencia de definiciones y etiquetas comunes o armonizadas que incorporen los criterios ASG y de sostenibilidad a nivel de la UE puede llevar a los gestores a adoptar enfoques diferentes a la hora de definir los objetivos ASG y determinar que dichos objetivos han sido alcanzados por los fondos que gestionan. También significa que puede resultar difícil comparar estrategias que incorporan criterios ASG y de sostenibilidad, ya que la selección y las ponderaciones que se aplican a las inversiones seleccionadas pueden ser, hasta cierto punto, subjetivas o basadas en indicadores que pueden apostar por el mismo nombre, pero con distintos significados subyacentes. Los inversores deben tener en cuenta que el valor subjetivo que pueden o no asignar a ciertos tipos de criterios ASG puede diferir sustancialmente de la metodología del gestor de inversiones. La falta de definiciones armonizadas puede también tener como consecuencia que algunas inversiones no se beneficien de regímenes fiscales preferenciales o de créditos, ya que los criterios ESG se valoran de manera diferente a la prevista inicialmente.
- Integración de los riesgos de sostenibilidad en el proceso de toma de decisiones de inversión:El riesgo de sostenibilidad es un acontecimiento o una situación medioambiental, social o de gobernanza que, de producirse, podría perjudicar considerablemente, ya sea real o potencial, el valor de la inversión en el OICVM.