#### Clearing, settlement and custody risks
HKSCC and ChinaClear will establish the clearing links between SEHK and SSE and each will become a participant of each other to facilitate clearing and settlement of cross-border trades. For cross-border trades initiated in a market, the clearing house of that market will on one hand clear and settle with its own clearing participants, and on the other hand undertake to fulfil the clearing and settlement obligations of its clearing participants with the counterparty clearing house.
China Connect Securities traded through the Stock Connect Scheme are issued in scripless form, so investors, including the Subfunds, will not hold any physical China Connect Securities. Under the Stock Connect Scheme, Hong Kong and overseas investors, including the Subfunds, which have acquired China Connect Securities through the Northbound Trading Link, should maintain such China Connect Securities with their brokers’ or custodians’ stock accounts with CCASS operated by HKSCC.
There are risks involved in dealing with the custodians or brokers who hold the Subfunds’ investments or settle the Subfunds’ trades. It is possible that, in the event of the insolvency or bankruptcy of a custodian or broker, the Subfunds would be delayed or prevented from recovering their assets from the custodian or broker, or its estate, and may have only a general unsecured claim against the custodian or broker for those assets.
Due to the a short settlement cycle for China Connect Securities, the CCASS clearing participant acting as custodian may act upon the exclusive instruction of the selling broker duly instructed by the relevant Subfund’s Investment Manager. For such purpose the Depositary Bank may have to waive at the risk of the Subfund its settlement instruction right in respect of CCASS clearing participant acting as its custodian in the market.
Accordingly, the selling brokerage and custody services may be provided by one entity, whereas the Subfund may be exposed to risks resulting from potential conflict of interests which will be managed by appropriate internal procedures.
The Subfunds’ rights and interests in China Connect Securities will be exercised through HKSCC exercising its rights as the nominee holder of the China Connect Securities credited to HKSCC’s RMB common stock omnibus account with ChinaClear.

Translation (ENIT, 2022-01-01):
### Clearing, regolamento e rischi di custodia
HKSCC e ChinaClear stabiliranno collegamenti di clearing tra la SEHK e la SSE e ciascuna diventerà una partecipante dell’altra per facilitare così la compensazione e il regolamento delle operazioni internazionali. Per le operazioni transfrontaliere avviate su un mercato, la società di clearing di quel mercato compenserà e regolerà da un lato l’operazione con i propri partecipanti al clearing e soddisferà dall’altro gli obblighi di clearing e di regolamento dei propri partecipanti al clearing con la controparte di clearing. I titoli China Connect negoziati tramite lo Stock Connect Scheme sono emessi sotto forma di diritti valori, per cui gli investitori, compresi i comparti, non deterranno alcun titolo China Connect in forma fisica. Nel quadro dello Stock Connect Scheme gli investitori di Hong Kong e di oltreoceano, compresi i comparti, che hanno acquistato titoli China Connect tramite il Northbound Trading Link devono mantenere questi titoli China Connect sui conti azionari dei loro broker o depositari presso il CCASS gestito dalla HKSCC.
La negoziazione con i depositari o i broker che detengono gli investimenti dei comparti o regolano le operazioni effettuate dai comparti comporta dei rischi. È possibile che, nell’eventualità di un’insolvenza o di una bancarotta di un depositario o di un broker, i comparti subiscano ritardi o non abbiano la possibilità di recuperare i propri attivi dal depositario o dal broker o dal suo patrimonio e possano vantare unicamente un credito chirografario nei confronti del depositario o del broker per questi attivi.
A causa della brevità del ciclo di regolamento dei titoli China Connect, il partecipante al sistema di clearing CCASS che opera in veste di depositario può agire unicamente in base alle istruzioni del broker venditore, debitamente istruito dal gestore degli investimenti del comparto in questione. A questo scopo la banca depositaria è tenuta a rinunciare, a rischio del comparto, al proprio diritto di fornire istruzioni per il regolamento nei confronti del partecipante al sistema di clearing CCASS che opera come suo depositario sul mercato.
Di conseguenza, i servizi di brokeraggio nelle vendite e i servizi di deposito possono essere forniti da un unico organismo, mentre il comparto può essere esposto ai rischi derivanti dal potenziale conflitto di interessi, che sarà gestito adottando opportune procedure interne.
I diritti e gli interessi dei comparti ai titoli China Connect saranno esercitati tramite la HKSCC, che esercita i propri diritti di detentore incaricato per i titoli China Connect accreditati sul conto collettivo in RMB per le azioni ordinarie di HKSCC detenuto presso ChinaClear.