### Lasertec's order direction was indicated by ASML's earnings, which suggest at least 20% growth for the coming year.
Fast Retailing's September-November results saw overall gross margin improve from 52.4% to 54% thanks to better pricing and inventory control, offsetting the Covid-19 effects on Japanese and Chinese customer traffic.
We spoke with the US bicycle maker Specialized, which confirmed ongoing demand for high-end bicycles, rising average prices and an improving supply situation. EU incentives for electric bicycles should be a further boost for demand, according to the group. These are great signals for portfolio holding Shimano Inc.
LG Household & Health, which derives most of its profits from its cosmetic division, was volatile in January. The company is in the process of renegotiating prices with some of its Chinese distributors which impacted revenue growth in the short term. However, results showed that demand for its main skin care brand Whoo remains strong in China.
The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance is not a reliable guide to future performance.

Translation (ENFR, 2022-01-31):
### Les résultats d’ASML, qui donnent un indice de l’orientation des commandes de Lasertec, suggèrent pour cette dernière une croissance d’au moins 20% cette année.
De septembre à novembre, la marge brute de Fast Retailing a progressé de 52,4% à 54,0% grâce à une meilleure gestion des prix et des stocks, compensant les effets du Covid-19 sur la fréquentation des clients japonais et chinois.
Nous nous sommes entretenus avec Specialized, fabricant américain de vélos, qui nous a confirmé que la demande de vélos haut de gamme reste forte, que les prix moyens continuent d’augmenter et que les tensions sur les chaînes d’approvisionnement semblent s’atténuer. Par ailleurs, grâce aux aides de l’Union Européenne, la demande de vélos électriques devrait être davantage soutenue. Ces signaux sont de bon augure pour l’entreprise Shimano Inc que nous détenons en portefeuille.
Le cours de LG Household & Health, dont l’essentiel des bénéfices provient de sa division cosmétique, a été volatil en janvier. La société est en train de renégocier les prix avec certains de ses distributeurs chinois, ce qui pèse sur la croissance de ses revenus à court terme. Les résultats montrent par ailleurs que la demande pour sa principale marque de produits de beauté Whoo reste soutenue en Chine.
Les opinions exprimées dans ce document sont réputées exactes au moment de la préparation de ce dernier, n'ont pas le statut de recherche indépendante et ne doivent pas être considérées comme une recommandation d'investissement. Toute référence à des sociétés spécifiques ne constitue pas une recommandation d’investissement direct dans leurs titres. La composition du portefeuille est susceptible d'être modifiée sans préavis. Il est rappelé que les performances passées ne préjugent pas des performances futures.