The amounts resulting from such valuations shall be converted into the Reference Currency of each Subfund at the prevailing mid-market rate. Foreign exchange transactions conducted for the purpose of hedging currency risks shall be taken into consideration when carrying out this conversion.
If a valuation in accordance with the above rules is rendered impossible or incorrect due to particular or changed circumstances, the Company’s Board of Directors shall be entitled to use other generally recognized and auditable valuation principles in order to reach a proper valuation of the Subfund’s assets and as a measure to prevent the practices relating to market timing.
Investments which are difficult to value (in particular those which are not listed on a secondary market with a regulated price-setting mechanism) are valued on a regular basis using comprehensible, transparent criteria. For the valuation of private equity investments, the Company may use the services of third parties which have appropriate experience and systems in this area. The Company’s Board of Directors and the auditor shall monitor the comprehensibility and transparency of the valuation methods and their application.
The Net Asset Value of a Share shall be rounded up or down, as the case may be, to the next smallest unit of the Reference Currency which is currently used, unless otherwise specified in Chapter 23, “Subfunds”.
The Net Asset Value of one or more Subfunds may also be converted into other currencies at the mid-market rate should the Company’s Board of Directors decide to effect the issue and redemption of Shares in one or more other currencies. Should the Board of Directors determine such currencies, the Net Asset Value of the respective Shares in these currencies shall be rounded up or down to the next smallest unit of currency.
In exceptional circumstances, further valuations may be carried out on the same day; such valuations will be valid for any applications for subscription and/or redemption subsequently received.
The total Net Asset Value of the Company shall be calculated in Swiss francs.
Adjustment of the Net Asset Value (Single Swing Pricing)
In order to protect existing Shareholders and subject to the conditions set out in Chapter 23, “Subfunds”, the Net Asset Value per Share Class of a Subfund may be adjusted upwards or downwards by a maximum percentage (“swing factor”) indicated in Chapter 23, “Subfunds”, in the event of a net surplus of subscription or redemption applications on a particular Valuation Day. In such case the same Net Asset Value applies to all incoming and outgoing investors on that particular Valuation Day.
The adjustment of the Net Asset Value aims to cover in particular but not exclusively transaction costs, tax charges and bid/offer spreads incurred by the respective Subfund due to subscriptions, redemptions and/or conversions in and out of the Subfund. Existing Shareholders would no longer have to indirectly bear these costs, since they are directly integrated into the calculation of the Net Asset Value and hence, are borne by incoming and outgoing investors.
The Net Asset Value may be adjusted on every Valuation Day on a net deal basis. The Board of Directors can set a threshold (net capital flows that needs to be exceeded) to apply the adjustment to the Net Asset Value. Shareholders should note that the performance calculated on the basis of the adjusted Net Asset Value might not reflect the true portfolio performance as a consequence of the adjustment of the Net Asset Value.
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# Expenses and Taxes
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## Taxes

Translation (ENIT, 2022-01-01):
Gli importi risultanti da tali valutazioni vengono convertiti nella moneta di riferimento di ciascun comparto al cambio mid-market in vigore. Nella conversione si tiene conto delle operazioni valutarie effettuate per finalità di copertura del rischio di cambio.
Se, per circostanze particolari o modificate, non è possibile procedere a una valutazione secondo i criteri soprammenzionati, o la valutazione non risulta corretta, il consiglio d’amministrazione della società può utilizzare principi di valutazione diversi, di generale accettazione e verificabili dal revisore contabile, per una congrua determinazione del valore del patrimonio del fondo e come misura volta a prevenire pratiche relative al market timing.
Gli investimenti di difficile valutazione (in particolare quelli non quotati su un mercato secondario con un meccanismo di definizione dei prezzi regolamentato) sono valutati su base regolare utilizzando criteri comprensibili e trasparenti. Ai fini della valutazione degli investimenti di private equity, la società può avvalersi dei servizi di terzi che possiedono dell’opportuna esperienza e di sistemi appropriati in questo campo. Il Consiglio di amministrazione e il revisore contabile controllano la comprensibilità e la trasparenza dei criteri di valutazione e vigilano sulla loro applicazione.
Il valore patrimoniale netto unitario viene arrotondato per eccesso o per difetto, a seconda dei casi, alla più piccola unità della moneta di riferimento utilizzata, salvo diversamente specificato nel capitolo 23, "Comparti".
Il valore patrimoniale netto di una o più comparti può anche essere convertito in altre monete al cambio mid-market, se il consiglio d’amministrazione della società decide di effettuare le emissioni e i rimborsi delle azioni in una o più altre monete. Se il consiglio d’amministrazione stabilisce queste monete, il valore patrimoniale netto delle rispettive azioni in tali monete viene arrotondato per eccesso o per difetto alla rispettiva unità decimale più vicina. In circostanze eccezionali, in uno stesso giorno di valutazione possono essere effettuate diverse valutazioni; tali valutazioni saranno valide per le sottoscrizioni e/o i rimborsi successivi.
Il valore patrimoniale netto totale della società viene calcolato in franchi svizzeri.
Adeguamento del valore patrimoniale netto (single swing pricing) Allo scopo di salvaguardare gli azionisti già esistenti, e nei termini di cui al capitolo 23, "Comparti", il valore patrimoniale netto di una classe di azioni di un comparto può essere adeguato verso l’alto o verso il basso, in base a una percentuale massima ("swing factor"), come descritto nel capitolo 23, "Comparti", in caso di eccedenza netta delle richieste di sottoscrizione o rimborso in un determinato giorno di valutazione. In tale evenienza, si applica lo stesso valore patrimoniale netto a tutti gli investitori in ingresso e in uscita in quello specifico giorno di valutazione.
L’adeguamento del valore patrimoniale netto consente di integrare in particolare, ma non in via esclusiva, i costi delle transazioni, le imposte e i differenziali tra i corsi denaro/lettera sostenuti dal rispettivo comparto, e generati per effetto di sottoscrizioni rimborsi e/o conversioni all’interno e all’esterno del comparto. In questo modo gli azionisti già esistenti non dovranno più sostenere indirettamente tali costi dal momento che sono integrati nel calcolo del valore patrimoniale netto e, pertanto, saranno sostenuti dagli investitori in ingresso e in uscita.
Il valore patrimoniale netto può essere adeguato ogni giorno di valutazione sulla base del netto delle operazioni. Il consiglio d’amministrazione può
fissare un limite (flussi di capitale netto che devono essere superati) all’applicazione dell’adeguamento del valore patrimoniale netto. Si richiama l’attenzione degli azionisti sul fatto che la performance calcolata sulla base del valore patrimoniale netto adeguato potrebbe non rispecchiare l’effettivo rendimento del portafoglio, come conseguenza del suddetto adeguamento.
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# Spese e imposte
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## Imposte