# ASSET VALUATION RULES
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## Asset valuation rules:


The net asset value per unit is calculated in accordance with the valuation rules specified below. The procedures are set out in detail in the notes to the annual financial statements. The valuation calculation is based on closing prices.
- securities traded on a regulated French or foreign market are valued at their market price (ask) and then at the sale price (bid) once the Fund is no longer being marketed;
- transferable and other debt securities that are not traded in significant volumes are valued using an actuarial method. The rate used is that applied to issues of equivalent securities plus or minus any differential representing the specific characteristics of the issuer of the security. However, negotiable debt securities with a residual maturity of three months or less, or without a particular sensitivity, may be valued using the straight-line method. The procedures governing the application of these rules are determined by the Management Company and set out in detail in the notes to the annual financial statements;
- for transferable securities and other items on the balance sheet whose prices have not been quoted on the valuation date, the Management Company will adjust their valuation to reflect variations that current events would probably generate. The statutory auditor is notified of this decision;
- futures and options traded on French or foreign regulated markets are valued at their market value based on the procedures determined by the management company and described in the notes to the annual financial statements;
- transactions involving futures, options or swaps concluded on over-the-counter markets authorised by the regulations applicable to UCITS are valued at their market value or at a value estimated in accordance with the procedures determined by the Management Company and described in the notes to the annual financial statements;
- shares in SICAVs and units in mutual funds are valued either on the basis of the last known net asset value or on the basis of the last known market price quoted on the valuation date.
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## Swing pricing method used to adjust the net asset value, with trigger threshold:

In order to protect the interests of the Fund’s holders, the management company has implemented a method of adjusting the net asset value known as swing pricing, with a trigger threshold.
If, on a net asset value calculation day, the amount of redemption orders exceeds the amount of subscription orders from investors across all classes of units of the Fund, and if this amount is greater in absolute terms than a threshold that has been predetermined by the Management Company, expressed as a percentage of the Fund’s net assets (called the trigger threshold), the net asset value may be adjusted downwards to take into account the readjustment costs attributable to net redemption orders. The net asset value of each class of units is calculated separately but, in percentage terms, any adjustment affects all the net asset values for each class of units of the Fund in an identical manner. This mechanism consists of ensuring that the cost of transactions generated by these redemptions is borne by the Fund.
The cost and trigger threshold parameters are set by the Management Company and reviewed periodically. The Management Company estimates these costs on the basis of transaction fees, purchase and sale price ranges, and any potential taxes applicable to the Fund.
As this adjustment is linked to the net amount of the Fund’s subscription and redemption orders, it is not possible to predict with accuracy whether swing pricing will be applied at any given moment in the future, or the frequency with which the Management Company will make such adjustments. In any event, such adjustments may not exceed 2% of the net asset value.
Investors are informed that, due to the application of swing pricing, the volatility of the net asset value of the Fund may not solely reflect that of the securities held in the portfolio.
The adjusted net asset value, the “swung” NAV, is the only net asset value communicated to the Fund’s unitholders. However, if there is a performance fee, it will be calculated on the net asset value prior to the adjustment mechanism being applied.
In accordance with the regulatory provisions, the Management Company does not communicate trigger threshold levels and ensures that internal information channels are restricted in order to preserve confidentiality.
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## Accounting method:

The UCITS complies with the accounting rules set forth in the current regulations and, in particular, with the applicable chart of accounts.
The UCITS has chosen the euro as its base accounting currency. Interest is recorded using the accrued interest method.
All transactions are recorded exclusive of charges.
The value of any security denominated in a currency other than the euro is converted into euro on the valuation day.
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Translation (ENES, 2022-06-24):
# NORMAS DE VALORACIÓN DEL ACTIVO
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## Normas de valoración del activo:


El cálculo del valor liquidativo de la participación se lleva a cabo teniendo en cuenta las normas de valoración que se especifican a continuación, precisándose las modalidades de aplicación en el anexo a las cuentas anuales. La valoración se realiza en función de la cotización de cierre.
- Los valores mobiliarios negociados en un mercado regulado francés o extranjero se valoran al precio de compra (Ask) y, posteriormente, al precio de venta (Bid) desde el momento en que se cierre la comercialización del fondo.
- Los títulos de crédito y asimilados negociables que no son objeto de operaciones significativas se valoran mediante la aplicación de un método actuarial, siendo el tipo retenido el de las emisiones de títulos equivalentes ajustado, en su caso, por un diferencial representativo de las características intrínsecas del emisor del título. En cualquier caso, los títulos de crédito negociables con una vida residual inferior o igual a tres meses y que no presenten una sensibilidad particular podrán valorarse siguiendo el método lineal. Las modalidades de aplicación de estas normas vienen determinadas por la Sociedad gestora y se precisan en el anexo a las cuentas anuales.
- En el caso de los valores mobiliarios cuya cotización no ha sido publicada el día de valoración, así como en el caso de los demás elementos del balance, la Sociedad gestora ajusta su valoración en función de las variaciones que los acontecimientos en curso hacen probables. La decisión se comunica al Auditor.
- Las operaciones que afectan a contratos financieros firmes o condicionales negociados en los mercados organizados franceses o extranjeros se valoran al valor de mercado de acuerdo con las modalidades establecidas por la Sociedad gestora y especificadas en el anexo a las cuentas anuales.
- Las operaciones que afectan a contratos financieros firmes o condicionales o las operaciones de canje realizadas en los mercados no organizados autorizados por la regulación aplicable a las IIC se valoran según su valor de mercado o un valor estimado de acuerdo con las modalidades establecidas por la Sociedad gestora y especificadas en los anexos a las cuentas anuales.
- Las acciones de la SICAV y las participaciones de Fondos de inversión de valoran en base al último valor liquidativo conocido, o bien a la última cotización publicada conocida el día de valoración.
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## Método de ajuste «swing pricing» del valor liquidativo con un umbral de activación:

La Sociedad gestora ha implementado un método para ajustar el valor liquidativo con un umbral de activación, denominado «swing pricing», a fin de preservar los intereses de los partícipes del FI.
Si, en el momento de calcular el valor liquidativo, la cantidad de las órdenes de reembolso es superior a la de las órdenes de suscripción en la totalidad de las clases de participaciones del FI y sobrepasa, en términos de valor absoluto, un umbral concreto establecido previamente por la Sociedad gestora y expresado como un porcentaje del patrimonio neto del FI (denominado «umbral de activación») el valor liquidativo podrá ajustarse a la baja para tener en cuenta los costes de reajuste atribuibles a las órdenes de reembolso netas. El valor liquidativo de cada categoría de participaciones se calcula por separado, pero cualquier ajuste tiene, como porcentaje, un impacto idéntico en todos los valores liquidativos de cada categoría de participaciones del FI. Dicho mecanismo permite compensar el coste de las operaciones generadas por los reembolsos efectuados por los partícipes salientes del FI.
El parámetro de costes y de punto de activación los determina la Sociedad gestora y se revisan periódicamente. La Sociedad gestora estima estos costes sobre la base de los gastos de transacción, los rangos de compra y venta, así como cualquier impuesto aplicable al FI.
En la medida en que este ajuste está relacionado con el importe neto de la suscripción y el reembolso del FI, no es posible predecir con exactitud si se va a aplicar el «swing pricing» en algún momento en el futuro, ni la frecuencia con la que la Sociedad gestora efectuará tales ajustes. En cualquier caso, dichos ajustes no podrán superar el 2 % del valor liquidativo.
Los inversores son conscientes de que la volatilidad del valor liquidativo del FI puede no reflejar solo la de los valores mantenidos en la cartera debido a la aplicación del «swing pricing».
El valor liquidativo ajustado que se obtiene tras aplicar la metodología «swing pricing» es el único valor liquidativo que se transmite a los partícipes del FI. Sin embargo, si hay una comisión de rentabilidad superior, se calcula sobre el valor liquidativo antes de la aplicación del mecanismo de ajuste.
De conformidad con las disposiciones reglamentarias, la Sociedad gestora no se comunica con los niveles de punto de activación y garantiza que los circuitos internos de información estén restringidos para mantener la confidencialidad de la información.
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## Método de contabilización:

La IIC se ajusta a las normas contables establecidas por la normativa en vigor y, concretamente, al plan contable aplicable.
La IIC ha elegido el euro como divisa de referencia a efectos contables.
Los intereses se contabilizan siguiendo el método de los intereses cobrados. El conjunto de las operaciones se contabiliza sin incluir gastos.
El valor de todos los títulos denominados en una divisa distinta del euro se convertirá a euros en la fecha de valoración.
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