## Use of Derivatives
Investors should note that the Funds may engage in transactions in financial derivative instruments principally for efficient portfolio management, investment and/or for hedging purposes subject to the limits laid down by the Central Bank.
Derivative instruments may be used (i) for hedging purposes and/or (ii) for investment purposes in accordance with the requirements of the Central Bank. For example, a Fund may use derivatives (which will be based only on underlying assets or sectors which are permitted under the investment policy of a Fund) (i) to hedge a currency exposure, (ii) as a substitute for taking a position in the underlying asset where the Investment Manager feels that a derivative exposure to the underlying asset represents better value than a direct exposure, (iii) to tailor a Fund’s interest rate exposure to the Investment Manager’s outlook for interest rates, and/or (iv) to gain an exposure to the composition and performance of a particular index which are consistent with the investment objective and policies of the Fund.
The Investment Manager may decide not to use any of these instruments or strategies. In addition, the Investment Manager may decide to use instruments other than those listed above, in accordance with the requirements of the Central Bank.
Certain Funds (as detailed below in the ‘Derivative Eligibility Table’) may, in addition to the investment techniques permitted for efficient portfolio management and hedging purposes as described in Appendix III – Efficient Portfolio Management, make substantial use of derivatives to meet their investment strategies. Subject to the investment restrictions as set forth in Appendix I of the Prospectus, such Funds may engage in transactions in the types of derivatives classified as eligible in the table below.

Translation (ENES, 2018-04-30):
## Uso de derivados
Los inversores deben tener presente que los Fondos pueden llevar a cabo transacciones con instrumentos financieros derivados, principalmente con fines de gestión eficaz de la cartera, inversión y/o cobertura, respetando en todo momento los límites impuestos por el Banco Central.
Los instrumentos derivados podrán emplearse (i) con fines de cobertura y/o (ii) con fines de inversión, según los requisitos exigidos por el Banco Central. Por ejemplo, un Fondo podrá recurrir a los derivados (que se basarán únicamente en los activos o los sectores subyacentes permitidos con arreglo a la política de inversión de un Fondo)
(i) con el fin de cubrir la exposición a las divisas, (ii) como sucedáneo a la adopción de una posición en el activo subyacente donde el Gestor de inversiones estima que la exposición a un derivado sobre un activo subyacente contiene más valor que una exposición directa, (iii) con el fin de adaptar la exposición de un Fondo a los tipos de interés según las previsiones del Gestor de inversiones sobre los tipos, y/u (iv) obtener una exposición a la composición y la rentabilidad de un índice específico que fuera coherente con el objetivo de inversión y las políticas del Fondo.
El Gestor de inversiones puede decidir si utiliza o no estos instrumentos o estrategias. Asimismo, el Gestor de inversiones podrá decidir si utiliza otros instrumentos diferentes a los descritos anteriormente, de conformidad con los requisitos del Banco Central.
Algunos Fondos (como se detalla más abajo en la “Tabla de admisibilidad de derivados”) podrán realizar un uso sustancial de los derivados con el fin de cumplir sus estrategias de inversión, además de poder emplear las técnicas de inversión permitidas a los efectos de la gestión eficaz de la cartera y de la cobertura, como figura en el Apéndice III - Gestión eficaz de la cartera. Con sujeción a las restricciones de inversión estipuladas en el Apéndice I del Folleto, dichos Fondos pueden realizar operaciones con los tipos de derivados clasificados como admisibles en la tabla siguiente.