### Investment strategy
The Company acquires and sells the assets permitted under the KAGB and the Terms and Conditions of Investment in accordance with its assessment of economic and capital-market conditions and of future prospects on the stock exchanges.
At least 70% of the fund’s assets must be invested in covered bonds that are denominated in euro and possess an investment-grade rating or a corresponding internal rating.
Up to 30% of the fund’s assets may be invested in other securities according to article 25, no. 1, of the Special Terms and Conditions of Investment.
The Company will acquire equities only through the exercise of conversion and subscription rights. Equity holdings arising from such exercise may be held in the fund for a period of up to six months following their acquisition. The same applies for warrants after their separation from warrant-linked bonds.
Securities purchased under repurchase agree- ments shall be attributed to the investment limits of article 206 (1) through (3) KAGB.
Up to 30% of the fund’s assets may be invested in money market instruments. There are no restric- tions regarding the money market instruments that may be purchased in accordance with arti-
cle 6 of the General Terms and Conditions of Investment. Money market instruments pur- chased under repurchase agreements shall be attributed to the investment limits of article 206
(1) through (3) KAGB.
Up to 30% of the fund’s assets may be held in bank balances in accordance with article 7, sentence 1, of the General Terms and Conditions of Investment.
Up to 10% of the fund’s assets may be invested in all permissible investment fund units in accor- dance with article 8 (1) of the General Terms and Conditions of Investment. Investment fund units purchased under repurchase agreements shall be attributed to the investment limits of articles 207 and 210 (3) KAGB.
The fund may not invest in contingent convertibles.
No assurance can be given that the objectives of the investment strategy will actually be achieved.

Translation (ENES, 2020-07-01):
#### Estrategia de inversión
La sociedad adquiere y enajena los activos financieros autorizados conforme al KAGB y a las condiciones de inversión con arreglo a su evaluación de la situación económica y del mercado de capitales, así como de las demás perspectivas bursátiles.
Como mínimo el 70% del valor del fondo deberá invertirse en bonos garantizados expresados en euros y que cuenten con una calificación de grado de inversión o con una calificación interna equiva- lente.
Podrá invertirse hasta el 30% del valor del fondo en otros valores conforme a lo dispuesto en el artículo 25, número 1, de las condiciones particu- lares de inversión.
La sociedad únicamente adquirirá acciones en el ejercicio de derechos de conversión y suscripción. Las acciones resultantes de estas operaciones podrán permanecer en el fondo hasta que transcu- rran 6 meses desde su adquisición. Lo mismo rige para los warrants tras la separación de los bonos con warrant adquiridos.
Los valores aceptados para operaciones de repo se han de computar dentro de los límites de inver- sión del artículo 206, párrafos 1 a 3, del KAGB.
Podrá invertirse hasta el 30% del valor del fondo en instrumentos del mercado monetario. No se establece una limitación respecto a los instrumen- tos del mercado monetario adquiribles con arreglo al artículo 6 de las condiciones generales de inver- sión. Los instrumentos del mercado monetario
aceptados para operaciones de repo se han de computar dentro de los límites de inversión del artículo 206, párrafos 1 a 3, del KAGB.
Se podrá mantener hasta un 30% del valor del fondo en depósitos bancarios conforme a lo dis- puesto en el artículo 7, inciso 1, de las condicio- nes generales de inversión.
Se podrá invertir hasta un 10% del valor del fondo en todas las participaciones de inversión permitidas conforme a lo dispuesto en el artí- culo 8, párrafo 1, de las condiciones generales de inversión. Las participaciones de inversión aceptadas para operaciones de repo se han de computar dentro de los límites de inversión de los artículos 207 y 210, párrafo 3, del KAGB.
El fondo no podrá invertir en convertibles contingentes.
No es posible otorgar garantías sobre la consecución de los objetivos de la estrategia de inversión.