# OPERATING AND MANAGEMENT PROCEDURES
###### GENERAL CHARACTERISTICS

###### 1° Characteristics of the units
- Rights attached to the unitsEach unitholder has a co-ownership right in and to the assets of the fund proportional to the number of units they hold.
- CustodianBNP PARIBAS S.A. assumes the role of custodian. Units are admitted for trading by Euroclear France.
- Voting rightsSpecific characteristics of an FCP: no voting rights are attributed to the ownership of units; all decisions are taken by the management company.
- Form of unitsUnits are issued in bearer or administered registered form. They may not be issued in pure registered form.
- Fractions of units (if any):Unitholders may subscribe and redeem thousandths of units.


###### 2° Year-end

###### The accounting year ends on the date of the last net asset value of the month of December.

###### 3° Tax regime
The fund is governed by the provisions of appendix II, point II. B. of the Agreement between the government of the French Republic and the government of the United States of America intended to improve compliance with tax obligations internationally and implement the law concerning respect for tax obligations applicable to foreign accounts signed on 14 November 2013.
Investors are reminded that the information that follows only constitutes a general overview of the French tax regime applicable to investments in a French fund according to current French legislation. Investors are therefore advised to assess their personal situation with their usual tax adviser.

###### At Fund level
Due to their co-ownership structure, FCPs are not subject to corporation tax in France; they therefore enjoy a certain level of transparency. Therefore, income received and earned by the fund in the course of its investment activities is not taxable at this level.
Abroad (in the investment countries of the fund), gains realised on the sale of foreign transferable securities and foreign income received by the fund in connection with its investment activities may in some cases be taxable (generally in the form of withholding tax). Foreign taxes may, in limited cases, be reduced or waived if any tax treaties apply.

###### At unitholder level 
- Unitholders resident in France: Gains or losses realised by the fund, income distributed by the fund as well as gains or losses recorded by the unitholder are subject to the applicable tax regime.
- Unitholders resident outside France: Subject to tax treaties, taxes imposed in article 150-0 A of the Code Général des Impôts (CGI), the French General Tax Code, do not apply to gains realised at the time of the redemption or sale of units of the fund by persons who are not resident in France for tax purposes within the meaning of article 4 B of the CGI, or whose registered office is located outside France, provided that these persons have not directly or indirectly held more than 25% of the units at any time in the five years prior to the redemption or sale of their units (CGI, article 244 bis C).


###### Unitholders resident outside France shall be subject to the provisions of the tax legislation in force in their countries of residence.

###### Investors having access to the fund through a life insurance policy will be taxed at the rates applicable to life insurance policies.

###### SPECIFIC PROVISIONS

###### 1° ISIN
| UNIT CATEGORIES | ISIN |
| --- | --- |
| A EUR Acc | FR0010148981 |
| A EUR Ydis | FR0011269182 |
| E EUR Acc | FR0010312660 |
| A CHF Acc Hdg | FR0011269190 |


###### 2° CLASSIFICATION

###### International equities

###### 3° INVESTMENT OBJECTIVE
The fund’s objective is to outperform its reference indicator over a recommended investment horizon of five years. The search for performance involves active management, primarily in equity markets, based on fundamental analysis of the companies and the portfolio manager's expectations of how economic and market conditions will evolve.
The fund also seeks to invest sustainably to generate long-term growth, and applies a socially responsible investment approach. The ways in which the socially responsible investment approach is followed are described in annexe “Environmental and/or social characteristics” below, and can be found on www.carmignac.com

###### 4° REFERENCE INDICATOR

###### The reference indicator is the MSCI global international equities index, the MSCI AC WORLD NR (USD).
The MSCI AC WORLD NR (USD) index represents the largest international companies in the developed and emerging countries. It is calculated by MSCI in dollars, with net dividends reinvested, then converted into euro (Bloomberg code: NDUEACWF).
This fund is an actively managed UCITS. An actively managed UCITS is one where the investment manager has discretion over the composition of its portfolio, subject to the stated investment objectives and policy. The fund’s investment universe is at least partly derived from the Reference indicator. The fund’s investment strategy is not dependent on the indicator. Therefore, the fund’s holdings and the weightings may substantially deviate from the composition of the indicator. There is no limit set on the level of such deviation.
The reference indicator has not been entered in the register of administrators and benchmarks kept by ESMA since 1 January 2021, although this has no effect on the Fund’s use of the reference indicator, in accordance with ESMA position 80-187-610. For more information on this index, please visit the administrator’s website: https://www.msci.com. The management company may replace the reference indicator if it undergoes substantial modifications or ceases to be published.
5° 

###### INVESTMENT STRATEGY
- Strategies usedAt least 60% of the fund's net assets are permanently exposed to Eurozone, international and emerging market equities of all capitalisations, listed on financial markets all over the world.


###### The fund is free to vary its foreign exchange market exposure within the limit of 125% of the net assets.
The investment strategy is mainly followed through a portfolio of direct investments in securities and derivatives on equity markets, and to a lesser extent on foreign exchange, fixed income, credit markets and commodity indices, without restriction in terms of allocation by region, sector, type or size of security.
As the fund is actively managed its asset allocation may differ substantially from that of its reference indicator. The investment policy spreads risk by diversifying investments. Likewise, the portfolio established on the basis of detailed financial analysis may vary considerably from the weightings of the reference indicator in terms of geographic regions and sectors.
Where necessary, the allocation of the portfolio between the different asset classes (equities, fixed income, currencies, etc.) and fund categories (equities, mixed, bonds, money market, etc.) may vary according to the portfolio manager’s expectations.

###### Equity strategy:
The equity strategy is determined on the basis of a macroeconomic analysis and a detailed financial analysis of the companies on which the fund may open positions, whether long or short. This determines the fund’s overall level of equity exposure. The fund invests on all international markets.

###### These investments are determined by:
- the selection of securities, which results from an in-depth financial analysis of the company, regular meetings with the management, and close monitoring of business developments. The main criteria used are growth prospects, quality of management, yield and asset value.
- allocating equity exposure to different economic sectors.
- allocating equity exposure to different regions.


###### Foreign exchange strategy:
The portfolio manager’s decisions regarding exposure to the foreign exchange market are made on the basis of a global macroeconomic analysis, in particular of the outlook for growth, inflation and monetary and fiscal policy of the different economic zones and countries. This determines the fund’s overall level of exposure to each currency. The fund invests on all international markets.

###### These investments on the foreign exchange market, which depend on expectations of changes in different currencies, are determined by:
- the currency allocation between the various regions through exposure generated by real securities denominated in foreign currencies
- the currency allocation across the various regions directly through currency derivativesFixed income strategy:Investments on fixed income markets are chosen on the basis of expected international macroeconomic scenarios and an analysis of the various central banks' monetary policies. This determines the fund's overall modified duration. The fund invests on all international markets.


###### These investments on fixed income markets are determined by:
- the allocation of modified duration between the different fixed income markets;
- the allocation of modified duration between the different segments of the yield curve.


###### Credit strategy:
Investments on credit markets are chosen on the basis of expected international macroeconomic scenarios and financial research into issuers' solvency. This research determines the fund's overall level of credit exposure. The fund invests on all international markets.

###### These investments on credit markets are determined by:
- selecting securities on the basis of an internal analysis, itself largely based on profitability, creditworthiness, liquidity, maturity and, for distressed issuers, the prospect of recovering the investment;
- the government/corporate bond allocation;
- the credit allocation to debt securities and public or private money market instruments or corporate bonds according to rating, sector, subordination.


###### For all of these strategies (excluding credit), in addition to long positions:
- The portfolio manager may also open short positions on underlying assets eligible for the portfolio if he or she feels that the market is overvaluing these underlying assets, using eligible instruments.
- The portfolio manager also pursues relative value strategies by combining long and short positions on underlying assets eligible for the portfolio.
- The investment universe for all strategies includes emerging markets within the limits stipulated in the section "Description of asset categories and financial contracts as well as their contribution to the investment objective being achieved".
-  Extra-financial characteristicsThe Sub-Fund promotes environmental and/or social characteristics pursuant to article 8 of the Sustainable Finance Disclosure Regulation (“SFDR”). Information on the environmental and/or social characteristics of this Sub-Fund is available in the annex to this Prospectus.
-  Description of asset categories and financial contracts as well as their contribution to the investmentobjective being achieved


###### Equities
At least 51% of the fund’s net assets are invested in equities. Through direct security investments or derivatives, at least 60% of the fund’s net assets are permanently exposed to Eurozone and/or international equity markets, with a potentially significant portion allocated to emerging countries, especially mainland China – albeit within the limit of 10%. Up to 10% of the fund’s net assets may be invested in unlisted securities selected by the portfolio manager.

###### The fund invests in stocks of any capitalisation, from any sector and any region.

###### Currencies
The fund may use currencies other than the fund’s valuation currency for exposure, hedging and relative value purposes. The fund may invest in futures and options on regulated, organised or over-the-counter markets in order to generate exposure to currencies other than its valuation currency or to hedge the fund against foreign exchange risk. The Fund’s net currency exposure may amount to 125% of net assets and may differ from that of its reference indicator and/or equity and bond portfolio.

###### Debt securities and money market instruments
To achieve its investment objective, the fund may invest in transferable debt securities, money market instruments and fixed or floating rate, covered or uncovered bonds, which may be linked to inflation in the Eurozone and/or international – including emerging – markets. The fund may invest in corporate or government issuers.

###### The portfolio's total modified duration, defined as the change in portfolio capital (as %) for a change in interest rates of 100 basis points, may vary from -4 to +5.
The weighted average rating of the debt instruments held directly by the fund or through investment in funds shall be at least investment grade according to at least one of the major rating agencies. The portfolio manager may invest in debt instruments rated below investment grade, or which are unrated. In the latter case, the company carries out

###### its own analysis and assessment of creditworthiness.
The management company will carry out its own analysis of the risk/reward profile of the securities (return, credit rating, liquidity, maturity). As a result, the decision to buy, hold or sell a security (particularly where the rating has changed) is not solely based on the rating criteria, but also reflects an internal analysis of the credit risks and market conditions carried out by the management company.

###### There are no allocation restrictions between corporate and government issuers, nor on the maturity or duration of assets chosen.

###### Derivatives
In order to achieve its investment objective, the fund may invest in futures traded on Eurozone and international – including emerging – regulated, organised or over-the-counter markets for exposure, relative value or hedging purposes.
The derivatives liable to be used by the portfolio manager include options (vanilla, barrier, binary), futures, forwards, forward exchange contracts, swaps (including performance swaps), swaptions and CFDs (contracts for difference), involving one or more risks/underlying instruments (actual securities, indices, baskets) in which the portfolio manager may invest.

###### These derivatives allow the portfolio manager to expose the fund to the following risks, while respecting the

###### portfolio’s overall constraints:
- equities (up to 100% of the net assets)
- currencies
- fixed income
- dividends
- volatility and variance (up to 10% of the net assets)
- commodities through eligible financial contracts for up to 20% of the net assets.
- ETF (financial instruments)


###### Strategy for using derivatives to achieve the investment objective
Derivatives of equities, equity indices and baskets of equities or equity indices are used to gain long or short exposure, or hedge exposure to, an issuer, group of issuers, economic sector or region, or simply adjust the fund's overall exposure to equity markets, depending on the country, region, economic sector, issuer or group of issuers.

###### They are also used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions.
Currency derivatives are used to gain long or short exposure, hedge exposure to a currency, or simply adjust the fund's overall exposure to currency risk. They may also be used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on foreign exchange markets. The fund also holds forward exchange contracts traded over-the-counter to hedge against currency risk on hedged units denominated in currencies other than the euro.
Interest rate derivatives are used to gain long or short exposure, hedge against interest rate risk, or simply adjust the portfolio’s modified duration. Interest rate derivatives are also used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on different fixed income markets, depending on the country, region or yield curve segment.

###### Volatility or variance instruments are used to gain long or short exposure to market volatility, to hedge equity
exposure or to adjust the portfolio's exposure to market volatility or variance. They are also used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on market volatility.
Dividend derivatives are used to gain long or short exposure to the dividend of an issuer or group of issuers, or to hedge the dividend risk on an issuer or group of issuers, dividend risk being the risk that the dividend of a share or equity index is not paid as anticipated by the market. They are also used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on equity market dividends.
Commodity derivatives are used to gain long or short exposure to commodities, to hedge commodity exposure, or to adjust the portfolio’s commodity exposure. They are also used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on commodities.

###### Overall exposure to derivatives is controlled by combining leverage, defined as the sum of gross nominal amounts

###### of derivatives without netting or hedging, with the fund’s VaR limit (cf. section VI. “Overall risk”).
Derivative transactions may be concluded with counterparties selected by the management company in accordance with its “Best Execution/Best Selection” policy and the approval procedure for new counterparties. These counterparties are credit institutions or investment companies established in a European Union member state, having a minimum credit rating of BBB- (or equivalent) from at least one of the main credit rating agencies. Derivatives are subject to guarantees; the section entitled “Contracts as Collateral” contains information on how these work and on their characteristics. It should be noted that these counterparties have no discretionary decision- making powers over the composition or management of the fund's portfolio or over the underlying assets of financial derivative instruments.

###### Securities with embedded derivatives
The fund may invest in securities with embedded derivatives (particularly convertible bonds, callable/puttable bonds, credit-linked notes (CLN), EMTN, covered warrants and subscription warrants resulting from corporate actions involving the award of this type of security) traded on regulated, organised or over-the-counter Eurozone and/or international markets.

###### These securities with embedded derivatives allow the portfolio manager to expose the fund to the following risks, while respecting the portfolio's overall constraints:
- equities (up to 100% of the net assets)
- currencies
- fixed income
- dividends
- volatility and variance (up to 10% of the net assets)
- commodities through eligible financial contracts for up to 20% of the net assets.
- ETF (financial instruments)Strategy for using securities with embedded derivatives to achieve the investment objectiveThe portfolio manager uses securities with embedded derivatives, as opposed to the other derivatives mentioned above, to optimise the portfolio’s exposure or hedging by reducing the cost of using these financial instruments or gaining exposure to several performance drivers.


###### The risk associated with this type of investment is limited to the amount invested for the purchase of the securities with embedded derivatives.

###### The amounts invested in securities with embedded derivatives, excluding contingent convertible and

###### callable/puttable bonds, may not exceed 10% of the net assets.
The portfolio manager may invest up to 10% of the net assets in contingent convertible bonds (“CoCos”). These securities often deliver a higher return (in exchange for higher risk) than conventional bonds due to their specific structure and the place they occupy in the capital structure of the issuer (subordinated debt). They are issued by banks under the oversight of a supervisory authority. They may have bond and equity features, being hybrid convertible instruments. They may have a safeguard mechanism that turns them into ordinary shares if a trigger event threatens the issuing bank.
The fund may also invest up to 49% of its net assets in callable bonds and puttable bonds. These transferable debt securities have an optional component allowing for early redemption subject to certain conditions (holding period, occurrence of a specific event, etc.) on the initiative of the issuer (in the case of callable bonds) or at the request of the investor (in the case of puttable bonds).

###### UCIs and investment funds

###### The fund may invest up to 10% of its net assets in:
- units or shares of French or foreign UCITS,
- units or shares of French or foreign AIFs,
- foreign investment funds;provided that the foreign UCITS, AIF or investment fund meets the criteria of article R214-13 of the French Monetary and Financial Code.


###### The fund may invest in funds managed by Carmignac Gestion or an affiliated company. The fund may use trackers, listed index funds and exchange traded funds.

###### Deposits and cash
The fund may use deposits in order to optimise its cash management and to manage the various subscription or redemption settlement dates of the underlying funds. These trades are made within the limit of 20% of the net assets. This type of transaction will be made on an exceptional basis.

###### The fund may hold cash on an ancillary basis, in particular in order to meet its redemption obligations in relation to investors.

###### Cash lending is prohibited.

###### Cash borrowings
The fund may borrow cash, in particular to cover investment/disinvestments and subscriptions/redemptions. As the fund is not intended to be a structural borrower of cash, these loans will be temporary and limited to 10% of the fund’s net assets.

###### Temporary purchase and sale of securities
For efficient portfolio management purposes, and without deviating from its investment objectives, the fund may allocate up to 20% of its net assets to temporary purchases/sales (securities financing transactions) of securities eligible for the fund (essentially equities and money market instruments). These trades are made to optimise the fund's income, invest its cash, adjust the portfolio to changes in the assets under management, or implement the strategies described above. The transactions consist of:
- Securities repurchase and reverse repurchase agreements
- Securities lending/borrowingThe expected proportion of assets under management that may be involved in such transactions is 10% of the net assets.


###### The counterparty to these transactions is CACEIS Bank, Luxembourg Branch. CACEIS Bank, Luxembourg Branch, does not have any power over the composition or management of the fund's portfolio.
As part of these operations, the fund may receive/give financial guarantees (collateral); the section entitled “Collateral management” contains information on how these work and on their characteristics.

###### Additional information on fees linked to such trades appears under the heading "Fees and expenses".

###### 6° CONTRACTS AS COLLATERAL
Within the scope of OTC derivatives transactions and temporary purchases/sales of securities, the fund may receive or give financial assets constituting guarantees with the objective of reducing its overall counterparty risk.
The financial guarantees shall primarily take the form of cash in the case of OTC derivatives transactions, and cash and government bonds/Treasury bills (etc.) in the case of temporary purchases/sales of securities. All financial guarantees received or given are transferred with full ownership.
The counterparty risk involved in OTC derivatives transactions and the risk involved in temporary purchases/sales of securities may not, in aggregate, exceed 10% of the Fund’s net assets where the counterparty is one of the credit institutions defined in the regulations in force, or 5% of its net assets in all other cases.

###### In this regard, any financial guarantee (collateral) received and serving to reduce counterparty risk exposure shall comply with the following:
- it shall take the form of cash or bonds or treasury bills (of any maturity) issued or guaranteed by OECD member states, by their regional public authorities or by supranational institutions and bodies with EU, regional or worldwide scope;
- it shall be held by the Custodian of the fund or by one of its agents or a third party under its supervision or by any third-party custodian subject to prudential supervision and which is not linked in any way to the provider of the financial guarantees;
- in accordance with the regulations in force, it shall at all times fulfil liquidity, valuation (at least daily), issuer credit rating (at least AA-), counterparty correlation (low) and diversification criteria, and exposure to any given issuer shall not exceed 20% of the net assets.
- financial guarantees received in the form of cash shall be mainly deposited with eligible entities and/or used in reverse repurchase transactions, and to a lesser extent invested in first-rate government bonds or treasury bills and short-term money market funds.


###### Government bonds and treasury bills received as collateral are subject to a discount of between 1% and 10%. The Management Company agrees this contractually with each counterparty.

###### 7° RISK PROFILE
The Fund is invested mainly in financial instruments selected by the management company. The performance of these instruments depends on the evolution and fluctuations of the market. The risk profile of the fund is suitable for an investment horizon of over 5 years.
The risk factors described below are not exhaustive. It is up to each investor to analyse the risk associated with such an investment and to form his/her own opinion independent of CARMIGNAC GESTION, where necessary seeking the opinion of any advisers specialised in such matters in order to ensure that this investment is appropriate in relation to his/her financial situation.
- Risk associated with discretionary management: discretionary management is based on the expected evolution of the financial markets. The fund’s performance will depend on the companies selected and asset allocation chosen by the management company. There is a risk that the Management Company may not invest in the best performing companies.
- Risk of capital loss: The portfolio does not guarantee or protect the capital invested. A capital loss occurs when a unit is sold at a lower price than that paid at the time of purchase.
- Equity risk: As the fund is exposed to equity market risk, the net asset value of the fund may decrease in the event of an equity market upturn or downturn.
- Currency risk: Currency risk is linked to exposure – through investments and the use of forward financial instruments – to a currency other than the fund’s valuation currency. The fluctuations of currencies in relation to the euro may have a positive or negative influence on the net asset value of the fund. For units denominated in a currency other than the euro, the currency risk linked to fluctuations in the euro versus the valuation currency is residual thanks to systematic hedging. This hedging may generate a performance differential between units indifferent currencies.
- Emerging markets risk: The operating and supervision conditions of these markets may deviate from the standards prevailing on the major international markets, and price variations may be high.
- Interest rate risk: Interest rate risk is the risk that the net asset value may fall in the event of a change in interest rates. When the modified duration of the portfolio is positive, a rise in interest rates may lead to a reduction in the value of the portfolio. When the modified duration of the portfolio is negative, a fall in interest rates may lead to a reduction in the value of the portfolio.
- Credit risk: Credit risk is the risk that the issuer may default. Should the quality of issuers decline, for example in the event of a downgrade in their rating by the financial rating agencies, the value of the bonds may drop and lead to a fall in the fund's net asset value.
- Liquidity risk: The markets in which the fund participates may be subject to temporary illiquidity. These market distortions could have an impact on the pricing conditions under which the fund may be caused to liquidate, initiate or modify its positions.
- Risk associated with investments in China: Investments in China are exposed to political and social risk (restrictive regulations that could be changed unilaterally, social unrest, etc.), economic risk due to the legal and regulatory environment being less developed than in Europe, and stock market risk (volatile and unstable market, risk of sudden suspension of trading, etc.). The fund is exposed to the risk associated with the RQFII licence and status, which was allocated to Carmignac Gestion in 2014 on behalf of funds managed by the group’s managementcompanies. Its status is subject to ongoing review by the Chinese authorities and may be revised, reduced or withdrawn at any time, which may affect the Fund’s NAV. The fund is also exposed to the risk associated with investments made via the Hong Kong Shanghai Connect (Stock Connect) platform, which makes it possible to investthrough the Hong Kong market in more than 500 stocks listed in Shanghai. This system inherently involves higher counterparty and securities delivery risks.
- Risk associated with high yield bonds: a bond is considered a high-yield bond when its credit rating is below “investment grade”. The value of high yield bonds may fall more substantially and more rapidly than other bonds and negatively impact the net asset value of the fund which may decrease as a result.
- Risk associated with investment in contingent convertible bonds (CoCos): Risk related to the trigger threshold: these securities have characteristics specific to them. The occurrence of the contingent event may result in a conversion into shares or even a temporary or definitive writing off of all or part of the debt. The level of conversion risk may vary, for example depending on the distance between the issuer's capital ratio and a threshold defined in the issuance prospectus. Risk of loss of coupon: with certain types of CoCo, payment of coupons isdiscretionary and may be cancelled by the issuer. Risk linked to the complexity of the instrument: as these securities are recent, their performance in periods of stress has not been established beyond doubt. Risk linked to late or non repayment: contingent convertible bonds are perpetual instruments repayable only at predetermined levels with the approval of the relevant authority. Capital structure risk: unlike with the standard capital hierarchy, investors in this type of instrument may suffer a capital loss, which holders of shares in the same issuer would not incur. As with the high yield bond market, the liquidity of contingent convertible bonds may be affected significantly in the event of a period of turmoil in the markets.
- Risk associated with commodity indices: Changes in commodity prices and the volatility of this sector may cause the net asset value to fall.
- Risk associated with market capitalisation: the fund may be exposed to small and mid-cap equity markets. As there are generally fewer small and mid-cap stocks listed on stock exchanges, market movements are more pronounced than in the case of large cap stocks. The net asset value of the fund may therefore be affected.
- Counterparty risk: Counterparty risk measures the potential loss in the event of a counterparty defaulting on over-the-counter financial contracts or failing to meet its contractual obligations on temporary purchases or sales of securities. The fund is exposed to it through over-the-counter financial contracts agreed with various counterparties. In order to reduce the fund’s exposure to counterparty risk, the management company may establish financial guarantees in favour of the fund.
- Volatility risk: The increase or decrease in volatility may lead to a fall in net asset value. The fund is exposed to this risk, particularly through derivative products with volatility or variance as the underlying instrument.
- Risks associated with temporary purchases and sales of securities: the use of these transactions and management of their collateral may carry certain specific risks, such as operational risks and custody risk. Use of these transactions may therefore have a negative effect on the fund's net asset value.
- Legal risk: This is the risk that contracts agreed with counterparties to temporary purchases/sales of securities, or over-the-counter forward financial instruments, may be drafted inappropriately.
- Risk associated with the reinvestment of collateral: the Fund does not intend to reinvest collateral received, but if it does, there would be a risk of the resultant value being lower than the value initially received.
- Risk associated with unlisted securities: these securities are associated with liquidity risk due to the lack of an active market and the type of issuers; these securities also entail valuation and volatility risk given the absenceof a price quotation and reference market. It may not be possible to sell these securities at the time and price initially anticipated, which may have a negative impact on the fund’s net asset value.
- Sustainability risk: refers to an event or an environmental, social or governance factor that, if it were to occur, could have a significant real or potential impact on the value of investments and, ultimately, on the net asset value of the Fund.
	- Incorporation of sustainability risk into investment decisionsThe fund’s investments are exposed to sustainability risks, representing a real or potential threat to maximising long-term risk-adjusted rewards. The management company has therefore incorporated the identification and assessment of sustainability risks into its investment decisions and risk management processes, through a three-step procedure:

- Exclusion: Investments in companies that the Management Company believes do not meet the Fund’s sustainability standards are excluded. The Management Company has established an exclusion policy that, amongst other things, provides for company exclusions and tolerance thresholds for business in fields such as controversial weapons, tobacco, adult entertainment, thermal coal production and electricity generation. For more information, please refer to the exclusion policy available in the “Responsible Investment” section of the management company’s website : https://www.carmignac.com.
- Analysis: the Management Company incorporates an ESG analysis alongside a traditional financial analysis to identify sustainability risks from issuers in the investment universe, covering more than 90% of corporate bonds and equities. Carmignac’s proprietary research system, START, is used by the Management Company to assess sustainability risks. For more information, please refer to the ESG incorporation policy and to details of the START system available in the “Responsible Investment” section of the management company’s website : https://www.carmignac.com
- engagement: The management company works with issuers on ESG-related matters to raise awareness and gain a better understanding of sustainability risks to portfolios. This engagement may concern a specific environmental, social or governance matter, a long-term impact, controversial behaviour or proxy voting decisions. For more information, please refer to the engagement policy available in the “Responsible Investment” section of the management company’s website : https://www.carmignac.com.
- Potential impact of sustainability risk on the fund’s returnsSustainability risks can have adverse effects on sustainability in terms of a significant real or potential negative impact on the value of investments and net asset value of the fund, and ultimately on investors’ return on investment.


###### There are several ways in which the management company may monitor and assess the financial significance of sustainability risks on a company’s financial returns:
- Environment: the Management Company believes that if a company does not take into account the environmental impact of its business and the production of its goods and services, then it may losenatural capital, incur environmental fines, or suffer lower demand for its goods and services. Where relevant, a company’s carbon footprint, water and waste management, and supply chain, are therefore all monitored.
- Social: The Management Company believes that social indicators are important in monitoring a company’s long-term growth potential and financial stability. These policies on human capital, product safety checks and client data protection are just some of the important practices that are monitored.
- Governance: The Management Company believes that poor corporate governance may present a financial risk. The independence of the board of directors, composition and skills of the executive committee, treatment of minority shareholders, and remuneration, are the key factors studied. Companies’ approach to accounting, tax and anti-corruption practices is also checked.

The principle of “do no significant harm” only applies to the underlying investments of the financial product that consider the European Union’s criteria regarding environmentally sustainable economic activities. The underlying investments of the remainder of this financial product do not consider the European Union’s criteria regarding environmentally sustainable economic activities.

###### 8° TARGET SUBSCRIBERS AND INVESTOR PROFILE
Units of this fund have not been registered in accordance with the US Securities Act of 1933. They may therefore not be offered or sold, either directly or indirectly on behalf of or for the benefit of a US person, as defined in Regulation
S. Furthermore, units of this fund may not be offered or sold, either directly or indirectly, to US persons and/or to any entities held by one or more US persons as defined by the US Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA).

###### Aside from this exception, the Fund is open to all investors.

###### The fund may be used as a vehicle for unit-linked life insurance policies.
The amount that is appropriate to invest in this Fund depends on your personal situation. To determine their level of investment, investors are invited to seek professional advice in order to diversify their investments and to determine the proportion of their financial portfolio or their assets to be invested in this fund relative to, more specifically, the recommended investment period and exposure to the aforementioned risks, their personal assets, needs and own objectives.

###### The recommended investment period is 5 years.

###### 9° ALLOCATION OF DISTRIBUTABLE INCOME
| DISTRIBUTABLE INCOME | ACC UNITS | DIS UNITS |
| --- | --- | --- |
| Allocation of net income | Accumulation (dividends are recorded on an accruals basis) | Distributed or carried forward as decided by the management company |
| Allocation of net realised capital net realised | Accumulation (dividends are recorded on an accruals basis) | Distributed or carried forward as decided by the management company |


###### 10°FREQUENCY OF DISTRIBUTIONS

###### No dividends are distributed for accumulation units.

###### With regard to distribution units, the portion on which distributable income is payable shall be decided by the management company and is paid annually on A EUR Ydis units.

###### Payment of distributable income is made annually within five months of the financial year-end.

###### 11°CHARACTERISTICS OF THE UNITS

###### EUR units are denominated in euro. Thousandths of units may be issued.

###### CHF units are denominated in Swiss francs. Thousandths of units may be issued. Hedged units are hedged against currency risk.

###### 12°CHARACTERISTICS OF THE UNITS

###### Orders are executed on the basis of the table below:
| D | D | D, NAV date | D+1 | D+3 | D+3 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Centralisation of subscription requests before 6pm * | Centralisation of redemption requests before 6pm * | Order execution by D at the latest | NAV publication | Settlement of subscriptions | Settlement of redemptions |

* 

###### Unless another deadline is agreed with your financial institution.

###### Procedures for transferring from one unit class to another
As the fund is made up of several unit classes, a redemption of one class of units followed by a subscription to another class of units constitutes, for tax purposes, a sale in return for payment of a consideration likely to generate a taxable gain.

###### Date and frequency of the net asset value
The net asset value is calculated daily according to the Euronext Paris calendar, with the exception of public holidays in France. The list of these holidays can be obtained from the centralising agent on request.

###### Terms and conditions of subscriptions and redemptions
Subscriptions and redemptions resulting from a request transmitted after the cut-off time mentioned in the prospectus (late trading) are prohibited. Subscription/redemption requests received by the centralising agent after 6pm (CET/CEST) shall be considered to have been received on the subsequent net asset value calculation day.
The period between the date the subscription or redemption request is centralised and the settlement date by the custodian to the bearer is three business days for all units. If one or more holidays (Euronext holidays and French public holidays) occur during this settlement period, then the period will be extended accordingly. The list of these holidays can be obtained from the centralising agent on request.
The management company respects the principles set out in AMF position 2004-07 regarding market timing and late trading practices. Its compliance with these practices is notably reflected in a confidentiality agreement signed with each professional investor as per Directive 2009/138/EC (Solvency II), such that sensitive information on the portfolio’s composition will be used only to meet prudential obligations.

###### Institutions responsible for ensuring compliance with the centralisation cut-off time as delegated by the management company

###### BNP PARIBAS S.A.: registered office is located at 16, Boulevard des Italiens - 75009 Paris, France; postal address: 9, rue du Débarcadère - 93500 Pantin, France.
Investors are reminded that requests transmitted to intermediaries other than BNP PARIBAS S.A. must take into consideration the fact that the cut-off time for the centralisation of requests applies to said intermediaries vis-à-vis BNP PARIBAS S.A.. Consequently, such intermediaries may apply their own cut-off time, which may be earlier than the cut-off time indicated above, in order to take into account the time required to transmit requests to BNP PARIBAS S.A..

###### Place and methods of publication or communication of the NAV

###### CARMIGNAC GESTION, address: 24, place Vendôme, 75001 Paris.

###### The net asset value announced at 3pm (CET/CEST) each day shall be used for the calculation of the subscriptions and redemptions received before 6pm (CET/CEST) on the previous day.

###### The net asset value is shown at CARMIGNAC GESTION and published on the CARMIGNAC GESTION website: www.carmignac.com

###### 13°FEES AND EXPENSES
- 
###### Subscription and redemption fees

Subscription fees increase the subscription price paid by the investor, while redemption fees decrease the redemption price. The fees charged by the fund serve to offset the costs incurred by the fund to invest and disinvest investors’ monies. Fees not paid to the Fund are attributed to the Management Company, the Fund Promoter, etc.
| EXPENSES PAYABLE BY THE INVESTOR DEDUCTED AT THE TIME SUBSCRIPTIONS AND REDEMPTIONS | BASIS | RATE |
| --- | --- | --- |
| Maximum subscription fee, inclusive of tax not payable to the Fund | Net asset value X number of units | A EUR Acc units: 4% A EUR Ydis units: 4% E EUR Acc units: None A CHF Acc Hdg units: 4% |
| Subscription fee payable to the fund | Net asset value X number of units | None |
| Redemption fee payable to third parties | Net asset value X number of units | None |
| Redemption fee payable to the Fund | Net asset value X number of units | None |

- 
###### management and administration fees

Management and administration fees include all fees charged directly to the fund except transaction costs (intermediary expenses and transaction fees) and performance fees. These reward the management company if the fund exceeds its objectives.
|  | FEES CHARGED TO THE FUND | BASIS | RATE |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 and 2 | Financial	management and administration fees | Net assets | A EUR Acc units: 1.50% inclusive of tax A EUR Ydis units: 1.50% inclusive of tax E EUR Acc units: 2.25% inclusive of tax |

|  | external	to	the management company |  | A CHF Acc Hdg units: 1.50% inclusive of tax (Maximum rate) |
| --- | --- | --- | --- |
| 4 | Transaction fees charged by the management company | Maximum deduction per transaction | French stock exchange: 0.3% inclusive of tax per transaction, for bonds: 0.05% inclusive of tax Foreign stock exchange: 0.4% inclusive of tax per transaction, for bonds: 0.05% inclusive of tax |
| 5. | Performance fee | Net assets | Maximum 20% of this outperformance when it is established (1) |

Financial management fees include any retrocessions paid to external companies or entities of the group to which they belong, mainly the delegates of financial management or the distribution intermediaries of the UCITS. These retrocessions are generally calculated as a percentage of the management company's external financial management and administrative costs. The management company has implemented a system to ensure compliance with the principle of fair treatment of holders. In principle, no preferential treatment is granted except in the case of preferential financial treatment granted in the form of a negotiated rebate of part of the management fees to certain investors, granted for objective reasons such as a significant subscription commitment. or a long-term investment commitment from institutional investors. It may happen that these discounts are made to investors having a legal or economic link with the management company. It is recalled that the retrocessions paid to intermediaries for the marketing of the fund are not considered as preferential treatment.
- The performance fees are based on a comparison between the performance during the financial year of each fund unit (except unhedged units) and the fund’s reference indicator (the MSCI AC WORLD NR (USD), calculated in dollars by MSCI, net dividends reinvested, then converted into euro. Regarding unhedged units, performance fees are calculated on the basis of the unit’s performance compared with that of the reference indicator converted into the currency of the unit.

If the performance since the beginning of the financial year exceeds the performance of the reference indicator and if no past underperformance still needs to be offset, a daily provision of up to 20% of this outperformance is established. In the event of underperformance in relation to the reference indicator, a daily amount corresponding to a maximum of 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. For the A and E units, the applicable rate for the performance fee is 20%. Any underperformance of the unit class against the reference indicator over the five-year reference period or since launch (whichever period is shorter) is made up before a performance fee becomes payable. If another year of underperformance occurred within this first five-year period and it was not made up at the end of this first period, a new period of a maximum of five years begins from this new year of underperformance. The fund’s performance is represented by its gross assets, net of all fees, before provision of the performance fee and taking into account subscriptions and redemptions. The performance fee may also be payable if the unit outperformed the reference indicator but posted a negative performance. If the fund is eligible for the booking of a performance fee, then:
- In the event of subscriptions, a system for neutralising the volume effect of these units on the performance fee is applied. This involves systematically deducting the share of the performance fee actually booked as a result of these newly subscribed units from the daily provision;
- In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to redeemed shares is transferred to the management company under the crystallisation principle.


###### The performance fee is paid to the Management Company in full at the end of the financial year. Other fees charged to the fund:
- Contributions payable to the AMF for fund administration in accordance with article L.621-5-3 of the French Monetary and Financial Code.
- Research costs (See “Research and Inducements” below)
- Extraordinary, one-off costs for recovering a debt or exercising a right (e.g. class action), only where theoutcome is in the Fund’s favour, and when the Fund has actually received the money.


###### Information on these charges is also provided ex-post in the Fund’s annual report.

###### Calculation and distribution of the proceeds of temporary purchases and sales of securities

###### The management company does not receive any remuneration in respect of efficient portfolio management techniques (temporary purchases and sales of securities).
All income resulting from these techniques is returned to the fund, minus operating costs charged by Caceis Bank Luxembourg Branch as lending agent in securities lending/borrowing transactions. The lending agent’s charges may not exceed 15% of income generated on these lending/borrowing transactions.

###### With respect to repurchase agreements, the Fund is the direct counterparty in such transactions and receives the full amount of the remuneration.

###### For further information, please refer to the Fund’s annual report.

###### Payments in kind
CARMIGNAC GESTION does not receive payments in kind for its own account or on behalf of third parties as defined in the General Regulation of the Autorité des marchés financiers. For further information, please refer to the fund’s annual report.

###### Choice of intermediaries

###### Carmignac Gestion uses a multi-criteria approach in order to select intermediaries that guarantee the best execution of stock market orders.

###### The criteria applied are both quantitative and qualitative and depend on the markets for which the intermediaries provide services, in terms of both geographical area and instruments.
The analysis criteria include, inter alia, the availability and proactivity of the intermediary representatives, the financial situation of the intermediaries, their speed, the quality of the processing and execution of orders and intermediary costs.

###### Research and inducements
“Research” refers to material or services used to develop an opinion on a financial instrument, asset, issuer, sector or specific market. Carmignac will not procure any research service unless it is needed to reach an informed decision in the fund’s best interests. Before procuring the research service, fund managers and/or analysts will check that it is appropriate, justify their request with evidence, and assess how reasonable the service is. The request is reviewed by a local compliance officer. The budget is allocated in such a way as to distribute the research cost fairly between the different funds. Generally speaking, investment decisions relating to funds with similar investment objectives and mandates are taken on the basis of the same research service. In their best interests, funds sharing a similar strategy and benefitting from the same research service will share costs. The management team allocates the budget. Carmignac collects the money from the funds only when fees payable to the research service are due. Carmignac collects funds’ research costs in the separate research payment account (RPA), as available monies. The fund bears the cost of financial research. Investors and potential investors may obtain the total budget and the estimated research budget for each fund using the “Research payment account disclosure form” available at www.carmignac.com.

###### Performance fee:

###### The method used to calculate the performance fee has been established in accordance with ESMA guidelines (“Final
report - Guidelines on performance fees in UCITS and certain types of AIFs”; 3 April 2020/ESMA 34-39-968). The fee calculation method, as illustrated by concrete examples, the reference performance period and the clawback mechanism applicable to the abovementioned units are described below.
- Logic behind the performance fee calculation
- Specific example

| YEAR | NET PERFORMANCE* | UNDERPERFORMANCE TO BE COMPENSATED IN THE FOLLOWING YEAR | PAYMENT OF PERFORMANCE FEES |
| --- | --- | --- | --- |
| Year 1 | 5% | 0% | YES |
| Year 2 | 0% | 0% | NO |
| Year 3 | -5% | -5% | NO |
| Year 4 | 3% | -2% | NO |
| Year 5 | 2% | 0% | NO |
| Year 6 | 5% | 0% | YES |
| Year 7 | 5% | 0% | YES |
| Year 8 | -10% | -10% | NO |
| Year 9 | 2% | -8% | NO |
| Year 10 | 2% | -6% | NO |
| Year 11 | 2% | -4% | NO |
| Year 12 | 0% | 0% | NO |
| Year 13 | 2% | 0% | YES |
| Year 14 | -6% | -6% | NO |
| Year 15 | 2% | -4% | NO |
| Year 16 | 2% | -2% | NO |
| Year 17 | -4% | -6% | NO |
| Year 18 | 0% | -4% | NO |
| Year 19 | 5% | 0% | YES |


###### Excerpt of the ESMA Questions and Answers, Application of the UCITS Directive, ESMA34-43-392, p.57

###### *Net performance of the fund relative to the reference indicator.
-

Translation (ENIT, 2023-01-01):
# MODALITÀ OPERATIVE E DI GESTIONE
###### CARATTERISTICHE GENERALI

###### 1° Caratteristiche delle quote
- Diritto connesso alle quoteOgni partecipante dispone di un diritto di comproprietà sul patrimonio del fondo, proporzionale al numero di quote possedute.
- Contabilità delle passivitàLa contabilità delle passività viene svolta da BNP PARIBAS S.A. L'ammissione delle quote viene effettuata tramite Euroclear France.
- Diritti di votoTrattandosi di un FCI: il possesso di quote non prevede alcun diritto di voto e il potere decisionale compete alla società di gestione.
- Forma delle quoteLe quote sono emesse al portatore o al nominativo amministrato. Non sono emesse al nominativo puro.
- Decimalizzazione eventualmente prevista (frazionamento)È possibile effettuare la sottoscrizione e il rimborso delle quote in frazioni millesimali.


###### 2° Data di chiusura

###### L'esercizio contabile si chiude il giorno dell'ultimo calcolo del valore patrimoniale netto del mese di dicembre.

###### 3° Informazioni in merito al regime fiscale
Il fondo è soggetto alle disposizioni dell'allegato II, punto II. B. dell'Accordo del 14 novembre 2013 tra il governo della Repubblica francese e il governo degli Stati Uniti d'America volto a migliorare il rispetto degli obblighi fiscali a livello internazionale e ad attuare la legge in materia di rispetto degli obblighi fiscali relativi ai conti esteri.
Si fa presente agli investitori che le informazioni di seguito fornite costituiscono solo una sintesi generale del regime fiscale francese applicabile, allo stato attuale della legislazione francese, agli investimenti effettuati in un fondo di diritto francese. Gli investitori sono pertanto invitati ad esaminare la propria situazione specifica rivolgendosi ai loro consulenti fiscali di fiducia.

###### Aspetti fiscali concernenti il fondo
In Francia la caratteristica di comproprietà dei fondi dispensa questi ultimi, a pieno diritto, dall'applicazione dell'imposta sulle società; pertanto essi beneficiano, per loro stessa natura, di un certo grado di trasparenza. I proventi realizzati e percepiti dal fondo nell'ambito della sua gestione non sono, pertanto, imponibili al livello del fondo stesso.
All'estero (nei paesi d'investimento del fondo), le plusvalenze realizzate in seguito alla cessione di valori mobiliari esteri e i proventi di origine straniera percepiti dal fondo nell'ambito della sua gestione possono, ove necessario, essere soggetti ad imposizione (in genere sotto forma di ritenuta alla fonte). In taluni casi limitati, l'imposizione all'estero può essere ridotta o soppressa in virtù dell'applicazione di determinate convenzioni fiscali.

###### Aspetti fiscali concernenti i partecipanti al fondo 
- Partecipanti residenti in Francia: Le plusvalenze o minusvalenze realizzate e i proventi distribuiti dal fondo, nonché le plusvalenze o minusvalenze registrate dal possessore sono soggetti alle norme fiscali vigenti.
- Partecipanti non residenti in Francia: Con le debite riserve concernenti eventuali convenzioni fiscali, l'imposizione di cui all'articolo 150-0 A del CGI (Codice generale delle imposte) non si applica alle plusvalenze realizzate in seguito all'acquisto o alla vendita di quote del fondo da parte di persone fisiche non aventi domicilio fiscale in Francia (CGI, articolo 4 B) o da persone giuridiche la cui sede sociale non sia domiciliata in Francia, a condizione che le suddette persone, nel corso dei cinque anni precedenti il rimborso o la vendita delle proprie quote, non abbiano detenuto in alcun momento, direttamente o indirettamente, più del 25% del totale delle quote (CGI, articolo 244 bis C).


###### I partecipanti non residenti in Francia saranno soggetti alle disposizioni della normativa fiscale vigente nel loro paese di residenza.

###### Agli investitori che beneficiano del fondo nel quadro di un contratto di assicurazione sulla vita si applica il trattamento fiscale riservato ai contratti di assicurazione vita.

###### DISPOSIZIONI PARTICOLARI

###### 1° ISIN
| CATEGORIE DI QUOTE | ISIN |
| --- | --- |
| A EUR Acc | FR0010148981 |
| A EUR Ydis | FR0011269182 |
| E EUR Acc | FR0010312660 |
| A CHF Acc Hdg | FR0011269190 |


###### 2° Classificazione:

###### Azioni internazionali.

###### 3° Obiettivo di gestione
L'obiettivo del fondo è sovraperformare il proprio indice di riferimento nell'orizzonte temporale raccomandato di 5 anni. La ricerca di performance avviene attraverso una gestione attiva principalmente sui mercati azionari, basata sull'analisi fondamentale delle società e sulle previsioni del gestore riguardo all'evoluzione del contesto economico e sulle condizioni di mercato.
Inoltre, il fondo cerca di investire in modo sostenibile per generare una crescita a lungo termine e adotta un approccio di investimento socialmente responsabile. Le modalità di applicazione dell'approccio di investimento socialmente responsabile sono descritte nell'allegato “Caratteristiche ambientali e/o sociali” che segue e sono disponibili sul sito www.carmignac.com.

###### 4° Indice di riferimento

###### L'indice di riferimento è l'indice azionario mondiale MSCI AC WORLD NR (USD).
L'MSCI AC WORLD NR (USD) è un indice rappresentativo delle principali capitalizzazioni mondiali nelle aree sviluppate e in quelle emergenti. È calcolato in dollari da MSCI, con dividendi netti reinvestiti, quindi convertito in euro (codice Bloomberg: NDUEACWF).
Questo fondo è un OICVM a gestione attiva. In un OICVM a gestione attiva, il gestore degli investimenti ha discrezionalità in merito alla composizione del portafoglio dell'OICVM, nel rispetto degli obiettivi e della politica di investimento dichiarati. L'universo di investimento del fondo è almeno in parte basato sull'indice. La strategia di investimento del fondo non dipende dall'indice. Pertanto, le posizioni e le ponderazioni del fondo potrebbero deviare notevolmente rispetto alla composizione dell'indice. Non viene stabilito alcun limite circa il livello di tale deviazione.
Dal 1° gennaio 2021 l'indice di riferimento non è più iscritto nel registro degli amministratori e degli indici di riferimento tenuto dall'ESMA, tuttavia ciò non incide sul suo utilizzo da parte del Fondo in conformità alla posizione ESMA 80-187-610. Per ulteriori informazioni in merito a questo indice, si rimanda al sito internet dell'amministratore: https://www.msci.com. La società di gestione può sostituire l'indice di riferimento in caso di modifiche sostanziali o di cessazione della fornitura del medesimo.
5° 

###### STRATEGIA DI INVESTIMENTO
- Strategie adottateIl fondo è costantemente esposto per almeno il 60% del patrimonio netto ad azioni dell'area dell'euro, internazionali e dei mercati emergenti di società con qualsiasi capitalizzazione e quotate sui mercati finanziari di tutto il mondo.


###### Il fondo gode della massima flessibilità per modificare la sua esposizione al mercato valutario fino a un massimo del 125% del patrimonio netto.
La strategia di investimento viene adottata principalmente attraverso il portafoglio di titoli fisici e mediante l'utilizzo di strumenti derivati sui mercati azionari e, in misura minore, dei cambi, del reddito fisso e del credito, nonché

###### mediante indici di materie prime, senza vincoli di allocazione predeterminati in termini di area geografica, settore di attività, tipo o dimensione dei titoli.
Poiché la gestione del fondo è attiva, l'asset allocation può differire sensibilmente da quella costituita dal suo indice di riferimento. La politica di gestione opera una ripartizione dei rischi mediante la diversificazione degli investimenti. Allo stesso modo, la composizione del portafoglio è basata su un'approfondita analisi finanziaria e può differire sensibilmente, in termini geografici e settoriali, dalle ponderazioni dell'indice di riferimento.
Ove necessario, la ripartizione del portafoglio fra le diverse classi di attività (azioni, strumenti a reddito fisso, valute, ecc.) e categorie di OICR (azionari, misti, obbligazionari, monetari, ecc.) può variare in funzione delle previsioni del gestore.

###### Strategia azionaria:
La strategia azionaria viene determinata sia attraverso un'analisi finanziaria approfondita delle società nelle quali il fondo intende assumere posizioni lunghe o corte che attraverso un'analisi macroeconomica. Tale analisi serve a definire il livello di esposizione azionaria complessiva del fondo. Il fondo investe in tutti i mercati internazionali.

###### Queste operazioni sono determinate:
- dalla selezione dei titoli, che si fonda su un'analisi finanziaria approfondita della società, su incontri regolari con il management e su un attento monitoraggio dell'andamento della società. I criteri adottati sono, in particolare, le prospettive di crescita, la qualità del management, il rendimento e il valore del patrimonio.
- dalla distribuzione dell'esposizione azionaria nei diversi settori economici;
- dalla distribuzione dell'esposizione azionaria nelle diverse aree geografiche.


###### Strategia sui cambi:
Le scelte effettuate dal gestore in termini di esposizione al mercato dei cambi saranno il risultato di un'analisi macroeconomica globale e in particolare delle prospettive di crescita, d'inflazione e di politica monetaria e fiscale dei diversi paesi e aree economiche. Tale analisi serve a definire il livello di esposizione complessiva a ogni valuta del fondo. Il fondo investe in tutti i mercati internazionali.

###### Questi investimenti sul mercato dei cambi in funzione delle previsioni sull'andamento delle differenti divise sono determinati:
- dall'allocazione valutaria tra le diverse aree geografiche mediante l'esposizione generata dai titoli fisici denominati in valuta estera;
- dall'allocazione valutaria tra le diverse aree geografiche direttamente mediante strumenti derivati su valuteStrategia sui tassi:La selezione degli investimenti sui mercati del reddito fisso è basata sia sulla previsione di scenari macroeconomici internazionali sia su un'analisi delle politiche monetarie delle varie banche centrali. Tale analisi serve a definire il livello di sensibilità complessiva del fondo. Il fondo investe in tutti i mercati internazionali.


###### Le operazioni sui mercati del reddito fisso sono determinate:
- dall'allocazione di sensibilità tra i diversi mercati del reddito fisso;
- dall'allocazione di sensibilità tra i diversi segmenti delle curve dei rendimenti;Strategia sul credito:La selezione degli investimenti sui mercati del credito è basata sia sulla previsione di scenari macroeconomici internazionali sia su un'analisi finanziaria relativa alla solvibilità degli emittenti. Tale analisi serve a definire il livello di esposizione complessiva al credito del fondo. Il fondo investe in tutti i mercati internazionali.


###### Le operazioni sui mercati del credito sono determinate:
- dalla selezione dei titoli, che si basa su un'analisi interna fondata in particolare su criteri di redditività, di merito di credito, di liquidità, di scadenza o sulle prospettive di recupero per gli emittenti in difficoltà;
- dall'allocazione tra debito pubblico e debito privato;
- dall'allocazione nei titoli di debito, negli strumenti monetari pubblici o privati o nelle obbligazioni societarie secondo criteri di rating, settore e subordinazione.


###### Per tutte queste strategie (a eccezione di quella sul credito), oltre alle posizioni in acquisto (lunghe):
- Il gestore può assumere posizioni in vendita (definite "corte" o "short") mediante strumenti idonei su sottostanti ammessi in portafoglio, laddove ritenga che gli stessi siano sopravvalutati dal mercato.
- Il gestore adotta inoltre strategie relative value combinando posizioni lunghe e corte sui sottostanti ammessi in portafoglio.
- L'universo di investimento di tutte le strategie include i mercati emergenti entro i limiti stabiliti nella sezione "Descrizione delle classi di attività e dei contratti finanziari nonché del rispettivo contributo al conseguimento dell'obiettivo di gestione".
-  Caratteristiche extra-finanziarieIl fondo promuove le caratteristiche ambientali e/o sociali, ai sensi dell'articolo 8 del Regolamento UE del 27 novembre 2019 sull'informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari (Sustainable Finance Disclosure Regulation - “SFDR”). Le informazioni relative a tali caratteristiche ambientali e/o sociali sono disponibili in appendice al presente prospetto.
-  Descrizione delle classi di attività, dei contratti finanziari e del loro contributo al conseguimentodell'obiettivo di investimentoAzioniIl fondo, che investe almeno il 51% del patrimonio netto in azioni, è costantemente esposto per almeno il 60% del patrimonio netto, tramite titoli fisici o strumenti derivati, ai mercati azionari dell'area euro e/o internazionali. Una quota eventualmente significativa può essere investita nei mercati emergenti , in particolare sui listini locali cinesi, ma in questo caso si applica un limite del 10%. Il fondo può investire fino al 10% del patrimonio netto in titoli non quotati selezionati dal gestore.


###### Il fondo investe in titoli di qualsiasi settore, area geografica e capitalizzazione.

###### Valute
Il fondo può utilizzare, a fini di esposizione e di copertura o nell'ambito di strategie relative value, valute diverse da quella in cui è calcolato il NAV. Il fondo può utilizzare strumenti finanziari a termine fisso e condizionato negoziati su mercati regolamentati, organizzati o over-the-counter, allo scopo di assumere un'esposizione a valute diverse da quella di valorizzazione o al fine di coprire il portafoglio dal rischio di cambio. L'esposizione valutaria netta può arrivare al 125% del patrimonio netto e può differire da quella del benchmark e/o da quella del solo portafoglio di azioni e obbligazioni.

###### Titoli di debito e strumenti del mercato monetario
Al fine di conseguire il suo obiettivo di investimento, il fondo può investire in titoli di debito negoziabili, strumenti del mercato monetario e obbligazioni a tasso fisso o variabile, garantite (inclusi i covered bond) o meno, eventualmente indicizzate all'inflazione, dei mercati dell'area dell'euro e/o internazionali, tra cui quelli emergenti. Il fondo può investire in titoli di emittenti pubblici o privati.
La sensibilità complessiva del portafoglio, definita come la variazione del valore patrimoniale del portafoglio (in %) a fronte di una variazione di 100 punti base dei tassi di interesse, può variare da -4 a +5.
Gli strumenti di debito detenuti dal fondo direttamente o attraverso OICR avranno un rating medio ponderato corrispondente almeno alla categoria "investment grade" per almeno una delle principali agenzie di rating. Il gestore si riserva la possibilità di investire in strumenti di debito con rating inferiore a "investment grade" o privi di rating. In quest'ultimo caso, la società effettua una propria analisi e valutazione del merito di credito.
La società di gestione elabora la propria analisi del profilo di rischio/rendimento dei titoli (redditività, merito di credito, liquidità, scadenza). Pertanto, l'acquisizione, la conservazione o la cessione di un titolo (in particolare in caso di variazione del rating del titolo) non si baseranno esclusivamente su criteri di rating ma poggeranno anche su un'analisi interna a cura della società di gestione sui rischi di credito e sulle condizioni di mercato.

###### Le attività selezionate non saranno soggette ad alcun vincolo a livello di ripartizione fra emittenti pubblici e privati, né in termini di scadenza e sensibilità.

###### Strumenti derivati
Allo scopo di conseguire l'obiettivo di investimento e con finalità di esposizione, di copertura o nell'ambito di strategie relative value, il fondo può investire in strumenti finanziari a termine negoziati sui mercati dell'area euro e internazionali, tra cui quelli emergenti, regolamentati, organizzati o over-the-counter.
Gli strumenti derivati che possono essere utilizzati dal gestore sono le opzioni (semplici, con barriera, binarie), i contratti a termine fisso (futures/forward), i contratti a termine su valute, gli swap (compresi i performance swap), le swaption e i CFD (contract for difference) su uno o più rischi e/o sottostanti (titoli fisici, indici, panieri) nei quali il gestore può investire.

###### Tali strumenti derivati permettono al gestore di esporre il fondo ai seguenti rischi, nel rispetto dei limiti globali del portafoglio:
- azionario (entro il limite del 100% del patrimonio netto)
- valutario
- di tasso d’interesse
- di dividendo
- di volatilità e varianza entro il limite del 10% del patrimonio netto,
- connesso alle materie prime tramite contratti finanziari idonei nella misura massima del 20% del patrimonio netto
- e connesso agli ETF (strumento finanziario)Strategia di utilizzo degli strumenti derivati per conseguire l'obiettivo di gestioneGli strumenti derivati su azioni, su indici azionari o su panieri di azioni o di indici azionari sono utilizzati per assumere un'esposizione al rialzo o al ribasso oppure per coprire l'esposizione in relazione a un emittente, a un gruppo di emittenti, a un settore economico, a un'area geografica o semplicemente per adeguare l'esposizione complessiva del fondo ai mercati azionari, in funzione dei paesi, delle aree geografiche, dei settori economici, degli emittenti o dei gruppi di emittenti.


###### Sono altresì utilizzati per attuare strategie relative value, assumendo simultaneamente posizioni lunghe e corte.
Gli strumenti derivati su valute sono utilizzati per assumere un'esposizione al rialzo o al ribasso ovvero per coprire l'esposizione in relazione a una valuta o semplicemente per adeguare l'esposizione complessiva del fondo al rischio di cambio. Possono altresì essere utilizzati per attuare strategie relative value, assumendo simultaneamente posizioni lunghe e corte sui mercati valutari. Il fondo detiene inoltre contratti a termine fisso su valute negoziati over- the-counter finalizzati a coprire dal rischio di cambio le quote con copertura denominate in valute diverse dall'euro.
Gli strumenti derivati su tassi di interesse sono utilizzati per assumere un'esposizione al rialzo o al ribasso oppure per coprire l'esposizione in relazione al rischio di tasso o semplicemente per adeguare la duration complessiva del portafoglio. I contratti derivati su tassi sono altresì utilizzati per attuare strategie relative value, assumendo simultaneamente posizioni lunghe e corte su diversi mercati del reddito fisso in funzione dei paesi, delle aree geografiche o dei segmenti della curva.
Gli strumenti sulla volatilità o sulla varianza sono utilizzati per assumere un'esposizione al rialzo o al ribasso alla volatilità dei mercati, per coprire l'esposizione alle azioni o per adeguare l'esposizione del portafoglio alla volatilità o alla varianza dei mercati. Sono altresì utilizzati per attuare strategie relative value, assumendo simultaneamente posizioni lunghe e corte sulla volatilità dei mercati.
Gli strumenti derivati su dividendi sono utilizzati per assumere un'esposizione al rialzo o al ribasso del dividendo di un emittente o di un gruppo di emittenti o per coprire il rischio di dividendo di un emittente o di un gruppo di emittenti, ossia il rischio che il dividendo di un'azione o di un indice azionario non rispecchi le aspettative del mercato. Sono altresì utilizzati per attuare strategie relative value, assumendo simultaneamente posizioni lunghe e corte sui dividendi del mercato azionario.
Gli strumenti derivati su materie prime sono utilizzati per assumere un'esposizione al rialzo o al ribasso delle materie prime, per coprire l'esposizione alle materie prime o per adeguare l'esposizione del portafoglio alle materie prime. Sono altresì utilizzati per attuare strategie relative value, assumendo simultaneamente posizioni lunghe e corte sulle materie prime.
L'esposizione globale agli strumenti derivati è controllata dal livello di effetto leva, definito come la somma dei valori nominali lordi dei derivati calcolata senza compensazione e senza copertura, coniugato al limite di VaR del fondo (cfr. sezione "VI. Rischio complessivo").
Possono essere effettuate operazioni in derivati con controparti selezionate dalla società di gestione conformemente alla sua politica di "Best Execution / Best Selection" e alla procedura di approvazione di nuove controparti. Tali controparti sono istituti di credito o società d'investimento con sede in uno Stato membro dell'Unione europea che hanno ricevuto un rating minimo pari a BBB- (o equivalente) da almeno una delle principali agenzie di rating. Gli strumenti derivati sono oggetto di scambi di garanzie, il cui funzionamento e le cui caratteristiche sono presentati nella sezione "Contratti che costituiscono garanzie finanziarie". Si precisa che tali controparti non hanno alcun potere decisionale discrezionale in merito alla composizione o alla gestione del portafoglio del fondo, e/o sulle attività sottostanti degli strumenti finanziari derivati.

###### Titoli con derivati incorporati
Il fondo può investire in titoli con derivati incorporati, in particolare obbligazioni convertibili, obbligazioni callable / puttable, credit link note (CLN), EMTN, warrant e buoni di sottoscrizione a seguito di operazioni in titoli che diano luogo all'assegnazione di questo tipo di strumenti, negoziati sui mercati dell'area euro e/o internazionali, regolamentati, organizzati o "over-the-counter".

###### Tali titoli con derivati incorporati permettono al gestore di esporre il fondo ai rischi che seguono, nel rispetto dei limiti globali del portafoglio:
- azionario (entro il limite del 100% del patrimonio netto)
- valutario
- di tasso d’interesse
- di dividendo
- di volatilità e varianza entro il limite del 10% del patrimonio netto
- connesso alle materie prime tramite contratti finanziari idonei nella misura massima del 20% del patrimonio netto
- e connesso agli ETF (strumento finanziario)Strategia di utilizzo dei titoli con derivati incorporati per conseguire l'obiettivo di gestioneIl gestore utilizza titoli con derivati incorporati, rispetto agli altri strumenti derivati summenzionati, per ottimizzare l'esposizione o la copertura del portafoglio, riducendo in particolare i costi connessi all'impiego di tali strumenti finanziari o assumendo un'esposizione a diversi fattori di performance.


###### Il rischio connesso a questo tipo di investimenti è limitato all'importo pagato per l'acquisto dei titoli con derivati incorporati.

###### L'ammontare degli investimenti in titoli con derivati incorporati, escluse le obbligazioni contingent convertible e le obbligazioni callable / puttable, non può eccedere il 10% del patrimonio netto.
Entro il limite del 10% del patrimonio netto, il gestore può investire in obbligazioni contingent convertible (c.d. "CoCo bond"). Questi titoli evidenziano un rendimento spesso più elevato (a fronte di un rischio maggiore) rispetto alle obbligazioni tradizionali, in ragione della loro struttura specifica e della loro collocazione all'interno della struttura del capitale dell'emittente (debito subordinato). Sono emessi da istituti bancari soggetti al controllo di un'autorità di vigilanza. In quanto strumenti convertibili ibridi, possono quindi coniugare caratteristiche obbligazionarie e azionarie. Possono essere dotati di un meccanismo di protezione che li trasforma in azioni ordinarie al verificarsi di un evento scatenante che minaccia la banca emittente.
Il fondo può inoltre investire in obbligazioni callable e in obbligazioni puttable entro il limite del 49% del proprio patrimonio netto. I suddetti titoli di debito negoziabili prevedono un elemento opzionale che permette, in determinate condizioni (durata del periodo di detenzione, verificarsi di un evento specifico, ecc.), il rimborso anticipato del capitale su iniziativa dell'emittente (nel caso delle obbligazioni callable) o su richiesta dell'investitore (nel caso delle obbligazioni puttable).

###### OICR e fondi d'investimento

###### Il fondo può investire fino al 10% del patrimonio netto in:
- quote o azioni di OICVM di diritto francese o di altri paesi;
- quote o azioni di FIA di diritto francese o europeo;
- fondi di investimento di diritto estero;a condizione che gli OICVM, i FIA o i fondi d'investimento di diritto estero rispettino i criteri dell'articolo R 214-13 del Code Monétaire et Financier.


###### Il fondo può investire in OICR gestiti da Carmignac Gestion o da una società collegata. Il fondo può ricorrere a strumenti indicizzati quotati, denominati ETF ("exchange traded fund") o "tracker".

###### Depositi e liquidità
Il fondo può ricorrere a depositi finalizzati ad ottimizzare la gestione della tesoreria e delle differenti date di valorizzazione di sottoscrizioni/rimborsi degli OICR sottostanti. Queste operazioni sono effettuate entro il limite del 20% del patrimonio netto. Tale operazione sarà effettuata in via eccezionale.

###### A titolo accessorio il Fondo potrà detenere liquidità, in particolare al fine di garantire il rimborso delle quote liquidate dagli investitori.

###### È proibita la concessione di prestiti in denaro.

###### Assunzione di prestiti in denaro
Il fondo può assumere prestiti in denaro, in particolare in ragione di operazioni di investimento/disinvestimento o di sottoscrizione/rimborso. Il fondo non è concepito per assumere strutturalmente prestiti in denaro, pertanto questi ultimi avranno carattere temporaneo e saranno limitati a un massimo del 10% del patrimonio netto del fondo.

###### Acquisizione e cessione temporanea di titoli
Con finalità di efficiente gestione del portafoglio e senza discostarsi dai suoi obiettivi di investimento, il fondo può effettuare operazioni di acquisizione/cessione temporanea di titoli (operazioni di finanziamento tramite titoli) su attività finanziarie idonee per il fondo (principalmente azioni e strumenti del mercato monetario) fino al 20% del proprio patrimonio netto. Queste operazioni sono finalizzate a ottimizzare i proventi del fondo, a investire la sua liquidità, ad adeguare il portafoglio alle variazioni del patrimonio o ad adottare le strategie descritte in precedenza. Tali operazioni sono:
- Operazioni di pronti contro termine attive e passive
- Operazioni di prestito titoliLa quota prevista del patrimonio gestito che può essere oggetto di dette operazioni è pari al 10% del patrimonio netto.


###### La controparte di queste operazioni è CACEIS Bank, Luxembourg Branch, che non ha alcun potere decisionale in merito alla composizione o alla gestione del portafoglio del fondo.
Nell'ambito di tali operazioni, il fondo può ricevere/versare garanzie finanziarie ("collateral"), il cui funzionamento e le cui caratteristiche sono presentati nella sezione "Gestione delle garanzie finanziarie".

###### Per ulteriori informazioni relative alla remunerazione di tali operazioni si rimanda alla sezione "Spese e commissioni".

###### 6° CONTRATTI CHE COSTITUISCONO GARANZIE FINANZIARIE
Nell'ambito dell'esecuzione delle operazioni in derivati OTC e delle operazioni di acquisizione/cessione temporanea di titoli, il fondo può ricevere o conferire attività finanziarie considerate come garanzie e aventi l'obiettivo di ridurre il rischio di controparte complessivo.
Le garanzie finanziarie sono essenzialmente costituite in contanti per le operazioni in derivati OTC e in contanti e in titoli di Stato, buoni del Tesoro ecc. per le operazioni di acquisizione/cessione temporanea di titoli. Tutte le garanzie finanziarie ricevute o conferite sono trasferite in piena proprietà.
Il rischio di controparte nelle operazioni su strumenti derivati over-the-counter, unitamente a quello derivante dalle operazioni di acquisizione/cessione temporanea di titoli, non può superare il 10% del patrimonio netto del fondo, se la controparte è uno degli istituti definiti nella regolamentazione in vigore, o il 5% del patrimonio negli altri casi.

###### A tale riguardo, tutte le garanzie finanziarie (collateral) ricevute e finalizzate alla riduzione dell'esposizione al rischio di controparte rispetteranno i seguenti elementi:
- le garanzie sono conferite in contanti o sotto forma di obbligazioni o buoni del Tesoro con qualsiasi scadenza emessi o garantiti dagli Stati membri dell'OCSE oppure dai relativi enti pubblici territoriali o ancora da istituzioni e organismi sovranazionali a carattere comunitario, regionale o internazionale;
- sono detenute presso la Banca depositaria del fondo o da uno dei suoi agenti o terzi da essa controllati o presso qualsiasi altra Banca depositaria assoggettata a vigilanza prudenziale e priva di qualsivoglia legame con il fornitore delle garanzie finanziarie;
- esse rispettano in qualunque momento, conformemente alla normativa in vigore, i criteri di liquidità, valutazione (almeno giornaliera), qualità creditizia degli emittenti (rating almeno pari ad AA-), bassa correlazione con la controparte e diversificazione con un'esposizione a un dato emittente non superiore al 20% del patrimonio netto.
- le garanzie finanziarie in contanti saranno investite prevalentemente in depositi presso enti idonei e/o utilizzate in operazioni di pronti contro termine attive, e in misura minore in obbligazioni di Stato o buoni del Tesoro di qualità elevata e in OICR monetari a breve termine.

I titoli di Stato e i buoni del Tesoro ricevuti in garanzia finanziaria sono oggetto di uno sconto compreso tra l'1 e il 10%. Tale sconto è stabilito per contratto dalla società di gestione con ogni controparte.

###### 7° PROFILO DI RISCHIO
Il fondo è investito principalmente in strumenti finanziari selezionati dalla società di gestione. Tali strumenti sono sensibili all'andamento e ai rischi dei mercati. Il profilo di rischio del fondo si presta ad un orizzonte d'investimento superiore a 5 anni.
I fattori di rischio esposti qui di seguito non sono esaustivi. È dovere di ogni investitore analizzare i rischi connessi a un tale investimento e farsi una propria opinione indipendentemente da CARMIGNAC GESTION, se necessario ricorrendo alla consulenza di specialisti in tali questioni, al fine di accertarsi dell'adeguatezza di questo investimento alla propria situazione finanziaria.
- Rischio connesso alla gestione discrezionale: la gestione discrezionale si basa sulla previsione dell'evoluzione dei mercati finanziari. La performance del fondo dipenderà dalle società selezionate e dall'asset allocation stabilita dalla società di gestione. Esiste il rischio che quest'ultima non selezioni le società con le migliori performance.
- Rischio di perdita in conto capitale: Il portafoglio non gode di alcuna garanzia o protezione del capitale investito. La perdita in conto capitale si produce al momento della vendita di una quota a un prezzo inferiore rispetto all'importo versato all'acquisto.
- Rischio azionario: Il fondo è esposto al rischio dei mercati azionari; il suo valore patrimoniale netto potrà pertanto diminuire in caso di oscillazioni al rialzo o al ribasso dei mercati azionari.
- Rischio di cambio: il rischio di cambio è connesso all'esposizione a una valuta diversa da quella di valorizzazione del fondo, assunta tramite investimenti e operazioni su strumenti finanziari a termine. La fluttuazione delle valute rispetto all'euro può determinare un effetto positivo o negativo sul valore patrimoniale netto del fondo. Per le quote denominate in una valuta diversa dall'euro, il rischio di cambio legato alla variazione dell'euro rispetto alla valuta di calcolo del NAV è di entità residua per effetto della copertura sistematica. Tale copertura può generare uno scarto di performance tra le quote denominate in valute diverse.
- Rischio connesso ai mercati emergenti: Le modalità di funzionamento e controllo di questi mercati possono discostarsi dagli standard prevalenti sulle grandi piazze internazionali e le oscillazioni dei corsi possono essere ampie.
- Rischio di tasso d'interesse: Il rischio di tasso si traduce in una diminuzione del valore patrimoniale netto in caso di oscillazione dei tassi. Quando la sensibilità del portafoglio è positiva, un rialzo dei tassi di interesse può comportare una svalutazione del portafoglio. Quando la sensibilità è negativa, un ribasso dei tassi d'interesse può comportare una svalutazione del portafoglio.
- Rischio di credito: il rischio di credito consiste nel rischio che l'emittente non sia in grado di onorare i suoi impegni. In caso di declassamento della qualità creditizia degli emittenti, per esempio della valutazione loro attribuita dalle agenzie di rating, il valore delle obbligazioni può diminuire, con una conseguente flessione del valore patrimoniale netto del fondo.
- Rischio di liquidità: I mercati in cui opera il fondo possono essere interessati da una temporanea mancanza di liquidità. Queste irregolarità del mercato possono ripercuotersi sulle condizioni di prezzo che inducono il fondo a liquidare, aprire o modificare le posizioni.
- Rischio connesso agli investimenti in Cina: Gli investimenti in Cina sono esposti a rischi politici e sociali (regolamenti vincolanti soggetti a modifiche unilaterali, instabilità sociale, ecc.), al rischio economico a causa di un quadro giuridico e regolamentare meno sviluppato rispetto a quello europeo, e al rischio di borsa (mercato volatile e instabile, rischio di brusca sospensione della quotazione, ecc.). Il fondo è esposto al rischio legato alla qualifica e alla licenza RQFII, concessa a Carmignac Gestion nel 2014 per conto degli OICR gestiti dalle società di gestione del gruppo. La sua qualifica è soggetta al costante monitoraggio delle autorità cinesi e può essere modificata, ridotta o revocata in qualsiasi momento, con effetti sul valore patrimoniale netto del fondo. Infine, il fondo è esposto al rischio legato agli investimenti effettuati tramite la piattaforma Hong-Kong Shanghai Connect ("Stock Connect"), che permette di investire sul mercato di Hong Kong in più di 500 titoli quotati a Shanghai. In ragione della struttura di questo sistema, l'utilizzo dello stesso comporta rischi di controparte e di consegna dei titoli più elevati.
- Rischio legato all'investimento in titoli speculativi: un titolo è classificato come "speculativo" se il suo rating è inferiore a "investment grade". Il valore delle obbligazioni classificate come "speculative" può ridursi in misura maggiore e più rapidamente rispetto alle altre obbligazioni e pregiudicare il valore patrimoniale netto del fondo, che può subire diminuzioni.
- Rischio legato all'investimento in obbligazioni contingent convertible (CoCo bond): rischio legato alla soglia di attivazione: questi titoli hanno caratteristiche specifiche. Il verificarsi di un evento imprevisto può determinare una conversione in azioni oppure la cancellazione temporanea o definitiva di tutto o di parte di un credito. L'entità del rischio di conversione può variare, ad esempio, in funzione della distanza che separa il coefficiente patrimoniale dell'emittente da una soglia stabilita nel prospetto dell'emissione. Rischio di perdita della cedola: per determinate tipologie di CoCo bond, il pagamento delle cedole è discrezionale e può essere annullato dall'emittente. Rischio connesso alla complessità dello strumento: si tratta di titoli recenti, il cui comportamento nei periodi di crisi non è stato ancora del tutto verificato. Rischio connesso al differimento di rimborso e/o al mancato rimborso: le obbligazioni contingent convertible sono strumenti perenni, rimborsabili ai livelli predeterminati unicamente previa approvazione dell'autorità competente. Rischio connesso alla struttura patrimoniale: contrariamente a quanto vale per la struttura gerarchica classica del capitale, chi investe in questa tipologia di strumenti finanziari può subire una perdita di capitale, cosa che non vale per i detentori di azioni dello stesso emittente. Così come avviene per il mercato delle obbligazioni ad alto rendimento, la liquidità delle obbligazioni contingent convertible può risentire in misura significativa di fasi di turbolenza dei mercati.
- Rischio connesso agli indici di materie prime: la variazione dei prezzi delle materie prime e la volatilità di questo settore possono provocare una diminuzione del valore patrimoniale netto.
- Rischio legato alla capitalizzazione: il fondo può essere esposto ai mercati azionari di società a media e bassa capitalizzazione. Essendo il volume di questi titoli quotati in borsa generalmente più contenuto, le oscillazioni di mercato sono più marcate rispetto a quelle delle società ad alta capitalizzazione. Il valore patrimoniale netto del fondo può quindi risentirne.
- Rischio di controparte: Il rischio di controparte misura la perdita potenziale nel caso in cui una controparte di contratti finanziari over-the-counter o di operazioni di acquisizione e cessione temporanea di titoli non onori i propri obblighi contrattuali. Il fondo è esposto a questo rischio tramite i contratti finanziari over-the-counter stipulati con le singole controparti. Al fine di ridurre l'esposizione del fondo al rischio di controparte, la società di gestione può costituire garanzie a beneficio del fondo stesso.
- Rischio di volatilità: L'aumento o la diminuzione della volatilità può provocare una flessione del valore patrimoniale netto. Il fondo è esposto a tale rischio, in particolare per il tramite dei prodotti derivati che hanno la volatilità o la varianza come sottostante.
- Rischi connessi alle operazioni di acquisizione e cessione temporanea di titoli: l'esecuzione di queste operazioni e la gestione delle relative garanzie finanziarie possono comportare alcuni rischi specifici quali rischi operativi o il rischio di custodia. Queste operazioni possono quindi avere ripercussioni negative sul valore patrimoniale netto del fondo.
- Rischio giuridico: si tratta del rischio di redazione inadeguata dei contratti stipulati con le controparti delle operazioni di acquisizione e cessione temporanea di titoli o con le controparti di strumenti finanziari derivati OTC.
- Rischio connesso al riutilizzo di garanzie finanziarie: il fondo non prevede di riutilizzare le garanzie finanziarie ricevute, ma se dovesse farlo, si tratta del rischio che il valore che ne deriva sia inferiore a quello inizialmente ricevuto.
- Rischio connesso ai titoli non quotati: questi titoli comportano un rischio di liquidità a causa dell'assenza di un mercato attivo e della natura degli emittenti; comportano inoltre un rischio di valutazione e di volatilità a causa dell'assenza di una quotazione e di un riferimento di mercato. L'impossibilità di vendere questi titoli nei tempi e ai prezzi inizialmente previsti può quindi influire negativamente sul valore patrimoniale netto del fondo.
- Rischio di sostenibilità: un evento o una condizione di tipo ambientale, sociale o di governance che, se si verifica, potrebbe provocare un significativo impatto negativo effettivo o potenziale sul valore degli investimenti e, in definitiva, sul valore patrimoniale netto del fondo.
	- Integrazione del rischio di sostenibilità nelle decisioni di investimentoGli investimenti del fondo sono esposti a rischi di sostenibilità che rappresentano un rischio potenziale o effettivo significativo per massimizzare i rendimenti corretti per il rischio nel lungo periodo. Di conseguenza, la società di gestione ha integrato l'individuazione e la valutazione dei rischi di sostenibilità nelle sue decisioni di investimento e nei processi di gestione del rischio attraverso un processo che si articola in tre fasi:

- Esclusione: gli investimenti in società che secondo la società di gestione non rispettano gli standard di sostenibilità del fondo sono esclusi. La società di gestione ha formulato una politica di esclusione che prevede, tra l'altro, l'esclusione di società e soglie di tolleranza per attività in settori quali armi controverse, tabacco, intrattenimento per adulti, produttori di carbone termico e società di produzione di energia elettrica. Per maggiori informazioni si rimanda alla politica di esclusione all'indirizzo nella sezione "Investimenti responsabili" del sito web della società di gestione: https://www.carmignac.com.
- Analisi: la società di gestione integra l'analisi ESG nell'analisi finanziaria tradizionale per individuare i rischidi sostenibilità delle società emittenti nell'universo di investimento, coprendo oltre il 90% delle obbligazioni societarie e delle azioni. La società di gestione utilizza START, il sistema di ricerca ESG proprietario di Carmignac, per valutare i rischi di sostenibilità. Per ulteriori informazioni, si rimanda alla politica di integrazione ESG e alle informazioni sul sistema START all'indirizzo nella sezione "Investimenti responsabili" del sito web della società di gestione: https://www.carmignac.com
- Engagement: la società di gestione collabora con gli emittenti su questioni legate ai fattori ESG per aumentare la consapevolezza e la comprensione dei rischi di sostenibilità all'interno dei portafogli. L'attività di engagement può riguardare una specifica questione ambientale, sociale o di governance, un impatto duraturo, comportamenti controversi o decisioni di voto per delega.Per ulteriori informazioni, si rimanda alla politica di integrazione ESG all’indirizzo nella sezione “Investimenti responsabili” del sito web della società di gestione: http://www.carmignac.com
	- Potenziali conseguenze del rischio di sostenibilità sui rendimenti del fondoI rischi di sostenibilità possono avere effetti sfavorevoli sulla sostenibilità in termini di un notevole impatto negativo reale o potenziale sul valore degli investimenti, sul valore patrimoniale netto del fondo e, in ultima analisi, sulla performance degli investimenti.



###### La società di gestione può monitorare e valutare in diversi modi l'importanza dei rischi di sostenibilità per la performance finanziaria di una società in portafoglio:
- Criteri ambientali: la società di gestione ritiene che una società che non tiene conto dell'impatto ambientale delle sue attività e della produzione dei suoi beni e servizi rischi un deterioramento del capitale naturale, multe ambientali o un calo della domanda dei suoi beni e servizi. Di conseguenza, vengono monitorati aspetti come l'impronta di carbonio, la gestione dell'acqua e dei rifiuti, l'approvvigionamento e i fornitori dell'azienda.
- Criteri sociali: La società di gestione ritiene che gli indicatori sociali siano importanti per monitorare il potenziale di crescita a lungo termine e la stabilità finanziaria di una società. Queste politiche in materia di capitale umano, i controlli di sicurezza dei prodotti e la protezione dei dati dei clienti sono alcune delle pratiche rilevanti che vengono monitorate.
- Criteri di governance: La società di gestione ritiene che una corporate governance inefficace possa comportare un rischio finanziario. Di conseguenza, l'indipendenza del consiglio di amministrazione, la composizione e le competenze del comitato direttivo, il trattamento degli azionisti di minoranza e la retribuzione figurano tra i principali fattori analizzati. Inoltre, viene verificato il comportamento delle società per quanto riguarda le prassi contabili, fiscali e anticorruzione.

Il principio "non arrecare un danno significativo" si applica solo agli investimenti sottostanti il prodotto finanziario che tengono conto dei criteri dell'UE per le attività economiche ecosostenibili. Gli investimenti sottostanti la parte restante del presente prodotto finanziario non tengono conto dei criteri dell'UE per le attività economiche ecosostenibili.

###### 8° SOTTOSCRITTORI INTERESSATI E PROFILO DELL'INVESTITORE TIPO
Le quote del presente fondo non sono state registrate ai sensi del Securities Act statunitense del 1933. Di conseguenza, non possono essere offerte o vendute, direttamente o indirettamente, per conto o a beneficio di una "U.S. person", ai sensi della definizione datane dalla "Regulation S" statunitense. Inoltre, le quote di questo fondo non possono essere offerte o vendute, direttamente o indirettamente, a "Soggetti statunitensi" e/o a qualsiasi entità detenuta da uno o più "Soggetti statunitensi" come definiti dalla regolamentazione statunitense "Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA)".

###### Al di fuori di questa eccezione, il fondo è aperto a tutti i sottoscrittori.

###### Il fondo può fungere da supporto a contratti di assicurazione sulla vita in unità di conto.
L'importo che può essere ragionevolmente investito in questo fondo dipende dalla vostra situazione personale. Per determinarlo, si raccomanda all'investitore di avvalersi di una consulenza professionale, finalizzata a diversificare i suoi investimenti e a determinare la quota del suo portafoglio finanziario o del suo patrimonio da investire in questo fondo, considerando in particolare la durata d'investimento consigliata e l'esposizione ai rischi succitati, l'entità del suo patrimonio personale, i propri bisogni ed obiettivi.

###### La durata d'investimento consigliata è di 5 anni.

###### 9° MODALITÀ DI DETERMINAZIONE E DESTINAZIONE DEGLI IMPORTI DISTRIBUIBILI
| IMPORTI DISTRIBUIBILI | QUOTE ACC | QUOTE DIS |
| --- | --- | --- |
| Destinazione dei proventi netti | Capitalizzazione (contabilizzazione secondo il	metodo	delle	cedole maturate) | Distribuzione	o	riporto	su decisione della società di gestione |
| Destinazione delle plusvalenze o minusvalenze nette realizzate | Capitalizzazione (contabilizzazione secondo il	metodo	delle	cedole maturate) | Distribuzione	o	riporto	su decisione della società di gestione |


###### 10°FREQUENZA DI DISTRIBUZIONE

###### Trattandosi di quote ad accumulazione di proventi, non ha luogo alcuna distribuzione degli utili.

###### Con riferimento alle quote a distribuzione, la parte degli importi distribuibili la cui distribuzione è decisa dalla società di gestione è versata annualmente per le quote A EUR Ydis.

###### Il pagamento degli importi distribuibili annualmente viene effettuato entro i cinque mesi successivi alla chiusura dell'esercizio.

###### 11°CARATTERISTICHE DELLE QUOTE

###### Le quote EUR sono denominate in euro. Esse possono essere suddivise in millesimi di quota.

###### Le quote CHF sono denominate in franchi svizzeri. Esse possono essere suddivise in millesimi di quota. Le quote "con copertura" sono coperte dal rischio di cambio.

###### 12°CARATTERISTICHE DELLE QUOTE

###### Gli ordini sono eseguiti nell'osservanza della tabella riportata sotto:
| G LAVORATIVO | G LAVORATIVO | G LAVORATIVO, GIORNO DI CALCOLO DEL VALORE PATRIMONIALE NETTO | G+1 LAVORATIVO | G+3 LAVORATIVI | G+3 LAVORATIVI |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Centralizzazione entro le ore 18.00 degli ordini di sottoscrizione * | Centralizzazione entro le ore 18.00 degli ordini di rimborso * | Esecuzione dell'ordine al più tardi il G | Pubblicazione del valore patrimoniale netto | Regolamento delle sottoscrizioni | Regolamento dei rimborsi |

* 

###### Salvo eventuale termine specifico convenuto con il proprio istituto finanziario.

###### Modalità di passaggio da una categoria di quote a un'altra
Dal momento che il fondo si articola in molteplici categorie di quote, il rimborso di quote di una categoria seguito da una sottoscrizione in un'altra categoria di quote costituisce, ai fini fiscali, una cessione a titolo oneroso suscettibile di generare una plusvalenza imponibile.

###### Data e frequenza di calcolo del valore patrimoniale netto
Il valore patrimoniale netto è calcolato quotidianamente secondo il calendario di Euronext Paris, salvo nei giorni festivi ufficiali in Francia. L'elenco di tali giorni è disponibile su richiesta presso la società incaricata della centralizzazione.

###### Condizioni di sottoscrizione e rimborso
Non sono ammesse operazioni di sottoscrizione/rimborso con invio del relativo ordine oltre l'orario limite menzionato nel prospetto informativo (late trading). Gli ordini di sottoscrizione/rimborso ricevuti dalla società incaricata della centralizzazione dopo le ore 18.00 (CET/CEST) saranno considerati come ricevuti il giorno successivo di calcolo del valore patrimoniale netto.
Il termine tra la data di centralizzazione dell'ordine di sottoscrizione o di rimborso e la data di regolamento di tale ordine da parte della banca depositaria al partecipante è di 3 giorni lavorativi per tutte le quote. Nel caso in cui il ciclo di regolamento sia interrotto da uno o più giorni festivi (giorni festivi Euronext e festività ufficiali in Francia), il termine sarà esteso di conseguenza. L'elenco di tali giorni è disponibile su richiesta presso la società incaricata della centralizzazione.
La società di gestione si attiene ai principi enunciati nella disposizione dell'AMF n. 2004-07 relativa alle pratiche di market timing e late trading. Nello specifico, si impegna al rispetto di tali buone pratiche sottoscrivendo un accordo di riservatezza con ogni investitore professionale ai sensi della direttiva 2009/138/CE (Solvibilità 2), affinché le informazioni sensibili relative alla composizione del portafoglio siano utilizzate esclusivamente per l'adempimento degli obblighi prudenziali.

###### Istituti incaricati del rispetto dell'orario limite di centralizzazione su delega della Società di gestione

###### BNP PARIBAS S.A.: la sede legale si trova in 16, Boulevard des Italiens - 75009 Parigi, Francia; indirizzo postale: 9, rue du Débarcadère - 93500 Pantin, Francia.
Si richiama l'attenzione degli investitori sul fatto che in relazione agli ordini trasmessi a intermediari diversi da BNP PARIBAS S.A., tali intermediari sono tenuti a rispettare l'orario limite di centralizzazione degli ordini nei confronti di BNP PARIBAS S.A. Di conseguenza, i suddetti intermediari possono applicare un proprio orario limite, anteriore a quello menzionato in precedenza, per tenere conto del loro termine di trasmissione degli ordini a BNP PARIBAS S.A.

###### Luogo e modalità di pubblicazione o comunicazione del valore patrimoniale netto

###### CARMIGNAC GESTION, Uffici: 24, place Vendôme 75001 Parigi
Il valore patrimoniale netto comunicato ogni giorno alle ore 15.00 (CET/CEST) costituirà la base per il calcolo delle sottoscrizioni e dei rimborsi presentati entro le ore 18.00 (CET/CEST) del giorno precedente.

###### Il valore patrimoniale netto è esposto presso CARMIGNAC GESTION e pubblicato sul sito internet di CARMIGNAC GESTION: www.carmignac.com

###### 13°SPESE E COMMISSIONI
- Commissioni di sottoscrizione e di rimborso dell'OICVMLe commissioni di sottoscrizione e di rimborso comportano un aumento del prezzo di sottoscrizione corrisposto dall'investitore e una diminuzione del prezzo di rimborso. Le commissioni spettanti al fondo servono a compensare le spese sostenute dal fondo per investire o disinvestire le attività affidategli. Le commissioni non spettanti al fondo spettano alla società di gestione, alla società di collocamento, ecc.

| SPESE A CARICO DELL'INVESTITORE, PRELEVATE AL MOMENTO DELLA SOTTOSCRIZIONE E DEL RIMBORSO | BASE DI CALCOLO | ALIQUOTA |
| --- | --- | --- |
| Commissione di sottoscrizione massima (tasse incluse) non spettante all'OICVM | Valore patrimoniale netto X numero di quote | Quote A EUR Acc: 4% Quote A EUR Ydis: 4% Quote E EUR Acc: nessuna Quote A CHF Acc Hdg: 4% |
| Commissione di sottoscrizione spettante all'OICVM | Valore patrimoniale netto X numero di quote | Nessuna |
| Commissione di rimborso non spettante all'OICVM | Valore patrimoniale netto X numero di quote | Nessuna |
| Commissione di rimborso spettante all'OICVM | Valore patrimoniale netto X numero di quote | Nessuna |

- Commissioni operative e di gestioneLe spese operative e di gestione coprono tutte le spese direttamente a carico del fondo, ad eccezione delle commissioni di transazione (commissioni di intermediazione e di movimentazione) e della commissione di performance. Intendono premiare la società di gestione qualora l'OICVM ottenga un rendimento superiore agli obiettivi.

|  | COMMISSIONI FATTURATE ALL'OICVM | BASE DI CALCOLO | ALIQUOTA |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 e 2 | Commissioni di gestione finanziaria e commissioni amministrative esterne alla società di gestione | Patrimonio netto | Quote A EUR Acc: 1,50% (tasse incluse) Quote A EUR Ydis: 1,50% (tasse incluse) Quote E EUR Acc: 2,25% (tasse incluse) Quote A CHF Acc Hdg: 1,50% (tasse incluse) (Tasso massimo) |
| 4 | Commissioni di movimentazione percepite dalla società di gestione | Prelievo massimo su ciascuna operazione | Borsa francese: 0,3% tasse incluse per operazione, per le obbligazioni: 0,05% tasse incluse Borse di altri paesi: 0,4% tasse incluse per operazione, per le obbligazioni: 0,05% tasse incluse |
| 5 | Commissione di performance | Patrimonio netto | massimo 20% di questa sovraperformance (eventualmente raggiunta) (1) |

Le commissioni di gestione finanziaria includono eventuali retrocessioni corrisposte a società o enti esterni appartenenti allo stesso gruppo, inclusi quelli incaricati della gestione finanziaria o distribuzione dell'OICR. Tali retrocessioni sono generalmente calcolate come percentuale della commissione di gestione finanziaria. La società di gestione ha istituito un sistema per garantire che tutti i detentori di quote siano trattati in modo equo. In linea di principio, non viene concesso alcun trattamento preferenziale. L'unica eccezione è il trattamento finanziario preferenziale sotto forma di sconto negoziato con alcuni investitori in relazione a una parte delle commissioni di gestione. Questi sono concessi solo per motivi oggettivi, come l'impegno di un investitore istituzionale a investire un importo significativo o per un lungo periodo. È possibile che tali sconti siano concessi a investitori con un legame giuridico o economico con la società di gestione. Si precisa che le retrocessioni corrisposte agli intermediari per la cessione del fondo non sono considerate trattamento di favore.
- La commissione di performance si basa sul confronto tra la performance di ogni quota del fondo (eccetto per le quote senza copertura) e quella dell'indice di riferimento del fondo (l'MSCI AC WORLD NR (USD), calcolato in dollari da MSCI, dividendi netti reinvestiti, e poi convertito in euro), nel corso dell'esercizio. Per quanto riguarda le quote senza copertura, la commissione di performance si calcola confrontando la performance della quota con quella dell'indicatore di riferimento convertito nella valuta della quota considerata.

Qualora dall'inizio dell'esercizio la performance sia superiore a quella dell'indice di riferimento e non debba essere ancora recuperata alcuna sottoperformance passata, verrà costituito su base giornaliera un accantonamento pari ad un massimo del 20% di tale sovraperformance. In caso di una performance inferiore a quella dell'indice di riferimento, si effettua uno storno giornaliero della provvigione pari a un massimo del 20% della sottoperformance, sino all'azzeramento degli accantonamenti effettuati dall'inizio dell'anno. Per le quote A ed E, l'aliquota effettiva della commissione di performance è pari al 20%. Qualsiasi sottoperformance della quota rispetto all'indice di riferimento nel periodo di riferimento di 5 anni o dal lancio della quota (si considera il periodo più breve) viene recuperata prima che diventi esigibile una commissione di performance. Se durante questo primo periodo di 5 anni si è registrato un altro anno di sottoperformance che non sono state recuperate entro la fine di questo primo periodo, inizierà un nuovo periodo di massimo 5 anni a partire da questo nuovo anno di sottoperformance. La performance del fondo è rappresentata dal valore del suo patrimonio lordo, al netto di tutte le spese, prima dell'accantonamento della commissione di performance e tenendo conto delle sottoscrizioni e dei rimborsi. La commissione di performance può essere esigibile anche se la quota ha sovraperformato l'indice di riferimento ma ha registrato una performance negativa. Se il fondo risulta idoneo all'accantonamento di una commissione di performance, allora:
- In caso di sottoscrizione, in sede di calcolo della commissione di performance sarà applicato un meccanismo di neutralizzazione dell'"effetto volume" delle quote sottoscritte. Tale meccanismo consiste nel ritiro sistematico dall'accantonamento giornaliero della percentuale della commissione di performance effettivamente accantonata, determinata dalla sottoscrizione delle nuove quote;
- In caso di rimborso, la quota dell'accantonamento della commissione di performance di pertinenza delle quote rimborsate spetta alla società di gestione, secondo il principio di "cristallizzazione".


###### La commissione di performance spetta interamente alla società di gestione alla data di chiusura dell'esercizio. Altre spese a carico dell'OICVM:
- Contributi dovuti all'Autorité des Marchés Financiers per la gestione del fondo ai sensi dell'articolo L.621-5-3 del Code Monétaire et Financier.
- Spese associate alla ricerca (si veda il seguente paragrafo "Ricerca e incentivi")
- I costi eccezionali e non ricorrenti legati a un recupero di crediti o a una procedura per far valere un diritto (per es.: procedura di class action), solo nel caso in cui l'esito di queste procedure sia favorevole al fondo e dopo l'incasso dei relativi importi da parte di quest'ultimo.


###### Le informazioni relative a questi costi sono inoltre descritte ex post nella relazione annuale dell'OICVM.

###### Modalità di calcolo e di ripartizione delle rimunerazioni sulle operazioni di acquisto e cessione temporanea di titoli.

###### La società di gestione non percepisce alcuna rimunerazione sulle tecniche di efficiente gestione dei portafogli (acquisizioni e cessioni temporanee di titoli).
Tutti i proventi derivanti da queste tecniche vengono restituiti al fondo, ad eccezione, per le operazioni di prestito titoli, dei costi operativi collegati fatturati da Caceis Bank, Luxembourg Branch in veste di agente prestatore. La fatturazione dell'agente prestatore non può superare il 15% dei proventi generati da tali operazioni di prestito.

###### Per quanto riguarda le operazioni di pronti contro termine, il fondo è la controparte diretta delle operazioni e percepisce l'intera remunerazione.

###### Per ulteriori informazioni si rimanda al rendiconto annuale del fondo.

###### Soft commission
CARMIGNAC GESTION non percepisce né per proprio conto né per conto di terzi alcuna commissione in natura ai sensi del Regolamento generale dell'Autorité des Marchés Financiers. Per ulteriori informazioni si rimanda al rendiconto annuale del fondo.

###### Scelta degli intermediari

###### Carmignac Gestion ha adottato un approccio a più criteri per selezionare gli intermediari che garantiscono la migliore esecuzione degli ordini di borsa.
I criteri adottati sono sia quantitativi che qualitativi, e dipendono dai mercati nei quali gli intermediari offrono le loro prestazioni, sia in termini di aree geografiche che di strumenti finanziari.
I criteri di analisi attengono in particolare alla disponibilità e alla dinamicità degli interlocutori, alla solidità finanziaria, alla rapidità, alla qualità di gestione e di esecuzione degli ordini nonché ai costi di intermediazione.

###### Ricerca e incentivi
Per "ricerca" si intendono materiali o servizi che consentono di farsi un'opinione su uno strumento finanziario, attività, emittente, settore o mercato specifici. Carmignac acquista servizi di ricerca solo se ciò è necessario per prendere una decisione informata nel migliore interesse del fondo. Prima di acquistare il servizio di ricerca, i gestori e/o gli analisti ne controllano la pertinenza, giustificano la loro richiesta con prove a sostegno e valutano la ragionevolezza del servizio. La richiesta viene sottoposta a un responsabile di conformità locale. Il budget viene assegnato in modo da distribuire equamente il costo della ricerca tra i diversi fondi. In generale, le decisioni di investimento relative a fondi con mandati e obiettivi di investimento simili vengono prese sulla base dello stesso servizio di ricerca. Di conseguenza, nel loro miglior interesse, i fondi con strategie analoghe e che beneficiano dello stesso servizio di ricerca condividono i costi di quest'ultimo. Il budget viene assegnato ai singoli team di gestione. Carmignac raccoglie le somme dai fondi solo quando le spese dovute per il servizio di ricerca fornito da terzi sono maturate ed esigibili. Carmignac deposita i costi di ricerca dei fondi nel "conto di ricerca separato" (RPA) come fondi disponibili. La ricerca finanziaria è a carico del fondo. Gli investitori e i potenziali investitori possono ottenere l'importo del budget totale e del budget stimato per la ricerca di ciascun fondo tramite il "Modulo di disclosure Research Payment Account" disponibile sul sito www.carmignac.com.

###### Commissione di performance
Il metodo di calcolo della commissione di performance è stato definito in conformità agli orientamenti dell'ESMA ("Orientamenti in materia di commissioni di performance degli OICVM e di alcuni tipi di FIA"; 3 aprile 2020 / ESMA 34-39-968). Il metodo di calcolo della commissione illustrato da esempi concreti, il periodo di performance di riferimento e il meccanismo di compensazione applicabile alle suddette quote sono descritti di seguito.
- Logica di calcolo della commissione di performance
- Esempio illustrativo

| ANNO | PERFORMANCE NETTA* | SOTTOPERFORMANCE RESIDUA | PRELIEVO DI UNA COMMISSIONE DI PERFORMANCE |
| --- | --- | --- | --- |
| Anno 1 | 5% | 0% | SÌ |
| Anno 2 | 0% | 0% | NO |
| Anno 3 | -5% | -5% | NO |
| Anno 4 | 3% | -2% | NO |
| Anno 5 | 2% | 0% | NO |
| Anno 6 | 5% | 0% | SÌ |
| Anno 7 | 5% | 0% | SÌ |
| Anno 8 | -10% | -10% | NO |
| Anno 9 | 2% | -8% | NO |
| Anno 10 | 2% | -6% | NO |
| Anno 11 | 2% | -4% | NO |
| Anno 12 | 0% | 0% | NO |
| Anno 13 | 2% | 0% | SÌ |
| Anno 14 | -6% | -6% | NO |
| Anno 15 | 2% | -4% | NO |
| Anno 16 | 2% | -2% | NO |
| Anno 17 | -4% | -6% | NO |
| Anno 18 | 0% | -4% | NO |
| Anno 19 | 5% | 0% | SÌ |


###### Estratto delle Q&A ESMA sull'applicazione della direttiva UCITS, ESMA 34-43-392, pag. 57

###### * Performance netta del fondo rispetto all'indice di riferimento
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