### Liquidity management
The Company has specified written principles and procedures that enable it to monitor the fund’s liquidity risks and to ensure that the liquidity profile of the investments of the fund matches the underlying liabilities of the fund. The principles and procedures include:
- The Company monitors the liquidity risks that may arise at the level of the fund or of the assets. It makes an assessment of the liquidity of the assets held in the fund in relation to the fund’s assets and stipulates a liquidity ratio. The evaluation of liquidity includes, for example, an analysis of the trading volume, the complexity of the asset and the number of trading days that are required to dispose of the respective asset without influencing the market price. The Company also monitors the investments in target funds and their redemption policies, and any resulting impact on the liquidity of the fund.
- The Company monitors the liquidity risks that can result from elevated demand by investors for the redemption of units. Here it forms expectations about net changes in capital, taking into account available information on the investor structure and experience from historical net changes in capital. It takes into account the effects of large-scale call risks and other risks (such as reputational risks).
- The Company has established adequate liquidity risk limits for the fund. It monitors compliance with these limits and has speci- fied procedures to follow if the limits are or might be exceeded.
- The procedures instituted by the Company ensure consistency between liquidity ratio, the liquidity risk limits and the net changes in capital to be expected.

Translation (ENIT, 2020-07-01):
#### Gestione della liquidità
La Società ha stabilito per il fondo principi e procedure in forma scritta che le consentono di monitorare i rischi di liquidità del fondo e di garantire che il profilo di liquidità degli investi- menti del fondo sia coperto con le passività sottostanti al fondo. I principi e le procedure comprendono:
- La Società monitora i rischi di liquidità che possono sussistere a livello del fondo o dei valori patrimoniali. Nel fare ciò, effettua una valutazione della liquidità dei valori patrimo- niali detenuti nel fondo in relazione al patri- monio del fondo e stabilisce a questo propo- sito una quota di liquidazione. La valutazione della liquidità comprende ad esempio un’ana- lisi del volume delle transazioni, della com- plessità del valore patrimoniale, del numero dei giorni di contrattazione necessari per la vendita dei relativi valori patrimoniali, senza influire sul prezzo di mercato. La Società monitora pertanto anche gli investimenti in fondi target e i loro criteri di rimborso e gli effetti che possono ripercuotersi sulla liquidità del fondo.
- La Società monitora i rischi di liquidità che possono sussistere per via di maggiori pre- tese di rimborso delle quote da parte degli investitori. In questo modo crea previsioni sulle variazioni della liquidità netta tenendo conto delle informazioni disponibili sulla struttura dell’investimento e dei valori empi- rici derivanti da variazioni storiche della liqui- dità netta. Tiene inoltre conto degli effetti di rischi di recupero elevati e di altri rischi (ad esempio rischi correlati alla reputazione).
- La Società ha stabilito per il fondo limiti ade- guati per i rischi di liquidità. Essa monitora il rispetto di questi limiti e ha stabilito proce- dure in caso di superamento o possibile superamento dei limiti.
- Tali procedure garantiscono coerenza tra la quota di liquidità, i limiti di rischio di liquidità e le variazioni degli afflussi di liquidità netta previste.