If the net asset value per unit underperforms the benchmark at the end of a settlement period (benchmark underperformance) the Company shall receive no performance-based fee. In a manner corresponding to the calcu- lation of the performance-based fee for benchmark outperformance, the negative amount for each net asset value per unit is calculated based on the benchmark underper- formance and carried forward to the next settlement period (negative carryforward).
There is no maximum limit on the negative carryforward. The Company shall receive a performance-based fee for the subsequent settlement period only if the amount calcu- lated from the outperformance of the bench- mark at the end of that settlement period exceeds the negative carryforward from the previous settlement period. In this case, the fee entitlement is equal to the difference between the two amounts. If the amount calculated from benchmark outperformance does not exceed the negative carryforward from the previous settlement period, the two amounts are offset. The remaining negative amount for each net asset value per unit is again carried forward to the next settlement period as the new negative carryforward. If the result at the end of the next settlement period is yet another benchmark underperfor- mance, the existing negative carryforward is increased by the amount calculated from this new benchmark underperformance.
When calculating the fee entitlement each year, any negative carryforwards from the previous five settlement periods are taken into account. If there are fewer than five previous settlement periods for the UCITS fund, all previous settlement periods are taken into account.
- Definition of the settlement period: The settlement period commences onJanuary 1 and ends on December 31 of each calendar year. The settlement period may be reduced in cases such as mergers, truncated fiscal years, or the closure of the UCITS fund.
- Benchmark:The benchmark for the investment fund is the MSCI Emerging Markets TR Net. If the benchmark should cease to be applicable, the Company shall specify another comparable index to take the place of the named benchmark.
- Calculation of performance:The performance-based fee is calculated daily and settled annually at the end of the settle- ment period. The performance-based fee is determined by comparing the performanceof the benchmark, converted into euro, with that of the net asset value per unit (see arti- cle 18 (1) of the General Terms and Conditions of Investment), calculated according to the BVI method (see www.bvi.de), in the settlement period.

Translation (ENES, 2020-07-01):
La sociedad no percibirá ninguna comisión de rendimiento en caso de que la evolución del valor liquidativo por participación al final de un periodo de liquidación sea inferior a la evolu- ción del valor del índice de referencia (rendi- miento inferior al del índice de referencia, es decir, diferencia negativa de la evolución del valor liquidativo por participación con res- pecto a la evolución de la referencia, en ade- lante también “diferencia negativa con res- pecto a la referencia”). Conforme al cálculo de la comisión de rendimiento en caso de diferencia positiva con respecto a la referen- cia, se calculará, sobre la base de la diferen- cia negativa con respecto a la referencia, el importe del rendimiento inferior por valor liquidativo por participación, que se trasladará al siguiente periodo de liquidación como remanente negativo (“remanente negativo”). El remanente negativo no estará limitado por un importe máximo. En ese otro periodo, la sociedad únicamente percibirá una comisión de rendimiento si el importe calculado a partir de la diferencia positiva con respecto a la referencia supera al final de ese periodo de liquidación el remanente negativo resultante del anterior periodo de liquidación. En ese caso, la comisión de rendimiento equivaldrá a la diferencia entre ambos importes. Si el importe de la diferencia positiva con respecto a la referencia no superara el remanente negativo del anterior periodo de liquidación, ambos importes se compensarán. El importe restante de rendimiento inferior por valor liquidativo por participación se volverá a tras- ladar al siguiente periodo de liquidación como nuevo “remanente negativo”. Si al final de este otro periodo resultara nuevamente una diferencia negativa con respecto a la referen- cia, al remanente negativo acumulado se le sumará el importe calculado a partir de esta nueva diferencia negativa con respecto a la referencia.
En el cálculo anual de la comisión de rendi- miento se tendrán en consideración los posi- bles importes de rendimiento inferior de los últimos cinco periodos de liquidación. Si exis- tieran menos de cinco periodos de liquidación anteriores para el fondo OICVM, se tendrán en consideración todos los periodos de liquidación anteriores.
- Definición del periodo de liquidación: El periodo de liquidación comienza el 1 de enero y finaliza el 31 de diciembre de cada año natu- ral. El periodo de liquidación podrá acortarse, por ejemplo, en caso de fusiones, ejercicios parciales o clausura del fondo OICVM.
- Índice de referencia: el índice de referencia del fondo es el MSCI Emerging Markets TR neto. En el supuesto de que desapareciera el índice de referencia correspondiente, la sociedad determinará otro índice similar, que desempeñará el papel del índice citado.
- Cálculo de la evolución del valor: La comisión de rendimiento se calculará diariamente y se deducirá anualmente al final del periodo de liquidación. La comisión de rendimiento se determinará comparando la evolución del índice de referencia convertido a euros con la evolución del valor liquidativo por partici- pación (véase el artículo 18, párrafo 1, de las condiciones generales de inversión), calcu- lada según el método de la Asociación fede- ral de Sociedades de Inversión alemanas BVI (véase al respecto www.bvi.de), durante el periodo de liquidación.