The principal risk when engaging in repurchase or reverse repurchase transactions is the risk of default by a counterparty who has become insolvent or is otherwise unable or refuses to honour its obligations to return securities or cash to the relevant Sub-Fund as required by the terms of the transaction. Counterparty risk is mitigated by the transfer or pledge of collateral in favour of the relevant Sub-Fund. However, repurchase or reverse repurchase transactions may not be fully collateralised. Fees and returns due to the Fund under repurchase or reverse repurchase transactions may not be collateralised. In addition, the value of collateral may decline in between collateral rebalancing dates or may be incorrectly determined or monitored. In such a case, if a counterparty defaults, the relevant Sub-Fund may need to sell non-cash collateral received at prevailing market prices, thereby resulting in a loss to the relevant Sub-Fund
A Sub-Fund may also incur a loss in reinvesting cash collateral received. Such a loss may arise due to a decline in the value of the investments made. A decline in the value of such investments would reduce the amount of collateral available to be returned by the Fund to the counterparty as required by the terms of the transaction. The relevant Sub-Fund would be required to cover the difference in value between the collateral originally received and the amount available to be returned to the counterparty, thereby resulting in a loss to the Fund.
Repurchase or reverse repurchase transactions also entail operational risks such as the non-settlement or delay in settlement of instructions and legal risks related to the documentation used in respect of such transactions.
A Sub-Fund may enter into repurchase or reverse repurchase transactions with other companies in the same group of companies as the Management Company or Investment Manager. Affiliated counterparties, if any, will perform their obligations under any repurchase or reverse repurchase transactions concluded with the Sub-Fund in a commercially reasonable manner. In addition, the Management Company or Investment Manager will select counterparties and enter into transactions in accordance with best execution and at all times in the best interests of the Sub-Fund and its investors. However, investors should be aware that the Management Company or Investment Manager may face conflicts between its role and its own interests or that of affiliated counterparties.
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## Total Return Swaps

Translation (ENIT, 2022-05-01):
Il rischio principale sostenuto in occasione di operazioni di pronti contro termine passive o attive è rappresentato dal rischio d’inadempienza di una controparte che sia divenuta insolvente o sia incapace o rifiuti di onorare i propri obblighi di restituzione dei titoli o liquidità al Comparto interessato, secondo quanto previsto dai termini dell’operazione. Il rischio di controparte è attenuato dal trasferimento di un pegno o di una garanzia a favore del Comparto in questione. Tuttavia, le operazioni di pronti contro termine passive o attive non possono essere totalmente oggetto di garanzie. Le commissioni e i rendimenti dovuti al Fondo ai sensi di operazioni di pronti contro termine passive e attive possono non essere oggetto di garanzie. Inoltre, il valore della garanzia potrebbe diminuire tra le date di ribilanciamento della garanzia ovvero potrebbe essere determinato o monitorato in modo errato. In tal caso, se una controparte è inadempiente, il Comparto interessato potrebbe essere costretto a vendere a prezzi di mercato le garanzie non in contanti ricevute, con conseguente perdita per il Comparto stesso.
Un Comparto può inoltre sostenere una perdita in caso di reinvestimento della garanzia in contanti ricevuta; un tale esempio di perdita può insorgere a causa di una riduzione di valore dell’investimento effettuato. La riduzione di valore dell’investimento ridurrebbe a sua volta l’importo della garanzia che il Fondo deve restituire alla controparte ai sensi dei termini dell’operazione. Il Comparto interessato dovrebbe coprire la differenza di valore tra la garanzia ricevuta in origine e l’importo disponibile per la restituzione alla controparte, con conseguente perdita per il Fondo.
Le operazioni di pronti contro termine passive o attive comportano altresì rischi operativi quali il mancato o ritardato regolamento delle istruzioni o i rischi legali correlati alla documentazione adoperata in tali operazioni.
Un Comparto può effettuare operazioni di pronti contro termine passive o attive con altre società dello stesso gruppo di società della Società di gestione o del Gestore degli investimenti. Le eventuali controparti affiliate adempieranno ai propri obblighi previsti da operazioni di pronti contro termine passive o attive concluse con il Comparto in maniera ragionevole da un punto di vista commerciale. Inoltre, la Società di gestione o il Gestore degli investimenti selezionerà controparti ed effettuerà operazioni in conformità alle pratiche di miglior esecuzione e sempre nel miglior interesse del Comparto e dei suoi investitori. Tuttavia, si fa presente agli investitori che la Società di gestione o il Gestore degli investimenti potrebbero trovarsi di fronte a conflitti tra il suo ruolo e i propri interessi o quelli delle controparti affiliate.
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## Total Return Swap