# Le tableau ci-dessous reprend les principales caractéristiques avant et après les changements opérés.
|  | Avant la modification | Après la modification |
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| Dénomination du FCP | La Française Multi-Asset Income | La Française Carbon Impact Income |
| Dénomination de l’OPC Maître | La Française LUX – Multi-Asset Income | La Française LUX – Carbon Impact Income |
| Classification AMF | Néant | Néant |
| Objectif de gestion du FCP | Le fonds La Française Multi-Asset Income cherche, au travers de l'investissement dans le fonds maître de droit luxembourgeois La Française LUX – Multi-Asset Income (compartiment de la SICAV La Française Lux), à générer une croissance régulière du revenu et du capital à moyen et à long terme. La performance de La Française Multi-Asset Income sera inférieure à celle de son maître compte tenu de ses propres frais de gestion. | Le fonds La Française Carbon Impact Income cherche, au travers de l'investissement dans le compartiment maître de droit luxembourgeois La Française LUX – Carbon Impact Income (compartiment de la SICAV La Française Lux) à générer une croissance régulière du revenu et du capital à moyen et à long terme à travers un investissement dans des titres filtrés préalablement selon des critères d’investissement ESG et avec un objectif de réduction des émissions carbones. La performance de La Française Carbon Impact Income sera inférieure à celle de son maître compte tenu de ses propres frais de gestion. |
| Objectif de gestion de l’OPC Maître | L'objectif de ce fonds est d'obtenir une croissance régulière du revenu et du capital à moyen et à long terme. | L'objectif de ce fonds est d'obtenir une croissance régulière du revenu et du capital à moyen et à long terme : - en investissant, selon une approche d’allocation flexible multi classes d’actifs (Actions et Taux), dans des titres filtrés préalablement selon des critères d’investissement ESG et analysés sous l’angle de leur compatibilité avec la transition énergétique selon une méthodologie définie par la société de gestion ; et
- d’avoir une moyenne pondérée des émissions de gaz à effet de serre du portefeuille par euro investi (intensité carbone) inférieure d’au moins 30% à celle de l’indicateur de référence composite : 20% MSCI World HD net total return (M1WDHDVD Index) + 40% ICE Bofa Global High Yield Index (HW00 Index) +40% JP EMBI Global Diversified Index (JPGCCOMP Index)Cet objectif de réduction des émissions de gaz à effet de serre sera permanent etrespecté de tout temps.
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| Durée de placement recommandée | Ce fonds pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport dans un délai de 3 ans | Ce fonds pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport dans un délai de 3 ans |

| Fourchette de sensibilité aux taux d’intérêt à l’intérêt à l’intérieur de laquelle	le compartiment est géré | Zone	géographique (nationalité) des émetteurs des titres | Fourchette d’exposition correspondant à cette zone |
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| Entre 0 et +8 | Zone Euro | 0 – 100% |
| Europe (hors zone euro) | 0 – 100% |
| Pays membres de l’OCDE (hors Europe) | 0 – 100% |
| Pays hors OCDE (y compris les émergents) | 0 – 70% |

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| Stratégie d’investisseme nt de l’OPC Maître | Le fonds investit principalement en actions, obligations gouvernementales et d'entreprises et en valeurs immobilières sans contrainte géographique, comprenant ainsi les marchés émergents. Le fonds investit plus particulièrement jusqu'à 100 % de ses actifs nets dans des actions et/ou dans des titres de créance à taux variable, à taux fixe ou indexés sur l’inflation ainsi que dans des instruments de créance négociables sans contrainte de notation. Le fonds peut investir substantiellement dans des émetteurs dont la notation est inférieure à BBB- par Standard & Poor’s ou jugés équivalents par le gestionnaire d’investissement au moment de l'achat. Bien que le fonds n’obéisse à aucun critère minimal ou maximal concernant les secteurs, les pays ou les régions, il peut à un moment donné présenter une forte exposition à des types d’investissements spécifiques. Le Fonds peut investir dans les placements suivants ou y être exposé jusqu’à hauteur du pourcentage d’actifs nets indiqué : - actions : 100 % (y compris une exposition aux obligations convertibles allant jusqu'à 10 %)
- actions de sociétés de placement immobilier (REIT) ayant le statut de valeurs mobilières au sens de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 (concernant les organismes de placement collectif) et des réglementations liées, actions privilégiées et titres de créance de sociétés immobilières cotées en bourse et titres assimilables de sociétés d'exploitation immobilière : 40 %
- obligations contingentes convertibles ("Cocos") : 10%
- autres OPCVM/OPC : 10 %Le Fonds peut détenir des liquidités et des instruments assimilés à des liquidités à titre accessoire. Ceux-ci peuvent inclure des OPC monétaires ou des OPC dont l’échéance pondérée globale de l’investissement ou la fréquence de révision des taux d’intérêt ne dépasse pas 12 mois.
 L'exposition nette aux devises autres que l'EUR peut s'élever jusqu'à 100 % des actifs nets. La duration modifiée du fonds peut varier de 0 à 15. Le gestionnaire d’investissement met en oeuvre un processus d'allocation dynamique et flexible sur des catégories d'actifs sélectionnées. | La stratégie d’investissement sera mise en œuvre par une gestion discrétionnaire flexible d’un portefeuille composé d’actions), d’obligations d’états et d’entreprises de pays membres de l’OCDE et/ou des pays émergents. La société de gestion a recours au centre de recherche « La Française Sustainable Investment Research » (ci-après, l’« Equipe de Recherche ESG ») de l’entité « La Française Group UK Limited » spécialisé dans les critères d’investissement responsables. Cette entité appartient au groupe La Française. L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que l’investissement réalisé dans le compartiment a pour objectif de contribuer au financement de la transition écologique et énergétique mais qu’il ne génère pas d’impacts directs positifs sur l’environnement et la société. Le processus d’investissement du compartiment comprend les trois étapes suivantes : Etape 1 : Filtrages quantitatifs – Approche en sélectivité (Intégration ESG avec unengagement significatif dans la gestion) Cette première étape diffère en fonction de la nature des émetteurs, à savoir (i) s’il s’agit d’émetteurs publics/souverains (les Etats) ou (ii) d’entreprises (Actions et obligations d’entreprises) (i)	Pour les émetteurs publics/souverains (les Etats) : |
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|  |  | L’univers d’investissement initial est construit à partir d’émetteurs publics/souverains (ci-après les « Etats ») qui appartiennent à l’indice JP EMBI Global Diversified Index. On y ajoute des pays, non présents dans l’indice global mais présents dans des sous-indices régionaux (comme la République Tchèque, la Slovaquie, la Thaïlande, la Macédoine, Israël) et investissables ce qui constitue l’univers d’investissement initial. L’ensemble de ces pays est analysé par l’Equipe de Recherche ESG laquelle a développé un modèle ESG propriétaire. Cet outil automatisé utilise des données brutes provenant de différents fournisseurs de données pour calculer les KPI (Key Performance Indicators). Chaque Etat faisant partie de l’univers d’investissement initial est évalué selon ces différents indicateurs de performance liés au changement climatique, à la transition énergétique ainsi qu’aux performances sociales et de gouvernance. Néanmoins, sont automatiquement écartés, les pays figurant sur la liste noire élaborée par le Groupe La Française en vertu de sa politique d’exclusion. Ces indicateurs de performances sont regroupés au sein des deux piliers suivants : - le pilier Adaptation :ce pilier mesure la vulnérabilité des Etats aux évènements climatiques extrêmes (degré d’exposition aux catastrophes naturelles, coût des dommages économiques et humains) au regard de leurs capacités d’adaptation (gouvernance responsable, cadre institutionnel, organisation sociale, niveau de développement, ressources économiques).
 A ce titre, ce pilier Adaptation regroupe les indicateurs de performance suivants : - Environnemental (le degré d’exposition aux catastrophesnaturelles) ;
- Sociaux (par exemple, le taux de développement humain despays du monde à travers l’indice de développement humain) ;
- Gouvernance (par exemple, la qualité de la gouvernance d’unpays à travers l’indicateur de Gouvernance mondiale (WGI))
- le pilier Transition :ce pilier permet d’appréhender pour chaque Etat sa performance et sa stratégie en faveur de la transition vers une économie bas carbone. Ce pilier se concentre sur des indicateurs de performance environnementaux et climatiques en évaluant le niveau des émissions de gaz à effet de serre (GHG), la dépendance aux énergies fossiles, la capacité de mise en place de sources d’énergie  renouvelable  (déploiement  des  capacités  et  fluxd’investissements).
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|  |  | A ce titre, ce pilier Transition regroupe des indicateurs de performance suivants : - Economie Carbone :
	- Mesure des Emissions de gaz à effet de serre : en absolu, par habitant, rapporté au PIB ;
	- Mesure de la dépendance aux énergies fossiles : poids des énergies fossiles au niveau des Exports, au niveau du PIB, et au niveau du mixte énergétique du pays

- Economie verte :
	- Mesure de la part des énergies renouvelables : au niveau du mixte énergétique, au niveau de la production d’électricité, des installations de capacité, efficience énergétique
	- Mesure des flux d’investissement réalisés sur les technologiesvertesSur la base des informations détenues par l’Equipe de Recherche ESG, un score d’Adaptation et un score de Transition sont attribués à chaque Etat faisant partie de l’univers d’investissement initial. Les scores sont calculés de manière quantitative pour chaque Etat.

 À la fin du processus, chaque Etat se voit attribuer un score de zéro (le pire) à 10 (le meilleur). Ce score est le reflet des opportunités d’investissement ou a contrario des risques extra-financiers. Cette première étape de l’analyse consiste à identifier, à partir de ces critères exclusivement ESG, les Etats devant être écartés. L’approche en sélectivité permet d’exclure 20% des Etats les moins bien notés selon la répartition suivante : (i) 10% des Etats dont les scores d’Adaptation sont les plus faibles de l’univers d’investissement initial et (ii) 10% des Etats dont les scores de Transition sont les plus faibles de l’univers d’investissement initial. (ii)	Pour les entreprises : Pour les Actions : L’univers d’investissement initial est construit à partir des Entreprises qui appartiennent l’indice MSCI World HD net total return (M1WDHDVD Index) |
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|  |  | Pour les Obligations d’entreprise : L’univers d’investissement initial est construit à partir d’émetteurs privés (ci-après les « Entreprises ») qui appartiennent à l’indice ICE Bofa Global High Yield Index (HW00 Index) Chaque Entreprise faisant partie de l’univers d’investissement initial est évaluée selon différents indicateurs de performance liés à des critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance. L’analyse des critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance est effectuée par le Centre de Recherche. Le processus de notation ESG est structuré en cinq étapes lesquelles peuvent être décrites comme suit : - Mise à jour périodique des données brutes provenant de différentes sources
- Calcul d’indicateurs clés de performance (KPI, au minimum 30)
- Agrégés et complétés d’informations récentes collectées et jugées pertinentes par l'Equipe de Recherche ESG, ils donnent lieu au calcul des scores sur les trois piliers (durabilité environnementale, capital humain et capital organisationnel)
- Calcul de pondérations pour les trois piliers, différentes selon les secteurs
- Calcul du score ESG, basé sur les trois piliers et les pondérations sectorielles spécifiquesA titre d’exemple, les critères retenus pour analyser les Entreprises sont :
- Sur le plan Environnemental : l’intensité carbone et la gestion des déchets, etc…
- Sur le plan Social : la formation du personnel, le dialogue social, etc…
- Sur le plan de la Gouvernance : la structure du management et la relationavec les actionnaires, la politique de rémunération, etc…À la fin du processus, chaque Entreprise se voit attribuer un score de zéro (le pire) à 10 (le meilleure). Ce score est le reflet des opportunités d’investissement ou a contrario des risques extra-financiers.
 Cette première étape de l’analyse consiste à identifier, à partir de ces critères exclusivement ESG, les Entreprises devant être écartées. Ainsi, sont automatiquement écartés, en vertu de la politique d’exclusion du Groupe La Française, les émetteurs suivants : - les émetteurs exposés aux armes controversées ; et
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|  |  | - Les émetteurs tirant plus de 25% de leurs revenus du charbon thermique, ou plus de 5% du tabac ;
- les entreprises situées dans des pays figurant sur la liste noire et la liste rouge des pays sensibles nécessitant une approbation, au cas par cas, du département de la Conformité du groupe La Française. Ces listes, tenues et mises à jour par le Département de la Conformité du groupe La Française, sont établies au regard des sanctions internationales et des implications en matière de terrorisme et de corruption.
 Ensuite, sont écartés les 20% des Entreprises dont les scores ESG sont les plus faibles sur chacun des univers d’investissement initiaux (20% sur l’univers actions et 20% sur l’univers des obligations d’entreprises). L’ensemble de ces Entreprises exclues représentent la liste d’exclusion ESG. Cette dernière est établie sur une base mensuelle et détermine un seuil minimum de score ESG en dessous duquel le compartiment ne peut pas investir. En effet, les Entreprises dont le score ESG est inférieur au seuil d’exclusion, ne peuvent pas faire partie de l'univers investissable. Etape 2 : Analyse Carbone et financière Cette deuxième étape diffère en fonction de la nature des émetteurs, à savoir (i) s’il s’agit d’émetteurs publics/souverains (les Etats) ou (ii) d’Entreprises. (i)	Pour les émetteurs publics/souverains (les Etats) : Lors de la deuxième étape du processus d’investissement, une analyse macro- économique des émetteurs publics/souverains (ci-après, les « Etats ») ayant passé l’étape 1 est effectuée. En complément de cette analyse macro-économique des Etats, une analyse « carbone » est réalisée sur la base de critères de performance liés au changement climatiques (par exemple, émission carbone, mixte énergétique). Afin de mesurer la performance des Etats face à ces critères, les données ayant été collectées par l’Equipe de Recherche ESG auprès des fournisseurs de données spécialisés (par exemple, les données carbones des pays collectées par PRIMAP) sont prises en compte. A l’issue de cette analyse, un score Carbon Impact est attribué à chaque Etat, celui-ci étant la moyenne du score d’Adaptation et du score de Transition. |
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|  |  | En complément du score Carbon Impact quantitatif attribué, une analyse qualitative de chaque Etat est réalisée. Cette analyse qualitative est basée sur l’analyse de la trajectoire des émissions carbones de l’Etat. Lors de cette analyse, l’équipe de gestion va estimer la capacité d’un Etat à remplir ses objectifs de décarbonation. L’équipe de gestion analyse la politique climatique de chaque Etat en se basant sur les Contributions des Etats déterminées au niveau national (CDN) en provenance de la Convention-cadre des Nations Unies pour le Changement Climatique (UNFCC). L’équipe de gestion réalise également une analyse du mixte énergétique de l’Etat et de l’efficacité de sa gouvernance sur les choix énergétiques : soutien aux énergies fossiles ou déploiement des capacités de production des énergies renouvelables. A la suite de l’analyse financière et l’analyse carbone (tant quantitative que qualitative), les Etats sont qualifiés en : - 1.Gagnants :pays leaders dans la transition, plus résilients aux changements climatiques avec des capacités d’adaptation élevées (gouvernance responsable, haut niveau de développement) ;
- 2. Survivants :pays vulnérables aux changements climatiques mais bien positionnés dans leur transition vers une économie bas carbone ;
- 3. Outsiders :pays en retard dans leur transition mais bénéficianttoutefois de capacités d’adaptation nécessaires pour agir ;
- 4. Perdants :pays les plus vulnérables aux changements climatiques, faibles capacités d’adaptation (gouvernance non responsable, bas niveau de développement), risque de transition très important (forte dépendance aux énergies fossiles, très faiblement engagés sur les énergies renouvelables).
 Aucun investissement ne sera effectué dans les Etats qualifiés de Perdants. La qualification des Etats fait l’objet d’une revue annuelle entre l’équipe de gestion et l’Equipe de Recherche ESG. Les dossiers sont également revus en cas d’évolution de la politique climatique de l’Etat, ou lorsqu’un évènement majeur survient, afin de réanalyser le cas d’investissement. Ainsi, si au cours d’une revue, un Etat est qualifié de Perdant, la société de gestion cédera les titres dans un délai raisonnable, quel que soit le niveau du titre au moment de la cession. Cette cession peut avoir un impact sur la performance financière du compartiment. (ii)	Pour les Entreprises : |
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|  |  | Lors de la deuxième étape du processus d’investissement, une analyse financière des Entreprises ayant passé le filtre de l’étape 1(ii) est effectuée. L’analyse financière vise à sélectionner les émetteurs de qualité générant des cash- flows récurrents et ayant un modèle d’entreprise générateur de valeur ajoutée. Pour les actions, elle est basée sur l’analyse des critères de qualité, de croissance, de valorisation, de volatilité et de momentum. Pour les émetteurs d’obligations d’entreprises, l’analyse financière vise à déterminer la qualité de crédit de l’émetteur. Après avoir réduit l'univers sur la base de l’analyse financière, une analyse "carbone" est réalisée sur des critères d'analyse liés au changement climatique. Ces critères existent à différents niveaux comme la performance historique des émissions carbone (basées sur les émissions de scope 1 – émissions directes et ; de scope 2 – émissions indirectes ; à noter que pour certains secteurs, la part des émissions liées au scope 3 qui n’est pas prise en compte ici peut représenter une part importante des émissions totales), la gouvernance et gestion des risques climatiques et la stratégie mise en œuvre par l’entreprise pour participer à la transition. Afin de mesurer la performance des entreprises face à ces critères, l’équipe de gestion utilise des données collectées par l’Equipe de Recherche ESG auprès de fournisseurs de données spécialisés (par exemple, les données « carbone » des entreprises collectées par l’organisation internationale Carbon Disclosure Project). A l’issue de cette analyse, un score « carbon impact » est attribué. Les Entreprises des différents secteurs sont ensuite qualifiées de manière discrétionnaire, selon la méthodologie de la société de gestion, sujettes aux limitations précisées ci-dessus, en : i) bas carbone, ii) en transition selon la trajectoire de décarbonation sectorielle, iii) en transition mais ambitions requises (sur lesquelles la société de gestion ne joue aucun rôle actif) et iv) retardataires selon le score « Carbon Impact » attribué. Aucun investissement ne sera effectué dans les entreprises qualifiées comme retardataires. Les Entreprises bénéficient d’une revue annuelle des dossiers entre la gestion et l’Equipe de Recherche ESG. Les dossiers sont également revus quand la stratégie de l’entreprise est mise à jour ou qu’un changement majeur survient, afin de réanalyser le cas d’investissement. Ainsi, si, au cours d’une revue, une entreprise est qualifiée comme retardataire, la société de gestion cédera les titres dans un délai raisonnable, quel que soit le niveau du cours du titre au moment de la cession. Cette cession peut avoir un impact sur la performance financière du compartiment. |
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|  |  | Le compartiment pourra également investir dans des instruments de la finance durable qui englobent les catégories suivantes : - Les obligations vertes (green bonds) ;
- Les obligations durables (sustainability bonds) ;
- Les obligations sociales (social bonds) ;
- Les titres de dette liés à une performance sur un ou des objectifs de développement durable (sustainability-linked bondsPour les obligations vertes (green bonds) :La part d’obligations vertes dans le compartiment peut être variable et n’est pasbornée. Elle dépendra de l’évolution du marché et de la taille du gisement.
 L’analyse des obligations vertes se fait selon trois axes et en complément des étapes décrites ci-dessous, à savoir : - L’adhésion aux quatre piliers des « Green Bond Principles »
	- L’utilisation des fonds : les fonds doivent être utilisés pour financer ou refinancer des projets verts en ligne avec la taxonomie définie par les « Green Bond Principles » et, une fois en vigueur, avec la nouvelle taxonomie européenne ;
	- Le processus de sélection et d’évaluation des projets : sélection et description précises des projets financés par l’obligation verte, gouvernance mise en place autour de la sélection, définition des objectifs environnementaux et mesures d’impact liés à ces projets.
	- La gestion des fonds : détail des fonds alloués par projet, capacité de suivi des fonds utilisés avec un processus rigoureux
	- La transparence et le reporting : l’émetteur doit communiquer au moins annuellement et de manière transparente sur 2 points : l’allocation des fonds (fonds alloués et activités financés) et l’impact des projets, c’est-à-dire la contribution directe sur l’environnement comme la réduction des émissions carbone (rapport d’impact, objectifs)

- La stratégie et le statut de transition énergétique de l’émetteur (étape 2)
	- Une analyse croisée est réalisée avec l’analyse fondamentale de l’émetteur décrite préalablement (analyse financière et analyse carbone)

- Analyse et mesure d’impact des projets financés
	- une attention particulière est prêtée au choix des projets financéset à leur cohérence avec la stratégie de transition énergétique plus globale de

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|  |  | l’émetteur. Par ailleurs, un prestataire externe collecte et mesure les émissions évitées pour les projets financés par l’obligation verte. Enfin, les émetteurs d’obligations vertes qu’ils soient publics ou privés, feront l’objet des mêmes analyses financières et extra-financières et devront passer positivement la phase d’exclusion (étape 1) et la phase d’analyse macroéconomique/crédit et carbone (étape 2). La part des émetteurs publics/souverains (Etats) et entreprises analysées au titre des critères ESG dans le portefeuille est supérieure à 90% des titres en portefeuille. Etape 3 : Mesure de l’intensité carbone Cette étape 3 est commune aux deux processus d’investissement concernant les émetteurs publics/souverains (les Etats) et les Entreprises. La société de gestion s’engage sur un objectif de réduction de l’intensité carbone du portefeuille d’au moins 30% par rapport à son indicateur composite de référence 20% MSCI World HD net total return (M1WDHDVD Index) + 40% ICE Bofa Global High Yield Index (HW00 Index) +40% JP EMBI Global Diversified Index (JPGCCOMP Index). Cet engagement est permanent et sera respecté de tout temps. Ainsi, l’objectif de réduction de l’intensité carbone est suivi de la manière suivante : - L’intensité carbone d’un pays est calculée comme étant le ratio entre le volume des émissions de gaz à effet de serre (GHG) du pays en tonne de CO2eq et le PIB. L’intensité carbone correspond à une mesure des émissions de gaz à effet de serre (GHG) par unité de production économique (PIB).
 Les émissions de gaz à effet de serre en tonnes de CO2eq par euros investis sont basées sur les émissions globales de gaz à effet de serre du pays au niveau national en excluant l’UTCATF (Utilisation des terres, changement d'affectation des terres et foresterie), c’est-à-dire regroupant les émissions et les absorptions de ces gaz découlant directement d’activités humaines liées à l’utilisation des terres, leurs changements d’affectation et à la forêt. - L’intensité carbone d’une entreprise est calculée comme étant le ratio entre le volume des émissions de gaz à effet de serre (GHG) de l’entreprise en tonnes de CO2eq et le chiffre d’affaires.
 Les émissions de gaz à effet de serre en tonnes de CO2eq par euros investis sont basées sur les émissions de scope 1, émissions directes, et de scope 2, émissions indirectes (à noter que pour certains secteurs, la part des émissions liées au scope 3 qui n’est pas prise en compte ici, peut présenter une part |
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|  |  | importante des émissions totales) rapportées au chiffre d’affaires de l’entreprise. Les émissions de gaz à effet de serre (GHG) en provenance des pays et des entreprises sont agrégées au niveau du portefeuille selon cette méthodologie. Ces intensités carbones sont ensuite pondérées par le poids des titres en portefeuille. Les différentes méthodologies qui ont été retenues par la société de gestion sur la prise en compte de critères extra-financiers ont une limite qui porte sur la qualité des informations collectées par l’Equipe de Recherche ESG et la transparence des différents émetteurs. Des précisions complémentaires sur l'analyse extra financière de la société de gestion, dont les critères ESG et l’analyse carbone, sont reprises dans le code de transparence disponible sur le site de La Française www.la-francaise.com. |
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| Actifs hors dérivés | - actions : 100 % (y compris une exposition aux obligations convertibles allant jusqu'à 10 %)
- actions de sociétés de placement immobilier (REIT) ayant le statut de valeurs mobilières au sens de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 (concernant les organismes de placement collectif) et des réglementations liées, actions privilégiées et titres de créance de sociétés immobilières cotées en bourse et titres assimilables de sociétés d'exploitation immobilière : 40 %
- obligations contingentes convertibles ("Cocos") : 10%
- autres OPCVM/OPC : 10 %
 | - Actions : oui jusqu’à 50% de l’actif net. Le compartiment pourra également détenirdes actions à la suite de la conversion d’obligations convertibles.
- Titres de créance et instruments du marché monétaire et obligataire (dont convertibles): ouiLe compartiment investira dans des obligations d’Etat (jusqu’à 50% de l’actif net) ou privées (jusqu’à 100% de l’actif net), des titres de créances négociables (dont les titres négociables à court terme tels que les certificats de dépôt ou les billets de trésorerie ; les bons à moyen terme négociables et les Euro Commercial Paper), les bons à moyen terme négociables et Euro Commercial Paper), de toute échéance, à taux fixe, variable ou révisable, de titres participatifs, d’obligations indexées, d’obligations de qualité équivalente à « Investment Grade », d’obligations convertibles (jusqu’à 10% de l’actif net).
 Le compartiment pourra également investir dans des dettes High Yield jusqu’à 100% de l’actif net (notation inférieure à BBB- ou jugée équivalente par la société de gestion) et jusqu’à 100% en non noté. La société de gestion ne recourra pas exclusivement ou mécaniquement à des notations externes mais pourra, lorsqu'une telle notation est émise, en tenir compte dans son analyse crédit. L’exposition du compartiment aux dettes des pays hors OCDE, y compris les pays émergents, ne dépassera pas 70% de l’actif net. Le compartiment pourra également investir en obligations contingentes convertibles (cocos) jusqu’à 10% de l’actif net. - OPC : oui, jusqu’à 10% de l’actif
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|  |  | Le compartiment peut investir jusqu’à 10% de son actif dans des parts ou actions d’OPCVM de droit français ou étranger et/ou dans des parts ou actions d’OPC et/ou d’OPCI et/ou de fonds d’investissement répondant aux 4 critères de l’article R214-13 du Code monétaire et financier. Ils seront utilisés pour gérer la trésorerie. Ils seront utilisés notamment pour gérer la trésorerie du compartiment ou pour bénéficier d’une stratégie d’investissement correspondant à l’objectif de gestion du compartiment. Ces OPC pourront le cas échéant être gérés par la société de gestion ou une société liée. Le compartiment pourra investir jusqu’à 10% maximum en actions de sociétés de placement immobilier (REIT) ayant le statut de valeurs mobilières au sens de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 (concernant les organismes de placement collectif) et des réglementations liées, actions privilégiées et titres de créance de sociétés immobilières cotées en bourse et titres assimilables de sociétés d'exploitation immobilière. |
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| Instruments dérivés | Le fonds recourra de préférence à des instruments dérivés négociés sur des marchés réglementés, mais se réserve le droit de conclure des contrats de gré à gré lorsqu'ils sont mieux adaptés à l'objectif de gestion ou offrent des coûts de transaction moindres. Le Fonds peut utiliser des produits dérivés tel que futures, forwards, options, warrants, swaps de taux, swaps de change, change à terme, Credit Default Swap (CDS sur mono sous-jacent et CDS sur indice) et Non Deliverable Forward pour compenser un investissement direct, une couverture, une gestion efficace du portefeuille et créer un effet de levier. Le fonds pourra avoir recours à des Total Return Swaps (TRS) dans la limite de 50% maximum de l'actif net. La proportion attendue d'actif sous gestion qui fera l'objet de TRS pourra représenter 10% de l'actif. Les actifs sous-jacents aux TRS pourront être des obligations, des actions et des emprunts d'Etat des marchés émergents. À chaque instrument dérivé correspond une stratégie spécifique de couverture, d’arbitrage ou d’exposition dont l’objectif est de : - couvrir l’intégralité du portefeuille ou de certaines catégories d’actifs contre des risques liés aux taux d’intérêt et/ou aux taux de change ;
- reconstituer de façon synthétique des actifs spécifiques ;
- accroître l’exposition du Compartiment au risque de taux d’intérêt sur le marché ;
 | Le compartiment peut intervenir sur des instruments financiers à terme et optionnels, négociés sur des marchés réglementés français et étrangers ou de gré à gré. Chaque instrument dérivé répond à une stratégie précise de couverture dont l’utilisation répond à l'objectif de gestion du compartiment. Nature des marchés d’intervention : - réglementés : oui
- organisés : oui
- de gré à gré : ouiRisques sur lesquels le gérant désire intervenir :
- actions : oui
- taux : oui
- change : oui
- crédit : oui
- Indice : ouiNature des interventions :
- couverture : oui
- exposition : non
- arbitrage : nonNature des instruments utilisés :
- futures : oui
- swaps (taux, devises) : oui
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|  | L'effet de levier ne dépassera pas 500% de l'actif net du compartiment. Ce levier peut ne pas être représentatif du niveau de risque réel du Compartiment, en effet l'utilisation de stratégies dites de "relative values" telles que les stratégies de courbe de crédit peuvent contribuer fortement à l'effet de levier. Le levier est proportionnel à l'utilisation des dérivés. | - change à terme : oui
- options (listées, OST) : oui
- caps et floors: non
- Credit Default Swap (CDS) (single name, indice) : ouiLe compartiment n’aura pas recours à des Total Return Swaps.
 L’exposition consolidée aux marchés des actions, devises ou des taux, y compris l’exposition induite par l’utilisation des instruments financiers à terme, ne dépassera pas 200%. Les instruments dérivés listés ci-dessus sont soumis au même processus d’analyse extra-financière que les titres vifs décrits dans la stratégie d’investissement en respectant notamment l’approche en sélectivité et les différentes politiques d’exclusion. |
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| Effet de levier | L'effet de levier ne dépassera pas 500% de l'actif net du compartiment. Ce levier peut ne pas être représentatif du niveau de risque réel du Compartiment, en effet l'utilisation de stratégies dites de "relative values" telles que les stratégies de courbe de crédit peuvent contribuer fortement à l'effet de levier | L’effet de levier indicatif (somme des nominaux des positions sur les contrats financiers utilisés) ne dépassera pas 100% de l’actif du fonds. Cependant, ce niveau pourrait être plus élevé dans des circonstances exceptionnelles de marché. |
| Profil de risque de l’OPC Maître | Risque de perte en capital : Risque de liquidité : Risque de taux d’intérêt: Risque de marché actions : Risque de contrepartie: Risque lié au marché immobilier : Risque discrétionnaire : Risque lié aux obligations contingentes : Risque lié aux instruments dérivés : Risque de change : Risque de crédit : Risque lié aux investissements dans les pays émergents: Risque de liquidité lié aux contrats d’échange sur rendement global (TRS) : Risque lié aux investissements en titres « high yield » dits « spéculatifs » : Risque opérationnel : Risque de défaut lié aux émetteurs des titres de créance : Risque de levier : Risque lié aux fonds d'investissement : Risque de gestion : Risque de marché : | Risque de perte en capital : Risque de liquidité : Risque d'investissement ESG : Risque de taux d’intérêt : Risque de marché actions : Risque de contrepartie : Risque lié au marché immobilier : Risque discrétionnaire : Risque lié aux obligations contingentes : Risque lié aux instruments dérivés : Risque de crédit : Risque lié aux investissements dans les pays émergents : Risque lié aux investissements en titres « high yield » dits « spéculatifs » : Risque de défaut lié aux émetteurs des titres de créance : Risque de levier : Risque lié aux fonds d'investissement : Risque de gestion : Risque de marché : |

Translation (FRES, 2021-11-30):
# La siguiente tabla resume las principales características antes y después de los cambios realizados.
|  | Antes de la modificación | Después de la modificación |
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| Denominación del FCP | La Française Multi-Asset Income | La Française Carbon Impact Income |
| Nombre del OIC principal | La Française LUX – Multi-Asset Income | La Française LUX – Carbon Impact Income |
| Clasificación de la AMF | Cero | Cero |
| Objetivo de gestión del FCP | El fondo La Française Multi-Asset Income pretende generar, mediante la inversión en el fondo principal de derecho luxemburgués La Française LUX – Multi-Asset Income (subfondo de la SICAV La Française Lux), un crecimiento regular de los ingresos y del capital a medio y largo plazo. La rentabilidad de La Française Multi-Asset Income será inferior a la de su fondo principal teniendo en cuenta sus propios gastos de gestión. | El fondo La Française Carbon Impact Income pretende generar, mediante la inversión en el subfondo principal de conformidad con la ley de Luxemburgo La Française LUX - Carbon Impact Income (subfondo de la SICAV La Française Lux), un crecimiento regular de los ingresos y el capital a medio y largo plazo a través de una inversión en títulos previamente seleccionados según criterios de inversión ESG y con el objetivo de reducir las emisiones de carbono. La rentabilidad de La Française Carbon Impact Income será inferior a la de su fondo principal teniendo en cuenta sus propios gastos de gestión. |
| Objetivo de gestión del OIC principal | El objetivo de este fondo será obtener un crecimiento regular de los ingresos y el capital a medio y largo plazo. | El objetivo de este fondo será obtener un crecimiento regular de los ingresos y el capital a medio y largo plazo: - mediante la inversión, a través de un enfoque flexible de asignación de clases de activos múltiples (acciones y tipos), en títulos previamente seleccionados según criterios de inversión ESG y analizados desde la perspectiva de su compatibilidad con la transición energética conforme a una metodología definida por la sociedad de gestión; y
- reducir un 30 % el promedio ponderado de las emisiones de gases de efecto invernadero de la cartera por euro invertido (intensidad de carbono) en relación con el indicador de referencia compuesto: 20 % del MSCI World HD net total return (M1WDHDVD Index) + 40 % del ICE Bofa Global High Yield Index (HW00 Index) + 40 % del JP EMBI Global Diversified Index (JPGCCOMP Index).
 Este objetivo de reducción de emisiones de gases de efecto invernadero será permanente y deberá cumplirse en todo momento. |
| Duración de la inversión recomendada | Este fondo puede no ser adecuado para los inversores que prevén retirar su aportación en un plazo de tres años. | Este fondo puede no ser adecuado para los inversores que prevén retirar su aportación en un plazo de tres años. |

| Rango de sensibilidad a los tipos de interés dentro  del  cual  se gestiona el subfondo | Zona	geográfica (nacionalidad) de los emisores de los títulos | Rango de exposición correspondiente a esta zona |
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| Entre 0 y +8 | Zona del euro | 0-100 % |
| Europa (fuera de la zona del euro) | 0-100 % |
| Países miembros de la OCDE (fuera de Europa) | 0-100 % |
| Países no pertenecientes a la OCDE (incluidos los países emergentes) | 0-70 % |

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| Estrategia de inversión del OIC principal | El fondo invierte principalmente en acciones, bonos gubernamentales y corporativos y en valores inmobiliarios sin restricciones geográficas, lo que incluye los mercados emergentes. Más específicamente, el fondo invierte hasta el 100 % de sus activos netos en acciones o títulos de deuda de tipo variable, de tipo fijo o indexados a la inflación, así como instrumentos de deuda negociables sin restricciones de calificación. El fondo puede invertir de forma notable en emisores cuya calificación sea inferior a BBB- según Standard & Poor's o equivalentes según el gestor de inversiones en el momento de la compra. Aunque el fondo no cumple con ningún criterio mínimo ni máximo relativo a los sectores, los países o las regiones, en algún momento puede presentar una alta exposición a tipos específicos de inversiones. El Fondo puede realizar las siguientes inversiones o estar expuesto a ellas hasta el porcentaje indicado de activos netos: - acciones: 100 % (incluida una exposición a bonos convertibles de hasta el 10 %)
- acciones en sociedades de inversión inmobiliaria (REIT) que tengan la condición de valores mobiliarios en virtud de la ley luxemburguesa de 17 de diciembre de 2010 (relativa a los organismos de inversión colectiva) y los reglamentos relacionados, acciones preferentes y títulos de deuda de sociedades inmobiliarias cotizadas en Bolsa, así como títulos similares de sociedades de explotación inmobiliaria: 40 %
- Bonos contingentes convertibles («CoCos»): 10 %
- Otros OICVM/OIC: 10 %El Fondo puede disponer de liquidez e instrumentos equivalentes a la liquidez con carácter accesorio. Estos pueden incluir OIC monetarios u OIC con un vencimiento ponderado general de la inversión o una frecuencia de revisión de los tipos de interés que no superen los 12 meses.
 La exposición neta a divisas diferentes al euro puede ascender al 100 % de los activos netos. La duración modificada del fondo puede variar de 0 a 15. El gestor de inversiones aplica un proceso de asignación dinámico y flexible en determinadas categorías de activos. | La estrategia de inversión se implementará a través de una gestión discrecional flexible de una cartera compuesta por acciones, bonos del Estado y de empresas de los países miembros de la OCDE o los países emergentes. La sociedad de gestión recurre al centro de investigación «La Française Sustainable Investment Research» (en adelante, el «Equipo de investigación ESG») de la entidad «La Française Group UK Limited», que se especializa en los criterios de inversión responsable. Esta entidad pertenece al grupo La Française. Los inversores deben tener en cuenta que, aunque el objetivo del subfondo sea contribuir a financiar la transición ecológica y energética, este no genera un impacto positivo directo sobre el medio ambiente y la sociedad. El proceso de inversión del subfondo incluye estos tres pasos: Paso 1: Selección cuantitativa: enfoque de selectividad (integración ESG con uncompromiso significativo en la gestión) Este primer paso varía según la naturaleza de los emisores, es decir i) si son emisores públicos o soberanos (Estados) o ii) empresas (acciones y bonos corporativos). (i)	Para emisores públicos o soberanos (Estados): |
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|  |  | El universo de inversión inicial se construye a partir de emisores públicos o soberanos (en adelante, «Estados») que pertenecen al JP EMBI Global Diversified Index. Añadimos países que no estaban presentes en los índices globales, pero sí en subíndices regionales (por ejemplo, República Checa, Eslovaquia, Tailandia, Macedonia e Israel) y de inversión, y que constituyen el universo de inversión inicial. Todos estos países fueron analizados por el Equipo de investigación ESG, que ha desarrollado un modelo de ESG patentado. Esta herramienta automatizada utiliza datos sin procesar de varios proveedores para calcular los KPI (indicadores clave de rendimiento). Cada Estado que forma parte del universo de inversión inicial se evalúa conforme a estos indicadores de rendimiento, que se vinculan al cambio climático, la transición energética y los rendimientos sociales o gubernamentales. Sin embargo, los países que aparecen en la lista negra elaborada por el Grupo La Française a raíz de la política de exclusión quedan excluidos automáticamente. Los indicadores de rendimiento se agrupan en los dos pilares siguientes: - Pilar de adaptación:mide la vulnerabilidad de los Estados a eventos climáticos extremos (grado de exposición a desastres naturales o costes de los daños económicos y humanos) según su capacidad de adaptación (gobernanza responsable, marco institucional, organización social, nivel de desarrollo o recursos económicos).
 A su vez, este pilar reúne los indicadores de rendimiento siguientes: - ambiental (grado de exposición a desastres naturales),
- social (por ejemplo, tasa de desarrollo humano en países de todo el mundo según el índice de desarrollo humano),
- gobernanza (por ejemplo, calidad del gobierno de un país según el indicador de gobernanza mundial).
- Pilar de transición:permite que los Estados conozcan su rendimiento y estrategia para implementar una economía baja en carbono. Este pilar se centra en los indicadores de rendimiento ambientales y climáticos mediante la evaluación del nivel de emisiones de gases de efecto invernadero, la dependencia de los combustibles fósiles y la capacidad para establecer fuentes de energía renovables (despliegue de capacidades y flujos de inversión).
 A su vez, este pilar reúne los indicadores de rendimiento siguientes: - Economía de carbono:
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|  |  | - medición de emisiones de gases de efecto invernadero:absoluto, por habitante o en relación con el PIB,
- medición de la dependencia de combustibles fósiles: peso de los combustibles fósiles a nivel de exportación, PIB y combinación energética del país
- Economía verde:
	- medición de la cuota de energías renovables:a nivel de combinación energética, producción eléctrica, capacidad de instalaciones y eficiencia energética
	- medición de los flujos de inversión en tecnologías verdes.

 Según la información que posea el Equipo de investigación ESG, se asignará una calificación de adaptación y otra de transición a los Estados que formen parte del universo de inversión inicial. Las calificaciones se calcularán cuantitativamente para cada Estado. Al final del proceso, a cada Estado se le asignará una calificación de cero (la mínima) a 10 (la máxima). Esta calificación refleja las oportunidades de inversión o, por el contrario, los riesgos extrafinancieros. Esta primera etapa del análisis consiste en identificar, sobre la base de estos criterios ESG exclusivamente, a los Estados que han de descartarse. El enfoque selectivo permite excluir al 20 % de los Estados con peor calificación según la distribución siguiente: i) 10 % de los Estados con las calificaciones de adaptación más bajas en el universo de inversión inicial y ii) 10 % de los Estados con las calificaciones de transición más bajas en el universo de inversión inicial. (ii)	Para las empresas: Para las acciones: El universo de inversión inicial se construye a partir de las empresas que pertenecen al índice MSCI World HD net total return (M1WDHDVD Index) Para los bonos corporativos: El universo de inversión inicial se construye a partir de emisores privados (en adelante, «Empresas») que pertenecen al ICE Bofa Global High Yield Index (HW00 Index) Cada Empresa que forma parte del universo de inversión inicial se evalúa de acuerdo con diversos indicadores de desempeño vinculados a criterios ambientales, sociales y de gobernanza. |
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|  |  | El análisis de criterios ambientales, sociales y de gobernanza lo realiza el Centro de Investigación. El proceso de calificación ESG está estructurado en cinco etapas, que se pueden describir de la manera siguiente: - actualización periódica de los datos no procesados procedentes de diferentes fuentes:
- cálculo de los indicadores clave de rendimiento (KPI, como mínimo 30);
- combinación y complementación de información reciente recopilada y considerada relevante por el equipo de investigación ESG, lo que da lugar al cálculo de las calificaciones en los tres pilares (sostenibilidad ambiental, capital humano y capital organizativo);
- cálculo de ponderaciones para los tres pilares, diferentes según el sector, y
- cálculo de la calificación ESG, basada en los tres pilares y las ponderaciones específicas de cada sector.
 Por ejemplo, los criterios utilizados para analizar a las Empresas son: - desde el punto de vista ambiental: la intensidad de carbono, la gestión de residuos, etc.,
- desde el punto de vista social: la formación del personal, el diálogo social, etc.,
- desde el punto de vista de la gobernanza: la estructura de gestión y la relación con los accionistas, la política de remuneración, etc.
 Al final del proceso, a cada Empresa se le asignará una calificación de cero (la mínima) a 10 (la máxima). Esta calificación refleja las oportunidades de inversión o, por el contrario, los riesgos extrafinancieros. Esta primera etapa del análisis consiste en identificar, sobre la base de estos criterios ESG exclusivamente, a las Empresas que han de descartarse. Por lo tanto, los siguientes emisores quedan automáticamente descartados en virtud de la política de exclusión del Grupo La Française: - emisores expuestos a armas controvertidas, y
- emisores que obtienen más del 25 % de sus ingresos del carbón térmico, o más del 5 % del tabaco;
- empresas ubicadas en países que figuren en la lista negra y la lista roja de países sensibles que exigen la aprobación, caso por caso, del Departamento de Conformidad del Grupo La Française. Estas listas, mantenidas yactualizadas por el Departamento de Cumplimiento del grupo La Française,
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|  |  | se elaboran con arreglo a las sanciones internacionales y las implicaciones en materia de terrorismo y corrupción. A continuación, se excluye el 20 % de las empresas cuyas puntuaciones ESG son las más bajas en cada uno de los universos de inversión inicial (20 % en el ámbito de las acciones y 20 % en el ámbito de los bonos corporativos). Todos estas Empresas excluidas representan la lista de exclusión de ESG. Esta última se establece mensualmente y determina un umbral mínimo de puntuación ESG por debajo del cual el subfondo no puede invertir. De hecho, las Empresas cuya puntuación ESG sea inferior al umbral de exclusión no pueden formar parte del universo de inversión. Paso 2: análisis financiero y de carbono Este segundo paso varía según la naturaleza de los emisores, es decir i) si son emisores públicos o soberanos (Estados) o ii) Empresas. (i)	Para emisores públicos o soberanos (Estados): En el segundo paso del proceso de inversión, se realizará un análisis macroeconómico de los emisores públicos o soberanos (en adelante, «Estados») que hayan superado el paso 1. Además de este análisis macroeconómico de los Estados, se realizará un análisis de carbono conforme a los criterios de rendimiento asociados al cambio climático (por ejemplo, emisiones de carbono o energías mixtas). Para medir el rendimiento de los Estados en función de estos criterios, se tienen en cuenta los datos recopilados por el equipo de investigación ESG con los proveedores de datos especializados (por ejemplo, los datos de carbono de los países recopilados por PRIMAP). Al final de este análisis, se asignará una calificación de impacto de carbono a cada Estado, que será el promedio de las calificaciones de adaptación y transición. Además de la puntuación cuantitativa de impacto de carbono asignado, se realiza un análisis cualitativo de cada Estado. Este análisis cualitativo se basa en el análisis de la trayectoria de las emisiones de carbono del Estado. Durante este análisis, el equipo de gestión estimará la capacidad de un Estado para cumplir con sus objetivos de descarbonización. El equipo de gestión |
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|  |  | analizará la política climática de cada estado en función de las Contribuciones estatales determinadas a nivel nacional de la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (CMNUCC). Además, analizará la combinación energética del Estado y la eficiencia de su gobernanza en las elecciones sobre energía (uso de combustibles fósiles o despliegue de las capacidades de producción de energías renovables). Tras el análisis financiero y el análisis de carbono (tanto cuantitativo como cualitativo), los Estados se clasificarán en cuatro grupos: - 1.ganadores:países líderes en la transición, más resilientes al cambio climático y con una gran capacidad de adaptación (gobernanza responsable, alto nivel de desarrollo);
- 2. supervivientes:países vulnerables al cambio climático, pero bien posicionados en su transición hacia una economía baja en carbono;
- 3. excluidos:países atrasados en la transición, pero que cuentan con la capacidad de adaptación necesaria para actuar; y
- 4. perdedores:países más vulnerables al cambio climático, con muy poca capacidad de adaptación (gobernanza irresponsable, bajo nivel de desarrollo, etc.) y riesgo de transición muy elevado (dependencia de combustibles fósiles, poco compromiso con las energías renovables, etc.).
 No se realizará ninguna inversión en los Estados que se consideren perdedores. La calificación de los estados está sujeta a una revisión anual entre el equipo de gestión y el equipo de investigación de ESG. Los archivos también se revisarán si se implementan cambios en la política climática del Estado u ocurre un evento importante para volver a analizar el caso de inversión. Por lo tanto, si un Estado se califica como «perdedor» durante una revisión, la empresa de gestión venderá los títulos en un plazo razonable, independientemente del nivel de cotización en el momento de la cesión. Esta cesión puede tener un impacto en la rentabilidad financiera del subfondo. (ii)	Para las Empresas: En la segunda etapa del proceso de inversión, se realiza un análisis financiero de las Empresas que hayan pasado el filtro del paso 1 ii). El análisis financiero tiene como objetivo seleccionar emisores de calidad que generen flujos de caja recurrentes y que tengan un modelo de negocio que genere valor añadido. En el caso de las acciones, se basa en el análisis de criterios de calidad, |
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|  |  | crecimiento, valoración, volatilidad e impulso. En el caso de los emisores de bonos corporativos, el análisis financiero tiene como objetivo determinar la calidad crediticia del emisor. Después de haber reducido el universo conforme al análisis crediticio, se realizará un análisis de «carbono» sobre criterios de análisis asociados al cambio climático. Estos criterios existen a diferentes niveles, como el rendimiento histórico de las emisiones de carbono (basado en emisiones de alcance 1 (emisiones directas) y de alcance 2 (emisiones indirectas); nótese que para determinados sectores, la parte de emisiones vinculadas al alcance 3 que no se tiene en cuenta aquí puede representar una parte significativa del total de emisiones), la gobernanza y gestión de los riesgos climáticos y la estrategia implementada por la empresa para participar en la transición. Para medir el rendimiento de las empresas en función de estos criterios, el equipo de gestión utiliza los datos recopilados por el Equipo de investigación ESG de proveedores de datos especializados (por ejemplo, los datos de carbono de las empresas recopilados por la organización internacional Carbon Disclosure Project). Al final de este análisis, se asigna una puntuación de «impacto de carbono». Posteriormente se califica de forma discrecional a las Empresas de los diferentes sectores, según la metodología de la sociedad de gestión, con arreglo a las limitaciones especificadas anteriormente, de la siguiente forma: i) baja en carbono, ii) en transición según la trayectoria de descarbonización sectorial, iii) en transición pero se requieren metas (en las que la sociedad de gestión no desempeña un papel activo) y iv) atrasada según la puntuación de «impacto de carbono» atribuida. No se realizarán inversiones en empresas calificadas como «atrasadas». Las Empresas reciben una revisión anual de expedientes por parte de la dirección y el Equipo de investigación de ESG. Los archivos también se revisan cuando se actualiza la estrategia de la empresa o se produce un cambio importante, con el fin de volver a analizar el caso de inversión. Por lo tanto, si, durante una revisión, una empresa se califica como «atrasada», la empresa de gestión venderá los valores en un plazo razonable, independientemente del nivel de la cotización del título en el momento de la cesión. Esta cesión puede tener un impacto en la rentabilidad financiera del subfondo. El subfondo también podrá invertir en instrumentos financieros sostenibles que abarcan las siguientes categorías: - Bonos ecológicos
- Bonos de sostenibilidad
- Bonos sociales
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|  |  | -	Títulos de deuda vinculados al desempeño con respecto a uno o más objetivos de desarrollo sostenible (bonos asociados a la sostenibilidad) En el caso de los bonos ecológicos: La proporción de bonos ecológicos en el subfondo puede ser variable y no está limitada. Dependerá de la evolución del mercado y de la cantidad depositada. El análisis de los bonos ecológicos se realiza según tres ejes y como complemento de los pasos descritos anteriormente, a saber: - La adhesión a los cuatro pilares de los «Green Bond Principles»
	- El uso de fondos: los fondos se utilizarán para financiar o refinanciar proyectos ecológicos de acuerdo con la taxonomía definida por los «Green Bond Principles» y, una vez en vigor, con la nueva taxonomía europea.
	- El proceso de selección y evaluación de proyectos: selección y descripción precisa de los proyectos financiados por el bono verde, gobernanza puesta en marcha en torno a la selección, definición de objetivos ambientales y medidas de impacto vinculadas a estos proyectos.
	- La gestión de fondos: detalle de los fondos asignados por proyecto, capacidad para controlar los fondos utilizados con un proceso riguroso
	- La transparencia y la presentación de informes: el emisor debe comunicarse al menos una vez al año y de forma transparente sobre 2 puntos: la asignación de fondos (fondos asignados y actividades financiadas) y el impacto de los proyectos, es decir, la contribución directa al medio ambiente, como la reducción de las emisiones de carbono (informe de impacto, objetivos)

- La estrategia y el estado de la transición energética del emisor (paso 2)
	- Se realiza un análisis cruzado con el análisis fundamental del emisor descrito anteriormente (análisis financiero y de carbono)

- Análisis y medición del impacto de los proyectos financiados
	- se presta especial atención a la elección de los proyectos financiados y su coherencia con la estrategia de transición energética más global del emisor. Además, un proveedor de servicios externo recoge y mide las emisiones evitadas para proyectos financiados por el bono verde.

 Los emisores de bonos verdes estarán sujetos a los mismos análisis financieros y extrafinancieros y deberán superar la fase de exclusión (etapa 1) y la fase de análisis financiero y de carbono (etapa 2). |
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|  |  | La proporción de emisores públicos o soberanos (Estados) y empresas analizados según criterios ESG en la cartera es superior al 90 % de los títulos de la cartera. Paso 3: medición de la intensidad de carbono Este paso 3 es común a los dos procesos de inversión referentes a los emisores públicos o soberanos (Estados) y las Empresas. La sociedad de gestión se compromete con el objetivo de reducir la intensidad de carbono de la cartera en al menos un 30 % en comparación con su indicador compuesto de referencia 20 % del MSCI World HD net total return (M1WDHDVD Index) + 40 % del ICE Bofa Global High Yield Index (HW00 Index) + 40 % del JP EMBI Global Diversified Index (JPGCCOMP Index). Este compromiso es permanente y se cumplirá en todo momento. Por lo tanto, el objetivo de reducir la intensidad de carbono se controla de la manera siguiente: - La intensidad de carbono de un país se calcula como la relación entre el volumen de emisiones de gases de efecto invernadero del país (en toneladas de CO2eq) y el PIB. Es una forma de medir las emisiones de gases de efecto invernadero por unidad de producción económica (PIB).
 Las emisiones de gases de efecto invernadero en toneladas de CO2eq por euro invertido se basan en las emisiones globales de gases de efecto invernadero de un país, sin incluir el UTCUTS (uso de la tierra, cambio de uso de la tierra y silvicultura). Por lo tanto, agrupa las emisiones y absorciones de estos gases que producen las actividades humanas debido al uso de la tierra y los cambios de uso de la tierra o el bosque. - La intensidad de carbono de una empresa se calcula como la relación entre el volumen de emisiones de gases de efecto invernadero de la empresa en toneladas de CO2eq y el volumen de facturación.
 Las emisiones de gases de efecto invernadero en toneladas de CO2eq por euro invertido se basan en las emisiones de alcance 1 - emisiones directas y de alcance 2 - emisiones indirectas (cabe señalar que para algunos sectores, la proporción de emisiones vinculadas al alcance 3 que no se tiene en cuenta aquí, puede representar una parte significativa de las emisiones totales), en relación con el volumen de facturación de la empresa. Según esta metodología, las emisiones de gases de efecto invernadero de países y empresas se agregan a nivel de cartera. A continuación, la intensidad de carbono se pondera con el peso de los títulos de la cartera. |
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|  |  | Las metodologías adoptadas por la sociedad de gestión para tener en cuenta criterios extrafinancieros tiene un límite que se relaciona con la calidad de la información recogida por el Equipo de investigación ESG y la transparencia de los distintos emisores. El código de transparencia disponible en el sitio web de La Française (www.la- francaise.com) incluye detalles adicionales sobre el análisis extrafinanciero de la sociedad de gestión, entre otros, los criterios ESG y el análisis de carbono. |
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| Activos (excluidos los derivados) | - acciones: 100 % (incluida una exposición a bonos convertibles de hasta el 10 %)
- acciones en sociedades de inversión inmobiliaria (REIT) que tengan la condición de valores mobiliarios en virtud de la ley luxemburguesa de 17 de diciembre de 2010 (relativa a los organismos de inversión colectiva) y los reglamentos relacionados, acciones preferentes y títulos de deuda de sociedades inmobiliarias cotizadas en Bolsa, así como títulos similares de sociedades de explotación inmobiliaria: 40 %
- Bonos contingentes convertibles («CoCos»): 10 %
- Otros OICVM/OIC: 10 %
 | a) Acciones: sí, hasta el 50 % del activo neto. El subfondo también podrá poseer acciones tras la conversión de bonos convertibles. b. Títulos de deuda e instrumentos del mercado monetario y de los bonos (convertibles): sí El subfondo invertirá en bonos gubernamentales (entre el 50 % de los activos netos) o privados (hasta el 100 % de los activos netos), títulos de deuda negociables (incluidos títulos negociables a corto plazo, como certificados de depósito o papel comercial, letras negociables a medio plazo y «Euro Commercial Paper» o letras negociables a medio plazo y «Euro Commercial Paper»,, independientemente del vencimiento, ya sean a tipo fijo, variable o revisable), títulos de renta variable, bonos indexados, bonos de calidad equivalente a «Investment Grade» o bonos convertibles (hasta el 10 % del activo neto). El subfondo también puede invertir en deudas de alto rendimiento hasta el 100 % de los activos netos (calificación inferior a BBB- o equivalente según la sociedad de gestión), así como hasta el 100 % en activos sin calificación. La sociedad de gestión no utilizará exclusiva o automáticamente calificaciones externas, pero podrá, cuando se emita dicha calificación, tenerlas en cuenta en su análisis crediticio. La exposición del subfondo a las deudas de países no pertenecientes a la OCDE, incluidos los países emergentes, no superará el 70 % de los activos netos. El subfondo también puede invertir en bonos contingentes convertibles (cocos) hasta el 10 % de los activos netos. c) OIC: sí, hasta el 10 % del activo El subfondo puede invertir hasta el 10 % de su activo en participaciones o acciones del OICVM de derecho francés o extranjero, así como en participaciones o acciones del OIC, el OICI o el fondo de inversión que cumplan los cuatro criterios establecidos en el artículo R214-13 del Código monetario y financiero francés. Se utilizarán para gestionar la tesorería. |

|  |  | Concretamente, se utilizarán para gestionar el flujo de caja del subfondo o aprovechar una estrategia de inversión que corresponda al objetivo de gestión del subfondo. Si procede, estos OICVM pueden estar gestionados por la sociedad de gestión o una sociedad asociada. El subfondo podrá invertir hasta un máximo del 10 % en acciones en sociedades de inversión inmobiliaria (REIT) que tengan la condición de valores mobiliarios en virtud de la ley luxemburguesa de 17 de diciembre de 2010 (relativa a los organismos de inversión colectiva) y los reglamentos relacionados, acciones preferentes y títulos de deuda de sociedades inmobiliarias cotizadas en Bolsa, así como títulos similares de sociedades de explotación inmobiliaria. |
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| Instrumentos derivados | El fondo recurrirá preferentemente a instrumentos derivados negociados en mercados regulados, pero se reserva el derecho a celebrar contratos extrabursátiles que se adapten mejor al objetivo de gestión u ofrezcan costes de transacción menores. El Fondo puede utilizar productos derivados como futuros, forwards, opciones, warrants, swaps de tipo, swaps de cambio, cambios a plazo, Credit Default Swap (CDS con activo subyacente único y CDS con índices) y Non Deliverable Forward para compensar una inversión directa, una cobertura o una gestión eficaz de la cartera y crear un efecto de apalancamiento. El Fondo podrá recurrir a Total Return Swaps (TRS), con un límite del 50 % como máximo del activo neto. La proporción prevista de activo gestionado que será objeto de dichas operaciones podrá representar el 10 % del activo. Los activos subyacentes a los TRS pueden ser bonos, acciones y préstamos del Estado de mercados emergentes. A cada instrumento derivado le corresponde una estrategia específica de cobertura, arbitraje o exposición, cuyo objetivo es: - proteger la totalidad de la cartera o de ciertas categorías de activos frente a los riesgos vinculados a los tipos de interés o los tipos de cambio;
- reconstituir activos específicos de manera sintética;
- aumentar la exposición del Subfondo al riesgo de tipo de interés en el mercado.
 El apalancamiento no deberá superar el 500 % del activo neto del subfondo. Este apalancamiento puede no ser representativo del nivel de riesgo real del subfondo; de hecho, el uso de las llamadas estrategias de «valor relativo», como las estrategias de curva de crédito, puede contribuir en gran medida al efecto de apalancamiento. El apalancamiento es proporcional al uso de derivados. | El subfondo puede intervenir en instrumentos financieros a plazo y opcionales, negociados en mercados regulados franceses y extranjeros o no organizados. Cada instrumento derivado responde a una estrategia de cobertura concreta, cuyo uso responde al objetivo de gestión del subfondo. Naturaleza de los mercados de intervención: - regulados: sí
- organizados: sí
- no organizados: síRiesgos sobre los que el gestor quiere intervenir:
- acciones: sí
- tipos: sí
- cambio: sí
- crédito: sí
- índice: síNaturaleza de las intervenciones:
- cobertura: sí
- exposición: no
- arbitraje: noNaturaleza de los instrumentos utilizados:
- futuros: sí
- swaps (tipos, divisas): sí
- cambio a plazo: sí
- opciones (enumeradas, OST) : sí
- caps y floors: no
- Credit Default Swap (CDS) (nombre único, índice): síEl subfondo no podrá utilizar Total Return Swaps.
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|  |  | La exposición constante a los mercados de renta variable, divisas o tipos de interés, incluida la exposición como resultado del uso de instrumentos financieros a plazo, no superará el 200 %. Los instrumentos derivados enumerados anteriormente están sujetos al mismo proceso de análisis extrafinanciero que los valores activos descritos en la estrategia de inversión, en particular respetando el enfoque de selectividad y las diversas políticas de exclusión. |
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| Apalancamient o | El apalancamiento no deberá superar el 500 % del activo neto del subfondo. Este apalancamiento puede no ser representativo del nivel de riesgo real del subfondo; de hecho, el uso de las llamadas estrategias de «valor relativo», como las estrategias de curva de crédito, puede contribuir en gran medida al efecto de apalancamiento. | El efecto de apalancamiento indicativo (suma de los nominales de las posiciones de los contratos financieros utilizados) no superará el 100 % del activo del fondo. Sin embargo, este nivel podría ser más elevado en circunstancias excepcionales del mercado. |
| Perfil de riesgo del OIC principal | Riesgo de pérdida de capital: Riesgo de liquidez: Riesgo de tipos de interés: Riesgo de los mercados de renta variable: Riesgo de contraparte: Riesgo asociado al mercado inmobiliario: Riesgo discrecional: Riesgo asociado a bonos contingentes: Riesgo asociado a instrumentos derivados: Riesgo de cambio: Riesgo de crédito: Riesgo asociado a la inversión en países emergentes: Riesgo de liquidez asociado a contratos de permuta de rendimiento total (TRS): Riesgo asociado a las inversiones en títulos de alto rendimiento considerados especulativos: Riesgo operativo: Riesgo de incumplimiento asociado a los emisores de títulos de deuda: Riesgo de apalancamiento: Riesgo asociado a los fondos de inversión: Riesgo de gestión: Riesgo de mercado: | Riesgo de pérdida de capital: Riesgo de liquidez: Riesgo de inversión ESG: Riesgo de tipos de interés: Riesgo de los mercados de renta variable: Riesgo de contraparte: Riesgo asociado al mercado inmobiliario: Riesgo discrecional: Riesgo asociado a bonos contingentes: Riesgo asociado a instrumentos derivados: Riesgo de crédito: Riesgo asociado a la inversión en países emergentes: Riesgo asociado a las inversiones en títulos de alto rendimiento considerados especulativos: Riesgo de incumplimiento asociado a los emisores de títulos de deuda: Riesgo de apalancamiento: Riesgo asociado a los fondos de inversión: Riesgo de gestión: Riesgo de mercado: |