- Credit default swaps will be valued at their present value of future cash flows by reference to standard market conventions, where the cash flows are adjusted for default probability. lnterest rate swaps will be valued at their market value established by reference to the applicable interest rates’ curve. Other swaps will be valued at fair market value as determined in good faith pursuant to the procedures established by the board of directors and recognised by the auditor of the Corporation.
- Investments in UCITS and other UCls will be taken at their latest official net assets values or at their latest unofficial net asset values (i.e. which are not geńerally used for the purposes of subscription and redemption of shares of the target funds) as provided by the relevant adminisłrators if more recent than their official net asset values and for which the Administration Agent has sufficient assurance that the valuation method used by the relevant administrator for said unofficial net asset values is coherent as compared to the official one.
- If events have occurred which may have resulted in a materiał change of the net asset value of such shares or units of UCITS and/or other UCI since the day on which the latest official net asset value was calculated, the value of such shares or units may be adjusted in order to reflect, in the reasonable opinion of the board of directors, such change of value.
- Non-listed money market instruments held by the Corporation with a remaining maturity of ninety days or less will be valued by tŁ\e amortized cost method which approximates market value.
- All other securities and other assets will be valued at fair market value as determined in good faith pursuant to the procedures established by the board of directors.
- In the event that the above mentioned calculation methods are inappropriate or misleading, the board of directors may adjust the value of any investment or permit some other method of valuation to be used for the assets of the Corporation if it considers that the circumstances justify that such adjustment or other method of valuation should be adopted to reflect more fairly the value of such investments. in the same circumstances, the board of directors may also decide to suspend the net asset value calculation, in accordance with Article 22 above.

Translation (ENIT, 2011-06-08):
- I credit default swap saranno valutati al valore attualizzato dei flussi di cassa futuri, con riferimento a convenzioni di mercato standard, rettificando i flussi di cassa in base alla probabilità di inadempimento. Gli interest rate swap saranno valutati al loro valore di mercato, calcolato sulla base alla curva dei tassi d'interesse applicabile. Altri tipi di swap saranno valutati al valore equo di mercato, calcolato in buona fede in base alle procedure adottate dal Consiglio di Amministrazione e riconosciute dalla società di revisione della Società.
- Gli investimenti in OICVM e altri OIC saranno valutati al rispettivo valore patrimoniale netto finale e ufficiale, ovvero al loro valore patrimoniale netto finale e non ufficiale (un valore che normalmente non è utilizzato ai fini della sottoscrizione e del rimborso di azioni dei comparti) fornito dagli administrator, se più recente rispetto al valore patrimoniale netto ufficiale e in relazione al quale l’Agente Amministrativo è in grado di fornire sufficienti garanzie che il metodo di valutazione utilizzato dal relativo administrator in relazione a tale valore patrimoniale netto non ufficiale sia coerente rispetto a quello ufficiale.
- Qualora si siano verificati eventi che possano aver determinato una variazione significativa del valore patrimoniale netto di tali azioni o quote di OICVM e/o altri OIC rispetto alla data di calcolo dell’ultimo valore patrimoniale netto ufficiale, il valore di tali azioni o quote potrà subire rettifiche, al fine di riflettere, secondo la ragionevole opinione del Consiglio di Amministrazione, tale variazione di valore.
- Gli strumenti del mercato monetario non quotati detenuti dalla Società con scadenza residua pari o inferiore a novanta giorni, saranno valutati con il metodo del costo ammortizzato, che si avvicina al valore di mercato.
- Tutti gli altri titoli e le altre attività saranno valutati al valore equo di mercato, calcolato in buona fede in base alle procedure adottate dal Consiglio di Amministrazione.
- Qualora i metodi di calcolo sopra descritti risultino inadeguati o fuorvianti, è facoltà del consiglio di amministrazione rettificare il valore di qualsivoglia investimento, ovvero autorizzare l'impiego di metodi di valutazione diversi in relazione alle attività della Società, qualora ritenga che le circostanze giustifichino tale adeguamento, o che sia necessario adottare un metodo di valutazione diverso al fine di riflettere in modo più equo il valore di tali investimenti. Nelle stesse circostanze, è inoltre facoltà del Consiglio di Amministrazione decidere di sospendere il calcolo del valore patrimoniale netto, conformemente a quanto previsto dal precedente Articolo 22.