Les sous-performances passées sur les 5 dernières années doivent ainsi être compensées avant qu’une provision puisse à nouveau être enregistrée.
Cette commission fera l'objet d'une provision lors du calcul de la Valeur Liquidative.
En cas de rachat au cours de la période d’observation, la quote-part de la provision constituée, correspondant au nombre de part rachetées, est définitivement acquise à la société de gestion. Celle-ci peut être versée à la société de gestion à chaque date anniversaire.
Si,	au	cours	de	la	période	d’observation
, l’actif net calculé de la part (avant prélèvement de la commission de surperformance) est inférieur à celui de l’Actif de Référence, la commission de surperformance sera nulle et fera l’objet d’une reprise de provision lors du calcul de la Valeur Liquidative. Les reprises sur provision sont plafonnées à hauteur des dotations antérieures.
Sur la période d’observation, toutes provisions telles que définies ci-dessus deviennent exigible à date d’anniversaire et seront payées à la Société de Gestion.
La commission de surperformance est perçue par la société de gestion même si la performance de la part sur la période d’observation est négative, tout en restant supérieure à la performance de l’Actif de Référence.
Les 3 exemples ci-dessous illustrent la méthode décrite pour des périodes d’observation de 5 ans :
Cas d’une sous-performance non compensée :
Cas d’une sous-performance compensée :
Cas d’une sous-performance non compensée et une nouvelle période d’observation s’ouvre l’année d’une sous-performance :
FCP CPR Silver Age / Prospectus / Dernière mise à jour le 07/10/2022
Pour plus de détails, merci de vous référer aux orientations ESMA n°34-39-968 sur les commissions de surperformance dans les organismes de placement collectif en valeurs mobilières et certains types de fonds d’investissement alternatifs, tels que modifiés, ainsi que les Q&A associés publiés par l’ESMA.
Opérations d’acquisition et de cessions temporaires de titres :
Les revenus provenant des opérations de prêts de titres bénéficient au FCP, déduction faite des coûts opérationnels supportés par la société de gestion dans le cadre de la mise en place de ces opérations, lesquels coûts n’excéderont pas 35% des revenus générés par lesdites opérations.
- Description succincte de la procédure de choix des intermédiaires :La société de gestion met en œuvre une politique de sélection d’intermédiaires notamment lorsqu’elle conclut des opérations d'acquisitions et cessions temporaires de titres et certains dérivés tels que les contrats d’échange sur rendement global (TRS).

Translation (FRES, 2022-10-07):
Las infra-rentabilidades pasadas registradas durante los 5 últimos años deberán por tanto compensarse antes de que pudiera devengarse una nueva provisión.
Se dotará una provisión con respecto a esta comisión en el momento de cálculo del Valor Liquidativo.
En caso de rescate durante el período de observación, la parte proporcional de la provisión constituida, correspondiente al número de participaciones rescatadas, devengará definitivamente a favor de la sociedad gestora. Estos importes devengados podrán pagarse a la sociedad gestora en cada fecha de aniversario.
Si, durante el período de observación, el activo neto calculado para la clase de participaciones (antes de deducir la comisión por resultados) fuera inferior al Activo de Referencia, la comisión por resultados sería cero y se aplicaría una reversión de la provisión en la fecha de cálculo del Valor Liquidativo. Las reversiones de provisiones no podrán superar en ningún caso el importe de las dotaciones acumuladas.
Durante el período de observación, todas las provisiones dotadas de acuerdo con lo anterior serán exigibles en cada fecha de aniversario y se abonarán a la Sociedad Gestora.
La comisión por resultados será percibida por la Sociedad Gestora, aun en el caso de que la rentabilidad registrada por la clase de participaciones durante el período de observación fuera negativa, aunque sí deberá ser superior a la rentabilidad del Activo de Referencia.
Los 3 ejemplos siguientes ilustran el método antes descrito para períodos de observación de 5 años:
Caso de infra-rentabilidad no compensada:
Fondo CPR Silver Age / Folleto / Última actualización realizada el 07/10/2022
Caso de infra-rentabilidad compensada:
Caso de infra-rentabilidad no compensada, abriéndose un nuevo período de observación el año de la infra-rentabilidad:
Para obtener un mayor detalle, rogamos consulten las orientaciones n°34-39- 968 de la ESMA relativas a las comisiones por resultados en los organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios y en ciertas de clases de fondos de inversión alternativos, y sus modificaciones, así como las P&R asociadas publicadas por la ESMA.
Operaciones de adquisiciones y cesiones temporales de valores:
Los ingresos procedentes de las operaciones de préstamos de valores corresponden al FIC, deduciendo todos los costes operativos soportados por la sociedad gestora en el marco de la realización de dichas operaciones, sin que superen el 40% de los ingresos generados por estas.
- Breve descripción del proceso de selección de intermediarios:La Sociedad Gestora aplica una política de selección de intermediarios con los que celebra operaciones de adquisiciones y cesiones temporales de títulos y de determinados derivados, como contratos de cambio sobre el rendimiento global (TRS).