# FUND PERFORMANCE AND ATTRIBUTION
- The Fund
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- delivered negative returns in September. On an absolute basis, all sectors detracted over the period. Information technology and financials were the bottom contributing sectors. On a regional basis, stock selection was weakest in Emerging Markets and North America.
- At the issuer level, the Fund’s top two absolute contributors were CoStar Group and Antin Infrastructure Partners. CoStar group provides information services to the commercial and residential real estate market under a Software-as-a-Service model. The company’s core business has been accelerating, driving the stock price. With price increases on both the Suite and Apartments products, sales rep hiring beginning to pick up and the eviction moratorium lifting, we believe bookings should reaccelerate higher over the next few quarters and remain overweight. The top absolute detractors were StoneCo and XP. Despite announcing solid results in their core payments segment, shares of Brazilian payments provider Stone sold off given the recent weakness in the company’s credit business. Technical issues with the implementation of the new receivables registry platform in Brazil which was launched in June have persisted and continue to make execution a challenge for Stone within their credit segment. Management believes the issues with the receivable’s registry, which is still not operational, will be solved within the next 3-6 months, and we have continued to hold our position through the recent volatility.

Translation (ENES, 2021-09-30):
# RENTABILIDAD Y ATRIBUCIÓN DEL FONDO
- La rentabilidad del fondo
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- ha sido negativa en septiembre. En términos absolutos, todos los sectores han perjudicado la rentabilidad durante el periodo analizado. Los sectores que menos contribuyeron a la rentabilidad fueron los de tecnologías de la información y servicios financieros. En términos regionales, los peores resultados de la selección de valores tuvieron lugar en mercados emergentes y Norteamérica.
- A nivel emisor, nos beneficiamos principalmente, en términos absolutos, de CoStar Group y Antin Infrastructure Partners. CoStar Group presta servicios de información al mercado inmobiliario comercial y residencial según un modelo de 
- software 
- como servicio (SaaS). El negocio principal de la compañía ha ido ganando fuerza, con el consiguiente repunte de su cotización en bolsa. Dadas las subidas de precios de sus productos Suite y Apartments, y en vista del incipiente repunte de la contratación de representantes de ventas y el levantamiento de las moratorias de desahucios, creemos que las reservas inmobiliarias recuperarán impulso durante los próximos trimestres. Por eso, hemos decidido mantener nuestra sobreponderación. Por otro lado, las posiciones en StoneCo y XP perjudicaron la rentabilidad en términos absolutos. A pesar de los sólidos resultados anunciados por el proveedor de pagos brasileño StoneCo en su segmento central de pagos, sus acciones registraron fuertes pérdidas ante el deterioro reciente de la división de crédito de la compañía. Los problemas técnicos asociados a la implementación de la nueva plataforma de registro de deudores en Brasil, lanzada en junio, han persistido y siguen complicando las tareas de ejecución de StoneCo dentro de su segmento de crédito. En opinión del equipo directivo, las incidencias relacionadas con el registro de deudores, que todavía no está operativo, quedarán resueltas en los próximos 3-6 meses, por lo que hemos mantenido nuestra posición pese a la reciente volatilidad.