A Sub-Fund may invest in debt obligations issued or guaranteed by governments or their agencies (sovereign bonds). The governmental entity that controls the repayment of sovereign bonds may not be able or willing to repay the principal and/or interest when due in accordance with the terms of such debt. A governmental entity’s willingness or ability to repay principal and interest due in a timely manner may be affected by, among other factors, its cash flow situation, the extent of its foreign reserves, the availability of sufficient foreign exchange on the date a payment is due, the relative size of the debt service burden to the economy as a whole, the governmental entity’s policy towards the International Monetary Fund and the political constraints to which a governmental entity may be subject. Governmental entities may also be dependent on expected disbursements from foreign governments, multilateral agencies and others abroad to reduce principal and interest arrearage on their debt. The commitment on the part of these governments, agencies and others to make such disbursements may be conditioned on a governmental entity’s implementation of economic reforms and/or economic performance and the timely service of such debtor’s obligations. Failure to implement such reforms, achieve such levels of economic performance or repay principal or interest when due may result in the cancellation of such third parties’ commitments to lend funds to the governmental entity, which may further impair such debtor’s ability or willingness to service its debt on a timely basis. Consequently, governmental entities may default on their sovereign bonds.
Holders of sovereign bonds may be requested to participate in the rescheduling of such debt and to extend further loans to governmental entities. There is no bankruptcy proceeding by which sovereign bonds, on which a governmental entity has defaulted, may be collected in whole or in part.
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## Corporate Bonds

Translation (ENIT, 2022-05-01):
Un Comparto ha la facoltà di investire in obbligazioni emesse o garantite dai governi/stati o loro agenzie (obbligazioni statali). L'entità governativa che controlla il rimborso delle obbligazioni statali potrebbe non voler oppure non essere in grado di rimborsare il capitale e/o gli interessi alla scadenza, in conformità ai termini di tale titolo di debito. La volontà o capacità di un'entità governativa di rimborsare in modo tempestivo capitale e interessi in scadenza può risentire, tra l'altro, dei seguenti fattori: la situazione dei suoi flussi di cassa, la quantità delle riserve estere, la disponibilità di una quantità sufficiente di valuta estera alla scadenza del pagamento, la dimensione relativa del carico debitorio sull'economia nel suo complesso, la sua politica nei confronti del Fondo monetario internazionale e i vincoli politici di cui l'entità governativa può essere oggetto. Le entità governative possono inoltre dipendere da esborsi previsti provenienti da governi esteri, agenzie multilaterali e altri soggetti esteri al fine di ridurre gli arretrati di capitale e interessi sui propri debiti. L'impegno di effettuare detti esborsi da parte di tali governi, agenzie e altri soggetti può essere condizionato dalla realizzazione di riforme e/o rendimenti economici, oltre che dall'adempimento tempestivo degli obblighi di detto debitore, da parte di un'entità governativa. La mancata attuazione delle riforme, il mancato conseguimento dei livelli di rendimento economico o il mancato rimborso di capitale e interessi alla scadenza potrebbero comportare l'annullamento degli impegni di tali parti terze di
prestare fondi all'entità governativa, pregiudicando ulteriormente la capacità o volontà del debitore di onorare il proprio debito con tempestività. Di conseguenza, le entità governative potrebbero risultare inadempienti rispetto alle loro obbligazioni statali.
I detentori di obbligazioni statali potrebbero essere tenuti a partecipare alla ricontrattazione di tale debito e a prorogare ulteriormente prestiti alle entità governative. Non esiste alcuna procedura fallimentare mediante la quale sia possibile riscuotere, in tutto o in parte, obbligazioni statali rispetto alle quali un'entità governativa sia inadempiente.
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## Obbligazioni societarie