## Currency Hedging
The Manager may from time to time in its sole discretion, and without notice to the Unitholders, issue Hedged Classes which are denominated in a currency other than the Base Currency of a Fund. Unless otherwise stated in the relevant Supplement, Hedged Classes are available in the following currencies, provided that for each Fund, no Hedged Class is available in the Base Currency of the Fund: AUD, CAD, CHF, EUR, GBP, NZD and RMB.
The foreign currency exposure of such Classes will usually be hedged into the Base Currency. Although hedging strategies may not necessarily be used in relation to each Class within a Fund (e.g., Class with a Class Currency that is the same as the Base Currency), the financial instruments used to implement such strategies shall be assets/liabilities of the relevant Fund as a whole. However, the gains/losses on and the costs of the relevant financial instruments will accrue solely to the relevant Class. The Investment Manager will limit hedging to the extent of the Hedged Class Units’ currency exposure and the Investment Manager shall seek to ensure such hedging shall not exceed 105% of the Net Asset Value of each relevant Class and shall not be below 95% of the Net Asset Value attributable to the relevant Class. The Investment Manager will monitor hedging in order to ensure that such hedging is close to 100% and will review such hedging with a view to ensuring that positions materially in excess of 100% of the Net Asset Value of the relevant Class are not carried over from month to month. Counterparty exposure in respect of foreign exchange hedging shall at all times comply with the requirements of the UCITS Regulations and the Central Bank. Classes denominated in a currency other than the Base Currency are generally not expected to be leveraged as a result of hedging strategies and Unit Class hedging transactions shall not be used for speculative purposes. The currency exposure of a Fund arising from the assets held by a Fund and also any currency transactions entered into by a Fund (other than with respect to a Class) will not be allocated to separate Classes and will be allocated pro rata to all Classes of such Fund. Where currency hedging transactions are entered into in respect of a Class (regardless of whether such exposure is attributable to transactions entered into at the Class or Fund level), the currency exposure arising from such transactions will be for the benefit of that Class only and may not be combined with or offset against the currency exposure arising from transactions entered into in respect of other Class. The audited financial statements of each Fund will indicate how hedging transactions have been utilised.

Translation (ENES, 2018-04-30):
## Cobertura de divisas
Ocasionalmente, a su entera discreción y sin previo aviso a los Titulares de participaciones, la Entidad gestora puede emitir Clases con cobertura que estén denominadas en una divisa distinta de la Divisa base de un Fondo. A menos que se disponga lo contrario en el Suplemento correspondiente y habida cuenta de que para cada Fondo no hay disponible ninguna Clase con cobertura en la Divisa base del Fondo en cuestión, hay disponibles Clases con cobertura en las siguientes divisas AUD, CAD, CHF, EUR, GBP, NZD y RMB.
Normalmente, la exposición a divisas extranjeras de dicha Clase se cubrirá en la Divisa base. Aunque las estrategias de cobertura no tienen por qué ser utilizadas en lo referente a cada Clase de un Fondo (por ejemplo una Clase cuya Moneda es la misma que la Moneda base), los instrumentos financieros empleados para aplicar esas estrategias serán activos/pasivos del Fondo relevante en su totalidad. Sin embargo, las pérdidas o ganancias y los costes sobre los correspondientes instrumentos financieros se devengarán únicamente en la Clase relevante. El Gestor de inversiones limitará la cobertura a la exposición a divisas de las Participaciones de la Clase con cobertura y tratará de garantizar que dicha cobertura no supere el 105% del Valor de activo neto de cada Clase correspondiente y no sea inferior al 95% del Valor de activo neto atribuible a la Clase correspondiente. El Gestor de inversiones controlará la cobertura para garantizar que sea próxima al 100% y revisará dicha cobertura con vistas a garantizar que las posiciones que superen sustancialmente el 100% del Valor de activo neto de la Clase correspondiente no se trasladen de un mes a otro. La exposición a la contraparte respecto de la cobertura cambiaria cumplirá, en todo momento, los requisitos del Reglamento OICVM y del Banco Central. No se prevé, por lo general, el apalancamiento de las Clases denominadas en una moneda distinta de la Divisa base como resultado de las estrategias de cobertura y las operaciones de cobertura de las Clases de participaciones no se utilizarán con fines especulativos. La exposición a divisas extranjeras de un Fondo derivada de los activos poseídos por un Fondo y de cualquier operación de divisas realizada por un Fondo (salvo las realizadas en relación con una Clase concreta) no se asignará a Clases separadas, sino que se asignará de forma proporcional a todas las Clases de dicho Fondo. Si se realizan operaciones de cobertura de divisas en relación con una Clase (con independencia de si tal exposición es atribuible a operaciones llevadas a cabo a nivel de la Clase o del Fondo), la exposición a divisas derivada de dichas operaciones redundará en beneficio de dicha Clase exclusivamente y no puede combinarse ni compensarse con la exposición a divisas derivada de operaciones realizadas en relación con otra Clase. Los estados financieros auditados de cada Fondo indicarán cómo se han utilizado las operaciones de cobertura.