General criteria
All collateral to reduce exposure to counterparty risk satisfies the following criteria:
- Liquidity: any collateral received in a form other than cash must have a strong level of liquidity and be traded on a regulated market or within the framework of a multilateral trading system making use of transparent price setting methods such that it can be quickly sold at a price close to the valuation prior to the sale.
- Valuation: the collateral received must be valued on a daily basis and assets with highly volatile prices will only beaccepted as collateral if sufficiently prudent safety margins are in place.
- Credit quality of issuers: see point b below.
- Correlation: the financial collateral received must be issued by an entity which is independent of the counterparty and does not have a strong correlation with the counterparty's performance.
- Diversification: the financial collateral must be sufficiently diversified in terms of the countries, markets and issuers ( for the net assets). As regards issuer diversity, the maximum exposure to an issuer through the collateral received must not exceed 20% of the net assets of the respective fund. However, this limit is raised to 100% for securities issued or guaranteed by a member state of the European Economic Area (EEA), by its local authorities or by public international bodies to which one or more member states of the EEA belong. These issuers must be highly rated (in other words rated at least BBB-/Baa3 by a recognised rating agency or regarded as such by the Management Company). If the fund exercises this latter option, it must hold securities belonging to at least six different issues, with securities belonging to the same issue not exceeding 30% of the total amount of the net assets.

Translation (ENIT, 2020-09-30):
Criteri generali
Tutte le garanzie volte a ridurre l'esposizione al rischio di controparte soddisfano i seguenti criteri:
- Liquidità: qualunque garanzia ricevuta in forma diversa da fondi in contanti presenterà una forte liquidità e sarà negoziata su un mercato regolamentato o nell’ambito di un sistema multilaterale di negoziazione, ricorrendo a metodi di determinazione dei prezzi trasparenti, affinché possa essere venduta rapidamente ad un prezzo prossimo alla valutazione preventiva alla vendita.
- Valutazione: le garanzie ricevute saranno valutate quotidianamente e gli attivi i cui prezzi sono soggetti ad una forte volatilità saranno accettati come garanzie solo in presenza di margini di sicurezza sufficientemente prudenti.
- Qualità del credito degli emittenti: vedere il punto b sotto riportato.
- Correlazione: la garanzia finanziaria ricevuta dovrà essere emessa da un'entità indipendente dalla controparte e non dovrà presentare una forte correlazione con la performance di quest’ultima.
- Diversificazione: la garanzia finanziaria dovrà essere sufficientemente diversificata in termini di paesi, mercati ed emittenti (a livello del patrimonio netto). Per quanto riguarda la diversificazione per emittenti, l’esposizione massima ad un emittente, attraverso le garanzie ricevuto, non potrà superare il 20% del patrimonio netto del Fondo in questione. Tuttavia questo limite è innalzato al 100% per i titoli emessi o garantiti da uno Stato che aderisce allo Spazio economico europeo ("SEE"), sue collettività pubbliche o suoi organismi internazionali a carattere pubblico, di cui fanno parte uno o più Stati aderenti allo SEE. Questi emittenti sono ritenuti di buona qualità (ovvero beneficano di un rating minimo BBB- / Baa3 emesso da una delle agenzie di rating riconosciute e/o considerate come tali dalla Società di Gestione). Inoltre, se il fondo ricorre a quest'ultima possibilità, dovrà detenere titoli appartenenti ad almeno 6 diverse emissioni, nessunadelle quali deve superare il 30% del patrimonio netto.