The net asset value per Share of each Sub-Fund is typically determined on each day which is a Business Day, although for certain Sub- Funds the net asset value per Share is determined on a less frequent basis. The frequency of the valuation applicable to each Sub- Fund is set out in Appendix 1.
The net asset value of the Shares of each Class is determined in such Class’s Reference Currency on each Valuation Day by dividing the net assets attributable to each Class by the number of Shares of such Class then outstanding. For the avoidance of doubt, the unit of a Reference Currency is the smallest unit of that currency (e.g. if the Reference Currency is Euro, the unit is the cent). Fractions of units, calculated to three decimal places, may be allocated as required.
The net assets of each Class are made up of the value of all the assets attributable to such Class less the total liabilities attributable to such Class calculated at such time as the Board of Directors shall have set for such purpose.
The value of the assets of the Fund is determined as at the end of the relevant Valuation Day. The actual calculation of the value of the assets will take place on the following Business Day and is determined in the following manner:
- the value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid, and not yet received shall be deemed to be the full amount thereof, unless, however, the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be determined after making such discount as the Board of Directors may consider appropriate in such case to reflect the true value thereof;
- Transferable Securities and Money Market Instruments which are quoted, listed or traded on an exchange or Regulated Market will be valued, unless otherwise provided under paragraphs (c) and (f) below, at the last available market price or quotation, prior to the time of valuation, on the exchange or regulated market where the securities or instruments are primarily quoted, listed or traded. Where securities or instruments are quoted, listed or traded on more than one exchange or Regulated Market, the Board of Directors will determine on which exchange or Regulated Market the securities or instruments are primarily quoted, listed or traded and the market prices or quotations on such exchange or Regulated Market will be used for the purpose of their valuation. Transferable Securities and Money Market Instruments for which market prices or quotations are not available or representative, or which are not quoted, listed or traded on an exchange or Regulated Market, will be valued at their probable realisation value estimated with care and in good faith by the Board of Directors using any valuation method approved by the Board of Directors;
- notwithstanding paragraph (b) above, where permitted under applicable laws and regulations, Money Market Instruments may be valued using an amortisation method whereby instruments are valued at their acquisition cost as adjusted for amortisation of premium or accrual of discount on a constant basis until maturity, regardless of the impact of fluctuating interest rates on the market value of the instruments. The amortisation method will only be used if it is not expected to result in a material discrepancy between the market value of the instruments and their value calculated according to the amortisation method;
- for non-quoted assets or assets not traded or dealt in on any stock exchange or Other Regulated Market, as well as quoted or non-quoted assets on such other market for which no valuation price is available, or assets for which the quoted prices are not representative of the fair market value, the value thereof shall be determined prudently and in good faith by the Board of Directors on the basis of foreseeable purchase and sale prices;
- shares or units in underlying open-ended UCIs shall be valued at their last determined and available net asset value or, if such price is not representative of the fair market value of such assets, then the price shall be determined by the Board of Directors on a fair and equitable basis. Units or shares of closed-ended UCIs will be valued at their last available stock market value;
- liquid assets may be valued at nominal value plus any accrued interest or on an amortised cost basis. All other assets, where practice allows, may be valued in the same manner;
- the liquidating value of futures, forward and options contracts not traded on exchanges or on Other Regulated Markets and/or Regulated Markets shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies established by the Board of Directors, on a basis consistently applied for each different variety of contracts. The liquidating value of futures, forward and options contracts traded on exchanges or on Other Regulated Markets and/or Regulated Markets shall be based upon the last available settlement prices of these contracts on exchanges and/or Regulated Markets and/or Other Regulated Markets onwhich the particular futures, forward or options contracts are traded by the Fund; provided that if a futures, forward or options contract could not be liquidated on the day with respect to which net assets are being determined, the basis for determining the liquidating value of such contract shall be such value as the Board of Directors may deem fair and reasonable;
- the value of a credit default swap shall be determined by comparing it to the prevailing par market swap. A par market swap is one which can be initiated in the market today for no exchange of principal, and its deal spread is such that it results in the swap’s market value being equal to zero. The spread between the initial default swap and the par market swap is then discounted as an annuity using relevant risk-adjusted discount rates. Par market swap rates will be obtained from a cross- section of market counterparties. Any other swaps shall be valued at their market value.

Translation (ENIT, 2022-05-01):
Il valore patrimoniale netto per Azione di ciascun Comparto viene di norma calcolato ogni Giorno lavorativo, sebbene per alcuni Comparti tale calcolo venga effettuato con minore frequenza. La frequenza di valutazione applicabile a ciascun Comparto è stabilita nell'Appendice 1.
Il valore patrimoniale netto delle Azioni delle singole Classi è calcolato ciascun Giorno di valutazione, nella Valuta di riferimento, suddividendo il patrimonio netto attribuibile a ciascuna Classe per il numero complessivo di Azioni di tale Classe allora in circolazione. Onde evitare dubbi, l'unità di una Valuta di riferimento è costituita dalla più piccola unità di tale valuta (per esempio, se la Valuta di riferimento è l'euro, l'unità è il centesimo). Possono essere attribuite, ove richiesto, frazioni di unità calcolate alla terza posizione decimale.
Il patrimonio netto di ogni Classe è il valore risultante dalla differenza tra le attività e le passività totali attribuibili alla Classe, calcolato in qualsiasi momento all'uopo stabilito dal Consiglio di amministrazione.
Il valore delle attività del Fondo è calcolato alla fine del relativo Giorno di valutazione. Il calcolo effettivo del valore delle attività avverrà il Giorno lavorativo successivo ed è determinato come segue:
- il valore del denaro in cassa o in deposito, di effetti e cambiali a vista e dei crediti verso clienti, dei risconti attivi, dividendi in contanti e interessi dichiarati o maturati come anzidetto e non ancora incassati, sarà costituito dal loro importo totale, a meno che non si riveli improbabile che questo valore possa essere pagato o incassato integralmente; in quest'ultimo caso, il valore sarà determinato detraendo un certo importo, ritenuto idoneo dal Consiglio di amministrazione a riflettere il loro valore reale in tale ipotesi;
- I valori mobiliari e gli strumenti del mercato monetario che sono quotati, ammessi o negoziati su una borsa valori o su un mercato regolamentato saranno valutati, salvo diversa disposizione ai sensi dei paragrafi (c) e (f) di cui sotto all’ultimo prezzo di mercato o quotazione disponibile, prima del momento di valutazione, sulla Borsa o sul mercato regolamentato su cui tali titoli o strumenti siano quotati, ammessi o negoziati in via principale. Laddove i titoli o gli strumenti siano quotati, ammessi o negoziati su più di una Borsa o mercato regolamentato, il Consiglio di Amministrazione stabilirà su quale Borsa o mercato regolamentato i titoli o gli strumenti debbano venire quotati, ammessi o negoziati in via principale, nonché i prezzi o le quotazioni di mercato vigenti su tale Borsa o mercato regolamentato che saranno utilizzati ai fini della valutazione. I valori mobiliari e gli strumenti del mercato monetario per non siano disponibili prezzi o quotazioni di mercato, o non ve ne siano disponibili di rappresentativi, ovvero che non siano quotati, ammessi o negoziati su una Borsa o mercato regolamentato, saranno valutati al loro probabile valore di realizzo stimato con diligenza e in buona fede da parte del Consiglio di Amministrazione, attraverso qualsiasi metodo di valutazione approvato dal Consiglio di Amministrazione stesso;
- in deroga al paragrafo (b) di cui sopra, nei casi consentiti dalle leggi e dai regolamenti applicabili, gli strumenti del mercato monetario possono essere valutati utilizzando un metodo di ammortamento in base al quale gli strumenti vengono valutati al costo di acquisto rettificato per l’ammortamento del premio o l’accrescimento costante dello sconto fino alla scadenza, indipendentemente dall’impatto dei tassi d’interesse fluttuanti sul valore di mercato di tali strumenti. Il metodo di ammortamento sarà utilizzato solo se non si prevede che possa determinare una discrepanza sostanziale tra il valore di mercato degli strumenti e il loro valore calcolato secondo il metodo di ammortamento;
- nel caso di attività non quotate o non negoziate o ammesse su una borsa valori o Altro mercato regolamentato, nonché di attività quotate o non quotate su tale altro mercato per le quali non sia disponibile un prezzo di valutazione, ovvero nel caso di attività i cui prezzi quotati non siano rappresentativi del valore equo di mercato, il valore sarà determinato con prudenza e in buona fede dal Consiglio di amministrazione, in base ai prevedibili prezzi di acquisto e vendita;
- le azioni o quote di OICR sottostanti di tipo aperto saranno valutate al loro ultimo valore patrimoniale netto disponibile calcolato oppure, nel caso in cui il prezzo determinato non fosse rappresentativo del valore equo di mercato di tali attività, il loro valore sarà determinato dal Consiglio di amministrazione in modo equo e imparziale. Le quote o azioni di OICR di tipo chiuso saranno valutate sulla base dell'ultimo valore di mercato disponibile del titolo;
- le disponibilità liquide possono essere valutate al valore nominale, maggiorato di eventuali interessi maturati, oppure sulla base del costo ammortizzato. Tutte le altre attività, laddove la prassi lo consenta, possono essere valutate nello stesso modo;
- il valore di liquidazione dei contratti futures, a termine e delle opzioni non negoziati su una borsa valori o Altri mercati regolamentati indica il rispettivo valore netto di liquidazione calcolato in base ai criteri fissati dal Consiglio di amministrazione, con modalità applicate uniformemente per i diversi tipi di contratti. Il valore di liquidazione dei contratti futures, a termine e delle opzioni scambiati su una borsa valori o Altri mercati regolamentati sarà determinato in base agli ultimi prezzi di regolamento disponibili per questi contratti sulle borse valori e/o Mercati regolamentati in cui i suddetti contratti futures, a termine e opzioni siano negoziati dal Fondo. Qualora un contratto future, un contratto a termine o un'opzione non possano essere liquidati nel giorno di determinazione del patrimonio netto, il valore di liquidazione di tale contratto sarà calcolato secondo modalità ritenute eque e ragionevoli dal Consiglio di amministrazione;
- il valore di un credit default swap sarà calcolato confrontandolo con il prevalente swap alla pari di mercato. Lo swap alla pari di mercato è quello che può essere avviato in data odierna sul mercato senza alcuno scambio di capitale e il suo spread è tale da rendere il valore di mercato dello swap pari a zero. Il differenziale tra il credit default swap iniziale e lo swap alla pari di mercato viene quindi scontato come rendita annua, applicando tassi di sconto rettificati in base al rischio. I tassi degli swap alla pari di mercato saranno ottenuti da una cross-section di controparti di mercato. Tutti gli altri swap saranno valutati al loro valore di mercato.