# Flossbach von Storch - Multiple Opportunities II
### Investment objectives
The objective of the investment policy of Flossbach von Storch - Multiple Opportunities II (“sub-fund”) is to achieve reasonable growth in the sub-fund’s currency while taking into consideration the risk involved for the investors. The investment strategy is defined based on fundamental analyses of the global financial markets. The sub-fund is actively managed. The fund manager chooses, regularly reviews and, if necessary, adjusts the composition of the portfolio in accordance with the criteria specified in the investment policy. No index is used for comparison purposes.

### The performance of the sub-fund’s unit classes is indicated in the relevant “Key Investor Information”.

### As a general rule, past results offer no guarantee of future performance. We cannot guarantee that the objectives of the investment policy will be achieved.

### Investment policy

### Subject to Article 4 of the management regulations, the following provisions shall apply to the sub-fund:
When making investment decisions for the sub-fund, the fund manager shall take into account the requirements of the sustainability policy of the management company and the criteria it contains, as specified in detail in the "Sustainability policy" section.
Depending on the market situation and appraisal by the fund management, the sub-fund generally has the possibility to invest in equities, bonds, money market instruments, certificates, other structured products (e.g. reverse convertible bonds, warrant-linked bonds, convertible bonds), target funds, derivatives, cash and fixed-term deposits. The certificates will be for legally permitted underlying instruments, such as equities, bonds, investment fund units, financial indices and currencies.

### In compliance with the “Additional investment restrictions” and in accordance with Art. 4 of the management regulations,

### at least 25% of the sub-fund’s net assets shall be continuously invested in equity interests.

### The sub-fund may invest up to 20% of its net assets indirectly in precious metals. Such investments may be made via:
- Delta-1 certificates on precious metals (gold, silver, platinum)
- Listed closed-end funds on precious metals (gold, silver, platinum)Delta-1 certificates are securities within the meaning of Article 2 of the Grand-Ducal Regulation of 08 February 2008.


### In the interests of risk diversification, no more than 10% of the sub-fund’s net assets may be invested indirectly in one

### precious metal. The aforementioned options of investing indirectly in precious metals exclude physical deliveries. The sub-fund may hold ancillary liquid assets.
Units in UCITS or other UCI (“target funds”) may be acquired up to a maximum limit of 10%, making the sub-fund eligible as a target fund. With respect to the target funds that can be acquired for the sub-fund, there are no restrictions on the permissible types of target funds that can be acquired.
The use of derived financial instruments (“derivatives”) is planned in order to achieve the aforementioned investment objectives, as well as for investment and hedging purposes. In addition to option rights, this includes, inter alia, swaps and futures contracts on securities, money market instruments, financial indices within the meaning of Article 9 (1) of Directive 2007/16/EC and Article XIII of ESMA Guidelines 2014/937, interest rates, exchange rates, currencies and investment funds pursuant to Article 41 (1) (e) of the Law of 17 December 2010. Derivatives may be used only within the limits outlined in Article 4 of the management regulations. Further details on techniques and instruments can be found in the sales prospectus in the chapter titled “Investment policy” in the “Information on derivatives and other techniques and instruments” section.

### For this sub-fund, the Management Company will not conclude total return swaps or other derivatives with the same characteristics.

### Risk profile of the sub-fund

### Risk profile – growth-oriented (further details can be found in the sales prospectus in the chapter titled “Risk warnings”, in the “Risk profiles” section)

### The sub-fund’s risk management procedures

### Commitment approach (further details can be found in the sales prospectus in the chapter titled “Risk warnings”, in the “Risk management procedures” section)

### Risk profile of the typical investor

### Long-term (further details can be found in the sales prospectus in the chapter titled “Risk warnings”, in the “Risk profiles”

### section)

### Further information
|  | Unit class I | Unit class R | Unit class IT | Unit class RT | Unit class ET |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ISIN | LU0952573300 | LU0952573482 | LU1038809049 | LU1038809395 | LU1245469744 |
| Securities ID no. (WKN) | A1W17X | A1W17Y | A1XEQ3 | A1XEQ4 | A14ULR |
| Initial subscription period | 16 September 2013 – 30 September 2013 | 16 September 2013 – 30 September 2013 | 14 March 2014 – 28 March 2014 | 14 March 2014 – 28 March 2014 | 01 July 2015 – 10 July 2015 |
| Initial unit value (The initial issue price corresponds to the initial unit value plus the subscription fee) | EUR 100 | EUR 100 | EUR 100 | EUR 100 | EUR 100 |
| Payment of the initial issue price | 02 October 2013 | 02 October 2013 | 01 April 2014 | 01 April 2014 | 14 July 2015 |
| Sub-fund currency | EUR |
| Unit class currency | EUR |

|  | Unit class CHF-IT | Unit class CHF-RT | Unit class USD-IT | Unit class USD-RT | Unit class MT |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ISIN | LU1172942424 | LU1172943745 | LU1280372415 | LU1280372688 | LU1716948093 |
| Securities ID no. (WKN) | A1182B | A1182C | A14YS0 | A14YS1 | A2H690 |
| Initial subscription period | 17 February 2015 – 27 February 2015 | 17 February 2015 – 27 February 2015 | 01 July 2016 | 01 July 2016 | 05 December 2017 – 18 December 2017 |
| Initial unit value (The initial issue price corresponds to the initial unit value plus the subscription fee) | CHF 100 | CHF 100 | USD 100 | USD 100 | EUR 100 |
| Payment of the initial issue price | 03 March 2015 | 03 March 2015 | 05 July 2016 | 05 July 2016 | 20 December 2017 |
| Sub-fund currency | EUR |
| Unit class currency | CHF | USD | EUR |

|  | Unit class H | Unit class HT | Unit class CHF-HT | Unit class USD-ET | Unit class Q |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ISIN | LU1748854863 | LU1748854947 | LU1748855167 | LU2207301743 | LU2312730349 |
| Securities ID no. (WKN) | A2JA86 | A2JA87 | A2JA89 | A2P9FT | A2QQ1E |
| Initial subscription period | 24 January 2018 – 05 February 2018 | 24 January 2018 – 05 February 2018 | 24 January 2018 – 05 February 2018 | 22 July 2020 – 24 August 2020 | 15 March 2021 |
| Initial unit value (The initial issue price corresponds to the initial unit value plus the subscription fee) | EUR 100 | EUR 100 | CHF 100 | USD 100 | EUR 100 |
| Payment of the initial issue price | 07 February 2018 | 07 February 2018 | 07 February 2018 | 26 August 2020 | 17 March 2021 |
| Sub-fund currency | EUR |
| Unit class currency | EUR | CHF | USD | EUR |


### Further information on the unit classes can be found in annex 1 to this sales prospectus, “Unit classes”.

### The sub-fund is established for an indefinite period of time.

### Costs which can be reimbursed from the sub-fund assets

### Detailed information on remuneration can be found in annex 2 to the sales prospectus, “Statement of fees and costs”.

### Additional performance-based fee
In addition to the fund management fee, for the unit classes “I”, “R”, “H”, “IT”, “RT”, “HT”, “ET”, “CHF-IT”, “CHF-RT”, “CHF-HT”, “USD-IT”, “USD-RT”, “USD-ET” and “Q”, the Fund Manager receives, according to Annex 2, a performance fee from the net assets of the respective unit class in the amount of up to 10% of the gross unit value performance if the gross unit value at the end of an accounting period exceeds the unit value at the end of the preceding accounting periods of the last 5 years (“high-water mark principle”), but not totalling more than 2.5% of the average net asset value of the sub-fund in the accounting period of the relevant unit class. If the unit value at the start of the accounting period is lower than the maximum of the unit value of the relevant unit class, as achieved at the end of the five preceding accounting periods (hereinafter referred to as the “high-water mark”), the high-water mark is replaced by the unit value at the start of the accounting period for the purpose of calculating the unit performance. If there are not full accounting periods for the sub- fund for the past 5 years, all previous accounting periods are taken into account when calculating the fee claim. For the
first accounting period of the sub-fund, the unit value is replaced by the high-water mark at the start of the first accounting period. The proportionate performance fee attributed to and accrued for unit redemptions at the time of outperformance of the unit class during the year is retained for these units (“crystallisation”) and paid to the Management Company at the end of the accounting period. The increase in the performance fee attributed to unit subscriptions at the time of outperformance of the unit class during the year is not taken into account on a proportionate basis.
Accounting period: The accounting period commences on 1 October and ends on 30 September of each calendar year. The accounting period may be reduced in the event of mergers or the dissolution of the sub-fund.
The performance fee for the respective unit class is calculated on each valuation date by comparing the current unit value, which already includes the ongoing charges (in accordance with Regulation (EU) No. 583/2010), plus the performance amount contained in the current unit value for each unit (gross share value) to the highest unit value at the end of the respective previous accounting periods (high-water mark) on the basis of the units currently in circulation. In order to determine the unit value performance, any distributions made in the meantime will be taken into account accordingly.
On the valuation dates on which the gross unit value exceeds the high-water mark, the accrued total amount changes. On the valuation dates on which the gross unit value falls below the high-water mark, the total amount accrued in the respective unit class will be dissolved. The performance fee amount that has already been crystallised for unit redemptions over the course of a year is also retained in the event of future negative gross value performance.
The performance fee amount accrued on the last valuation date of the accounting period for the current units in circulation and crystallised assets may be taken from the sub-fund at the expense of the relevant unit class at the end of the accounting period. Any fees that comprise the performance fee do not include any VAT.

### Calculation example:

### Calculation assumptions for accounting period 1:

### Net unit value at the start of the accounting period:	EUR 100.00

### Gross unit value at the end of the accounting period:	EUR 118.00

### (Gross unit value EUR 118.00 = net unit value EUR 117.00 + performance fee already included from previous day EUR 1.00) Performance fee:	10%

### High watermark:	EUR 110.00

### (Current high watermark EUR 110,00, i.e. the highest unit value of the last five accounting period end points: EUR 90.00, EUR 110.00, EUR 91.00, EUR 95.00, EUR 100.00)

### Distribution in the accounting period:	EUR 0.00

### Number of units at the start and end of the accounting period:	100

### No unit movements in the accounting period

### Average sub-fund assets in the accounting period:		EUR 11,000.00 Maximum performance fee payout	2.5% of the sub-fund volume

### Calculation of accounting period end point 1:

### (EUR 118.00 + EUR 0.00 - EUR 110.00) x 10% x 100 = EUR 80.00 performance fee or EUR 0.80 per unit

### (Gross unit value plus distribution at the end of the accounting period minus high watermark) multiplied by performance fee rate multiplied by number of units

### Calculation of maximum amount at accounting period end point 1:

### EUR 11,000.00 x 2.5% = EUR 275.00

### (Average sub-fund assets in the accounting period multiplied by maximum amount in %)
The result is that the performance fee can be paid out, as the gross unit value of EUR 118.00 exceeds the high watermark of EUR 110.00 at the end of the accounting period. The payout amount of EUR 80.00 is below the maximum possible amount of EUR 275.00.

### Calculation assumptions for accounting period 2:

### Net unit value at the start of the accounting period:	EUR 117.20

### Gross unit value at the end of the previous period minus the performance fee paid out:	EUR 118.00 - EUR 0.80 = EUR 117.20

### Redemption of units in the accounting period:	20

### Gross unit value at the time of redemption of the units	EUR 126.20

### Gross unit value EUR 126.20 = net unit value EUR 125.10 + performance fee already included from previous day EUR 1.10 Gross unit value at the end of the accounting period:	EUR 110.20

### Gross unit value EUR 110.20 = net unit value EUR 110.20 + performance fee already included from previous day EUR 0.00 Performance fee:	10%

### High watermark:	EUR 117.20

### Current high watermark EUR 117.20, highest unit value of the last five accounting period end points: (EUR 110.00, EUR 91.00, EUR 95.00, EUR 100.00, EUR 117.20)

### Distribution two months before the end of the accounting period and after the redemption date: EUR 2.00 Number of units at the start of the accounting period:	100

### Number of units at the end of the accounting period:	80

### Calculation of crystallisation amount on the redemption date:

### (EUR 126.20 + EUR 0.00 - EUR 117.20) x 10% x 20 = EUR 18.00 performance fee or EUR 0.90 per unit redeemed

### (Gross unit value plus distribution on the redemption date of the units minus the high watermark) multiplied by performance fee rate multiplied by number of units redeemed
The result is that the performance fee can be crystallised proportionately on the redemption date of the units, as the gross unit value of EUR 126.20 exceeds the prevailing high watermark of EUR 117.20 on the redemption date. Irrespective of the subsequent performance, the amount of EUR 18.00 will be paid out to the management company at the end of the accounting period.

### Calculation of accounting period end point 2:

### (EUR 110.20 + EUR 2.00 - EUR 117.20) x 10% x 80 = EUR 0.00 performance fee or EUR 0.00 per unit

### (Gross unit value plus distribution at the end of the accounting period minus high watermark) multiplied by performance fee rate multiplied by number of units
The result is that no performance fee can be paid proportionately for the existing unitholders at the end of the accounting period (total of 80 units), as the gross unit value plus distribution in the amount of EUR 112.20 did not exceed the high watermark of EUR 117.20 at the end of the accounting period.
However, the management company is entitled to a proportionate performance fee payout amount of EUR 18.00 at the end of the accounting period from those unitholders who have redeemed their units during the year with a positive gross unit performance (= crystallisation amount).

### ANNEX 4

Translation (ENES, 2022-09-09):
# Flossbach von Storch - Multiple Opportunities II
### Objetivos de inversión
El objetivo de la política de inversión de Flossbach von Storch - Multiple Opportunities II (el “subfondo”) consiste en obtener una revalorización adecuada en la moneda del subfondo en consideración al riesgo de inversión. La estrategia de inversión se adoptará basándose en los análisis fundamentales de los mercados financieros mundiales. El Subfondo se gestiona de manera activa. El gestor del fondo se encarga de la composición de la cartera, de acuerdo con los criterios definidos en la política de inversión, revisada periódicamente y ajustada en caso necesario. No se realiza una comparación con un índice.

### La evolución del valor de las diferentes clases de participaciones del subfondo se indica en los “datos fundamentales para el inversor” correspondientes.

### De forma general, se advierte de que la evolución histórica de la rentabilidad no es una garantía de resultados futuros. No puede garantizarse que se alcancen los objetivos de la política de inversión.

### Política de inversión

### Con arreglo al artículo 4 del Reglamento de Gestión, para el subfondo serán aplicables las siguientes disposiciones:
A la hora de tomar las decisiones de inversión del subfondo, el gestor del fondo respetará la política de sostenibilidad de la Sociedad Gestora y los aspectos incluidos en ella, tal como se define más detalladamente en el apartado “Política de sostenibilidad”.
En principio, el subfondo tiene la posibilidad de invertir, en función de la situación del mercado y de las estimaciones de la gestión del fondo en acciones, renta fija, instrumentos del mercado monetario, certificados, otros productos estructurados (p. ej. bonos canjeables, bonos con warrant y bonos convertibles), fondos destino, derivados, recursos líquidos y depósitos a plazo fijo. En cuanto a los certificados, podrán ser aquellos con valores subyacentes legalmente autorizados, como acciones, renta fija, participaciones en fondos de inversión, índices financieros y divisas.
De acuerdo con “Otras restricciones de inversión”, se invertirá como mínimo un 25 % del patrimonio neto del subfondo en inversiones en capital, de conformidad con el Artículo 4 del Reglamento de Gestión.

### El subfondo tiene la posibilidad de invertir hasta un 20 % de su patrimonio de forma indirecta en metales preciosos.

### Para ello podrán utilizarse:
- Certificados con delta 1 sobre metales preciosos (oro, plata, platino)
- Fondos cerrados cotizados en bolsa de metales preciosos (oro, plata, platino)Los certificados con delta 1 son valores mobiliarios en el sentido del artículo 2 del Reglamento del Gran Ducado de Luxemburgo de 8 de febrero de 2008.

Por motivos de diversificación del riesgo, se podrá invertir un máximo del 10 % del patrimonio neto del fondo de forma indirecta en metales preciosos. Entre las posibilidades de inversión indirecta en metales preciosos arriba indicadas quedarán excluidas aquellas en las que exista entrega física.

### Además, el Subfondo podrá incluir recursos líquidos.
Únicamente se adquirirán participaciones de OICVM u otros OIC (“Fondos subyacentes”) hasta un límite máximo del 10% y, por tanto, el subfondo tiene capacidad para actuar como Fondo subyacente. Por lo que se refiere a los Fondos subyacentes que puede adquirir el subfondo, no existe ninguna restricción en cuanto a los tipos admisibles de Fondos subyacentes que pueden adquirirse.
Se prevé la utilización de instrumentos financieros derivados (“derivados”) para alcanzar los objetivos de inversión mencionados, así como para fines de inversión y de cobertura. Aquí se incluyen, además de los derechos de opción, otros instrumentos como permutas financieras y contratos de futuros sobre valores mobiliarios, instrumentos del mercado monetario, índices financieros en el sentido del artículo 9, apartado 1, de la Directiva 2007/16/CE y el artículo XIII de la Directiva 2014/937 de la AEVM, tipos de interés, tipos de cambio, divisas y fondos de inversión conforme al artículo 41, apartado 1 e), de la Ley de 17 de diciembre de 2010. Estos derivados únicamente podrán emplearse dentro de los límites del artículo 4 del Reglamento de Gestión. En el apartado “Información sobre derivados y otras técnicas e instrumentos” del capítulo “Política de inversión” del folleto de venta se indican más detalles acerca de las técnicas e instrumentos.

### La Sociedad Gestora no celebrará permutas de rentabilidad total ni otras operaciones de derivados con las mismas características por cuenta de los subfondos aquí descritos.

### Perfil de riesgo del subfondo

### Perfil de riesgo orientado al crecimiento (para obtener más información, consulte el apartado “Perfiles de riesgo” del capítulo “Información sobre riesgos” del folleto de venta)

### Procedimiento de gestión del riesgo del subfondo

### Enfoque de compromiso (para obtener más información, consulte el apartado “Procedimiento de gestión del riesgo” del capítulo “Información sobre riesgos” del folleto de venta)

### Perfil de riesgo del inversor típico

### a largo plazo (para obtener más información, consulte el apartado “Perfiles de riesgo” del capítulo “Información sobre riesgos” del folleto de venta)

### Otra información
|  | Clase de participaciones I | Clase de participaciones R | Clase de participaciones IT | Clase de participaciones RT | Clase de participaciones ET |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ISIN | LU0952573300 | LU0952573482 | LU1038809049 | LU1038809395 | LU1245469744 |
| Código de identificación del valor | A1W17X | A1W17Y | A1XEQ3 | A1XEQ4 | A14ULR |
| Plazo de primera suscripción | 16 de septiembre de 2013 – 30 de septiembre de 2013 | 16 de septiembre de 2013 – 30 de septiembre de 2013 | 14 de marzo de 2014 – 28 de marzo de 2014 | 14 de marzo de 2014 – 28 de marzo de 2014 | 1 de julio de 2015 – 10 de julio de 2015 |
| Primer valor liquidativo (El precio de primera emisión se corresponde con el primer valor liquidativo más la prima de suscripción) | 100,00 EUR | 100,00 EUR | 100,00 EUR | 100,00 EUR | 100,00 EUR |

|  | Clase de participaciones I | Clase de participaciones R | Clase de participaciones IT | Clase de participaciones RT | Clase de participaciones ET |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Pago del precio de primera emisión | 2 de octubre de 2013 | 2 de octubre de 2013 | 1 de abril de 2014 | 1 de abril de 2014 | 14 de julio de 2015 |
| Moneda del subfondo | EUR |
| Moneda de la clase de participaciones | EUR |

|  | Clase de participaciones CHF-IT | Clase de participaciones CHF-RT | Clase de participaciones USD-IT | Clase de participaciones USD-RT | Clase de participaciones MT |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ISIN | LU1172942424 | LU1172943745 | LU1280372415 | LU1280372688 | LU1716948093 |
| Código de identificación del valor | A1182B | A1182C | A14YS0 | A14YS1 | A2H690 |
| Plazo de primera suscripción | 17 de febrero de 2015 – 27 de febrero de 2015 | 17 de febrero de 2015 – 27 de febrero de 2015 | 1 de julio de 2016 | 1 de julio de 2016 | 5 de diciembre de 2017 – 18 de diciembre de 2017 |
| Primer valor liquidativo (El precio de primera emisión se corresponde con el primer valor liquidativo más la prima de suscripción) | 100,00 CHF | 100,00 CHF | 100,00 USD | 100,00 USD | 100,00 EUR |
| Pago del precio de primera emisión | 3 de marzo de 2015 | 3 de marzo de 2015 | 5 de julio de 2016 | 5 de julio de 2016 | 20 de diciembre de 2017 |
| Moneda del subfondo | EUR |
| Moneda de la clase de participaciones | CHF | USD | EUR |

|  | Clase de participaciones H | Clase de participaciones HT | Clase de participaciones CHF-HT | Clase de participaciones USD-ET | Clase de participaciones Q |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ISIN | LU1748854863 | LU1748854947 | LU1748855167 | LU2207301743 | LU2312730349 |
| Código de identificación del valor | A2JA86 | A2JA87 | A2JA89 | A2P9FT | A2QQ1E |
| Plazo de primera suscripción | 24 de enero de 2018 – 5 de febrero de 2018 | 24 de enero de 2018 – 5 de febrero de 2018 | 24 de enero de 2018 – 5 de febrero de 2018 | 22 de julio de 2020 – 24 de agosto de 2020 | 15 de marzo de 2021 |
| Primer valor liquidativo (El precio de primera emisión se corresponde con el primer valor liquidativo más la prima de suscripción) | 100,00 EUR | 100,00 EUR | 100,00 CHF | 100,00 USD | 100,00 EUR |
| Pago del precio de primera emisión | 7 de febrero de 2018 | 7 de febrero de 2018 | 7 de febrero de 2018 | 26 de agosto de 2020 | 17 de marzo de 2021 |
| Moneda del subfondo | EUR |
| Moneda de la clase de participaciones | EUR | CHF | USD | EUR |


### Encontrará más información sobre las clases de participaciones en el anexo 1 “Clases de participaciones” del folleto de

### venta.

### El subfondo se ha constituido por tiempo indefinido.

### Costes abonados del patrimonio del subfondo

### Para obtener información detallada sobre la comisión, consulte el anexo 2 “Extracto de comisiones y costes” del folleto

### de venta.

### Comisión adicional ligada al rendimiento

### Además de la comisión de gestión del fondo según el anexo 2, el gestor del fondo recibe de las clases de participaciones

### “I”, “R”, “H”, “IT”, “RT”, “HT”, “ET”, “CHF-IT”, “CHF-RT”, “CHF-HT”, “USD-IT”, “USD-RT”, “USD-ET” y “Q” de los respectivos activos
netos de la clase de participaciones, una comisión de rentabilidad de hasta el 10% de la evolución del valor liquidativo bruto, si el valor bruto de los activos al final de un período contable supera el valor de los activos al final de los períodos contables anteriores de los últimos cinco años (“principio de la cota máxima”), pero no supera en total el 2,5% del valor liquidativo medio del subfondo en el período contable de la clase de participaciones correspondiente. Si el valor liquidativo al comienzo del período de liquidación es inferior al nivel más alto del valor liquidativo de la clase de participaciones respectiva al final de los cinco períodos de liquidación precedentes (en lo sucesivo, “cota máxima”), la cota máxima sustituirá al valor liquidativo al comienzo del período de liquidación a efectos del cálculo de la evolución del valor liquidativo. Si el subfondo no dispone de períodos contables completos correspondientes a los cinco años anteriores, se tendrán en cuenta todos los períodos contables anteriores para el cálculo del derecho a remuneración. En el primer período contable del subfondo, el valor liquidativo sustituye a la cota máxima al comienzo del primer período contable. La comisión de rentabilidad prorrateada y diferida atribuible al reembolso de participaciones en el momento del rendimiento superior de la clase de participaciones durante el ejercicio se retiene para estas participaciones (“cristalización”) y se abona a la Sociedad Gestora al final del período contable. Por lo tanto, durante el ejercicio no se tendrá en cuenta de forma prorrateada el aumento de la comisión de rentabilidad atribuible al reembolso de participaciones en el momento del rendimiento superior de la clase de participaciones.
Período contable: El período contable comienza el 1 de octubre y termina el 30 de septiembre de un año natural. Es posible acortar el período contable en caso de fusiones o de disolución del subfondo.
La comisión de rentabilidad de la clase de participaciones respectiva se determina cada día de valoración del mismo día comparando el valor liquidativo actual, que ya contiene los gastos corrientes (de acuerdo con el Reglamento de la UE 583/2010) más el importe de rendimiento por participación del valor liquidativo actual (valor liquidativo bruto) con el valor liquidativo más alto al final de los períodos contables anteriores respectivos (cota máxima) sobre la base de las participaciones actualmente en circulación.
Los días de valoración en los que el valor liquidativo bruto supere la cota máxima, el importe total acumulado se modificará. Los días de valoración en los que el valor liquidativo bruto no alcance la cota máxima, el importe total acumulado se disolverá. El importe de la comisión de rentabilidad, que ya se ha cristalizado en el reembolso de participaciones en el transcurso del año, también se retendrá en caso de un futuro rendimiento negativo.
El importe de la comisión de rentabilidad devengada en el último día de valoración del período de liquidación para las participaciones actualmente en circulación y el importe de cristalización podrán tomarse del subfondo al final del período de liquidación y deducirse de la clase de participaciones correspondiente. Toda remuneración en relación con la comisión de rentabilidad no incluirá el impuesto sobre el valor añadido.

### Ejemplo de cálculo:

### Supuestos de cálculo del período de liquidación 1:

### Valor liquidativo neto al comienzo del período de liquidación:	100,00 EUR

### Valor liquidativo bruto al final del período de liquidación:	118,00 EUR (Valor liquidativo bruto 118,00 EUR = valor liquidativo neto: 117,00 EUR + comisión de rendimiento ya devengada: 1,00 EUR)

### Remuneración en función del rendimiento:	10 %

### Cota máxima:	110,00 EUR

### (Cota máxima actual: 110,00 EUR, es decir, el mayor valor liquidativo de los últimos 5 cierres de los períodos de liquidación: 90,00 EUR, 110,00 EUR, 91,00 EUR, 95,00 EUR, 100,00 EUR)

### Reparto durante el período de liquidación:	0,00 EUR

### Número de participaciones al principio y al final del período de liquidación:	100

### No se han producido movimientos de participaciones durante el período de liquidación

### Patrimonio medio del subfondo en el período de liquidación:		11 000,00 EUR Abono de la comisión de rendimiento máxima	2,5 % del volumen del subfondo

### Cálculo del cierre del período de liquidación 1:

### (118,00 EUR + 0,00 EUR - 110,00 EUR) x 10 % x 100 = 80,00 EUR comisión de rendimiento y 0,80 EUR por participación, respectivamente

### (Valor liquidativo bruto más el reparto al cierre del período de liquidación menos la cota máxima) multiplicado por la tasa de rendimiento multiplicado por número de participaciones

### Cálculo del importe máximo al cierre del período de liquidación 1:

### 11 000,00 EUR x 2,5 % = 275,00 EUR

### (Patrimonio medio del subfondo en el período de liquidación multiplicado por el importe máximo en %)
Como resultado, la retribución en función del rendimiento puede pagarse, ya que el valor liquidativo bruto (118,00 EUR) superó la cota máxima (110,00 EUR) al cierre del período de liquidación. El importe del pago de 80,00 EUR es inferior al importe máximo (275,00 EUR).

### Supuestos de cálculo del período de liquidación 2:

### Valor liquidativo neto al comienzo del período de liquidación:	117,20 EUR Valor liquidativo bruto al cierre del período anterior menos la comisión de rendimiento abonada:

### 118,00 EUR - 0,80 EUR = 117,20 EUR

### Reembolso de participaciones durante el período de liquidación:	20

### Valor liquidativo bruto en el momento del reembolso	126,20 EUR Valor liquidativo bruto (126,20 EUR) = valor liquidativo neto (125,10 EUR) + comisión de rendimiento ya devengada (1,10 EUR)

### Valor liquidativo bruto al final del período de liquidación:	110,20 EUR Valor liquidativo bruto (110,20 EUR) = valor liquidativo neto (110,20 EUR) + comisión de rendimiento ya devengada (0,00 EUR)

### Remuneración en función del rendimiento:	10 %

### Cota máxima:	117,20 EUR

### Cota máxima actual: EUR 117,20, mayor valor liquidativo de los últimos 5 cierres de los períodos de liquidación: (110,00 EUR, 91,00 EUR, 95,00 EUR, 100,00 EUR, 117,20 EUR)

### Reparto 2 meses antes del cierre del período de liquidación posterior a la fecha del reembolso:	2,00 EUR Número de participaciones al inicio del período de liquidación:	100

### Número de participaciones al cierre del período de liquidación:	80

### Cálculo del importe de ejecución en el momento del reembolso:

### (126,20 EUR + 0,00 - 117,20 EUR) x 10 % x 20 = 18,00 EUR comisión de rendimiento y 0,90 EUR por participación reembolsada
(El valor liquidativo bruto más el reparto en el momento del reembolso de las participaciones menos el valor de la cota máxima) multiplicado por la comisión de rendimiento y por el número de participaciones reembolsadas
Como resultado, la retribución en función del rendimiento puede ejecutarse prorrateada en el momento del reembolso de las participaciones ya que, en ese momento, el valor liquidativo bruto (126,20 EUR) supera la cota máxima efectiva (117,20 EUR). Independientemente de la rentabilidad posterior, el importe de 18,00 EUR se abonará a la Sociedad Gestora al cierre del período de liquidación.

### Cálculo del cierre del período de liquidación 2:

### (110,20 EUR + 2,00 EUR - 117,20 EUR) x 10 % x 80 = 0,00 EUR de comisión de rendimiento y 0,00 EUR por participación, respectivamente

### (Valor liquidativo bruto más el reparto al cierre del período de liquidación menos la cota máxima) multiplicado por la comisión de rendimiento y por el número de participaciones)
Como resultado, no puede abonarse ninguna remuneración en función del rendimiento prorrateada a las personas que posean participaciones al cierre del período de liquidación (80 participaciones en total), ya que el valor liquidativo bruto más el reparto (112,20 EUR) no ha superado la cota máxima de 117,20 EUR al cierre del período de liquidación.
No obstante, la Sociedad Gestora tendrá derecho a percibir una comisión de rendimiento prorrateada de 18,00 EUR, proporcional al cierre del período de liquidación, por parte de las personas que posean participaciones y que las hayan reembolsado durante el ejercicio con un valor liquidativo bruto positivo durante el período de suscripción (=importe de ejecución).

### ANEXO 4