# Appendix III
Use of Repurchase/Reverse Repurchase and Securities Lending Agreements, Securities Financing Transactions, and Management of collateral for OTC financial derivative transactions, efficient portfolio management techniques and Securities Financing Transactions.

### USE OF REPURCHASE/REVERSE REPURCHASE AND SECURITIES LENDING AGREEMENTS
The following requirements apply to repurchase/reverse repurchase agreements and securities lending agreements:
- Any counterparty to a repurchase/reverse repurchase agreements and securities lending agreements shall be subject to an appropriate internal credit assessment carried out by the Company, which shall include amongst other considerations, external credit ratings of the counterparty, the regulatory supervision applied to the relevant counterparty, industry sector risk and concentration risk. Where the counterparty to a repurchase/reverse repurchase agreement or securities lending agreement:
	- was subject to a credit rating by an agency registered and supervised by ESMA that rating shall be taken into account by the Company in the credit assessment process;and

- where the counterparty is downgraded to A-2 or below (or comparable rating) by the credit rating agency referred to in (a), this shall result in a new credit assessment being conducted of the counterparty by the Company without delay.
- The Company must be able at any time to recall any security that has been lent out or terminate any securities lending agreement into which it has entered.
- When the Company enters into a reverse repurchase agreement it must ensure that it is able at any time to recall the full amount of cash or to terminate the reverse repurchase agreement on either an accrued basis or a mark-to-market basis. When the cash is recallable at any time on a mark-to-market basis, the mark-to-market value of the reverse repurchase agreement should be used for the calculation of the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund. Fixed-term reverse repurchase agreements that do not exceed seven days should be considered as arrangements on terms that allow the assets to be recalled at any time by the Company.
- When the Company enters into a repurchase agreement it must ensure that it is able at any time to recall any securities subject to the repurchase agreement or to terminate the repurchase agreement into which it has entered. Fixed-term repurchase agreements that do not exceed seven days should be considered as arrangements on terms that allow the assets to be recalled at any time by the Company.
- Repurchase/reverse repurchase agreements or securities lending do not constitute borrowing or lending for the purposes of Regulation 103 and Regulation 111 respectively.
- All the revenues arising from efficient portfolio management techniques, net of direct and indirect operational costs/fees, will be returned to the relevant Sub-Fund. Any direct and indirect operational costs/fees arising from efficient portfolio management techniques that may be deducted from the revenue delivered to the relevant Sub-Fund must not include hidden revenue. Such direct and indirect operational costs/fees will be paid to the entities outlined in the annual report of the Company, which shall indicate if the entities are related to theManager or the Depositary. Investors should consult the sections of the Prospectus entitled “Risk Factors- Counterparty Risk”, “Risk Factors - Transferable Securities, FDI and Other Techniques Risks” and “Conflicts of Interest” for more information on therisks associated with efficient portfolio management.


### SECURITIES FINANCING TRANSACTIONS
Where stated in the Supplement for the relevant Sub- Fund, a Sub-Fund may enter into total return swaps
(“TRS”) and may engage in SFTs, as further described in each relevant Supplement under the heading “Efficient Portfolio Management”.
In respect of SFTs and TRS, a counterparty selected will be either an investment firm, authorised in accordance with the EU MiFID Directive (2004/39/EC) or a group company of an entity issued with a bank holding company licence from the Federal Reserve of the United States of America where that group company is subject to bank holding company consolidated supervision by that Federal Reserve or an Approved Credit Institution.
Counterparties to a SFT or TRS will have a minimum credit rating of A-2 or equivalent or have been deemed by the Manager to have an implied rating of A-2.
Alternatively, an unrated counterparty may be acceptable where the relevant Sub-Fund is indemnified or guaranteed against losses suffered as a result of a failure by the counterparty by an entity which has and maintains a rating of A-2 or equivalent.
The relevant Investment Manager approves the counterparties used for dealing, establishes counterparty credit limits for them and monitors them on an on-going basis.
The relevant Investment Manager selects counterparties on the basis of their ability to supply liquidity and competitive pricing to the relevant Sub-Fund. This is subject to the minimum credit rating requirements and legal status requirements specified in the UCITS Regulations and further detailed above.
The relevant Investment Manager’s counterparty approval process reviews the financial strength, internal controls and general reputation of the counterparty in question,
as well as the legal, regulatory and political environment in the relevant markets. Counterparty exposure is monitored and reported to the relevant Investment Manager on a regular basis. Any broker counterparty
selected must be appropriately registered and meet operational efficiency requirements of the relevant Investment Manager.
Investors should consult the “Risk Factors” of the Prospectus for information on counterparty risk and credit risk in this regard.

### MANAGEMENT OF COLLATERAL
For the purposes of this section, “Relevant Institutions” refers to those institutions which are credit institutions as specified in Regulation 7 of the Central Bank UCITS
Regulations.
- The risk exposures to a counterparty arising fromrepurchase/reverse repurchase agreements and securities lending agreements (“efficient portfolio management techniques”) shall be combined whencalculating the counterparty risk limits set out in paragraph 2.9 under the heading “The Company - Investment and Borrowing Restrictions”.
- All assets received by a Sub-Fund in the context of efficient portfolio management techniques shall be considered as collateral and must comply with the criteria set down in paragraph 3. below.
- Collateral obtained in respect of efficient portfolio management techniques (“Collateral”) must, at all times, meet with the following criteria:
	- Liquidity: Collateral received other than cash should be highly liquid and traded on an Eligible Market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to pre-sale valuation. Collateral received should also comply with the provisions of Regulation 74 of the UCITS Regulations.
	- Valuation: Collateral received should be valued on at least a daily basis and assets that exhibit high price volatility should not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place.
	- Issuer credit quality: Collateral received should be of high quality. The Manager shall ensure that:
		- where the issuer was subject to a credit rating by an agency registered and supervised by ESMA that rating shall be taken into account by the Manager in the credit assessment process;and


- where an issuer is downgraded below the two highest short-term credit ratings by the credit rating agency referred to in (a) this shall result in a new credit assessment being conducted of the issuer by the Manager without delay.
- Correlation: Collateral received should be issued by an entity that is independent from the counterparty and is not expected to display a high correlation with the performance of the counterparty.
- Diversification (asset concentration):
- Collateral should be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers with a maximum exposure to a given issuer of 20% of the Net Asset Value of the relevant Sub- Fund. When a Sub-Fund is exposed to different counterparties, the different baskets of collateral shall be aggregated to calculate the 20% limit of exposure to a single issuer;
- A Sub-Fund may be fully collateralised in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State, one or more of its local authorities, a third country, or a public international body to which one or more Member States belong. In such circumstances, the Sub-Fund should receive securities from at least 6 different issues, but securities from any single issue shouldnot account for more than 30% of the Sub- Funds’ net value. The Sub-Fund will identify in the Supplement the Member States, localauthorities, or public international bodies or guaranteeing securities which they are able to accept as collateral for more than 20% of their Net Asset Value. Please see paragraph2.12 of the “Investment and Borrowing Restrictions” section in the Prospectus for a list of individual issuers.
- Immediately available: Collateral received must be capable of being fully enforced by the Company at any time without reference to or approval from the counterparty.
- Collateral must be held by the Depositary, or its agent (where there is title transfer). This is not applicable in the event that there is no title transfer in which case the Collateral can be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision, and which is unrelated to the provider of the Collateral.
- Non-cash Collateral cannot be sold or pledged or re- invested.
- Cash Collateral may not be invested other than in the following:
- deposits with Relevant Institutions;
- high quality government bonds;
- reverse repurchase agreements provided the transactions are with credit institutions referred to in Regulation 7 of the Central Bank UCITS Regulations and the UCITS is able to recall at any time the full amount of cash on an accrued basis;
- short-term money market funds as defined in the ESMA Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds (ref CESR/10- 049).
- In accordance with Central Bank UCITS Regulations and the Central Bank’s Guidance on “UCITS Financial Derivative Instruments and Efficient Portfolio Management”, re-invested cash Collateral must be diversified in accordance with the diversificationrequirement applicable to non-cash Collateral set out in v) above. Re-invested cash collateral may not be placed on deposit with the counterparty or a relatedentity and must be taken into account in the calculations to determine compliance with the investment restrictions to a fund.
- A Sub-Fund receiving collateral for at least 30% of its assets should have an appropriate stress testing policy in place to ensure regular stress tests are carried out under normal and exceptional liquidity conditions to enable the UCITS to assess the liquidity risk attached to the collateral. The liquidity stress testing policy should at least prescribe the following:
	- design of stress test scenario analysis including calibration, certification and sensitivity analysis;
	- empirical approach to impact assessment, including back-testing of liquidity risk estimates;
	- reporting frequency and limit/loss tolerance threshold/s;and

- mitigation actions to reduce loss including haircut policy and gap risk protection.
- Collateral supporting SFTs and TRS will be valued daily at mark-to-market prices and daily variation margin used if the value of collateral falls below coverage requirements. The types of assets that may be received as collateral in respect of SFTs and TRS will have various maturities and will be of a type which is consistent with the investment policy of the relevant Sub-Fund.


### COLLATERAL MANAGEMENT POLICY
In accordance with the requirements of the Central Bank, the Investment Manager will employ a collateral management policy for and on behalf of each Sub-Fund in respect of collateral received in respect of OTC FDI transactions whether used for investment or for efficient portfolio management purposes. The Manager also employs a collateral management policy in respect of collateral received for securities lending transactions.
Any collateral received by the Sub-Fund shall comprise of assets which satisfy the requirements of the Central Bank relating to collateral which may be received by a UCITS. Any re-investment of cash collateral shall be diversified in accordance with the requirements of the Central Bank. Re-invested cash collateral exposes the Sub-Fund to certain risks such as the risk of a failure or default of the issuer of the relevant security in which the
cash collateral has been invested. Please refer to the section “Risk Factors” in the Prospectus for information on counterparty risk and credit risk in this regard. All
collateral received by the Sub-Fund on a title transfer basis shall be held by the Depositary. For other types of collateral arrangements, the collateral may be held with a third party custodian which is subject to prudential supervision and which is unrelated to the collateral provider.
The level of collateral required to be posted may vary by counterparty with which the Company transacts and shall be in accordance with the requirements of the Central Bank. The haircut policy applied to posted collateral will be negotiated on a counterparty basis and will vary depending on the class of asset received by the Sub- Fund, taking into account the characteristics of the assets received as collateral such as the credit standing or the price volatility and the outcome of any liquidity
stress testing policy, where appropriate. This policy justifies each decision to apply a specific haircut, or to refrain from applying any haircut, to a certain class of assets. Should the relevant Sub-Fund receive collateral for at least 30% of its assets then an appropriate stress testing policy will be put in place in line with the requirements set out at point 8 under the heading
“Management of Collateral” above.

Translation (ENIT, 2022-06-24):
# Appendice III
Utilizzo di Contratti di riacquisto, Contratti di riacquisto inverso e Contratti di prestito titoli, Operazioni di finanziamento tramite titoli, e Gestione della garanzia collaterale per le operazioni in strumenti finanziari derivati OTC, tecniche di gestione efficiente del portafoglio e Operazioni di finanziamento tramite titoli.

### UTILIZZO DI CONTRATTI DI RIACQUISTO, CONTRATTI DI RIACQUISTO INVERSO E CONTRATTI DI PRESTITO DI TITOLI
Ai contratti di riacquisto, ai contratti di riacquisto inverso e ai contratti di prestito di titoli si applicano i seguenti criteri:
- Qualsiasi controparte di contratti di riacquisto/ riacquisto inverso e contratti di prestito di titoli sarà oggetto di un'adeguata valutazione interna del credito effettuata dalla Società, che comprende, tra le altre considerazioni, rating di credito esterni della controparte, una vigilanza regolamentare applicata alla relativa controparte, al rischio di settore industriale e al rischio di concentrazione. Nel caso in cui la controparte di un contratto di riacquisto/ riacquisto inverso o di prestito di titoli:
	- è stata oggetto di un rating di credito da parte di un'agenzia registrata e controllata dall'ESMA, quel rating verrà preso in considerazione dalla Società nel processo di valutazione del credito;e

- nel caso in cui la controparte sia stata declassata a un rating A-2 (o equivalente) o inferiore dall'agenzia di rating di credito di cui al paragrafo (a), ciò si tradurrà in una nuova valutazione del credito condotta immediatamente nei confronti della controparte da parte della Società.
- La Società deve essere in grado in qualsiasi momento di richiedere la restituzione dei titoli concessi in prestito o di porre fine ai contratti di prestito di titoli che ha stipulato.
- Quando la Società stipula un contratto di riacquisto inverso deve assicurare di essere in grado in qualsiasi momento di richiedere la restituzione dell'intero importo in contanti o di porre fine al contratto di riacquisto inverso in base all'importo maturato o ai prezzi di mercato. Quando la restituzione dell'importo in contanti può essere richiesta in qualsiasi momento in base ai prezzi di mercato, il valore del contratto di riacquisto inverso in base a questi ultimi deve essere usato per calcolare il Valore Patrimoniale Netto del Comparto interessato. I contratti di riacquisto inverso a termine fisso di durata non superiore a sette giorni devono essere considerati accordi in base a condizioni che consentono alla Società di richiedere la restituzione delle attività in qualsiasi momento.
- Se la Società stipula un contratto di riacquisto, deve assicurare di essere in grado in qualsiasi momento di richiedere la restituzione dei titoli oggetto di tale contratto o di porre fine al contratto di riacquisto cheha stipulato. I contratti di riacquisto a termine fisso di durata non superiore a sette giorni devono essere considerati accordi in base a condizioni che consentono alla Società di richiedere la restituzione delle attività in qualsiasi momento.
- I contratti di riacquisto, i contratti di riacquisto inverso e i contratti di prestito di titoli non sono considerati assunzioni o concessioni di prestiti ai sensi, rispettivamente, della Regulation 103 e 111.
- Tutte le entrate derivanti da tecniche di gestione efficiente del portafoglio, al netto delle spese/ commissioni operative dirette e indirette, saranno restituite al Comparto interessato. Ogni spesa/ commissione operativa diretta e indiretta derivante dalle tecniche di gestione efficiente del portafoglio detraibile dal reddito attribuito al Comparto interessato non deve includere redditi nascosti. Tali spese/commissioni operative dirette e indirette saranno pagate alle entità specificate nella relazione annuale della Società che indicherà se le entità sono collegate alla Società di Gestione o al Depositario. Per maggiori informazioni sui rischi associati alla gestione efficiente del portafoglio, gli investitori devono consultare le sezioni del Prospetto intitolate "Fattori di Rischio - Rischio di Controparte", "Fattori di Rischio - Rischi associati ai valori mobiliari, agli SFD e ad altre tecniche" e "Conflitti di Interessi".


### OPERAZIONI DI FINANZIAMENTO TRAMITE TITOLI
Laddove indicato nel supplemento del Comparto
pertinente, un Comparto può stipulare total return swap (“TRS”) ed effettuare SFT, come descritto più in dettaglio in ogni Supplemento pertinente nella sezione “Gestione Efficiente del Portafoglio”.
Per quanto riguarda SFT e TRS, una controparte selezionata potrà essere una società di investimento autorizzata in conformità alla Direttiva MiFID UE (2004/ 39/CE) ovvero una società consociata di un'entità operante come Bank Holding Company, in possesso di autorizzazione rilasciata dalla Federal Reserve degli Stati Uniti d'America in cui detta società consociata è soggetta a vigilanza consolidata della Bank Holding Company da parte della Federal Reserve o di un Istituto di Credito Approvato"
Le controparti di una SFT o di un TRS avranno un rating di credito minimo di A-2 o equivalente. In caso contrario, il Manager potrà ipotizzare che esse abbiano un rating implicito di A-2. In alternativa, una controparte non valutata potrà essere accettabile laddove il Comparto pertinente sia indennizzato o garantito contro le perdite dovute a un fallimento della controparte da parte di un'entità che ha e mantiene un rating di A-2 o equivalente.
Il Gestore degli Investimenti pertinente approva le controparti impiegate nella negoziazione, definisce per esse i limiti di credito della controparte e le controlla su base continuativa.
Il Gestore degli Investimenti pertinente seleziona le controparti a seconda della loro capacità di fornire liquidità e prezzi competitivi al Comparto pertinente. Questo aspetto è soggetto ai requisiti minimi di rating di credito e alle prescrizioni dello statuto giuridico specificati nei Regolamenti OICVM e precedentemente descritti in dettaglio.
Il processo di approvazione della controparte da parte del Gestore degli Investimenti pertinente analizza la solidità finanziaria, i controlli interni e la reputazione generale della controparte in questione, nonché il contesto giuridico, normativo e politico nei mercati di riferimento. L'esposizione della controparte è costantemente controllata e altrettanto regolarmente il Gestore degli Investimenti pertinente è ragguagliato su di essa.
Qualsiasi controparte intermediaria selezionata deve essere adeguatamente registrata e soddisfare i requisiti di efficienza operativa definiti dal Gestore degli Investimenti pertinente.
Per ulteriori informazioni sul rischio di controparte e sul rischio di credito, gli investitori sono invitati a consultare la sezione "Fattori di Rischio" nel Prospetto.

### GESTIONE DEL COLLATERALE
Ai fini della presente sezione, con "Istituti pertinenti" si intendono enti identificati come istituti di credito come specificato nel Regolamento 7 dei Regolamenti OICVM della Banca Centrale.
- L'esposizione al rischio di controparte derivante dai contratti di riacquisto, dai contratti di riacquisto inverso e dai contratti di prestito di titoli ("tecniche di gestione efficiente del portafoglio") sarà sommata al momento del calcolo dei limiti del rischio di controparte descritti nel paragrafo 2.9 intitolato "La Società - Limitazioni agli Investimenti e ai Prestiti".
- Tutte le attività ricevute da un Comparto nell'ambito delle tecniche di gestione efficiente del portafoglio devono essere considerate collaterali e devono soddisfare i criteri elencati nel seguente paragrafo 3..
- Il collaterale ricevuto nell'ambito di tecniche di gestione efficiente del portafoglio ("Collaterale") deve rispettare in qualsiasi momento i seguenti criteri:
	- Liquidità: il Collaterale ricevuto non in contanti deve essere altamente liquido e negoziato su un Mercato Idoneo o su un sistema multilaterale di negoziazione con prezzi trasparenti, affinché possa essere venduto rapidamente a un prezzo prossimo alla valutazione precedente alla vendita. Il Collaterale ricevuto deve anche rispettare le disposizioni del Regolamento 74 dei Regolamenti OICVM.
	- Valutazione: il Collaterale ricevuto deve essere valutato con frequenza almeno giornaliera e le attività che evidenziano un'elevata volatilità dei prezzi non devono essere accettate come collaterale, salvo qualora siano applicate riduzioni di valore prudenziali adeguate.
	- iii) Qualità creditizia dell'emittente: il Collaterale ricevuto deve essere di qualità elevata. Il Gestore deve garantire quanto segue:
		- nel caso in cui all’emittente è stato attribuito un rating di credito da parte di un'agenziaregistrata e controllata dall'ESMA, quel rating verrà preso in considerazione dal Gestore nel processo di valutazione del credito;e


- nel caso in cui un emittente sia stata declassato sotto i due rating di credito a breve termine più elevati dall'agenzia di rating di credito di cui al paragrafo (a), ciò si tradurrà in una nuova valutazione del credito condotta immediatamente nei confronti dell'emittente da parte del Gestore.
- Correlazione: il Collaterale ricevuto deve essere stato emesso da un organismo indipendente dalla controparte che si prevede non abbia una correlazione elevata con la performance della controparte.
- Diversificazione (concentrazione delle attività):
- il Collaterale deve essere sufficientemente diversificato per paesi, mercati ed emittenti, con un'esposizione massima a un determinato emittente pari al 20% del Valore Patrimoniale Netto del Comparto interessato. Quando un Comparto è esposto a diverse controparti, i diversi panieri di Collaterali devono essere sommati ai fini del calcolo del limite del 20% dell'esposizione a un singolo emittente;
- Un Comparto può essere completamente garantito grazie a investimenti in diversi valori mobiliari e strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato membro, da una o più fra le sue autorità locali, da un paese terzo o da un ente pubblico internazionale a cui appartengono uno o più Stati membri. In tali circostanze, il Comparto deve ricevere titoli da almeno 6 emissioni diverse, ma i titoli di ogni singola emissione non dovrebbe rappresentare più del 30% del valore netto dei Comparti. Il Comparto identificherà nel Supplemento gli Stati Membri, le autorità locali, o gli enti pubblici internazionali o i titoli a garanzia in grado di accettare oltre il 20% del proprio Valore Patrimoniale Netto come garanzia. Per un elenco dei singoli emittenti, si rimanda al paragrafo 2.12 della sezione "Limitazioni agli Investimenti e ai Prestiti" del Prospetto.
- Immediatamente disponibile: il Collaterale ricevuto deve poter essere pienamente utilizzato dalla Società in qualsiasi momento senza la notifica o l'approvazione della controparte.
- Il Collaterale deve essere detenuto presso il Depositario o il suo agente (in caso di trasferimento di proprietà). Ciò non si applica in assenza di trasferimento di proprietà, nel qual caso il Collaterale può essere custodito presso una banca depositaria terzo soggetto a vigilanza prudenziale e non collegato al fornitore del Collaterale.
- Il Collaterale non in contanti non può essere venduto, ceduto in pegno o reinvestito.
- Il Collaterale in contanti può essere reinvestito solo nei seguenti strumenti:
	- depositi presso Istituzioni rilevanti;
	- titoli di Stato di qualità elevata;
	- contratti di riacquisto inverso, a condizione che le operazioni siano effettuate con istituti di credito di cui al Regolamento 7 dei Regolamenti OICVMdella Banca Centrale e di cui l’OICVM sia in gradodi richiedere in qualsiasi momento la restituzione dell’intero importo in contanti in base all’importo maturato;

- fondi del mercato monetario a breve termine come definiti dalle linee guida dell'ESMA su una definizione comune di fondi monetari europei (rif. CESR/10- 049).
- Conformemente ai Regolamenti OICVM della Banca Centrale e alla guida della Banca Centrale circa gli“Strumenti finanziari derivati di OICVM e una gestione del portafoglio efficace”, il Collaterale in contanti reinvestito deve essere diversificato conformementeai principi di diversificazione applicabili al Collaterale non in contanti e descritto nel precedente paragrafov). Il Collaterale in contanti reinvestito non può essere depositato presso la controparte o un organismo ad essa collegato e deve essere preso in considerazione ai fini dei calcoli per determinare la conformità ai limiti di investimento di un fondo.
- Un Comparto che riceve un collaterale pari ad almeno il 30% del suo patrimonio deve aver adottato un'adeguata politica di stress test per assicurare che siano effettuati stress test regolari in condizioni di liquidità normali ed eccezionali, al fine di consentire all'OICVM di valutare il rischio di liquidità connesso al collaterale. La politica di stress test sulla liquidità deve prevedere almeno quanto segue:
	- l'elaborazione di analisi di scenari di stress test, inclusa la calibrazione, la certificazione e l'analisi della sensibilità;
	- l'approccio empirico alla valutazione dell'impatto, incluse simulazioni retrospettive di stime del rischio di liquidità;
	- la frequenza di notifica e la/e soglia/e limite e di tolleranza nei confronti delle perdite;e

- le azioni di mitigazione per ridurre le perdite, incluse politiche di scarti prudenziali e protezione dai rischi di discrepanze.
- Il collaterale a sostegno di SFT e TRS sarà valutato giornalmente a prezzi correnti di mercato e se il valore scende al di sotto dei requisiti di copertura si farà riferimento al margine di variazione giornaliero. I tipi di attività che possono essere ricevute come collaterale in rifermento a SFT e TRS avranno diverse scadenze e saranno azioni coerenti con le politiche di investimento del relativo Comparto.


### POLITICA DI GESTIONE DEL COLLATERALE
In conformità ai requisiti della Banca Centrale, il Gestore degli Investimenti applicherà una politica di gestione del collaterale in nome e per conto di ciascun Comparto con riferimento al collaterale ricevuto in relazione a
operazioni in SFD OTC a fini di investimento o di gestione efficiente del portafoglio. Il Gestore applica inoltre una politica di gestione del collaterale in riferimento al collaterale ricevuto nell'ambito di contratti di prestito di titoli. Ogni garanzia collaterale ricevuta dal Comparto comprenderà attività che soddisfano i requisiti della Banca Centrale relativi al collaterale che può essere ricevuto da un OICVM. Qualsiasi reinvestimento del collaterale in contanti deve essere diversificato in conformità ai requisiti della Banca Centrale. Il reinvestimento del collaterale in contanti espone il Comparto a determinati rischi, come il rischio di inadempienza o di insolvenza dell'emittente del titolo in cui il collaterale in contanti è stato investito. Per ulteriori informazioni riguardo al rischio di controparte e al rischio di credito sotto tale aspetto si rimanda alla sezione "Fattori di rischio" nel Prospetto. Ogni collaterale ricevuto dal Comparto mediante trasferimento della proprietà sarà detenuto dal Depositario. Per altre tipologia di contratti collaterali, la garanzia collaterale può essere detenuta presso una banca depositaria terzo che è soggetto a supervisione prudenziale e non è correlato al fornitore del collaterale.
Il livello di collaterale di cui è richiesta la costituzione può variare a seconda della controparte con la quale la Società effettua la transazione e deve essere conforme ai requisiti della Banca Centrale. La politica di scarti prudenziali applicata alle garanzie costituite sarà negoziata in base alla controparte e varierà a seconda della categoria di attività ricevuta dal Comparto, tenendo conto delle caratteristiche degli attivi ricevuti a titolo di collaterale come, per esempio, il credito in essere o la
volatilità del prezzo e il risultato dell’applicazione di un’eventuale politica di stress test sulla liquidità, ove appropriato. Tale politica giustifica ogni decisione di
applicare o meno uno scarto prudenziale a una determinata categoria di attività. Laddove il Comparto riceva un collaterale pari ad almeno il 30% del suo patrimonio, sarà adottata un'adeguata politica di stress test conformemente ai criteri di cui al precedente paragrafo 8 intitolato "Gestione del collaterale".