In the event that for any reason the aggregate value of the Shares of a given fund or class of Shares is below USD 50,000,000 (or its equivalent) or if a change in the economic or political situation relating to the fund or the class of Shares concerned or if the interests of the Shareholders would justify it, the Board may decide to liquidate the fund or class of Shares concerned. The decision of the liquidation will be published or notified to the Shareholders by the Fund prior to the effective date of the liquidation and the publication or notification will indicate the reasons and the procedures for the liquidation. Unless the Board otherwise decides in the interests of, or to keep equal treatment between, the Shareholders, the Shareholders of the fund or the class of Shares concerned may continue to request redemption or conversion of their shares. Proceeds which could not be distributed to their beneficiaries at the time of the closure of the liquidation of the fund or the class of Shares concerned shall be deposited in escrow accounts by the Caisse de Consignation on behalf of their beneficiaries. The liquidation of a fund must be closed within 9 months from the start of the liquidation. Depending on the liquidation process, such 9 months period may be extended subject to CSSF’s approval. Amounts not claimed from escrow within 30 years may be liable to be forfeited in accordance with the provisions of Luxembourg law.
In all other circumstances or where the Board determines that the decision should be put to Shareholders for approval, the decision to liquidate a fund or a class of Shares may be taken at a meeting of Shareholders of the fund or class of Shares to be liquidated. At such meeting, no quorum shall be required and the decision to liquidate will be taken by simple majority of the votes cast. The decision of the meeting will be notified and/or published by the Fund in accordance with applicable laws and regulations.
Any merger of a fund shall be decided upon by the Board unless the Board decides to submit the decision for a merger to a meeting of Shareholders of the fund concerned. No quorum is required for such meeting and decisions are taken by the simple majority of the votes cast. In case of a merger of one or more funds where, as a result, the Fund ceases to exist, the merger shall be decided by a meeting of Shareholders for which no quorum is required and that may decide with a simple majority of the votes cast. In addition, the provisions on mergers of UCITS set forth in the Law of 2010 and any implementing regulations (relating in particular to notification to Shareholders) shall apply.
The Board may also, under the circumstances provided in the first paragraph of this section 3.5, decide upon the reorganisation of any fund by means of a division into two or more separate funds. To the extent required by Luxembourg law, such decision will be published or notified, if appropriate, in the same manner as described in the first paragraph of this section and, in addition, the publication or notification will contain information in relation to the funds resulting from the reorganisation. The preceding paragraph also applies to a division of Shares of any class of Shares.
In the circumstances provided for in the first paragraph of this section 3.5, the Board may also, subject to regulatory approval (if required), decide to consolidate or split any classes of Shares within a fund. To the extent required by Luxembourg law, such decision will be published or notified in the same manner as described in the first paragraph of this section 3.5 and the publication and/or notification will contain information in relation to the proposed split or consolidation. The Board may also decide to submit the question of the consolidation or split of classes of Shares to a meeting of Shareholders of such classes. No quorum is required for this meeting and decisions are taken by the simple majority of the votes cast.
The Fund is established of unlimited duration but may be liquidated at any time by resolution of Shareholders in accordance with Luxembourg law. The net proceeds of liquidation corresponding to each fund shall be distributed by the liquidators to the Shareholders in that fund in proportion to their holding of Shares in that fund. Amounts which could not be distributed to their beneficiaries at the time of the closure of the liquidation of the Fund shall be deposited in escrow accounts by the Caisse de Consignation on behalf of their beneficiaries. The liquidation of the Fund must be closed within 9 months from the start of the liquidation. Depending on the liquidation process, such nine months period may be extended subject to CSSF’s approval. Amounts not claimed from escrow within 30 years may be liable to be forfeited in accordance with the provisions of Luxembourg law.
A general meeting of the Shareholders will be called to consider the liquidation of the Fund if the value of the Fund’s net assets should decline to less than two-thirds of the minimum capital required by law. The minimum capital required by Luxembourg law is currently the equivalent of Euro 1,250,000.
If, after the closure of the liquidation of a fund, unexpected payments which relate to that specific fund are received by the Fund and the Board considers that, in consideration of the amounts concerned or the time elapsed since the close of the liquidation, it is not appropriate or operationally justified to revert to former shareholders, these amounts will be retained by the Fund.
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##### Institutional Reserved Funds – Dilution Levy and Large Deals

Translation (ENES, 2022-07-20):
En el supuesto de que, por cualquier motivo, el valor total de las Acciones de un determinado Subfondo o Clase de Acciones fuese inferior a 50.000.000 de USD (o un valor equivalente en otra divisa), o si un cambio en las circunstancias políticas o económicas relacionadas con el Subfondo o la Clase de Acciones en cuestión justificara la liquidación, o si fuera a obrar en interés de los Accionistas el proceder de tal modo, el Consejo podrá acordar la liquidación del Subfondo o Clase de Acciones correspondiente. El Fondo publicará o notificará a los Accionistas la decisión de liquidar antes de la fecha de entrada en vigor de la liquidación, y dicha publicación o notificación especificará los motivos por los que se liquida y los procedimientos que se seguirán a tal efecto. Salvo que el Consejo decida lo contrario en interés de los accionistas, o a fin de mantener un trato equitativo entre los mismos, los Accionistas del Subfondo o Clase de Acciones en cuestión podrán continuar solicitando el reembolso o canje de sus Acciones. Los importes que no hayan podido ser distribuidos a sus beneficiarios en el momento de la finalización de la liquidación del Subfondo o Clase de Acciones afectados se depositarán en custodia en la Caisse de Consignation en nombre de dichos beneficiarios. La liquidación de un Subfondo debe terminar en un plazo máximo de 9 meses a partir de su inicio. Dependiendo de cómo se desarrolle el proceso de liquidación, el mencionado plazo de nueve meses puede ampliarse previa autorización de la CSSF. Los importes que no se reclamen del depósito en custodia en el plazo de 30 años pueden ser objeto de cancelación conforme a lo dispuesto en la legislación luxemburguesa.
En cualquier otra circunstancia, o cuando el Consejo determine que el asunto debería someterse a la aprobación de los Accionistas, la decisión de liquidar un Subfondo o Clase de Acciones podrá adoptarse en una junta de Accionistas del Subfondo o Clase de Acciones afectado. En dicha junta no habrá requisitos de quórum, y la decisión de proceder a la liquidación se adoptará por mayoría simple de los votos emitidos. El acuerdo de la junta será notificado o publicado por el Fondo de conformidad con las leyes y normativas aplicables.
El Consejo acordará cualquier posible fusión de un Subfondo, salvo que el propio Consejo decida someter tal decisión a la aprobación de la junta de Accionistas del Subfondo implicado. No se requerirá quórum para dicha junta, y los acuerdos se adoptarán por mayoría simple de los votos emitidos. En el caso de que se fuera a llevar a cabo la fusión de uno o más Subfondos que tuviera como resultado que el Fondo fuera a dejar de existir, dicha fusión deberá ser acordada por una junta de Accionistas en la que no habrá requisitos de quórum y que alcanzará un acuerdo por mayoría simple de los votos emitidos. Asimismo, se aplicarán los criterios referentes a fusiones de OICVM que figuran en la Ley de 2010 y en los correspondientes reglamentos de aplicación (y, en particular, las disposiciones sobre la notificación a los Accionistas).
En las circunstancias descritas en el primer párrafo de este apartado 3.5, el Consejo también podrá acordar la reorganización de un Subfondo dado por medio de su división en dos o más Subfondos distintos. En la medida en que lo requiera la legislación luxemburguesa, dicha decisión será publicada o notificada, si se considera oportuno, del mismo modo descrito en el primer párrafo de este apartado y, además, tal publicación o notificación contendrá información respecto a los Subfondos resultantes de la reorganización. El párrafo anterior se aplicará igualmente a la división de las Acciones pertenecientes a cualquier Clase de Acciones.
De acuerdo con las circunstancias descritas en el primer párrafo de este apartado 3.5, el Consejo, con la aprobación exigida por la normativa (en su caso), podrá asimismo acordar si se consolida o se fracciona una Clase de Acciones de un Subfondo. En la medida requerida por la legislación luxemburguesa, dicha decisión se publicará o notificará del modo descrito en el primer párrafo de este apartado 3.5, y la publicación o notificación contendrá información relativa a la propuesta de consolidar o fraccionar. El Consejo también podrá acordar asimismo someter la consolidación o el fraccionamiento de la Clase de Acciones a la aprobación de la junta de Accionistas de dichas Clases. En dicha junta no habrá requisitos de quórum, y las decisiones se adoptarán por mayoría simple de los votos emitidos.
El Fondo se ha constituido por tiempo indefinido, pero podrá liquidarse en cualquier momento mediante acuerdo de los Accionistas de conformidad con la legislación luxemburguesa. Los liquidadores repartirán el haber resultante de la liquidación correspondiente a cada Subfondo entre los Accionistas de dicho Subfondo, de manera proporcional al número de Acciones de dicho Subfondo que sean de su propiedad. Los importes que no hayan podido distribuirse a sus beneficiarios en el momento de la finalización de la liquidación del Fondo se depositarán en custodia en la Caisse de Consignation en nombre de dichos beneficiarios. La liquidación del Fondo debe terminar en un plazo máximo de 9 meses a partir de su inicio. Dependiendo de cómo se desarrolle el proceso de liquidación, el mencionado plazo de nueve meses puede ampliarse previa autorización de la CSSF. Los importes que no se reclamen del depósito en custodia en el plazo de 30 años pueden ser objeto de cancelación conforme a lo dispuesto en la legislación luxemburguesa.
Siempre que el valor del patrimonio neto del Fondo se sitúe por debajo de las dos terceras partes del capital mínimo legal, se convocará una Junta General de Accionistas para deliberar sobre la liquidación del Fondo. En la actualidad, el capital mínimo exigido por la legislación luxemburguesa asciende al contravalor de 1.250.000 EUR.
Si, tras el cierre de la liquidación de un Subfondo, el Fondo recibe pagos imprevistos relacionados con ese Subfondo específico y el Consejo considera que, teniendo en cuenta los importes en cuestión o el tiempo transcurrido desde el cierre de la liquidación, revertirlos a los antiguos accionistas no es adecuado o no tiene una justificación operativa, estos importes serán retenidos por el Fondo.
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##### Subfondos de reserva institucionales – Tasa de dilución y grandes negociaciones