# Investment policy
Lower risk	Higher risk
| 1 | 2 | 3 | 4* | 5 | 6 | 7 |
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Fund commentary
Minimum recommended investment period:
Carmignac Patrimoine (A EUR Acc units - FR0010135103) delivered a performance of -0.88% in 2021, compared with
+13.34% for its reference indicator (50% MSCI AC World NR (USD) (net dividends reinvested) + 50% ICE BofA Global Government Index (USD) (coupons reinvested). Rebalanced each quarter).
Looking back, 2021 can be divided into two main periods. The first part of the year was notable for strong stimulus on the back of the Democratic wave (and hopes of massive support measures), vaccine rollout and the release of pent-up demand, while exceptional monetary and fiscal policies continued to support economies. The main sources of concern were supply-side bottlenecks (due to lockdown-induced disruption, as well as surging demand when the economy reopened), and China's increasingly harsh tone regarding its monetary, fiscal and regulatory policies.
Market trends were typical of a cyclical upswing during the first half of the year: steepening of yield curves, outperformance by cyclical sectors, rise in commodity prices, and tightening of spreads.
Conditions changed in the second half of the year, when growth expectations stalled and ebbed away due to constantly accelerating inflation, a more hawkish tone from central banks in developed countries, and the disappointment of those who thought US fiscal stimulus would be unlimited. The situation worsened in China, where authorities continued to get tougher on large technology conglomerates and the private tutoring industry. Measures to promote the country’s common prosperity created bouts of volatility due to their sometimes unpredictable nature and the uncertainty surrounding their impact on business models. Deleveraging initiatives and concerns about the increased risk of default by the second largest property developer (The China Evergrande Group), as the crisis spread to other parts of the economy, heightened investors' distrust of Chinese assets.
In 2021, the fund balanced its exposure with a selection of performance drivers in equity and credit markets as part of its tactical management of interest rate risk. During the first part of the year, the fund managed to participate in the market's uptrend, while developing an increasingly cautious approach (reducing cyclical investments, actively hedging interest rate risk, taking profits on certain high-performing stocks, and holding some cash). This caution proved detrimental to relative performance as markets continued to rise. As the year progressed, we were also penalised by our exposure to China and by our stock selection as we began to gradually rebuild positions in several secular growth stocks, based on downward revisions to growth expectations for the following quarters, and in a few stocks that had previously underperformed.
Main positive and negative contributions to annual performance:
- Chinese equities: Our exposure to China was significant because of the many secular growth opportunities in that market. Our investments were in domestic internet stocks (e-commerce with JD.com, cloud infrastructure with Kingsoft Cloud, and big data with GDS Holdings) and healthcare stocks (WuXi Biologics, Zhifei Vaccines), which have contributed significantly to performance in the past and are expected to benefit from above-average long- term growth rates. However, these stocks delivered a negative performance in 2021 due to regulatory uncertainties and strong rotation between the different styles in favour of low-valued and highly macro-sensitive stocks. Our core beliefs were strengthened by these corrections as we adjusted our Chinese investments to the changing regulatory conditions. These positions continue to weigh on performance at present, as volatility has increased due to current events that will continue until the end of the year. However, our portfolio of seven high-conviction Chinese stocks has very good long-term growth prospects.
- Stock selection (for now) with a short-term investment horizon: Overall, beyond the seemingly broad-based gains in growth and cyclical equity indices (excluding China), there was significant dispersion in the performance of individual stocks. Most of the companies that had benefited from COVID struggled in 2021, particularly in segments such as fintech, cloud infrastructure/software, and businesses thriving on lockdown (including Uber Eat, Mercadolibre and Square), as investors preferred stocks with lower valuations and less of a secular growth profile. Against this backdrop, we took profits on the most cyclical stocks (notably Booking and Carnival), as well as those which had just performed particularly strongly, in order to strengthen existing positions or open new ones on companies that were offering bright earnings growth prospects thanks to innovative products and services, and hadbeen neglected by the rest of the market. Our experience and wide coverage of the healthcare sector enabled us to seize new and exciting investment opportunities, including Eli Lilly, Pfizer and Danaher. One third of the equity positions were rolled over, i.e. a high proportion, resulting (so far) in unrealised losses over such a short period. Despite these unfortunate experiences and the negative impact on annual performance, our investment cases have a multi-year horizon and we remain convinced about the potential of the companies we select for a recommended investment period of three years.
- Limited risk-taking in markets with high valuations: given the increasingly stretched valuations of equities and the historical lows reached by credit spreads and real interest rates, we have kept equity exposure at a reasonable level, below the maximum. This exposure was partially hedged (notably against the risk of key events such as COVID-19 waves, central bank policy shifts or divisions in the US Congress) as interest rate volatility soared and the prospect of global market liquidity drying up increased. However, once again, the markets did not give in to these concerns. Similarly, as the dollar appreciated strongly against the EUR (the fund's reference currency), partial hedging of the dollar exposure resulting from our dollar investments weighed on performance.
- On a positive note, the decision to allocate a significant portion of the portfolio (29% averaged over the year) to the credit markets and to focus on the high yield and floating rate segments paid off, both in relative and absolute terms. Our selection of corporate bonds also raised the fund's performance, as did our choice of emerging market bonds and equities in the healthcare (Unitedhealth) and consumer (luxury goods stocks such as Hermes) sectors.


### Table showing the annual performance of the different Carmignac Patrimoine units over 2021
| Units | ISIN | Currency | Performance 2021 | Reference indicator* |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A EUR Acc | FR0010135103 | EUR | -0.88% | 13.34% |
| E EUR Acc | FR0010306142 | EUR | -1.37% | 13.34% |
| A USD Acc Hdg | FR0011269067 | USD | -0.21% | 13.34% |
| A EUR Ydis | FR0011269588 | EUR | -0.88% | 13.34% |
| A CHF Acc Hdg | FR0011269596 | CHF | -1.21% | 13.34% |
| A JPY Inc | FR0011443852 | JPY | -0.02% | 13.34% |
| B JPY Inc | FR0011443860 | JPY | 3.27% | 17.49% |

*50% MSCI AC World NR (USD) (net dividends reinvested), 50% ICE BofA Global Government Index (USD) (coupons reinvested).
Past performance is not an indication of future results. Performance is shown net of fees (excluding any entry charges applied by the distributor).

### Main changes to the portfolio during the year
| Holding | Movement (“Accounting currency”) |
| --- | --- |
| Acquisitions | Disposals |
| UNITED STATES TREAS INFLATION BONDS 0.125% 15-10-25 | 610,976,683.17 | 614,726,812.83 |
| SPAI LETR DEL TESO ZCP 04-03-22 | 356,468,988.99 | 355,968,962.05 |
| CHINA GOVERNMENT BOND 3.27% 19-11-30 | 326,479,613.95 | 343,335,180.19 |
| ITALY BUONI POLIENNALI DEL TESORO 0.6% 01-08-31 | 329,739,947.85 | 333,044,825.49 |
| ITAL BUON ORDI DEL ZCP 31-12-21 | 313,008,584.28 | 312,427,000.00 |
| SPAI LETR DEL TESO ZCP 10-09-21 | 304,680,520.15 | 304,204,767.84 |
| ITALY BUONI POLIENNALI DEL TESORO 0.95% 01-12-31 | 296,515,637.87 | 298,730,612.24 |
| ITAL BUON ORDI DEL ZCP 30-07-21 | 264,997,364.16 | 64,499,000.00 |
| SPAI LETR DEL TESO ZCP 08-10-21 | 254,211,066.88 | 253,568,320.51 |
| UNIT STAT TREA BIL ZCP 08-04-21 | 235,109,972.43 | 235,400,591.47 |

- EXPOSURE OBTAINED THROUGH EFFICIENT PORTFOLIO MANAGEMENT TECHNIQUES AND DERIVATIVES AT 31 DECEMBER 2021
- Exposure obtained through efficient management techniques: 0.00
	- Securities lending: 0.00
	- Securities borrowing: 0.00
	- Reverse repurchase agreements: 0.00
	- Repurchase agreements: 0.00

- Exposure to underlying instruments achieved through financial derivatives: 9,989,845,341.84
	- Forward exchange contracts: 4,063,203,860.08
	- Futures: 5,707,994,297.78
	- Options: 22,580,844.25
	- CDS: 39,570,875.82
	- CFD: 50,945,276.09
	- Swap: 105,550,187.72

- IDENTITY OF COUNTERPARTIES TO EFFICIENT PORTFOLIO MANAGEMENT TECHNIQUES AND DERIVATES AT 31/12/2021

| Efficient management techniques | Financial derivatives (*) |
| --- | --- |
|  | BARCLAYS BANK |
| BNP PARIBAS FRANCE |
| BOFA SECURITIES EUROPE S.A. - BOFAFRP3 |
| CACEIS BANK, LUXEMBOURG BRANCH |
| CITIBANK NA DUBLIN |
| CREDIT AGRICOLE CIB |
| CREDIT SUISSE |
| GOLDMAN SACHS INTERNATIONAL LTD |
| HSBC FRANCE EX CCF |
| J.P.MORGAN AG FRANCFORT |
| MORGAN STANLEY EUROPE SE - FRANKFURT |
| NATWEST MARKETS N.V. |
| STANDARD CHARTERED BANK AG |
| UBS EUROPE |

(*) Except listed derivatives
| Types of instrument | Amount in portfolio currency |
| --- | --- |
| Efficient management techniques |  |
| . Term deposits | 0.00 |
| . Equities | 0.00 |
| . Bonds | 0.00 |
| . UCITS | 0.00 |
| . Cash (*) | 0.00 |
| Total | 0.00 |
| Financial derivatives |  |
| . Term deposits | 0.00 |
| . Equities | 0.00 |
| . Bonds | 0.00 |
| . UCITS | 0.00 |
| . Cash | 10,410,000.00 |
| Total | 10,410,000.00 |

(*) The Cash account also includes cash resulting from repurchase agreements.

###### D) INCOME AND OPERATING EXPENSES ARISING FROM EFFICIENT MANAGEMENT TECHNIQUES FROM 01/01/2021 TO 31/12/2021.
| Income and operating expenses | Amount in portfolio currency |
| --- | --- |
| . Income (*) | 0.00 |
| . Other income | 0.00 |
| Total income | 0.00 |
| . Direct operating expenses | 0.00 |
| . Indirect operating expenses | 0.00 |
| . Other expenses | 0.00 |
| Total expenses | 0.00 |

(*) Income from lending and repurchase agreements
Transparency of securities financing transactions and the reuse of financial instruments pursuant to the SFTR in
the fund’s currency of account (EUR)
The fund took no part in any trades covered by the SFTR during the year.

Translation (ENIT, 2021-12-31):
# Politica di investimento
Rischio più basso	Rischio più elevato
| 1 | 2 | 3 | 4* | 5 | 6 | 7 |
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Relazione sulla gestione
Durata d'investimento minima consigliata:
Nel 2021, Carmignac Patrimoine (Quota A EUR Acc - FR0010135103) ha registrato una flessione del -0,88% rispetto al +13,34% dell'indice di riferimento (50% MSCI AC World NR (USD) (dividendi netti reinvestiti) + 50% ICE BofA Global Government Index (USD) (calcolato tenendo conto del reinvestimento delle cedole)). ribilanciato con frequenza trimestrale).
In retrospettiva, il 2021 può essere suddiviso in due periodi principali. La prima parte dell'anno è stata caratterizzata da un forte contesto di stimolo sulla scia dell'"onda blu" democratica in USA (e delle speranze di massicce misure di sostegno che ha suscitato), dall'attuazione delle campagne vaccinali e dalla liberazione della domanda repressa, mentre le politiche monetarie e fiscali eccezionali hanno continuato a trainare le economie. La principale fonte di preoccupazione ha riguardato alcune strozzature sul lato dell'offerta (dovute alle turbative indotte dai lockdown, da un lato, e all'impennata della domanda registrata con le riaperture, dall'altro), nonché i toni sempre più restrittivi della Cina per quanto riguarda il suo regime monetario, fiscale e normativo.
In questo contesto, nel primo semestre dell'anno il mercato ha esibito dinamiche tipiche di un ciclo economico in ripresa: irripidimento delle curve dei tassi, sovraperformance dei settori ciclici, aumento dei prezzi delle materie prime e restringimento degli spread creditizi.
La situazione è cambiata nella seconda metà dell'anno, quando le aspettative di crescita si sono arenate e deteriorate a causa della continua accelerazione dell'inflazione, dell'inizio di un inasprimento dei toni delle banche centrali nei Paesi sviluppati e della delusione di coloro che pensavano che lo stimolo fiscale degli Stati Uniti sarebbe stato illimitato. La situazione è peggiorata in Cina, dove le autorità hanno continuato a inasprire progressivamente le misure nei confronti dei grandi conglomerati tecnologici e del settore del tutoraggio scolastico privato. Le misure volte a promuovere il benessere comune del Paese hanno creato episodi di volatilità a causa della loro natura talvolta imprevista e dell'incertezza circa il loro impatto sui modelli di business delle imprese. Le iniziative di deleveraging e le preoccupazioni per l'aumento del rischio di insolvenza del secondo promotore immobiliare (The China Evergrande Group), unitamente alla propagazione della crisi ad altri settori dell'economia hanno accentuato la sfiducia degli investitori nei confronti degli attivi del mercato cinese.
Nel 2021, il fondo ha adottato un'esposizione bilanciata, caratterizzata dalla selezione di alcuni driver di performance nei mercati azionari e creditizi nell'ambito di una gestione tattica del rischio connesso ai tassi d'interesse. Nella prima parte dell'anno, il fondo è riuscito a partecipare al rialzo del mercato, pur sviluppando un approccio sempre più prudente (riduzione degli investimenti ciclici, copertura attiva del rischio connesso ai tassi d'interesse, prese di profitto su alcuni titoli dalle performance elevate e costituzione di una componente di liquidità). Questa prudenza si è rivelata deleteria per la performance relativa, in quanto i mercati hanno continuato a salire. Nel corso dell'anno siamo stati penalizzati anche dalla nostra esposizione alla Cina e dalla nostra selezione dei titoli, in quanto abbiamo iniziato a ricostituire gradualmente posizioni in diversi titoli orientati a una crescita di lungo periodo, sulla base della revisione al ribasso delle aspettative di crescita per i trimestri successivi, e in alcuni titoli che in precedenza avevano sottoperformato.
Principali contributi positivi e negativi alla performance dell'anno:
- Azioni cinesi: la nostra esposizione alla Cina era significativa in ragione delle numerose opportunità di crescita secolare offerte da questo mercato. I nostri investimenti si sono concentrati su titoli del settore nazionale di Internet (e-commerce, con Jd.com, infrastrutture cloud con Kingsoft Cloud e big data con GDS Holdings) e della salute (Wuxi Biologics, vaccini di Zhifei), che in passato hanno contribuito in misura considerevole alla performance e dovrebbero beneficiare di tassi di crescita a lungo termine superiori alla media. Tuttavia, questi titoli hanno registrato una performance negativa nel 2021 a causa delle incertezze normative e della forte rotazione operata tra i vari stili a favore dei titoli caratterizzati da valutazioni contenute e altamente sensibili al contesto macroeconomico. Le nostre convinzioni di base sono state rafforzate in seguito a queste correzioni, con l'adeguamento dei nostri investimenti cinesi all'evolvere delle condizioni normative. Al momento, queste posizioni continuano a pesare sulla performance,poiché la volatilità è aumentata sulla scia degli eventi in corso fino alla fine dell'anno. Tuttavia, il nostro portafoglio di 7 azioni cinesi ad alta convinzione esibisce ottime prospettive di crescita a lungo termine.
- Selezione dei titoli (per ora) con un orizzonte d'investimento a breve termine: nel complesso, al di là dell'avanzamento apparentemente generalizzato degli indici connessi ad azioni growth e cicliche (Cina esclusa), abbiamo assistito a una significativa dispersione nelle performance dei singoli titoli. Di conseguenza, la maggior parte delle società che avevano beneficiato del Covid si è trovata in difficoltà nel 2021, in particolare in segmenti come le fintech, le infrastrutture cloud/software e le imprese che hanno beneficiato dei lockdown (tra cui Uber Eats, Mercadolibre e Square), poiché gli investitori hanno preferito titoli con valutazioni più basse e con minori caratteristiche di crescita secolare. In questo contesto, abbiamo operato prese di profitto sui titoli più ciclici (in particolare Booking e Carnival), nonché su quelli che di recente avevano registrato performance particolarmente elevate, per rafforzare le posizioni esistenti o assumerne di nuove su società che offrono prospettive di crescita degli utili promettenti grazie a prodotti e servizi innovativi e che erano state trascurate dal resto del mercato. La nostra esperienza e l'ampia copertura del settore sanitario ci hanno permesso di cogliere nuove ed entusiasmanti opportunità di investimento, tra cui in particolare Eli Lilly, Pfizer e Danaher. Nel corso del periodo, abbiamo rinnovato un terzo delle posizioni della componente azionaria, ovvero una porzione elevata, il che si è tradotto (per il momento) in perdite non realizzate su un periodo molto breve. Nonostante queste esperienze deludenti e l'impatto negativo sulla performance annuale, le nostre tesi si iscrivono in una visione pluriennale e rimaniamo convinti del potenziale delle società che selezioniamo per un orizzonte di investimento consigliato di 3 anni.
- Assunzione di rischio limitata in mercati caratterizzati da valutazioni elevate: date le valutazioni sempre più tese dei titoli azionari e i minimi storici raggiunti dagli spread creditizi e dai tassi d'interesse reali, abbiamo mantenuto un livello ragionevole di esposizione azionaria, al di sotto del livello massimo. Inoltre, quest'ultimo è stato parzialmente coperto (in particolare contro il rischio di eventi chiave come le ondate di Covid, i cambi di rotta a livello di politica delle banche centrali o le spaccature nel Congresso degli Stati Uniti), mentre la volatilità dei tassi d'interesse ha registrato un'impennata e le prospettive di esaurimento della liquidità sui mercati globali sono aumentate. Tuttavia, anche quest'anno i mercati non hanno ceduto a queste preoccupazioni. Analogamente, in un contesto di forte apprezzamento del dollaro rispetto all'euro (valuta di riferimento del fondo), la copertura parziale dell'esposizione al biglietto verde derivante dai nostri investimenti in dollari ha gravato sulla performance.
- Una nota positiva riguarda il fatto che la decisione di allocare una porzione significativa del portafoglio (29% in media sull'intero anno) ai mercati del credito e di concentrarsi sui segmenti high yield e a tasso variabile ha dato i suoi frutti, in termini sia relativi che assoluti. Allo stesso modo, la nostra selezione di obbligazioni societarie ha favorito la performance del fondo, così come la scelta di obbligazioni dei mercati emergenti e di azioni nel settore sanitario (Unitedhealth) e in quello dei consumi (titoli del lusso, come Hermes).


### Tabella delle performance annue delle varie quote di Carmignac Patrimoine per il 2021
| Quota | ISIN | Valuta | Performance 2021 | Indice di riferimento* |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A EUR Acc | FR0010135103 | EUR | -0,88% | 13,34% |
| E EUR Acc | FR0010306142 | EUR | -1,37% | 13,34% |
| A USD Acc Hdg | FR0011269067 | USD | -0,21% | 13,34% |
| A EUR Ydis | FR0011269588 | EUR | -0,88% | 13,34% |
| A CHF Acc Hdg | FR0011269596 | CHF | -1,21% | 13,34% |
| A JPY Inc | FR0011443852 | JPY | -0,02% | 13,34% |
| B JPY Inc | FR0011443860 | JPY | 3,27% | 17,49% |

*50% MSCI AC World NR (USD) (dividendi netti reinvestiti) + 50% ICE BofA Global Government Index (USD) (calcolato tenendo conto del reinvestimento delle cedole)
I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Esse si intendono al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di sottoscrizione applicate dal distributore)

### Principali movimenti del portafoglio nel corso dell'esercizio
| Titoli | Movimenti ("Valuta contabile") |
| --- | --- |
| Acquisizioni | Cessioni |
| UNITED STATES TREAS INFLATION BONDS 0.125% 15-10-25 | 610.976.683,17 | 614.726.812,83 |
| SPAI LETR DEL TESO ZCP 04-03-22 | 356.468.988,99 | 355.968.962,05 |
| CHINA GOVERNMENT BOND 3.27% 19-11-30 | 326.479.613,95 | 343.335.180,19 |
| ITALY BUONI POLIENNALI DEL TESORO 0.6% 01-08-31 | 329.739.947,85 | 333.044.825,49 |
| ITAL BUON ORDI DEL ZCP 31-12-21 | 313.008.584,28 | 312.427.000,00 |
| SPAI LETR DEL TESO ZCP 10-09-21 | 304.680.520,15 | 304.204.767,84 |
| ITALY BUONI POLIENNALI DEL TESORO 0.95% 01-12-31 | 296.515.637,87 | 298.730.612,24 |
| ITAL BUON ORDI DEL ZCP 30-07-21 | 264.997.364,16 | 64.499.000,00 |
| SPAI LETR DEL TESO ZCP 08-10-21 | 254.211.066,88 | 253.568.320,51 |
| UNIT STAT TREA BIL ZCP 08-04-21 | 235.109.972,43 | 235.400.591,47 |

- ESPOSIZIONE OTTENUTA MEDIANTE TECNICHE DI EFFICIENTE GESTIONE DEL PORTAFOGLIO E STRUMENTI FINANZIARI AL 31/12/2021
- Esposizione ottenuta mediante tecniche di efficiente gestione del portafoglio: 0,00
	- Prestito titoli: 0,00
	- Assunzione di prestito titoli: 0,00
	- Pronti contro termine attivo: 0,00
	- Pronti contro termine passivo: 0,00

- Esposizioni sottostanti ottenute mediante strumenti finanziari derivati: 9.989.845.341,84
	- Operazioni a termine su valute: 4.063.203.860,08
	- Futures: 5.707.994.297,78
	- Opzioni: 22.580.844,25
	- CDS: 39.570.875,82
	- CFD: 50.945.276,09
	- Swap: 105.550.187,72

- IDENTITÀ DELLA/E CONTROPARTE/I DELLE TECNICHE DI EFFICIENTE GESTIONE DEL PORTAFOGLIO E STRUMENTI FINANZIARI AL 31/12/2021

| Tecniche di efficiente gestione del portafoglio | Strumenti finanziari derivati (*) |
| --- | --- |
|  | BARCLAYS BANK |
| BNP PARIBAS FRANCE |
| BOFA SECURITIES EUROPE S.A. - BOFAFRP3 |
| CACEIS BANK, LUXEMBOURG BRANCH |
| CITIBANK NA DUBLIN |
| CREDIT AGRICOLE CIB |
| CREDIT SUISSE |
| GOLDMAN SACHS INTERNATIONAL LTD |
| HSBC FRANCE EX CCF |
| J.P.MORGAN AG FRANCFORT |
| MORGAN STANLEY EUROPE SE - FRANKFURT |
| NATWEST MARKETS N.V. |
| STANDARD CHARTERED BANK AG |
| UBS EUROPE |

(*) A eccezione dei derivati quotati.
| Tipologie di strumenti | Importo nella valuta del portafoglio |
| --- | --- |
| Tecniche di efficiente gestione del portafoglio |  |
| . Depositi a termine | 0,00 |
| . Azioni | 0,00 |
| . Obbligazioni | 0,00 |
| . OICVM | 0,00 |
| . Contanti (*) | 0,00 |
| Totale | 0,00 |
| Strumenti finanziari derivati |  |
| . Depositi a termine | 0,00 |
| . Azioni | 0,00 |
| . Obbligazioni | 0,00 |
| . OICVM | 0,00 |
| . Contanti | 10.410.000,00 |
| Totale | 10.410.000,00 |

(*) Il conto Liquidità include anche la liquidità derivante da operazioni di pronti contro termine passive.
D) PROVENTI E SPESE OPERATIVE LEGATE ALLE TECNICHE DI EFFICIENTE GESTIONE DAL 01/01/2021 AL 31/12/2021.
| Proventi e spese operative | Importo nella valuta del portafoglio |
| --- | --- |
| . Proventi (*) | 0,00 |
| . Altri proventi | 0,00 |
| Totale dei proventi | 0,00 |
| . Spese operative dirette | 0,00 |
| . Spese operative indirette | 0,00 |
| . Altre spese | 0,00 |
| Totale delle spese | 0,00 |

(*) Proventi di operazioni di prestito e di pronti contro termine.
Trasparenza delle operazioni di finanziamento tramite titoli e del riutilizzo degli strumenti finanziari - Regolamento SFTR - Nella valuta contabile dell'OICR (EUR)
Nel corso dell'esercizio, l'OICR non è stato oggetto di operazioni assoggettabili al Regolamento SFTR.