STRATEGY FOR USING DERIVATIVES TO ACHIEVE THE INVESTMENT OBJECTIVE
Derivatives of equities, equity indices and baskets of equities or equity indices are used to gain long or short exposure, or hedge exposure, to an issuer, group of issuers, economic sector, country or region, or simply adjust the fund's overall exposure to equity markets. They are also used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on equity markets, depending on the country, region, economic sector, issuer or group of issuers.
Currency derivatives are used to gain long or short exposure, hedge exposure to a currency, or simply adjust the fund’s overall exposure to currency risk. They may also be used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on foreign exchange markets.
Interest rate derivatives are used to gain long or short exposure, hedge interest rates, or simply adjust the portfolio’s overall modified duration. Interest rate derivatives are also used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on different fixed income markets, depending on the country, region or yield curve segment.
Volatility or variance derivatives are used to gain long or short exposure to market volatility, to hedge equity exposure or to adjust the portfolio’s exposure to market volatility or variance. They are also used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on market volatility.
Dividend derivatives are used to gain long or short exposure to the dividend of an issuer or group of issuers, or to hedge the dividend risk on an issuer or group of issuers. Dividend risk is the risk that the dividend of a share or equity index is not paid as anticipated by the market. They are also used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on equity market dividends.
Overall exposure to derivatives is controlled by combining leverage, calculated as being the sum of nominal amounts without netting or hedging, with the fund’s VaR limit, which must not be more than double the reference indicator’s (cf. section VI. “Overall risk”).
Derivative transactions may be concluded with counterparties selected by the management company in accordance with its “Best Execution/Best Selection” policy and the approval procedure for new counterparties. These counterparties are credit institutions or investment companies established in a European Union member state, with a minimum credit rating of BBB- (or equivalent) from at least one of the main credit rating agencies. Derivatives are subject to guarantees; the section entitled “Contracts as Collateral” contains information on how these work and on their characteristics. It should be noted that these counterparties have no discretionary decision-making powers over the composition or management of the fund's portfolio or over the underlying assets of financial derivative instruments.
SECURITIES WITH EMBEDDED DERIVATIVES
The portfolio manager may invest in securities with embedded derivatives (particularly convertible bonds, puttable/callable bonds, credit-linked notes (CLN), EMTN, warrants and subscription certificates resulting from corporate actions involving the award of this type of security) traded on regulated or over-the-counter Eurozone and/or international markets.
These securities with embedded derivatives allow the portfolio manager to expose the fund to the following risks
and instruments, while respecting the portfolio’s overall constraints:
- Currencies,
- Fixed income,
- Equities,
- Dividends,
- Volatility and variance (up to 10% of the net assets),
- Commodities (exposure through eligible financial contracts for up to 20% of the net assets),
- ETFs (financial instruments).

Translation (ENIT, 2021-12-31):
STRATEGIA DI UTILIZZO DEGLI STRUMENTI DERIVATI PER CONSEGUIRE L'OBIETTIVO DI GESTIONE
Gli strumenti derivati su azioni, su indici azionari o su panieri di azioni o di indici azionari sono utilizzati per assumere un'esposizione al rialzo o al ribasso oppure per coprire l'esposizione in relazione a un emittente, a un gruppo di emittenti, a un settore economico, a un paese, a un'area geografica o semplicemente per adeguare l'esposizione complessiva del fondo ai mercati azionari. Sono altresì utilizzati per attuare strategie relative value, assumendo simultaneamente posizioni lunghe e corte sui mercati azionari in funzione dei paesi, delle aree geografiche, dei settori economici, degli emittenti o dei gruppi di emittenti.
Gli strumenti derivati su valute sono utilizzati per assumere un'esposizione al rialzo o al ribasso ovvero per coprire l'esposizione in relazione a una valuta o semplicemente per adeguare l'esposizione complessiva del fondo al rischio di cambio. Possono altresì essere utilizzati per attuare strategie relative value, assumendo simultaneamente posizioni lunghe e corte sui mercati valutari.
Gli strumenti derivati su tassi d'interesse sono utilizzati per assumere un'esposizione al rialzo o al ribasso, per coprire l'esposizione ai tassi o semplicemente per adeguare la duration complessiva del portafoglio. I contratti derivati su tassi sono altresì utilizzati per attuare strategie relative value, assumendo simultaneamente posizioni
lunghe e corte su diversi mercati del reddito fisso in funzione dei paesi, delle aree geografiche o dei segmenti della curva.
Gli strumenti derivati sulla volatilità o sulla varianza sono utilizzati per assumere un'esposizione al rialzo o al ribasso della volatilità dei mercati, per coprire l'esposizione alle azioni o per adeguare l'esposizione del portafoglio alla volatilità o alla varianza dei mercati. Sono altresì utilizzati per attuare strategie relative value, assumendo simultaneamente posizioni lunghe e corte sulla volatilità dei mercati.
Gli strumenti derivati su dividendi sono utilizzati per assumere un'esposizione al rialzo o al ribasso del dividendo di un emittente o di un gruppo di emittenti o per coprire il rischio di dividendo di un emittente o di un gruppo di emittenti. Il rischio di dividendo è il rischio che il dividendo di un'azione o di un indice azionario non rispecchi le aspettative del mercato. Sono altresì utilizzati per attuare strategie relative value, assumendo simultaneamente posizioni lunghe e corte sui dividendi del mercato azionario.
L'esposizione globale agli strumenti derivati è controllata dal livello di effetto leva, calcolato come la somma dei valori nominali senza compensazione e senza copertura, coniugato al limite di VaR del fondo, che non deve superare due volte quello dell'indice di riferimento (cfr. sezione "VI. Rischio complessivo").
Possono essere effettuate operazioni in derivati con controparti selezionate dalla società di gestione conformemente alla sua politica di "Best Execution / Best Selection" e alla procedura di approvazione di nuove controparti. Tali controparti sono istituti di credito o società d'investimento con sede in uno Stato membro dell'Unione europea che hanno ricevuto un rating minimo pari a BBB- (o equivalente) da almeno una delle principali agenzie di rating. Gli strumenti derivati sono oggetto di scambi di garanzie, il cui funzionamento e le cui caratteristiche sono presentati nella sezione "Contratti che costituiscono garanzie finanziarie". Si precisa che tali controparti non hanno alcun potere decisionale discrezionale in merito alla composizione o alla gestione del portafoglio del fondo, e/o sulle attività sottostanti degli strumenti finanziari derivati.
TITOLI CON DERIVATI INCORPORATI
Il gestore può investire in titoli con derivati incorporati (in particolare obbligazioni convertibili, obbligazioni puttable / callable, credit link note (CLN), EMTN, warrant e buoni di sottoscrizione a seguito di operazioni in titoli che diano luogo all'assegnazione di questo tipo di strumenti) negoziati sui mercati dell'area euro e/o internazionali, regolamentati o "over-the-counter".
Tali titoli con derivati incorporati permettono al gestore di esporre il fondo ai rischi e agli strumenti che seguono, nel rispetto dei limiti globali del portafoglio:
- Valute,
- Reddito fisso,
- Azioni,
- Dividendi,
- Volatilità e varianza (entro il limite del 10% del patrimonio netto),
- Materie prime (esposizione tramite contratti finanziari idonei nella misura massima del 20% del patrimonio netto),
- Ed ETF (strumento finanziario).