En cherchant à réaliser les objectifs d’investissement des Compartiments, le Gestionnaire d’investissement utilise les recommandations générées par les modèles internes d’analyse quantitative appartenant au Groupe AXA Investment Managers et exploités par celui-ci. La modélisation quantitative est un processus des plus complexe impliquant des centaines de milliers de points de données et de paramètres programmés dans un logiciel informatique, et le Gestionnaire d’investissement et ses filiales réexaminent ces programmes et les différentes composantes des modèles en vue de s’assurer qu’ils sont correctement adaptés et calibrés pour refléter les vues des Gestionnaires d’investissement quant aux implications potentielles de l’évolution des événements et des facteurs externes, y compris de la situation économique, des marchés financiers et autres en constante évolution. Ce processus implique de porter des jugements et un certain nombre d’incertitudes inhérentes au processus. Les vues du Gestionnaire d’investissement, y compris celles relatives à la configuration, l’étalonnage et l’adaptation optimaux des modèles, peuvent changer dans le temps en fonction des circonstances, des informations auxquelles le Gestionnaire des investissements et ses filiales peuvent accéder, et en fonction d’autres facteurs.
Bien que le Gestionnaire des investissements tente de s’assurer que les modèles sont en permanence développés, exploités et mis en œuvre de manière appropriée, des étalonnages sous-optimaux des modèles et des problèmes similaires peuvent se produire de temps à autre, et ni le Gestionnaire des investissements ni aucune de ses filiales ne peuvent garantir que ces modèles sont à tout moment dans un état optimal d’étalonnage et de configuration. De plus, des erreurs humaines intempestives, des erreurs de négociation, des erreurs de développement et d’implémentation des logiciels et autres types d’erreurs sont un risque inhérent aux processus complexes de gestion quantitative des investissements du type que le Gestionnaire des investissements emploie. Bien que la politique du Gestionnaire des investissements soit de s’attaquer rapidement à de telles erreurs lorsqu’elles sont identifiées, aucune garantie ne peut être donnée quant au fait que le processus d’investissement global sera exempt d’erreurs ou qu’il donnera les résultats désirés. Aucune assurance ne peut être donnée quant au fait que les Gestionnaires d’investissement seront en mesure de mettre en œuvre leurs stratégies quantitatives à titre permanent.
10912666v3
21
- 
### Risque lié aux contrats de prêt de titres

Translation (FRES, 2022-09-23):
Al intentar lograr los objetivos de inversión del Subfondo, la Gestora de Inversiones utiliza las recomendaciones generadas por modelos analíticos cuantitativos propios, que son propiedad y están operados por el grupo de empresas de AXA Investment Managers. El modelado cuantitativo es un proceso muy complejo en el que intervienen miles de puntos de datos y configuraciones codificadas en software informático, y la Gestora de Inversiones y sus filiales revisan estos códigos y los diversos componentes de los modelos a fin de asegurar que están debidamente adaptados y calibrados, de manera que reflejen el punto de vista de la Gestora de Inversiones en cuanto a las posibles implicaciones de la evolución de eventos y factores externos, incluyendo la economía, el mercado financiero y demás condiciones en constante cambio. Este proceso conlleva la aplicación de criterios y una serie de incertidumbres inherentes. Los puntos de vista de la Gestora de Inversiones, incluidos los relacionados con la configuración, calibración y adaptación óptimas de los modelos, podrían cambiar con el tiempo, dependiendo de la evolución de las circunstancias, de la información que quede a disposición de la Gestora de Inversiones y sus filiales y de otros factores.
Si bien la Gestora de Inversiones intenta asegurar que los modelos se desarrollen, operen y funcionen debidamente, de manera constante, es probable que, de vez en cuando, haya calibraciones de los modelos por debajo del nivel óptimo y problemas similares, y ni la Gestora de Inversiones ni ninguna de sus filiales pueden garantizar que la calibración y configuración de los modelos sean óptimas en todo momento. Además, los errores humanos desapercibidos, los errores de cotización, los errores de desarrollo e implementación de software y otros tipos de errores son un riesgo inherente a los procesos cuantitativos complejos de gestión de inversiones del tipo utilizado por la Gestora de Inversiones. Si bien la política de la Gestora de Inversiones es ocuparse de dicho tipo de errores en cuanto se identifican, no puede garantizarse que el proceso de inversión en general sea impecable ni que se obtengan los resultados deseados. No puede garantizarse que la Gestora de Inversiones vaya a ser capaz de aplicar sus estrategias cuantitativas de forma continuada.
10912666v3
21
- 
### Riesgo de préstamo de valores