Le marché des actions européennes a renoué avec une période haussière post-covid, occasionnellement perturbée par quelques craintes : variants, arrêt ou non des mesures accommodantes des banques centrales, solidité de la reprise, notamment en Chine et enfin l’inflation. Finalement, en dépit d’une contagiosité élevée, le variant Delta n’a pas provoqué de nouveaux confinements. Les banques centrales américaine et européenne ont maintenu un ton accommodant souhaitant s’assurer d’un retour durable au plein emploi avant toutes velléités de remonter leurs taux directeurs, mais confirment qu’elles devraient ralentir progressivement leurs programmes de rachat d’actifs d’ici 2022. Si le PIB chinois dépasse 8% en 2021, des facteurs d’inquiétude apparaissent néanmoins : d’une part, le gouvernement chinois impose à la surprise générale un tour de vis réglementaire radical à l’encontre des secteurs de l’éduction, du paiement et des jeux vidéos ; et d’autre part, les problèmes financiers du plus important promoteur immobilier pourraient grever la croissance de la Chine de manière significative dans les trimestres à venir. Après avoir été longtemps désirée, l’inflation est en passe de devenir le principal sujet de préoccupation. Sa poussée est spectaculaire et elle se généralise depuis les composants électroniques aux transports, à certaines matières premières, à l’énergie. Le brent passe de $40 en septembre 2020 à $80 à la fin de la période
Dans ce contexte, l’indice MSCI EMU Net Return a progressé de 30.35%. Les banques, le pétrole, le voyage, l’automobile mènent la marche, que clôturent les services aux collectivités et les « défensifs » de produits de consommation courante et des soins personnels.
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## Performances

Translation (FRES, 2021-09-30):
El mercado europeo de renta variable reanudó la trayectoria alcista en el periodo poscoronavirus, si bien se vio perturbado ocasionalmente por algunos temores: variantes, posible finalización de las medidas acomodaticias de los bancos centrales, fortaleza de la recuperación (especialmente en China) e inflación. Por último, y a pesar de su elevada transmisibilidad, la variante delta no provocó nuevos confinamientos. Los bancos centrales estadounidense y europeo mantuvieron un sesgo acomodaticio buscando cerciorarse de una vuelta estable del pleno empleo como paso previo a acometer cualquier subida de los tipos oficiales, aunque deberían ralentizar progresivamente sus programas de compras de activos de aquí a 2022. Si bien el PIB chino en 2021 superaba el 8%, algunos factores suscitaron inquietud: por un lado, el gobierno chino endureció de manera inesperada y radical la regulación de los sectores de educación, pagos y videojuegos; por otro lado, los problemas financieros del promotor inmobiliario más importante del país amenazaban con socavar significativamente el crecimiento del gigante asiático en los siguientes trimestres. De ser objeto de deseo durante mucho tiempo, la inflación pasó a convertirse en el principal motivo de preocupación. Su aumento resulta espectacular y se está generalizando: de los componentes electrónicos al transporte, determinadas materias primas y la energía. El petróleo Brent pasó de los 40 USD en septiembre de 2020 a los 80 USD a finales del periodo.
En este contexto, el índice MSCI EMU Net Return se anotó un avance del 30,35%. La banca, el petróleo, los viajes y el automóvil lideraron la marcha, mientras que los servicios públicos y los sectores «defensivos» de consumo básico y cuidado personal se situaron en el vagón de cola.
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## Rentabilidades