##### Our commitments
Our fiduciary responsibility involves the full exercise of our rights as shareholders and engagement with the companies in which we are invested. Dialogue is maintained by financial analysts, portfolio managers and ESG team. We believe that our engagement leads to a better understanding of how companies manage their extra-financial risks and significantly improve their ESG profile while delivering long-term value creation for our clients, society and the environment. Our engagement may concern one of five considerations: 1) ESG risks, 2) an ESG theme, 3) a desired impact, 4) controversial behaviour, or 5) a voting decision at a General Meeting. Carmignac may collaborate with other shareholders and bondholders when doing so would help influence the actions and governance of companies held in the portfolio. In order to ensure that the company correctly identifies, foresees and manages any potential or confirmed conflict of interest situation, Carmignac has put in place and maintains policies and guidelines. For more information on our engagement policies, please visit the website.
In 2021, we engaged with 84 companies at Carmignac level, and 29 companies at Carmignac Patrimoine level.
For example, we entered into discussions with several companies including Enel Spa, Stryker Corporation, Intercontinental Exchange Inc, Compagnie Financière Richemont SA, Diageo Plc, and Carnival Corporation.
With Carnival in particular, we intervened twice during the year, due to their poor rating from a recognised data provider until the end of 2021. Our discussions supported the view that this rating did not reflect the company’s positive direction in ESG terms. From an environmental perspective, Carnival is working to meet its commitments to reduce emissions of carbon dioxide and other gases, such as the sulphur oxides, but this is not as simple as
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Source: MSCI ESG, with a coverage rate of 95% for the Fund's net assets as at 31/12/2021. MSCI ESG Research provides MSCI ESG ratings on global public and some private companies on a scale from AAA (leader) to CCC (laggard), based on exposure to industry-specific ESG risks and ability to manage those risks relative to peers. Reference indicator: MSCI ACWI (EUR) (Net dividends reinvested). The weights are calculated by rebasing the values to 100 to allow a better comparison with the benchmark. Reference to a ranking or price does not guarantee the future ranking or price of these funds or the Management Company.
expected, as refuelling infrastructure, particularly for liquefied gas, is not readily available worldwide. Their aim is to launch as many ships as possible with this liquefied gas (the majority of new orders), to potentially run some ships on hydrogen in the future, and to test battery powered and shore powered ships. The waste management issue was resolved some years ago and Carnival is working on regulatory recommendations and requirements following the incident. Many corrective measures have been taken internally, such as an external audit and significant investment in waste management. From a social point of view, the safety of employees and customers during the pandemic was their main priority. The company continues to work with local regulators to return vessels to service wherever possible, while setting strict rules for personnel worldwide (multiple tests, quarantine, etc.). In January 2022, Carnival’s rating was upgraded by the external research provider in question.

Translation (ENES, 2021-12-31):
##### Nuestros compromisos
Nuestra responsabilidad fiduciaria implica el pleno ejercicio de nuestros derechos como accionistas y la participación activa en las empresas en las que invertimos. La responsabilidad de diálogo recae en los analistas, los gestores de cartera y el equipo ASG. Creemos que nuestras actividades de participación activa se traducen en un mejor entendimiento de la forma en que las empresas gestionan sus riesgos extrafinancieros y mejoran
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Fuente: MSCI ESG, con una cobertura del 95% del patrimonio neto del Fondo a 31/12/2021. MSCI ESG Research asigna calificaciones MSCI ESG a las empresas internacionales públicas y privadas en una escala que va desde AAA (líder) hasta CCC (rezagado), en función de la exposición a los riesgos ASG específicos del sector y la capacidad para gestionar esos riesgos con respecto a sus homólogos. Indicador de referencia: MSCI ACWI (EUR) (con dividendos netos reinvertidos). Las ponderaciones se calculan reajustando los valores con base 100 para permitir una mejor comparación con el indicador de referencia. Las alusiones que se hagan a una clasificación o un precio no garantizan las clasificaciones o precios futuros de estas IIC o de la sociedad gestora.
significativamente su perfil ASG, al tiempo que crean valor a largo plazo para nuestros clientes, la sociedad y el medioambiente. Nuestras actividades de participación activa se clasifican en 5 categorías, en función de si están relacionadas con 1) un riesgo ASG, 2) un tema ASG, 3) un impacto deseado, 4) un comportamiento controvertido, o
5) una decisión de voto en una junta general. Carmignac puede colaborar con otros accionistas y tenedores de bonos cuando ello resulte beneficioso para influir en las iniciativas y el gobierno de las empresas en cartera. Con el fin de garantizar que una empresa identifique, anticipe y gestione correctamente cualquier situación de conflicto de intereses potencial o confirmada, Carmignac aplica y actualiza una serie de políticas y directrices. Si desea obtener más información sobre nuestras políticas de participación activa, visite el sitio web.
En 2021, interactuamos con 84 empresas a nivel de Carmignac y con 29 empresas que forman parte de la cartera de Carmignac Patrimoine.
A título de ejemplo, emprendimos actividades de participación activa en varias empresas, en concreto Enel Spa, Stryker Corporation, Intercontinental Exchange Inc, Compagnie Financière Richemont SA, Diageo Plc y Carnival Corporation.
Con respecto a Carnival en particular, interactuamos dos veces durante el año, debido principalmente a la mala calificación ASG otorgada por un proveedor de datos reconocido hasta finales de 2021. Nuestro diálogo reforzó nuestra opinión de que esa calificación probablemente no reflejaba el positivo avance de la empresa en materia ASG. Desde el punto de vista ambiental, Carnival se está esforzando por cumplir sus compromisos de reducción de emisiones de CO2 y otros gases en general, como el SOX (dióxido de azufre), aunque no resulta tan sencillo como se esperaba, ya que la infraestructura de abastecimiento de combustible, en particular el gas natural licuado (GNL), no está fácilmente disponible en todo el planeta. Su objetivo estriba en desplegar el mayor número posible de buques propulsados con GNL (la mayoría de los nuevos pedidos) y posiblemente equipar algunos buques con hidrógeno en el futuro, así como realizar pruebas con buques operados con baterías y alimentación eléctrica desde tierra. El problema de la gestión de residuos se resolvió hace unos años, y Carnival está trabajando en las recomendaciones y los requisitos reglamentarios tras el incidente. Se adoptaron numerosas medidas correctivas a nivel interno, como una auditoría externa, además de realizarse importantes inversiones en la gestión de residuos. Desde el punto de vista social, la seguridad de los empleados y los clientes durante la pandemia representó la máxima prioridad. La empresa sigue colaborando con los organismos reguladores locales para que los buques vuelvan a navegar en la medida de lo posible, al tiempo que establece normas estrictas para el personal de todo el mundo (múltiples pruebas, cuarentena, etc.). En enero de 2022, el proveedor de análisis externo en cuestión revisó al alza la calificación de Carnival.