#### Collateral Management Policy – Reverse Repurchase Agreements
- A Sub-Fund may receive as part of a reverse repurchase agreement liquid transferable securities or money market instruments other than those that fulfil the requirements set out in Appendix II provided that those assets comply with one of the following conditions: (a) they are issued or guaranteed by the European Union, a central authority or central bank of a Member State, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Stability Mechanism or the European Financial Stability Facility provided that a favourable assessment has been received pursuant to the Internal Credit Quality Assessment Procedure; (b) they are issued or guaranteed by a central authority or central bank of a third country, provided that a favourable assessment has been received pursuant to the Internal Credit Quality Assessment Procedure. The assets referred to in this paragraph 1. shall fulfil the requirements of paragraphs 2.10 and 2.11 of Appendix II.
- The assets referred to in paragraph 1. shall be subject to a haircut equal to the volatility adjustment figures referred to in tables 1 and 2 of Article 224(1) of Regulation (EU) No 575/2013 for a given residual maturity, in respect of a 5- day liquidation period and the highest assessment in terms of credit quality step.
- Where necessary, the Manager shall apply an additional haircut to the one referred to in paragraph 2. To assess whether such an additional haircut is necessary, the Manager shall take into account all of the following factors:
	- the credit quality assessment of the counterparty to the reverse repurchase agreement;
	- the margin period of risk, as defined in Article 272(9) of Regulation (EU) No 575/ 2013;
	- the credit quality assessment of the issuer or of the asset that is used as collateral;
	- the remaining maturity of the assets used as collateral;
	- the volatility of the price of the assets used as collateral.

Translation (ENES, 2022-06-24):
##### Política de gestión de garantías – Contratos de recompra inversa
- Como parte de un contrato de recompra inversa, un Subfondo podrá recibir valores mobiliarios líquidos o instrumentos del mercado monetario que no cumplan los requisitos recogidos en el Apéndice II, siempre que esos activos cumplan alguna de las siguientes condiciones: (a) que hayan sido emitidos o garantizados por la Unión Europea, una administración central o el banco central de un Estado miembro, el Banco Central Europeo, el Banco Europeo de Inversiones, el Mecanismo Europeo de Estabilidad o el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera, siempre que hayan sido evaluados favorablemente con arreglo al Procedimiento Interno de Evaluación de la Calidad Crediticia; (b) que hayan sido emitidos o garantizados por una administración central o el banco central de un tercer país, siempre que hayan sido evaluados favorablemente con arreglo al Procedimiento Interno de Evaluación de laCalidad Crediticia. Los activos contemplados en este apartado deben cumplir con las condiciones de los apartados 2.10 y 2.11 del Apéndice II.
- Los activos contemplados en el apartado 1 estarán sujetos a un recorte equivalente a las cifras de ajuste por volatilidad recogidas en las tablas 1 y 2 del apartado 1 del artículo 224 del Reglamento (UE) n.º 575/2013 para un vencimiento residual determinado, en relación con un periodo de liquidación de cinco días y la mayor evaluación en términos de grado de calidad crediticia.
- Si fuera necesario, la Gestora aplicará un recorte adicional al contemplado en el apartado 2. Para evaluar si es necesario dicho recorte adicional, la Gestora deberá tener en cuenta todos los factores siguientes:
	- la evaluación de la calidad crediticia de la contraparte del contrato de recompra inversa;
	- el periodo de riesgo del margen, tal y como se define en el apartado 9 del artículo 272 del Reglamento (UE) n.º 575/2013;
	- la evaluación de la calidad crediticia del emisor o del activo utilizado como garantía;
	- el vencimiento residual de los activos usados como garantía;
	- la volatilidad del precio de los activos usados como garantía.