#### Note 11 - Swing pricing
En ce qui concerne les Compartiments Credit (anciennement Unconstrained Credit) et EM Debt (anciennement Unconstrained EM Debt), le Conseil d'administration se réserve le droit, dans le but de protéger les intérêts des Actionnaires, d'ajuster la Valeur nette d'inventaire par Action dans certaines circonstances afin d’empêcher une dilution ou d'en atténuer l'effet (« swing pricing »). Un compartiment peut subir une dilution de la Valeur nette d’inventaire par Action si les souscriptions, conversions ou rachats sont effectués à un prix qui ne reflète pas le prix de vente ou d’achat réel des actifs sous-jacents du compartiment. La différence de prix peut être due à des frais de transaction, à des taxes et autres coûts, ainsi qu'à l’écart entre les prix d’achat et de vente des actifs sous-jacents. La Valeur nette d’inventaire par Action peut être ajustée tout Jour de valorisation où le total des souscriptions, conversions et rachats nets dépasse un certain seuil défini par le Conseil d’administration. L’ajustement (« swing factor ») sera déterminé par le Conseil d’administration (ou tout délégué dûment nommé par celui-ci). Il reflétera les frais de transaction et n’excédera pas, dans des circonstances normales, 2% de la Valeur nette d’inventaire par Action. Pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, le swing factor maximal appliqué était de 0% pour le compartiment Credit (anciennement Unconstrained Credit) et de 0,41% pour le compartiment EM Debt (anciennement Unconstrained EM Debt). Le swing factor n’exerce pas d’influence sur le calcul de la commission de performance dans la mesure où toute commission de performance éventuelle sera comptabilisée sur la base de la Valeur nette d'inventaire non soumise au swing pricing. Des informations sur l’application du mécanisme de swing pricing seront mises à la disposition des Actionnaires sur le site https://www.carmignac.lu/en/regulatory-information ainsi que sur demande.
La VNI et la VNI par action publiées dans les états financiers et dans les « Chiffres clés » n’incluent pas l’ajustement de swing pricing.
Pour la VNI datée du 31 décembre 2021, il n’y a pas eu d'ajustement selon le swing pricing.

Translation (FRES, 2021-12-31):
#### Nota 11 - Mecanismo de ajuste o «swing pricing»
En relación con los Subfondos Credit (anteriormente, Unconstrained Credit) y EM Debt (anteriormente, Unconstrained EM Debt), el Consejo de administración conserva el derecho, siempre en interés de los Accionistas, de ajustar el valor liquidativo por acción en determinadas circunstancias con el fin de evitar o reducir el efecto de dilución («swing pricing»). Un subfondo puede sufrir una dilución de su valor liquidativo por acción en caso de que se realicen suscripciones, conversiones o reembolsos a un precio que no refleja el coste real de la venta o la compra de los activos subyacentes del subfondo. La diferencia de precio podría deberse a los gastos de negociación, los impuestos u otros costes, así como al diferencial entre los precios compradores y vendedores de los activos subyacentes. El valor liquidativo por acción puede ajustarse cada Día de valoración cuando el volumen agregado de las suscripciones, las conversiones y los reembolsos supere un umbral predeterminado, establecido por el Consejo de administración. El factor de ajuste («swing factor») lo determina el Consejo de administración (o cualquier delegado debidamente designado por el Consejo de administración). El ajuste reflejará los costes de negociación y, en condiciones normales, no superará el 2% del valor liquidativo por acción. En el ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2021, el factor de ajuste máximo aplicado fue del 0% para Credit (anteriormente, Unconstrained Credit) y del 0,41% para EM Debt (anteriormente, Unconstrained EM Debt). El «swing factor» no incide en el cálculo de la comisión de rentabilidad, puesto que esta se calculará sobre la base del valor liquidativo antes de aplicarle el mecanismo de ajuste. Los accionistas podrán obtener información sobre la aplicación del «swing pricing» en el sitio web https://www.carmignac.lu/en/regulatory-information y previa solicitud.
El valor liquidativo y el valor liquidativo por acción que figuran en los estados financieros y en las «Cifras clave» no incluyen ningún ajuste de «swing pricing».
No se ha aplicado ningún «swing pricing» al valor liquidativo de fecha 31 de diciembre de 2021.