# Évaluation
#### Valeur liquidative et évaluation des actifs
La Valeur liquidative par Action de chaque Catégorie d’Actions au sein de chaque Fonds sera définie par l’Agent administratif sous la supervision des Administrateurs et de la Société de gestion, conformément aux exigences des Statuts.
La Valeur liquidative par Action de chaque Catégorie d’Actions au sein de chaque Fonds sera exprimée dans la Devise de référence de chaque Catégorie d’Actions, au dix-millième près et sera déterminée pour chaque Fonds le Jour d’évaluation concerné en divisant la Valeur liquidative du Fonds attribuable à cette Catégorie d’Actions (soit le Total des actifs du Fonds attribuable à cette Catégorie d’Actions moins le Total des passifs du Fonds attribuable à cette Catégorie d’Actions) par le nombre total d’Actions de cette Catégorie d’Actions du Fonds en circulation, conformément aux règles d’évaluation indiquées ci-dessous.
Les Actions de chaque Catégorie d’Actions du Fonds peuvent afficher des résultats différents et chaque Fonds (et Catégorie d’Actions le cas échéant) prendra en charge ses propres frais et charges (dans la mesure spécifiquement attribuable au Fonds (ou à la Catégorie d’Actions)).
La Valeur liquidative par Action d’une Catégorie d’Actions exprimée dans une devise autre que la Devise de référence du Fonds concerné doit être la Valeur liquidative par Action de la Catégorie d’Actions dudit Fonds calculée dans la Devise de référence du Fonds et convertie dans la devise de la Catégorie d’Actions au taux de change (au Moment d’évaluation concerné) entre la Devise de référence du Fonds et la devise de la Catégorie d’Actions.
Dans le cas où un Fonds couvre l’exposition au risque de change de l’une quelconque de ses Catégories d’Actions exprimées dans une devise autre que la Devise de référence du Fonds concerné (ou tout autre type d’exposition conformément aux dispositions de la Catégorie d’Actions concernée), les coûts et tout avantage de cette couverture seront, dans chaque cas, attribués uniquement à la Catégorie d’Actions couverte contre le risque de change concernée à laquelle la couverture contre le risque de change se rapporte.
Chaque Jour d’évaluation, l’Agent administratif calculera la Valeur liquidative d’un Fonds par référence à un moment d’évaluation. Lors de tout Jour d’évaluation, la Société de gestion peut décider, conformément aux directives établies par les Administrateurs, de régulariser la Valeur liquidative par Action d’un Fonds (tel que décrit à la section intitulée
« Technique du « swing pricing » et commission de dilution »).
Afin de calculer la Valeur liquidative de la Société, les biens seront évalués en utilisant les prix les plus récents qu’il est possible d’obtenir (sauf indication contraire expresse de ce qui suit) :
- Parts ou actions d’un organisme de placement collectif :
	- en cas de cotation d’un cours unique à l’achat et à la vente de parts ou d’actions, au cours le plus récent ; ou
	- si des cours d’achat ou de vente différents sont cotés, à la moyenne des deux cours à condition que le cours d’achat ait été réduit de tous les frais initiaux inclus et que le prix de vente exclut toute commission de sortie ou de rachat imputable à celle-ci ; ou
	- si, de l’avis des Administrateurs, le cours obtenu n’est pas fiable, qu’aucun cours négocié récemment n’est disponible ou qu’il n’existe aucun cours récent, à la valeur qui, de l’avis des Administrateurs, est juste et raisonnable ;

- Contrats dérivés négociés en bourse :
	- en cas de cotation d’un cours unique à l’achat et à la vente de contrats dérivés négociés en bourse, à ce cours ;
	- si des cours d’achat ou de vente différents sont cotés, à la moyenne des deux cours ;
	- si, de l’avis des Administrateurs, le cours obtenu n’est pas fiable, qu’aucun cours négocié récemment n’est disponible ou qu’il n’existe aucun cours, à la valeur qui, de l’avis des Administrateurs, est juste et raisonnable ;

- Les Instruments dérivés OTC doivent être évalués conformément aux politiques établies par les Administrateurs, sur une base appliquée de façon cohérente à chaque type de contrat ;
- Tout autre Valeur mobilière ou Instrument du marché monétaire :
	- en cas de cotation d’un cours unique à l’achat et à la vente de titres, à ce cours ;
	- si des cours d’achat ou de vente différents sont cotés, à la moyenne des deux cours ; ou
	- si, de l’avis des Administrateurs, le cours obtenu n’est pas fiable, qu’aucun cours négocié récemment n’est disponible ou qu’il n’existe aucun cours, à la valeur qui, de l’avis des Administrateurs, est juste et raisonnable ;

- Actifs autres que ceux décrits aux paragraphes (A), (B), (C) et (D) ci-dessus : à une valeur qui, de l’avis des Administrateurs, représente un cours moyen du marché juste et raisonnable ;
- Les liquidités et les montants détenus sur des comptes courants, de dépôt et de marge, et dans d’autres comptes à terme doivent normalement être évalués à leur valeur nominale.

Lors du calcul de la Valeur liquidative de chaque Fonds, les principes suivants s’appliqueront :
- Lors du calcul de la valeur des biens de la Société, toutes les instructions données quant à l’émission ou l’annulation des Actions doivent être considérées (sauf preuve du contraire) comme ayant été réalisées et tout paiement en espèces doit être présumé versé ou reçu, et toute mesure d’exécution exigée par les lois ou les règlements en vigueur, ou bien les Statuts, doit être considérée (sauf preuve du contraire) comme ayant été entreprise ;
- Sous réserve des dispositions du paragraphe (C) ci-dessous, les accords de vente ou d’achat inconditionnels de biens qui existent et sont confirmés, mais non finalisés, entre les deux parties doivent être considérés comme étant finalisés et toutes les mesures d’exécution doivent être considérées avoir été prises. Ces accords inconditionnels ne doivent pas être pris en compte s’ils ont été conclus peu avant l’évaluation et si, de l’avis des Administrateurs, leur non prise en compte n’affectera pas de manière importante le montant définitif de la Valeur liquidative ;
- Les contrats à terme normalisés ou les contrats de différence qui ne doivent pas encore être exécutés et les options achetées ou vendues non expirées et non exercées n’entrent pas dans le cadre défini par le paragraphe (B) ;
- Un montant estimatif des impôts à payer prévisionnels (sur les plus-values non réalisées pour lesquelles les dettes sont échues et doivent être payées sur les biens de la Société ; sur les plus-values réalisées par rapport aux exercices comptables passés et clôturés et l’exercice comptable en cours ; et sur les revenus pour lesquels les dettes sont échues) à ce moment donné ;
- Un montant estimatif des dettes à payer par prélèvement sur les biens de la Société et de tous les impôts dus sur ces actifs et qui suivent le régime d’éléments périodiques dont le principe est acquis au jour le jour, sera déduit ;
- Le montant principal des emprunts en cours, quelle que soit la date de remboursement, et de tout intérêt cumulé, mais non réglé sur ces emprunts sera déduit ;
- Un montant estimatif des créances de remboursement d’impôt de toute nature pouvant donner lieu à recouvrement sera ajouté ;
- Tout autre montant à verser sur les biens de la Société sera ajouté ;
- Une somme représentant un intérêt ou un revenu échu ou présumé échu, mais non perçu sera ajoutée ;
- Le montant de tout ajustement que les Administrateurs jugent nécessaire afin de garantir que la Valeur liquidative s’appuie sur les informations les plus récentes et est équitable pour tous les Actionnaires sera ajouté ou déduit selon le cas ; et
- Les devises ou les valeurs en devises autres que la Devise de référence du Fonds concerné doivent être converties au moment d’évaluation approprié, à un taux de change qui n’est pas susceptible de porter préjudice substantiellement aux intérêts des Actionnaires existants ou potentiels.

Les Administrateurs peuvent, à leur discrétion, permettre l’utilisation de toute autre méthode d’évaluation s’ils estiment que ladite méthode fournit une évaluation qui rend fidèlement compte de la juste valeur de tout actif d’un Fonds.
Les Administrateurs ont délégué à l’Agent administratif la responsabilité de calculer quotidiennement la Valeur liquidative et la Valeur liquidative par Action.

#### Technique du « swing pricing » et commission de dilution
Dans certaines circonstances, le coût réel d’achat ou de vente effectif des investissements d’un Fonds peut s’écarter de la valeur des actifs utilisés pour calculer la Valeur liquidative par Action d’un Fonds ou d’une Catégorie en raison de frais de négociation, tels que les frais de courtage, les commissions, les taxes sur les transactions et tout écart entre les cours d’achat et de vente des investissements sous-jacents. Ces frais de négociation peuvent avoir un impact négatif sur la valeur d’un Fonds connu sous le nom de « dilution ».
Afin d’éviter cet impact, ainsi que les effets préjudiciables potentiels qui en résultent sur les participations des Actionnaires existants ou restants, les Administrateurs ont décidé de mettre en œuvre une politique de « swing pricing ». Grâce à cette politique, les Administrateurs ont la possibilité d’appliquer un ajustement de swing pricing à la Valeur liquidative par Action afin de couvrir les frais de négociation et de préserver la valeur des actifs sous-jacents d’un Fonds. Un ajustement de swing pricing peut être appliqué, si les souscriptions ou rachats nets quotidiens (y compris suite aux demandes d’échange d’un Fonds pour un autre Fonds) dépassent un seuil prédéterminé fixé de temps à autre par les Administrateurs, à leur seule discrétion. Dans cette mesure, le mécanisme du swing pricing partiel est utilisé.
La politique de swing pricing sera établie et approuvée par les Administrateurs, et mise en œuvre par l’Agent administratif.
À moins que les Administrateurs n’en disposent autrement, un ajustement de swing pricing peut être soit ajouté à la Valeur liquidative par Action à laquelle les Actions seront émises (là où le Fonds présente des entrées nettes), soit déduit de la Valeur liquidative par Action à laquelle les Actions seront rachetées (dans le cas de sorties nettes du Fonds). Un ajustement de swing pricing peut également être appliqué dans tous les autres cas où selon les Administrateurs, il est dans l’intérêt des Actionnaires existants/restants et des Actionnaires potentiels de l’appliquer.
Les Actionnaires doivent être conscients du fait que, dans des conditions de marché normales, l’ajustement de swing pricing ne dépassera généralement pas 2 % de la Valeur liquidative de la Catégorie ou du Fonds concerné, sauf mention contraire dans le Supplément du Fonds concerné. Cet ajustement peut toutefois être significativement supérieur et dépasser le seuil maximum lorsque les conditions de marché sont exceptionnelles, notamment durant les périodes de forte volatilité, de moindre liquidité des actifs et de tensions sur le marché.
De manière générale, l’ajustement de swing pricing sera appliqué à l’ensemble des Fonds, sauf si une commission de dilution s’applique.
Certains Fonds peuvent imposer une commission de dilution aux souscriptions et rachats d’Actions, selon le cas et tel que précisé dans le Supplément du Fonds concerné. Dans ces cas, la commission de dilution ne sera pas incluse dans le prix d’émission des actions, mais constituera une commission qui sera imputée de manière séparée. À la date du présent Prospectus, la commission de dilution ne s’applique à aucun Fonds.
Les Actionnaires doivent être conscients que la commission de dilution ne dépassera généralement pas 2 % de la Valeur liquidative de la Catégorie ou du Fonds concerné(e), sauf mention contraire dans le Supplément du Fonds concerné.
Tout ajustement imputé de cette nature sera pour le compte du Fonds concerné et les Administrateurs se réservent le droit de renoncer à tout moment à l’ajustement de swing pricing ou à la commission de dilution. En cas de non- application d’un ajustement de swing pricing ou d’une commission de dilution, le Fonds concerné peut subir une dilution. Les Actionnaires doivent savoir que les performances à court terme du Fonds peuvent être assujetties à une plus grande volatilité en raison de la politique du swing pricing.

#### Publication du Prix par Action
Le Prix par action sera disponible dans les bureaux de l’Agent de transfert et de registre pendant les heures d’ouverture chaque Jour ouvrable et peut y être obtenu gratuitement.
En outre, le Prix par Action est actuellement publié à l’adresse suivante : www.mandg.lu/SICAVprices.

#### Suspension du calcul de la Valeur liquidative
Les Administrateurs peuvent à tout moment et occasionnellement suspendre de manière temporaire le calcul de la Valeur liquidative de la Société ou d’un Fonds, et donc suspendre l’émission, l’échange et le rachat des Actions de tout Fonds :
- au cours de la totalité ou d’une partie de toute période (autre que les congés normaux ou les weekends habituels) pendant laquelle l’un quelconque des Marchés réglementés où sont cotés, échangés ou négociés les investissements de la Société est clôturé ou au cours de laquelle les transactions ou les négociations sont limitées ou suspendues, ou pendant laquelle les cotations sont suspendues ou soumises à restrictions ; ou
- au cours de la totalité ou d’une partie de toute période pendant laquelle interviennent des circonstances échappant au contrôle des Administrateurs et à la suite desquelles toute cession ou évaluation des investissements du Fonds par la Société est difficilement réalisable ou serait préjudiciable aux intérêts des Actionnaires ou il est impossible de transférer les fonds nécessaires à l’acquisition ou à la cession des investissements sur le compte pertinent de la Société ou à partir de celui-ci ; ou
- au cours de la totalité ou d’une partie de toute période pendant laquelle survient une panne des moyens de communication normalement employés pour calculer le prix ou la valeur de l’un quelconque des investissements du Fonds concerné de la Société ; ou
- pendant la totalité ou une partie de toute période au cours de laquelle, pour une quelconque raison, le prix ou la valeur de l’un quelconque des investissements de la Société ne peut être calculé de manière raisonnable, rapide ou précise ; ou
- pendant la totalité ou une partie de toute période au cours de laquelle le produit des souscriptions ne peut être transféré sur le compte de la Société ou à partir de celui-ci ou le Fonds est incapable de rapatrier les fonds nécessaires pour effectuer les paiements de rachat ou au cours de laquelle ces paiements ne peuvent pas, de l’avis des Administrateurs, être réalisés aux taux de change normaux ; ou
- à la suite d’une éventuelle décision de fusionner, liquider ou dissoudre la Société ou, le cas échéant, un ou plusieurs Fonds ; ou
- durant la période suivant la suspension du calcul de la Valeur liquidative par Action, l’émission, le rachat et/ou l’échange au niveau d’un fonds maître dans lequel le Fonds investit en sa qualité de fonds nourricier dudit fonds maître ; ou
- si tout autre motif rend impossible ou irréalisable le calcul de la valeur d’une partie des investissements de la Société ou de tout Fonds ; ou
- si, dans des circonstances exceptionnelles, les Administrateurs estiment que la suspension du calcul de la Valeur liquidative est dans l’intérêt des Actionnaires (ou, le cas échéant, des Actionnaires de ce Fonds).

Toute suspension de l’évaluation de la Valeur liquidative de la Société ou d’un Fonds, ainsi que de l’émission, de l’échange ou du rachat d’Actions dans toute Catégorie sera notifiée aux Actionnaires ayant fait une demande de souscription, de rachat ou d’échange d’Actions pour lesquelles le calcul de la Valeur liquidative a été suspendu.
Aucune suspension de cette nature relative à un Fonds ne saurait avoir d’effet sur le calcul de la Valeur liquidative par Action, l’émission, le rachat et l’échange des Actions d’un autre Fonds, si les mêmes circonstances n’affectent pas au même titre ces autres Fonds.

Translation (FRES, 2022-08-01):
# Valoración
#### Valor liquidativo y valoración de activos
El Administrador determinará el Valor Liquidativo por Acción de cada Clase de Acciones dentro de cada Fondo bajo la supervisión de los Consejeros y de la sociedad gestora, de conformidad con los requisitos de los Estatutos.
El Valor Liquidativo por Acción de cada Clase de Acciones dentro de cada Fondo se expresará en la Divisa de referencia de cada Clase de Acciones, hasta el cuarto (4) decimal más próximo, y se determinará para cada Fondo a partir del Día de valoración pertinente dividiendo el Valor Liquidativo del Fondo atribuible a esa Clase de Acciones (siendo el total de los activos del Fondo atribuible a esa Clase de Acciones menos el total de pasivos del Fondo atribuible a esa Clase de Acciones) entre el número total de Acciones de esa Clase de Acciones del Fondo en circulación, con arreglo a las normas de valoración dispuestas a continuación.
Las Acciones de cada Clase de Acciones del Fondo pueden obtener distintas rentabilidades y cada Fondo (y Clase de Acciones, si corresponde) asumirá sus propias comisiones y gastos (en la medida en que sean específicamente atribuibles al Fondo [o Clase de Acciones]).
Para una Clase de Acciones que se expresa en una divisa distinta a la Divisa de referencia del Fondo correspondiente, el Valor Liquidativo por Acción de esa Clase de Acciones será el Valor Liquidativo por Acción de la Clase de Acciones de ese Fondo calculado en la Divisa de referencia del Fondo y convertido a la Divisa de la Clase de Acciones al tipo de cambio de divisas (en el punto de valoración pertinente) entre la Divisa de referencia del Fondo y la Divisa de la Clase de Acciones.
En caso de que un Fondo cubra la exposición de divisas extranjeras de cualquiera de sus Clases de Acciones expresadas en una divisa distinta a la Divisa de referencia del Fondo pertinente (o cualquier otro tipo de exposición con arreglo a los términos de la Clase de Acciones correspondiente), los costes de todo beneficio derivado de dicha cobertura se asignarán en cada caso exclusivamente a la Clase de acciones con cobertura de divisas correspondiente a la que se refiere la cobertura de divisas.
Durante cada Día de valoración de un Fondo, el Administrador calculará el Valor Liquidativo por referencia a un punto de valoración. Durante el Día de valoración, la sociedad gestora puede determinar, de conformidad con las directrices estipuladas por los Consejeros, aplicar el ajuste por dilución al Valor Liquidativo por Acción de un Fondo (tal y como se describe en el apartado titulado “Ajuste por dilución y cargo por dilución”).
A fin de calcular el Valor Liquidativo de la Sociedad, se valorará la propiedad utilizando los precios más recientes que se pueden obtener (salvo que se especifique lo contrario a continuación):
- participaciones o acciones de un organismo de inversión colectiva:
	- si se cotiza un precio único para comprar o vender participaciones, al precio más reciente; o
	- si se cotizan precios de compra o de venta independientes, a la media de ambos precios siempre y cuando el precio de compra se haya reducido mediante una comisión inicial incluida y el precio de venta excluya toda comisión de salida o de reembolso atribuible; o
	- si en opinión de los Consejeros, el precio obtenido no es fiable, no se dispone de ningún precio negociado reciente o no existe ningún precio reciente, a un valor que, en opinión de los Consejeros, sea justo y razonable;

- contratos de derivados cotizados en bolsa:
	- si se cotiza un precio único para la compra y la venta de contratos de derivados cotizados en bolsa, a ese precio;
	- si se cotizan precios de compra y de venta independientes, a la media de ambos precios;
	- si en opinión de los Consejeros, el precio obtenido no es fiable, no se dispone de ningún precio negociado reciente o no existe ningún precio, a un valor que, en opinión de los Consejeros, sea justo y razonable;

- los Derivados OTC se valorarán con arreglo a las políticas dictadas por los Consejeros, sobre una base aplicada de forma coherente a cada tipo de contrato distinto;
- cualquier otro Valor mobiliario o Instrumento del mercado monetario:
	- si se cotiza un precio único para la compra y la venta del valor, a ese precio;
	- si se cotizan precios de compra y de venta independientes, a la media de ambos precios; o
	- si, en opinión de los Consejeros, el precio obtenido no es fiable, no se dispone de ningún precio negociado reciente o no existe ningún precio, a un valor que, en opinión de los Consejeros, sea justo y razonable;

- los activos distintos a los descritos en (A), (B), (C) y (D) anteriores: a un valor que, en opinión de los Consejeros, represente un precio medio de mercado justo y razonable;
- El efectivo y los saldos mantenidos en cuentas corrientes, de depósito o de margen y en otros depósitos temporales se valorarán normalmente a sus valores nominales.

Se aplican los siguientes principios en el cálculo del Valor Liquidativo de cada Fondo:
- para determinar el valor de la propiedad de la Sociedad, todas las instrucciones indicadas para la emisión o la cancelación de Acciones (salvo que se muestre lo contrario) deben suponerse ejecutadas y todo pago de efectivo realizado o recibido y toda medida consecuente y necesaria según las leyes y los reglamentos aplicables o los Estatutos deberá asumirse (salvo que se muestre que deba realizarse lo contrario);
- con sujeción al párrafo (C) a continuación, los contratos para la venta o compra incondicional de propiedad existentes y validados pero incompletos entre ambas partes se considerarán completos y toda medida consecuente necesaria tomada. No es preciso tener en cuenta tales contratos incondicionales si se celebran poco antes de que tenga lugar la valoración y, en opinión de los Consejeros, su omisión no afecte significativamente al importe del Valor Liquidativo;
- los futuros o contratos por diferencias que todavía no están pendientes de ejecutar y las opciones compradas o escritas no ejercitadas y sin vencer no se incluirán en el párrafo (B);
- un importe estimado para las obligaciones tributarias previstas (sobre las plusvalías no realizadas si los pasivos se han devengado y son pagaderos a partir de la propiedad de la Sociedad; sobre las plusvalías realizadas con respecto al periodo de contabilidad actual o completado anteriormente; y sobre los rendimientos si se han devengado los pasivos) en ese momento;
- se deducirá un importe estimado para todo pasivo pagadero a partir de la propiedad de la Sociedad y todo impuesto al respecto que asimile determinados asuntos periódicos como la acumulación diaria;
- se deducirá el importe principal de todo préstamo pendiente cuando sea reembolsable y los intereses devengados pero no pagados de los préstamos;
- se añadirá un importe estimado para las reclamaciones acumuladas de reembolso de impuestos de cualquier naturaleza a la Sociedad que puedan recuperarse;
- se añadirán otros importes debidos a pagar a la propiedad de la Sociedad;
- se añadirá una suma que representa todo interés o rendimientos devengados debidos o que se consideren devengados, pero no recibidos;
- se añadirá o deducirá, según proceda, el importe de todo ajuste que los Consejeros consideren necesario para garantizar que el Valor Liquidativo se basa en la información más reciente y que es justo para todos los Accionistas; y
- las divisas o los valores en divisas distintas a la Divisa de referencia del Fondo pertinente se convertirán en el punto de valoración correspondiente al tipo de cambio que tenga menor probabilidad de acarrear perjuicios importantes para los intereses de los Accionistas o de los Accionistas potenciales.

Los Consejeros pueden permitir a su discreción el uso de cualquier otro método de valoración si consideran que ese otro método proporciona una valoración que refleja el valor justo de todo activo de un Fondo de forma más precisa.
Los Consejeros han delegado en el Administrador la responsabilidad diaria del cálculo del Valor Liquidativo y del Valor Liquidativo por Acción.

#### Ajuste por dilución y cargo por dilución
En determinadas circunstancias, el coste real de la compra o venta de inversiones para un Fondo puede diferir del valor de los activos utilizados para calcular el Valor Liquidativo por Acción de un Fondo o una Clase debido a los costes de negociación como las comisiones de corretaje, las comisiones, los impuestos sobre transacciones y cualquier diferencial entre los precios de compra y venta de las inversiones subyacentes. Esos costes de negociación pueden tener una consecuencia negativa en el valor de un Fondo conocida como “dilución”.
Para prevenir esta consecuencia y el consiguiente impacto negativo potencial sobre las inversiones de los Accionistas existentes o continuos, los Consejeros han optado por aplicar una política de “ajuste por dilución”. Esta política otorga a los Consejeros la facultad de aplicar un ajuste por dilución al Valor Liquidativo por Acción para cubrir los costes de negociación y preservar el valor de los activos subyacentes de un Fondo. Se puede aplicar un ajuste por dilución en caso de que las suscripciones netas o los reembolsos netos diarios (incluidos como resultado de las solicitudes de canje de un Fondo a otro) superen un umbral predeterminado establecido por los Consejeros, a su exclusiva discreción, periódicamente. En este sentido, se utiliza el mecanismo de ajuste por dilución parcial.
Los Consejeros establecerán y aprobarán la política de ajuste por dilución y el Administrador la aplicará.
Salvo que los Consejeros determinen lo contrario, se puede añadir un ajuste por dilución al Valor Liquidativo por Acción al que se emitirán las Acciones (si hay entradas netas en un Fondo) o deducir del Valor Liquidativo por Acción al que se reembolsarán las Acciones (en caso de que haya salidas netas del Fondo). El ajuste por dilución también puede aplicarse en cualquier caso en el que los Consejeros consideren que tal ajuste por dilución se aplica en interés de los Accionistas y Accionistas potenciales existentes o restantes.
Los Accionistas deben ser conscientes de que, en condiciones normales de mercado, el ajuste por dilución no superará el 2% del Valor Liquidativo de la Clase o del Fondo correspondiente, salvo que se indique lo contrario en el Suplemento del Fondo correspondiente. Sin embargo, este ajuste puede ser considerablemente mayor, o incluso superar el umbral máximo, en condiciones de mercado excepcionales, como periodos de gran volatilidad, reducción de la liquidez de los activos y tensiones en el mercado.
Por lo general, el ajuste por dilución se aplicará a todos los Fondos, a menos que se aplique un cargo de dilución.
Algunos Fondos pueden cobrar un cargo por dilución que se aplique a las suscripciones y a los reembolsos de Acciones, según sea el caso, tal y como se especifica en el Suplemento del Fondo correspondiente. En estos casos, el cargo por dilución no forma parte del precio al que se emitan las acciones, sino que es una comisión separada que se aplica. A partir de la fecha del presente Folleto, el cargo por dilución no se aplica a ningún Fondo.
Los Accionistas deben ser conscientes de que el cargo por dilución normalmente no superará el 2% del Valor Liquidativo de la Clase o del Fondo correspondiente, salvo que se indique lo contrario en el Suplemento del Fondo correspondiente.
Todo ajuste se cargará por cuenta del Fondo correspondiente y los Consejeros se reservan el derecho a eximir el ajuste por dilución o el cargo por dilución en cualquier momento. Si no se aplica un ajuste por dilución o un cargo por dilución, el Fondo correspondiente puede sufrir una dilución. Los Accionistas deben tener presente que la rentabilidad a corto plazo de un Fondo puede experimentar una volatilidad mayor como consecuencia de la política del ajuste por dilución.

#### Publicación del Precio por Acción
El Precio por Acción puede obtenerse de forma gratuita y estará disponible en las oficinas del Registrador y Agente de transferencias durante el horario laboral de cada Día hábil. Asimismo, actualmente el Precio por Acción se publica en www.mandg.lu/SICAVprices.

#### Suspensión de la determinación del Valor Liquidativo
Los Consejeros pueden suspender de manera temporal en cualquier momento y periódicamente la determinación del Valor Liquidativo de la Sociedad o de un Fondo y, por lo tanto, la emisión, el canje y el reembolso de Acciones de cualquier Fondo:
- durante la totalidad o parte de cualquier periodo (que no sean los días festivos o los fines de semana habituales) en el que los Mercados regulados en los que se cotizan, realizan o negocian las inversiones de la Sociedad están cerrados o durante el cual las negociaciones en ellos o las transacciones estén restringidas o suspendidas; o
- durante la totalidad o parte de cualquier periodo si se propician circunstancias que escapan al control de los Consejeros y como consecuencia de las cuales cualquier enajenación o valoración de inversiones del Fondo por parte de la Sociedad no fuera practicable de forma razonable, fuera en detrimento de los intereses de los Accionistas o no fuera posible traspasar los importes vinculados a la adquisición o disposición de inversiones para o de la cuenta pertinente de la Sociedad; o
- durante la totalidad o parte de cualquier periodo en el que se produce cualquier error en los medios de comunicación empleados de forma habitual al determinar el precio o el valor de cualquier inversión de la Sociedad del Fondo correspondiente; o
- durante la totalidad o parte de cualquier periodo en el que, por cualquier motivo, el precio o el valor de cualquier inversión de la Sociedad no se puede determinar de manera razonable, oportuna o precisa; o
- durante la totalidad o parte de cualquier periodo en el que el producto de la suscripción no se puede transferir a o de la cuenta de la Sociedad, el Fondo es incapaz de repatriar los fondos necesarios para efectuar los pagos de reembolsos o si tales pagos no pueden, en opinión de los Consejeros, efectuarse a los tipos de cambio habituales; o
- tras una posible decisión de fusión, liquidación o disolución de la Sociedad o, si procede, uno o varios Fondos; o
- tras la suspensión del cálculo del Valor Liquidativo por Acción, la emisión, el reembolso y/o el canje al nivel de un fondo principal en el que el Fondo invierte en su capacidad de fondo subordinado de tal fondo principal; o
- si cualquier otro motivo hace que sea imposible o impracticable determinar el valor de una parte de las inversiones de la Sociedad o de cualquier Fondo; o
- si, en circunstancias excepcionales, los Consejeros determinan que la suspensión de la determinación del Valor Liquidativo es beneficiosa para los Accionistas (o los Accionistas de ese Fondo, según corresponda).

Toda suspensión de la valoración del Valor Liquidativo de la Sociedad o de un Fondo y la emisión, el canje y el reembolso de Acciones de cualquier Clase se notificará a los Accionistas al presentar una solicitud de suscripción, reembolso o canje de Acciones para la cual se ha suspendido el cálculo del Valor Liquidativo.
Tal suspensión con respecto a cualquier Fondo no afectará al cálculo del Valor Liquidativo por Acción, la emisión, el reembolso y el canje de Acciones de cualquier otro Fondo si los activos dentro de ese otro Fondo no se ven afectados en la misma medida y bajo las mismas circunstancias.