# Corporate investors
If any Fund within the Company fails the qualifying investments test under Part 6, Chapter 3 CTA 2009 and is treated as a ‘bond fund’, shares in that Fund held by UK resident corporations will be deemed loan relationships. Broadly speaking this will occur if more than 60% of the total market value of the investments of the Company are ’qualifying investments’ being broadly government and corporate debt, securities or cash on deposit (other than cash awaiting investment) or certain derivative contracts or holdings in other funds which at any time in the relevant accounting period are categorised as ‘bond funds’. In this case, any Shares held in that Fund will be valued at each year end of the UK resident corporate investor and any unrealised appreciation subject to tax. Distributions will be treated as interest.
Whether any Fund of the Company is treated as a ‘bond fund’ would need to be formally confirmed on an annual basis by review of the proportional weighting of the ‘qualifying investments’ to total assets throughout that period.
If the Funds are not treated as ‘bond funds’, then dividend distributions or deemed distributions received by companies resident in the UK may fall within an exempt class of distribution which would exempt such dividends from UK corporation tax. In addition, distributions to non-UK companies carrying on a trade in the UK through a permanent establishment in the UK may also fall within the exemption from UK corporation tax on dividends to the extent that the shares held by that company are used by, or held for, that permanent establishment.
Under CTA 2009 Part 9A, where a dividend or other distribution, or a deemed distribution, is received by a company which is resident in the UK and is a 'small' company (being a company with less than 50 employees and a turnover of less than €2million), that dividend will normally be exempt from corporation tax provided the payer is a resident of a qualifying territory. For the purposes of this legislation, the Fund is a resident of a qualifying territory, being the Republic of Ireland. Where a dividend or other distribution, or deemed distribution, is received by a company which is resident in the UK and is not a small company, that dividend will be exempt from corporation tax if the distribution falls into an exempt class. For the purposes of this legislation, exempt classes include distributions from controlled companies, distributions in respect of non-redeemable ordinary
shares and distributions in respect of portfolio holdings where the recipient holds less than 10% of the issued share capital of the payer. In the case where the investment is a bond fund, any receipt would be reclassified as interest under the loan relationship rules (see above).

Translation (ENES, 2016-07-25):
# Inversores corporativos
Si cualquiera de los Subfondos de la Sociedad no cumple la prueba de inversión en virtud de la Parte 6, Capítulo 3 de la CTA de 2009 y se trata como un “fondo de renta fija”, las acciones de dicho Subfondo mantenidas por corporaciones con residencia en el Reino Unido se considerarán relaciones de préstamo. En términos generales, esto ocurrirá si más del 60% del valor total del mercado de las inversiones de la Sociedad son “inversiones autorizadas”, que serán por lo general deuda pública y corporativa, valores o efectivo en depósito (que no sea efectivo esperando a ser invertido), o determinados contratos derivados o participaciones en otros fondos que, cuando sea el caso durante el periodo contable pertinente, se clasifiquen como “fondos de renta fija”. En tal caso, cualquier Acción de dicho Fondo se valorará al cierre de cada ejercicio del inversor corporativo residente en el Reino Unido y toda plusvalía latente estará sujeta a tributación. Las distribuciones serán tratadas como intereses.
Con periodicidad anual, se deberá confirmar formalmente si un Subfondo de la Sociedad es tratado como “fondo de renta fija”, mediante la revisión del apalancamiento proporcional de las “inversiones autorizadas” con respecto a los activos totales durante ese periodo.
Si los Subfondos no tienen la consideración de “fondos de renta fija”,las distribuciones de dividendos o las operaciones asimiladas a distribuciones que han recibido las Sociedades residentes en el Reino Unido podrían considerarse atribuidas a una clase de distribución en la que dichos dividendos quedarían exentos del impuesto de sociedades del Reino Unido. Asimismo, las distribuciones a sociedades no británicas que realicen actividades comerciales en el Reino Unido mediante un establecimiento permanente en dicho país podrían también disfrutar de la exención del impuesto de sociedades del Reino Unido sobre dividendos siempre que las acciones de esa sociedad sean utilizadas o poseídas por ese establecimiento permanente.
En virtud de la CTA de 2009, Parte 9A, cuando una empresa que sea residente en el Reino Unido y sea una “pequeña” empresa (que tenga menos de 50 empleados y una cifra de negocios inferior a 2 millones de EUR), reciba un dividendo u otra distribución, o una distribución aplicable, dicho dividendo normalmente estará exento del impuesto de sociedades, siempre y cuando el contribuyente sea residente de un territorio autorizado. A los efectos de esta legislación, el Fondo es un residente de un territorio autorizado, que es la República de Irlanda. Cuando una empresa que sea residente en el Reino Unido y no sea una pequeña empresa perciba un dividendo u otra distribución, o distribución aplicable, dicho dividendo estará exento del impuesto de sociedades si la distribución entra dentro de una clase exenta. A efectos de esta legislación, las clases exentas incluyen las distribuciones de empresas controladas, distribuciones con respecto a acciones ordinarias no reembolsables y
distribuciones con respecto a participaciones de la cartera en las que el destinatario mantenga menos del 10% del capital social emitido del contribuyente. En aquellos casos en los que la inversión sea un fondo de renta fija, cualquier recibo se volvería a clasificar como interés de acuerdo con las normas de relaciones de préstamo (véase más arriba).