# Determination du moment propice (Market Timing)
Le Fonds n’est pas conçu pour servir d’instrument aux professionnels du market timing, qu’il s’agisse d’organisations ou de personnes, poursuivant des stratégies spéculatives, d’échanges programmés, d’échanges fréquents ou d’échanges d’un montant trop important par rapport à celui de l’actif total du Compartiment. Les stratégies de market timing ont un impact déstabilisateur sur le Compartiment. Si le Fonds arrive à la conclusion que les opérations effectuées pour votre compte reflètent une stratégie de market timing, il se réserve le droit de prendre toutes les décisions autorisées par les règles et standards en vigueur, notamment : (i) refuser vos ordres d’achat de actions du Compartiment, et/ou (ii) restreindre votre capacité à présenter des demandes de conversion par téléphone, par télécopie, par communications téléphoniques automatisées, par internet ou par tout autre service électronique de transfert.
Le Fonds reçoit des ordres d’achat, d’échange et de rachat de la part d’un grand nombre d’intermédiaires financiers qui maintiennent des comptes omnibus auprès du Fonds. Le mécanisme du compte omnibus permet aux intermédiaires financiers de gérer les transactions et les positions de leurs clients de façon centralisée. L’utilisation de ce type de mécanisme empêche le Fonds de connaître l’identité spécifique des Actionnaires. Bien que le Fonds encourage les intermédiaires financiers à utiliser la stratégie de ‘market timing’ du Fonds au bénéfice de leurs clients qui investissent indirectement dans les Fonds, le Fonds ne dispose que d’une capacité limitée pour surveiller l’activité boursière ou appliquer la stratégie de ‘market timing’ du Fonds à l’égard des clients des intermédiaires financiers. Les Actionnaires désireux de poursuivre des pratiques boursières intempestives peuvent avoir recours à toute une gamme de stratégies pour éviter de se faire repérer. La capacité du Fonds à détecter et réduire les pratiques boursières intempestives peut également être limitée par des contraintes technologiques ou liées aux systèmes d’exploitation.

Translation (FRES, 2022-08-31):
# MARKET TIMING
El Fondo no se dirige a organizaciones profesionales especializadas en market timing ni a otros particulares u organizaciones que lleven a cabo estrategias de market timing, canjes programados, canjes frecuentes o canjes de un volumen considerable en relación con el patrimonio total del Subfondo. Las estrategias de market timing tienen un efecto de perturbación en el Subfondo. Si el Fondo determinara que unas pautas de canje ocultan una estrategia de market timing, el Fondo se reserva el derecho de aplicar las medidas de que disponga legalmente y en particular, aunque no exclusivamente, a (i) negarse a aceptar las órdenes de suscripción de un accionista de acciones del Subfondo y/o (ii) restringir la posibilidad de realizar canjes mediante peticiones telefónicas, traspasos por fax, servicios telefónicos automatizados, servicios de Internet o cualquier servicio de transferencia electrónica.
El Fondo recibe órdenes de suscripción, canje y reembolso de muchos agentes comercializadores que tienen abiertas cuentas combinadas (omnibus) en el Fondo. Los contratos de apertura de cuenta combinada permiten a los agentes comercializadores sumar las posiciones y las operaciones de sus clientes. En estos casos, el Fondo desconoce la identidad de los accionistas específicos. Si bien el Fondo aconseja a los agentes comercializadores que apliquen la política sobre market timing a sus clientes que invierten indirectamente en los Fondos, el Fondo no se hace responsable de la supervisión de la actividad de contrataciones ni de exigir el cumplimiento de dicha política a los clientes de los agentes comercializadores. Posiblemente los accionistas que busquen la realización de prácticas de contratación excesiva podrán emplear diversas estrategias para evitar su detección. La capacidad del Fondo para detectar y frenar las prácticas de contratación abusivas puede verse también reducida por sistemas operativos y limitaciones técnicas.