The Investment Company may engage in foreign exchange, spot or swap transactions on behalf of the Investment Company through an affiliated company of the Depositary. In such cases, the affiliated company acts as the principal and not as a broker, contractor or trustee of the Investment Company. The affiliated company will seek to generate profits through these transactions and is entitled to retain profits and not notify the Invest- ment Company. The affiliated company shall enter into such transactions under the terms and condi- tions agreed with the Investment Company.
If the cash of the Investment Company is depos- ited with an affiliated company which is a bank, a potential conflict arises with respect to the interest (if any) credited or charged by the affiliat- ed company to this account and the fees or other benefits it could derive from holding such cash as a bank rather than as a trustee.
The Management Company may also be a client or counterparty of the Depositary or its affiliated companies.
Conflicts arising from the use of sub-depositaries by the Depositary may be assigned to four general categories:
- conflicts arising from the choice of sub-de- positaries and the allocation of assets among multiple sub-depositaries which, in addition to objective evaluation criteria, are influenced by (a) cost factors such as the lowest fees charged, discounts and similar incentives, and (b) the broad mutual business relation- ships in which the Depositary may operate on the basis of the economic value of the broader business relationship;
- affiliated or non-affiliated sub-depositaries acting on behalf of other clients and in their own interest, which may lead to conflicts of interest with the interests of the client;
- affiliated or non-affiliated sub-depositaries maintaining only indirect relationships with clients, and considering the Depositary to be their counterparty, which may encourage the Depositary to act in its own interest or in the interest of other clients to the detriment of clients; and
- sub-depositaries potentially having market- based creditor rights with respect to clients’ assets, which they may be interested in enforcing if they do not receive payment for securities transactions.

Translation (ENIT, 2020-05-29):
La Società d’investimento può incaricare una società collegata della banca depositaria di ese- guire operazioni su valute, in contanti o di swap per conto della Società d’investimento stessa. In questi casi la società collegata opera in veste di committente e non di broker, delegato o fiduciario della Società d’investimento. La società collegata mira a conseguire utili tramite dette operazioni ed è autorizzata a trattenere tali utili senza fornirne comunicazione alla Società d’investimento. La società collegata conclude tali operazioni in base alle condizioni e alle disposizioni concordate con la Società d’investimento.
Se le disponibilità liquide della Società d’investi- mento vengono depositate presso una società collegata che è una banca, ne consegue un potenziale conflitto in relazione agli (eventuali) interessi che la società collegata accredita o addebita a tale conto e alle commissioni o ad altri benefici che potrebbe ricavare per la custodia di tali disponibilità liquide in veste di banca e non di fiduciario.
La Società di Gestione può anche essere cliente o controparte della banca depositaria o delle società a essa collegate.
Gli eventuali conflitti che possono insorgere dal ricorso a banche subdepositarie da parte della banca depositaria possono essere classificati in quattro categorie:
- Conflitti in seguito alla selezione della banca subdepositaria e all’allocazione del patrimonio presso più banche subdepositarie che viene influenzata (a) fattori di costo, come l’applica- zione di commissioni più basse, sconti sulle commissioni o incentivi analoghi, e (b) da intense relazioni commerciali reciproche nell’ambito delle quali opera la banca deposi- taria in virtù del valore commerciale di tali relazioni;
- le banche subdepositarie collegate o non collegate operano per altri clienti e nel proprio interesse e ciò potrebbe determinare conflitti in relazione agli interessi dei clienti;
- le banche subdepositarie collegate o non collegate intrattengono con i clienti esclusiva- mente rapporti indiretti e considerano la banca depositaria come loro controparte, il che potrebbe indurre la banca depositaria ad agire nel proprio interesse o nell’interesse di altri clienti e a svantaggio di taluni clienti; e
- le banche subdepositarie possono vantare diritti di credito basati sul mercato nei con- fronti del patrimonio dei clienti e possono essere interessati a esercitarli, qualora non ricevano pagamenti per transazioni in titoli.