#### OBJECTIVES
The Fund's investment objective is to outperform its benchmark index, the MSCI EMU index net dividends reinvested (net return) denominated in euro, over an investment horizon of more than five years, while taking into account ESG (environmental, social and governance) criteria.
Investors’ attention is drawn to the fact that the benchmark does not limit the Fund’s investment universe. It allows investors to assess the Fund’s risk profile. The Fund’s performance may differ substantially from that of its benchmark index.
The aim of the investment strategy is to manage a portfolio invested in European companies of all market capitalisations and sectors. It follows a purely bottom-up approach, with no style bias, and is based on the managers’ most strongly held convictions: investment decisions are informed by rigorous fundamental research and a flawless grasp of companies’ business models.
The investment universe is made up of the stocks that make up the Stoxx Europe Total Market Index with a capitalisation in excess of EUR 500 million (when they are first added to the portfolio). On an ancillary basis, the Fund may also invest in securities of companies with a market capitalisation of less than EUR 500 million (when they are first added to the portfolio).
Initially, the management team takes into account non-financial criteria in a significant way, thanks to a selectivity approach leading to the elimination of at least 20% of this universe. Companies that do not have a stable and long-term reference shareholder, holding a legal or de facto power over the management, are systematically excluded from the eligible universe.
There are also strict exclusions on sectors such as tobacco, gambling, activities relating to the extraction and production of energy from coal, and nuclear. Likewise, banks that have not committed to a policy that meets international standards for a fossil fuel phase-out will be excluded. Similarly, companies that do not respect the UN Global Compact are strictly excluded. The Fund cannot therefore invest in these sectors.
Our approach to adopting ESG criteria combines a “best-in-universe” and a “best-effort” approach, thereby promoting the development and improvement of best practices. Close attention is paid to the analysis of human capital (human resources management and employee health and safety, etc.) and corporate governance (preservation of minority shareholder’s interests, remuneration policy, etc.). The Management Company pledges that issuers representing at least 90% of the Fund’s net assets shall have an ESG rating.
Additional information on ESG analysis can be found in the “Investment Strategy” section of the prospectus.
Secondly, the investment strategy is based upon a three-stage investment process:
- Stage 1. An initial filter based on companies’ financial fundamentals to mainly pick companies with a high and/or rapidly improving ROCE and the ability to self-finance their growth and expand internationally.
- Stage 2. A fundamental analysis of companies with a view to fully understanding their business model and operations. Once the management team is convinced of a company’s quality and positioning, itwill value the company by creating pessimistic, standard and optimistic scenarios, thereby setting entry and exit points.
- Stage 3. Portfolio construction. Companies’ “target valuation”, established in the previous stage, will be coupled with volatility and solvency criteria to decide on the final weighting of each company within the portfolio.

Translation (ENES, 2023-01-01):
#### OBJETIVOS
El objetivo de gestión del Fondo consiste en lograr una rentabilidad superior a la de su indicador de referencia, el índice MSCI EMU con dividendos netos reinvertidos (net return) denominado en euros, en un horizonte mínimo de inversión de 5 años, teniendo en cuenta criterios ESG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo).
Los suscriptores deben tener en cuenta que el indicador de referencia no constituye una limitación del universo de inversión del Fondo. Dicho indicador permite al inversor evaluar el perfil de riesgo del Fondo. La rentabilidad del Fondo podrá desviarse considerablemente de la de su indicador de referencia.
La estrategia de inversión tiene por objeto la gestión de una cartera que invierte en empresas europeas de sector económico y capitalización bursátil. Adopta un enfoque puramente ascendente (bottom-up), sin sesgo de estilo, y fundamentado en las convicciones más firmes de los gestores: las decisiones de inversión se adoptan sobre la base de una investigación fundamental rigurosa y de un perfecto conocimiento del modelo de negocio de las empresas.
El universo de inversión está integrado por valores de sociedades que componen el índice Stoxx Europe Total Market y con una capitalización bursátil superior a 500 millones de euros (en el momento de la primera inclusión en la cartera). Con carácter accesorio, el Fondo también podrá invertir en valores de sociedades con una capitalización bursátil inferior a 500 millones de euros (en el momento de la primera inclusión en la cartera).
En un primer momento, el equipo de gestión tiene en cuenta de forma significativa los criterios extrafinancieros, gracias a un proceso de selección que reduce el universo en al menos un 20%. Las empresas que no cuentan con un accionista de referencia estable y duradero, que tiene un poder de hecho o de derecho sobre la gestión, se excluyen sistemáticamente del universo admisible.
Por otro lado, se implementan exclusiones sectoriales estrictas, especialmente en relación con el tabaco, los juegos de azar, las actividades de extracción y producción de energía vinculadas al carbón y la energía nuclear. Asimismo, quedarán excluidos los bancos que no adopten una política acorde con las normas internacionales para el abandono de los combustibles fósiles. Del mismo modo, se implementarán exclusiones estrictas en relación con las sociedades que no respetan los principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas. Así pues, el Fondo no podrá invertir en estos sectores.
El enfoque de integración de los criterios ESG aplicado es un enfoque combinado «best-in-universe» y «best effort» que favorece la existencia y la mejora de buenas prácticas. Se hace especial hincapié en el análisis del capital humano (gestión de los recursos humanos, salud y seguridad de los empleados, etc.) y el gobierno corporativo (protección de los intereses de los accionistas minoritarios, política de remuneración, etc.). La Sociedad gestora se compromete a garantizar que los emisores que representan al menos el 90% del patrimonio neto del Fondo sean objeto de una calificación ESG.
Se puede obtener información adicional sobre el análisis ESG en el apartado «Estrategia de inversión» del folleto.
En un segundo momento, la estrategia de inversión se apoya en un proceso de inversión de 3 etapas:
- Etapa 1: Un primer filtro basado en los fundamentales financieros de las empresas con vistas a seleccionar principalmente empresas que presentan una rentabilidad del capital empleado elevada y/o que mejora sustancialmente, y que cuentan con capacidad para autofinanciar su crecimiento y expandirse en el plano internacional.
- Etapa 2: Análisis fundamental de las sociedades para comprender bien su modelo económico y su funcionamiento. Una vez convencido por la calidad de las sociedades y su posicionamiento, el equipo de gestión procederá a su valoración, construyendo un escenario pesimista, un escenario de base y un escenario optimista, y fijando así los niveles de intervención en la compra y en la venta.
- Etapa 3: Construcción de la cartera. La «valoración objetivo» de las sociedades definida en la etapa anterior se sumará a unos criterios de volatilidad y de liquidez para determinar el peso final de cada sociedad en cartera.