#   Investment policy
An investment policy is defined by the Board of Directors of the SICAV for each sub-fund, based on the principle of risk diversification.
- The investments of the various sub-funds of the SICAV must consist only of one or more of the following:
- units in UCITS authorised according to Directive 2009/65/EC and/or other UCIs, within the meaning of article 1, paragraph (2), points a) and b) of Directive 2009/65/EC, whether established in a Member State or not, provided:
	- these other UCIs are approved in accordance with legislation stipulating that these undertakings are subject to supervision that the CSSF believes to be equivalent to that stipulated by Community legislation, and that cooperation between the authorities is sufficiently guaranteed,
	- the level of protection guaranteed to unitholders in these other UCIs is equivalent to that provided for unitholders of a UCITS and, in particular, that the rules on asset segregation, borrowing, lending and short-selling of securities and money market instruments are equivalent to the requirements of Directive 2009/65/EC,
	- the activities of these other UCIs are reported in semi-annual and annual reports such that their assets, liabilities, income and activities over the reporting period may be evaluated,
	- the proportion of assets that the UCITS or other UCIs whose acquisition is contemplated may invest overall, in accordance with their management rules or their documents of incorporation, in units of other UCITS or other UCIs does not exceed 10%,Furthermore, a sub-fund may acquire and/or hold shares to be issued or having been issued by one or more sub-funds of the SICAV (the "target sub-fund(s)"), without the SICAV being subject to the requirements stipulated by the Law of 10 August 1915 on commercial companies, as amended, in terms of the subscription, acquisition and/or holding by a company of its own shares, subject, however, to the following:

- the target sub-fund does not in turn invest in the sub-fund invested in this target sub- fund, and
- the proportion of assets that the target sub-funds whose acquisition is contemplated may invest overall in the units of other target sub-funds of the same UCI does not exceed 10%, and
- any voting rights attached to the respective securities will be suspended for as long as they are held by the sub-fund in question, without prejudice to the appropriate treatment in the accounts and the interim reports, and
- in any event, for as long as these securities are held by the SICAV, their value will not be included in the calculation of the net assets of the SICAV for the purpose of verifying the minimum net assets level imposed by the law, and
- transferable securities and money market instruments listed or traded on a market within the meaning of Directive 2004/39/EC of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on financial instruments markets,
- transferable securities and money market instruments traded on another regulated market of a Member State, which operates regularly and is recognised and open to the public,
- transferable securities and money market instruments officially listed on a stock exchange of a European country (other than those forming part of the EU), North and South America, Asia, Oceania or Africa, or traded on another market of a country of Europe (other than those forming part of the EU), North and South America, Asia, Oceania or Africa that is regulated, operates regularly and is recognised and open to the public,
- newly issued transferable securities and money market instruments provided that the terms of issue include the undertaking that the application for official listing on a stock exchange or another regulated market which operates regularly and is recognised and open to the public, as specified in b), c) and d) above, is made within one year of the date of issue,
- deposits with a bank which are repayable on demand or have the right to be withdrawn, and maturing in no more than 12 months. The bank must have its registered office in a Member State or, if this is not the case, must be subject to prudential rules considered by the Luxembourg supervisory authority to be equivalent to those provided for under Community legislation;
- Derivative financial instruments, including equivalent cash-settled instruments, traded on a regulated market of the type referred to under points b), c) and d) above traded over-the- counter, provided that:
- the underlying consists of the instruments stated in point 1 of this article entitle Investment policy, financial indices, interest rates, exchange rates or currencies, in which the sub-fund may make investments according to its investment objectives,
- the counterparties to the transactions are institutions subject to prudential supervision and belonging to the categories authorised by the CSSF,
- these instruments are reliably and verifiably valued on a daily basis and can, at the initiative of the SICAV, be sold, liquidated or closed by way of an offsetting transaction at their fair value at any time,
- money market instruments other than those normally traded on the money market, which are liquid and whose value can be accurately determined at any time, provided the issue or issuer of these instruments is itself regulated for the purpose of protecting investors and savings and provided these instruments are:
- issued or guaranteed by a central, regional or local authority, by a central bank of a Member State, by the European Central Bank, by the European Union or by the European Investment Bank, by a non-Member State or, in the case of a federal state, by one of the members making up the federation, or by a public international body to which one or moreMember States belong, or
- issued by an undertaking whose securities are traded on the regulated markets referred to under points b), c) and d) above, or
- issued or guaranteed by an establishment subject to prudential supervision, in accordance with criteria defined by Community law, or by an establishment which is subject to and complies with prudential rules considered by the CSSF as being at least as stringent as those laid down by Community law, or
- issued by other bodies belonging to categories approved by the CSSF, provided that investments in such instruments are subject to investor protection rules equivalent to those laid down in the first, second or third indent above, and that the issuer is: a company with combined capital and reserves of at least ten million euros (EUR 10,000,000) which presents and publishes its annual accounts in accordance with the Fourth Council Directive 78/660/EEC; an entity which, within a group of companies that includes one or more listed companies, is dedicated to financing the group; or an entity which is dedicated to financing securitisation vehicles that benefit from bank financing facilities.

Additional information pertaining to certain instruments:
- Total return swapsA sub-fund may make use of total return swaps or other derivative financial instruments which have the same characteristics, for example certificates for differences, for the purpose of (long or short) exposure, hedging or arbitrage.

The underlying instruments to these operations may be individual securities or financial indices (equities, interest rates, credit, foreign currencies, commodities, volatility etc.) in which the sub-fund may invest in accordance with its investment objectives.
A sub-fund may conduct credit derivative transactions (single underlying or on a credit index) for the purposes of exposure, hedging or arbitrage.
These transactions are undertaken with counterparties which specialise in this type of transaction and are covered by agreements among the parties. They are carried out within the framework of the investment policy and the risk profile of each individual sub-fund.
The investment policy of each sub-fund set in the Fact Sheet specifies whether a sub-fund is permitted to make use of total return swaps or these other forms of derivative financial instruments with the same characteristics and also of credit derivatives.
- A sub-fund may not:
- invest more than 10% of its assets in transferable securities or money market instruments other than those referred to in point 1 of the article entitled Investment policy,
- purchase precious metals or certificates representing precious metals.

A sub-fund may hold cash on an ancillary basis (up to 20% of its assets). Cash held on an ancillary basis is restricted to sight deposits such as cash in instant-access current accounts held at a bank.
- The SICAV may acquire the movable or immovable property essential to the direct exercise of its activities.
- Taking account of environmental, social and governance criteria (ESG)The Fact Sheet of each sub-fund will state the category in which it is classified for the purposes of Regulation (EU) 2019/2088 of 27 November 2019 on sustainability‐related disclosures in the financial services sector (the "SFDR Regulation"), namely:
- Sub-fund which has sustainable investment as its objective ("Article 9 of the SFDR Regulation").
- Sub-fund which promotes, among other characteristics, environmental and/or social characteristics ("Article 8 of the SFDR Regulation").
- Other sub-fund which does not have sustainable investment as its objective and which does not promote, among other characteristics, environmental and/or social characteristics.

If this is mentioned in the investment policy of a sub-fund of the SICAV, therefore, the Management Company may make investments which take account of Environmental, Social and Governance criteria.
These criteria are taken into account in the management framework defined for each sub- fund. Candriam has developed an in-house approach for this analysis. It is applied by the ESG research and investment team.
For private issuers
In order to take account of the sustainability risk and to reflect profound social changes, some sub-funds aim to exclude companies which:
- have significantly and repeatedly violated one of the principles of the United Nations Global Compact covering human rights, international labour standards, the environment, and anti-corruption, and/or
- are significantly exposed to certain controversial activities as defined for each sub-fund.

The Management Company defines a framework which allows the asset managers to identify opportunities and risks around the serious challenges of sustainable development, potentially affecting portfolios in a substantial way.
As such, the issuing companies are evaluated from two distinct but related perspectives:
- an analysis of each company's activities (products and services) to assess how its activities respond to the serious long-term challenges of sustainable development, in particular climate change, resource management and waste management, and
- an analysis of the management of the essential stakeholders of each company, to assess how the companies integrate the interests of their stakeholders (customers, employees, suppliers, investors, society and the environment) into their strategies, their operations and the definition of their strategy.

To give expression to the fact that challenges relating to climate change have been taken into account, the carbon footprint of companies is measured. A company's carbon emissions are expressed as the carbon dioxide equivalent in tonnes (tCO2-eq), which combines the various greenhouse gas (GHG) emissions into a single measure. For any quantity and type of greenhouse gas, the CO2 equivalent signifies the quantity of CO2 that would have an equivalent impact on global warming. The carbon footprint measures the greenhouse Gas (GHG) emissions weighted by the assets in a portfolio, normalised by million euros invested (expressed as tCO2-eq /million euros invested). This measure can be used for benchmarking and comparison purposes. The carbon footprint may be calculated using another appropriate currency.
The data used for the calculations may originate from data providers outside Candriam. The carbon footprint calculation does not take account of all the emissions of companies.
Details of the calculation method are available in the transparency code on the Candriam website (see "Useful links" below).
The Fact Sheets of the relevant sub-funds explicitly mention that the carbon footprint is taken
into account.
For sovereign issuers
The ESG analysis of Candriam's sovereign issuers aims to evaluate the performance of these issuers across 4 fundamental sustainability dimensions: human capital, natural capital, social capital and economic capital. These ESG criteria are also embedded in the financial management of the portfolio.
ESG rating method
The ESG score is a measure of the result of the internal ESG analysis performed by Candriam on the basis of its proprietary analysis. The score is calculated for companies or states, and can be used to calculate an ESG score for the portfolios by adding together the scores of the portfolio securities according to their weighting in the sub-fund's assets.
For companies, Candriam's proprietary analysis includes an analysis of the activities and management of the essential stakeholders of each company.
For countries, it includes the 4 fundamental sustainability dimensions: human capital, natural capital, social capital and economic capital.
The score ranges from 0 (less good score) to 100 (top score).
Details of Candriam's EGS analysis method are available in the transparency code on the Candriam website (see "Useful links" below).
The above policies linked to the ESG practices of private and sovereign issuers are applied to positions held directly, to the underlyings of derivative products (apart from index derivatives) and to UCIs/UCITS managed by Candriam.
Engagement and voting
The company analysis and selection process may be accompanied – where applicable indirectly through the underlying fund(s) – by dialogue activities (for example, direct active dialogue with the companies, voting at AGMs and/or involvement in collaborative engagement initiatives) as described in Candriam's engagement policy.
Candriam's voting committee may decide not to vote in respect of certain sub-funds because such votes are not relevant, because the portfolio turnover rate is high, or because the cost of voting is too high in relation to the net assets of the fund.
Information about the voting policy and the report on the conditions under which voting rights are exercised are available on the Candriam website (see "Useful links" below).
Alignment with the Taxonomy
The European taxonomy of green activities (the "Taxonomy") – Regulation (EU) 2020/852 is part of the EU's global efforts to meet the objectives of the European Green Deal and to allow Europe to achieve climate-neutrality by 2050. Specifically, this Regulation sets out six environmental objectives:
- Climate change mitigation
- Climate change adaptation
- The sustainable use and protection of water and marine resources
- The transition to a circular economy
- Pollution prevention and control
- The protection and restoration of biodiversity and ecosystems.

For directly-managed investments and/or for the underlying funds managed by Candriam, the environmental aspects making up these six environmental objectives are placed at the heart of the ESG analysis of issuers.
For the sub-funds which have sustainable investment as their objective and also for the sub-funds which promote, among other characteristics, environmental and/or social characteristics, this work to evaluate the contribution of issuers to the main environmental objectives, in particular the battle against climate change, requires a sector-based appraisal based on a heterogeneous data set and complex realities with multiple interdependencies. Candriam's ESG analysts have developed their own analysis framework. This enables them to systematically assess the contribution of a company's activities to the achievement of various environmental objectives set by Candriam and in line with the objective of the Taxonomy.
Following the publication of the technical criteria for the Taxonomy's two environmental objectives related to climate change by the group of experts created at the European level, Candriam has undertaken to integrate these technical criteria into its pre-existing analysis framework.
Carrying out such an analysis over the entire scope of the issuers concerned relies heavily on the effective publication of certain data by these key issuers, making it possible to assess their contribution in detail.
At present, few companies around the world provide the minimum amount of data needed to rigorously assess their degree of alignment with the Taxonomy.
The weakness of the data used to accurately assess compliance with the criteria laid down by the Taxonomy makes it difficult to set a minimum percentage of the alignment of these sub-funds with the European Taxonomy.
As such, the sub-funds in question are only able at present to commit to a minimum alignment. This minimum alignment percentage must therefore be considered as 0.
For the sub-funds which promote, among other characteristics, environmental and/or social characteristics, the "do no significant harm" principle applies only to those investments underlying the financial product that take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities. As such, these sub-funds are prohibited from publishing information about alignment with the Taxonomy.
For the sub-funds which do not have sustainable investment as their objective and which do not specifically promote environmental and/or social characteristics, the investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
For more details please see the transparency code on Candriam's website (see "Useful links" below).
Useful links
- Candriam's carbon footprint calculation method and EGS analysis method (see the transparency code):https://www.candriam.com/en/private/market-insights/sri-publications/#transparency
- Exclusion policy:https://www.candriam.com/siteassets/medias/publications/sri-publications---candriam- policies/exclusion-policy.pdf
- Voting policy:https://www.candriam.com/siteassets/medias/publications/sri-publications---candriam- policies/proxy-voting-policy.pdf
- Engagement policy: https://www.candriam.com/4b0e56/siteassets/medias/publications/brochure/corporate- brochures-and-reports/engagement-policy/candriam_engagement_policy.pdf
- Efficient portfolio management techniquesIn accordance with Regulation (EU) 2015/2365 of the European Parliament and of the Council of 25 November 2015 on transparency of securities financing transactions and of reuse and amending Regulation (EU) No 648/2012, in order to generate additional capital or revenue orto reduce its costs and its risks, each sub-fund is authorised to make use of the following efficient portfolio management techniques covering marketable securities and money market instruments:
- Securities lending transactionsEach sub-fund may lend the securities in its portfolio to a borrower directly or through a standardised lending system organised by a recognised securities settlement service or a lending system organised by a financial institution that is subject to prudential supervision rules considered by the CSSF to be equivalent to those set down in Community legislation and that specialises in this type of transaction.

The expected proportion and the maximum proportion of the assets under management involved in such transactions or contracts are contained in the fact sheet of each sub-fund.
The SICAV must ensure that it maintains the amount of securities lending at an appropriate level or must be able to request the return of the loaned securities, such that the sub-fund in question is able at all times to meet its redemption obligations, and must ensure that these transactions do not compromise the management of the sub-fund's assets in accordance with its investment policy.
- Reverse repurchase agreements (reverse repo)Each sub-fund may enter into reverse repurchase transactions for which on maturity the seller (counterparty) is required to take back the asset contained in the repurchase agreement and the sub-fund is required to return the asset contained in the reverse repurchase agreement.

The expected proportion and the maximum proportion of the assets under management involved in such transactions or contracts are contained in the fact sheet of each sub-fund.
The type of securities contained in the reverse repurchase agreement and the counterparties must meet the requirements of CSSF Circular 08/356 and the conditions defined in section
7.10 of the Prospectus.
For the term of the reverse repurchase agreement, the sub-fund may not sell or use the securities which are contained in this agreement as a pledge/collateral unless the sub-fund has other means of coverage.
- Repurchase agreements (repo)Each sub-fund may enter into repurchase agreements for which on maturity the sub-fund is required to reacquire the asset contained in the repurchase agreement and the seller (counterparty) is required to return the asset contained in the reverse repurchase agreement.

The expected proportion and the maximum proportion of the assets under management involved in such transactions or contracts are contained in the fact sheet of each sub-fund.
The type of securities contained in the repurchase agreement and the counterparties must meet the requirements set out in CSSF circular 08/356.
The relevant sub-fund must, on expiry of the term of the repurchase agreement, have the necessary assets to pay the agreed return price to the sub-fund.
The use of these transactions must not result in a change in its investment objectives or result in additional risks being taken which exceed its risk profile as defined in the Prospectus.
- Associated risks and mitigation measuresThe risks associated with efficient portfolio management techniques (including collateral management) are identified, managed and restricted by the risk management process. Theprincipal risks are counterparty risk, delivery risk, operational risk, legal risk, custody risk and conflict of interest risk (as defined in the article entitled Risk factors), and such risks are mitigated by the organisation and the procedures defined by the Management Company as follows:
- Selection of counterparties and legal frameworkCounterparties to these transactions are approved by the Management Company's risk management department and, when the transactions are initiated, have a minimum rating of BBB-/Baa3 from at least one recognised ratings agency or are considered to be of equivalent quality by the Management Company. These counterparties are entities which are subject to prudential supervision and belong to the categories authorised by the CSSF (credit institution, investment company, etc.), and which specialise in this type of transaction. The counterparties are located in an OECD member country.
- Financial collateralSee point 10 Management of financial collateral for OTC derivative products and efficient portfolio management techniques below.
- Restrictions on reinvestment of financial collateral receivedSee point 10 Management of financial collateral for OTC derivative products and efficient portfolio management techniques below.
- Measures taken to reduce the risk of conflicts of interestTo mitigate the risk of a conflict of interest, the Management Company has established a process for selecting and monitoring counterparties through committees organised by the risk management department. In addition, the remuneration of these transactions is in line with market practices in order to avoid any conflict of interest.
- Earnings on securities lending activitiesThe sub-funds in question receive at least 60% of the gross income from securities lending activities. The costs and fees paid to the Management Company and its delegates amount to a maximum of 40% of gross income apportioned as follows:
- 20% is paid to Caceis Bank, Luxembourg Branch in return for its securities lending and collateral management activities with eligible financial institutions;
- 20% is paid to the Management Company in return for supervising the securities lending activities and in particular for interacting with the lending agent and verifying the quality of execution of securities lending activities.

The annual report contains detailed information on the income from securities lending activities and on the operational costs and charges engendered. It also specifies the identity of the entities to which these costs and charges are paid and specifies if they are related to the Management Company and/or the depositary.
- Remuneration policy for reverse repurchase agreements (reverse repo)Income from reverse repurchase agreements is paid in full to the sub-fund.
- Remuneration policy for repurchase agreementsThis activity does not generate income.
- Periodic investor informationFurther information on the conditions of application of these efficient portfolio management techniques is contained in the annual and semi-annual reports.
-

Translation (ENIT, 2022-07-01):
#   Politica d’investimento
##### Per ogni comparto, il Consiglio di Amministrazione determina una politica di investimento della SICAV secondo il principio della ripartizione dei rischi.
- Gli investimenti dei vari comparti della SICAV saranno esclusivamente costituiti da uno o più dei seguenti elementi:
- quote di OICVM autorizzati conformemente alla Direttiva 2009/65/CE e/o di altri OIC, ai sensi dell’articolo 1, paragrafo (2), punti a) e b) della Direttiva 2009/65/CE, con sede o meno in uno Stato membro, a condizione che:
	- questi altri OIC siano autorizzati conformemente ad una legislazione che preveda che tali organismi siano sottoposti ad una sorveglianza che la CSSF consideri equivalente a quella prevista dalla legislazione comunitaria e che la cooperazione tra le autorità sia sufficientemente garantita;
	- il livello di protezione garantito ai titolari di quote di tali altri OIC sia pari a quello previsto per i titolari di quote di un OICVM e, in particolare, che le regole relative alla divisione del patrimonio, ai prestiti attivi, ai prestiti passivi, alle vendite allo scoperto di valori mobiliari e di strumenti del mercato monetario siano equivalenti ai requisiti della Direttiva 2009/65/CE;

- le attività di questi OIC siano oggetto di relazioni semestrali e annuali che consentano una valutazione dell’attivo e del passivo, degli utili e delle operazioni del periodo in questione;
- la quota di attivi degli OICVM o degli altri OIC di cui si prevede l’acquisizione e, in base ai loro documenti costitutivi o al loro regolamento di gestione, può essere globalmente investita in quote di altri OICVM o OIC, non superi il 10%.

Un comparto potrà inoltre sottoscrivere, acquisire e/o detenere azioni da emettere o emesse da uno o più comparti della SICAV (il/i “comparto/i target”), senza che quest’ultima sia soggetta ai requisiti imposti dalla Legge del 10 agosto 1915 sulle società commerciali, così come emendata, in materia di sottoscrizione, acquisizione e/o detenzione di proprie azioni da parte di una società; resta comunque inteso che:
- il comparto target non investa a sua volta nel comparto che è investito in esso; e
- la quota di attivi che i comparti target di cui è prevista l’acquisizione possono complessivamente investire in quote di altri comparti target dello stesso OIC non potrà superare il 10%; e
- il diritto di voto eventualmente connesso ai titoli interessati sarà sospeso fintanto che essi saranno detenuti dal comparto in questione, fatta salva l’adeguata trattazione nella contabilità e nelle relazioni periodiche; e
- in ogni caso, fintanto che detti titoli saranno detenuti dalla SICAV, il loro valore non verrà preso in considerazione per il calcolo del patrimonio netto della SICAV ai fini della verifica della soglia minima del patrimonio netto imposta dalla legge;
- valori mobiliari e strumenti del mercato monetario quotati o negoziati su un mercato secondo la direttiva 2004/39/CE del Parlamento e del Consiglio datata 21 aprile 2004 relativa al mercato degli strumenti finanziari;
- valori mobiliari e strumenti del mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato, regolarmente funzionante, riconosciuto e aperto al pubblico di uno Stato membro;
- valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi alla quotazione ufficiale di una Borsa Valori di uno Stato europeo (al di fuori di quelli facenti parte dell’UE), del continente americano, dell’Asia, dell’Oceania o dell’Africa, oppure negoziati su altro mercato regolamentato di uno Stato europeo (al di fuori di quelli facenti parte dell’UE), del continente americano, dell’Asia, dell’Oceania o dell’Africa regolarmente funzionante, riconosciuto e aperto al pubblico;
- valori mobiliari e strumenti del mercato monetario di nuova emissione, purché le condizioni di emissione prevedano l’impegno di presentazione della richiesta di ammissione ad una quotazione ufficiale di una Borsa valori, oppure di un altro mercato regolamentato, regolarmente funzionante, riconosciuto e aperto al pubblico, così come specificato nei puntib) c) e d) entro un anno dalla data di emissione;
- Depositi presso un istituto di credito, rimborsabili su richiesta o che possano essere ritirati, con una scadenza pari o inferiore a 12 mesi. L’istituto di credito deve avere la propria sede legale in uno Stato membro o, in caso contrario, essere soggetto a regole prudenziali che l’autorità di sorveglianza lussemburghese consideri equivalenti a quelle previste dalla legislazione comunitaria;
- Strumenti finanziari derivati, compresi gli strumenti assimilabili che diano luogo ad un pagamento in contanti, negoziati su un mercato regolamentato di cui ai precedenti punti b), c) e d) oppure negoziati fuori borsa, purché:
	- il sottostante sia costituito da strumenti quali quelli previsti al punto 1 del presente articolo Politica d’investimento, da indici finanziari, da tassi di interesse, da tassi di cambio o davalute, nei quali il comparto possa effettuare investimenti conformemente ai propri obiettivi di investimento;

- le controparti delle transazioni siano istituti soggetti ad una sorveglianza prudenziale ed appartenenti alle categorie approvate dalla CSSF;
- tali strumenti siano oggetto di una valutazione affidabile, verificabile e su base quotidiana e possano inoltre, su iniziativa della SICAV, essere venduti, liquidati o chiusi tramite una transazione simmetrica, in qualunque momento e al loro giusto valore;
- strumenti del mercato monetario diversi da quelli solitamente negoziati sul mercato monetario, liquidi e il cui valore può essere determinato in qualunque momento con precisione, purché l’emissione o l’emittente di tali strumenti siano essi stessi sottoposti ad una regolamentazione tesa a salvaguardare gli investitori e il risparmio, e che questi strumenti siano:
- emessi o garantiti da un’amministrazione centrale, regionale o locale, dalla banca centrale di uno Stato membro, dalla Banca centrale europea, dall’Unione europea o dalla Banca europea per gli investimenti, da uno Stato terzo o, nel caso di uno Stato federale, da uno dei membri della sua federazione, o da un organismo pubblico internazionale al quale aderiscano uno o più Stati membri, o
- emessi da un’azienda i cui titoli siano negoziati sui mercati regolamentati di cui ai precedenti punti b), c) o d), o
- emessi o garantiti da un istituto sottoposto a una sorveglianza prudenziale in base ai criteri definiti dal diritto comunitario, oppure da un istituto che sia soggetto e che si conformi a regole prudenziali considerate dalla CSSF almeno altrettanto severe di quelle previste dalla legislazione comunitaria, o
- emessi da altre entità appartenenti alle categorie approvate dalla CSSF, purché gli investimenti in tali strumenti siano soggetti a regole di protezione degli investitori equivalenti a quelle previste al primo, secondo o terzo capoverso, e che l’emittente sia una società il cui capitale e le riserve ammontino almeno a dieci milioni di euro (EUR 10.000.000), che presenti e pubblichi i suoi rendiconti annuali conformemente alla quarta Direttiva 78/660/CEE, che sia un’entità che, nell’ambito di un gruppo di società comprendente una o più società quotate, si dedichi al finanziamento del gruppo o sia un’entità destinata al finanziamento di veicoli di cartolarizzazione grazie ad una linea di credito bancaria.


##### Informazioni complementari relative a taluni strumenti:
- Total Return SwapUn comparto può ricorrere a contratti di scambio su rendimento globale ("Total Return Swap") o ad altri strumenti finanziari derivati aventi le stesse caratteristiche (ad esempio, i Certificate for Differences), a fini di esposizione (acquirente o venditrice), di copertura o di arbitraggio.

I sottostanti di queste operazioni possono essere singoli titoli o indici finanziari (azioni, tassi d’interesse, credito, valute, materie prime, volatilità,…), nei quali il comparto può effettuare collocamenti conformemente ai suoi obiettivi di investimento.

##### Un comparto può concludere operazioni su derivati di credito (singolo sottostante o indice di credito) a fini di esposizione, di copertura o di arbitraggio.
Tali operazioni sono negoziate con controparti specializzate in questo tipo di transazione e disciplinate da convenzioni concluse tra le parti. Esse rientrano nell’ambito della politica d'investimento e del profilo di rischio di ciascun comparto interessato.

##### La politica d'investimento di ciascun comparto descritta nelle Schede Tecniche precisa se un

##### comparto può ricorrere ai Total Return Swap o ad altri strumenti finanziari derivati aventi le stesse caratteristiche, nonché ai derivati di credito.
- Nessun comparto può:
- investire il proprio patrimonio per più del 10% in valori mobiliari o strumenti del mercato monetario diversi da quelli di cui al punto 1 dell’articolo Politica d’investimento.
- né acquisire metalli preziosi o certificati rappresentativi di questi ultimi.

Un comparto può detenere, a titolo accessorio (fino al 20% del patrimonio netto), liquidità. Le liquidità detenute a titolo accessorio si limitano ai depositi bancari a vista, come il contante detenuto su conti correnti in essere presso una banca, accessibili in ogni momento.
- La SICAV può acquisire i beni mobili o immobili indispensabili all’esercizio diretto della sua attività.
- Considerazione degli aspetti ambientali, sociali e di governance (“ESG”)Nella Scheda tecnica di ciascun Comparto, sarà riportato in quale categorie è classificato, a norma del regolamento (UE) 2019/2088 del 27 novembre 2019 relativo all’informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari (il “Regolamento SFDR”), ossia:
- Comparto con un obiettivo di investimento sostenibile (“Art. 9 del Regolamento SFDR”);
- Comparti che promuovono, tra le altre caratteristiche, caratteristiche ambientali e/o sociali (“Art. 8 del Regolamento SFDR”);
- Altro Comparto privo di un obiettivo di investimento sostenibile e che non promuove specificamente le caratteristiche ambientali e/o sociali.

Pertanto, se risulta dalla politica di investimento di un comparto della SICAV, la Società di Gestione può effettuare investimenti tenendo in considerazione gli aspetti Ambientali, sociali e di Governance.
La considerazione di questi criteri viene effettuata nell'ambito della gestione definita per ciascun comparto. Candriam ha sviluppato un suo approccio a questa analisi. È attuato dal team di ricerca e investimento ESG.

##### Per gli emittenti privati

##### Al fine di prendere in considerazione il rischio di sostenibilità i e l’andamento dei profondi cambiamenti societari, alcuni comparti mirano ad escludere le società che:
- hanno infranto in modo significativo e ripetuto uno dei principi del Patto Mondiale delle Nazioni Unite. Tale Patto copre i Diritti dell’uomo, le norme internazionali sul lavoro, l'ambiente e la lotta alla corruzione, e/o
- sono particolarmente esposte a talune attività controverse quali quelle definite all’interno di ciascun comparto.

La Società di Gestione definisce un quadro che consente ai gestori di identificare le opportunità e i rischi derivanti dalle grandi sfide dello sviluppo sostenibile, e che potrebbero incidere i maniera considerevole sui portafogli.

##### Pertanto, le società emittenti sono valutate in base a due angolazionii diverse ma collegate:
- l’analisi delle attività (prodotti e servizi) di ciascuna azienda al fine di valutare il modo in cui tali attività rispondono alle grandi sfide a lungo termine dello sviluppo sostenibile che comprende in particolare il cambiamento climatico, la gestione delle risorse e dei rifiuti; e
- l’analisi della gestione degli stakeholder essenziali di ciascuna azienda che valuta il modo in cui le aziende integrano gli interessi dei loro stakeholder (clienti, dipendenti, fornitori,investitori, la società e l’ambiente) nelle loro strategie, nelle loro attività e nella definizione della loro strategia.

Al fine di concretizzare la considerazioni delle sfide legate al cambiamento climatico, viene misurata l’impronta di carbonio delle aziende. Le emissioni di carbonio di un’azienda sono espresse in tonnellate equivalenti di biossido di carbonio (tCO2-eq), criterio che consente di raggruppare le diverse emissioni di gas a effetto serra (GES) in un solo dato. Per ogni quantità e tipo di gas a effetto serra, la CO2 equivalente significa la quantità di CO2 che avrebbe un impatto equivalente sul riscaldamento climatico. L’impronta di carbonio misura le emissioni di gas a effetto serra (GES) ponderate per gli attivi di un portafoglio, normalizzate per un milione di euro investiti (espresse in tCO2-eq /milione di euro investiti). Questa misura può essere utilizzata a fini di benchmarking e di confronto. L'impronta di carbonio può essere calcolata utilizzando un altro strumento approvato.
I dati utilizzati per questi calcoli possono provenire da fornitori di dati esterni a Candriam. Il calcolo dell’impronta di carbonio non prende in considerazione l’insieme delle emissioni delle aziende.

##### Il dettaglio relativo alla metodologia di calcolo è disponibile nel Codice di trasparenza accessibile sul sito di Candriam (vedere sotto “Link utili”).

##### La considerazione dell’impronta di carbonio è esplicitamente menzionata nelle Schede tecniche dei comparti in questione.

##### Per gli emittenti sovrani
L’analisi ESG degli emittenti sovrani di Candriam mira a valutare la performance di questi emittenti in base a 4 dimensioni essenziali di sostenibilità, ossia: capitale umano, capitale naturale, capitale sociale e capitale economico. Questi aspetti ESG sono integrati nella gestione finanziaria del portafoglio.

##### Metodologia di rating ESG
Il punteggio ESG è una misura del risultato dell’analisi ESG interna condotta da Candriam sulla base della sua analisi proprietaria. È un punteggio prodotto per le aziende o gli Stati, e consente di calcolare un punteggio ESG per i portafogli, aggiungendo i punteggi dei titoli che compongono il portafoglio in funzione della loro ponderazione nell’attivo del comparto.

##### Per le aziende, l’analisi proprietaria di Candriam integra le analisi delle attività e la gestione delle parti interessate essenziali per le aziende.

##### A livello geografico, integra le 4 dimensioni essenziali della sostenibilità, ossia: capitale umano, capitale naturale, capitale sociale e capitale economico.

##### Questo punteggio va da 0 (punteggio peggiore) a 100 (punteggio migliore).

##### Il dettaglio relativo alla metodologia di analisi ESG di Candriam è disponibile nel Codice di trasparenza accessibile sul sito di Candriam (vedere sotto “Link utili”).
Le politiche legate alle pratiche ESG degli emittenti privati e sovrani sopra illustrate si applicano alle posizioni detenute direttamente, ai sottostanti dei derivati (esclusi derivati su indici) e agli OIC/OICVM gestiti da Candriam.

##### Impegno e voto
Il processo di analisi e di selezione può essere accompagnato, secondo il caso, indirettamente, attraverso i fondi sottostanti, da attività di dialogo (ad esempio, dialogo diretto attivo con le aziende, voto alle assemblee generali e/o partecipazione a iniziative di impegno collaborativo) come descritto nella politica di impegno di Candriam.
Il comitato di voto di Candriam può decidere di non votare per taluni comparti sia perché tali voti non sono pertinenti, sia perché la rotazione di portafoglio è elevata, sia perché le spese di gestione di voto sono troppo elevate rispetto all’attivo netto del fondo.

##### Le informazioni sulla politica di voto e la relazione sulle condizioni di esercizio dei diritti di voto sono disponibili sul sito internet di Candriam (vedere sotto "Link utili").

##### Allineamento sulla tassonomia
La tassonomia europea delle attività verdi (la “Tassonomia”) – Regolamento (UE) 2020/852 si iscrive nel quadro degli sforzi globali messi in atto dall’UE al fine di ottenere gli obiettivi del patto verde per l’Europa e di consentire all’Europa di giungere alla neutralità climatica da qui al 2050. Il presente Regolamento prevede in particolare sei obiettivi ambientali:
- L’attenuazione del cambiamento climatico;
- L’adattamento al cambiamento climatico;
- L’utilizzo sostenibile e la tutela delle risorse idriche e marine;
- La transizione verso un’economia circolare;
- La prevenzione e il controllo dell’inquinamento;
- La protezione e il ripristino della biodiversità e degli ecosistemi.

Sia per gli investimenti gestiti direttamente e/o per i fondi sottostanti gestiti da Candriam, gli aspetti ambientali che compongono questi sei obiettivi ambientali sono al centro dell’analisi ESG sugli emittenti.
Per i comparti che hanno un obiettivo d'investimento sostenibile e per i comparti che promuovono, tra le altre caratteristiche, delle caratteristiche ambientali e/o sociali, questo lavoro di valutazione del contributo degli emittenti ai grandi obiettivi ambientali, in particolare alla lotta contro il cambiamento climatico, necessita una valutazione settoriale, basata su un insieme di dati eterogenei, di realtà complesse con interdipendenze multiple. Gli analisti ESG di Candriam hanno sviluppato un loro quadro d'analisi. Ciò consente di valutare in modo sistematico il contributo delle attività di un’azienda a diversi obiettivi ambientali definiti da Candriam e in linea con l'obiettivo della Tassonomia.
A seguito della pubblicazione dei criteri tecnici per i due obiettivi ambientali legati al cambiamento climatico della Tassonomia da parte del gruppo di esperti creato a livello europeo, Candriam ha deciso di integrare questi criteri tecnici nel suo quadro d’analisi preesistente.
Per svolgere una simile analisi sull’insieme del perimetro degli emittenti in questione occorre basarsi fortemente sulla pubblicazione effettiva di taluni dati da parte di questi emittenti chiave, che rendono possibile la valutazione approfondita del loro contributo.

##### Attualmente, poche società al mondo sono in grado di fornire i dati minimi necessari che consentono una valutazione rigorosa del loro livello di allineamento alla Tassonomia.
La debolezza dei dati che consentono di valutare con precisione il merito dei criteri stabiliti per la Tassonomia rende difficile la definizione di una percentuale minima di allineamento di questi comparti alla Tassonomia europea.

##### Pertanto, i comparti interessati non possono attualmente impegnarsi per una percentuale minima di allineamento. Tale percentuale minima di allineamento deve quindi essere considerata pari a 0.
Per i comparto che promuovono, tra le altre caratteristiche, quelle ambientali e/o sociali, il principio che consiste nel “non provocare pregiudizio grave” si applica solo agli investimenti sottostanti al prodotto finanziario che prende in considerazione i criteri dell’Unione europea in materia di attività economiche sostenibili a livello ambientale. Gli investimenti sottostanti alla porzione rimanente di questo prodotto finanziario non prendono in considerazione i criteri dell’Unione europea in materia di attività economiche sostenibili a livello ambientale e a questo proposito detti comparti non sono tenuti a pubblicare informazioni sull'allineamento alla Tassonomia.
Per i comparti che non hanno un obiettivo d'investimento sostenibile e che non promuovono specificamente talune caratteristiche ambientali e/o sociali, gli investimenti sottostanti a tale prodotto finanziario non prendono in considerazione i criteri dell’Unione europea in materia di attività economiche sostenibili sul piano ambientale.

##### Le informazioni complementari sono disponibili nel codice di trasparenza sul sito Internet di Candriam (vedere qui sotto “Link utili”).

##### Link utili
- Metodologia di calcolo dell'impronta di carbonio e metodologia di analisi ESG di Candriam (vedere il Codice di trasparenza):https://www.candriam.com/en/private/market-insights/sri-publications/#transparency
- Politica di esclusione:https://www.candriam.com/siteassets/medias/publications/sri-publications---candriam- policies/exclusion-policy.pdf
- Politica di votohttps://www.candriam.com/siteassets/medias/publications/sri-publications---candriam- policies/proxy-voting-policy.pdf
- Politica di impegno https://www.candriam.com/4b0e56/siteassets/medias/publications/brochure/corporate- brochures-and-reports/engagement-policy/candriam_engagement_policy.pdf
- Tecniche di gestione efficace del portafoglio.

Conformemente alle disposizioni del regolamento (UE) 2015/2365 del Parlamento europeo e del Consiglio del 25 novembre 2015, relativo alla trasparenza delle operazioni di finanziamento tramite titoli e del riutilizzo e che modifica il regolamento (UE) 648/2012, ogni comparto è autorizzato, al fine di generare un capitale o un ricavo supplementare o d ridurre i sui costi o i suoi rischi, a ricorrere alle tecniche di gestione efficace di portafoglio aventi per oggetto i valori mobiliari e gli strumenti del mercato monetario:
- Operazioni di prestito di titoliOgni comparto può prestare titoli compresi nel proprio portafoglio a un mutuatario sia direttamente sia nell’ambito di un sistema standardizzato di prestito organizzato da un organismo riconosciuto di compensazione di titoli ovvero da un istituto finanziario sottoposto a regole di sorveglianza prudenziale considerate dalla CSSF come equivalenti a quelle previste dalla legislazione comunitaria e specializzata in tale tipo di operazioni.


##### La proporzione prevista e la proporzione massima di attivi in gestione che saranno oggetto di tali operazioni o contratti sono comunicate nella scheda tecnica di ciascun comparto.
La SICAV dovrà fare in modo che il livello delle operazioni di prestito su titoli si mantenga ad un livello appropriato oppure dovrà avere la possibilità di richiedere la restituzione dei titoli prestati, in modo che sia consentito al comparto, in qualsiasi momento, di far fronte al proprio obbligo di riscatto e che tali operazioni non compromettano la gestione dei patrimoni del comparto conformemente alla sua politica di investimento.
- Operazioni di prestito passivo (reverse repo)Ogni comparto è autorizzato ad effettuare operazioni reverse repo consistenti in operazioni al termine delle quali il cedente (controparte) ha l'obbligo di riscattare il titolo repo e il comparto ha l’obbligo di restituire il titolo repo.


##### La proporzione prevista e la proporzione massima di attivi in gestione che saranno oggetto di tali operazioni o contratti sono comunicate nella scheda tecnica di ciascun comparto.

##### Il tipo di titoli oggetto di operazioni reverse repo, così come le controparti, devono rispondere ai requisiti della circolare CSSF 08/356 e alle condizioni definite al capitolo 7.10 del prospetto.
Per l’intera durata del contratto reverse repo, il comparto non può vendere o costituire in pegno/garanzia i titoli oggetto di tale contratto, eccetto il caso in cui il comparto disponga di altri mezzi di copertura.
- Operazioni di prestito attivo (repo)Ogni comparto è autorizzato ad effettuare operazioni repo consistenti in operazioni al termine delle quali il comparto ha l'obbligo di riscattare il titolo repo mentre il cessionario (controparte) ha l’obbligo di restituire il titolo repo.


##### La proporzione prevista e la proporzione massima di attivi in gestione che saranno oggetto di tali operazioni o contratti sono comunicate nella scheda tecnica di ciascun comparto.

##### Il tipo di titoli oggetto di operazioni repo, così come le controparti, devono rispondere ai requisiti della circolare CSSF 08/356.

##### Il comparto interessato deve disporre, alla scadenza della durata di operazioni repo, dei patrimoni necessari per pagare il prezzo convenuto per la restituzione al comparto.
L’impiego di tali operazioni non può dare adito a un cambiamento degli obiettivi d’investimento o a un’assunzione di rischi supplementari più elevati di quanto definito dal rispettivo profilo di rischio nel presente Prospetto.
- Rischi connessi e misure di contenimentoI rischi associati alle tecniche di gestione efficace di portafoglio (tra cui la gestione delle garanzie) sono identificati, gestiti e limitati nell’ambito del processo di gestione dei rischi. I rischi principali sono il rischio di controparte, il rischio di consegna, il rischio operativo, il rischio giuridico, il rischio di conservazione e il rischio di conflitti d'interesse (come definiti all’articolo “Fattori di rischio”); questi rischi sono mitigati dall’organizzazione e dalle procedure, così come definite nel presente documento dalla Società di Gestione:
- Selezione delle controparti e inquadramento giuridicoLe controparti di tali operazioni sono convalidate dal Risk Management della Società di Gestione e beneficiano, all’inizio delle transazioni, di un rating minimo BBB- / Baa3 assegnato da almeno un’agenzia di valutazione riconosciuta o di qualità ritenuta equivalente dalla Società di Gestione. Queste controparti sono entità soggette a sorveglianza prudenziale, appartenenti alle categorie riconosciute dalla CSSF (istituti di credito, società d'investimento, ecc.) e specializzate in questo tipo di operazioni. Le controparti sono situate in un paese membro dell’OCSE.
- Garanzie finanziarieVedere il successivo punto 10 Gestione delle garanzie finanziarie per i prodotti derivati fuori borsa e le tecniche di gestione efficace del portafoglio dell’articolo Restrizioni di investimento sotto riportato.
- Restrizioni relative ai reinvestimento delle garanzie finanziarie ricevuteVedere il successivo punto 10 Gestione delle garanzie finanziarie per i prodotti derivati fuori borsa e le tecniche di gestione efficace del portafoglio dell’articolo Restrizioni di investimento sotto riportato.
- Misure adottate per limitare il rischio di conflitti d’interessePer limitare i rischi di conflitti d'interesse, la Società di Gestione ha implementato una procedura di selezione e di controllo delle controparti tramite comitati organizzati dal Risk Management. Inoltre, per evitare qualsiasi conflitto d’interesse, la remunerazione di queste operazioni è in linea con le pratiche di mercato.
- Politica di remunerazione relativa all’attività di prestito attivo di titoliI comparti interessati percepiscono almeno il 60% dei ricavi lordi connessiall’attività di prestito attivo di titoli. I costi e le spese versate alla Società di Gestione, e ai suoi delegati, ammontano al massimo al 40% dei ricavi lordi, ripartiti nel seguente modo:
- il 20% spetta a Caceis Bank, Luxembourg branch sotto forma di remunerazione per le sue attività di prestito attivo di titoli e di gestione del collaterale con le istituzioni finanziarie ammissibili;
- il 20% spetta alla Società di Gestione, sotto forma di remunerazione per la sua attività di supervisione delle attività di prestito attivo di titoli e in particolare per la sua attività di interazione con l’agente mutuante e di controllo della qualità di esecuzione delle attività di prestito attivo di titoli;Le relazioni annuali contengono informazioni dettagliate sui redditi generati dall’attività di prestito di titoli, nonché sui costi e sulle spese operative sostenute. Inoltre, esse riportano l’identità delle entità alle quali tali costi e spese vengono versati e precisano se esse sono legate alla Società di Gestione e/o al Depositario.
- Politica di remunerazione relativa all’attività di prestito passivo di titoli (reverse repo)I redditi legati all’attività di prestito passivo di titoli (reverse repo) sono integralmente versati al comparto.
- Politica di remunerazione relativa all’attività di prestito passivo di titoliQuesta attività non genera redditi.
- Informazione periodica degli investitoriInformazioni supplementari sulle condizioni di applicazione delle suddette tecniche di gestione efficace del portafoglio sono riportate nelle relazioni annuali e semestrali.
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