# 	TAXATION
## General
The following information is based on the laws, regulations, decisions and practice currently in force in Luxembourg and is subject to changes therein, possibly with retrospective effect. This summary does not purport to be a comprehensive description of all Luxembourg tax laws and Luxembourg tax considerations that may be relevant to a decision to invest in, own, hold, or dispose of shares and is not intended as tax advice to any particular investor or potential investor. Prospective investors should consult their own professional advisers as to the implications of buying, holding or disposing of Shares and to the provisions of the laws of the jurisdiction in which they are subject to tax. This summary does not describe any tax consequences arising under the laws of any state, locality or other taxing jurisdiction other than Luxembourg.
The Fund will provide regular financial information to its Shareholders as described herein, but will not be responsible for providing (or for the costs of providing) any other information which Shareholders may, by virtue of the size of their holdings or otherwise, be required to provide to the taxing or other authorities of any jurisdiction.
As is the case with any investment, there can be no guarantee that the tax position or proposed tax position prevailing at the time an investment in the Fund is made will endure indefinitely. The information herein should not be regarded as legal or tax advice.

## Taxation of the Fund
The Fund is not subject to taxation in Luxembourg on its income, profits or gains. The Fund is not subject to net wealth tax in Luxembourg.
No stamp duty, capital duty or other tax will be payable in Luxembourg upon the issue of the shares of the Fund.
The Sub-Funds are nevertheless, in principle, subject to a subscription tax (taxe d'abonnement) levied at the rate of 0.05% per annum based on their net asset value at the end of the relevant quarter, calculated and paid quarterly. A reduced subscription tax of 0.01% per annum is however applicable to any Sub-Fund whose exclusive object is the collective investment in Money Market Instruments, the placing of deposits with credit institutions, or both. A reduced subscription tax of 0.01% per annum is applicable to any Sub- Fund or Class provided that their shares are only held by one or more Institutional Investors.
A subscription tax exemption applies to:
- The portion of any Sub-Fund’s assets (pro rata) invested in a Luxembourg investment fund or any of its sub-fund to the extent it is subject to the subscription tax;
- Any Sub-Fund (i) whose securities are only held by Institutional Investor(s), and (ii) whose sole object is the collective investment in Money Market Instruments and the placing of deposits with credit institutions, and (iii) whose weighted residual portfolio maturity does not exceed 90 days, and (iv) that have obtained the highest possible rating from a recognised rating agency. If several Classes are in issue in the relevant Sub-Fund meeting (ii) to (iv) above, only those Classes meeting(i) above will benefit from this exemption;
- Any Sub-Fund, whose main objective is the investment in microfinance institutions; and
- Any Sub-Fund, (i) whose securities are listed or traded on a stock exchange and (ii) whose exclusive object is to replicate the performance of one or more indices. If several Classes are in issue in the relevant Sub-Fund meeting (ii) above, only those Classes meeting (i) above will benefit from this exemption; and
- Any Sub-Fund only held by pension funds and assimilated vehicles.


## Withholding tax
Interest and dividend income received by the Fund may be subject to non-recoverable withholding tax in the source countries. The Fund may further be subject to tax on the realised or unrealised capital appreciation of its assets in the countries of origin. The Fund may benefit from double tax treaties entered into by Luxembourg, which may provide for exemption from withholding tax or reduction of withholding tax rate in the countries of origin.
Distributions made by the Fund as well as liquidation proceeds and capital gains derived therefrom are not subject to withholding tax in Luxembourg.

## Taxation of the Shareholders

## Luxembourg resident – individual investors
Capital gains realised on the sale of the Shares by Luxembourg resident individual investors who hold the Shares in their personal portfolios (and not as business assets) are generally not subject to Luxembourg income tax except if:
- the Shares are sold before or within 6 months from their subscription or purchase; or
- if the Shares held in the private portfolio constitute a substantial shareholding. A shareholding is considered as substantial when the seller holds or has held, alone or with his/her spouse and underage children, either directly or indirectly at any time during the five years preceding the date of the disposalmore than 10% of the share capital of the Fund.

Distributions received from the Fund will be subject to Luxembourg personal income tax. Luxembourg personal income tax is levied following a progressive income tax scale, and increased by the solidarity surcharge (contribution au fonds pour l'emploi).

## Luxembourg resident – corporate investors
Luxembourg resident corporate investors will be subject to corporate taxation at the rate of 27.08% (in 2017 for entities having their registered office in Luxembourg-City) on capital gains realised upon disposal of the Shares and on the distributions received from the Fund.
Luxembourg resident corporate investors who benefit from a special tax regime, such as, for example, (i) an undertaking for collective investment subject to the Law of 2010, (ii) specialised investment funds subject to the amended law of 13 February 2007 on specialised investment funds, (iii) a reserved alternative investment fund subject to the law of 23 July 2016 on reserved alternative investment funds (to the extend they have not opted to be subject to general corporation taxes), or (iv) family wealth management companies subject to the amended law of 11 May 2007 on family wealth management companies, are exempt from income tax in Luxembourg, but instead are subject to an annual subscription tax (taxe d'abonnement) and thus income derived from the Shares, as well as gains realised thereon, are not subject to Luxembourg income taxes.
The Shares shall be part of the taxable net wealth of the Luxembourg resident corporate investors except if the holder of the Shares is (i) a UCI subject to the Law of 2010, (ii) a vehicle governed by the amended law of 22 March 2004 on securitisation, (iii) a company governed by the amended law of 15 June 2004 relating to the investment company in risk capital, (iv) a specialised investment fund subject to the amended law of 13 February 2007 on specialised investment funds, (v) a reserved alternative investment fund subject to the law of 23 July 2016 on reserved alternative investment funds, or (vi) a family wealth management company subject to the amended law of 11 May 2007 on family wealth management companies. The taxable net wealth is subject to tax on a yearly basis at the rate of 0.5%. A reduced tax rate of 0.05% is due for the portion of the taxable net wealth exceeding EUR 500 million.

## Non-Luxembourg residents
Non-resident individuals or collective entities who do not have a permanent establishment in Luxembourg to which the Shares are attributable, are not subject to Luxembourg taxation on capital gains realised upon disposal of the Shares nor on the distribution received from the Fund and the Shares will not be subject to net wealth tax.
On 28 March 2014, the Grand-Duchy of Luxembourg entered into a Model 1 Intergovernmental Agreement ("IGA") with the United States of America and a memorandum of understanding in respect thereof. The Fund would hence have to comply with such Luxembourg IGA as implemented into Luxembourg law by the Law of 24 July 2015 relating to FATCA (the "FATCA Law") in order to comply with the provisions of the US Foreign Account Tax Compliance Act ("FATCA") rather than directly complying with the US Treasury Regulations implementing FATCA. Under the FATCA Law and the Luxembourg IGA, the Fund may be required to collect information aiming to identify its direct and indirect Shareholders that are Specified US Persons for FATCA purposes ("reportable accounts"). Any
such information on reportable accounts provided to the Fund will be shared with the Luxembourg tax authorities which will exchange that information on an automatic basis with the Government of the United States of America pursuant to Article 28 of the convention between the Government of the United States of America and the Government of the Grand-Duchy of Luxembourg for the Avoidance of Double Taxation and the Prevention of Fiscal Evasion with respect to Taxes in Income and Capital, entered into in Luxembourg on 3 April 1996. The Fund intends to comply with the provisions of the FATCA Law and the Luxembourg IGA to be deemed compliant with FATCA and will thus not be subject to the 30% withholding tax with respect to its share of any such payments attributable to its actual and deemed U.S. investments. The Fund will continually assess the extent of the requirements that FATCA and notably the FATCA Law place upon it.
To ensure the Fund's compliance with FATCA, the FATCA Law and the Luxembourg IGA in accordance with the foregoing, the Fund and its service providers may:
- request information or documentation, including W-8 tax forms, a Global Intermediary Identification Number, if applicable, or any other valid evidence of a Shareholder's FATCA registration with the IRS or a corresponding exemption, in order to ascertain such Shareholder's FATCA status;
- report information concerning a Shareholder and his account holding in the Fund to the Luxembourg tax authorities if such account is deemed a US reportable account under the FATCA Law and the Luxembourg IGA;
- report information to the Luxembourg tax authorities (Administration des Contributions Directes) concerning payments to Shareholders with FATCA status of a non-participating foreign financial institution;
- deduct applicable US withholding taxes from certain payments made to a Shareholder by or on behalf of the Fund in accordance with FATCA, the FATCA Law and the Luxembourg IGA; and
- divulge any such personal information to any immediate payor of certain U.S. source income as may be required for withholding and reporting to occur with respect to the payment of such income.

The Fund reserves the right to refuse any application for Shares if the information provided by a potential investor does not satisfy the requirements under FATCA, the FATCA Law and the IGA.
See also 'United States Federal Income Tax Considerations' below for an additional discussion of FATCA considerations.

## European Tax Considerations

## Automatic Exchange of Information
The OECD has developed to achieve a comprehensive and multilateral automatic exchange of information (AEOI) on a global basis. On 9 December 2014, Council Directive 2014/107/EU amending Directive 2011/16/EU as regards mandatory automatic exchange of information in the field of taxation (the "Euro-CRS Directive") was adopted in order to implement the CRS among the Member States.
The Euro CRS Directive was implemented into Luxembourg law by the CRS Law. The CRS Law requires Luxembourg financial institutions to identify financial asset holders and establish if they are fiscally resident in countries with which Luxembourg has a tax information sharing agreement.
Accordingly, the Fund may require its Shareholders to provide information in relation to the identity and fiscal residence of financial account holders (including certain entities and their controlling persons) in order to ascertain their CRS status. The personal data obtained will be used for the purpose of the CRS Law or such other purposes indicated by the Fund in the data protection section of the Prospectus in compliance with Luxembourg data protection law. Information regarding an investor and his/her/its account will be reported to the Luxembourg tax authorities (Administration des Contributions Directes), which will thereafter automatically transfer this information to the competent foreign tax authorities on a yearly basis, if such an account is deemed a CRS-reportable account under the CRS Law. The personal data obtained will be used for the purpose of the CRS Law or such other purposes indicated by the Fund in accordance with the data protection section of this Prospectus. The Shareholder has a right of access to and rectification of the data communicated to the Luxembourg tax authorities (Administration des Contributions Directes) which can be exercised by contacting the Fund at its registered office.
Under the CRS Law, the first exchange of information will be applied by 30 September 2017 for information related to the calendar year 2016. Under the Euro-CRS Directive, the first AEOI must be applied by 30 September 2017 to the local tax authorities of the Member States for the data relating to the calendar year 2016.
In addition, Luxembourg signed the OECD's multilateral competent authority agreement ("Multilateral Agreement") to exchange information automatically under the CRS. The Multilateral Agreement aims to implement the CRS among non-Member States; it requires agreements on a country-by-country basis.

## Shareholders should consult their professional advisors on the possible tax and other consequences with respect to the implementation of the CRS.

## United States Federal Income Tax Considerations
As with any investment, the tax consequences of an investment in Shares may be material to an analysis of an investment in the Fund. This Prospectus discusses certain US federal income tax consequences only generally and does not purport to deal with all of the US federal income tax consequences applicable to the Fund or to all categories of investors, some of whom may be subject to special rules. In particular, because US persons, as defined for federal income tax purposes (referred to herein as "US Holders" and defined below) generally will not be permitted to invest in the Fund, the discussion does not address the US federal income tax consequences to such persons of an investment in Shares. The following discussion assumes that the Fund will not hold any interests (other than as a creditor) in any "United States real property holding corporations" as defined in the US Internal Revenue Code of 1986, as amended (the "Code"). Each prospective investor is urged to consult his or her tax advisor regarding the specific consequences of an investment in the Fund under applicable US federal, state, local and foreign income tax laws as well as with respect to any specific gift, estate and inheritance tax issues.
As used herein, the term "US Holder" includes a US citizen or resident alien of the United States (as defined for United States federal income tax purposes); any entity treated as a partnership or corporation for US tax purposes that is created or organised in, or under the laws of, the United States or any state thereof (including the District of Columbia); any other partnership that may be treated as a US Holder under future US Treasury Department regulations; any estate, the income of which is subject to US income taxation regardless of source; and any trust over whose administration a court within the United
States has primary supervision and all substantial decisions of which are under the control of one or more US fiduciaries. Persons who have lost their US citizenship and who live outside the United States may nonetheless, in some circumstances, be treated as US Holders. Persons who are aliens as to the United States but who have spent 183 days or more in the United States in any of the last two years should check with their tax advisors as to whether they may be considered residents of the United States.
The following discussion assumes for convenience that the Fund, including each Sub-Fund thereof, will be treated as a single entity for US federal income tax purposes. The law in this area is uncertain. Thus, it is possible that the Fund could adopt an alternative approach treating each Sub-Fund as a separate entity for US federal income tax purposes. There can be no assurance that the US Internal Revenue Service will agree with the position taken by the Fund.
US Taxation of the Fund
The Fund generally intends to conduct its affairs so that it will not be deemed to be engaged in trade or business in the United States and, therefore, none of its income will be treated as "effectively connected" with a US trade or business carried on by the Fund. If none of the Fund's income is effectively connected with a US trade or business carried on by the Fund, certain categories of income (including dividends (and certain substitute dividends and other dividend equivalent payments) and certain types of interest income) derived by the Fund from US sources will be subject to a US tax of 30 percent, which tax is generally withheld from such income. Certain other categories of income, generally including most forms of US source interest income (e.g., interest and original issue discount on portfolio debt obligations (which may include United States Government securities, original issue discount obligations having an original maturity of 183 days or less, and certificates of deposit)), and capital gains (including those derived from options transactions), will not be subject to this 30 per cent withholding tax. If, on the other hand, the Fund derives income which is effectively connected with a US trade or business carried on by the Fund, such income will be subject to US federal income tax at the rate applicable to US domestic corporations, and the Fund would also be subject to a branch profits tax on earnings removed, or deemed removed, from the United States.
It should be noted that only limited guidance, including proposed regulations that have yet to be finalised, exists with respect to the tax treatment of non-US Holders who effect transactions in securities and commodities derivative positions for their own account within the United States. Future guidance may cause the Fund to alter the manner in which it engages in any such activity within the United States.
The treatment of credit default swaps and certain other swap agreements as "notional principal contracts" for US federal income tax purposes is uncertain. Were the US Internal Revenue Service to take the position that a credit default swap or other swap is not treated as a "notional principal contract" for US federal income tax purposes, payments received by the Fund from such investments might be subject to US excise or income taxes.
Pursuant to FATCA, the Fund (or each Sub-Fund separately) will be subject to US federal withholding taxes (at a 30% rate) on payments of certain amounts made to the Fund (or Sub-Fund) ("withholdable payments"), unless the Fund (or each Sub-Fund) complies (or is deemed compliant) with extensive reporting and withholding requirements. Withholdable payments generally include interest (including original issue discount), dividends, rents, annuities, and other fixed or determinable annual or periodical gains, profits or income, if such payments are derived from US sources. Income which is effectively
connected with the conduct of a US trade or business is not, however, included in this definition. To avoid the withholding tax, unless deemed compliant, the Fund (or each Sub-Fund separately) will be required to enter into an agreement with the United States to identify and disclose identifying and financial information about each US taxpayer (or foreign entity with substantial US ownership) which invests in the Fund (or Sub-Fund), and to withhold tax (at a 30% rate) on withholdable payments and (to the extent provided in future regulations, but in no event before two years following the date of final regulations) certain "foreign passthru payments" made to any Shareholder which fails to furnish information requested by the Fund (or Sub-Fund) to satisfy its obligations under the agreement. Pursuant to an intergovernmental agreement between the United States and Luxembourg, the Fund (or each Sub- Fund) may be deemed compliant, and therefore not subject to the withholding tax and generally not required to withhold on Shareholders, if it identifies and reports US ownership information directly to the government of Luxembourg.
As detailed in FATCA, the Fund (or relevant Sub-Fund) will not be required to report information relating to certain categories of US Shareholders, generally including, but not limited to, US tax-exempt Shareholders, publicly traded corporations, banks, regulated investment companies, real estate investment trusts, common trust funds, brokers, dealers and middlemen, and state and federal governmental entities, which for FATCA purposes are exempt from such reporting. Detailed guidance as to the mechanics and scope of this reporting and withholding regime is continuing to develop. There can be no assurance as to the timing or impact of any such guidance on future Fund or Sub-Fund operations.
The Fund fully intends to meet the obligations imposed on it under FATCA as a "reporting financial institution" pursuant to an intergovernmental agreement between the United States and Luxembourg. To that end, the Fund has registered with the IRS to be treated as a "Reporting Model 1 FFI" for FATCA purposes. It is possible that the administrative costs of the Fund (or a Sub-Fund) could increase as a result of complying with FATCA. In the unlikely event that the Fund (or a Sub-Fund) is unable to satisfy its FATCA obligations, the imposition of any withholding tax may result in material losses to the Fund (or Sub-Fund) if it has significant exposure to U.S. source income. Such tax may have an adverse effect on the Fund (or Sub-Fund).
Shareholders may be requested to provide additional information to the Fund (or a Sub-Fund) to enable the Fund (or Sub-Fund) to satisfy any FATCA obligations. In the event that a Shareholder fails to provide such information and documents required pursuant to FATCA, or (if applicable) fails to satisfy its own FATCA compliance obligations, the Fund may take all actions necessary to ensure that such failure does not subject the Fund (or Sub-Fund) to liability or, in the event that such failure does result in Fund (or Sub-Fund) liability, to ensure that the Shareholder ultimately bears such liability, provided that such actions are taken by the Fund acting reasonably and in good faith and permitted by law. Such actions may include, without limitation, (i) reporting tax information to the US authorities in respect of the Shareholder, (ii) withholding, deducting from the Shareholder's account, or otherwise collecting any such tax liability from the Shareholder, and/or (iii) terminating the Shareholder's account. Furthermore, for purposes of calculating any management fees or performance fees in respect of the Fund (or any Sub- Fund), such liability shall be disregarded so as not to result in any reduction of such fees.
Prospective investors should consult their own advisors regarding the possible implications of FATCA on an investment in Shares and on the Fund and its Sub-Funds.
See also 'Taxation of the Fund' above for an additional discussion of FATCA considerations and its implementation under Luxembourg law.
US Taxation of Shareholders
The US tax consequences to Shareholders of distributions from the Fund and of dispositions of Shares generally depends on the Shareholder's particular circumstances, including whether the Shareholder conducts a trade or business within the United States or is otherwise taxable as a US Holder.
US Holders, if any, would be required to furnish the Fund with a properly executed IRS Form W-9; all other Shareholders will be required to furnish an appropriate, properly executed IRS Form W-8. Amounts paid to a US Holder as dividends from the Fund, or as gross proceeds from a redemption of Shares, generally would be reported to the US Holder and the IRS on an IRS Form 1099 (except as otherwise noted below). Failure to provide an appropriate and properly executed IRS Form W-8 (in the case of Shareholders who are not US Holders) or IRS Form W-9 (for Shareholders, if any, who are US Holders) may subject a Shareholder to backup withholding tax. Backup withholding is not an additional tax. Any amounts withheld may be credited against a Shareholder's US federal income tax liability.
Tax-exempt organisations, corporations, non-US Shareholders and certain other categories of Shareholders will not be subject to reporting on IRS Form 1099 or backup withholding, if such Shareholders furnish the Fund with an appropriate and properly executed IRS Form W-8 or IRS Form W-9, as applicable, certifying as to their exempt status.
Shareholders will be required to provide such additional tax information as the Board of Directors may from time to time request.
US State and Local Taxes
In addition to the US federal income tax consequences described above, Shareholders should consider potential US state and local tax consequences of an investment in the Fund. US state and local tax laws often differ from US federal income tax laws. Shareholders should seek US state and local tax advice based on the Shareholder's particular circumstances from an independent tax advisor.

Translation (ENIT, 2022-01-01):
# TASSAZIONE
## Informazioni generali
Le informazioni di seguito riportate si basano sulle leggi, sui regolamenti, sulle decisioni e sulla prassi attualmente vigenti in Lussemburgo e sono soggette a eventuali modifiche, anche con effetto retroattivo. La presente sintesi non intende fornire una descrizione completa di tutte le leggi e implicazioni fiscali lussemburghesi potenzialmente pertinenti alla decisione di investire, possedere, detenere o cedere le Azioni né intende costituire una consulenza fiscale per un particolare o potenziale investitore. I potenziali investitori devono rivolgersi ai propri consulenti professionisti per quanto attiene alle implicazioni delle operazioni di acquisto, detenzione o cessione delle Azioni e alle disposizioni delle leggi vigenti nella giurisdizione in cui sono soggetti a imposte. La presente sintesi non descrive le conseguenze fiscali derivanti ai sensi delle leggi di uno stato, una località o altra giurisdizione fiscale differente dal Lussemburgo.
Il Fondo fornirà regolari informative finanziarie ai propri Azionisti, secondo quanto descritto nel presente Prospetto, ma non avrà la responsabilità di fornire (né dei costi relativi alla fornitura di) alcun’altra informazione che gli Azionisti possano, in virtù dell’entità delle loro partecipazioni o altri fattori, essere tenuti a fornire alle autorità fiscali o di altro genere di qualunque giurisdizione.
Come per tutti gli investimenti, non è possibile garantire in alcun modo che la posizione fiscale, ovvero la posizione fiscale proposta prevalente al momento dell’investimento nella Società, rimanga immutata. Le informazioni qui fornite non devono essere assimilate a una consulenza fiscale o legale.

## Tassazione del Fondo

## Il Fondo non è soggetto alla tassazione lussemburghese su redditi, utili o plusvalenze. Il Fondo non è soggetto all’imposta sul patrimonio netto in Lussemburgo.

## In Lussemburgo, non è previsto il pagamento di alcuna imposta di bollo, imposta sui conferimenti o altra tassa sull’emissione delle azioni del Fondo.
In via di principio, i Comparti sono comunque soggetti a un’imposta di sottoscrizione (taxe d’abonnement) applicata all’aliquota dello 0,05% annuo in base al proprio valore patrimoniale netto alla fine del trimestre pertinente, calcolata e pagata trimestralmente. Un’imposta di sottoscrizione ridotta, pari allo 0,01% annuo, è tuttavia applicabile a qualsiasi Comparto il cui unico obiettivo è costituito dall’investimento collettivo in Strumenti del mercato monetario e dalla costituzione di depositi presso istituti di credito, ovvero da entrambi. Un’imposta di sottoscrizione ridotta, pari allo 0,01% annuo, è applicabile a qualsiasi Comparto o Classe le cui azioni siano detenute soltanto da uno o più Investitori istituzionali.

## L’esenzione dall’imposta di sottoscrizione si applica a:
- la percentuale di attività di un Comparto (in misura proporzionale) investita in un fondo d’investimento lussemburghese o qualunque suo comparto, nella misura in cui sia soggetto all’imposta di sottoscrizione;
- qualsiasi Comparto (i) i cui titoli siano detenuti solo da Investitori istituzionali e(ii) il cui unico scopo sia l’investimento collettivo in Strumenti del mercato monetario e l’effettuazione di depositi presso istituti di credito, (iii) la cuiscadenza media ponderata residua di portafoglio non superi 90 giorni e (iv) che abbiano ottenuto il massimo rating possibile da un’agenzia di rating riconosciuta. Qualora per il Comparto pertinente siano in circolazione parecchie Classi conformi ai suddetti punti (ii) - (iv), beneficeranno di questa esenzione soltanto le Classi conformi al suesteso punto (i);
- qualsiasi Comparto il cui obiettivo principale sia l’investimento in istituti di microcredito; e
- qualsiasi Comparto (i) i cui titoli siano quotati o negoziati su una borsa valori e(ii) il cui obiettivo esclusivo sia replicare la performance di uno o più indici. Qualora per il Comparto pertinente siano in circolazione parecchie Classi conformi al suddetto punto (ii), beneficeranno di questa esenzione soltanto le Classi conformi al suesteso punto (i); e
- qualsiasi Comparto detenuto soltanto da fondi pensioni e veicoli assimilati.


## Ritenuta alla fonte
Il reddito da dividendi e interessi percepito dal Fondo può essere soggetto a ritenute alla fonte non recuperabili nei paesi in cui ha origine. Il Fondo può inoltre essere soggetto a imposte sulle plusvalenze realizzate o non realizzate in ordine alle proprie attività nei paesi di origine. Il Fondo può avvalersi di convenzioni contro la doppia imposizione sottoscritte dal Lussemburgo, che possono prevedere l’esenzione dalla ritenuta alla fonte oppure la riduzione dell’aliquota della ritenuta alla fonte nei paesi di origine.

## Le distribuzioni effettuate dal Fondo, i proventi di liquidazione e le relative plusvalenze non sono soggetti a ritenute alla fonte in Lussemburgo.

## Tassazione degli Azionisti

## Residenti in Lussemburgo - investitori persone fisiche
Le plusvalenze realizzate sulla vendita delle Azioni da investitori persone fisiche residenti in Lussemburgo che detengano le Azioni nei propri portafogli personali (e non come attività d’impresa) in generale non sono soggette alle imposte lussemburghese sul reddito salvo ove:
- le Azioni siano vendute prima di o entro 6 mesi dalla loro sottoscrizione o dal loro acquisto; oppure
- le Azioni detenute nel portafoglio privato costituiscano una partecipazione rilevante. Una partecipazione azionaria è considerata rilevante qualora il venditore, da solo o insieme al/alla consorte e a figli minorenni, in qualsiasi momento dei cinque anni precedenti la data della cessione detenga o abbia detenuto direttamente o indirettamente oltre il 10% del capitale sociale del Fondo.

Le distribuzioni percepite dal Fondo saranno soggette alle imposte lussemburghesi sul reddito delle persone fisiche. L’imposta lussemburghese sul reddito delle persone fisiche è applicata in base a scaglioni d’imposta sul reddito progressiva, maggiorata di un contributo di solidarietà (contribution au fonds pour l’emploi).

## Residenti in Lussemburgo - investitori persone giuridiche
Gli investitori persone giuridiche residenti in Lussemburgo saranno soggetti alle imposte sulle società all’aliquota del 27,08% (nel 2017 per persone giuridiche con sede legale nella Città del Lussemburgo) sulle plusvalenze percepite alla cessione delle Azioni e sulle distribuzioni ricevute dal Fondo.
Gli investitori persone giuridiche residenti in Lussemburgo che beneficiano di un particolare regime fiscale, come per esempio (i) gli organismi d’investimento collettivo soggetti alla Legge del 2010, (ii) i fondi d’investimento specializzati soggetti alla legge modificata del 13 febbraio 2007 sui fondi d’investimento specializzati, (iii) un fondo d’investimento alternativo riservato, subordinatamente alla legge del 23 luglio 2016 relativa ai fondi d’investimento alternativi riservati (nella misura in cui non abbiano scelto di essere assoggettati alle imposte sulle società generali), oppure (iv) le società di gestione di patrimoni familiari soggette alla legge modificata dell’11 maggio 2007 sulle società di gestione di patrimoni familiari, sono esenti dall’imposta sul reddito in Lussemburgo, ma sono invece assoggettati all’imposta di sottoscrizione annuale (taxe d’abonnement) e pertanto il reddito riveniente dalle Azioni e le plusvalenze realizzate sulle stesse non sono soggetti alle imposte lussemburghesi sul reddito.
Le Azioni costituiranno parte del patrimonio netto imponibile degli Investitori persone giuridiche residenti in Lussemburgo, salvo ove il detentore delle Azioni sia (i) un OIC soggetto alla Legge del 2010, (ii) un veicolo disciplinato dalla legge modificata del 22 marzo 2004 sulla cartolarizzazione, (iii) una società regolamentata dalla legge modificata del 15 giugno 2004 concernente le società d’investimento in capitale di rischio, (iv) un fondo d’investimento specializzato soggetto alla legge modificata del 13 febbraio 2007 sui fondi d’investimento specializzati, (v) un fondo d’investimento alternativo riservato, subordinatamente alla legge del 23 luglio 2016 relativa ai fondi d’investimento alternativi riservati, oppure (vi) una società di gestione di patrimoni familiari soggetta alla legge modificata dell’11 maggio 2007 sulle società di gestione di patrimoni familiari. Il patrimonio netto imponibile è soggetto a imposta su base annua all’aliquota dello 0,5%. La porzione di patrimonio netto imponibile eccedente EUR 500 milioni, è soggetta a un’aliquota d’imposta ridotta dello 0,05%.

## Soggetti non residenti in Lussemburgo
Le persone fisiche non residenti o gli enti collettivi che non hanno una stabile organizzazione in Lussemburgo cui siano attribuibili le Azioni non sono soggetti alle imposte lussemburghesi sulle plusvalenze realizzate alla cessione delle Azioni né sulle distribuzioni ricevute dal Fondo e le Azioni non saranno soggette all’imposta sul patrimonio netto.
Il 28 marzo 2014, il Granducato di Lussemburgo ha sottoscritto un Model 1 Intergovernmental Agreement (“IGA”, Accordo Intergovernativo, Modello 1) con gli Stati Uniti d’America e un protocollo d’intesa in merito. Di conseguenza, il Fondo è tenuto a ottemperare all’IGA lussemburghese, recepito nel diritto lussemburghese con la Legge del 24 luglio 2015 relativa alla FATCA (la “Legge FATCA”), allo scopo di rispettare le disposizioni della Legge statunitense Foreign Account Tax Compliance Act (“FATCA”) anziché osservare direttamente i Regolamenti del Tesoro degli Stati Uniti che attuano la FATCA. Ai sensi della Legge FATCA e dell’IGA lussemburghese, il Fondo potrebbe essere tenuto a raccogliere informazioni allo scopo di identificare i propri Azionisti diretti e indiretti che sono Soggetti statunitensi specificati ai fini della FATCA (“conti soggetti a informativa”). Tali informazioni sui conti soggetti a informativa fornite al Fondo saranno condivise con le autorità fiscali lussemburghesi, le quali le scambieranno automaticamente con il Governo degli Stati Uniti d’America ai sensi dell’Articolo 28 della convenzione tra il Governo degli Stati Uniti d’America stesso e il Governo del Granducato di
Lussemburgo intesa a evitare la doppia tassazione e a prevenire l’evasione fiscale in ordine alle imposte sul reddito e i capitali, sottoscritta a Lussemburgo il 3 aprile 1996. Il Fondo intende ottemperare alle disposizioni della Legge FATCA e dell’IGA lussemburghese in modo da essere ritenuto conforme alla FATCA e pertanto non sarà soggetto alla ritenuta alla fonte del 30% in ordine alla percentuale di siffatti eventuali pagamenti attribuibili a propri investimenti statunitensi effettivi e presunti. Il Fondo valuterà costantemente l’entità degli obblighi a esso imposti dalla FATCA e in particolare dalla Legge FATCA.

## Al fine di garantire l’ottemperanza del Fondo alla FATCA, alla Legge FATCA e all’IGA lussemburghese in conformità a quanto anzidetto, il Fondo e i suoi fornitori di servizi potranno:
- richiedere informazioni o documentazione, inclusi moduli fiscali W-8, un Global Intermediary Identification Number (Codice di Identificazione dell’Intermediario Globale), ove applicabile, oppure qualsiasi altra attestazione valida della registrazione ai fini FATCA di un Azionista presso l’IRS ovvero una corrispondente esenzione, allo scopo di appurare lo status FATCA dell’Azionista interessato;
- comunicare alle autorità fiscali lussemburghesi le informazioni concernenti un Azionista e la sua posizione di conto nel Fondo, laddove tale conto sia ritenuto un conto soggetto a informativa USA ai sensi della Legge FATCA e dell’IGA lussemburghese;
- comunicare alle autorità fiscali lussemburghesi (Administration des Contributions Directes) le informazioni concernenti pagamenti agli Azionisti con status FATCA di un’istituzione finanziaria estera non partecipante;
- dedurre le ritenute alla fonte statunitensi applicabili da taluni pagamenti effettuati a un Azionista dalla o per conto del Fondo in conformità alla FATCA, alla Legge FATCA e all’IGA lussemburghese; e
- divulgare al pagatore immediato di un determinato reddito di fonte statunitense le informazioni personali eventualmente necessarie ai fini della ritenuta alla fonte e della segnalazione da effettuare in riferimento al pagamento di tale reddito.

Il Fondo si riserva il diritto di rifiutare una domanda di sottoscrizione di Azioni nel caso in cui le informazioni fornite da un potenziale investitore non soddisfino i requisiti FATCA, della legge FATCA e dell’IGA.

## Per un’ulteriore illustrazione delle considerazioni in merito alla legge FATCA, vedasi anche la sezione “Considerazioni sulle imposte federali statunitensi sul reddito” nel prosieguo.

## Considerazioni fiscali per l’Europa

## Scambio automatico di informazioni
L’OCSE ha elaborato un sistema per conseguire uno scambio automatico completo e multilaterale di informazioni (AEOI) su scala globale. Il 9 dicembre 2014, è stata adottata la Direttiva 2014/107/UE del Consiglio recante modifica della direttiva 2011/16/UE per quanto riguarda lo scambio automatico obbligatorio di informazioni nel settore fiscale (la “Direttiva euro-CRS”) allo scopo di attuare il CRS tra gli Stati membri.
La Direttiva euro CRS è stata recepita nella legge lussemburghese con la Legge CRS, la quale richiede alle istituzioni finanziarie lussemburghesi di identificare i detentori di attività finanziarie e accertare se siano fiscalmente residenti in paesi con cui il Lussemburgo abbia sottoscritto un accordo di scambio delle informazioni fiscali.
Il Fondo potrà pertanto richiedere ai propri Azionisti di fornire informazioni relative all’identità e alla residenza fiscale dei detentori di conti finanziari (incluse talune entità e i relativi soggetti controllanti) allo scopo di accertarne lo status CRS. I dati personali ottenuti saranno utilizzati ai fini della Legge CRS o per altre finalità, indicate dal Fondo nella sezione del presente Prospetto relativa alla protezione dei dati, in conformità alla legge lussemburghese in materia di protezione dei dati. Le informazioni concernenti un investitore e il suo conto saranno comunicate alle autorità fiscali lussemburghesi (Administration des Contributions Directes), che a loro volta le trasmetteranno automaticamente alle autorità fiscali competenti estere a cadenza annuale, laddove tale conto sia ritenuto un conto soggetto a informativa CRS ai sensi della Legge CRS. I dati personali ottenuti saranno utilizzati ai fini della Legge CRS o per altre finalità indicate dal Fondo in conformità alla sezione del presente Prospetto relativa alla protezione dei dati. L’Azionista ha il diritto di accedere e modificare i dati comunicati alle autorità fiscali lussemburghesi (Administration des Contributions Directes), che può essere esercitato contattando il Fondo presso la rispettiva sede legale.
In conformità alla Legge CRS, il primo scambio di informazioni sarà applicato entro il 30 settembre 2017 per i dati relativi all’anno civile 2016. Ai sensi della Direttiva euro-CRS, il primo AEOI deve essere applicato entro il 30 settembre 2017 alle autorità fiscali locali degli Stati membri per i dati relativi all’anno civile 2016.
Il Lussemburgo ha inoltre sottoscritto l’accordo multilaterale tra autorità competenti (“Accordo multilaterale”) dell’OCSE per lo scambio automatico di informazioni nel quadro del CRS. L’Accordo multilaterale mira ad attuare il CRS tra gli Stati non membri e richiede accordi specifici per ogni singolo paese.

## Gli Azionisti devono rivolgersi ai rispettivi consulenti professionali per quanto attiene alle possibili implicazioni fiscali e di altro genere associate all’attuazione del CRS.

## Considerazioni sulle imposte federali statunitensi sul reddito
Come nel caso di qualunque investimento, le implicazioni fiscali di un investimento in Azioni possono essere fondamentali per l’analisi di un investimento nel Fondo. Il presente Prospetto illustra talune implicazioni delle imposte federali statunitensi sul reddito soltanto in modo generale e non ha lo scopo di spiegare tutte le implicazioni delle imposte federali statunitensi applicabili al Fondo o a tutte le categorie di investitori, alcuni dei quali possono essere soggetti a norme speciali. In particolare, poiché i Soggetti statunitensi, come definiti ai fini delle imposte federali sul reddito (nel prosieguo “Detentori U.S.A.” e secondo la definizione di seguito fornita), di norma non possono investire nel Fondo, le informazioni qui fornite non hanno per oggetto le implicazioni delle imposte federali statunitensi per tali soggetti in caso di investimento in Azioni. Le informazioni seguenti presumono altresì che il Fondo non detenga alcun interesse (se non in veste di creditore) in “società immobiliari statunitensi” come definite nell’Internal Revenue Code statunitense del 1986 e successive modifiche (il “Codice tributario”). Ogni potenziale investitore è invitato a rivolgersi al proprio consulente fiscale per quanto attiene alle implicazioni specifiche di un investimento nel Fondo ai sensi delle leggi federali, statali,

## locali statunitensi ed estere applicabili in materia di imposte sul reddito nonché in riferimento a qualunque problematica specifica relativa a imposte su donazioni, successioni e patrimoniali.
Il termine “Detentore U.S.A.” come usato nel presente documento include un cittadino statunitense o uno straniero residente negli Stati Uniti (come definito ai fini delle imposte federali statunitensi sul reddito); un’entità assimilata a una società di persone o capitali ai fini fiscali statunitensi che sia costituita od organizzata negli, ovvero ai sensi delle leggi degli, Stati Uniti o di qualsivoglia stato statunitense (incluso il District of Columbia); qualunque altra società di persone considerabile un Detentore U.S.A. ai sensi di futuri regolamenti del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti; una proprietà il cui reddito sia soggetto alle imposte statunitensi sul reddito indipendentemente dalla fonte; e un trust sulla cui amministrazione un tribunale degli Stati Uniti eserciti supervisione primaria e le cui decisioni fondamentali siano tutte sotto il controllo di uno o più fiduciari statunitensi. In talune circostanze, i soggetti che hanno perso la cittadinanza statunitense e vivono al di fuori degli Stati Uniti possono comunque essere assimilati a Detentori U.S.A. I soggetti che sono stranieri in riferimento agli Stati Uniti ma che, nel corso degli ultimi due anni, hanno trascorso un numero di giorni pari o superiore a 183 negli Stati Uniti, devono verificare con i loro consulenti fiscali se possano essere considerati residenti negli Stati Uniti.
La sezione seguente presume per praticità che il Fondo, incluso ogni relativo Comparto, sia considerato come una singola entità ai fini delle imposte federali statunitensi sul reddito. La legislazione in materia è ambigua. È pertanto possibile che il Fondo adotti un’impostazione alternativa, nel cui quadro ciascun Comparto sia trattato come un’entità separata ai fini delle imposte federali statunitensi sul reddito. Non è possibile garantire che l’Internal Revenue Service statunitense concordi con la posizione assunta dal Fondo.

## Tassazione del Fondo negli Stati Uniti
Il Fondo intende generalmente condurre la propria attività in modo da non essere ritenuto un soggetto che conduce attività commerciali o economiche negli Stati Uniti e pertanto nessuna componente del suo reddito sarà considerata “effettivamente connessa” con attività commerciali o economiche statunitensi da esso condotte. Qualora nessuna componente del reddito del Fondo sia effettivamente connessa con attività commerciali o economiche statunitensi da esso condotte, alcune categorie di reddito (inclusi dividendi (e taluni strumenti sostitutivi di dividendi e altri pagamenti equivalenti a dividendi) e alcuni tipi di interessi attivi) derivato dal Fondo da fonti statunitensi saranno soggette a un’imposta statunitense del 30 per cento, la quale è generalmente trattenuta da tale reddito. Alcune altre categorie di reddito, solitamente comprendenti la maggior parte di proventi finanziari di fonte statunitense (es. interessi e titoli di debito in portafoglio emessi a sconto sul valore nominale (che possono includere titoli di stato USA, obbligazioni emesse a sconto sul valore nominale aventi una scadenza originaria non superiore a 183 giorni e certificati di deposito)) e plusvalenze (incluse quelle derivate da operazioni in opzioni), non saranno soggette a tale ritenuta del 30 per cento. D’altro canto, qualora il Fondo derivasse reddito effettivamente connesso a un’attività commerciale o economica statunitense da esso condotta, tale reddito sarà soggetto alle imposte federali statunitensi sul reddito all’aliquota applicabile alle società nazionali statunitensi; il Fondo potrebbe inoltre essere soggetto a un’imposta sugli utili delle filiali trasferiti, o che si ritengono trasferiti, dagli Stati Uniti.
Si deve tuttavia rilevare che esistono soltanto linee guida limitate, incluse normative proposte ma non ancora finalizzate, per quanto attiene al trattamento fiscale di Detentori non statunitensi che perfezionano operazioni in titoli e posizioni in derivati su materie prime per proprio conto all’interno

## degli Stati Uniti. Linee guida future potrebbero comportare per il Fondo la necessità di modificare il modo in cui conduce tale attività negli Stati Uniti.
L’assimilazione del trattamento di credit default swap e di alcuni altri contratti swap a “contratti a capitale nozionale” (Notional Principal Contract, NPC) ai fini delle imposte federali statunitensi sul reddito, non è chiara. Qualora l’Internal Revenue Service statunitense decidesse che un credit default swap o un altro non debba essere trattato come un “contratto a capitale nozionale” ai fini delle imposte federali statunitensi sul reddito, i pagamenti rivenienti al Fondo da tali investimenti potrebbero essere soggetti a imposte statunitensi sul reddito o sui consumi.
Ai sensi della FATCA, il Fondo (o ciascun Comparto separatamente) sarà soggetto a ritenute fiscali federali statunitensi (all’aliquota del 30%) sui pagamenti di taluni importi a esso (o a un Comparto) effettuati (“pagamenti assoggettabili a ritenuta”), salvo ove esso (o ciascun Comparto) sia conforme (o sia ritenuto conforme) a requisiti rigorosi in materia di informativa e ritenuta. I pagamenti assoggettabili a ritenuta comprendono generalmente interessi (incluso lo sconto all’emissione), dividendi, canoni di locazione, rendite e altre plusvalenze annuali o periodiche fisse o determinabili, profitti o redditi, ove tali pagamenti derivino da fonti statunitensi. Il reddito effettivamente connesso alla conduzione di un’attività commerciale o economica statunitense non rientra tuttavia in questa definizione. Per evitare la ritenuta fiscale, salvo ove ritenuto conforme, il Fondo (o ciascun Comparto, separatamente) dovrà perfezionare un accordo con gli Stati Uniti allo scopo di identificare e comunicare determinati dati identificativi e finanziari relativi ad ogni contribuente statunitense (o entità estera con una rilevante proprietà statunitense) che investa nel Fondo (o Comparto) e trattenere l’imposta (all’aliquota del 30%) sui pagamenti assoggettabili a ritenuta e (nella misura prevista in normative future, ma in ogni caso non prima di due anni dalla data dei regolamenti finali) taluni “pagamenti passthru esteri”, corrisposti a qualunque Azionista che non fornisca le informazioni richieste dal Fondo (o Comparto) stesso al fine di soddisfare gli obblighi ai sensi dell’accordo. Ai sensi di un accordo intergovernativo tra gli Stati Uniti e il Lussemburgo, il Fondo (o ciascun Comparto) potrà essere ritenuto conforme, e pertanto non soggetto alla ritenuta alla fonte e in generale non tenuto a effettuare la ritenuta sugli Azionisti, qualora identifichi e segnali le informazioni sulla proprietà statunitense direttamente al governo del Lussemburgo.
Come indicato nella FATCA, il Fondo (o il Comparto pertinente) non sarà tenuto a comunicare informazioni relative a talune categorie di Azionisti statunitensi, generalmente comprendenti, a titolo non limitativo, Azionisti statunitensi esenti da imposte, società quotate in borsa, banche, società di investimento regolamentate, fondi di investimento immobiliare, fondi comuni di investimento, broker e intermediari ed entità governative federali, che ai fini FATCA sono esentate da tale informativa. Sono in via di elaborazione linee guida dettagliate in merito ai meccanismi e all’ambito di applicazione di questo regime di informativa e ritenuta. Non è possibile garantire in alcun modo tempistiche o impatti di tali linee guide sulla futura attività del Fondo o del Comparto.
Il Fondo intende ottemperare interamente agli obblighi che è tenuto a rispettare ai sensi della FATCA quale “istituzione finanziaria soggetta a informativa” conformemente a un accordo intergovernativo tra gli Stati Uniti e il Lussemburgo. A tale scopo, il Fondo si è registrato presso l’IRS come “FFI soggetta a obbligo d’informativa - Modello 1” per le finalità FATCA. L’ottemperanza alla legge FATCA potrebbe comportare un aumento dei costi amministrativi del Fondo (o di un Comparto). Nell’improbabile caso che il Fondo (o un Comparto) non fosse in grado di soddisfare i propri obblighi FATCA, l’imposizione di una ritenuta alla fonte potrebbe comportare perdite rilevanti per il Fondo (o un Comparto), laddove detenesse un’esposizione significativa a redditi di fonte statunitense. Tale imposta potrebbe avere effetti negativi sul Fondo (o sul Comparto).
Gli Azionisti potranno essere tenuti a fornire ulteriori informazioni al Fondo (o a un Comparto) onde consentire allo stesso di rispettare gli obblighi ai sensi della legge FATCA. Qualora un Azionista non fornisca tali informazioni e i documenti richiesti ai sensi della FATCA oppure (ove applicabile) non ottemperi ai suoi obblighi di conformità alla legge FATCA, il Fondo potrà adottare tutte le misure necessarie a garantire che tale omissione non assoggetti il medesimo (o un Comparto) a obblighi oppure, laddove tale omissione assoggetti il Fondo (o un Comparto) a obblighi, a garantire che l’Azionista si assuma gli obblighi in questione, a condizione che tali azioni siano assunte dal Fondo operando ragionevolmente e in buona fede e nel rispetto della legge. Tali misure possono comprendere, a titolo meramente esemplificativo e non esaustivo, (i) comunicare dati fiscali alle autorità statunitensi in relazione all’Azionista, (ii) trattenere, dedurre dal conto dell’Azionista, o altrimenti riscuotere dall’Azionista il debito d’imposta in questione e/o (iii) chiudere il conto dell’Azionista. In sede di calcolo delle commissioni di gestione o performance relative al Fondo (o a un Comparto), tale debito sarà a sua volta ignorato onde evitare di ridurre tali commissioni.

## I potenziali investitori devono rivolgersi ai rispettivi consulenti in merito alle possibili ripercussioni della FATCA su un investimento in Azioni e sul Fondo e i suoi Comparti.

## Per un’ulteriore illustrazione delle considerazioni in merito alla legge FATCA e la sua attuazione ai sensi del diritto lussemburghese, vedasi anche la precedente sezione “Tassazione del Fondo”.

## Tassazione degli Azionisti negli Stati Uniti
Per un Azionista, le implicazioni fiscali statunitensi di distribuzioni effettuate dal Fondo e di cessioni di Azioni, dipendono generalmente dalla particolare situazione dell’Azionista in questione, inclusa l’eventualità che esso conduca un’attività commerciale o economica negli Stati Uniti o sia altrimenti assoggettabile a imposta in quanto Detentore U.S.A.
Gli eventuali Detentori U.S.A. potrebbero essere tenuti a fornire al Fondo il Modulo W-9 dell’Internal Revenue Service (IRS Form W-9) debitamente compilato, mentre tutti gli altri Azionisti saranno tenuti a fornire l’appropriato Modulo dell’Internal Revenue Service W-8 (IRS Form W-8) debitamente compilato. Gli importi pagati dal Fondo a un Detentore U.S.A. come dividendi o proventi lordi da un rimborso di Azioni sono generalmente dichiarati al Detentore U.S.A. e all’IRS su un modulo IRS Form 1099 (salvo altrimenti indicato di seguito). La mancata presentazione di un modulo appropriato IRS Form W-8 debitamente compilato (nel caso di Azionisti che non siano Detentori U.S.A.) o IRS Form W- 9 (per eventuali Azionisti che siano Detentori U.S.A.) può assoggettare un Azionista a una cedolare secca. La cedolare secca non è un’imposta aggiuntiva. Gli importi eventualmente trattenuti possono essere portati a credito a fronte del debito d’imposta federale statunitense di un Azionista.
Organizzazioni, società, Azionisti non statunitensi e talune altre categorie di Azionisti esenti da imposta non saranno generalmente soggetti alla dichiarazione sul modulo IRS Form 1099 o alla cedolare secca, a condizione che gli Azionisti in questione forniscano al Fondo un appropriato modulo IRS Form W-8 o IRS Form W-9, a seconda del caso, debitamente compilato, a certificare il proprio stato di esenzione.

## Gli Azionisti saranno tenuti a fornire i dati fiscali aggiuntivi eventualmente di volta in volta richiesti dal Consiglio d’amministrazione.

## Imposte statali e locali U.S.A.
Oltre alle implicazioni delle imposte federali statunitensi sul reddito sopra descritte, gli Azionisti devono considerare potenziali conseguenze delle imposte statali e locali U.S.A. associate a un investimento nel Fondo. Le leggi fiscali statali e locali degli Stati Uniti spesso differiscono dalle leggi federali statunitensi sul reddito. Si invitano gli Azionisti a rivolgersi a un consulente fiscale indipendente allo scopo di ottenere una consulenza sulle imposte statali e locali statunitensi in base alle proprie specifiche circostanze.