### Gestion des garanties
Conformément aux exigences de la Banque Centrale, la Société d’Investissement appliquera une politique de gestion des garanties pour et au nom du Fonds et de chacun des Compartiment, eu égard aux garanties reçues relativement aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré, utilisées dans un but d’investissement ou à des fins de gestion efficace de portefeuille et aux contrats de prise et de mise en pension et/ou contrats de prêt de titres.
La politique de gestion des garanties employée par la Société d’Investissement pour les Compartiments autorise les liquidités et actifs hautement liquides qui respectent les critères réglementaires (tels que mentionnés dans le processus de gestion des risques) concernant la valorisation, la qualité de crédit de l’émission, la corrélation et la diversification des garanties à tenir lieu de garanties pour chaque transaction sur instruments dérivés proposée. Les garanties reçues autres que des liquidités seront hautement liquides et se négocieront sur un marché réglementé ou un système multilatéral de négociation qui font preuve de transparence en matière de fixation de prix, afin de pouvoir les vendre rapidement à un prix qui soit proche du prix estimé avant la vente. Les garanties seront évaluées au prix du marché et la marge de variation quotidienne sera utilisée si la valeur des garanties devient inférieure au montant exigé pour la couverture. La garantie reçue sera émise par une entité qui est indépendante de la contrepartie et ne devrait pas présenter une forte corrélation avec la performance de la contrepartie. La garantie sera suffisamment diversifiée en termes de pays, marchés et émetteurs, l’exposition maximale à un émetteur donné étant de 20 % de la Valeur Nette d’Inventaire du Compartiment concerné. Si le Compartiment est exposé à différentes contreparties, les différents paniers de garanties seront agrégés pour calculer la limite de 20 % d’exposition à un émetteur unique. Par ailleurs, le Compartiment concerné peut être entièrement garanti par différentes valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État membre, une ou plusieurs de ses autorités locales, un pays tiers ou un organisme international public auquel un ou plusieurs États membres ont adhéré, comme stipulé dans l'Annexe I du Prospectus, à condition que le Compartiment reçoive des titres d’au moins six émissions différentes, les titres d’une même émission ne pouvant représenter plus de 30 % de la Valeur d’Inventaire Nette du Compartiment.
La politique de garantie suivie par la Société d’Investissement définira des niveaux de garantie appropriés, tels qu'elle l'estimera nécessaire, relativement aux transactions sur instruments dérivés. La Société d’Investissement appliquera également une politique de décote claire (à savoir une politique en vertu de laquelle un pourcentage prédéterminé sera déduit de la valeur de marché d'un actif utilisé comme garantie) pour chaque classe d'actifs reçue comme garantie, en tenant compte des caractéristiques des actifs reçus comme garantie, telles que la qualité de crédit ou la volatilité du prix et le résultat d'une éventuelle politique de test de résistance de la liquidité.

Translation (FRES, 2018-04-30):
### Gestión de garantías
De conformidad con los requisitos del Banco Central, el Gestor de inversiones instrumentará una política de gestión de garantías en nombre y representación del Fideicomiso de inversiones y de cada Fondo en relación con las garantías recibidas en el marco de operaciones con instrumentos financieros derivados OTC, tanto si dichas operaciones se han realizado con fines de inversión como con fines de gestión eficaz de la cartera y en relación con contratos con pacto de recompra, contratos con pacto de recompra inversa y/o contratos de préstamo de valores.
La política de gestión de garantías utilizada por el Gestor de inversiones en relación con los Fondos establece que el efectivo y los activos de alta liquidez que cumplan los criterios normativos (tal y como se describe en el proceso de gestión de riesgos) en materia de valoración, calidad crediticia, correlación y diversificación de garantías, podrán ser utilizados como garantía en todas las operaciones con derivados financieros que se propongan. La garantía recibida que no esté en efectivo será altamente líquida y se negociará en un mercado regulado o una plataforma de negociación multilateral con negociación de precios transparente para que se pueda vender rápidamente a un precio cercano a la valoración previa a la venta. La garantía se valorará diariamente a precios con ajuste al valor de mercado y el margen de variación diario se utilizará si el valor de la garantía cae por debajo de los requisitos de cobertura. Una entidad independiente de la contraparte y de la que no se prevea una alta correlación con la rentabilidad de la misma emitirá las garantías recibidas. Las garantías estarán lo suficientemente diversificadas en materia de país, mercados y emisores con una exposición máxima a un emisor determinado del 20% del Valor de activo neto del Fondo correspondiente. Si el Fondo se expone a contrapartes diferentes, las diferentes cestas de garantías se sumarán para calcular el límite del 20% de exposición a un único emisor. Además, el Fondo correspondiente podrá estar totalmente garantizado en diferentes valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario emitidos o garantizados por un Estado miembro, una o más de sus autoridades locales, un tercer país u organismo público internacional al que pertenezcan uno o más Estados miembros, como se recoge en el Apéndice I del Folleto, siempre que el Fondo reciba valores de al menos seis emisiones diferentes con valores de cualquier emisión que no represente más del 30% del Valor de activo neto del Fondo.
La política de gestión de garantías implementada por el Gestor de inversiones establecerá los niveles adecuados de garantías exigidas por éste en materia de operaciones con derivados. El Gestor de inversiones también empleará una política de reducción de valor (haircut) clara (es decir, una política en la que un porcentaje predeterminado se resta del valor de mercado de un activo que se utiliza como garantía) para cada clase de activos recibidos en garantía, teniendo en cuenta las características de los activos recibidos en garantía, tales como la solvencia crediticia o la volatilidad de los precios, así como el resultado de cualquier política de pruebas de estrés de liquidez.