# COMGEST GROWTH AMERICA EUR Z ACC - IE00BDZQR791
### Sub-fund of Comgest Growth plc	30/09/2021
TOP 5 HOLDINGS (% weight)
Microsoft	8.4
Oracle	6.7
Apple	6.0
Intuit	5.9
Amazon.com	5.0
The above equity exposures are provided for information only, are subject to change and are not a recommendation to buy or sell the securities.
|  | Port. | Index |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Information Technology | 36.3 | 27.5 |  |
| Communication Services | 18.5 | 11.2 |  |
| Health Care | 12.7 | 13.8 |  |
| Industrials | 11.3 | 8.0 |  |
| Consumer Discretionary | 8.5 | 12.3 |  |
| Consumer Staples | 6.4 | 5.7 |  |
| Materials | 5.5 | 2.5 |  |
| [Cash] | 0.8 | -- |  |
| Financials | -- | 11.3 |  |
| Energy | -- | 2.7 |  |
| Real Estate | -- | 2.6 |  |
| Utilities | -- | 2.4 |  |
| COUNTRY BREAKDOWN (%) | Port. | Index |  |
| United States | 99.2 | 99.6 |  |
| [Cash] | 0.8 | -- |  |
| Germany | -- | 0.4 |  |
| Breakdowns based on Comgest data, | GICS | sector |  |
| and MSCI country classifications. |  |  |  |
| CARBON FOOTPRINT |  |  |  |


## SECTOR BREAKDOWN (%)
INVESTMENT OBJECTIVE
The investment objective of the Sub-Fund ("the Fund") is to create a portfolio consisting of high quality long-term growth companies headquartered or carrying out their predominant activities in the United States of America.
The Fund is aimed at investors with a long-term investment horizon (typically 5 years or more).

## RISK AND REWARD PROFILE
Lower risk	Higher risk
Typically lower rewards	Typically higher rewards
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

This indicator represents the risk and reward profile presented in the Key Investor Information Document. It is not guaranteed and may change during the month.

## CUMULATIVE PAST PERFORMANCE (REBASED TO 100) AS AT 30/09/2021
190
Rebased to 100
170
150
130
110
90
Dec-17	Jun-18	Dec-18	Jun-19	Dec-19	Jun-20	Dec-20	Jun-21
Fund	Index

## ROLLING PERFORMANCE (%) AS AT 30/09/2021
Fund Index
Annualised
1 month	QTD	YTD	1 Year  3 Years  5 Years 10 Years	Since
| Fund | -4.35 | 4.22 | 22.84 | 31.54 | 19.28 | -	- | 19.54 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Index | -2.91 | 2.81 | 21.99 | 30.96 | 15.44 | -	- | 15.45 |
| Fund Volatility |  |  |  | 13.15 | 17.11 | -	- | 16.48 |
| Index Volatility | 12.81 | 19.81 | -	- | 18.78 |
| CALENDAR YEAR PAST PERFORMANCE (%) |  |  |  |  |
|  | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| Fund | - | - | - | 31.53 | 14.88 |
| Index | - | - | - | 33.10 | 8.03 |

	Incep.
83
0	20	40	60	80	100
Source: Trucost as of 31/12/2020, tCO2e per USD mn invested. The footprint estimates the amount of direct and indirect greenhouse gas emitted by the portfolio holdings.
ENVIRONMENTAL FOOTPRINT
Fund
Index
1.1%

## ANNUAL PERFORMANCE (%) AS AT QUARTER END
0.0%	0.5%	1.0%	1.5%	2.0%
Source: Trucost as of 31/12/2020, the footprint estimates the ratio of annual costs linked to pollution, the use of natural resources including water, the deterioration of ecosystems, waste and climate changes caused by portfolio holdings per million of USD invested.
Q3 2018 Q3 2019 Q3 2020
	-Q3 2019 -Q3 2020 -Q3 2021
| Fund | 16.35 | 10.94 | 31.54 |
| --- | --- | --- | --- |
| Index | 10.40 | 6.44 | 30.96 |

Performance data expressed in EUR.
Index: S&P 500 - Net Return. The index is used for comparative purposes only and the Fund does not seek to replicate the index.

#### Past performance is not a reliable guide to future performance.
Performance figures are calculated net of investment management fees, administrative fees and all other fees with the exception of sales charges. If taken into account, sales charges would have a negative impact on performance.
Holdings exclude cash and cash equivalents.

## CURRENCY BREAKDOWN (%)
Port. Index
100.0
USD
 100.0
Breakdown based on currencies in which holdings are priced.

## TOP 5 QUARTERLY CONTRIBUTORS (%)
FUND COMMENTARY
The US equity market has been propelled by very robust earnings in an economy that has returned to its 2019 levels, contrasting with other developed economies. 2022 forecasts are 5% above the estimates made in early 2020.
These favourable conditions coincide with an accommodative monetary policy. The rise in inflation this year is mainly due to levels of demand that have far outstripped expectations, coupled with supply chain disruptions. There are few signs of spiralling prices/wages that might prompt the Federal Reserve to change tack.
The essential nature of the activities carried out by our portfolio companies makes it easier for them to raise their prices if needed. We are therefore not concerned about some cost hikes facing our investments.
The sell-off at the end of the quarter was fuelled by fears of a slowdown tied to the ongoing Covid-19 pandemic, the halt in benefits paid to the unemployed since the beginning of 2019, the planned cut in federal aid in 2022 and the dramatic swings in the Chinese market.
On the other hand, it is worth keeping in mind that, in the past 18 months, American households have set aside excess savings equating to almost 10% of US GDP. While these savings might not be
Oracle
Intuit Microsoft
Costco Wholesale
Co..
Apple
0.68
0.55
0.48
0.36
0.91
spent in their entirety, they are an incremental support for the US economy. Added support lies in the advanced talks in preparation for a vote on two of the Biden administration's core programmes under an infrastructure bill and a more progressive social safety net bill. We should know more in the fourth quarter about how much these programmes will effectively cost and how they will be rolled out.
Oracle and Intuit were among the main contributors to the fund's quarterly performance. Oracle, a leader in database technologies and Cloud-based enterprise resource planning (ERP) applications, weathered the Covid-19 crisis very well. The company posted steady growth in revenue and margin. It was also able to rein in costs during the crisis and has now embarked on an aggressive reinvestment strategy that involves expanding its datacentres to grow its market share. Intuit, a leader in personal tax preparation software and accounting software for small and medium-sized enterprises (SMEs),
0.0	0.5	1.0

## TOP 5 QUARTERLY DETRACTORS (%)
Activision Blizzard..
Amazon.com
BioMarin Pharmaceut..
Roblox A Estee Lauder A
-1.0	-0.5	0.0
also fared very well during the Covid crisis. In the space of a year, its personal income tax return services registered growth of 14% and its Cloud-based software service for SMEs climbed 26%. It recently announced the acquisition of marketing automation platform Mailchimp for $12 billion, which should open up new revenue opportunities for Intuit's SME customers.
Activision was the only major negative contributor to performance. Its share price was hit by reports of discriminatory practices and harassment that top management seemingly failed to handle in a timely and suitable fashion. We take these allegations very seriously and have engaged a dialogue with the company.
We have been active on the ESG front. We engaged with Trex, a recycled plastic decking provider, for the first time. We learnt that the company had to implement various measures (raise wages, implement a dedicated training academy for new joiners, etc.) to attract and retain human resource. A slight deterioration in Health & Safety indicators is being tackled by the newly hired Head of Safety. We liked that the Board has become more diverse in its skillset, helping Trex to meet its long-term growth targets. We have encouraged Trex to continue to improve its disclosure along with international standards (CDP, TCFD) and to set targets for emissions and H&S.
Becton Dickinson is one of the stocks to have its portfolio weighting reduced on doubts over its ability to improve margin. Valuation considerations also compelled us to scale back our position in Eli Lilly and sell our holdings in CMS Energy and Paychex. Conversely, we increased our weighting in Service Corp (funeral services) after reviewing the expansion of its share of the funeral service contract market, an advanced indicator of future growth. We also added to our position in Vulcan Materials (network of quarries for construction and public works), which is enjoying strong momentum, propelled by new builds in real estate, a situation that is likely to continue with the US infrastructure programme.
We continue to closely monitor regulatory shifts that might have a bearing on our portfolio companies.
The next six months will be marked by talks over new laws and regulations to be applied to the major tech platforms (GAFA). We are not overly concerned about these developments. The European Parliament is expected to pass two acts (the DMA – Digital Market Act and the DSA – Digital Services Act) that will govern the platforms' commercial and competitive practices. The US Congress will examine four bills and is ultimately expected to opt for the lowest common denominator. After an extensive review process, we do not expect the anti-trust proceedings underway in the US to compromise these franchises' business models.
More broadly, all our portfolio companies were able to navigate through the changes brought about by the Covid-19 pandemic. This is a testament to the unique and essential nature of the products and services they provide, as well as to their ability to adapt.
The US market continues to be an infinite source of high-calibre franchises. The degree of innovation, size of the domestic market and respect for the rule of law make for a unique set of conditions that should enable our portfolio companies to thrive.
The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance is not a reliable guide to future performance.
The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance is not a reliable guide to future performance.

## KEY INFORMATION
ISIN: IE00BDZQR791
SEDOL: BDZQR79
Bloomberg: CRMGEZA ID SFDR Classification: Article 8 Domicile: Ireland
Dividend Policy: Accumulation Fund Base Currency: USD Share Class Currency: EUR Inception Date: 05/01/2018

#### Index (used for comparative purposes only):
S&P 500 - Net Return

#### Legal Structure:
Comgest Growth America, a sub-fund of Comgest Growth plc (an open-ended investment company with variable capital authorised by the Central Bank of Ireland), is an Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS) Management Company: None / Comgest Growth plc is self-managed

#### Investment Manager:
Comgest Asset Management International Limited (CAMIL)
Regulated by the Central Bank of Ireland and registered as an investment adviser with the U.S. Securities and Exchange Commission
SEC registration does not imply a certain level of skill or training

#### Sub-Investment Manager:
Comgest S.A. (CSA)
Regulated by the Autorité des Marchés Financiers - GP 90023
Investment Team listed below may include advisors from affiliates within the Comgest group.

#### Investment Team:
Christophe Nagy Joshua Veit Justin Streeter
Louis-André Citroën
Ongoing charges: 0.88% p.a of the NAV Investment Manager's fees (part of ongoing charges): 0.80% p.a of the NAV

#### Maximum sales charge: 5.00%
Exit charge: None

#### Minimum initial investment: EUR 10
Minimum holding: None
Contact for subscriptions and redemptions: RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401
Dealing Frequency: Any business day (D) when banks in Dublin and the primary trading exchanges in the United States are open for business
Cut off: 12:00 pm Irish time on day D
An earlier deadline for receipt of application or redemption requests may apply if your request is sent through a third party. Please enquire with your local representative, distributor or other third party NAV: Calculated using closing prices of D
NAV known: D+1

#### Settlement: D+3
For more detailed information on ESG integration please consult our website www.comgest.com.

## RISKS
This Fund has the following core inherent risks (non-exhaustive list):
- Investing involves risk including possible loss of principal.
- The value of all investments and the income derived therefrom can decrease as well as increase.
- There is no assurance that the investment objective of the Fund will be achieved.
- When a Share Class is denominated in a currency that is different from yours, changes in exchange rates can negatively impact both the value of your investment and the level of income received.
- A more detailed description of the risk factors that apply to the Fund is set out in the Prospectus.


## IMPORTANT INFORMATION
You should not subscribe into this Fund without having first read the Prospectus and the Key Investor Information Document (“KIID”). Tax applicable to an investment depends on individual circumstances. Depending on where you live, the Fund may not be available to you for subscription. In particular this Fund cannot be offered or sold publicly in the United States. Consult your financial or professional adviser for more information on investing and taxation.
The Prospectus, the KIID, the latest annual and interim reports and any country specific addendums can be obtained free of charge from the Investment Manager (at www.comgest.com) or the Administrator and from local representatives/paying agents listed below. For a full list of the local representatives/paying agents please contact Comgest at info@camil.com. Prospectus may be available in English, French or German and the KIIDs in a language approved by the EU/EEA country of distribution.
- United Kingdom: BNP Paribas Securities Services SCA, London Branch, Facilities Agency Services, c/o Company Secretarial Department, 10 Harewood Avenue, London, NW1 6AA. Investors in the United Kingdom WILL NOT have any protection under the UK Financial Services Compensation Scheme.
- Sweden: SEB Merchant Banking, Custody Services, Global Funds, RB6, Rissneleden 110, SE-106 40 Stockholm.
- Spain: Allfunds Bank S.A., c/Estafeta no. 6 (La Moraleja), Complejo Plaza de la Fuente, Edificio 3, 28109, Alcobendas, Madrid, Spain. The CNMV registration number of Comgest Growth plc is 1294.
- Switzerland: BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich.

Further information or reporting may be available from the Investment Manager upon request. Complaints handling policies are available in English, French, German, Dutch and Italian on our website at www.comgest.com in the regulatory information section. Comgest Growth Plc may decide to terminate at any time the arrangements made for the marketing of its UCITS.
Carbon footprint: a fund’s carbon footprint seeks to determine the amount of direct and indirect greenhouse gas (GHG) emitted by the companies the fund is invested in and is measured in tonnes of carbon dioxide equivalents (tCO
2
e).
Index Source: S&P Dow Jones Indices LLC ("SPDJI"). S&P is a registered trademark of S&P Global ("S&P"); Dow Jones is a registered trademark of Dow Jones Trademark Holdings LLC ("Dow Jones"). These trademarks have been licensed for use by SPDJI and sublicensed for certain purposes by Comgest. Comgest's fund is not sponsored, endorsed, sold or promoted by SPDJI, Dow Jones and S&P, their respective affiliates and none of such parties make any representation regarding the advisability of investing in the fund nor do they have any liability for any errors, omissions, or interruptions of the index.
Footprint Source: S&P Trucost Limited © Trucost 2021. All rights in the Trucost data and reports vest in Trucost and/or its licensors. Neither Trucost, nor its affiliates, nor its licensors accept any liability for any errors, omissions or interruptions in the Trucost data and/or reports. No further distribution of the Data and/or Reports is permitted without Trucost’s express written consent.
© 2021 Morningstar, Inc. All rights reserved. The information contained herein: (1) is proprietary to Morningstar and/or its information providers; (2) may not be copied, adapted or distributed; and (3) is not warranted to be accurate, complete or timely. Neither Morningstar nor its information providers are responsible for any investment decisions, damages or losses arising from any use of this information or any information provided in conjunction with it.

Translation (ENFR, 2021-09-30):
# COMGEST GROWTH AMERICA EUR Z ACC - IE00BDZQR791
Compartiment de Comgest Growth plc	30/09/2021

## 5 PRINCIPALES POSITIONS (%)
Microsoft	8,4
Oracle	6,7
Apple	6,0
Intuit	5,9
Amazon.com	5,0
Les données sur les positions détenues ne sont fournies qu'à titre indicatif, sont susceptibles d'évoluer et ne constituent ni une recommandation d'achat ni une recommandation de vente des valeurs affichées.

## RÉPARTITION SECTORIELLE (%)
OBJECTIF D'INVESTISSEMENT
Le Compartiment ("le Fonds") a pour objectif de créer un portefeuille composé de sociétés de qualité et de croissance sur le long terme, qui ont leur siège social ou exercent la majeure partie de leurs activités aux Etats-Unis d'Amérique.
Le Fonds s'adresse à des investisseurs ayant un horizon	d'investissement	long-terme (généralement supérieur à 5 ans).

## PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

Cet indicateur représente le profil de risque et de rendement affiché dans le Document d'Information Clé pour l'Investisseur. La catégorie de risque n'est pas garantie et peut changer au cours du mois.
Port. Indice
| Technologie | 36,3 | 27,5 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Services de com. | 18,5 | 11,2 |  |
| Pharma/Santé | 12,7 | 13,8 |  |
| Industrie | 11,3 | 8,0 |  |
| Conso. cyclique | 8,5 | 12,3 |  |
| Conso. non cyclique | 6,4 | 5,7 |  |
| Produits de base | 5,5 | 2,5 |  |
| [Cash] | 0,8 | -- |  |
| Services financiers | -- | 11,3 |  |
| Energie | -- | 2,7 |  |
| Immobilier | -- | 2,6 |  |
| Services publics | -- | 2,4 |  |
| PRINCIPAUX PAYS (%) |  |  |  |
| Port. Indice Etats-Unis	99,2	99,6 [Cash]	0,8	-- Allemagne	--	0,4 |  |

Répartitions fondées sur les données Comgest et les classifications GICS (secteur) et MSCI (pays).
EMPREINTE CARBONE
Fonds

## PERFORMANCE CUMULÉE DEPUIS LA CRÉATION (BASE 100) AU 30/09/2021
190
Base 100
170
150
130
110
90
déc.-17	juin-18	déc.-18	juin-19	déc.-19	juin-20	déc.-20	juin-21
Fonds	Indice

## PERFORMANCE GLISSANTE (%) AU 30/09/2021
Annualisée
1 mois	QTD	YTD	1 an	3 ans	5 ans	10 ans	Depuis
	création
| Fonds | -4,35 | 4,22 | 22,84 | 31,54 | 19,28 | -	- | 19,54 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Indice | -2,91 | 2,81 | 21,99 | 30,96 | 15,44 | -	- | 15,45 |
| Volatilité fonds | - | - | - | 13,15 | 17,11 | -	- | 16,48 |
| Volatilité indice | - | - | - | 12,81 | 19,81 | -	- | 18,78 |

Indice	83
0	20	40	60	80   100
Source : Trucost au 31/12/2020, tCO2e par USD mio investi. L’empreinte cherche à estimer les émissions directes et indirectes de gaz à effet de serre des sociétés en portefeuille.
EMPREINTE ENVIRONNEMENTALE
Fonds
|  | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | - | - | - | 31,53 | 14,88 |
| Indice | - | - | - | 33,10 | 8,03 |


## PERFORMANCE CALENDAIRE (%)
Indice
00%
01%
1,1%
02%

## PERFORMANCE ANNUELLE (%) À LA FIN DU TRIMESTRE
Q3 2018 Q3 2019 Q3 2020
Source : Trucost au 31/12/2020, l'empreinte estime le ratio des coûts annuels liés aux pollutions, à l’utilisation des ressources y compris l’eau, à la dégradation des écosystèmes, aux déchets, ainsi qu’aux changements climatiques causés par les entreprises en portefeuille par million de USD investi.
	-Q3 2019 -Q3 2020 -Q3 2021
| Fonds | 16,35 | 10,94 | 31,54 |
| --- | --- | --- | --- |
| Indice | 10,40 | 6,44 | 30,96 |

Performance exprimée en EUR.
Indice : S&P 500 - Net Return. L'indice est utilisé à des fins de comparaison et le fonds ne cherche pas à répliquer l'indice.

#### Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
Les chiffres de performance sont calculés net de frais de gestion, de frais administratifs et de tout autre frais, à l'exception des frais d'entrée. S'ils étaient pris en compte, ces derniers auraient un impact négatif sur la performance.
Valeur liquidative (VL)	36,03€ Actif total du fonds (toutes classes, mio) 334,65€ Nombre de titres		32
Moy. pondérée des capi. boursières (mio) 529 089€ Poids des 10 principales positions	53,0%
Active share	71,5%
Les positions excluent le cash et ses équivalents.

## RÉPARTITION PAR DEVISE (%)
Port. Indice
100,0
USD
 100,0
Répartition par devise de valorisation des positions.

## 5 MEILLEURS CONTRIBUTEURS QTD (%)
COMMENTAIRE
Avec une économie qui, contrairement aux autres zones développées, a retrouvé ses niveaux d’activité de 2019, le marché actions US a été porté par une dynamique bénéficiaire très forte. Pour 2022, les anticipations sont supérieures de 5% à celles qui prévalaient au début de l’année 2020.
Cet environnement porteur s’accompagne d’une politique monétaire accommodante. La poussée inflationniste constatée cette année est largement à mettre sur le compte d’une demande en biens supérieure aux attentes, combinée à des perturbations des chaines d’approvisionnement. Il n’y a pas de signes d’une spirale prix-salaire qui pourrait remettre en cause la politique actuelle de la banque centrale américaine.
Grâce à la nature essentielle de leurs activités, les sociétés dans lesquelles nous investissons font preuve d’une bonne capacité à augmenter leurs prix lorsque nécessaire. Nous restons donc sereins face à certaines augmentations de coûts auxquelles nos sociétés doivent faire face.
La baisse constatée en fin de trimestre s’explique par la crainte d’un ralentissement lié à la fois à la persistance de l’épidémie de Covid, à l’arrêt des aides aux chômeurs depuis début 2019, à la baisse des aides fédérales en 2022 et aux soubresauts chinois.
Oracle
Intuit Microsoft
Costco Wholesale
Co..
Apple
,00
0,68
0,55
0,48
0,36
,500
0,91
1,00
En contrepoids de ces éléments, il convient de garder à l’esprit que les ménages américains ont pu économiser près de 10% du PNB au cours des 18 derniers mois. Cette épargne ne sera pas nécessairement dépensée mais constitue un facteur de soutien pour l’économie américaine. Autre facteur de soutien, le congrès est en phase avancée de négociation en vue du vote des deux programmes phares de l’administration Biden, pour les infrastructures et pour une politique sociale plus progressiste. Nous devrions avoir plus de précisions sur les montants et le déroulé de ces plans au quatrième trimestre.
Oracle et Intuit figurent parmi les plus gros contributeurs à la performance trimestrielle du fonds. Oracle, leader dans les technologies de bases de données et des applications de planification des ressources d’entreprises (ERP) « Cloud », s’est montré particulièrement résilient durant la crise du Covid. Chiffres d’affaires et marges sont en hausse régulière. La société est parvenue à réduire ses

## 5 PRINCIPAUX DETRACTEURS QTD (%)
Activision Blizzard..
Amazon.com
BioMarin Pharmaceut..
Roblox A
Estee Lauder A
coûts pendant la crise et réinvestit aujourd’hui agressivement dans l’expansion de ses centres de données afin de gagner des parts de marché. Intuit, leader dans les logiciels de gestion des impôts individuels ainsi que dans les logiciels de comptabilité pour les PME, s’est montré également très résilient durant la crise du Covid. Ses services de déclaration de revenus pour les particuliers ont progressé de 14% sur un an et son service de logiciels « Cloud » pour PME affiche une croissance de 26% sur un an. La société vient d’annoncer l’acquisition de Mailchimp, une société de marketing automatisé, pour 12 milliards de dollars qui permettra aux PME clientes d’Intuit de générer de nouveaux revenus.
Activision a été le seul contributeur négatif significatif à la performance. Le cours de l’action a été pénalisé par la révélation de pratiques discriminatoires et de comportements répréhensibles qui auraient été traités de manière inappropriée et tardive par la direction. Nous prenons ces allégations très au sérieux et avons initié un dialogue avec la société.
-1,00
-,500
,00
Nous avons mené plusieurs actions d’engagement ESG au cours du trimestre. Dans le cas de TREX, fabricant de matériaux de couverture pour les terrasses à base de plastiques recyclés, nous avons mieux appréhendé les différentes initiatives en matière salariale et de formation pour fidéliser leur personnel dans un contexte de tension sur le marché de l’emploi américain. La santé et la sécurité, dont quelques indicateurs sont en légère détérioration, sont une priorité de la société, avec le recrutement d’un nouveau responsable en la matière. Enfin, à la fois la gouvernance, avec un conseil d’administration très compétent, et la prise en compte accrue des enjeux environnementaux selon les normes internationales (CDP, TCFD) nous ont convaincu.
Parmi les réductions de pondération au cours du trimestre, citons Becton Dickinson car nous doutons de la capacité de la société à améliorer ses marges. Pour des raisons de valorisation, nous avons également réduit la position dans Eli Lilly et vendu celles dans CMS Energy et Paychex. A l’inverse, nous avons renforcé notre position dans Service Corp (services funéraires) après analyse de sa prise de parts de marché sur le marché des conventions funéraires, indicateur avancé de sa croissance future. Nous avons également renforcé Vulcan Materials (réseau de carrières pour le BTP) dont le dynamisme actuel, porté par la construction immobilière, devrait se poursuivre avec le plan de relance des infrastructures.
Nous restons attentifs aux changements réglementaires qui pourraient affecter les sociétés en portefeuille.
Les six prochains mois seront marqués par les discussions autour de nouvelles lois et réglementations encadrant les pratiques des grandes plateformes technologiques, les fameux GAFA. Nous restons sereins face à ces changements. En Europe, le parlement européen devrait voter deux séries de lois (DMA – Digital Market Act et DSA – Digital Services Act) qui encadreront les pratiques commerciales et concurrentielles des plateformes. Le congrès américain devra faire le tri entre quatre propositions de lois et optera a priori pour le plus petit dénominateur commun. Après analyses approfondies, les procédures anti-trust en cours aux Etats-Unis ne nous semblent pas devoir remettre en cause les modèles économiques de ces franchises.
De manière plus générale, toutes nos sociétés ont su faire face aux changements induits par la pandémie de Covid-19. Ceci est à la fois un reflet du caractère unique et essentiel des produits et des services qu’elles fournissent mais également de leur capacité d’adaptation.

## INFORMATIONS PRATIQUES
ISIN : IE00BDZQR791
Bloomberg : CRMGEZA ID Classification SFDR : Article 8 Domicile : Irlande
Affectation des résultats : Capitalisation

#### Devise de base du fonds : USD
Devise de la classe : EUR
Date de lancement : 05/01/2018

#### Eligible PEA : Non
Indice (fourni à titre indicatif et a posteriori) :
S&P 500 - Net Return

#### Structure légale :
Comgest Growth America, un compartiment de Comgest Growth plc (Société d'investissement à capital variable agréée par la Banque Centrale d'Irlande), est un Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM)
Société de gestion : aucune / Comgest Growth plc est autogérée

#### Gestionnaire financier :
Comgest Asset Management International Limited (CAMIL)
Réglementée par la Banque Centrale d’Irlande et enregistrée comme conseiller en investissement auprès de la Securities and Exchange Commission américaine
L’enregistrement auprès de la SEC n’implique pas un certain niveau de compétence ou de formation Sous-gestionnaire financier :
Comgest S.A. (CSA)
Réglementée par l’Autorité des Marchés Financiers – GP 90023
L'équipe d’investissement mentionnée ci-dessous peut inclure des conseillers issus de filiales du groupe Comgest.

#### Equipe d'investissement :
Christophe Nagy Joshua Veit Justin Streeter
Louis-André Citroën
Frais courants : 0,88% de l’actif net

#### Frais de gestion (inclus dans les frais courants) :
0,80% de l’actif net

#### Commission de souscription maximale : 5,00%
Frais de sortie : Néant

#### Investissement initial minimum : EUR 10 Montant minimum à conserver : Néant Souscriptions et rachats :
RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tél. : +353 1 440 6555 / Fax : +353 1 613 0401

#### Autre contact :
CACEIS Bank
Tél. : +33 (0)1 57 78 07 63 / Fax : +33 (0)1 57 78 13 85 /
82
Valorisation : Chaque jour où les banques à Dublin et les marchés primaires aux Etats-Unis sont ouverts (J)
Heure limite de souscription / rachat : 12:00 (heure locale en Irlande) jour J
Une heure limite antérieure peut s’appliquer pour la réception des demandes de souscription / rachat si vous souscrivez / vendez par un représentant local, un distributeur ou toute autre tierce partie. Merci de contacter ces derniers pour plus d’information
VL : Calculée sur les cours de clôture de J

#### Publication de la VL : J+1
Règlement : J+3
Pour plus d’informations sur notre processus d’intégration ESG, merci de consulter notre site internet www.comgest.com.

### COMMENTAIRE (suite)
Le marché américain reste une source inépuisable de franchises de qualité. Le degré d’innovation, la taille du marché domestique et le respect de l’état de droit constitue une combinaison unique et un terreau fertile pour nos investissements.
Les opinions exprimées dans ce document sont réputées exactes au moment de la préparation de ce dernier, n'ont pas le statut de recherche indépendante et ne doivent pas être considérées comme une recommandation d'investissement. Toute référence à des sociétés spécifiques ne constitue pas une recommandation d’investissement direct dans leurs titres. La composition du portefeuille est susceptible d'être modifiée sans préavis. Il est rappelé que les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

## RISQUE
Le fonds présente les risques intrinsèques fondamentaux suivants (liste non exhaustive):
- Investir implique des risques dont la perte du capital initialement investi.
- Les investissements réalisés et les revenus générés peuvent varier tant à la baisse qu'à la hausse.
- L'objectif d'investissement du fonds est susceptible de ne pas être atteint.
- Lorsqu'une Catégorie d'Actions est libellée dans une devise diffèrente de la vôtre, les fluctuations sur les taux de change peuvent avoir un effet négatif sur la valeur de votre investissement et de tout revenu généré.
- Une version plus détaillée des facteurs de risque qui s'appliquent au fonds est présentée dans le prospectus.


## INFORMATIONS IMPORTANTES
Avant d'investir, il vous est recommandé de prendre connaissance du prospectus et du Document d’Information Clé pour l’Investisseur (« DICI »). La fiscalité applicable à un investissement dépend de circonstances individuelles. Selon votre lieu de résidence, le fonds peut ne pas vous être accessible. En particulier, ce fonds ne peut pas être proposé ou vendu directement ou indirectement aux Etats- Unis. Merci de consulter votre conseiller fiscal sur les incidences fiscales de votre investissement.
Le prospectus, le DICI, les derniers rapports annuel et intermédiaire et les suppléments par pays peuvent être obtenus sans frais auprès de la société de gestion (www.comgest.com) ou de l’administrateur ainsi qu'auprès des représentants locaux / agents payeurs listés ci-dessous. Afin d'obtenir la liste complète des représentants locaux/agents payeurs, merci de contacter info@camil.com. Le prospectus peut être disponible en anglais, français ou allemand et les DICI sont disponibles dans une langue acceptée par le pays de distribution de l'UE/EEE.
- France : Caceis Investor Services, 1/3,Place Valhubert, 75013 Paris
- Belgique : ce document est destiné aux CLIENTS PROFESSIONNELS belges (tels que définis par la Directive MiFID)Caceis Belgium, SA, avenue Port, 86C Bte 320, B-1000 Brussels. Tel: +32 2 209 26 48. Le fonds peut investir dans les fonds domiciliés en France, au Luxembourg ou en Irlande de la gamme Comgest.
- Suisse : BNP Paribas Securities Services, Paris, Succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, CH-8002 Zurich
- Luxembourg : RBC Investor Services Limited, 14 Porte de France, 4360 Esch-sur-AlzetteLa société de gestion peut fournir sur demande des informations ou reporting complémentaires.

Les politiques de traitement des réclamations sont disponibles en anglais, français, allemand, néerlandais et italien sur notre site Internet www.comgest.com dans la rubrique informations réglementaires. Comgest Growth Plc peut décider de mettre fin à tout moment aux modalités de commercialisation de ses OPCVM.
Empreinte carbone : l’empreinte carbone d’un fonds cherche à mesurer les émissions directes et indirectes de gaz à effet de serre (GES) des sociétés dans lesquelles le fonds est investi. Elle est mesurée en tonnes d'équivalent dioxyde de carbone (tCO
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e).
Source de l’indice : S&P Dow Jones Indices LLC (« SPDJI »). S&P est une marque déposée de S&P Global (« S&P ») ; Dow Jones est une marque déposée de Dow Jones Trademark Holdings LLC (« Dow Jones »). Ces marques déposées ont été concédées par licence à SPDJI et par sous licence à Comgest, pour des objectifs particuliers. Le fonds n'est pas sponsorisé, recommandé, vendu ni promu par SPDJI, Dow Jones ou S&P, leurs sociétés affiliées respectives ; aucune de ces parties ne fait de déclaration au sujet du caractère opportun d’un investissement dans le fonds et décline toute responsabilité en cas d’erreur, d’omission, ou d’interruption d’indice.
Source de l’empreinte carbone : S&P Trucost Limited © Trucost 2021. Tous les droits relatifs aux données et rapports Trucost appartiennent à Trucost et/ou à ses donneurs de licence. Ni Trucost, ni ses sociétés affiliées, ni ses donneurs de licence ne sont responsables des erreurs, des omissions ou des interruptions dans les données et/ou les rapports Trucost. Aucune autre distribution des données et/ou des rapports Trucost n’est autorisée sans l’accord écrit de Trucost.
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