Les opérations de prêt de titres et de pension impliquent certains risques. Aucune garantie ne peut être donnée qu’un Compartiment atteindra l’objectif pour lequel il a conclu une opération.
Les opérations de pension peuvent exposer un Compartiment à des risques similaires à ceux associés aux instruments dérivés financiers de type option ou contrat à terme de gré à gré, dont les risques sont décrits dans d’autres sections du présent Prospectus. Les titres prêtés peuvent, en cas de défaillance d’une contrepartie ou de difficulté opérationnelle, ne pas être restitués dans les délais, ou ne l’être que partiellement, ce qui peut limiter la capacité d’un Compartiment à réaliser la vente des titres ou honorer les demandes de rachat.
L’exposition d’un Compartiment à sa contrepartie sera modérée par le fait que la contrepartie perdra sa garantie en cas de défaillance de sa part dans le cadre de l’opération. Si la garantie revêt la forme de titres, il existe un risque qu’une fois cédée, les liquidités qui en découlent soient insuffisantes pour régler la créance de la contrepartie vis-à-vis du Compartiment ou pour acquérir des titres en remplacement de ceux qui ont été prêtés à la contrepartie. Dans ce dernier cas, le tiers intervenant comme agent prêteur (tri-party lending agent) d’un Compartiment indemnisera le Compartiment en cas d’insuffisance des liquidités disponibles pour acquérir les titres de remplacement mais cette indemnisation peut s’avérer insuffisante ou non fiable.
Si le Compartiment réinvestit la garantie en espèces, il existe un risque que l’investissement génère un produit inférieur à l’intérêt dû à la contrepartie au titre de ces espèces et qu’il dégage un revenu inférieur aux liquidités investies. Il existe également un risque que l’investissement devienne illiquide, ce qui limiterait la capacité d’un Compartiment à récupérer ses titres prêtés et, par conséquent, à réaliser la vente de titres ou à honorer les demandes de rachat.
Chaque Compartiment peut avoir à supporter des coûts et commissions dans le cadre de techniques de gestion efficace du portefeuille. En particulier, un Compartiment peut être amené à payer des commissions aux agents et autres intermédiaires, qui peuvent être affiliés au Dépositaire, au Gestionnaire d’investissement ou à la Société de gestion, en contrepartie des risques et des fonctions qu’ils assument. Le montant de ces commissions peut être fixe ou variable. Les informations sur les commissions et les frais d’exploitation directs et indirects engagés par chaque Compartiment à cet égard, ainsi que l’identité des entités percevant ces frais et commissions et toute affiliation qu’ils peuvent avoir avec le Dépositaire, le Gestionnaire d’investissement ou la Société de gestion, le cas échéant, peuvent être indiquées dans le rapport annuel. Tous les revenus issus des techniques de gestion efficace de portefeuille, nets des commissions et frais d’exploitation directs et indirects, seront reversés au Compartiment.
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###### Conflits d’intérêts potentiels

Translation (FRES, 2022-06-01):
Los préstamos de valores y las transacciones con pacto de recompra conllevan determinados riesgos. No existe ninguna garantía de que un Fondo logre el objetivo para el que ha formalizado una transacción.
Las transacciones con pacto de recompra podrían exponer al Fondo a riesgos similares a aquellos asociados con instrumentos financieros derivados a plazo u opcionales, riesgos que se explican en otros apartados del presente Folleto. En caso de incumplimiento de la contraparte o de
dificultades operativas, los préstamos de valores se pueden recuperar tarde, o solo parcialmente, lo que puede limitar la capacidad del Fondo para completar la venta de valores o satisfacer solicitudes de reembolso.
La exposición del Fondo a su contraparte se atenuará por el hecho de que la contraparte perderá su garantía si incumple sus obligaciones en relación con la transacción. Si la garantía es en forma de valores, existe el riesgo de que, en el momento de su venta, no se obtenga efectivo suficiente para liquidar la deuda de la contraparte con el Fondo o para comprar valores que sustituyan a los valores que fueron prestados a la contraparte. En este último caso, el agente de préstamo tripartito del Fondo indemnizará al Fondo con un importe equivalente a la cantidad de efectivo disponible que falte para comprar los valores de sustitución, pero existe el riesgo de que la indemnización no sea suficiente o no sea fiable por otro motivo.
En el caso de que un Fondo reinvierta la garantía en efectivo, existe el riesgo de que los beneficios de la inversión sean inferiores a los intereses que deban pagarse a la contraparte en relación con dicho efectivo y de que la rentabilidad sea inferior a la cantidad de efectivo que fue invertida. También existe el riesgo de que la inversión deje de ser líquida, lo que reduciría las posibilidades del Fondo de recuperar sus valores prestados y podría limitar su capacidad para completar la venta de valores o satisfacer las solicitudes de reembolso.
Cada Fondo podrá incurrir en costes y comisiones en relación con las técnicas de gestión eficiente de la cartera. En particular, un Fondo podrá pagar comisiones a los agentes y otros intermediarios que puedan ser filiales del Depositario, de la Gestora de inversiones o de la Sociedad gestora, como contraprestación por las funciones y riesgos que asuman. El importe de tales comisiones puede ser fijo o variable. En el informe anual podrá encontrarse información relativa a los costes operativos directos e indirectos y las comisiones en que cada Fondo ha incurrido a este respecto, así como la identidad de las entidades a las que se hayan abonado dichos gastos y comisiones y toda afiliación que puedan tener con el Depositario, la Gestora de inversiones o la Sociedad gestora, si corresponde. Todos los ingresos derivados de las técnicas de gestión eficiente de la cartera, tras deducir las comisiones y los gastos operativos directos e indirectos, se devolverán al Fondo.
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###### Posibilidad de conflictos de intereses