# 	INVESTMENT SUMMARY
## The ICAV has been established for the purpose of investing in transferable securities and other eligible investments in accordance with the UCITS Regulations.
In general, each Sub-Fund is expected to gain exposure to one or more systematic or discretionary strategies or baskets of assets. Each Sub-Fund may gain this exposure either through the use of financial derivative instruments (“FDI”), or through direct investment in assets or a combination of both. In cases where a Sub-Fund gains exposure through the use of FDI, the Investment Manager will therefore generally focus on achieving the desired level of exposure to the target investment, while ensuring that any surplus cash and collateral requirements are managed appropriately. In cases where a Sub-Fund gains exposure through direct investment in assets, the Investment Manager will generally focus on implementing the stated investment strategy via ownership of those assets. In the event that the weighting of a component of an index, strategy or basket of assets to which a Sub-Fund is exposed were to exceed the permitted limits under the UCITS Regulations, the relevant Sub-Fund would appropriately adjust its exposure so as to bring the Sub-Fund back into line with UCITS requirements.
The specific investment objectives, strategies and policies for each Sub-Fund will be set out in the Relevant Supplement and will at all times be invested in accordance with the investment restrictions contained in the UCITS Regulations which are summarised in the “Investment Restrictions” section. Accordingly, each Sub-Fund may be based around materially different investment strategies than those summarised below.

## Core Investment Themes FDI
FDI are generally expected to be used by a Sub-Fund for efficient portfolio management or for investment purposes as described in the Relevant Supplement subject to the general restrictions outlined in the “Investment Restrictions” section. To the extent that a Sub-Fund uses FDI, there may be a risk that the volatility of the Sub-Fund's Net Asset Value may increase. Please refer to the “Risk Information” section for further details about the risks associated with the use of FDI.
FDI that are used by any Sub-Fund may be exchange-traded or over-the-counter (“OTC”). Exchange-traded FDI, typically Futures and Options, are derivative contracts with standardised features that are transacted on an organised exchange. OTC FDI are privately negotiated derivative contracts between counterparties and do not need to be standardised in terms of size, underlying, payoff or other characteristics. OTC are commonly used for foreign exchange derivatives, non-exchange traded options as well as Swaps on any of various asset classes. The Sub-Funds may invest in both exchange-traded and OTC FDI, including without limitation Futures, Forwards, Forward Foreign Exchange Contracts, Options, Warrants, Total Return Swaps, Credit Default Swaps and such other FDI as may be described in the Relevant Supplement, and such FDI may be used by a Sub-Fund for investment purposes or for efficient portfolio management. More information on the types of FDI used by each Sub-Fund is contained in the Relevant Supplement, as appropriate.

## Please see the “Risk Information” section of this Prospectus regarding the risks arising from the use of FDI, and in particular, “Counterparty Risk”.

## Physical Investment
As an alternative approach to investing into FDI, a Sub-Fund may implement its investment strategy via direct ownership of assets. In this case the ICAV will purchase the underlying assets according to the investment strategy and defined portfolio management principles as outlined in the Relevant Supplement. A Sub-Fund may also implement its investment strategy through a combination of FDI and direct ownership.

## Collateral Management
In the absence of any supervening measures, investment into FDI could give rise to situations where the ICAV is exposed to the credit risk of an FDI counterparty or vice versa. Where appropriate to manage these exposures, collateral management techniques may be required whereby the ICAV posts collateral to and/or receives collateral from an FDI counterparty. The ICAV will seek to identify and mitigate risks linked to the management of collateral, including operational
and legal risks, by risk management procedures employed by the ICAV, and always in compliance with the Central Bank UCITS Regulations and any other relevant regulations. In particular, the European Market Infrastructure Regulation (as further detailed below) (“EMIR”) is specifically focused on the clearing of certain FDI as well as mandatory collateralisation of other FDI. The ICAV will only accept Eligible Collateral. Generally speaking, the ICAV expects any combination of the following techniques for both posting and receiving collateral:
- Title transfer: The ICAV posts collateral by delivering assets to the counterparty whereby title to the assets passes to the counterparty, or receives collateral by taking title to such assets. Where there is title transfer, Eligible Collateral received by the ICAV must be held by the Depositary, or its agent, where the agent is a sub-custodian of the Depositary.
- Pledge: The ICAV posts collateral by granting the counterparty a security interest over assets whose title remains with the ICAV, or receives collateral by taking a security interest over assets whose title remains with the counterparty. Where the ICAV receives collateral by pledge, collateral can be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision and unrelated to the provider of the collateral.
- Tripartite: The ICAV posts collateral by delivering assets to a third party depository bank, or receives collateral by having the counterparty deliver assets to such bank. In this case, the depository bank holds such assets segregated from its own balance sheet. The collateral posting and receipt can be by way of title transfer or pledge in this instance.

The Manager will ensure that any Sub-Fund receiving collateral for at least 30% of its assets will undergo regular stress testing in accordance with the ICAV's liquidity stress-testing policy to assess the liquidity risk attached to the collateral it has received.

## European Market Infrastructure Regulation (EMIR). EMIR was introduced to increase the stability and transparency of derivatives markets in the EU.
EMIR affects all entities (banks, insurance companies, pension funds, investment firms, corporates, funds, special purpose vehicles and so on) that enter into derivatives within the EU, whether they do so for trading purposes, hedging or to gain exposure to certain assets as part of their investment strategy. Obligations under EMIR vary depending upon the categorisation of the particular entity. There are four main types of entities for EMIR purposes:
(i) financial counterparties (“FC”); (ii) non-financial counterparties above a certain threshold (“NFC+”); (iii) non-financial counterparties below a certain threshold (“NFC-”); and (iv) third-country entities.
EMIR lays down a variety of obligations that entities who are subject to it must comply with. The exact obligations will depend on the relevant entity's classification, its counterparty's classification under EMIR (as set out above) and the nature of the relevant derivative transaction. In the case of the ICAV, being a UCITS managed by the Manager, the relevant classification is as an FC under EMIR. Broadly, as an FC the ICAV will be required to clear certain OTC derivatives via a central counterparty, or agree bilateral risk mitigation techniques for OTC derivatives that are not cleared, and report details of all derivative transactions (whether OTC or exchange-traded) it enters into to a trade repository. The bilateral risk mitigation techniques for certain OTC derivatives that are not cleared include requirements to post margin (i.e. collateral representing a certain percentage of the value of the contract) in respect of such OTC derivatives. These requirements may increase the amount of collateral a Sub-Fund is required to provide and the costs associated with providing it as compared with what they would be in the absence of EMIR. Further, when OTC derivatives are cleared there will also be requirements to post margin to the central counterparty through which they clear. This will increase the costs of such derivatives, and these increased costs are generally passed through to other market participants in the form of higher upfront and mark-to- market margin, less favourable trade pricing, and the imposition of new or increased fees, including clearing account maintenance fees.
The ICAV and the Manager have agreed that, pursuant to the Management Agreement, the ICAV will delegate, to the greatest extent possible, the performance of its EMIR obligations to the Manager. Whilst the EMIR obligations remain those of the ICAV, it will be the responsibility of the Manager (or one or more of its delegates) to perform those obligations.

## The Manager will, with respect to each Sub-Fund, have the ability to sub-delegate the performance of certain of the ICAV's EMIR obligations to other entities.

## Reinvestment of Collateral. Non-cash collateral received cannot be sold, pledged or reinvested by the ICAV. Cash received as collateral may not be invested or used other than as set out below:
- placed on deposit, or invested in certificates of deposit issued by Relevant Institutions;
- invested in high-quality government bonds;
- invested in reverse repurchase agreements with Relevant Institutions where the Sub-Fund is able to recall at any time the full amount of cash on an accrued basis;
- invested in a Short Term Money Market Fund, as defined in the ESMA Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds (ref: CESR/10-049).

Re-invested cash collateral will be diversified in accordance with the diversification requirements applicable to non-cash collateral. Invested cash collateral may not be placed on deposit with, or invested in securities issued by, the counterparty or a related entity. Where cash collateral is re-invested it will be subject to the same risks as direct investment as set out in this Prospectus and the Relevant Supplement.

## Efficient portfolio management
A Sub-Fund may employ techniques and instruments for the purposes of efficient portfolio management relating to transferable securities and/or other financial instruments in which it invests. When such techniques and instruments are used, they will generally be undertaken for one or more of the following reasons: (a) the reduction of risk; (b) the reduction of cost; or (c) the generation of additional capital or income for the relevant Sub-Fund with an appropriate level of risk. Accordingly, a Sub-Fund may benefit from income generated by such efficient portfolio management transactions less the associated direct and indirect operational costs and fees which shall be disclosed in the semi-annual and annual reports. Such costs and fees may include amounts payable to Sub-Fund counterparties or security lending agents who may be Deutsche Bank Group entities or the Depositary and their affiliates. The appointment of such connected parties will always be subject to the conditions as described under the section “CONFLICTS OF INTEREST - Dealing in the assets of the ICAV by Service Providers”. The use of such techniques and instruments should not result in a change of the declared investment objective of any Sub-Fund or substantially increase the stated risk profile of the Sub-Fund. Each Sub-Fund will retain the ability to recall any cash or securities or terminate such arrangements at any time within the meaning of the Central Bank UCITS Regulations.
A Sub-Fund may, for cash management purposes, hold cash, commercial paper (i.e. short term paper issued by credit institutions), short term bonds (i.e. short term debt issued by governments, supranational issuers or companies) and other money market instruments, certificates of deposit and UCITS eligible money market funds so that it can pay its expenses, satisfy redemption requests or take advantage of investment opportunities. Such assets may also be posted as collateral in accordance with the “Collateral Management” section above.
A Sub-Fund may also enter into repurchase agreements, reverse repurchase agreements and/or securities lending agreements, subject to the conditions and limits set out in the Central Bank UCITS Regulations. Any such repurchase agreements, reverse repurchase agreements or securities lending agreements may only be used for efficient portfolio management purposes, as further detailed in “Repurchase / Reverse Repurchase Agreements and Securities Lending” in Annex II.

## Use of Financial Indices
A Sub-Fund may invest in Strategies that are, or reference, UCITS eligible Financial Indices. All of a Sub-Fund’s investments, including its use of Financial Indices, are at all times required to comply with UCITS investment criteria (as further detailed in “Annex II”), are in accordance with the requirements of the Central Bank and, in advance of investing, will be reviewed to confirm such compliance. Where as a result of changes in circumstances (including in relation to Financial Indices) UCITS compliance would not be met, a Sub-Fund will need to rectify such non-compliance, which may include disposing of investments within a reasonable timeframe, taking into account the interests of Shareholders. The rebalancing frequency of the Financial Indices in which a Sub-Fund will invest shall comply with the requirements of the Central Bank and will not materially impact on the strategy of a Sub-Fund or on transaction costs associated with a Sub-Fund. Further information about Financial Indices directly invested by a Sub-Fund may be obtained from the ICAV and will be disclosed in the annual/semi-annual accounts.

## Other possible investment strategies and techniques
OTC Total Return Swaps. It is anticipated that some Sub-Funds may make use of Total Return Swaps (a particular type of OTC FDI), particularly when accessing certain rule-based and systematic strategies. When doing so, Sub-Funds may make use of such techniques as Portfolio Swaps, either integrated within such Total Return Swaps or on a standalone basis alongside them. Such techniques are further detailed in “Total Return Swaps” in Annex II and any use of them by a particular Sub-Fund will be set out in the Relevant Supplement.
Investment in other Collective Investment Schemes. Where so disclosed in the Relevant Supplement, Sub-Funds may invest in other, UCITS eligible collective investment schemes including other Sub-Funds. However, unless otherwise specified in the Relevant Supplement, any such Sub-Fund's investment in such other, UCITS eligible collective investment schemes will be limited to 10% of the applicable Sub-Fund's Net Asset Value in aggregate.
Hedging at Portfolio Level. A Sub-Fund may enter into transactions for the purposes of portfolio hedging. Examples may be hedging currency exposure of the underlying securities into the relevant Base Currency. Alternatively, FDI such as currency forwards and interest rate futures may be utilised if the Sub-Fund engages in such hedging. The currency exposure of investments will not be allocated to separate Classes.
Currency Hedging at Share Class Level. A Sub-Fund may use FDI on behalf of a specific Class in order to hedge some or all of the foreign exchange risk for such Class. Where Classes denominated in different currencies are created within a Sub-Fund and currency hedging transactions are entered into to hedge relevant currency exposure, each such transaction will be clearly attributable to the specific Class and any hedging transaction costs shall be for the account of that Class only. Accordingly, all such costs and related gains and/or losses will be reflected in the Net Asset Value per Share of such Class. Over-hedged or under-hedged positions may arise unintentionally due to factors outside the control of the ICAV but under- hedged positions will not be permitted to fall below 95% and over-hedged positions will not be permitted to exceed 105% of the Net Asset Value of the Class. This review will incorporate a procedure to ensure that positions materially in excess of 100% of the Net Asset Value of the relevant Class of Shares and any under-hedged positions falling short of the level above will not be carried forward from month to month. A Sub-Fund that hedges foreign exchange risk for any Class may enter into Forward Foreign Exchange Contracts, Swaps, Forwards or Options in order to hedge some or all of the foreign exchange risk for the relevant Class. To the extent that hedging is successful, the overall performance of the relevant Class is likely to move largely in line with the performance of the underlying assets. The use of hedged currency Classes may substantially limit holders of the relevant classes from benefiting if the currency of each of these Classes falls against the Base Currency and/or the currency in which the assets of the Sub-Fund are denominated.

## Deutsche Bank may act as currency hedging agent and FX counterparty for a Sub-Fund.

## Notes:
Changes to Investment Objective and Policies of a Sub-Fund. The Directors shall not make any change to the investment objective and any material change to the investment policy of a Sub-Fund, as disclosed in the Relevant Supplement, without the prior approval of the Shareholders in that Sub-Fund by ordinary resolution at a general meeting or by the prior written approval of all Shareholders of the Sub-Fund in accordance with the Instrument of Incorporation. The Directors shall provide all Shareholders with reasonable notice of any such changes.
The investment objectives and policies described in this Prospectus and the Relevant Supplement are those that the Investment Manager manages to under normal conditions. However, where required for the purposes of winding up a Sub- Fund, the Sub-Fund may invest up to 100% of its assets in cash, money market instruments and other short term obligations that would not ordinarily be consistent with the Sub-Fund's objectives and policies. A Sub-Fund may also derogate from certain investment diversification requirements under the UCITS Regulations for a period of six months from the date of its approval provided it observes the principle of risk spreading throughout.
Benchmark Regulations. Investors should note that, in accordance with the requirements of Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of 8 June 2016 on indices used as benchmarks in financial instruments and financial contracts or to measure the performance of investment funds (the “Benchmark Regulation”), the ICAV has adopted a benchmark contingency plan to set out the actions which the ICAV would take in the event that a benchmark used by a Sub-Fund materially changes or ceases to be provided (the “Benchmark Contingency Plan”). Actions taken by the ICAV on the basis of the Benchmark Contingency Plan may result in changes to the investment objective or investment
policies of a Sub-Fund and any such changes will be implemented in accordance with the requirements of the Central Bank and the terms of this Prospectus. In respect of those Sub-Funds that track a benchmark index, are managed by reference to a benchmark index, or use a benchmark index to compute a performance fee (in each case referred to as 'using' a benchmark index), it is expected that the applicable benchmark administrator is either: (a) registered in the register to be maintained by ESMA under the Benchmark Regulations; or (b) is 'using' a third country benchmark which has been previously 'used' within the EU. Information regarding the 'use' of a benchmark index, and the administrator where applicable, will be available on the applicable benchmark index's website and/or the website relating to a Sub-Fund as set out in the Relevant Supplement for that Sub-Fund.
Risk Management. The use of the other efficient portfolio management techniques described above to the risk profile of a Sub-Fund will be disclosed in its investment policies. Any use of efficient portfolio management techniques by a Sub-Fund shall not result in a change to the ICAV's investment objective nor substantially increase the risk profile of the Sub-Fund. The Sub-Funds may be leveraged through the use of derivatives.
The Relevant Supplement for each Sub-Fund will set out whether such Sub-Fund makes its calculation of global exposure using the commitment approach or a VaR approach. Where the commitment approach is used, the Sub-Fund's resulting global exposure will not exceed its total net assets, i.e. the Sub-Fund may not be leveraged in excess of 100% of its Net Asset Value, through the use of derivatives.
Where set out in the Relevant Supplement, market risk created through the use of derivatives may be measured using a risk measurement technique called “value at risk” or “VaR” and the leverage of the Sub-Fund will be set out in the Relevant Supplement, together with details on whether the Sub-Fund uses absolute VaR or relative VaR. In accordance with the requirements of the Central Bank, the VaR of a Sub-Fund shall be calculated using a one-tailed confidence interval of 99% and a holding period of one month and a historical observation period of 1 year, unless stated otherwise in the Relevant Supplement. In addition, and in accordance with the requirements of the Central Bank, the absolute VAR of a Sub-Fund may not exceed 20% of the Net Asset Value of a Sub-Fund.
A relative VaR methodology may be used to measure the increased risk through the use of derivatives. In accordance with the requirements of the Central Bank, the relative VaR of a Sub-Fund should not exceed twice the VaR of a comparable reference portfolio. Where a reference portfolio is used in order to calculate relative VaR of any Sub-Fund, the Manager may alter the reference portfolio from time to time to any other reference portfolio which the Manager determines, in its sole discretion, is generally representative of the portfolio of such Sub-Fund. Shareholders will not be notified in advance of any change in the reference portfolio. However, such change will be notified to Shareholders in the periodic reports of the Sub- Fund following such change.
The Manager has a risk management process in respect of each Sub-Fund which enables it to accurately measure, monitor and manage the various risks associated with FDI, the use of efficient portfolio management techniques and the management of collateral. The Investment Manager will only employ FDI that are covered by the risk management process, as amended from time to time. A statement of this risk management process has been submitted to and cleared by the Central Bank. In the event of a Sub-Fund proposing to use additional types of FDI, the risk management process and the Relevant Supplement will be amended to reflect this intention and the Sub-Fund will not utilise such FDI until such time as the risk management process providing for its use has been submitted to and cleared by the Central Bank. The Manager will, on request, provide supplementary information to Shareholders relating to the risk management methods employed including the quantitative limits that are applied and any recent developments in the risk and yield characteristics of the main categories of investment.
Borrowing Money. A Sub-Fund may not grant loans or act as guarantor on behalf of third parties. A Sub-Fund may borrow up to 10% of its Net Asset Value on a temporary basis. The Manager shall ensure that where a Sub-Fund has foreign currency borrowings which exceed the value of a back-to-back deposit, the Manager shall ensure that excess is treated as borrowing for the purpose of the UCITS Regulations. Currency risks may arise where the offsetting balance is not maintained in the Base Currency of a Sub-Fund. Please refer to the “RISK INFORMATION - Exchange Rates” section below in this regard.

## Repurchase agreements, reverse repurchase agreements and stock lending are not treated as borrowings for these purposes.

Translation (ENIT, 2021-08-10):
# 	SINTESI DELL'INVESTIMENTO
## L'ICAV è stata costituita allo scopo di investire in valori mobiliari e altri investimenti ammissibili in conformità ai Regolamenti OICVM.
In generale, si prevede che ciascun Comparto acquisisca un'esposizione a una o più strategie o panieri di attività, sistematiche o discrezionali. Ciascun Comparto può acquisire tale esposizione attraverso l'uso di strumenti finanziari derivati ("SFD"), o attraverso l'investimento diretto in attività o una combinazione di entrambi. Nei casi in cui un Comparto ottenga un'esposizione attraverso l'uso di SFD, il Gestore degli investimenti si concentrerà generalmente sul raggiungimento del livello desiderato di esposizione all'investimento target, assicurando al contempo che eventuali eccedenze di liquidità e requisiti collaterali siano adeguatamente gestiti. Laddove un Comparto ottenga un'esposizione attraverso l'investimento diretto in attività, il Gestore degli investimenti si concentrerà di norma sull'attuazione della strategia d'investimento dichiarata attraverso la proprietà di tali attività. Nel caso in cui la ponderazione di un componente di un indice, di una strategia o di un paniere di attività a cui un Comparto è esposto dovesse superare i limiti consentiti dai Regolamenti OICVM, il Comparto in questione rettificherà opportunamente la propria esposizione in modo da riportare il Comparto in linea con i requisiti OICVM.
Gli obiettivi, le strategie e le politiche d'investimento specifici di ciascun Comparto saranno indicati nella Nota Integrativa pertinente e saranno sempre investiti nel rispetto delle limitazioni agli investimenti contenute nei Regolamenti OICVM, riassunte nella sezione "Limitazioni agli investimenti". Di conseguenza, ciascun Comparto può basarsi su strategie d'investimento sostanzialmente diverse da quelle riassunte di seguito.

## Temi di investimento principali SFD
Si prevede che gli SFD saranno di norma utilizzati da un Comparto per una gestione efficiente del portafoglio o per finalità d'investimento, come descritto nella Nota integrativa pertinente, nel rispetto delle limitazioni generali indicate nella sezione "Limitazioni agli investimenti". Nella misura in cui un Comparto utilizza SFD, può sussistere il rischio di una maggiore volatilità del Valore Patrimoniale Netto del Comparto. Per ulteriori dettagli sui rischi associati all'uso di SFD si rimanda alla sezione "Informazioni in merito ai rischi".
Gli SFD utilizzati da qualsiasi Comparto possono essere negoziati in borsa o over-the-counter ("OTC"). Gli SFD negoziati in borsa, tipicamente Futures e Opzioni, sono contratti derivati con caratteristiche standardizzate che vengono negoziati in una borsa valori organizzata. Gli SFD OTC sono contratti derivati negoziati privatamente tra le controparti e non devono essere standardizzati in termini di dimensioni, sottostante, payoff o altre caratteristiche. Gli OTC sono solitamente utilizzati per i derivati su cambi, le opzioni non scambiate in borsa e gli swap su una qualsiasi delle varie classi di attività. I Comparti possono investire in SFD sia negoziati in borsa che OTC, compresi, a titolo di esempio non esaustivo, Futures, Forwards, Contratti a termine in cambi, Opzioni, Warrants, Total Return Swaps, Swap sull’esposizione creditizia e altri SFD eventualmente descritti nella Nota integrativa pertinente, e tali SFD possono essere utilizzati da un Comparto a scopo di investimento o per una gestione efficiente del portafoglio. Maggiori informazioni sulle tipologie di SFD utilizzati da ciascun Comparto sono contenute nella Nota integrativa pertinente, a seconda dei casi.

## Per i rischi derivanti dall'uso di SFD, e in particolare il "Rischio di controparte", si prega di consultare la sezione "Informazioni in merito ai rischi" del presente Prospetto.

## Investimenti fisici
In alternativa all'investimento in SFD, un Comparto può attuare la propria strategia d'investimento attraverso la proprietà diretta di attività. In questo caso l'ICAV acquisterà le attività sottostanti in base alla strategia d'investimento e ai principi di gestione del portafoglio definiti nella Nota Integrativa pertinente. Un Comparto può anche attuare la propria strategia d'investimento attraverso una combinazione di SFD e proprietà diretta.

## Gestione del collaterale
In assenza di misure di controllo, l'investimento in SFD potrebbe dar luogo a situazioni in cui l'ICAV è esposto al rischio di credito di una controparte SFD o viceversa. Laddove opportuno per gestire tali esposizioni, potrebbero essere necessarie tecniche di gestione del collaterale in base alle quali l'ICAV assegna collaterale a e/o riceve collaterale da una controparte
SFD. L'ICAV cercherà di identificare e mitigare i rischi legati alla gestione del collaterale, compresi i rischi operativi e legali, mediante procedure di gestione del rischio impiegate dall'ICAV, sempre nel rispetto dei Regolamenti OICVM della Banca Centrale e di ogni altra normativa pertinente. In particolare, il Regolamento europeo sulle infrastrutture di mercato (come meglio specificato di seguito) ("EMIR") riguarda specificamente la compensazione di alcuni SFD e la collateralizzazione obbligatoria di altri SFD. L'ICAV accetterà solo collaterale ammissibile. In generale, l'ICAV prevede di attuare una qualsiasi combinazione delle seguenti tecniche sia per la assegnazione che per la ricezione del collaterale:
- Passaggio di proprietà: L'ICAV colloca il collaterale consegnando attività alla controparte, con la proprietà delle attività che passa quindi alla controparte, oppure riceve il collaterale prendendo la proprietà di tali attività. In caso di passaggio di proprietà, il Collaterale ammissibile ricevuto dall'ICAV deve essere detenuto dal Depositario o dal suo agente, qualora l'agente sia un sub-depositario del Depositario.
- Pegno: L'ICAV assegna il collaterale concedendo alla controparte una garanzia passiva sulle attività la cui titolarità rimane all'ICAV, ovvero riceve il collaterale assumendo un garanzia passiva sulle attività la cui titolarità rimane alla controparte. Laddove l’ICAV riceva collaterale a mezzo di un pegno, tale collaterale può essere detenuto da un terzo depositario soggetto a vigilanza prudenziale e non collegato al fornitore del collaterale.
- Trilaterale: L'ICAV colloca il collaterale consegnando attività a una banca depositaria terza, o riceve il collaterale chiedendo alla controparte di consegnare attività a tale banca. In questo caso, la banca depositaria tiene tali attività segregate dal proprio bilancio. Il deposito e la ricezione del collaterale possono quindi avvenire tramite passaggio di proprietà o pegno.

Il Gestore si assicurerà che ogni Comparto che riceve collaterale per almeno il 30% delle proprie attività sia sottoposto a regolari stress test in conformità alla politica di stress test di liquidità adottate dall'ICAV per valutare il rischio di liquidità connesso al collaterale ricevuto.
European Market Infrastructure Regulation (Regolamento europeo sulle infrastrutture di mercato o EMIR). L'EMIR è stato introdotto per aumentare la stabilità e la trasparenza dei mercati dei derivati nell'UE.
L'EMIR interessa tutte le entità (banche, compagnie di assicurazione, fondi pensione, imprese di investimento, società, fondi, società veicolo e così via) che stipulano contratti in derivati all'interno dell'UE, sia che lo facciano a fini di trading, di copertura ovvero al fine di ottenere un'esposizione a determinate attività nell’ambito della loro strategia di investimento. Gli obblighi previsti dall’EMIR variano a seconda della categoria a cui appartiene la specifica entità. Ci sono quattro tipi principali di entità ai fini dell'EMIR:
(i) controparti finanziarie ("FC"); (ii) controparti non finanziarie oltre una determinata soglia ("NFC+"); (iii) controparti non finanziarie sotto una determinata soglia ("NFC-"); e (iv) entità di paesi terzi.
L'EMIR stabilisce una serie di obblighi che le entità che vi sono soggette devono rispettare. Gli obblighi esatti dipenderanno dalla classificazione dell'entità interessata, dalla classificazione della sua controparte ai sensi dell'EMIR (come indicato sopra) e dalla natura dell'operazione in derivati in questione. Nel caso dell'ICAV, essendo un OICVM gestito dal Gestore, la classificazione rilevante è quella di FC ai sensi dell'EMIR. In linea di massima, in quanto FC, l'ICAV dovrà compensare alcuni derivati OTC tramite una controparte centrale o concordare tecniche bilaterali di riduzione del rischio per i derivati OTC non compensati e comunicare a un depositario dei dati di negoziazione i dettagli di tutte le transazioni in derivati (sia OTC che negoziate in borsa) che effettua. Le tecniche bilaterali di mitigazione del rischio per alcuni derivati OTC che non sono compensati includono l'obbligo di depositare un margine (cioè una garanzia che rappresenta una certa percentuale del valore del contratto) rispetto a tali derivati OTC. Questi requisiti possono aumentare la quantità di collaterale che un Comparto è tenuto a fornire e i costi associati a tale fornitura rispetto a quelli che sarebbero in assenza dell'EMIR. Inoltre, quando i derivati OTC sono regolati, ci sarà anche l'obbligo di depositare un margine alla controparte centrale attraverso la quale vengono regolati. Ciò aumenterà i costi di tali derivati, e questi maggiori costi vengono generalmente trasferiti agli altri partecipanti al mercato sotto forma di margini iniziali e mark-to-market più elevati, prezzi di negoziazione meno favorevoli e l'imposizione di nuove o maggiori commissioni, comprese quelle di tenuta del conto di transito.
L'ICAV e il Gestore hanno concordato che, ai sensi del Contratto di Gestione, l'ICAV delegherà al Gestore, nella misura massima consentita, l'adempimento dei propri obblighi EMIR. Mentre gli obblighi EMIR rimangono in capo all'ICAV, sarà responsabilità del Gestore (o di uno o più dei suoi delegati) adempiere a tali obblighi.

## In relazione a ciascun Comparto, il Gestore avrà la facoltà di subdelegare ad altre entità l'adempimento di alcuni degli obblighi EMIR dell'ICAV.
Reinvestimento del collaterale. Le garanzie non in contanti ricevute non possono essere vendute, date in pegno o reinvestite dall'ICAV. Il contante ricevuto come collaterale non può essere investito o utilizzato in modo diverso da quanto indicato di seguito:
- collocato in deposito, o investito in certificati di deposito emessi da Istituti rilevanti;
- investito in titoli di Stato di alta qualità;
- investito in contratti di vendita con patto di riacquisto passivo con Istituzioni rilevanti, ai sensi dei quali il Comparto sia in grado di richiamare in qualsiasi momento l'intero importo di denaro maturato;
- investito in Fondi monetari a breve termine come definiti nelle Linee Guida ESMA o in una Definizione Comune di Fondi Monetari Europei (ref. CESR/10-049).

Il collaterale in contanti reinvestito sarà diversificato in conformità ai requisiti di diversificazione applicabili al collaterale diverso dalla liquidità. Il collaterale in contanti investito non potrà essere collocato in deposito presso, né investito in titoli emessi da, la controparte o un’entità ad essa collegata. Se il collaterale in contanti viene reinvestito, sarà soggetto agli stessi rischi dell'investimento diretto, come indicato nel presente Prospetto e nella Nota integrativa pertinente.

## Gestione efficiente di portafoglio
Un Comparto può impiegare tecniche e strumenti ai fini di un'efficiente gestione del portafoglio in relazione ai valori mobiliari e/o ad altri strumenti finanziari in cui investe. Quando si ricorre a tali tecniche e strumenti, questi saranno generalmente adottati per una o più delle seguenti ragioni: (a) riduzione del rischio; (b) riduzione dei costi; o (c) generazione di capitale o reddito aggiuntivo per il relativo Comparto con un adeguato livello di rischio. Di conseguenza, un Comparto può beneficiare del reddito generato da tali operazioni di gestione efficiente del portafoglio al netto dei costi e delle commissioni operative dirette e indirette associate, che dovranno essere indicate nelle relazioni semestrali e annuali. Tali costi e commissioni possono includere importi pagabili alle controparti del Comparto o agli agenti per il prestito titoli che possono essere entità del Gruppo Deutsche Bank o il Depositario e le loro affiliate. La nomina di tali soggetti collegati sarà sempre soggetta alle condizioni descritte nella sezione "CONFLITTI D'INTERESSE - Negoziazione delle attività dell'ICAV da parte di Fornitori di servizi". L'uso di tali tecniche e strumenti non dovrebbe comportare una modifica dell'obiettivo d'investimento dichiarato di un Comparto né aumentare sensibilmente il profilo di rischio dichiarato del Comparto. Ciascun Comparto manterrà la capacità di richiamare la liquidità o i titoli o di porre fine a tali accordi in qualsiasi momento, ai sensi dei Regolamenti OICVM della Banca Centrale.
Ai fini della gestione della liquidità, un Comparto può detenere liquidità, carta commerciale (ossia titoli a breve termine emessi da istituti di credito), obbligazioni a breve termine (ossia debito a breve termine emesso da governi, emittenti sovranazionali o società) e altri strumenti del mercato monetario, certificati di deposito e fondi del mercato monetario ammissibili per gli OICVM, in modo da poter pagare le proprie spese, soddisfare le richieste di riscatto o sfruttare le opportunità di investimento. Tali attività possono anche essere assegnate come collaterale in conformità alla precedente sezione "Gestione del collaterale".
Un Comparto può anche stipulare contratti di riacquisto, contratti di vendita con patto di riacquisto passivo e/o accordi di prestito titoli, nel rispetto delle condizioni e dei limiti stabiliti nei Regolamenti OICVM della Banca Centrale. Tali contratti di riacquisto, contratti di vendita con patto di riacquisto passivo o accordi di prestito titoli possono essere utilizzati solo ai fini di un'efficiente gestione del portafoglio, come ulteriormente specificato nella sezione "Contratti di riacquisto, Contratti di vendita con patto di riacquisto passivo" dell'Allegato II.

## Utilizzo di Indici finanziari
Un Comparto può investire in Strategie che sono, o fanno riferimento, a Indici finanziari ammissibili per gli OICVM. Tutti gli investimenti di un Comparto, compreso l'utilizzo di Indici finanziari, devono essere sempre conformi ai criteri di investimento degli OICVM (come meglio specificato nell'"Allegato II"), sono conformi ai requisiti della Banca Centrale e, prima dell'investimento, saranno esaminati per confermare tale conformità. Nel caso in cui, a seguito di un cambiamento delle circostanze (anche in relazione agli Indici finanziari) la conformità agli OICVM non sia soddisfatta, un Comparto dovrà correggere tale non conformità, il che può prevedere la cessione degli investimenti entro un periodo di tempo ragionevole, tenendo conto degli interessi degli Azionisti. La frequenza di ribilanciamento degli Indici finanziari in cui un Comparto investe
rispetterà i requisiti della Banca Centrale e non avrà un impatto sostanziale sulla strategia di un Comparto né sui costi di transazione associati a un Comparto. Ulteriori informazioni sugli Indici finanziari in cui un Comparto investe direttamente sono reperibili presso l'ICAV e saranno divulgate nel bilancio annuale/semestrale.

## Altre possibili strategie e tecniche d'investimento
Total Return Swap OTC. Si prevede che alcuni Comparti possano fare uso di Total Return Swap (un particolare tipo di SFD OTC), in particolare quando accedono a determinate strategie sistematiche e basate su regole. Nel fare ciò, i Comparti possono ricorrere a tecniche quali i Portfolio Swap, integrati in tali Total Return Swap o su base autonoma assieme ad essi. Tali tecniche sono descritte in dettaglio nel capitolo "Total Return Swaps" dell'Allegato II e il loro utilizzo da parte di un particolare Comparto sarà indicato nella Nota integrativa pertinente.
Investimento in altri Organismi d'Investimento Collettivo. Ove indicato nella Nota integrativa pertinente, i Comparti possono investire in altri organismi d'investimento collettivo ammissibili per gli OICVM, compresi altri Comparti. Tuttavia, salvo quanto diversamente specificato nella Nota Integrativa pertinente, l'investimento di tale Comparto in tali altri organismi d'investimento collettivo ammissibili per gli OICVM sarà limitato al 10% in aggregato del Valore Patrimoniale Netto del Comparto in questione.
Copertura a livello di portafoglio. Un Comparto può effettuare operazioni a fini di copertura del portafoglio. Alcuni esempi possono essere la copertura dell'esposizione valutaria dei titoli sottostanti nella relativa Valuta di base. In alternativa, possono essere utilizzati strumenti finanziari derivati quali i contratti a termine su valuta e i futures su tassi d'interesse, se il Comparto è attivo in tali coperture. L’esposizione valutaria degli investimenti non sarà attribuita a Categorie separate.
Copertura valutaria a livello di Categoria di azioni. Un Comparto può utilizzare gli SFD per conto di una specifica Categoria al fine di coprire, in tutto o in parte, il rischio di cambio per tale Categoria. Laddove all'interno di un Comparto vengano create Categorie denominate in valute diverse e vengano effettuate operazioni di copertura valutaria per coprire la relativa esposizione valutaria, ciascuna di tali operazioni sarà chiaramente attribuibile alla Categoria specifica e gli eventuali costi delle operazioni di copertura saranno esclusivamente a carico di tale Categoria. Pertanto, tutti i costi e relativi utili e/o perdite si rifletteranno nel Valore Patrimoniale Netto per Azione di tale Categoria. È possibile che vi siano, involontariamente, posizioni coperte per difetto o in eccesso a causa di fattori al di fuori del controllo dell'ICAV, ma le posizioni coperte per difetto non potranno scendere al di sotto del 95% e le posizioni coperte in eccesso non potranno superare il 105% del Valore Patrimoniale Netto della Categoria. Questa revisione incorporerà una procedura atta a garantire che le posizioni sensibilmente superiori al 100% del Valore Patrimoniale Netto della Categoria di Azioni interessata e qualsiasi posizione coperta per difetto inferiore al livello di cui sopra non saranno riportate di mese in mese. Un Comparto che copre il rischio di cambio per qualsiasi Categoria può stipulare Contratti a termine in cambi, swap, Contratti a termine o Opzioni al fine di coprire in tutto o in parte il rischio di cambio per la relativa Categoria. Nella misura in cui la copertura abbia successo, la performance complessiva della relativa Categoria si muoverà, probabilmente, per lo più in linea con la performance delle attività sottostanti. L'uso di Categorie con copertura valutaria può limitare sensibilmente i vantaggi per i detentori di tali Categorie se la valuta di ciascuna di esse scende rispetto alla Valuta di base e/o alla valuta in cui sono denominate le attività del Comparto.

## Deutsche Bank può agire come agente di copertura valutaria e come controparte FX per un Comparto.

## Note:
Modifiche agli obiettivi e alle politiche di investimento di un Comparto. Gli Amministratori non apporteranno alcuna modifica all'obiettivo d'investimento né alcuna modifica sostanziale alla politica d'investimento di un Comparto, come indicato nella Nota integrativa pertinente, senza la preventiva approvazione degli Azionisti di quel Comparto mediante una delibera ordinaria dell'assemblea generale o la preventiva approvazione scritta di tutti gli Azionisti del Comparto in conformità all'Atto costitutivo. Gli Amministratori forniranno a tutti gli Azionisti un ragionevole preavviso in merito a tali modifiche.
Gli obiettivi e le politiche d'investimento descritti nel presente Prospetto e nella Nota integrativa pertinente sono quelli che il Gestore degli investimenti adotta in condizioni normali. Tuttavia, laddove richiesto ai fini della liquidazione di un Comparto, il Comparto potrà investire fino al 100% delle proprie attività in liquidità, strumenti del mercato monetario e altre obbligazioni a breve termine che non sarebbero normalmente coerenti con gli obiettivi e le politiche di tale Comparto. Un Comparto può inoltre derogare a determinati requisiti di diversificazione degli investimenti ai sensi dei Regolamenti OICVM per un periodo

## di sei mesi dalla data della sua approvazione, a condizione che osservi il principio della ripartizione del rischio in ogni sua parte.
Regolamenti sui parametri di riferimento. Si richiama l'attenzione degli investitori sul fatto che, in conformità ai requisiti del Regolamento (UE) 2016/1011 del Parlamento europeo e del Consiglio dell'8 giugno 2016 sugli indici utilizzati come parametri di riferimento negli strumenti finanziari e nei contratti finanziari o per misurare la performance dei fondi d'investimento (il "Regolamento sui parametri di riferimento"), l'ICAV ha adottato un piano di emergenza per i parametri di riferimento al fine di stabilire le azioni che l'ICAV adotterebbe nel caso in cui un parametro di riferimento utilizzato da un Comparto cambi sensibilmente o cessi di essere fornito (il "Piano di emergenza per i parametri di riferimento"). Le azioni intraprese dall'ICAV sulla base del Piano di emergenza per i parametri di riferimento possono comportare modifiche all'obiettivo o alle politiche d'investimento di un Comparto e tali modifiche saranno attuate in conformità ai requisiti della Banca Centrale e ai termini del presente Prospetto. Per quanto riguarda i Comparti che replicano un indice di riferimento, sono gestiti con riferimento a un indice di riferimento o utilizzano un indice di riferimento per calcolare una commissione legata al rendimento (in ogni caso si parla di "utilizzo" di un indice di riferimento), l'amministratore del parametro di riferimento dovrà: (a) essere iscritto nel registro tenuto dall'ESMA ai sensi dei Regolamenti sui parametri di riferimento; o
(b) "usare" un parametro di riferimento di un paese terzo che è stato precedentemente "usato" all'interno dell'UE. Le informazioni relative all'"utilizzo" di un indice di riferimento e all'agente amministrativo, se del caso, saranno disponibili sul sito web dell'indice di riferimento applicabile e/o sul sito web relativo a un Comparto come indicato nella Nota integrativa pertinente per quel Comparto.
Gestione del rischio. L'uso delle altre tecniche di gestione efficiente del portafoglio sopra descritte per il profilo di rischio di un Comparto sarà indicato nelle relative politiche d'investimento. L'uso di tecniche di gestione efficiente del portafoglio da parte di un Comparto non deve comportare una modifica dell'obiettivo d'investimento dell'ICAV né aumentare sostanzialmente il profilo di rischio del Comparto. I Comparti possono ricorrere alla leva finanziaria attraverso l'uso di strumenti derivati.
La Nota integrativa pertinente per ciascun Comparto riporterà se tale Comparto effettua il calcolo dell'esposizione globale utilizzando l'approccio basato sugli impegni o un approccio VaR. Qualora si utilizzi l'approccio basato sugli impegni, la conseguente esposizione globale del Comparto non dovrà superare le sue attività nette totali, ossia il Comparto non potrà avere una leva finanziaria superiore al 100% del proprio Valore Patrimoniale Netto, attraverso l'uso di derivati.
Laddove indicato nella Nota integrativa pertinente, il rischio di mercato generato attraverso l'uso di derivati potrà essere misurato utilizzando una tecnica di misurazione del rischio denominata "valore a rischio" o "VaR" e la leva finanziaria del Comparto sarà indicata nella Nota integrativa pertinente, unitamente ai dettagli sull'uso del VaR assoluto o relativo da parte del Comparto. In conformità ai requisiti della Banca Centrale, il VaR di un Comparto sarà calcolato utilizzando un intervallo di confidenza a una coda (“one-tailed”) del 99%, un periodo di detenzione di un mese e un periodo di osservazione storico di 1 anno, salvo quanto diversamente indicato nella Nota integrativa pertinente. Inoltre, e in conformità ai requisiti della Banca Centrale, il VAR assoluto di un Comparto non potrà superare il 20% del Valore Patrimoniale Netto del Comparto stesso.
Una metodologia VaR relativa può essere utilizzata per misurare l'aumento del rischio attraverso l'uso di derivati. In conformità ai requisiti della Banca Centrale, il VaR relativo di un Comparto non deve superare il doppio del VaR di un portafoglio di riferimento comparabile. Laddove si utilizzi un portafoglio di riferimento per calcolare il VaR relativo di un Comparto, il Gestore potrà di volta in volta modificare il portafoglio di riferimento con qualsiasi altro portafoglio di riferimento che egli ritenga, a sua esclusiva discrezione, generalmente rappresentativo del portafoglio di tale Comparto. Gli azionisti non saranno avvisati in anticipo di alcun cambiamento nel portafoglio di riferimento. Tuttavia, tale cambiamento sarà notificato agli Azionisti nelle relazioni periodiche del Comparto successive a tale cambiamento.
Il Gestore si avvale di un processo di gestione del rischio in relazione a ciascun Comparto che gli consente di misurare, monitorare e gestire accuratamente i vari rischi associati agli SFD, l'uso di tecniche di gestione efficiente di portafoglio e la gestione del collaterale. Il Gestore degli investimenti impiegherà solo SFD che sono coperti dal processo di gestione del rischio, come di volta in volta modificato. Un’attestato di tale processo di gestione del rischio è stato presentato alla Banca centrale e da quest’ultima approvato. Nel caso in cui un Comparto proponga di utilizzare altri tipi di SFD, il processo di gestione del rischio e la Nota integrativa pertinente saranno modificati per riflettere tale intenzione e il Comparto non utilizzerà tali SFD finché il processo di gestione del rischio che ne prevede l'uso non sarà stato presentato alla Banca Centrale e autorizzato da quest'ultima. Il Gestore fornirà, su richiesta, informazioni aggiuntive agli Azionisti relative ai sistemi
di gestione del rischio utilizzati, compresi i limiti quantitativi applicabili nonché qualunque recente sviluppo nelle caratteristiche di rischio e di rendimento delle principali categorie di investimento.
Prestiti in denaro. Un Comparto non può concedere finanziamenti o agire in qualità di garante per conto di terzi. Un Comparto può assumere prestiti temporaneamente fino a un massimo del 10% del proprio Valore Patrimoniale Netto. Il Gestore si assicurerà che, qualora un Comparto assuma prestiti in valuta estera che superino il valore di un deposito back- to-back, il Gestore provvederà a trattare tale eccesso come un prestito ai fini dei Regolamenti OICVM. I rischi valutari possono sorgere qualora il saldo di compensazione non sia mantenuto nella Valuta di base di un Comparto. A questo proposito si rimanda alla successiva sezione "INFORMAZIONI IN MERITO AI RISCHI - Tassi di cambio".

## A tal fine, contratti di riacquisto, contratti di vendita con patto di riacquisto passivo e prestiti di azioni non sono trattati come prestiti.