With reference to asset-backed and mortgage-backed obligations, the Sub-Fund may invest in any type of residential and commercial mortgage-backed as well as other asset-backed debt obligations that are collateralized or "backed" by assets such as residential or commercial mortgage loans, automobile loans, instalment sale contracts, credit card receivables or other assets, and are issued by U.S. federal government agencies such as the Government National Mortgage Association (GNMA), entities set up by U.S. federal charter such as the Federal National Mortgage Association (FNMA) and the Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC), commercial banks, trusts, financial companies, finance subsidiaries of industrial companies, savings and loan associations, mortgage banks and investment banks. The types of underlying include, but are not limited to, residential mortgages, commercial mortgages, auto (loans, leases, and floorplans), credit card receivables, equipment receivables and consumer receivables.
The Sub-Fund may invest in debt obligations of all maturities. The Investment Manager will diversify the Sub-Fund’s portfolio in accordance to paragraph 4.2 by holding obligations of many different issuers and choosing issuers in a variety of sectors.
The Sub-Fund only invests in debt obligations rated investment grade as per definition in paragraph 3.2 or, if unrated, the Investment Manager will be entitled to invest in debt obligations which, in the Investment Manager’s opinion, are deemed to be within the relevant rating category.
Notwithstanding the above, after purchase, a debt obligation may cease to be rated or may have its rating reduced below the minimum rating required by the Sub-Fund for purchase. In such cases, the Investment Manager will consider whether to continue to hold the debt obligation.
In determining which debt obligations to buy for the Sub-Fund, the Investment Manager attempts to achieve returns primarily in three ways:
- Yield curve positioning: the Investment Manager selects debt obligations with maturities and yields that it believes have the greatest potential for achieving the Sub-Fund’s objective, while attempting to match the average duration of the debt obligations in the Sub-Fund with the average duration of the debt obligations in the Sub-Fund’s Benchmark.
- Sector allocation: the Investment Manager invests in debt obligations in those sectors which it believes represent the greatest potential for achieving the Sub-Fund’s objective.
- Security selection: the Investment Manager determines which issuers it believes offer the best relative value within each sector and then decides which available debt obligations of that issuers to purchase.

Translation (ENIT, 2022-12-01):
Con riferimento ai titoli garantiti da attivi e da ipoteche, il Comparto può investire in tutti i tipi di obbligazioni garantite da ipoteche residenziali e commerciali e in altri titoli di debito che siano garantiti da attivi quali mutui ipotecari residenziali o commerciali, finanziamenti per l'acquisto di automobili, contratti di vendita rateale, crediti su carte di credito o altri attivi e che siano emessi da agenzie del governo federale degli Stati Uniti come la Government National Mortgage Association (GNMA), entità costituite con il patrocinio del governo federale degli Stati Uniti come la Federal National Mortgage Association (FNMA) e la Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC), banche commerciali, trust, società finanziarie, affiliate finanziarie di società industriali, casse di risparmio, istituti di credito ipotecario e banche d'investimento. Gli strumenti sottostanti comprendono, senza limitarsi a questi, ipoteche residenziali, ipoteche commerciali, finanziamenti auto (prestiti, leasing e "floor plan"), crediti su carte di credito, crediti immobilizzati e crediti al consumo.
Il Comparto può investire in titoli di debito con qualsiasi scadenza. Il Gestore diversificherà il portafoglio del Comparto come definito al paragrafo 4.2 mediante l'acquisto di obbligazioni di vari emittenti diversi operanti in numerosi settori differenti.
Il Comparto investe solo in titoli di debito con merito di credito investment grade come definito al paragrafo 3.2; in assenza di rating, il Gestore sarà autorizzato a investire in titoli che ritiene siano di qualità equivalente.
Fatto salvo quanto precede, le agenzie di rating possono cessare di valutare il merito di credito di un titolo o possono abbassare il suo rating portandolo al di sotto del livello minimo previsto per l'acquisto da parte del Comparto. In tali casi, il Gestore valuterà l'opportunità di continuare a detenere il titolo di debito in questione.
Nel valutare i titoli di debito da acquistare per il Comparto, il Gestore cerca di generare rendimenti principalmente facendo leva su tre fattori.
- Posizionamento sulla curva dei rendimenti: il Gestore seleziona titoli di debito con scadenze e rendimenti che ritiene abbiano il più alto potenziale di conseguire l'obiettivo del Comparto, cercando al contempo di far corrispondere la duration media dei titoli di debito inclusi nel Comparto con la duration media dei titoli di debito inclusi nel Benchmark del Comparto.
- Allocazione settoriale: il Gestore investe in titoli di debito di settori che ritiene offrano il più alto potenziale di conseguire l'obiettivo del Comparto.
- Selezione dei titoli: il Gestore identifica gli emittenti che ritiene offrano il maggior valore relativo all'interno di ogni settore e poi decide quali titoli di debito acquistare tra quelli disponibili di tali emittenti.