## Determination of Net Asset Value
The Manager has delegated the determination of the Net Asset Value and the Net Asset Value per Unit to the Administrator which shall be carried out in accordance with generally accepted accounting principles. In calculating the Net Asset Value, the Administrator shall not be liable for any loss suffered by the Manager, the Unit Trust by reason of any error resulting from any inaccuracy in the information provided by any third party pricing service that the Administrator is directed to use by the Manager or the Investment Manager in accordance with the Unit Trust’s valuation policy.
In calculating the Net Asset Value and Net Asset Value per Unit, the Administrator shall not be responsible for the accuracy of financial data, opinions or advice furnished to it by the Manager or its delegates, the Investment Manager, or their agents and delegates including an external valuer, prime broker(s), market makers and/or independent third party pricing services. The Administrator may accept, use and rely on prices provided to it by the
Manager or its delegates or other agreed independent third party pricing services for the purposes of determining the Net Asset Value and Net Asset Value per Unit and shall not be liable to the Unit Trust, the Manager, the Depositary, an external valuer, any Unitholder or any other person in so doing by reason of any error in the calculation of the Net Asset Value resulting from any inaccuracy in the information provided by the Manager, its delegates, an external valuer or other independent third party pricing services or its delegates that the Administrator is directed to use by the Manager, the Unit Trust, or an external valuer in accordance with the Manager Valuation Policy. The Manager, acknowledges and agrees that the Administrator has not been retained to act as an external valuer or independent valuation agent.
In the event that there is an error in the calculation of the Net Asset Value of the Unit Trust, a Fund, or Class which results in a Unitholder receiving proceeds from the Unit Trust, the Manager reserves the right to seek to recover from such Unitholder any excess amount recovered by them or to re-issue a contract note with the correct Net Asset Value of the Unit Trust, the Fund, or Class.
The Net Asset Value per Unit is calculated by dividing the value of the assets of the Fund, less its liabilities, by the total number of Units in issue as at that Dealing Day. The Net Asset Value per Unit is the resulting sum adjusted to two decimal places (five up four down).

Translation (ENES, 2018-04-30):
## Cálculo del Valor de activo neto
La Entidad gestora ha delegado el cálculo del Valor de activo neto y del Valor de activo neto por Participación a la Entidad administradora, que lo realizará de conformidad con los principios de contabilidad generalmente aceptados. Al calcular el Valor de activo neto, la Entidad administradora no se responsabilizará de las pérdidas sufridas por la Entidad gestora ni el Fideicomiso de inversiones por cualquier error resultante de la inexactitud de la información proporcionada por un servicio de fijación de precios de terceros al que la Entidad administradora haya sido dirigida para el uso por la Entidad gestora o el Gestor de inversiones, de conformidad con la política de valoración del Fideicomiso de inversiones.
Al calcular el Valor de activo neto y el Valor de activo neto por Participación, la Entidad administradora no se responsabilizará de la exactitud de los datos financieros, las opiniones o la asesoría ofrecidos por la Entidad gestora o sus delegados, el Gestor de inversiones o sus agentes y delegados, incluido un valorador externo, intermediarios principales, responsables de mercado y/o servicios de fijación de precios terceros independientes. La Entidad administradora podrá aceptar, utilizar y basarse en los precios ofrecidos por la Entidad gestora o sus delegados, o bien otros servicios acordados de fijación de precios terceros independientes a fin de calcular el Valor de activo neto y el Valor de activo neto por Participación, y no se responsabilizará ante el Fideicomiso de inversiones, la Entidad gestora, el Depositario, un valorador externo, ningún Titular de participaciones ni cualquier otra persona en caso de haberse producido un error en el cálculo debido a la inexactitud de la información proporcionada por la Entidad gestora, sus delegados, un valorador externo u otros servicios de fijación de precios de terceros independientes o sus delegados a los que la Entidad administradora haya recurrido siguiendo instrucciones de la Entidad gestora, el Fideicomiso de inversiones o un valorador externo, de conformidad con la política de valoración de la Entidad gestora. La Entidad gestora acepta y comparte que la Entidad administradora no actuará en calidad de valorador externo ni de agente de valoración independiente.
En caso de que se produzca un error al calcular el Valor de activo neto del Fideicomiso de inversiones, un Fondo o Clase y, como resultado, un Titular de participaciones reciba productos del Fideicomiso de inversiones, la Entidad gestora se reserva el derecho de tratar de recuperar de dicho Titular de participaciones cualquier importe sobrante o bien volver a emitir un documento contractual con el Valor de activo neto correcto del Fideicomiso de inversiones, Fondo o Clase.
El Valor de activo neto por Participación se calcula dividiendo el valor de los activos del Fondo, menos su pasivo, entre el número total de Participaciones en circulación el Día de negociación. El Valor de activo neto por Participación se corresponde con la suma resultante ajustada a dos decimales (cinco por encima o cuatro por debajo).