In order to systematise its approach, Aubrey has developed a rigorous bespoke analysis framework, which incorporates ESG criteria that Aubrey considers relevant and important for each company. In addition to financial transparency and legal compliance, the criteria analysed include:
Environmental aspects (E): the evaluation of the company’s environmental policy, its supplier selection policy and how the company uses natural resources.
Social aspects (S): the analysis focuses on occupational health and safety policies, data protection and cyber security, the company’s philanthropic activities and its corporate culture.
Corporate governance (G): the analysis takes into account policies such as the company’s code of conduct, anti-corruption policies, the composition of the board of directors and the key performance indicators used in the company’s long-term executive incentive plan.
How does the manager select investments to achieve each of the environmental and social characteristics promoted by the sub-fund?
Aubrey scores each company likely to be part of the portfolio on each of the criteria defined in its analysis framework and an overall score is assigned to it.
The rating assigned by Aubrey is based on various sources of information including company sustainable development reports, information contained in company annual reports and websites, site visits and discussions with company management, as well as external sources such as online forums, financial databases, NGO reports and the media in general.
A good ESG score does not guarantee the inclusion of a company in the portfolio. It must also meet the fund manager's requirements in terms of financial perspectives. However, a poor ESG score will almost certainly exclude any company from inclusion in the portfolio, even if the financial requirements are met. For example, this may include smaller companies that, because of their size, have not yet dedicated the necessary resources to the promotion of ESG characteristics, in which case Aubrey will work with these companies to help them improve their score.
Aubrey's approach is not limited to a simple rating. It also incorporates a qualitative aspect: engagement is key to the fund manager's sustainability focus.
Aubrey's ESG engagement involves three steps:
- Aubrey uses a bespoke in-house ESG analysis framework where companies are assessed on different ESG criteria;
- Once the ESG data has been collected, the ESG performance of each company is assessed and discussed. Aubrey compares each company’s performance to that of other peers in the portfolio and highlights ESG areas that are not optimal. It is on these areas that Aubrey focuses its engagement;
- Aubrey engages with the management of these companies through regular site visits and dialogue on how to improve their ESG performance.

Translation (ENES, 2022-05-27):
Para sistematizar su enfoque, Aubrey ha desarrollado un riguroso marco analítico interno, el cual incorpora las características ESG que Aubrey considera relevantes e importantes para cada empresa. Además de la transparencia financiera y el cumplimiento normativo, los criterios analizados son, sobre todo:
Aspectos medioambientales (E): la evaluación de la política medioambiental de la empresa, su política de selección de proveedores y el uso que hace la empresa de los recursos naturales.
Aspectos sociales (S): el análisis se centra en las políticas de seguridad y salud laboral, la protección de datos y la ciberseguridad, las actividades filantrópicas de la empresa, así como su cultura corporativa.
Gobierno corporativo (G): El análisis tiene en cuenta políticas como el código de conducta de la empresa, las políticas anticorrupción, la composición del consejo de administración y los indicadores fundamentales de rentabilidad utilizados en el plan de incentivos a largo plazo para los ejecutivos de la empresa.
¿Cómo selecciona el gestor las inversiones para lograr cada una de las características medioambientales y sociales que promueve el compartimento?
Aubrey puntúa a cada empresa que pueda entrar en la cartera según cada uno de los criterios definidos en su marco analítico, y le asigna una puntuación global.
La calificación de Aubrey se basa en varias fuentes de información, como los informes de sostenibilidad de las empresas, la información contenida en los informes anuales y los sitios web de las empresas, las visitas a las instalaciones y las conversaciones con la dirección de las empresas, pero también en fuentes externas como foros en línea, bases de datos financieras, informes de ONG y medios de comunicación en general.
Una buena calificación ESG no garantiza la inclusión de una empresa en la cartera. También debe responder a las exigencias del gestor en términos de perspectivas financieras. Sin embargo, una mala puntuación ESG excluirá casi con toda seguridad a cualquier empresa de la cartera, incluso si se cumplen los requisitos financieros. Por ejemplo, podrá tratarse de empresas más pequeñas, que debido a su tamaño aún no han dedicado los recursos necesarios para promover las características ESG, y en este caso Aubrey trabajará con estas empresas para ayudarles a mejorar su puntuación.
Sin embargo, el enfoque de Aubrey no se limita a una simple notación. También incorpora un aspecto cualitativo. El compromiso es la clave del objetivo de del gestor del compartimento en cuanto a sostenibilidad.
El compromiso de Aubrey con la sostenibilidad comporta tres etapas:
- Aubrey utiliza su propio marco de análisis ESG, a través del cual las empresas son evaluadas según varios criterios ESG;
- Una vez recopilados los datos ESG, se evalúa y discute la rentabilidad ESG de cada empresa. Aubrey compara la rentabilidad de cada empresa con el de otras empresas de la cartera y destaca las áreas ESG que no son óptimas. Estas son las áreas en las que Aubrey centra su compromiso;
- Aubrey se compromete con la dirección de estas empresas, a través de visitas y debates periódicos, sobre la forma de mejorar sus resultados en materia de ESG.