### GESTION DE LA GARANTIE
Sous réserve de la Réglementation des OPCVM, un Compartiment peut conclure des transactions d’IFD de gré à gré, des Accords de prise et de mise en pension et des Accords de prêt de titres (ensemble, des « Opérations de financement sur titres » ou « Opérations SFT ») conformément aux pratiques en vigueur sur le marché et à condition que la garantie fournie par les opérations SFT réponde aux critères énoncés ci-après.
- Liquidité – La garantie (autre que des espèces) doit être extrêmement liquide et négociée sur un marché réglementé ou sur une plate-forme de négociation multilatérale fournissant un pricing transparent afin qu’il puisse être cédé rapidement à un cours proche de son évaluation préalable à la vente. La garantie doit être conforme aux dispositions de la réglementation 74 des réglementations OPCVM et elle doit être utilisée conformément aux exigences du présent Prospectus et à la Réglementation OPCVM.
- Évaluation - La garantie doit être évaluée quotidiennement et les actifs démontrant une forte volatilité de cours ne doivent pas être acceptés en garantie à moins que des marges de sécurité conservatrices adéquates ne soient mises en place. La garantie éventuellement reçue par un Compartiment au titre d’Opérations SFT remplira les exigences stipulées dans le présent Prospectus et sera évaluée quotidiennement conformément aux dispositions du chapitre « Calcul de la Valeur liquidative » au prix de marché et l’appel de marge sera appliqué quotidiennement, si nécessaire.
- Qualité de crédit de l’émetteur – La garantie doit être de qualité supérieure.
- Corrélation – La garantie doit être émise par une entité indépendante de la contrepartie et ne doit pas afficher une corrélation élevée par rapport à la performance de la contrepartie.
- Diversification – La garantie doit présenter une diversification suffisante quant aux pays, marchés et émetteurs. La garantie non liquide sera considérée suffisamment diversifiée si le Compartiment correspondant reçoit d’une contrepartie un panier de garanties, l’exposition maximale à un même émetteur étant limitée à 20 % de la valeur liquidative du Compartiment. Lorsque le Compartiment est exposé à plusieurs contreparties différentes, les divers paniers de garanties sont cumulés de manière à garantir que l’exposition à un seul émetteur ne dépasse pas 20 % de la valeur liquidative du Compartiment.

Translation (FRES, 2021-12-23):
### GESTIÓN DE GARANTÍAS
Sin perjuicio del Reglamento sobre OICVM, una Cartera puede celebrar transacciones con IFD OTC, Contratos de Recompra y Acuerdos de Préstamo de Valores (en conjunto, “Transacciones SFT”) con arreglo a las prácticas habituales del mercado y siempre que se obtengan garantías sobre las Transacciones SFT conforme a los criterios que se establecen a continuación:
- Liquidez: La garantía (que no sea dinero en efectivo) deberá tener gran liquidez y negociarse en un mercado regulado o en un sistema de negociación multilateral con un método de precios transparente para que se pueda vender con rapidez a un precio cercano a la valoración que tuviese antes de la venta. La garantía deberá cumplir las disposiciones del artículo 74 del Reglamento sobre OICVM y se usará conforme a los requisitos del presente Folleto y del Reglamento sobre OICVM.
- Valoración: La garantía deberá valorarse con una frecuencia diaria y los activos que exhiban una volatilidad de alto precio no se aceptarán como garantías a no ser que haya recortes convenientemente adecuados. La garantía recibida por una Cartera respecto a las Transacciones SFT cumplirá los requisitos recogidos en el presente Folleto y se valorará de conformidad con las disposiciones de la sección “Cálculo del Valor Liquidativo” de este Folleto, y tanto las valoraciones que se marcarán en el mercado como el margen de variación que se aplicará serán de forma diaria, según sea necesario.
- Calidad crediticia del emisor: La garantía deberá ser de solvencia elevada.
- Correlación: La garantía deberá ser emitida por una entidad independiente de la contraparte y no se le supone que muestre mucha correlación con el rendimiento de la contraparte.
- Diversificación: La garantía deberá estar lo suficientemente diversificada en lo que respecta a países, mercados y emisores. Las garantías que no sean en efectivo se considerarán suficientemente diversificadas si la Cartera correspondiente recibe una cesta de garantías de una contraparte con una exposición máxima del 20% del valor liquidativo de la Cartera a un único emisor. Cuando la Cartera está expuesta a una variedad de contrapartes distintas, las diversas cestas de garantías se agregan para garantizar que la exposición a un único emisor no supere el 20% del valor liquidativo.