Issuer risk- If an issuer of an underlying fixed income or equity security defaults, the Sub-Fund may lose the full amount invested in such security.
Counterparty risk- The Sub-Funds may effect "over-the-counter" transactions or deal in "interdealer" markets. This exposes the Sub-Funds to the risk that a counterparty will not settle a transaction in accordance with its terms and conditions because of a dispute over the terms of the contract (whether or not bona fide) or because of a credit or liquidity problem, thus causing the Sub-Funds to suffer a loss which may correspond to the full amount exposed with such counterparty. Such "counterparty risk" is accentuated for contracts with longer maturities where events may intervene to prevent settlement, or where the Sub- Funds have concentrated their transactions with a single or small group of counterparties.
Sovereign risk- Where the issuer of the underlying fixed income security is a government or other sovereign issuer, there is a risk that such government is unable or unwilling to meet its obligations, therefore exposing the Sub-Funds to a loss corresponding to the amount invested in such security.
Systemic risk- Credit risk may also arise through a default by one of several large institutions that are dependent on one another to meet their liquidity or operational needs, so that a default by one institution causes a series of defaults by the other institutions. This is sometimes referred to as a "systemic risk" and may adversely affect financial intermediaries, such as clearing agencies, clearing houses, banks, securities firms and exchanges, with which the Sub-Funds interacts on a daily basis.
- Market and Volatility RiskMarket risk is a general risk that applies to all investments. It is the risk that the value of an investment will decrease due to moves in market factors such as exchange rate, interest rate, equity or volatility.

Translation (ENIT, 2022-01-01):
Rischio emittente - Se l'emittente di un titolo a reddito fisso o azionario sottostante si rende inadempiente, il Comparto può perdere l'intera somma investita in tale titolo.
Rischio di controparte - Il Comparto può effettuare operazioni OTC o negoziare nei mercati "interdealer". Ciò espone il Comparto al rischio che una controparte non regoli una transazione conformemente ai termini e alle condizioni previste a causa di una controversia sui termini del contratto (che sia o meno in buona fede) oppure a causa di un problema di credito o di liquidità, facendo subire al Comparto una perdita che può corrispondere all'intera somma esposta a tale controparte. Il "rischio di controparte" è più elevato per i contratti con scadenze a più lungo termine in cui potrebbero verificarsi eventi che
impediscono il regolamento del pagamento o in cui i Comparti concentrano le proprie operazioni con una singola controparte o un gruppo ristretto di controparti.
Rischio sovrano - Qualora l'emittente del titolo a reddito fisso sottostante sia un governo o un altro emittente sovrano, vi è il rischio che tale governo non sia in grado o non sia disposto a rispettare i propri obblighi, esponendo in tal modo i Comparti a una perdita corrispondente alla somma investita in tale titolo.
Rischio sistemico - Il rischio di credito può anche derivare dal fatto che uno dei diversi istituti di grandi dimensioni e interdipendenti tra loro non adempie ai loro requisiti operativi o di liquidità, ragion per cui l'inadempienza da parte di un istituto genera una serie di inadempienze da parte di altri. In questi casi si parla talvolta di "rischio sistemico", che può avere un impatto negativo sugli intermediari finanziari come le agenzie di compensazione, le stanze di compensazione, le banche, le società di gestione titoli e le borse valori con cui il Comparto interagisce giornalmente.
- Rischio di mercato e di volatilitàIl rischio di mercato è un rischio generale che riguarda tutti gli investimenti. Si tratta del rischio che il valore di un investimento diminuisca a seguito di variazioni di fattori di mercato quali tassi di cambio, tassi d'interesse, azioni o volatilità.