Les contrats de mise en pension et de prise en pension et les contrats de prêt de titres ne sauraient être conclus que conformément aux pratiques normales du marché.
Tous les actifs reçus par un Compartiment dans le contexte des techniques de gestion efficace de portefeuille doivent être considérés comme des garanties et doivent répondre aux critères établis ci-dessous.
La garantie doit à tout moment répondre aux critères suivants :
- Liquidité : la garantie reçue, autre qu’en espèces, doit être très liquide et doit être négociée sur un marché réglementé ou sur un système multilatéral de négociation avec une tarification transparente afin de pouvoir être vendue rapidement à un prix proche de sa valorisation avant la vente. La garantie reçue doit également satisfaire aux dispositions de l’article 74 de la Réglementation sur les OPCVM.
- Valorisation : la garantie reçue doit être évaluée au moins quotidiennement et des actifs ayant une volatilité des cours élevée ne doivent pas être acceptés comme garantie à moins que des décotes prudentes appropriées ne soient appliquées.
- Qualité de crédit de l’émetteur : la garantie reçue doit être de haute qualité. Le Compartiment s’assurera que :
	- lorsque l’émetteur a fait l’objet d’une notation de crédit par une agence enregistrée auprès de l’AEMF et supervisée par celle-ci, cette notation sera prise en compte par la Société lors du processus d’évaluation du crédit ; et
	- lorsque la notation d’un émetteur est dégradée à une notation inférieure aux deux plus hautes notations de crédit à court terme par l’agence de notation de crédit mentionnée au point (a), une nouvelle évaluation du crédit de l’émetteur sera immédiatement effectuée par le Compartiment ;

Translation (FRES, 2022-06-30):
Los contratos de recompra y los contratos de recompra inversa (denominados colectivamente “contratos de recompra”), así como los contratos de préstamo de valores, solo podrán efectuarse de conformidad con las prácticas habituales del mercado.
Todos los activos recibidos por un Fondo en el contexto de técnicas eficientes de gestión de cartera deben considerarse como garantía y deben cumplir los criterios establecidos a continuación.
La garantía debe, en todo momento, cumplir con los siguientes criterios:
- Liquidez: las garantías recibidas que no sean en efectivo deben ser muy líquidas y negociarse en un mercado regulado o en un sistema de negociación multilateral con precios transparentes, a fin de que puedan venderse rápidamente a un precio próximo al de la valoración previa a la venta. Las garantías recibidas deben cumplir también con las disposiciones del Artículo 74 del Reglamento sobre OICVM.
- Valoración: la garantía recibida debe valorarse al menos una vez al día y los activos que exhiban una alta volatilidad de precios no se deben aceptar como garantía a menos que se apliquen recortes de valoración conservadores adecuadamente.
- Calidad del crédito del emisor: la garantía recibida debe ser de alta calidad. El Fondo garantizará que:
	- cuando el emisor haya estado sujeto a una calificación crediticia por una agencia registrada y supervisada por la ESMA, la Sociedad tendrá en cuenta dicha calificación en el proceso de evaluación crediticia; y
	- cuando la agencia de calificación crediticia a la que se refiere la letra (a) disminuya la calificación de un emisor por debajo de las dos calificaciones crediticias a corto plazo más altas, el Fondo efectuará sin demora una nueva evaluación crediticia del emisor;