## Investment in Derivatives
Investments of a Fund may be composed of securities with varying degrees of volatility and may comprise, from time to time, financial derivative instruments. Since financial derivative instruments may be geared instruments, their use may result in greater fluctuations of the Net Asset Value of the Fund concerned. Risks associated with financial derivative instruments include counterparty/credit risk, liquidity risk, valuation risk, volatility risk and over-the-counter transaction risk. The leverage element/component of a financial derivative instrument can result in a loss significantly greater than the amount invested in the financial derivative instrument by the Unit Trust. Exposure to financial derivative instruments may lead to a high risk of significant loss by the Unit Trust.
A Fund may use financial derivative instruments for efficient portfolio management or to attempt to hedge or reduce the overall risk of its investments or, if disclosed in relation to any Fund, financial derivative instruments may be used as part of the principal investment policies and strategies. Such strategies might be unsuccessful and incur losses for
the Fund, due to market conditions. A Fund’s ability to use these strategies may be limited by market conditions, regulatory limits and tax considerations. Investments in financial derivative instruments are subject to normal market fluctuations and other risks inherent in investment in securities. In addition, the use of financial derivative instruments involves special risks, including: 1. dependence on the Investment Manager’s ability to accurately predict movements in the price of the underlying security; 2. imperfect correlation between the movements in securities or currency on which a financial derivative instruments contract is based and movements in the securities or currencies in the relevant Fund; 3. the absence of a liquid market for any particular instrument at any particular time which may inhibit the ability of a Fund to liquidate a financial derivative instrument at an advantageous price; 4. due to the degree of leverage inherent in derivatives contracts, a relatively small price movement in a contract may result in an immediate and substantial loss to a Fund; and 5. Possible impediments to efficient portfolio management or the ability to meet repurchase requests or other short term obligations because a percentage of a Fund’s assets may be segregated to cover its obligations.

Translation (ENES, 2018-04-30):
## Inversión en derivados
Las inversiones de un Fondo pueden estar compuestas por títulos con grados de volatilidad cambiantes y pueden contener, ocasionalmente, instrumentos financieros derivados. Puesto que los instrumentos financieros derivados pueden ser instrumentos apalancados, su utilización puede provocar fluctuaciones del Valor de activo neto del Fondo en cuestión. Los riesgos asociados a los instrumentos financieros derivados incluyen riesgos de contraparte/crédito, riesgo de liquidez, riesgo de valoración, riesgo de volatilidad y riesgo de operaciones en mercados extrabursátiles. El elemento o componente de apalancamiento de un instrumento financiero derivado puede provocar una pérdida considerablemente mayor que la cantidad invertida en el instrumento financiero derivado por parte del Fideicomiso de inversiones. La exposición a los instrumentos financieros derivados puede dar lugar a una pérdida significativa por parte del Fideicomiso de inversiones.
Un Fondo puede utilizar instrumentos financieros derivados a efectos de gestión eficaz de cartera o para tratar de cubrir o reducir el riesgo general de sus inversiones o, si se informa al respecto en relación con cualquier Fondo, pueden utilizarse instrumentos financieros derivados como parte de las políticas y estrategias de inversión principales. Es posible que estas estrategias no tengan éxito y provoquen pérdidas para el Fondo, debido a las condiciones del mercado. La capacidad de un Fondo para utilizar estas estrategias puede verse limitada por condiciones del mercado, límites reglamentarios y consideraciones tributarias. Las inversiones en instrumentos financieros derivados están sujetas a fluctuaciones normales del mercado y otros riesgos inherentes a las inversiones en títulos. Además, la utilización de instrumentos financieros derivados implica riesgos especiales, incluyendo: 1. dependencia de la capacidad del Gestor de inversiones para predecir los movimientos en el precio del valor subyacente; 2. la correlación imperfecta entre los movimientos de valores o divisas con base en un contrato de instrumentos derivados financieros y los movimientos de valores o divisas en el correspondiente Fondo; 3. la ausencia de un mercado líquido para un instrumento concreto en un momento dado, que puede inhibir la capacidad de un Fondo de liquidar un instrumento financiero derivado a un precio ventajoso; 4. debido al grado de apalancamiento inherente a los contratos con derivados, una variación relativamente pequeña del precio de un contrato puede ocasionar pérdidas inmediatas y sustanciales a un Fondo; y 5. posibles impedimentos para la gestión eficaz de la cartera o la capacidad de cumplir las solicitudes de recompra u otras obligaciones a corto plazo debido a que un porcentaje de los activos de un Fondo puede separarse para cubrir sus obligaciones.