Corporate investors: Loan Relationships
Chapter 3 of Part 5 and 6 of the Corporation Tax Act 2009 (“CTA 2009”) provides that, if at any time in an accounting period a corporate investor within the charge to UK corporation tax holds a relevant interest in an “offshore fund” within the meaning of the relevant provisions of the Taxation (International and Other Provisions) Act 2010 (“TIOPA 2010”), and there is a time in that period when that fund fails to satisfy the “non-qualifying investment test”, the relevant interest held by such corporate investor will be treated for the accounting period as if it were rights under a ‘creditor relationship’ for the purposes of the rules relating to the taxation of most corporate debt now contained in CTA 2009 (the “Corporate Debt Regime”).
A holding of Shares in the SICAV will constitute a relevant interest in an offshore fund. In circumstances where the non-qualifying investment test is not satisfied (for example, where the SICAV invests in debt instruments, securities, cash or derivative contracts and the market value of such investments exceeds 60 per cent. of the market value of all its investments) the Shares will be treated for corporation tax purposes as within the Corporate Debt Regime. As a consequence, all returns on the relevant Shares in respect of each corporate investor’s accounting period during which the test is not met (including gains, profits and deficits and exchange gains and losses) will be taxed or relieved as an income receipt or expense calculated on a fair value basis of accounting. Accordingly, a corporate investor may, depending on its own circumstances, incur a charge to corporation tax on an unrealised increase in the value of its holding of Shares (and, likewise, obtain relief against corporation tax for an unrealised reduction in the value of its holding of Shares).
The provisions relating to holdings in controlled foreign companies (outlined below) would not then apply to such investors.
Corporate investors: Controlled Foreign Companies
Chapter IV of Part XVII of the Income and Corporation Taxes Act 1988 subjects UK resident companies to tax on the profits of companies not so resident in which they have an interest. The provisions affect UK resident companies which broadly hold either alone or together with certain other associated persons a right to at least 25 per cent. of the profits of a non-resident company which is controlled by persons who are resident in the UK and is subject to a lower level of taxation in its territory of residence. The legislation provides for certain exceptions. UK resident companies holding a right to 25 per cent or more of the profits of the SICAV (directly or indirectly) should seek their own specific professional taxation advice in relation to whether and how these rules might affect their proposed investment in the SICAV. The legislation is not directed towards the taxation of capital gains.
Anti-avoidance: General
The attention of persons resident or ordinarily resident in the UK for taxation purposes (and who, if individuals, are also domiciled in the UK for those purposes) is drawn to the provisions of Section 13 of the Taxation of Chargeable Gains Act 1992 (“Section 13”). Section 13 applies to a “participator” for UK taxation purposes (which term includes an investor) if at the same time: (i) a gain accrues to the SICAV which constitutes a chargeable gain for those purposes; and (ii) the SICAV is itself controlled by a sufficiently small number of persons so as to render the SICAV a body corporate that would, were it to have been resident in the UK for taxation purposes, be a “close” company for those purposes.
The provisions of Section 13 could, if applied, result in any such person who is a “participator” in the SICAV being treated for the purposes of UK taxation of chargeable gains as if a part of any chargeable gain accruing to the SICAV had accrued to that person directly, that part being equal to the proportion of the gain that corresponds on a just and reasonable basis to that person’s proportionate interest in the SICAV as a “participator”. No liability under Section 13 could be incurred by such a person however, where such proportion does not exceed one-tenth of the gain. The charge is also extended to UK resident or ordinarily resident individuals who are domiciled outside the UK in respect of gains relating to assets of the SICAV situated in the UK and in respect of gains relating to non-UK situs assets if such gains are remitted to the UK.
The summary given in this section is for information purposes only. It is not exhaustive and does not constitute legal or tax advice. Prospective investors should consult their own professional advisers as to the implications of their subscribing for, purchasing, holding, switching or disposing of Shares. The tax consequences applicable to investors may vary depending on their particular circumstances. It is the responsibility of all prospective investors to inform themselves as to the tax consequences and any foreign exchange or other fiscal or legal restrictions, which may be relevant to their particular circumstances in connection with the acquisition, holding or disposition of Shares. The above is a brief summary of certain aspects of UK taxation law and practice relevant to the transactions contemplated in the Prospectus. While it is based on the law and practice and official interpretation currently in effect, no assurance can be given that courts or fiscal authorities responsible for the administration of such laws will agree with the interpretation given or that changes in such law and practice will not occur.

Translation (ENES, 2022-07-01):
Inversores personas jurídicas: Relaciones crediticias
El Capítulo 3 del Título 5 y el Título 6 de la Ley del Impuesto de Sociedades («CTA», por sus siglas en inglés) británica de 2009 dispone que, si en algún momento de un periodo contable, un inversor que sea una persona jurídica sujeta al impuesto de sociedades británico posee una participación significativa en un «fondo extraterritorial» a efectos de lo previsto en las disposiciones aplicables de la Ley Tributaria británica de 2010 (Taxation (International and Other Provisions) Act, «TIOPA 2010», por sus siglas en inglés) y existe un momento durante ese periodo en el que ese fondo no supere el «test de inversiones no cualificadas» («non-qualifying investment test»), la participación significativa en poder de ese inversor persona jurídica será tratada, a efectos de ese periodo contable, como constitutiva de derechos derivados de una «relación de acreedor» («creditor relationship») a efectos de la normativa reguladora de la fiscalidad aplicable a la mayoría de la deuda de sociedades, que actualmente se recoge en la CTA (el «Régimen aplicable a la Deuda de Sociedades»).
La tenencia de Acciones de la SICAV constituirá una participación significativa en un fondo extraterritorial. En aquellos casos en que no se supere el test de inversiones no cualificadas (p. ej., cuando la SICAV invierta en instrumentos de deuda, valores, liquidez o contratos de derivados y el valor de mercado de dichas inversiones represente más del 60 % del valor de mercado de todas sus inversiones), las Acciones serán tratadas, a efectos del impuesto de sociedades, como sujetas al Régimen aplicable a la Deuda de Sociedades. Como consecuencia de ello, todas las rentabilidades que se deriven de las correspondientes Acciones respecto de cada periodo contable del inversor persona jurídica durante el que no se supere dicho test (incluyendo plusvalías, pérdidas y ganancia, y diferencias positivas o negativas de cambio) tributarán o desgravarán como ingreso o gasto financiero calculado de acuerdo con el criterio contable del valor razonable. En consecuencia, todo inversor persona jurídica podrá, dependiendo de sus propias circunstancias, tributar por el impuesto de sociedades sobre cualquier revalorización latente de su inversión en Acciones (e, igualmente, desgravarse del impuesto de sociedades cualquier depreciación latente de su inversión en Acciones).
Las disposiciones reguladoras de la inversión en sociedades extranjeras controladas (según se exponen a continuación) no serían entonces de aplicación a dichos inversores.
Inversores personas jurídicas: Sociedades Extranjeras Controladas
El Capítulo IV del Título XVII de la Ley de los Impuestos sobre la Renta y de Sociedades (Income and Corporation Taxes Act) británica de 1988 somete a las sociedades residentes en el Reino Unido al impuesto de sociedades con respecto a beneficios obtenidos por sociedades residentes fuera del Reino Unido en las que tengan una participación. Tales disposiciones afectan a las sociedades residentes en el Reino Unido que, por sí solas o en unión con algunas otras personas asociadas, tengan derecho a, como mínimo, un 25 % de los beneficios de una sociedad no residente que esté controlada por personas residentes en el Reino Unido y sujeta a una nivel más bajo de tributación en su territorio de residencia. La legislación contempla algunas excepciones. Las sociedades residentes en el Reino Unido que tengan derecho a un 25 % o más de los beneficios de la SICAV (directa o indirectamente) deberían recabar su propio asesoramiento fiscal profesional específicamente en lo que atañe al modo en que esta normativa podría afectar (en su caso) a su inversión propuesta en la SICAV. Esta legislación no tiene por objeto regular la fiscalidad de las ganancias patrimoniales.
Disposiciones contra la elusión fiscal: Generalidades
Se llama la atención de las personas residentes o con residencia habitual a efectos fiscales en el Reino Unido (y que, de ser particulares, estén domiciliadas en el Reino Unido a esos mismos efectos) sobre las disposiciones del artículo 13 de la Ley sobre Fiscalidad de las Ganancias Imponibles (Taxation of Chargeable Gains Act) británica de 1992 (el
«Artículo 13»). El Artículo 13 será de aplicación a un «participante» («participator») a efectos fiscales en el Reino Unido (término comprensivo de un inversor) si al mismo tiempo: i) se devengue una ganancia para la SICAV que constituya una ganancia imponible para tal efecto; y ii) la SICAV esté controlada por una cantidad de personas lo suficientemente reducida como para que la SICAV sea un persona jurídica que, si residiese en Reino Unido a efectos tributarios, constituyese una sociedad anónima cerrada (close company) a tal efecto.
En caso de resultar aplicables, las disposiciones del Artículo 13 podrían dar lugar a que cualquier persona de las señaladas en el párrafo anterior que sea un «participante» en la SICAV sea tratada a efectos de la fiscalidad británica de las ganancias imponibles como si una parte de la ganancia imponible obtenida por la SICAV se hubiese devengado directamente a favor de esa persona, siendo esa parte igual a la proporción de esa ganancia que de manera justa y equitativa se corresponda con la participación proporcional que esa persona tenga en la SICAV en su condición de
«participante». No obstante, dicha persona no incurrirá en obligación alguna en virtud del Artículo 13 cuando dicha proporción no exceda de la décima parte de la ganancia. Este gravamen se extiende también a las personas físicas residentes o con residencia habitual en el Reino Unido y domiciliadas fuera del Reino Unido con respecto a ganancias relacionadas con activos de la SICAV situados en el Reino Unido y a ganancias relacionadas con activos no situados en el Reino Unido, si dichas ganancias se transfieren al Reino Unido.
El resumen incluido en el presente apartado tiene un carácter meramente informativo. No es exhaustivo y no constituye asesoramiento jurídico o fiscal. Los potenciales inversores deben consultar con sus propios asesores profesionales por lo que respecta a las consecuencias que se derivarían para ellos de la suscripción, compra, tenencia, canje o enajenación de las Acciones. Las consecuencias fiscales aplicables a los inversores pueden variar dependiendo de sus circunstancias particulares. Incumbe al inversor potencial la responsabilidad de informarse sobre las consecuencias fiscales u otras restricciones cambiarias, legales o fiscales que puedan resultar pertinentes, en vista de sus circunstancias particulares, en relación con la adquisición, tenencia o enajenación de las Acciones. El texto que antecede constituye un breve resumen de determinados aspectos de la legislación y usos tributarios británicos que resultan pertinentes para las operaciones contempladas en este Folleto. Aunque se basa en las leyes, usos e interpretaciones oficiales actualmente en vigor, no puede garantizarse que los tribunales o autoridades tributarias responsables de la administración de esas leyes vayan a aceptar la interpretación que se hace de ellas o que dichas leyes y usos no vayan a experimentar cambios.