##### Investment Strategy
A top-down approach is used to construct a portfolio based on the Benchmark which provides “efficient beta”. ‘Beta’ refers to gaining market exposure while ‘efficient’ refers to achieving the ‘beta’ through the Investment Manager’s considered and cost-effective investment
decisions and strategies.
The Investment Manager seeks to efficiently manage the portfolio, overweighting attractive risk-adjusted return segments versus the Benchmark. In particular, the Investment Manager may choose to overweight some Debt and Debt-Related Securities versus the Benchmark and underweight others.
The Investment Manager employs strategies which seek to overcome inefficiencies within the Benchmark and the emerging market debt local currency universe more broadly. Following the rules operated by the Benchmark and applying a standard indexing approach would result in index minus results. Further, local taxes create a
negative impact on investor’s performance. Our efficient
beta approach seeks to overcome these.
Specifically, the Investment Manager will look to overweight exposure to country yield curve segments which offer comparatively higher interest rates over a time period as the Debt and Debt-Related Securities mature, and underweight exposure to country yield curve segments which offer lower interest rates over this time period. In doing so, the Sub-Fund holds positions in Debt and Debt-Related securities which it views to be the most efficient across country yield curves. The Investment Manager will also utilize efficient turnover management. The Benchmark has rebalancing rules which the Investment Manager will deviate from so as to minimize trading costs. While the Sub-Fund will deviate from the benchmark in terms of holdings, the Investment Manager will use FX forwards such that FX exposure is in line with the Benchmark.
Note that at a security level, Debt and Debt-Related Securities will be chosen to represent the country exposures of the Benchmark. The Sub-Fund will not necessarily have exposure to all countries in the Benchmark at all times and the composition of this exposure will deviate. However, these exposures will constitute, in essence, a beta exposure. By combining strategies which address inefficiencies of the Benchmark the Investment Manager seeks to deliver an efficient beta investment solution for investors.

Translation (ENIT, 2022-06-24):
##### Strategia di investimento
Per la costruzione del portafoglio viene utilizzato un approccio top-down sulla base del Benchmark che fornisce un "beta efficiente". Con "beta" si intende l'esposizione di mercato, mentre con "efficiente" si intende il raggiungimento del "beta" attraverso decisioni e strategie ritenute dal Gestore degli Investimenti efficienti in termini di costi.
Il Gestore degli Investimenti cerca di gestire in modo efficiente il portafoglio, sovraponderando segmenti di rendimento adeguati al rischio attraenti rispetto al Benchmark. In particolare, il Gestore degli Investimenti potrebbe scegliere di sovraponderare alcuni Titoli di debito e correlati al debito rispetto al Benchmark e sottoponderarne altri.
Il Gestore degli Investimenti adotta strategie che cercano di superare le inefficienze all'interno del Benchmark e dell'universo del debito di mercati emergenti in valuta locale più in generale. Seguire le regole adottate dal Benchmark e applicare un approccio di indicizzazione standard produrrebbe risultati inferiori rispetto all'indice.
Inoltre, le imposte locali generano un effetto negativo sulla performance dell'investitore. Il nostro approccio a beta efficiente cerca di correggere tali inefficienze.
Nello specifico, il Gestore degli Investimenti cercherà di sovraponderare l'esposizione a segmenti con curva dei rendimenti per paese che offrono tassi di interesse relativamente più alti su un dato periodo di tempo man mano che i Titoli di debito e correlati al debito si avvicinano alla scadenza e sottoponderare l'esposizione a segmenti con curva dei rendimenti per paese che offrono tassi di interesse più bassi sullo stesso periodo di tempo. In questo modo, il Comparto detiene posizioni in Titoli di debito e correlati al debito che ritiene essere più efficienti in termini di curve dei rendimenti per paese. Il Gestore degli Investimenti utilizzerà inoltre una gestione efficiente della rotazione. Il Benchmark applica regole di ribilanciamento dalle quali il Gestore degli Investimenti si discosterà al fine di minimizzare i costi di negoziazione. Sebbene il Comparto si discosterà dal Benchmark in termini di partecipazioni, il Gestore degli Investimenti utilizzerà contratti di cambio a termine in modo che l'esposizione valutaria sia in linea con il Benchmark.
Si tenga presente che, per quanto riguarda i titoli, saranno selezionati Titoli di debito e correlati al debito per rappresentare le esposizioni a paesi del Benchmark. Il Comparto non necessariamente manterrà sempre un'esposizione a tutti i paesi del Benchmark e la composizione di tale esposizione si discosterà. Tuttavia, queste esposizioni costituiranno, in sostanza, un'esposizione beta. Mediante la combinazione di strategie che mirano a correggere le inefficienze del Benchmark, il Gestore degli Investimenti cerca di garantire una soluzione di investimento a beta efficiente per gli investitori.