#### Obligations perpétuelles
Certains Compartiments peuvent investir dans des titres de créance qui n’ont pas d’échéance fixe (obligations perpétuelles).Les obligations perpétuelles versent régulièrement des intérêts mais ne remboursent jamais le montant de principal ; pour récupérer le capital investi dans de telles obligations, les investisseurs doivent les vendre. Les obligations perpétuelles sont souvent assorties d’une disposition qui donne à leur détenteur ou leur émetteur la possibilité de prendre des mesures contre l’autre partie. Si les obligations ont une option de rachat incorporée, l’émetteur conserve le droit de retirer le titre de créance du marché, en totalité ou en partie, avant l’échéance ou à toute autre date prédéfinie. Cette disposition de rachat peut être un désavantage pour l’investisseur, qui court le risque de perdre une obligation à coupon élevé. L’option de vente donne à l’investisseur le droit de revendre le titre à son émetteur à une ou plusieurs dates définies. L’émetteur peut avoir la faculté de rembourser le titre en numéraire, en actions ordinaires ou en l’échangeant contre d’autres titres de créance.
En plus des risques normaux liés à l’investissement dans des titres de créance, les obligations perpétuelles sont exposées à des risques supplémentaires. Risque temporel ou risque de rachat :l’émetteur peut retirer de la circulation tout ou partie de l’émission avant son échéance. Ce droit est normalement exercé si l’intérêt du marché passe en deçà du taux du coupon de l’émission et/ou si le risque de crédit de l’émetteur lui permet d’accéder à de meilleures conditions de financement. Risque de volatilité :en cas d’augmentation de la volatilité du taux d’intérêt, le cours du titre chute parce que l’investisseur a abandonné une option plus attrayante. Risque lié à la commercialisation ou risque de liquidité :certains de ces investissements sont négociés sur un marché très étroit, ce qui affecte leur facilité de revente. Échéance :comme indiqué plus haut, les obligations perpétuelles ne remboursent jamais le montant de principal, à moins qu’une option de vente ne s’applique ; en conséquence, le capital investi ne peut être récupéré que par la vente, sous réserve du risque de liquidité précité.

Translation (FRES, 2022-10-01):
## Bonos perpetuos
Algunos Subfondos pueden invertir en títulos de deuda sin vencimiento fijo (bonos perpetuos). Los bonos perpetuos realizan pagos periódicos de intereses, pero no reembolsan nunca el importe del principal; para recuperar el capital invertido en dichos bonos, los inversores deben venderlos. Los bonos perpetuos incluyen a menudo una disposición que ofrece al titular de los bonos o al emisor la opción de tomar alguna medida con respecto a la otra parte. En caso de que los bonos tengan una opción de compra incorporada, el emisor se reserva el derecho de cancelar la deuda total o parcialmente antes del vencimiento o en cualquier otra fecha predeterminada. Esta disposición de opción de compra puede ser perjudicial para los inversores que corren el riesgo de perder un bono con cupón elevado. La opción de venta otorga al inversor el derecho a revender la emisión al emisor en una o en varias fechas determinadas. El emisor puede contar con la opción de reembolsar el valor a cambio de efectivo, acciones ordinarias u otros instrumentos de deuda.
Además de los riesgos normales relacionados con las inversiones en títulos de deuda, los bonos perpetuos están expuestos a un riesgo adicional. Riesgo de timing o compra: el emisor podría retirar parte o la totalidad de la emisión antes de su vencimiento; este derecho se ejercerá normalmente si el interés del mercado disminuye por debajo del tipo de interés nominal de la emisión y/o el riesgo crediticio del emisor permite una mejor oportunidad de financiación. Riesgo de volatilidad: en caso de que la volatilidad del tipo de interés aumente, el precio del valor disminuye porque el inversor ha rechazado una opción más valiosa. Riesgo de capacidad de comercialización o liquidez: algunas de estas inversiones se negocian en un mercado muy pequeño, lo que disminuye la facilidad con la que puede venderse una inversión de este tipo. Vencimiento: según se ha descrito anteriormente, los bonos perpetuos no reembolsan nunca el importe del principal, a menos que sea aplicable un pacto de venta y, por lo tanto, el capital invertido solo puede recuperarse mediante la venta, con sujeción al riesgo de liquidez anteriormente mencionado.