#### The Fund
The Fund is structured as an open-ended umbrella unit trust with segregated sub-funds and has been assumed to be fiscally opaque for the purposes of UK taxation.
It is the intention of the Manager and the Investment Manager that the affairs of the Fund should be managed and controlled so that it does not become resident in the United Kingdom for UK taxation purposes. Accordingly, and provided that the Fund is not trading in the United Kingdom through a fixed place of business or agent situated therein that constitutes a “permanent establishment” for UK tax purposes and that all its trading transactions in the United Kingdom are carried out through a broker or investment manager acting as an agent of independent status in the ordinary course of business, the Fund will not be subject to UK corporation tax, income tax or capital gains tax arising to it, other than withholding tax on certain UK source income. The Manager and the Investment Manager intend that the affairs of the Fund and each Sub-Fund are conducted so that no such permanent establishment will arise insofar as this is within their control, but it cannot be guaranteed that the conditions necessary to prevent this will at all times be satisfied.
It is not expected that the activities of the Fund will be regarded as trading activities for the purposes of UK taxation. However, to the extent that trading activities are carried on in the UK, they may in principle be liable to UK tax. The profit from such trading activities will not, based on Section 1146 of the Corporation Tax Act 2010 and Section 835M of the Income Tax Act 2007, be assessed to UK tax provided that the Fund and the Investment Adviser meet certain conditions. The Directors and the Manager intend to conduct the respective affairs of the Fund and the Manager so that all the conditions are satisfied, so far as those conditions are within their respective control.
Interest and other income received by the Fund which has a UK source may be subject to withholding taxes in the UK.
Income and gains received by the Fund may be subject to withholding or similar taxes imposed by the country in which such returns arise.

Translation (ENES, 2017-07-13):
## El Fondo
El Fondo está estructurado como un fondo de participaciones abierto tipo “paraguas” con diversos subfondos segregados y se ha considerado fiscalmente opaco a efectos fiscales en el Reino Unido.
El objetivo de la Sociedad Gestora y de la Gestora de inversiones es que las operaciones del Fondo se gestionen y controlen de manera que el Fondo no se considere residente en el Reino Unido a efectos fiscales. En consecuencia, y siempre y cuando el Fondo no realice actividades mercantiles en el Reino Unido a través de un lugar de actividad fijo o un agente allí situado que constituya una "constitución permanente" a efectos fiscales en el Reino Unido y que todas las operaciones de negociación en el Reino Unido se lleven a cabo a través de un corredor o un gestor de inversiones que actúe como agente independiente en el desarrollo habitual de sus actividades, el Fondo no estará sujeto al impuesto de sociedades, al impuesto sobre la renta ni al impuesto sobre las plusvalías del Reino Unido derivados de estas, salvo en el caso de retención de impuestos con respecto a los ingresos procedentes de determinadas fuentes británicas. La Sociedad Gestora y la Gestora de inversiones intentarán que las operaciones del Fondo y de cada Subfondo se lleven a cabo para que no se produzca ninguna "constitución permanente" en la medida en que ello esté bajo su control, pero no se puede garantizar que las condiciones necesarias para evitarlo se cumplan en todo momento.
No se prevé que las actividades del Fondo sean consideradas actividades mercantiles para los efectos de tributación en el Reino Unido. Sin embargo, en el caso de que se realicen actividades mercantiles en el Reino Unido, en principio, pueden aplicárseles los impuestos británicos. Las ganancias de dichas actividades mercantiles, en virtud del Artículo 1146 de la Ley del Impuesto de Sociedades (Corporation Tax Act) de 2010 y el Artículo 835M de la Ley del Impuesto sobre la Renta (Income Tax Act) de 2007, no se gravarán con impuestos británicos siempre y cuando el Fondo y el Asesor de Inversiones cumplan determinadas condiciones. Los Consejeros y la Sociedad Gestora pretenden llevar a cabo sus respectivas actividades del Fondo y la Sociedad Gestora de forma que se cumplan todas las condiciones, en la medida en que estas estén bajo su respectivo control.
Los intereses y otros ingresos que el Fondo recibe procedentes del Reino Unido podrán estar sujetos a impuestos de retención en el Reino Unido.
Los ingresos y ganancias que el Fondo reciba podrán estar sujetos a retenciones o impuestos similares aplicados por el país del que procedan dichos ingresos.