### Valuation of Assets
In general, the Management Company determines the value of each Sub- Fund’s assets, as of each NAV calculation, as follows:
- Cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued but not yet received. Valued at full value, minus any appropriate discount the Management Company applies based on its assessments of any circumstances that make full payment unlikely.
- Transferable securities and derivatives that are quoted or dealt in on any stock exchange or traded in any other regulatedmarket. Generally valued at the most recent quoted price. Where these assets trade on more than one market, the Management Company can choose to use the prices of the primary market.
- Money market instruments and liquid assets. Generally valued at nominal value plus accrued interest or amortised cost. Where practice allows, all other assets can be valued in the same manner.
- Derivatives that are not listed on any official stock exchange or are traded over the counter. Valued independently in a reliable and verifiable manner on a daily basis, consistent with market practice.
- Shares or units of UCITS or UCIs. Valued at the most recent NAV reported by the UCITS/UCI.
- Assets or liabilities in currencies other than Base Currency. Valued at the applicable spot rate (applies to currencies held as assets and when translating values ofsecurities denominated in other currencies into the Base Currency of the Sub-Fund).
- Swaps. Valued at their fair value based on the underlying securities (at the close of business or intraday) as well as on the characteristics of the underlying commitments.
- Non-listed securities, listed securities or any other assets for which(i) no price quotation is available or (ii) the price determined according to the above methods is not representative of fair market value. Valued in good faith at a prudent estimate of their expected sales price.

Translation (ENES, 2022-10-01):
## Valoración de los activos
En general, la Sociedad gestora determina el valor de los activos de cada Subfondo en cada cálculo del Valor liquidativo del modo siguiente:
- Efectivo en caja o en depósito, efectos comerciales y pagarés a la vista y cuentas por cobrar, gastos pagados por anticipado, dividendos en efectivo e intereses declarados o devengados, pero todavía no cobrados. Se valoran al valor íntegro menos cualquier descuento oportuno que aplique la Sociedad gestora en función de su evaluación de cualesquiera circunstancias que tornen poco probable que se produzca el pago íntegro.
- Valores mobiliarios y derivados que coticen o se negocien en cualquier mercado de valores o se negocien en cualquier otro mercadoregulado. Por regla general, se valoran al precio cotizado más reciente. Si esos activos se negocian en más de un mercado, la Sociedad gestora puede optar por emplear los precios del mercado primario.
- Instrumentos del mercado monetario y activos líquidos. En general, se valoran al valor nominal más intereses devengados o al coste amortizado. Siempre que lo permitan las prácticas habituales, todos los demás activos podrán valorarse de la misma forma.
- Derivados que no cotizan en ningún mercado de valores oficial o que se negocian extrabursátilmente. Se valoran a diario de forma independiente aplicando un método fiable y verificable, en consonancia con las prácticas del mercado.
- Acciones o participaciones de OICVM u OIC. Se valoran al Valor liquidativo más reciente indicado por el OICVM o el OIC.
- Activos o pasivos en divisas distintas de la Moneda base. Se valoran al tipo al contado aplicable (se aplica a monedas mantenidas como activos y al convertir a la Moneda base del Subfondo los valores de títulos-valores denominados en otras divisas).
- Swaps
- . Se valoran a su valor razonable, basado en los títulos-valores subyacentes (al cierre de las operaciones o intradía), así como en las características de los compromisos subyacentes.
- Valores no cotizados, valores cotizados o cualquier otro activo para el cual(i) no se dispone de una cotización o (ii) el precio determinado aplicandolos métodos anteriores no es representativo del valor razonable de mercado. Se valoran de buena fe realizando una estimación prudente de su precio de venta previsto.