# NOTICE TO SHAREHOLDERS OF THE SUB-FUND MULTISTRATEGIES OBLIGATAIRES (THE “SUB-FUND”)
Luxembourg, 26 of November 2021
Dear Shareholder,
The Company’s board of directors (the "Board") hereby informs you of the following changes to be made to the prospectus of the Company (the “Prospectus”):
- Clarification of the investment policyThe first paragraph of the investment policy of the Sub-Fund will be clarified in order to include a concrete percentage of exposure to bonds and so to read as follows:"The sub-fund invests mainly in bonds of any credit quality, including below investment grade bonds, and in any currency from OECD issuers.

Specifically, the sub-fund invests at least 75% of its net assets in fixed rate, floating rate or inflation-indexed debt securities and negotiable debt instruments. "
The investment policy will also be clarified to foresee that the sub-fund may invest up to 25% of its net assets in non-OECD countries and up to 20% its net assets in cash and cash equivalents.
The Sub-Fund’s modified duration has also been modified and may now vary from -3 to 7 (instead of -3 to 5).
- Amendment of the investment strategyThe investment strategy will be amended so as to read as follows as from 31 of December 2021:“The investment manager uses a combination of different strategiesto achieve its objective. Specifically these strategies include:
- A long and short fixed income directional strategy aiming to optimise the performance of the portfolio based on macroeconomic, interest rate and inflation expectations
- An arbitrage strategy aiming to seek the relative value on various bond asset classes.”
- Use of benchmarkIn order to ensure compliance with the disclosure requirements foreseen by the ESMA Q&A on the UCITS Directive related to the use of a benchmark, the following paragraph has been added to the investment policy:"The sub-fund is actively managed. The index is used as an indicator of performance comparison. The management strategy is discretionarily and without constraints on the index."
- Update of risk warningsIn compliance with the already applicable investment policy, a risk warning related to investment in emerging markets has been added to the list of risks typically associated with ordinary market circumstances. The risk warning related to investments in ABS/MBS/TBA and illiquid securities have been removed from the list of risk warnings associated with ordinary market circumstances..
- Swing PricingVia a notice dated 14 April 2020, the Board informed you of its decision to temporarily apply swing pricing to the Sub-Fund in light of the then prevailing market circumstances. A swing factor of 2% was applied.

Given the current market circumstances, the Board has decided that the swing factor of 2% is no longer required.
The Prospectus will nevertheless be updated in order to keep the possibility to apply swing pricing. In normal market circumstances a swing factor of up to 1% may be applied in order to prevent adverse effects of dilution on existing or remaining Shareholders and therefore protect their interests. In case exceptional market circumstances so require in the future, a higher swing factor may be applied. Further information on the applicable threshold and swing
factor will in such case be made available on the following website: 
https://www.la-francaise.com/fr-lu/nos-solutions-pour-vous/nos-produits/
- Update of the section “ Derivatives and techniques”The possibility for the Sub-Fund to enter into securities lending and borrowing transactions has been added to section “Derivatives and Techniques”. As from 31 of December 2021, the second paragraph of the section “Derivatives and Techniques” will read as follows:“The sub-fund may also enter into securities lending and borrowing transactions as well as use repurchase and reverse repurchase agreements for efficient portfolio management (as further described in section “Instruments and Techniques the Sub-Funds may use”) such as (but not limited to) to create arbitrage positions designed to profit from changes in interest rate spreads.”The possibility to enter into securities lending transactions was already foreseen in the main part of the Prospectus under section “Instruments and Techniques the Sub-Funds may use”. The possibility to enter into securities borrowing transactions is a new flexibility, which will now be introduced.

The expected level of exposure to securities lending transactions amounts to 25% of the Sub- Fund’s assets, subject to a maximum of 60%. The expected level of exposure to securities borrowing transactions amounts to 5%, subject to a maximum of 10%.
- Update of the policy on deduction of costs when entering into efficient portfolio management transactionsThe section “How the Sub-Funds Use Derivatives and Efficient Portfolio Management Techniques” has been updated with the management company’s new policy on deduction of costs when entering into efficient portfolio management transactions. Therefore the following paragraph has been added:“For securities lending/borrowing transactions, repurchase and reverse repurchase transactions and where the management company is acting as investment manager: The sub- funds pay up to 40 % of the gross revenues generated from securities lending/borrowing activities and repurchase or reverse repurchase transactions as costs / fees to the management company and retain at least 60% of the gross revenues generated from securities lending/borrowing activities and repurchase or reverse repurchase transactions.”Shareholders are reminded of the fact that in compliance with the prospectus of the Company:(i) no redemption fee is payable in case of redemption of shares and that (ii) they are entitled to require the redemption of their shares.

The updated version of the prospectus (reflecting among others the above change) will be available at the registered office of the Company as soon as visa-stamped by the Luxembourg supervisory authority of the financial sector.
Yours faithfully,
On behalf of the Board

Translation (ENES, 2021-11-30):
# NOTIFICACIÓN A LOS ACCIONISTAS DEL SUBFONDO MULTISTRATEGIES OBLIGATAIRES (EL
«SUBFONDO»)
Luxemburgo, 26 de noviembre de 2021
Estimado accionista:
El consejo de administración de la Sociedad (en adelante, el «Consejo») le informa por la presente de los siguientes cambios que se llevarán a cabo en el folleto de la Sociedad (en adelante, el «Folleto»):
- Aclaración sobre la política de inversionesEl primer párrafo de la política de inversiones del Subfondo se aclarará con el fin de incluir un porcentaje concreto de exposición a bonos de modo que quedará redactado de la siguiente manera:«El subfondo invierte principalmente en bonos de cualquier calidad crediticia, incluidos los bonos con calificación inferior a grado de inversión, y en cualquier divisa de los emisores de la OCDE.

Concretamente, el Subfondo invierte al menos el 75 % de su patrimonio neto en tipo de interés fijo, tipo de interés variable o valores de deuda indexados a la inflación e instrumentos de deuda negociables».
Además, se aclarará la política de inversiones para prever que el Subfondo podrá invertir hasta el 25 % de su patrimonio neto en países no pertenecientes a la OCDE y hasta el 20 % de su patrimonio neto en efectivo y equivalentes de efectivo.
La duración modificada del Subfondo también se ha modificado y ahora puede variar de -3 y 7 (en lugar de -3 a 5).
- Modificación de la estrategia de inversiónLa estrategia de inversión se modificará de modo que quedará redactada de la siguiente manera a partir del 31 de diciembre de 2021:«El gestor de inversiones utiliza una combinación de diferentes estrategias para lograr suobjetivo. Concretamente, estas estrategias incluyen:
- Una estrategia direccional de renta fija larga y corta que tiene como objetivo optimizar el rendimiento de la cartera en función de las expectativas macroeconómicas, de tipos de interés y de inflación.
- Una estrategia de arbitraje dirigida a obtener el valor relativo en distintas clases de activos de bonos».
- Uso de los índices de referenciaCon el fin de garantizar el cumplimiento de los requisitos de divulgación previstos en las Preguntas y respuestas de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM) en relación con la Directiva OICVM sobre el uso de un índice de referencia, se ha añadido el siguiente párrafo a la política de inversión:«El subfondo se gestiona de forma activa. El índice se utiliza como indicador de comparación de rendimiento. La estrategia de gestión es discrecional y no aplica restricciones en el índice».
- Actualización de las advertencias de riesgoDe acuerdo con la política de inversión ya vigente, se ha añadido una advertencia de riesgo en relación con la inversión en mercados emergentes a la lista de riesgos normalmente asociados a las circunstancias ordinarias del mercado. La advertencia de riesgo relacionada con las inversiones en ABS/MBS/TBA y los valores ilíquidos se han eliminado de la lista de advertencias de riesgo asociadas a las circunstancias ordinarias del mercado.
- Ajuste de preciosMediante un aviso con fecha de 14 de abril de 2020, el Consejo le informó de su decisión de aplicar temporalmente un ajuste de precios al Subfondo teniendo en cuenta las circunstancias del mercado imperantes en ese momento. Se aplicó un factor de ajuste del 2 %.

Dadas las circunstancias actuales del mercado, el Consejo ha decidido que el factor de ajuste
del 2 % ya no es necesario.
No obstante, el Folleto se actualizará para mantener la posibilidad de aplicar un ajuste de precios. En circunstancias normales de mercado, se puede aplicar un factor de ajuste de hasta el 1 % con el fin de evitar efectos adversos de la dilución sobre los Accionistas existentes o restantes y, por lo tanto, proteger sus intereses. En caso de que las circunstancias excepcionales del mercado así lo requieran en el futuro, se puede aplicar un factor de ajuste más alto. En tal caso, se pondrá a disposición más información sobre el umbral y el factor de ajuste aplicables en el siguiente sitio web: 
https://www.la-francaise.com/fr-lu/nos-solutions-pour-vous/nos-produits/
- Actualización del apartado «Derivados y técnicas»En el apartado «Derivados y técnicas», se ha añadido la posibilidad de que el Subfondo lleve a cabo operaciones de préstamo de valores. A partir del 31 de diciembre de 2021, el segundo párrafo del apartado «Derivados y Técnicas» quedará como sigue:«El subfondo también puede llevar a cabo operaciones de préstamo de valores, así como utilizar pactos de recompra y recompra inversa para realizar una gestión eficaz de la cartera (tal y como se describe con más detalle en el apartado «Instrumentos y técnicas que los Subfondos pueden utilizar») como, por ejemplo, para crear posiciones de arbitraje diseñadas para beneficiarse de los cambios en los diferenciales de los tipos de interés».

La posibilidad de llevar a cabo operaciones de préstamo de valores ya estaba prevista en la parte principal del Folleto en el apartado «Instrumentos y técnicas que pueden utilizar los Subfondos». La posibilidad de llevar a cabo operaciones de préstamo de valores es una nueva flexibilidad, que se incluirá en la actualidad.
El nivel previsto de exposición a las operaciones de préstamo de valores asciende al 25 % de los activos del Subfondo, sujeto a un máximo de 60 %. El nivel previsto de exposición a las operaciones de préstamo de valores asciende al 5 %, sujeto a un máximo de 10 %.
- Actualización de la política de deducción de costes al realizar operaciones de gestión eficaz de la carteraEl apartado «Cómo utilizan los Subfondos los derivados y las técnicas de gestión eficaz de la cartera» se ha actualizado con la nueva política de la sociedad gestora sobre la deducción de costes al realizar operaciones de gestión eficaz de la cartera. Por tanto, se ha añadido el siguiente párrafo:«Para llevar a cabo operaciones de préstamo, operaciones de recompra y recompra inversa y en las que la sociedad gestora actúa como gestora de inversiones: Los subfondos pagan hasta un 40 % de los ingresos brutos generados por las actividades de préstamo y las operaciones de recompra o recompra inversa como costes o comisiones a la sociedad gestora y retienen almenos el 60 % de los ingresos brutos generados por las actividades de préstamo y las operaciones de recompra o recompra inversa».

Se recuerda a los accionistas que, de acuerdo con el folleto de la Sociedad: i) no se abonarán las comisiones de reembolso en caso de amortización de acciones y que ii) los accionistas podrán exigir el reembolso de sus acciones.
La versión actualizada del folleto (que incorpora el cambio descrito, entre otros) estará disponible en el domicilio social de la Sociedad tan pronto como sea visada por la autoridad de supervisión del sector financiero de Luxemburgo.
Atentamente,
En nombre del Consejo