The RQFII Regulations are relatively new. The application and interpretation of such investment regulations are therefore relatively untested and there is no certainty as to how they will be applied as the PRC authorities and regulators have been given wide discretion in such investment regulations and there is no precedent or certainty as to how such discretion may be exercised now or in the future.
RQFII Quota Risks
To the extent a Barings RQFII has utilised its entire RQFII quota, the Barings RQFII may, subject to any applicable regulations, apply for an increase of its RQFII quota which may be utilised by the Funds, other clients of the Barings RQFII or other products managed by the Barings RQFII. There can however be no assurance that additional RQFII quota can be obtained to fully satisfy subscription requests in the relevant Funds, which may result in a need to close such Funds to further subscriptions, to reject and/or (pending receipt of additional RQFII quota) to defer all or part of any new subscription requests, subject to the provisions of the Prospectus. On the other hand, the size of the quota granted to a Barings RQFII may generally be reduced or cancelled by the relevant Chinese authorities if this Barings RQFII is unable to use its RQFII quota effectively within one (1) year since the quota is granted. Also, regulatory sanctions may be imposed on Barings RQFIIs if the latter (or the RQFII local custodian – please see “ RQFII Custody Risks” below) breach any provision of the RQFII Regulations, which could potentially result in the revocation of the RQFII quota or other regulatory sanctions that may impact on the portion of the quota made available for investment by the relevant Funds. Should a Barings RQFII lose its RQFII status or its investment quota is revoked or reduced, a Fund may no longer be able to invest directly in the PRC or may be required to dispose of its investments in the PRC domestic securities market held through the quota, which could have an adverse effect on its performance or result in a significant loss.
A Fund may suffer losses if there is insufficient RQFII quota allocated for the Fund to make investments, the approval of the Barings RQFII is being revoked/terminated or otherwise invalidated as the Fund may be prohibited from trading of relevant securities and repatriation of the Fund’s monies, or if any of the key operators or parties (including RQFII Custodian/PRC brokers) is bankrupt/in default and/or is disqualified from performing its obligations (including execution or settlement of any transaction or transfer of monies or securities).
RQFII Repatriation Risks
A Fund may be impacted by the rules and restrictions under the RQFII Regulations (including investment restrictions, limitations on foreign ownership or holdings), which may have an adverse impact on its performance and/or its liquidity. The SAFE regulates and monitors the repatriation of funds out of the PRC by RQFIIs pursuant to the RQFII Regulations. Repatriations by RQFIIs in respect of an open-ended RQFII fund (as defined under RQFII Regulations), such as the relevant Funds, conducted in RMB are currently conducted daily and are not subject to repatriation restrictions or prior approval. There is no assurance, however, that RQFII Regulations will not change or that repatriation restrictions will not be imposed in the future.
Any restrictions on repatriation of the invested capital and net profits may impact on the relevant Fund’s ability to meet redemption requests from the Unitholders. In extreme circumstances, the relevant Funds may incur significant loss due to limited investment capabilities, or may not be able fully to implement or pursue its investment objectives or strategies, due to RQFII investment restrictions, illiquidity of the PRC’s securities market, and delay or disruption in execution of trades or in settlement of trades.
RQFII Custody Risks
Where a Fund invests in fixed income securities traded on the interbank bond market and the exchange markets in the PRC through a Barings RQFII quota, such securities will be maintained by a local custodian (the “RQFII Custodian“) pursuant to PRC regulations through securities accounts with the China Securities Depository and Clearing Corporation Limited or the China Central Depository & Clearing Co. Ltd and/or the Shanghai Clearing House Co. Ltd. and such other
relevant depositories in such name as may be permitted or required in accordance with PRC law. Cash shall be maintained in a cash account with the RQFII Custodian.
The Depositary will make arrangements to ensure that the RQFII Custodian has appropriate procedures to properly safe- keep the assets of the relevant Funds including maintaining records that clearly show that such Funds assets are recorded in the name of such Funds and segregated from the other assets of the RQFII Custodian. Under RQFII Regulations, any securities acquired by a Fund through a RQFII quota held by Barings RQFIIs will be maintained by the RQFII Custodian and should be registered in the joint names of the Barings RQFII (as the RQFII licence holder) and the Fund and for the sole benefit and use of the Fund. However, it is possible that the judicial and regulatory authorities in China may interpret the position differently in future and determine that Barings RQFIIs could be the party entitled to the securities in such securities trading account. Such securities may be vulnerable to a claim by a liquidator of the Barings RQFII and may not be as well protected as if they were registered solely in the name of the Fund. In particular, there is a risk that creditors of the Barings RQFII may incorrectly assume that the Fund's assets belong to the Barings RQFII and such creditors may seek to gain control of the Fund's assets to meet the Barings RQFII’s liabilities owed to such creditors.
Investors should also note that cash deposited in the cash account of the relevant Funds with the RQFII Custodian will not be segregated but will be a debt owing from the RQFII Custodian to the relevant Funds as a depositor. Such cash will be co-mingled with cash belonging to other clients of the RQFII Custodian. In the event of bankruptcy or liquidation of the RQFII Custodian, the relevant Funds will not have any proprietary rights to the cash deposited in such cash account, and the relevant Funds will become an unsecured creditor, ranking pari passu with all other unsecured creditors, of the RQFII Custodian.
The relevant Fund may face difficulty and/or encounter delays in recovering such debt, or may not be able to recover it in full or at all, in which case the Fund will suffer losses. Also, the Fund may incur losses due to the acts or omissions of the RQFII Custodian in the execution or settlement of any transaction or in the transfer of any funds or securities.
PRC Brokerage Risks under RQFII regime
The execution and settlement of transactions or the transfer of any funds or securities may be conducted by PRC brokers appointed by the Barings RQFIIs. There is a risk that a Fund may suffer losses from the default, bankruptcy or disqualification of the PRC brokers. In such event, the Fund may be adversely affected in the execution or settlement of any transaction or in the transfer of any funds or securities.
In selection of PRC brokers, the Barings RQFIIs will have regard to factors such as the competitiveness of commission rates, size of the relevant orders and execution standards. If the Barings RQFIIs consider appropriate and if under market or operational constraints, it is possible that a single PRC broker will be appointed and the Fund may not necessarily pay the lowest commission or the trades may not be executed at the best price available in the market at the relevant time.
Taxation in People’s Republic of China
The tax regime in the People’s Republic of China is less well defined, may be subject to unpredictable change and may permit retroactive taxation thus a Fund could become subject to a local tax liability that had not reasonably been anticipated. Such uncertainty could necessitate significant provisions being made by a Fund in the Net Asset Value per Share calculations for foreign taxes while it could also result in a Fund incurring the cost of a payment made in good faith to a fiscal authority where it was eventually found that a payment need not have been made.
There are risks and uncertainties associated with the current PRC tax laws, regulations and practice in respect of capital gains realised via RQFII quota or the Connect Schemes or access products on the Fund’s investments in the PRC (which may have retrospective effect). Any increased tax liabilities on the fund may adversely affect the Fund’s value.
EQUITY RISKS
Investment in Equities
A Fund’s investment in equity securities is subject to general market risks, whose value may fluctuate due to various factors, such as changes in investment sentiment, political and economic conditions and issuer-specific factors. When the equity markets are extremely volatile a Fund’s Net Asset Value may fluctuate substantially.
Equity-related securities
A Fund may invest in equity-related securities such as structured notes, participation notes or equity-linked notes. These are usually issued by a broker, an investment bank or a company and are therefore subject to the risk of insolvency or default of the issuer. If there is no active market in these instruments, this may lead to liquidity risk. Further, investment in equity-linked securities may lead to dilution of performance of a Fund when compared to the other funds which invest directly in similar underlying assets due to fees embedded in the notes. The aforesaid circumstances may adversely affect the Net Asset Value per Unit of a Fund.
Convertible bonds are a hybrid between debt and equity, permitting holders to convert into shares in the company issuing the bond at a specified future date. As such, convertibles will be exposed to equity movement and greater volatility than straight bond investments. Investments in convertible bonds are subject to the same interest rate risk, credit risk, liquidity risk and prepayment risk associated with comparable straight bond investments.
EMERGING MARKETS
Investment in Emerging Markets (and/or Frontier Markets)
Where a Fund invests in emerging markets it may involve increased risks and special considerations not typically associated with investment in more developed markets, such as liquidity risks, currency risks/control, political and economic uncertainties, legal and taxation risks, settlement risks, custody risk and the likelihood of a high degree of volatility. High market volatility and potential settlement difficulties in certain markets may also result in significant fluctuations in the prices of the securities traded on such markets and thereby may adversely affect the value of a Fund. Currency conversion and repatriation of investment income, capital and proceeds of sale by a Fund may be limited or require governmental consents. A Fund could be adversely affected by delays in, or refusal to grant, any such approval for the repatriation of funds or by any official intervention affecting the process of settlement of transactions. Stock exchanges and other such clearing infrastructure may lack liquidity and robust procedures and may be susceptible to interference.
Political, Social and Economic Instability
Some countries have a higher than usual risk of nationalisation, expropriation or confiscatory taxation, any of which might have an adverse effect on a Fund’s investments in those countries. Developing countries can be subject to a higher than usual risk of political change, government regulation, social instability or diplomatic developments (including war) which could adversely affect the economies of such countries and thus a Fund’s investments in those countries. Furthermore, it may be difficult for a Fund to obtain effective enforcement of its rights in certain developing countries.
Market Liquidity and Foreign Investment Infrastructure 
Trading volume on the stock exchange of most developing countries can be substantially less than in the leading stock markets of the developed world, so that the purchase and sale of holdings may take longer. Volatility of prices can be greater than in the developed world. This may result in considerable volatility in the value of a Fund and, if sales of a significant amount of securities have to be effected at short notice in order to meet redemption requests, such sales may have to be effected at unfavourable prices which could have an adverse effect on the value of a Fund and therefore the Net Asset Value per Unit.
In certain developing countries, portfolio investment by foreign investors such as the Funds may require consent or be subject to restrictions. These restrictions and any further restrictions introduced in the future could limit the availability to the Funds of attractive investment opportunities.
Corporate Disclosure, Accounting and Regulatory Standards
Companies in developing countries are generally not subject to accounting, auditing and financial reporting standards, practices and disclosure requirements comparable to those applicable to companies in the developed world. In addition, there is generally less government supervision and regulation of stock exchanges, brokers and listed companies in most developing countries than in countries with more advanced securities markets. As a result, there may be less information available publicly to investors in developing country securities; such information as is available may be less reliable.
Availability and Reliability of Official Data 
Less statistical data is available in relation to the securities markets of developing countries relative to the securities markets in, for example the United Kingdom; such data as is available may be less reliable.
Legal Risk
Many laws in developing countries are new and largely untested. As a result a Fund may be subject to a number of risks, including but not limited to inadequate investor protection, contradictory legislation, incomplete, unclear and changing laws, lack of established avenues for legal redress and a lack of enforcement of existing regulations. Furthermore, it may be difficult to obtain and enforce a judgement in certain countries in which assets of a Fund are invested.
Taxation
Taxation of dividends, interest and capital gains received by foreign investors varies among developing countries and, in some cases, is comparatively high. In addition, certain developing countries are amongst those countries that have less well defined tax laws and procedures and such laws may permit retroactive taxation so that a Fund investing in such a
country could in the future become subject to a local tax liability that could not have been reasonably anticipated. Such uncertainty could necessitate significant provisions for foreign taxes being made by a Fund in its Net Asset Value calculations. The making and potential impact of such provisions is considered further under the “General Risks - Taxation” section.
Settlement and Custody Risk
As the Funds may invest in markets where the trading, settlement and custodial systems are not fully developed, there is an increased risk of the assets of a Fund which are traded in such markets being lost through fraud, negligence, oversight or catastrophe such as a fire. In other circumstances such as the insolvency of a sub-custodian or registrar, or retroactive application of legislation, the Funds may not be able to establish title to investments made and may suffer loss as a result. In such circumstances, the Fund may find it impossible to enforce its right against third parties. As these Funds may invest in markets where the trading, settlement and custodial systems are not fully developed, the assets of such Fund which are traded in such markets and which have been entrusted to sub-custodians in such markets may be exposed to risk in circumstances in which the Depositary will have no liability.
Risks include but are not limited to:
- a non-true delivery versus payment settlement, which could increase the credit risk with the counterparty. Delivery versus payment is a settlement system that stipulates that cash payment must be made prior to or simultaneously with the delivery of the security;
- a physical market (as opposed to electronic book keeping of records) and, as a consequence, the circulation of forged securities;
- poor information in regards to corporate actions;
- registration process that impacts the availability of the securities;
- lack of appropriate legal/fiscal infrastructure advices;
- lack of compensation/risk fund with a central depository.

Translation (ENES, 2018-04-30):
El Reglamento RQFII es relativamente nuevo. Por consiguiente, la aplicación y la interpretación de dicho reglamento de inversión está todavía por probarse y se desconoce cómo se llevará a cabo su aplicación, puesto que tal reglamento de inversión otorga amplia discreción a las autoridades y los organismos reguladores de la RPC y no existen ni precedentes ni ningún tipo de certeza sobre cómo se ejercerá tal discreción ahora o en el futuro.
Riesgos de cuota de RQFII
En caso de que el RQFII de Barings haya utilizado toda su cuota de RQFII, el RQFII de Barings, con sujeción a cualquier normativa aplicable, puede solicitar un aumento de su cuota de RQFII, la cual podrán utilizar los Fondos, otros clientes del RQFII de Barings u otros productos gestionados por el RQFII de Barings. Sin embargo, no puede otorgarse garantía alguna de que se podrá obtener una cuota de RQFII adicional para satisfacer todas las solicitudes de suscripción en los Fondos correspondientes, lo que puede conllevar que sea necesario cerrar tales Fondos a nuevas suscripciones, y rechazar y/o (mientras se espera a recibir una cuota de RQFII adicional) aplazar la totalidad o parte de cualesquiera nuevas solicitudes de suscripción, con sujeción a lo dispuesto en el Folleto. Por otra parte, en general, las autoridades chinas competentes pueden reducir o cancelar el tamaño de la cuota otorgada a un RQFII de Barings si este no puede utilizar su cuota de RQFII de forma efectiva en el plazo de un (1) año desde la concesión de la cuota. Por otro lado, podrán imponerse sanciones sobre los RQFII de Barings si este último (o el depositario en el país del RQFII, véase el apartado “Riesgos de depósito del RQFII” más abajo) incumple una condición del Reglamento RQFII, lo que podría derivar posiblemente en la revocación de la cuota del RQFII u otras sanciones normativas que puedan incidir negativamente en la parte de la cuota asignada a la inversión por los Fondos correspondientes. En caso de que un RQFII de Barings perdiera su autorización como RQFII o viera revocada o reducida su cuota de inversión, cabría la posibilidad de que un Fondo no pudiera seguir invirtiendo directamente en la RPC o se viera obligado a enajenar sus inversiones en el mercado de valores interno de la RPC mantenidas por medio de la cuota, lo que podría afectar negativamente a su rentabilidad o provocar una pérdida sustancial.
Un Fondo podrá incurrir en pérdidas si es insuficiente la cuota de RQFII asignada a este para realizar inversiones, se revoca o vence la autorización de RQFII de Barings o pierde su validez de cualquier modo, de manera que el Fondo pueda tener prohibida la negociación de valores relevantes y la repatriación del efectivo del Fondo, o en el supuesto de que alguno de los operadores o partes fundamentales (como el Depositario del RQFII o los intermediarios bursátiles de la RPC) incurra en proceso concursal/impago o se deshabilite en el ejercicio de sus deberes (como la ejecución o liquidación de operaciones o transferencias de fondos o valores).
Riesgos de repatriación de RQFII
Un Fondo puede verse perjudicado por las normas y limitaciones establecidas en el Reglamento RQFII (como las limitaciones a la inversión y a la propiedad o las posiciones extranjeras), lo que puede tener un impacto adverso sobre su rentabilidad y/o liquidez. La SAFE regula y controla la repatriación de fondos fuera de la RPC llevada a cabo por los RQFII en el marco del Reglamento RQFII. Actualmente, las repatriaciones llevadas a cabo en RMB por RQFII en relación con un fondo RQFII abierto (conforme a la definición del Reglamento RQFII), como los Fondos en cuestión, se realizan a diario y no están sujetas a restricciones de repatriación ni a autorización previa. Sin embargo, no puede otorgarse ninguna garantía de que el Reglamento RQFII no se modificará o de que no se impondrán restricciones a la repatriación en el futuro.
Las limitaciones impuestas a la repatriación del capital invertido y los beneficios netos podrán condicionar la capacidad que tiene el Fondo de satisfacer las solicitudes de amortización por parte de los Titulares de participaciones. En supuestos extremos, los Fondos correspondientes pueden incurrir en notables pérdidas debido a la limitación en las capacidades de inversión, o no sean capaces de implementar íntegramente o conseguir sus objetivos o estrategias de inversión debido a las limitaciones de inversión de los RQFII, la escasa liquidez del mercado de valores de la RPC, y el aplazamiento o interrupción en la ejecución o liquidación de posiciones.
Riesgos de custodia de RQFII
En caso de que un Fondo invierta en valores de renta fija negociados en el mercado de renta fija interbancario y las bolsas de la RPC a través de la cuota de RQFII de Barings, un depositario local (el “Depositario de RQFII”) mantendrá tales valores conforme a la normativa de la RPC a través de cuentas de valores abiertas en China Securities Depository and Clearing Corporation Limited, China Central Depository & Clearing Co. Ltd, Shanghai Clearing House Co. Ltd. y cualesquiera otros depositarios pertinentes al nombre que se permita o se exija de conformidad con la legislación de la RPC. El efectivo se mantendrá en una cuenta de efectivo en el seno del Depositario del RQFII.
El Depositario tomará medidas para garantizar que el Depositario de RQFII aplique procedimientos adecuados para custodiar de forma adecuada los activos de los Fondos pertinentes, lo que incluye el mantenimiento de registros que muestren claramente que los activos de tales Fondos están registrados a nombre de tales Fondos y separados de los otros activos del Depositario de RQFII. En virtud del Reglamento RQFII, el Depositario del RQFII mantendrá cualesquiera valores adquiridos por un Fondo a través de una cuota de RQFII perteneciente a los RQFII de Barings y
tales valores deberán registrarse conjuntamente a nombre del RQFII de Barings (como titular de la licencia de RQFII) y el Fondo, en beneficio y para el uso exclusivos del Fondo. No obstante, es posible que las autoridades judiciales y normativas chinas le den en el futuro una interpretación distinta y determinen que los RQFII de Barings puedan ser la parte con derecho a los valores en dicha cuenta de negociación de valores. Tales valores pueden verse expuestos a una reclamación por parte de un liquidador del RQFII de Barings y quizá no gocen de la misma protección que si estuvieran registrados exclusivamente a nombre del Fondo. En particular, existe un riesgo de que los acreedores del RQFII de Barings supongan por error que los activos del Fondo son de su propiedad, y que dichos acreedores traten de obtener el control sobre el patrimonio del Fondo para hacer cumplir las obligaciones del RQFII de Barings frente a ellos.
Asimismo, los inversores deben tener en cuenta que el efectivo depositado en la cuenta de efectivo de los Fondos pertinentes en el Depositario RQFII no se segregará, sino que constituirá una deuda contraída por el Depositario RQFII con los Fondos pertinentes en calidad de depositario. Dicho efectivo se combinará con efectivo que pertenece a otros clientes del Depositario del RQFII. En el supuesto de insolvencia o liquidación del Depositario del RQFII, los Fondos correspondientes carecerán de derechos propios sobre el efectivo depositado en las cuentas de efectivo, y pasarán a ser acreedores no garantizados cuya prelación será idéntica al resto de acreedores no garantizados del Depositario del RQFII.
El Fondo pertinente puede afrontar dificultades y/o sufrir retrasos para recuperar dicha deuda, y podría no recuperarla en su totalidad o no recuperar nada de ella, en cuyo caso el Fondo sufrirá pérdidas. De igual manera, el Fondo en cuestión podrá incurrir en pérdidas por acción u omisión del Depositario del RQFII en la ejecución o el pago de cualquier operación o en la transferencia de fondos o títulos.
Riesgos de corretaje en la RPC en el marco del régimen RQFII
La ejecución y la liquidación de operaciones o la transferencia de cualesquiera fondos o valores pueden llevarlas a cabo intermediarios de la RPC designados por los RQFII de Barings. Existe un riesgo de que un Fondo sufra pérdidas derivadas de impago, inicio de un proceso concursal o inhabilitación de los intermediarios en la RPC. En tal caso, el Fondo podrá verse perjudicado en la ejecución o liquidación de operaciones o en la transmisión de fondos o valores.
En la selección de agentes de la RPC, los RQFII de Barings tendrán en cuenta ciertos factores, como la competitividad de las tasas aplicadas en las comisiones, el volumen de las órdenes adecuadas y las normas de ejecución. Si los RQFII de Barings estima conveniente y con arreglo a las limitaciones operativas y del mercado, es posible que se nombre un único agente de la RPC y el Fondo no tendrá por qué pagar la comisión mínima o es posible que las posiciones no se ejecuten al mejor precio disponible en el mercado en el momento oportuno.
Tributación en la República Popular China
El régimen fiscal en la República Popular China queda menos definido, puede estar sujeto a cambios imprevistos y puede permitir una tributación retroactiva, de manera que un Fondo podría quedar sujeto a una obligación tributaria local que no se había previsto de manera razonable. Esta incertidumbre podría requerir que un Fondo destinara provisiones considerables a los cálculos del Valor de activo neto por Acción para cubrir estos impuestos en el extranjero, aunque también podría conllevar que un Fondo incurriese en el coste de un pago realizado de buena fe a una autoridad fiscal en un caso en que finalmente se descubrió que no era necesario realizar ningún pago.
Existen riesgos e incertidumbres relacionados con las leyes, los reglamentos y las prácticas fiscales vigentes en la RPC en relación con las plusvalías sobre las inversiones del Fondo obtenidas en la RPC a través de la cuota de RQFII, los Connect Schemes o productos de acceso (que pueden tener un efecto retroactivo). Todo aumento de las responsabilidades fiscales del Fondo podría afectar negativamente a su valor.
RIESGOS DE LA RENTA VARIABLE
Inversión en renta variable
La inversión de un fondo en valores de renta variable está sujeta a riesgos de mercado generales y su valor puede fluctuar debido a una variedad de factores, como cambios de la confianza de inversión, situaciones políticas y económicas, y factores relacionados directamente con el emisor. Si los mercados de renta variable son extremadamente volátiles, el Valor de activo neto de un Fondo podría fluctuar de forma significativa.
Valores relacionados con la renta variable
Un Fondo podrá invertir en valores relacionados con la renta variable, como pagarés estructurados, títulos de participación y pagarés relacionados con la renta variable. De su emisión suele ocuparse un intermediario, un banco de inversiones o una sociedad y, por tanto, están sujetos a riesgo de insolvencia o incumplimiento por parte del emisor. Si no hay un mercado activo para estos instrumentos, podría generarse un riesgo de liquidez. Asimismo, invertir en valores relacionados con la renta variable podría provocar la disminución de la rentabilidad de un Fondo al compararlo con otros fondos que invierten de forma directa en activos subyacentes similares, debido a las comisiones implícitas en los pagarés. Las circunstancias mencionadas podrían perjudicar al Valor de activo neto por Participación de un Fondo.
Los bonos convertibles son un híbrido entre deuda y renta variable, y permiten a los accionistas realizar conversiones en acciones de la sociedad emitiendo el bono en una fecha futura concreta. Como tales, los convertibles estarán expuestos a movimientos de la renta variable y a una mayor volatilidad que las inversiones directas en bonos. Las inversiones en bonos convertibles están sujetas al mismo riesgo de tipos de interés, de crédito, de liquidez y de prepago relacionados con las inversiones directas en bonos comparables.
MERCADOS EMERGENTES
Inversión en mercados emergentes (y/o mercados frontera)
En caso de que un Fondo invierta en mercados emergentes, ello puede implicar un aumento de los riesgos y consideraciones especiales que no suelen estar relacionadas con la inversión en mercados más desarrollados, como riesgos de liquidez, riesgos/control de divisas, incertidumbres políticas y económicas, riesgos legales y fiscales, riesgos de liquidación, riesgo de custodia y la probabilidad de un alto grado de volatilidad. La elevada volatilidad de mercado y las posibles dificultades de liquidación en ciertos mercados pueden también ser la causa de una serie de notables fluctuaciones en el precio de los valores negociados en dichos mercados y, por tanto, pueden hacer mella en el valor de un Fondo. La conversión de divisas y la repatriación de las rentas de la inversión, el capital y los productos de la venta por parte de un Fondo podrían sufrir limitaciones o requerir autorizaciones oficiales. Un Fondo puede verse afectado negativamente por retrasos o denegaciones de dichos permisos para la repatriación de fondos o por la intervención de algún ente oficial que haya influido en la liquidación de las operaciones. Los mercados de valores y otros organismos de compensación podrían carecer de liquidez y procedimientos sólidos, además de ser susceptibles de interferencias externas.
Inestabilidad política, social y económica
Algunos países tienen un riesgo mayor de lo habitual de que se produzcan nacionalizaciones, expropiaciones o tributaciones confiscatorias, las cuales pueden tener un efecto negativo sobre las inversiones de los Fondos en estos países. Los países en desarrollo pueden estar sujetos a un mayor riesgo de cambio político, normativas gubernamentales, inestabilidad social o incidencias de carácter diplomático (incluidas las guerras) que pueden afectar negativamente a las economías de dichos países y, por extensión, a las inversiones de los Fondos en esos países. Además, podría ser difícil para un Fondo lograr el ejercicio eficaz de sus derechos en ciertos países en desarrollo.
Liquidez de mercado e infraestructura de la inversión extranjera 
El volumen de negociación en los mercados de valores de la mayoría de países en vías de desarrollo puede ser considerablemente inferior al de los mercados de valores de mayor peso del mundo desarrollado, de modo que la compra y venta de participaciones puede llevar más tiempo. Puede darse una mayor volatilidad de los precios que en el mundo desarrollado. Este hecho puede provocar una considerable volatilidad del valor de un Fondo y, en caso de darse la necesidad de realizar ventas de cantidades significativas de valores a corto plazo para satisfacer solicitudes de amortización, puede que dichas ventas deban realizarse a precios desfavorables, lo que podría tener un efecto negativo en el valor de un Fondo y, por extensión, en el Valor de activo neto por Participación.
En ciertos países en vías de desarrollo, las inversiones en carteras por parte de inversores extranjeros, como en el caso de estos Fondos, pueden requerir permisos o estar sujetas a restricciones. Estas restricciones y cualesquiera otras que puedan introducirse en el futuro podrían limitar la disponibilidad de oportunidades atractivas de inversión para los Fondos.
Información sobre las empresas y normativa contable y reglamentaria
En general, en los países en desarrollo las sociedades no están sujetas a normas y prácticas contables, de auditoría o información financiera, ni a requisitos de comunicación comparables a los aplicables a las sociedades del mundo desarrollado. Además, en términos generales, en los países en desarrollo se da una supervisión y regulación menores por parte de la administración pública en relación con los mercados de valores, los agentes de valores y bolsa y las sociedades cotizadas que en países con mercados de valores más avanzados. En consecuencia, es posible que los inversores en valores de países en desarrollo dispongan de menos información pública y la información disponible puede ser menos fiable.
Disponibilidad y fiabilidad de los datos oficiales 
Hay menos datos estadísticos en relación con los mercados de valores de los países en vías de desarrollo comparados con los mercados de valores, por ejemplo, del Reino Unido. Cuando los hay, es posible que estos datos sean menos fiables.
Riesgo legal
Numerosas leyes de países en desarrollo son nuevas y no han sido probadas en gran parte. Como resultado de esto, el Fondo puede estar sujeto a una serie de riesgos como, entre otros, la protección inadecuada del inversor, la legislación
contradictoria, leyes incompletas, imprecisas y cambiantes, inexistencia de vías consolidadas para obtener reparación jurídica e inaplicabilidad de las normativas existentes. Asimismo, podría ser difícil obtener y exigir el cumplimiento de resoluciones judiciales en ciertos países donde se invierten los activos de un Fondo.
Tributación
La tributación de dividendos, intereses y plusvalías recibidos por inversores extranjeros varía en los diferentes países en desarrollo y, en algunos casos, puede ser relativamente alta. Además, algunos países en desarrollo están entre los países que tienen leyes y procedimientos fiscales peor definidos y dichas leyes pueden contemplar la tributación retroactiva, de manera que un Fondo que invierta en el país en cuestión podría verse sujeto en el futuro al pago de obligaciones fiscales locales que no podrían haberse previsto razonablemente. Esta incertidumbre podría requerir que un Fondo destinara provisiones considerables para cubrir estos impuestos en el extranjero en sus cálculos del Valor de activo neto. La elaboración y el impacto potencial de dichas provisiones se examinan con más detalle en la sección “Riesgos generales – Tributación”.
Riesgo de liquidación y custodia
Como los Fondos pueden invertir en mercados donde los sistemas de negociación, liquidación y custodia no están plenamente desarrollados, hay un mayor riesgo de que los activos de un Fondo negociados en dichos mercados se pierdan por motivo de fraude, negligencia, descuido o catástrofe, como pueda ser un incendio. En otras circunstancias como insolvencia de un subdepositario o del registrador, o la aplicación retroactiva de una ley, los Fondos no podrán establecer la titularidad de las inversiones realizadas y, como resultado, podrían incurrir en pérdidas. En tal caso, sería imposible que el Fondo aplicase su derecho frente a terceros. Puesto que estos Fondos pueden invertir en mercados cuyos sistemas de negociación, liquidación y custodia no están completamente desarrollados, el activo de un Fondo que se negocie en estos mercados y no haya sido dejado en custodia de subdepositarios de estos mercados, puede verse expuesto a riesgos en circunstancias en que el Depositario no será responsable.
Los riesgos incluyen, entre otros:
- una entrega no verdadera contra la liquidación de un pago, lo cual podría incrementar el riesgo crediticio con la contraparte. La entrega contra pago es un sistema de liquidación que estipula que el pago en efectivo debe realizarse antes de la entrega del valor, o simultáneamente;
- un mercado físico (en lugar de un mantenimiento de registros electrónicos) y, en consecuencia, la circulación de títulos falsificados;
- información escasa con respecto a acciones corporativas;
- proceso de registro que afecta a la disponibilidad de los títulos;
- falta de información adecuada sobre la infraestructura financiera o legal;
- ausencia de fondos de riesgo o compensación en un depositario central.