# RISK WARNINGS
The list of risk factors set out below does not purport to be a complete explanation of the risks involved in investing in Shares of the Portfolios. Not all risks apply to all Portfolios. Before making any decision to subscribe for or buy Shares, prospective investors should carefully read the entire Prospectus and consult with their professional advisers regarding the tax and other consequences of an investment in the Shares in light of their personal circumstances.
Potential investors should also be aware of the risks associated with the particular investment policy of a Portfolio and are therefore advised to again consult their financial adviser when determining whether an investment in a particular Portfolio is suitable for their portfolio.
Investors should remember that the price of Shares in the Company and income arising therefrom can fluctuate and is not guaranteed. The price of Shares may go down as well as up and an investor may not get back the amount he has invested. Past performance is not necessarily a guide to future performance. Changes in rates of exchange between currencies may cause the value in terms of any currency of Shares denominated in a different currency to diminish or increase. The levels and bases of, and reliefs from, taxation may change. There can be no assurance that the collective performance of underlying investments will be profitable. In the case of any Portfolio in respect of which an initial charge is payable as described in this Prospectus, a redemption request at an early stage of holding the investment may result in the investor receiving less than the amount of his initial investment.
An investment in the Shares involves a high degree of risk, including the risk of loss of the entire amount invested, as a result of both (i) the types of investments to be made by the Portfolios and (ii) the structure and operations of the Portfolios. There can be no assurance that any of the Company's Portfolios will achieve their respective investment objective or that there will be any return of capital to shareholders. Before investing in the Shares, prospective investors should carefully consider the inherent risks, including the following:

#### Risk Warning regarding the general operation of the Company

#### Regulatory
The Company is a Luxembourg domiciled UCITS and is therefore primarily governed by Luxembourg legislation. Investors should note that the regulatory protection mechanisms provided by their local regulatory authorities may differ or may not apply. Investors should consult their financial or other professional advisers for further information.

#### Custody risk
The Company's assets are held in custody by the Depositary Bank, which exposes the Company to custodian risk. This means that the Company is exposed to the risk of loss of assets placed in custody as a result of insolvency, negligence or fraudulent trading by the Depositary Bank.

#### Conflicts of Interest
The Investment Manager may, from time to time, act as manager, corporate directors, investment manager or adviser to other funds or sub-funds that follow similar investment objectives to those of the Portfolios of the Company. It is therefore possible that the Investment Manager may in the course of their business have potential conflicts of interest with the Company or a particular Portfolio. The Investment Manager will, however, have
regard in such event to its obligations under the Investment Management Agreement and, in particular, to its obligation to act in the best interests of the Company so far as obligations to other clients are concerned when undertaking investment where potential conflicts of interest may arise.

#### Effects of Redemptions
Large redemptions of Shares within a limited period of time could require the Company to liquidate positions more rapidly than would otherwise be desirable, adversely affecting the value of both the Shares being redeemed and the outstanding Shares. In addition, regardless of the period of time over which redemptions occur, the resulting reduction in a Portfolio's Net Asset Value could make it more difficult for the Investment Manager to generate profits or recover losses.

#### Dependence on the Investment Manager
All allocation or investment decisions with respect to the Company's assets will be made by the Investment Manager and shareholders will not have the ability to take part in the day-to-day management or investment operations of the Company. As a result, the success of the Company will depend largely upon the abilities of the Investment Manager and their respective personnel.

#### Institutional Risk
All assets of the Company will be held under the custody or supervision of the Depositary. The Depositary is authorised to use correspondent banks and nominees. The institutions, including brokerage firms and banks, with which the Company (directly or indirectly) does business, or to which portfolio securities have been entrusted for custodial purposes, may encounter financial difficulties that impair the operational capabilities or the capital position of the Company. The Company intends to limit its securities transactions to well-capitalised and established banks and brokerage firms in an effort to mitigate such risks.

#### Legal Restrictions on Portfolio Investments
The Company is subject to regulations in Luxembourg and its portfolio investments may be subject to regulations (including tax and exchange control regulations) in other countries. The Company may also be subject to regulations in countries where its Shares may be registered for distribution. In addition, possible changes to the laws and regulations governing permissible activities of the Company, the Investment Manager and their affiliates could restrict or prevent the Company or the Investment Manager from continuing to pursue the Portfolio's investment objectives or operate in the manner currently contemplated.

#### Legal risk
There is a risk that agreements and derivatives techniques are terminated due, for instance, to bankruptcy, supervening illegality or change in tax or accounting laws. In such circumstances, a Portfolio may be required to cover any losses incurred.
Furthermore, certain transactions are entered into on the basis of complex legal documents. Such documents may be difficult to enforce or may be the subject of a dispute as to interpretation in certain circumstances. Whilst the rights and obligations of the parties to a legal document may be governed by Luxembourg law, in certain circumstances (for example insolvency proceedings) other legal systems may take priority which may affect the enforceability of existing transactions.

#### Operational risk

#### The Company's operations (including investment management) are carried out by the service providers
mentioned in this Prospectus. In the event of a bankruptcy or insolvency of a service provider, investors could experience delays (for example, delays in the processing of subscriptions, conversions and redemption of Shares) or other disruptions.

#### Possible Adverse Tax Consequences
No assurance may be given that the manner in which the Company or any of its Portfolios will be managed and operated, or that the composition of its portfolio investments, will not result in possible adverse tax consequences for any particular shareholder or group of shareholders. The Company does not intend to provide its shareholders with information regarding the percentage ownership of its Shares held by residents of any country.

#### Reserve for Liabilities
Under certain circumstances, the Company may find it necessary, upon redemption by a shareholder, to set up a reserve for contingent or future liabilities or valuation difficulties and withhold a certain portion of that shareholder's net redemption proceeds. This could happen, for example, if the Company, or an issuer of a security held in one of the Portfolios, were involved in a dispute regarding the value of its assets, in litigation, or subject to a tax audit at the time the redemption request is accepted.

#### Future Returns
No assurance can be given that the strategies employed by the Investment Manager in the past to achieve attractive returns will continue to be successful or that the return on the Company's investments will be similar to that achieved by the Investment Manager in the past.

#### Investment Objective
Investors should read carefully the investment objective of the Portfolio in which they intend to invest as these may state that the Portfolio can invest on a limited basis in areas which are not naturally associated with the name of the Portfolio. These other markets and/or assets may act with more or less volatility than the core investments and performance will, in part, be dependent on these investments. All investments involve risks and there can be no guarantee against loss resulting from an investment in any of the Shares, nor can there be any assurance that a Portfolio's investment objectives will be attained in respect of its overall performance. Investors should therefore ensure (prior to any investment being made) that they are satisfied with the risk profile of the overall objective disclosed.

#### Risk Warning regarding market-related risks

#### General Economic Conditions Risks
The success of any investment activity is affected by general economic conditions, which may affect the level and volatility of interest rates and the liquidity of the markets for both equities and interest-rate-sensitive securities. Certain market conditions, including unexpected volatility or illiquidity in the market in which the Company directly or indirectly holds positions, could impair the Company's ability to achieve its objectives and/or cause it to incur losses.

#### Market Risks
The success of a significant portion of the each Portfolio's investment program will depend, to a great extent, upon correctly assessing the future course of the price movements of stocks, bonds, financial instruments and foreign currencies. There can be no assurance that the Investment Manager will be able to predict accurately

#### these price movements.

#### Risks on Investment in Fixed Income Securities
Even though interest-bearing securities are investments which promise a defined stream of income, the prices of such securities generally are inversely correlated to changes in interest rates and, therefore, are subject to the risk of market price fluctuations. The values of fixed-income securities also may be affected by changes in the credit rating, liquidity or financial condition of the issuer. Certain securities that may be purchased by the Company may be subject to such risk with respect to the issuing entity and to greater market fluctuations than certain lower yielding, higher rated fixed-income securities.
The volume of transactions effected in certain international bond markets may be appreciably below that of the world's largest markets, such as the United States. Accordingly, a Portfolio's investments in such markets may be less liquid and their prices may be more volatile than comparable investments in securities traded in markets with larger trading volumes. Moreover, the settlement periods in certain markets may be longer than in others which may affect portfolio liquidity.

#### Risks on Transactions in Currencies
In general, foreign exchange rates can be extremely volatile and difficult to predict. Foreign exchange rates may be influenced by, among other factors: changing supply and demand for a particular currency; trade, fiscal and monetary policies of governments (including exchange control programs, restrictions on local exchanges or markets and limitations on foreign investment in a country or on investment by residents of a country in other countries); political events; changes in balances of payments and trade; domestic and foreign rates of inflation; domestic and foreign rates of interest; international trade restrictions; and currency devaluations and revaluations. In addition, governments from time to time intervene, directly and by regulation, in the currency markets to influence prices directly.

#### Risks of Lack of Liquidity in Markets
Despite the heavy volume of trading in securities and other financial instruments, the markets for some securities and instruments have limited liquidity and depth. This limited liquidity and lack of depth could be a disadvantage to the Portfolios, both in the realisation of the prices which are quoted and in the execution of orders at desired prices.

#### Risks of Government Intervention
Interest rates and trading in financial instruments based on currencies or interest rates are subject to certain risks arising from government regulation of or intervention in the currency and interest rate markets through regulation of the local exchange market restrictions on foreign investments by residents, limits on inflows of funds or changes in the general level of interest rates. Such regulation or intervention could adversely affect the Company's performance.

#### Risk related to certain specialised Portfolios
Portfolios which invest in: (i) a relatively low number investments; (ii) small and medium sized companies; or (iii) technology shares, may see a greater fluctuations in their respective values compared to Portfolios with more diversified share holdings.

#### Risk related to a Eurozone breakup event

#### Certain Portfolios may invest substantially in Europe. Potential scenarios could include, among other things, the
downgrading of the credit rating of European countries, the default or bankruptcy of one or more sovereigns within the Eurozone, the departure of some, or all, relevant EU Member States from the Eurozone, or any combination or the above alongside other economic or political events. This could lead the Euro to no longer being a recognised trading currency. This in turn could cause uncertainty as to the operation of certain terms of agreements that are governed by the law of an existing EU Member States, potentially requiring the redenomination of some or all Euro-denominated sovereign debt, corporate debt and securities leading to increased legal and operational risks. In addition, there could also be an increase in volatility, liquidity and currency risks associated with investments in Europe and the Portfolios could be adversely affected by any or all of the above factors, with other additional unintended consequences.

#### Risk Warning related to Derivative Instruments

#### Leverage Risk
Because of the low margin deposits normally required in managing derivative instruments, an extremely high degree of leverage is typical. As a result, a relatively small price movement in a derivative contract may result in substantial losses to the investor. Investment in derivative transactions may result in losses in excess of the amount invested.

#### Risks of Exchange Traded Derivative Transactions
Each securities exchange or commodities contract market typically has the right to suspend or limit trading in all securities or commodities which it lists. Such a suspension would render it impossible for the Portfolio, to liquidate positions and, accordingly, expose the Company to losses and delays in its ability to redeem Shares.

#### Risks of OTC Derivative Transactions

#### Absence of regulation and counterparty default
. 
In general, there is less governmental regulation and supervision of transactions in the OTC markets (in which currencies, forward, spot and option contracts, credit default swaps, total return swaps and certain options on currencies are generally traded) than of transactions entered into on organised exchanges. In addition, many of the protections afforded to participants on some organised exchanges, such as the performance guarantee of an exchange clearinghouse, may not be available in connection with OTC transactions. Therefore, any Portfolio entering into OTC transactions will be subject to the risk that its direct counterparty will not perform its obligations under the transactions and that the Portfolio will sustain losses. A Portfolio will only enter into transactions with counterparties which it believes to be creditworthy, and may reduce the exposure incurred in connection with such transactions through the receipt of letters of credit or collateral from certain counterparties. Regardless of the measures the Company may seek to implement to reduce counterparty credit risk, however, there can be no assurance that a counterparty will not default or that the Company will not sustain losses as a result.

#### Liquidity and requirement to perform
From time to time, the counterparties with which the Company effects transactions might cease making markets or quoting prices in certain of the instruments. In such instances, the Company might be unable to enter into a desired transaction in currencies, credit default swaps or total return swaps or to enter into an offsetting transaction with respect to an open position, which might adversely affect its performance. Further, in contrast to exchange-traded instruments, forward, spot and option contracts on currencies do not provide the Investment Manager with the possibility to offset the Company's obligations through an equal and opposite transaction. For this reason, in entering into forward, spot or options contracts, the Company may be required, and must be able, to perform its obligations under the contracts.

#### Necessity for counterparty trading relationships
As noted above, participants in the OTC market typically enter into transactions only with those counterparties which they believe to be sufficiently creditworthy, unless the counterparty provides margin, collateral, letters of credit or other credit enhancements. While the Company and the Investment Manager believe that the Company will be able to establish multiple counterparty business relationships to permit the Company to effect transactions in the OTC market and other counterparty markets (including credit default swaps, total return swaps and other swaps market as applicable), there can be no assurance that it will be able to do so. An inability to establish or maintain such relationships would potentially increase the Company's counterparty credit risk, limit its operations and could require the Company to cease investment operations or conduct a substantial portion of such operations in the futures markets. Moreover, the counterparties with which the Company expects to establish such relationships will not be obligated to maintain the credit lines extended to the Company, and such counterparties could decide to reduce or terminate such credit lines at their discretion.

#### Risks Warning on Investments in Emerging Countries and European Convergence Countries
Investments in emerging, EU Convergence countries and Eastern European markets may be more volatile than investments in more developed markets. Some of these markets may have relatively unstable governments; economies based on only a few industries, and securities markets that trade only a limited number of securities. Many emerging, EU Convergence countries and Eastern European markets do not have well developed regulatory systems and disclosure standards may be less stringent than those of developed markets.
The risks of expropriation, nationalisation and social, political and economic instability are greater in emerging, EU Convergence countries and Eastern European markets than in more developed markets.

#### The following is a brief summary of some of the more common risks associated with investment in emerging, EU Convergence countries and Eastern European markets:

#### Risk on Fraudulent Securities

#### Given the lack of a regulatory structure it is possible that securities in which investments are made may be found to be fraudulent. As a result, it is possible that loss may be suffered.

#### Risk for Lack of Liquidity
The accumulation and disposal of holdings may be more expensive, time consuming and generally more difficult than in more developed markets. Also, due to the lack of liquidity, volatility may be higher. Many emerging markets are small, have low trading volumes, low liquidity and significant price volatility.

#### Risk of Currency Fluctuations
Significant changes in the currencies of the countries in which investments are made vis-à-vis the reference currency of the relevant Portfolio may occur following the investment of the Company into these currencies. These changes may impact the total return of the Portfolio to a significant degree. In respect of currencies of certain emerging countries it is not possible to undertake currency-hedging techniques.

#### Risk on Settlement and Custody of securities
Settlement and custody systems in emerging markets are not as well developed as those in developed markets. Standards may not be as high and supervisory and regulatory authorities not as sophisticated. As a result there may be risks that settlement may be delayed and that cash or securities could be disadvantaged.

#### Risk of certain Eastern Europe and EU Convergence countries
Certain markets in the EU Convergence countries and Eastern Europe present specific risks in relation to the settlement and safekeeping of securities. These risks result from the fact that physical securities may not exist in certain countries. As a consequence, the ownership of securities is evidenced only on the issuer's register of shareholders. Each issuer is responsible for the appointment of its own registrar.

#### Risk for Investment and Remittance Restrictions
In some cases, emerging, EU Convergence countries and Eastern European markets may restrict the access of foreign investors to securities. As a result, certain equity securities may not always be available to the Company because the maximum amount of foreign shareholders has been reached. In addition, the outward remittance by foreign investors of their share of net profits, capital and dividends may be restricted or require governmental approval. The Company will only invest in markets in which it believes these restrictions will not be imposed.

#### Risk on Financial Reporting and Disclosure
Accounting, auditing and financial reporting standards, practices and disclosure requirements applicable to companies in emerging, EU Convergence countries and Eastern European countries differ from those applicable in more developed countries in respect of the nature, quality and timeliness of the information disclosed to investors and, accordingly, investment possibilities may be difficult to properly access.

#### Risks Warning on Investments in China A-Shares via the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and Shenzhen- Hong Kong Stock Connect
Certain Portfolios may invest and have direct access to certain eligible China A-Shares via the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and/or the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect (together referred to as "Stock Connect"). The Stock Connect is a securities trading and clearing linked program developed by Hong Kong Exchanges and Clearing Limited ("HKEx"), Shanghai Stock Exchange ("SSE") and Shenzhen Stock Exchange ("SZSE") and China Securities Depository and Clearing Corporation Limited ("ChinaClear"), with an aim to achieve mutual stock market access between the PRC and Hong Kong. The Stock Connect comprises a Northbound Trading Link (for investment in China A-Shares) by which certain funds, through their Hong Kong brokers and a securities trading service company established by the Stock Exchange of Hong Kong Limited ("SEHK"), may be able to place orders to trade eligible shares listed on SSE or on SZSE. Under the Stock Connect, overseas investors (including the Portfolios) may be allowed, subject to rules and regulations issued/amended from time to time, to trade certain China A Shares listed on the SSE or on the SZSE (the "SSE Securities" and the "SZSE Securities") through the Northbound Trading Link.
The SSE Securities include all the constituent stocks from time to time of the SSE 180 Index and SSE 380 Index, and all the SSE-listed China A Shares that are not included as constituent stocks of the relevant indices but which have corresponding H-Shares listed on SEHK, except (i) those SSE-listed shares which are not traded in RMB and
(ii) those SSE-listed shares which are included in the "risk alert board". The list of eligible securities may be changed subject to the review and approval by the relevant PRC regulators from time to time.
The SZSE Securities include all the constituent stocks from time to time of the SZSE Component Index and the SZSE Small/Mid Cap Innovation Index which has a market capitalization of at least RMB 6 billion, and all the SZSE- listed China A-Shares that are not included as constituent stocks of the relevant indices but which have corresponding H-Shares listed on SEHK, except those SZSE-listed shares (i) which are not quoted and traded in Renminbi (RMB), (ii) which are included in the "risk alert board"; (iii) which have been suspended from listing by

#### the SZSE; and (iv) which are in the pre-delisting period. The list of eligible securities may be changed subject to the review and approval by the relevant PRC regulators from time to time.

#### Further information about the Stock Connect is available online at the website: http://www.hkex.com.hk/eng/market/sec_tradinfra/chinaconnect/chinaconnect.htm.
In relation to investments in RMB, the government of the PRC introduced CNH (offshore RMB) in July 2010 to encourage trade and investment with entities outside the PRC. The CNH (offshore RMB) exchange rate is a managed floating exchange rate based on market supply and demand with reference to a basket of foreign currencies and the daily trading price of the CNH (offshore RMB) against other major currencies in the interbank foreign exchange market is allowed to float within a narrow band around the central parity published by the PRC.
RMB is currently not freely convertible and convertibility from CNH (offshore RMB) to CNY (onshore RMB) is a managed currency process subject to foreign exchange control policies of and repatriation restrictions imposed by the government of the PRC in coordination with the Hong Kong Monetary Authority (HKMA). Under the prevailing regulations in the PRC, the value of CNH (offshore RMB) and CNY (onshore RMB) may be different due to a number of factors including without limitation those foreign exchange control policies and repatriation restrictions and therefore is subject to fluctuations. It is possible that the availability of CNH (offshore RMB) to meet redemption payments immediately may be reduced and such payments may be delayed. Such payments will be made as soon as reasonably practicable.
In addition to the risks associated with the Chinese market and risks related to investments in RMB, investments through the Stock Connect are subject to additional risks, namely, quota limitations, suspension risk, operational risk, restrictions on selling imposed by front-end monitoring, recalling of eligible stocks, clearing and settlement risks, nominee arrangements in holding China A-Shares and regulatory risk.

#### Quota limitations
The Stock Connect is subject to quota limitations on investments, which may restrict the relevant Portfolios' ability to invest in China A-Shares through the Stock Connect on a timely basis, and these Portfolios may not be able to effectively pursue their investment policies.

#### Suspension risk
Each of the SEHK, SSE and SZSE reserve the right to suspend trading if necessary for ensuring an orderly and fair market and managing risks prudently which could adversely affect the relevant Portfolios' ability to access the PRC market.

#### Differences in trading day
The Stock Connect only operates on days when both the PRC and Hong Kong markets are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days. So it is possible that there are occasions when it is a normal trading day for the PRC market but Hong Kong investors (such as the Portfolios) cannot carry out any China A-Shares trading. The Portfolios may be subject to a risk of price fluctuations in China A-Shares during the time when the Stock Connect is not trading as a result.

#### Restrictions on selling imposed by front-end monitoring
PRC regulations require that before an investor sells any share, there should be sufficient shares in the account; otherwise SSE or SZSE will reject the sell order concerned. SEHK will carry out pre-trade checking on China A- Shares sell orders of its participants (i.e. the stock brokers) to ensure there is no over-selling.

#### Clearing settlement and custody risks
The Hong Kong Securities Clearing Company Limited, a wholly-owned subsidiary of HKEx ("HKSCC") and ChinaClear establish the clearing links and each is a participant of each other to facilitate clearing and settlement of cross-boundary trades. As the national central counterparty of the PRC's securities market, ChinaClear operates a comprehensive network of clearing, settlement and stock holding infrastructure. ChinaClear has established a risk management framework and measures that are approved and supervised by the China Securities Regulatory Commission ("CSRC"). The chances of ChinaClear default are considered to be remote. Should the remote event of ChinaClear default occur and ChinaClear be declared as a defaulter, HKSCC will in good faith, seek recovery of the outstanding stocks and monies from ChinaClear through available legal channels or through ChinaClear's liquidation. In that event, the relevant Portfolio (s) may suffer delay in the recovery process or may not be able to fully recover its losses from ChinaClear. The China A-Shares traded through Shanghai-Hong Kong Stock Connect are issued in scripless form, so investors, such as the relevant Portfolios, will not hold any physical China A-Shares. Hong Kong and overseas investors, such as the Portfolios, who have acquired SSE Securities or SZSE Securities through Northbound trading should maintain the SSE Securities or SZSE Securities with their brokers' or custodians' stock accounts with the Central Clearing and Settlement System operated by HKSCC for the clearing securities listed or traded on SEHK. Further information on the custody set- up relating to the Stock Connect is available upon request at the registered office of the Company.

#### Operational risk
The Stock Connect provides a new channel for investors from Hong Kong and overseas, such as the Portfolios, to access the China stock market directly. The Stock Connect is premised on the functioning of the operational systems of the relevant market participants. Market participants are able to participate in this program subject to meeting certain information technology capability, risk management and other requirements as may be specified by the relevant exchange and/or clearing house. It should be appreciated that the securities regimes and legal systems of the two markets differ significantly and in order for the trial program to operate, market participants may need to address issues arising from the differences on an on-going basis. Further, the "connectivity" in the Stock Connect program requires routing of orders across the border. This requires the development of new information technology systems on the part of the SEHK and exchange participants (i.e. a new order routing system ("China Stock Connect System") to be set up by SEHK to which exchange participants need to connect). There is no assurance that the systems of the SEHK and market participants will function properly or will continue to be adapted to changes and developments in both markets. In the event that the relevant systems failed to function properly, trading in both markets through the program could be disrupted. The relevant Portfolios' ability to access the China A-Share market (and hence to pursue their investment strategy) will be adversely affected.

#### Nominee arrangements in holding China A-Shares
HKSCC is the "nominee holder" of the SSE Securities or the SZSE Securities acquired by overseas investors (including the relevant Portfolio (s)) through the Stock Connect. The CSRC Stock Connect rules expressly provide that investors such as the Portfolios enjoy the rights and benefits of the SSE Securities or the SZSE Securities acquired through the Stock Connect in accordance with applicable laws. The CSRC has clarified in Frequently Asked Questions published on 15th May 2015 that (i) the concept of nominee shareholding is recognised in PRC,

#### (ii) overseas investors shall hold SSE Securities or SZSE Securities through HKSCC and are entitled to proprietary
interests in such securities as shareholders, (iii) PRC law does not expressly provide for a beneficial owner under the nominee holding structure to bring legal proceedings, nor does it prohibit a beneficial owner from doing so,
(iv) as long as certification issued by HKSCC is treated as lawful proof of a beneficial owner's holding of SSE Securities or SZSE Securities under the Hong Kong Special Administrative Region law, it would be fully respected by CSRC and (v) as long as an overseas investor can provide evidential proof of direct interest as a beneficial owner, the investor may take legal actions in its own name in PRC courts. Under the rules of the Central Clearing and Settlement System operated by HKSCC for the clearing of securities listed or traded on SEHK, HKSCC as nominee holder shall have no obligation to take any legal action or court proceeding to enforce any rights on behalf of the investors in respect of the SSE Securities or SZSE Securities in the PRC or elsewhere. Therefore, although the relevant Portfolios' ownership may be ultimately recognised and the HKSCC confirmed that it is prepared to provide assistance to the beneficial owners of SSE Securities or SZSE Securities where necessary, these Portfolios may suffer difficulties or delays in enforcing their rights in China A-Shares. Moreover, whether PRC courts will accept the legal action independently initiated by the overseas investors with the certification of holding in SSE Securities or SZSE Securities issued by HKSCC has yet to be tested. To the extent that HKSCC is deemed to be performing safekeeping functions with respect to assets held through it, it should be noted that the Depositary and the relevant Portfolio (s) will have no legal relationship with HKSCC and no direct legal recourse against HKSCC in the event that a Portfolio suffers losses resulting from the performance or insolvency of HKSCC.

#### Investor compensation
Investments of the relevant Portfolios through Northbound trading under the Stock Connect will not be covered by Hong Kong's Investor Compensation Fund. Hong Kong's Investor Compensation Fund is established to pay compensation to investors of any nationality who suffer pecuniary losses as a result of default of a licensed intermediary or authorised financial institution in relation to exchange-traded products in Hong Kong. Since default matters in Northbound trading via the Stock Connect do not involve products listed or traded in SEHK or Hong Kong Futures Exchange Limited, they will not be covered by the Investor Compensation Fund. On the other hand, since the relevant Portfolios are carrying out Northbound trading through securities brokers in Hong Kong but not PRC brokers, therefore they are not protected by the China Securities Investor Protection Fund in the PRC.

#### Trading costs
In addition to paying trading fees and stamp duties in connection with China A-Share trading, the relevant Portfolios may be subject to new portfolio fees, dividend tax and tax concerned with income arising from stock transfers which are yet to be determined by the relevant authorities.

#### PRC tax consideration
The Management Company and/or Investment Manager reserve the right to provide for tax on gains of the relevant Portfolio that invests in PRC securities thus impacting the valuation of the relevant Portfolios. With the uncertainty of whether and how certain gains on PRC securities are to be taxed, the possibility of the laws, regulations and practice in the PRC changing, and the possibility of taxes being applied retrospectively, any provision for taxation made by the Management Company and/or the Investment Manager may be excessive or inadequate to meet final PRC tax liabilities on gains derived from the disposal of PRC securities. Consequently, investors may be advantaged or disadvantaged depending upon the final outcome of how such gains will be taxed, the level of provision and when they purchased and/or sold their shares in/from the relevant Portfolio. On 14th November 2014, the Ministry of Finance, State of Administration of Taxation and CSRC jointly issued a notice in relation to the taxation rule on the Stock Connect under Caishui [2014] No.81 ("Notice No.81"). Under
Notice No.81, Corporate income tax, individual income tax and business tax will be temporarily exempted on gains derived by Hong Kong and overseas investors (such as the Portfolios) on the trading of China A-Shares through the Stock Connect with effect from 17th November 2014. However, Hong Kong and overseas investors (such as the Portfolios) are required to pay tax on dividends and/or bonus shares at the rate of 10% which will be withheld and paid to the relevant authority by the listed companies, unless reduced under a double tax treaty with PRC upon application to and obtaining approval from the competent PRC tax authority. It is noted that Notice No. 81 states that the corporate income tax exemption effective from 17th November 2014 is temporary. As such, as and when the PRC authorities announce the expiry date of the exemption, the relevant Portfolio may in future need to make provision to reflect taxes payable, which may have a substantial negative impact on the Net Asset Value of the Portfolio.

#### Regulatory risk.
The CSRC Stock Connect rules are departmental regulations having legal effect in the PRC. However, the application of such rules is untested, and there is no assurance that PRC courts will recognise such rules, e.g. in liquidation proceedings of PRC companies. The Stock Connect is novel in nature, and is subject to regulations promulgated by regulatory authorities and implementation rules made by the stock exchanges in the PRC and Hong Kong. Further, new regulations may be promulgated from time to time by the regulators in connection with operations and cross-border legal enforcement in connection with cross-border trades under the Stock Connect. The regulations are untested so far and there is no certainty as to how they will be applied. Moreover, the current regulations are subject to change. There can be no assurance that the Stock Connect will not be abolished. The relevant Portfolios which may invest in the PRC markets through Stock Connect may be adversely affected as a result of such changes.

#### Political, governmental and Social Risk
Investments in China will be sensitive to any governmental, political, social and diplomatic developments which may take place in or in relation to China. Any change in the policies of China may adversely impact on the securities markets in China as well as the performance of the concerned Portfolio.

#### Risk Warning regarding certain techniques and instruments

#### Risks related to Total Return Swap
A total return swap is an agreement under which two parties commit to exchange (swap) the total return of a predefined financial instrument against the payment of a fixed or floating interest rate. The underlying financial instrument may be an equity instrument, an index, a bond or a credit instrument. The underlying instrument may or may not be booked in the name of the counterpart to the swap transaction during the life of the swap agreement. A total return swap allows the Company to receive the return of the underlying financial asset without having to acquire it directly in its name. Beside the general counterparty risk, market risk and liquidity risk that are described here above, an investment in a total return swap may in addition entail the risk of a counterpart not being able to evaluate one of the payments to be made under the swap agreement.

#### Risks related to Contracts for Differences
A contract for difference is a cash settled bilateral financial contract, the value of which is linked to a financial instrument, generally an equity or a debt instrument, a basket thereof or an index. A contract for difference entails the market risk of the underlying financial instrument but also the credit risk if the counterpart to the transaction in case of default on its obligations.

#### Risk Warning regarding investments in UCITS or other UCIs
Investors should be aware that there are risks associated with investing in other UCITS or UCIs which may affect the performance of a particular Portfolio. These include, but are not limited to, illiquidity, valuation risks, interest rate fluctuations, suspension of trading, reliance on the underlying fund manager, leverage, economic and political conditions, regulatory changes, limitation of hedging techniques, currency exchange rate fluctuations, emerging markets, counterparty credit risk and use of derivatives. The UCITS or other UCIs may utilise leverage and other speculative investment practices that may increase the risk of investment loss, may be less liquid than for example equities, may not be required to provide immediate or on demand pricing or valuation information to investors, may involve complex tax structures. The Portfolio may be liable to pay subscription, redemption, management, investment management, performance, distribution, administration and/or custody fees or charges in respect of each collective investment scheme in which it invests.
A particular Portfolio may invest in UCITS or other UCIs managed by underlying fund managers and indirectly in investments selected by such underlying fund managers. The Company will not have an active role in the day-to- day management of the collective investment schemes in which the Portfolio invests. Moreover, the Company will generally not have the opportunity to evaluate the specific investments made by any UCITS or other UCI before they are made. Accordingly the returns of the particular Portfolio will depend on the performance of these underlying fund managers and could substantially adversely affected by the unfavourable performance of even one such underlying fund manager.
The Portfolio's investments are subject to the general business risks associated with the regulation, operation, financing and administration of the UCITS or other UCI' managers. The value of the UCITS or other UCI in which the Portfolio invests may fluctuate as a result of any information relating to the potential or actual insolvency, bankruptcy or deterioration in the financial condition of a UCITS or other UCI manager, loss or restriction of any required legal or regulatory authorisation or permission, imposition of legal or regulatory sanctions or deterioration of commercial reputation.
Investing in other UCITS / UCIs indirectly exposes investors to the inherent investment risks associated with the investments in such underlying UCITS / other UCIs, in particular, but not limited to, relating to the use of certain investment strategies. Certain underlying UCIs may take short positions on a security through the use of derivatives in the expectation that their value will fall in the open market. The possible loss from taking a short position on a security differs from the loss that could be incurred from a cash investment in the security; the former may be unlimited as there is no restriction on the price to which a security may rise, whereas the latter cannot exceed the total amount of the cash investment. The short selling of investments may also be subject to changes in regulations, which could impose restrictions that could adversely impact returns to investors.

#### However, the Portfolio's losses would be limited to the amount invested in that / these particular other UCI(s).

#### Risk Warning regarding foreign exchange hedging
In the case where Shares are hedged against the reference currency of a particular Portfolio, such hedging may, for technical reasons, not be complete and not cover the entire foreign exchange rate risk. There can be no guarantee that hedging strategies will be successful. Moreover, in case of hedging, the investors will not take advantage of any possible positive evolution of the foreign exchange rate.

#### Regulation (EU) 2019/2088 of 27 November 2019 on sustainability-related disclosures in the financial sector (“SFDR”)
The Management Company and the Investment Manager identify, analyse and integrate sustainability risks in their investment decision making process, in accordance with SFDR to the extent applicable as from 10 March 2021.

#### In this context, the following events or conditions will be considered:
- Environmental factors such as transitioning to a green economy or reducing energy consumption from non-renewable sources, reducing non-recycled waste, carbon footprint and exclusion of certain industries;
- Social factors such as the use of child labour and forced prison labour, core labour standards, including the right to collective bargaining, whistleblowing, general workplace standards and workplace accident prevention policies or investing in socially disadvantaged communities; or
- Governance factors such as board composition, remuneration, gender equality and pay gap, modern slavery policies and adherence to fundamental labour conventions as well as tax compliances.

Sustainability risks include any potential or actual material negative impact on the value of an investment as a result of an environmental, social, and governance (“ESG”) event or an ESG condition. Sustainability risks can either represent a risk of their own or have an impact on other risks and may contribute significantly to risks, such as market risks, operational risks, liquidity risks or counterparty risks. Sustainability risks may have an impact on long-term risk adjusted returns for investors. Assessment of sustainability risks is complex and may be based on environmental, social, or governance data which is difficult to obtain and incomplete, estimated, out of date or otherwise materially inaccurate. Even when identified, there can be no guarantee that these data will be correctly assessed.
Although the integration of this risk analysis could help to enhance long-term risk adjusted returns, the Management Company and the Investment Manager do not believe that, as at the date of this Prospectus, this is a key element to generate mid-term return for investors, in accordance with the investment objectives of the Portfolios.

#### Please refer to the Management Company Sustainability Risk Policy for more information, available at https://www.quintet.lu/en-LU/Regulatory-affairs.

#### The Portfolios do not promote environmental or social characteristics, and do not have sustainable investment as an objective (as provided respectively by articles 8 or 9 of SFDR).
The Portfolios’ underlying investments, therefore, do not actively take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities, as provided by Regulation (EU) 2020/852 of 18 June 2020 on the establishment of a framework to facilitate sustainable investment.

Translation (ENIT, 2021-03-01):
# AVVERTENZE SUI RISCHI
La seguente elencazione di fattori di rischio non ha la pretesa di fornire una spiegazione esauriente dei rischi connessi all’investimento nelle Azioni dei Comparti. Non tutti i rischi si applicano a tutti i Comparti. Prima di prendere la decisione di sottoscrivere o acquistare Azioni, i potenziali investitori devono leggere attentamente l’intero Prospetto e chiedere il parere del consulente finanziario di fiducia in merito alle tasse e alle altre conseguenze dell’investimento in Azioni, alla luce della propria situazione personale.
I potenziali investitori devono essere consapevoli dei rischi associati alla particolare politica di investimento del Comparto; pertanto si raccomanda loro di ricorrere al parere di consulenti di fiducia quando si tratta di decidere se l’investimento nei Comparti si addice al loro portafoglio.
Gli investitori dovrebbero tenere presente che il prezzo delle Azioni nella Sicav e i relativi proventi che ne derivano possono fluttuare e non sono garantiti. Il prezzo delle Azioni può scendere o salire e l’investitore potrà anche non recuperare l’ammontare investito. La performance storica non costituisce necessariamente una guida della performance futura. Le variazioni dei tassi di cambio delle valute possono fare sì che il controvalore in una valuta rispetto alla valuta di denominazione delle Azioni diminuisca o si incrementi. Le aliquote e le basi della tassazione, nonché gli sgravi fiscali possono cambiare. Non si può assolutamente garantire che la performance collettiva degli investimenti sottostanti sarà redditizia. Nel caso di Comparti rispetto ai quali viene addebitata la commissione di entrata, come descritto in questo Prospetto, la domanda di rimborso anticipato presentata dal detentore dell’investimento può comportare che l’investitore riceva un ammontare inferiore a quello del suo investimento iniziale.
L’investimento in Azioni comporta rischi elevati, compreso il rischio di perdere l’intera somma investita dovuto (i) ai tipi di investimento che saranno eseguiti dai Comparti e (ii) alla struttura e operazioni dei Comparti. Non si rilascia alcuna garanzia che i Comparti della Sicav conseguiranno i rispettivi obiettivi di investimento oppure che si otterrà un determinato rendimento del capitale per i sottoscrittori. Prima di investire in Azioni, i potenziali investitori devono esaminare attentamente i rischi connessi all’investimento, tra i quali:

## Avvertimento sui Rischi della gestione generale della Sicav

## Normative
La Sicav è un OICVM domiciliato in Lussemburgo e dunque è essenzialmente disciplinata dalla legislazione lussemburghese. Gli investitori dovrebbero tenere presente che i meccanismi di protezione normativa messi a disposizione dalle autorità di regolamentazione locali possono essere diversi o anche non applicarsi. Per maggiori informazioni si invitano gli investitori a procurarsi un parere di un consulente finanziario di fiducia o di altri consulenti qualificati.

## Rischio di custodia
Le attività della Società sono detenute in custodia dalla Banca Depositaria, pertanto la Società è esposta al rischio di custodia. Ciò significa che la Società è esposta al rischio di perdita di attività affidate in custodia a causa di insolvenza, negligenza od operazioni fraudolente della Banca Depositaria.

## Conflitto di Interessi
Il Gestore degli Investimenti può di volta in volta operare come gestore, amministratore della società, gestore degli investimenti o consulente degli investimenti in favore di altri fondi o comparti che perseguono obiettivi di investimento simili a quelli dei Comparti della Sicav. E’ possibile, dunque, che il Gestore degli Investimenti possa affrontare, durante l’espletamento delle sue attività, potenziali conflitti di interesse con la Sicav o con un particolare Comparto. In tal caso, il Gestore degli Investimenti, nell’effettuare investimenti suscettibili di dare origine a conflitto di interessi, dovrà tenere conto dei propri obblighi ai sensi

## dell’Investment Management Agreement e, in particolare, agire nel migliore interesse della Sicav nel momento in cui assolve ai suoi obblighi verso gli altri clienti.

## Effetti del Rimborso
Il rimborso di notevoli quantitativi di Azioni, se effettuato in un limitato periodo di tempo, potrebbe comportare per la Sicav la liquidazione di posizioni con una rapidità superiore a quella desiderabile, e ciò potrebbe influenzare negativamente il valore delle Azioni da rimborsare e anche di quelle in circolazione. Inoltre, indipendentemente dalla durata dei rimborsi, la conseguente riduzione del Valore Patrimoniale Netto potrebbe rendere più difficoltoso al Gestore degli Investimenti la generazione di profitti o il recupero delle perdite.

## Dipendenza dal Gestore degli Investimenti
Tutte le allocazioni o decisioni inerenti gli investimenti che hanno a che fare con gli attivi della Sicav saranno effettuate dal Gestore degli Investimenti senza che gli azionisti abbiano la possibilità di partecipare alla gestione o alle operazioni di investimento quotidiani della Sicav. Ne consegue che il successo della Sicav dipenderà in larga misura dalle capacità del Gestore degli Investimenti e del suo personale.

## Rischio Istituzionale
Tutti gli attivi della Sicav saranno sotto la custodia o la vigilanza della Banca Depositaria. La Banca Depositaria è autorizzata ad avvalersi di banche corrispondenti e di nominee. Le istituzioni, ivi comprese le società di intermediazione e le banche, con cui la Sicav è, direttamente o indirettamente, in rapporto di affari, oppure alle quali sono stati affidati in deposito i titoli in portafoglio, potrebbero attraversare difficoltà finanziarie tali da deteriorare la capacità operativa o la posizione del capitale della Sicav. La Sicav, al fine di attenuare detti rischi, intende limitare le proprie operazioni su titoli alle banche e società di intermediazione ben capitalizzate e affermate.

## Limitazioni di ordine giuridico agli Investimenti dei Comparti
La Sicav è soggetta ai regolamenti del Lussemburgo, ma il suo portafoglio di investimenti può essere soggetto a regolamentazione (ivi comprese le normative fiscali e quelle sul controllo dei cambi) in altri paesi. La Sicav può essere anche soggetta ai regolamenti dei paesi in cui le Azioni sono state registrate a fini di distribuzione. Inoltre, eventuali modifiche alla legislazione e ai regolamenti che disciplinano le attività permesse alla Sicav, al Gestore degli Investimenti e alle loro società collegate potrebbero limitare o impedire alla Sicav o al Gestore degli Investimenti il perseguimento degli obiettivi del portafoglio di investimenti oppure di operare secondo le modalità attualmente in uso.

## Rischio legale
Vi è un rischio che accordi e tecniche su derivati siano terminati, a causa per esempio di bancarotta, sopravvenuta illegalità o cambiamento delle leggi fiscali o contabili. In tali circostanze, un Comparto può essere tenuto a coprire qualsiasi perdita sostenuta.
Inoltre, certe operazioni sono stipulate in base a documenti legali complessi. Tali documenti possono essere difficili da far valere o essere oggetto di contestazione in merito all’interpretazione in certe circostanze. Mentre i diritti e gli obblighi delle parti di un documento legale possono essere governati dalla legge lussemburghese, in certe circostanze (ad esempio in procedimenti per insolvenza) possono diventare prioritari altri sistemi legali e ciò può influire sull’esercizio di operazioni esistenti.

## Rischio operativo
L’attività della Società (compresa la gestione degli investimenti) è svolta dai fornitori di servizi citati nel presente Prospetto. Nel caso di una bancarotta o insolvenza di un fornitore di servizi, gli investitori possono soffrire di ritardi (ad esempio, ritardi nell’evasione di sottoscrizioni, conversioni e rimborso di Azioni) o altre turbative.

## Eventuali Conseguenze Fiscali Negative
Non è possibile rilasciare alcuna garanzia che le modalità con cui la Sicav e i suoi Comparti saranno diretti e gestiti, oppure che la composizione dei portafogli di investimento non comporteranno eventuali ripercussioni fiscali negative per un determinato azionista o gruppo di azionisti. La Sicav non intende rendere noto ai propri azionisti le informazioni che riguardano la percentuale di Azioni in possesso dei residenti di un qualunque paese.

## Riserve per Passività
In certe situazioni, la Sicav può ritenere necessario, al momento in cui un azionista effettua un rimborso, costituire una riserva per sopravvenienze passive o passività future oppure per difficoltà di valutazione e trattenere una certa quota dai proventi netti di rimborso che spettano agli azionisti. Quanto detto potrebbe verificarsi, per esempio, qualora la Sicav, o l’emittente di un titolo mantenuto in uno dei Comparti, fosse coinvolta in una vertenza avente ad oggetto il valore del suo attivo, in una controversia legale oppure in pendenza di un accertamento tributario al momento dell’accettazione della richiesta di rimborso.

## Rendimenti Futuri
Non è possibile rilasciare alcuna garanzia che le strategie seguite in passato dal Gestore degli Investimenti per ottenere rendimenti interessanti continueranno ad avere successo oppure che i rendimenti degli investimenti della Sicav saranno simili a quelli ottenuti in passato dal Gestore degli Investimenti.

## Obiettivo di Investimento
Si raccomanda agli investitori di considerare attentamente l’obiettivo di investimento del Comparto nel quale intendono investire, in quanto vi può essere scritto che il Comparto può investire, in misura limitata, in settori che non sono naturalmente associati alla denominazione del Comparto. Tali altri mercati e/o attivi possono comportarsi in modo più o meno volatile rispetto agli investimenti di base e la loro performance dipenderà in parte da questi investimenti. Tutti gli investimenti contengono rischi e non esiste alcuna garanzia contro le perdite che derivano dall’investimento nelle Azioni, né si può garantire che gli obiettivi di investimento di un Comparto saranno raggiunti in relazione alla sua performance complessiva. Pertanto gli investitori devono accertarsi (prima di effettuare l’investimento) di essere disposti ad accettare il profilo di rischio insito nell’obiettivo generale che è descritto.

## Avvertenze sui Rischi relativi al mercato:

## Rischi connessi alla Situazione Economica Generale
Il buon esito dell’attività di investimento è influenzato dalle condizioni economiche generali che possono incidere sul livello e la volatilità dei tassi di interesse e sulla liquidità dei mercati sia sui titoli azionari che su quelli sensibili ai tassi di interesse. Certe condizioni di mercato, tra cui l’imprevista volatilità o mancanza di liquidità del mercato nel quale la Sicav detiene, direttamente o indirettamente posizioni, potrebbero diminuire la capacità della Sicav di conseguire i propri obiettivi e/o esporla a perdite.

## Rischi di mercato

## Il successo di una parte significativa del programma di investimento del comparto dipenderà, in grande

## misura, dalla corretta valutazione dell’andamento futuro dei movimenti di prezzo di azioni, obbligazioni,

## strumenti finanziari e valute. Non si rilascia alcuna garanzia che il Gestore degli Investimenti sarà in grado di prevedere esattamente i suddetti movimenti di prezzo.

## Rischi degli Investimenti in Titoli a Reddito Fisso
Anche se i titoli fruttiferi sono investimenti che promettono un flusso definito di reddito, i loro prezzi sono generalmente inversamente proporzionali alle variazioni dei tassi di interesse e, pertanto, sono soggetti al rischio delle oscillazioni del prezzo di mercato. I valori dei titoli a reddito fisso possono essere influenzati anche dalle variazioni dei rating di credito, dalla liquidità o dalla condizione finanziaria dell’emittente. Certi titoli che la Sicav potrebbe acquistare possono essere soggetti al rischio dell’entità emittente e a fluttuazioni di mercato maggiori che non alcuni titoli a reddito fisso con rendimento inferiore e con rating superiore.
Il volume delle transazioni effettuate in certe piazze obbligazionarie internazionali può essere notevolmente inferiore a quello in mercati più grandi, come ad esempio gli Stati Uniti. Di conseguenza, gli investimenti effettuati dal Comparto su tali mercati possono essere meno liquidi e i loro prezzi più volatili rispetto a investimenti comparabili in valori mobiliari scambiati su mercati caratterizzati da grandi volumi di scambi. Inoltre, i periodi di liquidazione su certi mercati possono essere più lunghi che in altri e possono pregiudicare la liquidità del portafoglio.

## Rischi delle Operazioni Valutarie
In generale, i tassi di cambio delle valute possono essere estremamente volatili e difficili da prevedere. I tassi di cambio delle valute possono essere influenzati, tra l’altro, da: variazione della domanda e dell’offerta di una particolare valuta, scambio, politiche commerciali, fiscali e monetarie dei governi (compresi i programmi di controllo dei cambi, le restrizioni imposte alle piazze cambiarie o borsistiche locali e le limitazioni agli investimenti esteri in un paese o all’investimento da parte dei residenti di un paese in altri paesi); eventi di natura politica; variazioni nella bilancia commerciale e dei pagamenti; tassi di inflazione interni ed esteri; limitazioni al commercio internazionale; e valutazioni e svalutazioni della moneta. Inoltre i governi, di tanto in tanto, intervengono direttamente e con normative sui mercati valutari allo scopo di influenzare direttamente i prezzi.

## Rischio di Mancanza di Liquidità nei Mercati
Nonostante il grande volume degli scambi di titoli e altri strumenti finanziari, i mercati di certi titoli e strumenti finanziari sono limitati quanto a liquidità e profondità. La limitata liquidità e la mancanza di profondità potrebbero costituire uno svantaggio per il Comparto, sia al momento del realizzo dei prezzi quotati sia al momento dell’esecuzione degli ordini ai prezzi desiderati.

## Rischio di Interventi del Governo
I tassi di interesse e la compravendita di strumenti finanziari basati sulle valute o sui tassi di interesse sono soggetti ad alcuni rischi derivanti da normative di governo o dall’intervento pubblico sui mercati valutari e dei tassi di interesse condotto tramite regolamentazione delle restrizioni sui mercati cambiari locali degli investimenti esteri effettuati dai residenti, limiti all’afflusso di fondi o modifiche del livello generale dei tassi di interesse. Dette normative o interventi potrebbero influenzare negativamente la performance della Sicav.

## Rischi correlati a taluni Comparti specializzati
I Comparti che investono: (i) in un numero di investimenti relativamente limitato; (ii) in società con dimensioni medio-piccole; oppure (iii) in azioni del settore tecnologico, possono avere più ampie fluttuazioni di valore che non i Comparti con partecipazioni azionarie più diversificate.

## Rischi correlati al collasso dell’Eurozona
Taluni Comparti possono investire in misura massiccia in Europa. I potenziali scenari possono includere, tra l’altro, il declassamento del rating dei paesi europei, il default o l’insolvenza di uno o più stati sovrani dell’Eurozona, l’abbandono dell’Eurozona da parte di alcuni, o tutti, gli Stati Membri dell’Eurozona, oppure una combinazione di quanto precede in concomitanza con altri eventi politici o economici. Quanto detto potrebbe fare sì che l’euro non sia più una divisa commerciale riconosciuta. E questo, a sua volta, potrebbe causare incertezza sul funzionamento di talune clausole degli accordi che sono regolati dal diritto di uno Stato Membro della UE, e richiedere potenzialmente la ridenominazione di parte o della totalità del debito sovrano denominato in euro, del debito e dei titoli societari e comportare un maggiore rischio legale e operativo. Inoltre, vi potrebbe essere un incremento dei rischi legati alla volatilità, liquidità e valuta associati agli investimenti in Europa, e i Comparti potrebbero subire conseguenze negative a causa di uno o tutti i suddetti fattori, con altre ripercussioni aggiuntive non desiderate.

## Avvertenze sui Rischi connessi agli Strumenti Derivati

## Rischio leverage
La gestione degli strumenti derivati prevede tipicamente da un lato un basso margine di deposito, e dall’altro un effetto leva (leverage) estremamente alto. Pertanto, un movimento relativamente piccolo di prezzo sui contratti derivati può occasionare notevoli perdite all’investitore. L’investimento in operazioni con strumenti derivati potrebbe determinare perdite anche superiori all’ammontare investito.

## Rischio delle Operazioni con Contratti di Borsa Derivati
Ciascuna borsa valori o mercato di contrattazione delle commodity ha il diritto di sospendere o limitare gli scambi di tutti i valori mobiliari o commodity del proprio listino. Una sospensione di questo tipo renderebbe impossibile al Comparto liquidare le proprie posizioni e, di conseguenza, esporrebbe la Sicav a perdite e ritardi per quanto attiene la sua capacità di riscattare le Azioni.

## Rischi delle Operazioni con Derivati OTC
Assenza di regolamenti e inadempienza della controparte. In generale, vi sono meno regole e vigilanza pubblica sulle operazioni realizzate nei mercati OTC (nei quali vengono negoziati contratti su valuta, per consegna differita, per consegna immediata e contratti di opzione, credit default swap, total return swap e certe opzioni o valute) rispetto alle operazioni concluse su borse organizzate. Inoltre, la maggioranza delle tutele concesse ai partecipanti in alcune borse organizzate, come ad esempio la garanzia di esecuzione da parte di una gestione accentrata, può non essere disponibile per le operazioni realizzate negli OTC. Ne consegue che il Comparto che realizza operazioni negli OTC sarà soggetto al rischio che la sua diretta controparte non adempia alle obbligazioni previste dalla transazione e che il Comparto vada incontro a perdite. Il Comparto concluderà operazioni soltanto con controparti ritenute affidabili sotto il profilo del credito, e potrà ridurre l’esposizione sostenuta con l’operazione facendosi rilasciare da certe controparti lettere di credito o garanzie collaterali. Indipendentemente dalle misure adottate dalla Sicav per ottenere la riduzione del rischio della controparte, non si può tuttavia garantire che la controparte non sarà inadempiente oppure che la Sicav non sosterrà perdite determinate da tali inadempienze.

## Liquidità e Richiesta di esecuzione.
Di volta in volta, le controparti con cui la Sicav effettua transazioni possono cessare di fare mercato o quotare prezzi di certi strumenti finanziari. In tal caso, la Sicav potrebbe non essere in grado di concludere l’operazione desiderata su valute, credit default swap o total return swap oppure di concludere una operazione di azzeramento delle posizioni in relazione ad una posizione aperta e ciò potrebbe influenzare negativamente la sua performance. Infine, a differenza dei contratti di borsa, i contratti per consegna
differita, a pronti e di opzione su valute non concedono al Gestore degli Investimenti la possibilità di compensare le obbligazioni della Sicav mediante una operazione di segno uguale ed opposto. Per questa ragione, nello stipulare contratti per consegna differita, a pronti o di opzione, potrebbe essere imposto alla Sicav, la quale dovrà essere capace, di adempiere alle proprie obbligazioni ai sensi del contratto.

## Necessità di relazioni commerciali con la Controparte.
Come fatto rilevare in precedenza, il soggetto che partecipa ai mercati OTC conclude tipicamente operazioni soltanto con controparti che egli ritiene sufficientemente affidabili sotto il profilo del credito, salvo che la controparte fornisca margini, garanzie, lettere di credito o altre forme di supporto al credito. Se, da un lato, la Sicav e il Gestore degli Investimenti credono che la Sicav potrà intessere con la controparte svariate relazioni di affari allo scopo di consentire alla Sicav di effettuare operazioni su mercati OTC e su altri mercati della controparte (ivi compresi i mercati per i credit default swap o total return swap e altri mercati swap come applicabile), dall’altro non si potrà garantire di potere fare ciò. L’incapacità di stabilire o mantenere dette relazioni farebbe incrementare per la Sicav il potenziale rischio di credito della controparte, ne limiterebbe l’attività e potrebbe comportare che la Sicav cessi le operazioni di investimento o ne realizzi una parte significativa sui mercati future. Inoltre, le controparti con cui la Sicav prevede di stabilire dette relazioni non avranno l’obbligo di mantenere in essere le linee di credito accordate alla Sicav, anzi le controparti potrebbero decidere di ridurre o estinguere le linee di credito a loro piacimento.

## Avvertimenti sui Rischi degli Investimenti nei Paesi Emergenti e nei Paesi della Convergenza Europea
Gli investimenti nei paesi emergenti, in quelli della Convergenza Europea e sui mercati dell’Europa Orientale possono essere più volatili di quelli effettuati in altri paesi più sviluppati. Alcuni di questi mercati possono avere governi relativamente instabili, economie basate su poche industrie e mercati borsistici dove si negozia soltanto un numero limitato di titoli. Molti mercati dei paesi emergenti, della Convergenza Europea e dell’Europa Orientale non sono dotati di sistemi di regolamentazione ben sviluppati e i criteri di trasparenza possono essere meno rigidi di quelli che caratterizzano i mercati sviluppati.
I rischi di esproprio, nazionalizzazione e di instabilità sociale, politica ed economica sono superiori nei mercati dei paesi emergenti, della Convergenza Europea e dell’Europa Orientale rispetto ai mercati sviluppati.

## Di seguito si offre una breve sintesi dei rischi più comuni associati agli investimenti nei mercati dei paesi

## emergenti, della Convergenza Europea e dell’Europa Orientale:

## Rischio derivante da Strumenti Finanziari Fraudolenti.

## L’assenza di un impianto normativo rende possibile che i titoli oggetto di investimento risultino fraudolenti. E’ dunque possibile che si sostengano perdite in conseguenza di ciò.

## Rischio dovuto alla Mancanza di Liquidità.
L’accumulo e la disposizione di partecipazioni azionarie può essere più costoso, lungo nel tempo e in generale più difficoltoso che nei paesi più sviluppati. Inoltre, a causa della mancanza di liquidità, la volatilità può essere maggiore. Molti mercati emergenti sono piccoli, con basso volume di scambi, scarsa liquidità e notevole volatilità dei prezzi.

## Rischio dovuto alle Fluttuazioni delle valute.
Nelle valute dei paesi in cui sono effettuati investimenti possono prodursi notevoli variazioni rispetto alla valuta di denominazione del rispettivo Comparto a seguito degli investimenti della Sicav in dette valute. Queste variazioni possono avere un impatto, anche di notevoli dimensioni, sul rendimento totale del

## Comparto. Per quanto riguarda le valute di certi paesi emergenti non è possibile ricorrere a tecniche di copertura delle valute.

## Rischi di Liquidazione e Custodia titoli.
I sistemi di liquidazione e custodia nei paesi emergenti non sono così sviluppati come quelli dei paesi sviluppati. I criteri possono non essere di livello altrettanto elevato e le autorità preposte alla vigilanza e regolamentazione non altrettanto sofisticate. Ne consegue il possibile rischio di dilazionamento della liquidazione e che la liquidità o i titoli siano soggetti a condizioni sfavorevoli.

## Rischi di taluni Paesi dell’Europa dell’Est e dei Paesi della Convergenza Europea.
Alcuni mercati dei paesi della Convergenza Europea e dell’Europa Orientale presentano specifici rischi per quanto riguarda la liquidazione e la custodia dei titoli. Detti rischi derivano dal fatto che i titoli fisici possono anche non esistere in certi paesi. Pertanto, la proprietà degli strumenti finanziari è evidenziata unicamente dalla loro annotazione nel libro dei soci. I singoli emittenti hanno la responsabilità di designare un proprio conservatore dei registri.

## Rischi legati alle Limitazioni agli Investimenti e alle Rimesse.
In alcuni casi, i paesi emergenti, quelli della Convergenza Europea e dell’Europa Orientale hanno la facoltà di limitare l’accesso ai titoli da parte di investitori esteri. Pertanto, alcuni titoli azionari potranno non essere sempre disponibili alla Sicav essendo stato già raggiunto il numero massimo di investitori esteri. Inoltre, le rimesse all’estero, a titolo di quota di utili netti, capitale e dividendi, effettuate dagli investitori esteri possono subire restrizioni o essere soggette ad autorizzazione pubblica. La Sicav investirà soltanto su mercati in cui essa ritiene che non saranno applicate le restrizioni.

## Rischi legati alla Rendicontazione finanziaria e alla Trasparenza
I principi contabili, di revisione dei conti e di rendicontazione finanziaria così come le prassi e i requisiti di trasparenza applicabili alle società dei paesi emergenti, della Convergenza Europea e dell’Europa Orientale differiscono da quelli applicabili nei paesi più sviluppati quanto a natura, qualità e tempestività delle informazioni divulgate agli investitori e, dunque, le possibilità di ottenere un adeguato accesso agli investimenti possono risultare difficili.

## Avvertenze sul Rischio degli Investimenti in Azioni A cinesi tramite lo Shanghai-Hong Kong Stock Connect e lo Shenzhen-Hong Kong Stock Connect
Taluni Comparti possono investire e accedere direttamente a certe Azioni A cinesi qualificate tramite lo Shanghai-Hong Kong Stock Connect e/o lo Shenzhen-Hong Kong Stock Connect (denominati congiuntamente lo “Stock Connect”). Lo Stock Connect è un programma per la negoziazione e la compensazione di titoli sviluppato da Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (“HKEx”), Shanghai Stock Exchange (“SSE”) e Shenzhen Stock Exchange ("SZSE") e China Securities Depository and Clearing Corporation Limited (“ChinaClear”) con l’obiettivo di ottenere l’accesso reciproco al mercato azionario tra la CINA e Hong Kong. Lo Stock Connect si avvale del Northbound Trading Link (per gli investimenti nelle Azioni A cinesi) mediante il quale certi comparti, per il tramite dei loro intermediari a Hong Kong e una società di servizi per la negoziazione degli strumenti finanziari creata da Stock Exchange of Hong Kong Limited ("SEHK"), possono essere in grado di spiccare ordini per negoziare le azioni idonee quotate nella SSE o ella SZSE. Come previsto dallo Stock Connect, agli investitori esteri (compresi i Comparti) può essere permesso negoziare, nel rispetto delle norme e regolamenti promulgati/modificati di volta in volta, talune Azioni A cinesi quotate nella SSE o ella SZSE (i “Titoli SSE” e i “Titoli SZSE”) mediante il Northbound Trading Link . I Titoli SSE includono non solo tutte le azioni che di volta in volta costituiscono l’Indice SS 180 e l’Indice SSE 380, ma anche tutte le Azioni A cinesi quotate alla SSE che non fanno parte del listino azionario
costituente i relativi indici ma che hanno le corrispondenti Azioni H quotate al SEHK, fatta eccezione per (i) le azioni quotate alla SSE che non sono negoziate in RMB e (ii) le azioni quotate alla SSE incluse nella c.d. risk alert board (lista di allerta rischio). L’elenco dei titoli idonei può essere di volta in volta modificato, fermo restando la preventiva analisi e approvazione delle pertinenti autorità di vigilanza della CINA.
I Titoli SZSE comprendono di volta in volta tutti i titoli costituenti dell'Indice SZSE Component e dell'indice SZSE Small / Mid Cap Innovation che abbiano una capitalizzazione di mercato di almeno 6 miliardi di RMB e tutte le Azioni A cinesi quotate alla SZSE che non siano comprese tra le azioni costituenti degli indici pertinenti ma che abbiano corrispondenti Azioni H quotate alla SEHK, ad eccezione delle azioni quotate alla SZSE (i) che non sono quotate e negoziate in renminbi (RMB), (ii) che sono incluse nella "commissione di allerta per il rischio"; (iii) che sono state sospese dalla quotazione dalla SZSE; e (iv) che si trovano nel periodo di pre-delisting. L'elenco dei titoli idonei può essere modificato di volta in volta previa revisione e approvazione da parte delle autorità di regolamentazione della RPC competenti.

## Maggiori informazioni su Stock Connect sono disponibili online nel sito web: http://www.hkex.com.hk/eng/ market/sec_tradinfra/chinaconnect/chinaconnect.htm.
Per quanto riguarda gli investimenti in RMB, il governo della CINA ha introdotto nel luglio 2010 il CNH (il RMB offshore) allo scopo di stimolare il commercio e gli investimenti con soggetti esterni alla CINA. Il tasso di cambio del CNH (il RMB offshore) è un cambio fluttuante gestito, basato sull’offerta e sulla domanda del mercato in riferimento ad un paniere di valute estere, e il corso di negoziazione giornaliero del CNH (il RMB offshore) rispetto alle altre principali divise sul mercato dei cambi interbancari esteri può oscillare entro una ristretta banda attorno alla parità fissata dalla CINA.
Attualmente il RMB non è una valuta liberamente convertibile e la convertibilità da CNH (il RMB offshore) a CNY (il RMB onshore) è un processo di gestione della valuta soggetto alle normative sul controllo dei cambi e alle limitazioni al rimpatrio imposte dal governo della CINA in coordinamento con la Hong Kong Monetary Authority (HKMA). Secondo le normative che prevalgono nella CINA, il valore del CNH (il RMB offshore) e del CNY (il RMB onshore) potrebbe essere diverso a causa di svariati fattori tra cui, a titolo esemplificativo e non esaustivo, le citate normative sul controllo dei cambi e le limitazioni al rimpatrio e, dunque, tale valore è soggetto a fluttuazione. E’ possibile che la disponibilità di CNY (il RMB offshore) per soddisfare immediatamente i pagamenti dei rimborsi possa essere ridotta e tali pagamenti possano subire un ritardo. Detti pagamenti saranno eseguiti, ragionevolmente, il prima possibile.
Oltre ai rischi connessi al mercato cinese e a quelli propri degli investimenti in RMB, gli investimenti effettuati attraverso Stock Connect comportano ulteriori rischi quali, ad esempio, il rischio di limitazione delle quote, il rischio di sospensione, il rischio operativo, le restrizioni alla vendita imposte dal monitoraggio front-end, il richiamo dei titoli qualificati, il rischio di compensazione e di regolamento, il rischio degli accordi di nominee (intestatari) per il possesso delle Azioni A cinesi e il rischio normativo.

## Limitazioni delle quote
Stock Connect è soggetto a limitazione delle quote d’investimento, il che può limitare la capacità dei relativi Comparti di investire per tempo nelle Azioni A cinesi tramite lo Stock Connect; questi Comparti potrebbero inoltre non essere in grado di perseguire efficacemente le loro politiche d’investimento.

## Rischio di sospensione
La SEHK,la SSE e la SZSE si riservano entrambe il diritto di sospendere la negoziazione qualora ciò si renda necessario per garantire la correttezza e l’equità del mercato e per gestire con prudenza i rischi che potrebbero incidere negativamente sulla capacità dei relativi Comparti di accedere al mercato della CINA.

## Differenze nel giorno di negoziazione
Stock Connect è operativo soltanto nei giorni in cui entrambi i mercati della CINA e di Hong Kong sono aperti per le negoziazioni e anche le banche di ambedue i mercati sono aperte nei corrispondenti giorni di regolamento. Di conseguenza, è possibile che si presentino situazioni in cui un determinato giorno sia un normale giorno di negoziazione per il mercato della CINA, ma che in tale giorno gli investitori di Hong Kong (come per esempio i Comparti) non possono negoziare Azioni A cinesi. Pertanto i Comparti sono soggetti al rischio di fluttuazioni del prezzo delle Azioni A cinesi per tutto il tempo che lo Stock Connect non è operativo.

## Restrizioni alla vendita imposte dal monitoraggio front-end
I regolamenti della CINA esigono che l’investitore, prima di vendere le azioni, debba disporre sul suo conto di un numero sufficiente di azioni; in caso contrario, la SSE o la SZSE respingerà l’ordine di vendita in questione. Al fine di garantire che non vi siano vendite allo scoperto, la SEHK eseguirà una verifica preventiva degli ordini di vendita di Azioni A cinesi dei propri partecipanti (ossia gli operatori di borsa).

## Rischi di compensazione, regolamento e custodia
La Hong Kong Securities Clearing Company Limited, interamente controllata da HKEx (“HKSCC”) e ChinaClear fissano i collegamenti per la compensazione e ciascuna è una partecipata dell’altra al fine di agevolare le operazioni di compensazione e di regolamento internazionali. ChinaClear, in quanto controparte centrale nazionale del mercato mobiliare della CINA, gestisce una rete completa di infrastrutture di compensazione, regolamento e detenzione di titoli. ChinaClear ha creato un sistema di gestione del rischio e le relative misure sono state approvate dalla, e sono soggette alla vigilanza della China Securities Regulatory Commission (“CSRC”). Le probabilità d’insolvenza di ChinaClear sono ritenute remote. Qualora si verificasse la remota possibilità d’insolvenza di ChinaClear e questa fosse dichiarata insolvente, HKSCC cercherà in buona fede di recuperare da ChinaClear i titoli in circolazione e le somme insolute, utilizzando le vie legali disponibili oppure procedendo alla liquidazione di ChinaClear. In tal caso, il Comparto/i Comparti potrebbe/potrebbero subire ritardi della procedura di recupero oppure non essere in grado di recuperare integralmente le rispettive perdite da ChinaClear. Le Azioni A cinesi negoziate attraverso Shanghai-Hong Kong Stock Connect sono emesse in forma dematerializzata e pertanto gli investitori, come lo sono i Comparti rilevanti, non detengono alcuna Azione A cinese in forma fisica. Gli investitori di Hong Kong e quelli stranieri, come i Comparti, che hanno acquisito Titoli SSE o Titoli SZSE tramite Northbound Trading devono conservare i Titoli SSE o i Titoli SZSE nei conti titoli dei loro broker o depositari presso il Central Clearing and Settlement System (Sistema centralizzato di compensazione e regolamento) gestito dalla HKSCC allo scopo di compensare i titoli quotati o negoziati sulla SEHK. Ulteriori informazioni sul sistema di custodia in relazione a Stock Connect sono disponibili su richiesta presso la sede legale della Sicav.

## Rischio operativo
Lo Stock Connect mette a disposizione degli investitori di Hong Kong ed esteri, come per esempio i Comparti, un nuovo canale tramite il quale essi possono accedere direttamente al mercato azionario cinese. Lo Stock Connect si basa sul funzionamento dei sistemi operativi dei relativi partecipanti al mercato. Tali partecipanti possono aderire a questo programma purché soddisfino alcuni requisiti in materia di capacità informatica, gestione del rischio e altri requisiti eventualmente specificati dalla borsa e/o stanza di compensazione rilevante. Si dovrebbe verificare se i regimi borsistici e i sistemi giuridici dei due mercati presentano
differenze significative e, affinché il programma sperimentale funzioni, i partecipanti al mercato dovrebbero risolvere in continuazione i problemi causati da tali differenze. La connettività nel programma Stock Connect richiede inoltre l’instradamento degli ordini all’estero il che comporta, a sua volta, lo sviluppo di nuovi sistemi informatici da parte della SEHK e dei partecipanti al mercato (ossia la creazione di un nuovo sistema di instradamento degli ordini (il “China Stock Connect System”) che la SEHK dovrebbe predisporre e al quale i partecipanti al mercato devono connettersi). Non vi è alcuna garanzia che i sistemi della SEHK e dei partecipanti al mercato funzioneranno correttamente o continueranno ad essere adattati ai cambiamenti e agli sviluppi in entrambi i mercati. Qualora i relativi sistemi non funzionassero correttamente, la negoziazione in entrambi i mercati, effettuata tramite il programma, potrebbe subire interruzioni. La capacità del Comparto rilevante di accedere al mercato delle Azioni A cinesi (e quindi di perseguire la sua strategia d’investimento) ne sarà pregiudicata.

## Accordi di nominee per il possesso di Azioni A cinesi
HKSCC è il nominee holder (detentore intestatario) dei Titoli SSE o dei Titoli SZSE acquisiti dagli investitori esteri (compresi i Comparti pertinenti) tramite Stock Connect. Le norme del CSRC Stock Connect prevedono espressamente che gli investitori quali sono i Comparti fruiscano dei diritti e dei benefici dei Titoli SSE o dei Titoli SZSE acquisiti tramite Stock Connect in conformità con le leggi applicabili. La CSRC ha precisato nelle Frequently Asked Questions pubblicate il 15 maggio 2015 che (i) il concetto di nominee shareholding (azionista intestatario) è riconosciuto nella CINA, (ii) gli investitori stranieri dovranno detenere i Titoli SSE o i Titoli SZSE attraverso la HKSCC e, in quanto azionisti, hanno diritto agli interessi patrimoniali su detti titoli,
(iii) il diritto cinese non prevede espressamente che il titolare beneficiario nell’ambito della struttura con nominee possa indire procedimenti legali, né gli vieta di fare ciò, (iv) CSRC rispetterà pienamente la certificazione rilasciata da HKSCC fino a quando detta certificazione avrà valore di prova legale del possesso dei Titoli SSE o dei Titoli SZSE da parte del titolare beneficiario in base al diritto della Hong Kong Special Administrative Region, e (v) fino a quando l’investitore estero è in grado di esibire prova evidente della diretta interessenza in quanto titolare beneficiario, l’investitore può indire azioni legali a suo nome nei tribunali della CINA. In conformità ai regolamenti del Central Clearing and Settlement System gestito da HKSCC per la compensazione dei titoli quotati o negoziati nella SEHK, HKSCC in quanto nominee holder non sarà obbligato a promuovere azioni legali o procedimenti in tribunale per far applicare qualsiasi diritto per conto degli investitori sui titoli SSE o sui Titoli SZSE nella CINA o altrove. Pertanto, anche se la titolarità dei relativi Comparti potrà essere definitivamente riconosciuta e la HKCC avrà confermato di essere disposta a fornire assistenza ai titolari beneficiari dei titoli SSE o dei Titoli SZSE, laddove necessario, i Comparti in questione potrebbero avere difficoltà o subire ritardi nel far valere i loro diritti sulle Azioni A cinesi. Per giunta, deve ancora essere verificato se i tribunali della CINA accetteranno l’azione legale promossa in forma indipendente dagli investitori stranieri in ordine alla certificazione sul possesso dei titoli SSE rilasciata da HKSCC. Fino a quando la HKSCC è ritenuta svolgere le funzioni di custodia degli attivi da essa detenuti, bisogna osservare che la Banca Depositaria e il relativo Comparto o Comparti non avrà alcuna relazione giuridica con HKSCC né alcuna rivalsa legale diretta su HKSCC nell’eventualità che un Comparto subisse perdite imputabili agli adempimenti o all’insolvenza di HKSCC.

## Risarcimento degli investitori
Gli investimenti dei Comparti rilevanti effettuati mediante Northbound trading nel quadro dello Stock Connect non saranno coperti dal Fondo di Compensazione dell’Investitore di Hong Kong. Detto fondo è stato istituito per corrispondere risarcimenti agli investitori di qualunque nazionalità che subiscono perdite in denaro, dovute all’insolvenza di un intermediario autorizzato o di un’istituzione finanziaria autorizzata, su prodotti negoziati in borsa a Hong Kong. Dato che le questioni d’insolvenza di Northbound trading per mezzo di Stock Connect non riguardano prodotti quotati o negoziati alla SEHK o alla Hong Kong Futures Exchange
Limited, non vi sarà copertura da parte dell’Investor Compensation Fund. D’altro canto, poiché i relativi Comparti conducono il Northbound trading tramite intermediari finanziari di Hong Kong ma non della CINA, non sono tutelati dal China Securities Investor Protection Fund nella CINA.

## Costi di negoziazione
Oltre a pagare commissioni di negoziazione e imposte di bollo in ordine alla negoziazione di Azioni A cinesi, i relativi Comparti possono essere soggetti a nuove commissioni di portafoglio, imposte sui dividendi e imposte sul reddito da trasferimenti di azioni, che tuttavia devono ancora essere fissate dalle autorità competenti.

## Considerazioni relative alle imposte in CINA
La Società di Gestione e/o il Gestore degli Investimenti si riservano il diritto di effettuare accantonamenti per le imposte sulle plusvalenze del Comparto che investe in titoli della CINA, il che incide sulla valutazione dei Comparti interessati. Vista l’incertezza sulla eventualità e le modalità di assoggettamento ad imposta delle plusvalenze sui titoli della CINA, della possibilità di cambiamento delle leggi, normative e prassi nella CINA, nonché della possibilità di applicazione retroattiva delle imposte, qualunque accantonamento a un fondo imposte effettuato dalla Società di Gestione e/o dal Gestore degli Investimenti potrebbe risultare eccessivo o inadeguato a soddisfare gli obblighi d’imposta finali vigenti in CINA sulle plusvalenze derivanti dalla cessione di titoli cinesi. Di conseguenza, gli investitori potrebbero trovarsi avvantaggiati o svantaggiati a seconda delle decisioni finali assunte circa la modalità di tassazione di tali plusvalenze, del livello di accantonamento e della data in cui hanno acquistato e/o venduto le loro azioni del Comparto in questione. Il 14 novembre 2014, il Ministry of Finance, State of Administration of Taxation (Ministero delle Finanze e dell’Amministrazione tributaria dello Stato) e la CSRC hanno pubblicato una comunicazione congiunta un merito alle norme di tassazione riguardante lo Stock Connect, Caishui [2014] No. 81 (“Comunicazione n. 81”). Ai sensi della Comunicazione n. 81, le imposte sul reddito delle persone giuridiche, le imposte sul reddito delle persone fisiche e le imposte sul volume d’affari saranno temporaneamente derogate per quanto attiene le plusvalenze che gli investitori di Hong Kong ed esteri (come per esempio i Comparti) hanno ottenuto dalla negoziazione di Azioni A cinesi tramite Stock Connect a decorrere dal 17 novembre 2014. Gli investitori di Hong Kong ed esteri (come i Comparti) sono però tenuti a pagare le imposte sui dividendi e/o sulle azioni gratuite all’aliquota del 10%, che sarà trattenuta e versata all’autorità competente dalle società quotate, salvo che sia ridotta in virtù del trattato sulla doppia imposizione con la CINA, su richiesta e dopo avere ottenuto l’approvazione della competente autorità tributaria cinese. Si fa presente che la Comunicazione n. 81 stabilisce che l’esenzione relativa all’imposta sul reddito delle persone giuridiche in vigore dal 17 novembre 2014 è di natura temporanea. Pertanto, se e quando le autorità della CINA renderanno nota la data di scadenza dell’esenzione, il relativo Comparto potrebbe effettuare in futuro un accantonamento che recepisca le imposte da pagare, e ciò potrebbe incidere pesantemente sul Valore Patrimoniale Netto del Comparto.

## Rischio normativo
Le norme CSRC Stock Connect sono regolamenti dipartimentali che hanno valore legale in CINA. L’applicazione di tali norme non è stata tuttavia verificata e non vi è alcuna garanzia che i tribunali della CINA le riconoscano, per esempio nei procedimenti di liquidazione di società cinesi. Lo Stock Connect è di natura innovativa ed è soggetto ai regolamenti promulgati dalle autorità di vigilanza e alle norme attuative elaborate dalle borse valori in CINA e a Hong Kong. Inoltre, le autorità di vigilanza possono di volta in volta emanare nuovi regolamenti che riguardano le operazioni e l’efficacia giuridica transfrontaliera degli scambi transfrontalieri effettuati nell’ambito di Stock Connect. I regolamenti non sono stati finora verificati e non vi è alcuna certezza per quanto riguarda le loro modalità d’applicazione. I regolamenti al momento vigenti sono inoltre suscettibili di modifica. Non è possibile garantire che lo Stock Connect non sarà abolito. I

## Comparti rilevanti che possono investire nei mercati della CINA tramite Stock Connect potrebbero essere influenzati negativamente da tali modifiche.

## Rischio politico, governativo e sociale
Gli investimenti nella CINA sono sensibili a qualunque sviluppo governativo, politico, sociale e diplomatico che potrebbe prodursi in CINA o in riferimento alla CINA. Qualsiasi cambiamento nelle politiche della CINA potrebbe avere conseguenze sfavorevoli non solo sulle borse valori in CINA ma anche sull’andamento del Comparto interessato.

## Avvertimento sui Rischi relativi a certe Tecniche e Strumenti

## Rischi connessi ai Total Return Swap
Il total return swap è un contratto in base al quale due parti si impegnano a scambiare (swap) il rendimento totale di uno strumento finanziario predefinito a fronte del pagamento di un tasso di interesse fisso o variabile. Lo strumento finanziario sottostante può essere dato da un titolo azionario, un indice, una obbligazione o uno strumento di credito. Gli strumenti finanziari sottostanti possono o meno essere registrati a nome della controparte della transazione swap durante la validità del contratto swap. Il total return swap permette alla Sicav di incamerare il rendimento dell’attivo finanziario sottostante senza dovere acquistarlo direttamente a proprio nome. In aggiunta al rischio generale della controparte, al rischio di mercato e al rischio di liquidità descritti più sopra, l’investimento nel total return swap può comportare anche il rischio che la controparte non sia in grado di determinare il valore di uno dei pagamenti da eseguire ai sensi del contratto swap.

## Rischi correlati ai Contratti per Differenza
Il contratto per differenza è un contratto finanziario bilaterale che viene liquidato per contanti, il cui valore è collegato ad uno strumento finanziario, in genere un titolo azionario o uno strumento di debito, un loro paniere oppure un indice. Il contratto per differenza comporta non solo il rischio di mercato degli strumenti finanziari sottostanti ma anche il rischio di credito, qualora la controparte della transazione risulti inadempiente alle sue obbligazioni.

## Avvertenze sui Rischi relativi agli investimenti in OICVM o altri OIC
Gli investitori devono essere consapevoli dell’esistenza di rischi associati all’investimento in altri OICVM o OIC che possono condizionare il rendimento di un particolare Comparto. Detti rischi includono, a titolo esemplificativo e non esaustivo, l’illiquidità, i rischi dovuti alla valutazione, le oscillazioni dei tassi di interesse, la sospensione delle negoziazioni, l’affidarsi al gestore del fondo sottostante, il leverage (effetto leva), le condizioni politiche ed economiche, i cambiamenti delle normative, la limitazione alle tecniche di copertura, le oscillazioni dei tassi di cambio, i mercati emergenti, il rischio di credito della controparte e l’uso dei strumenti derivati. Gli OICVM o gli altri OIC possono utilizzare il leverage o altre pratiche di investimento speculativo tali da incrementare il rischio di perdite dell’investimento, essere meno liquide, per esempio, dei titoli azionari, non comportare la necessità di fornire agli investitori informazioni immediate o su richiesta circa la determinazione dei prezzi (pricing) o la valutazione, e tali da implicare strutture fiscali complesse. Il Comparto potrebbe essere chiamato a pagare le commissioni o gli oneri di sottoscrizione, rimborso, gestione, gestione dell’investimento, performance, distribuzione amministrazione e/o custodia relativi a ciascun fondo di investimento collettivo nel quale investe.
Un particolare Comparto può investire in OICVM o altri OIC gestito dai gestori del fondo di investimento sottostante e, indirettamente, negli investimenti selezionati dai suddetti gestori. La Sicav non svolgerà un ruolo attivo nella gestione quotidiana dei fondi di investimento in cui investe il Comparto. Inoltre, la Sicav non avrà generalmente l’opportunità di valutare gli investimenti specifici effettuati da un OICVM o OIC prima che essi si realizzino. Pertanto, i rendimenti di un determinato Comparto dipenderanno dalla performance dei gestori del fondo sottostante e potrebbero essere negativamente e sostanzialmente condizionati dalla prestazione insufficiente anche di un solo gestore del fondo sottostante.
Gli investimenti del Comparto sono soggetti ai rischi commerciali generali associati a normativa, gestione, finanziamento e amministrazione dei gestori degli OICVM o altri OIC. Il valore dell’OICVM o altro OIC in cui il Comparto investe può fluttuare a seguito di qualsiasi informazione sulla reale o potenziale insolvenza, fallimento o deterioramento della situazione finanziaria del gestore dell’OICVM o altro OIC, sulla perdita o la restrizione di una qualunque necessaria autorizzazione o permesso di natura legale o dell’autorità di vigilanza, imposizione di sanzioni legali o dell’autorità di vigilanza, ovvero deterioramento del buon nome commerciale.
L’investire in altri OICVM/OIC espone indirettamente gli investitori ai tipici rischi di investimento associati agli investimenti in tali OICVM/altri OIC dovuti, in particolare, ma non solo, all’impiego di certe strategie di investimento. Taluni OIC sottostanti possono prendere posizioni short (di vendita) su un titolo utilizzando strumenti derivati con la speranza che il loro valore si riduca sul mercato libero. La possibile perdita derivante dall’avere assunto una posizione short su di un titolo è diversa dalla perdita che potrebbe derivare investendo denaro nel titolo; la prima potrebbe essere illimitata in quanto non esistono limitazioni al livello di prezzo che il titolo può salire, mentre la seconda non può superare l’ammontare totale dell’investimento in denaro. La vendita di investimenti allo scoperto può anche essere soggetta a modifiche delle normative, che potrebbero imporre restrizioni tali da condizionare sfavorevolmente i rendimenti per gli investitori.

## Tuttavia le perdite del Comparto si limiterebbero alla somma investita in quel o quei particolari altri OIC.

## Avvertenze sui Rischi relativi alla Copertura di Valute
Nel caso in cui le Azioni siano coperte contro la valuta di riferimento di un determinato Comparto, tale copertura potrebbe, per ragioni tecniche, non essere completa e non neutralizzare interamente il rischio di cambio. Non è possibile garantire che le strategie di copertura avranno l’esito sperato. Inoltre, in caso di copertura, gli investitori non beneficeranno di ogni possibile movimento favorevole del tasso di cambio.

## Regolamento (UE) 2019/2088 del 27 novembre 2019 relativo all'informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari ("SFDR")
La società di gestione e il gestore degli investimenti della Società identificano, analizzano e integrano i rischi di sostenibilità nel loro processo decisionale di investimento, in conformità con il regolamento SFDR nella misura applicabile a partire dal 10 marzo 2021.

## In questo contesto, verranno presi in considerazione i seguenti eventi o condizioni:
- fattori ambientali come la transizione verso un'economia verde o la riduzione del consumo di energia da fonti non rinnovabili, la riduzione dei rifiuti non riciclati, l'impronta di carbonio e l'esclusione di alcune industrie;
- fattori sociali come il ricorso al lavoro minorile e al lavoro forzato di prigionieri, le norme fondamentali del lavoro, compreso il diritto alla contrattazione collettiva, le denunce, le norme generali sul posto di lavoro e le politiche di prevenzione degli infortuni sul lavoro o gli investimenti in comunità socialmente svantaggiate; o
- fattori di governance come la composizione del consiglio di amministrazione, la retribuzione, la parità di genere e il divario retributivo, le moderne politiche sulla schiavitù e l'adesione alle convenzioni fondamentali del lavoro nonché agli adempimenti fiscali.

I rischi di sostenibilità includono qualsiasi impatto negativo materiale potenziale o effettivo sul valore di un investimento a seguito di un evento ambientale, sociale e di governance ("ESG") o di una condizione ESG. I rischi di sostenibilità possono rappresentare un rischio proprio o avere un impatto su altri rischi e possono contribuire in modo significativo ai rischi, come rischi di mercato, rischi operativi, rischi di liquidità o rischi di controparte. I rischi di sostenibilità possono esercitare un impatto sui rendimenti a lungo termine adeguati per il rischio degli investitori. La valutazione dei rischi di sostenibilità è complessa e può essere basata su dati ambientali, sociali o di governance difficili da ottenere e incompleti, stimati, non aggiornati o comunque di fatto inesatti. Anche una volta identificati, non vi può essere alcuna garanzia che questi dati verranno valutati correttamente.
Sebbene l'integrazione di questa analisi del rischio possa contribuire a migliorare i rendimenti a lungo termine adeguati per il rischio, la Società di gestione e il Gestore degli investimenti non ritengono che, alla data del presente Prospetto informativo, questo sia un elemento chiave per generare un rendimento a medio termine per gli investitori, in conformità con gli obiettivi di investimento dei Portafogli.

## Per ulteriori informazioni, fare riferimento alla Politica sui rischi di sostenibilità della società di gestione, disponibile all'indirizzo https://www.quintet.lu/en-LU/Regulatory-affairs.

## I Portafogli non promuovono caratteristiche ambientali o sociali e non hanno come obiettivo l'investimento sostenibile (come previsto rispettivamente dagli articoli 8 o 9 del regolamento SFDR).
Gli investimenti sottostanti dei Portafogli non tengono pertanto attivamente conto dei criteri UE per le attività economiche sostenibili dal punto di vista ambientale, come previsto dal Regolamento (UE) 2020/852 del 18 giugno 2020 relativo all’istituzione di un quadro che favorisce gli investimenti sostenibili.