# MANAGEMENT TEAM		MANAGEMENT TEAM COMMENT	
At the end of June, leading central banks met in Sintra and rea rmed that restrictive policies would need to continue to control
Fabrice De Sousa
Portfolio manager
inflation. Buoyed by improved growth prospects, particularly by the upward revision of US growth in Q1 2023 from 1.3% to 2%, the global equity markets rebounded by 2.8% (MSCI World) over the month, and even 3.9% for eurozone markets (MSCI EMU).
Against this backdrop, the fund outperformed the MSCI World, driven in particular by the Industrial sector with Owens Corning (construction and industrial materials supplier) and Clean Harbors (environmental services and equipment) and the technology sector with Renesas Electronics (a specialist in the design, manufacture and sale of semiconductor-based electronic components). Conversely, although the fund did not hold Siemens Energy, it was nevertheless impacted by its exposure to companies specialising in wind power, such as Vestas Wind Systems.
This month, we continued to add to our positions in BYD Company (a Chinese car and rechargeable battery manufacturing company) and APTIV Plc (specialising in the design, manufacture and sale of automotive equipment).
Strong volume growth and higher prices are expected to lead to an 80% increase in global investments in energy storage systems (ESS) to €38bn in 2023, according to experts. Evolving political support is really helping accelerate these disruptive technologies. In the US, the adoption of the Inflation Reduction Act introduced a tax credit for ESS projects. In Europe, ESS have been identified as a strategic technology of the Net Zero Industry Act, inviting member states to broaden support measures to stimulate growth.

Translation (ENFR, 2023-06-30):
# ÉQUIPE DE GESTION		COMMENTAIRE DE L'ÉQUIPE DE GESTION	
Fin juin, les grandes banques centrales se sont rassemblées à Sintra et ont réa rmé que la poursuite des politiques restrictives
Fabrice De Sousa
Gérant de portefeuille
serait nécessaire pour maitriser l’inflation. Portés par de meilleures perspectives de croissance, notamment par la revue à la hausse de la croissance américaine du T1 2023 de 1.3% à 2%, les marchés actions mondiaux ont rebondi de 2.8% (MSCI World) sur le mois, et même 3.9% pour les marchés de la zone euro (MSCI EMU). Dans ce contexte, le fonds a surperformé le MSCI World notamment porté par le secteur Industriel avec Owens Corning (fournisseur de matériaux de construction et industriels) et Clean Harbors (services et équipements environnementaux) et le secteur technologique avec Renesas Electronics (spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de composants électroniques à base de semi-conducteurs). A l’inverse, même si le fonds ne détenait pas de Siemens Energy, il a néanmoins été impacté par son exposition aux entreprises spécialisées dans l’éolien comme Vestas Wind Systems. Ce mois-ci, nous avons continué à renforcer nos positions sur BYD company (entreprise chinoise spécialisée dans la construction automobile et la fabrication de batteries rechargeables) et APTIV plc (spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation d'équipements automobiles). La forte croissance des volumes et la hausse des prix devraient aboutir à une augmentation de +80% des investissements mondiaux dans les systèmes de stockage d'énergie (ESS) à 38Mds€ en 2023 selon les experts. L'évolution des soutiens politiques constitue un véritable accélérateur de ces technologies disruptives. Aux US, l’adoption de l’Inflation Reduction Act a introduit un crédit d'impôt sur les projets ESS. En Europe, l’ESS a été identifié comme une technologie stratégique du ‘Net Zero Industry Act’, invitant les États membres à étendre les mesures de soutien pour stimuler sa croissance.