## Under the Instrument of Incorporation, the Directors are required to establish a separate Sub-Fund, with separate records, in the following manner:
- the ICAV will keep separate books and records of account for each Sub-Fund. The proceeds from the issue of Shares issued in respect of a Sub-Fund will be applied to the Sub-Fund and the assets and liabilities and income and expenditure attributable to that Sub-Fund will be applied to such Sub-Fund;
- any asset derived from another asset in a Sub-Fund will be applied to the same Sub-Fund as the asset from which it was derived and any increase or diminution in value of such an asset will be applied to the relevant Sub-Fund;
- in the case of any asset which the Directors do not consider as readily attributable to a particular Sub-Fund or Sub- Funds, the Directors have the discretion to determine, acting in a fair and equitable manner and with the consent of the Depositary, the basis upon which any such asset will be allocated between Sub-Funds and the Directors may at any time and from time to time vary such basis;
- any liability will be allocated to the Sub-Fund or Sub-Funds to which in the opinion of the Directors it relates or if such liability is not readily attributable to any particular Sub-Fund the Directors will have discretion to determine, acting in a fair and equitable manner and with the consent of the Depositary, the basis upon which an y liability will be allocated between Sub-Funds and the Directors may, with the consent of the Depositary, at any time and from time to time vary such basis;
- in the event that assets attributable to a Sub-Fund are taken in execution of a liability not attributable to that Sub- Fund and in so far as such assets or compensation in respect thereof cannot otherwise be restored to that Sub- Fund affected, the Directors, with the consent of the Depositary, shall certify or cause to be certified, the value of the assets lost to the Sub-Fund affected and transfer or pay from the assets of the Sub-Fund or Sub-Funds to which the liability was attributable, in priority to all other claims against such Sub-Fund or Sub-Funds, assets or sums sufficient to restore to the Sub-Fund affected, the value of the assets or sums lost to it;
- where the assets of the ICAV (if any) attributable to the Subscriber Shares give rise to any net profit, the Directors may allocate assets representing such net profits to such Sub-Fund or Sub-Funds as they may deem appropriate, acting in a fair and equitable manner; and
- subject as otherwise provided in the Instrument of Incorporation, the assets held for the account of each Sub-Fund shall be applied solely in respect of the Shares to which such Sub-Fund appertains and shall belong exclusively to the relevant Sub-Fund and shall not be used to discharge directly or indirectly the liabilities of or claims against any other Sub-Fund and shall not be available for any such purpose.

Translation (ENES, 2021-08-10):
## En virtud de la Escritura de constitución, los Consejeros deben establecer un Subfondo independiente, con registros separados, de la siguiente manera:
- el ICAV llevará libros y registros contables separados para cada Subfondo. El producto de las Acciones emitidas con respecto a un Subfondo se aplicará al Subfondo y los activos y pasivos así como los ingresos y gastos atribuibles a ese Subfondo se aplicarán a dicho Subfondo;
- cualquier activo derivado de otro activo de un Subfondo se aplicará al mismo Subfondo que el activo del que se derivó y cualquier aumento o disminución del valor de dicho activo se aplicará al Subfondo correspondiente;
- en el caso de cualquier activo que los Consejeros no consideren fácilmente atribuible a un Subfondo o Subfondos concretos, los Consejeros tienen la facultad de determinar, actuando de forma justa y equitativa y con el consentimiento del Depositario, la base sobre la que se asignará dicho activo entre los Subfondos y los Consejeros podrán variar dicha base en cualquier momento y pertinentemente;
- cualquier responsabilidad se asignará al Subfondo o a los Subfondos a los que, en opinión de los Consejeros, se refiera o, si dicha responsabilidad no fuese fácilmente atribuible a un Subfondo en concreto, los Consejeros tendrán la facultad de determinar, actuando de forma justa y equitativa y con el consentimiento del Depositario, la base sobre la que se asignará cualquier responsabilidad entre los Subfondos y los Consejeros podrán, con el consentimiento del Depositario, variar dicha base en cualquier momento y pertinentemente;
- en el caso de que se tomen activos atribuibles a un Subfondo al ejecutar un pasivo no atribuible a ese Subfondo y en la medida en que dichos activos o la compensación con respecto a los mismos no puedan ser restituidos de otro modo a ese Subfondo afectado, los Consejeros, con el consentimiento del Depositario, certificarán o harán que se certifique el valor de los activos perdidos para el Subfondo afectado y transferirán o pagarán, con cargo a los activos del Subfondo o Subfondos a los que sea imputable el pasivo, con prioridad a todas las demás reclamaciones respecto a dicho Subfondo o Subfondos, los activos o las cantidades suficientes para restituir al Subfondo afectado el valor de los activos o las cantidades perdidas;
- cuando los activos del ICAV (si los hubiera) atribuibles a las Acciones de suscripción den lugar a un beneficio neto, los Consejeros podrán asignar los activos que representen dichos beneficios netos al Subfondo o Subfondos que consideren oportunos, actuando de forma justa y equitativa; y
- con sujeción a lo dispuesto en la Escritura de constitución, los activos mantenidos por cuenta de cada Subfondo se aplicarán únicamente a las Acciones a las que pertenezca dicho Subfondo y pertenecerán exclusivamente al Subfondo en cuestión, y no se utilizarán para liquidar directa o indirectamente los pasivos o las reclamaciones a cualquier otro Subfondo ni estarán disponibles para tal fin.