#### Notation du crédit à long terme
Notation du crédit d’un émetteur
Les entités notées dans plusieurs secteurs, notamment les sociétés financières et non financières, les compagnies d’assurance et souveraines, se voient généralement attribuer une Note de Défaillance d’Émetteur (IDR, pour « Issuer Default Rating »). L’IDR détermine la vulnérabilité relative d’une entité en ce qui concerne la défaillance d’obligations financières. Le « seuil » de risque de défaillance évalué par l’IDR correspond généralement aux obligations financières dont le non-paiement reflète le mieux la faillite non traitée de cette entité. Ainsi, l’IDR prend également en compte la vulnérabilité relative au dépôt de bilan, au redressement judiciaire ou autre concept similaire, bien que l’agence reconnaisse que des émetteurs puissent également avoir une utilisation préférentielle et donc volontaire de ces mécanismes.
En résumé, l’IDR fournit un classement ordinal des émetteurs en fonction de l’opinion de l’agence quant à leur vulnérabilité relative à la défaillance, plutôt que sur la prédiction d’un pourcentage particulier de possibilité de défaillance. Pour des informations sur l’expérience de défaillance passée d’émetteurs évalués par Fitch, veuillez consulter les études de transition et de rendement disponibles sur le site Web de Fitch Ratings.
AAA : Qualité de crédit la plus élevée.
Une note « AAA » illustre la probabilité la plus faible de risque de défaillance. Elle n’est attribuée que dans des cas faisant preuve d’une capacité exceptionnellement forte de paiement d’engagements financiers. Il est très peu probable que des événements raisonnablement prévisibles nuisent à cette capacité.
AA : Qualité de crédit très élevée.
Une note « AA » illustre la probabilité d’un risque de défaillance très bas. Elle indique une capacité très forte de paiement d’engagements financiers. Les événements prévisibles ne nuisent pas particulièrement à cette capacité.
A : Qualité de crédit élevée.
Une note « A » illustre la probabilité d’un risque de défaillance faible. La capacité de paiement d’engagements financiers est considérée comme forte. Cependant, cette capacité souffrira plus probablement de conditions commerciales ou économiques défavorables que dans les cas de notes plus élevées.
BBB : Bonne qualité de crédit.
Une note « BBB » indique que la probabilité d’un risque de défaillance est actuellement faible. La capacité de paiement d’engagements financiers est considérée comme adéquate, mais des conditions commerciales ou économiques défavorables peuvent nuire à cette capacité.
BB : Spéculatif.
Une note « BB » indique une vulnérabilité élevée au risque de défaillance, notamment en cas d’évolutions futures défavorables des conditions commerciales et économiques. Cependant, il existe une certaine souplesse commerciale ou financière qui vient soutenir les engagements financiers.
B : Hautement spéculatif.
Une note « B » signale un risque de défaillance important, mais indique également qu’il reste une marge de sécurité limitée. Les engagements financiers sont actuellement remplis. Cependant, la détérioration de l’environnement commercial et économique peut nuire à la capacité de paiement sur la durée.
CCC : Risque de crédit important.
La défaillance est une possibilité concrète.
CC : Niveaux de risque de crédit très élevés. Une défaillance est probable, quelle qu’elle soit.
C : Niveaux de risque de crédit exceptionnellement hauts.
La défaillance est imminente ou inévitable, ou l’émetteur est en statu quo. Une note « C » pour un émetteur indique que :
- l’émetteur est entré dans une période de grâce ou de traitement suite au défaut de paiement d’une obligation financière importante ;
- l’émetteur négocie un accord de statu quo ou d’exemption temporaire suite à un défaut de paiement d’une obligation financière importante ; ou
- Fitch Ratings estime qu’une note « RD » ou « D » est imminente ou inévitable, notamment par le biais d’une annonce formelle d’échange de dette non recouvrable.

Translation (FRES, 2022-09-30):
##### Escalas de calificación a largo plazo
Escalas de calificación crediticia de los emisores
Las entidades calificadas en varios sectores, incluidas las empresas financieras y no financieras, soberanas y aseguradoras, en general reciben la asignación Calificación del emisor (IDR, por sus siglas en inglés) Las IDR opinan sobre la vulnerabilidad relativa de una entidad a incumplir con sus obligaciones financieras. El “umbral” de riesgo de incumplimiento relativo a la IDR es, generalmente, el de las obligaciones financieras cuyo impago reflejaría de mejor modo el incumplimiento no subsanado de dicha entidad. De este modo, las IDR también abordan la vulnerabilidad relativa a la quiebra, la administración judicial o conceptos similares; no obstante, la agencia reconoce que los emisores también pueden hacer un uso preventivo y, por tanto, voluntario de tales mecanismos.
En conjunto, las IDR proporcionan una calificación ordinal de emisores basada en la opinión de la agencia acerca de su vulnerabilidad relativa al incumplimiento, en lugar de en una predicción de un porcentaje específico de probabilidad de incumplimiento. Para obtener información histórica sobre la experiencia de incumplimiento de emisores calificados por Fitch, consulte los estudios de transición y rendimiento disponibles en el sitio web de Fitch Ratings.
AAA: La calidad crediticia más alta.
Las calificaciones “AAA” denotan la menor expectativa de riesgo de incumplimiento. Estas calificaciones solo se otorgan en casos con una capacidad excepcionalmente fuerte de pago de los compromisos financieros. Es muy poco probable que esta capacidad se vea afectada de forma adversa por eventos predecibles.
AA: Calidad crediticia muy alta.
Las calificaciones “AA” denotan expectativas muy bajas de riesgo de incumplimiento. Indican una capacidad muy fuerte de pago de los compromisos financieros. Esta capacidad no se ve afectada de forma significativa ante eventos predecibles.
A: Calidad crediticia alta.
Las calificaciones “A” denotan expectativas bajas de riesgo de incumplimiento. La capacidad de pago de los compromisos financieros se considera fuerte. No obstante, puede que esta capacidad sea más vulnerable a las condiciones comerciales o económicas adversas respecto a las calificaciones más altas.
BBB: Calidad crediticia alta.
Las calificaciones “BBB” indican que las expectativas de riesgo de incumplimiento son actualmente bajas. La capacidad de realización de pagos de los compromisos financieros se considera adecuada pero las condiciones comerciales o económicas adversas pueden perjudicar a esta capacidad.
BB: Especulativo.
Las calificaciones “BB” indican una elevada vulnerabilidad al riesgo de incumplimiento, particularmente en el caso de cambios adversos en las condiciones comerciales y económicas con el paso del tiempo. Sin embargo, la existencia de una flexibilidad comercial y financiera ayuda al mantenimiento de los compromisos financieros.
B: Altamente especulativo.
Las calificaciones “B” indican que el riesgo real de incumplimiento está presente, aunque existe un margen de seguridad limitado. En la actualidad se cumplen los compromisos financieros. No obstante, la capacidad de pago de forma continuada es vulnerable al deterioro del entorno comercial y económico.
CCC: Riesgo crediticio sustancial.
El incumplimiento es una posibilidad real.
CC: Niveles muy altos de riesgo crediticio. Cualquier tipo de incumplimiento resulta probable. C: Niveles excepcionalmente altos de riesgo crediticio.
El incumplimiento es inminente o inevitable, o el emisor está en suspensión. Las condiciones que denotan una calificación de categoría “C” para un emisor incluyen:
- el emisor ha entrado en un periodo de gracia o plazo de subsanación tras un impago de una obligación financiera significativa;
- el emisor ha realizado una renuncia negociada temporal o acuerdo de suspensión tras un impago sobre una obligación financiera significativa; o
- Fitch Ratings considera que la condición “RD” o “D” es inminente o inevitable, incluso mediante el anuncio formal de un canje de deuda en dificultades.