Si un Compartiment est principalement investi sur des marchés qui sont fermés au moment où celui-ci est évalué, les Administrateurs peuvent, en périodes de volatilité des marchés, et par dérogation aux dispositions prévues à la rubrique « Calcul de la Valeur liquidative » ci-avant, demander à la Société de gestion d’autoriser l’ajustement de la Valeur liquidative par Action afin qu’elle reflète plus précisément la juste valeur des investissements du Compartiment au moment de leur évaluation. Par conséquent, lorsque les Administrateurs estiment qu’un événement important s’est produit entre la fermeture des marchés sur lesquels un Compartiment investit et le point d’évaluation, et que cet événement peut affecter substantiellement la valeur du portefeuille de ce Compartiment, ils peuvent demander à la Société de gestion d’ajuster la Valeur liquidative par Action de manière à ce qu’elle reflète la juste valeur estimée du portefeuille au point d’évaluation (« évaluation à la juste valeur »).
Le niveau de l’ajustement sera fonction de la variation de l’indice de substitution retenu jusqu’au point d’évaluation, pour autant que cette variation dépasse le seuil fixé par les Administrateurs pour le Compartiment concerné. L’indice de substitution sera généralement un indice de contrats à terme standardisés, mais il pourra également s’agir d’un panier de titres qui, selon les Administrateurs, est fortement corrélé et représentatif de la performance du Compartiment.
Lorsqu’un tel ajustement est effectué, il sera appliqué de manière cohérente à toutes les Catégories d’Actions au sein du même Compartiment.

Translation (FRES, 2022-06-01):
Si un Fondo está invertido principalmente en mercados que están cerrados a la negociación en el momento en que se valora el Fondo, el Consejo de administración podrá, durante periodos de volatilidad de mercado, y mediante derogación de las anteriores disposiciones recogidas en el apartado “Cálculo del Valor liquidativo”, instar a la Sociedad gestora a que ajuste el Valor liquidativo por Participación para que refleje más exactamente el valor razonable de las inversiones del Fondo en el momento de valoración. Como consecuencia, en el caso de que el Consejo de administración considere que se ha producido un acontecimiento significativo entre el
cierre de los mercados en los que invierte el Fondo y el momento de valoración y que dicho acontecimiento afectará de forma sustancial al valor de la cartera de ese Fondo, podrá instar a la Sociedad gestora a que ajuste el Valor liquidativo por Participación de forma que refleje lo que se considera el valor razonable de la cartera en el momento de valoración (“ajuste de precios al valor razonable”).
El nivel del ajuste dependerá del movimiento hasta el momento de valoración de un índice sustitutivo elegido, siempre que dicho movimiento supere el umbral fijado por el Consejo de administración para el Fondo correspondiente. El índice sustitutivo será por lo general un índice de futuros, pero también podría ser una cesta de valores que el Consejo de administración considere fuertemente correlacionada con la rentabilidad del Fondo y representativa de la misma.
En el caso de que se realice algún ajuste conforme a lo anterior, este se aplicará sistemáticamente a todas las Clases de Participaciones del mismo Fondo.