## Efficient portfolio management
A Sub-Fund may employ techniques and instruments for the purposes of efficient portfolio management relating to transferable securities and/or other financial instruments in which it invests. When such techniques and instruments are used, they will generally be undertaken for one or more of the following reasons: (a) the reduction of risk; (b) the reduction of cost; or (c) the generation of additional capital or income for the relevant Sub-Fund with an appropriate level of risk. Accordingly, a Sub-Fund may benefit from income generated by such efficient portfolio management transactions less the associated direct and indirect operational costs and fees which shall be disclosed in the semi-annual and annual reports. Such costs and fees may include amounts payable to Sub-Fund counterparties or security lending agents who may be Deutsche Bank Group entities or the Depositary and their affiliates. The appointment of such connected parties will always be subject to the conditions as described under the section “CONFLICTS OF INTEREST - Dealing in the assets of the ICAV by Service Providers”. The use of such techniques and instruments should not result in a change of the declared investment objective of any Sub-Fund or substantially increase the stated risk profile of the Sub-Fund. Each Sub-Fund will retain the ability to recall any cash or securities or terminate such arrangements at any time within the meaning of the Central Bank UCITS Regulations.
A Sub-Fund may, for cash management purposes, hold cash, commercial paper (i.e. short term paper issued by credit institutions), short term bonds (i.e. short term debt issued by governments, supranational issuers or companies) and other money market instruments, certificates of deposit and UCITS eligible money market funds so that it can pay its expenses, satisfy redemption requests or take advantage of investment opportunities. Such assets may also be posted as collateral in accordance with the “Collateral Management” section above.
A Sub-Fund may also enter into repurchase agreements, reverse repurchase agreements and/or securities lending agreements, subject to the conditions and limits set out in the Central Bank UCITS Regulations. Any such repurchase agreements, reverse repurchase agreements or securities lending agreements may only be used for efficient portfolio management purposes, as further detailed in “Repurchase / Reverse Repurchase Agreements and Securities Lending” in Annex II.

Translation (ENIT, 2021-08-10):
## Gestione efficiente di portafoglio
Un Comparto può impiegare tecniche e strumenti ai fini di un'efficiente gestione del portafoglio in relazione ai valori mobiliari e/o ad altri strumenti finanziari in cui investe. Quando si ricorre a tali tecniche e strumenti, questi saranno generalmente adottati per una o più delle seguenti ragioni: (a) riduzione del rischio; (b) riduzione dei costi; o (c) generazione di capitale o reddito aggiuntivo per il relativo Comparto con un adeguato livello di rischio. Di conseguenza, un Comparto può beneficiare del reddito generato da tali operazioni di gestione efficiente del portafoglio al netto dei costi e delle commissioni operative dirette e indirette associate, che dovranno essere indicate nelle relazioni semestrali e annuali. Tali costi e commissioni possono includere importi pagabili alle controparti del Comparto o agli agenti per il prestito titoli che possono essere entità del Gruppo Deutsche Bank o il Depositario e le loro affiliate. La nomina di tali soggetti collegati sarà sempre soggetta alle condizioni descritte nella sezione "CONFLITTI D'INTERESSE - Negoziazione delle attività dell'ICAV da parte di Fornitori di servizi". L'uso di tali tecniche e strumenti non dovrebbe comportare una modifica dell'obiettivo d'investimento dichiarato di un Comparto né aumentare sensibilmente il profilo di rischio dichiarato del Comparto. Ciascun Comparto manterrà la capacità di richiamare la liquidità o i titoli o di porre fine a tali accordi in qualsiasi momento, ai sensi dei Regolamenti OICVM della Banca Centrale.
Ai fini della gestione della liquidità, un Comparto può detenere liquidità, carta commerciale (ossia titoli a breve termine emessi da istituti di credito), obbligazioni a breve termine (ossia debito a breve termine emesso da governi, emittenti sovranazionali o società) e altri strumenti del mercato monetario, certificati di deposito e fondi del mercato monetario ammissibili per gli OICVM, in modo da poter pagare le proprie spese, soddisfare le richieste di riscatto o sfruttare le opportunità di investimento. Tali attività possono anche essere assegnate come collaterale in conformità alla precedente sezione "Gestione del collaterale".
Un Comparto può anche stipulare contratti di riacquisto, contratti di vendita con patto di riacquisto passivo e/o accordi di prestito titoli, nel rispetto delle condizioni e dei limiti stabiliti nei Regolamenti OICVM della Banca Centrale. Tali contratti di riacquisto, contratti di vendita con patto di riacquisto passivo o accordi di prestito titoli possono essere utilizzati solo ai fini di un'efficiente gestione del portafoglio, come ulteriormente specificato nella sezione "Contratti di riacquisto, Contratti di vendita con patto di riacquisto passivo" dell'Allegato II.