#### Risk Warning regarding investments in UCITS or other UCIs
Investors should be aware that there are risks associated with investing in other UCITS or UCIs which may affect the performance of a particular Portfolio. These include, but are not limited to, illiquidity, valuation risks, interest rate fluctuations, suspension of trading, reliance on the underlying fund manager, leverage, economic and political conditions, regulatory changes, limitation of hedging techniques, currency exchange rate fluctuations, emerging markets, counterparty credit risk and use of derivatives. The UCITS or other UCIs may utilise leverage and other speculative investment practices that may increase the risk of investment loss, may be less liquid than for example equities, may not be required to provide immediate or on demand pricing or valuation information to investors, may involve complex tax structures. The Portfolio may be liable to pay subscription, redemption, management, investment management, performance, distribution, administration and/or custody fees or charges in respect of each collective investment scheme in which it invests.
A particular Portfolio may invest in UCITS or other UCIs managed by underlying fund managers and indirectly in investments selected by such underlying fund managers. The Company will not have an active role in the day-to- day management of the collective investment schemes in which the Portfolio invests. Moreover, the Company will generally not have the opportunity to evaluate the specific investments made by any UCITS or other UCI before they are made. Accordingly the returns of the particular Portfolio will depend on the performance of these underlying fund managers and could substantially adversely affected by the unfavourable performance of even one such underlying fund manager.
The Portfolio's investments are subject to the general business risks associated with the regulation, operation, financing and administration of the UCITS or other UCI' managers. The value of the UCITS or other UCI in which the Portfolio invests may fluctuate as a result of any information relating to the potential or actual insolvency, bankruptcy or deterioration in the financial condition of a UCITS or other UCI manager, loss or restriction of any required legal or regulatory authorisation or permission, imposition of legal or regulatory sanctions or deterioration of commercial reputation.
Investing in other UCITS / UCIs indirectly exposes investors to the inherent investment risks associated with the investments in such underlying UCITS / other UCIs, in particular, but not limited to, relating to the use of certain investment strategies. Certain underlying UCIs may take short positions on a security through the use of derivatives in the expectation that their value will fall in the open market. The possible loss from taking a short position on a security differs from the loss that could be incurred from a cash investment in the security; the former may be unlimited as there is no restriction on the price to which a security may rise, whereas the latter cannot exceed the total amount of the cash investment. The short selling of investments may also be subject to changes in regulations, which could impose restrictions that could adversely impact returns to investors.

Translation (ENIT, 2021-03-01):
## Avvertenze sui Rischi relativi agli investimenti in OICVM o altri OIC
Gli investitori devono essere consapevoli dell’esistenza di rischi associati all’investimento in altri OICVM o OIC che possono condizionare il rendimento di un particolare Comparto. Detti rischi includono, a titolo esemplificativo e non esaustivo, l’illiquidità, i rischi dovuti alla valutazione, le oscillazioni dei tassi di interesse, la sospensione delle negoziazioni, l’affidarsi al gestore del fondo sottostante, il leverage (effetto leva), le condizioni politiche ed economiche, i cambiamenti delle normative, la limitazione alle tecniche di copertura, le oscillazioni dei tassi di cambio, i mercati emergenti, il rischio di credito della controparte e l’uso dei strumenti derivati. Gli OICVM o gli altri OIC possono utilizzare il leverage o altre pratiche di investimento speculativo tali da incrementare il rischio di perdite dell’investimento, essere meno liquide, per esempio, dei titoli azionari, non comportare la necessità di fornire agli investitori informazioni immediate o su richiesta circa la determinazione dei prezzi (pricing) o la valutazione, e tali da implicare strutture fiscali complesse. Il Comparto potrebbe essere chiamato a pagare le commissioni o gli oneri di sottoscrizione, rimborso, gestione, gestione dell’investimento, performance, distribuzione amministrazione e/o custodia relativi a ciascun fondo di investimento collettivo nel quale investe.
Un particolare Comparto può investire in OICVM o altri OIC gestito dai gestori del fondo di investimento sottostante e, indirettamente, negli investimenti selezionati dai suddetti gestori. La Sicav non svolgerà un ruolo attivo nella gestione quotidiana dei fondi di investimento in cui investe il Comparto. Inoltre, la Sicav non avrà generalmente l’opportunità di valutare gli investimenti specifici effettuati da un OICVM o OIC prima che essi si realizzino. Pertanto, i rendimenti di un determinato Comparto dipenderanno dalla performance dei gestori del fondo sottostante e potrebbero essere negativamente e sostanzialmente condizionati dalla prestazione insufficiente anche di un solo gestore del fondo sottostante.
Gli investimenti del Comparto sono soggetti ai rischi commerciali generali associati a normativa, gestione, finanziamento e amministrazione dei gestori degli OICVM o altri OIC. Il valore dell’OICVM o altro OIC in cui il Comparto investe può fluttuare a seguito di qualsiasi informazione sulla reale o potenziale insolvenza, fallimento o deterioramento della situazione finanziaria del gestore dell’OICVM o altro OIC, sulla perdita o la restrizione di una qualunque necessaria autorizzazione o permesso di natura legale o dell’autorità di vigilanza, imposizione di sanzioni legali o dell’autorità di vigilanza, ovvero deterioramento del buon nome commerciale.
L’investire in altri OICVM/OIC espone indirettamente gli investitori ai tipici rischi di investimento associati agli investimenti in tali OICVM/altri OIC dovuti, in particolare, ma non solo, all’impiego di certe strategie di investimento. Taluni OIC sottostanti possono prendere posizioni short (di vendita) su un titolo utilizzando strumenti derivati con la speranza che il loro valore si riduca sul mercato libero. La possibile perdita derivante dall’avere assunto una posizione short su di un titolo è diversa dalla perdita che potrebbe derivare investendo denaro nel titolo; la prima potrebbe essere illimitata in quanto non esistono limitazioni al livello di prezzo che il titolo può salire, mentre la seconda non può superare l’ammontare totale dell’investimento in denaro. La vendita di investimenti allo scoperto può anche essere soggetta a modifiche delle normative, che potrebbero imporre restrizioni tali da condizionare sfavorevolmente i rendimenti per gli investitori.