# Glossary summary
Alpha: Jensen’s alpha is a risk adjusted measure of a fund's performance relative to its performance comparison benchmark.
Beta: A measure of the volatility of a fund relative to its performance comparison index, i.e. how sensitive the fund is to movements in the market. A figure greater than 1 indicates that the fund will tend to outperform in a rising market and under perform in a falling one, i.e. is more volatile than the market. The reverse applies to a Beta of less than 1.
Credit rating: A score awarded by an independent rating agency to indicate the financial strength of the issuer of a bond, and the potential for a default on interest and principal payments. The top credit rating is ‘AAA’. The lowest rating to be considered ‘investment grade’ is ‘BBB’. Below ‘BBB’, bonds are termed ‘sub investment grade’ or ‘high yield’.
Average credit ratings are based on the individual bond ratings issued by the ratings agencies. For each bond, the ratings issued by each agency are combined to form a single rating based on the methodology that most closely matches the performance comparison index (PCI), otherwise median is typically used where there is no PCI. The portfolio rating is the weighted average of the above bond ratings.
Distribution types
Accumulation (Acc): An accumulation share will not make income payments to shareholders but will instead accrue the income daily in the net asset value of the share class.
Income (Inc): An income share will distribute all or part of the income accruing in that share class.
Income-2 (Inc-2): These distribute the income accruing in the share class and charge all their expenses to capital. This maximises the income available for distribution – although it also reduces capital by an equivalent extent which could constrain future capital and income growth. This can be inefficient from a tax perspective in those countries where income tax rates are higher than those on capital gains.
Income-3 (Inc-3): These share classes are similar to Inc-2 share classes in that they charge all their expenses to capital in order to maximise the amount of distributable income. Additionally, Inc-3 share classes aim to provide a consistent distribution rate which is based on the investment manager's expectation of the long term underlying yield. To achieve this they may make distributions from capital or carry over excess income from one calendar year to the next. As the income rate is based on a forecast, there is a risk that future income generated by the fund is overestimated leading to distributions being taken from capital which could also constrain future capital and income growth.
Duration: This is a measure of risk for funds which invest in bonds as it predicts the sensitivity of the value of a fund’s portfolio given changes in interest rates. The higher the value the greater the volatility of the fund’s performance resulting from changes to interest rates. The Modified duration is shown.
GSF:Ninety One Global Strategy Fund.
Information ratio: A measure of a portfolio manager’s skill against a performance comparison index. The over or underperformance of the fund relative to its performance comparison index is divided by the tracking error. In this way, we arrive at the value, per unit of extra risk assumed, that the manager's decisions have added to what the market would have delivered anyway. The higher the Information Ratio the better.
KIID SRRI: The Synthetic Risk Reward Indicator (SRRI) which appears in the Key Investor Information Document (KIID). A number on a scale of 1 to 7 based on how much the value of a fund has fluctuated over the past 5 years (or an estimate if the fund has a shorter track record). A rating of 1 represents the lower end of the risk scale with potentially lower rewards available whilst a rating of 7 reflects higher risk but potentially higher rewards.
Maturity profile: The average life of each bond in a fund’s portfolio, weighted by value.
Morningstar 'star' ratings: The overall rating for a fund, often called the ‘star rating’, is a third party rating derived from a quantitative methodology that rates funds based on an enhanced Morningstar™ Risk-Adjusted Return measure. ‘Star ratings’ run from 1 star (lowest) to 5 stars (highest) and are reviewed at the end of every calendar month. The various funds are ranked by their Morningstar™ Risk-Adjusted Return scores and relevant stars are assigned. It is important to note that individual shareclasses of each fund are evaluated separately and their ratings may differ depending on the launch date, fees and expenses relevant to the share class. In order to achieve a rating the share class of a fund must have a minimum three-year performance track record.
Ongoing charge: This figure includes the annual management fee and administrative costs but excludes any performance fee or portfolio transaction costs (except in the case of an entry or exit charge paid by a fund when buying or selling units in another fund). Ongoing charges may vary from year to year.
NAV: The Net Asset Value (NAV) represents the value of the assets of a fund less its liabilities.
Sector: A peer group of funds managed to a similar investment policy. Not every fund will have a relevant sector, but for those that do, a full list of the funds included in the sector can be obtained from us on request.
Tracking error: A measure of how much a fund’s returns deviate from those of its performance comparison index. The lower the number the closer the fund’s historic performance has followed that of its performance comparison index. Volatility:The amount by which the performance of a fund fluctuates over a given period.
YTD: Year to date.
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Translation (ENES, 2022-11-30):
# Resumen del glosario
Alfa: El alfa de Jensen es una medida ajustada de riesgo del rendimiento de los fondos en relación con su índice de referencia de comparación.
Beta: Una medida de la volatilidad de un fondo en relación con su índice de referencia de comparación, es decir, qué sensibilidad tiene el fondo a las variaciones del mercado. Una cifra superior a 1 indica que el fondo tenderá a obtener un rendimiento superior en un mercado en alza y un rendimiento inferior en uno en baja, es decir, que es más volátil que el mercado. Lo opuesto se aplica a un Beta inferior a 1.
Calificación crediticia: una puntuación que otorga una agencia de calificación independiente para determinar la solidez financiera del emisor de un bono y su probabilidad de incumplimiento de pagos de capital y de intereses. La calificación crediticia más alta es «AAA». La calificación más baja dentro del «grado de inversión» es «BBB». Por debajo de «BBB», los bonos se denominan «no aptos para la inversión» o «de alto rendimiento». Las calificaciones crediticias medias se basan en las calificaciones de bonos individuales emitidas por las agencias de calificación. Para cada bono, se combinan las calificaciones emitidas por cada agencia para crear una única calificación basada en la metodología que mejor se adapte al índice de comparación de rentabilidad (PCI, por sus siglas en inglés); en los casos en los que no existe PCI se suele utilizar la mediana. La calificación de la cartera es la media ponderada de las calificaciones de los bonos anteriores.
Tipos de distribución
Acumulación (Acc): Una acción acumulada no hará pagos monetarios a los accionistas sino que en cambio incrementará el ingreso diario al valor de activo neto de la clase de participaciones.
Distribución (Dis):Una acción de rendimiento distribuirá todo o parte del ingreso acumulado en la clase de participaciones.
Distribución-2 (Dis-2):Estas distribuyen los ingresos que se acumulan en la clase de acciones y carga todos sus gastos al capital. Aumenta los ingresos disponibles para la distribución, aunque reduce el capital en una medida equivalente que podría limitar el capital futuro y el crecimiento de los ingresos. Puede ser poco eficiente desde una perspectiva fiscal en esos países donde las cuotas del impuesto a las ganancias son superiores a aquellas de las ganancias del capital.
Distribución-3 (Dis-3):Estas clases de acciones son similares a las clases de acciones Dis-2 en el sentido en que cargan todos sus gastos al capital con el objetivo de maximizar la cantidad de ganancias distribuibles. Además, las clases de acciones Distribución-3 (Dis-3) tienen como objetivo ofrecer una tasa de distribución constante basada en la expectativa del gestor de inversiones sobre el rendimiento subyacente a largo plazo. Para lograrlo, deberán realizar
distribuciones del capital o transmitir el exceso de ingresos de un año natural al siguiente. Puesto que la tasa de ingresos se basa en un pronóstico, existe el riesgo de que los futuros ingresos generados por el fondo estén sobrevalorados, dando lugar a la realización de distribuciones del capital, que también limitarán el capital futuro y el crecimiento de los ingresos.
Duración: This is a measure of risk for funds which invest in bonds as it predicts the sensitivity of the value of a fund’s portfolio given changes in interest rates. The higher the value the greater the Volatilidad of the fund’s performance resulting from changes to interest rates. The Modified Duración is shown.
GSF:Ninety One Global Strategy Fun.
Ratio de información: Una medida de la habilidad del gestor de cartera frente al índice de comparación de rendimiento.
El rendimiento superior o inferior del fondo en relación con su índice de comparación de rendimiento se divide entre el error de seguimiento. De esta forma, llegamos al valor, por unidad de riesgo adicional asumido, que las decisiones del gestor hayan añadido a lo que el mercado hubiera proporcionado de todas formas. Cuanto mayor sea el Ratio de información, mejor.
ISRR del DDFI: El Indicador sintético de riesgo y rendimiento (ISRR) que aparece en el Documento de datos fundamentales del inversor (DDFI). Un número en una escala de 1 a 7 basado en cuánto haya variado el valor de un fondo en los últimos 5 años (o una estimación si el fondo tuviera un registro de seguimiento más corto). Una calificación de
1 representa el extremo inferior de la escala de riesgo, con remuneraciones potencialmente inferiores a disposición, mientras que una calificación de 7 refleja mayor riesgo, pero remuneraciones potencialmente superiores.
Perfil de vencimientos: La vida media de cada bono en la cartera de un fondo, ponderada por valor.
Calificación “por estrellas” de Morningstars: La calificación general de un fondo, a menudo denominada "calificación por estrellas", es una calificación de terceros derivada de una metodología cuantitativa que califica los fondos según una medida de rentabilidad ajustada al riesgo de Morningstar™ mejorada. Las "calificaciones por estrellas" van de
una estrella (la más baja) a cinco estrellas (la más alta), y se revisan al final de cada mes natural. Los distintos fondos se clasifican según sus puntuaciones de rentabilidad ajustada al riesgo de Morningstar™ y se asignan las estrellas
correspondientes. Cabe destacar que las clases de acciones individuales de cada fondo se evalúan por separado y sus calificaciones pueden diferir en función de la fecha de lanzamiento, las comisiones y los gastos relativos a la clase de acciones. Para poder obtener una calificación, la clase de acciones de un fondo deberá tener un historial de rentabilidad mínimo de tres años.
Gastos corrientes: La cifra incluye la comisión de gestión anual y los costes administrativos pero no las comisiones de rentabilidad ni los costes de transacción de la cartera, excepto en el caso de que un fondo pague los gastos de entrada o de salida al comprar o vender participaciones de otro fondo. Los gastos corrientes pueden variar de un ejercicio a otro.
NAV: El valor de activo neto (VAN) representa el valor de los activos de un fondo menos sus pasivos.
Sector: Un grupo de fondos afines administrados mediante una política de inversión similar. No todos los fondos tendrán un Sector, pero para aquellos que sí lo tengan, podemos facilitar una lista completa de los fondos incluidos en el Sector previa solicitud.
Tracking error: Una medida de cuánto se desvía la rentabilidad de un fondo de la de su índice de comparación de rendimiento. Cuanto menor sea la cifra, más cerca ha seguido el rendimiento histórico del fondo el de su índice de comparación de rendimiento.
Volatilidad:El importe por el cual el rendimiento de un fondo varía durante un periodo dado.
YTD: En lo que va de año.
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