### RISQUES ASSOCIÉS AUX REIT HYPOTHÉCAIRES
Les REIT hypothécaires, qui investissent la majorité de leurs avoirs dans des prêts hypothécaires et tirent la majorité de leurs revenus des paiements d’intérêts, peuvent être affectés par la qualité d’un crédit accordé. Outre les risques auxquels sont exposés les REIT, les REIT hypothécaires sont également exposés aux risques de taux d’intérêt. Lorsque les taux d’intérêt baissent, on peut s’attendre à ce que la valeur des investissements d’un REIT dans des obligations à taux fixe augmente. Inversement, lorsque les taux d’intérêt augmentent, on peut s’attendre à ce que la valeur des investissements d’un REIT dans des obligations à taux fixe diminue. En revanche, étant donné que les taux d’intérêt des prêts hypothécaires à taux variable sont périodiquement réinitialisés, les rendements des investissements d’un REIT dans de tels prêts s’aligneront progressivement pour refléter les variations des taux d’intérêt du marché, entraînant une fluctuation moins importante de la valeur de ces investissements, en réponse aux fluctuations des taux d’intérêt, que les investissements dans des obligations à taux fixe.
Les REIT hypothécaires dépendent en outre des compétences de gestion et peuvent ne pas être diversifiés. Les REIT hypothécaires dépendent également fortement des flux de trésorerie, et peuvent souffrir de la défaillance de certains emprunteurs et de mises en liquidation volontaires. Il existe également le risque que les emprunteurs qui ont contracté des prêts hypothécaires détenus par des REIT ou les locataires d’un bien que les REIT peuvent détenir ne soient pas en mesure d’honorer leurs obligations envers les REIT. En cas de défaillance d’un emprunteur ou d’un locataire, les REIT peuvent subir des retards dans l’exécution de leurs droits en tant que détenteur d’hypothèque ou bailleur et peuvent encourir des coûts importants liés à la protection de leurs investissements.

Translation (FRES, 2021-12-23):
### RIESGOS ASOCIADOS A LOS REIT HIPOTECARIOS
Los REIT hipotecarios, que invierten la mayor parte de sus activos en hipotecas inmobiliarias y obtienen sus ingresos principalmente del pago de intereses, pueden verse afectados por la calidad de cualquier crédito concedido. Además de los riesgos a los que están sujetos los REIT, los REIT hipotecarios se ven asimismo expuestos a los riesgos de los tipos de interés. Cuando los tipos de interés bajan, el valor de las inversiones de un REIT en obligaciones de tipo fijo tiende a aumentar. Por el contrario, cuando los tipos de interés suben, el valor de las inversiones de un REIT en obligaciones de tipo fijo tiende a disminuir. Sin embargo, teniendo en cuenta que los tipos de interés de los préstamos hipotecarios a tipo variable se reajustan de forma periódica, los rendimientos de las inversiones de un REIT en dichos préstamos se ajustarán gradualmente para reflejar los cambios en los tipos de interés del mercado, haciendo que el valor de dichas inversiones fluctúe de forma menos drástica en respuesta a las fluctuaciones de los tipos de interés que las inversiones en obligaciones a tipo fijo.
Por otra parte, los REIT hipotecarios dependen de las capacidades de los gestores y, por lo general, pueden no estar diversificados. Los REIT hipotecarios también están sujetos a una fuerte dependencia del flujo de caja, a los impagos de los prestatarios y a la autoliquidación. También existe el riesgo de que los prestatarios de las hipotecas mantenidas por los REIT o los arrendatarios de una propiedad que puedan poseer los REIT no cumplan sus obligaciones con estos últimos. En caso de incumplimiento por parte de un prestatario o arrendatario, los REIT pueden experimentar retrasos en la ejecución de sus derechos como entidad hipotecaria o arrendadora y pueden incurrir en costes sustanciales vinculados a la protección de sus inversiones.