Market Risk
Market risk is a general risk that affects all investments. Price for financial instruments are mainly determined by the financial markets and by the economic development of the issuers, who are themselves affected by the overall situation of the global economy and by the economic and political conditions prevailing in each relevant country.
Legal Risk
There is a risk that agreements and derivatives techniques are terminated due, for instance, to bankruptcy, illegality, change in tax or accounting laws. In such circumstances, a Sub-Fund may be required to cover any losses incurred. Furthermore, certain transactions are entered into on the basis of complex legal documents. Such documents may be difficult to enforce or may be the subject to a dispute as to interpretation in certain circumstances. Whilst the rights and obligations of the parties to a legal document may be governed by Luxembourg law, in certain circumstances (insolvency proceedings) other legal systems may take priority which may affect the enforceability of existing transactions. The use of derivatives may also expose a Sub-Fund to the risk of loss resulting from changing laws or from the unexpected application of a law or regulation, or because a court declares a contract not legally enforceable.
Liquidity Risk
Liquidity risk takes two forms: asset side liquidity risk and liability side liquidity risk. Asset side liquidity risk refers to the inability of a Sub-Fund to sell a security or position at its quoted price or market value due to such factors as a sudden change in the perceived value or credit worthiness of the position, or due to adverse market conditions generally. Liability side liquidity risk refers to the inability of a Sub-Fund to meet a redemption request, due to the inability of the Fund to sell securities or positions in order to raise sufficient cash to meet the redemption request. Markets where the Sub-Fund's securities are traded could also experience such adverse conditions as to cause exchanges to suspend trading activities. Reduced liquidity due to these factors may have an adverse impact on the Net Asset Value of the Sub-Fund and on the ability of the Sub-Fund to meet redemption requests in a timely manner.
Risks Related to Investments in Some Countries
Investments in some countries (e.g. China, Greece, India, Indonesia, Japan, Saudi Arabia and Thailand) involve risks linked to restrictions imposed on foreign investors and counterparties, higher market volatility and lack of liquidity. Consequently, some shares may not be available to the Sub-Fund due to the number of foreign shareholders authorized or if the total investment permitted for foreign shareholders has been reached. In addition, the repatriation by foreign investors of their share, capital and/or dividends may be restricted or require the approval of the government. The Company will only invest if it considers that the restrictions are acceptable. However, no guarantee can be given that additional restrictions will not be imposed in future.

Translation (ENIT, 2022-04-13):
Rischio di mercato
Si tratta di un rischio generale che riguarda tutti gli investimenti. Il prezzo degli strumenti finanziari è determinato prevalentemente dai mercati finanziari e dallo sviluppo economico degli emittenti, i quali sono a loro volta influenzati dalla situazione complessiva dell’economia globale e dalle condizioni economiche e politiche prevalenti in ogni Paese interessato.
Rischio giuridico
Sussiste il rischio che contratti e tecniche su derivati siano oggetto di cessazione, per esempio a causa di fallimento, per motivi di illegalità, modifiche delle leggi fiscali o contabili. In tali casi, un Comparto potrebbe essere tenuto a coprire eventuali perdite sostenute. In aggiunta, l’esecuzione di determinate operazioni è basata su documenti complessi di natura giuridica. Potrebbe essere difficile far valere tali documenti ovvero gli stessi possono essere, in alcuni casi, oggetto di controversia in termini di interpretazione. Sebbene i diritti e gli obblighi delle parti di un documento legale possano essere disciplinati dal diritto lussemburghese, in alcuni casi (procedure d’insolvenza) la priorità può ricadere su altri sistemi giuridici, influendo sull’applicabilità di operazioni esistenti. L’impiego di derivati può inoltre esporre un Comparto al rischio di perdita derivante da modifiche legislative ovvero dall’imprevista applicazione di una legge o di un regolamento, o ancora perché un tribunale dichiara che un contratto non è legalmente applicabile.
Rischio di liquidità
Il rischio di liquidità assume due forme: una legata alle attività e l’altra alle passività. Il rischio di liquidità legato alle attività si riferisce all’incapacità di un Comparto di vendere un titolo o una posizione al suo prezzo o valore di mercato quotato a causa di fattori come un cambiamento improvviso del valore percepito o della solvibilità creditizia della posizione, oppure per condizioni di mercato avverse. Per rischio di liquidità legato alle passività si intende invece l’incapacità di un Comparto di soddisfare una richiesta di rimborso, dovuta all’impossibilità di vendere titoli o posizioni per raccogliere fondi sufficienti a effettuare il rimborso. Anche i mercati in cui sono negoziati i titoli del Comparto potrebbero sperimentare condizioni avverse tali da indurre le borse a sospendere le attività di negoziazione in borsa. La riduzione della liquidità dovuta a questi fattori può esercitare un impatto negativo sul Valore patrimoniale netto del Comparto e sulla sua capacità di soddisfare tempestivamente le richieste di rimborso.
Rischi associati agli investimenti in specifici Paesi
Gli investimenti in specifici Paesi (ad es., Cina, Grecia, India, Indonesia, Giappone, Arabia Saudita e Thailandia) comportano rischi connessi alle restrizioni imposte agli investitori stranieri e alle controparti, una maggiore volatilità di mercato e la mancanza di liquidità. Di conseguenza, alcune azioni potrebbero non essere disponibili per il Comparto nel caso in cui venga raggiunto il numero di azionisti esteri autorizzato o il totale degli investimenti consentiti a tali azionisti esteri. Inoltre, il rimpatrio da parte di investitori esteri, della rispettiva quota di utili netti, di capitale e/o dei dividendi può essere soggetto a restrizioni o richiedere il consenso del governo interessato. La Società investirà solo se riterrà accettabili le restrizioni. Non può pertanto essere data alcuna garanzia che non venga imposta in futuro alcuna restrizione supplementare.