# Objective and Investment Policy
The Sub-Fund is a financial product that promotes ESG characteristics pursuant to Article 8 of the Disclosure Regulation. To achieve long-term capital growth. The Sub-Fund invests at least 67% of assets in equities and equity-linked instruments of companies that are headquartered, or do substantial business, in Latin America. Specifically, the equity exposure of the Sub-Fund usually ranges between 90% and 100% of its total assets. The Sub-Fund may use derivatives for hedging and efficient portfolio management.
Benchmark : The Sub-Fund is actively managed by reference to and seeks to outperform the MSCI EM Latin America Index over the recommended holding period. The Sub-Fund is mainly exposed to the issuers of the Benchmark, however, the management of the Sub-Fund is discretionary, and will be exposed to issuers not included in the Benchmark. The Sub-Fund monitors risk exposure in relation to the Benchmark however the extent of deviation from the Benchmark is expected to be material. Further, the Sub-Fund has designated the benchmark as a reference benchmark for the purpose of the Disclosure Regulation. The Benchmark is a broad market index, which does not assess or include constituents according to environmental characteristics, and therefore is not aligned with the environmental characteristics promoted by the Sub-Fund.
Management Process : The Sub-Fund integrates Sustainability Factors in its investment process as outlined in more detail in section "Sustainable Investment" of the Prospectus. The investment team actively manages the Sub-Fund's portfolio by combining top-down and bottom-up strategies: geographical allocation, sector allocation within each country and equity selection based on growth potential and valuation. The Sub-Fund seeks to achieve an ESG score of its portfolio greater than that of the Benchmark. For the construction of the portfolio, sizable deviations versus the benchmark which serves as reference are usually taken. Even if the Sub-Fund seeks to outperform the reference indicator in adopting an active and discretionary management process, it may, at certain points in time, achieve a return and/or expose to a portfolio close and very similar to that reference indicator due to a variety of circumstances that may among other include a narrow investment universe which offers more limited opportunities in terms of investments compared to those represented in that reference indicator, the chosen degree of risk exposure depending on market circumstances or environment, a wide spread portfolio investing in a large number of securities or the current liquidity conditions.

Translation (ENES, 2022-09-30):
# Objetivo de inversión
El Subfondo es un producto financiero que promueve las características ESG, con arreglo al artículo 8 de la normativa de divulgación de datos. Lograr un incremento del capital a largo plazo. El Subfondo invierte al menos un 67% de su activo en acciones e instrumentos vinculados a la renta variable de empresas con sede o que realizan la mayor parte de su actividad en Latinoamérica. En concreto, la exposición a la renta variable del Subfondo suele situarse entre el 90 y el 100% del activo total. El Subfondo puede utilizar derivados con finalidades de cobertura o para gestionar eficientemente la cartera.
Índice de referencia: El Subfondo se gestiona activamente respecto al índice MSCI EM Latin America Index, al que intenta superar durante el período de tenencia recomendado. El Subfondo se expone principalmente a los emisores del Índice de referencia, aunque la dirección del Subfondo es discrecional y puede invertir en emisores no incluidos en el Índice de referencia. El Subfondo analiza la exposición al riesgo respecto al Índice de referencia, aunque puede desviarse sustancialmente del mismo. Asimismo, el Subfondo ha designado el Índice de referencia como la referencia a efectos de la normativa sobre revelación de datos. El Índice de referencia es un índice del conjunto del mercado que no valora ni incluye componentes en función de sus características medioambientales, y por tanto no está alineado con las características medioambientales que promueve el Subfondo.
Proceso de gestión: El Subfondo incluye factores de sostenibilidad en su proceso de inversión, tal como se detalla en la sección "Inversión sostenible" del prospecto. El equipo de inversión gestiona activamente la cartera del Subfondo combinando estrategias descendentes y ascendentes: distribución geográfica, selección sectorial en cada país y selección de títulos basada en el potencial de crecimiento y la valoración. El Subfondo trata de obtener una calificación ESG de su cartera superior a la del Índice de referencia. Para la construcción de la cartera, suelen asumirse amplias desviaciones respecto al índice que sirve de referencia. Aunque el Subfondo intenta superar al Índice de referencia aplicando un proceso de gestión activa y discrecional, en algunos momentos puede lograr una rentabilidad y/o una exposición a una cartera cercana o muy similar a la de ese Índice de referencia debido a una variedad de circunstancias, entre otras: un universo de inversión restringido que ofrece oportunidades más limitadas en términos de inversión en comparación con las que ofrece el Índice de referencia, el nivel de exposición al riesgo elegido en función de las circunstancias o el entorno del mercado, una amplia cartera invertida en un gran número de títulos o las condiciones de liquidez del momento.