## Risques spécifiques relatifs à l’investissement via Bond Connect
Risques réglementaires : à la date du présent Prospectus, les règles et réglementations de Bond Connect sont relativement récentes. Par conséquent, l’application et l’interprétation de ces réglementations d’investissement n’ont pas encore été réellement testées et il n’existe aucune certitude quant à la façon dont elles seront appliquées, étant donné qu’un large pouvoir discrétionnaire a été accordé aux autorités et aux organismes de réglementation chinois au regard de ces réglementations et qu’aucun précédent ni aucune certitude n’existent quant à la manière dont ce pouvoir peut être exercé à l’heure actuelle ou à l’avenir. Les règles et réglementations pertinentes en matière d’investissement dans le CIBM via Bond Connect sont sujettes à modifications, ce qui peut engendrer un effet rétroactif potentiel. En outre, il est impossible de garantir que les règles et réglementations de Bond Connect ne seront pas abolies dans le futur. Ces modifications ou abolitions pourraient avoir une incidence négative sur les Fonds de Bond Connect.
Risques de dépôt : conformément aux réglementations en vigueur en Chine continentale, les Fonds de Bond Connect qui souhaitent investir dans des Titres de Bond Connect peuvent le faire par l’intermédiaire d’un agent dépositaire offshore agréé par la HKMA (« Agent dépositaire offshore »), qui sera responsable de l’ouverture du compte auprès de l’agent dépositaire onshore concerné agréé par la PBoC. Dans la mesure où l’ouverture de compte aux fins de l’investissement sur le marché CIBM via Bond Connect doit être effectuée par l’intermédiaire d’un agent dépositaire offshore, le Fonds concerné est soumis aux risques de défaut ou d’erreur de la part de l’Agent dépositaire offshore.
Risques de négociation : la négociation de titres via Bond Connect peut présenter des risques de compensation et de règlement. Si la chambre de compensation chinoise manque à son obligation de
livrer des titres ou d’effectuer un paiement, les Fonds de Bond Connect peuvent accuser des retards dans le recouvrement de leurs pertes ou peuvent ne pas être en mesure de recouvrer entièrement leurs pertes.
Risque de fiscalité : les autorités fiscales de la Chine continentale n’ont donné aucune directive écrite spécifique sur le traitement de l’impôt sur le revenu et d’autres catégories fiscales exigibles à l’égard des négociations dans le CIBM réalisées par des investisseurs institutionnels étrangers admissibles via Bond Connect. Par conséquent, il existe une incertitude quant aux obligations fiscales du portefeuille d’investissement en ce qui concerne les négociations dans le CIBM via Bond Connect.
Bénéficiaire effectif des Titres de Bond Connect : les Titres de Bond Connect des Fonds de Bond Connect seront détenus après règlement par des dépositaires en tant qu’agents de compensation sur des comptes de la CMU tenus par la HKMA en sa qualité de dépositaire central des titres à Hong Kong et de mandataire désigné. La CMU détient un compte omnibus de titres auprès de la China Central Depository & Clearing Co. Ltd (CCDC) et de la chambre de compensation de Shanghai (SCH). Les dépositaires sont responsables de la garde des différents actifs. La CCDC détient des obligations d’État, des obligations d’entreprises, des obligations financières et des fonds d’obligations, tandis que la SCH détient des effets de commerce à court terme, des billets d’investissement privés et des titres/billets adossés à des actifs. La CMU étant uniquement un détenteur mandataire et non pas le bénéficiaire effectif des Titres de Bond Connect, dans le cas peu probable où la CMU serait soumise à une procédure de liquidation à Hong Kong, les investisseurs doivent noter que les Titres de Bond Connect ne feront pas partie des actifs généraux de la CMU susceptibles d’être distribués aux créanciers, même en vertu de la loi en vigueur en Chine continentale. Cependant, la CMU ne sera pas tenue d’engager une quelconque procédure légale ou judiciaire pour faire valoir les droits des investisseurs sur les Titres de Bond Connect en Chine continentale. Les Fonds de Bond Connect qui détiennent des Titres de Bond Connect par le biais de la CMU sont les bénéficiaires effectifs des actifs et peuvent donc exercer leurs droits uniquement par l’intermédiaire du mandataire. Toutefois, le dépôt et le retrait physiques de Titres de Bond Connect ne sont pas possibles sur le Canal nord pour les Fonds de Bond Connect. En outre, les titres de propriété, les intérêts et les droits des Fonds de Bond Connect se rapportant aux Titres de Bond Connect (qu’ils soient en droit, en équité ou autres) seront soumis aux obligations en vigueur, y compris les lois relatives à une quelconque exigence de communication des participations ou restriction étrangère sur la détention d’obligations, le cas échéant. Il n’est pas certain que les tribunaux chinois reconnaissent la participation détenue par des investisseurs aux fins de leur permettre d’engager une procédure judiciaire à l’encontre des entités chinoises en cas de litige.
Absence de protection par le Fonds de compensation des investisseurs : les investisseurs sont informés que la négociation via Bond Connect ne sera pas couverte par le Fonds de compensation des investisseurs de Hong Kong ni par le Fonds de protection des investisseurs en titres chinois, et que, par conséquent, les investisseurs ne pourront prétendre à aucune indemnisation dans le cadre de ces dispositifs. Le Fonds de compensation des investisseurs de Hong Kong sert à indemniser les investisseurs de toute nationalité subissant des pertes pécuniaires à la suite d’un défaut d’un intermédiaire agréé ou d’une institution financière autorisée par rapport à des produits négociés en bourse à Hong Kong. L’insolvabilité, la faillite ou la liquidation, l’abus de confiance, le détournement de fonds, la fraude ou l’abus de pouvoir sont autant d’exemples de défaut.
Différence entre les jours et les heures de négociation : compte tenu de jours fériés différents entre Hong Kong et la Chine continentale ou pour d’autres raisons, telles que des mauvaises conditions climatiques, il pourrait y avoir une différence entre les jours et les heures de négociation du CIBM et de la Bourse de Hong Kong. Bond Connect sera donc opérationnel uniquement les jours où les deux marchés sont ouverts à la négociation et lorsque les banques de ces deux marchés sont ouvertes les jours de règlement correspondants. Par conséquent, il est possible que certains jours soient des jours de négociation normaux sur le marché de la Chine continentale, mais qu’il soit impossible de conduire une quelconque opération sur les Titres de Bond Connect à Hong Kong.
Retrait d’obligations éligibles et restrictions de négociation : une obligation peut être retirée pour différentes raisons de l’univers des obligations éligibles à la négociation via Bond Connect, et le cas échéant, l’obligation ne peut alors plus être acquise, mais uniquement cédée. Le portefeuille ou les stratégies d’investissement du Gestionnaire financier pourraient s’en trouver impactés.
Frais de négociation : en sus du paiement des frais de négociation et d’autres frais relatifs aux opérations sur les Titres de Bond Connect, les Fonds de Bond Connect réalisant des opérations par le Canal nord via Bond Connect doivent également tenir compte du fait que les autorités compétentes pourraient imposer de nouveaux frais de portefeuille, de nouvelles taxes sur les intérêts des coupons et de nouveaux impôts sur les plus-values de cession de titres.
Risques de change : les investissements réalisés par les Fonds de Bond Connect dans les Titres de Bond Connect seront négociés et réglés en RMB. Si le Fonds de Bond Connect détient une classe d’actions libellée dans une devise locale autre que le RMB, il sera exposé au risque de change s’il investit dans un produit en RMB du fait de la nécessité de convertir cette devise locale en RMB. Lors de la conversion, le Fonds de Bond Connect encourra également des frais de change. Même si le prix de l’actif en RMB reste inchangé lorsque le Fonds de Bond Connect effectue des achats, des rachats ou des ventes, dans le cas d’une dépréciation du RMB, le Fonds de Bond Connect encourra toujours une perte lorsqu’il convertit le produit du rachat ou de la vente dans sa devise locale.
Risque de défaut des institutions financières de la Chine continentale : une défaillance ou un retard des institutions financières de la Chine continentale dans l’exécution de leurs obligations peut entraîner un défaut de règlement ou la perte des Titres de Bond Connect et/ou des sommes engagées à leur égard, ce qui pourrait engendrer des pertes pour le Fonds de Bond Connect et ses investisseurs. Par ailleurs, ni le Fonds de Bond Connect ni la Société de Gestion ni tout Gestionnaire Financier ne seront responsables ou redevables de telles pertes. Les investisseurs doivent noter que la négociation des investissements d’un Fonds de Bond Connect via Bond Connect peut également présenter des risques opérationnels, notamment en raison des règles et réglementations en vigueur relativement récentes, mais aussi des obligations en matière de compensation et de règlement des transactions. En outre, les investisseurs doivent également savoir que Bond Connect est principalement régi par les lois et réglementations en vigueur en Chine continentale.

Translation (FRES, 2022-01-21):
## Riesgos específicos aplicables a la inversión a través de Bond Connect
Riesgos de índole normativa: En la fecha del presente Folleto, las normas y los reglamentos relativos a Bond Connect son relativamente recientes. Por lo tanto, la aplicación e interpretación de dichos reglamentos en materia de inversión están relativamente poco contrastadas y no hay certeza de cómo se aplicarán, ya que las autoridades y los reguladores de la República Popular China han sido dotados de un amplio margen de discrecionalidad en dichos reglamentos en materia de inversión, y no existe ningún antecedente ni certeza sobre la forma en que dicho margen de discrecionalidad puede ejercerse en la actualidad o en el futuro. Las normas y reglamentos pertinentes sobre la inversión en el CIBM a través de Bond Connect están sujetos a cambios que pueden tener efectos retrospectivos. Además, no se puede asegurar que las normas y los reglamentos de Bond Connect no se deroguen en el futuro. Los Fondos
Bond Connect podrán verse afectados de forma adversa como resultado de dichos cambios o derogaciones.
Riesgos de custodia: De conformidad con la normativa vigente en China continental, los Fondos Bond Connect que deseen invertir en Valores Bond Connect pueden hacerlo a través de un agente de custodia extraterritorial aprobado por la HKMA (“Agente de custodia extraterritorial”), que será responsable de la apertura de la cuenta con el agente de custodia nacional correspondiente aprobado por el BPC. Habida cuenta de que la apertura de cuentas para la inversión en el mercado CIBM a través de Bond Connect debe realizarse a través de un agente de custodia extraterritorial, el Fondo en cuestión estará sujeto a los riesgos de impago o de errores por parte del Agente de custodia extraterritorial.
Riesgos de negociación: La negociación de valores a través de Bond Connect puede estar expuesta al riesgo de compensación y liquidación. Si la cámara de compensación de la RPC incumple su obligación de entregar valores/efectuar pagos, los Fondos Bond Connect pueden verse afectados por retrasos en la recuperación de sus pérdidas o no ser capaces de recuperarlas en su totalidad.
Riesgos de índole fiscal: No existen directrices específicas por escrito emitidas por las autoridades fiscales de China continental sobre el tratamiento del impuesto sobre la renta y de otras categorías de impuestos pagaderos en relación con la negociación en el CIBM por parte de inversores institucionales extranjeros elegibles a través de Bond Connect. Por lo tanto, existe incertidumbre en cuanto a las obligaciones fiscales de la cartera de inversiones por negociar en el CIBM a través de Bond Connect.
Propietario efectivo de Valores Bond Connect: Los Valores Bond Connect de los Fondos Bond Connect se mantendrán después de que los depositarios de los mismos procedan a su liquidación como participantes de compensación en las cuentas de la CMU que tiene la HKMA como depositario central de valores en Hong Kong y como titular fiduciario. La CMU dispone de una cuenta ómnibus de valores tanto en China Central Depository & Clearing Co. Ltd (CCDC) como en Shanghai Clearing House (SCH). Los depositarios son responsables de la custodia de los diferentes activos. CCDC ostenta bonos gubernamentales, bonos corporativos, obligaciones financieras y fondos de bonos, mientras que la SCH dispone de papel comercial a corto plazo, pagarés de colocación privada y valores/pagarés respaldados por activos. Dado que la CMU es únicamente el titular fiduciario y no el beneficiario de los Valores Bond Connect, en el improbable caso de que la CMU sea objeto de un procedimiento de liquidación en Hong Kong, los inversores deberán tener en cuenta que los Valores Bond Connect no se considerarán parte de los activos generales de la CMU disponibles para su distribución a los acreedores, ni siquiera en virtud de la legislación de China continental. La CMU no estará obligada a emprender ninguna acción legal ni a iniciar procedimientos judiciales para hacer valer ningún derecho en nombre de los inversores en Valores Bond Connect en China continental. Los Fondos Bond Connect que mantienen los Valores Bond Connect a través de la CMU son los propietarios efectivos de los activos y, por lo tanto, son aptos para ejercer sus derechos únicamente a través de la entidad fiduciaria. Sin embargo, los depósitos y las retiradas físicos de Valores Bond Connect no estarán disponibles para los Fondos Bond Connect bajo la negociación Northbound. Además, el título o los intereses del Fondo Bond Connect y los derechos sobre los Valores Bond Connect (legales, equitativos o de otro tipo), estarán sujetos a los requisitos aplicables, incluidas leyes relativas a cualquier requisito de divulgación de intereses o restricción de inversión extranjera en bonos, si los hubiera. No se puede saber con certeza si los tribunales chinos reconocerán el derecho de propiedad de los inversores con el fin de que puedan emprender acciones legales contra las entidades chinas en caso de que surjan controversias.
Sin protección del Fondo de Compensación de Inversores: Los inversores deberán tener en cuenta que cualquier operación a través de Bond Connect no estará cubierta por el Fondo de Compensación de Inversores de Hong Kong ni por el Fondo de Protección de Inversores de Valores de China y, por lo tanto, los inversores no se beneficiarán de compensación bajo dichos organismos. El Fondo de Compensación de Inversores de Hong Kong se creó con el fin de abonar una compensación a los inversores de cualquier nacionalidad que sufran pérdidas pecuniarias como consecuencia del incumplimiento de un intermediario autorizado o de una institución financiera autorizada en relación
con los productos negociados en Hong Kong. Como ejemplos de incumplimiento cabe citar los casos de insolvencia, quiebra o liquidación, abuso de confianza, desfalco, fraude o mala conducta.
Diferencia entre día de negociación y horas de negociación: Debido a diferencias entre los días festivos de Hong Kong y los de China continental u otras razones tales como condiciones climáticas adversas, podría existir una diferencia entre los días y horas de negociación entre el CIBM y la Bolsa de Hong Kong. En consecuencia, Bond Connect solo operará en los días en que ambos mercados estén abiertos para la negociación y en que los bancos de ambos mercados estén abiertos en los días de liquidación correspondientes. Por lo tanto, es posible que haya ocasiones en las que se trate de un día de negociación normal para el mercado de China continental, pero en el que no sea posible negociar ningún Valor Bond Connect en Hong Kong.
Recuperación de bonos elegibles y restricciones de negociación: Un bono se puede recuperar del alcance de bonos elegibles para la negociación a través de Stock Connect por diversos motivos y, en tal caso, el bono solo se puede vender y se restringe su compra. Esto podría afectar a la cartera o a las estrategias de inversión de la Gestora de Inversiones.
Costes de negociación: Además de pagar las comisiones de negociación y otros gastos en relación con la negociación de Valores Bond Connect, los Fondos Bond Connect que realicen negociación Northbound a través de Bond Connect también deberán tener en cuenta cualquier nueva comisión de cartera,  impuesto  sobre  cupones  de  interés  e  impuestos  relacionados  con  los ingresos procedentes de transferencias que determinarán las autoridades pertinentes.
Riesgos de cambio: Las inversiones por parte de los Fondos Bond Connect en Valores Bond Connect se negociarán y liquidarán en RMB. Si el Fondo Bond Connect posee una clase de acciones denominada en una moneda local distinta del RMB, el Fondo Bond Connect estará expuesto al riesgo de cambio si el Fondo Bond Connect invierte en un producto en RMB, debido a la necesidad de convertir la moneda local a RMB. Durante la conversión, el Fondo Bond Connect también incurrirá en gastos de conversión de divisas. Incluso si el precio del activo en RMB es el mismo cuando el Fondo Bond Connect lo compra, reembolsa o vende, el Fondo Bond Connect seguirá incurriendo en pérdidas cuando convierta el producto del reembolso o de la venta en divisa local si el RMB se ha depreciado.
Riesgo de impago de las instituciones de infraestructura financiera de China continental: El incumplimiento o retraso por parte de las instituciones de infraestructura financiera de China continental en el cumplimiento de sus obligaciones puede provocar un error de liquidación o la pérdida de Valores Bond Connect o de importes relacionados con dichos valores, y el Fondo Bond Connect y sus inversores podrían sufrir pérdidas. Ni el Fondo Bond Connect ni la Sociedad Gestora ni la Gestora de Inversiones asumen responsabilidad alguna por dichas pérdidas. Los inversores deberán tener en cuenta que la negociación de las inversiones de un Fondo Bond Connect a través de Bond Connect también puede conllevar riesgos de carácter operativo debido, en particular, a las normas y reglamentos aplicables, relativamente nuevos, o a las obligaciones de compensación y liquidación de las operaciones. Los inversores también deberán tener presente que Bond Connect se rige principalmente por las leyes y los reglamentos aplicables en China continental.