# Investment Policy: General
The Funds will invest in transferable securities and/or other liquid assets listed or traded on Recognised Exchange and, to the extent specified in the relevant Supplement, in units/shares of other investment funds, all in accordance with the investment restrictions described in Appendix I – Investment Restrictions.
In addition, and to the extent only that the Investment Manager deems consistent with the investment policies of the Funds, the Funds may utilise for the purposes of efficient portfolio management, the investment techniques and instruments described below. Such investment techniques and instruments may include financial derivative instruments. The Investment Manager will employ a risk management process which will enable it to accurately measure, monitor and manage the risks attached to financial derivative instruments, and details of this process have been provided to the Central Bank. The Investment Manager will not utilise financial derivative instruments which have not been included in the risk management process until such time as a revised risk management process has been submitted and approved by the Central Bank. The Investment Manager will, on request provide supplementary information to Unitholders relating to the risk management methods employed including the quantitative limits that are applied and any recent developments in the risk and yield characteristics of the main categories of investments.
Investors’ attention is particularly drawn to the fact that the portfolio for each Fund may, in addition to any investments referred to below, include deposits, instruments with floating interest rates and short-term paper including treasury bills, certificates of deposit and bankers’ acceptances and other ancillary liquid assets. The Manager does not expect to retain substantial amounts of assets in this form except if they consider such investments to be in the best interests of Unitholders.
Where the investment policy of a Fund requires a particular percentage of that Fund to be invested in a specific type or range of investments, such requirement will not apply under extraordinary market conditions, in which circumstances investment may be made into asset classes other than those in which the Fund is normally invested in order to mitigate the Fund’s exposure to market risk. Examples of extraordinary market conditions include economic conditions, political risks or world events, high downside risks during uncertainties, or closure of relevant market(s) due to unexpected events, such as political unrest, war or bankruptcy of large financial institutions. During such periods, a Fund may temporarily invest up to 100% of its total assets in cash, deposits, treasury bills, government bonds or short-term Money Market Instruments or have substantial holdings in cash and cash equivalents.
Each Fund may invest in other collective investment schemes. The Investment Manager will only invest in closed ended collective investment schemes where it believes that such investment will not prohibit the Fund from providing the level of liquidity to Unitholders referred to in this Prospectus and each relevant Supplement. The closed ended collective investment schemes in which the Funds may invest shall include, without limitation, closed ended collective investment schemes listed or traded on the New York Stock Exchange, the Irish Stock Exchange and the London Stock Exchange. Where it is appropriate to its investment objective and policies a Fund may also invest in other Funds of this Unit Trust. A Fund may only invest in another Fund of this Unit Trust if the Fund in which it is investing does not itself hold Units in any other Fund of this Unit Trust. Any Fund that is invested in another Fund of this Unit Trust will be invested in a Class for which no management or investment management fee is charged. No subscription, conversion or redemption fees will be charged on any such cross investments by a Fund.
A Fund may invest in China A or China B securities provided that such investment is in accordance with the requirements of the Central Bank and the relevant regulatory authorities in the People’s Republic of China. Unless otherwise specifically disclosed in the investment objectives and policies of a Fund, it is not intended that it will invest, whether directly or indirectly, more than 10% of its net assets in China A and B shares. At least one month’s prior notice will be given to investors if the relevant Fund intends to invest more than 10% of its net assets in China A and B shares and the Prospectus will be updated accordingly.
As of the date of this Prospectus, the Funds do not use total return swaps and do not engage in stock lending repurchase/ reverse repurchase agreements or any securities financing transactions within the meaning of the Securities Financing Regulation (Regulation (EU) 2015/2365).
The investment objective and policies of a Fund are set out in the Supplement for that Fund. The investment objective of each Fund will not at any time be altered without the approval of an Ordinary Resolution. Changes to investment policies which are material in nature may only be made with the approval of an Ordinary Resolution to which the changes relate. A change would be material if, were it to be made, would alter significantly the asset type, credit quality, borrowing limits
or risk profile of the relevant Fund. In the event of a change of investment objective and/or a material change in investment policy a reasonable notification period will be provided by the Manager and the Unit Trust will provide facilities to enable Unitholders to redeem their Units prior to implementation of these changes.
There can be no assurance or guarantee that a Fund’s investments will be successful or its investment objective will be achieved. Please refer to the “Risk Considerations” section in this Prospectus for a discussion of those factors that should be considered when investing in that Fund.
Efficient Portfolio Management Techniques
Each Fund may employ various investment techniques for efficient portfolio management and hedging purposes which will be set out in the relevant Supplement. Investors should also refer to the section entitled “Risk Considerations” for the risks associated with the use of efficient portfolio management techniques, which include counterparty risk and conflict of interest risk. There can be no assurance that the Investment Manager will be successful in employing these techniques.
The efficient portfolio management purposes for which the Investment Manager intends to employ derivatives and investment techniques described below are reduction of risk, reduction of cost and the generation of additional capital or income for the relevant Fund with an appropriate level of risk, taking into account the risk profile of the Fund and the general provisions of the UCITS Regulations. The Investment Manager may use various types of derivatives for these purposes, including, without limitation currency forward contracts.
Any direct operational costs and/or fees which arise as a result of the use of efficient portfolio management techniques which may be deducted from the revenue delivered to a Fund shall be at normal commercial rates and shall not include any hidden revenue. Such direct costs and fees will be paid to the relevant counterparty of the transaction. All of the revenues arising from the use of efficient portfolio management techniques, net of direct and indirect operational costs, will be returned to the relevant Fund. The entities to which any direct and indirect costs and fees are paid will be disclosed in the periodic reports of the Unit Trust and will indicate if these are parties related to the Manager or the Depositary.
Other than the use of foreign exchange contracts such as non-deliverable forwards, (as described below), it is not proposed to use financial derivative instruments for the Funds. Furthermore, foreign exchange contracts such as non- deliverable forwards will only be used to hedge against currency risk at a Unit Class level only and for no other purpose.
Save as otherwise specified in the relevant Supplement, the Funds will use the commitment approach to calculate their global exposure, as described in detail in the risk management process of the Investment Manager. In no circumstances will the global exposure of a Fund exceed 100% of its Net Asset Value.
Currency Forward Contracts
Currency forward contracts are agreements to exchange one currency for another - for example, to exchange a certain amount of Euro for a certain amount of US Dollars - at a future date. The date (which may be any agreed-upon fixed number of days in the future), the amount of currency to be exchanged and the price at which the exchange will take place are negotiated and fixed for the term of the contract at the time that the contract is entered into. Currency forward contracts may be bought or sold in either deliverable or non-deliverable form.
A Fund may also utilise non-deliverable forwards. A non-deliverable forward is a bilateral financial futures contract on an exchange rate between a strong currency and an emerging currency. At maturity, there will be no delivery of the emerging currency; instead there is a cash settlement of the contract’s financial result in the strong currency.
Counterparty Procedures
The Investment Manager has an established governance committee that approves and monitors dealing and derivative counterparties in accordance with the provisions and requirements set forth within the firm’s Global Counterparty Risk Management Policy.
Where a counterparty is downgraded to A2 or below (or comparable rating) by S&P, Fitch or Moody’s, this shall result in a new credit assessment being conducted.
In respect of OTC derivatives all counterparties will be investment grade which are counterparties rated BBB- or better by Standard & Poors or another internationally recognised rating agency or which are, in the opinion of the Investment Manager, of similar credit status. The counterparties to such swap contracts will not have any discretion over the portfolio of a Fund or over the underlying exposures and counterparty approval will not be required for any portfolio transaction of a Fund.
The key criteria reviewed by the governance committee are the structure, management, financial strength, internal controls and general reputation of the counterparty in question, as well as the legal, regulatory and political environment in the relevant markets. These counterparties are then constantly monitored using information from share price
movements and other market information. Counterparty exposure is recorded daily and monitored and reported to the governance committee.
A counterparty selected will be either an investment firm, authorised in accordance with the EU MiFID Directive (2004/39/EC) or a group company of an entity issued with a bank holding company licence from the Federal Reserve of the United States of America where that group company is subject to bank holding company consolidated supervision by that Federal Reserve or an “Approved Credit Institution”. An Approved Credit Institution is:
- a credit institution authorised in the EEA; or
- a credit institution authorised within a signatory state, other than a Member State of the EEA, to the Basle Capital Convergence Agreement of July 1988 (Switzerland, Canada, Japan, United States); or
- a credit institution authorised in Jersey, Guernsey, the Isle of Man, Australia or New Zealand.

Translation (ENES, 2018-04-30):
# Política de inversión: generalidades
Los Fondos invertirán en valores mobiliarios y/u otros activos líquidos cotizados o negociados en un Mercado reconocido y, si así se especifica en el Suplemento correspondiente, en participaciones/acciones de otros fondos de inversión, todo ello respetando las restricciones a la inversión descritas en el Apéndice I – Restricciones a la inversión.
Asimismo, y únicamente en la medida en que el Gestor de inversiones lo estime coherente con las políticas de inversión de los Fondos, estos últimos podrán emplear, a los efectos de una gestión eficaz de la cartera, las técnicas y los instrumentos de inversión que se recogen más adelante. Tales técnicas e instrumentos de inversión pueden incluir instrumentos financieros derivados. El Gestor de inversiones empleará un proceso de gestión de riesgos que le permitirá medir, controlar y gestionar con precisión los diversos riesgos asociados a los instrumentos financieros derivados y se ha proporcionado información sobre este proceso al Banco Central. El Gestor de inversiones no empleará instrumentos financieros derivados que no se hayan incluido en el proceso de gestión de riesgos hasta que se haya presentado un proceso de gestión de riesgos revisado al Banco Central y este lo haya aprobado. El Gestor de inversiones, a petición de los Titulares de participaciones, facilitará a estos información suplementaria con respecto a los métodos de gestión de riesgos que se empleen, incluidos los límites cuantitativos que se aplican y los avances recientes en las características de riesgo y de rendimiento de las principales categorías de inversiones.
En particular, se llama la atención de los inversores sobre el hecho de que, de forma adicional a las inversiones indicadas a continuación, la cartera de los diferentes Fondos podrá incluir depósitos, instrumentos con tipo de interés variable y pagarés a corto plazo, incluyendo bonos del tesoro, certificados de depósito, letras bancarias y otros activos líquidos auxiliares. La Entidad gestora no prevé mantener cantidades sustanciales de activos en esta forma, excepto cuando considere que dichas inversiones redundan en el mejor interés de los Titulares de participaciones.
Si la política de inversión de un Fondo exige que se invierta un porcentaje concreto de este en un tipo o gama determinados de inversiones, dicho requisito no podrá aplicarse en condiciones extraordinarias de mercado, en cuyo caso se podrá realizar la inversión en clases de activos distintas de aquellas en las que el Fondo suele invertir a fin de reducir la exposición del Fondo al riesgo de mercado. Entre los ejemplos de condiciones extraordinarias de mercado pueden encontrarse condiciones económicas, riesgos políticos o acontecimientos mundiales, riesgos elevados de descensos durante incertidumbres o cierre del/de los mercado(s) pertinente(s) debido a sucesos inesperados, como la inestabilidad política, guerra o quiebra de grandes instituciones financieras. Durante estos periodos, el Fondo podrá invertir, de forma temporal, hasta el 100% de su activo neto en efectivo, depósitos, letras del tesoro, bonos gubernamentales o instrumentos del mercado monetario a corto plazo, o podrá poseer participaciones importantes en efectivo y equivalentes de efectivo.
Cada Fondo podrá invertir en otros planes de inversión colectiva. El Gestor de inversiones solo invertirá en planes de inversión colectiva de capital fijo si considera que dicha inversión no impedirá al Fondo proporcionar a los Titulares de participaciones el nivel de liquidez que se menciona en el presente Folleto y en cada Suplemento correspondiente. Los planes de inversión colectiva de capital fijo en los que pueden invertir los Fondos incluirán, entre otros, planes de inversión colectiva de capital fijo cotizados o negociados en la Bolsa de valores de Nueva York, la Bolsa de valores de Irlanda y la Bolsa de valores de Londres. Si resulta oportuno para su objetivo y sus políticas de inversión, un Fondo también puede invertir en otros Fondos de este Fideicomiso de inversiones. Un Fondo puede invertir únicamente en otro Fondo de este Fideicomiso de inversiones, si este fondo en el que invierta no mantiene a su vez Participaciones en otro Fondo del mismo Fideicomiso de inversiones. Los Fondos que invierten en otros Fondos de este Fideicomiso de inversiones lo harán en una Clase donde no se aplique una comisión de gestión o una comisión del gestor de inversiones. No se cobrará ninguna comisión de suscripción, conversión o amortización por tales inversiones cruzadas realizadas por un Fondo.
Los Fondos pueden invertir en títulos A o B de China, siempre que dicha inversión se realice de conformidad con los requisitos del Banco Central y las autoridades reguladoras pertinentes de la República Popular China. Salvo que se especifique de otra forma en los objetivos y políticas de inversión de un Fondo, la intención de este no será invertir directa ni indirectamente más del 10% de su activo neto en acciones A y B de China. Se notificará a los inversores con un preaviso mínimo de un mes cuando el Fondo pertinente tenga intención de invertir más del 10% de su activo neto en acciones A y B de China y el Folleto se actualizará de modo acorde.
A fecha del presente Folleto, los Fondos no utilizan swaps de rentabilidad total ni participan en préstamos de valores ni contratos con pactos de recompra/recompra inversa ni operaciones de financiación de valores, según lo dispuesto en el Reglamento sobre financiación de valores (Reglamento (UE) 2015/2365).
El objetivo y las políticas de inversión de un Fondo se describen en el Suplemento de dicho Fondo. El objetivo de inversión de cada Fondo no se modificará en ningún momento sin la aprobación de un Acuerdo ordinario. Las modificaciones que se realicen sobre las políticas de inversión, que por su índole sean sustanciales, solo podrán practicarse con la adopción de un Acuerdo ordinario ligado a dichas modificaciones. Una modificación sería importante si alterase de manera significativa, en caso de efectuarse, el tipo de activos, la calidad crediticia, los límites de préstamo o el perfil de riesgo del Fondo correspondiente. En caso de modificarse el objetivo de inversión y/o de aplicarse un cambio importante en la política de inversión, la Entidad gestora lo notificará en un plazo razonable a los Titulares de participaciones, y el Fideicomiso de inversiones les pondrá todas las facilidades necesarias para que estos puedan amortizar sus Participaciones antes de que se implementen los cambios.
No puede otorgarse ninguna garantía de que las inversiones de un Fondo lograrán los resultados deseados o de que se alcanzará su objetivo de inversión. Remítase a la sección “Consideraciones sobre el riesgo” del presente Folleto para obtener información sobre los factores que deben tenerse en cuenta al invertir en dicho Fondo.
Técnicas de gestión eficaz de la cartera
Cada Fondo podrá emplear varias técnicas de inversión a efectos de gestión eficaz de la cartera y de cobertura, las cuales se especificarán en el Suplemento correspondiente. Asimismo, los inversores deben consultar la sección titulada “Consideraciones sobre el riesgo” para informarse sobre los riesgos asociados al uso de técnicas de gestión eficaz de carteras, entre los que se incluyen el riesgo de contraparte y el riesgo de conflicto de intereses. No puede otorgarse ninguna garantía de que el Gestor de inversiones logrará los resultados deseados empleando estas técnicas.
Los fines de gestión eficaz de la cartera para los que el Gestor de inversiones pretende emplear los derivados y las técnicas de inversión que se describen a continuación son la reducción de los riesgos, la reducción de los costes y la generación de capital o ingresos adicionales para el Fondo correspondiente con un nivel de riesgo adecuado, teniendo presente el perfil de riesgo del Fondo y las disposiciones generales del Reglamento OICVM. El Gestor de inversiones podrá utilizar varios tipos de derivados para estos fines, incluyendo, sin limitación, contratos de divisas a plazo.
Los gastos de explotación directos y/o las comisiones que se originen como consecuencia de la utilización de técnicas de gestión eficaz de la cartera y que se puedan deducir de los ingresos registrados por un Fondo se cobrarán a los tipos normales del mercado y no incluirán ingresos ocultos. Dichos gastos directos y comisiones se abonarán a la contraparte de la operación pertinente. Todos los ingresos generados a través de la utilización de técnicas de gestión eficaz de la cartera, una vez deducidos los gastos de explotación directos e indirectos, se reintegrarán al Fondo correspondiente. Las entidades a las que se pagan cualesquiera comisiones y costes directos e indirectos se mencionarán en los informes periódicos del Fideicomiso de inversiones y se indicará si tales entidades están relacionadas con la Entidad gestora o con el Depositario.
Además de la utilización de contratos de cambio de divisas como contratos a plazo sin entrega física (según se describe más adelante), no se propone utilizar instrumentos financieros derivados para los Fondos. Asimismo, los contratos de cambio de divisas, como los contratos a plazo sin entrega física, se utilizarán únicamente para cubrir el riesgo de divisas relativo a una clase concreta de Participaciones y para ningún otro fin.
Salvo si se especifica lo contrario en el Suplemento correspondiente, los Fondos aplicarán el enfoque de los compromisos para calcular su exposición global, tal como se describe de forma detallada en el proceso de gestión de riesgos del Gestor de inversiones. Bajo ningún concepto, la exposición total de un Fondo podrá superar el 100% de su Valor de activo neto.
Contratos de divisas a plazo
Los contratos de divisas a plazo son acuerdos por los que se intercambia una divisa por otra (por ejemplo, se cambia una cierta cantidad de euros por otra cantidad determinada de dólares estadounidense) en una fecha futura. La fecha (que puede ser cualquier número fijo de días en el futuro que se haya acordado), el importe de la divisa que se cambiará y el precio al que se llevará a cabo el cambio se negocian y fijan para todo el periodo de vigencia del contrato en el momento de su celebración. Los contratos de divisas a plazo podrán comprarse o venderse de forma material o inmaterial.
Los Fondos pueden utilizar también contratos a plazo sin entrega física. Estos son contratos bilaterales de futuros financieros sin entrega física sujetos a un tipo de cambio entre una divisa fuerte y una divisa de países emergentes. Al vencimiento no se produce la entrega de la divisa emergente, sino que se liquida en efectivo el resultado financiero del contrato en la divisa fuerte.
Procedimientos de contraparte
El Gestor de inversiones dispone de un comité de gobierno establecido que aprueba y controla las contrapartes de negociación y derivados conforme a las disposiciones y los requisitos de la Política global de gestión de riesgos de contrapartes de la firma.
Cuando una contraparte obtiene una calificación de A2 o inferior (o de calificación comparable) a través de S&P, Fitch o Moody’s, esto podrá dar lugar a una nueva evaluación crediticia.
En cuanto a los derivados OTC, todas las contrapartes tendrán una calificación de grado de inversión, es decir, con calificación BBB- o superior por Standard & Poor's u otra agencia de calificación reconocida a nivel internacional o que, en opinión de la Gestor de inversiones, cuenten con una condición crediticia equivalente. Las contrapartes de dichos contratos de swap no tendrán facultades para decidir sobre la cartera de un Fondo o las exposiciones subyacentes, y no se requerirá la aprobación de dichas contrapartes para las operaciones de la cartera de un Fondo.
Los criterios fundamentales examinados por el comité de gobierno son la estructura, la gestión, la solidez financiera, los controles internos y la reputación general de la contraparte de que se trate, así como el entorno jurídico, reglamentario y político en los mercados de referencia. Por consiguiente, estas contrapartes son objeto de un control constante utilizando información de los movimientos de precios de las acciones y otra información de mercado. La exposición a la contraparte es objeto de seguimiento, se registra diariamente y se notifica al comité de gobierno.
Una contraparte seleccionada será o bien una empresa de inversiones, autorizada de acuerdo con la Directiva 2004/39/CE sobre los mercados de instrumentos financieros, o una empresa del grupo de una entidad emitida con una licencia de empresa tenedora bancaria de la Reserva Federal de los Estados Unidos de América donde esa empresa del grupo esté sujeta a una supervisión consolidada de la empresa tenedora bancaria por la Reserva Federal o una “Entidad de crédito autorizada”. Una Entidad de crédito autorizada es:
- una entidad de crédito autorizada del EEE; o
- una entidad de crédito autorizada en un estado signatario (salvo un estado miembro del EEE) del Acuerdo de Basilea sobre Convergencia de Capital de julio de 1988 (Suiza, Canadá, Japón, Estados Unidos); o
- una entidad de crédito autorizada de Jersey, Guernsey, la Isla de Man, Australia o Nueva Zelanda.