OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
## Contrats constituant des garanties financières
Afin de se prémunir d’un défaut d’une contrepartie, les opérations d’acquisition et cession temporaire de titres, ainsi que les opérations sur instruments dérivés négociés de gré à gré, peuvent donner lieu à la remise de garanties financières sous la forme de titres et/ou d’espèces qui sont conservées dans des comptes ségrégués par le dépositaire.
L’éligibilité des titres reçus en garantie est définie conformément à des contraintes d’investissement et selon une procédure de décote définie par le département des risques du Gestionnaire Financier. Les titres reçus en garantie doivent être liquides et cessibles rapidement sur le marché. Les titres reçus d’un même émetteur ne peuvent dépasser 20% de l’actif net du Fonds (à l’exception des titres émis ou garantis par un Etat membre de l’OCDE éligible pour lesquels cette limite peut être portée à 100% à condition que ces 100% soient répartis sur 6 émissions dont aucune ne représente plus de 30% de l’actif net du Fonds) dans les conditions prévues dans la réglementation applicable. Ils doivent être émis par une entité indépendante de la contrepartie.

Translation (FRES, 2021-12-31):
## Contratos que constituyen garantías financieras
Con el fin de protegerse frente al impago de una contraparte, las operaciones de adquisición y cesión temporal de valores y las operaciones con instrumentos derivados OTC pueden exigir la entrega de garantías financieras en forma de valores y/o efectivo que mantendrá el depositario en cuentas separadas.
Los criterios de admisibilidad de los títulos recibidos en garantía se definen con arreglo a las restricciones de inversión y en función de un procedimiento de descuento establecido por el departamento de riesgo del Gestor financiero. Los títulos recibidos en garantía deben ser líquidos y poder venderse rápidamente en el mercado. Los títulos recibidos de un mismo emisor no pueden superar el 20% del patrimonio neto del Fondo (a excepción de los títulos emitidos o garantizados por países de la OCDE aptos, para los cuales este límite se eleva al 100%, siempre y cuando ese 100% esté repartido en 6 emisiones que no representen, de manera individual, más del 30% del patrimonio neto del Fondo) en las condiciones previstas en la normativa aplicable. Dichos títulos deben haber sido emitidos por una entidad independiente de la contraparte.
Filtrage des investissements en obligations d’émetteurs publics :
- Les pays émetteurs souverains sont d'abord passés au crible pour un aperçu macroéconomique.
- L’ensemble des exclusions de pays fondées sur des normes ou des sanctions sont appliquées.
- Les indicateurs environnementaux, sociaux et de gouvernance sont calculés à partir d'un indice propriétaire de données accessibles au public et de recherches menées par des tiers.

Translation (FRES, 2021-12-31):
Filtro de inversiones en títulos de deuda soberana:
- En primer lugar se examina a los países emisores de deuda soberana para obtener una instantánea macroeconómica.
- Se aplican todas las exclusiones de países basadas en normas o sanciones.
- Se calculan los indicadores relativos a los factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo a partir de un índice interno de datos accesibles públicamente y de análisis de terceros.
Dans ce contexte, la sélectivité s’est avérée essentielle sur les marchés émergents. Or, nous sommes parvenus à limiter les pertes grâce à une contribution positive de toutes nos classes d'actifs obligataires. En effet, la sous- performance a été partiellement compensée par les facteurs suivants :
- La contribution positive de notre allocation au crédit ainsi que notre sélection dans le secteur de la dette extérieure (Roumanie, Russie).
- Dans le secteur des obligations d’entreprises, nous avons bénéficié du resserrement des spreads, grâce principalement à notre allocation à la dette financière subordonnée, qui a généré des rendements globalement positifs.
- Concernant la dette locale, notre gestion active et notre positionnement sélectif ont soutenu la performance relative et absolue du fonds. Nous avons réussi à compenser la faiblesse de nos positions en obligations locales russes et chiliennes par notre positionnement court sur les taux d'Europe centrale.
- Notre exposition aux devises a également contribué à la performance absolue du fonds, grâce à notre exposition sélective aux devises des pays émergents, telles que le CNY et le RUB, ainsi qu'à nos stratégies de couverture active des devises des marchés développés (USD, EUR). En outre, nous nous sommes tenus soigneusement à l'écart de la livre turque et des monnaies andines (PEN, COP, CLP), ce qui nous a permis de dégager des rendements positifs sur le marché des changes.

Translation (FRES, 2021-12-31):
Habida cuenta del contexto, la adopción de un criterio selectivo resultó crucial en los mercados emergentes. Conseguimos limitar las pérdidas gracias a la contribución positiva de todas nuestras clases de activos en el universo de renta fija. De hecho, la rentabilidad inferior solo se vio contrarrestada parcialmente por:
- La contribución positiva de nuestra asignación crediticia y nuestra selección de deuda en moneda extranjera (Rumanía, Rusia).
- En el crédito corporativo, nos vimos favorecidos por el estrechamiento de los diferenciales, que benefició sobre todo a nuestra asignación al crédito subordinado financiero, con rentabilidades positivas en general.
- En cuanto a la deuda local, nuestra gestión activa y nuestro posicionamiento selectivo apuntalaron la rentabilidad relativa y absoluta del fondo. Conseguimos compensar la debilidad de nuestras posiciones en bonos rusos y chilenos en moneda local con nuestro posicionamiento corto en los tipos de Europa Central.
- Nuestra exposición a divisas también impulsó la rentabilidad absoluta del fondo, gracias a nuestra exposición selectiva a las divisas de los mercados emergentes, como el CNY y el RUB, así como a nuestras estrategias de cobertura activa en las divisas de los mercados desarrollados (USD, EUR). También evitamos cuidadosamente la lira turca y las monedas andinas (PEN, COP, CLP), lo que nos permitió generar resultados positivos en el mercado cambiario.
- Les entreprises dont plus de 1% de la production totale provient de sources d'énergie non conventionnelles
- 1
- Les entreprises de production d’électricité conventionnelle
- 2 
- doivent tirer au moins 40% de leur chiffre d'affaires du gaz et/ou des énergies renouvelables
- 3
- Les entreprises de production d'énergie conventionnelle (pétrole) sont limitées à 3% du portefeuille
- Les entreprises de production d'énergie ne peuvent pas dépasser une intensité carbone de 408 g de CO2/kWh ou, si les données ne sont pas disponibles :
	- Electricité produite à partir de gaz - 30% de la production ou du chiffre d'affaires
	- Electricité produite à partir de charbon - 10% de la production ou du chiffre d'affaires

Translation (FRES, 2021-12-31):
- Las empresas que derivan más del 1% de su producción total de fuentes de energía no convencionales
- 1
- Las empresas de producción de energía convencional
- 2 
- deben obtener un mínimo del 40% de los ingresos a partir del gas y/o energías renovables
- 3
- Las empresas de producción de energía convencionales (petróleo) están limitadas al 3% de la cartera
- Las empresas de producción de energía no deben superar los 408 gramos de CO2/kWh de intensidad de carbono o, si no se dispone de datos:
	- Generación a partir de gas - 30% de producción o ingresos
	- Generación a partir de carbón - 10% de producción o ingresos
#### Communication des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance de qualité (ESG)
Dans le cadre de notre engagement envers les PRI (« Principes pour l'investissement responsable »), nous considérons que notre obligation fiduciaire inclut la prise en compte explicite des questions environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) lorsque nous investissons pour le compte de nos clients. En 2021, le fonds a affiché des caractéristiques environnementales (E) et sociales (S) conformément à l'article 8 du RÈGLEMENT (UE) 2019/2088 (Règlement sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers ou SFDR), au travers des aspects suivants :
- une réduction minimale de 20% de l'univers d'investissement (obligations d'entreprises) en raison de références ESG médiocres
- L'analyse des risques ESG sur l'ensemble du portefeuille (plus de 90% des actifs nets éligibles)
- Un engagement en faveur d'un dialogue actif avec les actionnaires.

Translation (FRES, 2021-12-31):
#### Comunicación de criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo de calidad (ASG)
Como parte de nuestro compromiso con los PRI («Principios para la Inversión Responsable»), creemos que nuestra obligación fiduciaria incluye explícitamente la consideración de aspectos ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG) cuando invertimos en nombre de nuestros clientes. En 2021, el fondo presentaba características ambientales (A) y sociales (S) con arreglo a su clasificación como fondo del artículo 8 del Reglamento (UE) 2019/2088 (Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros o «SFDR»), especialmente a través de:
- Una reducción de como mínimo el 20% del universo de inversión (bonos corporativos) debido a un mal rendimiento ASG.
- El análisis de los riesgos ASG en el conjunto de la cartera (más del 90% de los activos netos elegibles).
- Un compromiso hacia el diálogo activo con los accionistas.
Carmignac applique une politique d'exclusion visant à exclure les secteurs qui ont un impact négatif sur l'environnement ou la société. Les sociétés dont les activités présentent un lien avec le secteur des armes controversées, notamment les mines antipersonnel et les armes à sous-munitions, sont systématiquement exclues. Les entreprises du monde entier opérant dans les secteurs du tabac, du divertissement pour adultes et de la pornographie, du charbon et des centrales électriques au charbon, au gaz et nucléaires dont les émissions de CO2/kWh ne sont pas alignées sur l'Accord de Paris sont exclues de l'univers d'investissement.
33 START : Le système ESG exclusif START combine et agrège les indicateurs ESG des principaux fournisseurs de données du marché. Compte tenu d'un manque de standardisation et d'un reporting insuffisant de certains indicateurs ESG par les sociétés cotées, il n'est pas possible de prendre en considération tous les indicateurs pertinents. START fournit un système centralisé au travers duquel Carmignac livre ses analyses et éclairages sur chaque entreprise examinée, même si les données externes agrégées sont incomplètes.
Au regard de ces critères ESG, notre Fonds a obtenu un score de BBB34. En outre, plus de 69% de notre portefeuille a une notation supérieure ou égale à BB et les notations entre A et AAA représentent 48% du portefeuille.

Translation (FRES, 2021-12-31):
Carmignac aplica una política de exclusión, destinada a excluir los sectores que exhiben un impacto negativo en el medioambiente o en la sociedad. Se excluyen sistemáticamente las empresas cuya actividad guarda relación con el sector de las armas controvertidas, en particular las minas antipersona y las municiones de racimo. Se excluyen del universo de inversión las empresas de todo el mundo de tabaco, de entretenimiento para adultos y pornografía, de carbón, y las centrales de carbón, gas y nucleares cuyas emisiones de CO2/kWh no están conformes con el Acuerdo de París.
33 START: el sistema interno de análisis ASG START combina y agrega indicadores ASG de los principales proveedores de datos del mercado. Dada la falta de estandarización y comunicación de algunos indicadores ASG por parte de las empresas cotizadas, no todos los indicadores pertinentes pueden tenerse en cuenta. START proporciona un sistema centralizado que permite expresar el análisis interno y opiniones de Carmignac sobre cada empresa, independientemente de si los datos externos agregados están incompletos.
Con respecto a estos criterios ASG, nuestro Fondo presenta una puntuación de BBB34. Asimismo, más del 69% de nuestra cartera tenía una calificación igual o superior a BB y las calificaciones entre A y AAA representaban el 48% de la cartera.
#### Objectifs en termes d'ISR
Carmignac Portfolio EM Debt est un fonds obligataire adoptant une politique d’investissement socialement responsable (OPCVM) qui met en œuvre des stratégies de dette locale, de dette externe et de devises sur les marchés émergents tout en intégrant des critères ESG dans le processus de prise de décisions.
L'objectif d'investissement du Compartiment consiste à offrir des rendements positifs durables avec un ratio de Sharpe attrayant sur une période d'investissement minimale recommandée de trois ans tout en surperformant son indicateur de référence (indice JP Morgan GBI – Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR), calculé avec coupons réinvestis. Ce Compartiment a pour objectif d'investissement durable, au sens de l'article 936 du REGLEMENT EUROPEEN 2019/2088 sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (« SFDR »), de composer le portefeuille en respectant les règles suivantes au titre des investissements en dette souveraine :
- 60% ont une note de 3 ou plus dans le système de notation (détails ci-dessous)
- 90% ont une note de 2,6 ou plus dans le système de notation
- La note moyenne pondérée de l'exposition est supérieure à 3, ce qui apporte une contribution positive à la société et à l'environnement.

Translation (FRES, 2021-12-31):
#### Objetivos ISR
Carmignac Portfolio EM Debt es un fondo de renta fija de inversión socialmente responsable (IIC en valores mobiliarios) que aplica estrategias de deuda en moneda local, deuda en moneda extranjera y divisas en el conjunto de los mercados emergentes al tiempo que integra criterios ASG en el proceso de toma de decisiones.
Los objetivos de inversión del Fondo consisten en generar unas rentabilidades sostenibles positivas con un ratio de Sharpe atractivo a lo largo de un periodo mínimo recomendado de inversión de tres años, al tiempo que supera la rentabilidad del indicador de referencia (índice JP Morgan GBI – Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR), con cupones reinvertidos. De conformidad con el artículo 936 del Reglamento UE 2019/2088 sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros («SFDR», por sus siglas en inglés), el Fondo tiene como objetivo construir una cartera de inversiones sostenibles que se ajuste a las siguientes normas sobre inversiones en deuda soberana.
- El 60% de las inversiones tiene una puntuación igual o superior a 3 en el sistema de puntuación (más información a continuación).
- El 90% de las inversiones tiene una puntuación igual o superior a 2,6 en el sistema de puntuación.
- La puntuación media ponderada en función de la exposición es superior a 3, lo que contribuye de manera positiva a la sociedad y al medioambiente.
#### Stratégie d'investissement et transparence carbone
Carmignac a formalisé ses engagements à prendre en compte les enjeux liés au changement climatique dans son processus d'investissement en s'associant aux initiatives de la « Cop21 » et en adhérant aux principes de l'article 173 de la loi sur la transition énergétique (qui a été remplacé par l'article 29 de la loi sur le climat) du Code monétaire et financier français (L533-22-1 du Code monétaire et financier français).
En janvier 2020, Carmignac est devenu membre et défenseur de la Task Force on Climate-related Financial Disclosures (groupe de travail sur l’information financière liée au climat ou TCFD) et nous avons inclus dans notre rapport : le reporting sur la politique climatique et les émissions de carbone, un premier rapport succinct selon les recommandations de la TCFD. A l'heure actuelle, les entreprises en portefeuille publient trop peu d'informations concernant leurs politiques en matière de changement climatique, et des données sur les émissions ainsi que sur leur exposition aux risques physiques et de transition insuffisantes pour nous permettre de produire des rapports satisfaisants. Nous encourageons également les entreprises en portefeuille à fournir davantage d'informations à cet égard dans le cadre de nos initiatives d'engagement en tant qu'actionnaires.

Translation (FRES, 2021-12-31):
#### Estrategia de inversión y transparencia en cuanto al carbono
Carmignac ha formalizado sus compromisos para considerar las cuestiones relacionadas con el cambio climático en su proceso de inversión, al unir sus esfuerzos a los de las iniciativas de la COP21 y adherirse a los principios del artículo 173 de la ley de transición energética (que ha sido sustituido por el artículo 29 de la Ley climática) del Código Monetario y Financiero del gobierno francés (L533-22-1 del Código Monetario y Financiero francés).
En enero de 2020, Carmignac se incorporó como miembro y promotor del Grupo de Trabajo sobre Divulgación de Información Financiera relacionada con el Clima (TCFD) y hemos incluido en nuestro informe: «Información sobre política climática y emisiones de carbono», un primer informe breve conforme a las recomendaciones del TCFD. Hoy en día, las empresas de la cartera publican demasiado poca información relativa a sus políticas en materia de cambio climático y datos de emisiones sobre su exposición a los riesgos físicos y de transición para permitirnos elaborar unos informes satisfactorios. También animamos a las empresas de nuestra cartera a proporcionar más información en este sentido como parte de nuestras iniciativas de diálogo activo con los accionistas.
En 2021, nous nous sommes engagés auprès de 84 entreprises au niveau de Carmignac, dont 6 au sein du portefeuille de Carmignac Portfolio Grandchildren,
parmi lesquelles Intercontinental, Estee Lauder Companies, Stryker Corporation et Diageo Plc.
En ce qui concerne Diageo, l'objectif était d'évaluer la nouvelle initiative « Society 2030 Spirit of Progress » de l’entreprise. Dans les grandes lignes, cette initiative constitue l’épine dorsale de la stratégie globale de Diageo, ce qui est positif, sachant que les mesures ESG sont essentielles pour l'avenir d'une entreprise. Les employés sont globalement très satisfaits de cette stratégie, que l'entreprise est en train de déployer dans différents secteurs d’activité – chacun d’eux étant tenu de rendre compte de ses progrès, ainsi que de ses performances financières, tous les trimestres. Diageo réoriente constamment son portefeuille vers les marques premium afin de soutenir sa campagne de consommation responsable. De nombreuses campagnes en faveur de la consommation responsable d'alcool ont été lancées, traitant aussi bien de la consommation d'alcool avant l'âge légal que de la conduite en état d'ivresse et de la décision de boire ou non. Dans le cadre du mouvement du marché en faveur d'une plus grande transparence dans le domaine de l'alimentation et des boissons, avec le CO2 en tête des priorités, Diageo s'est également engagé à atteindre un objectif ambitieux de neutralité carbone de son processus de fabrication d'ici 2030, ce qui est plus facile à dire qu'à faire.

Translation (FRES, 2021-12-31):
En 2021, emprendimos un diálogo activo con 84 empresas a nivel de Carmignac y 6 empresas a nivel de Carmignac Portfolio Grandchildren.
En concreto, emprendimos actividades de participación activa en Intercontinental, Estee Lauder Companies, Stryker Corporation y Diageo Plc.
En cuanto a nuestra interacción con Diageo, el objetivo era evaluar su nueva iniciativa «2030 Spirit of Progress». En resumen, descubrimos que su iniciativa «Society 2030 Spirit of Progress» impulsa la estrategia general de la empresa, lo que resulta positivo, ya que las medidas ASG revisten una importancia crucial para el futuro de un negocio. En general, los empleados muestran una visión muy favorable con respecto a la estrategia, que la empresa está aplicando en diferentes partes del negocio: cada línea de negocio debe informar de los progresos trimestralmente, al igual que sus resultados financieros. Diageo está reposicionando constantemente su cartera para convertir sus productos en marcas de primera calidad con el fin de apoyar su campaña de consumo responsable de alcohol. Se han llevado a cabo numerosas campañas de consumo responsable, centradas en temas como el consumo de alcohol entre menores de edad, la conducción bajo los efectos del alcohol y la decisión de cuándo beber. Como parte de la tendencia del mercado hacia una mayor transparencia en los alimentos y las bebidas, siendo las emisiones de CO2 la principal prioridad, Diageo también se ha comprometido a alcanzar el ambicioso objetivo de cero emisiones netas en su proceso de fabricación antes de 2030, lo cual es más fácil de decir que de hacer.
#### Emissions de carbone de Carmignac Portfolio Grandchildren
Carmignac Portfolio Grandchildren surveille ses émissions totales de carbone et son intensité carbone sur une base mensuelle. Au 31 décembre 2021, le Fonds a un ratio de CO2/million Eur de chiffre d'affaires inférieur de 81% à celui de son indicateur de référence et de 97% pour les combustibles fossiles. En raison de sa politique d'exclusion énergétique à l'échelle de l'entreprise et du Fonds, il n'y a pas d'allocation aux entreprises de charbon thermique, de pétrole et de gaz de schiste
Ce résultat satisfaisant est notamment imputable à notre politique d'exclusion et à notre processus d’« Investissement socialement responsable » qui nous tient à l'écart des compagnies pétrolières, minières et aériennes qui affichent une contribution et des externalités environnementales négatives. Cette approche nous conduit en revanche à privilégier les investissements dans des entreprises offrant des perspectives de croissance durable et pérenne, notamment celles qui produisent des solutions technologiques propres au sein des secteurs de la nouvelle économie. Par exemple, nous sommes investis dans l'un des leaders de l'énergie éolienne, Orsted.

Translation (FRES, 2021-12-31):
#### Emisiones de carbono de Carmignac Portfolio Grandchildren
Carmignac Portfolio Grandchildren supervisa mensualmente sus emisiones totales de carbono e intensidad de carbono. A 31 de diciembre de 2021, las emisiones de CO2 por millón de euros de ingresos del Fondo eran un 81% inferiores a las de su indicador de referencia y, en el caso de los ingresos procedentes de combustibles fósiles, la diferencia es de un 97%. Debido a su política de exclusión energética a nivel de toda la empresa y específica del Fondo, la asignación a empresas de carbón térmico, petróleo y gas de esquisto es nula.
Este resultado satisfactorio se debe, en particular, a nuestra política de exclusión y a nuestro proceso de inversión socialmente responsable que nos mantiene alejados de las empresas petroleras, mineras y aéreas con contribuciones y externalidades medioambientales negativas. En cambio, este enfoque también promueve las inversiones en empresas que presentan unas perspectivas de crecimiento sostenible y duradero, especialmente aquellas que ofrecen soluciones de tecnologías limpias dentro de los sectores de la nueva economía. Por ejemplo, invertimos en uno de los líderes de la energía eólica, Orsted.