In certain countries, such as Austria and the United Kingdom, tax rules exist that may lead to larger proportions of the investment return from funds of funds being taxed in the hands of Shareholders at a higher rate than would be the case for single strategy funds.
These tax rules may be activated if the investments selected by the Investment Manager for the funds of funds are regarded as not meeting certain tests laid down by the tax authorities in the Shareholders’ country of residence.
In the United Kingdom, returns from investments that are “non-reporting funds” may be treated as being entirely income, and therefore reportable as income by the fund of funds. Thus a greater proportion of the Shareholders’ return from the fund of funds would be treated as income, rather than capital, and taxed accordingly at rates that are currently higher than for capital gains.
The Investment Manager of the fund of funds will endeavour to select investments that do qualify as “reporting funds”, in order to minimise the impact of these local tax rules for Shareholders. However, it is possible that such investments are not available to meet certain strategic aims of the Investment Manager, and in that case it may happen that “non-reporting funds” have to be acquired.
The Investment Manager will undertake all necessary reporting as required under local tax rules to enable Shareholders to compute their tax liability in accordance with the rules.
- Convertible Securities RiskConvertible securities are typically bonds or preferred stocks that may be converted into a specific number of shares of the issuing company’s stock at a specified conversion price.

Translation (ENES, 2022-06-01):
En ciertos países, como Austria y el Reino Unido, existen normas fiscales que pueden hacer que una mayor proporción de la rentabilidad de la inversión de fondos de fondos se grave en el extremo del Partícipe a un tipo más alto en comparación con el que se hubiera utilizado para fondos de estrategia única.
Esta normativa tributaria puede activarse si se entiende que las inversiones seleccionadas por la Gestora de inversiones para los fondos de fondos no cumplen determinados requisitos establecidos por las autoridades tributarias del país de residencia del Partícipe.
En el Reino Unido, la rentabilidad obtenida con inversiones que no cumplen los requisitos para ser “fondos sujetos al régimen de comunicación de ingresos” se tratan como ingresos en su totalidad, y como tal debe contabilizarlos el fondo de fondos. Como consecuencia de ello, una proporción mayor de la rentabilidad obtenida por el Partícipe en el fondo de fondos se trataría como ingresos, y no como plusvalías y, por lo tanto, se le aplican tipos impositivos que en la actualidad son más elevados que los aplicados a las plusvalías de capital.
La Gestora de inversiones del fondo de fondos hará todo lo posible para seleccionar inversiones que cumplan los requisitos para ser clasificadas como Fondos sujetos al régimen de comunicación de ingresos, a fin de minimizar las consecuencias para los Partícipes de estos regímenes fiscales locales. No obstante, es posible que dichas inversiones no estén disponibles para cubrir determinados objetivos estratégicos de la Gestora de inversiones, en cuyo caso puede suceder que haya que adquirir esos fondos que no cumplen con las características de “fondo sujeto al régimen de comunicación de ingresos”.
La Gestora de inversiones redactará todos los informes requeridos por la normativa fiscal local para permitir que los Partícipes computen sus obligaciones fiscales de conformidad con las normas.
- Riesgo asociado a los valores convertiblesLos valores convertibles suelen ser bonos o acciones preferentes que pueden convertirse en un número concreto de participaciones de los valores de la sociedad emisora a un precio de conversión determinado.