## General Risk of Emerging Markets
Investment in emerging market securities involves a greater degree of risk than an investment in securities of issuers based in developed countries. Among other things, emerging market securities investments may carry the risks of less publicly available information, more volatile markets, less strict securities market regulation, less favourable tax provisions, and a greater likelihood of severe inflation, unstable currency, war and expropriation of personal property than investments in securities of issuers
based in developed countries. In addition, the investment opportunities in certain emerging markets may be restricted by legal limits on foreign investment in local securities.
Emerging markets generally are not as efficient as those in developed countries. In some cases, a market for the security may not exist locally, and transactions will need to be made on a neighbouring exchange. Volume and liquidity levels in emerging markets are lower than in developed countries. When seeking to sell emerging market securities, little or no market may exist for the securities. In addition, issuers based in emerging markets are not generally subject to uniform accounting and financial reporting standards, practices and requirements comparable to those applicable to issuers based in developed countries, thereby potentially increasing the risk of fraud or other deceptive practices. Furthermore, the quality and reliability of official data published by the government or securities exchanges in emerging markets may not accurately reflect the actual circumstances being reported.
The issuers of emerging market securities may be subject to less stringent regulations than would be the case for issuers in developed countries and therefore potentially carry greater risk. Custodial expenses for a portfolio of emerging markets securities generally are higher than for a portfolio of securities of issuers based in developed countries.

Translation (ENIT, 2022-10-05):
### Rischio generale dei mercati emergenti
L’investimento in titoli dei mercati emergenti comporta rischi maggiori rispetto all’investimento in titoli di emittenti ubicati nei paesi sviluppati. Tra l’altro, gli investimenti in titoli dei mercati emergenti può comportare rischi di minori informazioni disponibili al pubblico, mercati più volatili, regolamentazioni dei mercati mobiliari meno rigorose, disposizioni fiscali meno favorevoli e una maggiore probabilità di grave inflazione, instabilità valutaria, guerre ed espropri di beni mobili rispetto agli investimenti in titoli di emittenti ubicati nei paesi sviluppati. Inoltre, le opportunità di investimento in taluni mercati emergenti possono essere soggette a restrizioni legali sugli investimenti esteri in titoli locali.
I mercati emergenti in genere non sono efficienti quanto quelli dei paesi sviluppati. In alcuni casi è possibile che non esista un mercato mobiliare locale e che le operazioni debbano essere effettuate su una borsa valori vicina. Il volume e i livelli di liquidità dei mercati emergenti sono inferiori rispetto a quelli dei paesi sviluppati. Laddove si cerchi di vendere titoli dei mercati emergenti, è possibile che il mercato sia ridotto o inesistente. Inoltre, gli emittenti ubicati nei mercati emergenti in genere non sono soggetti a principi contabili e di informativa finanziaria omogenei, a prassi e requisiti comparabili a quelli applicabili agli emittenti ubicati nei paesi sviluppati, con un potenziale aumento, quindi, del rischio di frode o di altre pratiche ingannevoli. Inoltre, la qualità e affidabilità dei dati ufficiali pubblicati dal governo o dalle borse valori dei mercati emergenti potrebbero rispecchiare in maniera poco accurata le effettive circostanze divulgate.
Gli emittenti di alcuni titoli di mercati emergenti possono essere soggetti a normative meno rigorose degli emittenti dei paesi sviluppati e quindi comportare maggiori rischi. Le spese di deposito di un portafoglio di titoli dei mercati emergenti generalmente sono più alte di quelle di un portafoglio di titoli di emittenti ubicati nei paesi sviluppati.