# Performance fee
In addition, the Investment Adviser/Fund Manager/Management Company receives a performance fee of up to 10% of the unit value performance exceeding a defined minimum performance (hurdle rate) if the unit value at the financial year-end is higher than the highest unit value at the end of the previous financial years or higher than the initial unit value at the end of the first financial year (high-water mark principle).
The defined hurdle rate is 1% p.a. prorated on each calculation day with respect to the previous days within the calculation period.
High-water mark principle: at the launch of the Fund, the high-water mark is identical to the initial unit value. If the share value on the last valuation day of a subsequent financial year is above the high-water mark, the high- water mark is set to the calculated share value on the last valuation day of the financial year. In all other cases, the high-water mark remains unchanged. The high watermark reference period covers the entire life of the relevant unit classes of the Fund.
Unit value: Net asset value per unit, i.e. gross asset value per unit less all unit costs such as administrative or depository charges, any performance fee and other costs which are charged to the unit certificate class. This unit value corresponds to the published unit price.
The performance of the unit value (“unit value performance”) is calculated on each valuation date by comparing the actual unit value with the highest unit value of the previous financial year end (high-water mark). If there are different share classes in the Fund, the unit value per unit class is used as a basis for the calculation.
To determine unit value performance, any dividend payments made in the meantime are taken into account, i.e. they are added to the actual unit value from which the distributions have been deducted.
Beginning with the start of each financial year, the performance fee is calculated on each valuation day on the basis of the unit value performance mentioned above, the average units in circulation during the financial year and the highest unit value at the ends of the previous financial years (high-water mark).
On the valuation days on which the performance of the unit value is greater than the defined outperformance (hurdle rate) and the current unit value exceeds the high-water mark, the accrued total amount changes in
accordance with the method presented above. On the valuation days on which the performance of the unit value is lower than the defined hurdle rate or the current unit value is lower than the high-water mark, the accrued total amount is eliminated. As a basis of calculation, data from the previous valuation day (at financial year-end on the same day) is used.
The amount calculated on the last valuation day of the accounting period may, if a performance fee is payable, be paid out from the relevant unit class of the Fund at the end of the financial year.
If the unit value performance of a financial year is less than the agreed hurdle rate, this agreed minimum performance is not cumulative with the minimum performance of the following year.
The accounting period begins on 1 January and ends on 31 December of any calendar year. The accounting period can be shortened, for example in the event of a merger or dissolution of a sub-fund.
VAT shall be added to these fees, as applicable.
Example calculation at the end of the period: performance fee payout
The unit value performance in relation to the high water mark (+4%) exceeds the minimum performance (+1%). Performance payout amounting to EUR 4,500 (outperformance +3%)
(((Current unit value (EUR 104) - high water mark (EUR 100)) / high water mark (EUR 100)) - minimum performance 1%)) * high water mark (EUR 100) * average units in circulation (15,000) * performance fee rate (10%) = EUR 4,500
In the following cases, no performance fee is paid out:
Unit value does not exceed high water mark (-1%) and minimum performance (+1%)
(((Current unit value (EUR 99) - high water mark (EUR 100)) / high water mark (EUR 100)) - minimum performance 1%)) * high water mark (EUR 100) * average units in circulation (15,000) * performance fee rate (10%) = EUR 0.00 performance fee
Unit value exceeds high water mark (+0.5%) but not minimum performance (+1%
(((Current unit value (EUR 100.50) - high water mark (EUR 100)) / high water mark (EUR 100)) - minimum performance 1%)) * high water mark (EUR 100) * average units in circulation (15,000) * performance fee rate (10%)
= EUR 0.00 performance fee
The performance fee is calculated for unit certificate classes that differ from the fund currency (e.g. fund currency EUR, class currency USD) in such a way that the performance of the unit value is determined in the class currency and different performance fee withdrawal amounts between a class in the fund currency and a class in a foreign currency may result from currency fluctuations.

Translation (ENIT, 2022-05-01):
# Performance Fee
Inoltre, il Consulente finanziario/Gestore dei Fondi/Società di Gestione percepisce una commissione di performance (“Performance fee”) fino al 10% della differenza tra la quotazione delle azioni e la performance minima definita (hurdle rate), a condizione che il valore dell’azione alla fine dell'esercizio sia superiore al valore dell'azione più elevato alla fine degli esercizi precedenti o superiore al valore dell'azione iniziale alla fine del primo esercizio (criterio “high watermark”).
La performance minima definita (hurdle rate) ammonta all'1% annuo, ripartito linearmente in ogni giorno di calcolo per i rispettivi giorni trascorsi nel periodo di calcolo.
Criterio “high watermark”: quando il Fondo viene lanciato, l'high watermark corrisponde al valore iniziale delle azioni. Se il valore dell'azione dell'ultimo Giorno di valutazione di un esercizio successivo è superiore all'high watermark precedente, l'high watermark viene fissato al valore dell'azione calcolato l'ultimo Giorno di valutazione di quell'esercizio. In tutti gli altri casi l'high watermark rimane invariato. Il periodo di riferimento dell’High Watermark si estende per l’intera durata delle rispettive classi di quote del Fondo.
Valore quota: Valore di inventario netto per quota, ossia valore di inventario lordo per quota meno tutti i costi di partecipazione come retribuzione della gestione, del depositario, eventuale Performance Fee e altri costi che vengono addebitati alla classe della quota. Questo valore della quota corrisponde al prezzo pubblicato della quota.
La performance delle azioni (“Performance del valore dell'azione”) è calcolata in ogni Giorno di valutazione confrontando il valore corrente dell'azione con il valore dell'azione più elevato alla fine degli esercizi precedenti (high watermark). Se nel Fondo esistono diverse classi di quote, ai fini del calcolo si utilizzerà il valore della quota della classe corrispondente.
Per determinare l'andamento del valore dell'azione, si tiene conto di tutte le distribuzioni eventualmente effettuate nel frattempo, che vengono quindi sommate al valore dell'azione corrente al netto delle distribuzioni.
La performance fee è calcolata giornalmente, a partire dall'inizio di ogni esercizio, sulla base del suddetto andamento delle azioni, del numero medio di azioni in circolazione durante l'esercizio e del valore dell'azione più elevato alla fine degli esercizi precedenti (high watermark).
Nei giorni di valutazione in cui la performance del valore dell'azione è superiore alla performance minima definita (hurdle rate) (outperformance) e allo stesso tempo il valore corrente dell'azione supera l'high watermark, l'importo totale maturato varia secondo il metodo sopra descritto. Nei giorni di valutazione in cui il rendimento del valore dell'azione è inferiore alla performance minima definita (hurdle rate) o il valore corrente dell'azione scende al di sotto dell'high watermark, l'importo totale cumulato viene stornato. Come base di calcolo vengono utilizzati i dati del Giorno di valutazione precedente (in chiusura d'esercizio, i dati dello stesso giorno).
L'importo calcolato l'ultimo Giorno di valutazione dell'esercizio può essere prelevato dal Fondo alla fine dell'esercizio, a condizione che sia dovuta una performance fee, a valere sulla classe di quote interessata.
Se la valutazione dell’azione in un esercizio finanziario è inferiore alla performance minima concordata (hurdle rate), la performance minima concordata non viene cumulata con la prestazione minima dell'anno successivo.
L’esercizio finanziario inizia il 1° gennaio e termina il 31 dicembre di un anno solare. Un’abbreviazione dell’esercizio finanziario, nel caso di fusione o risoluzione del Comparto, è possibile.
Queste commissioni non includono un'eventuale imposta sul valore aggiunto. Calcolo esemplificativo al termine del periodo: Corresponsione Performance Fee
L’andamento del valore della quota riferito all’HighWaterMark (+4%) supera la Performance minima (+1%).
Corresponsione Performance per EUR 4.500 (Outperformance +3%)
(((Valore quota corrente (EUR 104) -HighWaterMark (EUR 100)) / HighWaterMark (EUR 100)) - Performance minima 1%)) * HighWaterMark (EUR 100) * quote mediamente circolanti (15.000) * tasso Performance Fee (10%)
= EUR 4.500
Nei seguenti casi non viene corrisposta alcuna Performance Fee:
Il valore della quota supera l’HighWaterMark (-1%) e la Performance minima (+1%)
(((Valore quota corrente (EUR 99) - HighWaterMark (EUR 100))/HighWaterMark (EUR 100)) - Performance minima 1%)) * HighWaterMark (EUR 100) * quote mediamente circolanti (15.000) * tasso Performance Fee (10%) = EUR 0,00 Performance Fee
Il valore della quota supera l’HighWaterMark (0,5%) ma non la Performance minima (+1%)
(((Valore quota corrente (EUR 100,50) - HighWaterMark (EUR 100))/HighWaterMark (EUR 100)) - Performance minima 1%)) * HighWaterMark (EUR 100) * quote mediamente circolanti (15.000) * tasso Performance Fee (10%)
= EUR 0,00 Performance Fee
La Performance Fee nelle classi di quote che si discostano dalla valuta del Fondo (ad esempio la valuta del Fondo è EUR, mentre la valuta della classe è USD) viene calcolata al contrario in modo da rilevare l’andamento del valore della quota nella valuta della classe e in modo che sia possibile ottenere mediante le oscillazioni valutarie diversi importi di prelievo della Performance Fee tra una classe con la valuta del Fondo e una classe in valuta estera.