# Profil de risque et de rendement
Risque plus faible	Risque plus élevé
approche, la Stratégie remplace le contrat à terme sur matières premières par un autre prévoyant une date de livraison ultérieure. Cette technique est appelée « roulement ».
- Une hausse générale des cours des options sur matières premières devrait entraîner une augmentation de la valeur de la Stratégie. Inversement, une diminution générale des cours des options sur matières premières devrait entraîner une diminution de la valeur de la Stratégie.
- Cependant, il convient surtout de noter que le rendement d’un placement de style indice constitué d’options sur matières premières (comme l’Indice et la Stratégie) est similaire au rendement obtenu sur l’achat et la détention de la matière première elle-même, mais en même temps différent de celui-ci. En particulier, l’effet du « roulement » d’options sur matières premières sous-jacentes peut, dans certaines circonstances, entraîner une performance pire (ou meilleure) qu’un placement physique direct.
- Le Compartiment n'investira pas directement dans les contrats à terme constituant la Stratégie. En revanche, le Compartiment sera exposé à la Stratégie via des contrats financiers conclus avec des contreparties (qui peuvent comprendre Goldman Sachs International ("GSI")).
- Liquidité : Vous pouvez demander quotidiennement le rachat de vos actions.
- Aucun revenu : Le Portefeuille ne donne pas droit à un dividende.

réduit, mais pas nécessairement annulé, dans le cas où la contrepartie remet de temps à autre des espèces et des titres au
Rendement potentiellement
plus faible
Rendement potentiellement
plus élevé
Compartiment à titre de garanties.
7
- Absence de garantie : Le Portefeuille n'est pas garanti et votre placement est à risque. La valeur de votre placement peut évoluer à la baisse comme à la hausse et les performances passées ne présument pas des performances futures.

Cet indicateur mesure le risque de fluctuation des cours sur la base de données historiques simulées. Les données historiques, comme celles utilisées pour calculer l'indicateur synthétique, peuvent ne pas constituer une indication fiable du profil de risque futur du Portefeuille. Il n'est pas garanti que la catégorie de risque et de rendement du Portefeuille reste toujours la même et elle pourrait changer avec le temps. Un compartiment noté dans la catégorie la plus basse n'est pas forcément sans risque.
Le Portefeuille est classé en catégorie 5 car il investit principalement sur les marchés mondiaux de matières premières qui sont habituellement soumis à des niveaux de fluctuation des cours supérieurs à ceux des marchés sur lesquels sont négociés d’autres types d’actifs.
D'autres risques concernant directement le Portefeuille ne sont pas représentés par l'indicateur ci-dessus. Ils comprennent :
- Risque de contrepartie : Les contrats conclus par le Portefeuille avec ses contreparties (y compris GSI) l'exposent au risque que ces contreparties ne remplissent pas leurs obligations. Le risque est
- Conflits d’intérêts : GSI et ses sociétés apparentées peuvent jouer plusieurs rôles tels que ceux de promoteur, distributeur et contrepartie, ce qui peut comporter des conflits d’intérêts. Ces entités peuvent également jouer plusieurs rôles à l’égard de la Stratégie et des investissements référencés directement ou indirectement par la Stratégie. Cela peut également créer des conflits d’intérêts.
- Techniques d’investissement : Le Portefeuille aura recours à des techniques d’investissement traditionnelles et non traditionnelles, y compris l’utilisation d’instruments financiers dérivés et autres contrats similaires à des fins de gestion du risque, de couverture ou d’investissement, qui peuvent également engendrer un effet de levier. La valeur de marché de ces instruments et, par conséquent, la valeur liquidative du Portefeuille peuvent fluctuer de façon régulière et ces fluctuations peuvent être considérables.
- Aucune assurance : Rien ne garantit que la Stratégie réalisera les résultats escomptés. Si elle n'y parvient pas, les rendements réalisés par la Stratégie pourraient être négatifs, ce qui aura un effet négatif sur la valeur de votre placement.

Translation (FRES, 2022-02-16):
# Perfil de riesgo y remuneración
Menor riesgo	Mayor riesgo
precio determinado en una fecha de entrega futura. Cuando un futuro sobre materias primas incluido en la Estrategia se aproxima a su fecha de entrega, la Estrategia sustituirá dicho futuro por uno nuevo con una fecha de entrega posterior. A esto se le denomina “renovación”.
- Un aumento general de los precios de los futuros sobre materias primas debería producir un aumento del valor de la Estrategia. Por el contrario, un descenso general de los precios de los futuros sobre materias primas debería producir un descenso del valor de la Estrategia.
- Cabe destacar, no obstante, que la rentabilidad de una inversión en índices compuesta por futuros sobre materias primas (como el Índice y la Estrategia) será similar, aunque distinta, a la rentabilidad obtenida al comprar y mantener directamente la materia prima en cuestión. Concretamente, la “renovación” de los futuros sobre materias primas subyacentes podría ocasionar que en determinadas circunstancias la Estrategia registrase una rentabilidad peor (o mejor) que la inversión directa en la materia prima física.
- La Cartera no invertirá directamente en los futuros que integran la Estrategia, sino que obtendrá exposición a la Estrategia mediante contratos financieros celebrados con contrapartes (que podrán incluir a Goldman Sachs International ("GSI")).
- Liquidez: puede reembolsar sus acciones con frecuencia diaria.
- Sin rendimientos: la Cartera no reparte dividendos.

riesgo se reduce, aunque no necesariamente se elimina,
Potencialmente menor remuneración
Potencialmente mayor
remuneración
cuando la contraparte aporta efectivo y valores a la Cartera cada cierto tiempo para avalar sus obligaciones.
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- No garantizada: la Cartera no está garantizada y su inversión está expuesta a riesgos. El valor de su inversión puede aumentar o disminuir, y la rentabilidad histórica no es unaEste indicador mide el riesgo de fluctuación de los precios basándose en datos históricos simulados. Los datos históricos, tales como los utilizados en el cálculo del indicador sintético, puede que no constituyan una indicación fiable del futuro perfil de riesgo de la Cartera. No hay garantía de que la categoría de riesgo y remuneración de la Cartera vaya a permanecer inalterable, y es posible que varíe a lo largo del tiempo. La categoría más baja no significa que no exista riesgo.

La Cartera se clasifica en la categoría de riesgo 5, ya que invierte principalmente en mercados de materias primas mundiales que por lo general registran niveles de fluctuaciones de precios más altos que los mercados que negocian con otros tipos de activos.
Existen otros riesgos de gran relevancia para la Cartera que no se recogen en el indicador anterior. Estos riesgos incluyen los siguientes:
- Riesgo de contraparte: los acuerdos que la Cartera celebre con contrapartes (incluida GSI) la exponen al riesgo de que dichas contrapartes no cumplan con sus obligaciones. Esteindicación fiable de la rentabilidad futura.
- Conflictos de intereses: GSI y sus empresas asociadas podrán actuar en distintas funciones relacionadas con la Cartera, por ejemplo en calidad de gestor de la plataforma, distribuidor y contraparte, lo que podría dar lugar a conflictos de intereses. Dichas entidades podrían actuar a su vez en distintas funciones relacionadas con la Estrategia y con las inversiones referenciadas directa o indirectamente por ella, lo que también podría provocar conflictos de intereses.
- Técnicas de inversión: la Cartera utilizará técnicas de inversión tradicionales y no tradicionales, incluida la participación en instrumentos financieros derivados y otros contratos similares, a efectos de gestión del riesgo o con fines de cobertura o inversión, lo cual también podría generar apalancamiento. El valor de mercado de dichos instrumentos, y, por tanto, el valor liquidativo de la Cartera, puede variar periódicamente y dichas fluctuaciones podrían ser considerables.
- Sin garantía: no hay garantía de que la Estrategia vaya a alcanzar el resultado pretendido. En este caso, la rentabilidad obtenida por la Estrategia podría ser negativa, lo cual producirá una merma en el valor de su inversión.