## Utilisation d’Instruments Financiers Dérivés (« IFD ») ou d’autres Techniques et instruments d’investissement
La Société peut, au nom de chaque Fonds et sous réserve du respect de la Réglementation, des Exigences de la Banque centrale et des conditions imposées par la Banque centrale, utiliser des techniques et des instruments associés aux valeurs mobilières et aux instruments du marché monétaire dans un but d’investissement direct ou de gestion de portefeuille efficace, y compris des SFT. Les opérations faites dans le cadre de la gestion efficace de portefeuille peuvent avoir comme objectif la réduction du risque, la réduction des coûts ou l’augmentation du capital ou des rendements d’un Fonds. Elles doivent présenter un niveau de risque approprié et ne pas être de nature spéculative. Si la Société projette d’utiliser ces instruments dans un but d’investissement direct, elle en fera mention dans la politique d’investissement du Fonds concerné. Ces techniques et instruments peuvent comprendre des placements en instruments financiers dérivés tels que les contrats à terme (pour la gestion du risque de taux d’intérêt), les options (pour réduire les coûts, par exemple lorsque l’acquisition d’une option est plus rentable que l’achat du sous-jacent), les swaps – y compris les swaps de défaillance de crédit plus connus sous le nom de « credit default swap » et les swaps de rendement total plus connus sous le nom de « Total Return Swaps » –, les contrats de change (pour la gestion du risque de change) ou les warrants. Un CDS (credit default swap, ou swap de défaut sur crédit) est un contrat financier bilatéral en vertu duquel une contrepartie (l’acheteur de protection) paie une commission périodique en échange d’un paiement conditionnel de la part du vendeur de protection en cas d’événement de crédit au sein de l’émetteur de référence. L’acheteur de protection acquiert le droit de vendre une obligation donnée, ou d’autres obligations de référence émises par l’émetteur de référence et désignées comme telles, à hauteur de la valeur nominale, ou bien le droit de recevoir l’écart entre la valeur nominale et le prix de marché de cette obligation ou des autres obligations de référence désignées comme telles (ou tout autre prix de référence ou d’exercice désigné comme tel), en cas d’événement de crédit. Par événement de crédit on entend en général faillite, insolvabilité, plans de relance, rééchelonnements défavorables de la dette ou incapacité à honorer les échéances de paiement. L’International Swap and Derivatives Association (ISDA) a publié des documents standardisés concernant ces opérations sur instruments dérivés, au sein de sa convention-cadre ISDA. Un Fonds peut utiliser des dérivés de crédit afin de couvrir le risque de crédit spécifique de certains émetteurs présents en portefeuille en achetant une protection. En outre, un Fonds pourra, à condition que cela entre dans le cadre de son intérêt exclusif, acheter une protection en utilisant des dérivés de crédit sans en détenir les actifs sous-jacents. À condition que cela entre dans le cadre de son intérêt exclusif, un Fonds pourra également vendre une protection en utilisant des dérivés de crédit afin d’acquérir une exposition de crédit spécifique. Un Fonds ne peut effectuer ses opérations dérivées, négociées de gré à gré qu’avec des établissements financiers bénéficiant de notes élevées et spécialisés dans ce type d’opérations, et uniquement dans le respect des conditions standard stipulées dans la convention-cadre de l’ISDA. L’exposition maximale d’un Fonds ne doit pas dépasser 100 % de sa Valeur d’inventaire nette. Ces techniques et instruments sont décrits en Annexe II. De nouvelles techniques et instruments peuvent être développés et correspondre aux besoins de la Société qui pourra les utiliser sous réserve des restrictions ci-dessus. Un Fonds peut conclure des SFT telles que des accords de prêt de titres, de prise et/ou de mise en pension dans un but de gestion du portefeuille efficace conformément aux dispositions de l’Annexe II.
Lorsqu’il est expressément indiqué dans sa description qu’un Fonds peut utiliser des SFT (telles que, par exemple, des transactions de prêt et d’emprunt de titres ou des opérations de mise et/ou prise en pension) ou des TRS, il est convenu que les actions, obligations et/ou indices financiers peuvent faire l’objet de SFT ou TRS.
La proportion maximale de la Valeur d’inventaire nette d’un Fonds qui peut faire l’objet de SFT est de 100 %. La proportion attendue de la Valeur d’inventaire nette d’un Fonds qui fera l’objet de SFT est définie dans le Supplément du Fonds concerné.
La proportion maximale de la Valeur d’inventaire nette d’un Fonds qui peut faire l’objet de Total Return Swaps est de 100 %. La proportion attendue de la Valeur d’inventaire nette d’un Fonds qui fera l’objet de Total Return Swaps et de contrats sur différence est définie dans le Supplément du Fonds concerné.
Les proportions attendues ne sont pas des limites, et les pourcentages réels peuvent varier dans le temps en fonction de facteurs comprenant, entre autres, les conditions de marché.

Translation (FRES, 2022-01-21):
## Uso de instrumentos financieros derivados u otras técnicas e instrumentos de inversión
La Sociedad podrá, en nombre de cada Fondo y con sujeción a la Normativa, los requisitos y las condiciones impuestas por el Banco Central, utilizar técnicas e instrumentos relacionados con valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario a efectos de inversión directa o gestión eficiente de la cartera y podrán incluir transacciones en OFV. Podrán realizarse operaciones de gestión eficiente de la cartera encaminadas a lograr una reducción del riesgo, una reducción de costes o un aumento del capital o de los rendimientos del capital para cualquier Fondo, dentro de unos niveles de riesgo adecuados y cuando carezcan de carácter especulativo. Cuando la Sociedad tenga intención de utilizar estos instrumentos a efectos de inversión directa, lo declarará en la política de inversión del Fondo en cuestión. Estas técnicas e instrumentos podrán abarcar la inversión en instrumentos financieros derivados como futuros (que podrán ser utilizados para gestionar el riesgo de tipo de interés), opciones (que podrán ser utilizadas para lograr eficiencias de costes, por ejemplo, cuando la compra de opciones sea más rentable que la compra del activo subyacente), swaps, incluidos swaps de incumplimiento crediticio y los swaps de rentabilidad total, contratos de divisas (que podrán ser utilizados para gestionar el riesgo de cambio) o warrants. Un swap de incumplimiento crediticio o “CDS”, por sus siglas en inglés, es un contrato financiero bilateral por el que una contraparte (el comprador de protección) abona una comisión periódica a cambio del pago contingente que deberá cursar el vendedor de la protección tras un supuesto crediticio registrado por un emisor de referencia. El comprador de la protección adquiere el derecho a vender un bono específico u otra obligación de referencia designada emitida por el emisor de referencia a su valor nominal o el derecho a recibir la diferencia entre el valor nominal y el valor de mercado de dicho bono u otra obligación de referencia designada (o cualquier otro precio de ejercicio o de referencia designado) en caso de producirse un supuesto crediticio. Un evento de crédito suele ser una quiebra, insolvencia, administración judicial, reestructuración de deuda sustancialmente adversa, o el incumplimiento de las obligaciones de pago a su vencimiento. La Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA) ha emitido documentación estandarizada para esas operaciones de derivados dentro de su Acuerdo Marco ISDA. Un Fondo podrá utilizar derivados crediticios para proporcionar cobertura al riesgo de crédito específico de determinados emisores en su cartera mediante la compra de protección. Además, siempre que sea en su interés exclusivo, un Fondo podrá adquirir protección recurriendo a derivados crediticios sin ostentar los activos subyacentes. Siempre que sea en su interés exclusivo, un Fondo también puede vender protección utilizando derivados de crédito para adquirir una exposición a crédito específica. Un Fondo solo formalizará operaciones de derivados crediticios extrabursátiles (OTC) con instituciones financieras que gocen de una calificación crediticia elevada y estén especializadas en este tipo de operaciones y exclusivamente de conformidad con las condiciones estándar recogidas en el Acuerdo Marco de la ISDA. La exposición máxima de un Fondo no podrá exceder el 100% de su Valor Liquidativo. Estas técnicas e instrumentos se detallan en el anexo
II. Es posible que se desarrollen nuevas técnicas e instrumentos que puedan ser utilizados de forma adecuada por la Sociedad, y la Sociedad (con sujeción a lo anterior) podrá hacer uso de dichas técnicas e instrumentos. Un Fondo podrá suscribir OFV como acuerdos de préstamo de valores, recompra o recompra inversa a efectos de gestión eficiente de la cartera de conformidad con lo dispuesto en el anexo II.
Cuando se indica expresamente en la descripción de un Fondo que un Fondo puede utilizar OFV (como, por ejemplo, transacciones de préstamo y toma de valores, contratos con pacto de recompra o contratos de compra con pacto de reventa) o TRS, está previsto que estos valores, bonos o índices financieros puedan estar sujetos a OFV o TRS.
La proporción máxima del Valor Liquidativo de un Fondo que puede estar sujeta a OFV es del 100%. La proporción esperada del Valor Liquidativo de un Fondo que estará sujeta a OFV se indica en el Suplemento del Fondo correspondiente.
La proporción máxima del Valor Liquidativo de un Fondo que puede estar sujeta a TRS es del 100%. La proporción esperada del Valor Liquidativo de un Fondo que estará sujeta a TRS y contratos por diferencia se indica en el Suplemento del Fondo correspondiente.
Las proporciones esperadas no son límites, y los porcentajes reales pueden variar en el tiempo en función de algunos factores, incluyendo, entre otros, las condiciones del mercado.