OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
## Affectation des sommes distribuables
DEFINITION DES SOMMES DISTRIBUABLES
Les sommes distribuables sont constituées par :
LE RESULTAT :
Le résultat net de l'exercice est égal au montant des intérêts, arrérages, primes et lots, dividendes, jetons de présence et tous autres produits relatifs aux titres constituant le portefeuille, majorés du produit des sommes momentanément disponibles et diminué du montant des frais de gestion et de la charge des emprunts.
Il est augmenté du report à nouveau et majoré ou diminué du solde du compte de régularisation des revenus.
LES PLUS ET MOINS-VALUES :
Les plus-values réalisées, nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes de frais, constatées au cours de l’exercice, augmentées des plus-values nettes de même nature constatées au cours d’exercices antérieurs n’ayant pas fait l’objet d’une distribution ou d’une capitalisation et diminuées ou augmentées du solde du compte de régularisation des plus-values.
MODALITES D'AFFECTATION DES SOMMES DISTRIBUABLES :

Translation (FRES, 2021-12-31):
## Reparto de los importes distribuibles
DEFINICIÓN DE LOS IMPORTES DISTRIBUIBLES
Los importes distribuibles están compuestos por:
EL RESULTADO:
El resultado neto del ejercicio es igual a la suma de los intereses, atrasos, primas y lotes, dividendos, dietas de asistencia y cualquier otro ingreso relativo a los valores que integran la cartera, más los ingresos procedentes de las cantidades momentáneamente disponibles y menos el importe de los gastos de gestión y de la carga de los empréstitos. Se suma el remanente y se suma o se resta el saldo de la cuenta de regularización de los ingresos.
LAS PLUSVALÍAS Y MINUSVALÍAS:
Las plusvalías materializadas, netas de gastos, menos las minusvalías materializadas, netas de gastos, registradas durante el ejercicio, más las plusvalías netas de la misma naturaleza registradas en ejercicios anteriores que no hayan sido objeto de reparto o capitalización, y menos/más el saldo de la cuenta de regularización de las plusvalías.
MÉTODO DE REPARTO DE LOS IMPORTES DISTRIBUIBLES:
## Fonds sous-jacents
Si nous avons bénéficié des performances positives de la plupart des Fonds, nous avons souffert de notre exposition à la Chine au travers des Fonds de la gamme actions.
Ainsi, notre gestion actions a contribué positivement, grâce à la bonne tenue de Carmignac Portfolio Grande Europe et Carmignac Portfolio Grandchildren, dont le processus d’investissement repose sur une sélection d’entreprises aux fondamentaux solides et démontrant une rentabilité historique stable et élevée. Néanmoins, notre exposition chinoise via Carmignac Portfolio Emergents, Carmignac China New Economy et Carmignac Portfolio Investissement a pesé sur la performance.
Notre gestion mixte a enregistré une contribution neutre. Enfin, au sein de notre gestion obligataire, nous avons bénéficié du bon comportement de la gamme, notamment Carmignac Portfolio Crédit, dans un environnement obligataire particulièrement compliqué (hausse de taux, marges de crédit à des niveaux historiquement bas).
Source : Carmignac, Bloomberg, 31/12/2021

Translation (FRES, 2021-12-31):
## Fondos subyacentes
Si bien nos beneficiamos de las rentabilidades positivas registradas por la mayor parte de los fondos, nos vimos penalizados por nuestra exposición a China a través de los fondos de renta variable.
Así pues, nuestra gestión de renta variable tuvo una contribución positiva, gracias al buen comportamiento de Carmignac Portfolio Grande Europe y Carmignac Portfolio Grandchildren, cuyo proceso de inversión se basa en una selección de empresas con sólidos fundamentales y un historial de rentabilidades estables y elevadas. No obstante, nuestra exposición a China a través de Carmignac Portfolio Emergents, Carmignac China New Economy y Carmignac Portfolio Investissement lastró la rentabilidad.
Nuestra gestión mixta tuvo una contribución neutra. Finalmente, en el marco de nuestra gestión de renta fija, nos beneficiamos del buen comportamiento de la gama, en concreto de Carmignac Portfolio Crédit, en un entorno de renta fija especialmente complicado (subida de los tipos, diferenciales de crédito en mínimos históricos).
Fuente: Carmignac, Bloomberg, 31/12/2021
## Méthode de calcul du risque global
La méthode utilisée pour déterminer le risque global du fonds est la méthode de la VaR (Value at Risk) relative par rapport à un portefeuille de référence (l'indicateur de référence du fonds est son portefeuille de référence), sur un historique de deux ans, avec un seuil de confiance à 99% sur 20 jours. Le niveau de levier attendu calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ni couverture est de 200% mais peut être plus élevé sous certaines conditions.
Les niveaux de VaR maximum, minimum et moyen au cours de l’exercice sont repris dans le tableau ci-dessous :

Translation (FRES, 2021-12-31):
## Método de cálculo del riesgo global
El método utilizado para calcular el riesgo global del fondo es el método del valor en riesgo (VaR) relativo con respecto de una cartera de referencia (el indicador de referencia del fondo es su cartera de referencia), durante un periodo de dos años con un nivel de confianza del 99% a 20 días. El nivel de apalancamiento previsto, calculado como la suma de los importes nominales, sin utilizar mecanismos de compensación o de cobertura, asciende al 200%, aunque podrá ser superior en determinadas circunstancias.
En el cuadro siguiente se recogen los niveles de VaR máximo, mínimo y medio registrados durante el ejercicio:
## Pays où le Fonds est autorisé à la commercialisation
Parts A EUR Acc : Autriche, Belgique, Suisse, Allemagne, Espagne, France, Royaume-Uni, Irlande, Italie, Luxembourg, Pays-Bas, Suède et Singapour.
Parts A EUR Ydis : Autriche, Suisse, Allemagne, Espagne, France, Royaume-Uni, Italie, Luxembourg, Pays-Bas, Suède et Singapour.
Parts E EUR Acc : Autriche, Suisse, Allemagne, Espagne, France, Italie, Luxembourg, Pays-Bas et Singapour.

Translation (FRES, 2021-12-31):
#### Países en los que la comercialización del Fondo está autorizada
Participaciones A EUR Acc: Austria, Bélgica, Suiza, Alemania, España, Francia, Reino Unido, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Suecia y Singapur.
Participaciones A EUR Ydis: Austria, Suiza, Alemania, España, Francia, Reino Unido, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Suecia y Singapur.
Participaciones E EUR Acc: Austria, Suiza, Alemania, España, Francia, Italia, Luxemburgo, Países Bajos y Singapur.
En outre, le fonds applique des exclusions normatives visant à exclure certaines sociétés exposées à des secteurs et/ou activités dites controversées, contrevenant aux normes internationales.
EXEMPLES DE CRITERES EXTRA-FINANCIERS (LISTE NON EXHAUSTIVE)
Environnement : approvisionnement et fournisseurs d’énergie, type d'énergie et efficacité, gestion de l'eau lors
des déchets, données sur les émissions de carbone, consommation d'eau par chiffre d'affaires. Social : politiques de capital humain, protection des données clients et cybersécurité.
Gouvernance : réglementation, gouvernance et comportement d'entreprise, satisfaction des salariés, rotation du personnel, l'indépendance du conseil d'administration, politique de rémunération des dirigeants, traitement de l’actionnariat minoritaire.
AVERTISSEMENT SUR LES LIMITES DE L'APPROCHE ADOPTEE
Le fonds utilise un fournisseur de notes ESG externe pour mesurer sa performance ESG et en communique les résultats publiquement. Le risque de durabilité du fonds peut différer du risque de durabilité de l’indicateur de référence.
UNIVERS D’INVESTISSEMENT SOUMIS A L’ANALYSE EXTRA-FINANCIERE
L’analyse extra-financière concerne au moins 90% des actions du portefeuille.

Translation (FRES, 2021-12-31):
Además, el fondo aplica exclusiones normativas cuyo propósito estribará en excluir determinadas empresas con exposición a sectores y/o actividades que se consideren controvertidos y que contravengan la normativa internacional.
EJEMPLOS DE CRITERIOS EXTRAFINANCIEROS (LISTA NO EXHAUSTIVA)
Criterios ambientales: suministro energético y proveedores de energía, tipo de energía y eficiencia, gestión de aguas residuales, datos sobre emisiones de carbono, consumo de agua por volumen de negocios.
Criterios sociales: políticas de capital humano, protección de los datos de clientes y ciberseguridad.
Criterios de gobierno corporativo: reglamentación, gobernanza y comportamiento empresarial, satisfacción de los empleados, rotación del personal, independencia del consejo de administración, política de remuneración de los directivos, tratamiento de los accionistas minoritarios.
AVISO SOBRE LOS LÍMITES DEL ENFOQUE ADOPTADO
El fondo recurre a una agencia de calificación ASG externa para medir su comportamiento ASG y publica los resultados. El riesgo de sostenibilidad del fondo puede diferir del riesgo de sostenibilidad del indicador de referencia.
ALCANCE DEL ANÁLISIS EXTRAFINANCIERO
El análisis extrafinanciero se aplica al menos al 90% de las acciones de la cartera.
## Objectif d’investissement socialement responsable
Carmignac Emergents investit dans l’optique de générer une croissance durable au travers d’une approche d’investissement socialement responsable. En accord avec sa classification Article 8 (conformément à l’article du Règlement (UE) 2019/2088 du Parlement Européen du Conseil du 27 novembre 2019 sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (SFDR) sur l’année 2021, le fonds a démontré ses caractéristiques environnementales (E) et sociales (S). Les labels ISR français et belges sont fournis au Fonds.
L’approche fondée sur un engagement significatif se distingue par les principaux éléments suivants :
- Une faible émission carbone dont l’objectif cible d’intensité carbone est d’être à un niveau inférieur de 30% à celle de l’indicateur de référence (mesuré en tonnes équivalent de CO2 par million d’euros de chiffres d’affaires scope 1 et 2 du protocole GHG)
- Une approche « best-in-Universe » pour identifier les sociétés qui offrent des activités durables soit« meilleurs-efforts » consistant à privilégier les émetteurs démontrant une amélioration progressive ou de bonnes perspectives de leurs pratiques et de leurs performances en matière environnementale, sociale et de gouvernance (ESG).
- Une gestion en « sélectivité » par rapport à l’univers investissable permettant une réduction d’au minimum 20% de l’univers d’investissement.
- Un engagement actionnarial reposant sur un dialogue actif avec les entreprises sur lesquelles nous sommes investis.

Translation (FRES, 2021-12-31):
#### Objetivo de inversión socialmente responsable
Carmignac Emergents invierte con el fin de generar un crecimiento sostenible a través de un enfoque de inversión socialmente responsable. Con arreglo a su clasificación como «fondo del artículo 8» —de conformidad con lo dispuesto en dicho artículo del Reglamento (UE) 2019/2088 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27 de noviembre de 2019, sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros («SFDR»)— en 2021, el fondo presentaba características ambientales (A) y sociales (S). El fondo ha recibido las etiquetas ISR francesas y belgas.
El enfoque basado en una participación activa significativa se distingue por lo siguiente:
- Un reducido volumen de emisiones de carbono, cuyo objetivo en materia de intensidad de carbono es registrar un nivel un 30% inferior al del indicador de referencia (medido en toneladas de equivalente de CO2 por millón de euros de volumen de negocios, alcances 1 y 2 del protocolo GEI).
- Un enfoque «best in universe» para identificar las empresas que ofrecen actividades sostenibles o un enfoque «best effort» que consiste en privilegiar los emisores que exhiben mejoras progresivas o buenas perspectivas en términos de prácticas y calificaciones ASG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo).
- Una gestión «selectiva» con respecto al universo de inversión que permite reducirlo en un 20% como mínimo.
- Una participación accionarial centrada en el diálogo activo con las empresas en las que invertimos.
### 2, avenue Gambetta – 92066 Paris La Défense Tél. 01 55 68 86 66
FONDS COMMUN DE PLACEMENT DE DROIT FRANCAIS
CARMIGNAC CREDIT 2025

Translation (FRES, 2021-06-30):
#### 2, avenue Gambetta – 92066 Paris La Défense (Francia) Tel. 01 55 68 86 66
FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA (FCP) DE DERECHO FRANCÉS
CARMIGNAC CREDIT 2025
### L'exposition directe et indirecte au risque de crédit du Portefeuille de Portage, y compris l'exposition induite par l'utilisation des instruments financiers à terme, ne dépassera pas 120%.
Pendant la phase de portage, le gérant vise un taux de rotation du portefeuille modéré. Les titres de créance du Portefeuille de Portage ne sont pas systématiquement vendus en cas de dégradation de la notation de crédit. En conséquence la notation moyenne minimum du Portefeuille de Portage peut baisser du fait de la dégradation de la notation de certains instruments financiers. Le gérant se réserve néanmoins la possibilité de réaliser des arbitrages, en particulier s’il anticipe une dégradation du profil de risque d’un instrument du Portefeuille de Portage ou identifie une opportunité d’investissement compatible avec l’objectif de gestion et la stratégie d’investissement du fonds. Toute opération d’investissement et de désinvestissement au sein du portefeuille durant cette phase doit respecter les critères suivants :
- Elle ne doit pas diminuer la notation moyenne du portefeuille constatée avant l’opération si cette dernière est inférieure ou égale à investment grade (ou de qualité de crédit jugée équivalente par le gérant) ;
- Elle peut diminuer la notation du portefeuille dans la mesure où celle-ci reste supérieure à investment grade(ou de qualité de crédit jugée équivalente par le gérant).

Translation (FRES, 2021-06-30):
#### La exposición directa e indirecta al riesgo de crédito de la Cartera de «carry», incluida la exposición derivada de la utilización de instrumentos financieros a plazo, no podrá superar el 120%.
Durante la fase de «carry», el gestor prevé que la tasa de rotación de la cartera sea moderada. Los títulos de crédito de la Cartera de «carry» no se venderán sistemáticamente en caso de rebaja de la calificación crediticia. En consecuencia, la calificación media mínima de la Cartera de «carry» podrá disminuir si se rebaja la calificación de determinados instrumentos financieros. No obstante, el gestor se reserva la posibilidad de efectuar arbitrajes, en particular si anticipa que se deteriore el perfil de riesgo de un instrumento de la Cartera de «carry» o si identifica una oportunidad de inversión compatible con el objetivo de gestión y la estrategia de inversión del fondo. Toda operación de inversión o desinversión en la cartera durante esta fase deberá respetar los criterios siguientes:
- No podrá reducir la calificación media de la cartera existente antes de la operación si esta es inferior o igual a investment grade (o una calidad crediticia considerada equivalente por el gestor);
- Podrá reducir la calificación de la cartera, siempre y cuando siga siendo superior a investment grade (o una calidad crediticia considerada equivalente por el gestor).
## Commentaire de gestion
Les marchés du crédit sont revenus à des niveaux proches de ceux où ils s'échangeaient début 2020 malgré les inquiétudes persistantes - et légitimes - concernant les conséquences de la pandémie. Cette situation conduit à une segmentation des marchés de crédit entre, d’une part, des valeurs perçues comme immunes aux retombées du Covid-19, qui sont valorisées à des niveaux extrêmement chers, et, d’autre part, des situations plus complexes ou affectées par la Covid-19.
Dans un contexte caractérisé par l'incertitude des rendements, l'augmentation du risque de défaut et un environnement de taux bas/négatifs couplé à la volatilité des taux d'intérêt, notre solution répond à ces défis en proposant une allocation aux actifs de crédit, encadrée par une sélection rigoureuse et diversifiée.
Ainsi notre processus d’investissement, nous a permis d’identifier au lancement du portefeuille un certain nombre investissements attrayants autour de différents thèmes, à savoir une sélection d'obligations d'entreprises impactées par la Covid-19, le secteur de l'énergie, les marchés émergents où nous trouvons des opportunités intéressantes et les tranches de CLO.

Translation (FRES, 2021-06-30):
## Comentario de gestión
Los mercados de crédito regresaron a niveles cercanos a los de principios de 2020 pese a las inquietudes persistentes —y legítimas— sobre las consecuencias de la pandemia. Esta situación dio lugar a una segmentación de los mercados de crédito entre, por un lado, los valores percibidos como inmunes a las olas de COVID-19 (títulos con valoraciones en niveles extremos) y, por otro lado, las situaciones más complejas o afectadas por la COVID-19.
En un contexto caracterizado por la incertidumbre en torno a los rendimientos, el aumento del riesgo de impago y un entorno de tipos bajos/negativos aunado a la volatilidad de los tipos de interés, nuestra solución responde a estos desafíos al proponer una asignación de crédito en el marco de una selección rigurosa y diversificada.
Así pues, nuestro proceso de inversión nos ha permitido identificar, en el momento del lanzamiento de la cartera, un cierto número de inversiones atractivas en diferentes temas, a saber: una selección de bonos corporativos afectados por la COVID-19, el sector energético, los mercados emergentes donde hallamos oportunidades interesantes y los tramos de CLO.
## Règles d'évaluation des actifs
Les instruments financiers sont enregistrés en comptabilité selon la méthode des coûts historiques et inscrits au bilan à leur valeur actuelle qui est déterminée par la dernière valeur de marché connue ou à défaut d'existence de marché par tous moyens externes ou par recours à des modèles financiers.
Les différences entre les valeurs actuelles utilisées lors du calcul de la valeur liquidative et les coûts historiques des valeurs mobilières à leur entrée en portefeuille sont enregistrées dans des comptes « différences d'estimation ».
Les valeurs qui ne sont pas dans la devise du portefeuille sont évaluées conformément au principe énoncé ci-dessous, puis converties dans la devise du portefeuille suivant le cours des devises au jour de l'évaluation.

Translation (FRES, 2021-06-30):
## Normas de valoración de los activos:
Los instrumentos financieros se contabilizan según el método de costes históricos y se incluyen en el balance de acuerdo con su valor actual determinado en función del último valor de mercado conocido o, en ausencia de mercado, por todos los medios externos disponibles o mediante la aplicación de modelos financieros.
Las diferencias entre los valores actuales utilizados a la hora de calcular el valor liquidativo y los costes históricos de los valores mobiliarios en el momento de su inclusión en cartera se registran en las cuentas «diferencias de valoración».
Los valores denominados en una divisa diferente a la moneda base de la cartera se valoran de conformidad con el principio que se menciona a continuación y se convierten posteriormente a la moneda de la cartera sobre la base	del	tipo	de	cambio	del	día	de	valoración.
Stratégie de Change :
Les choix opérés par le gérant en termes d’exposition au marché de change résultent d’une analyse macroéconomique globale et notamment des perspectives de croissance, d’inflation et de politiques monétaires et budgétaires des différents pays et zones économiques. Cette étude conduit à définir le niveau d’exposition globale à chaque devise du fonds. Le fonds intervient sur l’ensemble des marchés internationaux.
Ces interventions sur le marché du change en fonction des anticipations de l’évolution des différentes devises sont déterminées par :
- L’allocation devises entre les différentes zones géographiques au travers de l’exposition générée par destitres vifs libellés en devise étrangère,
- L’allocation devises entre les différentes zones géographiques directement via des instruments dérivés sur change.

Translation (FRES, 2021-12-31):
Estrategia de divisas:
Las decisiones adoptadas por el gestor en cuanto a la exposición al mercado de divisas se basan en un análisis macroeconómico mundial y, sobre todo, en las previsiones sobre el crecimiento, la inflación y las políticas monetarias y presupuestarias de los diferentes países y zonas económicas. Esta evaluación permite definir el nivel de exposición global a cada divisa del fondo. El fondo invierte en todos los mercados internacionales.
Estas inversiones en el mercado de divisas, que se fundamentan en las perspectivas de evolución de las diferentes divisas, están determinadas por:
- La asignación cambiaria entre las diversas regiones por medio de la inversión directa en valores denominados en divisas extranjeras.
- La asignación cambiaria entre las diversas regiones directamente a través de instrumentos derivados sobre divisas.
Stratégie de Crédit :
Le choix des investissements réalisés sur les marchés de crédit est basé à la fois sur l’anticipation de scénarios macroéconomiques internationaux et sur les études financières concernant la solvabilité des émetteurs. Cette étude conduit à définir le niveau d’exposition globale au crédit du fonds. Le fonds intervient sur l’ensemble des marchés internationaux.
Ces interventions sur les marchés de crédit sont déterminées par :
- La sélection de titres fondée sur une analyse interne reposant notamment sur les critères de rentabilité, de qualité de crédit, de liquidité, de maturité ou sur des perspectives de recouvrement pour des émetteurs en difficulté,
- L’allocation dette publique/dette privée,
- L’allocation crédit sur les titres de créances et instruments monétaires publics ou privés ou obligations privées selon des critères de notation, de secteur, de subordination.

Translation (FRES, 2021-12-31):
Estrategia de crédito:
Las inversiones en los mercados de crédito se seleccionan en función de los escenarios macroeconómicos internacionales previstos y, al mismo tiempo, de las evaluaciones financieras sobre la solvencia de los emisores. Esta evaluación permite definir el nivel de exposición global al crédito del fondo. El fondo invierte en todos los mercados internacionales.
Estas inversiones en los mercados de crédito están determinadas por:
- La selección de títulos basada en un análisis interno que reposa, sobre todo, en criterios de rentabilidad, calidad crediticia, liquidez, vencimiento o en las perspectivas de recuperación de los emisores que atraviesan dificultades.
- La asignación a deuda pública/privada.
- La asignación crediticia a títulos de crédito e instrumentos monetarios públicos o privados, u obligaciones privadas según criterios de calificación, sector y prelación.
La proportion attendue d’actifs sous gestion pouvant faire l’objet de telles opérations est de 10% de l’actif net.
La contrepartie à ces opérations est CACEIS Bank Luxembourg Branch, CACEIS Bank Luxembourg Branch ne dispose d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille du fonds.
Dans le cadre de ces opérations, le fonds peut recevoir/verser des garanties financières (« collateral ») dont le fonctionnement et les caractéristiques sont présentés dans la rubrique « Gestion des garanties financières ».
Des informations complémentaires sur la rémunération de ces opérations figurent à la rubrique frais et commissions.

Translation (FRES, 2021-12-31):
El porcentaje previsto de activos gestionados que puede ser objeto de tales operaciones es del 10% del patrimonio neto.
La contraparte de dichas operaciones es CACEIS Bank, Luxembourg Branch. CACEIS Bank, Luxembourg Branch no dispone de ningún poder sobre la composición o la gestión de la cartera del fondo.
En el marco de estas operaciones, el fondo podrá recibir/proporcionar garantías financieras («colateral») cuyo funcionamiento y características se exponen en el apartado «Gestión de garantías financieras».
Se puede obtener información complementaria sobre la remuneración de estas operaciones en el apartado
«Gastos y comisiones».