Securities are selected on the basis of an economic/financial analysis process as well as on ESG considerations, both indicative of risks and long-term opportunities.
The ESG aspects are analysed through a methodology developed by the Management Company and detailed under the section Investment Objectives in the Core part of this Prospectus along with a specific screening using our proprietary Circular economy thematic framework.
The investment process is based on a fundamental approach, consisting out of two different building blocks:
As first step, investment ideas are screened and scored using a dynamic proprietary Circular Economy Thematic Framework. All selected companies have undergone the Circular Economy framework assessment : companies have either been identified as a provider of direct and tangible solutions to tackle the circular economy transition (“enablers”) or as companies adopting these solutions in their value chain and business operations, with the aim to provide products or services that help consumers reduce their environmental impact (“transformers”).
In a second step, each company is assessed through a financial framework according to five fundamental criteria: quality of management, business growth, competitive advantage, value creation, and financial leverage. The stakeholders analysis and the analysis of each company’s activities (products and services) is further integrated into the financial management of the portfolio. This analysis aims to better enable managers to identify the risks, but also the opportunities, arising from the major challenges of sustainable development.
The ESG analysis covers the entire portfolio of the Sub-Fund, excluding deposits, cash and index derivatives.
By providing solutions fostering a circular economy, the Sub-Fund also contributes to the SICAV’s sustainable objective related to climate change. Indeed, the transition to a circular economy where the need to exploit natural resources is reduced or eliminated represents an important lever to reduce greenhouse gas emissions.
It is therefore essential for this strategy to consider not just individual companies’ carbon emissions, but their overall contribution to the Paris Agreement objectives through their alignment with a 2 degree global warming low carbon scenario. Such alignment relies not only on carbon emissions, but encompasses avoided emissions as well as a forward looking assessment of a company’s investment plans, greenhouse gas emission reduction target credibility and strategy.
Over the recent past, models have been developed to enable the assessment of a company’s alignment with such 2 degree scenario. These so-called Sector Decarbonization Approaches define greenhouse gas emission reductions pathways within each sector, compatible with the sector’s current contribution to climate change as well as the overall objective.
The Sub-Fund aims to achieve an overall portfolio alignment with a temperature scenario equal or lower than 2.5 degrees. As the availability and reliability of company climate data evolves over time, the Sub-Fund aims to be aligned with a temperature scenario equal or lower than 2 degrees by January 1
st 
2025. For details about the methodology used to calculate the temperature to which a portfolio is aligned, please refer to the Transparency code on Candriam’s website, see link under section Investment Objectives of the Prospectus.
In line with this objective, the Sub-Fund aims to invest a higher share of total AuM in high stake companies than the Benchmark. High stake companies are defined by the EU Climate Benchmark regulation as those belonging to one of the sectors considered to play the biggest role in achieving the Paris Agreement objectives.
On the basis of the ESG analysis and selection steps (ESG analysis, violations of the United Nations Global Compact, exclusion of controversial activities) listed under the section Investment Objectives, the Sub-Fund's analysed investment universe is reduced by at least 20%, removing from the analysed investment universe issuers presenting significant ESG-related risks.

Translation (ENES, 2022-07-01):
Los valores se seleccionarán mediante un análisis económico y financiero, así como por consideraciones de ESG, indicativos del riesgo y de oportunidades a largo plazo.
Los aspectos ESG se analizan conforme a una metodología desarrollada por la Sociedad Gestora y se detallan en la sección Objetivos de inversión de la parte principal del Folleto, junto con un filtro específico mediante nuestro marco temático propio de economía circular.
El proceso de inversión se basa en un enfoque fundamental, basado en dos pilares distintos:
Como primer paso, las ideas de inversión se filtran y puntúan mediante un marco temático propio de economía circular. Todas las empresas seleccionadas se han sometido a la evaluación del marco de economía circular: se han considerado que las empresas proporcionan soluciones directas y tangibles para abordar la transición a la economía circular («habilitantes») o bien que adoptan dichas soluciones en su cadena de valores y operaciones de negocio, con el fin de ofrecer productos y servicios que ayudan a los consumidores a reducir su impacto medioambiental («transformadoras»).
Como segundo paso, se evalúa cada empresa mediante un marco financiero según cinco criterios fundamentales: calidad de la dirección, crecimiento del negocio, ventaja competitiva, creación de valor y apalancamiento financiero. El análisis de las partes interesadas y el análisis de las actividades de cada empresa (productos y servicios) se integra también en la gestión financiera de la cartera. Este análisis pretende que los gestores puedan identificar mejor los riesgos, pero también las oportunidades, resultantes de los importantes desafíos del desarrollo sostenible.
El análisis ESG abarca toda la cartera del Subfondo, excluidos los depósitos, el efectivo y los derivados de índices.
Al proporcionar soluciones que impulsan una economía circular, el Subfondo también contribuye al objetivo sostenible de la SICAV relacionado con el cambio climático. De hecho, la transición a una economía circular en la que se reduce o elimina la necesidad de explotar recursos naturales representa un mecanismo importante para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero. Por consiguiente, es esencial que esta estrategia no solo tenga en cuenta las emisiones de carbono de las empresas individuales, sino su contribución global a los objetivos del Acuerdo de París a través de su ajuste a un escenario de bajas emisiones de carbono y un calentamiento global de 2 grados. Dicho ajuste no se basa únicamente en las emisiones de carbono, sino que abarca las emisiones evitadas y una evaluación prospectiva de los planes de inversión de la empresa, así como de la credibilidad de su objetivo de reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero y de su estrategia.
En el pasado reciente, se han desarrollado modelos para permitir la evaluación del ajuste de una empresa al escenario de 2 grados. Los llamados «enfoques de descarbonización sectoriales» definen planes de reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero dentro de cada sector que son compatibles con la contribución actual del sector al cambio climático y al objetivo global.
El Subfondo pretende lograr un ajuste global de la cartera con un escenario de temperatura igual o inferior a 2,5 grados. A medida que la disponibilidad y la fiabilidad de los datos climáticos de las empresas van evolucionando con el paso del tiempo, el Subfondo tiene previsto ajustarse a un escenario de temperatura igual o inferior a 2 grados el 1 de enero de 2025. Para obtener información detallada sobre la metodología empleada para calcular la temperatura a la que se ajusta la cartera, puede consultarse el código de transparencia disponible en el sitio web de Candriam (véase el enlace en el apartado Objetivos de inversión del Folleto).
En consonancia con este objetivo, el Subfondo pretende invertir en las empresas que más contribuyen a los objetivos sostenibles un porcentaje de sus activos gestionados totales más elevado que el índice de referencia. El reglamento relativo a los índices de referencia de transición climática de la UE define las empresas que más contribuyen a los objetivos sostenibles como las pertenecientes a uno de los sectores que se considera que desempeñan un papel más importante para lograr los objetivos del Acuerdo de París.
A partir del análisis ESG y las etapas de selección (análisis ESG, incumplimientos del Pacto Mundial de las Naciones Unidas, exclusión de actividades controvertidas) que se indican en la sección Objetivos de inversión, el universo de inversión analizado del Subfondo se reduce en al menos un 20%, eliminando del universo de inversión analizado los emisores que conlleven importantes riesgos en materia ESG.