# CURRENCY TRANSACTIONS
The investments of the Funds may be acquired in a wide range of currencies. Where a Class of a Fund is designated as “hedged” in the relevant Supplement, the Company shall use currency hedging techniques. Currency hedging shall be undertaken to reduce a Fund’s exposure to the fluctuations of the currencies in which the Fund’s assets may be denominated against the Base Currency of the relevant Fund. The relevant Fund shall hedge the currency exposure arising from investing in assets denominated in a currency other than the Base Currency. A Fund may comprise Classes denominated in a currency other than the Base Currency. In such case the Manager or the Investment Manager shall seek to hedge the currency exposure risk between the Base Currency of the relevant Fund and the currency of denomination of the Classes of the relevant Fund denominated in currencies other than the Base Currency.
Where specified in the relevant Supplement, the Company may also enter into derivative transactions in respect of such hedged Classes in order to hedge against exchange rate fluctuation risks between the designated currency of the Class and the currencies in which the relevant Fund’s assets may be denominated.
Although not intended, over-hedged or under-hedged positions may arise due to factors outside of the control of the Manager or the Investment Manager as the case may be. Over-hedged positions will not be permitted to exceed 105 per cent of the Net Asset Value of the Class and under-hedged positions shall not fall short of 95% of the portion of the Net Asset Value of the Class which is to be hedged against currency risk. Hedged positions will be kept under review to ensure that over-hedged or under- hedged positions do not exceed/fall short of the permitted levels outlined above and are not carried forward from month to month. This review will also incorporate a procedure to ensure that positions materially in excess of 100 per cent of the Net Asset Value of the Class will not be carried forward from month to month. Class currency transactions will be clearly attributable to a specific Class (therefore the relevant Fund shall not combine or offset currency exposures of different Classes and currency exposures of assets of the relevant Fund may not be allocated to separate Classes).
The costs and gains or losses associated with any hedging transactions for hedged currency Classes will accrue solely to the hedged currency Class to which they relate. Whilst these hedging strategies are designed to reduce the losses to a Shareholder’s investment if the currency of that Class or the currencies of assets which are denominated in currencies other than the Base Currency fall against that of the Base Currency, the use of Class hedging strategies may substantially limit holders of Shares in the relevant Class from benefiting if the currency of that Class falls against that of the Base Currency.

Translation (ENIT, 2022-10-05):
### OPERAZIONI VALUTARIE
Gli investimenti dei Fondi possono essere acquisiti in un’ampia gamma di valute. Ove una Classe di un Fondo sia indicata come "hedged"/"coperta" nel relativo Supplemento, la Società deve fare uso di tecniche di copertura valutaria. La copertura valutaria deve essere intrapresa per ridurre l’esposizione di un Fondo alle fluttuazioni delle valute in cui possono essere denominate le attività del corrispondente Fondo rispetto alla Valuta di Base dello stesso. Il Fondo deve coprire l’esposizione valutaria derivante dall’investimento in attività denominate in una valuta diversa dalla Valuta di Base. Un Fondo può comprendere Classi denominate in valuta diversa dalla Valuta di Base. In tal caso il Gestore o il Gestore degli Investimenti deve cercare di coprire il rischio di esposizione valutaria tra la Valuta di Base del corrispondente Fondo e la valuta di denominazione delle Classi del Fondo denominate in valute diverse dalla Valuta di Base.
Ove specificato nel Supplemento di riferimento, la Società può compiere operazioni in derivati in relazione a dette Classi con copertura al fine di coprire contro eventuali rischi di fluttuazione del tasso di cambio tra la valuta di denominazione della Classe e le valute in cui possono essere denominati gli attivi del Fondo.
Sebbene non sia previsto, potrebbero verificarsi casi di posizioni over-hedged o under-hedged determinate da fattori non controllati dal Gestore o dal Gestore degli Investimenti, secondo i casi. Non sono ammesse posizioni over-hedged oltre il 105% del Valore Patrimoniale Netto della Classe e le posizioni under-hedged non devono essere inferiori al 95% della quota del Valore Patrimoniale Netto della Classe che deve essere coperta contro il rischio valutario. Le posizioni coperte saranno sottoposte a monitoraggio per assicurare che le posizioni over-hedged o under-hedged non superino il/siano inferiori al livello consentito sopra e non siano portate a nuovo da un mese all’altro. La verifica dovrà, altresì, comprendere una procedura volta ad assicurare che le posizioni nettamente superiori al 100% del Valore Patrimoniale Netto della Classe non vengano portate a nuovo da un mese all'altro. Le operazioni valutarie della Classe saranno chiaramente attribuibili alla specifica Classe (quindi il Fondo in oggetto non deve combinare o compensare le esposizioni valutarie di diverse Classi e le esposizioni valutarie delle attività del corrispondente Fondo non potranno essere allocate a Classi separate).
I costi e gli utili o perdite associati alle operazioni di copertura per Classi valutarie oggetto di copertura matureranno esclusivamente per la Classe valutaria coperta cui si riferiscono. Sebbene tali strategie di copertura siano volte a ridurre le perdite per l’investimento di un Azionista qualora la valuta della Classe in questione o le valute delle attività denominate in valute diverse dalla Valuta di Base registrino una flessione rispetto alla Valuta di Base, l’uso delle strategie di copertura delle Classi può notevolmente precludere ai detentori di Azioni della Classe in questione gli eventuali benefici di un calo della valuta della Classe rispetto alla Valuta di Base.