#### Risques inhérents aux investissements dans des instruments dérivés (dont les contrats d’échange sur rendement total [TRS])
La Société peut avoir recours à différents instruments dérivés pour réduire le risque ou les coûts ou pour générer des revenus supplémentaires ou faire fructifier le capital afin d’atteindre les objectifs d’investissement d’un Compartiment. Certains Compartiments peuvent également utiliser des dérivés à grande échelle et/ou pour des stratégies plus complexes, comme décrit
plus en détail dans leurs objectifs d’investissement respectifs. Même si l’utilisation raisonnable des dérivés peut être bénéfique, ces derniers comportent également des risques différents de ceux associés aux placements plus traditionnels, et dans certains cas, plus importants. L’utilisation de dérivés peut donner lieu à une forme d’effet de levier pouvant entraîner pour ces Compartiments une plus grande volatilité et/ou des variations plus importantes de la Valeur nette d’inventaire que s’ils n’avaient pas été utilisés, car l’effet de levier tend à amplifier l’effet de toute augmentation ou diminution de la valeur des titres détenus en portefeuille par les Compartiments respectifs.
Avant d’investir dans des Actions, les investisseurs doivent s’attacher à comprendre que leurs investissements peuvent être soumis aux facteurs de risque suivants liés à l’utilisation d’instruments dérivés :
- Risque de marché : lorsque la valeur de l’actif sous-jacent d’un instrument dérivé change, la valeur de l’instrument deviendra positive ou négative, selon la performance de l’actif sous-jacent. Pour les autres dérivés que les options, la fluctuation absolue de valeur d’un dérivé sera très similaire à celle de la valeur du titre ou de l’indice sous-jacent. Dans le cas d’options, la variation en valeur absolue d’une option ne sera pas nécessairement similaire à la variation de valeur du sous-jacent dans la mesure où, tel qu’expliqué de façon plus détaillée ci-après, les variations des valeurs d’options dépendent d’un certain nombre d’autres variables.
- Risque de liquidité : si une transaction sur dérivé est particulièrement importante ou si le marché concerné est illiquide, il n’est pas toujours possible d’effectuer une transaction ou de liquider une position à un prix avantageux (un Compartiment ne souscrira toutefois des contrats sur dérivés de gré à gré que s’il est autorisé à liquider ces positions à tout instant à la juste valeur).
- Risque de contrepartie 
- : 
- lors de la conclusion de contrats sur dérivé de gré à gré, les Compartiments peuvent être exposés à des risques liés à la solvabilité et liquidité de ses contreparties et à leur capacité à respecter les conditions de ces contrats. La Société peut conclure pour le compte des Compartiments des contrats à terme, sur options et de swap ou encore utiliser d’autres techniques dérivées qui comportent chacune le risque pour elle que la contrepartie ne respecte pas ses engagements dans le cadre de chaque contrat. Le risque de contrepartie associé à une Classe d’Actions du Compartiment sera supporté par le Compartiment dans son ensemble.

Translation (FRES, 2021-03-10):
#### Riesgos procedentes de inversiones en derivados (incluidos Swaps de rentabilidad total)
La Sociedad puede usar varios instrumentos derivados para reducir los riesgos o los costes o para generar capital o beneficios adicionales para alcanzar los objetivos de inversión de un Subfondo. Asimismo, determinados Subfondos podrán emplear derivados de forma extensiva y/o para estrategias más complejas, tal como se describe en sus respectivos objetivos de inversión. Si bien el uso prudente de derivados puede ser beneficioso, los derivados también conllevan riesgos distintos y, en algunos casos, mayores que los riesgos asociados a inversiones más tradicionales. El uso de derivados puede dar lugar a una forma de apalancamiento, que puede causar que el
Valor liquidativo de dichos Subfondos sea más volátil y/o cambie en mayores cantidades que si no hubieran tenido apalancamiento, ya que el apalancamiento tiende a exagerar el efecto de cualquier aumento o disminución del valor de los valores de la cartera del Subfondo correspondiente.
Antes de invertir en Acciones, los inversores deben asegurarse de que entienden que su inversión puede estar sujeta a los siguientes factores de riesgo relacionados con el uso de instrumentos derivados:
- Riesgo de mercado: Cuando cambia el valor de un activo subyacente o de un instrumento derivado, el valor de dicho instrumento será positivo o negativo, en función de la rentabilidad del activo subyacente. Para los derivados diferentes a una opción, el volumen absoluto de las fluctuaciones del valor de un derivado será muy similar a la fluctuación en el valor de un título subyacente o de un índice de referencia. En el caso de las opciones, el cambio absoluto de valor de una opción no será necesariamente similar al cambio de valor del subyacente puesto que, como se explicará más adelante, los cambios en los valores de las opciones dependen de otras variables.
- Riesgo de liquidez: Si una transacción de derivados es especialmente grande o si el mercado pertinente no tiene liquidez, puede que no sea posible iniciar una transacción o liquidar una posición a un precio ventajoso (sin embargo, un Subfondo únicamente celebrará contratos de derivados OTC si se permite liquidar dichas transacciones en cualquier momento a un valor razonable).
- Riesgo de contraparte
- : 
- Cuando se celebran contratos derivados OTC, los Subfondos pueden exponerse a riesgos relativos a la solvencia y a la liquidez de la contraparte y a su capacidad para cumplir las condiciones de dichos contratos. La Sociedad, en representación de los Subfondos, puede celebrar contratos a plazo, de opciones y de swaps, o emplear otras técnicas de derivados, las cuales conllevan el riesgo de que la contraparte no respete los compromisos que le corresponden según estipulaciones de cada contrato. El riesgo de contraparte asociado a cualquiera de las Clases de Acciones del Subfondo será soportado por el Subfondo en su conjunto.