## Investment strategy
STRATEGIES USED
The fund is invested primarily in funds managed by Carmignac. However, the fund may invest in external funds if the desired allocation cannot be achieved exclusively through investment in funds managed by Carmignac. The portfolio manager will favour fund units authorised for sale in France.
Investment in units or shares of investment funds and the allocation between the different asset classes shall depend on market conditions and portfolio diversification opportunities, and shall be determined on a discretionary basis by the management company, which will use a quantitative tool to strike the right balance between the risk attached to each investment and the expected return. Subject to the regulatory investment limits, investments in funds shall account for between 50% and 100% of the net assets.
As the fund is managed on an active, flexible basis, its asset allocation may differ substantially from that of its reference indicator. As such, the portfolio manager dynamically manages exposure to the different markets and eligible asset classes, based on expectations of changes in risk/return ratios. The investment policy takes into account the principle of risk spreading by means of the diversification of investments.
In addition to these long positions on the funds described above:
- The portfolio manager may take long positions on underlying assets eligible for the portfolio.
- The portfolio manager may also take short positions on underlying assets eligible for the portfolio if he or she feels that the market is overvaluing these underlying assets.
- The portfolio manager may also pursue relative value strategies by combining long and short positions on underlying assets eligible for the portfolio.
- Eligible underlying assets are those described in the paragraph “Description of asset categories and financial contracts as well as their contribution to the investment objective being achieved”.

Translation (ENES, 2021-12-31):
## Estrategia de inversión
ESTRATEGIAS EMPLEADAS
El fondo invierte principalmente en IIC gestionadas por Carmignac. Sin embargo, el fondo podrá invertir en IIC externas cuando la asignación deseada no pueda lograrse exclusivamente a través de IIC gestionadas por Carmignac. El gestor privilegia las participaciones de las IIC autorizadas para su comercialización en Francia.
La inversión en participaciones o acciones de IIC y la distribución entre los diferentes activos dependerán de las condiciones del mercado y de las oportunidades de diversificación de la cartera, y serán determinadas por la sociedad gestora de forma discrecional, con la ayuda de una herramienta cuantitativa con el fin de hallar un adecuado equilibrio entre el riesgo vinculado a cada inversión y la rentabilidad prevista. A reserva de los límites máximos reglamentarios, el nivel de inversión en IIC será del 50% al 100% del patrimonio neto.
La gestión del fondo es activa y flexible, por lo que la asignación de activos podrá diferir considerablemente de la asignación constituida por su indicador de referencia. En efecto, el gestor lleva a cabo una gestión dinámica de la exposición a los diferentes mercados y clases de activos elegibles en función de sus previsiones sobre la evolución de los perfiles de rentabilidad/riesgo de dichos mercados y clases de activos. La política de gestión tiene en cuenta la distribución de los riesgos a través de la diversificación de las inversiones.
Además de estas posiciones compradoras (también conocidas como posiciones «largas» o «long») en las IIC que se indican con anterioridad:
- El gestor puede emprender posiciones compradoras en los subyacentes aptos para la cartera.
- El gestor puede adoptar posiciones vendedoras (esto es, «cortas» o «short») en los subyacentes aptos para la cartera, cuando, a su juicio, estos subyacentes estén sobrevalorados por el mercado.
- El gestor también puede implementar estrategias de valor relativo por medio de la combinación de posiciones compradoras y vendedoras en los subyacentes aptos para la cartera.
- Los subyacentes elegibles se describen en el siguiente apartado titulado «Descripción de las categorías de activos y contratos financieros, y su aportación a la consecución del objetivo de gestión».