OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
On a weekly basis, the Portfolio Management team sits with the macroeconomic team to form a comprehensive global backdrop assessment, based on global macroeconomic analy- sis, interest rate views and the risk appetite of investors.
This step helps the team to develop the investment strategy and determine the tracking error in terms of interest rate risk, spread risk and FX risk that is most appropriate for the port- folio. The tracking error is reduced when there are low risk-ad- justed return opportunities and increased in anticipating high risk-adjusted return opportunities. Typically, the ex-ante track- ing error ranges between 150 and 285 basis points.
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## Country analysis

Translation (ENES, 2021-06-30):
Semanalmente, el equipo de gestión de la cartera se reúne con el equipo de macroeconomistas para llevar a cabo una completa evaluación del entorno global, sobre la base del análisis macroeconómico, las perspec- tivas de los tipos de interés y la tolerancia al riesgo de los inversores.
Este paso ayuda al equipo a desarrollar la estrategia de inversión y a determinar el “tracking error” más apropiado para la cartera en términos del riesgo de tipos de interés, riesgo de diferenciales soberanos y riesgo divisa. El “tracking error” se reduce cuando las oportunidades de rentabilidad ajustadas al riesgo son bajas y se eleva cuando se anticipan oportunidades de elevada rentabilidad ajustadas al riesgo. Por regla general, el “tracking error” esperado oscila entre 150 y 285 puntos básicos.
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## Análisis por país
# Investment process
MacKay Shields’ high yield process is distinctive in that it focuses on the following two aspects:
- Minimising risk to principal
- Locating capital appreciationThe goal, despite market conditions, is to identify securities that will minimise defaults and maximise yield and capital appreciation.

Translation (ENES, 2021-03-31):
# Proceso de inversión
El proceso de inversión aplicado por MacKay Shields se centra en dos aspectos principalmente:
- Minimizar el riesgo de impago
- Localizar la apreciación de capitalEl objetivo, independientemente de las condiciones del mer- cado, es identificar aquellos valores que minimizan el riesgo de impago y maximizan la rentabildad y la apreciación de capital.
# Asset Management at Nordea
The breadth of our capabilities in Liquid Alternatives
For illustrative purposes only
Nordea 1 – Alpha 15 MA Fund
Nordea 1 – Alpha 10 MA Fund
Nordea 1 – Alpha 7 MA Fund
Risk
These products are liquid alternatives which use a broad and diversified source of return, leverage and advanced trading strategies.
Target return
As an active investment manager, Nordea Asset Management manages and sources investment solutions across the full invest- ment spectrum with the aim to provide investment solutions to clients, irrespective of prevailing financial market conditions. Nordea offers many outcome – as opposed to benchmark – oriented investment solutions, which are designed to meet clients’ risk appetite and needs. Harnessing this outcome approach, Nordea’s Multi Assets Team (MAT) has engineered a number of investment solutions with different risk/return profiles. They all have one common denominator: looking beyond asset classes to exploit specific risk premia. The MAT research structure focuses therefore on identifying, analysing, and testing risk premia across liquid asset classes and then implementing them into specific investment vehicles according to the targeted risk profile.
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The team oversees more than EUR 150bn
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of assets across various asset classes and has succesfully worked with risk premia for over a decade, during which time this approach has proven very effective. The Nordea 1 – Alpha 10 MA Fund is one of the funds managed by the team based on this distinct approach and was launched in 2009.

Translation (ENES, 2021-12-31):
# Gestión de activos en Nordea
En su calidad de gestora de inversiones activa, Nordea Asset Management gestiona clases de activos de todo el espectro de inversión y presta servicios a sus clientes en todas las con- diciones de mercado. Nordea ofrece una amplia gama de solucio- nes de inversión orientadas a los resultados – en lugar de orienta- das al índice de referencia – que han sido diseñadas para satisfacer las necesidades y el apetito por el riesgo de los clientes.
Rentabilidad Esperada
El Multi Assets team de Nordea se ha centrado desde sus inicios en diseñar una gran variedad de soluciones de inversión enfocadas en los resultados, para diferentes perfiles de riesgo-rentabilidad. Todas ellas tienen un denominador común: búsqueda de clases de acti- vos para explotar primas de riesgo específicas. La plataforma de análisis e investigación del Multi Assets team se centra, por tanto, en identificar, analizar y probar las primas de riesgo asociadas a las diferentes clases de activos más líquidas y aplicarlas a instrumentos de inversión específicos de acuerdo con el perfil de riesgo objetivo.
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El equipo gestiona más de 150.000 millones de euros3 en dife- rentes clases de activos y lleva trabajando con primas de riesgo más de diez años, a lo largo de los cuales el enfoque ha generado muy buenos resultados. El Nordea 1 – Alpha 10 MA Fund es uno de los fondos gestionados por el equipo sobre la base de este particu- lar enfoque, desde su lanzamiento en 2009.
# What is a risk premium?
Risk premium is a phrase well-known in the investment com- munity but can refer to multiple other terms. In a nutshell, risk premia are rewards for taking risk using given strategies in excess of the risk free rate. The basic idea is that investors are
- There can be no warranty that an investment objective, targeted returns and results of an investment structure is achieved. The value of your investment can go up and down, and you could lose some or all of your invested money. 2) During adverse market environments, the volatility can reach on average 10%. 3) Source: Nordea Investment Management AB. Date 31.12.2021.

Any investment decision in the sub-funds should be made on the basis of the current prospectus and the Key Investor Information Document (KIID).
not compensated by investing in asset classes, but rather for both the type and amount of risk they take. Risk premia are generally backed by economic theory and have been widely researched and endorsed by the academic community.
Even though the concept of risk premia is well-known and accepted, the implementation of a diversified range of them can be complicated. Experience, accuracy and the right set of tools are needed to be able to exploit them.

Translation (ENES, 2021-12-31):
# ¿Qué es una prima de riesgo?
Prima de riesgo es una expresión muy conocida en la comunidad inversora, pero puede hacer referencia a multiplicidad de términos.
Una amplia experiencia en Liquid Alternatives
Con fines ilustrativos
Nordea 1 – Alpha 15 MA Fund
Nordea 1 – Alpha 10 MA Fund
Nordea 1 – Alpha 7 MA Fund
Riesgo
Estos productos son «liquid alternatives» y utilizan una amplia va- riedad de fuentes de retorno, apalancamiento y estrategias avanza- das de trading.
1) No se ofrece ninguna garantía de que se conseguirán los objetivos de inversión, rentabilidad y resultados de una estructura de inversión. El valor de su inversión puede aumentar o disminuir, y usted podría perder la totalidad o una parte del capital invertido. 2) En entornos de mercado adversos, la volatilidad puede alcanzar de media un 10%. 3) Fuente: Nordea Investment Management AB. Fecha: 31.12.2021.
Cualquier decisión de inversión en los subfondos deberá realizarse sobre la base de la información contenida en el último folleto informativo y del Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (KIID).
En pocas palabras, por prima de riesgo se entiende la recompensa por el riesgo asociado a una estrategia específica, por encima de la tasa libre de riesgo. La idea básica es que no se compensa a los inversores por invertir en clases de activos, sino más bien por el tipo y la cantidad de riesgo que asumen. Las primas de riesgo sue- len estar respaldadas por la teoría económica y han sido amplia- mente investigadas y avaladas por la comunidad académica.
Pero, aunque el concepto de prima de riesgo sea muy conocido y esté aceptado, la implementación de una gama diversificada de ellas puede resultar complicada. Para explotarlas, es necesario contar con experiencia, precisión y un conjunto adecuado de herramientas.
# Asset Management at Nordea
As an active investment manager, Nordea Asset Management manages asset classes across the full investment spectrum and aims to serve its clients in every market condition. Nordea’s success is based on a sustainable and unique multi-boutique approach that combines the expertise of specialized internal boutiques with exclusive external competences allowing us to deliver alpha in a stable way for the benefit of our clients. Fur- thermore, we’ve put a lot of emphasis on launching outcome – as opposed to benchmark – oriented investment solutions whose basis, “stability investment philosophy”, is designed to meet clients’ risk appetite and needs.
Consistent with Nordea’s multi-boutique approach of identifying, managing and securing the services of the best fund managers in the industry, Nordea has appointed MacKay Shields LLC, New York, as investment sub-manager for the Nordea 1 – Low Duration US High Yield Bond Fund launched on March 2, 2011.
The management team is steadfast in its belief that using a regimented process in a team environment, rather than rely- ing on a “star” portfolio manager, offers a distinct advantage.
Their investment divisions support each other by exchanging information, market research, and judgements that have sur- faced through their investment processes. Investors, therefore, benefit from the knowledge and experience of all the invest- ment professionals at MacKay Shields.

Translation (ENES, 2021-03-31):
# Gestión de activos en Nordea
En su calidad de gestora de inversiones activa, Nordea Asset Management gestiona clases de activos de todo el espectro de inversión y presta servicios a sus clientes en todas las condicio- nes de mercado. El éxito de Nordea se debe a su singular y sos- tenible enfoque «multi-boutique», que combina el saber hacer de boutiques internas especializadas con exclusivas competen- cias externas, lo que nos permite generar alfa de forma esta- ble en beneficio de nuestros clientes. Asimismo, nos hemos centrado particularmente en el lanzamiento de soluciones de inversión orientadas a los resultados – en lugar de orientadas al índice de referencia – cuyo fundamento, la «estabilidad» como filosofía de inversión, ha sido concebido para satisfacer las necesidades y el apetito por el riesgo de los clientes.
Siguiendo un enfoque multi-boutique centrado en identificar, gestionar y garantizar los servicios de los mejores gestores de fondos, Nordea ha nombrado a MacKay Shields LLC, Nueva York, como gestor del fondo Nordea 1 – Low Duration US High Yield Bond Fund, que fue lanzado el 2 de marzo de 2011.
Numerosos profesionales configuran y gestionan la toma de decisiones sin que el proceso de inversión recaiga en un solo gestor. Las diferentes divisiones involucradas se apoyan mutuamente intercambiando información, estudios de mer- cado y valoraciones que afloran como resultado del proceso de inversión aplicado. Los inversores del fondo Nordea se benefician finalmente del conocimiento y experiencia del con- junto de profesionales que integran MacKay Shields.
## Credit analysis
Having screened out a large number of candidates on the basis of unacceptable risks, the credit skills of the team can be highly focused. In order to identify companies with high credit worthi- ness, improving fundamentals, positive outlook, good liquidity, etc., the team will concentrate on the following factors:
- Management and business plan
- Industry environment
- Competitive dynamics
- Cash flow
- Liquidity

Translation (ENES, 2021-03-31):
## Análisis de la deuda
Tras haber descartado un gran número de candidatos en fun- ción del riesgo, llega el momento de analizar la deuda selec- cionada. Para identificar compañías solventes, con óptimos pilares, perspectivas positivas, buena liquidez, etc., el equipo se concentrará en los siguientes factores:
- Dirección ejecutiva y plan de negocio
- Entorno empresarial
- Dinámica competitiva
- Flujos de caja
- Liquidez
Low duration high yield portfolio: attractive in increasing interest rate environment
The Nordea 1 – Low Duration US High Yield Bond Fund has a lower sensitivity to interest rate movements and hence less vul- nerability to rising interest rates. The fund is characterized by an effective duration of less than 2 years. The shorter interest rate duration is reached by using lower maturity high yield bonds and by “shorting” Treasury futures.
When interest rates increase, the performance of a bond portfolio is inversely related to its duration. In a rising interest rate scenario, the Low Duration product should perform better than similar products with longer duration2.
- There can be no warranty that an investment objective, targeted returns and results of an investment structure is achieved. The value of your investment can go up and down, and you could lose some or all of your invested money.

Translation (ENES, 2021-03-31):
Cartera de alta rentabilidad de baja duración: atractiva en un entorno de tipos de interés al alza
El Nordea 1 – Low Duration US High Yield Bond Fund tiene una menor sensibilidad a los movimientos de los tipos de interés y con ello una menor vulnerabilidad a la subida de los tipos de interés. El fondo se caracteriza por una duración efectiva inferior a 2 años. La menor duración de los tipos de interés se consigue mediante deuda de alta rentabilidad con menor plazo de ven- cimiento y vendiendo futuros del Tesoro.
Cuando los tipos de interés suben, el rendimiento de una cartera de deuda es inversamente proporcional a su duración. En un escenario de tipos de interés al alza, el producto de baja duración debe comportarse mejor que otros productos similares con una duración mayor2.
- No se ofrece ninguna garantía de que se conseguirán los objetivos de inversión, rentabilidad y resultados de una estructura de inversión. El valor de su inversión puede aumentar o disminuir, y usted podría perder la totalidad o una parte del capital invertido.
## ISIN: LU0458979746 (BP-USD) / LU0475887237 (BI-USD)
Highlights
- Experienced and dedicated fixed income investment professionals with proven track record
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- Well-diversified credit portfolio structured with an enhanced yield potential relative to the index
- Investment process combining top-down and bottom-up investment decisions
- Enhanced returns over a full market cycle with lower-than-market risk
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- Minimum average credit quality: BBB
- Up to 10% may be invested in BBThis fund is managed by the MacKay Shields’ Global Fixed Income investment team which is comprised of more than 25 highly experienced and dedicated fixed income professionals.

Translation (ENES, 2021-09-30):
## ISIN: LU0458979746 (BP-USD) / LU0475887237 (BI-USD)
Aspectos destacados
- Un equipo de profesionales experimentados y especializados en renta fija de probado éxito
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- Una cartera de deuda diversificada y estructurada con un mayor potencial de rentabilidad con respecto al índice
- Un proceso de inversión que combina decisiones de inversión top-down y bottom-up
- Una mayor rentabilidad a lo largo de un ciclo completo de mercado con un menor riesgo
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- Calidad crediticia mínima promedio del portafolio: BBB
- Posibilidad de invertir hasta un 10% en títulos con calificación BBEl fondo es gestionado por el equipo de renta fija mundial de MacKay Shields, compuesto por más de 25 inversores profesio- nales especializados en el ámbito de la deuda.
# An attractive investment destination
During the last financial crisis, the Nordic region has surged as a safe haven not only within the troubled eurozone, but also around the world.
The region, which consists of Norway, Sweden, Denmark and Finland, has avoided both the turmoil of European periph- eral countries and the credit crunch difficulties. Although not isolated from the global slowdown in 2008, these countries recovered much better than the rest of Europe due to better financial fundamentals, lower debt and a stable political envi- ronment, which – combined with a technological receptive surrounding – has been also positive for companies within the region.
“If you had to be reborn anywhere in the world, you would want to be a Viking” according to the Economist
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. Indeed, the Nordic countries are at the top of any list concerning economic competitiveness, social health, technological innovation and happiness. For all these reasons, the Nordics have become a model for many economies.
Furthermore, being among the countries in the world which invest the most in research and development, the Nordic region is paving the way for a bright future.

Translation (ENES, 2021-03-31):
# Un destino atractivo para las inversiones
Durante la última crisis financiera, la region nórdica ha desta- cado como un refugio seguro, no sólo dentro de la compleja zona euro, sino también en todo el mundo. La región, que en- globa Noruega, Suecia, Dinamarca y Finlandia, ha evitado tanto la crisis de los países periféricos europeos como las dificultades de la crisis de crédito. Aunque no ha estado aislada de la ralenti- zación mundial de 2008, estos países se han recuperado mucho más rápido que el resto de Europa debido a mejores fundamen- tales financieros, baja deuda y un ambiente político estable, que combinado con un entorno receptivo a la tecnología, ha sido positivo también para las empresas de la región.
“Si tuviera que volver a nacer en cualquier lugar del mundo, desearía ser un Vikingo”, según The Economist
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. De hecho, los países nórdicos están también en la parte superior de cualquier lista relativa a la competitividad económica, salud social, innova- ción tecnológica y felicidad. Por todas estas razones, los nórdicos se han convertido en un modelo para muchas economías.
Además, al ser uno de los países del mundo que más invierten en investigación y desarrollo, la region nórdica esta allanando el camino para un futuro brillante.
- Fuente: the Economist. 1ª edición, Enero 2013*que invierten por cuenta propia, según la definición de la MiFID
# Nordic companies historically outperformed their European peers
## Strong exposure to emerging markets
Many companies have already proven to be strong global competitors. This is a key feature for the region and its com- panies to ensure sustained growth, since internal demand is limited and exports largely underpin expansion. In fact, Nordic companies derive a significant part of their revenue outside Europe, in particular from fast-growing emerging markets. Therefore they offer a better alternative than German com- panies, when it comes to investing in European export leaders to fast growing markets.

## World-famous brands
For such a small geographical area, the number of renowned brands is outstanding. Nokia, Volvo, Ericsson, Novo Nordisk and Bang & Olufsen are just some examples of well-known market leaders from the region. Many other companies are recognised within their industries, and many play an important role within niche businesses that constantly require the ability to innovate.

Translation (ENES, 2021-03-31):
# Las empresas nórdicas superan la rentabilidad de sus homólogas europeas
## Fuerte exposición a mercados emergentes
Muchas empresas ya han demostrado ser sólidos competidores a nivel global. Esto es algo fundamental para garantizar el creci- miento sostenido de la región y su tejido empresarial, dado que la demanda interna es limitada y las exportaciones apuntalan en gran medida la expansión. De hecho, las compañías nór- dicas obtienen una parte importante de sus ingresos fuera de Europa, en particular de mercados emergentes de rápido crecimiento. Por lo tanto, ofrecen una mejor alternativa que las compañías alemanas, cuando se trata de invertir en líderes exportadores europeos hacia mercados en expansión.

## Marcas famosas en todo el mundo
Para ser un área geográficamente pequeña, el número de marcas conocidas es notable. Nokia, Volvo, Ericsson, Novo Nordisk y Bang & Olufsen son sólo algunos ejemplos de cono- cidas empresas líderes en el mercado de la región. Muchas otras son conocidas dentro de sus sectores y desempeñan un papel importante dentro de nichos empresariales que requieren una constante capacidad de innovación.
# Global and unconstrained
The fund invests globally with no constraints regarding quality, region or issuer type. The focus is on absolute risk and the asset allocation is not constrained by any benchmark. The investment universe includes high quality government bonds, corporate investment grade and high yield bonds (max 25% exposure), emerging market debt, high quality currencies, etc. The chart below shows a sample of assets the fund may invest in and also highlights their expected behaviour, which serves to build and apply the balance of risk principles in the portfolio.

Translation (ENES, 2021-06-30):
# Exposición global y sin restricciones
El fondo invierte a nivel global sin limitaciones en términos de calidad, región o tipo de emisor. La atención se centra en el riesgo absoluto y no está limitado por ningún índice de refe- rencia. El universo de inversión incluye deuda pública de alta calidad, bonos corporativos de grado de inversión y de alto rendimiento (con una exposición máxima del 25%), deuda de mercados emergentes, divisas de alta calidad, etc. En el grá- fico que figura a continuación exponemos una muestra de los activos en los que puede invertir el fondo y se destaca también su comportamiento previsto, lo que sirve para crear y aplicar el equilibrio de los principios de riesgo en la cartera.
# Why invest in Nordic equities?
The Nordea 1 – Nordic Equity Fund invests in the equity mar- kets of Sweden, Finland, Norway and Denmark.
- Source: The Economist. 1
- st 
- edition January 2013.

Any investment decision in the sub-funds should be made on the basis of the current prospectus and the Key Investor Information Document (KIID).
These markets offer strong a sector diversification, with each country being specialised in different industries.
For the long-term investor, investing in Nordic equities has returned a higher performance than investing in European equi- ties portfolios
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In terms of risk, an investment in Nordic equities usually results in higher volatility compared to one in European equities. This is due to the fact that there is a higher portion of cyclical sectors (i.e. Industrials, Consumer discretionary) in the Nordic markets.

Translation (ENES, 2021-03-31):
# ¿Por qué invertir en valores nórdicos?
El Nordea 1 – Nordic Equity Fund invierte en mercados de valores de Suecia, Finlandia, Noruega y Dinamarca. Estos mercados ofrecen una gran diversificación, ya que cada país está especializado en sectores distintos.
Para los inversores a largo plazo, invertir en valores nórdicos ha implicado generar rentabilidades superiores a las de las acciones europeas
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En términos de riesgo, una inversión en valores nórdicos suele llevar asociada mayor volatilidad en comparación con una inversión en valores europeos, debido al mayor porcentaje de sectores cíclicos (es decir Industrial y Bienes de Consumo Dis- crecional) de los mercados nórdicos.