# 	ANNEX II - INVESTMENT RESTRICTIONS
The assets of each Sub-Fund will be invested in accordance with the investment restrictions contained in the UCITS Regulations which are summarised below and such additional investment restrictions, if any, as may be adopted by the Directors, the details of such additional investment restrictions will be set out below and/or in the Relevant Supplement.
| 1 | Permitted Investments |
| --- | --- |
|  | Investments of a UCITS are confined to: |
| 1.1 | Transferable securities and money market instruments which are either admitted to official listing on a stock exchange in a Member State or non-Member State or which are dealt on a market which is regulated, operates regularly, is recognised and open to the public in a Member State or non-Member State. |
| 1.2 | Recently issued transferable securities which will be admitted to official listing on a stock exchange or other market (as described above) within a year. |
| 1.3 | Money market instruments other than those dealt on a regulated market. |
| 1.4 | Units of UCITS. |
| 1.5 | Units of alternative investment funds. |
| 1.6 | Deposits with credit institutions. |
| 1.7 | Financial derivative instruments. |
| 2 | Investment Restrictions |
| 2.1 | A UCITS may invest no more than 10% of net assets in transferable securities and money market instruments other than those referred to in paragraph 1. |
| 2.2 | A UCITS may invest no more than 10% of net assets in recently issued transferable securities which will be admitted to official listing on a stock exchange or other market (as described in paragraph 1.1) within a year. This restriction will not apply in relation to investment by the UCITS in certain US securities known as Rule 144A securities provided that: - the securities are issued with an undertaking to register with the US Securities and Exchanges Commission within one year of issue; and
- the securities are not illiquid securities i.e. they may be realised by the UCITS within seven days at the price, or approximately at the price, at which they are valued by the UCITS.
 |
| 2.3 | A UCITS may invest no more than 10% of net assets in transferable securities or money market instruments issued by the same body provided that the total value of transferable securities and money market instruments held in the issuing bodies in each of which it invests more than 5% is less than 40%. |
| 2.4 | Subject to the prior approval of the Central Bank, the limit of 10% (in 2.3) may be raised to 25% in the case of bonds that are issued by a credit institution which has its registered office in a Member State and is subject by law to special public supervision designed to protect bond-holders. If a UCITS invests more than 5% of its net assets in these bonds issued by one issuer, the total value of these investments across all issuers may not exceed 80% of the Net Asset Value of the UCITS. |
| 2.5 | The limit of 10% (in 2.3) is raised to 35% if the transferable securities or money market instruments are issued or guaranteed by a Member State or its local authorities or by a non-Member State or public international body of which one or more Member States are members. |
| 2.6 | The transferable securities and money market instruments referred to in 2.4. and 2.5 shall not be taken into account for the purpose of applying the limit of 40% referred to in 2.3. |

| 2.7 | A UCITS shall not invest more than 20% of its assets in deposits made with the same body. |
| --- | --- |
| 2.8 | The risk exposure of a UCITS to a counterparty to an OTC derivative may not exceed 5% of net assets. This limit is raised to 10% in the case of a credit institution authorised in the EEA; a credit institution authorised within a signatory state (other than an EEA Member State) to the Basle Capital Convergence Agreement of July 1988; or a credit institution authorised in Jersey, Guernsey, the Isle of Man, Australia or New Zealand. |
| 2.9 | Notwithstanding paragraphs 2.3, 2.7 and 2.8 above, a combination of two or more of the following issued by, or made or undertaken with, the same body may not exceed 20% of net assets: - investments in transferable securities or money market instruments;
- deposits, and/or
- counterparty risk exposures arising from OTC derivatives transactions.
 |
| 2.10 | The limits referred to in 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 and 2.9 above may not be combined and consequently exposure to a single body shall not exceed 35% of net assets. |
| 2.11 | Group companies are regarded as single issuers for the purposes of 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 and 2.9. However, a limit of 20% of net assets may be applied to investment in transferable securities and money market instruments within the same group. |
| 2.12 | A UCITS may invest up to 100% of net assets in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by any Member State, its local authorities, non-Member States or public international body of which one or more Member States are members. The individual issuers shall be drawn from the following list: OECD Governments (provided the relevant issues are investment grade), Government of the People's Republic of China, Government of Brazil (provided the issues are of investment grade), Government of India (provided the issues are of investment grade), Government of Singapore, European Investment Bank, European Bank for Reconstruction and Development, International Finance Corporation, International Monetary Fund, Euratom, The Asian Development Bank, European Central Bank, Council of Europe, Eurofima, African Development Bank, International Bank for Reconstruction and Development (The World Bank), The Inter American Development Bank, European Union, Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), Student Loan Marketing Association (Sallie Mae), Federal Home Loan Bank, Federal Farm Credit Bank, Tennessee Valley Authority, Straight-A Funding LLC. Such UCITS must hold securities from at least 6 different issues, with securities from any one issue not exceeding 30% of net assets. |
| 3 | Investment in Collective Investment Schemes (“CIS”) |
| 3.1 | Unless otherwise specified in a Relevant Supplement, a UCITS may not invest more than 10% of net assets in aggregate in other CIS. |
| 3.2 | The CIS are prohibited from investing more than 10 per cent of net assets in other open-ended CIS. |
| 3.3 | When a UCITS invests in the units of other CIS that are managed, directly or by delegation, by the UCITS management company or by any other company with which the UCITS management company is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect holding, that management company or other company may not charge subscription, conversion or redemption fees on account of the UCITS investment in the units of such other CIS. |

| 3.4 | Where by virtue of investment in the units of another CIS, the responsible person, an investment manager or an investment advisor receives a commission on behalf of the UCITS (including a rebated commission), the responsible person shall ensure that the relevant commission is paid into the property of the UCITS. |
| --- | --- |
| 4 | Index Tracking UCITS |
| 4.1 | A UCITS may invest up to 20% of net assets in shares and/or debt securities issued by the same body where the investment policy of the UCITS is to replicate an index which satisfies the criteria set out in the Central Bank UCITS Regulations and is recognised by the Central Bank |
| 4.2 | The limit in 4.1 may be raised to 35%, and applied to a single issuer, where this is justified by exceptional market conditions. |
| 5 | General Provisions |
| 5.1 | An investment company, or management company acting in connection with all of the CIS it manages, may not acquire any shares carrying voting rights which would enable it to exercise significant influence over the management of an issuing body. |
| 5.2 | A UCITS may acquire no more than: - 10% of the non-voting shares of any single issuing body;
- 10% of the debt securities of any single issuing body;
- 25% of the units of any single CIS;
- 10% of the money market instruments of any single issuing body.
 NOTE: The limits laid down in (ii), (iii) and (iv) above may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of the debt securities or of the money market instruments, or the net amount of the securities in issue cannot be calculated. |
| 5.3 | 5.1 and 5.2 shall not be applicable to: - transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State or its local authorities;
- transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a non-Member State;
- transferable securities and money market instruments issued by public international bodies of which one or more Member States are members;
- shares held by a UCITS in the capital of a company incorporated in a non-member State which invests its assets mainly in the securities of issuing bodies having their registered offices in that State, where under the legislation of that State such a holding represents the only way in which the UCITS can invest in the securities of issuing bodies of that State. This waiver is applicable only if in its investment policies the company from the non-Member State complies with the limits laid down in 2.3 to 2.11, 3.1, 3.2, 5.1, 5.2, 5.4,5.5 and 5.6, and provided that where these limits are exceeded, paragraphs 5.5 and 5.6 below are observed.
- Shares held by an investment company or investment companies in the capital of subsidiary companies carrying on only the business of management, advice or marketing in the country where the subsidiary is located, in regard to the repurchase of units at unit-holders' request exclusively on their behalf.
 |
| 5.4 | UCITS need not comply with the investment restrictions herein when exercising subscription rights attaching to transferable securities or money market instruments which form part of their assets. |
| 5.5 | The Central Bank may allow recently authorised UCITS to derogate from the provisions of 2.3 to 2.12, 3.1, 3.2, 4.1 and 4.2 for six months following the date of their authorisation, provided they observe the principle of risk spreading. |

| 5.6 | If the limits laid down herein are exceeded for reasons beyond the control of a UCITS, or as a result of the exercise of subscription rights, the UCITS must adopt as a priority objective for its sales transactions the remedying of that situation, taking due account of the interests of its unitholders. |
| --- | --- |
| 5.7 | Neither an investment company, ICAV nor a management company or a trustee acting on behalf of a unit trust or a management company of a common contractual fund, may carry out uncovered short sales of: - transferable securities;
- money market instruments;
- units of CIS; or
- financial derivative instruments.
 |
| 5.8 | A UCITS may hold ancillary liquid assets. |
| 6 | Financial Derivative Instruments ('FDIs') |
| 6.1 | A UCITS' global exposure relating to FDI must not exceed its total net asset value. |
| 6.2 | Position exposure to the underlying assets of FDI, including embedded FDI in transferable securities or money market instruments, when combined where relevant with positions resulting from direct investments, may not exceed the investment limits set out in the Central Bank UCITS Regulations. (This provision does not apply in the case of index based FDI provided the underlying index is one which meets with the criteria set out in the Central Bank UCITS Regulations.) |
| 6.3 | UCITS may invest in FDIs dealt in over-the-counter (OTC) provided that the counterparties to over-the-counter transactions (OTCs) are institutions subject to prudential supervision and belonging to categories approved by the Central Bank. |
| 6.4 | Investment in FDIs are subject to the conditions and limits laid down by the Central Bank |


## Repurchase / Reverse Repurchase Agreements and Securities Lending
The Sub-Fund may lend its portfolio securities via a securities lending program through an appointed securities lending agent to brokers, dealers and other financial institutions desiring to borrow securities to complete transactions and for other purposes. Pursuant to the terms of the relevant securities lending agreement, the appointed lending agent will be entitled to retain a portion of the securities lending revenue to cover the fees and costs associated with the securities lending activity, including the delivery of loans, the management of collateral and the provision of any securities lending indemnity and such fees paid will be at normal commercial rates.
Under a securities lending transaction, the Sub-Fund makes a loan of securities which it holds to a borrower upon terms that require the borrower to return equivalent securities to the Sub-Fund within a specified period and to pay the Sub-Fund a fee for the use of the securities during the period that they are on loan. The Manager will ensure that it is able, at any time, to recall any security that has been lent out or terminate any securities lending agreement into which it has entered.
In the case that a Sub-Fund enters into a reverse repurchase agreement, it will have the right to recall the full amount of cash or to terminate the reverse repurchase agreement on either an accrued or a mark-to market basis at any time. Where the cash is recallable at any time on a mark-to-market basis of the reverse repurchase agreement (as opposed to an accrued basis), that mark-to-market value of the reverse repurchase agreement shall be used for the purposes of the calculation of the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund (as opposed to an accrued basis).


## Any short selling of money market instruments by UCITS is prohibited
Under a reverse repurchase agreement, the Sub-Fund acquires securities from a seller (for example, a bank or securities dealer) who agrees, at the time of sale, to repurchase the securities at a mutually agreed-upon date (usually not more than seven days from the date of purchase) and price, thereby determining the yield to the relevant Sub-Fund during the term of the repurchase agreement. The resale price reflects the purchase price plus an agreed upon market rate of interest which is unrelated to the coupon rate or maturity of the purchased security. A Sub-Fund may enter into repurchase agreements under which it sells a security and agrees to repurchase it at a mutually agreed upon date and price.
In the case that a Sub-Fund enters into a repurchase agreement, the Sub-Fund will have the right to recall any securities subject to the agreement or to terminate the repurchase agreement at any time.

## Fixed term repurchase agreements which do not exceed seven days shall be regarded as arrangements on terms which allow the assets to be recalled at any time by the relevant Sub-Fund.
The Manager shall ensure that all revenues from repurchase agreements, reverse repurchase agreements and securities lending, net of direct and indirect operational costs, are returned to the Sub-Fund and any securities lending agent appointed will not, unless otherwise disclosed in the Relevant Supplement, be an affiliate of the Depositary or the Manager. Details of the exposures obtained through efficient portfolio management techniques, the counterparties used, the type and amount of collateral received to reduce such exposures and any income and expenses, whether direct or indirect, generated by repurchase agreements, reverse repurchase agreements and securities lending will be disclosed in the annual reports of the ICAV. Investors should also read the “Securities Lending Risk” and “Repurchase Agreement Risk” and “Reverse Repurchase Agreements Risk” risk warnings in the “Risk Information” section.

## Permitted Counterparties
A Sub-Fund may only enter into OTC derivatives, repurchase agreements, reverse repurchase agreements and stock lending arrangements with counterparties in accordance with the requirements of the Central Bank UCITS Regulations where a credit assessment has been undertaken. Where the counterparty is subject to a credit rating by any agency registered and supervised by ESMA, that rating shall be taken into account in the credit assessment. Where a counterparty is downgraded to A-2 or below (or comparable rating) by such a credit rating agency, a new credit assessment in respect of the counterparty will be undertaken without delay. The counterparties that a Sub-Fund may enter into OTC derivatives, repurchase agreements, reverse repurchase agreements and stock lending arrangements will be with entities which have legal personality typically located in OECD jurisdictions and, for the avoidance of doubt, such counterparties may be Deutsche Bank or any of its affiliates.

## Total Return Swaps
It is anticipated that some Sub-Funds may make use of Total Return Swaps, particularly when accessing certain rule-based and systematic strategies. Under a Total Return Swap, the FDI counterparty will deliver to such Sub-Fund the performance of the underlying reference strategy or index. There are potentially many different types of Total Return Swaps, but they may commonly be entered into via an unfunded swap format, either in isolation or together with a Portfolio Swap and/or Financing Swap, or in a partially funded or fully funded format. In an unfunded format, the Sub-Fund does not pay anything to the FDI counterparty up front and receives the performance of the underlying reference strategy or index in return. In a partially funded or fully funded format, the Sub-Fund may make some form of payment to the FDI counterparty and receives the performance of the underlying reference strategy or index in return. During the life of the swap, the Sub-Fund may or may not pay a stream to the FDI counterparty, which would typically be a floating rate of return based on a given interest rate.
In a Portfolio Swap, the Sub-Fund will acquire a diversified portfolio of transferable securities and will make payments to the FDI counterparty based on the performance of this diversified portfolio in exchange for a floating rate of return (i.e. a market rate of return agreed with the FDI counterparty) being received by the Sub-Fund from the FDI counterparty. In such case, the diversified portfolio of transferable securities will permit the Sub-Fund to address its obligations under the Portfolio Swap. As a consequence, the Sub-Fund will not be exposed directly to the economic performance of such transferable securities.
A Financing Swap is different in format but similar in economic result to a Portfolio Swap. In a Financing Swap, the Sub- Fund will enter into a fully-funded swap with an FDI counterparty in exchange for a floating rate of return (i.e. a market rate of return agreed with the FDI counterparty) being received by the Sub-Fund from the FDI counterparty. In such case, the swap is fully funded up front and so the Sub-Fund does not make any ongoing payments to the FDI counterparty. At maturity, the FDI counterparty will return the initial up-front amount to the Sub-Fund. In order to mitigate credit risk, the FDI counterparty will collateralise the Swap with a diversified portfolio of transferable securities in accordance with UCITS requirements.
The portfolio of transferable securities purchased in a Portfolio Swap, or delivered as collateral in a Financing Swap may include equity securities and other securities with equity characteristics, including, but not limited to, preferred stocks, warrants on equities (which gives the holder the right to buy the underlying equity at a specified price and time) and depository receipts for such securities (American depositary receipts traded in the United States markets and global depositary receipts traded in other world markets), issued by companies worldwide and which may or may not be constituents of or correlated with the underlying reference strategy or index. They may also include debt securities which may include, without limitation, government and corporate bonds and notes (fixed and floating interest rate) and commercial paper and may be rated either above or below “investment grade” by Standard & Poor's and/or Moody's or, if unrated, determined to be of equivalent credit quality by the Investment Manager. The transferable securities may have unlimited exposure to emerging market and sub-investment grade assets. They may also include (subject to 3.1 above) UCITS- eligible regulated investment funds (including money market funds and ETFs) domiciled in the EEA, Jersey, Guernsey, the Isle of Man, the United Kingdom or the United States. Such investment funds will be UCITS funds or alternative investment funds which are equivalent to UCITS which may deliver exposure to the asset classes of fixed income, equities, foreign exchange and/or liquid alternative assets such as eligible hedge fund strategies, commodities, listed real estate, listed infrastructure and listed private equity (without any minimum or maximum allocation limits for each asset class).
The transferable securities acquired in a Portfolio Swap, or delivered as collateral in a Financing Swap, will be those which, in the opinion of the Investment Manager, are suited for the purpose of meeting the investment objective of the relevant Sub-Fund, based on its assessment of the underlying liquidity of the securities, it being understood that by virtue of the relevant Portfolio Swap or Financing Swap the Sub-Fund will not be exposed directly to their economic performance. The transferable securities will be acquired in a Portfolio Swap, or delivered as collateral in a Financing Swap, not with the objective of increasing investor returns (as the returns achieved through those instruments will be exchanged with the counterparty in a Portfolio Swap, or delivered as collateral in a Financing Swap), and the Investment Manager will seek to ensure that the Sub-Fund provides exposure only to the stated investment strategy. There are numerous variants on Total Return Swaps possible, and the foregoing description of Portfolio Swaps and Financing Swaps are just some possibilities among others. The Relevant Supplement for any given Sub-Fund will provide information on the nature of any Total Return Swaps used.
As a matter of principle, and in the absence of any supervening collateralisation measures, each of the two counterparties to a Total Return Swap may have credit exposure to the other. In the case of a partially funded or fully funded Total Return Swap, the relevant Sub-Fund will initially be exposed to the credit risk of the FDI counterparty by virtue of the upfront payment. Subsequently, either of the relevant Sub-Fund or the FDI counterparty may become exposed to the credit risk of the other, depending on the performance of the reference underlying. In the case of an unfunded Total Return Swap, neither of the two counterparties is initially exposed to the credit risk of the other, but either counterparty may subsequently become so exposed depending on the performance of the reference underlying. Notwithstanding the absence of initial credit risk exposure in an unfunded Total Return Swap, counterparties often ask for payment of an upfront “initial margin” as a buffer against subsequent credit exposure that could potentially arise. If the FDI counterparty of a Sub-Fund requires initial margin to be paid, then the Sub-Fund will be exposed to the credit risk of the FDI counterparty to the extent of such initial margin. Again, all of the foregoing remarks with regard to credit exposure are to be understood in the absence of any supervening collateralisation measures, and indeed such credit exposure may be mitigated or eliminated as a result of commercial negotiations, the relevant requirements incumbent upon UCITS funds and EMIR and other relevant regulations, all of which will be complied with by any relevant Sub-Fund.
Where a Sub-Fund enters into Total Return Swaps (or invests in other financial derivative instruments with the same characteristics), it will only do so with institutions which meet the requirements (including minimum credit rating requirements, if applicable) set down by the Central Bank from time to time, and as described above. Subject to compliance with those conditions, the ICAV has full discretion as to the appointment of counterparties when entering into Swaps in
furtherance of the Sub-Fund's investment objective and policies and any selected counterparties may change from time to time. The relevant counterparty will not assume any discretion over the assets or management of the Sub-Fund or over the underlying of the FDIs and their approval will not be required in respect of any FDI related transaction.
Investment in other Sub-Funds or Funds managed by the Manager or an Affiliate A Sub-Fund will not be subject to any preliminary/initial/redemption charge in respect of investments made in any other Sub-Fund of the ICAV or in any other investment fund whose manager is an affiliate. Where a Sub-Fund (the “Investing Fund') invests in another Sub-Fund (the “Receiving Fund”) the Investing Fund may only invest in the Receiving Fund if the Receiving Fund does not itself hold Shares in any other Sub-Fund. A Sub-Fund shall not invest in its own Shares. Any commission received by the Manager or the Investment Manager in respect of such investment will be paid into the assets of the Investing Fund. Where the Investing Fund invests in the Receiving Fund, the rate of the annual management fee which investors in the Investing Fund are charged in respect of that portion of the Investing Fund's assets invested in Receiving Fund (whether such fee is paid directly at Investing Fund level, indirectly at the level of the Receiving Fund or a combination of both) shall not exceed the rate of the maximum annual management fee which investors in the Investing Fund may be charged in respect of the balance of the Investing Fund's assets, such that there shall be no double charging of the annual management fee to the Investing Fund as a result of its investments in the Receiving Fund.

## General

## The ICAV shall not directly acquire commodities or precious metals, but may indirectly do so, subject to applicable UCITS criteria via transferable securities.
The Directors may at their absolute discretion from time to time impose such further investment restrictions as shall be compatible with or in the interests of investors, in order to comply with the laws and regulations of the countries where investors are located.
The investment restrictions referred to above are deemed to apply at the time of purchase of the investments. If such limits are exceeded for reasons beyond the control of the ICAV, or as a result of the exercise of subscription rights, the ICAV must adopt, as a priority objective, the remedying of the situation, taking due account of the interests of Shareholders.

Translation (ENIT, 2021-08-10):
# 	ALLEGATO II - LIMITAZIONI ALL’INVESTIMENTO
Gli attivi di ogni Comparto saranno investiti in linea con le limitazioni d’investimento contenute nei Regolamenti OICVM che sono riassunti di seguito e con altre eventuali limitazioni d’investimento, via adottate dagli Amministratori, i dettagli di tali altre limitazioni d’investimento aggiuntive saranno elencati di seguito e/o nel relativo Supplemento.
| 1 | Investimenti autorizzati |
| --- | --- |
|  | Gli investimenti di un OICVM si limitano a: |
| 1.1 | Titoli trasferibili e strumenti del mercato monetario che siano ammessi a un listino o borsa valori ufficiale in uno Stato Membro o non Membro o che siano scambiati su un mercato regolamentato, che funziona regolarmente è riconosciuto e aperto al pubblico in uno Stato Membro o non Membro. |
| 1.2 | Titoli trasferibili di recente emissione che siano ammessi a listini o borse valori ufficiali o altri mercati (vedere descrizione sopra) entro un anno. |
| 1.3 | Strumenti del mercato monetario diversi da quelli scambiati su un mercato regolamentato. |
| 1.4 | Quote di OICVM |
| 1.5 | Quote di fondi d’investimento alternativi. |
| 1.6 | Depositi presso istituti di credito. |
| 1.7 | Strumenti finanziari derivati. |
| 2 | Limitazioni d’investimento |
| 2.1 | Un OICVM può investire non più del 10% del suo patrimonio netto in titoli trasferibili e strumenti del mercato monetario diversi da quelli descritti al paragrafo 1. |
| 2.2 | Un OICVM può investire non più del 10% in titoli trasferibili di recente emissione che siano ammessi a listini o borse valori ufficiali o altri mercati (vedere descrizione al paragrafo 1.1) entro un anno. Tale limitazione non si applica agli investimenti da parte dell’OICVM in alcuni titoli USA noti come titoli “Rule 144A”, a condizione che: - i titoli siano emessi con l'impegno ad iscriverli presso la US Securities and Exchanges Commission nel giro di un anno dall’emissione; e
- i titoli non siano titoli illiquidi, ovvero possano essere realizzati dall’OICVM entro sette giorno al prezzo esatto o approssimativo a cui sono stati valutati dall’OICVM.
 |
| 2.3 | Un OICVM può investire non oltre del 10% del suo patrimonio netto in titoli trasferibili o strumenti del mercato monetario emessi dallo stesso organismo, a condizione che il valore totale dei titoli trasferibili e degli strumenti del mercato monetario detenuti dagli organismi emittenti in ciascuno dei quali investe oltre il 5% sia meno del 40%. |
| 2.4 | Soggetto a previa approvazione da parte della Banca Centrale, il limite del 10% (di cui al paragrafo 2.3) può essere aumentato al 25% nel caso di obbligazioni che siano emesse da un istituto di credito con sede legale in uno Stato Membro e sia soggetto per legge ad una supervisione pubblica speciale per proteggere i titolari delle obbligazioni. Qualora un OICVM investa oltre il 5% del proprio patrimonio netto in queste obbligazioni emesse da un emittente, il valore totale di questi investimenti su tutti gli emittenti non può superare l’80% del Valore Patrimoniale Netto (NAV) dell’OICVM. |
| 2.5 | Il limite del 10% (di cui al paragrafo 2.3) è aumentato al 35% qualora i titoli trasferibili o gli strumenti del mercato monetario siano emessi o garantiti da uno Stato Membro o dalle sue autorità locali o da uno Stato non Membro o organismo pubblico internazionale di cui sia parte almeno uno degli Stati Membri. |
| 2.6 | I titoli trasferibili e strumenti del mercato monetario cui si fa riferimento ai paragrafi 2.4. e 2.5 non saranno presi in considerazione allo scopo di applicare il limite del 40% descritto al paragrafo 2.3. |

| 2.7 | Un OICVM non investirà oltre il 20% del suo patrimonio in depositi effettuati presso lo stesso organismo. |
| --- | --- |
| 2.8 | L’esposizione al rischio di un OICVM rispetto ad una controparte di un derivato “OTC” (over the counter) non può superare il 5% del patrimonio netto. Tale limite è aumentato al 10% nel caso di un istituto di credito autorizzato nello SEE; un istituto di credito autorizzato all’interno di uno stato firmatario (che non sia uno Stato Membro dello SEE) dell’Accordo di Basilea sulla Convergenza dei capitali del luglio 1988; o un istituto di credito autorizzato a Jersey, Guernsey, Isola di Man, Australia o Nuova Zelanda. |
| 2.9 | A prescindere dai paragrafi 2.3, 2.7 e 2.8 di cui sopra, una combinazione di due o più delle seguenti emesse da o fatte o impegnate con, lo stesso organismo non può superare il 20% del patrimonio netto: - investimenti in titoli trasferibili o strumenti del mercato monetario;
- depositi, e/o
- esposizioni al rischio di controparte causate da operazioni su derivati OTC.
 |
| 2.10 | I limiti a cui fanno riferimento i paragrafi 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 e 2.9 di cui sopra non possono essere combinati e, di conseguenza, l’esposizione ad un unico organismo non potrà superare il 35% del patrimonio netto. |
| 2.11 | Agli scopi dei paragrafi 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 e 2.9, diverse società dello stesso gruppo sono considerate come un unico emittente. Tuttavia, un limite del 20% del patrimonio netto sarà applicato agli investimenti in titoli trasferibili e strumenti del mercato monetario all’interno dello stesso gruppo. |
| 2.12 | Un OICVM può investire fino al 100% del proprio patrimonio netto in titoli trasferibili o strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato Membro o dalle sue autorità locali o da uno Stato non Membro o organismo pubblico internazionale di cui sia parte almeno uno degli Stati Membri. I singoli emittenti saranno estratti dal seguente elenco: Governi dell’OCSE (a condizione che le relative emissioni siano classificate investment grade), Governo della Repubblica popolare di Cina, Governo del Brasile (a condizione che le emissioni siano classificate investment grade), Governo dell’India (a condizione che le emissioni siano classificate investment grade), Governo di Singapore, Banca europea per gli investimenti, Banca europea per la ricostruzione e lo sviluppo, Società finanziaria internazionale, Fondo monetario europeo, Euratom, Banca asiatica di sviluppo, Banca Centrale europea, Consiglio d’Europa, Eurofima, Banca africana di sviluppo, Banca internazionale per la ricostruzione e lo sviluppo (la Banca mondiale), Banca interamericana di sviluppo, Unione Europea, Associazione federale statunitense per la concessione di mutui (Fannie Mae), Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), Student Loan Marketing Association (Sallie Mae), Federal Home Loan Bank, Federal Farm Credit Bank, Autorità di Tennessee Valley, Straight-A Funding LLC. Tali OICVM devono detenere titoli di almeno 6 diversi emittenti, e i titoli di una specifica emissione non possono superare il 30% del patrimonio netto. |
| 3 | Investimento in Organismi d’investimento collettivo (“OIC”) |
| 3.1 | Tranne laddove indicato diversamente in un Supplemento rilevante, un OICVM non potrà investire oltre il 10% aggregato del suo patrimonio netto in altri OIC. |
| 3.2 | L’OIC non è autorizzato ad investire oltre il 10 per cento del suo patrimonio netto in altri OIC aperti. |
| 3.3 | Laddove un OICVM investa nelle quote di altri OIC gestiti, direttamente o tramite delega, dalla società di gestione dell’OICVM o da altre società a cui la società di gestione dell’OICVM sia legata da una gestione o un controllo comuni, o da una holding sostanziale diretta o indiretta o altra società che può addebitare commissioni di sottoscrizione, conversione o riscatto per l’investimento da parte dell’OICVM nelle quote di tale altro OIC. |

| 3.4 | Laddove, in virtù dell'investimento nelle quote di un altro OIC, la persona responsabile, un gestore degli investimenti o consulente all’investimento ricevesse una commissione per conto dell’OICVM (comprese commissioni scontate), la persona responsabile si assicurerà che la relativa commissione sia versata nella proprietà dell’OICVM. |
| --- | --- |
| 4 | OICVM che seguono l’indice |
| 4.1 | Un OICVM può investire fino al 20% del suo patrimonio netto in azioni e/o obbligazioni emesse dallo stesso organismo laddove la politica dell’OICVM consista nel replicare un indice che soddisfi i criteri definiti dai Regolamenti sugli OICVM della Banca centrale e sia da essa riconosciuto |
| 4.2 | Il limite indicato al paragrafo 4.1 può salire al 35%, ed essere applicato ad un singolo emittente, laddove ciò fosse giustificato da condizioni di mercato eccezionali. |
| 5 | Clausole generali |
| 5.1 | Una società d’investimento, o società di gestione agente in relazione a tutti gli OIC che gestisce, non può acquisire azioni che rechino diritti di voto che le consentirebbero di esercitare una significativa influenza sulla gestione di un organismo emittente. |
| 5.2 | Un OICVM può acquisire non più di: - il 10% di azioni non recanti diritti di voto di un singolo emittente;
- il 10% delle obbligazioni di un singolo emittente;
- il 25% di quote di un singolo OIC;
- il 10% di strumenti del mercato monetario di un singolo emittente.
 NB: I limiti definiti ai punti (ii), (iii) e (iv) di cui sopra possono essere ignorati al momento dell’acquisizione se, in quel momento, non è possibile calcolare l'importo lordo delle obbligazioni o degli strumenti del mercato monetario, o la quantità netta di titoli emessi. |
| 5.3 | 5.1 e 5.2 non si applicano a: - titoli trasferibili e strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato Membro o dalla sue autorità locali;
- titoli trasferibili e strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato non Membro;
- titoli trasferibili e strumenti del mercato monetario emessi da organismi pubblici internazionali di cui sia parte almeno uno degli Stati Membri;
- azioni detenute da un OICVM nel capitale di una società costituita in uno stato non Membro che investa il proprio patrimonio principalmente in titoli di emittenti con sede legale in quello Stato, laddove in base alla legge dello stato stesso tale possesso costituisca l'unico modo in cui l’OICVM può investire nei titoli dell’emittente di quello Stato. Tale esonero si applica soltanto qualora, nelle proprie politiche d’investimento, la società rispetta i limiti indicati ai paragrafi da 2.3 a 2.11, 3.1, 3.2, 5.1, 5.2, 5.4, 5.5 e 5.6, e a condizione che, nel caso tali limiti fossero superati, si rispettino le disposizioni dei paragrafi 5.5 e 5.6 di cui sotto.
- Le azioni detenute da una o più società d’investimento nel capitale di società sussidiarie che svolgano soltanto compiti di gestione, consulenza o marketing nel paese in cui si trova la sussidiaria, per quanto riguarda il riscatto di quote su richiesta di un titolare di quote, esclusivamente per suo conto.
 |
| 5.4 | L’OICVM non deve rispettare le limitazioni d’investimento ivi descritte qualora eserciti diritti di sottoscrizione UCITS legati ai titoli trasferibili o agli strumenti del mercato monetario che facciano parte del proprio patrimonio. |
| 5.5 | La Banca Centrale può consentire a OICVM di recente approvazione l’esonero dalle disposizioni ai paragrafi da 2.3 a 2.12, 3.1, 3.2, 4.1 e 4.2 per sei mesi dopo la data dell’approvazione, a condizione che rispettino il principio di distribuzione del rischio. |

| 5.6 | Qualora il limite ivi definito sia superato per motivi che vanno oltre il controllo di un OICVM, o in seguito all’esercizio di diritti di sottoscrizione, l’OICVM deve adottare come obiettivo di priorità per le proprie operazioni di vendita il rimedio a tale situazione, tenendo dovutamente conto degli interessi dei titolari di quote. |
| --- | --- |
| 5.7 | Né una società d’investimento, ICAV, né una società di gestione o un amministratore fiduciario agente per conto di un fondo comune d’investimento a capitale variabile o di una società di gestione di un OICR contrattuale potranno effettuare vendite allo scoperto nude di: - titoli trasferibili;
- strumenti del mercato monetario;
- quote di OIC; o
- strumenti finanziari derivati.
 |
| 5.8 | Un OICVM può detenere disponibilità liquide accessorie. |
| 6 | Strumenti finanziari derivati ('SFD') |
| 6.1 | L’esposizione globale di un OICVM a SFD non può eccedere il suo valore patrimoniale netto. |
| 6.2 | L’esposizione alla posizione negli attivi sottostanti degli strumenti finanziari derivati, compresi gli SFD inseriti nei titoli trasferibili o negli strumenti del mercato monetario, se uniti laddove rilevante con posizioni nate da investimenti diretti, non devono superare i limiti di investimento definiti nei Regolamenti OICVM della Banca centrale. (Questa clausola non si applica nel caso di un SFD basato su indice, a condizione che l’indice sottostante sia uno di quelli che soddisfa i criteri definiti dai Regolamenti OICVM della Banca centrale.) |
| 6.3 | Gli OICVM possono investire in SFD scambiati “over-the-counter” (OTC) a condizione che le controparti delle operazioni “over-the-counter” (OTC) siano istituti soggetti a supervisione prudenziale e appartengano alle categorie approvate dalla Banca centrale. |
| 6.4 | L’investimento in SFD e soggetto alle condizioni e ai limiti definiti dalla Banca centrale |


## Accordi di pronti contro termine/pronti contro termine di impiego e prestito titoli
Il Comparto può prestare i titoli in portafoglio tramite un programma di prestito di titoli attraverso un agente, dealer o intermediario di prestito titoli designato, o altro istituto finanziario che desideri prendere a prestito titoli per completare operazioni o per altri scopi. Nel rispetto delle condizioni del relativo contratto di prestito titoli, l’agente designato avrà il diritto di trattenere una parte del reddito del prestito di titoli per coprire le spese e i costi legati all’attività di prestito titoli, compresi la consegna dei prestiti, la gestione del collaterale e la fornitura di eventuali indennizzi di prestito titoli e tali commissioni saranno corrisposte ai normali tassi commerciali.
Attraverso un’operazione di prestito titoli, il Comparto effettua un prestito di titoli che possiede a favore di un richiedente il prestito in base a condizioni che impongono a chi ha preso a prestito i titoli di restituire titoli equivalenti al Comparto entro un lasso di tempo specificato e di versare al Comparto una commissione per l'utilizzo di tali titoli per il periodo di tempo in cui sono stati prestati. Il Gestore garantirà di essere sempre in grado di richiamare eventuali titoli prestati o di interrompere eventuali accordi di prestito titoli stipulati.
Nel caso in cui un Comparto stipuli un contratto di pronti contro termine d'impiego, esso avrà il diritto di richiamare l’intero importo in denaro o di interrompere l’accordo di pronti contro termine in qualsiasi momento, su base del valore accumulato o del valore di mercato (mark-to-market). Laddove il denaro sia richiamabile in qualsiasi momento in base al valore di mercato dell’accordo di pronti contro termine d'impiego (a differenza del calcolo in base al valore accumulato), tale valore di mercato dell’accordo di pronti contro termine d'impiego sarà utilizzato agli scopi di calcolo del NAV del Comparto rilevante (a differenza del calcolo in base al valore accumulato).


## Sono proibite le vendite allo scoperto di strumenti del mercato monetario da parte dell’OICVM
In base ad un accordo di pronti contro termine d'impiego, il Comparto acquisisce titoli da un venditore (ad esempio una banca o intermediario di borsa) che accetta, al momento della vendita, di riscattare i titoli ad una data (in genere non oltr e sette giorni dopo la data d’acquisto) e a un prezzo concordati, determinando così il rendimento del comparto rilevante per il periodo di durata dell’accordo di pronti contro termine. Il prezzo di rivendita rispecchia il prezzo d’acquisto più un tasso d’interesse di mercato concordato, non correlato al tasso della cedola o alla scadenza del titolo acquistato. Un Comparto può stipulare accordi di pronti contro termine in base ai quali vende un titolo e accetta di riacquistarlo ad una data e a un prezzo concordati precedentemente.
Nel caso in cui un Comparto stipuli un accordo di pronti contro termine, esso avrà il diritto di richiamare eventuali titoli alle condizioni indicate nell’accordo o di interrompere l’accordo di pronti contro termine in qualsiasi momento.
Gli accordi di pronti contro termine a scadenza fissa che non superino i sette giorni saranno considerati come accordi a termine che consentono agli attivi di essere richiamati in qualsiasi momento del Comparto rilevante.
Il Gestore garantirà che tutti i ricavi effettuati dagli accordi di pronti contro termine e di prestito titoli, al netto di costi operativi diretto e indiretti, siano restituiti al Comparto ed eventuali agenti di prestito titoli designati non sarà, tranne laddove diversamente definito nel Supplemento relativo, una filiale della Banca depositaria o del Gestore. I dettagli dell’esposizione ottenuta tramite tecniche efficaci di gestione del portafoglio, le controparti utilizzate e l'importo di collaterale ricevuto per ridurre tali esposizioni ed eventuali redditi e spese, diretti o indiretti, generati dagli accordi di pronti contro termine, pronti contro termine d’impiego e prestito titoli saranno divulgati nei rendiconti annui dell’ICAV. Si consiglia inoltre agli investitori di leggere i documenti sui rischi “Rischio di prestito titoli (Securities Lending Risk)” e “Rischio di accordo di pronti contro termine (Repurchase Agreement Risk)” e “Rischio di accordo di pronti contro termine d’impiego (Reverse Repurchase Agreements Risk)” nella sezione “Informazioni sui rischi (Risk Information)”.

## Controparti autorizzate
Un Comparto può stipulare accordi su derivati OTC, pronti contro termine, pronti contro termine d’impiego e prestito titoli unicamente con controparti che rispettino i requisiti dei Regolamenti OICVM della Banca centrale in seguito ad una valutazione del credito. Laddove la controparte sia soggetta a rating del credito da parte di un’agenzia iscritta e monitorata dall’ESMA, tale rating sarà preso in considerazione nella valutazione del credito. Laddove una controparte subisca un downgrade ad A-2 o inferiore (o rating comparabile) da una delle agenzie di credito approvate, si procederà immediatamente ad un’ulteriore valutazione del credito della controparte. Le controparti con cui il Comparto può stipulare accordi su derivati OTC, pronti contro termine, pronti contro termine d’impiego e prestito titoli saranno entità con persona giuridica generalmente situate in giurisdizioni dell’OCSE e, a scanso di equivoci, tali controparti possono essere Deutsche Bank o una delle sue affiliate.

## Total Return Swap
Si prevede che alcuni Comparti possano sfruttare Total Return Swap, in particolare nell’accedere ad alcune strategie basate su regole e sistematiche. Con un Total Return Swap, la controparte FDI cede al Comparto l’esecuzione della strategia o dell’indice di riferimento sottostanti. Esistono potenzialmente molti tipi diversi di Total Return Swap, ma essi possono essere comunemente stipulati tramite un formato di swap “sintetico” (unfunded swap), sia da solo che insieme ad uno swap di portafoglio e/o financing swap, o in formato parzialmente o totalmente finanziato. Nel formato non finanziato, il Comparto non paga nulla alla controparte FDI all’inizio e riceve l’esecuzione della strategia o dell’indice di riferimento sottostanti. Nel formato parzialmente finanziato, il Comparto può versare una qualche forma di pagamento alla controparte FDI e riceve l’esecuzione della strategia o dell’indice di riferimento sottostanti. Per la durata dello swap, il Comparto può o meno versare una retta alla controparte FDI, che generalmente sarà un tasso di rendimento variabile basato su un determinato tasso d’interesse.
In uno swap di portafoglio, il Comparto acquista un portafoglio diversificato di titoli trasferibili ed effettua pagamenti alla controparte FDI in base alla performance del portafoglio diversificato, in cambio di un tasso di rendimento variabile (ovvero un tasso di rendimento di mercato concordato con la controparte FDI) che il Comparto riceve dalla controparte FDI. In tal caso, il portafoglio diversificato di titoli trasferibili consentirà al Comparto di rispettare i propri obblighi in base al contratto di swap di portafoglio. Di conseguenza, il Comparto non sarà direttamente esposto alla performance economica di tali titoli trasferibili.
Un “Financing Swap” ha un formato diverso ma è simile nel risultato economico ad uno swap di portafoglio. In un Financing Swap, il Comparto stipula un contratto swap totalmente finanziato con una controparte FDI, in cambio di un tasso di rendimento variabile (ovvero un tasso di rendimento di mercato concordato con la controparte FDI) che il Comparto riceve dalla controparte FDI. In tal caso, lo swap è totalmente finanziato dall'inizio e quindi il Comparto non effettua nessun pagamento regolare alla controparte FDI. Alla scadenza, la controparte FDI restituirà l’importo inizialmente versato al Comparto. Al fine di ridurre al minimo il rischio di credito, la controparte FDI fornirà collaterale per lo swap sotto forma di un portafoglio di titoli trasferibili, ai sensi dei requisiti OICVM.
Il portafoglio di titoli trasferibili acquistati per uno swap di portafoglio o consegnato come collaterale in un Financing Swap può comprendere titoli azionari ed altri titoli con caratteristiche simili, compresi, non a titolo esaustivo, azioni privilegiate, warrant su azioni (che conferiscono al titolare il diritto di acquistare l’azione sottostante ad un prezzo e una data specifici) e certificati di deposito per tali titoli (certificati di deposito americani scambiati sui mercati statunitensi e certificati di deposito globali scambiati su altri mercati mondiali), emessi da società di tutto il mondo e che possono fare parte di o essere collegati alla strategia o all’indice di riferimento sottostanti. Essi possono inoltre includere titoli di debito tra cui, non a titolo esaustivo, titoli e obbligazioni di stato e aziendali (con tasso d’interesse fisso o variabile) e commercial paper e possono avere un rating inferiore o superiore a “investment grade” assegnato da Standard & Poor's e/o Moody's o, se privo di rating, sarà considerato di merito creditizio equivalente da parte del Gestore dell'investimento. I titoli trasferibili possono avere un’esposizione illimitata agli attivi dei mercati emergenti e sub-investment grade. Essi possono inoltre includere (soggetto al paragrafo 3.1 di cui sopra) fondi d'investimento regolamentati idonei per OICVM (compresi fondi del mercato monetario ed ETF) domiciliati nello SEE, Jersey, Guernsey, Isola di Man, Regno Unito o Stati Uniti. Tali fondi d’investimento saranno fondi OICVM o fondi d’investimento alternativi equivalenti a OICVM che possono generare esposizione alle classi di attivi di obbligazioni, azioni, cambi valuta e/o attivi alternativi liquidi come strategie di hedge fund approvate, materie prime, immobiliare quotato, infrastruttura quotata e private equity quotato (senza limiti minimi o massimi di allocazione per ogni classe d’attivi).
I titoli trasferibili acquisiti tramite un contratto di swap di portafoglio, o forniti come collaterale in un Financing Swap, saranno quelli che, secondo il Gestore degli investimenti, sono idonei per poter realizzare l'obiettivo d’investimento del relativo Comparto, in base alla propria valutazione della liquidità sottostante dei titoli, fermo restando che, in virtù del relativo contratto di swap di portafoglio o Financing Swap, il Comparto non sarà esposto direttamente alla loro performance economica. I titoli trasferibili saranno acquisiti in uno swap di portafoglio o consegnati come collaterale in un Financing Swap, non allo scopo di incrementare i rendimenti dell’investitore (poiché i rendimenti realizzati con questi strumenti saranno scambiati con la controparte in uno swap di portafoglio, o consegnati come collaterale in un Financing Swap), e il Gestore dell’investimento cercherà di garantire che il Comparto sia unicamente esposto alla strategia d'investimento dichiarata. Esistono numerose varianti possibili di Total Return Swap, e lo swap di portafoglio e Financing Swap sopra descritti ne sono solo alcuni esempi. Il Supplemento rilevante per ogni Comparto dato conterrà informazioni sulla natura di tutti i contratti di Total Return Swap utilizzati.
In linea di principio, e in assenza di sopravvenute misure di collateralizzazione, entrambe le controparti di un Total Return Swap possono avere esposizione al credito dell’altra parte. Nel caso di un Total Return Swap totalmente o parzialmente finanziato, il relativo Comparto inizialmente sarà esposto al rischio di credito della controparte FDI, in virtù del pagamento iniziale. Di conseguenza, sia il Comparto che la controparte FDI possono essere esposti al rischio di credito dell’altra parte, a seconda della performance del sottostante rilevante. Nel caso di un Total Return Swap non finanziato, nessuna delle controparti è inizialmente esposta al rischio di credito dell’altra, ma entrambe le controparti possono successivamente diventare esposte, a seconda della performance del sottostante rilevante. A prescindere dall’assenza di esposizione iniziale al rischio di credito in un contratto di Total Return Swap non finanziato, le controparti spesso richiedono il pagamento anticipato di un “margine iniziale” come cuscinetto protettivo della successiva esposizione al rischio di credito che si potrebbe materializzare. Qualora la controparte FDI di un Comparto necessiti il pagamento di un margine iniziale, il Comparto sarà esposto al rischio di credito della controparte FDI nella misura di tale margine iniziale. Si ribadisce, tutte le osservazioni di cui sopra relative all’esposizione al credito vanno interpretate in assenza di eventuali misure di collateralizzazione e in effetti tale esposizione al credito può essere limitata o eliminata tramite contrattazioni commerciali, dai relativi requisiti in vigore per i fondi OICVM ed EMIR ed altre normative pertinenti, che saranno tutte rispettate dal Comparto interessato.
Laddove un Comparto stipuli contratti di Total Return Swap (o investa in altri strumenti finanziari derivati con le stesse caratteristiche), lo farà soltanto con istituzioni che soddisfano i requisiti (compresi quelli di rating di credito minimo, ove
applicabile) definite di volte in volta dalla Banca centrale e in base alla descrizione di cui sopra. A condizione che tali condizioni siano rispettate, l’ICAV avrà completa discrezione quanto all’assegnazione delle controparti nello stipulare contratti Swap nel perseguire gli obiettivi d’investimento del Comparto e nel rispetto delle sue politiche ed eventuali controparti possono variare di volta in volta. La controparte rilevante non esprime giudizi sugli attivi o sulla gestione del Comparto, né sui sottostanti del FDI e la sua approvazione non sarà necessaria per quanto concerne eventuali operazioni legate a FDI.
Investimento in altri Comparti o Fondi gestiti dal Gestore o da una filiale Un Comparto non sarà soggetto ad altri oneri preliminari/iniziali/di riscatto relativi agli investimenti effettuati in altri Comparti dell’ICAV o in altri fondi d’investimento il cui gestore sia una filiale. Laddove un Comparto (“Investing Fund') investa in un altro Comparto (“Receiving Fund”) l’Investing Fund potrà investire soltanto nel Receiving Fund qualora quest’ultimo non detenga azioni di altri Comparti. Un Comparto non potrà investire tutte le sue azioni. Eventuali commissioni ricevute dal Gestore o dal Gestore degli investimenti in merito a tale investimento saranno versate negli attivi dell’Investing Fund. Laddove l’Investing Fund investa nel Receiving Fund, il tasso della commissione di gestione annuale addebitata agli investitori dell’Investing Fund in merito a quella porzione del patrimonio investita nel Receiving Fund (sia che sia versata direttamente a livello dell’Investing Fund level, indirettamente a livello del Receiving Fund o in modalità mista a entrambi) non supererà il tasso della commissione di gestione annuale massima che può essere addebitata agli investitori in merito al saldo degli attivi dell’Investing Fund, di modo che non vi sia un doppio addebito della commissione di gestione annuale all’Investing Fund in ragione dei suoi investimenti nel Receiving Fund.

## Varie

## L’ICAV non acquisterà direttamente materie prime o metalli preziosi, ma potrà farlo indirettamente, ai sensi dei criteri OICVM applicabili tramite titoli trasferibili.
Gli amministratori possono, a loro assoluta discrezione e di volta in volta, imporre eventuali altre limitazioni d’investimento compatibili con o nell’interesse degli investitori, per rispettare le leggi e i regolamenti dei paesi in cui gli investitori risiedono.
Le limitazioni d’investimento sopracitate sono considerate applicate al momento dell’acquisto degli investimenti. Qualora tali limiti fossero superati per motivi che vanno oltre il controllo dell’ICAV, o in seguito all’esercizio di diritti di sottoscrizione, l’ICAV deve adottare come obiettivo di priorità il rimedio a tale situazione, tenendo dovutamente conto degli interessi degli azionisti.