# ARTICLE 3 - ISSUE AND REDEMPTION OF UNITS
## Units are issued at any time following receipt of subscription requests from unitholders, on the basis of their net asset value plus a subscription fee, where applicable.
Subscriptions and redemptions are executed under the conditions and according to the procedures defined in the prospectus. Units of the fund may be admitted to an official stock exchange listing in accordance with the regulations in force.
Subscriptions must be fully paid up on the day the net asset value is calculated. They may be made in cash and/or by a contribution in kind in the form of financial instruments. The management company is entitled to refuse any securities offered and, for that purpose, must announce its decision within seven days of the date on which the securities were tendered. If they are accepted, the securities tendered are valued according to the rules laid down in article 4, and the subscription is based on the first net asset value following acceptance of the securities concerned.
Redemptions may be in cash and/or in kind. If a redemption in kind corresponds to a share of the portfolio's assets, then the management company need only obtain the signed written agreement of the outgoing unitholder. Where a redemption in kind does not correspond to a share of the portfolio's assets, all unitholders must give their written agreement authorising the outgoing unitholder to redeem their units against certain particular assets, as specifically listed in the agreement.
By derogation from the above, if the fund is an ETF, redemptions on the primary market may, with the portfolio management company’s agreement and in unitholders’ best interests, be in kind under the terms set out in the fund’s regulations or prospectus. The assets are then delivered by the registrar under the terms set out in the fund prospectus.

## In general, redeemed assets are valued according to the rules laid down in article 4 and the redemption in kind is based on the first net asset value following acceptance of the relevant securities.

## Redemptions are settled by the registrar within a maximum of five days from the valuation day of the units.

## However, if in exceptional circumstances the redemption requires the prior sale of assets held in the fund, this deadline may be extended to a maximum of 30 days.
With the exception of a succession or an inter vivos gift, the sale or transfer of units between unitholders, or unitholders and third parties, is treated as a redemption followed by a subscription; if this involves a third party, the sale or transfer amount must, where applicable, be supplemented by the beneficiary in order to at least reach the minimum subscription amount stipulated by the prospectus.
Pursuant to article L.214-8-7 of the French monetary and financial code, the management company may temporarily suspend the redemption of units or the issue of new units by the Fund when exceptional circumstances and the interests of the unitholders so require.
If the net assets of the FCP have fallen below the minimum threshold set by the regulations, no redemptions may be carried out. A minimum subscription may be applied according to the procedures set out in the prospectus.
Pursuant to articles L.214-8-7 of the French monetary and financial code and 411-20-1 of the AMF general regulation, the management company may decide to cap redemptions in exceptional circumstances and if deemed necessary to protect the interests of unitholders. The means by which the capping system works and unitholders are notified must be described in detail.
In application of the third paragraph of article L.214-8-7 of the French monetary and financial code, the fund may stop issuing some or all units temporarily or permanently in objective situations leading to the closure of subscriptions, such as a maximum number of units issued, a maximum amount of assets reached or the expiry of a fixed subscription period. Existing unitholders will be informed of this decision by any means, as well as of the trigger point and the objective situation that led to the partial or complete closure. In the case of partial closure, this notification will specifically mention the means by which existing unitholders may continue to subscribe during the period of partial closure. The management company also informs unitholders by any means of a decision to end the partial or total closure of subscriptions (when they fall below the trigger point again), or not to end it (if the trigger point is changed or there is a development in the objective situation that led to the closure decision). A change in the objective situation cited or the trigger point must always made in unitholders' best interests. Information stating the exact reasons for these changes may be given by any means.
The fund manager can restrict or prevent (i) the holding of units by any individual or legal entity not entitled to hold units under the terms of the “Target investors” section of the prospectus (hereinafter, the “Non-Eligible Person”) and/or (ii) the registration in the Fund’s register of unitholders or the transfer agent’s register (the “Registers”) of any intermediary who does not come under one of the categories indicated below (“Non-Eligible Intermediary”): active Non-Financial Foreign Entities (active NFFEs), US Persons who are not Specified US Persons and Financial Institutions that are not Non-Participating Financial Institutions*.
The portfolio manager may also restrict or prevent the holding of units by any investor (i) who is, or is suspected – on the basis of objective criteria – of being directly or indirectly in breach of the laws and regulations of any country or any government authority, or (ii) who, in the FCP management company’s opinion, may inflict such damage on the FCP or management company that would not otherwise have been inflicted or borne.
The terms followed by an asterisk (*) are defined in the Agreement between the government of the French Republic and the government of the United States of America intended to improve compliance with tax obligations internationally and implement the law concerning respect for tax obligations applicable to foreign accounts signed on 14 November 2013. At the time of writing these Management Regulations, the text of this Agreement is available here: http://www.economie.gouv.fr/files/usa_accord_fatca_14nov13.pdf

## To this end, the management company can:
- refuse to issue any units if it seems that said issue would or could result in said units being held by a Non-Eligible Person or a Non-Eligible Intermediary being entered in the Registers;
- request that all information which it deems necessary in order to determine whether or not the beneficial owner of the units in question is a Non-Eligible Person be provided at any time from any intermediary whose name appears in the Registers of unitholders, accompanied by a solemn declaration; and
- if it considers that the beneficial owner of the units is a Non-Eligible Person or that a Non-Eligible Intermediary is entered in the Registers of unitholders of the Fund, proceed with the compulsory redemption of all the units held by the Non-Eligible Person or all the units held via the Non-Eligible Intermediary, after a period of 10 working days. The compulsory redemption shall be carried out using the last known net asset value, increased if applicable by the applicable charges, fees and commissions, which shall be borne by the unitholders concerned by the redemption.

Translation (ENES, 2022-10-01):
# ARTÍCULO 3 - EMISIÓN Y REEMBOLSO DE PARTICIPACIONES
## Las participaciones se emitirán en cualquier momento, previa solicitud de los partícipes, al valor liquidativo, incrementado, si procede, por las comisiones de suscripción aplicables.

## Los reembolsos y las suscripciones se efectuarán en las condiciones y según las modalidades definidas en el folleto.

## Podrá solicitarse la admisión a cotización en bolsa de las participaciones del FCP de conformidad con la normativa vigente.
Las solicitudes de suscripción deberán estar íntegramente desembolsadas el día del cálculo del valor liquidativo. El desembolso podrá efectuarse en efectivo y/o mediante la aportación de instrumentos financieros. La sociedad gestora tendrá derecho a rechazar los valores propuestos y, a tal efecto, dispondrá de un plazo de siete días a partir de su depósito para dar a conocer su decisión. En caso de aceptarse, los valores aportados se valorarán según las reglas fijadas en el artículo 4 y la suscripción se tramitará al primer valor liquidativo calculado tras la aceptación de los valores en cuestión.
Los reembolsos podrán efectuarse en efectivo y/o en especie. Si el reembolso en especie corresponde a una parte representativa de los activos de la cartera, entonces la sociedad gestora solo deberá recibir el consentimiento escrito y firmado por el partícipe saliente. Si el reembolso en especie no corresponde a una parte representativa de los activos de la cartera, el conjunto de partícipes deben manifestar su consentimiento por escrito y autorizar al partícipe saliente a obtener el reembolso de sus participaciones a cambio de determinados activos, definidos explícitamente en el acuerdo.
Sin prejuicio de lo anterior, cuando el fondo sea un ETF, los reembolsos en el mercado primario pueden, previo consentimiento de la sociedad gestora de carteras y teniendo en cuenta el interés de los partícipes, efectuarse en especie según las condiciones definidas en el folleto o el reglamento del fondo de inversión colectiva (FCP). Así pues, el administrador de la cuenta emisor entrega los activos de conformidad con las condiciones definidas en el folleto del fondo de inversión colectiva (FCP).
De manera general, los activos reembolsados se valorarán según las normas establecidas en el artículo 4 y el reembolso en especie se efectuará sobre la base del primer valor liquidativo tras la aceptación de los activos en cuestión.

## La entidad encargada de la administración de la cuenta emisor llevará a cabo el pago de los reembolsos en un plazo máximo de cinco días a partir del día de la valoración de la participación.

## No obstante, cuando, debido a circunstancias excepcionales, el reembolso requiriese la realización previa de activos incluidos en el fondo, dicho plazo podrá ampliarse hasta un máximo de 30 días.
Salvo en caso de sucesión o de transmisión inter vivos, la enajenación o transmisión de participaciones entre partícipes, o bien por un partícipe a un tercero, se considerará como un reembolso seguido de una suscripción; cuando el adquirente sea un tercero, el beneficiario deberá, si procede, completar el importe de la enajenación o de la transferencia hasta igualar como mínimo el importe de la suscripción mínima exigida en el folleto.
De conformidad con el artículo L.214-8-7 del Código Monetario y Financiero francés, la sociedad gestora podrá suspender provisionalmente el reembolso de participaciones, así como la emisión de nuevas participaciones por el FCP, cuando concurran circunstancias excepcionales o si el interés de los partícipes así lo exige.

## Cuando el patrimonio del FCP descienda por debajo del importe fijado por la normativa, no se podrá efectuar ningún reembolso de participaciones.

## Existe la posibilidad de suscripción mínima, según las modalidades previstas en el folleto.
De conformidad con el artículo L.214-8-7 del Código Monetario y Financiero francés y el artículo 411-20-1 del Reglamento General de la AMF, la sociedad gestora podrá imponer un límite máximo de reembolsos cuando concurran circunstancias excepcionales o si el interés de los partícipes así lo exige. En relación con dicho mecanismo de limitación, las modalidades de funcionamiento y de notificación a los partícipes deberán describirse de forma precisa.
Con arreglo al tercer párrafo del artículo L.214-8-7 del Código Monetario y Financiero francés, el fondo podrá interrumpir la emisión de participaciones, de manera provisional o definitiva, parcial o total, en aquellas situaciones objetivas que conlleven el cierre de las suscripciones como, por ejemplo, si se emite un número máximo de participaciones, cuando se alcance un volumen de patrimonio máximo o al término de un periodo de suscripción determinado. Llegado el caso, se informará por cualquier medio a los partícipes existentes de la activación de dicho dispositivo, así como del umbral de activación y de la situación objetiva que haya motivado la decisión del cierre parcial o total. En el caso de un cierre parcial, se detallarán explícitamente las modalidades que deberán seguir los partícipes existentes para continuar realizando suscripciones durante la vigencia del cierre parcial. Asimismo, se notificará a los partícipes, por cualquier medio, la decisión de la sociedad gestora de poner fin al cierre total o parcial de las suscripciones (cuando se regrese a un nivel inferior al umbral de activación) o de no poner fin a dicho cierre total o parcial (en caso de modificación del umbral o de la situación objetiva que haya motivado la implementación de este dispositivo). Dicho cambio de la situación objetiva invocada o del umbral de activación del dispositivo se efectuará siempre en el mejor interés de los partícipes. Los partícipes serán informados, por cualquier medio, de los motivos exactos de tales cambios.
El gestor del fondo puede restringir o impedir (i) la tenencia de participaciones por parte de todo inversor que sea una persona o entidad a la que no esté permitida la tenencia de participaciones en virtud del folleto, en el apartado de «Tipo de suscriptores a los que se dirige» (en adelante, «Persona no elegible»), y/o (ii) la inscripción en el registro de partícipes del fondo o en el registro del agente de transferencias (en adelante, los «Registros») de cualquier intermediario distinto de los definidos en cualquiera de las categorías mencionadas con posterioridad (el «Intermediario no elegible»): las Entidades extranjeras no financieras activas (EENF activas), las Personas estadounidenses que no sean Personas estadounidenses definidas y las Entidades financieras que no sean Entidades financieras no participantes*.
Asimismo, el gestor del fondo puede restringir o impedir la tenencia de participaciones por parte de todo inversor (i) que incumpla o que se sospeche que incumpla en función de criterios objetivos, de forma directa o indirecta, las leyes o los reglamentos de cualquier país u autoridad gubernamental, o (ii) que pudiera, según la opinión de la sociedad gestora del FCP, provocar daños al FCP o a la sociedad gestora que, de otro modo, no se habrían ni provocado ni sufrido.
Los términos que aparecen marcados con un asterisco * se definen en el Acuerdo entre el gobierno de la República Francesa y el gobierno de Estados Unidos de América, con el fin de avanzar en el cumplimiento de las obligaciones fiscales a escala internacional y de aplicar la Ley relativa a las obligaciones fiscales sobre las cuentas extranjeras que se firmó el 14 de noviembre de 2013. En la fecha de entrada en vigor de este Reglamento,	el	texto	del	presente	Acuerdo	está	disponible	en	el	enlace	siguiente: http://www.economie.gouv.fr/files/usa_accord_fatca_14nov13.pdf

## Con tal fin, la sociedad gestora podrá:
- decidir no emitir participaciones cuando se advierta que dicha emisión tendría o podría tener por efecto que las participaciones en cuestión fueran poseídas por una Persona no elegible, o que un Intermediario no elegible se inscriba en los Registros;
- solicitar en cualquier momento a un intermediario cuyo nombre figure en los Registros de partícipes que le proporcione toda información que considere necesaria, acompañada de una declaración jurada, para determinar si el beneficiario efectivo de las participaciones en cuestión es o no una Persona no elegible; y
- cuando se advierta que el beneficiario efectivo de las participaciones es una Persona no elegible o que un Intermediario no elegible se inscribe en los Registros de partícipes del Fondo, proceder al reembolso obligatorio de todas las participaciones poseídas por la Persona no elegible o todas las participaciones poseídas mediante el Intermediario no elegible, tras un plazo de 10 días hábiles. El reembolso obligatorio se efectuará al último valor liquidativo conocido, incrementado, si procede, por los gastos, derechos y comisiones aplicables, que correrán a cargo de los partícipes objeto de reembolso.