# Glossary
Accumulating shares - Shares in a collective investment scheme where any income is automatically reinvested into the scheme
Annualised Return - An annualised total return is an average amount of money earned by an investment each year over a given time period. It is calculated to show what an investor would earn over a period of time if the annual return was compounded.
Annualised Volatility - Volatility is the rate and extent at which the price of a portfolio, security or index, moves up and down. If the price swings up and down with large movements, it has high volatility. If the price moves more slowly and to a lesser extent, it has lower volati lity. It is used as a measure of the riskiness of an investment. Annualised volatility is an average annual amount of volatility over a given time period.
Beta - A measure of how sensitive an investment portfolio is to market movements. The sign of the beta (+/ -) indicates whether, on average, the portfolio's returns move in line with (+), or in the opposite direction (-), to the market. The market has a beta of 1. If the portfolio has a beta of less (more) than 1, it means that the security is theoretically less (more) volatile than the market.
Bond - Investment securities where an investor lends money to a company or a government for a set period of time, in exchange for regular interest A loan in the form of a security, usually issued by a government or company. It normally pays a fixed rate of interest (also known a s a coupon) over a given time period, at the end of which the initial amount borrowed is repaid.
Correlation - A measure of the interdependence or strength of the relationship between two investments. A correlation of 1 means that the t wo investments are perfectly synchronised, -1 implies that they move in symmetrically opposite directions and 0 means no relationship between them.
Credit Rating (quality) - A score awarded by S&P, Moody’s or Fitch to indicate the financial strength of the issuer of a bond, and the potential for a default on interest and principal payments. For example, according to the S&P rating scheme the top credit rating is ‘AAA’. The lowest rating to be considered ‘investment grade’ is ‘BBB-’. Below ‘BBB-’, bonds are termed ‘sub investment grade’ or ‘high yield’. If more than one rating agency awards a score, the lowest score will be chosen. If no official score is awarded by S&P, Moody’s or Fitch the portfolio manager assigns an internal esti mate.
Delta/Equity Sensitivity - Delta is the ratio comparing the change in the price of the underlying asset to the corresponding change in the price of a derivative. For example, if an equity option has a delta value of 0.65, this means that if the underlying stock increases in price by £1, the option will rise by
£0.65, all else equal.
Distribution Yield - The distribution yield reflects the amounts that may be expected to be distributed over the next twelve months as a percentag e of the fund’s net asset value per share as at the date shown, and may be estimated. It does not include any i nitial charge and investors may be subject to tax on distributions.
Duration - Expressed in years and measures the sensitivity of a bond’s price to a change in interest rates. There is an inverse relation ship between bond prices and interest rates.
Entry Charge - The entry charge shown is a maximum figure and in some cases you might pay less. Please refer to your financial advisor or th e distributor for the actual charges.
Expected Life - Bonds with embedded options may be exercised prior to maturity, therefore the term may be shorter than the maturity of the underlying bonds. The issuer / holder may choose to call or put the bond respectively during the market cycle as interest rates fluctuat e. Issuers may wish to exercise callable bonds in order to lock in a lower rate of borrowing (reducing the cost of capital) or a holder of a puttable bond may exercise in order to invest in higher yielding issuance. Expected life takes account of bonds with embedded options and is the expected time before the embe dded option is exercised. Exposure - This refers to the part of a portfolio that is subject to the price movements of a specific security, sector, market or econo mic variable. It is typically expressed as a percentage of the total portfolio, e.g. the portfolio has 10% exposure to the mining sector.
Floating rate notes - Securities whose interest (income) payments are periodically adjusted depending on the change in a reference interest rate.
Futures - Derivative financial contracts that obligate parties to buy or sell an asset at a predetermined future date and price.
FX Forward - An FX forward contract is an agreement to purchase or sell a set amount of a foreign currency at a specified price for settle ment at a predetermined time in the future.
Gilts - Fixed income securities issued by the UK government. They are called gilts because they used to be issued on gilt -edged paper.
Gross Exposure Rescaled - If the portfolio has a gross exposure of 120% we may in some circumstances rescale this to equal 100% for sector or country breakdowns. For example, if United States Gross exposure is 40% of the 120% in the fund, the rescaled gross exposure would be (40%/120%)*100% which would be 30% so the United States makes up 30% of the total gross exposure when rescaled.
Hedge/hedging - A method of reducing unnecessary or unintended risk.
Information Ratio - A ratio of portfolio returns above the excess returns of a benchmark (usually an index) to the volatility of those returns. T he ratio
measures a portfolio manager’s ability to generate excess returns relative to a benchmark. Volatility is measured using tracking error.
Investment grade government and corporate bonds - Bonds that are believed to have a lower risk of default and receive higher ratings by the credit rating agencies.
Leverage - When referring to a company, leverage is the level of a company’s debt in relation to its assets. A company with significantl y more debt than capital is considered to be leveraged. It can also refer to a fund that borrows money or uses deriv atives to magnify an investment position.
Life to Optimal - This is expected life of a bond taking embedded options into account, therefore showing the date at which the optimum yield w ould be achieved.
Long Position - A security that is bought in expectation that it will rise in value.
Maturity - Maturity is the length of time before a financial instrument ends, after which it must either be renewed or it will cease to exist.
Money Market Instruments - Financial instruments which are normally dealt in on the money market, such as treasury bills, certificates of deposit and commercial papers and excluding instruments of payment
NAV - The Net Asset Value (NAV) represents the value per share. It is calculated by dividing the total net asset value of the fund (the value of the fund’s
assets less its liabilities) by the number of shares outstanding.
Ongoing Charge Figure (OCF) - The OCF is estimated and based on expenses and may vary from year to year. It includes management fees but excludes performance fees (where applicable) and portfolio transaction costs, except in the case of an entry/exit charge paid by the Fund when buying or selling units in another sub-fund. The charges you pay are used to pay the costs of running the Fund, including the costs of market ing and distributing it. These charges reduce the potential growth of your investment.
Options - Financial contracts that offer the right, but not the obligation, to buy or sell an asset at a given price on or before a giv en date in the future. Overweight/Underweight - Refers to a fund's position in line with its chosen reference index. Overweight means a fund holds more of a certain security than the reference index and underweight means a fund holds less of a certain security compared to its reference ind ex.
Performance Fee - The payment made to an Investment Manager if certain performance levels are achieved (often over and above any levels set out in the
investment objective) within a set time period. Please refer to the fund’s prospectus for a complete description.
Position Concentration - The proportion of a portfolio’s net asset value represented by the largest (e.g. 5/10/20) positions.
Preference shares - Preference shares are different from ordinary shares, in that their owners are given certain 'pre ferred' rights compared to the ordinary shares. The rights attaching to the shares in the company will be set out in the company's articles of association
Redemption Fee - This is the maximum that might be taken out of your money before the proceeds of you r investment are paid out.
Reference index - This is not an official benchmark and is used as a comparison unofficially.
Running Yield - At security level, running yield is the annual income on an investment divided by its current market value. At fund lev el, it is a weighted average of the contributing securities, based on absolute weights.
Sector (i) - A sector is an area of the economy in which businesses share the same or a related product or service. It can also be thought of as an industry or market that shares common operating characteristics. Dividing an economy into different pieces allows for more in -depth analysis of the economy as a whole.
Sector (ii) - A peer group of funds which have a similar investment objective or invest in the same type of assets. These are organised by independent companies such as the Investment Management Association in the UK. The average performance of a sector is often used to compa re with the performance of an individual fund in the sector.
Share Class - Type of fund shares held by investors in a fund (share classes differ by levels of charge and/or by other features such as hedging against currency risk). Each has a different level of charges and minimum investment.
Sharpe Ratio - The Sharpe Ratio is a measure for calculating risk-adjusted return, and has become the industry standard for such calculations. The Sharpe

Translation (ENES, 2023-11-30):
# GLOSARIO
Rentabilidad anualizada- La rentabilidad total anualizada es la cantidad promedio de dinero que se gana mediante una inversión cada año, dentro de un período de tiempo determinado. Se calcula a fin de mostrar las potenciales ganancias de un inversor en un período de tiempo s egún la rentabilidad anual. Volatilidad anualizada - La volatilidad se define como la variabilidad del precio de una cartera, un valor o un índice, ya sea al alza o a la baja. Si la variabilidad del precio, ya sea positiva o negativa, es muy pronunciada, se trata de una alta volatilidad. En cambio, si los cambios son menos repentinos y pronunciados, se entiende que existe una baja volatilidad. La volatilidad es un indicador del riesgo de una inversión. La vol atilidad anualizada es la cantidad media anual de volatilidad observada en un período de tiempo determinado.
Beta - Una medida que muestra la sensibilidad de una cartera de inversión a las fluctuaciones del mercado. El signo del coeficiente beta (+/-) indica si, de media, la rentabilidad de la cartera fluctúa en la misma dirección (+) o en dirección opuesta (-) al mercado. El mercado tiene un coeficiente beta de 1. Si la cartera tiene un coeficiente beta de menos (más) de 1, significa que en teoría la volatilidad del valor es menor (mayor) a la volatilidad del mercado.
Bono - Valores de inversión en los que un inversor presta dinero a una empresa o a un Estado durante un periodo de tiempo determinad o a cambio del pago regular de intereses. Un préstamo en forma de un valor que, en general, emite un Estado o una empresa. Normalmente, paga un tipo de interés fijo (también denominado cupón) durante un periodo de tiempo determinado, al final del cual se devuelve la cantidad inicial prestada.
Correlación - Una medida de la interdependencia o la fortaleza de la relación entre dos inversiones. Una correlación de 1 significa que las dos inversiones están perfectamente sincronizadas, -1 significa que fluctúan simétricamente en sentido contrario y 0 significa que no existe ninguna relación entre ellas. Calificación crediticia - Una puntuación concedida por S&P, Moody’s o Fitch que indica la fortaleza financiera del emisor de un bono, y la posibilidad de que se produzca una caída de los intereses y una mora en los pagos de intereses. Por ejemplo, según el esquema de califica ción de S&P, la mayor calificación crediticia es ‘AAA’. La calificación más baja que se considera de ‘grado de inversión’ es ‘BBB-’. Por debajo de ‘BBB-’, se considera que los bonos están ‘por debajo del grado de inversión’ o que son ‘de alto rendimiento’. Si más de una agencia de calificación emite una puntuación, se elegirá la puntuación más baja. En caso de que S&P, Moody’s o Fitch no emitan ninguna calificación oficial, el gestor de la cartera asignará una aproximación interna.
Delta/Sensibilidad a la renta - La delta es el coeficiente que compara las fluctuaciones en el precio de un activo subyacente con el cambio correspondiente en el precio de un derivado. Por ejemplo, si una opción de renta variable tiene un valor delta de 0,65, esto significa que si el precio del activo subyacente aumenta 1 £, la opción aumentará 0,65 £, manteniéndose todo lo demás sin cambios.
Rendimiento de distribución - El rendimiento de distribución refleja las cuantías potenciales cuya distribución se producirá a lo largo de lo s siguientes doce meses. Se muestra como porcentaje del valor liquidativo de cada acción del fondo en la fecha indicada y podrá ser una cifra e stimada. No incluye ninguna comisión inicial. Es posible que las citadas distribuciones a los inversores se encue ntren sujetas a impuestos.
Duración - Se expresa en años y mide la sensibilidad del precio de un bono a las fluctuaciones en los tipos de interés. Existe una relac ión inversa entre los precios de los bonos y los tipos de interés.
Cargo de entrada - El cargo de entrada que se muestra es una cifra máxima y, en algunos casos, es posible que pague menos. Consulte a su asesor financiero o al distribuidor para conocer los cargos reales.
Vida esperada - Los bonos con opciones incorporadas pueden ejercerse antes del vencimiento, por lo tanto, el plazo puede ser más corto que el vencimiento de los bonos subyacentes. El emisor / tenedor puede optar por llamar o poner el bono respectivamente durante el ciclo del mer cado a medida que fluctúan las tasas de interés. Los emisores pueden desear ejercer bonos exigibles con el fin de fijar una tasa de endeudamiento más baja (reduciendo el costo del capital) o un tenedor de un bono puttable puede ejercer para invertir en emisiones de mayor rendimiento. La vida esperada tie ne en cuenta los vínculos con opciones integradas y es el tiempo esperado antes de que se ejerza la opción integrada.
Exposición - Este concepto alude a la parte de una cartera que se encuentra sujeta a movimientos de precio según un determinado valor, sec tor, mercado, o bien en función de una variable económica concreta. Habitualmente se expresa como un porcentaje respecto del total de la cart era; por ejemplo, la cartera tiene una exposición del 10% al sector minero.
Bonos de tipo variable - Valores cuyos pagos de intereses (ingresos) se ajustan periódicamente en función de la variación de un tipo de interés de referencia.
Futuros - Contratos financieros derivados que obligan a las partes a comprar o vender un activo en una fecha y precio futuros predeterm inados.
FX Forward - Un contrato a plazo de FX es un acuerdo para comprar o vender una cantidad fija de una moneda extranjera a un precio específi co para su liquidación en un momento predeterminado en el futuro.

### Gilts del Reino Unido -
Exposición bruta reescalada - Si la cartera tiene una exposición bruta del 120%, en algunas circunstancias podemos reescalarla para igualarla al 100% para los desgloses sectoriales o nacionales. Por ejemplo, si la exposición bruta de los Estados Unidos es del 40% del 120% en el f ondo, la exposición bruta reescalada sería (40% / 120%)* 100%, que sería del 30%, por lo que los Estados Unidos representan el 30% de la exposición bru ta total cuando se reescala.
Cobertura - Un método para reducir el riesgo innecesario o no deseado.
Ratio de información - Una relación entre los rendimientos de la cartera por encima del exceso de rendimientos de un índice de referencia (generalme nte un índice) y la volatilidad de esos rendimientos. El ratio mide la capacidad de un gestor de cartera para gener ar rendimientos excesivos en relación con un índice de referencia. La volatilidad se mide mediante el error de seguimiento.
Bonos gubernamentales y corporativos con grado de inversión - Bonos que se considera que presentan un menor riesgo de incumplimiento y reciben calificaciones más altas por parte de las agencias de calificación crediticia.
Aprovechar - El apalancamiento se calcula utilizando la suma de la exposición bruta, que se muestra como un porcentaje del capital del fon do, de cada sector negociado por el programa correspondiente y, por lo tanto, no incluye el apalancamiento de la cobertura de divisas o préstamos.
Vida óptima - Esto constituye la expectativa de vida de un bono, teniendo en cuenta las opciones incorporadas, por lo que se muestra la f echa en la que se alcanzaría la rentabilidad óptima.
Posición larga - Un valor que se compra con la esperanza de que su valor aumentará.
Madurez - El vencimiento es el período de tiempo antes de que finalice un instrumento financiero, después del cual debe renovarse o dejará de existir. Instrumentos del mercado monetario - Instrumentos financieros que, por lo general, se negocian en el mercado monetario, como letras del Tesoro, certificados de depósito y pagarés de empresas, excluidos los instrumentos de pago
VL - El Valor Liquidativo (VL) refleja el valor de cada acción.Se calcula dividiendo el valor liquidativo total del fondo (el valo r de los activos del fondo menos el valor del pasivo) entre el número de acciones en circulación.
Cifra de Gastos Corrientes (CGC) - La CGC se basa en los gastos y puede variar de un año a otro. Incluye las comisiones de gestión, pero excluye las de rendimiento (en aquellos casos en los que procedan) y los costes de transacción de la cartera, excepto en caso de que el Fond o satisfaga una comisión de suscripción o reembolso al comprar o vender participaciones en otro subfondo. Los gastos satisfechos cubren los costes de adm inistración del Fondo, lo que incluye los costes de comercialización y distribución. Dichos gastos reducen el crecimiento potencial de la inversión.
Opciones - Contratos financieros que ofrecen el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo a un precio determinado en una fecha determinada en el futuro, o con anterioridad a la misma.
Sobrepeso/Bajo peso - Se refiere a la posición de un fondo en línea con su índice de referencia elegido. Sobreponderación significa que un fondo ti ene más de un determinado valor que el índice de referencia e infraponderado significa que un fondo tiene men os de un determinado valor en comparación con su índice de referencia.
Comisión de rentabilidad - El pago efectuado a un Gestor de inversiones si se alcanza un cierto nivel de rentabilidad (por lo general, un nivel superior al que se detalla en el objetivo de inversión) dentro de un periodo de tiempo determinado. Consulte el folleto del fondo para obtener una descripción completa .
Concentración de posiciones - La proporción del valor liquidativo de una cartera representada por las posiciones más largas (por ejemplo, 5/10/20). Acciones preferentes - Pago otorgado al Gestor de inversiones si se logran determinados niveles de rendimiento (a menudo por encima de cualesquiera niveles establecidos en el objetivo de inversión) dentro de un período de tiempo estable cido. Consulte el folleto del fondo si desea obtener una descripción completa.
Comisión de reembolso - Constituye la cantidad máxima que puede deducirse de su inversión antes de proceder al reembolso.
Índice de referencia - Este no es un índice de referencia oficial y se utiliza extraoficialmente a efectos de comparación.
Rentabilidad corriente - Al nivel de los valores, la rentabilidad corriente son los ingresos anuales sobre la inversión divididos por su valor de merc ado actual. Al nivel del fondo, es una media ponderada de los valores contribuyentes, en función de una ponderación absoluta.
Sector (i) - Un sector es un ámbito de la economía en el que los negocios comparten el mismo producto o servicio o uno relacionado. Tambié n puede