## Our commitments
Our fiduciary responsibility involves the full exercise of our rights as shareholders and engagement with the companies in which we are invested. Dialogue is maintained by financial analysts, portfolio managers and ESG team. We believe that our engagement leads to a better understanding of how companies manage their extra- financial risks and significantly improve their ESG profile while delivering long-term value creation for our clients, society and the environment. Our engagement may concern one of five considerations: 1) ESG risks, 2) an ESG theme, 3) a desired impact, 4) controversial behaviour, or 5) a voting decision at a General Meeting. Carmignac may collaborate with other shareholders and bondholders when doing so would help influence the actions and governance of companies held in the portfolio. In order to ensure that the company correctly identifies, foresees and manages any potential or confirmed conflict of interest situation, Carmignac has put in place and maintains policies and guidelines. For more information on our engagement policies, please visit the website.
In 2021, we engaged with 84 companies at Carmignac level, and 19 companies at Carmignac Investissement level. For example, we entered into discussions with several companies including Stryker Corporation, Intercontinental Exchange Inc, Compagnie Financière Richemont SA, Diageo Plc, Ferrari NV and Hyundai Motor.
In our discussions with Hyundai Motor, the ESG risks on which we focused concerned product recalls and the battery supply chain. We came to understand that the product recalls were initiated by Hyundai rather than government agencies, which shows that the company is constantly reviewing its processes and products to ensure their safety. Quality is always kept at the highest level (in the UK, for example, the warranty is 7 years). Hyundai has also appointed a new manager to oversee the entire manufacturing process, who was the former President and CEO, to ensure that the end-to-end process is more robust and constantly seeks to improve. The battery supply chain remains a topic that we will continue to discuss, to encourage maximum transparency on provenance.
We spoke to JD.com twice in 2022, to stress the importance of taking ESG criteria into account, and express our desire for greater transparency with improved ESG reporting. We were pleased to see that they took on board our recommendations and published their first ESG report, including a written questionnaire that we had developed for them. We see these improvements as a very encouraging first step, with further improvements expected in the coming months. Transparency of non-financial disclosures is not as high as in developed markets as the regulatory environment and investors’ expectations are different, but this is certainly an excellent starting point and we will continue to engage with the company to share best practice and help it to improve its transparency and management of ESG policies.

Translation (ENES, 2021-12-31):
## Nuestros compromisos
Nuestra responsabilidad fiduciaria implica el pleno ejercicio de nuestros derechos como accionistas y la participación activa en las empresas en las que invertimos. La responsabilidad de diálogo recae en los analistas, los gestores de cartera y el equipo ASG. Creemos que nuestras actividades de participación activa se traducen en un mejor entendimiento de la forma en que las empresas gestionan sus riesgos extrafinancieros y mejoran significativamente su perfil ASG, al tiempo que crean valor a largo plazo para nuestros clientes, la sociedad y el medioambiente. Nuestras actividades de participación activa se clasifican en 5 categorías, en función de si están relacionadas con 1) un riesgo ASG, 2) un tema ASG, 3) un impacto deseado, 4) un comportamiento controvertido, o 5) una decisión de voto en una junta general. Carmignac puede colaborar con otros accionistas y tenedores de bonos cuando ello resulte beneficioso para influir en las iniciativas y el gobierno de las empresas en cartera. Con el fin de garantizar que una empresa identifique, anticipe y gestione correctamente cualquier situación de conflicto de intereses potencial o confirmada, Carmignac aplica y actualiza una serie de políticas y directrices. Si desea obtener más información sobre nuestras políticas de participación activa, visite el sitio web.
En 2021, interactuamos con 84 empresas a nivel de Carmignac y con 19 empresas que forman parte de la cartera de Carmignac Investissement. A título de ejemplo, emprendimos actividades de participación activa en varias empresas, en concreto Stryker Corporation, Intercontinental Exchange Inc, Compagnie Financière Richemont SA, Diageo Plc, Ferrari NV y Hyundai Motor.
En cuanto a nuestras actividades de participación activa en Hyundai Motor, los riesgos ASG en los que nos centramos fueron las retiradas de productos y la cadena de suministro de baterías. A raíz de nuestro diálogo con
la empresa, entendimos que las retiradas de productos fueron iniciadas por Hyundai y no por organismos gubernamentales, lo que demuestra que la compañía revisa constantemente sus procesos y productos para garantizar su seguridad. La calidad se mantiene siempre al más alto nivel (en el Reino Unido, por ejemplo, la garantía es de 7 años). Hyundai también nombró a un nuevo director para supervisar todo el proceso de fabricación, que era el antiguo consejero delegado, con el fin de garantizar el refuerzo y la continua mejora de todo el proceso («end-to-end», de extremo a extremo). La cadena de suministro de baterías sigue siendo un ámbito en el que seguiremos centrando nuestra implicación, con el fin de alentar la máxima transparencia sobre el origen de estos componentes.
En el caso de JD.Com, nos pusimos en contacto con el equipo directivo de la empresa en dos ocasiones en 2021, con el objetivo de aumentar la concienciación sobre la importancia de tener en cuenta las cuestiones ASG, y expresamos nuestro deseo de una mayor transparencia a través de la mejora de los informes ASG. Constatamos con satisfacción que la compañía tuvo en cuenta nuestra recomendación y que publicó su primer informe ASG, que incluía un cuestionario que habíamos redactado para la empresa. Consideramos que estas medidas representan un primer paso muy alentador, y esperamos nuevas mejoras en los próximos meses. De hecho, el nivel de divulgación no es tan elevado como en los mercados desarrollados debido a un entorno normativo diferente y a las expectativas de los inversores, pero no cabe duda de que se trata de un excelente punto de partida y seguiremos dialogando con la empresa para compartir las mejores prácticas y ayudar a mejorar su transparencia y su gestión de las políticas ASG.