#### The proportion of the assets held by a Subfund that may be subject to securities lending transactions is generally expected to range between 0% and 30% of that Subfund's Net Asset Value. The proportion within that range of 0%-30% will fluctuate subject to market demand and supply considerations. More specifically there might be temporary increased hedging activity from market participants borrowing securities in order to protect downside risk on investments under unusual market conditions or seasonal effects impacting the utilization (e.g. reduced supply during corporate action season as individual lenders may recall equities during the annual general meeting period). Unless otherwise specified in Chapter 23, “Subfunds”, in case of a particularly strong market demand for certain types of securities held by the Subfund at any given time, this proportion may, on an opportunistic and temporary basis, be increased up to a maximum of 70% of that Subfund's Net Asset Value, depending also on the Subfund's liquidity profile and anticipated liquidity needs.
The Subfunds will ensure that the volume of the securities lending transactions is kept at an appropriate level or that it is entitled to request the return of the securities lent in a manner that enables it, at all times, to meet its redemption obligations. The counterparties to efficient portfolio management techniques should be subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to those prescribed by Community law.
The risk exposure to the counterparty arising from securities lending transactions and OTC financial derivative instruments should be combined when calculating the counterparty risk limits foreseen under section 6.4) a) “Investment Restrictions”.

Translation (ENIT, 2022-01-01):
### La percentuale del patrimonio detenuto da un comparto che può essere soggetta a operazioni di prestito titoli dovrebbe essere compresa generalmente tra lo 0 e il 30 per cento del valore patrimoniale netto di questo comparto. La percentuale all'interno di tale intervallo dello 0%-30% oscillerà per effetto di considerazioni relative alla domanda e offerta. Nello specifico, potrebbe verificarsi un aumento temporaneo dell'attività di copertura da parte di operatori di mercato che prestano titoli al fine di proteggere dal rischio di ribasso su investimenti in condizioni di mercato insolite o da effetti stagionali che si ripercuotono sull'utilizzo (p. es. ridotta offerta durante la stagione delle operazioni sul capitale in quanto i singoli mutuanti potrebbero richiamare le azioni durante il periodo dell'assemblea generale ordinaria).Salvo diversamente specificato nel capitolo 23, "Comparti", nel caso di una domanda del mercato particolarmente forte per alcuni tipi di titoli detenuti dal comparto in un determinato momento, questa percentuale può essere aumentata, su base opportunistica e temporanea, sino a un massimo del 100 per cento del valore patrimoniale netto di questo comparto, anche in funzione del profilo di liquidità del comparto e delle esigenze di liquidità previste.
Il comparto assicura che il volume delle operazioni di prestito titoli venga mantenuto a un livello appropriato o di essere autorizzato a richiedere il rendimento dei titoli prestati in modo da consentirgli in qualsiasi momento di onorare i propri obblighi di rimborso. Le controparti nelle tecniche di gestione efficiente del portafoglio dovrebbero essere sottoposte a regole di supervisione prudenziale previste dalla CSSS equivalenti a quelle contemplate dal diritto comunitario.
L’esposizione al rischio di controparte risultante dalle operazioni di prestito titoli e quella derivante dal ricorso a strumenti finanziari derivati OTC dovrebbero essere combinate nel calcolo dei limiti per il rischio di controparte previsti ai sensi della sezione 6.4 a) “Limiti per gli investimenti”.