Les investisseurs qui envisagent de souscrire des Actions d'un Compartiment investissant en parts ou actions de Fonds sous-jacents doivent tenir compte des spécificités propres aux fonds de fonds et des conséquences liées à l'investissement dans des Fonds sous-jacents.
- Disponibilité de Fonds sous-jacentsBien que les Gestionnaires financiers concernés soient bien informés de l'éventail et de la qualité des Fonds sous-jacents disponibles sur le marché, rien ne dit que le type de Fonds sous-jacents recherché pour un Compartiment sera toujours disponible.
- Dépendance envers les gestionnaires financiers des Fonds sous-jacentsToutes les décisions d'investissement portant sur les actifs des Fonds sous-jacents sont du ressort de leurs gestionnaires financiers et ni la SICAV, ni un quelconque Compartiment, ni encore le Gestionnaire financier concerné ne pourront intervenir dans la gestion ou les investissements des Fonds sous- jacents. Par conséquent, les performances des Fonds sous-jacents seront largement tributaires des compétences de leurs gestionnaires financiers et de leur personnel, et rien ne dit que ces derniers souhaiteront ou seront en mesure de continuer à conseiller ou investir pour compte des Fonds sous- jacents ou que leurs investissements porteront leurs fruits à l'avenir. Il se peut qu'un Fonds sous-jacent doive être liquidé suite à la décision de son gestionnaire financier de ne pas poursuivre sa mission.
- Prélèvement d'une commission de performance par les Fonds sous-jacentsLes gestionnaires financiers des Fonds sous-jacents peuvent être autorisés à percevoir une commission de performance basée sur l'appréciation du portefeuille du Fonds sous-jacent. L'application d'une commission de performance peut pousser les gestionnaires financiers concernés à réaliser des investissements et des transactions comportant davantage de risques et revêtant un caractère plus spéculatif. Par ailleurs, la commission de performance peut être calculée sur la base d'une appréciation latente du portefeuille d'un Fonds sous-jacent, ce qui peut se traduire par un surcommissionnement au cas où les actifs concernés ne peuvent finalement être vendus au prix escompté.
- Commission de performance non corrélée à la performance globale du CompartimentLe gestionnaire financier d'un Fonds sous-jacent peut être rémunéré en fonction de la performance dudit Fonds. Par conséquent, il se peut qu'une commission de performance soit due au titre d'un ou plusieurs Fonds sous-jacents alors même que le Compartiment concerné affiche une performance globale négative ou à tout le moins inférieure au résultat à atteindre par le Gestionnaire financier pour pouvoir prétendre à une commission de performance.
- Double facturation de frais et commissionsChaque Compartiment supportera ses propres frais de gestion, administratifs et autres. Un Compartiment qui investit dans un Fonds sous-jacent supportera en outre des frais de même nature en tant qu'investisseur au sein dudit Fonds, en ce compris, notamment, une commission de souscription. Toutefois, la commission de souscription et la commission de gestion et de conseil (au contraire de la commission de performance) ne pourront être prélevées une seconde fois dans le cas d'investissements dans des Fonds sous-jacents au titre desquels une entité membre de JPMorgan Chase & Co. agit en qualité de gestionnaire financier ou société de gestion tel que décrit de manière plus détaillée au point 5) c) de l'Annexe II « Restrictions et pouvoirs d'investissement ». Afin d'écarter tout doute, une commission de performance pourra être due au niveau du Fonds sous-jacent, y compris au niveau des Fonds sous-jacents pour lesquels une société du groupe JPMorgan Chase & Co. agit en tant que gestionnaire financier ou société de gestion. Par conséquent, les investisseurs potentiels voudront bien noter que le montant total des frais et commissions appliqués aux fonds de fonds est susceptible de dépasser ceux qui sont habituellement facturés dans le cadre d'autres investissements.
- Diversification au niveau des classes d'actifsToutes les décisions d'investissement au titre des Fonds sous-jacents sont du ressort de leur gestionnaire financier. Il n'est donc pas exclu que les gestionnaires financiers de différents Fonds sous- jacents se positionnent ou opèrent parallèlement sur des mêmes valeurs ou sur une même classe d'actifs, industrie, devise, région géographique ou matière première. Par conséquent, rien ne dit que le portefeuille d'un Compartiment affichera à tout moment une diversification optimale.
- ValorisationsNi un Compartiment, ni son Gestionnaire financier n'interviendront dans la valorisation des Fonds sous- jacents ou dans la désignation ou la révocation des personnes chargées de cette opération. Il se peut que le portefeuille des Fonds sous-jacents soit à certains moments sur ou sous-évalué. En outre, un Fonds sous-jacent peut ne pas appliquer la même méthode de valorisation que le Compartiment concerné ou que les autres Fonds sous-jacents.
- Dépendance envers les dépositaires et autres intervenants tiersNi un Compartiment, ni son Gestionnaire financier ne pourront recommander, désigner ou révoquer les agents administratifs, distributeurs/dépositaires et autres intervenants au titre des Fonds sous-jacents. Il se peut qu'un agent administratif, un distributeur/dépositaire ou un autre intervenant rencontre des difficultés financières ou se retrouve en situation de faillite, insolvabilité, procédure de dissolution ou liquidation, ce qui peut affecter le portefeuille du Compartiment concerné. Ce sera notamment le cas lorsqu'un distributeur/dépositaire qui détient des liquidités pour compte d'un Compartiment doit faire face à une telle situation.
- Incidences fiscalesLes investisseurs potentiels voudront bien noter que les investissements d'un Compartiment dans des Fonds sous-jacents pourront être soumis à des taxes, frais et retenues supplémentaires en fonction de la place de cotation des actifs dans lesquels les Fonds sous-jacents investissent et de la juridiction au sein de laquelle les Fonds sous-jacents sont domiciliés, enregistrés ou actifs. Les investisseurs noteront également que la faculté du Gestionnaire financier concerné et de la SICAV à fournir des informations fiscales et des états financiers révisés aux Actionnaires d'un Compartiment dépend des informations fiscales et autres fournies à la SICAV en temps utile par les Fonds sous-jacents. Par conséquent, il se peut que les Actionnaires reçoivent ces informations avec un certain retard.
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#### Risques liés au marché
	- Contexte économiqueLe succès de toute activité d'investissement est tributaire du contexte économique dès lors qu'il peut avoir des répercussions sur le niveau et la volatilité des taux d'intérêt, ainsi que sur la liquidité des actions et des titres sensibles aux taux d'intérêt. Certaines conditions de marché, comme une volatilitéou une crise de liquidité inattendues affectant le marché sur lequel un Compartiment détient directement ou indirectement des positions, pourraient altérer la capacité dudit Compartiment à atteindre ses objectifs et/ou lui occasionner des pertes.

Translation (FRES, 2022-05-01):
Los inversores potenciales que suscriban Acciones de un Subfondo que invierta en acciones o participaciones de Fondos subyacentes deben ser conscientes de las características específicas de los fondos de fondos y de las consecuencias de la inversión en Fondos subyacentes.
- Disponibilidad de Fondos subyacentesSi bien los Gestores de inversiones pertinentes tienen pleno conocimiento de la gama de Fondos subyacentes disponibles en el mercado y de su calidad, no se puede garantizar que los Fondos subyacentes continúen estando disponibles para que un Subfondo invierta en ellos.
- Dependencia del Gestor de inversiones de los Fondos subyacentesTodas las decisiones de inversión respecto a los activos de los Fondos subyacentes serán adoptadas por los gestores de inversiones de los Fondos subyacentes, y el Fondo, cualquier Subfondo o el Gestor de inversiones pertinente no podrán participar en la gestión ni en las operaciones de inversión de los Fondos subyacentes. Por consiguiente, el éxito de los Fondos subyacentes dependerá en gran medida de la capacidad de los gestores de inversiones de los Fondos subyacentes y de sus empleados, y no existe garantía alguna de que dichos gestores de inversiones o sus empleados continúen estando dispuestos o capacitados para asesorar a los Fondos subyacentes o invertir en su nombre, ni de que sus operaciones sean rentables en el futuro. Si se prevé que un Fondo subyacente dejará de contar con los servicios de su gestor de inversiones, dicho Fondo subyacente podría verse obligado a proceder a su liquidación.
- Comisión de éxito respecto a los Fondos subyacentesLos gestores de inversiones de los Fondos subyacentes podrán tener derecho a una comisión de éxito basada en la apreciación de la cartera del Fondo subyacente pertinente. La comisión de éxito podrá crear un incentivo para que el gestor de inversiones correspondiente realice inversiones y operaciones más arriesgadas y especulativas. Además, la comisión de éxito podrá calcularse en función de la apreciación latente de la cartera de un Fondo subyacente, lo que podrá conllevar unpago excesivo no reembolsable si los activos relevantes no se venden con posterioridad según lo previsto.
- Comisión de éxito no correlacionada con la rentabilidad global del SubfondoCada gestor de inversiones de un Fondo subyacente podrá ser compensado conforme a la rentabilidad de dicho Fondo subyacente. En consecuencia, podrá ser aplicable una comisión de éxito con respecto a uno o varios de los Fondos subyacentes cuando la rentabilidad global de la cartera de un Subfondo haya disminuido o no haya alcanzado el nivel que daría derecho al Gestor de inversiones pertinente a cobrar la comisión de éxito.
- Duplicación de costes, comisiones y gastosCada Subfondo soportará las comisiones y los costes relativos a su propia gestión, administración y otros servicios. Además, todo Subfondo que invierta en un Fondo subyacente soportará, en su condición de inversor en un Fondo subyacente, costes similares, incluidos, entre otros, cualesquiera comisiones de suscripción. No obstante, no se permitirá la duplicación de las comisiones de suscripción y de los gastos de gestión o de asesoramiento (con la excepción de las comisiones de éxito) en relación con las inversiones en los Fondos subyacentes respecto a los que una entidad de JPMorgan Chase & Co. actúe como gestor de inversiones o sociedad gestora, según se describe con mayor detalle en la restricciones de inversión del punto 5) c) del Anexo II «Restricciones y facultades de inversión». Para evitar cualquier duda, las comisiones de éxito podrán ser aplicables a nivel del Fondo subyacente, incluidos los Fondos subyacentes para los que una entidad de JPMorgan Chase & Co. actúe como gestor de inversiones o sociedad gestora. Por lo tanto, los inversores potenciales deberán tener en cuenta que el total de las comisiones y los costes superará probablemente el total de las comisiones y los costes que se derivarían normalmente de una inversión distinta a la de un fondo de fondos.
- Diversificación de las clases de activosLos gestores de inversiones de los Fondos subyacentes adoptarán todas las decisiones de inversión respecto a dichos Fondos subyacentes, y es posible que los gestores de inversiones de distintos Fondos subyacentes tomen posiciones o inviertan en los mismos títulos-valores o en emisiones de la misma clase de activos, sector, divisa, país o materia prima de forma simultánea. Por lo tanto, no se puede garantizar la consecución de una diversificación eficaz de la cartera del Subfondo.
- ValoracionesPor lo general, un Subfondo o su Gestor de inversiones no formarán parte del proceso de valoración de los Fondos subyacentes, ni tendrán derecho a nombrar o cesar a personas que se encarguen de la valoración de los Fondos subyacentes. Existe el riesgo de que la cartera de los Fondos subyacentes se sobrevalore o infravalore ocasionalmente. Además, es posible que un Fondo subyacente no aplique la misma metodología de valoración que un Subfondo o cualquier otro Fondo subyacente para valorar sus respectivas carteras.
- Colaboración con depositarios terceros y otros proveedores de serviciosPor lo general, un Subfondo o su Gestor de inversiones no tendrán derecho a recomendar, nombrar o cesar a administradores, entidades de custodia/depositarios u otros proveedores de servicios de los Fondos subyacentes. Existe la posibilidad de que dichos administradores, entidades de custodia/depositarios u otros proveedores de servicios se enfrenten a problemas financieros o se vean inmersos en procedimientos de quiebra, insolvencia, disolución o liquidación, lo que puede perjudicar a la cartera del Subfondo. En concreto, esto puede tener consecuencias negativas si un depositario/entidad de custodia se halla en tal situación o inmerso en un procedimiento de ese tipo custodia efectivo de un Subfondo o en su nombre.
- Consecuencias tributariasLos inversores potenciales deberán tener en cuenta que se podrán aplicar impuestos, tasas o gravámenes adicionales respecto a la inversión de un Subfondo en los Fondos subyacentes dependiendo de la ubicación de los activos de los Fondos subyacentes y de la jurisdicción en la que estén situados, registrados u operen dichos Fondos subyacentes. También se pone en conocimiento de los inversores que la capacidad del Gestor de inversiones y del Fondo para facilitar a los Accionistas información tributaria y cuentas auditadas respecto al Subfondo pertinente depende de que el Fondo subyacente proporcione puntualmente la información tributaria y de otra índole que sea pertinente al Fondo. Por lo tanto, pueden producirse retrasos en la entrega de la citada información a los Accionistas.
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#### Riesgos relacionados con el mercado
	- Condiciones económicas generalesEl éxito de cualquier actividad de inversión depende de las condiciones económicas generales, que pueden afectar al nivel y la volatilidad de los tipos de interés y a la liquidez de los mercados en relación tanto con los valores de renta variable como con los valores sensibles a los tipos de interés. Determinadas condiciones de mercado, incluida una volatilidad o iliquidez imprevistas del mercado en el que un Subfondo tome posiciones directa o indirectamente, podrían repercutir negativamente en la capacidad de dicho Subfondo para conseguir sus objetivos y/o provocar que el Fondo incurra en pérdidas.