##### Funds Investing in Emerging Markets
Investments in emerging markets may be more volatile than investments in more developed markets. Some of these markets may have relatively unstable governments, economies based on only a few industries and
securities markets that trade only a limited number of securities. Many emerging markets do not have well- developed regulatory systems and disclosure standards may be less stringent than those of developed markets.
The risks of expropriation, nationalisation and social, political and economic instability are greater in emerging markets than in more developed markets.
The following is a brief summary of some of the more common risks associated with emerging markets investment:
Fraudulent securities
Given the lack of an adequate regulatory structure it is possible that securities in which investments are made may be found to be fraudulent. As a result, it is possible that loss may be suffered.
Lack of liquidity
The accumulation and disposal of holdings may be more expensive, time-consuming and generally more difficult than in more developed markets. Also, due to the lack of liquidity, volatility may be higher. Many emerging markets are small, have low trading volumes, low liquidity and significant price volatility increasing the risk of investment losses. It may therefore not be possible to initiate a transaction or liquidate a position at an advantageous time or price.
Currency fluctuations
Significant changes in the currencies of the countries in which investments are made vis-à-vis the currency of denomination of the relevant Fund may occur following investment by the Company in these currencies. These changes may impact the total return of the Fund to a significant degree. In respect of currencies of certain emerging countries, it is not possible to undertake currency hedging techniques.
Settlement and custody risks
Settlement and custody systems in emerging markets are not as well-developed as those in developed markets. Standards may not be as high and supervisory and regulatory authorities not as sophisticated. As a result, there may be risks that settlement may be delayed and that cash or securities could be disadvantaged.
Investment and remittance restrictions
In some cases, emerging markets may restrict the access of foreign investors to securities. As a result, certain equity securities may not always be available to the Fund because the maximum permitted number of or aggregate investment by foreign shareholders has been reached. In addition, the outward remittance by foreign investors of their share of net profits, capital and dividends may be restricted or require governmental approval. The Company will only invest in markets in which it believes these restrictions to be acceptable. However, there can be no guarantee that additional restrictions will not be imposed.
Accounting
Accounting, auditing and financial reporting standards, practices and disclosure requirements applicable to companies in emerging countries differ from those applicable in more developed countries in respect of the nature, quality and timeliness of the information disclosed to Investors and, accordingly, investment possibilities may be difficult to assess properly.

Translation (ENIT, 2022-10-01):
##### Comparti che investono in Mercati emergenti
Gli investimenti nei mercati emergenti possono risultare più volatili degli investimenti nei mercati maggiormente sviluppati. Alcuni di questi mercati potrebbero presentare governi relativamente instabili, economie fondate solo su poche industrie e mercati mobiliari in cui viene scambiato solo un numero limitato di titoli. Numerosi mercati emergenti non hanno sistemi regolamentari ben sviluppati e gli standard di trasparenza potrebbero essere meno rigorosi di quelli dei mercati sviluppati.
I rischi di esproprio, nazionalizzazione e instabilità sociale, politica ed economica sono maggiori nei mercati emergenti di quanto non lo siano nei mercati più sviluppati.
Qui di seguito si fornisce una sintesi di alcuni dei rischi più comuni associati agli investimenti nei mercati emergenti:
Titoli fraudolenti
Data la carenza di una struttura regolamentare adeguata, è possibile che i titoli in cui si effettuano gli investimenti risultino fraudolenti. Di conseguenza è possibile subire una perdita.
Carenza di liquidità
L’accumulazione e la vendita di titoli possono essere più costose, richiedere più tempo e risultare generalmente più difficili di quanto non sia sui mercati sviluppati. Inoltre, a causa della carenza di liquidità, la volatilità potrebbe essere maggiore. Molti mercati emergenti hanno dimensioni modeste e bassi volumi di scambio, scarsa liquidità e una forte volatilità dei prezzi, facendo aumentare così il rischio di perdite d’investimento. Pertanto, può darsi che non sia possibile o economicamente fattibile avviare una transazione o liquidare una posizione in un momento o a un prezzo vantaggioso.
Fluttuazioni valutarie
Potrebbero verificarsi significative variazioni nelle valute dei paesi in cui sono effettuati gli investimenti rispetto alla valuta di denominazione del Comparto interessato, successivamente all’investimento in tali valute ad opera della Società. Tali variazioni potrebbero avere ripercussioni anche rilevanti sul rendimento complessivo del Comparto. Per le valute di alcuni paesi emergenti non è possibile utilizzare tecniche di copertura valutaria.
Rischi di regolamento e custodia:
I sistemi di regolamento e di custodia dei mercati emergenti non hanno ancora raggiunto un grado di sviluppo equiparabile a quello presente nei mercati sviluppati. Gli standard di mercato possono risultare inferiori e le attività degli organi di vigilanza e regolamentazione meno sofisticate. Di conseguenza potrebbero esserci rischi di ritardo nei pagamenti, oltre che danni alla liquidità o ai titoli.
Restrizioni sugli investimenti e sulle Rimesse
In alcuni casi, i mercati emergenti potranno imporre agli investitori esteri delle restrizioni di accesso ai titoli. Di conseguenza, alcuni titoli azionari potrebbero non essere sempre disponibili per il Comparto nel caso in cui sia stato raggiunto il numero massimo autorizzato di investitori esteri o di investimenti totali da parte di
investitori esteri. Inoltre, le rimesse da parte degli investitori esteri relative alla propria quota di utile netto, capitale e dividendi potrebbero essere soggette a limitazioni o necessitare di autorizzazione governativa. La Società investirà esclusivamente nei mercati in cui sono in vigore restrizioni che la medesima ritiene accettabili. Tuttavia, non vi può essere alcuna garanzia circa l’imposizione di ulteriori limitazioni.
Contabilità
Gli standard contabili, di revisione e di rendicontazione finanziaria, gli usi ed i requisiti di trasparenza applicabili alle società nei paesi emergenti differiscono da quelli applicati in paesi più sviluppati, per la natura, la qualità e la tempestività delle informazioni divulgate agli Investitori e, di conseguenza, le opportunità d’investimento potrebbero risultare difficili da valutare correttamente.