## Payments for Research
The Manager and/or the Investment Manager may utilise investment research services offered by independent service providers in executing the investment policies of the Funds in respect of which it is discharging discretionary investment management functions. These research services may include published research notes or reports, other material or services suggesting or recommending an investment strategy or trade ideas (including in the form of software tools, programs or other technology), macroeconomic analysis, and access to research analysts or industry experts (including expert networks). Each of the Manager and the Investment Manager considers that access to research services and materials is integral to its ability to execute the investment policies of the Funds and that such services and materials will inform, and add value to, the Manager’s and/or the Investment Manager's investment decisions made on behalf of the Funds in respect of which it is discharging discretionary investment management functions. It is proposed that such research fees will be paid by the Manager and/or Investment Manager as appropriate.
To the extent that costs relating to the payment for such research services are to be charged to the assets of the relevant Fund in the future, the Manager and/or the Investment Manager in conjunction with the Manager, as the case may be, will open and maintain one or more research payment accounts (the “RPAs”). To the extent any RPAs may be opened in the future, such RPAS will be operated in accordance with the conditions set down in MiFID II. Any such RPAs will be funded by a specific research charge to the relevant Fund based on a research budget set by the Manager and/or the Investment Manager in conjunction with the Manager, as the case may be, and agreed in writing advance with such research budget being regularly assessed. In the event that the Manager and/or the Investment Manager does intend to charge such costs to the Funds in respect of which it is discharging discretionary investment management functions and open RPAs in the future, it will adopt internal arrangements ("Research Policy"), including a methodology for the remuneration policy of the Manager.

Translation (ENIT, 2022-01-18):
### Pagamenti per attività di ricerca
Il Gestore e/o il Gestore degli Investimenti può avvalersi dei servizi di ricerca offerti da fornitori di servizi indipendenti al fine di eseguire le politiche di investimento dei Fondi per i quali svolge funzioni di gestione discrezionale degli investimenti. Tali servizi di ricerca includono relazioni o note di ricerca pubblicate, altri materiali o servizi che suggeriscono o raccomandano una strategia di investimento o idee di trading (incluso sotto forma di strumenti software, programmi o altra tecnologia), analisi macroeconomiche e l’accesso ad analisti o esperti del settore (incluse reti di esperti). Il Gestore e il Gestore degli Investimenti, singolarmente, ritiene che l’accesso ai servizi di ricerca e materiali sia una componente essenziale della propria capacità di eseguire le politiche di investimento dei Fondi e che tali servizi e materiali sottendano e aggiungano valore alle decisioni di investimento del Gestore e/o del Gestore degli Investimenti per conto dei Fondi per i quali svolge funzioni di gestione discrezionale degli investimenti. Si prevede che tali commissioni di ricerca siano poste a carico del Gestore e/o del Gestore degli Investimenti, secondo i casi.
Nella misura in cui i costi relativi al pagamento per tali servizi di ricerca siano addebitati agli attivi del Fondo interessato in futuro, il Gestore e/o il Gestore degli Investimenti, unitamente al Gestore, secondo i casi, aprirà e manterrà uno o più conti per il pagamento delle ricerche ("RPA"). Nella misura in cui un RPA sia aperto in futuro, tale RPA sarà gestito in conformità alle condizioni dettate nella MiFID II. Ogni simile RPA deve essere finanziato con uno specifico onere di ricerca per il Fondo sulla base di un budget per la ricerca fissato dal Gestore e/o dal Gestore degli Investimenti, unitamente al Gestore, secondo i casi, e concordato anticipatamente per iscritto e soggetto a regolare valutazione. Ove il Gestore e/o il Gestore degli Investimenti intenda addebitare tali costi ai Fondi per i quali svolge funzioni di gestione discrezionale degli investimenti e aprire RPA in futuro, dovrà adottare degli accordi interni ("Politica sulle attività di ricerca"), inclusa una metodologia per la politica di remunerazione della Società.