The valuation principles to be used in valuing the assets of each Sub-Fund are as follows:
- the value of an Investment which is quoted, listed or normally dealt in on a Regulated Market, shall (save in the specific cases described in paragraphs (iii), (viii) and (ix)) be the closing mid-market price on such Regulated Market as at the Valuation Point provided that:
	- if an Investment is quoted, listed or normally dealt in on more than one Regulated Market, the Manager may, at its discretion (with the approval of the Trustee), select any one of such markets for the foregoing purposes (provided that the Manager has determined that such market constitutes the main market for such Investment or provides the fairest criteria for valuing such securities) and once selected a market shall be used for future calculations of the Net Asset Value with respect to that Investment unless the Manager otherwise determines; and
	- in the case of any Investment which is quoted, listed or normally dealt in on a Regulated Market but in respect of which for any reason, prices on that market may not be available at any relevant time, or in the opinion of the Manager, may not be representative, the value therefor shall be the probable realisation value thereof estimated with care and in good faith by a competent person, firm or association making a market in such Investment (approved for the purpose by the Trustee) and/or any other competent person, in the opinion of the Manager (and approved for the purpose by the Trustee);

Translation (ENES, 2022-09-23):
Los principios de valoración que se aplicarán para valorar los activos de cada Subfondo son los siguientes:
- el valor de una inversión cotizada, admitida a cotización o negociada habitualmente en un Mercado Regulado será [salvo en los casos descritos en los párrafos (iii), (viii) y (ix)] el precio de cierre de mercado intermedio en dicho Mercado Regulado en el Momento de Valoración, siempre y cuando:
	- si una inversión cotiza, está admitida a cotización o se negocia habitualmente en más de un Mercado Regulado, la Sociedad Gestora puede, a su juicio (previa autorización de la Fiduciaria), seleccionar cualquiera de dichos mercados a los efectos indicados anteriormente (siempre y cuando la Sociedad Gestora haya determinado que dicho mercado constituye el mercado principal de dicha inversión o presenta los criterios más justos para valorar dichos valores); una vez seleccionado un mercado, será el que se utilice para los cálculos del Valor Liquidativo que se realicen más adelante con respecto a esa inversión, salvo que la Sociedad Gestora determine lo contrario; y
	- en el caso de cualquier inversión cotizada, admitida a cotización o negociada en un Mercado Regulado pero respecto a la cual, por el motivo que fuera, los precios en dicho mercado no puedan obtenerse en un momento determinado, o en la opinión de la Sociedad Gestora, no sean representativos, el valor de la misma equivaldrá al valor de liquidación probable de esta, estimado con la debida diligencia y buena fe, por una persona, sociedad o asociación competente que cree mercado para dicha inversión (aprobada a tales efectos por la Fiduciaria) o cualquier otra persona competente, en opinión de la Sociedad Gestora (y aprobada a tales efectos por la Fiduciaria);