# Perspectives
La confiance des investisseurs a continué de se détériorer, le Royaume-Uni semblant englué dans un environnement « stagflationniste », avec une inflation qui reste élevée et une croissance qui faiblit. Selon nous, ces facteurs devraient se refléter de plus en plus dans les prévisions de bénéfices des sociétés, entraînant une dynamique négative des bénéfices. Si l’on ajoute à cela le contexte géopolitique instable (notamment les relations entre l’Occident et la Russie), la période d’investissement s’annonce peu prometteuse.
Selon nous, il est trop tôt pour être optimiste quant aux perspectives à moyen et long termes. Toutefois, nous sommes conscients des catalyseurs potentiels qui pourraient créer un environnement plus favorable. Tout signe d’un pic des taux d’intérêt, la baisse de l’inflation et la fin de la guerre en Ukraine figurent parmi la liste des principaux catalyseurs possibles. Bien que nous ignorions tous quand la guerre en Ukraine prendra fin, nous pensons que les taux d’intérêt atteindront un pic à la mi-2023 et que l’inflation pourrait diminuer plus tard dans l’année. D’ici là, le marché devrait rester volatil, les risques étant principalement orientés à la baisse. Dans cet environnement incertain, les membres de l’équipe Actions britanniques continuent à travailler en étroite collaboration afin d’évaluer en permanence l’impact des événements actuels sur les fondamentaux des sociétés que nous détenons et le positionnement de tous les portefeuilles, ainsi que pour discuter de nouvelles opportunités. Plus précisément, nous continuons à rechercher des modèles économiques éprouvés et des sociétés en croissance potentiellement déclassées qui sont devenues impopulaires ces dernières années mais désormais plus attrayantes. Nous restons fidèles à nos convictions en matière d’investissement.

Translation (FRES, 2022-09-30):
# Visión de futuro
La confianza del mercado ha seguido deteriorándose mientras el Reino Unido parece atascado en un entorno «estanflacionario» caracterizado por cifras de inflación persistentemente altas y ausencia de crecimiento.
Nuestra previsión es que estos factores irán reflejándose en cada vez mayor medida en las previsiones de beneficios de las empresas, lo que terminará generando un impulso de ganancias negativo. Si a esta situación sumamos la inestabilidad en el panorama geopolítico (y en particular las relaciones de occidente con Rusia), lo que obtenemos como resultado es un periodo de inversión escasamente prometedor.
En nuestra opinión, aún es demasiado pronto para adoptar una visión alcista sobre las previsiones a medio y largo plazo. Sin embargo, permanecemos al tanto de los potenciales catalizadores que podrían propiciar un entorno más constructivo. Los más importantes serían cualquier signo de máximo en los tipos de interés, una caída de la inflación y/o el final de la guerra en Ucrania. Aunque este último es difícil de pronosticar, prevemos que los tipos de interés alcanzarán su techo en algún punto de mediados de 2023 y la inflación podría reducirse en el último tramo de dicho año. Entretanto, es probable que la volatilidad persista en el mercado y los riesgos se inclinen predominantemente a la baja.
En este entorno incierto, el equipo de renta variable británica sigue colaborando estrechamente para evaluar permanentemente el impacto de los acontecimientos sobre los fundamentales de las compañías en las que invertimos, determinar cómo debemos posicionar todas nuestras carteras y analizar nuevas oportunidades. Más concretamente, seguimos buscando modelos de negocio de eficacia demostrada y compañías de crecimiento potencialmente rebajadas que, tras haber perdido el favor de los inversores en los últimos años, sean ahora más atractivas. Entretanto, continuamos ciñéndonos a nuestros planteamientos de inversión.