# Market Review
On the back of a near double-digit decline in September, global equity markets gained significant ground in the month of October, with the MSCI World Index up an impressive 7.2% in U.S. dollars (USD) for the month and a similar 7.1% in local currency. Despite the precarious economic outlook, an overall reassuring earnings season saw the index claim its second-best monthly performance of the year so far, although it still remains down 20% in USD and down 16% in local currency for 2022 overall. All sectors benefited from the rally, with some of the perceived inflation winners doing particularly well. Energy (+20%) managed a mighty 10% lead over the next best performing sector in the month — industrials (+10%) — on the back of surging oil and gas prices, while financials (9%) also did well. The portfolio’s key sectors were closer to the overall index: health care and information technology (both up 8%) were slightly ahead, while consumer staples was just behind (+6%). All other sectors lagged the MSCI World, with communication services (+1%) finishing at the bottom of the pile. Turning to geographies, euroland finished strong, with Italy (+11% USD, +10% local), Spain (+10%, +9%), France (+9%, +9%) and Germany (+9%, +8%) all ahead of the index in the month. The U.S. (+8%) was closer to the overall index, while the U.K. (+6% USD, +3% local) and Switzerland (+3%, +5%) were behind. Meanwhile in Asia, concern about Chinese policies and continued COVID-19 lockdowns left Hong Kong down a hefty 12% in USD and local currency, the weakest performing region in the month. Singapore (0% USD, -1% local) and Japan (+3%, +6%) were not as weak, though still well behind the overall index.

Translation (ENES, 2022-10-31):
# ANÁLISIS DEL MERCADO
Tras el descenso, próximo al 10%, de septiembre, los mercados globales de renta variable registraron notables repuntes durante el mes de octubre; el índice MSCI World subió nada menos que un 7,2% en dólares estadounidenses (USD) y un 7,1% en moneda local. A pesar de la precaria perspectiva económica, los resultados que se publicaron, en general, tranquilizadores, llevaron al índice a registrar su segundo mejor rendimiento mensual desde comienzos de año, aunque sigue perdiendo un 20% en USD y un 16% en moneda local en el conjunto de 2022. Todos los sectores salieron beneficiados de la subida y algunos de los que se percibieron como los ganadores de la inflación evolucionaron especialmente bien. El sector energético (+20%) logró una potente ventaja del 10% por delante del siguiente sector que mejor evolucionó en el mes —industrial (+10%)— por el alza de los precios del petróleo y el gas, mientras que el ámbito financiero (9%) también evolucionó adecuadamente. Los sectores clave de la cartera que evolucionaron más en línea con el índice: atención sanitaria y tecnologías de la información (ambos avanzaron un 8%) se colocaron ligeramente por delante, mientras que consumo estable se situó justo por detrás (+6%). Todos los demás sectores quedaron por detrás del índice MSCI World; servicios de comunicaciones (+1%) cerró a la cola. En términos geográficos, la zona euro cerró el periodo con solidez: Italia (+11% en USD, +10% en moneda local), España (+10%, +9%), Francia (+9%, +9%) y Alemania (+9%, +8%) superaron al índice en el mes. Estados Unidos (+8%) evolucionó más próximo al índice general, mientras que el Reino Unido (+6% en USD, +3% en moneda local) y Suiza (+3%, +5%) quedaron rezagados. Mientras tanto, en Asia, las inquietudes por las políticas de China y los persistentes confinamientos decretados con motivo de la COVID-19 llevaron a que Hong Kong perdiera nada menos que un 12% en USD y en moneda local, convirtiéndose en la región con peor rendimiento del mes. Singapur (0% en USD, -1% en moneda local) y Japón (+3%, +6%) no registraron tanta debilidad, aunque sí quedaron muy por detrás del índice en su conjunto.