CIS may have different settlement cycles than that of the Funds. Thus, there may be mismatch between the two settlement cycles causing the Funds to use borrowing on a temporary basis to meet such obligations. This may result in charges being incurred by the relevant Fund. Any such borrowing will comply with the Regulations. Further, each CIS may not be valued at the same time or on the same day as the relevant Fund and accordingly the net asset value of such CIS used in the calculation of the Net Asset Value of the relevant Fund will be the latest available net asset value of such CIS (further details on the calculation of the Net Asset Value are set out under the heading "Valuation of Assets").
CIS may be leveraged. This includes the use of borrowed funds and investments in FDI. Also, they may engage in short sales. While such strategies and techniques increase the opportunity to achieve higher returns on the amounts invested, they also increase the risk of loss. The level of interest rates generally, and the rates at which such funds may be borrowed in particular, could affect the operating results of the relevant Fund.
To the extent that the relevant Fund is invested in CIS, the success of the relevant Fund shall depend upon the ability of the CIS to develop and implement investment strategies that achieve the relevant Funds’ investment objective. Subjective decisions made by the CIS may cause the relevant Fund to incur losses or to miss profit opportunities on which it could otherwise have capitalised. In addition, the overall performance of the relevant Fund will be dependent not only on the investment performance of the CIS, but also on the ability of the relevant Investment Manager to select and allocate the Funds’ assets among such CIS effectively on an ongoing basis. There can be no assurance that the allocations made by the relevant Investment Manager will prove as successful as other allocations that might otherwise have been made, or as adopting a static approach in which CIS are not changed.
- Depositary RiskIf a Fund invests in assets that are financial instruments that can be held in custody ("Custody Assets"), the Depositary is required to perform full safekeeping functions and will be liable for any loss of such assets held in custody unless it can prove that the loss has arisen as a result of an external event beyond its reasonable control, theconsequences of which would have been unavoidable despite all reasonable efforts to the contrary. In the event of such a loss (and the absence of proof of the loss being caused by such an external event), the Depositary is required to return identical assets to those lost or a corresponding amount to the Fund without undue delay.

Translation (ENIT, 2019-10-01):
Gli OIC potrebbero presentare cicli di regolamento diversi rispetto a quelli dei Fondi. Pertanto potrebbe esservi uno squilibrio tra i due cicli di regolamento che potrebbe far sì che i Fondi ricorrano temporaneamente al prestito al fine di far fronte a tali obblighi. Ciò potrebbe comportare oneri a carico dei Fondi interessati. Tali prestiti dovranno essere conformi ai Regolamenti. Inoltre, ciascun OIC potrebbe non essere valutato nello stesso momento o nello stesso giorno del relativo Fondo e di conseguenza il valore patrimoniale netto del suddetto OIC utilizzato ai fini del calcolo del Valore patrimoniale netto del relativo Fondo sarà l'ultimo valore patrimoniale netto disponibile in relazione al suddetto OIC (ulteriori dettagli sul calcolo del Valore patrimoniale netto sono riportati alla voce "Valutazione delle attività").
Gli OIC possono essere soggetti a leva finanziaria, la quale include l'utilizzo di fondi assunti in prestito e investimenti in SFD. Inoltre, gli stessi potrebbero procedere a vendite allo scoperto. Sebbene tali strategie e tecniche aumentino l'opportunità di conseguire rendimenti più elevati sugli importi investiti, esse comportano inoltre un aumento del rischio di perdite. Il livello dei tassi d'interesse in generale, e i tassi a cui i suddetti fondi possono essere prestati nello specifico, potrebbero influire sui risultati operativi dei Fondi interessati.
Laddove un Fondo investa in OIC, il relativo successo dipenderà dalla capacità dell'OIC di sviluppare e implementare strategie d'investimento che consentano di raggiungere l'obiettivo d'investimento del Fondo interessato. Le decisioni soggettive prese dall'OIC potrebbero far sì che il relativo Fondo subisca perdite o mancate opportunità di profitto da cui avrebbe potuto altrimenti trarre profitti. Inoltre, la performance complessiva del Fondo interessato dipenderà non solo dalla performance d'investimento dell'OIC, ma anche dalla capacità del relativo Gestore degli investimenti di selezionare e allocare le attività del Fondo tra i suddetti OIC in modo efficace e su base continuativa. Non può esservi alcuna garanzia che le allocazioni effettuate dai Gestori degli investimenti abbiano successo come altre allocazioni che avrebbero potuto altrimenti essere state fatte, o come l'adozione di un approccio statico in cui gli OIC non siano modificati.
- Rischi legati alla Banca depositariaSe un Fondo investe in attività che costituiscono strumenti finanziari che possono essere detenuti in custodia ("Attività in custodia"), la Banca depositaria è tenuta a svolgere tutte le funzioni di custodia e risponderà dell'eventuale perdita delle attività in custodia, a meno che non possa provare che la perdita è stata determinata da un evento esterno che esula dal suo ragionevole controllo, le cui conseguenze sarebbero state inevitabili nonostante qualunque ragionevole sforzo contrario. Nell'eventualità di tale perdita (ove non provi che essa è stata causata da un evento esterno di questa natura) la Banca depositaria è tenuta a restituire senza indebito ritardo al Fondo attività identiche a quelle perse, o una somma corrispondente.