#### 	Swing Pricing method used to adjust the net asset value, with trigger threshold
The management company has implemented a method of adjusting the net asset value known as Swing Pricing, with a trigger threshold, in order to protect the interests of the unitholders of the Fund. In the event of significant movement of the Fund’s liabilities, this mechanism ensures that the cost of transactions generated by these subscriptions/redemptions is borne by the Fund’s incoming or outgoing unitholders.
If, on a net asset value calculation day, the net amount of subscription and redemption orders from investors across all classes of unitholders of the Fund exceeds a threshold that has been predetermined by the Management Company, expressed as a percentage of the Fund’s net assets (called the trigger threshold), the net asset value may be adjusted upwards or downwards to take into account the readjustment costs attributable to the net subscription/redemption orders. The net asset value of each unit class is calculated separately but, in percentage terms, any adjustment affects all the net asset values for each unit class of the Fund in an identical manner.
The costs and the trigger threshold are determined by the Management Company and reviewed periodically. The Management Company estimates these costs on the basis of transaction fees, purchase and sale price ranges, and any potential taxes applicable to the Fund.
As this adjustment is linked to the net amount of the Fund’s subscription and redemption orders, it is not possible to predict with accuracy whether swing pricing will be applied at any given moment in the future, or
the frequency with which the Management Company will make such adjustments. In any event, such adjustments may not exceed 2% of the net asset value.
Investors are informed that, due to the application of swing pricing, the volatility of the net asset value of the Fund may not solely reflect that of the securities held in the portfolio.
The adjusted net asset value, the ‘swung’ NAV, is the only net asset value communicated to the Fund’s unitholders. However, if a performance fee is payable, this is calculated on the net asset value prior to application of the swing pricing system.
In accordance with the regulations, the Management Company does not notify unitholders of the trigger threshold and ensures that internal information channels are restricted, to preserve the confidential nature of the information.

Translation (ENES, 2022-06-01):
####  Método de ajuste del valor liquidativo relacionado con el «swing pricing» con un umbral de activación
La Sociedad gestora ha implementado un método para ajustar el valor liquidativo con un umbral de activación, denominado «swing pricing», a fin de preservar los intereses de los partícipes del fondo de inversión. Este mecanismo, previsto para los casos en que se produce un movimiento significativo de los pasivos del fondo de inversión, consiste en que todos los partícipes del fondo (entrantes o salientes) soporten el coste de las operaciones generadas por estas suscripciones/reembolsos.
Si, en un día de cálculo del valor liquidativo, la cantidad neta de las órdenes de suscripción y reembolso de los inversores en la totalidad de las categorías de partícipes del fondo de inversión es mayor que el umbral predeterminado por la Sociedad gestora, expresado como un porcentaje del patrimonio neto del fondo (denominado umbral de activación), el valor liquidativo podrá ajustarse al alza o a la baja para tener en cuenta los costes de reajuste atribuibles a las órdenes de suscripción y reembolso netas. El valor liquidativo de cada clase de participaciones se calcula por separado, pero cualquier ajuste tiene, en porcentaje, un impacto idéntico en todos los valores liquidativos de cada clase de participaciones del fondo de inversión.
La Sociedad gestora determina los parámetros de costes y de umbral de activación y se revisan periódicamente. La Sociedad gestora estima estos costes sobre la base de los gastos de transacción, los rangos de compra y venta, así como cualquier impuesto aplicable al fondo de inversión.
En la medida en que este ajuste está relacionado con el importe neto de la suscripción y el reembolso del fondo de inversión, no es posible predecir con exactitud si se va a aplicar el «swing pricing» en algún momento en el futuro, ni la frecuencia con la que la Sociedad gestora efectuará tales ajustes. En cualquier caso, dichos ajustes no podrán superar el 2 % del valor liquidativo.
Los inversores son conscientes de que la volatilidad del valor liquidativo del fondo de inversión puede no reflejar solo la de los valores mantenidos en la cartera debido a la aplicación del «swing pricing».
El valor liquidativo ajustado que se obtiene tras aplicar la metodología «swing pricing» es el único valor liquidativo que se transmite a los partícipes del fondo de inversión. Sin embargo, si hay una comisión de rentabilidad superior, se calcula sobre el valor liquidativo antes de la aplicación del mecanismo de ajuste.
De conformidad con las disposiciones reglamentarias, la Sociedad gestora no divulga los niveles del umbral de activación y garantiza que los canales internos de información estén restringidos para mantener la confidencialidad de la información.