#### Risques juridiques
La plupart des lois régissant les investissements étrangers et privés, les opérations sur valeurs et toute autre relation contractuelle sur les marchés émergents sont nouvelles et, dans une large mesure, n’ont pas été mises à l’épreuve. Par conséquent, la Société peut être exposée à un certain nombre de risques inhabituels tels qu’une protection insuffisante des investisseurs, une législation contradictoire, des lois incomplètes, opaques et changeantes, l’ignorance ou la violation de la réglementation de la part des autres intervenants sur le marché, le manque de voies de recours établies ou réelles à des fins de réparation légale, le manque de procédures standardisées et d’habitudes en matière de confidentialité propres aux marchés développés, ainsi que l’absence de mise en application des réglementations en vigueur. Par ailleurs, il peut être difficile d’obtenir et de faire respecter un jugement sur certains marchés émergents sur lesquels la Société a investi. Il est impossible d’affirmer si cette difficulté quant à la protection et le respect des droits peut avoir un quelconque effet défavorable sur la Société et ses activités. De plus, le revenu et les gains de la Société peuvent être soumis à des retenues d’impôt à la source par les administrations étrangères pour lesquels les actionnaires n’ont pas reçu un crédit total pour impôt étranger.
Les contrôles réglementaires et la gouvernance d’entreprise des sociétés des marchés émergents offrent généralement peu de protection aux actionnaires minoritaires. La législation en matière de lutte contre la fraude et contre les délits d’initiés est souvent rudimentaire. Le concept de devoir de loyauté envers les actionnaires de la part des dirigeants et des administrateurs est également restreint par rapport aux pratiques en vigueur sur les marchés développés. Dans certains cas, la direction peut être amenée à prendre des décisions importantes sans l’accord des actionnaires et la protection contre la dilution peut par ailleurs être restreinte.

Translation (FRES, 2021-12-23):
#### Riesgos legales
Muchas de las leyes que rigen la inversión privada y extranjera, las transacciones con valores y otras relaciones contractuales en mercados emergentes son recientes y, en gran parte, no se han puesto en práctica. En consecuencia, la Sociedad puede ser objeto de varios riesgos inusuales, incluso una protección a los inversores insuficiente, legislación contradictoria, incompleta, leyes cambiantes y poco claras, que otros agentes del mercado ignoren o incumplan las regulaciones, la falta de vías de resarcimiento legal eficaces, la falta de prácticas normalizadas y hábitos referentes a la confidencialidad característicos de mercados desarrollados y que no se apliquen las normativas existentes. Asimismo, puede resultar difícil obtener y poner en efecto una sentencia en determinados mercados emergentes en los que se inviertan activos de la Sociedad. No se puede asegurar que esta dificultad para proteger y ejercer derechos no tenga efectos negativos sustanciales en la Sociedad y sus operaciones. Además, los rendimientos y las ganancias de la Sociedad pueden estar sujetos a retenciones fiscales que impongan Gobiernos extranjeros que impedirían que los accionistas recibiesen el crédito fiscal extranjero íntegro.
Los controles normativos y el gobierno corporativo de sociedades en mercados emergentes no suelen ofrecer mucha protección a los accionistas minoritarios. La legislación contra el fraude y contra el tráfico de información privilegiada es, a menudo, rudimentaria. El concepto de obligaciones fiduciarias para con los accionistas por parte de directivos y administradores también es limitado en comparación con dichos conceptos en mercados desarrollados. En ciertos casos, el equipo de gestión puede tomar acciones relevantes sin el consentimiento de los accionistas y la protección antidilución también puede ser limitada.