# CARMIGNAC PORTFOLIO
## Other notes to the financial statements

####  Other notes to the financial statements at 31/12/21
Note 1 - General Information
CARMIGNAC PORTFOLIO (the "SICAV") is a company incorporated under Luxembourg law in the form of an open- ended investment company ("SICAV"), in accordance with the amended Law of 10 August 1915 on commercial companies and Part I of the amended Law of 17 December 2010 on undertakings for collective investment.
The SICAV was incorporated on 30 June 1999 for an unlimited period. As at 31 December 2021, the following 19 sub-funds are active:
- CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe
- CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery
- CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond)*
- CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income)**
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents
- CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities
- CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement
- CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine
- CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité
- CARMIGNAC PORTFOLIO Credit (formerly Unconstrained Credit)***
- CARMIGNAC PORTFOLIO EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt)****
- CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Europe
- CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Allocation 2024
- CARMIGNAC PORTFOLIO Family Governed
- CARMIGNAC PORTFOLIO Grandchildren
- CARMIGNAC PORTFOLIO Human Xperience (launched on 31/03/21)
- CARMIGNAC PORTFOLIO China New Economy (launched on 31/03/21)*The CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Global Bond sub-fund was renamed CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond on 10 March 2021.

**The CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Euro Fixed Income sub-fund was renamed CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Bond on 10 March 2021.
***The CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Credit sub-fund was renamed CARMIGNAC PORTFOLIO Credit on 10 March 2021.
****The CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained EM Debt sub-fund was renamed CARMIGNAC PORTFOLIO EM Debt on 10 March 2021.
On 9 April 2021, the Board of Directors of CARMIGNAC PORTFOLIO decided to liquidate the CARMIGNAC PORTFOLIO Alpha Themes sub-fund on 5 May 2021.
On 4 June 2021, the Board of Directors of CARMIGNAC PORTFOLIO decided to merge the CARMIGNAC PORTFOLIO Long Short Global Equities sub-fund (merging sub-fund) with the CARMIGNAC PORTFOLIO Long Short European Equities sub-fund (receiving sub-fund) on 22 June 2021.
The following share classes were liquidated during the year :
- CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold Class F USD.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery Class E USD Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond) Class Income W GBP Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income) Class F GBP Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine Class E USD Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents Class E USD Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities Class E USD Hedged and Class F GBP.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Class E USD Hedged, Class F GBP and Class F GBP Hedged.


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- CARMIGNAC PORTFOLIO EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt) Class A EUR and Class E USD Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Europe Class A USD Hedged.

At the discretion of the Board of Directors, the SICAV issues distribution shares and/or capitalisation shares for each sub- fund. As at 31 December 2021, the following classes of shares are launched in each sub-fund:
| Grande Europe | Class A CHF Hedged - Capitalisation Class A EUR - Capitalisation Class A EUR - Distribution (annual) Class A USD Hedged - Capitalisation Class E EUR - Capitalisation Class E USD Hedged - Capitalisation Class F CHF Hedged - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F EUR - Distribution (annual) Class F USD Hedged - Capitalisation Class W EUR - Capitalisation Class W GBP - Capitalisation Class W USD Hedged - Capitalisation Class X EUR - Capitalisation |
| --- | --- |
| Green Gold | Class A EUR - Capitalisation Class A USD - Capitalisation Class E EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class W EUR - Capitalisation Class W GBP - Capitalisation |
| Emerging Discovery | Class A CHF Hedged - Capitalisation Class A EUR - Capitalisation Class A USD Hedged - Capitalisation Class F CHF Hedged - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F USD Hedged - Capitalisation Class W EUR - Capitalisation Class W GBP - Capitalisation Class W USD - Capitalisation |
| Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond) | Class A CHF Hedged - Capitalisation Class A EUR - Capitalisation Class A EUR - Distribution (annual) Class A USD Hedged - Capitalisation Class E EUR - Capitalisation Class E USD Hedged - Capitalisation Class F CHF Hedged - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F EUR - Distribution (annual) Class F USD Hedged - Capitalisation Class F USD Hedged - Distribution (annual) Class Income A CHF Hedged - Distribution (monthly) Class Income A EUR - Distribution (monthly) Class Income E USD Hedged - Distribution (monthly) Class Income F EUR - Distribution (monthly) Class Income W GBP - Distribution (monthly) Class W EUR - Capitalisation Class W GBP - Capitalisation Class W GBP Hedged - Capitalisation |


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| Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income) | Class A CHF Hedged - Capitalisation Class A EUR - Capitalisation Class A EUR - Distribution (annual) Class A USD Hedged - Capitalisation Class F CHF Hedged - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class Income A EUR - Distribution (monthly) |
| --- | --- |
| Emerging Patrimoine | Class A CHF Hedged - Capitalisation Class A EUR - Capitalisation Class A EUR - Distribution (annual) Class A USD Hedged - Capitalisation Class E EUR - Capitalisation Class F CHF Hedged - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F GBP - Capitalisation Class F USD Hedged - Capitalisation |
| Emergents | Class A CHF Hedged - Capitalisation Class A EUR - Capitalisation Class A EUR - Distribution (annual) Class A USD Hedged - Capitalisation Class F CHF Hedged - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F USD Hedged - Capitalisation Class W EUR - Capitalisation Class W GBP - Capitalisation |
| Long-Short European Equities | Class A EUR - Capitalisation Class E EUR - Capitalisation Class F CHF Hedged - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F GBP Hedged - Capitalisation Class F USD Hedged - Capitalisation |
| Investissement | Class A EUR - Capitalisation Class A EUR - Distribution (annual) Class A USD Hedged - Capitalisation Class E EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F USD Hedged - Capitalisation |
| Patrimoine | Class A CHF Hedged - Capitalisation Class A EUR - Capitalisation Class A EUR - Distribution (annual) Class A USD Hedged - Capitalisation Class E EUR - Capitalisation Class E USD Hedged - Capitalisation Class F CHF Hedged - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F EUR - Distribution (annual) Class F GBP - Capitalisation Class F GBP Hedged - Capitalisation Class F USD Hedged - Capitalisation Class Income A CHF Hedged - Distribution (monthly) Class Income A EUR - Distribution (monthly) Class Income A USD Hedged - Distribution (monthly) Class Income E EUR - Distribution (monthly) Class Income E USD Hedged - Distribution (monthly) |

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|  | Class Income F EUR - Distribution (monthly) |
| --- | --- |
| Sécurité | Class A CHF Hedged - Capitalisation Class A EUR - Distribution (annual) Class A USD Hedged - Capitalisation Class AW EUR - Capitalisation Class F CHF Hedged - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F EUR - Distribution (annual) Class F GBP Hedged - Capitalisation Class F USD Hedged - Capitalisation |
| Credit (formerly Unconstrained Credit) | Class A CHF Hedged - Capitalisation Class A EUR - Capitalisation Class A USD Hedged - Capitalisation Class F CHF Hedged - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F USD Hedged - Capitalisation Class Income A EUR - Distribution (monthly) Class W CHF Hedged - Capitalisation Class W EUR - Capitalisation |
| EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt) | Class A EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F USD Hedged - Distribution (annual) Class W EUR - Capitalisation |
| Patrimoine Europe | Class A EUR - Capitalisation Class A EUR - Distribution (annual) Class AW EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class F EUR - Distribution (annual) |
| Flexible Allocation 2024 | Class M EUR - Capitalisation Class M EUR - Distribution (annual) |
| Family Governed | Class A EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class W EUR - Capitalisation |
| Grandchildren | Class A EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation Class W EUR - Capitalisation |
| Human Xperience (launched on 31/03/21) | Class A EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation |
| China New Economy (launched on 31/03/21) | Class A EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation |

All the sub-funds may issue share classes in their reference currency or in an alternative currency (USD, CHF and GBP) with a different currency hedging policy.

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Note 2 - Main accounting policies
- Presentation of the financial statementsThe SICAV's financial statements are prepared in accordance with the Luxembourg regulations relating to undertakings for collective investment under the going concern basis of accounting, except for the sub-funds Alpha Themes and Long Short Global Equities. Figures presented in the financial statements are rounded. As a result, small rounding differences may occur.

As at 31 December 2021, the total amount of cross-investments amounts to EUR 96,687,539.27 and therefore the total combined net asset value at year-end without these cross-investments would amount to EUR 13,774,269,542.60.
- Valuation of the securities portfolioThe price of all securities that are listed or traded on an exchange or organised market shall be based on the last known price, unless that price is not representative. In the latter case, the valuation is based on the probable realisable value, which is estimated with prudence and good faith.

Securities not listed or traded on a stock exchange or any other regulated market, which operates regularly, is recognised and open to the public, are valued on the basis of the probable realisation value estimated prudently and in good faith.
Money market instruments with a maturity date of less than three months are assessed according to the “amortized cost basis”, a method consisting in taking account, after the purchase, of a constant amortized cost in order to reach the redemption price at the final maturity date.
The units and shares of Undertakings for Collective Investment and Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities will be valued on the basis of the last known Net Asset Value.
- Valuation of forward foreign exchange contractsForward foreign exchange contracts that have not matured on the valuation date are valued on the basis of forward rates corresponding to the residual term of the contract applicable at the valuation date or closing date. Resulting unrealised gains or losses are accounted for.

For the details of outstanding forward foreign exchange contracts, please refer to the section “Notes to the financial statements - Schedule of derivative instruments”.
- Valuation of financial futures, CFDs and swapsFinancial futures and CFDs that have not matured on the valuation date are valued at their last known price on the valuation date or closing date. Resulting unrealised gains or losses are accounted for.

The valuation of index CFDs is based on the performance of the underlying index. The valuation of equity CFDs is based on the closing prices of the underlying shares.
Swaps are valued on the basis of the difference between the discounted value of all future flows paid by the SICAV to the counterparty on the valuation date at the "zero coupon swap" rate corresponding to the maturity of these flows and the discounted value of all future flows paid by the counterparty to the SICAV on the valuation date at the "zero coupon swap" rate corresponding to the maturity of these flows.
For the details of outstanding financial futures, CFDs and swaps, please refer to the section “Notes to the financial statements - Schedule of derivative instruments”.
- Valuation of options and swaptionsThe liquidation value of options traded on stock exchanges is based on the closing prices published by the stock exchanges on which the SICAV has acted to enter into the contracts in question. The liquidation value of non-traded options is determined in accordance with the rules set by the Board of Directors, according to uniform criteria for each category of contract.

A Swaption is an option in which the buyer of the option has the right to enter into an interest rate swap. The terms of the swaption specify whether the buyer will pay a variable rate or a fixed rate. Unrealised gains and losses at year-end are also included in the statement of net assets.

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The value of swaptions traded on stock exchanges is based on the closing prices published by the stock exchanges on which the SICAV has entered into the related contracts. The value of swaptions not traded on stock exchanges is determined in accordance with the rules set by the Board of Directors, according to uniform criteria for each category of contract.
For the details of outstanding options and swaptions contracts, please refer to the section “Notes to the financial statements - Schedule of derivative instruments”.
- Valuation of inflation swapsAn inflation swap is a bilateral contract that allows investors, who want to hedge themselves, to secure an inflation-linked return against an inflation index. The inflation buyer (inflation receiver) pays a predetermined fixed or variable rate (minus a spread). In exchange, the buyer of the inflation receives from the seller of the inflation (payer of the inflation) a payment(s) linked to the inflation.

The valuation of inflation swaps is determined, in accordance with the Risk Management of Carmignac Gestion Luxembourg S.A., via the Bloomberg pricer. Bloomberg's BVOL Cube volatility is used.
For the details of outstanding inflation swaps, please refer to the section “Notes to the financial statements - Schedule of derivative instruments”.
- Net realised result on securities portfolioThe net realised result on the sale of securities is calculated on the basis of the average cost of the securities sold.
- Unrealised result on securities portfolioUnrealised gains and losses at year-end are also included in the statement of operations. This corresponds to the rules in force.
- Foreign currency conversionAssets other than those expressed in the sub-fund's currency (EUR) are converted at the most recent known exchange rates. Income and expenses in currencies other than the sub-fund's currency are converted into the sub-fund's currency at the exchange rates prevailing on the payment date.
- Income, expenses and provisionsAccrued interest on portfolios, deposits and pensions, as well as expenses, are provisioned daily until maturity. Dividends are recorded on the "ex-date". Interest and income are recorded net of non-recoverable withholding taxes.
- Remuneration for securities lendingThe remuneration allocated in payment for securities lending is made in cash and appears in the financial statements under the heading "Income from securities lending".
- AbbreviationsXX: Perpetual bonds ZCP: zero couponNote 3 - Management fees and performance feesAs remuneration for its services, Carmignac Gestion Luxembourg S.A. (CGL) receives an annual management fee, payable monthly, calculated and accrued at each valuation day on the basis of the average net assets of the sub-funds. This management fee can be increased by the sub-funds’ performance fee, if appropriate.

This commission is payable on invoicing sent by Carmignac Gestion Luxembourg S.A. to the SICAV.

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During the year under review, the management fee rates were as follows :
Annual management fee rate (in %)
| Sub-funds | Class A | Class AW3) | Class E | Class F1) | Class M3) | Class W3) | Class X |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Grande Europe | 1.50 | - | 2.25 | 0.85 | - | 0.85 | Max 2.00 |
| Green Gold | 1.50 | - | 2.25 | 0.85 | - | 0.85 | - |
| Emerging Discovery | 2.00 | - | 2.50 | 1.00 | - | 1.00 | - |
| Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond) | 1.00 | - | 1.40 | 0.60 | - | 0.60 | - |
| Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income) | 1.00 | - | - | 0.55 | - | - | - |
| Emerging Patrimoine | 1.50 | - | 2.25 | 0.85 | - | - | - |
| Emergents | 1.50 | - | 2.25 | 0.85 | - | 0.85 | - |
| Long-Short European Equities | 1.50 | - | 2.25 | 0.85 | - | - | - |
| Investissement | 1.50 | - | 2.25 | 0.85 | - | - | - |
| Patrimoine | 1.50 | - | 2.00 | 0.85 | - | - | - |
| Sécurité | Max 1.00 | Max 1.00 | - | Max 0.55 | - | - | - |
| Credit (formerly Unconstrained Credit) | 1.00 | - | - | 0.60 | - | 0.80 | - |
| EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt) | 1.20 | - | - | 0.65 | - | 0.85 | - |
| Patrimoine Europe | 1.50 | 1.70 | - | 0.85 | - | - | - |
| Flexible Allocation 2024 | - | - | - | - | Max 1.852) | - | - |
| Long-Short Global Equities (merged on 22/06/21) | 1.50 | - | - | 0.85 | - | - | - |
| Family Governed | 1.50 | - | - | 0.85 | - | 0.85 | - |
| Grandchildren | 1.40 | - | - | 0.80 | - | 0.80 | - |
| Alpha Themes (liquidated on 05/05/21) | 1.70 | - | - | 0.95 | - | - | - |
| Human Xperience (launched on 31/03/21) | 1.50 | - | - | 0.85 | - | - | - |
| China New Economy (launched on 31/03/21) | 1.50 | - | - | 0.85 | - | - | - |

- The Management Company will not retrocede any part of the management fees to any third party for distribution or placement of the F share class.
- For the sub-fund CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Allocation 2024, the Management fees charged by Carmignac funds are taken into account and the accumulative management fee shall not exceed 1.85% of the NAV.
- A performance fee is paid annually for all share classes, with the exception of M, W and AW share classes and the share classes of the Sub-Fund Sécurité:Grande Europe:Performance fees for A, E and F shares: 20% on the sub-fund’s outperformance.

Provided that the sub-fund's performance since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the DJ STOXX 600 index, a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Performance fees for X shares (applicable as from 31/03/21):
An annual fee calculated in respect of each performance period. The performance period is the financial year. The performance period for the first year is from the launch of the Sub-Fund, or a share class respectively, until the end of the (first) financial year. The performance fee is calculated and accrued on each valuation day, and payable, if any, as of the last day of the financial year. The performance fee is calculated and accrued for each share class separately.
The performance fee is based on the relative overperformance of the share class relative to its Reference Indicator.
The performance fee of 20% is established when the share class’s performance is superior to the performance of the DJ STOXX 600 index, during the performance period.

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Any underperformance of the share class compared to the Reference Indicator during the performance reference period of 5 years or since the launch of the Sub-Fund, or a share class respectively, or since the start of application of performance fees (whichever time period is the shortest) is clawed back before any performance fee becomes payable. A new performance reference period of 5 years begins when the performance fee is paid and every five years when no performance fee has been paid. If the share class is eligible for the booking of a performance fee, then in the event of subscriptions, a system for neutralizing the volume effect of these units on the performance fee is applied. This involves systematically deducting the share of the performance fee actually booked as a result of these newly subscribed units from the daily provision. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to redeemed Shares is payable to the Management Company under the "crystallisation" principle.
Green Gold: 20% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the sub-fund's performance since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the MSCI AC World NR (USD) index a daily provision of 20% of the positive difference between the change in net asset value and the change in the reference composite indicator is established. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Emerging Discovery: 20% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 50% MSCI Emerging Small Cap NR USD converted into euro and 50% MSCI Emerging Mid Cap NR USD converted into euro), a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond): 10% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the index (JP Morgan Global Government Bond Index calculated on the basis of coupons reinvested), a daily provision of 10% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income): 10% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the index (ICE BofA ML Euro Broad Market Index calculated with coupons reinvested), a daily provision of 10% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Emerging Patrimoine: 15% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 50% of MSCI Emerging Markets World Index and 50% of JP Morgan GBI - Emerging Markets Global Diversified Index, calculated with coupons reinvested), a daily provision of 15% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the reference composite indicator is established. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 15% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.

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Emergents: 20% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the MSCI EM NR (USD) index, a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Long-Short European Equities (since 1 January 2021): 20% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that (i) the net asset value of the relevant share exceeds the High Watermark and (ii) the performance of the sub- fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 85% ESTER and 15% Stoxx Europe 600 NR Index calculated with net dividends reinvested), a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the reference composite indicator is established. The High Watermark is defined as the highest closing net asset value per share recorded on the last valuation day of the performance period, over a period of three years. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of total net assets at year-end. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Investissement (since 1 January 2021): 20% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the Sub-Fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the NR (USD), with net dividends reinvested, a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the NAV (based on the number of units outstanding at the calculation date) and the change in the index is established. In the event that the level of this outperformance decreases, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision accumulated since the beginning of the year. If the Sub-Fund is eligible for the booking of a performance fee, then in the event of subscriptions, a system for neutralising the volume effect of these units on the performance fee is applied. This involves systematically deducting the share of the performance fee actually booked as a result of these newly subscribed units from the daily provision. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to redeemed Shares is payable to the Management Company under the crystallisation principle.
Patrimoine (since 1 January 2021): 10% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 50% of the MSCI AC World NR (USD) and 50% ICE BofA Global Government Index calculated with dividends/coupons re-invested), a daily provision of 10% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the reference composite indicator is established. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Sécurité: no performance fee is calculated
Credit (formerly Unconstrained Credit): 10% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 75% of the BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index and 25% of the BofA Merrill Lynch Euro High Yield Index, converted into EUR, calculated with coupons reinvested), a daily provision of 10% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the reference composite indicator is established. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.

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EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt): 10% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the JP Morgan GBI - Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR Index (calculated with coupons reinvested), a daily provision of 10% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion ofthe performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Patrimoine Europe: 10% of the sub-fund's outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 50% Stoxx Europe 600 and 50% BofA Merrill Lynch All Maturity All Euro Government Index), a daily provision of 10% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the reference composite indicator is established. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Flexible Allocation 2024: no performance fee is calculated.
Long-Short Global Equities (since 1 January 2021and until 22 June 2021): 20% on the sub-fund’s outperformance. Provided that (i) the net asset value of the relevant share exceeds the High Watermark and (ii) the performance of the sub- fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 90% ESTER and 10% MCSI AC World (USD), calculated with net dividends reinvested), a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the reference composite indicator is established. The High Watermark is defined as the highest closing net asset value per share recorded on the last valuation day of the performance period, over a period of three years. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of total net assets at year-end. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Family Governed: 20% on the sub-fund’s outperformance
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the MSCI AC WORLD NR (USD) index (calculated with net dividends reinvested), a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Grandchildren: 20% on the sub-fund’s outperformance
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the MSCI WORLD NR (USD) index (calculated with net dividends reinvested), a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Alpha Themes (until liquidation on 5 May 2021): 20% on the sub-fund’s outperformance
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the ESTER, a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the

####  Other notes to the financial statements at 31/12/21
performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Human Xperience (launched on 31/03/21): 20% on the sub-fund’s outperformance
The performance fee of 20% is established when the share class’s performance is superior to the performance of the MSCI AC WORLD NR (USD), calculated with net dividends reinvested during the performance period.
Any underperformance of the share class compared to the Reference Indicator during the performance reference period of 5 years or since the launch of the Sub-Fund, or a share class respectively, or since the start of application of performance fees (whichever time period is the shortest) is clawed back before any performance fee becomes payable. A new performance reference period of 5 years begins when the performance fee is paid and every five years when no performance fee has been paid. If the share class is eligible for the booking of a performance fee, then in the event of subscriptions, a system for neutralizing the volume effect of these units on the performance fee is applied. This involves systematically deducting the share of the performance fee actually booked as a result of these newly subscribed units from the daily provision. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to redeemed Shares is payable to the Management Company under the "crystallisation" principle.
China New Economy (launched on 31/03/21): 20% on the sub-fund’s outperformance
The performance fee of 20% is established when the share class’s performance is superior to the performance of the MSCI CHINA INDEX (USD), calculated with net dividends reinvested during the performance period.
Any underperformance of the share class compared to the Reference Indicator during the performance reference period of 5 years or since the launch of the Sub-Fund, or a share class respectively, or since the start of application of performance fees (whichever time period is the shortest) is clawed back before any performance fee becomes payable. A new performance reference period of 5 years begins when the performance fee is paid and every five years when no performance fee has been paid. If the share class is eligible for the booking of a performance fee, then in the event of subscriptions, a system for neutralizing the volume effect of these units on the performance fee is applied. This involves systematically deducting the share of the performance fee actually booked as a result of these newly subscribed units from the daily provision. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to redeemed Shares is payable to the Management Company under the "crystallisation" principle.
In the unaudited information of the financial statements, detailed performance fees are mentioned as required by ESMA (guidelines on performance fees (art. 49) and CSSF circular 20/764).
In accordance with Article 46 (3) of the amended law of 17 December 2010, the management fee rate for the underlying funds, of which the promoter is a member of the Carmignac group, is as follows:
Annual rate
| Carmignac Patrimoine A EUR Accumulation | EUR | 1.50% |
| --- | --- | --- |
| Carmignac Investissement A EUR Accumulation | EUR | 1.50% |
| Carmignac Euro-Entrepreneurs A EUR | EUR | 1.50% |
| Carmignac Sécurité A EUR Accumulation | EUR | 1.00% |
| Carmignac Court Terme A EUR Accumulation | EUR | 0.75% |
| Carmignac Long-Short European Equities A EUR | EUR | 1.50% |
| Carmignac Emergents A EUR Accumulation | EUR | 1.50% |
| Carmignac China New Economy F EUR | EUR | 0.85% |


####  Other notes to the financial statements at 31/12/21
Note 4 - Operating and establishment fees
Each sub-fund of the SICAV bears, through the fees paid to the Management Company, all of its operating expenses, including:
- the remuneration of the custodian bank, the administrative agent, the domiciliary agent, the registrar and the transfer agent
- brokerage and banking fees
- audit costs
- the costs of printing shares, prospectuses, annual and half-yearly reports and any other necessary reports and documents
- publication costs as well as any other operating costs.

The operating and formation expenses are payable and calculated monthly on the basis of the average net assets of the sub-fund during the year are as follows:
| Grande Europe | 0.30% | maximum per year |
| --- | --- | --- |
| Green Gold | 0.30% | maximum per year |
| Emerging Discovery | 0.30% | maximum per year |
| Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond) | 0.20% | maximum per year |
| Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income) | 0.20% | maximum per year |
| Emerging Patrimoine | 0.30% | maximum per year |
| Emergents | 0.30% | maximum per year |
| Long-Short European Equities | 0.30% | maximum per year |
| Investissement | 0.30% | maximum per year |
| Patrimoine | 0.30% | maximum per year |
| Sécurité | 0.20% | maximum per year |
| Credit (formerly Unconstrained Credit) | 0.20% | maximum per year |
| EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt) | 0.20% | maximum per year |
| Patrimoine Europe | 0.30% | maximum per year |
| Flexible Allocation 2024 | 0.10% | maximum per year |
| Long-Short Global Equities (merged on 22/06/21) | 0.30% | maximum per year |
| Family Governed | 0.30% | maximum per year |
| Grandchildren | 0.30% | maximum per year |
| Alpha Themes (liquidated on 05/05/21) | 0.30% | maximum per year |
| Human Xperience (launched on 31/03/21) | 0.30% | maximum per year |
| China New Economy (launched on 31/03/21) | 0.30% | maximum per year |

Note 5 - Subscription tax
The SICAV is not subject to any income tax in Luxembourg. Dividends distributed by the SICAV are not subject to any Luxembourg withholding tax. The SICAV is only subject to an annual tax in Luxembourg of 0.05% (a reduce rate of 0.01% may be applied if regulatory requirement are met), payable quarterly on the basis of the net assets calculated at the end of the quarter to which the tax relates.
No fees or taxes are payable in Luxembourg on the issue of shares of the SICAV, except for a single fee, the amount of which is defined in the amended Law of 17 December 2010 and payable on incorporation. Capital gains realised on the SICAV’s assets are currently not subject to tax in Luxembourg.
The SICAV's dividend and interest income may be subject to withholding taxes at variable rates; these taxes are not recoverable. Furthermore, the SICAV may be subject to indirect withholding taxes on its transactions (duties, stock exchange taxes) and on the services for which it is charged (sales tax, value added tax).
Note 6 - Transaction fees
The transaction fees incurred by the SICAV in connection with the purchase and sale of securities, money market instruments, derivatives or other assets are mainly composed of trading fees, stock exchange fees and processing fees.

####  Other notes to the financial statements at 31/12/21
Note 7 - Securities lending
As at 31 December 2021, the SICAV had entered into the following fully secured securities lending agreements with leading financial institutions:
| Sub-fund | Currency | Securities lending Market value | % of the securities portfolio | Securities Collateral (clean price) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Green Gold | EUR | 1,365,057.36 | 0.40 % | 1,442,015.91 |

Net income from securities lending is included in the item "Income from securities lending" and is received in cash. A sub-fund may have income from securities lending even without securities lent at the end of the financial year. As at 31 December 2021, the income from securities lending generated by the SICAV was as follows:
| Sub-fund | Currency | Total gross amount of income from securities lending | Direct-indirect expenses deducted from gross securities lending income | Total net securities lending income |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Green Gold | EUR | 4,945.89 | 494.59 | 4,451.30 |
| Flexible Bond (formerly |  |  |  |  |
| Unconstrained Euro Fixed Income) | EUR | 33,514.37 | 3,351.44 | 30,162.93 |
| Long-Short European Equities | EUR | 63,197.16 | 6,319.72 | 56,877.44 |
| Patrimoine | EUR | 72,020.16 | 7,202.02 | 64,818.14 |
| Sécurité | EUR | 129,165.89 | 12,916.59 | 116,249.30 |
| Credit (formerly Unconstrained Credit) | EUR | 21,469.37 | 2,146.94 | 19,322.43 |

The collateral received in securities lending transactions consists exclusively of bonds issued by European Union member states.
CACEIS Bank, Luxembourg Branch is the only counterparty to securities lending positions for all sub-funds.

####  Other notes to the financial statements at 31/12/21
Note 8 - Collateral
As at 31 December 2021, the statement of collateral received or paid, which consists of security deposits in respect of futures and options, or cash paid by or received from brokers and counterparties in connection with over-the-counter transactions, is as follows:
| Sub-fund | Counterparty | Currency | Collateral paid in cash by the SICAV in favour of the Counterparty | Collateral received in Cash from the Counterparty in favour of the SICAV |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Green Gold | BofA Securities Europe SA | EUR |  | 130,000.00 |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR | 60,000.00 |
| Global Bond (formerly | BNP Paribas, London Branch | EUR |  | 2,560,000.00 |
| Unconstrained Global Bond) | BofA Securities Europe SA | EUR |  | 3,830,000.00 |
|  | Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR |  | 250,000.00 |
|  | Goldman Sachs International, London | EUR | 1,090,000.00 |  |
|  | HSBC France | EUR |  | 990,000.00 |
|  | JP Morgan AG | EUR | 5,070,000.00 |  |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 1,480,000.00 |
| Carmignac Portfolio Flexible | Crédit Agricole CIB | EUR |  | 2,280,000.00 |
| Bond (formerly Unconstrained | Goldman Sachs International, London | EUR | 860,000.00 |  |
| Euro Fixed Income) | JP Morgan AG | EUR | 90,000.00 |  |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR | 340,000.00 |  |
| Emerging Patrimoine | Barclays Bank Ireland PLC | EUR | 700,000.00 |  |
|  | BofA Securities Europe SA | EUR |  | 3,120,000.00 |
|  | Goldman Sachs International, London | EUR |  | 250,000.00 |
|  | HSBC France | EUR |  | 630,000.00 |
|  | JP Morgan AG | EUR |  | 720,000.00 |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 640,000.00 |
| Emergents | Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR |  | 190,000.00 |
| Long-Short European Equities | BofA Securities Europe SA | EUR |  | 160,000 |
|  | BNP Paribas, London Branch | EUR | 190,000.00 |  |
|  | Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR |  | 160,000 |
|  | JP Morgan AG | EUR |  | 10,000.00 |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR | 537,000.00 |  |
|  | Société Générale | EUR | 130,000.00 |  |
|  | UBS Europe SE | EUR | 590,000.00 |  |
| Patrimoine | BNP Paribas, London Branch | EUR | 350,000.00 |  |
|  | Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR |  | 300,000.00 |
|  | Citibank Europe PLC | EUR | 200,000.00 |  |
|  | Goldman Sachs International, London | EUR | 290,000.00 |  |
|  | JP Morgan AG | EUR | 160,000.00 |  |
|  | BofA Securities Europe SA | EUR | 150,000.00 |  |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 920,000.00 |
|  | The Royal Bank of Scotland PLC | EUR |  | 430,000.00 |
| Sécurité | Citigroup Global Markets Europe AG JP Morgan AG Morgan Stanley Bank AG The Royal Bank of Scotland PLC | EUR EUR EUR EUR | 30,000.00 640,000.00 | 980,000.00 350,000.00 |


####  Other notes to the financial statements at 31/12/21
| Sub-fund | Counterparty | Currency | Collateral paid in cash by the SICAV in favour of the Counterparty | Collateral received in Cash from the Counterparty in favour of the SICAV |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Credit (formerly Unconstrained | BNP Paribas, London Branch | EUR | 5,600,000.00 |  |
| Credit) | BofA Securities Europe SA | EUR | 940,000.00 |  |
|  | Citigroup Global Markets Limited, London | EUR | 60,000.00 |  |
|  | Crédit Agricole CIB | EUR |  | 2,030,000.00 |
|  | Goldman Sachs International, London | EUR |  | 220,000.00 |
|  | JP Morgan AG | EUR | 3,380,000.00 |  |
|  | UBS AG London Branch | EUR | 310,000.00 |  |
| EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt) | Barclays Bank Ireland PLC BofA Securities Europe SA | EUR EUR | 460,000.00 | 830,000.00 |
|  | Goldman Sachs International, London | EUR |  | 480,000.00 |
|  | HSBC France | EUR |  | 560,000.00 |
|  | JP Morgan AG | EUR |  | 510,000.00 |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 690,000.00 |
|  | Société Générale | EUR | 60,000.00 |  |
| China New Economy (launched on 31/03/21) | JP Morgan AG | EUR | 40,000.00 |  |

Note 9 - Changes in the composition of the securities portfolio
Details of the changes in the securities portfolio are available on request free of charge from the SICAV's registered office.
Note 10 - Dividend distribution
The amounts paid per share class are as follows:
| Sub-fund | Class | Payment date | Currency | Dividend |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond) | Income A EUR - Distribution (monthly) A EUR - Distribution (annual) Income A CHF Hedged - Distribution (monthly) | 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 12/05/21 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 | EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF | 0.36 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 1.29 0.29 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 |

 Other notes to the financial statements at 31/12/21
| Sub-fund | Class | Payment date | Currency | Dividend |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Income E USD Hedged - Distribution (monthly) F EUR - Distribution (annual) Income W GBP - Distribution (monthly) | 21/10/21 23/11/21 21/12/21 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 12/05/21 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 | CHF CHF CHF USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP | 0.28 0.28 0.28 0.42 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 1.64 0.31 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 |
| Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income) | Income A EUR - Distribution (monthly) A EUR - Distribution (annual) | 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 12/05/21 | EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR | 1.27 1.29 1.29 1.29 1.29 1.29 1.29 1.29 1.29 1.29 1.29 1.29 10.20 |
| Patrimoine | Income A EUR - Distribution (monthly) | 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 | EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR | 0.35 0.35 0.35 0.35 0.35 0.35 0.35 0.35 0.35 0.35 0.35 0.35 |

 Other notes to the financial statements at 31/12/21
| Sub-fund | Class | Payment date | Currency | Dividend |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Income A CHF Hedged - Distribution (monthly) Income A USD Hedged - Distribution (monthly) Income E EUR - Distribution (monthly) Income E USD Hedged - Distribution (monthly) Income F EUR - Distribution (monthly) | 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 | CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR | 0.41 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.49 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42 0.36 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.45 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.38 0.37 0.37 0.37 0.37 |

 Other notes to the financial statements at 31/12/21
| Sub-fund | Class | Payment date | Currency | Dividend |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  | 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 | EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR | 0.37 0.37 0.37 0.37 0.37 0.37 0.37 |
| Sécurité | A EUR - Distribution (annual) F EUR - Distribution (annual) | 12/05/21 12/05/21 | EUR EUR | 0.45 0.80 |
| Credit (formerly Unconstrained Credit) | Income A EUR - Distribution (monthly) | 22/01/21 19/02/21 19/03/21 23/04/21 25/05/21 21/06/21 22/07/21 20/08/21 21/09/21 21/10/21 23/11/21 21/12/21 | EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR | 0.32 0.26 0.26 0.26 0.26 0.26 0.26 0.26 0.26 0.26 0.26 0.26 |
| Flexible Allocation 2024 | M EUR - Distribution (annual) | 02/12/21 | EUR | 2.50 |

Note 11 - Swing Pricing
In relation to the Sub-Funds Credit (formerly Unconstrained Credit) and EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt), the Board of Directors retains the right, in order to protect the interests of the Shareholders, to adjust the Net Asset Value per Share in certain circumstances to prevent or reduce dilution (“swing pricing”). A Sub-Fund may suffer a dilution of Net Asset Value per Share in case that subscriptions, conversions or redemptions are effected at the price that does not reflect the actual cost of selling or purchasing the underlying assets of the Sub-Fund. The price difference may be due to trading charges, taxes and other costs as well as the spread between buying and selling prices of the underlying assets. The Net Asset Value per Share may be adjusted on any Valuation day when the aggregate net subscriptions, conversions and redemptions exceed a predetermined threshold, as set by the Board of Directors. The adjustment (“swing factor”) is determined by the Board of Directors (or any delegate duly appointed by the Board of Directors). The adjustment will reflect the trading costs and will not, in normal circumstances, exceed 2% of the Net Asset Value per Share. For the year ended 31 December 2021, the maximum swing factor applied was 0% for Credit (formerly Unconstrained Credit) and 0.41% for EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt). Swing factor does not impact any performance fee calculation as any performance fee will be charged on the basis of the unswung Net Asset Value. Information on the application of swing pricing will be made available to Shareholders on the following website https://www.carmignac.lu/en/regulatory-information and upon request.
The NAV and the NAV per Share disclosed in the financial statements and in the “Key figures” do not include Swing Pricing adjustment.
For the NAV dated 31 December 2021, there were no swing adjustments.
Note 12 - Other assets
The caption “Other assets” is mainly composed of receivable on spot exchanges.
Note 13 - Other liabilities
The caption “Other liabilities” is mainly composed of management fees payable, performance fees payable, interests payable, payable on CFD and payable on spot exchanges.

####  Other notes to the financial statements at 31/12/21
Note 14 - Status of the liquidation of closed sub-funds
For the sub-fund CARMIGNAC PORTFOLIO Alpha Themes, liquidated on 5 May 2021, the remaining cash balance as at 31 December 2021 amounted to EUR 95.40.
For the sub-fund CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Latitude, liquidated on 16 November 2020, the remaining overdraft balance as at 31 December 2021 amounted to EUR 34.90.
Note 15 - Events occurred during the year
The Board of Directors of the Fund acknowledges that the existence of the current outbreak of the COVID19 and its potential consequences might negatively impact the markets in which the sub-funds are invested. The ultimate impacts on the different sub-funds remain uncertain and can vary according to the countries, asset classes, industry sectors and securities they are invested in.
Note 16 – Subsequent Events
All current W shares were renamed as FW shares. With regard to Carmignac Portfolio Sécurité, all current A and F shares will be respectively renamed as AW and FW shares as from 1 January 2022.
The performance fee was modified for the Sub-Funds listed in the table below through application of a uniform rate of 20% as from 1 January 2022.
| Sub-fund | Earlier performance fee rate | New performance fee rate |
| --- | --- | --- |
| Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond) | 10% | 20% |
| Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income) | 10% | 20% |
| Emerging Patrimoine | 15% | 20% |
| Patrimoine | 10% | 20% |
| Credit (formerly Unconstrained Credit) | 10% | 20% |
| EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt) | 10% | 20% |
| Patrimoine Europe | 10% | 20% |

The Management Company of the SICAV CARMIGNAC PORTFOLIO has decided to launch the new Shares for the Sub-Fund(s) as described below:
| Sub-fund | Class | Currency | Dividend policy |
| --- | --- | --- | --- |
| Grande Europe | I | EUR | Accumulation |
| Grande Europe | IW | EUR | Accumulation |
| Emerging Discovery | IW | GBP | Accumulation |
| Emerging Discovery | IW | USD | Accumulation |
| Emerging Discovery | I | EUR | Accumulation |
| Emerging Discovery | IW | EUR | Accumulation |
| Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond) | I | EUR | Accumulation |
| Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond) | IW | EUR | Accumulation |
| Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income) | F | USD hedged | Accumulation |
| Emergents | I | EUR | Accumulation |
| Emergents | IW | EUR | Accumulation |
| Sécurité | A | EUR | Accumulation |
| Sécurité | I | EUR | Accumulation |


####  Other notes to the financial statements at 31/12/21
| Credit (formerly Unconstrained Credit) | FW | USD hedged | Accumulation |
| --- | --- | --- | --- |
| EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt) | A | USD hedged | Accumulation |
| EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt) | F | USD hedged | Accumulation |
| Patrimoine Europe | A | USD hedged | Accumulation |
| Patrimoine Europe | F | USD hedged | Accumulation |
| Grandchildren | FW | GBP | Accumulation |
| Grandchildren | FW | GBP | Distribution (annual) |
| Grandchildren | I | EUR | Accumulation |
| Grandchildren | IW | EUR | Accumulation |
| China New Economy (launched on 31/03/21) | A | USD | Accumulation |
| China New Economy (launched on 31/03/21) | F | USD | Accumulation |

The management company informs unitholders that at the time of the the Russian-Ukrainian conflict on 25 February 2022, the portfolio held a marginal position (less than 10%) in Russian and Ukrainian assets (7.98% Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine, 7.65% Carmignac Portfolio EM Debt, 4.07% Carmignac Portfolio Patrimoine, 3.42% Carmignac Portfolio Flexible Bond, 3.32% Carmignac Portfolio Credit, 2.94% Carmignac Portfolio Emerging Discovery, 1.9% Carmignac Portfolio Emergents, 2.18% Carmignac Portfolio Sécurité, 0.67% Carmignac Portfolio Green Gold and 0.35% Carmignac Portfolio Global Bond)
Given the deterioration in the macroeconomic environment and the economic sanctions imposed on Russia, which have affected transactions in Russian financial assets in particular, the management company has begun to reduce its exposure and has also ensured that the valuation of the assets concerned reflects these exogenous factors. As a result, these assets have suffered significant decreases in valuation. At 30/03/2022, exposure to these assets represented a residual portion of the exposure, namely 3.67% Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine, 4.92% Carmignac Portfolio EM Debt, 1.85% Carmignac Portfolio Patrimoine, 2.71% Carmignac Portfolio Flexible Bond, 1.78% Carmignac Portfolio Credit, 0.22% Carmignac Portfolio Emerging Discovery, 0.21% Carmignac Portfolio Emergents, 1.10% Carmignac Portfolio Sécurité, 0.01% Carmignac Portfolio Green Gold and 0.42% Carmignac Portfolio Global Bond.

#### Unaudited information
Performance fees
In application of the ESMA Guidelines on performance fees (ESMA34-39-992) and Circular CSSF 20/764, the table below displays the actual amount of performance fees charged by each relevant Share Class and the percentage of these fees based on the Share Class Net Asset Value (“NAV”). Only the Share Classes for which performance fees have been charged are shown below.
| Sub-funds | Share Class | ISIN Code | Sub-fund currency | Amount of performance fees as at 31/12/2021 (in Sub-fund currency) | Average NAV of the Share Class (in Sub-fund currency) | % in the Share Class average NAV |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Grande Europe | Class A EUR - Capitalisation | LU0099161993 | EUR | 141.07 | 171,457,030.85 | 0.00 |
|  | Class A EUR - Distribution (annual) | LU0807689152 | EUR | 10.78 | 6,523,338.69 | 0.00 |
|  | Class A USD Hedged - Capitalisation | LU0807689079 | EUR | 0.89 | 1,420,410.89 | 0.00 |
|  | Class E EUR - Capitalisation | LU0294249692 | EUR | 3.15 | 17,269,567.75 | 0.00 |
|  | Class F CHF Hedged - Capitalisation | LU0992628932 | EUR | 2.29 | 917,329.22 | 0.00 |
|  | Class F EUR - Capitalisation | LU0992628858 | EUR | 481.56 | 146,375,222.03 | 0.00 |
|  | Class X EUR - Capitalisation | LU2154448133 | EUR | 658,831.56 | 114,554,651.71 | 0.58 |
|  |  |  | Total | 659,471.30 |  |  |
| Green Gold | Class A EUR - Capitalisation | LU0164455502 | EUR | 60,193.65 | 269,260,903.99 | 0.02 |
|  | Class A USD - Capitalisation | LU0807690754 | EUR | 767.14 | 3,849,979.20 | 0.02 |
|  | Class E EUR - Capitalisation | LU0705572823 | EUR | 3,869.25 | 14,597,908.30 | 0.03 |
|  | Class F EUR - Capitalisation | LU0992629237 | EUR | 20,726.49 | 63,924,461.62 | 0.03 |
|  |  |  | Total | 85,556.53 |  |  |
| Emerging Discovery | Class A CHF Hedged - Capitalisation | LU0807689400 | EUR | 1,800.53 | 499,524.65 | 0.36 |
|  | Class A EUR - Capitalisation | LU0336083810 | EUR | 825,132.93 | 77,236,844.59 | 1.07 |

Unaudited information
| Sub-funds | Share Class | ISIN Code | Sub-fund currency | Amount of performance fees as at 31/12/2021 (in Sub-fund currency) | Average NAV of the Share Class (in Sub-fund currency) | % in the Share Class average NAV |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Class A USD Hedged - Capitalisation | LU0807689582 | EUR | 17,688.55 | 1,710,857.32 | 1.03 |
| Class F CHF Hedged - Capitalisation | LU0992629823 | EUR | 6,346.50 | 504,308.68 | 1.26 |
| Class F EUR - Capitalisation | LU0992629740 | EUR | 906,149.84 | 77,117,692.03 | 1.18 |
| Class F USD Hedged - Capitalisation | LU0992630169 | EUR | 22,845.61 | 1,125,837.51 | 2.03 |
|  |  | Total | 1,779,963.96 |  |  |
| Global Bond (formerly Unconstrained | Class A EUR - Capitalisation | LU0336083497 | EUR | 88.71 | 371,979,899.61 | 0.00 |
| Global Bond) | Class A EUR - Distribution (annual) | LU0807690168 | EUR | 22.65 | 80,416,220.14 | 0.00 |
|  | Class A USD Hedged - Capitalisation | LU0807690085 | EUR | 2,546.79 | 11,835,766.92 | 0.02 |
|  | Class E USD Hedged - Capitalisation | LU0992630243 | EUR | 2.14 | 552,845.47 | 0.00 |
|  | Class F CHF Hedged - Capitalisation | LU0992630755 | EUR | 11.04 | 70,843,590.39 | 0.00 |
|  | Class F EUR - Capitalisation | LU0992630599 | EUR | 9,173.24 | 156,980,323.84 | 0.01 |
|  | Class F EUR - Distribution (annual) | LU1792392216 | EUR | 127.90 | 3,887,763.56 | 0.00 |
|  | Class F USD Hedged - Capitalisation | LU0992630912 | EUR | 3,037.73 | 3,203,250.60 | 0.09 |
|  | Class F USD Hedged - Distribution (annual) | LU2278973172 | EUR | 1,618.56 | 2,540,552.22 | 0.06 |
|  |  |  | Total | 16,628.76 |  |  |
| Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income) | Class A CHF Hedged - Capitalisation Class A EUR - Capitalisation | LU0807689665 LU0336084032 | EUR EUR | 3,921.93 955,920.83 | 7,163,787.20 642,152,388.56 | 0.05 0.15 |

Unaudited information
| Sub-funds | Share Class | ISIN Code | Sub-fund currency | Amount of performance fees as at 31/12/2021 (in Sub-fund currency) | Average NAV of the Share Class (in Sub-fund currency) | % in the Share Class average NAV |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Class A EUR - Distribution (annual) | LU0992631050 | EUR | 20,484.03 | 15,317,044.88 | 0.13 |
| Class A USD Hedged - Capitalisation | LU0807689749 | EUR | 65,414.70 | 15,192,112.96 | 0.43 |
| Class F CHF Hedged - Capitalisation | LU0992631308 | EUR | 23,120.51 | 9,583,559.60 | 0.24 |
| Class F EUR - Capitalisation | LU0992631217 | EUR | 3,542,511.05 | 791,055,145.03 | 0.45 |
| Class Income A EUR - Distribution (monthly) | LU1299302684 | EUR | 282.62 | 1,691,888.95 | 0.02 |
|  |  | Total | 4,611,655.67 |  |  |
| Emerging Patrimoine | Class A CHF Hedged - Capitalisation | LU0807690838 | EUR | 0.02 | 3,298,897.22 | 0.00 |
|  | Class A EUR - Capitalisation | LU0592698954 | EUR | 2,882.97 | 319,100,037.22 | 0.00 |
|  | Class A EUR - Distribution (annual) | LU0807690911 | EUR | 393.01 | 23,745,095.34 | 0.00 |
|  | Class A USD Hedged - Capitalisation | LU0592699259 | EUR | 38.83 | 7,307,252.08 | 0.00 |
|  | Class E EUR - Capitalisation | LU0592699093 | EUR | 188.68 | 106,433,159.60 | 0.00 |
|  | Class F EUR - Capitalisation | LU0992631647 | EUR | 13,446.12 | 113,001,605.40 | 0.01 |
|  | Class F GBP - Capitalisation | LU0992631993 | EUR | 6.64 | 2,296,788.36 | 0.00 |
|  | Class F USD Hedged - Capitalisation | LU0992632025 | EUR | 59.54 | 1,319,286.46 | 0.00 |
|  |  |  | Total | 17,015.81 |  |  |
| Emergents | Class A CHF Hedged - Capitalisation | LU1299303062 | EUR | 416.90 | 1,573,324.87 | 0.03 |
|  | Class A EUR - Capitalisation | LU1299303229 | EUR | 500.87 | 19,409,243.45 | 0.00 |

Unaudited information
| Sub-funds | Share Class | ISIN Code | Sub-fund currency | Amount of performance fees as at 31/12/2021 (in Sub-fund currency) | Average NAV of the Share Class (in Sub-fund currency) | % in the Share Class average NAV |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Class F CHF Hedged - Capitalisation | LU0992626563 | EUR | 4,026.69 | 30,508,798.41 | 0.01 |
| Class F EUR - Capitalisation | LU0992626480 | EUR | 74,975.01 | 166,909,487.79 | 0.04 |
| Class F USD Hedged - Capitalisation | LU0992626993 | EUR | 140.90 | 2,135,326.77 | 0.01 |
|  |  | Total | 80,060.37 |  |  |
| Long-Short European Equities | Class A EUR - Capitalisation | LU1317704051 | EUR | 1,701,351.10 | 82,682,722.94 | 2.06 |
|  | Class E EUR - Capitalisation | LU1317704135 | EUR | 547,769.80 | 26,772,725.36 | 2.05 |
|  | Class F CHF Hedged - Capitalisation | LU0992627371 | EUR | 44,605.20 | 2,090,673.12 | 2.13 |
|  | Class F EUR - Capitalisation | LU0992627298 | EUR | 9,011,402.37 | 391,188,175.60 | 2.30 |
|  | Class F GBP Hedged - Capitalisation | LU0992627454 | EUR | 811,847.23 | 30,421,361.18 | 2.67 |
|  | Class F USD Hedged - Capitalisation | LU0992627538 | EUR | 153,212.92 | 5,752,832.22 | 2.66 |
|  |  |  | Total | 12,270,188.62 |  |  |
| Investissement | Class A EUR - Capitalisation | LU1299311164 LU1299311321 LU1299311834 LU0992625839 | EUR | 4,072.55 | 67,954,337.39 | 0.01 |
|  | Class A EUR - Distribution (annual) | EUR | 382.91 | 7,015,981.39 | 0.01 |
|  | Class E EUR - Capitalisation | EUR | 103.42 | 2,252,806.52 | 0.00 |
|  | Class F EUR - Capitalisation | EUR | 18,928.34 | 246,444,853.21 | 0.01 |
|  |  | Total | 23,487.22 |  |  |
| Patrimoine | Class A EUR - Capitalisation | LU1299305190 | EUR | 383.71 | 160,482,924.59 | 0.00 |

Unaudited information
| Sub-funds | Share Class | ISIN Code | Sub-fund currency | Amount of performance fees as at 31/12/2021 (in Sub-fund currency) | Average NAV of the Share Class (in Sub-fund currency) | % in the Share Class average NAV |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Class A EUR - | LU1299305356 LU1299305786 LU1299305943 LU0992627611 LU0992627884 LU0992627967 LU0992628346 LU1163533422 LU1163533349 LU0992628692 LU1163533778 | EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR Total | 0.13 23.20 17.25 951.05 6.40 45.03 2.47 108.85 29.09 45.30 1.96 | 23,168,406.88 33,262,733.72 21,636,858.59 1,315,674,872.19 1,141,368.31 1,706,718.98 7,596,194.17 69,225,140.55 12,052,057.93 5,163,466.85 12,254,050.68 | 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 |
| Distribution (annual) |
| Class A USD Hedged - |
| Capitalisation |
| Class E EUR - |
| Capitalisation |
| Class F EUR - |
| Capitalisation |
| Class F GBP - |
| Capitalisation |
| Class F GBP Hedged - |
| Capitalisation |
| Class F USD Hedged - |
| Capitalisation |
| Class Income A EUR - |
| Distribution (monthly) |
| Class Income E EUR - |
| Distribution (monthly) |
| Class Income E USD |
| Hedged - Distribution |
| (monthly) |
| Class Income F EUR - |
| Distribution(monthly) |
|  | 1,614.44 |
| Credit (formerly Unconstrained Credit) | Class A CHF Hedged - Capitalisation | LU2020612490 | EUR | 7,257.01 | 2,704,383.56 | 0.27 |
|  | Class A EUR - Capitalisation | LU1623762843 | EUR | 815,064.47 | 278,855,204.87 | 0.29 |
|  | Class A USD Hedged - Capitalisation | LU1623763064 | EUR | 94,729.75 | 25,468,393.13 | 0.37 |
|  | Class F CHF Hedged - Capitalisation | LU2020612730 | EUR | 14,014.26 | 4,885,849.79 | 0.29 |
|  | Class F EUR - Capitalisation | LU1932489690 | EUR | 1,107,564.08 | 331,162,171.52 | 0.33 |

Unaudited information
| Sub-funds | Share Class | ISIN Code | Sub-fund currency | Amount of performance fees as at 31/12/2021 (in Sub-fund currency) | Average NAV of the Share Class (in Sub-fund currency) | % in the Share Class average NAV |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Class F USD Hedged - Capitalisation Class Income A EUR - Distribution (monthly) | LU2020612904 LU1623762926 | EUR EUR Total | 66,557.41 20,356.24 | 15,859,667.52 5,507,185.21 | 0.42 0.37 |
| 2,125,543.22 |
| EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt) | Class A EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation | LU1623763221 LU2277146382 | EUR EUR Total | 42,136.02 8,940.89 | 22,882,413.55 14,084,904.22 | 0.18 0.06 |
| 51,076.91 |
| Patrimoine Europe | Class A EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation | LU1744628287 LU1744630424 | EUR EUR Total | 4,564.99 43,407.81 | 101,203,732.67 489,773,059.77 | 0.00 0.01 |
| 47,972.80 |
| Family Governed | Class A EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation | LU1966630706 LU2004385154 | EUR EUR Total | 1,009.69 792.50 | 26,424,196.47 1,537,468.67 | 0.00 0.05 |
| 1,802.19 |
| Grandchildren | Class A EUR - Capitalisation Class F EUR - Capitalisation | LU1966631001 LU2004385667 | EUR EUR Total | 44.98 1,888.11 | 27,651,445.35 55,888,609.53 | 0.00 0.00 |
| 1,933.09 |
| China New Economy (launched on 31/03/21) | Class A EUR - Capitalisation | LU2295992320 | EUR Total | 23.33 | 2,258,911.18 | 0.00 |
| 23.33 |

Unaudited information
SFTR (Securities Financing Transaction Regulation)
| Securities Lending | CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold |
| --- | --- |
| Assets Absolute value % of lendable assets % of total net asset value | In EUR 1,365,057.36 0.40% 0.36% |
| Maturity of the transactions Less than 1 day 1 day to 1 week 1 week to 1 month 1 month to 3 months 3 months to 1 year More than 1 year Open maturity | In EUR |
| - |
| - |
| - |
| - |
| - |
| - |
| 1,365,057.36 |
| Collateral received | In EUR |
| Type: |  |
| Bonds | 1,442,015.91 |
| Rating of the issuer | AA+ |
| Currency: |  |
| EUR | 1,442,015.91 |
| Maturity of SFT: |  |
| Less than 1 day | - |
| 1 day to 1 week | - |
| 1 week to 1 month | - |
| 1 month to 3 months | - |
| 3 months to 1 year | - |
| More than 1 year | 1,442,015.91 |
| Open maturity | - |
| The 10 largest collateral issuers across all SFT First issuer Amount | In EUR Austria Republic 1,442,015.91 |
| Data on income and costs for each type of SFT Income of the fund Absolute value % of gross income | In EUR |
| 4,451.30 |
| 90% |
| Third party income: |  |
| Absolute value | 494.59 |
| % of gross income | 10% |

CACEIS Bank, Luxembourg Branch is the only counterparty to securities lending positions for all sub-funds and BNP Paribas Securities Services, Luxembourg Branch is the custodian bank for the guarantees received. All transactions are bilateral.

#### Unaudited information
Details on the reinvestment of collateral
Carmignac’s internal policies do not allow portfolio managers to reuse collateral received in securities financing transactions for the portfolios concerned. Collateral received is deposited in special, separate securities accounts and cash accounts for the relevant portfolios.
Details on the holding of collateral provided by the fund
As indicated above, all collateral received or provided is transferred with full ownership and must be held by the Custodian of the fund or by one of its agents or a third party under its supervision, or by any third-party custodian subject to prudential supervision and which is not linked in any way to the provider of the collateral.
Details on income and costs broken down
The management company or “investment manager” receives no payment for performing securities financing transactions. All income resulting from these transactions is returned to the fund, minus operating costs linked to the involvement of CACEIS Bank Luxembourg (or “third parties”) as lending agent in securities lending/borrowing transactions. The lending agent’s charges may not exceed 10% of income generated on these lending/borrowing transactions. With respect to repurchase agreements, the fund is the direct counterparty in such transactions and receives the full amount of the remuneration.
Information on remuneration policy
Carmignac Gestion Luxembourg SA's remuneration policy is designed to comply with European and national remuneration and governance rules as set out in the UCITS Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council of 13 July 2009 and 2014/91/EU of 23 July 2014, the ESMA guideline of 14 October 2016 (ESMA/2016/575), and the AIFM Directive 2011/61/EC of the European Parliament and of the Council.
It promotes sound and effective risk management without excessive risk-taking. In particular, it ties employees to the risks they take to ensure that Identified Staff are fully committed to the Company's long-term performance.
The remuneration policy has been approved by the Board of Directors of the management company. The Remuneration and Nomination Committee and Board of Directors review the principles of this policy at least once a year and make any necessary changes in line with regulations. Details of the remuneration policy, including a description of the way in which the remuneration and benefits are calculated and information on the Remuneration and Nomination committee, are available online at: www.carmignac.com.
A copy of the remuneration policy is available free of charge on request.
Variable part: determination and appraisal
Variable remuneration depends on both the individual success of the employee and the performance of the Company as a whole. The variable remuneration budget is determined on the basis of Carmignac Gestion Luxembourg SA results over the previous financial year, while ensuring that capital remains at a sufficient level. It is then distributed between the various departments according to the assessment of their performance, and within each department according to employees' individual performance appraisals.
The amount of the variable portion allocated to each employee reflects their performance and the achievement of targets set by the Company.
These targets may be quantitative and/or qualitative and are linked to the employee's position. They take into account individual behaviour to avoid short-term risk-taking. They give particular consideration to the sustainability of action taken by the employee and its long-term benefits for the company, the employee's personal involvement and the completion of assigned tasks.
2020 financial year
For the 2020 financial year, the implementation of the remuneration policy was subject to an independent and internal assessment to check that it complies with the remuneration policies and procedures adopted by the Board of Directors of Carmignac Gestion Luxembourg S.A.

#### Unaudited information
2021 financial year
The annual report of the Board of Directors of Carmignac Gestion Luxembourg is available on the Carmignac website (www.carmignac.com).
| 2021 |  |
| --- | --- |
| Number of employees | 145 |
| Fixed remuneration paid in 2021 | 12,212,440.10 € |
| Total variable remuneration paid in 2021 | 48,441,071.86 € |
| Total remuneration paid in 2021 | 60,653,511.96 € |
| > of which risk-takers | 50,602,599.35 € |
| > of which non-risk-takers | 10,050,912.61 € |

Below is the 2021 remuneration table for Carmignac Gestion, a management company authorized by the Financial Markets Authority (AMF) in France, the SICAV's fund manager with full / partial delegation.
| 2021 |  |
| --- | --- |
| Number of employees | 168 |
| Fixed remuneration paid in 2021 | 12,227,813.87 € |
| Total variable remuneration paid in 2021 | 48,181,037.55 € |
| Total remuneration paid in 2021 | 60,408,851.42 € |
| > of which risk-takers | 47,582,902.80 € |
| > of which non-risk-takers | 12,825,948.62 € |


#### Unaudited information
Method for determining the overall risk
Commitment approach:
The overall risk of the sub-funds CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité and CARMIGNAC PORTFOLIO China New Economy (launched on 31/03/21) is calculated using the commitment approach.
Relative VaR (Value at Risk) method:
The method used to determine the below sub-funds’ aggregate risk is the VaR (Value at Risk) method relative to their respective reference portfolio (each sub-fund’s reference indicator will be its reference portfolio):
CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is Stoxx 600 (EUR) – Net dividends reinvested.
CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is MSCI AC WORLD NR (USD) – Net dividends reinvested.
CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is 50% MSCI EM SmallCap NR USD + 50% MSCI EM Mid Cap NR USD converted into Euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond)*:
The expected level of leverage calculated on the basis of the sum of notional values approach is 500% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is JP Morgan Global Government Bond Index calculated with coupons reinvested.
CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 500% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is 50% MSCI Emerging Markets NR USD expressed in EUR + 50% JP Morgan GBI-Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR Index, calculated with coupons reinvested.
CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is MSCI EM NR (USD) net dividends reinvested converted into Euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is MSCI AC WORLD NR (USD) with net dividends reinvested converted into Euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 500% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is 50% MSCI AC World NR (USD) + 50% ICE BofA Global Government Index, calculated with coupons reinvested converted into Euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Credit (formerly Unconstrained Credit):
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 500% but may be higher under certain conditions.

#### Unaudited information
The reference indicator is 75% BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index +25% BofA Merrill Lynch Euro High Yield Index with coupons reinvested.
CARMIGNAC PORTFOLIO EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt):
Until 5 September 2021, the expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 500% but may be higher under certain conditions.
As from 6 September 2021, the expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 2000% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is JP Morgan GBI – Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR Index.
CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Europe:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 500% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is 50% Stoxx Europe 600 with net dividends reinvested + 50% BofA Merrill Lynch All Maturity All Euro Government Index.
CARMIGNAC PORTFOLIO Family Governed:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200%. The reference indicator is MSCI AC World NR (USD) with net dividends reinvested converted in Euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Grandchildren:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200%. The reference indicator is MSCI World NR (USD) with net dividends reinvested converted in Euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Human Xperience (launched on 31/03/21)
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200%. The reference indicator is MSCI AC WORLD NR (USD) with net dividends reinvested converted in Euro.
Absolute VaR (Value at Risk) method:
The method used to determine the below sub-funds’ aggregate risk is the absolute VaR (Value at Risk) method: CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income):
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 2000% but may be higher under certain conditions.
CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Allocation 2024:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short Global Equities (merged on 22/06/21):
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
CARMIGNAC PORTFOLIO Alpha Themes (liquidated on 05/05/21):
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 300% but may be higher under certain conditions.
The VaR figures have been calculated on the basis of the following input data:
- Model used: historical
- Lengths of data history: 2 years.


#### Unaudited information
|  | VaR 99%. 20 Days | Relative VaR | Leverage |
| --- | --- | --- | --- |
| Min | Average | Max | Min | Average | Max |
| Grande Europe | 15.19 | 16.93 | 18.21 | 0.82 | 0.91 | 0.97 | 1.28 |
| Green Gold | 18.45 | 20.99 | 24.69 | 0.93 | 1.07 | 1.25 | 18.79 |
| Emerging Discovery | 10.94 | 12.31 | 15.82 | 0.44 | 0.51 | 0.66 | 1.64 |
| Global Bond (formerly Unconstrained Global Bond) | 1.61 | 3.83 | 9.74 | 0.38 | 0.94 | 2.40 | 600.72 |
| Flexible Bond (formerly Unconstrained Euro Fixed Income) | 2.37 | 4.73 | 7.16 |  |  |  | 934.86 |
| Emerging Patrimoine | 6.19 | 11.06 | 15.99 | 0.52 | 0.92 | 1.34 | 392.83 |
| Emergents | 12.79 | 15.70 | 18.22 | 0.79 | 0.95 | 1.19 | 9.09 |
| Long-Short European Equities | 3.72 | 8.43 | 14.18 |  |  |  | 201.81 |
| Investissement | 17.26 | 19.29 | 22.19 | 0.86 | 0.98 | 1.13 | 6.36 |
| Patrimoine | 5.45 | 8.96 | 11.77 | 0.49 | 0.79 | 1.05 | 173.24 |
| Credit (formerly Unconstrained Credit) | 5.96 | 6.61 | 7.68 | 0.94 | 1.55 | 1.80 | 86.08 |
| EM Debt (formerly Unconstrained EM Debt)) | 3.13 | 10.60 | 16.32 | 0.39 | 1.31 | 1.96 | 649.91 |
| Patrimoine Europe | 3.78 | 7.28 | 11.00 | 0.43 | 0.81 | 1.23 | 46.59 |
| Flexible Allocation 2024 | 7.20 | 9.03 | 11.22 |  |  |  | 20.68 |
| Family Governed | 14.53 | 16.24 | 17.08 | 0.75 | 0.83 | 0.86 | 0.96 |
| Grandchildren | 18.41 | 19.78 | 21.26 | 0.87 | 0.95 | 1.02 | 0.59 |
| Human Xperience* | 17.72 | 18.51 | 19.93 | 0.90 | 0.94 | 1.02 | 9.47 |

* Launched on 31 March 2021

Translation (ENES, 2021-12-31):
# CARMIGNAC PORTFOLIO
## Otras notas a los estados financieros

#### Nota 1 - Información general
CARMIGNAC PORTFOLIO (la «SICAV») es una sociedad de derecho luxemburgués constituida en forma de sociedad de inversión de capital variable (SICAV), de conformidad con la Ley de 10 de agosto de 1915 relativa a las sociedades mercantiles en su versión modificada, y con la Parte I de la Ley de 17 de diciembre de 2010 relativa a las instituciones de inversión colectiva (IIC) en su versión modificada.
La SICAV se constituyó el 30 de junio de 1999 y tendrá una duración ilimitada. A 31 de diciembre de 2021 están activos los 19 subfondos siguientes:
- CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe
- CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery
- CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond (anteriormente, Unconstrained Global Bond)*
- CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Bond (anteriormente, Unconstrained Euro Fixed Income)**
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents
- CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities
- CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement
- CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine
- CARMIGNAC PORTFOLIO Securite
- CARMIGNAC PORTFOLIO Credit (anteriormente, Unconstrained Credit)***
- CARMIGNAC PORTFOLIO EM Debt (anteriormente, Unconstrained EM Debt)****
- CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Europe
- CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Allocation 2024
- CARMIGNAC PORTFOLIO Family Governed
- CARMIGNAC PORTFOLIO Grandchildren
- CARMIGNAC PORTFOLIO Human Xperience (lanzado el 31/03/21)
- CARMIGNAC PORTFOLIO China New Economy (lanzado el 31/03/21)* El subfondo CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Global Bond pasó a denominarse CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond el 10 de marzo de 2021.

** El subfondo CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Euro Fixed Income pasó a denominarse CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Bond el 10 de marzo de 2021.
*** El subfondo CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Credit pasó a denominarse CARMIGNAC PORTFOLIO Credit el 10 de marzo de 2021.
*** El subfondo CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained EM Debt pasó a denominarse CARMIGNAC PORTFOLIO EM Debt el 10 de marzo de 2021.
El 9 de abril de 2021, el Consejo de administración de CARMIGNAC PORTFOLIO decidió proceder a la liquidación del subfondo CARMIGNAC PORTFOLIO Alpha Themes con fecha 5 de mayo de 2021.
El 4 de junio de 2021, el Consejo de administración de CARMIGNAC PORTFOLIO decidió proceder a la fusión del subfondo CARMIGNAC PORTFOLIO Long Short Global Equities (subfondo absorbido) con el subfondo CARMIGNAC PORTFOLIO Long Short European Equities (subfondo absorbente) con fecha 22 de junio de 2021.
Las siguientes clases de acciones se liquidaron durante el ejercicio:
- CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold - Clase F USD.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery - Clase E USD Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond (anteriormente, Unconstrained Global Bond) - Clase Income W GBP Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Bond (anteriormente, Unconstrained Euro Fixed Income) - Clase F GBP Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine - Clase E USD Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents - Clase E USD Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities - Clase E USD Hedged y Clase F GBP.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement - Clase E USD Hedged, Clase F GBP y Clase F GBP Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO EM Debt (anteriormente, Unconstrained EM Debt) - Clase A EUR y Clase E USD Hedged.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Europe - Clase A USD Hedged.

A discreción del Consejo de administración, la SICAV emite acciones de reparto y/o acciones de capitalización para cada subfondo. A 31 de diciembre de 2021, cada uno de los subfondos ofrece las clases de acciones que se indican a continuación:
| Grande Europe | Clase A CHF Hedged - Capitalización |
| --- | --- |
| Clase A EUR - Capitalización |
| Clase A EUR - Reparto (anual) |
| Clase A USD Hedged - Capitalización |
| Clase E EUR - Capitalización |
| Clase E USD Hedged - Capitalización |
| Clase F CHF Hedged - Capitalización |
| Clase F EUR - Capitalización |
| Clase F EUR - Reparto (anual) |
| Clase F USD Hedged - Capitalización |
| Clase W EUR - Capitalización |
| Clase W GBP - Capitalización |
| Clase W USD Hedged - Capitalización |
| Clase X EUR - Capitalización |
| Green Gold | Clase A EUR - Capitalización |
| Clase A USD - Capitalización |
| Clase E EUR - Capitalización |
| Clase F EUR - Capitalización |
| Clase W EUR - Capitalización |
| Clase W GBP - Capitalización |
| Emerging Discovery | Clase A CHF Hedged - Capitalización |
| Clase A EUR - Capitalización |
| Clase A USD Hedged - Capitalización |
| Clase F CHF Hedged - Capitalización |
| Clase F EUR - Capitalización |
| Clase F USD Hedged - Capitalización |
| Clase W EUR - Capitalización |
| Clase W GBP - Capitalización |
| Clase W USD - Capitalización |
| Global Bond (anteriormente, Unconstrained Global Bond) | Clase A CHF Hedged - Capitalización |
| Clase A EUR - Capitalización |
| Clase A EUR - Reparto (anual) |
| Clase A USD Hedged - Capitalización |
| Clase E EUR - Capitalización |
| Clase E USD Hedged - Capitalización |
| Clase F CHF Hedged - Capitalización |
| Clase F EUR - Capitalización |
| Clase F EUR - Reparto (anual) |
| Clase F USD Hedged - Capitalización |
| Clase F USD Hedged - Reparto (anual) |
| Clase Income A CHF Hedged - Reparto (mensual) |

|  | Clase Income A EUR - Reparto (mensual) |
| --- | --- |
| Clase Income E USD Hedged - Reparto (mensual) |
| Clase Income F EUR - Reparto (mensual) |
| Clase Income W GBP - Reparto (mensual) |
| Clase W EUR - Capitalización |
| Clase W GBP - Capitalización |
| Clase W GBP Hedged - Capitalización |
| Flexible Bond (anteriormente, Unconstrained Euro Fixed Income) | Clase A CHF Hedged - Capitalización |
| Clase A EUR - Capitalización |
| Clase A EUR - Reparto (anual) |
| Clase A USD Hedged - Capitalización |
| Clase F CHF Hedged - Capitalización |
| Clase F EUR - Capitalización |
| Clase Income A EUR - Reparto (mensual) |
| Emerging Patrimoine | Clase A CHF Hedged - Capitalización |
| Clase A EUR - Capitalización |
| Clase A EUR - Reparto (anual) |
| Clase A USD Hedged - Capitalización |
| Clase E EUR - Capitalización |
| Clase F CHF Hedged - Capitalización |
| Clase F EUR - Capitalización |
| Clase F GBP - Capitalización |
| Clase F USD Hedged - Capitalización |
| Emergents | Clase A CHF Hedged - Capitalización |
| Clase A EUR - Capitalización |
| Clase A EUR - Reparto (anual) |
| Clase A USD Hedged - Capitalización |
| Clase F CHF Hedged - Capitalización |
| Clase F EUR - Capitalización |
| Clase F USD Hedged - Capitalización |
| Clase W EUR - Capitalización |
| Clase W GBP - Capitalización |
| Long-Short European Equities | Clase A EUR - Capitalización |
| Clase E EUR - Capitalización |
| Clase F CHF Hedged - Capitalización |
| Clase F EUR - Capitalización |
| Clase F GBP Hedged - Capitalización |
| Clase F USD Hedged - Capitalización |
| Investissement | Clase A EUR - Capitalización |
| Clase A EUR - Reparto (anual) |
| Clase A USD Hedged - Capitalización |
| Clase E EUR - Capitalización |
| Clase F EUR - Capitalización |
| Clase F USD Hedged - Capitalización |
| Patrimoine | Clase A CHF Hedged - Capitalización |
| Clase A EUR - Capitalización |
| Clase A EUR - Reparto (anual) |
| Clase A USD Hedged - Capitalización |
| Clase E EUR - Capitalización |
| Clase E USD Hedged - Capitalización |
| Clase F CHF Hedged - Capitalización |
| Clase F EUR - Capitalización |
| Clase F EUR - Reparto (anual) |
| Clase F GBP - Capitalización |

|  | Clase F GBP Hedged - Capitalización |
| --- | --- |
| Clase F USD Hedged - Capitalización |
| Clase Income A CHF Hedged - Reparto (mensual) |
| Clase Income A EUR - Reparto (mensual) |
| Clase Income A USD Hedged - Reparto (mensual) |
| Clase Income E EUR - Reparto (mensual) |
| Clase Income E USD Hedged - Reparto (mensual) |
| Sécurité | Clase Income F EUR - Reparto (mensual) |
| Clase A CHF Hedged - Capitalización |
| Clase A EUR - Reparto (anual) |
| Clase A USD Hedged - Capitalización |
| Clase AW EUR - Capitalización |
| Clase F CHF Hedged - Capitalización |
| Clase F EUR - Capitalización |
| Clase F EUR - Reparto (anual) |
| Clase F GBP Hedged - Capitalización |
| Clase F USD Hedged - Capitalización |
| Credit (anteriormente, Unconstrained Credit) | Clase A CHF Hedged - Capitalización |
| Clase A EUR - Capitalización |
| Clase A USD Hedged - Capitalización |
| Clase F CHF Hedged - Capitalización |
| Clase F EUR - Capitalización |
| Clase F USD Hedged - Capitalización |
| Clase Income A EUR - Reparto (mensual) |
| Clase W CHF Hedged - Capitalización |
| Clase W EUR - Capitalización |
| EM Debt (anteriormente, Unconstrained EM Debt) | Clase A EUR - Capitalización |
| Clase F EUR - Capitalización |
| Clase F USD Hedged - Reparto (anual) |
| Clase W EUR - Capitalización |
| Patrimoine Europe | Clase A EUR - Capitalización |
| Clase A EUR - Reparto (anual) |
| Clase AW EUR - Capitalización |
| Clase F EUR - Capitalización |
| Clase F EUR - Reparto (anual) |
| Flexible Allocation 2024 | Clase M EUR - Capitalización |
| Clase M EUR - Reparto (anual) |
| Family Governed | Clase A EUR - Capitalización |
| Clase F EUR - Capitalización |
| Clase W EUR - Capitalización |
| Grandchildren | Clase A EUR - Capitalización |
| Clase F EUR - Capitalización |
| Clase W EUR - Capitalización |
| Human Xperience (lanzado el 31/03/21) | Clase A EUR - Capitalización |
| Clase F EUR - Capitalización |
| China New Economy (lanzado el 31/03/21) | Clase A EUR - Capitalización |
| Clase F EUR - Capitalización |

Todos los subfondos pueden emitir categorías de acciones en su divisa de referencia o en una divisa alternativa (USD, CHF y GBP) y con una política de cobertura cambiaria diferente.

#### Nota 2 - Principales criterios contables
- 
##### Presentación de los estados financieros

Los estados financieros de la SICAV se formulan de conformidad con la normativa vigente en Luxemburgo relativa a las instituciones de inversión colectiva (IIC) aplicando el principio de empresa en funcionamiento, salvo en el caso de los subfondos Alpha Themes y Long Short Global Equities. Las cifras incluidas en los estados financieros han sido redondeadas. Por consiguiente, podrían observarse pequeñas diferencias debido a dicho redondeo.
A 31 de diciembre de 2021, las inversiones cruzadas totales ascienden a 96.687.539,27 EUR y, por consiguiente, el valor liquidativo total consolidado a finales de año sin dichas inversiones cruzadas ascendería a 13.774.269.542,60 EUR.
- 
##### Valoración de la cartera de valores

Todos los valores mobiliarios admitidos a cotización oficial o que se negocian en una bolsa de valores o en un mercado regulado se valoran en función de su último precio conocido, salvo si dicho precio no es representativo. En este último caso, la valoración se realizará en función de su valor probable de realización, estimado con prudencia y de buena fe.
Los valores no admitidos a cotización o no negociados en un mercado bursátil ni en cualquier otro mercado regulado, siempre que dicho mercado opere regularmente y sea un mercado reconocido y abierto al público, se valoran en función de su valor probable de realización, estimado con prudencia y de buena fe.
Los instrumentos del mercado monetario con un vencimiento inferior a tres meses se valoran aplicando el método del coste amortizado, que consiste en tener en cuenta, después de la compra, un coste amortizado constante con el fin de alcanzar el precio de reembolso en la fecha de vencimiento final.
Las participaciones y las acciones de instituciones de inversión colectiva y organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios se valorarán en función del último valor liquidativo conocido.
- 
##### Valoración de los contratos a plazo sobre divisas

Los contratos a plazo sobre divisas no vencidos se valoran en función de los tipos de cambio a plazo correspondientes a la duración residual del contrato aplicables en la fecha de valoración o en la fecha de cierre, y se contabilizan las plusvalías o minusvalías latentes resultantes.
Si desea obtener información más detallada sobre los contratos a plazo sobre divisas en vigor, consulte el apartado «Notas a los estados financieros - Cuenta de instrumentos derivados».
- 
##### Valoración de los futuros, CFD y swaps

Los futuros y CFD no vencidos en la fecha de valoración se valoran en función de la última cotización conocida en la fecha de valoración o en la fecha de cierre. y se contabilizan las plusvalías o minusvalías latentes resultantes.
La valoración de los CFD sobre índices se basa en la rentabilidad del índice subyacente. La valoración de los CFD sobre acciones se basa en la cotización de cierre de las acciones subyacentes.
Los swaps se valoran según la diferencia entre el valor actualizado de todos los flujos futuros que pague la SICAV a la contraparte en la fecha de valoración al tipo «swap de cupón cero» correspondiente al vencimiento de dichos flujos y el valor actualizado de todos los flujos futuros que pague la contraparte a la SICAV en la fecha de valoración al tipo «swap de cupón cero» correspondiente al vencimiento de dichos flujos.
Si desea obtener información más detallada sobre los futuros, CFD y swaps en vigor, consulte el apartado «Notas a los estados financieros - Cuenta de instrumentos derivados».
- Valoración de las opciones y los swaptionsEl valor de liquidación de las opciones que se negocien en bolsa se basará en las cotizaciones al cierre publicadas por las bolsas en las que se negocien dichos contratos por cuenta de la SICAV. El valor de liquidación de las opciones que no se negocien en bolsa se determinará de conformidad con las normas que establezca el Consejo de administración, de acuerdo con unos criterios uniformes para cada categoría de contratos.

Un swaption es una opción que ofrece al comprador de la opción la posibilidad de celebrar un contrato de swap de tipos de interés. Las condiciones del swaption especifican si el comprador pagará un tipo variable o un tipo fijo. Las plusvalías y
minusvalías latentes al final del ejercicio figuran también en el balance.
El valor de los swaptions que se negocien en bolsa se basará en las cotizaciones al cierre publicadas por las bolsas en las que se negocien dichos contratos por cuenta de la SICAV. El valor de los swaptions que no se negocien en bolsa se determinará de conformidad con las normas que establezca el Consejo de administración, de acuerdo con unos criterios uniformes para cada categoría de contratos.
Si desea obtener información más detallada sobre las opciones y los swaptions en vigor, consulte el apartado «Notas a los estados financieros - Cuenta de instrumentos derivados».
- 
##### Valoración de los swaps de inflación

Un swap de inflación es un contrato bilateral que permite a aquellos inversores que buscan cobertura asegurarse una rentabilidad ligada a la inflación con respecto a un índice de inflación. El comprador de la inflación (receptor de la inflación) paga un tipo fijo o variable predeterminado al que se le resta un diferencial. A cambio, el comprador de la inflación recibe de la parte del vendedor de la inflación (pagador de la inflación) uno o varios pagos ligados a la inflación.
La valoración de los swaps de inflación se efectúa, de acuerdo con el servicio de gestión de riesgos (Risk Management) de Carmignac Gestion Luxembourg S.A., a través de la compañía de fijación de precios Bloomberg. Se emplea la volatilidad BVOL Cube de Bloomberg.
Si desea obtener información más detallada sobre los swaps de inflación en vigor, consulte el apartado «Notas a los estados financieros - Cuenta de instrumentos derivados».
- 
##### Resultado materializado neto procedente de la cartera de valores

El resultado materializado neto en ventas de valores se calcula en función del coste medio de los valores enajenados.
- 
##### Resultado latente procedente de la cartera de valores

Las plusvalías y minusvalías latentes al final del ejercicio figuran también en la cuenta de pérdidas y ganancias, de conformidad con las normas vigentes.
- 
##### Conversión monetaria

Los activos expresados en monedas distintas de la moneda del subfondo (EUR) se convierten a dicha moneda aplicando los últimos tipos de cambio conocidos. Los ingresos y gastos expresados en una moneda distinta de la moneda del subfondo se convierten a la moneda del subfondo aplicando los tipos de cambio vigentes a la fecha de pago.
- 
##### Ingresos, gastos y provisiones

Los intereses devengados de la cartera, los depósitos y las operaciones con pacto de recompra, así como los gastos se provisionan cada día hasta su vencimiento. Los dividendos se registran en la fecha ex-dividendo. Los intereses y los ingresos se contabilizan netos de las retenciones sobre los rendimientos del capital mobiliario no recuperables.
- 
##### Remuneración del préstamo de valores

La remuneración en concepto de pago del préstamo de valores se realiza en efectivo y figura en los estados financieros en la partida «Ingresos procedentes de operaciones de préstamo de valores».
- 
##### Abreviaturas

XX: obligaciones perpetuas ZCP: cupón cero

#### Nota 3 - Comisiones de gestión financiera y comisiones de rentabilidad
En concepto de remuneración por sus prestaciones, Carmignac Gestion Luxembourg S.A. (CGL) percibe una comisión de gestión financiera anual, pagadera mensualmente, que se calcula y devenga cada día de valoración sobre el patrimonio neto medio de los subfondos. Si procede, a esta comisión de gestión financiera puede sumársele la comisión de rentabilidad de los subfondos.
Dicha comisión es pagadera previo envío de la factura correspondiente por parte de Carmignac Gestion Luxembourg S.A. a la SICAV.
Durante el ejercicio analizado, la comisión de gestión financiera ascendía a los porcentajes siguientes:
| Tipo de la comisión de gestión financiera anual (en %) |
| --- |
| Subfondos | Clase A | Clase AW 3) | Clase E | Clase F1) | Clase M3) | Clase W3) | Clase X |
| Grande Europe | 1,50 | - | 2,25 | 0,85 | - | 0,85 | Máx 2,00 |
| Green Gold | 1,50 | - | 2,25 | 0,85 | - | 0,85 | - |
| Emerging Discovery | 2,00 | - | 2,50 | 1,00 | - | 1,00 | - |
| Global Bond (anteriormente, Unconstrained Global Bond) | 1,00 | - | 1,40 | 0,60 | - | 0,60 | - |
| Flexible Bond (anteriormente, Unconstrained Euro Fixed Income) | 1,00 | - | - | 0,55 | - | - | - |
| Emerging Patrimoine | 1,50 |  | 2,25 | 0,85 |  | - |  |
| Emergents | 1,50 |  | 2,25 | 0,85 |  | 0,85 |  |
| Long-Short European Equities | 1,50 |  | 2,25 | 0,85 |  | - |  |
| Investissement | 1,50 |  | 2,25 | 0,85 |  | - |  |
| Patrimoine | 1,50 |  | 2,00 | 0,85 |  | - |  |
| Securite | Máx 1,00 | Máx 1,00 |  | Máx 0,55 |  | - |  |
| Credit (anteriormente, Unconstrained Credit) | 1,00 | - |  | 0,60 |  | 0,80 |  |
| EM Debt (anteriormente, Unconstrained EM Debt) | 1,20 | - |  | 0,65 |  | 0,85 |  |
| Patrimoine Europe | 1,50 | 1,70 |  | 0,85 |  | - |  |
| Flexible Allocation 2024 | - | - |  | - | Máx 1,852) | - |  |
| Long-Short Global Equities (fusionado el 22/06/21) | 1,50 | - | - | 0,85 | - | - | - |
| Family Governed | 1,50 |  |  | 0,85 |  | 0,85 |  |
| Grandchildren | 1,40 |  |  | 0,80 |  | 0,80 |  |
| Alpha Themes (liquidado el 05/05/21) | 1,70 |  |  | 0,95 |  | - |  |
| Human Xperience (lanzado el 31/03/21) | 1,50 |  |  | 0,85 |  | - |  |
| China New Economy (lanzado el 31/03/21) | 1,50 |  |  | 0,85 |  | - |  |

- La Sociedad gestora no devolverá ninguna parte de las comisiones de gestión financiera a ningún tercero en concepto de comercialización o colocación de la clase F.
- En el caso del subfondo CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Allocation 2024, se tienen en cuenta las comisiones de gestión financiera cobradas por los fondos Carmignac y la comisión de gestión financiera acumulada no superará el 1,85% del valor liquidativo.
- Se abonará anualmente una comisión de rentabilidad en relación con todas las clases de acciones, con la excepción de las clases M, W y AW y las clases de acciones del Subfondo Sécurité:Grande Europe:Comisiones de rentabilidad para las acciones A, E y F: 20% sobre el exceso de rentabilidad del subfondo.

Siempre que la rentabilidad del subfondo desde el inicio del año sea positiva y supere la rentabilidad del índice DJ STOXX 600, se constituirá una provisión diaria del 20% de la diferencia positiva entre la variación del valor liquidativo y la variación del índice. En caso de diferencia negativa de rentabilidad respecto a dicho índice, se realizará una recuperación diaria de la provisión de un 20% de dicha diferencia de rentabilidad hasta el importe de las dotaciones constituidas desde el comienzo del año. Esta comisión se cobrará anualmente sobre la base del patrimonio neto total a final de año. En los casos de reembolso, se abonará a la Sociedad gestora la parte proporcional de la provisión de la comisión de rentabilidad correspondiente a las acciones reembolsadas, de acuerdo con el principio de «cristalización».
Comisiones de rentabilidad para las acciones X (aplicables a partir del 31/03/21):
Una comisión anual calculada con respecto de cada periodo de rentabilidad. El periodo de rentabilidad es el ejercicio financiero. El periodo de rentabilidad para el primer año comprende desde el lanzamiento del Subfondo o de una clase de acciones (según corresponda) hasta el final del (primer) ejercicio financiero. La comisión de rentabilidad se calcula y devenga cada día de valoración, y es pagadera, en su caso, en el último día del ejercicio financiero. La comisión de rentabilidad se calcula y devenga para cada clase de acciones de manera independiente.
La comisión de rentabilidad se basa en el excedente de rentabilidad de la clase de acciones con respecto a la de su indicador
de referencia.
La comisión de rentabilidad del 20% será pagadera cuando la rentabilidad de la clase de acciones sea superior a la del índice DJ STOXX 600 durante el periodo de rentabilidad.
Cualquier rentabilidad inferior de la clase de acciones con respecto a la del indicador de referencia durante el periodo de referencia de la rentabilidad de 5 años o desde el lanzamiento del Subfondo o de una clase de acciones (según corresponda), o desde el inicio de la aplicación de las comisiones de rentabilidad (se utiliza el periodo más corto) se recuperará antes de abonar cualquier comisión de rentabilidad. Un nuevo periodo de referencia de la rentabilidad de 5 años comenzará cuando se abone la comisión de rentabilidad y cada cinco años cuando no se haya abonado ninguna comisión de rentabilidad. Si la clase de acciones es elegible para la provisión de una comisión de rentabilidad, entonces, en los casos de suscripción, se aplicará un mecanismo de neutralización del «efecto volumen» de estas participaciones suscritas en el cálculo de la comisión de rentabilidad. Se trata de deducir sistemáticamente de la provisión diaria la parte proporcional de la comisión de rentabilidad generada por estas participaciones recién suscritas. En los casos de reembolso, se abonará a la Sociedad gestora la parte proporcional de la provisión de la comisión de rentabilidad correspondiente a las Acciones reembolsadas, de acuerdo con el principio de «cristalización».
Green Gold: 20% sobre el exceso de rentabilidad del subfondo.
Siempre que la rentabilidad del subfondo desde el inicio del año sea positiva y supere la rentabilidad del índice MSCI AC World NR (USD), se constituirá una provisión diaria del 20% de la diferencia positiva entre la variación del valor liquidativo y la variación del indicador de referencia compuesto. En caso de diferencia negativa de rentabilidad respecto a dicho índice, se realizará una recuperación diaria de la provisión de un 20% de dicha diferencia de rentabilidad hasta el importe de las dotaciones constituidas desde el comienzo del año. Esta comisión se cobrará anualmente sobre la base del patrimonio neto total a final de año. En los casos de reembolso, se abonará a la Sociedad gestora la parte proporcional de la provisión de la comisión de rentabilidad correspondiente a las acciones reembolsadas, de acuerdo con el principio de «cristalización».
Emerging Discovery: 20% sobre el exceso de rentabilidad del subfondo.
Siempre que la rentabilidad del subfondo desde el inicio del año sea positiva y supere la rentabilidad del índice compuesto por el MSCI Emerging Small Cap NR USD convertido a euros (50%) y el MSCI Emerging Mid Cap NR USD convertido a euros (50%), se constituirá una provisión diaria del 20% de la diferencia positiva entre la variación del valor liquidativo y la variación del índice. En caso de diferencia negativa de rentabilidad respecto a dicho índice, se realizará una recuperación diaria de la provisión de un 20% de dicha diferencia de rentabilidad hasta el importe de las dotaciones constituidas desde el comienzo del año. Esta comisión se cobrará anualmente sobre la base del patrimonio neto total a final de año. En los casos de reembolso, se abonará a la Sociedad gestora la parte proporcional de la provisión de la comisión de rentabilidad correspondiente a las acciones reembolsadas, de acuerdo con el principio de «cristalización».
Global Bond (anteriormente, Unconstrained Global Bond): 10% sobre el exceso de rentabilidad del subfondo.
Siempre que la rentabilidad del subfondo desde el inicio del año sea positiva y supere la rentabilidad del índice JP Morgan Global Government Bond (con cupones reinvertidos), se constituirá una provisión diaria del 10% de la diferencia positiva entre la variación del valor liquidativo y la variación del índice. En caso de diferencia negativa de rentabilidad respecto a dicho índice, se realizará una recuperación diaria de la provisión de un 10% de dicha diferencia de rentabilidad hasta el importe de las dotaciones constituidas desde el comienzo del año. Esta comisión se cobrará anualmente sobre la base del patrimonio neto total a final de año. En los casos de reembolso, se abonará a la Sociedad gestora la parte proporcional de la provisión de la comisión de rentabilidad correspondiente a las acciones reembolsadas, de acuerdo con el principio de
«cristalización».
Flexible Bond (anteriormente, Unconstrained Euro Fixed Income): 10% sobre el exceso de rentabilidad del subfondo. Siempre que la rentabilidad del subfondo desde el inicio del año sea positiva y supere la rentabilidad del índice ICE BofA ML Euro Broad Market (con cupones reinvertidos), se constituirá una provisión diaria del 10% de la diferencia positiva entre la variación del valor liquidativo y la variación del índice. En caso de diferencia negativa de rentabilidad respecto a dicho índice, se realizará una recuperación diaria de la provisión de un 10% de dicha diferencia de rentabilidad hasta el importe de las dotaciones constituidas desde el comienzo del año. Esta comisión se cobrará anualmente sobre la base del patrimonio neto total a final de año. En los casos de reembolso, se abonará a la Sociedad gestora la parte proporcional de la provisión de la comisión de rentabilidad correspondiente a las acciones reembolsadas, de acuerdo con el principio de «cristalización».
Emerging Patrimoine: 15% sobre el exceso de rentabilidad del subfondo.
Siempre que la rentabilidad del subfondo desde el inicio del año sea positiva y supere la rentabilidad del índice compuesto
por el MSCI Emerging Markets World (50%) y el JP Morgan GBI - Emerging Markets Global Diversified (50%) (con cupones reinvertidos), se constituirá una provisión diaria del 15% de la diferencia positiva entre la variación del valor liquidativo y la variación del índice. En caso de diferencia negativa de rentabilidad respecto a dicho índice, se realizará una recuperación diaria de la provisión de un 15% como máximo de dicha diferencia de rentabilidad hasta el importe de las dotaciones constituidas desde el comienzo del año. Esta comisión se cobrará anualmente sobre la base del patrimonio neto total a final de año. En los casos de reembolso, se abonará a la Sociedad gestora la parte proporcional de la provisión de la comisión de rentabilidad correspondiente a las acciones reembolsadas, de acuerdo con el principio de «cristalización».
Emergents: 20% sobre el exceso de rentabilidad del subfondo.
Siempre que la rentabilidad del subfondo desde el inicio del año sea positiva y supere la rentabilidad del índice MSCI EM NR (USD), se constituirá una provisión diaria del 20% de la diferencia positiva entre la variación del valor liquidativo y la variación del índice. En caso de diferencia negativa de rentabilidad respecto a dicho índice, se realizará una recuperación diaria de la provisión de un 20% de dicha diferencia de rentabilidad hasta el importe de las dotaciones constituidas desde el comienzo del año. Esta comisión se cobrará anualmente sobre la base del patrimonio neto total a final de año. En los casos de reembolso, se abonará a la Sociedad gestora la parte proporcional de la provisión de la comisión de rentabilidad correspondiente a las acciones reembolsadas, de acuerdo con el principio de «cristalización».
Long-Short European Equities (desde el 1 de enero de 2021): 20% sobre el exceso de rentabilidad del subfondo.
Siempre que (i) el valor liquidativo de la acción correspondiente supere la cota máxima (high watermark) y (ii) la rentabilidad del subfondo desde el inicio del año sea positiva y supere la rentabilidad del índice compuesto por el ESTER (85%) y el Stoxx Europe 600 NR (15%) (con dividendos netos reinvertidos), se constituirá una provisión diaria del 20% de la diferencia positiva entre la variación del valor liquidativo y la variación del índice. La cota máxima (high watermark) se define como el mayor valor liquidativo por acción de cierre registrado en el último día de valoración del periodo de rentabilidad, durante un periodo de tres (3) años. En caso de diferencia negativa de rentabilidad respecto a dicho índice, se realizará una recuperación diaria de la provisión de un 20% de dicha diferencia de rentabilidad hasta el importe de las dotaciones constituidas desde el comienzo del año. Esta comisión se cobrará anualmente sobre la base del patrimonio neto total a final de año. En los casos de reembolso, se abonará a la Sociedad gestora la parte proporcional de la provisión de la comisión de rentabilidad correspondiente a las acciones reembolsadas, de acuerdo con el principio de «cristalización».
Investissement (desde el 1 de enero de 2021): 20% sobre el exceso de rentabilidad del subfondo.
Siempre que la rentabilidad del Subfondo desde el inicio del año sea positiva y supere la rentabilidad del indicador de referencia NR (USD), con dividendos netos reinvertidos, se constituirá una provisión diaria del 20% de la diferencia positiva entre la variación del valor liquidativo (en función del número de participaciones en circulación en la fecha de cálculo de este) y la variación del índice. En caso de que la diferencia de rentabilidad se reduzca, se realizará una recuperación diaria de la provisión de un 20% como máximo de dicha diferencia de rentabilidad hasta el importe de las provisiones constituidas desde el comienzo del año. Si el Subfondo es elegible para la provisión de una comisión de rentabilidad, entonces, en los casos de suscripción, se aplicará un mecanismo de neutralización del «efecto volumen» de estas participaciones suscritas en el cálculo de la comisión de rentabilidad. Se trata de deducir sistemáticamente de la provisión diaria la parte proporcional de la comisión de rentabilidad generada por estas participaciones recién suscritas. En los casos de reembolso, se abonará a la Sociedad gestora la parte proporcional de la provisión de la comisión de rentabilidad correspondiente a las Acciones reembolsadas, de acuerdo con el principio de «cristalización».
Patrimoine (desde el 1 de enero de 2021): 10% sobre el exceso de rentabilidad del subfondo.
Siempre que la rentabilidad del subfondo desde el inicio del año sea positiva y supere la rentabilidad del índice compuesto en un 50% por el MSCI AC World NR (USD) y en un 50% por el ICE BofA Global Government, calculado con dividendos/cupones reinvertidos, se constituirá una provisión diaria del 10% de la diferencia positiva entre la variación del valor liquidativo y la variación del índice. En caso de diferencia negativa de rentabilidad respecto a dicho índice, se realizará una recuperación diaria de la provisión de un 10% como máximo de dicha diferencia de rentabilidad hasta el importe de las dotaciones constituidas desde el comienzo del año. Esta comisión se cobrará anualmente sobre la base del patrimonio neto total a final de año. En los casos de reembolso, se abonará a la Sociedad gestora la parte proporcional de la provisión de la comisión de rentabilidad correspondiente a las acciones reembolsadas, de acuerdo con el principio de «cristalización».
Securite: no se calcula ninguna comisión de rentabilidad.
Credit (anteriormente, Unconstrained Credit): 10% sobre el exceso de rentabilidad del subfondo.
Siempre que la rentabilidad del subfondo desde el inicio del año sea positiva y supere la rentabilidad del índice compuesto
por el BofA Merrill Lynch Euro Corporate (75%) y el BofA Merrill Lynch Euro High Yield (25%) (convertidos a EUR, con cupones reinvertidos), se constituirá una provisión diaria del 10% de la diferencia positiva entre la variación del valor liquidativo y la variación del índice. En caso de diferencia negativa de rentabilidad respecto a dicho índice, se realizará una recuperación diaria de la provisión de un 10% como máximo de dicha diferencia de rentabilidad hasta el importe de las dotaciones constituidas desde el comienzo del año. Esta comisión se cobrará anualmente sobre la base del patrimonio neto total a final de año. En los casos de reembolso, se abonará a la Sociedad gestora la parte proporcional de la provisión de la comisión de rentabilidad correspondiente a las acciones reembolsadas, de acuerdo con el principio de «cristalización».
EM Debt (anteriormente, Unconstrained EM Debt): 10% sobre el exceso de rentabilidad del subfondo.
Siempre que la rentabilidad del subfondo desde el inicio del año sea positiva y supere la rentabilidad del índice JP Morgan GBI - Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR (con cupones reinvertidos), se constituirá una provisión diaria del 10% de la diferencia positiva entre la variación del valor liquidativo y la variación del índice. En caso de diferencia negativa de rentabilidad respecto a dicho índice, se realizará una recuperación diaria de la provisión de un 10% de dicha diferencia de rentabilidad hasta el importe de las dotaciones constituidas desde el comienzo del año. Esta comisión se cobrará anualmente sobre la base del patrimonio neto total a final de año. En los casos de reembolso, se abonará a la Sociedad gestora la parte proporcional de la provisión de la comisión de rentabilidad correspondiente a las acciones reembolsadas, de acuerdo con el principio de «cristalización».
Patrimoine Europe: 10% sobre el exceso de rentabilidad del subfondo.
Siempre que la rentabilidad del subfondo desde el inicio del año sea positiva y supere la rentabilidad del índice compuesto por el Stoxx Europe 600 (50%) y el BofA Merrill Lynch All Maturity All Euro Government (50%), se constituirá una provisión diaria del 10% de la diferencia positiva entre la variación del valor liquidativo y la variación del indicador compuesto. En caso de diferencia negativa de rentabilidad respecto a dicho índice, se realizará una recuperación diaria de la provisión de un 10% como máximo de dicha diferencia de rentabilidad hasta el importe de las dotaciones constituidas desde el comienzo del año. Esta comisión se cobrará anualmente sobre la base del patrimonio neto total a final de año. En los casos de reembolso, se abonará a la Sociedad gestora la parte proporcional de la provisión de la comisión de rentabilidad correspondiente a las acciones reembolsadas, de acuerdo con el principio de «cristalización».
Flexible Allocation 2024: no se calcula ninguna comisión de rentabilidad.
Long-Short Global Equities (desde el 1 de enero de 2021 y hasta el 22 de junio de 2021): 20% sobre el exceso de rentabilidad del subfondo.
Siempre que (i) el valor liquidativo de la acción correspondiente supere la cota máxima (high watermark) y (ii) la rentabilidad del subfondo desde el inicio del año sea positiva y supere la rentabilidad del índice compuesto por el ESTER (90%) y el MCSI AC World (USD) (10%) (con dividendos reinvertidos), se constituirá una provisión diaria del 20% de la diferencia positiva entre la variación del valor liquidativo y la variación del indicador compuesto. La cota máxima (high watermark) se define como el mayor valor liquidativo por acción de cierre registrado en el último día de valoración del periodo de rentabilidad, durante un periodo de tres (3) años. En caso de diferencia negativa de rentabilidad respecto a dicho índice, se realizará una recuperación diaria de la provisión de un 20% de dicha diferencia de rentabilidad hasta el importe de las dotaciones constituidas desde el comienzo del año. Esta comisión se cobrará anualmente sobre la base del patrimonio neto total a final de año. En los casos de reembolso, se abonará a la Sociedad gestora la parte proporcional de la provisión de la comisión de rentabilidad correspondiente a las acciones reembolsadas, de acuerdo con el principio de «cristalización».
Family Governed: 20% sobre el exceso de rentabilidad del subfondo.
Siempre que la rentabilidad del subfondo desde el inicio del año sea positiva y supere la rentabilidad del índice MSCI AC WORLD NR (USD) (con dividendos netos reinvertidos), se constituirá una provisión diaria del 20% de la diferencia positiva entre la variación del valor liquidativo y la variación del índice. En caso de diferencia negativa de rentabilidad respecto a dicho índice, se realizará una recuperación diaria de la provisión de un 20% de dicha diferencia de rentabilidad hasta el importe de las dotaciones constituidas desde el comienzo del año. Esta comisión se cobrará anualmente sobre la base del patrimonio neto total a final de año. En los casos de reembolso, se abonará a la Sociedad gestora la parte proporcional de la provisión de la comisión de rentabilidad correspondiente a las acciones reembolsadas, de acuerdo con el principio de
«cristalización».
Grandchildren: 20% sobre el exceso de rentabilidad del subfondo.
Siempre que la rentabilidad del subfondo desde el inicio del año sea positiva y supere la rentabilidad del índice MSCI
WORLD NR (USD) (con dividendos netos reinvertidos), se constituirá una provisión diaria del 20% de la diferencia positiva entre la variación del valor liquidativo y la variación del índice. En caso de diferencia negativa de rentabilidad respecto a dicho índice, se realizará una recuperación diaria de la provisión de un 20% de dicha diferencia de rentabilidad hasta el importe de las dotaciones constituidas desde el comienzo del año. Esta comisión se cobrará anualmente sobre la base del patrimonio neto total a final de año. En los casos de reembolso, se abonará a la Sociedad gestora la parte proporcional de la provisión de la comisión de rentabilidad correspondiente a las acciones reembolsadas, de acuerdo con el principio de
«cristalización».
Alpha Themes (hasta su liquidación el 5 de mayo de 2021): 20% sobre el exceso de rentabilidad del subfondo
Siempre que la rentabilidad del subfondo desde el inicio del año sea positiva y supere la rentabilidad del ESTER, se constituirá una provisión diaria del 20% de la diferencia positiva entre la variación del valor liquidativo y la variación del índice. En caso de diferencia negativa de rentabilidad respecto a dicho índice, se realizará una recuperación diaria de la provisión de un 20% de dicha diferencia de rentabilidad hasta el importe de las dotaciones constituidas desde el comienzo del año. Esta comisión se cobrará anualmente sobre la base del patrimonio neto total a final de año. En los casos de reembolso, se abonará a la Sociedad gestora la parte proporcional de la provisión de la comisión de rentabilidad correspondiente a las acciones reembolsadas, de acuerdo con el principio de «cristalización».
Human Xperience (lanzado el 31/03/21): 20% sobre el exceso de rentabilidad del subfondo.
La comisión de rentabilidad del 20% será pagadera cuando la rentabilidad de la clase de acciones sea superior a la del índice MSCI AC WORLD NR (USD), calculado con dividendos netos reinvertidos, durante el periodo de rentabilidad.
Cualquier rentabilidad inferior de la clase de acciones con respecto a la del indicador de referencia durante el periodo de referencia de la rentabilidad de 5 años o desde el lanzamiento del Subfondo o de una clase de acciones (según corresponda), o desde el inicio de la aplicación de las comisiones de rentabilidad (se utiliza el periodo más corto) se recuperará antes de abonar cualquier comisión de rentabilidad. Un nuevo periodo de referencia de la rentabilidad de 5 años comenzará cuando se abone la comisión de rentabilidad y cada cinco años cuando no se haya abonado ninguna comisión de rentabilidad. Si la clase de acciones es elegible para la provisión de una comisión de rentabilidad, entonces, en los casos de suscripción, se aplicará un mecanismo de neutralización del «efecto volumen» de estas participaciones suscritas en el cálculo de la comisión de rentabilidad. Se trata de deducir sistemáticamente de la provisión diaria la parte proporcional de la comisión de rentabilidad generada por estas participaciones recién suscritas. En los casos de reembolso, se abonará a la Sociedad gestora la parte proporcional de la provisión de la comisión de rentabilidad correspondiente a las Acciones reembolsadas, de acuerdo con el principio de «cristalización».
China New Economy (lanzado el 31/03/21): 20% sobre el exceso de rentabilidad del subfondo
La comisión de rentabilidad del 20% será pagadera cuando la rentabilidad de la clase de acciones sea superior a la del índice MSCI CHINA (USD), calculado con dividendos netos reinvertidos, durante el periodo de rentabilidad.
Cualquier rentabilidad inferior de la clase de acciones con respecto a la del indicador de referencia durante el periodo de referencia de la rentabilidad de 5 años o desde el lanzamiento del Subfondo o de una clase de acciones (según corresponda), o desde el inicio de la aplicación de las comisiones de rentabilidad (se utiliza el periodo más corto) se recuperará antes de abonar cualquier comisión de rentabilidad. Un nuevo periodo de referencia de la rentabilidad de 5 años comenzará cuando se abone la comisión de rentabilidad y cada cinco años cuando no se haya abonado ninguna comisión de rentabilidad. Si la clase de acciones es elegible para la provisión de una comisión de rentabilidad, entonces, en los casos de suscripción, se aplicará un mecanismo de neutralización del «efecto volumen» de estas participaciones suscritas en el cálculo de la comisión de rentabilidad. Se trata de deducir sistemáticamente de la provisión diaria la parte proporcional de la comisión de rentabilidad generada por estas participaciones recién suscritas. En los casos de reembolso, se abonará a la Sociedad gestora la parte proporcional de la provisión de la comisión de rentabilidad correspondiente a las Acciones reembolsadas, de acuerdo con el principio de «cristalización».
En la información no auditada de los estados financieros, se detallan las comisiones de rentabilidad, tal y como exige la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM) (directrices sobre las comisiones de gestión sobre resultados, art. 49) y la circular de la CSSF 20/764.
De conformidad con el artículo 46 (3) de la ley de 17 de diciembre de 2010, en su versión modificada, los tipos de las comisiones de gestión de los fondos subyacentes, cuyo promotor forma parte del grupo Carmignac, son los siguientes:
| Tipo anual |
| --- |
| Carmignac Patrimoine - A EUR Capitalización | EUR | 1,50% |
| Carmignac Investissement - A EUR Capitalización | EUR | 1,50% |
| Carmignac Euro-Entrepreneurs A EUR | EUR | 1,50% |
| Carmignac Securite - A EUR Capitalización | EUR | 1,00% |
| Carmignac Court Terme - A EUR Capitalización | EUR | 0,75% |
| Carmignac Long-Short European Equities A EUR | EUR | 1,50% |
| Carmignac Emergents - A EUR Capitalización | EUR | 1,50% |
| Carmignac China New Economy F EUR | EUR | 0,85% |


#### Nota 4 - Gastos de funcionamiento y constitución
Cada subfondo de la SICAV soporta, por medio de los gastos pagados a la Sociedad gestora, la totalidad de sus gastos de funcionamiento, a saber, entre otros:
- la remuneración del banco depositario, del agente administrativo, del agente de domiciliaciones, del agente de registro y del agente de transferencias;
- los gastos de corretaje y bancarios;
- los gastos de auditoría;
- los gastos de impresión de las acciones, los folletos, los informes anuales y semestrales, así como el resto de los informes y documentos necesarios;
- los gastos de publicación, así como cualesquiera otros gastos operativos.

Los gastos de funcionamiento y constitución, que se abonan y calculan mensualmente sobre el patrimonio neto medio del subfondo durante el año, son los siguientes:
| Grande Europe | 0,30% | máximo anual |
| --- | --- | --- |
| Green Gold | 0,30% | máximo anual |
| Emerging Discovery | 0,30% | máximo anual |
| Global Bond (anteriormente, Unconstrained Global Bond) | 0,20% | máximo anual |
| Flexible Bond (anteriormente, Unconstrained Euro Fixed Income) | 0,20% | máximo anual |
| Emerging Patrimoine | 0,30% | máximo anual |
| Emergents | 0,30% | máximo anual |
| Long-Short European Equities | 0,30% | máximo anual |
| Investissement | 0,30% | máximo anual |
| Patrimoine | 0,30% | máximo anual |
| Securite | 0,20% | máximo anual |
| Credit (anteriormente, Unconstrained Credit) | 0,20% | máximo anual |
| EM Debt (anteriormente, Unconstrained EM Debt) | 0,20% | máximo anual |
| Patrimoine Europe | 0,30% | máximo anual |
| Flexible Allocation 2024 | 0,10% | máximo anual |
| Long-Short Global Equities (fusionado el 22/06/21) | 0,30% | máximo anual |
| Family Governed | 0,30% | máximo anual |
| Grandchildren | 0,30% | máximo anual |
| Alpha Themes (liquidado el 05/05/21) | 0,30% | máximo anual |
| Human Xperience (lanzado el 31/03/21) | 0,30% | máximo anual |
| China New Economy (lanzado el 31/03/21) | 0,30% | máximo anual |

Nota 5 - Taxe d’abonnement
La SICAV no está sujeta a ningún impuesto sobre la renta en Luxemburgo. Los dividendos pagados por la SICAV no están sujetos a ninguna retención en la fuente en Luxemburgo. En Luxemburgo, la SICAV está sujeta únicamente a un impuesto anual de suscripción (taxe d’abonnement) del 0,05% (podría aplicarse un tipo reducido del 0,01 si se cumplen los requisitos reglamentarios) pagadero trimestralmente sobre el patrimonio neto calculado al final del trimestre al que corresponde el impuesto.
No se exigirá ningún impuesto ni derecho en Luxemburgo como consecuencia de la emisión de acciones de la SICAV, con excepción de un derecho único pagadero en el momento de la constitución cuyo importe se estipula en la ley de 17 de diciembre de 2010, en su versión modificada. Las plusvalías materializadas sobre el activo de la SICAV no están sujetas a ningún impuesto en Luxemburgo.
Los ingresos de la SICAV por dividendos e intereses pueden estar sujetos a impuestos de retención en la fuente, con tipos impositivos variables, y no será posible la devolución de dichos impuestos. Además, la SICAV estará sujeta a las retenciones de impuestos indirectos que puedan aplicarse a sus operaciones (impuesto de timbre, impuesto sobre transacciones bursátiles) y a los servicios que le son facturados (impuesto sobre la cifra de negocios, impuesto sobre el valor añadido).

#### Nota 6 - Gastos de transacción
Los gastos de transacción soportados por la SICAV en relación con las compras y las ventas de valores mobiliarios, instrumentos del mercado monetario, productos derivados y otros activos se componen principalmente de los gastos de operación, los gastos de negociación bursátil y los gastos de tramitación.

#### Nota 7 - Préstamo de valores
A 31 de diciembre de 2021, la SICAV había celebrado los siguientes contratos de préstamo de valores totalmente garantizados con entidades financieras de primera fila:
| Subfondo | Divisa | Valor de mercado de los préstamos de valores | % de la cartera de valores | Garantías en valores (precio neto) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Green Gold | EUR | 1.365.057,36 | 0,40 % | 1.442.015,91 |

Los ingresos netos procedentes de operaciones de préstamo de valores se incluyen en la partida «Ingresos procedentes de operaciones de préstamo de valores» y se perciben en efectivo. Un subfondo puede tener ingresos procedentes de operaciones de préstamo de valores sin tener valores cedidos en préstamo al cierre del ejercicio. A 31 de diciembre de 2021, los ingresos de la SICAV procedentes de operaciones de préstamo de valores son los siguientes:
| Subfondo | Divisa | Importe bruto total de los ingresos procedentes de operaciones de préstamo de valores | Gastos directos e indirectos deducidos del importe bruto de los ingresos procedentes de operaciones de préstamo de valores | Importe neto total de los ingresos procedentes de operaciones de préstamo de valores |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Green Gold | EUR | 4.945,89 | 494,59 | 4.451,30 |
| Flexible Bond (anteriormente, Unconstrained Euro Fixed Income) | EUR | 33.514,37 | 3.351,44 | 30.162,93 |
| Long-Short European Equities | EUR | 63.197,16 | 6.319,72 | 56.877,44 |
| Patrimoine | EUR | 72.020,16 | 7.202,02 | 64.818,14 |
| Securite | EUR | 129.165,89 | 12.916,59 | 116.249,30 |
| Credit (anteriormente, Unconstrained Credit) | EUR | 21.469,37 | 2.146,94 | 19.322,43 |

Las garantías recibidas en el marco de las operaciones de préstamo de valores están compuestas exclusivamente por bonos emitidos por los países miembros de la Unión Europea.
CACEIS Bank, Luxembourg Branch es la única contraparte de las posiciones de préstamo de valores para todos los subfondos.

#### Nota 8 - Garantías
A 31 de diciembre de 2021, el estado de las garantías recibidas o entregadas, compuestas por depósitos de garantía respecto a los futuros y las opciones o de efectivo entregado por los corredores y las contrapartes o recibidos por tales corredores y contrapartes en el marco de las operaciones extrabursátiles, es el siguiente:
| Subfondo | Contraparte | Divisa | Garantías entregadas en efectivo por la SICAV a favor de la contraparte | Garantías recibidas en efectivo de la contraparte a favor de la SICAV |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Green Gold | BofA Securities Europe SA | EUR |  | 130.000,00 |
| Morgan Stanley Bank AG | EUR | 60.000,00 |
| Global Bond (anteriormente, Unconstrained Global Bond) | BNP Paribas, London Branch | EUR |  | 2.560.000,00 |
| BofA Securities Europe SA | EUR |  | 3.830.000,00 |
| Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR |  | 250.000,00 |
| Goldman Sachs International, London | EUR | 1.090.000,00 |  |
| HSBC France | EUR |  | 990.000,00 |
| JP Morgan AG | EUR | 5.070.000,00 |  |
| Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 1.480.000,00 |
| Carmignac Portfolio Flexible | Credit Agricole CIB | EUR |  | 2.280.000,00 |
| Bond (anteriormente, Unconstrained Euro Fixed Income) | Goldman Sachs International, London | EUR | 860.000,00 |
| JP Morgan AG | EUR | 90.000,00 |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR | 340.000,00 |
| Emerging Patrimoine | Barclays Bank Ireland PLC | EUR | 700.000,00 |  |
| BofA Securities Europe SA | EUR | 3.120.000,00 |
| Goldman Sachs International, London | EUR | 250.000,00 |
| HSBC France | EUR | 630.000,00 |
| JP Morgan AG | EUR | 720.000,00 |
| Morgan Stanley Bank AG | EUR | 640.000,00 |
| Emergents | Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR |  | 190.000,00 |
| Long-Short European Equities | BofA Securities Europe SA | EUR |  | 160.000 |
| BNP Paribas, London Branch | EUR | 190.000,00 |  |
| Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR |  | 160.000 |
| JP Morgan AG | EUR |  | 10.000,00 |
| Morgan Stanley Bank AG | EUR | 537.000,00 |  |
| Société Générale | EUR | 130.000,00 |  |
| UBS Europe SE | EUR | 590.000,00 |  |
| Patrimoine | BNP Paribas, London Branch | EUR | 350.000,00 |  |
| Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR |  | 300.000,00 |
| Citibank Europe PLC | EUR | 200.000,00 |  |
| Goldman Sachs International, London | EUR | 290.000,00 |  |
| JP Morgan AG | EUR | 160.000,00 |  |
| BofA Securities Europe SA | EUR | 150.000,00 |  |
| Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 920.000,00 |
| The Royal Bank of Scotland PLC | EUR |  | 430.000,00 |
| Securite | Citigroup Global Markets Europe AG | EUR |  | 980.000,00 |
| JP Morgan AG | EUR | 30.000,00 |  |
| Morgan Stanley Bank AG | EUR | 640.000,00 |  |
| The Royal Bank of Scotland PLC | EUR |  | 350.000,00 |
| Credit (anteriormente, Unconstrained Credit) | BNP Paribas, London Branch | EUR | 5.600.000,00 | 2.030.000,00 |
| BofA Securities Europe SA | EUR | 940.000,00 |
| Citigroup Global Markets Limited, London | EUR | 60.000,00 |
| Credit Agricole CIB | EUR |  |

| Subfondo | Contraparte | Divisa | Garantías entregadas en efectivo por la SICAV a favor de la contraparte | Garantías recibidas en efectivo de la contraparte a favor de la SICAV |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Goldman Sachs International, London | EUR | 220.000,00 |
| EM Debt (anteriormente, Unconstrained EM Debt) | JP Morgan AG | EUR | 3.380.000,00 |  |
| UBS AG London Branch | EUR | 310.000,00 |  |
| Barclays Bank Ireland PLC | EUR | 460.000,00 |  |
| BofA Securities Europe SA | EUR |  | 830.000,00 |
| Goldman Sachs International, London | EUR |  | 480.000,00 |
| HSBC France | EUR |  | 560.000,00 |
| JP Morgan AG | EUR |  | 510.000,00 |
| Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 690.000,00 |
| Société Générale | EUR | 60.000,00 |  |
| China New Economy (lanzado el 31/03/21) | JP Morgan AG | EUR | 40.000,00 |  |


#### Nota 9 - Cambios realizados en la composición de la cartera de valores
Podrá obtenerse, previa solicitud y gratuitamente, información detallada sobre los cambios realizados en la composición de la cartera de valores en el domicilio social de la SICAV.

#### Nota 10 - Reparto de dividendos
Los importes pagados por clase de acciones son los siguientes:
| Subfondo | Clase | Fecha de pago | Divisa | Dividendos |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Global Bond (anteriormente, Unconstrained Global Bond) | Income A EUR - Reparto (mensual) | 22/01/21 | EUR | 0,36 |
| 19/02/21 | EUR | 0,29 |
|  | 19/03/21 | EUR | 0,29 |
|  | 23/04/21 | EUR | 0,29 |
|  | 25/05/21 | EUR | 0,29 |
|  | 21/06/21 | EUR | 0,29 |
|  | 22/07/21 | EUR | 0,29 |
|  | 20/08/21 | EUR | 0,29 |
|  | 21/09/21 | EUR | 0,29 |
|  | 21/10/21 | EUR | 0,29 |
|  | 23/11/21 | EUR | 0,29 |
|  | 21/12/21 | EUR | 0,29 |
| A EUR - Reparto (anual) | 12/05/21 | EUR | 1,29 |
| Income A CHF Hedged - Reparto (mensual) | 22/01/21 | CHF | 0,29 |
| 19/02/21 | CHF | 0,28 |
|  | 19/03/21 | CHF | 0,28 |
|  | 23/04/21 | CHF | 0,28 |
|  | 25/05/21 | CHF | 0,28 |
|  | 21/06/21 | CHF | 0,28 |
|  | 22/07/21 | CHF | 0,28 |
|  | 20/08/21 | CHF | 0,28 |
|  | 21/09/21 | CHF | 0,28 |
|  | Income E USD Hedged - Reparto (mensual) | 21/10/21 | CHF | 0,28 |
| 23/11/21 | CHF | 0,28 |
| 21/12/21 | CHF | 0,28 |
| 22/01/21 | USD | 0,42 |
| 19/02/21 | USD | 0,34 |
| 19/03/21 | USD | 0,34 |

| Subfondo | Clase | Fecha de pago | Divisa | Dividendos |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 23/04/21 | USD | 0,34 |
| 25/05/21 | USD | 0,34 |
|  |  | 21/06/21 | USD | 0,34 |
|  | 22/07/21 | USD | 0,34 |
|  | 20/08/21 | USD | 0,34 |
|  | 21/09/21 | USD | 0,34 |
|  | 21/10/21 | USD | 0,34 |
|  | 23/11/21 | USD | 0,34 |
|  | 21/12/21 | USD | 0,34 |
| F EUR - Reparto (anual) | 12/05/21 | EUR | 1,64 |
| Income W GBP - Reparto (mensual) | 22/01/21 | GBP | 0,31 |
| 19/02/21 | GBP | 0,29 |
|  | 19/03/21 | GBP | 0,29 |
|  | 23/04/21 | GBP | 0,29 |
|  | 25/05/21 | GBP | 0,29 |
|  | 21/06/21 | GBP | 0,29 |
|  | 22/07/21 | GBP | 0,29 |
|  | 20/08/21 | GBP | 0,29 |
|  | 21/09/21 | GBP | 0,29 |
|  | 21/10/21 | GBP | 0,29 |
|  | 23/11/21 | GBP | 0,29 |
|  | 21/12/21 | GBP | 0,29 |
| Flexible Bond (anteriormente, Unconstrained Euro Fixed Income) | Income A EUR - Reparto (mensual) | 22/01/21 | EUR | 1,27 |
| 19/02/21 | EUR | 1,29 |
|  | 19/03/21 | EUR | 1,29 |
|  | 23/04/21 | EUR | 1,29 |
|  | 25/05/21 | EUR | 1,29 |
|  | 21/06/21 | EUR | 1,29 |
|  | 22/07/21 | EUR | 1,29 |
|  | 20/08/21 | EUR | 1,29 |
|  | 21/09/21 | EUR | 1,29 |
|  | 21/10/21 | EUR | 1,29 |
|  | 23/11/21 | EUR | 1,29 |
|  | 21/12/21 | EUR | 1,29 |
| A EUR - Reparto (anual) | 12/05/21 | EUR | 10,20 |
| Patrimoine | Income A EUR - Reparto (mensual) | 22/01/21 | EUR | 0,35 |
| 19/02/21 | EUR | 0,35 |
| 19/03/21 | EUR | 0,35 |
| 23/04/21 | EUR | 0,35 |
| 25/05/21 | EUR | 0,35 |
| 21/06/21 | EUR | 0,35 |
| 22/07/21 | EUR | 0,35 |
| 20/08/21 | EUR | 0,35 |
| 21/09/21 | EUR | 0,35 |
| 21/10/21 | EUR | 0,35 |
| 23/11/21 | EUR | 0,35 |
| 21/12/21 | EUR | 0,35 |
|  | Income A CHF Hedged - Reparto (mensual) | 22/01/21 | CHF | 0,41 |
| 19/02/21 | CHF | 0,34 |
| 19/03/21 | CHF | 0,34 |
| 23/04/21 | CHF | 0,34 |
| 25/05/21 | CHF | 0,34 |
| 21/06/21 | CHF | 0,34 |
| 22/07/21 | CHF | 0,34 |

| Subfondo | Clase | Fecha de pago | Divisa | Dividendos |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 20/08/21 | CHF | 0,34 |
| 21/09/21 | CHF | 0,34 |
|  |  | 21/10/21 | CHF | 0,34 |
|  | 23/11/21 | CHF | 0,34 |
|  | 21/12/21 | CHF | 0,34 |
| Income A USD Hedged - Reparto (mensual) | 22/01/21 | USD | 0,49 |
| 19/02/21 | USD | 0,42 |
|  | 19/03/21 | USD | 0,42 |
|  | 23/04/21 | USD | 0,42 |
|  | 25/05/21 | USD | 0,42 |
|  | 21/06/21 | USD | 0,42 |
|  | 22/07/21 | USD | 0,42 |
|  | 20/08/21 | USD | 0,42 |
|  | 21/09/21 | USD | 0,42 |
|  | 21/10/21 | USD | 0,42 |
|  | 23/11/21 | USD | 0,42 |
|  | 21/12/21 | USD | 0,42 |
| Income E EUR - Reparto (mensual) | 22/01/21 | EUR | 0,36 |
| 19/02/21 | EUR | 0,34 |
|  | 19/03/21 | EUR | 0,34 |
|  | 23/04/21 | EUR | 0,34 |
|  | 25/05/21 | EUR | 0,34 |
|  | 21/06/21 | EUR | 0,34 |
|  | 22/07/21 | EUR | 0,34 |
|  | 20/08/21 | EUR | 0,34 |
|  | 21/09/21 | EUR | 0,34 |
|  | 21/10/21 | EUR | 0,34 |
|  | 23/11/21 | EUR | 0,34 |
|  | 21/12/21 | EUR | 0,34 |
| Income E USD Hedged - Reparto (mensual) | 22/01/21 | USD | 0,45 |
| 19/02/21 | USD | 0,40 |
|  | 19/03/21 | USD | 0,40 |
|  | 23/04/21 | USD | 0,40 |
|  | 25/05/21 | USD | 0,40 |
|  | 21/06/21 | USD | 0,40 |
|  | 22/07/21 | USD | 0,40 |
|  | 20/08/21 | USD | 0,40 |
|  | 21/09/21 | USD | 0,40 |
|  | 21/10/21 | USD | 0,40 |
|  | 23/11/21 | USD | 0,40 |
|  | 21/12/21 | USD | 0,40 |
| Income F EUR - Reparto (mensual) | 22/01/21 | EUR | 0,38 |
| 19/02/21 | EUR | 0,37 |
|  | 19/03/21 | EUR | 0,37 |
|  | 23/04/21 | EUR | 0,37 |
|  | 25/05/21 | EUR | 0,37 |
|  | 21/06/21 | EUR | 0,37 |
|  | 22/07/21 | EUR | 0,37 |
|  | 20/08/21 | EUR | 0,37 |
|  | 21/09/21 | EUR | 0,37 |
|  | 21/10/21 | EUR | 0,37 |
|  | 23/11/21 | EUR | 0,37 |
|  | 21/12/21 | EUR | 0,37 |
| Sécurité | A EUR - Reparto (anual) | 12/05/21 | EUR | 0,45 |

| Subfondo | Clase | Fecha de pago | Divisa | Dividendos |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| F EUR - Reparto (anual) | 12/05/21 | EUR | 0,80 |
| Credit (anteriormente, Unconstrained Credit) | Income A EUR - Reparto (mensual) | 22/01/21 | EUR | 0,32 |
| 19/02/21 | EUR | 0,26 |
| 19/03/21 | EUR | 0,26 |
| 23/04/21 | EUR | 0,26 |
| 25/05/21 | EUR | 0,26 |
| 21/06/21 | EUR | 0,26 |
| 22/07/21 | EUR | 0,26 |
| 20/08/21 | EUR | 0,26 |
| 21/09/21 | EUR | 0,26 |
| 21/10/21 | EUR | 0,26 |
| 23/11/21 | EUR | 0,26 |
| 21/12/21 | EUR | 0,26 |
| Flexible Allocation 2024 | M EUR - Reparto (anual) | 02/12/21 | EUR | 2,50 |


#### Nota 11 - Mecanismo de ajuste o «swing pricing»
En relación con los Subfondos Credit (anteriormente, Unconstrained Credit) y EM Debt (anteriormente, Unconstrained EM Debt), el Consejo de administración conserva el derecho, siempre en interés de los Accionistas, de ajustar el valor liquidativo por acción en determinadas circunstancias con el fin de evitar o reducir el efecto de dilución («swing pricing»). Un subfondo puede sufrir una dilución de su valor liquidativo por acción en caso de que se realicen suscripciones, conversiones o reembolsos a un precio que no refleja el coste real de la venta o la compra de los activos subyacentes del subfondo. La diferencia de precio podría deberse a los gastos de negociación, los impuestos u otros costes, así como al diferencial entre los precios compradores y vendedores de los activos subyacentes. El valor liquidativo por acción puede ajustarse cada Día de valoración cuando el volumen agregado de las suscripciones, las conversiones y los reembolsos supere un umbral predeterminado, establecido por el Consejo de administración. El factor de ajuste («swing factor») lo determina el Consejo de administración (o cualquier delegado debidamente designado por el Consejo de administración). El ajuste reflejará los costes de negociación y, en condiciones normales, no superará el 2% del valor liquidativo por acción. En el ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2021, el factor de ajuste máximo aplicado fue del 0% para Credit (anteriormente, Unconstrained Credit) y del 0,41% para EM Debt (anteriormente, Unconstrained EM Debt). El «swing factor» no incide en el cálculo de la comisión de rentabilidad, puesto que esta se calculará sobre la base del valor liquidativo antes de aplicarle el mecanismo de ajuste. Los accionistas podrán obtener información sobre la aplicación del «swing pricing» en el sitio web https://www.carmignac.lu/en/regulatory-information y previa solicitud.
El valor liquidativo y el valor liquidativo por acción que figuran en los estados financieros y en las «Cifras clave» no incluyen ningún ajuste de «swing pricing».
No se ha aplicado ningún «swing pricing» al valor liquidativo de fecha 31 de diciembre de 2021.

#### Nota 12 - Otros activos
La cuenta «Otros activos» se compone principalmente de importes por cobrar sobre tipos de cambio al contado.

#### Nota 13 - Otros pasivos
La cuenta «Otros pasivos» se compone principalmente de las comisiones de gestión, las comisiones de rentabilidad y los intereses por pagar, así como de los importes por pagar sobre CFD y tipos de cambio al contado.

#### Nota 14 - Situación de la liquidación de los subfondos cerrados
En relación con el subfondo CARMIGNAC PORTFOLIO Alpha Themes, liquidado el 5 de mayo de 2021, los saldos restantes en bancos a 31 de diciembre de 2021 ascendían a 95,40 EUR.
En relación con el subfondo CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Latitude, liquidado el 16 de noviembre de 2020, el saldo descubierto restante a 31 de diciembre de 2021 ascendía a 34,90 EUR.

#### Nota 15 - Acontecimientos durante el ejercicio
El Consejo de administración del Fondo reconoce que la existencia del actual brote del COVID-19 y sus posibles consecuencias pueden incidir negativamente en los mercados en los que se invierten los subfondos. Las consecuencias finales en los diferentes subfondos siguen siendo inciertas y pueden variar en función de los países, las clases de activos, los sectores económicos y los valores en los que invierten.

#### Nota 16 - Acontecimientos posteriores al cierre
Todas las acciones W en circulación han pasado a denominarse «FW». Por lo que respecta al Subfondo Carmignac Portfolio Securite, todas las acciones existentes de las clases A y F pasarán a denominarse «AW» y «FW», respectivamente, con efecto a partir del 1 de enero de 2022.
En el caso de los Subfondos que se mencionan en la siguiente tabla, la comisión de rentabilidad se modificó mediante la aplicación de un porcentaje uniforme del 20% con efecto a partir del 1 de enero de 2022.
| Subfondo | Comisión de rentabilidad anterior | Nueva comisión de rentabilidad |
| --- | --- | --- |
| Global Bond (anteriormente, Unconstrained Global Bond) | 10% | 20% |
| Flexible Bond (anteriormente, Unconstrained Euro Fixed Income) | 10% | 20% |
| Emerging Patrimoine | 15% | 20% |
| Patrimoine | 10% | 20% |
| Credit (anteriormente, Unconstrained Credit) | 10% | 20% |
| EM Debt (anteriormente, Unconstrained EM Debt) | 10% | 20% |
| Patrimoine Europe | 10% | 20% |

La Sociedad gestora de la SICAV CARMIGNAC PORTFOLIO ha decidido lanzar nuevas acciones en los Subfondos, tal y como se describe a continuación:
| Subfondo | Clase | Divisa | Política de dividendos |
| --- | --- | --- | --- |
| Grande Europe | I | EUR | Capitalización |
| Grande Europe | IW | EUR | Capitalización |
| Emerging Discovery | IW | GBP | Capitalización |
| Emerging Discovery | IW | USD | Capitalización |
| Emerging Discovery | I | EUR | Capitalización |
| Emerging Discovery | IW | EUR | Capitalización |
| Global Bond (anteriormente, Unconstrained Global Bond) | I | EUR | Capitalización |
| Global Bond (anteriormente, Unconstrained Global Bond) | IW | EUR | Capitalización |
| Flexible Bond (anteriormente, Unconstrained Euro Fixed Income) | F | Cubierta en USD | Capitalización |
| Emergents | I | EUR | Capitalización |
| Emergents | IW | EUR | Capitalización |
| Securite | A | EUR | Capitalización |
| Securite | I | EUR | Capitalización |
| Credit (anteriormente, Unconstrained Credit) | FW | Cubierta en USD | Capitalización |
| EM Debt (anteriormente, Unconstrained EM Debt) | A | Cubierta en USD | Capitalización |

| EM Debt (anteriormente, Unconstrained EM Debt) | F | Cubierta en USD | Capitalización |
| --- | --- | --- | --- |
| Patrimoine Europe | A | Cubierta en USD | Capitalización |
| Patrimoine Europe | F | Cubierta en USD | Capitalización |
| Grandchildren | FW | GBP | Capitalización |
| Grandchildren | FW | GBP | Reparto (anual) |
| Grandchildren | I | EUR | Capitalización |
| Grandchildren | IW | EUR | Capitalización |
| China New Economy (lanzado el 31/03/21) | A | USD | Capitalización |
| China New Economy (lanzado el 31/03/21) | F | USD | Capitalización |

La sociedad gestora informa a los partícipes de que, al inicio del conflicto entre Rusia y Ucrania el 25 de febrero de 2022, la cartera mantenía una posición marginal (inferior al 10%) en activos rusos y ucranianos (7,98% Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine, 7,65% Carmignac Portfolio EM Debt, 4,07% Carmignac Portfolio Patrimoine, 3,42% Carmignac Portfolio Flexible Bond, 3,32% Carmignac Portfolio Credit, 2,94% Carmignac Portfolio Emerging Discovery, 1,9% Carmignac Portfolio Emergents, 2,18% Carmignac Portfolio Securite, 0,67% Carmignac Portfolio Green Gold y 0,35% Carmignac Portfolio Global Bond)
Habida cuenta del deterioro del entorno macroeconómico y de las sanciones económicas impuestas a Rusia, que han afectado sobre todo a las operaciones con activos financieros rusos, la sociedad gestora ha comenzado a reducir su exposición y se ha asegurado también de que la valoración de los activos en cuestión refleja estos factores exógenos. En consecuencia, estos activos han sufrido importantes descensos en materia de valoración. A 30/03/2022, la exposición a estos activos representaba una proporción residual de la exposición, a saber, el 3,67% de Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine, el 4,92% de Carmignac Portfolio EM Debt, el 1,85% de Carmignac Portfolio Patrimoine, el 2,71% de Carmignac Portfolio Flexible Bond, el 1,78% de Carmignac Portfolio Credit, el 0,22% de Carmignac Portfolio Emerging Discovery, el 0,21% de Carmignac Portfolio Emergents, el 1,10% de Carmignac Portfolio Securite, el 0,01% de Carmignac Portfolio Green Gold y el 0,42% de Carmignac Portfolio Global Bond.

### Información no auditada

#### Comisiones de rentabilidad
De conformidad con las Directrices de la AEVM sobre las comisiones de gestión sobre resultados (ESMA34-39-992) y de la Circular de la CSSF 20/764, la siguiente tabla muestra el importe real de las comisiones de rentabilidad cobradas por cada Clase de acciones pertinente y el porcentaje de estas comisiones en función del valor liquidativo («VL») de la Clase de acciones. Solo se muestran las Clases de acciones en relación con las cuales se han aplicado comisiones de rentabilidad.
| Subfondos | Clase de acciones | Código ISIN | Moneda del Subfondo | Importe de las comisiones de rentabilidad a 31/12/2021 (en la moneda del Subfondo) | VL medio de la Clase de acciones (en la moneda del Subfondo) | % del VL medio de la Clase de acciones |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Grande Europe | Clase A EUR - Capitalización | LU0099161993 | EUR | 141,07 | 171.457.030,85 | 0,00 |
| Clase A EUR - Reparto (anual) | LU0807689152 | EUR | 10,78 | 6.523.338,69 | 0,00 |
| Clase A USD Hedged - Capitalización | LU0807689079 | EUR | 0,89 | 1.420.410,89 | 0,00 |
| Clase E EUR - Capitalización | LU0294249692 | EUR | 3,15 | 17.269.567,75 | 0,00 |
| Clase F CHF Hedged - Capitalización | LU0992628932 | EUR | 2,29 | 917.329,22 | 0,00 |
| Clase F EUR - Capitalización | LU0992628858 | EUR | 481,56 | 146.375.222,03 | 0,00 |
| Clase X EUR - Capitalización | LU2154448133 | EUR | 658.831,56 | 114.554.651,71 | 0,58 |
|  |  | Total | 659.471,30 |  |  |
| Green Gold | Clase A EUR - Capitalización | LU0164455502 | EUR | 60.193,65 | 269.260.903,99 | 0,02 |
| Clase A USD - Capitalización | LU0807690754 | EUR | 767,14 | 3.849.979,20 | 0,02 |
| Clase E EUR - Capitalización | LU0705572823 | EUR | 3.869,25 | 14.597.908,30 | 0,03 |
| Clase F EUR - Capitalización | LU0992629237 | EUR | 20.726,49 | 63.924.461,62 | 0,03 |
|  |  | Total | 85.556,53 |  |  |
| Emerging Discovery | Clase A CHF Hedged - Capitalización | LU0807689400 | EUR | 1.800,53 | 499.524,65 | 0,36 |
| Clase A EUR - Capitalización | LU0336083810 | EUR | 825.132,93 | 77.236.844,59 | 1,07 |
|  | Clase A USD Hedged - Capitalización | LU0807689582 | EUR | 17.688,55 | 1.710.857,32 | 1,03 |
| Clase F CHF Hedged - Capitalización | LU0992629823 | EUR | 6.346,50 | 504.308,68 | 1,26 |

| Subfondos | Clase de acciones | Código ISIN | Moneda del Subfondo | Importe de las comisiones de rentabilidad a 31/12/2021 (en la moneda del Subfondo) | VL medio de la Clase de acciones (en la moneda del Subfondo) | % del VL medio de la Clase de acciones |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Clase F EUR - Capitalización | LU0992629740 | EUR | 906.149,84 | 77.117.692,03 | 1,18 |
| Clase F USD Hedged - Capitalización | LU0992630169 | EUR | 22.845,61 | 1.125.837,51 | 2,03 |
|  |  | Total | 1.779.963,96 |  |  |
| Global Bond (anteriormente, Unconstrained Global Bond) | Clase A EUR - Capitalización | LU0336083497 | EUR | 88,71 | 371.979.899,61 | 0,00 |
| Clase A EUR - Reparto (anual) | LU0807690168 | EUR | 22,65 | 80.416.220,14 | 0,00 |
| Clase A USD Hedged - Capitalización | LU0807690085 | EUR | 2.546,79 | 11.835.766,92 | 0,02 |
|  | Clase E USD Hedged - Capitalización | LU0992630243 | EUR | 2,14 | 552.845,47 | 0,00 |
| Clase F CHF Hedged - Capitalización | LU0992630755 | EUR | 11,04 | 70.843.590,39 | 0,00 |
| Clase F EUR - Capitalización | LU0992630599 | EUR | 9.173,24 | 156.980.323,84 | 0,01 |
| Clase F EUR - Reparto (anual) | LU1792392216 | EUR | 127,90 | 3.887.763,56 | 0,00 |
| Clase F USD Hedged - Capitalización | LU0992630912 | EUR | 3.037,73 | 3.203.250,60 | 0,09 |
| Clase F USD Hedged - Reparto (anual) | LU2278973172 | EUR | 1.618,56 | 2.540.552,22 | 0,06 |
|  |  | Total | 16.628,76 |  |  |
| Flexible Bond (anteriormente, Unconstrained Euro Fixed Income) | Clase A CHF Hedged - Capitalización | LU0807689665 | EUR | 3.921,93 | 7.163.787,20 | 0,05 |
| Clase A EUR - Capitalización | LU0336084032 | EUR | 955.920,83 | 642.152.388,56 | 0,15 |
|  | Clase A EUR - Reparto (anual) | LU0992631050 | EUR | 20.484,03 | 15.317.044,88 | 0,13 |
| Clase A USD Hedged - Capitalización | LU0807689749 | EUR | 65.414,70 | 15.192.112,96 | 0,43 |
| Clase F CHF Hedged - Capitalización | LU0992631308 | EUR | 23.120,51 | 9.583.559,60 | 0,24 |
| Clase F EUR - Capitalización | LU0992631217 | EUR | 3.542.511,05 | 791.055.145,03 | 0,45 |

| Subfondos | Clase de acciones | Código ISIN | Moneda del Subfondo | Importe de las comisiones de rentabilidad a 31/12/2021 (en la moneda del Subfondo) | VL medio de la Clase de acciones (en la moneda del Subfondo) | % del VL medio de la Clase de acciones |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Emerging Patrimoine | Clase Income A EUR - Reparto (mensual) | LU1299302684 | EUR | 282,62 | 1.691.888,95 | 0,02 |
|  |  | Total | 4.611.655,67 |  |  |
| Clase A CHF Hedged - Capitalización | LU0807690838 | EUR | 0,02 | 3.298.897,22 | 0,00 |
|  | Clase A EUR - Capitalización | LU0592698954 | EUR | 2.882,97 | 319.100.037,22 | 0,00 |
| Clase A EUR - Reparto (anual) | LU0807690911 | EUR | 393,01 | 23.745.095,34 | 0,00 |
| Clase A USD Hedged - Capitalización | LU0592699259 | EUR | 38,83 | 7.307.252,08 | 0,00 |
| Clase E EUR - Capitalización | LU0592699093 | EUR | 188,68 | 106.433.159,60 | 0,00 |
| Clase F EUR - Capitalización | LU0992631647 | EUR | 13.446,12 | 113.001.605,40 | 0,01 |
| Clase F GBP - Capitalización | LU0992631993 | EUR | 6,64 | 2.296.788,36 | 0,00 |
| Clase F USD Hedged - Capitalización | LU0992632025 | EUR | 59,54 | 1.319.286,46 | 0,00 |
|  |  | Total | 17.015,81 |  |  |
| Emergents | Clase A CHF Hedged - Capitalización | LU1299303062 | EUR | 416,90 | 1.573.324,87 | 0,03 |
| Clase A EUR - Capitalización | LU1299303229 | EUR | 500,87 | 19.409.243,45 | 0,00 |
|  | Clase F CHF Hedged - Capitalización | LU0992626563 | EUR | 4.026,69 | 30.508.798,41 | 0,01 |
| Clase F EUR - Capitalización | LU0992626480 | EUR | 74.975,01 | 166.909.487,79 | 0,04 |
| Clase F USD Hedged - Capitalización | LU0992626993 | EUR | 140,90 | 2.135.326,77 | 0,01 |
|  |  | Total | 80.060,37 |  |  |
| Long-Short European Equities | Clase A EUR - Capitalización | LU1317704051 | EUR | 1.701.351,10 | 82.682.722,94 | 2,06 |
| Clase E EUR - Capitalización | LU1317704135 | EUR | 547.769,80 | 26.772.725,36 | 2,05 |
| Clase F CHF Hedged - Capitalización | LU0992627371 | EUR | 44.605,20 | 2.090.673,12 | 2,13 |

| Subfondos | Clase de acciones | Código ISIN | Moneda del Subfondo | Importe de las comisiones de rentabilidad a 31/12/2021 (en la moneda del Subfondo) | VL medio de la Clase de acciones (en la moneda del Subfondo) | % del VL medio de la Clase de acciones |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Clase F EUR - Capitalización | LU0992627298 | EUR | 9.011.402,37 | 391.188.175,60 | 2,30 |
| Clase F GBP Hedged - Capitalización | LU0992627454 | EUR | 811.847,23 | 30.421.361,18 | 2,67 |
| Clase F USD Hedged - Capitalización | LU0992627538 | EUR | 153.212,92 | 5.752.832,22 | 2,66 |
|  |  | Total | 12.270.188,62 |  |  |
| Investissement | Clase A EUR - Capitalización | LU1299311164 | EUR | 4.072,55 | 67.954.337,39 | 0,01 |
| Clase A EUR - Reparto (anual) | LU1299311321 | EUR | 382,91 | 7.015.981,39 | 0,01 |
| Clase E EUR - Capitalización | LU1299311834 | EUR | 103,42 | 2.252.806,52 | 0,00 |
| Clase F EUR - Capitalización | LU0992625839 | EUR | 18.928,34 | 246.444.853,21 | 0,01 |
|  |  | Total | 23.487,22 |  |  |
| Patrimoine | Clase A EUR - Capitalización | LU1299305190 | EUR | 383,71 | 160.482.924,59 | 0,00 |
| Clase A EUR - Reparto (anual) | LU1299305786 | EUR | 23,20 | 33.262.733,72 | 0,00 |
| Clase A USD Hedged - Capitalización | LU1299305356 | EUR | 0,13 | 23.168.406,88 | 0,00 |
| Clase E EUR - Capitalización | LU1299305943 | EUR | 17,25 | 21.636.858,59 | 0,00 |
| Clase F EUR - Capitalización | LU0992627611 | EUR | 951,05 | 1.315.674.872,19 | 0,00 |
| Clase F GBP - Capitalización | LU0992627884 | EUR | 6,40 | 1.141.368,31 | 0,00 |
| Clase F GBP Hedged - Capitalización | LU0992627967 | EUR | 45,03 | 1.706.718,98 | 0,00 |
| Clase F USD Hedged - Capitalización | LU0992628346 | EUR | 2,47 | 7.596.194,17 | 0,00 |
| Clase Income A EUR - Reparto (mensual) | LU1163533422 | EUR | 108,85 | 69.225.140,55 | 0,00 |
| Clase Income E EUR - Reparto (mensual) | LU1163533349 | EUR | 29,09 | 12.052.057,93 | 0,00 |
| Clase Income E USD Hedged - Reparto (mensual) | LU0992628692 | EUR | 45,30 | 5.163.466,85 | 0,00 |
| Clase Income F EUR - Reparto (mensual) | LU1163533778 | EUR | 1,96 | 12.254.050,68 | 0,00 |

| Subfondos | Clase de acciones | Código ISIN | Moneda del Subfondo | Importe de las comisiones de rentabilidad a 31/12/2021 (en la moneda del Subfondo) | VL medio de la Clase de acciones (en la moneda del Subfondo) | % del VL medio de la Clase de acciones |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Total | 1.614,44 |
| Credit (anteriormente, Unconstrained Credit) | Clase A CHF Hedged - Capitalización | LU2020612490 | EUR | 7.257,01 | 2.704.383,56 | 0,27 |
| Clase A EUR - Capitalización | LU1623762843 | EUR | 815.064,47 | 278.855.204,87 | 0,29 |
| Clase A USD Hedged - Capitalización | LU1623763064 | EUR | 94.729,75 | 25.468.393,13 | 0,37 |
| Clase F CHF Hedged - Capitalización | LU2020612730 | EUR | 14.014,26 | 4.885.849,79 | 0,29 |
| Clase F EUR - Capitalización | LU1932489690 | EUR | 1.107.564,08 | 331.162.171,52 | 0,33 |
|  | Clase F USD Hedged - Capitalización | LU2020612904 | EUR | 66.557,41 | 15.859.667,52 | 0,42 |
| Clase Income A EUR - Reparto (mensual) | LU1623762926 | EUR | 20.356,24 | 5.507.185,21 | 0,37 |
|  |  | Total | 2.125.543,22 |  |  |
| EM Debt (anteriormente, Unconstrained EM Debt) | Clase A EUR - Capitalización | LU1623763221 | EUR | 42.136,02 | 22.882.413,55 | 0,18 |
| Clase F EUR - Capitalización | LU2277146382 | EUR | 8.940,89 | 14.084.904,22 | 0,06 |
|  |  | Total | 51.076,91 |  |  |
| Patrimoine Europe | Clase A EUR - Capitalización | LU1744628287 | EUR | 4.564,99 | 101.203.732,67 | 0,00 |
| Clase F EUR - Capitalización | LU1744630424 | EUR | 43.407,81 | 489.773.059,77 | 0,01 |
|  |  | Total | 47.972,80 |  |  |
| Family Governed | Clase A EUR - Capitalización | LU1966630706 | EUR | 1.009,69 | 26.424.196,47 | 0,00 |
| Clase F EUR - Capitalización | LU2004385154 | EUR | 792,50 | 1.537.468,67 | 0,05 |
|  |  | Total | 1.802,19 |  |  |
| Grandchildren | Clase A EUR - Capitalización | LU1966631001 | EUR | 44,98 | 27.651.445,35 | 0,00 |
| Clase F EUR - Capitalización | LU20043 85667 | EUR | 1.888,11 | 55.888.609,53 | 0,00 |

| Subfondos | Clase de acciones | Código ISIN | Moneda del Subfondo | Importe de las comisiones de rentabilidad a 31/12/2021 (en la moneda del Subfondo) | VL medio de la Clase de acciones (en la moneda del Subfondo) | % del VL medio de la Clase de acciones |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Total | 1.933,09 |
| China New Economy (lanzado el 31/03/21) | Clase A EUR - Capitalización | LU2295992320 | EUR | 23,33 | 2.258.911,18 | 0,00 |
|  |  |  | Total | 23,33 |  |  |


##### Reglamento sobre las operaciones de financiación de valores (SFTR)
| Operaciones de préstamo de valores | CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold |
| --- | --- |
| Activos | En EUR |
| Valor absoluto | 1.365.057,36 |
| % de activos susceptibles de préstamo | 0,40% |
| % del valor liquidativo total | 0,36% |
| Desglose de las operaciones en función del periodo de vencimiento residual | En EUR |
| Menos de 1 día | - |
| De 1 día a 1 semana | - |
| De 1 semana a 1 mes | - |
| De 1 mes a 3 meses | - |
| De 3 meses a 1 año | - |
| Más de 1 año | - |
| Vencimiento abierto | 1.365.057,36 |
| Garantías recibidas | En EUR |
| Tipo: |  |
| Obligaciones | 1.442.015,91 |
| Calidad (calificación del emisor de los bonos en garantía) | AA+ |
| Divisa: |  |
| EUR | 1.442.015,91 |
| Desglose en función del periodo de vencimiento residual: |  |
| Menos de 1 día |  |
| De 1 día a 1 semana | - |
| De 1 semana a 1 mes | - |
| De 1 mes a 3 meses | - |
| De 3 meses a 1 año | - |
| Más de 1 año | 1.442.015,91 |
| Vencimiento abierto | - |
| Los diez principales emisores de las garantías recibidas | En EUR |
| Primer emisor | República de Austria |
| Importe | 1.442.015,91 |

| Ingresos y gastos | En EUR |
| --- | --- |
| Ingresos del fondo: |  |
| Valor absoluto | 4.451,30 |
| % de los ingresos brutos | 90% |
| Ingresos de terceros: |  |
| Valor absoluto | 494,59 |
| % de los ingresos brutos | 10% |

CACEIS Bank, Luxembourg Branch es la única contraparte de las posiciones de préstamo de valores para todos los subfondos, y BNP Paribas Securities Services, Luxembourg Branch es el banco depositario de las garantías recibidas. Todas las operaciones son bilaterales.

#### Información detallada sobre la reinversión de las garantías
Las políticas internas de Carmignac no permiten a los gestores de carteras reutilizar las garantías recibidas en operaciones de financiación de valores para sus carteras correspondientes. Las garantías recibidas se depositan en cuentas de valores y cuentas de efectivo especiales e independientes para las carteras correspondientes.

#### Información detallada sobre las garantías entregadas por el fondo
Tal como se ha indicado anteriormente, todas las garantías recibidas o entregadas se transfieren en condiciones de plena propiedad y debe conservarlas el banco depositario del fondo, uno de sus agentes, un tercero bajo su supervisión, o un banco depositario tercero sujeto a supervisión prudencial y que no esté vinculado en modo alguno a la entidad que ha proporcionado la garantía.

#### Información detallada sobre el desglose de ingresos y gastos
La Sociedad gestora o el «gestor de inversiones» no reciben pago alguno por llevar a cabo operaciones de financiación de valores. Todos los ingresos resultantes de tales operaciones se reintegran al fondo, menos los costes operativos asociados a la intervención de CACEIS Bank Luxembourg (o «terceros») como agente de préstamo en las operaciones de préstamo y empréstito de valores. Las comisiones del agente de préstamo no pueden superar el 10% de los ingresos generados por tales operaciones de préstamo y empréstito. Por lo que respecta a las operaciones con pacto de recompra, el fondo es la contraparte directa en tales operaciones y recibe el importe íntegro de la remuneración.

#### Información sobre la política de remuneración
La política de remuneración de Carmignac Gestion Luxembourg SA ha sido concebida de conformidad con las normas europeas y nacionales en materia de remuneración y de gobierno, según se describen en la Directiva relativa a los organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios del Parlamento Europeo y del Consejo n.º 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, y la Directiva n.º 2014/91/UE, de 23 de julio de 2014, así como las directrices formuladas por la Autoridad Europea de Valores y Mercados con fecha 14 de octubre de 2016 (AEVM/2016/575) y la Directiva relativa a los gestores de fondos de inversión alternativos (GFIA) del Parlamento Europeo y del Consejo n.º 2011/61/UE.
Esta política promueve una gestión sana y eficaz del riesgo sin incentivar una asunción de riesgos excesiva. En concreto, fomenta la vinculación de los empleados con los riesgos que asumen con el fin de garantizar que el Personal identificado esté plenamente comprometido con el rendimiento a largo plazo de la Sociedad.
La política de remuneración ha sido aprobada por el Consejo de administración de la Sociedad gestora. Los principios que rigen esta política son examinados al menos una vez al año por parte del Comité de nombramientos y remuneraciones y del Consejo de administración, y se adaptan al marco reglamentario que evoluciona de manera constante. Toda la información relativa a la política de remuneración, que incluye una descripción de la metodología de cálculo de la remuneración y las prestaciones, así como los datos del Comité de nombramientos y remuneraciones, se encuentra disponible en el siguiente sitio web: www.carmignac.com.
Se puede obtener una copia en papel de la política de remuneración de forma gratuita y previa solicitud.

#### Parte variable: cálculo y evaluación
La remuneración variable depende tanto del desempeño individual del empleado como del rendimiento de la Sociedad en su conjunto. La cuantía de la remuneración variable se determina en función del resultado de Carmignac Gestion Luxembourg SA durante el ejercicio analizado, velando en todo momento por mantener un nivel suficiente de fondos propios. A continuación, dicha cuantía se distribuye entre los diferentes servicios, sobre la base de la evaluación de su rendimiento, y en el seno de cada servicio, sobre la base de la evaluación del rendimiento individual de los empleados.
El importe de la parte variable de la remuneración que se abona a cada empleado refleja su rendimiento y la consecución de los objetivos que le ha marcado la Sociedad.
Estos objetivos pueden revestir un carácter cuantitativo y/o cualitativo, y están vinculados al cargo del empleado. Dichas metas tienen en cuenta el comportamiento individual, con el fin de evitar, sobre todo, la asunción de riesgos a corto plazo. En concreto, se toma en consideración la perennidad de las actuaciones del asalariado y su interés a largo plazo para la empresa, la dedicación personal del empleado y la conclusión de las tareas encomendadas.

#### Ejercicio 2020
Durante el ejercicio 2020, la aplicación de la política de remuneración estuvo sujeta a una evaluación independiente e interna para comprobar que cumple las políticas y los procedimientos en materia de remuneración adoptados por Carmignac Gestion Luxembourg S.A.

#### Ejercicio 2021
El informe anual del Consejo de administración de Carmignac Gestion Luxembourg está disponible en el sitio web de Carmignac (www.carmignac.com).
| 2021 |  |
| --- | --- |
| Número de empleados | 145 |
| Cuantía total de la remuneración fija pagada en 2021 | 12.212.440,10 € |
| Cuantía total de la remuneración variable pagada en 2021 | 48.441.071,86 € |
| Cuantía total de la remuneración pagada en 2021 | 60.653.511,96 € |
| > correspondiente a personal responsable de asumir riesgos | 50.602.599,35 € |
| > correspondiente a personal no responsable de asumir riesgos | 10.050.912,61 € |

A continuación, se muestra un cuadro de la remuneración de 2021 correspondiente a Carmignac Gestion, sociedad gestora autorizada por la Autoridad de los Mercados Financieros (AMF) en Francia, gestora de fondos de la SICAV con delegación total o parcial.
| 2021 |  |
| --- | --- |
| Número de empleados | 168 |
| Cuantía total de la remuneración fija pagada en 2021 | 12.227.813,87 € |
| Cuantía total de la remuneración variable pagada en 2021 | 48.181.037,55 € |
| Cuantía total de la remuneración pagada en 2021 | 60.408.851,42 € |
| > correspondiente a personal responsable de asumir riesgos | 47.582.902,80 € |
| > correspondiente a personal no responsable de asumir riesgos | 12.825.948,62 € |


#### Método de cálculo del riesgo global Enfoque de los compromisos:
El riesgo global de los subfondos CARMIGNAC PORTFOLIO Securite y CARMIGNAC PORTFOLIO China New Economy (lanzado el 31/03/21) se calcula empleando el enfoque de los compromisos.

#### Método del valor en riesgo (VaR) relativo:
El método aplicado a los subfondos siguientes para calcular el riesgo global es el valor en riesgo (VaR) relativo tomando como referencia una cartera (el indicador de referencia de cada subfondo será su cartera de referencia).
CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe:
El nivel de apalancamiento previsto calculado utilizando el enfoque de la suma de los valores nominales, sin compensación ni cobertura, es del 200%, pero puede ser superior en determinadas condiciones.
El indicador de referencia es el Stoxx 600 (EUR) con dividendos netos reinvertidos.
CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold:
El nivel de apalancamiento previsto calculado utilizando el enfoque de la suma de los valores nominales, sin compensación ni cobertura, es del 200%, pero puede ser superior en determinadas condiciones.
El indicador de referencia es el índice MSCI AC WORLD NR (USD) con dividendos netos reinvertidos.
CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery:
El nivel de apalancamiento previsto calculado utilizando el enfoque de la suma de los valores nominales, sin compensación ni cobertura, es del 200%, pero puede ser superior en determinadas condiciones.
El indicador de referencia está compuesto en un 50% por el índice MSCI EM SmallCap NR USD y en otro 50% por el índice MSCI EM Mid Cap NR USD convertido a EUR.
CARMIGNAC PORTFOLIO Global Bond (anteriormente, Unconstrained Global Bond)*:
El nivel de apalancamiento previsto calculado sobre la base del enfoque de la suma de los valores nocionales es del 500%, pero puede ser superior en determinadas condiciones.
El indicador de referencia es el índice JP Morgan Global Government Bond con cupones reinvertidos.
CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine:
El nivel de apalancamiento previsto calculado utilizando el enfoque de la suma de los valores nominales, sin compensación ni cobertura, es del 500%, pero puede ser superior en determinadas condiciones.
El indicador de referencia está compuesto en un 50% por el índice MSCI Emerging Markets NR USD expresado en EUR y en otro 50% por el índice JP Morgan GBI-Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR, calculado con cupones reinvertidos.
CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents:
El nivel de apalancamiento previsto calculado utilizando el enfoque de la suma de los valores nominales, sin compensación ni cobertura, es del 200%, pero puede ser superior en determinadas condiciones.
El indicador de referencia es el MSCI EM NR (USD) con dividendos netos reinvertidos y convertido a EUR.
CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement:
El nivel de apalancamiento previsto calculado utilizando el enfoque de la suma de los valores nominales, sin compensación ni cobertura, es del 200%, pero puede ser superior en determinadas condiciones.
El indicador de referencia es el MSCI AC WORLD NR (USD) con dividendos netos reinvertidos y convertido a EUR.
CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine:
El nivel de apalancamiento previsto calculado utilizando el enfoque de la suma de los valores nominales, sin compensación ni cobertura, es del 500%, pero puede ser superior en determinadas condiciones.
El indicador de referencia está compuesto en un 50% por el índice MSCI AC World NR (USD) y en otro 50% por el índice
ICE BofA Global Government, calculado con cupones reinvertidos y convertido a EUR. CARMIGNAC PORTFOLIO Credit (anteriormente, Unconstrained Credit):
El nivel de apalancamiento previsto calculado utilizando el enfoque de la suma de los valores nominales, sin compensación
ni cobertura, es del 500%, pero puede ser superior en determinadas condiciones.
El indicador de referencia se compone del BofA Merrill Lynch Euro Corporate (75%) y el BofA Merrill Lynch Euro High Yield (25%), con cupones reinvertidos.
CARMIGNAC PORTFOLIO EM Debt (anteriormente, Unconstrained EM Debt):
Hasta el 5 de septiembre de 2021, el nivel de apalancamiento previsto calculado utilizando el enfoque de la suma de los valores nominales, sin compensación ni cobertura, es del 500%, pero puede ser superior en determinadas condiciones.
A partir del 6 de septiembre de 2021, el nivel de apalancamiento previsto calculado utilizando el enfoque de la suma de los valores nominales, sin compensación ni cobertura, es del 2.000%, pero puede ser superior en determinadas condiciones.
El indicador de referencia es el JP Morgan GBI – Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR.
CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Europe:
El nivel de apalancamiento previsto calculado utilizando el enfoque de la suma de los valores nominales, sin compensación ni cobertura, es del 500%, pero puede ser superior en determinadas condiciones.
El indicador de referencia está compuesto en un 50% por el índice Stoxx Europe 600 con dividendos netos reinvertidos y en otro 50% por el índice BofA Merrill Lynch All Maturity All Euro Government.
CARMIGNAC PORTFOLIO Family Governed:
El nivel de apalancamiento previsto calculado utilizando el enfoque de la suma de los valores nominales, sin compensación ni cobertura, es del 200%.
El indicador de referencia es el MSCI AC World NR (USD) con dividendos netos reinvertidos y convertido a EUR.
CARMIGNAC PORTFOLIO Grandchildren:
El nivel de apalancamiento previsto calculado utilizando el enfoque de la suma de los valores nominales, sin compensación ni cobertura, es del 200%.
El indicador de referencia es el MSCI World NR (USD) con dividendos netos reinvertidos y convertido a EUR.
CARMIGNAC PORTFOLIO Human Xperience (lanzado el 31/03/21)
El nivel de apalancamiento previsto calculado utilizando el enfoque de la suma de los valores nominales, sin compensación ni cobertura, es del 200%.
El indicador de referencia es el MSCI AC WORLD NR (USD) con dividendos netos reinvertidos y convertido a EUR.

#### Método del valor en riesgo (VaR) absoluto:
El método aplicado a los subfondos siguientes para calcular el riesgo global es el valor en riesgo (VaR) absoluto: CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Bond (anteriormente, Unconstrained Euro Fixed Income):
El nivel de apalancamiento previsto calculado utilizando el enfoque de la suma de los valores nominales, sin compensación ni cobertura, es del 2.000%, pero puede ser superior en determinadas condiciones.
CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities:
El nivel de apalancamiento previsto calculado utilizando el enfoque de la suma de los valores nominales, sin compensación ni cobertura, es del 200%, pero puede ser superior en determinadas condiciones.
CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Allocation 2024:
El nivel de apalancamiento previsto calculado utilizando el enfoque de la suma de los valores nominales, sin compensación ni cobertura, es del 200%, pero puede ser superior en determinadas condiciones.
CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short Global Equities (fusionado el 22/06/21):
El nivel de apalancamiento previsto calculado utilizando el enfoque de la suma de los valores nominales, sin compensación
ni cobertura, es del 200%, pero puede ser superior en determinadas condiciones. CARMIGNAC PORTFOLIO Alpha Themes (liquidado el 05/05/21):
El nivel de apalancamiento previsto calculado utilizando el enfoque de la suma de los valores nominales, sin compensación
ni cobertura, es del 300%, pero puede ser superior en determinadas condiciones.
Las cifras del valor en riesgo (VaR) se han calculado sobre la base de los siguientes datos:
- Modelo aplicado: histórico
- Periodo histórico que abarcan los datos: 2 años.

|  | VaR 99% 20 días | VaR relativo | Apalancam iento |
| --- | --- | --- | --- |
| Mín. | Medio | Máx. | Mín. | Medio | Máx. |
| Grande Europe | 15,19 | 16,93 | 18,21 | 0,82 | 0,91 | 0,97 | 1,28 |
| Green Gold | 18,45 | 20,99 | 24,69 | 0,93 | 1,07 | 1,25 | 18,79 |
| Emerging Discovery | 10,94 | 12,31 | 15,82 | 0,44 | 0,51 | 0,66 | 1,64 |
| Global Bond (anteriormente, Unconstrained Global Bond) | 1,61 | 3,83 | 9,74 | 0,38 | 0,94 | 2,40 | 600,72 |
| Flexible Bond (anteriormente, Unconstrained Euro Fixed Income) | 2,37 | 4,73 | 7,16 |  |  |  | 934,86 |
| Emerging Patrimoine | 6,19 | 11,06 | 15,99 | 0,52 | 0,92 | 1,34 | 392,83 |
| Emergents | 12,79 | 15,70 | 18,22 | 0,79 | 0,95 | 1,19 | 9,09 |
| Long-Short European Equities | 3,72 | 8,43 | 14,18 |  |  |  | 201,81 |
| Investissement | 17,26 | 19,29 | 22,19 | 0,86 | 0,98 | 1,13 | 6,36 |
| Patrimoine | 5,45 | 8,96 | 11,77 | 0,49 | 0,79 | 1,05 | 173,24 |
| Credit (anteriormente, Unconstrained Credit) | 5,96 | 6,61 | 7,68 | 0,94 | 1,55 | 1,80 | 86,08 |
| EM Debt (anteriormente, Unconstrained EM Debt) | 3,13 | 10,60 | 16,32 | 0,39 | 1,31 | 1,96 | 649,91 |
| Patrimoine Europe | 3,78 | 7,28 | 11,00 | 0,43 | 0,81 | 1,23 | 46,59 |
| Flexible Allocation 2024 | 7,20 | 9,03 | 11,22 |  |  |  | 20,68 |
| Family Governed | 14,53 | 16,24 | 17,08 | 0,75 | 0,83 | 0,86 | 0,96 |
| Grandchildren | 18,41 | 19,78 | 21,26 | 0,87 | 0,95 | 1,02 | 0,59 |
| Human Xperience* | 17,72 | 18,51 | 19,93 | 0,90 | 0,94 | 1,02 | 9,47 |

* Lanzado el 31 de marzo de 2021