# Point 17.5 b):
| previous | future |
| --- | --- |
| 17.5 b)  The Company may hold for any Sub-fund liquid assets and other instruments related to liquid assets (including money market instruments which are traded regularly, their residual terms not exceeding 12 months) amounting to up to 40% of such Sub-fund’s net assets. | 17.5 b) The respective Sub-fund may hold liquid assets in the form of investment accounts (current accounts) and overnight deposits, but only on an ancillary basis. |

- Supplements to point 17.5:
	- (c)	Unless otherwise stated in the Special Section of the relevant Sub-Fund, the Sub-Fund may acquire assets in foreign currencies and may therefore be subject to foreign currency exposure.
	- (g)	Unless otherwise specified in the specific section of the relevant Sub-fund, investments in Delta-1 Certificates on commodities, precious metals and indices thereon, unless they are financial indices within the meaning of Article 9 (1) of Directive 2007/16/EC and Article XIII of ESMA Guideline 2014/937, are limited to a total of 20% of the net assets of the Sub-fund.
	- (h)  Unless otherwise stated in the Special Section of the relevant Sub-Fund, the following shall apply: The use of financial derivative instruments ("Derivatives") and techniques and instruments for efficient portfolio management as defined in Sections 17.10 et seq. is intended to achieve the aforementioned investment objectives for both investment and hedging purposes. In addition to option rights, this also includes swaps and forward contracts on transferable securities, money market instruments, financial indices within the meaning of Article 9(1) of Directive 2007/16/EC and Article XIII of the ESMA Guidelines 2014/937, interest rates, exchange rates, currencies and investment funds in accordance with Article 41(1) e) of the Law of 17 December 2010. Total return swaps may also be used. These instruments can beused to synthetically replicate the profit and loss profile of the underlying instrument without being invested in the respective underlying. For the investor, the income from this total return swap is based on the performance of the underlying with its income (dividends, coupons, etc.) and the performance of the derivative instrument that was used. The use of such derivatives may only be within the limits of this article. Additional information on techniques and instruments can be found in the chapter “Notes on techniques and instruments” of the sales prospectus.”

- (j) Tax investment restrictions:If the Special Section of the relevant sub-fund states that the Sub-fund is an equity fund or a balanced fund, the following conditions apply in conjunction with the regulatory investment restrictions listed:An equity fund is a sub-fund which continuously invests more than 50% of its net assets in equity investments.

A balanced fund is a sub-fund which continuously invests at least 25% of its net assets in equity investments.
In determining the amount of assets invested in equity investments, loans are deducted in proportion to the share of equity investments in the value of all assets (modified net sub-fund assets).
Equity investments are:
- shares in a capital company admitted to official trading on a stock exchange or listed on another organised market,
- shares in a capital company which is not a real estate company and which
	- is domiciled in a Member State of the European Union or in another state which is a party to the Agreement on the European Economic Area and is subject to and not exempt from taxation of income for corporations, or
	- is domiciled in a non-member state and is subject to and not exempt from income tax of at least 15% for capital companies,

- Investment units in equity funds which, in accordance with their investment requirements, invest more than 50% of their modified net sub-fund assets or more than 50% of their assets in the aforementioned units in capital companies, in the amount of 51% of their value; if an equity fund provides for a higher percentage than 51% of its value in its investment requirements, the investment unit is deemed to be an equity investment in the amount of this higher percentage.
- Investment units in balanced funds which, in accordance with their investment requirements, invest at least 25% of their modified net sub-fund assets or at least 25% of their assets in the aforementioned units in capital companies, in the amount of 25% of their value; if a balanced fund provides for a higher percentage than 25 % of its value in its investment requirements, the investment unit is deemed to be an equity investment in the amount of this higher percentage, or
- Units in other investment funds which perform a valuation at least once a week, at the rate published each valuation day of their value at which they actually invest in the aforementioned units in capital companies".
- Point 17.7 g) is amended to read “[...] The collateral may be accepted in the form of the assets listed in 17.26 […]”.
- Point 17.32 is amended as follows:"The amount of overcollateralisation for equity securities is set at 105%-110% of the securities lent, up from 110% of the securities lent (No. 17.32 in the Prospectus)".
-

Translation (ENES, 2020-11-20):
# Punto 17.5 b):
| hasta ahora | en adelante |
| --- | --- |
| 17.5 b) En cada subfondo, la sociedad podrá mantener activos líquidos y otros instrumentos similares a activos líquidos (incluidos instrumentos del mercado monetario negociados regularmente y con un vencimiento residual máximo de 12 meses) hasta el 40% del patrimonio neto del subfondo. | 17.5 b) En principio, el subfondo correspondiente podrá mantener activos líquidos mediante cuentas de inversión (cuentas corrientes) y depósitos a un día, únicamente con carácter accesorio. |

- Complementación del punto 17.5:
	- (c)	A no ser que se indique lo contrario en el apartado específico del subfondo correspondiente, el subfondo podrá invertir en activos en divisas extranjeras y, por tanto, estará expuesto a divisas extranjeras.
	- (g)	A no ser que se indique lo contrario en el apartado específico del subfondo correspondiente, la inversión en certificados Delta-1 sobre materias primas, metales preciosos e índices sobre estos, siempre y cuando no sean índices financieros en el sentido del artículo 9 (1) de la Directiva 2007/16/CE y el artículo XIII de la Directiva de la AEVM 2014/937, está limitada a un total del 20% del patrimonio neto del subfondo.
	- (h) A no ser que se indique lo contrario en el apartado específico del subfondo correspondiente, se aplica lo siguiente: El uso de instrumentos financieros derivados («derivados»), así como de técnicas e instrumentos para una gestión eficiente de la cartera,según se define en los apartados 17.10 y siguientes, tiene por objeto alcanzar los objetivos de inversión mencionados, tanto con fines de inversión como de cobertura. Además de derechos de opción, incluye swaps y contratos a plazo sobre valores, instrumentos del mercado monetario, índices financieros en el sentido del artículo 9 (1) de la Directiva 2007/16/CE y el artículo XIII de la Directiva de la AEVM 2014/937, tipos de interés, tipos de cambio, divisas y fondos de inversión conforme al artículo 41, apartado 1 e), de la Ley de 17 de diciembre de 2010. Además, pueden utilizarse swaps de rendimiento total. Estos pueden emplearse para reproducir sintéticamente el perfil de pérdidas y ganancias del instrumento subyacente, sin necesidad de invertir en el instrumento subyacente respectivo. Para el inversor, los ingresos del swap de rendimiento total dependen del rendimiento del subyacente con sus ingresos (dividendos, cupones, etc.) y del rendimiento del instrumento derivado empleado. Estos derivados únicamente podrán utilizarse dentro de los límites del presente artículo. Para más información sobre las técnicas e instrumentos, véase el apartado «Uso de técnicas e instrumentos para la gestión eficaz de carteras» del folleto informativo.

- (j) Restricciones de inversión en virtud de la legislación fiscal:Si en el apartado específico del subfondo correspondiente se indica que el subfondo es un fondo de renta variable o un fondo mixto, se aplicarán las siguientes condiciones junto con las restricciones de inversión reglamentarias mencionadas:Un fondo de renta variable es un subfondo que invierte en todo momento más del 50% de su patrimonio neto en participaciones de capital.

Un fondo mixto es un subfondo que invierte en todo momento al menos el 25% de su patrimonio neto en participaciones de capital.
Al determinar el total del patrimonio invertido en participaciones de capital, se deducen los créditos de forma proporcional al valor de las participaciones de capital en relación con el valor del total patrimonio (patrimonio neto modificado del subfondo).
Son participaciones de capital:
- participaciones de una sociedad de capital admitidas a cotización oficial en una bolsa de valores o cotizadas en otro mercado organizado;
- participaciones de una sociedad de capital que no es una empresa de bienes inmobiliarios y que
	- es residente en un Estado miembro de la Unión Europea o en otro Estado contratante del Acuerdo sobre el Espacio Económico Europeo y está sujeta allí a tributación del impuesto de sociedades y no está exenta de dicho impuesto; o

- es residente en un tercer país y está sujeta allí al impuesto de sociedades de al menos el 15% y no está exenta de dicho impuesto;
- participaciones de inversión en fondos de renta variable que, de acuerdo con sus requisitos de inversión, inviertan más del 50% del patrimonio neto modificado del subfondo o más del 50% de sus activos en las mencionadas participaciones de sociedades de capital, hasta el 51% de su valor; si los requisitos de inversión de un fondo de renta variable estipulan un porcentaje superior al 51% de su valor, la parte de inversión se considerará una participación de capital hasta dicho porcentaje superior;
- participaciones de inversión en fondos mixtos que, de acuerdo con sus requisitos de inversión, inviertan al menos el 25% del patrimonio neto modificado del subfondo o al menos el 25% de sus activos en las mencionadas participaciones de sociedades de capital, hasta el 25% de su valor; si los requisitos de inversión de un fondo mixto estipulan un porcentaje superior al 25% de su valor, la parte de inversión se considerará una participación de capital hasta dicho porcentaje superior; o
- participaciones de otros fondos de inversión que realicen una valoración al menos una vez por semana por el importe de la cotización diaria publicada de su valor al que inviertan efectivamente en las mencionadas participaciones de sociedades.
- El punto 17.7 g) se modifica por: «[…] Pueden aceptarse garantías en forma de los activos mencionados en17.26 […]».
- El punto 17.32 se modifica como sigue:«La sobregarantía de los valores de renta variable se establece en el 105%-110% de los valores prestados, en lugar del 110% de los valores prestados (n.º 17.32 del folleto informativo)».
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