Risks linked to the management of collateral, such as operational and legal risks, shall be identified, managed and mitigated by the risk management process. A Fund receiving collateral for at least 30% of its assets should have an appropriate stress testing policy in place to ensure regular stress tests are carried out under normal and exceptional liquidity conditions to enable the Fund to assess the liquidity risk attached to the collateral. The liquidity stress testing policy will at least prescribe the components set out in Regulation 24 paragraph (8) of the Central Bank's Rules.
For the purpose of providing margin or collateral in respect of transactions in techniques and instruments, the Fund may transfer, mortgage, pledge, charge or encumber any assets or cash forming part of the Fund in accordance with normal market practice (including the transfer of daily variation margin) and the requirements outlined in the Central Bank's Rules.
All assets received by a Fund in the context of Securities Financing Transactions shall be considered as collateral and must comply with the terms of the ICAV’s collateral policy.
Any non-cash assets received by the Fund from a counterparty on a title transfer basis (whether in respect of a Securities Financing Transaction, an OTC derivative transaction or otherwise) shall be held by the Depositary or a duly appointed sub-depositary. Assets provided by the Fund on a title transfer basis shall no longer belong to the Fund and shall pass outside the custodial network. The counterparty may use those assets at its absolute discretion. Assets
provided to a counterparty other than on a title transfer basis shall be held by the Depositary or a duly appointed sub-depositary.
- Non-Cash CollateralCollateral received from a counterparty for the benefit of a Fund may be in the form of cash or non-cash assets and must, at all times, meet with the specific criteria outlined in the Central Bank Regulations in relation to (i) liquidity; (ii) valuation; (iii) issuer credit quality; (iv) correlation;(v) diversification (asset concentration); and (vi) immediate availability. There are no restrictions on maturity provided the collateral is sufficiently liquid.

Translation (ENIT, 2019-10-01):
I rischi correlati alla gestione delle garanzie collaterali, come ad esempio i rischi operativi e legali, saranno identificati, gestiti e ridotti attraverso il processo di gestione dei rischi. Un Fondo che riceva garanzie collaterali pari a un minimo del 30% delle relative attività dovrà disporre di un'adeguata politica di stress test al fine di assicurare che vengano periodicamente svolti degli stress test in caso di condizioni sia normali che straordinarie di liquidità al fine di consentire al Fondo di valutare il rischio di liquidità associato alla garanzia collaterale. La politica di stress test della liquidità dovrà prevedere come minimo i componenti indicati all'articolo 24, paragrafo (8) delle Regole della Banca centrale.
Ai fini della fornitura di un margine o di una garanzia collaterale rispetto alle operazioni in tecniche e strumenti, i Fondi potranno trasferire, ipotecare, concedere in pegno, costituire vincoli su o costituire in garanzia le attività o la liquidità che costituiscano parte integrante del Fondo in conformità alla normale prassi di mercato (compreso il trasferimento del margine di variazione giornaliero) e ai requisiti di cui alle Regole della Banca centrale.
Tutte le attività ricevute da un Fondo nell'ambito di Operazioni di finanziamento tramite titoli saranno considerate come garanzie collaterali e dovranno rispettare i termini della politica in materia di garanzie collaterali della ICAV.
Eventuali attività non monetarie che il Fondo riceve da una controparte con trasferimento di proprietà (nel quadro di un'Operazione di finanziamento tramite titoli, un'operazione su derivati OTC o altra operazione) saranno conservate dalla Banca depositaria o da un subdepositario debitamente nominato. Le attività consegnate dal Fondo con trasferimento di proprietà non saranno più di proprietà del Fondo ed usciranno dalla rete di custodia. La controparte potrà utilizzare tali attività a propria assoluta discrezione. Le attività consegnate a una controparte senza trasferimento di proprietà saranno conservate dalla Banca depositaria o da un subdepositario debitamente nominato.
- Garanzie collaterali non liquideLe garanzie collaterali ricevute da una controparte a beneficio di un Fondo possono essere sotto forma di attività monetarie o non monetarie, e devono soddisfare costantemente gli specifici criteri fissati nel Regolamento della Banca centrale per quanto attiene a (i) liquidità;(ii) valutazione; (iii) merito creditizio dell'emittente; (iv) correlazione; (v) diversificazione (concentrazione delle attività); e (vi) immediata disponibilità. Non sono previste limitazioni sulla scadenza, purché la garanzia collaterale sia sufficientemente liquida.