### ESG Risk
In assessing the eligibility of an issuer in terms of ESG classification, there is a dependence upon information and data from third party providers. ESG information from third-party data providers may be incomplete, inaccurate or unavailable. As a result, there is a risk that the Sub-Adviser may incorrectly assess a security or issuer, resulting in the incorrect inclusion or exclusion of a security in the portfolio of a Sub-Fund.
There is also a risk that the Sub-Adviser may not apply the relevant criteria of the ESG information correctly or that the relevant Sub-Funds could have indirect exposure to issuers who do not meet the relevant criteria. To the extent that a Sub-fund uses ESG criteria as a basis for including or excluding securities from the Sub-Fund’s portfolio, it may forego opportunities in individual securities and/or sectors of securities for non-investment reasons which could have a positive or negative impact on performance and may cause the sub-fund’s performance profile to differ from that of funds which invest in a similar universe of potential investments but which do not apply ESG criteria.
The lack of common or harmonised definitions and labels regarding ESG criteria may result in different approaches by managers when setting ESG objectives making it difficult to compare funds with ostensibly similar objectives but which employ different security selection and exclusion criteria. Consequently, the performance profile of otherwise similar funds may deviate more substantially than might otherwise be expected. Additionally, in the absence of common or harmonised definitions and labels, a degree of subjectivity is required and this will mean that a sub-fund may invest in a security that another manager or an investor would not.

Translation (ENIT, 2021-02-16):
## Rischio ESG
Nel valutare l’idoneità di un emittente in termini di classificazione ESG, vi è una dipendenza dalle informazioni e dai dati di fornitori terzi. Le informazioni ESG di fornitori di dati terzi potrebbero essere incomplete, inesatte o non disponibili. Di conseguenza, sussiste il rischio che il Sub-consulente possa valutare erroneamente un titolo o un emittente, con conseguente inserimento o esclusione non corretti di un titolo nel portafoglio di un Comparto.
Sussiste inoltre il rischio che il Sub-consulente possa non applicare correttamente i criteri rilevanti delle informazioni ESG o che i Comparti interessati possano avere un’esposizione indiretta ad emittenti che non soddisfano i criteri pertinenti.
Nella misura in cui un Comparto utilizzi i criteri ESG come base per l’inclusione o l’esclusione dei titoli dal proprio portafoglio, potrebbe non cogliere opportunità in singoli titoli e/o settori di titoli per motivi non connessi all’investimento, il che potrebbe avere un impatto positivo o negativo sulla performance e causare una divergenza tra il profilo di performance del comparto e quello dei fondi che investono in un universo simile di potenziali investimenti, ma che non applicano criteri ESG.
La mancanza di definizioni ed etichette comuni o armonizzate riguardanti i criteri ESG può comportare diversi approcci da parte dei gestori nel definire gli obiettivi ESG, rendendo difficile confrontare i fondi con obiettivi apparentemente simili, ma che adottano criteri diversi di selezione ed esclusione dei titoli. Di conseguenza, il profilo di performance di fondi altrimenti analoghi potrebbe discostarsi in misura più significativa di quanto previsto. Inoltre, in assenza di definizioni ed etichette comuni o armonizzate, è necessario un certo grado di soggettività e ciò significa che un comparto può investire in un titolo che un altro gestore o un investitore non sceglierebbe.