Integration of sustainability risks and assessments into investment decisions
The Sub-Fund’s investment objective and policy are set out in the Sub-Fund's Annex and it should be understood that the Sub-Fund has no objective or commitment to invest in companies that promote environmental or social characteristics or that qualify as ‘sustainable investments’ for the purposes of SFDR.
A sustainability risk means an environmental, social or governance event or condition that, if it occurs, could cause an actual or potential material negative impact on the value of the investment. To the extent that ESG Factors (including the six environmental objectives prescribed by the Taxonomy Regulation: climate change mitigation, climate change adaptation, the sustainable use and protection of water and marine resources, the transition to a circular economy, pollution prevention and control and the protection and restoration of biodiversity and ecosystems) represent material risks and/or opportunities to maximizing long-term risk adjusted returns, they will be considered as part of the Investment Manager’s investment decision making.
When considering an investment for the Sub-Fund, the Investment Manager may analyse a range of factors or utilise tools as deemed relevant by the Investment Manager, such as:
- An issuer’s alignment with international commitments, for example, the Paris Agreement adopted under the United Nations Framework Convention on Climate Change and the UN 2030 Agenda for Sustainable Development which recognise the significant changes required across the corporate and public sectors. The efforts of governments, central banks, regulators and various private sector industry initiatives to promote this shift, including incentivising investment in sustainable companies, alongside growing customer and societal demand for sustainable business may lead to enhanced long-term returns for companies that are better aligned with the ESG factors than their peers; and the Investment Manager’s investment approach recognises this.
- The Investment Manager employs fundamental security analysis while taking a long-term view and seeks to identify companies differentiated by their sustainable competitive advantage, strong earnings potential and shareholder-friendly management teams. As part of its investment process, the Investment Manager aims to understand the principal drivers of company performance and the associated risks.
- In addition to proprietary analysis, external research and data on company environmental performance and controversial business activities is used to assist the Investment Manager in assessing adverse impacts and may filter into investment decisions.
- Through management engagement, the Investment Manager may seek to explore improvements in reporting, environmental performance and strategic positioning in relation to key sustainability trends such as the transition to a circular economy. While management engagement is the preferred tool for examining improved ESG performance, divestment is also an option. The Investment Manager may challenge an investee company’s commitment to improve on ESG factors in management engagements, where appropriate and considered to be effective. As part of this, an important responsibility of the Investment Manager as a long- term investor is to encourage new and existing companies to make lasting investments in reducing waste, improving efficiency and environmental technology aimed at driving future sustainable returns.

Translation (ENIT, 2022-12-01):
Integrazione dei rischi e delle valutazioni di sostenibilità nelle decisioni d'investimento
L'obiettivo e la politica d'investimento del Comparto sono illustrati nel relativo Allegato e resta inteso che il Comparto non ha assunto come obiettivo o impegno investire in società che promuovono caratteristiche ambientali o sociali o che si qualificano come "investimenti sostenibili" ai fini dell'SFDR.
I rischi di sostenibilità sono ogni evento o condizione di tipo ambientale, sociale o di governance che, se si verifica, potrebbe provocare un significativo impatto negativo effettivo o potenziale sul valore dell'investimento. Nella misura in cui i Fattori ESG (compresi i sei obiettivi ambientali stabiliti dal Regolamento sulla tassonomia: mitigazione dei cambiamenti climatici, adattamento ai cambiamenti climatici, uso sostenibile e protezione delle acque e delle risorse marine, transizione verso un'economia circolare, prevenzione e riduzione dell'inquinamento e protezione e ripristino della biodiversità e degli ecosistemi) rappresentano rischi e/o opportunità materiali per la
massimizzazione dei rendimenti corretti per il rischio a lungo termine, saranno presi in considerazione nell'ambito del processo decisionale relativo agli investimenti del Gestore.
Nel prendere in considerazione un investimento per il Comparto, il Gestore può analizzare una serie di fattori o utilizzare gli strumenti che ritiene appropriati, come ad esempio:
- l'allineamento dell'emittente agli impegni internazionali, ad esempio l'Accordo di Parigi adottato nell'ambito della Convenzione quadro delle Nazioni Unite sui cambiamenti climatici e l'Agenda 2030 per lo sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite, che riconoscono i grandi cambiamenti necessari nel settore pubblico e privato. Gli sforzi di governi, banche centrali, autorità e le varie iniziative sorte nel settore privato per promuovere questa trasformazione, tra cui l'incentivazione degli investimenti in aziende sostenibili, oltre alla crescente domanda di attività sostenibili da parte dei clienti e della società, potrebbero permettere alle aziende più allineate ai fattori ESG di generare rendimenti a lungo termine superiori rispetto alle aziende concorrenti e l'approccio d'investimento del Gestore ne tiene conto.
- Il Gestore utilizza l'analisi fondamentale dei titoli assumendo un orientamento di lungo periodo e cerca di individuare le aziende che si differenziano in termini di vantaggio competitivo sostenibile, potenziale di elevata generazione di utili e management in sintonia con gli azionisti. Nell'ambito del suo processo d'investimento il Gestore mira a comprendere i principali fattori della performance delle aziende e i rischi ad essi associati.
- Oltre all'analisi proprietaria, vengono utilizzati dati e ricerche di fornitori esterni sulla performance ambientale delle aziende e sulle attività commerciali controverse per aiutare il Gestore a valutare gli effetti negativi con un potenziale impatto sulle decisioni d'investimento.
- Tramite l'impegno nei confronti del management, il Gestore può cercare di esplorare potenziali miglioramenti a livello di informativa, performance ambientale e posizionamento strategico in relazione alle principali tendenze della sostenibilità, come la transizione a un'economia circolare. L'impegno nei confronti del management è lo strumento preferito per analizzare eventuali miglioramenti a livello di performance ESG, ma anche il disinvestimento è un'opzione possibile. Il Gestore può mettere in discussione l'impegno di un'azienda in cui investe a migliorare la performance in relazione ai fattori ESG nei suoi confronti conil management, laddove giudicato opportuno ed efficace. In questo contesto, una responsabilità importante del Gestore in veste di investitore a lungo termine è incoraggiare le aziende nuove ed esistenti a effettuare investimenti duraturi per ridurre i rifiuti, migliorare l'efficienza e dotarsi di tecnologie ambientali per promuovere i futuri rendimenti sostenibili.