# BL-Equities Japan
##  a sub-fund of SICAV BL Investment Approach

#### Investment Principles

##### Master Investment Risks

#### Risks arise when the parameters of an investment are not properly understood.

##### Focus on an entire business cycle

#### Only over the long term stock markets reflect underlying economic fundamentals

##### Focus on quality

#### We invest in companies enjoying a sustainable competitive advantage.

##### Focus on valuation

#### The price paid for an investment determines its potential return.

##### Focus on active management

#### Portfolio structure deviates significantly from its relevant market index .

#### Equity Investment Approach: Business-Like Investing

##### Rationale
We consider an equity investment as a long-term participation in a quality business. Our focus is on companies enjoying a tangible and sustainable competitive advantage ensuring high levels of profitability and strong free cash-flow generation.

##### Quality
In the first step of our investment process, we perform an in-depth review of the targeted company's business model in order to identify its tangible competitive advantage. A competitive advantage makes it stand out and creates barriers to entry for competitors.
In the second step we analyse whether the competitive advantage translates into high profitability and high levels of free cash-flow. We put a special emphasis on the analysis of the maintenance capex requirements of the targeted companies to make sure that the generated cash-flow is not absorbed by high investment needs to sustain its current business operations.
In the third step, we analyse how the company uses its capital. Company management faces the following options: investment in current business activities, development of new activities, takeovers, dividend payments, stock buybacks or debt repayments. It is important that the company reinvests its cash flow in activities that offer a similar or better return potential than its current businesses.

##### Valuation
Even investments in quality companies may lead to significant capital losses if the price paid for the investment is too high. To avoid this pitfall, we derive a fair value for each targeted company prior to investing. This fair value is based on the company's normalised free cash-flow and serves as reference point for our buy and sell discipline.

#### We only initiate a position if the company's stock price offers a discount against its fair value.

#### Portfolio characteristics

###'s investment portfolio consists of 40 to 60 stocks that meet our quality and valuation criteria.
Investments are concentrated in defensive sectors, such as health care or consumer goods as well as sectors in which Japanese companies benefit from significant competitive advantages (industrials, materials, technology). On the other hand there are sectors like financials, utilities or telecom where we find few - if any - companies that meet our criteria.
The portfolio of BL-Equities Japan tends to be geared towards mid-sized companies. In this market segment we find many candidates benefiting from competitive advantages in market niches. The large cap market segment of the Japanese stock market tends to be dominated by large industrial conglomerates, financial holdings and automobile companies that do not comply with our investment criteria.
While the portfolio structure (by sectors, market cap, ...) is purely the outcome of individual investment decisions, we differentiate between export-oriented and domestic companies. Since these two types of companies are influenced by different external factors, their market reactions also tend to be very different. In order to master the volatility level of the fund, we make sure to have a sound balance between the two types of companies.
We are convinced that our strategy to limit our investments to quality companies benefiting from a strong competitive advantage results in a superior risk - return profile compared to the benchmark over an entire market cycle.

Translation (ENFR, 2021-05-31):
# BL-Equities Japan
## Un compartiment de la SICAV BL Fiche fonds

### 31/05/2021

#### Classe d'actifs

#### Actions japonaises, toutes capitalisations

#### Caractéristiques du fonds

#### Actifs nets (¥)	¥ 89'529 mio

#### Actifs nets (€)	€ 668,3 mio

#### Date de lancement		27/06/2011 Part la plus ancienne (B)	LU0578148453 Taux de rotation (2020)¹			55%

#### Devise de référence	JPY

#### Objectif d'investissement
L'objectif du fonds est de réaliser une appréciation du capital sur long terme et de surperformer l’indice de marché représentatif en investissant en entreprises japonaises de qualité qui bénéficient d’un avantage compétitif fort et pérenne.

#### Afin de réaliser ce objectif, le gérant implémente une stratégie d’investissement active fondée sur des convictions fortes.

####  Faits marquants	
- Un portefeuille concentré composé d’entreprises japonaises (40 à 60 titres).
- Une approche d’investissement bottom-up privilégiant les entreprises qui possèdent un avantage compétitif solide.


#### Parts couvertes disponibles en

#### EUR / USD / CHF
- Importantes différences par rapport à l’indice de référence en termes d’allocations sectorielles et de capitalisations boursières.


#### Structure légale	SICAV, UCITS

#### Domicile	Luxembourg

#### Passeport européen	Oui
- Équilibre entre les entreprises tournées vers l’exportation et celles opérant sur le territoire national.
- Rotation faible.


#### Pays d'enregistrement
AT, BE, CH, DE, DK, ES,
FI, FR, GB, IT, LU, NL, NO, SE, SG, PT
- Volatilité inférieure à celle du marché.
- Portefeuille totalement investi.


#### 360

#### Indice de marché représentatif

#### MSCI Japan NR JPY

####  Gérant	 Steve Glod a rejoint le département d'Analyse Financière et de Gestion de Patrimoine de la Banque de Luxembourg en 2001. Depuis 2011,

#### il est responsable de la gestion des investissements en actions japonaises pour les fonds de la Banque.

#### Entre 2005 et 2010, il était co-responsable des investissements en actions américaines des fonds d'investissement de la Banque.
Steve est ingénieur en mécanique EPF, spécialisé en Sciences Commerciales. Il est également Docteur en Sciences Techniques de l'École Polytechnique Fédérale de Zurich. En 2002, il a réussi les examens du CEFA (Certified EFFAS Financial Analyst).

#### 340

#### 320

#### 300

#### 280

#### 260

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#### 80

### B	MSCI Japan NR JPY

####  Société de gestion	

#### BLI - Banque de Luxembourg Investments 16, boulevard Royal

#### L-2449 Luxembourg Tel: (+352) 26 26 99 - 1

#### www.bli.lu

####  Informations opérationnelles	

#### European Fund Administration (EFA)

#### Tel	+352 48 48 80 582

#### Fax	+352 48 65 61 8002

#### Fréquence des	quotidienne² opérations

#### Heure limite	12:00 CET

#### Droits d'entrée	max. 5%

#### Commission de rachat			none Calcul de la VNI		quotidien² Publication de la VNI	www.fundinfo.com

#### ¹ min (achats, ventes) / actifs nets moyens

#### ² Jour ouvré bancaire à Luxembourg

#### Performance	depuis le	2020	2019	2018	2017	2016

#### 31/12/2020

#### Fonds (part B)	2,0%	10,3%	19,6%	-12,7%	23,9%	3,4%

#### MSCI Japan NR JPY	7,6%	8,8%	18,5%	-15,1%	19,7%	-0,7%

#### Performance	1 mois	3 mois	6 mois	1 an	3 ans	5 ans depuis le

#### 28/06/2011

#### Fonds (part B)	0,9%	3,0%	3,5%	19,8%	16,9%	56,1%	240,4%

#### MSCI Japan NR JPY	1,6%	3,8%	11,0%	27,1%	21,4%	56,7%	177,2%

#### Performance	1 an	3 ans	5 ans depuis le

#### Annualisée	28/06/2011

#### Fonds (part B)	19,8%	5,3%	9,3%	13,1%

#### MSCI Japan NR JPY	27,1%	6,7%	9,4%	10,8%

#### Volatilité	1 an	3 ans	5 ans depuis le

#### Annualisée	28/06/2011

#### Fonds (part B)	12,8%	18,9%	16,3%	16,5%

#### MSCI Japan NR JPY	15,5%	20,0%	17,6%	19,5%
L’indice de marché (MSCI Japan NR JPY) figure sur le graphique de performance et dans les tableaux de performance ci-dessus uniquement pour évaluer la performance et ne doit en aucun cas être considéré comme un indicateur d’une stratégie ou d'un style d’investissement particulier. Les investisseurs sont invités à consulter le graphique de performance publié dans le document d’informations clés pour l’investisseur du sous-fonds.