Investissement en titres de créance titrisés ou structurés
Les Compartiments qui investissent en titres de créance titrisés ou structurés sont généralement sujets à des risques supérieurs à ceux encourus par les Compartiments qui investissent dans des obligations privées et d’État de catégorie investment grade. De tels instruments permettent une exposition aux actifs sous-jacents tels que, à titre non limitatif, des hypothèques résidentielles ou commerciales, des crédits à la consommation ou aux entreprises, des effets à recevoir sur cartes de crédit ou des prêts pour logements préfabriqués. Les titres de créance titrisés ou structurés peuvent être plus sensibles aux variations de taux d’intérêt et peuvent, de ce fait, connaître une volatilité plus grande en cas de hausse des taux d’intérêt. Lorsque les taux d’intérêt tombent, les emprunteurs ont tendance à rembourser leurs hypothèques plus tôt que prévu : le rendement des Compartiments qui investissent dans des titres liés au marché hypothécaire peut donc diminuer étant donné que les montants prépayés seront investis à des taux plus faibles. En outre, les investissements dans des titres de créance titrisés ou structurés entraînent un risque de liquidité significatif : en l’absence d’un marché liquide pour ces titres, le prix courant sur le marché ne reflète pas nécessairement la valeur des actifs sous-jacents et les titres peuvent s’échanger à une décote par rapport leur juste valeur. Le prix auquel un Compartiment peut liquider ses positions suite à une demande de rachat ou à d’autres obligations de financement peut être affecté par ce manque de liquidité.
Investissements en OPCVM
Les investissements de chaque Compartiment en parts d’OPCVM et/ou d’autres OPC pourront entraîner pour l’investisseur un dédoublement de certains frais tels que les commissions de souscription, de rachat, de Banque dépositaire, d’administration et de gestion.
Investissements indirects dans des matières premières
Les risques associés à l’exposition aux matières premières peuvent être plus importants que ceux résultant d’investissements dans d’autres classes d’actifs. La valeur des matières premières peut être affectée par des évènements économiques, politiques, militaires ou naturels, ainsi que par des actions gouvernementales, y compris embargos et droits de douane. La disponibilité des matières premières peut également être affectée par des actes terroristes ou d’autres activités criminelles. Les prix des matières premières et, en conséquence, la valeur des instruments liés à ces matières peuvent donc se révéler plus volatils que les investissements dans des titres traditionnels ou subir l’impact négatif de tels événements.
Investissements dans des Instruments financiers dérivés
Les investissements en instruments dérivés peuvent impliquer des risques supplémentaires pour les Porteurs de Parts. Ces risques supplémentaires peuvent en général résulter de facteurs d’amplification associés aux transactions, à la solvabilité des contreparties impliquées dans des transactions de gré à gré ou à l’insuffisante liquidité éventuelle des marchés
d’instruments dérivés. Lorsque des instruments dérivés financiers sont utilisés à des fins d’investissement, le risque global de perte peut être accru. Lorsque des instruments financiers dérivés sont utilisés à des fins de couverture, le risque de perte peut être réduit, mais moins que prévu dans des conditions de marché normales, lorsque les corrélations constituent des outils de prédiction fiables de la relation entre la couverture et l’élément couvert, ou même accru. Les instruments dérivés comprennent des contrats à terme standardisés, des options, des contrats de différences, des contrats à terme et des swaps.
En particulier, les Compartiments peuvent utiliser des instruments dérivés de gré à gré davantage que des instruments cotés en bourse. Les Porteurs de Parts doivent savoir que certains des dérivés inclus dans les Compartiments peuvent être hautement spécialisés et spécifiquement conçus pour répondre à certains objectifs d’investissement spécifiques.
Les contrats sur dérivés peuvent être négociés sur une bourse de valeurs, sur un autre marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public, ou de gré à gré. En ce qui concerne les opérations de gré à gré, le FCP ne sera autorisé à traiter qu’avec des institutions financières de premier plan qui réalisent des opérations sur les marchés de gré à gré et sont spécialisées dans les transactions sur dérivés. Toutes les transactions sur instruments dérivés de gré à gré seront exécutées sur la base de documents reconnus par le secteur ou standardisés, tels que la convention cadre de l’International Swaps and Derivatives Association (ISDA).
Le FCP doit utiliser un processus de gestion des risques qui lui permette de contrôler et de mesurer à tout moment le risque associé aux positions dans des instruments dérivés et la contribution de celles-ci au profil de risque général du portefeuille.
Investissements en Contrats à terme, Contrats à terme standardisés, Options et Warrants
Les possibilités d’investissement dans des instruments financiers dérivés tels que les Contrats à terme (« forwards ») et les Contrats à terme standardisés (« futures ») peuvent avoir un impact significatif sur le profil de risque des Parts du FCP. En particulier, les transactions portant sur des contrats à terme (« forwards ») peuvent générer un effet de levier : l’investissement relativement limité requis pour de telles transactions permet en effet d’augmenter l’exposition effective du FCP au sous-jacent du contrat à terme. En conséquence, une fluctuation même très faible du prix du sous-jacent d’un contrat à terme (« forward ») peut générer une perte importante.
La vente d’options d’achat (options « call ») et d’options de vente (options « put ») peuvent entraîner des risques d’investissement importants pour les Porteurs de Parts.
La vente d’options d’achat découvertes, c’est-à-dire d’options non couvertes par les actifs sous-jacents ni même par des instruments financiers ayant une corrélation positive avec la dynamique des actifs sous-jacents, entraîne le risque de pertes potentiellement illimitées équivalentes à la différence, si positive, entre le prix du sous-jacent et le prix d’exercice du contrat, diminué du montant de la prime reçue. De même, la vente d’options de vente comporte le risque de perdre la différence, si positive, entre le prix d’exercice de l’option et le prix du sous-jacent, diminué du montant de la prime reçue.
Les « warrants » peuvent garantir un effet de levier significatif, mais sont également caractérisés par un risque élevé de dépréciation.
Les transactions sur contrats à terme et options sur les marchés de gré à gré peuvent se révéler insuffisamment liquides, en particulier dans le cas d’options exotiques ou réalisées sur mesure. De plus, il n’est pas toujours possible d’exécuter un ordre d’achat ou de vente au prix d’exercice de
l’option ou de clôturer une position ouverte dans des délais brefs.
Investissements en Swaps et Credit Default Swap
Un swap est un instrument financier dérivé mis en place par le Compartiment et une contrepartie afin d’échanger deux flux de paiement, comme par exemple l’échange de paiements à taux variable contre des règlements fixes à des dates prédéterminées.
Lors de la vente d’un Credit Default Swap (« CDS ») utilisé dans un but de protection contre le risque de défaut en échange d’un flux de primes, le Compartiment prend une position comparable à celle de l’achat d’un ou plusieurs titres de créance soumis au même risque de défaut du contrat CDS, pour une valeur nominale équivalente au notionnel du CDS. Dans les deux cas, en cas de défaut, les pertes seront équivalentes à la différence entre la valeur nominale et la valeur de recouvrement des instruments de dette. Les Porteurs de Parts doivent savoir en particulier que les swaps et les contrats CDS peuvent être insuffisamment liquides.
Total Return Swaps (Swaps de rendement total)
Les swaps de rendement total sont des accords par lesquels une partie (payeur du rendement total) transfère la performance économique totale d’une obligation de référence à l’autre partie (receveur du rendement total). N’impliquant pas la détention physique des titres, la réplication synthétique par le biais de swaps de rendement total entièrement financés (ou non financés) peut présenter un moyen d’obtenir une exposition à des stratégies qui seraient autrement très coûteuses et difficiles à mettre en œuvre par le biais d’une réplication physique. La réplication synthétique entraîne par conséquent des coûts moins élevés que la réplication physique. La réplication synthétique implique cependant un risque de contrepartie. Si le Compartiment conclut des instruments dérivés de gré à gré, il existe un risque, outre le risque de contrepartie général, que la contrepartie fasse défaut ou ne soit pas en mesure de remplir complètement ses obligations. Si le FCP ou n’importe lequel de ses Compartiments conclut des swaps de rendement total sur une base nette, les deux flux de paiement sont compensés, le FCP ou chacun des Compartiments recevant ou payant, selon le cas, uniquement le montant net des deux paiements. Les swaps de rendement total conclus sur une base nette n’impliquent pas de livraison physique des investissements, d’autres actifs sous-jacents ou du principal. Par conséquent, le risque de pertes lié aux swaps de rendement total est limité au montant net de la différence entre le taux de rendement total d’un investissement, d’un indice ou d’un panier de référence et les paiements fixes ou variables. Si l’autre partie d’un swap de rendement total fait défaut, dans des circonstances normales, le risque de pertes du Compartiment concerné s’élève au montant net des paiements de rendement total que le Compartiment est contractuellement en droit de recevoir.
Risque de contrepartie des transactions sur dérivés de gré à gré
Le risque de contrepartie des transactions sur dérivés de gré à gré est le risque qu’une contrepartie à un contrat dérivé ne remplisse pas son obligation et ne respecte pas l’accord contractuel.
Les Porteurs de Parts doivent savoir que la contrepartie des transactions sur dérivés de gré à gré doit être Banca Imi S.p.A. (la « Contrepartie ») pour des Compartiments structurés, le cas échéant.
Des mesures efficaces, telles que la compensation et l’échange de garanties financières dans le cadre des protocoles reconnus par le secteur, seront mises en œuvre afin de réduire de manière significative le risque de contrepartie. Les institutions
financières impliquées dans les transactions de gré à gré, y compris la Contrepartie, seront soigneusement sélectionnées et le risque de contrepartie résultant fera l’objet de la surveillance et des contrôles appropriés dans le cadre du processus de gestion des risques du FCP.
Sans préjudice de ce qui précède, chaque Compartiment peut dans une certaine mesure être exposé au risque de crédit vis-à- vis des contreparties avec lesquelles il traite sur des instruments dérivés de gré à gré, sachant que la défaillance de l’une de ces contreparties peut entraîner des pertes proportionnelles à la valeur de marché des contrats dérivés entre le Compartiment et la contrepartie défaillante.
Techniques de gestion efficace de portefeuille
Les techniques de gestion efficace de portefeuille font référence à des techniques et instruments qui ont pour objet des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire pouvant être employés aux fins d’une gestion efficace de portefeuille. Comme spécifié ci-après dans le Prospectus, ces techniques recouvrent les opérations de prêt de titres, ainsi que les opérations de prise/mise en pension.
Les opérations de prêt de titres peuvent générer un risque de contrepartie, notamment un risque que le titre prêté ne puisse être restitué ou restitué à temps et/ou une perte de droit sur la garantie financière reçue en cas de défaut de l’emprunteur ou de l’agent de prêt de titres. Ce risque se trouve accentué lorsque ces opérations de prêt de titres sont effectuées avec un seul ou avec un nombre limité d’emprunteurs. En outre, le prêteur supporte le risque de perte lié à l’investissement de la garantie financière en espèces reçue de l’emprunteur. Dans la mesure où la valeur ou le rendement des investissements par le fonds de la sûreté en espèces chute en deçà du montant dû à un emprunteur, un fonds peut essuyer des pertes supérieures au montant gagné sur le prêt du titre.
Les opérations à réméré peuvent être soumises au risque de contrepartie et/ou au risque de crédit. Si la contrepartie fait défaut à ses obligations, le FCP pourra supporter des coûts ou pertes en faisant valoir ses droits au contrat. Le risque de contrepartie se trouve atténué par la garantie financière reçue. Le risque de liquidité est lié aux titres fournis en tant que garantie financière. Le risque de liquidité est faible s’agissant des obligations d’État négociées en Bourse ou sur le marché interbancaire ; à l’inverse, les actions et obligations de faible qualité présentent un risque de liquidité supérieur.
Les risques engendrés par l’usage de ces techniques sont pris en considération de manière appropriée par le processus de gestion des risques du FCP et leur usage n’entraînera pas de risques supplémentaires à ceux mis en évidence dans les politiques d’investissement des Compartiments.
- Risques spécifiques liés aux investissements en République populaire de Chine (« RPC »)Risques liés aux programmes Hong Kong Stock ConnectDans le cadre du programme Hong Kong Stock Connect (le« Hong Kong Stock Connect »), la Bourse de Hong Kong (the Stock Exchange of Hong Kong ou « SEHK ») et la Bourse de Shanghai (the Shanghai Stock Exchange ou « SSE »)/la Bourse de Shenzhen (the Shenzhen Stock Exchange ou « SZSE ») ont créé un programme commun de négociation afin de permettre aux investisseurs de leur marché respectif de négocier et de régler les titres concernés cotés sur l’autre marché. Les investisseurs internationaux peuvent ainsi, par le biais du Hong Kong Stock Connect, négocier et régler les titres concernés cotés à la SSE/SZSE par l’intermédiaire de la SEHK et de la chambre de compensation à Hong Kong (le « Northbound trading » ou « Canal de négociation dans le sens sud-nord » ou encore « Canal Nord ») et les investisseurs nationaux de laRPC peuvent négocier et régler les titres concernés cotés à la SEHK par l’intermédiaire de la SSE/SZSE et la chambre de compensation à Shanghai/Shenzhen (« Southbound trading » ou « Canal de négociation dans le sens nord-sud » ou « Canal Sud »).

Translation (FRES, 2023-03-27):
La inversión en instrumentos de deuda titulizados o estructurados
Los Compartimentos que invierten en instrumentos de deuda titulizados o estructurados están sujetos normalmente a mayor riesgo que los Compartimentos que invierten en bonos del Estado y de empresa de categoría de inversión. Esos instrumentos ofrecen una exposición a activos subyacentes como, sin carácter limitativo, hipotecas comerciales, préstamos a particulares o empresas, cobros de tarjetas de crédito o préstamos para viviendas prefabricadas. Los instrumentos de deuda titulizados o estructurados pueden ser más sensibles a los cambios en los tipos de interés y, por tanto, podrán experimentar un mayor nivel de volatilidad cuando suben los tipos. Cuando los tipos de interés bajan, los prestatarios tienden a amortizar con antelación sus hipotecas: el rendimiento de los Compartimentos que invierten en valores relacionados con el mercado de hipotecas, por tanto, podrá bajar puesto que se invertirán los importes pagados por adelantado a tipos de interés más bajos. Por otro lado, las inversiones en instrumentos de deuda titulizados o estructurados comparten un importante riesgo de liquidez: al no haber un mercado líquido para esos valores, su precio de mercado vigente no necesariamente refleja el valor de los activos subyacentes y los valores podrían negociarse con un descuento a su valor justo. Esta ausencia de liquidez podrá afectar al precio al que un Compartimento pueda liquidar sus posiciones para hacer frente a las solicitudes de reembolso u otras necesidades de financiación.
Inversiones en OICVM
Las inversiones de cada Compartimento en participaciones de organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (“OICVM”) y/u otros OIC podrán implicar para el inversor un aumento de determinados gastos, como las comisiones de suscripción, de reembolso, del banco depositario, de administración y de gestión.
Inversiones indirectas en materias primas
Los riesgos asociados a la exposición a materias primas pueden ser mayores que los derivados de inversiones en otras clases de activos. El valor de las materias primas se puede ver afectado por acontecimientos económicos, políticos, militares o naturales, así como por intervenciones gubernamentales activas como embargos o aranceles. La disponibilidad de materias primas también se puede ver afectada por actos terroristas y otras actividades delictivas. Los precios de las materias primas y, por lo tanto, el valor de los instrumentos vinculados a materias primas pueden ser más volátiles que las inversiones en valores tradicionales o se pueden ver afectados negativamente por dichos acontecimientos.
Inversiones en instrumentos financieros derivados
Las inversiones en derivados pueden suponer un riesgo adicional para los Partícipes. Por lo general, estos riesgos adicionales pueden surgir como resultado de factores de apalancamiento asociados a las transacciones, la solvencia de las contrapartes implicadas en transacciones extrabursátiles (“OTC”) o la posible falta de liquidez de los mercados de instrumentos derivados. Cuando se utilicen instrumentos financieros derivados con fines de inversión, el riesgo general de pérdida podría ser mayor. Cuando se utilicen instrumentos financieros derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdidas puede reducirse o incluso aumentar, aunque menos de lo esperado en condiciones normales del mercado, cuando las correlaciones sean un indicador fiable de la relación entre la cobertura y el elemento cubierto. Los instrumentos derivados
incluyen contratos de futuros, opciones, contratos por diferencias, contratos a plazo y de swaps.
En concreto, el Compartimento utilizará derivados extrabursátiles más que instrumentos negociados en bolsa. Por tanto, los Partícipes deberían tener en cuenta que algunos derivados incluidos en los Compartimentos pueden ser altamente especializados y adaptados a objetivos específicos de inversión.
Los contratos derivados pueden negociarse en un mercado de valores, en otro mercado regulado que opere regularmente y esté reconocido y abierto al público, o negociados en un mercado extrabursátil (OTC). En cuanto a las transacciones extrabursátiles (“OTC”), el FCP solo tendrá derecho a ocuparse de las instituciones financieras de primer orden que participen en mercados OTC y se especialicen en transacciones con derivados. Todas las transacciones extrabursátiles (OTC) con derivados se realizarán en virtud de la documentación estandarizada o aceptada por el sector, como el International Swaps and Derivatives Association (ISDA) Master Agreement.
El Fondo deberá utilizar un proceso de gestión de riesgo adecuado con el fin de controlar y medir en todo momento el riesgo asociado a las posiciones en instrumentos derivados y su contribución al perfil de riesgo general de la cartera.
Inversiones en contratos a plazo, futuros, opciones y warrants
La posibilidad de invertir en instrumentos financieros como contratos a plazo y futuros puede influir significativamente en el perfil de riesgo de las Participaciones del Fondo. En particular, las transacciones en contratos a plazo pueden generar inversión relativamente limitada exigida para estas transacciones efectivamente puede aumentar la exposición efectiva del Fondo al subyacente del contrato a plazo. En consecuencia, una pequeña fluctuación del precio del subyacente de un contrato a plazo podrá generar una pérdida importante.
La venta de opciones de compra (“opciones call”) y de opciones de venta (“opciones put”) puede conllevar importantes riesgos de inversión para los Partícipes.
Así, la venta de opciones de compra no protegidas, es decir opciones que no están cubiertas por activos subyacentes o incluso por instrumentos financieros correlacionados positivamente con la dinámica de los activos subyacentes conlleva el riesgo de pérdida, potencialmente ilimitado, igual a la diferencia, en caso de ser positiva, entre el precio del subyacente y el precio de ejercicio del contrato, disminuido por la prima recibida. De manera similar, la venta de opciones de venta da lugar al riesgo de pérdida de la diferencia, en caso de ser positiva, entre el precio de ejercicio y el precio del valor subyacente, disminuido por el importe de la prima recibido.
Los warrants pueden garantizar un efecto de apalancamiento importante, pero se caracterizan también por un alto riesgo de depreciación.
Las transacciones en contratos a plazo y de opción concluidas de manera extrabursátil pueden ser poco líquidas, especialmente en el caso de opciones exóticas o hechas a medida. Además, no siempre es posible ejecutar una orden de compra o de venta al precio teórico del contrato o de cerrar una posición abierta a corto plazo.
Inversiones en swaps y swaps de incumplimiento crediticio (Credit Default Swap o CDS)
Un swap es un instrumento financiero derivado establecido por el Compartimento y una contraparte para intercambiar dos corrientes de pagos, por ejemplo, un cambio de pagos de tipo variable por pagos de tipo fijo en fechas predeterminadas.
Al vender un swap de incumplimiento crediticio (CDS) que se ha empleado para proporcionar protección frente a un riesgo de incumplimiento de un emisor de referencia a cambio del pago de una prima, el Compartimento asume una posición comparable a la de la compra de uno o más valores de deuda sujetos al mismo riesgo de incumplimiento del contrato CDS, por un valor nominal igual al valor nocional del CDS. En ambas situaciones, en caso de incumplimiento, las pérdidas equivaldrán a la diferencia entre el valor nominal y el valor de recuperación de los instrumentos de deuda. Los Partícipes deben tener en cuenta especialmente que los contratos de swaps y CDS pueden resultar ilíquidos.
Swaps de rentabilidad total
Los Swaps de rentabilidad total son acuerdos en los cuales una parte (pagador de la rentabilidad total) transfiere la rentabilidad económica total de una obligación de referencia a la otra parte (receptor de la rentabilidad total). Dado que no implica mantener físicamente los valores, la replicación sintética mediante swaps de rentabilidad total (o swaps no financiados) y swaps totalmente financiados representa un medio para obtener exposición a estrategias de difícil implementación que, de otra manera, serían muy costosas y de difícil acceso con la replicación física. Por lo tanto, la replicación sintética conlleva costes inferiores que la replicación física. Sin embargo, la replicación sintética conlleva riesgo de contraparte. Si el Compartimento participa en derivados OTC, existe el riesgo, aparte del riesgo de contraparte general, de que la contraparte pueda incumplir o no ser capaz de cumplir sus obligaciones en su totalidad. Cuando el Fondo y cualquiera de sus Compartimentos contratan Swaps de rentabilidad total en términos netos, los dos flujos de pago se compensan, y el Fondo o cada Compartimento recibe o paga, según el caso, solo el importe neto de los dos pagos. Los Swaps de rentabilidad total suscritos sobre una base neta no conllevan la formalización física de las inversiones, de otros activos subyacentes o del principal. Por lo tanto, se procura que el riesgo de pérdida respecto a los Swaps de rentabilidad total esté limitado al importe neto de la diferencia entre el índice total de rentabilidad de una inversión, el índice o la cesta de inversiones de referencia y los pagos fijos o variables. Si existe incumplimiento de la otra parte de los Swaps de rentabilidad total, en circunstancias normales el riesgo de pérdida del Compartimento pertinente consiste en el importe neto de los pagos de rentabilidad total que el Compartimento tiene el derecho contractual de recibir.
Riesgo de contraparte en transacciones con derivados extrabursátiles (OTC)
El riesgo de contraparte en transacciones con derivados extrabursátiles (OTC) es el riesgo de que la contraparte de un contrato derivado incumpla su obligación o deje de cumplir el acuerdo contractual.
Los Partícipes deben tener en cuenta que se espera que la contraparte de una transacción con derivados extrabursátiles (OTC) sea Banca Imi S.p.A. (la “Contraparte”) para los Compartimentos estructurados, en caso de que existan.
Se tomarán medidas eficaces, como intercambios y compensación de garantías de acuerdo con los protocolos aceptados por la industria, con el objetivo de mitigar significativamente el riesgo de contraparte. Las instituciones financieras implicadas en las transacciones OTC incluida la contraparte serán cuidadosamente seleccionadas y el riesgo de contraparte resultante estará sujeto a la supervisión y control apropiados en el contexto del proceso de gestión del riesgo del FCP.
Sin perjuicio de lo anterior, cada Compartimento estará expuesto en cierta medida al riesgo de crédito en las contrapartes con las cuales negocia en lo relativo a los derivados extrabursátiles (OTC) y el incumplimiento de cualquiera de las contrapartes podría resultar en pérdidas
proporcionales al valor de mercado de los contratos derivados entre el Compartimento y la contraparte de incumplimiento.
Técnicas de gestión eficiente de carteras
Por técnicas de gestión eficiente de carteras se hace referencia a determinadas técnicas e instrumentos relacionados con valores mobiliarios e instrumentos monetarios que se pueden utilizar a efectos de gestionar carteras de manera eficiente. Tal y como se especifica en adelante en este Folleto Informativo, las técnicas incluyen operaciones de contratos de préstamo y recompra de valores.
El préstamo de valores implica un riesgo de contraparte, incluido el riesgo de que los valores prestados no se devuelvan, o se devuelvan de manera inoportuna, y/o la pérdida de derechos sobre las garantías si el prestatario o el agente de préstamo incurren en incumplimiento. Este riesgo aumenta cuando los préstamos de un fondo se concentran en un solo prestatario o en un número limitado de prestatarios. Además, un fondo asume el riesgo de pérdida en relación con sus inversiones de la garantía en efectivo que recibe del prestatario. En caso de que el valor o la rentabilidad de las inversiones del fondo de la garantía en efectivo disminuyan por debajo de la cantidad debida a un prestatario, un fondo puede incurrir en pérdidas que superen la cantidad que obtuvo al prestar el valor.
Los contratos de recompra pueden estar sujetos a un riesgo de contraparte y/o riesgo de crédito. Si la contraparte incumple sus obligaciones, el Fondo puede incurrir en costes o perder dinero al ejercer sus derechos en virtud del contrato. El riesgo de crédito de la contraparte se reduce a la entrega de la garantía. El riesgo de liquidez está relacionado con los valores utilizados como garantía. El riesgo de liquidez es bajo con los bonos gubernamentales negociados en la bolsa o en el mercado interbancario. Por el contrario, con acciones y bonos de baja calificación, el riesgo de liquidez es más elevado.
Los riesgos derivados de estas técnicas se detectan adecuadamente mediante el proceso de gestión del riesgo del Fondo, por lo que no supondrán riesgos considerables en comparación con la política de inversión inicial de los Compartimentos.
- Riesgos específicos de invertir en la República Popular de China (“RPC”)Los riesgos de los programas Hong Kong Stock ConnectEn los programas Hong Kong Stock Connect (el “Hong Kong Stock Connect”), la Bolsa de Hong Kong (la “SEHK”) y la Bolsa de Shanghái (la “SSE”)/la Bolsa de Shenzhen (la “SZSE”) han establecido un programa mutuo de comercialización para permitir que los inversores de sus respectivos mercados comercialicen y liquiden los valores designados cotizados en el mercado del otro. A través del Hong Kong Stock Connect, los inversores internacionales pueden comercializar y liquidar los valores designados cotizados en la SSE/SZSE a través de la SEHK y el centro de intercambio de Hong Kong (comercialización en dirección norte) y los inversores nacionales de la RPC pueden comercializar y liquidar los valores designados cotizados en la SEHK a través de la SSE/SZSE y el centro de intercambio de Shanghái/Shenzhen (comercialización en dirección sur).