# QUELLES SONT LES DIFFERENCES ENTRE LE FCP DONT VOUS DETENEZ LES PARTS ACTUELLEMENT ET LE FUTUR FCP ?
Voici le détail des modifications apportées à votre Fonds :
|  | AVANT | APRES |
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|  | Pour les parts CR-EUR, CN-EUR, CI-EUR, | Pour les parts CR-EUR, CN-EUR, et GC : 15% |
|  | GC : 15% de la surperformance du Fonds par | de la surperformance du Fonds par rapport à |
| Commission de | rapport à son indicateur de référence MSCI China A Index (EUR, Net Return) si la | son indicateur de référence MSCI China A Index (EUR, Net Return), une fois les sous- |
| surperformance | performance du Fonds est positive. | performances passées, sur les cinq derniers |
|  |  | exercices,	toutes	compensées	et	sous |
|  |  | condition d’une performance absolue positive. |
| Méthode de calcul des commissions de surperformance | Commission de surperformance : Commission variable basée sur la comparaison entre la performance de la part et celle de l’indicateur de référence, sur la période de référence du Fonds. La méthode de calcul de la commission de surperformance vise à déterminer la « valeur créée par le gérant » en montant absolu : cela revient à comparer les fonds reçus (soit, les souscriptions) au fonds restitués (soit, les rachats) + fonds gérés (soit, l’actif net). Les fonds reçus sont représentés par « l’actif indicé » (ou fonds fictif) qui est l’élément de comparaison. L’actif indicé est calculé sous forme de compteur : à chaque calcul de valeur liquidative, les souscriptions t-1 sont indicées par la performance de t-1 à t de l’indice de comparaison. On détermine ainsi un actif théorique dans lequel chaque souscription est immédiatement investie dans l’indice de comparaison. Le montant de la provision pour surperformance est indépendant du montant des souscriptions : par exemple si l’actif comptable est augmenté de 1 million d’euros (suite à une souscription), l’actif indicé est augmenté du même montant, donc le montant de la provision pour surperformance reste stable. En cas de rachats, la surperformance liée à ces rachats fait l’objet d’une provision spécifique, distincte de la provision de surperformance sur encours. La surperformance liée aux rachats est définie comme une quote-part (soit nb de parts rachetées / nb de parts total) de la surperformance sur encours. Celle-ci est calculée sous forme de compteur et permet de « cristalliser » la provision pour surperformance liée aux rachats. L’actif indicé est également ajusté de la quote-part de rachats. Ainsi en cas de rachats, il y a transfert de la provision de surperformance sur encours vers la provision de surperformance sur rachats. Cependant, la provision totale reste indépendante du montant des rachats. La provision de surperformance liée aux rachats est définitivement acquise à la société de gestion et prélevée en fin d’exercice comptable. | Les commissions de surperformance seront prélevées au profit de la Société de Gestion selon les modalités suivantes : La commission de surperformance est basée sur la comparaison entre la performance du fonds et celle de l’indicateur de référence et intègre un mécanisme de rattrapage des sous- performances passées. La performance du Fonds est déterminée par rapport à son actif comptable après prise en compte des frais de gestion fixes et avant prise en compte de la commission de surperformance. Le calcul de la surperformance s’appuie sur la méthode de « l’actif indicé » qui permet de simuler un actif fictif subissant les mêmes conditions de souscriptions et rachats que le Fonds tout en bénéficiant de la performance de l’indicateur de référence. Cet actif indicé est ensuite comparé à l’actif du Fonds. La différence entre ces deux actifs donne donc la surperformance du Fonds par rapport à son indicateur de référence. A chaque calcul de valeur liquidative, dès lors que la performance du Fonds dépasse la performance de l’indicateur de référence, une provision pour commission de surperformance est constituée. Dans le cas d’une sous- performance du Fonds par rapport à son indicateur de référence, entre deux valeurs liquidatives, toute provision passée précédemment sera réajustée par une reprise sur provision. Les reprises sur provision sont plafonnées à hauteur des dotations antérieures. La commission de surperformance est calculée et provisionnée séparément pour chaque part du Fonds. L’indicateur de référence sera calculé dans la devise de la part, quelle que soit la devise dans laquelle la part concernée est libellée, à l'exception des parts couvertes contre le risque de change pour lesquelles l’indicateur de |

|  | La performance du Fonds est déterminée par rapport à son actif comptable après prise en compte des frais de gestion fixes et avant prise en compte de la commission de surperformance. Dès lors que la performance du Fonds depuis le début de la période de référence est positive et dépasse la performance de l’indicateur de référence, une provision de 15% maximum de cette surperformance est constituée à chaque calcul de la valeur liquidative. Dans le cas d’une sous-performance du Fonds par rapport à son indicateur de référence entre deux valeurs liquidatives, toute provision passée précédemment sera réajustée par une reprise sur provision. Les reprises sur provision sont plafonnées à hauteur des dotations antérieures. Cette commission variable ne sera définitivement perçue qu’en fin de période de référence et seulement si, sur la période de référence, la performance du Fonds est positive et supérieure à son indicateur de référence. Elle est prélevée annuellement au bénéfice de la Société de Gestion sur la dernière valeur liquidative de l’exercice, sous réserve qu’à cette date, la période de référence soit au minimum égale à un an. La Société de Gestion reversera une partie de la commission de surperformance au Gestionnaire Financier. Le paiement de toute commission de surperformance interviendra à chaque date de clôture de l’exercice comptable du Fonds et pour la première fois le 30 juin 2012. L’indicateur de référence ayant changé le 21 janvier 2019, la Société de Gestion a décidé de prolonger exceptionnellement la période de calcul des commissions de surperformance jusqu’au 30 juin 2020, afin que le nouvel indicateur puisse être en vigueur pendant au minimum 12 mois. Ainsi, aucune commission de surperformance ne sera payée le 30 juin 2019. | référence sera calculé dans la devise de référence du Fonds. La commission de surperformance est mesurée sur une période de calcul qui correspond à l'exercice comptable du Fonds (la " Période de Calcul "). Chaque Période de Calcul commence le dernier jour ouvrable de l'exercice comptable du Fonds et se termine le dernier jour ouvrable de l'exercice comptable suivant. Pour les parts lancées au cours d'une Période de Calcul, la première Période de Calcul durera au moins 12 mois et se terminera le dernier jour ouvrable de l'exercice comptable suivant. La commission de surperformance accumulée est payable annuellement à la Société de Gestion après la fin de la Période de Calcul. En cas de rachats, s’il y a une provision pour commission de surperformance, la quote-part de provision proportionnelle aux rachats est cristallisée et définitivement acquise à la Société de Gestion. L'horizon de temps sur lequel la performance est mesurée est une période glissante d’une durée maximale de 5 ans (« Période de Référence de la Performance »). A l'issue de cette période, le mécanisme de compensation des sous-performances passées peut être partiellement réinitialisé. Ainsi, à l'issue de cinq années de sous-performance cumulée sur la Période de Référence de la Performance, les sous-performances peuvent être partiellement réinitialisées sur une base annuelle glissante, en effaçant la première année de sous- performance de la Période de Référence de la Performance concernée. Dans le cadre de la Période de Référence de la Performance concernée, les sous-performances de la première année peuvent être compensées par les surperformances réalisés au cours des années suivantes de la Période de Référence de la Performance. Sur une Période de Référence de la Performance donnée, toute sous-performance passée doit être rattrapée avant que des commissions de surperformance ne puissent être à nouveau exigibles. Lorsqu'une commission de surperformance est cristallisée à la fin d'une Période de Calcul (hors cristallisation due aux rachats), une nouvelle Période de Référence de la Performance commence. Pour les parts CR-EUR, CN-EUR, et GC aucune commission de surperformance n’est exigible dès lors que la performance absolue de la part est négative. La performance absolue est définie comme la différence entre la valeur liquidative courante et la dernière valeur liquidative calculée à la fin de la Période de Calcul précédent (Valeur Liquidative de Référence). |
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Translation (FRES, 2022-06-01):
# ¿QUÉ DIFERENCIAS HAY ENTRE EL FONDO DEL QUE ES PARTÍCIPE ACTUALMENTE Y EL FUTURO FONDO?
A continuación detallamos las modificaciones introducidas en el Fondo:
|  | ANTES | DESPUÉS |
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|  | En el caso de las participaciones CR-EUR, CN- | En el caso de las participaciones CR-EUR, CN- |
|  | EUR, CI-EUR y GC: 15% de la rentabilidad | EUR y GC: 15% de la rentabilidad superior del |
| Comisión de | superior del Fondo con respecto a su indicador de referencia, el MSCI China A (EUR, Net | Fondo  con  respecto  a  su  indicador  de referencia, el MSCI China A (EUR, Net Return), |
| rentabilidad | Return), siempre y cuando la rentabilidad del | una vez compensada la rentabilidad inferior de |
|  | Fondo sea positiva. | los últimos cinco ejercicios y siempre que la |
|  |  | rentabilidad absoluta sea positiva. |
|  | Comisión de rentabilidad :  Comisión variable cuyo importe se determina comparando la rentabilidad obtenida por la participación durante el periodo de referencia del Fondo con la de su indicador de referencia. El método de cálculo de la comisión de rentabilidad tiene como objetivo determinar el «valor generado por el gestor» en términos absolutos: esto supone comparar las sumas recibidas (a saber, las suscripciones) con las sumas devueltas (es decir, los reembolsos) y los activos gestionados (es decir, el patrimonio neto). | Las comisiones de rentabilidad se devengarán a favor de la Sociedad gestora de la siguiente manera: La comisión de rentabilidad se determina comparando la rentabilidad obtenida por el fondo con la del indicador de referencia e incluye un mecanismo de recuperación de las rentabilidades inferiores pasadas. La rentabilidad del Fondo se calcula a partir de su patrimonio contable una vez deducidos los gastos de gestión fijos, pero sin tener en cuenta la comisión de rentabilidad. |
| Método de cálculo de las comisiones de rentabilidad | Las sumas recibidas están representadas por el «activo indexado» (o fondo ficticio), que constituye el elemento de comparación. El activo indexado se calcula como si de un contador se tratara: en cada cálculo de valor liquidativo, las suscripciones t-1 se indexan en función de la rentabilidad de t-1 a t del índice de comparación. Así se determina un activo teórico, en el que cada suscripción se invierte inmediatamente en el índice de comparación. El importe de la provisión para la rentabilidad superior no está vinculado al importe de las suscripciones: por ejemplo, si el activo contable se incrementa en 1 millón de euros (a raíz de una suscripción), el activo indexado aumentará en un mismo importe; por lo tanto, el importe de la provisión para la rentabilidad superior permanece inalterado. En caso de reembolsos, la rentabilidad superior vinculada a estos reembolsos es objeto de una provisión específica, diferente de la provisión para la rentabilidad superior de los activos gestionados. La rentabilidad superior vinculada a los reembolsos se define como una proporción (a saber, el número de participaciones reembolsadas dividido por el número total de participaciones) de la rentabilidad superior de los activos gestionados. Esta se calcula en forma de contador y permite «cristalizar» la provisión para la rentabilidad superior vinculada a los reembolsos. El activo indexado también se ajusta en función de la proporción de reembolsos. Así pues, en caso de reembolsos, | El cálculo de la rentabilidad superior se basa en el método del «activo indexado», que simula un activo ficticio sometido a las mismas condiciones de suscripción y reembolso que el Fondo y que se beneficia de la rentabilidad del indicador de referencia. A continuación, dicho activo indexado se compara con el activo del Fondo. Por tanto, la diferencia entre ambos activos proporciona la rentabilidad superior del Fondo con respecto a su indicador de referencia. En cada fecha de cálculo del valor liquidativo, si la rentabilidad del Fondo supera la rentabilidad del indicador de referencia, se procederá a dotar una provisión para dicha comisión de rentabilidad. Si, durante el periodo que media entre dos cálculos del valor liquidativo, el Fondo obtiene una rentabilidad inferior a la de su indicador de referencia, la provisión dotada anteriormente será objeto de ajuste por medio de una reversión con cargo al fondo de provisión. Las reversiones de provisiones están limitadas como máximo al importe de las dotaciones efectuadas. La comisión de rentabilidad se calculará y dotará separadamente para cada participación del Fondo. El indicador de referencia se calculará en la divisa de la participación, independientemente de la divisa en la que esté denominada la participación en cuestión, excepto en el caso de las participaciones cubiertas contra el riesgo de cambio, para  las  cuales el  indicador de |

|  | se produce una transferencia de la provisión para la rentabilidad superior de los activos gestionados hacia la provisión para la rentabilidad superior de los reembolsos. No obstante, la provisión total sigue siendo independiente del importe de los reembolsos. La provisión para la rentabilidad superior vinculada a los reembolsos se abona efectivamente a la Sociedad gestora y se deduce a finales del ejercicio contable. La rentabilidad del Fondo se calcula a partir de su patrimonio contable una vez deducidos los gastos de gestión fijos, pero sin tener en cuenta la comisión de rentabilidad. Si la rentabilidad del Fondo desde el inicio del periodo de referencia es positiva y supera la rentabilidad del indicador de referencia, en cada fecha de cálculo del valor liquidativo se procederá a dotar una provisión igual, como máximo, al 15% de dicha rentabilidad superior. Si, durante el periodo que media entre dos cálculos del valor liquidativo, el Fondo obtiene una rentabilidad inferior a la de su indicador de referencia, la provisión dotada anteriormente será objeto de ajuste por medio de una reversión con cargo al fondo de provisión. Las reversiones de provisiones están limitadas como máximo al importe de las dotaciones efectuadas. Esta comisión variable, cuyo abono, si corresponde, se hará efectivo al final del periodo de referencia, se devengará si, y solo si, durante dicho periodo de referencia la rentabilidad del Fondo es positiva y superior a la de su indicador de referencia. Será devengada por la Sociedad gestora anualmente, y para su cómputo se tomará como base el último valor liquidativo del ejercicio, siempre y cuando a dicha fecha el periodo de referencia tenga una duración igual o superior a un año. La Sociedad gestora abonará parte de la comisión de rentabilidad al Gestor financiero. El pago de las comisiones de rentabilidad, al que se procederá por primera vez el 30 de junio de 2012, tendrá lugar en cada fecha de cierre de ejercicio contable del Fondo. Dado que el indicador de referencia se modificó el 21 de enero de 2019, la Sociedad gestora decidió prolongar de manera excepcional el periodo de cálculo de la comisión de rentabilidad hasta el 30 de junio de 2020, para que el nuevo indicador pudiera estar en vigor durante un periodo mínimo de 12 meses. Así pues, no se abonará ninguna comisión de rentabilidad el 30 de junio de 2019. | referencia se calculará en la divisa de referencia del Fondo. La comisión de rentabilidad se calcula para un periodo de cálculo que corresponde al ejercicio contable del Fondo (el «Periodo de cálculo»). Cada Periodo de cálculo comenzará el último día hábil del ejercicio contable del Fondo y finalizará el último día hábil del ejercicio contable siguiente. En el caso de las participaciones lanzadas durante un Periodo de cálculo, el primer Periodo de cálculo durará al menos 12 meses y concluirá el último día hábil del ejercicio contable siguiente. La comisión de rentabilidad acumulada se pagará anualmente a la Sociedad gestora una vez finalizado el Periodo de cálculo. En caso de reembolsos, si existe una provisión para la comisión de rentabilidad, la parte de la dotación proporcional a los reembolsos se cristalizará y se abonará definitivamente a la Sociedad gestora. El horizonte temporal en el que se calcula la rentabilidad es un periodo móvil de una duración máxima de cinco años («Periodo de referencia de la rentabilidad»). Al final de dicho periodo, el mecanismo de compensación de las rentabilidades inferiores pasadas puede restablecerse parcialmente. Así, tras cinco años de rentabilidad inferior acumulada en el Periodo de referencia de la rentabilidad, las rentabilidades inferiores podrán restablecerse parcialmente sobre la base de un periodo móvil de un año, eliminando el primer año de rentabilidad inferior del Periodo de referencia de la rentabilidad en cuestión. En relación con el correspondiente Periodo de referencia de la rentabilidad, las rentabilidades inferiores del primer año pueden compensarse con las rentabilidades superiores obtenidas en los años siguientes del Periodo de referencia de la rentabilidad. En un Periodo de referencia de la rentabilidad determinado, toda rentabilidad inferior pasada deberá recuperarse antes de que puedan volver a cobrarse comisiones de rentabilidad. Cuando se cristalice una comisión de rentabilidad al final de un Periodo de cálculo (salvo en caso de cristalización debido a reembolsos), se iniciará un nuevo Periodo de referencia de la rentabilidad. En el caso de las participaciones CR-EUR, CN- EUR y GC, no se cobrará ninguna comisión de rentabilidad cuando la rentabilidad absoluta de la participación sea negativa. La rentabilidad absoluta se define como la diferencia entre el valor liquidativo actual y el último valor liquidativo calculado al final del Periodo de cálculo anterior (Valor liquidativo de referencia). |
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