#### Investments in illiquid Assets
The Company may invest up to 10% of the total net assets of each Subfund in transferable securities or money market instruments which are not traded on stock exchanges or regulated markets. It may therefore be the case that the Company cannot readily sell such securities. Moreover, there may be contractual restrictions on the resale of such securities. In addition, the Company may under certain circumstances trade futures contracts or options thereon. Such instruments may also be subject to illiquidity in certain situations when, for example, market activity decreases, or when a daily fluctuation limit has been reached. Most futures exchanges restrict the fluctuations in future contract prices during a single day by regulations referred to as “daily limits”. During a single trading day no trades may be executed at prices above or below these daily limits. When the price of a futures contract has increased or decreased to the limit, positions can neither be purchased nor compensated. Futures prices have occasionally moved outside the daily limit for several consecutive days with little or no trading. Similar occurrences may prevent the Company from promptly liquidating unfavourable positions and therefore result in losses.
For the purpose of calculating the net asset value, certain instruments, which are not listed on an exchange, for which there is limited liquidity, will be valued based upon the average price taken from at least two major primary dealers. These prices may affect the price at which Shares are redeemed or purchased. There is no guarantee that in the event of a sale of such instruments the price thus calculated can be achieved.

Translation (ENIT, 2022-01-01):
### Investimenti in strumenti illiquidi
La società può investire fino al 10 per cento del proprio patrimonio netto totale in valori mobiliari o strumenti del mercato monetario non trattati a una borsa valori o su un mercato regolamentato. Pertanto, la società può trovarsi nell’impossibilità di vendere tali strumenti in modo tempestivo. La vendita di tali titoli può inoltre essere impedita da vincoli contrattuali. In aggiunta, la società può effettuare in determinate circostanze operazioni in future e opzioni su future. Anche se il loro utilizzo può generare effetti positivi, i derivati comportano rischi diversi, e in alcuni casi maggiori, rispetto ai rischi connessi agli investimenti più tradizionali. La maggior parte delle borse in cui vengono negoziati i future restringono le oscillazioni dei prezzi dei contratti future ad una singola giornata fissando dei “limiti giornalieri”. Durante il giorno di negoziazione non è possibile effettuare alcuna transazione a prezzi superiori o inferiori a tali limiti giornalieri. Se la quotazione di un future raggiunge il limite superiore o inferiore, non è più possibile acquistare o compensare posizioni. Le quotazioni dei future hanno occasionalmente sforato i limiti giornalieri per più giorni consecutivi, con volumi di negoziazione scarsi o nulli. Simili circostanze possono impedire alla società di liquidare tempestivamente posizioni non favorevoli, e pertanto determinare delle perdite.
Ai fini del calcolo del valore patrimoniale netto, alcuni strumenti non quotati in una borsa valori e scarsamente liquidi verranno valutati sulla base della media dei prezzi forniti da almeno due primary dealer importanti. Questi prezzi possono influire sul prezzo di rimborso o di acquisto delle azioni. Non vi è alcuna garanzia di potere ottenere i prezzi così calcolati in caso di vendita di tali strumenti.