# PERFORMANCE DU FONDS ET ATTRIBUTION
- Le Fonds
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- a généré des rendements négatifs en septembre. En termes absolus, tous les secteurs ont nui à la performance au cours de la période. Les secteurs des technologies de l’information et de la finance ont été les contributeurs les moins performants. Sur le plan régional, la sélection de titres a été la moins performante sur les marchés émergents et en Amérique du Nord.
- Au niveau des émetteurs, ce sont CoStar Group et Antin Infrastructure Partners qui ont le plus contribué à la performance en termes absolus. Le groupe CoStar fournit des services d’information au marché de l’immobilier commercial et résidentiel dans le cadre d’un modèle SaaS (« Software- as-a-Service »). L’activité principale de la société s’est développée rapidement, ce qui a stimulé le cours de l’action. Compte tenu de l’augmentation des prix des produits de type Suite et Appartements, de la reprise de l’embauche de représentants commerciaux et de la levée du moratoire sur les expulsions, nous pensons que les réservations devraient de nouveau augmenter rapidement au cours des prochains trimestres et nous avons décidé de conserver notre position surpondérée. StoneCo et XP sont les titres qui ont le plus nui à la performance absolue. Malgré l’annonce de solides résultats dans son segment principal consacré aux paiements, les actions du fournisseur brésilien de paiements, Stone, ont été vendues en raison de la récente faiblesse de l’activité de crédit de la société. Les problèmes techniques liés à la mise en œuvre de la nouvelle plateforme de registre des créances au Brésil, dont le lancement a eu lieu en juin, ont persisté et continuent de rendre l’exécution difficile pour Stone au sein de son segment de crédit. La direction estime que les problèmes liés au registre des créances, qui n’est toujours pas opérationnel, seront résolus dans les 3 à 6 prochains mois, et nous avons de ce fait maintenu notre position malgré la récente volatilité.

Translation (FRES, 2021-09-30):
# RENTABILIDAD Y ATRIBUCIÓN DEL FONDO
- La rentabilidad del fondo
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- ha sido negativa en septiembre. En términos absolutos, todos los sectores han perjudicado la rentabilidad durante el periodo analizado. Los sectores que menos contribuyeron a la rentabilidad fueron los de tecnologías de la información y servicios financieros. En términos regionales, los peores resultados de la selección de valores tuvieron lugar en mercados emergentes y Norteamérica.
- A nivel emisor, nos beneficiamos principalmente, en términos absolutos, de CoStar Group y Antin Infrastructure Partners. CoStar Group presta servicios de información al mercado inmobiliario comercial y residencial según un modelo de 
- software 
- como servicio (SaaS). El negocio principal de la compañía ha ido ganando fuerza, con el consiguiente repunte de su cotización en bolsa. Dadas las subidas de precios de sus productos Suite y Apartments, y en vista del incipiente repunte de la contratación de representantes de ventas y el levantamiento de las moratorias de desahucios, creemos que las reservas inmobiliarias recuperarán impulso durante los próximos trimestres. Por eso, hemos decidido mantener nuestra sobreponderación. Por otro lado, las posiciones en StoneCo y XP perjudicaron la rentabilidad en términos absolutos. A pesar de los sólidos resultados anunciados por el proveedor de pagos brasileño StoneCo en su segmento central de pagos, sus acciones registraron fuertes pérdidas ante el deterioro reciente de la división de crédito de la compañía. Los problemas técnicos asociados a la implementación de la nueva plataforma de registro de deudores en Brasil, lanzada en junio, han persistido y siguen complicando las tareas de ejecución de StoneCo dentro de su segmento de crédito. En opinión del equipo directivo, las incidencias relacionadas con el registro de deudores, que todavía no está operativo, quedarán resueltas en los próximos 3-6 meses, por lo que hemos mantenido nuestra posición pese a la reciente volatilidad.