##### Dans ce contexte, la SICAV peut, à l’égard de chaque compartiment, avoir recours aux techniques de couverture de change suivantes :
- couverture par substitution, c’est à dire une technique par laquelle un compartiment met en place une couverture de la devise de référence du compartiment (ou de l’indice de référence ou de l’exposition en devise des actifs du compartiment) vis-à-vis de l’exposition à une devise en effectuant pour s’y substituer une vente (ou un achat) d’une autre devise qui lui est étroitement liée, à condition toutefois que ces devises soient effectivement susceptibles de fluctuer de la même manière. Les règles suivies pour déterminer qu’une devise fluctue d’une manière sensiblement similaire à une autre devise sont les suivantes : i) il est prouvé sur une période de temps significative que la corrélation entre les deux devises est supérieure à 85 % ; ii) il est prévu, par une décision politique explicite, que les deux devises participeront à l’Union monétaire européenne (pays de la zone euro) à une date future fixée (ce qui inclurait l’utilisation de l’euro lui-même comme un substitut pour couvrir des positions obligataires libellées dans d’autres devises devant faire partie de l’euro à une date future fixée), et iii) la devise utilisée comme instrument de couverture contre l’autre devise fait partie d’un panier de devises contre lequel la banque centrale pour cette autre devise gère explicitement sa devise au sein d’une fourchette ou d’un couloir stable ou évoluant à un taux prédéterminé ;
- couverture croisée, c’est-à-dire une technique par laquelle un compartiment vend une devise à laquelle il est exposé et achète davantage d’une autre devise à laquelle le compartiment peut également être exposé, le niveau de la devise de référence restant inchangé, à condition toutefois que toutes ces devises soient des monnaies des pays qui sont à ce moment inclus dans l’indice de référence du compartiment ou dans sa politique d’investissement et que la technique soit utilisée comme une méthode efficace pour obtenir l’exposition souhaitée en termes de devise et d’actifs ;
- couverture par anticipation, c’est-à-dire une technique dans laquelle la décision de prendre une position sur une devise donnée et la décision de détenir dans le portefeuille d’un compartiment des titres libellés dans cette devise sont des décisions distinctes, à condition toutefois que la devise achetée en prévision d’un achat ultérieur des titres sous-jacents en portefeuille est une devise associée aux pays qui sont inclus dans l’indice de référence du compartiment ou dans sa politique d’investissement.

Translation (FRES, 2022-09-30):
##### En este contexto, la Sociedad podrá, con respecto a cada Fondo, utilizar las siguientes técnicas de cobertura de divisas:
- cobertura por sustitución, es decir, una técnica mediante la cual un Fondo efectúa una cobertura de la divisa de referencia del Fondo (o índice de referencia o exposición a divisas de los activos del Fondo) frente a la exposición a una divisa mediante la venta (o compra) de otra divisa muy vinculada con la misma, siempre que sea probable que esas divisas fluctúen efectivamente de modo similar. Las directrices empleadas para determinar que una divisa fluctúa de manera sustancialmente similar a otra divisa son: i) que quede demostrado que la correlación de una moneda con otra moneda durante un periodo significativo de tiempo es superior al 85 %, ii) que, según la política explícita del gobierno, está previsto que las dos divisas pasen a formar parte de la Unión Monetaria Europea (países de la zona euro) en una fecha futura (lo que incluiría el uso del euro como variable sustitutiva para cubrir posiciones en bonos denominados en otras divisas cuya incorporación al euro esté prevista en un fecha futura); y iii) que la divisa utilizada como vehículo de cobertura frente a la otra divisa forma parte de una cesta de divisas frente a la cual el banco central, para esa otra divisa, gestiona explícitamente su divisa dentro de una banda o margen estable o que fluctúa a un ritmo predeterminado.
- cobertura cruzada, es decir, una técnica mediante la cual un Fondo vende una divisa a la que tiene exposición y compra más unidades de otra divisa a la que también puede tener exposición, sin que cambie el nivel de la divisa de referencia, si bien todas esas divisas deben ser divisas de los países que en ese momento se encuentren en el índice de referencia del Fondo o se mencionen en su política de inversión y dicha técnica se utilice como un método eficaz para obtener las exposiciones a divisas y a activos deseadas.
- cobertura anticipada, es decir, una técnica por la cual la decisión de tomar una posición en una divisa dada y la decisión de que determinados títulos en cartera se denominen en esa divisa son independientes, si bien la divisa que se adquiera en previsión de una posterior compra de títulos de cartera subyacentes deberá ser una divisa asociada con los países que formen parte del índice de referencia del Fondo o que se estipulen en su política de inversión.