### Debt securities and money market instruments
The fund can be 100% invested in (short- and medium-term) transferable debt securities, money market instruments, fixed or floating-rate bonds (covered and uncovered) and/or Eurozone or international inflation-linked bonds. Investment in emerging markets may not exceed 30% of net assets. The fund may invest in debt securities and money market instruments from corporate or public issuers.
The fund may also invest up to 40% of net assets in securitisation instruments, in particular Collateralised Loan Obligations (CLO), but also Asset- Backed Securities (ABS), Enhanced Equipment Trust Certificates (EETC), Residential Mortgage-Backed Securities (RMBS), and Commercial Mortgage-Backed Securities (CMBS).
Collateralised Loans Bonds (CLOs) are structured products designed to transform a portfolio of commercial loans into debt securities. The commercial loan portfolio is grouped together in a vehicle issuing debt securities (or “tranches”) whose rating differs according to their exposure to the risk of default on the portfolio's debt (“senior”, “mezzanine”, or “equity” tranches).
Asset Backed Securities (ABS), of which RMBS and CMBS are a sub-category, are structured products. The objective is to convert a portfolio of receivables into a debt instrument by grouping these debts together in a special vehicle issuing said debt securities. These receivables can be of different types: mortgage (RMBS and CMBS), personal loans, etc.
For all of these assets, the management company will carry out its own analysis of the risk/reward profile of the securities (profitability, creditworthiness, liquidity, maturity). As a result, the decision to buy, hold or sell a security (particularly where the rating has changed) is not solely based on the rating criteria, but also reflects an internal analysis of credit risks and market conditions carried out by the management company.

Translation (ENES, 2022-10-01):
#### Títulos de crédito e instrumentos del mercado monetario
El fondo puede invertir hasta el 100% de su patrimonio en títulos de crédito negociables (a corto y medio plazo), instrumentos del mercado monetario, obligaciones de tipo fijo y/o de tipo variable, garantizadas (incluidas las cédulas hipotecarias o «covered bonds») o sin garantía, y/o indexadas a la inflación de los países de la zona euro o de los mercados internacionales. La inversión en los mercados emergentes no podrá superar el 30% del patrimonio. El fondo puede invertir en títulos de crédito e instrumentos del mercado monetario de emisores privados o públicos.
Asimismo, el fondo puede invertir hasta un 40% de su patrimonio en instrumentos de titulización, en particular, en obligaciones garantizadas por préstamos (collateralised loans obligations o CLO), así como en bonos de titulización de activos (ABS), certificados revalorizados con garantía de equipo (EETC), bonos de titulización hipotecaria sobre inmuebles residenciales (RMBS) y bonos de titulización hipotecaria sobre inmuebles comerciales (CMBS).
Las obligaciones garantizadas por préstamos (CLO) son productos estructurados cuyo objetivo es convertir una cartera de préstamos comerciales en títulos de crédito. La cartera de préstamos comerciales se agrupa en un vehículo que emite títulos de crédito (o «tramos») de distinta calificación según la exposición al riesgo de impagos de los préstamos de la cartera (tramos «senior», «mezzanine», o «equity»).
Los bonos de titulización de activos (ABS), que incluyen las categorías de RMBS y CMBS, son productos estructurados. Su objetivo es convertir una cartera de créditos en títulos de crédito por medio de la agrupación de los créditos en un vehículo específico que emite los títulos. Estos créditos pueden ser de distinta naturaleza: hipotecarios (RMBS y CMBS), préstamos personales...
En relación con estos activos en general, la sociedad gestora efectúa su propio análisis de la relación riesgo-remuneración de los títulos (rentabilidad, calidad crediticia, liquidez y vencimiento). Así pues, la adquisición de un título, su conservación o su venta (sobre todo en caso de evolución de las calificaciones otorgadas por las agencias de calificación crediticia) no se fundamentarán exclusivamente en el criterio de estas calificaciones, sino que además se basarán en un análisis interno, llevado a cabo por la sociedad gestora, de los riesgos de crédito y de la coyuntura de mercado.