# Notwithstanding the conditions set forth in Article 43 of the Law of 17 December 2010 and whilst simultaneously observing the principle of risk diversification, up to 100% of the Fund's net assets may be invested in transferable securities and money market instruments that are is- sued or guaranteed by an EU Member State, its local authorities, an OECD Member State or in- ternational organisations to which one or more EU Member States belong. The Fund's net as- sets shall hold securities from at least six different issues, but securities from any single issue shall not account for more than 30% of the Fund's net assets.
- The Fund may not invest more than 10% of its net assets in UCITS or UCIs pursuant to sub- paragraph 2(e) of this Article, unless otherwise stipulated in the fund-specific Annex to the Sales Prospectus. Insofar as the investment policy of the Fund provides for an investment of more than 10% of the net fund assets in UCITS or UCIs pursuant to section 2(e) of this Article, the following letters (j) and (k) shall apply.
- The Fund may not invest more than 20% of its net fund assets in units of a single UCITS or a single UCI pursuant to Article 41(1)(e) of the Law of 17 December 2010.

For the purposes of applying this investment restriction, each sub-fund of a UCI with several sub- funds is treated as a separate issuer, provided that the principle of the separation of the liabilities of the individual sub-funds is ensured with regard to third parties.
- The Fund may not invest more than 30% of the net fund assets in other UCIs than UCITS. If the Fund has acquired units of another UCITS and/or other UCI, the assets of the UCITS or other UCI in question are not taken into account in respect of the upper limits referred to sections 5(a) to (f).
- If a UCITS acquires units of other UCITS and/or other UCIs managed directly, or on the basis of as- signment, by the same Management Company or another company with which the Management Company is related through common management or control or by a significant direct or indirect holding of more than 10% of the capital or votes, the Management Company or other companymay make no charge for subscribing to or redeeming units of these other UCITS and/or UCIs through the UCITS (including the front-load fees and redemption fees).

Upon acquisition of units in target funds, a management fee may generally be charged at the level of the target fund, and allowance must be made for any front-end load or redemption fees, if ap- plicable. The Fund will not invest in target funds that are subject to a management fee higher than 3% p.a. The Fund's annual report shall contain information on the maximum level of the man- agement fee that may be charged to the Fund and the target funds.
- The Management Company is not permitted to use the UCITS pursuant to Part I of the Law of 17 December 2010 under its management in order to acquire a quantity of shares with voting rights which would enable it to exercise a significant influence on the management of an issuer.
- Furthermore, the Management Company may acquire the following for the Fund:
	- up to 10% of non-voting shares of a single issuer,
	- up to 10% of the debt securities of a single issuer,
	- not more than 25% of the units of a single UCITS and/or UCI and
	- not more than 10% of the money market instruments of a single issuer.

- The investment limits stated in point 5(m) and (n) do not apply in the case of:
	- transferable securities and money market instruments which are issued or guaranteed by an EU Member State or its local authorities, or by a state which is not a member of the Eu- ropean Union;
	- transferable securities and money market instruments issued by a public international body to which one or more EU Member States belong;
	- shares which the Fund owns in the capital of a company from a non-member state which mainly invests its assets in securities of issuers having their registered office in such non- member state, if such an involvement is the only opportunity for the Fund – because of the legal regulations in that state – to make investments in securities of issuers from that state. However, this exception shall only apply under the condition that the company of the non-EU Member State complies in its investment policy with the limits laid out in Arti- cles 43, 46 and 48(1) and (2) of the Law of 17 December 2010. If the limits set out in Arti- cles 43 and 46 of the Law of 17 December 2010 are exceeded, Article 49 of the Law of 17 December 2010 shall apply mutatis mutandis.
	- shares held by an investment company or investment companies in the capital of subsidi- ary companies pursuing, in the country where the subsidiary is established, administra- tion, advisory or sales activities in regard to the redemption of units at the unitholders' request exclusively on its or their behalf.

- Liquid assetsThe Fund may also hold liquid assets in the form of investment accounts (current accounts) and over- night money, which may, however, be held only on an ancillary basis.
- Subscription rightsOn exercise of subscription rights linked to transferable securities or money market instruments which are part of its assets, a UCITS does not necessarily need to meet the investment limits stated in this Arti- cle.

If the investment restrictions stated in this Article are not taken into account or exceeded in the event of exercise of subscription rights, the Management Company must endeavour in its sales as a priority to observe the investment limits and implementation of the investment policy, whilst giving consideration to the interests of the investors.
While ensuring observance of the principle of risk diversification, recently authorised UCITS may deviate from the investment limits stated in point 5(a)–(l) for six months following the date of their authorisa- tion.
- Restrictions on borrowing and pledging
	- The Fund's assets must not be pledged or otherwise encumbered, transferred or ceded as collat- eral, unless this involves borrowing in the sense of (b) below or the provision of collateral within the scope of the settlement of transactions in financial instruments.
	- Loans encumbering the Fund may only be taken out for a short period of time and may not ex- ceed 10% of the Fund's net assets. An exception to this is the acquisition of foreign currencies through back-to-back loans.
	- Loans may not be granted nor may guarantee commitments be entered into for third parties to the detriment of the Fund, however, this does not prevent the acquisition of yet fully paid-up transferable securities, money market instruments or other financial instruments pursuant to Ar- ticle 41(1)(e), (g) and (h) of the Law of 17 December 2010.

- Additional investment guidelines
	- The short-selling of transferable securities is not permitted.
	- The Fund's assets must not be invested in real estate, precious metals or certificates concerning precious metals, precious metal contracts, goods or goods contracts.

- The investment restrictions referred to in this Article relate to the point in time at which transferable secu- rities are acquired. If the percentages are subsequently exceeded through price changes or for reasons other than purchases, the Management Company shall seek to return to the specified limits without delay, taking into account the interests of the investors.

Translation (ENES, 2022-05-01):
# No obstante, lo dispuesto en el artículo 43 de la Ley de 17 de diciembre de 2010, se podrá inver- tir, con sujeción al principio de diversificación de riesgos, hasta un 100 % del patrimonio neto del fondo en valores e instrumentos del mercado monetario emitidos o garantizados por un Es- tado miembro de la UE, sus entes públicos territoriales, un Estado miembro de la OCDE o por organismos internacionales a los que pertenezcan uno o varios Estados miembros de la UE. El patrimonio neto del fondo debe mantener valores que se hayan emitido en el marco de un mí- nimo de seis emisiones distintas, mientras que los valores de una única emisión no deben su- perar el 30 % del patrimonio neto del fondo.
- Para el fondo no se invertirá más del 10 % del patrimonio neto del fondo en OICVM u OIC en el sentido del número 2, letra a), del presente artículo, salvo se indique lo contrario en el anexo al folleto de emisión específico del fondo. Siempre y cuando la política de inversión del fondo pre- vea una inversión de más del 10 % del patrimonio neto del fondo en OICVM u OIC con arreglo al número 2, letra e), del presente artículo, se aplicarán las siguientes letras j) y k).
- Para el fondo, no se podrá invertir más del 20 % de su patrimonio neto en participaciones de un mismo OICVM u otro mismo OIC en virtud del artículo 41, apartado 1, letra e), de la Ley de 17 de diciembre de 2010.

Con el objetivo de aplicar estos límites de inversión, cada subfondo de un OIC con varios subfon- dos se considerará un único emisor, siempre y cuando el principio de distinción de obligaciones de cada uno de los subfondos quede garantizado.
- Para el fondo no se podrá invertir más del 30 % de su patrimonio neto en otros OIC como OICVM. Si el fondo ha adquirido participaciones de un OICVM y/o un OIC especial, los valores de inversión del OICV afectado u otro OIC no se verán influenciados por los límites máximos mencionados en el n.º 5 letra a) hasta f).
- Si un OICVM adquiere participaciones de otros OICVM y/u otros OIC, que estén gestionados, di- rectamente o a través de una transferencia por la misma sociedad gestora o por otra sociedad, con la que la sociedad gestora esté vinculada en el marco de una comunidad de gestión o de con- trol, o por medio de una participación sustancial directa o indirecta de más del 10 % del capital o los derechos de voto, la sociedad gestora o la otra sociedad no podrán aplicar, a través del OICVM, ninguna comisión por la suscripción o el reembolso de participaciones de estos otros OICVM y/u OIC (incluidas las comisiones de emisión y reembolso).

Por regla general, podrá devengarse una comisión de gestión al adquirir participaciones de un fondo objetivo al nivel de dicho fondo objetivo y, cuando proceda, deberán tenerse en cuenta la comisión de suscripción o de reembolso respectiva. De ahí que el fondo no invierta en fondos ob- jetivo que estén sujetos a una comisión de gestión superior al 3 % anual. El informe anual del fon- do contendrá información sobre el tipo máximo soportado en concepto de comisión de gestión por el fondo y por los fondos objetivo.
- Conforme a la Parte I de la Ley de 17 de diciembre de 2010, la sociedad gestora no podrá utilizar los OICVM que gestiona para adquirir un número de acciones que incorporen derechos de voto que le permitan ejercer una influencia significativa en la gestión de un emisor.
- Además, la sociedad gestora podrá adquirir por cuenta del fondo no más de
	- el 10 % de las acciones sin derechos al voto de un mismo emisor;
	- el 10% de las obligaciones emitidas de un mismo emisor;
	- el 25% de las participaciones emitidas de un mismo OICVM y/u otro OIC; y

- el 10 % de los instrumentos del mercado monetario de un mismo emisor.
- Los límites citados en el número 5, letras m) y n), no se aplicarán siempre que se trate de:
- valores e instrumentos del mercado monetario emitidos o garantizados por un Estado miembro de la UE o sus entes públicos territoriales o por un Estado no perteneciente a la Unión Europea;
- valores e instrumentos del mercado monetario emitidos por un organismo internacional de carácter público al que pertenezcan uno o varios Estados miembros de la UE;
- acciones que el fondo posea en el capital de una sociedad de un tercer Estado que invierta su patrimonio fundamentalmente en valores de emisores que tengan su sede en dicho Es- tado, cuando una participación tal represente para el fondo la única posibilidad de invertir en valores de emisores de este Estado en virtud de la legislación del mismo. Sin embargo, esta norma de carácter excepcional solo se aplicará siempre que la sociedad del Estado no miembro de la Unión Europea observe en su política de inversión los límites establecidos en los artículos 43, 46 y 48, apartados 1 y 2, de la Ley de 17 de diciembre de 2010. Si se superaran los límites citados en los artículos 43 y 46 de la Ley de 17 de diciembre de 2010, se aplicará el artículo 49 de dicha Ley de 17 de diciembre de 2010.
- se trate de acciones que mantienen una o varias sociedades de inversión en el patrimonio de sociedades filiales que realizan actividades de gestión, asesoramiento o distribución exclusivamente para la/s sociedad/es de inversión en el país en el que la sociedad filial es- tá asentada, con perspectivas a la devolución de participaciones a petición de los titulares de las participaciones.
- Recursos líquidosPor norma general, el fondo podrá mantener recursos líquidos en forma de cuentas de inversión (cuen- tas corrientes) y depósitos a un día que deben tener, no obstante, un carácter accesorio.
- Derechos de suscripciónA la hora de ejercer derechos de opción vinculados a valores o instrumentos del mercado monetario que formen parte de su patrimonio, un OICVM no tendrá que respetar necesariamente los límites de inver- sión previstos en este artículo.

Si se rebasan las restricciones a la inversión establecidas en este artículo, ya sea de forma no intencio- nada o como consecuencia del ejercicio de derechos de suscripción, la sociedad gestora se fijará como objetivo prioritario en sus ventas el cumplimiento de sus límites de inversión y la implantación de la po- lítica de inversión teniendo en cuenta los intereses de los inversores.
Sin perjuicio de su obligación de velar por el cumplimiento del principio de diversificación del riesgo, los OICVM admitidos recientemente pueden divergir de los límites de inversión citados en el punto 5, letras
- a l) durante un período de seis meses tras su admisión.
- Prohibiciones sobre créditos y cargas
	- El patrimonio del fondo no podrá ser pignorado o gravado de otra manera, ni tampoco transmiti- do o cedido como garantía, a no ser que se trate de contrataciones de créditos en el sentido de la siguiente letra b) o de la constitución de garantías en el marco de la ejecución de operaciones con instrumentos financieros.
	- Solo se podrán contratar créditos por cuenta del patrimonio del fondo de forma temporal y por un importe máximo del 10 % del patrimonio neto del fondo. Se exceptuará la adquisición de mo- nedas extranjeras mediante una operación de préstamo cruzado en divisas «Back-to-Back».
	- Por cuenta del patrimonio del fondo no se podrán conceder créditos ni constituir fianzas a favor de terceros; lo anterior no impide la adquisición de valores, instrumentos del mercado monetario u otros instrumentos financieros aún no desembolsados por completo a efectos del artículo 41, apartado 1, letras e), g) y h), de la Ley de 17 de diciembre de 2010.

- Otras directrices de inversión
	- No están permitidas las ventas de valores al descubierto.
	- El patrimonio del fondo no se podrá invertir en bienes inmuebles, metales preciosos o certifica- dos de metales preciosos, contratos de metales preciosos, mercancías o contratos de mercancías.

- Las restricciones a la inversión citadas en este artículo se refieren al momento de la adquisición de los valores. Si se sobrepasaran los porcentajes a posteriori por la evolución de las cotizaciones o por otras razones que no sean compras, la sociedad gestora intentará que se vuelvan a encontrar lo antes posible dentro del marco predeterminado, teniendo en consideración los intereses de los inversores.