#  Change of Reference Index
The Board of Directors has resolved to change the investment objective of the Sub-Fund as follows.
Currently, the investment objective of the Sub-Fund is to reflect the performance of the MSCI Total Return Net Europe Mid Cap Index (the “Current Reference Index”) which is designed to reflect the performance of the shares of certain medium-sized companies across the European developed markets, as classified by MSCI Inc. The Current Reference Index is administered by MSCI Inc. (the "Current Reference Index Administrator").
As of 20 October 2021 (the “Effective Date”), the investment objective of the Sub-Fund will be to reflect the performance of the MSCI Europe Select ESG Screened Index (the “New Reference Index”) which is based on the MSCI Europe Index (the “Parent Index”), which is designed to reflect the performance of the shares of large and medium capitalisation
companies in developed European countries. The New Reference Index consists of companies from the Parent Index which meet certain minimum Environmental, Social and Governance (“ESG”) standards. The New Reference Index and Parent Index are administered by MSCI Limited (the "New Index Administrator"), a subsidiary of the Current Reference Index Administrator.
Additional relevant differences between the Current Reference Index and the New Reference Index include, but are not limited to, the following:
- ESG: The Current Reference Index does not apply ESG screens. The New Reference Index excludes companies which do not fulfil specific ESG (environmental, social and governance) criteria:
	- Are unrated by MSCI ESG Research
	- Are assigned an MSCI ESG Rating of CCC
	- Classified by MSCI in their ESG Business Involvement Screening Research as having any involvement in controversial weapons
	- Classified by MSCI in their ESG Business Involvement Screening Research as breaching certain revenue thresholds in controversial activities, including, but not limited to, tobacco, conventional weapons, nuclear weapons, civilian firearms, thermal coal, and oil sands extraction
	- Fail to comply with the United Nations Global Compact principlesThe New Reference Index promotes ESG characteristics, therefore the Sub-Fund will qualify as a product subject to Article 8 of SFDR as of the Effective Date.

- Weighting Criteria: The Current Reference Index 
- is a free float-adjusted market capitalisation weighted index. 
- In relation to the New Reference Index after the ESG based exclusions have been applied the remaining securities are weighted in proportion to their free float-adjusted market capitalisation but following this, an additional weighting scheme is applied, with the constituent weightings of the New Reference Index updated such that certain sector weightings do not deviate by more than a certain fixed percentage from the Parent Index weightings.

The change to the New Reference Index is proposed as part of the Company’s continuous review of its existing product range and due to increased demand for ESG compliant investments. Hence, the Board of Directors deems it to be in the best interests of the Shareholders to restructure the Sub-Fund to reflect the New Reference Index.
Further details on the index methodology of the New Reference Index can be found on www.msci.com
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Translation (ENES, 2021-09-10):
#  Cambio del Índice de Referencia
El Consejo de Administración ha acordado modificar el objetivo de inversión del Subfondo como se indica a continuación.
Actualmente, el objetivo de inversión del Subfondo es reflejar el rendimiento del MSCI Total Return Net Europe Mid Cap Index (el “Índice de Referencia Actual”), que está diseñado para reflejar el rendimiento de las acciones de determinadas sociedades medianas de los mercados desarrollados europeos, según la clasificación de MSCI Inc. El Índice de Referencia Actual está administrado por MSCI Inc. (el “Administrador del Índice de Referencia Actual”).
A partir de 20 de octubre de 2021 (la “Fecha Efectiva”), el objetivo de inversión del Subfondo será reflejar el rendimiento del MSCI Europe Select ESG Screened Index (el “Nuevo Índice de Referencia”), basado en el MSCI Europe Index (el “Índice Matriz”), que está diseñado para reflejar el rendimiento de las acciones de sociedades de mediana y alta capitalización de
países desarrollados europeos. El Nuevo Índice de Referencia está formado por sociedades del Índice Matriz que cumplen determinados estándares ambientales, sociales y de gobernanza (“ESG”) mínimos. Tanto el Nuevo Índice de Referencia como el Índice Matriz están administrados por MSCI Limited (el “Nuevo Administrador del Índice”), una filial del Administrador del Índice de Referencia Actual.
Las principales diferencias adicionales entre el Índice de Referencia Actual y el Nuevo Índice de Referencia incluyen, entre otras, las siguientes:
- ESG: el Índice de Referencia Actual no aplica filtros ESG. El Nuevo Índice de Referencia excluye las sociedades que no cumplen unos criterios ESG (ambientales, sociales y de gobernanza) específicos:
	- No tienen calificación de MSCI ESG Research.
	- Tienen asignada una calificación de CCC según la calificación en términos ESG de MSCI.
	- Están relacionadas con las armas controvertidas, según la clasificación del análisis de control de la participación empresarial en materia ESG de MSCI.
	- En su análisis de control de la participación empresarial en materia ESG, MSCI considera que obtienen ingresos superiores a la cifra máxima que se puede derivar de actividades controvertidas, entre las que se incluyen el tabaco, las armas convencionales, las armas nucleares, las armas de fuego civiles y la extracción de carbón térmico y de arenas petrolíferas.
	- Incumplen los principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas.


El Nuevo Índice de Referencia promueve características ESG, por lo que el Subfondo será considerado un producto sujeto al artículo 8 del SFDR (Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros) a partir de la Fecha Efectiva.
- Criterios de ponderación: El Índice de Referencia Actual 
- es un índice ponderado de capitalización de mercado ajustada al capital flotante. 
- En relación con el Nuevo Índice de Referencia, una vez aplicadas las exclusiones basadas en criterios ESG, los valores restantes se ponderan en proporción a su capitalización de mercado ajustada al capital flotante, pero, a continuación, se aplica un sistema de ponderación adicional que actualiza las ponderaciones de los componentes del Nuevo Índice de Referencia, de forma que determinadas ponderaciones sectoriales no se desvíen más de un porcentaje fijo determinado de las ponderaciones del Índice Matriz.

El cambio en el Nuevo Índice de Referencia se propone como parte de la revisión continua de la gama de productos existentes de la Sociedad y debido al aumento de la demanda de inversiones que cumplan los criterios ESG. Por consiguiente, el Consejo de Administración considera que la reestructuración del Subfondo para reflejar el Nuevo Índice de Referencia redunda en los intereses de los Accionistas.
Puede obtener más información sobre la metodología del Nuevo Índice de Referencia en www.msci.com.
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