In addition, many emerging market countries have experienced substantial, and in some periods, extremely high rates of inflation for many years. Inflation and rapid fluctuations in inflation rates have had and may continue to have negative effects on the economies and securities markets of certain countries.
Investments in emerging market countries may involve risks of nationalisation, expropriation, confiscatory taxation and restrictive currency control regulations. In the event of an expropriation of property without adequate compensation, a Sub-Fund which invests in emerging market countries could lose a substantial portion of any investments it has made in the affected countries. Further, accounting standards may not exist in certain emerging market countries. Finally, even though the currencies of some emerging market countries, such as certain eastern European countries, may be convertible into Euro, the conversion rates may be artificial to the actual market values and may be adverse to the Unitholders.
Repatriation, the return of investment income, capital and proceeds of redemptions to an investor's homeland, may require governmental registration or approval in some emerging market countries. Delays in or a refusal to grant any required governmental registration or approval for such repatriation could adversely affect a Sub-Fund investing in emerging market countries. Further, the economies of emerging countries generally are heavily dependent upon international trade and, accordingly, have been and may continue to be adversely affected by trade barriers, exchange controls, managed adjustments in relative currency values and other protectionist measures imposed or negotiated by the countries with which they trade.
The reliability of trading and settlement systems in some emerging market countries may not be equal to that available in more developed markets, which may result in delays in realising Investments. In addition, market practices in relation to settlement of securities transactions and custody of assets in such markets could provide a material risk to each Sub-Fund which invests in emerging market countries. Furthermore, due to the local postal and banking systems, no guarantee can be given that all entitlements attached to securities acquired by a Sub-Fund  investing  in  emerging  market  countries
(including in relation to dividends) can be realised. None of the Manager, the Investment Manager, the Trustee, the Administrator or any of their agents makes any representation or warranty about, or any guarantee of the operation, performance or settlement, clearing and registration of transactions dealing in emerging markets.
Prospective investors should be aware that safe custody of securities in emerging market countries involves risk and considerations which do not normally apply when settling transactions and providing safe custody services in more developed countries. In circumstances such as the insolvency of a sub-custodian or registrar, or retroactive application of legislation, the Investment Manager may not be able to establish title to investments made and may suffer losses as a result. The Investment Manager may find it impossible to enforce its rights against third parties.
Custody services are very often underdeveloped and although the Manager will endeavour to put into place control mechanisms, including the selection of agents to register emerging markets securities on behalf of each Sub-Fund investing in emerging market countries, there is significant transaction and custody risk of dealing in securities of emerging markets.
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### Investment in Russia Risk

Translation (ENIT, 2022-09-23):
Inoltre, molti paesi emergenti hanno registrato per molti anni tassi di inflazione alti o, in alcuni periodi, estremament e elevati. Inflazione e rapide fluttuazioni dei tassi d'inflazione hanno avuto, e potrebbero continuare ad avere, ripercussioni negative sulle economie e sui mercati azionari di certi paesi.
Gli investimenti in paesi emergenti comportano rischi legat i alla possibilità di nazionalizzazioni, espropriazioni e confische, e a leggi restrittive sul controllo valutario. In caso di espropriazione di proprietà senza adeguato indennizzo, un Comparto che investa in paesi emergenti potrebbe perdere una parte sostanziale di qualsiasi investimento da esso effettuato nel paese interessato. Taluni paesi emergenti, inoltre, potrebbero non adottare principi contabili. Infine, anche se le valute di alcuni paesi emergenti, come taluni stati dell'Europa orientale, si possono convertire in euro, i tassi di conversione sono in certi casi "artificiali" rispetto ai reali valori di mercato e possono risultare sfavorevoli per i Titolari di Quote.
In alcuni paesi emergenti un investitore può effettuare il rimpatrio, vale a dire il trasferimento, verso il proprio paese d'origine, di redditi da investimento, capitale e proventi relativi ai rimborsi, soltanto previa registrazione o autorizzazione governativa. Un Comparto che investa in paesi emergenti potrebbe risentire negativamente di eventuali ritardi o di un rifiuto alla concessione di qualsiasi registrazione o autorizzazione governativa per tale rimpatrio. I paesi emergenti sono inoltre generalmente caratterizzati da economie fortemente dipendenti dagli scambi internazionali e di conseguenza sono stati, e potrebbero continuare a essere, influenzati negativamente da barriere agli scambi, controlli sui cambi, rettifiche controllate dei valori relativi delle valute e altre misure protezionistiche imposte o negoziate dai paesi in cui effettuano gli scambi.
In certi paesi emergenti i sistemi di negoziazione e di liquidazione possono non essere altrettanto affidabili quanto quelli presenti in mercati più sviluppati e questo può comportare ritardi nel realizzare gli investimenti. In più, le prassi di mercato relative al regolamento delle transazioni in titoli e alla custodia delle attività in tali mercati possono comportare rischi materiali per ciascun Comparto che investa in paesi emergenti. A causa dei sistemi postali e bancari locali, inoltre, non vi è garanzia che tutti i diritti connessi ai titoli acquistati da un Comparto che investa in paesi emergenti (anche in relazione ai dividendi) possano essere realizzati. Il Gestore, il Gestore degli Investimenti, il Trustee, l'Agente Amministrativo e i loro agenti non rilasciano alcuna garanzia o dichiarazione riguardanti l'esecuzione, la performance o il regolamento, la compensazione e la registrazione di transazioni eseguite nei mercati emergenti.
I potenziali investitori devono essere consapevoli che la custodia di titoli nei paesi emergenti comporta rischi e considerazioni che normalmente non si applicano al regolamento di transazioni e al servizio di custodia delle attività nei paesi più sviluppati. In situazioni, per esempio, di insolvenza di una banca subdepositaria o di un responsabile per le registrazioni, o in caso di applicazione retroattiva di una legge, il Gestore degli Investimenti potrebbe non essere in grado di stabilire la proprietà degli investimenti e potrebbe di conseguenza subire perdite. Il Gestore degli Investimenti si potrebbe trovare nell'impossibilità di far valere i propri diritti nei confronti di terzi.
I servizi di custodia sono molto spesso poco sviluppati e nonostante il Gestore farà in modo di implementare meccanismi di controllo, tra cui la selezione di agenti per registrare i titoli dei mercati emergenti per conto di ciascun Comparto che investa in paesi emergenti, permane tuttavia un forte rischio per le transazioni e la custodia dei titoli di mercati emergenti.
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### Rischio legato agli Investimenti in Russia