### RISQUES QUANTITATIFS
La stratégie d’investissement de certains Compartiments peut impliquer l’utilisation d’algorithmes et de modèles qui s’appuient largement sur l’utilisation de données, logiciels et droits de propriété intellectuelle détenus en propre ou non, qui peuvent être obtenus sous licence auprès d’une grande variété de sources. La qualité de l’analyse qui en résulte et les investissements sélectionnés par le processus de construction de portefeuille dépendent d’un certain nombre de facteurs dont la précision des importants volumes de données introduits dans les modèles quantitatifs qui sont utilisés dans ce processus, des formulations mathématiques et analytiques du codage, de la fiabilité de la transcription de ces
données analytiques dans le code du programme, de la vitesse à laquelle évoluent les conditions de marché et de la réussite de l’intégration des différents modèles quantitatifs dans le processus de sélection de portefeuille. Dans une large mesure, la performance d’une stratégie utilisant des techniques d’investissement quantitatives dépendra du succès de la mise en œuvre et de la gestion des modèles d’investissement à partir desquels sont alloués les actifs des Compartiments.
Les modèles qui ont été formulés sur la base de données de marché passées peuvent ne pas être annonciateurs des variations de cours à suivre. Les modèles peuvent ne pas être fiables en cas d’événements ou de perturbations inhabituels, à l’origine de variations au sein des marchés dont la nature ou la taille n’est pas cohérente avec la performance historique des marchés individuels, à leurs relations entre eux ou à d’autres événements macroéconomiques. Certains modèles peuvent également avoir une orientation ou une exposition cachée à des mouvements structurels ou une évolution des niveaux de confiance au sens large. Lorsque la réalité conjoncturelle n’est pas conforme aux hypothèses sous-jacentes à ces modèles, il peut en découler des pertes.
Les techniques d’investissement quantitatives présentent également le risque de survenance d’erreurs qui peuvent être parfois extrêmement difficiles à détecter. Dans certains cas, une erreur peut rester longtemps insoupçonnée. Dans de nombreux cas, il est impossible de quantifier totalement l’impact d’une erreur au vu de la nature dynamique des modèles quantitatifs et de l’évolution des marchés. Les erreurs d’analyse, les erreurs logicielles, les erreurs de développement ou d’implémentation, ainsi que les erreurs dans les données font partie des risques inhérents. Les techniques d’investissement quantitatives nécessitent souvent de réaliser les transactions de manière efficace et au bon moment. Un manque d’efficacité dans la réalisation des transactions peut empêcher de saisir les opportunités de différences de prix visées par la stratégie.

Translation (FRES, 2021-12-23):
### RIESGOS CUANTITATIVOS
La estrategia de inversión de determinadas Carteras puede emplear algoritmos cuantitativos y modelos que dependen en gran medida del uso de datos privados y públicos, software y propiedad intelectual cuya licencia se puede obtener de una variedad de fuentes. La calidad de las selecciones resultantes de análisis e inversiones llevada a cabo durante el proceso de construcción de la cartera depende de una serie de factores, incluidos la precisión en la entrada de un volumen de datos importante en modelos cuantitativos que se emplean en el proceso de inversión, los fundamentos
matemáticos y analíticos de la codificación, la precisión del traslado de estos fundamentos analíticos al código del programa, la velocidad a la que cambian las condiciones del mercado y el éxito de la integración de los diferentes modelos cuantitativos en el proceso de selección de la cartera. En gran medida, la rentabilidad de una estrategia que utiliza técnicas de inversión cuantitativas dependerá del éxito de la implementación y gestión de los modelos de inversión que ayudan a asignar los activos de la Cartera.
Los modelos que se han formulado sobre la base de datos de mercado anteriores pueden no predecir movimientos de precios futuros. Los modelos pueden no ser fiables en caso de que eventos inusuales o disruptivos causen movimientos de mercado que son incoherentes por naturaleza o distintos a la rentabilidad histórica de mercados individuales y su relación mutua o con algún otro evento macroeconómico. Los modelos también pueden presentar sesgos ocultos o exposición a cambios importantes a nivel estructural o de confianza. En caso de que los acontecimientos reales difieran de las asunciones subyacentes a dichos modelos, se puede incurrir en pérdidas.
Las técnicas de inversión cuantitativas también conllevan el riesgo de que se produzcan errores y que dichos errores puedan ser extremadamente difíciles de detectar. En algunos casos, es posible que un error no se detecte durante un largo periodo de tiempo. En muchos casos, no es posible calcular el impacto total de un error debido a la naturaleza dinámica de los modelos cuantitativos y los mercados cambiantes. Los errores analíticos, de software, de desarrollo y de implementación, así como los errores de datos, son riesgos inherentes. A menudo, las técnicas de inversión cuantitativas necesitan que las transacciones se ejecuten a tiempo y de manera eficiente. La ejecución ineficiente de las operaciones puede eliminar la capacidad de capturar diferencias de precios que la estrategia pretende capturar.