## In-Specie Redemptions
Redemption requests will normally be settled in cash. However, the Manager may at its discretion, satisfy any redemption request by in-specie distribution in circumstances where a Unitholder wishes to redeem Units representing 5% or more of the Net Asset Value of any Fund on a single Dealing Day and where the Unitholder either requests in-specie distribution or has consented to such in-specie redemption. The assets so redeemed shall have a value equal to the redemption price (which is calculated in accordance with the provisions of the Trust Deed) less any costs incurred in connection with the sale or in-specie distribution. Such costs shall include an amount equivalent to any Stamp Duty Reserve Tax (SDRT) to be paid in relation to cancellation of the Units. The assets for distribution will be selected in consultation with and subject to the approval of the Depositary on such basis as the Manager deems equitable and so that there is no prejudice to the interests of remaining Unitholders. The Unitholder may, by notice in writing to the Manager, request the Manager to sell such investments and to pay the proceeds of sale less any costs incurred in connection with such sale.
Where a redeeming Unitholder has elected or has consented to receive redemption proceeds by an in specie distribution of stock of Units representing 5% or more of the Net Asset Value of any Fund, the Units settled in-specie will not be included in the calculation of the percentage of the Units for which redemption requests have been received for the purpose of determining whether the Redemption Deferral Policy may be invoked on a particular Dealing Day. Where a Unitholder has elected or consented to receive part or all of the redemption proceeds in- specie, the Manager shall advise the Unitholder that a Redemption Deferral Policy may operate if cash settlement is requested.

Translation (ENES, 2018-04-30):
## Amortizaciones en especie
Normalmente, las solicitudes de amortización se liquidarán en efectivo. No obstante, la Entidad gestora, a su entera discreción, podrá satisfacer toda solicitud de amortización con una distribución en especie en aquellos casos en los que un Titular de participaciones desee amortizar Participaciones que supongan el 5% o un porcentaje superior del Valor de activo neto de los Fondos en un solo Día de negociación y donde el Titular de participaciones solicita una distribución en especie o ha manifestado su conformidad a una amortización en especie. Los activos así amortizados tendrán un valor equivalente al precio de amortización (el cual se calcula conforme a las disposiciones del Contrato de fideicomiso) menos cualesquiera costes en los que se haya incurrido con la venta o distribución en especie. Entre dichos costes también se incluirá una cantidad equivalente a cualesquiera impuestos sobre actos jurídicos documentados (Stamp Duty Reserve Tax, SDRT) que deban abonarse en relación con la cancelación de Participaciones. Los activos objeto de distribución se seleccionarán previa consulta al Depositario y con sujeción a la aprobación de este, según la forma que la Entidad gestora considere equitativa y de forma que no vaya en perjuicio de los intereses de los demás Titulares de participaciones. El Titular de participaciones podrá solicitar mediante notificación por escrito a la Entidad gestora la venta de dichas inversiones y el cobro del producto de la venta menos cualesquiera costes en los que se haya incurrido con dicha venta.
Cuando un Titular de participaciones que haya tramitado una solicitud de amortización haya decidido o accedido a percibir el producto de la amortización mediante una distribución en especie de Participaciones representativas del 5% o más del Valor de activo neto de cualquier Fondo, las Participaciones liquidadas en especie no se incluirán en el cálculo del porcentaje de Participaciones en relación con las cuales se hayan recibido solicitudes de amortización a efectos de establecer si es posible acogerse a la Política de amortización diferida un Día de negociación concreto. Cuando un Titular de participaciones haya decidido o accedido a percibir la totalidad o una parte del producto de amortización en especie, la Entidad gestora deberá informarle de que es posible que se aplique una Política de amortización diferida en caso de solicitarse la liquidación en efectivo.