# Un processus d’investissement éprouvé
Pour le Nordea 1 – Alpha 10 MA Fund, l’équipe alloue les actifs entre 6 super-stratégies sous-jacentes qui fonctionnent de manière indépendante (en tant que sous-portefeuilles) et qui intègrent des primes de risque variées.
Rendement
Rendement
- Les quatre premières super-stratégies sont conçues selon le principe de balance des risques, qui consiste à combiner les primes de risque bêta et anti-bêta pour générer un com- portement adapté à toutes les situations. Ces portefeuilles sont élaborés pour produire de bons résultats quel que soit le cycle d’investissement. Cela permet d’obtenir des rendements plus stables et moins volatils dans le temps
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- Les deux dernières super-stratégies sont directionnelles et visent la réalisation de rendements absolus (alpha) dans le temps. Ces stratégies n’investissent pas dans des positions qui vont se compenser entre elles dans différentes conditions de marché. Elles tendent plutôt à exploiter des inéfficiences de marché et des tendances de marché telles qu’identifiées et développées par les modèles propriétaires de l’équipe MAT
- 4Les quatre premières super-stratégies regroupent : une super-stratégie Actions, Obligations, Devises et de Balance des risques stratégiques.
- Il ne peut être garanti qu’une structure d’investissement atteindra son objectif d’investissement ou ses objectifs en termes de rendements et de résultats. La valeur de votre investissement peut évoluer à la hausse comme à la baisse, et vous pourriez perdre une partie ou la totalité du capital que vous avez investi.

Pour la super-stratégie Actions, nous identifions les primes de risque telles que la « Low risk anomaly » ou prime à la qualité qui génère de solides résultats dans un environnement caractérisé par une forte aversion au risque, ou des primes plus corrélées à l’évolu- tion du marché sous-jacent et qui se comportent bien dans un envi- ronnement caractérisé par un fort appétit pour le risque.
Pour la super-stratégie Devises, nous essayons d'identifier d'une part, les « pair trades » de devises qui créent de la valeur lorsque le marché progresse (« carry » par exemple) et d'autre part, ceux qui profitent de sa baisse (modèle de valorisation de change par exemple).
Les deux dernières super-stratégies, Cross-Asset Momentum et Reversal Premia, exploitent les variations temporaires du bêta dans l’ensemble des classes d’actifs, sur différents horizons d’inves- tissement. La super-stratégie Reversal Premia est une stratégie de court terme, alors que la super-stratégie Cross-Asset Momen- tum fonctionne à moyen terme.
L’allocation entre les super-stratégies est proportionnelle au degré de conviction de l’équipe d’investissement. Les super-stratégies plus attractives en termes de fondamentaux, de diversification et de valori- sation disposeront d’un budget de risque plus important.
Une plus grande pondération des stratégies directionnelles (alpha) permet de générer des rendements supérieurs à ceux du marché et à ceux offerts par nos stratégies respectant le principe de balance des risques. Mais inévitablement, elle induit un plus grand risque directionnel (bêta). C’est pourquoi nous exploitons un éventail plus large de primes de risque lorsque nous construisons nos stratégies en balance des risques (neutres vis-à-vis du mar- ché). Cela nous permet de mieux contrôler le risque à la baisse et d’améliorer la diversification.

Translation (FRES, 2021-12-31):
# Proceso de inversión
En el Nordea 1 – Alpha 10 MA Fund, el equipo asigna contribucio- nes al riesgo y, subsecuentemente, inversiones a 6 SuperEstrate- gias que operan de manera independiente (como subcarteras) e incluyen diferentes primas de riesgo.
Rentabilidad
Rentabilidad
- Las primeras cuatro SuperEstrategias se construyen siguiendo el principio de equilibrio del riesgo, que se basa en la combinación de primas de riesgo con beta positiva y antibeta para ofrecer un comportamiento “todo terreno”. Estas carteras tienen como objetivo generar un buen rendi- miento, con independencia del ciclo de inversión. El resultado suele ser rentabilidades más equilibradas y menos volátiles a lo largo del tiempo
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- Las dos últimas SuperEstrategias son más direcciona- les y su objetivo es ofrecer rentabilidades absolutas (alfa) a lo largo del tiempo. Estas estrategias no invertirán en posiciones previstas para su compensación mutua en diferentes entornos de mercado, sino que tenderán a explotar ineficiencias concretas del mercado y patrones
- No se ofrece ninguna garantía de que se conseguirán los objetivos de inversión, rentabilidad y resultados de una estructura de inversión. El valor de su inversión puede aumentar o disminuir, y usted podría perder la totalidad o una parte del capital invertido.

reconocidos identificados y desarrollados por modelos del Multi Assets team
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Las primeras cuatro SuperEstrategias son: Renta Variable, Renta Fija, Divisas y Equilibrio estratégico de riesgos.
En la SuperEstrategia Renta Variable identificamos primas de riesgo como la anomalía de bajo riesgo o la prima de calidad, que se com- porta mejor en un entorno de aversión al riesgo, y las ponderamos vs otras como “value quality” que tiende a estar más correlacionad con la beta, y a comportarse mejor en entornos de apetito al riesgo.
Otro ejemplo sería nuestra SuperEstrategia en Divisas. En este caso, tratamos de identificar pares de divisas que se comporten bien en mercados al alza (“Carry”) y a la baja (nuestra estrategia FX Valuation, por ejemplo), respectivamente.
Las otras dos SuperEstrategias, ”X-Asset Momentum” (multiac- tivo) y 
Reversal Premia
, explotan la variación temporal de la beta en todas las clases de activos, pero con horizontes temporales dife- rentes. La SuperEstrategia 
Reversal Premia 
tiene el horizonte más breve, mientras que la SuperEstrategia X-Asset Momentum funciona más a medio plazo.
La asignación de recursos entre las diferentes SuperEstrategias depende del nivel de convicción del equipo de inversión. A las SuperEstrategias que son más atractivas desde una perspectiva fundamental, de diversificación y de valoración se les asigna un presupuesto de riesgo más alto.
Asignar una mayor contribución al riesgo a las SuperEstrate- gias direccionales (alfa) permitirá generar rentabilidades espe- radas más altas de lo que ofrece el entorno de mercado actual y de lo que implican nuestras estrategias de riesgo equilibrado. Sin embargo, también conlleva riesgos direccionales más altos (beta). Por este motivo, utilizamos un universo más amplio de primas de riesgo a la hora desarrollar las estrategias de equilibrio del riesgo (independientes de la evolución del mercado). Esto nos permitirá controlar mejor los riesgos de caída y aumentar la diversificación.