## RÉGIME FISCAL FÉDÉRAL AMÉRICAIN
Comme pour tout placement, les conséquences fiscales de la souscription d’Actions doivent jouer un rôle important dans l’analyse d’un investissement éventuel dans la Société. Les investisseurs potentiels dans la Société doivent évaluer les conséquences fiscales de leur investissement avant d’acquérir des Actions. Le présent Prospectus n’évoque que certaines des conséquences fiscales en matière d’imposition aux États-Unis, et de manière très générale uniquement ; il ne prétend pas décrire l’ensemble des conséquences de la fiscalité américaine susceptibles d’affecter la Société ou les investisseurs de toutes catégories, dont certains peuvent être soumis à des règles spécifiques. Plus particulièrement, comme il n’est généralement pas attendu que des Ressortissants des États-Unis soumis à déclaration souscrivent des Actions, la discussion ne traite pas des conséquences fiscales aux États-Unis au niveau fédéral, pour des Ressortissants des États-Unis soumis à déclaration imposables, d’un investissement dans les Actions. Il est recommandé à ces personnes de consulter leurs propres conseillers fiscaux. La discussion ci-dessous est fondée sur l’hypothèse qu’aucun Ressortissant des États-Unis soumis à déclaration ne détient ou ne détiendra, directement ou indirectement, ou ne sera considéré comme détenir du fait de certaines règles de la loi fiscale relative à la propriété implicite, 10 % ou plus du total des droits de vote de toutes les Actions de la Société ou de tout Compartiment.
La Société ne saurait toutefois garantir que ce sera toujours le cas. Par ailleurs, la discussion repose sur l’hypothèse que la Société ne détient aucun intérêt (sauf à titre de créancier) dans des « sociétés holding immobilières des États-Unis » telles que définies par le Code. Les investisseurs potentiels sont invités à consulter leurs propres conseillers fiscaux en ce qui concerne les conséquences spécifiques d’un investissement dans la Société en vertu des lois fiscales américaines qui leur sont applicables au niveau fédéral, des États fédérés et des administrations fiscales locales et étrangères, comme au titre de toute opération particulière telle qu’un don, une succession ou un héritage.
Les informations reprises ci-dessous reposent à des fins de commodité sur l’hypothèse que la Société, en ce compris chacun des Compartiments qui la composent, sera traitée comme une seule et même entité aux fins de l’impôt sur les revenus et les sociétés aux États-Unis. La législation n’est pas clairement définie sur ce point. La Société est toutefois susceptible d’adopter une approche alternative et de traiter chaque Compartiment de la Société comme une entité distincte aux fins de l’impôt sur les revenus et les sociétés aux États- Unis. Il ne peut être garanti que l’IRS acceptera la position prise par la Société.

Translation (FRES, 2022-06-30):
### CONSIDERACIONES FEDERALES SOBRE LA FISCALIDAD DE LOS EE. UU.
Como ocurre con todas las inversiones, las consecuencias fiscales de una inversión en Acciones pueden ser fundamentales para el análisis de una inversión en la Sociedad. Los inversores potenciales que inviertan en la Sociedad deben conocer las consecuencias fiscales de esta inversión antes de adquirir las Acciones. Este Folleto trata determinadas consecuencias del impuesto sobre la renta federal estadounidense solo de forma general y no pretende tratar todas las consecuencias del impuesto sobre la renta federal estadounidense aplicable a la Sociedad ni a todas las categorías de inversores, algunos de los cuales pueden estar sujetos a normas especiales. En concreto, ya que generalmente no se espera que las Personas estadounidenses sujetas a declaración suscriban Acciones, la exposición no trata las consecuencias fiscales federales de los EE. UU. sobre las inversiones en Acciones de las Personas estadounidenses sujetas a declaración. Estas personas deben consultar a sus propios asesores fiscales. La siguiente exposición da por supuesto que ninguna Persona estadounidense sujeta a declaración posee ni poseerá, directa ni indirectamente, ni se considerará que posee en virtud de determinadas disposiciones de atribución de la responsabilidad tributaria de la legislación fiscal, el 10 % o más de la capacidad de voto total combinada de todas las Acciones de la Sociedad o de cualquier Fondo.
No obstante, la Sociedad no garantiza que esto siempre sea así. Por otra parte, la exposición da por supuesto que la Sociedad no mantendrá ninguna participación (salvo como acreedor) en ninguna sociedad propietaria de bienes inmuebles en los Estados Unidos (USRPHC), conforme a la definición de la Ley. Se recomienda a cualquier posible inversor que consulte a su asesor fiscal con respecto a las consecuencias específicas de una inversión en la Sociedad en virtud de la legislación del impuesto sobre la renta extranjero y las leyes fiscales locales, estatales y federales estadounidenses aplicables, y con respecto a cualquier impuesto específico sobre las donaciones, los inmuebles y las herencias.
La siguiente exposición da por supuesto, por conveniencia, que la Sociedad, incluido cada uno de los Fondos de la misma, será tratada como una única entidad para los fines del impuesto sobre la renta federal estadounidense. La ley en este ámbito es incierta. Por lo tanto, es posible que la Sociedad adopte un enfoque alternativo, tratando a cada uno de los Fondos de la Sociedad como una entidad independiente para los fines de la ley del impuesto sobre la renta federal estadounidense. No existe garantía de que el IRS esté de acuerdo con la posición que tome la Sociedad.