# Fund & Strategy Exposure (%)*
Long Short Arbitrage
Portfolio Level Hedges Cash
Gross	Net
95.57	95.57
4.92	-4.92
13.50	1.34
19.26	-8.20
7.15	7.15
>BB B B B B
<
<=1
>1 & <=2
>2 & <=3
>3 & <=4
>4 & <=5
>5 & <=6
>6 & <=7
>7 & <=8
>8 & <=9
>9 & <=10
>10
0%
11%
5%
12%
10%
1%
6%
2%
0%
0%
54%
| Gross | Net |
| --- | --- |
| Investment Grade Corporates | 2.46 | -0.23 |
| High Yield | 110.76 | 91.46 |
| Credit Default Swaps | 0.42 | -0.07 |
| CDX | 6.67 | -6.67 |
| CDX Options | 5.59 | -3.22 |
| Equity | 6.94 | 2.93 |
| Treasury Futures | 0.40 | -0.40 |

*Cash includes T-bills
-5%	0%	5%	10%	15%	20%	25%
-10%  0%  10%  20%  30%  40%  50%  60%
| Geographic Diversification (%) |  |  |  | Risk Measures |  |  |  |  | Asset Class Exposure (%) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Long | Short |  |  | 3 Yrs | 5 Yrs | SI |  |  |
| US (United States) | 88.12 | -10.55 |  | Volatility (%) | 3.17 | 2.58 | 2.36 |  |  |
| CA (Canada) | 3.12 | -0.27 |  | Sharpe Ratio | 1.99 | 1.71 | 1.80 |  |  |
| IE (Ireland) | 1.34 | 0.00 |  | Max Drawdown (%) | -2.76 | -2.76 | -2.76 |  |  |
| ZM (Zambia) | 1.29 | 0.00 |  | Currency Breakdown (%) |  |  |  |  |  |
| GB (United Kingdom) | 1.24 | -0.10 |  |  |  |  | Fund |  |  |
| DE (Germany) | 1.20 | 0.00 |  | USD |  |  | 95.92 |  |  |
| NL (Netherlands) | 1.12 | 0.00 |  | EUR |  |  | 4.08 |  |  |
| LU (Luxembourg) | 0.93 | 0.00 |  |  |  |  |  |  |  |
| JP (Japan) | 0.86 | 0.00 |  |  |  |  |  |  |  |
| FR (France) | 0.75 | -0.33 |  |  |  |  |  |  |  |

| Administrative Notes |
| --- |
| - |
| Notes |

| Muzinich LongShortCreditYield Fund |
| --- |
| Hedged Euro Accumulation NR Unit Class	September 2021 |

| For the Muzinich Funds Prospectus and Key Investor Information Document (KIID) go to www.muzinich.com. Please note that Equalization calculations for these units limit straight through processing. Please contact your Muzinich client representative for further information prior to subscription. All data as of 30/09/2021. All calculations in Fund Characteristics are based on internal Muzinich & Co. calculations. SI = since inception. YTD = year to date. As of month end, the fund held -0.9% in ITRX 100 12/20/26 91A, -5.7% in CDX37 500 12/20/26 91A, -0.4% in Euro-bund Future Dec21, 0.9% in /CDX37 106 11/17/21, -2.3% in /CDX37 109 11/17/21, 0.3% in /CDX36 106 10/20/21, -2.1% in /CDX36 109 10/20/21. These positions are not included within the security portfolio characteristics. Ratings shown reflect a blend of Moody's, Fitch and S&P or, where such is unavailable, Muzinich assigned rating but may not reflect the ratings regime used for the account's official guideline compliance calculations. Duration Distribution, Credit Breakdown, 10 Largest Industries, Geographic Diversification, Currency Breakdown, Asset Class Exposure, Fund & Strategy Exposure and Fund Information includes securities portfolio only, excluding cash. Cash position is shown on a trade date basis. In addition to the fees listed, all unit classes bear a 10% of profits Performance Fee. Please see page 1 for information on management fees, ongoing charges figure and below for more information about the reference index, which is used for comparative purposes only. |
| --- |
| Important Information |

| US |
| --- |
| 450 Park Avenue New York, NY 10022 P: +1 212 888 3413 |
| UK - London |
| 8 Hanover Street London, W1S 1YQ P: +44 (0) 207 612 8760 |
| UK - Manchester |
| No. 1 Spinningfields Quay Street Manchester, M3 3JE P: +44 (0) 161 509 1561 |
| France |
| 37/39 avenue de Friedland 75008 Paris P: +33 (0) 1 7306 3700 |
| Germany |
| Neue Mainzer Strasse 20 60311 Frankfurt am Main P: +49 (0) 69 153 25 70 0 |
| Ireland |
| 16 Fitzwilliam Street Upper Dublin 2 P: +353 (1) 683 4300 |
| Italy |
| Via Senato 12 20121 Milan P: +39 02 83 42 73 00 |
| Singapore |
| Six Battery Road, #26-05 Singapore 049909 P: +65 6871 4044 |
| Spain |
| Paseo Eduardo Dato, 18 28010 Madrid P: +34 91 084 8895 |
| Switzerland - Geneva d Floor, Passage des Lions, 6 1204 Geneva |
| P: +41 22 545 17 00 Switzerland - Zurich |
| Tödistrasse 5 8002 Zurich P: +41 44 218 14 14 |

For professional clients and, in Switzerland and Singapore, for qualified investors only. Before subscribing investors should read the most recent Prospectus, financial reports and KIID which contain a comprehensive disclosure of applicable risks. Past performance is not a reliable indicator of future results. The value of investments and the income from them may fall as well as rise and is not guaranteed and investors may not get back the full amount invested. The views, opinions expressed and Fund characteristics should not be construed as an offer to buy or sell or invitation to engage in any investment activity and are subject to change. Investors in the UK should also access the Muzinich Supplemental Information Document (SID). Investors should confer with their independent financial, legal or tax advisors.
Issued in the European Union by Muzinich & Co. (Dublin) Limited, which is authorized and regulated by the Central Bank of Ireland. Registered in Ireland No. 625717. Registered address: 16 Fitzwilliam Street Upper, Dublin 2, D02Y221, Ireland. Issued in Switzerland by Muzinich & Co. (Switzerland) AG. Registered in Switzerland No. CHE-389.422.108. Registered address: Tödistrasse 5, 8002 Zurich, Switzerland. Issued in Singapore and Hong Kong by Muzinich & Co. (Singapore) Pte. Limited, which is licensed and regulated by the Monetary Authority of Singapore. Registered in Singapore No. 201624477K. Registered address: 6 Battery Road, #26-05, Singapore, 049909. Issued in all other jurisdictions (excluding the U.S.) by Muzinich & Co. Limited. which is authorized and regulated by the Financial Conduct Authority. Registered in England and Wales No. 3852444. Registered address: 8 Hanover Street, London W1S 1YQ, United Kingdom.
For Switzerland - the prospectus (edition for Switzerland), the KIID, the Trust Deed, the annual and semi-annual report and further information can be obtained free of charge (in English, French or German) from the representative in Switzerland: Carnegie Fund Services S.A., 11, rue du Général-Dufour, CH-1204 Geneva, Switzerland, tel.: + 41 22 7051177, fax: + 41 22 7051179, web: www.carnegie-fund-services.ch. The Swiss paying agent is: Banque Cantonale de Genève, 17, quai de l’Ile, CH-1204 Geneva, Switzerland. The last unit prices can be found on www.fundinfo.com.
For Singapore - the Fund is a restricted scheme under the Sixth Schedule to the Securities and Futures (Offers of Investments) (Collective Investment Schemes) Regulations of Singapore. No offer of the units in the Fund for subscription or purchase (or invitation to subscribe for or purchase the units) may be made, and no document or other material relating to the offer of units may be circulated or distributed, whether directly or indirectly, to any person in Singapore other than to: (i) "institutional investors" pursuant to Section 304 of the Securities and Futures Act of Singapore (the “Act”), (ii) "relevant persons" pursuant to section 305(1) of the Act, (iii) persons who meet the requirements of an offer made pursuant to Section 305(2) of the Act, or (iv) pursuant to, and in accordance with the conditions of, other applicable provisions of the Act. The offer, holding and subsequent transfer of units are subject to restrictions and conditions under the Act.Please see page 1 for information on management fees, ongoing charges figure and below for more information about the reference index, which is used for comparative purposes only.
About the reference index
The ICE BofA ML German Federal Government (1-3 year) Index is a subset of the ICE BofA ML German Government Index (G0D0) including all securities with a remaining term to final maturity greater than or equal to 1 years and less than 3 years.
2n
The Fund is not managed against a particular benchmark or index unless otherwise stated in the relevant KIID or prospectus. Any reference to a benchmark or index in this document is purely for risk/performance comparison purposes.
For More Information: funds@muzinich.com	www.muzinich.com

Translation (ENFR, 2021-09-30):
# Exposition du fonds (%)*
Long Short Arbitrage
Portfolio Level Hedges Cash
Brute	Nette
95.57	95.57
4.92	-4.92
13.50	1.34
19.26	-8.20
7.15	7.15
>BB B B B B
<
<=1
>1 & <=2
>2 & <=3
>3 & <=4
>4 & <=5
>5 & <=6
>6 & <=7
>7 & <=8
>8 & <=9
>9 & <=10
| Brute | Nette |
| --- | --- |
| Investment Grade Corporates | 2.46 | -0.23 |
| Haut Rendement | 110.76 | 91.46 |
| Credit Default Swap | 0.42 | -0.07 |
| CDX | 6.67 | -6.67 |
| CDX Options | 5.59 | -3.22 |
| Equity | 6.94 | 2.93 |
| Treasury Futures | 0.40 | -0.40 |

>10
0%
11%
5%
12%
10%
1%
6%
2%
0%
0%
54%
| *Cash includes T-bills | -5% | 0% | 5% | 10% | 15% | 20% | 25% | -10%  0%  10%  20%  30%  40%  50%  60% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Répartition géographique (%) |  |  |  | Mesures de risque |  |  |  |  | Exposition à la classe d’actif (%) |
|  | Long | Short |  |  | 3 ans | 5 ans | SI |  |  |
| US (United States) | 88.12 | -10.55 |  | Volatilité (%) | 3.17 | 2.58 | 2.36 |  |  |
| CA (Canada) | 3.12 | -0.27 |  | Ratio Sharpe | 1.99 | 1.71 | 1.80 |  |  |
| IE (Ireland) | 1.34 | 0.00 |  | Max Drawdown (%) | -2.76 | -2.76 | -2.76 |  |  |
| ZM (Zambia) | 1.29 | 0.00 | Répartition par devise (%) |  |  |
| GB (Royaume-Uni) | 1.24 | -0.10 |  | Fonds |  |
| DE (Germany) | 1.20 | 0.00 | USD | 95.92 |  |
| NL (Netherlands) | 1.12 | 0.00 | EUR | 4.08 |  |
| LU (Luxembourg) | 0.93 | 0.00 |  |  |  |
| JP (Japan) | 0.86 | 0.00 |  |  |  |
| FR (France) | 0.75 | -0.33 |  |  |  |

| Notes Administratives |
| --- |
| - |
| Notes |

| Muzinich LongShortCreditYield Fund |
| --- |
| Hedged Euro Accumulation NR Unit Class	Septembre 2021 |

| Les prospectus des fonds Muzinich ainsi que les DICI, sont disponibles sur: www.muzinich.com. Veuillez noter que la méthode de calcul des commissions de performances par équalisation pour les catégories de parts ci-dessous est soumise à une procédure spécifique. Veuillez contacter votre responsable clientèle chez Muzinich pour plus d'informations avant toute souscription. Tous les chiffres présentés sont arrêtés au 30/09/2021. Les calculs inclus dans les caractéristiques des fonds sont basés sur des calculs internes à Muzinich. SI = depuis sa création. YTD = depuis début d'année. A la fin du mois, le fonds détenait une position -0.9% de ITRX 100 12/20/26 91A, - 5.7% de CDX37 500 12/20/26 91A, -0.4% de Euro-bund Future Dec21, 0.9% de /CDX37 106 11/17/21, -2.3% de /CDX37 109 11/17/21, 0.3% de /CDX36 106 10/20/21, -2.1% de /CDX36 109 10/20/21. Cette position(s) n’est pas inclus dans les caractéristiques du portefeuille ci-dessus. Les notations refletent un panachage des notations Moody's, Fitch et S&P ou lorsque celles-ci sont disponibles les notations Muzinich mais peuvent ne pas représenter le régime de notations utilisé pour les calculs inclus dans le guide officiel du fonds produit par la conformité. La distribution de duration, la ventilation des crédits, les 10 plus importantes industries, la diversification géographique, la exposition à la classe d’actif, le exposition du fonds, la ventilation par devis et les informations sur le fonds incluent uniquement les portefeuilles de titres et excluent les liquidités. La position cash est indiquée sur la base de la date de la transaction. En plus des frais de gestion mentionnés ci-dessus, toutes les catégories de parts comportent un 10% de commission de performance. Veuillez vous référez à la page 1 pour ce qui concerne les frais de gestion ainsi que pour le montant des charges annuelles. Vous trouverez également plus bas les informations sur l'indice de référence, qui n'est utilisé que dans un but comparatif. |
| --- |
| Informations importantes |

| Etats-Unis |
| --- |
| 450 Park Avenue New York, NY 10022 P: +1 212 888 3413 |
| UK - Londres |
| 8 Hanover Street Londres, W1S 1YQ P: +44 (0) 207 612 8760 |
| UK - Manchester |
| No. 1 Spinningfields Quay Street Manchester, M3 3JE P: +44 (0) 161 509 1561 |
| FR (France) |
| 37/39 avenue de Friedland 75008 Paris P: +33 (0) 1 7306 3700 |
| DE (Allemagne) |
| Neue Mainzer Strasse 20 60311 Frankfurt am Main P: +49 (0) 69 153 25 70 0 |
| IE (Irlande) |
| 16 Fitzwilliam Street Upper Dublin 2 P: +353 (1) 683 4300 |
| Italie |
| Via Senato 12 20121 Milan P: +39 02 83 42 73 00 |
| Singapour |
| Six Battery Road, #26-05 Singapore 049909 P: +65 6871 4044 |
| Espagne |
| Paseo Eduardo Dato, 18 28010 Madrid P: +34 91 084 8895 |
| Suisse - Genève d Floor, Passage des Lions, 6 1204 Genève |
| P: +41 22 545 17 00 Suisse - Zurich |
| Tödistrasse 5 8002 Zurich P: +41 44 218 14 14 |

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The ICE BofA ML German Federal Government (1-3 year) Index is a subset of the ICE BofA ML German Government Index (G0D0) including all	2n securities with a remaining term to final maturity greater than or equal to 1 years and less than 3 years.
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