#### Risks related to Investments in high yield bonds
Sub-Funds investing in high yield bonds are exposed to substantially higher risks compared to traditional investment instruments. When investing in a sub-fund investing in high yield bonds, credit risks concerning the interest-bearing investments are possible.
As compared to investment-grade debt securities, below-investment grade debt securities (also referred to as “High Yield” or “junk” bonds), whether rated or unrated, are speculative, involve a greater risk of default and may be subject to greater price fluctuations and increased credit risk, as the issuer might not be able to pay interest and principal when due, especially during times of weakening economic conditions or rising interest rates. Credit rating downgrades of a single issuer or related similar issuers whose securities the Sub-Fund holds in significant amounts could substantially and unexpectedly increase the Sub-Funds’ exposure to below-investment-grade securities and the risks associated with them, especially liquidity and default risk. The market for below-investment-grade securities may be less liquid and therefore these securities may be harder to value or sell at an acceptable price, especially during times of market volatility or decline. Because the Sub-Funds can invest in below-investment-grade securities, the Company’s credit risks are greater than those of funds that buy only investment-grade securities.

Translation (ENIT, 2021-03-10):
#### Rischi relativi agli investimenti in obbligazioni ad alto rendimento
I Comparti che investono in obbligazioni ad alto rendimento sono esposti a rischi sostanzialmente più elevati rispetto a quelli degli strumenti d'investimento tradizionali. L'investimento in un comparto che investe in obbligazioni ad alto rendimento può comportare i rischi di credito relativi agli strumenti che maturano interessi.
Rispetto ai titoli di debito investment grade, i titoli di debito di qualità inferiore (denominati anche "obbligazioni ad alto rendimento" o "spazzatura"), con o senza rating, sono speculativi, comportano un maggior rischio d'insolvenza e possono essere soggetti a maggiori fluttuazioni dei prezzi e a un maggior rischio di credito; infatti, l'emittente potrebbe non
essere in grado di pagare interessi e capitale alle scadenze previste, soprattutto nei periodi difficili sul piano economiche o di aumento dei tassi d'interesse. L'abbassamento del rating di credito di un emittente o di emittenti analoghi collegati di cui il Comparto detiene titoli in quantità significative potrebbe aumentare in modo sostanziale e inaspettato la sua esposizione a titoli di livello inferiore all'investment grade e ai rischi a essi associati, in particolare di e d'insolvenza. Il mercato dei titoli di livello inferiore all'investment grade può essere meno liquido e pertanto questi titoli possono essere più difficili da valutare o vendere a un prezzo accettabile, soprattutto in periodi di mercato volatile o in ribasso. Dato che i Comparti possono investire in titoli di livello inferiore all'investment grade, i rischi di credito della Società sono maggiori di quelli dei fondi che acquistano solo titoli investment grade.