##### L’actif net du fonds doit être calculé en tenant compte des principes suivants:
- Les actifs cotés en bourse doivent être évalués au dernier cours connu. Si un actif est coté sur plusieurs bourses de valeurs, c’est le dernier cours connu sur la bourse représentant le principal marché pour l’actif qui prévaut.
- Les actifs qui ne sont pas cotés en bourse mais sont négociés sur un autre marché réglementé qui opère en fonctionnement régulier, est reconnu et ouvert au public doivent être évalués à un prix qui ne peut être inférieur au cours acheteur et supérieur au cours vendeur au moment de l’évaluation et que la société de gestion estime être le meilleur prix possible auquel les actifs peuvent être vendus.
- Si un actif n’est pas coté ou négocié en bourse ou sur un autre marché réglementé ou si, concernant les actifs cotés ou négociés en bourse ou sur un autre marché tel qu’indiqué ci-avant, les cours, conformément aux dispositions des points (a) et (b)ci-avant, ne reflètent pas fidèlement la vraie valeur de marché des actifs en question, la valeur des actifs doit être déterminée en fonction du prix de vente que l’on pourrait raisonnablement attendre selon une estimation prudente.
- Les intérêts courus sur les actifs doivent être inclus dès lors qu’ils ne sont pas exprimés dans la valeur cotée.
- La valeur de règlement des contrats à terme (standardisés et de gré à gré) et contrats d’option qui ne sont pas négociés en bourse ou sur d’autres marchés organisés doit correspondre à la valeur nette de règlement concernée telle que déterminéeconformément aux directives du conseil d’administration selon une méthode appliquée avec cohérence quel que soit le type de contrat. La valeur de règlement des contrats à terme (standardisés et de gré à gré) et contrats d’option qui ne sont pas négociés en bourse ou sur d’autres marchés organisés doit être calculée selon le dernier cours de liquidation connu pour lesdits contrats sur les bourses ou marchés organisés sur lesquels ces contrats à terme et contrats d’option sont négociés par le fonds; si un contrat à terme ou d’option ne peut pas être réglé le jour où la valeur nette d’inventaire est déterminée, la méthode d’évaluation du contrat doit être déterminée par le conseil d’administration de manière appropriée et raisonnable. Les contrats d’échange doivent être évalués à leur valeur de marché calculée en prenant en compte les variations de taux d’intérêt applicables.
- Les liquidités doivent être évaluées à leur valeur nominale majorée des intérêts courus. Les dépôts à terme peuvent être évalués à leur taux de rendement, sous réserve qu’un contrat correspondant entre l’établissement financier chez qui les fonds sont mis en dépôt et la société de gestion prévoie que les dépôts puissent être appelés à tout moment et que, dans l’éventualité d’un appel, la valeur de liquidation corresponde audit taux de rendement.
- Les parts du fonds cible d’un fonds doivent être évaluées au dernier prix de rachat déterminé et connu.
- Tous les actifs qui ne sont pas libellés dans la devise du fonds concerné doivent être convertis au dernier taux de change connu dans la devise du fonds concerné.
- Tous les autres titres ou actifs doivent être évalués à leur valeur de marché raisonnable et celle-ci doit être déterminée selon les principes de bonne foi par la société de gestion et selon une procédure spécifiée par la société de gestion.

Translation (FRES, 2018-02-01):
##### El activo neto del Fondo se calculará de conformidad con los siguientes principios:
- Los activos que coticen en bolsa se valorarán al último precio disponible. Si un activo cotiza en varias bolsas, se aplicará el último precio disponible en la bolsa que constituya el mercado principal de dicho activo.
- Los activos que no coticen en bolsa pero que se negocien en otro Mercado Regulado que opere regularmente y esté reconocido y abierto al público se valorarán a un precio que no puede estar por debajo del precio de comprador ni por encima del precio del vendedor en el momento de la valoración, y que la Sociedad Gestora considera el mejor precio al que se pueden vender los activos.
- Si un activo no se cotiza o negocia en una bolsa u otro Mercado Regulado o si, en el caso de los activos cotizados o comercializados en una bolsa u otro mercado tal como se menciona más arriba, los precios establecidos conforme a lo indicado en los apartados a) o b) no reflejan razonablemente el valor real en el mercado de los activos en cuestión, el valor de dichos activos se determinará en función del precio de venta que podría esperarse según una estimación comedida.
- El interés prorrateado de los activos se incluirá a menos que aparezca expresado en el precio de mercado.
- El valor de liquidación de futuros, contratos a plazo u opciones que no se negocien en bolsa u otros mercados organizados se corresponderá con el valor neto de liquidación correspondiente, definido según las directivas del Consejo de Administración, con arreglo a unas condiciones que se aplicarán uniformemente para todos los tipos de contrato. El valor de liquidación de futuros, contratos a plazo u opciones negociados en bolsas u otros mercados organizados se calculará en base a los últimos precios de liquidación disponibles para dichos contratos en las bolsas o los mercados organizados en los que el Fondo negocie esos futuros, contratos a plazo u opciones; si no es posible liquidar el futuro, contrato a plazo u opción el día en que se estime el valor activo neto, el Consejo de Administración determinará la base de valoración de dicho contrato de un modo adecuado y razonable. Las permutas financieras se valorarán por su valor de mercado calculado tomando en cuenta los cambios del tipo de interés aplicables.
- El activo líquido se valorará a su valor nominal más el interés prorrateado. Los depósitos a plazo fijo podrán valorarse a su respectivo precio de rendimiento, siempre y cuando el contrato correspondiente entre la institución financiera que realiza la custodia de los depósitos y la Sociedad Gestora estipule que la devolución de esos depósitos se podrá solicitar en cualquier momento y que, en ese caso, el valor de liquidación se corresponderá a ese precio de rendimiento.
- Las Participaciones del Fondo destinatarios incluidos en un Fondo se valorarán al precio de rembolso disponible que se haya fijado más recientemente.
- Todos los activos que no estén denominadas en la moneda del Fondo correspondiente se convertirán a dicha moneda empleando el último tipo de cambio disponible.
- El resto de valores o activos se valorarán a su valor de mercado moderado, que la Sociedad Gestora determinará en virtud de los principios de buena fe y conforme a un procedimiento definido por ella.