A Sub-Fund may incur significant losses in the event of a military conflict arising in any region in which it is either directly or indirectly invested. Such military conflicts may result in restricted or no access to certain markets, investments, service providers or counterparties, thus negatively impacting the performance of a Sub-Fund and restricting the ability of the Investment Manager to implement the investment strategy of a Sub-Fund and achieve its investment objective. Increased volatility, currency fluctuations, liquidity constraints, counterparty default, valuation and settlement difficulties and operational risk resulting from such conflicts may also negatively impact the performance of a Sub- Fund. Such events may result in otherwise historically “low-risk” strategies performing with unprecedented volatility and risk.
More generally, military conflict and any economic sanctions imposed in response to military aggression may lead to broader economic and political uncertainty and could cause significant volatility in financial markets, currency markets and commodities markets worldwide. Depending on the nature of the military conflict, companies worldwide operating in many sectors, including energy, financial services and defence, amongst others may be impacted. As a result, the performance of a Sub-Fund which has no direct or indirect exposure to the region(s) involved in the military conflict may also be negatively impacted.
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#### Pandemic Risk

Translation (ENIT, 2022-09-23):
Un Comparto può subire perdite significative in caso di conflitto militare in una delle regioni in cui investe direttamente o indirettamente. In seguito a tali conflitti militari, determinati mercati, investimenti, fornitori di servizi o controparti potrebbero non essere accessibili o l'accesso potrebbe essere soggetto a restrizioni, e ciò potrebbe avere un impatto negativo sulla performance di un Comparto e pregiudicare la capacità del Gestore degli Investimenti di implementare la strategia d'investimento di un Comparto e di conseguire l'obiettivo d'investimento. Anche l'aumento della volatilità, le fluttuazioni valutarie, i problemi di liquidità, l'inadempienza delle controparti, le difficoltà di valutazione e di regolamento e il rischio operativo risultanti da tali conflitti possono incidere negativamente sulla performance di un Comparto. Il verificarsi di tali eventi può far sì che strategie storicamente "a basso rischio" esibiscano livelli di volatilità e di rischio senza precedenti.
Più in generale, un conflitto militare e qualsiasi sanzione economica imposta in risposta a un'aggressione militare possono causare il diffondersi di incertezze economiche e politiche e una
significativa volatilità dei mercati finanziari, valutari e delle materie prime su scala mondiale. A seconda della natura del conflitto militare, le aziende di tutto il mondo che operano in diversi settori, tra cui energia, servizi finanziari e difesa, possono subire conseguenze negative. Pertanto, anche la performance di un Comparto privo di esposizione diretta o indiretta alle regioni coinvolte nel conflitto militare può risentire dell'impatto del conflitto.
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#### Rischio di pandemia