The NAV of each Sub-Fund and of each Share Class of the Sub-Funds is determined in its reference currency. It shall be determined on each Valuation Day by dividing the net assets attributable to each Sub-Fund by the number of Shares of such Sub-Fund then outstanding. The net assets of each Sub-Fund are made up of the value of the assets attributable to such Sub-Fund less the total liabilities attributable to such Sub-Fund calculated at such time as the Board of Directors shall have set for such purpose. The foregoing applies mutatis mutandis to the calculation of the NAV of each Share Class.
The value of the assets of the Fund shall be determined as follows:
- The value of any investment that is quoted, listed or normally dealt in on a stock exchange or market, shall (save in the specific cases set out in paragraphs (c), (h) and (i) below) be based on the last available prices for such investment available to the Directors at the relevant Valuation Point, provided that:
	- If an investment is quoted, listed or normally dealt in on more than one stock exchange or market the market used for the purposes of valuation shall be the one that constitutes the main market or the one which the Directors determine provides the fairest criteria in valuing the relevant investment.
	- In the case of any investment that is quoted, listed or normally dealt in on a stock exchange or market but in respect of which for any reason, prices on that market may not be available at any relevant time, or, in the opinion of the Directors, may not be representative, the value therefore shall be the probable realization value thereof estimated with care and in good faith by a competent person, firm or association making a market in such investment and/or any other competent person, in the opinion of the Directors.

Translation (ENES, 2022-06-20):
El Valor liquidativo de cada Subfondo y de cada Clase de Acciones de los Subfondos se determina en su moneda de referencia. Se determinará en cada Día de Valoración dividiendo el patrimonio neto atribuible a cada Subfondo entre el número de Acciones de dicho Subfondo en circulación en ese momento. El patrimonio neto de cada Subfondo se compone del valor del patrimonio atribuible a dicho Subfondo menos el total de pasivos atribuibles a dicho Subfondo, calculado en el momento que el Consejo de administración haya establecido para tal fin. Lo anterior se aplica mutatis mutandis al cálculo del Valor liquidativo de cada Clase de Acciones.
El valor del patrimonio del Fondo se determinará de la siguiente manera:
- El valor de cualquier inversión cotizada o negociada generalmente en una bolsa de valores o mercado (salvo en los casos específicos que figuran en los párrafos (c), (h) e (i) siguientes) se basará en los últimos precios disponibles para ese tipo de inversión de los que dispongan los Consejeros en el Momento de Valoración correspondiente, siempre y cuando:
	- Si una inversión es cotizada o negociada normalmente en más de una bolsa de valores o mercado, el mercado utilizado a efectos de valoración será el que constituya el mercado principal o el que los Consejeros determinen que ofrece los criterios más justos en la valoración de la inversión correspondiente.
	- En el caso de cualquier inversión cotizada o negociada normalmente en una bolsa de valores o mercado, pero respecto de los cuales, por cualquier motivo, los precios en dicho mercado no estén disponibles en algún momento pertinente, o bien que, en opinión de los Consejeros, no sean representativos, el valor será por tanto el valor probable de materialización de los mismos calculado con prudencia y de buena fe por una persona competente, empresa o asociación creadora de mercado en ese tipo de inversión o cualquier otra persona competente, en opinión de los Directores.