# DETERMINATION OF NET ASSET VALUE
- The Company shall determine the Net Asset Value of the Company, each class and each fund as at each Dealing Day. The Net Asset Value shall be expressed in the Base Currency as a per share figure for the issue of shares and for the repurchase of shares respectively as appropriate and shall be determined in accordance with Article 14 hereof.
- The Company at any time may, but shall not be obliged to, temporarily suspend the determination of the Net Asset Value of the shares in any class or fund and the sale and repurchase of such shares, in the following instances:-
	- during any period (other than ordinary holiday or customary weekend closings) when any market is closed which is the main market for a significant part of the Investments, or when trading thereon is restricted or suspended; or
	- during any period when the disposal or valuation by the Company of Investments which constitute a substantial portion of the Company’s assets is not practically feasible or if feasible would be possible only on terms materially disadvantageous to Members; or
	- during any period when for any reason the prices of any Investments cannot be reasonably, promptly or accurately ascertained by the Administrator; or
	- during any period when remittance of monies which will, or may, be involved in the realisation of, or in the payment for, Investments cannot, in the opinion of the Directors, be carried out at normal rates of exchange; or
	- during any period when the proceeds of sale or repurchase of shares in the Company cannot be transmitted to or from the Company’s account; or
	- during any period when a notice to terminate the Company or any fund has been served or when a meeting of Members has been convened to consider a motion to terminate the Company or any fund; or
	- upon the occurrence of an event causing the Company to enter into liquidation; or
	- in exceptional cases, where the circumstances so require, and where the Directors consider it justifiable to do so having regard to the best interests of the Members as a whole; or31

- during the whole or part of any period when a Master Fund (in which Shares of the particular Feeder Fund are invested) suspends the determination of its Net Asset Value and the issue, redemption and conversion of its Shares.
- A suspension of repurchases may be made at any time prior to the payment of the repurchase monies and the removal of the details of the relevant shares from the Register. A suspension of subscriptions may be made at any time prior to the entry of the details of the relevant shares in the Register.
- The Company may elect to treat the first Business Day on which the conditions giving rise to the suspension have ceased as a substitute Dealing Day in which case the Net Asset Value calculations and all issues and repurchases of shares shall be effected on the substitute Dealing Day. Alternatively the Company may elect not to treat such Business Day as a substitute Dealing Day in which case it shall notify all applicants for shares and Members requesting repurchase of shares who shall then be entitled to withdraw their applications and repurchase requests by the date stated in the notification.
- Any such suspension shall be published by the Company in such manner as it may deem appropriate to the persons likely to be affected thereby if in the opinion of the Company, such suspension is likely to continue for a period exceeding fourteen days and any such suspension shall be notified immediately to the Central Bank.
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Translation (ENES, 2018-09-19):
# CÁLCULO DEL VALOR LIQUIDATIVO
- La Sociedad deberá determinar el Valor liquidativo de la Sociedad, cada clase y cada fondo en cada Día de Negociación. El Valor liquidativo deberá ser expresado en la Divisa Base como una cifra por acción para la emisión de acciones y para la recompra de acciones respectivamente y será determinado con arreglo al Artículo 14 del presente.
	- La Sociedad podrá en cualquier momento, aunque no estará obligada a hacerlo, suspender de forma temporal el cálculo del Valor liquidativo de las acciones de una clase o fondo y la venta o recompra de dichas acciones, en las siguientes circunstancias:
		- durante cualquier periodo (que no sean los cierres por vacaciones ordinarias o fines de semana) en que esté cerrado un mercado que sea el principal mercado de una parte significativa de las Inversiones, o cuando se restrinjan las negociaciones en ese mercado o se suspendan; o
		- durante cualquier periodo en que la enajenación o valoración por parte de la Sociedad de las Inversiones que constituyen una parte significativa de los activos de la Sociedad no sea factible, o si fuera factible, solo fuera posible de una forma que resultase perjudicial para los Miembros; o
		- en cualquier periodo en que por el motivo que fuera el Administrador no pudiera conocer los precios de determinadas Inversiones, de forma razonable, inmediata o precisa; o
		- en cualquier periodo en que el envío de cantidades que estén o puedan estar relacionadas con la realización de, o con el pago de, Inversiones no pueda, en opinión de los Consejeros, realizarse según los tipos de cambio normales; o
		- en cualquier periodo en que los importes de ventas o recompras de acciones en la Sociedad no puedan transferirse a o desde la cuenta de la Sociedad; o
		- durante cualquier periodo en que se haya enviado una notificación para disolver la Sociedad o cualquier fondo o cuando se haya convocado una junta de Miembros para considerar una moción para disolver la Sociedad o cualquier fondo; o
		- después de suceder un evento que haga que la Sociedad entre en liquidación; o
		- en casos excepcionales, cuando las circunstancias así lo exijan y cuando los Consejeros los consideren justificable para velar por los intereses de los Miembros en conjunto; o


- durante la totalidad o parcialidad del periodo cuando un Fondo Principal (en el cual se invierten Acciones del Fondo de adhesión) suspende la determinación de su Valor liquidativo y la emisión, rescate y conversión de sus Acciones.
- Podrá realizarse una suspensión de las recompras en cualquier momento antes del pago de las cantidades de recompra y de la eliminación de los datos de las acciones correspondientes del Registro. Podrá realizarse una suspensión de las suscripciones en cualquier momento antes introducir los datos de las acciones correspondientes en el Registro.
- La Sociedad podrá decidir tratar el primer Día Hábil en que las condiciones que provocan la suspensión hayan cesado como un Día de Negociación alternativo en cuyo caso los cálculos del Valor liquidativo y todas las emisiones y recompras de acciones entrarán en vigor el Día de Negociación alternativo. Alternativamente, la Sociedad podrá elegir no tratar dicho Día Hábil como un Día Hábil alternativo en cuyo caso deberá notificar a los solicitantes de acciones y Miembros que soliciten la recompra de acciones quienes entonces tendrán derecho a retirar sus solicitudes y peticiones de recompra antes de la fecha indicada en la notificación.
- La Sociedad publicará cualquier suspensión de ese tipo de aquella manera que considere apropiada a las personas que sea probable que se vean afectadas por ella si, en opinión de la Sociedad, dicha suspensión es probable que continúe durante un período que sobrepase los catorce días y, cualquier suspensión de ese tipo será notificada inmediatamente al Banco Central.
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