Une SPAC est une société qui n’a pas d’antécédents d’exploitation ou d’opérations commerciales et qui est créée uniquement pour lever des capitaux via une introduction en Bourse en vue d’acheter une autre société. Au moment de l'introduction en bourse, une SPAC n'a pas d'activités commerciales ou de cibles d'acquisition déclarées.
Le cycle de vie d'une SPAC est généralement divisé en trois étapes :
Étape 1 - L'introduction en Bourse, par laquelle les parts ou actions et les bons de souscription de la SPAC sont admis à la négociation sur une plateforme de négociation. Étape 2 - La SPAC recherche une société cible à acquérir (généralement dans les 12 à 24 mois).
Étape 3 - La dernière étape consiste en un rapprochement d’entreprises (transaction de- SPAC) avec la société cible, généralement par le biais d’une fusion. À l’issue de l’étape 3, la SPAC devient une société cotée normale.
Risques spécifiques liés aux Fonds investissant dans des SPAC
Risque de dilution : En raison de la structure des SPAC, il existe un risque intrinsèque que le niveau de participation du Compartiment concerné puisse baisser de manière significative en raison de plusieurs facteurs.
Manque de transparence : Le niveau de transparence des informations publiées à destination des investisseurs dans des SPAC est limité. En effet, la SPAC n'ayant pas d'historique d'exploitation ou de revenus, aucune information financière historique n'est disponible. De plus, les facteurs de risque sont généralement limités et de nature générique, en particulier lorsque la stratégie d'acquisition est définie de manière plus large.
En raison du manque de transparence, on n'est pas certain que les sponsors soient indûment ou injustement rémunérés sur les fonds collectés auprès des investisseurs dans les SPAC. Il est également difficile d'estimer si les commissions de souscription sont supportées équitablement par les investisseurs qui rachètent la SPAC et les autres investisseurs.
Risques de conflits d’intérêts : Des conflits d'intérêts peuvent survenir en raison de la transparence limitée associée aux SPAC et du rôle des sponsors dans la recherche de la société cible.
Risque de valorisation : La SPAC ayant pour objectif d'investir dans une entreprise qui n'était pas cotée auparavant, il peut être difficile d'estimer la valeur réelle et la performance potentielle de la société cible.
Risque de liquidité : Compte tenu de l’absence d’actifs sous-jacents tangibles et/ou d’actifs sous-jacents n’ayant pas fait leurs preuves sur les marchés boursiers, il pourrait être difficile de vendre les actions de la SPAC au moment voulu sans subir de pertes de prix (se reporter également à la section « Risque d’évaluation » ci-dessus). Il se peut également qu'une SPAC impose une limite de rachat.
Risque lié au compte séquestre : Au moment de l’introduction en bourse, les SPAC collectent des fonds auprès des investisseurs sans qu’aucun investissement sous-jacent ne soit tangible, jusqu’à ce que l’investissement cible approprié soit trouvé. Par conséquent, il pourrait y avoir un risque lié à la solvabilité de l’établissement dans lequel les fonds sont déposés, ainsi qu’un éventuel réinvestissement du produit de l’investissement jusqu’à l’acquisition de la société cible.
Profil de risque des SPAC : Une fois ses actions acquises, la SPAC peut se trouver dans une phase de financement (étape 1) sans aucun investissement tangible sous- jacent. Une analyse sera effectuée avant l'investissement du Compartiment concerné dans la SPAC et de manière continue, conformément aux lois et règlements pertinents, afin d'identifier le profil de risque de la SPAC, sa structure et son éligibilité à l'investissement dans le Compartiment concerné. L'impact du risque des investissements sous-jacents sur le profil de risque et de rendement du Compartiment concerné est évalué dans le cadre de l'analyse continue du risque. Cependant, il peut être plus complexe de le faire, comparé à d’autres valeurs mobilières.
Cette modification est conforme à la stratégie globale d’investissement des Compartiments et n’entraînera aucune modification importante des Compartiments ni de leurs profils de risque. Aucune modification importante ne sera apportée au fonctionnement ni aux modalités de gestion des Compartiments concernés. Il n’y aura aucune incidence négative importante sur les droits ou les intérêts des Actionnaires des Compartiments concernés. Cette modification n’entraînera pas de nouveaux frais ou commissions ni d’augmentation des commissions ou des frais existants supportés par les Compartiments.
Veuillez vous référer à la section « Options qui s’offrent à vous » pour des informations détaillées sur la façon de réagir à ces changements.
Annexe 2 Restructuration du Dépositaire
Dans le cadre de la mise en œuvre de la stratégie de personnes morales de J.P. Morgan en Europe, J.P. Morgan Bank (Ireland) PLC, le dépositaire de la Société, a été fusionnée avec J.P. Morgan AG tout en changeant de forme juridique, passant d’une société anonyme allemande (Aktiengesellschaft) à une société européenne (Societas Europaea) dénommée J.P. Morgan SE (la « Fusion »).
À compter de la Date de Fusion, J.P. Morgan SE est devenue une société européenne (Societas Europaea) régie par le droit allemand, dont le siège social est situé à Taunustor 1 (TaunusTurm), 60310 Francfort-sur-le-Main, Allemagne et qui est enregistrée au registre du commerce du tribunal local de Francfort.
J.P. Morgan SE est un établissement de crédit soumis à la surveillance prudentielle directe de la Banque centrale européenne (BCE), de l’Autorité fédérale allemande de surveillance financière (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, BaFin) et de la Deutsche Bundesbank, la banque centrale allemande.
J.P. Morgan AG, Dublin Branch a été approuvée par la CBI en vue de fournir des services de dépositaire à des organismes de placement collectif agréés en Irlande (parmi lesquels la Société et les Compartiments). J.P. Morgan SE, Dublin Branch est enregistrée auprès du Bureau des immatriculations des sociétés (Companies Registration Office, CRO) en Irlande et sera soumise à la surveillance des autorités de surveillance de l’État d’origine mentionnées ci-dessus, ainsi qu’à la surveillance locale de la CBI.
La Fusion n’a pas modifié la portée des services de dépositaire fournis à la Société et aux Compartiments. L’adresse et les coordonnées de contact du dépositaire de la Société et des Compartiments n’ont pas changé.
À l’exception de ce qui est mentionné dans le présent avis, la restructuration du dépositaire n’a entraîné aucune autre modification au fonctionnement ni aux modalités de gestion de la Société et des Compartiments et n’a pas eu d’autres conséquences pour les Actionnaires existants. Aucune modification n’a été apportée aux caractéristiques ni aux risques de la Société et des Compartiments, et leurs niveaux de commission et leurs coûts de gestion n’ont pas changé. La modification susmentionnée n’a causé aucun préjudice important aux droits ni aux intérêts des Actionnaires existants. Tous les coûts associés aux modifications susmentionnées apportées à la Société et aux Compartiments ont été supportés par Henderson Management S.A., le Gestionnaire de la Société et des Compartiments. La Société et les Compartiments n’ont supporté aucun coût ni aucune charge supplémentaires du fait de ces modifications.

Translation (FRES, 2022-08-26):
Una SPAC es una sociedad sin historial operativo u operaciones comerciales previas que se constituye específicamente para captar capital mediante una oferta pública de venta (OPV) para comprar otra empresa. En el momento de la OPV, la SPAC no tiene operaciones comerciales existentes ni objetivos específicos de adquisición.
El ciclo de vida de una SPAC se divide habitualmente en tres etapas:
Etapa 1. La OPV, por la que las participaciones o acciones y warrants de la SPAC se admiten a negociación en un centro de negociación.
Etapa 2. La SPAC busca una empresa objetivo que adquirir (normalmente, entre 12 y 24 meses).
Etapa 3. La etapa final consiste en la combinación empresarial (operación de «de- SPAC») con la empresa objetivo, normalmente mediante una fusión. Tras la tercera etapa, la SPAC es normalmente una empresa cotizada.
Riesgos específicos relacionados con los Fondos que invierten en SPAC
Riesgo de dilución: Debido a la estructura del SPAC, existe el riesgo inherente de que el nivel de propiedad del Fondo correspondiente disminuya considerablemente por varios factores.
Falta de transparencia: el nivel de transparencia proporcionado en la información a los inversores en SPAC es limitado, ya que estas no tienen operaciones ni historial, por lo que no existe información financiera histórica disponible, y los factores de riesgo son normalmente de carácter limitado y genérico, especialmente cuando la estrategia de adquisición tiene una definición más amplia.
Como resultado de la falta de transparencia, podría no estar claro si los patrocinadores son remunerados de forma desproporcionada o desigual, a partir de los fondos recaudados de los inversores en las SPAC. También podría ser difícil estimar si los costes de las comisiones de suscripción son asumidos de forma equitativa por los
inversores de la SPAC que reembolsan su participación y el resto de los inversores.
Riesgos de conflictos de intereses: debido a la transparencia limitada relacionada con las SPAC y el papel de los patrocinadores para encontrar la empresa objetivo, podrían surgir conflictos de intereses.
Riesgo de valoración: dado que el objetivo de la SPAC consiste en invertir en una empresa que no ha cotizado antes, podría ser difícil estimar el valor real y la rentabilidad potencial de la empresa objetivo.
Riesgo de liquidez: debido a la falta de activos subyacentes tangibles y/o los activos subyacentes sin historial demostrado en los mercados bursátiles, podría ser difícil vender las acciones de la SPAC en el momento deseado sin incurrir en una reducción del precio. (Consulte también el apartado «Riesgo de valoración» que figura arriba). También podría suceder que la SPAC imponga un límite a los reembolsos.
Riesgo de cuenta de depósito en garantía: En la etapa de la OPV, las SPAC recaudan financiación de los inversores sin inversiones subyacentes tangibles, hasta un cierto periodo de tiempo en el que se encuentra la inversión objetivo adecuada. Por tanto, podría haber un riesgo relacionado con la solvencia crediticia de la institución en la que estén depositados los fondos, así como la posible reinversión de los ingresos de la oferta hasta que se adquiere la empresa objetivo.
Perfil de riesgo del Fondo: Una vez se adquieren las acciones de la SPAC, esta podría encontrarse en la etapa de financiación (etapa 1) sin una inversión subyacente tangible. Se realizarán análisis antes de la inversión del Fondo correspondiente en la SPAC y de forma continua con arreglo a las leyes y normativas correspondientes, para determinar el perfil de riesgo de la SICAV, su estructura y su admisibilidad para la inversión en el Fondo correspondiente. El impacto del riesgo de las inversiones subyacentes en el perfil de riesgo de riesgo y remuneración del Fondo se evalúa como parte del análisis de riesgo continuo. Sin embargo, podría resultar más difícil que con otros valores mobiliarios.
Este cambio corresponde a la estrategia general de inversión del Fondo correspondiente y no resultará en ningún cambio importante en los Fondos ni en sus perfiles de riesgo. No habrá ningún cambio sustancial en el funcionamiento y/o la forma en que se gestionan los Fondos correspondientes. No se producirá ningún efecto negativo sustancial en los derechos o intereses de los accionistas de los Fondos correspondientes. No existen nuevas comisiones ni gastos, ni se producirán aumentos de las comisiones y gastos existentes asumidos por los Fondos correspondientes como resultado de dicho cambio.
Para más información sobre cómo responder a estos cambios, consulte el apartado «Opciones de las que dispone» que figura más adelante.
Anexo 2 Reestructuración del depositario
En el marco de la aplicación de la estrategia de la entidad jurídica de J.P. Morgan en Europa, J.P. Morgan Bank (Ireland) PLC, el depositario de la Sociedad, se fusionó con
J.P. Morgan A.G. y al mismo tiempo cambió su forma jurídica, de sociedad anónima alemana (Aktiengesellschaft) a sociedad europea (Societas Europaea), denominada J.P. Morgan SE (la «Fusión»).
Desde la Fecha de fusión, J.P. Morgan SE pasó a ser una sociedad europea (Societas Europaea), constituida con arreglo al derecho alemán, con domicilio social sito en Taunustor 1 (TaunusTurm), 60310 Fráncfort (Alemania) e inscrita en el registro mercantil del tribunal local de Fráncfort.
J.P. Morgan SE es una institución de crédito sujeta a la supervisión prudencial directa del Banco Central Europeo (BCE), la Autoridad Federal de Supervisión Financiera de Alemania (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, BaFin) y el Deutsche Bundesbank, el Banco Central de Alemania.
J.P. Morgan AG, Dublin Branch ha sido autorizada por el Banco Central de Irlanda («BCI») para prestar servicios de depositario a instituciones de inversión colectiva autorizadas irlandesas (incluidos la Sociedad y los Fondos). J.P. Morgan SE, Dublin Branch está inscrita en la oficina del Registro Mercantil y estará sujeta a la supervisión de las autoridades de supervisión competentes del mencionado país, así como a la supervisión local por parte del BCI.
La Fusión no modificó el alcance de los servicios de depositario prestados a la Sociedad y a los Fondos. No ha habido cambios en la dirección ni en los datos de contacto del depositario de la Sociedad y los Fondos.
Salvo por los mencionados en el presente aviso, no hay otros cambios en el funcionamiento y/o la forma en que se gestionan la Sociedad y los Fondos, ni otros efectos para los Accionistas actuales como resultado de la reestructuración del Depositario. No ha habido cambios en las características y riesgos aplicables a la Sociedad y los Fondos, ni en el nivel de comisiones o costes de la gestión de la Sociedad y los Fondos. El cambio anterior no ha tenido ningún efecto negativo sustancial en los derechos o intereses de los Accionistas actuales. Todos los costes relacionados con los cambios en la Sociedad y los Fondos anteriores fueron soportados por Henderson Management S.A, la Gestora de la Sociedad y los Fondos. Como resultado de este cambio, ni la Sociedad ni los Fondos han incurrido en costes y/o gastos adicionales.