# DÉFINITIONS DES RISQUES
Risque de concentration
Dans la mesure où le Produit concentre ses investissements dans un pays, un marché, une industrie ou une classe d'actif, il pourrait subir une perte en capital suite à des évènements défavorables affectant spécifiquement ce pays, ce marché, cette industrie ou cette classe d'actif.
Risque de devise
Le Produit investit dans des marchés étrangers et pourrait être impacté par des variations des cours de change donnant lieu à une augmentation ou une diminution de la valeur des investissements.
Risque de liquidité
This is the risk that an asset cannot be sold at the expected price or within the desired time frame, due to the structural or cyclical narrowness of the market. This risk thus materialises by a decrease in the sale price of the assets concerned and/or a delay in the adjustment or liquidation of the portfolio.
Risque lié aux marchés émergents
Un Produit qui investit sur des marchés émergents plutôt que sur des pays plus développés peut rencon- trer des difficultés lors de l’achat et de la vente de placements. Les marchés émergents sont également plus susceptibles de connaître des incertitudes politiques et les investissements détenus dans ces pays peuvent ne pas bénéficier de la même protection que ceux détenus dans des pays plus développés. Un Produit qui investit sur des marchés émergents plutôt que sur des pays plus développés peut rencon- trer des difficultés lors de l’achat et de la vente de placements. Les marchés émergents sont également plus susceptibles de connaître des incertitudes politiques et les investissements détenus dans ces pays peuvent ne pas bénéficier de la même protection que ceux détenus dans des pays plus développés.
Instruments dérivés utilisés à des fins de couverture
L’utilisation d’instruments dérivés à des fins de couverture sur un marché en hausse peut limiter les gains potentiels.
Risque lié à l'utilisation d'instruments dérivés
Le Produit peut utiliser des instruments dérivés, c'est-à-dire des instruments fi nanciers dont la valeur dépend de celle d'un actif sous-jacent. Or les fluctuations de cours de l'actif sous-jacent, même faibles, peuvent entraîner des changements importants du prix de l'instrument dérivé correspondant. Cela peut entraîner une perte financière pour le produit. NB : le produit utilise des produits dérivés à des fins de couverture.
Risque lié aux investissements ESG
L’intégration de critères ESG dans le processus d’investissement peut avoir un impact sur la perfor- mance du Produit et, par conséquent, ce dernier peut se comporter différemment par rapport à des Produits similaires qui ne sont pas concernés.

Translation (FRES, 2023-04-27):
# DEFINICIÓN DE LOS RIESGOS
Riesgo de concentración
En la medida en que las inversiones del Producto se concentran en un país, un mercado, un sector o una clase de activos, el Producto puede ser susceptible de registrar una pérdida de capital a causa de los acontecimientos adversos que perjudiquen al país, mercado, sector o clase de activos en cuestión.
Riesgo de divisa
El Producto invierte en los mercados extranjeros y podría verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio, dando lugar a un aumento o a una disminución del valor de las inversiones.
Riesgo de liquidez
Este riesgo corresponde a la incapacidad de vender un activo al precio previsto o en el plazo desea- do, debido a la rigidez estructural o cíclica del mercado. Por tanto, este riesgo se materializa en una disminución del precio de cesión de los activos afectados y/o en un retraso en el ajuste o la liquidación de la cartera.
Riesgo de mercados emergentes
Un Producto que invierte en mercados emergentes en lugar de hacerlo en países desarrollados puede encontrar dificultades a la hora de comprar y vender valores. Asimismo, existen más probabilidades de incertidumbre política en los mercados emergentes, y es posible que las inversiones mantenidas en estos países no cuenten con el mismo nivel de protección que las inversiones en países más desar- rollados. Un Producto que invierte en mercados emergentes en lugar de hacerlo en países desarrol- lados puede encontrar dificultades a la hora de comprar y vender valores. Asimismo, existen más pro- babilidades de incertidumbre política en los mercados emergentes, y es posible que las inversiones mantenidas en estos países no cuenten con el mismo nivel de protección que las inversiones en países más desarrollados.
Derivados con fines de cobertura
El uso de derivados con fines de cobertura en un mercado alcista puede limitar las ganancias posibles.
Riesgo relacionado con el uso de instrumentos derivados
El Producto podrá utilizar derivados, es decir, instrumentos financieros cuyo valor depende del valor de un activo subyacente. Las fluctuaciones del precio del activo subyacente, aunque pequeñas, pueden no obstante dar lugar a cambios signifi cativos en el precio del instrumento derivado correspondiente. Esto puede ocasionar una pérdida financiera al Producto. Nota: el Producto utiliza derivados con fines de cobertura.
Riesgo de inversión ESG
La integración de criterios ESG en el proceso de inversión puede afectar al rendimiento del Producto y, por ello, el Producto puede tener un rendimiento diferente en comparación con Productos similares sin dicho enfoque.