## Article 3 – Issue and redemption of units
Units are issued at any time at the request of the unitholders based on their net asset value, plus any subscription fees. Redemptions and subscriptions shall be carried out under the terms and procedures set out in the prospectus.
The Fund’s units may be admitted for trading in accordance with the regulations in force.
Subscriptions must be fully paid up on the day the net asset value is calculated. They may be paid in cash and/or through the contribution of financial instruments. The Management Company is entitled to refuse any securities offered and, to this end, must announce its decision within seven days of the date on which the securities were tendered. If they are accepted, the securities tendered shall be valued according to the rules laid down in Article 4 and the subscription is carried out based on the first net asset value following acceptance of the securities concerned.
Redemptions may also be made in kind. If the redemption in kind corresponds to a representative portion of the assets in the portfolio, then only the signed written consent of the outgoing unitholder need be obtained by the UCITS or the Management Company. If a redemption in kind does not correspond to a representative portion of the assets of the portfolio, all holders must provide their written agreement to authorise the outgoing unitholder to redeem their units against specific assets, as explicitly defined in the agreement.
As an exception to this rule, if the Fund is an ETF, redemptions on the primary market may be made in kind, with the agreement of the portfolio management company and in accordance with the interests of unitholders, under the conditions set out in the Fund’s prospectus or regulations. The assets are then delivered by the issuing account holder according to the conditions set out in the Fund’s prospectus.
In general, redeemed assets shall be valued according to the rules set out in Article 4 and the redemption in kind shall be conducted on the basis of the first net asset value following acceptance of the securities concerned.
The redemption price shall be paid by the issuing account holder within five days of the unit valuation date.
However, if, in exceptional circumstances, the redemption requires the prior sale of assets held in the Fund, this deadline may be extended to a maximum of 30 days.
With the exception of inheritance or an inter vivos gift, the sale or transfer of units between unitholders or unitholders and third parties is considered a redemption followed by a subscription; if this involves a third party, the sale or transfer amount must, where applicable, be supplemented by the beneficiary in order to reach at least the minimum subscription amount stipulated by the prospectus.
Pursuant to Article L. 214-8-7 of the French Monetary and Financial Code, redemption by the Fund of its units, along with the issue of new units, may be suspended on a temporary basis by the Management Company in exceptional circumstances and if the interests of the unitholders so require.
If the net assets of the Fund (or the Sub-fund, if applicable) fall below the minimum threshold set by the regulations, no redemptions may be carried out (from the Sub-fund concerned, if applicable).
Pursuant to Article L. 214-7-4 of the French Monetary and Financial Code and Article 411-20-1 of the General Regulations of the AMF (Autorité des Marchés Financiers — French Financial Markets Authority), the Management Company may decide to cap redemptions in exceptional circumstances and provided it is in the interests of shareholders or the general public.
The Management Company may introduce redemption gates, which enable redemption requests from Fund unitholders in question to be spread across several NAV dates once they exceed an objectively predetermined threshold. The threshold above which the redemption gates may be triggered must be justified according to the frequency of NAV calculation for the Fund, the Fund’s management strategy and the liquidity of the assets in its portfolio. The Management Company may apply redemption gates when the trigger threshold is reached. This threshold is set out in the “Redemption gates” section of the Fund prospectus. If the Fund in question has multiple unit classes, the trigger threshold will be the same for all of its unit classes.
This trigger threshold is based on the relationship between:
- the difference, on any given clearing date, between the total value of the redemptions and the total value of the subscriptions; and
- the Fund’s net assets.

Translation (ENES, 2022-06-24):
## Artículo 3 – Emisión y reembolso de participaciones
Las participaciones se emiten en todo momento a petición de los partícipes basándose en su valor liquidativo incrementado, si procede, por las comisiones de suscripción.
Los reembolsos y las suscripciones se llevan a cabo en las condiciones y de acuerdo con las modalidades establecidas en el folleto.
Las participaciones del fondo de inversión pueden ser objeto de admisión a cotización según la normativa en vigor. Las suscripciones deben ser íntegramente desembolsadas el día de cálculo del valor liquidativo. Pueden realizarse en metálico y/o mediante la aportación de instrumentos financieros. La Sociedad gestora tiene derecho a rechazar los valores ofrecidos y, para este fin, tiene un plazo de siete días a partir de su presentación para dar a conocer su decisión. En caso de aceptación, los valores aportados se valorarán siguiendo las normas establecidas en el artículo 4 y la suscripción se realizará tomando como referencia el primer valor liquidativo tras la aceptación de los valores en cuestión.
Asimismo, los reembolsos podrán llevarse a cabo en especie. Si el reembolso en especie corresponde a una parte representativa de los activos de la cartera, solo será necesario que la IIC o la Sociedad gestora obtengan el acuerdo escrito firmado por el titular saliente. Cuando el reembolso en especie no corresponda a una cuota representativa de los activos de la cartera, todos los partícipes deben firmar el acuerdo por escrito que autoriza al partícipe saliente a obtener el reembolso de sus participaciones por determinados activos particulares, tal como se define explícitamente en el acuerdo.
Excepto lo dispuesto anteriormente, cuando el fondo sea un ETF, los reembolsos en el mercado primario podrán efectuarse en especie, con el acuerdo de la Sociedad gestora de la cartera, y en el respeto de los intereses de los
partícipes, en las condiciones establecidas en el folleto o las reglas del fondo. El titular de la cuenta del emisor debe entregar los activos en las condiciones establecidas en el folleto del fondo.
En general, los activos reembolsados se valoran según las reglas establecidas en el artículo 4 y el reembolso en especie se realiza en función del primer valor liquidativo una vez aceptados los valores pertinentes.
El titular de la cuenta emisora debe liquidar los reembolsos en un plazo máximo de cinco días después de la evaluación de la participación.
Sin embargo, si, en circunstancias excepcionales, el reembolso requiere la materialización previa de activos presentes en el fondo, este plazo podría prolongarse, sin exceder los 30 días.
Excepto en el caso de sucesión o de transmisión inter vivos, la cesión o transmisión de participaciones entre partícipes o de un partícipe a un tercero se equipara a un reembolso seguido de una suscripción; si se trata de un tercero, el importe de la cesión o transmisión deberá, según el caso, ser satisfecho por el beneficiario hasta alcanzar como mínimo el importe de suscripción mínimo exigido en el folleto.
En aplicación del artículo L. 214-8-7 del Código monetario y financiero francés, la Sociedad gestora podrá interrumpir provisionalmente el reembolso de las participaciones del FI, así como la emisión de participaciones nuevas, cuando así lo exijan circunstancias excepcionales y siempre que redunde en beneficio de los partícipes.
Cuando el patrimonio neto del FI (o, en su caso, del subfondo) sea inferior al importe fijado por la normativa, no se podrá efectuar ningún reembolso de participaciones (en el subfondo correspondiente, si corresponde).
En aplicación de los artículos L. 214-7-4 del Código monetario y financiero y 411-20-1 del Reglamento General de la AMF, la Sociedad gestora podrá decidir limitar los reembolsos cuando circunstancias excepcionales así lo requieran y si los intereses de los accionistas o del público lo exigen.
La Sociedad gestora podrá implementar el dispositivo denominado gates, que permite repartir las solicitudes de reembolso de los partícipes del fondo pertinente entre varios valores liquidativos si superan un cierto nivel, determinado de forma objetiva. El umbral a partir del cual puede activarse gates debe justificarse en relación con la frecuencia de cálculo del valor liquidativo del fondo, su orientación de gestión y la liquidez de los activos de la cartera. La Sociedad gestora podrá aplicar la limitación de reembolsos cuando se alcance el umbral de activación. Este umbral se indica en la sección «Dispositivo de limitación de reembolsos (gates)» del folleto del fondo. Cuando el fondo en cuestión tenga varias clases de participaciones, el umbral de activación del procedimiento será idéntico para todas las clases de participaciones del fondo.
Dicho umbral de activación corresponde a la relación entre:
- la diferencia entre el importe total de los reembolsos y el importe total de las suscripciones en una misma fecha de centralización, y
- el patrimonio neto del fondo.