Emerging Market & Small Cap Risk
- Sub-funds investing in emerging markets (OECD countries before 1 January 1994 and Turkey), small caps or specialised or restricted sectors are likely to be subject to a higher than average volatility due to a high degree of concentration, greater uncertainty because less information is available, there is less liquidity, or due to greater sensitivity to changes in market conditions (social, political and economic conditions). In addition, some emerging markets offer less security than the majority of international developed markets.
- For this reason, services for portfolio transactions, liquidation and conservation on behalf of funds invested in emerging markets may carry greater risk. The Fund and investors agree to bear these risks. With regards to the Russian market, investments there are made with the Russian Trading System Stock Exchange (or RTS Stock Exchange), which brings together a large number of Russian issuers and allows for almost total coverage of the Russian equity universe. By investing with the RTS Stock Exchange, investors can take advantage of the liquidity of the Russian market without having to deal in the local currency, as all issuers can be directly traded in USD.
- Smaller companies may find themselves unable to generate new funds to support their growth and development, they may lack vision in management, or they may develop products for new, uncertain markets. Some of these markets are not currently regarded as regulated markets; direct investment in such markets (with the exception of ADRs and GDRs), added to investments in unlisted shares, is limited to 10% of net assets.

Translation (ENIT, 2022-01-01):
Rischio mercati emergenti e small cap
- I Comparti che investono nei mercati emergenti (i paesi dell'OCSE prima del 1° gennaio 1994 e la Turchia), nelle small cap o in settori specializzati o ristretti rischiano di essere esposti a una volatilità superiore alla media, dovuta all'alto livello di concentrazione e alla maggiore incertezza derivante dal minor numero di informazioni disponibili, dalla minore liquidità oppure dalla sensibilità più elevata ai cambiamenti delle condizioni di mercato (sociali, politiche ed economiche). Inoltre, alcuni mercati emergenti offrono meno sicurezza rispetto alla maggior parte dei mercati internazionali sviluppati.
- Per questo motivo, i servizi per operazioni di portafoglio, liquidazione e conservazione per conto di fondi investiti nei mercati emergenti potrebbero comportare rischi più elevati. Il Fondo e gli investitori accettano di assumere questi rischi. Per quanto riguarda il mercato russo, gli investimenti sono effettuati tramite il Russian Trading System Stock Exchange (o RTS Stock Exchange), che riunisce numerosi emittenti russi e consente una copertura quasi totale dell'universo azionario russo. Investendo con l'RTS Stock Exchange, gli investitori possono trarre vantaggio dalla liquidità del mercato russo senza dover impiegare la valuta locale, in quanto i titoli di tutti gli emittenti sono negoziabili direttamente in USD.
- Le aziende più piccole potrebbero non essere in grado di generare nuovi fondi per sostenere la crescita e lo sviluppo delle proprie attività, mostrare carenze di visione a livello della dirigenza o sviluppare prodotti per mercati nuovi e incerti. Alcuni di questi mercati non sono attualmente considerati come mercati regolamentati; gli investimenti diretti in tali mercati (con l'eccezione di ADR e GDR), insieme agli investimenti in titoli non quotati, sono limitati al 10% del patrimonio netto.