##  Asset valuation rules
The net asset value of the units is calculated with respect to the following valuation rules:
Transferable securities traded in a regulated market (French or foreign), are valued at market price. Market price valuation is carried out under conditions specified by the Management Company. Securities contributed to or held by the Fund are valued at their latest market price.
Differences between the market prices used to calculate the NAV and the historic cost of the securities in the portfolio are recognised in an account “Estimation Differences”.
However:
Securities for which a price has not been recorded on the valuation date or for which the price has been corrected, are valued at their probable trading value as estimated by the Management Company. The Statutory Auditor is informed of these valuations and their justification when conducting audits.
Except in the case of major transactions, negotiable debt instruments and similar securities are valued using an actuarial method; the rate used is the rate of equivalent securities issues adjusted, when necessary, by a difference that is representative of the intrinsic features of the security issuer. However, negotiable debt instruments with a residual maturity of three months or less will be valued according to the linear method unless they are particularly volatile. The procedures for the application of these rules are set by the Management Company. In accordance with the instructions of the French Market Regulator (AMF), negotiable debt instruments (other than Treasury Notes) are valued as indicated below:
securities with 3 months or less (short-term): valued at cost price, with any spread of the discount or listing, on the remaining life;
securities with over 3 months and 1 year or less: valued at the Euribor rate published in the Official List, plus or minus a margin, according to the issuer’s signature;
securities with over 1 year: valued at the equivalent BTAN rate, plus or minus a margin, according to the issuer’s signature.
Treasury notes are valued at the market rate, provided daily by the Banque de France. UCITS units or shares are valued at the last known net asset value.
Securities not traded in a regulated market are valued by the Management Company at their likely trading value. Their valuation is based on their assets and yield, taking into account the prices used in recent major transactions.
Transferable securities covered by a temporary disposal or acquisition contract are valued in accordance with the legislation in force, and the methods used are determined by the Management Company.
Securities received under repurchase agreements are entered in the purchase portfolio as “Receivables representing securities received under repurchase agreements” at the value stipulated in the contract, plus interest receivable. However, if their maturity exceeds 3 months, these securities are valued at the current value of the contract (market value).
Securities surrendered under repurchase agreements are entered in the purchase portfolio and valued at market price. Interest receivable and payable for repurchase transactions is calculated pro rata. Liabilities representing securities lent under repurchase agreements are posted in short portfolios at the value set forth in the agreement, plus any accrued interest due. On settlement, the interest received and paid is shown as debt revenues. However, if their maturity exceeds 3 months, these securities are valued at the current value of the contract (market value).
Loaned securities are valued at market price. The consideration received for the loan is recorded as debt revenues. Accrued interest is included in the stock market value of the securities lent.
Transactions on firm forward financial agreements or options traded in organised markets (French or
foreign) are valued at market value according to procedures specified by the Management Company. Contracts on forward markets are valued at the settlement price.
Valuation of collateral:
Collateral is valued daily at market price (mark-to-market method). The discounts that may be applied to the collateral received will take into account the credit quality, the price volatility of the securities and the results of the stress tests performed. Margin calls are made daily, unless otherwise stipulated in the framework contract covering these transactions or if the Management Company and the counterparty have agreed to apply a trigger threshold.
Firm forward transactions, options or currency transactions on OTC markets as authorised under the laws and regulations governing UCITS are valued at market value or at an estimated value according to procedures specified by the Management Company. Interest rate and/or currency swap contracts are valued at their market value based on the price calculated by discounting future cash flows (principal and interest), at the market interest rates and/or currency rates. This price is adjusted for credit risk.

Translation (ENIT, 2022-02-07):
##  Regole di valutazione degli attivi
Il calcolo del valore patrimoniale netto della quota è effettuato tenendo conto delle regole di valutazione precisate qui di seguito:
I valori mobiliari negoziati su un mercato regolamentato francese o estero sono valutati al prezzo del mercato. La valutazione al prezzo del mercato di riferimento è effettuata secondo le modalità stabilite dalla Società di Gestione. I valori mobiliari conferiti al Fondo o detenuti da esso, sono valutati secondo l'ultimo valore di borsa.
Le differenze tra i valori di borsa utilizzati al momento del calcolo del valore patrimoniale netto e i costi storici dei valori mobiliari che costituiscono il portafoglio, sono registrate in un conto "Differenze di Stima".
Tuttavia:
I valori mobiliari la cui quotazione non sia stata constatata il giorno della valutazione o la cui quotazione non sia stata corretta sono valutati al loro probabile valore di contrattazione sotto la responsabilità della Società di Gestione. Queste valutazioni e la loro giustificazione sono comunicate al Revisore dei Conti in occasione dei suoi controlli.
I titoli di credito e assimilati negoziabili che non sono oggetto di transazioni significative sono valutati con l'applicazione di un metodo attuariale, e il tasso scelto è quello delle emissioni di titoli equivalenti modificato, eventualmente, da uno scarto rappresentativo delle caratteristiche intrinseche dell'emittente del titolo. Tuttavia, i titoli di credito negoziabili di una durata di vita residua inferiore o pari a 3 mesi e in assenza di sensibilità particolare potranno essere valutati secondo il metodo lineare. Le modalità di applicazione di queste regole sono fissate dalla Società di Gestione. Conformemente alle istruzioni dell'Autorité des Marchés Financiers, i titoli di credito negoziabili (eccetto i buoni del Tesoro) sono valorizzati come indicato qui di seguito:
titoli con maturità inferiore o pari a 3 mesi (a breve): la valutazione è fatta al prezzo di costo, con ripartizione del disaggio o dell'aggio sulla durata restante da maturare;
titoli con maturità superiore a 3 mesi e inferiori o pari a 1 anno: sono valorizzati al tasso Euribor pubblicato nel Listino ufficiale, più o meno un margine, in funzione della sottoscrizione dell'emittente;
titoli con maturità superiore a 1 anno: sono valorizzati al tasso del BTAN equivalente, più o meno un margine, in funzione della sottoscrizione dell'emittente.
I buoni del Tesoro sono valorizzati al tasso del mercato, comunicato quotidianamente dalla Banca di Francia.
Le quote o azioni di OICVM sono valutate sulla base dell'ultimo valore patrimoniale netto conosciuto.
I titoli che non sono negoziati su un mercato regolamentato sono valutati sotto la responsabilità della Società di Gestione al loro valore probabile di contrattazione. Sono valutati utilizzando dei metodi fondati sul valore patrimoniale e il rendimento, tenendo in considerazione i prezzi fissati al momento di transazioni significative recenti.
I valori mobiliari che sono oggetto di contratti di cessione o di acquisizione temporanea sono valutati in conformità con la regolamentazione in vigore, e le modalità d'applicazione sono decretate dalla Società di Gestione.
I titoli ricevuti in pronti contro termine sono iscritti nel portafoglio acquisti nella sezione "Crediti rappresentativi dei titoli ricevuti in pronti contro termine" per i loro importi previsti nei contratti, maggiorati degli interessi da ricevere. Tuttavia, quando la scadenza è superiore a 3 mesi, questi titoli vengono valutati in base al valore attuale del contratto (valore di mercato).
I titoli ceduti in pronti contro termine iscritti nel portafoglio acquisti sono valorizzati al valore della borsa. Gli interessi da ricevere e da pagare per le operazioni di pronti contro termine sono calcolati al prorata temporis. Il debito rappresentativo dei titoli ceduti in pronti contro termine è iscritto in portafoglio vendite, al valore fissato nel contratto, maggiorato degli interessi da pagare. Alla conclusione, gli interessi incassati e prelevati sono contabilizzati in proventi da crediti. Tuttavia, quando la scadenza è superiore a 3 mesi, questi titoli vengono valutati in base al valore attuale del contratto (valore di mercato).
I titoli prestati sono valorizzati al prezzo del mercato. L'indennità incassata spettante è registrata in proventi da crediti. Gli interessi maturati sono inclusi nel valore borsistico dei titoli concessi in prestito.
Le operazioni che riguardano strumenti finanziari a termine, fissi o condizionati, negoziate su mercati organizzati francesi o esteri sono valorizzate al valore di mercato secondo le modalità decretate dalla Società di Gestione. I contratti su mercati a termine sono valorizzati al valore di compensazione.
Valutazione delle garanzie finanziarie:
Le garanzie vengono valutate quotidianamente in base al prezzo di mercato (mark-to-market). Le svalutazioni applicate al collaterale ricevuto tengono conto della qualità creditizia, della volatilità delle quotazioni dei titoli, nonché del risultato delle simulazioni di crisi realizzate. Le chiamate di margine sono quotidiane salvo diversamente stipulato e riportato nel contratto quadro di queste operazioni, ovvero in caso di accordo tra la società di gestione e la controparte in merito all'applicazione di una soglia di attivazione.
Le operazioni a termine, fisse o condizionate, o le operazioni di scambio concluse sui mercati over the counter, autorizzati dalla regolamentazione applicabile agli OICVM, sono valorizzate al loro valore di mercato o a un valore stimato secondo le modalità decretate dalla Società di Gestione. I contratti di cambio di tassi d'interesse e/o di valute sono valorizzati al loro valore di mercato, in funzione del prezzo calcolato tramite attualizzazione dei flussi di tesoreria futuri (capitale e interessi), ai tassi d'interesse e/o di valute di mercato. Questo prezzo è corretto dal rischio di controparte.