### Risque de réutilisation des garanties et des instruments financiers
Conformément aux accords-cadres relatifs aux instruments dérivés de gré à gré, au prêt de titres ainsi qu’aux opérations de mise et de prise en pension convenus selon les conditions du marché, lors de tout transfert de propriété à la contrepartie, celle-ci obtiendra soit (i) la propriété légale intégrale des garanties qu’elle reçoit dans le cadre d’un contrat de garantie avec transfert de propriété, soit (ii) le droit d’utiliser les garanties qu’elle reçoit dans le cadre d’un contrat de garantie avec constitution de sûreté.
Selon les exigences de l’article 15 du règlement (UE) 2015/2365 du Parlement européen et du Conseil du 25 novembre 2015 relatif à la transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation et modifiant le règlement (UE) n° 648/2012, le compartiment sera informé par écrit par ses contreparties des risques et conséquences que pourrait entraîner
(i) la conclusion d’un contrat de garantie avec transfert de propriété ou (ii) l’octroi d’un droit d’utilisation d’une garantie fournie en vertu d’un contrat de garantie avec constitution de sûreté, lesquels risques et conséquences sont résumés ci-dessous :
- Tous les droits relevant de ces instruments financiers, y compris les droits de propriété que le compartiment peut avoir eus, seront remplacés par un droit contractuel non garanti de livraison d’instruments financiers équivalents sous réserve des conditions de l’accord-cadre concerné.
- La contrepartie ne détiendra pas d’instruments financiers en vertu des règles applicables aux actifs des clients et aucun droit de protection des actifs ne s’appliquera (par exemple, les instruments financiers ne seront pas séparés des actifs de la contrepartie et ne seront pas détenus dans le cadre d’une société d’investissement).
- Si la contrepartie fait faillite ou ne parvient pas à honorer ses engagements en vertu de l’accord-cadre, le droit de la SICAV envers la contrepartie pour livraison d’instruments financiers équivalents ne sera pas garanti et sera soumis aux conditions de l’accord-cadre concerné et aux dispositions de la législation applicable ; en conséquence, la SICAV pourrait ne pas recevoir ces instruments financiers équivalents ou récupérer la valeur intégrale des instruments financiers (quoique l’exposition de la SICAV puisse être réduite dans la mesure où la contrepartie a des dettes envers elle qui peuvent être déduites, compensées ou acquittées compte tenu de l’obligation de la contrepartie de livrer les instruments financiers équivalents au compartiment).
- Pour le cas où une autorité responsable de la résolution exercerait ses pouvoirs en vertu d’un quelconque régime de résolution applicable à une contrepartie, les éventuels droits que le compartiment pourrait avoir pour prendre une mesure quelconque envers la contrepartie, comme celle de résilier l’accord-cadre concerné, peuvent faire l’objet d’une suspension par l’autorité de résolution compétente et :a. le droit revendiqué par le compartiment en ce qui concerne la livraison des instruments financiers équivalents peut être réduit (en tout ou en partie) ou être converti en actions ;b. un transfert d’actifs ou de dettes peut avoir pour conséquence le transfert à d’autres entités du droit du compartiment envers la contrepartie ou du droit de la contrepartie envers le compartiment, quoique le compartiment puisse être protégé dans la mesure où l’exercice des pouvoirs de résolution est limité par l’existence de droits de déduction ou de compensation.
- Sous réserve des conditions de l’accord-cadre concerné, (i) le compartiment n’aura pas le droit d’exercer un quelconque droit de vote, d’approbation ou un autre droit semblable qui serait attaché aux instruments financiers et (ii) la contrepartie ne sera pas tenue d’informer le compartiment des évènements ou des mesures qui pourraient toucher ces instruments financiers.
- Si la contrepartie n’est pas en mesure d’obtenir facilement des instruments financiers équivalents à livrer au compartiment en temps utile, le compartiment pourrait être incapable de remplir ses obligations de règlement au titre de toute autre opération conclue en relation avec ces instruments financiers.
- Le compartiment n’aura pas droit à de quelconques dividendes, coupons ou autres paiements, intérêts ou droits (y compris des sûretés ou des titres à recevoir ou offerts à quelque moment que ce soit) payables en relation avec ces instruments financiers, quoique le compartiment puisse recevoir un paiement en référence à de tels dividendes, coupons ou autre paiement (la « compensation pour non-perception de revenu »).
- Le traitement fiscal applicable (i) aux instruments financiers (et à tous instruments financiers équivalents) transférés ou utilisés à titre de garantie et (ii) aux compensations pour non-perception de revenu peut différer du traitement fiscal réservé aux dividendes, coupons ou autres paiements d’origine en relation avec ces instruments financiers.

Translation (FRES, 2022-09-30):
### Riesgo de la reutilización de garantías e instrumentos financieros
De conformidad con los acuerdos maestros estándar del mercado relativos a las operaciones con derivados OTC, operaciones de préstamos de valores, de recompra o de recompra inversa, si los valores se transfieren a la contraparte, esta obtendrá
i) pleno derecho y dominio de uso y disfrute de los valores recibidos, en virtud de un acuerdo de garantía de transferencia de título, o ii) el derecho de uso de los valores recibidos, en virtud de un acuerdo de garantía de valores.
De acuerdo con el Artículo 15 del Reglamento (UE) 2015/2365 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 25 de noviembre de 2015, sobre transparencia de las operaciones de financiación de valores y de reutilización y por el que se modifica el Reglamento (UE) n.° 648/2012 (en lo sucesivo, “Reglamento sobre operaciones de financiación de valores”), las contrapartes del Fondo informarán a este por escrito acerca de los riesgos y las consecuencias que podrían derivar de i) la rescisión de un acuerdo de garantía de transferencia de título y ii) la concesión del derecho de uso de la garantía en virtud de un acuerdo de garantía de valores, tal como se resume a continuación:
- Todos los derechos sobre dichos instrumentos financieros, incluidos los derechos de propiedad intelectual que el Fondo pudiera poseer, se sustituirán por una reclamación en virtud de un contrato sin garantías para recibir instrumentos financieros equivalentes, sujeto a las condiciones del acuerdo marco correspondiente.
- La contraparte no poseerá instrumentos financieros, de acuerdo con las normas de activos del cliente y no se aplicará ningún derecho de protección de activos (por ejemplo, los instrumentos financieros no se separarán de los activos de la contraparte ni estarán sujetos a un fideicomiso).
- En caso de insolvencia o impagos de la contraparte en virtud del acuerdo marco correspondiente, la reclamación que el Fondo presente contra la contraparte para la entrega de instrumentos financieros equivalentes no estará garantizada y quedará sujeta a las condiciones del acuerdo marco correspondiente, así como a la legislación aplicable y, por consiguiente, el Fondo podrá no recibir dichos instrumentos financieros equivalentes ni recuperar el valor total de los instrumentos financieros (si bien la exposición del Fondo deberá reducirse en la medida en que la contraparte tenga responsabilidades para con ella, las cuales podrán compensarse o liquidarse mediante la obligación de la contraparte a entregar al Fondo instrumentos financieros equivalentes).
- En caso de que una autoridad de resolución ejerza su función en relación con la contraparte, en virtud del sistema de resolución aplicable, todos los derechos que el Fondo ostenta para tomar cualquier medida contra la contraparte, como larescisión del acuerdo marco correspondiente, quedarán sujetos a una suspensión temporal declarada por la autoridad de resolución en cuestión y:a. la reclamación del Fondo para recibir los instrumentos financieros equivalentes podrá verse reducida (en parte o en su totalidad) o convertida en acciones;ob. una transferencia de activos o pasivos puede provocar que la reclamación del Fondo a la contraparte o la reclamación de la contraparte al Fondo se transfiera a diferentes entidades, si bien este último estará protegido en la medida en que el ejercicio de la función de resolución se encuentre limitado por la disponibilidad de acciones de compensación.
- 	De acuerdo con las condiciones del acuerdo marco correspondiente, i) el Fondo no tendrá derecho a ejercer sus derechos de voto o consentimiento, o cualquier otro derecho similar relacionado con los instrumentos financieros y ii) la contraparte no tendrá obligación de informar al Fondo acerca de cualquier acto o acción corporativos en relación con dichos instrumentos financieros.
- Si la contraparte no puede obtener los instrumentos financieros equivalentes para su entrega al Fondo en el plazo de tiempo requerido, este último no podrá cumplir las obligaciones del acuerdo con respecto a cualquier otra operación que haya iniciado en relación con dichos instrumentos financieros.
- El Fondo no tendrá derecho a recibir dividendos, cupones ni otros pagos, participaciones o acciones pagaderas (incluidos valores o pagos en especie devengados u ofrecidos en algún momento) relacionados con dichos instrumentos financieros, si bien el Fondo podrá recibir un pago vinculado a dichos dividendos, cupones u otros pagos (en lo sucesivo, “indemnización compensatoria”);
- El trato fiscal aplicable a i) los instrumentos financieros (y cualquier tipo de instrumento financiero equivalente) transferidos o utilizados como garantía y a ii) las indemnizaciones compensatorias puede ser diferente con respecto al trato fiscal aplicable a los dividendos, cupones u otros pagos originales relacionados con dichos instrumentos financieros.