A sub-fund may suffer reduction of the net asset value due to investors purchasing, selling and/or switching in and out of the sub-fund at a price that does not reflect the dealing costs associated with this sub-fund's portfolio trades undertaken by the Investment Manager to accommodate such cash inflows or outflows. In order to mitigate this effect and enhance the protection of existing shareholders, the mechanism known as “swing pricing” may be applied at the discretion of the Board of Directors of the Company.
Such Swing Pricing mechanism may be applied to a given sub-fund when its total capital activity (i.e. net amount of subscriptions and redemptions) exceeds a pre-determined threshold determined as a percentage of the net assets value for a given valuation day. The net asset value of the relevant sub-fund may then be adjusted by an amount (the “swing factor”) to compensate for the expected transaction costs resulting from the capital activity. The level of thresholds, if and when applicable, will be decided on the basis of certain parameters which may include the size of the sub-fund, the liquidity of the underlying market in which the respective sub-fund invests, the cash management of the respective sub-fund or the type of instruments that are used to manage the capital activity. The swing factor is, amongst others, based on the estimated transaction costs of the financial instruments in which the respective sub-fund may invest. Typically, such adjustment will increase the net asset value when there are net subscriptions into the sub-fund and decrease the net asset value when there are net redemptions. Swing pricing does not address the specific circumstances of each individual investor transaction. An ad hoc internal committee is in charge of the implementation and periodic review of the operational decisions associated with swing pricing. This committee is responsible for decisions relating to swing pricing and the ongoing approval of swing factors which form the basis of pre-determined standing instructions.
In principle, the swing factor will not exceed 1% of the respective sub-fund’s net asset value. Such limit could however be raised beyond this maximum level when necessary and on a temporary basis to protect the interests of shareholders, typically during exceptional market conditions, situations such as a global pandemic, a financial crisis, a geopolitical crisis, or any other exceptional event causing a severe deterioration of the liquidity.
The Swing Pricing mechanism may be applied across all sub-funds of the Company.
During the financial year ended 30 June 2022, no sub-funds have applied the Swing Pricing mechanism.

Translation (ENIT, 2022-06-30):
Un comparto può subire una riduzione del valore patrimoniale netto in caso di acquisti, vendite e/o conversioni da e nel comparto a un prezzo che non riflette i costi di negoziazione associati alle operazioni effettuate dal Gestore degli investimenti nel portafoglio del comparto per compensare i flussi di liquidità in entrata o in uscita. Al fine di attenuare questo effetto e di assicurare una maggiore protezione degli azionisti esistenti, a discrezione del Consiglio di amministrazione della Società può essere utilizzato il meccanismo di "swing pricing".
Questo meccanismo può essere applicato a un determinato comparto quando la sua attività complessiva sul capitale (ossia l'importo netto di sottoscrizioni e rimborsi) supera una soglia predefinita espressa in percentuale del valore patrimoniale netto per un determinato giorno di valutazione. Il valore patrimoniale netto del comparto in oggetto può quindi essere rettificato di un particolare importo ("swing factor") al fine di compensare i costi di transazione attesi derivanti dall'attività sul capitale. Il livello delle soglie, se e quando applicabili, viene stabilito in base a determinati parametri, tra cui le dimensioni del comparto, la liquidità del mercato sottostante in cui il comparto investe, la gestione della liquidità del comparto o il tipo di strumenti utilizzati per gestire l'attività sul capitale. Lo swing factor si basa, tra l'altro, sulla stima dei costi di transazione degli strumenti finanziari in cui il comparto in questione può investire. Di norma, questa rettifica si traduce in un incremento del valore patrimoniale netto se vi sono sottoscrizioni nette nel comparto e in una diminuzione del valore patrimoniale netto in caso di rimborsi netti. Lo swing pricing non tiene conto delle circostanze specifiche delle singole operazioni degli investitori. Un comitato interno ad hoc è incaricato dell'attuazione e dell'esame periodico delle decisioni operative associate allo swing pricing. Il comitato è responsabile delle decisioni relative allo swing pricing e dell'approvazione degli swing factor su cui si basano le istruzioni permanenti predefinite.
In linea di principio, lo swing factor non deve superare l'1% del valore patrimoniale netto del comparto interessato. Tuttavia, quando necessario e in via temporanea per tutelare gli interessi degli azionisti, questo limite può superare tale livello massimo, di norma in condizioni di mercato eccezionali, situazioni come una pandemia globale, una crisi finanziaria, una crisi geopolitica o qualsiasi altro evento eccezionale con gravi ripercussioni sulla liquidità.
Il meccanismo di swing pricing può essere applicato a tutti i comparti della Società.
Nell'esercizio finanziario chiuso al 30 giugno 2022, lo swing pricing non è stato utilizzato da alcun comparto.