# MAIN RISKS FOR THE FUND
Capital loss risk
The Fund has no guarantee on the capital invested; it is possible that the invested capital will not be returned in full.
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KIID (Key Investor Information Document) risk scale. Risk category 3 reflects moderate potential for gains and/or losses in the value of the portfolio. Historical data such as those used to calculate the synthetic indicator may not be a reliable indicator of the Fund’s future risk profile. The risk category shown for this Fund is not guaranteed and may change over time. The lowest category does not mean "risk-free". The level of risk of this Fund primarily reflects equity risk related to investments on the US market.
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The Pleiade model targets a goal of absolute and regular performance weakly correlated to traditional asset classes, through a long/short equity market neutral strategy.
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Data as at 30/09/2022.
Equity risk
As the Fund is exposed to equity market risks, the Net Asset Value of the Fund may fall in the event of a change in the equity markets.
Risks related to the arbitrage technique
The Fund’s management strategies involve certain specific risks related to arbitrage techniques. The arbitrage technique consists of a simultaneous investment in a portfolio of long positions in companies deemed undervalued and, as a hedge, a portfolio of short positions in companies deemed overvalued (via derivatives). These risks may result in a decrease in the value of the assets under management in the event that the assets on sale outperform the portfolio invested at the time of purchase. In addition, the arbitrage technique implemented may also generate significant portfolio turnover.
Credit risk
The Fund is exposed to credit risk as a result of investing in debt securities of private issuers for the management of its money market segment. Credit risk corresponds to the scenario in which the issuer cannot meet its commitments. However, the probability of such an event is very low as the Fund only invests in securities of top-tier issuers with maturities of less than three months.
Counterparty risk
The Fund may incur losses in respect of its commitments to a counterparty on its swap, CFD or futures transactions in the event of its default or its inability to meet its contractual obligations.
Foreign-exchange risk
The Fund may involve exchange-rate risk related to the assets held which are denominated in currencies other than its reference currency despite hedging transactions aimed at protecting the Fund against such risk.
Discretionary management risk
The discretionary management style is based on the anticipation of changes in the various markets by the Management Company. There is a risk that the Fund may not be invested in the best performing instruments at all times.
Sustainability risk
The performance of the Fund may be affected by a wide range of Sustainability Risks affecting the companies in which the Fund is invested. However, as the Fund is broadly diversified, it is not antici- pated that only one particular Sustainability Risk will have a negative financial impact on the value of the Fund. Due to the consideration of ESG criteria in its investment process, the Management Company aims to mitigate the impact of the Fund’s overall Sustainability Risk and therefore the potential impact on the value of the Fund’s investments should also be mitigated. There is no guarantee that ESG criteria completely neutralise Sustainability Risks.

Translation (ENES, 2022-11-28):
# PRINCIPALES RIESGOS DEL FONDO
Riesgo de pérdida de capital
El Fondo no ofrece ninguna garantía sobre el capital invertido; es posible que el capital invertido no sea recuperado en su totalidad.
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Escala de riesgo del DFI (documento de datos fundamentales para el inversor). La categoría de riesgo 3 refleja un poten- cial de ganancia y/o pérdida limitado del valor de la cartera. Los datos históricos utilizados en el cálculo de este indicador sintético podrían no ser un indicador fiable del perfil de riesgo futuro del Fondo. La categoría de riesgo asociada a este Fondo no está garantizada y puede variar con el tiempo. La categoría más baja no significa que la inversión esté libre de riesgo. El nivel de riesgo de este Fondo refleja principalmente el riesgo de renta variable vinculado a las inversiones en el mercado estadounidense.
2 
El modelo Pleiade tiene como objetivo lograr una rentabilidad absoluta, periódica y con poca correlación con las clases de activos tradicionales, a través de una estrategia Long/ Short Equity Market Neutral.
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Datos a 30/09/2022.
Riesgo de renta variable
Dado que el Fondo está expuesto a los riesgos de los mercados de renta variable, su valor liquidativo puede bajar en caso de variación de estos últimos.
Riesgos asociados a la técnica de arbitraje
Las estrategias de gestión del Fondo conllevan ciertos riesgos específicos vinculados a las técnicas de arbitraje. La técnica de arbitraje consiste en una inversión simultánea en una cartera de posiciones compradoras en empresas consideradas infravaloradas y, como cobertura, una cartera de posiciones vendedoras en empresas consideradas sobrevaloradas (a través de derivados). Estos riesgos pueden dar lugar a una caída del valor de los activos gestionados en caso de rentabilidad superior de los activos en venta respecto a la cartera invertida en la compra. Además, la técnica de arbitraje implementada también puede generar una importante rotación de la cartera.
Riesgo de crédito
El Fondo está expuesto al riesgo de crédito a través de la inversión en títulos de deuda de emisores privados para la gestión de su cesta monetaria. El riesgo de crédito corresponde al escenario donde el emisor no puede cumplir con sus compromisos. Sin embargo, la probabilidad de que tal evento ocurra es muy baja, puesto que el Fondo solo invierte en valores de emisores de primera categoría, con ven- cimientos inferiores a tres meses.
Riesgo de contraparte
El Fondo puede incurrir en pérdidas con respecto a sus obligaciones hacia una contraparte en sus ope- raciones de swaps, CFD o contratos de futuros en caso de incumplimiento o incapacidad para cumplir con sus obligaciones contractuales.
Riesgo de cambio
El Fondo puede conllevar riesgo de cambio relacionado con los activos mantenidos que están deno- minados en monedas distintas a su moneda de referencia a pesar de las operaciones de cobertura destinadas a proteger al Fondo contra este riesgo.
Riesgo de gestión discrecional
El estilo de gestión discrecional se basa en la previsión de la evolución de los distintos mercados por parte de la Sociedad gestora. Existe el riesgo de que el Fondo no invierta en todo momento en los ins- trumentos más rentables.
Riesgo de sostenibilidad
La rentabilidad del Fondo puede verse afectada por una amplia gama de riesgos de sostenibilidad que afectan a las empresas en las que invierte el Fondo. Sin embargo, dado que el Fondo está ampliamente diversificado, no se espera que ningún riesgo de sostenibilidad en particular tenga un impacto financie- ro negativo en el valor del Fondo. Debido a la consideración de los criterios ESG dentro de su proceso de inversión, la Sociedad gestora tiene como objetivo mitigar el impacto del riesgo de sostenibilidad gene- ral del Fondo y, por lo tanto, el impacto potencial en el valor de las inversiones del Fondo también debería atenuarse. No se garantiza que los criterios ESG neutralicen por completo los riesgos de sostenibilidad.