# GLOSSARY
Alpha
Alpha is an indicator used to measure the value added by an active portfolio manager relative to a passive exposure to a benchmark. A positive alpha expresses an outperformance whereas a negative alpha indicates an underperformance. A simple way to calculate alpha is to subtract a portfolio’s expected return (based on the benchmark’s performance adjusted with the beta of the portfolio, see Beta definition for further details). For instance, an alpha of 0.50 means that the portfolio outperformed the market-based return (benchmark’s performance adjusted from the Beta exposure of the portfolio) by 0.50%.
Beta
Beta is a measure of portfolio market risk, the market being represented by financial indices (such as MSCI World) that are consistent with the portfolio’s guidelines. It measures the sensitivity of portfolio performance to the performance of the market. For example a beta of 1.5 means the portfolio will move by 1.5% for a market performance of 1%. Mathematically, it is the correlation between the portfolio and the market multiplied by their ratio of volatilities.
Ex-post Tracking Error
The tracking error measures the volatility of a portfolio's relative return in relation to its benchmark index.
Information Ratio
The information ratio is a risk-adjusted return that measures the relationship between the portfolio's tracking error and its relative return compared with the benchmark index (called active return).
Modified Duration (bond pocket)
A measure of a bond's sensitivity to changes in interest rates. The longer the remaining term to maturity, the more bond prices react to a change in interest rates, and the higher the duration. The rule is that if the yield rises or falls by 1%, the value of the bond will fluctuate by 1% x duration.
R²
The Correlation Coefficient indicates the strength and direction of a linear relationship between fund performance and benchmark. The coefficient is an element of [-1,1], where 1 equals a perfectly correlated increasing linear relationship, -1 equals a perfectly correlated decreasing linear relationship, and 0 means that there is no linear correlation.
Sharpe Ratio
A measure for calculating risk-adjusted return. It indicates the return earned in excess of the risk-free rate per unit of risk. It is calculated by dividing the difference between the return and the risk-free rate by the standard deviation of the return on the investment. The Sharpe ratio indicates whether the excess return was obtained thanks to good investment management or by taking additional risk. The higher the ratio, the better the risk-adjusted return.
Volatility
An asset’s volatility is the standard deviation of its return. As a measure of dispersion, it evaluates the uncertainty of asset prices, which is often equated to their risk. Volatility can be calculated ex post (retrospectively) or estimated ex ante (anticipatively).
A glossary of financial terms appearing on this document can be found at http://www.bnpparibas-am.com

Translation (ENIT, 2022-11-30):
# GLOSSARIO
Alpha
Alpha è un indicatore utilizzato per misurare il valore aggiunto di una gestione attiva del portafoglio rispetto a un'esposizione passiva a un benchmark. Un alpha positivo esprime una sovraperformance mentre un alpha negativo indica una sottoperformance. L'alpha può essere calcolato semplicemente detraendo la performance del mercato dalla prevista performance del portafoglio (sulla base della performance del benchmark rettificata per il beta del portafoglio, per ulteriori dettagli si veda la definizione di Beta). Ad esempio, un'alpha di 0,50 indica che il portafoglio ha sovraperformato il rendimento di mercato (performance del benchmark rettificata per l'esposizione al beta del portafoglio) dello 0,50%..
Beta
Il Beta è una misura del rischio di mercato del portafoglio, dove il mercato è rappresentato dagli indici finanziari (come l'indice MSCI World) coerenti con le linee guida del portafoglio. Misura la sensibilità della performance del portafoglio alla performance del mercato. Ad esempio un beta di 1,5 indica che il portafoglio registrerà un movimento dell'1,5% in caso di performance del mercato dell'1%. A livello matematico, si tratta della correlazione tra il portafoglio e il mercato moltiplicata per il loro tasso di volatilità..
Duration Modificata (componente obbligazionaria)
Scala di misura della sensibilità ai tassi obbligazionari. Più la durata residua aumenta, più i corsi obbligazionari reagiscono a una modifica dei tassi e più la duration è elevata. Secondo la regola, se il tasso sale o scende dell'1%, il valore dell'obbligazione oscilla dell'1% x la duration.
Information Ratio
L'information ratio è un rendimento corretto per il rischio che misura il rapporto tra il tracking error del portafoglio e il suo rendimento relativo rispetto al benchmark (detto rendimento attivo)..
R²
Il Coefficiente di correlazione indica la forza e l'orientamento di un rapporto lineare tra la performance di un fondo e quella del benchmark. Il coefficiente è compreso tra [-1,1], in cui 1 è uguale a un rapporto lineare crescente perfettamente correlato, -1 è uguale a un rapporto lineare decrescente perfettamente correlato, e 0 indica un'assenza di correlazione lineare..
Sharpe Ratio
Misura del rendimento, corretta per il rischio assunto. Indica il rendimento aggiuntivo (al di sopra del tasso senza rischio) raggiunto per unità di rischio assunto. Si calcola dividendo la differenza tra il rendimento ottenuto e il tasso senza rischio per lo scarto-tipo dei rendimenti dell'investimento. L'indice di Sharpe indica se il rendimento è stato ottenuto grazie a una buona gestione o assumendo rischi aggiuntivi. Più l'indice è elevato e più il rapporto rischio-rendimento può essere considerato come positivo.
Tracking Error
Il tracking error misura la volatilità del rendimento relativo di un portafoglio rispetto al suo indice di riferimento..
Volatilità
La volatilità di un attivo è la deviazione standard del tasso di rendimento. In quanto misura della dispersione, valuta l'incertezza dei prezzi degli attivi, che è spesso assimilata al loro rischio. La volatilità può essere calcolata ex post (retrospettivamente) o stimata ex ante (in anticipo).
È possibile consultare un glossario dei termini finanziari riportati nel presente documento all'indirizzo http://www.bnpparibas-am.com