Integration of sustainability risks and assessments into investment decisions
The Sub-Fund’s investment objective and policy are set out in the Sub-Fund's Annex and it should be understood that the Sub-Fund has no objective or commitment to invest in companies that promote environmental or social characteristics or that qualify as ‘sustainable investments’ for the purposes of SFDR.
Nevertheless, as part of its investment process, the Investment Manager integrates the analysis of sustainability risks and opportunities within its fundamental research process. As such, before making an investment, the analysts generate an "ESG Risk View" using a proprietary ESG scorecard application to assess whether ESG issues could potentially affect the security’s underlying fundamental profile. The Investment Manager’s proprietary ESG scorecard application generates scores based on quantitative and qualitative environmental and social indicators that are sector-specific and derived from reported data. Governance risk analysis is central to the Investment Manager’s fundamental research process, and the scoring system complements this analysis by benchmarking companies against quantitative governance indicators based on company-reported and third-party data, regardless of sector. The scores are dynamic, capturing whether a company’s ESG management practices are improving or worsening over time. The investment analyst assigns a final ESG score composed of a quality rating and trend signal which are considered in the context of our fundamental research.
Investment analysts also work closely with the Investment Manager’s dedicated ESG and Investment Stewardship team in analyzing new and existing holdings deemed "issue-oriented." Based on various inputs including ESG-specific controversies, negative externality-prone sector involvement, and best practice ethical exclusion lists, the ESG team generates "ESG Risk Views" on these selected names, which are shared with investment analysts.
Investment analysts review the ESG assessment to determine the financial materiality impact to the investment thesis. The Investment Manager incorporates the ESG assessments when evaluating investment decisions.
The ESG team also monitors the Sub-Fund’s holdings for potentially material ESG risks as well as controversies on an ongoing basis. Changes in third-party ESG ratings, particularly downgrades, are reviewed, and new information is shared with investment teams.
As part of Investment Manager’s formal ESG engagement protocol, the investment team addresses with company management any ESG issues and controversies identified by the ESG and Investment Stewardship team deemed material to an issuer’s long-term financial condition.
Likely impacts of sustainability risks on the returns of the Sub-Fund
The likely impacts of sustainability risks are difficult to quantify. Although the ESG practices of a company may influence its long-term value, there can be no guarantee regarding the performance of individual investments, nor on the returns of the Sub-Fund’s portfolio as a whole despite the integration of sustainable risks.
- PrivilEdge – William Blair US Small and Mid CapThe terms used in this Section have the meaning as defined in the Glossary of the Prospectus and below:Investment Manager	means William Blair Investment Management, LLC referred to as the "Investment Manager" in the Sub-Fund’s Annex and in the description below.

Translation (ENIT, 2022-12-01):
Integrazione dei rischi e delle valutazioni di sostenibilità nelle decisioni d'investimento
L'obiettivo e la politica d'investimento del Comparto sono illustrati nel relativo Allegato e resta inteso che il Comparto non ha assunto come obiettivo o impegno investire in società che promuovono caratteristiche ambientali o sociali o che si qualificano come "investimenti sostenibili" ai fini dell'SFDR.
Ciononostante, nell'ambito del suo processo d'investimento il Gestore integra l'analisi dei rischi e delle opportunità di sostenibilità all'interno del suo processo di ricerca fondamentale. Pertanto, prima di effettuare un investimento gli analisti generano un "Giudizio sul rischio ESG" utilizzando una scheda di valutazione ESG proprietaria per capire se le problematiche ESG sono passibili di incidere sul profilo fondamentale sottostante di un titolo. La scheda di valutazione ESG proprietaria del Gestore genera punteggi basati su indicatori ambientali e sociali quantitativi e qualitativi di rilevanza settoriale e ricavati dai dati forniti dalle aziende. L'analisi del rischio di governance è cruciale ai fini del processo di ricerca fondamentale del Gestore, e il sistema di valutazione basato sui punteggi integra tale analisi misurando le prestazioni delle aziende rispetto a indicatori quantitativi della governance utilizzando i dati forniti dalle società e da terzi, indipendentemente dal settore di appartenenza. I punteggi sono dinamici e in grado di rilevare il miglioramento o il peggioramento delle prassi ESG di un'azienda. L'analisi degli investimenti assegna un punteggio ESG finale composto da un rating qualitativo e da un segnale tendenziale che confluiscono nella nostra ricerca fondamentale.
Gli analisti degli investimenti lavorano a stretto contatto con il team ESG & Investment Stewardship dedicato del Gestore per analizzare le posizioni nuove e preesistenti "orientate alle problematiche". Sulla base di vari input tra cui le controversie su temi ESG specifici, il coinvolgimento di settori inclini a esternalità negative e le liste di esclusione etiche basati sulle migliori prassi, il team ESG assegna un "Giudizio sul rischio ESG" ai titoli selezionati, che viene poi condiviso con gli analisti degli investimenti.
Gli analisti degli investimenti riesaminano la valutazione ESG per appurare l'impatto in termini di rilevanza finanziaria sulla tesi d'investimento. Il Gestore integra le valutazioni ESG nel suo processo decisionale relativo agli investimenti.
Inoltre, il team ESG monitora costantemente le posizioni del Comparto per identificare i rischi ESG e di controversie potenzialmente rilevanti. Le variazioni che interessano i rating ESG di terzi, e in particolare i declassamenti, vengono esaminate e le nuove informazioni vengono condivise con i team d'investimento.
Ai sensi del protocollo d'impegno formale sui temi ESG del Gestore, il team d'investimento porta all'attenzione della dirigenza aziendale le eventuali problematiche e controversie ESG identificate dal team ESG & Investment Stewardship e ritenute rilevanti ai fini della situazione finanziaria a lungo termine di un emittente.
Probabili impatti dei rischi di sostenibilità sul rendimento del Comparto
I probabili impatti dei rischi di sostenibilità sono difficili da quantificare. Benché le prassi ESG di una società siano passibili di incidere sul suo valore a lungo termine, i risultati dei singoli investimenti così come i rendimenti del portafoglio del Comparto nel suo complesso non possono essere garantiti nonostante l'integrazione dei rischi di sostenibilità.
- PrivilEdge – William Blair US Small and Mid CapI termini utilizzati in questa Sezione hanno il significato definito nel Glossario del Prospetto e di seguito.