# SCHEDULE II
## Investment Restrictions applicable to the Funds
| 1 | Permitted Investments |
| --- | --- |
|  | Investments of a UCITS are confined to: |
| 1.1 | Transferable securities and money market instruments which are either admitted to official listing on a stock exchange in a Member State or non-Member State or which are dealt on a market which is regulated, operates regularly, is recognised and open to the public in a Member State or non-Member State. |
| 1.2 | Recently issued transferable securities which will be admitted to official listing on a stock exchange or other market (as described above) within a year. |
| 1.3 | Money market instruments other than those dealt on a regulated market. |
| 1.4 | Units of UCITS. |
| 1.5 | Units of AIFs. |
| 1.6 | Deposits with credit institutions. |
| 1.7 | Financial derivative instruments. |
| 2 | Investment Restrictions |
| 2.1 | A UCITS may invest no more than 10% of net assets in transferable securities and money market instruments other than those referred to in paragraph 1. |
| 2.2 | Recently Issued Transferable Securities Subject to paragraph (2) a responsible person shall not invest any more than 10% of assets of a UCITS in securities of the type to which Regulation 68(1)(d) of the UCITS Regulations 2011apply. Paragraph(1) does not apply to an investment by a responsible person in U.S. Securities known as “Rule 144A securities” provided that: - the relevant securities have been issued with an undertaking to register the securities with the SEC within 1 year of issue; and
- the securities are not illiquid securities i.e. they may be realised by the UCITS within 7 days at the price, or approximately at the price, at which they are valued by the UCITS.
 |
| 2.3 | A UCITS may invest no more than 10% of net assets in transferable securities or money market instruments issued by the same body provided that the total value of transferable securities and money market instruments held in the issuing bodies in each of which it invests more than 5% is less than 40%. |
| 2.4 | Subject to the prior approval of the Central Bank, the limit of 10% (in 2.3) is raised to 25% in the case of bonds that are issued by a credit institution which has its registered office in a Member State and is subject by law to special public supervision designed |

118
|  | to protect bond-holders. If a UCITS invests more than 5% of its net assets in these bonds issued by one issuer, the total value of these investments may not exceed 80% of the net asset value of the UCITS. |
| --- | --- |
| 2.5 | The limit of 10% (in 2.3) is raised to 35% if the transferable securities or money market instruments are issued or guaranteed by a Member State or its local authorities or by a non-Member State or public international body of which one or more Member States are members. |
| 2.6 | The transferable securities and money market instruments referred to in 2.4 and 2.5 shall not be taken into account for the purpose of applying the limit of 40% referred to in 2.3. |
| 2.7 | Deposits with any single credit institution other than a credit institution specified in Regulation 7 of the Central Bank UCITS Regulations held as ancillary liquidity shall not exceed: - 10% of the net assets of the UCITS; or
- where the deposit is made with the Depositary 20% of the net assets of the UCITS.
 |
| 2.8 | The risk exposure of a UCITS to a counterparty to an OTC derivative may not exceed 5% of net assets. This limit is raised to 10% in the case of a credit institution authorised in the EEA; a credit institution authorised within a signatory state (other than an EEA member state) to the Basle Capital Convergence Agreement of July 1988; or a credit institution authorised in Jersey, Guernsey, the Isle of Man, Australia or New Zealand. |
| 2.9 | Notwithstanding paragraphs 2.3, 2.7 and 2.8 above, a combination of two or more of the following issued by, made or undertaken with, the same body may not exceed 20% of net assets: - investments in transferable securities or money market instruments;
- deposits; and/or
- risk exposures arising from OTC derivatives transactions.
 |
| 2.10 | The limits referred to in 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 and 2.9 above may not be combined, so that exposure to a single body shall not exceed 35% of net assets. |
| 2.11 | Group companies are regarded as a single issuer for the purposes of 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 and 2.9. However, a limit of 20% of net assets may be applied to investment in transferable securities and money market instruments within the same group. |
| 2.12 | A UCITS may invest up to 100% of net assets in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by any Member State, its local authorities, non-Member States or public international body of which one or more Member States are members. The individual issuers may be drawn from the following list: OECD Governments (provided the relevant issues are investment grade), Government of the People’s Republic of China, Government of Brazil (provided the issues are of investment grade), Government of India (provided the issues are of investment grade), Government of Singapore, the European Investment  Bank, the European Bank for |

119
|  | Reconstruction and Development, the International Finance Corporation, the International Monetary Fund, Euratom, the Asian Development Bank, the European Central Bank, the Council of Europe, Eurofima, the African Development Bank, the International Bank for Reconstruction & Development (The World Bank), the Inter- American Development Bank, European Union, Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), Student Loan Marketing Association (Sallie Mae), Federal Home Loan Bank, Federal Farm Credit Bank, Tennessee Valley Authority, Straight-A Funding LLC. The UCITS must hold securities from at least 6 different issues with securities from any one issue not exceeding 30% of the net assets. |
| --- | --- |
| 3 | Investment in Collective Investment Schemes (“CIS”) |
| 3.1 | A UCITS may not invest more than 20% of net assets in any one CIS. |
| 3.2 | Investment in AIFs may not, in aggregate, exceed 30% of net assets. |
| 3.3 | The CIS are prohibited from investing more than 10 per cent of net assets in other open- ended CIS. |
| 3.4 | When a UCITS invests in the units of other CIS that are managed, directly or by delegation, by the UCITS management company or by any other company with which the UCITS management company is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect holding, that management company or other company may not charge subscription, conversion or redemption fees on account of the relevant UCITS investment in the units of such other CIS. |
| 3.5 | Where by virtue of investment in the units of another investment fund, a responsible person, an investment manager or an investment advisor receives a commission on behalf of the UCITS (including a rebated commission) the responsible person shall ensure that the relevant commission is paid into the property of the UCITS. |
| 4 | Index Tracking UCITS |
| 4.1 | A UCITS may invest up to 20% of net assets in shares and/or debt securities issued by the same body where the investment policy of the UCITS is to replicate an index which satisfies the criteria set out in the Central Bank UCITS Regulations and is recognised by the Central Bank. |
| 4.2 | The limit in paragraph 4.1 may be raised to 35%, and applied to a single issuer, where this is justified by exceptional market conditions. |
| 5 | General Provisions |
| 5.1 | An investment company, ICAV or management company acting in connection with all of the CIS it manages, may not acquire any shares carrying voting rights which would enable it to exercise significant influence over the management of an issuing body. |
| 5.2 | A UCITS may acquire no more than: - 10% of the non-voting shares of any single issuing body;
- 10% of the debt securities of any single issuing body;
- 25% of the units of any single CIS;
 |

120
|  | (iv) 10% of the money market instruments of any single issuing body. NOTE: The limits laid down in (ii), (iii) and (iv) above may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of the debt securities or of the money market instruments, or the net amount of the securities in issue cannot be calculated. |
| --- | --- |
| 5.3 | 5.1 and 5.2 shall not be applicable to: - transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State or its local authorities;
- transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a non- Member State;
- transferable securities and money market instruments issued by public international bodies of which one or more Member States are members;
- shares held by a UCITS in the capital of a company incorporated in a non-Member State which invests its assets mainly in the securities of issuing bodies having their registered offices in that state, where under the legislation of that state such a holding represents the only way in which the UCITS can invest in the securities of issuing bodies of that state. This waiver is applicable only if in its investment policies the company from the non-Member State complies with the limits laid down in paragraphs2.3 to 2.11, 3(i), 3.1, 3.2, 5.1, 5.2, 5.4, 5.5 and 5.6, and provided that where these limits are exceeded, paragraphs 5.5 and 5.6 above are observed;
- shares held by an investment company or investment companies or ICAV or ICAVs in the capital of subsidiary companies carrying on only the business of management, advice or marketing in the country where the subsidiary is located, in regard to the repurchase of shares at Shareholders’ request exclusively on their behalf.
 |
| 5.4 | UCITS need not comply with the investment restrictions herein when exercising subscription rights attaching to transferable securities or money market instruments which form part of their assets. |
| 5.5 | The Central Bank may allow a UCITS to derogate from the provisions of 2.3 to 2.12, 3.1, 3.2, 4.1 and 4.2 for six months following the date of its authorisation, provided they observe the principle of risk spreading. |
| 5.6 | If the limits laid down herein are exceeded for reasons beyond the control of a UCITS, or as a result of the exercise of subscription rights, the UCITS must adopt as a priority objective for its sales transactions the remedying of that situation, taking due account of the interests of its unitholders. |

121
| 5.7 | Neither an investment company, ICAV nor a management company or a trustee acting on behalf of a unit trust or a management company of a common contractual fund, may not carry out uncovered sales of: - transferable securities;
- money market instruments1;
- units of investment funds; or
- financial derivative instruments.
 |
| --- | --- |
| 5.8 | A UCITS may hold ancillary liquid assets. |
| 6 | Financial Derivative Instruments (“FDIs”) |
| 6.1 | The UCITS global exposure relating to FDI must not exceed its total net asset value. |
| 6.2 | Position exposure to the underlying assets of FDI, including embedded FDI in transferable securities or money market instruments, when combined where relevant with positions resulting from direct investments, may not exceed the investment limits set out in the Central Bank UCITS Regulations/ Guidance. (This provision does not apply in the case of index based FDI provided the underlying index is one which meets with the criteria set out in the Central Bank UCITS Regulations). |
| 6.3 | UCITS may invest in FDIs dealt in over-the-counter (OTC) provided that the counterparties to OTC transactions are institutions subject to prudential supervision and belonging to categories approved by the Central Bank. |
| 6.4 | Investment in FDIs are subject to the conditions and limits laid down by the Central Bank. |

1 Any short selling of money market instruments by UCITS is prohibited

Translation (ENIT, 2022-01-18):
# ALLEGATO II
## Limitazioni agli investimenti applicabili ai Fondi
| 1 | Investimenti consentiti |
| --- | --- |
|  | Gli investimenti di un OICVM sono limitati a: |
| 1.1 | Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale di una borsa valori di uno Stato Membro o non Membro o negoziati in un Mercato regolamentato, normalmente funzionante, riconosciuto e aperto al pubblico di uno Stato Membro o non Membro. |
| 1.2 | Valori mobiliari di recente emissione che verranno ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori o di un altro mercato (come indicato sopra) entro un anno. |
| 1.3 | Strumenti del regolamentato. | mercato monetario diversi | da | quelli | negoziati in | un mercato |
| 1.4 | Quote di OICVM. |
| 1.5 | Quote di FIA. |
| 1.6 | Depositi presso istituti di credito. |
| 1.7 | Strumenti finanziari derivati. |
| 2 | Restrizioni sugli investimenti |
| 2.1 | Un OICVM può investire fino al 10% del patrimonio netto in valori mobiliari e strumenti del mercato monetario diversi da quelli specificati nel precedente paragrafo 1. |
| 2.2 | Valori mobiliari di recente emissione. Fatto salvo il paragrafo (2) un soggetto responsabile non deve investire oltre il 10% degli attivi di un OICVM in valori mobiliari del tipo a cui si applica la Regulation 68(1) (d) della Normativa sugli OICVM del 2011. Il paragrafo (1) non si applica agli investimenti effettuati da un soggetto responsabile in titoli statunitensi noti come “titoli dell'Articolo 144A”, purché: - i titoli siano emessi con l'impegno di essere registrati presso la SEC statunitense entro un anno dall'emissione; e
- i titoli non siano illiquidi, ovvero possano essere realizzati dagli OICVM entro sette giorni al prezzo, o approssimativamente al prezzo, a cui sono stati valutati dagli OICVM.
 |
| 2.3 | Un OICVM può investire fino al 10% del proprio attivo in valori mobiliari o strumenti del mercato monetario emessi dallo stesso organismo purché il valore totale dei valori mobiliari e degli strumenti del mercato monetario detenuti in ognuno degli organismi emittenti nei quali esso investe oltre il 5% sia inferiore al 40%. |

|  |  |
| --- | --- |
| 2.4 | Fatta salva la preventiva approvazione della Central Bank, il limite del 10% (di cui al precedente punto 2.3) è aumentato al 25% nel caso di obbligazioni emesse da un istituto di credito con sede legale in uno Stato Membro e soggetto per legge ad una vigilanza speciale finalizzata alla tutela degli obbligazionisti. Qualora un OICVM investa oltre il 5% del suo attivo netto in obbligazioni di questo tipo di uno stesso emittente, il valore totale di tali investimenti non può superare l'80% del valore patrimoniale netto degli OICVM. |
| 2.5 | Il limite del 10% (di cui al precedente punto 2.3) è aumentato al 35% se i valori mobiliari o gli strumenti del mercato monetario sono emessi o garantiti da uno Stato membro o dai suoi enti locali o da uno Stato non membro o da un organismo pubblico internazionale di cui fanno parte uno o più Stati membri. |
| 2.6 | I valori mobiliari e gli strumenti del mercato monetario di cui ai precedenti punti 2.4 e 2.5 non verranno presi in considerazione ai fini dell'applicazione del limite del 40% di cui al punto 2.3. |
| 2.7 | Depositi effettuati presso un singolo istituto di credito diverso dagli istituti di credito indicati nella Regulation 7 della Normativa sugli OICVM della Central Bank, detenuti come liquidità accessoria, non possono superare: - il 10% dell'attivo netto dell'OICVM; o
- in caso di depositi effettuati presso la Depositaria, il 20% del patrimonio netto dell'OICVM.
 |
| 2.8 | L'esposizione al rischio di un OICVM verso la controparte di un derivato OTC non potrà superare il 5% dell’attivo netto. Tale limite viene elevato al 10% nel caso di istituti di credito autorizzati nello Spazio economico europeo o istituti di credito autorizzati in uno Stato firmatario (diverso da uno Stato membro dello Spazio economico europeo) del Capital Convergence Agreement di Basilea del luglio 1988 o istituti di credito autorizzati a Jersey, Guernsey, nell'Isola di Man, in Australia o Nuova Zelanda. |
| 2.9 | Fatti salvi i precedenti paragrafi 2.3, 2.7 e 2.8, una combinazione di 2 o più delle seguenti voci emesse da, o effettuate o sottoscritte con, lo stesso organismo non potrà superare il 20% dell’attivo netto: - investimenti in valori mobiliari o strumenti del mercato monetario;
- depositi, e/o
- esposizione al rischio di controparte conseguente a operazioni in derivati OTC.
 |
| 2.10 | I limiti indicati ai paragrafi 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 e 2.9 di cui sopra non possono essere sommati, pertanto l'esposizione a un singolo organismo non dovrà superare il 35% dell’attivo netto. |
| 2.11 | Le società di uno stesso gruppo vengono considerate come un singolo emittente ai fini dei precedenti punti 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 e 2.9. Potrà, tuttavia, trovare applicazione un limite del 20% del patrimonio netto sugli investimenti in valori mobiliari e strumenti del mercato monetario all'interno dello stesso gruppo. |

| 2.12 | Un OICVM potrà investire fino al 100% del patrimonio netto in diversi valori mobiliari e strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da qualsiasi Stato membro, dai suoi enti locali, da Stati non membri o da organismi pubblici internazionali di cui facciano parte uno o più Stati membri. I singoli emittenti possono essere selezionati tra i seguenti: I governi di Stati Membri dell'OCSE (purché si tratti di emissioni investment grade), il governo della Repubblica Popolare Cinese, il governo del Brasile (purché le emissioni siano di tipo investment grade), il governo dell'India (purché si tratti di emissioni investment grade), il governo di Singapore, la Banca Europea degli Investimenti, la Banca Europea per la Ricostruzione e lo Sviluppo, la Società Finanziaria Internazionale, il Fondo Monetario Internazionale, l'Euratom, la Banca Asiatica per lo Sviluppo, la Banca Centrale Europea, il Consiglio d'Europa, Eurofima, la Banca Africana per lo Sviluppo, la Banca Internazionale per la Ricostruzione e lo Sviluppo (la Banca Mondiale), la Banca Interamericana per lo Sviluppo, l'Unione Europea, la Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), la Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), la Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), la Student Loan Marketing Association (Sallie Mae), il sistema federale di banche per mutui (Federal Home Loan Bank), il sistema federale di banche per l'agricoltura (Federal Farm Credit Bank), e la Tennessee Valley Authority, Straight A Funding LLC. L'OICVM deve detenere titoli di almeno sei emissioni differenti e i titoli di ciascuna emissione non possono superare il 30% dell’attivo netto. |
| --- | --- |
| 3 | Investimenti in organismi d'investimento collettivo del risparmio ("OICR") |
| 3.1 | Un OICVM non può investire più del 20% dell'attivo netto in un singolo OICR. |
| 3.2 | Gli investimenti in FIA non possono superare, complessivamente, il 30% dell'attivo netto. |
| 3.3 | All'OICR è fatto divieto di investire oltre il 10% dell'attivo netto in altri OICR di tipo aperto. |
| 3.4 | Qualora un OICVM investa in azioni o quote di altri OICR che siano gestiti, direttamente o mediante delega, dalla società di gestione dell'OICVM o da un'altra società con cui la società di gestione dell'OICVM è collegata da una gestione o un controllo comuni, o da una rilevante partecipazione diretta o indiretta, la società di gestione o l'altra società non può addebitare commissioni di sottoscrizione, conversione o rimborso per gli investimenti effettuati dall'OICVM nelle azioni o nelle quote di siffatto altro OICR. |
| 3.5 | Qualora in virtù degli investimenti in azioni o quote di un altro fondo di investimento, un soggetto responsabile, un gestore degli investimenti o un consulente per gli investimenti riceva una commissione per conto dell'OICVM (anche se scontata), il soggetto responsabile deve assicurare che tale commissione sia versata nel patrimonio dell'OICVM. |
| 4 | OICVM indicizzati |
| 4.1 | Un OICVM può investire fino al 20% del patrimonio netto in azioni e/o titoli di debito emessi da uno stesso organismo nel caso in cui la politica d'investimento dell'OICVM |

|  | consista nel replicare un indice che rispetti i criteri stabiliti nella Normativa sugli OICVM della Central Bank e sia riconosciuto dalla Central Bank |
| --- | --- |
| 4.2 | Il limite indicato al precedente paragrafo 4.1 potrà essere innalzato al 35% e applicato ad un singolo emittente, laddove ciò sia giustificato da condizioni di mercato eccezionali. |
| 5 | Disposizioni generali |
| 5.1 | Una società d'investimento, ICAV (veicolo di gestione patrimoniale collettiva irlandese) o una società di gestione che agisca per tutti gli OICR di cui curi la gestione, non può acquistare alcuna azione con diritto di voto che le consenta di esercitare un'influenza significativa sulla gestione di un emittente. |
| 5.2 | Un OICVM non può acquistare oltre il: - 10% delle azioni senza diritto di voto di uno stesso emittente;
- 10% dei titoli di debito di uno stesso emittente;
- 25% delle azioni o delle quote di un singolo OICR;
- 10% degli strumenti del mercato monetario di qualunque emittente.
 NOTA: I limiti stabiliti ai precedenti punti (ii), (iii) e (iv) potranno essere ignorati all'atto dell'acquisto qualora in quel momento non sia possibile calcolare l'importo lordo dei titoli di debito o degli strumenti del mercato monetario o l'importo netto dei titoli in circolazione. |
| 5.3 | I precedenti punti 5.1 e 5.2 non si applicheranno a: - valori mobiliari e strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato Membro o dai suoi enti locali;
- valori mobiliari e strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato non Membro;
- valori mobiliari e strumenti del mercato monetario emessi da organismi pubblici internazionali a cui aderiscano uno o più Stati Membri;
- azioni detenute da un OICVM nel capitale di una società costituita in uno Stato non Membro che investa le sue attività principalmente nei titoli di emittenti aventi sede legale in tale Stato non Membro, qualora ai sensi della legislazione di detto Stato non Membro tale partecipazione costituisca l'unico modo per l'OICVM di investire nei titoli degli emittenti dello Stato non Membro. Tale deroga si applica solo se nelle sue politiche d'investimento la società avente sede nello Stato non Membro osserva i limiti stabiliti ai precedenti punti da 2.3 a 2.11, 3(i), 3.1, 3.2, 5.1, 5.2, 5.4, 5.5 e purché, in caso di superamento di tali limiti, vengano rispettati i punti 5.5 e 5.6;
- azioni detenute da una o più società d'investimento o ICAV nel capitale di controllate che svolgano esclusivamente l'attività di gestione, consulenza o marketing nel paese di stabilimento della controllata, per il rimborso di azioni su richiesta dei sottoscrittori di azioni esclusivamente per loro conto.
 |
| 5.4 | Gli OICVM non sono tenuti ad osservare le limitazioni agli investimenti stabilite nel presente documento quando esercitano i diritti di sottoscrizione inerenti i valori mobiliari o gli strumenti del mercato monetario che costituiscono le loro attività. |

|  |  |
| --- | --- |
| 5.5 | La Central Bank può consentire a un OICVM di derogare alle disposizioni dei precedenti punti da 2.3 a 2.12, 3.1, 3.2 4.1 e 4.2 per i sei mesi successivi alla data della sua autorizzazione, purché osservino il principio di ripartizione del rischio. |
| 5.6 | Qualora i limiti stabiliti nel presente documento vengano superati per motivi fuori dal controllo di un OICVM, o in seguito all'esercizio dei diritti di sottoscrizione, l'OICVM deve adottare come obiettivo prioritario per le sue operazioni di vendita la rettifica di tale situazione, tenendo in debito conto gli interessi dei suoi sottoscrittori di azioni o quote. |


### 129
/8251897v1
| 5.7 | Né una società d'investimento, né una ICAV, né una società di gestione o una fiduciaria che agisca per conto di un fondo di investimento o di una società di gestione di un common contractual fund (fondo comune di tipo aperto di diritto irlandese), possono effettuare vendite allo scoperto di: - valori mobiliari;
- strumenti del mercato monetario3;
- azioni o quote di OICR; o
- strumenti finanziari derivati.
 |
| --- | --- |
| 5.8 | Un OICVM può detenere liquidità in via accessoria. |
| 6 | Strumenti finanziari derivati ("Financial Derivative Instruments" in breve "FDI") |
| 6.1 | L'esposizione complessiva del Fondo in Strumenti finanziari derivati non deve superare il Valore Patrimoniale Netto totale. |
| 6.2 | L'esposizione della posizione alle attività sottostanti agli FDI, inclusi quelli incorporati in valori mobiliari o strumenti del mercato monetario, qualora si combini, ove applicabile, con le posizioni derivanti da investimenti diretti, non potrà superare i limiti di investimento indicati nella Normativa sugli OICVM/linee guida della Central Bank. (Tale disposizione non si applica nel caso di FDI basati su indici, purché l'indice sottostante soddisfi i criteri stabiliti dalla Normativa sugli OICVM della Central Bank). |
| 6.3 | Un OICVM potrà investire in FDI negoziati over the counter (OTC) a condizione che le controparti di operazioni over the counter (OTC) siano istituti soggetti a vigilanza prudenziale e appartengano a categorie autorizzate dalla Central Bank. |
| 6.4 | L'investimento in FDI è soggetto alle condizioni e ai limiti stabiliti dalla Central Bank. |

3 Agli OICVM è fatto divieto vendere allo scoperto strumenti del mercato monetario