Aux fins de conformité avec les dispositions de la section 3 ci-après, l’OPCVM nourricier calculera son exposition globale aux instruments dérivés en combinant son exposition directe aux termes du paragraphe (b) ci-dessus avec :
- l’exposition réelle aux instruments dérivés de l’OPCVM maître proportionnellement à l’investissement de l’OPCVM nourricier dans ledit OPCVM maître ; ou
- l’exposition potentielle maximum aux instruments dérivés de l’OPCVM maître, précisée dans le règlement de gestion ou les documents constitutifs de l’OPCVM maître, proportionnellement à l’investissement de l’OPCVM nourricier dans ledit OPCVM maître.
- Chaque Compartiment peut détenir des liquidités à titre accessoire. Les actifs liquides utilisés pour couvrir les engagements liés aux instruments dérivés ne sont pas considérés comme des liquidités détenues à titre accessoire. Chaque Compartiment n’investira pas plus de 20 % de ses actifs nets dans des liquidités et des dépôts à vue (tels que des liquidités détenues sur des comptes courants) à des fins de liquidités accessoires dans des conditions de marché normales. Dans le cas de conditions de marché exceptionnellement défavorables(telles que les attaques du 11 septembre ou la faillite de Lehman Brothers en 2008) et sur une base temporaire, cette limite peut être enfreinte, si cela est dans l’intérêt des investisseurs.
- Un Compartiment ne peut investir plus de 10 % de sa Valeur liquidative dans des valeurs mobilières ou des Placements du marché monétaire émis par une même entité (et dans le cas d’instruments financiers structurés comportant des instruments dérivés, tant pour l’émetteur des instruments financiers structurés que pour l’émetteur des titres sous- jacents). Un Compartiment ne peut investir plus de 20 % de son actif net en dépôts effectués auprès d’un même établissement. Le risque de contrepartie encouru par un Compartiment dans le cadre d’une transaction sur instruments dérivés de gré à gré ne peut excéder 10 % de son actif net lorsque la contrepartie est un établissement de crédit visé au point 1(A)(4) ci-dessus ou 5 % de son actif net dans les autres cas.
- En outre, lorsqu’un Compartiment détient des investissements en valeurs mobilières et Placements du marché monétaire d’un émetteur dépassant individuellement 5 % de la Valeur liquidative de ce Compartiment, la valeur totale de tous ces investissements ne doit pas représenter plus de 40 % de la Valeur liquidative dudit Compartiment.

Translation (FRES, 2022-06-01):
A los efectos de cumplir con el apartado 3 a continuación, el OICVM subordinado calculará su exposición global relativa a los derivados combinando su propia exposición directa según el párrafo (B) anterior con:
- la exposición real del OICVM principal a los derivados en proporción a la inversión del OICVM subordinado en el OICVM principal; o bien
- la posible exposición global máxima del OICVM principal a los derivados dispuesta en la normativa de gestión o en los documentos de constitución del OICVM principal en proporción a la inversión del OICVM subordinado en el OICVM principal.
- Todos los Fondos podrán tener en cartera activos líquidos auxiliares. Los activos líquidos utilizados para respaldar la exposición a derivados no se consideran activos líquidos auxiliares. Ningún Fondo invertirá más del 20% de su patrimonio neto en efectivo ni en depósitos a la vista (por ejemplo, efectivo en cuentas corrientes) para fines de liquidez complementarios en condiciones normales de mercado. En condiciones de mercado desfavorables excepcionales (como losatentados del 11 de septiembre o la quiebra de Lehman Brothers en 2008) y de forma temporal, este límite puede superarse, si se justifica en interés de los inversores.
- Cada uno de los Fondos invertirá como máximo el 10% de su Valor liquidativo en valores mobiliarios o Inversiones del mercado monetario emitidos por una misma entidad emisora (y, en el caso de instrumentos financieros estructurados que incorporen derivados, tanto el emisor del instrumento financiero estructurado como el emisor de los valores subyacentes). Un Fondo no podrá invertir más del 20% de su patrimonio neto en depósitos realizados con una misma entidad. La exposición a una contraparte de un Fondo en una transacción de derivados extrabursátiles (OTC) no podrá superar el 10% de su patrimonio neto cuando la contraparte sea una entidad de crédito mencionada en el apartado 1(A)(4) anterior, o el 5% de su patrimonio neto en otros casos.
- Asimismo, si cualquiera de los Fondos es titular de inversiones en valores mobiliarios e Inversiones del mercado monetario de cualquier organismo emisor que individualmente superen el 5% del Valor Liquidativo de dicho Fondo, el valor total de todas esas inversiones no podrá superar el 40% del Valor Liquidativo del mismo.