Les opérations de prêts de titres, de prise et de mise en pension impliquent certains risques et il ne peut être donné aucune assurance que l’objectif recherché en utilisant ces techniques sera atteint.
Le principal risque inhérent à la conclusion d’opérations de prêts de titres, de prise et de mise en pension est le risque de défaut d’une contrepartie qui serait devenue insolvable ou autrement incapable d’honorer ses obligations de restitution de titres ou de liquidités au Fonds, voire qu’elle s’y refuse, tel que prévu par les termes de la transaction. Le risque de contrepartie est habituellement atténué par le transfert ou le nantissement d’une garantie en faveur du Compartiment.
Il existe toutefois certains risques associés à la gestion des garanties, dont les difficultés rencontrées pour vendre une garantie et/ou les pertes encourues dans la réalisation de la garantie, tels que décrits ci-dessous.
Les opérations de prêts de titres, de prise et de mise en pension comportent également des risques de liquidité dus, entre autres, au blocage de liquidités ou des positions de sécurité prises dans des transactions portant sur des volumes ou durations excessifs par rapport au profil de liquidité du Compartiment voire des retards dans le recouvrement de liquidités ou de titres réglés à la contrepartie. Ces cas de figure peuvent retarder ou restreindre la capacité du Fonds à honorer ses ordres de rachat. Le Compartiment peut également être exposé à des risques opérationnels tels que, entre autres, le non- règlement ou le retard dans l’exécution d’instructions, la non-exécution des obligations de livraison ou des retards y relatifs eu égard aux ventes de titres. Le Compartiment peut également encourir des risques juridiques liés aux documents utilisés dans le cadre de ces transactions.
Les Compartiments peuvent conclure des opérations de prêts de titres, de prise ou de mise en pension avec d’autres sociétés appartenant au même groupe de sociétés que le Gestionnaire financier. Les contreparties affiliées, le cas échéant, exécuteront leurs obligations en vertu de toutes opérations de prêts de titres, de prise ou de mise en pension conclues avec un Compartiment dans des conditions commerciales raisonnables. En outre, le Gestionnaire financier sélectionnera des contreparties et conclura des transactions conformément aux principes de meilleure exécution. Toutefois, les investisseurs sont priés de noter que le Gestionnaire financier peut se trouver face à un conflit entre sa fonction et ses intérêts propres ou ceux des contreparties affiliées.
- 
## Gestion des garanties

Translation (FRES, 2023-01-01):
Las operaciones de préstamo de valores, de recompra y de recompra inversa implican determinados riesgos y no es posible garantizar que se logre el objetivo buscado con dicha utilización.
El principal riesgo a la hora de realizar operaciones de préstamo de valores, de recompra o de recompra inversa es el riesgo de incumplimiento de la contrapartida que haya pasado a ser insolvente o por cualquier otro motivo no pueda o se niegue a cumplir sus obligaciones de devolver los valores o efectivo al Fondo, de conformidad con las condiciones de la operación. Por lo general, el riesgo de contrapartida se reduce mediante la transferencia o la pignoración de una garantía a favor del Subfondo. No obstante, existen ciertos riesgos asociados con la gestión de la garantía, incluidas las dificultades para venderla y/o las pérdidas en las que se incurra al enajenar la garantía, tal y como se describe a continuación.
Las operaciones de préstamo de valores, de recompra o de recompra inversa también implican riesgos de liquidez debidos, entre otros, a la inmovilización de posiciones de efectivo o de valores en operaciones de proporciones o duración excesivos con relación al perfil de liquidez del Subfondo o retrasos a la hora de recuperar el efectivo o los valores pagados a la contrapartida. Estas circunstancias pueden retrasar o limitar la capacidad del Fondo a la hora de hacer frente a las solicitudes de reembolso. El Subfondo también podrá incurrir en riesgos operativos tales como, entre otros, la no liquidación o el retraso en la liquidación de órdenes, la incapacidad o el retraso a la hora de satisfacer las obligaciones de entrega en el caso de ventas de valores y los riesgos jurídicos relacionados con la documentación utilizada con respecto a dichas transacciones.
Los Subfondos podrán establecer operaciones de préstamo de valores, de recompra o de recompra inversa con otras empresas del mismo grupo empresarial que el Gestor de inversiones. Las contrapartidas afiliadas, de haberlas, cumplirán sus obligaciones en virtud de cualquier operación de préstamo de valores, de recompra y de recompra inversa formalizada con un Subfondo de forma comercialmente razonable. Además, el Gestor de inversiones seleccionará a las contrapartidas y suscribirá operaciones de conformidad con los mejores principios de ejecución. No obstante, los Inversores deben tener en cuenta que el Gestor de inversiones puede verse enfrentado a conflictos entre su cargo y sus propios intereses o los de las contrapartidas afiliadas.
- 
## Gestión de la garantía