## Ajustements
Si un Actionnaire souscrit des Actions à un moment autre qu’un Jour de cristallisation, certains ajustements seront effectués pour réduire les inéquités qui pourraient autrement en résulter pour l’Actionnaire ou la Société de gestion. Si des Actions sont souscrites à un moment où la Performance relative cumulée par Action est négative, l’Actionnaire devra payer une Commission de performance supplémentaire correspondant à toute augmentation ultérieure de la Performance relative cumulée de ces Actions pour la période comprise entre la date d’émission et le moment où la Performance relative cumulée devient positive (un « Débit de péréquation »). Pour toute appréciation de la valeur relative de ces Actions de la Performance relative cumulée par Action à la date de souscription jusqu’au moment où la Performance relative cumulée par Action devient positive, la Commission de performance sera facturée à la fin de chaque Période de calcul par rachat, à la valeur liquidative, du nombre d’Actions de l’Actionnaire qui ont une valeur liquidative cumulée (après provision pour toute Commission de performance) égale à un montant calculé en appliquant le Taux de la commission de performance à cette éventuelle appréciation relative (un « Rachat de commission de performance »). Si l’Actionnaire présente ses Actions au rachat avant que le Débit de péréquation n’ait été intégralement affecté, l’Actionnaire se verra facturer une Commission de performance égale au Taux de commission de performance appliqué à toute appréciation relative au cours de la période de détention de ces Actions multiplié par une fraction dont le numérateur sera le nombre d’Actions présentées au rachat et le dénominateur sera le nombre d’Actions détenues par l’Actionnaire immédiatement avant le rachat en question. Un montant égal à la valeur liquidative cumulée des Actions ainsi rachetées sera payé par le Compartiment à la Société de gestion au titre de la Commission de performance. Les Rachats de commission de performance sont utilisés pour garantir le maintien par le Compartiment d’une valeur liquidative par Action uniforme. En ce qui concerne les Actions restantes de l’Actionnaire, toute appréciation de la Performance relative cumulée par Action de ces Actions donnera lieu à la facturation d’une Commission de performance de la manière décrite plus haut jusqu’au moment où la Performance relative cumulée par Action devient positive.
Si des Actions sont souscrites pendant une période où la Performance relative cumulée par Action est positive, l’Actionnaire devra payer un montant au-delà de la valeur liquidative par Action alors en vigueur égal au Taux de la commission de performance appliqué à la Performance relative cumulée par Action alors en vigueur avant provision pour Commission de performance (un
« Crédit de péréquation »). À la date de souscription, le Crédit de péréquation sera égal à la Commission de performance par Action provisionnée au titre des autres Actions du Compartiment (le « Crédit de péréquation maximal »). Le Crédit de péréquation est exigible pour tenir compte du fait que la valeur liquidative par Action a été réduite pour refléter une Commission de performance provisionnée qui doit être supportée par les Actionnaires existants et vient en crédit des Commissions de performance qui pourraient autrement être payables par le Compartiment mais qui ne devraient pas, en équité, être facturées à l’Actionnaire qui effectue la souscription parce qu’en ce qui concerne ces Actions, aucune performance favorable n’est encore intervenue. Le Crédit de péréquation garantit que tous les détenteurs d’Actions ont le même montant de capital à risque par Action.
Le montant supplémentaire investi sous la forme du Crédit de péréquation sera à risque dans le Compartiment et s’appréciera et se dépréciera en conséquence en fonction de la performance des Actions pertinentes après l’émission, mais sans jamais dépasser le Crédit de péréquation maximum. En cas de baisse, un Jour d’évaluation, de la Performance relative cumulée par Action de ces Actions, le Crédit de péréquation sera également réduit d’un montant égal au Taux de la commission de performance appliqué à la différence entre la Performance relative cumulée par action (avant provision pour Commission de performance) à la date d’émission et le Jour d’évaluation. Toute appréciation ultérieure de la Performance relative cumulée par Action entraînera la récupération de toute réduction dans le Crédit de péréquation mais seulement dans la mesure du Crédit de péréquation précédemment réduit, à concurrence du Crédit de péréquation maximum.
Lors de chaque Jour de cristallisation, si la Performance relative cumulée par Action (avant provision pour Commission de performance) est positive et dépasse la Performance relative cumulée par Action à la date d’émission de ces Actions, une partie du Crédit de péréquation égale à un montant calculé en appliquant le Taux de commission de performance à la Performance relative cumulée par Action lors du Jour de cristallisation en question, multipliée par le nombre d’Actions détenues par l’Actionnaire le Jour de cristallisation en question, sera affectée à la souscription d’Actions supplémentaires pour l’Actionnaire. Des Actions supplémentaires continueront à être souscrites ainsi lors de chaque Jour de cristallisation ultérieure jusqu’à ce que le Crédit de péréquation, tel qu’il pourra s’être apprécié ou déprécié dans le Compartiment après la souscription initiale d’Actions, ait été intégralement affecté. Si l’Actionnaire présente ses Actions au rachat avant que le Crédit de péréquation n’ait été intégralement affecté, l’Actionnaire recevra un produit supplémentaire du rachat égal au solde du Crédit de péréquation net subsistant alors, multiplié par une fraction dont le numérateur sera le nombre d’Actions présentées au rachat et le dénominateur sera le nombre d’Actions détenues par l’Actionnaire immédiatement avant le rachat.
Si un Actionnaire a effectué plusieurs souscriptions d’Actions ayant donné lieu à des Débits et des Crédits de péréquation, dans le premier cas ils seront compensés l’un par rapport à l’autre au moment où les Actions en question donnent naissance aux Commissions de performance correspondantes (soit à la fin d’une Période de calcul, soit au moment du rachat de ces Actions) et le solde résiduel du Crédit de péréquation ou du Débit de péréquation net sera traité comme décrit plus haut.
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## Commission de performance non égalisée

Translation (FRES, 2022-05-01):
## Ajustes
Si un Accionista suscribe Acciones en un momento distinto del Día de Materialización, se introducirán determinados ajustes al objeto de atenuar cualquier consecuencia injusta que, de no ser por la práctica de dichos ajustes, se derivarían para el Accionista o la Sociedad Gestora. Si las Acciones se suscriben en un momento en el que la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción es negativa, el Accionista será instado a pagar una Comisión por Resultados adicional con respecto a cualquier incremento ulterior que la Rentabilidad Relativa Acumulada de dichas Acciones registre desde la fecha de emisión hasta el momento en que la Rentabilidad Relativa Acumulada sea positiva (un “Adeudo de Compensación”). Si el valor relativo de dichas Acciones se incrementase desde la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción en la fecha de su suscripción hasta el momento en que la Rentabilidad Relativa Acumulada Máxima por Acción sea positiva, se liquidará una Comisión por Resultados al término de cada Periodo de Cálculo mediante un reembolso al valor liquidativo de un número de Acciones de dicho Accionista cuyo valor liquidativo total (una vez contabilizado el devengo de la Comisión por Resultados) sea igual a un importe que se calcula aplicando a dicho incremento el Porcentaje de Comisión por Resultados (un ”Reembolso en concepto de Comisión por Resultados”). Si el Accionista reembolsa sus Acciones antes de que el Adeudo de Compensación se haya aplicado por completo, el Accionista estará sujeto al pago de una Comisión por Resultados equivalente al Porcentaje de Comisión por Resultados aplicada a cualquier incremento a lo largo del periodo en que se mantuvieron dichas Acciones, multiplicado por una fracción en cuyo numerador figurará el número de Acciones objeto de reembolso y en cuyo denominador constará el número de Acciones de las que el Accionista fuera titular inmediatamente antes de efectuarse dicho reembolso. El Subfondo pagará a la Sociedad Gestora, en concepto de Comisión por Resultados, un importe igual al total del Valor Liquidativo de las Acciones de tal modo reembolsadas. Este Reembolso en concepto de Comisión por Resultados se utiliza para garantizar que el Subfondo mantenga un Valor Liquidativo de la Acción uniforme. En lo tocante al resto de Acciones del Accionista, cualquier apreciación en la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción de tales Acciones llevará aparejado el pago de una Comisión por Resultados en el modo descrito con anterioridad hasta el momento en que la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción sea positiva.
Si las Acciones se suscriben en un momento en el que la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción sea positiva, se instará al Accionista a pagar un importe por encima del Valor Liquidativo de la Acción en ese momento vigente equivalente al Porcentaje de Comisión por Resultados aplicado a la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción vigente en ese momento antes del devengo de la Comisión por Resultados (un “Crédito de Compensación”). En la fecha en que se efectúe la suscripción, el Crédito de Compensación será igual a la Comisión por Resultados por Acción devengada con respecto al resto de Acciones del Subfondo (el “Crédito Máximo de Compensación”). El Crédito de Compensación, exigible para dar cuenta del hecho de que el Valor Liquidativo de la Acción ha sido reducido para reflejar el devengo de una Comisión por Resultados que soportarán los Accionistas existentes, funciona como un crédito con cargo a la Comisión por Resultados que en otro caso habría sido pagadera por el Subfondo pero que, en equidad, no debería ser imputada al Accionista que realiza la suscripción por cuanto todavía no se han registrado rentabilidades favorables con respecto a las Acciones objeto de la misma. El Crédito de Compensación garantiza que todos los titulares de Acciones presenten el mismo importe de capital por Acción sujeto a riesgo.
El importe adicional invertido en concepto de Crédito de Compensación estará sujeto a riesgo en el Subfondo y, en consecuencia, se apreciará o depreciará dependiendo de la rentabilidad que registren las Acciones consideradas con posterioridad a su emisión, si bien no excederá en ningún caso del Crédito Máximo de Compensación. En el supuesto de que en cualquier Día de Valoración se registre un descenso de la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción de dichas Acciones, el Crédito de Compensación también se reducirá en un importe igual al Porcentaje de Comisión por Resultados de la diferencia entre la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción (antes del devengo de la Comisión por Resultados) en la fecha de emisión y la que presenten en ese Día de Valoración. Todo incremento ulterior de la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción producirá el efecto de revertir cualquier reducción del Crédito de Compensación, si bien únicamente en la medida del Crédito de Compensación previamente reducido y hasta el Crédito Máximo de Compensación.
En cada Día de Materialización, si la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción (antes del devengo de la Comisión por Resultados) es positiva y excede la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción en la fecha de emisión de dichas Acciones, la parte del Crédito de Compensación equivalente a un importe calculado aplicando el Porcentaje de Comisión por Resultados a la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción en dicho Día de Materialización, multiplicado por el número de Acciones en ese momento titularidad del Accionista, se aplicará a la suscripción de Acciones adicionales por cuenta del Accionista. Dichas Acciones adicionales continuarán siendo de tal modo suscritas en cada Día de Materialización ulterior hasta que el Crédito de Compensación, tal como haya podido apreciarse o depreciarse en el Subfondo después de realizada la suscripción original de Acciones, haya sido íntegramente aplicado. Si el Accionista reembolsa sus Acciones antes de que el Crédito de Compensación haya sido enteramente aplicado, el Accionista recibirá un importe de reembolso adicional equivalente al saldo del Crédito de Compensación Neto a la sazón existente multiplicado por una fracción en cuyo numerador figurará el número de Acciones objeto de reembolso y en cuyo denominador constará el número de Acciones de las que el Accionista fuera titular inmediatamente antes de efectuarse dicho reembolso.
Si un Accionista ha realizado suscripciones múltiples de Acciones que hayan dado lugar a Adeudos de Compensación y Créditos de Compensación, en primera instancia estos se compensarán entre sí en el momento en el que las Acciones en cuestión materialicen las Comisiones por Resultados que les sean inherentes (bien al final de un Periodo de Cálculo o en el momento de reembolso de dichas Acciones) y el resto de los importes pertenecientes a los Adeudos de Compensación o a los Créditos de compensación se tratarán tal y como se ha descrito anteriormente.
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## Comisiones por Resultados Descompensadas