### Investing in the sub-funds is regarded as a long-term commitment. The Management Company rejects arbitrage techniques such as market timing and late trading.
“Market timing” refers to the method of arbitrage whereby the investor systematically subscribes, exchanges or redeems units of a sub-fund within a short period of time for the purpose of exploiting time differences and/or weaknesses or any incompleteness of the valuation system used for the net asset value of the fund. The Management Company takes the relevant protection and control measures to prevent such practices. It also reserves the right to reject, cancel or suspend an order from an investor for the subscription or exchange of units if there is suspicion that the investor is engaging in market timing.
The purchase or sale of units after the close of trading at already established or foreseeable closing prices – so called “late trading” – is strictly rejected by the Management Company. The Management Company ensures that units are issued and redeemed on the basis of a unit value previously unknown to the investor. However, if there is a suspicion that an investor is engaging in late trading, the Management Company may refuse to accept the subscription or redemption order until the applicant has removed all doubt relating to his order.
The trading of sub-fund units on an official stock exchange or on other markets without the approval of the Management Company (for example, inclusion in the open market of a stock exchange) cannot be excluded.
The market price forming the basis for stock market trading or trading on other markets is not determined exclusively by the value of the assets kept in the respective sub-fund but also by supply and demand. This market price can therefore differ from the unit price.

Translation (ENES, 2022-09-09):
### La inversión en los subfondos se ha concebido como una inversión a largo plazo. La Sociedad Gestora rechaza técnicas de arbitraje como el “market timing” y el “late trading”.
Por “market timing” se entiende el método de arbitraje en el que el inversor suscribe, canjea o reembolsa sistemáticamente participaciones de un subfondo en un breve intervalo de tiempo aprovechando las diferencias temporales y/o las ineficiencias o imperfecciones del sistema de cálculo del valor de inventario neto del fondo. La Sociedad Gestora toma las medidas de protección y control correspondientes para prevenir dichas prácticas. Se reserva también el derecho de rechazar, revocar o suspender una solicitud de suscripción o una orden de canje de un inversor cuando sospeche que dicho inversor emplea técnicas de “market timing”.
La Sociedad Gestora rechaza firmemente la compra o venta de participaciones tras el cierre de negociación a una cotización de cierre ya fijada o previsible (la denominada negociación fuera del horario de mercado o “late trading”). La Sociedad Gestora se asegurará en cada caso de que la emisión y el reembolso de participaciones se facture sobre la base de un valor liquidativo no conocido previamente por el inversor. Si aun así hay una sospecha razonable de que un inversor emplea prácticas de “late trading”, la Sociedad Gestora podrá denegar la aceptación de la solicitud de suscripción hasta que el solicitante disipe cualquier duda en relación con dicha solicitud.
No puede descartarse que las participaciones del subfondo correspondiente se negocien en una bolsa oficial y/o en otros mercados sin el consentimiento de la Sociedad Gestora (por ejemplo: la inclusión en el mercado libre de una bolsa).
El precio de mercado que sirve de base a la negociación en una bolsa u otro mercado regulado no está determinado exclusivamente por el valor de los activos financieros mantenidos en el subfondo correspondiente, sino también por la oferta y la demanda. Por ello, este precio de mercado puede diferir del precio calculado para la participación.