# 	TECHNIQUES AND INSTRUMENTS
In case a Sub-Fund uses the below techniques and instruments for purposes other than hedging or efficient portfolio management, further details will be disclosed in the Appendix of the relevant Sub- Fund.
The reference to techniques and instruments which relate to transferable securities and which are used for the purpose of efficient portfolio management shall be understood as a reference to techniques and instruments which fulfil the following criteria:
- they are economically appropriate in that they are realised in a cost-effective way;
- they are entered into for one or more of the following specific aims:
	- reduction of risk;
	- reduction of cost;
	- generation of additional capital or income for the Fund with a level of risk which is consistent with the risk profile of the Fund and the risk diversification rules set forth in section III. under the heading "INVESTMENT RESTRICTIONS";

- their risks are adequately captured by the risk management process of the Fund.

Techniques and instruments which comply with the criteria set out in the paragraph above and which relate to Money Market Instruments shall be regarded as techniques and instruments relating to Money Market Instruments for the purpose of efficient portfolio management.
In any case, the Fund will comply with the provisions of CSSF Circular 11/512.
There will be no direct and indirect operational costs/fees arising from efficient portfolio management techniques that may be deducted from the revenue delivered to the Fund.
It is not expected that conflicts of interest will arise when using techniques and instruments for the purpose of efficient portfolio management.
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## Techniques and instruments relating to Transferable Securities and Money Market


## Instruments
- Option transactions on Transferable Securities and Money Market InstrumentsWhile observing the following investment restrictions, each Sub-Fund may use the following types of option transactions on Transferable Securities and Money Market Instruments, provided such options are traded on a Regulated Market.

Purchase and sale of options on Transferable Securities and Money Market Instruments
The commitments resulting from selling call and put options correspond to the market value of the underlying asset, adjusted by the option's delta. The commitments resulting from buying call and put options correspond to the market value of the contracts (adjusted premium).
Selling call options
Each Sub-Fund may sell call options on Transferable Securities and Money Market Instruments, if the Sub-Fund holds, at the moment of sale, either the underlying Transferable Securities and Money Market Instruments, or matching call options or other instruments which provide adequate coverage of the commitments resulting from the relevant sale of call options.
The Transferable Securities and Money Market Instruments underlying sold call options may not be disposed of as long as these options exist, unless such transactions are covered by matching options or by other instruments which may be used for the same purpose. This requirement is also valid for matching call options or other instruments which the Sub-Fund must hold if the underlying Transferable Securities and Money Market Instruments are not in its possession at the moment of sale of the relevant options.
Selling put options
Each Sub-Fund may only sell put options if it has during the entire term of the option a sufficient amount of liquid assets available in order to pay for the Transferable Securities and Money Market Instruments which may be delivered to it in the event the counterparty exercises its option.
- Financial futures and options on financial instrumentsWith a view to globally hedging the securities portfolio against the risk of unfavourable fluctuations in the stock market or in interest rates as well as for investment strategy purposes, each Sub-Fund is authorised to buy and sell futures on stock exchange indices and on interest rates as well as options on financial instruments.

With respect to the instruments mentioned above, the Fund may enter into over-the-counter transactions with first class financial institutions participating and specialised in these types of transactions if such transactions are more advantageous to the Fund, or if quoted instruments having the required features are not available.
- Transactions aimed at hedging risks related to stock market trendsWith a view to globally hedging the portfolio against the risk of unfavourable stock market movements, each Sub-Fund may sell futures on stock exchange indices. For the same purpose, it may also write call options or buy put options on stock exchange indices.

The hedging objective of the above-mentioned transactions implies that there will be a sufficient correlation between the composition of the index used and the corresponding securities portfolio.
The total commitments relating to futures and option contracts on stock exchange indices may not exceed the aggregate market value of the Transferable Securities and Money Market Instruments held by the Sub-Fund in the stock market corresponding to such index.
- Transactions aimed at hedging risks related to changes in interest ratesWith a view to globally hedging its assets against variations in interest rates, each Sub-Fund may sell interest rate futures contracts. For the same purpose, it may also write call options or buy put options on interest rates or enter into interest rate swaps on a mutual agreement basis with first class financial institutions specialised in this type of transaction.

The total commitments relating to futures contracts and options on interest rates and interest rate swaps may not exceed the aggregate value of the Sub-Fund's assets denominated in the currency corresponding to these transactions.
- Transactions aimed at hedging risks related to currency fluctuationsIn the context of the management of the investment portfolio, each Sub-Fund may use instruments with a view to hedging against exchange-rate fluctuations. These instruments include sales of forward foreign exchange contracts, sales of currency futures, purchases of put options on currencies as well as sales of call options on currencies. Such transactions are generally limited to contracts and options which are traded on a Regulated Market. Furthermore, the Fund may for each Sub-Fund enter into currency swaps in the context of over-the-counter transactions dealing with leading institutions specialised in this type of transaction.

With respect to options referred to above, the Fund may enter into over-the-counter option transactions with first class financial institutions participating and specialised in these types of transactions if such transactions are more advantageous to the Fund, or if quoted options having the required features are not available.
The objective of the above-mentioned transactions, namely the hedging of the Sub-Fund's assets, presupposes the existence of a direct link between such transactions and the assets to be hedged, which implies that transactions involving a currency may, in principle, not exceed the aggregate estimated value of the assets expressed in such currency nor extend beyond the holding period or residual maturity of such assets.
- Transactions which are undertaken for purposes other than hedgingEach Sub-Fund may, for purposes other than hedging, buy and sell futures contracts and option contracts on all types of financial instruments as authorised under the Law of 2010, provided that the total commitments resulting from such purchase and sale transactions, added to the total commitments resulting from the writing of put and call options on Transferable Securities and Money Market Instruments, do not exceed at any time the Sub-Fund's total net assets. In addition, the Fund may also enter into foreign currency transactions (forward transactions and options on exchange rates, listed or traded over-the-counter).

Written call options on Transferable Securities and Money Market Instruments correspond to the market value of the underlying asset, adjusted by the option's delta. The commitments resulting from buying call and put options correspond to the market value of the contracts (adjusted premium).
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## Investment restrictions relating to techniques and instruments for purposes other than hedging exchange risks

For purposes other than hedging, each Sub-Fund may enter into foreign exchange transactions. These transactions include purchases or sales of forward foreign exchange contracts, purchases or sales of currency futures, purchases and sales of put options on currencies as well as call options on currencies. Such option transactions are generally limited to contracts and options which are traded on a Regulated Market. Furthermore, the Fund may for each Sub-Fund enter into currency swaps in the context of over- the-counter transactions dealing with leading institutions specialised in this type of transaction.
With respect to options referred to above, the Fund may enter into over-the-counter transactions with first class financial institutions participating and specialised in these types of transactions if such transactions are more advantageous to the Fund, or if quoted instruments having the required features are not available.
The commitments resulting from foreign exchange contracts correspond to the principal of the contracts. The exposure of these contracts shall be added to the exposure from the other derivatives to calculate the global exposure of the relevant Sub-Fund.
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## Swap transactions

The Fund may enter into equity swap transactions which consist of contractually paying out (or receiving) to (from) the swap counterparty:
- a positive or negative performance of one security, a basket of securities, a stock exchange index, a benchmark or a financial index;
- an interest rate, either floating or fixed;
- a foreign exchange rate; or
- a combination of any of the above;against the payment of an interest rate either floating or fixed. There is no exchange of principal in the equity swap and the Fund will not hold any security, but the Fund will receive all the economies of owning securities, such as dividend income.

The Fund may not enter into equity swap transactions unless:
- its counterparty is a financial institution of good reputation specialised among others in this type of transaction;
- it ensures that the level of its exposure to the equity swap is such that it is able, at all times, to have sufficient liquid assets available to meet its redemption obligations and the commitments arising out of such transactions;
- the underlying asset's performance referred to under the equity swap agreement is in compliance with the investment policy of the relevant Sub-Fund entering into such transaction.

The total commitment arising from equity swap transactions of a particular Sub-Fund shall be the market value of the underlying assets used for such transactions at inception.
The net exposure from forward exchange contracts shall be added to the exposure from the other derivatives instruments to calculate the global exposure limit.
Equity swap transactions net exposure in conjunction with all exposures resulting from the use of options, interest rate swaps and financial futures may not in respect of each Sub-Fund exceed at any time the Net Asset Value of such Sub-Fund.
The equity swap transactions to be entered into will be marked to market daily using the market value of the underlying assets used for the transaction in accordance with the terms of the swap agreement. Typically investments in equity swap transactions will be made in order to adjust regional exposures, limit settlement and custodian risks as well as repatriation risk in certain markets and to avoid costs and expenses related to direct investments or sale of assets in certain jurisdictions as well as foreign exchange restrictions.
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## Exposure to securities lending transactions, repurchase agreement and reverse repurchase agreements (SFT Transactions) and total return swaps (TRS)

The maximum percentage of a Sub-Fund's net assets that could be subject to various SFT Transactions and TRS in accordance with EU Regulation 2015/2365 (as amended from time to time) are provided for a Sub- Fund in the relevant Appendix. Sub-Funds for which this information is not disclosed will not engage in such transactions.

## General
Securities lending
A securities lending is a transaction by which a counterparty transfers securities subject to a commitment that the borrower will return equivalent securities on a future date or when requested to do so by the transferor, that transaction being considered as securities lending for the counterparty transferring the securities and being considered as securities borrowing for the counterparty to which they are transferred.
Repurchase and reverse repurchase agreements
A repurchase agreement is a transaction governed by an agreement by which a counterparty transfers securities, commodities, or guaranteed rights relating to title to securities or commodities where that
guarantee is issued by a recognised exchange which holds the rights to the securities or commodities and the agreement does not allow a counterparty to transfer or pledge a particular security of commodity to more than one counterparty at a time, subject to a commitment to repurchase them, or substituted securities or commodities of the same description at a specified price on a future date specified, or to be specified, by the transferor, being a repurchase agreement for the counterparty selling the securities or commodities and a reverse repurchase agreement for the counterparty buying them.
Total return swaps
A total return swap is a derivative contract as defined in point (7) of Article 2 of Regulation (EU) No 648/2012 in which one counterparty transfers the total economic performance, including income from interest and fees, gains and losses from price movements, and credit losses, of a reference obligation to another counterparty.
General expenses, costs, risks and counterparties
Generally, no more than 20% of the gross revenue arising from total return swaps, repurchase agreements transactions, securities lending transactions and efficient portfolio management transactions may be deducted from revenue delivered to the Fund as direct and indirect operational expenses.
Information on direct and indirect operational costs and fees that may be incurred in this respect as well as the identity of the entities to which such costs and fees are paid – as well as any relationship they may have with the Depositary Bank or the Investment Adviser will be available in the annual report of the Fund.
The selection of counterparties to such transactions will generally be financial institutions based in an OECD member state of any legal form and having an investment grade credit rating. Details of the selection criteria and a list of approved counterparties are available from the registered office of the Management Company.
Prospective investors’ attention is drawn to the fact that the use of SFT Transactions and TRS could lead to an increase of the risk profile of the Fund.

## Securities lending transaction
The Fund may enter into securities lending transactions in order to generate capital or additional income or to reduce costs or risks and provided that the following rules are complied with in addition to the above mentioned conditions:
- The borrower in a securities lending transaction must be subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to those prescribed by Community Law;
- The Fund may only lend securities to a borrower either directly or through a standardised system organised by a recognised clearing institution or through a lending system organised by a financial institution subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to those provided by Community Law and specialised in this type of transaction;
- The Fund may only enter into securities lending transactions provided that it is entitled at any time under the terms of the agreement to request the return of the securities lent or to terminate the agreement;For the avoidance of doubt MMFs are not allowed to enter into securities lending transactions.

The following types of assets can be subject to securities lending transactions: equities and equity-related instruments, fixed income instruments and shares/units of UCIs.
The risks related to the use of securities lending transactions and the effect on Shareholders’ returns are described under the section "Risk Warnings."

## Repurchase and reverse repurchase transactions
The Fund may enter into repurchase and reverse repurchase agreements in order to generate capital or additional income or to reduce costs or risks. Repurchase agreements consist of forward transactions at the maturity of which the Fund (seller) has the obligation to repurchase the assets sold and the counterparty (buyer) the obligation to return the assets purchased under the transactions. The Fund may further enter into reverse repurchase agreements that consist of forward transactions at the maturity of which the counterparty (seller) has the obligation to repurchase the asset sold and the Fund (buyer) the obligation to return the assets purchased under the transactions. The Fund may also enter into transactions that consist in the purchase/sale of securities with a clause reserving for the counterparty/Fund the right to repurchase the securities from the Fund/counterparty at a price and term specified by the parties in their contractual arrangements.
The Fund’s involvement in such transactions is, however, subject to the additional following rules:
- The counterparty to these transactions must be subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to those prescribed by Community Law;
- The Fund may only enter into reverse repurchase agreement and/or repurchase agreement transactions provided that it is able at any time (a) to recall the full amount of cash in a reverse repurchase agreement or any securities subject to a repurchase agreement or (b) to terminate the agreement in accordance with applicable regulations. However, fixed-term transactions that do not exceed seven days should be considered as arrangements on terms that allow the assets to be recalled at any time by the Fund.

The following types of assets can be subject to repurchase and reverse repurchase transactions: equities and equity-related instruments, fixed income instruments, shares/units of UCIs and cash.
The risks related to the use of repurchase and reverse repurchase transactions and the effect on Shareholders’ returns are described under the section "Risk Warnings."

## Total return swaps
Sub-Funds may use total return swap instruments in order to generate capital or additional income or to reduce costs or risks as well as for investment purposes. In such cases, the counterparty to the transaction
will be a counterparty approved and monitored by the Management Company or the Investment Adviser. At no time will a counterparty in a transaction have discretion over the composition or the management of the Sub-Fund's investment portfolio or over the underlying of the total return swap.
The following types of assets can be subject to total return swaps: equity and equity-related instruments, forwards and options, OTC derivatives, fixed income instruments, units of UCIs, financial indices that comply with article 9 of the Grand-Ducal Regulation of 2008 and baskets of eligible securities which are diversified in accordance with the risk diversification rules set forth under the heading "INVESTMENT RESTRICTIONS").
The related to counterparty default and the effect on Shareholders’ returns are described under the section "Risk Warnings."

## Conflict of interests
Due to the various counterparties, there is a potential risk of conflict of interests when the Fund enters into SFT Transactions and/or total return swaps. The Management Company has a policy in place in order to deal with such potential conflict of interests.
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## Collateral General

In the context of OTC financial derivative transactions and efficient portfolio management techniques, the Fund may receive collateral with a view to reduce its counterparty risk. This section sets out the collateral policy applied by the Fund in such case. All assets received by the Fund in the context of efficient portfolio management techniques shall be considered as collateral for the purpose of this section. It is anticipated that collateral received by the Fund will generally be restricted to cash and cash equivalents in the base currency of the applicable sub-fund and/or high quality U.S. government bonds of any maturity.

## Reinvestment of collateral
Cash collateral received should only be:
- placed on deposit with entities prescribed in Article 50(f) of the UCITS Directive;
- invested in high-quality government bonds;
- used for the purpose of reverse repurchase transactions provided the transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the Fund is able to recall at any time the full amount of cash on accrued basis;
- invested in short-term money market funds as defined in the MMFR.

Reinvested cash collateral should be diversified in accordance with the diversification requirements applicable to non-cash collateral.
Non-cash collateral received may not be sold, reinvested or pledged.

## Eligible Collateral
Collateral received by the Fund may be used to reduce its counterparty risk exposure if it complies with the criteria set out in applicable laws, regulations and CSSF-Circulars issued from time to time notably in terms of liquidity, valuation, issuer credit quality, correlation, risks linked to the management of collateral and enforceability. In particular, collateral should comply with the following conditions:
- Any collateral received other than cash should be of high quality, highly liquid and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to pre-sale valuation;
- It should be valued on at least a daily basis and assets that exhibit high price volatility should not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place;
- It should be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty;
- It should be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers with a maximum exposure of 20% of the respective Sub-Fund’s net asset value to any single issuer on an aggregate basis, taking into account all collateral received; deviating from the aforementioned diversification requirement, a Sub-Fund may be fully collateralised in different transferable securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by an issuer as described under section Investment Objectives and Policies. Such Sub-Fund should receive securities from at least six different issues, but securities from any single issue should not account for more than 30% of the Sub-Fund’s Net Asset Value. A Sub-Fund may accept as collateral for more than 20% of its Net Asset Value securities which are issued or guaranteed by an issuer as aforementioned.
- Risks linked to the management of collateral, such as operational and legal risks, should be identified, managed and mitigated by the risk management process;
- Where there is a title transfer, the collateral received should be held by the Depositary Bank. For other types of collateral arrangement, the collateral can be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision, and which is unrelated to the provider of the collateral;
- It should be capable of being fully enforced by the Fund at any time without reference to or approval from the counterparty.


## Level of Collateral
The level of collateral required for OTC financial derivatives transactions and efficient portfolio management techniques will be determined by taking into account the nature and characteristics of such transactions, the creditworthiness and identity of counterparties and prevailing market conditions. The level of collateral maintained in relation to OTC financial derivatives transactions and efficient portfolio management techniques for which collateral is required will be at least equal to the market value of the transaction or instrument.

## Haircut Policy
Collateral will be valued, on a daily basis, using available market prices and taking into account appropriate discounts for each asset class based on its haircut policy. The policy takes into account a variety of factors, depending on the nature of the collateral received, such as the issuer’s credit standing, the maturity, currency and price volatility of the assets. No review of the applicable haircut levels as disclosed below is undertaken in the context of the daily valuation. Haircut levels will be reviewed at least annually.
According to the haircut policy currently the following discounts will be made:
| Type of Collateral | Remaining maturity | Discount |
| --- | --- | --- |
| Cash and cash equivalents, including short-term	bank	certificates	and Money Market Instruments | Not applicable | 0% |
| U.S. Treasuries | Less than 1 year | 1-3% |
| From 1 year, up to and including 5 years | 3-5% |
| More than 5 years, up to and including 10 years | 5% |
| More than 10 years, less than 30 years | 10% |
| U.S. Government Agencies | Less than 1 year | 3-5% |
| From 1 year, up to and including 5 years | 3-5% |
| More than 5 years, up to and including 10 years | 5-8% |
| More than 10 years, less than 30 years | 8-10% |

Translation (ENES, 2022-01-01):
# TÉCNICAS E INSTRUMENTOS
En caso de que un Subfondo utilice las siguientes técnicas e instrumentos con fines que no sean de cobertura o para la gestión eficaz de la cartera, se incluirán datos adicionales en el Anexo del Subfondo correspondiente.
La referencia a las técnicas e instrumentos relacionados con los Valores Mobiliarios que se utilizan con el fin de conseguir una gestión eficaz de la cartera se entenderá como una referencia a las técnicas e instrumentos que cumplan con los criterios siguientes:
- que sean adecuados desde una perspectiva económica puesto que se pueden implementar de manera rentable;
- que se celebren para uno o más de los siguientes objetivos específicos:
	- reducción del riesgo;

- reducción del coste;
- generación de capital o ingresos adicionales para el Fondo con un nivel de riesgo que sea coherente con el perfil de riesgo del Fondo y las normas de diversificación del riesgo estipuladas en la sección III. del apartado “LÍMITES DE INVERSIÓN”;
- que sus riesgos sean contemplados de manera adecuada por el proceso de gestión del riesgo del Fondo.

Las técnicas y los instrumentos que cumplen con los criterios establecidos en el párrafo anterior y que se relacionan con Instrumentos del Mercado Monetario se considerarán técnicas e instrumentos relacionados con Instrumentos del Mercado Monetario que se utilizan con el fin de conseguir una gestión eficaz de la cartera.

## En cualquier caso, el Fondo cumplirá con las disposiciones de la Circular 11/512 de la CSSF.

## No habrá costes/comisiones operativos directos e indirectos derivados de técnicas de gestión eficaz de la cartera que puedan deducirse de los ingresos entregados al Fondo.

## No se espera que surjan conflictos de intereses al utilizar técnicas e instrumentos con fines de gestión eficaz de la cartera.
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## Técnicas e instrumentos relativas a Valores Mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario
	- Operaciones con opciones sobre Valores Mobiliarios e Instrumentos del Mercado MonetarioTeniendo en cuenta los siguientes límites de inversión, cada Subfondo puede utilizar los tipos de operaciones con opciones sobre Valores Mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario que se indican a continuación, siempre que dichas opciones se negocien en un Mercado Regulado.



## Compra y venta de opciones sobre Valores Mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario
Los compromisos generados por la venta de opciones de compra y venta corresponden al valor de mercado del activo subyacente, ajustado al delta de la opción. Los compromisos generados por la compra de opciones de compra y venta corresponden al valor de mercado de los contratos (prima ajustada).

## Venta de opciones de compra
Cada Subfondo puede vender opciones de compra sobre Valores Mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario, si el Subfondo posee, en el momento de la venta, ya sea los Valores Mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario subyacentes u opciones de compra equivalentes u otros instrumentos que ofrezcan una cobertura adecuada de los compromisos generados por la correspondiente venta de opciones de compra.

## Los Valores Mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario subyacentes de las opciones de compra vendidas no pueden enajenarse mientras existan estas opciones, a menos que dichas operaciones estén
cubiertas por opciones equivalentes o por otros instrumentos que pueden utilizarse para el mismo fin. Este requisito también se aplica para opciones de compra equivalentes u otros instrumentos que deba poseer el Subfondo en el caso de que los Valores Mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario subyacentes no estén en su poder en el momento de la venta de las correspondientes opciones.

## Venta de opciones de venta
Cada Subfondo solo puede vender opciones de venta en caso de que cuente, durante todo el periodo de vigencia de la opción, con una cantidad suficiente de activos líquidos para pagar los Valores Mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario que pueden entregársele en caso de que la contraparte aplique su opción.
- Futuros financieros y opciones sobre instrumentos financierosCon vistas a cubrir de manera global la cartera de títulos del riesgo de fluctuaciones desfavorables en el mercado de valores o en los tipos de interés, así como a efectos de la estrategia de inversión, cada Subfondo está autorizado a comprar y vender futuros sobre índices bursátiles y sobre tipos de interés, así como opciones sobre instrumentos financieros.

Con respecto a los instrumentos mencionados anteriormente, el Fondo puede participar en operaciones extrabursátiles con instituciones financieras de primera clase que realicen y se especialicen en este tipo de operaciones en caso de que estas sean más ventajosas para el Fondo o en caso de que los instrumentos cotizados que posean las características necesarias no estén disponibles.
- Operaciones que tienen por objeto cubrir riesgos relacionados con las tendencias del mercado de valoresCon vistas a cubrir de manera global la cartera del riesgo de fluctuaciones desfavorables del mercado de valores, cada Subfondo puede vender futuros sobre índices bursátiles. Con el mismo propósito, también puede emitir opciones de compra o comprar opciones de venta sobre índices bursátiles.

El objetivo de cobertura de las operaciones mencionadas anteriormente implica que existirá una correlación suficiente entre la composición del índice utilizado y la correspondiente cartera de títulos.
Los compromisos totales relacionados con los contratos de futuros y opciones sobre índices bursátiles no pueden superar el valor de mercado total de los Valores Mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario mantenidos por el Subfondo en el mercado de valores que corresponda a dicho índice.
- Operaciones que tienen por objeto cubrir riesgos relacionados con las variaciones en los tipos de interésCon vistas a cubrir de manera global los activos de las variaciones en los tipos de interés, cada Subfondo puede vender contratos de futuros sobre tipos de interés. Con el mismo propósito, también puede emitir opciones de compra o comprar opciones de venta sobre tipos de interés o celebrar permutas financieras de tipos de interés por acuerdo mutuo con instituciones financieras de primera clase especializadas en este tipo de operaciones.

Los compromisos totales relacionados con los contratos de futuros y opciones sobre tipos de interés y permutas financieras de tipos de interés no pueden superar el valor de mercado total de los activos del Subfondo denominados en la divisa que corresponda a dicho índice.
- Operaciones que tienen por objeto cubrir riesgos relacionados con las fluctuaciones cambiarias En el ámbito de la gestión de la cartera de inversiones, cada Subfondo puede utilizar instrumentos convistas a cubrirse de las fluctuaciones de los tipos de cambio. Estos instrumentos incluyen la venta de contratos de divisas a plazo, la venta de futuros sobre divisas, la compra de opciones de venta sobre divisas, así como la venta de opciones de compra sobre divisas. Dichas operaciones están generalmente limitadas a contratos y opciones que se negocian en un Mercado Regulado. Además, el Fondo puede, para cada Subfondo, celebrar permutas financieras de divisas en el ámbito de las operaciones extrabursátiles con instituciones líderes especializadas en este tipo de operaciones.

Con respecto a las opciones mencionadas anteriormente, el Fondo puede participar en operaciones con opciones extrabursátiles con instituciones financieras de primera clase que realicen y se especialicen en este tipo de operaciones en caso de que estas sean más ventajosas para el Fondo o en caso de que las opciones cotizadas que posean las características necesarias no estén disponibles.
El objetivo de las operaciones mencionadas anteriormente, a saber, la cobertura de los activos del Subfondo, presupone la existencia de un vínculo directo entre dichas operaciones y los activos objeto de cobertura, lo cual implica que las operaciones relacionadas con una divisa pueden, en principio, no superar el valor total previsto de los activos expresados en dicha divisa ni superar el periodo de tenencia o el vencimiento residual de dichos activos.
- Operaciones que se realizan con fines que no sean de coberturaCada Subfondo puede, con fines que no sean de cobertura, comprar y vender contratos de futuros y de opciones sobre todo tipo de instrumentos financieros según se autoriza conforme a la Ley de 2010, siempre que los compromisos totales generados por dichas operaciones de compra y venta, junto con los compromisos totales generados por la emisión de opciones de compra y venta sobre Valores Mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario, no superen en ningún momento el total de activos netos del Subfondo. Además, el Fondo también puede participar en operaciones sobre divisas (operaciones a plazo y opciones sobre tipos de interés, cotizadas o negociadas extrabursátilmente).

Las opciones de compra emitidas sobre Valores Mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario corresponden al valor de mercado del activo subyacente, ajustado al delta de la opción. Los compromisos generados por la compra de opciones de compra y venta corresponden al valor de mercado de los contratos (prima ajustada).
- 
## Límites de inversión relativos a técnicas e instrumentos con fines que no sean para la cobertura de riesgos cambiarios

Con fines que no sean de cobertura, cada Subfondo pueden realizar operaciones cambiarias. Estas operaciones incluyen compras o ventas de contratos de divisas a plazo, compras o ventas de futuros sobre divisas, compras y ventas de opciones de venta sobre divisas, así como opciones de compra sobre divisas. Dichas operaciones con opciones están generalmente limitadas a contratos y opciones que se negocian en un Mercado Regulado. Además, el Fondo puede, para cada Subfondo, celebrar permutas financieras de

## divisas en el ámbito de las operaciones extrabursátiles con instituciones líderes especializadas en este tipo de operaciones.
Con respecto a las opciones mencionadas anteriormente, el Fondo puede participar en extrabursátiles con instituciones financieras de primera clase que realicen y se especialicen en este tipo de operaciones en caso de que estas sean más ventajosas para el Fondo o en caso de que instrumentos cotizados que posean las características necesarias no estén disponibles.
Los compromisos generados por los contratos de divisas corresponden al principal de los contratos. La exposición de estos contratos se añadirá a la exposición de otros derivados con el fin de calcular la exposición global del Subfondo pertinente.
- 
## Operaciones de permuta financiera


## El Fondo puede realizar operaciones de permuta financiera de renta variable que consisten en pagos contractuales (o cobro) a (o de) la contraparte de la permuta financiera de:
- un rendimiento positivo o negativo de un título, una cesta de títulos, un índice bursátil, un índice de referencia o un índice financiero;
- un tipo de interés, tanto fijo como flotante;
- un tipo de cambio; o
- una combinación de cualquiera de los anteriores;contra el pago de un tipo de interés flotante o fijo. No hay intercambio de principal en la permuta financiera de renta variable y el Fondo no poseerá ningún título; no obstante, el Fondo recibirá todos los importes derivados de la posesión de títulos, como, por ejemplo, los ingresos por dividendos.


## El Fondo no puede realizar operaciones de permuta financiera de renta variable a menos que:
- su contraparte sea una institución financiera de buena reputación especializada, entre otras, en este tipo de operaciones;
- garantice que el nivel de su exposición a la permuta financiera de renta variable es tal de modo que en todo momento pueda poseer activos líquidos suficientes para cumplir con las obligaciones de reembolso y los compromisos derivados de estas operaciones;
- la rentabilidad de los activos subyacentes descrito en el contrato de permuta financiera de renta variable cumpla con la política de inversión del Subfondo pertinente que participe en esta operación.

El compromiso total derivado de las operaciones de permuta financiera de renta variable de un Subfondo en concreto será el valor de mercado de los activos subyacentes utilizados en dichas operaciones al inicio.

## La exposición neta de estos contratos de divisas se añadirá a la exposición de otros instrumentos derivados con el fin de calcular el límite de exposición global.
La exposición neta de las operaciones de permuta financiera de renta variable junto con todas las exposiciones derivadas del uso de opciones, permutas financieras de tipo de interés y futuros financieros no pueden superar en ningún momento el Valor Liquidativo de cada Subfondo.
Las operaciones de permuta financiera de renta variable que se realicen se ajustarán diariamente al valor de mercado en función del valor de mercado de los activos subyacentes utilizados en la operación de conformidad con los términos estipulados en el contrato de permuta financiera. Generalmente, las inversiones en operaciones de permuta financiera de renta variable se realizarán con el fin de ajustar las exposiciones regionales, limitar la liquidación y los riesgos de custodia, así como el riesgo de repatriación en ciertos mercados, y para evitar costes y gastos relacionados con las inversiones directas o la venta de activos en ciertas jurisdicciones, así como las restricciones cambiarias.
- 
## Exposición a operaciones de préstamo de títulos, contrato de recompra, contratos de recompra inversa (Operaciones de Financiación de Valores, SFT) y permutas de rentabilidad total (TRS)

El porcentaje máximo de los activos netos de un Subfondo que puede estar sujeto a distintas Operaciones de Financiación de Valores y permutas de rentabilidad total de acuerdo con el Reglamento (UE) n.º 2015/2365 (en su versión modificada ocasionalmente), se proporciona en el correspondiente Anexo de cada Subfondo. Los Subfondos para los cuales esta información no se revela no participarán en tales operaciones.

## Información general

## Préstamo de títulos
Un préstamo de títulos es una operación mediante la cual una contraparte transfiere títulos con la condición de que el prestatario devuelva los títulos equivalentes en una fecha futura o cuando el cedente lo solicite, siendo la operación un préstamo de títulos para la contraparte que transfiera los títulos y títulos en préstamo para la contraparte a la cual se transfieren.

## Contratos de recompra y recompra inversa
Un contrato de recompra es una operación regulada por un acuerdo por el cual una contraparte transfiere títulos, materias primas o derechos garantizados relativos a la titularidad de títulos o materias primas cuya garantía haya sido emitida por un mercado reconocido que posea derechos sobre los títulos o las materias primas y para los cuales el acuerdo no autorice a la contraparte a ceder ni pignorar un título o materia prima en concreto a más de una contraparte a la vez, comprometiéndose a recomprar dichos títulos o materias primas, o títulos o materias primas sustitutivos de las mismas características a un precio estipulado en una fecha futura, o por estipular por la parte cedente, siendo un contrato de recompra para la contraparte que venda los títulos o materias primas y un contrato de recompra inversa para la contraparte que los compre.

## Permutas de rentabilidad total
Una permuta de rentabilidad total es un contrato de derivados tal como se indica en el punto (7) del Artículo 2 del Reglamento (UE) n.º 648/2012 en el que una contraparte transfiere la rentabilidad económica total, incluidos los ingresos de intereses y comisiones, pérdidas y ganancias del movimiento de precios y pérdidas crediticias, de una obligación de referencia a otra contraparte.

## Gastos generales, costes, riesgos y contrapartes

## Generalmente, no más del 20% de los ingresos brutos derivados de permutas de rentabilidad total, operaciones de contratos de recompra, operaciones de préstamo de títulos y operaciones de gestión

## eficiente de la cartera podrán deducirse de los ingresos entregados al Fondo como gastos operativos directos e indirectos.
En el informe anual del Fondo encontrará información sobre las comisiones y los costes operativos que pudieran generarse al respecto, así como la identidad de las entidades a las cuales se les pagan estos costes y comisiones; así como cualquier relación que puedan tener con el Banco Depositario o el Asesor de Inversiones.
La selección de las contrapartes para tales operaciones generalmente se basará en instituciones financieras establecidas en un Estado Miembro de la OCDE de cualquier forma jurídica y que posean una calificación crediticia de grado de inversión. Los detalles de los criterios de selección y la lista de contrapartes aprobadas están disponibles en el domicilio social de la Sociedad Gestora.
Se llama la atención de los inversores potenciales sobre el hecho de que el uso de las Operaciones de Financiación de Valores y permutas de rentabilidad total podría originar un aumento del perfil de riesgo del Fondo.

## Operaciones de préstamo de títulos
El Fondo podrá suscribir operaciones de préstamo de títulos con el fin de generar capital o ingresos adicionales o para reducir costes o riesgos, siempre que se cumplan las siguientes normas, además de las condiciones mencionadas anteriormente:
- El prestatario de una operación de préstamo de títulos debe estar sujeto a unas normas de supervisión cautelar consideradas por la CSSF como equivalentes a aquellas prescritas por la Legislación Comunitaria.
- El Fondo solo puede participar en operaciones de préstamo de títulos de forma directa o en el marco de un sistema de préstamo estandarizado organizado por una entidad de compensación de títulos reconocida o por una entidad financiera sujeta a unas normas de supervisión cautelar consideradas por la CSSF como equivalentes a aquellas prescritas por la Legislación Comunitaria y especializada en este tipo de operaciones.
- El Fondo solo podrá participar en operaciones de préstamo de títulos siempre y cuando esté facultado en cualquier momento, de conformidad con los términos del contrato, a solicitar la devolución de los títulos prestados o rescindir el contrato.


## Para evitar dudas, no se permite que los FMM suscriban operaciones de préstamo de títulos.
Los siguientes tipos de activos pueden estar sujetos a operaciones de préstamo de títulos: renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable, instrumentos de renta fija y acciones/participaciones de OIC.

## Los riesgos relacionados con el uso de operaciones de préstamos de títulos y el efecto sobre los rendimientos de los Accionistas se describen en la sección “Advertencias de riesgo”.

## Operaciones de recompra y de recompra inversa
El Fondo puede celebrar contratos de recompra y de recompra inversa con el fin de generar capital o ingresos adicionales o reducir costes o riesgos. Los contratos de recompra están compuestos por operaciones a plazo en cuyo vencimiento el Fondo (vendedor) tiene la obligación de recomprar los activos vendidos y la contraparte (comprador) la obligación de devolver los activos comprados en virtud de dichas operaciones a plazo. Asimismo, el Fondo puede celebrar contratos de recompra inversa compuestos por operaciones a plazo en cuyo vencimiento la contraparte (vendedor) tiene la obligación de recomprar el activo vendido y el Fondo (comprador) la obligación de devolver los activos comprados en virtud de dichas operaciones a plazo. Además, el Fondo puede efectuar operaciones compuestas por la compra/venta de títulos con una cláusula que reserve a la contraparte/Fondo el derecho a recomprar los títulos vendidos del Fondo/contraparte a un precio y en un periodo fijados por las dos partes en las disposiciones contractuales.

## No obstante, la participación del Fondo en dichas operaciones se realiza con sujeción a las siguientes normas adicionales:
- La contraparte de estas operaciones debe estar sujeta a unas normas de supervisión cautelar consideradas por la CSSF como equivalentes a aquellas prescritas por la Legislación Comunitaria.
- El Fondo solo podrá participar en operaciones de contrato de recompra inversa y/o contratos de recompra siempre y cuando esté facultado en cualquier momento a (a) reclamar el importe íntegro en efectivo en un contrato de recompra inversa o cualquier título sujeto a un contrato de recompra o (b) rescindir el contrato conforme a la normativa aplicable. No obstante, las operaciones a plazo fijo que no superen los siete días deberán considerarse acuerdos sujetos a términos y condiciones que permiten al Fondo reclamar los activos en cualquier momento.

Los siguientes tipos de activos pueden estar sujetos a operaciones de recompra y recompra inversa: renta variable e instrumentos relacionados con la renta variable, instrumentos de renta fija, acciones/participaciones de OIC y efectivo.

## Los riesgos relacionados con el uso de operaciones de recompra y recompra inversa y el efecto sobre los rendimientos de los Accionistas se describen en la sección “Advertencias de riesgo”.

## Permutas de rentabilidad total
Los Subfondos pueden hacer uso de instrumentos de permutas de rentabilidad total para generar capital o ingresos adicionales o para reducir costes o riesgos, así como a efectos de inversión. En dichos casos, la contraparte de la operación será una contraparte aprobada y supervisada por la Sociedad Gestora o el Asesor de Inversiones. En ningún momento una contraparte en una operación tendrá poder discrecional sobre la composición ni la gestión de la cartera de inversión del Subfondo o sobre el subyacente de la permuta de rentabilidad total.
Los siguientes tipos de activos pueden estar sujetos a permutas de rentabilidad total: renta variable e instrumentos relaciones con la renta variable, forwards y opciones, derivados extrabursátiles, instrumentos de renta fija, participaciones de OIC, índices financieros que cumplen con el artículo 9 del Reglamento del Gran Ducado de 2008, y cestas de valores elegibles que están diversificadas de conformidad con las normas de diversificación de riesgos contenidas en el título “RESTRICCIONES DE INVERSIÓN”.

## Lo que se refiere al incumplimiento de la contraparte y el efecto en los rendimientos de los Accionistas se describe en la sección “Advertencias de riesgo”.

## Conflicto de intereses
Debido a las diferentes contrapartes, existe un riesgo potencial de conflicto de intereses cuando el Fondo efectúa Operaciones de Financiación de Valores y/o permutas de rentabilidad total. La Sociedad Gestora cuenta con una política para resolver estos posibles conflictos de intereses.
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## Garantía Información general

En el ámbito de las operaciones financieras con derivados extrabursátiles y las técnicas de gestión eficiente de la cartera, el Fondo puede recibir garantías con vistas a reducir el riesgo de contraparte. Esta sección establece la política de garantías aplicada por el Fondo en cada caso. Todos los activos recibidos por el Fondo en el ámbito de técnicas de gestión eficiente de la cartera se considerarán garantías a los efectos de esta sección. Se prevé que la garantía recibida por el Fondo generalmente se limitará a efectivo y equivalentes de efectivo en la divisa base del subfondo correspondiente y/o bonos gubernamentales estadounidenses de alta calidad con cualquier vencimiento.

## Reinversión de la garantía

## La garantía en efectivo recibida debe:
- colocarse en un depósito con entidades mencionadas en el Apartado 50(f) de la Directiva sobre OICVM;
- invertirse en bonos gubernamentales de alta calidad;
- utilizarse a efectos de operaciones de recompra inversa siempre que las operaciones se realicen con entidades crediticias sujetas a una supervisión cautelar y el Fondo pueda retirar en cualquier momento el importe total en efectivo sobre base devengada;
- invertirse en Fondos del Mercado Monetario a corto plazo como se indica en el RFMM.


## La garantía en efectivo reinvertida debe diversificarse de conformidad con los requisitos de diversificación aplicables a la garantía no monetaria.

## La garantía no monetaria recibida no podrá ser vendida, reinvertida o pignorada.

## Garantía admisible
La garantía recibida por el Fondo podrá utilizarse para reducir la exposición al riesgo de contraparte si cumple con los criterios establecidos en la legislación, normativa y Circulares de la CSSF aplicables, emitidas periódicamente, en particular en términos de liquidez, valoración, calidad crediticia del emisor, correlación, riesgos vinculados a la gestión de garantías y carácter ejecutorio. En particular, la garantía debe cumplir con las siguientes condiciones:
- Toda garantía recibida distinta del efectivo deberá ser de alta calidad, altamente líquida y negociada en un Mercado Regulado o sistema de negociación multilateral con cotización transparente con el objeto de que pueda venderse rápidamente a un precio cercano a la valoración previa a la venta.
- Deberá valorarse al menos diariamente y aquellos activos que exhiban alta volatilidad de precios no deberán aceptarse como garantía a menos que se efectúe un aforo razonablemente conservador.
- Deberá ser emitida por una entidad independiente de la contraparte y se espera que no exhiba alta correlación con el rendimiento de la contraparte.
- Deberá estar lo suficientemente diversificada en términos de país, mercados y emisores con una exposición máxima del 20% del Valor Liquidativo respectivo del Subfondo a un único emisor en su conjunto, teniendo en cuenta todas las garantías recibidas; desviándose del requisito de diversificación anterior, un Subfondo podrá estar plenamente garantizado en distintos títulos mobiliarios e Instrumentos del Mercado Monetario emitidos o garantizados por un emisor según se describe en la sección “Objetivos y políticas de inversión”. Dicho Subfondo deberá recibir títulos de al menos seis emisores diferentes, y los títulos de un único emisor no deberían superar el 30% del Valor Liquidativo del Subfondo. Un Subfondo podrá aceptar garantías por más del 20% del Valor Liquidativo de sus activos emitidos o garantizados por un emisor como se mencionó anteriormente.
- Los riesgos vinculados con la gestión de garantías, tales como riesgos jurídicos y operativos, deberán identificarse, administrarse y mitigarse mediante el proceso de gestión de riesgos.
- En caso de la transferencia de un título, la garantía recibida deberá ser mantenida por el Banco Depositario. Para otros tipos de acuerdos de garantía, la garantía podrá ser mantenida por un tercero depositario sujeto a supervisión cautelar, no relacionado con el proveedor de la garantía.
- Deberá ser susceptible a ejecución plena por el Fondo en cualquier momento, sin referencia ni aprobación de la contraparte.


## Nivel de garantía
El nivel de garantía requerida para operaciones financieras con derivados extrabursátiles y técnicas de gestión eficiente de la cartera se determinará teniendo en cuenta la naturaleza y características de dichas operaciones, la solvencia e identidad de las contrapartes y las condiciones imperantes en el mercado. El nivel de garantía mantenida en relación con operaciones financieras con derivados extrabursátiles y técnicas de gestión eficiente de la cartera para los cuales se requiere garantía será como mínimo equivalente al valor de mercado de la operación o instrumento.

## Política de aforo
La garantía se valorará diariamente a través de precios de mercado disponibles y teniendo en cuenta los descuentos apropiados para cada clase de activo en base a su política de recorte o aforo. La política tiene en cuenta una variedad de factores, dependiendo de la naturaleza de la garantía recibida, como la solvencia crediticia del emisor, el vencimiento, la moneda y la volatilidad de precios de los activos. Como se indica a continuación, no se realiza una revisión de los niveles de recorte correspondientes en el contexto de la valoración diaria. Los niveles de recorte se revisarán por lo menos una vez al año.

## De conformidad con la política de aforo vigente se efectuarán los siguientes descuentos:
| Tipo de garantía | Vencimiento residual | Descuento |
| --- | --- | --- |
| Efectivo	y	equivalentes	de	efectivo, incluidos certificados bancarios a corto plazo e Instrumentos del Mercado Monetario | No aplicable | 0% |
| Tesoro estadounidense | Menos de 1 año | 1-3% |
| A partir de 1 año hasta 5 años inclusive | 3-5% |
| Más de 5 años, hasta 10 años inclusive | 5% |
| Más de 10 años, menos de 30 años | 10% |
| Agencias del Gobierno de los Estados Unidos | Menos de 1 año | 3-5% |
| A partir de un año, hasta 5 años inclusive | 3-5% |
| Más de 5 años, hasta 10 años inclusive | 5-8% |
| Más de 10 años, menos de 30 años | 8-10% |