#  WHAT IS THIS PRODUCT?
## Type: Fonds Commun de Placement (FCP)

## Maturity: This product does not have a maturity date
Targeted retail investors: This product may be suitable for retail investors with an intermediate level of knowledge of financial markets and products who seek bonds and other euro-denominated debt securities exposure and who accept the risk of losing part of the invested capital. This product is not suitable for investors who do not have the recommended investment horizon (3 years).

## Objectives:
The investment objective is to achieve, over the recommended investment horizon of 3 years, a return (net of charges) above the following simple benchmark: ICE BofAML Euro BB-B Euro High Yield non Financial fixed & Floating rate constrained Index. The benchmark is expressed in EUR. Nets dividends or coupons are reinvested.
The investment strategy involves dynamic management of credit and interest rate risk by investing primarily in risky debt issued by governments, companies and financial institutions. A minimum of 75% of the net assets must be invested in issuers located in the OECD and a maximum of 25% in issuers from other regions. The Fund's modified duration will be managed dynamically within a range of 0 and 8. The Fund may invest in investment grade bonds (as rated by the rating agencies) or an equivalent rating based on the management company’s analysis, and in speculative/High Yield bonds (as rated by the rating agencies) or an equivalent rating based on the management company’s analysis, or in bonds not rated by a rating agency. These bonds are issued by players whose registered office is located in an OECD member country and/or are euro-denominated instruments listed on a stock market of an OECD member country, without restrictions concerning credit quality.

## The portfolio is mainly comprised of:
- up to a maximum of 100% of the net assets in bonds, debt issued by OECD member country governments and negotiable debt securities denominated in euros;
- up to a maximum of 20% of the net assets in convertible bonds;
- up to a maximum of 10% of the net assets in preference shares insofar as they may be considered deeply subordinated instruments;
- up to a maximum of 10% of the net assets in money market UCITS or AIFs, short-term money market funds or bond funds provided that less than 10% of these funds' assets are invested in other UCIs;
- up to a maximum of 5% of the net assets in ordinary shares. The latter do not relate to equity investments but rather shares arising from debt restructuring;
- up to a maximum of 10% of the net assets in euro-denominated securitisation vehicles.


## As an exception to the 5%-10%-40% ratios, the management team may invest more than 35% of the UCI’s net assets in securities guaranteed by an EEA Member State or the United States.

## A maximum of 100% of the portfolio’s net assets may be invested in securities with embedded derivatives.
The Fund may use interest rate futures, currency future, interest rate swaps, currency swaps, interest rate options, currency forwards and credit derivatives (with CDS limited to a maximum of 40% of the assets), traded on regulated, organised and/or OTC markets to hedge and/or expose the portfolio, up to the amount of the net assets, to credit, currency and interest rate risk.

## Benchmark Information: The UCI is actively managed. The management strategy is unconstrained by the securities making up the benchmark index.
Other information: Environmental, social and governance (ESG) criteria are integrated into management through an internal analysis and rating model that directly influences management without being a determining factor in decision-making.

## The UCI falls under Article 8 of Regulation (EU) 2019/2088, the Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR).

## Allocation of distributable income:
- Allocation of net income: Accumulation
- Allocation of net realised capital gains: AccumulationRight of redemption: Orders are executed as indicated in the table below

| Business day | Day on which NAV is set (d) | The business day following the valuation day (D+1) | Two business days following the valuation day (D+2) |
| --- | --- | --- | --- |
| Daily order reception and Daily centralisation of redemption orders before 12:00 p.m. (Paris time) | Order executed by the latest on d | Publication of the net asset value | Settlement of redemptions |


## Name of custodian: CACEIS BANK

## Where/how to obtain information on the UCI :
The prospectus, latest annual and periodic reports, the composition of assets and the standards LAZARD FRERES GESTION SAS regarding the exercise of voting rights, as well as the report on the exercise of voting rights, will be sent out within eight working days upon written request to LAZARD FRERES GESTION SAS.

Translation (ENES, 2022-12-22):
#  ¿QUÉ ES ESTE PRODUCTO?
## Tipo: Fonds Commun de Placement (FCP)

## Vencimiento: Este producto no tiene una fecha de vencimiento
Inversores minoristas a los que se dirige: Este producto puede ser adecuado para inversores minoristas con un nivel intermedio de conocimientos de los mercados y productos financieros que buscan una exposición renta fija y otros instrumentos de deud denominados en euros y que aceptan el riesgo de pérdida de una parte del capital invertido. Este producto no es adecuado para inversores que no dispongan del horizonte de inversión recomendado (3 años).

## Objetivos:
El objetivo de gestión consiste en alcanzar, en un periodo de inversión recomendado 3 años, una rentabilidad neta de gastos superior a la del siguiente índice simple: ICE BofAML Euro BB-B Euro High Yield non Financial fixed & Floating rate constrained Index. El índice de referencia se expresa en EUR. Los dividendos o cupones netos se reinvierten.
La estrategia de inversión se basa en una gestión dinámica de los riesgos de crédito y de tipos, invirtiendo principalmente en títulos de deuda de riesgo emitidos por Estados, empresas y entidades financieras. La zona geográfica de los emisores es la zona de la OCDE por un mínimo del 75% del patrimonio, y otras zonas hasta un máximo del 25% del patrimonio. La sensibilidad se gestiona de manera dinámica dentro de un rango de 0 a 8. El fondo puede invertir en bonos «investment grade» o grado de inversión (que hayan recibido esta calificación por parte de las agencias de calificación) o equivalente según el análisis de la sociedad gestora, en bonos de la categoría especulativa/high yield (que hayan recibido esta calificación por parte de las agencias de calificación) o equivalente según el análisis de la sociedad gestora, así como en bonos no calificados por ninguna agencia. Dichas obligaciones serán de emisores cuyo domicilio social esté situado en un país miembro de la OCDE y/o de emisiones en euros cotizadas en una bolsa de uno de estos países, sin restricciones relativas a la calificación.

## La cartera está compuesta esencialmente de:
- obligaciones, deuda pública de países miembros de la OCDE y títulos de deuda negociables denominados en euros, hasta un máximo del 100% del patrimonio;
- obligaciones convertibles en acciones hasta un máximo del 20% del patrimonio;
- acciones preferentes, siempre y cuando puedan considerarse deuda «supersubordinada» («super-subordonnée»), hasta un máximo del 10% del patrimonio;
- OICVM o FIA monetarios, monetarios a corto plazo o de renta fija hasta un máximo del 10% del patrimonio, si a su vez invierten menos del 10% de su patrimonio en otras IIC;
- acciones ordinarias hasta un máximo del 5% del patrimonio. No se invertirá activamente en estas, sino que se tratará de acciones procedentes de una reestructuración de deudas;
- vehículos de titulización denominados en euros hasta un máximo del 10% del patrimonio.


## Como excepción a los ratios 5%-10%-40%, el equipo de gestión podrá invertir más del 35% del activo neto de la IIC en títulos garantizados por un Estado miembro del EEE o de Estados Unidos.

## La cartera puede invertir hasta un máximo del 100% del patrimonio en títulos que incorporen derivados.
El fondo puede utilizar futuros de tipos, de cambio, swaps de tipos, de cambio, opciones sobre tipos, cambio a plazo y derivados de crédito (los CDS están limitados al 40% del patrimonio), negociados en mercados regulados, organizados y/o extrabursátiles, para cubrir y/o exponer la cartera frente a los riesgos de crédito, de cambio y de tipos, con un límite del 100% del patrimonio.

## Información de referencia: La IIC se gestiona de manera activa. La estrategia de gestión no está condicionada por los valores que componen el índice de referencia.
Otras informaciones: Los criterios ambientales, sociales y degobernanza (ASG) se integran en la gestión mediante un modelo deanálisis y de calificación interna que influye directamente en la gestión,pero sin constituir un factor determinante para la toma de decisiones.

## La IIC está sujeta al artículo 8 del Reglamento (UE) 2019/2088 denominado «Reglamento de Divulgación»

## Asignación de las sumas distribuibles:
- Asignación del resultado neto: Capitalización
- Asignación de los rendimientos netos obtenidos: CapitalizaciónFacultad de reembolso: Las órdenes se cursarán según el cuadro que figura a continuación

| D hábil | Día de establecimiento del vl (d) | D+1 hábil | D+2 hábiles |
| --- | --- | --- | --- |
| Recepción diaria de las órdenes y centralización diario antes de las 12:00 h (hora de París) de las órdenes de reembolso | Ejecución de la orden como máximo en d | Publicación del valor liquidativo | Pago de los reembolsos |


## Nombre del depositario: CACEIS BANK

## Lugar y modo de obtención de información sobre la IIC :
Se pueden obtener el folleto, los informes anuales y periódicos más recientes, la composición del patrimonio y las normas de LAZARD FRERES GESTION SAS en materia de ejercicio de los derechos de voto, así como el informe sobre dicho ejercicio, en un plazo de ocho días hábiles solicitándolos por escrito a LAZARD FRERES GESTION SAS.