### Disclosure Regulation
On 18 December 2019, the European Council and European Parliament announced that they had reached a political agreement on the Disclosure Regulation, thereby seeking to establish a pan-European framework to facilitate Sustainable Investment. The Disclosure Regulation provides for a harmonised approach in respect of sustainability-related disclosures to investors within the European Economic Area's financial services sector.
The scope of the Disclosure Regulation is extremely broad, covering a very wide range of financial products (e.g. UCITS funds, alternative investment funds, pension schemes etc.) and financial market participants (e.g. E.U. authorised investment managers and advisers). It seeks to achieve more transparency regarding how financial market participants integrate Sustainability Risks into their investment decisions and consideration of adverse sustainability impacts in the investment process. Its objectives are to (i) strengthen protection for investors of financial products, (ii) improve the disclosures made available to investors from financial market participants and (iii) improve the disclosures made available to investors regarding the financial products, to amongst other things, enable investors make informed investment decisions.
For the purposes of the Disclosure Regulation, the Management Company meets the criteria of a "financial market participant", whilst each Sub-Fund of the SICAV qualifies as a "financial product".

Translation (ENES, 2022-07-01):
#### Reglamento sobre Transparencia
El 18 de diciembre de 2019, el Consejo Europeo y el Parlamento Europeo anunciaron que habían alcanzado un acuerdo político acerca del Reglamento sobre Transparencia, con el fin de establecer un marco paneuropeo para facilitar la Inversión Sostenible. El Reglamento sobre Transparencia establece un enfoque armonizado con respecto a las divulgaciones relacionadas con la sostenibilidad a los inversores dentro del sector de servicios financieros del Espacio Económico Europeo.
El ámbito de aplicación del Reglamento sobre Transparencia es extremadamente amplio y abarca una extensa gama de productos financieros (por ejemplo, fondos OICVM, fondos de inversión alternativos, planes de pensiones, etc.) y participantes en el mercado financiero (por ejemplo, gestores y asesores de inversiones autorizados por la UE). Su objetivo es lograr una mayor transparencia en cuanto a cómo los participantes en el mercado financiero integran los riesgos asociados a la sostenibilidad en sus decisiones de inversión y cómo tienen en cuenta los efectos adversos sobre la sostenibilidad en el proceso de inversión. Sus objetivos son (i) reforzar la protección de los inversores de los productos financieros, (ii) mejorar las comunicaciones que los participantes en los mercados financieros realizan a los inversores, y (iii) mejorar las comunicaciones a los inversores en relación con los productos financieros para, entre otras cosas, permitir que los inversores tomen decisiones informadas sobre las inversiones.
A efectos del Reglamento sobre Transparencia, la Sociedad Gestora cumple los criterios de un «participante en el mercado financiero», mientras que cada Subfondo de la SICAV se considera un «producto financiero».