# Market commentary
## Commodity Equity

## Fixed Income Credit Currency

## Annualised volatility in %	7,28	6,41
Hedge funds gained +0.92% in November as measured by Credit Suisse Liquid Alternative Beta model performance. For the month, the Credit Suisse Liquid Alternative Beta Fund returned +0.84%. The program’s Long/Short Equity and Event Driven category models generated profits, and the Global Strategies category model detracted. Measures of inflation released during November remained elevated but suggested moderating price pressures. Investors looked to monetary policy authorities for acknowledgment that policy rates were nearing terminal levels, and while November featured a broad continuation of policy tightening, enheartened central bankers proved increasingly willing to offer loose affirmation. Uncertainty surrounding the fate of the cryptocurrency ecosystem weighed on investor sentiment until Samuel Bankman-Fried’s FTX filed for bankruptcy protection on November 11th. Thereafter, optimism mounted as investors cheered Chinese directives aimed at buttressing the country’s flagging real estate sector and reformulating its seemingly anachronistic pandemic protocol. Directional Equity (long developed markets) and Consumer Staples and Industrial Sector exposures contributed to Long/Short Equity category model performance. In the Event Driven category model, Merger Arbitrage, Credit, and Event Oriented Equities exposures produced gains, while the model’s Illiquidity Premium factor detracted modestly. The Global Strategies category model benefitted from FX Directional and Volatility Carry positioning, as well as its exposure to the other category models, but FX Carry and Trend detracted. During the program’s monthly rebalancing, the Long/Short Equity category model reduced gross exposure to Market Directional Equities and rotated Sector exposure from Consumer Staples into Industrial. The Event Driven category model lightened up on Event Oriented Equities exposure in favor of Credit and Merger Arbitrage, and the Global Strategies category model trimmed risk broadly while marginally upweighting its exposure to the Event Driven category model.
- The fund’s risk and reward profile shows the variations in value an investment in this fund would have undergone over the past five years, whereby simulated performance data is used in the case of missing history. The fund’s risk rating may change in the future. Please note, higher possible gains generally also mean higher possible losses. The lowest risk category does not mean that the fund is risk free.
- If the currency of a financial product and/or its costs is different from your reference currency, the return and cost may increase or decrease as a result of currency fluctuations.

Prospective investors should carefully review the Fund’s prospectus for additional information with respect to fees, expenses, and other costs associated
with an investment in the Fund.
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Translation (ENES, 2022-11-30):
# Comentario de mercado
Los fondos de cobertura subieron un +0,92% en noviembre, medido por el rendimiento basado en el modelo Credit Suisse Liquid Alternative Beta. Este mes, el Credit Suisse Liquid Alternative Beta Fund obtuvo un rendimiento del +0,84%. Los modelos de categoría de posiciones largas/cortas en renta variable y Event Driven del programa generaron beneficios, y el modelo de categoría de estrategias globales limitó el rendimiento. Las medidas de inflación publicadas durante el mes de noviembre siguieron siendo elevadas, pero sugirieron una moderación de la presión sobre los precios. Los inversores buscaron en las autoridades de política monetaria una confirmación de que los tipos de interés oficiales se estaban acercando a niveles terminales. Si bien en noviembre las políticas se siguieron restringiendo de forma generalizada, los motivados bancos centrales demostraron estar cada vez más dispuestos a ofrecer una perspectiva de relajación. La incertidumbre en torno al destino del ecosistema de criptomonedas afectó la confianza de los inversores hasta que la empresa FTX de Samuel Bankman-Fried se acogió a la protección por quiebra el 11 de noviembre. A partir de entonces, el optimismo se fortaleció cuando los inversores aplaudieron las directivas chinas encaminadas a reforzar el alicaído sector inmobiliario del país y a reformular su aparentemente anacrónico protocolo de pandemia. Las exposiciones a la renta variable direccional (con posiciones largas en mercados desarrollados), al sector de bienes de consumo básico y al sector industrial contribuyeron al rendimiento del modelo de categoría de posiciones largas y cortas en renta variable. En el modelo de categoría Event Driven, las exposiciones al arbitraje de fusiones, al crédito y a la renta variable orientada a eventos obtuvieron ganancias, mientras que el factor de las primas de iliquidez del modelo limitó ligeramente el rendimiento. El modelo de categoría de estrategias globales se benefició del posicionamiento direccional de divisas y de volatilidad carry, así como de su exposición a los otros modelos de categoría, mientras que la exposición al carry en divisas y a la tendencia limitó el rendimiento. Durante el reajuste mensual del programa, el modelo de categoría de posiciones largas y cortas en renta variable rebajó su exposición bruta a la renta variable direccional frente al mercado y pasó de la exposición al sector de bienes de consumo básico a la exposición al sector industrial. El modelo de categoría Event Driven rebajó su exposición a la renta variable orientada a eventos en favor de la exposición al crédito y al arbitraje de fusiones, y el modelo de categoría de estrategias globales redujo el riesgo de forma generalizada, al tiempo que aumentó ligeramente su exposición al modelo de categoría Event Driven.
- El perfil de riesgo y beneficio del fondo muestra las variaciones de valor que habría sufrido una inversión en este fondo durante los últimos cinco años, para lo cual se utilizan datos de rendimiento simulados si faltara el historial. La calificación de riesgo del fondo puede cambiar en el futuro. Tenga en cuenta que, por regla general, a mayor ganancia posible mayor pérdida posible. La categoría más baja de riesgo no significa que el fondo esté libre de riesgo.
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