Where provided for in the relevant investment objective of a fund, for investments within multi asset funds, the risk assessment process takes into account both the environmental, social and governance credentials of the provider and, where possible, by performing analysis on the underlying fund holdings which provide an understanding of the Sustainability Risk exposures.
A wide range of Sustainability Risks applies to companies within equity markets and corporate bond issuers which multi asset funds invest in. Failure to effectively manage these risks can lead to a deterioration in financial outcomes as well as a negative impact on society and the environment.
Environmental risks include, but are not limited to; the ability of companies to mitigate and adapt to climate change and the potential for higher carbon prices, exposure to increasing water scarcity and potential for higher water prices, waste management challenges, and impact on global and local ecosystems.
Social risks include, but are not limited to; product safety, supply chain management and labour standards, health and safety and human rights, employee welfare, data & privacy concerns and increasing technological regulation.
Governance risks include board composition and effectiveness, management incentives, management quality and alignment of management with shareholders.
Multi asset funds can invest across a broad range of geographies and asset classes. Where a fund has exposure to emerging markets governance risks can be more pronounced. The equity exposure can include exposure to smaller companies where lower levels of disclosure can entail governance risks. Sovereign fixed income exposure can be affected by governance factors such as the political climate, the regulatory regime and rule of law. Multi Asset funds can invest in third-party strategies which exposes them to governance risks as the underlying investment decisions are delegated to third-party managers. Alternative asset classes such as infrastructure can expose investors to liquidity and transparency risks. Infrastructure shares similar risk characteristics to real estate assets. Infrastructure exposure through public private partnerships can expose these assets to political risk and regulatory changes.
- INVESTMENT FOCUS/STYLE RELATED RISKS
	- Stock/Issuer ConcentrationFunds which invest in a relatively small number of investments or issuers may experience a more volatile Net Asset Value as a result of this concentration of holdings relative to a fund that diversifies across a larger number of investments or issuers.

Translation (ENES, 2022-07-20):
En caso de que así se especifique en el pertinente objetivo de inversión de un Subfondo, en el caso de la inversión en Subfondos multiactivos, el proceso de evaluación de riesgo tiene en cuenta las credenciales medioambientales, sociales y de gobernanza del proveedor, y, cuando es posible, analiza las posiciones subyacentes del Subfondo para conocer la exposición a riesgos de sostenibilidad.
Las empresas cotizadas en los mercados de renta variable y los emisores de bonos corporativos en los que invierten los Subfondos multiactivos están expuestos a diversos riesgos de sostenibilidad. La incapacidad de gestionar eficazmente estos riesgos puede provocar un deterioro del resultado económico, así como un impacto negativo sobre la sociedad y el medioambiente.
Los riesgos medioambientales incluyen, entre otros, la capacidad de las empresas para mitigar y adaptarse al cambio climático y el potencial de subida de los precios de carbono, la exposición a la creciente escasez de agua y el posible aumento de su precio, los desafíos que plantea la gestión de residuos y el impacto en los ecosistemas local y global.
Los riesgos sociales incluyen, entre otros, la seguridad de los productos, la gestión de la cadena de suministro y la normativa en materia laboral, salud y seguridad, Derechos Humanos, el bienestar de los trabajadores, los problemas relativos a los datos y la privacidad, y una creciente regulación en materia tecnológica.
Los riesgos de gobernanza a los que se enfrentan estas firmas tienen que ver con la composición y eficacia de sus consejos, los incentivos y la calidad de su dirección y su alineación con los accionistas.
Los Subfondos multiactivos pueden invertir en un amplio espectro de áreas geográficas y clases de activos. Si un Subfondo está expuesto a mercados emergentes, los riesgos de gobernanza pueden ser más importantes. La exposición a renta variable puede incluir exposición a empresas más pequeñas. En ellas, la menor exigencia de divulgación de información puede conllevar riesgos de gobernanza. La exposición a renta fija soberana puede verse afectada por factores de gobernanza, tales como la situación política, el régimen regulador y la fortaleza del Estado de Derecho. Los Subfondos multiactivos pueden invertir en estrategias de terceros que les expongan a riesgos de gobernanza, ya que las decisiones de inversión subyacentes se delegan en gestores externos. Las clases de activos alternativas, como las infraestructuras, pueden exponer a los inversores a riesgos de liquidez y transparencia. Los riesgos de las infraestructuras son similares a los de los bienes inmuebles. La exposición a estructuras que se logre a través de convenios de colaboración público-privada puede exponer a estos activos al riesgo político y los cambios en la regulación.
- RIESGOS DE CONCENTRACIÓN/ ESTILO DE INVERSIÓN
	- Concentración en valores/emisoresLos Subfondos que invierten en un número relativamente pequeño de inversiones o emisores pueden sufrir una mayor volatilidad del Valor liquidativo como resultado de esta concentración de posiciones en relación con aquellos Subfondos más diversificados entre un mayor número de inversores o emisores.