### Gestion du Risque de Liquidité
La Société de gestion a mis en place une politique de gestion de la liquidité qui lui permet d’identifier, de surveiller et de gérer les risques de liquidité du Fonds et de faire en sorte que le profil de liquidité des investissements de chaque Compartiment facilite la conformité avec les obligations sous-jacentes du Compartiment. La politique de liquidité de la Société de Gestion tient compte de la stratégie d’investissement, du profil de risque, de la politique de rachat et autres obligations des Compartiments. Les systèmes et procédures de gestion de la liquidité comportent des mesures d’escalade adéquates permettant de remédier aux pénuries de liquidité réelles ou anticipées ou autres situations pendant lesquelles les Fonds sont en proie à des difficultés.
En résumé, la politique de gestion de la liquidité permet de contrôler le profil des investissements détenus par le Fonds et chaque Compartiment ainsi que de vérifier que ces investissements sont conformes à la politique de rachat définie à la section intitulée « Rachat de Parts » ci-dessus, et facilitera la conformité avec les obligations sous-jacentes de chaque Compartiment.
La Société de gestion s’efforce de faire en sorte que la stratégie d’investissement, le profil de liquidité et la politique de rachat de chaque Compartiment soient cohérents. La stratégie d’investissement, le profil de liquidité et la politique de rachat des Compartiments sont considérés comme étant alignés lorsque les investisseurs ont la capacité de racheter leurs investissements selon des modalités de traitement équitables de tous les investisseurs et conformément à la politique de rachat de la Société de gestion et aux obligations qui leur sont rattachées. Pour évaluer l’alignement de la stratégie d’investissement, du profil de liquidité et de la politique de rachat, la Société de gestion devra tenir compte de l’impact des rachats sur les prix sous-jacents ou sur les écarts des actifs individuels de chaque Compartiment.
Des informations détaillées sur les droits de rachat des Porteurs de Parts, y compris les droits de rachat des Porteurs de Parts dans des circonstances normales et exceptionnelles ainsi que les conventions de rachat actuelles sont indiquées plus haut dans cette section.

Translation (FRES, 2018-04-30):
### Gestión del riesgo de liquidez
La Entidad gestora ha aplicado una política de gestión de liquidez que le permite identificar, controlar y gestionar los riesgos de liquidez del Fideicomiso de inversiones y garantizar que el perfil de liquidez de las inversiones de cada Fondo faciliten el cumplimiento de sus obligaciones subyacentes. La política de liquidez de la Entidad gestora tiene en cuenta la estrategia de inversión, el perfil de liquidez, la política de amortización y otras obligaciones subyacentes de los Fondos. Los sistemas y procedimientos de gestión de liquidez incluyen las medidas adecuadas para evitar la intensificación a fin de abordar la escasez de liquidez prevista o real u otras situaciones de dificultad para el Fideicomiso de inversiones.
En resumen, la política de gestión de liquidez controla el perfil de las inversiones que mantiene el Fideicomiso de inversiones y cada Fondo, se asegura de que dichas inversiones son adecuadas según la política de amortización, tal como establece la anterior sección “Amortización de Participaciones”, y facilitará el cumplimiento con las obligaciones subyacentes de cada Fondo.
La Entidad gestora trata de garantizar la coherencia entre la estrategia de inversión, el perfil de liquidez y la política de reembolso. La estrategia de inversión, el perfil de liquidez y la política de amortización del Fideicomiso de inversiones se considerarán coherentes cuando los inversores puedan amortizar sus inversiones con un trato justo para todos los inversores y de conformidad con la política de reembolso de la Entidad gestora y sus obligaciones. A la hora de evaluar la coherencia de la estrategia de inversión, el perfil de liquidez y la política de amortización, la Entidad gestora tendrá que considerar el impacto que las amortizaciones pueden tener sobre los precios o diferenciales subyacentes de los activos individuales de cada Fondo.
Al principio de esta sección se detallan los derechos de amortización de los Titulares de participaciones, tanto en situaciones normales como excepcionales, así como los acuerdos existentes de amortización.