## Risque de défaut des contreparties
Des positions en produits dérivés (tels que des swaps ou d’autres produits dérivés présentant des caractéristiques semblables) peuvent être initiées de gré à gré. Le négoce de tels produits dérivés engendre une exposition au risque de crédit inhérent aux contreparties avec lesquelles le Fonds concerné effectue ses opérations (c’est-à-dire le risque qu’une contrepartie ne respecte pas les
obligations qui lui reviennent en vertu des modalités de l’opération effectuée avec le Fonds concerné). Si la Société de Gestion ou un Gestionnaire Financier lance des opérations sur produits dérivés de gré à gré, il peut chercher à atténuer la majeure partie du risque de crédit inhérent à la contrepartie en recevant une garantie de cette dernière. Dans la mesure où ces produits dérivés ne sont pas entièrement garantis, tout défaut de la contrepartie peut réduire la valeur du Fonds concerné et, en conséquence, la valeur de tout placement dans le Fonds.
Si la Société de Gestion ou un Gestionnaire Financier utilise des techniques et instruments à des fins de gestion efficace du portefeuille, les sociétés liées à la Société de Gestion ou au Gestionnaire Financier peuvent agir en tant que donneur d’ordres ou peuvent fournir des services de banque, de courtage ou autres services à un Fonds, en retirant ainsi des bénéfices. La Société de Gestion ou le Gestionnaire Financier peut utiliser ses sociétés liées s’il considère que cela produira le meilleur résultat net possible pour un Fonds.
Dans le cas des options qui ne sont pas négociées sur un marché boursier (options « négociées de gré à gré »), un Fonds court le risque que la contrepartie à la transaction n’honore pas ses obligations ou n’autorise pas le Fonds à clôturer la transaction avant son échéance prévue.

Translation (FRES, 2022-01-21):
## Riesgo de incumplimiento de la contraparte
Las posiciones de derivados (como swaps u otros derivados con características similares) se podrán suscribir en un mercado extrabursátil. Comerciar con estos derivados puede ocasionar una exposición al riesgo de crédito respecto a las contrapartes con las que comercia el Fondo (es decir, el riesgo de que la contraparte incumpla sus obligaciones con arreglo a las condiciones del arreglo comercial con respecto al Fondo pertinente. Cuando la Sociedad Gestora o cualquier Gestora de Inversiones suscriba un acuerdo comercial extrabursátil de derivados intentará mitigar gran parte de este riesgo de crédito respecto a la contraparte con la recepción de una garantía de la misma. En la medida en que estos derivados no estén totalmente garantizados, un incumplimiento de la contraparte podrá ocasionar una reducción del valor del Fondo pertinente y, por lo tanto, una reducción del valor de una inversión en el Fondo.
Cuando la Sociedad Gestora o cualquier Gestora de Inversiones use técnicas e instrumentos para una gestión eficaz de la cartera, las sociedades relacionadas con la Sociedad Gestora o cualquier Gestora de Inversiones podrán actuar en calidad de obligadas principales o prestar servicios bancarios, de corretaje o de otra índole a un Fondo, lo que generará beneficios. Pueden usarse sociedades relacionadas cuando la Sociedad Gestora o cualquier Gestora de Inversiones considere que se obtendrán mejores resultados netos para un Fondo a partir de las mismas.
Si las opciones no cotizan en un mercado (opciones “extrabursátiles”), el Fondo se arriesgará al incumplimiento de la otra parte a tenor de sus obligaciones o a que esa otra parte no permita al Fondo resolver la operación antes de la fecha de vencimiento prevista.