## Emerging Markets
Some Funds will invest in Emerging Markets securities. Investing in Emerging Markets may involve risks in addition to and greater than those generally associated with investing in the securities markets of developed countries. For instance, Emerging Markets tend to have less developed political, economic and legal systems and accounting and auditing practices and standards than those in developed countries. Accordingly, the governments of these countries may be less stable and more likely to intervene in the market economy, for example, by imposing capital controls, nationalizing a company or industry, placing restrictions on foreign ownership and on withdrawing sale proceeds of securities from the country, and/or imposing punitive taxes that could adversely affect the prices of securities. Information regarding issuers in developing countries may be limited, incomplete or inaccurate, and there may be fewer rights and remedies available to the Funds and their Shareholders. In addition, the economies of these countries may be dependent on relatively few industries and may be more susceptible to changes in local and global trade conditions and downturns in the world economy. Securities markets in these countries can also be relatively small and have substantially lower trading volumes. As a result, securities issued in these countries may be more volatile and less liquid, and may be more difficult to value, than securities issued in countries with more developed economies and/or markets. Additionally, there may be increased settlement risks for transactions in local securities. Less certainty with respect to security valuations may lead to additional challenges and risks in calculating the Funds’ Net Asset Value. Additionally, Emerging Markets are more likely to experience problems with the clearing and settling of trades and the holding of securities by banks, agents and depositories that are less established than those in developed countries.
Furthermore, in jurisdictions where direct foreign investment is limited or prohibited (such as the PRC, Emerging Markets), the Fund may invest in operating companies based in such jurisdictions through vehicles called Variable Interest Entities (hereinafter "VIE"). A VIE structure is an offshore intermediary entity that, based on contractual agreements, seeks to replicate the rights and obligations of direct equity ownership in such operating business. Because the contractual arrangements do not in fact bestow the Fund with actual equity ownership in the operating company, VIE structures may limit the Fund’s rights as an investor and create significant additional risks. For example, local government authorities may determine that such structures do not comply with applicable laws and regulations, including those relating to restrictions on foreign ownership. In such event, the intermediary entity and/or the operating business may be subject to penalties, revocation of business and operating licenses or forfeiture of foreign ownership interests, and the Fund’s economic interests in the underlying operating business and its rights as an investor may not be recognized, resulting in a loss to the Fund and its Shareholders. In addition, exerting control through contractual arrangements may be less effective than direct equity ownership, and a company may incur substantial costs to enforce the terms of such arrangements, including those relating to the allocation of assets among the entities. VIE structures may also be disregarded for tax purposes by local tax authorities, resulting in increased tax liabilities, and the Fund’s control over – and distributions due from – such structures may be jeopardized if the individuals who hold the equity interest in VIE structures breach the terms of the agreements. While VIE structures may be widely used to accommodate limits on foreign ownership in certain jurisdictions, there is no assurance that they will be recognized and/or upheld by local regulatory authorities or that disputes regarding the same will be resolved consistently. There is a risk that this could have severe adverse impacts on the value of the investments in VIE structures.

Translation (ENES, 2022-09-21):
### Mercados emergentes
Algunos Fondos invertirán en valores de Mercados emergentes. La inversión en Mercados emergentes puede conllevar riesgos adicionales y mayores a los normalmente asociados a la inversión en los mercados de valores de países desarrollados. Por ejemplo, los Mercados emergentes tienden a tener sistemas políticos, económicos y jurídicos, y prácticas y estándares contables y de auditoría menos desarrollados que los de los países desarrollados. Por consiguiente, los gobiernos de estos países podrían ser menos estables y más proclives a intervenir en la economía de mercado, por ejemplo, imponiendo controles de capital, nacionalizando empresas o industrias, imponiendo restricciones a la propiedad extranjera y a la salida del producto de la venta de valores de un país, o imponiendo una fiscalidad punitiva que podría afectar negativamente al precio de los valores. La información relativa a los emisores de países en desarrollo puede ser limitada, incompleta o inexacta, y puede haber menos derechos y recursos disponibles para los Fondos y sus Accionistas. Además, las economías de estos países pueden depender de un número relativamente bajo de sectores y pueden ser más susceptibles a los cambios en las condiciones comerciales locales y globales y a las recesiones de la economía mundial. Los mercados de valores de estos países pueden ser además relativamente pequeños y tener volúmenes de negociación sustancialmente menores. Como consecuencia, los valores emitidos en dichos países podrían ser más volátiles, menos líquidos y más difíciles de vender que los valores emitidos en países con economías o mercados más desarrollados. Por otra parte, las transacciones con valores locales podrían estar expuestas a mayores riesgos de liquidación. Una menor certeza con respecto a las valoraciones de los valores puede conllevar retos y riesgos adicionales a la hora de calcular el Valor activo neto del Fondo. Además, es más probable que los mercados emergentes experimenten problemas con la compensación y liquidación de las operaciones, y con la tenencia de valores por parte de bancos, agentes y depositarios menos establecidos que los de los países desarrollados.
Además, en jurisdicciones en las que la inversión extranjera directa esté limitada o prohibida (como la RPC o los Mercados emergentes), el Fondo podrá invertir en sociedades operativas con sede en dichas jurisdicciones a través de vehículos denominados Entidades de interés variable (en lo sucesivo,
«VIE»). Una estructura VIE es una entidad intermediaria extranjera que, basándose en acuerdos contractuales, busca replicar los derechos y obligaciones de la propiedad directa de renta variable en dicho negocio operativo. Dado que los acuerdos contractuales no otorgan al Fondo la propiedad real de las acciones en la sociedad operativa, las estructuras VIE pueden limitar los derechos del Fondo como inversor y crear riesgos adicionales significativos. Por ejemplo, las autoridades gubernamentales locales pueden determinar que dichas estructuras no cumplen con las leyes y reglamentos aplicables, incluidos los relacionados con las restricciones a la propiedad extranjera. En tal caso, la entidad intermediaria y/o el negocio operativo pueden estar sujetos a sanciones, la revocación de licencias comerciales y operativas o la pérdida de intereses de propiedad extranjeros, y los intereses económicos del Fondo en el negocio operativo subyacente y sus derechos como inversor podrían no ser reconocidos, lo que provocaría una pérdida para el Fondo y sus Accionistas. Además, ejercer el control a través de acuerdos contractuales puede ser menos efectivo que la propiedad directa de acciones, y una empresa puede incurrir en costes sustanciales para hacer cumplir los términos de dichos acuerdos, incluidos los relacionados con la asignación de activos entre las entidades. Las estructuras VIE también pueden ser ignoradas a efectos fiscales por las autoridades fiscales locales, lo que daría como resultado un aumento de las obligaciones fiscales, y el control del Fondo sobre dichas estructuras (y las distribuciones adeudadas por las mismas) pueden estar en peligro si las personas que poseen el interés en renta variable en las estructuras VIE infringen los términos de los acuerdos. Aunque las estructuras VIE pueden utilizarse ampliamente para adaptarse a los límites de propiedad extranjera en determinadas jurisdicciones, no existe la seguridad de que sean reconocidas y/o mantenidas por las autoridades reguladoras locales o de que las disputas relacionadas con las mismas se resuelvan de forma coherente. Existe el riesgo de que esto pueda tener efectos adversos importantes en el valor de las inversiones en estructuras VIE.