# AXA IM's sector exclusion policies and ESG Standards are applied systematically and continuously during the stock selection process and derivatives are used in accordance with the SICAV's ESG policy.
Our SRI approach focuses on three complementary themes in order to guarantee a comprehensive assessment of the company's fundamentals and ESG profile, from the definition of the investment universe to the construction of the portfolio.
1/Definitionofinvestmentuniverse:
The investment universe is composed of a broad list of Euro zone equities listed on the regulated markets of the countries which are included in the benchmark index. These securities may or may not be constituents of the benchmark index.
Securities chosen outside the investment universe shall not exceed 10% of the net assets, excluding bonds and other debt securities issued by public issuers, cash held on an ancillary basis and socially responsible assets, and provided that the issuer is eligible based on the criteria of selectivity.
The SICAV uses a best in universe selectivity approach to its investment universe and is applied in a binding manner at all times. The ESG screening approach is to focus on the highest rated issuers from an extra financial point of view regardless of their industry sector, and to move towards a sector bias as sectors viewed as broadly more virtuous will have a greater share of representation. The selectivity approach consists in eliminating at least 20% of the worst stocks in the investment universe defined above by excluding issuers based on a combination of AXA IM sector exclusion policies and ESG Standards and their E (Environmental) scores, excluding bonds and other debt securities issued by public issuers, ancillary liquid assets and socially responsible assets.
AXA IM uses an ESG scoring framework for structured issuers around three pillars: Environment, social and governance to help assess how companies reduce ESG risk and use these criteria to improve their competitive positions in their industry. The application of this framework results in an internal ESG rating per issuer ranging from 0 to 10. The AXA IM ESG rating methodology is described at https://particuliers.axa-im.fr/investissement-responsable/notre-cadre-esg-et-notre-methodologie- de-notation?linkid=investissementresponsable-menu-cadreesg.
The SICAV aims at all times to outperform its investment universe on the following key non financial performance indicators: The first relates to carbon intensity and the second relates to water consumption.
The following minimum hedging rates apply within the portfolio: I) 90% of the SICAV's net assets (excluding bonds and other debt securities issued by public issuers, ancillary liquid assets and socially responsible assets) for the ESG analysis, ii) 90% for
the carbon intensity indicator, iii) 70% for the water consumption indicator.
In addition, the SICAV applies an additional ESG approach with the application of AXA IM's ESG Standards Policy and AXA IM Sector Exclusion policies, as described above.
The ESG approach implemented is described in detail in the SICAV's Transparency Code. Shareholders are informed that they can refer to the Transparency Code on the Management Company's website.
2/Basicresearchvaluebyvalue:
The investment strategy consists in applying active management carried out on the basis of a bottom up approach (bottom up approach), supplemented by additional top down adjustments (top down approach) by selecting, on a discretionary basis, the companies which offer growth potential. In this way, the manager will implement a diversified equity management strategy that generates long term profitability. The portfolio will seek to exhibit lower market volatility and minimise the risk of bankruptcy of the portfolio securities.

Translation (ENES, 2022-10-01):
# sectorial de AXA IM y las Normas ESG, y los derivados se utilizan de conformidad con la política ESG de la SICAV.
Nuestro enfoque ISR se articula alrededor de tres ejes complementarios con el fin de garantizar una evaluación completa de los fundamentales y del perfil ESG de los valores en la gestión de la SICAV, desde la definición del universo de inversión hasta la construcción de la cartera.
1/Definicióndeluniversodeinversión:
El universo de inversión está compuesto por una amplia lista de acciones de la zona euro que cotizan en los mercados regulados de los países que forman parte del índice de referencia. Estos valores pueden o no ser componentes del índice de referencia.
Los valores elegidos fuera del universo de inversión se limitan al 10% del patrimonio neto, excluyendo las obligaciones y otros títulos de deuda emitidos por emisores públicos, la liquidez poseída con carácter accesorio y los activos solidarios, y siempre y cuando el emisor sea elegible en base a los criterios de selectividad.
La SICAV aplica un enfoque denominado "selectivo" Best-in-universe en su universo de inversión, que se aplica de manera vinculante en todo momento. Este enfoque de selección ASG consiste en privilegiar a los emisores con mejores calificaciones extrafinancieras con independencia de su sector de actividad, y aceptar sesgos sectoriales, ya que los sectores considerados globalmente más virtuosos estarán más representados. El enfoque selectivo consiste en eliminar al menos el 20% de los valores más bajos del universo de inversión definido anteriormente excluyendo a los emisores en base a una combinación de políticas de exclusión sectorial y de las normas ESG de AXA IM, y sus puntuaciones E (medioambiental), excluidas las obligaciones y otros títulos de deuda emitidos por emisores públicos, la liquidez poseída de forma accesoria y los activos solidarios.
AXA IM utiliza un marco de calificación ESG de los emisores estructurados en torno a tres pilares: Medio ambiente, social y gobernanza, para ayudar a evaluar cómo las empresas reducen los riesgos ESG y se benefician de estos criterios para mejorar sus posiciones competitivas en su sector de actividad. La aplicación de este marco se traduce en una calificación ESG interna por emisor que oscila entre 0 y 10. El método de calificación ESG de Axa IM se describe en el enlace siguiente: https://particuliers.axa-im.fr/investissement-responsable/notre-cadre-esg-et-notre-methodologie-de- notation?linkid=investissementresponsable-menu-cadreesg.
La SICAV pretende en todo momento superar su universo de inversión en los siguientes indicadores clave de rendimiento extrafinanciero: El primero se refiere a la intensidad de carbono y el segundo al consumo de agua.
Se aplican los siguientes tipos mínimos de cobertura para la cartera: I) 90% del patrimonio neto de la SICAV (excluidas las obligaciones y otros títulos de deuda emitidos por emisores públicos, activos líquidos poseídos con carácter accesorio y activos solidarios) para el análisis ESG, ii) 90% para el indicador de intensidad de carbono; iii) 70% para el indicador vinculado al consumo de agua.
De forma complementaria, la SICAV aplica un enfoque ASG adicional con la aplicación de la Política de normas ESG de AXA IM y de las políticas de exclusión sectorial de AXA IM, según lo descrito anteriormente.
El enfoque ESG aplicado se detalla en el Código de Transparencia de la SICAV. Se informa a los accionistas de que pueden remitirse al Código de transparencia en la página web de la sociedad gestora.
2/Investigaciónfundamentalvalorporvalor:
La estrategia de inversión consiste en aplicar una gestión activa efectuada sobre la base de un enfoque esencialmente bottom-up (enfoque denominado "bottom-up"), enriquecida con ajustes top down (enfoque denominado "descendente") complementarios seleccionando de forma discrecional las empresas que presentan un potencial de apreciación. De este modo, el gestor implementará una estrategia de gestión de renta variable diversificada que genere una rentabilidad a largo plazo. La cartera pretende tener un nivel de volatilidad inferior al del mercado y minimizar el riesgo de quiebra de los valores en cartera.