When the share outperforms its benchmark index, a provision of 15% will be applied to its outperformance.
In cases where the sub-fund’s share outperforms that of its benchmark index over the reference period—even if the share has had a negative performance—a performance fee may be charged.
A provision for performance fees will be made each time the net asset value is calculated.
When shares are redeemed, the Management Company receives the portion of the performance fee corresponding to the shares redeemed.
In the event of under-performance, the performance fee provision will be reduced by reversing the provision. The reversal cannot be more than the provision.
The reference periods shall end with the last net asset value for the month of September.
This performance fee is payable annually after the last net asset value for the reference period is calculated.
The reference period is a minimum of one year. The first reference period shall run from the date of creation of the share to the end date of the first reference period, ensuring compliance with the minimum term of one year.
At the end of the reference period, if the performance of the share is lower than that of its benchmark index over the reference period, no fee will be payable and the reference period will be extended by one year. The reference period may be extended four times and may therefore be greater than or equal to 5 years, but strictly less than 6 years.
At the end of a reference period of five years or more,
in the event that the performance of the share is lower than that of its benchmark index, no fee will be payable. A new reference period shall be established, beginning at the end of the sub-period of the reference period at the end of which the greatest relative performance (greatest outperformance or least underperformance) is recorded. “Sub-periods” mean the sub-periods starting at the beginning of the reference period and ending at the end of each crystallisation date within the reference period.
if the performance of the share exceeds that of its benchmark index, a fee is payable. The reference period is renewed, and a new reference period shall begin at the end of the one that is ending.
At the end of reference period t:
- If the difference between the NAV of the share and its target NAV is positive, a performance fee will be implemented and charged. This NAV becomes the new reference NAV, and a new reference period shall begin at the end of this reference period.
- If the difference between the NAV of the sub-fund and its target NAV is negative, a performance fee will not be implemented or charged; and:
	- if the share has a reference period of less than five years, it will be extended by one year. The reference NAV then remains unchanged.
	- when the reference period is greater than or equal to 5 years, the cumulative outperformance at the end of each sub-period of the reference period is recorded. The sub-periods making up the reference period are the following: [t-5; t-4], [t-5; t-3], [t-5; t-2], [t-5; t-1] , [t-5; t]. A new reference period shall be established, beginning at the end of the sub-period with the highest relative performance. The Reference NAV becomes equal to the NAV of the share at the end of that sub-period.

Translation (ENES, 2022-12-08):
Siempre que las acciones superen la rentabilidad de su índice de referencia, se aplicará una provisión del 15 % a la rentabilidad superior.
En caso de que las acciones del subfondo superen la rentabilidad de su índice de referencia, aunque esta sea negativa, se podrá aplicar una comisión de rentabilidad superior durante el periodo de referencia.
Las comisiones de rentabilidad superior se provisionarán en cada cálculo del valor liquidativo.
En caso de reembolso de las acciones, la parte proporcional de la comisión de rentabilidad superior correspondiente a las acciones reembolsadas se revertirá a la sociedad gestora.
En caso de rentabilidad inferior, la provisión de la comisión de rentabilidad superior se reajusta mediante una reversión de provisiones limitadas a un máximo de las dotaciones.
Los periodos de referencia se cierran con el último valor liquidativo del mes de septiembre.
Esta comisión de rentabilidad superior se paga anualmente después del cálculo del último valor liquidativo del periodo de referencia.
El periodo de referencia será como mínimo de un año. El primer periodo de referencia estará comprendido entre la fecha de creación de la acción y la primera fecha de finalización del periodo de referencia para cumplir el criterio de plazo mínimo de un año.
Al final del periodo de referencia, si la rentabilidad de la acción es inferior a la de su índice de referencia durante el periodo de referencia, no se pagará ninguna comisión y el periodo de referencia se prorrogará un año. El periodo de referencia podrá prorrogarse cuatro veces, por lo que podrá tener una duración de 5 años o más, pero en ningún caso superior a 6 años.
Al final de un periodo de referencia de 5 años o más, si la rentabilidad de la acción es inferior a la de su índice de referencia, no se pagará ninguna comisión. Se establecerá un nuevo periodo de referencia que comenzará al final del subperiodo del periodo de referencia tras el que se registre la mayor rentabilidad relativa (la mayor rentabilidad superior o la menor rentabilidad inferior). Por «subperiodos», se entienden los subperiodos que comienzan al principio del periodo de referencia y terminan al final de cada fecha de materialización incluida en el periodo de referencia.
Si la rentabilidad de la acción es superior a la de su índice de referencia, se pagará una comisión. El periodo de referencia se renovará y comenzará cuando haya finalizado el último.
Al final de un periodo de referencia t:
- Si la diferencia entre el VL de la acción y su VL objetivo es positiva, se pagará una comisión de rentabilidad. Este VL se convertirá en el nuevo VL de referencia y un nuevo periodo de referencia comenzará cuando haya finalizado el último.
- Si la diferencia entre el VL del subfondo y su VL objetivo es negativa, no se deberá pagar ninguna comisión de rentabilidad y:
- Cuando el periodo de referencia de la acción sea inferior a 5 años, este se prorrogará un año. En este caso, el VL de referencia no cambiará.
- Cuando el periodo de referencia sea superior o igual a 5 años, se registrará la rentabilidad acumulada al final de cada subperiodo del periodo de referencia. Los subperiodos que componen el periodo de referencia son los siguientes: [t-5;t-4], [t-5;t-3], [t-5;t-2], [t-5;t-1], [t-5;t]. Se establecerá un nuevo periodo de referencia que comenzará al final del subperiodo que dio lugar a la mayor rentabilidad relativa. El VL de referencia pasará a ser igual al VL de la acción al final de ese subperiodo.