If a fund invests in assets denominated in restricted currencies (i.e. where governments impose controls on the amounts of currency that can be traded) this may be subject to higher volatility due to lower traded volumes and pricing uncertainty. Further, the ability to hedge these risks may be limited as derivative instruments such as forwards or futures may be restricted, overly expensive or unavailable.
- Cash and Cash EquivalentsA fund may hold cash or cash equivalents (e.g. Money Market Funds or Money Market Instruments). If the fund does not include this asset class as part of its asset allocation, it therefore may not fully participate in the movements of the market(s) on which it focuses.
- LiquidityIn normal market conditions the Fund’s assets comprise mainly realisable investments which can be readily sold. A fund’s main liability is the redemption of any shares that investors wish to sell. In general the Fund manages its investments, including cash, such that it can meet its liabilities. Investments held may need to be sold if insufficient cash is available to finance such redemptions. If the size of the disposals is sufficiently large, or the market is illiquid, then there is a risk that either the investments might not be sold or the price at which they are sold may adversely affect the Net Asset Value of the fund.
- Pricing & ValuationThe Fund’s assets comprise mainly quoted investments where a valuation price can be obtained from an exchange or similarly verifiable source. However, the Fund may also invest in unquoted and/or illiquid investments which will increase the risk of mispricing. Further, the Fund will compute Net Asset Values when some markets are closed for holidays or other reasons. In these and similar cases an objective verifiable source of market prices will not be available and the Investment Manager will invoke a process which will determine a fair value price for the relevant investments; this process involves assumptions, uncertainty and subjectivity. If such valuation turns out to be incorrect, this will affect the Net Asset Value calculation of the funds.
- Counterparty Credit & SettlementAll security investments are transacted through brokers who have been approved by the Investment Manager as an acceptable counterparty. The list of approved brokers is reviewed regularly. There is a risk of loss if a counterparty fails to perform its financial or other obligations to the funds, for example, the possibility that a counterparty may default, by failing to make payments due, or make payments in a timely manner. If settlement does not occur the loss incurred by the fund will be the difference between the price of the original contract and the price of the replacement contract, or, in the case where the contract is not replaced, the absolute value of the contract at the time it is voided.
- Legal & TaxIn some jurisdictions the interpretation and implementation of laws and regulations and the enforcement of shareholders’ rights under such laws and regulations may involve significant uncertainties. Further, there may be differences between accounting and auditing standards, reporting practices and disclosure requirements and those generally accepted internationally. Some of the funds may be subject to withholding and other taxes. Tax law and regulations of any country are constantly changing, and they may be changed with retrospective effect. The interpretation and applicability of the tax law and regulations by tax authorities in some jurisdictions are not as consistent and transparent as those of more developed nations, and may vary from region to region.
- 	Custody Custodial RiskThere are risks involved in dealing with the Depositary, sub-custodians or brokers who hold or settle a fund’s trades. It is possible that, in the event of the insolvency or bankruptcy of the Depositary, a sub-custodian or a broker, a fund would be delayed or prevented from recovering its assets from the Depositary, sub-custodian or broker, or its estate and may haveonly a general unsecured claim against the Depositary, sub-custodian or broker for those assets. The Depositary will hold assets in compliance with applicable laws and such specific provisions as agreed in the Depositary Agreement. These requirements are designed to protect the assets against the insolvency in bankruptcy of the Depositary but there is no guarantee they will successfully do so. In addition, as the Fund may invest in markets where custodial and/or settlement systems and regulations are not fully developed, including emerging markets, the assets of the Fund which are traded in such markets and which have been entrusted to sub-custodians, in circumstances where the use of sub-custodians is necessary, may be exposed to risk in circumstances where the Depositary will have no liability, where a loss to the Fund has arisen as a result of an external event beyond the Depositary’s reasonable control, the consequences of which would have been unavoidable despite all reasonable efforts to the contrary. Please also refer to the section “The Depositary” in Part IV of the Prospectus for further detail on the provisions in relation to the liability of the Depositary.

Translation (ENES, 2022-07-20):
Si un Subfondo invierte en activos denominados en divisas restringidas (es decir, sobre las que las administraciones imponen controles en relación con el importe que se puede negociar de las mismas), es posible que sufra más volatilidad debido al menor volumen de negociación y a la incertidumbre sobre los precios. Del mismo modo, la capacidad de cobertura de estos riesgos puede estar limitada debido a las restricciones que pueden existir sobre instrumentos derivados, como contratos a plazo o futuros.
- Efectivo y equivalentes al efectivoEs posible que un Subfondo cuente con efectivo o equivalentes al efectivo (ej.: Fondos o Instrumentos del Mercado Monetario). Si un Subfondo no incluye esta clase de activo como parte de su cartera, es posible que no refleje totalmente las oscilaciones del mercado o mercados en los que se centra.
- LiquidezEn condiciones normales del mercado, los activos del Fondo consisten principalmente en inversiones materializables que se pueden vender de inmediato. La principal obligación de un Subfondo es reembolsar todas las acciones que los inversores quieran vender. En general, el Fondo gestiona sus inversiones, efectivo inclusive, de forma que pueda cumplir sus obligaciones. Es posible que haya que vender las inversiones mantenidas si no se dispone de suficiente efectivo para financiar esos reembolsos. Si el tamaño de las enajenaciones es lo bastante grande, o si el mercado es líquido, existe el riesgo de que las inversiones no se puedan vender o de que se vendan a un precio que afecte negativamente al Valor liquidativo del Subfondo.
- Precio y valoraciónLos activos del Fondo incluyen sobre todo inversiones cotizadas de las que se puede obtener un precio de valoración de un mercado de valores u otra fuente verificable parecida. No obstante, el Fondo también puede invertir en valores no cotizados o líquidos, lo que aumentará el riesgo de que se vendan a precios no adecuados. Además, el Fondo computará los Valores liquidativos cuando algunos mercados cierren debido a festivos o por otras razones. En estos casos y otros parecidos, no se dispondrá de una fuente objetiva y verificable de precios de mercado y el Gestor de Inversiones seguirá un proceso para determinar el valor razonable de las inversiones que correspondan. Dicho proceso implica supuestos, incertidumbre y subjetividad. Si dicha valoración resulta ser incorrecta, afectará al cálculo del Valor liquidativo de los Subfondos.
- Crédito y liquidación de contraparteTodas las inversiones en valores se ejecutan a través de operadores autorizados por el Gestor de Inversiones como contraparte aceptable. La lista de operadores autorizados se revisa regularmente. Existe un riesgo de pérdida si una contraparte incumple sus obligaciones financieras o de otro tipo ante los Subfondos, por ejemplo, si incurre en impago dejando de abonar sus deudas a vencimiento o haciéndolo una vez vencido el plazo. Si la liquidación no se produce, la pérdida en la que haya incurrido el Subfondo será la diferencia entre el precio del contrato original y el de sustitución, o, en caso de que el contrato no se sustituya, el valor absoluto que el contrato tenga en ese momento queda anulado.
- Fiscales y jurídicosEn algunas jurisdicciones, la interpretación y aplicación de las leyes y normativas, así como la observancia de los derechos de los accionistas en virtud de dichas leyes y normativas, puede ocasionar incertidumbres. Además, puede que existan diferencias entre las normas contables y de auditoría, las prácticas de elaboración de informes y los requisitos de revelación de datos en una determinada jurisdicción y los aceptados generalmente a escala internacional. Algunos Subfondos pueden estar gravados con retenciones u otro tipo de impuestos. Las leyes y normas fiscales de los distintos países cambian constantemente, y puede que se modifiquen con efectos retroactivos. La interpretación y aplicabilidad de las leyes y normas fiscales por parte de las autoridades competentes en algunas jurisdicciones no son tan coherentes y transparentes como las de países más desarrollados, por lo que puede que cambien de una región a otra.
- CustodiaRiesgo de custodiaExisten riesgos relacionados con el trato con el Depositario, los subcustodios o los intermediarios que mantienen o liquidan las operaciones de un Subfondo. Es posible que, en caso de insolvencia o quiebra del Depositario, de un subcustodio o de un intermediario, un Subfondo no pueda recuperar los activos o bienes mantenidos en el Depositario, subcustodio o intermediario, o vea retrasada su recuperación, y es posible que solo cuente con una reclamación general no garantizada contra el Depositario, subcustodio o intermediario en relación con dichos activos. El Depositario mantendrá los activos de conformidad con la normativa aplicable y las disposiciones particulares que se hayan estipulado en el Contrato de Depósito. Estas exigencias están pensadas para proteger los activos frente a la insolvencia o quiebra del Depositario, pero no hay garantías de que lo logren. Además, puesto que el Fondo podrá invertir en mercados en los que los sistemas y la normativa de custodia y liquidación no están plenamente desarrollados, incluidos mercados emergentes, los activos del Fondo que se negocien en esos mercados y que se hayan confiado a subcustodios, en aquellas circunstancias en las que sea necesario recurrir a ellos, pueden estar expuestos a riesgos en circunstancias en las que el Depositario no tendrá responsabilidad, en las que surja una pérdida para el Fondo con motivo de un acontecimiento externo que escape al control razonable del Depositario y cuyas consecuencias no hubieran sido inevitables a pesar de todos los esfuerzos razonables por lograr lo contrario. Véase también el apartado «El Depositario» de la Parte IV de este Folleto informativo para conocer con más detalle la responsabilidad del Depositario.