# There is no guarantee that the investment policy objectives will be achieved.
-  Market riskThis risk is of a general nature, affecting all types of investment. The trend in the prices of transferable securities is determined mainly by the trend in the financial markets and by the economic development of the issuers, who are themselves affected both by the overall situation of the global economy and by the economic and political conditions prevailing in each country.
-  Interest rateInvestors must be aware that an investment in Company shares may be exposed to interest rate risks. These risks occur when there are fluctuations in the interest rates of the main currencies of each transferable security or of the Company.
-  Currency riskThe value of investments may be affected by a variation in exchange rates in the sub-funds where investments are possible in a currency other than the sub-fund reference currency. This risk is shown in the form of a diagram in each of the supplements relating to a sub-fund.
-  Credit riskInvestors must be fully aware that such an investment may involve credit risks. Bonds or debt instruments involve an issuer-related credit risk, which can be calculated using the issuer solvency rating. Bonds or debt instruments issued by entities that have a low rating are, as a general rule, considered to be instruments that are at a higher credit risk, with a probability of the issuer defaulting, than those of issuers with a higher rating. When the issuer of bonds or debt instruments finds itself in financial or economic difficulty, the value of the bonds or debt instruments (which may fall to zero) and the payments made for these bonds or debt instruments (which may fall to zero) may be affected.
-  Risk of defaultIn parallel to the general trends prevailing on the financial markets, the particular changes in the circumstances of each issuer may have an effect on the price of an investment. Even a careful selection of transferable securities cannot exclude the risk of losses generated by the depreciation of the issuers’ assets.
-  Liquidity riskLiquidity risks arise when a particular instrument is difficult to sell. In principle, only instruments that can be sold at any time are acquired as part of a fund. In the same way, some transferable securities may be difficult to sell within the desired timescale, during certain periods or in specific stock market segments. Finally, there is a risk that stock market securities traded in a narrow market segment are subject to high price volatility.
-  Counterparty riskWhen OTC (over-the-counter) contracts are entered into, the Company may find itself exposed to risks arising from the creditworthiness of its counterparties and from their capacity to respect the conditions of these contracts. The Company may thus enter into futures, option and exchange rate contracts, or again use other derivative techniques, each of which involves a risk for the Company of the counterparty failing to respect its commitments under the terms of each contract.
-  Risks arising from investments in "Rule 144 A" securitiesSecurities classed as “Rule 144A Securities” are not registered with the Securities and Exchange Commission (SEC) in the USA in accordance with the provisions of the Code of Federal Regulations, Title 177, Section 230, 144A.

Translation (ENIT, 2014-01-16):
## Non vi è garanzia alcuna che gli obiettivi della politica di investimento verranno raggiunti.
-  Rischio di mercatoRischio di natura generale che influisce su tutti i tipi di investimento. L’andamento dei prezzi dei valori mobiliari è determinato principalmente dai mercati finanziari e dallo sviluppo economico degli emittenti, che sono a loro volta influenzati dalla situazione generale dell’economia globale e dalle condizioni economiche e politiche prevalenti in ciascun paese.
-  Tasso di interesseSi richiama l’attenzione degli investitori sul fatto che le azioni della Società potranno essere esposte al rischio di tasso di interesse. Tale rischio si verifica quando vi sono fluttuazioni nei tassi di interesse delle principali valute di denominazione di ciascun titolo mobiliare o della Società.
-  Rischio valutarioIl valore degli investimenti potrà essere influenzato da variazioni nei tassi di cambio nei comparti in cui sono previsti investimenti in una valuta diversa dalla valuta di denominazione del comparto. Tale rischio è riportato in forma di diagramma in ciascuno dei supplementi dei comparti.
-  Rischio di creditoSi richiama l’attenzione degli investitori sul fatto che un investimento potrebbe implicare il rischio di credito. Le obbligazioni o gli strumenti di debito implicano un rischio di credito connesso all’emittente, che può essere calcolato utilizzando il rating di solvibilità dell’emittente. Le obbligazioni o gli strumenti di debito emessi da entità con un basso rating sono, in via generale, considerati strumenti con un rischio di credito più alto – in termini di probabilità d’inadempienza da parte dell’emittente - di quello di emittenti con un rating più alto. Qualora un’emittente di obbligazioni o di strumenti di debito si trovi in difficoltà finanziaria o economica, il valore delle obbligazioni o degli strumenti di debito (che potrebbe diminuire fino ad azzerarsi) e i pagamenti effettuati per tali obbligazioni o strumenti di debito (che potrebbero diminuire fino ad azzerarsi) potrebbero subirne gli effetti.
-  Rischio di insolvenzaParallelamente all’andamento generale prevalente sui mercati finanziari, anche i cambiamenti specifici nella situazione di ogni singolo emittente potrebbero avere un effetto sul prezzo degli investimenti. Neanche un’attenta selezione di valori mobiliari è in grado di escludere il rischio di perdite derivanti dalla svalutazione degli attivi dell’emittente.
-  Rischio di liquiditàIl rischio di liquidità insorge quando è difficile vendere un determinato strumento finanziario. In linea di principio, soltanto gli strumenti che possono essere venduti in qualsiasi momento vengono acquisiti come parte di un fondo. Parimenti, alcuni valori mobiliari potranno essere difficili da vendere nei tempi auspicati durante determinati periodi o in segmenti specifici del mercato azionario. Infine, vi è il rischio che i titoli del mercato azionario negoziati in un segmento ristretto del mercato siano soggetti ad un’elevata volatilità dei prezzi.
-  Rischio di controparteIn seguito alla stipula di contratti OTC (over-the-counter), la Società può trovarsi esposta ai rischi derivanti dalla solvibilità delle proprie controparti e dalla loro capacità dirispettare le condizioni di tali contratti. La Società può pertanto concludere contratti futures, su opzioni e su cambi ovvero utilizzare altre tecniche derivate, che implicano quindi per la Società il rischio che la controparte non adempia ai propri obblighi ai sensi di ogni singolo contratto.
-  Rischi derivanti da investimenti in titoli “Rule 144 A"I titoli classificati come “Titoli Rule 144A” non sono registrati presso la Securities and Exchange Commission (SEC) negli Stati Uniti d’America in conformità con le disposizioni del Code of Federal Regulations, Titolo 177, Sezione 230, 144A.