# Philosophie d’investissement
Le fonds vise à générer un rendement supérieur de 0,7–1% à celui des espèces en mettant l’accent sur la préservation du capital
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. La pierre angulaire de l’approche d’investissement est de maîtriser le risque à tout moment afin de constituer une alternative acceptable aux instruments traditionnels du marché monétaire et aux investissements obligataires les plus sûrs.
Le fonds utilise des stratégies aux corrélations faibles à négatives. L’avantage de la diversification permet une meilleure maîtrise du risque de baisse tout en générant des rendements réguliers supé- rieurs à ceux des espèces dans le temps. Plus spécifiquement, les gérants du portefeuille s’efforcent de trouver un équilibre struc- turel entre les contributions au risque provenant d’instruments risqués donnant de bons résultats dans les marchés haussiers (e.g. spreads sur l’Investment Grade ou titres indexés sur l’infla- tion) et les instruments sûrs qui se montrent performants en cas de baisse (e.g. obligations d’État de qualité). En outre, afin d’at- ténuer les risques liés aux situations dans lesquelles les spreads s’écartent et les obligations d’État n’apportent pas la protection normalement attendue en pareil cas, le fonds exploite une ges- tion active des devises pour renforcer l’équilibre des risques.
L’objectif global est de construire un portefeuille qui génère un rendement positif supérieur à celui des espèces sur l’ensemble du cycle d’investissement, avec une très faible volatilité et sans dépendre de la réussite de paris macroéconomiques top-down.
- Allocation stratégique des actifs (mensuel)Sur la base de recherches stratégiques internes, l’équipe Multi Assets analyse les marchés mondiaux obligataires et des devises et compare tous les segments du point de vue des taux (rendement attendu), du risque (volatilité), de la diversification (corrélation) et du comportement des risques dans différents environnements de marché. Le principal objectif de cette pre- mière étape est d’évaluer les moteurs de performance donnant de bons résultats dans les marchés haussiers et baissiers afin de les combiner de manière efficace pour assurer la diversifica- tion du portefeuille.
- Optimisation (mensuel)Les résultats de la recherche stratégique sont utilisés pour construire un portefeuille obligataire optimal. Pour le créer, les gérants du portefeuille établissent un équilibre entre les instruments défensifs (par exemple les instruments basés sur la duration et les devises) et les sources de risques procycli- ques (spreads de crédit). Cela permet d’obtenir un portefeuille offrant un rendement ajusté du risque attrayant et régulier compte tenu de l’objectif de volatilité.
- Implémentation (mensuel)Une fois le portefeuille optimal déterminé, les gestionnaires implémentent l’allocation de la manière la plus efficace entre les positions physiques, la reproduction synthétique (au moyen d’instruments dérivés) ou une combinaison des deux. La déci- sion est un compromis entre les coûts, la liquidité et le risque de contrepartie, entre autres.
- Suivi des risques (quotidien)Le suivi journalier des risques est intégré à notre processus d’investissement pour maîtriser les risques en permanence et générer des rendements associés à une faible volatilité.
- Il ne peut être garanti qu’une structure d’investissement atteindra son objectif d’investissement ou ses objectifs en termes de rendements et de résultats. La valeur de votre investissement peut évoluer a la hausse comme a la baisse, et vous pourriez perdre une partie ou la totalité du capital que vous avez investi.

Translation (FRES, 2021-06-30):
# Filosofía de inversión
El fondo tiene como objetivo conseguir una rentabilidad del 0,7% – 1% por encima del efectivo haciendo hincapié en la preser- vación del capital.
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La piedra angular del enfoque de inversión es el control del riesgo en todo momento con el objetivo de crear una alternativa válida a los instrumentos tradicionales del mercado monetario y a las inversiones en renta fija de muy bajo riesgo.
El fondo se basa en estrategias con una correlación de baja a negativa. La ventaja de la diversificación proporciona un mejor control de las caídas, a la vez que genera rentabilidades estables y superiores a las del efectivo a lo largo del tiempo. Más concre- tamente, los gestores de carteras tratan de encontrar un equili- brio estructural entre las contribuciones del riesgo procedentes de los instrumentos de riesgo que registran una evolución posi- tiva en los mercados en expansión (por ejemplo, los diferenciales de bonos de grado de inversión o títulos indexados a la inflación) y los instrumentos seguros que funcionan en las recesiones (por ejemplo, la deuda pública de alta calidad). Además, para mitigar el riesgo de que se produzca una situación en la que los diferen- ciales se amplien y la deuda pública no ofrezca la protección que generalmente cabe esperar de ella, el fondo lleva a cabo una gestión activa de las divisas para reforzar el equilibrio del riesgo.
El objetivo general es construir una cartera que genere una ren- tabilidad positiva superior a la del efectivo a lo largo del ciclo de inversión, con una volatilidad muy baja y sin depender del éxito de las apuestas macroeconómicas descendentes “top-down”.
- Asignación Estratégica de Activos (mensual)Basándose en análisis estratégicos internos, el Equipo Multi Assets analiza los mercados mundiales de renta fija y de divisas, y compara todos los segmentos en términos de ren- dimiento (rentabilidades previstas), riesgo (volatilidad), diversi- ficación (correlación) y comportamiento de riesgo en diferentes entornos de mercado. El principal objetivo de este primer paso es evaluar las fuentes de rentabilidad que funcionan bien en los mercados alcistas y bajistas, de modo que puedan combinarse eficazmente para garantizar la diversificación de la cartera.
- Optimización (mensual)Los resultados del análisis estratégico se utilizan para estructu- rar una cartera de renta fija óptima. Para crearla, los gestores de carteras equilibran los instrumentos defensivos – como los basados en duración y divisas – con las fuentes de riesgo procí- clicas (diferenciales de crédito). Esto permite lograr una cartera con una rentabilidad ajustada al riesgo interesante y estable teniendo en cuenta el objetivo de volatilidad.
- Implementación (mensual)Una vez determinada la cartera óptima, los gestores implemen- tan la asignación de la manera más eficiente entre las posiciones físicas, la réplica sintética (mediante instrumentos derivados) o una combinación de ambas. La decisión es un equilibrio entre coste, liquidez y riesgo de contraparte, entre otros.
- Monitorización del riesgo (diaria)La monitorización diaria del riesgo está integrada en nuestro proceso de inversión para controlarlo en todo momento y obte- ner rentabilidades con una volatilidad reducida.
- No se ofrece ninguna garantía de que se conseguirán los objetivos de inversión, rentabilidad y resultados de una estructura de inversión. El valor de su inversión puede aumentar o disminuir, y usted podría perder la totalidad o una parte del capital invertido.