## MONTHLY MANAGEMENT COMMENT
Equity markets rallied even more strongly in November, buoyed by a larger-than-expected decline in US inflation figures – coming in at 7.7% year-on-year in October – compared to the expected 7.9%, and 8.2% in September.
With leading macroeconomic indicators confirming a slowdown and even pointing to the US economy entering a recession in 2023, markets are now expecting the Fed to hike rates at a more measured pace.
In the Euro Zone, while the ECB has not changed its stance on future rate hikes, the latest figures suggest that inflation has already peaked (10% year-on-year compared to 10.6% in October). The prospect of China easing its zero-Covid policy was also a cause for greater market optimism.
Against this backdrop, the most cyclical sectors such as materials (+14%) and industrials (+9.3%) continued to rebound, while energy (+3.7%) and healthcare (+5.8%) underperformed. ODDO BHF Green Planet gained 5.39% over the month, versus 7.76% for the MSCI ACWI NR USD (i.e. underperformance of 2.37%). The main contributors to performance were Schnitzer Steel (+29.1%, a US metal recycling company), Yadea Group (+23.2%, a Chinese company leading the electric two-wheeled vehicle market) and Drax (+20.6%, a UK biomass energy generation company).
The main detractors were Algonquin (-32.4%, a Canadian renewable energy transmission and distribution group), Advanced Drainage (-15.9%, a US company providing water management equipment and solutions) and Tesla (-14.4%, a leading US electric vehicle company).

Translation (ENES, 2022-11-30):
## COMENTARIO DE GESTIÓN
Los mercados de renta variable intensificaron su rebote en noviembre, alentados por un descenso de la inflación en Estados Unidos más pronunciado de lo esperado (inflación del 7,7% anual para el mes de octubre frente al 7,9% previsto y el 8,2% registrado en septiembre).
Dado que los indicadores macroeconómicos adelantados confirman la ralentización e incluso dejan entrever una entrada en recesión de la economía estadounidense en 2023, los mercados apuestan ahora por un ritmo de subidas de los tipos más moderado por parte de la Fed.
En la zona euro, aunque el BCE no modificó su discurso en cuanto a las futuras subidas de tipos, las últimas cifras publicadas también sugieren que la inflación podría haber tocado techo (10% anual frente al 10,6% del mes anterior). Las perspectivas de una relajación de la política de «covid cero» en China también respaldaron el optimismo de los mercados.
En este contexto, los sectores más cíclicos, como los materiales (+14%) y los valores industriales (+9,3%), continuaron su trayectoria alcista, mientras que la energía (+3,7%) y la medicina y salud (+5,8%) se situaron en el vagón de cola. El fondo ODDO BHF Green Planet se anotó un avance del 5,39% durante el mes, frente al 7,76% del MSCI ACWI NR USD, lo que supone un rezago del 2,37%. Los principales motores de la rentabilidad fueron Schnitzer Steel (+29,1%, empresa estadounidense de reciclaje de metales), Yadea Group (+23,2%, sociedad china líder en el mercado de ciclomotores eléctricos) y Drax (+20,6%, empresa británica que genera energía a partir de biomasa).
Los principales lastres fueron Algonquin (-32,4%, grupo canadiense de transmisión y distribución de energías renovables), Advanced Drainage (-15,9%, proveedor estadounidense de equipos y soluciones para la gestión del agua) y Tesla (-14,4%, sociedad estadounidense líder en el mercado de vehículos eléctricos).