# Market Review
Hopes of slowing interest rate increases by the U.S. Federal Reserve saw global equity markets gain significant ground during the month of November, with the MSCI World Index returning +6.95% in U.S. dollars (USD) and +5.65% in local currency. Two consecutive months of strong performance have seen the MSCI World claw back some of its hefty YTD losses: The index is now down “only” 1Ł.5% in USD for the YTD and off a slightly milder 11.5% in local currency. All sectors were positive in the month: Materials (+1Ł%) led the pack, bolstered by the strong performance of its metals & mining subsector (+22%), while the falling oil price left energy, the other commodity sector, at the bottom of the pile, up just 3%. The other sectors were all within 2% of the index. In terms of the portfolio’s key sectors, consumer staples (+7%) was just ahead of the MSCI World, while information technology and health care (both +6%) were a touch behind. There was much greater variation by geography than by sector. Easing COVID restrictions saw Hong Kong return an impressive +2Ł% in the month (USD and local), outperforming the trailing U.S. (+5%) by almost 20%. Singapore (+11% USD, 8% local) and Japan (+10%, +3%) also beat the index. Elsewhere, euroland did well, with Germany, Italy (both up a similar +1Ł% USD, +9% local) and France (+12%, +7%) all ahead of the MSCI World, followed closely by the U.K. (+11%, +7%).

Translation (ENES, 2022-11-30):
# ANÁLISIS DEL MERCADO
Las esperanzas de que la Reserva Federal de Estados Unidos ralentizara las subidas de tipos de interés hizo que los mercados bursátiles de todo el mundo avanzaran sustancialmente durante el mes de noviembre, con el índice MSCI World obteniendo un 6,95% en dólares estadounidenses (USD) y un 5,65% en moneda local. Dos meses consecutivos de sólido rendimiento han hecho que el MSCI World recupere algunas de las fuertes pérdidas registradas desde principios de año: El índice cede ahora "solo" un 1Ł.5% en USD en el año, con un retroceso algo más moderado del 11,5% en moneda local. Todos los sectores evolucionaron en positivo en el mes: materiales (+1Ł%) lideró el conjunto, impulsado por el sólido desempeño del subsector de metales y minería (+22%), mientras que la caída en el precio del petróleo dejó a la energía, el otro sector de materias primas, en el furgón de cola con un avance de solo el 3%. Todos los demás sectores se situaron en el rango del 2% frente al índice. En cuanto a los sectores clave de la cartera, consumo estable (+7%) se situó justo por delante del índice MSCI World, mientras que tecnologías de la información y atención sanitaria (ambos +6%) quedaron un poco por detrás. Hubo una variación mucho mayor por geografía que por sector. La flexibilización de las restricciones por la COVID-19 hizo que Hong Kong obtuviera un rendimiento impresionante del 2Ł% en el mes (USD y local), superando a Estados Unidos (+5%) en casi un 20%. Singapur (+11% USD, 8% local) y Japón (+10%, +3%) también superaron al índice. A Europa también le fue bien: Alemania, Italia (ambos con un aumento similar del 1Ł% en USD, 9% local) y Francia (12%, 7%) quedaron por delante del MSCI World, seguidos de cerca por el Reino Unido (+11%, +7%).