Additional risks associated with the use of financial derivative instruments are described in the Risk Factors Annex.
Strategies used for financial derivative transactions
Financial derivative transactions may be used for one of the following strategies: for hedging purposes of the investment positions, for EPM or as part of the investment strategy of a Sub-Fund.
Transactions on derivatives entered into for hedging purposes aim to protect portfolios against market movements, credit risks, currency fluctuations, inflation risks and interest rate risks. Hedging presupposes the existence of a relation between the underlying financial instrument of the derivative and the financial instrument to be hedged.
In order to be considered for EPM, transactions on derivatives must be entered into for one or more of the following specific aims: reduction of risk, reduction of cost, or generation of additional capital or income for the Sub-Fund with an appropriate level of risk, taking into account the risk profile of the Sub-Fund. Transactions entered into for EPM must be economically appropriate, which implies that they are realized in a cost-effective way. The following are some examples of financial derivative transactions entered into for EPM:
- buying of call options or selling of put options on indices, for recently created Sub-Funds or for Sub-Funds holding Cash and Cash Equivalents on a temporary basis, pending investments, provided such indices comply with the conditionsmentioned in paragraph 4.2 (f) and the exposure to the underlying indices does not exceed the value of the Cash and Cash Equivalents pending investment;
- replacing, on a temporary basis and for fiscal or other economic reasons, direct investments in securities by derivative exposure to the same securities;
- proxy hedging of the Reference Currency of a Sub-Fund used to reduce the currency exposure of an investment towards a currency which is sufficiently correlated with the Reference Currency, provided that direct hedging against the Reference Currency is not possible or less advantageous for the Sub-Fund. Two currencies are sufficiently correlated (i) if they belong to the same monetary union, or (ii) if they are scheduled to belong to the same monetary union, or (iii) if one ofthe currencies is part of a currency basket against which the central bank for the other currency explicitly manages its currency within a band or corridor that is either stable or sloping at a predetermined rate, or (iv) if in the opinion of the Investment Manager the currencies are deemed to be sufficiently correlated;
- proxy hedging of a currency of investment of a Sub-Fund used to reduce the currency exposure of an investment towards the Reference Currency whereby the Sub-Fund sells a currency which is sufficiently correlated to the currency of investment, provided that direct hedging of the currency of investment is not possible or less advantageous for the Sub- Fund;
- cross hedging of two currencies of investment whereby a Sub-Fund sells one of the currencies of investment and purchases another currency pending investment in that currency, maintaining the total exposure of the Reference Currency unchanged.

Translation (ENIT, 2022-12-01):
I rischi aggiuntivi associati all'utilizzo di strumenti finanziari derivati sono descritti nell'Allegato fattori di rischio.
Strategie impiegate per le operazioni con strumenti finanziari derivati
Le operazioni con strumenti finanziari derivati possono essere utilizzate per una delle seguenti strategie: a fini di copertura delle posizioni d'investimento, per un'EGP o nell'ambito della strategia d'investimento di un Comparto.
Le operazioni sui derivati avviate a fini di copertura mirano a proteggere i portafogli da fattori quali le oscillazioni del mercato, i rischi di credito, le fluttuazioni valutarie, i rischi d'inflazione e i rischi connessi alle variazioni dei tassi d'interesse. Una copertura presuppone l'esistenza di una relazione tra lo strumento finanziario sottostante al derivato e lo strumento finanziario da coprire.
Per poter essere considerate strumentali a un'EGP, le operazioni sui derivati devono essere effettuate per una o più delle seguenti specifiche finalità: riduzione del rischio, riduzione dei costi o generazione di capitali o redditi aggiuntivi per il Comparto con un livello di rischio adeguato, tenendo conto del profilo di rischio del Comparto. Ai fini di un'EGP, le operazioni devono essere economicamente valide, vale a dire che devono essere realizzate contenendo i costi. Qui di seguito alcuni esempi di operazioni con strumenti finanziari derivati effettuate ai fini di un'EGP:
- acquisto di opzioni di acquisto o vendita di opzioni di vendita su indici, per Comparti neocostituiti o per Comparti con Disponibilità liquide ed equivalenti detenute su base temporanea, investimenti in sospeso, purché tali indici soddisfino le condizioni di cuial paragrafo 4.2 (f) e l'esposizione agli indici sottostanti non superi il valore delle Disponibilità liquide ed equivalenti in attesa d'investimento;
- sostituzione, su base temporanea e per motivi fiscali o altre ragioni economiche, degli investimenti diretti in titoli con un'esposizione ai derivati degli stessi titoli;
- copertura indiretta (proxy hedging) della Valuta di riferimento di un Comparto utilizzato per ridurre l'esposizione valutaria di un investimento rispetto a una valuta sufficientemente correlata alla Valuta di riferimento, purché la copertura diretta nei confronti della Valuta di riferimento non sia possibile o risulti meno vantaggiosa per il Comparto. Due valute sono sufficientemente correlate (i) se appartengono alla medesima unione monetaria o (ii) se è previsto che entrino a far parte della stessa unione monetaria, oppure (iii) se una delle valute è parte di un paniere monetario nei confronti del quale la banca centrale responsabile della politica monetaria relativa all'altra valuta adotta una gestione attiva tesa a contenere la propria valuta all'interno diuna fascia o corridoio stabile o in pendenza a un tasso predefinito, o ancora (iv) se il Gestore ritiene che le valute possano considerarsi sufficientemente correlate;
- copertura indiretta (proxy hedging) della valuta d'investimento di un Comparto utilizzata per ridurre l'esposizione valutaria di un investimento rispetto alla Valuta di riferimento laddove il Comparto vende una valuta sufficientemente correlata alla valuta dell'investimento, purché la copertura diretta della valuta d'investimento non sia possibile o risulti meno vantaggiosa per il Comparto;
- copertura incrociata (cross hedging) di due valute d'investimento laddove un Comparto vende una delle valute d'investimento e ne acquista un'altra in attesa di procedere a un investimento in tale valuta, mantenendo invariata l'esposizione globale della Valuta di riferimento.