###### The following additional risks can occur from foreign exchange exposure:
- Basis risk – the price fluctuation of currency forward contracts does not perfectly offset the price fluctuation of the currency;
- Rounding – exposure of the Base Currency/currency of the underlying assets of the Fund to the currency of the Hedged Share Class/Portfolio Hedged Share Class as applicable, may not be exactly 100% hedged each business day as it is impossible to hedge against current day market movements until after the Valuation Point:
- Timing – hedging is designed to work over time and should not be analysed over short time periods in isolation;
- Shareholder transactions – flows into and out of Hedged Share Classes/Portfolio Hedged Share Classes will generally result in a requirement to increase or reduce the currency forward contract;
- Liquidity - some currencies, such as the Renminbi (CNH) and Renminbi (CNY), may be less liquid than the world’s leading currency markets. Share class currencies may be difficult or impossible to sell at the time that the seller would like or at the price that the seller believes the currency is currently worth; and
- Unfavourable exchange rate - the Shareholder may be subject to the risk of an unfavourable change in the rate of exchange of the Base Currency/currency of the underlying investment of the Fund, as applicable, in respect of subscriptions accepted in the Share class currency on a dealing day but for which the actual subscriptions proceeds are not received until after the dealing day. Also, the Shareholder may be subject to the risk of a decline in the value of the Base Currency/currency of the underlying investment of the Fund, as applicable, relative to the currency of the Share Class subsequent to a redemption andprior to the payment of the redemption amounts to the redeeming Shareholder. When this additional trade is executed at a rate different from the forward rate at Valuation Point, the total hedging performance is impacted. When new flows occur in the Fund, they need to be invested as close as possible to the close of trading on trade date of the shareholder transaction.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
### Si riportano di seguito i rischi aggiuntivi dovuti all’esposizione in valuta estera:
- rischio base – rischio che le oscillazioni dei prezzi dei contratti su valuta a termine non compensino perfettamente le oscillazioni dei cambi;
- arrotondamento – rischio che l’esposizione della Valuta di base/della valuta delle attività sottostanti del Comparto alla valuta della Classe di Azioni coperta/della Classe di Azioni “Portfolio Hedged”, a seconda dei casi, non possa essere coperta al 100% in ogni giorno lavorativo in quanto è impossibile operare una copertura dai movimenti di mercato giornalieri finché non sia trascorsa l’Ora di calcolo del Valore Patrimoniale Netto;
- tempistica – la copertura è uno strumento concepito per il lungo termine e la sua efficacia non va misurata sul breve periodo;
- operazioni degli azionisti – i flussi in entrata e in uscita sulle Classi di Azioni coperte/Classi di Azioni “Portfolio Hedged” richiedono in genere un aumento o una riduzione del contratto a termine su valuta;
- liquidità – alcune valute estere, quali ad esempio il renminbi offshore (CNH) e il renminbi onshore (CNY), potrebbero presentare un minore grado di liquidità rispetto ai maggiori mercati valutari internazionali. Al venditore potrebbe risultare difficile o addirittura impossibile vendere le valute in cui sono denominate determinate Classi di Azioni nel momento in cui il venditore lo desideri o al prezzo che questi ritenga opportuno; infine
- tasso di cambio sfavorevole – gli Azionisti potrebbero essere soggetti al rischio derivante da una variazione sfavorevole del tasso di cambio della Valuta di Base/valuta degli investimenti sottostanti del Comparto, a seconda dei casi, rispetto alle sottoscrizioni accettate in un giorno di negoziazione nella valuta in cui è espressa la Classe di azioni in questione ma i cui proventi di sottoscrizione vengono percepiti solo successivamente al giorno di negoziazione. Inoltre, l’Azionista potrebbe risentire del rischio derivante da una diminuzione di valore della Valuta di Base/valuta degli investimenti sottostanti del Comparto, a seconda dei casi, rispetto alla valuta in cui è espressa la Classe di Azioni interessata, in un momento successivo al rimborso ma anteriore al pagamento del relativo valore di riscatto all’Azionista. Quando l’operazione aggiuntiva viene eseguita a un tasso diverso dal tasso vigente all’Ora di calcolo, l’effetto complessivo della copertura ne risente. I nuovi flussi in entrata nel Comparto devono essere investiti in un momento che sia il più possibile vicino alla chiusura delle contrattazioni alla data di negoziazione dell’operazione dell’azionista in questione.