# Specific Restrictions on Offering
## Distribution in the United States
General Distribution
The SICAV is not offering Shares either (i) in the United States or (ii) to, or for the account or benefit of, any person that is (A) a “U.S. person” as defined in Regulation S under the United States Securities Act of 1933, as amended, (B) not a “Non-United States Person” as defined in Rule 4.7 under the U.S. Commodity Exchange Act, as amended, (C) a “United States person” as defined in Section 7701(a)(30) of the United States Internal Revenue Code, as amended or (D) a “U.S. Person” as defined in the Further Interpretative Guidance and Policy Statement Regarding Compliance with Certain Swap Regulations, as promulgated by the United States Commodity Futures Trading Commission, 78 Fed. Reg. 45292 (26 July 2013), as may be amended, (any person referred to in any of (A), (B), (C) or (D), a “Restricted U.S. Investor”). Neither the Securities and Exchange Commission (“SEC”) nor any other federal or state regulatory authority has passed on or endorsed the merits of this offering or the accuracy of adequacy of this Prospectus. This document may not be delivered to any prospective investor in the United States or to any Restricted U.S. Investor. This Prospectus is being given to the recipient solely for the purpose of evaluating the investment in the Shares described herein. All subscribers for Shares will be required to represent that they are not, and are not subscribing for Shares for the account or benefit of, a Restricted
U.S. Investor. If the SICAV determines that any Shares are held by, or for the account or benefit of, a Restricted U.S. Investor, the SICAV will direct the Registrar and Transfer Agent of the SICAV to redeem those Shares on a compulsory basis.
The investor is not, and is not subscribing for Shares for the account or benefit of, a person that is a Restricted U.S. Investor. The investor is required to notify the SICAV, the Management Company or its agents immediately if the investor either becomes a Restricted U.S. Investor or holds Shares for the account or benefit of a Restricted U.S. Investor and any Shares held by or for the account of the investor shall be subject to compulsory redemption.
The distribution of the Prospectus and/or the offer and sale of the Shares in certain jurisdictions or to certain investors, may be restricted or prohibited by law. Investors should note that some Sub-Funds and/or Classes of Shares may not be available to all investors. Their financial advisor can give them information about which Sub-Funds and/or Classes of Shares are offered in their country of residence.

Translation (ENES, 2018-02-01):
# Restricciones Específicas sobre la Oferta
## Comercialización en los Estados Unidos de América

## Comercialización en general
La SICAV no ofrece Acciones ni (i) en Estados Unidos ni (ii) a favor, por cuenta o en beneficio de personas que sean (A) una “Persona Estadounidense” (“U.S. person”), según se define este término en el Reglamento S (Regulation S) de desarrollo de la Ley de Valores (Securities Act) estadounidense de 1933, en su versión modificada; (B) una
“Persona No Estadounidense” (“Non-United States Person”), según se define este término en la Norma 4.7 de la Ley del Mercado de Materias Primas (Commodity Exchange Act) estadounidense, en su versión modificada; (C) una “Persona Estadounidense” (“United States person”), según se define este término en el artículo 7701(a)(30) del Código General Tributario de los Estados Unidos de América (United States Internal Revenue Code), en su versión modificada; o (D) una “Persona de los EE.UU.” “U.S. Person”), según se define en la “Nueva Orientación Interpretativa y Declaración de Política acerca del Cumplimiento de Determinada Reglamentación en Materia de Permutas Financieras”) (“Further Interpretative Guidance and Policy Statement Regarding Compliance with Certain Swap Regulations”), en su versión sancionada por la Comisión de Negociación de Futuros sobre Materias Primas estadounidense (“CFTC”, del inglés Commodity Futures Trading Commission), 78 Fed. Reg. 45292 (26 de julio de 2013), en su versión oportunamente

#### modificada (en lo sucesivo, cualquiera de las personas aludidas en los incisos (A), (B), (C) o

#### (D) precedentes, un “Inversor Estadounidense Restringido”). Ni la Comisión del Mercado de Valores estadounidense (“SEC”, del inglés Securities and Exchange Commission)
ni ningún otro organismo regulador federal o estatal ha aprobado o respaldado los fundamentos de esta oferta o la exactitud o idoneidad del presente Folleto. Este documento no podrá ser entregado a ningún inversor potencial en los Estados Unidos de América
ni a ningún Inversor Estadounidense Restringido. Este Folleto se entrega al receptor únicamente a los fines de valorar la inversión en las Acciones que aquí se describen. Todos los suscriptores de Acciones estarán obligados a manifestar que no son y que tampoco están suscribiendo Acciones por cuenta o en beneficio de un Inversor Estadounidense Restringido. Si la SICAV determinara que cualesquiera Acciones obran en poder o se mantienen por cuenta o en beneficio de un Inversor Estadounidense Restringido, la SICAV ordenará al Registrador y Agente de Transmisiones de la SICAV que reembolse dichas Acciones con carácter forzoso.
El inversor no es y tampoco está suscribiendo Acciones por cuenta o en beneficio de una persona que sea un Inversor Estadounidense Restringido. El inversor estará obligado a notificar sin demora a la SICAV y a la Sociedad Gestora o sus agentes la circunstancia de haberse convertido en un Inversor Estadounidense Restringido o de poseer Acciones por cuenta o en beneficio de un Inversor Estadounidense Restringido. En este último caso, dichas Acciones serán reembolsadas con carácter forzoso.
La distribución de este Folleto y/o la oferta y venta de las Acciones pueden estar sujetas a restricciones o legalmente prohibidas en determinadas jurisdicciones o entre determinados inversores. Los inversores deben tener presente que algunos Subfondos y/o Clases de Acciones pueden no estar a disposición de todos los inversores. Su asesor financiero puede facilitarles información acerca de los Subfondos y/o Clases de Acciones que se ofrezcan en su país de residencia.