- Liquidity: Non-cash collateral should be highly liquid and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to pre-sale valuation. Collateral received should also comply with the provisions of Regulation 24 paragraph (8) of the Central Bank Regulations;
- Valuation: Collateral must be capable of being valued on at least a daily basis and assets that exhibit high price volatility should not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place;
- Issuer credit quality: Collateral received should be of high quality;
- Correlation: Collateral received should be issued by an entity that is independent from the counterparty and is not expected to display a high correlation with the performance of the counterparty;
- Diversification (asset concentration): Collateral should be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers with a maximum exposure to a given issuer of 20% of the Net Asset Value. When Funds are exposed to different counterparties, the different baskets of collateral should be aggregated to calculate the 20% limit of exposure to a single issuer. To the extent that a Fund avails of the increased issuer exposure facility in section 5(ii) of Schedule 3 of the Central Bank Regulations, such increased issuer exposure may be to any of the issuers listed in section2.12 of Appendix I to the Prospectus;
- Immediately available: Collateral received should be capable of being fully enforced by the Company at any time without reference to or approval from the relevant counterparty; and
- Non-cash collateral received cannot be sold, pledged or reinvested by the Company.
- Cash collateral
- Reinvestment of cash collateral must at all times, meet with the following requirements:
	- Cash received as collateral may only be invested in the following:
		- deposits with a Relevant Institution;
		- high quality government bonds;
		- reverse repurchase agreements provided the transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the Company is able to recall at any time the full amount of cash on an accrued basis;
		- short-term money market funds as defined in the ESMA Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds (ref CESR/10-049);

Translation (ENES, 2016-07-25):
- Liquidez: las garantías no monetarias deberán ser altamente líquidas y negociarse en un mercado regulado o sistema multilateral de negociación con precios transparentes para que puedan venderse rápidamente a un precio cercano al de la valoración previa a la venta. La garantía recibida deberá cumplir asimismo las disposiciones de la Norma 24, apartado 8) del Reglamento del Banco Central;
- Valoración: Las garantías recibidas deberán valorarse al menos diariamente y los activos que muestren un alto nivel de volatilidad no deben aceptarse como garantía a menos que los márgenes de las garantías sobre el valor de mercado del riesgo colateralizado (“haircuts”) se establezcan de manera conservadora;
- Calidad crediticia del emisor: Las garantías recibidas deben ser de alta calidad;
- Correlación: Las garantías recibidas deben estar emitidas por una entidad independiente de la contraparte y para la que no se espere una elevada correlación con la evolución de lacontraparte;
- Diversificación (concentración de activos): Las garantías deben estar suficientemente diversificadas en cuanto a países, mercados y emisores, con una exposición máxima a un emisor determinado del 20% del patrimonio neto. Si los Subfondos están expuestos a distintas contrapartes, las distintas cestas de garantías deberán agregarse para calcular el límite del 20% de exposición a un mismo emisor. En la medida en que un Subfondo haga uso de la opción de exposición al emisor por encima del límite previsto en el apartado 5(ii) del Anexo 3 del Reglamento del Banco Central, dicha exposición al emisor por encima del límite se podrá referir a cualquiera de los emisores enumerados en el apartado 2.12 del Anexo I del Folleto Informativo;
- Disposición inmediata: La garantía recibida deberá poder ser ejecutada en su totalidad por la Sociedad en cualquier momento, sin consultar a la correspondiente contraparte y sin necesidad de obtener su aprobación; y
- Las garantías no monetarias no podrán ser vendidas, reinvertidas ni pignoradas por la Sociedad.
- Garantía en efectivo1.2.1 La reinversión de garantías en efectivo deberá satisfacer en todo momento los requisitos siguientes:
- El efectivo recibido como garantía solamente podrá ser invertido en:
	- depósitos en una Entidad pertinente;
	- deuda pública de alta calidad;
	- acuerdos de recompra inversos siempre que las transacciones se realicen con entidades de crédito sujetas a supervisión prudencial y que la Sociedad pueda reclamar en cualquier momento el importe total que incluirá los intereses devengados;
	- fondos del mercado monetario a corto plazo definidos en las Directrices ESMA relativas a una definición común de los fondos monetarios europeos (ref. CESR/10-049);