OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
Outlook
- Many investors will be pleased to see the back of 2022, although there are no immediate signs that the short term will provide a better environment for capital markets. Persistent inflation is a major headwind to markets and central banks are aggressively tightening financial conditions to tame the threat posed.
- There have, however, been periods in the last few months when markets have rallied on the expectation that the Fed may “pivot” and hike interest rates less than the market is expecting, albeit so far central bankers have been keen to push back against this view. In this respect, markets are proving to be even more volatile, as the twin threats of high inflation and weakening growth give little obvious direction to markets.
- Taking a more medium-term view, fixed income markets – particularly at the higher quality part of the broad spectrum – offer very attractive yields, which could potentially convert into decent return. The repricing of bond markets this year has been the worst on record for many markets, but forward-looking prospects are much more attractive.

Translation (ENES, 2022-10-31):
Perspectivas
- Muchos inversores estarán encantados de dejar atrás el año 2022, aunque no hay señales inmediatas de que el corto plazo vaya a ofrecer un mejor entorno para los mercados de capitales. La persistencia de la inflación es un gran obstáculo para los mercados y los bancos centrales están endureciendo agresivamente las condiciones financieras para atenuar la amenaza que plantea.
- Sin embargo, en los últimos meses ha habido periodos en los que los mercados han repuntado ante la expectativa de que la Fed podría «dar un giro» y subir los tipos de interés menos de lo que espera el mercado, aunque, hasta ahora, los bancos centrales se han mostrado dispuestos a rebatir esta opinión. En este sentido, los mercados están demostrando ser aún más volátiles, ya que la doble amenaza de inflación elevada y debilitamiento del crecimiento no dan una dirección clara a los mercados.
- Desde una perspectiva más a medio plazo, los mercados de renta fija, especialmente en la parte de mayor calidad del amplio espectro, ofrecen rendimientos muy atractivos, que podrían resultar en una rentabilidad decente. La revalorización de los mercados de renta fija este año ha sido la peor de la historia para muchos mercados, pero las perspectivas a futuro son mucho más atractivas.
# Fund manager's report
Key points
- The FED hiked by 75bps and signalled a similar sized hike to follow in November.
- The AXA WF Emerging Markets Short Duration Bond Fund (‘The Fund’) returned -2.60%.
- Fund activity was very minimal during the month.
- Outflows from the asset class intensified during the month and now stand at -$70 billion YTD.

Translation (ENES, 2022-09-30):
# Informe del gestor
Puntos clave
- La Fed subió los tipos 75 pb y señaló que realizaría una subida de tamaño similar en noviembre.
- El fondo AXA WF Emerging Markets Short Duration Bond (el «fondo») arrojó una rentabilidad del -2,60 %.
- La actividad del fondo fue muy reducida durante el mes.
- Las salidas de capitales de esta clase de activos se intensificaron durante el mes y se sitúan ahora en -70 000 millones de dólares en lo que va de año.
# General characteristics
Legal form	SICAV
Legal country	Luxembourg
Launch date	06/09/12
Fund currency	USD
Shareclass currency	EUR
Valuation	Daily
Share type	Accumulation / Income
ISIN code C / D	LU0800572702 / LU0982017344
Bloomberg Code C / D	AWEMSAE LX / -

Translation (ENES, 2022-09-30):
# Características generales
Tipo de fondo	SICAV
País de origen	Luxemburgo
Fecha de lanzamiento	06/09/12
Divisa de denominación del
fondo	USD
Divisa de la cartera	EUR
Valoración	Diaria
Tipo de acción	Acumulacion / Income
Código ISIN C / D	LU0800572702 / LU0982017344
Código Bloomberg C / D	AWEMSAE LX / -
# Fund manager's report
Key points
- The FED continued with its rhetoric that it was committed to restoring price stability.
- The AXA WF Emerging Markets Short Duration Bond Fund (‘The Fund’) returned -0.63%.
- Fund activity was very minimal during the month and more driven to cash raising.
- Outflows from the asset class continued during the month and now stand at -$82.9 billion YTD.

Translation (ENES, 2022-10-31):
# Informe del gestor
Puntos clave
- La Fed continuó con su discurso de que estaba comprometida con el restablecimiento de la estabilidad de los precios.
- El fondo AXA WF Emerging Markets Short Duration Bond (el «fondo») arrojó una rentabilidad del -0,63 %.
- La actividad del fondo fue mínima durante el mes y estuvo más orientada a la captación de efectivo.
- Las salidas de capitales de esta clase de activos continuaron durante el mes y se sitúan ahora en -82 900 millones de dólares en lo que va de año.
# Disclaimers from external financial data service providers
Regulatory documents are available on demand
AXA Investment Managers Paris
a company incorporated under the laws of France, having its registered office located at
Tour Majunga
6, Place de la Pyramide
92908 Paris - La Défense cedex – France
a Portfolio Management Company, holder of AMF approval no. GP 92-08, issued on 7 April 1992,
A french corporation (Public Limited Company) with capital of euros 1,384,380
RCS Nanterre 353 534 506

Translation (ENES, 2022-11-30):
# Avisos de los proveedores de datos financieros externos
Más información disponible en
Los documentos legales están disponibles bajo petición
Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) Paseo de la Castellana 19
28046 MADRID

## MSCI
Ni MSCI ni ninguna otra tercera empresa interviniente o relacionada con la compilación, informatización o creación de los datos de MSCI, presta garantía, expresa o implícita, ni se compromete en modo alguno, en relación con dichos datos (o con los resultados obtenidos mediante el uso de los mismos), negando todas ellas en este acto y expresamente toda garantía en relación con la originalidad, precisión, integridad, susceptibilidad de comercialización o idoneidad para un uso concreto de dichos datos. Sin perjuicio de lo anteriormente expuesto, en ningún caso tendrán, ni MSCI, ni las empresas afiliadas de ésta, ni ninguna otra tercera empresa interviniente o relacionada con la compilación, informatización o creación de los datos de MSCI, responsabilidad alguna por daños directos, indirectos, especiales, punitivos, sobrevenidos o por cualesquiera otros daños y perjuicios (se incluye el lucro cesante) aunque se les hubiera comunicado la posibilidad de que dichos daños podrían producirse. Cualquier otra distribución o difusión de los datos de MSCI necesitará la previa autorización expresa y por escrito de MSCI.
# Disclaimers from external financial data service providers
Regulatory documents are available on demand
AXA Investment Managers Paris
a company incorporated under the laws of France, having its registered office located at
Tour Majunga
6, Place de la Pyramide
92908 Paris - La Défense cedex – France
a Portfolio Management Company, holder of AMF approval no. GP 92-08, issued on 7 April 1992,
A french corporation (Public Limited Company) with capital of euros 1,384,380
RCS Nanterre 353 534 506

Translation (ENES, 2022-11-30):
# Avisos de los proveedores de datos financieros externos
Los documentos legales están disponibles bajo petición
Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) Paseo de la Castellana 19
28046 MADRID
# Benchmark
Delegation of account
administration
State Street Bank International Gmbh
(Paris Branch)
Since: 20/07/2009
100% EURO STOXX Total Return Net

Translation (ENES, 2022-10-31):
# Índice de referencia
Divisa de la cartera	EUR
Valoración	Diaria
Tipo de acción	Acumulacion
Código ISIN	FR0013320991
Gastos corrientes	0.80%
Comisión de gestión*	0.8%
Comisión de gestión máxima	0.8%
Comisión de rentabilidad : ninguna
Susc. Mín. Inicial	100 000 EUR
Gestora	AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS S.A.
(Sub) Delegación financiera		AXA IM Paris State Street Bank International Gmbh
Delegación de la administración
(Paris Branch)
100% EURO STOXX Total Return Net desde el 20/07/09
# FUND PERFORMANCE AND ATTRIBUTION
- The Fund
- 1 
- delivered positive returns over the period. On an absolute basis, all sectors contributed over the period. Information technology was the top contributing sector. On a regional basis, stock selection was strongest in North America.
- At the issuer level, our top two absolute contributors were WEX and Ceridian HCM. Shares of WEX rose after the company reported third quarter earnings and revenue that beat estimates. Full-year revenue and earnings guidance were both raised at the midpoint and the company announced a new $675M share buyback. The top two absolute detractors were Trupanion and PayPal. Shares of Trupanion were down after a competitor announced a partnership with an online pet product retailer to provide pet insurance to its customers. Trupanion has a similar deal with the pet retailer, increasing the deals potential to effect Trupanion.

Translation (ENES, 2022-10-31):
# RENTABILIDAD Y ATRIBUCIÓN DEL FONDO
- La rentabilidad del fondo
- 1 
- ha sido positiva en el periodo. En términos absolutos, todos los sectores han contribuido durante el periodo analizado. El sector de las tecnologías de la información ha sido el que más lo ha hecho. En términos regionales, los mejores resultados de la selección de valores tuvieron lugar en Norteamérica.
- A nivel emisor, nos beneficiamos principalmente en términos absolutos de WEX y Ceridian HCM. Las acciones de WEX subieron tras anunciarse que los ingresos de la compañía en el tercer trimestre habían sido superiores a las estimaciones. Las previsiones de beneficios e ingresos para todo el año aumentaron a mitad del periodo y la empresa anunció una nueva recompra de acciones por valor de 675 millones de dólares. Por otro lado, las posiciones en Trupanion y PayPal perjudicaron la rentabilidad en términos absolutos. Las acciones de Trupanion cayeron después de que una empresa de la competencia anunciara su asociación con un proveedor 
- online 
- de productos para mascotas, con el objetivo de ofrecer seguros para mascotas a sus clientes. Trupanion tiene un acuerdo similar con dicho proveedor, lo que aumenta la posibilidad de que esta asociación afecte a la compañía.
# FUND PERFORMANCE AND ATTRIBUTION
- The Fund
- 1 
- delivered positive returns over the period. On an absolute basis, all sectors contributed over the period. Financials and industrials were the top contributing sectors.
- At the issuer level, our top two absolute contributors were Equifax and S&P Global. Shares of Equifax climbed higher after the stock was upgraded by research providers amid strong performance by established payment names like Block, Mastercard, and Visa. The top two absolute detractors were Global Payments and Lightspeed Commerce. Shares of Global Payments declined after the payment technology company reported third- quarter revenue and adjusted earnings below expectations. The company traded lower along with other payment stocks after Fidelity National Information Services plunged on worse-than-expected full-year outlook.

Translation (ENES, 2022-11-30):
# RENTABILIDAD Y ATRIBUCIÓN DEL FONDO
- La rentabilidad del fondo
- 1 
- ha sido positiva en el periodo. En términos absolutos, todos los sectores han contribuido durante el periodo analizado. Nos beneficiamos principalmente de la exposición a los sectores de servicios financieros y de industria.
- A nivel emisor, nos beneficiamos principalmente, en términos absolutos, de Equifax y S&P Global. Las acciones de Equifax subieron, ya que los analistas mejoraron su valoración ante el sólido rendimiento de firmas de pagos bien establecidas como Block, Mastercard y Visa. Por otro lado, las posiciones en Global Payments y Lightspeed Commerce perjudicaron la rentabilidad en términos absolutos. Las acciones de Global Payments registraron pérdidas después de que la empresa de tecnologías de pago comunicara unos ingresos y unos beneficios ajustados por debajo de las expectativas para el tercer trimestre. La compañía cotizó a la baja, junto con otros valores del sector de los pagos, a raíz de que Fidelity National Information Services se desplomara con unos resultados anuales peor de lo esperado.
# RISKS
CAPITAL: Investment markets are subject to economic, regulatory, market sentiment and political risks. Before investing, all investors should consider the risks that may affect their capital. The value of your investment may become worth more or less than at the time of the original investment. The Fund may experience a high volatility from time to time. CURRENCY: The value of the Fund may be affected by changes in currency exchange rates. Unhedged currency risk may subject the Fund to significant volatility. EMERGING MARKETS: Emerging equity markets may be subject to custodial and political risks and volatility. Investment in foreign currencies entails exchange risks. EQUITIES: Investments may be volatile and may fluctuate in accordance with market conditions and the performance of individual companies or the broader equity market. HEDGING: Any hedging strategy using derivatives may not achieve a perfect hedge. MANAGER: Investment performance depends on the investment management team and its investment strategies. If the strategies do not perform as expected, if opportunities to implement them do not arise or if the team does
not implement its investment strategies successfully, then a fund may underperform or experience losses. Please refer to the Fund offering documents for additional information on the risks associated with investing.

Translation (ENES, 2021-09-30):
# RIESGOS
CAPITAL: Los mercados de inversión están sujetos a riesgos económicos, regulatorios, políticos y de confianza de mercado. Antes de invertir, todos los inversores deben considerar los riesgos que pueden afectar a su capital. El valor de su inversión puede pasar a ser mayor o menor con respecto al momento de la inversión original. El fondo puede experimentar una volatilidad elevada ocasionalmente. DIVISAS: El valor del fondo puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio. El riesgo cambiario no cubierto puede someter al fondo a una volatilidad significativa. MERCADOS EMERGENTES: Los mercados de renta variable emergentes pueden experimentar volatilidad y estar expuestos a riesgos políticos y de depositaría. La inversión en divisa extranjera entraña riesgos de tipo de cambio. RENTA VARIABLE: Las inversiones pueden ser volátiles y fluctuar en función de las condiciones del mercado y del desempeño de cada compañía o del mercado de renta variable en su conjunto. COBERTURA: Cualquier estrategia de cobertura que utilice derivados podría no lograr una cobertura perfecta. GESTIÓN: El desempeño de la inversión depende del equipo de gestión de inversiones y de sus estrategias de inversión. Si las estrategias no funcionan como se espera, si no surgen oportunidades para aplicarlas, o si el equipo no aplica sus estrategias de inversión con éxito, el fondo podría obtener una rentabilidad por debajo de la del índice de referencia o sufrir pérdidas.
Consulte los documentos de oferta del fondo para obtener información adicional sobre los riesgos asociados con una inversión en el mismo.
# MARKET REVIEW
Global equities advanced for the sixth consecutive month. The global proliferation of the Delta variant of COVID-19 fueled anxiety about the pace of the global economic recovery and forced governments to reinstate targeted lockdowns in many countries, particularly in Asia. Developed markets significantly outperformed emerging markets, which were dragged down by a sharp drop in Chinese equities. China’s regulatory crackdown on private education businesses and companies that handle large quantities of data pummeled the shares of Chinese technology stocks, sparking fears of more regulations on private companies. On the monetary front, the European Central Bank unveiled a new policy framework that aims to keep inflation at 2% over the medium term but allows some room for a temporary overshoot. OPEC+ reached a deal to phase out production cuts by September 2022, as stronger economic growth drove oil prices to a multiyear high.

Translation (ENES, 2021-07-31):
# ANÁLISIS DEL MERCADO
La renta variable global registró una rentabilidad positiva por sexto mes consecutivo. A raíz de la rápida proliferación de la variante delta de
COVID-19 por todo el mundo, se intensificaron las preocupaciones sobre el ritmo de recuperación económica en términos globales y los Gobiernos tuvieron que reimplantar confinamientos específicos en muchos países, especialmente en Asia. Por su parte, los mercados desarrollados registraron una rentabilidad superior a la de los mercados emergentes. Estos últimos se vieron afectados por la brusca caída del mercado de renta variable chino, motivada por el endurecimiento en la regulación de grandes empresas tecnológicas que gestionan grandes volúmenes de datos y del sector educativo privado. Las medidas provocaron el desplome de compañías tecnológicas chinas y sembraron dudas ante la posible aplicación de normativas adicionales a las empresas privadas. En cuanto a las políticas monetarias, el Banco Central Europeo desveló su estrategia de mantener la inflación en el 2% a medio plazo, con cierta flexibilidad en caso de que se sobrepase temporalmente. La OPEP+ acordó cesar los cortes de producción de petróleo con septiembre de 2022 como meta, una medida que tiene como objetivo frenar la escalada de precios que el crudo ha experimentado tras la mejora del crecimiento económico.
|  Top Contributors	 | Top Detractors	 |
| --- | --- |
| JD.com Inc | Hapvida Invest |
| HK Exch Ltd | Lojas Renner |
| Li Ning Co Ltd | Itau Unibanco |

Translation (ENES, 2022-11-30):
| Contribuidores | Detractores |
| --- | --- |
| JD.com Inc | Hapvida Invest |
| HK Exch Ltd | Lojas Renner |
| Li Ning Co Ltd | Itau Unibanco |
|   Cumulative Performance	 | 1M	 | YTD	 | 3 Years	 | 10 Years  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund (BP-USD) | 13.62% | -27.47% | -5.45% | 32.26% |
| Benchmark | 14.83% | -18.34% | 0.42% | 22.69% |
| Alpha | -1.21% | -9.13% | -5.87% | 9.57% |

Translation (ENES, 2022-11-30):
| Rent. Acumulada | 1 mes | YTD | 3 años | 10 años |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Fondo (BP-USD) | 13,62% | -27,47% | -5,45% | 32,26% |
| Benchmark | 14,83% | -18,34% | 0,42% | 22,69% |
| Alfa | -1,21% | -9,13% | -5,87% | 9,57% |
|   Cumulative Performance	 | 1M	 | YTD	 | 3 Years	 | 10 Years  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund (BI-USD) | 10.70% | 10.70% | -0.03% | 47.30% |
| Benchmark | 7.90% | 7.90% | 4.27% | 22.74% |
| Alpha | 2.80% | 2.80% | -4.30% | 24.56% |

Translation (ENES, 2023-01-31):
|  Rent. Acumulada	 | 1 mes	 | YTD	 | 3 años  | 10 años  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Fondo (BP-USD) | 10,61% | 10,61% | -2,56% | 35,94% |
| Benchmark | 7,90% | 7,90% | 4,27% | 22,74% |
| Alfa | 2,72% | 2,72% | -6,83% | 13,20% |
|   Cumulative Performance	 | 1M	 | YTD	 | 3 Years	 | 10 Years  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund (BP-EUR) | 4.10% | -10.88% | -6.99% | 36.81% |
| Benchmark | 3.72% | -10.93% | -4.27% | 43.10% |
| Alpha | 0.38% | 0.06% | -2.72% | -6.29% |

Translation (ENES, 2022-11-30):
|  Rent. Acumulada  | 1 mes	 | YTD	 | 3 años  | 10 años  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Fondo (BP-EUR) | 4,10% | -10,88% | -6,99% | 36,81% |
| Benchmark | 3,72% | -10,93% | -4,27% | 43,10% |
| Alfa | 0,38% | 0,06% | -2,72% | -6,29% |
|  Top Contributors	 | Top Detractors	 |
| --- | --- |
| Banorte | East Money Inf. |
| Itaú Unibanco | Capitec Bank |
| Bank Rakyat | TSMC |

Translation (ENES, 2022-09-30):
| Contribuidores | Detractores |
| --- | --- |
| Banorte | East Money Inf. |
| Itaú Unibanco | Capitec Bank |
| Bank Rakyat | TSMC |
|   Cumulative Performance	 | 1M	 | YTD	 | 3 Years	 | 10 Years  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund (BP-USD) | -12.56% | -34.32% | -9.28% | 23.09% |
| Benchmark | -11.72% | -26.61% | -6.07% | 10.99% |
| Alpha | -0.84% | -7.71% | -3.21% | 12.10% |

Translation (ENES, 2022-09-30):
| Rentabilidad Acumulada | 1 mes | YTD | 3 años | 10 años |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Fondo (BP-USD) | -12,56% | -34,32% | -9,28% | 23,09% |
| Benchmark | -11,72% | -26,61% | -6,07% | 10,99% |
| Alfa | -0,84% | -7,71% | -3,21% | 12,10% |
| The fund seeks to preserve shareholder capital and to provide a return exceeding the average return of the European high yield bond market.¹ |
| --- |
| Portfolio comment as of 30/09/2022 |
| Much of the strength seen over the summer period was reversed at the beginning of September despite optimism following an increase in fiscal support, lower energy prices and early developments around territory reclaimed by the Ukrainian military. Global hiking cycles as well as more hawkish rhetoric from both the ECB and the Federal Reserve following persistently high inflation data resulted in a strong sell off in both risk-on and risk-off assets. In terms of supply, European corporate high yield remains extremely subdued with year-to-date gross issuance down 80% versus 2021 and 70% lower versus the previous 5-year average. In this context, the fund delivered a monthly return equal to -4.99%, bringing YTD performance to -16.23% (BP-EUR). On a single name basis, positive contributions mainly came from an overweight in TDC, Stada and Ceremtec together with an underweight in Petroleos Mexicanos and Styrolution. The negative contributions primarily came from an overweight in Virgin Media, Legal and General and Natwest as well as underweight in Banca Monte dei Paschi di Siena. |

Translation (ENES, 2022-09-30):
| El fondo tiene por objetivo la preservación del capital y generar una rentabilidad que supere al rendimiento medio del mercado europeo de High Yield.¹ |
| --- |
| Comentario mensual a 30/09/2022 |
| Gran parte de la fortaleza vista durante el periodo estival se revertió a principios de Septiembre. Todo esto a pesar del optimismo generado por el apoyo fiscal, los precios energéticos más bajos y el incipiente avance alrededor de territorios reclamados por el ejército ucraniano. Los ciclos de alzas de tipos en todo el mundo así como la retórica hawkish del BCE y la Reserva Federal de los EE.UU. a raiz de la persistente alta inflación, provocaron fuertes ventas masivas tanto en activos de mayor como de menor riesgo. En cuanto a la oferta, los bonos de alto rendimiento europeos permanecen extremadamente débiles, con una emisión bruta en lo que va de año un 80% inferior a los niveles de 2021 y un 70% inferior con respecto a la media de los últimos 5 años. En este contexto, el fondo registró una rentabilidad de -4,99% en el mes y acumula un -16,23% en el año (BP-EUR). Si nos fijamos en los nombres, las mayores contribuciones vinieron de una sobreponderación en TDC, Stada y Ceremtec junto con una infraponderación en Petroleos Mexicanos y Styrolution. Los mayores detractores vinieron principalmente de una sobreponderación en Virgin Media, Legal y General Natwest, así como una infraponderación en Banca Monte dei Pachi di Siena. |
|  Cumulative Performance	 | 1M	 | YTD	 | 3 Years  | 10 Years  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund (BP-USD) | -7.37% | -26.11% | -23.72% | 2.62% |
| Benchmark | -6.36% | -23.95% | -19.96% | 11.33% |
| Alpha | -1.01% | -2.16% | -3.76% | -8.71% |

Translation (ENES, 2022-09-30):
|   Rentabilidad Acumulada	 | 1 mes	 | YTD	 | 3 años	 | 10 años  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Fondo (BP-USD) | -7,37% | -26,11% | -23,72% | 2,62% |
| Benchmark | -6,36% | -23,95% | -19,96% | 11,33% |
| Alfa | -1,01% | -2,16% | -3,76% | -8,71% |
|   Cumulative Performance	 | 1M	 | YTD	 | 3 Years	 | 10 Years  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund (BP-EUR) | -4.99% | -16.23% | -12.12% | 34.26% |
| Benchmark | -4.27% | -15.59% | -8.38% | 41.44% |
| Alpha | -0.73% | -0.64% | -3.74% | -7.18% |

Translation (ENES, 2022-09-30):
|   Rentabilidad Acumulada	 | 1 mes	 | YTD	 | 3 años	 | 10 años  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Fondo (BP-EUR) | -4,99% | -16,23% | -12,12% | 34,26% |
| Benchmark | -4,27% | -15,59% | -8,38% | 41,44% |
| Alfa | -0,73% | -0,64% | -3,74% | -7,18% |