Le compartiment sera exposé aux marchés actions internationaux directement ou indirectement via des OPC et/ou des contrats financiers, entre 75% et 110% de son actif net. L’exposition via des OPC sera limitée à 10% de l’actif net.
Les sociétés représentées dans le portefeuille seront notamment impliquées dans les secteurs de l’énergie, des produits de base, des services aux collectivités, des technologies de l’information, de l’industrie et de la consommation, notamment dans les transports.
Eu égard à sa stratégie d’investissement, le compartiment pourra être exposé aux marchés actions des pays émergents jusqu’à 100% de son actif net. Le compartiment pourra investir jusqu’à 20% de ses actifs sur des titres cotés à Shanghai et à Shenzhen via l'utilisation des programmes Shanghai-Hong Kong Stock Connect et
Shenzhen-Hong Kong Stock Connect. Outre les risques propres à chacune des sociétés émettrices, des risques exogènes existent, plus particulièrement sur ces marchés. Par ailleurs, l’attention des investisseurs est attirée sur le fait que les conditions de fonctionnement et de surveillance de ces marchés peuvent s’écarter des standards prévalant sur les grandes places internationales.
A des fins de gestion de trésorerie, le compartiment pourra être investi jusqu’à 25% de l’actif net en titres de créance et instruments du marché monétaire négociés sur les marchés internationaux, y compris sur les marchés émergents, en direct et/ou via des OPC dans la limite de 10% de l’actif net. Ces titres principalement « investment grade » (c'est-à-dire pour lesquels le risque de défaillance des émetteurs est le moins élevé, notation supérieure ou égale à BBB- selon Standard & Poor’s ou une agence équivalente et bénéficiant d'une notation interne de la Société de Gestion équivalente) mais sans limite de duration, sont sélectionnés en fonction de leur rendement attendu.
Dans la limite de 10% de l’actif net (hors titres court terme), le compartiment pourra par ailleurs recourir à des titres
« haut rendement » (titres spéculatifs, notation inférieure à BBB- selon Standard & Poor’s ou une agence équivalente et bénéficiant d'une notation interne de la Société de Gestion équivalente, titres dont la probabilité de défaut est supérieure à celle des obligations « investment grade ») ou investir sur des OPC spécialisés sur les obligations « haut rendement » (titres spéculatifs).
La sélection des titres ne se fonde pas mécaniquement et exclusivement sur le critère de notation. Elle se base notamment sur une analyse interne. La société de gestion analyse préalablement à chaque décision d’investissement chaque titre sur d’autres critères que la notation. En cas de dégradation de la notation d’un émetteur dans la catégorie « High Yield », la société de gestion effectue nécessairement une analyse détaillée afin de décider de l’opportunité de vendre ou de conserver le titre dans le cadre du respect de l’objectif de rating.
Dans la limite d’une fois l’actif net, le compartiment pourra intervenir sur des contrats financiers négociés sur des marchés internationaux réglementés, organisés ou de gré à gré.
Le compartiment pourra également détenir des dérivés intégrés (warrants ou certificats), à titre accessoire, jusqu’à 10% de ses actifs. L’utilisation d’instruments avec des dérivés intégrés n’aura pas pour effet d’augmenter l’exposition globale du fonds au risque sur actions à plus de 110% de ses actifs nets.
Le compartiment, ayant pour objet l’investissement dans des valeurs sans distinction de zone géographique, pourra détenir des titres non libellés en Euro, et pourra donc être exposé au risque de change dans la limite d’une fois l’actif net. En fonction des anticipations du gérant sur l’évolution baissière des variations de change, et dans un but de couverture, le compartiment pourra avoir recours à des contrats à terme sur devises ou swaps de change.
Dans le cadre d’une dégradation de la notation ESG externe d’un émetteur impactant les limites ESG du portefeuille, la société de gestion effectue une analyse détaillée de cet émetteur afin de déterminer s’il peut être conservé ou s’il doit être vendu dans les meilleurs délais et dans l’intérêt des porteurs.
Par ailleurs, le processus de sélection des titres comprend également un filtrage négatif consistant à exclure les sociétés qui contribuent à la production d’armes controversées dans le respect des conventions internationales en la matière ainsi que les sociétés exposées aux activités liées au charbon thermique et au tabac conformément à la politique d’exclusion d’Edmond de Rothschild Asset Management (France) disponible sur son site Internet. Ce filtrage négatif participe à l’atténuation du risque de durabilité.
Le compartiment promeut des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) au sens de l’article 9 du Règlement (UE) 2019/2088 dit Règlement « Disclosure » ou « SFDR » et est soumis à un risque en matière de durabilité tel que défini dans le profil de risque du prospectus.
Le compartiment intègre le risque de durabilité et prend en compte les principales incidences négatives dans ses décisions d'investissement.
Dans le cadre de sa méthodologie d’analyse ESG propriétaire, Edmond de Rothschild Asset Management (France) prend en compte, dans la mesure de la disponibilité des données, la part d’éligibilité ou alignement à la taxonomie au regard de la part de chiffre d’affaires considéré comme vert ou les investissements allant dans ce sens. Nous considérons les chiffres publiés par les entreprises ou estimés par des prestataires. L’impact environnemental est toujours pris en compte, selon les spécificités sectorielles. L’empreinte carbone sur les périmètres pertinents, la stratégie climat de l’entreprise et les objectifs de réduction de gaz à effet de serre peuvent également être analysés ainsi que la valeur ajoutée environnementale des produits et services, l’écoconception, etc,…
En cohérence avec l’objectif d’avoir une trajectoire climatique alignée avec les accords de Paris, le compartiment privilégie les entreprises dont le business model est vecteur de solutions sur la transition énergétique et écologique.
Le gérant analyse ainsi si l’activité, notamment les investissements en capital, est aligné avec la taxonomie, sans que cela ne soit une contrainte de gestion.
Cette approche ne garantit cependant pas un minimum d’alignement avec la taxonomie. Ainsi le % d’alignement des investissements à la Taxonomie est actuellement de 0%.
. Actifs utilisésActions :
Le portefeuille est exposé entre 75% et 110% de son actif net en actions de sociétés de tous les secteurs qui œuvrent directement ou indirectement au changement climatique et, sans contrainte géographique. Il sera investi dans des titres de sociétés dont la capitalisation boursière lors de l’achat sera au moins équivalente à 100 millions d'euros. Les titres sélectionnés seront ou non assortis d’un droit de vote.
Titres de créance et instruments du marché monétaire :
Le compartiment pourra être investi jusqu’à 25% de l’actif net indifféremment sur des titres de créance négociables et des obligations, émis en dollar ou toute autre devise, par des entités privées ou publiques en direct et/ou via des OPC dans la limite de 10% de l’actif net.
Les émetteurs seront sélectionnés sur la base des étapes d’identification des valeurs s’inscrivant dans la thématique et respectant les critères extra-financiers précédemment citées.
Les instruments éligibles auront principalement une notation « Investment Grade » (titres dont la notation long terme est supérieure ou égale à BBB- ou dont la notation court terme est supérieure ou égale à A-3 selon Standard & Poor’s ou une agence équivalente ou jugée équivalente par la société de gestion), cependant dans la limite de 10% de l’actif net le compartiment pourra recourir à des titres « haut rendement » (titres spéculatifs, notation long terme inférieure à BBB- ou dont la notation court terme est inférieure à A-3 selon Standard & Poor’s ou une agence équivalente ou bénéficiant d'une notation interne de la Société de Gestion équivalente, titres dont la probabilité de défaut est supérieure à celle des obligations « investment grade »). Le compartiment pourra également être investi à hauteur de 10 % maximum dans des titres ne faisant pas l’objet d’une notation publique diffusée par une agence de notation financière, mais bénéficiant d’une notation interne de la Société de Gestion.
Actions ou parts d'autres OPCVM, FIA ou fonds d’investissements de droit étranger :
Le compartiment pourra détenir jusqu’à 10% de son actif en parts ou actions d’OPCVM de droit français ou étranger ou FIA de droit français, quelle que soit leur classification afin de diversifier l'exposition à d'autres classes d'actifs, y compris indiciels côtés pour augmenter l’exposition aux marchés actions ou diversifier l'exposition à d'autres classes d'actifs (par exemple : matières premières ou immobilier).
Dans cette limite de 10%, le compartiment pourra également investir dans des actions ou parts de FIA de droit étranger et/ou en fonds d’investissement de droit étranger répondant aux critères d'éligibilité règlementaire.
Ces OPC et fonds d’investissement pourront être gérés par la société de gestion ou par une société liée.
Instruments dérivés :
Dans la limite d’une fois l’actif, le compartiment pourra intervenir sur des contrats financiers négociés sur des marchés internationaux réglementés, organisés ou de gré à gré afin de conclure :
- des contrats d’options sur actions tant pour diminuer la volatilité des actions que pour augmenter l’exposition du compartiment ;
- des contrats de futures pour piloter l’exposition actions, et contrats d’indices ;
- des contrats à terme sur devises ou des swaps de change afin de couvrir l’exposition à certaines devises dans le cadre des actions hors zone Euro.

Translation (FRES, 2022-09-28):
El subfondo expondrá entre el 75 % y el 110 % de su patrimonio neto a los mercados de renta variable internacionales, tanto directa como indirectamente a través de IIC y/o contratos financieros. La exposición a través de IIC no podrá superar el 10 % del patrimonio neto.
Las sociedades representadas en la cartera participarán, en particular, en los sectores de la energía, los productos básicos, los servicios comunitarios, las tecnologías de la información, la industria y el consumo, en concreto, en los transportes.
Habida cuenta de su estrategia de inversión, el subfondo podrá exponer hasta un 100 % de su patrimonio neto a los mercados de renta variable de los países emergentes.
El subfondo podrá invertir hasta el 20 % de sus activos en títulos cotizados en Shanghái y Shenzhen mediante el uso de los programas Shanghai-Hong Kong Stock Connect y Shenzhen-Hong Kong Stock Connect. Además de los riesgos propios de cada una de las sociedades emisoras, existen riesgos exógenos, especialmente en estos mercados. Por otra parte, los inversores deberán tener en cuenta que las condiciones de funcionamiento y de
supervisión de estos mercados pueden apartarse de los estándares que prevalecen en los grandes centros internacionales.
Con fines de gestión de la tesorería, el subfondo podrá invertir hasta el 25 % de su patrimonio neto en títulos de crédito e instrumentos del mercado monetario negociados en mercados internacionales, incluidos los mercados emergentes, de forma directa y/o a través de IIC, con un límite del 10 % del patrimonio neto. Estos títulos, que cuentan con una calificación principal de «Investment Grade» (es decir, aquellos que presentan el menor riesgo de incumplimiento de los emisores, con una calificación superior o equivalente a BBB- según Standard & Poor’s u otra agencia equivalente, y que la sociedad gestora les otorgue una calificación interna equivalente) pero sin límite de duración, se seleccionan en función de su rendimiento esperado.
Con un límite del 10 % del patrimonio neto (excluidos los valores a corto plazo), el subfondo podrá recurrir asimismo a valores de «alto rendimiento» (valores especulativos, con una calificación inferior a BBB- según Standard & Poor’s u otra agencia equivalente, y que la sociedad gestora les otorgue una calificación interna equivalente, cuya probabilidad de incumplimiento es superior a la de los bonos de «Investment Grade») o invertir en IIC especializadas en bonos de «alto rendimiento» (valores especulativos).
La selección de valores no se basa de forma automática y exclusiva en el criterio de calificación. Se basa principalmente en un análisis interno. Antes de cada decisión de inversión, la sociedad gestora analiza cada valor mediante otros criterios distintos de la calificación crediticia. En caso de rebaja de la calificación de un emisor en la categoría de alto rendimiento («High Yield»), la sociedad gestora efectúa obligatoriamente un análisis exhaustivo para decidir la idoneidad de vender o mantener el valor y cumplir el objetivo de calificación.
Con un límite de una vez su patrimonio neto, el subfondo podrá participar en contratos financieros negociados en mercados internacionales regulados, organizados o extrabursátiles.
Asimismo, el subfondo podrá mantener derivados implícitos (warrants o certificados), a título accesorio, hasta en un 10 % de su patrimonio neto. La utilización de los instrumentos con derivados implícitos no podrá aumentar la exposición global del fondo al riesgo de renta variable en más del 110 % de su patrimonio neto.
El subfondo, con el objeto de invertir en valores sin distinción de zona geográfica, podrá mantener títulos no denominados en euros y, por tanto, podrá exponerse al riesgo de cambio, con un límite de una vez su patrimonio neto. En función de las previsiones del gestor respecto de la evolución a la baja de las variaciones de cambio, y con fines de cobertura, el subfondo podrá recurrir a contratos a plazo sobre divisas o swaps de cambio.
En caso de que la rebaja de la calificación ESG externa de un emisor afecte a los límites ESG de la cartera, la Sociedad gestora realiza un análisis detallado de este emisor para determinar si puede conservarse o si, por el contrario, debe venderse con la mayor brevedad y en interés de los titulares.
Asimismo, el proceso de selección de valores también incluye un filtro negativo para excluir a las empresas que contribuyen a la producción de armas controvertidas, de conformidad con lo establecido en las convenciones internacionales sobre la materia. También se excluye a las empresas cuya actividad está relacionada con el carbón térmico y el tabaco, de acuerdo con la política de exclusión de Edmond de Rothschild Asset Management (France), que se puede consultar en su sitio web. Dicho filtro negativo contribuye a reducir el riesgo de sostenibilidad.
El subfondo promueve criterios medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en virtud del artículo 9 del Reglamento (UE) 2019/2088 sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, conocido también por el acrónimo inglés SFDR, y está sujeto al riesgo de sostenibilidad, tal como se define en el perfil de riesgo del folleto.
El subfondo integra el riesgo de sostenibilidad y tiene en cuenta las principales incidencias adversas en sus decisiones de inversión.En el marco de su metodología propia de análisis ESG, Edmond de Rothschild Asset Management (France) usa los datos disponibles para tener en cuenta la proporción en que puede cumplir o respetar la taxonomía dentro del volumen de negocios verde o de las inversiones con fines ecológicos. Consideramos las cifras publicadas por las empresas o estimadas por los proveedores. El impacto ambiental siempre se tiene en cuenta, según las especificidades de cada sector. También se pueden analizar la huella de carbono en los ámbitos correspondientes, la estrategia climática de la empresa y los objetivos de reducción de los gases de efecto invernadero, así como el valor añadido de los productos y servicios en términos medioambientales, el diseño ecológico, etc.
De acuerdo con el objetivo de tener una trayectoria climática en consonancia con el Acuerdo de París, el subfondo favorece a las empresas cuyo modelo de negocio ofrezca soluciones para la transición energética y ecológica. Así,
el gestor analiza si la actividad (y, en concreto, las inversiones en capital) está alineada con la taxonomía, aunque su función no queda restringida por ello.
Este enfoque no garantiza un nivel mínimo de alineación con la taxonomía. Así, el porcentaje de adecuación de las inversiones al Reglamento de Taxonomía es actualmente del 0 %.
. Activos utilizadosRenta variable:
La cartera expone entre el 75 % y el 110 % de su patrimonio neto en acciones de sociedades de todos los sectores cuya actividad está directa o indirectamente relacionada con el cambio climático, sin ninguna limitación geográfica. Invertirá en títulos de sociedades cuya capitalización bursátil en el momento de la adquisición sea equivalente, al menos, a 100 millones de euros. Los títulos seleccionados conferirán, o no, derecho a voto.
Títulos de crédito e instrumentos del mercado monetario:
El subfondo podrá invertir hasta el 25 % del patrimonio neto en títulos de crédito negociables y bonos, emitidos en dólares o en cualquier otra divisa, por entidades públicas o privadas, directamente o mediante IIC con un límite del 10 % del patrimonio neto.
Los emisores se seleccionarán sobre la base de las fases de identificación de los valores relacionados con la temática y que cumplan los criterios extrafinancieros antes mencionados.
Los instrumentos admisibles tendrán principalmente una calificación de «Investment Grade» (títulos con una calificación a largo plazo superior o equivalente a BBB-, o una calificación a corto plazo superior o equivalente a A-3 según Standard & Poor’s u otra agencia equivalente o considerada equivalente por la sociedad gestora). No obstante, con un límite del 10 % del patrimonio neto, el subfondo podrá recurrir a títulos de «alto rendimiento» (valores especulativos, con una calificación a largo plazo inferior a BBB-, o una calificación a corto plazo inferior a A-3 según Standard & Poor’s u otra agencia equivalente o que la sociedad gestora les otorgue una calificación interna equivalente, cuya probabilidad de incumplimiento es superior a la de los bonos de «Investment Grade»). Asimismo, el subfondo podrá invertir hasta un máximo del 10 % en valores que no tengan ninguna calificación pública difundida por una agencia de calificación financiera, pero con una calificación interna de la sociedad gestora.
Acciones o participaciones de otros OICVM, FIA o fondos de inversión de derecho extranjero:
El subfondo podrá poseer hasta el 10 % de su patrimonio en participaciones o acciones de OICVM de derecho francés o extranjero, o FIA de derecho francés, independientemente de su clasificación, con el fin de diversificar la exposición a otras clases de activos, incluidos los índices cotizados, para aumentar la exposición a los mercados de renta variable o diversificar la exposición a otras clases de activos (por ejemplo: materias primas o sector inmobiliario).
Dentro de este límite del 10 %, el subfondo podrá invertir asimismo en acciones o participaciones de FIA de derecho extranjero y/o en fondos de inversión de derecho extranjero que respondan a los criterios de admisibilidad normativa.
Estas IIC y fondos de inversión podrán estar gestionados por la sociedad gestora o por una sociedad relacionada.
Instrumentos derivados:
Con un límite de una vez su patrimonio, el subfondo podrá invertir en contratos financieros negociados en mercados internacionales regulados, organizados o extrabursátiles con el fin de formalizar:
- contratos de opciones sobre acciones tanto para disminuir la volatilidad de las acciones como aumentar la exposición del subfondo;
- contratos de futuros para dirigir la exposición de las acciones, y contratos de índices; y
- contratos a plazo sobre divisas o swaps de divisas para cubrir la exposición a determinadas divisas en el marco de las acciones de fuera de la zona euro.