# The value of such assets shall be determined as follows:
- The value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received shall be deemed to be the full amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be arrived at after making such discount as the Management Company may consider appropriate in such case to reflect the true value thereof.
- The value of each security and financial derivative instrument which is quoted or dealt in on a stock exchange will be valued at its latest available price on the stock exchange which is normally the principal market for such security and financial derivative instrument.
- The value of each security dealt in on any other Regulated Market will be based on the closing price of the last available transaction. The latest available prices used to value the portfolios may differ from one Regulated Market to another one (or one sub-fund to another one).
- In the event that any of the securities held in the Fund's portfolio on the relevant day are not quoted or dealt in on any stock exchange or dealt in on any other Regulated Market or if, with respect of securities quoted or dealt in on any stock exchange or dealt in on any Regulated Market, the price as determined pursuant to sub-paragraphs 2. or 3. is not representative of the relevant securities, the value of such securities will be determined based on a reasonable foreseeable price determined prudently and in good faith by the Management Company.
- The financial derivative instruments which are not listed on any official stock exchange or traded on any other organised market will be valued on each Valuation Day in accordance with market practice with a constant, reliable and verifiable method.
- Units or shares in underlying open-ended investment funds shall be valued at their last available net asset value reduced by any applicable charges. Units or shares in underlying closed-ended undertakings for collective investments shall be valued at their last available stock market price.
- 
# The liabilities of the Fund shall include:
	- all loans, bills and accounts payable;
	- all accrued interest on loans of the Fund (including accrued fees for commitment for such loans);
	- all accrued or payable expenses (including administrative expenses, advisory and management fees, including incentive fees, and Depositary fees);
	- all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or property, including the amount of any unpaid distributions declared by the Fund;
	- an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from time to time by the Fund, and other reserves (if any) authorised and approved by the Management Company, as well as such amount (if any) as the Management Company may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent liabilities of the Fund;
	- all other liabilities of the Fund of whatsoever kind and nature reflected in accordance with generally accepted accounting principles. In determining the amount of such liabilities, the Fund shall take into account all charges and expenses payable by the Fund pursuant to Article 12 and accruals of administrative and other expenses of a regular or recurring nature based on an estimated amount rateably for yearly or other periods.

Translation (ENIT, 2022-10-17):
### Il valore di tali attività va determinato come segue:
- Il valore di attività liquide in cassa o in deposito, effetti e cambiali dirette a vista e crediti esigibili, spese prepagate, dividendi in contanti ed interessi annunciati o maturati come sopra indicato e non ancora ricevuti, saranno considerati nel loro ammontare complessivo, salvo ove la riscossione integrale degli stessi risulti comunque improbabile, nel qual caso il valore sarà determinato previa svalutazione che la Società di Gestione riterrà opportuno applicare al fine di rifletterne il vero valore.
- 	Il valore di ogni titolo e derivato finanziario quotati o negoziati in una borsa valori sarà valutato in base all’ultima quotazione disponibile presso la borsa che funge di norma da mercato di riferimento principale per tale titolo o derivato finanziario.
- Il valore di ogni titolo negoziato su qualsiasi altro mercato regolamentato sarà basato sul prezzo di chiusura dell’ultima operazione disponibile. Gli ultimi prezzi disponibili utilizzati per valutare i portafogli possono differire da un Mercato Regolamentato all’altro (o da un comparto all’altro).
- 	Nel caso in cui qualche titolo detenuto nel portafoglio del Fondo, nel relativo giorno, non sia quotato o negoziato in una borsa o trattato su un qualsiasi altro mercato regolamentato o qualora il prezzo di questi titoli, determinato secondo i disposti dei precedenti paragrafi 2. o 3., non sia rappresentativo, il relativo valore sarà determinato sulla base di un prezzo ragionevolmente prevedibile, stabilito secondo criteri prudenziali ed in buona fede da parte della Società di Gestione.
- Il valore dei derivati finanziari che non sono ammessi alla quotazione in alcuna borsa valori né negoziati in alcun altro mercato organizzato va determinato nei Giorni di valutazione abituali del mercato secondo un metodo costante, affidabile e verificabile.
- Il valore delle quote o delle azioni di fondi d’investimento di tipo aperto va determinato in base all’ultimo valore patrimoniale netto disponibile al netto degli oneri applicabili. Il valore delle quote o delle azioni di organismi d’investimento collettivo di tipo chiuso va determinato in base all’ultimo prezzo di mercato disponibile.
- 
### Le passività del Fondo comprendono:
	- tutti i prestiti assunti, le fatture ed i debiti da pagare;
	- tutti gli interessi maturati sui prestiti del Fondo (compresi gli oneri maturati per impegni relativi a tali prestiti);
	- 	tutte le spese maturate ed esigibili (ivi comprese le commissioni amministrative, commissioni di consulenza e di gestione, nonché le eventuali commissioni di incentivazione e le commissioni dovute al Depositario);
	- tutte le passività note, presenti e future, ivi compresi tutti gli obblighi contrattuali maturati aventi ad oggetto pagamenti in contanti o in natura, ivi compreso l’importo di eventuali distribuzioni non pagate e dichiarate dal Fondo;
	- 	un opportuno accantonamento per imposte future basate sul capitale e reddito nel Giorno di valutazione, come determinato di volta in volta dal Fondo, ed altre (eventuali) riserve autorizzate ed approvate dalla Società di Gestione nonché un (eventuale) accantonamento che la Società di Gestione possa ritenere opportuno per coprire eventuali passività del Fondo;
	- tutte le altre passività del Fondo di qualsiasi genere e natura, esposte in conformità a principi contabili generalmente accettati. Nel determinare l’ammontare di tali passività, il Fondo deve prendere in considerazione tutti gli oneri e le spese pagabili dal Fondo ai sensi dell’articolo 12 e le spese amministrative o di altra natura aventi carattere di regolarità o periodicità, sulla base di una stima pro rata temporis determinata per periodi annuali o di altra durata.