# Commissions de gestion et frais du Fonds
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## Commission de gestion


Le Fonds paie à la Société de gestion une Commission de gestion calculée comme un pourcentage des actifs nets de chaque Catégorie dont elle assure la gestion. Les Commissions de gestion sont provisionnées chaque Jour d’évaluation et payables mensuellement à terme échu au taux indiqué en Annexe 1.
Sous réserve des restrictions d’investissement décrites dans le présent Prospectus, les Compartiments peuvent investir dans d’autres organismes de placement collectif gérés par le Gestionnaire d’investissement et/ou la Société de gestion. Lorsque ces organismes de placement collectif sont gérés directement ou indirectement par le Gestionnaire d’investissement ou la Société de gestion ou encore par une société à laquelle le Gestionnaire d’investissement ou la Société de gestion (selon le cas) est lié par une direction ou un contrôle commun ou par une participation directe ou indirecte supérieure à 10 % du capital ou des droits de vote (« Fonds liés »), aucune Commission de gestion ne sera facturée au Compartiment concerné en relation avec ces investissements. En outre, aucune commission de souscription, de rachat et/ou de conversion ne peut être facturée au Compartiment concerné en relation avec des Fonds liés.
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## Commission de performance

Il existe deux mécanismes de Commission de performance susceptibles d’être employés à l’égard de chaque Compartiment, à savoir les commissions de performance « égalisées » et les commissions de performance « non égalisées ». En vertu de ces deux principes, la Société de gestion pourra être autorisée à percevoir une Commission de Performance sur les Actifs nets de la Catégorie d’actions concernée. La méthodologie de calcul varie en fonction de deux mécanismes différents, tels que décrits ci-dessous.
La Commission de performance sera censée être provisionnée chaque Jour d’évaluation. La Commission de performance effectivement due et payable eu égard à chaque Catégorie concernée de chaque Compartiment sera déterminée le dernier Jour d’évaluation d’octobre (le « Jour de cristallisation »), à savoir la date de déclaration applicable aux entités du groupe BlueBay (en ce compris la Société de gestion et le Gestionnaire d’investissement). La Commission de performance sera en principe calculée pour chaque période de 12 mois close le dernier Jour d’évaluation d’octobre pour la Catégorie pertinente du Compartiment pertinent (la
« Période de calcul »). Lorsqu’aucune Commission de performance n’est payée à la fin de la Période de calcul, la Commission de performance sera calculée sur une période au-delà de 12 mois, jusqu’à ce qu’une Commission de performance soit payée lors d’un Jour de cristallisation ultérieur donné.
Pour chaque Compartiment, la première Période de calcul de chaque Catégorie est la période qui débute à la date d’investissement de la Catégorie pertinente du Compartiment pertinent et qui prend fin le dernier Jour d’évaluation du mois d’octobre suivant. Nonobstant ce qui précède, la Société de gestion peut, à sa discrétion absolue, différer le début de la première Période de calcul d’une période qui ne saurait excéder un mois après la date de premier investissement de la Catégorie pertinente, compte tenu de facteurs tels que, notamment, la taille de l’investissement initial, la liquidité du portefeuille sous-jacent et la capacité de négociation du Compartiment. Si une Catégorie d’un Compartiment est ultérieurement désinvestie, la Période de calcul alors en cours pour cette Catégorie prendra fin à la date de ce désinvestissement et une nouvelle Période de calcul recommencera, selon les modalités définies pour chaque méthode de calcul, à la date à laquelle cette Catégorie sera réinvestie ultérieurement.
Pour chaque Période de calcul, la Commission de performance, eu égard à chaque participation, sera égale à un pourcentage, stipulé en Annexe 1 (« Taux de la Commission de performance »), de l’appréciation du rendement cumulé par Action, déduction faite, le cas échéant, du rendement cumulé de l’indice de référence concerné ou du taux de rendement minimal (« Indice ») sur la même période correspondante (« Performance relative cumulée ») au cours de cette Période de calcul, sous réserve que la Performance relative cumulée soit positive. La Commission de performance sera calculée au niveau de la Catégorie et payée par le Compartiment à la Société de gestion.

## La représentation graphique suivante illustre divers scénarios au cours desquels une Commission de performance peut être

## facturée en fonction de la performance cumulée de la Catégorie par rapport à l’indice de référence :
- À la clôture de la Période de calcul 1, la Performance relative cumulée est positive étant donné que la Catégorie surclasse l’indice de référence. Une Commission de performance égale au Taux de la Commission de performance multiplié par la Performance relative cumulée est facturée le Jour de cristallisation.
- Dès lors qu’une Commission de performance a été payée, la Performance relative cumulée est remise à zéro à l’ouverture de la Période de calcul 2. À la clôture de la période, la performance cumulée de la Catégorie est positive, mais la Catégorie a sous-performé l’indice de référence et la Performance relative cumulée est négative. Par conséquent, aucune Commission de performance n’est facturée et la Performance relative cumulée ne se réinitialise pas et sera reportée sur la Période de calcul suivante.
- Au cours de la Période de calcul 3, la Catégorie surclasse l’indice de référence, ce qui se traduit par une Performance relative cumulée positive à la clôture de la période ; une Commission de performance est facturée le Jour de cristallisation. La Commission de performance facturée tient compte de l’appréciation de la Performance relative cumulée entre l’ouverture de la Période de calcul 2 et la clôture de la Période de calcul 3, étant donné qu’il n’y a pas eu réinitialisation à la clôture de la Période de calcul 2.
- La Performance relative cumulée est remise à zéro à l’ouverture de la Période de calcul 4, étant donné qu’une Commission de performance a été payée. À la clôture de la période, la performance cumulée de la Catégorie est négative, mais la Catégorie a surclassé l’indice de référence et la Performance relative cumulée est positive. Une Commission de performance est alors imputée, même si la performance cumulée de la Catégorie est négative.

Les investisseurs dans des Catégories à Commission de performance non égalisées, désignées « (CPerf) », peuvent parfois se voir imputer une Commission de performance pour laquelle ils n’ont pas perçu de bénéfice relatif, puisque la Commission de performance sera calculée au niveau de la Catégorie et non sur la base des Actionnaires à titre individuel.
Les investisseurs dans des Catégories à Commission de performance égalisées, désignées « (Perf) », verront les commissions de performance calculées par Actionnaire à titre individuel, à l’aide d’une méthodologie de calcul de commission de performance égalisée décrite plus en détail sous la section 9.2.1.

## Les investisseurs des Catégories à Commission de performance non égalisée et égalisée sont informés qu’une Commission de performance peut être facturée même si la performance de la Catégorie est négative, tant que la performance de la Catégorie est supérieure à la performance de l’indice de référence sur la Période de calcul.

## La représentation graphique suivante illustre divers scénarios au cours desquels une Commission de performance peut être

## facturée en fonction de la performance cumulée de la Catégorie lorsqu’il n’y a pas d’indice de référence :
- À la clôture de la Période de calcul 1, la Performance relative cumulée est positive, étant donné que la performance cumulée de la Catégorie est positive. Une Commission de performance égale au Taux de la Commission de performance multiplié par la Performance relative cumulée est facturée le Jour de cristallisation.
- Dès lors qu’une Commission de performance a été payée, la Performance relative cumulée est remise à zéro à l’ouverture de la Période de calcul 2. À la clôture de la période, la performance cumulée de la Catégorie est négative, et la Performance relative cumulée est donc négative. Par conséquent, aucune Commission de performance n’est facturée, et la Performance relative cumulée ne se réinitialise pas et sera reportée sur la Période de calcul suivante.
- Au cours de la Période de calcul 3, la performance absolue de la Catégorie est positive, ce qui entraîne une Performance relative cumulée positive à la clôture de la période et une Commission de performance est facturée le Jour de cristallisation. La Commission de performance facturée tient compte de l’appréciation de la Performance relative cumulée entre l’ouverture de la Période de calcul 2 et la clôture de la Période de calcul 3, étant donné qu’il n’y a pas eu réinitialisation à la clôture de la Période de calcul 2.
- La Performance relative cumulée est remise à zéro à l’ouverture de la Période de calcul 4, étant donné qu’une Commission de performance a été payée. À la clôture de la période, la performance cumulée de la Catégorie est positive, et la Performance relative cumulée est positive. Une Commission de performance égale au Taux de la Commission de performance multiplié par la Performance relative cumulée est facturée le Jour de cristallisation.

Les investisseurs dans des Catégories à Commission de performance non égalisées, désignées « (CPerf) », peuvent parfois se voir imputer une Commission de performance pour laquelle ils n’ont pas perçu de bénéfice relatif, puisque la Commission de performance sera calculée au niveau de la Catégorie et non sur la base des Actionnaires à titre individuel.
Les investisseurs dans des Catégories à Commission de performance égalisées, désignées « (Perf) », verront les commissions de performance calculées par Actionnaire à titre individuel, à l’aide d’une méthodologie de calcul de commission de performance égalisée décrite plus en détail sous la section 9.2.1.

## La Commission de performance sera normalement payable à la Société de gestion à terme échu après la fin de chaque Période de calcul. Toutefois :
- dans le cas d’Actions rachetées pendant une Période de calcul, la Commission de performance provisionnée au titre de ces Actions sera payable après la date de rachat. En cas de rachat partiel, que ce soit pendant une Période de calcul ou à la fin de celle-ci, les Actions seront traitées comme rachetées à partir de la masse d’Actions de l’Actionnaire ;
- dans les cas respectifs de fusion d’un Compartiment ou de réorganisation d’une Catégorie, la Commission de performance cumulée au titre de ces Actions sera payable après la date de la fusion ou du rachat, excepté si le Compartiment, la Catégorie ou les Catégories absorbants sont nouvellement établis.

Si le Contrat de services de société de gestion est résilié avant la fin d’une Période de calcul, la Commission de performance au titre de la Période de calcul alors en cours sera calculée et payée comme si la date de résiliation était la fin de la période concernée.
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## Commissions de performance égalisées

Lorsque les Actionnaires ont souscrit des Actions de Catégories versant des Commissions de performance indiquées par « (Perf) », la Société de gestion sera autorisée à percevoir une Commission de performance calculée Actionnaire par Actionnaire, par application d’une méthode de calcul de commission de performance égalisée. Cette méthode de calcul garantit que : (i) toute Commission de performance due à la Société de gestion n’est imputée qu’aux participations dont la valeur relative a connu une appréciation (mesurée par la « Performance relative cumulée », qui est le rendement cumulé par Action minoré, le cas échéant, du rendement cumulé de l’indice de référence concerné ou du taux de rendement minimal [« Indice »] sur la même période correspondante), (ii) tous les Actionnaires ont le même montant de capital par Action exposé au risque dans le Compartiment ; et

## (iii) toutes les Actions de la Catégorie concernée ont la même valeur liquidative par Action.
Lors de chaque Jour de cristallisation au cours duquel une Commission de performance est exigible, la Performance relative cumulée par Action sera remise à zéro en rééquilibrant l’Indice par rapport à la valeur liquidative par Action au Jour de cristallisation en question. Une Commission de performance sera uniquement exigible au titre d’une Période de calcul si la Performance relative cumulée à la fin du Jour de cristallisation marquant la fin de la Période de calcul en question est positive. Lorsqu’aucune Commission de performance n’est payée au titre d’une Période de calcul, le calcul de la Performance relative cumulée continuera sans remise à zéro jusqu’à l’existence d’une Performance relative cumulée positive un Jour de cristallisation.

## Ajustements
Si un Actionnaire souscrit des Actions à un moment autre qu’un Jour de cristallisation, certains ajustements seront effectués pour réduire les inéquités qui pourraient autrement en résulter pour l’Actionnaire ou la Société de gestion. Si des Actions sont souscrites à un moment où la Performance relative cumulée par Action est négative, l’Actionnaire devra payer une Commission de performance supplémentaire correspondant à toute augmentation ultérieure de la Performance relative cumulée de ces Actions pour la période comprise entre la date d’émission et le moment où la Performance relative cumulée devient positive (un « Débit de péréquation »). Pour toute appréciation de la valeur relative de ces Actions de la Performance relative cumulée par Action à la date de souscription jusqu’au moment où la Performance relative cumulée par Action devient positive, la Commission de performance sera facturée à la fin de chaque Période de calcul par rachat, à la valeur liquidative, du nombre d’Actions de l’Actionnaire qui ont une valeur liquidative cumulée (après provision pour toute Commission de performance) égale à un montant calculé en appliquant le Taux de la commission de performance à cette éventuelle appréciation relative (un « Rachat de commission de performance »). Si l’Actionnaire présente ses Actions au rachat avant que le Débit de péréquation n’ait été intégralement affecté, l’Actionnaire se verra facturer une Commission de performance égale au Taux de commission de performance appliqué à toute appréciation relative au cours de la période de détention de ces Actions multiplié par une fraction dont le numérateur sera le nombre d’Actions présentées au rachat et le dénominateur sera le nombre d’Actions détenues par l’Actionnaire immédiatement avant le rachat en question. Un montant égal à la valeur liquidative cumulée des Actions ainsi rachetées sera payé par le Compartiment à la Société de gestion au titre de la Commission de performance. Les Rachats de commission de performance sont utilisés pour garantir le maintien par le Compartiment d’une valeur liquidative par Action uniforme. En ce qui concerne les Actions restantes de l’Actionnaire, toute appréciation de la Performance relative cumulée par Action de ces Actions donnera lieu à la facturation d’une Commission de performance de la manière décrite plus haut jusqu’au moment où la Performance relative cumulée par Action devient positive.
Si des Actions sont souscrites pendant une période où la Performance relative cumulée par Action est positive, l’Actionnaire devra payer un montant au-delà de la valeur liquidative par Action alors en vigueur égal au Taux de la commission de performance appliqué à la Performance relative cumulée par Action alors en vigueur avant provision pour Commission de performance (un
« Crédit de péréquation »). À la date de souscription, le Crédit de péréquation sera égal à la Commission de performance par Action provisionnée au titre des autres Actions du Compartiment (le « Crédit de péréquation maximal »). Le Crédit de péréquation est exigible pour tenir compte du fait que la valeur liquidative par Action a été réduite pour refléter une Commission de performance provisionnée qui doit être supportée par les Actionnaires existants et vient en crédit des Commissions de performance qui pourraient autrement être payables par le Compartiment mais qui ne devraient pas, en équité, être facturées à l’Actionnaire qui effectue la souscription parce qu’en ce qui concerne ces Actions, aucune performance favorable n’est encore intervenue. Le Crédit de péréquation garantit que tous les détenteurs d’Actions ont le même montant de capital à risque par Action.
Le montant supplémentaire investi sous la forme du Crédit de péréquation sera à risque dans le Compartiment et s’appréciera et se dépréciera en conséquence en fonction de la performance des Actions pertinentes après l’émission, mais sans jamais dépasser le Crédit de péréquation maximum. En cas de baisse, un Jour d’évaluation, de la Performance relative cumulée par Action de ces Actions, le Crédit de péréquation sera également réduit d’un montant égal au Taux de la commission de performance appliqué à la différence entre la Performance relative cumulée par action (avant provision pour Commission de performance) à la date d’émission et le Jour d’évaluation. Toute appréciation ultérieure de la Performance relative cumulée par Action entraînera la récupération de toute réduction dans le Crédit de péréquation mais seulement dans la mesure du Crédit de péréquation précédemment réduit, à concurrence du Crédit de péréquation maximum.
Lors de chaque Jour de cristallisation, si la Performance relative cumulée par Action (avant provision pour Commission de performance) est positive et dépasse la Performance relative cumulée par Action à la date d’émission de ces Actions, une partie du Crédit de péréquation égale à un montant calculé en appliquant le Taux de commission de performance à la Performance relative cumulée par Action lors du Jour de cristallisation en question, multipliée par le nombre d’Actions détenues par l’Actionnaire le Jour de cristallisation en question, sera affectée à la souscription d’Actions supplémentaires pour l’Actionnaire. Des Actions supplémentaires continueront à être souscrites ainsi lors de chaque Jour de cristallisation ultérieure jusqu’à ce que le Crédit de péréquation, tel qu’il pourra s’être apprécié ou déprécié dans le Compartiment après la souscription initiale d’Actions, ait été intégralement affecté. Si l’Actionnaire présente ses Actions au rachat avant que le Crédit de péréquation n’ait été intégralement affecté, l’Actionnaire recevra un produit supplémentaire du rachat égal au solde du Crédit de péréquation net subsistant alors, multiplié par une fraction dont le numérateur sera le nombre d’Actions présentées au rachat et le dénominateur sera le nombre d’Actions détenues par l’Actionnaire immédiatement avant le rachat.
Si un Actionnaire a effectué plusieurs souscriptions d’Actions ayant donné lieu à des Débits et des Crédits de péréquation, dans le premier cas ils seront compensés l’un par rapport à l’autre au moment où les Actions en question donnent naissance aux Commissions de performance correspondantes (soit à la fin d’une Période de calcul, soit au moment du rachat de ces Actions) et le solde résiduel du Crédit de péréquation ou du Débit de péréquation net sera traité comme décrit plus haut.
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## Commission de performance non égalisée


## Dès lors que les Actionnaires ont souscrit à des Actions de Catégories à Commission de performance précédées de la mention
« (CPerf) », la Société de gestion sera autorisée à percevoir une Commission de performance calculée en fonction de la Catégorie, par application d’une méthode de calcul de commission de performance non égalisée. Cette méthode de calcul n’applique aucune forme de régularisation de la Commission de performance au niveau de l’Actionnaire individuel, et aucun Débit de régularisation ou Crédit de régularisation ne sera associé à la Catégorie. Toutefois, pour lesdites Catégories, un mécanisme spécifique est mis en œuvre (l’« Ajustement sur les souscriptions ») consistant à supprimer, de la provision pour la Commission de performance calculée sur le nombre d’actions en circulation, la Commission de performance liée aux actions souscrites au cours de la période précédant la date de souscription. Ainsi, sur ces actions nouvellement souscrites, aucune Commission de performance ne sera provisionnée pour la performance antérieure à la date de souscription.
Toute Commission de performance due à la Société de gestion est comptabilisée lorsque la valeur relative de la Catégorie a connu une appréciation (telle que mesurée par la « Performance relative globale », qui correspond au rendement cumulatif par Action moins, le cas échéant, le rendement cumulatif de l’indice de référence ou du taux de rendement minimal (« Indice ») en question sur la même période correspondante).
Lors de chaque Jour de cristallisation au cours duquel une Commission de performance est exigible, la Performance relative globale par Action sera remise à zéro, le cas échéant, en rééquilibrant l’Indice par rapport à la valeur liquidative par Action et en remettant à zéro l’Ajustement sur les souscriptions, au Jour de cristallisation en question.
Une Commission de performance sera uniquement exigible au titre d’une Période de calcul si la Performance relative globale ajustée par la valeur de l’Ajustement sur les souscriptions à la fin du Jour de cristallisation marquant la fin de la Période de calcul en question est positive. Lorsqu’aucune Commission de performance n’est payée au titre d’une Période de calcul, la Performance relative globale continuera sans remise à zéro de la Performance relative globale et de l’Ajustement sur les souscriptions jusqu’à l’existence d’une Performance relative globale positive un Jour de cristallisation.
La Commission de performance imputée à la Catégorie sur une base quotidienne est calculée en multipliant la Performance relative globale, dans le cas où celle-ci serait positive, par le nombre d’actions dans la Catégorie ce jour-là. Il conviendra de multiplier le montant obtenu par le Taux de commission de performance tel qu’énoncé dans l’Annexe 1 et ajusté par la valeur de l’Ajustement sur les souscriptions ce jour-là. Ce calcul permet d’obtenir une commission globale qui sera imputée à la Catégorie dans son ensemble. Cette Commission de performance globale est imputée de manière égale à la valeur liquidative de toutes les Actions de Catégorie « (CPerf) ». La Commission de performance exigible à l’égard de la participation de chaque Actionnaire de Catégorie
« (CPerf) » est proportionnelle au montant de sa participation en pourcentage de la Catégorie dans son ensemble au Jour de cristallisation concerné. Il est possible de temps à autre qu’une Commission de performance soit imputée à la participation d’un Actionnaire de Catégorie « (CPerf) » pour laquelle aucun avantage relatif n’a été obtenu. Dans le cas où la Performance relative globale serait négative le Jour de cristallisation, aucune Commission de performance ne sera prélevée, et la Période de calcul se poursuivra jusqu’à ce que la Catégorie enregistre une Performance relative globale positive le Jour de cristallisation. Dans certains cas, malgré une Performance relative globale positive, aucune Commission de performance ne sera due et payée à la Société de gestion en raison de l’Ajustement sur les souscriptions ; dans ces cas également, la Période de calcul se poursuivra jusqu’à ce que la Catégorie soit assortie d’une Commission de performance payable à la Société de gestion un Jour de cristallisation.
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## Commissions du Gestionnaire d’investissement


## La Société de gestion fera son affaire des commissions du Gestionnaire d’investissement, à partir des commissions qu’elle perçoit

## aux termes des Sections 9.1. et 9.2. plus haut.
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## Commissions du Gestionnaire d’investissement délégué

Le Gestionnaire d’investissement fera son affaire des commissions du Gestionnaire d’investissement délégué, RBC Global Asset Management (U.S.) Inc., à partir des commissions qu’il perçoit aux termes de la Section 9.3. plus haut.
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## Commissions du Dépositaire, de l’Agent administratif, de l’Agent de domiciliation, de l’Agent payeur, de l’Agent de tenue de registres, de l’Agent de transfert et de l’Agent de cotation

Le Dépositaire, l’Agent administratif, l’Agent de domiciliation, l’Agent payeur, l’Agent de tenue de registres, l’Agent de transfert et l’Agent de cotation ont le droit de recevoir, sur les actifs de chaque Catégorie au sein de chaque Compartiment, une commission calculée conformément à la pratique bancaire d’usage au Luxembourg.
En outre, le Dépositaire, l’Agent administratif, l’Agent de domiciliation, l’Agent payeur, l’Agent de tenue de registres, l’Agent de transfert et l’Agent de cotation ont le droit de se faire rembourser par le Fonds leurs dépenses et débours raisonnables ainsi que les montants facturés par tout correspondant.
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## Charges d’exploitation et administratives

Le Fonds supporte toutes ses Charges d’exploitation et administratives y compris, sans s’y limiter : frais de constitution tels que frais d’organisation et d’enregistrement, la taxe d’abonnement luxembourgeoise (à concurrence du taux maximum visé dans la Section 11 intitulée « Fiscalité »), les jetons de présence et débours raisonnablement engagés par le Conseil d’administration, les charges engagées par la Société de gestion pour le compte du Fonds, les honoraires et débours juridiques et d’audit, les frais récurrents d’enregistrement et d’inscription à la cote (y compris les frais de traduction) et les frais et dépenses liés à la préparation, l’impression et la distribution du Prospectus, les DICI, les rapports financiers et les autres documents mis à la disposition des Actionnaires.
Les Charges d’exploitation et administratives ne comprennent pas les Frais de transaction et les Charges exceptionnelles. Les administrateurs qui ne sont pas administrateurs, dirigeants ou employés du Gestionnaire d’investissement auront le droit de recevoir une rémunération du Fonds telle qu’indiquée dans les états financiers annuels du Fonds.
Les frais de constitution définitifs du Fonds, soit environ 150 000 EUR, ont été capitalisés et amortis sur une période de cinq ans, comme le permet le droit luxembourgeois. Les dépenses relatives à la création de nouveaux Compartiments peuvent être capitalisées et amorties sur une période d’une durée maximale de cinq ans, comme le permet le droit luxembourgeois.
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## Charges exceptionnelles

Le Fonds supporte toute Charge exceptionnelle. Les charges exceptionnelles sont comptabilisées sur la base de l’encaisse et sont payées lorsqu’elles sont subies ou facturées, à partir des actifs nets des Compartiments auxquels elles sont imputables.
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## Frais de transaction


## Chaque Compartiment supporte ses propres Frais de transaction. Les Frais de transaction sont comptabilisés sur la base de

## l’encaisse et sont payés lorsqu’ils sont subis ou facturés, à partir des actifs nets des Compartiments auxquels ils sont imputables.
Le Gestionnaire d’investissement peut effectuer des transactions ou prendre des dispositions pour que des transactions soient effectuées par l’intermédiaire de courtiers avec lesquels il a conclu des arrangements de commission en nature (« soft commission »). Les avantages offerts dans le cadre de tels arrangements aideront le Gestionnaire d’investissement à fournir des services d’investissement au Fonds. En particulier, le Gestionnaire d’investissement pourra convenir qu’un courtier reçoive une commission au-delà du montant qu’un autre courtier aurait facturé pour effectuer cette transaction dès lors que le courtier convient de fournir une « exécution au mieux » au Fonds et que, selon le jugement de bonne foi du Gestionnaire d’investissement, le montant des commissions est raisonnable par rapport à la valeur des services de courtage et autres services fournis ou payés par ce courtier. Ces services, qui peuvent revêtir la forme de services de recherche, de cotation, de fil de presse, de systèmes logiciels d’analyse de portefeuille et d’opérations, de capacités spéciales d’exécution et de compensation, peuvent être utilisés par le Gestionnaire d’investissement dans le cadre de transactions auxquelles le Fonds ne participera pas.
Les arrangements de commission en nature sont soumis aux conditions suivantes : (i) le Gestionnaire d’investissement agira en permanence dans le meilleur intérêt du Fonds lorsqu’il contractera des arrangements de commission en nature, (ii) les services fournis le seront directement au Gestionnaire d’investissement, (iii) les commissions de courtage sur les transactions de portefeuille pour le compte du Fonds seront dirigées par le Gestionnaire d’investissement vers des courtiers personnes morales et non physiques et (iv) le Gestionnaire d’investissement fournira à la Société de gestion des rapports sur les arrangements de commission en nature, comprenant la nature des services qu’il reçoit.
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## Charges fixes

Le montant annuel cumulé facturé au titre des charges encourues dans le cadre des services détaillés dans les Sections 9.5. et 9.6. plus haut, pour chaque Catégorie de chaque Compartiment, sera fixé à un certain pourcentage des actifs nets de la Catégorie correspondante, tel que déterminé par la Société de gestion et le Fonds aux termes d’un Contrat de charges daté du 1
er 
juillet 2011. Le taux fixe des charges pour chacune des Catégories de chaque Compartiment est indiqué en Annexe 1 et sera soumis à révision annuelle. Toutes les charges qui dépassent ce taux fixe seront supportées par la Société de gestion.
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## Arrangements de ristourne

Sous réserve de la loi et de la réglementation applicable, la Société de gestion pourra, à son gré, sur une base négociée, conclure des arrangements privés avec un distributeur aux termes desquels la Société de gestion effectue des paiements à ce distributeur ou à son bénéfice, qui représentent une ristourne de tout ou partie des commissions payées par le Fonds à la Société de gestion. En outre, sous réserve des lois et réglementations applicables, la Société de gestion ou un distributeur peuvent, à leur gré, sur une base négociée, conclure des arrangements privés avec un détenteur ou un candidat à la détention d’Actions, aux termes desquels la Société de gestion ou le distributeur a le droit d’effectuer des paiements à ce détenteur d’Actions correspondant à tout ou partie de ces commissions.
En conséquence, les commissions nettes réelles à payer par un Actionnaire en droit de recevoir une ristourne aux termes des arrangements décrits plus haut peuvent être inférieures aux commissions à payer par un Actionnaire qui ne participe pas à de tels arrangements. Ces arrangements reflètent des conditions convenues de manière privée entre des parties autres que le Fonds et, par souci de clarté, le Fonds ne peut pas et n’est pas tenu de faire exécuter l’égalité du traitement entre Actionnaires de la part d’autres entités.
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## Commission d’administration

Sous réserve de la législation et des réglementations en vigueur, la Société de gestion a toute latitude d’affecter une partie des commissions qui lui sont versées par le Fonds au paiement de frais d’administration à certains distributeurs et/ou intermédiaires en rémunération de services d’exploitation.
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## Rémunération

La Société de gestion a établi des politiques, procédures et pratiques en matière de rémunération tel que requis en vertu de la Directive OPCVM (la « Politique de rémunération »). La Politique de rémunération est conforme à et favorise une gestion des risques saine et efficace. Elle est conçue pour décourager une prise de risques non conforme au profil de risque de la Société de gestion et du Fonds.
La Politique de rémunération est adaptée à la stratégie, aux objectifs, aux valeurs et aux intérêts de la Société de gestion, du Fonds et des investisseurs du Fonds et intègre des mesures visant à éviter les conflits d’intérêts. La Politique de rémunération s’applique au personnel dont les activités professionnelles ont un impact significatif sur le profil de risque de la Société de gestion ou du Fonds et veille à ce que personne ne participe à la détermination ou à l’approbation de sa propre rémunération. La Politique de rémunération sera révisée chaque année.
Le processus d’évaluation aux fins de la rémunération est réalisé sur une base pluriannuelle, adaptée à la période de détention recommandée aux investisseurs du Fonds, afin de s’assurer que cette évaluation repose sur la performance à plus long terme du Fonds et les risques d’investissement des investisseurs. Le paiement effectif des composantes de rémunération liées à la performance est réparti sur la même période.
Les composantes fixes et variables de la rémunération totale sont correctement équilibrées et la composante fixe représente une part suffisamment importante de la rémunération totale pour permettre la mise en œuvre d’une politique complètement flexible en matière de composantes variables, y compris la possibilité de ne pas verser de composante variable.
Des informations sur la Politique de rémunération actualisée sont disponibles sur http://www.bluebay.com/en/corporate-governance/ et un exemplaire papier de la Politique de rémunération sera mis gratuitement à la disposition des Actionnaires sur demande.
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Translation (FRES, 2022-05-01):
# Gastos de gestión y del Fondo
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## Comisiones de Gestión


El Fondo paga a la Sociedad Gestora una Comisión de Gestión calculada como un porcentaje de los activos netos de cada Clase bajo su gestión. Las Comisiones de Gestión se devengan en cada Día de Valoración y se pagan por meses vencidos a los tipos especificados en el Anexo 1.
Sin perjuicio de los límites de inversión estipulados en este Folleto, los Subfondos podrán invertir en otras instituciones de inversión colectiva gestionadas por la Sociedad Gestora y/o el Gestor de Inversiones. Cuando un Subfondo invierta en instituciones de inversión colectiva gestionadas directa o indirectamente por la Sociedad Gestora o el Gestor de Inversiones del Fondo o por una sociedad con la que la Sociedad Gestora o el Gestor de Inversiones (según el caso) esté vinculada en el marco de una comunidad de gestión o de control, o por una participación significativa, directa o indirecta, superior al 10% del capital o de los derechos de voto (los “Fondos Vinculados”), no se cobrará al Subfondo considerado Comisión de Gestión alguna en relación con dicha inversión. Asimismo, dicho Subfondo tampoco tendrá que pagar comisiones de reembolso y/o conversión con respecto a las inversiones realizadas en dichos Fondos Vinculados.
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## Comisiones por Resultados

Existen dos mecanismos de Comisión por Resultados que pueden ser utilizados con respecto a cada Subfondo, a saber, comisiones por resultados “compensadas” y comisiones por resultados “descompensadas”. Mediante ambos principios, la Sociedad Gestora puede tener el derecho a recibir una Comisión por Resultados de los activos netos de la Clase de Acciones pertinente. La metodología de cálculo varía según los dos mecanismos descritos a continuación.
Se considerará que la Comisión por Resultados se devengará a partir de cada Día de Valoración. La Comisión por Resultados pagadera de forma efectiva con respecto a cada Clase pagadora de Comisión por Resultados de cada Subfondo se calculará en el último Día de Valoración en octubre (el “Día de Materialización”), siendo la fecha de notificación aplicable a las entidades corporativas del grupo BlueBay (incluidas la Sociedad Gestora y el Gestor de Inversiones). En principio, la Comisión por Resultados se calculará por periodos de 12 meses que concluyen el último Día de Valoración en octubre en relación con la Clase en cuestión del Subfondo considerado (un “Periodo de Cálculo”). Si no se paga ninguna Comisión por Resultados al final del Periodo de Cálculo, la Comisión por Resultados se calculará durante un periodo superior a 12 meses hasta el momento en que deba pagarse una Comisión por Resultados en un Día de Materialización posterior.
En cada Subfondo, el primer Periodo de Cálculo en relación con cada Clase es el periodo que comienza en la fecha en que la Clase en cuestión del Subfondo considerado invirtió por primera vez si es un Día de Valoración, o, si dicha fecha no fuese un Día de Valoración, en el Día de Valoración posterior, y que finaliza en el último Día de Valoración en el siguiente mes de octubre. Sin perjuicio de lo antedicho, la Sociedad Gestora podrá, a su libre elección, retrasar el comienzo del primer Periodo de Cálculo por un plazo no superior a un mes posterior a la fecha en que la Clase en cuestión invirtió por primera vez, teniendo en cuenta factores como, por ejemplo, el tamaño de la inversión inicial, la liquidez de la cartera subyacente y la capacidad negociadora del Subfondo. En el supuesto de que se produzca una desinversión en una Clase de cualquier Subfondo, el Periodo de Cálculo vigente para dicha Clase concluirá en la fecha de dicha desinversión y comenzaría a contarse un nuevo Periodo de Cálculo tal y como se define en cada método de cálculo en la fecha en que dicha Clase vuelva a reinvertirse con posterioridad.
En cada Periodo de Cálculo, la Comisión por Resultados correspondiente a cada participación accionarial equivaldrá a un porcentaje según se establezca en el Anexo 1 (“Porcentaje de la Comisión por Resultados”) de la revalorización de la rentabilidad acumulada por Acción menos, si procede, la rentabilidad acumulada del índice de referencia pertinente o la tasa crítica (“Índice”) durante el mismo periodo correspondiente (“Rentabilidad Relativa Acumulada”) durante dicho Periodo de Cálculo, siempre y cuando la Rentabilidad Relativa Acumulada sea positiva. La Comisión por Resultados se calculará en la esfera de la Clase de Acciones y será abonada por el Subfondo a la Sociedad Gestora.
La siguiente representación gráfica ilustra varios escenarios durante los cuales puede cobrarse una Comisión por Resultados en función de la rentabilidad acumulada de la Clase en relación con el índice de referencia:
- Al final del Periodo de Cálculo 1, la Rentabilidad Relativa Acumulada es positiva ya que la Clase supera al índice de referencia. Se cobrará una Comisión por Resultados igual al Porcentaje de la Comisión por Resultados multiplicado por la Rentabilidad Relativa Acumulada en el Día de Materialización.
- Como se ha pagado una Comisión por Resultados, la Rentabilidad Relativa Acumulada se pone a cero al inicio del Periodo de Cálculo 2. Al final del periodo, la rentabilidad acumulada de la Clase es positiva, pero la Clase obtuvo una rentabilidad inferior a la del índice de referencia y la Rentabilidad Relativa Acumulada es negativa. Por consiguiente, no se cobra ninguna Comisión por Resultados y la Rentabilidad Relativa Acumulada no se restablece y se traslada al siguiente periodo de cálculo.
- Durante el Periodo de Cálculo 3, la Clase supera al índice de referencia, lo que da lugar a una Rentabilidad Relativa Acumulada positiva al final del periodo y se cobra una Comisión por Resultados en el Día de Materialización. La Comisión por Resultados cobrada tiene en cuenta la revalorización de la Rentabilidad Relativa Acumulada desde el inicio del Periodo de Cálculo 2 hasta el final del Periodo de Cálculo 3, ya que no se ha producido un reajuste al final del Periodo de Cálculo 2.
- La Rentabilidad Relativa Acumulada se pone a cero al inicio del Periodo de Cálculo 4, ya que se pagó una Comisión por Resultados. Al final del periodo, la rentabilidad acumulada de la Clase es negativa, pero la Clase superó al índice de referencia y la Rentabilidad Relativa Acumulada es positiva. Se cobra una Comisión por Resultados incluso si la rentabilidad acumulada de la Clase es negativa.

A los inversores de las Clases de Comisiones por Resultados no equiparadas, indicadas por “(CPerf)”, se les puede cobrar en ocasiones una Comisión por Resultados por la que no han obtenido ningún beneficio relativo, ya que la Comisión por Resultados se calculará a nivel de la Clase y no accionista por accionista.
A los inversores de las Clases de Comisiones por Resultados equiparadas, indicadas por “(Perf)”, se les calcularán las comisiones por resultados accionista por accionista utilizando una metodología de cálculo de la Comisión por Resultados equiparada, tal y como se describe en el apartado 9.2.1.

## Los inversores de las Clases de Comisiones por Resultados tanto no equiparadas como equiparadas deben tener en cuenta que puede cobrarse una Comisión por Resultados incluso si la rentabilidad de la Clase es negativa, siempre que la rentabilidad de la Clase sea superior a la rentabilidad del índice de referencia durante el Periodo de Cálculo.
La siguiente representación gráfica ilustra varios escenarios durante los cuales puede cobrarse una Comisión por Resultados en función de la rentabilidad acumulada de la Clase cuando no hay un índice de referencia:
- Al final del Periodo de Cálculo 1, la Rentabilidad Relativa Acumulada es positiva ya que la rentabilidad acumulada de la Clase es positiva. Se cobrará una Comisión por Resultados igual al Porcentaje de la Comisión por Resultados multiplicado por la Rentabilidad Relativa Acumulada en el Día de Materialización.
- Como se ha pagado una Comisión por Resultados, la Rentabilidad Relativa Acumulada se pone a cero al inicio del Periodo de Cálculo 2. Al final del periodo, la rentabilidad acumulada de la Clase es negativa, por lo que la Rentabilidad Relativa Acumulada es negativa. Por consiguiente, no se cobra ninguna Comisión por Resultados y la Rentabilidad Relativa Acumulada no se restablece y se traslada al siguiente periodo de cálculo.
- Durante el Periodo de Cálculo 3, la rentabilidad absoluta de la Clase es positiva, lo que da lugar a una Rentabilidad Relativa Acumulada positiva al final del periodo y se cobra una Comisión por Resultados el Día de Materialización. La Comisión por Resultados cobrada tiene en cuenta la revalorización de la Rentabilidad Relativa Acumulada desde el inicio del Periodo de Cálculo 2 hasta el final del Periodo de Cálculo 3, ya que no se ha producido un reajuste al final del Periodo de Cálculo 2.
- La Rentabilidad Relativa Acumulada se pone a cero al inicio del Periodo de Cálculo 4, ya que se pagó una Comisión por Resultados. Al final del periodo, la rentabilidad acumulada de la Clase es positiva, y la Rentabilidad Relativa Acumulada es positiva. Se cobrará una Comisión por Resultados igual al Porcentaje de la Comisión por Resultados multiplicado por la Rentabilidad Relativa Acumulada en el Día de Materialización.

A los inversores de las Clases de Comisiones por Resultados no equiparadas, indicadas por “(CPerf)”, se les puede cobrar en ocasiones una Comisión por Resultados por la que no han obtenido ningún beneficio relativo, ya que la Comisión por Resultados se calculará a nivel de la Clase y no accionista por accionista.
A los inversores de las Clases de Comisiones por Resultados equiparadas, indicadas por “(Perf)”, se les calcularán las comisiones por resultados accionista por accionista utilizando una metodología de cálculo de la comisión por resultados equiparada, tal y como se describe en el apartado 9.2.1.

## La Comisión por Resultados será pagadera normalmente a la Sociedad Gestora por periodos vencidos al término de cada Periodo de Cálculo. No obstante:
- En el caso de las Acciones reembolsadas durante un Periodo de Cálculo, la Comisión por Resultados devengada con respecto a dichas Acciones será pagadera después de la fecha de reembolso. En el caso de reembolso parcial, ya sea durante o al final del Periodo de Cálculo, las Acciones se tendrán por reembolsadas con cargo al conjunto de Acciones del Accionista;
- En el caso, respectivamente, de la fusión de un Subfondo o de la reorganización de una Clase, la Comisión por Resultados devengada con respecto a dichas Acciones será pagadera después de la fecha de la fusión o del reembolso, respectivamente, excepto cuando el Subfondo, la Clase o las Clases absorbentes sean de nueva creación.

Si el Contrato de Gestión de la Sociedad Gestora fuera resuelto antes del término de un Periodo de Cálculo, la Comisión por Resultados correspondiente al Periodo de Cálculo en ese momento en curso se calculará y pagará como si la fecha de resolución coincidiera con el término del periodo correspondiente.
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## Comisiones por Resultados Compensadas

Cuando los Accionistas hayan suscrito Acciones de Clases pagadoras de Comisión por Resultados indicadas por “(Perf)”, la Sociedad Gestora tendrá derecho a recibir una Comisión por Resultados que se calcula sobre cada Accionista utilizando una metodología de cálculo de comisiones por resultados compensadas. Este método de cálculo garantiza que: (i) cualquier Comisión por Resultados debida a la Sociedad Gestora se devenga exclusivamente a aquellas participaciones que se han apreciado en valor relativo (según lo medido por la “Rentabilidad Relativa Acumulada” que es el rendimiento acumulado por Acción menos, si corresponde, el rendimiento acumulado del índice de referencia correspondiente o de la tasa crítica (“Índice”) durante el mismo periodo correspondiente); (ii) todos los Accionistas tienen la misma cantidad de capital por Acción en riesgo en el Subfondo; y (iii) todas las Acciones de la Clase correspondiente tienen el mismo valor liquidativo por Acción.
En cada Día de Materialización en que sea pagadera una Comisión por Resultados, la Rentabilidad Relativa Acumulada se pondrá a cero equilibrando el Índice con el Valor Liquidativo de la Acción en dicho Día de Materialización. La Comisión por Resultados correspondiente a un Periodo de Cálculo solo será pagadera si la Rentabilidad Relativa Acumulada al final del Día de Materialización que marca el fin de dicho Periodo de Cálculo es positiva. Cuando no sea pagadera ninguna Comisión por Resultados correspondiente a un Periodo de Cálculo, la determinación de la Rentabilidad Relativa Acumulada seguirá sin restablecerse el día en que se dé una Rentabilidad Relativa Acumulada positiva en un Día de Materialización.

## Ajustes
Si un Accionista suscribe Acciones en un momento distinto del Día de Materialización, se introducirán determinados ajustes al objeto de atenuar cualquier consecuencia injusta que, de no ser por la práctica de dichos ajustes, se derivarían para el Accionista o la Sociedad Gestora. Si las Acciones se suscriben en un momento en el que la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción es negativa, el Accionista será instado a pagar una Comisión por Resultados adicional con respecto a cualquier incremento ulterior que la Rentabilidad Relativa Acumulada de dichas Acciones registre desde la fecha de emisión hasta el momento en que la Rentabilidad Relativa Acumulada sea positiva (un “Adeudo de Compensación”). Si el valor relativo de dichas Acciones se incrementase desde la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción en la fecha de su suscripción hasta el momento en que la Rentabilidad Relativa Acumulada Máxima por Acción sea positiva, se liquidará una Comisión por Resultados al término de cada Periodo de Cálculo mediante un reembolso al valor liquidativo de un número de Acciones de dicho Accionista cuyo valor liquidativo total (una vez contabilizado el devengo de la Comisión por Resultados) sea igual a un importe que se calcula aplicando a dicho incremento el Porcentaje de Comisión por Resultados (un ”Reembolso en concepto de Comisión por Resultados”). Si el Accionista reembolsa sus Acciones antes de que el Adeudo de Compensación se haya aplicado por completo, el Accionista estará sujeto al pago de una Comisión por Resultados equivalente al Porcentaje de Comisión por Resultados aplicada a cualquier incremento a lo largo del periodo en que se mantuvieron dichas Acciones, multiplicado por una fracción en cuyo numerador figurará el número de Acciones objeto de reembolso y en cuyo denominador constará el número de Acciones de las que el Accionista fuera titular inmediatamente antes de efectuarse dicho reembolso. El Subfondo pagará a la Sociedad Gestora, en concepto de Comisión por Resultados, un importe igual al total del Valor Liquidativo de las Acciones de tal modo reembolsadas. Este Reembolso en concepto de Comisión por Resultados se utiliza para garantizar que el Subfondo mantenga un Valor Liquidativo de la Acción uniforme. En lo tocante al resto de Acciones del Accionista, cualquier apreciación en la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción de tales Acciones llevará aparejado el pago de una Comisión por Resultados en el modo descrito con anterioridad hasta el momento en que la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción sea positiva.
Si las Acciones se suscriben en un momento en el que la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción sea positiva, se instará al Accionista a pagar un importe por encima del Valor Liquidativo de la Acción en ese momento vigente equivalente al Porcentaje de Comisión por Resultados aplicado a la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción vigente en ese momento antes del devengo de la Comisión por Resultados (un “Crédito de Compensación”). En la fecha en que se efectúe la suscripción, el Crédito de Compensación será igual a la Comisión por Resultados por Acción devengada con respecto al resto de Acciones del Subfondo (el “Crédito Máximo de Compensación”). El Crédito de Compensación, exigible para dar cuenta del hecho de que el Valor Liquidativo de la Acción ha sido reducido para reflejar el devengo de una Comisión por Resultados que soportarán los Accionistas existentes, funciona como un crédito con cargo a la Comisión por Resultados que en otro caso habría sido pagadera por el Subfondo pero que, en equidad, no debería ser imputada al Accionista que realiza la suscripción por cuanto todavía no se han registrado rentabilidades favorables con respecto a las Acciones objeto de la misma. El Crédito de Compensación garantiza que todos los titulares de Acciones presenten el mismo importe de capital por Acción sujeto a riesgo.
El importe adicional invertido en concepto de Crédito de Compensación estará sujeto a riesgo en el Subfondo y, en consecuencia, se apreciará o depreciará dependiendo de la rentabilidad que registren las Acciones consideradas con posterioridad a su emisión, si bien no excederá en ningún caso del Crédito Máximo de Compensación. En el supuesto de que en cualquier Día de Valoración se registre un descenso de la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción de dichas Acciones, el Crédito de Compensación también se reducirá en un importe igual al Porcentaje de Comisión por Resultados de la diferencia entre la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción (antes del devengo de la Comisión por Resultados) en la fecha de emisión y la que presenten en ese Día de Valoración. Todo incremento ulterior de la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción producirá el efecto de revertir cualquier reducción del Crédito de Compensación, si bien únicamente en la medida del Crédito de Compensación previamente reducido y hasta el Crédito Máximo de Compensación.
En cada Día de Materialización, si la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción (antes del devengo de la Comisión por Resultados) es positiva y excede la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción en la fecha de emisión de dichas Acciones, la parte del Crédito de Compensación equivalente a un importe calculado aplicando el Porcentaje de Comisión por Resultados a la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción en dicho Día de Materialización, multiplicado por el número de Acciones en ese momento titularidad del Accionista, se aplicará a la suscripción de Acciones adicionales por cuenta del Accionista. Dichas Acciones adicionales continuarán siendo de tal modo suscritas en cada Día de Materialización ulterior hasta que el Crédito de Compensación, tal como haya podido apreciarse o depreciarse en el Subfondo después de realizada la suscripción original de Acciones, haya sido íntegramente aplicado. Si el Accionista reembolsa sus Acciones antes de que el Crédito de Compensación haya sido enteramente aplicado, el Accionista recibirá un importe de reembolso adicional equivalente al saldo del Crédito de Compensación Neto a la sazón existente multiplicado por una fracción en cuyo numerador figurará el número de Acciones objeto de reembolso y en cuyo denominador constará el número de Acciones de las que el Accionista fuera titular inmediatamente antes de efectuarse dicho reembolso.
Si un Accionista ha realizado suscripciones múltiples de Acciones que hayan dado lugar a Adeudos de Compensación y Créditos de Compensación, en primera instancia estos se compensarán entre sí en el momento en el que las Acciones en cuestión materialicen las Comisiones por Resultados que les sean inherentes (bien al final de un Periodo de Cálculo o en el momento de reembolso de dichas Acciones) y el resto de los importes pertenecientes a los Adeudos de Compensación o a los Créditos de compensación se tratarán tal y como se ha descrito anteriormente.
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## Comisiones por Resultados Descompensadas

Cuando los Accionistas se suscriban para Acciones en las Clases de Comisión por Resultados designada como “(CRent.”), la Sociedad Gestora tendrá el derecho a recibir una Comisión por Resultados calculada según el nivel de la Clase empleando un mecanismo de cálculo de comisiones por resultados descompensadas. Este método de cálculo no aplica ningún tipo de equiparación de la Comisión por Resultados a nivel del Accionista individual y no existen Débitos ni Créditos de Compensación asociados a la Clase. Sin embargo, para dichas Clases, se implementa un mecanismo específico (el “Ajuste de Suscripción”), que consiste en eliminar, de la disposición para la Comisión por Resultados calculada sobre el número de acciones en circulación, la Comisión por Resultados relacionada con las acciones suscritas en el periodo anterior a la fecha de suscripción. Por lo tanto, para estas acciones recién suscritas, no se aprovisionará una Comisión por Resultados por la rentabilidad anterior a la fecha de suscripción.
Cualquier Comisión por Resultados debida a la Sociedad Gestora se realizará cuando se haya apreciado la Clase en su valor relativo (tal como se mide por el “Resultado Acumulativo Relativo”, es decir, la rentabilidad acumulativa por Acción menos, cuando corresponda, la rentabilidad acumulativa del índice de referencia pertinente o la tasa crítica (“Índice”) durante el mismo periodo correspondiente).
En cada Día de Materialización, cuando se pague una Comisión por Resultados, la Rentabilidad Relativa Acumulada por Acción se restablecerá a cero, si corresponde, al volver a equilibrar el Índice al valor liquidativo por Acción y al volver a establecer el Ajuste de suscripción, como en ese Día de Materialización.
Solo se pagará una Comisión por Resultados relativa a un Periodo de Cálculo si la Rentabilidad Relativa Acumulada que se ajuste a través del valor del Ajuste de suscripción al final del Día de Materialización que marca el final de dicho Periodo de Cálculo es positiva. Cuando no se pague una Comisión por Resultados relacionada con un Periodo de Cálculo, la determinación de la Rentabilidad Relativa Acumulada continuará sin restablecer la Rentabilidad Relativa Acumulada y el ajuste de Suscripción hasta el momento en que exista una Rentabilidad Relativa Acumulada positiva en un Día de Materialización.
La Comisión por Resultados que se cobre a la Clase diariamente se determina multiplicando el Resultado Acumulativo Relativo, si es positivo, por el número de acciones en la Clase ese día. Posteriormente, esto se multiplica por la Tasa de Comisión por Resultados tal como se indica en el Anexo 1, ajustadas según el Valor del Ajuste de Suscripción en dicho día. Con el cálculo, se obtiene una comisión total que se le cobrará a la Clase como un todo. Esta Comisión por Resultados recibida que se cobra es equivalente al valor liquidativo de todas las Acciones de Clase “(CRent.)”. La Comisión por Resultados pagadera en cuanto a cada participación del Accionista en la Clase “(CRent.)” es proporcional a la dimensión de su participación como relación de la Clase como un todo en el Día de Materialización pertinente. Podrá haber ocasiones en las cuales se cobre una Comisión por Resultados a la participación del Accionista en la Clase “(CRent.)” por la cual no se haya obtenido ningún beneficio relativo. Si el Resultado Acumulativo Relativo en el Día de Materialización es negativo, no se cobrará Comisión por Resultados y el Periodo de Cálculo continuará hasta el momento en el que la Clase tenga un Resultado Acumulativo Relativo positivo en el Día de Materialización. Puede haber casos en los que, a pesar de una Rentabilidad Relativa Acumulada positiva, no se deba pagar una Comisión por Resultados a la Sociedad Gestora, debido al Ajuste de suscripción; también en dichos casos, el Periodo de Cálculo continuará hasta que la Clase tenga una Comisión por Resultados pagadera a la Sociedad Gestora en un Día de Materialización. Tasas del Gestor de Inversiones.
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## Comisiones del Gestor de Inversiones


## La Sociedad Gestora será responsable de abonar, con cargo a las comisiones que reciba conforme a lo previsto en los apartados

## 9.1. y 9.2. precedentes, las comisiones del Gestor de Inversiones.
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## Comisiones del Subgestor de Inversiones


## El Gestor de Inversiones será responsable de abonar, con cargo a las comisiones que reciba conforme a lo previsto en el apartado

## 9.3. precedente, las comisiones del Subgestor de Inversiones, RBC Global Asset Management (U.S.) Inc.
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## Comisiones del Depositario, Agente Administrativo, Agente de Domiciliaciones, Agente de Pagos, Registrador, Agente de Transmisiones y Agente de Cotizaciones

El Depositario, el Agente Administrativo, el Agente de Domiciliaciones, el Agente de Pagos, el Registrador, el Agente de Transmisiones y el Agente de Cotizaciones tienen derecho a recibir, con cargo a los activos de cada Clase de un Subfondo, una comisión calculada según la práctica bancaria habitual en Luxemburgo.
Además, el Depositario, el Agente Administrativo, el Agente de Domiciliaciones, el Agente de Pagos, el Registrador, el Agente de Transmisiones y el Agente de Cotizaciones tienen derecho a que el Fondo les reembolse los gastos y desembolsos menores en los que razonablemente incurran, así como las comisiones de sus entidades corresponsales.
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## Gastos de Explotación y Administrativos

El Fondo corre con todos sus Gastos de Explotación y Administrativos, lo que incluye, sin carácter limitativo: los gastos de constitución, como los costes de registro y organización; el impuesto de suscripción luxemburgués taxed’abonnement (en el porcentaje máximo previsto en el apartado 11 “Régimen Fiscal”); comisiones de asistencia y gastos menores en los que razonablemente incurra el Consejo de Administración; gastos ocasionados por la Sociedad Gestora en nombre del Fondo; gastos y comisiones jurídicos y de auditoría; comisiones de cotización y de registro en curso (incluidos gastos de traducción); y los costes y gastos de preparar, imprimir y distribuir el Folleto, los KIID, los informes financieros y otros documentos que se pongan a disposición de los Accionistas.
Los Gastos de Explotación y Administrativos no incluyen las Comisiones por Ejecución de Operaciones ni los Gastos Extraordinarios. Los Consejeros que no sean consejeros, directivos o empleados del Gestor de Inversiones tendrán derecho a recibir una remuneración del Fondo según lo previsto en los estados financieros anuales del Fondo.
Los gastos definitivos de constitución del Fondo de aproximadamente 150.000 EUR han sido capitalizados y amortizados durante un periodo de cinco años, según prevé la legislación luxemburguesa. Los gastos relativos a la creación de nuevos Subfondos pueden capitalizarse y amortizarse en un periodo no superior a cinco años, según prevé la legislación luxemburguesa.
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## Gastos Extraordinarios

El Fondo corre con cualquier Gasto Extraordinario. Los Gastos Extraordinarios se contabilizan con arreglo al método contable de caja y se pagan cuando se soportan o facturan con cargo al valor liquidativo del Subfondo al que sean atribuibles.
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## Comisiones por Ejecución de Operaciones

Cada Subfondo sufraga sus propias Comisiones por Ejecución de Operaciones. Las Comisiones por Ejecución de Operaciones se contabilizan con arreglo al método contable de caja y se pagan cuando se soportan o facturan con cargo al valor liquidativo del Subfondo al que sean atribuibles.
El Gestor de Inversiones podrá efectuar o disponer la celebración de operaciones por medio o a través de la mediación de intermediarios con los que tenga en vigor acuerdos de intercambio de negocio por servicios (“soft commission”). Las ventajas derivadas de estos acuerdos deberán contribuir a la prestación por el Gestor de Inversiones de servicios de inversión al Fondo. Más concretamente, el Gestor de Inversiones podrá comprometerse a pagar al intermediario una comisión superior al importe que otro intermediario cualquiera habría liquidado por efectuar la operación, siempre que el primer intermediario se comprometa a ofrecer al Fondo unas condiciones de ejecución óptimas (“best execution”) y, a juicio razonable y de buena fe del Gestor de Inversiones, el importe de las comisiones sea razonable puesto en relación con el valor de los servicios de intermediación y de otro tipo suministrados o dotados por dicho intermediario. Dichos servicios, que podrán adoptar la forma de servicios de análisis, servicios de cotizaciones, servicios de transmisión de noticias, sistemas de software para análisis de carteras y operaciones, y capacidades especiales de ejecución y compensación, podrán ser utilizados por el Gestor de Inversiones en operaciones en las que el Fondo no participe.
Los acuerdos de intercambio de negocio por servicios estarán sujetos a las siguientes condiciones: (i) el Gestor de Inversiones deberá actuar en todo momento en el máximo interés del Fondo al celebrar cualquiera de estos acuerdos; (ii) los servicios prestados guardarán relación directa con las actividades que el Gestor de Inversiones desarrolla; (iii) el Gestor de Inversiones encauzará los corretajes correspondientes a las operaciones de cartera realizadas por cuenta del Fondo hacia intermediarios que sean entidades y no personas físicas; y (iv) el Gestor de Inversiones presentará al Consejo de Administración informes relativos a estos acuerdos, con indicación, entre otros extremos, de la naturaleza de los servicios recibidos.
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## Gastos fijos

El importe total anual cobrado por los gastos ocasionados por los servicios detallados en los apartados 9.5. y 9.6. precedentes en relación con cada Clase de cada Subfondo deberá fijarse en un porcentaje determinado de los activos netos de la Clase considerada, según determina la Sociedad Gestora y el Fondo conforme al Contrato de Gastos de fecha 1 de julio de 2011. El porcentaje fijo de los gastos de cada una de las Clases de cada Subfondo se establece en el Anexo 1 y estará sujeto a revisión anual. Los gastos que superen dicho porcentaje fijo serán asumidos por la Sociedad Gestora.
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## Acuerdos sobre retroceso de comisiones

Con sujeción a lo dispuesto en las leyes y reglamentos aplicables, la Sociedad Gestora podrá, a su entera discreción, negociar la suscripción de acuerdos privados con un distribuidor conforme a los cuales la Sociedad Gestora realizase pagos directamente a dicho distribuidor, o en beneficio suyo, que representen un retroceso de la totalidad o parte de las comisiones abonadas por el Fondo a la Sociedad Gestora. Además, con sujeción a las leyes y reglamentos aplicables, la Sociedad Gestora o un distribuidor podrán, a su entera discreción, negociar la suscripción de acuerdos privados con un titular o futuro titular de Acciones conforme a los cuales la Sociedad Gestora o el distribuidor puedan efectuar pagos a dicho titular de Acciones que cubran la totalidad o parte de dichas comisiones.
Por consiguiente, cabe que las comisiones efectivas netas que tenga que abonar un Accionista con derecho a obtener una rebaja de conformidad con los acuerdos referidos anteriormente sea menor que las comisiones que deba pagar un Accionista que no sea partícipe de dichos acuerdos. Dichos acuerdos reflejan condiciones pactadas en privado entre partes distintas a las del Fondo y, para evitar confusiones, el Fondo no puede, ni tiene el deber de, aplicar un tratamiento igualitario a los Accionistas de otras entidades.
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## Comisión administrativa

Con sujeción a las leyes y la normativa aplicables, la Sociedad Gestora podrá, a su entera discreción y con cargo a las comisiones que recibe del Fondo, pagar una comisión administrativa a determinados distribuidores y/o intermediarios para compensarlos por sus servicios operativos.
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## Remuneración

La Sociedad Gestora tiene políticas, procedimientos y prácticas de remuneración de conformidad con la Directiva sobre OICVM (la “Política de Remuneraciones”). La Política de Remuneraciones es coherente con la gestión de riesgos sólida y eficaz y la promueve. Está diseñada para desalentar la asunción de riesgos que es incompatible con el perfil de riesgo de la Sociedad Gestora y del Fondo.
La Política de Remuneraciones se ajusta a la estrategia de negocio, objetivos, valores e intereses de la Sociedad Gestora y del Fondo y de los inversores del Fondo e incluye medidas para evitar conflictos de interés. La Política de Remuneraciones se aplica al personal cuyas actividades profesionales tienen un impacto significativo en el perfil de riesgo de la Sociedad Gestora o del Fondo y garantiza que ningún individuo participará en la determinación o la aprobación de su propia remuneración. La Política de Remuneraciones se revisará de forma anual.
El proceso de evaluación de la remuneración se establece en un marco plurianual adecuado al periodo de tenencia recomendado a los inversores del Fondo, a fin de garantizar que dicha valoración se base en el rendimiento del Fondo a más largo plazo y en sus riesgos de inversión. El pago real de componentes de remuneración basados en el desempeño se extiende durante el mismo periodo.
Los componentes fijos y variables de la remuneración total están equilibrados adecuadamente y el componente de remuneración fija representa una proporción suficientemente alta de la remuneración total para permitir la aplicación de una política totalmente flexible sobre componentes variables, incluida la posibilidad de no pagar componentes de remuneración variables.
Los detalles de la Política de Remuneraciones actualizada están disponibles en http://www.bluebay.com/en/corporate-governance/ y se pondrá a disposición de los Accionistas una copia impresa de la Política de Remuneraciones de forma gratuita, previa solicitud de los mismos.
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