# FUND PERFORMANCE AND ATTRIBUTION
- The fund outperformed the index for the period
- 1
- . Sector allocation, a result of our bottom-up stock selection process, was a driver of relative outperformance. Allocation effect was driven by our underweight to biopharma large cap and overweight to biopharma mid cap but partially offset by our out of benchmark allocation to biopharma small cap. Stock selection also contributed to returns. Strong selection in biopharma large cap was partially offset by selection in biopharma mid cap and health care services.
- At the issuer level, our top two relative contributors were an out of benchmark allocation to Acceleron Pharma and an overweight to Daiichi Sankyo. Acceleron Pharma shares rose in September as acquisition rumors circulated prior to the official announcement that Merck will acquire Acceleron for $11.5 billion. Acceleron’s lead therapy sotatercept, for the treatment of pulmonary arterial tension, was a key deal driver and will bolster Merck’s cardiovascular presence. Acceleron’s portfolio also includes anemia drug Reblozyl. The deal is expected to be complete by year-end.
- The top two relative detractors were out of benchmark allocations to Apellis Pharmaceuticals and Zai Lab. Shares of Apellis Pharmaceuticals declined during the period as the company announced mixed top-line results from two phase 3 studies in geographic atrophy. One study met the primary endpoint by demonstrating a significant reduction in lesion growth, while the other study did not. Apellis plans to move forward with submitting a New Drug Application to the FDA.

Translation (ENES, 2021-09-30):
# RENTABILIDAD Y ATRIBUCIÓN DEL FONDO
- Durante el periodo analizado, el fondo registró una rentabilidad superior a la del índice
- 1
- . La rentabilidad relativa superior del fondo se debió a la asignación sectorial resultante de nuestro proceso de selección de valores 
- bottom-up
- . El efecto de la exposición vino determinado por nuestra infraponderación en el sector biofarmacéutico de gran capitalización y a la sobreponderación en el sector biofarmacéutico de mediana capitalización, aunque se vio parcialmente compensado por nuestra asignación al sector biofarmacéutico de pequeña capitalización, que no forma parte del índice de referencia. La selección de valores también contribuyó a la rentabilidad. La contribución positiva de la selección de valores en el sector biofarmacéutico de gran capitalización se vio parcialmente compensada por la selección de valores en el sector biofarmacéutico de mediana capitalización y el de los servicios sanitarios.
- A nivel emisor, nos beneficiamos principalmente en términos relativos de la asignación a Acceleron Pharma, no incluida en el índice de referencia, y de la sobreponderación en Daiichi Sankyo. Las acciones de Acceleron Pharma se apreciaron en septiembre, en medio de los rumores de adquisición previos al anuncio oficial por parte de Merck de la compra de Acceleron por 11.500 millones de dólares. El Sotatercept, la principal terapia de Acceleron para el tratamiento de la tensión arterial pulmonar, fue el principal catalizador de la operación y reforzará la presencia cardiovascular de Merck. La cartera de Acceleron también incluye el Reblozyl, un medicamento contra la anemia. El cierre de la operación está previsto para finales del año.
- En términos relativos, la rentabilidad se vio perjudicada principalmente por la exposición a Apellis Pharmaceuticals y Zai Lab, no incluidas en el índice de referencia. Las acciones de Apellis Pharmaceuticals registraron pérdidas en el periodo, después de que la compañía anunciara resultados preliminares poco concluyentes de dos estudios de fase 3 sobre la atrofia geográfica. En uno de ellos se demostraba una notable reducción en el crecimiento de lesiones, lo que validaba la hipótesis principal, pero no ocurría lo mismo en el otro. Apellis tiene pensado seguir adelante con la presentación de una solicitud de nuevo fármaco a la FDA.