The Assessment Procedure is based on a number of qualitative and quantitative criteria in accordance with Regulation (EU) 2017/1131.
- Quantitative criteriaIn order to quantify the credit risk of an issuer or guarantor and the relative risk of default of an issuer or guarantor and an instrument, the following quantitative criteria are in principle used in the method of credit quality assessment:
- Capital structure: analysis of capital structure, diversification of sources of financing, key credit ratios, etc.
- Financial health: analysis of the generation of cash flows, level of financial charges, key financial ratios, etc.
- Quality of assets: ability to manage the level of debt, analysis of off-balance sheet commitments, key financial ratios, etc.
- Cash holdings of the company: critical sources / use of the cash to estimate the company's liquidity buffer, key financial ratios, etc.
- Assessment of the company's debt: assessment of the issuer's bonds and CDS market, valuation of the issuer's treasury bill.
- Market liquidity: the existence and capacity of the secondary market of the instrument or security, as well as the remaining period until the principal amount can be recovered by the demand (i.e. at maturity).
- Qualitative criteriaThe criteria for establishing qualitative credit risk indicators related to the issuer of the instrument are in principle:
- Financial situation and analysis of the most recent available financial statements.
- Based on market information, ability to react on announcing elements of future events specific to a market, issuer or guarantor, including repayment capacity in an extremely adverse situation.
- Based on market information, ability to react on elements that will impact the sector of the issuer or guarantor, or the economic system in relation to economic trends and competitive positions.
- Assessment of the issuer's liquidity profile, including sources of liquidity, taking into account bank credit lines and other sources of liquidity, as well as the issuer's ability to repay its short-term debt.
- For sovereign issuers: fiscal policy (government revenue versus expenditure requirements), monetary policy (money supply and interest rate level and trend), balance of payments (strength of the country's capital account), current account and trade balance, and size of international reserves and its impact on the outlook for the currency.

Translation (ENES, 2022-07-01):
El Procedimiento de Evaluación se basa en una serie de criterios cualitativos y cuantitativos con arreglo al Reglamento (UE) 2017/1131.
- Criterios cuantitativosCon el fin de cuantificar el riesgo de crédito de un emisor o un garante y el riesgo relativo de impago de un emisor o un garante y de un instrumento, en principio se emplean los criterios cuantitativos siguientes en el método de evaluación de la calidad crediticia:
- Estructura del capital: análisis de la estructura del capital, diversificación de las fuentes de financiación, ratios claves del crédito, etc.
- Solvencia financiera: análisis de la generación de flujos de tesorería, nivel de gastos financieros, ratios financieros clave, etc.
- Calidad de activos: capacidad para gestionar el nivel de deuda, análisis de los compromisos fuera del balance, ratios financieros clave, etc.
- Tesorería de la sociedad: fuentes/uso de la tesorería cruciales para estimar la reserva de liquidez de la sociedad, ratios financieros clave, etc.
- Evaluación de la deuda de la sociedad: evaluación del mercado de las obligaciones y las permutas de incumplimiento crediticio del emisor, evaluación de los pagarés del emisor.
- Liquidez del mercado: la existencia del mercado secundario del instrumento o título, su capacidad, y el periodo restante hasta que el importe del principal se pueda recuperar a demanda (es decir, al vencimiento).
- Criterios cualitativosEn principio, los criterios para establecer los indicadores cualitativos del riesgo de crédito vinculados al emisor del instrumento son los siguientes:
- Situación financiera y análisis de los últimos estados financieros disponibles.
- Sobre la base de datos de mercado, capacidad para reaccionar en función de elementos que anuncian futuros acontecimientos específicos en un mercado, un emisor o un garante, incluida la capacidad de reembolso en una situación extremadamente desfavorable.
- Sobre la base de datos de mercado, capacidad para reaccionar en función de elementos que afectarán al sector del emisor o el garante o al sistema económico en relación con las tendencias económicas y las posiciones competitivas.
- Evaluación del perfil de liquidez del emisor, incluidas las fuentes de liquidez, la consideración de líneas de crédito bancarias y otras fuentes de liquidez, así como la capacidad del emisor para reembolsar su deuda a corto plazo.
- En el caso de los emisores soberanos: política presupuestaria (ingresos públicos en relación con las necesidades de gasto), política monetaria (oferta de moneda y nivel y tendencia de los tipos de interés), balanza de pagos (solidez de la cuenta de capital del país), balanza por cuenta corriente y balanza comercial, y la magnitud de las reservas internacionales y su incidencia en las perspectivas para la moneda.