##### Futures
Futures are contracts to buy or sell a standard quantity of a specific asset (or, in some cases, receive or pay cash based on the performance of an underlying asset, instrument or index) at a pre-determined future date and at a price agreed through a transaction undertaken on an exchange. Futures contracts allow investors to hedge against market risk or gain exposure to the underlying market. Since these contracts are marked-to-market daily, investors can, by closing out their position, exit from their obligation to buy or sell the underlying assets
prior to the contract’s delivery date. Frequently using
futures to achieve a particular strategy rather than the
underlying or related security or index, or index sector or basket of debt securities often results in lower transaction costs.
The Sub-Fund may invest in the following types of futures:
- Equity Index Futures: The Investment Manager may enter into equity index futures to reflect its views on the direction of particular equity markets.
- Interest Rate Futures (including Short Term InterestRate Futures): Interest rate futures (including shortterm interest rate futures) may be used to express the Investment Manager’s view that the yield curvewill move in a particular way. The Investment Manager may use these instruments to mitigate the interest rate exposure of fixed rate bonds.
- Bond Futures: Bond futures allow the Investment Manager to take positive or negative views on the direction of bond prices and seek to reduce the interest rate exposure of fixed rate bonds.
- Volatility Index Futures: The Sub-Fund may go long or short volatility index futures to express views about the expected volatility of markets.
- Money Market Futures: Money market futures allow the Sub-Fund to provide a cost effective and efficient alternative to a deposit with a specific credit institution. However, as the value of the futures contract will change with the level of the market, such investments will expose the Sub-Fund to the risk of negative performance if interest rates rise following the purchase of the contract.

Translation (ENES, 2022-06-24):
##### Futuros
Los futuros son contratos de compra o venta de una cantidad estándar de un activo específico (o bien, en algunos casos, la recepción o el pago de efectivo en función del comportamiento de un activo, instrumento o índice subyacente) en una fecha futura predeterminada y a un precio acordado a través de una transacción realizada en un mercado bursátil. Los contratos de futuros permiten a los inversores cubrirse frente al riesgo de mercado, u obtener exposición al mercado subyacente. Debido a que estos contratos se actualizan
diariamente respecto del mercado, los inversores pueden, mediante el cierre de su posición, salir de su obligación de comprar o vender los activos subyacentes antes de la fecha de entrega fijada en el contrato. El uso frecuente de futuros para ejecutar una estrategia determinada en vez de utilizar el valor, índice, sector del índice o cesta
de valores de deuda subyacentes o relacionados, supone a menudo menores costes de transacción.
El Subfondo podrá invertir en los tipos de futuros siguientes:
- Futuros de índices de renta variable: la Gestora de inversiones podrá celebrar contratos de futuros de índices de renta variable para expresar sus opiniones sobre la dirección de determinados mercados de renta variable.
- Futuros de tipos de interés (incluidos futuros de tiposde interés a corto plazo): los futuros de tipos de interés (incluidos los futuros sobre tipos de interés a corto plazo) pueden utilizarse para expresar la opinión de la Gestora de inversiones de que la curva de tipos se mueve de una manera particular. La Gestora de inversiones podrá utilizar estos instrumentos para reducir la exposición a bonos con tipos de interés fijos.
- Futuros sobre bonos: los futuros sobre bonos permiten a la Gestora de inversiones expresar opiniones positivas o negativas sobre la dirección de los precios de los bonos y tratar de reducir la exposición al tipo de interés de los bonos de tipo fijo.
- Futuros sobre índices de volatilidad: el Subfondo podrá adoptar posiciones largas o cortas en futuros sobre índices de volatilidad para expresar su opinión sobre la volatilidad esperada de los mercados.
- Futuros del mercado monetario: Los futuros del mercado monetario permiten al Subfondo ofrecer una alternativa económicamente eficaz y eficiente en cuanto a su coste, a un depósito en una entidad de crédito específica. Sin embargo, dado que el valor de los contratos de futuros puede cambiar con el nivel del mercado, dichas inversiones expondrán alSubfondo al riesgo de rentabilidad negativa en caso de que los tipos de interés suban con posterioridad a la compra del contrato.