##### Risque lié à une épidémie/pandémie
Une épidémie désigne la propagation étendue d’une maladie infectieuse au sein d’une population à un moment donné. Une pandémie survient lorsqu’une épidémie atteint un niveau national ou mondial. Bien qu’une épidémie puisse affecter en premier lieu une région donnée (et que les Fonds qui ont concentré leurs placements dans cette région puissent s’exposer à des risques de perte plus élevés), une épidémie peut également impacter l’économie mondiale, les économies des nations concernées et les émetteurs individuels, et, de ce fait, impacter le rendement d’un Fonds. Il est probable qu’une pandémie aura des conséquences plus graves. Même si la gravité et la durée d’une pandémie peuvent varier, elle peut présenter des risques financiers et/ou opérationnels importants pour la Société, le Gestionnaire et/ou ses prestataires de services (y compris l’Agent administratif et le Conseiller en investissement) pendant toute sa durée et au-delà. En fonction de la gravité de la pandémie, elle peut entraîner des restrictions sur les voyages et les déplacements transfrontaliers, des mises en quarantaine, des perturbations de la chaîne logistique, une baisse de la demande des consommateurs ainsi qu’une incertitude et une volatilité du marché dans son ensemble. Par exemple, les marchés financiers mondiaux connaissent depuis janvier 2020, et continueront peut-être de connaître, une volatilité importante en raison de la propagation d’un nouveau coronavirus dénommé COVID-19. La COVID-19 a et pourrait continuer d’avoir des effets défavorables sur l’économie mondiale, sur les économies de certains pays et sur certains
émetteurs, ce qui peut avoir des répercussions négatives sur le rendement d’un Fonds.
Les perturbations du marché de ce type causées par des événements d’ordre médical et sanitaire peuvent entraîner des pertes considérables pour un Fonds ; ces événements peuvent donner lieu à l’adoption de stratégies à faible risque inédites dans un contexte de volatilité et de risque sans précédent. Une pandémie peut avoir des répercussions négatives sur le portefeuille d’un Fonds ou sur sa capacité à identifier de nouveaux placements ou à concrétiser ses placements. Les épidémies, les pandémies et/ou les événements similaires pourraient également avoir un effet important sur les émetteurs individuels ou les groupes d’émetteurs connexes et pourraient avoir des répercussions négatives sur les marchés des valeurs mobilières, les taux d’intérêt, les enchères, le marché secondaire, les notations, le risque de crédit, l’inflation, la déflation et d’autres facteurs liés aux opérations de la Société ou d’un Conseiller en investissement (ou d’autres prestataires de services). En outre, les risques liés aux pandémies ou aux épidémies sont plus élevés en raison de l’incertitude quant à la qualification d’un tel événement comme cas de force majeure. Si la qualification de cas de force majeure est confirmée, la contrepartie d’un Fonds est susceptible d’être libérée de ses obligations nées de certains contrats auxquels le Fonds (ou son délégué) est partie ; dans le cas contraire, le Fonds (ou son délégué) peut être tenu de respecter ses obligations contractuelles en dépit des difficultés potentielles liées à ses opérations et/ou sa stabilité financière. Ces deux situations peuvent chacune avoir un impact négatif sur la performance du Fonds.

Translation (FRES, 2022-09-30):
###### Riesgo relacionado con pandemias o epidemias
Una epidemia es una propagación generalizada de una enfermedad infecciosa en una comunidad en un momento determinado. Una pandemia se produce cuando una epidemia alcanza niveles nacionales o mundiales. Si bien una epidemia puede afectar principalmente a una región en particular (y los Fondos que hayan concentrado sus inversiones en esa región pueden enfrentar mayores riesgos de pérdidas), también puede afectar negativamente a la economía mundial, las economías de los países pertinentes y a los emisores individuales, lo que puede repercutir negativamente en la rentabilidad de un Fondo. Una pandemia puede tener consecuencias más trascendentales. Si bien una pandemia puede variar en gravedad y duración, puede presentar importantes riesgos financieros u operativos para la Sociedad, la Sociedad Gestora o sus proveedores de servicios (incluido el Administrador y el Asesor de Inversiones) con respecto a su duración, entre otras muchas cuestiones. En función de la gravedad de la pandemia, esta puede provocar restricciones fronterizas y en los desplazamientos, cuarentenas, alteraciones en la cadena de suministro, menor demanda de los consumidores y una volatilidad e incertidumbre del mercado generalizadas. Por ejemplo, desde enero de 2020, los mercados financieros mundiales han experimentado —y pueden seguir experimentando— una volatilidad significativa como resultado de la propagación de un nuevo coronavirus conocido como COVID-19. Los efectos del COVID-19 han perjudicado —y pueden seguir perjudicando— la economía mundial, las economías de algunos países y a los emisores individuales, lo que puede repercutir negativamente en la rentabilidad de un Fondo.
Dichas perturbaciones del mercado debidas a sucesos médicos y relacionados con la salud pueden causar graves pérdidas para un Fondo, y tales sucesos pueden ocasionar que, estrategias tradicionalmente de bajo riesgo, operen con una volatilidad y un riesgo sin precedentes. Una pandemia puede tener un efecto adverso en la cartera de un Fondo o en su capacidad para obtener nuevas inversiones o para realizar sus inversiones. Las epidemias, pandemias o sucesos similares también podrían tener un efecto perjudicial en emisores individuales o grupos relacionados de emisores y podrían afectar negativamente a los mercados de valores, los tipos de interés, las subastas, la negociación secundaria, las calificaciones, el riesgo crediticio, la inflación, la deflación y otros factores relacionados con las operaciones de la Sociedad o de un Asesor de Inversiones (u otros proveedores de servicios). Además, los riesgos relacionados con la salud, pandemias o brotes de enfermedades aumentan debido a la incertidumbre con respecto a si dicho supuesto se podría considerar de fuerza mayor. Si se determina que se ha producido un supuesto de fuerza mayor, la contraparte de un Fondo puede quedar eximida de sus obligaciones en virtud de determinados contratos en los que el Fondo (o su delegado) sea una parte, o, si no ha sido eximida, se puede exigir al Fondo (o a su delegado) a cumplir con sus obligaciones contractuales, a pesar de las posibles limitaciones sobre sus operaciones o estabilidad financiera. Cualquiera de estos resultados podría afectar negativamente a la rentabilidad del Fondo.