# Performance, Portfolio Breakdowns and Net Asset information as at: 31-Oct-2022. All other data as at: 11-Nov-2022.
## Investors should read the Key Investor Information Document and Prospectus prior to investing.
| TOP HOLDINGS (%) |  |
| --- | --- |
| ISHARES CORPORATE BOND 0-5YR UCIT | 6.54 |
| ISH CORE EURO CORP BND ETF EUR DIS | 1.38 |
| GNMA2 30YR TBA(REG C) | 1.11 |
| GREECE REPUBLIC OF (GOVERNMENT) 3.45 |  |
| 04/02/2024 | 1.10 |
| GREECE REPUBLIC OF (GOVERNMENT) 0 02/ |  |
| 12/2026 | 1.07 |
| CLMT_16-CLNE A 144A | 0.76 |
| HFHL_20-2 B RegS | 0.75 |
| NATWEST GROUP PLC MTN RegS 3.622 08/ |  |
| 14/2030 | 0.73 |
| PIER_21-1 B RegS | 0.71 |
| UBS GROUP AG MTN 144A 4.988 08/05/2033 | 0.69 |
| Total of Portfolio14.84 Holdings subject to change |

Share Class performance displayed in Euro. Source: BlackRock. Performance is show on a net asset value basis, with gross income reinvested. Past performance is not a guide to future performance
Key Risks: 
The fund invests a large portion of assets which are denominated in other currencies; hence changes in the relevant exchange rate will affect the value of the investment. The fund invests in fixed interest securities issued by companies which, compared to bonds issued or guaranteed by governments, are exposed to greater risk of default in the repayment of the capital provided to the company or interest payments due to the fund. The fund invests in fixed interest securities such as corporate or government bonds which pay a fixed or variable rate of interest (also known as the ‘coupon’) and behave similarly to a loan. These securities are therefore exposed to changes in interest rates which will affect the value of any securities held. The fund invests in high yielding bonds. Companies who issue higher yield bonds typically have an increased risk of defaulting on repayments. In the event of default, the value of your investment may reduce. Economic conditions and interest rate levels may also impact significantly the values of high yield bonds.
(Continued on page 2)
Share Class performance is calculated on a Net Asset Value (NAV) basis, net of fees in the dealing currency specified and do not include sales charge or taxes. Returns assume reinvestment of any distributions. Past performance is not a guide to future performance and should not be the sole factor of consideration when selecting a product.
Key Risks Continued: 
Compared to more established economies, the value of investments in developing Emerging Markets may be subject to greater volatility due to differences in generally accepted accounting principles or from economic or political instability. The strategies utilised by the Fund involve the use of derivatives to facilitate certain investment management techniques including the establishment of both 'long' and 'synthetic short' positions and creation of market leverage for the purposes of increasing the economic exposure of a Fund beyond the value of its net assets. The use of derivatives in this manner may have the effect of increasing the overall risk profile of the Funds. Investors in this fund should understand that the Fund is not guaranteed to produce a positive return and as an absolute return product, performance may not move in line with general stock market trends as both positive and negative share movements affect the overall value of the fund. The Manager employs a risk management process to oversee and manage derivative exposure within the Fund. The fund investments may be subject to liquidity constraints, which means that shares may trade less frequently and in small volumes, for instance smaller companies. As a result, changes in the value of investments may be more unpredictable. In certain cases, it may not be possible to sell the security at the last market price quoted or at a value considered to be fairest. Investors in this Fund should understand that the Fund is not guaranteed to produce a positive return and as an absolute return product, performance may not move in line with general market trends or fully benefit from a positive market environment. The Manager employs a risk management process to oversee and manage derivative exposure within the Fund.
The Fund will attempt to reduce (or 'hedge') the risk of currency movements between the Base Currency and the currency in which some or all of the underlying investments are transacted. It should be noted that the hedging strategy employed will not completely eliminate the exposure of the Fund to movements between the Base Currency and these other currencies. The hedging strategies may be entered into whether the Base Currency is declining or increasing in value compared to the currency of the underlying investments. This may have a positive or negative impact on the performance of the Fund.
| SECTOR BREAKDOWN (%) |
| --- |
|  | Long | Short | Net |
| Net Derivatives | 229.58 | -511.69 | -282.10 |
| Cash | 341.78 | -323.96 | 17.81 |
| Global Government | 480.45 | -181.14 | 299.31 |
| Global IG Credit | 66.48 | -32.16 | 34.32 |
| Securitized Assets | 24.73 | -0.16 | 24.57 |
| Emerging Market Debt | 15.10 | -1.50 | 13.59 |
| Global HY Credit | 2.76 | -13.09 | -10.33 |
| US Agency MBS | 7.80 | -7.30 | 0.50 |
| US Municipals | 2.24 | 0.00 | 2.24 |
| Equity | 0.08 | 0.00 | 0.08 |
| Other | 0.00 | 0.00 | 0.00 |

Translation (ENES, 2022-10-31):
# La rentabilidad, los desgloses de la cartera y la información sobre los activos netos son a: 31/10/22. Todos los demás datos a: 11/11/22.
## Antes de invertir, los inversores deben leer el documento KIID y el folleto (prospectus).
| ADMINISTRACIÓN DE LA CARTERA |  |
| --- | --- |
| Simon Blundell |
| Joseph Di Censo |
| Rekesh Varsani |
|  |
| POSICIONES PRINCIPALES (%) |  |
| ISHARES CORPORATE BOND 0-5YR UCIT | 6.54 |
| ISH CORE EURO CORP BND ETF EUR DIS | 1.38 |
| GNMA2 30YR TBA(REG C) | 1.11 |
| GREECE REPUBLIC OF (GOVERNMENT) 3.45 04/02/2024 | 1.10 |
| GREECE REPUBLIC OF (GOVERNMENT) 0 02/ 12/2026 | 1.07 |
| CLMT_16-CLNE A 144A | 0.76 |
| HFHL_20-2 B RegS | 0.75 |
| NATWEST GROUP PLC MTN RegS 3.622 08/ 14/2030 | 0.73 |
| PIER_21-1 B RegS | 0.71 |
| UBS GROUP AG MTN 144A 4.988 08/05/2033 | 0.69 |
| Total de la cartera14.84 Tenencias sujetas a cambio |

La clase de acciones y la rentabilidad del índice de referencia se muestran en EUR. Fuente: BlackRock. La rentabilidad se muestra sobre la base del valor liquidativo (NAV), con reinversión de los ingresos brutos.
El rendimiento de la clase de acciones es calculado en base al valor liquidativo, neto de comisiones en la moneda de negociación específica y no incluye gastos de venta o impuestos. Los rendimientos suponen la reinversión de cualquier distribución.
Riesgos claves (en continuación): 
Todas las inversiones financieras implican un elemento de riesgo. Por este motivo, el valor de su inversión y el rendimiento que obtenga de ella serán variables, y no se puede garantizar la cantidad inicial invertida. El fondo invierte en un importante porcentaje de activos denominados en otras monedas; por consiguiente, la variación de los tipos de cambio relevantes pueden afectar al valor de la inversión. El fondo invierte en títulos de renta fija emitidos por empresas que, en comparación con los bonos emitidos o garantizados por los gobiernos, están expuestos a un mayor riesgo de incumplimiento de la devolución del capital aportado a la empresa, o del pago de los intereses al fondo. El fondo invierte en títulos de renta fija, como bonos de empresas o de deuda pública, que pagan una tasa de interés fija o variable (también denominada ‘cupón’) y cuyas características son similares a las de un préstamo. Por consiguientes, estos valores están expuestos a las variaciones de los tipos de cambio, susceptibles de afectar al valor de los títulos. El fondo invierte en bonos de alto rendimiento. Normalmente, el riesgo de incumplimiento de pagos de las empresas que emiten bonos de alto rendimiento es mayor. En caso de incumplimiento, el valor de la inversión puede reducirse. También las condiciones económicas y los tipos de interés pueden influir significativamente en el valor de los bonos de alto rendimiento. En comparación con las economías más afianzadas, el valor de las inversiones en mercados emergentes en desarrollo está expuesto a una mayor volatilidad como consecuencia de las diferencias en los principios contables generalmente aceptados o de la inestabilidad económica o política. Las estrategias utilizadas por el fondo incluyen el uso de derivados para facilitar determinadas técnicas de gestión de inversiones, como el establecimiento de posiciones 'largas' y 'cortas sintéticas', así como la creación de un apalancamiento a efectos de incrementar la exposición económica de un fondo más allá de su valor liquidativo. El uso de derivados de esta manera podría conllevar el aumento del perfil de riesgo general de los fondos. Los inversores en estos fondos deben entender que no está garantizado que el fondo vaya a generar una rentabilidad positiva y que, en tanto que producto de rentabilidad absoluta, el rendimiento pueden no coincidir con las tendencias generales del mercado, ya que el valor global del fondo se ve afectado tanto por las fluctuaciones bursátiles positivas como por las negativas. El gestor aplica un proceso de gestión de riesgos para supervisar y administrar la exposición a los derivados dentro del fondo. Las inversiones del fondo pueden estar sujetas a restricciones de liquidez, lo cual implica que las acciones pueden negociarse con menos frecuencia y en pequeños volúmenes, como el caso de las empresas más pequeñas. En consecuencia, la variación del valor de las inversiones es más impredecible. En ciertos casos puede no ser posible vender el valor al precio de mercado más reciente o a un valor considerado justo. Los inversores en estos fondos deben entender que no está garantizado que el fondo vaya a generar una rentabilidad positiva y que, en tanto que producto de rentabilidad absoluta, el rendimiento pueden no coincidir con las tendencias generales del mercado o beneficiarse plenamente de un entorno de mercado positivo. El gestor aplica un proceso de gestión de riesgos para supervisar y administrar la exposición a los derivados dentro del fondo. El fondo intentará reducir (o 'cubrir') el riesgo de las fluctuaciones de cambio entre la moneda básica y la moneda en que efectúe las transacciones de alguna o de todas las inversiones subyacentes. Debe destacarse que la estrategia de cobertura empleada no eliminará completamente la exposición del fondo a fluctuaciones entre la moneda básica y esas otras divisas. Las estrategias de cobertura podrán implementarse tanto si el valor de la moneda básica aumenta o disminuye en comparación con la divisa de las inversiones subyacentes. Esto puede tener repercusiones positivas o negativas para la rentabilidad del fondo.
| DESGLOSE POR SECTORES (%) |
| --- |
|  | Largo | Corto | Neto |
| Derivados | 229.58 | -511.69 | -282.10 |
| Liquidez | 341.78 | -323.96 | 17.81 |
| Gobierno Global | 480.45 | -181.14 | 299.31 |
| Crédito Global con Grado de Inversión | 66.48 | -32.16 | 34.32 |
| Activos Titulizados | 24.73 | -0.16 | 24.57 |
| Deuda de Mercados Emergentes | 15.10 | -1.50 | 13.59 |
| Crédito Global con Tasa de | 2.76 | -13.09 | -10.33 |
| Rendimiento Alta |  |  |  |
| Agencias Hipotecarias Estados | 7.80 | -7.30 | 0.50 |
| Unidos |  |  |  |
| Municipales Estados Unidos | 2.24 | 0.00 | 2.24 |
| Renta Variable | 0.08 | 0.00 | 0.08 |
| Otros | 0.00 | 0.00 | 0.00 |

| CARACTERÍSTICAS DE LA CARTERA |  |
| --- | --- |
| Duración Efectiva (años) | 0.92 |
| Plazo Promedio Ponderado | 3.30 Años |
| Rendimiento a peor (%) | 4.34 |
| Desviación Típica | 4.13 |
|  |  |
| COMISIONES Y GASTOS |  |
| Máx Comisión inicial | 5.00% |
| Máx Comisión de salida | 0.00% |
| Gasto corriente | 1.30% |
| Comisión de rendimiento | 0.00% |
|  |  |
| INFORMACIÓN DE OPERACIONES |  |
| Liquidación	Fecha de la operación + 3 días Frecuencia de negociación	Liquidez diaria |