(see section "Share Classes")
Asset valuations In general, we determine the value of each sub-fund's assets as follows:
Cash in hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued but not yet received. Valued at full value, minus any appropriate discount we may apply based on our assessments of any circumstances that make the full payment unlikely.
Transferable securities, money market instruments and derivatives that are quoted or dealt in on any stock exchange or traded in any other regulated market. Generally valued at the last available market price on the relevant business day.
Non-listed securities, or listed securities for which the price determined according to the above methods not representative of fair market value. Valued in good faith at a prudent estimate of their sales price.
Derivatives that are not listed on any official stock exchange or are traded over the counter. Valued daily in a reliable and verifiable manner, consistent with market practice.
Shares of UCITS or UCIs. Valued at the most recent NAV reported by the UCITS/UCI that is available at the time the sub-fund is calculating its NAV.
Swaps. Valued at the net present value of their cash flows.
Currencies. Valued at the applicable foreign exchange rate (applies to currencies held as assets and when translating values of securities denominated in other currencies into the base currency of the sub-fund).
For any asset, the board can choose a different valuation method if it believes the method may result in a fairer valuation.
Trades made in a sub-fund's portfolio will be reflected on the business day they are made to the extent practicable.
For complete information on how we value investments, see the articles of incorporation.
iNAV The SICAV may at its discretion make available, or may designate other persons to make available on its behalf, on each business day, an intra-day net asset value (the "iNAV") for one or more shares/sub-funds denominated as UCITS ETF. If the SICAV or its designee makes such information available on any business day, the iNAV will be calculated based upon information available during the trading day or any portion of the trading day, and will ordinarily be based upon the current value of the assets/exposures, adjusted by the relevant foreign exchange rate, as the case may be, of the share/sub-fund and/or the considered financial index in effect on such business day, together with any cash amount in the share/sub-fund as at the previous business day. The SICAV or its designee will make available an iNAV if this is required by any relevant stock exchange.
An iNAV is not, and should not be taken to be or relied on as being, the value of a share or the price at which shares may be subscribed for or redeemed or purchased or sold on any relevant stock exchange. In particular, any iNAV provided for any share/sub-fund where the constituents of the concerned financial index are not actively traded during the time of publication of such iNAV may not reflect the true value of a share, may be misleading and should not be relied on.
Investors should be aware that the calculation and reporting of any iNAV may refect time delays in the receipt of the prices of the relevant constituent securities in comparison to other calculated values based upon the same constituent securities including, for example, the concerned financial index or the iNAV of other ETF based on the same concerned financial index. Investors interested in buying or selling shares on a relevant stock exchange should not rely solely on any iNAV which is made available in making investment decisions, but should also consider other market information and relevant economic and other factors (including, where relevant, information regarding the concerned financial index, the relevant constituent securities and financial instruments based on the concerned financial index corresponding to the relevant share/sub-fund).

Translation (ENES, 2018-08-01):
(Véase la sección “Clases de acciones”).
Valoración de los activos En general, determinamos el valor de los activos de cada subfondo de la siguiente manera:
Efectivo en mano o en depósito, facturas y pagarés, cuentas por cobrar, gastos anticipados, dividendos en efectivo e intereses declarados o devengados, pero aún no recibidos. Se valora según el valor total, menos cualquier descuento apropiado que podamos aplicar basándonos en nuestra evaluación de cualquier circunstancia que haga improbable el pago completo.
Valores mobiliarios, instrumentos del mercado monetario y derivados cotizados o negociados en cualquier bolsa de valores o en cualquier otro mercado regulado. Generalmente se valoran según el último precio de mercado disponible en el día hábil pertinente.
Valores no cotizados o valores cotizados cuyo precio, determinado según los métodos anteriores, no sea representativo del valor justo de mercado. Se valoran de buena fe, según una estimación prudente de su precio de venta.
Derivados no cotizados en ninguna bolsa de valores oficial o negociados en mercados extrabursátiles. Se valoran a diario de forma fiable y comprobable, de acuerdo con las prácticas de mercado.
Acciones de OICVM u OIC. Se valoran según el último VL publicado por el OICVM/OIC que esté disponible en el momento en que el subfondo calcule su VL.
Permutas financieras. Se valoran según el valor neto actual de sus flujos de efectivo.
Divisas. Se valoran según el tipo de cambio vigente (se aplica a divisas mantenidas como activos y al convertir los valores de activos denominados en otras divisas a la divisa base del subfondo).
Para cada activo, la junta puede elegir un método de valoración diferente si considera que este método puede aportar una valoración más justa.
Las operaciones realizadas en la cartera de un subfondo quedarán registradas el día hábil en el que se hagan, en la medida de lo posible.
Si desea obtener información detallada acerca de cómo valoramos las inversiones, consulte los estatutos de constitución.
VLi La SICAV puede, según su criterio, por sí misma o a través de personas que designe en su nombre, proporcionar un valor liquidativo intradiario (el “VLi”), cada día hábil, para una o más acciones/subfondos UCITS ETF. Si la SICAV o su designado publica tal información cualquier día hábil, el VLi se calculará a partir de la información obtenida durante el día de la negociación o durante una parte de él. Se basará, por lo general, en el valor actual de los activos/exposiciones, ajustados según el tipo de cambio pertinente, como puede ser el caso de la acción/subfondo y/o Índice financiero correspondiente, en vigor durante ese día hábil, junto con cualquier importe en efectivo de la acción/subfondo durante el día hábil anterior. La SICAV o su designado hará público un VLi si cualquier bolsa de valores de referencia lo solicita.
Un VLi no es ni debería considerarse como el valor de una acción o el precio al cual se pueden suscribir las acciones, así como reembolsar, comprar o vender en cualquier bolsa de valores de referencia. En concreto, cualquier VLi proporcionado por cualquier acción/subfondo, donde los componentes del Índice financiero en cuestión no se negocien activamente durante el momento de publicación de tal VLi, puede que no refleje el valor verdadero de una acción, puede ser erróneo y no debería tomarse como referencia.
Los inversores deberían tener en cuenta que el cálculo e información de cualquier VLi puede reflejar retrasos horarios en el recibo de los precios de los valores componentes de referencia, en comparación con otros valores calculados sobre los mismos valores componentes incluyendo, por ejemplo, el Índice financiero correspondiente o el VLi de otro ETF basado en el mismo Índice financiero. Los inversores interesados en comprar o vender acciones en una bolsa de valores de referencia no deberían considerar solamente cualquier VLi publicado de acuerdo a las decisiones de inversión, sino que también deberían tener en cuenta otra información de mercado, la economía en cuestión y otros factores (incluyendo, donde sea pertinente, información relativa al Índice financiero en cuestión, a los valores componentes correspondientes y a los instrumentos financieros que se basan en el Índice financiero que se corresponde con la acción/subfondo en cuestión).