# GLOSSARY	
- Dilution adjustment : charges applied to protect existing shareholders from the costs generated by buying or selling underlying assets due to a high volume of subscriptions or redemptions of shares in the fund in question. The dilution adjustment results in an increase in the subscription price of the sub-fund (entry), or a decrease in the redemption price (exit).
- Bottom-up approach : Starts by analysing fundamental company data such as the financial health of a company, its positioning within a sector and its management.
- Top-down approach : Starts by studying the macro-economic situation of a country, a region, a continent etc. in order to distinguish the regions showing the best fundamentals and those presenting weaknesses.
- Buy and watch : Strategy of selecting bonds supported by in-depth fundamentals research focused on minimising the probability of default. The aim is to hold positions to maturity.
- Default : Inability to repay a debt, including interest and the principal of a loan or security.
- Bond duration : This is the average life of the financial flows of the bond weighted by their present value. All else being equal, the longer the duration, the greater the risk.
- Maturity : Time between the reporting date and the maturity date of the bond.
- bn :Billions.
- Morningstar Rating : Quantitative assessment of the past performance of a unit/class, which is updated monthly and measures the risk and performance of this unit/class. It is an objective judgement comparing a unit/class compared to its MorningstarTM Category.
- Average rating: Weighted average of the portfolio’s ratings.
- Standard & Poor's (S&P) rating: Long-term credit ratings - Investment Grade category: AAA, AA, A, A-, BBB+, BBB; Speculative grade category: BB, B, CCC; Short-term credit ratings: A-1+, A-1, B, C; NR: “Not Rated” (subject to change). The bond is no longer followed by the rating agency.

Translation (ENES, 2022-11-30):
# GLOSARIO	
- Ajuste por dilución : Se trata de gastos aplicados para proteger a los accionistas existentes contra los costes generados por la compra o la venta de inversiones subyacentes debido a un gran volumen de compras o ventas de acciones dentro del fondo en cuestión. El ajuste de dilución conlleva un aumento del precio de suscripción del subfondo (en el caso de las entradas) o una disminución del precio de reembolso (en el caso de las salidas).
- Enfoque ascendente (Bottom-up) : Consiste en analizar en primer lugar los datos fundamentales de las empresas, como su situación financiera, su posicionamiento en un sector, su dirección, etc.
- Enfoque descendente (Top down) : Análisis que consiste en estudiar en primer lugar la situación macroeconómica de un país, región, continente, etc., con vistas a distinguir las zonas con los mejores fundamentales y las que presentan debilidades.
- Buy and Watch : Estrategia de selección de bonos respaldada por un exhaustivo análisis fundamental centrado en la minimización de la probabilidad de impago. El objetivo es mantener las posiciones hasta su vencimiento.
- Impago : Incapacidad para reembolsar una deuda, incluidos los intereses o el capital de un préstamo o de un título.
- Duración de una obligación : Es la vida media de los flujos financieros del bono ponderados por su valor actual. En igualdad de circunstancias, cuanto mayor sea la duración, mayor será el riesgo.
- Vencimiento : Plazo comprendido entre la fecha del informe y la fecha de vencimiento del bono.
- Calificación Morningstar : Evaluación cuantitativa de la rentabilidad histórica de una participación o clase, actualizada mensualmente, que mide el riesgo y la remuneración de dicha participación o clase. Es una valoración objetiva que permite comparar dicha participación o clase con su categoría MorningstarTM.
- Calificación media : Promedio de las calificaciones de la cartera ponderadas por su peso.
- Calificación Standard & Poor’s (S&P) : Calificación de la deuda corporativa a largo plazo - Categoría «Investment Grade» (primera calificación crediticia): AAA, AA, A, A-, BBB+, BBB; Categoría especulativa: BB, B, CCC; calificación de la deuda corporativa a corto plazo: A-1+, A-1, B, C; NR: «Not Rated» o «sin calificación» (sujeta a variación). La agencia de calificación no realiza un seguimiento de la obligación o ha dejado de realizarlo.