Issuer concentration risk To the extent that a fund invests a large portion of its assets in securities from a relatively small number of issuers, its performance will be more strongly affected by any business, industry, economic, financial or market conditions affecting those issuers. This can mean higher volatility and risk of loss as compared to a fund that invests more broadly.
LIBOR Transition Many financial instruments use or may use a floating rate based on the London Interbank Offered Rate, or “LIBOR,” which is the offered rate for short-term Eurodollar deposits between major international banks. On July 27, 2017, the Financial Conduct Authority announced a desire to phase out the use of LIBOR by the end of 2021. There remains uncertainty regarding the future utilisation of LIBOR and the nature of any replacement rate. As such, the potential impact of a transition away from LIBOR on a fund or the financial instruments in which a fund invests cannot yet be determined. The elimination of LIBOR or changes to other reference rates or any other changes or reforms to the determination or supervision of reference rates could have an adverse impact on the market for, or value of, any securities or payments linked to those reference rates, which may adversely affect a fund's performance and/or net asset value. Furthermore, the risks associated with the expected discontinuation of LIBOR and transition may be exacerbated if the work necessary to effect an orderly transition to an alternative reference rate is not completed in a timely manner.
Because the usefulness of LIBOR as a benchmark could deteriorate
during the transition period, these effects could occur prior to the end of 2021.
Liquidity risk Any security could become hard to value or to sell at a desired time and price.
Additionally, certain securities may, by nature, be hard to value, or hard to sell at a reasonable price or in large volumes. This includes securities that are labelled as illiquid, such as Rule 144A securities, as well as shares, bonds, and any other type of security that represents a small issue, trades infrequently, or is traded on markets that are comparatively small or that have long settlement times.
Management risk The investment manager or its designees may at times find their obligations to a fund to be in conflict with their obligations to other investment portfolios they manage (although in such cases, all portfolios will be dealt with equitably).
Market risk Prices of many securities change daily and can fall based on a wide variety of factors.
Examples of these factors include:
- political and economic news
- government policy
- changes in technology and business practices
- changes in demographics, cultures and populations
- natural or human-caused disasters
- weather and climate patterns
- scientific or investigative discoveries
- costs and availability of energy, commodities and natural resourcesThe effects of market risk can be immediate or gradual, short-term or long-term, narrow or broad.

Translation (ENIT, 2022-01-31):
Rischio di concentrazione degli emittenti Se un comparto investe una quota significativa delle sue attività in titoli di un numero relativamente esiguo di emittenti, la sua performance sarà maggiormente influenzata dalle condizioni commerciali, settoriali, economiche, finanziarie o di mercato che incidono su tali emittenti. Ciò può comportare una volatilità e un rischio di perdita più elevati rispetto a un comparto che effettua investimenti maggiormente diversificati.
Uscita dal LIBOR Molti strumenti finanziari utilizzano o possono utilizzare un tasso variabile basato sul London Interbank Offered Rate, o "LIBOR", che è il tasso offerto sui depositi in Eurodollari a breve termine tra le principali banche internazionali. Il 27 luglio 2017, la Financial Conduct Authority ha annunciato di voler eliminare gradualmente l'uso del LIBOR entro la fine del 2021. Permane incertezza sul futuro utilizzo del LIBOR e su quale sarà il tasso sostitutivo. Pertanto, non è ancora possibile determinare il potenziale impatto dell'uscita dal LIBOR su un comparto o sugli strumenti finanziari in cui un comparto investe.
L'eliminazione del LIBOR o le modifiche apportate ad altri tassi di riferimento o qualsiasi altra modifica o riforma della determinazione o supervisione dei tassi di riferimento potrebbero avere un impatto negativo sul mercato o sul valore di titoli o pagamenti legati a tali tassi di riferimento, il che potrebbe influire negativamente sulla performance e/o sul valore patrimoniale netto di un comparto. Inoltre, i rischi associati alla prevista dismissione del LIBOR e alla transizione potrebbero venire esacerbati qualora il lavoro necessario per effettuare una transizione ordinata a un tasso di riferimento alternativo non venisse ultimato in maniera tempestiva. Poiché l'utilità del LIBOR come benchmark potrebbe deteriorarsi durante il periodo di transizione, questi effetti potrebbero verificarsi prima della fine del 2021.
Rischio di liquidità Qualsiasi titolo potrebbe diventare difficile da valutare o da vendere nel momento e al prezzo desiderati.
Inoltre, alcuni titoli potrebbero, per loro natura, essere difficili da valutare o da vendere a un prezzo ragionevole o in grandi volumi. Ciò include titoli etichettati come illiquidi, come i titoli soggetti alla Rule 144A, nonché azioni, obbligazioni e qualsiasi altro tipo di titolo di un'emissione di dimensioni ridotte, che viene negoziato raramente oppure su mercati relativamente piccoli o con lunghi periodi di regolamento.
Rischio di gestione Talvolta il gestore degli investimenti o gli organismi da esso designati possono ritenere che i loro obblighi nei confronti di un comparto siano in conflitto con i loro obblighi nei confronti di altri portafogli da essi gestiti (anche se in tali casi tutti i portafogli verrebbero trattati in modo equo).
Rischio di mercato I prezzi di molti titoli variano quotidianamente e possono diminuire per un'ampia gamma di fattori.
Tra questi fattori figurano:
- notizie politiche ed economiche
- politiche del governo
- cambiamenti nelle prassi tecnologiche e commerciali
- cambiamenti demografici, culturali e della popolazione
- disastri naturali o causati dall'uomo
- modelli meteorologici e climatici
- scoperte scientifiche o investigative
- costi e disponibilità di energia, materie prime e risorse naturaliGli effetti del rischio di mercato possono essere immediati o graduali, a breve o lungo termine, limitati o vasti.