# FOR PROFESSIONAL CLIENTS USE ONLY – NOT FOR RETAIL USE OR DISTRIBUTION. FOR ILLUSTRATIVE PURPOSES ONLY.
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| Performance (%) | 1 Mth | 3 Mths | YTD | 1 Yr | 3 Yrs | 5 Yrs | SI |
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| Fund (Net) | 0.20 | 0.87 | 1.73 | 5.26 | 4.24 | - | 3.66 |
| Fund (Gross) | 0.25 | 1.01 | 2.06 | 5.83 | 4.78 | - | 4.20 |
| Reference Index | 0.20 | 0.19 | 0.14 | 0.18 | 1.42 | - | 1.49 |
| Calendar Year (%) |  |  |  |  | 2018 | 2019 | 2020 |
| Fund (Net) |  |  |  |  | 0.77 | 7.59 | 3.65 |
| Fund (Gross) |  |  |  |  | 1.28 | 8.13 | 4.20 |
| Reference Index |  |  |  |  | 2.43 | 2.28 | 0.65 |

| Subscription Fee	Maximum 1% | All data over 12 months is annualised. Gross performance does not account for the effect of commissions, fees and oth charges associated with investment in the Fund, which would reduce the values depicted. Past performance is not indication of future returns. Source: Muzinich & Co. internal data. |
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|  Unit Class Details	 | 10 Largest Holdings by Issuer (%) |  |  | 10 Largest Industries (%) |  |
| ISIN	IE00BF5LK023 |  | Fund |  |  | Fund |
| Bloomberg Ticker	MUESTAH ID | Unicredit Spa | 1.82 |  | Banking | 24.45 |
| Valor	37136290 | Caixabank Sa | 1.76 |  | Diversified Financial Services | 17.05 |
| NAV	$ 114.54 | Petroleos Mexicanos | 1.69 |  | Automotive & Auto Parts | 7.20 |
| Inception	23/10/2017 | Ubs Group Ag | 1.66 |  | Energy | 6.75 |
| Minimum Investment	$ 5 mn | Ford Motor Credit Co Llc | 1.47 |  | Homebuilders/Real Estate | 5.46 |
| Management Fee	0.45% | Barclays Plc | 1.44 |  | Telecommunications | 4.55 |
| Ongoing Charges Figure	0.55% | Intesa Sanpaolo Spa | 1.32 |  | Airlines | 3.59 |
| Countries of Registration	IE,UK,CH,SG,ES,DE,LU, | Park Aerospace Holdings | 1.28 |  | Healthcare | 2.79 |
| FR,BE | General Motors Finl Co | 1.27 |  | Technology | 2.61 |
|  | Mpt Oper Partnersp/finl | 1.26 |  | Services | 2.39 |
|  Fund Characteristics	 Average Credit Rating ‡	BBB3	 Credit Breakdown ‡	Duration Distribution Duration to Worst	1.95	Fund	Fund Yield to Worst (%), local/unhedged¹	2.03	>BBB1	12%	<=1	28 Yield to Worst (%), USD hedged¹	2.35 Yield to Maturity (%), local/unhedged¹	2.56	BBB1	 8%	 24% Yield to Maturity (%), USD hedged¹	2.87	16%	>1 & <=2 Cash Position (%)	2.39	BBB2 No. of Sectors	35	 31%	 >2 & <=3	21% BBB3 No. of Issuers/Issues	334/528 ¹ Please see Administrative Notes section for further information	 BB1	9%	>3 & <=4	20% on currency hedging. ‡ The Average Credit Rating reflects the highest rating of	 BB2	8% Moody's, Fitch and S&P or, where such is unavailable, Muzinich	 >4 & <=5	7% assigned rating but may not reflect the ratings regime used for	 5% the account's official guideline compliance calculations.	 BB3 10%	>5	1% <BB3 0%	10%	20%	30%	40%	0%	10%	20%	30 Morningstar ratings are sourced from Morningstar	 Currency Breakdown (%)	Geographic Diversification (%) |

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|  |  | Fund |  | Fund |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| EUR | 45.25 | Western Europe | 57.46 |
| Risk Measures |  |  |  | USD | 45.24 | US & Canada | 22.93 |
|  | 3 Yrs | 5 Yrs | SI | GBP | 9.51 | Asia (Ex Japan) | 7.59 |
| Volatility (%) | 5.61 | - | 4.99 |  |  | Africa/Middle East | 3.83 |
| Sharpe Ratio | 0.62 | - | 0.57 |  |  | Latin America | 3.16 |
| Max Drawdown (%) | -8.25 | - | -8.25 |  |  | Other | 2.68 |
|  |  |  |  |  |  | Eastern Europe | 2.35 |

| Muzinich Enhancedyield Short-Term Fund |  |  |
| --- | --- | --- |
| Hedged USD Accumulation H Unit Class |  | July 2021 |
| Administrative Notes |  |  |
| Note on currency hedging: Currency exposure can introduce significant risk to an international bond allocation; hedging that risk can reduce that volatility over time. Hedging currency, however, produces a return – positive or negative – that is distinct from currency return and the return of an investment’s underlying bonds. This “hedged return” is part of the investor’s total return, and it effectively replaces the currency return. The hedged yield may therefore differ materially from the local currency yield. |
| Notes |  |  |

| For the Muzinich Funds Prospectus and Key Investor Information Document (KIID) go to www.muzinich.com. All data as of 31/07/2021. All calculations in Fund Characteristics are based on internal Muzinich & Co. calculations. SI = since inception. YTD = year to date. The Average Credit Rating reflects the highest rating of Moody's, Fitch and S&P or, where such is unavailable, Muzinich assigned rating but may not reflect the ratings regime used for the account's official guideline compliance calculations. Duration Distribution, Credit Breakdown, 10 Largest Industries, Geographic Diversification, Currency Breakdown and Fund Information includes securities portfolio only and excludes cash, with exception of Duration to Worst, which includes cash. Cash position is shown on a trade date basis. Please see page 1 for information on management fees, ongoing charges figure and below for more information about the reference index, which is used for comparative purposes only. |
| --- |
| Important Information |

| US |
| --- |
| 450 Park Avenue New York, NY 10022 P: +1 212 888 3413 |
| UK - London |
| 8 Hanover Street London, W1S 1YQ P: +44 (0) 207 612 8760 |
| UK - Manchester |
| No. 1 Spinningfields Quay Street Manchester, M3 3JE P: +44 (0) 161 509 1561 |
| France |
| 37/39 avenue de Friedland 75008 Paris P: +33 (0) 1 7306 3700 |
| Germany |
| Neue Mainzer Strasse 20 60311 Frankfurt am Main P: +49 (0) 69 153 25 70 0 |
| Ireland |
| 16 Fitzwilliam Street Upper Dublin 2 P: +353 (1) 683 4300 |
| Italy |
| Via Senato 12 20121 Milan P: +39 02 83 42 73 00 |
| Singapore |
| Six Battery Road, #26-05 Singapore 049909 P: +65 6983 7200 |
| Spain |
| Paseo Eduardo Dato, 18 28010 Madrid P: +34 91 084 8895 |
| Switzerland - Geneva d Floor, Passage des Lions, 6 1204 Geneva |
| P: +41 22 545 17 00 Switzerland - Zurich |
| Tödistrasse 5 8002 Zurich P: +41 44 218 14 14 |

For professional clients and, in Switzerland and Singapore, for qualified investors only. Before subscribing investors should read the most recent Prospectus, financial reports and KIID which contain a comprehensive disclosure of applicable risks. Past performance is not a reliable indicator of future results. The value of investments and the income from them may fall as well as rise and is not guaranteed and investors may not get back the full amount invested. The views, opinions expressed and Fund characteristics should not be construed as an offer to buy or sell or invitation to engage in any investment activity and are subject to change. Investors in the UK should also access the Muzinich Supplemental Information Document (SID). Investors should confer with their independent financial, legal or tax advisors.
Issued in the European Union by Muzinich & Co. (Dublin) Limited, which is authorized and regulated by the Central Bank of Ireland. Registered in Ireland No. 625717. Registered address: 16 Fitzwilliam Street Upper, Dublin 2, D02Y221, Ireland. Issued in Switzerland by Muzinich & Co. (Switzerland) AG. Registered in Switzerland No. CHE-389.422.108. Registered address: Tödistrasse 5, 8002 Zurich, Switzerland. Issued in Singapore and Hong Kong by Muzinich & Co. (Singapore) Pte. Limited, which is licensed and regulated by the Monetary Authority of Singapore. Registered in Singapore No. 201624477K. Registered address: 6 Battery Road, #26-05, Singapore, 049909. Issued in all other jurisdictions (excluding the U.S.) by Muzinich & Co. Limited. which is authorized and regulated by the Financial Conduct Authority. Registered in England and Wales No. 3852444. Registered address: 8 Hanover Street, London W1S 1YQ, United Kingdom.
For Switzerland - the prospectus (edition for Switzerland), the KIID, the Trust Deed, the annual and semi-annual report and further information can be obtained free of charge (in English, French or German) from the representative in Switzerland: Carnegie Fund Services S.A., 11, rue du Général- Dufour, CH-1204 Geneva, Switzerland, tel.: + 41 22 7051177, fax: + 41 22 7051179, web: www.carnegie-fund-services.ch. The Swiss paying agent is: Banque Cantonale de Genève, 17, quai de l’Ile, CH-1204 Geneva, Switzerland. The last unit prices can be found on www.fundinfo.com.
For Singapore - the Fund is a restricted scheme under the Sixth Schedule to the Securities and Futures (Offers of Investments) (Collective Investment Schemes) Regulations of Singapore. No offer of the units in the Fund for subscription or purchase (or invitation to subscribe for or purchase the units) may be made, and no document or other material relating to the offer of units may be circulated or distributed, whether directly or indirectly, to any person in Singapore other than to: (i) "institutional investors" pursuant to Section 304 of the Securities and Futures Act of Singapore (the “Act”), (ii) "relevant persons" pursuant to section 305(1) of the Act, (iii) persons who meet the requirements of an offer made pursuant to Section 305(2) of the Act, or (iv) pursuant to, and in accordance with the conditions of, other applicable provisions of the Act. The offer, holding and subsequent transfer of units are subject to restrictions and conditions under the Act. Please see page 1 for information on management fees, ongoing charges figure and below for more information about the reference index, which is used for comparative purposes only.
About the reference index
The ICE BofA ML German Federal Government (1-3 year) Index is a subset of the ICE BofA ML German Government Index (G0D0) including all securities with a remaining term to final maturity greater than or equal to 1 years and less than 3 years.
The Fund is not managed against a particular benchmark or index unless otherwise stated in the relevant KIID or prospectus. Any reference to a benchmark or index in this document is purely for risk/performance comparison purposes.
2n
For More Information: funds@muzinich.com	www.muzinich.com

Translation (ENIT, 2021-07-31):
# AD USO ESCLUSIVO DI CLIENTI PROFESSIONALI – VENDITA E DISTRIBUZIONE AL PUBBLICO VIETATE. SOLO A SCOPO ILLUSTRATIVO.
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| Performance (%) | 1 mese | 3 mese | YTD | 1 anno | 3 anni | 5 anni | SI |
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| Fondo (Netta) | 0.20 | 0.87 | 1.73 | 5.26 | 4.24 | - | 3.66 |
| Fondo (Lordo) | 0.25 | 1.01 | 2.06 | 5.83 | 4.78 | - | 4.20 |
| Indice di Riferimento | 0.20 | 0.19 | 0.14 | 0.18 | 1.42 | - | 1.49 |
| Rendimento annuo (%) |  |  |  |  | 2018 | 2019 | 2020 |
| Fondo (Netta) |  |  |  |  | 0.77 | 7.59 | 3.65 |
| Fondo (Lordo) |  |  |  |  | 1.28 | 8.13 | 4.20 |
| Indice di Riferimento |  |  |  |  | 2.43 | 2.28 | 0.65 |

| Commissioni di	Maximum 1% sottoscrizione  Dettagli classe di quote	 | Tutti i dati sopra i 12 mesi sono annualizzati. La performance lorda è al lordo di tutte le spese e delle commissioni gestione. Le performance passate non sono indicative di rendimenti futuri. Source: Muzinich & Co. 10 Posizioni Principali in Portafoglio (%)	10 Maggior Settori (%) |
| --- | --- |
| ISIN | IE00BF5LK023 |  | Fondo |  |  | Fondo |
| Bloomberg Ticker | MUESTAH ID | Unicredit Spa | 1.82 |  | Bancario | 24.45 |
| Swiss Valor | 37136290 | Caixabank Sa | 1.76 |  | Servizi finanziari diversificati | 17.05 |
| NAV | $ 114.54 | Petroleos Mexicanos | 1.69 |  | Autovetture & Componenti autovettu | 7.20 |
| Data di Lancio | 23/10/2017 | Ubs Group Ag | 1.66 |  | Energia | 6.75 |
| Investimento Minimo | $ 5 mn | Ford Motor Credit Co Llc | 1.47 |  | Immobiliare/Costruttori | 5.46 |
| Spese Di Gestione | 0.45% | Barclays Plc | 1.44 |  | Telecomunicazioni | 4.55 |
| Ongoing Charges/TER | 0.55% | Intesa Sanpaolo Spa | 1.32 |  | Compagnie aeree | 3.59 |
| Paesi di Registrazione | IE,UK,CH,SG,ES,DE,LU, | Park Aerospace Holdings | 1.28 |  | Assistenza Sanitaria | 2.79 |
|  | FR,BE | General Motors Finl Co | 1.27 |  | Tecnologia | 2.61 |
|  |  | Mpt Oper Partnersp/finl | 1.26 |  | Servizi | 2.39 |
|  Informazioni sul Fondo	 |  |

di
| Rating Medio ‡ | BBB3 | Distribuzione per Rating ‡ |  |  | Distribuzione della Duration |
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| Duration to Worst | 1.95 |  | Fondo |  | Fondo |
| Yield to Worst (%), local/unhedged¹	2.03	>BBB1	12%	<=1	28 Yield to Worst (%), USD hedged¹	2.35 Rendimento a Scadenza (%), local/unhedged¹  2.56	BBB1	 8%	 24% Rendimento a Scadenza (%), USD hedged¹	2.87	16%	>1 & <=2 Posizione cash (%)	2.39	BBB2 Numero di Settori	35	 31%	 >2 & <=3	21% BBB3 Numero di Emittenti/Emissioni	334/528 ¹ Far riferimento al paragrafo Note Amministrative per ulteriori	 BB1	9%	>3 & <=4	20% informazioni sulla copertura del cambio valutario. ‡ Il rating medio corrisponde al più alto rating tra Moody’s, Fitch	 BB2	8% e S&P o, se ciò non fosse possibile, al rating assegnato da	 >4 & <=5	7% Muzinich, ma potrebbe non riflettere il rating ufficiale usato	 5% nelle linee guida del conto.	 BB3 10%	>5	1% <BB3 0%	10%	20%	30%	40%	0%	10%	20%	30 Le valutazioni Morningstar sono provenienti da Morningstar	 Distribuzione per Valuta (%)	Diversificazione Geografica (%) |

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|  |  | Fondo |  | Fondo |
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| EUR | 45.25 | Europa Occidentale | 57.46 |
| Misure di Rischio |  |  |  | USD | 45.24 | Stati Uniti & Canada | 22.93 |
|  | 3 anni | 5 anni | SI | GBP | 9.51 | Asia (escluso Giappone) | 7.59 |
| Volatilità (%) | 5.61 | - | 4.99 |  |  | Africa/Medio Oriente | 3.83 |
| Sharpe Ratio | 0.62 | - | 0.57 |  |  | America Latina | 3.16 |
| Massimo Drawdown (%) | -8.25 | - | -8.25 |  |  | Altro | 2.68 |
|  |  |  |  |  |  | Europa Orientale | 2.35 |

| Muzinich Enhancedyield Short-Term Fund |
| --- |
| Hedged USD Accumulation H Unit Class |  | Luglio 2021 |
| Note Amministrative |  |  |
| Nota sulla copertura valutaria: l'esposizione valutaria può comportare un rischio significativo per un'allocazione obbligazionaria a livello internazionale; la copertura da tale rischio può ridurre tale volatilità nel tempo. Tuttavia la copertura dal rischio di cambio produce un rendimento - positivo o negativo - che è distinta dal rendimento della valuta stessa e dal rendimento dell'investimento nelle obbligazioni sottostanti. Il rendimento "hedgiato" fa parte del rendimento complessivo dell'investitore, e sostituisce il rendimento valutario. Il rendimento a scadenza hedgiato può essere diverso dal rendimento a scadenza in valuta locale. |
| Note |  |  |

| Il prospetto dei fondi Muzinich e Key Investor Information Document (KIID) e’ disponibile su www.muzinich.com. Tutti i dati al 31/07/2021. Tutti i calcoli in Informazioni sul fondo si basano su calcoli interni Muzinich & Co. SI = dal lancio. YTD = da inizio anno. Il rating medio corrisponde al più alto rating tra Moody’s, Fitch e S&P o, se ciò non fosse possibile, al rating assegnato da Muzinich, ma potrebbe non riflettere il rating ufficiale usato nelle linee guida del conto. Duration Distribution, Credit Breakdown, 10 Largest Industries, Geographic Diversification, Currency Breakdown and Fund Information includes securities portfolio only and excludes cash, with exception of Duration to Worst, which includes cash. Il cash è indicato alla data di negoziazione. Fare riferimento a pagina 1 per informazioni sulle commissioni di gestione, dati sulle spese correnti; fare riferimento di seguito per maggiori informazioni riguardo all’indice di riferimento, il quale viene utilizzato solamente ad uso comparativo. |
| --- |
| Informazioni importanti |

| Stati Uniti |
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| 450 Park Avenue New York, NY 10022 P: +1 212 888 3413 |
| UK - Londra |
| 8 Hanover Street Londra, W1S 1YQ P: +44 (0) 207 612 8760 |
| UK - Manchester |
| No. 1 Spinningfields Quay Street Manchester, M3 3JE P: +44 (0) 161 509 1561 |
| FR (Francia) |
| 37/39 avenue de Friedland 75008 Parigi P: +33 (0) 1 7306 3700 |
| DE (Germania) |
| Neue Mainzer Strasse 20 60311 Frankfurt am Main P: +49 (0) 69 153 25 70 0 |
| IE (Irlanda) |
| 16 Fitzwilliam Street Upper Dublin 2 P: +353 (1) 683 4300 |
| Italia |
| Via Senato 12 20121 Milano P: +39 02 83 42 73 00 |
| Singapore |
| Six Battery Road, #26-05 Singapore 049909 P: +65 6983 7200 |
| Spagna |
| Paseo Eduardo Dato, 18 28010 Madrid P: +34 91 084 8895 |
| Svizzera - Ginevra d Floor, Passage des Lions, 6 1204 Ginevra |
| P: +41 22 545 17 00 Svizzera - Zurigo |
| Tödistrasse 5 8002 Zurigo P: +41 44 218 14 14 |

Per clienti professionali e, in Svizzera e a Singapore, solo per investitori qualificati. Prima di procedere alla sottoscrizione gli investitori dovrebbero leggere il Prospetto informativo più recente, i report finanziari e il KIID, che contengono un’informativa completa dei rischi che trovano applicazione. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. Il valore degli investimenti e il relativo reddito possono sia aumentare che diminuire e gli investitori potrebbero non recuperare interamente l’importo inizialmente investito. Le opinioni espresse e le caratteristiche del Fondo non devono essere interpretate come un’offerta di acquisto o vendita o un invito a impegnarsi in attività d’investimento e sono soggette a modifiche. Gli investitori del Regno Unito sono altresì invitati a consultare il Supplemental Information Document (SID), il documento informativo supplementare di Muzinich. Gli investitori dovrebbero rivolgersi ai propri consulenti finanziari, legali e fiscali indipendenti.
Pubblicato nell'Unione Europea da Muzinich & Co. (Dublin) Limited, autorizzata e regolamentata dalla Banca Centrale d'Irlanda. Registrata in Irlanda con il n. 625717. Indirizzo registrato: 16 Fitzwilliam Street Upper, Dublino 2, D02Y221, Irlanda. Pubblicato in Svizzera da Muzinich & Co. (Svizzera) AG. Registrata in Svizzera con il n. CHE-389.422.108. Indirizzo registrato: Tödistrasse 5, 8002 Zurigo, Svizzera. Pubblicato a Singapore e Hong Kong da Muzinich & Co. (Singapore) Pte. Limited, autorizzata e regolamentata dalla Monetary Authority of Singapore. Registrata a Singapore con il n. 201624477K. Indirizzo registrato: 6 Battery Road, #26-05, Singapore, 049909. Pubblicato in tutte le altre giurisdizioni (esclusi gli Stati Uniti) da Muzinich & Co. Limited. che è autorizzata e regolata dalla Financial Conduct Authority. Registrata in Inghilterra e Galles al n. 3852444. Indirizzo registrato: 8 Hanover Street, Londra W1S 1YQ, Regno Unito.
Per la Svizzera – il prospetto informativo (edizione per la Svizzera), il KIID, il Trust Deed, il report annuale e semestrale e ulteriori informazioni possono essere ottenuti gratuitamente (in inglese, francese o tedesco) dal referente in Svizzera: Carnegie Fund Services S.A., 11, rue du Général- Dufour, CH-1204 Ginevra, Svizzera, tel.: + 41 22 7051177, fax: + 41 22 7051179, web: www.carnegie-fund-services.ch. Il paying agent svizzero è: Banque Cantonale de Genève, 17, quai de l’Ile, CH-1204 Ginevra, Svizzera. Gli ultimi prezzi per classi di quote sono disponibili su www.fundinfo.com.
Per Singapore – il Fondo appartiene a un regime ristretto ai sensi delle norme del Sixth Schedule to the Securities and Futures (Offerte d’Investimento) (Piani di Investimento Collettivo) di Singapore. Non possono essere effettuate offerte di sottoscrizione o acquisto delle quote del fondo (o inviti a sottoscrivere o acquistare le quote) e nessun documento o altro materiale relativo all’offerta di quote può essere fatto circolare o distribuito, direttamente o indirettamente, a qualsiasi soggetto a Singapore diverso da: (i) "investitori istituzionali" ai sensi della Sezione 304 della Legge di Singapore su Titoli e Future (la "Legge"), (ii) "soggetti rilevanti" ai sensi della Sezione 305(1) della Legge, (iii) soggetti che soddisfano i requisiti di un’offerta effettuata ai sensi della Sezione 305(2) della Legge, o (iv) ai sensi e in conformità con i requisiti di altre pertinenti disposizioni della Legge. L'offerta, la detenzione e il successivo trasferimento di quote sono soggetti a restrizioni e condizioni ai sensi della Legge.Please see page 1 for information on management fees, ongoing charges figure and below for more information about the reference index, which is used for comparative purposes only.
Informazioni sull’indice di riferimento
The ICE BofA ML German Federal Government (1-3 year) Index is a subset of the ICE BofA ML German Government Index (G0D0) including all securities with a remaining term to final maturity greater than or equal to 1 years and less than 3 years.
Il Fondo non è gestito sulla base di un determinato benchmark o indice se non diversamente indicato nel KIID o nel prospetto. Qualsiasi riferimento	2n a un benchmark o indice in questo documento è puramente a fini di confronto rischio/performance.
Per maggiori informazioni: funds@muzinich.com	www.muzinich.com