# 	INFORMATION ON SHARES
## Subscriptions

## Please refer to the Relevant Supplement for additional information regarding subscriptions.
Except as disclosed in this Prospectus, the Sub-Funds do not impose any restrictions on the frequency of subscriptions and redemptions. However, the Directors may in their absolute discretion, refuse to accept any subscription for Shares, in whole or in part.
Shares may be subscribed for initially during the Offer Period for the relevant Sub-Fund at the Initial Issue Price and such Shares will be issued following the Offer Period for the relevant Sub-Fund. Thereafter, Shares will be issued at the Net Asset Value per Share in respect of each Dealing Day. All Shares issued will be in registered form and a written trade confirmation will be sent to Shareholders. Shares may only be issued as fully paid. Numbers of Shares issued in each Sub- Fund shall be calculated to the nearest three decimal places. At the end of the Offer Period the Directors may at its discretion determine not to launch a given Sub-Fund and to return any subscription monies that have been advanced.

## Where specified in the Relevant Supplement an Anti-Dilution Levy or Duties and Charges may be levied on subscriptions for Shares.
Prior to any subscription for Shares, an investor must provide a signed Application Form and supporting anti-money laundering documentation by fax or electronically (with original to follow by post) to the Administrator in accordance with the details set out in the Application Form. Thereafter, Shareholders may submit applications for Shares to the Administrator by providing a signed Subscription Form either by fax, through a trading platform (e.g. Euroclear) or electronically (e.g. Swift) in such format or method as shall be agreed in advance in writing with the Administrator in accordance with the requirements of the Central Bank, without a requirement to submit original documentation. Amendments to a Shareholder's registration details and payment instructions will only be effected upon receipt of original documentation.
Investors may subscribe for Shares on each Dealing Day by making an application before the Dealing Deadline specified for each Sub-Fund in the Relevant Supplement. Subscription monies in the currency in which the relevant Shares are denominated should be sent by wire transfer to the relevant account specified in the Subscription Form no later than the day and time specified as the applicable settlement deadline in the Relevant Supplement. If cleared funds representing the subscription monies (including any applicable Anti-Dilution Levy or Duties and Charges) are not received by the ICAV by the time and date specified in the Relevant Supplement, the Directors reserve the right to temporarily borrow an amount equal to the subscription monies and invest such monies in accordance with the investment objectives and policies of the relevant Sub-Fund. Once the subscription monies are received the Sub-Fund will use such subscription monies to repay the relevant borrowings and reserves the right to charge that investor interest on such outstanding subscription monies at normal commercial rates. If cleared funds representing the subscription monies in respect of the Shares are not received by the ICAV by the time and date specified in the Relevant Supplement or such later period as the Directors may determine, the Directors may cancel any provisional allotment of Shares in respect thereof. The investor shall indemnify the ICAV for any loss, cost, expense or fees suffered by the ICAV as a result of the non-receipt of cleared funds within such time limits as may be specified by the Directors and if the applicant is a Shareholder, the Directors may redeem all or part of his holding of Shares and use the proceeds thereof to satisfy and make good any such loss, cost, expense or fees.
Investors must subscribe for an amount that is at least equal to the Minimum Subscription Amount. Where specified in the Relevant Supplement, the Minimum Subscription Amount may differ for initial subscriptions and subsequent subscriptions. These amounts may be waived by the Directors in their absolute discretion.
Any properly made application received by the Administrator on a given Dealing Day after the time specified in the Relevant Supplement will not be deemed to have been accepted until the following Dealing Day, provided always that the Directors may decide, in exceptional circumstances, to accept subscriptions after the relevant Dealing Deadline provided that they are received before the relevant Valuation Point.

## Investors will not be entitled to withdraw subscription applications unless otherwise agreed by the Directors in consultation with the Administrator and the Manager.
Subscription monies received in respect of a Sub-Fund in advance of the issue of Shares will be held in a Collection Account. Shareholders should refer to the risk statement “Collection Account Risk” in the section of this Prospectus headed “Risk Factors” for an understanding of their position vis-a-vis monies held in a Collection Account.

## Distributions

## Each Sub-Fund may have either Capitalising Classes or Distributing Classes or both.
With respect to the Capitalising Classes in all Sub-Funds, the Directors have determined to capitalise all net investment income and net realised and unrealised capital gains attributable to such Capitalising Classes and therefore do not intend to declare dividends in respect of Shares in such classes.
Pursuant to the Instrument of Incorporation, the Directors may declare dividends, in respect of Shares in any Distributing Class out of net income (including dividend and interest income but net of taxes, costs and expenses of the relevant Sub- Fund) and/or the excess of realised and unrealised capital gains over realised and unrealised losses in respect of investments of the ICAV. In the event that Distributing Classes are established in any Sub-Fund, details of the distribution policy will be included in the Relevant Supplement at that time.
Each dividend declared on the outstanding Shares within a Distributing Class held by a Shareholder will, at the election of the Shareholder, be paid in cash or additional full and fractional Shares of the relevant Distributing Class. This election should be made on a Shareholder's Application Form and may be changed at any time upon notice to the Administrator prior to the record date for a particular dividend or distribution. If no election is made, and subject to applicable anti-money laundering laws, all dividend distributions will be paid in cash, however if the investor does not have an up to date bank account associated with their investment, then any distribution will be reinvested on the dividend date. Any Shareholder who has elected to reinvest distributions will have such distribution reinvestment made at the Net Asset Value per Share as of the Dealing Day on which such dividends are declared. There is no subscription charge on reinvestment of dividends. Any dividend (which is not re-invested) unclaimed after six years from the date when it first becomes payable shall be forfeited automatically, without the necessity for any declaration or other action by the ICAV.
The distribution policy of any Sub-Fund or of any Class may be changed by the Directors upon reasonable advance notice to Shareholders of that Sub-Fund or Class as the case may be and, in such circumstances, the distribution policies will be disclosed in an updated Prospectus and/or the Relevant Supplement.

## Redemptions
Please refer to the Relevant Supplement for additional information regarding redemptions. Except as disclosed in this Prospectus, the Sub-Funds do not impose any restrictions on the frequency of redemptions.
Shareholders may request the ICAV to redeem their Shares on any Dealing Day at the Net Asset Value per Share in respect of the relevant Dealing Day in accordance with the following redemption procedures and as specified in the Relevant Supplement. The Administrator, the Manager or the Directors may refuse to process the payment of redemption proceeds until proper information, such as the original Application Form and all requested supporting anti-money laundering documentation, has been provided. Any blocked proceeds resulting from such redemptions will be held in a Collection Account pending receipt, to the satisfaction of the Administrator, of the requisite documentation and/or information. Shareholders should refer to the risk statement “Collection Account Risk” in the section of this Prospectus headed “Risk Factors” for an understanding of their position vis-a-vis monies held in a Collection Account.

## Where specified in the Relevant Supplement an Anti-Dilution Levy or Duties and Charges may be charged by the ICAV on the redemption of Shares.
Redemption requests must be received by the Administrator before the Dealing Deadline on the relevant Dealing Day specified in the Relevant Supplement and redemption instructions received after the relevant deadlines on a given Dealing Day will be held over and dealt with on the following Dealing Day. However, the Directors may decide to accept, in exceptional circumstances, redemption requests after the relevant Dealing Deadline provided that they are received before the relevant Valuation Point. A properly completed redemption instruction must be received by the Administrator by fax or, if agreed with the Administrator, by electronic means, provided that, in the case of faxed redemption requests, payment of redemption proceeds will be made only to the account of record. Any amendments to a Shareholder's registration details or payment
instructions will only be effected upon receipt of original documentation by the Administrator. The Directors may in their absolute discretion, reject a request to redeem Shares, in whole or in part, where the Directors have reason to believe that the request is being made fraudulently.
Shareholders who wish to redeem Shares may only redeem Shares with a value that is at least equal to the Minimum Redemption Amount. The Minimum Redemption Amount may be waived by the Directors in their absolute discretion. The Minimum Redemption Amount for any Sub-Fund will be specified in the Relevant Supplement. Shareholders should note that:
(i) any redemption request which would result in a Shareholder holding Shares with a value of less than the Minimum Redemption Amount; and (ii) any redemption request submitted by a Shareholder which holds Shares with a value of less than the Minimum Redemption Amount may, at the discretion of the Directors, upon consultation with the Manager, be treated as a request to redeem all of that Shareholder's Shares.

## Shareholders will not be entitled to withdraw redemption requests unless otherwise agreed by the Directors in consultation with the Administrator.

## Redemption Proceeds. Redemptions proceeds will only be released where the Administrator has received the original Application Form and all requested supporting anti-money laundering documentation.
Payment for Shares redeemed will be effected no later than 10 Business Days after the relevant Dealing Deadline. Redemption proceeds will be paid in the class currency of the relevant Class by wire transfer to the appropriate bank account as notified by the redeeming Shareholder and the cost of any transfer of proceeds by wire transfer will be deducted from such proceeds.
Where Shares are issued in dematerialised form in one or more recognised clearing and settlement systems, redemption of these Shares can only be completed by the delivery of those Shares back through that recognised clearing and settlement system.
Cash redemption proceeds may, pending payment to the relevant Shareholder, be held in a Collection Account. Shareholders should refer to the risk statement “Collection Account Risk” in the section of this Prospectus headed “Risk Factors” for an understanding of their position vis-a-vis monies held in any such account. Any redemption payment unclaimed after six years from the date when it first becomes payable (including any payment blocked pending compliance with anti-money laundering procedures) shall be forfeited automatically, without the necessity for any declaration or other action by the ICAV.
Redemption Limits. If redemption requests received in respect of Shares of a particular Sub-Fund in respect of any Dealing Day total, in aggregate, more than 10% of all of the issued Shares of that Sub-Fund on that Dealing Day, the Manager, in consultation with the Directors of the ICAV, shall be entitled, at their absolute discretion, to refuse to redeem such number of Shares of that ICAV on that Dealing Day, in excess of 10% of the issued Shares of the Sub-Fund, in respect of which redemption requests have been received, as the Manager and / or Directors shall determine. If the Manager and / or Directors refuse to redeem Shares for this reason, the requests for redemption on such date shall be reduced rateably and the redemption requests shall be treated as if they were received on each subsequent Dealing Day (but shall not receive priority on such subsequent Dealing Day) until all the Shares to which the original request related have been redeemed, provided that the Manager and / or Directors shall not be obliged to redeem more than 10% of the number of Shares of a particular Sub-Fund outstanding on any Dealing Day, until all the Shares of the Sub-Fund to which the original request related have been redeemed.
Notwithstanding the above, in respect of any seed investment provided by Deutsche Bank and/or its affiliates, if redemption requests received in aggregate exceed the above 10% threshold the redemption request submitted by Deutsche Bank AG shall be treated as if it was received on the next following Dealing Day.
Compulsory Redemptions of Shares. Sub-Funds are established for an unlimited period and may have unlimited assets. However, the ICAV may (but is not obliged to) redeem all of the Shares of any series or Class in issue if:
- the Shareholders of the relevant Sub-Fund or Class pass a special resolution providing for such redemption at a general meeting of the holders of the Shares of that Sub-Fund or Class or in writing;
- the Directors deem it appropriate because of adverse political, economic, fiscal or regulatory changes affecting the relevant Sub-Fund in any way;
- the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund or Class does not reach or falls below EUR 50 million at any point during the life of the relevant Sub-Fund or Class or the prevailing currency equivalent in the currency in which Shares of the relevant Sub-Fund or Class are denominated; or
- the Directors deem it appropriate for any other reason, including where the Manager no longer believes it is able to continue to effectively manage the Sub-Fund.

In each such case, the Shares of such Sub-Fund or Class shall be redeemed after giving not less than one (1) month's but not more than three (3) months' prior notice to all relevant Shareholders. The Shares will be redeemed at the Net Asset Value per Share on the relevant Dealing Day, less such sums as the Directors in their discretion may from time to time determine as an appropriate provision for estimated realisation costs of the assets of such Sub-Fund or Class.

## Where the ICAV becomes aware that a Shareholder is (a) a U.S. Person or is holding Shares for the account or benefit of a
U.S. Person; or (b) holding Shares in breach of any law or regulation or otherwise in circumstances having or which may have adverse regulatory, reputational, tax or fiscal consequences or material administrative disadvantage for the ICAV, the relevant Sub-Fund or its Shareholders as a whole, the ICAV, at its absolute discretion, may: (i) direct the Shareholder to dispose of those Shares to a person who is entitled to own the Shares within such time period as the ICAV stipulates; or (ii) redeem the Shares at their Redemption Price as at the next Dealing Day after the date of notification to the Shareholder or following the end of the period specified for disposal pursuant to (i) above.
If the Depositary has given notice of its intention to retire and no new depositary acceptable to the ICAV and the Central Bank has been appointed within 90 days of such notice, the ICAV shall apply to the Central Bank for revocation of its authorisation and shall redeem all of the Shares in issue.

## Conversions
A transfer from one Sub-Fund or Class to another is executed by the redemption of the original Shares and the subscription for new Shares in another Sub-Fund or Class. On this basis and unless otherwise stated in the Relevant Supplement, Shareholders will be entitled on any Dealing Day to convert any or all of their Shares of any Class in any Sub-Fund into Shares of any Class in any Sub-Fund, provided that they meet all of the normal criteria for subscriptions into that Class, except where dealings in the relevant Shares have been temporarily suspended in the circumstances described in this Prospectus. Shareholders should consider the terms of the Relevant Supplement for further details. Unless otherwise stated in the Relevant Supplement, conversions will be subject to normal sales, redemption and dealing charges.

## Determination of Net Asset Value

## The Manager has delegated the calculation of the Net Asset Value of each Sub-Fund and the Net Asset Value per Share to the Administrator.
The Net Asset Value of a Sub-Fund shall be calculated by ascertaining the value of the assets of the relevant Sub-Fund and deducting from such amount the liabilities of the Sub-Fund, which shall include all fees and expenses payable and/or accrued and/or estimated to be payable out of the assets of the Sub-Fund.
The Net Asset Value per Share in each Sub-Fund shall be calculated to the nearest three decimal places in the Base Currency of the relevant Sub-Fund at the Valuation Point on each Business Day in accordance with the valuation provisions set out in the Instrument of Incorporation and summarised below. The Net Asset Value per Share of a Sub-Fund shall be calculated by dividing the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund by the total number of Shares issued in respect of that Sub-Fund or deemed to be in issue as at the relevant Valuation Point.
In the event that the Shares of any ICAV are divided into different Classes, the amount of the Net Asset Value of the ICAV attributable to a Class shall be determined by establishing the number of Shares issued in the Class at the relevant Valuation Point and by allocating the relevant fees and Class expenses to the Class, making appropriate adjustments to take account of distributions, subscriptions, redemptions, gains and expenses of that Class and apportioning the Net Asset Value of the ICAV accordingly. The Net Asset Value per Share in respect of a Class will be calculated by dividing the Net Asset Value of the
relevant Class by the number of Shares of the relevant Class in issue. The Net Asset Value of the ICAV attributable to a Class and the Net Asset Value per Share in respect of a Class will be expressed in the Class currency of such Class if it is different to the Base Currency.
Each asset which is quoted, listed or traded on or under the rules of any Recognised Market shall be valued by reference to the official closing price on the relevant Recognised Market at the close of business on such Recognised Market on each Business Day. Prices will be obtained for this purpose by the Administrator from independent sources, such as recognised pricing services or brokers specialising in the relevant markets. If the investment is normally quoted, listed or traded on or under the rules of more than one Recognised Market, the relevant Recognised Market shall be either (a) that which is the main market for the investment or (b) the market which the Manager in consultation with the Investment Manager or Administrator determines provides the fairest criteria in a value for the security. If prices for an investment quoted, listed or traded on the relevant Recognised Market are not available at the relevant time, or are unrepresentative in the opinion of the Manager, such investment shall be valued at such value as shall be estimated with care and in good faith as the probable realisation value of the investment by the Manager or a competent professional person, firm or corporation appointed for such purpose by the Manager and approved for the purpose by the Depositary (each a “Competent Person”). If the investment is quoted, listed or traded on a Recognised Market but acquired or traded at a premium or discount outside of or off the Recognised Market, the investment shall be valued taking into account the level of premium or discount as of the date of valuation of the instrument provided that the Depositary shall be satisfied that the adoption of such a procedure is justifiable in the context of establishing the probable realisation value of the security. Neither the Manager or its delegates nor the Depositary shall be under any liability if a price reasonably believed by them to be the official closing price or the probable realisation value for the time being, may be found not to be such.
The value of any investment which is not normally quoted, listed or traded on or under the rules of a Recognised Market, will be valued at its probable realisation value estimated with care and in good faith by the Manager or by a Competent Person (if appointed).
Cash in hand or on deposit shall be valued at face value together with accrued interest where applicable, unless in the opinion of the Manager (in consultation with the Administrator and the Depositary) any adjustment should be made to reflect the fair value thereof.
Derivative instruments including swaps, interest rate futures contracts, exchange traded futures, index futures and other financial futures contracts which are traded on a Recognised Market shall be valued at the settlement price as determined by the relevant Recognised Market at the close of business on such Recognised Market, provided that where it is not the practice of the relevant Recognised Market to quote a settlement price, or if a settlement price is not available for any reason, such instruments shall be valued at their probable realisation value estimated with care and in good faith by the Manager or by a Competent Person (if appointed).
OTC derivatives will be valued either using the counterparty's valuation or an alternative valuation provided by the Manager or by a Competent Person (if appointed). OTC derivatives shall be valued by reference to the timing conventionally used in the market for each such type of OTC derivative or, if there is no market convention, by reference to the timing specified in such OTC derivative, and otherwise on the Valuation Point. If using the counterparty's valuation, such valuation must be approved or verified by a party independent of the counterparty and approved by the Depositary on at least a monthly basis (or more frequently, as required). All alternative valuations will be reconciled with the counterparty's valuation on at least a monthly basis. Any significant differences to the counterparty valuation will be promptly investigated and explained.
Forward foreign exchange and interest rate swap contracts may be valued by reference to freely available market quotations or, if such quotations are not available, in accordance with the provisions in respect of OTC Derivatives.
Certificates of deposit shall be valued by reference to the latest available sale price for certificates of deposit of like maturity, amount and credit risk on each Business Day or, if such price is not available, at the latest bid price or, if such price is not available or is unrepresentative of the value of such certificate of deposit in the opinion of the Manager, at probable realisation value estimated with care and in good faith by the Manager or a Competent Person (if appointed). Treasury bills and bills of exchange shall be valued with reference to prices ruling in the relevant markets for such instruments of like maturity, amount and credit risk at close of business on such markets on the relevant Business Day.
Units or shares in collective investment schemes shall be valued on the basis of the latest available net asset value per unit or share as published by the collective investment scheme. If units or shares in such collective investment schemes are quoted, listed or traded on or under the rules of any Recognised Market then such units or shares will be valued in accordance with the rules set out above for the valuation of assets which are quoted, listed or traded on or under the rules of any Recognised Market. If such prices are unavailable, the units or shares will be valued at their probable realisation value estimated with care and in good faith by the Manager in consultation with the Administrator or by a Competent Person (if appointed).
Notwithstanding the above provisions the Manager may, with the approval of the Depositary (a) adjust the valuation of any listed investment where such adjustment is considered necessary to reflect the fair value in the context of currency, marketability, dealing costs and/or such other considerations which are deemed relevant; or (b) in relation to a specific asset permit an alternative method of valuation approved by the Depositary to be used if they deem it necessary and the rationale/methodologies used shall be clearly documented.
In determining the ICAV's Net Asset Value per Share, all assets and liabilities initially expressed in foreign currencies will be converted into the Base Currency of the ICAV at market rates. If such quotations are not available, the rate of exchange will be determined to be the probable realisation value estimated with care and in good faith by the Manager or a Competent Person (if appointed).
In calculating the Net Asset Value of each Sub-Fund and the Net Asset Value per Share in each Sub-Fund, the Administrator may rely on such automatic pricing services as it shall determine and the Administrator shall not be liable (in the absence of fraud, negligence, bad faith or wilful default) for any loss suffered by the ICAV or any investor by reason of any error in calculation of the Net Asset Value resulting from any inaccuracy in the information provided by any pricing service. The Administrator shall use reasonable endeavours to verify any pricing information supplied by the Manager, a Competent Person, the Investment Manager or any connected person including a connected person who is a broker or market maker or other intermediary, however in certain circumstances it may not be possible or practicable for the Administrator to verify such information and in such circumstances the Administrator shall not be liable (in the absence of fraud, negligence, bad faith or wilful default) for any loss suffered by the ICAV or any investor by reason of any error in the calculation of the Net Asset Value resulting from any inaccuracy in the information provided by such parties.
In circumstances where the Administrator is directed by the Manager, Competent Person, Investment Manager or its delegates to use particular pricing services, brokers, market makers or other intermediaries , the Administrator shall not be liable for any loss suffered by the ICAV or any investor by reason of any error in the calculation of the Net Asset Value of the Sub-Fund and the Net Asset Value per Share in each Sub-Fund resulting from any inaccuracy in the information provided by such pricing services, brokers, market makers or other intermediaries.
Save where the determination of the Net Asset Value per Share in respect of any Sub-Fund has been temporarily suspended in the circumstances described under “Temporary Suspension of Dealings” in this section, the up to date Net Asset Value per Share shall be made public as soon as possible after the Valuation Point on the Website. The Net Asset Value per Share may also be available at the office of the Administrator and published by the Administrator in various publications if required and will be notified to any Listing Stock Exchange in accordance with the rules of the relevant Listing Stock Exchange.

## Swing Pricing
In addition, on any Dealing Day on which there are net subscriptions into or net redemptions out of a Sub-Fund, the actual cost of acquiring or disposing of assets on behalf of such Sub-Fund, due to dealing charges, taxes, any spread between acquisition and disposal prices of assets or any other costs or charges associated with the acquisition or liquidation of assets, may be such as to affect the Net Asset Value of the Sub-Fund to the detriment of Shareholders in the Sub-Fund as a whole. The adverse effect that these costs could have on the Net Asset Value is known as “dilution”.
In order to seek to mitigate the effect of dilution the Directors may determine, at their discretion, to adjust (“swing”) the Net Asset Value to counter the possible negative effects of dilution. Where they so determine, the Administrator will calculate the Net Asset Value for the relevant Sub-Fund, as described above, and then swing the Net Asset Value by an amount intended to cover the effects of the dilution.
The direction of the swing will depend on whether there are net subscriptions or redemptions in the relevant Sub-Fund on the relevant Dealing Day, while the magnitude of the swing will be based on the trading costs of the relevant Sub-Fund.
For example, if the relevant Sub-Fund is experiencing net inflows / subscriptions, its Net Asset Value will be swung upwards, so that the incoming Shareholders are effectively bearing the costs of the dealing that their subscriptions generate by paying a higher Net Asset Value per Share than they would otherwise subscribe at. Conversely, where there are net outflows / redemptions from the Sub-Fund, the Net Asset Value will be swung downwards, so that the outgoing investors are effectively bearing the costs of the dealing that their redemptions generate by receiving a lower Net Asset Value per Share than they would otherwise receive. These swings in the Net Asset Value are intended to protect non-dealing Shareholders from the impact of trading costs triggered by dealing investors.
The determination to swing the Net Asset Value in respect of a Sub-Fund will be made by the Directors or the Manager in conjunction with the Administrator acting as the Director's delegates, following a consideration of the dealing activity (i.e. level of subscriptions and redemptions) in the relevant Sub-Fund on a Dealing Day, in accordance with criteria set by the Directors from time to time. These criteria will include whether the costs of investing or divesting the net inflows into or outflows from a Sub-Fund on a Dealing Day will create, in the Directors' opinion, a material dilutive impact. Swing pricing will only be exercised for the purpose of reducing dilution in the interests of the Shareholders in a Sub-Fund as a whole and the methodology will be applied consistently in respect of a Sub-Fund, all of that Sub-Fund's Classes and in respect of all assets of that Sub-Fund.
The Relevant Supplement will specify where swing pricing may be applied in respect of a Sub-Fund, in place of an Anti- Dilution Levy or Duties and Charges. For the avoidance of doubt, swing pricing will not be applied to a Sub-Fund where an Anti-Dilution Levy or Duties and Charges apply.

## Temporary Suspension of Dealings
The Directors may at any time, with prior notification to the Depositary and the Manager, temporarily suspend the issue, valuation, sale, purchase, redemption or conversion of Shares of any Sub-Fund, or the payment of redemption proceeds, during any period when:
- any Recognised Market on which a substantial portion of the investments for the time being comprised in the ICAV are quoted, listed or dealt in is closed otherwise than for ordinary holidays, or during which dealings on any such Recognised Market are restricted or suspended;
- as a result of political, military, economic or monetary events or other circumstances beyond the control, responsibility and power of the Directors, the disposal or valuation of investments for the time being comprised in the ICAV (whether listed or traded on a Recognised Market or over-the-counter) cannot, in the opinion of the Directors, be effected or completed normally or without prejudicing the interests of Shareholders or other investors;
- the means of communication normally employed in determining the value of any investments for the time being comprised in the ICAV have broken down or, for any other reason, the value of investments for the time being comprised in the ICAV cannot, in the opinion of the Directors, be promptly or accurately ascertained;
- the ICAV is unable to repatriate funds for the purposes of making redemption payments or during which the realisation of investments for the time being comprised in the ICAV, or the transfer or payment of funds involved in connection therewith cannot, in the opinion of the Directors, be effected at normal prices or normal rates of exchange;
- as a result of adverse market conditions, the payment of redemption proceeds may, in the opinion of the Directors, have an adverse impact on the ICAV or the remaining Shareholders or other investors in the ICAV; and
- the Directors determine that it is in the best interests of the investors to do so.

Notice of any such suspension shall be published by the ICAV at its registered office and through such other media as the Directors may from time to time determine and shall be transmitted without delay to the Central Bank and the Shareholders. Applications for subscriptions, conversion and redemption of Shares received following any suspension will be dealt with on
the first Dealing Day after the suspension has been lifted unless applications or redemption requests have been withdrawn prior to the lifting of the suspension. Where possible, all reasonable steps will be taken to bring any period of suspension to an end as soon as possible.

## Collection Account
Subscriptions monies received in respect of a Sub-Fund in advance of the issue of Shares will be held in the Collection Account in the name of the ICAV and will be treated as a general asset of the ICAV. Investors will be unsecured creditors of the ICAV with respect to any cash amount subscribed and held by the ICAV in the Collection Account until such time as the Shares subscribed are issued, and will not benefit from any appreciation in the Net Asset Value of the relevant Sub- Fund in respect of which the subscription request was made or any other shareholder rights (including dividend entitlement) until such time as the relevant Shares are issued. In the event of the insolvency of that Sub-Fund or the ICAV, there is no guarantee that the Sub-Fund or ICAV will have sufficient funds to pay unsecured creditors in full.
Payment by a Sub-Fund of redemption proceeds and dividends is subject to receipt by the Administrator of original Application Form and compliance with all anti-money laundering procedures. Payment of redemption proceeds or dividends to the Shareholders entitled to such amounts may accordingly be blocked pending compliance with the foregoing requirements to the satisfaction of the Administrator. Redemption and distribution amounts, including blocked redemption or distribution amounts, will, pending payment to the relevant investor or Shareholder, be held in the Collection Account, in the name of the ICAV. For as long as such amounts are held in the Collection Account, the investors / Shareholders entitled to such payments from a Sub-Fund will be unsecured creditors of the ICAV with respect to those amounts and, with respect to and to the extent of their interest in such amounts, will not benefit from any appreciation in the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund or any other shareholder rights (including further dividend entitlement). Redeeming Shareholders will cease to be Shareholders with regard to the redeemed Shares as and from the relevant redemption date. In the event of the insolvency of that Sub-Fund or the ICAV, there is no guarantee that the Sub-Fund or the ICAV will have sufficient funds to pay unsecured creditors in full. Redeeming Shareholders and Shareholders entitled to distributions should therefore ensure that any outstanding documentation and/or information required in order for them to receive such payments to their own account is provided to the Administrator promptly. Failure to do so is at such Shareholder's own risk.
In the event of the insolvency of a Sub-Fund, recovery of any amounts to which other Sub-Funds are entitled, but which may have transferred to the insolvent Sub-Fund as a result of the operation of the Collection Account, will be subject to the principles of Irish trust law and the terms of the operational procedures for the Collection Account. There may be delays in effecting and / or disputes as to the recovery of such amounts, and the insolvent Sub-Fund may have insufficient funds to repay amounts due to other Sub-Funds.

## Any interest received in respect of amounts held in the Collection Account will be retained by the relevant Sub-Fund and will not be paid to redeeming investors.

## The ICAV will operate the Collection Account in accordance with the provisions of the Instrument of Incorporation.

Translation (ENES, 2021-08-10):
# 	INFORMACIÓN SOBRE ACCIONES
## Suscripciones

## Consulte el Suplemento correspondiente para obtener información adicional sobre las suscripciones.
Salvo según se estipula este Folleto, los Subfondos no imponen ninguna restricción a la frecuencia de las suscripciones y los reembolsos. Sin embargo, los Consejeros pueden, a su absoluta discreción, negarse a aceptar una suscripción de Acciones, en su totalidad o en parte.
Las Acciones pueden suscribirse inicialmente durante el Período de oferta para el Subfondo correspondiente al Precio de emisión inicial y dichas Acciones se emitirán tras el Período de oferta para el Subfondo correspondiente. A partir de entonces, las Acciones se emitirán al Valor liquidativo por Acción con respecto a cada Día de negociaciones. Todas las Acciones emitidas serán nominativas y se enviará a los Accionistas una confirmación escrita de la operación. Las Acciones solo pueden emitirse totalmente desembolsadas. El número de Acciones emitidas en cada Subfondo se calculará con una precisión de tres decimales. Al final del Período de oferta, los Consejeros podrán decidir, a su discreción, no lanzar un determinado Subfondo y devolver el dinero de suscripciones que se haya adelantado.

## Cuando se especifique en el Suplemento correspondiente, podrá aplicarse una Comisión antidilución o Impuestos y comisiones a las suscripciones de Acciones.
Antes de una suscripción de Acciones, el inversor debe proporcionar un Formulario de solicitud firmado y la documentación complementaria relativa a la prevención del blanqueo de capitales por fax o por vía electrónica (el original se enviará por correo) al Administrador, de acuerdo con los detalles establecidos en el Formulario de solicitud. A partir de entonces, los Accionistas podrán presentar solicitudes de Acciones al Administrador proporcionando un Formulario de suscripción firmado, ya sea por fax, a través de una plataforma de negociación (por ejemplo, Euroclear) o por vía electrónica (por ejemplo, Swift) en el formato o método que se acuerde previamente por escrito con el Administrador de conformidad con los requisitos del Banco Central, sin necesidad de presentar la documentación original. Las modificaciones de los datos de registro de un Accionista y de las instrucciones de pago solo se efectuarán tras la recepción de la documentación original.
Los inversores pueden suscribir Acciones en cada Día de negociaciones presentando una solicitud antes de la Hora límite de negociaciones especificada para cada Subfondo en el Suplemento correspondiente. El importe de la suscripción en la divisa en la que están denominadas las Acciones correspondientes debe enviarse por transferencia bancaria a la cuenta correspondiente especificada en el Formulario de suscripción a más tardar el día y la hora especificados como plazo de liquidación aplicable en el Suplemento correspondiente. Si el ICAV no recibe los fondos liberados que representan el importe de la suscripción (incluyendo cualquier Comisión antidilución o Impuestos y comisiones aplicables) en la fecha y hora especificadas en el Suplemento correspondiente, los Consejeros se reservan el derecho de tomar temporalmente en préstamo un importe equivalente al valor de la suscripción e invertir dicho importe de acuerdo con los objetivos y políticas de inversión del Subfondo correspondiente. Una vez que se reciba el importe de la suscripción, el Subfondo utilizará dicho importe para reembolsar los préstamos correspondientes y se reserva el derecho de cobrar a dicho inversor un interés por el importe de la suscripción pendiente a tipos comerciales normales. Si el ICAV no recibe los fondos liberados que representan el importe de la suscripción de las Acciones en la fecha y hora especificadas en el Suplemento correspondiente o en un plazo posterior que los Consejeros puedan determinar, los Consejeros podrán cancelar cualquier asignación provisional de Acciones por ese concepto. El inversor indemnizará al ICAV por cualquier pérdida, coste, gasto o comisión que sufra el ICAV como consecuencia de la no recepción de los fondos liberados dentro de los plazos que especifiquen los Consejeros y, si el solicitante es un Accionista, los Consejeros podrán reembolsar la totalidad o parte de su participación en Acciones y utilizar su importe para satisfacer y compensar dicha pérdida, coste, gasto o comisión.
Los inversores deben suscribir una cantidad que sea al menos igual a la Cantidad de suscripción mínima. Cuando se especifique en el Suplemento correspondiente, la Cantidad de suscripción mínima puede ser diferente para las suscripciones iniciales y las posteriores. Los Consejeros pueden renunciar a esas cantidades a su entera discreción.
Cualquier solicitud debidamente realizada que reciba el Administrador en un determinado Día de negociaciones después de la hora especificada en el Suplemento correspondiente no se considerará aceptada hasta el siguiente Día de negociaciones, siempre que los Consejeros puedan decidir, en circunstancias excepcionales, aceptar suscripciones después de la Hora límite de negociaciones correspondiente siempre que se reciban antes del Punto de valoración pertinente.

## Los inversores no tendrán derecho a retirar las solicitudes de suscripción, a menos que los Consejeros acuerden lo contrario en consulta con el Administrador y la Gestora.
El importe de las suscripciones recibidas en relación con un Subfondo antes de la emisión de Acciones se mantendrá en una Cuenta de cobro. Los Accionistas deben consultar la declaración de riesgo «Riesgo de la Cuenta de cobro» en la sección del presente Folleto titulada «Factores de riego» para comprender su posición frente a los fondos depositados en una Cuenta de cobro.

## Repartos

## Cada Subfondo puede tener Clases de capitalización, Clases de reparto o ambas.
Con respecto a las Clases de capitalización de todos los Subfondos, los Consejeros han decidido capitalizar todos los ingresos netos de las inversiones y las plusvalías netas realizadas y no realizadas atribuibles a dichas Clases de capitalización y, por lo tanto, no tienen intención de declarar dividendos con respecto a las Acciones de dichas clases.
De conformidad con la Escritura de constitución, los Consejeros pueden declarar dividendos con respecto a las Acciones de cualquier Clase de reparto a partir de los ingresos netos (incluidos los ingresos por dividendos e intereses, pero netos de impuestos, costes y gastos del Subfondo correspondiente) o el exceso de las plusvalías realizadas y no realizadas sobre las pérdidas realizadas y no realizadas con respecto a las inversiones del ICAV. En caso de establecerse Clases de reparto en cualquier Subfondo, los detalles de la política de reparto se incluirán en el Suplemento correspondiente en ese momento.
Cada dividendo declarado sobre las Acciones en circulación dentro de una Clase de reparto que posea un Accionista se pagará, a elección del Accionista, en efectivo o en Acciones adicionales completas y fraccionadas de la Clase de reparto correspondiente. Esta elección debe hacerse en el Formulario de solicitud del Accionista y puede cambiarse en cualquier momento previa notificación al Administrador antes de la fecha de registro de un determinado dividendo o distribución. Si no se hace ninguna elección, y con sujeción a las leyes aplicables para prevenir el blanqueo de capitales, todo reparto de dividendos se abonará en efectivo; sin embargo, si el inversor no tiene una cuenta bancaria actualizada asociada a su inversión, todo reparto se reinvertirá en la fecha del dividendo. Todo Accionista que haya optado por reinvertir los repartos, lo hará al Valor liquidativo por Acción del Día de negociaciones en que se declaren dichos dividendos. La reinversión de los dividendos no conlleva gastos de suscripción. Todo dividendo (no reinvertido) que no sea reclamado después de seis años a partir de la fecha en que sea pagadero por primera vez se perderá automáticamente, sin necesidad de ninguna declaración u otra acción por parte del ICAV.
La política de reparto de cualquier Subfondo o Clase podrá ser modificada por los Consejeros mediante un aviso previo razonable a los Accionistas de ese Subfondo o Clase, según sea el caso, y, en tales circunstancias, las políticas de reparto se divulgarán en un Folleto actualizado o en el Suplemento correspondiente.

## Reembolsos
Consulte el Suplemento correspondiente para obtener información adicional sobre los reembolsos. Salvo lo indicado en este Folleto, los Subfondos no imponen ninguna restricción a la frecuencia de los reembolsos.
Los Accionistas pueden solicitar al ICAV que reembolse sus Acciones en cualquier Día de negociaciones al Valor liquidativo por Acción con respecto al Día de negociaciones correspondiente, de acuerdo con los siguientes procedimientos de reembolso y según se especifique en el Suplemento correspondiente. El Administrador, la Gestora o los Consejeros pueden negarse a tramitar el pago del producto del reembolso hasta que se haya facilitado la información adecuada, como el original del Formulario de solicitud y toda la documentación complementaria solicitada para la prevención del blanqueo de capitales. Los ingresos bloqueados resultantes de dichos reembolsos se mantendrán en una Cuenta de cobro hasta que se reciba, a satisfacción del Administrador, la documentación o información requerida. Los Accionistas deben consultar la declaración de riesgo «Riesgo de la Cuenta de cobro» en la sección del presente Folleto titulada «Factores de riego» para comprender su posición frente a los fondos depositados en una Cuenta de cobro.

## Cuando se especifique en el Suplemento correspondiente, el ICAV podrá aplicar una Comisión antidilución o Impuestos y comisiones al reembolso de Acciones.
El Administrador debe recibir las solicitudes de reembolso antes de la Hora límite de negociaciones del Día de negociaciones determinado especificado en el Suplemento correspondiente, y las instrucciones de reembolso que se reciban después de la Hora límite correspondiente de un Día de negociaciones determinado se retendrán y se tramitarán el siguiente Día de negociaciones. No obstante, los Administradores pueden decidir aceptar, en circunstancias excepcionales, solicitudes de reembolso después de la Hora límite de negociaciones correspondiente, siempre que se reciban antes del Punto de valoración pertinente. El Administrador debe recibir una instrucción de reembolso debidamente cumplimentada por fax o, si se acuerda con el Administrador, por medios electrónicos, siempre que, en el caso de las solicitudes de reembolso por fax, el pago del producto del reembolso se realice únicamente en la cuenta de registro. Las modificaciones de los datos de registro de un Accionista y de las instrucciones de pago solo se efectuarán tras la recepción de la documentación original por el Administrador. Los Consejeros podrán, a su absoluta discreción, rechazar una solicitud de reembolso de Acciones, en su totalidad o en parte, cuando tengan motivos para creer que la solicitud se está realizando de forma fraudulenta.
Los Accionistas que deseen reembolsar Acciones solo podrán hacerlo por un valor que sea al menos igual a la Cantidad de reembolso mínima. Los Consejeros pueden renunciar a esta Cantidad de reembolso mínima a su entera discreción. La Cantidad de reembolso mínima de cualquier Subfondo se especificará en el Suplemento correspondiente. Los Accionistas deben tener en cuenta que: (i) cualquier solicitud de reembolso que dé lugar a que un Accionista posea Acciones con un valor inferior a la Cantidad de reembolso mínima; y (ii) cualquier solicitud de reembolso presentada por un Accionista que posea Acciones con un valor inferior a la Cantidad de reembolso mínima podrá, a discreción de los Consejeros, previa consulta con la Gestora, ser tratada como una solicitud de reembolso de todas las Acciones de ese Accionista.

## Los Accionistas no tendrán derecho a retirar las solicitudes de reembolsos, a menos que los Consejeros acuerden lo contrario en consulta con el Administrador.
Producto de los reembolsos. El producto de los reembolsos solo se liberará cuando el Administrador haya recibido el Formulario de solicitud original y toda la documentación complementaria solicitada para prevenir el blanqueo de capitales.
El pago de las Acciones reembolsadas se efectuará a más tardar 10 Días hábiles después de la Hora límite de negociaciones correspondiente. El producto de los reembolsos se pagará en la divisa de la Clase correspondiente mediante transferencia a la cuenta bancaria destinada notificada por el Accionista que realiza el reembolso y el coste de cualquier transferencia del producto por este medio se deducirá de dicho producto.
Cuando las Acciones se emitan en forma desmaterializada en uno o varios sistemas de compensación y liquidación reconocidos, el reembolso de dichas Acciones solo podrá realizarse mediante la entrega de las mismas a través de ese sistema de compensación y liquidación reconocido.
El producto de los reembolsos en efectivo puede, a la espera del pago al Accionista correspondiente, mantenerse en una Cuenta de cobro. Los Accionistas deben consultar la información sobre el riesgo «Riesgo de la Cuenta de cobro» en la sección del presente Folleto titulada «Factores de riego» para comprender su posición frente a los fondos depositados en dicha cuenta. Todo pago de un reembolso no reclamado después de seis años a partir de la fecha en que sea pagadero por primera vez (incluido cualquier pago bloqueado a la espera del cumplimiento de los procedimientos para prevenir el blanqueo de capitales) se perderá automáticamente, sin necesidad de ninguna declaración u otra acción por parte del ICAV.
Límites de reembolso. Si las solicitudes de reembolso recibidas con respecto a las Acciones de un determinado Subfondo en cualquier Día de negociaciones superan, en conjunto, el 10 % de todas las Acciones emitidas de ese Subfondo en ese día, la Gestora, en consulta con los Consejeros del ICAV, tendrá derecho, a su total discreción, a denegar el reembolso de dicho número de Acciones de ese ICAV en ese Día de negociaciones que supere el 10 % de las Acciones emitidas de ese Subfondo con respecto a las cuales se hayan recibido solicitudes de reembolso, según determinen la Gestora o los Consejeros. Si la Gestora o los Consejeros deniegan el reembolso de Acciones por este motivo, las solicitudes de reembolso en esa fecha se reducirán proporcionalmente y las solicitudes de reembolso se tratarán como si se recibieran en cada Día de negociaciones posterior (pero no tendrán prioridad en ese Día de negociaciones posterior) hasta que se hayan reembolsado todas las Acciones a las que se refería la solicitud original, siempre que la Gestora o los Consejeros no estén obligados a reembolsar más del 10 % del número de Acciones de un Subfondo concreto en circulación en cualquier Día de negociaciones, hasta que se hayan reembolsado todas las Acciones del Subfondo a las que se refería la solicitud original.
Sin perjuicio de lo anterior, con respecto a cualquier inversión inicial proporcionada por Deutsche Bank o sus filiales, si las solicitudes de reembolso recibidas en conjunto superan el umbral del 10 % mencionado anteriormente, la solicitud de reembolso presentada por Deutsche Bank AG se tratará como si se recibiera en el siguiente Día de negociaciones.
Reembolso obligatorio de Acciones. Los Subfondos se establecen por un período ilimitado y pueden tener activos ilimitados. Sin embargo, el ICAV podrá (pero no está obligado a hacerlo) reembolsar todas las Acciones de cualquier serie o Clase en circulación si:
- los Accionistas del Subfondo o Clase correspondiente aprueban una resolución especial que establece dicho reembolso en una junta general de los titulares de las Acciones de ese Subfondo o Clase o por escrito;
- los Consejeros lo consideran oportuno debido a cambios políticos, económicos, fiscales o normativos adversos que afecten de algún modo al Subfondo correspondiente;
- el Valor liquidativo del Subfondo o Clase correspondiente no alcanza o cae por debajo de 50 millones de euros en algún momento durante la vida del Subfondo o Clase correspondiente o el equivalente en la divisa en la que estén denominadas las Acciones del Subfondo o Clase correspondiente; o
- los Consejeros lo consideran apropiado por cualquier otra razón, incluso cuando la Gestora ya no cree que sea capaz de seguir gestionando eficazmente el Subfondo.

En cada uno de estos casos, las Acciones de dicho Subfondo o Clase se reembolsarán después de notificarlo a todos los Accionistas pertinentes con una antelación no inferior a un (1) mes pero no superior a tres (3) meses. Las Acciones se reembolsarán al Valor liquidativo por Acción en el Día de negociaciones correspondiente, menos las sumas que los Consejeros, a su discreción, puedan determinar en su momento como una provisión adecuada para los costes estimados de realización de los activos de dicho Subfondo o Clase.
Cuando el ICAV tenga conocimiento de que un Accionista es (a) una «Persona estadounidense» o posee Acciones por cuenta o en beneficio de una «Persona estadounidense»; o (b) posee Acciones infringiendo cualquier ley o reglamento o en cualquier otra circunstancia que tenga o pueda tener consecuencias normativas, de reputación, fiscales o tributarias adversas o desventajas administrativas importantes para el ICAV, el Subfondo correspondiente o sus Accionistas en su conjunto, el ICAV, a su absoluta discreción, podrá: (i) instruir al Accionista para que transfiera esas Acciones a una persona que tenga derecho a poseerlas dentro del plazo que estipule el ICAV; o (ii) reembolsar las Acciones al Accionista a su precio de reembolso en el Día de negociaciones siguiente a la fecha de notificación o tras la finalización del plazo especificado para la transferencia de las mismas de conformidad con el punto (i) anterior.
Si el Depositario ha notificado su intención de retirarse y no se ha designado un nuevo depositario aceptable para el ICAV y el Banco Central en los 90 días siguientes a dicha notificación, el ICAV solicitará al Banco Central la revocación de su autorización y reembolsará todas las Acciones en circulación.

## Conversiones
El traspaso de un Subfondo o Clase a otro se realiza mediante el reembolso de las Acciones originales y la suscripción de nuevas Acciones en otro Subfondo o Clase. Sobre esta base, y a menos que se indique lo contrario en el Suplemento correspondiente, los Accionistas tendrán derecho, en cualquier Día de negociaciones, a convertir cualquiera o todas sus Acciones de una Clase de un Subfondo en Acciones de otra Clase de un Subfondo, siempre que cumplan todos los criterios normales para la suscripción de dicha Clase, excepto cuando las negociaciones de las Acciones correspondientes se hayan suspendido temporalmente en las circunstancias descritas en este Folleto. Los Accionistas deben consultar los términos del Suplemento correspondiente para obtener más detalles. Salvo que se indique lo contrario en el Suplemento correspondiente, las conversiones estarán sujetas a los gastos normales de venta, reembolso y negociación.

## Determinación del Valor liquidativo

## La Gestora ha delegado en el Administrador el cálculo del Valor liquidativo de cada Subfondo y del Valor liquidativo por Acción.
El Valor liquidativo de un Subfondo se calculará determinando el Valor liquidativo del Subfondo correspondiente y deduciendo de dicho importe los pasivos del Subfondo, que incluirán todas las comisiones y gastos pagaderos o devengados o que se estime que deban pagarse con cargo a los activos del Subfondo.
El Valor liquidativo por Acción de cada Subfondo se calculará con una precisión de tres decimales en la divisa base del Subfondo correspondiente en el Punto de valoración de cada Día hábil, de acuerdo con las disposiciones de valoración establecidas en la Escritura de constitución y que se resumen a continuación. El Valor liquidativo por Acción de un Subfondo se calculará dividiendo el Valor liquidativo del Subfondo correspondiente entre el número total de Acciones emitidas con respecto a ese Subfondo o que se consideren emitidas en el Punto de valoración correspondiente.
En caso de que las Acciones de cualquier ICAV estén divididas en diferentes Clases, el importe del Valor liquidativo del ICAV atribuible a una Clase se determinará estableciendo el número de Acciones emitidas en la Clase en el Punto de valoración relevante y asignando las correspondientes comisiones y gastos de la Clase a la misma, realizando los ajustes oportunos para tener en cuenta los repartos, suscripciones, reembolsos, ganancias y gastos de esa Clase y repartiendo el Valor liquidativo del ICAV en consecuencia. El Valor liquidativo por Acción de una Clase se calculará dividiendo el Valor liquidativo de la Clase correspondiente entre el número de Acciones de dicha Clase en circulación. El Valor liquidativo del ICAV atribuible a una Clase y el Valor liquidativo por Acción con respecto a una Clase se expresarán en la divisa de dicha Clase si es diferente a la Divisa base.
Cada activo que cotice o se negocie con arreglo a las reglas de cualquier Mercado reconocido se valorará haciendo referencia al precio oficial de cierre en el Mercado reconocido correspondiente al cerrarse la actividad de dicho Mercado reconocido en cada Día hábil. Para ello, el Administrador obtendrá los precios de fuentes independientes, como servicios de precios reconocidos o intermediarios especializados en los mercados correspondientes. Si la inversión cotiza o se negocia normalmente con arreglo a las normas de más de un Mercado reconocido, dicho Mercado reconocido será (a) aquel que sea el mercado principal para la inversión o (b) el mercado que la Gestora, en consulta con el Gestor de inversiones o el Administrador, determine que proporciona los criterios más justos en un valor para el título. Si los precios de una inversión que cotice o se negocie en el Mercado reconocido correspondiente no están disponibles en el momento pertinente, o no son representativos en opinión de la Gestora, dicha inversión se valorará según el valor que se haya estimado con cuidado y de buena fe que es el valor probable de realización de la inversión por la Gestora o una persona, empresa o sociedad profesional competente nombrada a tal efecto por la Gestora y aprobada a tal efecto por el Depositario (cada uno de ellos una «Persona competente»). Si la inversión cotiza o se negocia en un Mercado reconocido, pero se adquiere o negocia con una prima o un descuento fuera o independientemente de dicho Mercado reconocido, la inversión se valorará teniendo en cuenta el nivel de la prima o el descuento en la fecha de valoración del instrumento, siempre que el Depositario esté convencido de que la adopción de dicho procedimiento esté justificada en el contexto de la determinación del valor probable de realización del valor. Ni la Gestora, ni sus delegados, ni el Depositario serán responsables en caso de que un precio razonablemente considerado por ellos como el precio oficial de cierre o el valor probable de realización para el momento, resulte no ser tal.
El valor de cualquier inversión que normalmente no cotice o se negocie con arreglo a las reglas de un Mercado reconocido, se valorará a su valor probable de realización estimado con cuidado y de buena fe por la Gestora o por una Persona competente (si se ha designado).
El efectivo en mano o en depósito se valorará según su valor nominal, junto con los intereses devengados, en su caso, salvo que, a juicio de la Gestora (en consulta con el Administrador y el Depositario), deba realizarse algún ajuste para reflejar su valor razonable.
Los instrumentos derivados, incluidos los swap, los contratos de futuros sobre tipos de interés, los futuros negociados en bolsa, los futuros sobre índices y otros contratos de futuros financieros que se negocien en un Mercado reconocido, se valorarán al precio de liquidación determinado por el Mercado reconocido correspondiente al cierre de las operaciones en dicho Mercado reconocido, siempre que, cuando el Mercado reconocido correspondiente no tenga por costumbre cotizar un precio de liquidación, o si no se dispone de un precio de liquidación por cualquier motivo, dichos instrumentos se valorarán a su valor probable de realización estimado con cuidado y de buena fe por la Gestora o por una Persona competente (si se ha designado).
Los derivados extrabursátiles (OTC) se valorarán utilizando la valoración de la contraparte o una valoración alternativa proporcionada por la Gestora o por una Persona competente (si se ha designado). Los derivados OTC se valorarán
haciendo referencia al momento utilizado convencionalmente en el mercado para cada tipo de derivado OTC o, si no hay convención de mercado, haciendo referencia al momento especificado en dicho derivado OTC, y en caso contrario en el Punto de valoración. Si se utiliza la valoración de la contraparte, dicha valoración debe ser aprobada o verificada por una parte independiente de la contraparte y aprobada por el Depositario al menos mensualmente (o con mayor frecuencia, según se requiera). Todas las valoraciones alternativas se conciliarán con la valoración de la contraparte al menos una vez al mes. Cualquier diferencia significativa con la valoración de la contraparte se investigará y explicará con prontitud.
Los contratos de cambio de divisas a plazo y de swaps de tipos de interés pueden valorarse haciendo referencia a las cotizaciones de mercado libremente disponibles o, si no se dispone de dichas cotizaciones, de conformidad con las disposiciones relativas a los derivados OTC.
Los certificados de depósito se valorarán haciendo referencia al último precio de venta disponible para certificados de depósito de vencimiento, importe y riesgo crediticio similares en cada Día hábil o, si dicho precio no está disponible, al último precio de oferta o, si dicho precio no está disponible o no es representativo del valor de dicho certificado de depósito en opinión de la Gestora, al valor probable de realización estimado con cuidado y de buena fe por la Gestora o una Persona competente (si se ha designado). Las letras del Tesoro y las letras de cambio se valorarán haciendo referencia a los precios vigentes en los mercados correspondientes para dichos instrumentos de vencimiento, importe y riesgo de crédito similares al cierre de las operaciones en dichos mercados en el Día hábil correspondiente.
Las participaciones o acciones de los organismos de inversión colectiva se valorarán sobre la base del último Valor liquidativo disponible por participación o acción publicado por el organismo de inversión colectiva. Si las participaciones o acciones de dichas instituciones de inversión colectiva cotizan o se negocian con arreglo a las normas de un Mercado reconocido, dichas participaciones o acciones se valorarán de acuerdo con las normas establecidas anteriormente para la valoración de activos que cotizan o se negocian con arreglo a las normas de un Mercado reconocido. Si no se dispone de dichos precios, las participaciones o acciones se valorarán según su valor probable de realización estimado con cuidado y de buena fe por la Gestora en consulta con el Administrador o por una Persona competente (si se ha designado).
Sin perjuicio de las disposiciones anteriores, la Gestora podrá, con la aprobación del Depositario, (a) ajustar la valoración de cualquier inversión cotizada cuando dicho ajuste se considere necesario para reflejar el valor razonable en el contexto de la divisa, la comerciabilidad, los costes de negociación u otras consideraciones que se estimen pertinentes; o (b) en relación con un activo específico, permitir el uso de un método alternativo de valoración aprobado por el Depositario si lo considera necesario, y los fundamentos/metodologías utilizados deberán estar claramente documentados.
Para determinar el Valor liquidativo por Acción del ICAV, todos los activos y pasivos expresados inicialmente en divisas se convertirán a la Divisa base del ICAV según los tipos de mercado. Si no se dispone de dichas cotizaciones, el tipo de cambio se determinará como el valor probable de realización estimado con cuidado y de buena fe por la Gestora o una Persona competente (si se ha designado).
A la hora de calcular el Valor liquidativo de cada Subfondo y el Valor liquidativo por Acción de cada Subfondo, el Administrador podrá basarse en los servicios automáticos de fijación de precios que determine, y el Administrador no será responsable (en ausencia de fraude, negligencia, mala fe o incumplimiento intencionado) de ninguna pérdida sufrida por el ICAV o por cualquier inversor por un error en el cálculo del Valor liquidativo resultante de una inexactitud en la información proporcionada por un servicio de fijación de precios. El Administrador hará todo lo posible por verificar cualquier información sobre precios suministrada por la Gestora, una Persona competente, el Gestor de inversiones o cualquier persona vinculada, incluida una persona vinculada que sea un agente de bolsa o un creador de mercado u otro intermediario, no obstante, en determinadas circunstancias, puede no ser posible o factible que el Administrador verifique dicha información y, en tales circunstancias, el Administrador no será responsable (en ausencia de fraude, negligencia, mala fe o incumplimiento intencionado) de las pérdidas sufridas por el ICAV o por cualquier inversor por un error en el cálculo del Valor liquidativo resultante de una inexactitud en la información proporcionada por dichas partes.
En caso de que la Gestora, la Persona competente, el Gestor de inversiones o sus delegados den instrucciones al Administrador para que utilice determinados servicios de fijación de precios, agentes de bolsa, creadores de mercado u otros intermediarios, el Administrador no será responsable de ninguna pérdida sufrida por el ICAV o por cualquier inversor debido a cualquier error en el cálculo del Valor liquidativo del Subfondo y del Valor liquidativo por Acción de cada Subfondo que resulte de cualquier inexactitud en la información proporcionada por dichos servicios de fijación de precios, agentes de bolsa, creadores de mercado u otros intermediarios.
Salvo en el caso de que la determinación del Valor liquidativo por Acción con respecto a cualquier Subfondo se haya suspendido temporalmente en las circunstancias descritas en el apartado «Suspensión temporal de las negociaciones» de esta sección, el Valor liquidativo por Acción actualizado se hará público lo antes posible después del Punto de valoración en el Sitio web. El Valor liquidativo por Acción también puede estar disponible en la oficina del Administrador y, en caso necesario, el Administrador lo publicará en diversas publicaciones y lo notificará a cualquier Bolsa de valores, de conformidad con las normas de la Bolsa de valores correspondiente.

## Swing Pricing
Además, en cualquier Día de negociaciones en el que se produzcan suscripciones netas o reembolsos netos de un Subfondo, el coste real de adquisición o liquidación de activos en nombre de dicho Subfondo, debido a los gastos de negociación, impuestos, cualquier diferencia entre los precios de adquisición y liquidación de los activos o cualquier otro coste o gasto asociado a la adquisición o liquidación de activos, puede ser tal que afecte al Valor liquidativo del Subfondo en detrimento de los Accionistas del Subfondo en su conjunto. El efecto adverso que estos costes podrían tener sobre el Valor liquidativo se conoce como «dilución».
Con el fin de intentar mitigar y contrarrestar el efecto negativo de la dilución, los Administradores podrán determinar, a su discreción, la modulación («swing») del Valor liquidativo. Cuando así lo determinen, el administrador calculará el Valor liquidativo del Subfondo correspondiente, tal y como se ha descrito anteriormente, y a continuación reducirá el Valor liquidativo en una cantidad destinada a cubrir los efectos de la dilución.
El sentido de la modulación dependerá de si hay suscripciones o reembolsos netos en el Subfondo correspondiente en el Día de negociaciones correspondiente, mientras que la magnitud de la misma se basará en los costes de negociación del Subfondo correspondiente.
Por ejemplo, si el Subfondo correspondiente experimenta entradas/suscripciones netas, su Valor liquidativo aumentará, de modo que los Accionistas entrantes soportarán de forma efectiva los costes de la negociación que generen sus suscripciones pagando un Valor liquidativo por Acción más alto del que suscribirían en caso contrario. A la inversa, cuando se produzcan salidas netas/reembolsos del Subfondo, el Valor liquidativo se inclinará a la baja, de modo que los inversores salientes soportarán los costes de la negociación que generen sus reembolsos al recibir un Valor liquidativo por Acción inferior al que recibirían en caso contrario. Estas modulaciones del Valor liquidativo tienen por objeto proteger a los Accionistas que no negocian del impacto de los costes de negociación provocados por los inversores que negocian.
Los Consejeros o la Gestora, junto con el Administrador que actúa como delegado de los Consejeros, determinarán la oscilación del Valor liquidativo con respecto a un Subfondo, tras considerar la actividad de negociación (es decir, el nivel de suscripciones y reembolsos) en el Subfondo correspondiente en un Día de negociaciones, de acuerdo con los criterios establecidos por los Consejeros en cada momento. Estos criterios incluirán si los costes de inversión o desinversión de las entradas o salidas netas de un Subfondo en un Día de negociaciones tendrán, en opinión de los Consejeros, un impacto dilutivo importante. El mecanismo de modulación del Valor liquidativo denominado Swing Pricing solo se aplicará con el fin de reducir la dilución en los intereses de los Accionistas de un Subfondo en su conjunto y la metodología se aplicará de forma coherente con respecto a un Subfondo, todas las Clases de ese Subfondo y todos los activos de ese Subfondo.
El Suplemento correspondiente especificará los casos en los que se puede aplicar el Swing Pricing con respecto a un Subfondo, en lugar de una Comisión antidilución o Impuestos y comisiones. Para evitar dudas, no se aplicará el mecanismo Swing Pricing a un Subfondo cuando se aplique una Comisión antidilución o Impuestos y comisiones.

## Suspensión temporal de las negociaciones
Los Consejeros podrán en todo momento, previa notificación al Depositario y a la Gestora, suspender temporalmente la emisión, valoración, venta, compra, reembolso o conversión de Acciones de cualquier Subfondo, o el pago del producto del reembolso, durante cualquier periodo en el que:
- un Mercado reconocido en el que cotice o se negocie una parte considerable de las inversiones comprendidas en el ICAV esté cerrado, salvo que sea por vacaciones ordinarias, o durante el cual se restrinjan o suspendan las operaciones en ese Mercado reconocido;
- como consecuencia de acontecimientos políticos, militares, económicos o monetarios u otras circunstancias ajenas al control, la responsabilidad y el poder de los Consejeros, la liquidación o valoración de las inversiones por elmomento comprendidas en el ICAV (tanto si cotizan o se negocian en un Mercado reconocido como si lo hacen en un mercado extrabursátil) no puede, en opinión de los Consejeros, efectuarse o completarse normalmente o sin perjudicar a los intereses de los Accionistas u otros inversores;
- se hayan interrumpido los medios de comunicación normalmente utilizados para determinar el valor de las inversiones en ese momento comprendidas en el ICAV o, por cualquier otra razón, el valor de las inversiones en ese momento comprendidas en el ICAV no pueda, en opinión de los Consejeros, determinarse con prontitud o exactitud;
- el ICAV no pueda repatriar los fondos para efectuar los pagos de los reembolsos o durante el cual la realización de las inversiones en ese momento comprendidas en el ICAV, o la transferencia o el pago de los fondos correspondientes, no puedan efectuarse, a juicio de los Consejeros, a precios o tipos de cambio normales;
- como resultado de las condiciones adversas del mercado, el pago del producto de los reembolsos pueda, en opinión de los Consejeros, tener un impacto adverso en el ICAV o en los restantes Accionistas u otros inversores en el ICAV; y
- los Consejeros determinen que hacerlo redunda en el interés de los inversores.

La notificación de dicha suspensión será publicada por el ICAV en su domicilio social y a través de los medios de comunicación que los Consejeros determinen en cada momento, y se transmitirá sin demora al Banco Central y a los Accionistas. Las solicitudes de suscripción, conversión y reembolso de Acciones que se reciban tras una suspensión se tramitarán el primer Día de negociaciones después de levantarse la suspensión, a menos que las solicitudes o los reembolsos se hayan retirado antes de levantarse dicha suspensión. Siempre que sea posible, se tomarán todas las medidas oportunas para poner fin a cualquier periodo de suspensión lo antes posible.

## Cuenta de cobro
El importe de las suscripciones recibidas en relación con un Subfondo antes de la emisión de Acciones se mantendrá en la Cuenta de cobro a nombre del ICAV y se tratará como un activo general del ICAV. Los inversores serán acreedores sin aval del ICAV con respecto a cualquier cantidad en efectivo suscrita y mantenida por el ICAV en la Cuenta de cobro hasta el momento en que se emitan las Acciones suscritas, y no se beneficiarán de ninguna revalorización del Valor liquidativo del Subfondo correspondiente en relación con el cual se realizó la solicitud de suscripción ni de ningún otro derecho de los accionistas (incluido el derecho a dividendos) hasta el momento en que se emitan las Acciones correspondientes. En caso de insolvencia de ese Subfondo o del ICAV, no puede garantizarse que el Subfondo o el ICAV vayan a tener fondos suficientes para pagar íntegramente a los acreedores sin aval.
El pago por parte de un Subfondo del producto de los reembolsos y los dividendos está sujeto a la recepción por parte del Administrador del Formulario de solicitud original y al cumplimiento de todos los procedimientos para prevenir el blanqueo de capitales. En consecuencia, el pago del producto de los reembolsos o de los dividendos a los Accionistas con derecho a dichas cantidades podrá bloquearse hasta que se cumplan los requisitos anteriores a satisfacción del Administrador. Los importes de reembolso y distribución, incluidos los importes de reembolso o distribución bloqueados, se mantendrán, a la espera del pago al inversor o Accionista correspondiente, en la Cuenta de cobro, a nombre del ICAV. Mientras dichos importes se mantengan en la Cuenta de cobro, los inversores/accionistas con derecho a dichos pagos de un Subfondo serán acreedores sin aval del ICAV con respecto a dichos importes y, con respecto a y en la medida de su interés en dichos importes, no se beneficiarán de ninguna revalorización del Valor liquidativo del Subfondo correspondiente ni de ningún otro derecho de los accionistas (incluido el derecho a nuevos dividendos). Los Accionistas que realicen un reembolso dejarán de ser Accionistas con respecto a las Acciones reembolsadas a partir de la fecha de reembolso correspondiente. En caso de insolvencia de ese Subfondo o del ICAV, no puede garantizarse que el Subfondo o el ICAV vayan a tener fondos suficientes para pagar íntegramente a los acreedores sin aval. Por lo tanto, los Accionistas que realicen un reembolso y los Accionistas con derecho a un reparto deben asegurarse de proporcionar con prontitud al Administrador cualquier documentación o información pendiente necesaria con el fin de poder recibir dichos pagos en su propia cuenta. No hacerlo será por cuenta y riesgo de dicho Accionista.
En caso de insolvencia de un Subfondo, la recuperación de los importes a los que tengan derecho otros Subfondos, pero que puedan haberse transferido al Subfondo insolvente como resultado del funcionamiento de la Cuenta de cobro, estará sujeta a los principios de la ley de fideicomisos irlandesa y a los términos de los procedimientos operativos de la Cuenta
de cobro. Puede haber retrasos en la ejecución o disputas en cuanto a la recuperación de dichos importes, y el Subfondo insolvente podría no tener fondos suficientes para reembolsar los importes debidos a otros Subfondos.

## Cualquier interés recibido en relación con los importes mantenidos en la Cuenta de cobro será retenido por el Subfondo correspondiente y no se abonará a los inversores que realicen el reembolso.

## El ICAV gestionará la Cuenta de cobro de acuerdo con las disposiciones de la Escritura de constitución.