1  
As noted the Sub-fund is not managed to an index.
- Focus List. Detailed company research then follows until either the analyst determines that the business under investigation will not meet the quality thresholds or the analyst is ready to present a comprehensive investment thesis on that company to his or her fellow investment team members. This is known as a “Focus List” presentation. This stage is guided by the robust criteria set for Management Quality (MQ) and Business Quality (BQ). Aspects considered include sector barriers to entry, business stability and alignment of management incentives which are key components in the assessment of ESG factors. For example, the analysts will consider factors including but not limited to:
	- A fair deal: is the company delivering its products/services in a manner that drives long-term satisfaction of its customers without unfair methods of competition?
	- Environmental impact: is the company delivering products consistent with a sustainable environment?
	- People: is the company compensating its people fairly and managing risks around talent?
	- Sustainable consumption: is the company offering products and services consistent with sustainable levels of consumption?
	- Data risk: is the company protecting sensitive data from attackers and ensuring customers’ privacy is respected?
	- Regulatory regime change: does the company face any material risks from a change to the global geo-political or regulatory environment?
	- Unsustainable customers: does the company offer a material amount of products to customers which belong to an unsustainable ecosystem?

Translation (ENIT, 2022-01-01):
1  
Come indicato, il Comparto non è gestito rispetto a un indice.
- Lista concentrata. Viene quindi effettuata una ricerca approfondita sulle singole società finché l'analista stabilisce che l'azienda analizzata non soddisfa le caratteristiche qualitative minime richieste o è pronto a presentare agli altri membri del team d'investimento una tesi d'investimento completa sulla società: la presentazione della "Lista concentrata". Questa fase si basa sui rigorosi parametri stabiliti per la qualità del management (QM) e la qualità dell'azienda (QA). Vengono considerati aspetti come le barriere all'ingresso nel settore, la stabilità dell'azienda e all'allineamento degli incentivi per il management, che sono alcuni degli elementi chiave della valutazione dei Fattori ESG. Riportiamo di seguito alcuni esempi dei fattori analizzati.
	- Pratiche aziendali corrette: la società fornisce i suoi prodotti/servizi in modo da promuovere la soddisfazione dei suoi clienti a lungo termine senza ricorrere a pratiche aziendali sleali?
	- Impatto ambientale: la società fornisce prodotti eco-compatibili?
	- Persone: la società attua politiche di equa remunerazione e gestisce i rischi relativi ai talenti?
	- Consumi sostenibili: la società fornisce prodotti e servizi compatibili con politiche di consumo sostenibili?
	- Rischi legati ai dati: la società protegge i dati sensibili da attacchi esterni e tutela la riservatezza dei suoi clienti?
	- Cambiamento del quadro normativo: la società va incontro a rischi rilevanti in caso di modifica del quadro normativo o geopolitico globale?
	- Clienti non sostenibili: la società fornisce un numero considerevole di prodotti a clienti che appartengono a un ecosistema non sostenibile?