# Administration
Registered Office
5, rue Höhenhof
1736 Senningerberg
Grand Duchy of Luxembourg
Management Company
Schroder Investment Management (Europe) S.A. 5, rue Höhenhof
1736 Senningerberg
Grand Duchy of Luxembourg
Investment Adviser
Schroder Investment Management Limited One London Wall Place
London EC2Y 5AU United Kingdom
Investment Managers
BennBridge Ltd Windsor House
Station Court, Station Road Great Shelford Cambridgeshire CB22 5NE United Kingdom
Contour Asset Management, LLC 99 Park Avenue, Suite 1540
New York NY 10016 United States
Egerton Capital (UK) LLP Stratton House
5 Stratton Street London W1J 8LA United Kingdom
Oaktree Capital Management, L.P. 333 S Grand Ave, 28
th 
Floor
Los Angeles CA 90071 United States
Schroder Investment Management (Switzerland) AG Central 2
CH-8001 Zurich Switzerland
Schroder Investment Management Limited One London Wall Place
London EC2Y 5AU United Kingdom
Schroder Investment Management Australia Limited Level 20 Angel Place
123 Pitt Street
Sydney NSW 2000 Australia
Schroder Investment Management North America Inc. 7 Bryant Park, New York
New York 10018-3706
United States of America
Schroder Investment Management (Hong Kong) Limited Level 33, Two Pacific Place
88 Queensway Hong Kong
Schroder Investment Management (Japan) Limited 21st Floor Marunouchi Trust Tower Main, 1-8-3 Marunouchi, Chiyoda-Ku
Tokyo 100-0005 Japan
Schroder Investment Management (Singapore) Ltd 138 Market Street
#23-01 CapitaGreen
Singapore 048946
Schroder Investment Management (Europe) S.A. – German Branch
Taunustor 1 (TaunusTurm) D-60310 Frankfurt am Main Germany
Sirios Capital Management LP One International Place Boston MA 02110
United States
Systematica Investments Limited 29 Esplanade
St Helier JE2 3QA Jersey
Two Sigma Advisers, LP
100 Avenue of the Americas, 16th Floor New York NY 10013
United States
Wellington Management International Limited Cardinal Place
80 Victoria Street London SW1E 5JL United Kingdom
(Please refer to Appendix III on the Fund)
Sub-Investment Managers
(Please refer to Appendix III on the Fund) For Egerton Capital (UK) LLP:
Egerton Capital (US), LP
One Ferry Building, Suite 225 San Francisco, CA 94111 United States
For Oaktree Capital Management, L.P.:
Oaktree Capital Management (UK) LLP Verde, 10 Bressenden Place
London, SW1E 5DH United Kingdom
For Wellington Management International Limited: Wellington Management Company LLP
2711 Centerville Road Suite 400
Wilmington, Delaware 19808 United States
Business address:
280 Congress Street
Boston, MA 02210 United States
Depositary and Administration Agent
Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. 80, route d’Esch
1470 Luxembourg
Grand Duchy of Luxembourg
Independent Auditors
PricewaterhouseCoopers, Société cooperative 2, rue Gerhard Mercator
2182 Luxembourg
Grand Duchy of Luxembourg
Principal Legal Adviser
Arendt & Medernach S.A. 41A, avenue J.F. Kennedy 2082 Luxembourg
Grand Duchy of Luxembourg
Principal Paying Agent
HSBC Continental Europe, Luxembourg 16, boulevard d’Avranches
1160 Luxembourg
Grand Duchy of Luxembourg
Transfer Agent
HSBC Continental Europe, Luxembourg 16, boulevard d’Avranches
1160 Luxembourg
Grand Duchy of Luxembourg
Section 1
- The Company
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## Structure


The Company is an open-ended investment company organised as a "société anonyme" under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg and qualifies as a Société d’Investissement à Capital Variable ("SICAV"). The Company operates separate Funds, each of which is represented by one or more Share Classes. The Funds are distinguished by their specific investment policy or any other specific features.
The Company constitutes a single legal entity, but the assets of each Fund shall be invested for the exclusive benefit of the Shareholders of the corresponding Fund and the assets of a specific Fund are solely accountable for the liabilities, commitments and obligations of that Fund.
The Directors may at any time resolve to set up new Funds and/or create within each Fund one or more Share Classes and this Prospectus will be updated accordingly. The Directors may also at any time resolve to close a Fund, or one or more Share Classes within a Fund to further subscriptions.
Certain Shares may be listed on the Luxembourg Stock Exchange as well as any other recognised stock exchange. A list of all Funds and Share Classes may be obtained free of charge from the registered office of the Company.
- 
## Investment Objectives and Policies

The exclusive objective of the Company is to place the funds available to it in transferable securities of any kind and other permitted assets, including financial derivative instruments, with the purpose of spreading investment risks and affording its Shareholders the results of the management of its portfolios. The investment strategy of each Fund is based on an alternative investment strategy which has been designed by each of the Investment Managers.
The specific investment objective and policy of each Fund is described in Appendix III.
The investments of each Fund shall at any time comply with the restrictions set out in Appendix I, and Investors should, prior to any investment being made, take due account of the risks of investments set out in Appendix II and any specific risks set out in Appendix III.
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## Share Classes

The Directors may decide to create within each Fund different Share Classes whose assets will be commonly invested pursuant to the specific investment policy of the relevant Fund, but where a specific fee structure, currency of denomination or other specific feature may apply to each Share Class. A separate Net Asset Value per Share, which may differ as a consequence of these variable factors, will be calculated for each Share Class.
Shares are generally issued as Accumulation Shares. Distribution Shares will only be issued within any Fund at the Directors’ discretion. Investors may enquire at the Management Company or their Distributor whether any Distribution Shares are available within each Share Class and Fund.
Investors are informed that not all Distributors offer Shares of all Share Classes.
Subject to the Management Company’s discretion, the particular features of each Share Class are provided below and in Appendix III.
Sales Charge
The Management Company and Distributors are entitled to the initial charge, which can be partly or fully waived at the Directors’ discretion from time to time. The initial charge attributable to each Share Class is specified in the Fund Details in Appendix III.
Minimum Subscription Amount, Minimum Additional Subscription Amount and Minimum Holding Amount
The Minimum Subscription Amount, Minimum Additional Subscription Amount and Minimum Holding Amount for each Share Class are set out in Appendix III. The amounts are stated in the relevant currency although near equivalent amounts in any other freely convertible currency are acceptable. These minima may be waived at the Directors’ discretion from time to time.
Specific features of A and A2 Shares
A and A2 Shares will be available to all Investors. A and A2 Shares fees for each Fund are separately disclosed in the Fund details.
Specific features of A1 Shares
A1 Shares will only be available to Investors who at the time the relevant subscription order is received are customers of certain Distributors appointed specifically for the purpose of distributing the A1 Shares and only in respect of those Funds for which distribution arrangements have been made with such Distributors. A1 Shares fees for each Fund are separately disclosed in the Fund details.
Specific features of C & C1 Shares
C and C1 Shares are available to institutional clients such as pension funds, sovereign wealth funds and official institutions. C and C1 Shares are also available to mutual funds and such distributors which according to regulatory requirements, or based on individual fee arrangements with their clients, are not allowed to accept and keep trail commissions.
C and C1 Shares fees for each Fund are separately disclosed in the Fund details.
C1 Shares are available to certain Distributors and other Investors at the Management Company's discretion. C1 Shares will have a higher launch price than C Shares.
Specific Features of E Shares (except for Schroder GAIA Egerton Equity E Shares)
E Shares will only be available to institutional clients such as pension funds, sovereign wealth funds and official institutions at the discretion of the Management Company and can be denominated in any currency. E Shares are also available to mutual funds and such distributors which according to regulatory requirements, or based on individual fee arrangements with their clients, are not allowed to accept and keep trail commissions.
E Shares fees for each Fund are separately disclosed in the Fund details.
The E Shares will only be available until the total Net Asset Value of all available E Share Classes within a Fund reaches or is greater than USD 100,000,000 or an equivalent amount in another currency; or any other amount as specifically determined by the Management Company for any Fund.
Once the total Net Asset Value of the E Share Classes available in a Fund, as of any Calculation Day, reaches or is greater than USD 100,000,000 or an equivalent amount in another currency, or as specifically determined for a Fund by the Management Company, the E Share Classes in that Fund will be closed to Investors for subscription. The Management Company may re-open the E Share Classes at its discretion without notice to Shareholders.
Specific Features of Schroder GAIA Egerton Equity E Shares
Schroder GAIA Egerton Equity E Shares will only be available at the discretion of the Management Company.
Specific Features of F Shares
F Shares will only be available, with prior agreement of the Management Company, to institutional Investors, as may be defined from time to time by the guidelines or recommendations issued by the CSSF.
The Minimum Subscription Amount, the Minimum Additional Subscription Amount and the Minimum Holding Amount for F Shares, as specified in Appendix III, may be waived at the Directors’ discretion from time to time. The amounts are stated in the relevant currency although near equivalent amounts in any other freely convertible currency are acceptable.
The Company will not issue, or effect any switching of, F Shares to any Investor who is not considered an institutional Investor. The Directors may, at their discretion, delay the acceptance of any subscription for F Shares restricted to institutional Investors until such date as the Transfer Agent has received sufficient evidence on the qualification of the relevant Investor as an institutional Investor. If it appears at any time that a holder of F Shares is not an institutional Investor, the Directors will, at their discretion, convert their Shares into a Share Class within the relevant Fund which is not restricted to institutional Investors (provided that there exists such a Share Class with similar characteristics) or redeem the relevant Shares in accordance with the provisions under section 2.2 "Redemption and Switching of Shares".
Specific features of I Shares
I Shares will only be offered to Investors:
- who, at the time the relevant subscription order is received, are clients of Schroders with an agreement covering the charging structure relevant to the clients' investments in such Shares, and
- who are institutional Investors, as may be defined from time to time by the guidelines or recommendations issued by the CSSF.

The Company will not issue, or effect any switching of, I Shares to any Investor who may not be considered an institutional Investor. The Directors may, at their discretion, delay the acceptance of any subscription for I Shares restricted to institutional Investors until such date as the Transfer Agent has received sufficient evidence on the qualification of the relevant Investor as an institutional Investor. If it appears at any time that a holder of I Shares is not an institutional Investor, the Directors will, at their discretion, convert their Shares into Shares of a class within
the relevant Fund which is not restricted to institutional Investors (provided that there exists such a Share Class with similar characteristics) or redeem the relevant Shares in accordance with the provisions under section 2.2 "Redemption and Switching of Shares".
As I Shares are, inter alia, designed to accommodate an alternative charging structure whereby the Investor is a client of Schroders and is charged management fees directly by Schroders, no management fees will be payable in respect of I Shares out of the net assets of the relevant Fund. I Shares will bear their pro-rata share of the fees payable to the Depositary and the Management Company, as well as of other charges and expenses.
Specific Features of IF Shares
IF Shares will only be available, with prior agreement of the Management Company, to institutional Investors, as may be defined from time to time by the guidelines or recommendations issued by the CSSF.
The Minimum Subscription Amount, the Minimum Additional Subscription Amount and the Minimum Holding Amount for IF Shares, as specified in Appendix III, may be waived at the Directors’ discretion from time to time. The amounts are stated in the relevant currency although near equivalent amounts in any other freely convertible currency are acceptable.
The Company will not issue, or effect any switching of, IF Shares to any Investor who is not considered an institutional Investor. The Directors may, at their discretion, delay the acceptance of any subscription for IF Shares restricted to institutional Investors until such date as the Transfer Agent has received sufficient evidence on the qualification of the relevant Investor as an institutional Investor. If it appears at any time that a holder of IF Shares is not an institutional Investor, the Directors will, at their discretion, convert their Shares into a Share Class within the relevant Fund which is not restricted to institutional Investors (provided that there exists such a Share Class with similar characteristics) or to redeem the relevant Shares in accordance with the provisions under section 2.2 "Redemption and Switching of Shares".
Specific Features of IZ, IA, IB, IC, ID Shares
IZ, IA, IB, IC, ID Shares will only be available in certain limited circumstances to certain investors who:
- have the agreement of the Management Company, and,
- have a significant investment in the relevant Fund as determined by the Management Company, and
- are institutional Investors such as pension funds, sovereign wealth funds and official institutions, or
- are collective investment schemes and discretionary managers.
- Such Investors must also comply with the definition of institutional Investor as described from time to time in guidelines or recommendations issued by the CSSF.

When an Investors’ assets in IZ, IA, IB, IC, ID Shares fall significantly the Management Company may then reject additional subscriptions into the relevant Share Class. The level of significance will be determined by the Management Company.
No annual distribution charge will be payable by an Investor on the acquisition of IZ, IA, IB, IC, ID Shares of any Fund.
The Company will not issue, or effect any switching of, IZ, IA, IB, IC, ID Shares to any Investor who may not be considered an institutional Investor, as may be defined from time to time by the guidelines or recommendations issued by the CSSF. The Directors may, at their discretion, delay the acceptance of any subscription for IZ, IA, IB, IC, ID Shares restricted to institutional Investors until such date as the Transfer Agent has received sufficient evidence on the qualification of the relevant Investor as an institutional Investor. If it appears at any time that a holder of IZ, IA, IB, IC, ID Shares is not an institutional Investor, the Directors will, at their discretion, convert their Shares into a Share Class within the relevant Fund which is not restricted to institutional Investors (provided that there exists such a Share Class with similar characteristics in terms of underlying investment, but not necessarily in terms of the fees and expenses payable by such Share Class) or redeem the relevant Shares in accordance with the provisions under "Redemption and Switching of Shares".
IZ, IA, IB, IC, ID Shares fees for each Fund are separately disclosed in the Fund details.
Specific features of K Shares
K Shares will be available to all Investors. K Shares fees for each Fund are separately disclosed in the Fund details.
Specific Features of N Shares
N Shares are only available at the Management Company’s discretion to certain clients of the Investment Manager.
If it appears at any time that a holder of N Shares is not a client of the Investment Manager, the Directors will at their discretion convert their Shares after a 30 day notice into a Share Class within the relevant Fund which is not restricted to clients of the Investment Manager (provided that there exists such a Share Class with similar characteristics) or redeem the relevant Shares in accordance with the provisions under section 2.2 "Redemption and Switching of Shares". The Company will not issue N Shares to any Investor who is not a client of the Investment Manager. Switches into N Shares will not be permitted.
Specific Features of P and PI Shares
P and PI Shares will charge performance fees and will only be available, with prior agreement of the Management Company.
PI Shares will only be available to institutional Investors such as pension funds, sovereign wealth funds, foundations, charities and official institutions.
The Company will not issue, or effect any switching of, PI Shares to any Investor who may not be considered an institutional Investor, as may be defined from time to time by the guidelines or recommendations issued by the CSSF. The Directors may, at their discretion, delay the acceptance of any subscription for PI Shares restricted to institutional Investors until such date as the Transfer Agent has received sufficient evidence on the qualification of the relevant Investor as an institutional Investor. If it appears at any time that a holder of PI Shares is not an institutional Investor, the Directors will, at their discretion, convert their Shares into a Share Class within the relevant Fund which is not restricted to institutional Investors (provided that there exists such a Share Class with similar characteristics in terms of underlying investment, but not necessarily in terms of the fees and expenses payable by such Share Class) or redeem the relevant Shares in accordance with the provisions under "Redemption and Switching of Shares".
P and PI Shares fees for each Fund are separately disclosed in the Fund details.
Specific Features of R Shares
R Shares are only available at the discretion of the Management Company, to Investors who have been issued Shares pursuant to a merger or similar activity with another fund where the Investor’s holding in such fund did not qualify as a Reporting Fund under the UK offshore fund rules. R Shares may only be issued by the Management Company in these circumstances as part of the merger or similar activity. Holders of R Shares are not permitted to top up their investment in R Shares and are not permitted to switch their R Shares into other Share Classes. R Shares are not available to Investors (new and existing) in any other circumstance than those described above.
Specific Features of S Shares
S Shares will only be available at the discretion of the Management Company, to staff and other connected parties of the Investment Manager, and staff of the Management Company and its affiliates.
Specific Features of X Shares
X Shares will only be available in certain limited circumstances to certain Investors who:
- have entered into an agreement with the Management Company relevant to such Shares, and,
- have a significant investment in the relevant Fund as determined by the Management Company, and
- are institutional Investors such as pension funds, sovereign wealth funds and official institutions as described from time to time in guidelines or recommendations issued by the CSSF or
- are collective investment schemes and discretionary managers. Such Investors must also comply with the definition of institutional Investor as described from time to time in guidelines or recommendations issued by the CSSFWhen an Investor’s assets in X Shares fall significantly, the Management Company may then reject additional subscriptions into the relevant Share Class. The level of significance will be determined by the Management Company.

No distribution charge will be payable by an Investor on the acquisition of X Shares of any Fund.
The Company will not issue, or effect any switching of, X Shares to any Investor who may not be considered an institutional Investor, as may be defined from time to time by the guidelines or recommendations issued by the CSSF. The Directors may, at their discretion, delay the acceptance of any subscription for X Shares restricted to institutional Investors until such date as the Transfer Agent has received sufficient evidence on the qualification of the relevant Investor as an institutional Investor. If it appears at any time that a holder of X Shares is not an institutional Investor, the Directors will, at their discretion, convert their Shares into a Share Class within the relevant Fund which is not restricted to institutional Investors (provided that there exists such a Share Class with similar characteristics, but not necessarily in terms of the fees and expenses payable by such Share Class) or redeem the relevant Shares in accordance with the provisions under "Redemption and Switching of Shares".
X Shares fees for each Fund are separately disclosed in the Fund details.
Specific Features of Y and Y1 Shares
Y and Y1 Shares will only be available, with prior agreement of the Management Company, to certain clients of Schroders. No initial charge or Annual Distribution Charge will be payable by an Investor on the acquisition of Y and Y1 Shares of any Fund. Applications for subscriptions into Y and Y1 Shares will be accepted at the Management Company's discretion. The Annual Management Charge for Y and Y1 Shares will be up to the equivalent A share Annual Management Charge of the relevant fund.
Currency and Hedging policy
The above Share Classes, where available, may be offered in various currencies (each a "Reference Currency") at the Directors' discretion. A Share Class may be a currency denominated or a currency hedged Share Class and they will be designated as such. Currency hedged Share Classes are offered in a currency other than the Fund currency, with the exception of the BRL Hedged Share Class which is denominated in the Fund Currency
The aim of a hedged Share Class is to provide an Investor with the performance returns of the Fund's investments by reducing the effects of exchange rate fluctuations between the Fund Currency and the Reference Currency. In this instance currency exposures or currency hedging transactions within the Fund's portfolio will not be considered. The Management Company, through its FX overlay services provider, will review hedged positions at every valuation point to ensure that (i) over-hedged positions do not exceed 105% of the Net Asset Value of the hedged Classes and (ii) under-hedged positions do not fall short of 95% of the portion of the Net Asset Value of the hedged Classes which is to be hedged against the currency risk.
Due to currency controls in Brazil, the BRL Hedged Share Class uses a different hedging model to the other currency hedged Share Classes. The BRL Hedged Share Class will be denominated in the Fund Currency but offers hedged currency exposure to BRL by applying a currency overlay, so that the Net Asset Value of the Share Class is converted to BRL. As such, the Net Asset Value of the BRL Hedged Share Class will be affected by changes in the exchange rate between BRL and the Fund Currency and as a result performance may vary significantly from other Share Classes within the Fund.
BRL Hedged Share Classes are designed to offer a currency hedging solution to the underlying investors of funds domiciled in Brazil and will be restricted to Investors specifically approved by the Management Company. These Brazilian funds combine the use of financial derivative instruments within the BRL Hedged Share Classes with the use of spot foreign exchange contracts at their own level to offer their investors a full BRL currency hedged investment. Any profit or loss as well as costs and expenses resulting from these hedging transactions will be reflected exclusively in the Net Asset Value of the BRL Hedged Share Class.
Confirmation of all the Funds and Share Classes available including currency denomination and hedging, as well as an up-to-date list of Share Classes with a contagion risk can be obtained from the Management Company upon request.
The performance of hedged Share Classes aims to be similar to the performance of equivalent Share Classes in Fund Currency. There is no assurance however that the hedging
strategies employed will be effective in delivering performance differentials that are reflective only of interest rate differences adjusted for fees.
Where undertaken, the effects of this hedging will be reflected in the Net Asset Value and, therefore, in the performance of such additional Share Class. Similarly, any expenses arising from such hedging transactions (including a hedging charge of up to 0.03% to the benefit of the Management Company or its delegate) will be borne by the Share Class in relation to which they have been incurred.
Collateral received in connection with currency hedging transactions (and in particular currency forward transactions) on behalf of currency hedged Share Classes, may be reinvested, in compliance with the applicable investment policy and restrictions of the Funds.
It should be noted that these hedging transactions may be entered into whether the Reference Currency is declining or increasing in value relative to the relevant Fund Currency and so, where such hedging is undertaken it may substantially protect Investors in the relevant Share Class against a decrease in the value of the Fund Currency relative to the Reference Currency, but it may also preclude Investors from benefiting from an increase in the value of the Fund Currency.
In addition the Investment Manager may hedge the Fund Currency against the currencies in which the underlying assets of the Fund are denominated or the underlying unhedged assets of a target fund are denominated.
There can be no assurance that the currency hedging employed will fully eliminate the currency exposure to the Reference Currency, or for the BRL Hedged Share Class, that the currency hedging employed will fully eliminate the currency exposure to BRL.
The Management Company will delegate some or all of its currency and hedging policy related activities described in this Prospectus to HSBC Bank Plc as its FX overlay services provider.
Section 2
- Share Dealing
	- 
## Subscription for Shares


How to subscribe
Investors subscribing for Shares for the first time should complete an application form and send it with applicable identification documents by post to the Transfer Agent. Application forms may be accepted by facsimile transmission or other means approved by the Transfer Agent, provided that the original is immediately forwarded by post. If completed application forms and cleared funds are received by the Transfer Agent for any Dealing Day before the Dealing Cut-off Time as specified in Appendix III, the subscription instruction will be executed on the Dealing Day and Shares will normally be issued at the relevant Net Asset Value per Share, as defined under "Calculation of Net Asset Value", determined on the relevant Calculation Day (plus any applicable initial charge). For completed applications received after the Dealing Cut-off Time, the instruction will normally be executed on the next relevant Dealing Day and Shares will be issued at the Net Asset Value per Share calculated on the associated Calculation Day (plus any applicable initial charge).
Each Investor will be given a personal account number which, along with any relevant transaction number, should be quoted on any payment by bank transfer. Any relevant transaction number and the personal account number should be used in all correspondence with the Management Company, Transfer Agent or any Distributor.
Different subscription procedures may apply if applications for Shares are made through Distributors.
All applications to subscribe for Shares shall be dealt with on an unknown Net Asset Value basis before the determination of the Net Asset Value per Share for that Dealing Day.
However, the Directors may permit, if they deem it appropriate, different Dealing Cut-off Times to be determined in justified circumstances, such as distribution to Investors in jurisdictions with a different time zone. Such different Dealing Cut-off Times may either be specifically agreed upon with Distributors or may be published in any supplement to the Prospectus or other marketing document used in the jurisdiction concerned. In such circumstances, the applicable Dealing Cut-off Time applied to Shareholders must always precede the Dealing Cut-off Time referred to in Appendix III.
Subsequent subscriptions for Shares do not require completion of an additional application form. However, Investors shall provide written instructions as agreed with the Transfer Agent to ensure smooth processing of subsequent subscriptions. Instructions may also be made by letter, facsimile transmission, in each case duly signed, or such other means approved by the Transfer Agent.
Confirmations of transactions will normally be dispatched on the Business Day following the Calculation Day. Shareholders should promptly check these confirmations to ensure that they are correct in every detail. Investors are advised to refer to the terms and conditions on the application form to inform themselves fully of the terms and conditions to which they are subscribing.
Please refer to Appendix III for more details on the Dealing Cut-off Time and dealing frequency for each Fund.
How to pay
Payment should be made by electronic bank transfer net of all bank charges (i.e. at the Investor’s expense). Further settlement details are available on the application form.
Shares are normally issued once settlement in cleared funds is received. In the case of applications from approved financial intermediaries or other Investors authorised by the Management Company, the issue of Shares is conditional upon the receipt of settlement within a previously agreed period not exceeding the settlement period as stated in Appendix III or at the reasonable discretion of the Management Company. Any non-Dealing Days or non- Calculation Days for a Fund falling within the settlement period are excluded from the calculation of the settlement date. If, on the settlement date, banks are not open for business in the country of the currency of settlement, then settlement will be on the next Business Day on which those banks are open. Payment should arrive in the appropriate bank account, as specified in the settlement instructions, at the latest by 17:00 on the settlement date. Payments received after this time may be considered to have settled on the next Business Day on which the bank is open. If timely settlement is not made, an application may lapse and be cancelled at the cost of the applicant or his/her financial intermediary. Failure to make good settlement by the settlement date may result in the Company bringing an action against the defaulting Investor or his/her financial intermediary or deducting any costs or losses incurred by the Company, Management Company or Transfer Agent against any existing holding of the applicant in the Company. No interest will be payable on money returnable to the Investor held by the Management Company or Transfer Agent pending confirmation of a transaction.
Different settlement procedures may apply if applications for Shares are made through Distributors.
Payments in cash will not be accepted. Third party payments will only be accepted at the Company’s discretion. Payment should normally be made in the currency of the relevant Share Class. However, at the request of the Investor, a currency exchange service for subscriptions is provided by the Transfer Agent acting on behalf of the Company.
Currency Exchange Service
Payments to and from the Shareholder should normally be made in the currency of the relevant Share Class. However, if the Shareholder selects a currency other than the currency of the relevant Share Class for any payments to or from the Company, this will be deemed to be a request by the Shareholder to the Transfer Agent acting on behalf of the Company to provide a foreign exchange service to the Shareholder in respect of such payment. Details of the charge applied to foreign exchange transactions, which is retained by the Transfer Agent, are available upon request from the Transfer Agent acting on behalf of the Company.
The cost of currency conversion and other related expenses will be borne by the relevant Investor.
Price Information
The Net Asset Value per Share of one or more Share Classes is published in such newspapers or other electronic services as determined from time to time by the Directors. It may be made available on the Schroder Investment Management (Europe) S.A. Internet site www.schroders.lu, and is available from the registered office of the Company. Neither the Company nor the Distributors accept responsibility for any error in publication or for non-publication of the Net Asset Value per Share.
Please refer to Appendix III for details on when prices will be made available for each Fund.
Types of Shares
Shares are issued only in registered form. Registered Shares are in non-certificated form. Fractional entitlements to registered Shares will be rounded to up to four decimal places. Shares may also be held and transferred through accounts maintained with clearing systems.
General
Instructions to subscribe, once given, are irrevocable, except in the case of a suspension or deferral of dealing. The Management Company and/or the Company in their absolute discretion reserve the right to instruct the Transfer Agent to reject any application in whole or in part. If an application is rejected, any subscription money received will be refunded at the cost and risk of the applicant without interest.
Prospective applicants should inform themselves as to the relevant legal, tax and exchange control regulations in force in the countries of their respective citizenship, residence or domicile.
The Management Company may have agreements with certain Distributors pursuant to which they agree to act as or appoint nominees for Investors subscribing for Shares through their facilities. In such capacity, the Distributor may effect subscriptions, switches and redemptions of Shares in nominee name on behalf of individual Investors and request the registration of such operations on the register of Shareholders of the Company in nominee name. The Distributor or nominee maintains its own records and provides the Investor with individualised information as to its holdings of Shares. Except where local law or custom proscribes the practice, Investors may invest directly in the Company and not avail themselves of a nominee service.
Unless otherwise provided by local law, any Shareholder holding Shares in a nominee account with a Distributor has the right to claim, at any time, direct title to such Shares.
The Management Company draws however the Investors’ attention to the fact that any Investor will only be able to fully exercise his Shareholder rights directly against the Company, if the Investor is registered himself and his own name is recorded in the Shareholders’ register. In cases where an Investor invests in the Company through a Distributor or a nominee investing into the Company in his own name but on behalf of the Investor, it may not always be possible for the Investor to exercise certain Shareholder rights directly against the Company. Investors are advised to take advice as to their rights.
Subscriptions in Kind
The Board of Directors may from time to time accept subscriptions for Shares against contribution in kind of securities or other assets which could be acquired by the relevant Fund pursuant to its investment policy and restrictions. Any such subscriptions in kind will be made at the Net Asset Value of the assets contributed calculated in
accordance with the rules set out in section 2.4 hereafter and will be the subject of an independent auditor’s report drawn up in accordance with the requirements of Luxembourg law and will be at the subscriber’s expense. Should the Company not receive good title on the assets contributed this may result in the Company bringing an action against the defaulting Investor or his/her financial intermediary or deducting any costs or losses incurred by the Company or Management Company against any existing holding of the applicant in the Company.
Anti Money Laundering Procedures
Pursuant to international norms, Luxembourg laws and regulations (comprising but not limited to the law of 12 November 2004 relating to the fight against money laundering and terrorism financing, as amended, and the Grand-Ducal Regulation of 1st February 2010 providing details on certain provisions of the amended law of 12 November 2004 and CSSF Regulation 12/02 of 14 December 2012 on the fight against money laundering and terrorist financing, obligations have been imposed on the Company to prevent money laundering and terrorism financing.
As a result of such provisions, the Management Company, acting on behalf of the Company, has delegated the performance and perform on-going due diligence in accordance with Luxembourg laws and regulations. To fulfil this requirement, the Management Company and/or Transfer Agent may request any information and supporting documentation it deems necessary, including information about beneficial ownership, source of funds and origin of wealth. In any case, the Management Company and/or Transfer Agent may require, at any time, additional documentation to comply with applicable legal and regulatory requirements.
In case of delay or failure by a customer to provide the documents required, an application for subscription or, if applicable, any other transaction may not be accepted and in the case of an application for redemption, redemption proceeds may be withheld. Neither the Company nor the Management Company nor the Transfer Agent have any liability for delays or failure to process deals as a result of the customer providing no or only incomplete information and/ or documentation.
Statement for the purposes of the UK Offshore Funds (Tax) Regulations 2009
In accordance with the requirements laid out in Chapter 6 of the UK Offshore Funds (Tax) Regulations 2009 (SI 2009/3001) the Directors hereby state that:
Equivalence Condition
The Company complies with the requirements of the UCITS Directive.
Genuine Diversity of Ownership Condition
Interests in the Company’s Funds are widely available, and the Management Company undertakes that they will be marketed and made available sufficiently widely and in a manner appropriate to reach the intended categories of Investor who meet the broad requirements for investment in any given Share Class, and are not intended to be limited to particular Investors or narrowly-defined groups of Investor. Please refer to Section 1.3 "Share Classes" for details of the minimum levels of investment and/or Investor categories that are specified as eligible to acquire particular Share Classes.
Provided that a person meets the broad requirements for investment in any given Share Class, he/she may obtain information on and acquire the relevant Shares in the Company, subject to the paragraphs immediately following.
Investment Restrictions applying to US Investors
The Company has not been and will not be registered under the United States Investment Company Act of 1940 as amended (the "Investment Company Act"). The Shares of the Company have not been and will not be registered under the United States Securities Act of 1933 as amended (the "Securities Act") or under the securities laws of any state of the US and such Shares may be offered, sold or otherwise transferred only in compliance with the Securities Act and such state or other securities laws. The Shares of the Company may not be offered or sold to or for the account of any US Person. For these purposes, US Person shall mean any person defined as a US person under Regulation S of the Securities Act.
If you are in any doubt as to your status, you should consult your financial or other professional adviser.
Investment Restrictions applying to Canadian Investors
The Shares of the Company will not be publicly offered in Canada. Any offering of Shares of the Company in Canada will be made only by way of private placement: (i) pursuant to a Canadian offering memorandum containing certain prescribed disclosure, (ii) on a basis which is exempt from the requirement that the Company prepare and file a prospectus with the relevant Canadian securities regulatory authorities and pursuant to applicable requirements in the relevant Canadian jurisdictions, and (iii) to persons or entities that are "accredited investors" (as such term is defined in National Instrument 45-106 Prospectus and Registration Exemptions) and, if required, "permitted clients" (as such term is defined in National Instrument 31-103 Registration Requirements, Exemptions and Ongoing Registrant Obligations).
The Management Company is not registered in any capacity in any jurisdiction in Canada and may rely on one or more exemptions from various registration requirements in certain Canadian jurisdictions. In addition to being an "accredited investor", a Canadian-resident Investor may also be required to be a "permitted client". If a Canadian-resident Investor, or an Investor that has become a Canadian-resident after purchasing Shares of the Company, is required to be a "permitted client" and does not qualify, or no longer qualifies, as a "permitted client", the Investor will not be able to purchase any additional Shares of the Company and may be required to redeem its outstanding Shares.
If you are in any doubt as to your status, you should consult your financial or other professional adviser.
Investment Restrictions applying to Investors in Hong Kong
Unless otherwise disclosed in this Prospectus or other supplementary documents thereto, this Prospectus contains information on Funds that are not authorised by the Securities & Futures Commission of Hong Kong (the “SFC”) pursuant to Section 104 of the Securities and Futures Ordinance (“SFO”).
No offer shall be made to the public of Hong Kong in respect of the unauthorised Funds. Such unauthorised Funds may only be offered or sold in Hong Kong to persons who are “professional investors” as defined in the SFO (and any rules made under the SFO) or in other circumstances which do not otherwise contravene the SFO.
In addition, this Prospectus may only be distributed, circulated or issued to persons who are “professional investors” under the SFO (and any rules made thereunder) or as otherwise permitted under the Hong Kong laws.
If you are in doubt about the contents of the Prospectus, please seek independent professional financial advice.
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## Redemption and Switching of Shares

Redemption Procedure
Redemption instructions accepted by the Transfer Agent for any Dealing Day before the Dealing Cut-off Time as specified in Appendix III, or such other time at the Directors' discretion, will normally be executed on the Dealing Day at the relevant Net Asset Value per Share, as defined under "Calculation of Net Asset Value", calculated on the associated Calculation Day. Instructions accepted by the Transfer Agent after the Dealing Cut-off Time will normally be executed on the next relevant Dealing Day at the Net Asset Value per Share calculated on the associated Calculation Day.
Redemption instructions can only be executed when any previously related transaction has been completed. In cases where dealing is suspended in a Fund from which a redemption has been requested, the processing of the redemption will be held over until the next Dealing Day where dealing is no longer suspended.
Instructions to redeem Shares may be given to the Transfer Agent by completing the form requesting redemption of Shares or by letter, facsimile transmission or other means approved by the Transfer Agent where the account reference and full details of the redemption must be provided. All instructions must be signed by the registered Shareholders, except where sole signatory authority has been chosen in the case of a joint account holding or where a representative has been appointed following receipt of a completed power of attorney. The power of attorney’s form acceptable to the Transfer Agent is available on request.
Redemption Proceeds
Different settlement procedures may apply if instructions to redeem Shares are communicated via Distributors.
Redemption proceeds are normally paid by the Company by bank transfer or electronic transfer, and will be instructed to be made at no cost to the Shareholder, provided the Company is in receipt of all documents required. The settlement period of the redemption proceeds for each Fund is specified in Appendix III. Redemption proceeds will normally be paid in the currency of the relevant Share Class (for the avoidance of doubt, in respect of the BRL Hedged Share Class this would be the relevant Fund Currency (and not BRL)). However, at the request of the Shareholder, a currency exchange service for redemptions is provided to the Shareholder by the Transfer Agent acting on behalf of the Company. Details of the charge applied to foreign exchange transactions, which is retained by the Transfer Agent, are available upon request from the Transfer Agent acting on behalf of the Company. The cost of currency conversion and other related expenses will be borne by the relevant Investor. Any non-Dealing Days or non-Calculation Days for a Fund falling within the settlement period are excluded from the calculation of the settlement date. If, on the settlement date, banks are not open for business in the country of the settlement currency of the relevant Share Class, then settlement will be on the next Business Day on which those banks are open. The Company, Management Company or Transfer Agent are not responsible for any delays or charges incurred at any receiving bank or settlement system, nor are
they responsible for delays in settlement which may occur due to the timeline for local processing of payments within some countries or by certain banks.
Redemptions in Kind
The Directors may from time to time permit redemptions in kind. Any such redemption in kind will be valued in accordance with the requirements of Luxembourg law. In case of a redemption in kind, Shareholders will have to bear costs incurred by the redemption in kind (mainly costs resulting from drawing-up of the independent auditor’s report) unless the Company considers that the redemption in kind is in its own interest or made to protect its own interests.
Switching Procedure
A switch transaction is one where an existing Shareholder decides to convert its shares in a particular Share Class (the "Original Class") into another Share Class (the "New Class") either within the same Fund or a different Fund within the Company.
Acceptance by the Transfer Agent of switching instructions will be subject to the availability of the New Class and to the compliance with any eligibility requirements and/or other specific conditions attached to the New Class (such as minimum subscription and holding amounts). A switch transaction is processed as a redemption from the Original Class followed by a subscription into the New Class.
If the Original and New Classes involved in a switch transaction have the same Dealing Cut-off Time and Dealing Days and Calculation Days, switching instructions accepted by the Transfer Agent before the Dealing Cut-off Time as specified in Appendix III, or such other time at the Directors' discretion, will normally be executed on the Dealing Day associated with the receipt of the instruction and will normally be executed based on the relevant Net Asset Value per Share of both Share Classes calculated for that Dealing Day (less any applicable switching charge).
However, the following rules will apply if the settlement period in the New Class is shorter than that of the Original Class and/or if the Original and New Classes are subject to different Dealing Days and/or Dealing Cut-off Times, or if the Net Asset Value per Share is available on different days or times; or if the Original and New Classes are subject to different fund holidays or different currency holidays during the settlement cycle:
- the redemption will be dealt with on the Dealing Day relating to the receipt of the switching instruction with the Net Asset Value per Share of the Original Class calculated for that Dealing Day, and
- the subscription will be executed at the next earliest Dealing Day applicable for the New Class with the Net Asset Value per Share of the New Class calculated for that Dealing Day, and
- the subscription may be further deferred to a later Dealing Day so that the settlement date for the subscription will always match or follow the settlement date for the redemption (if possible both settlement periods will be matched), and
- where the redemption is settled before the subscription, the redemption proceeds will remain on the Company's collection account and interest accrued will be for the benefit of the Company.

In cases where dealing is suspended in a Fund from or to which a switch has been requested, the processing of the switch will be held over until the next Dealing Day when dealing is no longer suspended. The switching procedures described above will continue to apply.
Instructions to switch Shares may be given to the Transfer Agent by completing the switch form or by letter, facsimile transmission or other means approved by the Transfer Agent where the account reference and the number of Shares to be switched between named Share Classes must be provided. All instructions must be signed by the registered Shareholders, except where sole signatory authority has been chosen in the case of a joint account holding or where a representative has been appointed following receipt of a completed power of attorney. The power of attorney form acceptable to the Transfer Agent is available on request.
Instructions to switch Shares between Share Classes denominated in different currencies will be accepted. A currency exchange service for such switches is provided by the Transfer Agent acting on behalf of the Company. Details of the charge applied to foreign exchange transactions, which is retained by the Transfer Agent, are available upon request from the Transfer Agent acting on behalf of the Company. The cost of currency conversion and other related expenses will be borne by the relevant Investor.
The Directors may, at their discretion, allow certain selected Distributors to make a charge for switching which shall not exceed 1% of the value of the Share being requested to be switched.
The same principles may apply if Investors instruct switches between investment funds belonging to different legal structures within Schroders' fund ranges.
Shareholders should seek advice from their local tax advisers to be informed on the local tax consequences of such transactions.
General
Different redemption and switching procedures may apply if instructions to switch or redeem Shares are communicated via Distributors.
All instructions to redeem or switch Shares shall be dealt with on an unknown Net Asset Value basis before the determination of the Net Asset Value per Share for that Dealing Day.
The value of Shares held by any Shareholder in any one Share Class after any switch or redemption should generally exceed the minimum investment as specified in Appendix III.
Unless waived by the Management Company, if, as a result of any switch or redemption request, the amount invested by any Shareholder in a Share Class in any one Fund falls below the minimum holding for that Share Class, it will be treated as an instruction to redeem or switch, as appropriate, the Shareholder’s total holding in the relevant Share Class.
The Directors may permit, if they deem it appropriate, different dealing cut-off times to be determined in justified circumstances, such as distribution to Investors in jurisdictions with a different time zone. Such different dealing cut-off times may either be specifically agreed upon with Distributors or may be published in any supplement to the Prospectus or other marketing document used in the jurisdiction concerned. In such circumstances, the applicable dealing cut-off time applied to Shareholders must always precede the Dealing Cut-off Time referred to in Appendix III.
Confirmation of transactions will normally be dispatched by the Transfer Agent on the Business Day following the Calculation Day relevant to those redemption or switching transactions. Shareholders should promptly check these confirmations to ensure that they are correct in every detail. Shareholders should promptly check these confirmations to ensure that they are correct in every detail.
Switching or redemption requests will be considered binding and irrevocable by the Management Company and will, at the discretion of the Management Company, only be executed where the relevant Shares have been duly issued.
Instructions to make payments to third parties will only be accepted at the Management Company’s discretion.
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## Restrictions on Subscriptions and Switches into certain Funds or Classes

A Fund or Share Class may be closed to new subscriptions or switches in if, in the opinion of the Management Company, the closure is necessary to protect the interests of existing Shareholders. Without limiting the circumstances where the closure may be appropriate, the circumstances would be where the Fund or a Share Class has reached a size such that the capacity of the market has been reached or that it becomes difficult to manage in an optimal manner, and/or where to permit further inflows would be detrimental to the performance of the Fund or the Share Class. Any Fund or Share Class may be closed to new subscriptions or switches in without notice to Shareholders if Appendix III discloses that a Fund or Share Class may be capacity constrained. Once closed, a Fund, or Share Class, will not be re-opened until, in the opinion of the Management Company, the circumstances which required closure no longer prevail. A Fund or Share Class may be re-opened to new subscriptions or switches in without notice to Shareholders.
Investors should contact the Management Company or check the website www.schroders.lu for the current status of the relevant Funds or Share Classes and for subscription opportunities that may occur (if any).
Capacity Restricted Dealing ("CRD") may be implemented for Funds (or Share Classes) which are closed to new subscriptions or switches in. Any investor who wants to invest in a Fund (or a Share Class) for which CRD is in effect (except as stated below) must submit an expression of interest ("EOI") form to the Management Company, which can be found on the website: www.schroders.lu/crd. Investors who have submitted a valid EOI form will be placed on a waiting list and contacted by the Management Company should capacity become available. Investors will be contacted by the Management Company in the order in which EOIs were accepted. However, where capacity is offered to the Fund for a limited time period, only investors who are able to subscribe within the relevant timeframe, as specified in their EOI, will be contacted in the order in which EOIs were accepted. The EOI form contains a maximum subscription limit which investors may not exceed, a minimum subscription amount and a timeframe required by investors to complete the subscription process. The Management Company reserves the right to reject or scale back subscriptions if the total subscription amount is in excess of the limit stated in the terms and conditions of the EOI form. If an investor does not wish to invest the amount stated in the EOI or is not able to invest within the specified timeframe, the Management Company reserves the right to reject the subscription, extend the period for subscription or to contact other investor(s) in the order in which EOIs were accepted. Investors should contact the Management Company or check the website www.schroders.lu/crd for
more detail on how the CRD facility will operate and for the list of closed Funds (or Share Classes) for which CRD is in effect. The normal eligibility requirements will apply to any applications made under the CRD process.
The Management Company may accept a subscription in a Fund (or any Share Class) which is closed to new subscriptions or switches in, and in relation to which CRD may or may not be in effect, where (i) the Investment Manager of such Fund (or Share Class) informs the Management Company that investment capacity has become available, or (ii) where such applicant gave the Management Company a commitment to invest in the Fund (or Share Class) prior to CRD coming into effect in respect of that Fund (or Share Class). Such subscriptions may be made by any investor, whether or not they are also on the CRD waiting list referred to above.
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## Calculation of Net Asset Value

Calculation of the Net Asset Value per Share
- The Net Asset Value per Share of each Share Class will be calculated on the Calculation Day in the currency of the relevant Share Class (for the avoidance of doubt, in respect of the BRL Hedged Share Class this would be the relevant Fund Currency (and not BRL)). It will be calculated by dividing the Net Asset Value attributable to each Share Class by the number of Shares of such Share Class then in issue. The resulting sum shall be rounded to the nearest up to four decimal places.
- The Directors reserve the right to allow the Net Asset Value per Share of each Share Class to be calculated more frequently than specified in Appendix III, or to otherwise alter dealing arrangements on a permanent or a temporary basis, for example, where the Directors consider that a material change to the market value of the investments in one or more Funds so demands. The Prospectus will be amended, following any such permanent alteration, and Shareholders will be informed accordingly.

In valuing total net assets, the following rules will apply:
- The value of any cash in hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received shall be deemed to be the full amount thereof, unless in any case the same is unlikely (in the view of the Company) to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be arrived at after making such discount as the Company may consider appropriate in such case to reflect the true value thereof.
- The value of such securities, financial derivative instruments and assets will be determined on the basis of the prices at the close of market on the Business Day, on the stock exchange or any other Regulated Market on which these securities or assets are traded or admitted for trading. Where such securities or other assets are quoted or dealt in one or by more than one stock exchange or any other Regulated Market, the Directors shall make regulations for the order of priority in which stock exchanges or other Regulated Markets shall be used for the provisions of prices of securities or assets.
- If a security is not traded or admitted on any official stock exchange or any Regulated Market, or in the case of securities so traded or admitted the lastavailable price of which does not reflect their true value, the Directors are required to proceed on the basis of their expected sales price, which shall be valued with prudence and in good faith.
- The financial derivative instruments which are not listed on any official stock exchange or traded on any other organised market are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the Company's initiative. The reference to fair value shall be understood as a reference to the amount for which an asset could be exchanged, or a liability be settled, between knowledgeable, willing parties in an arm’s length transaction. The reference to reliable and verifiable valuation shall be understood as a reference to a valuation, which does not rely only on market quotations of the counterparty and which fulfils the following criteria:
	- The basis of the valuation is either a reliable up- to-market value of the instrument, or, if such value is not available, a pricing model using an adequate recognised methodology.
	- Verification of the valuation is carried out by one of the following:
		- an appropriate third party which is independent from the counterparty of the OTC derivative, at an adequate frequency and in such a way that the Company is able to check it;
		- a unit within the Company which is independent from the department in charge of managing the assets and which is adequately equipped for such purpose.


- Units or shares in open-ended UCIs shall be valued on the basis of their last available Net Asset Value as reported by such UCIs.
- Liquid assets and money market instruments may be valued at nominal value plus any accrued interest or on an amortised cost basis. All other assets, where practice allows, may be valued in the same manner.
- If any of the aforesaid valuation principles do not reflect the valuation method commonly used in specific markets or if any such valuation principles do not seem accurate for the purpose of determining the value of the Company’s assets, the Directors may fix different valuation principles in good faith on either a permanent or temporary basis (as appropriate) and in accordance with generally accepted valuation principles and procedures.
- Any assets or liabilities in currencies other than the Fund Currency (as defined in Appendix III) will be converted using the relevant spot rate quoted by a bank or other recognised financial institution.
- The swaps are valued at their fair value based on the underlying securities (at close of business or intraday) as well as on the characteristics of the underlying commitments.
- If on any Dealing Day the aggregate transactions in Shares of a Fund result in a net increase or decrease of Shares which exceeds a threshold set by the Directors from time to time for that Fund (relating to the cost ofmarket dealing for that Fund), the Net Asset Value of the Fund will be adjusted by an amount (not exceeding 2% of that Net Asset Value) which reflects both the estimated fiscal charges and dealing costs that may be incurred by the Fund and the estimated bid/offer spread of the assets in which the Fund invests. The adjustment will be an addition when the net movement results in an increase of all Shares of the Fund and a deduction when it results in a decrease. Please see "Dilution" and "Dilution Adjustment" below for more details.

Dilution
The Funds are single priced and may suffer a reduction in value as a result of the transaction costs incurred in the purchase and sale of their underlying investments and the spread between the buying and selling prices of such investments caused by subscriptions, redemptions and/or switches in and out of the Fund. This is known as "dilution". In order to counter this and to protect Shareholders’ interests, the Management Company will apply "swing pricing" as part of its daily valuation policy. This will mean that in certain circumstances the Management Company will make adjustments in the calculations of the Net Asset Values per Share, to counter the impact of dealing and other costs to be incurred by the Funds in purchasing or disposing of investments on occasions when these are deemed to be significant. The calculation of such adjustments may take into account any provision for the impact of estimated market spreads (bid/offer spread of underlying securities), duties (for example transaction taxes) and charges (for example settlement costs or dealing commission) and other dealing costs related to the adjustment or disposal of investments.
Dilution Adjustment
In the usual course of business the application of a dilution adjustment will be triggered mechanically and on a consistent basis.
Schroders’ Group Pricing Committee provides recommendations to the Management Company on the appropriate level of dilution adjustment and level of threshold that should trigger the application of swing pricing in a Fund. The Management Company remains ultimately responsible for such pricing arrangements.
The need to make a dilution adjustment will depend upon the net value of subscriptions, switches and redemptions received by a Fund for each Dealing Day. The Management Company therefore reserves the right to make a dilution adjustment where a Fund experiences a net cash movement which exceeds a certain threshold.
The Management Company may also make a discretionary dilution adjustment if, in its opinion, it is in the interest of Shareholders to do so.
The dilution adjustment is applied to all subscriptions, redemptions and/or switches in and out of a Fund on any given Dealing Day once the total level of such dealing in the Fund on that Dealing Day has exceeded the applicable threshold referred to above.
Where a dilution adjustment is made, it will typically increase the Net Asset Value per Share when there are net inflows into the Fund and decrease the Net Asset Value per Share when there are net outflows. The Net Asset Value per Share of each Share Class in the Fund will be calculated separately but any dilution adjustment will, in percentage terms, affect the Net Asset Value per Share of each Share Class identically.
As dilution is related to the inflows and outflows of money from the Fund it is not possible to accurately predict whether dilution will occur at any future point in time. It is also not possible to accurately predict how frequently the Management Company will need to make such dilution adjustments.
Swing pricing may vary from Fund to Fund and in normal market conditions is not expected to exceed 2% of the unadjusted Net Asset Value per Share of the relevant Fund on any Dealing Day. However, under unusual or exceptional market conditions (such as significant market volatility, market disruption or significant economic contraction, a terrorist attack or war (or other hostilities), a pandemic or other health crisis, or a natural disaster), the Management Company may decide, on a temporary basis, to adjust the Net Asset Value of a Fund by more than 2% when such a decision is justified as being in the best interests of the shareholders. Any such decision to adjust the Net Asset Value by more than 2% will be published on the following website: www. schroders.lu.
The Company currently applies these dilution adjustment principles to all of its Funds.
General
The Directors are authorised to apply other appropriate valuation principles for the assets of the Funds and/or the assets of a given Share Class if the aforesaid valuation methods appear impossible or inappropriate due to extraordinary circumstances or events.
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## Suspensions or Deferrals
- If the aggregate value of the redemption and switch instructions for any one Dealing Day is more than 5% of the total value of Shares in issue of any Fund, the Directors may declare that the redemption of part or all Shares in excess of 5% for which a redemption or switch has been requested will be deferred until the next Dealing Day. Such deferred instructions will be valued at the Net Asset Value per Share prevailing on that Dealing Day. On such Dealing Day, deferred requests will be dealt with in priority to later requests and in the order that requests were initially received by the Transfer Agent.
- The Company reserves the right to extend the period of payment of redemption proceeds to such period, not exceeding thirty Business Days, as shall be necessary to repatriate proceeds of the sale of investments in the event of impediments due to exchange control regulations or similar constraints in the markets in which a substantial part of the assets of a Fund are invested or in exceptional circumstances where the liquidity of a Fund is not sufficient to meet the redemption requests.
- The Company may suspend or defer the calculation of the Net Asset Value per Share of any Share Class in any Fund and the issue and redemption of any Shares in such Fund, as well as the right to switch Shares of any Share Class in any Fund into Shares of the same Share Class of the same Fund or any other Fund:
	- during any period when any of the principal stock exchanges or any other Regulated Market on which any substantial portion of the Company's investments of the relevant Share Class for the time being are quoted, is closed, or during which dealings are restricted or suspended; or
	- during any period when the determination of the net asset value per share of and/or the redemptions in the underlying investment funds representing a material part of the assets of the relevant Fund is suspended; or
	- during the existence of any state of affairs which constitutes an emergency as a result of which disposal or valuation of investments of the relevant Fund by the Company is impracticable; or
	- during any breakdown in the means of communication normally employed in determining the price or value of any of the Company's investments or the current prices or values on any market or stock exchange; or
	- during any period when the Company is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the redemption of such Shares or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition of investments or payments due on redemption of such Shares cannot in the opinion of the Directors be effected at normal rates of exchange; or
	- if the Company or a Fund or a Share Class is being or may be wound-up on or following the date on which notice is given of the meeting of Shareholders at which a resolution to wind up the Company or the relevant Fund or Share Class is proposed; or
	- if the Directors have determined that there has been a material change in the valuations of a substantial proportion of the investments of the Company attributable to a particular Share Class in the preparation or use of a valuation or the carrying out of a later or subsequent valuation; or
	- during any other circumstance or circumstances where a failure to do so might result in the Company or its Shareholders incurring any liability to taxation or suffering other pecuniary disadvantages or other detriment.

- The suspension of the calculation of the Net Asset Value per Share of any Fund or Share Class shall not affect the valuation of other Funds or Share Classes, unless these Funds or Share Classes are also affected.
- During a period of suspension or deferral, a Shareholder may withdraw his request in respect of any Shares not redeemed or switched, by notice in writing received by the Management Company before the end of such period.

Shareholders will be informed of any suspension or deferral as appropriate.
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## Market Timing and Frequent Trading Policy

The Company does not knowingly allow dealing activity which is associated with market timing or frequent trading practices, as such practices may adversely affect the interests of all Shareholders.
For the purposes of this section, market timing is held to mean subscriptions into, switches between or redemptions of Shares from the various Share Classes (whether such acts are performed singly or severally at any time by one or several persons) that seek or could reasonably be considered to appear to seek profits through arbitrage or market timing opportunities. Frequent trading is held to mean subscriptions
into, switches between or redemptions of Shares from the various Share Classes (whether such acts are performed singly or severally at any time by one or several persons) that by virtue of their frequency or size cause any Fund’s operational expenses to increase to an extent that could reasonably be considered detrimental to the interests of the Fund’s other Shareholders.
Accordingly, the Directors may, whenever they deem it appropriate, cause the Management Company to implement either one, or both, of the following measures:
- The Management Company may combine Shares which are under common ownership or control for the purposes of ascertaining whether an individual or a group of individuals can be deemed to be involved in market timing practices.
- Accordingly, the Directors and/or Management Company reserve the right to cause the Transfer Agent to reject any application for switching and/or subscription of Shares from Investors whom the former considers market timers or frequent traders.
- If a Fund is primarily invested in markets which are closed for business at the time the Fund is valued, the Directors may, during periods of market volatility, and by derogation from the provisions above, under "Calculation of Net Asset Value", cause the Management Company to allow for the Net Asset Value per Share to be adjusted to reflect more accurately the fair value of the Fund’s investments at the point of valuation.

As a result, where the Directors believe that a significant event has occurred between the close of the markets in which a Fund invests and the point of valuation, and that such event will materially affect the value of that Fund’s portfolio, they may cause the Management Company to adjust the Net Asset Value per Share so as to reflect what is believed to be the fair value of the portfolio as at the point of valuation ("fair value pricing").
The level of adjustment will be based upon the movement in a chosen surrogate up until the point of valuation, provided that such movement exceeds the threshold as determined by the Directors for the relevant Fund. The surrogate will usually be in the form of a futures index, but might also be a basket of securities, which the Directors believe is strongly correlated to, and representative of, the performance of the Fund.
Where an adjustment is made as per the foregoing, it will be applied consistently to all Share Classes in the same Fund.
Section 3
- General Information
	- 
# Details, Charges and Expenses


Directors
Each of the Directors is entitled to remuneration for his services at a rate determined by the Company in the general meeting from time to time. In addition, each Director may be paid reasonable expenses incurred while attending meetings of Directors or general meetings of the Company. Directors who are also directors/employees of the Management Company and/or any Schroders' company will waive their Directors’ remuneration. External Directors will be remunerated for their services.
The Company
The Company is responsible for the decision to appoint and remove any Investment Manager to the Funds which is not affiliated to Schroders. The Company is advised by both the Management Company and the Investment Adviser on the selection of the third party Investment Managers. The Company has appointed the Investment Adviser to give advice on the investment capabilities and credit worthiness of the third party Investment Managers. In addition, the Management Company will advise the Company on the operational capabilities of the third party Investment Managers. The Management Company can only enter into investment management agreements with an independent Investment Manager at the direction of the Company.
Management Company
The Directors have appointed Schroder Investment Management (Europe) S.A. as the Company’s management company to perform investment management, administration and marketing functions as described in Annex II of the Law.
The Management Company has been permitted by the Company to delegate certain administrative, distribution and management functions to specialised service providers. In that context, the Management Company has delegated certain administration functions to Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A., HSBC Continental Europe, Luxembourg, and HSBC plc and may delegate certain marketing functions to entities which form part of the Schroders group. The Management Company has also delegated certain management functions to the Investment Managers as more fully described above and below.
The Management Company will monitor on a continued basis the activities of the third parties to which it has delegated functions. The agreements entered between the Management Company and the relevant third parties provide that the Management Company can give at any time further instructions to such third parties, and that it can withdraw their mandate with immediate effect if this is in the interest of the Shareholders. The Management Company’s liability towards the Company is not affected by the fact that it has delegated certain functions to third parties.
The Management Company is entitled to receive the customary charges for the services of administration agent, coordinator, domiciliary agent, global distributor, principal paying agent and registrar and transfer agent. These fees are accrued at each Calculation Day and included in the Net Asset Values of the Funds on the following Calculation Day at an
annual rate of up to 0.25% by reference to the Net Asset Value of the relevant Fund and are paid monthly. As the fee is a fixed percentage of the Net Asset Value of a Fund it will not vary with the cost of providing the relevant services. As such the Management Company could make a profit (or loss) on the provision of those services, which will fluctuate over time on a Fund by Fund basis. These fees are subject from time to time to review by the Management Company and the Company. The Management Company is also entitled to reimbursement of all reasonable out-of-pocket expenses properly incurred in carrying out its duties.
The Management Company may at its discretion pay or part pay any costs or expenses incurred by the Company with a view to limiting the overall costs and expenses borne by investors in the Company, or a particular Fund or Share Class.
Schroder Investment Management (Europe) S.A. was incorporated as a "société anonyme" in Luxembourg on 23 August 1991 and has an issued and fully paid up share capital of EUR 12,867,092.98. Schroder Investment Management (Europe) S.A. is authorised as a management company under chapter 15 of the Law and, as such, provides collective portfolio management services to UCIs.
The Management Company has been appointed by five other Luxembourg domiciled Sociétés d’Investissement à Capital Variable: Schroder International Selection Fund, Schroder Alternative Solutions, Schroder Special Situations Fund, Schroder Matching Plus and Schroder GAIA II and four mutual funds ("Fonds Commun de Placement"): Schroder Selection, Schroder SMBC Global Bond Series, Schroder Real Estate Fund of Funds and Schroder Investment Fund.
The directors of the Management Company are:
- John Hennessey, Chief Operating Officer for Distribution,Schroder Investment Management Limited
- Peter Hilborne, Chief Operating Officer for Operations,Schroder Investment Management Limited
- Graham Staples, Head of Group Governance and Corporate Secretariat, Schroder Investment Management Limited
- Finbarr Browne, Chief Executive Officer and Conducting Officer, Schroder Investment Management (Europe) S.A.
- Vanessa Grueneklee, Head of Distribution and Branch Oversight and Conducting Officer, Schroder Investment Management (Europe) S.A.
- Mike Sommer, Head of Risk EMEA and Conducting Officer, Schroder Investment Management (Europe) S.A.
- Peter Arnold, Chief Operating Officer, Schroders Capital Management (Switzerland) AGThe Management Company has established remuneration policies for those categories of staff, including senior management, risk takers, control functions, and any employees receiving total remuneration that takes them into the same remuneration bracket as senior management and risk takers whose professional activities have a material impact on the risk profiles of the Management Company or the Company, that:
- are consistent with and promote sound and effective risk management and do not encourage risk taking which is inconsistent with the risk profiles and rules of the Company or with its Articles;
- are in line with the business strategy, objective values and interests of the Management Company, the Company and its Investors and includes measures to avoid conflicts of interest;
- include an assessment of performance set in a multi-year framework appropriate to the holding period recommended to the Investors of the Company in order to ensure that the assessment process is based on the longer-term performance of the Company and its investment risks; and
- appropriately balance fixed and variable components of total remuneration.

Schroders has an established Remuneration Committee consisting of independent non-executive directors of Schroders plc. The Remuneration Committee meets several times a year. Their responsibilities include recommending to the board of Schroders plc the Schroders group policy on directors’ remuneration, overseeing the remuneration governance framework and ensuring that remuneration arrangements are consistent with effective risk management. The role and activities of the Remuneration Committee and its use of advisors are further detailed in the Remuneration Report and the Remuneration Committee’s Terms of Reference (both available on the Schroders group website).
The Management Company delegates responsibility for determining remuneration policy to the Remuneration Committee of Schroders plc. The Management Company defines the objectives of each UCITS fund it manages and monitors adherence to those objectives and conflict management. The Remuneration Committee receives reports from the Management Company regarding each fund’s objectives, risk limits and conflicts register and the performance against those measures. The Remuneration Committee receives reports on risk, legal and compliance matters from the heads of those areas in its consideration of compensation proposals, which provides an opportunity for any material concerns to be escalated.
A summary of the up-to-date remuneration policy of the Management Company, including, but not limited to, a description of how remuneration and benefits are calculated, the identity of the persons responsible for awarding the remuneration and benefits, including the composition of the Remuneration Committee, are available at www.schroders. com/remuneration-disclosures. A paper copy is available free of charge upon request at the registered office of the Management Company.
Investment Adviser
The Directors have appointed Schroder Investment Management Limited as the Company’s Investment Adviser. The Investment Adviser together with the Management Company advises the Company on the selection and appointment of third party Investment Managers. The Investment Adviser sources the third party Investment Managers and advises the Company on their investment capabilities and credit worthiness to enable the Company to assess an Investment Manager's suitability to manage a Fund. The Investment Adviser is affiliated to Schroders and is authorised and regulated by the Financial Conduct Authority.
The Management Company will cause a fee to be paid by the relevant Fund to the Investment Adviser for its advisory services.
Investment Managers
Each of the Funds is managed by an independent investment manager with a particular expertise in managing funds with alternative strategies. Apart from Schroder Investment Management Limited and Schroder Investment Management (Switzerland) AG, which are part of the same Schroder group of companies as the Management Company and which may be appointed as Investment Manager from time to time, none of the Investment Managers are affiliated to or associates of the Management Company. They are completely independent from Schroders. The Management Company, at the direction of the Company, has appointed each Investment Manager based on the Investment Manager’s experience and expertise in managing funds with alternative strategies but the Management Company, at the direction of the Company, may terminate each appointment immediately where it is in the best interest of Shareholders to do so.
The Investment Managers may on a discretionary basis enter into financial derivative contracts as well as acquire and dispose of securities of the Funds for which they have been appointed by the Management Company, subject to and in accordance with instructions received from the Management Company and/or the Company from time to time, and in accordance with stated investment objectives and restrictions. The Investment Managers are entitled to receive as remuneration for their services hereunder management fees by reference to the Net Asset Values of the Funds, as specified in Appendix III. In addition, in certain circumstances at the Management Company’s discretion, the Investment Managers may be entitled to the reimbursement of a part of their research and consultancy fees as further described in Appendix III and to reasonable expenses properly incurred in carrying out their duties. Such fees are accrued at each Calculation Day and included in the Net Asset Values of the Funds on the following Calculation Day and paid monthly.
The Investment Managers are also entitled to receive a performance fee as further described under the heading "Performance Fees".
In the performance of their duties, Investment Managers may seek, at their own expense, advice from investment advisers.
Investment Managers may enter into soft commission arrangements only where there is a direct and identifiable benefit to the clients of the Investment Manager, including the Company, and where the Investment Manager is satisfied that the transactions generating the soft commissions are made in good faith, in strict compliance with applicable regulatory requirements and in the best interests of the Company. Any such arrangements must be made by the Investment Manager on terms commensurate with best market practice.
Each Investment Manager may, with the prior approval of the Management Company, appoint Sub-Investment Managers under its sole responsibility. The Investment Manager is responsible for paying out of its fee, the fees of any appointed Sub-Investment Manager.
Sub-Investment Managers for Internally Managed Funds
Each Schroder group Investment Manager may appoint one or more other Schroders group companies, at its own expense and responsibility, to manage all or part of the assets of the Funds or to provide recommendations or advice
on any part of the investment portfolio (each a “Sub- Investment Manager”). Any such appointment of a Sub- Investment Manager may also be subject to approval and/or registration with local regulators.
Any Sub-Investment Manager appointed by an Investment Manager in accordance with the preceding paragraph may, in turn, appoint another Schroders group entity to manage all or part of a Fund's assets, subject to the prior written consent of the Investment Manager and the Management Company.
The Schroders group entities which may act as Sub- Investment Managers are those eligible to act as Investment Managers and are listed at the beginning of this Prospectus.
The list of Investment Managers and Sub-Investment Managers for each Fund is available at https://www.schroders.com/en/lu/private-investor/investing-with-us/sub-delegations/ and https://www.schroders.com/en/lu/professional-investor/investing-with-us/sub-delegations/
The Sub-Investment Managers provide their investment management services (i) under the supervision of the Management Company and the Investment Manager, (ii) in accordance with instructions received from and investment allocation criteria laid down by the Management Company and/or the Investment Manager from time to time, and (iii) in compliance with the investment objectives and policies of the relevant Fund.
Sub-Investment Managers for Externally Managed Funds
Subject to any necessary regulatory consent and to the terms of the investment management agreement, Investment Managers which are not part of the Schroder group, may appoint one or several of their affiliates, at their own expense and responsibility, to manage all or part of the assets of a Fund or to provide recommendations or advice on any part of the investment portfolio. Details of any such appointment will be disclosed in the relevant section of Appendix IV.
Marketing of the Shares and terms applying to Distributors
The Management Company shall perform its marketing functions by appointing and, as the case may be, terminating, coordinating among and compensating third party distributors of good repute in the countries where the Shares of the Funds may be distributed or privately placed. Third party distributors shall be compensated for their distribution, shareholder servicing and expenses. Third party distributors may be paid a portion or all of the initial charge, distribution charge, shareholder servicing fee, and management fee.
Distributors may only market the Company’s Shares if the Management Company has authorised them to do so.
Distributors shall abide by and enforce all the terms of this Prospectus including, where applicable, the terms of any mandatory provisions of Luxembourg laws and regulations relating to the distribution of the Shares. Distributors shall also abide by the terms of any laws and regulations applicable to them in the country where their activity takes place, including, in particular, any relevant requirements to identify and know their clients.
Distributors must not act in any way that would be damaging or onerous on the Company in particular by submitting the Company to regulatory, fiscal or reporting information it would otherwise not have been subject to. Distributors must not hold themselves out as representing the Company.
Structured Products
Investment in the Shares for the purpose of creating a structured product replicating the performance of the Funds is only permitted after entering into a specific agreement to this effect with the Management Company. In the absence of such an agreement, the Management Company can refuse an investment into the Shares if this is related to a structured product and deemed by the Management Company to potentially conflict with the interest of other Shareholders.
Depositary
Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. ("BBH") has been appointed by the Company as the depositary of the Company in charge of (i) the safekeeping of the assets of the Company, (ii) the cash monitoring, (iii) the oversight functions and (iv) such other services as may be agreed in writing from time to time between the Company and the Depositary. BBH is a Société en Commandite par Actions organised under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg. It is a credit institution incorporated in Luxembourg on 9 February 1989 and its registered office is at 80, route d’Esch, 1470 Luxembourg. It is licensed to carry out banking activities under the terms of the Luxembourg law of 5 April 1993 on the financial services sector, as amended. BBH is a wholly owned subsidiary of Brown Brothers Harriman & Co. ("BBH & Co."). Founded in 1818, BBH & Co. is a commercial bank organised as a partnership under the private banking laws of the states of New York, Massachusetts and Pennsylvania.
The Depositary is entrusted with the safekeeping of the Company's assets. For financial instruments which can be held in custody, they may be held either directly by the Depositary or, to the extent permitted by applicable laws and regulations, through third-party custodians/sub-custodians. Where assets are of such a nature that they cannot be held in custody, the Depositary shall verify ownership of those assets and maintain a record of those assets.
The Depositary is required to ensure that the Company's cash flows are properly monitored, and in particular, that subscription monies have been received and all cash of the Company has been booked in cash accounts in the name of
(i) the Company or (ii) the Depositary on behalf of the Company.
In addition, the Depositary is required to:
- ensure that the sale, issue, repurchase, redemption and cancellation of the Shares of the Company are carried out in accordance with Luxembourg law and the Articles;
- ensure that the value of the Shares of the Company is calculated in accordance with Luxembourg law and the Articles;
- carry out the instructions of the Company, unless they conflict with Luxembourg law or the Articles;
- ensure that in transactions involving the Company’s assets any consideration is remitted to the Company within the usual time limits;
- ensure that the Company’s income is applied in accordance with Luxembourg law and the Articles.

The Depositary regularly provides the Company with a complete inventory of all assets of the Company.
The Depositary may delegate to third parties the safe- keeping of the Company’s assets to correspondents (the "Correspondents") subject to the conditions laid down in the applicable laws and regulations and the provisions of the depositary agreement between the Company and Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. (the "Depositary Agreement"). In relation to the Correspondents, the Depositary has a process in place designed to select the highest quality third-party provider(s) in each market. The Depositary shall exercise due care and diligence in choosing and appointing each Correspondent so as to ensure that each Correspondent has and maintains the required expertise and competence. The Depositary shall also periodically assess whether Correspondents fulfil applicable legal and regulatory requirements and shall exercise ongoing supervision over each Correspondent to ensure that the obligations of the Correspondents continue to be appropriately discharged. The list of Correspondents relevant to the Company is available on http://www.bbh.com/luxglobalcustodynetworklist. This list may be updated from time to time and is available from the Depositary upon written request.
In the case of a loss of a financial instrument held in custody, the Depositary is required to return a financial instrument of an identical type or the corresponding amount to the Company without undue delay, except if such loss results from an external event beyond the Depositary's reasonable control and the consequences of which would have been unavoidable despite all reasonable efforts to the contrary.
The liability of the Depositary shall not be affected by the fact that it has entrusted all or some of the safekeeping of the Company's assets in its safekeeping to Correspondents.
The Depositary maintains comprehensive and detailed corporate policies and procedures requiring the Depositary to comply with applicable laws and regulations. The Depositary has policies and procedures governing the management of conflicts of interest. These policies and procedures address conflicts of interest that may arise through the provision of services to the Company.
The Depositary's policies require that all material conflicts of interest involving internal or external parties are promptly disclosed, escalated to senior management, registered, mitigated and/or prevented, as appropriate. In the event a conflict of interest may not be avoided, the Depositary is required to maintain and operate effective organisational and administrative arrangements in order to take all reasonable steps to properly (i) disclose conflicts of interest to the Company and Shareholders and to (ii) manage and monitor such conflicts.
The Depositary ensures that employees are informed, trained and advised of conflict of interest policies and procedures and that duties and responsibilities are segregated appropriately to prevent conflict of interest issues.
Compliance with conflict of interest policies and procedures is supervised and monitored by the board of managers as general partner of the Depositary and by the Depositary’s authorised management, as well as the Depositary’s compliance, internal audit and risk management functions.
The Depositary shall take all reasonable steps to identify and mitigate potential conflicts of interest. This includes implementing conflict of interest policies that are appropriate for the scale, complexity and nature of its business. These policies identify the circumstances that give rise or may give rise to a conflict of interest and include the procedures to be
followed and measures to be adopted in order to manage conflicts of interest. A conflict of interest register is maintained and monitored by the Depositary.
The Depositary also acts as Administration Agent pursuant to the terms of the administration agreement between the Depositary and the Management Company. The Depositary has implemented appropriate segregation of activities between its functions as Depositary and those it provides as the Administration Agent, including escalation processes and governance. In addition, the depositary function is hierarchically and functionally segregated from the administration business unit.
A potential risk of conflicts of interest may occur in situations where the Correspondents may enter into or have a separate commercial and/or business relationship with the Depositary in parallel to the safekeeping delegation relationship. In the conduct of its business, conflicts of interest may arise between the Depositary and the Correspondent. Where a Correspondent shall have a group link with the Depositary, the Depositary undertakes to identify potential conflicts of interests arising from that link, if any, and to take all reasonable steps to mitigate those conflicts of interest.
The Depositary does not anticipate that there would be any specific conflicts of interest arising as a result of any delegation to any Correspondent. The Depositary will notify the Board of Directors and/or the Management Company of any such conflict should it so arise.
To the extent that any other potential conflicts of interest exist pertaining to the Depositary, they have been identified, mitigated and addressed in accordance with the Depositary’s policies and procedures. Updated information on the Depositary’s custody duties and conflicts of interest that may arise may be obtained, free of charge and upon request, from the Depositary.
The Depositary will receive from the Company such fees and commissions as are in accordance with usual practice in the Grand Duchy of Luxembourg. The custody safe keeping services and transaction fees are accrued at each Calculation Day and included in the Net Asset Values of the Funds on the following Calculation Day and paid monthly. The fee paid for this custody service is of 0.025% per annum of the Net Asset Value of the Fund. BBH’s fees are subject to an annual minimum amount agreed between BBH and the Company.
Custody fees may be subject to review by the Depositary and by the Company from time to time. In addition, the Depositary is entitled to any reasonable expenses properly incurred by it or its delegates in carrying out their duties.
Administration Agent
The Management Company has delegated certain administration functions to BBH as the Administration Agent. Fees relating to fund accounting and valuation in the scope of BBH’s capacity as Administration Agent are accrued at each Calculation Day and included in the Net Asset Values of the Funds on the following Calculation Day and paid monthly up to a maximum of 0.07% per annum of the Net Asset Value of the Fund. BBH’s fees are subject to an annual minimum amount agreed between BBH and the Management Company.
Administration fees may be subject to review by the Administration Agent and by the Management Company from time to time. In addition, the Administration Agent is entitled to any reasonable expenses properly incurred in carrying out its duties.
The amounts paid to the Depositary and Administration Agent will be shown in the Company’s financial statements.
Transfer Agent, Registrar and Principal Paying Agent
The Management Company has delegated the transfer agency, registrar and principal paying agent functions to HSBC Continental Europe, Luxembourg (the Transfer Agent). Fees, expenses and out-of-pocket expenses relating to the services performed by the Transfer Agent are borne by the Management Company.
Other Charges and Expenses
The Company will pay all charges and expenses incurred in the operation of the Company including, without limitation, taxes, expenses for legal and auditing services, tax advice, brokerage, any investment research costs, and expenses pursuant to a Research Payment Account (“RPA”) and cash management service costs, as may be further described in Appendix III, governmental duties and charges, stock exchange listing expenses and fees due to supervisory authorities in various countries, including the costs incurred in obtaining and maintaining registrations so that the Shares of the Company may be marketed in different countries; expenses incurred in the issue, switch and redemption of Shares and payment of dividends, registration fees, insurance, interest and the costs of computation and publication of Share prices and postage, telephone, facsimile transmission and the use of other electronic communication; costs of printing proxies, statements, Share certificates, if any, or confirmations of transactions, Shareholders’ reports, prospectuses and supplementary documentation, explanatory brochures and any other periodical information or documentation.
In addition to standard banking and brokerage charges paid by the Company, Schroders' companies providing services to the Company may receive payment for these services.
Benchmark
Unless otherwise disclosed in this Prospectus, the indices or benchmarks used within the meaning of the Regulation (EU) 2016/1011 (the ‘Benchmark Regulation’) by the Funds are, as at the date of this Prospectus, provided by benchmark administrators who either appear on the register of administrators and benchmarks maintained by ESMA pursuant to Article 36 of the Benchmark Regulation or benefit from the transitional arrangements afforded under the Benchmark Regulation and accordingly may not appear yet on the register.
These benchmark administrators had to apply for authorisation or registration as an administrator under Benchmark Regulation before 1 January 2020 for non- significant and significant benchmarks or should apply for it before 31 December 2021 for critical and third country benchmarks. Updated information on this register is regularly made available and should be available no later than 31 December 2021 for critical and third country benchmarks. The Management Company maintains written plans setting out the actions that will be taken in the event of a benchmark materially changing or ceasing to be provided. Copies of a description of these plans are available upon request and free of charge from the registered office of the Company. As of the date of this Prospectus, the administrators of benchmarks used by a Fund and which have been included in the register of benchmark administrators maintained by ESMA are as follows:
- 
## Performance Fees

For the purposes of this section only (Performance Fees), the following terms shall have the following meanings unless the context otherwise requires:
- Gross Asset Value: the amount of assets calculated net of all liabilities and costs and before deduction of the performance fee to be paid for the relevant performance period
- Gross Asset Value Performance: the variation in percentage terms of the Gross Asset Value during the performance period
- High Water Mark: the Net Asset Value per Share at the end of the previous Performance Period in respect of which a performance fee was paid or payable
- Net Asset Value: the amount of assets calculated net of all liabilities and costs and after deduction of the performance feesIn consideration of the services provided by the respective Investment Managers in relation to the Funds, the Investment Manager may be entitled to receive a performance fee, in addition to a management fee. Two methodologies may be used to calculate a performance fee, as described below, and details of which methodology is being used for each Fund are contained in Appendix III. A performance fee is calculated prior to any Dilution Adjustments (as defined in the section entitled "Dilution Adjustments" towards the end of section 2.4).

A Performance Period shall be each Financial Year, except:
- that where the Gross Asset Value per Share as at the end of the Financial Year is lower than the Hurdle or the Benchmark (as applicable) or the High Water Mark, the commencement of the Performance Period will remain the date of that High Water Mark;
- that if a performance fee is introduced in relation to a Fund during a Financial Year, then its first Performance Period will commence on the date on which such fee is introduced and the High Water Mark shall be the Net Asset Value per Share on the date of such introduction; and
- where a Performance Period ends during a Financial Year due to the liquidation or merger/consolidation of a Fund or Share Class (subject to the best interests of the relevant Investors).

The High Water Mark of any relevant Share Class shall not be reset during the whole life of such Share Class, other than at the end of a Performance Period if a performance fee is paid or payable, unless otherwise decided by the Directors and/or the Management Company in the best interest of the Investors as explained hereafter.
The Director and/or the Management Company (as the case may be) may, at their discretion, decide on a case by case basis to apply a High Water Mark which is higher than the applicable High Water Mark of a Share Class, taking due account of the best interests of the relevant Investors.
- Performance Fees – Using a Hurdle or Benchmark with a High Water MarkThe criteria that need to be fulfilled for a performance fee to become due are that the Gross Asset Value per Share at the end of a Performance Period is greater than:
- The High Water Mark; and
- the Hurdle or the Benchmark (as the Company and the relevant Investment Manager have agreed in writing (and disclosed to the relevant Shareholders) is to be applicable to that Investment Manager and Fund).

The performance fee (as accrued below, if applicable) is payable during the month immediately following the end of each Performance Period. In addition if a Shareholder redeems or switches all or part of their Shares before the end of a Performance Period, any accrued performance fee with respect to such Shares will crystallise on that Dealing Day and will then become payable to the Investment Manager immediately following the end of each quarter or Financial Year following the relevant redemption/switch. For the avoidance of doubt, the High Water Mark is not reset on those Dealing Days on which performance fees crystallise following the redemption or switching of Shares.
As the Gross Asset Value per Share may differ between Share Classes, separate performance fee calculations will be carried out on each Share Class within the same Fund, which therefore may become subject to different amounts of performance fee. When the Company launches a new share class with a performance fee, the Company may seek to align the level of the performance fee’s High Water Mark with that of (if available) an existing equivalent share class. The Company reserves the right to launch such a new share class with a High Water Mark set at the Net Asset Value of the share classes at its launch.
On every Business Day, if the criteria for a performance fee being due as set out above have been met (treating for these purposes each such Business Day as if it were the final Business Day of the Performance Period), a Share Class’ performance fee is accrued on that Business Day and reflected in the Net Asset Value of each such Share Class on the following calculation day, by applying
the relevant multiplier identified in the Performance Fee section of the Fund Characteristics table for the relevant Fund set out in Appendix III to the excess of:
- the relevant Gross Asset Value per Share determined on the same calculation day); less
- the higher of the High Water Mark and either the Hurdle or the Benchmark (as applicable) on that calculation day;
- multiplied by the average number of Shares in issue in the relevant Share Class over the accounting period.

On each calculation day, any accounting provision made on the previous calculation day is adjusted to reflect the Share Class’ performance, positive or negative, calculated as described above. If the Gross Asset Value per Share on the calculation day is lower than the Hurdle or the Benchmark (as applicable) or the High Water Mark, the provision made on the previous calculation day is returned to the relevant Share Class within the relevant Fund. The accounting provision may, however, never be negative. Under no circumstances will the respective Investment Manager pay money into a Fund or to any Shareholder for any underperformance.
Examples 1 to 7 show how the performance fee is calculated using the relevant Hurdle or Benchmark with a High Water Mark. For simplicity these examples refer to a proposed 20% performance fee on any outperformance by the Gross Asset Value per Share.
No performance fee will be accrued if the Gross Asset Value per Share is lower than either the relevant Benchmark or the High Water Mark. No performance fee will be payable on negative performance, even where a Fund outperforms its Hurdle or Benchmark.
Performance fees will be accrued according to the following formula:
Accrued Performance Fee = ( ((Gross Asset Value Performance – Benchmark performance)*High Water Mark)x 20%) * average number of Shares in issue over the accounting period.
The accrued fee will not be allowed to become a negative monetary amount.
| Valuation Point | Gross Asset Value | HWM | Gross Asset Value perfor- mance % | Benchmark | Benchmark HWM | Benchmark per- formance % | Net Asset Value | PF rate |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| A | 100 | 100 | 0.0% | 60 | 60 | 0.0% | 100 | 20.0% |
| B | 110 | 100 | 10.0% | 63 | 60 | 5.0% | 109.00 | 20.0% |
| C | 110 | 100 | 10.0% | 72 | 60 | 20.0% | 110.00 | 20.0% |
| D | 90 | 100 | -10.0% | 42 | 60 | -30.0% | 90.00 | 20.0% |
| E | 90 | 100 | -10.0% | 57 | 60 | -5.0% | 90.00 | 20.0% |
| F | 104 | 100 | 4.0% | 61 | 60 | 1.7% | 103.54 | 20.0% |
| G | 111.6 | 103.54 | 7.8% | 65 | 61 | 6.6% | 111.35 | 20.0% |
| H | 103.54 | 103.54 | 0.0% | 62 | 61 | 1.6% | 103.54 | 20.0% |

In the above examples the High Water Mark is 100 and the Benchmark High Water Mark is 60 to point F at which point the Performance Fee is taken and the High Water Mark is reset respectively to 103.54 and 61.
Example 1
A first investor buys Shares at the valuation point A at
100. At valuation point B the Gross Asset Value price has risen to 110 - with a Gross Asset Value Performance of
10% - and the Benchmark performance has risen by 5%. It means that the Gross Asset Value has an overall outperformance of 5% against the Benchmark and also the Gross Asset Value is higher than the High Water Mark.
According to the formula above, the Accrued Performance Fees, being 20% performance fee rate of 5% outperformance multiplied by the 100 Gross Asset Value High Water Mark equals 1.00.
This means that those buying Shares at this point will pay the Net Asset Value of 109 per Share. The performance fee will not be crystallised (paid to the relevant Investment Manager) until the end of the Performance Period which is valuation point F. However, if a Shareholder redeems or switches all or part of the Shares before the end of a Performance Period, he or she will receive the Net Asset Value 109 per Share and the Accrued Performance Fee of 1 per Share will crystallise on the Dealing Day and will then become payable to the Investment Manager, as described above. The High Water Mark is not reset on those Dealing Days at which performance fees crystallise following the redemption or switch of Shares.
Example 2
At valuation point C the Gross Asset Value is stable to 110
- with an overall Gross Asset Value Performance of 10% - and the Benchmark performance has risen overall by 20%. It means that the Gross Asset Value has an underperformance of minus 10% against the Benchmark, even if the Gross Asset Value is higher than the High Water Mark.
It means that the performance fee is 0, because no performance fee will be accrued if there is underperformance against the Benchmark or if the Gross Asset Value is lower than the High Water Mark.
Example 3
At valuation point D the Gross Asset Value has fallen by 20 from 110 to 90 - with an overall performance of minus 10% and the Benchmark performance has fallen overall by 30%. It means that the Gross Asset Value has an outperformance of 20% against the Benchmark, but the Gross Asset Value is lower than the High Water Mark.
It means that the performance fee is 0, because no performance fee will be accrued if there is any underperformance against the Benchmark or if the Gross Asset Value is lower than the High Water Mark.
Example 4
A second investor acquires shares at the valuation point E at the Net Asset Value of 90. At valuation point E the Gross Asset Value is stable to 90 - with an overall Gross Asset Value Performance of minus 10% - and the Benchmark performance has fallen overall by 5%. It means that the Gross Asset Value has an underperformance of minus 5% against the Benchmark and also the Gross Asset Value is lower than the High Water Mark.
It means that the performance fees are 0, because no performance fee will be accrued if any underperformance against Benchmark or if Gross Asset Value is lower than the High Water Mark.
Example 5
The second investor sells Shares at the valuation point F at the Net Asset Value of 103.54 having bought those shares at 90. Whilst the Gross Asset Value of the Shares has increased by 14 (excluding the performance fee accrual) since they initially bought the Shares, they will only incur a performance fee on that proportion of the outperformance of 2.3% (4.0 – 1.7) against the Benchmark.
Example 6
A third investor buys Shares at the valuation point F at the Net Asset Value of 103.54. At this valuation point the performance fee is crystallised and the High Water Mark for both Gross Asset Value and Benchmark is reset respectively at the Net Asset Value of 103.54 and benchmark of 61. At valuation point G the Gross Asset Value increases by 7.6 to 111.6, but the performance fee is only charged on the outperformance of 1.2% (7.8 – 6.6) against the Benchmark given the new Net Asset Value and the Benchmark High Water Mark of 103.54 and 61 respectively.
According to the formula above, the Accrued Performance Fee, being 20% performance fee rate of 1.2% outperformance multiplied by the new 103.54 High Water Mark, equals 0.25.
This results in a Net Asset Value of 111.35.
Example 7
At valuation point H the Net Asset Value falls from 111.6 to 103.54 at which point the third investor sells.
As the Share Class has underperformed against the Benchmark, the performance fee accrued to valuation point G (0.25) has been reversed which means that the Net Asset Value will now be set at 103.54. Consequently if the third investor redeems at valuation point H they will pay no performance fee.
- Performance Fees – On absolute returns with a High Water MarkThe criteria that need to be fulfilled for a performance fee to become due are that the Gross Asset Value per Share at the end of a Performance Period is greater than the High Water Mark.

The performance fee (as accrued below, if applicable) is payable during the month immediately following the end of each Performance Period. In addition if a Shareholder redeems or switches all or part of their Shares before the end of a Performance Period, any Accrued Performance Fee with respect to such Shares will crystallise on that Dealing Day and will then become payable to the Investment Manager immediately following the end of each quarter or Financial Year following the relevant redemption/switch. For the avoidance of doubt, the High Water Mark is not reset on those Dealing Days on which performance fees crystallise following the redemption or switch of Shares.
As the Gross Asset Value per Share may differ between Share Classes, separate performance fee calculations will be carried out on each Share Class within the same Fund, which therefore may become subject to different amounts of performance fee. When the Company launches a new share class with a performance fee, the Company may seek to align the level of the performance
fee’s High Water Mark with that of (if available) an existing equivalent share class. The Company reserves the right to launch such a new share class with a High Water Mark set at the Net Asset Value of the share class at its launch.
On every Business Day, if the criteria for a performance fee being due as set out above have been met (treating for these purposes each Business Day as if it were the final Business Day of the Performance Period), a Share Class’ performance fee is accrued on that Business Day and reflected in the Net Asset Value of each such Share Class on the following Calculation Day, by applying the relevant multiplier identified in the Performance Fee section of the Fund Characteristics table for the relevant Fund set out in Appendix III to the excess of:
- the relevant Gross Asset Value per Share determined on the same Calculation Day; less
- the High Water Mark;
- multiplied by the average number of Shares in issue in the relevant Share Class over the accounting period.

On each calculation day, any accounting provision made on the previous calculation day is adjusted to reflect the Share Class' performance, positive or negative,
calculated as described above. If the Net Asset Value per Share on the calculation day is lower than the High Water Mark, the provision made on the previous calculation day is returned to the relevant Share Class within the relevant Fund. The accounting provision may, however, never be negative. Under no circumstances will the respective Investment Manager pay money into a Fund or to any Shareholder for any underperformance.
Examples 1 to 6 show how the performance fee is calculated using the High Water Mark. For simplicity these examples refer to a proposed 20% performance fee on any outperformance by the Net Asset Value per Share, calculated net of all costs and before deduction of the performance fee to be paid for the relevant period, of the High Water Mark.
No performance fee will be accrued if the Gross Asset Value is below the High Water Mark. If the Gross Asset Value is above the High Water Mark, a performance fee will be accrued according to the following formulae:
Accrued Performance Fee = ((Gross Asset Value– High Water Mark)* 20%) * average number of Shares in issue in the relevant Share Class over the accounting period.
The accrued fee will not be allowed to become a negative monetary amount.
| Valuation Point | Gross Asset Value | HWM | Net Asset Value | PF rate |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A | 100 | 100 | 100 | 20.0% |
| B | 110 | 100 | 108 | 20.0% |
| C | 90 | 100 | 90 | 20.0% |
| D | 102 | 100 | 101.6 | 20.0% |
| E | 111.6 | 101.6 | 109.6 | 20.0% |
| F | 101.6 | 101.6 | 101.6 | 20.0% |

In the above examples the High Water Mark is 100 to valuation point D at which point the performance fee is taken and the High Water Mark is reset to 101.6.
Example 1
A first investor buys Shares at the valuation point A at
100. At valuation point B the Gross Asset Value has risen to 110 which is 10 in excess of the High Water Mark of 100 so the performance fee accrual is 2 (20% of 10). This means that those buying Shares at this point will pay 108 per Share. The performance fee will not be crystallised (paid to the Investment Manager) until the end of the Performance Period which is valuation point D.
However, if a Shareholder redeems or switches all or part of the Shares before the end of a Performance Period, he or she will receive the Net Asset Value 108 per Share and the accrued performance fee of 2 per Shares will crystallise on the Dealing Day and will then become payable to the Investment Manager, as described above. The High Water Mark is not reset on those Dealing Days at which performance fees crystallise following the redemption or switch of Shares.
Example 2
At valuation point C the Gross Asset Value has fallen by 20 from 110 to 90. Since this is below the High Water Mark of 100, the Share Class has accrued no performance fee, which means that the Net Asset Value will now be set
at 90. Consequently if the first investor redeems at valuation point C they will receive less than they initially invested but neither will they have paid any performance fee.
Example 3
A second investor acquires Shares at the valuation point C at the Net Asset Value of 90. At valuation point D the Gross Asset Value has risen to 102, an increase of 12 from the price at which such second investor bought Shares. The High Water Mark is still 100, so a performance fee will only be charged on the 2 increase from 100 to 102. This equates to a performance accrual of 0.4 (20% of 2) resulting in a Net Asset Value of 101.6.
Thus the investor’s Shares will only incur a performance fee on that proportion of the price which is in excess of 100 but not on the increase in value from 90 to 100.
Moreover the Shares acquired by the first investor will not therefore incur a performance fee twice for the same Performance Period.
Example 4
The second investor sells Shares at the valuation point D at the Net Asset Value of 101.6 having bought those shares at 90. Whilst the Gross Asset Value of the Shares has increased by 12 (excluding the performance fee
accrual) since they initially bought the Shares they will only incur a performance fee on that proportion of the Gross Asset Value which is in excess of 100.
Example 5
A third investor buys Shares at the valuation point D at the Net Asset Value of 101.6. At this valuation point the performance fee is crystallised and the High Water Mark is reset at the Net Asset Value of 101.6. At valuation point E the Gross Asset Value increases by 10 to 111.6 so a performance fee is only charged on that 10 increase equating to a performance fee accrual of 2 (20% of 10). This results in a Net Asset Value of 109.6.
Example 6
At valuation point F the Gross Asset Value falls by 10 from 111.6 to 101.6 at which point the third investor sells. As the Share Class has underperformed its High Water Mark since valuation point E, it means that the Net Asset Value will now be set at 101.6. Consequently if the third investor redeems at valuation point F they will pay no performance fee.
- GeneralIn either of the above two methodologies, if the Gross Asset Value per Share is below the High Water Mark, the Investment Manager will not benefit from any performance fee accruals including for Shares that are newly issued and which only experience positive performance. The Directors therefore reserve the right to immediately close the relevant Share Class for new subscriptions, although redemptions and switches out will continue to be allowed as usual. Shares in a new relevant Share Class will then become available for subscription with a High Water Mark set at the initial Net Asset Value per Share of that Class. This in effect will create series based performance fees. In order to differentiate between additional Share Classes in the same series, each additional Share Class will be designated in an alphabetical sequence, so for example a second issue of A Shares would become Aa Shares, and then Ab Shares, Ac Shares and so forth. At the end of each Performance Period in which a performance fee accrual becomes payable on certain Share Class series, the Directors reserve the right to consolidate these relevant Share Class series into a single series. If no performance fee accrual is payable, the High Water Mark remains unchanged.

At the time of issue of this Prospectus, the relevant Funds and Share Classes in relation to which a performance fee may be introduced are specified in the Fund Details in Appendix III, including details of any Hurdle or Benchmark used. For the avoidance of doubt, the Benchmarks mentioned in Appendix III are solely used for performance fee calculation purposes, and they should therefore under no circumstances be considered as indicative of a specific investment style or level of investment performance. In relation to currency hedged Share Classes, currency hedged versions of the relevant Hurdle (including currency equivalent cash benchmarks) may be used for performance fee calculation purposes.
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## Company Information
- The Company is an umbrella structured open-ended investment company with limited liability, organised as a "société anonyme" and qualifies as a SICAV under Part I of the Law. The Company was incorporated on 21October 2009 and its Articles were published in the Mémorial on 12 November 2009. The Articles were amended most recently on 06 August 2019.

The Company is registered under Number B148818 with the "Registre de Commerce et des Sociétés", where the Articles have been filed and are available for inspection. The Company exists for an indefinite period.
- The minimum capital of the Company required by Luxembourg law is EUR 1,250,000. The share capital of the Company is represented by fully paid Shares of no par value and is at any time equal to its net asset value. Should the capital of the Company fall below two thirds of the minimum capital, an extraordinary general meeting of Shareholders must be convened to consider the dissolution of the Company. Any decision to liquidate the Company must be taken by the simple majority of the votes of the Shareholders present or represented at the meeting. Where the share capital falls below one quarter of the minimum capital, the Directors must convene an extraordinary general meeting of Shareholders to decide upon the liquidation of the Company. At that meeting, the decision to liquidate the Company may be taken by Shareholders holding together one quarter of the votes cast of the Shares present or represented.

The Reference Currency of the Company is the EUR.
- The following material contracts, not being contracts entered into in the ordinary course of business, have been entered into:
	- Fund Services Agreement between the Company and Schroder Investment Management (Europe) S.A., further to which the latter has been appointed Management Company
	- Depositary Agreement between the Company and Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A.
	- Advisory Agreement between the Company and Schroder Investment Management Limited.

- The material contracts listed above may be amended from time to time by agreement between the parties thereto.
- In relation to the Depositary Agreement listed above:
	- The Depositary or the Company may terminate the Depositary Agreement at any time upon ninety (90) calendar days' written notice (or earlier in case of certain breaches of the Depositary Agreement) provided that the Depositary Agreement shall not terminate until a replacement depositary is appointed.
	- Up-to-date information regarding the description of the Depositary’s duties and of conflicts of interest that may arise as well as of any safekeeping functions delegated by the Depositary, the list of third-party delegates and any conflicts of interest that may arise from such a delegation will be made available to Investors on request from the Depositary.


Documents of the Company
Copies of the Articles, Prospectus and financial reports may be obtained free of charge and upon request, from the registered office of the Company. In compliance with
applicable laws and regulations, prior to their first subscription, Investors will be provided with the Key Investor Information Document ("KIID") for the Fund which they wish to invest in. The KIIDs are available at the registered office of the Company and on the Internet at www.schroders.lu. The material contracts referred to above are available for inspection during normal business hours at the registered office of the Company.
Historical Performance of the Funds
Past performance information for each Fund in operation for more than one calendar year, is carried in that Fund’s KIID, which is available from the registered office of the Company and on the Internet at www.schroders.lu. Past performance information is also available in the Fund fact sheets found on the Internet at www.schroders.lu and upon request from the registered office of the Company.
Shareholder Notifications
Relevant notifications or other communications to Shareholders concerning their investment in the Company may be posted on the website www.schroders.lu, in the annual or semi-annual reports of the Company or at the Company’s, Management Company’s or any third party’s registered office. In addition and where required by Luxembourg law or the CSSF, Shareholders will also be notified in writing or in such other manner as prescribed under Luxembourg law. In particular, Shareholders should refer to 2.6 Meetings and Reports.
Queries and Complaints
Any person who would like to receive further information regarding the Company or who wishes to make a complaint about the operation of the Company should contact the Compliance Officer, Schroder Investment Management (Europe) S.A., 5, rue Höhenhof, 1736 Senningerberg, Grand Duchy of Luxembourg.
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## Dividends

Dividend Policy
It is intended that the Company will distribute dividends to holders of Distribution Shares in the form of cash in the relevant Share Class currency (for the avoidance of doubt, in respect of the BRL Hedged Share Class this would be the relevant Fund Currency (and not BRL)). Annual dividends are declared separately in respect of Distribution Shares at the annual general meeting of Shareholders. In addition, the Directors may declare interim dividends in respect of Distribution Shares.
The Directors may decide that dividends be automatically reinvested by the purchase of further Shares. However, no dividends will be distributed if their amount is below the amount of EUR 50 or its equivalent. Such amount will automatically be reinvested.
Dividends to be reinvested will be paid to the Management Company who will reinvest the money on behalf of the Shareholders in additional Shares of the same Share Class. Such Shares will be issued on the payment date at the Net Asset Value per Share of the relevant Share Class in non- certificated form. Fractional entitlements to registered Shares will be recognised to up to four decimal places.
Dividends due on Shares remaining unclaimed five years after the dividend record date will be forfeited and will accrue for the benefit of the relevant Fund.
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## Taxation

The following is based on the Directors' understanding of the law and practice in force at the date of this document and applies to Investors acquiring Shares in the Company as an investment. Investors should, however, consult their financial or other professional advisers on the possible tax or other consequences of buying, holding, transferring, switching, redeeming or other dealing in the Company's Shares under the laws of their countries of citizenship, residence and domicile.
This summary is subject to future changes Luxembourg Taxation
- Taxation of the CompanyIn Luxembourg, the Company is not subject to taxation on its income, profits or gains. The Company is not subject to net wealth tax.

No stamp duty, capital duty or other tax will be payable in Luxembourg upon the issue of the Shares of the Company.
The Company is subject to a subscription tax (taxe d’abonnement) levied at the rate of 0.05% per annum based on the Net Asset Value of the Company at the end of the relevant quarter, calculated and paid quarterly. A reduced subscription tax of 0.01% per annum is applicable to Funds whose exclusive object is the collective investment in money market instruments, the placing of deposits with credit institutions, or both. A reduced subscription tax of 0.01% per annum of the net assets is applicable to individual Funds or individual Share Classes, provided that such Fund or Share Class comprises only one or more institutional Investors.
Subscription tax exemption applies to (i) investments in a Luxembourg UCI subject itself to the subscription tax, (ii) UCI, compartments thereof or dedicated classes reserved to retirement pension schemes, (iii) Money Market UCIs, and, (iv) UCITS and UCIs subject to the part II of the 2010 Law whose securities are listed or traded on at least one stock exchange or another regulated market operating regularly, recognised and open to the public and whose exclusive object is to replicate the performance of one or more indices.
Withholding tax
Interest and dividend income received by the Company may be subject to non-recoverable withholding tax in the source countries. The Company may further be subject to tax on the realised or unrealised capital appreciation of its assets in the countries of origin, and provisions in this respect may be recognised in certain jurisdictions.
Distributions made by the Company are not subject to withholding tax in Luxembourg.
- Taxation of ShareholdersNon Luxembourg resident ShareholdersNon resident individuals or collective entities who do not have a permanent establishment in Luxembourg to which the Shares are attributable, are not subject to Luxembourg taxation on capital gains realized upon disposal of the Shares nor on the distribution received from the Company and the Shares will not be subject to net wealth tax.

US Foreign Account Tax Compliance Act 2010 (FATCA) and OECD Common Reporting Standard 2016 ("CRS")
FATCA was enacted in the USA on 18 March 2010 as part of the Hiring Incentives to Restore Employment Act. It includes provisions under which the Company as a Foreign Financial Institution ("FFI") may be required to report directly to the Internal Revenue Service ("IRS") certain information about shares held by US tax payers or other foreign entities subject to FATCA and to collect additional identification information for this purpose.
Financial institutions that do not enter into an agreement with the IRS and comply with FATCA regime could be subject to 30% withholding tax on any payment of US source income as well as on the gross proceeds deriving from the sale of securities generating US income made to the Company. On 28 March 2014, the Grand-Duchy of Luxembourg entered into a Model 1 Intergovernmental Agreement ("IGA") with the USA and implemented the IGA into Luxembourg law in July 2015.
CRS has been implemented by Council Directive 2014/ 107/EU on the mandatory automatic exchange of tax information which was adopted on 9 December 2014 and implemented into Luxembourg law by the law of 18 December 2015 on the automatic exchange of financial account information in the field of taxation ("CRS Law"). CRS became effective among most member states of the EU on 1 January 2016. Under CRS, the Company may be required to report to the Luxembourg tax authority certain information about shares held by investors who are tax resident in a CRS participating country and to collect additional identification information for this purpose.
In order to comply with its FATCA and CRS obligations, the Company may be required to obtain certain information from its Investors so as to ascertain their tax status. Under the FATCA IGA referred to above, if the Investor is a specified person, such as a US owned non- US entity, non-participating FFI or does not provide the requisite documentation, the Company will need to report information on these Investors to the Luxembourg tax authority, in accordance with applicable laws and regulations, which will in turn report this to the IRS. Under CRS, if the Investor is tax resident in a CRS participating country and does not provide the requisite documentation, the Company will need to report information on these Investors to the Luxembourg tax authority, in accordance with applicable laws and regulations. Provided that the Company acts in accordance with these provisions it will not be subject to withholding tax under FATCA.
Shareholders and intermediaries should note that it is the existing policy of the Company that Shares are not being offered or sold for the account of US Persons or Investors who do not provide the appropriate CRS information. Subsequent transfers of Shares to US Persons are prohibited. If Shares are beneficially owned by any US Person or a person who has not provided the appropriate CRS information, the Company may in its discretion compulsorily redeem such Shares.
Shareholders should moreover note that under the FATCA legislation, the definition of specified persons will include a wider range of Investors compared to other legislation.
UK Taxation
- The CompanyIt is the intention of the Directors to conduct the affairs of the Company so as to ensure that it will not become resident in the UK. Accordingly, and provided that the Company does not carry on a trade in the UK through a branch or agency situated therein, the Company will not be subject to UK corporation tax or income tax.
- ShareholdersOffshore Funds LegislationPart 8 of the Taxation (International and Other Provisions) Act 2010 and Statutory Instrument 2009/3001 (the "Offshore Funds regulations") provides that if an Investor who is resident or ordinarily resident in the UK for taxation purposes disposes of a holding in an offshore entity that constitutes an "offshore fund" and that offshore fund does not qualify as a Reporting Fund throughout the period during which the Investor holds that interest, any gain accruing to the Investor upon the sale, redemption or other disposal of that interest (including a deemed disposal on death) will be taxed at the time of such sale, redemption or other disposal as income ("offshore income gains") and not as a capital gain. The Company is an "offshore fund" for the purpose of those provisions.

All Classes of Shares in the Company, with the exception of R Shares (see further below) are managed with a view to them qualifying as Reporting Funds for taxation purposes, and accordingly any capital gain on disposal of Shares in the Company should not be reclassified as an income gain under the UK's offshore fund rules. A full list of reporting Share Classes is available from the Management Company on request. A list of Reporting Funds and their certification dates is published on the HM Revenue and Customs (“HMRC”) website www.gov.uk/government/publications/offshore-funds-list-of-reporting-funds.
Under the offshore fund rules, Investors in Reporting Funds are subject to tax on their share of the Reporting Fund's income for an accounting period, whether or not the income is distributed to them. UK resident holders of Accumulation Share Classes should be aware that they will be required to account for and pay tax on income which has been reported to them in respect of their holdings on an annual basis through their tax return, even though such income has not been distributed to them.
For the avoidance of doubt, distributions which in accordance with 3.4 above have been reinvested in further Shares should be deemed for the purpose of UK tax as having been distributed to the Shareholders and subsequently reinvested by them, and accordingly should form part of the Shareholder’s taxable income of the period in which the dividend is deemed to have been received.
In accordance with the Offshore Funds legislation, reportable income attributable to each Fund Share will be published no later than 10 months after the end of the reporting period on the following Schroders website: www.schroders.com/en/lu/professional-investor/fund-centre/fund-administration/income-tables/.
It is the Investor’s responsibility to calculate and report their respective total reportable income to HMRC based on the number of Shares held at the end of the reporting period. In addition to reportable income attributable to each Fund Share, the report will include information on amounts distributed per Share and the dates of distributions in respect of the reporting period.
Shareholders with particular needs may request their report be provided in paper form, however we reserve the right to make a charge for this service.
Chapter 3 of Part 6 of the Corporation Tax Act 2009 provides that, if at any time in an accounting period a person within the charge of UK corporation tax holds an interest in an offshore fund within the meaning of the relevant provisions of the tax legislation, and there is a time in that period when that fund fails to meet the "qualifying investments test", the interest held by such a person will be treated for that accounting period as if it were rights under a creditor relationship for the purposes of the loan relationships regime. An offshore fund fails to meet the "qualifying investments test" at any time where more than 60% of its assets by market value comprise government and corporate debt securities or cash on deposit or certain derivative contracts or holdings in other collective investment schemes which at any time in the relevant accounting period do not themselves meet the "qualifying investments test". The Shares will constitute interests in an offshore fund and on the basis of the investment policies of the Company, the Company could fail to meet the "qualifying investments test".
R Shares do not qualify as Reporting Funds for taxation purposes, and accordingly any capital gain on disposal of R Shares will be reclassified as an income gain under the UK's offshore fund rules and taxed accordingly.
Stamp Taxes
Transfers of Shares will not be liable to UK stamp duty unless the instrument of transfer is executed within the UK when the transfer will be liable to UK ad valorem stamp duty at the rate of 0.5% of the consideration paid rounded up to the nearest GBP 5. No UK stamp duty reserve tax is payable on transfers of Shares, or agreements to transfer Shares.
Distributions
Distributions paid by Funds that hold more than 60% of their assets in interest-bearing, or economically similar, form at any time in an accounting period are treated as a payment of annual interest for UK resident individual Investors. Where Shares are held within an individual savings account ("ISA"), this income is free of tax. For Shares held outside an ISA, from 6 April 2016 a personal savings allowance is available to exempt the first GBP 1,000 of interest income from tax in the hands of basic rate taxpayers. The allowance is GBP 500 for higher rate taxpayers and nil for additional rate taxpayers. Total interest received in excess of the allowance in a tax year is subject to tax at the rates applying to interest (currently 20%, 40% and 45%).
Distributions paid by Funds that have no more than 60% of their assets in interest-bearing form at all times in an accounting period are treated as foreign dividends.
Where Shares are held outside an ISA, a tax-free Dividend allowance of £2,000 is available and total dividends received in a tax year up to that amount will be
free of income tax. Dividends totalling in excess of that amount will be subject to tax at rates of 7.5%, 32.5% and 38.1% where they fall within the basic rate, higher rate and additional rate bands respectively (from 6 April 2022, these rates will increase to 8.75%, 33.75% and 39.35%).
Dividends received on Shares held within an ISA will continue to be tax-free.
Equalisation
The Company operates full equalisation arrangements. Equalisation applies to Shares purchased during a Distribution Period. The amount of income, calculated daily and included in the purchase price of all Shares purchased part way through a Distribution Period, is refunded to holders of these Shares on a first distribution as a return of capital.
Being capital it is not liable to income tax and it should be excluded from the calculation of reportable income included in a UK Shareholder’s tax return. The daily income element of all Shares is held on a database and is available upon request from the Company’s registered office or online at www.schroders.com/en/lu/professional-investor/fund-centre/fund-administration/equalisation/.
The aim of operating equalisation is to relieve new Investors in the Company from the liability to tax on income already accrued in the Shares they acquire. Equalisation will not affect Shareholders who own their Shares for the whole of a Distribution Period.
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## Meetings and Reports

Meetings
The annual general meeting of Shareholders of the Company is held, in accordance with applicable laws and regulations, within six months of the end of each Financial Year, at the registered office of the Company, or at such other place in the Grand Duchy of Luxembourg as may be specified in the convening notice of such meeting. The annual general meeting may be held abroad if, in the absolute and final judgment of the Board of Directors, exceptional circumstances so require. Notices of all general meetings of Shareholders are sent to Shareholders by registered post at least eight days prior to the meeting. Such notices will include the agenda and specify the place of the meeting. The legal requirements as to notice, quorum and voting at all general and Fund or Share Class meetings are included in the Articles. Meetings of Shareholders of any given Fund or Share Class shall decide upon matters relating to that Fund or Share Class only.
The notice of any general meeting of Shareholders may provide that the quorum and the majority at this general meeting shall be determined according to the Shares issued and outstanding at a certain date and time preceding the general meeting (the "Record Date"). The right of a Shareholder to participate at a general meeting of Shareholders and to exercise voting rights attached to his/ its/her Shares shall be determined by reference to the Shares held by this Shareholder as at the Record Date.
Reports
The Financial Year of the Company ends on 30 September each year. Copies of the annual and semi-annual financial reports may be obtained from the Internet site www. schroders.lu and are available free of charge from the registered office of the Company. Such reports form an integral part of this Prospectus.
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## Details of Shares

Shareholder rights
The Shares issued by the Company are freely transferable and entitled to participate equally in the profits, and in case of Distribution Shares, dividends of the Share Classes to which they relate, and in the net assets of such Share Class upon liquidation. The Shares carry no preferential and pre- emptive rights.
Voting
At general meetings, each Shareholder has the right to one vote for each whole Share held.
A Shareholder of any particular Fund or Share Class will be entitled at any separate meeting of the Shareholders of that Fund or Share Class to one vote for each whole Share of that Fund or Share Class held.
In the case of a joint holding, only the first named Shareholder may vote.
Compulsory redemption
The Directors may impose or relax restrictions on any Shares and, if necessary, require redemption of Shares to ensure that Shares are neither acquired nor held by or on behalf of
(i) any person in breach of the law or requirements of any country or government or regulatory authority (if the Directors have determined that any of them, the Company, any of the Investment Managers or any other person as determined by the Directors would have suffered any disadvantage as a result of such breach) or (ii) any person in circumstances which in the opinion of the Board might result in the Company incurring any liability to taxation (to include, inter alia, regulatory or tax liabilities and any other tax liabilities that might derive , inter alia, from the requirements of FATCA or the Common Reporting Standard or any similar provision or any breach thereof) or suffering any pecuniary disadvantage which the Company might not otherwise have incurred or suffered, including a requirement to register under any securities or investment or similar laws or requirements of any country or authority or (iii) any person whose shareholding’s concentration could, in the opinion of the Directors, jeopardise the liquidity of the Company or any of its Funds including those qualifying as Money Market Funds. In particular, if it shall come to the attention of the Directors at any time that Shares are beneficially owned by a US Person, or a specified Person for the purposes of FATCA, the Company will have the right to effect compulsory redemption of such Shares. The Directors may also decide to compulsorily redeem or convert any holding with a value of less than the minimum holding amount or where the Shareholder does not meet the eligibility criteria in respect of a particular Share Class.
The Directors may in this connection require a Shareholder to provide such information as they may consider necessary to establish whether the Shareholder is the beneficial owner of the Shares which they hold.
Transfers
The transfer of registered Shares may be effected at the Management Company’s discretion by delivery to the Transfer Agent of a duly signed stock transfer form in appropriate form.
Rights on a winding-up
The Company has been established for an unlimited period. However, the Company may be liquidated at any time by a resolution adopted by an extraordinary general meeting of Shareholders, at which meeting one or several liquidators will be named and their powers defined. Liquidation will be carried out in accordance with the provisions of Luxembourg law. The net proceeds of liquidation corresponding to each Fund shall be distributed by the liquidators to the Shareholders of the relevant Fund in proportion to the value of their holding of Shares either in cash or, upon the prior consent of the Shareholders, in kind.
If and when the net assets of all Share Classes in a Fund are less than EUR 50,000,000 or its equivalent in another currency, or in the case of a Share Class, such Share Class falls below the amount of EUR 10,000,000 or its equivalent in another currency, or such other amounts as may be determined by the Directors from time to time to be the minimum level for assets of such Fund to be operated in an economically efficient manner, or if any economic or political situation would constitute a compelling reason therefore, or if required in the interest of the Shareholders of the relevant Fund, the Directors may decide to redeem all the Shares of that Fund or its liquidation. In any such event Shareholders will be notified by a redemption notice or liquidation notice published (or notified as the case may be) by the Company in accordance with applicable Luxembourg laws and regulations prior to compulsory redemption, and will be paid the Net Asset Value of the Shares of the relevant Share Class held as at the redemption date.
Under the same circumstances as described above, the Directors may also decide upon the reorganisation of any Fund by means of a division into two or more separate Funds in the Company or in another UCITS. Such decision will be published or notified in the same manner as described above and, in addition, the publication or notification will contain information in relation to the two or more separate Funds resulting from the reorganisation. Such publication or notification will be made at least one month before the date on which the reorganisation becomes effective in order to enable Shareholders to request redemption or switch of their Shares before the reorganisation becomes effective.
In the event that for any reason the net assets of a Share Class has decreased to, or has not reached an amount determined by the Directors (in the interests of Shareholders) to be the minimum level for such Share Class to be operated in an efficient manner, the Directors may decide to re- allocate the assets and liabilities of that Share Class to those of one or several other Share Classes within the Company and to re-designate the Shares of the Share Class(es) concerned as Shares of such other Share Class(es) (following a split or consolidation, if necessary, and the payment to Shareholders of the amount corresponding to any fractional entitlement). The Shareholder of the Share Classes concerned will be informed of the reorganisation by way of a notice and/or in any other way as required or permitted by applicable Luxembourg laws and regulations.
Any merger of a Fund with another Fund of the Company or with another UCITS or UCI (whether subject to Luxembourg law or not), or any fund thereof, or a merger of the Company with another UCITS or UCI (whether subject to Luxembourg law or not), (or any fund thereof) shall be decided by the Board of Directors unless the Board of Directors decides to submit the decision for the merger to the general meeting of Shareholders of the Fund concerned. In the latter case, no quorum is required for this general meeting and the decision
for the merger is taken by a simple majority of the votes cast. Such a merger will be undertaken in accordance with the provisions of the Law.
Any liquidation proceeds not claimed by the Shareholders at the close of the liquidation of a Fund will be deposited in escrow at the "Caisse de Consignation". Amounts not claimed from escrow within the period fixed by law may be liable to be forfeited in accordance with the provisions of Luxembourg law.
Appendix I
Investment Restrictions
The Directors have adopted the following restrictions relating to the investment of the Company’s assets and its activities. These restrictions and policies may be amended from time to time by the Directors if and as they shall deem it to be in the best interests of the Company in which case this Prospectus will be updated.
As the Company is composed of more than one Fund, each Fund should be regarded as a separate UCITS for the purpose of this section.
- Investment in Transferable Securities and Liquid Assets
	- The Company will invest in:
		- transferable securities and Money Market Investments admitted to or dealt in on a Regulated Market; and/or
		- transferable securities and Money Market Investments dealt in on another market in a member state of the EU which is regulated, operated regularly and is recognised and open to the public; and/or
		- transferable securities and Money Market Investments added to official listing on a stock exchange in a non-member state of the EU, which is regulated, operated regularly and is recognised and open to the public; and/or
		- recently issued transferable securities and Money Market Investments, provided that
			- the terms of issue include an undertaking that application will be made for admission to official listing on a stock exchange or on another Regulated Market which operates regularly, is recognised and open to the public and
			- such admission is secured within one year of the issue; and/or

		- units of UCITS and/or of other UCI, whether situated in an EU member state or not, provided that:
			- such other UCIs have been authorised under laws which provide that they are subject to supervision considered by the CSSF to be equivalent to that laid down in EU law, and that cooperation between authorities is sufficiently ensured,
			- the level of protection for Shareholders in such other UCIs is equivalent to that provided for Shareholders in a UCITS, and in particular that the rules on assets segregation, borrowing, lending, and uncovered sales of transferable securities and Money Market Investments are equivalent to the requirements of the UCITS Directive,
			- the business of such other UCIs is reported in half-yearly and annual reports to enable an assessment of the assets and liabilities, income and operations over the reporting period,
			- no more than 10% of the assets of the UCITS or of the other UCIs, whose acquisition is contemplated, can, according to their constitutional documents, in aggregate be invested in units of other UCITS or other UCIs; and/or

		- deposits with credit institutions which are repayable on demand or have the right to be withdrawn, and maturing in no more than 12 months, provided that the credit institution has its registered office in a country which is an EU member state or, if the registered office of the credit institution is situated in a non-EU member state, provided that it is subject to prudential rules considered by the CSSF as equivalent to those laid down in EU law; and/or
		- financial derivative instruments, including equivalent cash-settled instruments, dealt on a Regulated Market, and/or financial derivative instruments dealt over-the-counter, provided that:
			- the underlying consists of securities covered by this section 1(A), financial indices, interest rates, foreign exchange rates or currencies, in which the Funds may invest according to their investment objective;
			- the counterparties to OTC derivative transactions are institutions subject to prudential supervision, and belonging to the categories approved by the CSSF;
			- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the Company's initiative; and/or

		- Money Market Investments other than those dealt in on a Regulated Market, if the issue or the issuer of such instruments are themselves regulated for the purpose of protecting Investors and savings, and provided that such instruments are:
			- issued or guaranteed by a central, regional or local authority or by a central bank of an EU member state, the European Central Bank, the EU or the European Investment Bank, a non-EU member state or, in case of a Federal State, by one of the members making up the federation, or by a public international body to which one or more EU member states belong, or
			- issued by an undertaking any securities of which are dealt in on Regulated Markets, or
			- issued or guaranteed by an establishment subject to prudential supervision, in accordance with criteria defined in EU Law, or by an establishment which is subject to and complies with prudential rules considered by the CSSF to be at least stringent as those laid down by EU law, or
			- issued by other bodies belonging to categories approved by the CSSF provided that investments in such instruments are subject to investorprotection equivalent to that laid down in the first, the second or the third indent and provided that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least EUR 10,000,000 and which presents and publishes its annual accounts in accordance with Directive 2013/34/ EU of 26 June 2013, is an entity which, within a group of companies which includes one or several listed companies, is dedicated to the financing of the group or is an entity which is dedicated to the financing of securitisation vehicles which benefit from a banking liquidity line.



- In addition, the Company may invest a maximum of 10% of the Net Asset Value of any Fund in transferable securities or Money Market Investments other than those referred to in (A) (1) to (A) (4) and
- (8) above.
- Each Fund may hold up to 20% in ancillary liquid assets. Liquid assets used to back-up financial derivative exposure are not considered as ancillary liquid assets.
- (1) Each Fund may invest no more than 10% of its Net Asset Value in transferable securities or Money Market Investments issued by the same issuing body (and in case of credit-linked securities both the issuer of the credit-linked securities and the issuer of the underlying securities). Each Fund may not invest more than 20% of its net assets in deposits made with the same body. The risk exposure to a counterparty of a Fund in an OTC derivative transaction may not exceed 10% of its net assets when the counterparty is a credit institution referred to in paragraph 1(A)(6) above or 5% of its net assets in other cases.
	- Furthermore, where any Fund holds investments in transferable securities and Money Market Investments of any issuing body which individually exceed 5% of the Net Asset Value of such Fund, the total value of all such investments must not account for more than 40% of the Net Asset Value of such Fund.


This limitation does not apply to deposits and OTC derivative transactions made with financial institutions subject to prudential supervision.
Notwithstanding the individual limits laid down in paragraph (C)(1), a Fund may not combine:
- investments in transferable securities or Money Market Investments issued by,
- deposits made with, and/or
- exposures arising from OTC derivative transactions undertaken with a single body in excess of 20% of its net assets.
- The limit of 10% laid down in paragraph (C)(1) above shall be 35% in respect of transferable securities or Money Market Investments which are issued or guaranteed by an EU member state, its local authorities or by an Eligible State or by public international bodies of which one or more EU member states are members.
- The limit of 10% laid down in paragraph (C)(1) above shall be 25% in respect of debt securities which are issued by credit institutions having their registeredoffice in an EU member state and which are subject by law to a special public supervision for the purpose of protecting the holders of such debt securities, provided that the amount resulting from the issue of such debt securities are invested, pursuant to applicable provisions of the law, in assets which are sufficient to cover the liabilities arising from such debt securities during the whole period of validity thereof and which are assigned to the preferential repayment of capital and accrued interest in the case of a default by such issuer.

If a Fund invests more than 5% of its assets in the debt securities referred to in the sub-paragraph above and issued by one issuer, the total value of such investments may not exceed 80% of the value of the assets of such Fund.
- The transferable securities and Money Market Investments referred to in paragraphs (C)(3) and (C)(4) are not included in the calculation of the limit of 40% referred to in paragraph (C)(2).

The limits set out in paragraphs (C)(1), (C)(2), (C)(3) and (C)(4) above may not be aggregated and, accordingly, the value of investments in transferable securities and Money Market Investments issued by the same body, in deposits or financial derivative instruments made with this body, effected in accordance with paragraphs (C)(1), (C)(2), (C)(3) and (C)(4) may not, in any event, exceed a total of 35% of each Fund’s Net Asset Value.
Companies which are included in the same group for the purposes of consolidated accounts, as defined in accordance with the Directive or in accordance with recognised international accounting rules, are regarded as a single body for the purpose of calculating the limits contained in this paragraph (C).
A Fund may cumulatively invest up to 20% of its net assets in transferable securities and Money Market Investments within the same group.
- Without prejudice to the limits laid down in paragraph (D), the limits laid down in this paragraph(C) shall be 20% for investments in shares and/or bonds issued by the same body when the aim of a Fund's investment policy is to replicate the composition of a certain stock or bond index which is recognised by the CSSF, provided
- the composition of the index is sufficiently diversified,
- the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers,
- it is published in an appropriate manner.

The limit laid down in the sub-paragraph above is raised to 35% where it proves to be justified by exceptional market conditions in particular in Regulated Markets where certain transferable securities or Money Market Investments are highly dominant provided that investment up to 35% is only permitted for a single issuer.
- Where any Fund has invested in accordance with the principle of risk spreading in transferable securities or Money Market Investments issued or guaranteed by an EU member state, by its local authorities, by a non-EU member state, by an Eligible State, by amember state of the Group of twenty (G20), by the Republic of Singapore, by the Hong Kong Special Administrative Region of the People’s Republic of China (the “PRC”) or by public international bodies of which one or more EU member states are members, the Company may invest 100% of the Net Asset Value of any Fund in such securities provided that such Fund must hold securities from at least six different issues and the value of securities from any one issue must not account for more than 30% of the Net Asset Value of the Fund.

Subject to having due regard to the principle of risk spreading, a Fund need not comply with the limits set out in this paragraph (C) for a period of 6 months following the date of its authorisation.
- (1) The Company may not normally acquire shares carrying voting rights which would enable the Company to exercise significant influence over the management of the issuing body.
	- Each Fund may acquire no more than (a) 10% of the non-voting shares of any single issuing body, (b) 10% of the value of debt securities of any single issuing body, (c) 10% of the Money Market Investments of the same issuing body, and/or (d) 25% of the units of a fund of the same UCITS or other UCI. However, the limits laid down in (b), (c) and (d) above may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of the debt securities or of the Money Market Investments or the net amount of securities in issue cannot be calculated.
	- The limits set out in paragraph (D)(1) and (2) above shall not apply to:
	- transferable securities and Money Market Investments issued or guaranteed by an EU member state or its local authorities;
	- transferable securities and Money Market Investments issued or guaranteed by any other Eligible State;
	- transferable securities and Money Market Investments issued by public international bodies of which one or more EU member states are members; or
	- shares held in the capital of a company incorporated in a non-EU member state which invests its assets mainly in the securities of issuing bodies having their registered office in that state where, under the legislation of that state, such holding represents the only way in which such Fund’s assets may invest in the securities of the issuing bodies of that state, provided, however, that such company in its investment policy complies with the limits laid down in Articles 43, 46 and 48 (1) and (2) of the Law.

- No Fund may invest more than 10% of its net assets in units of UCITS or other UCIs. In addition, the following limits shall apply:
- If a Fund is allowed to invest more than 10% of its net assets in units of UCITS and/or UCIs, this Fund may not invest more than 20% of its net assets in units of a single UCITS or other UCI.

Investments made in units of UCIs other than UCITS may not in aggregate exceed 30% of the net asset of a Fund.
- When a Fund invests in the units of other UCITS and/ or other UCIs linked to the Company by common management or control, or by a direct or indirect holding of more than 10% of the capital or the voting rights, or managed by a management company linked to the Investment Manager, no subscription or redemption fees may be charged to the Company on account of its investment in the units of such other UCITS and/or UCIs.

In respect of a Fund's investments in UCITS and other UCIs linked to the Company as described in the preceding paragraph, the total management fee (excluding any performance fee, if any) charged to such Fund and each of the UCITS or other UCIs concerned shall not exceed 3.75% of the relevant net assets under management. The Company will indicate in its annual report the total management fees charged both to the relevant Fund and to the UCITS and other UCIs in which such Fund has invested during the relevant period.
- A Fund may acquire no more than 25% of the units of the same UCITS and/or other UCI. This limit may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of the units in issue cannot be calculated. In case of a UCITS or other UCI with multiple sub-funds, this restriction is applicable by reference to all units issued by the UCITS/UCI concerned, all sub-funds combined.
- The underlying investments held by the UCITS or other UCIs in which the Funds invest do not have to be considered for the purpose of the investment restrictions set forth under section 1(C) above.
- A Fund (the "Investing Fund") may subscribe, acquire and/or hold securities to be issued or issued by one or more Funds (each, a "Target Fund") without the Company being subject to the requirements of the Law of 10 August 1915 on commercial companies, as amended, with respect to the subscription, acquisition and/or the holding by a company of its own shares, under the condition however that:
- the Target Fund(s) do(es) not, in turn, invest in the Investing Fund invested in this (these) Target Fund (s); and
- no more than 10% of the assets of the Target Fund(s) whose acquisition is contemplated may be invested in aggregate in units of other Target Funds; and
- voting rights, if any, attaching to the Shares of the Target Fund(s) are suspended for as long as they are held by the Investing Fund concerned and without prejudice to the appropriate processing in the accounts and the periodic reports; and
- in any event, for as long as these securities are held by the Investing Fund, their value will not be taken into consideration for the calculation of the net assets of the Company for the purposes of verifying the minimum threshold of the net assets imposed by the Law.
- Investment in Other Assets
	- The Company will not make investments in precious metals, commodities or certificates representing these. This does not prevent the Company from gaining exposure to precious metals or commodities by investinginto financial instruments backed by precious metals or commodities or financial instruments whose performance is linked to commodities.

- The Company will not purchase or sell real estate or any option, right or interest therein, provided the Company may invest in securities secured by real estate or interests therein or issued by companies which invest in real estate or interests therein.
- The Company may not carry out uncovered sales of transferable securities, Money Market Investments or other financial instruments referred to in sections 1(A)(5),(7) and (8).
- The Company may not borrow for the account of any Fund, other than amounts which do not in aggregate exceed 10% of the Net Asset Value of the Fund, and then only as a temporary measure. For the purpose of this restriction back to back loans are not considered to be borrowings.
- The Company will not mortgage, pledge, hypothecate or otherwise encumber as security for indebtedness any securities held for the account of any Fund, except as may be necessary in connection with the borrowings mentioned in paragraph (D) above, and then such mortgaging, pledging, or hypothecating may not exceed 10% of the Net Asset Value of each Fund. In connection with swap transactions, option and forward exchange or futures transactions the deposit of securities or other assets in a separate account shall not be considered a mortgage, pledge or hypothecation for this purpose.
- The Company will not underwrite or sub-underwrite securities of other issuers.
- The Company will on a Fund by Fund basis comply with such further restrictions as may be required by the regulatory authorities in any country in which the Shares are marketed.
- Financial Derivative InstrumentsAs specified in section 1(A)(7) above, the Company may in respect of each Fund invest in financial derivative instruments, including but not limited to those described in more detail below.

For Funds using the commitment approach detailed below, the Company shall ensure that the global exposure of each Fund relating to financial derivative instruments does not exceed the total net assets of that Fund. The Fund’s overall risk exposure shall consequently not exceed 200% of its total net assets. In addition, this overall risk exposure may not be increased by more than 10% by means of temporary borrowings (as referred to in section 2(D) above) so that it may not exceed 210% of any Fund’s total net assets under any circumstances.
The global exposure relating to financial derivative instruments is calculated taking into account the current value of the underlying assets, the counterparty risk, foreseeable market movements and the time available to liquidate the positions. This shall also apply to the following sub-paragraphs.
Each Fund may invest, as a part of its investment policy and within the limits laid down in section 1(A)(7) and section 1(C) (5), in financial derivative instruments provided that the exposure to the underlying assets does not exceed in aggregate the investment limits laid down in sections 1(C)(1) to (6). When a Fund invests in index-based financial derivative
instruments, these investments do not have to be combined with the limits laid down in section 1(C). When a transferable security or money market instrument embeds a financial derivative instrument, the latter must be taken into account when complying with the requirements of these restrictions. When a Fund invests in diversified indices within the limits laid down in section 1(A)(7), the exposure to the individual indices will comply with the limits laid down in section 1(C)(6). When a Fund invests in eligible non-diversified indices, the exposure to the individual indices will comply with the 5/10/ 40% ratios rules laid down in sections 1(C)(1) and (2).
Transferable securities or money market instruments backed by other assets are not deemed to embed a financial derivative instrument.
The Funds may use financial derivative instruments for investment purposes and for hedging purposes, within the limits of the Regulations. Under no circumstances shall the use of these instruments and techniques cause a Fund to diverge from its investment policy or objective. The risks against which the Funds could be hedged may be, for instance, market risk, foreign exchange risk, interest rates risk, credit risk, volatility or inflation risks.
Each Fund may invest in financial derivative instruments that are traded OTC including, without limitation, total return swaps, contracts for difference or other financial derivative instruments with similar characteristics, in accordance with the conditions set out in Appendix I and the investment objective and policy of each Fund. Such OTC derivatives shall be safekept by the Depositary.
A total return swap is an agreement in which one party (total return payer) transfers the total economic performance of a reference obligation to the other party (total return receiver). Total economic performance includes income from interest and fees, gains or losses from market movements, and credit losses.
Total return swaps entered into by a Fund may be in the form of funded and/or unfunded swaps. An unfunded swap means a swap where no upfront payment is made by the total return receiver at inception. A funded swap means a swap where the total return receiver pays an upfront amount in return for the total return of the reference asset and can therefore be costlier due to the upfront payment requirement.
All revenue arising from total return swaps, net of direct and indirect operational costs and fees, will be returned to each Fund.
Agreements on OTC Derivatives
A Fund may enter into agreements on OTC derivatives. The counterparties to any OTC financial derivative transactions, such as total return swaps, contracts for difference or other financial derivative instruments entered into by a Fund, are selected from a list of counterparties approved by the Management Company. The Management Company will aim to select the best available counterparties for any given markets in accordance with its group internal policy. The counterparties will be institutions which are either credit institutions or investment firms in each case with a registered office in an EU Member State, a G10 country or another country whose prudential rules are considered equivalent by the CSSF for this purpose, which are authorised under the MiFID Directive or a similar set of rules and which are subject to prudential supervision. Such firms will, at trade inception, either be rated BBB/Baa2 or above or have been approved by Schroders’ Group Agency Credit Risk Committee. The Management Company monitors the ongoing
creditworthiness of all counterparties and the list may be amended. The counterparties will have no discretion over the composition or management of the relevant Fund’s portfolio or over the underlying of the financial derivative instruments. The list of approved counterparties may be amended by the Management Company. The identity of the counterparties will be disclosed in the annual report of the Company.
Global Exposure
The global exposure will be calculated using either the commitment approach or Value-at- Risk (VaR) approach. This will be specified in Appendix III for each Fund.
Commitment Approach
Under the commitment approach, a Fund’s financial derivative positions are converted into the market value of the equivalent position in the underlying asset; or the notional value or the price of the futures contract where they are more conservative. Netting and hedging rules may also be used. Under this approach, a Fund’s global exposure relating to financial derivative instruments is limited to 100% of its Net Asset Value.
VaR Approach
VaR reports will be produced and monitored on a daily basis based on the following criteria:
- 1 month holding period;
- 99% unilateral confidence interval;
- at least a one year effective historical observation period (250 days) unless market conditions require a shorter observation period; and
- parameters used in the model are updated at least quarterly.

Stress testing will also be applied at a minimum of once per month.
VaR limits are set using an absolute or relative approach.
Absolute VaR Approach
The absolute VaR approach is generally appropriate in the absence of an identifiable reference portfolio or benchmark, for example with absolute return funds. Under the absolute VaR approach a limit is set as a percentage of the Net Asset Value of the Fund. The absolute VaR limit of a Fund has to be set at or below 20% of its Net Asset Value. This limit is based upon a 1 month holding period and a 99% unilateral confidence interval.
Relative VaR Approach
The relative VaR approach is used for Funds where a VaR benchmark reflecting the investment strategy which the Fund is pursuing is defined. Under the relative VaR approach a limit is set as a multiple of the VaR of a benchmark or reference portfolio. The relative VaR limit of a fund has to be set at or below twice the VaR of the Fund’s VaR benchmark. Information on the specific VaR benchmark used is disclosed in Appendix III hereunder.
- Use of Techniques and Instruments relating to Transferable Securities and Money Market InvestmentsTechniques and instruments (including, but not limited to, securities lending or repurchase and reverse repurchase agreements) relating to transferable securities and MoneyMarket Investments may be used by each Fund for the purpose of efficient portfolio management and where this is in the best interest of the Fund and in line with its investment objective and Investor risk profile.

To the extent permitted by and within the limits prescribed by the Regulations, each Fund may for the purpose of generating additional capital or income or for reducing its costs or risks, enter as purchaser or seller into optional or non-optional repurchase or reverse repurchase transactions and engage in securities lending transactions.
For the time being, the Funds will not enter into repurchase and reverse repurchase agreements nor engage in securities lending transactions. Should any Fund use such techniques and instruments in the future, the Company will comply with the applicable regulations and in particular CSSF circular 14/ 592 relating to ESMA guidelines on ETFs and other UCITS issues and Regulation (EU) 2015/2365 of 25 November 2015 on transparency of securities financing transactions and of reuse. The Prospectus will be updated prior to the use of any such techniques and instruments.
Securities Lending
Each Fund will only engage in securities lending transactions with first class institutions specialising in these types of transactions and which are subject to prudential supervision considered by the CSSF to be equivalent to that laid down in EU law.
Each Fund must ensure that it is able at any time to recall any security that has been lent out or terminate any securities lending agreement into which it has entered.
In respect of securities loans, the Fund will ensure that its counterparty delivers and each day maintains collateral of at least the market value of the securities lent. Such collateral shall comply with the requirements set out in section 5. "Management of Collateral" below.
Reverse Repurchase and Repurchase Agreements
Each Fund will only enter into reverse repurchase and repurchase agreements with counterparties which are subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to that laid down in EU law.
A Fund that enters into a reverse repurchase agreement shall ensure that it is able at any time to recall the full amount of cash or to terminate the reverse repurchase agreement.
A Fund that enters into a repurchase agreement shall ensure that it is able at any time to recall any securities subject to the repurchase agreement or to terminate the repurchase agreement into which it has entered.
Fixed-term repurchase and reverse repurchase agreements that do not exceed seven days shall be considered as arrangements on terms that allow the assets to be recalled at any time by the Fund.
Each Fund shall ensure that the level of its exposure to repurchase and reverse repurchase agreements is such that it is able to comply at all times with its redemption obligations.
- Management of CollateralThe risk exposures to a counterparty arising from OTC financial derivative transactions and efficient portfolio management techniques shall be combined when calculating the counterparty risk limits provided for in section 1(C) above.

Collateral received for the benefit of a Fund may be used to reduce its counterparty risk exposure if it complies with the conditions set out in applicable laws and regulations. Where a Fund enters into OTC financial derivative transactions and efficient portfolio management techniques, all collateral used to reduce counterparty risk exposure shall comply with the following criteria at all times:
- Any collateral received other than cash shall be of high quality, highly liquid and traded on a Regulated Market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to pre-sale valuation. Collateral received shall also comply with the provisions in section 1(D) above.
- Collateral received shall be valued in accordance with the rules described under the section "Calculation of Net Asset Value" on at least a daily basis. Assets that exhibit high price volatility shall not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place.
- Collateral received shall be of high quality.
- The collateral received shall be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.
- Collateral shall be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers. The criterion of sufficient diversification with respect to issuer concentration is considered to be respected if the Fund receives from a counterparty of efficient portfolio management and over- the-counter financial derivative transactions a basket of collateral with a maximum exposure to a given issuer of 20% of its Net Asset Value. When a Fund is exposed to different counterparties, the different baskets of collateral shall be aggregated to calculate the 20% limit of exposure to a single issuer. By way of derogation, a Fund may be fully collateralised in different transferable securities and Money Market Investments issued or guaranteed by a member state, one or more of its local authorities, Eligible State or a public international body to which one or more of its local member states belong. In that case the Fund must receive securities from at least six different issues, but securities from any single issue shall not account for more than 30% of the Net Asset Value of the Fund.
- Where there is a title transfer, the collateral received shall be held by the Depositary or one of its Correspondents to which the Depositary has delegated(2) government bonds with any maturity issued by countries including but not limited to the UK, the United States, France and Germany with no minimum rating.

Collateral will be valued, on a daily basis, using available market prices and taking into account appropriate haircuts which will be determined for each asset class based on the haircut policy adopted by the Management Company.
- Non-cash collateral received shall not be sold, re-invested or pledged.
- Cash collateral that isn’t received on behalf of currency hedged Share Classes shall only be:
	- placed on deposit with entities as prescribed in section 1(A)(6) above;
	- invested in high-quality government bonds;
	- used for the purpose of reverse repurchase transactions provided the transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the Fund is able to recall at any time the full amount of cash on accrued basis;
	- invested in short-term money market funds as defined in the "Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds".


Re-invested cash collateral shall be diversified in accordance with the diversification requirements applicable to non-cash collateral as set out above. Re-investment of cash collateral involves certain risks for a Fund, as described in Appendix II.21.
Collateral Policy
Collateral received by the Fund shall predominantly be limited to cash and government bonds.
Haircut Policy
The following haircuts for collateral in OTC transactions are applied by the Management Company (the Management Company reserves the right to vary this policy at any time):
Cash	N/A	100% Government Bonds	One year or under	98%
the custody of such collateral. For other types of collateral arrangement, the collateral can be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision, and which is unrelated to the provider of the collateral.
- Collateral received shall be capable of being fully enforced by the Fund at any time without reference to or approval from the counterparty, and where applicable, collateral received should also comply with the control limits set out in this section.
- Subject to the above conditions, permitted forms of collateral include:
	- cash and cash equivalents, including short-term bank certificates and Money Market Investments;More than one year up to and including five yearsMore than five years up to and including ten yearsMore than ten years up to and including thirty yearsMore than thirty years up to and including forty yearsMore than forty years up to and including fifty years

- Risk Management Process96%-97%93%-95%93%90%87%The Company will employ a risk management process which enables it with the Investment Manager to monitor and measure at any time the risk of the positions, the use ofefficient portfolio management techniques, the management of collateral and their contribution to the overall risk profile of each Fund. The Company or the Investment Manager will employ, if applicable, a process for accurate and independent assessment of the value of any OTC derivative instruments.

Upon request of an Investor, the Management Company will provide supplementary information relating to the quantitative limits that apply in the risk management of each Fund, to the methods chosen to this end and to the recent evolution of the risks and yields of the main categories of instruments. This supplementary information includes the VaR levels set for the Funds using such risk measure.
The risk management framework is available upon request from the Company’s registered office.
- Sustainability Risk ManagementThe Management Company’s overall risk management processes include the consideration of sustainability risks alongside other factors in investment decision making. A sustainability risk is an environmental, social or governance event or condition that, if it occurs, could cause an actual or a potential material negative impact on the value of an investment and the returns of the Funds.

Sustainability risks could arise within a particular business or externally, impacting multiple business. Sustainability risks that could negatively affect the value of a particular investment might include the following:
- Environmental: extreme weather events such as flooding and high winds; pollution incidents; damage to biodiversity or marine habitats.
- Social: labour strikes; health and safety incidents such as injuries or fatalities; product safety issues.
- Governance: tax fraud; discrimination within a workforce; inappropriate remuneration practices; failure to protect personal data.
- Regulatory: new regulations, taxes or industry standards to protect or encourage sustainable businesses and practices may be introduced.

Different asset classes, investment strategies and investment universes may require different approaches to the integration of such risks in investment decision-making.
Some Investment Managers may analyse potential investments by assessing (alongside other relevant considerations), for example, the overall costs and benefits to society and the environment that an issuer may generate or how the market value of an issuer may be influenced by individual sustainability risks such as a rise in carbon tax.
Some Investment Managers may also consider the relevant issuer’s relationships with its key stakeholders – customers, employees, suppliers and regulators - including an assessment of whether those relationships are managed in a sustainable manner and, therefore, whether there are any material risks to the market value of the issuer. Other Investment Managers may take a more systematic approach to overall risk management, whereby the impact of all investments risks, including those related to sustainability, are monitored and managed via proprietary portfolio and risk management systems. A wide range of data and risk management techniques are employed as part of such an approach.
The impact of some sustainability risks may have a value or cost that can be estimated through research or the use of proprietary or external tools. In such cases, it will be possible to incorporate this into more traditional financial analysis. An example of this might be the direct implications of an increase in carbon taxes that are applicable to an issuer, which can be incorporated into a financial model as an increased cost and/or as reduced sales. In other cases, such risks may be more difficult to quantify, and so an Investment Manager may seek to incorporate their potential impact in other ways whether explicitly, for example by reducing the expected future value of an issuer or implicitly, for example by adjusting the weighting of an issuer’s securities in a Fund’s portfolio depending on how strongly it believes a sustainability risk may affect that issuer.
A range of proprietary tools may be used to perform these assessments, along with supplementary metrics from external data providers and the Investment Manager’s own due diligence, as appropriate. This analysis informs the Investment Manager’s view of the potential impact of sustainability risks on a Fund’s overall investment portfolio and, alongside other risk considerations, the likely financial returns of the Funds.
More details on the management of sustainability risks and the Investment Manager’s approach to sustainability are available on the internet site https://www.schroders.com/en/ lu/private-investor/strategic-capabilities/sustainability. Please also refer to the risk factor entitled “Sustainability Risks” in Appendix II of the Prospectus.
- Liquidity Risk Management FrameworkThe Management Company has established, implemented and consistently applies a liquidity risk management framework which sets out the governance standards and requirements for the oversight of liquidity risk in relation to investment funds. The framework outlines the responsibilities for assessing, monitoring, and providing independent oversight of liquidity risks of the Funds. It also enables the Management Company to monitor the liquidity risks of the Funds and to ensure compliance with the internal liquidity parameters so that the Funds can normally meet their obligation from Share redemptions at the request of Shareholders.

Qualitative and quantitative assessments of liquidity risks at a portfolio and security level are performed to ensure investment portfolios are appropriately liquid and that the portfolios of the Funds are sufficiently liquid to honour Shareholders' redemption requests. In addition, Shareholder concentrations are regularly reviewed to assess their potential impact on anticipated financial obligations of the Funds.
Funds are reviewed individually with respect to liquidity risks.
The Management Company's assessment of liquidity risks within Funds includes (but is not limited to) consideration of the investment strategy, the dealing frequency, the underlying assets' liquidity (and their valuation) and Shareholder base.
A detailed description of the liquidity risks are further described in in Appendix II of this Prospectus.
The Board of Directors, or the Management Company, as appropriate, may also make use, among others, of the following steps, amongst others, to manage liquidity risk:
- As further described in section “Suspension or Deferrals” of this Prospectus, the Directors may declare that the redemption of part or all Shares in excess of 5% for which a redemption or switch has been requested will be deferred until the next Dealing Day and will be valued at the Net Asset Value per Share prevailing on that Dealing Day.
- The Company may suspend the calculation of the Net Asset Value per Share of any Share Class in any Fund and the issue and redemption of any Shares in such Fund, as well as the right to switch Shares in any Fund into Shares of a different Share Class of the same Fund or into any Share Class of any other Fund as further described in section “Suspension or Deferrals” of this Prospectus.
- Miscellaneous
- The Company may not make loans to other persons or act as a guarantor on behalf of third parties provided that for the purpose of this restriction the making of bank deposits and the acquisition of such securities referred to in paragraphs 1(A)(1), (2) and (3) or of ancillary liquid assets shall not be deemed to be the making of a loan and that the Company shall not be prevented from acquiring such securities above which are not fully paid.
- The Company need not comply with the investment limit percentages when exercising subscription rights attached to securities which form part of its assets.
- The Management Company, the Investment Managers, the Distributors, Depositary and any authorised agents or their associates may have dealings in the assets of the Company provided that any such transactions are effected on normal commercial terms negotiated at arm’s length and provided that each such transaction complies with any of the following:
	- a certified valuation of such transaction is provided by a person approved by the Directors as independent and competent;
	- the transaction has been executed on best terms, on and under the rules of an organised investment exchange; orwhere neither (1) or (2) is practical;

- where the Directors are satisfied that the transaction has been executed on normal commercial terms negotiated at arm’s length.

Appendix II
Risks of Investment
- General RisksPast performance is not a guide to future performance and Shares, other than Shares of liquidity Funds, if any, should be regarded as a medium to long-term investment. The value of investments and the income generated by them may go down as well as up and Shareholders may not get back the amount originally invested. Where the Fund Currency varies from the Investor’s home currency, or where the Fund Currency varies from the currencies of the markets in which the Fund invests, there is the prospect of additional loss (or the prospect of additional gain) to the Investor greater than the usual risks of investment, even if currency hedging is employed.
- Investment Objective RiskInvestment objectives express an intended result but there is no guarantee that such a result will be achieved. Depending on market conditions and the macro economic environment, investment objectives may become more difficult or even impossible to achieve. There is no express or implied assurance as to the likelihood of achieving the investment objective for a Fund.
- Regulatory RiskThe Company is domiciled in Luxembourg and Investors should note that all the regulatory protections provided by their local regulatory authorities may not apply. Additionally the Funds will be registered in non-EU jurisdictions. As a result of such registrations the Funds may be subject, without any notice to the Shareholders in the Funds concerned, to more restrictive regulatory regimes. In such cases the Funds will abide by these more restrictive requirements. This may prevent the Funds from making the fullest possible use of the investment limits.
- Business, Legal and Tax RisksIn some jurisdictions the interpretation and implementation of laws and regulations and the enforcement of shareholders’ rights under such laws and regulations may involve significant uncertainties. Furthermore, there may be differences between accounting and auditing standards, reporting practices and disclosure requirements and those generally accepted internationally. Some of the Funds may be subject to withholding and other taxes. Tax law and regulations of any jurisdiction are frequently reviewed and may be changed at any time, in certain cases with retrospective effect. The interpretation and applicability of tax law and regulations by tax authorities in some jurisdictions are not consistent and transparent and may vary from jurisdiction to jurisdiction and/or region to region. Any change in taxation legislation could affect the value of the investments held by and the performance of the Fund.
- Risk Factors Relating to Industry Sectors / Geographic AreasFunds that focus on a particular industry or geographic area are subject to the risk factors and market factors which affect this particular industry or geographic area, including legislative changes, changes in general economic conditions and increased competitive forces. This may result in a greatervolatility of the Net Asset Value of the Shares of the relevant Fund. Additional risks may include greater social and political uncertainty and instability; and natural disasters.
- Concentration of Investments RisksAlthough it will be the policy of the Company to diversify its investment portfolio, a Fund may at certain times hold relatively few investments. The Fund could be subject to significant losses if it holds a large position in a particular investment that declines in value or is otherwise adversely affected, including default of the issuer.
- Risk of Suspension of Share DealingsInvestors are reminded that in certain circumstances their right to redeem or switch Shares may be suspended (see section 2 2.5, "Suspensions or Deferrals").
- Interest Rate RiskThe values of bonds and other debt instruments usually rise and fall in response to changes in interest rates. Declining interest rates generally increase the values of existing debt instruments, and rising interest rates generally reduce the value of existing debt instruments. Interest rate risk is generally greater for investments with long durations or maturities. Some investments give the issuer the option to call or redeem an investment before its maturity date. If an issuer calls or redeems an investment during a time of declining interest rates, a Fund might have to reinvest the proceeds in an investment offering a lower yield, and therefore might not benefit from any increase in value as a result of declining interest rates.
- Credit RiskThe ability, or perceived ability, of an issuer of a debt security to make timely payments of interest and principal on the security will affect the value of the security. It is possible that the ability of the issuer to meet its obligation will decline substantially during the period when a Fund owns securities of that issuer, or that the issuer will default on its obligations. An actual or perceived deterioration in the ability of an issuer to meet its obligations will likely have an adverse effect on the value of the issuer’s securities.

If a security has been rated by more than one nationally recognised statistical rating organisation the Fund’s Investment Manager may consider the highest rating for the purposes of determining whether the security is investment grade. When the Funds invest in securities which are not rated by a nationally recognised statistical rating organisation, the Fund’s Investment Manager will determine the credit quality by referring to the issuer rating or otherwise as it sees fit (for example using the Fund’s Investment Manager’s internal rating). A Fund will not necessarily dispose of a security held by it if its rating falls below investment grade, although the Fund’s Investment Manager will consider whether the security continues to be an appropriate investment for the Fund. A Fund’s Investment Manager considers whether a security is investment grade only at the time of purchase. Some of the Funds will invest in securities which will not be rated by a nationally recognised statistical rating organisation, but the credit quality will be determined by the Investment Manager.
Credit risk is generally greater for investments issued at less than their face values and required to make interest payments only at maturity rather than at intervals during the life of the investment. Credit rating agencies base their ratings largely on the issuer’s historical financial condition and the rating agencies’ investment analysis at the time of rating. The rating assigned to any particular investment does not necessarily reflect the issuer’s current financial condition, and does not reflect an assessment of an investment’s volatility and liquidity. Although investment grade investments generally have lower credit risk than investments rated below investment grade, they may share some of the risks of lower-rated investments, including the possibility that the issuers may be unable to make timely payments of interest and principal and thus default.
- Liquidity RiskLiquidity risk exists when particular investments are difficult to purchase or sell. A Fund’s investment in illiquid securities may reduce the returns of the Fund because it may be unable to sell the illiquid securities at an advantageous time or price. Investments in foreign securities, derivatives or securities with substantial market and/or credit risk tend to have the greatest exposure to liquidity risk. Illiquid securities may be highly volatile and difficult to value.
- Inflation/Deflation RiskInflation is the risk that a Fund’s assets or income from a Fund’s investments may be worth less in the future as inflation decreases the value of money. As inflation increases, the real value of a Fund’s portfolio could decline. Deflation risk is the risk that prices throughout the economy may decline over time. Deflation may have an adverse effect on the creditworthiness of issuers and may make issuer default more likely, which may result in a decline in the value of a Fund’s portfolio.
- Financial Derivative Instrument RiskFor a Fund that uses financial derivative instruments to meet its specific investment objective, there is no guarantee that the performance of the financial derivative instruments will result in a positive effect for the Fund and its Shareholders.

Each Fund may incur costs and fees in connection with total return swaps, contracts for difference or other financial derivative instruments with similar characteristics, upon entering into these instruments and/or any increase or decrease of their notional amount. The amount of these fees may be fixed or variable. Information on costs and fees incurred by each Fund in this respect, as well as the identity of the recipients and any affiliation they may have with the Depositary, the Investment Manager or the Management Company, if applicable, may be available in the annual report.
- Warrants RiskWhen a Fund invests in warrants, the price, performance and liquidity of such warrants are typically linked to the underlying stock. However, the price, performance and liquidity of such warrants will generally fluctuate more than the underlying securities because of the greater volatility of the warrants market. In addition to the market risk related to the volatility of warrants, a Fund investing in synthetic warrants, where the issuer of the synthetic warrant is different to that of the underlying stock, is subject to the risk that the issuer of the synthetic warrant will not perform its obligations under the transactions which may result in the Fund, and ultimately its Shareholders, suffering a loss.
- Credit Default Swap RiskA credit default swap allows the transfer of default risk. This allows a Fund to effectively buy insurance on a reference obligation it holds (hedging the investment), or buy protection on a reference obligation it does not physically own in the expectation that the credit will decline in quality. One party, the protection buyer, makes a stream of payments to the seller of the protection, and a payment is due to the buyer if there is a credit event (a decline in credit quality, which will be predefined in the agreement between the parties). If the credit event does not occur the buyer pays all the required premiums and the swap terminates on maturity with no further payments. The risk of the buyer is therefore limited to the value of the premiums paid. In addition, if there is a credit event and the Fund does not hold the underlying reference obligation, there may be a market risk as the Fund may need time to obtain the reference obligation and deliver it to the counterparty. Furthermore, if the counterparty becomes insolvent, the Fund may not recover the full amount due to it from the counterparty. The market for credit default swaps may sometimes be more illiquid than the bond markets. The Company will mitigate this risk by monitoring in an appropriate manner the use of this type of transaction.
- Futures, Options and Forward Transactions RiskA Fund may use options, futures and forward contracts on currencies, securities, indices, volatility, inflation and interest rates for hedging and investment purposes.

Transactions in futures may carry a high degree of risk. The amount of the initial margin is small relative to the value of the futures contract so that transactions are "leveraged" or "geared". A relatively small market movement will have a proportionately larger impact which may work for or against the Fund. The placing of certain orders which are intended to limit losses to certain amounts may not be effective because market conditions may make it impossible to execute such orders.
Transactions in options may also carry a high degree of risk. Selling ("writing" or "granting") an option generally entails considerably greater risk than purchasing options. Although the premium received by the Fund is fixed, the Fund may sustain a loss well in excess of that amount. The Fund will also be exposed to the risk of the purchaser exercising the option and the Fund will be obliged either to settle the option in cash or to acquire or deliver the underlying investment. If the option is "covered" by the Fund holding a corresponding position in the underlying investment or a future on another option, the risk may be reduced.
Forward transactions and purchasing options, in particular those traded over-the-counter and not cleared through a central counterparty, have an increased counterparty risk. If a counterparty defaults, the Fund may not get the expected payment or delivery of assets. This may result in the loss of the unrealised profit.
- Credit Linked Note RiskA credit linked note is a debt instrument which assumes both credit risk of the relevant reference entity (or entities) and the issuer of the credit linked note. There is also a risk associated with the coupon payment; if a reference entity in a basket of credit linked notes suffers a credit event, the coupon will be re-set and is paid on the reduced nominalamount. Both the residual capital and coupon are exposed to further credit events. In extreme cases, the entire capital may be lost. There is also the risk that a note issuer may default.
- Equity Linked Note RiskThe return component of an equity linked note is based on the performance of a single security, a basket of securities or an equity index. Investment in these instruments may cause a capital loss if the value of the underlying security decreases. In extreme cases the entire capital may be lost. These risks are also found in investing in equity investments directly. The return payable for the note is determined at a specified time on a valuation date, irrespective of the fluctuations in the underlying stock price. There is no guarantee that a return or yield on an investment will be made. There is also the risk that a note issuer may default.

A Fund may use equity linked notes to gain access to certain markets, for example emerging and less developed markets, where direct investment is not possible. This approach may result in the following additional risks being incurred – lack of a secondary market in such instruments, illiquidity of the underlying securities, and difficulty selling these instruments at times when the underlying markets are closed.
- Insurance Linked Securities RiskInsurance linked securities may incur severe or full losses as a result of insurance events such as natural, man-made or other catastrophes. Catastrophes can be caused by various events, including, but not limited to, hurricanes, earthquakes, typhoons, hailstorms, floods, tsunamis, tornados, windstorms, extreme temperatures, aviation accidents, fires, explosions and marine accidents. The incidence and severity of such catastrophes are inherently unpredictable, and the Fund’s losses from such catastrophes could be material. Any climatic or other event which might result in an increase in the likelihood and/or severity of such events (for example, global warming leading to more frequent and violent hurricanes) could have a material adverse effect on the Fund. Although a Fund’s exposure to such events will be diversified in accordance with its investment objective, a single catastrophic event could affect multiple geographic zones and lines of business or the frequency or severity of catastrophic events could exceed expectations, either of which could have a material adverse effect on the Fund’s Net Asset Value.
- General Risk associated with OTC TransactionsInstruments traded in OTC markets may trade in smaller volumes, and their prices may be more volatile than instruments principally traded on exchanges. Such instruments may be less liquid than more widely traded instruments. In addition, the prices of such instruments may include an undisclosed dealer mark-up which a Fund may pay as part of the purchase price.

In general, there is less government regulation and supervision of transactions in OTC markets than of transactions entered into on organised exchanges. OTC derivatives are executed directly with the counterparty rather than through a recognised exchange and clearing house.
Counterparties to OTC derivatives are not afforded the same protections as may apply to those trading on recognised exchanges, such as the performance guarantee of a clearing house.
The principal risk when engaging in OTC derivatives (such as non-exchange traded options, forwards, swaps or contracts for difference) is the risk of default by a counterparty who has become insolvent or is otherwise unable or refuses to honour its obligations as required by the terms of the instrument. OTC derivatives may expose a Fund to the risk that the counterparty will not settle a transaction in accordance with its terms, or will delay the settlement of the transaction, because of a dispute over the terms of the contract (whether or not bona fide) or because of the insolvency, bankruptcy or other credit or liquidity problems of the counterparty. Counterparty risk is for OTC financial derivative instruments (other than certain foreign exchange and equity option transactions) generally mitigated by the transfer or pledge of collateral in favour of the Fund. The value of the collateral may fluctuate, however, and it may be difficult to sell, so there are no assurances that the value of collateral held will be sufficient to cover the amount owed to the Fund.
A Fund may enter into OTC derivatives cleared through a clearinghouse that serves as a central counterparty. Central clearing is designed to reduce counterparty risk and increase liquidity compared to bilaterally-cleared OTC derivatives, but it does not eliminate those risks completely. The central counterparty will require margin from the clearing broker which will in turn require margin from the Fund. There is a risk of loss by a Fund of its initial and variation margin deposits in the event of default of the clearing broker with which the Fund has an open position or if margin is not identified and correctly report to the particular -Fund, in particular where margin is held in an omnibus account maintained by the clearing broker with the central counterparty. In the event that the clearing broker becomes insolvent, the Fund may not be able to transfer or "port" its positions to another clearing broker.
EU Regulation No 648/2012 on OTC derivatives, central counterparties and trade repositories (also known as the European Market Infrastructure Regulation, or "EMIR"), which came into force on 16 August 2012, introduces uniform requirements in respect of OTC derivative transactions by requiring certain "eligible" OTC derivatives transactions to be submitted for clearing to regulated central clearing counterparties and by mandating the reporting of certain details of derivatives transactions to trade repositories. In addition, EMIR imposes requirements for appropriate procedures and arrangements to measure, monitor and mitigate operational and counterparty credit risk in respect of OTC derivatives contracts which are not subject to mandatory clearing. These requirements include the exchange of margin and, where initial margin is exchanged, its segregation by the parties, including by the Company.
Investments in OTC derivatives may be subject to the risk of differing valuations arising out of different permitted valuation methods. Although the Company has implemented appropriate valuation procedures to determine and verify the value of OTC derivatives, certain transactions are complex and valuation may only be provided by a limited number of market participants who may also be acting as the counterparty to the transactions. Inaccurate valuation can result in inaccurate recognition of gains or losses and counterparty exposure.
Unlike exchange-traded derivatives, which are standardised with respect to their terms and conditions, OTC derivatives are generally established through negotiation with the other party to the instrument. While this type of arrangement allows greater flexibility to tailor the instrument to the needs of the parties, OTC derivatives may involve greater legal risk
than exchange-traded instruments, as there may be a risk of loss if the agreement is deemed not to be legally enforceable or not documented correctly. There also may be a legal or documentation risk that the parties may disagree as to the proper interpretation of the terms of the agreement.
However, these risks are generally mitigated, to a certain extent, by the use of industry-standard agreements such as those published by the International Swaps and Derivatives Association (ISDA).
- Counterparty RiskThe Company conducts transactions through or with brokers, clearing houses, market counterparties and other agents. The Company will be subject to the risk of the inability of any such counterparty to perform its obligations, whether due to insolvency, bankruptcy or other causes.

A Fund may invest in instruments such as notes, bonds or warrants the performance of which is linked to a market or investment to which the Fund seeks to be exposed. Such instruments are issued by a range of counterparties and through its investment the Fund will be subject to the counterparty risk of the issuer, in addition to the investment exposure it seeks.
The Funds will only enter into OTC derivatives transactions, including swap agreements, with first class institutions which are subject to prudential supervision and specialising in these types of transactions. In principle, the counterparty risk for such derivative transactions entered into with first class institutions should not exceed 10% of the relevant Fund’s net assets when the counterparty is a credit institution or 5% of its net assets in other cases. However, if a counterparty defaults, the actual losses may exceed these limitations.
- Specific Risk relating to Collateral ManagementCounterparty risk arising from investments in OTC financial derivative instruments (other than certain foreign exchange and equity option transactions) and securities lending transactions, repurchase agreements and buy-sell back transactions is generally mitigated by the transfer or pledge of collateral in favour of a Fund. However, transactions may not be fully collateralised. Fees and returns due to the Fund may not be collateralised. If a counterparty defaults, the Fund may need to sell non-cash collateral received at prevailing market prices. In such a case the Fund could realise a loss due, inter alia, to inaccurate pricing or monitoring of the collateral, adverse market movements, deterioration in the credit rating of issuers of the collateral or illiquidity of the market on which the collateral is traded. Difficulties in selling collateral may delay or restrict the ability of the Fund to meet redemption requests.

A Fund may also incur a loss in reinvesting cash collateral received, where permitted. Such a loss may arise due to a decline in the value of the investments made. A decline in the value of such investments would reduce the amount of collateral available to be returned by the Fund to the counterparty as required by the terms of the transaction. The Fund would be required to cover the difference in value between the collateral originally received and the amount available to be returned to the counterparty, thereby resulting in a loss to the Fund.
- OTC Derivative Clearing RiskA Fund’s OTC derivative transactions may be cleared prior to the date on which the mandatory clearing obligation takes effect under EMIR in order to take advantage of pricing andother potential benefits. OTC derivative transactions may be cleared under the "agency" model or the "principal-to- principal" model. Under the principal-to-principal model there is usually one transaction between the Fund and its clearing broker and another back-to-back transaction between the clearing broker and the CCP whereas under the agency model there is one transaction between the Fund and the CCP. It is expected that many of a Fund’s OTC derivative transactions which are cleared will be under the "principal-to- principal" model. However, the following risks are relevant to both models unless otherwise specified.

The CCP will require margin from the clearing broker which will in turn require margin from the Fund. The Fund’s assets posted as margin will be held in an account maintained by the clearing broker with the CCP. Such account may contain assets of other clients of the clearing broker (an "omnibus account") and if so, in the event of a shortfall, the assets of the Fund transferred as margin may be used to cover losses relating to such other clients of the clearing broker upon a clearing broker or CCP default.
The margin provided to the clearing broker by the Fund may exceed the margin that the clearing broker is required to provide to the CCP, particularly where an omnibus account is used. The Fund will be exposed to the clearing broker in respect of any margin which has been posted to the clearing broker but not posted to and recorded in an account with the CCP. In the event of the insolvency or failure of the clearing broker, the Fund’s assets posted as margin may not be as well protected as if they had been recorded in an account with the CCP.
The Fund will be exposed to the risk that margin is not identified to the particular Fund while it is in transit from the Fund’s account to the clearing broker’s account and onwards from the clearing broker’s account to the CCP. Such margin could, prior to its settlement, be used to offset the positions of another client of the clearing broker in the event of a clearing broker or CCP default.
A CCP’s ability to identify assets attributable to a particular client in an omnibus account is reliant on the correct reporting of such client’s positions and margin by the relevant clearing broker to that CCP. The Fund is therefore subject to the operational risk that the clearing broker does not correctly report such positions and margin to the CCP. In such event, margin transferred by the Fund in an omnibus account could be used to offset the positions of another client of the clearing broker in that omnibus account in the event of a clearing broker or CCP default.
In the event that the clearing broker becomes insolvent, the Fund may be able to transfer or "port" its positions to another clearing broker. Porting will not always be achievable. In particular, under the principal-to-principal model, where the Fund’s positions are within an omnibus account, the ability of the Fund to port its positions is dependent on the timely agreement of all other parties whose positions are in that omnibus account and so porting may not be achieved. Where porting is not achieved, the Fund’s positions may be liquidated and the value given to such positions by the CCP may be lower than the full value attributed to them by the Fund. Additionally, there may be a considerable delay in the return of any net sum due to the Fund while insolvency proceedings in respect of the clearing broker are ongoing.
If a CCP becomes insolvent, subject to administration or an equivalent proceeding or otherwise fails to perform, the Fund is unlikely to have a direct claim against the CCP and any claim will be made by the clearing broker. The rights of a
clearing broker against the CCP will depend on the law of the country in which the CCP is established and other optional protections the CCP may offer, such as the use of a third party custodian to hold the Fund’s margin. On the failure of a CCP, it is likely to be difficult or impossible for positions to be ported to another CCP and so transactions will likely be terminated. In such circumstances, it is likely that the clearing broker will only recover a percentage of the value of such transactions and consequently the amount the Fund will recover from the clearing broker will be similarly limited. The steps, timing, level of control and risks relating to that process will depend on the CCP, its rules and the relevant insolvency law. However, it is likely that there will be material delay and uncertainty around when and how much assets or cash, if any, the clearing broker will receive back from the CCP and consequently the amount the Fund will receive from the clearing broker.
- Custody RiskAssets of the Company are safe kept by the Depositary and Investors are exposed to the risk of the Depositary not being able to fully meet its obligation to restitute in a short time frame all of the assets of the Company in the case of bankruptcy of the Depositary. The assets of the Company will be identified in the Depositary's books as belonging to the Company. Securities held by the Depositary will be segregated from other assets of the Depositary which mitigates but does not exclude the risk of non restitution in case of bankruptcy. However, no such segregation applies to cash which increases the risk of non restitution in case of bankruptcy. The Depositary does not keep all the assets of the Company itself but uses a network of sub-custodians which are not part of the same group of companies as the Depositary. Investors are exposed to the risk of bankruptcy of the sub-custodians where the obligation of the Depositary to replace the assets held by that sub-custodian is not triggered or where the Depositary is also bankrupt.

A Fund may invest in markets where custodial and/or settlement systems are not fully developed. The assets of the Fund that are traded in such markets and which have been entrusted to such sub-custodians may be exposed to risk in circumstances where the Depositary will have no liability.
- Smaller Companies RiskA Fund which invests in smaller companies may fluctuate in value more than other Funds. Smaller companies may offer greater opportunities for capital appreciation than larger companies, but may also involve certain special risks. They are more likely than larger companies to have limited product lines, markets or financial resources, or to depend on a small, inexperienced management group. Securities of smaller companies may, especially during periods where markets are falling, become less liquid and experience short- term price volatility and wide spreads between dealing prices. They may also trade in the OTC market or on a regional exchange, or may otherwise have limited liquidity.

Consequently investments in smaller companies may be more vulnerable to adverse developments than those in larger companies and the Fund may have more difficulty establishing or closing out its securities positions in smaller companies at prevailing market prices. Also, there may be less publicly available information about smaller companies or less market interest in the securities, and it may take longer for the prices of the securities to reflect the full value of the issuers’ earning potential or assets.
- Technology Related Companies RiskInvestments in the technology sector may present a greater risk and a higher volatility than investments in a broader range of securities covering different economic sectors. The equity securities of the companies in which a Fund may invest are likely to be affected by world-wide scientific or technological developments, and their products or services may rapidly fall into obsolescence. In addition, some of these companies offer products or services that are subject to governmental regulation and may, therefore, be adversely affected by governmental policies. As a result, the investments made by a Fund may drop sharply in value in response to market, research or regulatory setbacks.
- Lower Rated, Higher Yielding Debt Securities RiskA Fund may invest in lower rated, higher yielding debt securities, which are subject to greater market and credit risks than higher rated securities. Generally, lower rated securities pay higher yields than more highly rated securities to compensate Investors for the higher risk. The lower ratings of such securities reflect the greater possibility that adverse changes in the financial condition of the issuer, or rising interest rates, may impair the ability of the issuer to make payments to holders of the securities. Accordingly, an investment in such a Fund is accompanied by a higher degree of credit risk than is present with investments in higher rated, lower yielding securities.
- Property and Real Estate Companies Securities RiskThe risks associated with investments in securities of companies principally engaged in the real estate industry include: the cyclical nature of real estate values; risks related to general and local economic conditions; overbuilding and increased competition; increases in property taxes and operating expenses; demographic trends and variations in rental income; changes in zoning laws; casualty or condemnation losses; environmental risks; regulatory limitations on rents; changes in neighbourhood values; related party risks; changes in the appeal of properties to tenants; increases in interest rates; and other real estate capital market influences. Generally, increases in interest rates will increase the costs of obtaining financing, which could directly and indirectly decrease the value of the Fund's investments.

The real estate market has, at certain times, not performed in the same manner as equity and bond markets. As the real estate market frequently performs, positively or negatively and without any correlation to the equity or bond markets, these investments may affect the performance of the Fund either in a positive or a negative manner.
- Mortgage Related and Other Asset Backed Securities RisksMortgage-backed securities, including collateralised mortgage obligations and certain stripped mortgage-backed securities represent a participation in, or are secured by, mortgage loans. Asset-backed securities are structured like mortgage-backed securities, but instead of mortgage loans or interests in mortgage loans, the underlying assets may include such items as motor vehicles instalment sales or instalment loan contracts, leases of various types of real and personal property and receivables from credit card agreements. Mortgage-backed and asset-backed securities are commonly used to redirect the interest and principal payments from the pool of underlying assets to investors andcan be issued at a fixed or a floating rate. The securities backed by the same pool of underlying assets may be issued in a number of different tranches, or classes, with varying risk and return characteristics depending on the priority of claim on the cash flows from the pool and the terms and conditions. The higher the risk contained in the tranche, the more the security generally pays by way of income.

Traditional debt investments typically pay a fixed rate of interest until maturity, when the entire principal amount is due. By contrast, payments on mortgage-backed and many asset-backed investments typically include both interest and partial payment of principal. Principal may also be prepaid voluntarily, or as a result of refinancing or foreclosure. A Fund may have to invest the proceeds from prepaid investments in other investments with less attractive terms and yields. As a result, these securities may have less potential for capital appreciation during periods of declining interest rates than other securities of comparable maturities, although they may have a similar risk of decline in market value during periods of rising interest rates. As the prepayment rate generally declines as interest rates rise, an increase in interest rates will likely increase the duration, and thus the volatility, of mortgage-backed and asset-backed securities. In addition to interest rate risk (as described above), investments in mortgage-backed securities composed of subprime mortgages may be subject to a higher degree of credit risk, valuation risk and liquidity risk (as described above). Duration is a measure of the expected life of a fixed income security that is used to determine the sensitivity of the security’s price to changes in interest rates. Unlike the maturity of a fixed income security, which measures only the time until final payment is due, duration takes into account the time until all payments of interest and principal on a security are expected to be made, including how these payments are affected by prepayments and by changes in interest rates.
The ability of an issuer of asset-backed securities to enforce its security interest in the underlying assets may be limited. Some mortgage-backed and asset backed investments receive only the interest portion or the principal portion of payments on the underlying assets. The yields and values of these investments are extremely sensitive to changes in interest rates and in the rate of principal payments on the underlying assets. Interest portions tend to decrease in value if interest rates decline and rates of repayment (including prepayment) on the underlying mortgages or assets increase; it is possible that a Fund may lose the entire amount of its investment in an interest portion due to a decrease in interest rates. Conversely, principal portions tend to decrease in value if interest rates rise and rates of repayment decrease. Moreover, the market for interest portions and principal portions may be volatile and limited, which may make them difficult for a Fund to buy or sell.
A Fund may gain investment exposure to mortgage-backed and asset-backed investments by entering into agreements with financial institutions to buy the investments at a fixed price at a future date. A Fund may or may not take delivery of the investments at the termination date of such an agreement, but will nonetheless be exposed to changes in the value of the underlying investments during the term of the agreement.
- Initial Public Offerings RiskA Fund may invest in initial public offerings, which frequently are smaller companies. Such securities have no trading history, and information about these companies may only beavailable for limited periods. The prices of securities involved in initial public offerings may be subject to greater price volatility than more established securities.
- Risk Associated with Debt Securities Issued Pursuant to Rule 144A under the Securities Act of 1933SEC Rule 144A provides a safe harbour exemption from the registration requirements of the Securities Act of 1933 for resale of restricted securities to qualified institutional buyers, as defined in the rule. The advantage for Investors may be higher returns due to lower administration charges.

However, dissemination of secondary market transactions in rule 144A securities is restricted and only available to qualified institutional buyers. This might increase the volatility of the security prices and, in extreme conditions, decrease the liquidity of a particular rule 144A security.
- Emerging and Less Developed Markets Securities RiskInvesting in emerging markets and less developed markets securities poses risks different from, and/or greater than, risks of investing in the securities of developed countries. These risks include; smaller market-capitalisation of securities markets, which may suffer periods of relative illiquidity; significant price volatility; restrictions on foreign investment; and possible repatriation of investment income and capital. In addition, foreign Investors may be required to register the proceeds of sales, and future economic or political crisis could lead to price controls, forced mergers, expropriation or confiscatory taxation, seizure, nationalisation or the creation of government monopolies. Inflation and rapid fluctuations in inflation rates have had, and may continue to have, negative effects on the economies and securities markets of certain emerging and less developed countries.

Although many of the emerging and less developed market securities in which a Fund may invest are traded on securities exchanges, they may trade in limited volume and may encounter settlement systems that are less well organised than those of developed markets. Supervisory authorities may also be unable to apply standards that are comparable with those in developed markets. Thus there may be risks that settlement may be delayed and that cash or securities belonging to the relevant Fund may be in jeopardy because of failures of or defects in the systems or because of defects in the administrative operations of counterparties. Such counterparties may lack the substance or financial resources of similar counterparties in a developed market. There may also be a danger that competing claims may arise in respect of securities held by or to be transferred to the Fund and compensation schemes may be non-existent or limited or inadequate to meet the Fund’s claims in any of these events.
Equity investments in Russia are currently subject to certain risks with regard to the ownership and custody of securities. This results from the fact that no physical share certificates are issued and ownership of securities is evidenced by entries in the books of a company or its registrar (which is neither an agent nor responsible to the Depositary), other than by local regulation. No certificates representing shareholdings in Russian companies will be held by the Depositary or any of its local correspondents or in an effective central depository system.
Equity investments in Russia may also be settled using the local depository, National Settlement Depository ("NSD"). Although NSD is legally recognised as a central securities depository ("CSD"), it is not currently operated as a CSD and
may not protect finality of title. Like local custodians, the NSD still has to register the equity positions with the registrar in its own nominee name.
If concerns are raised regarding a specific investor, the whole nominee position in a depository could be frozen for a period of months until the investigation is complete. As a result, there is a risk that an investor could be restricted from trading because of another NSD account holder. At the same time should an underlying registrar be suspended, investors settling through registrars cannot trade, but settlement between two depository accounts can take place. Any discrepancies between a registrar and the NSD records may impact corporate entitlements and potentially settlement activity of underlying clients, which is mitigated by the frequent position reconciliations between the depositories and the registrars.
Securities traded on the Moscow Exchange MICEX-RTS can be treated as investment in securities dealt in on a Regulated Market.
Additional risks of emerging market securities may include: greater social, economic and political uncertainty and instability; more substantial governmental involvement in the economy; less governmental supervision and regulation; unavailability of currency hedging techniques; companies that are newly organised and small; differences in auditing and financial reporting standards, which may result in unavailability of material information about issuers; and less developed legal systems. In addition taxation of interest and capital gains received by non-residents varies among emerging and less developed markets and, in some cases may be comparatively high. There may also be less well- defined tax laws and procedures and such laws may permit retroactive taxation so that the Fund could in the future become subject to local tax liabilities that had not been anticipated in conducting investment activities or valuing assets.
- Specific Risks Linked to Securities Lending and Repurchase TransactionsSecurities lending and repurchase transactions involve certain risks. There is no assurance that a Fund will achieve the objective for which it entered into a transaction.

Repurchase transactions might expose a Fund to risks similar to those associated with optional or forward derivative financial instruments, the risks of which are described in other sections of this Prospectus. Securities loans may, in the event of a counterparty default or an operational difficulty, be recovered late and only in part, which might restrict a Fund's ability to complete the sale of securities or to meet redemption requests.
A Fund's exposure to its counterparty will be mitigated by the fact that the counterparty will forfeit its collateral if it defaults on the transaction. If the collateral is in the form of securities, there is a risk that when it is sold it will realise insufficient cash to settle the counterparty's debt to a Fund or to purchase replacements for the securities that were lent to the counterparty. In the latter case, a Fund's tri-party lending agent will indemnify a Fund against a shortfall of cash available to purchase replacement securities but there is a risk that the indemnity might be insufficient or otherwise unreliable.
In the event that a Fund reinvests cash collateral in one or more of the permitted types of investment that are described under Appendix I Investment Restrictions "5. Management of Collateral", there is a risk that the investment will earn less
than the interest that is due to the counterparty in respect of that cash and that it will return less than the amount of cash that was invested. There is also a risk that the investment will become illiquid, which would restrict a Fund's ability to recover its securities on loan, which might restrict a Fund's ability to complete the sale of securities or to meet redemption requests.
- Potential Conflicts of InterestThe Investment Managers and Schroders may effect transactions in which the Investment Managers or Schroders have, directly or indirectly, an interest which may involve a potential conflict with the Investment Managers’ duty to the Company.

Employees of Schroders may have personal investment in a fund or account, including in the Company, managed by the Investment Managers which they may add to or redeem from, in whole or in part from time to time depending on their own requirements. The Investment Managers or Schroders may have invested directly or indirectly in the Company.
Neither the Investment Managers nor Schroders shall be liable to account to the Company for any profit, commission or remuneration made or received from or by reason of such transactions or any connected transactions nor will the Investment Managers' fees, unless otherwise provided, be abated. However, the Investment Managers or Schroders, as the case may be, have a duty to ensure that such transactions are effected on terms which are not less favourable to the Company than if the potential conflict of interests had not existed.
The prospect of the Performance Fee may lead the Investment Managers to make investments that are riskier than would otherwise be the case.
If an Investment Manager is registered with the SEC, additional information regarding conflicts of interest and risks specific to the Investment Manager are described in such Investment Manager’s Form ADV, Part 2A, which is available on the Investment Adviser Public Disclosure Website (www. advisersinfo.sec.gov).
In carrying out its functions, the Depositary shall act honestly, fairly, professionally, independently and solely in the interest of the Company and the Investors of the Company. The Depositary shall not carry out activities with regard to the Company that may create conflicts of interest between the Company, the Investors in the Company, the Management Company and the Depositary unless the Depositary has functionally and hierarchically separated the performance of its depositary tasks from its other potentially conflicting tasks, and the potential conflicts of interest are properly identified, managed, monitored and disclosed to Investors of the Company.
- Investment FundsSome of the Funds may invest all or substantially all of their assets in Investment Funds. Unless otherwise disclosed, the investment risks identified in this Appendix will apply whether a Fund invests directly, or indirectly through Investment Funds, in the assets concerned.

The investments of the Funds in Investment Funds may result in an increase of total operating, administration, depositary, management and performance fees/expenses. However the
Investment Managers will seek to negotiate a reduction in management fees and any such reduction will be for the sole benefit of the relevant Fund.
- Exchange RatesThe Reference Currency of each Fund is not necessarily the investment currency of the Fund concerned. Investments are made in investment funds in currencies that, in the view of the Investment Managers, best benefit the performance of the Funds.

Shareholders investing in a Fund having a Reference Currency that is different from their own should be aware that exchange rate fluctuations could cause the value of their investment to diminish or increase.
- Fixed Income SecuritiesThe value of fixed income securities held by Funds generally will vary upon changes in interest rates and such variation may affect Share prices of Funds investing in fixed income securities.
- Equity SecuritiesWhere a Fund invests in equity or equity-related investments, the values of equity securities may decline due to general market conditions which are not specifically related to a particular company, such as real or perceived adverse economic conditions, changes in the general outlook for corporate earnings, changes in interest or currency rates or adverse investor sentiment generally. They may also decline due to factors which affect a particular industry or industries, such as labour shortages or increased production costs and competitive conditions within an industry. Equity securities generally have greater price volatility than fixed income securities.
- Private EquityInvestments which grant an exposure to private equity involve additional risks than those resulting from traditional investments. More specifically, private equity investments may imply exposure to less mature and less liquid companies. The value of financial instruments which grant exposure to private equity may be impacted in a similar manner as direct investments in private equity.
- CommoditiesInvestments which grant an exposure to commodities involve additional risks than those resulting from traditional investments. More specifically:
- political, military and natural events may influence the production and trading of commodities and, as a consequence, negatively influence financial instruments which grant exposure to commodities;
- terrorism and other criminal activities may have an influence on the availability of commodities and therefore also negatively impact financial instruments which grant exposure to commodities.

The performance of commodities, precious metals and commodity futures also depends on the general supply situation of the respective goods, the demand for them, the expected output, extraction and production as well as the expected demand, and can for this reason be especially volatile.
- Convertible Securities RiskConvertible securities are typically bonds or preferred stocks that may be converted into a specific number of shares of the issuing company's stock at a specified conversion price.

Convertible securities combine investment characteristics and risks of equities and bonds. Depending on the value of the underlying stock, the convertible security will behave more like a stock or like a bond.
When the price of the underlying stock exceeds the conversion price, the convertible security generally behaves more like a stock and will be more sensitive to changes in equity securities. When the price of the underlying stock is lower than the conversion price, the convertible security generally behaves more like a bond and will be more sensitive to changes in interest rates and in credit spreads.
Given the benefit provided by the potential conversion, convertible securities generally offer lower yields than non- convertible securities of similar quality.
They also can be of lower credit quality and tend to be less liquid than traditional nonconvertible securities. Lower credit quality debt securities are generally subject to greater market, credit and default risk compared to more highly rated securities.
- Contingent Convertible Bonds RiskContingent convertible bonds are typically debt instrument which may be converted into the issuer's equity or be partly or wholly written off if a predefined trigger event occurs. The terms of the bond will set out specific trigger events and conversion rates. Trigger events may be outside of the issuer’s control. A common trigger event is the decrease in the issuer’s capital ratio below a given threshold. Conversion may cause the value of the investment to fall significantly and irreversibly, and in some cases even to zero.

Coupon payments on certain contingent convertible bonds may be entirely discretionary and may be cancelled by the issuer at any point, for any reason, and for any length of time.
Contrary to typical capital hierarchy, contingent convertible bonds investors may suffer a loss of capital before equity holders.
Most contingent convertible bonds are issued as perpetual instruments which are callable at pre-determined dates.
Perpetual contingent convertible bonds may not be called on the pre-defined call date and investors may not receive return of principal on the call date or at any date.
There are no widely accepted standards for valuing contingent convertible bonds. The price at which bonds are sold may therefore be higher or lower than the price at which they were valued immediately before their sale.
In certain circumstances finding a ready buyer for contingent convertible bonds may be difficult and the seller may have to accept a significant discount to the expected value of the bond in order to sell it.
- Sovereign RiskThere is a risk that governments or their agencies may default or not completely fulfil their obligations. In addition, there is no bankruptcy proceeding for sovereign debt securities on which money to pay the obligations of sovereign debt securities may be collected in whole or inpart. As a consequence of this holders of sovereign debt securities may be requested to participate in the rescheduling of sovereign debt securities and to extend further loans to the issuers of sovereign debt securities.
- Impact of Fund of Funds Strategies on Tax Efficiency for ShareholdersPost-tax returns to Shareholders are dependent on the local tax rules in the Shareholders’ place of tax residence (see section 3 3.5 Taxation for comments on taxation generally).

In certain countries, such as Austria and the UK, tax rules exist that may lead to larger proportions of the investment return from funds of funds being taxed in the hands of Shareholders at a higher rate than would be the case for single strategy funds.
These tax rules may be activated if the investments selected by the Investment Manager for the funds of funds are regarded as not meeting certain tests laid down by the tax authorities in the Shareholders’ country of residence.
In the UK, returns from investments that are "non-reporting funds" are treated as being entirely income, and reportable as income by the fund of funds. Thus a greater proportion of the Shareholder’s return from the fund of funds is treated as income, rather than capital, and is taxed accordingly at rates that are currently higher than for capital gains.
The Investment Manager of the fund of funds will endeavour to select investments that do qualify as "reporting funds", in order to minimise the impact of these local tax rules for Shareholders. However, it is possible that such investments are not available to meet certain strategic aims of the Investment Manager, and in that case it may happen that "non-reporting funds" have to be acquired.
The Investment Manager will undertake all necessary reporting as required under local tax rules to enable Shareholders to compute their tax liability in accordance with the rules.
- Business Dependent Upon Key IndividualsThe success of a Fund is significantly dependent upon the expertise of the key individuals of its Investment Manager and any future unavailability of their services could have an adverse impact on the Fund’s performance.
- Hedging RiskA Fund may (directly or indirectly) employ hedging by taking long and short positions in related instruments. Hedging against a decline in the value of a portfolio position does not eliminate fluctuations in the values of such portfolio positions or prevent losses if the values of such positions decline.

Hedging transactions may limit the opportunity for gain if the value of the portfolio position should increase. In the event of an imperfect correlation between a position in a hedging instrument and the portfolio position that it is intended to protect, the desired protection may not be obtained, and a Fund may be exposed to risk of loss. In addition, it is not possible to hedge fully or perfectly against any risk, and hedging entails its own costs.
- Synthetic Short Selling RiskA Fund may use financial derivative instruments to implement synthetic short positions. If the price of the instrument or market which the Fund has taken a short position on increases, then the Fund will incur a loss in relation to the increase in price from the time that the shortposition was entered into plus any premiums and interest paid to a counterparty. Therefore, taking short positions involves the risk that losses may be exaggerated, potentially losing more money than the actual cost of the investment.
- Risks Relating to Investments in the China MarketInvestors may also be subject to risks specific to the China market. Any significant change in mainland China's political, social or economic policies may have a negative impact on investments in the China market. The regulatory and legal framework for capital markets in mainland China may not be as well developed as those of developed countries. Chinese accounting standards and practices may deviate significantly from international accounting standards. The settlement and clearing systems of the Chinese securities markets may not be well tested and may be subject to increased risks of error or inefficiency. Investors should also be aware that changes in mainland China's taxation legislation could affect the amount of income which may be derived, and the amount of capital returned, from the investments in the Fund.
- Taxes associated with investing in mainland ChinaIncome and gains derived from trading China A-SharesThe Ministry of Finance of the PRC, the State of Administration of Taxation of the PRC and the CSRC jointly issued circulars in relation to the taxation rules on the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect under Circular Caishui [2014] No.81 (“Circular 81”) and Circular Caishui [2016] No. 127 (“Circular127”) on 14 November 2014 and 1 December 2016 respectively. Under Circular 81 and Circular 127, corporate income tax, individual income tax and business tax will be temporarily exempted on gains derived by overseas investors on the trading of China A-Shares through the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect with effect from 17 November 2014 and 5 December 2016 respectively. However, overseas investors are required to pay withholding income tax (WIT) on dividends and/or bonus shares at the rate of 10% which will be withheld and paid to the relevant in-charge PRC tax authorities by the listed companies. Dividends from China A-Shares are not within the charging scope of Value-Added Tax (VAT).

Interest income from bonds / debt securities issued in mainland China
On 22 November 2018, the Ministry of Finance (“MOF”) and State Taxation Administration (“STA”) of the PRC jointly issued circular Caishui [2018] No. 108 (“Circular 108”) to address the tax issues in relation to bond interest income received by foreign institutional investors from investments in the PRC bond market. Under Circular 108, non-PRC tax residents without a permanent establishment (PE) in the PRC (or having a PE in the PRC but the income so derived in the PRC is not effectively connected with such PE), bond interest income received from 7 November 2018 to 6 November 2021 will be temporarily exempt from WIT and VAT. This is regardless of whether the non-PRC tax residents invest in the PRC bond market through QFII/RQFII and/or Bond Connect. Circular 108 did not specify the WIT and VAT treatments on income received by non-PRC tax residents from investment in other fixed income securities (such as asset-backed securities, certificates of deposits, etc.).
Gains derived from trading bonds / debt securities issued in mainland China
The PRC tax authorities have verbally indicated, on numerous occasions, that capital gains realised by non-PRC tax residents from the disposal of PRC debt securities are considered non-PRC sourced income and hence not subject to PRC WIT. There is no specific written tax regulation to confirm this but, in practice, the PRC tax authorities have not actively enforced the collection of PRC WIT on gains realised by non-PRC tax residents from the disposal of PRC debt securities.
VAT treatment of gains derived from trading securities in China
Gains realised from the trading of marketable securities in the PRC are generally subject to VAT at 6%; however, various Circulars issued by the authorities provide for exemptions from VAT for non-PRC tax residents investing via QFII/RQFII, the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and the Shenzhen- Hong Kong Stock Connect and/or Bond Connect.
- China - Risks Regarding RQFII Status and RQFII QuotaInvestors should note that the Investment Managers' RQFII status may be suspended or revoked and that this may adversely affect the Company's performance by requiring the Company to dispose of its securities holdings.

Investors should note that there can be no assurance that the Investment Managers will continue to maintain their RQFII status or to make available their RQFII quota. Investors should also note that the Company may not be allocated a sufficient portion of the RQFII quota from the Investment Managers to meet all applications for subscription into the Company and that redemption requests may not be processed in a timely manner due to adverse changes in relevant laws or regulations. The Company may not have exclusive use of the entire RQFII quota granted by the State Administration of Foreign Exchange (SAFE) to the Investment Managers, as the Investment Managers may in their discretion allocate the RQFII quota which may otherwise have been available to the Company to other products. Such restrictions may result in a rejection of subscription applications and a suspension of dealings of the Company. In extreme circumstances, the Company may incur significant losses due to the insufficiency of the RQFII quota, its limited investment capabilities, or its inability to fully implement or pursue its investment objective or strategy, due to RQFII investment restrictions, the illiquidity of the Chinese domestic securities market, and/or delay or disruption in the execution of trades or in the settlement of trades.
RQFII quotas are generally granted to RQFIIs (such as the Investment Managers). The rules and restrictions under RQFII regulations generally apply to the Investment Managers (in their capacity as a RQFII) as a whole and not simply to the investments made by the Company. SAFE is vested with the power to impose regulatory sanctions if the RQFII or the RQFII custodian (i.e. in the Company's case, being the China Custodian) violates any provision of the applicable rules and regulations issued by SAFE ("SAFE Rules"). Any violations could result in the revocation of the RQFII's quota or other regulatory sanctions and may adversely impact the portion of the Investment Managers' RQFII quota made available for investment by the Company.
- China - Repatriation and Liquidity RisksThere are currently no restrictions on repatriation of proceeds out of China for Funds invested in onshore securities. There is however no assurance that repatriation will not be subject to stricter rules and restrictions due to achange in the current regulations. This may impact the liquidity of the Fund and its ability to meet redemption requests upon demand.
- China Interbank Bond Market RisksThe on-shore China bond market mainly consists of the interbank bond market and the exchange listed bond market. The China interbank bond market is an OTC market established in 1997. Currently, more than 90% of CNY bond trading activity takes place in the China interbank bond market, and the main products traded in this market include government bonds, enterprise bonds, policy bank bonds, and medium term notes.

The China interbank bond market is in a stage of development and internationalisation. Market volatility and potential lack of liquidity due to low trading volume may result in prices of certain debt securities traded on such market fluctuating significantly. Funds investing in such market are therefore subject to liquidity and volatility risks and may suffer losses in trading on-shore China bonds. In particular, the bid and offer spreads of the prices of on-shore China bonds may be large, and the relevant Funds may therefore incur significant trading and realisation costs when selling such investments.
To the extent that a Fund transacts in the China interbank bond market in on-shore China, the Fund may also be exposed to risks associated with settlement procedures and default of counterparties. The counterparty which has entered into a transaction with the Fund may default in its obligation to settle the transaction by delivery of the relevant security or by payment for value.
The China interbank bond market is also subject to regulatory risks.
- China Bond ConnectSome Funds can, in accordance with their investment policy, invest in the CIBM via the Bond Connect (as described below).

The Bond Connect is an initiative launched in July 2017 for mutual bond market access between Hong Kong and Mainland China established by China Foreign Exchange Trade System & National Interbank Funding Centre ("CFETS"), China Central Depositary & Clearing Co., Ltd, Shanghai Clearing House, Hong Kong Exchanges and Clearing Limited and Central Moneymarkets Unit.
Under the prevailing regulations in Mainland China, eligible foreign investors will be allowed to invest in the bonds circulated in the CIBM through the northbound trading of the Bond Connect ("Northbound Trading Link"). There will be no investment quota for the Northbound Trading Link.
Pursuant to the prevailing regulations in mainland China an offshore custody agent recognised by the Hong Kong Monetary Authority (currently, the Central Moneymarkets Unit) shall open omnibus nominee accounts with the onshore custody agent recognised by the People's Bank of China (currently recognised onshore custody agents are the China Securities Depository & Clearing Co., Ltd and Interbank Clearing Company Limited). All bonds traded by eligible foreign investors will be registered in the name of Central Moneymarkets Unit, which will hold such bonds as a nominee owner.
Because the Central Moneymarkets Units is only a nominee holder and not the beneficial owner of the securities, in the unlikely event that the Central Moneymarkets Units becomes
subject to winding up proceedings in Hong Kong, investors should note that securities will not be regarded as part of the general assets of the Central Moneymarkets Units available for distribution to creditors even under the PRC law.
However, the Central Moneymarkets Units will not be obliged to take any legal action or enter into court proceedings to enforce any rights on behalf of investors in securities in the PRC. A failure or delay by the Central Moneymarkets Units in the performance of its obligations may result in a failure of settlement, or the loss, of securities and/or monies in connection with them and the relevant Funds and its investors may suffer losses as a result. Neither Funds nor the Investment Manager or the Sub-Investment Manager and shall be responsible or liable for any such losses.
For investments via the Bond Connect, the relevant filings, registration with the People's Bank of China and account opening have to be carried out via an onshore settlement agent, offshore custody agent, registration agent or other third parties (as the case may be). As such, the Funds are subject to the risks of default or errors on the part of such third parties.
Trading in securities via Bond Connect may be subject to clearing and settlement risk. If the PRC clearing house defaults on its obligation to deliver securities / make payment, the Fund may suffer delays in recovering its losses or may not be able to fully recover its losses.
Investing in the CIBM via the Bond Connect is also subject to regulatory risks. The relevant rules and regulations on these regimes are subject to change which may have potential retrospective effect. If the relevant mainland Chinese authorities suspend account opening or trading on the CIBM, the Funds' ability to invest in the CIBM will be adversely affected. In such event, the Funds' ability to achieve its investment objective will be negatively affected.
There is no specific written guidance by the mainland China tax authorities on the treatment of income tax and other tax categories payable in respect of trading in the CIBM by eligible foreign institutional investors via the Bond Connect.
- Shanghai-Hong Kong Stock Connect and Shenzhen-Hong Kong Stock ConnectAll Funds which can invest in China may invest in China A- Shares through the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect programmes (the “Stock Connect”) subject to any applicable regulatory limits. The Stock Connect is a securities trading and clearing linked programme developed by Hong Kong Exchanges and Clearing Limited ("HKEx"), the Hong Kong Securities Clearing Company Limited ("HKSCC"), Shanghai Stock Exchange or Shenzhen Stock Exchange, and China Securities Depository and Clearing Corporation Limited ("ChinaClear") with an aim to achieve mutual stock market access between mainland China and Hong Kong. The Stock Connect allows foreign investors to trade certain Shanghai Stock Exchange or Shenzhen Stock Exchanges listed China A-Shares through their Hong Kong based brokers.

The Funds seeking to invest in the domestic securities markets of the PRC may use the Stock Connect, in addition to the QFII and RQFII schemes and, thus, are subject to the following additional risks:
General Risk: The relevant regulations are untested and subject to change. There is no certainty as to how they will be applied which could adversely affect the Funds. The Stock Connect requires use of new information technology systems which may be subject to operational risk due to its cross-
border nature. If the relevant systems fail to function properly, trading in Hong Kong and Shanghai/Shenzhen markets through Stock Connect could be disrupted.
Clearing and Settlement Risk: The HKSCC and ChinaClear have established the clearing links and each will become a participant of each other to facilitate clearing and settlement of cross-boundary trades. For cross-boundary trades initiated in a market, the clearing house of that market will on one hand clear and settle with its own clearing participants, and on the other hand undertake to fulfil the clearing and settlement obligations of its clearing participants with the counterparty clearing house.
Legal/Beneficial Ownership: Where securities are held in custody on a cross-border basis, there are specific legal/ beneficial ownership risks linked to compulsory requirements of the local Central Securities Depositaries, HKSCC and ChinaClear.
As in other emerging and less developed markets, the legislative framework is only beginning to develop the concept of legal/formal ownership and of beneficial ownership or interest in securities. In addition, HKSCC, as nominee holder, does not guarantee the title to Stock Connect securities held through it and is under no obligation to enforce title or other rights associated with ownership on behalf of beneficial owners. Consequently, the courts may consider that any nominee or custodian as registered holder of Stock Connect securities would have full ownership thereof, and that those Stock Connect securities would form part of the pool of assets of such entity available for distribution to creditors of such entities and/or that a beneficial owner may have no rights whatsoever in respect thereof. Consequently the Funds and the Depositary cannot ensure that the Funds ownership of these securities or title thereto is assured.
To the extent that HKSCC is deemed to be performing safekeeping functions with respect to assets held through it, it should be noted that the Depositary and the Funds will have no legal relationship with HKSCC and no direct legal recourse against HKSCC in the event that the Funds suffer losses resulting from the performance or insolvency of HKSCC.
In the event ChinaClear defaults, HKSCC's liabilities under its market contracts with clearing participants will be limited to assisting clearing participants with claims. HKSCC will act in good faith to seek recovery of the outstanding stocks and monies from ChinaClear through available legal channels or the liquidation of ChinaClear. In this event, the Funds may not fully recover its losses or its Stock Connect securities and the process of recovery could also be delayed.
Operational Risk: The HKSCC provides clearing, settlement, nominee functions and other related services of the trades executed by Hong Kong market participants. PRC regulations which include certain restrictions on selling and buying will apply to all market participants. In the case of sale, pre- delivery of shares are required to the broker, increasing counterparty risk. Because of such requirements, the Funds may not be able to purchase and/or dispose of holdings of China A-Shares in a timely manner.
Quota Limitations: The Stock Connect is subject to quota limitations which may restrict the Funds ability to invest in China A-Shares through the Stock Connect on a timely basis.
Investor Compensation: The Funds will not benefit from local investor compensation schemes. Stock Connect will only operate on days when both the PRC and Hong Kong markets
are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days. There may be occasions when it is a normal trading day for the PRC market but the Funds cannot carry out any China A-Shares trading. The Funds may be subject to risks of price fluctuations in China A-Shares during the time when Stock Connect is not trading as a result.
Investment Risk: securities traded via Shenzhen-Hong Kong Stock Connect may be smaller companies which are subject to Smaller Companies Risk as detailed earlier in this Appendix.
- The Benchmark RegulationThe London Interbank Offered Rate and other indices which are deemed "benchmarks" have been the subject of international and other regulatory guidance as well as proposals for reform. Some of these reforms are already effective while others are still to be implemented. These reforms may cause such benchmarks to perform differently than in the past, or to disappear entirely, or have other consequences which cannot be predicted. Any such consequence could have a material adverse effect on any investments linked to a benchmark.

A key element of the reform of benchmarks within the EU is Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council on indices used as benchmarks in financial instruments and financial contracts or to measure the performance of investment funds (the Benchmark Regulation).
The scope of the Benchmark Regulation is wide and, in addition to so-called "critical benchmark" indices such as the London Interbank Offered Rate, could also potentially apply to many other interest rate indices, as well as other indices (including "proprietary" indices or strategies) which are referenced in financial instruments (including Investments) and/or other financial contracts entered into by the Company, the Management Company or its delegates.
The Benchmark Regulation could have a material impact on any investment linked to a "benchmark" index, including in any of the following circumstances:
- an index which is a "benchmark" could not be used as such if its administrator does not obtain authorisation or is based in a non-EU jurisdiction which (subject to any applicable transitional provisions) does not have equivalent regulation (including potentially due to a 'no- deal' exit of the UK from the EU). In such event, depending on the particular "benchmark" and the applicable terms of the investments, the investment could be de-listed, adjusted, redeemed or otherwise impacted; and
- The methodology or other terms of the "benchmark" could be changed in order to comply with the terms of the Benchmark Regulation, and such changes could have the effect of reducing or increasing the rate or level or affecting the volatility of the published rate or level, and could lead to adjustments to the terms of the investments, including calculation agent determination of the rate or level in its discretion.
- IBOR ReformThe term "IBOR" refers generally to any reference rate or benchmark rate that is an "interbank offered rate" intended to reflect, measure or estimate the average cost to certain banks of borrowing or obtaining unsecured short-term fundsin the interbank market in the relevant currency and maturity. IBORs have been used extensively as reference rates across the financial markets for many years. A Fund may invest in securities or derivatives whose value or payments are derived from an IBOR. Bond Funds and multi- asset Funds that invest in floating rate debt securities, interest rate swaps, total return swaps and other derivatives are most likely to be adversely impacted by IBOR Reform.

However, other Funds such as those that invest in contracts for difference or real estate investment trusts may also be adversely impacted.
Pursuant to recommendations of the Financial Stability Board (FSB), financial institutions and other market participants have been working to promote the development of alternative reference rates (ARRs). ARRs are in response to concerns over the reliability and robustness of IBORs. In July 2017, the UK Financial Conduct Authority (FCA) announced that the FCA would no longer use its influence or powers to persuade or compel contributing banks to make IBOR submissions after the end of 2021. Following this statement, other regulators across the globe have made announcements encouraging financial institutions and other market participants to transition from the use of IBORs to the use of new ARRs by the end of 2021. This has raised concerns about the sustainability of IBORs beyond 2021.
Regulatory and industry initiatives concerning IBORs may result in changes or modifications affecting investments referencing IBORs, including a need to determine or agree a substitute ARR, and/or a need to determine or agree a spread to be added to or subtracted from, or to make other adjustments to, such ARR to approximate an IBOR equivalent rate (as further described below), not all of which can be foreseen at the time a Fund enters into or acquires an IBOR- referencing investment.
If the composition or characteristics of an ARR differ in any material respect from those of an IBOR it may be necessary to convert the ARR into another IBOR-equivalent ARR before it is considered a suitable substitute for the relevant IBOR. Converting an ARR into one or more IBOR-equivalent rates may be possible by adding, subtracting or otherwise incorporating one or more interest rate or credit spreads, or by making other appropriate adjustments. Whether such adjustments are accurate or appropriate may depend on a variety of factors, including the impact of market conditions, liquidity, transaction volumes, the number and financial condition of contributing or reference banks and other considerations at the time of and leading up to such conversion. Even with spreads or other adjustments, IBOR- equivalent ARRs may be only an approximation of the relevant IBOR and may not result in a rate that is the economic equivalent of the specific IBORs used in a Fund's IBOR-referencing investments. This could have a material adverse effect on a Fund.
The conversion from an IBOR to an ARR may also require the parties to agree that a payment is made from one party to the other to account for the change in the characteristics of the underlying reference rate. This payment may be required to be made by a Fund.
Until the applicable industry working group and/or market participants have agreed a standard methodology for the conversion from an IBOR to an IBOR-equivalent ARR it is difficult to determine whether and how such conversions will be made. For example, conversions and adjustments could be made by developers of ARRs or by compiling bodies, sponsors or administrators of ARRs, or by a method established by them. Conversions may instead be agreed bilaterally between a Fund and its counterparty or by the
applicable calculation agent under such investments. This could lead to different results for similar IBOR-referencing investments which could have a material adverse effect on the performance of a Fund.
- Hedged Share Class RisksShare Classes, where available, may be offered in various currencies (each a "Reference Currency") at the Directors' discretion. Share Classes may be a currency denominated or currency hedged Share Class and they will be designated as such. Currency hedged Share Classes are offered in a currency other than the Fund Currency, with the exception of the BRL Hedged Share Class which is denominated in the Fund Currency. Due to currency controls in Brazil, the BRL Hedged Share Class uses a different hedging model to the other currency hedged Share Classes. For more information about the BRL Hedged Share Class see further “Currency and Hedging policy” in section 1.3.

The aim of a hedged Share Class is to provide an Investor with the performance returns of the Fund's investments by reducing the effects of exchange rate fluctuations between the Fund Currency and the Reference Currency. As a result the performance of hedged Share Classes aims to be similar to the performance of equivalent Share Classes in Fund Currency. The hedged Share Class will not remove the interest rate differences between the Fund Currency and Reference Currency as the pricing of the hedging transactions will, at least in part, reflect those interest rate differences. There is no assurance that the hedging strategies employed will be effective in fully eliminating the currency exposure to the Reference Currency thereby delivering performance differentials that are reflective only of interest rate differences adjusted for fees.
It should be noted that, where relevant, these hedging transactions may be entered into whether the Reference Currency is declining or increasing in value relative to the relevant Fund Currency and so, where such hedging is undertaken it may substantially protect Investors in the relevant Share Class against a decrease in the value of the Fund Currency relative to the Reference Currency, but it may also preclude Investors from benefiting from an increase in the value of the Fund Currency.
- Sustainability RisksThe Investment Manager takes sustainability risks into account in the management of each Fund. A sustainability risk is an environmental, social or governance event or condition that, if it occurs, could cause an actual or a potential material negative impact on the value of an investment and the returns of the Fund. An example of an environmental risk is the increased likelihood of flooding due to climate change and the associated rise in sea levels.

Flooding could affect a variety of issuers such as real estate companies and insurers, and could negatively impact the value of investments in those companies. An example of a social risk is the occurrence of improper working practices such as child labour. Companies that are found to have engaged in such practices, or that have engaged with suppliers that they know to have done so, may be in breach of applicable laws and/or may be perceived negatively by the market. An example of a governance risk is the need to ensure gender diversity. If a company’s reporting shows a lack of diversity, or there is media coverage of discrimination within the business on the grounds of gender, this may negatively affect market sentiment with respect to the company and impact its share price. There is also the risk that new regulations, taxes or industry standards to protect
or encourage sustainable businesses and practices may be introduced – such changes may negatively impact issuers that are poorly placed to adapt to new requirements.
Some Funds may have the objective of making sustainable investments and/or have environmental and/or social characteristics, which they achieve by applying sustainability criteria to the selection of investments. These Funds may have limited exposure to some companies, industries or sectors as a result and may forego certain investment opportunities, or dispose of certain holdings, that do not align with their sustainability criteria. A sustainable Fund may underperform other funds that do not apply similar criteria to their investments. As investors may differ in their views of what constitutes a sustainable investment, such a Fund may also invest in companies that do not reflect the beliefs and values of any particular investor.
The regulatory framework applying to sustainable products and sustainable investing is rapidly evolving. As such, the aims and investments of the Funds may be subject to change over time in order to comply with new requirements or applicable regulatory guidance.
Appendix III
Fund Details
The Company is designed to give Investors the flexibility to choose between investment portfolios with differing investment objectives and levels of risk.
The investment objectives and policies described below are binding on the Investment Manager of each Fund, although there can be no assurance that an investment objective will be met.
If a Fund makes reference to a region or country, this means that it will invest or gain exposure to companies headquartered, incorporated, listed or having their principal business activity in that region or country.
The investment objectives and policies described below are binding on the Investment Manager of each Fund, although there can be no assurance that an investment objective will be met.
The specific investment objectives and policies of each of the Funds are subject to the following interpretation: each Fund will be actively managed and will invest, in accordance with its name or its investment policy either directly or (if stated) through derivatives in investments corresponding to the applicable currency, security, country, region or industry stated in the investment objective or investment policy.
If a description of a Fund's investment policy is related to investments in corporations of a particular country or region, such reference means (in the absence of any further specification) investments in companies incorporated, headquartered, listed or having their principal business activities in such country or region.
A Fund may invest in transferable securities traded on the CIBM (including via Bond Connect) or any other Chinese Regulated Market (including via Stock Connect) to the extent they are part of its investment universe as disclosed in its "Investment Objective" and "Investment Policy".
A fund will not hold more than 5% of its assets in distressed securities, asset backed securities / mortgage backed securities, commodities related instruments, China A shares, contingent convertible bonds or catastrophe bonds unless specified in the investment policy.
Sustainability scores
Where a Fund’s investment policy states that the Fund will achieve a certain sustainability score (whether overall, or in relation to a particular measure such as carbon intensity) compared to a named benchmark, this does not mean that the Fund is constrained by, or seeks to achieve a financial return relative to that benchmark unless otherwise stated. For any Fund that has the objective of sustainable investment or has environmental or social characteristics, details of how the Fund attains that objective or those characteristics are disclosed in the Fund’s investment policy and under “Sustainability Criteria” in the relevant Fund Characteristics section.
Any sustainability score, or other threshold specified within a Fund’s Sustainability Criteria, will be measured over a period that the Investment Manager deems appropriate to that measure. For example, where a Fund’s investment policy states that the Fund will maintain a higher overall
sustainability score than a named benchmark, this will be measured on a rolling six month basis using one of the Investment Manager’s proprietary sustainability tools.
Taxonomy Regulation
For the purposes of the EU’s Taxonomy Regulation (2020/ 852), the Fund’s investments do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
Benchmarks
Where a Fund’s investment policy includes a benchmark, this has been chosen for the following reasons:
- for a comparator benchmark, the benchmark has been selected because it is suitable comparison for performance purposes;
- for a target benchmark that is a financial index, the benchmark has been selected because it is representative of the types of interest in which the Fund is likely to invest, and it is, therefore, an appropriate target in relation to the return that the Fund aims to provide;
- for a target benchmark that is not a financial index, the benchmark has been selected because the target return of the Fund is to deliver or exceed the return of that benchmark as stated in the investment objective. The Fund may also show a comparator benchmark where the Investment Manager believes that this is a suitable comparison for performance purposes;
- for a constraining benchmark, the benchmark has been selected because the manager is constrained by reference to the value, price or components of that benchmark as stated in the investment objective.

Use of derivatives
Each Fund may employ derivatives, long and short, with the aim of achieving investment gains, reducing risk (including management of interest rate and currency risks) or managing the Fund more efficiently, in accordance with its investment policy and specific risk considerations as disclosed below. Such derivatives include, but are not limited to, over-the-counter and/or exchange traded options, futures (including currency futures contract), options on futures, warrants, swaps (including total return swaps, portfolio swaps, currency swaps, interest rate swaps, credit default swaps and credit default swap indices), contracts for difference, forward contracts (including forward currency exchange contracts), credit linked notes and/or a combination of the above. A significant proportion of each Fund's long positions will be sufficiently liquid to cover at all times each Fund's obligations arising from its short positions.
Expected level of leverage:
- Funds quantifying global exposure using a Value-at-Risk (VaR) approach disclose their expected level of leverage.
- The expected level of leverage is an indicator and not a regulatory limit. The Fund’s levels of leverage may be higher than this expected level as long as the Fund remains in line with its risk profile and complies with its VaR limit.
- The annual report will provide the actual level of leverage over the past period and additional explanations on this figure.
- The level of leverage is a measure of (i) the derivative usage and (ii) the reinvestment of collateral in relation to efficient portfolio management transactions. It does not take into account other physical assets directly held in the portfolio of the relevant Funds. It also does not represent the level of potential capital losses that a Fund may incur.

The level of leverage is measured as (i) the sum of notionals of all financial derivative contracts entered into by the Fund expressed as a percentage of the Fund’s Net Asset Value and (ii) any additional leverage generated by the reinvestment of collateral in relation to efficient portfolio management transactions.
This methodology does not:
- make a distinction between financial derivative instruments that are used for investment or hedging purposes. As a result strategies that aim to reduce risk will contribute to an increased level of leverage for the Fund; allow the netting of derivative positions. As a result, derivatives roll- overs and strategies relying on a combination of long and short positions may contribute to a large increase of the level of leverage when they do not increase or only cause a moderate increase of the overall Fund risk;
- take into account the derivative underlying assets’ volatility or make a distinction between short-dated & long-dated assets. As a result, a Fund that exhibits a high level of leverage is not necessarily riskier than a Fund that exhibits a low level of leverage.

The details of each Fund are listed below. The Funds bearing an asterisk (*) next to their name are not available for subscription at the time of issue of this Prospectus. Such Funds will be launched at the Directors’ discretion, and this Prospectus will be updated accordingly.
Words and expressions defined in the Prospectus will, unless otherwise defined in this Appendix (under the specific description of each Fund), have the same meaning when used in this Appendix.
Category 1 – Externally Managed Funds
Schroder GAIA BlueTrend
Investment Objective
The Fund aims to provide a positive return after fees have been deducted over a three year period by investing in fixed and floating rate securities, equity and equity related securities, currencies and commodity markets worldwide.
Investment Policy
The Fund is actively managed and invests directly (through physical holdings) and/or indirectly (through derivatives) in fixed and floating rate securities, equity and equity related securities, currencies and commodity markets worldwide, as well as in Investment Funds investing in such instruments.
The Investment Manager has established a sophisticated computerised system that through quantitative analysis identifies trends and price patterns to determine trades which are then placed. The Investment Manager seeks to exploit opportunities where prices display persistent and identifiable upward or downward trends.
Investments in commodities are made indirectly using i) derivatives (including total return swaps) whose underlying assets consist of eligible diversified commodity indices and other eligible underlying assets and/or ii) eligible transferable securities which do not embed a derivative instrument. The Fund will not acquire physical commodities directly, nor will it invest directly in any derivative that has physical commodities as an underlying asset.
The exposure of the Fund to any single commodity will not exceed 20% of the Fund’s assets (or 35% in the case of one commodity under exceptional market conditions, as may be the case when a given commodity is in aggregate excessively dominant within a diversified commodity index). The Fund’s overall exposure to any single commodity (when calculated on a net basis) will either be long or short.
The Fund uses derivatives extensively on a continuous basis (including total return swaps and contracts for difference), long and short, with the aim of achieving investment gains, reducing risk (including management of interest rate and currency risks) or managing the Fund more efficiently.
Where the Fund uses total return swaps and contracts for difference, the underlying consists of instruments and indices in which the Fund may otherwise invest directly according to its Investment Objective and Investment Policy. In particular, total return swaps and contracts for difference will be used to gain long and short exposure on equity and equity related securities and on commodity indices. The gross exposure of total return swaps and contracts for difference will not exceed 200% and is expected to remain within the range of 10% to 150% of the Net Asset Value. In certain circumstances this proportion may be higher. The Fund may have synthetic short positions and may be net long or net short when long and short positions are combined.
The Fund may invest in Money Market Investments and hold cash. The Fund may exceptionally hold up to 100% of its assets in cash.
Fund Characteristics
Fund Currency	USD
The Fund may invest up to 10% of its assets into open ended Investment Funds.
The Fund may be capacity constrained and therefore the Fund or some of its Share Classes may be closed to new subscriptions or switches in, as described in section 2.3.
Benchmark
The Fund’s performance should be assessed against its target benchmark, being to provide a positive return over a three year period and compared against the HFRX Macro: Systematic Diversified CTA Index. The comparator benchmark is only included for performance comparison purposes and does not have any bearing on how the Investment Manager invests the Fund’s assets. The Investment Manager invests on a discretionary basis and there are no restrictions on the extent to which the Fund’s portfolio and performance may deviate from the comparator benchmark. The target benchmark has been selected because the target return of the Fund is to deliver the return of that benchmark as stated in the investment objective. The comparator benchmark has been selected because the Investment Manager believes that the benchmark is a suitable comparison for performance purposes given the Fund’s investment objective and policy.
Global Risk Exposure
The Fund employs the absolute Value-at-Risk (VaR) approach to measure its market risk.
Expected level of leverage
3,500% of the total net assets
In order to implement its investment strategy, the Fund will rely intensively on financial derivative instruments that will generate a high level of leverage.
When opportunities arise in the market, the level of leverage of the Fund may be significantly higher as the Fund relies on instruments that require a substantial level of gross leverage to generate a limited amount of risk, such as short- term interest rate contracts.
This Fund is not a leveraged financial instrument
This Fund utilises financial derivative instruments for investment purposes and the global exposure is monitored under the absolute VaR approach in line with UCITS Risk Measurement Rules. Whilst these instruments generate leverage, the Fund itself is not a leveraged financial instrument as further described in the MiFID Directive. For further details on the absolute VaR approach please see Appendix I. In addition to this regulatory restriction, Schroders implements internal controls on global exposure to constrain and/or highlight global exposure as appropriate.
Investment Manager	Systematica Investments Limited
Systematica Investments Limited is a Jersey limited company incorporated under the Companies (Jersey) Law 1991 and was formed on 21 October 2014. Systematica Investments Limited acts as general partner of Systematica Investments LP, a Guernsey limited partnership established under the Limited Partnerships (Guernsey) Law 1995 on 5 November 2014. Systematica Investments Limited, as general partner of Systematica Investments LP, is regulated by the Jersey Financial Services Commission under the Financial Services (Jersey) Law 1998.
Sub-Investment Manager	An up-to-date list of appointed Sub-Investment Managers is available on the website www.schroders. com/gaiabluetrend. This list shall also be published in the annual and semi-annual reports of the Company.
Dealing Cut-off Time 
1	
13.00 Luxembourg time two Business Days preceding a Dealing Day Dealing Frequency / Dealing Day	Daily
Calculation Day	Each Business Day. The Net Asset Value per Share is calculated for the previous Business Day.
Availability of Net Asset Value per Share
Settlement Period of Subscription and Redemption Proceeds 
2
The Net Asset Value per Share will be available on each Calculation Day. Shareholders' attention is drawn to the fact that subscription, redemption and switch orders will only be handled on the basis of the Net Asset Value per Share calculated for Dealing Days. The Net Asset Value per Share calculated for non-Dealing Days is made available for reporting and fee purposes only.
Within three Business Days from the relevant Dealing Day
Specific Risk Considerations 
3	
The Fund uses significant leverage through financial derivative instruments, which will magnify both gains and losses on its investments and result in greater fluctuations of its Net Asset Value. This significantly increases the risk of the Fund compared to an unleveraged fund. Leverage occurs when the overall economic exposure of the Fund exceeds its amount of assets invested.
Long and short exposure gained through index and bond total return swaps may increase the exposure to credit-related risks.
The Fund may invest in commodity related securities including but not limited to commodity futures and commodity exchange traded funds. Commodity related securities are highly volatile. Commodity markets are influenced by, among other things, changing supply and demand relationships, weather, governmental, agricultural, commercial and trade programmes and policies designed to influence commodity prices, world political and economic events, and changes in interest rates. In particular, commodity futures positions may be illiquid because certain commodity exchanges limit fluctuations in certain futures contract prices during a single day by regulations referred to as "daily price fluctuation limits" or "daily limits". Under such daily limits, during a single trading day no trades may be executed at prices beyond the daily limits. Once the price of a contract for a particular future has increased or decreased by an amount equal to the daily limit, positions in the future can neither be taken nor liquidated unless traders are willing to effect trades at or within the limit.
The Investment Manager will use certain quantitative investment strategies which are subject to a variety of risks, including but not limited to, the dependency on proprietary or licensed technology, and accordingly the reliance on or failure of such technologies or strategies may have a more substantial effect on the ability of the Investment Manager to meet the objectives of the Fund than funds which are not as reliant on such technologies or strategies.
The level of distribution costs in certain jurisdictions may impact the ability of the Investment Manager to meet the Fund’s investment objective across all Share Classes after fees have been deducted.
Profile of the Typical Investor	The Fund may be suitable for Investors who are more concerned with maximising long term returns than minimising possible short term losses. The Fund is not intended for retail Investors; it is intended for sophisticated Investors. A sophisticated Investor means an Investor who:
- understands the Fund’s strategy, characteristics and risks in order to make an informed investment decision; and
- has knowledge of, and investment experience in, financial products that use complex derivatives and/or derivative strategies (such as this Fund) and financial markets generally.

Performance Fee	10% (the multiplier) of the absolute outperformance over a High Water Mark, as per the methodology in section 3.2(B).
Specific Cost Considerations	The Fund will employ strategies involving frequent trading of securities. As commissions and
brokerage charges are payable per trade, the Fund may incur greater costs than a fund that trades less frequently.
1 
Instructions accepted by the Management Company after the Dealing Cut-off Time for a Dealing Day will normally be executed on the next following Dealing Day, unless waived by the Management Company and provided that Shareholders are treated equitably.
2 
Different subscription and redemption procedures may apply if applications are made through Distributors.
3 
For full details of the risks applicable to investing in this Fund, please refer to Appendix II, "Risks of Investment".
Share Class Features
| Share Classes | Minimum Initial Subscription | Minimum Additional Subscription | Minimum Holding | Initial Charge  4 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 3% |
| C | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 1% |
| C1 | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 1% |
| E | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 1% |
| I | USD 5,000,000 | USD 2,500,000 | USD 5,000,000 | None |
| N | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | None |

| Share Classes | Investment Management Fee  5 | Distribution Fee  5 | Performance Fee |
| --- | --- | --- | --- |
| A | 1.60% | None | Yes |
| C | 1.00% | None | Yes |
| C1 | 1.00% | None | Yes |
| E | 1.00% | None | Yes |
| I | None | None | None |
| N | 1.00% | None | Yes |

A share class hedging charge of up to 0.03% will be borne by currency hedged Share Classes.
4 
Percentages are stated with reference to the total subscription amount, which represents for A Shares 3.09278%, C, C1 and E Shares 1.0101% of the Net Asset Value per Share.
5 
Percentages are stated with reference to the Net Asset Value of the Fund or the Net Asset Value per Share, as may be appropriate.
Schroder GAIA Contour Tech Equity
Investment Objective
The Fund aims to provide a positive return after fees have been deducted over a three year period by investing in equity and equity related securities worldwide, including emerging markets
Investment Policy
The Fund is actively managed and invests in both long and short positions in equity and equity related securities issued by companies in or connected to the technology, media and telecommunications sectors. The Fund may also invest in other equity and equity related securities.
Investments will be made directly (through physical holdings) and/or indirectly (through derivatives). The Fund uses derivatives on a continuous basis, (including total return swaps and contracts for difference) long and short, with the aim of achieving investment gains, reducing risk (including management of currency risk) or managing the Fund more efficiently. The Fund has the flexibility to take foreign exchange risk associated with the Fund's investments. Where the Fund uses total return swaps, the underlying consists of instruments and indices in which the Fund may otherwise invest directly according to its Investment Objective and Investment Policy. In particular, total return swaps and contracts for difference will be used to gain long and short exposure on equity and equity related securities. The gross exposure of total return swaps and contracts for difference will not exceed 325% and is expected to remain within the range of 125% to 275% of the Net Asset Value. In certain circumstances this proportion may be higher. The Fund may be net long or net short when long and short positions are combined.
The Fund may invest in Money Market Investments and hold cash. The Fund may exceptionally hold up to 100% of its assets in cash. The Fund may invest up to 10% of its assets into open ended Investment Funds.
The Fund may be capacity constrained and therefore the Fund or some of its Share Classes may be closed to new subscriptions or switches in, as described in section 2.3.
Benchmark
The Fund’s performance should be assessed against its target benchmark, being to provide a positive return over a three year period and compared against the S&P 500 Net TR
Fund Characteristics
Fund Currency	USD
Investment Manager	Contour Asset Management, LLC
index. The comparator benchmark is only included for performance comparison purposes and does not have any bearing on how the Investment Manager invests the Fund’s assets. The Fund’s investment universe is expected to overlap directly or indirectly to a limited extent with the components of the comparator benchmark. The Investment Manager invests on a discretionary basis and there are no restrictions on the extent to which the Fund’s portfolio and performance may deviate from the comparator benchmark. The Investment Manager will invest in companies or sectors not included in the comparator benchmark. The target benchmark has been selected because the target return of the Fund is to deliver the return of that benchmark as stated in the investment objective. The comparator benchmark has been selected because the Investment Manager believes that the benchmark is a suitable comparison for performance purposes given the Fund’s investment objective and policy.
Global Risk Exposure
The Fund employs the absolute Value-at-Risk (VaR) approach to measure its market risk.
Expected level of leverage
450% of the total net assets
The level of leverage may be higher when volatility decreases sustainably, when bearish markets are expected, or when certain opportunities arise in the market.
This Fund is not a leveraged financial instrument
This Fund utilises financial derivative instruments for investment purposes and the global exposure is monitored under the absolute VaR approach in line with UCITS Risk Measurement Rules. Whilst these instruments generate leverage, the Fund itself is not a leveraged financial instrument as further described in the MiFID Directive. For further details on the absolute VaR approach please see Appendix I. In addition to this regulatory restriction, Schroders implements internal controls on global exposure to constrain and/or highlight global exposure as appropriate.
Contour Asset Management, LLC is a company incorporated in New York, USA and was formed on 9 July 2010. It is regulated by the Securities and Exchange Commission (USA) pursuant to the U.S. Investment Advisers Act of 1940.
Dealing Cut-off Time 
1	
13.00 Luxembourg time three Business Days preceding a Dealing Day
Dealing Frequency / Dealing Day	Weekly, on each Wednesday or the next Business Day if a Wednesday is not a Business Day
1 
and on the last Business Day in a month
Calculation Day	Each Business Day. The Net Asset Value per Share is calculated for the previous Business Day.
1 
Instructions accepted by the Management Company after the Dealing Cut-off Time for a Dealing Day will normally be executed on the next following Dealing Day, unless waived by the Management Company and provided that Shareholders are treated equitably.
Availability of Net Asset Value per Share
Settlement Period of Subscription and Redemption Proceeds 
2
The Net Asset Value per Share will be available on each Calculation Day. Shareholders' attention is drawn to the fact that subscription, redemption and switch orders will only be handled on the basis of the Net Asset Value per Share calculated for Dealing Days. The Net Asset Value per Share calculated for non-Dealing Days is made available for reporting and fee purposes only.
Within three Business Days from the relevant Dealing Day
Specific Risk Considerations 
3	
The use of financial derivative instruments for investment purposes may increase the Share price volatility, which may result in higher losses for the Investor.
Long and short exposure gained through equity total return swaps may increase the exposure to equity related risks.
The Fund may take significant positions in companies which may be concentrated in a single sector and/or geographical region. This may result in large changes in the value of the Fund, both up or down, in a short period of time which may adversely impact the performance of the Fund.
The level of distribution costs in certain jurisdictions may impact the ability of the Investment Manager to meet the Fund’s investment objective across all Share Classes after fees have been deducted.
Profile of the Typical Investor	The Fund may be suitable for Investors who are more concerned with maximising long term returns than minimising possible short term losses.
Performance Fee	20% (the multiplier) of the absolute outperformance over a High Water Mark, as per the methodology in section 3.2(B).
Share Class Features
| Share Classes | Minimum Initial Subscription | Minimum Additional Subscription | Minimum Holding | Initial Charge  4 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 3% |
| A1 | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 2% |
| C | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 1% |
| C1 | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 1% |
| E | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 1% |
| I | USD 5,000,000 | USD 2,500,000 | USD 5,000,000 | None |

| Share Classes | Investment Management Fee  5 | Distribution Fee  5 | Performance Fee |
| --- | --- | --- | --- |
| A | 2.00% | None | Yes |
| A1 | 2.00% | 0.50% | Yes |
| C | 1.25% | None | Yes |
| C1 | 1.25% | None | Yes |
| E | 1.00% | None | Yes |
| I | None | None | None |

A share class hedging charge of up to 0.03% will be borne by currency hedged Share Classes.
2 
Different subscription and redemption procedures may apply if applications are made through Distributors.
3 
For full details of the risks applicable to investing in this Fund, please refer to Appendix II, "Risks of Investment".
4 
Percentages are stated with reference to the total subscription amount, which represents for A Shares 3.09278%, C, C1 and E Shares 1.0101% of the Net Asset Value per Share.
5 
Percentages are stated with reference to the Net Asset Value of the Fund or the Net Asset Value per Share, as may be appropriate.
Schroder GAIA Egerton Equity
Investment Objective
The Fund aims to provide a positive return after fees have been deducted over a three year period by investing in equity and equity related securities worldwide including emerging markets.
Investment Policy
The Fund is actively managed and invests both long and short in equity and equity related securities, fixed and floating rate securities and Investment Funds investing in such instruments.
Investments will be made directly (through physical holdings) and/or indirectly (through derivatives). The Fund uses derivatives (including total return swaps and contracts for difference), long and short, on a continuous basis with the aim of achieving investment gains, reducing risk, or managing the Fund more efficiently. The Fund will normally be net long when long and short positions are combined. Where the Fund uses total return swaps and contracts for difference, the underlying consists of instruments in which the Fund may invest according to its Investment Objective and Policy. In particular, total return swaps and contracts for difference will be used to gain long and short exposure or to hedge exposure on equity and equity related securities. The gross exposure of total return swaps and contracts for difference will not exceed 250% and is expected to remain within the range of 20% to 100% of the Net Asset Value. In certain circumstances this proportion may be higher.
The Fund may invest directly or indirectly through derivatives in China B-Shares and China H-Shares and may invest up to 10% of its assets (on a net basis) directly or indirectly through derivatives in China A-Shares through Shanghai-Hong Kong Stock Connect and Shenzhen-Hong Kong Stock Connect.
The Fund may invest in Money Market Investments and hold cash. The Fund may exceptionally hold up to 100% of its assets in cash. The Fund may invest up to 10% of its assets in open ended Investment Funds.
The Fund may be capacity constrained and therefore the Fund or some of its Share Classes may be closed to new subscriptions or switches in as described in section 2.3.
Benchmark
The Fund’s performance should be assessed against its target benchmark, being to provide a positive return over a three year period and compared against the MSCI World
Fund Characteristics
Fund Currency	EUR
Investment Manager	Egerton Capital (UK) LLP
(Net TR) Local Currency Index and the Euro Short-Term Rate (ESTR) + 1.00%. The comparator benchmarks are only included for performance comparison purposes and do not have any bearing on how the Investment Manager invests the Fund’s assets. In relation to the MSCI World (Net TR) Local Currency Index the Fund’s investment universe is expected to overlap directly or indirectly to a limited extent with the components of the comparator benchmark. The Investment Manager invests on a discretionary basis and there are no restrictions on the extent to which the Fund’s portfolio and performance may deviate from the comparator benchmark. The Investment Manager will invest in companies or sectors not included in the comparator benchmark. The target benchmark has been selected because the target return of the Fund is to deliver the return of that benchmark as stated in the investment objective. Any comparator benchmark has been selected because the Investment Manager believes that the benchmark is a suitable comparison for performance purposes given the Fund’s investment objective and policy.
Global Risk Exposure
The Fund employs the absolute Value-at-Risk (VaR) approach to measure its market risk.
Expected Level of Leverage
200% of the total net assets
The level of leverage may be higher when volatility decreases sustainably or when bearish markets are expected.
This Fund is not a leveraged financial instrument
This Fund utilises financial derivative instruments for investment purposes and the global exposure is monitored under the absolute VaR approach in line with UCITS Risk Measurement Rules. Whilst these instruments generate leverage, the Fund itself is not a leveraged financial instrument as further described in the MiFID Directive. For further details on the absolute VaR approach please see Appendix I. In addition to this regulatory restriction, Schroders implements internal controls on global exposure to constrain and/or highlight global exposure as appropriate.
Egerton Capital (UK) LLP is an English limited liability partnership incorporated in the United Kingdom and was formed on 18 February 2013. It is authorised and regulated by the Financial Conduct Authority (UK).
Sub-Investment Manager	Egerton Capital (US), LP
Egerton Capital (US), LP is a Delaware (USA) limited partnership. It has been registered as an investment adviser with the U.S. Securities and Exchange Commission pursuant to the U.S. Investment Advisers Act of 1940 since 23 August 2018.
Dealing Cut-off Time 
1	
13.00 Luxembourg time three Business Days preceding a Dealing Day
Dealing Frequency / Dealing Day	Weekly, on each Wednesday or the next Business Day if a Wednesday is not a Business Day
1 
and on the last Business Day in a month
Calculation Day	Each Business Day. The Net Asset Value per Share is calculated for the previous Business Day.
Availability of Net Asset Value per Share
Settlement Period of Subscription and Redemption Proceeds 
2
The Net Asset Value per Share will be available on each Calculation Day. Shareholders' attention is drawn to the fact that subscription, redemption and switch orders will only be handled on the basis of the Net Asset Value per Share calculated for Dealing Days. The Net Asset Value per Share calculated for non-Dealing Days is made available for reporting and fee purposes only.
Within three Business Days from the relevant Dealing Day
Specific Risk Considerations 
3	
The use of financial derivative instruments for investment purposes may increase the Share price volatility, which may result in higher losses for the Investor.
Long and short exposure gained through equity total return swaps may increase the exposure to equity related risks.
The level of distribution costs in certain jurisdictions may impact the ability of the Investment Manager to meet the Fund’s investment objective across all Share Classes after fees have been deducted.
Stock Connect
Shanghai-Hong Kong Stock Connect and Shenzhen-Hong Kong Stock Connect are securities trading and clearing linked programmes developed by The Stock Exchange of Hong Kong Limited, Shanghai/ Shenzhen Stock Exchanges, Hong Kong Securities Clearing Company Limited and China Securities Depository and Clearing Corporation Limited, with an aim to achieve mutual stock market access between the PRC (excluding Hong Kong, Macau and Taiwan) and Hong Kong. A detailed description of the programmes as well as risks linked thereto can be found in Appendix II of this Prospectus.
Profile of the Typical Investor	The Fund may be suitable for Investors who are more concerned with maximising long term returns than minimising possible short term losses.
Performance Fee	20% (multiplier) of the outperformance over the Euro Short-Term Rate (ESTR) + 1.00% (the Hurdle) subject to a High Water Mark as per the methodology in section 3.2(A).
In relation to currency hedged Share Classes, currency hedged versions of the relevant Hurdle (including currency equivalent cash benchmarks) may be used for performance fee calculation purposes.
Share Class Features
| Share Classes | Minimum Initial Subscription | Minimum Additional Subscription | Minimum Holding | Initial Charge  4 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A | EUR 10,000 | EUR 5,000 | EUR 10,000 | Up to 3% |
| A1 | EUR 10,000 | EUR 5,000 | EUR 10,000 | Up to 2% |
| C | EUR 10,000 | EUR 5,000 | EUR 10,000 | Up to 1% |
| C1 | EUR 10,000 | EUR 5,000 | EUR 10,000 | Up to 1% |
| E  6 | EUR 10,000 | EUR 5,000 | EUR 10,000 | Up to 1% |
| I | EUR 5,000,000 | EUR 2,500,000 | EUR 5,000,000 | None |
| X | EUR 100,000,000 | EUR 2,500,000 | EUR 100,000,000 | None |

1 
Instructions accepted by the Management Company after the Dealing Cut-off Time for a Dealing Day will normally be executed on the next following Dealing Day, unless waived by the Management Company and provided that Shareholders are treated equitably.
2 
Different subscription and redemption procedures may apply if applications are made through Distributors.
3 
For full details of the risks applicable to investing in this Fund, please refer to Appendix II, "Risks of Investment".
4 
Percentages are stated with reference to the total subscription amount, which represents for A Shares 3.09278%, C, C1 and E Shares 1.0101% of the Net Asset Value per Share.
6 
This Share Class is not available through Schroders’ global network of distributors. For any questions in this regard, please enquire with the Management Company.
| Share Classes | Investment Management Fee  5 | Distribution Fee  5 | Performance Fee |
| --- | --- | --- | --- |
| A | 2.00% | None | Yes |
| A1 | 2.00% | 0.50% | Yes |
| C | 1.25% | None | Yes |
| C1 | 1.25% | None | Yes |
| E  6 | 1.25% | None | Yes |
| I | None | None | None |
| X | Up to 1.25% | None | Yes |

A share class hedging charge of up to 0.03% will be borne by currency hedged Share Classes. The Fund will pay investment and research costs to a Research Payment Account.
5 
Percentages are stated with reference to the Net Asset Value of the Fund or the Net Asset Value per Share, as may be appropriate.
6 
This Share Class is not available through Schroders’ global network of distributors. For any questions in this regard, please enquire with the Management Company.
Schroder GAIA Oaktree Credit
Investment Objective
The Fund aims to provide income and capital growth in excess of the ICE BofA 3 Month US Treasury Bill Index + 3-6% per annum after fees have been deducted over a three to five year period by investing in fixed and floating rate securities worldwide, including emerging markets.
Investment Policy
The Fund is actively managed and adopts a multi-strategy approach to invest in a diversified range of fixed and floating rate securities with an investment grade or sub- investment grade credit rating (as measured by Standard & Poor's or any equivalent grade of other credit rating agencies) issued by companies, governments, government agencies and supra-nationals worldwide, including emerging markets.
The Fund may invest:
- Up to 100% of its assets in securities that have a below investment grade credit rating (as measured by Standard & Poor’s or any equivalent grade of other credit rating agencies);
- Up to 80% of its assets in structured credit securities (ABS, MBS, CMBS and collateralised loan obligations “CLOs”);
- Up to 20% of its assets in distressed securities; and
- Up to 50% of its assets in convertible bonds (including up to 10% in contingent convertible bonds).

The Fund may also invest up to 15% of its assets in equity and equity related securities.
The Fund may also invest in derivatives to create long and short exposure to the underlying assets of these derivatives. The Fund may use derivatives with the aim of achieving
Fund Characteristics
Fund Currency	USD
Investment Manager	Oaktree Capital Management, L.P.
investment gains, reducing risk or managing the Fund more efficiently. The Fund may also invest in Money Market Investments and hold cash.
The Fund may invest up to 10% of its assets into open ended Investment Funds.
The Fund may be capacity constrained and therefore the Fund or some of its Share Classes may be closed to new subscriptions or switches in, as described in section 2.3.
Benchmark
The Fund’s performance should be assessed against its target benchmark, being to provide income and capital growth in excess of the ICE BofA 3 Month US Treasury Bill Index + 3-6% per annum and compared against the BofA Merrill Lynch Non-Financial Developed Market High Yield Constrained (USD Hedged) Index. Comparator benchmarks are only included for performance comparison purposes and do not have any bearing on how the Investment Manager invests the Fund’s assets. The Fund’s investment universe is expected to overlap to a limited extent with the components of the comparator benchmark. The Investment Manager invests on a discretionary basis and there are no restrictions on the extent to which the Fund’s portfolio and performance may deviate from the comparator benchmark. The Investment Manager will invest in companies or sectors not included in the comparator benchmark. The target benchmark has been selected because the target return of the Fund is to deliver the return of that benchmark as stated in the investment objective. Any comparator benchmark has been selected because the Investment Manager believes that the benchmark is a suitable comparison for performance purposes given the Fund’s investment objective and policy.
Global Risk Exposure
The Fund employs the commitment approach to measure its market risk.
Sub-Investment Manager	Oaktree Capital Management (UK) LLP Dealing Cut-off Time 
1	
For subscriptions:
13.00 Luxembourg time on a Dealing Day
For redemptions:
13.00 Luxembourg time three Business Days preceding a Dealing Day
Dealing Frequency / Dealing Day	For subscriptions:
Daily
For redemptions:
Weekly, on each Wednesday or the next Business Day if a Wednesday is not a Business Day
1 
Calculation Day	Each Business Day. The Net Asset Value per Share is calculated for the previous Business Day
Availability of Net Asset Value per Share
Settlement Period of Subscription and Redemption Proceeds 
2
The Net Asset Value per Share will be available on each Calculation Day. Within three Business Days from the relevant Dealing Day
1 
Instructions accepted by the Management Company after the Dealing Cut-off Time for a Dealing Day will normally be executed on the next following Dealing Day, unless waived by the Management Company and provided that Shareholders are treated equitably.
2 
Different subscription and redemption procedures may apply if applications are made through Distributors.
Specific Risk Considerations 
3	
Distressed Securities
Distressed securities are those issued by companies which are being reorganised, liquidated or undergoing other difficult circumstances. The value of investments in distressed securities can vary significantly as it is dependent on future circumstances of the issuer, which are unknown when the investment is made. It might be difficult to find a ready buyer for distressed securities, in which case the seller might be obliged to accept a significant discount to the expected value of the securities in order to make a sale. These factors will affect the value of the Fund.
Contingent Convertible Bonds
A contingent convertible bond is a debt instrument which may be converted into the issuer's equity or be partly or wholly written off if a predefined trigger event occurs. The terms of the bond will set out specific trigger events and conversion rates. Trigger events may be outside of the issuer’s control. A common trigger event is the decrease in the issuer’s capital ratio below a given threshold. Conversion may cause the value of the investment to fall significantly and irreversibly, and in some cases even to zero.
Coupon payments on certain contingent convertible bonds may be entirely discretionary and may be cancelled by the issuer at any point, for any reason, and for any length of time.
Contrary to typical capital hierarchy, contingent convertible bond investors may suffer a loss of capital before equity holders.
Most contingent convertible bonds are issued as perpetual instruments which are callable at pre- determined dates. Perpetual contingent convertible bonds may not be called on the pre-defined call date and investors may not receive return of principal on the call date or at any date.
There are no widely accepted standards for valuing contingent convertible bonds. The price at which bonds are sold may therefore be higher or lower than the price at which they were valued immediately before their sale.
In certain circumstances finding a ready buyer for contingent convertible bonds may be difficult and the seller may have to accept a significant discount to the expected value of the bond in order to sell it.
Distribution Costs
The level of distribution costs in certain jurisdictions may impact the ability of the Investment Manager to meet the Fund’s investment objective across all Share Classes after fees have been deducted.
Profile of the Typical Investor	The Fund may be suitable for Investors who are seeking income and capital growth opportunities in the relative stability of the debt markets over the longer term.
Performance Fee	None
Share Class Features
| Share Classes | Minimum Initial Subscription | Minimum Additional Subscription | Minimum Holding | Initial Charge  4 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A2 | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 3% |
| C | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 1% |
| C1 | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 1% |
| E | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 1% |
| I | USD 5,000,000 | USD 2,500,000 | USD 5,000,000 | None |

3 
For full details of the risks applicable to investing in this Fund, please refer to Appendix II, "Risks of Investment".
4 
Percentages are stated with reference to the total subscription amount, which represents for A Shares 3.09278%, C, C1 and E Shares 1.0101% of the Net Asset Value per Share.
| Share Classes | Investment Management Fee  5 | Distribution Fee  5 | Performance Fee |
| --- | --- | --- | --- |
| A2 | 1.25% | None | None |
| C | 0.75% | None | None |
| C1 | 0.75% | None | None |
| E | 0.60% | None | None |
| I | None | None | None |

A share class hedging charge of up to 0.03% will be borne by currency hedged Share Classes.
A charge of up to 0.05% will be borne by all classes to cover participation to the Investment Manager’s research, consultancy and other professional or servicer fees.
5 
Percentages are stated with reference to the Net Asset Value of the Fund or the Net Asset Value per Share, as may be appropriate.
5 
Percentages are stated with reference to the Net Asset Value of the Fund or the Net Asset Value per Share, as may be appropriate.
Schroder GAIA Sirios US Equity
Investment Objective
The Fund aims to provide a positive return after fees have been deducted over a three year period by investment in equity and equity related securities in the US and worldwide.
Investment Policy
The Fund is actively managed and may take long and short exposure to equity and equity related securities of companies worldwide, however at least 51% of the Fund is invested in US companies.
The Fund may also invest in other securities and other financial instruments including fixed and floating rate securities and convertible bonds.
Investments will be made directly (through physical holdings) and/or indirectly (through derivatives). The Fund uses derivatives (including total return swaps and contracts for difference), long and short, on a continuous basis with the aim of achieving investment gains, reducing risk or managing the Fund more efficiently. Where the Fund uses total return swaps and contracts for difference, the underlying consists of instruments in which the Fund may invest according to its Investment Objective and Policy. In particular, total return swaps and contracts for difference will be used to gain long and short exposure or to hedge exposure on equity and equity related securities and fixed and floating rate securities. The gross exposure of total return swaps and contracts for difference will not exceed 100% and is expected to remain within the range of 0% to 70% of the Net Asset Value. In certain circumstances this proportion may be higher.
The Fund may be net long or net short when long and short positions are combined.
The Fund may invest in Money Market Investments and hold cash. The Fund may exceptionally hold up to 100% of its assets in cash.
Fund Characteristics
Fund Currency	USD
Investment Manager	Sirios Capital Management LP
The Fund may invest up to 10% of its assets into open ended Investment Funds.
The Fund may be capacity constrained and therefore the Fund or some of its Share Classes may be closed to new subscriptions or switches in, as described in section 2.3.
Benchmark
The Fund’s performance should be assessed against its target benchmark, being to provide a positive return over a three year period and compared against the S&P 500 Net TR index and the Secured Overnight Financing Rate (SOFR). The comparator benchmarks are only included for performance comparison purposes and do not have any bearing on how the Investment Manager invests the Fund’s assets. In relation to the S&P 500 Net TR index the Fund’s investment universe is expected to overlap directly or indirectly to a limited extent with the components of the comparator benchmark. The Investment Manager invests on a discretionary basis and there are no restrictions on the extent to which the Fund’s portfolio and performance may deviate from the comparator benchmark. The Investment Manager will invest in companies or sectors not included in the comparator benchmark. The target benchmark has been selected because the target return of the Fund is to deliver the return of that benchmark as stated in the investment objective. Any comparator benchmark has been selected because the Investment Manager believes that the benchmark is a suitable comparison for performance purposes given the Fund’s investment objective and policy.
Global Risk Exposure
The Fund employs the commitment approach to measure its market risk.
Sirios Capital Management LP is a limited partnership formed under the laws of Delaware (USA) and was founded in 4 April 1999. Sirios Capital Management LP is independent and is registered with the Securities and Exchange Commission (USA) as an investment adviser pursuant to the U.S. Investment Advisers Act of 1940.
Dealing Cut-off Time 
1	
13.00 Luxembourg time on a Dealing Day Dealing Frequency / Dealing Day	Daily
Calculation Day	Each Business Day. The Net Asset Value per Share is calculated for the previous Business Day.
Availability of Net Asset Value per Share
Settlement Period of Subscription and Redemption Proceeds 
2
The Net Asset Value per Share will be available on each Calculation Day. Within three Business Days from the relevant Dealing Day
Specific Risk Considerations 
3	
The use of financial derivative instruments for investment purposes may increase the Share price volatility, which may result in higher losses for the Investor.
1 
Instructions accepted by the Management Company after the Dealing Cut-off Time for a Dealing Day will normally be executed on the next following Dealing Day, unless waived by the Management Company and provided that Shareholders are treated equitably.
2 
Different subscription and redemption procedures may apply if applications are made through Distributors.
3 
For full details of the risks applicable to investing in this Fund, please refer to Appendix II, "Risks of Investment".
Long and short exposure gained through equity total return swaps may increase the exposure to equity related risks.
The level of distribution costs in certain jurisdictions may impact the ability of the Investment Manager to meet the Fund’s investment objective across all Share Classes after fees have been deducted.
Profile of the Typical Investor	The Fund may be suitable for Investors who are more concerned with maximising long term returns than minimising possible short term losses.
Performance Fee	20% (15% for E Share Class) (the multiplier) of the outperformance over the Secured Overnight Financing Rate (SOFR) benchmark (the Hurdle) subject to a High Water Mark, as per the methodology in section 3.2(A).
In relation to currency hedged Share Classes, currency hedged versions of the relevant Hurdle (including currency equivalent cash benchmarks) may be used for performance fee calculation purposes.
Share Class Features
| Share Classes | Minimum Initial Subscription | Minimum Additional Subscription | Minimum Holding | Initial Charge  4 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 3% |
| C | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 1% |
| C1 | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 1% |
| E | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 1% |
| I | USD 5,000,000 | USD 2,500,000 | USD 5,000,000 | None |
| X | USD 100,000,000 | USD 2,500,000 | USD 100,000,000 | None |

| Share Classes | Investment Management Fee  5 | Distribution Fee  5 | Performance Fee |
| --- | --- | --- | --- |
| A | 2.00% | None | Yes |
| C | 1.25% | None | Yes |
| C1 | 1.25% | None | Yes |
| E | 1.00% | None | Yes |
| I | None | None | None |
| X | Up to 1.25% | None | Yes |

A share class hedging charge of up to 0.03% will be borne by currency hedged Share Classes.
4 
Percentages are stated with reference to the total subscription amount, which represents for A Shares 3.09278%, C, C1 and E Shares 1.0101% of the Net Asset Value per Share.
5 
Percentages are stated with reference to the Net Asset Value of the Fund or the Net Asset Value per Share, as may be appropriate.
Schroder GAIA UK Dynamic Absolute Return Fund
Investment Objective
The Fund aims to provide an absolute return after fees have been deducted by investing directly or indirectly through the use of derivatives, in equity and equity related securities of companies incorporated, headquartered, listed or having their principal business activities in the UK.
Absolute return means the Fund seeks to provide a positive return over a 12 month period in all market conditions, but this cannot be guaranteed and your capital is at risk.
Investment Policy
The Fund is actively managed and invests at least two thirds of its assets in equity and equity related securities of companies incorporated, headquartered, listed or having their principal business activities in the UK.
The Fund may also invest in fixed and floating rate securities issued by UK companies, the UK government or government agencies and supranationals in the UK. As the Fund is index- unconstrained it is managed without reference to an index.
Investments will be made directly (through physical holdings) and/or indirectly (through derivatives). The Fund will use derivatives (including total return swaps and contracts for difference), long and short, on a continuous basis with the aim of achieving investment gains, reducing risk or managing the Fund more efficiently.
Where the Fund uses total return swaps and contracts for difference, the underlying consists of instruments in which the Fund may invest according to its Investment Objective and Investment Policy. In particular, total return swaps and contracts for difference will be used to gain long and short exposure or to hedge exposure on equity and equity related securities. The gross exposure of total return swaps and contracts for difference will not exceed 250% and is expected to remain within the range of 0% to 100% of the Fund’s Net Asset Value. In certain circumstances this proportion may be higher. The Fund may be net long or net short when long and short positions are combined.
The Fund may invest in Money Market Investments and hold cash. The Fund may exceptionally hold up to 100% of its assets in cash. The Fund may not invest more than 10% of its assets into open ended Investment Funds.
The Fund may be capacity constrained and therefore the Fund or some of its Share Classes may be closed to new subscriptions or switches in, as described in section 2.3.
Fund Characteristics
Fund Currency	GBP
Benchmark
The Fund’s performance should be assessed against its target benchmark, being to provide a positive return over a 12 month period in all market conditions and compared against the FTSE All Share TR index. The comparator benchmark is only included for performance comparison purposes and does not have any bearing on how the Investment Manager invests the Fund’s assets. The Fund’s investment universe is expected to overlap directly or indirectly materially with the components of the comparator benchmark. The Investment Manager invests on a discretionary basis and there are no restrictions on the extent to which the Fund’s portfolio and performance may deviate from the comparator benchmark. The Investment Manager will invest in companies or sectors not included in the comparator benchmark. The target benchmark has been selected because the target return of the Fund is to deliver the return of that benchmark as stated in the investment objective. The comparator benchmark has been selected because the Investment Manager believes that the benchmark is a suitable comparison for performance purposes given the Fund’s investment objective and policy.
Global Risk Exposure
The Fund employs the absolute Value-at-Risk (VaR) approach to measure its market risk.
Expected Level of Leverage
150% of the total net assets.
The level of leverage may be higher when volatility decreases sustainably or when bearish markets are expected.
This Fund is not a leveraged financial instrument
This Fund utilises financial derivative instruments for investment purposes and the global exposure is monitored under the absolute VaR approach in line with UCITS Risk Measurement Rules. Whilst these instruments generate leverage, the Fund itself is not a leveraged financial instrument as further described in the MiFID Directive. For further details on the absolute VaR approach please see Appendix I. In addition to this regulatory restriction, Schroders implements internal controls on global exposure to constrain and/or highlight global exposure as appropriate.
Investment Manager	BennBridge Ltd. is a company incorporated under the laws of England and Wales and was formed on 15 November 2016. It is authorised and regulated by the Financial Conduct Authority (UK).
Dealing Cut-off Time 
1	
13:00 Luxembourg time on a Dealing Day Dealing Frequency / Dealing Day	Daily
Calculation Day	Each Business Day. The Net Asset Value per Share is calculated for the previous Business Day.
1 
Instructions accepted by the Management Company after the Dealing Cut-off Time for a Dealing Day will normally be executed on the next following Dealing Day, unless waived by the Management Company and provided that Shareholders are treated equitably.
Availability of Net Asset Value per Share
Settlement Period of Subscription and Redemption Proceeds 
2
The Net Asset Value per Share will be available on each Calculation Day. Shareholders' attention is drawn to the fact that subscription, redemption and switch orders will only be handled on the basis of the Net Asset Value per Share calculated for Dealing Days. The Net Asset Value per Share calculated for non-Dealing Days is made available for reporting and fee purposes only.
Within three Business Days from the relevant Dealing Day
Specific Risk Considerations 
3	
The use of financial derivative instruments for investment purposes may increase the Share price volatility, which may result in higher losses for the Investor.
Long and short exposure gained through equity total return swaps may increase the exposure to equity related risks.
The level of distribution costs in certain jurisdictions may impact the ability of the Investment Manager to meet the Fund’s investment objective across all Share Classes after fees have been deducted.
Profile of the Typical Investor	The Fund may be suitable for Investors who are more concerned with maximising long term returns than minimising possible short term losses.
Performance Fee	20% of the absolute outperformance over a High Water Mark, as per the methodology in section 3.2 (B)
Share Class Features
| Share Classes | Minimum Initial Subscription | Minimum Additional Subscription | Minimum Holding | Initial Charge  4 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| C | GBP 10,000 | GBP 5,000 | GBP 10,000 | Up to 1% |
| I | GBP 5,000,000 | GBP 2,500,000 | GBP 5,000,000 | None |
| K | GBP 10,000 | GBP 5,000 | GBP 10,000 | Up to 3% |
| R | Nil | Nil | Nil | None |

| Share Classes | Investment Management Fee  5 | Distribution Fee  5 | Performance Fee |
| --- | --- | --- | --- |
| C | 0.75% | None | Yes |
| I | None | None | None |
| K | 1.25% | None | Yes |
| R | 0.75% | None | Yes |

A share class hedging charge of up to 0.03% will be borne by currency hedged Share Classes.
2 
Different subscription and redemption procedures may apply if applications are made through Distributors.
3 
For full details of the risks applicable to investing in this Fund, please refer to Appendix II, "Risks of Investment".
4 
Percentages are stated with reference to the total subscription amount, which represents for A Shares 3.09278%, C, C1 and E Shares 1.0101% of the Net Asset Value per Share.
5 
Percentages are stated with reference to the Net Asset Value of the Fund or the Net Asset Value per Share, as may be appropriate.
Schroder GAIA Two Sigma Diversified
Investment Objective
The Fund aims to provide a positive return after fees have been deducted over a three year period by investing in equity, equity related securities, fixed and floating rate securities and currencies worldwide.
Investment Policy
The Fund is actively managed and invests directly (through physical holdings) and/or indirectly (through derivatives) in equity and equity related securities, fixed and floating rate securities and currencies worldwide, as well as in Investment Funds investing in such instruments.
The Investment Manager aims to provide capital growth using sophisticated computer systems to implement a model driven investment approach. The Fund operates a combination of both US equity market neutral and global macro trading strategies. The equity market neutral strategy seeks to profit by taking synthetic long and short positions in undervalued and overvalued stocks in the equity market. The global macro strategy is a mix of both fundamental and technical models that seek to take advantage of changes in global asset prices.
The Fund uses derivatives extensively (including total return swaps and contracts for difference), long and short, on a continuous basis with the aim of achieving investment gains, reducing risk (including management of interest rate and currency risks) or managing the Fund more efficiently. Where the Fund uses total return swaps and contracts for difference, the underlying consists of instruments and indices in which the Fund may otherwise invest directly according to its Investment Objective and investment policy. In particular, total return swaps and contracts for difference will be used to gain long and short exposure or to hedge exposure on equity and equity related securities. The gross exposure of total return swaps and contracts for difference will not exceed 120% and is expected to remain within the range of 60% to 110% of the Net Asset Value. In certain circumstances this proportion may be higher. The Fund also has the flexibility to implement long and short active currency positions via derivatives. The Fund may be net long or net short when long and short positions are combined.
The Fund may invest in Money Market Investments and hold cash. The Fund may hold up to 100% in cash and Money Market Investments.
The Fund may invest up to 10% of its assets into open ended Investment Funds.
Fund Characteristics
Fund Currency	USD
Investment Manager	Two Sigma Advisers, LP
The Fund may be capacity constrained and therefore the Fund or some of its Share Classes may be closed to new subscriptions or switches in, as described in section 2.3.
Benchmark
The Fund’s performance should be assessed against its target benchmark, being to provide a positive return over a three year period and compared against the Secured Overnight Financing Rate (SOFR).
The target benchmark has been selected because the target return of the Fund is to deliver the return of that benchmark as stated in the investment objective. The comparator benchmark has been selected because the Investment Manager believes that the benchmark is a suitable comparison for performance purposes given the Fund’s investment objective and policy. The Investment Manager invests on a discretionary basis and is not limited to investing in accordance with the composition of a benchmark. The Fund is not expected to replicate the performance of any benchmark.
Global Risk Exposure
The Fund employs the absolute Value-at-Risk (VaR) approach to measure its market risk.
Expected level of leverage
700% of the total net assets
In order to implement its investment strategy, the Fund will rely intensively on financial derivative instruments that will generate a high level of leverage.
This Fund is not a leveraged financial instrument
This Fund utilises financial derivative instruments for investment purposes and the global exposure is monitored under the absolute VaR approach in line with UCITS Risk Measurement Rules. Whilst these instruments generate leverage, the Fund itself is not a leveraged financial instrument as further described in the MiFID Directive. For further details on the absolute VaR approach please see Appendix I. In addition to this regulatory restriction, Schroders implements internal controls on global exposure to constrain and/or highlight global exposure as appropriate.
When opportunities arise in the market, the level of leverage of the Fund may be significantly higher as the Fund relies on instruments that require a substantial level of gross leverage to generate a limited amount of risk, such as short- term interest rate contracts.
Two Sigma Advisers, LP is a Delaware (USA) limited partnership. Two Sigma Advisers, LP commenced operations as an investment adviser in December 2009 and since February 18, 2010 has been registered as an investment adviser with the U.S. Securities and Exchange Commission pursuant to the U.S. Investment Advisers Act of 1940. Two Sigma Advisers, LP is also a member of the National Futures Association and registered with the Commodity Futures Trading Commission as a commodity pool operator or commodity trading advisor with respect to certain of its investment products pursuant to and operates with respect to such products in accordance with CFTC Rule 4.7 under the Commodity Exchange Act. In addition, Two Sigma Advisers, LP is a qualified professional asset manager for purposes of the U.S. Employee Retirement Income Security Act of 1974.
Dealing Cut-off Time 
1	
13.00 Luxembourg time three Business Days preceding a Dealing Day
Dealing Frequency / Dealing Day	Weekly, on each Wednesday or the next Business Day if a Wednesday is not a Business Day
1 
and on the last Business Day in a month
Calculation Day	Each Business Day. The Net Asset Value per Share is calculated for the previous Business Day.
Availability of Net Asset Value per Share
Settlement Period of Subscription and Redemption Proceeds 
2
The Net Asset Value per Share will be available on each Calculation Day. Shareholders' attention is drawn to the fact that subscription, redemption and switch orders will only be handled on the basis of the Net Asset Value per Share calculated for Dealing Days. The Net Asset Value per Share calculated for non-Dealing Days is made available for reporting and fee purposes only.
Within three Business Days from the relevant Dealing Day
Specific Risk Considerations 
3	
The Fund uses significant leverage through financial derivative instruments, which will magnify both gains and losses on its investments and result in greater fluctuations of its Net Asset Value. This significantly increases the risk of the Fund compared to an unleveraged fund. Leverage occurs when the overall economic exposure of the Fund exceeds its amount of assets invested.
Long and short exposure gained through index and bond total return swaps may increase the exposure to credit-related risks.
The Investment Manager will use certain quantitative investment strategies which are subject to a variety of risks, including but not limited to, the dependency on proprietary or licensed technology, and accordingly the reliance on or failure of such technologies or strategies may have a more substantial effect on the ability of the Investment Manager to meet the objectives of the Fund than funds which are not as reliant on such technologies or strategies.
The level of distribution costs in certain jurisdictions may impact the ability of the Investment Manager to meet the Fund’s investment objective across all Share Classes after fees have been deducted.
Profile of the Typical Investor	The Fund may be suitable for Investors who are more concerned with maximising long term returns than minimising possible short term losses. The Fund is not intended for retail Investors; it is intended for sophisticated Investors. A sophisticated Investor means an Investor who:
- understands the Fund’s strategy, characteristics and risks in order to make an informed investment decision; and
- has knowledge of, and investment experience in, financial products that use complex derivatives and/or derivative strategies (such as this Fund) and financial markets generally.

Performance Fee	20% (the multiplier) of the absolute outperformance over a High Water Mark, as per the methodology in section 3.2(B).
Specific Cost Considerations	The Fund will employ strategies involving frequent trading of securities. As commissions and
brokerage charges are payable per trade, the Fund may incur greater costs than a fund that trades less frequently.
Share Class Features
| Share Classes | Minimum Initial Subscription | Minimum Additional Subscription | Minimum Holding | Initial Charge  4 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| C | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 1% |
| C1 | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 1% |
| I | USD 5,000,000 | USD 2,500,000 | USD 5,000,000 | None |
| K | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 3% |

1 
Instructions accepted by the Management Company after the Dealing Cut-off Time for a Dealing Day will normally be executed on the next following Dealing Day, unless waived by the Management Company and provided that Shareholders are treated equitably.
2 
Different subscription and redemption procedures may apply if applications are made through Distributors.
3 
For full details of the risks applicable to investing in this Fund, please refer to Appendix II, "Risks of Investment".
4 
Percentages are stated with reference to the total subscription amount, which represents for A Shares 3.09278%, C, C1 and E Shares 1.0101% of the Net Asset Value per Share.
| Share Classes | Investment Management Fee  5 | Distribution Fee  5 | Performance Fee | Cash Management Service Cost  6 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| C | 1.40% | None | Yes | Up to 0.06% |
| C1 | 1.40% | None | Yes | Up to 0.06% |
| I | None | None | None | Up to 0.06% |
| K | 1.90% | None | Yes | Up to 0.06% |

A share class hedging charge of up to 0.03% will be borne by currency hedged Share Classes.
5 
Percentages are stated with reference to the Net Asset Value of the Fund or the Net Asset Value per Share, as may be appropriate.
6 
As of the date of this Prospectus, the cash management service has not yet been implemented and the related costs will not be charged to shareholders until the effective date for the change (the “Effective Date”). Shareholders shall be informed of the Effective Date by way of written notification one month prior to the Effective Date. The written notification shall also be made available to investors on the website www.schroders.lu one month prior to the Effective Date.
Schroder GAIA Wellington Pagosa
Investment Objective
The Fund aims to provide capital growth in excess of the Secured Overnight Financing Rate (SOFR) after fees have been deducted over a three year period by investing in equity and equity related securities, fixed and floating rate securities and currencies worldwide, including emerging markets.
Investment Policy
The Fund is actively managed and adopts a multi-strategy approach to invest in a diversified range of assets and markets. Investments will be made directly (through physical holdings) and/or indirectly through i) derivatives and or ii) eligible transferable securities which do not imbed a derivative instrument in equity and equity related securities, fixed and floating rate securities and currencies , as well as in Investment Funds investing in such instruments. The Fund allocates its assets across multiple underlying strategies including, but not limited to, long/ short equity, global macro, credit, event driven, market neutral and relative value. The Investment Manager aims to allocate assets to a diversified set of underlying strategies. The combination of underlying strategies will be diversified across investment styles (e.g. fundamental versus quantitative), market sectors, investment themes and time horizons, with the aim of mitigating the Fund’s dependency on any single source to drive returns. Allocations to each underlying strategy are sized to meet the return objective, risk tolerance and guidelines of the Fund. The impact of each underlying strategy on the Fund’s overall risk profile is individually and collectively evaluated with attention given to correlations between investment strategies.
Fixed or floating rate securities include government bonds, corporate bonds, emerging market debt, convertible bonds (including contingent convertible bonds) and inflation linked bonds. The Fund may invest up to 50% of its assets in sub- investment grade securities (being securities with a credit rating below investment grade as measured by Standard & Poor's or any equivalent grade of other credit rating agencies). The Fund may invest up to 20% of its assets in distressed securities and up to 20% of its assets in mortgage-backed and asset-backed securities. The Fund may invest up to 10% of its assets on a net basis in contingent convertible bonds.
The Fund uses derivatives extensively (including total return swaps and contracts for difference), long and short, on a continuous basis with the aim of achieving investment gains, reducing risk (including management of interest rate and currency risks) or managing the Fund more efficiently. The Fund has the flexibility to implement long and short active currency positions via financial derivative instruments. Trading in foreign exchange and interest rate derivatives may be two of the main drivers contributing to the high expected level of leverage of the Fund. Where the Fund uses total return swaps and contracts for difference, the underlying consists of instruments and indices in which the Fund may otherwise invest directly according to its Investment Objective and Investment Policy. In particular, total return swaps and contracts for difference will be used to gain long and short exposure on equity and equity related securities and fixed and floating rate securities. The gross exposure of total return swaps and contracts for difference will not exceed 500% and is expected to remain within the range of 50% to 200% of the Net Asset Value. In
certain circumstances this proportion may be higher. The Fund may be net long or net short when long and short positions are combined.
The Fund may invest directly in China B-Shares and China H- Shares and may invest up to 10% of its assets (on a net basis) directly or indirectly through derivatives in China A- Shares through Shanghai-Hong Kong Stock Connect and Shenzhen-Hong Kong Stock Connect.
The Fund may invest up to 10% of its assets (on a net basis) in fixed and floating rate securities traded on the China Interbank Bond Market via Bond Connect.
The Fund may invest in Money Market Investments and hold cash. The Fund may exceptionally hold up to 100% of its assets in cash. The Fund may invest up to 10% of its assets into open ended Investment Funds.
The Fund may be capacity constrained and therefore the Fund or some of its Share Classes may be closed to new subscriptions or switches in, as described in section 2.3.
Benchmark
The Fund’s performance should be assessed against its target benchmark, being to exceed the Secured Overnight Financing Rate (SOFR) over a three year period and compared against the MSCI World (Net TR) index. The comparator benchmark is only included for performance comparison purposes and does not have any bearing on how the Investment Manager invests the Fund’s assets. The Fund’s investment universe is expected to overlap directly or indirectly to a limited extent with the components of the comparator benchmark. The Investment Manager invests on a discretionary basis and there are no restrictions on the extent to which the Fund’s portfolio and performance may deviate from the comparator benchmark. The Investment Manager will invest in companies or sectors not included in the comparator benchmark. The target benchmark has been selected because the target return of the Fund is to deliver the return of that benchmark as stated in the investment objective. The comparator benchmark has been selected because the Investment Manager believes that the benchmark is a suitable comparison for performance purposes given the Fund’s investment objective and policy.
Global Risk Exposure
The Fund employs the absolute Value-at-Risk (VaR) approach to measure its market risk.
Expected level of leverage
1,500 - 3,500% of the total net assets. In order to implement its investment strategy, the Fund will rely intensively on financial derivative instruments that will generate a high level of leverage.
When opportunities arise in the market, the level of leverage of the Fund may be significantly higher as the Fund relies on instruments that require a substantial level of gross leverage to generate a limited amount of risk, such as short- term interest rate contracts. Trading in foreign exchange and interest rate derivatives, where multiple offsetting long and short positions cannot be netted (per the sum of notionals methodology) could also lead to significant but temporary increases in gross leverage. Such situations as
described above may occur simultaneously and lead to a significantly higher level of leverage. The expected level of leverage may also be lower than anticipated.
This Fund is not a leveraged financial instrument
This Fund utilises financial derivative instruments for investment purposes and the global exposure is monitored under the absolute VaR approach in line with UCITS Risk
Fund Characteristics
Fund Currency	USD
Measurement Rules. Whilst these instruments generate leverage, the Fund itself is not a leveraged financial instrument as further described in the MiFID Directive. For further details on the absolute VaR approach please see Appendix I. In addition to this regulatory restriction, Schroders implements internal controls on global exposure to constrain and/or highlight global exposure as appropriate.
Investment Manager	Wellington Management International Limited
Wellington Management International Ltd is a limited liability company incorporated in England and Wales on 7 September 2001. It is authorised and regulated by the Financial Conduct Authority in the United Kingdom to provide investment management services. It is also registered with the US Securities and Exchange Commission as an investment adviser pursuant to the US Investment Advisers Act of 1940.
Sub-Investment Manager	Wellington Management Company LLP
Wellington Management Company LLP is a limited liability partnership organized in 2014 under the laws of the State of Delaware, U.S.A. It is registered with the US Securities and Exchange Commission as an investment adviser pursuant to the US Investment Advisers Act of 1940.
Dealing Cut-off Time 
1	
13.00 Luxembourg time three Business Days preceding a Dealing Day
Dealing Frequency / Dealing Day	Weekly, on each Wednesday or the next Business Day if a Wednesday is not a Business Day
1 
and on the last Business Day in a month
Calculation Day	Each Business Day. The Net Asset Value per Share is calculated for the previous Business Day.
Availability of Net Asset Value per Share
Settlement Period of Subscription and Redemption Proceeds 
2
The Net Asset Value per Share will be available on each Calculation Day. Shareholders' attention is drawn to the fact that subscription, redemption and switch orders will only be handled on the basis of the Net Asset Value per Share calculated for Dealing Days. The Net Asset Value per Share calculated for non-Dealing Days is made available for reporting and fee purposes only.
Within three Business Days from the relevant Dealing Day
Specific Risk Considerations 
3	
The Fund uses significant leverage through financial derivative instruments, which will magnify both gains and losses on its investments and result in greater fluctuations of its Net Asset Value. This significantly increases the risk of the Fund compared to an unleveraged fund. Leverage occurs when the overall economic exposure of the Fund exceeds its amount of assets invested.
The Fund adopts a multi-portfolio manager approach and allocates capital to a number of different teams within the Wellington group who will not coordinate their investment decisions. There is therefore a risk that by unintended coincidence, the collective investment decisions of these teams may result in either concentrated or offsetting risk exposures.
The level of distribution costs in certain jurisdictions may impact the ability of the Investment Manager to meet the Fund’s investment objective across all Share Classes after fees have been deducted.
Contingent Convertible Bonds
A contingent convertible bond is a debt instrument which may be converted into the issuer's equity or be partly or wholly written off if a predefined trigger event occurs. The terms of the bond will set out specific trigger events and conversion rates. Trigger events may be outside of the issuer’s control. A common trigger event is the decrease in the issuer’s capital ratio below a given threshold. Conversion may cause the value of the investment to fall significantly and irreversibly, and in some cases even to zero.
Coupon payments on certain contingent convertible bonds may be entirely discretionary and may be cancelled by the issuer at any point, for any reason, and for any length of time.
Contrary to typical capital hierarchy, contingent convertible bond investors may suffer a loss of capital before equity holders.
Most contingent convertible bonds are issued as perpetual instruments which are callable at pre- determined dates. Perpetual contingent convertible bonds may not be called on the pre-defined call date and investors may not receive return of principal on the call date or at any date.
1 
Instructions accepted by the Management Company after the Dealing Cut-off Time for a Dealing Day will normally be executed on the next following Dealing Day, unless waived by the Management Company and provided that Shareholders are treated equitably.
2 
Different subscription and redemption procedures may apply if applications are made through Distributors.
3 
For full details of the risks applicable to investing in this Fund, please refer to Appendix II, "Risks of Investment".
There are no widely accepted standards for valuing contingent convertible bonds. The price at which bonds are sold may therefore be higher or lower than the price at which they were valued immediately before their sale.
In certain circumstances finding a ready buyer for contingent convertible bonds may be difficult and the seller may have to accept a significant discount to the expected value of the bond in order to sell it.
Distressed Securities
Distressed securities are those issued by companies which are being reorganised, liquidated or undergoing other difficult circumstances. The value of investments in distressed securities can vary significantly as it is dependent on future circumstances of the issuer, which are unknown when the investment is made. It might be difficult to find a ready buyer for distressed securities, in which case the seller might be obliged to accept a significant discount to the expected value of the securities in order to make a sale. These factors will affect the value of the Fund.
Stock Connect
Shanghai-Hong Kong Stock Connect and Shenzhen-Hong Kong Stock Connect are securities trading and clearing linked programmes developed by The Stock Exchange of Hong Kong Limited, Shanghai/ Shenzhen Stock Exchanges, Hong Kong Securities Clearing Company Limited and China Securities Depository and Clearing Corporation Limited, with an aim to achieve mutual stock market access between the PRC (excluding Hong Kong, Macau and Taiwan) and Hong Kong. A detailed description of the programmes as well as risks linked thereto can be found in Appendix II of this Prospectus.
Bond Connect
The Fund may invest in mainland China through RQFII schemes or Regulated Markets (including the CIBM via Bond Connect). Investors should note that the RQFII status may be suspended or revoked and that this may adversely affect the Fund's performance by requiring the Fund to dispose of its securities holdings. Please refer to Appendix II for more information of the risks regarding RQFII status, RQFII quota, the CIBM and Bond Connect.
Profile of the Typical Investor	The Fund may be suitable for Investors who are more concerned with maximising long term returns than minimising possible short term losses. The Fund is not intended for retail Investors; it is intended for sophisticated Investors. A sophisticated Investor means an Investor who:
- understands the Fund’s strategy, characteristics and risks in order to make an informed investment decision; and
- has knowledge of, and investment experience in, financial products that use complex derivatives and/or derivative strategies (such as this Fund) and financial markets generally.

Performance Fee	20% (15% for E class) (the multiplier) of the absolute outperformance over the Secured Overnight Financing Rate (SOFR) benchmark (the Hurdle) (the Brazil CETIP DI Interbank Deposit Rate benchmark for BRL Hedged Share Class) subject to a High Water Mark, as per the methodology in section 3.2(A).
In relation to currency hedged Share Classes, currency hedged versions of the relevant Hurdle (including currency equivalent cash benchmarks) may be used for performance fee calculation purposes.
Share Class Features
| Share Classes | Minimum Initial Subscription | Minimum Additional Subscription | Minimum Holding | Initial Charge  4 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 3% |
| A1 | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 2% |
| C | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 1% |
| C1 | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 1% |
| E | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 1% |
| I | USD 5,000,000 | USD 2,500,000 | USD 5,000,000 | None |

4 
Percentages are stated with reference to the total subscription amount, which represents for A Shares 3.09278%, C, C1 and E Shares 1.0101% of the Net Asset Value per Share.
| Share Classes | Investment Management Fee  5 | Distribution Fee  5 | Performance Fee |
| --- | --- | --- | --- |
| A | 2.00% | None | Yes |
| A1 | 2.00% | 0.50% | Yes |
| C | 1.25% | None | Yes |
| C1 | 1.25% | None | Yes |
| E | 0.75% | None | Yes |
| I | None | None | None |

A share class hedging charge of up to 0.03% will be borne by currency hedged Share Classes.
5 
Percentages are stated with reference to the Net Asset Value of the Fund or the Net Asset Value per Share, as may be appropriate.
Category 2 – Internally Managed Funds
Schroder GAIA Cat Bond
Investment Objective
The Fund aims to provide a positive return after fees have been deducted over a three year period by investing in a diversified portfolio providing exposure to insurance risks that meets the Investment Manager’s sustainability criteria.
Investment Policy
The Fund is actively managed and will invest globally in a diversified portfolio providing exposure to insurance risks. These include insurance-linked securities and financial derivative instruments that are exposed to catastrophe risks denominated in various currencies.
The Fund invests:
- at least 80% of its assets in investments linked to natural catastrophe and/or life risks;
- at least 50% of its assets in investments linked to meteorological risks;
- at least 5% of its assets in investments that are designed to address the unavailability of affordable insurance cover against natural catastrophes.

Please see the Fund Characteristics section for more details.
The Fund maintains a positive absolute sustainability score, based on the Investment Manager’s rating system. More details on the investment process used to achieve this can be found in the Fund Characteristics section.
The Fund does not directly invest in certain risk classes, activities, industries or groups of issuers above the limits listed under “Sustainability Information” on the Fund’s webpage, accessed via www.schroders.com/en/lu/private- investor/gfc.
The Fund invests in investments issued by issuers that have good governance practices, as determined by the Investment Manager’s rating criteria (please see the Fund Characteristics section for more details).
The Investment Manager may also engage with issuers or transaction sponsors held by the Fund to challenge identified areas of weakness on sustainability issues. More details on the Investment Manager’s approach to sustainability and its engagement with companies are available on the website www.schroders.com/en/lu/private- investor/strategic-capabilities/sustainability/disclosures.
The Fund may hold cash, deposits and Money Market Investments. The Fund may, in certain circumstances and on a temporary basis, hold up to 100% of its assets in cash. In such circumstances the minimum investment limits stated above may not be adhered to by the Fund. The Fund will not invest in instruments linked to life settlements.
The Fund may employ financial derivative instruments for hedging and investment purposes. These include OTC and/ or exchange traded options, futures, swaps (including total return swaps) and/or a combination of the above. Where the Fund uses total return swaps, the underlying consists of
instruments in which the Fund may invest according to its Investment Objective and Policy. In particular, total return swaps may be used to gain long and short exposure or to hedge exposure on fixed and floating rate securities, equity and equity related securities, indices and derivatives. The gross exposure of total return swaps will not exceed 10% and is expected to remain within the range of 0% to 3% of the Net Asset Value. In certain circumstances this proportion may be higher.
The Fund will not invest more than 10% of its assets into open ended Investment Funds.
The Fund may be capacity constrained and therefore the Fund or some of its Share Classes may be closed to new subscriptions or switches in, as described in section 2.3.
Benchmark
The Fund’s performance should be assessed against its target benchmark, being to provide a positive return over a three year period.
The target benchmark has been selected because the target return of the Fund is to deliver the return of that benchmark as stated in the investment objective. The investment manager invests on a discretionary basis and is not limited to investing in accordance with the composition of a benchmark. The Fund is not expected to replicate the performance of any benchmark.
Further information
The Fund will only invest in financial derivative instruments which are compliant with article 41 (1) (g) of the Law.
The Fund will only invest in insurance-linked securities which qualify as transferable securities within the meaning of article 41 (1) of the Law and article 2 of the Grand Ducal Regulation dated 8 February 2008 relating to certain definitions of the Law. To the extent permitted, the invested insurance-linked securities may also qualify as transferable securities within the meaning of article 41 (2) of the Law.
The insurance-linked securities invested by the Fund will not embed a derivative instrument.
The Fund will comply with the 20% and 35% diversification limits set forth in article 44 of the Law. In particular, appropriate diversification of insurance risks will be ensured through the monitoring of the Expected Loss Contribution and the Probable Maximum Loss which are well-established measures in the reinsurance industry. The Expected Loss is the annual probability-weighted average of the reduction in the Fund’s portfolio value due to the occurrence of insurance events. Hereby the Probable Maximum Loss represents the reduction in Fund’s portfolio value as the 99% Value-at-Risk (VaR) of the maximum annual loss from the occurrence of a single insurance event.
Global Risk Exposure
The Fund employs the commitment approach to measure its market risk.
Fund Characteristics
Fund Currency	USD
Investment Manager	Schroder Investment Management (Switzerland) AG
Schroder Investment Management (Switzerland) AG is a company incorporated in Switzerland and was incorporated on 3 June 2008. It is regulated by the Swiss Financial Market Supervisory Authority.
Dealing Cut-off Time 
1	
For subscriptions:
13.00 Luxembourg time three Business Days preceding a Dealing Day
For redemptions:
13.00 Luxembourg time seven Business Days preceding a Dealing Day
Dealing Frequency / Dealing Day	Fortnightly, on the 2nd and 4th Friday in a month (or the next Business Day if the Friday is not a Business Day) and on the last Business Day in a month
Calculation Day	Weekly on each Friday and the last Business Day in a month
Availability of Net Asset Value per Share
Settlement Period of Subscription and Redemption Proceeds 
2
The Net Asset Value per Share is available one Business Day after each Calculation Day.
Dealing orders are only handled based on the Net Asset Value per Share calculated for a Dealing Day; the Net Asset Value per Share calculated on non-Dealing Days is only for reporting and fee purposes.
For Subscriptions:
Within three Business Days from the relevant Dealing Day
For Redemptions:
Within three Business Days from the relevant Dealing Day
Specific Risk Considerations 
3	
Catastrophes
The Fund will invest in insurance linked securities. Such individual investments or securities may incur severe or full losses as a result of insurance events such as natural, manmade or other catastrophes. Catastrophes can be caused by various events, including, but not limited to, hurricanes, earthquakes, typhoons, hailstorms, floods, tsunamis, tornados, windstorms, extreme temperatures, aviation accidents, fires, explosions and marine accidents. The incidence and severity of such catastrophes are inherently unpredictable, and the Fund’s losses from such catastrophes could be material. Any climatic or other event which might result in an increase in the likelihood and/or severity of such events (for example, global warming leading to more frequent and violent hurricanes) could have a material adverse effect on the Fund. Although a Fund’s exposure to such events will be diversified in accordance with its investment objective, a single catastrophic event could affect multiple geographic zones and lines of business or the frequency or severity of catastrophic events could exceed expectations, either of which could have a material adverse effect on the Fund’s Net Asset Value.
Modelling Risk
Investment decisions are, amongst others, based on results from analysis performed by models either developed internally or provided by a third party catastrophe risk modelling firm. These models rely on various assumptions, some of which are subjective and some of which may vary even between the different catastrophe risk modelling firms and or internal assumptions. No model is, or could be, an exact representation of reality. The results obtained from analyses performed by these models cannot be viewed as facts, projections or prevision of future catastrophic losses or as an indication of future returns. It is established that the actual loss experience can materially differ from that generated by such models. Individual instruments may also contain exposure to risks that are not captured by quantitative models developed internally or provided by a third party risk modelling firm.
Event Risk
Event risk refers to the occurrence of an insurance event that may be covered under the contractual terms of ILS. This risk is a principal feature associated with ILS and constitutes a fundamental difference to traditional bonds. Investors may lose all or a portion of their investment if a natural catastrophe or other insurance event triggers a payment under the underlying risk-transfer agreement that the ILS relate to.
Liquidity Risk
Investments in ILS can be difficult to sell quickly, which may affect the value of the Fund and, under extreme market conditions, its ability to meet redemption requests upon demand. The secondary market for ILS may experience limited liquidity. In situations where a large catastrophe has occurred or appears likely to occur, liquidity for potentially affected ILS may be diminished or completely eliminated.
1 
Instructions accepted by the Management Company after the Dealing Cut-off Time for a Dealing Day will normally be executed on the next following Dealing Day, unless waived by the Management Company and provided that Shareholders are treated equitably.
2 
Different subscription and redemption procedures may apply if applications are made through Distributors.
3 
For full details of the risks applicable to investing in this Fund, please refer to Appendix II, "Risks of Investment".
Regulatory Risk
Investments in ILS may be subject to the risk of changes in law and or regulations. These changes might lead to restrictions concerning the ability of certain Investors to invest in ILS or adverse effects on ILS issuers which could result in early redemption events of certain ILS.
Financial Derivative Instruments
The use of financial derivative instruments for investment purposes may increase the Share price volatility, which may result in higher losses for the Investor.
Long and short exposure gained through index and bond total return swaps may increase the exposure to insurance-related risks.
The level of distribution costs in certain jurisdictions may impact the ability of the Investment Manager to meet the Fund’s investment objective across all Share Classes after fees have been deducted.
The Fund has environmental and/or social characteristics (within the meaning of Article 8 SFDR). A Fund with these characteristics may have limited exposure to some companies, industries or sectors as a result and the Fund may forego certain investment opportunities, or dispose of certain holdings, that do not align with its sustainability criteria chosen by the Investment Manager. As investors may differ in their views of what constitutes sustainable investing, the Fund may also invest in companies that do not reflect the beliefs and values of any particular Investor. Please refer to Appendix II for more details on sustainability risks.
Profile of the Typical Investor	The Fund may be suitable for Investors who have a medium to longer term investment horizon and who are seeking diversification by investing in an asset class whose performance is not linked to other financial assets. In addition, the Investor has a risk tolerance high enough to absorb potential losses invested following the occurrence of extreme insurance disasters. The Fund is not intended for retail Investors; it is intended for sophisticated Investors. A sophisticated Investor means an Investor who:
- understands the Fund’s strategy, characteristics and risks in order to make an informed investment decision; and
- has knowledge of, and investment experience in, financial products that use complex derivatives and/or derivative strategies (such as this Fund) and financial markets generally.

Performance Fee	For P and PI Shares:
10% (the multiplier) of the absolute outperformance over a High Water Mark, as per the methodology in section 3.2(B).fee calculation purposes.
For all other Share Classes:
None
Sustainability Criteria	The Investment Manager applies sustainability criteria when selecting investments for the Fund.
The investment decision process relies on a framework that was developed to reflect the specific characteristics of the asset class in the context of sustainability. The Investment Manager assesses investments by gathering information from offering documents and/or submission material provided by brokers and by directly engaging with transaction sponsors using a questionnaire in order to qualitatively assess an investment’s suitability relative to the Fund’s sustainability criteria. The transaction sponsor is the legal entity that buys protection for a portion of the risks it is exposed to in the form of insurance-linked securities and financial derivative instruments, which are issued via a fronting or transforming structure such as a special purpose vehicle (the issuer).
The risks that the Fund seeks exposure to are primarily linked to the (re-)insurance of natural catastrophe and/or life risks. Natural catastrophes are unexpected events caused by nature with geological, hydrological or meteorological origins. Geological risks are related but not limited to earthquakes or volcanic eruptions. Hydrological risks are related but not limited to floods or tsunamis. Meteorological risks are related but not limited to tropical cyclones, winter storms, severe convective storms or droughts. Life risks are related but not limited to pandemia or extreme mortality.
The Investment Manager believes that selecting such investments can help to reduce the cost of purchasing protection against such events for individuals; reduce negative consequences of events related to natural catastrophe and/or life risk; and positively contribute to the rebuilding of economies and societies post event.
In addition, the Investment Manager believes that insurance-linked investments that cover meteorological risks can ease the potential negative consequences of climate change.
The Fund typically invests 10 to 20% (but no less than 5%) of its assets in investments that, in the Investment Manager’s opinion, are designed to address the unavailability of affordable insurance cover against natural catastrophes. These are investments that are sponsored by, but not limited to,
(1) supranational financial institutions that offer financial products and policy advice to countries aiming to reduce poverty and promote sustainable development, (2) humanitarian international organisations or country sections of such organisations and (3) legal entities of a state or federal states of such that were set up by legislature to help its residents before, during and after catastrophes.
The sources of information used to perform the analysis include information provided by issuers or transaction sponsors, such as offering documents and other relevant material, as well as Schroders’ proprietary sustainability tools.
The Investment Manager ensures that at least 90% of companies in the Fund’s portfolio are rated against the sustainability criteria. As a result of the application of sustainability criteria, at least 20% of the Fund’s potential investment universe is excluded from the selection of investments.
For the purposes of this test, the potential investment universe is the core universe of issuers that the Investment Manager may select for the Fund prior to the application of sustainability criteria, in accordance with the other limitations of the Investment Objective and Policy. This universe is comprised of investments providing exposure to insurance risks.
Share Class Features
| Share Classes | Minimum Initial Subscription | Minimum Additional Subscription | Minimum Holding | Initial Charge  4 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A | USD 100,000 | USD 50,000 | USD 100,000 | Up to 1% |
| C | USD 100,000 | USD 50,000 | USD 100,000 | Up to 1% |
| F | USD 100,000 | USD 50,000 | USD 100,000 | Up to 1% |
| I | USD 5,000,000 | USD 2,500,000 | USD 5,000,000 | None |
| IF | USD 1,000,000 | USD 500,000 | USD 1,000,000 | None |
| P | USD 100,000 | USD 50,000 | USD 100,000 | Up to 1% |
| PI | USD 100,000 | USD 50,000 | USD 100,000 | None |
| Y | USD 100,000,000 | USD 2,500,000 | USD 100,000,000 | None |
| Y1 | USD 100,000,000 | USD 2,500,000 | USD 100,000,000 | None |

| Share Classes | Investment Management Fee  5 | Distribution Fee  5 | Performance Fee |
| --- | --- | --- | --- |
| A | 1.50% | None | None |
| C | 1.10% | None | None |
| F | 1.50% | None | None |
| I | None | None | None |
| IF | 1.10% | None | None |
| P | Up to 1.10% | None | Yes |
| PI | Up to 1.10% | None | Yes |
| Y | Up to 1.10% | None | None |
| Y1 | Up to 1.50% | None | None |

A share class hedging charge of up to 0.03% will be borne by currency hedged Share Classes.
4 
Percentages are stated with reference to the total subscription amount, which represents for A Shares 3.09278%, C, C1 and E Shares 1.0101% of the Net Asset Value per Share.
5 
Percentages are stated with reference to the Net Asset Value of the Fund or the Net Asset Value per Share, as may be appropriate.
Schroder GAIA Helix
Investment Objective
The Fund aims to provide capital growth in excess of the Secured Overnight Financing Rate (SOFR) after fees have been deducted over a three year period by investing in equity and equity related securities worldwide including emerging markets. The Fund may also invest in fixed and floating rate securities, commodity markets and currencies worldwide including emerging markets.
Investment Policy
The Fund is actively managed and allocates its assets across multiple underlying strategies including, but not limited to, long/short and long-only equity, fixed income and credit, global macro, market neutral and relative value.
The Investment Manager aims to allocate assets to a diversified set of underlying strategies and to manage overall risk centrally. The combination of underlying strategies will be diversified across investment styles, market sectors, investment themes and time horizons, with the aim of mitigating the Fund’s dependency on any single source to drive returns. Allocations to each underlying strategy are sized to meet the return objective, risk tolerance and guidelines of the Fund. The impact of each underlying strategy on the Fund’s overall risk profile is individually and collectively evaluated with attention given to correlations between investment strategies.
The Fund invests in equity and equity related securities, fixed and floating rate securities issued by governments, government agencies, supra-nationals and companies, currencies and commodities as well as Investment Funds investing in such instruments.
Fixed or floating rate securities include bonds, emerging market debt, convertible bonds (including contingent convertible bonds), inflation linked bonds and sub- investment grade securities (being securities with a credit rating below investment grade as measured by Standard & Poor's or any equivalent grade of other credit rating agencies). The Fund may invest 50% of its assets in sub- investment grade securities. The Fund may invest up to 20% of its assets in mortgage-backed and asset-backed securities. The Fund may invest in convertible bonds and bonds with warrants. The Fund may invest directly in China B-Shares and China H-Shares and may invest up to 10% of its assets (on a net basis) directly or indirectly through derivatives in China A-Shares through Shanghai-Hong Kong Stock Connect and Shenzhen-Hong Kong Stock Connect.
Investments in commodities are made indirectly using derivative instruments (including total return swaps) whose underlying assets consist of eligible diversified commodity indices and other eligible underlying assets. The Fund will not acquire physical commodities directly, nor will it invest directly in any derivative that has physical commodities as an underlying asset. The Fund uses derivatives extensively (including total return swaps and contracts for difference), long and short, on a continuous basis with the aim of achieving investment gains, reducing risk (including management of interest rate and currency risks) or managing the Fund more efficiently. The Fund has the flexibility to implement long and short active currency positions via financial derivative instruments. Where the Fund uses total return swaps and contracts for difference, the underlying consists of instruments and indices in which the Fund may otherwise invest according to its Investment Objective and Investment Policy. In particular, total return
swaps and contracts for difference will be used to gain long and short exposure on equity and equity related securities and fixed and floating rate securities and commodity indices. The gross exposure of total return swaps and contracts for difference will not exceed 1,000% and is expected to remain within the range of 300% to 600% of the Net Asset Value. In certain circumstances this proportion may be higher.
The Fund may be net long or net short when long and short positions are combined.
The Fund may invest in Money Market Investments and hold cash. The Fund may exceptionally hold up to 100% of its assets in cash. The Fund may invest up to 10% of its assets into open ended Investment Funds and ETFs.
The Fund maintains a positive absolute sustainability score, based on the Investment Manager’s rating system. More details on the investment process used to achieve this can be found in the Fund Characteristics section.
Some of the Fund’s Share Classes may be closed to new subscriptions or switches in, as described in section 2.3.
The Fund does not directly or indirectly (via single name derivatives) invest in certain activities, industries or groups of issuers above the limits listed under “Sustainability Information” on the Fund’s webpage, accessed via www. schroders.com/en/lu/private-investor/gfc.
Benchmark
The Fund’s performance should be assessed against its target benchmark, being to exceed the Secured Overnight Financing Rate (SOFR) after fees have been deducted over a three year period and compared against the HFRX EH: Equity Market Neutral Index and the MSCI AC World (Net TR) index. Comparator benchmarks are only included for performance comparison purposes and do not have any bearing on how the Investment Manager invests the Fund’s assets. In relation to the MSCI AC World (Net TR) index the Fund’s investment universe is expected to overlap directly or indirectly to a limited extent with the components of the comparator benchmark. The Investment Manager invests on a discretionary basis and there are no restrictions on the extent to which the Fund’s portfolio and performance may deviate from the comparator benchmark. The Investment Manager will invest in companies or sectors not included in the comparator benchmark. The target benchmark has been selected because the target return of the Fund is to deliver the return of that benchmark as stated in the investment objective. Any comparator benchmark has been selected because the Investment Manager believes that the benchmark is a suitable comparison for performance purposes given the Fund’s investment objective and policy. The benchmark(s) does/do not take into account the environmental and social characteristics or sustainable objective (as relevant) of the Fund.
Global Risk Exposure
The Fund employs the absolute Value-at-Risk (VaR) approach to measure its market risk.
Expected level of leverage
600% - 1100% of the total net assets
The Fund will make extensive use of derivatives to implement its investment policy and achieve its target risk profile. These derivatives include instruments such as interest rate and equity futures, interest rate swaps, forward foreign exchange contracts, total return swaps, contracts for difference and options. Use of these instruments may generate a high level of gross leverage which can potentially increase the Fund’s level of risk. However these instruments are also used to diversify and manage risks and this can contribute to reducing the Fund’s level of risk.
To maintain its target risk profile the Fund’s level of leverage may be higher when market volatility decreases significantly. Similarly the expected level of leverage may at times also be lower than anticipated.
Fund Characteristics
Fund Currency	USD
This Fund is not a leveraged financial instrument
This Fund utilises financial derivative instruments for investment purposes and the global exposure is monitored under the absolute VaR approach in line with UCITS Risk Measurement Rules. Whilst these instruments generate leverage, the Fund itself is not a leveraged financial instrument as further described in the MiFID Directive. For further details on the absolute VaR approach please see Appendix I. In addition to this regulatory restriction, Schroders implements internal controls on global exposure to constrain and/or highlight global exposure as appropriate.
Investment Manager	Schroder Investment Management Limited is a private limited company incorporated on 7 March 1985. It is authorised and regulated by the Financial Conduct Authority (UK).
Sub-Investment Managers	Sub-Investment Managers may be appointed from time to time. Allocations to such Sub-Investment Managers may increase/decrease or stop at any time at the discretion of the Investment Manager without notifying Investors. Any Sub-Investment Manager within the Schroders groups shall be disclosed on the website www.schroders.com/en/lu/private-investor/investing-with-us/sub- delegations/ and also published in the annual and semi-annual reports. BennBridge Ltd may be appointed as a Sub-Investment Manager at any time and for a portion of the portfolio.
Dealing Cut-off Time 
1	
13.00 Luxembourg time two Business Days preceding a Dealing Day Dealing Frequency / Dealing Day	Daily
Calculation Day	Each Business Day. The Net Asset Value per Share is calculated for the previous Business Day.
Availability of Net Asset Value per Share
Settlement Period of Subscription and Redemption Proceeds 
2
The Net Asset Value per Share will be available on each Calculation Day. Within three Business Days from the relevant Dealing Day
Specific Risk Considerations 
3	
The Fund uses leverage through financial derivative instruments, which will magnify both gains and losses on its investments and result in greater fluctuations of its Net Asset Value. This significantly increases the risk of the Fund compared to an unleveraged fund. Leverage occurs when the overall economic exposure of the Fund exceeds its amount of assets invested.
The Fund adopts a multi-portfolio manager approach and allocates capital to a number of different teams within the Schroders group who do not coordinate their investment decisions. There is a risk that by unintended coincidence, the collective investment decisions of these teams may result in some concentrated risk exposures.
The level of distribution costs in certain jurisdictions may impact the ability of the Investment Manager to meet the Fund’s investment objective across all Share Classes after fees have been deducted.
The Fund has environmental and/or social characteristics (within the meaning of Article 8 SFDR). A Fund with these characteristics may have limited exposure to some companies, industries or sectors as a result and the Fund may forego certain investment opportunities, or dispose of certain holdings, that do not align with its sustainability criteria. Therefore, the Fund may underperform other funds that do not apply similar criteria to their investments. As investors may differ in their views of what constitutes sustainable investing, the Fund may also invest in companies that do not reflect the beliefs and values of any particular Investor. Please refer to Appendix II for more details on sustainability risks.
Stock Connect
Shanghai-Hong Kong Stock Connect and Shenzhen-Hong Kong Stock Connect are securities trading and clearing linked programmes developed by The Stock Exchange of Hong Kong Limited, Shanghai/ Shenzhen Stock Exchanges, Hong Kong Securities Clearing Company Limited and China Securities Depository and Clearing Corporation Limited, with an aim to achieve mutual stock market access between the PRC (excluding Hong Kong, Macau and Taiwan) and Hong Kong. A detailed description of the programmes as well as risks linked thereto can be found in Appendix II of this Prospectus.
1 
Instructions accepted by the Management Company after the Dealing Cut-off Time for a Dealing Day will normally be executed on the next following Dealing Day, unless waived by the Management Company and provided that Shareholders are treated equitably.
2 
Different subscription and redemption procedures may apply if applications are made through Distributors.
3 
For full details of the risks applicable to investing in this Fund, please refer to Appendix II, "Risks of Investment".
Profile of the Typical Investor	The Fund may be suitable for Investors who are seeking positive return over the medium to longer term (at least 3 years) by investing in an actively managed portfolio. The Investor must be able to accept temporary capital losses due to the potentially volatile nature of the assets held.
Performance Fee	20% (15% for E class) (the multiplier) of the absolute outperformance over the Secured Overnight Financing Rate (SOFR) benchmark (the Hurdle) subject to a High Water Mark, as per the methodology in section 3.2(A).
In relation to currency hedged Share Classes, currency hedged versions of the relevant Hurdle (including currency equivalent cash benchmarks) may be used for performance fee calculation purposes.
Sustainability Criteria	The Investment Manager applies governance and sustainability criteria when selecting investments for the Fund.
Sustainability is considered as both an alpha opportunity and a risk through the Fund’s investment approach. When selecting underlying strategies for inclusion in the Fund, the Investment Manager seeks to identify those that take ESG factors into account within their investment approach. The Investment Manager seeks to understand how ESG factors, such as treatment of shareholders, governance, management quality and the environmental impact are considered within the approach, what tools are used and what role engagement plays. The Investment Manager reviews on an ongoing basis how sustainability is embedded within each underlying strategy’s investment approach and philosophy.
In addition, the overall sustainability performance of the Fund is considered. This is assessed using a proprietary tool. Each company held in the Fund is assessed to determine its performance on sustainability issues. These are then aggregated together to provide a score for each underlying strategy and also an overall score for the Fund.
The primary inputs into the investment process are regular interaction with the managers of the underlying strategies, Schroders’ proprietary sustainability tools and risk tools coupled with third party ESG research.
More details on the Investment Manager’s approach to sustainability and its engagement with companies are available on the website www.schroders.com/en/lu/private-investor/gfc.
The Investment Manager ensures that at least:
- 90% of equities issued by large companies domiciled in developed countries; fixed or floating rate securities and money market instruments with an investment grade credit rating; and sovereign debt issued by developed countries; and
- 75% of equities issued by large companies domiciled in emerging countries; equities issued by small and medium companies; fixed or floating rate securities and money market instruments with a high yield credit rating; and sovereign debt issued by emerging countries,held in the Fund’s portfolio are rated against the sustainability criteria. For the purposes of this test, small companies are those with market capitalisation below €5 billion, medium companies are those between €5 billion and €10 billion and large companies are those above €10 billion.

Share Class Features
| Share Classes | Minimum Initial Subscription | Minimum Additional Subscription | Minimum Holding | Initial Charge  4 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 3% |
| A1 | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 2% |
| C | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 1% |
| C1 | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 1% |
| E | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | Up to 1% |
| I | USD 5,000,000 | USD 2,500,000 | USD 5,000,000 | None |
| IA | USD 100,000,000 | USD 20,000,00 | USD 100,000,000 | None |
| IB | USD 100,000,000 | USD 20,000,00 | USD 100,000,000 | None |
| IZ | USD 100,000,000 | USD 20,000,00 | USD 100,000,000 | None |
| S | USD 10,000 | USD 5,000 | USD 10,000 | None |
| X | USD 100,000,000 | USD 2,500,000 | USD 100,000,000 | None |

4 
Percentages are stated with reference to the total subscription amount, which represents for A Shares 3.09278%, C, C1 and E Shares 1.0101% of the Net Asset Value per Share.
| Share Classes | Investment Management Fee  5 | Distribution Fee | Performance Fee |
| --- | --- | --- | --- |
| A | 2.00% | None | Yes |
| A1 | 2.00% | 0.50% | Yes |
| C | 1.00% | None | Yes |
| C1 | 1.00% | None | Yes |
| E | 0.75% | None | Yes |
| I | None | None | None |
| IA | Up to 1.00% | None | Yes |
| IB | Up to 1.00% | None | Yes |
| IZ | 1.00% | None | Yes |
| S | Up to 1.00% | None | Yes |
| X | Up to 1% | None | Yes |

A share class hedging charge of up to 0.03% will be borne by currency hedged Share Classes.
5 
Percentages are stated with reference to the Net Asset Value of the Fund or the Net Asset Value per Share, as may be appropriate.
Appendix IV
Other information
- A list of all Funds and Share Classes may be obtained, free of charge and upon request, from the registered office of the Company and is also available on the Internet site www.schroders.lu.
- MSCI disclaimer (Source: MSCI):The information obtained from MSCI and other data providers, included in this Prospectus, may only be used for your internal use, may not be reproduced or re-disseminated in any form and may not be used to create any financial instruments or products or any indices. The MSCI information and that of other data providers is provided on an "as is" basis and the user of this information assumes the entire risk of any use made of this information. MSCI, each of its affiliates and each other person involved in or related to compiling or creating any MSCI information (collectively, the "MSCI Parties") and other data providers, expressly disclaim all warranties (including, without limitation any warranties of originality, accuracy, completeness, timeliness, non-infringement, merchantability and fitness for a particular purpose) with respect to this information. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any MSCI Party or other data provider have any liability for any direct, indirect, special, incidental, punitive, consequential (including, without limitation, lost profits) or any other damages.

Schroder Investment Management (Europe) S.A.
5, rue Höhenhof
1736 Senningerberg
Grand Duchy of Luxembourg Tel.: (+352) 341 342 202
Fax: (+352) 341 342 342
GAIA Prospectus LUEN March 2022

Translation (ENES, 2022-03-31):
# Administración
Domicilio Social
5, rue Höhenhof
1736 Senningerberg
Gran Ducado de Luxemburgo
Sociedad gestora
Schroder Investment Management (Europe) S.A. 5, rue Höhenhof
1736 Senningerberg
Gran Ducado de Luxemburgo
Asesor de inversiones
Schroder Investment Management Limited One London Wall Place
Londres EC2Y 5AU Reino Unido
Gestoras de inversiones
BennBridge Ltd Windsor House
Station Court, Station Road Great Shelford Cambridgeshire CB22 5NE Reino Unido
Contour Asset Management, LLC 99 Park Avenue, Suite 1540 Nueva York NY 10016
Estados Unidos
Egerton Capital (UK) LLP Stratton House
5 Stratton Street Londres W1J 8LA Reino Unido
Oaktree Capital Management, L.P. 333 S Grand Ave, 28
th 
Floor
Los Ángeles CA 90071 Estados Unidos
Schroder Investment Management (Switzerland) AG Central 2
CH-8001 Zúrich Suiza
Schroder Investment Management Limited One London Wall Place
Londres EC2Y 5AU Reino Unido
Schroder Investment Management Australia Limited Level 20 Angel Place
123 Pitt Street
Sídney NSW 2000 Australia
Schroder Investment Management North America Inc. 7 Bryant Park, Nueva York
Nueva York 10018-3706 Estados Unidos de América
Schroder Investment Management (Hong Kong) Limited Level 33, Two Pacific Place
88 Queensway Hong Kong
Schroder Investment Management (Japan) Limited 21st Floor Marunouchi Trust Tower Main, 1-8-3 Marunouchi, Chiyoda-Ku
Tokio 100-0005 Japón
Schroder Investment Management (Singapore) Ltd 138 Market Street
#23-01 CapitaGreen
Singapur 048946
Schroder Investment Management (Europe) S.A. – German Branch
Taunustor 1 (TaunusTurm) D-60310 Fráncfort del Meno Alemania
Sirios Capital Management LP One International Place Boston MA 02110
Estados Unidos
Systematica Investments Limited 29 Esplanade
St Helier JE2 3QA Jersey
Two Sigma Advisers, LP
100 Avenue of the Americas, 16th Floor Nueva York NY 10013
Estados Unidos
Wellington Management International Limited Cardinal Place
80 Victoria Street Londres SW1E 5JL Reino Unido
(Véase el Anexo III relativo al Fondo)
Subgestores de inversiones
(Véase el Anexo III relativo al Fondo) Para Egerton Capital (UK) LLP:
Egerton Capital (US), LP
One Ferry Building, Suite 225 San Francisco, CA 94111 Estados Unidos
Para Oaktree Capital Management, L.P.:
Oaktree Capital Management (UK) LLP Verde, 10 Bressenden Place
Londres, SW1E 5DH Reino Unido
Para Wellington Management International Limited: Wellington Management Company LLP
2711 Centerville Road Suite 400
Wilmington, Delaware 19808 Estados Unidos
Domicilio comercial:
280 Congress Street
Boston, MA 02210 Estados Unidos
Depositario y Agente administrativo
Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. 80, route d’Esch
1470 Luxemburgo
Gran Ducado de Luxemburgo
Auditores independientes
PricewaterhouseCoopers, Société coopérative 2, rue Gerhard Mercator
2182 Luxemburgo
Gran Ducado de Luxemburgo
Asesor jurídico principal
Arendt & Medernach S.A. 41A, avenue J.F. Kennedy 2082 Luxemburgo
Gran Ducado de Luxemburgo
Agente de pagos principal
HSBC Continental Europe, Luxembourg 16, boulevard d’Avranches
1160 Luxemburgo
Gran Ducado de Luxemburgo
Agente de transferencias
HSBC Continental Europe, Luxembourg 16, boulevard d’Avranches
1160 Luxemburgo
Gran Ducado de Luxemburgo
Apartado 1
- La Sociedad
	- 
## Estructura


La Sociedad es una sociedad de inversión de capital variable constituida como “société anonyme” conforme a la legislación del Gran Ducado de Luxemburgo y cumple los requisitos para ser una Société d’Investissement à Capital Variable (“SICAV”). La Sociedad opera Fondos independientes, cada uno de los cuales está representado por una o varias Clases de Participaciones. Los Fondos se diferencian por su política de inversión particular o por cualquier otra característica específica.
Aunque la Sociedad constituye una única persona jurídica, el patrimonio de cada Fondo se invertirá en beneficio exclusivo de los Partícipes del Fondo en cuestión y dicho patrimonio solo podrá ser utilizado para cubrir el pasivo, los compromisos y las obligaciones de ese Fondo.
El Consejo de administración podrá acordar en cualquier momento la creación de nuevos Fondos y la creación, dentro de cada Fondo, de una o más Clases de Participaciones y, en tal caso, el presente Folleto se actualizará para reflejar esos cambios. El Consejo de administración podrá acordar igualmente en cualquier momento no admitir nuevas suscripciones en un Fondo o en una o varias Clases de Participaciones de un Fondo.
Algunas Participaciones pueden cotizar en la Bolsa de valores de Luxemburgo o en cualquier otra bolsa de valores reconocida. En el domicilio social de la Sociedad se puede obtener gratuitamente un listado de todos los Fondos y las Clases de Participaciones.
- 
## Objetivos y políticas de inversión

El objetivo exclusivo de la Sociedad consiste en colocar los fondos que tiene a su disposición en todo tipo de valores negociables y otros activos aptos, incluidos instrumentos financieros derivados, con el fin de diversificar los riesgos de inversión y gestionar las carteras en provecho de los Partícipes. La estrategia de inversión de cada Fondo se basa en una estrategia de inversión alternativa diseñada por cada una de las Gestoras de inversiones.
El objetivo y la política de inversión específicos de cada Fondo se describen en el anexo III.
Las inversiones de cada Fondo cumplirán en todo momento los límites establecidos en el anexo I. Asimismo, se recomienda a los Inversores que tengan debidamente en cuenta, antes de realizar cualquier inversión, los riesgos de las inversiones que se recogen en el anexo II y cualquier riesgo específico que se recoge en el anexo III.
- 
## Clases de Participaciones

El Consejo de administración podrá tomar la decisión de crear, dentro de cada Fondo, distintas Clases de Participaciones, cuyos activos se invertirán conjuntamente de acuerdo con la política de inversión específica del Fondo correspondiente, si bien cada una de dichas Clases de Participaciones podrá tener su propia estructura de comisiones, su propia divisa de denominación u otras características específicas. El Valor liquidativo por Participación se calculará por separado para cada Clase de Participaciones y podrá ser distinto para cada una de ellas como consecuencia de estos factores variables.
Generalmente, las Participaciones se emitirán en la modalidad de Participaciones de acumulación. Solo se emitirán Participaciones de distribución de cualquier Fondo si así lo decide el Consejo de administración. Los Inversores pueden consultar a la Sociedad gestora o a su Distribuidor acerca de la disponibilidad de Participaciones de distribución dentro de cada Clase y Fondo.
Se informa a los Inversores de que no todos los Distribuidores ofrecen todas las Clases de Participaciones.
Sujetas a la discreción de la Sociedad gestora, las características particulares de cada Clase de Participaciones se exponen a continuación, además de en el anexo III.
Comisión de suscripción
La Sociedad gestora y los Distribuidores tienen derecho a percibir la comisión de entrada. No obstante, el Consejo de administración podrá puntualmente acordar la renuncia parcial o total a la misma. La comisión de entrada aplicable a cada Clase de Participaciones se especifica en el apartado “Información sobre los Fondos” incluido en el anexo III.
Importe mínimo de suscripción, importe mínimo de suscripción adicional e importe mínimo de participación
La información sobre suscripción inicial mínima, suscripción adicional mínima y participación mínima de cada Clase de Participaciones consta en el anexo III. Los importes se expresan en la moneda correspondiente, aunque se acepta su contravalor aproximado en cualquier otra divisa libremente convertible. El Consejo de administración se reserva el derecho de decidir la renuncia oportuna a los mínimos correspondientes.
Características específicas de las Participaciones A y A2
Las Participaciones A y A2 estarán disponibles para todos los Inversores. Las comisiones de las Participaciones A y A2 para cada Fondo se detallan por separado en la información del Fondo.
Características específicas de las Participaciones A1
Las Participaciones A1 solo estarán disponibles para aquellos Inversores que, en el momento de la recepción de la orden de suscripción correspondiente, sean clientes de determinados Distribuidores nombrados específicamente con el fin de distribuir las Participaciones A1, y solo en el caso de aquellos Fondos para los cuales se haya llegado a acuerdos de distribución con los mencionados Distribuidores. Las comisiones de las Participaciones A1 para cada Fondo se detallan por separado en la información del Fondo.
Características específicas de las Participaciones C y C1
Las Participaciones C y C1 están disponibles para inversores institucionales tales como fondos de pensiones, fondos soberanos e instituciones oficiales. Las Participaciones C y C1, también están disponibles para fondos de inversión y para aquellos distribuidores que, de acuerdo con los requisitos regulatorios, o en base a acuerdos de comisiones individuales con sus clientes, no tienen permitido aceptar y retener comisiones.
Las comisiones de las Participaciones C y C1 para cada Fondo se detallan por separado en la información del Fondo.
Las Participaciones C1 están disponibles para ciertos Distribuidores y otros Inversores a discreción de la Sociedad gestora. Las Participaciones C1 tendrán un precio de lanzamiento más elevado que las Participaciones C.
Características específicas de las Participaciones E (a excepción de las Participaciones E del Schroder GAIA Egerton Equity)
Las Participaciones E solo estarán disponibles para clientes institucionales tales como fondos de pensiones, fondos soberanos e instituciones oficiales a discreción de la Sociedad gestora y podrán estar denominadas en cualquier divisa. Las Participaciones E también están disponibles para fondos de inversión y los distribuidores que, de acuerdo con los requisitos reglamentarios, o en base a acuerdos de comisiones individuales con sus clientes, no están autorizados a aceptar y mantener comisiones de seguimiento.
Las comisiones de las Participaciones E para cada Fondo se detallan por separado en la información del Fondo.
Las Participaciones E solo estarán disponibles hasta que el Valor liquidativo total de todas las Clases de Participaciones E de un Fondo alcance o supere los 100.000.000 USD o su contravalor en otra divisa, o cualquier otro importe determinado específicamente por la Sociedad gestora para cualquier Fondo.
Cuando el Valor liquidativo total de las Clases de Participaciones E disponibles en un Fondo alcance o supere los 100.000.000 USD o su contravalor en otra divisa, o cualquier otro importe determinado específicamente por la Sociedad gestora para un Fondo en cualquier Día de cálculo, se cerrarán las suscripciones de las Clases de Participaciones E de dicho Fondo a los Inversores. La Sociedad gestora puede reabrir las Clases de Participaciones E a su discreción sin previo aviso a los Partícipes.
Características específicas de las Participaciones E del Schroder GAIA Egerton Equity
Las Participaciones E del Schroder GAIA Egerton Equity solo estarán disponibles a discreción de la Sociedad gestora.
Características específicas de las Participaciones F
Las Participaciones F solo estarán disponibles, con el consentimiento previo de la Sociedad gestora, para Inversores institucionales, según la definición de dicho término recogida en las directrices o recomendaciones que emita la CSSF.
El Consejo de administración se reserva el derecho de decidir la renuncia oportuna del importe mínimo de suscripción, importe mínimo de suscripción adicional y el importe mínimo de participación para las Participaciones F, según se especifica en el anexo III. Los importes se expresan en la moneda correspondiente, aunque se acepta su contravalor aproximado en cualquier otra divisa libremente convertible.
La Sociedad no emitirá Participaciones F, ni realizará ninguna conversión en Participaciones F, para ningún Inversor que no sea considerado un Inversor institucional. El Consejo de administración podrá, a su entera discreción, aplazar la aceptación de cualquier suscripción de Participaciones F restringidas a Inversores institucionales hasta la fecha en que el Agente de transferencias haya recibido pruebas fehacientes de que el Inversor solicitante es un Inversor institucional. Si en cualquier momento se constata que un titular de Participaciones F no es Inversor institucional, el Consejo de administración, a su entera discreción, convertirá
sus Participaciones en otras de una Clase de Participaciones del Fondo en cuestión que no estén restringidas a Inversores institucionales (siempre que exista una Clase de Participaciones con características similares) o procederá al reembolso de las Participaciones pertinentes de acuerdo con las disposiciones incluidas en el apartado 2.2 “Reembolso y conversión de Participaciones”.
Características específicas de las Participaciones I
Las Participaciones I solo se ofrecerán a Inversores:
- que, en el momento de la recepción de la orden de suscripción correspondiente, sean clientes de Schroders con un acuerdo que incluya la estructura de comisiones correspondiente a las inversiones de los clientes en dichas Participaciones, y
- que sean Inversores institucionales, de conformidad con la definición de este término en las directrices o recomendaciones de la CSSF.

La Sociedad no emitirá Participaciones I, ni realizará ninguna conversión de Participaciones I, para ningún Inversor que no sea considerado un Inversor institucional. El Consejo de administración podrá, a su entera discreción, aplazar la aceptación de cualquier suscripción de Participaciones I restringidas a Inversores institucionales hasta la fecha en que el Agente de transferencias haya recibido pruebas fehacientes de que el Inversor solicitante es un Inversor institucional. Si en cualquier momento se constata que un titular de Participaciones I no es Inversor institucional, el Consejo de administración, a su entera discreción, convertirá sus Participaciones en otras de una Clase de Participaciones del Fondo en cuestión que no estén restringidas a Inversores institucionales (siempre que exista una Clase de Participaciones con características similares) o procederá al reembolso de las Participaciones pertinentes de acuerdo con las disposiciones incluidas en el apartado 2.2 “Reembolso y conversión de Participaciones”.
Puesto que las Participaciones I se han diseñado, entre otras cosas, para permitir la existencia de una estructura de comisiones alternativa, en virtud de la cual el Inversor es cliente de Schroders, que le cobra directamente comisiones de gestión, no se pagará ninguna comisión de gestión por Participaciones I con cargo al patrimonio neto del Fondo correspondiente. A las Participaciones I se les aplicará su parte prorrateada de las comisiones pagaderas al Depositario y a la Sociedad gestora, así como de otras comisiones y gastos.
Características específicas de las Participaciones IF
Las Participaciones IF solo estarán disponibles, con el consentimiento previo de la Sociedad gestora, para Inversores institucionales, según la definición de dicho término recogida en las directrices o recomendaciones que emita la CSSF.
El Consejo de administración se reserva el derecho de decidir la renuncia oportuna del Importe mínimo de suscripción, Importe mínimo de suscripción adicional y el Importe mínimo de participación para las Participaciones IF, según se especifica en el anexo III. Los importes se expresan en la moneda correspondiente, aunque se acepta su contravalor aproximado en cualquier otra divisa libremente convertible.
La Sociedad no emitirá Participaciones IF, ni realizará ninguna conversión en Participaciones IF, para ningún Inversor que no sea considerado un Inversor institucional. El Consejo de administración podrá, a su entera discreción, aplazar la aceptación de cualquier suscripción de
Participaciones IF restringidas a Inversores institucionales hasta la fecha en que el Agente de transferencias haya recibido pruebas fehacientes de que el Inversor solicitante es un Inversor institucional. Si en cualquier momento se constata que un titular de Participaciones IF no es Inversor institucional, el Consejo de administración a su entera discreción, convertirá sus Participaciones en otras de una Clase de Participaciones del Fondo en cuestión que no estén restringidas a Inversores institucionales (siempre que exista una Clase de Participaciones con características similares) o procederá al reembolso de las Participaciones pertinentes de acuerdo con las disposiciones incluidas en el apartado 2.2 “Reembolso y conversión de Participaciones”.
Características específicas de las Participaciones IZ, IA, IB, IC e ID
Las Participaciones IZ, IA, IB, IC e ID solo estarán disponibles en ciertas circunstancias específicas para determinados inversores que:
- cuenten con el consentimiento previo de la Sociedad gestora, y
- mantengan una inversión significativa en el Fondo correspondiente, según determine la Sociedad gestora, y
- sean Inversores institucionales tales como fondos de pensiones, fondos soberanos e instituciones oficiales, o
- sean organismos de inversión colectiva y gestores discrecionales.
- Dichos Inversores también deberán ser considerados como Inversores institucionales, según la definición de dicho término recogida en las directrices o recomendaciones que emita la CSSF.

Cuando los activos de un Inversor en Participaciones IZ, IA, IB, IC e ID caigan de forma significativa, la Sociedad gestora podrá rechazar suscripciones adicionales a la Clase de Participaciones en cuestión. El nivel de relevancia será determinado por la Sociedad gestora.
El Inversor no pagará ninguna comisión de distribución anual al adquirir Participaciones IZ, IA, IB, IC e ID de cualquier Fondo.
La Sociedad no emitirá Participaciones IZ, IA, IB, IC e ID a ningún Inversor que no pueda ser considerado como un Inversor institucional, según la definición de dicho término recogida en las directrices o recomendaciones que emita la CSSF, ni admitirá canjes por parte de esos Inversores con respecto a dichas Participaciones. El Consejo de administración podrá, a su entera discreción, aplazar la aceptación de cualquier suscripción de Participaciones IZ, IA, IB, IC e ID restringidas a Inversores institucionales hasta la fecha en que el Agente de transferencias haya recibido pruebas fehacientes de que el Inversor solicitante es un Inversor institucional. Si en cualquier momento se constata que un titular de Participaciones IZ, IA, IB, IC e ID no es Inversor institucional, el Consejo de administración, a su entera discreción, convertirá sus Participaciones en una Clase de Participaciones del Fondo en cuestión que no estén restringidas a Inversores institucionales (siempre que exista una Clase de Participaciones de este tipo con características similares en términos de inversión subyacente, pero no necesariamente en términos de gastos y comisiones pagaderos por dicha Clase de Participaciones) o reembolsarán las Participaciones correspondientes de acuerdo con lo dispuesto en el apartado “Reembolso y conversión de Participaciones”.
Las comisiones de las Participaciones IZ, IA, IB, IC e ID para cada Fondo se detallan por separado en la información del Fondo.
Características específicas de las Participaciones K
Las Participaciones K estarán disponibles para todos los Inversores. Las comisiones de las Participaciones K para cada Fondo se detallan por separado en la información del Fondo.
Características específicas de las Participaciones N
Las Participaciones N solo se encuentran disponibles según el criterio de la Sociedad gestora para determinados clientes de la Gestora de inversiones.
Si en cualquier momento se constata que un titular de Participaciones N no es cliente de la Gestora de inversiones, el Consejo de administración, a su entera discreción, convertirá sus Participaciones, previa notificación con 30 días de antelación, en otras de una Clase de Participaciones del Fondo en cuestión que no estén restringidas a clientes de la Gestora de inversiones (siempre que exista una Clase de Participaciones con características similares) o procederá al reembolso de las Participaciones pertinentes de acuerdo con las disposiciones incluidas en el apartado 2.2 “Reembolso y conversión de Participaciones”. La Sociedad no emitirá Participaciones N a ningún inversor que no sea cliente de la Gestora de inversiones. No se permitirán las conversiones en Participaciones N.
Características específicas de las Participaciones P y PI
Las Participaciones P y PI cobrarán comisiones de rentabilidad y solo estarán disponibles con el consentimiento previo de la Sociedad gestora.
Las Participaciones PI solo estarán disponibles para Inversores institucionales tales como fondos de pensiones, fondos soberanos, fundaciones, organizaciones benéficas e instituciones oficiales.
La Sociedad no emitirá Participaciones PI a ningún Inversor que no pueda ser considerado como un Inversor institucional, según la definición de dicho término recogida en las directrices o recomendaciones que emita la CSSF, ni admitirá canjes por parte de esos Inversores con respecto a dichas Participaciones. El Consejo de administración podrá, a su entera discreción, aplazar la aceptación de cualquier suscripción de Participaciones PI restringidas a Inversores institucionales hasta la fecha en que el Agente de transferencias haya recibido pruebas fehacientes de que el Inversor solicitante es un Inversor institucional. Si en cualquier momento se constata que un titular de Participaciones PI no es Inversor institucional, el Consejo de administración, a su entera discreción, convertirá sus Participaciones en una Clase de Participaciones del Fondo en cuestión que no estén restringidas a Inversores institucionales (siempre que exista una Clase de Participaciones de este tipo con características similares en términos de inversión subyacente, pero no necesariamente en términos de gastos y comisiones pagaderos por dicha Clase de Participaciones) o reembolsarán las Participaciones correspondientes de acuerdo con lo dispuesto en el apartado “Reembolso y conversión de Participaciones”.
Las comisiones de las Participaciones P y PI para cada Fondo se detallan por separado en la información del Fondo.
Características específicas de las Participaciones R
Las Participaciones R solo están disponibles a discreción de la Sociedad gestora para Inversores para los que se hayan emitido Participaciones en virtud de una fusión o actividad
similar con otro fondo por la cual la tenencia de Inversor en dicho fondo no cumplió los requisitos de Fondo sujeto al régimen de comunicación de ingresos según las normas sobre fondos extraterritoriales del Reino Unido. Las Participaciones R solo pueden ser emitidas por la Sociedad gestora en estas circunstancias como parte de la fusión o actividad similar. Los titulares de Participaciones R no tienen permitido complementar sus inversiones en Participaciones R ni convertir sus Participaciones R a otra Clase de Participaciones. La Participaciones R no están disponibles para Inversores (nuevos y existentes) en ninguna otra circunstancia que no sea una de las descritas anteriormente.
Características específicas de las Participaciones S
Las Participaciones S solo estarán disponibles, a discreción de la Sociedad gestora, para el personal y otras partes relacionadas de la Gestora de inversiones y para el personal de la Sociedad gestora y sus asociados.
Características específicas de las Participaciones X
Las Participaciones X solo estarán disponibles en ciertas circunstancias específicas para determinados Inversores que:
- hayan celebrado un contrato con la Sociedad gestora en relación con dichas Participaciones; y
- mantengan una inversión significativa en el Fondo correspondiente, según determine la Sociedad gestora; y
- sean Inversores institucionales tales como fondos de pensiones, fondos soberanos e instituciones oficiales, según la definición recogida en las directrices o recomendaciones que emita la CSSF; o
- sean organismos de inversión colectiva y gestores discrecionales. Dichos Inversores también deberán ser considerados como Inversores institucionales, según la definición de dicho término recogida en las directrices o recomendaciones que emita la CSSF.

Cuando los activos de un inversor en Participaciones X caigan de forma significativa, la Sociedad gestora podrá rechazar suscripciones adicionales a la Clase de Participaciones en cuestión. El nivel de relevancia será determinado por la Sociedad gestora.
El Inversor no pagará ninguna comisión de distribución al adquirir Participaciones X de ningún Fondo.
La Sociedad no emitirá ni efectuará ningún cambio de Participaciones X a ningún Inversor que no pueda ser considerado como un Inversor institucional, según la definición de dicho término recogida en las directrices o recomendaciones que emita la CSSF. El Consejo de administración podrá, a su entera discreción, aplazar la aceptación de cualquier suscripción de Participaciones X restringidas a Inversores institucionales hasta la fecha en que el Agente de transferencias haya recibido pruebas fehacientes de que el Inversor solicitante es un Inversor institucional. Si en cualquier momento se constata que un titular de Participaciones X no es Inversor institucional, el Consejo de administración, a su entera discreción, convertirá sus Participaciones en una Clase de Participaciones del Fondo en cuestión que no estén restringidas a Inversores institucionales (siempre que exista una Clase de Participaciones con características similares, pero no necesariamente en términos de gastos y comisiones pagaderos por dicha Clase de Participaciones) o procederá al reembolso de las Participaciones pertinentes de acuerdo con las disposiciones incluidas en “Reembolso y conversión de Participaciones”.
Las comisiones de las Participaciones X de cada Fondo se detallan por separado en la información del Fondo.
Características específicas de las Participaciones Y e Y1
Las Participaciones Y e Y1 solo estarán disponibles, con el consentimiento previo de la Sociedad gestora, para determinados clientes de Schroders. El Inversor no pagará ninguna comisión de entrada ni de distribución anual al adquirir Participaciones Y e Y1 de cualquier Fondo. Las solicitudes para las suscripciones de Participaciones Y e Y1 se aceptarán a discreción de la Sociedad gestora. La comisión de gestión anual de las Participaciones Y e Y1 será, como máximo, igual a la comisión de gestión de la Participación A del Fondo en cuestión.
Política de cobertura y divisas
Las Clases de Participaciones anteriores, cuando estén disponibles, podrán ofrecerse en distintas divisas (cada una de ellas, una “Divisa de referencia”) si el Consejo de administración lo estima pertinente. Una Clase de Participaciones puede estar denominada en divisas o cubierta en divisas y se hará constancia de dicho extremo en la designación de las Clases de Participaciones. Las Clases de Participaciones cubiertas se ofrecen en una divisa que no sea la divisa del Fondo, salvo la Clase de Participaciones BRL Cubierta, la cual está denominada en la Divisa del Fondo.
El objetivo de esta Clase de Participaciones con cobertura es ofrecer al Inversor la rentabilidad de las inversiones del Fondo reduciendo los efectos de las fluctuaciones del tipo de cambio entre la Divisa del Fondo y la Divisa de referencia. En este caso, no se considerarán las transacciones de exposición a divisas o de cobertura de divisas en la cartera del Fondo. La Sociedad gestora, a través de su proveedor de servicios de cobertura de divisas, revisará las posiciones cubiertas en cada punto de valoración para garantizar (i) que las posiciones sobrecubiertas no exceden el 105% del Valor liquidativo de las Clases cubiertas y (ii) que las posiciones infracubiertas no caen por debajo del 95% de la parte del Valor liquidativo de las Clases cubiertas que debe cubrirse contra el riesgo cambiario.
Debido a los controles de la divisa que se realizan en Brasil, la Clase de Participaciones BRL Cubierta utiliza un modelo de cobertura diferente a otras Clases de Participaciones con cobertura de divisas. La Clase de Participaciones BRL Cubierta será la Divisa del Fondo, pero ofrece exposición de divisa cubierta al BRL aplicando una cobertura de riesgo de cambiario, de manera que el Valor liquidativo de la Clase de Participaciones se convierte a BRL. Como tal, el Valor liquidativo de la Clase de Participaciones BRL Cubierta se verá afectado por los cambios en el tipo de cambio entre el BRL y la Divisa del Fondo y, por consiguiente, su rentabilidad puede variar considerablemente en comparación con otras Clases de Participaciones del Fondo.
Las Clases de Participaciones BRL Cubiertas están diseñadas para ofrecer una solución de cobertura de divisas a los inversores subyacentes de fondos domiciliados en Brasil y estarán restringidas a los Inversores específicamente aprobados por la Sociedad gestora. Estos fondos brasileños combinan el uso de instrumentos financieros derivados dentro de las Clases de Participaciones BRL Cubiertas con el uso de contratos inmediatos de divisas extranjeras a su propio nivel para ofrecerles a sus inversores una inversión en BRL con una cobertura de divisas completa. Las ganancias y las pérdidas, así como los costes y los gastos que resulten de estas transacciones de cobertura, se reflejarán exclusivamente en el Valor liquidativo de la Clase de Acciones BRL Cubierta.
Se puede obtener la confirmación de todos los Fondos y Clases de Participaciones disponibles, incluida la denominación de divisa y la cobertura, así como una lista actualizada de Clases de Participaciones con un riesgo de contagio, previa solicitud a la Sociedad Gestora.
La rentabilidad de las Clases de Participaciones con cobertura pretende ser similar a la rentabilidad de las Clases de Participaciones equivalentes en la Divisa del Fondo. No obstante, no existe garantía de que las estrategias de cobertura utilizadas sean efectivas a la hora de generar diferenciales de rentabilidad que reflejen únicamente las diferencias de tipos de interés netas de comisiones.
En caso de aplicarse esa cobertura, sus efectos se reflejarán en el Valor liquidativo y, por lo tanto, en la rentabilidad de dicha Clase adicional de Participaciones. Asimismo, los gastos derivados de dichas transacciones de cobertura (incluyendo una comisión por cobertura de hasta el 0,03% en beneficio de la Sociedad gestora o de su delegado) se imputarán a aquella Clase de Participaciones con relación a la cual hayan surgido.
Podrán reinvertirse las garantías recibidas en relación con las transacciones de cobertura de divisas (y en especial contratos de divisas a plazo) en nombre de las Clases de Participaciones con cobertura de divisas, de conformidad con la política y las restricciones de inversión aplicables de los Fondos.
Cabe señalar que estas transacciones de cobertura se pueden efectuar tanto si el valor de la Divisa de referencia está aumentando como si está disminuyendo con relación a la Divisa del Fondo correspondiente y, por lo tanto, cuando se aplique, esta cobertura puede proteger significativamente a los Inversores de la Clase de Participaciones en cuestión frente a un descenso del valor de la Divisa del Fondo con relación a la Divisa de referencia, pero también puede impedirles beneficiarse de una revalorización de la Divisa del Fondo.
Además, la Gestora de inversiones podrá cubrir la Divisa del Fondo frente a las divisas en las que estén denominados los activos subyacentes del Fondo o los activos subyacentes no cubiertos de un fondo objetivo.
No existe ninguna garantía de que la cobertura de divisas empleada elimine totalmente la exposición a la Divisa de referencia, o en el caso de la Clase de Participaciones BRL Cubiertas, que la cobertura de divisas empleada elimine totalmente la exposición al BRL.
La Sociedad gestora delegará algunas o todas las actividades relacionadas con políticas de divisa o cobertura, las cuales se describen en este Folleto de HSBC Bank Plc como su proveedor de servicios de cobertura de divisa extranjera.
Apartado 2
- Negociación de las Participaciones
	- 
## Suscripción de Participaciones


Cómo realizar suscripciones
Los Inversores que suscriban Participaciones por primera vez deberán cumplimentar un impreso de solicitud y enviarlo, junto con la documentación de identidad necesaria, por correo convencional al Agente de transferencias. Se podrán aceptar impresos de solicitud transmitidos por fax u otros medios aprobados por el Agente de transferencias, siempre que el original se envíe inmediatamente por correo convencional. Si el Agente de transferencias recibe el correspondiente impreso de solicitud, junto con los fondos de inmediata disposición, antes de la Hora límite de negociación de cualquier Día de negociación según se establece en el Anexo III, las instrucciones de suscripción se tramitarán ese mismo Día de negociación y las Participaciones se emitirán normalmente al Valor liquidativo por Participación aplicable, que se define en el apartado “Cálculo del Valor liquidativo”, calculado en el Día de cálculo que proceda (más cualquier comisión de entrada aplicable). En el caso de las solicitudes recibidas después de la Hora límite de negociación, las instrucciones se tramitarán normalmente el siguiente Día de negociación y las Participaciones se emitirán al Valor liquidativo por Participación calculado en el Día de cálculo que proceda (más cualquier comisión de entrada aplicable).
Todos los Inversores recibirán un número de cuenta personal que, junto con el número de transacción correspondiente, deberá ser citado en todo pago por transferencia bancaria. El número de transacción correspondiente y el número de cuenta personal deberán utilizarse en toda la correspondencia con la Sociedad gestora, el Agente de transferencias o con cualquier Distribuidor.
Si la solicitud de suscripción de Participaciones se realiza a través de Distribuidores, es posible que el procedimiento de suscripción sea diferente.
Todas las solicitudes para suscribir Participaciones se tramitarán a un Valor liquidativo por Participación desconocido hasta que se calcule el Valor liquidativo por Participación correspondiente a ese Día de negociación.
No obstante, el Consejo de administración podrá autorizar, si lo estima pertinente, el establecimiento de distintas Horas límite de aceptación de órdenes en circunstancias que lo justifiquen, como en el caso de la distribución a Inversores que se encuentren en territorios con un huso horario diferente. Dichas Horas límite de aceptación de órdenes diferentes podrán ser acordadas específicamente con los Distribuidores o publicadas en algún suplemento del Folleto u otro documento de comercialización utilizado en la jurisdicción afectada. En esos casos, la Hora límite de aceptación de órdenes aplicada a los Partícipes deberá ser siempre anterior a la prevista en el Anexo III.
Para realizar posteriormente nuevas suscripciones de Participaciones no será necesario rellenar un segundo impreso de solicitud. No obstante, los Inversores proporcionarán instrucciones por escrito, tal y como se haya acordado con el Agente de transferencias, para garantizar el correcto procesamiento de las suscripciones posteriores. Las
instrucciones también se podrán dar por carta, transmitirse por fax, en cada caso debidamente firmadas, o por cualquier otro medio aprobado por el Agente de transferencias.
En condiciones normales, las confirmaciones de transacciones se enviarán el Día hábil inmediatamente siguiente al Día de cálculo. Los Partícipes deberán comprobar con prontitud estas confirmaciones para asegurarse de que todos sus datos son correctos. Se aconseja a los Inversores que consulten las condiciones del impreso de solicitud para informarse de las condiciones en las que están realizando la suscripción.
Para más información sobre la Hora límite de aceptación de órdenes y la frecuencia de negociación aplicable a cada Fondo, véase el Anexo III.
Cómo realizar el pago
El pago deberá realizarse por transferencia bancaria electrónica, previa deducción de toda comisión bancaria (cuyos gastos debe soportar el Inversor). En el impreso de solicitud se indican más detalles para la realización de pagos.
Las Participaciones se emiten normalmente una vez que se recibe el importe de la suscripción mediante fondos de inmediata disposición. En el caso de solicitudes procedentes de intermediarios financieros autorizados u otros Inversores autorizados por la Sociedad gestora, la emisión de las Participaciones está condicionada a la recepción del importe de la suscripción en un plazo previamente acordado, que no superará el plazo de liquidación estipulado en el Anexo III, o a la discreción razonable de la Sociedad Gestora. Aquellos días que no sean Días de negociación o Días de cálculo para un Fondo que caigan dentro del periodo de liquidación se excluirán del cálculo de la fecha de liquidación. Si, en la fecha de liquidación, los bancos no están abiertos para realizar sus actividades habituales en el país de la divisa de liquidación, la liquidación tendrá lugar el siguiente Día hábil en el que dichos bancos estén abiertos. El pago deberá recibirse no más tarde de las 17:00 horas de la fecha de liquidación en la cuenta bancaria designada que consta en las instrucciones de liquidación. Los pagos que se reciban posteriormente se considerarán liquidados el Día hábil siguiente en el que los bancos estén abiertos. Si la liquidación no se realiza a tiempo, la solicitud podrá caducar y ser cancelada, debiendo el solicitante o su intermediario financiero correr con los costes. Si el pago no se liquida correctamente como máximo en la fecha de liquidación establecida, la Sociedad podrá emprender acciones legales contra el Inversor que incumpla la liquidación o su intermediario financiero, o deducir cualesquiera gastos o pérdidas incurridos por la Sociedad, la Sociedad gestora o el Agente de transferencias de cualquier participación de la que el solicitante sea en ese momento titular en la Sociedad. No se pagarán intereses sobre el dinero devuelto al Inversor en poder de la Sociedad gestora o del Agente de transferencias hasta que se confirme una transacción.
Si la solicitud de suscripción de Participaciones se realiza a través de Distribuidores, es posible que el procedimiento de liquidación sea diferente.
No se aceptarán pagos en efectivo. La Sociedad se reserva el derecho de aceptar pagos procedentes/a favor de terceros. El pago se realizará normalmente en la divisa de la Clase de
Participaciones pertinente. Sin embargo, a petición del inversor, el Agente de transferencias, en nombre de la Sociedad, proporciona un servicio de cambio de divisas.
Servicio de cambio de divisas
Los pagos procedentes/a favor de los Partícipes se realizarán normalmente en la divisa de la Clase de Participaciones pertinente. Sin embargo, si el Partícipe escoge una divisa diferente a la divisa de la Clase de Participaciones pertinente para cualquier pago procedente/a favor de la Sociedad, esto se considerará como una solicitud del Partícipe al Agente de transferencias, que actuará en nombre de la Sociedad, para proporcionar al Partícipe un servicio de cambio de divisas en relación a dicho pago. Los detalles de la comisión que se aplica a las transacciones de cambio de divisas, retenida por el Agente de transferencias, están disponibles previa petición del Agente de transferencias, que actúa en nombre de la Sociedad. El coste de la conversión de divisas y otros gastos relacionados correrá a cargo del Inversor correspondiente.
Información sobre precios
El Valor liquidativo por Participación de una o más Clases de Participaciones se publica en los periódicos o en otros servicios electrónicos que establece en cada momento el Consejo de administración. Podrá ponerse a disposición del público en el sitio Web de Schroder Investment Management (Europe) S.A., http://www.schroders.lu, y puede consultarse en el domicilio social de la Sociedad. Ni la Sociedad ni los Distribuidores aceptan responsabilidad alguna por cualquier error en la publicación o por la falta de publicación del Valor liquidativo por Participación.
Consúltese el Anexo III para conocer en qué momento estarán disponibles los precios para cada Fondo.
Tipos de Participaciones
Se emiten exclusivamente Participaciones nominativas. No se expiden certificados para las Participaciones nominativas. Los derechos fraccionales a Participaciones nominativas se redondearán a hasta cuatro decimales. También se podrán tener y transmitir Participaciones a través de cuentas mantenidas en sistemas de compensación.
Aspectos generales
Las instrucciones de suscripción, una vez dadas, son irrevocables, excepto en el caso de una suspensión o aplazamiento de las transacciones. La Sociedad gestora y/o la Sociedad, a su absoluta discreción, se reservan el derecho de indicar al Agente de transferencias que rechace cualquier solicitud total o parcialmente. Si una solicitud es rechazada, el importe recibido por la suscripción será reembolsado sin intereses por cuenta y riesgo del solicitante. Los posibles solicitantes deberán informarse acerca de la correspondiente normativa jurídica, fiscal y de control cambiario que esté en vigor en su país de nacionalidad, residencia o domicilio respectivo.
La Sociedad gestora podrá formalizar contratos con determinados Distribuidores, en virtud de los cuales estos se comprometan a actuar como personas interpuestas o a designarlas para los Inversores que suscriban Participaciones a través de sus servicios. En tal capacidad, el Distribuidor podrá efectuar suscripciones, conversiones y reembolsos de Participaciones en calidad de persona interpuesta por cuenta de los Inversores individuales y solicitar el registro de dichas operaciones en el registro de Partícipes de la Sociedad a nombre de la persona interpuesta. El Distribuidor o persona interpuesta mantendrá su propio registro y proporcionará al Inversor información individualizada con respecto a sus Participaciones. Los Inversores podrán invertir directamente
en la Sociedad en lugar de disponer de una persona interpuesta, salvo cuando la legislación local o la costumbre prohíba esta práctica. A menos que la legislación local estipule lo contrario, cualquier Partícipe que posea Participaciones en una cuenta abierta con el Distribuidor en nombre de una persona interpuesta tendrá derecho a reclamar, en cualquier momento, la titularidad directa de dichas Participaciones.
La Sociedad gestora llama la atención de los Inversores al hecho de que un Inversor solamente podrá ejercer sus derechos de Partícipe directamente frente a la Sociedad si está registrado en persona y su propio nombre aparece en el registro de Partícipes. En los casos en que un Inversor invierta en la Sociedad a través de un Distribuidor o persona interpuesta que invierte en la Sociedad con su propio nombre pero en nombre del inversor, puede que el inversor no pueda ejercer determinados derechos de Partícipe directamente frente a la Sociedad. Se recomienda a los inversores asesorarse sobre sus derechos.
Suscripciones en especie
El Consejo de administración podrá aceptar suscripciones de Participaciones a cambio de una aportación en especie de valores u otros activos que puedan ser adquiridos por el Fondo pertinente de acuerdo con su política y sus límites de inversión. Cualquier suscripción en especie se realizará tomando como base el Valor liquidativo de los activos aportados calculado de acuerdo con las normas especificadas en el apartado 2.4 y estará sujeta a un informe de un auditor independiente realizado con arreglo a lo previsto por la legislación luxemburguesa, por cuenta del suscriptor. Si la Sociedad no recibiese la debida titularidad de los activos aportados, podría emprender acciones legales contra el Inversor infractor o su intermediario financiero, o deducir cualesquiera gastos y pérdidas en que incurran la Sociedad o la Sociedad gestora de la participación de la que sea titular en ese momento el solicitante en la Sociedad.
Medidas contra el blanqueo de capitales
De conformidad con las normas internacionales y la legislación y la normativa de Luxemburgo (que incluyen, entre otros, la Ley de 12 de noviembre de 2004 relativa a la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, en su versión modificada, y el Reglamento del Gran Ducado de Luxemburgo de 1 de febrero de 2010, en el que se detallan determinadas disposiciones de la Ley modificada de 12 de noviembre de 2004 y el Reglamento 12/ 02 de la CSSF de 14 de diciembre de 2012 relativo a la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo), se han impuesto obligaciones a la Sociedad para prevenir el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo.
Como consecuencia de tales disposiciones, la Sociedad gestora delega, en nombre de la Sociedad, la gestión de la rentabilidad con la debida diligencia, de conformidad con la legislación y la normativa de Luxemburgo. Con el fin de cumplir dichos requisitos, la Sociedad gestora y/o el Agente de transferencias podrán requerir cuanta información y documentación justificativa consideren necesaria, incluida información relativa a la titularidad beneficial, la fuente de los fondos y el origen del patrimonio. En todo caso, la Sociedad gestora y/o el Agente de transferencias podrán requerir, en cualquier momento, la presentación de documentación adicional con el objeto de dar cumplimiento a los requisitos legales y reglamentarios aplicables.
En caso de incumplimiento o retraso en la presentación de la documentación requerida por parte del cliente, no se aceptará la solicitud de suscripción o, cuando proceda, de cualquier otra transacción. Asimismo, en el caso de las solicitudes de reembolso, podrán retenerse los productos de reembolso correspondientes. Ni la Sociedad ni la Sociedad gestora ni el Agente de transferencias serán responsables del retraso ni de la no tramitación de las órdenes en caso de que el cliente no aporte o aporte parcialmente la información y/o documentación requeridas.
Declaración a los efectos del Reglamento (sobre Fiscalidad) de Fondos Extraterritoriales del Reino Unido de 2009
De conformidad con los requisitos establecidos en el Capítulo 6 del Reglamento (sobre Fiscalidad) de Fondos Extraterritoriales del Reino Unido de 2009 (SI 2009/3001), el Consejo de administración declara por la presente que:
Condición de equivalencia
La Sociedad cumple con los requisitos de la Directiva sobre OICVM.
Condición de diversidad genuina de la titularidad
Los intereses en los Fondos de la Sociedad están ampliamente disponibles, y la Sociedad gestora se compromete a comercializarlos y ponerlos a disposición del público con la suficiente amplitud y de manera apropiada para alcanzar las categorías previstas de Inversor que cumple con los requisitos generales de inversión en cualquier Clase de Participaciones, sin pretender limitarlos a determinados Inversores en particular o grupos estrictamente definidos de Inversor. Véase el Apartado 1.3 “Clases de Participaciones” para obtener detalles sobre los niveles mínimos de inversión y/o sobre las categorías de Inversores que se especifican como aptos para adquirir determinadas Clases de Participaciones.
Siempre que una persona cumpla con los requisitos generales de inversión en cualquier Clase de Participaciones, deberá obtener información sobre las Participaciones correspondientes y adquirirlas en la Sociedad, sujeto a los apartados siguientes.
Restricciones de inversión aplicables a Inversores estadounidenses
La Sociedad no se ha registrado ni se va a registrar de conformidad con la Ley de sociedades de inversión de los Estados Unidos (United States Investment Company Act) de 1940, en su versión vigente, (la “Ley de sociedades de inversión”). Las Participaciones de la Sociedad no se han registrado ni se van a registrar de acuerdo con la Ley de valores de los Estados Unidos (United States Securities Act) de 1933, en su versión vigente, (la “Ley de valores”), ni de conformidad con lo previsto en las leyes de valores de ningún estado de los Estados Unidos de América, y dichas Participaciones solo podrán ofrecerse, venderse o transmitirse de otro modo en cumplimiento de la Ley de valores y de la legislación sobre valores del estado en cuestión u otra legislación sobre valores. Las Participaciones de la Sociedad no podrán ofrecerse ni venderse en beneficio o por cuenta de ninguna Persona estadounidense. A estos efectos, el término Persona estadounidense significará cualquier persona definida como una persona estadounidense en virtud del Reglamento S de la Ley de valores.
Si tiene alguna duda acerca de su situación, le recomendamos que consulte a su asesor financiero u otro asesor profesional.
Restricciones de inversión aplicables a Inversores canadienses
Las Participaciones de la Sociedad no se ofrecerán públicamente en Canadá. Cualquier oferta de Participaciones de la Sociedad en Canadá se realizará únicamente mediante colocaciones privadas: (i) con arreglo a un anuncio de oferta canadiense que contenga cierta divulgación de información obligatoria, (ii) sobre una base que esté exenta del requisito de que la Sociedad prepare y presente un folleto ante las autoridades reguladoras de valores canadienses correspondientes y de conformidad con los requisitos aplicables en las jurisdicciones canadienses correspondientes, y (iii) para personas o entidades que son “inversores acreditados” (tal y como se definen en Instrumento Nacional 45-106 Folleto y Exenciones de registros) y, si se solicita, “clientes permitidos” (tal y como se definen en Instrumento Nacional 31-103 Requisitos de registros, Exenciones y obligaciones en curso del inscrito).
La Sociedad gestora no está registrada en calidad alguna en ninguna jurisdicción de Canadá y puede depender de una o más exenciones de varios requisitos de registro en ciertas jurisdicciones canadienses. Además de ser un “inversor acreditado”, también es posible que se requiera que un Inversor residente en Canadá sea un “cliente permitido”. Si se requiere que un Inversor residente en Canadá, o un Inversor que haya pasado a ser residente en Canadá tras la adquisición de Participaciones de la Sociedad, sea un “cliente permitido” y no cumple (o ya no cumple) los requisitos para ser clasificado como “cliente permitido”, el Inversor no podrá adquirir ninguna Participación adicional de la Sociedad y es posible que se le solicite que reembolse sus Participaciones emitidas.
Si tiene alguna duda acerca de su situación, le recomendamos que consulte a su asesor financiero u otro asesor profesional.
Restricciones a la inversión aplicables a los inversores en Hong Kong
A menos que se indique lo contrario en el presente Folleto o en otros documentos complementarios, el presente Folleto contiene información sobre Fondos que no están autorizados por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (la «SFC», por sus siglas en inglés) de conformidad con el artículo 104 de la Ordenanza sobre Valores y Futuros («SFO», por sus siglas en inglés).
No se hará ninguna oferta al público de Hong Kong con respecto a los Fondos no autorizados. Dichos Fondos no autorizados solo podrán ofrecerse o venderse en Hong Kong a personas que sean «inversores profesionales», tal como se definen en la SFO (y en cualquier norma elaborada en el marco de la misma), o en otras circunstancias que no contravengan de ningún modo la SFO.
Además, el presente Folleto solo podrá distribuirse o emitirse a personas que sean «inversores profesionales» en virtud de la SFO (y de cualquier norma elaborada en virtud de la mismo) o según lo permitido por las leyes de Hong Kong.
Si tiene alguna duda sobre el contenido del Folleto, busque asesoramiento financiero profesional independiente.
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## Reembolso y conversión de Participaciones

Procedimiento de reembolso
Las instrucciones de reembolso aceptadas por el Agente de transferencias para cualquier Día de negociación antes de la Hora límite de aceptación de órdenes que se estipula en el Anexo III, o cualquier otra hora fijada por el Consejo de
administración, se tramitarán normalmente al Valor liquidativo por Participación aplicable, según la definición del apartado “Cálculo del Patrimonio neto y del Valor liquidativo por Participación” calculado en el Día de cálculo que proceda. Las instrucciones que el Agente de transferencias acepte después de la Hora límite de aceptación de órdenes se tramitarán al siguiente Día de negociación al Valor liquidativo por Participación calculado en el Día de cálculo que proceda.
Las instrucciones de reembolso solo podrán tramitarse una vez finalizadas cualesquiera operaciones relacionadas anteriores. En el caso de que se suspendan las operaciones de un Fondo para el que se haya solicitado un reembolso, la tramitación del mismo quedará en suspenso hasta el primer Día de negociación tras la conclusión de la suspensión.
Se podrán dar instrucciones al Agente de transferencias para reembolsar Participaciones cumplimentando el impreso de solicitud de reembolso de Participaciones o por carta, fax u otros medios aprobados por el Agente de transferencias, en los que deberán indicarse la referencia de la cuenta y los datos completos del reembolso. Todas las instrucciones deberán estar firmadas por los Partícipes registrados, excepto cuando se haya optado por que una sola persona tenga capacidad de firma en el caso de cuentas conjuntas o se haya nombrado un representante en virtud de la recepción de un poder de representación cumplimentado. El modelo de poder aceptable para el Agente de transferencias está disponible previa solicitud.
Producto del reembolso
Si las instrucciones para reembolsar Participaciones se envían a través de Distribuidores, es posible que se aplique un procedimiento de liquidación diferente.
Normalmente, la Sociedad paga el producto del reembolso mediante transferencia bancaria o electrónica y se darán instrucciones para que el pago se realice sin coste alguno para el Partícipe, siempre que la Sociedad haya recibido toda la documentación necesaria. El periodo de liquidación del producto de los reembolsos solicitados en cada Fondo se describe en el Anexo III. El producto del reembolso se pagará normalmente en la divisa de la Clase de Participaciones de que se trate (para evitar dudas, con respecto a la Clase de Participaciones con Cobertura BRL, esta sería la Moneda del Fondo pertinente (y no el BRL)). Sin embargo, a petición del Partícipe, el Agente de transferencias, en nombre de la Sociedad, proporciona un servicio de cambio de divisas para los reembolsos. Los detalles de la comisión que se aplica a las transacciones de cambio extranjero, retenida por el Agente de transferencias, están disponibles previa petición del Agente de transferencias, que actúa en nombre de la Sociedad. El coste de la conversión de divisas y otros gastos relacionados correrá a cargo del Inversor correspondiente.
Aquellos días que no sean Días de negociación o Días de cálculo para un Fondo que caigan dentro del periodo de liquidación se excluirán del cálculo de la fecha de liquidación. Si en la fecha de liquidación no estuviesen abiertos para actividades comerciales los bancos del país de la divisa de liquidación de la Clase de Participaciones de que se trate, la liquidación se realizará el Día hábil siguiente en que dichos bancos estén abiertos. Ni la Sociedad ni la Sociedad gestora ni el Agente de transferencias son responsables de ningún retraso o gasto que se produzca en cualquier banco receptor o sistema de liquidación, ni tampoco de los retrasos en la liquidación que tengan lugar como consecuencia de los plazos del procesamiento local de pagos en algunos países o de determinados bancos.
Reembolsos en especie
El Consejo de administración podrá autorizar reembolsos en especie. Todo reembolso en especie se valorará de acuerdo con los requisitos de la legislación luxemburguesa. En el caso de un reembolso en especie, corresponderá a los Partícipes correr con los gastos generados por el mismo (fundamentalmente, los gastos resultantes de la realización del informe de auditoría independiente), a no ser que la Sociedad considere que el reembolso en especie redunda en su propio interés o se realiza para proteger sus propios intereses.
Procedimiento de conversión
Una operación de conversión es una operación en la que la posición de un Partícipe en una Clase de Participaciones (la “Clase de Participaciones inicial”) se convierte a otra Clase de Participaciones (la “Clase de Participaciones nueva”), ya sea dentro del mismo Fondo o en otro Fondo de la Sociedad.
El Agente de transferencias aceptará las instrucciones de conversión en función de la disponibilidad de la Clase de Participaciones nueva y del cumplimiento de los requisitos de aptitud y/u otras condiciones específicas de la Clase de Participaciones nueva (como los importes de suscripción mínima y participación mínima). El procedimiento de conversión comprende el reembolso de la Clase de Participaciones inicial y, a continuación, la suscripción de Participaciones de la Clase de Participaciones nueva.
Si las Clases de Participaciones inicial y nueva involucradas en una operación de conversión presentan la misma Hora límite de aceptación de órdenes y los mismos Días de negociación y de cálculo, las instrucciones de conversión aceptadas por el Agente de transferencias para cualquier Día de negociación antes de la Hora límite de aceptación de órdenes prevista en el Anexo III, o cualquier otra hora fijada por el Consejo de administración, se tramitarán normalmente al Valor liquidativo por Participación de las respectivas Clases de Participaciones calculado en dicho Día de negociación (menos cualquier comisión de reembolso aplicable).
No obstante, se aplicarán las siguientes normas si el periodo de liquidación de la Nueva Clase es más corto que el de la Clase Original y/o si ambas Clases están sujetas a distintos Días de negociación u Horas límite de aceptación de órdenes, o bien si el Valor liquidativo por Participación se encuentra disponible en días u horas diferentes; o si las Clases Nueva y Original están sujetas a distintos festivos del fondo o de divisa durante el ciclo de liquidación:
- el reembolso se tramitará en el Día de negociación aplicable en función de la fecha de recepción de la instrucción de conversión, calculándose el Valor liquidativo por Participación de la Clase inicial ese mismo Día de negociación,
- la suscripción se tramitará en el Día de negociación inmediatamente siguiente para la Clase de Participaciones nueva, calculándose el Valor liquidativo por Participación de la Clase nueva en dicho Día de negociación,
- la suscripción podrá ser diferida adicionalmente hasta un Día de negociación posterior para garantizar que la fecha de liquidación de la suscripción siempre coincida o sea posterior a la fecha de liquidación del reembolso (en la medida que sea posible, se tratará de hacer coincidir ambos periodos de liquidación), y
- si el reembolso se liquida antes de la suscripción, el producto del reembolso permanecerá depositado en la cuenta de cobros de la Sociedad y cualquier interés que se devengue redundará en beneficio de la Sociedad.

En el caso de que se suspenda la negociación de un Fondo del cual o al cual se haya solicitado una conversión, la tramitación de la misma quedará aplazada hasta el primer Día de negociación posterior al cese de dicha suspensión. Se seguirá aplicando el procedimiento de conversión descrito anteriormente.
Se podrán dar instrucciones de conversión de Participaciones al Agente de transferencias cumplimentando el impreso de conversión o por carta, fax u otros medios aprobados por el Agente de transferencias, debiendo indicar en los mismos la referencia de la cuenta y el número de Participaciones que se desea convertir entre las Clases de Participaciones que se indiquen. Todas las instrucciones deberán estar firmadas por los Partícipes registrados, excepto cuando se haya optado por que una sola persona tenga capacidad de firma en el caso de cuentas conjuntas o se haya nombrado un representante en virtud de la recepción de un poder de representación cumplimentado. El modelo de poder aceptable para el Agente de transferencias está disponible previa solicitud.
Se aceptarán instrucciones de conversión de Participaciones entre Clases de Participaciones denominadas en distintas divisas. El Agente de transferencias, en nombre de la Sociedad, proporciona un servicio de cambio de divisas para dichas conversiones. Los detalles de la comisión que se aplica a las transacciones de cambio extranjero, retenida por el Agente de transferencias, están disponibles previa petición del Agente de transferencias, que actúa en nombre de la Sociedad. El coste de la conversión de divisas y otros gastos relacionados correrá a cargo del Inversor correspondiente.
El Consejo de administración podrá permitir, a su entera discreción, que algunos Distribuidores cobren una comisión por las operaciones de conversión, que no superará el 1% del valor de la Participación cuya conversión se solicite.
Se podrán aplicar los mismos principios si los Inversores ordenan conversiones entre fondos de inversión que pertenezcan a entidades jurídicas diferentes de las gamas de fondos de Schroders.
Se recomienda a los Partícipes que soliciten asesoramiento a sus asesores fiscales locales acerca de las consecuencias fiscales de dichas operaciones.
Aspectos generales
Si las instrucciones de reembolso o conversión se envían a través de Distribuidores, es posible que se apliquen procedimientos de reembolso y conversión diferentes.
Todas las instrucciones de reembolso o conversión de Participaciones se tramitarán a un Valor liquidativo desconocido hasta que se calcule el Valor liquidativo por Participación correspondiente a ese Día de negociación.
En condiciones normales, el valor de las Participaciones que posea cualquier Partícipe en una Clase de Participaciones tras una conversión o un reembolso deberá superar la inversión mínima establecida en el Anexo III.
Salvo que la Sociedad gestora renuncie a la aplicación de este requisito, si, como consecuencia de una solicitud de conversión o de reembolso, el importe invertido por cualquier Partícipe en una Clase de Participaciones de cualquiera de los Fondos fuese inferior a la participación
mínima establecida para esa Clase de Participaciones, dicha solicitud se tratará como una instrucción para reembolsar o convertir, según proceda, el total de la participación que posea el Partícipe en la Clase de Participaciones de que se trate.
El Consejo de administración podrá autorizar, si lo considera conveniente, el establecimiento de horas límite de aceptación de órdenes distintas en circunstancias que lo justifiquen, como en el caso de la distribución a Inversores que se encuentren en territorios con un huso horario diferente.
Dichas horas límite de aceptación de órdenes diferentes podrán ser acordadas específicamente con los Distribuidores o publicadas en algún suplemento del Folleto u otro documento de comercialización utilizado en la jurisdicción afectada. En esos casos, la hora límite de aceptación de órdenes aplicada a los Partícipes deberá ser siempre anterior a la prevista en el Anexo III.
En condiciones normales, la confirmación de las transacciones será enviada por el Agente de transferencias el Día hábil inmediatamente siguiente al Día de cálculo correspondiente a dichas transacciones de conversión o reembolso. Los Partícipes deberán comprobar con prontitud estas confirmaciones para asegurarse de que todos sus datos son correctos. Los Partícipes deberán comprobar con prontitud estas confirmaciones para asegurarse de que todos sus datos son correctos.
Las solicitudes de conversión o reembolso serán consideradas vinculantes e irrevocables por la Sociedad gestora, que se reserva el derecho a ejecutarlas únicamente cuando la Clase de Participaciones correspondiente haya sido debidamente emitida.
La Sociedad gestora se reserva el derecho de aceptar instrucciones que incluyan pagos a favor de terceros.
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## Restricciones a Suscripciones y Conversiones en determinados Fondos o Clases

Un Fondo o una Clase de Participaciones podría cerrarse a nuevas suscripciones o conversiones internas si, en opinión de la Sociedad gestora, el cierre es necesario para proteger los intereses de los actuales Partícipes. Sin limitar las circunstancias en las que el cierre podría ser apropiado, las circunstancias se darían cuando un Fondo o una Clase de Participaciones alcanzara tal tamaño que se alcanzara la capacidad del mercado o resultara difícil gestionar dicho Fondo o dicha Clase de Participaciones de forma óptima, y/o cuando autorizar más entradas perjudicaría la rentabilidad del Fondo o la Clase de Participaciones. Cualquier Fondo o Clase de Participaciones podría cerrarse a nuevas suscripciones o conversiones sin que sea preciso notificar esta circunstancia a los Partícipes si el Anexo III indica que un Fondo o Clase de Participaciones podría verse limitado en su capacidad. Una vez cerrado, dicho Fondo o Clase de Participaciones no se volverá a abrir hasta que, en opinión de la Sociedad gestora, se hayan dejado de dar las circunstancias que hicieron necesario el cierre. Se podrá abrir un Fondo o Clase de Participaciones a nuevas suscripciones o conversiones sin previa notificación a los Partícipes.
Los inversores deberían ponerse en contacto con la Sociedad gestora o visitar el sitio web www.schroders.lu para comprobar el estatus actual de los Fondos o Clases de Participaciones pertinentes, además de las oportunidades de suscripción que puedan surgir (si las hubiere).
Podrá aplicarse una Restricción de la capacidad de negociación ("CRD", por sus siglas en inglés) para los Fondos (o Clases de Participaciones) cerrados a nuevas suscripciones
o conversiones. Todo inversor que desee invertir en un Fondo (o una Clase de Participaciones) que tenga CRD en vigor (excepto como se indica a continuación) debe presentar un formulario de manifestación de interés ("EOI", por sus siglas en inglés) a la Sociedad gestora. Este puede encontrarse en el siguiente sitio web: www.schroders.lu/crd. Los inversores que hayan presentado un formulario EOI válido se incluirán en una lista de espera y la Sociedad gestora les contactará en caso de que haya capacidad disponible. La Sociedad gestora contactará con los inversores en el orden en que se aceptaron los EOI. Sin embargo, cuando se ofrezca capacidad al Fondo durante un periodo limitado, se contactará solo con los inversores que puedan suscribirse dentro del plazo correspondiente, tal como se especifica en su manifestación de interés (EOI, por sus siglas en inglés), en el orden en que se aceptaron los referidos EOI. El formulario EOI contiene un límite de suscripción máximo que los inversores no pueden superar, un importe mínimo de suscripción y un plazo exigido por los inversores para completar el proceso de suscripción. La Sociedad gestora se reserva el derecho de rechazar o reducir las suscripciones en caso de que el importe total de la suscripción supere el límite dispuesto en los términos y condiciones del formulario EOI. Si un inversor no desea invertir el importe establecido en el EOI o no puede invertir dentro del plazo especificado, la Sociedad gestora se reserva el derecho a rechazar la suscripción, ampliar el periodo de suscripción o ponerse en contacto con otros inversores en el orden en que se aceptaron los EOI. Los inversores deben ponerse en contacto con la Sociedad gestora o consultar el sitio web www.schroders.lu/crd para obtener información más detallada acerca del modo en que funcionará el servicio de CRD, así como para consultar la lista de Fondos (o Clases de Participaciones) cerrados con CRD en vigor. Se aplicarán los requisitos de aptitud normales a todas las solicitudes efectuadas en el marco del proceso CRD.
La Sociedad gestora podrá aceptar una suscripción en un Fondo (o en cualquier Clase de Participaciones) que esté cerrada a nuevas suscripciones o canjes, y con respecto a los que el CRD pueda o no estar en vigor, siempre y cuando (i) la Gestora de inversiones de dicho Fondo (o Clase de Participaciones) informe a la Sociedad gestora de que la capacidad de inversión pasa a estar disponible, o (ii) dicho solicitante se haya comprometido ante la Sociedad gestora a invertir en el Fondo (o Clase de Participaciones) antes de que el CRD entrase en vigor con respecto a dicho Fondo (o Clase de Participaciones). Puede efectuar dichas suscripciones cualquier inversor, estén o no en la lista de espera del CRD mencionada anteriormente.
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## Cálculo del Valor liquidativo

Cálculo del Valor liquidativo por Participación
- El Valor liquidativo por Participación de cada Clase de Participaciones se calculará el Día de cálculo en la divisa de la Clase de Participaciones pertinente (para evitar dudas, con respecto a la Clase de Participaciones con Cobertura BRL, esta sería la Moneda del Fondo pertinente (y no BRL)). El cálculo se efectuará dividiendo el Valor liquidativo atribuible a cada Clase de Participaciones entre el número de Participaciones de dicha Clase que estén en circulación en ese momento. El importe resultante se redondeará a hasta cuatro decimales.
- El Consejo de administración se reserva el derecho a autorizar que el Valor liquidativo por Participación de cada Clase de Participaciones se calcule con más frecuencia que lo estipulado en el Anexo III, o modificar de otra manera las condiciones de negociación permanente o temporalmente, por ejemplo, cuando elConsejo de administración considere que un cambio significativo del valor de mercado de las inversiones de uno o más Fondos así lo exige. El Folleto se enmendará para reflejar cualquier modificación permanente, y los Partícipes serán debidamente informados de ello.

En la valoración del patrimonio neto total, se aplicarán las siguientes reglas:
- El valor del efectivo en caja o en depósito, de letras o pagarés a la vista y de las cuentas por cobrar, los gastos abonados por adelantado, los dividendos en efectivo e intereses declarados o devengados como se ha mencionado anteriormente, pero que todavía no se hayan recibido, se considerará que es el importe total de los mismos, a no ser que en cualquiera de estos casos sea poco probable (a criterio de la Sociedad) el pago o recepción de la totalidad del mismo, en cuyo caso su valor se determinará tras realizar el descuento que la Sociedad considere adecuado para reflejar su valor real.
- El valor de los valores, de los instrumentos financieros derivados y de los activos se determinará tomando como base los precios de cierre del Día hábil en la bolsa o cualquier otro Mercado regulado en el que se negocien o coticen dichos valores o activos. Cuando estos valores u otros activos coticen o se negocien en más de una bolsa o Mercado regulado, el Consejo de administración establecerá normas destinadas a determinar el orden de prioridad en el que se recurrirá a las bolsas u otros Mercados regulados con el fin de calcular los precios de los valores o activos.
- Si un valor no se negocia ni está admitido a cotización oficial en bolsa ni en ningún Mercado regulado, o, en el caso de los valores cotizados o negociados, si el último precio disponible de los valores no refleja su valor real, el Consejo de Administración deberá actuar en función del precio de venta esperado, que se determinará con prudencia y de buena fe.
- Los instrumentos financieros derivados que no coticen en ninguna bolsa oficial ni se negocien en ningún otro mercado organizado están sujetos a una valoración fiable y verificable con una periodicidad diaria y pueden ser vendidos, liquidados o cerrados mediante una operación de compensación en cualquier momento a su valor razonable, a iniciativa de la Sociedad. La referencia al valor razonable se entenderá como una referencia al importe al que se puede vender un activo, o liquidar un pasivo, en condiciones comerciales normales negociadas entre partes independientes. La referencia a una valoración fiable y verificable se entenderá como una referencia a una valoración que no dependa únicamente de las cotizaciones de mercado de la contraparte y que cumpla los siguientes requisitos:
	- La base de la valoración es, o bien un valor fiable de mercado del instrumento considerado, o bien, cuando dicho valor no esté disponible, un modelo de fijación de precios que utilice una metodología adecuada ampliamente aceptada.
	- La verificación de la valoración corre a cargo de alguno de los siguientes:

- un tercero adecuado independiente de la contraparte del derivado OTC, siempre que se realice con una frecuencia adecuada y de tal modo que la Sociedad sea capaz de comprobarla;
- una unidad de la Sociedad independiente del departamento encargado de gestionar los activos, siempre que cuente con el equipamiento necesario para dicho fin.
- Las participaciones o acciones en OIC de tipo abierto se valorarán tomando como base el último Valor liquidativo disponible publicado por dicho OIC.
- Los activos líquidos y los instrumentos del mercado monetario podrán valorarse a su valor nominal incrementado en cualquier interés devengado o bien conforme al método del coste amortizado. Todos los demás activos podrán valorarse del mismo modo, siempre que ello sea acorde con los usos de mercado.
- Si alguno de los principios de valoración antes mencionados no refleja el método de valoración que se utiliza comúnmente en mercados específicos, o si tales principios de valoración no parecen correctos para determinar el valor de los activos de la Sociedad, el Consejo de administración podrá fijar principios de valoración diferentes de buena fe sobre una base permanente o temporal (según corresponda), y conforme a los principios y procedimientos de valoración generalmente aceptados.
- Todos los activos o pasivos en divisas distintas a la Divisa del Fondo (según se define en el Anexo III) se convertirán utilizando el tipo de cambio al contado proporcionado por un banco u otra entidad financiera reconocida.
- Los swaps se valoran a su valor razonable tomando como base los activos subyacentes (al cierre de operaciones o intradía), así como las características de los compromisos subyacentes.
- Si en cualquier Día de negociación el conjunto de operaciones con Participaciones de un Fondo da lugar a un descenso o incremento neto de las Participaciones superior al umbral fijado por el Consejo de administración para dicho Fondo (en relación con el coste de negociación en el mercado para dicho Fondo), el Valor liquidativo del Fondo se ajustará sumándole o restándole un importe (no superior al 2% de dicho Valor liquidativo) que refleje los gastos fiscales y los gastos de negociación estimados en que pueda incurrir el Fondo, así como el diferencial entre los precios comprador y vendedor calculado para los activos en los que invierta el Fondo. El ajuste consistirá en la suma de dicho importe cuando la variación neta dé lugar a un incremento del total de Participaciones del Fondo, mientras que, cuando el resultado sea un descenso de las mismas, el ajuste consistirá en la deducción de dicho importe. Consúltense los epígrafes “Dilución” y “Ajuste por dilución” más adelante para más información.

Dilución
Los Fondos tienen un precio único y pueden experimentar una reducción de su valor como consecuencia de los costes de transacción en los que se incurra a través de la compra y venta de sus inversiones subyacentes y de la diferencia entre los precios comprador y vendedor de dichas inversiones, con
motivo de las suscripciones, las conversiones y los reembolsos del y al Fondo. Esto se conoce con el nombre de “dilución”. A fin de contrarrestar este efecto y de proteger los intereses de los Partícipes, la Sociedad gestora aplicará un “ajuste por dilución” en el marco de su política de valoración diaria. Por lo tanto, en determinadas circunstancias, la Sociedad gestora realizará ajustes en los cálculos del Valor liquidativo por Participación, con el fin de contrarrestar los efectos de los costes de negociación y otros costes en los que incurran los Fondos al comprar o enajenar inversiones, cuando estos se consideren significativos. El cálculo de dichos ajustes puede tener en cuenta cualquier disposición relativa al impacto de los diferenciales de mercado estimados (diferencial de oferta/demanda de los valores subyacentes), impuestos (por ejemplo, impuestos sobre las transacciones) y cargos (por ejemplo, costes de liquidación o comisiones de negociación), así como otros costes de negociación relacionados con el ajuste o la enajenación de inversiones.
Ajuste por dilución
En el curso habitual de la actividad empresarial, la aplicación de un ajuste por dilución se realizará de forma mecánica y sistemática.
El Comité de fijación de precios del Grupo de Schroders ofrece recomendaciones a la Sociedad gestora sobre el nivel adecuado del ajuste por dilución y el nivel del umbral que debe activar la aplicación de un ajuste por dilución en un Fondo. La Sociedad gestora sigue siendo responsable en última instancia de dichos acuerdos de fijación de precios.
La necesidad de aplicar un ajuste por dilución dependerá del valor neto de las suscripciones, las conversiones y los reembolsos recibidos por un Fondo cada Día de negociación. Por lo tanto, la Sociedad gestora se reserva el derecho a realizar un ajuste por dilución cuando un Fondo experimente un movimiento de efectivo neto que supere un umbral determinado.
La Sociedad gestora también podrá aplicar un ajuste por dilución si considera que dicha aplicación redunda en beneficio de los Partícipes.
El ajuste por dilución se aplicará a todas las suscripciones, reembolsos y/o conversiones de un Fondo en un Día de negociación determinado una vez que el nivel total de dichas operaciones en el Fondo en ese Día de negociación haya superado el umbral aplicable mencionado anteriormente.
Cuando se realice un ajuste por dilución, este normalmente incrementará el Valor liquidativo por Participación cuando se produzcan entradas netas en el Fondo, mientras que reducirá el Valor liquidativo por Participación cuando se produzcan salidas netas. El Valor liquidativo por Participación de cada Clase de Participaciones del Fondo se calculará de forma independiente, pero todo ajuste por dilución afectará de forma idéntica, en términos porcentuales, al Valor liquidativo por Participación de cada Clase de Participaciones.
Dado que las diluciones están relacionadas con las entradas y salidas de dinero del Fondo, no es posible predecir con exactitud si se producirá una dilución en el futuro. Tampoco es posible predecir con precisión la frecuencia con la que la Sociedad gestora necesitará hacer dichos ajustes por dilución.
El ajuste por dilución puede variar de un Fondo a otro y, en condiciones normales de mercado, no se espera que supere el 2% del Valor liquidativo por Participación sin ajustar del Fondo pertinente en ningún Día de negociación. Sin embargo, en condiciones de mercado inusuales o excepcionales (como una volatilidad significativa del
mercado, una perturbación del mercado o una contracción económica significativa, un ataque terrorista o una guerra [u otras hostilidades], una pandemia u otra crisis sanitaria, o un desastre natural), la Sociedad gestora podrá decidir, de forma temporal, ajustar el Valor liquidativo de un Fondo en más del 2% cuando dicha decisión se justifique en interés de los Partícipes. Cualquier decisión de ajustar el Valor liquidativo en más del 2% se publicará en el siguiente sitio web: www.schroders.lu.
Actualmente, la Sociedad aplica estos principios de ajuste por dilución a todos sus Fondos.
Aspectos generales
El Consejo de administración está facultado para aplicar otros principios de valoración adecuados para los activos de los Fondos o los activos de una determinada Clase de Participaciones si los métodos de valoración mencionados anteriormente parecen imposibles de aplicar o inadecuados debido a circunstancias o acontecimientos extraordinarios.
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## Suspensiones o aplazamientos
- Si el valor total de las solicitudes de reembolso o conversión recibidas en un Fondo para un Día de negociación determinado excede el 5% del valor total de las Participaciones en circulación de cualquier Fondo, el Consejo de administración podrá establecer que el reembolso de parte o de todas las Participaciones por encima del 5% cuyo reembolso o conversión se haya solicitado se aplace hasta el siguiente Día de negociación. Las solicitudes aplazadas se valorarán según el Valor liquidativo por Participación correspondiente a ese Día de negociación. En dicho Día de negociación, las solicitudes aplazadas se tramitarán con carácter prioritario a las solicitudes posteriores y en el orden en que el Agente de transferencias recibiera inicialmente las solicitudes.
- La Sociedad se reserva el derecho de ampliar el plazo del pago del producto del reembolso tanto como sea necesario, sin que dicho plazo supere los treinta Días hábiles, para repatriar el producto de la venta de inversiones si existen impedimentos provocados por disposiciones de control cambiario o restricciones similares en los mercados en que se encuentre invertida una parte sustancial de los activos del Fondo, o en circunstancias excepcionales en las que la liquidez del Fondo no sea suficiente para satisfacer las solicitudes de reembolso.
- La Sociedad podrá suspender o aplazar el cálculo del Valor liquidativo por Participación de cualquier Clase de Participaciones de cualquiera de los Fondos, así como la emisión y el reembolso de cualesquiera Participaciones de dicho Fondo y el derecho a convertir Participaciones de cualquier Clase de cualquiera de los Fondos en Participaciones de la misma Clase del mismo Fondo o de cualquier otro Fondo:
	- durante todo periodo en el que cualquiera de las principales bolsas o cualquier otro Mercado regulado en el que cotice una parte sustancial de las inversiones de la Sociedad de la Clase de Participaciones pertinente esté cerrado, o durante el que las operaciones estén restringidas o suspendidas;
	- durante un periodo en que se hayan suspendido la determinación del Valor liquidativo por Participación y/o los reembolsos en los fondos de inversión subyacentes que representen una parte sustancial de los activos del Fondo pertinente; o
	- durante la existencia de cualquier situación que constituya una emergencia como consecuencia de la cual a la Sociedad le resulte imposible realizar la venta o valoración de las inversiones del Fondo pertinente; o
	- durante cualquier interrupción de los medios de comunicación empleados normalmente para determinar el precio o el valor de cualquiera de las inversiones de la Sociedad o los precios o valores vigentes en cualquier mercado o bolsa;
	- durante cualquier periodo en el que la Sociedad no pueda repatriar fondos con el fin de realizar pagos con motivo del reembolso de dichas Participaciones, o durante el que, en opinión del Consejo de administración, no pueda efectuarse a los tipos de cambio normales cualquier transferencia de fondos necesaria para la realización o adquisición de inversiones o pagos relacionados con el reembolso de dichas Participaciones;
	- si la Sociedad, el Fondo o una Clase de Participaciones están en proceso de disolución o pueden ser disueltos, en la fecha de la convocatoria, o a partir de la misma, de la Junta de Partícipes en la que se proponga el acuerdo para la disolución de la Sociedad, el Fondo o la Clase de Participaciones en cuestión;
	- si el Consejo de administración ha determinado que se ha producido un cambio significativo de las valoraciones de una parte sustancial de las inversiones de la Sociedad atribuibles a una Clase de Participaciones en particular, en la preparación o utilización de una valoración o en la realización de una valoración ulterior o adicional; o
	- durante cualquier otra circunstancia o circunstancias en las que no suspender o aplazar el cálculo pudiera tener como consecuencia que la Sociedad o sus Partícipes incurrieran en alguna obligación fiscal o sufriesen otras desventajas económicas u otros perjuicios.

- La suspensión del cálculo del Valor liquidativo por Participación de cualquier Fondo o Clase no afectará a la valoración de otros Fondos o Clases de Participaciones, a no ser que estos Fondos o Clases de Participaciones se vean también afectados.
- Durante un periodo de suspensión o aplazamiento, los Partícipes podrán retirar sus solicitudes con respecto a cualquier Participación no reembolsada ni convertida, mediante notificación por escrito que la Sociedad gestora deberá recibir antes del final de dicho periodo.

Los Partícipes serán debidamente informados de cualquier suspensión o aplazamiento.
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## Política sobre prácticas de market timing y transacciones repetitivas

La Sociedad no autoriza con conocimiento de causa ninguna actividad de negociación que esté asociada a prácticas de market timing y transacciones repetitivas, ya que dichas prácticas podrían afectar negativamente a los intereses de todos los Partícipes.
A los efectos del presente apartado, la expresión “market timing” se emplea para referirse a suscripciones, conversiones o reembolsos de Participaciones de las distintas Clases (independientemente de si dichos actos los llevan a cabo individualmente o por separado en cualquier momento una o varias personas) que tienen por objeto o que, de modo razonable, podría considerarse que tienen por objeto obtener beneficios a través del arbitraje o del market timing. La expresión “transacciones repetitivas” se emplea para referirse a suscripciones, conversiones o reembolsos de Participaciones de las distintas Clases (independientemente de si dichos actos los llevan a cabo individualmente o por separado en cualquier momento una o varias personas) que, en virtud de su frecuencia o volumen, tengan como consecuencia que los gastos de explotación del Fondo se incrementen hasta un punto que, de manera razonable, pueda considerarse perjudicial para los intereses del resto de Partícipes del Fondo.
Por lo tanto, el Consejo de administración podrá instar a la Sociedad gestora, si lo estima oportuno, a que aplique cualquiera de las medidas que se indican a continuación, o ambas:
- La Sociedad gestora podrá combinar Participaciones que estén bajo propiedad o control común con el fin de determinar si puede considerarse que una persona o un grupo de personas han realizado prácticas de market timing.
- En consecuencia, el Consejo de administración y/o la Sociedad gestora se reservan el derecho a instar al Agente de transferencias a que rechace cualquier solicitud de conversión y/o suscripción de Participaciones de Inversores a los que el primero considere implicados en prácticas de market timing o transacciones repetitivas.
- Si un Fondo está invertido principalmente en mercados que están cerrados a la negociación en el momento en que se valora el Fondo, el Consejo de administración podrá, durante periodos de volatilidad de mercado, y mediante derogación de las anteriores disposiciones recogidas en el apartado “Cálculo del Patrimonio neto y del Valor liquidativo por Participación”, instar a la Sociedad gestora a que ajuste el Valor liquidativo por Participación para que refleje más exactamente el valor razonable de las inversiones del Fondo en el momento de valoración.

Como consecuencia, en el caso de que el Consejo de administración considere que se ha producido un acontecimiento significativo entre el cierre de los mercados en los que invierte el Fondo y el momento de valoración y que dicho acontecimiento afectará de forma sustancial al valor de la cartera de ese Fondo, podrá instar a la Sociedad gestora a que ajuste el Valor liquidativo por Participación de forma que refleje lo que se considera el valor razonable de la cartera en el momento de valoración (“ajuste de precios al valor razonable“).
El nivel del ajuste dependerá del movimiento hasta el momento de valoración de un índice sustitutivo elegido, siempre que dicho movimiento supere el umbral fijado por el Consejo de administración para el Fondo correspondiente. El índice sustitutivo será por lo general un índice de futuros, pero también podría ser una cesta de valores que el Consejo de administración considere fuertemente correlacionada con la rentabilidad del Fondo y representativa de la misma.
En el caso de que se realice algún ajuste conforme a lo anterior, este se aplicará sistemáticamente a todas las Clases de Participaciones del mismo Fondo.
Apartado 3
- Información general
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## Información sobre la dirección y administración, comisiones y gastos


Consejeros
Cada uno de los Consejeros tiene derecho a una remuneración por sus servicios, cuyo importe fijará oportunamente la Sociedad en junta general. Asimismo, a cada Consejero se le podrán pagar los gastos razonables en que incurra al asistir a las reuniones del Consejo de administración o a las juntas generales de la Sociedad. Los Consejeros de la Sociedad que sean también consejeros o empleados de la Sociedad gestora y/o de cualquier sociedad de Schroders renunciarán a su remuneración como Consejeros. Los Consejeros externos serán retribuidos por sus servicios.
La Sociedad
Corresponde a la Sociedad la responsabilidad de nombrar y cesar Gestoras de inversiones que no estén asociados a Schroders para hacerse cargo de la gestión de los Fondos. La Sociedad es asesorada tanto por la Sociedad gestora como por el Asesor de inversiones a la hora de seleccionar dichas Gestoras de inversiones terceras. La Sociedad ha nombrado al Asesor de inversiones para que la asesore acerca de las capacidades de inversión y la solvencia de las Gestoras de inversiones terceras. Además, la Sociedad gestora asesorará a la Sociedad sobre las capacidades operativas de las Gestoras de inversiones terceras. La Sociedad gestora únicamente podrá celebrar acuerdos de gestión de inversiones con Gestoras de inversiones independientes a instancias de la Sociedad.
Sociedad gestora
El Consejo de administración ha designado a Schroder Investment Management (Europe) S.A. como Sociedad gestora para que lleve a cabo las funciones de comercialización, administración y gestión de las inversiones, según lo previsto en el anexo II de la Ley.
La Sociedad gestora ha sido autorizada por la Sociedad para delegar determinadas funciones de gestión, distribución y administración en proveedores de servicios especializados. En ese contexto, la Sociedad gestora ha delegado determinadas funciones administrativas en Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A., HSBCContinental Europe, Luxembourg, y HSBC plc, y podrá delegar determinadas funciones de comercialización en entidades que forman parte del grupo Schroders. Asimismo, la Sociedad gestora ha delegado algunas funciones de gestión en las Gestoras de inversiones, tal y como se describe con más detalle anteriormente y a continuación.
La Sociedad gestora supervisará de manera continuada las actividades de los terceros en los que haya delegado funciones. Los acuerdos celebrados entre la Sociedad gestora y los correspondientes terceros estipulan que la Sociedad gestora podrá dar en cualquier momento nuevas instrucciones a dichos terceros y que podrá cancelar su mandato con efectos inmediatos siempre que ello redunde en interés de los Partícipes. La responsabilidad de la Sociedad gestora ante la Sociedad no queda afectada por el hecho de que haya delegado determinadas funciones en terceros.
La Sociedad gestora tiene derecho a percibir las comisiones habituales por los servicios de agente de administración, coordinador, agente domiciliario, distribuidor global, agente pagador principal y agente de registro y transferencias. Estas comisiones se devengan cada Día de cálculo y se incluyen en el Valor liquidativo de los Fondos en el siguiente Día de cálculo a un tipo anual de hasta un 0,25%, tomando como referencia el Valor liquidativo del Fondo correspondiente, y se pagan mensualmente. Teniendo en cuenta que la comisión es un porcentaje fijo del Valor liquidativo de un Fondo, el coste por prestar los servicios pertinentes se mantendrá intacto. Como tal, la Sociedad gestora podría obtener un beneficio (o pérdida) por prestar tales servicios, que fluctuarán con el tiempo de Fondo a Fondo. Dichas comisiones podrán ser revisadas por la Sociedad gestora y por la Sociedad. La Sociedad gestora tiene también derecho al reembolso de todos los gastos varios razonables en que incurra debidamente en el desempeño de sus obligaciones.
La Sociedad gestora podrá, a su entera discreción, pagar o pagar parcialmente cualquier coste o gasto en que incurra la Sociedad con el fin de limitar los costes y gastos totales soportados por los inversores de la Sociedad, o de un Fondo o Clase de Participaciones en particular.
Schroder Investment Management (Europe) S.A. se constituyó como “Société Anonyme” en Luxemburgo el 23 de agosto de 1991 y consta de un capital social emitido y completamente desembolsado de 12.867.092,98 EUR. Schroder Investment Management (Europe) S.A está autorizada como sociedad gestora en virtud del capítulo 15 de la Ley y, como tal, ofrece servicios colectivos de gestión de carteras a distintas OIC.
La Sociedad gestora actúa también como sociedad gestora para otras cinco Sociétés d’Investissement à Capital Variable luxemburguesas, a saber, Schroder International Selection Fund, Schroder Alternative Solutions, Schroder Special Situations Fund, Schroder Matching Plus y Schroder GAIA II, así como para cuatro fondos de inversión colectiva (“Fonds Commun de Placement”): Schroder Selection, Schroder SMBC Global Bond Series, Schroder Real Estate Fund of Funds y Schroder Investment Fund.
Los consejeros de la Sociedad gestora son:
- John Hennessey, Chief Operating Officer para Distribución, Schroder Investment Management Limited
- Peter Hilborne, Chief Operating Officer para Operaciones, Schroder Investment Management Limited
- Graham Staples, Head of Group Governance and Corporate Secretariat, Schroder Investment Management Limited
- Finbarr Browne, Chief Executive Officer and Conducting Officer, Schroder Investment Management (Europe) S.A.
- Vanessa Grueneklee, Head of Distribution and Branch Oversight and Conducting Officer, Schroder Investment Management (Europe) S.A.
- Mike Sommer, Head of Risk EMEA and Conducting Officer, Schroder Investment Management (Europe) S.A.
- Peter Arnold, Chief Operating Officer, Schroders Capital Management (Switzerland) AGLa Sociedad gestora ha instaurado políticas de remuneración para aquellas categorías de personal, incluidos los directivos, las personas que asumen riesgos, las funciones de control y todos los empleados que reciban una remuneración total que los incluya en el mismo grupo de remuneración que los directivos y las personas que asumen riesgos, cuyas actividades profesionales tengan una repercusión significativa en los perfiles de riesgo de la Sociedad gestora o la Sociedad, que:
- son coherentes y promueven una gestión de riesgos sólida y eficaz y no fomentan la asunción de riesgos incompatible con los perfiles de riesgo y las normas de la Sociedad o con sus Estatutos;
- son conformes a la estrategia comercial, los valores objetivo y los intereses de la Sociedad gestora, la Sociedad y sus Inversores, e incluyen medidas para evitar los conflictos de intereses;
- incluyen una evaluación del rendimiento establecida en un marco plurianual adecuado al periodo de tenencia recomendado a los Inversores de la Sociedad con el fin de garantizar que el proceso de evaluación se base en el rendimiento a más largo plazo de la Sociedad y sus riesgos de inversión; y
- equilibran adecuadamente los componentes fijos y variables de la remuneración total.

Schroders ha establecido un Comité de remuneración formado por consejeros independientes no ejecutivos de Schroders plc. El Comité de remuneración se reúne varias veces al año. Entre sus responsabilidades se encuentran recomendar al consejo de Schroders plc la política del grupo Schroders sobre la remuneración de los mismos, supervisar el marco de administración de las remuneraciones, así como garantizar que los acuerdos de remuneración coinciden con la gestión eficaz de riesgos. Las funciones y actividades del Comité de remuneración y su uso de asesores se detallan con más detenimiento en el Informe de remuneración y en los Términos de Referencia del Comité de remuneración (ambos disponibles en el sitio web del grupo Schroders).
La Sociedad gestora delega la responsabilidad de determinar la política de remuneración al Comité de remuneración de Schroders plc. La Sociedad gestora define los objetivos de cada fondo de OICVM que gestiona y supervisa el cumplimiento de tales objetivos y la gestión de conflictos. El Comité de remuneración recibe informes de la Sociedad gestora respecto a los objetivos, los límites de riesgo y el registro de conflictos de cada fondo, y el rendimiento frente a tales medidas. El Comité de remuneración recibe informes sobre cuestiones de riesgo, jurídicas y de cumplimiento por parte de los responsables de las áreas que considera para una propuesta de compensación, hecho que brinda la oportunidad de que los problemas importantes lleguen a instancias superiores.
Puede encontrarse un resumen de la política de remuneración de la Sociedad gestora que comprende, entre otros, una descripción del método de cálculo de la remuneración y los beneficios, la identidad de los responsables de otorgar las remuneraciones y los beneficios, incluida la composición del Comité de remuneración, en www.schroders.com/remuneration-disclosures. Puede obtenerse una copia impresa de forma gratuita, previa solicitud, en el domicilio social de la Sociedad gestora.
Asesor de inversiones
El Consejo de administración ha designado a Schroder Investment Management Limited como Asesor de inversiones de la Sociedad. El Asesor de inversiones, junto con la Sociedad gestora, asesora a la Sociedad para que esta seleccione y nombre a las Gestoras de inversiones terceros. El Asesor de inversiones analiza a las Gestoras de inversiones terceros y asesora a la Sociedad sobre sus capacidades de inversión y solvencia para permitirle calibrar la idoneidad de una Gestora de inversiones con vistas a la gestión de un Fondo. El Asesor de inversiones es una empresa asociada de Schroders y está autorizado y regulado por la Financial Conduct Authority (Autoridad de gestión financiera). La Sociedad gestora dará orden al correspondiente Fondo para que este pague al Asesor de inversiones una comisión por sus servicios de asesoramiento.
Gestoras de inversiones
Cada Fondo está gestionado por una gestora de inversiones independiente, que atesora conocimientos específicos en materia de gestión de fondos con estrategias alternativas. Al margen de Schroder Investment Management Limited y Schroder Investment Management (Switzerland) AG, que forman parte del mismo grupo de empresas Schroder de la Sociedad gestora y que podrían ser nombradas Gestoras de inversiones si procede, ninguna de las Gestoras de inversiones podrá ser una empresa asociada o vinculada a la Sociedad gestora. Es decir, serán entidades completamente independientes de Schroders. La Sociedad gestora, a instancias de la Sociedad, ha nombrado a cada Gestora de inversiones atendiendo a su respectiva experiencia y conocimientos en materia de gestión de fondos con estrategias alternativas, si bien la Sociedad gestora, a instancias de la Sociedad, podrá cesar a cualquier Gestora de inversiones con efectos inmediatos cuando estime que ello es en beneficio de los Partícipes.
Las Gestoras de inversiones podrán, con carácter discrecional, celebrar contratos de derivados financieros, así como adquirir y enajenar valores por cuenta de los Fondos para los que hayan sido nombrados por la Sociedad gestora, todo ello de conformidad y en consonancia con las instrucciones recibidas de la Sociedad gestora y/o de la Sociedad y con arreglo a los objetivos y los límites de inversión estipulados. Las Gestoras de inversiones tienen derecho a percibir, como remuneración por sus servicios, las comisiones de gestión en referencia al Valor liquidativo de los Fondos, tal como se especifican en el anexo III. Asimismo, en algunas circunstancias en discrecionalidad de la Sociedad gestora, las Gestoras de inversiones podrán tener derecho al reembolso parcial de sus comisiones de investigación y asesoramiento según se describe con mayor detalle en el anexo III y al reembolso de los gastos razonables en que incurra debidamente en el desempeño de sus obligaciones. Dichas comisiones se devengan cada Día de cálculo y se incluyen en el Valor liquidativo de los Fondos el siguiente Día de cálculo y se abonan mensualmente. Las Gestoras de inversiones tienen además derecho a percibir una comisión de rentabilidad, según se describe más exhaustivamente en el apartado “Comisiones de rentabilidad”.
En el ejercicio de sus funciones, las Gestoras de inversiones podrán solicitar, a sus expensas, asesoramiento a otros asesores de inversiones.
Las Gestoras de inversiones podrán suscribir acuerdos con comisiones en especie (soft commissions) únicamente cuando exista un beneficio directo e identificable para sus clientes, incluida la Sociedad, y cuando la Gestora de inversiones esté convencido de que las transacciones que
generan las comisiones en especie se realizan de buena fe, en estricto cumplimiento de los requisitos de regulación aplicables y redundan en interés de la Sociedad. La Gestora de inversiones deberá realizar todos estos acuerdos en condiciones que se ajusten a las mejores prácticas del mercado.
Las Gestoras de inversiones podrán nombrar a Subgestores de inversiones bajo su responsabilidad exclusiva, previa aprobación de la Sociedad gestora. La Gestora de inversiones es responsable de pagar con su comisión las comisiones de cualquier Subgestor de inversiones que haya nombrado.
Subgestores de inversiones para fondos de gestión interna
Cada Gestora de inversiones del grupo Schroders podrá designar a una o más empresas del grupo Schroders, por su cuenta y bajo su responsabilidad, para la gestión de la totalidad o parte de los activos de los Fondos, así como para facilitar recomendaciones o asesoramiento acerca de cualquier parte de la cartera de inversiones (denominadas de forma individual “Subgestor de inversiones”). Asimismo, toda designación de un Subgestor de inversiones puede estar sujeta a la aprobación por parte de las autoridades reguladoras locales y/o al registro ante estas.
Cualquier Subgestor de inversiones que haya sido designado por una Gestora de inversiones según lo dispuesto en el párrafo anterior podrá, a su vez, designar a otra entidad del grupo Schroders para que gestione la totalidad o parte de los activos de un Fondo, previo consentimiento por escrito de la Gestora de inversiones y de la Sociedad gestora.
Las entidades del grupo Schroders que pueden actuar como Subgestores de inversiones son aquellas que cumplen los requisitos para actuar como Gestoras de inversiones y se enumeran al principio del presente Folleto.
La lista de las Gestoras de inversiones y los Subgestores de inversiones de cada Fondo está disponible en: https://www.schroders.com/en/lu/private-investor/investing-with-us/sub-delegations/ y https://www.schroders.com/en/lu/professional-investor/investing-with-us/sub-delegations/
Los Subgestores de inversiones prestarán sus servicios de gestión de inversiones (i) bajo la supervisión de la Sociedad gestora y de la Gestora de inversiones, (ii) de acuerdo con las instrucciones facilitadas por la Sociedad gestora y/o la Gestora de inversiones, así como los criterios de asignación de inversiones que las susodichas establezcan de manera oportuna, y (iii) de conformidad con los objetivos y las políticas de inversión del Fondo en cuestión.
Subgestores de inversiones para fondos de gestión externa
Con el consentimiento previo normativo que sea necesario y de conformidad con los términos del acuerdo de gestión de inversiones, las Gestoras de inversiones que no formen parte del grupo Schroders podrán designar a una o varias de sus filiales, por su cuenta y bajo su responsabilidad, para la gestión de la totalidad o parte de los activos de un Fondo, así como para facilitar recomendaciones o asesoramiento acerca de cualquier parte de la cartera de inversiones. La información relativa a tal designación se proporcionará en la sección correspondiente del anexo IV.
Comercialización de las Participaciones y condiciones aplicables a los Distribuidores
La Sociedad gestora llevará a cabo sus funciones de comercialización mediante el nombramiento y, según proceda, el cese, la coordinación y la compensación de terceros de buena reputación que actúen como distribuidores en los países en los que las Participaciones de los Fondos puedan ser distribuidas o colocadas de modo privado. Los terceros que actúen como distribuidores recibirán una compensación por sus servicios de distribución, por los servicios a los Partícipes y por sus gastos. Además, podrán percibir una parte o la totalidad de la comisión de entrada, la comisión de distribución, la comisión de servicios a los Partícipes y la comisión de gestión.
Los Distribuidores solo podrán comercializar las Participaciones de la Sociedad si la Sociedad gestora les autoriza a ello.
Los Distribuidores deberán cumplir y aplicar todas las disposiciones del presente Folleto, incluidas, cuando proceda, las disposiciones obligatorias de las leyes y los reglamentos de Luxemburgo relativos a la distribución de las Participaciones. Los Distribuidores deberán respetar también las disposiciones de cualesquiera leyes y reglamentos que les sean aplicables en el país donde tenga lugar su actividad, incluida, sobre todo, cualquier obligación aplicable de identificar y conocer a sus clientes.
Los Distribuidores no podrán actuar de ninguna manera que resulte perjudicial u onerosa para la Sociedad, especialmente, por obligar a la Sociedad a cumplir una normativa regulatoria, fiscal o de comunicación de información que de lo contrario no le sería aplicable. Los Distribuidores no podrán presentarse como representantes de la Sociedad.
Productos estructurados
La inversión en Participaciones con el fin de crear un producto estructurado que reproduzca la rentabilidad de los Fondos estará sujeta a la firma de un contrato específico a tal efecto con la Sociedad gestora. En ausencia de dicho contrato, la Sociedad gestora podrá rechazar una inversión en Participaciones si está relacionada con un producto estructurado y la Sociedad gestora considera que podría entrar en conflicto con los intereses de otros Partícipes.
Depositario
La Sociedad ha nombrado a Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A (“BBH”) como el depositario de la Sociedad encargado de (i) la salvaguarda de los activos de la Sociedad, (ii) la monitorización del efectivo, (iii) las funciones de supervisión y (iv) los otros servicios según se acuerde por escrito entre la Sociedad y el Depositario. BBH es una sociedad comanditaria por acciones constituida conforme a las leyes del Gran Ducado de Luxemburgo. Se trata de una entidad de crédito constituida en Luxemburgo el 9 de febrero de 1989 y tiene su domicilio social en 80, route d’Esch, 1470 Luxemburgo. Está autorizada para realizar actividades bancarias con arreglo a los términos de la ley del 5 de abril de 1993 de Luxemburgo sobre el sector de servicios financieros, en su versión modificada. BBH es una filial íntegramente participada de Brown Brothers Harriman & Co. (“BBH & Co.”). Constituido en 1818, BBH & Co. es un banco comercial organizado jurídicamente como partnership con arreglo a las leyes de banca privada de los estados de Nueva York, Massachusetts y Pensilvania.
Se confía al Depositario la custodia de los activos de la Sociedad. Para los instrumentos financieros que puedan mantenerse en custodia, el Depositario los mantendrá
directamente o, en la medida en que la legislación y las normativas vigentes lo permitan, a través de depositarios o subdepositarios externos. En caso de que los activos sean de carácter tal que no puedan mantenerse en custodia, el Depositario verificará la propiedad de tales activos y llevará un registro de los mismos.
El Depositario debe garantizar que los flujos de caja de la Sociedad estén correctamente supervisados y, en concreto, que se hayan recibido los importes de suscripción y que todo el efectivo de la Sociedad haya sido registrado en cuentas de efectivo a nombre de (i) la Sociedad o (ii) el Depositario en nombre de la Sociedad.
Además, el Depositario debe:
- garantizar que la venta, la emisión, la recompra, el reembolso y la cancelación de las Participaciones de la Sociedad se realizan en virtud de la ley luxemburguesa y los Estatutos;
- garantizar que el valor de las Participaciones de la Sociedad se calcula en virtud de la legislación luxemburguesa y los Estatutos;
- seguir las instrucciones de la Sociedad, salvo que entren en conflicto con la legislación luxemburguesa o los Estatutos;
- garantizar que, durante las transacciones relacionadas con los activos de la Sociedad, se envíe cualquier tipo de retribución a la Sociedad dentro de los límites temporales habituales;
- garantizar que los ingresos de la Sociedad se aplican de conformidad con la legislación luxemburguesa y los Estatutos.

El Depositario suministra de forma periódica a la Sociedad un inventario completo de la totalidad de los activos de la Sociedad.
El Depositario podrá delegar a terceros la custodia de los activos de la Sociedad a corresponsales (los "Corresponsales") con sujeción a las condiciones dispuestas en la legislación y las normativas aplicables, así como a las disposiciones del acuerdo de depositario entre la Sociedad y Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. (el "Acuerdo de Depositario"). Respecto a los Corresponsales, el Depositario dispone de un proceso destinado a seleccionar al proveedor o proveedores de la más alta calidad de cada mercado. El Depositario ejercerá la atención y diligencia debidas al seleccionar y nombrar a cada Corresponsal con el fin de garantizar que cada Corresponsal tiene y mantiene la experiencia y competencia necesarias. Asimismo, el Depositario evaluará periódicamente si los Corresponsales cumplen las exigencias legales y normativas aplicables y ejercerá supervisión continua sobre todos los Corresponsales para garantizar que siguen desempeñando sus obligaciones de forma adecuada. Puede encontrarse la lista de corresponsales pertinentes a la Sociedad en http://www.bbh.com/luxglobalcustodynetworklist. Esta lista se actualizará periódicamente y está disponible por parte del Depositario, previa solicitud por escrito.
En caso de pérdida de un instrumento financiero mantenido en custodia, el Depositario tiene la obligación de devolver un instrumento financiero de tipo idéntico o el importe correspondiente a la Sociedad sin retraso indebido, salvo si dicha pérdida es resultado de un acontecimiento externo
fuera del control razonable del Depositario y cuyas consecuencias hubieran sido inevitables a pesar de todos los esfuerzos para que lo fueran.
La responsabilidad del Depositario no se verá afectada por el hecho de que haya confiado parte o la totalidad de la custodia de los activos de la Sociedad a Corresponsales.
El Depositario dispone de políticas y procedimientos corporativos exhaustivos y detallados que exigen que el Depositario debe cumplir la legislación y las normativas vigentes. El Depositario tiene políticas y procedimientos que rigen la gestión de conflictos de intereses. Dichas políticas y procedimientos abordan los conflictos de intereses que pudieran surgir mediante la prestación de servicios a la Sociedad.
Las políticas del Depositario exigen que todo conflicto de intereses significativo que implique a partes internas o externas se notifique de inmediato, se gestione desde la dirección, se registre, mitigue y/o prevenga, según corresponda. En caso de que un conflicto de intereses no pueda evitarse, el Depositario está obligado a mantener y llevar a cabo acuerdos organizativos y administrativos eficaces a efectos de adoptar todas las medidas razonables para (i) notificar los conflictos de intereses a la Sociedad y a los Partícipes y (ii) gestionar y supervisar dichos conflictos de forma adecuada.
El Depositario garantiza que los empleados están informados, disponen de formación y de asesoramiento respecto a las políticas y los procedimientos de conflictos de intereses y que las funciones y las responsabilidades están adecuadamente segregadas para evitar los problemas de conflictos de intereses. El consejo de gestores, en calidad de socio colectivo del Depositario, y la gestión autorizada del Depositario supervisan y controlan el cumplimiento de las políticas y los procedimientos de conflictos de intereses, así como el cumplimiento, las auditorías internas y las funciones de gestión de riesgos del Depositario.
El Depositario tomará todas las medidas razonables para identificar y mitigar los posibles conflictos de intereses. Esto incluye la aplicación de políticas de conflictos de intereses adecuadas al alcance, la complejidad y el carácter de su actividad. Dichas políticas identifican las circunstancias que suscitan o podrían suscitar un conflicto de intereses e incluyen los procedimientos a seguir y las medidas a adoptar a fin de gestionar tales conflictos de intereses. El Depositario lleva y supervisa un registro de conflictos de intereses.
Asimismo, el Depositario actúa en calidad de Agente administrativo en virtud de los términos del acuerdo de administración entre el Depositario y la Sociedad gestora. El Depositario ha implementado la adecuada segregación de actividades entre sus funciones como Depositario y los servicios que presta en calidad de Agente administrativo, incluidos procesos para elevar los problemas a un nivel jerárquico superior para su resolución y de administración. Asimismo, la función de depositario está segregada de forma jerárquica y operativa de la organización administrativa.
Puede producirse un posible riesgo de conflictos de intereses en situaciones en las cuales los Corresponsales pueden celebrar o tener una relación comercial y/o empresarial con el Depositario en paralelo a la relación de delegación de custodia. En el desarrollo de sus actividades, es posible que surjan conflictos de intereses entre el Depositario y el Corresponsal. En caso de que un Corresponsal tenga un vínculo grupal con el Depositario, el Depositario se
compromete a identificar posibles conflictos de intereses que surjan de dicho vínculo, si lo hubiera, y a adoptar las medidas razonables para mitigar tales conflictos de intereses.
El Depositario no prevé que vayan a surgir conflictos de intereses específicos como resultado de ninguna delegación a ningún Corresponsal. El Depositario notificará al Consejo de administración y/o la Sociedad gestora cualquier conflicto en caso de aparecer.
En la medida en que existan cualesquiera conflictos de intereses de otra índole concernientes al Depositario, estos se han identificado, mitigado y abordado conforme a las políticas y a los procedimientos del Depositario. Puede obtenerse información actualizada acerca de las obligaciones de custodia del Depositario y los conflictos de intereses que puedan surgir, de forma gratuita y previa solicitud, del Depositario.
La Sociedad pagará al Depositario los honorarios y comisiones acordes con la práctica habitual en el Gran Ducado de Luxemburgo. Las comisiones por los servicios de custodia y las comisiones de transacción se devengan cada Día de cálculo, se incluyen en el Valor liquidativo de los Fondos el siguiente Día de cálculo y se abonan mensualmente. El tipo porcentual de la comisión de custodia y el importe de las comisiones de transacción varían según el país en que tengan lugar las correspondientes actividades. La comisión pagada por el servicio de custodia es del 0,025% anual del Valor liquidativo del Fondo. Las comisiones de BBH tienen sujeción a un importe anual mínimo acordado entre BBH y la Sociedad.
Las comisiones de custodia podrán estar sujetas a revisión por parte del Depositario y la Sociedad de forma periódica. Asimismo, el Depositario tiene derecho al reembolso de todos los gastos razonables en los que este o sus delegados incurran debidamente en el desempeño de sus obligaciones.
Agente administrativo
La Sociedad gestora ha delegado determinadas funciones administrativas en BBH en calidad de Agente administrativo. Las comisiones relativas a la contabilidad y valoración del Fondo en el ámbito de la capacidad de BBH como Agente administrativo se acumulan todos los Días de cálculo, se incluyen en los Valores liquidativos de los Fondos el siguiente Día de cálculo y se pagan mensualmente hasta un máximo del 0,07% anual del Valor liquidativo del Fondo. Las comisiones de BBH están sujetas a un importe mínimo anual acordado entre BBH y la Sociedad gestora.
Las comisiones de administración pueden ser oportunamente objeto de revisión por el Agente administrativo y la Sociedad gestora. Asimismo, el Agente administrativo tiene derecho al reembolso de los gastos razonables en que incurra debidamente en el desempeño de sus obligaciones.
Los importes abonados al Depositario y Agente administrativo se harán constar en las cuentas de la Sociedad.
Agente de registro y transferencias y Agente de pagos principal
La Sociedad gestora ha delegado las funciones de registro, agencia de transferencias y agente de pagos principal en HSBC Continental Europe, Luxembourg (el Agente de transferencias). Las comisiones, los costes y otros gastos varios relacionados con los servicios prestados por el Agente
Otras comisiones y gastos
La Sociedad abonará todas las comisiones y gastos en que se incurra en el ámbito de sus actividades, incluidos, sin limitación, impuestos, gastos por servicios jurídicos y de auditoría, asesoramiento fiscal, corretaje, costes y gastos de investigación de inversiones de conformidad con una Cuenta de Pago de Investigación ("RPA", por sus siglas en inglés) y los costes de los servicios de gestión de efectivo, como se describe más detalladamente en el anexo III, tasas y comisiones gubernamentales, gastos y comisiones de cotización en bolsa que se deban abonar a autoridades supervisoras en diversos países, incluidos los gastos en que se incurra para la obtención y el mantenimiento de registros que permitan que las Participaciones de la Sociedad se comercialicen en diferentes países; los gastos generados en la emisión, la conversión y el reembolso de Participaciones y el pago de dividendos, gastos de registro, seguros, intereses y los gastos de cálculo y publicación de los precios de las Participaciones, así como los gastos de correo, teléfono, fax y de cualquier otro tipo de comunicación electrónica; los gastos de impresión de impresos de voto por representación, extractos, certificados de Participaciones, de haberlos, o confirmaciones de transacciones, informes para los Partícipes, folletos y documentación suplementaria, folletos explicativos y cualquier otra información o documentación periódica.
Además de los gastos bancarios y de corretaje normales abonados por la Sociedad, las sociedades de Schroders que prestan servicios a la Sociedad podrán recibir pagos en concepto de los mismos.
Índice de referencia
A menos que se indique lo contrario en el presente Folleto, los índices o referencias utilizados en el sentido del Reglamento (UE) 2016/1011 (el “Reglamento sobre índices de referencia”) por los Fondos son, en la fecha del presente Folleto, proporcionados por administradores de índices de referencia que o bien aparecen en el registro de administradores e índices de referencia mantenidos por la AEVM de conformidad con el Artículo 36 del Reglamento sobre índices de referencia o bien se benefician de los acuerdos transitorios establecidos en el Reglamento sobre índices de referencia y, por consiguiente, es posible que todavía no aparezcan en el citado registro.
Estos administradores de índices de referencia tuvieron que solicitar la autorización o el registro como administrador en virtud del Reglamento sobre índices de referencia antes del 1 de enero de 2020 para índices de referencia no significativos y significativos, o deben solicitarlo antes del 31 de diciembre de 2021 para índices de referencia críticos y de terceros países. La información actualizada sobre este registro se facilita regularmente y debe estar disponible a más tardar el 31 de diciembre de 2021 para los índices de referencia críticos y de terceros países. La Sociedad gestora mantiene planes por escrito en los que se establecen las medidas que se tomarán en caso de que un índice de referencia cambie considerablemente o deje de proporcionarse. Hay copias de la descripción de estos planes disponibles previa solicitud y sin coste alguno en el domicilio social de la Sociedad. En la fecha del presente Folleto, los administradores de índices de referencia utilizados por un Fondo y que han sido incluidos en el registro de administradores de referencia mantenido por la AEVM son los siguientes:
de transferencias correrán a cargo de la Sociedad gestora.
SIX Financial Information Suiza	Tipo promedio a un AG	día de Suiza (SARON)
- 
## Comisiones de rentabilidad

A los efectos de esta sección únicamente (Comisiones de rentabilidad), los siguientes términos tendrán los siguientes significados a menos que el contexto requiera lo contrario:
- Valor liquidativo bruto: el importe de los activos calculado neto de todos los pasivos y costes, y antes de deducir la comisión de rentabilidad que se pagará en relación con el periodo de rendimiento correspondiente
- Rentabilidad del valor bruto del activo: la variación en términos porcentuales del Valor bruto del activo durante el periodo de rentabilidad
- Cota máxima: el Valor liquidativo por participación al final del Periodo de rentabilidad anterior con respecto al cual se pagó o se debe pagar una comisión de rentabilidad
- Valor liquidativo: el importe de los activos calculado neto de todos los pasivos y costes, y después de deducir las comisiones de rentabilidadComo pago por los servicios prestados por las respectivas Gestoras de inversiones en relación con los Fondos, la Gestora de inversiones podrá tener derecho a percibir, además de la comisión de gestión, una comisión de rentabilidad. Se pueden utilizar dos metodologías para calcular la comisión de rentabilidad, tal y como se describe a continuación, y en el anexo III se presenta información detallada de la metodología se utiliza para cada Fondo. Antes de realizar cualquier Ajuste de dilución (tal y como se define en el apartado titulado “Ajuste por dilución” al final del apartado 2.4), se calcula una comisión de rentabilidad.

Cada ejercicio financiero será un Periodo de rentabilidad, excepto:
- cuando el Valor liquidativo bruto por Participación al final del Ejercicio sea inferior al Umbral mínimo de rentabilidad o al Índice de referencia (según corresponda) o a la Cota máxima, el inicio del Periodo de rentabilidad seguirá siendo la fecha de dicha Cota máxima;
- si se aplica una comisión de rentabilidad en relación con un Fondo durante un Ejercicio, en cuyo caso su primer Periodo de rentabilidad comenzará en la fecha en que se aplique dicha comisión y la Cota máxima será el Valor liquidativo por Participación en la fecha de dicha aplicación; y
- cuando un Periodo de rentabilidad finalice durante un Ejercicio debido a la liquidación o fusión/consolidación de un Fondo o Clase de Participaciones (sujeto a los mejores intereses de los Inversores pertinentes).

La Cota máxima de cualquier Clase de Participaciones pertinente no se restablecerá durante la vida de dicha Clase de Participaciones, salvo al final de un Periodo de rentabilidad si se paga o se debe pagar una comisión de rentabilidad, a menos que los Consejeros o la Sociedad gestora decidan lo contrario porque redunde en beneficio de los Inversores, según se explica a continuación.
Los Consejeros o la Sociedad gestora (según el caso) pueden, a su total discreción, decidir caso por caso si aplicar una Cota máxima que sea mayor que la Cota máxima aplicable de una Clase de Participaciones, teniendo en cuenta el mejor interés de los Inversores pertinentes.
- Comisión de rentabilidad - Aplicando un modelo de Umbral mínimo de rentabilidad o una referencia con Cota máxima (High Water Mark)Los requisitos que deben cumplirse para que se devengue una comisión de rentabilidad son que el Valor liquidativo bruto por Participación al final de un Periodo de rentabilidad sea superior a:
- la Cota máxima; y
- al Umbral mínimo de rentabilidad o al Índice de referencia (según hayan acordado por escrito la Sociedad y la Gestora de inversiones correspondiente (y se haya comunicado a los Partícipes correspondientes) que sea aplicable a dicha Gestora de inversiones y a dicho Fondo).

La comisión de rentabilidad (como se devenga a continuación, si procede), deberá abonarse anualmente durante el mes inmediatamente siguiente al final de cada Periodo de rentabilidad. Además, si un Partícipe reembolsa o convierte la totalidad o una parte de sus Participaciones antes del final de un Periodo de rentabilidad, toda comisión de rentabilidad devengada respecto a dichas Participaciones cristalizará en ese Día de negociación y pasará a ser pagadera a la Gestora de inversiones inmediatamente después del final de cada trimestre o Ejercicio posterior al reembolso/conversión correspondiente. Para evitar dudas, la Cota máxima no se restablece en los Días de negociación en los que se produce una cristalización de las comisiones de rentabilidad como consecuencia del reembolso o la conversión de Participaciones.
Dado que el Valor liquidativo bruto por Participación puede diferir entre las distintas Clases de Participaciones, la comisión de rentabilidad se calculará por separado para las distintas Clases de Participaciones de un mismo Fondo, que, por lo tanto, podrán estar sujetas a distintos importes en concepto de comisión de rentabilidad.
Cuando la Sociedad lanza una nueva clase de participaciones con una comisión de rentabilidad, la Sociedad podrá tratar de equiparar el nivel de la Cota máxima de la comisión de rentabilidad con el de una clase de participaciones equivalente existente (si está disponible). La Sociedad se reserva el derecho de lanzar una nueva clase de participaciones con una Cota máxima establecida al Valor liquidativo de las clases de participaciones a su lanzamiento.
En cada Día hábil, si se reúnen los criterios para que se devengue una comisión de rentabilidad según lo establecido anteriormente (considerando a estos efectos cada Día hábil como si fuera el último Día hábil del Periodo de rentabilidad), la comisión de rentabilidad de una Clase de Participaciones se devengará en dicho Día hábil y se reflejará en el Valor liquidativo de cada una de dichas Clases de Participaciones en el siguiente día de cálculo, aplicando el múltiplo correspondiente que se establece en el apartado relativo a la Comisión de rentabilidad de la tabla de Características del Fondo correspondiente que figura en el anexo III al exceso de:
- el Valor liquidativo bruto por Participación correspondiente calculado el mismo día de cálculo); menos
- el valor más alto entre la Cota máxima y el Umbral mínimo de rentabilidad o el Índice de referencia (según corresponda) en dicho día de cálculo;–	multiplicado por el número medio de Participaciones en circulación en la Clase de Participaciones correspondiente durante el ejercicio.

Cada día de cálculo, cualquier provisión contable realizada el día de cálculo anterior se ajusta para que refleje la rentabilidad de la Clase de Participaciones, positiva o negativa, calculada como se ha indicado anteriormente. Si el Valor liquidativo bruto por Acción en el día de cálculo es inferior al Umbral mínimo de rentabilidad o al Índice de referencia (según corresponda) o a la Cota máxima, la provisión realizada el día de cálculo anterior se devuelve a la Clase de Participaciones correspondiente del Fondo en cuestión. No obstante, las provisiones contables no serán nunca negativas. La Gestora de inversiones correspondiente no pagará en ningún caso dinero a un Fondo o Partícipe porque la rentabilidad sea inferior a la del índice de referencia.
Los ejemplos 1 a 7 muestran cómo se calcula la comisión de rentabilidad utilizando el correspondiente Umbral mínimo de rentabilidad o índice de referencia con una
Cota máxima. Con el fin de simplificar, estos ejemplos se refieren a una comisión de rentabilidad propuesta del 20% sobre cualquier exceso de rentabilidad con respecto al Valor liquidativo bruto por Participación.
No se devengará ninguna comisión de rentabilidad si el Valor liquidativo bruto por Participación es inferior al correspondiente Índice de referencia o a la Cota máxima. No se devengará ninguna comisión de rentabilidad si la rentabilidad es negativa, aunque el Fondo supere su Umbral mínimo de rentabilidad o su Índice de referencia.
Las comisiones de rentabilidad se devengarán de acuerdo con la siguiente fórmula:
Comisión de rentabilidad devengada = (((Rentabilidad del valor liquidativo bruto – Rentabilidad del índice de referencia) * Cota máxima)x 20%) * Número medio de Participaciones en circulación durante el ejercicio.
No se permitirá que la Comisión devengada sea un importe monetario negativo.
| Punto de va- loración | Valor bruto del acti- vo | Cota má- xima | Rentabilidad del valor liqui- dativo bruto % | Índice de re- ferencia | Cota máxima del Índice de referencia | Rentabilidad del Índice de refe- rencia % | Valor liquida- tivo | Tipo PF |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| A | 100 | 100 | 0,0% | 60 | 60 | 0,0% | 100 | 20,0% |
| B | 110 | 100 | 10,0% | 63 | 60 | 5,0% | 109,00 | 20,0% |
| C | 110 | 100 | 10,0% | 72 | 60 | 20,0% | 110,00 | 20,0% |
| D | 90 | 100 | -10,0% | 42 | 60 | -30,0% | 90,00 | 20,0% |
| E | 90 | 100 | -10,0% | 57 | 60 | -5,0% | 90,00 | 20,0% |
| F | 104 | 100 | 4,0% | 61 | 60 | 1,7% | 103,54 | 20,0% |
| G | 111,6 | 103,54 | 7,8% | 65 | 61 | 6,6% | 111,35 | 20,0% |
| H | 103,54 | 103,54 | 0,0% | 62 | 61 | 1,6% | 103,54 | 20,0% |

En los ejemplos anteriores, la Cota máxima es 100 y Cota máxima del Índice de referencia es 60 en el punto F, en el que se aplica la Comisión de rentabilidad y la Cota máxima se restablece respectivamente a 103,54 y 61.
Ejemplo 1
Un primer inversor compra Participaciones en el punto de valoración A a 100. En el punto de valoración B, el precio del Valor liquidativo bruto ha aumentado a 110, con una Rentabilidad del valor liquidativo bruto del 10%, y la rentabilidad del Índice de referencia ha aumentado un 5%. Esto significa que el Valor liquidativo bruto registra un exceso de rentabilidad global del 5% con respecto al Índice de referencia y que el Valor liquidativo bruto es superior a la Cota máxima.
De acuerdo con la fórmula anterior, la Comisión de rentabilidad devengada, siendo el tipo de la comisión de rentabilidad el 20% sobre el 5% del exceso de rentabilidad multiplicado por la Cota máxima del Valor liquidativo bruto de 100, es igual a 1,00.
Esto significa que la persona que compre Participaciones en este punto pagará un Valor liquidativo por Participación de 109. La comisión de rentabilidad no se cristalizará (se pagará a la Gestora de inversiones correspondiente) hasta el final del Periodo de rentabilidad, es decir, el punto de valoración F. Sin embargo, si un Partícipe procede al reembolso o la
conversión de la totalidad o parte de las Participaciones antes del final de un Periodo de rentabilidad, recibirá un Valor liquidativo por Participación de 109 y la Comisión de rentabilidad devengada de 1 por Participación se cristalizará el Día de negociación y, en ese momento, será pagadera a la Gestora de inversiones, como se ha descrito anteriormente. La Cota máxima no se restablece en los Días de negociación en los que se produce una cristalización de las comisiones de rentabilidad como consecuencia del reembolso o la conversión de Participaciones.
Ejemplo 2
En el punto de valoración C, el Valor liquidativo bruto se mantiene estable en 110, con una Rentabilidad del valor liquidativo bruto general del 10%, y la rentabilidad del Índice de referencia ha aumentado globalmente un 20%. Esto significa que el Valor liquidativo bruto registra una rentabilidad inferior del -10% con respecto al Índice de referencia, incluso si el Valor liquidativo bruto es superior a la Cota máxima.
Por lo tanto, la comisión de rentabilidad es 0, ya que no se devengará ninguna comisión de rentabilidad si se produce un rendimiento inferior al del Índice de referencia o si el Valor liquidativo bruto es inferior a la Cota máxima.
Ejemplo 3
En el punto de valoración D, el Valor liquidativo bruto ha disminuido 20, pasando de 110 a 90, con un rentabilidad global de menos 10%, y la rentabilidad del Índice de referencia ha disminuido globalmente un 30%. Esto significa que el Valor liquidativo bruto registra un exceso de rentabilidad del 20% con respecto al Índice de referencia y que el Valor liquidativo bruto es inferior a la Cota máxima.
Por lo tanto, la comisión de rentabilidad es 0, ya que no se devengará ninguna comisión de rentabilidad si se produce un rendimiento inferior al del Índice de referencia o si el Valor liquidativo bruto es inferior a la Cota máxima.
Ejemplo 4
Un segundo inversor adquiere Participaciones en el punto de valoración E a un Valor liquidativo de 90. En el punto de valoración E, el Valor liquidativo bruto se mantiene estable en 90, con una Rentabilidad del valor liquidativo bruto general del -10%, y la rentabilidad del Índice de referencia ha caído globalmente un 5%. Esto significa que el Valor liquidativo bruto registra una rentabilidad inferior del -5% con respecto al Índice de referencia y el Valor liquidativo bruto es inferior a la Cota máxima.
Por lo tanto, la comisión de rentabilidad es 0, ya que no se devengará ninguna comisión de rentabilidad si se produce un rendimiento inferior al del Índice de referencia o si el Valor liquidativo bruto es superior a la Cota máxima.
Ejemplo 5
El segundo inversor vende Participaciones en el punto de valoración F a un Valor liquidativo de 103,54 tras haber comprado dichas participaciones a 90. A pesar de que el Valor liquidativo bruto de las Participaciones ha subido 14 (excluida la comisión de rentabilidad devengada) desde que adquirió inicialmente las Participaciones, solamente deberá abonar una comisión de rentabilidad sobre la proporción del exceso de rentabilidad del 2,3% (4,0 – 1,7) con respecto al Índice de referencia.
Ejemplo 6
Un tercer inversor adquiere Participaciones en el punto de valoración F a un Valor liquidativo de 103,54. En ese punto de valoración, la comisión de rentabilidad se cristaliza y la Cota máxima del Valor liquidativo bruto y del Índice de referencia se restablece, respectivamente, en un Valor liquidativo de 103,54 y un Índice de referencia de 61. En el punto de valoración G, el Valor liquidativo bruto aumenta 7,6 hasta 111,6, pero la comisión de rentabilidad solo se cobra por el exceso de rentabilidad del 1,2% (7,8 - 6,6) con respecto al Índice de referencia, dado el nuevo Valor liquidativo y la Cota máxima del Índice de Referencia de 103,54 y 61, respectivamente.
De acuerdo con la fórmula anterior, la Comisión de rentabilidad devengada, siendo el tipo de la comisión de rentabilidad el 20% sobre el 1,2% del exceso de rentabilidad multiplicado por la nueva Cota máxima de 103,54, es igual a 0,25.
El resultado es un Valor liquidativo de 111,35.
Ejemplo 7
En el punto de valoración H, el Valor liquidativo cae de 111,6 a 103,54, momento en el que el tercer inversor vende.
Dado que la Clase de Participaciones ha obtenido una rentabilidad inferior a la del Índice de referencia, la comisión de rentabilidad devengada hasta el punto de valoración G (0,25) se ha revertido, lo que significa que el Valor liquidativo se fijará ahora en 103,54. En consecuencia, si el tercer inversor reembolsa en el punto de valoración H, no pagará ninguna comisión de rentabilidad.
- Comisión de rentabilidad – Aplicando un modelo basado en rentabilidades absolutas con Cota máxima (High Water Mark)El requisito que debe cumplirse para que se devengue una comisión de rentabilidad es que el Valor liquidativo bruto por Participación al final de un Periodo de rentabilidad sea superior a la Cota máxima.

La comisión de rentabilidad (como se devenga a continuación, si procede), deberá abonarse anualmente durante el mes inmediatamente siguiente al final de cada Periodo de rentabilidad. Además, si un Partícipe reembolsa o convierte la totalidad o una parte de sus Participaciones antes del final de un Periodo de rentabilidad, toda comisión de rentabilidad devengada respecto a dichas Participaciones cristalizará en ese Día de negociación y pasará a ser pagadera a la Gestora de inversiones inmediatamente después del final de cada trimestre o Ejercicio posterior al reembolso/conversión correspondiente. Para evitar dudas, la Cota máxima no se restablece en los Días de negociación en los que se produce una cristalización de las comisiones de rentabilidad como consecuencia del reembolso o la conversión de Participaciones.
Dado que el Valor liquidativo bruto por Participación puede diferir entre las distintas Clases de Participaciones, la comisión de rentabilidad se calculará por separado para las distintas Clases de Participaciones de un mismo Fondo, que, por lo tanto, podrán estar sujetas a distintos importes en concepto de comisión de rentabilidad.
Cuando la Sociedad lanza una nueva clase de participaciones con una comisión de rentabilidad, la Sociedad tratará de equiparar el nivel de la Cota máxima de la comisión de rentabilidad con el de una clase de participaciones equivalente existente (si está disponible). La Sociedad se reserva el derecho de lanzar una nueva clase de participaciones con una Cota máxima establecida al Valor liquidativo de las clases de participaciones a su lanzamiento.
En cada Día hábil, si se reúnen los criterios para que se devengue una comisión de rentabilidad según lo establecido anteriormente (considerando a estos efectos cada Día hábil como si fuera el último Día hábil del Periodo de rentabilidad), la comisión de rentabilidad de una Clase de Participaciones se devengará en dicho Día hábil y se reflejará en el Valor liquidativo de cada una de dichas Clases de Participaciones en el siguiente día de cálculo, aplicando el múltiplo correspondiente que se establece en el apartado relativo a la Comisión de rentabilidad de la tabla de Características del Fondo correspondiente que figura en el anexo III al exceso de:
- el Valor liquidativo bruto por Participación correspondiente calculado el mismo día de cálculo; menos
- la Cota máxima;
- multiplicado por el número medio de Participaciones en circulación en la Clase de Participaciones correspondiente durante el ejercicio.

Cada día de cálculo, cualquier provisión contable realizada el día de cálculo anterior se ajusta para que refleje la rentabilidad de la Clase de Participaciones, positiva o negativa, calculada como se ha indicado anteriormente. Si el Valor liquidativo por Participación en cualquier Día de cálculo es inferior a la Cota máxima, la provisión realizada en el Día de cálculo anterior se devuelve a la Clase de Participaciones correspondiente del Fondo en cuestión. No obstante, las provisiones contables no serán nunca negativas. La Gestora de inversiones correspondiente no pagará en ningún caso dinero a un Fondo o Partícipe porque la rentabilidad sea inferior a la del índice de referencia.
Los ejemplos 1 a 6 muestran cómo se calcula la comisión de rentabilidad utilizando la Cota máxima. Con el fin de simplificar, estos ejemplos se refieren a una comisión de rentabilidad propuesta del 20% sobre cualquier exceso de rentabilidad sobre el Valor liquidativo, calculado neto de todos los costes y antes de deducir la comisión de rentabilidad a pagar durante el periodo correspondiente, de la Cota máxima.
No se devengará ninguna comisión de rentabilidad si el Valor liquidativo bruto es inferior a la Cota máxima. Si el Valor liquidativo bruto es superior a la Cota máxima, se devengará una comisión de rentabilidad de acuerdo con la siguiente fórmula:
Comisión de rentabilidad devengada = ((Valor liquidativo bruto – Cota máxima) * 20%) * Número medio de Participaciones en circulación en la Clase de Participaciones correspondiente durante el ejercicio.
No se permitirá que la Comisión devengada sea un importe monetario negativo.
| Punto de valoración | Valor bruto del activo | Cota máxima | Valor liquidativo | Tipo PF |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A | 100 | 100 | 100 | 20,0% |
| B | 110 | 100 | 108 | 20,0% |
| C | 90 | 100 | 90 | 20,0% |
| D | 102 | 100 | 101,6 | 20,0% |
| E | 111,6 | 101,6 | 109,6 | 20,0% |
| F | 101,6 | 101,6 | 101,6 | 20,0% |

En los ejemplos anteriores, la Cota máxima es de 100 en el punto de valoración D, momento en el que se aplica la comisión de rentabilidad y se restablece la Cota máxima a 101,6.
Ejemplo 1
Un primer inversor compra Participaciones en el punto de valoración A a 100. En el punto de valoración B, el Valor liquidativo bruto ha subido hasta 110, es decir, 10 por encima de la Cota máxima de 100, por lo que la comisión de rentabilidad devengada es de 2 (20% de 10). Esto significa que la persona que compre Participaciones en este punto pagará 108 por Participación. La comisión de rentabilidad no cristalizará (se abonará a la Gestora de inversiones) hasta que finalice el Periodo de rentabilidad que representa el punto de valoración D.
Sin embargo, si un Partícipe procede al reembolso o a la conversión de la totalidad o parte de las Participaciones antes del final de un Periodo de rentabilidad, recibirá un Valor liquidativo por Participación de 108 y la comisión de rentabilidad devengada de 2 por Participación se cristalizará el Día de negociación y, en ese momento, será pagadera a la Gestora de inversiones, como se ha descrito anteriormente. La Cota máxima no se restablece en los Días de negociación en los que se produce una cristalización de las comisiones de rentabilidad como consecuencia del reembolso o la conversión de Participaciones.
Ejemplo 2
En el punto de valoración C, el Valor liquidativo bruto ha caído 20, de 110 a 90. Al estar por debajo de la Cota máxima de 100, la Clase de Participaciones no ha
devengado ninguna comisión de rentabilidad, lo que significa que el Valor liquidativo se fijará ahora en 90. En consecuencia, si el primer inversor solicita el reembolso de sus Participaciones en el punto de valoración C, obtendrá un importe inferior al inicialmente invertido, pero no habrá pagado ninguna comisión de rentabilidad.
Ejemplo 3
Un segundo inversor adquiere Participaciones en el punto de valoración C a un Valor liquidativo de 90. En el punto de valoración D, el Valor liquidativo precio bruto ha subido hasta 102, un incremento de 12 con respecto al precio al que dicho segundo inversor compró las Participaciones. La Cota máxima continúa en 100, por lo que la Comisión de rentabilidad solamente se aplicará sobre el incremento de 2 que va de 100 a 102. Esto equivale a un devengo de rentabilidad de 0,4 (20% de 2) que resulta en un Valor liquidativo de 101,6.
De este modo, las Participaciones del inversor solo soportarán una comisión de rentabilidad sobre la proporción del precio que supere 100, pero no sobre el incremento del valor de 90 a 100. Por otra parte, las Participaciones compradas por el primer inversor no soportarán, por tanto, una comisión de rentabilidad doble en el mismo Periodo de rentabilidad.
Ejemplo 4
El segundo inversor vende Participaciones en el punto de valoración D a un Valor liquidativo de 101,6 tras haber comprado dichas participaciones a 90. A pesar de que el Valor liquidativo bruto de las Participaciones ha aumentado 12 (excluida la comisión de rentabilidad devengada) desde que adquirió inicialmente las
Participaciones, solamente deberá abonar una Comisión de rentabilidad sobre la proporción del Valor liquidativo bruto que supere 100.
Ejemplo 5
Un tercer inversor adquiere Participaciones en el punto de valoración D a un Valor liquidativo de 101,6. En este punto de valoración cristaliza la comisión de rentabilidad y se restablece la Cota máxima en el Valor liquidativo de 101,6. En el punto de valoración E, el Valor liquidativo bruto aumenta 10, hasta 111,6, por lo que solo se cobrará una comisión de rentabilidad sobre ese incremento de 10, lo que supone una comisión de rentabilidad devengada de 2 (20% de 10). El resultado es un Valor liquidativo de 109,6.
Ejemplo 6
En el punto de valoración F, el Valor liquidativo bruto cae 10, de 111,6 a 101,6, momento en el que el tercer inversor vende. Dado que la Clase de Participaciones ha tenido una rentabilidad inferior a su Cota máxima desde el punto de valoración E, el Valor liquidativo se fijará ahora en 101,6. En consecuencia, si el tercer inversor reembolsa en el punto de valoración F, no pagará ninguna comisión de rentabilidad.
- Aspectos generalesEn cualquiera de las dos metodologías mencionadas, si el Valor liquidativo bruto por Participación es inferior a la Cota máxima, la Gestora de inversiones no percibirá devengos por comisión de rentabilidad, incluso en el caso de Participaciones de reciente emisión y que únicamente hayan registrado una rentabilidad positiva. Por lo tanto, los Consejeros se reservan el derecho de cerrar inmediatamente las suscripciones para las Clases de Participaciones en cuestión, pero los reembolsos y las conversiones continuarán permitiéndose como siempre. Las Participaciones de una nueva Clase de Participaciones pertinente estarán disponibles para la suscripción con una Cota máxima establecida al Valor liquidativo por Participación inicial de esa Clase. Esto, en efecto, generará comisiones de rentabilidad en serie. A los efectos de diferenciar entre Clases de Participaciones adicionales de la misma serie, cada Clase de Participaciones adicional recibirá una designación en secuencia alfabética, de modo que una segunda emisión de Participaciones de la Clase A se designará como Participaciones de Clase Aa, a continuación Ab, luego Ac, y así sucesivamente. Al finalizar cada Periodo de rentabilidad en el cual un devengo por comisión de rentabilidad se vuelve pagadero para ciertas series de Clases de Participaciones, los Consejeros se reservan el derecho de consolidar las Clases de Participaciones correspondientes en series individuales. Si no es pagadero ningún devengo por comisiones de rentabilidad, la Cota máxima permanece igual.

En el momento de la publicación del presente Folleto, los Fondos y Clases de Participaciones para los cuales se puede introducir una comisión de rentabilidad se indican en el apartado “Información sobre los Fondos” del anexo
III. Para evitar dudas, se aclara que los Índices de referencia mencionados en el anexo III se utilizan exclusivamente para calcular la comisión de rentabilidad y, por lo tanto, en ningún caso deberán considerarse indicativos de un estilo o de un nivel de inversión específico. En lo que refiere a las Clases de Participaciones con cobertura de divisas, podrán utilizarse las versiones cubiertas en divisas del Umbral
mínimo de rentabilidad pertinente (incluidos los índices de referencia de efectivo equivalentes en otras divisas) a los efectos del cálculo.
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## Información sobre la Sociedad
- La Sociedad es una sociedad de inversión de capital variable con responsabilidad limitada y estructura paraguas, constituida como “société anonyme”, y cumple los requisitos para ser considerada una SICAV en virtud de lo dispuesto en la Parte I de la Ley. La Sociedad se constituyó el 21 de octubre de 2009 y sus Estatutos se publicaron en el Mémorial del 12 de noviembre de 2009. Los Estatutos de la Sociedad fueron modificados recientemente el 6 de agosto de 2019.

La Sociedad está registrada con el número B148818 en el registro mercantil (Registre de Commerce et des Sociétés), donde se encuentran archivados sus Estatutos, y donde están disponibles para su inspección. La Sociedad se constituyó por un periodo de tiempo indefinido.
- El capital social mínimo de la Sociedad, según lo dispuesto en la legislación luxemburguesa, es de1.250.000 euros. El capital social de la Sociedad está representado por Participaciones sin valor nominal desembolsadas en su totalidad y equivale en todo momento a su valor liquidativo. Si el capital social de la Sociedad fuese inferior a dos tercios del capital mínimo, deberá convocarse una junta extraordinaria de Partícipes que decida sobre la posible disolución de la Sociedad. Toda decisión de liquidar la Sociedad deberá aprobarse por mayoría simple de los votos de los Partícipes presentes o representados en la junta. Si el capital social fuese inferior a un cuarto del capital mínimo, el Consejo de administración deberá convocar una junta extraordinaria de Partícipes para acordar la liquidación de la Sociedad. En dicha junta, la liquidación de la Sociedad podrá ser aprobada por Partícipes cuyas carteras sumen un cuarto de los votos emitidos de las Participaciones presentes o representadas.

La Divisa de referencia de la Sociedad es el EUR.
- A continuación se enumeran los contratos significativos que se han firmado, fuera del curso normal de la actividad comercial:
	- Contrato de Servicios al Fondo, celebrado entre la Sociedad y Schroder Investment Management (Europe) S.A., en virtud del cual esta última fue nombrada Sociedad gestora.
	- Contrato de Depósito, celebrado entre la Sociedad y Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A.
	- Contrato de Asesoramiento, celebrado entre la Sociedad y Schroder Investment Management Limited.

- Los contratos significativos indicados anteriormente pueden modificarse cada cierto tiempo mediante acuerdo entre las partes firmantes.
- Respecto al Acuerdo de Depositario indicado anteriormente:
	- El Depositario o la Sociedad podrá rescindir el Acuerdo de Depositario en cualquier momento mediante una notificación por escrito con noventa(90) días naturales de antelación (o más en caso de determinados incumplimientos del Acuerdo deDepositario) siempre y cuando el Acuerdo de Depositario no se rescinda hasta que se designe un sustituto para el depositario.

- Los Inversores podrán disponer, previa solicitud al Depositario, de información actualizada respecto a las obligaciones del Depositario y a los conflictos de intereses que puedan surgir, así como de todas las funciones de custodia que el Depositario haya delegado, la lista de delegados terceros y todo conflicto de intereses que pueda surgir de tal delegación.

Documentación de la Sociedad
En el domicilio social de la Sociedad se pueden obtener, gratuitamente y previa solicitud, ejemplares de los Estatutos, del Folleto y de los informes financieros. En cumplimiento de las leyes y normativas aplicables se proporcionará a los Inversores, antes de que realicen su primera suscripción, el Documento de datos fundamentales para el inversor (“KIID”) del Fondo en el que deseen invertir. Los KIID están disponibles en el domicilio social de la Sociedad y en Internet en la dirección www.schroders.lu. Los contratos significativos indicados anteriormente están disponibles para su inspección durante el horario laboral normal en el domicilio social de la Sociedad.
Datos históricos de rentabilidad de los Fondos
La rentabilidad histórica de cada uno de los Fondos que hayan estado operativos durante más de un año natural se indica en el KIID de cada uno de ellos, que puede obtenerse en el domicilio social de la Sociedad y en Internet en la dirección www.schroders.lu. Las rentabilidades históricas también están disponibles en las hojas informativas del Fondo que pueden encontrarse en el sitio web www. schroders.lu y pueden solicitarse en el domicilio social de la Sociedad.
Notificaciones para los Partícipes
Las notificaciones u otras comunicaciones relevantes destinadas a los Partícipes relativas a su inversión en la Sociedad podrán publicarse en el sitio web www.schroders.lu, en los informes anuales o semestrales de la Sociedad o en el domicilio social de la Sociedad, de la Sociedad, de la Sociedad Gestora o de cualquier tercero. Además, y cuando así lo requiera la legislación luxemburguesa o la CSSF, los Partícipes también serán notificados por escrito o de cualquier otra forma como se prescribe en la legislación luxemburguesa. En concreto, los Partícipes deberán remitirse al apartado 2.6 Juntas e informes.
Preguntas y reclamaciones
Cualquier persona que desee recibir información más detallada acerca de la Sociedad, o que desee realizar alguna reclamación acerca del funcionamiento de la misma, debe ponerse en contacto con el departamento jurídico, escribiendo a la dirección: The Compliance Officer, Schroder Investment Management (Europe) S.A., 5, rue Höhenhof, 1736 Senningerberg, Gran Ducado de Luxemburgo.
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## Dividendos

Política de dividendos
Se prevé que la Sociedad distribuya entre los titulares de Participaciones de distribución dividendos en efectivo en la divisa de la Clase de Participaciones correspondiente (para evitar dudas, con respecto a la Clase de Participaciones BRL Cubiertas, será la Divisa del Fondo correspondiente (y no el BRL)). Los dividendos anuales de las Participaciones de
distribución se declaran por separado en la junta general anual de Partícipes. Asimismo, el Consejo de administración podrá acordar dividendos provisionales en relación con las Participaciones de distribución.
El Consejo de administración podrá decidir que los dividendos se reinviertan automáticamente mediante la compra de más Participaciones. No obstante, no se distribuirán dividendos si su valor es inferior a 50 euros o un importe equivalente. Dicho importe se reinvertirá automáticamente.
Los dividendos que deban reinvertirse se abonarán a la Sociedad gestora, que reinvertirá el dinero en nombre de los Partícipes en Participaciones adicionales de la misma Clase. Dichas Participaciones se emitirán en la fecha de pago al Valor liquidativo por Participación de la Clase correspondiente en forma no certificada. Los derechos fraccionales a Participaciones nominativas se reconocerán a hasta cuatro decimales.
Los dividendos correspondientes a Participaciones que permanezcan sin reclamar durante cinco años a partir de la fecha de declaración del dividendo caducarán y se reintegrarán al Fondo correspondiente.
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## Fiscalidad

El resumen siguiente está basado en el entendimiento que tiene el Consejo de administración de la legislación y la práctica vigentes en la fecha del presente documento, y se aplica a todos los Inversores que compren Participaciones en la Sociedad a modo de inversión. No obstante, se recomienda a los Inversores que consulten a sus asesores financieros u otros asesores profesionales acerca de las posibles consecuencias fiscales o de otro tipo de la compra, posesión, transmisión, conversión y reembolso de Participaciones de la Sociedad o de cualquier otra operación con las mismas, de acuerdo con la legislación de su país de nacionalidad, residencia y domicilio.
Este resumen está sujeto a cambios futuros Fiscalidad de Luxemburgo
- Fiscalidad de la SociedadEn Luxemburgo, la Sociedad no está sujeta a tributación sobre sus ingresos, beneficios o ganancias. La Sociedad no está sujeta al impuesto sobre el patrimonio.

No se abonarán el impuesto sobre el timbre, sobre el capital u otros impuestos en Luxemburgo tras la emisión de las Participaciones de la Sociedad.
La Sociedad está sujeta a un impuesto de suscripción (taxe d’abonnement) recaudado a una tasa del 0,05% anual en función del Valor liquidativo de la Sociedad al final del trimestre correspondiente, calculado y pagado trimestralmente. Se aplica un impuesto de suscripción reducido del 0,01% anual a los Fondos cuyo único objetivo sea la inversión colectiva en instrumentos del mercado monetario, la realización de depósitos en instituciones crediticias, o ambas. Se aplicará un impuesto de suscripción reducido del 0,01% anual del patrimonio neto a Fondos o Clases de Participaciones individuales, siempre y cuando dicho Fondo o Clase de Participaciones estén formados únicamente por uno o más Inversores institucionales.
La exención del impuesto de suscripción se aplica a (i) inversiones en un OIC luxemburgués que estén sujetas al impuesto de suscripción, (ii) OIC, sus compartimentos o
clases especializadas reservadas a planes de pensiones,
(iii) OIC del mercado monetario, y (iii) OICVM y OIC sujetos a la parte II de la Ley de 2010 cuyos valores coticen o se negocien en, al menos, una bolsa de valores u otro mercado regulado que opere de forma regular, reconocida y abierta al público, y que cuyo único objetivo sea replicar la rentabilidad de uno o más índices.
Retención de impuestos
Los ingresos por intereses y dividendos recibidos por la Sociedad pueden estar sujetos a una retención no recuperable en los países de origen. La Sociedad podrá estar sujeta a impuestos sobre revalorización materializada o sin materializar del capital de sus activos en los países de origen, y las disposiciones a este respecto pueden ser reconocidas en ciertas jurisdicciones.
Las distribuciones realizadas por la Sociedad no están sujetas a retención de impuestos en Luxemburgo.
- Fiscalidad de los PartícipesPartícipes no residentes en LuxemburgoLos individuos o entidades colectivas no residentes que no estén establecidas de forma permanente en Luxemburgo a los cuales puedan atribuirse las Participaciones no están sujetos a la fiscalidad luxemburguesa sobre plusvalías realizadas una vez enajenadas las Participaciones ni a la distribución recibida de la Sociedad y las Participaciones no estarán sujetas al impuesto sobre el patrimonio.

Ley estadounidense de cumplimiento tributario de cuentas extranjeras de 2010 (FATCA) y las Normas comunes de notificación de la OCDE de 2016 (“CRS”)
La ley FATCA fue aprobada en Estados Unidos el 18 de marzo de 2010 como parte de la Ley de incentivos por contratación para restaurar el empleo (Hiring Incentives to Restore Employment Act – HIRE). Incluye disposiciones que obligan a la Sociedad como Entidad financiera extranjera (“FFI”) a ofrecer de forma directa al Servicio de rentas internas (“IRS”) determinada información sobre participaciones en poder de contribuyentes estadounidenses u otras entidades extranjeras sujetas a FATCA y recopilar datos adicionales de identificación a tal fin. Las entidades financieras que no suscriban un acuerdo con el IRS ni se acojan al régimen de FATCA podrán estar sujetas a una retención fiscal del 30% sobre cualquier pago con origen estadounidense como así también el producto bruto derivado de la venta de valores que generen ingresos estadounidenses a favor de la Sociedad. El 28 de marzo de 2014, el Gran Ducado de Luxemburgo celebró un Acuerdo Intergubernamental ("IGA") de Modelo 1 con Estados Unidos e incorporó el IGA a la legislación luxemburguesa en julio de 2015.
La Directiva 2014/107/UE del Consejo sobre la obligatoriedad del intercambio automático de información en el ámbito de la fiscalidad ha implementado la CRS que se adoptó el 9 de diciembre de 2014 y se implementó al derecho luxemburgués por medio de la ley del 18 de diciembre de 2015 sobre el intercambio automático de información en el ámbito de la fiscalidad (“Ley de la CRS”). La CRS entró en vigor en la mayoría de estados miembros de la UE el 1 de enero de 2016. Bajo la CRS, la Sociedad deberá notificar a la autoridad fiscal de Luxemburgo determinada información acerca de las participaciones mantenidas
por los inversores con residencia fiscal en un país partícipe de la CRS y recopilar información de identificación adicional con este fin.
Con el objeto de cumplir con las obligaciones establecidas en la FATCA y la CRS, la Sociedad podrá estar obligada a recopilar determinada información de sus Inversores a fin de determinar su situación fiscal. Bajo el IGA de la FATCA mencionado anteriormente, si el Inversor es una persona especificada, como una entidad extranjera de propiedad estadounidense, una FFI no participante o no provee la documentación requerida, la Sociedad deberá presentar información sobre tales Inversores a la autoridad fiscal de Luxemburgo, de conformidad con la legislación y las normativas aplicables, quien a su vez informará de esta situación al IRS. Bajo la CRS, si el Inversor tiene residencia fiscal en un país partícipe de la CRS y no proporciona la documentación requerida, la Sociedad deberá presentar información sobre tales Inversores a la autoridad fiscal de Luxemburgo, de conformidad con la legislación y las normativas aplicables. Siempre que la Sociedad actúe de conformidad con tales disposiciones, no estará sujeta a la retención fiscal según lo establecido por FATCA.
Los Partícipes e intermediarios deberán tener en cuenta que es la política ya existente de la Sociedad no ofrecer ni vender Participaciones por cuenta de Personas estadounidenses o Inversores que no ofrezcan la información relativa a la CRS correspondiente. Se prohíbe la posterior transferencia de Participaciones a Personas estadounidenses. Si las Participaciones son propiedad de una Persona estadounidense o de una persona que no haya proporcionado la información relativa a la CRS correspondiente, la Sociedad podrá reembolsar dichas Participaciones a su entera discreción. Asimismo, los Partícipes deberán tener en cuenta que conforme a la legislación FATCA, la definición de persona especificada incluirá un abanico más amplio de Inversores en comparación con la otra legislación.
Fiscalidad del Reino Unido
- La SociedadLos Consejeros tienen la intención de gestionar los asuntos de la Sociedad de tal modo que esta no adquiera la condición de residente en el Reino Unido. En consecuencia, y siempre que la Sociedad no mantenga una actividad en el Reino Unido a través de una agencia o sucursal ubicada en dicho país, la Sociedad no estará sujeta al impuesto sobre la renta ni al impuesto de sociedades del Reino Unido.
- Los PartícipesLegislación aplicable a los fondos extraterritoriales (offshore funds)La Parte 8 de la Ley de fiscalidad de 2010 (internacional y otras disposiciones) y el Instrumento Legislativo 2009/ 3001 (la “Normativa de fondos extraterritoriales”) disponen que si un Inversor que es residente o reside normalmente en el Reino Unido a efectos fiscales enajena una tenencia en una entidad extraterritorial calificada como “fondo extraterritorial” y dicho fondo extraterritorial no cumple los requisitos para ser considerado un Fondo sujeto al régimen de comunicación de ingresos durante la totalidad del periodo en el que el Inversor mantenga dichos intereses, cualquier ganancia generada a favor del Inversor en la venta, reembolso u otra enajenación de la misma(incluida una enajenación imputada con motivo de su fallecimiento) será sometida a imposición en el momento de dicha venta, reembolso u otra enajenación como ingresos (“ingresos de capital extraterritoriales”) y no como plusvalías. La Sociedad es un “fondo extraterritorial” en lo que respecta a dichas disposiciones.

Todas las Clases de Participaciones de la Sociedad, a excepción de las Participaciones R (consulte los detalles más adelante), se gestionan con la intención de que cumplan los requisitos para ser consideradas Fondos sujetos al régimen de comunicación de ingresos a efectos fiscales y, por tanto, no se deberían reclasificar como ingresos de capital las plusvalías o enajenaciones de Participaciones de la Sociedad en virtud de las normas relativas a fondos extraterritoriales del Reino Unido. Se puede solicitar una lista completa de las Clases de Participaciones sujetas al régimen de comunicación de ingresos a la Sociedad gestora. En el sitio de HM Revenue and Customs (“HMRC”), www.gov.uk/government/publications/offshore-funds-list-of-reporting-funds, se encuentra publicada una lista de los Fondos acogidos y sus fechas de certificación.
En virtud de las normas sobre fondos extraterritoriales, los Inversores en Fondos sujetos al régimen de comunicación de ingresos estarán sujetos a impuestos respecto a la parte de los ingresos del Fondo sujeto al régimen de comunicación de ingresos atribuible a su participación en el mismo en el periodo contable, independientemente de si los ingresos se distribuyen o no. Los residentes del Reino Unido que posean Clases de Participaciones de acumulación deben tener en cuenta que se les exigirá declarar y pagar impuestos en relación a los ingresos correspondientes a sus tenencias anualmente a través de la declaración de la renta, incluso si dichos ingresos no se distribuyen.
Para evitar dudas, las distribuciones que de conformidad con la sección 3.4 anterior hayan sido reinvertidas en más Participaciones se considerarán como distribuidas a los Partícipes a efectos fiscales del Reino Unido y, por lo tanto, reinvertidas por los mismos. En consonancia, dichas distribuciones deberán formar parte de los ingresos imponibles del Partícipe para el periodo en que se considere que se ha recibido el dividendo.
De conformidad con la legislación sobre fondos extraterritoriales, los ingresos declarables atribuibles a cada Participación del Fondo se publicarán en un plazo de 10 meses tras la finalización del periodo al que se refiere el informe en el siguiente sitio web de Schroders: www.schroders.com/en/lu/professional-investor/fund-centre/fund-administration/income-tables/.
Es responsabilidad del Inversor proceder al cálculo y la declaración de sus respectivos ingresos declarables a HMRC en base al número de Participaciones que posea al cierre del periodo al que se refiere el informe. Además de los ingresos declarables atribuibles a cada Participación del Fondo, el informe incluirá información sobre los importes distribuidos por Participación, así como sobre las fechas de distribución en relación con el periodo al que se refiere el informe. Aquellos Partícipes que tengan intereses especiales podrán solicitar su informe impreso, pero nos reservamos el derecho de cobrar este servicio.
El Capítulo 3 de la Parte 6 de la Ley del impuesto de sociedades de 2009 dispone que si en cualquier momento del periodo contable una persona sujeta al
impuesto de sociedades del Reino Unido posee intereses en un fondo extraterritorial de conformidad con lo dispuesto por la legislación fiscal pertinente y existe algún momento durante ese periodo en que el fondo no supere la “prueba de cualificación de inversiones”, la participación de tal persona será considerada para dicho periodo contable como si se tratara de derechos en virtud de una relación de acreedor a los efectos del régimen de relaciones prestatarias. Se considera que un fondo extraterritorial no supera la “prueba de cualificación de inversiones” en cualquier momento en que más del 60% de sus activos a su valor de mercado incluyan valores de deuda pública y privada o depósitos de efectivo o ciertos contratos de derivados o tenencias en otros organismos de inversión colectiva que en cualquier momento del periodo contable correspondiente no superen ellos mismos la “prueba de cualificación de inversiones”. Las Participaciones constituirán intereses en un fondo extraterritorial y, en base a las políticas de inversión de la Sociedad, la Sociedad podría no superar la “prueba de cualificación de inversiones”.
Las Participaciones R no cumplen los requisitos para ser consideradas Fondos sujetos al régimen de comunicación de ingresos a efectos fiscales y, por tanto, todas las plusvalías obtenidas por enajenaciones de Participaciones R se reclasificarán como ingresos de capital en virtud de las normas relativas a fondos extraterritoriales del Reino Unido y se aplicarán impuestos según corresponda.
Impuestos transmisorios
Las transmisiones de Participaciones no estarán sujetas al impuesto transmisorio del Reino Unido a menos que el instrumento de transmisión se ejecute en el Reino Unido, supuesto en el que la transmisión estaría sujeta al impuesto transmisorio ad valorem del Reino Unido a un tipo del 0,5% de la cantidad pagada redondeada al alza hasta el siguiente múltiplo de 5 GBP. No se pagará impuesto transmisorio de reserva del Reino Unido sobre la transmisión de Participaciones, o sobre los acuerdos de transmisión de Participaciones.
Distribuciones
Las distribuciones abonadas en cualquier momento de un periodo contable por Fondos cuya cartera esté compuesta, en un porcentaje superior al 60%, por activos que generen intereses o tengan una forma económicamente similar serán tratadas como pagos de intereses anuales para los Inversores que sean personas físicas residentes en el Reino Unido. Si las Participaciones se mantienen en una cuenta de ahorros individual (“ISA”, por sus siglas en inglés), este importe estará libre de impuestos. En cuanto a las Participaciones mantenidas fuera de una ISA, a partir del 6 de abril de 2016 está disponible una cantidad permitida de ahorros personales por la cual las primeras 1.000 GBP de ingresos por intereses estarán exentas de impuestos para los contribuyentes a los que se les aplica el tipo básico. La cantidad permitida será de 500 GBP para contribuyentes situados en las bandas contributivas más altas y no habrá ninguna cantidad permitida para los contribuyentes a un tipo adicional. El interés total recibido por encima de la cantidad permitida en un ejercicio fiscal está sujeto a impuestos a los tipos que se aplican al interés (actualmente un 20%, 40% y 45%).
Las distribuciones abonadas en cualquier momento de un periodo contable por Fondos cuya cartera esté compuesta en un porcentaje no superior al 60% por activos que generen intereses serán tratadas como dividendos extranjeros.
Si las Participaciones se mantienen fuera de una ISA, habrá disponibles dividendos libres de impuestos de
2.000 GBP y los dividendos totales recibidos durante un ejercicio fiscal hasta dicho importe estarán libres de impuestos. Los dividendos que superen dicho importe estarán sujetos a impuestos a tipos del 7,5%, 32,5% y 38,1%, según se encuentren en bandas contributivas básicas, superiores y adicionales, respectivamente (a partir del 6 de abril de 2022, dichos tipos subirán al 8,75%, 33,75% y 39,35%). Los dividendos recibidos por las Participaciones mantenidas en una ISA seguirán estando libres de impuestos.
Compensación
La Sociedad aplica un sistema de compensación total de ingresos. La compensación se aplica a aquellas Participaciones adquiridas durante un Periodo de distribución. El importe de los ingresos, calculados a diario e incluidos en el precio de adquisición de todas las Participaciones adquiridas a mitad de un Periodo de distribución, se reembolsa a los titulares de dichas Participaciones en una primera distribución en concepto de rendimiento del capital.
Al ser capital, no está sujeto al impuesto sobre la renta y debería excluirse del cálculo de los ingresos declarables incluido en la declaración de la renta de un Partícipe del Reino Unido. El elemento de ingresos diarios de todas las Participaciones se registra en una base de datos y podrá obtenerse, previa solicitud, en el domicilio social de la Sociedad o por Internet en la dirección: www.schroders.com/en/lu/professional-investor/fund-centre/fund-administration/equalisation/.
El objetivo de la compensación es eximir a los nuevos Inversores de la Sociedad de la obligación de tributar por los ingresos ya devengados en las Participaciones que adquieran. La compensación no afectará a aquellos Partícipes que posean Participaciones durante todo el Periodo de distribución.
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## Juntas e informes

Juntas
La junta general anual de partícipes de la Sociedad se celebrará, de conformidad con las leyes y reglamentos aplicables, en el plazo de seis meses a partir del final de cada ejercicio financiero, en el domicilio social de la Sociedad o en cualquier otro lugar del Gran Ducado de Luxemburgo que se especifique en la convocatoria de dicha junta. La junta general anual podrá celebrarse en el extranjero si, como último recurso y a juicio definitivo del Consejo de administración, se dieran circunstancias excepcionales que así lo requiriesen. Dichas convocatorias incluirán el orden del día y especificarán el lugar de celebración de la junta. Los requisitos legales relativos a la convocatoria, al quórum y a las votaciones en todas las juntas generales o específicas de un Fondo o Clase de Participaciones se recogen en los Estatutos. Las juntas de Partícipes de un Fondo o una Clase de Participaciones en concreto decidirán acerca de asuntos relacionados únicamente con ese Fondo o esa Clase de Participaciones.
La convocatoria de una junta general de Partícipes podrá establecer que los requisitos de quórum y mayoría aplicables a la junta general en cuestión se determinen en relación con las Participaciones emitidas y en circulación en una fecha y hora concretas con anterioridad a la junta general (la “Fecha de registro”). El derecho del Partícipe a tomar parte en una junta general de Partícipes y a ejercer el derecho de voto inherente a sus Participaciones vendrá determinado por las Participaciones de que disponga en la Fecha de registro.
Informes
El Ejercicio contable de la Sociedad finaliza el 30 de septiembre de cada año. Podrán obtenerse ejemplares de los informes anuales y semestrales en el sitio web www. schroders.lu y de forma gratuita en el domicilio social de la Sociedad. Dichos informes forman parte del presente Folleto.
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## Información sobre las Participaciones

Derechos del Partícipe
Las Participaciones emitidas por la Sociedad pueden transmitirse libremente y dan derecho a participar de forma proporcional en los beneficios y, en el caso de las Participaciones de distribución, en los dividendos pagaderos a la Clase en cuestión, así como en el patrimonio neto de esa Clase de Participaciones en caso de liquidación. Las Participaciones no conllevan derechos de tanteo ni de suscripción preferente.
Votaciones
En las juntas generales, cada Partícipe tiene derecho a un voto por cada Participación completa de la que es titular.
En las juntas celebradas por separado de un Fondo o una Clase de Participaciones, los Partícipes de ese Fondo o Clase tendrán derecho a un voto por cada Participación completa de la que sean titulares en ese Fondo o Clase.
En caso de titularidad conjunta, solo podrá votar el Partícipe cuyo nombre figure en primer lugar.
Reembolso obligatorio
El Consejo de administración podrá imponer restricciones sobre cualquiera de las Participaciones, o flexibilizar dichas restricciones, y, si fuese necesario, podrá exigir el reembolso de Participaciones para garantizar que estas no sean adquiridas ni sean propiedad de (i) ninguna persona, o en su nombre, cuando esto suponga un incumplimiento de la legislación o las disposiciones de cualquier país, Gobierno o autoridad reguladora (si el Consejo de administración ha determinado que ninguno de ellos, la Sociedad, ninguna de las Gestoras de inversiones o ninguna otra persona que el Consejo de administración determine que haya sufrido cualquier desventaja como consecuencia de dicho incumplimiento) o (ii) cualquier persona en circunstancias que, en la opinión del Consejo, puedan provocar que la Sociedad incurra en una deuda fiscal (incluye, entre otras cosas, pasivos regulados o fiscales y cualquier otro pasivo fiscal que pueda derivar, entre otros, de los requisitos de la FATCA o de la Norma de Información Común, cualquier disposición similar o incumplimiento de la misma) o sufra cualquier otra desventaja financiera que, en caso contrario, no habría sufrido, incluido el deber de registrarlas de acuerdo con valores o inversiones o legislaciones y reglamentos similares de cualquier país o autoridad o (iii) cualquier persona cuya concentración de participaciones pueda, en opinión del Consejo de administración, poner en peligro la liquidez de la Sociedad o cualquiera de sus Fondos, incluidos aquellos que cumplen los requisitos para ser Fondos del mercado monetario. En concreto, si en cualquier
momento llega al conocimiento del Consejo de administración que el titular económico de determinadas Participaciones es una Persona estadounidense o una persona especificada a los efectos de la FATCA, la Sociedad tendrá derecho a realizar el reembolso obligatorio de dichas Participaciones. El Consejo de administración también podrá decidir el reembolso obligatorio o la conversión de cualquier participación con un valor inferior al importe de la participación mínima o cuando el Partícipe no cumpla los criterios de admisibilidad con respecto a una Clase de Participaciones concreta.
A este respecto, el Consejo de administración podrá exigir a un Partícipe que proporcione la información que considere necesaria para determinar si el Partícipe es el titular económico de las Participaciones que posee.
Transmisiones
Las Participaciones nominativas podrán transmitirse a discreción de la Sociedad gestora mediante entrega al Agente de transferencias de un impreso de transmisión de Participaciones con el formato adecuado y debidamente firmado.
Derechos en caso de disolución
La Sociedad se ha constituido por un periodo de tiempo indefinido. No obstante, la Sociedad podrá ser liquidada en cualquier momento mediante acuerdo aprobado por una junta general extraordinaria de Partícipes, en la que se nombrarán uno o varios liquidadores y se definirán las facultades de los mismos. La liquidación se llevará a cabo de conformidad con las disposiciones de la legislación luxemburguesa. Los liquidadores distribuirán el resultado neto de la liquidación que corresponda a cada Fondo entre los Partícipes del Fondo en cuestión en proporción al valor de su cartera de Participaciones, ya sea en efectivo o, previo consentimiento de los Partícipes, en especie.
El Consejo podrá decidir reembolsar o liquidar todas las Participaciones de un Fondo cuando el patrimonio neto de todas las Clases de Participaciones del Fondo sea inferior a
50.000.000 EUR o su equivalente en otra divisa, o en caso de que una Clase de Participaciones descienda por debajo de
10.000.000 EUR o su equivalente en otra divisa, u otros importes que el Consejo determine que son los niveles mínimos de activos del Fondo para operar de forma rentable o si cualquier situación política o económica constituye una razón convincente para ello o si se considera necesario en interés de los Partícipes del Fondo correspondiente. En ese caso, se informará a los Partícipes mediante una notificación de reembolso o de liquidación publicada (o comunicada, según sea el caso) por la Sociedad de acuerdo con las leyes y reglamentos aplicables en Luxemburgo antes del reembolso obligatorio y se les abonará una cantidad basada en el Valor liquidativo de las Participaciones de la Clase pertinente que posean en la fecha del reembolso.
En las mismas circunstancias descritas anteriormente, el Consejo de administración podrá acordar también la reorganización de cualquier Fondo dividiéndolo en dos o más Fondos independientes de la Sociedad o de otro OICVM. Dicha decisión se publicará o notificará como se ha especificado anteriormente y, además, la publicación o notificación contendrá información relativa a los dos o más Fondos independientes resultantes de la reorganización.
Dicha publicación o notificación se realizará como mínimo un mes antes de la fecha en que la reorganización sea efectiva, a fin de permitir a los Partícipes solicitar el reembolso o conversión de sus Participaciones antes de dicha fecha.
En el caso de que, por cualquier motivo, el patrimonio neto de una Clase de Participaciones haya disminuido o no haya alcanzado un importe determinado por los Consejeros (a beneficio de los Partícipes) como nivel mínimo para que dicha Clase de Participaciones pueda funcionar de forma eficiente, los Consejeros podrán decidir reasignar los activos y pasivos de esa Clase de Participaciones a los de una o varias Clases de Participaciones de la Sociedad y reasignar las Participaciones de la(s) Clase(s) de que se trate como Participaciones de esa(s) otra(s) Clase(s) de Participaciones (a raíz de una escisión o de una consolidación, en caso de que sea necesario, así como del pago a los Partícipes del importe correspondiente a los eventuales derechos fraccionarios). El Partícipe de las Clases de Participaciones afectadas será informado de la reorganización por medio de una notificación y/o de cualquier otra forma que exijan o permitan la legislación y normativa de Luxemburgo aplicables.
La fusión de un Fondo con otro Fondo de la Sociedad o con otro OICVM u OIC (sujeta o no a las leyes de Luxemburgo), o cualquier fondo de los mismos, o la fusión de la Sociedad con otro OICVM u OIC (estén o no sujetos a la legislación luxemburguesa) (o con un fondo de este) será decisión del Consejo de administración, salvo que este decida someter la decisión referente a la fusión a una junta general de Partícipes del Fondo en cuestión. En este último caso, no se requiere quórum para la junta general y el acuerdo de fusión se aprobará por mayoría simple de los votos emitidos. La fusión se llevará a cabo de conformidad con las disposiciones de la Ley.
El producto de cualquier liquidación que permanezca sin reclamar por parte de los Partícipes al cierre de la liquidación de un Fondo se depositará en una cuenta fiduciaria de la “Caisse de Consignation”. Se podrá perder el derecho a las cantidades de esa cuenta no reclamadas dentro del periodo fijado por la legislación, de acuerdo con las disposiciones de la legislación luxemburguesa.
Anexo I
Límites de inversión
El Consejo de administración ha aprobado los siguientes límites con relación a la inversión de los activos de la Sociedad y a sus actividades. El Consejo de administración podrá modificar estos límites y políticas a su entera discreción si considera que esto redunda en interés de la Sociedad, en cuyo caso se actualizará el Folleto para reflejar dichas modificaciones.
A los efectos del presente apartado, cada uno de los Fondos de los que consta la Sociedad será considerado un OICVM independiente.
- Inversión en valores mobiliarios y activos líquidos
	- La Sociedad invertirá en:
		- valores mobiliarios e Inversiones del mercado monetario admitidos o negociados en un Mercado regulado; y/o
		- valores mobiliarios e Inversiones del mercado monetario negociados en otro mercado de un Estado miembro de la UE, que esté regulado, desarrolle su actividad de manera regular y esté reconocido y abierto al público; y/o
		- valores mobiliarios e Inversiones del mercado monetario admitidos a cotización oficial en una bolsa de valores de un Estado no miembro de la UE, que esté regulado, desarrolle su actividad de manera regular y esté reconocido y abierto al público; y/o
		- valores mobiliarios e Inversiones del mercado monetario de reciente emisión, siempre que
			- las condiciones de emisión incluyan el compromiso de solicitar la admisión a cotización oficial en una bolsa de valores u otro Mercado regulado que desarrolle su actividad de manera regular y esté reconocido y abierto al público, y
			- dicha admisión esté garantizada en el periodo de un año a partir de la emisión; y/o

		- acciones de OICVM y/o de otros OIC, independientemente de que estén o no situados en un Estado miembro de la UE, a condición de que:
			- esos otros OIC hayan sido autorizados conforme a leyes que establezcan que están sujetos a una supervisión que la CSSF considere equivalente a la prevista en el Derecho comunitario, y que la cooperación entre las autoridades esté lo suficientemente garantizada;
			- el nivel de protección para los Partícipes de esos otros OIC sea equivalente al establecido para los Partícipes de un OICVM y, en particular, que las normas sobre segregación de activos, endeudamiento, préstamos y ventas descubiertas de valores mobiliarios e Inversiones del mercado monetario sean equivalentes a los requisitos de la Directiva sobre OICVM;
			- la actividad de esos otros OIC sea objeto de informes semestrales y anuales que permitan valorar su activo y su pasivo, sus resultados y sus operaciones durante el periodo del informe;
			- como máximo un total del 10% del patrimonio del OICVM o de los otros OIC que se prevea adquirir pueda invertirse, conforme a sus documentos constituyentes, en acciones de otros OICVM u otros OIC; y/o

		- depósitos en entidades de crédito que sean reembolsables a petición del inversor o que puedan retirarse, con un vencimiento no superior a 12 meses, siempre que dicha entidad de crédito tenga su domicilio social en un Estado miembro de la UE o, si el domicilio social de la entidad de crédito se encuentra fuera de la UE, siempre que esté sujeta a unas normas prudenciales que la CSSF considere equivalentes a las establecidas en el Derecho comunitario; y/o
		- instrumentos financieros derivados, incluidos instrumentos equivalentes liquidados en efectivo, negociados en un Mercado regulado y/o instrumentos financieros derivados negociados en mercados extrabursátiles, a condición de que:
			- los activos subyacentes sean valores citados en el presente apartado 1(A), índices financieros, tipos de interés, tipos de cambio o divisas, en que los Fondos puedan invertir de conformidad con su objetivo de inversión;
			- las contrapartes de las operaciones con derivados extrabursátiles (OTC) sean entidades sujetas a supervisión prudencial y pertenezcan a las categorías aprobadas por la CSSF;
			- los derivados extrabursátiles (OTC) estén sujetos a una valoración fiable y verificable con una periodicidad diaria y puedan ser vendidos, liquidados o cerrados mediante una operación de compensación en cualquier momento a su valor razonable, a iniciativa de la Sociedad; y/o

		- Inversiones del mercado monetario no negociados en un Mercado regulado, si la emisión o la entidad emisora de esos instrumentos están a su vez reguladas con el fin de proteger a los Inversores y los ahorros, y siempre y cuando dichos instrumentos:
			- hayan sido emitidos o estén garantizados por una autoridad estatal, regional o local o por un banco central de un Estado miembro de la UE, el Banco Central Europeo, la Unión Europea o el Banco Europeo de Inversiones, un Estado no miembro de la UE o, en el caso de un Estado federal, por uno de los miembros que constituyan la federación, o por un organismo público internacional al que pertenezcan uno o varios Estados miembros de la UE; o bien
			- hayan sido emitidos por un organismo algunos valores del cual se negocien en Mercados regulados; o bien



- hayan sido emitidos o estén garantizados por una entidad sujeta a supervisión prudencial, de conformidad con los criterios definidos por el Derecho comunitario, o por una entidad sujeta a unas normas prudenciales que la CSSF considere equivalentes a las establecidas en el Derecho comunitario; o bien
- hayan sido emitidos por otras entidades pertenecientes a categorías aprobadas por la CSSF, siempre y cuando las inversiones en dichos instrumentos estén sujetas a una protección del inversor equivalente a la establecida en los apartados primero, segundo y tercero, y a condición de que el emisor sea una sociedad cuyo capital y reservas asciendan como mínimo a 10.000.000 EUR y que presente y publique sus cuentas anuales de acuerdo con la Directiva 2013/34/UE del 26 de junio de 2013; sea una entidad que, dentro de un grupo de sociedades que incluya una o varias sociedades cotizadas, se dedique a la financiación del grupo; o sea una entidad que se dedique a la financiación de instrumentos de titulización que se beneficie de una línea de liquidez bancaria.
- Asimismo, la Sociedad podrá invertir un máximo del 10% del Valor Liquidativo de cualquier Fondo en valores mobiliarios o Inversiones del mercado monetario distintos de los mencionados en los apartados (A)(1) a (A)(4) y (A)(8) anteriores.
- Todos los Fondos podrán mantener hasta el 20% en activos líquidos auxiliares. Los activos líquidos utilizados para respaldar la exposición a instrumentos financieros derivados no se consideran activos líquidos auxiliares.
- (1) Cada uno de los Fondos invertirá como máximo el 10% de su Valor Liquidativo en valores mobiliarios o Inversiones del mercado monetario emitidos por una misma entidad emisora (tomando como una entidad, en el caso de notas ligadas al crédito, tanto al emisor de las notas ligadas al crédito como al emisor de los valores subyacentes). Un Fondo no podrá invertir más del 20% de su patrimonio neto en depósitos realizados con una misma entidad. La exposición a una contraparte de un Fondo en una operación de derivados OTC no podrá superar el 10% de su patrimonio neto cuando la contraparte sea una entidad de crédito mencionada en el apartado 1(A)(6) anterior, o el 5% de su patrimonio neto en otros casos.
- Asimismo, si cualquiera de los Fondos es titular de inversiones en valores mobiliarios e Inversiones del mercado monetario de cualquier organismo emisor que individualmente superen el 5% del Valor Liquidativo de dicho Fondo, el valor total de todas esas inversiones no podrá superar el 40% del Valor Liquidativo del mismo.

Este límite no es aplicable a depósitos y operaciones con derivados extrabursátiles (OTC) realizados con entidades financieras sujetas a supervisión prudencial.
No obstante los límites individuales establecidos en el apartado (C)(1), un Fondo no podrá combinar:
- inversiones en valores mobiliarios o Inversiones del mercado monetario emitidos por,
- depósitos realizados con, y/o
- exposiciones derivadas de operaciones con derivados extrabursátiles OTC realizadas con una misma entidad que supere el 20% de su patrimonio neto.
- El límite del 10% establecido en el apartado (C)(1) anterior será del 35% en el caso de valores mobiliarios o Inversiones del mercado monetario que hayan sido emitidos o estén garantizados por un Estado miembro de la UE o sus autoridades locales o por un Estado apto u organismos públicos internacionales de los que sean miembros uno o más Estados miembros de la UE.
- El límite del 10% establecido en el apartado (C)(1) se incrementará hasta el 25% en el caso de valores de deuda emitidos por entidades de crédito que tengan su domicilio social en un Estado miembro de la UE y que estén sujetas por ley a supervisión pública especial con el fin de proteger a los titulares de dichos valores de deuda, siempre que el importe resultante de la emisión de esos valores de deuda se invierta, con arreglo a las disposiciones legales aplicables, en activos que sean suficientes para cubrir el pasivo generado por esos valores de deuda durante toda la vigencia de los mismos y que se asignen para el reembolso preferente del capital y los intereses devengados en caso de incumplimiento del emisor.

Si un Fondo invierte más del 5% de su patrimonio en los valores de deuda mencionados en el apartado anterior emitidos por un mismo emisor, el valor total de esas inversiones no podrá superar el 80% del valor de los activos de ese Fondo.
- Los valores mobiliarios e Inversiones del mercado monetario a los que se hace referencia en los apartados (C)(3) y (C)(4) no se incluyen en el cálculo del límite del 40% al que se hace referencia en el apartado (C)(2).

Los límites establecidos en los apartados (C)(1), (C) (2), (C)(3) y (C)(4) anteriores no pueden sumarse, por lo que el valor de las inversiones en valores mobiliarios e Inversiones del mercado monetario emitidos por un mismo organismo y en depósitos o en instrumentos financieros derivados con un mismo organismo y efectuadas de conformidad con los apartados (C)(1), (C)(2), (C)(3) y (C)(4) no podrá superar en ningún caso el 35% del Valor Liquidativo de cada Fondo.
Las sociedades que formen parte del mismo grupo a efectos de las cuentas consolidadas, según la definición de este término de acuerdo con la Directiva o de conformidad con normas contables internacionalmente reconocidas, se considerarán una misma entidad a efectos del cálculo de los límites incluidos en el presente apartado (C).
Un Fondo podrá invertir en total hasta el 20% de su patrimonio neto en valores mobiliarios e Inversiones del mercado monetario del mismo grupo.
- Sin perjuicio de los límites establecidos en el apartado (D), los límites fijados en el presente apartado (C) ascenderán al 20% para las inversiones en participaciones y/o bonos emitidos por el mismo organismo cuando el objetivo de la política deinversión de un Fondo sea replicar la composición de un determinado índice de acciones o bonos reconocido por la CSSF, siempre y cuando
- la composición del índice esté suficientemente diversificada,
- el índice constituya un índice de referencia adecuado para el mercado al que se refiera,
- el índice se publique de una forma apropiada.

El límite establecido en el subapartado anterior se incrementará hasta el 35% cuando esté justificado por condiciones excepcionales del mercado, en particular en Mercados regulados donde determinados valores mobiliarios o Inversiones del mercado monetario son altamente dominantes, si bien la inversión máxima en un mismo emisor no podrá superar el 35%.
- Si alguno de los Fondos ha invertido, con arreglo al principio de diversificación de riesgos, en valores mobiliarios o Inversiones del mercado monetario emitidos o garantizados por un Estado miembro de la UE, por sus autoridades locales, por un Estado no miembro de la UE, por un Estado elegible, por un Estado miembro del Grupo de los veinte (G20), por la República de Singapur, por la Región Administrativa Especial de Hong Kong de la República Popular China (la “RPC”) o por un Estado apto, o por organismos públicos internacionales de los que sean miembros uno o más Estados miembros de la UE, la Sociedad podrá invertir el 100% del Valor Liquidativo de cualquier Fondo en dichos valores, si bien la cartera de dicho Fondo deberá comprender valores de al menos seis emisiones diferentes y el valor de los valores de cualquiera de esas emisiones no podrá superar el 30% del Valor Liquidativo del Fondo.

Supeditado al debido cumplimiento del principio de diversificación de riesgos, ningún Fondo estará obligado a cumplir los límites fijados en este apartado (C) durante los 6 meses siguientes a la fecha de su autorización.
- (1) La Sociedad no podrá adquirir normalmente participaciones que otorguen derechos de voto que pudieran permitirle ejercer una influencia significativa en la gestión del organismo emisor.
- Cada uno de los Fondos no podrá adquirir más de(a) el 10% de las participaciones sin derecho a voto de un mismo organismo emisor, (b) el 10% del valor de los valores de deuda de un mismo organismo emisor, (c) el 10% de las Inversiones del mercado monetario de un mismo organismo emisor, y/o (d) el 25% de las participaciones de un mismo OICVM u otro OIC. Sin embargo, los límites establecidos en los apartados (b), (c) y (d) anteriores podrán no tenerse en cuenta en el momento de la adquisición, si en ese momento no es posible calcular el importe bruto de los valores de deuda o de las Inversiones del mercado monetario o el importe neto de los valores en circulación.
- Los límites fijados en los apartados (D)(1) y (2) anteriores no se aplicarán a:
- valores mobiliarios e Inversiones del mercado monetario emitidos o garantizados por un Estado miembro de la UE o sus autoridades locales;
- valores mobiliarios e Inversiones del mercado monetario emitidos o garantizados por cualquier otro Estado apto;
- valores mobiliarios e Inversiones del mercado monetario emitidos por organismos públicos internacionales de los que sean miembros uno o más Estados miembros de la UE; ni a
- participaciones del capital de una sociedad constituida en un Estado no miembro de la UE que invierta sus activos fundamentalmente en los valores de organismos emisores con domicilio social en dicho Estado cuando, de conformidad con la legislación del mismo, dicha participación represente la única manera en que los activos del Fondo pueden invertirse en los valores de los organismos emisores de ese Estado; y siempre y cuando dicha sociedad cumpla en su política de inversión los límites establecidos en los Artículos 43, 46 y 48 (1) y (2) de la Ley.
- Ningún Fondo podrá invertir más del 10% de su patrimonio neto en participaciones de OICVM u otros OIC. Además, se aplicarán los límites siguientes:
	- Cuando un Fondo pueda invertir más del 10% de su patrimonio neto en acciones de OICVM y/u OIC, dicho Fondo no podrá invertir más del 20% de su patrimonio neto en participaciones de un mismo OICVM u otro OIC.


Ningún Fondo podrá invertir en conjunto más del 30% de su patrimonio neto en participaciones de OICVM u otros OIC.
- Cuando un Fondo invierta en participaciones de otros OICVM y/u otros OIC vinculados a la Sociedad por gestión o control común, o por una participación directa o indirecta superior al 10% del capital o de los derechos de voto, o gestionados por una entidad gestora vinculada a la Sociedad gestora, no se podrán cobrar comisiones de suscripción ni reembolso a la Sociedad por su inversión en las participaciones de esos otros OICVM y/u OIC.

Respecto a las inversiones de un Fondo en OICVM y otros OIC vinculados a la Sociedad según lo descrito en el apartado anterior, la comisión de gestión total (excluida cualquier comisión de rentabilidad, en su caso) cobrada a dicho Fondo y a cada uno de los OICVM u otros OIC considerados no podrá exceder el 3,75% de los respectivos activos gestionados. La Sociedad incluirá en su informe anual una mención de las comisiones de gestión totales cobradas al Fondo pertinente y al OICVM u otros OIC en los que dicho Fondo haya invertido durante el periodo considerado.
- Un Fondo podrá adquirir como máximo el 25% de las participaciones de un mismo OICVM y/u otro OIC. Este límite podrá no tenerse en cuenta en el momento de la adquisición si en ese momento no es posible calcular el importe bruto de las participaciones en circulación. En caso de un OICVM u otro OIC con varios subfondos, este límite es aplicable por referencia a todas las participaciones emitidas por el OICVM/OIC en cuestión, sumando todos los subfondos.
- No es preciso tener en cuenta las inversiones subyacentes en cartera de los OICVM u otros OIC en los que inviertan los Fondos a los efectos de los límites de inversión establecidos en el apartado 1(C) anterior.
- Un Fondo (el “Fondo comprador”) podrá suscribir, adquirir y/o detentar valores que vaya a emitir o que haya emitido uno o más Fondos (cada uno de ellos, un “Fondo objetivo”) sin que la Sociedad esté sujeta a las disposiciones de la Ley de 10 de agosto de 1915 sobre sociedades mercantiles, en su versión modificada, relativas a la suscripción, la adquisición y/o la tenencia por parte de una sociedad de sus propias participaciones, siempre y cuando:
- el/los Fondo/s objetivo no invierta/n a su vez en el Fondo comprador invertido en dicho/s Fondo/s objetivo; y
- no se invierta más del 10% de los activos del/de los Fondo/s objetivo cuya adquisición se contempla en participaciones de otros Fondos objetivo; y
- los derechos de voto, si los hubiere, de las Participaciones del/de los Fondo/s objetivo estén suspendidos mientras estén en posesión del Fondo comprador en cuestión y sin perjuicio del correcto tratamiento en las cuentas y los informes periódicos; y
- en todo caso, mientras dichos valores pertenezcan al Fondo comprador, su valor no se tendrá en cuenta a la hora de calcular el patrimonio neto de la Sociedad con el fin de comprobar el límite mínimo del mismo que exige la Ley.
- Inversión en otros activos
- La Sociedad no invertirá en metales preciosos, materias primas o certificados que los representen. Esto no impedirá a la Sociedad adquirir exposición a metales preciosos o materias primas invirtiendo en instrumentos financieros respaldados por los mismos o en instrumentos financieros cuya rentabilidad esté vinculada a materias primas.
- La Sociedad no comprará ni venderá bienes inmuebles ni ninguna opción, derecho o interés en los mismos, si bien la Sociedad podrá invertir en valores garantizados por bienes inmuebles o intereses en los mismos o emitidos por sociedades que inviertan en bienes inmuebles o intereses en los mismos.
- La Sociedad no podrá realizar ventas descubiertas de valores mobiliarios, Inversiones del mercado monetario ni otros instrumentos financieros a los que se hace referencia en los apartados 1 (A)(5), (7) y (8).
- La Sociedad no podrá pedir préstamos por cuenta de ningún Fondo, excepto cantidades que no superen en total el 10% del Patrimonio neto del mismo, y solo podrá hacerlo como medida temporal. A los efectos de este límite, los préstamos cruzados (“back-to back”) no se consideran préstamos.
- La Sociedad no hipotecará, pignorará, empeñará o, de lo contrario, gravará como garantía de un endeudamiento valor alguno en representación de ningún Fondo, excepto si fuese necesario en relación con los préstamos mencionados en el apartado (D) anterior y, en ese caso, dicha hipoteca, pignoración o empeño no podrá superar el 10% del Patrimonio neto de cada Fondo. El depósito devalores u otros activos en una cuenta separada en relación con transacciones de swaps, opciones, contratos de divisas a plazo o futuros no se considerará una hipoteca, pignoración o empeño a los efectos del presente apartado.
- La Sociedad no colocará ni subcolocará valores de otros emisores.
- La Sociedad cumplirá, en cada Fondo, los límites adicionales impuestos por las autoridades reguladoras de cualquier país en el que se comercialicen las Participaciones.
- Instrumentos financieros derivadosTal y como se especifica en el apartado 1(A)(7) anterior, la Sociedad podrá invertir en instrumentos financieros derivados en el ámbito de cada uno de sus Fondos, incluidos, a título meramente enunciativo y no limitativo, los que se indican con más detalle a continuación.

Para los Fondos que utilicen el enfoque de compromisos detallado más abajo, la Sociedad verificará que la exposición global de cada Fondo a instrumentos financieros derivados no supere el patrimonio neto total de ese Fondo. Por lo tanto, la exposición global del Fondo al riesgo no superará el 200% de su patrimonio neto total. Además, dicha exposición global al riesgo no se podrá incrementar más de un 10% mediante empréstitos temporales (mencionados en el apartado 2(D) anterior), de modo que en ningún caso superará el 210% del patrimonio neto total de un Fondo.
La exposición global a instrumentos financieros derivados se calcula teniendo en cuenta el valor actual de los activos subyacentes, el riesgo de contraparte, la evolución previsible del mercado y el plazo disponible para liquidar las posiciones. Esto también es aplicable a los subapartados siguientes.
Cada Fondo podrá invertir, en el marco de su política de inversión y respetando los límites establecidos en los apartados 1(A)(7) y 1(C)(5), en instrumentos financieros derivados, siempre y cuando la exposición a los activos subyacentes no supere en conjunto los límites de inversión establecidos en los apartados 1(C)(1) a (6). Cuando un Fondo invierta en instrumentos financieros derivados basados en índices, no se deberán sumar estas inversiones a los límites establecidos en el apartado 1(C). Cuando un valor mobiliario o un instrumento del mercado monetario incorpore un instrumento financiero derivado, este último deberá tenerse en cuenta para el cumplimiento de estos límites. Cuando un Fondo invierta en índices diversificados dentro de los límites establecidos en el apartado 1(A)(7), la exposición a índices individuales respetará los límites establecidos en el apartado 1(C)(6). Cuando un Fondo invierta en índices aptos no diversificados, la exposición a los índices individuales respetará los criterios de ratios 5/10/40% establecidos en los apartados 1(C)(1) y (2). No se considera que los valores mobiliarios o instrumentos del mercado monetario respaldados por otros activos incorporen un instrumento financiero derivado.
Los Fondos podrán utilizar instrumentos financieros derivados con fines de inversión y de cobertura, respetando los límites establecidos por la Normativa. El uso de estos instrumentos y técnicas no podrá ser motivo en ningún caso de que un Fondo incumpla su política o su objetivo de inversión. Los Fondos se podrán cubrir contra diversos riesgos, como, por ejemplo, el riesgo de mercado, el riesgo cambiario, el riesgo de tipos de interés, el riesgo crediticio, el riesgo de volatilidad o el riesgo de inflación.
Todos los Fondos podrán invertir en instrumentos financieros derivados que se negocien de forma extrabursátil, incluidos, entre otros, swaps de rentabilidad total, contratos por diferencias u otros instrumentos financieros derivados con características similares, de conformidad con las condiciones dispuestas en el Anexo I y con la política y el objetivo de inversión de cada Fondo. El Depositario custodiará dichos derivados OTC.
Un swap de rentabilidad total es un acuerdo por el cual una parte (el pagador de la rentabilidad total) transfiere el rendimiento económico total de una obligación de referencia a la otra parte (el receptor de la rentabilidad total). El rendimiento económico total incluye los ingresos de intereses y comisiones, las ganancias o pérdidas de fluctuaciones en el mercado y las pérdidas de crédito.
Los swaps de rentabilidad total que un Fondo suscriba podrán ser en forma de swaps financiados y/o no financiados. Un swap no financiado hace referencia a un swap en el cual el receptor de la rentabilidad total no efectúa un pago anticipado al inicio. Un swap financiado hace referencia a un swap en el cual el receptor de la rentabilidad total abona un importe anticipado a cambio de la rentabilidad total del activo de referencia y, por consiguiente, puede ser más costoso debido al requisito del pago anticipado.
Todos los ingresos que provengan de swaps de rentabilidad total, tras deducir las comisiones y los gastos operacionales directos e indirectos, se devolverán a cada Fondo.
Acuerdos sobre derivados extrabursátiles (OTC)
Un Fondo puede suscribir acuerdos sobre derivados extrabursátiles (OTC). Las contrapartes de las operaciones con derivados extrabursátiles (OTC), como los swaps de rentabilidad total, los contratos por diferencias u otros instrumentos derivados financieros formalizados por un Fondo, se seleccionan a partir de una lista de contrapartes aprobadas por la Sociedad gestora. La Sociedad gestora tratará de seleccionar las mejores contrapartes disponibles para cualquier mercado dado, de conformidad con su política interna de grupo. Las contrapartes serán entidades que sean entidades de crédito o empresas de inversión, en ambos casos con domicilio social en un Estado miembro de la UE, un país del G10 u otro país cuyas normas prudenciales sean consideradas equivalentes por la CSSF a tal efecto, que estén autorizadas en virtud de la Directiva MiFID o de un conjunto de normas equivalente, y que estén sujetas a supervisión prudencial. Cuando comiencen las operaciones, dichas empresas deberán tener una calificación BBB/Baa2 o superior, o bien contar con la aprobación del Comité de riesgo de crédito de agencias del Grupo de Schroders. La Sociedad gestora se encarga de supervisar en todo momento la solvencia crediticia de todas las contrapartes, por lo que la lista podrá ser modificada. Las contrapartes no tendrán poder discrecional sobre la composición o gestión de la cartera del Fondo pertinente ni tampoco sobre el subyacente de los instrumentos financieros derivados. La Sociedad gestora puede modificar la lista de contrapartes aprobadas. La identidad de las contrapartes será publicada en el informe anual de la Sociedad.
Exposición global
La exposición global se calculará usando, o bien el enfoque de compromisos, o bien el enfoque de Valor en riesgo (VaR). Esto se especificará en el Anexo III para cada Fondo.
Enfoque de compromisos
En virtud del enfoque de compromisos, las posiciones de derivados financieros de un Fondo se convierten en el valor de mercado de la posición equivalente en el activo subyacente o el valor teórico o el precio del contrato de futuros donde sean más conservadores. También es posible usar reglas de compensación y cobertura. Según este enfoque, la exposición global de un Fondo en relación con instrumentos financieros derivados está limitada al 100% de su Valor Liquidativo.
Enfoque VaR
Cada día se redactarán y supervisarán informes sobre el VaR conforme a los siguientes criterios:
- periodo de posesión de 1 mes;
- intervalo de confianza unilateral del 99%;
- un periodo de observación histórica efectivo de al menos un año (250 días), a no ser que las condiciones de mercado hagan necesaria la utilización de un periodo de observación más breve; y
- los parámetros utilizados en el modelo se actualizarán trimestralmente, como mínimo.

También se efectuará una prueba de resistencia (stress testing) como mínimo una vez al mes.
Los límites de VaR se establecen utilizando un enfoque absoluto o relativo.
Enfoque de VaR absoluto
En general, el enfoque de VaR absoluto resulta adecuado en ausencia de una cartera de referencia o índice de referencia identificable, por ejemplo, en el caso de los fondos de rentabilidad total. Según este criterio, se establece un límite como porcentaje del Valor Liquidativo del Fondo. El límite de VaR absoluto de un Fondo debe establecerse en el 20% de su Valor Liquidativo o por debajo de este porcentaje. Dicho límite se basa en un horizonte temporal de 1 mes y un intervalo de confianza unilateral del 99%.
Enfoque de VaR relativo
El enfoque de VaR relativo se utiliza en el caso de aquellos Fondos en los que se establece un VaR relativo a una cartera de referencia o índice de referencia que refleje la estrategia de inversión implementada por el Fondo pertinente. Según el criterio de VaR relativo, se establece un límite como múltiplo del VaR de un índice o una cartera de referencia. El límite del VaR relativo de un Fondo no podrá ser en ningún caso dos veces superior al VaR de su cartera de referencia o índice de referencia. En el Anexo III del presente Folleto se ofrece información sobre el VaR específico relativo a una cartera de referencia o índice de referencia.
- Uso de técnicas e instrumentos relacionados con valores mobiliarios e Inversiones del mercado monetarioLas técnicas e instrumentos (incluidos, entre otros, los préstamos de valores y los pactos de recompra y de recompra inversa) relacionados con valores mobiliarios e Inversiones del mercado monetario pueden usarse por cada Fondo en lo que respecta a la gestión eficiente de la cartera y siempre que sea en el mejor interés del Fondo y que esté en línea con su objetivo de inversión y perfil de riesgo del Inversor.

En la medida en la que lo permitan las Normativas, y dentro de los límites prescritos por las mismas, cada Fondo puede realizar transacciones de pactos de recompra o de recompra inversa opcionales o no opcionales, con el objetivo de generar más capital o ingresos o para reducir sus costes o riesgos, además de realizar transacciones de préstamos de valores.
De momento, los Fondos no suscribirán pactos de recompra o de recompra inversa, ni realizarán transacciones de préstamos de valores. En caso de que algún Fondo use tales técnicas e instrumentos en el futuro, la Sociedad cumplirá con las normativas aplicables y en particular con la Circular CSSF 14/592 relacionada con las directrices AEVM sobre las emisiones de ETF y de OICVM y el
Reglamento (UE) 2015/2365 del 25 de noviembre de 2015 sobre la transparencia de las operaciones de financiación de valores y de reutilización. Asimismo, el Folleto será actualizado con anterioridad al uso de tales técnicas e instrumentos.
Préstamo de valores
Cada Fondo solo realizará transacciones de préstamos de valores con instituciones de primera clase especializadas en este tipo de transacciones y que estén sujetas a una supervisión prudencial que la CSFF considere equivalente a las establecidas en el Derecho comunitario.
Cada Fondo debe garantizar que es capaz de retirar cualquier valor que haya prestado o de finalizar cualquier pacto de préstamo de valores que haya suscrito.
Respecto a los préstamos de valores, el Fondo se asegurará de que su contraparte entregue y mantenga diariamente una garantía con un valor equivalente como mínimo al valor de mercado de los valores prestados. Esta garantía debe cumplir con los requisitos establecidos en la sección 5 “Gestión de la garantía” que aparece a continuación.
Pactos de recompra y de recompra inversa
Cada Fondo solo suscribirá pactos de recompra y de recompra inversa con contrapartes que estén sujetas a las normas de supervisión prudencial que la CSSF considere equivalentes a las establecidas en el Derecho comunitario.
Un Fondo que celebre un acuerdo de recompra inversa garantizará que puede retirar en cualquier momento el importe total de efectivo o de finalizar el acuerdo de recompra inversa.
Un Fondo que suscribe un pacto de recompra asegurará que puede retirar en cualquier momento cualquier valor sujeto a un pacto de recompra o de finalizar un pacto de recompra que haya suscrito.
Los pactos de recompra o de recompra inversa de duración determinada que no superen los siete días serán considerados acuerdos en condiciones que permitan que el Fondo retire los activos en cualquier momento.
Cada Fondo garantizará que su nivel de exposición a los pactos de recompra y de recompra inversa sea tal que pueda cumplir en todo momento con sus obligaciones de reembolso.
- Gestión de la garantíaLas exposiciones al riesgo de una contraparte que resultan de las transacciones con derivados financieros extrabursátiles (OTC) y de técnicas efectivas de gestión decarteras se combinarán al calcular los límites del riesgo de contraparte que se contemplan en la sección 1(C) que aparece previamente.

La garantía recibida en beneficio de un Fondo podrá emplearse para reducir su exposición al riesgo de contraparte si cumple las condiciones dispuestas en la legislación y las normativas aplicables. Si un Fondo realiza transacciones con derivados financieros extrabursátiles (OTC), así como técnicas eficaces de gestión de carteras, todas las garantías que se usan para reducir la exposición al riesgo de la contraparte cumplirán en todo momento con los siguientes criterios:
- Cualquier garantía recibida que no sea efectiva será de gran calidad, muy líquida y se negociará en un Mercado regulado o instalación de negociación multilateral con precios transparentes con la finalidad de que se vendan rápidamente a un precio que se aproxime a la valoración previa a la venta. La garantía recibida cumplirá con las disposiciones de la sección 1(D) que aparece previamente.
- La garantía recibida se valorará de conformidad con las normas que se describen en la sección “Cálculo del Valor Liquidativo” como mínimo cada día. Los activos que exhiben una alta volatilidad de precios no se aceptarán como garantía, salvo que existan recortes conservadores adecuados.
- La garantía recibida será de gran calidad.
- La garantía recibida será emitida por una entidad independiente de la contraparte y no se espera que muestre una gran correlación con el rendimiento de la contraparte.
- La garantía estará lo suficientemente diversificada en términos de país, mercados y emisores. Se considera que se respeta el criterio de diversificación suficiente con respecto a la concentración del emisor si la contraparte de una gestión eficaz de carteras y de transacciones con derivados financieros extrabursátiles ofrece al Fondo una cesta de garantía con una exposición máxima para un emisor determinado del 20% de su Valor Liquidativo. Si un Fondo se expone a distintas contrapartes, las diferentes cestas de garantía se sumarán para calcular el límite del 20% a la exposición de un único emisor. Mediante una derogación, un Fondo podrá estar totalmente garantizado en distintos valores mobiliarios e Inversiones del mercado monetario emitidos o garantizados por un Estado miembro, una o varias autoridades locales, un Estado apto o un organismo internacional público al que pertenezcan uno o varios Estados miembros. En tal caso, el Fondo deberá recibir valores de, al menos, seis emisiones distintas, pero los valores de una sola emisión no sumarán más del 30% del Valor Liquidativo del Fondo.
- En caso de una transferencia de títulos, la garantía se mantendrá por el Depositario o uno de sus Corresponsales al cual el Depositario haya delegado la custodia de la misma. Para otros tipos de acuerdos de garantías, un tercer depositario que esté sujeto a una supervisión prudencial y que no esté relacionado con el proveedor de la garantía mantendrá la misma.
- El Fondo podrá aplicar una garantía en cualquier momento sin referencia o aprobación de una contraparte, y, según el caso, la garantía recibida también debería cumplir con los límites de control establecidos en esta sección.
- Con sujeción a las condiciones indicadas, las formas de garantía permitidas incluyen:(1) efectivo y equivalentes de efectivo, incluidos certificados bancarios a corto plazo e Inversiones del mercado monetario;

| (2) bonos del estado con cualquier vencimiento emitidos por países, incluyendo, entre otros, el Reino Unido, | Más de un año y hasta cinco 96%-97% años como máximo |
| --- | --- |
| Estados Unidos, Francia y Alemania sin calificación mínima. | Más de cinco años y hasta | 93%-95% |
| La garantía se valorará, diariamente, mediante los precios de mercado disponibles y teniendo en cuenta los descuentos | Más de diez años y hasta treinta años como máximo | 93% |

Efectivo	n/a	100%
Bonos	Un año o menos	98% gubernamentales
diez años como máximo
apropiados que se determinarán para cada clase de activos en función de la política de descuentos que la Sociedad gestora haya adoptado.
- No se venderá, reinvertirá o entregará una garantía que no sea en efectivo.
- La garantía en efectivo que no se reciba en nombre de Clases de Participaciones de cobertura de divisa solo:Más de treinta años y hasta cuarenta años como máximoMás de cuarenta años y hasta cincuenta años como máximo
- Procedimiento de gestión del riesgo90%87%
- se depositará en entidades tal y como se prescribe en la sección 1(A)(6) que aparece previamente;
- se invertirá en bonos gubernamentales de alta calidad;
- se usará para las transacciones de recompra inversa siempre que las transacciones se realicen con instituciones crediticias sujetas a una supervisión prudencial y que el Fondo pueda retirar en cualquier momento todo el importe de efectivo sobre la base devengada;
- se invierta en fondos del mercado monetario a corto plazo tal y como se define en las “Directrices sobre una definición común de los Fondos del mercado monetario europeos”.

La garantía en efectivo que se vuelva a invertir se diversificará de conformidad con los requisitos de diversificación aplicables a la garantía que no es en efectivo según se estipula anteriormente. La reinversión de garantía en efectivo implica ciertos riesgos para un Fondo, según se describe en el Anexo II.21.
Política de garantía
La garantía recibida por el Fondo se limitará principalmente a efectivo y bonos gubernamentales.
Política de recortes
La Sociedad gestora aplica los siguientes recortes en cuanto a la garantía en las transacciones extrabursátiles (OTC) (la Sociedad gestora se reserva el derecho a modificar esta política en cualquier momento):
La Sociedad empleará un procedimiento de gestión del riesgo que le permita, junto con la Sociedad gestora, supervisar y medir en todo momento el riesgo de las posiciones, el uso de técnicas eficientes de gestión de carteras, la gestión de garantías y su incidencia en el perfil de riesgo global de cada Fondo. La Sociedad o la Sociedad gestora empleará, si procede, un procedimiento para la valoración exacta e independiente de cualesquiera instrumentos derivados OTC.
Previa solicitud, la Sociedad gestora proporcionará a cualquier Inversor información adicional sobre los límites cuantitativos que se aplican en la gestión del riesgo de cada Fondo, los métodos escogidos para este fin y los últimos cambios de los riesgos y los rendimientos de las principales categorías de instrumentos. Esta información adicional incluye el VaR determinado para los Fondos utilizando dicha medición de riesgos.
El marco de gestión del riesgo está disponible, previa solicitud, en el domicilio social de la Sociedad.
- Gestión de los riesgos de sostenibilidadEn general, los procedimientos de gestión del riesgo de la Sociedad gestora contemplan los riesgos de sostenibilidad junto con otros factores en el proceso de toma de decisiones de inversión. Un riesgo de sostenibilidad es un acontecimiento o estado medioambiental, social o de gobernanza que, de ocurrir, podría surtir un efecto material negativo real o posible sobre el valor de una inversión y la rentabilidad del Fondo.

Los riesgos de sostenibilidad pueden surgir en el seno de una empresa concreta o externamente, lo que afectaría a múltiples empresas. Entre los riesgos de sostenibilidad que podrían afectar negativamente al valor de una inversión concreta se pueden incluir los siguientes:
- Medioambientales: fenómenos meteorológicos extremos, como inundaciones y vientos fuertes; incidentes a causa de la contaminación; daños a la biodiversidad o a los hábitats marinos.
- Sociales: huelgas laborales; incidentes de salud y seguridad, como lesiones o fallecimientos; problemas de seguridad de productos.
- De gobernanza: fraude fiscal; discriminación laboral; prácticas de remuneración inadecuadas; desprotección de datos personales.
- Reglamentarios: promulgación de nuevos reglamentos, impuestos o normas de la industria para proteger o fomentar prácticas y actividades comerciales sostenibles.

Las diferentes clases de activos, estrategias de inversión y universos de inversión pueden requerir enfoques diferentes para la integración de dichos riesgos en el proceso de toma de decisiones de inversión.
Algunas Gestoras de inversiones podrán analizar las inversiones potenciales mediante la evaluación (junto con otras consideraciones pertinentes), por ejemplo, de los costes y beneficios generales que un emisor puede generar a la sociedad y el medio ambiente o de cómo los riesgos de sostenibilidad individuales (como un aumento del impuesto al carbono) podrían influir en el valor de mercado de un emisor. Algunas Gestoras de inversiones podrán contemplar también las relaciones del emisor en cuestión con sus principales grupos de interés (clientes, empleados, proveedores y reguladores) y evaluarán si dichas relaciones se gestionan de manera sostenible y, por lo tanto, si existen riesgos materiales para el valor de mercado del emisor. Otras Gestoras de inversiones podrán adoptar un enfoque más sistemático de la gestión general del riesgo, mediante el cual el impacto de todos los riesgos de inversión, incluidos los relacionados con la sostenibilidad, se supervisa y gestiona a través de sistemas de gestión de riesgos y cartera propios.
Como parte de este enfoque, se emplea una amplia gama de datos y técnicas de gestión de riesgos.
El efecto de algunos riesgos de sostenibilidad puede tener un valor o un coste que se puede estimar mediante una investigación o el uso de herramientas internas o externas. En tales casos, esta estimación se puede incorporar en un análisis financiero más tradicional. Un ejemplo serían las implicaciones directas de un aumento de los impuestos al carbono aplicables a un emisor en concreto, las cuales se pueden incorporar a un modelo financiero como un aumento de los costes o como una disminución de las ventas. En otros casos, dichos riesgos pueden ser más difíciles de cuantificar, por lo que la Gestora de inversiones puede tratar de incorporar su posible efecto de otro modo, ya sea explícitamente —por ejemplo, reduciendo el valor futuro previsto de un emisor— o implícitamente —por ejemplo, ajustando la ponderación de los valores de un emisor en la cartera del Fondo, en función de su grado de convicción acerca del efecto que puede tener un riesgo de sostenibilidad sobre ese emisor—.
Para realizar estas evaluaciones, se puede recurrir a una serie de herramientas internas, junto con métricas complementarias de proveedores de datos externos y la debida diligencia de la Gestora de inversiones, según corresponda. Este análisis fundamenta la valoración de la Gestora de inversiones del impacto potencial de los riesgos de sostenibilidad en la cartera de inversión general de un Fondo y, junto con otras consideraciones de riesgo, los resultados financieros probables del Fondo.
Para obtener más información sobre la gestión de riesgos de sostenibilidad y el enfoque de sostenibilidad de la Gestora de inversiones, visite el sitio web https://www.schroders.com/ en/lu/private-investor/strategic-capabilities/sustainability.
Alternativamente, puede consultar el factor de riesgo “Riesgos de sostenibilidad” en el Anexo II del Folleto.
- Marco de gestión del riesgo de liquidezLa Sociedad gestora ha establecido, implementado y aplica sistemáticamente un marco de gestión del riesgo de liquidez que dispone las normas de gobernanza y los requisitos para la supervisión del riesgo de liquidez en relación con los fondos de inversión. El marco recoge las responsabilidades de evaluación, control y supervisión independiente de los riesgos de liquidez de los Fondos. Asimismo, este marco permite a la Sociedad gestora controlar los riesgos de liquidez de los Fondos y garantizar el cumplimiento de los parámetros de liquidez internos de forma que los Fondos puedan cumplir normalmente con su obligación de reembolso de Participaciones a petición de los Partícipes.

Se realizan evaluaciones cualitativas y cuantitativas de los riesgos de liquidez a nivel de cartera y de valores para garantizar que las carteras de inversión dispongan de la liquidez adecuada y que las carteras de los Fondos tengan la liquidez suficiente como para atender las solicitudes de reembolso de los Partícipes. Además, las concentraciones de los Partícipes se revisan periódicamente para evaluar su posible repercusión en las obligaciones financieras previstas de los Fondos.
Los Fondos se revisan individualmente con respecto a los riesgos de liquidez.
La evaluación de los riesgos de liquidez de los Fondos por parte de la Sociedad gestora incluye, entre otros, la consideración de la estrategia de inversión, la frecuencia de negociación, la liquidez de los activos subyacentes (y su valoración) y la base de Partícipes.
En el Anexo II del presente Folleto se detallan los riesgos de liquidez.
El Consejo de administración o la Sociedad gestora, según corresponda, también podrán utilizar, entre otros, los siguientes mecanismos para gestionar el riesgo de liquidez:
- Según se detalla en el apartado “Suspensiones o aplazamientos” del presente Folleto, el Consejo de administración podrá establecer que el reembolso de parte o de todas las Participaciones por encima del 5% cuyo reembolso o conversión se haya solicitado se aplace hasta el siguiente Día de negociación y se valore al Valor liquidativo por Participación correspondiente a ese Día de negociación.
- La Sociedad podrá suspender el cálculo del Valor liquidativo por Participación de cualquier Clase de Participaciones de cualquiera de los Fondos, así como la emisión y el reembolso de cualesquiera Participaciones en dicho Fondo, y el derecho a convertir Participaciones de cualquier Fondo en Participaciones de una Clase de Participaciones diferente del mismo Fondo o en una Clase de Participaciones de cualquier otro Fondo, según se detalla en el apartado “Suspensiones o aplazamientos” del presente Folleto.
- Disposiciones varias
	- La Sociedad no realizará préstamos a otras personas ni actuará como avalista en nombre de terceras partes, si bien, a los efectos de esta restricción, la realización de depósitos bancarios y la adquisición de los valores citados en los apartados 1(A)(1), (2) y (3) o de activos líquidos auxiliares no se considerarán un préstamo; además, nada impedirá a la Sociedad adquirir los valores citados anteriormente aun cuando no estén completamente desembolsados.

- La Sociedad no tendrá que cumplir los límites porcentuales de inversión cuando ejercite derechos de suscripción adscritos a valores que formen parte de su patrimonio.
- La Sociedad gestora, las Gestoras de inversiones, los Distribuidores, el Depositario y cualquier agente autorizado o sus asociados podrán realizar transacciones con los activos de la Sociedad siempre que dichas transacciones se efectúen en condiciones comerciales normales y sin trato de favor, y siempre que cada transacción de ese tipo cumpla alguna de las siguientes condiciones:
	- que una persona aprobada por el Consejo de administración por ser independiente y competente proporcione una valoración certificada de dicha transacción;
	- que la transacción se haya ejecutado en las mejores condiciones, en un mercado de inversiones organizado y de conformidad con las normas del mismo; osi ni (1) ni (2) son posibles;

- que el Consejo de administración tenga el convencimiento de que la transacción se ha realizado en condiciones comerciales normales negociadas sin trato de favor.

Anexo II
Riesgos de inversión
- Riesgos generalesLa rentabilidad registrada en el pasado no es necesariamente indicativa de los resultados que se obtengan en el futuro y las Participaciones, distintas de las Participaciones en Fondos de liquidez, en su caso, deben considerarse una inversión de medio a largo plazo. El valor de las inversiones y los ingresos generados por ellas pueden variar al alza o a la baja, y cabe la posibilidad de que los Partícipes no recuperen la cantidad invertida. Si la Divisa del Fondo es distinta de la divisa local del Inversor, o si no coincide con las divisas de los mercados en los que dicho Fondo invierte, existe la posibilidad de que el Inversor sufra una pérdida adicional (u obtenga una ganancia adicional) superior a los riesgos de inversión habituales, aun cuando se utilice cobertura de divisas.
- Riesgo inherente al objetivo de inversiónLos objetivos de inversión expresan el resultado que se pretende obtener, pero no existe garantía alguna de que dicho resultado vaya a lograrse. En función de las condiciones imperantes en el mercado y del entorno macroeconómico, podrá resultar más complicado, o incluso imposible, alcanzar los objetivos de inversión. No se ofrece garantía alguna, ni expresa ni implícita, sobre la probabilidad de lograr el objetivo de inversión de un Fondo.
- Riesgo regulatorioLa Sociedad está domiciliada en Luxemburgo y los Inversores deben tener en cuenta que toda la protección de carácter regulatorio ofrecida por sus autoridades locales podría no ser aplicable. Además, los Fondos serán registrados en jurisdicciones no pertenecientes a la UE. Como consecuencia de dichos registros, los Fondos podrán estar sujetos a regímenes regulatorios más estrictos, sin que sea preciso notificar esta circunstancia a los Partícipes de los Fondos afectados. En esos casos, los Fondos estarán obligados a cumplir dichos requisitos más estrictos. Es posible que, a resultas de ello, los Fondos no puedan hacer el uso más amplio posible de los límites de inversión.
- Riesgos comerciales, legales y fiscalesEn algunas jurisdicciones la interpretación y aplicación de la legislación y las normativas, así como el cumplimiento de los derechos de los partícipes en virtud de dicha legislación y normativas puede conllevar incertidumbres significativas.

Además, es posible que existan diferencias entre las normas contables y de auditoría, las prácticas de presentación de informes y los requisitos de divulgación de información y aquellas generalmente aceptadas a nivel internacional.
Algunos Fondos pueden estar sujetos a retenciones y otros impuestos. La legislación y las normativas fiscales de cualquier jurisdicción se revisan frecuentemente y pueden cambiar en cualquier momento, en algunos casos con efecto retroactivo. La interpretación y el ámbito de aplicación de la legislación y las normativas por parte de las autoridades fiscales en algunas jurisdicciones no son coherentes ni claras y pueden variar de una jurisdicción a otra y/o de una región a otra. Cualquier cambio de la legislación fiscal podría afectar el valor de las inversiones y la rentabilidad del Fondo.
- Factores de riesgo relativos a los sectores industriales y las áreas geográficasLos Fondos centrados en un sector o área geográfica en particular están sujetos a los factores de riesgo y de mercado que afecten a ese sector o área geográfica en particular, entre ellos los cambios en la legislación, los cambios en las condiciones económicas generales y las mayores fuerzas competitivas. Esto puede resultar en una mayor volatilidad del Valor liquidativo de las Participaciones del Fondo correspondiente. Entre los riesgos adicionales se pueden incluir el aumento de la incertidumbre y la inestabilidad social y política, así como los desastres naturales.
- Concentración de riesgos de inversiónAunque la política de la Sociedad será diversificar la cartera de inversiones, en ocasiones, un Fondo podrá mantener relativamente pocos instrumentos. El Fondo podrá sufrir importantes pérdidas si mantiene una posición larga en una inversión concreta que reduzca el valor o se vea perjudicada, incluido el impago del emisor.
- Riesgo de suspensión de la negociación de ParticipacionesSe recuerda a los Inversores que, en determinadas circunstancias, su derecho a solicitar el reembolso o la conversión de Participaciones puede quedar suspendido (véase el apartado 2.5, “Suspensiones o aplazamientos”).
- Riesgo de tipos de interésEl valor de los bonos y otros instrumentos de deuda registra normalmente ascensos y descensos como consecuencia de los cambios de los tipos de interés. Por lo general, un descenso de los tipos de interés incrementa el valor de los instrumentos de deuda emitidos, mientras que un ascenso de los tipos de interés reduce el valor de los mismos. El riesgo de tipos de interés es, por lo general, mayor en el caso de las inversiones con duraciones o vencimientos largos.

Algunas inversiones otorgan al emisor la opción de reembolsar una inversión antes de su fecha de vencimiento. Si un emisor reembolsa una inversión en un momento en el que los tipos de interés estén bajando, es posible que los Fondos se vean obligados a reinvertir el producto en una inversión que ofrezca una rentabilidad inferior, por lo que podrían no beneficiarse de cualquier incremento del valor derivado de las bajadas de los tipos de interés.
- Riesgo crediticioLa capacidad que un emisor de un título de deuda tenga, o se perciba que tiene, para pagar puntualmente los intereses y el principal del título afectará al valor del mismo. Es posible que la capacidad del emisor para cumplir sus obligaciones se reduzca sustancialmente, o incluso que incumpla dichas obligaciones, durante un periodo en el que el Fondo posea valores de ese emisor. Todo deterioro real o percibido de la capacidad de un emisor para hacer frente a sus obligaciones tendrá probablemente un efecto negativo sobre el valor de los títulos del emisor.

Si un valor ha sido calificado por más de una agencia de calificación crediticia reconocida en el ámbito nacional, la Gestora de inversiones del Fondo podrá tener en cuenta la más alta de esas calificaciones para determinar si el valor es de categoría de inversión (investment grade). Cuando los
Fondos inviertan en valores que no estén calificados por una agencia de calificación crediticia reconocida en el ámbito nacional, la Gestora de inversiones del Fondo determinará la calidad crediticia según la calificación del emisor o de otro modo que considere apropiado (por ejemplo, mediante la calificación interna de la Gestora de inversiones del Fondo). Un Fondo no estará obligado a enajenar un valor en cartera si su calificación se reduce hasta ser inferior a la categoría de inversión, pero la Gestora de inversiones del Fondo analizará si el valor continúa siendo una inversión adecuada para el Fondo. La Gestora de inversiones de un Fondo estudia si un valor es de categoría de inversión únicamente en el momento de su adquisición. Algunos de los Fondos invertirán en valores que no hayan sido calificados por una agencia de calificación crediticia reconocida en el ámbito nacional y será la Gestora de inversiones la que determine su calidad crediticia.
Normalmente el riesgo crediticio es mayor para las inversiones emitidas a un valor inferior a su valor nominal y que pagan intereses únicamente al vencimiento, en lugar de periódicamente durante la vigencia de la inversión. Las agencias de calificación crediticia basan sus calificaciones en gran medida en la situación financiera histórica del emisor y en el análisis de la inversión que realizan en el momento de la calificación. La calificación asignada a una inversión concreta no refleja necesariamente la situación financiera del emisor en el momento actual, ni tampoco refleja una evaluación de la volatilidad y la liquidez del emisor. Aunque las inversiones que reciben una calificación de categoría de inversión tienen un riesgo de crédito menor que el de las inversiones con calificaciones inferiores, pueden compartir algunos de los riesgos de estas últimas, incluida la posibilidad de que los emisores no puedan pagar puntualmente los intereses y el principal, incumpliendo así sus obligaciones.
- Riesgo de liquidezExiste riesgo de liquidez cuando una inversión en particular resulta difícil de comprar o vender. La inversión por parte de un Fondo en valores no líquidos puede reducir la rentabilidad del mismo, ya que es posible que no pueda vender esos valores en un momento o a un precio que le resulten ventajosos. Las inversiones en valores extranjeros, en derivados o en valores con un riesgo de mercado y/o crediticio sustanciales suelen tener una exposición mayor al riesgo de liquidez. Los valores ilíquidos pueden presentar una elevada volatilidad y es posible que sea difícil valorarlos.
- Riesgo de inflación/deflaciónEl riesgo de inflación es el riesgo de que los activos de un Fondo o los ingresos que este obtiene con sus inversiones valgan menos en el futuro al reducirse el valor del dinero como consecuencia de la inflación. Si la inflación sube, el valor real de la cartera de un Fondo podría disminuir. El riesgo de deflación es el riesgo de que los precios caigan en toda la economía con el transcurso del tiempo. La deflación puede reducir la solvencia crediticia de los emisores y puede incrementar las posibilidades de incumplimiento del emisor, lo que, a su vez, puede traducirse en una caída del valor de la cartera de un Fondo.
- Riesgo asociado a instrumentos financieros derivadosEn el caso de los Fondos que utilizan instrumentos financieros derivados para cumplir sus objetivos de inversión específicos, no es posible garantizar que la rentabilidad de los instrumentos financieros derivados vaya a crear un efecto positivo para el Fondo y sus Partícipes.

Todos los Fondos podrán asumir costes y comisiones respecto a swaps de rentabilidad total, contratos por diferencias u otros instrumentos financieros derivados de otra índole con características similares, al suscribir dichos instrumentos y/o cualquier aumento o reducción de su importe teórico. El importe de tales comisiones puede ser fijo o variable. En el informe anual podrá encontrarse información relativa a los costes y las comisiones en que cada Fondo ha incurrido a este respecto, así como la identidad de los receptores y toda afiliación que puedan tener con el Depositario, la Gestora de inversiones o la Sociedad gestora, si corresponde.
- Riesgo asociado a la inversión en warrantsCuando un Fondo invierte en warrants, el precio, la rentabilidad y la liquidez de los mismos suelen estar vinculados al valor subyacente. Sin embargo, el precio, la rentabilidad y la liquidez de esos warrants fluctuarán normalmente más que los de los valores subyacentes, como consecuencia de la mayor volatilidad del mercado de warrants. Además del riesgo de mercado relacionado con la volatilidad de los warrants, todo Fondo que invierta en warrants sintéticos, cuyo emisor es distinto del emisor del valor subyacente, está sujeto al riesgo de que el emisor del warrant sintético no cumpla sus obligaciones en virtud de las transacciones, lo que puede traducirse en una pérdida para el Fondo y, en última instancia, para sus Partícipes.
- Riesgo asociado a los swaps de incumplimiento crediticioLos swaps de incumplimiento crediticio permiten transmitir el riesgo de incumplimiento. Esto permite al Fondo adquirir en la práctica un seguro para una obligación de referencia que posee (cubrir la inversión) o comprar protección para una obligación de referencia que no posee físicamente en previsión de que se produzca un deterioro de la calidad del crédito. Una de las partes, el comprador de protección, realiza pagos periódicos al vendedor de la protección, que a su vez debe realizar un pago al comprador si se produce un acontecimiento de crédito (una reducción de la calidad crediticia, que se definirá previamente en el acuerdo firmado por ambas partes). Si el acontecimiento de crédito no se produce, el comprador paga todas las primas fijadas y el swap se resuelve al vencimiento sin que se realicen nuevos pagos. Por lo tanto, el riesgo del comprador queda limitado al valor de las primas pagadas. Además, si se produce un acontecimiento de crédito y el Fondo no posee la obligación de referencia subyacente, se puede producir un riesgo de mercado, ya que el Fondo puede tardar un tiempo en obtener la obligación de referencia y entregarla a la contraparte. Asimismo, si la contraparte se declara en suspensión de pagos, es posible que el Fondo no pueda recuperar todo el dinero que esta le adeude. En ocasiones, el mercado de los swaps de incumplimiento crediticio es menos líquido que los mercados de renta fija. La Sociedad reducirá este riesgo controlando de una forma adecuada el uso de este tipo de transacción.
- Riesgo asociado a futuros, opciones y operaciones a plazoLos Fondos podrán utilizar opciones, futuros y contratos a plazo sobre divisas, valores, índices, volatilidad, inflación y tipos de interés, con fines de cobertura e inversión.

Las transacciones de futuros pueden implicar un elevado nivel de riesgo. El margen inicial es pequeño en relación con el valor del contrato de futuros, de modo que las transacciones están “apalancadas” u “orientadas”. Un movimiento del mercado relativamente pequeño tendrá un
efecto proporcionalmente mayor, que puede ir a favor o en contra del Fondo. La colocación de determinadas órdenes con el objetivo de limitar las pérdidas a ciertas cantidades puede no surtir efecto, ya que las condiciones del mercado pueden hacer imposible la ejecución de esas órdenes.
Las operaciones con opciones también pueden implicar un elevado nivel de riesgo. La venta de una opción generalmente implica un riesgo considerablemente mayor que la compra de opciones. Aunque la prima recibida por el Fondo es fija, este puede sufrir una pérdida que supere notablemente ese importe. El Fondo estará también expuesto al riesgo de que el comprador ejerza la opción y el Fondo se vea obligado a liquidarla en efectivo o a adquirir o entregar la inversión subyacente. Si la opción está “cubierta” por el Fondo mediante la posesión de una posición correspondiente en la inversión subyacente o un futuro sobre otra opción, el riesgo puede verse reducido.
Las operaciones a plazo y la compra de opciones, particularmente las que son extrabursátiles (over-the- counter) y no son de inmediata disposición mediante una contraparte central, tienen un mayor riesgo de contraparte. En caso de incumplimiento de la contraparte, el Fondo no obtendrá el pago previsto o no recibirá los activos. Esto podría provocar la pérdida de los beneficios latentes.
- Riesgo asociado a notas de créditoUna nota de crédito es un instrumento de deuda que asume el riesgo crediticio de la entidad (o entidades) de referencia pertinentes y del emisor de la nota de crédito. Existe también un riesgo asociado con el pago de cupones; si una entidad de referencia de una cesta de notas de crédito sufre un acontecimiento de crédito, el cupón se reajusta y se paga en función del nuevo importe nominal, que será menor que el anterior. Tanto el capital residual como el cupón están expuestos a otros acontecimientos de crédito. En casos extremos, se puede perder todo el capital. También existe riesgosa posibilidad de que un emisor de pagarés no pague los importes que está obligado a abonar en virtud de los mismos.
- Riesgo asociado a pagarés vinculados a renta variableEl componente de rentabilidad de un pagaré vinculado a renta variable se basa en la rentabilidad de un valor, una cesta de valores o un índice de renta variable. La inversión en estos instrumentos puede generar una pérdida del capital si el valor del título subyacente disminuye. En casos extremos, se puede perder todo el capital. Estos riesgos también están presentes en la inversión directa en valores de renta variable. La rentabilidad que deberá pagarse por el pagaré se calcula en un momento específico en la fecha de valoración, independientemente de las fluctuaciones del precio del valor subyacente. No hay garantía de que se vaya a obtener una rentabilidad o un rendimiento con una inversión. También existe la posibilidad de que un emisor de pagarés no pague los importes que está obligado a abonar en virtud de los mismos.

Un Fondo puede utilizar pagarés vinculados a renta variable para acceder a determinados mercados, por ejemplo mercados emergentes y menos desarrollados, en los que no sea posible invertir directamente. Este enfoque puede dar lugar a varios riesgos adicionales: la falta de un mercado secundario de esos instrumentos, la falta de liquidez de los valores subyacentes y la dificultad de vender estos instrumentos cuando estén cerrados los mercados subyacentes.
- Riesgo asociado a la inversión en valores relacionados con el seguroLos valores relacionados con el seguro pueden incurrir en pérdidas severas o totales como consecuencia de eventos contemplados en la cobertura del seguro tales como catástrofes naturales, provocadas por el hombre o de otro tipo. Las catástrofes pueden ocurrir por diversas circunstancias, entre otras, a modo enunciativo y sin carácter taxativo, huracanes, terremotos, tifones, tormentas de granizo, inundaciones, tsunamis, tornados, vendavales, temperaturas extremas, accidentes aéreos, incendios, explosiones y accidentes marítimos. La incidencia y la gravedad de tales catástrofes son intrínsecamente imprevisibles, y las pérdidas del Fondo ante tales catástrofes pueden ser sustanciales. Cualquier adversidad climática o de otro tipo que pudiera resultar en un aumento de la probabilidad y/o gravedad de tales fenómenos (por ejemplo, el calentamiento global como causa de huracanes más frecuentes y más violentos) podría tener un efecto sustancialmente adverso sobre el Fondo. Si bien la exposición de un Fondo a tales acontecimientos se diversificará de acuerdo con su objetivo de inversión, un único episodio catastrófico podría afectar varias zonas geográficas y líneas de negocio, o bien la frecuencia o gravedad de los incidentes catastróficos podría superar las expectativas, y en ambos casos podría generarse un efecto sustancialmente adverso sobre el Valor liquidativo del Fondo.
- Riesgo general asociado a las transacciones extrabursátiles (OTC)Los instrumentos negociados en mercados extrabursátiles (OTC) pueden negociarse en volúmenes reducidos y sus precios pueden ser más volátiles que los de los instrumentos que se negocian principalmente en bolsa. Asimismo, pueden ser menos líquidos que los instrumentos cuyo volumen de negociación es mayor. Además, los precios de los instrumentos negociados en mercados OTC pueden incluir una comisión del operador no comunicada que el Fondo puede pagar como parte del precio de compra.

Por lo general, existe menos regulación y supervisión gubernamental de las operaciones en los mercados extrabursátiles (OTC) que de las operaciones celebradas en bolsas organizadas. Los derivados OTC se ejecutan directamente con la contraparte en vez de mediante una bolsa y cámara de compensación reconocidas. Las contrapartes de los derivados OTC no gozan de la misma protección que puede otorgarse a las que negocian en bolsas reconocidas, tal como la garantía de rentabilidad de una cámara de compensación.
El riesgo principal de la participación en derivados OTC (tales como opciones no cotizadas en bolsa, contratos a plazo, swaps o contratos por diferencias) es el riesgo de incumplimiento por parte de una contraparte que se declare en suspensión de pagos o no pueda o se niegue a cumplir sus obligaciones según lo exigido por los términos del instrumento. Los derivados OTC podrán exponer a un Fondo al riesgo de que una contraparte no liquide una operación conforme con sus términos, o que retrase la liquidación de la operación, debido a una disputa respecto a los términos del contrato (sea de buena fe o no) o debido a la insolvencia, la quiebra u otros problemas de crédito o liquidez de la contraparte. El riesgo de contraparte se aplica a los instrumentos financieros derivados OTC (con la excepción de determinadas transacciones de divisas y de opciones sobre renta variable) y se ve mitigado habitualmente por la transferencia o pignoración de garantías a favor del Fondo. Sin embargo, el valor de la garantía podrá fluctuar y es
posible que su venta resulte difícil, por lo que no puede garantizarse que el valor de la garantía en posesión sea suficiente para cubrir el importe debido al Fondo.
Un Fondo podrá suscribir derivados OTC compensados a través de una cámara de compensación que actúa en calidad de contraparte central. La compensación central tiene el objetivo de reducir el riesgo de contraparte y aumentar la liquidez en comparación con los derivados OTC compensados de forma bilateral, aunque no elimina dichos riesgos por completo. La contraparte central necesitará un margen del agente de compensación, que, por su parte, requerirá un margen del Fondo. Existe el riesgo de que un Fondo asuma la pérdida de sus depósitos inicial y del margen de variación en caso de incumplimiento del agente de compensación con el cual el Fondo tiene una posición abierta, o en caso de que el margen no se identifique y notifique correctamente al Fondo concreto, en concreto cuando el margen está depositado en una cuenta combinada cuyo titular es el agente de compensación con la contraparte central. Si el agente de compensación se declara en suspensión de pagos, el Fondo puede no transferir o “transportar” sus posiciones a otro agente de compensación.
El Reglamento de la UE N.º 648/2012 relativo a los derivados extrabursátiles (OTC), las contrapartes centrales y los registros de operaciones (también conocido como el Reglamento sobre la Infraestructura de los Mercados Europeos o “EMIR”), que entró en vigor el 16 de agosto de 2012, presenta requisitos uniformes con respecto a las transacciones con derivados OTC, solicitando que ciertas transacciones con derivados OTC “aptas” sean presentadas para su compensación ante contrapartes de compensación centrales y obligando a enviar determinada información acerca de las transacciones con derivados a depositarios comerciales a los registros de operaciones. Además, el EMIR impone requisitos para realizar los procedimientos y acuerdos adecuados para medir, supervisar y reducir el riesgo crediticio operativo y de contraparte, con respecto a los contratos de derivados OTC que no están sujetos a compensación obligatoria. Estos requisitos incluyen el cambio del margen y, si el margen inicial se intercambia, incluirá su separación realizada por las partes, incluida la Sociedad.
Las inversiones en derivados OTC podrán estar sujetas al riesgo de existencia de diferentes valoraciones procedentes de diversos métodos de valoración permitidos. A pesar de que la Sociedad haya aplicado procedimientos de valoración adecuados para determinar y verificar el valor de los derivados OTC, determinadas operaciones son complejas, y únicamente podrá ofrecer valoración un número limitado de participantes del mercado que, además, puede actuar en calidad de contraparte de las operaciones. Una valoración imprecisa puede conllevar un reconocimiento de ganancias o pérdidas impreciso, así como exposición a la contraparte.
A diferencia de los derivados cotizados en bolsa, que están estandarizados respecto a sus términos y condiciones, los derivados OTC generalmente se establecen mediante la negociación con la otra parte del instrumento. Aunque este tipo de acuerdo da lugar a una mayor flexibilidad para ajustar el instrumento a las necesidades de las partes, los derivados OTC pueden conllevar un riesgo jurídico mayor que los instrumentos cotizados en bolsa, puesto que puede existir un riesgo de pérdida en caso de que se considere que el acuerdo es ejecutable legalmente o se ha documentado incorrectamente. Asimismo, puede existir un riesgo jurídico o de documentación de que las partes discrepen respecto a la interpretación adecuada de los términos del acuerdo. Sin embargo, tales riesgos generalmente se ven mitigados, en
cierta medida, por el empleo de acuerdos modelo del sector, tales como los que publica la International Swaps and Derivatives Association (ISDA).
- Riesgo de contraparteLa Sociedad realiza operaciones con o a través de intermediarios financieros, cámaras de compensación, contrapartes de mercado y otros agentes. La Sociedad estará sujeta al riesgo de que cualquiera de esas contrapartes sea incapaz de hacer frente a sus obligaciones, ya sea por insolvencia, quiebra u otras causas.

Un Fondo puede invertir en instrumentos como pagarés, bonos y warrants, cuya rentabilidad esté vinculada a un mercado o inversión al que el Fondo desee obtener exposición. Esos instrumentos son emitidos por distintas contrapartes y, como consecuencia de la inversión en los mismos, el Fondo estará sujeto al riesgo de contraparte del emisor, además de adquirir la exposición a la inversión que desea obtener.
Los Fondos solo realizarán transacciones con derivados extrabursátiles (OTC), incluyendo contratos de swap, con entidades de primera fila que estén sujetas a supervisión prudencial y estén especializadas en este tipo de transacciones. En principio, el riesgo de contraparte de dichas transacciones con derivados contratadas con entidades de primera fila no deberá superar el 10% del patrimonio neto del Fondo en cuestión cuando la contraparte sea una entidad de crédito, o el 5% del patrimonio neto en otros casos. Sin embargo, si la contraparte incumple sus obligaciones, las pérdidas reales pueden superar esos límites.
- Riesgo específico relativo a la gestión de garantíasPor lo general, el riesgo de contraparte derivado de las inversiones en instrumentos financieros derivados OTC (con la excepción de determinadas transacciones de divisas y de opciones sobre renta variable), las transacciones de préstamo de valores, los pactos de recompra y las operaciones de compra con pacto de reventa suele verse mitigado por la transferencia o pignoración de garantías a favor de un Fondo. Sin embargo, es posible que las operaciones no estén completamente garantizadas. Es posible que las comisiones y rentabilidades debidas al Fondo no estén garantizadas. En caso de incumplimiento por parte de una contraparte, el Fondo podrá necesitar vender garantías recibidas que no sean en efectivo a los precios de mercado vigentes. En tal caso, el Fondo podría liquidar una pérdida debido a, entre otros factores, la valoración o supervisión imprecisas de la garantía, las fluctuaciones de mercado desfavorables, el deterioro de la calificación crediticia de los emisores de la garantía o la iliquidez del mercado en el cual se negocia la garantía. Las dificultades para vender garantías podrán retrasar o limitar la capacidad de un Fondo de satisfacer las solicitudes de reembolso.

Asimismo, un Fondo podrá incurrir en pérdidas en la reinversión de la garantía en efectivo recibida, cuando esté permitido. Dicha pérdida podrá surgir debido a una reducción del valor de las inversiones efectuadas. Una reducción del valor de tales inversiones reduciría la cantidad de garantía disponible para que el Fondo devuelva a la contraparte según lo exigido por los términos de la operación. El Fondo se vería obligado a cubrir la diferencia de valor entre la garantía que se recibió originalmente y el importe disponible para devolver a la contraparte, hecho que, por consiguiente, conllevaría una pérdida para el Fondo.
- Riesgo de Compensación de Derivados OTCLas transacciones con derivados OTC pueden compensarse antes de la fecha efectiva de la compensación obligatoria según el EMIR, para obtener beneficios del precio y otras posibles ventajas. Las transacciones con derivados OTC pueden ser compensadas con el modelo agency o el principal to principal. Según el modelo principal to principal normalmente hay una operación entre el Fondo y su agente de compensación, y otra operación back to back entre el agente de compensación y la Contraparte de Compensación, mientras que, según el modelo agency, hay una operación entre el Fondo y la Contraparte de Compensación. Se prevé que muchas de las operaciones de derivados extrabursátiles del Fondo compensadas se gestionen según el modelo principal to principal. Sin embargo, los siguientes riesgos son importantes para ambos modelos, a menos que se especifique lo contrario.

La Contraparte de Compensación necesitará un margen del agente de compensación, que, por su parte, requerirá un margen del Fondo. Los activos del Fondo presentados como margen se depositarán en una cuenta mantenida por el agente de compensación con la Contraparte de Compensación. Dicha cuenta puede contener activos de otros clientes del agente de compensación (“cuenta combinada”), y si es así, en el caso de diferencia, los activos del Fondo transferidos como margen pueden utilizarse para cubrir las pérdidas de los otros clientes del agente de compensación por incumplimiento del mismo o de la Contraparte de Compensación.
El margen entregado por el Fondo al agente de compensación puede superar el margen que deba entregar a la Contraparte de Compensación, concretamente si se emplea una cuenta combinada. El Fondo estará expuesto al agente de compensación con respecto a cualquier margen que le haya sido entregado, pero no destinado ni registrado en una cuenta con la Contraparte de Compensación. En el caso de la insolvencia o incumplimiento por parte del agente de compensación, es posible que los activos del Fondo destinados como margen no estén tan bien custodiados como si hubiesen sido depositados en una cuenta con la Contraparte de Compensación.
El Fondo estará expuesto al riesgo de que el margen no sea identificado con ese Fondo en concreto mientras dicha cuenta esté en tránsito desde la cuenta del Fondo a la cuenta del agente de compensación, y de la cuenta de este último a la cuenta de la Contraparte de Compensación. Antes de su liquidación, dicho margen podría utilizarse para compensar la posición de otro cliente del agente de compensación, en el caso de que este o la Contraparte de Compensación no cumplan con sus obligaciones.
La capacidad de la Contraparte de Compensación para identificar los activos atribuibles a un cliente en concreto en una cuenta combinada depende del informe adecuado de la posición y margen de dicho cliente por parte del agente de compensación de dicha Contraparte de Compensación. Por lo tanto, el Fondo está expuesto al riesgo operativo de que el agente de compensación no informe correctamente sobre la posición y el margen a la Contraparte de Compensación. En ese caso, podría utilizarse el margen transferido por el Fondo a una cuenta combinada para equilibrar las posiciones de otro cliente del agente de compensación en esa cuenta combinada, en caso de que el agente de compensación o la Contraparte de Compensación incumplan sus obligaciones.
Si el agente de compensación se declara en suspensión de pagos, el Fondo puede transferir o “transportar” sus posiciones a otro agente de compensación. Esta acción de
transportar no siempre se podrá lograr. En concreto, con el modelo principal to principal, en el que las posiciones del Fondo están en una cuenta combinada, la capacidad del Fondo de transportar su saldo depende de un acuerdo oportuno de todos los otros participantes cuyas posiciones están en la cuenta combinada, por lo que esa operación no siempre se puede realizar. Si no se logra transportar, las posiciones del Fondo pueden ser liquidadas y el valor que la Contraparte de Compensación ha ofrecido a tales posiciones puede ser inferior que el valor completo que les asignó el Fondo. Asimismo, puede producirse un retraso considerable en el reembolso de cualquier suma neta al Fondo mientras se esté llevando a cabo un procedimiento relativo a la insolvencia del agente de compensación.
Si la Compensación de Contraparte se declara en suspensión de pagos debido a la administración, un procedimiento equivalente o, de otro modo, no cumple con sus obligaciones, el Fondo no podrá interponer una reclamación directa contra la Contraparte de Compensación, y cualquier reclamación se llevará a cabo a través del agente de compensación. Los derechos del agente de compensación frente a la Contraparte de Compensación dependerán de las leyes del país en el que esta esté establecida, y en otras protecciones opcionales que pueda ofrecer, como el uso de un depositario externo para salvaguardar el margen del Fondo. En caso de incumplimiento de la Contraparte de Compensación, puede que sea difícil o imposible que se transfieran las posiciones a otra Contraparte, de modo que las operaciones tendrán que darse por terminadas. En tales circunstancias, el agente de compensación recuperará únicamente un porcentaje del valor de dichas operaciones, y en consecuencia, el importe que el Fondo recuperará del agente de compensación será igualmente limitado. Los pasos, ritmo, nivel de control y riesgos relacionados con ese proceso dependerán de la Contraparte de Compensación, sus reglamentos y la ley de insolvencia que corresponda. No obstante, es probable que se produzca un retraso e incertidumbre importantes acerca de cuándo y cuántos activos o efectivo, si los hubiese, recibirá el agente de compensación de la Contraparte de Compensación y, por tanto, el importe que el Fondo recibirá del agente de compensación.
- Riesgo de depósitoLos activos de la Sociedad son custodiados por el Depositario y los Inversores están expuestos al riesgo de que este no pueda cumplir plenamente su obligación de restituir en un breve plazo todos los activos de la Sociedad en caso de quiebra del mismo. Los activos de la Sociedad se identificarán en los libros del Depositario como pertenecientes a la Sociedad. Los valores que el Depositario tenga en su poder se mantendrán separados de otros activos del Depositario, lo que reduce, aunque no excluye, el riesgo de que dichos activos no puedan restituirse en caso de quiebra. Sin embargo, esa norma de separación de los activos no es de aplicación al efectivo, lo que incrementa el riesgo de no restitución en caso de quiebra. El Depositario no mantiene todos los activos de la Sociedad en su poder, sino que utiliza una red de subdepositarios que no forman parte del mismo grupo de sociedades que el Depositario. Los Inversores están expuestos al riesgo de quiebra de los subdepositarios cuando no se cumpla la obligación del Depositario de reemplazar los activos mantenidos por ese subdepositario o cuando el Depositario también se encuentre en quiebra.

Los Fondos pueden invertir en mercados en los que los sistemas de depósito y/o liquidación no estén totalmente desarrollados. Los activos de los Fondos que se negocien en esos mercados y que se hayan confiado a esos
subdepositarios pueden estar expuestos a riesgos en circunstancias en las que el Depositario no tendrá ninguna responsabilidad.
- Riesgo asociado a la inversión en pequeñas empresasEl valor de los Fondos que invierten en pequeñas empresas puede fluctuar más que el de otros Fondos. Las pequeñas empresas pueden ofrecer más oportunidades de revalorización del capital que sus homólogas de mayor tamaño, pero también conllevan determinados riesgos específicos. Presentan una probabilidad más elevada que las grandes empresas de tener líneas de producción, mercados o recursos financieros limitados y también pueden depender de un equipo directivo pequeño y carente de experiencia. Los valores de pequeñas empresas, especialmente durante periodos bajistas de los mercados, son menos líquidos y registran volatilidad de los precios a corto plazo y diferencias importantes entre los precios de negociación. También pueden negociarse en el mercado OTC o en un mercado regional, o tener escasa liquidez por otras razones. Por lo tanto, las inversiones en pequeñas empresas pueden ser más vulnerables a acontecimientos adversos que las realizadas en empresas de mayor tamaño y el Fondo puede tener más problemas para establecer o cerrar sus posiciones en valores de pequeñas empresas a los precios de mercado vigentes.

Además, es posible que la información a disposición del público sobre pequeñas empresas sea menor, o que el mercado muestre un menor interés por las mismas, y es posible que los precios de los valores tarden más tiempo en reflejar todo el valor del potencial de beneficios o de los activos de los emisores.
- Riesgo asociado a la inversión en empresas del sector tecnológicoLas inversiones en el sector tecnológico pueden presentar un mayor riesgo y una mayor volatilidad que las inversiones en una gama más amplia de valores que abarquen distintos sectores económicos. Es probable que los valores de renta variable de las sociedades en las que invierta un Fondo se vean afectados por desarrollos científicos o tecnológicos a escala mundial, y sus productos o servicios pueden quedar rápidamente obsoletos. Asimismo, algunas de estas sociedades ofrecen productos y servicios que están sujetos a regulación pública y pueden, por tanto, verse afectadas negativamente por las políticas públicas. Como consecuencia, las inversiones realizadas por un Fondo pueden sufrir una acusada pérdida de valor como consecuencia de dificultades en el mercado, relacionadas con la investigación o de carácter regulatorio.
- Riesgo asociado a la inversión en valores de renta fija de baja calificación y alto rendimientoUn Fondo puede invertir en valores de deuda de baja calificación y alto rendimiento, que están expuestos a un mayor riesgo de mercado y crediticio que los valores con calificaciones más elevadas. Generalmente, los valores de menor calificación generan rendimientos más elevados que los mejor calificados para compensar a los Inversores por el mayor riesgo afrontado. La menor calificación de estos valores refleja una probabilidad mayor de que cambios adversos en la situación financiera del emisor, o una subida de los tipos de interés, puedan deteriorar la capacidad del emisor para realizar los pagos a los titulares de esos valores. Por lo tanto, la inversión en el Fondo conlleva un mayor riesgo crediticio que el vinculado a inversiones en valores con mejor calificación y menor rendimiento.
- Riesgo asociado a la inversión en sociedades inmobiliariasLos riesgos asociados a las inversiones en valores de empresas que se dedican principalmente al sector inmobiliario incluyen: el carácter cíclico de los precios inmobiliarios; riesgos relacionados con la coyuntura económica general y local; el exceso de construcción y el aumento de la competencia; el incremento de los impuestos inmobiliarios y de los gastos de explotación; tendencias demográficas y variaciones en las rentas; cambios en la legislación de calificación del suelo; pérdidas a consecuencia de siniestros o de declaraciones de inhabitabilidad; riesgos medioambientales; limitaciones normativas sobre los alquileres; cambios en los precios de los distritos; riesgos de partes relacionadas; cambios en el atractivo de los inmuebles para los arrendatarios; subidas de los tipos de interés; y otros factores susceptibles de afectar a las sociedades inmobiliarias. En general, una subida de los tipos de interés aumentará el coste de financiación, lo cual podría reducir directa e indirectamente el valor de las inversiones del Fondo.

En algunas ocasiones, el mercado inmobiliario no se ha comportado de la misma manera que los mercados de renta fija y variable. Dado que el mercado inmobiliario tiene con frecuencia un comportamiento, positivo o negativo, sin ninguna correlación con la rentabilidad de los mercados de renta fija y variable, estas inversiones pueden afectar a la rentabilidad del Fondo tanto positiva como negativamente.
- Riesgos asociados a la inversión en valores relacionados con hipotecas y otros valores respaldados por activosLos valores respaldados por hipotecas, incluidas las obligaciones hipotecarias garantizadas y determinados valores respaldados por hipotecas segregados, representan una participación en préstamos hipotecarios, o están garantizados por los mismos. Los valores respaldados por activos se estructuran como los valores respaldados por hipotecas, pero, en lugar de préstamos hipotecarios o derechos sobre los mismos, los activos subyacentes pueden incluir pagos a plazo de vehículos a motor o contratos de préstamo a plazo, alquileres de distintos tipos de bienes muebles e inmuebles y cuentas por cobrar en virtud de contratos de tarjetas de crédito. Los valores respaldados por hipotecas y por activos se utilizan comúnmente para desviar los pagos del principal y de los intereses del conjunto de activos subyacentes a los inversores y se pueden emitir a un tipo fijo o variable. Los valores respaldados por el mismo conjunto de activos subyacentes pueden emitirse en tramos o clases distintos, con diferentes características de riesgo y rentabilidad, dependiendo de la prioridad de la reclamación sobre los flujos de efectivo del conjunto, así como de los términos y condiciones. Cuanto mayor sea el riesgo del tramo, mayor será la cantidad que suele abonar un valor en forma de ingresos.

Las inversiones tradicionales en renta fija suelen pagar un tipo de interés fijo hasta el vencimiento, cuando debe reembolsarse el importe principal en su totalidad. Por el contrario, los pagos sobre instrumentos respaldados por hipotecas y muchos instrumentos respaldados por activos suelen incluir tanto intereses como una parte del principal. El principal también puede reembolsarse anticipadamente de forma voluntaria o como consecuencia de una refinanciación o una ejecución. Un Fondo puede verse obligado a invertir el producto de inversiones reembolsadas anticipadamente en otras inversiones con condiciones y rendimientos menos atractivos. Como resultado, estos valores pueden tener
menos potencial de revalorización de capital durante periodos de caída en los tipos de interés que otros valores con vencimientos comparables, si bien pueden tener un riesgo similar de disminución del valor de mercado durante periodos en los que los tipos de interés se encuentren al alza. Dado que la tasa de reembolsos anticipados suele reducirse cuando los tipos de interés suben, es probable que un alza de los tipos de interés incremente la duración y, por tanto, la volatilidad de los valores respaldados por hipotecas y por activos. Además del riesgo de tipos de interés (descrito anteriormente), las inversiones en valores respaldados por hipotecas que comprendan hipotecas subprime pueden estar expuestas a un nivel más elevado de riesgo crediticio, riesgo de valoración y riesgo de liquidez (descritos anteriormente). La duración es una medida de la vida prevista de un valor de renta fija que se utiliza para determinar la sensibilidad del precio de dicho valor a los cambios de los tipos de interés. A diferencia del vencimiento, que mide únicamente el tiempo que resta hasta la fecha en que debe realizarse el último pago relacionado con un valor de renta fija, la duración tiene en cuenta el tiempo que resta hasta las fechas en que está previsto que se realicen todos los pagos de intereses y del principal de un valor, incluido cómo se verán afectados estos pagos por reembolsos anticipados y por cambios de los tipos de interés.
La capacidad de un emisor de valores respaldados por activos para hacer valer sus derechos sobre los intereses de los activos subyacentes es limitada. Algunas inversiones respaldadas por hipotecas y por activos reciben únicamente la porción correspondiente a intereses (interest only) o a capital (principal only) de los pagos sobre los activos subyacentes. Los rendimientos y los valores de esas inversiones son extremadamente sensibles a los cambios de los tipos de interés y de la tasa de pagos del principal sobre los activos subyacentes. Normalmente, los títulos interest only pierden valor si los tipos de interés bajan y se incrementan las tasas de reembolso (incluido el reembolso anticipado) sobre las hipotecas o los activos subyacentes; es posible que un Fondo pierda la totalidad de su inversión en un título interest only debido a un descenso de los tipos de interés. Por el contrario, los títulos principal only suelen bajar si los tipos de interés suben y se reducen las tasas de reembolso. Asimismo, el mercado de los títulos interest only y principal only puede ser volátil y restringido, lo que puede hacer que al Fondo le resulte difícil comprarlos o venderlos.
Un Fondo puede adquirir exposición a inversiones respaldadas por hipotecas y por activos celebrando acuerdos con entidades financieras para comprar las inversiones a un precio fijo en una fecha futura. El Fondo puede recibir o no la entrega de las inversiones en la fecha de resolución de ese acuerdo, pero, en cualquier caso, estará expuesto a las fluctuaciones del valor de las inversiones subyacentes durante la vigencia del acuerdo.
- Riesgo asociado a ofertas públicas inicialesUn Fondo puede invertir en ofertas públicas iniciales, que, con frecuencia, corresponden a pequeñas empresas. Esos valores no tienen un historial de negociación y es posible que la información disponible sobre estas empresas corresponda a periodos poco extensos. Los precios de los valores implicados en ofertas públicas iniciales pueden estar sujetos a una mayor volatilidad que los de valores más consolidados.
- Riesgos asociados a valores de deuda emitidos en cumplimiento de la Norma 144A promulgada en desarrollo de la Ley de valores de 1933La Norma 144A de la SEC prevé una exención garantizada de los requisitos de registro de la Ley de valores (Securities Act) de 1933 para la reventa de valores restringidos a compradores institucionales cualificados, tal y como se define en la norma. La ventaja para los Inversores puede ser un aumento de la rentabilidad gracias a la reducción de los gastos de administración. No obstante, las operaciones en el mercado secundario de valores sometidos a la norma 144A están restringidas a compradores institucionales cualificados. Esto puede aumentar la volatilidad de los precios de dichos valores y, en condiciones extremas, disminuir su liquidez.
- Riesgo asociado a la inversión en mercados emergentes y menos desarrolladosLa inversión en valores de mercados emergentes y menos desarrollados conlleva riesgos distintos y, en ocasiones, mayores que los riesgos de la inversión en valores de países desarrollados. Entre estos riesgos cabe citar la menor capitalización de mercado de los mercados de valores, que pueden sufrir periodos de relativa falta de liquidez, la significativa volatilidad de los precios, las restricciones a la inversión extranjera y la posible repatriación de los ingresos y el capital de la inversión. Además, los Inversores extranjeros pueden verse obligados a comunicar el producto de las ventas que realicen, y crisis económicas o políticas pueden dar lugar al establecimiento de controles de precios, fusiones forzosas, expropiaciones o fiscalidad confiscatoria, embargos, nacionalizaciones o a la creación de monopolios públicos. La inflación y las rápidas fluctuaciones de las tasas de la misma han tenido en el pasado, y pueden seguir teniendo, efectos negativos sobre las economías y los mercados de valores de determinados países emergentes y menos desarrollados.

Aunque muchos de los valores de mercados emergentes y menos desarrollados en los que puede invertir un Fondo se negocian en mercados de valores, su volumen de negociación puede ser reducido y pueden liquidarse en sistemas peor organizados que los de los mercados desarrollados. Asimismo, es posible que las autoridades supervisoras de esos países no puedan aplicar normas comparables a las de los mercados desarrollados. Por lo tanto, existe el riesgo de que la liquidación se retrase y de que el efectivo o los valores del Fondo correspondiente estén en peligro como consecuencia de fallos o defectos de los sistemas o de defectos del funcionamiento administrativo de las contrapartes. Es posible que esas contrapartes no posean la entidad o los recursos financieros de contrapartes similares de un mercado desarrollado. También puede existir el riesgo de que otra parte alegue que posee derechos sobre los valores en cartera del Fondo o que vayan a transmitirse al mismo y de que no existan sistemas de compensación, o sean limitados o insuficientes para hacer frente a las pérdidas del Fondo en cualquiera de esos casos.
Las inversiones en renta variable en Rusia están sujetas en la actualidad a determinados riesgos con respecto a la propiedad y la custodia de valores. Esto resulta del hecho de que no se emiten certificados de acciones físicos y de que la titularidad de los valores se demuestra por registros en los libros de una sociedad o su registrador (que no es ni un agente ni un responsable del Depositario), salvo mediante regulación local. Ni el Depositario ni ninguno de sus corresponsales locales contarán con certificados que
representen la titularidad de participaciones de sociedades rusas, que tampoco se mantendrán en un sistema central de depósito eficaz.
Las inversiones en renta variable en Rusia también se pueden liquidar mediante el custodio local, National Settlement Depository (“NSD”). Si bien el NSD está reconocido legalmente como custodio central de valores (“CSD”, por sus siglas en inglés), no se gestiona actualmente como un CSD y es posible que no proteja la irrevocabilidad del título. Como depositario local, el NSD deben registrar las posiciones de renta variable en el registrador a nombre de la persona interpuesta.
Si se desatan dudas acerca de un inversor en particular, podría congelarse la totalidad de la posición de la persona interpuesta durante un periodo que podría durar meses hasta que se complete la investigación. Como resultado, existe el riesgo de que se restrinjan las negociaciones para un inversor debido a otro titular de cuenta del NSD. Al mismo tiempo, si un registrador subyacente es suspendido, los inversores que realicen las liquidaciones por medio de registradores no pueden negociar, no obstante, pueden realizarse liquidaciones entre dos cuentas de depósito.
Cualquier discrepancia entre un registrador y los registros del NSD puede afectar a los derechos corporativos y potencialmente la actividad de liquidaciones de los clientes subyacentes, lo cual es mitigado por las frecuentes reconciliaciones de posiciones entre los depositarios y los registradores.
Los valores cotizados en la bolsa de Moscú MICEX-RTS pueden tratarse como una inversión en valores negociados en un Mercado regulado.
Otros riesgos de los valores de mercados emergentes incluyen: mayor incertidumbre e inestabilidad social, económica y política; mayor intervención pública en la economía; menor supervisión y regulación pública; falta de disponibilidad de técnicas de cobertura de divisas; existencia de empresas recién constituidas y de pequeño tamaño; diferencias en las normas de auditoría e información financiera, que pueden hacer que no haya disponible información esencial sobre los emisores; y sistemas jurídicos menos desarrollados. Además, la tributación de los ingresos y las plusvalías recibidos por no residentes varía en los distintos mercados emergentes y menos desarrollados y, en algunos casos, puede ser elevada en términos comparativos. También es posible que la legislación y los procedimientos tributarios estén peor definidos y que esas leyes permitan la tributación retroactiva, de tal forma que el Fondo podría quedar sujeto en el futuro a deudas fiscales en esos países que no se habían previsto en el curso de las actividades de inversión o la valoración de los activos.
- Riesgos específicos asociados a los préstamos de valores y a las transacciones con pacto de recompraLos préstamos de valores y las transacciones con pacto de recompra conllevan determinados riesgos. No existe ninguna garantía de que un Fondo logre el objetivo para el que ha formalizado una transacción.

Las transacciones con pacto de recompra podrían exponer al Fondo a riesgos similares a aquellos asociados con instrumentos financieros derivados a plazo u opcionales, riesgos que se explican en otros apartados del presente Folleto. En caso de incumplimiento de la contraparte o de dificultades operativas, los préstamos de valores se pueden
recuperar tarde, o solo parcialmente, lo que puede limitar la capacidad del Fondo para completar la venta de valores o satisfacer solicitudes de reembolso.
La exposición del Fondo a su contraparte se atenuará por el hecho de que la contraparte perderá su garantía si incumple sus obligaciones en relación con la transacción. Si la garantía es en forma de valores, existe el riesgo de que, en el momento de su venta, no se obtenga efectivo suficiente para liquidar la deuda de la contraparte con el Fondo o para comprar valores que sustituyan a los valores que fueron prestados a la contraparte. En este último caso, el agente de préstamo tripartito del Fondo indemnizará al Fondo con un importe equivalente a la cantidad de efectivo disponible que falte para comprar los valores de sustitución, pero existe el riesgo de que la indemnización no sea suficiente o no sea fiable por otro motivo.
En el caso de que un Fondo reinvierta la garantía en efectivo en uno o varios de los tipos de inversiones autorizados descritos en el Anexo I, Límites de Inversión “5. Gestión de garantías”, existe el riesgo de que los beneficios de la inversión sean inferiores a los intereses que deban pagarse a la contraparte en relación con dicho efectivo y de que la rentabilidad sea inferior a la cantidad de efectivo que fue invertida. También existe el riesgo de que la inversión deje de ser líquida, lo que reduciría las posibilidades del Fondo de recuperar sus valores prestados y podría limitar su capacidad para completar la venta de valores o satisfacer las solicitudes de reembolso.
- Posibilidad de conflictos de interesesLas Gestoras de inversiones y Schroders pueden efectuar transacciones en las que tengan, directa o indirectamente, un interés que pueda generar un posible conflicto con las obligaciones de las Gestoras de inversiones con la Sociedad.

Cabe que los empleados de Schroders mantengan inversiones a título personal en un fondo o una cuenta (incluso en la Sociedad) gestionadas por las Gestoras de inversiones, y que las amplíen o reembolsen, en su totalidad o en parte, de forma periódica en función de sus necesidades. Asimismo, cabe que las Gestoras de inversiones o Schroders mantengan una inversión directa o indirecta en la Sociedad.
Ni las Gestoras de inversiones ni Schroders deberán rendir cuentas a la Sociedad por ninguna ganancia, comisión o remuneración obtenida por dichas transacciones o con motivo de las mismas o cualquier transacción relacionada, ni se rebajarán, salvo que se disponga lo contrario, las comisiones de las Gestoras de inversiones. No obstante, las Gestoras de inversiones o Schroders, según proceda, garantizarán que dichas transacciones se efectúen en condiciones que no sean menos favorables para la Sociedad que las que se habrían dado en ausencia de ese posible conflicto.
La perspectiva de la Comisión de rentabilidad puede conducir a las Gestoras de inversiones a realizar inversiones de mayor riesgo que el que tendrían en otras circunstancias.
Si una Gestora de inversiones está inscrita en la SEC, podrá encontrar más información relativa a los conflictos de interés y a los riesgos específicos de la Gestora de inversiones en el formulario ADV de la Gestora de inversiones, Parte 2A, disponible en el sitio web de divulgación pública del Asesor de inversiones (www.advisersinfo.sec.gov).
Al desempeñar sus funciones, el Depositario actuará de forma honesta, justa, profesional, independiente y únicamente en beneficio de la Sociedad y de los Inversores de la Sociedad. El Depositario no realizará actividades respecto a la Sociedad que puedan originar conflictos de intereses entre la Sociedad, los Inversores de la Sociedad, la Sociedad gestora y el Depositario, salvo que el Depositario haya separado de forma jerárquica y operativa el desempeño de sus funciones en calidad de Depositario de sus otras funciones con posibilidad de presentar conflictos. Asimismo, los conflictos de intereses se identifican, gestionan, supervisan y notifican a los Inversores de la Sociedad de forma adecuada.
- Fondos de inversiónDeterminados Fondos pueden invertir la totalidad o una parte sustancial de sus activos en Fondos de inversión. Salvo cuando se indique lo contrario, los riesgos de inversión identificados en el presente Anexo serán de aplicación con independencia de que el Fondo invierta directamente en los activos en cuestión o lo haga indirectamente a través de Fondos de inversión.

Las inversiones de los Fondos en Fondos de inversión pueden traducirse en un incremento del importe total de las comisiones o los gastos de explotación, administración, depositario, gestión y rentabilidad. No obstante, las Gestoras de inversiones procurarán negociar un descuento en las comisiones de rentabilidad, y cualquier descuento que se obtenga solamente será en beneficio del Fondo pertinente.
- Tipos de cambioLa Divisa de referencia de cada Fondo no será necesariamente la divisa de inversión del Fondo en cuestión. En los fondos de inversión se invertirá en las divisas que, a criterio de las Gestoras de inversiones, sean más beneficiosas para la rentabilidad de los Fondos.

Los Partícipes que inviertan en un Fondo que tenga una Divisa de referencia distinta de la propia deben tener en cuenta que las variaciones del tipo de cambio podrían causar aumentos o disminuciones en el valor de sus inversiones.
- Valores de renta fijaEl valor de los títulos de renta fija que poseen los Fondos por lo general varía en función de cambios en los tipos de interés, y dichas variaciones podrían afectar los precios de las Participaciones de los Fondos que invierten en valores de renta fija.
- Valores de renta variableCuando un Fondo invierte en renta variable o inversiones relacionadas con la renta variable, los valores de los títulos de renta variable pueden disminuir debido a condiciones generales del mercado no relacionadas con una empresa en particular, como condiciones económicas adversas reales o percibidas, cambios en la perspectiva general para las ganancias corporativas, cambios de los tipos de interés o de cambio o un ánimo general de inversión adverso. Asimismo, pueden disminuir debido a factores que afecten a un sector o sectores en particular, como la escasez de mano de obra o el aumento de los costes de producción y las condiciones de competitividad en un sector determinado. Los valores de renta variable generalmente tienen una mayor volatilidad de precios que los valores de renta fija.
- Capital riesgoLas inversiones que proporcionan exposición a capital de riesgo implican mayores riesgos que los que conllevan las inversiones tradicionales. Más específicamente, las inversiones en capital de riesgo podrían implicar una exposición a empresas menos consolidadas y con menor liquidez. El valor de los instrumentos financieros que otorgan exposición al capital de riesgo puede verse afectado de modo similar al de las inversiones directas en capital de riesgo.
- Materias primasLas inversiones que proporcionan exposición a materias primas implican mayores riesgos que las inversiones tradicionales. Más específicamente:
- los acontecimientos políticos, militares y naturales pueden afectar la producción y la comercialización de materias primas y, por lo tanto, ejercer una influencia negativa en los instrumentos financieros que otorgan exposición a materias primas;
- el terrorismo y otras actividades criminales pueden influir en la disponibilidad de materias primas, y por lo tanto, tener un efecto negativo en los instrumentos financieros que otorgan exposición a materias primas.

La rentabilidad de las materias primas, los metales preciosos y los futuros de materias también dependen de la situación general de suministro de los respectivos bienes, la demanda de los mismos, la producción estimada, la extracción y fabricación, así como la demanda prevista, por lo que puede ser especialmente volátil.
- Riesgo de Valores ConvertiblesLos valores convertibles suelen ser bonos o acciones preferentes que pueden convertirse en un número concreto de participaciones de los valores de la sociedad emisora a un precio de conversión determinado.

Los valores convertibles combinan las características de la inversión con los riesgos de la renta variable y la renta fija. Según el valor de la participación subyacente, el valor convertible se comportará más como un valor o como un bono.
Si el precio del valor subyacente supera el precio de conversión, el valor convertible suele comportarse como una acción, y será más sensible a los cambios en los valores de renta variable. Si el precio del valor subyacente es inferior al precio de conversión, el valor convertible suele comportarse como un bono, y será más sensible a los cambios de los tipos de interés y en los diferenciales de crédito.
A pesar del beneficio que genera la conversión potencial, los valores convertibles suelen ofrecer un rendimiento inferior que los valores no convertibles de calidad similar.
También pueden tener una calidad crediticia inferior y tenderán a tener menor liquidez que los valores no convertibles tradicionales. Los valores de menor calidad suelen tener un riesgo de mercado, de crédito y de incumplimiento más amplio, en comparación con los valores con mayor calificación.
- Riesgo de los bonos convertibles contingentesHabitualmente, los bonos convertibles contingentes son instrumentos de deuda que pueden convertirse en el valor del emisor o anularse parcial o totalmente si se produce unacontecimiento desencadenante predefinido. Los plazos del bono establecerán acontecimientos desencadenantes y tasas de conversión específicos. Los acontecimientos desencadenantes pueden estar fuera del control del emisor. Un acontecimiento desencadenante típico es el descenso del capital básico del emisor por debajo de un umbral establecido. La conversión puede provocar la caída significativa e irreversible del valor de la inversión y, en algunos casos, puede llegar a cero.

Los pagos de cupones en ciertos bonos convertibles contingentes pueden ser totalmente discrecionales y el emisor puede cancelarlos en cualquier momento, por cualquier razón y durante el tiempo que considere.
Al contrario que la jerarquía de capital tradicional, los inversores de bonos convertibles contingentes pueden sufrir pérdidas de capital antes que los titulares de valores.
La mayoría de los bonos contingentes convertibles se emiten como instrumentos perpetuos, que se pueden rescatar en fechas predeterminadas. Los bonos convertibles contingentes perpetuos no pueden rescatarse en un momento predeterminado y puede que los inversores no reciban rentabilidad del capital en la fecha de rescate o en cualquier otra.
No existen estándares ampliamente aceptados para valorar bonos convertibles contingentes. El precio al que se venden los bonos puede ser mayor o menor que el precio al que se valoran inmediatamente antes de su venta.
En ciertas circunstancias, puede resultar difícil encontrar un comprador preparado para bonos convertibles contingentes y el vendedor tendrá que aceptar un descuento significativo al valor estimado del bono para poder venderlo.
- Riesgo soberanoExiste el riesgo de que los gobiernos o sus agencias no cumplan totalmente con sus obligaciones. Además, no hay procedimientos de quiebra para los bonos de la deuda soberana, con los que las obligaciones contraídas con la emisión de estos bonos puedan ser recaudadas total o parcialmente. Como consecuencia, es posible que se solicite a los titulares de bonos de la deuda soberana participar en la replanificación de los mismos, así como ofrecer préstamos adicionales a los emisores de los bonos de la deuda soberana.
- Impacto de las estrategias de fondo de fondos sobre la eficiencia fiscal para los PartícipesLa rentabilidad después de impuestos que obtengan los Partícipes depende del régimen tributario de su lugar de residencia a efectos fiscales (véase el apartado 3.5 Fiscalidad, en el que se ofrecen comentarios generales sobre tributación).

En ciertos países, como Austria y el Reino Unido, existen normas fiscales que pueden hacer que una mayor proporción de la rentabilidad de la inversión de fondos de fondos se grave en el extremo del Partícipe a un tipo más alto en comparación con el que se hubiera utilizado para fondos de estrategia única.
Esta normativa tributaria puede activarse si se entiende que las inversiones seleccionadas por la Gestora de inversiones para los fondos de fondos no cumplen determinados requisitos establecidos por las autoridades tributarias del país de residencia del Partícipe.
En el Reino Unido, la rentabilidad obtenida con inversiones que no cumplen los requisitos para ser “fondos sujetos al régimen de comunicación de ingresos” se tratan como ingresos en su totalidad, y como tal debe contabilizarlos el fondo de fondos. Como consecuencia de ello, una proporción mayor de la rentabilidad obtenida por el Partícipe en el fondo de fondos se trata como ingresos, y no como plusvalías y, por lo tanto, se le aplican tipos impositivos que en la actualidad son más elevados que los aplicados a las plusvalías de capital.
La Gestora de inversiones del fondo de fondos hará todo lo posible para seleccionar inversiones que cumplan los requisitos para ser clasificadas como “fondos sujetos al régimen de comunicación de ingresos”, a fin de minimizar las consecuencias para los Partícipes de estos regímenes fiscales locales. No obstante, es posible que dichas inversiones no estén disponibles para cubrir determinados objetivos estratégicos de la Gestora de inversiones, en cuyo caso puede suceder que haya que adquirir esos fondos que no cumplen con las características de “fondo sujeto al régimen de comunicación de ingresos”.
La Gestora de inversiones realizará todos los informes requeridos por la normativa fiscal local para permitir que los Partícipes computen sus obligaciones fiscales de conformidad con las normas.
- Actividad que depende de personas claveEl éxito de un Fondo depende en gran medida de los conocimientos especializados de los individuos clave de su Gestora de inversiones y, si en algún momento en el futuro no fuera posible contar con los servicios de los mismos, la rentabilidad del Fondo podría verse perjudicada.
- Riesgo de coberturaUn Fondo podrá (directa o indirectamente) emplear cobertura mediante la adopción de posiciones largas y cortas en instrumentos relacionados. La cobertura frente a una reducción del valor de una posición de la cartera no elimina las fluctuaciones de los valores de dichas posiciones de la cartera ni evita pérdidas en caso de que el valor de tales decisiones descienda. Las transacciones de cobertura podrán limitar la oportunidad de obtener ganancias en caso de que aumente el valor de la posición de la cartera. En caso de existir una correlación imperfecta entre una posición en un instrumento de cobertura y la posición de la cartera que tiene el objetivo de proteger, es posible que no se obtenga la protección deseada y un Fondo podrá quedar expuesto al riesgo de pérdida. Además, no es posible obtener una cobertura completa ni perfecta frente a ningún riesgo, y la cobertura implica sus propios costes.
- Riesgo de venta corta sintéticaUn Fondo podrá emplear instrumentos financieros derivados con el fin de adoptar posiciones cortas sintéticas. En caso de que aumente el precio del instrumento o mercado en el cual el Fondo ha adoptado una posición corta, el Fondo incurrirá en pérdidas relativas al aumento del precio a partir del momento en que se adoptó tal posición corta más toda prima y todo interés abonados a una contraparte. Por consiguiente, la adopción de posiciones cortas conlleva el riesgo de que las pérdidas sean desproporcionadas, con la posibilidad de perder un importe superior al coste real de la inversión.
- Riesgos relacionados con las inversiones en el mercado de ChinaLos inversores también pueden están sujetos a riesgos específicos del mercado chino. Cualquier cambio significativo en las políticas sociales o económicas de China continental, podría tener un impacto negativo en las inversiones realizadas en el mercado chino. El marco normativo y legal para los mercados de capitales en China continental podría no estar tan bien organizado como en los países desarrollados. Las normas y prácticas contables de China podrían desviarse significativamente de las normas de contabilidad internacionales. Los sistemas de liquidación y compensación de los mercados de valores de China podrían no estar debidamente verificados y podrían estar sujetos a mayores riesgos de error o ineficiencia. Los inversores también deben tener en cuenta que los cambios en la legislación fiscal de China continental podrían afectar al importe de los ingresos que podrían derivarse, así como el importe del capital reintegrado, de las inversiones en el Fondo.
- Impuestos derivados de la inversión en China continentalIngresos y beneficios derivados de la negociación de Participaciones A chinasEl Ministerio de Finanzas de la República Popular China (RPC), la Administración Estatal de Impuestos de la RPC y la Comisión Reguladora del Mercado de Valores de China (CSRC) emitieron conjuntamente sendas circulares en relación con las normas tributarias sobre el Shanghai-Hong Kong Stock Connect y el Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, en virtud de la Circular Caishui [2014] N.º 81 (“Circular 81”) y la Circular Caishui [2016] N.º 127 (“Circular 127”), el 14 de noviembre de 2014 y el 1 de diciembre de 2016, respectivamente. En virtud de la Circular 81 y la Circular 127, el impuesto sobre sociedades, el impuesto sobre la renta de las personas físicas y el impuesto sobre actividades económicas no serán temporalmente de aplicación a los beneficios obtenidos por los inversores extranjeros en la negociación de Participaciones A chinas a través del Shanghai-Hong Kong Stock Connect y el Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, con efecto a partir del 17 de noviembre de 2014 y el 5 de diciembre de 2016, respectivamente. No obstante, los inversores extranjeros deberán pagar las retenciones fiscales en origen aplicables a los dividendos y/o las participaciones de bonificación, a un tipo del 10%, que serán retenidas y pagadas a las autoridades fiscales correspondientes de la RPC por las sociedades que cotizan en bolsa. Los dividendos de las Participaciones A chinas no entran en el ámbito de aplicación del impuesto sobre el valor añadido (IVA).

Ingresos en concepto de intereses de bonos/títulos de deuda emitidos en China continental
El 22 de noviembre de 2018, el Ministerio de Finanzas y la Administración Estatal de Impuestos de la RPC emitieron conjuntamente la circular Caishui [2018] N.º 108 (“Circular 108”) para abordar las cuestiones fiscales relacionadas con los ingresos en concepto de intereses de los bonos que reciben los inversores institucionales extranjeros por las inversiones en el mercado de bonos de la RPC. En virtud de la Circular 108, para los inversores no residentes fiscales en la RPC que no tengan un establecimiento permanente en la RPC (o que tengan un establecimiento permanente en la RPC, pero los ingresos así obtenidos en la RPC no estén efectivamente relacionados con dicho establecimiento permanente), los ingresos en concepto de intereses de bonos
recibidos entre el 7 de noviembre de 2018 y el 6 de noviembre de 2021 estarán temporalmente exentos de las retenciones fiscales y del IVA. Todo ello independientemente de si los inversores no residentes fiscales en la RPC invierten en el mercado de bonos de la RPC a través de los programas QFII/RQFII y/o Bond Connect. La Circular 108 no especificaba los tratamientos de las retenciones fiscales y del IVA sobre los ingresos percibidos por los inversores no residentes fiscales en la RPC procedentes de inversiones en otros títulos de renta fija (como los valores respaldados por activos, los certificados de depósito, etc.).
Beneficios derivados de la negociación de bonos/títulos de deuda emitidos en China continental
Las autoridades fiscales de la RPC han indicado verbalmente, en numerosas ocasiones, que las plusvalías obtenidas por inversores no residentes fiscales en la RPC por la enajenación de títulos de deuda de la RPC se consideran ingresos no procedentes de la RPC y, por lo tanto, no están sujetos a retención fiscal en la RPC. No existe una reglamentación fiscal específica por escrito que confirme esta afirmación, pero, en la práctica, las autoridades fiscales de la RPC no han impuesto de forma activa la recaudación de las retenciones de la RPC sobre los beneficios obtenidos por los inversores no residentes fiscales en la RPC por la enajenación de títulos de deuda de la RPC.
Tratamiento del IVA de los beneficios derivados de la negociación de valores en China
Los beneficios obtenidos de la negociación de valores negociables en la RPC están generalmente sujetos a un IVA del 6%. Sin embargo, diversas Circulares emitidas por las autoridades prevén la exención del IVA en el caso de los inversores no residentes fiscales en la RPC que inviertan a través de los programas QFII/RQFII, el Shanghai-Hong Kong Stock Connect y el Shenzhen-Hong Kong Stock Connect y/o Bond Connect.
- China - Riesgos relacionados con el estado de RQFII y la cuota de RQFIILos inversores deben tener en cuenta que la condición de RQFII del Gestora de inversiones puede suspenderse o revocarse y que esto podría tener repercusiones negativas en la rentabilidad de la Sociedad, ya que obligaría a la Sociedad a enajenar sus tenencias de valores.

Los inversores deben tener en cuenta que no puede garantizarse que las Gestoras de inversiones continúen manteniendo su estado de RQFII o que pongan a disposición su cuota de RQFII. Los inversores también deben tener en cuenta que las Gestoras de inversiones pueden no asignar una porción de la cuota RQFII que sea suficiente para satisfacer todas las solicitudes de suscripción a la Sociedad y que es posible que las solicitudes de reembolso no se procesen oportunamente debido a cambios adversos en las leyes o regulaciones pertinentes. La Sociedad no puede disponer del uso exclusivo de toda la cuota RQFII otorgada por la Administración Estatal de Divisas (SAFE, por sus siglas en inglés) a las Gestoras de inversiones, ya que las Gestoras de inversiones pueden, a su discreción, asignar la cuota RQFII que de otro modo podría haber estado disponible para la Sociedad para otros productos. Dichas restricciones pueden traducirse en un rechazo de las solicitudes de suscripción y en una suspensión de las negociaciones de la Sociedad. En circunstancias extremas, la Sociedad puede incurrir en pérdidas significativas debido a la insuficiencia de la cuota RQFII, a sus capacidades de inversión limitadas o a su incapacidad para implementar o perseguir su objetivo o estrategia de inversión, debido a las restricciones de
inversión RQFII, a la falta de liquidez del mercado de valores chino y/o al retraso o interrupción en la ejecución de operaciones o en la liquidación de operaciones.
Las cuotas RQFII generalmente se otorgan a RQFII (como las Gestoras de inversiones). Las reglas y restricciones bajo las regulaciones de RQFII generalmente se aplican a las Gestoras de inversiones (en su calidad de RQFII) como un todo y no simplemente a las inversiones realizadas por la Sociedad.
SAFE tiene la facultad de imponer sanciones regulatorias si el depositario RQFII o RQFII (es decir, en el caso de la Sociedad, que es el Depositario en China) viola cualquier disposición de las normas y reglamentos aplicables emitidos por SAFE (“Reglas SAFE”). Cualquier violación podría resultar en la revocación de la cuota de RQFII u otras sanciones regulatorias y podría tener un impacto adverso en la porción de la cuota de RQFII de las Gestoras de inversiones que la Sociedad tiene disponible para la inversión.
- China - Riesgos de repatriación y liquidezEn la actualidad, no hay restricciones en la repatriación del producto de China para los Fondos invertidos en valores nacionales. Sin embargo, no existe garantía de que la repatriación no esté sujeta a reglas y restricciones más estrictas debido a un cambio en la normativa vigente. Esto puede afectar a la liquidez del Fondo y su capacidad para satisfacer las solicitudes de reembolso en el momento de la petición.
- Riesgos del mercado de bonos interbancarios de ChinaEl mercado de bonos nacionales de China está formado principalmente por el mercado de bonos interbancarios y el mercado de bonos cotizados en bolsa. El mercado de bonos interbancarios de China es un mercado extrabursátil constituido en 1997. En la actualidad, más del 90% de la actividad de negociación de bonos CNY tiene lugar en el mercado de bonos interbancarios de China, y los principales productos que se negocian en este mercado incluyen bonos del gobierno, bonos empresariales, bonos de política bancaria y pagarés a medio plazo.

El mercado de bonos interbancarios de China se encuentra en una etapa de desarrollo e internacionalización. La volatilidad del mercado y la posible falta de liquidez debido al bajo volumen de negociación pueden hacer que los precios de ciertos títulos de deuda negociados en dicho mercado fluctúen significativamente. En consecuencia, los fondos que invierten en dicho mercado están sujetos a riesgos de liquidez y volatilidad y pueden sufrir pérdidas en la negociación de bonos nacionales de China. En concreto, los diferenciales de oferta y demanda de los precios de los bonos nacionales de China pueden ser grandes y, por lo tanto, los Fondos pertinentes pueden incurrir en costes importantes de negociación y realización al vender tales inversiones.
En la medida en la que un Fondo realice transacciones en el mercado de bonos interbancarios de China en China continental, el Fondo también puede estar expuesto a los riesgos asociados con los procedimientos de liquidación y el incumplimiento de las contrapartes. La contraparte que ha efectuado una transacción con el Fondo puede incumplir su obligación de liquidar la transacción mediante la entrega del valor pertinente o mediante el pago del valor.
El mercado de bonos interbancarios de China también está sujeto a riesgos regulatorios.
- China Bond ConnectAlgunos Fondos pueden, de acuerdo con su política de inversión, invertir en el mercado interbancario de bonos de China (CIBM, por sus siglas en inglés) a través de Bond Connect (como se describe a continuación).

El Bond Connect es una iniciativa lanzada en julio de 2017 para el acceso mutuo al mercado de bonos entre Hong Kong y China continental, establecida por el Sistema de Comercio de Divisas de China y el Centro Nacional de Financiamiento Interbancario (“CFETS”, por sus siglas en inglés); China Central Depositary & Clearing Co., Ltd; la Cámara de Compensación de Shanghái; Hong Kong Exchanges and Clearing Limited y Central Moneymarkets Unit.
Según los reglamentos vigentes en China continental, los inversores extranjeros aptos podrán invertir en los bonos en circulación que existen en el CIBM a través de la negociación en sentido norte de Bond Connect (“Acceso bursátil en sentido norte”). No habrá una cuota de inversión para el Acceso bursátil en sentido norte.
De conformidad con los reglamentos vigentes en China continental, un agente de custodia extraterritorial reconocido por la Autoridad Monetaria de Hong Kong (actualmente, la Central Moneymarkets Unit) abrirá cuentas combinadas con el agente de custodia territorial reconocido por el Banco Popular de China (actualmente, China Securities Depository & Clearing Co., Ltd e Interbank Clearing Company Limited son agentes nacionales de custodia reconocidos). Todos los bonos negociados por inversores extranjeros aptos se registrarán a nombre de Central Moneymarkets Unit, que tendrá dichos bonos como titular interpuesto.
Puesto que Central Moneymarkets Unit solo es un titular interpuesto y no el titular efectivo de los valores, en el caso improbable de que Central Moneymarkets Unit se convierta en objeto de un procedimiento de liquidación en Hong Kong, los inversores deben tener en cuenta que los valores no se considerarán parte de los activos generales de Central Moneymarkets Unit disponibles para su distribución a acreedores, incluso de conformidad con la legislación de la RPC. Sin embargo, Central Moneymarkets Unit no tendrá la obligación de tomar ninguna medida legal ni de embarcarse en procesos judiciales para hacer valer ningún derecho en nombre de los inversores de los valores de la RPC. El incumplimiento o retraso por parte de Central Moneymarkets Unit a la hora de cumplir con sus obligaciones puede conllevar una imposibilidad de liquidación de valores o del dinero en relación con los mismos, o incluso la pérdida de cualquiera de estos, y los Fondos pertinentes y sus inversores pueden sufrir pérdidas como consecuencia. Ni los Fondos ni la Gestora de inversiones o el Subgestor de inversiones asumirán la responsabilidad de dichas pérdidas.
Las inversiones a través de Bond Connect, las presentaciones de documentos pertinentes, el registro en el Banco Popular de China y la apertura de cuentas deben realizarse a través de un agente territorial de liquidación, un agente extraterritorial de custodia, un agente de registro u otros terceros (según proceda). Como tal, los Fondos están sujetos a los riesgos de incumplimiento o errores por parte de dichos terceros.
La negociación de valores a través de Bond Connect puede estar sujeta al riesgo de compensación y liquidación. Si la Cámara de Compensación de la RPC no cumple con su obligación de entregar valores o efectuar pagos, puede que el Fondo sufra retrasos en la recuperación de sus pérdidas o que no sea capaz de recuperarlas por completo.
Invertir en el CIBM a través de Bond Connect también está sujeto a riesgos regulatorios. Las normas y los reglamentos correspondientes sobre estos regímenes están sujetos a cambios que pueden tener un posible efecto retrospectivo. Si las autoridades correspondientes de China continental suspenden la apertura de la cuenta o la negociación en el CIBM, la capacidad de los Fondos para invertir en el CIBM se verá negativamente afectada. En tal caso, la capacidad de los Fondos para lograr su objetivo de inversión se verá negativamente afectada.
No existen directrices específicas por escrito por parte de las autoridades fiscales de China continental sobre el tratamiento del impuesto sobre la renta ni sobre otras categorías fiscales pagaderas, en relación con la negociación en el CIBM, por parte de inversores institucionales extranjeros aptos a través de Bond Connect.
- Shanghai-Hong Kong Stock Connect y Shenzhen-Hong Kong Stock ConnectTodos los Fondos que pueden invertir en China, podrán hacerlo en Participaciones A chinas mediante los programas Shanghai-Hong Kong Stock Connect y Shenzhen-Hong Kong Stock Connect (el “Stock Connect”), con sujeción a cualquier límite legislativo aplicable. El Stock Connect es un programa de comercio y compensación de valores desarrollado por Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (“HKEx”), Hong Kong Securities Clearing Company Limited (“HKSCC”), Shanghai Stock Exchange (o Shenzhen Stock Exchange) y China Securities Depository and Clearing Corporation Limited (“ChinaClear”) con el objetivo de conseguir acceso al mercado de valores mutuo entre la China continental y Hong Kong. El Stock Connect permitirá a los inversores extranjeros negociar con ciertas Participaciones A chinas de Shanghai Stock Exchange o Shenzhen Stock Exchange cotizadas a través de sus intermediarios ubicados en Hong Kong.

Los Fondos que tratan de invertir en mercados de valores nacionales de la RPC pueden utilizar el Stock Connect, además de los planes QFII y RQFII y, por tanto, están sujetos a los siguientes riesgos adicionales:
Riesgo general: los reglamentos correspondientes no han sido probados y pueden sufrir cambios. No existe certeza de cómo se aplicarán y si podrían perjudicar a los Fondos. El Stock Connect exige el uso de nuevos sistemas de tecnología de la información, que pueden estar sujetos a riesgos operativos, dada su naturaleza transfronteriza. Si los sistemas correspondientes no funcionan correctamente, es posible que el Stock Connect no pueda negociar en los mercados de Hong Kong y Shanghái/Shenzhen.
Riesgo de crédito y liquidación: HKSCC y ChinaClear han establecido vínculos de compensación y cada uno participará con el otro para facilitar la compensación y el establecimiento de negociaciones transfronterizas. En cuanto a las negociaciones transfronterizas iniciadas en un mercado, las cámaras de compensación de dicho mercado estarán compensadas y establecidas con sus propios participantes de compensación y, por otra parte, tratarán de cumplir con las obligaciones de compensación y establecimiento de sus participantes de compensación con la otra cámara de compensación.
Titularidad legal/efectiva: si los valores se custodian de forma transfronteriza, existen riesgos de titularidad legal/efectiva específicos vinculados a los requisitos obligatorios de los Depositarios centrales de valores locales, HKSCC y ChinaClear.
Como en otros mercados emergentes y menos desarrollados, el marco legislativo está empezando a desarrollar el concepto de titularidad legal/formal y de titularidad o interés beneficiosos en valores. Además, HKSCC, como titular interpuesto, no garantiza el título de los valores de Stock Connect mantenidos a través de él y no está obligado a imponer el título u otros derechos asociados con la titularidad en nombre de los beneficiarios. En consecuencia, los tribunales pueden considerar que cualquier persona interpuesta o depositario, como titular registrado de valores del Stock Connect, están en posesión completa de ellos, y que dichos valores del Stock Connect formarían parte del conjunto de activos de dicha entidad disponible para la distribución de acreedores de tales entidades y/o que un beneficiario no tenga ningún derecho con respecto a ellos.
Por tanto, los Fondos y el Depositario no pueden asegurar que la titularidad de los Fondos de esos valores o títulos esté asegurada.
En la medida en que HKSCC desempeñe sus funciones de salvaguarda de los activos mantenidos a través de él, es conveniente saber que el Depositario y los Fondos no tienen relaciones legales con HKSCC ni ningún recurso legal directo contra el mismo en caso de que los Fondos sufran pérdidas derivadas del rendimiento o la insolvencia de HKSCC.
En el caso de que ChinaClear quiebre, las responsabilidades de HKSCC bajo sus contratos de mercado con respecto a los participantes en la compensación se limitarán a asesorar a dichos participantes con las reclamaciones. HKSCC actuará de buena fe para conseguir la recuperación de los valores y dinero pendientes de ChinaClear mediante canales legales disponibles o la liquidación de ChinaClear. En tal caso, es posible que los Fondos no recuperen todas sus pérdidas o sus valores del Stock Connect y puede que el proceso de recuperación sufra retrasos.
Riesgo operativo: HKSCC proporciona compensación, liquidación, funciones de interposición y otros servicios relacionados de las negociaciones ejecutadas por los participantes del mercado de Hong Kong. Todos los participantes del mercado se regirán por la legislación de la RPC, que puede incluir algunos límites de compra y venta. En caso de venta, el intermediario deberá realizar la entrega de participaciones por adelantado, aumentando el riesgo de contraparte. Debido a estos requisitos, es posible que los Fondos no puedan comprar y/o enajenar tenencias de Participaciones A chinas cuando lo deseen.
Cupos máximos: el Stock Connect está limitado por cupos máximos que pueden restringir la capacidad del Fondo de invertir en Participaciones A chinas mediante el Stock Connect.
Compensación del inversor: los Fondos no se beneficiarán de planes de compensación de inversores locales. El Stock Connect solo operará los días en que tanto los mercados de la RPC como el de Hong Kong estén abiertos para la negociación y cuando los bancos de ambos mercados estén abiertos en los días de liquidación correspondientes. Puede haber ocasiones en que sea un día de negociación normal para el mercado de la RPC, pero los Fondos no puedan realizar negociaciones con Participaciones A chinas. Los Fondos pueden estar sujetos a riesgos de fluctuaciones de precios de las Participaciones A chinas cuando el Stock Connect no opere.
Riesgo de inversión: los valores negociados a través del Shenzhen-Hong Kong Stock Connect pueden ser sociedades más pequeñas que están sujetas al riesgo asociado a la inversión en pequeñas empresas, como se indica anteriormente en este Anexo.
- El Reglamento sobre índices de referenciaEl tipo de oferta interbancaria de Londres (LIBOR, por sus siglas en inglés) y otros índices considerados “índices de referencia” han sido objeto de directrices reglamentarias internacionales y de otro tipo, así como de propuestas de reforma. Algunas de dichas reformas ya son efectivas, mientras que otras todavía no se han aplicado. Esas reformas pueden hacer que dichos índices de referencia se comporten de modo diferente a lo que lo hicieron en el pasado, que desaparezcan por completo o que tengan otras consecuencias que no se pueden predecir. Cualquier consecuencia de ese tipo podría conllevar un efecto adverso significativo en cualquier inversión vinculada a un índice de referencia.

Un elemento clave de la reforma de los índices de referencia en la UE es el Reglamento (UE) 2016/1011 del Parlamento Europeo y del Consejo sobre los índices utilizados como referencia en los instrumentos financieros y en los contratos financieros o para medir la rentabilidad de los fondos de inversión (el Reglamento sobre índices de referencia).
El ámbito de aplicación del Reglamento sobre índices de referencia es amplio y, además de los denominados “índices de referencia críticos”, como el LIBOR, también podría aplicarse a otros muchos índices de tipos de interés, así como a otros índices (incluidos los índices o estrategias “propios”) a los que se haga referencia en los instrumentos financieros (incluidas las inversiones) u otros contratos financieros celebrados por la Sociedad, la Sociedad gestora o sus delegados.
El Reglamento sobre índices de referencia podría tener un impacto significativo en cualquier inversión vinculada a un “índice de referencia”, incluso en cualquiera de las siguientes circunstancias:
- un índice considerado “índice de referencia” no puede utilizarse como tal si su administrador no obtiene la autorización correspondiente o si su sede se ubica en una jurisdicción de un país no perteneciente a la UE que (de conformidad con las disposiciones transitorias aplicables) no tenga una normativa equivalente (lo que incluye, eventualmente, debido a la salida del Reino Unido de la Unión Europea “sin acuerdo”). En tal caso, dependiendo del “índice de referencia” concreto y de los términos aplicables de las inversiones, la inversión podría quedar excluida de cotización, ajustarse, reembolsarse o verse afectada de otra manera; y
- la metodología u otros términos del “índice de referencia” podrían modificarse para cumplir con los términos del Reglamento sobre índices de referencia, y dichas modificaciones podrían provocar el aumento o la reducción del tipo o del nivel, o afectar a la volatilidad del tipo o nivel publicado, pudiendo dar lugar a ajustes en los términos de las inversiones, incluida la determinación del agente de cálculo del tipo o nivel a su discreción.
- Reforma del IBOREn general, el término “IBOR” se refiere a cualquier tipo de referencia o índice de referencia que sea un “tipo de oferta interbancaria” destinado a reflejar, medir o estimar el coste medio, para determinados bancos, del préstamo o la obtención de fondos no garantizados a corto plazo en el mercado interbancario y según una divisa y una fecha de vencimiento determinados. Los IBOR se han utilizado de manera generalizada como tipos de referencia en los mercados financieros durante muchos años. Un Fondo puede invertir en valores o derivados cuyo valor o pagos deriven deun IBOR. Los Fondos de renta fija y los Fondos multiactivo que invierten en valores de deuda de tipo variable, swaps de tipos de interés, swaps de rentabilidad total y otros derivados tienen más probabilidades de verse afectados negativamente por la Reforma del IBOR. Sin embargo, otros Fondos, como los que invierten en contratos por diferencias o en fondos de inversión inmobiliaria, también pueden verse afectados negativamente.

De conformidad con las recomendaciones del Consejo de Estabilidad Financiera (FSB, por sus siglas en inglés), las entidades financieras y otros participantes del mercado han estado trabajando para fomentar la elaboración de tipos de referencia alternativos (ARR, por sus siglas en inglés). Los ARR responden a la preocupación acerca de la fiabilidad y la solidez de los IBOR. En julio de 2017, la Autoridad de Conducta Financiera (FCA, por sus siglas en inglés) del Reino Unido anunció que dejaría de utilizar su influencia o sus atribuciones para inducir u obligar a los bancos contribuyentes a presentar solicitudes de IBOR después de finales de 2021. Tras esta declaración, otros organismos reguladores de todo el mundo han emitido comunicados en los que instan a las entidades financieras y a otros participantes del mercado a pasar de la utilización de los IBOR a la utilización de los nuevos ARR de aquí a finales de 2021. Esta situación ha suscitado preocupación en cuanto a la sostenibilidad de los IBOR más allá de 2021.
Las iniciativas normativas y del sector relativas a los IBOR pueden dar lugar a cambios o modificaciones que afecten a las inversiones basadas en los mismos, incluida la necesidad de determinar o acordar un ARR alternativo, y/o la necesidad de determinar o acordar un diferencial que se añada o se reste, o de hacer otros ajustes a dicho ARR para aproximarse a un tipo equivalente de IBOR (como se describe a continuación), lo que no se puede prever en su totalidad en el momento en que un Fondo inicia o adquiere una inversión basada en un IBOR.
Si la composición o las características de un ARR difieren en algún aspecto sustancial de las de un IBOR, puede ser necesario convertir el ARR en otro ARR equivalente a un IBOR antes de que se considere un sustituto adecuado del IBOR correspondiente. La conversión de un ARR en uno o más tipos equivalentes a un IBOR puede ser posible mediante la adición, la eliminación o la incorporación de uno o más tipos de interés o márgenes de crédito, o mediante la realización de otros ajustes apropiados. Que dichos ajustes sean precisos o apropiados puede depender de distintos factores, entre ellos, la repercusión de las condiciones del mercado, la liquidez, el volumen de las operaciones, el número y la situación financiera de los bancos contribuyentes o de referencia, así como otras consideraciones en el momento y antes de dicha conversión. Incluso si se aplican diferenciales u otros ajustes, los ARR equivalentes al IBOR pueden ser simplemente una aproximación del IBOR correspondiente y podría no obtenerse un tipo que sea el equivalente económico de los IBOR concretos utilizados en las inversiones de un Fondo basadas en los mismos. Esto puede tener un efecto adverso significativo en un Fondo.
Asimismo, la conversión de un IBOR en un ARR puede requerir que las partes acuerden que se efectúe un pago entre ellas para tener en cuenta el cambio de las características del tipo de referencia subyacente. Puede exigirse que dicho pago lo efectúe un Fondo.
Hasta que el grupo de trabajo y/o los participantes del mercado del sector correspondientes hayan acordado una metodología estándar para la conversión de un IBOR en un ARR equivalente al IBOR, resulta difícil determinar si tales conversiones se llevarán a cabo y el método empleado para
las mismas. Por ejemplo, las conversiones y los ajustes podrían ser realizados por los desarrolladores de los ARR, o bien por los patrocinadores, los administradores o los organismos encargados de la compilación de los ARR, así como mediante un método establecido por los mismos. En su lugar, las conversiones también podrían ser acordadas de forma bilateral entre un Fondo y su contraparte, o por el agente de cálculo correspondiente a dichas inversiones. Esto podría dar lugar a resultados diferentes para inversiones similares basadas en un IBOR, con el consiguiente efecto adverso significativo en la rentabilidad de un Fondo.
- Riesgos asociados a las Clases de Participaciones con coberturaLas Clases de Participaciones, cuando estén disponibles, podrán ofrecerse en distintas divisas (cada una de ellas, una “Divisa de referencia”) si el Consejo lo estima oportuno.

Pueden estar denominadas en divisas o tener cobertura de divisas, y se designan como tales. Las Clases de Participaciones con cobertura de divisas se ofrecen en una divisa distinta de la Divisa del Fondo, excepto la Clase de Participaciones BRL Cubierta, que está denominada en la Divisa del Fondo. Debido a los controles de divisa que se realizan en Brasil, la Clase de Participaciones BRL Cubierta utiliza un modelo de cobertura diferente a otras Clases de Participaciones con cobertura de divisas. Para obtener más información sobre la Clase de Participaciones BRL Cubierta, consulte el apartado “Política de cobertura y divisas” del apartado 1.3.
El objetivo de esta Clase de Participaciones con cobertura es ofrecer al Inversor la rentabilidad de las inversiones del Fondo reduciendo los efectos de las fluctuaciones del tipo de cambio entre la Divisa del Fondo y la Divisa de referencia.
Como resultado, la rentabilidad de las Clases de Participaciones con cobertura será similar a la rentabilidad de las Clases de Participaciones equivalentes en la Divisa del Fondo. La Clase de Participaciones con cobertura no eliminará las diferencias de tipos de interés entre la Divisa del Fondo y la Divisa de referencia, ya que los precios de las operaciones de cobertura reflejarán, al menos en parte, esas diferencias de tipos de interés. No existen garantías que avalen la efectividad de las estrategias de cobertura empleadas a la hora de eliminar por completo la exposición cambiaria a la Divisa de referencia. Por ello, se generan diferenciales de rentabilidad que únicamente reflejan las diferencias de los tipos de interés ajustados a las comisiones.
Conviene señalar que se pueden efectuar operaciones de cobertura tanto si el valor de la Divisa de referencia aumenta como si disminuye con relación a la Divisa del Fondo y, por tanto, cuando se aplique esta cobertura, podrá proteger de forma significativa a los Inversores en la Clase de Participaciones en cuestión frente a un descenso del valor de la Divisa del Fondo con relación a la Divisa de Referencia, pero también les puede impedir beneficiarse de un aumento del valor de la Divisa del Fondo.
- Riesgos de sostenibilidadEn el marco de la gestión de los Fondos, la Gestora de inversiones contempla los riesgos de sostenibilidad. Un riesgo de sostenibilidad es un acontecimiento o estado medioambiental, social o de gobernanza que, de ocurrir, podría surtir un efecto material negativo real o posible sobre el valor de una inversión y la rentabilidad del Fondo. Un ejemplo de riesgo medioambiental es la mayor probabilidad de inundaciones debido al cambio climático y al aumento del nivel del mar asociado al mismo. Las inundaciones podrían afectar a multitud de emisores, como empresas inmobiliarias y aseguradoras, y podrían repercutir negativamente en elvalor de las inversiones en dichas empresas. Un ejemplo de riesgo social es que concurran prácticas laborales inadecuadas, como el trabajo infantil. Las empresas que se considere que han participado en dichas prácticas, o que hayan contratado a proveedores con el conocimiento de que estos han incurrido en las mismas, pueden estar infringiendo las leyes aplicables o puede que la percepción de dichas empresas por parte del mercado sea desfavorable. Un ejemplo de riesgo de gobernanza es la necesidad de garantizar la diversidad de género. Si, según los informes de una empresa, existe una falta de diversidad, o los medios de comunicación han publicado casos de discriminación dentro de la empresa por motivos de género, esto puede afectar negativamente a la confianza del mercado en dicha empresa e influir en el precio de sus participaciones. Asimismo, existe el riesgo de que se promulguen nuevos reglamentos, impuestos o normas de la industria para proteger o fomentar prácticas y actividades comerciales sostenibles. Estos cambios pueden perjudicar a los emisores que no se encuentran bien posicionados para adaptarse a los nuevos requisitos.

El objetivo de algunos Fondos es realizar inversiones sostenibles o adquirir características medioambientales o sociales, objetivo que logran aplicando criterios de sostenibilidad en la selección de inversiones. En consecuencia, estos Fondos pueden tener una exposición limitada a algunas empresas, industrias o sectores y pueden renunciar a determinadas oportunidades de inversión o vender determinadas participaciones que no se ajusten a sus criterios de sostenibilidad. Un Fondo sostenible puede obtener una rentabilidad inferior a la de otros fondos que no aplican criterios similares a sus inversiones. Dado que la opinión de los inversores con respecto al concepto de inversión sostenible puede diferir, los Fondos podrán invertir también en empresas que no reflejen los valores y las opiniones de ningún Inversor en particular.
El marco reglamentario aplicable a los productos y a la inversión sostenibles se encuentra en constante evolución. Por lo tanto, los objetivos y las inversiones de los Fondos pueden estar sujetos a cambios a lo largo del tiempo para cumplir con los nuevos requisitos o las directrices reglamentarias aplicables.
Anexo III
Información sobre los Fondos
La Sociedad ha sido concebida para ofrecer a los Inversores flexibilidad, al permitirles elegir entre carteras de inversión con distintos objetivos de inversión y niveles de riesgo.
Los objetivos y las políticas de inversión que se describen más adelante son vinculantes para la Gestora de inversiones de cada Fondo, aunque no existe garantía alguna de que los objetivos de inversión vayan a cumplirse.
Si un Fondo hace referencia a una región o un país, eso significa que invertirá o ganará exposición a sociedades establecidas, constituidas, que coticen o que desarrollen su actividad comercial principal en esa región o país.
Los objetivos y las políticas de inversión que se describen más adelante son vinculantes para el Gestora de inversiones de cada Fondo, aunque no existe garantía alguna de que los objetivos de inversión vayan a cumplirse.
Los objetivos y las políticas de inversión específicos de cada uno de los Fondos están sujetos a la siguiente interpretación: cada Fondo será gestionado activamente e invertirá, de conformidad con su nombre o política de inversión, ya sea directamente o (si se indica) a través de derivados, en inversiones que se correspondan con la divisa, valor, país, región o sector indicados en el objetivo o la política de inversión.
Si la descripción de la política de inversión de un Fondo está relacionada con inversiones en empresas de un país o región en concreto, dicha descripción se refiere (en ausencia de otra especificación más detallada) a inversiones en sociedades constituidas, que tengan su sede central, estén cotizadas o que realicen sus principales actividades comerciales en dicho país o región.
Un Fondo puede invertir en valores mobiliarios negociados en el mercado intercambiario de bonos de China (CIBM, por sus siglas en inglés) o en cualquier otro mercado regulado de China, incluso a través de Stock Connect en ambos casos, en la medida en que formen parte de su universo de inversión, como se indica en los apartados “Objetivo de inversión” y “Política de inversión”.
Un Fondo no invertirá más del 5% de sus activos en valores en dificultades, valores respaldados por activos, valores respaldados por hipotecas, instrumentos relacionados con materias primas, participaciones A chinas, bonos convertibles contingentes o bonos de catástrofes, a menos que se especifique lo contrario en la política de inversión.
Puntuaciones de sostenibilidad
En caso de que la política de inversión de un Fondo establezca que el Fondo obtendrá una determinada puntuación en materia de sostenibilidad (independientemente de que sea general o en relación con un parámetro de medición concreto, como la intensidad de carbono) con respecto a un índice de referencia determinado, esto no implica que el Fondo esté limitado por dicho índice de referencia ni que pretenda obtener rendimientos con respecto al mismo, a menos que se indique lo contrario. Con respecto a aquellos Fondos cuyo objetivo sea la inversión sostenible o reunir características medioambientales o sociales, se detallará la forma en la que dichos Fondos logran dicho objetivo o características en la
política de inversión del Fondo pertinente o en el apartado “Criterios de sostenibilidad” en la sección de Características del Fondo correspondiente.
Cualquier puntuación de sostenibilidad, u otro umbral especificado dentro de los Criterios de sostenibilidad de un Fondo, se medirá durante un periodo que la Gestora de inversiones considere apropiado para realizar dicha medición. Por ejemplo, cuando la política de inversión de un Fondo establezca que el Fondo mantendrá una puntuación global de sostenibilidad superior a la de un índice de referencia determinado, dicha puntuación se medirá sobre una base semestral recurrente utilizando una de las herramientas de sostenibilidad propias de la Gestora de inversiones.
Reglamento de Taxonomía
A los efectos del Reglamento de Taxonomía de la UE (2020/ 852), las inversiones del Fondo no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles.
Índices de referencia
Cuando la política de inversión de un Fondo incluya un índice de referencia, dicho índice se habrá seleccionado atendiendo a las siguientes razones:
- en el caso de un índice de referencia de comparación, se selecciona porque es un indicador de comparación adecuado a efectos de rendimiento;
- en el caso de un índice de referencia objetivo que sea un índice financiero, el índice de referencia se selecciona porque es representativo de los distintos tipos de interés en los que el Fondo puede invertir y, por lo tanto, es un objetivo adecuado en relación con el rendimiento que el Fondo se propone obtener;
- en el caso de un índice de referencia objetivo que no sea un índice financiero, el índice de referencia se selecciona porque el objetivo de rendimiento del Fondo es obtener o superar el rendimiento de dicho índice de referencia, tal y como se establece en el objetivo de inversión. El Fondo también podrá incluir un índice de referencia de comparación cuando la Gestora de Inversiones considere que se trata de un indicador de comparación adecuado a efectos de rendimiento;
- en el caso de un índice de referencia de carácter restrictivo, el índice de referencia se selecciona porque el gestor está condicionado por el valor, el precio o los componentes de dicho índice de referencia, tal y como se indica en el objetivo de inversión.

Uso de derivados:
Cada Fondo puede emplear derivados, largos y cortos, con el objetivo de alcanzar las ganancias de inversión, reducir el riesgo (incluida la gestión de los riesgos de tipo de interés y cambiario) o gestionar el Fondo de forma más eficaz, de conformidad con su política de inversión y con las consideraciones específicas sobre el riesgo, tal como se indica a continuación. Estos derivados incluyen, entre otros, opciones extrabursátiles y/o negociadas en bolsa, futuros (incluidos contratos de futuros sobre divisas), opciones sobre futuros, warrants, swaps (incluidos swaps de rentabilidad total, swaps de cartera, swaps de divisas, swaps
de tipos de interés, swaps de incumplimiento de crédito e índices de swaps de incumplimiento de crédito), contratos por diferencias, contratos a plazo (incluidos contratos a plazo de cambio de divisas), obligaciones vinculadas al crédito y/o una combinación de lo anterior. Una proporción significativa de las posiciones largas de cada Fondo será lo suficientemente líquida como para cubrir en todo momento los compromisos derivados de sus posiciones cortas.
Nivel esperado de apalancamiento:
- Los Fondos que cuantifiquen su exposición global aplicando un enfoque de Valor en riesgo (VaR) informarán de su nivel de apalancamiento esperado.
- El nivel de apalancamiento esperado es un indicador y no un límite reglamentario. Los niveles de apalancamiento del Fondo podrán ser superiores al nivel esperado siempre que el Fondo se mantenga en línea con su perfil de riesgo y respete su límite de VaR.
- En el informe anual se detallará el nivel de apalancamiento efectivo en el último periodo y se ofrecerán explicaciones adicionales sobre dicho dato.
- El nivel de apalancamiento es una medida de (i) el uso de derivados y (ii) la reinversión de garantía en relación a transacciones de gestión eficiente de la cartera. No se consideran otros activos físicos mantenidos directamente en la cartera de los Fondos pertinentes. Asimismo, no representa el nivel de pérdidas de capital potenciales en las que puede incurrir el Fondo.

El nivel de apalancamiento se mide como (i) la suma de los nocionales de todos los contratos de derivados financieros contraídos por el Fondo expresada como un porcentaje del Valor liquidativo del fondo y (ii) cualquier apalancamiento adicional generado por la reinversión de garantía en relación a transacciones de gestión eficiente de la cartera.
Esta metodología:
- No hace distinciones entre los instrumentos financieros derivados utilizados con fines de inversión o de cobertura. En consecuencia, las estrategias que pretenden reducir el riesgo contribuirán a aumentar el nivel de apalancamiento del Fondo.
- No permite la compensación de posiciones de derivados. En consecuencia, las refinanciaciones y estrategias de derivados basadas en una combinación de posiciones largas y cortas pueden contribuir a un mayor aumento del nivel de apalancamiento cuando no aumentan el riesgo general del Fondo u ocasionan solamente un aumento moderado del mismo.
- No tiene en cuenta la volatilidad de los activos derivados subyacentes ni distingue entre activos a corto y largo plazo. En consecuencia, un Fondo que presenta un alto nivel de apalancamiento no es necesariamente más arriesgado que un Fondo que presenta un bajo nivel de apalancamiento.

Los datos específicos de cada Fondo se presentan a continuación. Los Fondos que llevan un asterisco (*) junto a su nombre no se encuentran disponibles para su suscripción en la fecha de emisión del presente Folleto.
Estos Fondos se lanzarán si así lo decide el Consejo de administración, en cuyo caso se efectuará la correspondiente actualización del Folleto.
A menos que se defina lo contrario (en la descripción específica de cada Fondo, en este anexo), los términos y las expresiones que se definen en el Folleto tienen el mismo significado que cuando se utilizan en este anexo.
Grupo 1 – Fondos gestionados externamente
Schroder GAIA BlueTrend
Objetivo de inversión
El objetivo del Fondo es generar un rendimiento positivo, después de deducir comisiones, a lo largo de un periodo de tres años, mediante la inversión en mercados de valores de tipo fijo y variable, valores de renta variable y relacionados con la renta variable, divisas y materias primas a nivel mundial.
Política de inversión
El Fondo se gestiona de forma activa e invierte de forma directa (mediante participaciones físicas) y/o indirectamente (a través de derivados) en mercados de valores de tipo fijo y variable, valores de renta variable y relacionados con la renta variable, divisas y materias primas a nivel mundial, así como en Fondos de inversión que invierten en dichos instrumentos.
La Gestora de inversiones ha establecido un sofisticado sistema informático que identifica tendencias y patrones de precios para definir actividades comerciales en curso mediante un análisis cuantitativo. La Gestora de inversiones trata de aprovechar oportunidades en las que los precios exhiben tendencias al alza o a la baja persistentes e identificables.
Las inversiones en materias primas se realizan de forma indirecta empleando: i) derivados (incluidos swaps de rentabilidad total), cuyos activos subyacentes están formados por índices de materias primas diversificados y otros activos subyacentes elegibles; y/o ii) valores mobiliarios elegibles que no incorporen un instrumento derivado. El Fondo no adquirirá materias primas físicas de forma directa, ni invertirá directamente en cualquier derivado con materias primas físicas como un activo subyacente.
La exposición del Fondo a una sola materia prima no superará el 20% de sus activos (o el 35% en caso de una materia prima en condiciones excepcionales del mercado, como puede suceder cuando una materia prima determinada sea excesivamente dominante en total dentro de un índice de materias primas diversificadas. La exposición general del Fondo a una sola materia prima (al calcularlo en cifras netas) podrá ser larga o corta.
El Fondo utiliza derivados de forma generalizada y continua (incluidos los swaps de rentabilidad total y los contratos por diferencias), en posiciones largas y cortas, con el fin de obtener ganancias de inversión, reducir el riesgo (incluida la gestión de los riesgos de tipos de interés y de divisas) o gestionar el Fondo de manera más eficiente. En caso de que el Fondo utilice swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias, el subyacente consistirá en instrumentos e índices en los que el Fondo puede invertir de conformidad con su Objetivo y Política de inversión. En concreto, los swaps de rentabilidad total y los contratos por diferencias se utilizarán para obtener exposición larga y corta a valores de renta variable y relacionados con la renta variable y a índices materias primas. La exposición bruta de swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias no será superior al 200% y se espera que se mantenga entre el 10% y el 150% del Valor liquidativo. En determinadas circunstancias, esta proporción puede ser superior. El Fondo
podrá tener posiciones sintéticas cortas, y cuando se combinen posiciones largas y cortas, podrá contar con una exposición neta larga o corta.
El Fondo podrá invertir en Inversiones del mercado monetario y mantener efectivo. El Fondo podrá excepcionalmente mantener hasta el 100% de sus activos en efectivo.
El Fondo podrá invertir hasta el 10% de sus activos en fondos de inversión de capital variable.
El Fondo podría verse limitado en su capacidad y, por lo tanto, el Fondo o alguna de sus Clases de Participaciones podrían cerrarse a nuevas suscripciones y conversiones, según se describe en el apartado 2.3.
Índice de referencia
La rentabilidad del Fondo se debe evaluar con respecto a su índice de referencia objetivo, que consiste en generar un rendimiento positivo a lo largo de un periodo de tres años, y en comparación con el índice
HFRX Macro: Systematic Diversified CTA Index. El índice de referencia de comparación solo se incluye con fines de comparación de la rentabilidad y no influye en la forma en que la Gestora de inversiones invierte los activos del Fondo. La Gestora de inversiones invierte de forma discrecional y no existen restricciones en la medida en que la cartera y la rentabilidad del Fondo puedan desviarse del índice de referencia de comparación. El índice de referencia objetivo se ha seleccionado porque el objetivo de rendimiento del Fondo es lograr el rendimiento de dicho índice de referencia tal y como se establece en el objetivo de inversión. El índice de referencia de comparación se ha seleccionado porque la Gestora de inversiones considera que constituye un instrumento de comparación adecuado a efectos de rentabilidad, teniendo en cuenta el objetivo y la política de inversión del Fondo.
Exposición global al riesgo
El Fondo emplea un enfoque de Valor en riesgo (VaR) absoluto para medir su riesgo de mercado.
Nivel de apalancamiento esperado
El 3.500% del Patrimonio neto total.
Para implementar su estrategia de inversión, el Fondo se basará principalmente en instrumentos financieros derivados que generen un alto nivel de apalancamiento.
Cuando surjan oportunidades en el mercado, el nivel de apalancamiento del Fondo podrá ser mucho mayor, puesto que el Fondo se basa en instrumentos que necesitan un gran nivel de apalancamiento bruto para generar una cantidad limitada de riesgo, como contratos de tipos de interés a corto plazo.
Este Fondo no es un instrumento financiero apalancado
Este Fondo utiliza instrumentos financieros derivados con fines de inversión, y la exposición global se supervisa en el marco del enfoque de VaR absoluto de acuerdo con las Normas de medición de riesgos de los OICVM. Aunque estos
instrumentos generan apalancamiento, el propio Fondo no es un instrumento financiero apalancado como se describe con más detalle en la Directiva MiFID. Para obtener más información sobre el enfoque de VaR absoluto, consulte el
Características del Fondo
Divisa del Fondo	USD
Gestora de Inversiones	Systematica Investments Limited
anexo I. Además de esta restricción normativa, Schroders aplica controles internos sobre la exposición global para limitar y/o resaltar la exposición global según corresponda.
Systematica Investments Limited es una sociedad anónima de Jersey constituida con arreglo a la Ley de Sociedades (Jersey) de 1991 y se formó el 21 de octubre de 2014. Systematica Investments Limited actúa en calidad de socio colectivo de Systematica Investments LP, una sociedad limitada de Guernsey constituida el 5 de noviembre de 2014 con arreglo a la Ley de Sociedades de Responsabilidad Limitada (Guernsey) de 1995. Systematica Investments Limited, en calidad de socio colectivo de Systematica Investments LP, está regulada por la Comisión de Servicios Financieros de Jersey con arreglo a la Ley de Servicios Financieros (Jersey) de 1998.
Subgestor de inversiones	En el sitio web www.schroders.com/gaiabluetrend está disponible una lista actualizada de los
Subgestores de inversiones nombrados. Esta lista también se publicará en los informes anuales y semestrales de la Sociedad.
Hora límite de aceptación de órdenes 
1  
Las 13:00 horas (hora de Luxemburgo), dos Días hábiles antes de un Día de negociación
Frecuencia de negociación/Día de negociación
Diaria
Día de cálculo	Cada Día hábil. Los Valores liquidativos por Participación se calculan para el Día hábil anterior.
Disponibilidad del Valor liquidativo por Participación
Periodo de liquidación de los importes de suscripción y del producto del reembolso 
2
Consideraciones específicas sobre riesgos 
3
El Valor liquidativo por Participación se encontrará disponible cada Día de cálculo. Los Partícipes deben tener en cuenta que las solicitudes de suscripción, reembolso y conversión solo se tramitarán sobre el Valor liquidativo por Participación calculado para los Días de negociación. El Valor liquidativo por Participación calculado para los días que no son Días de negociación se publica solamente a los efectos de sus respectivos informes y comisiones.
Tres Días hábiles a contar desde el correspondiente Día de negociación.
El Fondo utiliza un gran apalancamiento mediante instrumentos financieros derivados, que multiplicarán las ganancias y las pérdidas de sus inversiones y darán lugar a mayores fluctuaciones de su Valor liquidativo. Esto incrementa significativamente el riesgo del Fondo, en comparación con un fondo sin apalancar. El apalancamiento se produce cuando la exposición económica general del Fondo supera la cantidad de activos invertidos.
Las exposiciones largas y cortas obtenidas mediante swaps de rentabilidad total sobre bonos e índices pueden aumentar la exposición a riesgos relacionados con el crédito.
El Fondo podrá invertir en valores relacionados con las materias primas, como futuros sobre materias primas y fondos de materias primas cotizados en bolsa. Los valores relacionados con las materias primas son muy volátiles. Los mercados de materias primas están influenciados por, entre otras cosas, las relaciones cambiantes entre oferta y demanda, las condiciones meteorológicas, los programas gubernamentales, agrícolas, comerciales y bursátiles y las políticas diseñadas para ejercer influencia sobre los precios de las materias primas, acontecimientos mundiales políticos y económicos, y cambios en los tipos de interés. En concreto, las posiciones de los futuros sobre materias primas pueden carecer de liquidez debido a determinadas fluctuaciones del límite de cambios de materias primas en algunos precios de contratos de futuros durante un único día, por parte de las normas llamadas “límites de fluctuación del precio diario” o “límites diarios”. Según dichos límites diarios, durante un solo día de negociación, no se podrán realizar negociaciones a precios superiores a los límites diarios. Cuando el precio de un contrato de un futuro particular aumenta o desciende una cantidad equivalente al límite diario, las posiciones del futuro no podrán ocuparse ni liquidarse, salvo que los comerciantes estén dispuestos a realizar las negociaciones dentro del límite.
La Gestora de inversiones utilizará determinadas estrategias de inversión cuantitativa sujetas a varios riesgos, incluidos, entre otros, la dependencia de tecnología propia o autorizada y, como consecuencia, la fiabilidad o el incumplimiento de dichas tecnologías o estrategias podrá tener un efecto más significativo en la capacidad de la Gestora de inversiones para cumplir los objetivos del Fondo que los fondos menos dependientes de dichas tecnologías o estrategias.
El nivel de los costes de distribución en determinadas jurisdicciones puede afectar a la capacidad de la Gestora de inversiones para cumplir el objetivo de inversión del Fondo en todas las Clases de Participaciones una vez deducidas las comisiones.
1 
Las instrucciones aceptadas por la Sociedad gestora después de la Hora límite de aceptación de órdenes de un Día de negociación normalmente se tramitarán en el Día de negociación inmediatamente posterior, a menos que la Sociedad gestora renuncie a aplicar este criterio, siempre y cuando se garantice un trato equitativo a todos los Partícipes.
2 
Si la solicitud se realiza a través de Distribuidores, es posible que el procedimiento de suscripción y reembolso de Participaciones sea diferente.
3 
Para más información sobre los riesgos aplicables a la inversión en este Fondo, véase el anexo II, “Riesgos de inversión”.
Perfil del inversor tipo	El Fondo puede ser adecuado para Inversores más interesados en potenciar al máximo la rentabilidad a largo plazo que en minimizar las posibles pérdidas a corto plazo. El Fondo no está destinado a Inversores minoristas, sino a Inversores sofisticados. Un Inversor sofisticado es el que:
- comprende la estrategia del Fondo, sus características y riesgos para tomar una decisión de inversión con conocimiento de causa; y
- conoce y tiene información de inversión en productos financieros que utilizan derivados complejos o estrategias de derivados (como este Fondo), así como de mercados financieros en general.

Comisión de rentabilidad	El 10% (el multiplicador) del rendimiento superior absoluto por encima de una Cota máxima, como se indica en la metodología establecida en la sección 3.2(B).
Consideraciones específicas sobre costes
El Fondo empleará estrategias que impliquen la negociación frecuente de valores. Puesto que las comisiones y los gastos de corretaje son pagaderos por negociación, es posible que el Fondo asuma costes superiores a los de un fondo que negocia con menos frecuencia.
Características de las Clases de Participaciones
| Clases de Participa- ciones | Suscripción inicial mínima | Suscripción adicional mínima | Participación mínima | Comisión de entrada  4 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 3% |
| C | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 1% |
| C1 | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 1% |
| E | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 1% |
| I | 5.000.000 USD | 2.500.000 USD | 5.000.000 USD | Ninguna |
| N | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Ninguna |

| Clases de Participa- ciones | Comisión de gestión de inversiones  5 | Comisión de distribución  5 | Comisión de rentabilidad |
| --- | --- | --- | --- |
| A | 1,60% | Ninguna | Sí |
| C | 1,00% | Ninguna | Sí |
| C1 | 1,00% | Ninguna | Sí |
| E | 1,00% | Ninguna | Sí |
| I | Ninguna | Ninguna | Ninguna |
| N | 1,00% | Ninguna | Sí |

Una clase de participaciones de hasta el 0,03% correrá a cargo de Clases de Participaciones con cobertura de divisas.
4 
Estos porcentajes se expresan en relación con el importe total de la suscripción, lo que equivale al 3,09278% del Valor liquidativo por Participación en el caso de las Participaciones A y al 1,0101% en el caso de las Participaciones C, C1 y E.
5 
Estos porcentajes se expresan en relación con el Valor liquidativo del Fondo o con el Valor liquidativo por Participación, según se estime conveniente.
Schroder GAIA Contour Tech Equity
Objetivo de inversión
El objetivo del Fondo es generar un rendimiento positivo, después de deducir comisiones, a lo largo de un periodo de tres años, mediante la inversión en valores de renta variable y relacionados con la renta variable a nivel mundial, incluyendo los mercados emergentes.
Política de inversión
El Fondo se gestiona de forma activa e invierte en posiciones largas y cortas en valores de renta variable y valores relacionados con la renta variable emitidos por sociedades de, o relacionadas con, los sectores de la tecnología, los medios de comunicación y las telecomunicaciones. El Fondo también podrá invertir en otros valores de renta variable o relacionados con la renta variable.
Las inversiones se podrán realizar de forma directa (mediante participaciones físicas) y/o indirecta (mediante derivados). El Fondo utiliza derivados de forma continua (incluidos swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias), en posiciones largas y cortas, con el objetivo de obtener ganancias de la inversión, reducir el riesgo (incluida la gestión del riesgo cambiario) o gestionar el Fondo de forma más eficaz. El Fondo tiene la flexibilidad para asumir el riesgo cambiario asociado con las inversiones del Fondo. En caso de que el Fondo utilice swaps de rentabilidad total, el subyacente consistirá en instrumentos e índices en los que el Fondo puede, de otra manera, invertir directamente de conformidad con su Objetivo y Política de inversión. En concreto, se utilizarán swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias para crear una exposición larga y corta a renta variable y valores relacionados con la renta variable. La exposición bruta de los swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias no superará el 325% y se espera que se mantenga dentro del rango del 125% al 275% del Valor liquidativo. En determinadas circunstancias, esta proporción puede ser superior. El Fondo podrá, cuando se combinen posiciones largas y cortas, contar con una exposición neta larga o corta.
El Fondo podrá invertir en Inversiones del mercado monetario y mantener efectivo. El Fondo podrá, excepcionalmente, mantener hasta un 100% de sus activos en efectivo. El Fondo podrá invertir hasta un 10% de sus activos en Fondos de inversión de capital variable.
El Fondo podría verse limitado en su capacidad y, por lo tanto, el Fondo o alguna de sus Clases de Participaciones podrían cerrarse a nuevas suscripciones y conversiones, según se describe en el apartado 2.3.
Características del Fondo
Divisa del Fondo	USD
Gestora de inversiones	Contour Asset Management, LLC
Índice de referencia
La rentabilidad del Fondo se debe evaluar con respecto a su índice de referencia objetivo, que consiste en generar un rendimiento positivo a lo largo de un periodo de tres años, y en comparación con el índice S&P 500 Net TR. El índice de referencia de comparación solo se incluye con fines de comparación de la rentabilidad y no influye en la forma en que la Gestora de inversiones invierte los activos del Fondo. Se espera que el universo de inversión del Fondo se correlacione directa o indirectamente en cierta medida con los componentes del índice de referencia de comparación. La Gestora de inversiones invierte de forma discrecional y no existen restricciones en la medida en que la cartera y la rentabilidad del Fondo puedan desviarse del índice de referencia de comparación. La Gestora de inversiones invertirá en empresas o sectores no incluidos en el índice de referencia de comparación. El índice de referencia objetivo se ha seleccionado porque el objetivo de rendimiento del Fondo es lograr el rendimiento de dicho índice de referencia tal y como se establece en el objetivo de inversión. El índice de referencia de comparación se ha seleccionado porque la Gestora de inversiones considera que constituye un instrumento de comparación adecuado a efectos de rentabilidad, teniendo en cuenta el objetivo y la política de inversión del Fondo.
Exposición global al riesgo
El Fondo emplea un enfoque de Valor en riesgo (VaR) absoluto para medir su riesgo de mercado.
Nivel de apalancamiento esperado
El 450% del patrimonio neto total
El nivel de apalancamiento podrá ser superior cuando la volatilidad disminuya de forma sostenible, cuando se esperan unos mercados a la baja o cuando surjan ciertas oportunidades en el mercado.
Este Fondo no es un instrumento financiero apalancado
Este Fondo utiliza instrumentos financieros derivados con fines de inversión, y la exposición global se supervisa en el marco del enfoque de VaR absoluto de acuerdo con las Normas de medición de riesgos de los OICVM. Aunque estos instrumentos generan apalancamiento, el propio Fondo no es un instrumento financiero apalancado como se describe con más detalle en la Directiva MiFID. Para obtener más información sobre el enfoque de VaR absoluto, consulte el anexo I. Además de esta restricción normativa, Schroders aplica controles internos sobre la exposición global para limitar y/o resaltar la exposición global según corresponda.
Contour Asset Management, LLC es una sociedad constituida en Nueva York, EE. UU., y se formó el 9 de julio de 2010. Está regulada por la Comisión de Bolsa y Valores (Estados Unidos) con arreglo a la Ley estadounidense de asesores de inversiones (Investment Advisers Act) de 1940.
Hora límite de aceptación de órdenes 
1  
Las 13:00 horas (hora de Luxemburgo) tres Días hábiles antes de un Día de negociación.
1 
Las instrucciones aceptadas por la Sociedad gestora después de la Hora límite de aceptación de órdenes de un Día de negociación se tramitarán normalmente en el Día de negociación inmediatamente posterior, a menos que la Sociedad gestora renuncie a aplicar este criterio, siempre y cuando se garantice un trato equitativo a todos los Partícipes.
Frecuencia de negociación/Día de negociación
Semanalmente, todos los miércoles o en su defecto, el día inmediatamente posterior que resulte hábil
1
, y el último Día hábil de cada mes.
Día de cálculo	Cada Día hábil. Los Valores liquidativos por Participación se calculan para el Día hábil anterior.
Disponibilidad del Valor liquidativo por Participación
Periodo de liquidación de los importes de suscripción y del producto del reembolso 
2
Consideraciones específicas sobre riesgos Consideraciones específicas sobre riesgos 
3
El Valor liquidativo por Participación se encontrará disponible cada Día de cálculo. Los Partícipes deben tener en cuenta que las solicitudes de suscripción, reembolso y conversión solo se tramitarán sobre el Valor liquidativo por Participación calculado para los Días de negociación. El Valor liquidativo por Participación calculado para los días que no son Días de negociación se publica solamente a los efectos de sus respectivos informes y comisiones.
Tres Días hábiles a contar desde el correspondiente Día de negociación.
El uso de instrumentos financieros derivados con fines de inversión puede aumentar la volatilidad del precio de las Participaciones, lo que puede provocar mayores pérdidas para el inversor.
Las exposiciones largas y cortas obtenidas mediante swaps de rentabilidad total sobre renta variable pueden aumentar la exposición a riesgos relacionados con la renta variable.
El Fondo podrá adoptar posiciones importantes en sociedades que puedan estar concentradas en un solo sector y/o región geográfica. Esto podría resultar en grandes cambios en el valor del Fondo, tanto al alza como a la baja, en un corto periodo de tiempo, lo que podría perjudicar la rentabilidad del Fondo.
El nivel de los costes de distribución en determinadas jurisdicciones puede afectar a la capacidad de la Gestora de inversiones para cumplir el objetivo de inversión del Fondo en todas las Clases de Participaciones una vez deducidas las comisiones.
Perfil del inversor tipo	El Fondo puede ser adecuado para Inversores más interesados en potenciar al máximo la rentabilidad a largo plazo que en minimizar las posibles pérdidas a corto plazo.
Comisión de rentabilidad	20% (el multiplicador) de la rentabilidad superior absoluta sobre una Cota máxima, según la
metodología especificada en el apartado 3.2(B).
Características de las Clases de Participaciones
| Clases de Participa- ciones | Suscripción inicial mínima | Suscripción adicional mínima | Participación mínima | Comisión de entrada  4 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 3% |
| A1 | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 2% |
| C | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 1% |
| C1 | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 1% |
| E | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 1% |
| I | 5.000.000 USD | 2.500.000 USD | 5.000.000 USD | Ninguna |

| Clases de Participa- ciones | Comisión de gestión de inversiones  5 | Comisión de distribución  5 | Comisión de rentabilidad |
| --- | --- | --- | --- |
| A | 2,00% | Ninguna | Sí |
| A1 | 2,00% | 0,50% | Sí |
| C | 1,25% | Ninguna | Sí |
| C1 | 1,25% | Ninguna | Sí |
| E | 1,00% | Ninguna | Sí |
| I | Ninguna | Ninguna | Ninguna |

Una clase de participaciones de hasta el 0,03% correrá a cargo de Clases de Participaciones con cobertura de divisas.
2 
Si la solicitud se realiza a través de Distribuidores, es posible que el procedimiento de suscripción y reembolso de Participaciones sea diferente.
3 
Para más información sobre los riesgos aplicables a la inversión en este Fondo, véase el anexo II, “Riesgos de inversión”.
4 
Estos porcentajes se expresan en relación con el importe total de la suscripción, lo que equivale al 3,09278% del Valor liquidativo por Participación en el caso de las Participaciones A, al 2,04081% en el caso de las Participaciones A1 y al 1,0101% en el caso de las Participaciones C, C1 y E.
5 
Estos porcentajes se expresan en relación con el Valor liquidativo del Fondo o con el Valor liquidativo por Participación, según se estime conveniente.
Schroder GAIA Egerton Equity
Objetivo de inversión
El objetivo del Fondo es generar un rendimiento positivo, después de deducir comisiones, a lo largo de un periodo de tres años, mediante la inversión en valores de renta variable y relacionados con la renta variable a nivel mundial, incluyendo los mercados emergentes.
Política de inversión
El Fondo se gestiona de forma activa e invierte tanto a corto como a largo plazo en valores de renta variable y relacionados con la renta variable, valores de tipo fijo y variable y Fondos de inversión que invierten en dichos instrumentos.
Las inversiones se podrán realizar de forma directa (mediante participaciones físicas) y/o indirecta (mediante derivados). El Fondo utiliza derivados de forma continua (incluidos los swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias), en posiciones largas y cortas, con el objetivo de obtener ganancias de la inversión, reducir el riesgo o gestionar el Fondo de forma más eficaz. El Fondo contará normalmente con una exposición neta larga cuando se combinen las posiciones largas y cortas. En caso de que el Fondo utilice swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias, el subyacente consistirá en instrumentos en los que el Fondo puede invertir de conformidad con su Objetivo y Política de inversión. En concreto, los swaps de rentabilidad total y los contratos por diferencias se utilizarán para obtener exposición larga y corta o para cubrir la exposición a valores de renta variable y relacionados con la renta variable. La exposición bruta de swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias no será superior al 250% y se espera que se mantenga entre el 20% y el 100% del Valor liquidativo. En determinadas circunstancias, esta proporción puede ser superior.
El Fondo podrá invertir, directa o indirectamente a través de derivados, en Participaciones B de China y Participaciones H de China, así como hasta el 10% de sus activos (netos), directa o indirectamente a través de derivados, en Participaciones A de China a través del Shanghai-Hong Kong Stock Connect y del Shenzhen-Hong Kong Stock Connect.
El Fondo podrá invertir en Inversiones del mercado monetario y mantener efectivo. Excepcionalmente, el Fondo podrá mantener hasta el 100% de sus activos en efectivo. El Fondo podrá invertir hasta un 10% de su patrimonio en Fondos de inversión de capital variable.
El Fondo podría verse limitado en su capacidad y, por lo tanto, el Fondo o alguna de sus Clases de Participaciones podría cerrarse a nuevas suscripciones y conversiones, según se describe en el apartado 2.3.
Características del Fondo
Divisa del Fondo	EUR
Gestora de inversiones	Egerton Capital (UK) LLP
Índice de referencia
La rentabilidad del Fondo se debe evaluar con respecto a su índice de referencia objetivo, que consiste en generar un rendimiento positivo a lo largo de un periodo de tres años, y en comparación con el índice MSCI World (Net TR) Local Currency y el Euro Short-Term Rate (ESTR) + 1,00%. Los índices de referencia de comparación solo se incluyen con fines de comparación de la rentabilidad y no influyen en la forma en que la Gestora de inversiones invierte los activos del Fondo. En relación con el índice MSCI World (Net TR) Local Currency, se espera que el universo de inversión del Fondo se correlacione directa o indirectamente en cierta medida con los componentes del índice de referencia de comparación. La Gestora de inversiones invierte de forma discrecional y no existen restricciones en la medida en que la cartera y la rentabilidad del Fondo puedan desviarse del índice de referencia de comparación. La Gestora de inversiones invertirá en empresas o sectores no incluidos en el índice de referencia de comparación. El índice de referencia objetivo se ha seleccionado porque el objetivo de rendimiento del Fondo es lograr el rendimiento de dicho índice de referencia tal y como se establece en el objetivo de inversión. Cualquier índice de referencia de comparación se ha seleccionado porque la Gestora de inversiones considera que constituye un instrumento de comparación adecuado a efectos de rentabilidad, teniendo en cuenta el objetivo y la política de inversión del Fondo.
Exposición global al riesgo
El Fondo emplea el enfoque de Valor en riesgo (VaR) absoluto para medir su riesgo de mercado.
Nivel de apalancamiento esperado
El 200% del patrimonio neto total.
El nivel de apalancamiento podrá ser superior cuando se produzca una disminución significativa de la volatilidad o se prevean mercados bajistas.
Este Fondo no es un instrumento financiero apalancado
Este Fondo utiliza instrumentos financieros derivados con fines de inversión, y la exposición global se supervisa en el marco del enfoque de VaR absoluto de acuerdo con las Normas de medición de riesgos de los OICVM. Aunque estos instrumentos generan apalancamiento, el propio Fondo no es un instrumento financiero apalancado como se describe con más detalle en la Directiva MiFID. Para obtener más información sobre el enfoque de VaR absoluto, consulte el anexo I. Además de esta restricción normativa, Schroders aplica controles internos sobre la exposición global para limitar y/o resaltar la exposición global según corresponda.
Egerton Capital (UK) LLP es una sociedad de responsabilidad limitada inglesa constituida en el Reino Unido y formada el 18 de febrero de 2013. Está autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera (Reino Unido).
Subgestor de inversiones	Egerton Capital (US), LP
Egerton Capital (US), LP es una sociedad limitada de Delaware (EE. UU.). Desde el 23 de agosto de 2018, está registrada como asesor de inversiones en la Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos, de conformidad con la Ley de Asesores de Inversiones de los Estados Unidos de 1940.
Hora límite de aceptación de órdenes 
1  
Las 13:00 horas (hora de Luxemburgo) tres Días hábiles antes de un Día de negociación.
Frecuencia de negociación/Día de negociación
Semanalmente, todos los miércoles o en su defecto el día inmediatamente posterior que resulte hábil
1
, y el último Día hábil de cada mes.
Día de cálculo	Cada Día hábil. El Valor liquidativo por Participación se calcula para el Día hábil anterior.
Publicación del Valor liquidativo por Participación
Periodo de liquidación de los importes de suscripción y del producto del reembolso 
2
Consideraciones específicas sobre riesgos 
3
El Valor liquidativo por Participación se publicará en cada Día de cálculo. Los Partícipes deben tener en cuenta que las solicitudes de suscripción, reembolso y conversión solo se tramitarán sobre el Valor liquidativo por Participación calculado para los Días de negociación. El Valor liquidativo calculado para los días que no son Días de negociación se publica solamente a los efectos de sus respectivos informes y comisiones.
Tres Días hábiles a contar desde el correspondiente Día de negociación.
El uso de instrumentos financieros derivados con fines de inversión puede aumentar la volatilidad del precio de las Participaciones, lo que puede provocar mayores pérdidas para el Inversor.
Las exposiciones largas y cortas obtenidas mediante swaps de rentabilidad total sobre renta variable pueden aumentar la exposición a riesgos relacionados con la renta variable.
El nivel de los costes de distribución en determinadas jurisdicciones puede afectar a la capacidad de la Gestora de inversiones para cumplir el objetivo de inversión del Fondo en todas las Clases de Participaciones una vez deducidas las comisiones.
Stock Connect
Shanghai-Hong Kong Stock Connect y Shenzhen-Hong Kong Stock Connect son programas vinculados con la compensación y negociación de valores desarrollados por The Stock Exchange of Hong Kong Limited, Shanghai/Shenzhen Stock Exchanges, Hong Kong Securities Clearing Company Limited y China Securities Depository and Clearing Corporation Limited, con el objetivo de conseguir acceso al mercado de valores mutuo entre la RPC (salvo Hong Kong, Macao y Taiwán) y Hong Kong. En el anexo II del presente Folleto informativo se encuentra información detallada sobre los programas, así como los riesgos vinculados a los mismos.
Perfil del inversor tipo	El Fondo puede ser adecuado para Inversores más interesados en potenciar al máximo la rentabilidad a largo plazo que en minimizar las posibles pérdidas a corto plazo.
Comisión de rentabilidad	20% (múltiplo) de la rentabilidad superior a la de Euro Short-Term Rate (ESTR) + 1,00% (Umbral mínimo de rentabilidad) sujeto al principio de Cota máxima según la metodología del apartado 3.2(A).
En lo que refiere a las Clases de Participaciones con cobertura de divisas, podrán utilizarse las versiones cubiertas en divisas del Umbral mínimo de rentabilidad pertinente (incluidos los índices de referencia de efectivo equivalentes en otras divisas) a los efectos del cálculo.
Características de las Clases de Participaciones
| Clases de Participa- ciones | Suscripción inicial mínima | Suscripción adicional mínima | Participación mínima | Comisión de entrada  4 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A | 10.000 EUR | 5.000 EUR | 10.000 EUR | Hasta el 3% |
| A1 | 10.000 EUR | 5.000 EUR | 10.000 EUR | Hasta el 2% |
| C | 10.000 EUR | 5.000 EUR | 10.000 EUR | Hasta el 1% |
| C1 | 10.000 EUR | 5.000 EUR | 10.000 EUR | Hasta el 1% |
| E  6 | 10.000 EUR | 5.000 EUR | 10.000 EUR | Hasta el 1% |
| I | 5.000.000 EUR | 2.500.000 EUR | 5.000.000 EUR | Ninguna |
| X | 100.000.000 EUR | 2.500.000 EUR | 100.000.000 EUR | Ninguna |

1 
Las instrucciones aceptadas por la Sociedad gestora después de la Hora límite de aceptación de órdenes de un Día de negociación se tramitarán normalmente en el Día de negociación inmediatamente posterior, a menos que la Sociedad gestora renuncie a aplicar este criterio, siempre y cuando se garantice un trato equitativo a todos los Partícipes.
2 
Si la solicitud se realiza a través de Distribuidores, es posible que el procedimiento de suscripción y reembolso de Participaciones sea diferente.
3 
Para más información sobre los riesgos aplicables a la inversión en este Fondo, véase el anexo II, “Riesgos de inversión”.
4 
Estos porcentajes se expresan en relación con el importe total de la suscripción, lo que equivale al 3,09278% del Valor liquidativo por Participación en el caso de las Participaciones A, al 2,04081% en el caso de las Participaciones A1 y al 1,0101% en el caso de las Participaciones C, C1 y E.
6 
Esta Clase de Participaciones no está disponible a través de la red mundial de distribuidores de Schroders. Si tiene cualquier duda a este respecto, puede consultar a la Sociedad gestora.
| Clases de Participa- ciones | Comisión de gestión de inversiones  5 | Comisión de distribución 5 | Comisión de rentabilidad |
| --- | --- | --- | --- |
| A | 2,00% | Ninguna | Sí |
| A1 | 2,00% | 0,50% | Sí |
| C | 1,25% | Ninguna | Sí |
| C1 | 1,25% | Ninguna | Sí |
| E  6 | 1,25% | Ninguna | Sí |
| I | Ninguna | Ninguna | Ninguna |
| X | Hasta el 1,25% | Ninguna | Sí |

Una clase de participaciones de hasta el 0,03% correrá a cargo de Clases de Participaciones con cobertura de divisas. El Fondo pagará los costes de inversión e investigación a una Cuenta de Pago de Investigación.
5 
Estos porcentajes se expresan en relación con el Valor liquidativo del Fondo o con el Valor liquidativo por Participación, según se estime conveniente.
6 
Esta Clase de Participaciones no está disponible a través de la red mundial de distribuidores de Schroders. Si tiene cualquier duda a este respecto, puede consultar a la Sociedad gestora.
Schroder GAIA Oaktree Credit
Objetivo de inversión
El objetivo del Fondo es lograr una revalorización del capital e ingresos superiores a los del índice ICE BofA 3 Month US Treasury Bill más un 3-6% anual, una vez deducidas las comisiones, durante un periodo de tres a cinco años, mediante la inversión en valores de tipo fijo y variable de todo el mundo, incluidos aquellos de mercados emergentes.
Política de inversión
El Fondo se gestiona de forma activa y adopta un enfoque multiestratégico para invertir en una variedad diversificada de valores de tipo fijo y variable con una calificación crediticia igual o inferior a grado de inversión (según Standard & Poor’s u otra calificación equivalente de otras agencias de calificación crediticia) emitidos por empresas, gobiernos, organismos públicos y emisores supranacionales de todo el mundo, lo que incluye los mercados emergentes.
El Fondo podrá invertir:
- hasta el 100% de sus activos en valores con una calificación crediticia por debajo de grado de inversión (según Standard & Poor’s u otra calificación equivalente de otras agencias de calificación crediticia);
- hasta el 80% de sus activos en valores de crédito estructurados (ABS, MBS, CMBS y obligaciones de préstamos garantizadas o “CLO”);
- hasta el 20% de sus activos en valores en dificultades; y
- hasta el 50% de sus activos en bonos convertibles, lo que incluye hasta un 10% en bonos convertibles contingentes.

El Fondo también podrá invertir hasta el 15% de sus activos en valores de renta variable y relacionados con la renta variable.
El Fondo también podrá invertir en derivados para adquirir exposición larga y corta a los activos subyacentes de dichos derivados. El Fondo puede utilizar derivados con el objetivo de obtener ganancias de la inversión, reducir el riesgo o
Características del Fondo
Divisa del Fondo	USD
Gestora de inversiones	Oaktree Capital Management, L.P.
gestionar el Fondo de forma más eficaz. El Fondo también puede invertir en Inversiones del mercado monetario y mantener efectivo.
El Fondo podrá invertir hasta el 10% de sus activos en Fondos de inversión de capital variable.
El Fondo podría verse limitado en su capacidad y, por lo tanto, el Fondo o alguna de sus Clases de Participaciones podrían cerrarse a nuevas suscripciones o conversiones, según se describe en el apartado 2.3.
Índice de referencia
La rentabilidad del Fondo se debe evaluar con respecto a su índice de referencia objetivo, que consiste en lograr una revalorización del capital e ingresos superiores a los del índice ICE BofA 3 Month US Treasury Bill más un 3-6% anual, y en comparación con el índice BofA Merrill Lynch Non- Financial Developed Market High Yield Constrained (USD Hedged). Los índices de referencia de comparación solo se incluyen con fines de comparación de la rentabilidad y no influyen en la forma en que la Gestora de inversiones invierte los activos del Fondo. Se espera que el universo de inversión del Fondo se correlacione en cierta medida con los componentes del índice de referencia de comparación. La Gestora de inversiones invierte de forma discrecional y no existen restricciones en la medida en que la cartera y la rentabilidad del Fondo puedan desviarse del índice de referencia de comparación. La Gestora de inversiones invertirá en empresas o sectores no incluidos en el índice de referencia de comparación. El índice de referencia objetivo se ha seleccionado porque el objetivo de rendimiento del Fondo es lograr la rentabilidad de dicho índice de referencia tal y como se establece en el objetivo de inversión.
Cualquier índice de referencia de comparación se ha seleccionado porque la Gestora de inversiones considera que constituye un instrumento de comparación adecuado a efectos de rentabilidad, teniendo en cuenta el objetivo y la política de inversión del Fondo.
Exposición global al riesgo
El Fondo emplea el enfoque de compromisos para medir su riesgo de mercado.
Subgestor de inversiones	Oaktree Capital Management (UK) LLP Hora límite de aceptación de órdenes 
1 
Para las suscripciones:
Las 13:00 horas (hora de Luxemburgo) de un Día de negociación.
Para los reembolsos:
Las 13:00 horas (hora de Luxemburgo) tres Días hábiles antes de un Día de negociación.
Frecuencia de negociación/Día de negociación
Para las suscripciones:
Diaria
Para los reembolsos:
Semanalmente, todos los miércoles o, en su defecto, el día inmediatamente posterior que resulte hábil.
1
Día de cálculo	Cada Día hábil. Los Valores liquidativos por Participación se calculan para el Día hábil anterior.
1 
Las órdenes aceptadas por la Sociedad gestora después de la Hora límite de aceptación de órdenes de un Día de negociación se tramitarán normalmente el Día de negociación inmediatamente posterior, a menos que la Sociedad gestora renuncie a aplicar este criterio, siempre y cuando se garantice un trato equitativo a todos los Partícipes.
Disponibilidad del Valor liquidativo por Participación
Periodo de liquidación de los importes de suscripción y del producto del reembolso 
2
Consideraciones específicas sobre riesgos 
3
El Valor liquidativo por Participación se encontrará disponible cada Día de cálculo. Tres Días hábiles a contar desde el correspondiente Día de negociación.
Valores en dificultades
Los valores en dificultades son aquellos emitidos por sociedades que están siendo reorganizadas, liquidadas o que atraviesan otras circunstancias difíciles. El valor de las inversiones en valores en dificultades puede variar significativamente, ya que depende de las circunstancias futuras del emisor, las cuales se desconocen cuando se realiza la inversión. Podría resultar difícil encontrar un comprador que esté preparado para los valores en dificultades, en cuyo caso el vendedor tendrá que aceptar un descuento significativo al valor estimado de los valores para poder venderlos. Estos factores influirán en el valor del Fondo.
Bonos convertibles contingentes
Un bono convertible contingente es un instrumento de deuda que puede convertirse en el valor del emisor o anularse parcial o totalmente si se produce un acontecimiento desencadenante predefinido. Los términos del bono establecerán acontecimientos desencadenantes y tasas de conversión específicos. Los acontecimientos desencadenantes pueden estar fuera del control del emisor. Un acontecimiento desencadenante típico es el descenso del capital básico del emisor por debajo de un umbral establecido. La conversión puede provocar la caída significativa e irreversible del valor de la inversión y, en algunos casos, puede llegar a cero.
Los pagos de cupones en ciertos bonos convertibles contingentes pueden ser totalmente discrecionales y el emisor puede cancelarlos en cualquier momento, por cualquier razón y durante el tiempo que considere.
Al contrario que la jerarquía de capital tradicional, los inversores de bonos convertibles contingentes pueden sufrir pérdidas de capital antes que los titulares de valores.
La mayoría de los bonos convertibles contingentes se emiten como instrumentos perpetuos, que se pueden rescatar en fechas predeterminadas. Los bonos convertibles contingentes perpetuos no pueden rescatarse en un momento predeterminado y puede que los inversores no reciban rentabilidad del capital en la fecha de rescate o en cualquier otra.
No existen estándares ampliamente aceptados para valorar bonos convertibles contingentes. El precio al que se venden los bonos puede ser mayor o menor que el precio al que se valoran inmediatamente antes de su venta.
En ciertas circunstancias, puede resultar difícil encontrar un comprador preparado para bonos convertibles contingentes y el vendedor tendrá que aceptar un descuento significativo al valor estimado del bono para poder venderlo.
Costes de distribución
El nivel de los costes de distribución en determinadas jurisdicciones puede afectar a la capacidad de la Gestora de inversiones para cumplir el objetivo de inversión del Fondo en todas las Clases de Participaciones una vez deducidas las comisiones.
Perfil del inversor tipo	El Fondo puede ser adecuado para Inversores que busquen oportunidades de revalorización del capital e ingresos dentro de la relativa estabilidad de los mercados de deuda a largo plazo.
Comisión de rentabilidad	Ninguna
Características de las Clases de Participaciones
| Clases de Participa- ciones | Suscripción inicial mínima | Suscripción adicional mínima | Participación mínima | Comisión de entrada  4 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A2 | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 3% |
| C | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 1% |
| C1 | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 1% |
| E | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 1% |
| I | 5.000.000 USD | 2.500.000 USD | 5.000.000 USD | Ninguna |

2 
Si la solicitud se realiza a través de Distribuidores, es posible que el procedimiento de suscripción y reembolso de Participaciones sea diferente.
3 
Para más información sobre los riesgos aplicables a la inversión en este Fondo, véase el anexo II, “Riesgos de inversión”.
4 
Estos porcentajes se expresan en relación con el importe total de la suscripción, lo que equivale al 3,09278% del Valor liquidativo por Participación en el caso de las Participaciones A y al 1,0101% en el caso de las Participaciones C, C1 y E.
| Clases de Participa- ciones | Comisión de gestión de inversiones  5 | Comisión de distribución | Comisión de rentabilidad |
| --- | --- | --- | --- |
| A2 | 1,25% | Ninguna | Ninguna |
| C | 0,75% | Ninguna | Ninguna |
| C1 | 0,75% | Ninguna | Ninguna |
| E | 0,60% | Ninguna | Ninguna |
| I | Ninguna | Ninguna | Ninguna |

Una comisión de cobertura de clase de participaciones de hasta el 0,03% correrá a cargo de las Clases de Participaciones con cobertura de divisas.
Una comisión de hasta el 0,05% correrá a cargo de todas las clases para cubrir la participación en las comisiones de investigación, asesoramiento y otros honorarios profesionales o de prestación de servicios de la Gestora de inversiones.
5 
Estos porcentajes se expresan en relación con el Valor liquidativo del Fondo o con el Valor liquidativo por Participación, según se estime conveniente.
Schroder GAIA Sirios US Equity
Objetivo de inversión
El objetivo del Fondo es generar un rendimiento positivo, después de deducir comisiones, a lo largo de un periodo de tres años, mediante la inversión en valores de renta variable y relacionados con la renta variable en EE. UU. y en todo el mundo.
Política de inversión
El Fondo se gestiona de forma activa y puede tener una exposición larga y corta a los rendimientos de renta variable y valores relacionados con la renta variable de empresas de todo el mundo, sin embargo, al menos el 51% del Fondo está invertido en empresas estadounidenses.
El Fondo también puede invertir en otros valores y otros instrumentos financieros, incluidos los valores de tipo fijo y variable y bonos convertibles.
Las inversiones se podrán realizar de forma directa (mediante participaciones físicas) y/o indirecta (mediante derivados). El Fondo utiliza derivados de forma continua (incluidos los swaps de rentabilidad total y los contratos por diferencias), en posiciones largas y cortas, con el objetivo de obtener ganancias de la inversión, reducir el riesgo o gestionar el Fondo de forma más eficaz. En caso de que el Fondo utilice swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias, el subyacente consistirá en instrumentos en los que el Fondo puede invertir de conformidad con su Objetivo y Política de inversión. En concreto, los swaps de rentabilidad total y los contratos por diferencias se utilizarán para obtener exposición larga y corta o para cubrir la exposición a valores de renta variable y relacionados con la renta variable y de tipo fijo y variable. La exposición bruta de swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias no será superior al 100% y se espera que se mantenga entre el 0% y el 70% del Valor liquidativo. En determinadas circunstancias, esta proporción puede ser superior.
El Fondo podrá contar con una exposición neta larga o corta cuando se combinen posiciones largas y cortas.
El Fondo podrá invertir en Inversiones del mercado monetario y mantener efectivo. Excepcionalmente, el Fondo podrá mantener hasta el 100% de sus activos en efectivo.
Características del Fondo
Divisa del Fondo	USD
Gestora de inversiones	Sirios Capital Management LP
El Fondo invertirá hasta un 10% de sus activos en Fondos de inversión de capital variable.
El Fondo podría verse limitado en su capacidad y, por lo tanto, el Fondo o alguna de sus Clases de Participaciones podrían cerrarse a nuevas suscripciones y conversiones, según se describe en el apartado 2.3.
Índice de referencia
La rentabilidad del Fondo se debe evaluar con respecto a su índice de referencia objetivo, que consiste en generar un rendimiento positivo a lo largo de un periodo de tres años, y en comparación con el índice S&P 500 Net TR y el tipo de financiación a un día garantizado (SOFR). Los índices de referencia de comparación solo se incluyen con fines de comparación de la rentabilidad y no influyen en la forma en que la Gestora de inversiones invierte los activos del Fondo. En relación con el índice S&P 500 Net TR, se espera que el universo de inversión del Fondo se correlacione directa o indirectamente en cierta medida con los componentes del índice de referencia de comparación. La Gestora de inversiones invierte de forma discrecional y no existen restricciones en la medida en que la cartera y la rentabilidad del Fondo puedan desviarse del índice de referencia de comparación. La Gestora de inversiones invertirá en empresas o sectores no incluidos en el índice de referencia de comparación. El índice de referencia objetivo se ha seleccionado porque el objetivo de rendimiento del Fondo es lograr el rendimiento de dicho índice de referencia tal y como se establece en el objetivo de inversión. Cualquier índice de referencia de comparación se ha seleccionado porque la Gestora de inversiones considera que constituye un instrumento de comparación adecuado a efectos de rentabilidad, teniendo en cuenta el objetivo y la política de inversión del Fondo.
Exposición global al riesgo
El Fondo emplea el enfoque de compromisos para medir su riesgo de mercado.
Sirios Capital Management LP es una sociedad limitada constituida con arreglo a la legislación de Delaware (Estados Unidos) y se fundó el 4 de abril de 1999. Sirios Capital Management LP es independiente y está registrada ante la Comisión de Bolsa y Valores (Estados Unidos) en calidad de asesor de inversiones con arreglo a la Ley estadounidense de asesores de inversiones (Investment Advisers Act) de 1940.
Hora límite de aceptación de órdenes 
1  
Las 13:00 horas (hora de Luxemburgo) de un Día de negociación.
Frecuencia de negociación/Día de negociación
Diaria
Día de cálculo	Cada Día hábil. El Valor liquidativo por Participación se calcula para el Día hábil anterior.
Publicación del Valor liquidativo por Participación
El Valor liquidativo por Participación se publicará en cada Día de cálculo.
1 
Las instrucciones aceptadas por la Sociedad gestora después de la Hora límite de aceptación de órdenes de un Día de negociación se tramitarán normalmente en el Día de negociación inmediatamente posterior, a menos que la Sociedad gestora renuncie a aplicar este criterio, siempre y cuando se garantice un trato equitativo a todos los Partícipes.
Periodo de liquidación de los importes de suscripción y del producto del reembolso 
2
Consideraciones específicas sobre riesgos 
3
Tres Días hábiles a contar desde el correspondiente Día de negociación.
El uso de instrumentos financieros derivados con fines de inversión puede aumentar la volatilidad del precio de las Participaciones, lo que puede provocar mayores pérdidas para el Inversor.
Las exposiciones largas y cortas obtenidas mediante swaps de rentabilidad total sobre renta variable pueden aumentar la exposición a riesgos relacionados con la renta variable.
El nivel de los costes de distribución en determinadas jurisdicciones puede afectar a la capacidad de la Gestora de inversiones para cumplir el objetivo de inversión del Fondo en todas las Clases de Participaciones una vez deducidas las comisiones.anexoanexo
Perfil del inversor tipo	El Fondo puede ser adecuado para Inversores más interesados en potenciar al máximo la rentabilidad a largo plazo que en minimizar las posibles pérdidas a corto plazo.
Comisión de rentabilidad	20% (15% solo para la Clase de Participaciones E) (el multiplicador) del exceso de rentabilidad
respecto al índice de referencia tipo de financiación a un día garantizado (SOFR) (el Umbral mínimo de rentabilidad) sujeto al principio de Cota máxima, según la metodología del apartado 3.2(A).
En lo que refiere a las Clases de Participaciones con cobertura de divisas, podrán utilizarse las versiones cubiertas en divisas del Umbral mínimo de rentabilidad pertinente (incluidos los índices de referencia de efectivo equivalentes en otras divisas) a los efectos del cálculo.
Características de las Clases de Participaciones
| Clases de Participa- ciones | Suscripción inicial mínima | Suscripción adicional mínima | Participación mínima | Comisión de entrada  4 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 3% |
| C | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 1% |
| C1 | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 1% |
| E | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 1% |
| I | 5.000.000 USD | 2.500.000 USD | 5.000.000 USD | Ninguna |
| X | 100.000.000 USD | 2.500.000 USD | 100.000.000 USD | Ninguna |

| Clases de Participa- ciones | Comisión de gestión de inversiones  5 | Comisión de distribución  5 | Comisión de rentabilidad |
| --- | --- | --- | --- |
| A | 2,00% | Ninguna | Sí |
| C | 1,25% | Ninguna | Sí |
| C1 | 1,25% | Ninguna | Sí |
| E | 1,00% | Ninguna | Sí |
| I | Ninguna | Ninguna | Ninguna |
| X | Hasta el 1,25% | Ninguna | Sí |

Una comisión de cobertura de clase de participaciones de hasta el 0,03% correrá a cargo de las Clases de Participaciones con cobertura de divisas.
2 
Si la solicitud se realiza a través de Distribuidores, es posible que el procedimiento de suscripción y reembolso de Participaciones sea diferente.
3 
Para más información sobre los riesgos aplicables a la inversión en este Fondo, véase el anexo II, “Riesgos de inversión”.
4 
Estos porcentajes se expresan en relación con el importe total de la suscripción, lo que equivale al 3,09278% del Valor liquidativo por Participación en el caso de las Participaciones A y al 1,0101% en el caso de las Participaciones C, C1 y E.
5 
Estos porcentajes se expresan en relación con el Valor liquidativo del Fondo o con el Valor liquidativo por Participación, según se estime conveniente.
Schroder GAIA UK Dynamic Absolute Return Fund
Objetivo de inversión
El objetivo del Fondo es proporcionar un rendimiento absoluto, después de deducir comisiones, mediante la inversión directa o indirecta a través del uso de derivados, en valores de renta variable y relacionados con la renta variable de sociedades constituidas, con sede, cotizadas o que desarrollen sus principales actividades comerciales en el Reino Unido.
La rentabilidad absoluta hace referencia a que el Fondo pretende proporcionar una rentabilidad positiva durante un periodo de 12 meses en todas las condiciones de mercado, pero esto no puede garantizarse y su capital está en riesgo.
Política de inversión
El Fondo se gestiona de forma activa e invierte al menos dos tercios de sus activos en valores de renta variable y valores relacionados con la renta variable de empresas constituidas, con sede, cotizadas o que tengan sus principales actividades comerciales en el Reino Unido.
El Fondo también puede invertir en valores de tipo fijo y variable emitidos por sociedades del Reino Unido, por el gobierno del Reino Unido o agencias gubernamentales y por entidades supranacionales en el Reino Unido. Dado que el Fondo es un índice sin restricciones, se gestiona sin referencias a un índice.
Las inversiones se podrán realizar de forma directa (mediante participaciones físicas) y/o indirecta (mediante instrumentos derivados). El Fondo utilizará derivados de forma continua (incluidos los swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias), en posiciones largas y cortas, con el objetivo de obtener ganancias de la inversión, reducir el riesgo o gestionar el Fondo de forma más eficaz.
En caso de que el Fondo utilice swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias, el subyacente consistirá en instrumentos en los que el Fondo puede invertir de conformidad con su Objetivo y Política de inversión. En concreto, los swaps de rentabilidad total y los contratos por diferencias se utilizarán para obtener exposición larga y corta o para cubrir la exposición a valores de renta variable y relacionados con la renta variable. La exposición bruta de swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias no será superior al 250% y se espera que se mantenga entre el 0% y el 100% del Valor liquidativo del Fondo. En determinadas circunstancias, esta proporción puede ser mayor. El Fondo podrá, cuando se combinen posiciones largas y cortas, contar con una exposición neta larga o corta.
El Fondo podrá invertir en Inversiones del mercado monetario y mantener efectivo. Excepcionalmente, el Fondo podrá mantener hasta el 100% de sus activos en efectivo. El Fondo no podrá invertir más de un 10% de sus activos en Fondos de inversión de capital variable.
Características del Fondo
Divisa del Fondo	GBP
El Fondo podría verse limitado en su capacidad y, por lo tanto, el Fondo o alguna de sus Clases de Participaciones podrían cerrarse a nuevas suscripciones y conversiones, según se describe en el apartado 2.3.
Índice de referencia
La rentabilidad del Fondo se debe evaluar con respecto a su índice de referencia objetivo, que consiste en generar un rendimiento positivo a lo largo de un periodo de 12 meses en todas las condiciones de mercado, y en comparación con el índice FTSE All Share TR. El índice de referencia de comparación solo se incluye con fines de comparación de la rentabilidad y no influye en la forma en que la Gestora de inversiones invierte los activos del Fondo. Se espera que el universo de inversión del Fondo se correlacione directa o indirectamente de forma sustancial con los componentes del índice de referencia de comparación. La Gestora de inversiones invierte de forma discrecional y no existen restricciones en la medida en que la cartera y la rentabilidad del Fondo puedan desviarse del índice de referencia de comparación. La Gestora de inversiones invertirá en empresas o sectores no incluidos en el índice de referencia de comparación. El índice de referencia objetivo se ha seleccionado porque el objetivo de rendimiento del Fondo es lograr el rendimiento de dicho índice de referencia tal y como se establece en el objetivo de inversión. El índice de referencia de comparación se ha seleccionado porque la Gestora de inversiones considera que constituye un instrumento de comparación adecuado a efectos de rentabilidad, teniendo en cuenta el objetivo y la política de inversión del Fondo.
Exposición global al riesgo
El Fondo emplea un enfoque de Valor en riesgo (VaR) absoluto para medir su riesgo de mercado.
Nivel de apalancamiento esperado
El 150% del patrimonio neto total.
El nivel de apalancamiento podrá ser superior cuando se produzca una disminución significativa de la volatilidad o se prevean mercados bajistas.
Este Fondo no es un instrumento financiero apalancado
Este Fondo utiliza instrumentos financieros derivados con fines de inversión, y la exposición global se supervisa en el marco del enfoque de VaR absoluto de acuerdo con las Normas de medición de riesgos de los OICVM. Aunque estos instrumentos generan apalancamiento, el propio Fondo no es un instrumento financiero apalancado como se describe con más detalle en la Directiva MiFID. Para obtener más información sobre el enfoque de VaR absoluto, consulte el anexo I. Además de esta restricción normativa, Schroders aplica controles internos sobre la exposición global para limitar y/o resaltar la exposición global según corresponda.
Gestora de inversiones	BennBridge Ltd. es una sociedad constituida en virtud de las leyes de Inglaterra y Gales constituida el 15 de noviembre de 2016. Está autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera (Reino Unido).
Hora límite de aceptación de órdenes 
1  
13:00 horas, hora de Luxemburgo de los Días de negociación.
Frecuencia de negociación/Día de negociación
Diaria
Día de cálculo	Cada Día hábil. Los Valores liquidativos por Participación se calculan para el Día hábil anterior.
Disponibilidad del Valor liquidativo por Participación
Periodo de liquidación de los importes de suscripción y del producto del reembolso 
2
Consideraciones específicas sobre riesgos 
3
El Valor liquidativo por Participación se encontrará disponible cada Día de cálculo. Los Partícipes deben tener en cuenta que las solicitudes de suscripción, reembolso y conversión solo se tramitarán sobre el Valor liquidativo por Participación calculado para los Días de negociación. El Valor liquidativo por Participación calculado para los días que no son Días de negociación se publica solamente a los efectos de sus respectivos informes y comisiones.
Tres Días hábiles a contar desde el Día de negociación correspondiente.
El uso de instrumentos financieros derivados con fines de inversión puede aumentar la volatilidad del precio de las Participaciones, lo que puede provocar mayores pérdidas para el Inversor.
Las exposiciones largas y cortas obtenidas mediante swaps de rentabilidad total sobre renta variable pueden aumentar la exposición a riesgos relacionados con la renta variable.
El nivel de los costes de distribución en determinadas jurisdicciones puede afectar a la capacidad de la Gestora de inversiones para cumplir el objetivo de inversión del Fondo en todas las Clases de Participaciones una vez deducidas las comisiones.
Perfil del inversor tipo	El Fondo puede ser adecuado para Inversores más interesados en potenciar al máximo la rentabilidad a largo plazo que en minimizar las posibles pérdidas a corto plazo.
Comisión de rentabilidad	El 20% del rendimiento superior absoluto por encima de una Cota máxima, como se indica en la metodología establecida en la sección 3.2(B)
Características de las Clases de Participaciones
| Clases de participa- ciones | Suscripción inicial mínima | Suscripción adicional mínima | Participación mínima | Comisión de entrada  4 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| C | 10.000 GBP | 5.000 GBP | 10.000 GBP | Hasta el 1% |
| I | 5.000.000 GBP | 2.500.000 GBP | 5.000.000 GBP | Ninguna |
| K | 10.000 GBP | 5.000 GBP | 10.000 GBP | Hasta el 3% |
| R | Cero | Cero | Cero | Ninguna |

| Clases de participa- ciones | Comisión de gestión de inversiones  5 | Comisión de distribución  5 | Comisión de rentabilidad |
| --- | --- | --- | --- |
| C | 0,75% | Ninguna | Sí |
| I | Ninguna | Ninguna | Ninguna |
| K | 1,25% | Ninguna | Sí |
| R | 0,75% | Ninguna | Sí |

Una clase de participaciones de hasta el 0,03% correrá a cargo de Clases de Participaciones con cobertura de divisas.
1 
Las instrucciones aceptadas por la Sociedad gestora después de la Hora límite de aceptación de órdenes de un Día de negociación se tramitarán normalmente el Día de negociación inmediatamente posterior, a menos que la Sociedad gestora renuncie a aplicar este criterio, siempre y cuando se garantice un trato equitativo a todos los Partícipes.
2 
Si la solicitud se realiza a través de Distribuidores, es posible que el procedimiento de suscripción y reembolso de Participaciones sea diferente.
3 
Para más información sobre los riesgos aplicables a la inversión en este Fondo, véase el anexo II, “Riesgos de inversión”.
4 
Estos porcentajes se expresan en relación con el importe total de la suscripción, lo que equivale al 3,09278% del Valor liquidativo por Participación en el caso de las Participaciones A y al 1,0101% en el caso de las Participaciones C, C1 y E.
5 
Estos porcentajes se expresan en relación con el Valor liquidativo del Fondo o con el Valor liquidativo por Participación, según se estime conveniente.
Schroder GAIA Two Sigma Diversified
Objetivo de inversión
El objetivo del Fondo es generar un rendimiento positivo, después de deducir comisiones, a lo largo de un periodo de tres años, mediante la inversión en valores de renta variable, valores relacionados con la renta variable, valores de tipo fijo y variable y divisas a nivel mundial.
Política de inversión
El Fondo se gestiona de forma activa e invierte de forma directa (mediante participaciones físicas) y/o indirectamente (a través de derivados) en valores de renta variable y relacionados con la renta variable, valores de tipo fijo y variable y divisas a nivel mundial, así como en Fondos de inversión que invierten en dichos instrumentos.
El objetivo de la Gestora de inversiones es lograr una revalorización del capital utilizando sistemas informáticos sofisticados para implementar un enfoque de inversión basado en un modelo. El Fondo adopta una combinación de estrategias de comercialización macroeconómicas globales y neutrales al mercado de acciones estadounidense. La estrategia neutral al mercado de acciones trata de beneficiarse adoptando posiciones sintéticas largas y cortas en acciones infravaloradas y sobrevaloradas en el mercado de acciones. La estrategia macroeconómica global es una combinación de modelos fundamentales y técnicos cuyo objetivo es beneficiarse de los cambios de los precios de los activos globales.
El Fondo utiliza derivados de forma generalizada y continua (incluidos los swaps de rentabilidad total y los contratos por diferencias), en posiciones largas y cortas, con el objetivo de obtener ganancias de la inversión, reducir el riesgo (incluida la gestión de los riesgos de tipo de interés y cambiarios) o gestionar el Fondo de forma más eficaz. En caso de que el Fondo utilice swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias, el subyacente consistirá en instrumentos e índices en los que el Fondo puede invertir de conformidad con su Objetivo y política de inversión. En concreto, los swaps de rentabilidad total y los contratos por diferencias se utilizarán para obtener exposición larga y corta o para cubrir la exposición a valores de renta variable y relacionados con la renta variable. La exposición bruta de swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias no será superior al 120% y se espera que se mantenga entre el 60% y el 110% del Valor liquidativo. En determinadas circunstancias, esta proporción puede ser superior.
Asimismo, el Fondo tiene la flexibilidad para implementar posiciones de divisas activas largas y cortas a través de derivados. El Fondo podrá ser neto largo o corto cuando se combinen las posiciones largas y cortas.
El Fondo podrá invertir en Inversiones del mercado monetario y mantener efectivo. El Fondo puede mantener hasta el 100% en efectivo e Inversiones del mercado monetario.
El Fondo podrá invertir hasta un 10% de sus activos en Fondos de inversión de capital variable.
Características del Fondo
Divisa del Fondo	USD
Gestora de inversiones	Two Sigma Advisers, LP
El Fondo podría verse limitado en su capacidad y, por lo tanto, el Fondo o alguna de sus Clases de Participaciones podrían cerrarse a nuevas suscripciones y conversiones, según se describe en el apartado 2.3.
Índice de referencia
La rentabilidad del Fondo se debe evaluar con respecto a su índice de referencia objetivo, que consiste en generar un rendimiento positivo a lo largo de un periodo de tres años, y en comparación con el tipo de financiación a un día garantizado (SOFR).
El índice de referencia objetivo se ha seleccionado porque el objetivo de rendimiento del Fondo es lograr el rendimiento de dicho índice de referencia tal y como se establece en el objetivo de inversión. El índice de referencia de comparación se ha seleccionado porque la Gestora de inversiones considera que constituye un instrumento de comparación adecuado a efectos de rentabilidad, teniendo en cuenta el objetivo y la política de inversión del Fondo. La Gestora de inversiones invierte a su entera discreción y sus inversiones no están sujetas a límites impuestos por la composición de un índice de referencia. No se espera que el Fondo reproduzca la rentabilidad de ningún índice de referencia.
Exposición global al riesgo
El Fondo emplea un enfoque de Valor en riesgo (VaR) absoluto para medir su riesgo de mercado.
Nivel de apalancamiento esperado
El 700% del patrimonio neto total.
Para implementar su estrategia de inversión, el Fondo se basará principalmente en instrumentos financieros derivados que generen un alto nivel de apalancamiento.
Este Fondo no es un instrumento financiero apalancado
Este Fondo utiliza instrumentos financieros derivados con fines de inversión, y la exposición global se supervisa en el marco del enfoque de VaR absoluto de acuerdo con las Normas de medición de riesgos de los OICVM. Aunque estos instrumentos generan apalancamiento, el propio Fondo no es un instrumento financiero apalancado como se describe con más detalle en la Directiva MiFID. Para obtener más información sobre el enfoque de VaR absoluto, consulte el anexo I. Además de esta restricción normativa, Schroders aplica controles internos sobre la exposición global para limitar y/o resaltar la exposición global según corresponda.
Cuando surjan oportunidades en el mercado, el nivel de apalancamiento del Fondo podrá ser mucho mayor, puesto que el Fondo se basa en instrumentos que necesitan un gran nivel de apalancamiento bruto para generar una cantidad limitada de riesgo, como contratos de tipos de interés a corto plazo.
Two Sigma Advisers, LP es una sociedad limitada de Delaware (Estados Unidos). Two Sigma Advisers, LP inició sus operaciones como asesor de inversiones en diciembre de 2009, y desde el 18 de febrero de 2010 ha estado registrada en calidad de asesor de inversiones ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos con arreglo a la Ley estadounidense de asesores de inversiones (Investment Advisers Act) de 1940. Two Sigma Advisers, LP también es miembro de la National Futures Association y está registrada ante la Agencia reguladora de los mercados de futuros (CFTC, por sus siglas en inglés) como un operador de grupo de materias primas o un asesor de negociación de materias primas respecto a determinados de sus productos de inversión con arreglo a, y opera respecto a dichos productos conforme a, la Norma 4.7 de la CFTC en virtud de la Ley del Mercado de Materias Primas. Además, Two Sigma Advisers, LP es un gestor de activos profesional cualificado a efectos de la Ley estadounidense de Seguridad de los Ingresos de Jubilación para los Empleados de 1974.
Hora límite de aceptación de órdenes 
1  
Las 13:00 horas (hora de Luxemburgo) tres Días hábiles antes de un Día de negociación.
Frecuencia de negociación/Día de negociación
Semanalmente, todos los miércoles o, en su defecto, el día inmediatamente posterior que resulte hábil
1 
y el último Día hábil de cada mes.
Día de cálculo	Cada Día hábil. Los Valores liquidativos por Participación se calculan para el Día hábil anterior.
Disponibilidad del Valor liquidativo por Participación
Periodo de liquidación de los importes de suscripción y del producto del reembolso 
2
Consideraciones específicas sobre riesgos 
3
El Valor liquidativo por Participación se encontrará disponible cada Día de cálculo. Los Partícipes deben tener en cuenta que las solicitudes de suscripción, reembolso y conversión solo se tramitarán sobre el Valor liquidativo por Participación calculado para los Días de negociación. El Valor liquidativo por Participación calculado para los días que no son Días de negociación se publica solamente a los efectos de sus respectivos informes y comisiones.
Tres Días hábiles a contar desde el correspondiente Día de negociación.
El Fondo utiliza un gran apalancamiento mediante instrumentos financieros derivados, que multiplicarán las ganancias y las pérdidas de sus inversiones y darán lugar a mayores fluctuaciones de su Valor liquidativo. Esto incrementa significativamente el riesgo del Fondo, en comparación con un fondo sin apalancar. El apalancamiento se produce cuando la exposición económica general del Fondo supera la cantidad de activos invertidos.
Las exposiciones largas y cortas obtenidas mediante swaps de rentabilidad total sobre bonos e índices pueden aumentar la exposición a riesgos relacionados con el crédito.
La Gestora de inversiones utilizará determinadas estrategias de inversión cuantitativa sujetas a varios riesgos, incluidos, entre otros, la dependencia de tecnología propia o autorizada y, como consecuencia, la fiabilidad o el incumplimiento de dichas tecnologías o estrategias podrá tener un efecto más significativo en la capacidad la Gestora de inversiones para cumplir los objetivos del Fondo que los fondos menos dependientes de dichas tecnologías o estrategias.
El nivel de los costes de distribución en determinadas jurisdicciones puede afectar a la capacidad de la Gestora de inversiones para cumplir el objetivo de inversión del Fondo en todas las Clases de Participaciones una vez deducidas las comisiones.anexoanexo
Perfil del inversor tipo	El Fondo puede ser adecuado para Inversores más interesados en potenciar al máximo la rentabilidad a largo plazo que en minimizar las posibles pérdidas a corto plazo. El Fondo no está destinado a Inversores minoristas, sino a Inversores sofisticados. Un Inversor sofisticado es el que:
- comprende la estrategia del Fondo, sus características y riesgos para tomar una decisión de inversión con conocimiento de causa; y
- conoce y tiene información de inversión en productos financieros que utilizan derivados complejos o estrategias de derivados (como este Fondo), así como de mercados financieros en general.

Comisión de rentabilidad	El 20% (el multiplicador) del rendimiento superior absoluto por encima de una Cota máxima, como se indica en la metodología establecida en la sección 3.2(B).
Consideraciones específicas sobre costes
El Fondo empleará estrategias que impliquen la negociación frecuente de valores. Puesto que las comisiones y los gastos de corretaje son pagaderos por negociación, es posible que el Fondo asuma costes superiores a los de un fondo que negocia con menos frecuencia.
1 
Las instrucciones aceptadas por la Sociedad gestora después de la Hora límite de aceptación de órdenes de un Día de negociación normalmente se tramitarán en el Día de negociación inmediatamente posterior, a menos que la Sociedad gestora renuncie a aplicar este criterio, siempre y cuando se garantice un trato equitativo a todos los Partícipes.
2 
Si la solicitud se realiza a través de Distribuidores, es posible que el procedimiento de suscripción y reembolso de Participaciones sea diferente.
3 
Para más información sobre los riesgos aplicables a la inversión en este Fondo, véase el anexo II, “Riesgos de inversión”.
| Clases de participa- ciones | Suscripción inicial mínima | Suscripción adicional | Participación mínima | Comisión de entrada  4 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| C | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 1% |
| C1 | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 1% |
| I | 5.000.000 USD | 2.500.000 USD | 5.000.000 USD | Ninguna |
| K | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 3% |
|  |  |  |  |  |
| Clases de participa- ciones | Comisión de gestión de inversiones  5 | Comisión de distribución | Comisión de rentabilidad | Coste del servicio de gestión de efectivo  6 |
| C | 1,40% | Ninguna | Sí | Hasta el 0,06% |
| C1 | 1,40% | Ninguna | Sí | Hasta el 0,06% |
| I | Ninguna | Ninguna | Ninguna | Hasta el 0,06% |
| K | 1,90% | Ninguna | Sí | Hasta el 0,06% |

Características de las Clases de Participaciones
mínima
Una clase de participaciones de hasta el 0,03% correrá a cargo de Clases de Participaciones con cobertura de divisas.
4 
Estos porcentajes se establecen en relación con el importe total de la suscripción, lo que equivale al 3,09278 % del Valor de Activo Neto por Participación en el caso de las Participaciones A y al 1,0101 % en el caso de las Participaciones C, C1 y E.
5 
Estos porcentajes se expresan en relación con el Valor de Activo Neto del Fondo o con el Valor de Activo Neto por Participación, según se estime conveniente.
6 
En la fecha del presente Folleto, el servicio de gestión de efectivo aún no se ha implantado y los costes correspondientes no se cargarán a los partícipes hasta la fecha de entrada en vigor del cambio (la “Fecha efectiva”). Los Partícipes serán informados de la Fecha efectiva mediante notificación por escrito un mes antes de la misma. La notificación por escrito también se pondrá a disposición de los inversores en el sitio web www.schroders.lu un mes antes de la Fecha efectiva.
Schroder GAIA Wellington Pagosa
Objetivo de inversión
El objetivo del Fondo es proporcionar un crecimiento del capital superior al del tipo de financiación a un día garantizado (SOFR), una vez deducidas las comisiones, durante un periodo de tres años, mediante la inversión en acciones y valores relacionados con las acciones, valores de tipo fijo y variable y divisas a nivel mundial, incluidos los mercados emergentes.
Política de inversión
El Fondo se gestiona de forma activa y adopta un enfoque de varias estrategias para invertir en una gama diversificada de activos y mercados. Las inversiones se realizarán directamente (mediante participaciones físicas) y/o indirectamente mediante i) derivados y/o ii) valores mobiliarios admisibles que no incorporen un instrumento derivado en valores de renta variable y valores relacionados con la renta variable, valores y divisas a tipo fijo y variable, así como en Fondos de Inversión que inviertan en dichos instrumentos. El Fondo asigna sus activos a través de numerosas estrategias subyacentes, que incluyen, entre otros, la renta variable larga/corta, la macroeconomía internacional, el crédito, la estrategia impulsada por acontecimientos, el mercado neutral y el valor relativo. La Gestora de inversiones tiene como objetivo asignar activos a un conjunto diversificado de estrategias subyacentes. La combinación de estrategias subyacentes se diversificará a través de estilos de inversión (por ejemplo, fundamental frente a cuantitativo), sectores del mercado, temas de inversión y horizontes temporales, con el objetivo de reducir la dependencia del Fondo de cualquier fuente única para generar rentabilidad. Las asignaciones a cada estrategia subyacente están medidas para cumplir con el objetivo de rentabilidad, la tolerancia al riesgo y las directrices del Fondo. El impacto de cada estrategia subyacente en el perfil de riesgo general del Fondo se evalúa de forma individual y colectiva, prestando atención a las correlaciones entre las estrategias de inversión.
Los valores de tipo fijo o variable incluyen bonos del gobierno, bonos corporativos, deuda de mercados emergentes, bonos convertibles (incluidos bonos convertibles contingentes) y bonos vinculados a la inflación. El Fondo podrá invertir hasta el 50% de sus activos en títulos con calificación inferior a grado de inversión (que no están calificados como aptos para la inversión o “investment grade” según el baremo de Standard & Poor’s o cualquier calificación equivalente de otras agencias de calificación). El Fondo podrá invertir hasta el 20% de sus activos en valores en dificultades y hasta el 20% de sus activos en valores respaldados por activos y valores respaldados por hipotecas. El Fondo podrá invertir hasta el 10% de sus activos netos en bonos convertibles contingentes.
El Fondo utiliza derivados de forma generalizada y continua (incluidos swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias), en posiciones cortas y largas, con el objetivo de obtener ganancias de la inversión, reducir el riesgo (incluida la gestión de los riesgos de tipo de interés y cambiario) o gestionar el Fondo de forma más eficaz. El Fondo cuenta con la flexibilidad para implementar posiciones activas largas y cortas en divisas a través de instrumentos financieros derivados. El comercio de divisas y de derivados de tipos de interés podrán ser dos de los factores principales que contribuyan al alto nivel de apalancamiento esperado del Fondo. En caso de que el Fondo utilice swaps
de rentabilidad total y contratos por diferencias, el subyacente consistirá en instrumentos e índices en los que el Fondo puede invertir directamente de conformidad con su Objetivo y Política de inversión. En particular, los swaps de rentabilidad total y los contratos por diferencias se utilizarán para obtener una exposición larga y corta en valores de renta variable y valores relacionados con la renta variable y valores a tasa fija y variable. La exposición bruta de swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias no será superior al 500% y se espera que se mantenga entre el 50% y el 200% del Valor liquidativo. En determinadas circunstancias, esta proporción puede ser superior. El Fondo podrá, cuando se combinen posiciones largas y cortas, contar con una exposición neta larga o corta.
El Fondo puede invertir directamente en Participaciones B y H de China, así como hasta el 10% de sus activos (sobre una base neta) directa o indirectamente mediante derivados en Participaciones A de China a través de Shanghai-Hong Kong Stock Connect y Shenzhen-Hong Kong Stock Connect.
El Fondo podrá invertir hasta el 10% de sus activos (netos) en valores de tipo fijo y variable que se negocien en el mercado interbancario de bonos de China a través de Bond Connect.
El Fondo podrá invertir en Inversiones del mercado monetario y mantener efectivo. Excepcionalmente, el Fondo podrá mantener hasta el 100% de sus activos en efectivo. El Fondo podrá invertir hasta un 10% de sus activos en Fondos de inversión de capital variable.
El Fondo podría verse limitado en su capacidad y, por lo tanto, el Fondo o alguna de sus Clases de Participaciones podrían cerrarse a nuevas suscripciones y conversiones, según se describe en el apartado 2.3.
Índice de referencia
La rentabilidad del Fondo se debe evaluar con respecto a su índice de referencia objetivo, que consiste en superar la rentabilidad del tipo de financiación a un día garantizado (SOFR) durante un periodo de tres años, y en comparación con el índice MSCI World (Net TR). El índice de referencia de comparación solo se incluye con fines de comparación de la rentabilidad y no influye en la forma en que la Gestora de inversiones invierte los activos del Fondo. Se espera que el universo de inversión del Fondo se correlacione directa o indirectamente en cierta medida con los componentes del índice de referencia de comparación. La Gestora de inversiones invierte de forma discrecional y no existen restricciones en la medida en que la cartera y la rentabilidad del Fondo puedan desviarse del índice de referencia de comparación. La Gestora de inversiones invertirá en empresas o sectores no incluidos en el índice de referencia de comparación. El índice de referencia objetivo se ha seleccionado porque el objetivo de rendimiento del Fondo es lograr el rendimiento de dicho índice de referencia tal y como se establece en el objetivo de inversión. El índice de referencia de comparación se ha seleccionado porque la Gestora de inversiones considera que constituye un instrumento de comparación adecuado a efectos de rentabilidad, teniendo en cuenta el objetivo y la política de inversión del Fondo.
Exposición global al riesgo
El Fondo emplea un enfoque de Valor en riesgo (VaR) absoluto para medir su riesgo de mercado.
Nivel de apalancamiento esperado
1.500-3.500% del patrimonio neto total. Para implementar su estrategia de inversión, el Fondo se basará principalmente en instrumentos financieros derivados que generen un alto nivel de apalancamiento.
Cuando surjan oportunidades en el mercado, el nivel de apalancamiento del Fondo podrá ser mucho mayor, puesto que el Fondo se basa en instrumentos que necesitan un gran nivel de apalancamiento bruto para generar una cantidad limitada de riesgo, como contratos de tipos de interés a corto plazo. El comercio de divisas y de derivados de tipos de interés, donde las posiciones largas y cortas de compensación múltiple no pueden compensarse (por la suma de la metodología teórica) también podrían provocar a aumentos significativos, pero temporales, del apalancamiento bruto. Situaciones como las descritas
Características del Fondo
Divisa del Fondo	USD
anteriormente podrían ocurrir de forma simultánea y derivar a un nivel significativamente superior de apalancamiento. El nivel de apalancamiento esperado también podrá ser inferior de lo anticipado.
Este Fondo no es un instrumento financiero apalancado
Este Fondo utiliza instrumentos financieros derivados con fines de inversión, y la exposición global se supervisa en el marco del enfoque de VaR absoluto de acuerdo con las Normas de medición de riesgos de los OICVM. Aunque estos instrumentos generan apalancamiento, el propio Fondo no es un instrumento financiero apalancado como se describe con más detalle en la Directiva MiFID. Para obtener más información sobre el enfoque de VaR absoluto, consulte el anexo I. Además de esta restricción normativa, Schroders aplica controles internos sobre la exposición global para limitar y/o resaltar la exposición global según corresponda.
Gestora de inversiones	Wellington Management International Limited
Wellington Management International Ltd es una sociedad anónima constituida en Inglaterra y Gales el 7 de septiembre de 2001. Está autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido para proporcionar servicios de gestión de inversiones. También está registrada en la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. como asesora de inversiones de conformidad con la Ley sobre Asesores de inversiones de los Estados Unidos de 1940.
Subgestor de inversiones	Wellington Management Company LLP
Wellington Management Company LLP es una sociedad anónima organizada en 2014 de conformidad con las leyes del Estado de Delaware, EE. UU. Está registrada en la Comisión de Bolsa y Valores de EE.
UU. como asesor de inversiones de conformidad con la Ley sobre Asesores de inversiones de los Estados Unidos de 1940.
Hora límite de aceptación de órdenes 
1  
Las 13:00 horas (hora de Luxemburgo) tres Días hábiles antes de un Día de negociación.
Frecuencia de negociación/Día de negociación
Todos los miércoles o, en su defecto, el día hábil
1 
inmediatamente posterior y el último Día hábil de cada mes.
Día de cálculo	Cada Día hábil. Los Valores liquidativos por Participación se calculan para el Día hábil anterior.
Disponibilidad del Valor liquidativo por Participación
Periodo de liquidación de los importes de suscripción y del producto del reembolso 
2
Consideraciones específicas sobre riesgos 
3
El Valor liquidativo por Participación se encontrará disponible cada Día de cálculo. Los Partícipes deben tener en cuenta que las solicitudes de suscripción, reembolso y conversión solo se tramitarán sobre el Valor liquidativo por Participación calculado para los Días de negociación. El Valor liquidativo por Participación calculado para los días que no son Días de negociación se publica solamente a los efectos de sus respectivos informes y comisiones.
Tres Días hábiles a contar desde el correspondiente Día de negociación.
El Fondo utiliza un gran apalancamiento mediante instrumentos financieros derivados, que multiplicarán las ganancias y las pérdidas de sus inversiones y darán lugar a mayores fluctuaciones de su Valor liquidativo. Esto incrementa significativamente el riesgo del Fondo, en comparación con un fondo sin apalancar. El apalancamiento se produce cuando la exposición económica general del Fondo supera la cantidad de activos invertidos.
El Fondo adopta un enfoque que integra varios gestores de carteras y asigna el capital a distintos equipos del grupo de Wellington que no coordinarán sus decisiones de inversión. Por tanto, existe el riesgo de que, de manera accidental, las decisiones de inversión colectiva que tomen estos equipos den lugar a exposiciones de riesgo concentradas o compensadas.
El nivel de los costes de distribución en determinadas jurisdicciones puede afectar a la capacidad de la Gestora de inversiones para cumplir el objetivo de inversión del Fondo en todas las Clases de Participaciones una vez deducidas las comisiones.
1 
Las instrucciones aceptadas por la Sociedad gestora después de la Hora límite de aceptación de órdenes de un Día de negociación normalmente se tramitarán en el Día de negociación inmediatamente posterior, a menos que la Sociedad gestora renuncie a aplicar este criterio, siempre y cuando se garantice un trato equitativo a todos los Partícipes.
2 
Si la solicitud se realiza a través de Distribuidores, es posible que el procedimiento de suscripción y reembolso de Participaciones sea diferente.
3 
Para más información sobre los riesgos aplicables a la inversión en este Fondo, véase el anexo II, “Riesgos de inversión”.
Bonos convertibles contingentes
Un bono convertible contingente es un instrumento de deuda que puede convertirse en el valor del emisor o anularse parcial o totalmente si se produce un acontecimiento desencadenante predefinido. Los términos del bono establecerán acontecimientos desencadenantes y tasas de conversión específicos. Los acontecimientos desencadenantes pueden estar fuera del control del emisor. Un acontecimiento desencadenante típico es el descenso del capital básico del emisor por debajo de un umbral establecido. La conversión puede provocar la caída significativa e irreversible del valor de la inversión y, en algunos casos, puede llegar a cero.
Los pagos de cupones en ciertos bonos convertibles contingentes pueden ser totalmente discrecionales y el emisor puede cancelarlos en cualquier momento, por cualquier razón y durante el tiempo que considere.
Al contrario que la jerarquía de capital tradicional, los inversores de bonos convertibles contingentes pueden sufrir pérdidas de capital antes que los titulares de valores.
La mayoría de los bonos convertibles contingentes se emiten como instrumentos perpetuos, que se pueden rescatar en fechas predeterminadas. Los bonos convertibles contingentes perpetuos no pueden rescatarse en un momento predeterminado y puede que los inversores no reciban rentabilidad del capital en la fecha de rescate o en cualquier otra.
No existen estándares ampliamente aceptados para valorar bonos convertibles contingentes. El precio al que se venden los bonos puede ser mayor o menor que el precio al que se valoran inmediatamente antes de su venta.
En ciertas circunstancias, puede resultar difícil encontrar un comprador preparado para bonos convertibles contingentes y el vendedor tendrá que aceptar un descuento significativo al valor estimado del bono para poder venderlo
Valores en dificultades
Los valores en dificultades son aquellos emitidos por sociedades que están siendo reorganizadas, liquidadas o que atraviesan otras circunstancias difíciles. El valor de las inversiones en valores en dificultades puede variar significativamente, ya que depende de las futuras circunstancias del emisor, las cuales se desconocen cuando se realiza la inversión. Puede resultar difícil encontrar un comprador que esté preparado para los valores en dificultades, en cuyo caso el vendedor tendrá que aceptar un descuento significativo al valor estimado de los valores para poder venderlos. Estos factores influirán en el valor del Fondo.
Stock Connect
Shanghai-Hong Kong Stock Connect y Shenzhen-Hong Kong Stock Connect son programas relacionados con la negociación y compensación de valores desarrollados por The Stock Exchange of Hong Kong Limited, Shanghai/Shenzhen Stock Exchanges, Hong Kong Securities Clearing Company Limited y China Securities Depository and Clearing Corporation Limited, con el objetivo de conseguir acceso al mercado de valores mutuo entre la RPC (salvo Hong Kong, Macao y Taiwán) y Hong Kong. En el anexo II del presente Folleto informativo se encuentra información detallada sobre los programas, así como los riesgos vinculados a los mismos.
Bond Connect
El Fondo puede invertir en China continental a través de organismos de RQFII o Mercados regulados (incluido el CIBM mediante Bond Connect). Los inversores deben tener en cuenta que la condición de RQFII puede suspenderse o revocarse y que esto podría afectar negativamente a la rentabilidad del Fondo, ya que obligaría al Fondo a enajenar sus tenencias de valores. Consulte el anexo II para obtener más información sobre los riesgos relacionados con la condición de RQFII, la cuota de RQFII, el CIBM y Bond Connect.
Perfil del inversor tipo	El Fondo puede ser adecuado para Inversores más interesados en potenciar al máximo la rentabilidad a largo plazo que en minimizar las posibles pérdidas a corto plazo. El Fondo no está destinado a Inversores minoristas, sino a Inversores sofisticados. Un Inversor sofisticado es el que:
- comprende la estrategia del Fondo, sus características y riesgos para tomar una decisión de inversión con conocimiento de causa; y
- conoce y tiene información de inversión en productos financieros que utilizan derivados complejos o estrategias de derivados (como este Fondo), así como de mercados financieros en general.

Comisión de rentabilidad	20% (15% solo para la Clase de Participaciones E) (multiplicador) de la rentabilidad superior sobre el índice de referencia tipo de financiación a un día garantizado (SOFR) (el Umbral mínimo de rentabilidad) (el índice de referencia del tipo de depósito interbancario CETIP DI de Brasil para la Clase de Participaciones BRL Cubierta) sujeto a la Cota máxima, según la metodología especificada en el apartado 3.2(A).
En lo que refiere a las Clases de Participaciones con cobertura de divisas, podrán utilizarse las versiones cubiertas en divisas del Umbral mínimo de rentabilidad pertinente (incluidos los índices de referencia de efectivo equivalentes en otras divisas) a los efectos del cálculo.
Características de las Clases de Participaciones
| Clases de Participa- ciones | Suscripción inicial mínima | Suscripción adicional mínima | Participación mínima | Comisión de entrada  4 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 3% |
| A1 | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 2% |
| C | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 1% |
| C1 | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 1% |
| E | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 1% |
| I | 5.000.000 USD | 2.500.000 USD | 5.000.000 USD | Ninguna |

| Clases de Participa- ciones | Comisión de gestión de inversiones  5 | Comisión de distribución | Suscripción inicial mínima |
| --- | --- | --- | --- |
| A | 2,00% | Ninguna | Sí |
| A1 | 2,00% | 0,50% | Sí |
| C | 1,25% | Ninguna | Sí |
| C1 | 1,25% | Ninguna | Sí |
| E | 0,75% | Ninguna | Sí |
| I | Ninguna | Ninguna | Ninguna |

Una clase de participaciones de hasta el 0,03% correrá a cargo de Clases de Participaciones con cobertura de divisas.
4 
Estos porcentajes se expresan en relación con el importe total de la suscripción y equivalen al 1,0101% del Valor liquidativo por Participación en el caso de las Participaciones F.
5 
Estos porcentajes se expresan en relación con el Valor liquidativo del Fondo o con el Valor liquidativo por Participación, según se estime conveniente.
Grupo 2 – Fondos gestionados internamente
Schroder GAIA Cat Bond
Objetivo de inversión
El objetivo del Fondo es proporcionar un rendimiento positivo, una vez deducidas las comisiones, durante un periodo de tres años, mediante la inversión en una cartera diversificada con exposición a riesgos de seguros que cumplan los criterios de sostenibilidad de la Gestora de inversiones.
Política de inversión
El Fondo se gestiona de forma activa e invertirá a escala global en una cartera diversificada brindando exposición a riesgos de seguros. Estos incluyen valores relacionados con seguros e instrumentos financieros derivados que están expuestos a riesgos de catástrofes denominados en varias divisas.
El Fondo invierte:
- al menos el 80% de sus activos en inversiones vinculadas a catástrofes naturales o riesgos de vida;
- al menos el 50% de sus activos en inversiones vinculadas a riesgos meteorológicos;
- al menos el 5% de sus activos en inversiones concebidas para abordar la falta de disponibilidad de una cobertura de seguro asequible contra catástrofes naturales.

Para más información al respecto, consulte la sección de Características del Fondo.
El Fondo mantiene una puntuación absoluta positiva en materia de sostenibilidad, según el sistema de calificación de la Gestora de inversiones. Para obtener más información sobre el proceso de inversión empleado para obtener esta puntuación, consulte la sección de Características del Fondo.
El Fondo no invierte directamente en determinadas clases de riesgo, actividades, sectores o grupos de emisores que superan los límites indicados en la sección dedicada a la información sobre sostenibilidad del sitio web del Fondo, al que se puede acceder en www.schroders.com/en/lu/private- investor/gfc.
El Fondo invierte en inversiones de emisores que tienen buenas prácticas de gobernanza, según lo determinado por los criterios de calificación de la Gestora de inversiones (consulte la sección Características del Fondo para obtener más información).
La Gestora de inversiones también podrá comprometerse con emisores o entidades patrocinadoras de transacciones en los que invierte el Fondo para abordar las áreas de debilidad identificadas en materia de sostenibilidad. Para obtener más información sobre el enfoque de la Gestora de inversiones en materia de sostenibilidad y su compromiso con las sociedades, consulte el sitio web www.schroders. com/en/lu/private-investor/strategic-capabilities/ sustainability/disclosures.
El Fondo puede mantener efectivo, depósitos e Instrumentos del mercado monetario. El Fondo puede, en determinadas circunstancias y de manera temporal, mantener hasta el 100% de sus activos en efectivo. En tales circunstancias, es posible que el Fondo no cumpla con los
límites mínimos de inversión indicados anteriormente. El Fondo no invertirá en instrumentos relacionados con seguros de vida.
Este Fondo podrá emplear instrumentos financieros derivados con fines de cobertura e inversión. Estos incluyen opciones negociadas en bolsa y/o en mercados extrabursátiles (OTC), futuros, swaps (incluidos swaps de rendimiento total) y/o una combinación de los anteriores. En caso de que el Fondo utilice swaps de rendimiento total, el subyacente consistirá en instrumentos en los que el Fondo puede invertir de conformidad con su Objetivo y Política de inversión. En concreto, los swaps de rendimiento total pueden utilizarse para obtener exposición larga y corta o para cubrir la exposición a valores de tipo fijo y variable, valores de renta variable y relacionados con renta variable, índices y derivados. La exposición bruta de los swaps de rendimiento total no superará el 10% y se espera que se mantenga dentro del rango del 0% al 3% del Valor liquidativo. En determinadas circunstancias, esta proporción puede ser superior.
El Fondo no invertirá más del 10% de sus activos en Fondos de inversión de capital variable.
El Fondo podría verse limitado en su capacidad y, por lo tanto, el Fondo o alguna de sus Clases de Participaciones podrían cerrarse a nuevas suscripciones o canjes, según se describe en el apartado 2.3.
Índice de referencia
La rentabilidad del Fondo se debe evaluar con respecto a su índice de referencia objetivo, que consiste en generar un rendimiento positivo a lo largo de un periodo de tres años.
El índice de referencia objetivo se ha seleccionado porque el objetivo de rendimiento del Fondo es lograr el rendimiento de dicho índice de referencia tal y como se establece en el objetivo de inversión. La Gestora de inversiones invierte a su entera discreción y sus inversiones no están sujetas a límites impuestos por la composición de un índice de referencia. No se espera que el Fondo reproduzca la rentabilidad de ningún índice de referencia.
Información adicional
El Fondo solo invertirá en instrumentos financieros derivados que cumplan con el artículo 41 (1) (g) de la Ley.
El Fondo solo invertirá en valores relacionados con el seguro que califiquen como valores mobiliarios según se define en el artículo 41 (1) de la Ley y el artículo 2 del Reglamento del Gran Ducado con fecha 8 de febrero de 2008 que trata ciertas definiciones de la Ley. Hasta el grado máximo permitido por la ley, los valores invertidos relacionados con el seguro también calificarán como valores negociables según lo define el artículo 41 (2) de la Ley.
Estos valores relacionados con el seguro en los que el Fondo invierte no incorporarán un instrumento derivado.
El Fondo respetará los límites de diversificación del 20% y 35% establecidos en el artículo 44 de la Ley. En concreto, la diversificación adecuada de los riesgos del seguro se garantizará a través del seguimiento de la Contribución a la pérdida prevista y de la Pérdida máxima probable, que son
medidas consolidadas en el sector de reaseguros. La Pérdida prevista es la media anual de la probabilidad ponderada de la reducción del valor de la cartera del Fondo debido al acaecimiento de eventos de seguros. Por la presente, la Pérdida máxima probable representa la reducción del valor de la cartera del Fondo al 99% del Valor en riesgo (VaR) de la pérdida máxima anual del acaecimiento de un único evento de seguros.
Características del Fondo
Divisa del Fondo	USD
Exposición global al riesgo
El Fondo emplea el enfoque de compromisos para medir su riesgo de mercado.
Gestora de inversiones	Schroder Investment Management (Switzerland) AG
Schroder Investment Management (Switzerland) AG es una sociedad constituida en Suiza el 3 de junio de 2008. Está regulada por la Autoridad supervisora del mercado financiero suiza.
Hora límite de aceptación de órdenes 
1  
Para suscripciones:
las 13:00 horas (hora de Luxemburgo) tres Días hábiles antes de un Día de negociación.
Para reembolsos:
las 13:00 horas (hora de Luxemburgo) siete Días hábiles antes de un Día de negociación.
Frecuencia de negociación/Día de negociación
De forma quincenal, el segundo y cuarto viernes de cada mes (o en su defecto el día inmediatamente posterior que resulte hábil) y el último Día hábil de cada mes.
Día de cálculo	Semanalmente cada viernes y el último Día hábil de cada mes.
Publicación del Valor liquidativo por Participación
Periodo de liquidación de los importes de suscripción y del producto del reembolso 
2
Consideraciones específicas sobre riesgos 
3
El Valor liquidativo por Participación se publica el Día hábil posterior a cada Día de cálculo.
Las solicitudes de negociación solo se tramitarán sobre el Valor liquidativo por Participación calculado para los Días de negociación; el Valor liquidativo calculado para los días que no son Días de negociación se publica solamente a los efectos de sus respectivos informes y comisiones.
Para suscripciones: tres Días hábiles a contar desde el correspondiente Día de negociación. Para reembolsos: tres Días hábiles a contar desde el correspondiente Día de negociación. Catástrofes
El Fondo invertirá en valores vinculados a un seguro. Estas inversiones individuales o valores pueden incurrir en pérdidas severas o totales como consecuencia de eventos contemplados en la cobertura del seguro tales como catástrofes naturales, provocadas por el hombre o de otro tipo. Las catástrofes pueden ocurrir por diversas circunstancias, entre otras, a modo enunciativo y sin carácter taxativo, huracanes, terremotos, tifones, tormentas de granizo, inundaciones, tsunamis, tornados, vendavales, temperaturas extremas, accidentes aéreos, incendios, explosiones y accidentes marítimos. La incidencia y la gravedad de tales catástrofes son intrínsecamente imprevisibles, y las pérdidas del Fondo ante tales catástrofes pueden ser sustanciales. Cualquier adversidad climática o de otro tipo que pudiera resultar en un aumento de la probabilidad y/o gravedad de tales fenómenos (por ejemplo, el calentamiento global como causa de huracanes más frecuentes y más violentos) podría tener un efecto sustancialmente adverso sobre el Fondo. Si bien la exposición de un Fondo a tales acontecimientos se diversificará de acuerdo con su objetivo de inversión, un único episodio catastrófico podría afectar varias zonas geográficas y líneas de negocio, o bien la frecuencia o gravedad de los incidentes catastróficos podría superar las expectativas, y en ambos casos podría generarse un efecto sustancialmente adverso sobre el valor liquidativo del Fondo.
Modelización de riesgos
Las decisiones de inversión se basan, entre otros factores, en resultados de análisis efectuados mediante modelos desarrollados internamente o provistos por firmas externas de modelización de riesgos de catástrofes. Estos modelos se basan en diversos supuestos, algunos de los cuales son subjetivos y pueden variar incluso entre las diferentes firmas de modelización de riesgos de catástrofes y/o los supuestos internos. Ningún modelo es, ni podrá ser, una representación exacta de la realidad. Los resultados obtenidos a partir de análisis efectuados mediante estos modelos no podrán considerarse datos concretos, proyecciones o pronósticos de pérdidas a raíz de catástrofes futuras ni tampoco como una indicación de rentabilidades futuras. Queda constatado que la experiencia de pérdida real puede diferir sustancialmente de la generada mediante tales modelos.
Los instrumentos individuales podrían estar expuestos a los riesgos que no están reflejados por modelos cuantitativos desarrollados internamente o proporcionados por una Sociedad externa que genera modelos de riesgo.
1 
Las instrucciones aceptadas por la Sociedad gestora después de la Hora límite de aceptación de órdenes de un Día de negociación se tramitarán normalmente en el Día de negociación inmediatamente posterior, a menos que la Sociedad gestora renuncie a aplicar este criterio, siempre y cuando se garantice un trato equitativo a todos los Partícipes.
2 
Si la solicitud se realiza a través de Distribuidores, es posible que el procedimiento de suscripción y reembolso de Participaciones sea diferente.
3 
Para más información sobre los riesgos aplicables a la inversión en este Fondo, véase el anexo II, “Riesgos de inversión”.
Riesgo eventual
El riesgo eventual se refiere al acaecimiento de un evento que puede estar cubierto conforme a los términos contractuales de los valores relacionados con el seguro. Este riesgo constituye una característica primordial asociada con los valores relacionados con el seguro y representa una diferencia fundamental frente a los bonos tradicionales. Los Inversores podrán perder la totalidad o una parte de sus inversiones si una catástrofe natural u otro evento contemplado en la cobertura del seguro activa un pago en virtud del acuerdo de transferencia de riesgo subyacente relacionado con los valores relacionados con el seguro.
Riesgo de liquidez
Las inversiones en valores relacionados con el seguro pueden resultar difíciles de vender rápidamente, lo que puede afectar al valor del Fondo y, en condiciones de mercado extremas, a su capacidad de satisfacer previa petición las solicitudes de reembolso. El mercado secundario de los valores relacionados con el seguro puede experimentar liquidez limitada. En situaciones en las que ha ocurrido una catástrofe importante o existen probabilidades de que ocurra, la liquidez para los valores relacionados con el seguro potencialmente afectados puede disminuir o eliminarse por completo.
Riesgo regulatorio
Las inversiones en valores relacionados con el seguro pueden estar sujetas al riesgo de cambios normativos o legislativos. Estos cambios podrían dar lugar a restricciones relativas a la capacidad de determinados Inversores de invertir en valores relacionados con el seguro u ocasionar efectos adversos para emisores de valores relacionados con el seguro lo que podría implicar el reembolso anticipado de ciertos valores relacionados con el seguro.
Instrumentos financieros derivados
El uso de instrumentos financieros derivados con fines de inversión puede aumentar la volatilidad del precio de las Participaciones, lo que puede provocar mayores pérdidas para el Inversor.
Las exposiciones largas y cortas obtenidas mediante swaps de rentabilidad total sobre bonos e índices pueden aumentar la exposición a riesgos relacionados con el seguro.
El nivel de los costes de distribución en determinadas jurisdicciones puede afectar a la capacidad de la Gestora de inversiones para cumplir el objetivo de inversión del Fondo en todas las Clases de Participaciones una vez deducidas las comisiones.
El Fondo tiene características medioambientales o sociales (en el sentido que se les atribuye en el artículo 8 del Reglamento [UE] 2019/2088 del Parlamento Europeo y el Consejo, en adelante, “SFDR”). En consecuencia, un Fondo con estas características puede tener una exposición limitada a algunas sociedades, industrias o sectores y puede renunciar a determinadas oportunidades de inversión o vender determinadas participaciones que no se ajusten a los criterios de sostenibilidad seleccionados por la Gestora de inversiones. Dado que la opinión de los inversores con respecto al concepto de inversión sostenible puede diferir, el Fondo podrá invertir también en empresas que no reflejen los valores y las opiniones de ningún Inversor en particular. Consulte el anexo II para obtener más información sobre los riesgos de sostenibilidad.
Perfil del inversor tipo	El Fondo puede resultar adecuado para Inversores que tengan un horizonte de inversión a mediano y largo plazo y que buscan la diversificación, invirtiendo en una clase de activos cuyo rendimiento no está relacionado con otros activos financieros. Por otra parte, el Inversor tiene una tolerancia al riesgo lo bastante alta como para absorber potenciales pérdidas de la inversión a raíz de catástrofes extremas. El Fondo no está destinado a Inversores minoristas, sino a Inversores sofisticados. Un Inversor sofisticado es el que:
- comprende la estrategia del Fondo, sus características y riesgos para tomar una decisión de inversión con conocimiento de causa; y
- conoce y tiene información de inversión en productos financieros que utilizan derivados complejos o estrategias de derivados (como este Fondo), así como de mercados financieros en general.

Comisión de rentabilidad	Para las Participaciones P y PI:
El 10% (el multiplicador) de la rentabilidad superior absoluta por encima de una Cota máxima, como se indica en la metodología de la sección 3.2(B).
Para el resto de las Clases de Participaciones:
Ninguna
Criterios de sostenibilidad	La Gestora de inversiones utiliza criterios de sostenibilidad a la hora de seleccionar las inversiones para el Fondo.
El proceso de toma de decisiones de inversión se basa en un marco desarrollado para reflejar las características específicas de la clase de activos en el contexto de la sostenibilidad. La Gestora de inversiones evalúa las inversiones mediante la recopilación de información de los documentos de oferta o el material de presentación proporcionado por los intermediarios bursátiles, así como mediante el compromiso directo con entidades patrocinadoras de transacciones a través de un cuestionario con vistas a evaluar cualitativamente la idoneidad de una inversión con respecto a los criterios de sostenibilidad del Fondo. La entidad patrocinadora de transacciones es la entidad legal que compra protección para una parte de los riesgos a los que está expuesta en forma de valores vinculados con seguros e instrumentos financieros derivados, que se emiten a través de una estructura de fronting o estructura de transformación, como un vehículo de propósito especial (el emisor).
Los riesgos a los que el Fondo pretende obtener exposición se relacionan principalmente con el seguro o reaseguro de catástrofes naturales o riesgos de vida. Las catástrofes naturales son acontecimientos imprevistos provocados por la naturaleza de origen geológico, hidrológico o meteorológico. Los riesgos geológicos están relacionados, entre otros, con terremotos o erupciones volcánicas. Los riesgos hidrológicos están relacionados, entre otros, con inundaciones o tsunamis. Los riesgos meteorológicos están relacionados, entre otros, con ciclones, nevadas, tormentas convectivas graves o sequías. Los riesgos para la vida están relacionados, entre otros, con pandemias o mortalidad extrema.
En opinión de la Gestora de inversiones, la selección de dichas inversiones puede ayudar a reducir el coste de la compra de protección contra tales acontecimientos para las personas, así como las consecuencias negativas de los acontecimientos relacionados con catástrofes naturales o riesgos de vida, además de contribuir positivamente a la reconstrucción de economías y sociedades tras los acontecimientos.
Además, la Gestora de inversiones considera que las inversiones vinculadas con seguros que cubren riesgos meteorológicos pueden mitigar las posibles consecuencias negativas del cambio climático.
Por lo general, el Fondo invierte entre el 10 y el 20% (pero no menos del 5%) de sus activos en inversiones que, en opinión de la Gestora de inversiones, están concebidas para abordar la falta de cobertura de seguros asequibles contra catástrofes naturales. Estas inversiones se encuentran patrocinadas, entre otras, por (1) entidades financieras supranacionales que ofrecen productos financieros y asesoramiento en materia de políticas a países que pretenden reducir la pobreza y promover el desarrollo sostenible; (2) organizaciones humanitarias internacionales o delegaciones nacionales de dichas organizaciones y (3) entidades jurídicas de un estado o estados federales constituidas por la legislación para ayudar a sus residentes antes, durante y después de las catástrofes.
Las fuentes de información utilizadas para llevar a cabo el análisis incluyen la información facilitada por los emisores o las entidades patrocinadoras de transacciones, como los documentos de oferta y otros materiales relevantes, así como las herramientas de sostenibilidad propias de Schroders.
La Gestora de inversiones garantiza que al menos el 90% de las sociedades de la cartera del Fondo se califican según los criterios de sostenibilidad. Como resultado de la aplicación de los criterios de sostenibilidad, al menos el 20% del posible universo de inversión del Fondo queda excluido de la selección de inversiones.
A los efectos de esta prueba, el posible universo de inversión es el universo central de emisores que la Gestora de inversiones puede seleccionar para el Fondo antes de la aplicación de los criterios de sostenibilidad, de acuerdo con los otros límites del Objetivo y la política de inversión. Este universo se compone de inversiones que brindan exposición a riesgos de seguros.
Características de las Clases de Participaciones
| Clases de Participa- ciones | Suscripción inicial mínima | Suscripción adicional mínima | Participación mínima | Comisión de entrada  4 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A | 100.000 USD | 50.000 USD | 100.000 USD | Hasta el 1% |
| C | 100.000 USD | 50.000 USD | 100.000 USD | Hasta el 1% |
| F | 100.000 USD | 50.000 USD | 100.000 USD | Hasta el 1% |
| I | 5.000.000 USD | 2.500.000 USD | 5.000.000 USD | Ninguna |
| IF | 1.000.000 USD | 500.000 USD | 1.000.000 USD | Ninguna |
| P | 100.000 USD | 50.000 USD | 100.000 USD | Hasta el 1% |
| PI | 100.000 USD | 50.000 USD | 100.000 USD | Ninguna |
| Y | 100.000.000 USD | 2.500.000 USD | 100.000.000 USD | Ninguna |
| Y1 | 100.000.000 USD | 2.500.000 USD | 100.000.000 USD | Ninguna |

4 
Estos porcentajes se expresan en relación con el importe total de la suscripción y equivalen al 1,0101% del Valor liquidativo por Participación en el caso de las Participaciones F.
| Clases de Participa- ciones | Comisión de gestión de inversiones  5 | Comisión de distribución  5 | Comisión de rentabilidad |
| --- | --- | --- | --- |
| A | 1,50% | Ninguna | Ninguna |
| C | 1,10% | Ninguna | Ninguna |
| F | 1,50% | Ninguna | Ninguna |
| I | Ninguna | Ninguna | Ninguna |
| IF | 1,10% | Ninguna | Ninguna |
| P | Hasta el 1,10% | Ninguna | Sí |
| PI | Hasta el 1,10% | Ninguna | Sí |
| Y | Hasta el 1,10% | Ninguna | Ninguna |
| Y1 | Hasta el 1,50% | Ninguna | Ninguna |

Una clase de participaciones de hasta el 0,03% correrá a cargo de Clases de Participaciones con cobertura de divisas.
5 
Estos porcentajes se expresan en relación con el Valor liquidativo del Fondo o con el Valor liquidativo por Participación, según se estime conveniente.
Schroder GAIA Helix
Objetivo de inversión
El objetivo del Fondo es lograr una revalorización del capital superior a la del tipo de financiación a un día garantizado (SOFR), una vez deducidas las comisiones, durante un periodo de tres años, mediante la inversión en valores de renta variable o relacionados con la renta variable a nivel mundial, incluidos los mercados emergentes. El Fondo también podrá invertir en valores de tipo fijo y variable, mercados de materias primas y divisas a nivel mundial, incluidos los mercados emergentes.
Política de inversión
El Fondo se gestiona de forma activa y asigna sus activos a través de varias estrategias subyacentes, que incluyen, entre otros, valores de renta variable larga/corta y solo larga, renta fija y crédito, macro global, neutral al mercado y valor relativo.
La Gestora de inversiones tiene como objetivo asignar activos a un conjunto diversificado de estrategias subyacentes y administrar el riesgo global de forma centralizada. La combinación de estrategias subyacentes se diversificará a través de estilos de inversión, sectores de mercado, temas de inversión y horizontes de tiempo, con el objetivo de mitigar la dependencia del Fondo de cualquier fuente individual para generar rendimientos. Las asignaciones a cada estrategia subyacente están dimensionadas para cumplir con el objetivo de rentabilidad, tolerancia al riesgo y las directrices del Fondo. El impacto de cada estrategia subyacente en el perfil general de riesgo del Fondo se evalúa de forma individual y colectiva, prestando atención a las correlaciones entre las estrategias de inversión.
El Fondo invierte en valores de renta variable y valores relacionados con la renta variable, valores de tipo fijo y variable emitidos por gobiernos, agencias gubernamentales, supranacionales y compañías, divisas y productos básicos, así como Fondos de inversión que invierten en dichos instrumentos.
Los valores de tipo fijo o variable incluyen bonos, deuda de mercados emergentes, bonos convertibles (incluidos los bonos convertibles contingentes), bonos vinculados a la inflación y valores con baja calificación de inversión (que son valores con calificación crediticia inferior al grado de inversión medido por Standard & Poor’s o cualquier grado equivalente de otras agencias de calificación crediticia). El Fondo también puede invertir un 50% de sus activos en valores con baja calificación de inversión. El Fondo también podrá invertir hasta un 20% de sus activos en valores respaldados por hipotecas y valores respaldados por activos. El Fondo puede invertir en bonos convertibles y bonos con warrants. El Fondo puede invertir directamente en Participaciones B y H de China, así como hasta el 10% de sus activos (sobre una base neta) directa o indirectamente mediante derivados en Participaciones A de China a través de Shanghai-Hong Kong Stock Connect y Shenzhen-Hong Kong Stock Connect. Las inversiones en materias primas se realizan de forma indirecta empleando instrumentos derivados (incluidos swaps de rentabilidad total), cuyos activos subyacentes están formados por índices de materias primas diversificados y otros activos subyacentes elegibles. El Fondo no adquirirá materias primas físicas de forma directa, ni invertirá directamente en cualquier derivado con materias primas físicas como un activo subyacente. El Fondo utiliza derivados de forma generalizada y continua (incluidos
los swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias), en posiciones largas y cortas, con el objetivo de obtener ganancias de la inversión, reducir el riesgo (incluyendo la gestión del tipo de interés y los riesgos cambiarios) o gestionar el Fondo de forma más eficaz. El Fondo cuenta con la flexibilidad para implementar posiciones activas largas y cortas en divisas, mediante los instrumentos financieros derivados. En caso de que el Fondo utilice swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias, el subyacente consistirá en instrumentos e índices en los que el Fondo puede invertir de conformidad con su Objetivo y Política de inversión. En particular, los swaps de rentabilidad total y los contratos por diferencias se utilizarán para obtener una exposición larga y corta en valores de renta variable y valores relacionados con la renta variable y valores de tipo fijo y variable e índices de materias primas. La exposición bruta de swaps de rentabilidad total y contratos por diferencias no será superior al 1.000% y se espera que se mantenga entre el 300% y el 600% del Valor liquidativo. En determinadas circunstancias, esta proporción puede ser mayor.
El Fondo podrá, cuando se combinen posiciones largas y cortas, contar con una exposición neta larga o corta.
El Fondo podrá invertir en Inversiones del mercado monetario y mantener efectivo. Excepcionalmente, el Fondo podrá mantener hasta el 100% de sus activos en efectivo. El Fondo podrá invertir hasta un 10% de sus activos en Fondos de inversión de capital variable y ETF.
El Fondo mantiene una puntuación absoluta positiva en materia de sostenibilidad, según el sistema de calificación de la Gestora de inversiones. Puede encontrar más información sobre el proceso de inversión utilizado para lograr esta puntuación en la sección Características del Fondo.
Algunas de las Clases de Participaciones del Fondo podrían cerrarse a nuevas suscripciones y conversiones, según se describe en el apartado 2.3.
El Fondo no invierte ni directa ni indirectamente (a través de derivados de denominación única) en determinadas actividades, sectores o grupos de emisores que superan los límites indicados en la sección dedicada a la información sobre sostenibilidad del sitio web del Fondo, al que se puede acceder en www.schroders.com/en/lu/private-investor/gfc.
Índice de referencia
La rentabilidad del Fondo se debe evaluar con respecto a su índice de referencia objetivo, que consiste en superar el tipo de financiación a un día garantizado (SOFR), después de comisiones, a lo largo de un periodo de tres años y en comparación con el índice HFRX EH: Equity Market Neutral y el índice MSCI AC World (Net TR). Los índices de referencia de comparación solo se incluyen con fines de comparación de la rentabilidad y no influyen en la forma en que la Gestora de inversiones invierte los activos del Fondo. En relación con el índice MSCI AC World (Net TR), se espera que el universo de inversión del Fondo se correlacione directa o indirectamente en cierta medida con los componentes del índice de referencia de comparación. La Gestora de inversiones invierte de forma discrecional y no existen restricciones en la medida en que la cartera y la rentabilidad del Fondo puedan desviarse del índice de referencia de comparación. La Gestora de inversiones invertirá en sociedades o sectores no incluidos en el índice de referencia
de comparación. El índice de referencia objetivo se ha seleccionado porque el objetivo de rendimiento del Fondo es lograr el rendimiento de dicho índice de referencia tal y como se establece en el objetivo de inversión. Cualquier índice de referencia de comparación se ha seleccionado porque la Gestora de inversiones considera que constituye un instrumento de comparación adecuado a efectos de rentabilidad, teniendo en cuenta el objetivo y la política de inversión del Fondo. El índice de referencia no tiene en cuenta las características medioambientales y sociales ni tampoco el objetivo sostenible (según corresponda) del Fondo.
Exposición global al riesgo
El Fondo emplea un enfoque de Valor en riesgo (VaR) absoluto para medir su riesgo de mercado.
Nivel de apalancamiento esperado
600% - 1100% del patrimonio neto total.
El Fondo hará un amplio uso de derivados para implementar su política de inversión y alcanzar su perfil de riesgo objetivo. Estos derivados incluyen instrumentos tales como futuros sobre tipos de interés y acciones, swaps de tipos de interés, contratos de divisas a plazo, swaps de rentabilidad
Características del Fondo
Divisa del Fondo	USD
total, contratos por diferencias y opciones. El uso de estos instrumentos puede generar un alto nivel de apalancamiento bruto que puede aumentar el nivel de riesgo del Fondo. Sin embargo, estos instrumentos también se utilizan para diversificar y para gestionar los riesgos, y esto puede contribuir a la reducción del nivel de riesgo del Fondo.
Para mantener su perfil de riesgo objetivo, el nivel de apalancamiento del Fondo puede ser mayor cuando la volatilidad del mercado disminuya significativamente. De manera similar, el nivel de apalancamiento esperado a veces también puede ser menor de lo anticipado.
Este Fondo no es un instrumento financiero apalancado
Este Fondo utiliza instrumentos financieros derivados con fines de inversión, y la exposición global se supervisa en el marco del enfoque de VaR absoluto de acuerdo con las Normas de medición de riesgos de los OICVM. Aunque estos instrumentos generan apalancamiento, el propio Fondo no es un instrumento financiero apalancado como se describe con más detalle en la Directiva MiFID. Para obtener más información sobre el enfoque de VaR absoluto, consulte el anexo I. Además de esta restricción normativa, Schroders aplica controles internos sobre la exposición global para limitar y/o resaltar la exposición global según corresponda.
Gestora de inversiones	Schroder Investment Management Limited es una sociedad de responsabilidad limitada constituida el 7 de marzo de 1985. Está autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera (Reino Unido).
Subgestores de inversiones	Pueden designarse Subgestores de inversiones ocasionalmente. Las asignaciones a dichos
Subgestores de inversiones pueden aumentar/disminuir o suspenderse en cualquier momento a discreción de la Gestora de inversiones sin notificar a los inversores. Cualquier Subgestor de inversiones de los grupos Schroders se publicará en el sitio web www.schroders.com/en/lu/private- investor/investing-with-us/sub-delegations/ y también se publicará en los informes anuales y semestrales. BennBridge Ltd puede ser designado Subgestor de inversiones en cualquier momento y para una parte de la cartera.
Hora límite de aceptación de órdenes 
1  
Las 13:00 horas (hora de Luxemburgo) dos Días hábiles antes de un Día de negociación.
Frecuencia de negociación/Día de negociación
Diaria
Día de cálculo	Cada Día hábil. Los Valores liquidativos por Participación se calculan para el Día hábil anterior.
Disponibilidad del Valor liquidativo por Participación
Periodo de liquidación de los importes de suscripción y del producto del reembolso 
2
Consideraciones específicas sobre riesgos 
3
El Valor liquidativo por Participación se encontrará disponible cada Día de cálculo. Tres Días hábiles a contar desde el Día de negociación correspondiente.
El Fondo utiliza un apalancamiento mediante instrumentos financieros derivados, que multiplicarán las ganancias y las pérdidas de sus inversiones y darán lugar a mayores fluctuaciones de su Valor liquidativo. Esto incrementa significativamente el riesgo del Fondo, en comparación con un fondo sin apalancar. El apalancamiento se produce cuando la exposición económica general del Fondo supera la cantidad de activos invertidos.
El Fondo adopta un enfoque de gestor de múltiples carteras y asigna capital a varios equipos diferentes dentro del grupo Schroders que no coordinan sus decisiones de inversión. Existe el riesgo de que, por una coincidencia involuntaria, las decisiones de inversión colectiva de estos equipos puedan dar lugar a algunas exposiciones de riesgo concentradas.
El nivel de los costes de distribución en determinadas jurisdicciones puede afectar a la capacidad de la Gestora de inversiones para cumplir el objetivo de inversión del Fondo en todas las Clases de Participaciones una vez deducidas las comisiones.
1 
Las instrucciones aceptadas por la Sociedad gestora después de la Hora límite de aceptación de órdenes de un Día de negociación se tramitarán normalmente el Día de negociación inmediatamente posterior, a menos que la Sociedad gestora renuncie a aplicar este criterio, siempre y cuando se garantice un trato equitativo a todos los Partícipes.
2 
Si la solicitud se realiza a través de Distribuidores, es posible que el procedimiento de suscripción y reembolso de Participaciones sea diferente.
3 
Para más información sobre los riesgos aplicables a la inversión en este Fondo, véase el anexo II, “Riesgos de inversión”.
El Fondo tiene características medioambientales o sociales (en el sentido que se les atribuye en el artículo 8 del SFDR). En consecuencia, estos Fondos pueden tener una exposición limitada a algunas empresas, industrias o sectores y pueden renunciar a determinadas oportunidades de inversión o vender determinadas participaciones que no se ajusten a sus criterios de sostenibilidad. Por tanto, el Fondo puede obtener una rentabilidad inferior a la de otros fondos que no aplican criterios similares a sus inversiones. Dado que la opinión de los inversores con respecto al concepto de inversión sostenible puede diferir, el Fondo podrá invertir también en empresas que no reflejen los valores y las opiniones de ningún Inversor en particular. Consulte el anexo II para obtener más información sobre los riesgos de sostenibilidad.
Stock Connect
Shanghai-Hong Kong Stock Connect y Shenzhen-Hong Kong Stock Connect son programas relacionados con la negociación y compensación de valores desarrollados por The Stock Exchange of Hong Kong Limited, Shanghai/Shenzhen Stock Exchanges, Hong Kong Securities Clearing Company Limited y China Securities Depository and Clearing Corporation Limited, con el objetivo de conseguir acceso al mercado de valores mutuo entre la RPC (salvo Hong Kong, Macao y Taiwán) y Hong Kong. En el anexo II del presente Folleto informativo se encuentra información detallada sobre los programas, así como los riesgos vinculados a los mismos.
Perfil del inversor tipo	El Fondo puede ser adecuado para aquellos Inversores que busquen una rentabilidad positiva a medio o largo plazo (al menos 3 años) mediante la inversión en carteras gestionadas de forma activa. El Inversor debe ser capaz de aceptar pérdidas temporales de capital debido a la naturaleza potencialmente volátil de los activos mantenidos.
Comisión de rentabilidad	El 20% (15% para la Clase E) (múltiplo) de la rentabilidad superior absoluta sobre el índice de
referencia del tipo de financiación a un día garantizado (SOFR) (el Umbral mínimo de rentabilidad) sujeto al principio de Cota máxima según la metodología de la sección 3.2(A).
En lo que refiere a las Clases de Participaciones con cobertura de divisas, podrán utilizarse las versiones cubiertas en divisas del Umbral mínimo de rentabilidad pertinente (incluidos los índices de referencia de efectivo equivalentes en otras divisas) a los efectos del cálculo.
Criterios de sostenibilidad	La Gestora de inversiones aplica criterios de gobernanza y sostenibilidad a la hora de seleccionar inversiones para el Fondo.
La sostenibilidad se considera tanto una oportunidad de alfa como un riesgo mediante el enfoque de inversión del Fondo. Al seleccionar estrategias subyacentes para su inclusión en el Fondo, la Gestora de inversiones trata de identificar aquellas que tienen en cuenta los factores ESG en su enfoque de inversión. La Gestora de inversiones trata de comprender cómo se tienen en cuenta factores ESG como el tratamiento de los partícipes, la gobernanza, la calidad de la gestión y el impacto medioambiental en el enfoque, qué herramientas se utilizan y qué papel desempeña el compromiso. La Gestora de inversiones revisa regularmente cómo la sostenibilidad está integrada en el enfoque y la filosofía de inversión de cada estrategia subyacente.
Además, se considera el rendimiento general de sostenibilidad del Fondo. Esto se evalúa mediante una herramienta propia. Se evalúa cada empresa asociada al Fondo para determinar su rendimiento en cuestiones de sostenibilidad. Posteriormente, se agrupan todas para proporcionar una puntuación para cada estrategia subyacente y también una puntuación general para el Fondo.
Las principales fuentes de información para el proceso de inversión son la interacción habitual con los gestores de las estrategias subyacentes, las herramientas de sostenibilidad propias de Schroders y las herramientas de riesgo, junto con la investigación ESG de terceros.
Puede obtener más información sobre el enfoque de sostenibilidad de la Gestora de inversiones y sus compromisos con las empresas en el sitio web www.schroders.com/en/lu/private-investor/gfc.
La Gestora de inversiones se asegura de que al menos:
el 90% de los valores de renta variable emitidos por grandes empresas domiciliadas en países desarrollados; los valores de tipo de interés fijo o variable y los instrumentos del mercado monetario con una calificación crediticia de grado de inversión, y la deuda soberana emitida por países desarrollados;
el 75% de los valores de renta variable emitidos por grandes empresas domiciliadas en países emergentes; los valores de renta variable emitidos por pequeñas y medianas empresas; los valores de tipo de interés fijo o variable y los instrumentos del mercado monetario con una calificación crediticia de alto rendimiento, y la deuda soberana emitida por países emergentes
mantenidos en la cartera del Fondo se califiquen según los criterios de sostenibilidad. A los efectos de esta prueba, las pequeñas empresas son aquellas con una capitalización bursátil inferior a 5.000 millones de euros, las medianas empresas son aquellas con una capitalización bursátil de entre 5.000 y 10.000 millones de euros, y las grandes empresas son aquellas con una capitalización bursátil por encima de 10.000 millones de euros.
Características de las Clases de Participaciones
| Clases de participa- ciones | Suscripción inicial mínima | Suscripción adicional mínima | Participación mínima | Comisión de entrada  4 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 3% |
| A1 | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 2% |
| C | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 1% |
| C1 | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 1% |
| E | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Hasta el 1% |
| I | 5.000.000 USD | 2.500.000 USD | 5.000.000 USD | Ninguna |
| IA | 100.000.000 USD | 20.000.000 USD | 100.000.000 USD | Ninguna |
| IB | 100.000.000 USD | 20.000.000 USD | 100.000.000 USD | Ninguna |
| IZ | 100.000.000 USD | 20.000.000 USD | 100.000.000 USD | Ninguna |
| S | 10.000 USD | 5.000 USD | 10.000 USD | Ninguna |
| X | 100.000.000 USD | 2.500.000 USD | 100.000.000 USD | Ninguna |

| Clases de participa- ciones | Comisión de gestión de inversiones  5 | Comisión de distribución 5 | Comisión de rentabilidad |
| --- | --- | --- | --- |
| A | 2,00% | Ninguna | Sí |
| A1 | 2,00% | 0,50% | Sí |
| C | 1,00% | Ninguna | Sí |
| C1 | 1,00% | Ninguna | Sí |
| E | 0,75% | Ninguna | Sí |
| I | Ninguna | Ninguna | Ninguna |
| IA | Hasta el 1,00% | Ninguna | Sí |
| IB | Hasta el 1,00% | Ninguna | Sí |
| IZ | 1,00% | Ninguna | Sí |
| S | Hasta el 1,00% | Ninguna | Sí |
| X | Hasta el 1,00% | Ninguna | Sí |

Una clase de participaciones de hasta el 0,03% correrá a cargo de Clases de Participaciones con cobertura de divisas.
4 
Estos porcentajes se expresan en relación con el importe total de la suscripción, lo que equivale al 3,09278% del Valor liquidativo por Participación en el caso de las Participaciones A, 2,04081% para Participaciones A1 y 1,0101% en el caso de las Participaciones C, C1 y E.
5 
Estos porcentajes se expresan en relación con el Valor liquidativo del Fondo o con el Valor liquidativo por Participación, según se estime conveniente.
Anexo IV
Más información
- En el domicilio social de la Sociedad se puede obtener, gratuitamente y previa solicitud, un listado de todos los Fondos y las Clases de Participaciones, así como en el sitio web www.schroders.lu.
- Aviso legal de MSCI (Fuente: MSCI): la información facilitada por MSCI y por otras Fuentes que se incluye en el presente Folleto, únicamente puede utilizarse en el ámbito interno, quedando prohibida su reproducción o divulgación ulterior en cualquier formato, así como su utilización para la creación de cualquier instrumento o producto financiero o cualquier índice. La información de MSCI y de otras fuentes se proporciona tal cual y el usuario de la misma asume todos los riesgos relacionados con el uso que haga de dicha información. MSCI, todas sus entidades afiliadas y cualquier otra persona que participe o esté relacionada con la recopilación o creación de cualquier información de MSCI (colectivamente, las “Partes de MSCI”) o de otras fuentes excluyen expresamente cualquier garantía (incluida, a título enunciativo pero no limitativo, cualquier garantía de originalidad, exactitud, exhaustividad, puntualidad, ausencia de infracción, comerciabilidad e idoneidad para un fin concreto) con respecto a dicha información. Sin que esto limite nada de lo antedicho, ninguna Parte de MSCI y de otras fuentes aceptará en ningún caso responsabilidad alguna por cualesquiera daños o perjuicios (incluido, a título meramente enunciativo, el lucro cesante).

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GAIA Folleto Informativo ESES Marzo de 2022