La Société de gestion agissant pour le compte du FCP peut faire appel à une société liée à la Banque dépositaire pour exécuter des opérations de change, des opérations au comptant (spot) ou d’échange (swap) pour le compte du FCP. Dans de tels cas, la société liée agira en sa qualité de contrepartiste et non pas en tant qu’intermédiaire, agent ou fiduciaire de la Société de gestion agissant pour le compte du FCP. La société liée cherchera à tirer profit de ces transactions et est en droit de conserver et de ne pas divulguer le bénéfice réalisé à la Société de gestion agissant pour le compte du FCP. La société liée effectuera ces transactions selon les modalités convenues avec la Société de gestion agissant pour le compte du FCP.
Lorsque des liquidités appartenant au FCP sont déposées auprès d’une société liée ayant le statut d’un établissement bancaire, un conflit d’intérêt potentiel survient par rapport à l’intérêt (le cas échéant) payé ou facturé par la société liée audit compte et aux commissions ou à d’autres bénéfices qu’elle peut retirer de la détention de ces liquidités en tant que banque et non pas en tant que trustee.
La Société de gestion peut également être un client ou une contrepartie de la Banque dépositaire ou de ses sociétés liées.
Les conflits pouvant survenir lorsque la Banque dépositaire a recours à des sous-dépositaires se classent en quatre grandes catégories :
- conflits découlant de la sélection des sous-dépositaires et de l’allocation d’actifs entre plusieurs sous-dépositaires influencées par (a) des facteurs de coûts, en ce compris la facturation des frais les plus bas, des rabais ou d’autres avantages similaires, et (b) d’importantes relations commerciales bilatérales de par lesquelles la Banque dépositaire peut agir sur la base de la valeur économique de la relation élargie, outre les critères objectifs d’évaluation ;
- conflits avec les intérêts des clients survenant lorsque les sous-dépositaires, qu’ils soient affiliés ou non, agissent pour d’autres clients et dans leur propre intérêt patrimonial ;
- conflits survenant lorsque les sous-dépositaires, qu’ils soient affiliés ou non, n’entretiennent que des relations indirectes avec les clients et considèrent la Banque dépositaire comme contrepartie, ce qui peut inciter cette dernière à agir, au détriment des clients, dans son propre intérêt ou dans celui d’autres clients ; et
- conflits survenant lorsque les sous-dépositaires disposent, vis-à-vis des actifs des clients, de droits de créanciers basés sur le marché qu’ils ont un intérêt à faire appliquer en cas de non- paiement dans le cadre de transactions sur titres.

Translation (FRES, 2023-03-27):
La Sociedad Gestora actuando en nombre del FCP puede utilizar un afiliado del Banco Depositario para ejecutar el cambio de divisas, las operaciones al contado y de swaps a cuenta del FCP. En dichos casos, el afiliado actuará en su capacidad de director y no como agente intermediario, agente o fiduciario de la Sociedad Gestora actuando en nombre del FCP. El afiliado procurará sacar provecho de estas operaciones y tiene derecho a conservar y a no divulgar cualquier beneficio a la Sociedad Gestora actuando en nombre del FCP. El afiliado llevará a cabo dichas operaciones conforme a los términos y condiciones acordados con la Sociedad Gestora actuando en nombre del FCP.
Al depositarse efectivo que pertenezca al FCP con un banco como afiliado, surge un conflicto potencial en relación al interés (si lo hubiese) que el afiliado pueda pagar o cobrar a dicha cuenta y las comisiones u otros beneficios que este podría derivar de mantener dicho efectivo como banquero y no como fideicomisario.
La Sociedad Gestora también podría ser un cliente o una contraparte del Banco Depositario o sus afiliados.
Los conflictos potenciales que puedan surgir en el uso de subdepositarios por parte del Banco Depositario incluyen cuatro grandes categorías:
- los conflictos de la selección del subdepositario y la asignación de activos entre varios subdepositarios influenciados por (a) factores de coste, incluyendo las comisiones más bajas cobradas, reducciones de las comisiones o incentivos similares y (b) amplias relaciones comerciales bilaterales en las que el Banco Depositario pueda actuar según el valor económico de la relación más amplia, además de los criterios de evaluación de objetivos;
- los subdepositarios, tanto los afiliados como los que no lo están, actúan para otros clientes y sus intereses patrimoniales, lo cual podría entrar en conflicto con los intereses de los clientes;
- los subdepositarios, tanto los afiliados como los que no lo están, solo tienen relaciones indirectas con clientes y consideran al Banco Depositario como su contraparte, que podría crear incentivos para el Banco Depositario para que actuara en su propio interés, o los intereses de otros clientes en detrimento de los clientes; y
- los subdepositarios pueden tener derechos de acreedores orientados al mercado frente a activos de clientes que tengan un interés en hacer cumplir en caso de impago para operaciones con títulos.