## Month in review
Commodities rose during the month of November. After two months of large losses, Natural Gas was higher during the month, while all petroleum constituents were lower. Gas Oil fell as European weather remained mild for much of the period, avoiding high demand for heating fuel. In Agriculture, Wheat declined as Russia resumed its participation in the Black Sea Grain deal, after intermittently pulling out of the deal in late October. During the month, Russia also agreed to extend the deal by 120 days, setting expectations for increased wheat exports from Ukraine throughout the winter. Lean Hogs fell as rising soybean meal prices may incentivize farmers to sell hogs earlier, which could increase near-term supplies. Soybean meal is a major feed ingredient for hogs. In Industrial Metals, Nickel was up due to increased estimates for Chinese demand, as well as production curbs in one of the world's largest nickel deposits due to a tailing dam leak. Meanwhile, Silver increased as US economic data indicated a potential slowdown in inflation which could lead to fewer interest rate hikes, thus reducing the opportunity cost of holding Silver.
Industrial Metals was the top-performing sector in November. The performance was driven in part by Zinc which rose on signs of a possible relaxation of China's Zero-COVID-19 policy, which could lead to higher demand expectations for metals used for infrastructure and housing. Precious Metals was also positive during the month as the US Dollar fell for the month, increasing the value of Gold and Silver as alternate stores of wealth. Energy recorded the lowest performance of any sector in November, with a weak petroleum sector outweighing gains in Natural Gas. WTI Crude Oil fell during the month on expectations that the crude oil price cap being negotiated by the European Union might not result in a meaningful drop in Russian oil exports, thereby avoiding a supply shock. Agriculture fell as beneficial weather in Arabica coffee-producing regions of Brazil increased supply expectations while inventories as tracked by Intercontinental Exchange (ICE) warehouses continued to rise, potentially signaling looser global supplies for Arabica coffee. Livestock lost as China continued to release pork from the state reserves to maintain sufficient availability, increasing supply in the market.

Translation (ENES, 2022-11-30):
## Month in review
Las materias primas subieron durante el mes de noviembre. Después de dos meses de grandes pérdidas, el gas natural aumentó durante el mes, mientras que todos los componentes del petróleo disminuyeron. El gasóleo descendió, ya que el clima europeo se mantuvo suave durante gran parte del período, lo que evitó una alta demanda de combustible para calefacción. En la agricultura, el trigo registró un descenso al reanudar Rusia su participación en el acuerdo del Mar Negro sobre los cereales, después de retirarse de forma intermitente de dicho acuerdo a finales de octubre. Durante el mes, Rusia también acordó prorrogar el acuerdo 120 días, generando expectativas en torno a un aumento de las exportaciones de trigo de Ucrania durante todo el invierno. El magro de cerdo cayó, ante los crecientes precios de la harina de soja que pueden incentivar a los ganaderos a vender los cerdos antes, lo que podría aumentar los suministros a corto plazo. La harina de soja es un ingrediente principal del alimento para los cerdos. En los metales industriales, el níquel subió debido al aumento de las estimaciones de la demanda china, así como a las restricciones de producción en uno de los mayores depósitos de níquel del mundo a causa de una fuga en una presa de relave. Por su parte, la plata aumentó ante los datos económicos de EE. UU. que indicaban una posible desaceleración de la inflación, lo que podría conducir a menos subidas de los tipos de interés, reduciendo así el coste de oportunidad de mantener la plata.
El sector de los metales industriales fue el que mejor rendimiento registró en noviembre. El rendimiento fue impulsado en parte por el zinc, que aumentó ante las señales de una posible relajación de la política de cero COVID-19 de China, que podría conducir a unas expectativas de mayor demanda de los metales utilizados para la infraestructura y la vivienda. Los metales preciosos también tuvieron un comportamiento positivo durante el mes, ya que el dólar estadounidense cayó en este período, aumentando el valor del oro y la plata como reservas alternativas de patrimonio. La energía registró el peor rendimiento de todos los sectores en noviembre, con un sector petrolero débil que superó las ganancias del gas natural. El crudo WTI cayó durante el mes debido a las expectativas de que el tope del precio del crudo que está negociando la Unión Europea puede no suponer una caída significativa de las exportaciones de petróleo ruso, evitando así un impacto en la oferta. La agricultura descendió debido a que el clima beneficioso en las regiones productoras de café arábica de Brasil aumentó las expectativas de oferta, mientras que las existencias siguieron aumentando según el seguimiento de los almacenes del Intercontinental Exchange (ICE), lo que podría indicar una oferta global más laxa de los suministros mundiales de café arábica. El ganado bajó, ya que China siguió liberando carne de cerdo de las reservas estatales para mantener suficiente disponibilidad, lo que aumentó la oferta en el mercado.