Les économies de nombreux pays émergents peuvent dépendre fortement du commerce international et, par conséquent, ont été et peuvent continuer à être affectées négativement par des barrières commerciales, par des ajustements encadrés de la valeur de change relative, par d’autres mesures protectionnistes imposées ou négociées par les pays avec lesquels elles négocient, ainsi que par les évolutions économiques internationales en général.
À cet égard, les investissements dans les pays émergents peuvent comporter des risques de réglementations restrictives en matière de contrôle des changes ; en outre, les taux de conversion des devises peuvent être artificiels par rapport aux valeurs réelles du marché. Les taux de change des devises sur les marchés émergents peuvent fluctuer de manière significative sur de courtes périodes.
- Risque de contrepartie et facteurs liés à la liquiditéRien ne garantit qu’il y ait un marché pour tout Investissement acquis par un Fonds ou, si un tel marché local existe, qu’il existe un mode de livraison sécurisé contre paiement qui, en cas de vente ou d’achat par ou pour le compte d’un Fonds, éviterait une exposition au risque de contrepartie pour l’acheteur ou le vendeur. Il est possible que, même si un marché existe pour cet Investissement, ce marché soit particulièrement illiquide. Cette absence de liquidité peut avoir un effet défavorable sur la valeur ou sur la facilité de cession de ces Investissements. Il existe un risque que des contreparties ne remplissent pas leurs obligations et que le règlement des transactions ne puisse pas avoir lieu.
- Facteurs juridiquesLe cadre législatif des pays émergents relatif à l’achat et la vente d’investissements et aux intérêts bénéficiaires de ces investissements peut être relativement nouveau et non testé ; il ne peut donc y avoir aucune assurance quant à la manière dont les tribunaux ou agences des pays émergents réagiront aux questions qui se posent au sujet de l’investissement d’un Fonds dans ces pays et aux accords envisagés à cet égard.

Translation (FRES, 2022-01-21):
Las economías de muchos países considerados mercados emergentes pueden depender considerablemente del comercio internacional y, por consiguiente, es posible que se sigan viendo perjudicadas por las barreras comerciales, los ajustes de gestión en los valores relativos de las divisas u otras medidas proteccionistas impuestas por los países con los que comercian o negociadas con ellos, así como por otros sucesos económicos de carácter general a nivel internacional.
En este sentido, las inversiones en países emergentes pueden conllevar riesgos asociados a normativas restrictivas de control de cambios y es posible que los tipos de conversión monetaria no se correspondan con los valores reales del mercado. En los mercados emergentes es posible que los tipos de cambio fluctúen significativamente a lo largo de breves periodos de tiempo.
- Factores de liquidez y de riesgo de contraparteNo existe garantía alguna de que las Inversiones adquiridas por un Fondo puedan comercializarse. En caso de que puedan comercializarse a nivel local, no puede garantizarse que se aplique un método seguro de entrega contra pago que permita evitar la exposición al riesgo de contraparte del vendedor o del comprador cuando un Fondo lleve a cabo una operación de compra o venta, o cuando dicha operación se realice en su nombre. Incluso cuando la Inversión pertinente se pueda comercializar, es posible queel mercado experimente una grave carencia de liquidez. Dicha carencia de liquidez puede repercutir negativamente sobre el valor o la facilidad de venta de las Inversiones mencionadas. Existe el riesgo de que las contrapartes no puedan atender sus obligaciones y que no se liquiden las transacciones.
- Factores legalesEn lo que a las operaciones de compraventa se refiere (además de a los derechos de usufructo que de ellas se deriven), el marco legislativo de los países considerados mercados emergentes puede ser relativamente reciente y desconocido, por lo que no existe garantía alguna en lo que respecta a la reacción de los tribunales o los organismos competentes de dichos países acerca de las incógnitas derivadas de las inversiones de un Fondo en su territorio ni a los acuerdos contemplados con motivo de las mismas.