A Feeder UCITS shall invest at least 85% of its assets in the units of another Master UCITS. A Feeder UCITS may hold up to 15% of its assets in one or more of the following:
- ancillary liquid assets in accordance with paragraph B below;
- financial derivative instruments, which may be used only for hedging purposes;For the purposes of compliance with section 3 below, the Feeder UCITS shall calculate its global exposure related to financial derivative instruments by combining its own direct exposure under the above paragraph, with either:
- the Master UCITS actual exposure to financial derivative instruments in proportion to the Feeder UCITS investment into the Master UCITS; or
- the Master UCITS potential maximum global exposure to financial derivative instruments provided for in the Master UCITS management regulations or instruments of incorporation in proportion to the Feeder UCITS investment into the Master UCITS
- Each Fund may hold ancillary liquid assets. Liquid assets used to back-up financial derivative exposure are not considered as ancillary liquid assets.
- .
- Each Fund may invest no more than 10% of its Net Asset Value in transferable securities or Money Market Investments issued by the same issuing body (and in the case of structured financial instruments embedding derivative instruments, both the issuer of the structured financial instrument and the issuer of the underlying securities). Each Fund may not invest more than 20% of its net assets in deposits made with the same body. The risk exposure to a counterparty of a Fund in an OTC derivative transaction may not exceed 10% of its net assets when the counterparty is a credit institution referred to in paragraph 1(A) (4) above or 5% of its net assets in other cases.
- Furthermore, where any Fund holds investments in transferable securities and Money Market Investments of any issuing body which individually exceed 5% of the Net Asset Value of such Fund, the total value of all such investments must not account for more than 40% of the Net Asset Value of such Fund.

Translation (ENES, 2021-02-01):
Un OICVM subordinado invertirá al menos un 85% de sus activos en acciones de otro OICVM principal. Un OICVM subordinado podrá mantener hasta un 15% de sus activos en uno o más de los siguientes instrumentos:
- activos líquidos auxiliares de conformidad con el párrafo B a continuación;
- instrumentos financieros derivados, que se podrán utilizar exclusivamente con fines de cobertura;A los efectos de cumplir con el apartado 3 a continuación, el OICVM subordinado calculará su exposición global relativa a los instrumentos financieros derivados combinando su propia exposición directa según el párrafo anterior con:
- la exposición real del OICVM principal a los instrumentos financieros derivados en proporción a la inversión del OICVM subordinado en el OICVM principal; o
- la posible exposición global máxima del OICVM principal a los instrumentos financieros derivados dispuesta en el reglamento de gestión o en los documentos de constitución del OICVM principal en proporción a la inversión del OICVM subordinado en el OICVM principal.
- Todos los Fondos podrán tener en cartera activos líquidos auxiliares. Los activos líquidos utilizados para respaldar la exposición a instrumentos financieros derivados no se consideran activos líquidos auxiliares.
- (1) Cada uno de los Fondos invertirá como máximo el 10% de su Valor liquidativo en valores mobiliarios o Inversiones del mercado monetario emitidos por una misma entidad emisora (y, en el caso de Inversiones financieros estructurados que incorporen instrumentos derivados, tanto el emisor del instrumento financiero estructurado como el emisor de los valores subyacentes). Un Fondo no podrá invertir más del 20% de su patrimonio neto en depósitos realizados con una misma entidad. La exposición a una contraparte de un Fondo en una operación de derivados OTC no podrá superar el 10% de su patrimonio neto cuando la contraparte sea una entidad de crédito mencionada en el apartado 1(A)(4) anterior, o el 5% de su patrimonio neto en otros casos.
- Asimismo, si cualquiera de los Fondos es titular de inversiones en valores mobiliarios e Inversiones del mercado monetario de cualquier organismo emisor que individualmente superen el 5% del Valor liquidativo de dicho Fondo, el valor total de todas esas inversiones no podrá superar el 40% del Valor liquidativo del mismo.