A swap is a contract between two parties based on the exchange of payment flows, assets, income or risk. The swaps made for the Fund may include, but are not limited to, the following: interest, currency, equity and credit default transactions.
An interest swap is a transaction in which two parties swap cash flows which are based on fixed or variable interest payments. The transaction can be compared with the adding of funds at a fixed interest rate and the simultaneous allocation of funds at a variable interest rate, with the nominal sums of the assets not being swapped.
Currency swaps usually consist of the swapping of nominal sums of assets. They can be compared to bor- rowing in one currency and simultaneously lending in another.
Asset swaps, also known as “synthetic securities”, are transactions that convert the yield from a particular asset into another rate of interest (fixed or variable) or into another currency, by combining the asset (e.g. bond, floating-rate note, bank deposit, mortgage) with an interest swap or currency swap.
An equity swap is the exchange of payment flows, value adjustments and/or income from an asset in re- turn for payment flows, value adjustments and/or income from another asset, where at least one of the exchanged payment flows or incomes from an asset represents a share or a share index.
The contracting parties may not exert any influence on the composition or management of the UCITS' in- vestment portfolio or the underlying assets of the derivatives. Transactions in connection with the UCITS' investment portfolio do not require the consent of the counterparty.
Total return swaps or other derivatives with the same features.
The Management Company will not enter into total return swaps or other derivatives with the same fea- tures on behalf of the Fund/sub-funds.
- SwaptionsA swaption is the right, but not the obligation, to enter into a swap, the conditions of which are clearly specified, at a given time or within a given period. In addition, the principles listed in connection with op- tion dealing apply.
- Techniques for the management of credit risksThe Management Company may also use credit default swaps (“CDS”) for the Fund with a view to efficient management of the Fund's assets. Within the market for credit derivatives, a CDS represents the most widespread and the most quantitatively significant instrument. A CDS enables the credit risk to be separat- ed from the underlying financial relationship. This separate trading of default risks extends the range of possibilities for systematic risk and income management. With a CDS, a protection buyer can hedge against certain risks arising from a debtor-creditor relationship by paying a periodic premium (calculated on the basis of the nominal amount) for transferring the credit risk to a protection seller for a defined period. This premium depends, among other things, on the quality of the underlying reference debtor(s) (= credit risk). The transferred risks are defined in advance as so-called credit events. As long as no credit event occurs, the CDS seller does not have to render a performance. If a credit event occurs, the seller pays the prede- fined amount (such as the par value or an adjustment payment equalling the difference between the par value of the reference assets and their market value) after the credit event occurs (“cash settlement”). The buyer then has the right to tender an asset of the reference debtor which is qualified in the agreement, whilst the buyer's premium payments are stopped as of this point. The Fund can act either as protection buyer or protection seller.

Translation (ENIT, 2022-05-01):
Uno swap è un contratto tra due parti che disciplina lo scambio reciproco di flussi di pagamento, strumenti d'investimento, redditi o rischi. Le operazioni di swap che possono essere stipulate per il Fondo sono ad esempio, a mero titolo esemplificativo, swap su interessi, valute, equity e credit default swap.
Uno swap su interessi è una transazione nella quale due parti si scambiano flussi di pagamento di interessi, calcolati utilizzando un tasso fisso verso un tasso variabile. Questo tipo di transazione può essere parago- nata all'acquisizione di attività a un tasso d'interesse fisso con contemporanea cessione di attività a un tas- so d'interesse variabile, laddove gli importi nominali dei valori patrimoniali non sono però oggetto di scambio.
Gli swap su valute prevedono di solito lo scambio degli importi nominali dei valori patrimoniali. Sono para- gonabili all'acquisizione di attività in una valuta con contemporanea cessione di attività in una valuta diffe- rente.
Gli swap su asset, comunemente detti anche "titoli sintetici", sono transazioni che convertono i rendimenti derivanti da un determinato valore patrimoniale in un diverso flusso di interessi (a tasso fisso o variabile) o in una diversa valuta, combinando il valore patrimoniale (p.es. obbligazione, floating rate note, deposito bancario, ipoteca) rispettivamente con uno swap su interessi o su valute.
Un equity swap è caratterizzato dallo scambio di flussi di pagamento, variazioni di valore e/o redditi di uno strumento d'investimento con flussi di pagamento, variazioni di valore e/o redditi di un altro stru- mento d'investimento, laddove almeno uno dei flussi di pagamento o dei redditi di uno strumento d'inve- stimento scambiati è legato a un'azione o a un indice azionario.
Le parti contraenti non possono in alcun modo influire sulla composizione o sulla gestione del portafoglio di investimenti dell'OICVM né sui sottostanti dei derivati. Le operazioni effettuate in relazione al portafo- glio di investimenti dell'OICVM non necessitano dell'approvazione della controparte.
a) Total Return Swaps o altri derivati con le stesse caratteristiche
La società di gestione non sottoscriverà alcun Total Return Swap o altri derivati con le stesse caratteristi- che per il Fondo/Comparto.
- SwaptionUna swaption attribuisce il diritto ma non l'obbligo di avviare uno swap, entro o ad una determinata data e alle condizioni prefissate. Si applicano poi tutti i criteri descritti per le operazioni di opzione.
- Tecniche per la gestione dei rischi di creditoPer assicurare un'efficiente gestione del patrimonio del Fondo, la Società di gestione può impiegare per il Fondo anche i cosiddetti credit default swap ("CDS"). Nel contesto del mercato dei derivati di credito, i CDS rappresentano lo strumento più diffuso e rilevante dal punto di vista quantitativo. I CDS consentono di estrapolare il rischio di credito dalla relazione creditizia sottostante. Questa negoziabilità separata dei ri-schi di insolvenza allarga lo spettro di possibilità per la gestione sistematica del profilo rischio/rendimento. Con un CDS, un cessionario della garanzia (acquirente della garanzia, Protection Buyer) può coprire deter- minati rischi derivanti da una relazione creditizia pagando un premio periodico, calcolato sull'importo no- minale, a un cedente della garanzia (venditore della garanzia, Protection Seller), in cambio dell'assunzione del rischio di credito da parte di quest'ultimo per un periodo determinato. Il premio dipende, inter alia, dalla qualità del o dei debitori di riferimento sottostante/i (= rischio di credito). I rischi da trasferire vengo- no prefissati come eventi di credito ("credit event"). Finché non si verifica un credit event, il venditore del CDS non è tenuto a fornire alcuna prestazione. Al verificarsi di un credit event il venditore paga l'importo prestabilito, ovvero il valore nominale, oppure versa un pagamento compensativo equivalente alla diffe- renza tra il valore nominale delle attività di riferimento e il loro valore di mercato in seguito al verificarsi dell'evento di credito ("cash settlement"). L'acquirente ha quindi il diritto di consegnare l'asset del debito- re di riferimento, qualificato nel contratto, sospendendo i pagamenti del premio da questo momento in poi. Il Fondo può intervenire in qualità di cessionario della garanzia o di cedente della garanzia.