REMARQUE : Les limites fixées aux points (ii), (iii) et (iv) ci-dessus peuvent être ignorées au moment de l’acquisition s’il est impossible de calculer à ce moment-là le montant brut des titres de créance ou des instruments du marché monétaire, ou le montant net des valeurs mobilières en circulation.
- Les points 5.1 et 5.2 ne s’appliquent pas aux :
- valeurs mobilières négociables et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État membre ou ses autorités locales ;
- valeurs mobilières négociables et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État non membre ;
- valeurs mobilières négociables et instruments du marché monétaire émis par des organismes publics internationaux dont un ou plusieurs États membres font partie ;
- actions détenues par un OPCVM au capital d’une société constituée dans un État non membre qui investit principalement ses actifs dans les valeurs mobilières d’organismes émetteurs dont le siège social se trouve dans ledit État lorsque, conformément à la législation de cet État, une telle participation représente le seul moyen pour l’OPCVM d’investir dans les valeurs mobilières d’organismes émetteurs de cet État. Cette exception ne s’applique que si les politiques d’investissement de la société de l’État non membre respectent les limites fixées aux points 2.3 à 2.11, 3.1, 3.2, 5.1, 5.2, 5.4, 5.5 et 5.6 et sous réserve que lorsque ces limites sont franchies, les paragraphes 5.5 et 5.6 ci-dessous soient observés ; et
- actions détenues par une société ou des sociétés d’investissement au capital de filiales ayant pour seule activité la gestion, le conseil ou la commercialisation dans le pays où se trouve la filiale, pour ce qui est du rachat de parts à la demande des porteurs de parts et exclusivement pour leur compte.
- Les OPCVM ne sont pas tenus de respecter les restrictions d’investissement contenues dans les présentes lorsqu’ils exercent des droits de souscription attachés à des valeurs mobilières négociables ou des instruments du marché monétaire faisant partie de leurs actifs.
- La Banque centrale pourra autoriser des OPCVM agréés récemment à déroger aux dispositions des points 2.3 à 2.12, 3.1, 3.2, 4.1 et 4.2 pendant une période de six mois suivant la date de leur agrément, sous réserve qu’ils observent le principe de la répartition des risques.
- Si les limites fixées dans les présentes sont franchies pour des raisons échappant au contrôle d’un OPCVM ou du fait de l’exercice de droits de souscription, l’OPCVM doit faire de la rectification de cette situation l’objectif prioritaire de ses transactions de vente, en tenant compte des intérêts de ses porteurs de parts.
- Ni une société d’investissement, ni une société de gestion, ni un fiduciaire agissant pour le compte d’un fonds de placement de type unit trust ni une société de gestion d’un fonds de placement de type common contractual fund, ne peut exécuter de ventes à découvert de :
- valeurs mobilières négociables ;
- instruments du marché monétaire ;
- parts d’OPC ; ou
- instruments financiers dérivés.
- Un OPCVM peut détenir des actifs liquides à titre accessoire.
- 
#### Instruments financiers dérivés
- L’exposition globale de l’OPCVM liée à un instrument financier dérivé ne doit pas dépasser la valeur nette d’inventaire totale.
- L’exposition aux actifs sous-jacents des instruments financiers dérivés, y compris ceux incorporés dans des valeurs mobilières négociables ou des instruments du marché monétaire, une fois combinée avec les positions résultant des investissements directs, le cas échéant, ne peut pas dépasser les limites d’investissement fixées dans les Règlementations/Notes d’orientation OPCVM de la Banque centrale (Cette disposition ne s’applique pas aux instruments financiers dérivés sur indice sous réserve que l’indice sous- jacent remplisse les critères établis dans les Règlementations OPCVM de la Banque centrale).
- Les OPCVM peuvent investir dans des instruments financiers dérivés négociés de gré à gré sous réserve que :-	les contreparties aux opérations de gré à gré soient des institutions soumises à une surveillance prudentielle et appartenant à des catégories approuvées par la Banque centrale.
- Les investissements dans des instruments financiers dérivés sont soumis aux limites et conditions établies par la Banque centrale.
- 
#### Restrictions d’emprunt et de prêt
	- Un OPCVM peut emprunter jusqu’à 10 % de son actif net, à condition que cet emprunt soit temporaire, y compris, sans s’y limiter, par exemple, pour le financement de demandes de rachat ou pour couvrir une insuffisance de trésorerie causée par un décalage de dates de règlement entre transactions d’achat et de vente. Le Dépositaire peut gager les actifs de l’OPCVM pour garantir les emprunts. Les soldes créditeurs (trésorerie) ne peuvent pas être déduits des emprunts pour déterminer le pourcentage d’emprunts en cours.
	- Un OPCVM peut acheter des devises étrangères par le biais d’un contrat de prêt « adossé ». Le Gestionnaire doit s’assurer qu’un OPCVM avec emprunts en devises étrangères dépassant la valeur d’un contrat de prêt « adossé » traite cet excédent comme des emprunts aux fins de l’Article 103 de la Règlementation OPCVM.

Translation (FRES, 2022-09-30):
OBSERVACIÓN: Los límites previstos en los incisos (ii), (iii) y (iv) precedentes podrán desatenderse en el momento de la adquisición si, en dicho momento, no puede calcularse el importe bruto de los valores de deuda o de los instrumentos del mercado monetario, o el importe neto de los títulos emitidos.
- 5.1 y 5.2 no serán aplicables a:
- los valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario emitidos o avalados por un Estado miembro o sus administraciones territoriales;
- los valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario emitidos o avalados por un Estado no miembro;
- los valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario emitidos por organismos internacionales de carácter público a los que pertenezcan uno o más Estados miembros;
- las acciones que un OICVM posea del capital de una sociedad constituida en un Estado no miembro que invierta sus activos fundamentalmente en valores de organismos emisores domiciliados en dicho Estado, siempre que dicha participación represente, con arreglo a la legislación de dicho Estado, la única vía por la que el OICVM puede invertir en valores de organismos emisores de ese Estado. Esta excepción se aplicará únicamente si la sociedad de dicho Estado no miembro observa en su política de inversión todos los límites establecidos en 2.3 a 2.11, 3.1, 3.2, 5.1, 5.2, 5.4, 5.5 y 5.6 precedentes, y, siempre que estos límites sean superados, se respete lo dispuesto en los apartados5.5 y 5.6 más adelante; y
- las acciones poseídas por una o varias sociedades de inversión del capital de sociedades filiales dedicadas exclusivamente a actividades de gestión, asesoramiento o comercialización en el país donde la filial esté situada, con respecto a la recompra de participaciones, a petición de los partícipes, exclusivamente en su nombre.
- No será preciso que un OICVM respete los límites de inversión precedentes al ejercer los derechos de suscripción incorporados a los valores mobiliarios o instrumentos del mercado monetario que formen parte de su activo.
- El Banco Central podrá permitir a los OICVM recientemente creados dejar sin aplicación lo dispuesto en 2.3 a 2.12, 3.1, 3.2, 4.1 y 4.2 precedentes, durante los seis meses siguientes a la fecha de su autorización, siempre y cuando respeten el principio de diversificación del riesgo.
- Si los límites establecidos en esta sección se superasen por razones que escapen al control de un OICVM, o como consecuencia del ejercicio de derechos de suscripción, el OICVM deberá adoptar como objetivo prioritario en sus operaciones de venta la subsanación de dicha situación, teniendo debidamente en cuenta los intereses de sus partícipes.
- Ninguna sociedad de inversión, sociedad gestora o fiduciario que actúe por cuenta de un fondo de inversión en régimen fiduciario (“unit trust”) o de una sociedad gestora de un fondo de naturaleza contractual podrá llevar a cabo ventas al descubierto de:
- valores mobiliarios;
- instrumentos del mercado monetario;
- participaciones de IIC, o
- instrumentos financieros derivados.
- Un OICVM podrá poseer con carácter accesorio activos líquidos.
- 
##### Instrumentos Financieros Derivados (“IFD”)
- La exposición global del OICVM relativa a IFD no deberá sobrepasar su valor liquidativo total.
- La exposición por posiciones a los activos subyacentes de IFD, incluidos IFD incorporados (embedded) sobre valores mobiliarios o instrumentos de mercado monetario, una vez sumadas, en su caso, a las posiciones resultantes de inversiones directas, no podrá sobrepasar los límites de inversión expuestos en el Reglamento/Orientación sobre OICVM del Banco Central (esta restricción no es de aplicación en el caso de un FDI basado en un índice, siempre que el índice subyacente cumpla los criterios establecidos en el Reglamento sobre OICVM del Banco Central).
- Un OICVM puede invertir en IFD extrabursátiles siempre que:-	Las contrapartes de transacciones extrabursátiles sean instituciones sujetas a supervisión prudencial y pertenezcan a categorías aprobadas por el Banco Central.
- Las inversiones en IFD están sujetas a las condiciones y límites establecidos por el Banco Central.
- 
##### Restricciones en el endeudamiento y los préstamos
- Un OICVM podrá endeudar hasta del 10% de su patrimonio neto, siempre que dicho endeudamiento sea transitorio, entre otros fines para la financiación de las solicitudes de reembolso o para cubrir un déficit de efectivo causado por fechas de liquidación desiguales en las transacciones de adquisición y venta. El Depositario puede realizar un cargo al patrimonio del OICVM con el fin de asegurar el endeudamiento. Es posible que los saldos de crédito (por ejemplo, el efectivo) no se encuentren compensados frente al endeudamiento a la hora de determinar el porcentaje de endeudamiento pendiente de pago.
- Un OICVM podrá adquirir divisas extranjeras a modo de contrato de crédito con garantía de otro crédito. La Sociedad Gestora deberá garantizar que el OICVM con moneda extranjera que excede el valor de un depósito de crédito con garantía de otro trate dicho exceso como préstamos con los fines de la Normativa 103 del Reglamento sobre OICVM.