# APPENDIX IV: USE OF SECURITIES FINANCING TRANSACTIONS AND TOTAL RETURN SWAPS
The Sub-Funds will not use buy-sell back transactions, sell-buy back transactions, securities borrowing and margin lending transactions in the meaning of Regulation (EU) 2015/2365 of the European Parliament and of the Council of 25 November 2015 on transparency of securities financing transactions and of reuse (SFTR).
As precised in the below table, the Sub-Funds use securities financing transactions and total return swaps on continuous basis and/or temporary basis for following purposes:
When used for efficient portfolio management (indicated below with “EPM”), techniques and instruments on securities financing transactions are helping to meet any investment objective, for example to achieve exposure to assets while limiting costs, reducing risks, offer combined investments and/or facilitate the access to the market in a timely manner. For example, total return swaps may be used to gain exposure and benefit from the returns on a reference asset without purchasing the asset directly.
When used for cash management (indicated below with “Cash Manag.”), securities financing transactions are used as a treasury management tool, to facilitate a cost efficient flow of cash with the objective to contribute to a complementary financing of its investment strategies (repurchase agreements) or to affect temporary excess of cash while optimizing revenues (reverse repurchase agreements).
When used to generate additional income (indicated below with “Add Income”), securities financing transactions such as securities lending operations contribute to generate additional income and/or to offset costs.
By way of illustration in reference to the table below, the use of techniques and instruments on securities financing transactions by any Sub-Fund may be guided by market circumstances or specific opportunities which are less predictable. Estimate percentages are therefore absent in limited cases or, when present, are more likely to fluctuate over time due to following circumstances:
- strong variations are affecting those Sub-Funds that enter into securities lending, reverse repurchase and repurchase agreements in the context of opportunities that generate additional income, are likely to be guided by isolated and / or specific needs of counterparties and which frequency may be inconstant.
- the volume of use of those techniques with a view to optimizing revenues (indicated with “Revenues opt.”) is likely to be impacted downwards when interest rates are low and upwards when getting higher:
- when considered for cash management purpose in case of important movements of subscription and redemption, the use of reverse repurchase and repurchase agreements are fluctuating depending on the occurrence of the latter and estimated percentages are therefore not adequately reflecting a constantly varying volume of use.

Translation (ENES, 2022-07-01):
## ANEXO IV: USO DE OPERACIONES DE FINANCIACIÓN DE VALORES Y SWAPS DE RENDIMIENTO TOTAL
Los Subfondos no utilizarán operaciones simultáneas de compra-retroventa o venta-recompra ni operaciones de préstamo de valores y de préstamo con reposición del margen en el sentido del Reglamento (UE) 2015/2365 del Parlamento Europeo y del Consejo de 25 de noviembre de 2015 sobre transparencia de las operaciones de financiación de valores y de reutilización.
Según se indica en la siguiente tabla, los Subfondos utilizan operaciones de financiación de valores y swaps de rentabilidad total de forma continua y/o temporal con los siguientes fines:
Cuando se utilizan para una gestión eficiente de la cartera (indicada en lo sucesivo como «EPM»), las técnicas e instrumentos sobre operaciones de financiación de valores ayudan a cumplir cualquier objetivo de inversión, por ejemplo, para lograr una exposición a activos al tiempo que se limitan los costes, se reducen los riesgos, se ofrecen inversiones combinadas y/o se facilita el acceso al mercado en el momento oportuno. Por ejemplo, los swaps de rentabilidad total pueden utilizarse para obtener exposición y beneficiarse de las rentabilidades de un activo de referencia sin comprar el activo directamente.
Cuando se utilizan para la gestión de efectivo (indicada en lo sucesivo como «Gest. efectivo»), las operaciones de financiación de valores se utilizan como herramienta de gestión de efectivo, para facilitar un flujo de efectivo rentable con el objetivo de contribuir a una financiación complementaria de sus estrategias de inversión (contratos de recompra) o para afectar al exceso temporal de efectivo a la vez que se optimizan los ingresos (contratos de recompra inversa).
Cuando se utilizan para generar ingresos adicionales (indicados a continuación con «Ingresos adic.»), las operaciones de financiación de valores, como las operaciones de préstamo de valores, contribuyen a generar ingresos adicionales y/o a compensar costes.
A modo de ilustración y en referencia a la siguiente tabla, el uso de técnicas e instrumentos en operaciones de financiación de valores por parte de cualquier Subfondo puede estar guiado por las circunstancias del mercado o por oportunidades específicas que sean menos predecibles. Por lo tanto, los porcentajes estimados están ausentes en casos limitados o, cuando están presentes, tienen más probabilidades de fluctuar con el tiempo debido a las siguientes circunstancias:
- Las grandes variaciones afectan a los Subfondos que suscriben contratos de préstamo de valores, repos inversos y repos en el contexto de oportunidades que generan ingresos adicionales, es probable que estén guiadas por necesidades aisladas y/o específicas de contrapartes y cuya frecuencia pueda ser inconsistente.
- Es probable que el volumen de uso de estas técnicas con vistas a optimizar los ingresos (indicado con «Opt. ingresos») se vea afectado a la baja cuando los tipos de interés sean bajos y al alza cuando aumenten:
- Cuando se tienen en cuenta con fines de gestión de efectivo en caso de movimientos importantes de suscripción y reembolso, el uso de contratos de repos y repos inversos fluctúa en función del nivel de uso de estos últimos y, por lo tanto, los porcentajes estimados no reflejan adecuadamente un volumen de uso que varía constantemente.