The Sub-Funds may offer classes of Shares in an Alternative Currency. Changes in the exchange rate between the Reference Currency and such Alternative Currency may lead to a depreciation of the value of such Shares as expressed in the Alternative Currency. Even when the exchange rate risk is hedged, there can remain a residual exchange rate risk. Although hedging strategies may not necessarily be used in relation to each class of Share with a Sub-Fund, the financial instruments used to implement such strategies shall be assets/liabilities of the Sub-Fund as a whole (no segregation between classes with a Sub- Fund).
- Liquidity RiskLiquidity risk is the risk that a given asset cannot be traded quickly enough without affecting the price of the asset. In normal market conditions, liquidity risk is low as the Sub-Funds may only invest in eligible assets mentioned in paragraph 4.1. In turbulent market times however, low-volume markets make it difficult for the Sub-Funds to sell their assets at their fair price or to sellthem at all. Should the Sub-Funds face large redemption requests in turbulent market times, the Directors may take appropriate measures to protect shareholders’ interests.
- Unlisted and/or Illiquid Securities RiskSub-Funds may invest or hold a limited part of their net assets (max 10%) in securities that are not (or no longer) listed on exchanges or on a Regulated Market or which may be considered illiquid due to the lack of an active trading market. The Sub- Funds may encounter substantial delays and could incur losses in attempting to sell such securities. Where appropriate, positions in the Sub-Funds’ portfolio that are illiquid and do not actively trade will be marked to market, taking into account current market prices, market prices of comparable investments and/or such other factors (e.g. the tenor of the respective instrument) as may be appropriate. To the extent that marking an illiquid investment to market is not practicable, an investment will be carried at fair value, as reasonably determined by the Directors or their delegate. There is no guarantee that fair value will represent the value that will be realized by the Sub-Funds on the eventual disposition of the investment or that would, in fact, be realized upon animmediate disposition of the investment. As a result, an investor redeeming his/her Shares from the Sub-Funds prior to realization of such an investment may not participate in gains or losses thereof.
- Large Redemption RiskLarge redemptions of Shares in any of the Sub-Funds within a limited period of time might result in the Sub-Fund being forced to liquidate positions more rapidly than would otherwise be desirable, adversely affecting the value of both the Shares being redeemed and the remaining outstanding Shares.
- Hedging Transactions RiskThe Sub-Funds may hold financial instruments, both for investment purposes and for hedging or EPM purposes. The success of the Sub-Funds’ or Share classes’ hedging strategy will depend, in part, upon the Investment Manager’s ability correctly to assess the degree of correlation between the performance of the instruments used in the hedging strategy and the performance of the portfolio investments being hedged. Since the characteristics of many securities change as markets change or time passes,the success of the Sub-Funds’ or Share classes’ hedging strategy will also be subject to the Investment Manager‘s ability to continually recalculate, readjust and execute hedges in an efficient and timely manner. While the Sub-Funds or Share classes may enter into hedging transactions to seek to reduce risk, such transactions may result in a poorer overall performance for the Sub- Funds or Share classes than if it had not engaged in such hedging transactions. For a variety of reasons, the Investment Manager may not seek to establish a perfect correlation between the hedging instrument utilised and the portfolio holdings being hedged. Such an imperfect correlation may prevent the Sub-Funds or Share classes from achieving the intended hedge or expose the Sub- Funds or Share classes to risk of loss. The Investment Manager may not hedge against a particular risk because it does not regard the probability of the risk occurring to be sufficiently high as to justify the cost of the hedge, or because it does not foresee the occurrence of the risk.
- SFIs RiskSFIs are subject to the risks associated with the underlying investments. Investments in SFIs may entail the risk of loss of principal and/or interest payment as a result of movements in the underlying investments. As such underlying investments may combine financial derivative instruments, SFIs may be subject to greater volatility than direct investments in fixed income and equity securities. In addition, investments in SFIs will expose the Sub-Funds to the credit risk of the counterparty issuing the SFI. In the event of a bankruptcy or insolvency of such counterparty or when the financial institutions issuing such SFIs are facing difficult market conditions, the Sub-Funds may experience delays in liquidating the positions and significant losses as a result of declines in value of the SFIs. The SFIs also entail liquidity risk, as they may not be as liquid as their underlying assets, depending on the market conditions.
- Fiscal RiskInvestors should note in particular that the proceeds from the sale of securities in some markets or the receipt of any dividends or other income may be or may become subject to tax, levies, duties or other fees or charges imposed by the authorities in that market, including taxation levied by withholding at source. Tax law and practice in certain countries into which the Sub-Funds invest or may invest in the future cannot be definitively established. It is possible therefore that the current interpretation of the law or understanding of practice might change, or that the law might be changed retroactively. It is therefore possible that the Sub-Funds could become subject to additional taxation in such countries where this is not anticipated either at the date of the Prospectus or when investments are made, valued or disposed of.
- Administrative Agent and Depositary RiskThe Sub-Funds’ operations are carried out by the service providers described in the Prospectus. In the event of bankruptcy or insolvency of a service provider, investors could experience delays (for example, delays in the processing of subscriptions, conversions and redemption of Shares) or other disruptions.

Translation (ENIT, 2022-12-01):
I Comparti possono offrire classi di Azioni in una Valuta alternativa. Le variazioni del tasso di cambio tra la Valuta di riferimento e questa Valuta alternativa possono determinare una diminuzione del valore di tali Azioni espresso nella Valuta alternativa. Anche in caso di copertura del rischio di cambio, può persistere un rischio di cambio residuo. Benché non vengano necessariamente impiegate strategie di copertura in relazione a ogni classe di Azioni di un Comparto, gli strumenti finanziari utilizzati per implementarle devono essere attivi/ passivi del Comparto nel suo insieme (senza separazione tra classi all'interno di un Comparto).
- Rischio di liquiditàIl rischio di liquidità è il rischio che un dato attivo non possa essere negoziato con sufficiente rapidità senza influenzare il suo prezzo. In condizioni di mercato normali, il rischio di liquidità è basso in quanto i Comparti possono investire solo negli attivi ammissibili di cui al paragrafo 4.1. In periodi di turbolenza di mercato, tuttavia, i mercati con un basso volume di scambi rendono difficile per i Compartivendere i propri attivi al loro valore equo o semplicemente venderli. Se in periodi di turbolenza di mercato i Comparti dovessero far fronte a un'elevata richiesta di rimborsi, gli Amministratori hanno la facoltà di adottare misure adeguate allo scopo di salvaguardare gli interessi degli azionisti.
- Rischio legato a titoli non quotati e/o illiquidiI Comparti possono investire o detenere una quota limitata degli attivi netti (10% massimo) in titoli che non sono (o non sono più) quotati sulle borse valori o su un Mercato regolamentato o che potrebbero essere considerati illiquidi non esistendo un mercato di negoziazione attivo. I Comparti possono subire importanti ritardi e potrebbero incorrere in perdite nel tentativo di vendere questi titoli. Laddove opportuno, le posizioni nei portafogli dei Comparti che sono illiquide e non vengono scambiate attivamente saranno valutate al loro valore di mercato tenendo conto dei prezzi di mercato correnti, dei prezzi di mercato di investimenti analoghi e/o di altri fattori (ad es. il tenore del rispettivo strumento) a seconda dei casi. Qualora non sia possibile stabilire il valore di mercato di un investimento illiquido, verrà effettuato un investimento al valore equo determinato ragionevolmente dagli Amministratori o dai loro rappresentanti. Non sussiste alcuna garanzia che il valore equo rappresenterà il valore che verrà realizzato dai Comparti alla futura liquidazione dell'investimento o che verrebbe di fatto realizzato alla sua liquidazione immediata. Pertanto, un investitore che opta per il rimborso delle sue Azioni nei Comparti prima della realizzazione di tale investimento potrebbe non partecipare ai guadagni o alle perdite da esso derivanti.
- Rischio di grandi rimborsiI grandi rimborsi di azioni in uno qualsiasi dei Comparti entro un periodo limitato di tempo potrebbero costringere il Comparto a liquidare posizioni più velocemente di quanto sarebbe altrimenti auspicabile, con un impatto negativo sul valore sia delle Azioni che vengono rimborsate, sia sulle Azioni in circolazione rimanenti.
- Rischio legato a operazioni di coperturaI Comparti possono detenere strumenti finanziari sia a fini d'investimento sia di copertura o di un'EGP. Il successo della strategia di copertura dei Comparti o delle classi di Azioni dipenderà in parte dalla capacità del Gestore di valutare correttamente il grado dicorrelazione tra la performance degli strumenti utilizzati per la strategia di copertura e la performance degli investimenti in portafoglio oggetto della copertura. Dato che le caratteristiche di molti titoli cambiano con il variare dei mercati e con il passare del tempo, il successo della strategia di copertura dei Comparti o delle classi di Azioni dipenderà anche dalla capacità del Gestore di ricalcolare, rettificare e applicare le coperture in modo efficiente e tempestivo. Se è vero che i Comparti o le classi di Azioni possono effettuare operazioni di copertura per cercare di ridurre il rischio, è altrettanto vero che queste operazioni possono tradursi in una performance complessiva meno soddisfacente per i Comparti o le classi di Azioni che se ci si fosse astenuti dall'intraprendere tali operazioni. Per una serie di ragioni il Gestore può non cercare di stabilire una correlazione perfetta tra gli strumenti di copertura utilizzati e le posizioni in portafoglio oggetto di copertura. Questa correlazione imperfetta può impedire ai Comparti o alle classi di Azioni di raggiungerela copertura desiderata o esporre i Comparti o le classi di Azioni al rischio di perdita. Il Gestore può decidere di non effettuare una copertura contro un rischio particolare perché non ritiene la probabilità che tale rischio si avveri sufficientemente elevata da giustificare il costo della copertura o perché non prevede che tale rischio si concretizzerà.
- Rischio associato agli SFSGli SFS sono soggetti ai rischi associati agli investimenti sottostanti. Gli investimenti in SFS possono comportare il rischio della perdita del capitale e/o il mancato pagamento degli interessi per effetto dell'andamento degli investimenti sottostanti. Dato che tali investimenti sottostanti possono combinare strumenti finanziari derivati, gli SFS possono essere soggetti a una maggiore volatilità rispetto agli investimenti diretti in titoli del reddito fisso e azionari. Inoltre, gli investimenti negli SFS esporranno i Comparti al rischio di credito della controparte che emette gli SFS. In caso di fallimento o insolvenza di tale controparte o quando le istituzioni finanziarie che emettono tali SFS devono far fronte a condizioni di mercato difficili, i Comparti possono subire ritardi nella liquidazione delle posizioni e perdite significative per effetto di un calo di valore degli SFS. Gli SFS comportano anche un rischio di liquidità, in quanto a seconda delle condizioni di mercato possono non essere liquidi quanto gli attivi sottostanti.
- Rischio fiscaleSi richiama in particolare l'attenzione degli investitori sul fatto che i proventi della vendita di titoli in alcuni mercati o l'incasso di dividendi o altri redditi potrebbe essere o venire soggetto a imposte, tasse, diritti o altre commissioni o spese prelevate dalle autorità in quel mercato, comprese le ritenute alla fonte. La legislazione e la prassi fiscale in alcuni Paesi in cui i Comparti investono o potrebbero investire in futuro non possono essere stabilite in maniera definitiva. È quindi possibile che l'attuale interpretazione della normativa o della prassi cambi, oppure che la normativa venga modificata retroattivamente. Di conseguenza, è possibile che i Comparti siano soggetti a un'ulteriore tassazione in Paesi in cui ciò non è prevedibile né alla data del Prospetto né alla data di esecuzione, valutazione o liquidazione degli investimenti.
- Rischio dell'Agente amministrativo e del DepositarioLe operazioni dei Comparti vengono eseguite dai fornitori di servizi descritti nel Prospetto. In caso di fallimento o insolvenza di un fornitore, gli investitori possono subire dei ritardi (ad es. ritardi nell'elaborazione di sottoscrizioni, conversioni e rimborso di Azioni) o altri disagi.