A Sub-Fund may be exposed to currency exchange risk where the assets and income are denominated in currencies other than the Reference Currency of the Sub-Fund. Changes in exchange rates between currencies or the conversion from one currency to another may cause the value of a Sub-Fund’s investments to decline or increase. Currency exchange rates may fluctuate significantly over short periods of time. They are generally determined by supply and demand in the currency exchange markets and the relative merits of investment in different countries, actual or perceived changes in interest rates and other complex factors. Currency exchange rates can also be affected unpredictably by intervention (or failure to intervene) by governments or central banks, or by currency controls or political developments.
A Sub-Fund may enter into currency exchange transactions in an attempt to protect against changes in a country’s currency exchange rates. A Sub-Fund may enter into forward contracts to hedge against a change in such currency exchange rates that would cause a decline in the value of existing investments denominated or principally traded in a currency other than the Reference Currency of that Sub-Fund. To do this, the Sub-Fund would enter into a forward contract to sell the currency in which the investment is denominated or principally traded in exchange for the Reference Currency of the Sub-Fund.
Although these transactions are intended to minimise the risk of loss due to a decline in the value of the hedged currency, at the same time they limit any potential gain that might be realised should the value of the hedged currency increase. The precise matching of the forward contract amounts and the value of the securities involved will not generally be possible because the future value of such securities will change as a consequence of market movements in the value of such securities between the date when the forward contract is entered into and the date when it matures. Therefore, the successful execution of a hedging strategy which matches exactly the profile of the investments of any Sub-Fund cannot be assured.
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## Currency Risk – Hedged Share Class

Translation (ENIT, 2022-05-01):
Un Comparto può essere esposto al rischio di cambio valutario laddove le attività e il reddito siano denominati in valute diverse dalla Valuta di riferimento del Comparto. Le variazioni dei tassi di cambio tra valute oppure la conversione da una valuta ad un'altra possono far sì che il valore degli investimenti di un Comparto diminuisca oppure aumenti. I tassi di cambio valutari possono oscillare in maniera significativa in brevi periodi di tempo. Sono in genere determinati dalla domanda e dall'offerta presenti nei mercati dei cambi e dai relativi meriti d'investimento nei diversi paesi, dalle variazioni reali o percepite dei tassi d'interesse e da altri fattori complessi. I tassi di cambio valutari possono inoltre risentire di interventi (o mancanza di interventi) imprevedibili da parte di governi o banche centrali, nonché da controlli valutari o sviluppi di carattere politico.
Un Comparto può effettuare operazioni di cambio valutario nel tentativo di proteggersi dalle variazioni dei tassi di cambio valutari di un paese. Un Comparto può stipulare contratti a termine a copertura di quelle variazioni dei tassi di cambio valutari in grado di determinare un calo del valore degli investimenti esistenti denominati o negoziati principalmente in una valuta diversa dalla Valuta di riferimento di quel Comparto. A tal fine, il Comparto stipula un contratto a termine di vendita della valuta di denominazione o di principale negoziazione dell'investimento, in cambio della Valuta di riferimento del Comparto.
Benché si prefiggano di minimizzare il rischio di perdita dovuto a una riduzione del valore della valuta oggetto di copertura, tali operazioni limitano contemporaneamente gli eventuali utili realizzabili nell'ipotesi di un incremento di valore di detta valuta. In generale, non potrà verificarsi una corrispondenza precisa tra gli importi dei contratti a termine e il valore dei titoli interessati, perché il valore futuro di tali titoli varierà a seguito delle fluttuazioni di valore dei titoli stessi sul mercato tra la data di stipula del contratto a termine e quella di scadenza. Pertanto, non può essere garantita un'esecuzione riuscita di una strategia di copertura che corrisponda esattamente al profilo degli investimenti dei singoli Comparti.
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## Rischio valutario: classe di azioni con copertura