#### Shareholders and potential investors who are considering investing in one of the Company's Sub-Funds should read this chapter carefully before considering any investment.
Each portfolio manager uses derivatives to hedge, arbitrage or expose the Sub-Funds, in compliance with their respective investment policies. Derivative instruments will contribute to the Sub-Funds' investment policies as described hereunder. It has to be noted that depending on market conditions, and within the limits of this investment policy, even the least used derivative instruments can contribute significantly to the realisation of the investment objective of the relevant Sub-Fund.
- Equity derivatives: derivatives of equities, equity indices and baskets of equities or equity indices are used to gain long and short exposure, or hedge exposure, in connection with an issuer, group of issuers, economic sector or geographic region, or to simply adjust the portfolio's overall exposure to equity markets. An equity derivative contract can also be used to pursue relative value strategies, where the portfolio takes simultaneous long and short positions on equity markets, depending on the country, region, economic sector, issuer or group of issuers.
- Currency derivatives: currency derivatives are used to gain long or short exposure, hedge exposure to a currency, or simply to adjust the portfolio’s overall exposure to currency risk. They may also be used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on foreign exchange markets. The fund also holds forward exchange contracts traded over-the-counter to hedge against currency risk on hedged units denominated in currencies other than the euro.
- Interest rate derivatives: interest rate derivatives are used to gain long and short exposure, hedge against interest rate risk, or simply adjust the portfolio’s overall modified duration. Interest rate derivatives are also used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on different fixed income markets, depending on the country, region or yield curve segment.
- Credit derivatives: credit derivatives (either on a single issuer or on credit indices) are used to gain long and short exposure to the creditworthiness of an issuer, group of issuers, economic sector, country or region, or to hedge against the risk of default by an issuer, group of issuers, economic sector, country or region, or to adjust the fund's total exposure to credit risk.
- Volatility derivatives: volatility or variance derivatives are used to gain long and short exposure to market volatility, to hedge equity exposure or to adjust the portfolio's exposure to market volatility or variance. They are also used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on market volatility.
- Commodity Derivatives: subject to eligibility, commodity derivatives are used to gain long and short exposure, commodities, to hedge commodity exposure, or to adjust the portfolio's overall exposure to commodity markets. They are also used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on commodities.
- Long/Short and Short-Only equities: equity derivatives are used for implementing so-called "relative value" strategies, by being both long and short in the equity markets, and "short only" directional strategies by being short only. These strategies are used to exploit differences in values between issuers, business sectors, countries or regions.
- Fixed Income Arbitrage and fixed income Short-Only derivatives: fixed income derivatives are used for implementing so-called "relative value" strategies, by being both long and short in the fixed income markets, and "short only" directional strategies by being short only. These strategies are used to exploit differences in values between yield curve segments, countries or regions.
- Long/Short and Short-Only currencies: currency derivatives are used for implementing so-called "relative value" strategies, by being both long and short in the currency markets, and "short only" directional strategies by being short only. These strategies are used to exploit differences in stocks between currencies.
- Long/Short and Short-Only credit: credit derivatives are used for implementing so-called "relative value" strategies, by being both long and short in the credit markets, and "short only" directional strategies by being short only. These strategies are used to exploit differences in values between issuers, business sectors, countries or regions.
- Dividend derivatives: dividend derivatives are used to gain long and short exposure to the dividend of an issuer or group of issuers, or to hedge the dividend risk on an issuer or group of issuers, dividend risk being the risk that the dividend of a Share or equity index action is not paid as anticipated by the market. They are also used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on equity market dividends.
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## USE OF BENCHMARKS

Translation (ENIT, 2022-08-01):
Gli Azionisti e i potenziali investitori che intendono investire in uno dei Comparti della Società sono pregati di leggere attentamente il presente capitolo prima di prendere in considerazione qualsiasi investimento.
Ciascun gestore utilizza strumenti derivati con finalità di copertura, arbitraggio o esposizione dei Comparti, nel rispetto della loro politica di investimento. Gli strumenti derivati contribuiscono alla politica di investimento dei Comparti come segue. Si noti tuttavia che, in funzione delle condizioni di mercato ed entro i limiti della presente politica di investimento, anche gli strumenti derivati meno utilizzati possono contribuire in misura rilevante al conseguimento dell'obiettivo di investimento di un Comparto.
- Derivati su azioni: i derivati su azioni, indici azionari e panieri di azioni o indici azionari sono utilizzati per assumere un'esposizione lunga e corta o per coprire l'esposizione a un emittente, un gruppo di emittenti, un settore economicoo un'area geografica, o semplicemente per adeguare l'esposizione complessiva del portafoglio ai mercati azionari. Un derivato su azioni può inoltre essere utilizzato per perseguire strategie relative value, nell'ambito delle quali il portafoglio assume simultaneamente posizioni lunghe e corte sui mercati azionari, a seconda del paese, della regione, del settore economico, dell'emittente o del gruppo di emittenti.
- Derivati su valute: gli strumenti derivati su valute sono utilizzati per assumere un'esposizione lunga o corta oppure per coprire l'esposizione a una valuta, o semplicemente per adeguare l'esposizione complessiva del portafoglio al rischio di cambio. Possono inoltre essere utilizzati per perseguire strategie relative value, nell'ambito delle quali il comparto assume simultaneamente posizioni lunghe e corte sui mercati valutari. Il comparto detiene anche contratti a termine su valute negoziati over-the-counter per coprire il rischio di cambio delle quote con copertura, denominate in valute diverse dall'euro.
- Derivati su tassi di interesse: i derivati su tassi di interesse sono utilizzati per assumere un'esposizione lunga e corta, come copertura del rischio di tasso di interesse o semplicemente per adeguare la duration modificata complessiva del portafoglio. Sono inoltre utilizzati per perseguire strategie relative value, nell'ambito delle quali il comparto assume simultaneamente posizioni lunghe e corte su più mercati del reddito fisso, a seconda del paese, della regioneo del segmento della curva dei rendimenti.
- Derivati di credito: i derivati di credito (su un singolo emittente o su indici di credito) vengono utilizzati per assumere un'esposizione lunga e corta al merito di credito di un emittente, di un gruppo di emittenti, di un settore economico, di un paese o di una regione, a scopo di copertura contro il rischio di default di un emittente, di un gruppo di emittenti, di un settore economico, di un paese o di una regione o per adeguare l'esposizione complessiva del comparto al rischio di credito.
- Derivati sulla volatilità: gli strumenti derivati sulla volatilità o sulla varianza sono utilizzati per assumere un'esposizione lunga e corta alla volatilità di mercato, per coprire l'esposizione azionaria o per adeguare l'esposizione del portafoglio alla volatilità di mercato o alla varianza. Sono inoltre utilizzati per perseguire strategie relative value, nell'ambito delle quali il comparto assume simultaneamente posizioni lunghe e corte sulla volatilità di mercato.
- Derivati su materie prime: gli strumenti derivati su materie prime, se ammessi, sono utilizzati per assumere un'esposizione lunga e corta, per coprire l'esposizione alle materie prime o per adeguare l'esposizione complessiva del portafoglio ai mercati delle materie prime. Sono inoltre utilizzati per perseguire strategie relative value, nell'ambito delle quali il comparto assume simultaneamente posizioni lunghe e corte sulle materie prime.
- Strategie "Long/Short" e "Short only" su azioni: gli strumenti derivati su azioni permettono di attuare le cosiddette strategie "relative value", assumendo posizioni lunghe e corte nei mercati azionari, e strategie direzionali "short only", assumendo unicamente posizioni corte. Tali strategie consentono di sfruttare differenze di valore tra emittenti, settori, paesi o aree geografiche.
- Strategie "Fixed Income Arbitrage" e "Short only" su derivati obbligazionari: gli strumenti derivati obbligazionari permettono di attuare le cosiddette strategie "relative value", assumendo posizioni lunghe e corte nei mercati obbligazionari, e strategie direzionali "short only", assumendo unicamente posizioni corte. Tali strategie consentono di sfruttare differenze di valore tra segmenti delle curve, paesi o aree geografiche.
- Strategie "Long/Short" e "Short only" su valute: gli strumenti derivati su valute permettono di attuare le cosiddette strategie "relative value", assumendo posizioni lunghe e corte nei mercati valutari, e strategie direzionali "short only", assumendo unicamente posizioni corte. Tali strategie consentono di sfruttare differenze di valore tra le valute.
- Strategie "Long/Short" e "Short-Only" sul credito: gli strumenti derivati su crediti permettono di attuare le cosiddette strategie "relative value", assumendo posizioni lunghe e corte nei mercati del credito, e strategie direzionali "short only", assumendo unicamente posizioni corte. Tali strategie consentono di sfruttare differenze di valore tra emittenti, settori, paesi o aree geografiche.
- Derivati su dividendi: gli strumenti derivati su dividendi sono utilizzati per assumere un'esposizione lunga e corta al dividendo di un emittente o di un gruppo di emittenti o per coprire il rischio di dividendo di un emittente o di un gruppo di emittenti, ossia il rischio che il dividendo di un'azione o di un indice azionario non sia distribuito come previsto dal mercato. Sono inoltre utilizzati per perseguire strategie relative value, nell'ambito delle quali il comparto assume simultaneamente posizioni lunghe e corte sui dividendi del mercato azionario.
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## USO DEI BENCHMARK