More information and the investment manager and the sub-investment managers’ responsible investment guidelines can be found on
https://www.troweprice.com/esg.
As a result of the Russia/Ukraine conflict, certain sanctions have been imposed on Russian securities, which have affected their liquidity. It is possible that certain funds may hold securities that, following their purchase in compliance with the fund’s objectives and policy, have since then been added to the T. Rowe Price Responsible Exclusion List and/or are no longer aligned with the relevant fund’s investment policy. The investment manager, and the sub-investment managers, as appropriate, will monitor the situation and, as soon as reasonably practicable, take any appropriate actions, in accordance with its internal policies.
T. ROWE PRICE IMPACT INVESTMENT STRATEGY
The investment manager will invest in securities that it believes have the potential to create positive social or environmental impact through their issuers’ products; or services; or proceeds, and that appear to offer superior growth prospects and investment characteristics, as described below.
An impact fund’s investment strategy is built on a belief that companies actively aiming to solve the challenges faced by our planet and our society are well placed to generate positive real-world impact. In addition, where the provision of a service or product creating a positive impact is scarce and differentiated, the investment manager believes this creates the potential for a company to deliver superior economic returns, driven by the durability and persistence of earnings and cashflow. While many of the world’s challenges are urgent and require action in the present, successful impact investing is inherently linked to the duration and persistence of positive change. Impact investing requires conscious action, skilled execution and the commitment of engagement with companies. These principles are all embedded in the investment approach.
The investment approach of impact funds inherently looks to identify companies that align the interests of their stakeholders/bondholders, wider society, and the environment. Positive impact on the environment and society is targeted by aligning an impact fund’s investments with companies that are working to address the world’s major social and environmental challenges. Specifically, an impact fund seeks to invest in companies’ that undertake business activities which address these pressure points, creating positive impact as a result.
Each company selected for inclusion in an impact fund’s portfolio has current or future business activities that are expected to generate a material and measurable positive impact under one of the three impact pillars listed below: climate and resource impact; social equity and quality of life; and sustainable innovation and productivity.
In addition, for bond funds, the investment manager will invest in use of proceeds bonds, including green; social; and sustainability bonds where proceeds are dedicated to financing environmental or social projects aligned with our impact pillars. Use-of-proceeds bonds will be analysed through T. Rowe Price’s in-house proprietary ESG-labelled bond framework, which assesses the issuer's ESG’s profile, sustainable finance framework, use of proceeds, and post-issuance reporting.
All the security selection decisions taken by the investment manager begin with a multi-layered process to identify companies which have positive impact potential. This analysis is complemented with the proactive and systematic integration of a wider range of ESG considerations, before the investment manager identifies the fundamental investment case for a stock/issuer, which must lead to an expectation of positive financial returns.
The investment manager has built the capability in fundamental and responsible investment. The investment manager collaborates with dedicated ESG specialists and fundamental analysts in order to produce a rounded view of companies. This view is essential as a fund pursues positive impact, in tandem with the financial aspects of its investment objective, the investment manager defines its target investments through the following elements:
- Inclusionary screening as the investment manager applies a framework to quantify a company’s alignment to one of its three impact pillars and 8 sub pillars (See ‘T. Rowe Price Impact Inclusion Criteria’ section).

Translation (ENIT, 2023-02-28):
Maggiori informazioni e le linee guida di investimento responsabile del gestore e dei subgestori degli investimenti sono disponibili sul sito
https://www.troweprice.com/esg.
In conseguenza della guerra tra Russia e Ucraina, i titoli russi sono stati oggetto di sanzioni che hanno inciso sulla loro liquidità. È possibile che alcuni comparti detengano titoli che, dopo essere stati acquistati conformemente agli obiettivi e alla politica del comparto, sono stati successivamente aggiunti alla Lista di esclusioni di T. Rowe Price basata sulla responsabilità e/o non sono più in linea con la politica d'investimento del comparto in questione. Il gestore e, se del caso, i subgestori degli investimenti continueranno a monitorare la situazione e, non appena ragionevolmente possibile, prenderanno le misure appropriate conformemente alla proprie politiche interne.
STRATEGIA D'INVESTIMENTO BASATA SULL'IMPATTO DI T. ROWE PRICE
Il gestore degli investimenti investirà in titoli che a suo giudizio sono in grado di generare un impatto sociale o ambientale positivo attraverso i prodotti, servizi o proventi delle società emittenti, e che sembrano offrire prospettive di crescita e caratteristiche di investimento superiori, come di seguito descritto.
La strategia d'investimento di un comparto basata sull'impatto poggia sulla convinzione che le società attivamente intenzionate a risolvere le sfide nostro cui il nostro pianeta e la nostra società sono confrontati siano in grado di generare un impatto reale positivo. Inoltre, laddove via sia una scarsa e differenziata fornitura di un servizio o di un prodotto che genera un impatto positivo, il gestore degli investimenti ritiene che ciò offra a una società la possibilità di conseguire rendimenti economici superiori, grazie alla sostenibilità e alla persistenza degli utili e dei flussi di cassa. Sebbene molte delle sfide attuali abbiano carattere urgente e necessitino di un intervento immediato, il successo dell'impact investing è intrinsecamente legato alla durata e alla persistenza del cambiamento positivo. L'impact investing richiede un'azione consapevole, un'esecuzione abile e l'impegno ad instaurare un engagement con le società. Questi principi sono tutti integrati nell'approccio d'investimento.
L'approccio d'investimento dei comparti a impatto mira intrinsecamente a individuare le aziende in grado di allineare gli interessi dei loro stakeholder/obbligazionisti, della società civile in generale e dell'ambiente. L'impatto positivo sull'ambiente e sulla società si ottiene allineando gli investimenti di un comparto a impatto con le aziende attive nell'affrontare le principali sfide sociali e ambientali del nostro pianeta. Nello specifico, un comparto a impatto mira a investire in aziende che svolgono attività commerciali volte ad affrontare queste tematiche urgenti, esercitando di conseguenza un impatto positivo.
Le società selezionate per l'inclusione nel portafoglio di un comparto a impatto svolgono o svolgeranno in futuro attività commerciali che si prevede genereranno un impatto positivo significativo e misurabile nell'ambito di uno dei tre pilastri dell'impatto elencati di seguito: impatto sul clima e sulle risorse; equità sociale e qualità della vita; e produttività e innovazione sostenibili.
Inoltre, per quanto riguarda i fondi obbligazionari, il gestore degli investimenti investirà in obbligazioni con destinazione specifica dei proventi, tra cui green, social e sustainability bond, i cui proventi sono destinati al finanziamento di progetti ambientali o sociali allineati con i nostri pilastri dell'impatto. Le obbligazioni con destinazione specifica dei proventi saranno analizzate attraverso il quadro obbligazionario ESG proprietario di T.
Rowe Price, che valuta il profilo ESG, il quadro di finanza sostenibile, la destinazione dei proventi e la rendicontazione post-emissione dell'emittente.
Tutte le decisioni di selezione dei titoli prese dal gestore degli investimenti iniziano con un processo a più livelli per individuare le società in grado di esercitare un impatto positivo. Dopo aver completato questa analisi con l'integrazione proattiva e sistematica di una più ampia gamma di considerazioni ESG, il gestore degli investimenti identifica la tesi d'investimento fondamentale per un titolo/emittente, che deve dare origine ad aspettative di una performance finanziaria positiva.
Il gestore degli investimenti ha sviluppato delle competenze in materia di investimento fondamentale e responsabile. Il gestore degli investimenti collabora con specialisti ESG dedicati e analisti fondamentali al fine di elaborare una visione completa delle società. Questa visione è essenziale in quanto mentre un comparto persegue un impatto positivo, insieme agli aspetti finanziari del proprio obiettivo di investimento, il gestore degli investimenti definisce i propri investimenti target sulla base dei seguenti elementi:
- Screening inclusivo, in quanto il gestore degli investimenti applica un quadro di riferimento per quantificare l'allineamento di una società a uno dei tre pilastri dell'impatto e agli 8 sottopilastri (si veda la sezione "Criteri di inclusione di T. Rowe Price basati sull'impatto").