# GLOSSARY
BENCHMARK: A benchmark is the standard against which the performance of a fund can be measured. The investment objective of a fund sets out the extent to which (if any) a benchmark is considered when constructing the fund. When a fund is actively managed against the benchmark, the constituents of the benchmark are considered, with the investment manager seeking to outperform the benchmark through security selection. A reference benchmark is presented purely as a reference for performance, and the constituents of the benchmark are not considered when constructing the fund.
BETA: A measure of how a fund behaves relative to an index. A beta of < 1 implies that the fund will typically move less than the index whilst a beta > 1 implies the fund typically moves more than the index.
CAPITALISATION: The total market value of a company's outstanding shares.
DERIVATIVES: Financial instruments whose prices are dependent on one (or more) underlying assets. Derivatives can be used to gain exposure to, or to seek to protect against, expected changes in the value of the underlying assets. Information on the derivatives used by the fund is set out in the Prospectus and in the semi-annual and annual reports.
DURATION: A measure of the sensitivity of a fixed income security to changes in interest rates. A longer duration indicates greater sensitivity to interest rate movements.
EFFECTIVE DURATION: A duration calculation used for bonds that have embedded derivatives. It takes into account the fact that the embedded derivative means that the expected cash flows may change.
EMERGING MARKETS: Emerging markets are markets which the Investment Manager has identified as being developing economies based on the consideration of a number of factors including their classification by index providers and their integration into the global financial system.
EXPOSURE: The proportion of a fund exposed to a particular security or sector/ region, either via derivatives or via direct investments, usually expressed as a percentage of the overall fund.
FRONTIER MARKETS: MSCI, a widely used index provider, has established a framework for classifying countries as either ‘Developed Markets’, ‘Emerging Markets’ and ‘Frontier Markets’ based on the economic development, size and liquidity requirements and market accessibility of each country. They consider Frontier Markets to be less developed than countries they have assigned to the other categories.
GROSS EXPOSURE: Gross exposure refers to the sum of the absolute value of both a fund's long and short positions, usually expressed as a percentage of the net asset value.
HEDGING: A method used to seek to reduce unwanted or unintended risk where one or more investments are used to offset a particular risk to which a fund is exposed.
INVESTMENT GRADE: Debt securities that have a medium or high credit rating from a recognised credit rating agency, specifically a rating of Baa3 or higher from Moody’s or BBB- or higher from Standard & Poor’s or Fitch Ratings.
LEVERAGE: Leverage is the term given to any method by which the manager increases the exposure of a fund beyond the exposure created by its direct investments.
LIQUIDITY: The ease with which a security can be bought or sold in the market, without significantly affecting the price of the security.
LONG POSITION: Refers to direct or indirect ownership of a security. If the price rises, the holder of the security will benefit from the increase in value.
LONG-SHORT FUND: In a UCITS context, a fund that takes both long and short positions, the latter synthetically via derivatives in a group of assets or an index.
NET ASSET VALUE (NAV): A fund’s net asset value is calculated by taking the current value of the fund’s assets and subtracting its liabilities.
NET EXPOSURE: Net exposure is the absolute value of long positions less the absolute value of the short positions.
ONGOING CHARGES FIGURE: The Ongoing Charges Figure represents an estimate of the costs you can reasonably expect to pay as an investor from one year to the next, under normal circumstances.
PERFORMANCE FEE: A fee paid to the Investment Manager when a pre-agreed performance outcome is achieved. For further information, please refer to the Prospectus.
PORTFOLIO TURNOVER: An annualized measure of the rate of buying and selling of securities in a Fund.
SHARE: In relation to a Fund, means units, participations or shares (howsoever described) in that Fund’s prospectus.
SHORT POSITION: In a UCITS fund, refers to the sale (synthetically via derivatives) of a security that is not owned. If the price of the underlying security falls, the holder of the short position will benefit.
SWING PRICING: A pricing mechanism adopted in certain circumstances to protect the interests of a fund’s shareholders, the outcome of which is an adjustment of the price of a share, to pass on to purchasing or redeeming investors estimated transaction costs associated with their trading activity. Full details are set out in the fund’s prospectus.
TOTAL RETURN: The term for the gain or loss derived from an investment over a particular period which includes income (for example in the form of interest or dividends) and capital gains/losses.
TRACKING ERROR: A measure of how much a fund’s returns deviate from those of its benchmark. The lower the tracking error, the closer the fund’s historic performance has followed that of its benchmark.
VOLATILITY: A measure of how much the price of a security, fund, or index fluctuates.
YIELD TO MATURITY: An estimate of the Total Return that could be received on bonds held by a Fund if the bonds are held until the end of their lifetime, assuming the issuer does not default.
YIELD TO WORST: An estimate of the lowest possible total return that could be received on bonds held by a Fund, without the issuer defaulting. It is used for bonds where the issuer has the right to redeem the bond prior to its maturity date. It is an estimate of the worst-case scenario for yield taking into account the rights of the issuer.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# GLOSSARIO
AZIONE: In relazione a un Fondo, indica le quote, le partecipazioni o le azioni (comunque descritte) nel relativo prospetto.
BETA: Il valore che indica l’andamento di un fondo rispetto ad un indice. Un beta < 1 implica che l’investimento si muove normalmente meno dell’indice, mentre un beta > 1 implica che il fondo si muove normalmente di più rispetto all’indice.
CAPITALIZZAZIONE: Il valore di mercato totale delle azioni in circolazione di una società.
CIFRA DELLE SPESE ATTUALI: La cifra delle Spese correnti rappresenta una stima dei costi che l’investitore può ragionevolmente prevedere di pagare da un anno all’altro, in circostanze normali.
COMMISSIONE DI PERFORMANCE: Una commissione riconosciuta al Gestore degli investimenti quando si ottiene un rendimento prefissato. Per ulteriori informazioni, consultare il Prospetto.
DERIVATI: Strumenti finanziari i cui prezzi dipendono da una (o più) attività sottostanti. I derivati possono essere utilizzati per acquisire un’esposizione o ottenere una protezione rispetto alle variazioni attese del valore delle attività sottostanti. Informazioni in merito ai derivati utilizzati dal Fondo sono indicate nel Prospetto e nelle relazioni semestrale e annuale.
DURATA: Il valore che indica la sensibilità di un titolo a reddito fisso rispetto alle variazioni dei tassi di interesse. Una duration lunga indica una maggiore sensibilità rispetto alle oscillazioni dei tassi di interesse.
DURATA EFFETTIVA: Un calcolo della duration utilizzato per le obbligazioni che integrano derivati. Tiene conto del fatto che i derivati integrati indicano che il cash flow atteso può subire variazioni.
ESPOSIZIONE: La quota di un fondo esposto a un dato titolo o settore/regione, sia mediante derivati che attraverso investimenti diretti, solitamente espressa come percentuale del fondo considerato nel complesso.
ESPOSIZIONE LORDA: L’esposizione lorda deve intendersi come la somma del valore assoluto delle posizioni sia long che short del fondo, solitamente espressa come percentuale del valore patrimoniale netto.
ESPOSIZIONE NETTA: L’esposizione netta deve intendersi come il valore assoluto delle posizioni long dedotto il valore assoluto delle posizioni short.
FONDO LONG-SHORT: Nel contesto degli OICVM, un fondo che assume posizioni sia long che short, queste ultime in maniera sintetica mediante derivati in un gruppo di attività o di un indice.
HEDGING: Un metodo cui si ricorre per tentare di ridurre rischi indesiderati o involontari laddove uno o più investimenti fossero utilizzati per compensare un dato rischio cui è esposto un fondo.
INDICE DI RIFERIMENTO: Un indice di riferimento deve intendersi come il parametro rispetto al quale misurare la performance di un fondo. L’obiettivo d’investimento di un Fondo precisa in quale misura (se del caso) si tenga conto di un indice di riferimento nella costruzione del Fondo. Quando un Fondo viene gestito attivamente rispetto all’indice di riferimento significa che si tiene conto degli elementi costitutivi dello stesso e il gestore degli investimenti cerca di sovraperformare tale indice mediante la selezione dei titoli. Un indice di riferimento viene presentato solo a fini di riferimento per la performance e gli elementi costitutivi dello stesso non vengono presi in considerazione nella costruzione del Fondo.
INVESTMENT GRADE: I titoli di debito che presentano un rating di credito medio o elevato assegnato da un’agenzia riconosciuta e, più precisamente, un rating Baa3 o maggiore di Moody’s or BBB- o maggiore di Standard & Poor’s o Fitch Ratings.
LEVA FINANZIARIA: Leva finanziaria è l’espressione con cui si definisce qualsiasi metodo per mezzo del quale il gestore aumenti l’esposizione di un fondo oltre l’esposizione creata dai suoi investimenti diretti.
LIQUIDITÀ: La facilità con cui un titolo può essere acquistato o venduto sul mercato, senza compromettere in misura significativa il suo prezzo.
MERCATI DI FRONTIERA: MSCI, un provider di indici ampiamente utilizzato, ha definito una struttura per classificare i Paesi come “Mercati sviluppati”, “Mercati emergenti” e “Mercati di frontiera” sulla base di requisiti di sviluppo economico, dimensioni e liquidità e di accessibilità al mercato di ciascun Paese. Ritiene che i Mercati di frontiera siano mercati meno sviluppati dei Paesi che ha assegnato ad altre categorie.
MERCATI EMERGENTI: I mercati emergenti sono mercati che il Gestore degli investimenti ritiene essere economie in via di sviluppo sulla base della valutazione di diversi fattori, ivi compresa la loro classificazione da parte dei provider degli indici e la loro integrazione nel sistema finanziario globale.
POSIZIONE LONG: Si riferisce alla proprietà diretta o indiretta di un titolo. Qualora il prezzo salisse, il detentore del titolo beneficerà dell’aumento di valore.
POSIZIONE SHORT: In un fondo OICVM, deve intendersi la vendita (sintetica tramite derivati) di un titolo non di proprietà. Il detentore della posizione short trarrà beneficio quando il prezzo del titolo sottostante scende.
RENDIMENTO ALLA SCADENZA: La stima del rendimento totale che potrebbe essere ottenuto dalle obbligazioni detenute da un Fondo qualora esse fossero mantenute fino alla rispettiva scadenza, presupponendo che l’emittente non divenga insolvente.
RENDIMENTO MINIMO: La stima del rendimento totale minimo possibile che potrebbe essere ricavato dalle obbligazioni detenute da un Fondo, senza che l’emittente divenga insolvente. È utilizzato per le obbligazioni in cui l’emittente gode del diritto di rimborsarle prima della relativa data di scadenza. Si tratta di una stima del peggior scenario possibile per il rendimento, che tiene conto dei diritti dell’emittente.
RENDIMENTO TOTALE: Il termine per l’utile o la perdita ottenuto da un investimento in un dato periodo, comprensivo del reddito (ad esempio, sotto forma di interessi o dividendi) e delle plusvalenze/minusvalenze.
ROTAZIONE DEL PORTAFOGLIO: Un valore annualizzato della percentuale di titoli acquistati e venditi in un Fondo.
SWING PRICING: Un meccanismo di determinazione dei prezzi adottato in alcuni casi per tutelare gli interessi degli azionisti di un fondo, il cui esito consiste nella rettifica del prezzo di un’azione, da trasferirsi sui costi di operazione stimati associati all’attività di trading degli investitori che acquistano o chiedono il rimborso. Informazioni dettagliate sono indicate nel prospetto del fondo.
TRACKING ERROR: Il valore che indica la deviazione dei rendimenti del fondo da quelli del suo indice di riferimento. Minore è il tracking error, maggiore è la vicinanza della performance storica del fondo a quella del suo indice di riferimento.
VALORE PATRIMONIALE NETTO (NAV): Il valore patrimoniale netto di un fondo si calcola partendo dal valore corrente delle sue attività per poi sottrarre le sue passività.
VOLATILITÀ: Il valore che indica la misura delle oscillazioni di prezzo di un titolo, un fondo o un indice.