## BL Fund Selection Alternative Strategies gave up -0.8% in September, in line with the average for its category. The fund's performance since the start of the year is stable.
The month’s performance was negative with around 60% of the lines in the red. Given the turbulent market conditions, it is rather satisfying that almost half the portfolio has held up. In the end, the extent of the decline is rather disappointing but is almost entirely explained by the difficulties encountered by the trend-following strategies (CTAs), which were all wrong-footed by the downturns on the bond and equity markets. The funds most impacted were FORT Global UCITS Contrarian (-8.9%) and Cyril Systematic (-4.3%) but all the funds in this strategy cost the portfolio more than 0.6%. Among the long/short equity strategies, performances were generally solid and ranged from -4.5% to +2.1%, with six funds in positive territory. The best performing funds were those positioned for reversion to average valuations. These were Liontrust European Strategic Equity (+2.1%), DNB TMT Long/Short Equities (+1.9%) and Lumyna Sandbar Global Equity Market Neutral (+1.2%). In contrast, the funds that suffered were those exposed to momentum, such as JL Equity Market Neutral (-4.5%) and Eco Advisors ASG Absolute Return (-1.7%). M&A arbitrage funds were generally solid and rose slightly. However, the other event-driven strategies saw more mixed fortunes. The Satellite Event-Driven fund (-1.5%) ceded some of its excellent August performance while Boussard & Gavaudan Absolute Return managed to gain 0.9%. Notable among the other funds in the portfolio was the good performance of long/short credit funds, which gained between +0.3% and +0.8% over the month.
Sudden rotations continue to be the most difficult situations to manage for the portfolio as they destabilise the CTA segment. But the CTAs can adapt and the rest of the portfolio behaved well during September's volatility. On this satisfactory note, we are encouraged to approach the end of the year with confidence.
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Translation (ENFR, 2021-09-30):
## Le fonds BL Fund Selection Alternative Strategies se replie de -0,8% sur le mois de septembre tout comme la moyenne des fonds de sa catégorie. Depuis le début de l'année le fonds est stable.
La performance mensuelle du portefeuille est négative avec environ 60% des lignes en territoire négatif. Au regard des conditions de marché chahutées c'est plutôt satisfaisant que près de la moitié du portefeuille ait résisté. L'ampleur de la baisse est au final donc assez décevante mais s'explique dans sa quasi-totalité par les difficultés rencontrées par les stratégies de suivi de tendance (CTA) qui ont toutes été prises à contrepied par les retournements des marchés de taux et des marchés actions. Les plus impactés ont été les fonds FORT Global UCITS Contrarian (-8,9%) et Cyril Systematic (-4,3%) mais l'ensemble des fonds de cette stratégie ont couté plus de 0,6% au portefeuille. Parmi les stratégies long/short actions les performances sont plutôt solides et s'étalent de -4,5% à +2,1% avec 6 fonds en territoire positif. Les fonds les plus performants ont été les fonds positionnés pour un retour à la moyenne des écarts de valorisation. Il s'agit des fonds Liontrust European Strategic Equity (+2,1%), DNB TMT Long/Short Equities (+1,9%) et Lumyna Sandbar Global Equity Market Neutral (+1,2%). A l'opposé les fonds exposés au momentum comme le fonds JL Equity Market Neutral (-4,5%) ou Eco Advisors ASG Absolute Return (-1,7%) ont souffert. Les fonds d'arbitrage de fusions- acquisitions ont été plutôt solides et ont légèrement progressé. Par contre les autres stratégies event-driven ont connu des fortunes plus irrégulières. Ainsi le fonds Satellite Event-Driven (-1,5%) rend un peu de son excellente performance d'août mais Boussard & Gavaudan Absolute Return parvient à s'adjuger 0,9%. Parmi les autres fonds en portefeuille notons le bon comportement des fonds de long/short crédit qui gagnent entre +0,3% et +0,8% sur le mois.
Les rotations brutales demeurent les situations les plus délicates à gérer pour le portefeuille car elles déstabilisent la poche CTA. Mais celles-ci savent ensuite s'adapter et le reste du portefeuille a plutôt montré un bon comportement dans la volatilité de septembre. C'est un point de satisfaction qui permet d'aborder la fin d'année avec confiance.
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