##### Investment Strategy
The Sub-Fund has a research-driven investment strategy that combines the strengths of fundamental and quantitative capabilities to generate investment results driven by bottom-up stock selection. Hallmarks of the investment approach are a portfolio with high active share and a core positioning driven by a barbell methodology in which the Investment Manager balances
elements of value and quality growth at the portfolio rather than the security level. The consistent thread that ties the process together is a systematic risk management process, executed on a daily, weekly and monthly basis to ensure a balanced portfolio capable of providing a consistent, compelling relative return profile.
The ultimate core positioning of the portfolio is obtained through a thoughtful blend of value and growth-oriented securities. The strategy does not attempt to create a portfolio where all security characteristics are similarly
“core” in nature – meaning a modest valuation discount
with better-than-market earnings growth potential. The
Investment Manager acknowledges that through a full market cycle, there will be times when there are more, or fewer, ideas that combine all of the compelling elements of a discounted valuation plus strong relative earnings
growth potential. As a result, the Investment Manager does not force stocks to all look “core” in nature, but instead seeks to balance the portfolio with a blend of the
best value opportunities available in the market with the best quality growth/momentum ideas.
The Sub-Fund’s strategy is earnings focused, research driven and risk aware. The investment philosophy is to
add value through a combination of relative value and relative growth disciplines. Security selection is the cornerstone of the investment philosophy.
Earnings Focused: The Investment Manager believes that in the long run stock prices follow earnings growth. We invest in companies with accelerating business momentum and undervalued earnings strength.
Research Driven: Fundamental and quantitative research techniques are essential to the identification of attractive valuation and improving business momentum. The Investment Manager believes that the best way to add value is through our global research capabilities. It
utilizes a broad range of proprietary computer models, and we capitalize on our analysts’ industry expertise. It looks to identify the surprises that move markets and
stocks.
Consistent: The Investment Manager believes that the most consistent factors leading to outperformance in stock selection are:
- Improving business momentum
- Attractive valuationRisk Aware: The Investment Manager attempts to provide solid risk-adjusted returns by minimizing the unintended risks it takes. By spending the tracking error on stock- specific risks, the Investment Manager hopes to consistently outperform the Benchmark independent of the market environment.

Translation (ENES, 2022-06-24):
##### Estrategia de inversión
El Subfondo aplica una estrategia de inversión basada en la investigación, que combina las ventajas de capacidades fundamentales y cuantitativas para generar resultados de inversión mediante una selección de valores «de abajo arriba» (bottom-up). El sello distintivo del enfoque de inversión es una cartear con acciones muy activas y unas posiciones fundamentales impulsadas por una metodología en la que la Gestora de inversiones trata de equilibrar elementos de valor y un crecimiento de calidad de la cartera, en lugar del aspecto de seguridad. La constante que mantiene unido el sistema es un proceso sistemático de gestión de los riesgos, aplicado a diario, semanal y mensualmente, con el fin de garantizar una cartera equilibrada capaz de ofrecer un perfil de rentabilidad relativa coherente y atractivo.
En última instancia, el posicionamiento central de la cartera se obtiene mediante una pensada mezcla de valores orientados al valor y al crecimiento. La estrategia no pretende crear una cartera en la que las características de todos los valores sean de naturaleza esencialmente similar, lo que implica un modesto descuento en su valoración y un mayor potencial de crecimiento de los beneficios respecto del mercado. La Gestora de inversiones reconoce que a lo largo de todo un ciclo de mercado, habrá ocasiones en las que habrá más o menos ideas que combinen todos los elementos atractivos de una valoración con descuento junto con un fuerte potencial de crecimiento de los beneficios relativos. Como consecuencia, la Gestora de inversiones no fuerza el hecho de que todas las acciones parezcan de naturaleza «esencial», sino que busca equilibrar la cartera con una mezcla de las oportunidades de mejor valor disponibles en el mercado con las mejores ideas en términos de crecimiento de calidad/impulso.
La estrategia del Subfondo se centra en los beneficios, se basa en la investigación y tiene en cuenta los riesgos. La filosofía de inversión consiste en sumar valor mediante una combinación de valor relativo y crecimiento relativo. La selección de los valores es la piedra angular de la filosofía de inversión.
Estrategia centrada en los beneficios: La Gestora de inversiones cree que a largo plazo el precio de las acciones sigue el crecimiento de los beneficios.
Invertimos en sociedades con un dinamismo empresarial creciente y la ventaja de unos beneficios infravalorados.
Estrategia basada en la investigación: Las técnicas de investigación fundamental y cuantitativa son esenciales para encontrar valoraciones atractivas y un dinamismo empresarial creciente. La Gestora de inversiones cree que la mejor forma de sumar valor es a través de nuestras capacidades de investigación globales. Utiliza un amplio abanico de modelos computerizados propios, que se benefician de la experiencia en el sector de nuestros analistas. Busca detectar las sorpresas que hacen avanzar los mercados y las acciones.
Estrategia coherente: La Gestora de inversiones cree que los factores más constantes que traen consigo un rendimiento extraordinario a la hora de seleccionar acciones son:
- Un dinamismo empresarial creciente
- Una valoración atractivaEstrategia consciente de los riesgos: La Gestora de inversiones intenta ofrecer una rentabilidad sólida ajustada a los riesgos minimizando los riesgos imprevistos que asume. Haciendo un seguimiento de los errores aplicado a riesgos específicos de las acciones, la Gestora de inversiones espera superar de forma continuada el Índice de referencia del entorno comercial.