## The Underlying Assets are subject to credit, liquidity, market value, interest rate and certain other risks.
CDO/CLO Securities are in general privately placed and offer less liquidity than other investment-grade or high-yield corporate debt. They are also generally issued in structured transactions with risks different from regular corporate debt. In addition, the assets collateralizing market value CDO/CLO Securities are subject to liquidation upon the failure of certain tests, and it is likely that any such liquidation would result in a substantial loss of value of the related market value CDO/CLO Securities.
Prices of the Underlying Assets may be volatile and will generally fluctuate due to a variety of factors that are inherently difficult to predict, including but not limited to changes in interest rates, prevailing credit spreads, general economic conditions, financial market conditions, domestic and international economic or political events, developments or trends in any particular industry, and the financial condition of the obligors of the Underlying Assets. In addition, the ability of the issuer to sell Underlying Assets prior to maturity is subject to certain restrictions set forth in the offering and constitutive documents of the relevant.
The average life of a CDO/CLO Security may be affected by the financial condition of the underlying loan or the CDO/CLO Security Issuer and/or the characteristics of the Underlying Assets, including, without limitation: the existence and frequency of exercise of any optional or mandatory redemption features; the prevailing level of interest rates; the redemption price; and the actual default rate.
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## Local Currency Securities

Translation (ENIT, 2022-05-01):
## Le Attività sottostanti sono soggette a rischi di credito, liquidità, del valore di mercato, di tasso d’interesse e di altro tipo.
I Titoli CDO/CLO sono in genere collocati con trattativa privata e offrono una liquidità minore di quella di altri titoli di debito societari investment grade o ad alto rendimento. Inoltre, sono emessi nell’ambito di operazioni strutturate i cui rischi sono diversi da quelli del debito societario tradizionale. Inoltre, le attività offerte a garanzia collaterale dei Titoli CDO/CLO al valore di mercato sono soggette a liquidazione in caso di fallimento di determinati test ed è probabile che una tale liquidazione comporti una perdita di valore cospicua dei correlati titoli CDO/CLO al valore di mercato.
I prezzi delle Attività sottostanti possono essere volatili e, in genere, oscilleranno a causa di vari fattori per loro natura difficili da prevedere, tra cui, a titolo non esaustivo, variazioni dei tassi d’interesse, spread di credito prevalenti, condizioni economiche generali, condizioni dei mercati finanziari, eventi economici o politici nazionali o internazionali, sviluppi o tendenze di un particolare settore e la situazione finanziaria dei debitori delle Attività sottostanti. Inoltre, la capacità dell’emittente di vendere Attività sottostanti prima della scadenza è soggetta a taluni limiti delineati nei suoi documenti di offerta e costitutivi.
La vita media di un Titolo CDO/CLO può risentire della situazione finanziaria del prestito sottostante o dell’Emittente del Titolo CDO/CLO e/o delle caratteristiche delle Attività sottostanti, tra cui, a titolo non limitativo: l’esistenza e frequenza di esercizio di eventuali caratteristiche facoltativo o obbligatorie, il livello di tassi d’interesse prevalente, il prezzo di rimborso e il tasso d’insolvenza reale.
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## Titoli in valuta locale