Some loans may incorporate delayed drawdown characteristics, where although the obligation is created prior to investment the amount advanced is drawn down and repaid and/or redrawn in stages. Furthermore, some loans may incorporate revolving credit characteristics, where although the obligation is created prior to investment the amount advanced may be fully drawn down or drawn down in stages, repaid and redrawn over the term of the loan. In each case, the applicable Sub- Fund is committed to supply these amounts at each
stage up to the level of such Sub-Fund’s full contractual
commitment for the period it remains a participant in the
loan facility.
A loan is often administered by an agent bank acting as agent for all holders. Unless, under the terms of the loan or other indebtedness, the applicable Sub-Fund has direct recourse against the corporate borrower, such Sub- Fund may have to rely on the agent bank or other financial intermediary to apply appropriate credit remedies against a corporate borrower.
Financial Derivative Instruments Risks
As certain Sub-Funds may invest in FDI for investment purposes or EPM, they may be subject to risks associated with FDI. FDI are financial contracts whose value depend on, or are derived from, the value of an underlying asset, reference rate or index. The various FDI
that the Sub-Fund may use are set out under the heading “Investment Objective, Investment Policy and Other Information” in the relevant Supplement.
FDI will typically be used as a substitute for taking a position in the underlying asset and/or as part of a strategy designed to reduce exposure to other risks, such as interest rate or currency risk. The Sub-Fund may also use FDI for gaining exposure within the limits set out by the Central Bank, in which case their use would involve exposure risk. Such exposure could magnify any potential negative impact of a change in the value of the
underlying asset on the Sub-Fund and therefore could increase the volatility of the Sub-Fund’s price and cause a Sub-Fund to suffer losses. Use of FDI involves risks
different from, or possibly greater than, the risks associated with investing directly in securities and other traditional investments. FDI are subject to a number of risks described below, such as liquidity risk, and credit risk. They also involve the risk of mispricing or improper valuation and the risk that changes in the value of the FDI may not correlate perfectly with the underlying asset, rate or index. Investing in a FDI could cause the Sub- Fund to lose more than the principal amount invested.
Also, suitable FDI transactions may not be available in all circumstances and there can be no assurance that the Sub-Fund will engage in these transactions to reduce exposure to other risks when that would be beneficial.
The prices of FDI, including futures and options prices, are highly volatile. Price movements of forward contracts, futures contracts and other derivative contracts are influenced by, among other things, interest rates, changing supply and demand relationships, trade, fiscal, monetary and exchange control programs and policies of governments, and national and international political and economic events and policies. In addition, governments from time to time intervene, directly and by regulation, in certain markets, particularly markets in currencies and interest rate related futures and options. Such
intervention often is intended directly to influence prices and may, together with other factors, cause all of such markets to move rapidly in the same direction because of, among other things, interest rate fluctuations. The use of techniques and instruments also involves certain special risks, including:
- dependence on the ability to predict movements in the prices of securities being hedged and movements in interest rates,
- imperfect correlation between the price movements of the FDI and price movements of related investments,
- the fact that skills needed to use these instrumentsare different from those needed to select the Sub-Fund’s securities
- the possible absence of a liquid market for any particular instrument at any particular time,
- possible impediments to effective portfolio management or the ability to meet redemption,
- possible losses arising from an unexpected application of law or regulation or arising as a result of the unenforceability of a contract,and
- the use of FDI to hedge or protect against market risk or to generate additional revenue may reduce the opportunity to benefit from favourable market movements.

Translation (ENES, 2022-11-30):
Algunos préstamos pueden incluir características de disposición tardía, de modo que aunque la obligación se cree antes de la inversión, el importe anticipado se retira y se reembolsa y / o se recupera de forma progresiva.
Además, algunos préstamos pueden incluir características de crédito renovable, de modo que aunque la obligación se cree antes de la inversión, el importe anticipado se puede retirar de una sola vez o por etapas, y reembolsarse y recuperarse durante el periodo de duración del préstamo. En cada uno de estos casos, el Subfondo correspondiente se compromete a proporcionar dichos importes en cada etapa hasta alcanzar el grado
de compromiso contractual total del Subfondo en el periodo durante el cual continúe la participación en el préstamo.
A menudo, un préstamo es administrado por un agente bancario que actúa como agente para todos los titulares. A menos que, en virtud de los términos del préstamo o de cualquier otra deuda, el Subfondo correspondiente tenga recurso directo contra el prestatario corporativo, dicho Subfondo podría tener que recurrir al agente bancario u otro intermediario financiero para aplicar remedios de crédito apropiados contra una empresa prestataria.
Riesgos de los instrumentos derivados financieros 
Dado que ciertos Subfondos pueden recurrir a Derivados con fines de inversión o de gestión eficiente de la
cartera, puede que estén sujetos a los riesgos asociados a dichos Derivados. Los Derivados son contratos financieros cuyo valor depende o se deriva del valor de un activo, tipo de cambio o índice subyacente. Bajo el epígrafe titulado «Objetivo de inversión, política de inversión e información adicional» del Suplemento correspondiente se describen los diferentes Derivados que el Subfondo puede utilizar.
Los Derivados se utilizan normalmente como alternativa a la toma de una posición directa en el activo subyacente y
/ o como parte de una estrategia ideada para reducir la exposición a otros riesgos, como los de tipo de interés o de cambio. El Subfondo también podrá utilizar Derivados para conseguir exposición dentro de los límites establecidos por el Banco Central, en cuyo caso su uso llevará aparejado un riesgo de exposición. Dicha exposición podría amplificar cualquier posible consecuencia negativa que tuviera un cambio en el valor del activo subyacente del Subfondo y, por lo tanto, podría aumentar la volatilidad del precio del Subfondo y provocar que este sufriese pérdidas. El uso de Derivados implica riesgos diferentes, y posiblemente superiores, a los riesgos asociados con la inversión directa en valores y otras inversiones tradicionales. Los Derivados están sujetos a una serie de riesgos descritos a continuación, como el riesgo de liquidez y el riesgo de crédito. También entrañan el riesgo de una fijación de precio o valoración inadecuadas o de una correlación imperfecta entre los cambios de valor del Derivados y los del activo, tipo o índice subyacente. La inversión en un Derivados podría acarrear al Subfondo pérdidas superiores al principal invertido. Asimismo, cabe que las operaciones con Derivados más adecuadas no se encuentren disponibles en todas las circunstancias, y no puede garantizarse que el Subfondo vaya a hacer uso de estas operaciones en los momentos en que resulte más beneficioso hacerlo para reducir su exposición a otros riesgos.
Los precios de los Derivados, incluidas las cotizaciones de futuros y opciones, exhiben una volatilidad elevada. Las oscilaciones de los precios de los contratos a plazo, los contratos de futuros y otros contratos derivados se ven influidas, entre otros factores, por los tipos de interés, los cambios en el equilibrio entre la oferta y la demanda, las políticas y programas gubernamentales de tipo comercial, fiscal, monetario o de control de cambios, y determinados acontecimientos y desarrollos políticos o económicos de ámbito nacional e internacional. Además, los Gobiernos intervienen en ocasiones, directamente o con medidas normativas, en determinados mercados, en especial en los mercados de divisas y en los mercados de opciones y futuros ligados a tipos de interés. A menudo, estas intervenciones persiguen influir directamente en
los precios, pudiendo hacer, en unión con otros factores, que el conjunto de dichos mercados evoluciones rápidamente en un mismo sentido en respuesta, entre otros factores, a las variaciones de los tipos de interés. La utilización de estas técnicas e instrumentos también entraña ciertos riesgos específicos, tales como:
- la dependencia de la capacidad de predecir los movimientos en los precios de los valores con cobertura y los movimientos de los tipos de interés;
- la imperfecta correlación entre los movimientos en los precios de los Derivados y los movimientos en los precios de las inversiones relacionadas;
- el hecho de que para usar estos instrumentos se requieran unas competencias distintas de las necesarias para seleccionar los valores del Subfondo;
- la posible ausencia de mercados líquidos para cualquier instrumento dado en cualquier momento concreto;
- los posibles obstáculos para gestionar una cartera de manera eficaz o la capacidad de hacer frente a los reembolsos;
- las posibles pérdidas derivadas de aplicaciones inesperadas de leyes o normativas, o que surjan como consecuencia de la inaplicabilidad de un contrato,y
- el hecho de que el uso de Derivados como cobertura o protección contra el riesgo del mercado o para generar ingresos adicionales pueda reducir la oportunidad de obtener beneficios de los movimientos favorables del mercado.