## Investment Policy
The Fund may pursue a 'long-short strategy' whereby, while the Fund will typically have a long bias (i.e. it will benefit from an increase in the value of assets to which it obtains exposure), the Fund may also take short positions to achieve a return in respect of those issuers whose securities the Investment Manager believes to be overvalued or expects to fall in value.
The Fund will invest primarily in government, corporate or supra-national bonds rated below investment grade (as measured by Standards & Poors and other rating agencies), which may be fixed or floating rate notes, and may also invest in cash and cash equivalents including deposits, certificates of deposit, bankers acceptances and commercial paper but may also invest in common stock, ordinary shares, preference shares and warrants, money market instruments, bonds convertible into common stock, and other fixed income and equity linked investments.
The Investment Manager selects investments having regard to factors such as leverage, the debt-to-enterprise value ratio, cash-flow and earnings of a given issuer (enterprise value is calculated as the market capitalisation plus debt, minority interest and preferred shares, minus total cash and cash equivalents). In doing so, the Investment Manager will consider in particular information from the financial statements of a target investment.
Whilst bottom-up analysis (approach focusing on the analysis of individual stocks rather than the industry in which a company operates) remains at the forefront of the investment process, considerations of investment themes will supplement this approach, including consumer trends, technology, demographics, regulation or other external trends that may impact an individual target investment.

Translation (ENES, 2023-01-01):
## Política de inversión
El Fondo podrá seguir una «estrategia de inversión en posiciones largas y cortas», mediante la cual, si bien el Fondo normalmente aplicará un enfoque a largo plazo (es decir, se beneficiará de un aumento en el valor de los activos a los cuales obtiene exposición), también podrá adoptar posiciones a corto plazo para lograr un rendimiento con respecto a aquellos emisores cuyos valores el Gestor de inversiones considere sobrevalorados o respecto a los cuales se prevé una disminución del valor.
El Fondo invertirá principalmente en bonos gubernamentales, corporativos o supranacionales con una calificación inferior al grado de inversión (según determinen Standard & Poor's y otras agencias de calificación), que pueden ser de tipo fijo o variable, y también podrá invertir en efectivo y equivalentes de efectivo, incluidos depósitos, certificados de depósito, aceptaciones bancarias y pagarés de empresa, aunque también podrá invertir en acciones comunes, acciones ordinarias y preferentes, y «warrants», instrumentos del mercado monetario, bonos convertibles en acciones comunes y otras inversiones vinculadas a la renta fija y variable.
El Gestor de inversiones selecciona las inversiones teniendo en cuenta factores como el apalancamiento, la relación entre la deuda y el valor de la empresa, el flujo de caja y los beneficios de un emisor determinado (el valor de la empresa se calcula como la capitalización bursátil más la deuda, el interés minoritario y las acciones preferentes, menos el efectivo total y los equivalentes de efectivo). Al hacerlo, el Gestor de inversiones considerará en particular la información de los estados financieros de una inversión objetivo.
Aunque el análisis ascendente (enfoque centrado en el análisis de los valores individuales en lugar del sector en el que opera una empresa) sigue estando en la vanguardia del proceso de inversión, las consideraciones de los temas de inversión complementarán este enfoque, incluidas las tendencias de los consumidores, la tecnología, la demografía, la reglamentación u otras tendencias externas que puedan afectar a una inversión objetivo individual.