Regarding (vi) immediately available, collateral received should be capable of being fully enforced by a Fund at any time without reference to or approval from the counterparty.
The Investment Manager, on behalf of each Fund, shall apply suitably conservative haircuts to assets being received as collateral where appropriate on the basis of an assessment of the characteristics of the assets such as the credit standing or the price volatility, as well as the outcome of any stress tests performed as referred to above. The relevant Investment Manager will determine that generally if issuer or issue credit quality of the collateral is not of the necessary quality or the collateral carries a significant level of price volatility with regard to residual maturity or other factors, a conservative haircut must be applied in accordance with more specific guidelines as will be maintained in writing by the relevant Investment Manager on an on-going basis. To the extent that a Fund avails of the increased issuer exposure facility in section 5(ii) of Schedule 3 of the Central Bank Regulations, such increased issuer exposure may be to any of the issuers listed in section 2.12 of Appendix I to the Prospectus.
Non-cash collateral cannot be sold, pledged or re-invested.
- Cash collateralCash collateral may not be invested other than in the following:
- deposits with Relevant Institutions;
- high-quality government bonds;
- reverse repurchase agreements provided the transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the Fund is able to recall at any time the full amount of cash on an accrued basis;
- short-term money market funds as defined in the ESMA Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds (ref CESR/10-049).

Translation (ENIT, 2019-10-01):
Per quanto attiene (vi) alla disponibilità immediata, le garanzie collaterali ricevute devono poter essere pienamente escusse dal Fondo in qualunque momento senza dover informare la controparte né ottenere la sua approvazione.
Nello specifico, ove opportuno i Gestori degli investimenti di ciascun Fondo applicheranno alle attività ricevute quali garanzie collaterali haircut sufficientemente prudenti sulla base di una valutazione delle caratteristiche delle attività stesse come ad esempio la posizione creditizia o la volatilità del prezzo, nonché l'esito di eventuali stress test svolti secondo quanto sopra riportato. Il Gestore degli investimenti stabilirà che di norma, laddove la qualità creditizia dell'emittente o dell'emissione non sia sufficiente o la garanzia collaterale comporti un livello significativo di volatilità del prezzo rispetto alla scadenza residua o ad altri fattori, sarà necessario applicare un haircut prudente in conformità a linee guida più specifiche costantemente conservate in forma scritta dal Gestore degli investimenti interessato. Nella misura in cui un Fondo si avvale della possibilità di avere una maggiore esposizione verso un emittente consentita dalla sezione 5(ii) dell'Allegato 3 del Regolamento della Banca centrale,
l'esposizione aumentata può essere verso uno qualunque degli emittenti elencati nella sezione 2.12 dell'Appendice I al Prospetto.
Le garanzie collaterali non liquide non potranno essere vendute, costituite in pegno o reinvestite.
- Garanzie collaterali in contantiLe garanzie collaterali in contanti potranno essere investite esclusivamente in:
- depositi presso gli Istituti rilevanti;
- titoli di Stato di qualità elevata;
- contratti di pronti contro termine passivi a condizione che le controparti delle operazioni siano istituti di credito soggetti a vigilanza prudenziale e che il Fondo possa richiamare in qualunque momento l'intero ammontare della liquidità secondo criteri di competenza;
- fondi del mercato monetario a breve termine così come definiti dalle Linee guida ESMA in materia di definizione comune dei Fondi del Mercato monetario europeo (rif. CESR/10-049).