Les actifs détenus par le Fonds sont détenus en garde pour le compte du Fonds par un dépositaire qui est également réglementé par la CSSF. Le Dépositaire peut confier la garde des actifs du Fonds à des dépositaires délégués sur les marchés sur lesquels le Fonds investit. Le droit luxembourgeois prévoit que la responsabilité du Dépositaire ne sera pas impactée par le fait qu’il ait confié les actifs du Fonds à des tiers. La CSSF impose au Dépositaire de s’assurer qu’il existe une séparation légale des actifs autres qu’en espèces détenus en garde et que des registres soit maintenus, qui identifient clairement la nature et le montant de tous les actifs en garde, la propriété de chaque actif et l’endroit où les titres de propriété relatifs à ces actifs sont situés. Lorsque le Dépositaire engage un dépositaire délégué, la CSSF demande à ce que le Dépositaire s’assure que le dépositaire délégué applique ces normes et la responsabilité du Dépositaire ne sera pas affectée par le fait qu’il ait confié à un dépositaire délégué tout ou partie des actifs du Fonds.
Cependant, certaines juridictions ont des règles différentes relatives à la propriété et la garde des actifs de manière générale et la reconnaissance des intérêts d’un propriétaire réel tel qu’un Compartiment. Il existe un risque que si le Dépositaire ou le dépositaire délégué devient insolvable, le propriétaire réel des actifs du Compartiment en question ne soit pas reconnu dans des juridictions étrangères et que les créanciers du Dépositaire ou du dépositaire délégué cherchent à avoir recours aux actifs du Compartiment. Dans des juridictions où le propriétaire réel du Compartiment est finalement reconnu, le Compartiment peut subir un retard pour récupérer ses actifs, en attendant la résolution de l’insolvabilité en question ou des procédures de faillite.
Eu égard aux actifs en numéraire, la situation générale est que tout compte en numéraire sera inscrit à l’ordre du Dépositaire au bénéfice du Compartiment concerné. Toutefois, en raison de la nature fongible du numéraire, il sera détenu sur le bilan de la banque auprès de laquelle ces comptes en numéraire sont détenus (qu’il s’agisse d’un dépositaire délégué ou d’une banque tierce) et ne sera pas protégé en cas de faillite de ladite banque. Un Compartiment sera donc exposé au risque de contrepartie à l’égard de cette banque. Sous réserve de tout accord d’assurance ou de garantie d’État en vigueur au titre des dépôts bancaires ou des dépôts en numéraire, lorsqu’un dépositaire délégué ou une banque tierce détient des actifs en numéraire et devient par la suite insolvable, le Compartiment devra prouver la dette tout comme les autres créanciers ordinaires. Le Compartiment surveillera constamment son exposition eu égard à ces actifs en numéraire.
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## Risque de suspension du marché

Translation (FRES, 2023-01-01):
Los activos que posee el Fondo se mantienen depositados por cuenta del Fondo en un Depositario que también está regulado por la CSSF. El Depositario puede confiar la custodia de los activos del Fondo a subdepositarios de los mercados en los que invierte el Fondo. El Derecho luxemburgués establece que la responsabilidad del Depositario no se verá afectada por el hecho de que haya confiado los activos del Fondo a terceros. La CSSF exige que el Depositario garantice que existe una separación jurídica de los activos no monetarios bajo su custodia y que mantenga un registro en el que se identifique claramente la naturaleza y el importe de todos los activos bajo su custodia, la titularidad de cada uno de los activos y el lugar en el que se encuentran los documentos de propiedad de dichos activos. Cuando el Depositario utiliza un subdepositario, la CSSF exige que el Depositario se asegure de que el subdepositario satisfaga estos mismos requisitos y la responsabilidad del primero no se verá afectada por el hecho de que haya confiado a un subdepositario parte o la totalidad de los activos del Fondo.
Sin embargo, determinadas jurisdicciones cuentan con normas diferentes por lo que respecta a la propiedad y la custodia de los activos en general y al reconocimiento de los intereses de un beneficiario efectivo como un Subfondo. Existe el riesgo de que, en caso de que el Depositario o el subdepositario se declare insolvente, el correspondiente Subfondo no sea reconocido como beneficiario efectivo de los activos en jurisdicciones extranjeras y que los acreedores del Depositario o del subdepositario intenten recurrir a los activos del Subfondo. En las jurisdicciones en las que se reconoce al correspondiente Subfondo como beneficiario efectivo último, es posible que el Subfondo tarde un tiempo en recuperar sus activos, hasta que se resuelva el correspondiente procedimiento de insolvencia o quiebra.
Con respecto a los activos monetarios, la postura general es que todas las cuentas de efectivo se gestionarán por orden del Depositario en beneficio del correspondiente Subfondo. Sin embargo, debido a la naturaleza fungible del efectivo, se mantendrá en el balance del banco en el que se mantengan dichas cuentas de efectivo (sea un subdepositario o un banco tercero) y no estará protegido frente a la quiebra de dicho banco. Por tanto, un Subfondo estará sujeto al riesgo de exposición a la contrapartida con respecto a dicho banco. Con sujeción a cualquier acuerdo de seguro o garantía pública aplicable a los depósitos bancarios o en efectivo, cuando un subdepositario o banco tercero mantenga activos en efectivo y posteriormente se declare insolvente, el Subfondo podrá estar obligado a demostrar la deuda junto con otros acreedores no asegurados. El Subfondo controlará su exposición con respecto a dichos activos en efectivo de forma constante.
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## Riesgo de suspensión del mercado