The Funds seeking to invest in the domestic securities markets of the PRC may use the Stock Connect, in addition to the QFII and RQFII schemes and, thus, are subject to the following additional risks:
General Risk: The relevant regulations are untested and subject to change. There is no certainty as to how they will be applied which could adversely affect the Funds. The Stock Connect requires use of new information technology systems which may be subject to operational risk due to its cross- border nature. If the relevant systems fail to function properly, trading in Hong Kong and Shanghai/Shenzhen markets through Stock Connect could be disrupted.
Clearing and Settlement Risk: The HKSCC and ChinaClear have established the clearing links and each will become a participant of each other to facilitate clearing and settlement of cross-boundary trades. For cross-boundary trades initiated in a market, the clearing house of that market will on one hand clear and settle with its own clearing participants, and on the other hand undertake to fulfil the clearing and settlement obligations of its clearing participants with the counterparty clearing house.
Legal/Beneficial Ownership: Where securities are held in custody on a cross-border basis, there are specific legal/ beneficial ownership risks linked to compulsory requirements of the local Central Securities Depositaries, HKSCC and ChinaClear.
As in other emerging and less developed markets, the legislative framework is only beginning to develop the concept of legal/formal ownership and of beneficial ownership or interest in securities. In addition, HKSCC, as nominee holder, does not guarantee the title to Stock Connect securities held through it and is under no obligation to enforce title or other rights associated with ownership on behalf of beneficial owners. Consequently, the courts may consider that any nominee or custodian as registered holder of Stock Connect securities would have full ownership thereof, and that those Stock Connect securities would form part of the pool of assets of such entity available for distribution to creditors of such entities and/or that a beneficial owner may have no rights whatsoever in respect thereof. Consequently the Funds and the Depositary cannot ensure that the Funds ownership of these securities or title thereto is assured.
To the extent that HKSCC is deemed to be performing safekeeping functions with respect to assets held through it, it should be noted that the Depositary and the Funds will have no legal relationship with HKSCC and no direct legal recourse against HKSCC in the event that the Funds suffer losses resulting from the performance or insolvency of HKSCC.
In the event ChinaClear defaults, HKSCC’s liabilities under its market contracts with clearing participants will be limited to assisting clearing participants with claims. HKSCC will act in good faith to seek recovery of the outstanding stocks and monies from ChinaClear through available legal channels or the liquidation of ChinaClear. In this event, the Funds may not fully recover its losses or its Stock Connect securities and the process of recovery could also be delayed.
Operational Risk: The HKSCC provides clearing, settlement, nominee functions and other related services of the trades executed by Hong Kong market participants. PRC regulations which include certain restrictions on selling and buying will apply to all market participants. In the case of sale, pre- delivery of shares are required to the broker, increasing counterparty risk. Because of such requirements, the Funds may not be able to purchase and/or dispose of holdings of China A-Shares in a timely manner.
Quota Limitations: The Stock Connect is subject to quota limitations which may restrict the Funds ability to invest in China A-Shares through the Stock Connect on a timely basis.
Investor Compensation: The Funds will not benefit from local investor compensation schemes. Stock Connect will only operate on days when both the PRC and Hong Kong markets are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days. There may be occasions when it is a normal trading day for the PRC market but the Funds cannot carry out any China A-Shares trading. The Funds may be subject to risks of price fluctuations in China A-Shares during the time when Stock Connect is not trading as a result.
Investment Risk: securities traded via Shenzhen-Hong Kong Stock Connect may be smaller companies which are subject to Smaller Companies Risk as detailed earlier in this Appendix.
Risks associated with the Small and Medium Enterprise board, the Science and Technology Innovation Board (STAR Board) and/or ChiNext market
A Fund may invest in the Small and Medium Enterprise ("SME") board, Science, Technology and Innovation board (“STAR Board”) of the Shanghai Stock Exchange (“SSE”) and/
or the ChiNext market of the SZSE via the Shenzhen Hong Kong Stock Connect. Investments in the SME board, STAR Board, and/or ChiNext market may result in significant losses for a Fund and its investors. The following additional risks apply:
- Higher fluctuation on stock pricesListed companies on the SME board, STAR Board and/or ChiNext market are usually of emerging nature with smaller operating scale. Hence, they are subject to higher fluctuation in stock prices and liquidity and have higher risks and turnover ratios than companies listed on the main board of the SZSE or SSE as relevant.
- Over-valuation riskStocks listed on the SME board, STAR Board and/or ChiNext market may be overvalued and such exceptionally high valuation may not be sustainable. Stock prices may be more susceptible to manipulation due to fewer circulating shares.
- Differences in regulationsThe rules and regulations regarding companies listed on ChiNext market and/or the STAR Board market are less stringent in terms of profitability and share capital than those in the main boards and SME board.
- Delisting riskIt may be more common and faster for companies listed on the SME board, STAR Board and/or ChiNext to delist. This may have an adverse impact on a Fund if the companies that it invests in are delisted.
- Concentration Risk (applicable to STAR Board)The STAR Board is a newly established board and may have a limited number of listed companies during the initial stage. Investments by a Fund in the STAR Board may be concentrated in a small number of stocks and subject a Fund to higher concentration risk.
- Taxes associated with investing in mainland ChinaIncome and gains derived from trading China A-SharesThe Ministry of Finance of the PRC, the State of Administration of Taxation of the PRC and the CSRC jointly issued circulars in relation to the taxation rules on the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect under Circular Caishui 2014 No.81 (“Circular 81”) and Circular Caishui 2016 No. 127 (“Circular127”) on 14 November 2014 and 1 December 2016 respectively. Under Circular 81 and Circular 127, corporate income tax, individual income tax and business tax will be temporarily exempted on gains derived by overseas investors on the trading of China A-Shares through the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect with effect from 17 November 2014 and 5 December 2016 respectively. However, overseas investors are required to pay withholding income tax (WIT) on dividends and/or bonus shares at the rate of 10% which will be withheld and paid to the relevant in-charge PRC tax authorities by the listed companies. Dividends from China A-Shares are not within the charging scope of Value-Added Tax (VAT).

Translation (ENIT, 2022-06-01):
I Comparti che intendono investire nei mercati mobiliari nazionali della PRC possono avvalersi dei Programmi Stock Connect, oltre agli schemi QFII e RQFII e, pertanto, sono soggetti ai rischi aggiuntivi di seguito elencati:
Rischio generale: le normative specifiche non sono ancora state testate e sono soggette a modifica. Le modalità di applicazione sono ancora dubbie, fattore che potrebbe ripercuotersi sfavorevolmente sui Comparti. I Programmi Stock Connect prevedono l'uso di nuovi sistemi informatici che potrebbero essere soggetti a un rischio operativo in ragione della natura transfrontaliera dei programmi medesimi. L'eventuale malfunzionamento di tali sistemi potrebbe determinare turbative all'operatività delle negoziazioni effettuate tramite i Programmi Stock Connect sui mercati di Hong Kong e Shanghai/Shenzhen.
Rischio di compensazione e regolamento: HKSCC e ChinaClear hanno posto in essere dei collegamenti tra i propri sistemi di compensazione, ai quali parteciperanno reciprocamente per facilitare l'attività di compensazione e regolamento delle transazioni transfrontaliere. Per le transazioni transfrontaliere effettuate in un mercato, la camera di compensazione di quel mercato provvederà, da un lato, alle operazioni di compensazione e regolamento per i suoi partecipanti alla compensazione e, dall'altro, s'incaricherà di onorare gli obblighi di compensazione e regolamento dei suoi partecipanti alla compensazione con la camera di compensazione controparte.
Proprietà legale/proprietà effettiva: per i titoli detenuti in custodia su base transfrontaliera, sussistono alcuni rischi specifici di proprietà legale o effettiva derivanti dai requisiti obbligatori dei Depositari centrali dei titoli HKSCC e ChinaClear.
Come in altri mercati emergenti e meno sviluppati, il quadro normativo sta cominciando solo ora a dare forma ai concetti di proprietà legale/formale e di proprietà effettiva dei titoli. Inoltre, HKSCC, in quanto intestatario designato, non garantisce il diritto di proprietà sui titoli detenuti tramite il sistema Stock Connect e non è soggetto ad alcun obbligo di far valere tale diritto o altri diritti connessi alla proprietà per conto dei titolari effettivi. Di conseguenza, gli organi giurisdizionali potrebbero ritenere eventuali designati o depositari, in quanto intestatari dei titoli tramite il sistema Stock Connect, i detentori della piena proprietà dei suddetti titoli, i quali, quindi andrebbero a costituire il paniere di attivi di tali entità distribuibili ai loro creditori e/o che un titolare effettivo non abbia alcun tipo di diritto sui titoli in questione. I Comparti e il Depositario non possono pertanto garantire il riconoscimento della proprietà o dei diritti di proprietà del Comparto stesso rispetto ai suddetti titoli.
Nella misura in cui si ritenga che HKSCC svolga funzioni di custodia delle attività detenute per suo tramite, è opportuno non trascurare che il Depositario e i Comparti non vanteranno alcun vincolo giuridico nei confronti di HKSCC, dunque non beneficeranno di alcun ricorso diretto nei confronti di quest'ultima in caso di perdite subite dai Comparti in ragione delle prestazioni o dell'insolvenza di HKSCC.
Schroder International Selection Fund Prospetto
Qualora ChinaClear si renda inadempiente, la responsabilità di HKSCC, a norma dei contratti stipulati con i partecipanti alla compensazione, è limitata all'assistenza da fornire agli stessi per far valere i loro crediti. HKSCC in buona fede cercherà di recuperare le azioni e il denaro dovuti da ChinaClear mediante i canali legali disponibili o mediante la liquidazione di ChinaClear. In questa eventualità, i Comparti potrebbero non riuscire a recuperare per intero le proprie perdite o i propri titoli negoziati tramite i Programmi Stock Connect, ed incorrere in ritardi della procedura di recupero.
Rischio operativo: HKSCC fornisce, per le transazioni eseguite dagli operatori del mercato di Hong Kong, servizi di compensazione, di regolamento, di intestazione fiduciaria e altri servizi connessi. Le normative vigenti nella Repubblica Popolare Cinese, che prevedono alcune restrizioni alla compravendita, si applicheranno a tutti gli operatori del mercato. In caso di vendita, il broker è tenuto a una consegna anticipata delle azioni, che determina un incremento del rischio di controparte. In ragione di tali requisiti, i Comparti potrebbero non essere in grado di acquistare e/o vendere tempestivamente le proprie partecipazioni in Azioni A cinesi.
Limiti di quota: i Programmi Stock Connect sono soggetti a limiti di quota che possono ridurre la capacità dei Comparti di investire puntualmente in Azioni A cinesi tramite i programmi stessi.
Risarcimento agli investitori: i Comparti non beneficeranno dei programmi di risarcimento previsti per gli investitori locali. I Programmi Stock Connect saranno operativi unicamente nei giorni in cui sia il mercato della Repubblica Popolare Cinese che quello di Hong Kong saranno aperti per le contrattazioni e in cui le banche in entrambi i mercati saranno aperte nei rispettivi giorni di regolamento. Potranno verificarsi casi in cui, durante un normale giorno di negoziazione per il mercato della Repubblica Popolare Cinese, i Comparti saranno impossibilitati ad effettuare negoziazioni di Azioni A cinesi. Pertanto, i Comparti sono soggetti al rischio di oscillazioni dei prezzi delle Azioni A cinesi nei periodi in cui i Programmi Stock Connect non siano operativi.
Rischio d'investimento: i titoli negoziati attraverso lo Shenzhen-Hong Kong Stock Connect potranno essere società di piccole dimensioni soggette al Rischio connesso alle società a più bassa capitalizzazione, secondo quanto in precedenza specificato all'interno della presente Appendice.
Rischi associati allo Small and Medium Enterprise board, al Science and Technology Innovation Board (STAR Board) e/o al mercato ChiNext
Un Comparto può investire nello Small and Medium Enterprise ("SME") Board, nel Science and Technology Innovation Board ("STAR Board") della Shanghai Stock Exchange ("SSE") e/o nel mercato ChiNext della SZSE tramite Shenzhen Hong Kong Stock Connect. Gli investimenti nello SME Board, nello STAR Board e/o nel mercato ChiNext possono comportare perdite significative per un Comparto e per i suoi investitori. Si applicano i seguenti rischi aggiuntivi:
–	Fluttuazione più ampia dei prezzi delle azioni
Le società quotate sullo SME Board, sullo STAR Board e/o sul mercato ChiNext sono generalmente emergenti e hanno una scala operativa più ridotta. Sono pertanto soggette a fluttuazioni più ampie dei prezzi delle azioni e del livello di liquidità e presentano rischi e tassi di
rotazione più elevati rispetto alle società quotate sulla struttura principale della SZSE o della SSE, a seconda del caso.
- Rischio di valutazione eccessivaI titoli azionari quotati sullo SME Board, sullo STAR Board e/o sul mercato ChiNext possono essere sopravvalutati e tali valutazioni eccezionalmente elevate potrebbero non essere sostenibili. I prezzi dei titoli azionari possono essere più suscettibili di manipolazione a causa di un minor numero di azioni in circolazione.
- Differenze di regolamentazioneLe norme e i regolamenti relativi alle società quotate sul mercato ChiNext e/o sul mercato STAR Board sono meno rigorosi in termini di redditività e capitale sociale rispetto a quelli vigenti nei mercati principali e nello SME Board.
- Rischio di cancellazione dal listinoPer le società quotate sullo SME Board, sullo STAR Board e/o sul mercato ChiNext la cancellazione dal listino può essere più comune e più veloce. Un Comparto potrebbe essere colpito negativamente qualora le società in cui investe siano cancellate dal listino.
- Rischio di concentrazione (applicabile a STAR Board)STAR Board è un mercato di nuova costituzione e potrebbe avere un numero limitato di società quotate durante la fase iniziale. Gli investimenti effettuati da un Comparto nello STAR Board possono essere concentrati in un numero limitato di titoli e possono assoggettare un Comparto a un rischio di concentrazione più elevato.
- Imposte associate agli investimenti nella Cina continentaleReddito e ricavi derivanti dalla negoziazione di Azioni A cinesiIl Ministero delle Finanze della Repubblica Popolare Cinese (RPC), l'Amministrazione fiscale di Stato della RPC e la CCRC hanno congiuntamente emesso circolari in relazione alle norme fiscali relative al programma Shanghai-Hong Kong Stock Connect e al programma Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, nello specifico con circolare Caishui 2014 n. 81 ("Circolare 81") e circolare Caishui 2016 n. 127 ("Circolare127") rispettivamente il 14 novembre 2014 e il 1° dicembre 2016. Ai sensi delle Circolari 81 e 127, l'imposta sul reddito delle società, l'imposta sul reddito delle persone fisiche e l'imposta sul reddito da attività produttive non saranno temporaneamente applicate sulle plusvalenze ottenute dagli investitori esteri sulla negoziazione di Azioni A cinesi tramite il programma Shanghai-Hong Kong Stock Connect e il programma Shenzhen-Hong Kong Stock Connect con effetto rispettivamente dal 17 novembre 2014 e dal 5 dicembre 2016. Ciononostante, gli investitori esteri sono tenuti al pagamento della ritenuta alla fonte dell'imposta sul reddito sui dividendi e/o sulle azioni gratuite con un'aliquota pari al 10%, la quale verrà trattenuta e versata dalle società quotate alle autorità fiscali competenti della Repubblica Popolare Cinese. I dividendi delle Azioni A cinesi non rientrano nell'ambito di applicazione dell'imposta sul valore aggiunto (IVA).