The Investment Manager also selects the PRC brokers to execute transactions for the relevant Funds in the PRC markets. The Investment Manager can appoint up to the maximum number of PRC brokers per market (e.g. the Shanghai Stock Exchange and the Shenzhen Stock Exchange) as permitted by the QFII/RQFII regulations. Should, for any reason, the relevant Funds’ ability to use the relevant PRC broker be affected, this could disrupt the operations of the relevant Funds. The relevant Funds may also incur losses due to the acts or omissions of either the relevant PRC broker(s) or the PRC Custodian(s) in the execution or settlement of any transaction or in the transfer of any funds or securities.
Further, in the event of an irreconcilable shortfall in the assets in the securities accounts maintained by CSDCC which
may arise due to a fault in the CSDCC or bankruptcy of CSDCC, the relevant Funds may suffer losses. It is possible that, in circumstances where only a single PRC broker is appointed where it is considered appropriate to do so by the Investment Manager, the relevant Fund(s) may not necessarily pay the lowest commission or spread available.
Subject to the applicable laws and regulations in China, the Depositary Bank will make arrangements to ensure that the PRC Custodians have appropriate procedures to properly safe-keep the Funds’ assets.
According to the QFII/RQFII regulations and market practice, the securities and cash accounts for the investment funds in China are to be maintained in the name of "the full name of the QFII/RQFII investment manager – the name of the fund" or "the full name of the QFII/RQFII investment manager – client account". Notwithstanding these arrangements with third party custodians, the QFII/RQFII regulations are subject to the interpretation of the relevant authorities in China.
Moreover, given that pursuant to the QFII/RQFII regulations, the Investment Manager as QFII/RQFII will be the party entitled to the securities (albeit that this entitlement does not constitute an ownership interest), such QFII/RQFII Eligible Securities of the relevant Funds may be vulnerable to a claim by a liquidator of the Investment Manager and may not be as well protected as if they were registered solely in the name of the Funds concerned. In particular, there is a risk that creditors of the Investment Manager may incorrectly assume that the relevant Fund’s assets belong to the Investment Manager and such creditors may seek to gain control of the relevant Fund’s assets to meet the Investment Manager's liabilities owed to such creditors.
Investors should note that cash deposited in the cash account of the relevant Funds with the PRC Custodian(s) will not be segregated but will be a debt owing from the PRC Custodian(s) to the relevant Funds as a depositor. Such cash will be co-mingled with cash belonging to other clients of the PRC Custodian(s). In the event of bankruptcy or liquidation of the PRC Custodian(s), the Funds concerned will not have any proprietary rights to the cash deposited in such cash account, and the Funds concerned will become an unsecured creditor, ranking pari passu with all other unsecured creditors, of the PRC Custodian(s). The Funds concerned may face difficulty and/or encounter delays in recovering such debt, or may not be able to recover it in full or at all, in which case the Funds concerned will suffer losses.
The Investment Manager as QFII/RQFII shall entrust its PRC Custodian(s) to complete relevant registration formalities or submit relevant applications to the People’s Bank of China (“PBOC”) and SAFE as described in the Administrative Provisions on Domestic Securities and Futures Investment Capital of Foreign Institutional Investors (PBOC & SAFE Circular [2020] No. 2) (the “Administrative Provisions”) . The Investment Manager shall cooperate with its PRC Custodian
(s) in fulfilling obligations regarding review of authenticity and compliance, anti-money laundering, anti-terrorist financing, etc.
- Foreign Exchange ControlsRMB is currently not a freely convertible currency and is subject to exchange controls imposed by the Chinese government. As the relevant Funds invest in China, such controls could affect the repatriation of funds or assets out of the country, thus limiting the ability of the relevant Funds to satisfy redemption obligations.

Translation (ENES, 2021-02-01):
El Gestor de inversiones también selecciona a los intermediarios de la RPC para ejecutar operaciones para los Fondos pertinentes en los mercados de la RPC. El Gestor de inversiones podrá designar el número máximo de corredores de la RPC por mercado (por ejemplo, la Bolsa de Shanghái y la Bolsa de Shenzhen), de conformidad con lo dispuesto en la normativa sobre QFII/RQFII. Si, por cualquier motivo, se viera afectada la capacidad de los Fondos pertinentes para recurrir al intermediario de la RPC, las operaciones de los Fondos pertinentes podrían verse afectadas. Los Fondos pertinentes también podrán incurrir en pérdidas como consecuencia de los actos u omisiones del/de los Depositario(s) de la RPC o del/de los Depositario(s) de la RPC pertinentes en la ejecución o liquidación de cualquier transacción o en la transferencia de cualquier fondo o valor. Además, en caso de un déficit irreconciliable en los activos de las cuentas de valores mantenidas por la CSDCC que pueda surgir debido a un fallo o a la quiebra de la CSDCC, los Fondos correspondientes pueden sufrir pérdidas. No obstante, cabe la posibilidad de que, en circunstancias en las que se designe un único intermediario de la RPC cuando el Gestor de inversiones lo considere apropiado, el o los Fondos pertinentes no paguen necesariamente la comisión o el diferencial más bajos disponibles.
Con sujeción a las leyes y normativas aplicables en China, el Banco Depositario adoptará medidas para garantizar que los Depositarios de la RPC cuenten con procedimientos adecuados para custodiar adecuadamente los activos de los Fondos.
De conformidad con la normativa sobre QFII/RQFII y las prácticas del mercado, las cuentas de valores y de efectivo de los fondos de inversión en China deben mantenerse bajo “el nombre completo del gestor de inversiones QFII/RQFII - el nombre del fondo” o “el nombre completo del gestor de inversiones QFII/RQFII - cuenta del cliente”. A pesar de estos acuerdos con terceros depositarios, la normativa sobre QFII/ RQFII está sujeta a la interpretación de las autoridades competentes de China.
Por otra parte, dado que de conformidad con la normativa sobre QFII/RQFII, el Gestor de inversiones como QFII/RQFII será la parte con derecho a los valores (aunque este derecho
no constituye un título de propiedad), dichos Valores aptos a efectos de QFII/RQFII de los Fondos pertinentes pueden ser objeto de una reclamación por parte de un liquidador del Gestor de inversiones y no contar con la misma protección que si estuvieran registrados únicamente a nombre de los Fondos en cuestión. En particular, existe el riesgo de que los acreedores del Gestor de inversiones asuman incorrectamente que los activos del Fondo pertinente pertenecen al Gestor de inversiones, y que dichos acreedores traten de obtener el control de los activos del Fondo pertinente para hacer frente a los pasivos del Gestor de inversiones adeudados a dichos acreedores.
Los inversores deberán tener en cuenta que el efectivo depositado en la cuenta de efectivo de los Fondos pertinentes con el/los Depositario(s) de la RPC no estará segregado, sino que será una deuda que el/los Depositario(s) de la RPC deberá(n) a los Fondos pertinentes como depositante(s). Dicho dinero se confundirá con el dinero de otros clientes del/de los Depositario(s) de la RPC. En el caso de quiebra o liquidación del/de los Depositario(s) de la RPC, los Fondos en cuestión no tendrán ningún derecho de propiedad sobre el efectivo depositado en dicha cuenta de efectivo, y dichos Fondos se convertirán en un acreedor no garantizado, con el mismo rango que el resto de los acreedores no garantizados del/de los Depositario(s) de la RPC. Los Fondos en cuestión podrán tener dificultades y/o enfrentarse a retrasos en la recuperación de dicha deuda, o no poder recuperarla en su totalidad o en absoluto, en cuyo caso los Fondos en cuestión sufrirán pérdidas.
El Gestor de inversiones, en su calidad de QFII/RQFII, confiará a su(s) Depositario(s) de la RPC la realización de los trámites de registro pertinentes o la presentación de las solicitudes pertinentes al Banco Popular de China (“BPC”) y SAFE, tal y como se describe en las Disposiciones administrativas sobre valores nacionales y capital de inversión en futuros de inversores institucionales extranjeros (Circular del BPC y SAFE [2020] N.º 2) (las “Disposiciones administrativas”). El Gestor de inversiones cooperará con su(s) Depositario(s) de la RPC en lo que respecta a sus obligaciones relativas a la revisión de la autenticidad y el cumplimiento, la lucha contra el blanqueo de capitales, la financiación del terrorismo, etc.
- Controles de cambio de divisasActualmente, el RMB no es una divisa que se pueda convertir libremente y está sujeto a controles cambiarios impuestos por el gobierno chino. En la medida en que los Fondos pertinentes invierten en China, dichos controles podrían tener un efecto sobre la repatriación de fondos o activos fuera del país, limitando de este modo la capacidad de los Fondos pertinentes para satisfacer las obligaciones de reembolso.