## Politique de couverture du risque de change
Chaque Fonds peut appliquer des stratégies de couverture du risque de change inhérent à une Classe d’Actions, comme indiqué dans le Supplément concerné. S’il existe différentes Classes d’Actions au sein d’un même Fonds, le Supplément de ce Fonds doit préciser si une politique de couverture est appliquée à l’une des Classes d’Actions.
Chaque Fonds peut effectuer des transactions sur devises afin de se protéger contre certains risques de change, par exemple si la devise de libellé de la Classe d’Actions concernée diffère de la Devise de référence du Fonds. Toutefois, il n’existe aucune garantie quant à l’efficacité de ces opérations de couverture. Si une opération de couverture produit les résultats escomptés, la performance d’une
Classe d’Actions est susceptible de suivre celle des Placements et les Actionnaires d’une Classe d’Actions couverte ne tireront aucun avantage en cas de baisse de la devise de la Classe d’Actions par rapport à la devise de référence et/ou à la devise dans laquelle les actifs du Fonds sont libellés. Bien que les Fonds puissent effectuer des opérations de couverture du risque de change pour leurs Classes d’Actions, ils ne sont pas tenus de le faire. En outre, pour les Fonds appliquant des stratégies de couverture de certaines Classes d’Actions, il n’existe aucune garantie quant à leur efficacité. Les coûts et engagements/avantages découlant d’instruments acquis à des fins de couverture du risque de change au profit d’une quelconque Classe d’Actions d’un Fonds sont exclusivement attribuables à cette Classe.
L’exposition aux devises ne saurait dépasser 105 % de la Valeur d’inventaire nette de la Classe d’Actions couverte concernée. Toutes les opérations sont distinctement imputables à la Classe d’Actions couverte concernée et les risques de change de différentes Classes d’Actions ne peuvent pas être combinés ou compensés les uns avec les autres. La Société a mis en place des procédures visant à surveiller les positions couvertes et à vérifier que les couvertures excessives ne dépassent pas 105 % de la Valeur d’inventaire nette de la Classe d’Actions couverte concernée et que les positions insuffisamment couvertes ne sont pas inférieures à 95 % de la part de la Valeur d’inventaire nette de la Classe d’Actions couverte concernée qui doit être couverte contre le risque de change. Dans ce cadre, la Société reverra les positions couvertes dépassant 100 % de la Valeur d’inventaire nette de la Classe d’Actions couverte concernée et toute position insuffisamment couverte au moins une fois par mois afin de s’assurer qu’elles ne sont pas reportées d’un mois sur l’autre. Des facteurs indépendants du contrôle de la Société pourront toutefois donner lieu à des positions trop ou pas assez couvertes par rapport à la politique de couverture de chaque Fonds.

Translation (FRES, 2022-01-21):
## Política de cobertura de divisas
Todos los Fondos podrán utilizar estrategias encaminadas a cubrir el riesgo de cambio al nivel de Clase de Acciones, cuando lo hayan especificado en el Suplemento correspondiente. Cuando existan distintas Clases de Acciones en un Fondo, el Suplemento del mismo habrá de indicar si se va a adoptar o no una política de cobertura en relación con cada una de ellas.
Un Fondo podrá realizar determinadas operaciones de divisas para cubrir los riesgos de cambio, por ejemplo, cuando la divisa de denominación de una Clase de Acciones difiera de la Divisa de Referencia del Fondo. No obstante, no pueden facilitarse garantías de que dicha operación de cobertura resulte efectiva. En la medida en que la cobertura sea efectiva, es probable que el rendimiento de la Clase de Acciones fluctúe en paralelo al rendimiento de las Inversiones, y los Accionistas de una Clase de Acciones cubierta no se beneficiarán si la Clase de Acciones cae frente a la divisa de referencia o la divisa en la que estén denominados los activos del Fondo. Aunque cualquier Fondo puede recurrir a
operaciones de cobertura de divisas para sus Clases de Acciones, no estará obligado a hacerlo y, en la medida en que no utilice estrategias destinadas a cubrir algunas Clases de Acciones, no pueden existir garantías de que estas estrategias sean efectivas. Los costes y las responsabilidades/ventajas que se deriven de los instrumentos contratados a efectos de cobertura del riesgo de cambio en beneficio de cualquier Clase de Acciones concreta de un Fondo serán atribuibles exclusivamente a dicha Clase de Acciones.
La exposición al cambio no superará el 105% del Valor Liquidativo de la Clase de Acciones cubierta en cuestión. Todas las operaciones serán claramente atribuibles a la Clase de Acciones cubierta en cuestión y las exposiciones de cambio de distintas Clases de Acciones no podrán ser combinadas o compensadas. La Sociedad pondrá en marcha procedimientos para supervisar las posiciones cubiertas y para garantizar que las posiciones que exceden el límite de cobertura no superen el 105% del Valor Liquidativo de la Clase de Acciones cubierta en cuestión y que las posiciones con cobertura en defecto no alcancen el 95% de esa parte del Valor Liquidativo de la Clase de Acciones cubierta en cuestión que debe cubrirse frente al riesgo de divisa. En el marco de estos procedimientos, la Sociedad revisará las posiciones cubiertas que excedan el 100% del Valor Liquidativo de la Clase de Acciones cubierta y cualquier posición con cobertura en defecto al menos una vez al mes para asegurarse de que dicho excedente de cobertura no se traslada de un mes al siguiente. Pese a no ser la intención de la Sociedad, pueden surgir posiciones cubiertas en exceso o en defecto con respecto a los límites establecidos por la política de cobertura de cada Fondo como consecuencia de factores que escapan al control de la primera.