#### Investment strategy:
In order to achieve its management objective, the manager will invest on a discretionary basis, in particular through a carry trade strategy, in bond securities maturing no later than 31 December 2026, which will be representative of the expectations of the Management Company’s bond team on the Investment Grade credit markets (with a long-term Standard and Poor’s or equivalent rating of BBB- or above, or an equivalent internal rating from the Management Company) and High Yield credit markets (speculative securities for which the risk of issuer default is higher).
The strategy is not limited to carrying bonds, and the Management Company may conduct arbitrages in the interest of unitholders in the event of new market opportunities or if an increase in the risk of a future default of any issuer in the portfolio is identified.
The manager will seek to select the most attractive issues, according to their convictions, in order to maximise the portfolio’s risk/return ratio.
The UCITS may be fully invested in short-term securities with maturities of less than 3 months, specifically during its launch phase and at maturity.
The UCITS may invest up to 100% in debt securities and money market instruments issued by companies domiciled in OECD member countries, the G20, the European Economic Area, or the European Union (with no geographical distribution constraints), and up to 20% in securities of companies domiciled in any geographical area not listed above. Securities of companies domiciled in emerging countries may not represent more than 20% of net assets.
At least 60% of the portfolio will be invested in Investment Grade securities, and up to 40%
of the portfolio will be invested in High Yield securities, which may be considered speculative (Standard & Poor’s or equivalent rating below BBB-, or an equivalent internal rating awarded by the Management Company).
The UCITS may invest up to 15% in bonds issued by Investment Grade and/or High Yield financial companies, up to a maximum of 40% in High Yield securities (speculative securities for which the risk of issuer default is higher). Financial companies are defined as any company whose principal activity consists of providing financial intermediary services (banking and insurance).
As the Fund nears maturity, the UCITS will be managed on the money market and with reference to the euro money market average rate (capitalised €STR). After approval from the AMF, the UCITS will then opt either for a new investment strategy or for dissolution, or it will be merged with another UCITS.
To achieve the management objective, the strategy will primarily combine a sector-based approach and credit analysis.
Top-down approach
The top-down approach is primarily based on macroeconomic analysis of the various sectors or countries (members of the OECD, the European Economic Area, the European Union and the G20, with no restriction on geographic distribution) considered when allocating the portfolio. It leads to the determination of market scenarios created on the basis of the management team’s expectations.
This analysis makes it possible to define, in particular:
- the degree of exposure to the various economic sectors within the private issuers component. This will be determined in such a way as to retain a degree of diversification.
- the distribution between various ratings within the investment grade and high-yield categories (speculative securities for which the risk of issuer default is higher).

Translation (ENES, 2022-06-27):
#### Estrategia de inversión:
Para alcanzar su objetivo de gestión, el gestor invertirá de forma discrecional, especialmente mediante una estrategia de «carry trade», en títulos de renta fija cuya fecha de vencimiento no sea superior al 31 de diciembre de 2026 y que sean representativos de las expectativas del equipo de renta fija de la Sociedad gestora en los mercados de crédito de grado de inversión («Investment Grade») (títulos que presenten una calificación a largo plazo de Standard & Poor's o equivalente superior o igual a BBB-, o aquellos que disfruten de una calificación interna de la Sociedad gestora equivalente) y de alto rendimiento («High Yield») (títulos especulativos para los que el riesgo de incumplimiento del emisor es más importante).
La estrategia no se limita a las operaciones de «carry trade» de obligaciones, sino que la Sociedad gestora podrá llevar a cabo operaciones de arbitraje en interés del partícipe, en caso de que surjan nuevas oportunidades de mercado o en caso de aumento del riesgo de incumplimiento en el futuro de uno de los emisores de la cartera.
El gestor tratará de seleccionar las emisiones que, en función de sus convicciones, le parezcan más atractivas para maximizar la relación riesgo-rentabilidad de la cartera.
La totalidad del OICVM podrá invertirse en títulos a corto plazo inferiores a 3 meses, en particular durante su fase de lanzamiento y vencimiento.
El OICVM podrá invertir hasta el 100 % en títulos de deuda e instrumentos del mercado monetario emitidos por sociedades domiciliadas en los países miembros de la OCDE, del G20, del Espacio Económico Europeo o de la Unión Europea (sin limitación por distribución geográfica), y hasta un 20 % en títulos de sociedades domiciliadas en cualquier zona geográfica no mencionada anteriormente. Los títulos de sociedades domiciliadas en países emergentes no podrán representar más del 20 % del patrimonio neto.
La cartera podrá invertir un mínimo del 60 % en títulos con categoría «Investment Grade» y un máximo del 40 %
en títulos con categoría «High Yield», llamados de «alto rendimiento», que puedan considerarse especulativos (calificación inferior a BBB- según Standard & Poor’s o equivalente, o que la Sociedad gestora les otorgue una calificación interna equivalente).
El OICVM podrá invertir hasta un 15 % en bonos emitidos por sociedades financieras con categoría
«Investment Grade» y/o «High Yield», teniendo en cuenta el límite máximo del 40 % aplicable a los títulos
«High Yield» (títulos especulativos para los que el riesgo de incumplimiento del emisor es más importante). Se denomina sociedad financiera a toda aquella sociedad cuya actividad principal consista en la prestación de servicios de intermediación financiera (banca y seguros).
A medida que el fondo se vaya aproximando a su fecha de vencimiento, el OICVM estará gestionado monetariamente y en referencia a los tipos medios del mercado monetario del euro (€STR capitalizado). El OICVM optará entonces, con sujeción a la aprobación de la AMF, o por una nueva estrategia de inversión, o por la disolución, o por fusionarse con otro OICVM.
Para cumplir el objetivo de gestión, la estrategia combinará, ante todo, un enfoque sectorial y un análisis crediticio.
Enfoque «Top Down»
El enfoque «Top Down» principalmente se basa en un análisis macroeconómico de los distintos sectores o países (miembros de la OCDE, del Espacio Económico Europeo, de la Unión Europea y del G20, sin limitación por distribución geográfica) explorados en el marco de la asignación de la cartera. Este resulta en la determinación de posibles escenarios de mercado definidos a partir de las previsiones del equipo de gestión.
Fundamentalmente, el análisis permite definir:
- El grado de exposición a los distintos sectores económicos del grupo de emisores privados. Este se determinará de modo que se conserve una cierta diversificación.
- La distribución entre las distintas calificaciones dentro de la categoría «Investment Grade» y «High Yield» (títulos especulativos para los que el riesgo de incumplimiento del emisor es más importante).