### Expected Leverage
2300% of the Fund’s total net asset value based on the sum of notional exposures of financial derivative instruments in the investment portfolio including those held for risk reduction purposes. This level of leverage is not a limit and will vary over time and may increase under certain market conditions (e.g. at times of very low market volatility where higher derivatives exposure may be required to obtain the desired risk exposure, but also at times of high market volatility where higher derivatives exposure may be desired in order to, but not limited to, reduce market risk) to seek to meet the investment objective of the Fund. This methodology does not make a distinction between financial derivative instruments that are used for investment or risk reduction purposes. As a result, strategies that aim to reduce risk will contribute to an increased level of leverage for the Fund. Please note that in calculating the leverage, the notional value of any option position is adjusted by the option delta. The option delta measures the sensitivity of the option to the price of the underlying asset.
This Fund has a higher expected leverage figure compared to other Funds because the Fund employs a multi- strategy approach that makes extensive use of derivatives to achieve its investment objective and to reduce risk. As a result of the calculation methodology, a higher expected leverage figure does not necessarily imply more risk is being taken on the Fund.
The expected level of leverage is likely to be high and higher compared to other Funds, this is particularly due to the notional amounts of the Short-Term Interest Rate Futures (STIRF) in the leverage calculation. STIRF tend to have a lower risk contribution as compared to longer maturity interest rate products. An example of where the highest levels of leverage are expected to be reached will be through investment in STIRF for the Fixed Income, Currency and Commodity Relative Value strategy.
The Fund may achieve additional leverage through total return swaps (TRS) which may hold a basket of exchange traded commodity futures. The sum of notional exposure is calculated by means of look-through to the commodity futures.

Translation (ENIT, 2022-11-14):
### Leva prevista
2300% del Valore patrimoniale netto complessivo del Comparto in base alla somma delle esposizioni figurative degli strumenti finanziari derivati compresi nel portafoglio d’investimento, inclusi quelli detenuti per fini di riduzione del rischio. Tale livello di leva finanziaria non costituisce un limite e sarà soggetto a variazioni nel tempo e, in determinate condizioni di mercato (per es. in periodi di bassissima volatilità di mercato laddove può essere necessaria una maggiore esposizione ai derivati per ottenere l’esposizione al rischio desiderata, ma anche in fasi di elevata volatilità di mercato, quando può essere opportuna un’esposizione più ampia ai derivati allo scopo, a titolo meramente esaustivo ma non limitativo, di ridurre il rischio di mercato), potrà aumentare per consentire al Fondo di cercare di realizzare il proprio obiettivo d’investimento. Si tratta di un metodo che non distingue tra strumenti finanziari derivati impiegati a fini d’investimento e quelli impiegati a fini di riduzione del rischio. Le strategie risultanti che si prefiggono di ridurre il rischio contribuiranno ad aumentare il livello di indebitamento del Comparto. Si fa rilevare che nel calcolo della leva, il valore nozionale di eventuali posizioni su opzioni viene adeguato in base al delta dell’opzione. Il delta dell’opzione misura la sensibilità dell’opzione al prezzo dell’asset sottostante.
Questo Comparto ha un tasso di leva prevista più elevata rispetto ad altri Comparti, in quanto utilizza un approccio multi-strategia che fa ampio uso dei derivati per raggiungere il suo obiettivo di investimento e ridurre il rischio. Come risultato della metodologia di calcolo, una percentuale più elevata di leva prevista non implica necessariamente un aumento dei rischi assunti sul Comparto.
Il livello previsto di leva è destinato a essere elevato e maggiore rispetto ad altri Fondi, soprattutto a causa degli importi nozionali dei futures su tassi d’interesse a breve termine (STIRF) nel calcolo della leva. Gli STIRF tendono ad apportare un minore contributo al rischio rispetto ai prodotti su tassi d’interesse con scadenze più lunghe. Un esempio di situazione in cui si prevede di raggiungere i livelli massimi di leva è a seguito dell’investimento in STIRF per la strategia Fixed Income, Currency and Commodity Relative Value.
Il Comparto può raggiungere una leva maggiore tramite total return swap (TRS) che possono contenere un paniere di futures negoziati in borsa. La somma dell’esposizione nozionale è calcolata applicando il metodo look-through ai futures su commodity.