Collateral with regard to securities lending transactions and OTC Financial Derivative Transactions must be in the form of:
(i) liquid assets (i.e., cash and short term bank certificates, money market instruments as defined in Council Directive 2007/16/EC of 19 March 2007) and their equivalent (including letters of credit and a guarantee at first-demand given by a first class credit institution not affiliated to the counterparty); (ii) bonds issued or guaranteed by a Member State of the OECD or their local authorities or by supranational institutions and undertakings with EU, regional or world-wide scope; (iii) shares or units issued by Money Market Funds calculating a net asset value on a daily basis and assigned a rating of AAA or its equivalent; (iv) shares or units issued by UCITS investing mainly in bonds/shares satisfying the conditions under (v) and
(vi) hereafter; (v) bonds issued or guaranteed by first class issuers offering an adequate liquidity; or (vi) shares admitted to or dealt in on a Regulated Market or on a stock exchange of a Member State of the OECD, provided that these shares are included in a main index. Securities that are the subject of purchase with a repurchase option or that may be purchased in reverse purchase agreements are limited to the type of securities mentioned under items (i), (ii), (iii), (v) and (vi).
Cash collateral received by the Fund in relation to these transactions will not be reinvested unless otherwise specifically permitted for a specific fund in the Prospectus. In that event, cash collateral received by such fund in relation to any of these transactions may be reinvested in a manner consistent with the investment objectives of such fund in (a) shares or units issued by money market undertakings for collective investment calculating a daily net asset value and being assigned a rating of AAA or its equivalent, (b) short-term bank deposits, (c) money market instruments as defined in the above referred Regulation of 2008, (d) short-term bonds issued or guaranteed by an EU member state, Switzerland, Canada, Japan or the United States or by their local authorities or by supranational institutions and undertakings with EU, regional or world-wide scope, (e) bonds issued or guaranteed by first class issuers offering an adequate liquidity, and (f) reverse repurchase agreement transactions according to the provisions described under section I.C.a) of the above referred CSSF Circular. Such reinvestment will be taken into account for the calculation of each concerned fund’s global exposure relating to derivative instruments, in particular if it creates a leverage effect.
Non-cash collateral received with regards to such transactions will not be sold, re-invested or pledged.
Collateral received must fall within eligibility criteria, as defined in the Law of 2010 and the above referred Regulation of 2008 and be designed to provide high liquidity with easy pricing, a robust sale price that is close to pre-sale valuation together with, a low correlation with the counterparties to provide collateral pricing independence and high-grade credit rating. The collateral is valued daily and a hair-cut is applied to non-cash collateral. Haircuts will not be applied to cash collateral. Collateral is diversified and monitored to be in line with the Fund’s counterparty limits.

Translation (ENES, 2022-07-20):
La garantía en las operaciones de préstamo de valores y en las Operaciones de derivados financieros extrabursátiles deberá constituirse en forma de: (i) activos líquidos (es decir, efectivo y certificados bancarios a corto plazo, Instrumentos del Mercado Monetario según se definen en la Directiva del Consejo 2007/16/CE del 19 de marzo de 2007) y sus equivalentes (por ejemplo, letras de crédito y un aval a primer requerimiento otorgados por una entidad de crédito de primera clase que no sea afiliada de la contraparte); (ii) bonos emitidos o avalados por un Estado miembro de la OCDE, o por sus administraciones territoriales, o por organismos internacionales, así como por instituciones de carácter comunitario, regional o internacional; (iii) acciones o participaciones emitidas por Fondos del Mercado Monetario que calcule un valor liquidativo con carácter diario y que cuente con una calificación de AAA o equivalente; (iv) acciones o participaciones emitidas por un OICVM que invierta esencialmente en bonos o acciones que cumplan con los requisitos expuestos a continuación en los puntos (v) y (vi); (v) bonos emitidos o avalados por emisores de primera clase que ofrezcan una liquidez adecuada; o (vi) acciones admitidas a cotización o que se negocien en un Mercado regulado o en una bolsa de un Estado miembro de la OCDE, siempre y cuando dichas acciones estén incluidas en un índice principal. Los valores susceptibles de ser comprados con una opción de recompra, o que puedan adquirirse en acuerdos de recompra inversa, se limitan al tipo de valores mencionados en los puntos (i), (ii), (iii), (v) y (vi).
La garantía en efectivo recibida por el Fondo con respecto a estas operaciones no podrá reinvertirse, salvo que esto quede expresamente permitido para un Subfondo concreto en el Folleto informativo. En tal caso, la garantía en efectivo recibida por dicho Subfondo con respecto a cualquiera de dichas operaciones podrá reinvertirse de manera coherente con sus objetivos de inversión en: (a) acciones o participaciones emitidas por un organismo de inversión colectiva del mercado monetario que calcule un valor liquidativo con carácter diario y que cuente con una calificación de AAA o equivalente, (b) depósitos bancarios a corto plazo, (c) Instrumentos del Mercado Monetario, según la definición del Reglamento de 2008 antes mencionado, (d) bonos a corto plazo emitidos o avalados por un Estado miembro de la UE, Suiza, Canadá, Japón o los Estados Unidos, o por sus administraciones territoriales, o por organismos internacionales, así como por instituciones de carácter comunitario, regional o internacional, (e) bonos emitidos o avalados por emisores de primera clase que ofrezcan una liquidez adecuada, y (f) operaciones de acuerdos de recompra inversa según lo dispuesto en el apartado I.C.a) de la Circular de la CSSF mencionada anteriormente. Dicha reinversión deberá tenerse
en cuenta a efectos del cálculo de la exposición global relacionada con instrumentos derivados de cada uno de los Subfondos implicados, y en particular si con ella se crea un efecto de apalancamiento.
Toda garantía que no sea en efectivo y que se reciba con respecto a dichas operaciones no podrá venderse, reinvertirse ni pignorarse.
La garantía recibida debe cumplir los criterios de admisibilidad, según se definen en la Ley de 2010 y el Reglamento de 2008 antes mencionado, y estar diseñada para proporcionar una elevada liquidez con una fácil fijación de precios, un sólido precio de venta cercano a la valoración preventa y una baja correlación con las contrapartes, de modo que todo ello permita disponer de independencia a la hora de establecer el precio de la garantía, así como de una alta calidad crediticia. La garantía se valora a diario y se aplica un recorte a la que no sea en efectivo. Estos recortes no afectarán a las garantías en efectivo. La garantía está diversificada y controlada para que se ajuste a los límites de la contraparte del Fondo.