OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
# SFDR CLASSIFICATION
The EU Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) is a set of EU rules which aim to make the sustainability profile of funds transparent, more comparable and better understood by end investors. Article 6: The management team does not consider sustainability risks or adverse effects of investment decisions on sustainability factors in the investment decision making process. Article 8: The management team addresses sustainability risks by integrating ESG criteria (Environment and/or Social and/or Governance) into its investment decision making process. Article 9: The management team follows a strict sustainable investment objective that significantly contributes to the challenges of the ecological transition, and addresses Sustainability Risks through ratings provided by the Management Company’s external ESG data provider.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# CLASSIFICAZIONE SFDR
La Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) dell'UE è una serie di regole dell'UE che mirano a rendere il profilo di sostenibilità dei fondi trasparente, più comparabile e meglio compreso dagli investitori finali. Articolo 6: Il team di gestione non considera i rischi di sostenibilità o gli effetti negativi delle decisioni di investimento sui fattori di sostenibilità nel processo decisionale di investimento. Articolo 8: Il team di gestione affronta i rischi di sostenibilità integrando i criteri ESG (Ambiente e/o Sociale e/o Governance) nel suo processo decisionale di investimento. Articolo 9: Il team di gestione segue un rigoroso obiettivo d'investimento sostenibile che contribuisce significativamente alle sfide della transizione ecologica e affronta i rischi di sostenibilità attraverso le valutazioni fornite dal fornitore esterno di dati ESG della Società di gestione.
# SUSTAINABLE REPORT - OVERVIEW
| Weighted average ESG rank |
| --- |
|  | FUND | Benchmark |
|  | Nov 2022 | Nov 2021 | Nov 2022 | Nov 2021 |
| ESG rank | 3.7 | 3.8 | 3.8 | 3.9 |
| ESG coverage** | 99.0% | 91.9% | 98.3% | 97.2% |

In accordance with the update to our ESG integration policy, the internal ESG rating scale now ranks the investment universe from 1 (High Risk) to 5 (Strong Opportunity) in ascending order.
Benchmark : MSCI EMU Net Return EUR Index
| TOP 5 ESG rank |
| --- |
|  | Sector | Country | Weight in the fund (%) | ESG rank* |
| Sap Se | Technology | Germany | 5.81 | 5 |
| Sopra Steria Group | Technology | France | 3.04 | 5 |
| L Oreal | Consumer Discretionary | France | 2.58 | 5 |
| Bayerische Motoren Werke Ag | Consumer Discretionary | Germany | 2.50 | 5 |
| Dassault Systemes Se | Technology | France | 1.84 | 5 |

Subtotal top 5	-	-	15.77	-
*ESG rank at the end of the period: In accordance with the update to our ESG integration policy, the internal ESG rating scale now ranks the investment universe from 1 (High Risk) to 5
** : rebased on the rated part of the fund

Translation (ENIT, 2022-11-30):
# RAPPORTO SULLA SOSTENIBILITÀ - PANORAMICA
| Media ponderata del punteggio ESG |
| --- |
|  | FONDO | Indice di riferimento |
|  | nov 2022 | nov 2021 | nov 2022 | nov 2021 |
| Punteggio ESG | 3,7 | 3,8 | 3,8 | 3,9 |
| Copertura ESG** | 99,0% | 91,9% | 98,3% | 97,2% |

In conformità con l'aggiornamento della nostra politica sull'integrazione dei criteri ESG,la scala di rating ESG interna classifica ora l'universo d'investimento da 1 (alto rischio) a 5 (solida opportunità) in ordine crescente.
Indice di riferimento : MSCI EMU Net Return EUR Index
| PRIMI 5 PER RATING ESG |
| --- |
|  | Settore | Paesi | Peso nel portafoglio (%) | Classifica ESG* |
| Sap Se | Tecnologia | Germania | 5,81 | 5 |
| Sopra Steria Group | Tecnologia | Francia | 3,04 | 5 |
| L Oreal | Beni di consumo voluttuari | Francia | 2,58 | 5 |
| Bayerische Motoren Werke Ag | Beni di consumo voluttuari | Germania | 2,50 | 5 |
| Dassault Systemes Se | Tecnologia | Francia | 1,84 | 5 |

Subtotale top 5	-	-	15,77	-
*Punteggio ESG alla fine del periodo In conformità con l'aggiornamento della nostra politica sull'integrazione dei criteri ESG, la scala di rating ESG interna classifica ora l'universo d'investimento da 1 (alto rischio) a 5
** : dati ribasati sulla componente provvista di rating del fondo
# SUSTAINABLE REPORT - OVERVIEW
Subtotal top 5	-	-	14.46	-
| ESG Rating |
| --- |
|  | FUND | Benchmark |
|  | Nov 22 | Nov 22 |

Benchmark : 100% MSCI All Countries World Index (Net Return, USD)
| MSCI ESG rating | AAA | AA |
| --- | --- | --- |
| ESG coverage | 100.0% | 98.5% |

| TOP 5 ESG rank |
| --- |
|  | Sector | Country | Weight in the fund (%) | MSCI ESG rating |
| Microsoft Corp | Software & Services | USA | 4.08 | AAA |
| Sse Plc | Utilities | United Kingdom | 2.78 | AAA |
| Iberdrola Sa | Utilities | Spain | 2.74 | AAA |
| Edp-Energias De Portugal Sa | Utilities | Portugal | 2.46 | AAA |
| Johnson Controls Internation | Capital Goods | Ireland | 2.39 | AAA |

independence
| FUND | Coverage | Benchmark | Coverage |
| --- | --- | --- | --- |
| % of women at the	17.5% executive committee | 86.7% | 21.1% | 93.5%	Number of women in the Executive Committee / total number of members of the Executive Committee |
| Board members'	78.1% | 85.9% | 78.0% | 98.5%	Number of independent directors / total number of directors |
| % of companies covered by a	89.3% collective agreement | 60.8% | 70.0% | Number of portfolio companies with at least one collective 90.5%	agreement in place for all or some of their employees / total number of portfolio companies |

*Carbon analysis defined in the glossary page 5
MSCI Sustainable Impact Analysis as of 02/10/2020. Sources: ODDO BHF AM SAS, MSCI.

Translation (ENIT, 2022-11-30):
# RAPPORTO SULLA SOSTENIBILITÀ - PANORAMICA
Subtotale top 5	-	-	14,46	-
| Rating ESG |
| --- |
|  | FONDO | Indice di riferimento |
|  | nov 22 | nov 22 |

Indice di riferimento : 100% MSCI All Countries World Index (Net Return, USD)
| Rating ESG di MSCI | AAA | AA |
| --- | --- | --- |
| Copertura ESG | 100,0% | 98,5% |

| PRIMI 5 PER RATING ESG |
| --- |
|  | Settore | Paesi | Peso nel portafoglio (%) | Rating ESG di MSCI |
| Microsoft Corp | Software e servizi | Stati Uniti d'America | 4,08 | AAA |
| Sse Plc | Utilità | Regno Unito | 2,78 | AAA |
| Iberdrola Sa | Utilità | Spagna | 2,74 | AAA |
| Edp-Energias De Portugal Sa | Utilità | Portogallo | 2,46 | AAA |
| Johnson Controls Internation | Beni strumentali | Ireland | 2,39 | AAA |

membri del consiglio
| FONDO | Copertura | Indice di riferimento | Copertura |
| --- | --- | --- | --- |
| % di donne nel	17,5% comitato esecutivo | 86,7% | 21,1% | 93,5%	Numero di donne nel comitato esecutivo / numero totale di membri nel comitato esecutivo |
| Indipendenza dei 78,1% di amministrazione | 85,9% | 78,0% | 98,5%	Numero di amministratori indipendenti / numero totale di amministratori |
| % di società coperte da un contratto	89,3% collettivo | 60,8% | 70,0% | Numero di società in portafoglio con almeno un contratto 90,5%	collettivo in vigore per tutti o alcuni dei propri dipendenti / numero totale di società in portafoglio |

*Analisi del carbonio definita nel glossario a pagina 5
Analisi MSCI di impatto sulla sostenibilità al 02/10/2020. Fonti: ODDO BHF AM SAS, MSCI.
#  Base data		 NAV per share	CHF 117.73
Total fund assets	CHF 25.20 m
Base currency	CHF
Share class	B (accumulation)
Bloomberg Ticker	HYMUSPB LX Security code ISIN	LU0466399879 Security code CH10717651
Investment manager	St.Galler Kantonalbank AG

Translation (ENIT, 2022-02-28):
#  Dati di base		 Valore netto	CHF 117.73
Patrimonio del fondo	CHF 25.20 Mln.
Valuta di riferimento	CHF
Classe azioni	B (accumulazione)
Bloomberg Ticker	HYMUSPB LX
Codice ISIN	LU0466399879
Codice di valor CH10717651
Rischio più basso	Rischio più elevato
Gestore degli investimenti
St.Galler Kantonalbank AG
#  Structure by country
| Switzerland |  |  |  | 38.6% |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| USA |  |  | 24.7% |  |
| Germany |  | 8.5% |  |  |
| Others |  | 8.0% |  |  |

China France
United Kingdom
Australia Netherlands

Translation (ENIT, 2022-02-28):
#  Struttura per paesi
Svizzera Stati Uniti Germania
altri Cina Francia
Gran Bretagna
Australia Paesi Bassi
#  Structure by term to maturity in years
0 - 1 year
1 - 3 years
3 - 5 years
5 - 7 years
7 - 10 years more than 10 years
Liquidity
Derivative financial instruments are taken into account with their exposure in the fund structures. The sum of the structures may deviate from 100% if the fund is invested in these instruments. The base currency of this sub fund is defined in the prospectus.
The sub-fund mentioned in this publication is domiciled in Luxembourg and is admitted for public distribution in Switzerland and Germany. Switzerland: Representative in GAM Investment Management (Switzerland) Ltd., Hardstrasse 201, P.O. Box, CH-8037 Zurich; Paying agent: State Street Bank International GmbH, Munich, Zurich Branch, Beethovenstrasse 19, CH-8027 Zurich. Germany: Information agent: GAM (Deutschland) AG; Paying agent: Deka Bank Deutsche Girozentrale, Hahnstrasse 55, D-60528 Frankfurt am Main. The prospectus, the Key Investor Information Document "KIID" as well as annual and half-year reports can be obtained in German, free of charge, from the representative. Shares in this investment fund must not be offered, sold or delivered in the USA. The information on this site does not constitute an offer and is intended solely for the recipient's personal use. This publication makes no claim to completeness and correctness.

Translation (ENIT, 2020-08-31):
#  Struttura per durata residua in anni
| 0.8% |
| --- |
|  | 24.6% |
|  |
|  | 20.6% |
|  |
|  | 24.6% |
|  |
|  | 23.3% |
|  |
|  | 5.0% |
|  |
|  | 1.1% |
|  |

0 - 1 anno
1 - 3 anni
3 - 5 anni
5 - 7 anni
7 - 10 anni
oltre 10 anni
Liquidità
Nelle strutture del fondo vengono considerati strumenti finanziari derivati con la loro esposizione. La somma delle strutture può differire dal 100%, se il fondo viene investito in tali strumenti. La valuta di base di questo comparto è definita nel prospetto.
Il fondo qui descritto é un fondo di investimento di diritto lussemburghese e autorizzato esclusivamente all'offerta pubblica e alla distribuzione Germania e in Svizzera. Svizzera: Rappresentante: GAM Investment Management (Switzerland) Ltd., Hardstrasse 201, Casella postale, CH-8037 Zurigo. Agente di pagamento: Banca Julius Baer & Co. SA, Bahnhofstrasse 36, Casella postale, CH-8010 Zurigo. Germania: agente di informazione: GAM (Deutschland) AG; agente di appagamento: Deka Bank Deutsche Girozentrale, Hahnstrasse 55, D-60528 Francoforte sul meno. Il prospetto, le informazioni chiave per gli investitori e le relazioni annuali e semestrali possono essere richiesti gratuitamente in lingua tedesca ai rispettivi rappresentanti. Le informazioni su questa pagina non sono da considerarsi un'offerta e sono destinate solo all'uso personale del destinatario. Le quote di questo fondo d'investimento non possono essere oggetto di offerta, vendita o distribuzione negli USA. Questa pubblicazione non ha alcuna pretesa di completezza e di esattezza.
#  Performance in %
Fund management company
GAM (Luxembourg) S.A.
150
100
50
0
-50
2011  2012  2013  2014  2015  2016  2017  2018  2019  2020
Perf. B-shares	Perf. B-shares since launch
Custodian	State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, Luxembourg
Legal structure	FCP under Luxembourg law
Date activated11.04.2003
Domicile	Luxembourg
Benchmark	Cust. Benchmark Total Expense Ratio	2.91% (31.03.2020) Commission	Issue: max. 2.00%
Registered in	AT CH DE LU
| in % | YTD | 1M | 3M | 6M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y  since |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

Translation (ENIT, 2020-08-31):
#  Evoluzione del valore in %
150
100
50
0
-50
2011  2012  2013  2014  2015  2016  2017  2018  2019  2020
Rend. quote B	Rend. quote B dall'inizio
Società di gestione	GAM (Luxembourg) S.A.
Banca depositaria	State Street Bank International GmbH,
Luxembourg Branch, Luxembourg Struttura legale	FCP di diritto lussemburghese Fondo attivo dal11.04.2003
Domicilio	Lussemburgo
Benchmark	Cust. Benchmark Total Expense Ratio	2.91% (31.03.2020)
Commissione	di emissione: max. 2.00%
Registrato in	AT CH DE LU
| in % al | YTD | 1M | 3M | 6M | 1A | 3A | 5A | 10A | dall' |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
# Market development
In another very macro driven market, global equities rebounded significantly in the month of October, up over 6%. The market seems to have a "pivot" on its brain, meaning the US Federal Reserve may be inching towards a slower pace of rate hikes, perhaps already early next year, causing equities to rally. However, this view seems more based on hope than facts as both inflation and labor market data points remain unsupportive of a softer Fed messaging. Moreover, October was again an eventful month in which we saw the resignation of UK PM Liz Truss, a directionless China Party Congress outcome and continued high inflation prints across Europe. In addition, a string of notable earnings misses added to concerns about the outlook for 2023, where estimates still seem to be too high. Still, all this was not enough for another leg down in equity markets, indicating the bounce is more technical in nature rather than driven by improving fundamentals. Our stance is that we are not out of the woods yet from a macro point of view. Hence, we remain cautiously positioned with a clear preference for stronger balance sheet stocks that are high up the quality curve.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Sviluppi di mercato
In un altro mercato a trazione macro, le azioni globali hanno registrato un notevole rimbalzo a ottobre (oltre il 6%). Il mercato sembra avere un "pivot" interno: la Fed USA si orienta verso un rallentamento del ritmo dei rialzi dei tassi, forse già all'inizio del prossimo anno, con conseguente rally delle azioni. Tuttavia, tale ipotesi sembra più che altro una speranza, poiché i dati su inflazione e mercato del lavoro continuano a non sostenere un approccio più morbido della Fed. Ottobre è stato di nuovo un mese movimentato, con le dimissioni del premier britannico Liz Truss, l'esito incerto del Congresso del Partito cinese e il perdurare di un'inflazione elevata in Europa. Inoltre, una serie di mancati guadagni ha accresciuto i timori circa le prospettive per il 2023, con le stime che sembrano ancora troppo alte.
Tuttavia, tutto ciò non è bastato a far scendere di nuovo i mercati azionari, indicando che il rimbalzo è più di natura tecnica che conseguenza di fondamentali migliori. Riteniamo che non siamo ancora fuori dal tunnel in termini macro. Pertanto, manteniamo un posizionamento prudente, con una netta preferenza per i titoli con bilanci più solidi e una curva della qualità elevata.
# Regional allocation
|  |  | 97.0% |
| --- | --- | --- |
|  |  | -63.8% |
|  |
|  | -0.3% |
|  | -2.8% |
|  | -0.1% |
|  | -5.0% |
|  | -1.1% |
|  | -0.3% |
|  | -0.9% |
|  | -0.4% |
|  | -3.7% |
|  | -18.6% |

We have an overweight in Europe and in emerging markets, and are slightly underweight in North America. The regional deviations are largely the effect of bottom-up stock picking.
Sector allocation	Deviation index
| Computers & Peripherals | 10.4% |
| --- | --- |
| Capital Markets | 10.2% |
| Oil, Gas & Consumable Fuels | 6.5% |
| Health Care Providers & Services | 6.0% |
| Pharmaceuticals | 5.4% |
| Software | 5.3% |
| Internet & Direct Marketing Retail | 4.7% |
| Entertainment | 4.4% |
| Commercial Banks | 4.3% |
| Machinery | 3.3% |
| Semiconductors & semicond. equipm. | 3.3% |
| Specialty Retail | 3.2% |
| Other | 32.9% |

|  | 5.0% |
| --- | --- |
|  | 7.3% |
|  | 1.0% |
|  | 3.6% |
|  | 0.1% |
|  | -0.5% |
|  | 2.2% |
|  | 3.2% |
|  | -2.8% |
|  | 1.5% |
|  | -1.1% |
|  | 1.6% |
|  | -21.0% |
|  |

Regional allocation	Deviation index

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Ripartizione regionale
Deteniamo una posizione sovrappesata in Europa ed EM e leggermente sottopesata nell’America del Nord. Gli scostamenti regionali sono, in larga parte, il risultato della selezione titoli di tipo bottom-up.

## Ripartizione settoriale	Deviation index
| Computer e periferiche | 10,4% |
| --- | --- |
| Mercati di Capitali | 10,2% |
| Petrolio, gas e carburanti | 6,5% |
| Fornitori di servizi e di assistenza sanitaria | 6,0% |
| Prodotti farmaceutici | 5,4% |
| Software | 5,3% |
| Marketing al dettaglio diretto e via Internet | 4,7% |
| Intrattenimento | 4,4% |
| Banche commerciali | 4,3% |
| Meccanica | 3,3% |
| Semiconduttori e apparati | 3,3% |
| Retail specializzato | 3,2% |
| Altro | 32,9% |

|  | 5,0% |
| --- | --- |
|  | 7,3% |
|  | 1,0% |
|  | 3,6% |
|  | 0,1% |
|  | -0,5% |
|  | 2,2% |
|  | 3,2% |
|  | -2,8% |
|  | 1,5% |
|  | -1,1% |
|  | 1,6% |
|  | -21,0% |
|  |

1
1
1
Ripartizione regionale	Deviation index
# Currency allocation
| Swiss Franc | 99.5% |
| --- | --- |
| U.S. Dollar | -0.5% |
| Brasilian Real | 0.4% |
| Canadian Dollar | 0.3% |
| Mexico New Peso | 0.2% |
| Japanese Yen | 0.2% |
| Korean Won | 0.1% |
| Norwegian Kroner | -0.1% |
| Swedish Kroner | -0.1% |
| South African Rand | 0.0% |
| Pound Sterling | 0.0% |
| Other | 0.0% |

We use currency hedging only selectively to hedge currencies back to the benchmark. We aim to have our performance attribution come from bottom-up stock picking and less so from sector allocation.
Currency allocation	Deviation index

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Ripartizione valutaria
Usiamo la copertura valutaria solo selettivamente per agganciare le valute al benchmark. Intendiamo perseguire un rendimento basato sulla selezione titoli di tipo bottom-up e, in misura minore, sull’allocazione settoriale.

#	Deviation index
| Franco Svizzero | 99,5% |
| --- | --- |
| Dollaro USA | -0,5% |
| Brasilian Real | 0,4% |
| Dollaro Canadese | 0,3% |
| Peso Messicano | 0,2% |
| Japanese Yen | 0,2% |
| Won Sudcoreano | 0,1% |
| Norwegian Kroner | -0,1% |
| Corona Svedese | -0,1% |
| Rand | 0,0% |
| Sterlina Britannica | 0,0% |
| Altro | 0,0% |

|  |  | 97,0% |
| --- | --- | --- |
|  |  | -63,8% |
|  |
|  | -0,3% |
|  | -2,8% |
|  | -0,1% |
|  | -5,0% |
|  | -1,1% |
|  | -0,3% |
|  | -0,9% |
|  | -0,4% |
|  | -3,7% |
|  | -18,6% |

1
# MSCI disclaimer
Source MSCI. MSCI makes no express or implied warranties or representations and shall have no liability whatsoever with respect to any MSCI data contained herein. The MSCI data may not be further redistributed or used as a basis for other indices or any securities or financial products. This report is not approved, endorsed, reviewed or produced by MSCI. None of the MSCI data is intended to constitute investment advice or a recommendation to make (or refrain from making) any kind of investment decision and may not be relied on as such.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# MSCI disclaimer
Fonte MSCI. MSCI non rilascia alcuna garanzia o dichiarazione, né esplicita né implicita, e non sarà in alcun modo responsabile, in relazione ad alcun dato MSCI qui contenuto. I dati MSCI non possono essere ridistribuiti o utilizzati come base per altri indici o altri valori mobiliari o prodotti finanziari. La presente relazione non è approvata, sottoscritta né esaminata o prodotta da MSCI. Nessuno dei dati MSCI deve essere inteso come costituire consulenza di investimento o raccomandazione a prendere (o a evitare di prendere) qualunque tipo di decisione di investimento e non possono pertanto essere considerati tali.
# General facts
Type of fund	Equities
Currency	EUR
Total size of fund	EUR 1,305,920,305
Size of share class	EUR 92,153
Outstanding shares	1,199
1st quotation date	23-11-2021
Close financial year	31-12
Ongoing charges	1.71%
Daily tradable	Yes
Dividend paid	Yes
Ex-ante tracking error limit	-
Management company	
Robeco Institutional Asset Management B.V.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Informazioni generali
Tipologia di fondo	Azionario
Valuta	EUR
Dimensione del fondo	EUR 1.305.920.305
In ottobre, la nostra strategia ha sovraperformato, grazie soprattutto ai buoni risultati nella sanità, nei beni di consumo voluttuari e nell'IT. Nella sanità, abbiamo beneficiato della continua solida performance di Elevance Health e Amgen. Nei beni di consumo voluttuari, abbiamo beneficiato principalmente del fatto di non possedere Tesla,
Dimensione della classe di
azioni
EUR 92.153
mentre abbiamo avuto un buon contributo da AutoZone e un rimbalzo di eBay. Nell'IT, abbiamo beneficiato del rimbalzo di Adobe dopo la debole performance recente, e anche Samsung Electronics ha iniziato a riprendersi.
Azioni in circolazione	1.199
Data prima NAV	23-11-2021
Chiusura anno finanziario	31-12
Spese correnti	1,71%
Negoziabile giornalmente	Si
Dividendo pagato	Si
Ex-ante tracking error limit	-
Management company	
Robeco Institutional Asset Management B.V.
# Expectation of fund manager
The US Fed still seems to hold the key for equity markets, but it is dancing a delicate dance. It both needs to remain firm on curbing inflation and not allow financial conditions to ease too much, while at the same time show an exit path away from further rate hikes. Once we hit the point where yields start to stabilize or even start to drop, equities will likely benefit, something the market was already overly eager to bet on in the past month, in our opinion. At this stage it is, however, far from clear how much damage the economy has to stomach from central bank policies and by how much corporate earnings will have to be reset next year. Fortunately, we are finally seeing the worst of supply chain disruptions behind us and core goods inflation stabilizing, but overall inflation levels remain stubbornly high and more broad-based across the economy. Moreover, valuations are not yet near trough levels and with a highly uncertain trajectory of earnings estimates, the setup for equities therefore remains tricky.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Aspettative del Gestore
La Fed USA sembra avere ancora il controllo sui mercati azionari, ma deve usare cautela, rimanendo ferma sul contenimento dell'inflazione senza permettere che le condizioni finanziarie si allentino troppo, indicando allo stesso tempo un percorso di uscita da ulteriori rialzi dei tassi. Una volta che i rendimenti cominceranno a stabilizzarsi o addirittura a scendere, le azioni ne trarranno probabilmente beneficio, cosa su cui crediamo che il mercato era già fin troppo ansioso di scommettere. In questa fase, tuttavia, non è ancora chiaro quanti danni l'economia debba sopportare a causa delle politiche delle banche centrali e di quanto gli utili aziendali debbano essere resettati l'anno prossimo. Fortunatamente, i problemi peggiori nella catena di approvvigionamento sono alle spalle e l'inflazione dei beni di base si sta stabilizzando, ma i livelli complessivi di inflazione rimangono ancora elevati e più diffusi in tutta
l'economia. Inoltre, le valutazioni non sono ancora prossime ai livelli minimi e, con un’elevata tendenza all’incertezza sulle stime degli utili, il contesto azionario resta complesso.