# PART III: ADDITIONAL INFORMATION
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## The Company

The Company is an umbrella fund and offers investors the opportunity to invest in a range of Sub-Funds. Each Sub-Fund has its own specific investment objective and policy and an independent portfolio of assets.
The Company is a public limited liability company (“Société Anonyme”) qualifying as a SICAV and is subject to the provisions of the Luxembourg law related to commercial companies of 10 August 1915, as amended from time to time, and the Law of 2010.
The Company was set up on 6 September 1993 under the Law of 30 March 1988 on undertakings for collective investment as “BBL (L) Invest”. The name of the Company was lately changed from ING (L) to NN (L) with effect as of 7 April 2015. The Articles were modified several times; the last time as of 20 August 2018. The coordinated Articles were registered in the Luxembourg Trade and Companies Register, where they are available for inspection. Copies may be obtained free of charge upon request at the registered office of the Company.
The Articles may be amended from time to time in accordance with the quorum and majority requirements laid down by Luxembourg law and the Articles. The Prospectus, including the details of the Sub-Funds as described in detail in each Sub-Fund factsheet under “Investment objective and policy” may be amended from time to time by the Company’s Board of Directors with the prior approval of the CSSF in accordance with Luxembourg law and regulations. The share capital of the Company will, at all times, be equal to the value of the net assets of the Sub-Funds. It is represented by registered Shares, all fully paid up, without par value.
Share capital variations are fully legal and there are no provisions requiring publication and entry in the Trade and Companies Register as prescribed for increases and decreases in the share capital of public limited companies (Sociétés Anonymes).

##### The Company may issue additional Shares at any time at a price set in compliance with the contents of Chapter IX “Shares”, without any preference right being reserved for existing Shareholders.
The minimum capital is laid down in the Law of 2010. In case where one or several Sub-Funds of the Company hold Shares that have been issued by one or several other Sub-Funds of the Company their value will not be taken into account for the calculation of the net assets of the Company for the determination of the above mentioned minimum capital.

##### The consolidation currency of the Company is the Euro.
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## Risks linked to the investment universe: detailed description


#### General remarks regarding risks
Investments in the Shares are exposed to risks, which may include or be linked to equity, bond, currency, interest rate, credit, volatility and political risks. Each of these risks may also occur in conjunction with other risks. Some of these risk factors are described briefly below. Investors must have experience in investing in instruments used in the context of the investment policy described.
Investors must also be fully aware of the risks linked to investments in the Company’s Shares and ensure that they consult their legal, tax and financial adviser, auditor or other adviser in order to obtain complete information on (i) the
appropriate nature of an investment in Shares, depending on their personal financial and tax situation and on their particular circumstances, (ii) the information contained herein and (iii) the investment policy of the Sub-Fund (as described in the relevant factsheet for each Sub-Fund), before making any investment decision.
Apart from potential stock exchange profit, it is important to note that an investment in the Company also involves the risk of incurring stock exchange losses. Company Shares are securities whose value is determined on the basis of fluctuations in the price of the Transferable Securities held by the Company. The value of Shares may therefore go up or down in relation to their initial value.

##### There is no guarantee that the aims of the investment policy will be achieved.

#### Market risk
This is a general risk which affects all investments. Price for financial instruments are mainly determined by the financial markets and by the economic development of the issuers, who are themselves affected by the overall situation of the global economy and by the economic and political conditions prevailing in each relevant country (market risk).

#### Interest rate risk
Interest rates are determined by factors of supply and demand in the international money markets which are influenced by macro- economic factors, speculation and central bank and government policies or intervention. Fluctuations in short term and/or long term interest rates may affect the value of the Shares. Fluctuations in interest rates of the currency in which the Shares are denominated and/or fluctuations in interest rates of the currency or currencies in which the Sub-Fund’s assets are denominated may affect the value of the Shares.

#### Currency risk

##### The value of investments may be affected by exchange rate fluctuations in the Sub-Funds where investments are allowed in a currency other than the Sub-Fund’s Reference Currency.

#### Credit risk
Investors must be aware that any such investment may involve credit risks. Bonds and debt securities effectively involve issuer credit risk, which can be calculated using the issuer’s credit rating. Bonds and debt securities issued by entities with a low rating are generally considered to have higher credit risk and issuer default probability than those issued by issuers with a higher rating. If the issuer of bonds or debt securities runs into financial or economic difficulty, the value of the bonds or debt securities (which may become null and void) and the payments made on account of these bonds or debt securities (which may become null and void) may be affected.

#### Risk of issuer default
In parallel to the general trends prevailing on the financial markets, developments particular to each issuer can affect the value of an investment. Even a careful selection of transferable securities cannot eliminate the risk of losses caused by the inability of an issuer to face its contractual payment obligations.

#### Liquidity risk
Liquidity risk may take two forms: asset liquidity risk and funding liquidity risk. Asset liquidity risk refers to the inability of a Sub-Fund to purchase or sell a security or position at its quoted price or market value due to such factors as a sudden change in the perceived value or credit worthiness of the position, or due to adverse market conditions
generally. Funding liquidity risk refers to the inability of a Sub- Fund to meet a redemption request, due to the inability of the Sub-Fund to sell securities or positions in order to raise sufficient cash to meet the redemption request. Markets where the Sub-Fund’s securities are traded could also experience such adverse conditions as to cause stock-exchanges to suspend trading activities. Reduced liquidity due to these factors may have an adverse impact on the Net Asset Value of the Sub-Fund and on its ability to meet redemption requests in a timely manner.

#### Risks arising from investments in Currency Hedged and Duration Hedged Share-Classes
Currency Hedged and Duration Hedged Share-Classes will make use of derivative financial instruments to achieve the stated objective of the specific Share-Class, and which can be distinguished by making reference to Currency Hedged or Duration Hedged Share-Classes. Investors in such Share-Classes may be exposed to additional risks, such as market risk, compared with the main Share-Class of the respective Sub-Fund depending on the level of the hedge performed. Additionally, the changes in the Net Asset Value of these Share-Classes may not be correlated with the main Share-Class of the Sub-Fund.

#### Risk on cross liabilities for all Share-Classes (Standard, Currency Hedged, Duration hedged)
The right of Shareholders of any Share-Class to participate in the assets of the Sub-Fund is limited to the assets of the relevant Sub-Fund and all the assets comprising a Sub-Fund will be available to meet all of the liabilities of the Sub-Fund, regardless of the different amounts stated to be payable on the separate Share-Classes. Although the Company may enter into a derivative contract in respect of a specific Share-Class, any liability in respect of such derivative transaction will affect the Sub-Fund and its Shareholders as a whole, including Shareholders of non-Currency Hedged and non-Duration Hedged Share-Classes. Investors should be aware that this may lead the Sub-Fund to hold larger cash balances than would be the case in the absence of such active Share-Classes.

#### Risks arising from investments in derivatives (including Total Return Swaps)
The Company may use various derivative instruments to reduce risks or costs or to generate additional capital or income in order to meet the investment objectives of a Sub-Fund. Certain Sub-Funds may also use derivatives extensively and/or for more complex strategies as further described in their respective investment objectives. While the prudent use of derivatives can be beneficial, derivatives also involve risks different from, and, in certain cases, greater than, the risks associated with more traditional investments. The use of derivatives may give rise to a form of leverage, which may cause the Net Asset Value of these Sub-Funds to be more volatile and/or change by greater amounts than if they had not been leveraged, since leverage tends to exaggerate the effect of any increase or decrease in the value of the respective Sub-Funds’ portfolio securities.

##### Before investing in Shares, investors must ensure to understand that their investments may be subject to the following risk factors relating to the use of derivative instruments:
- Market risk: Where the value of the underlying asset of a derivative instrument changes, the value of the instrument will become positive or negative, depending on the performance of the underlying asset. For non- option derivatives the absolute size of the fluctuation in value of a derivative will be very similar to the fluctuation in value of the underlying security or reference index. Inthe case of options, the absolute change in value of an option will not necessarily be similar to the change in value of the underlying because, as explained further below, changes in options values are dependent on a number of other variables.
- Liquidity risk: If a derivative transaction is particularly large or if the relevant market is illiquid, it may not be possible to initiate a transaction or liquidate a position at an advantageous price (however, a Sub-Fund will only enter into OTC derivative contracts if it is allowed to liquidate such transactions at any time at fair value).
- Counterparty risk: When OTC derivative contracts are entered into, the Sub-Funds may be exposed to risks arising from the solvency and liquidity of its counterparts and from their ability to respect the conditions of these contracts. The Company on behalf of the Sub-Funds may enter into forwards, options and swap contracts, or use other derivative techniques, each of which involves the risk that the counterpart will fail to respect its commitments under the terms of each contract. The counterparty risk associated with any of the Share-Classes of the Sub-Fund is borne by the Sub-Fund as a whole. In order to mitigate the risk, the Company will ensure that the trading of bilateral OTC derivative instruments is conducted on the basis of the following criteria:
	- Only high quality counterparties are selected for the trading of bilateral OTC derivative instruments. In principle, a bilateral OTC derivative counterparty must at least have an investment grade rating by Fitch, Moody’s and/or Standard & Poor’s, be structured as a public limited liability company, and have its parent company registered office located in OECD countries;
	- Bilateral OTC derivatives are traded only if covered by a robust legal frame work, typically an International Swap and Derivative Association Inc. (ISDA) master agreement and a Credit Support Annex (CSA);
	- With the exception of the short-term currency forward contracts used for Share-Class hedging, bilateral OTC financial derivative instruments should be covered by a collateral process conducted on a NAV frequency basis;
	- The creditworthiness of the counterparties should be reassessed at least annually;
	- All policies in relation to the trading of bilateral OTC derivative instruments should be reviewed at least annually;
	- The counterparty risk to a single counterparty is maximised to 5% or 10% of net assets as is defined under Chapter III “Investments restrictions”, Section B “Investments limits”, point 2.

- Settlement risk: Settlement risk exists when a derivative instrument is not settled in a timely manner, thereby increasing counterparty risk prior to settlement and potentially incurring funding costs that would otherwise not be experienced. Should the settlement never occur the loss incurred by the Sub-Fund will correspond to the difference in value between the original and the replacement contracts. If the original transaction is not replaced, the loss incurred by the Sub-Fund will be equal to the value of the contract at the time it becomes void.
- Other risks: Other risks in using derivative instruments include the risk of mispricing or improper valuation. Some derivative instruments, in particular OTC derivative instruments, do not have prices observable on an exchange and so involve the use of formulae, with prices of underlying securities or reference indices obtained from other sources of market price data. OTC options involve the use of models, with assumptions, which increases the risk of pricing errors. Improper valuations could result in increased cash payment requirements to counterparties or a loss of value to the Sub-Funds. Derivative instruments do not always perfectly or even highly correlate or track the value ofthe assets, rates or Indices they are designed to track. Consequently, the Sub-Funds’ use of derivative instruments may not always be an effective means of, and sometimes could be counterproductive to, furthering the Sub-Funds’ investment objective. In adverse situations, the Sub-Funds’ use of derivative instruments may become ineffective and the Sub-Funds may suffer significant losses.


##### A non-exhaustive list of the derivative instruments most commonly used by the relevant Sub-Funds is set out below:
- Equity Index, Single Stock, Interest Rate and Bond Futures: Futures contracts are forward contracts, meaning they represent a pledge to make a certain economic transfer at a future date. The exchange of value occurs by the date specified in the contract. The majority of contracts have to be cash settled and where physical delivery is an option the underlying instrument is actually rarely exchanged. Futures are distinguished from generic forward contracts in that they contain standardised terms, trade on a formal exchange, are regulated by overseeing agencies, and are guaranteed by clearing firms. Also, in order to ensure that payment will occur, futures have both an initial margin and a margin requirement which moves in line with the market value of the underlying asset that must be settled daily. The main risk to the buyer or seller of an exchange- traded future consists in the change in value of the underlying reference Index/security/contract/bond.
- Foreign Exchange Contracts: These contracts involve the exchange of an amount in one currency for an amount in a different currency on a specific date. Once a contract has been transacted the value of the contract will change depending on foreign exchange rate movements and, in the case of forwards, interest rate differentials. To the extent that such contracts are used to hedge non-base currency foreign currency exposures back to the base currency of the Sub-Fund, there is a risk that the hedge may not be perfect and movements in its value may not exactly offset the change in value of the currency exposure being hedged. Since the gross amounts of the contract are exchanged on the specified date, there is a risk that if the counterparty with whom the contract has been agreed goes into default between the time of payment by the Sub-Fund but before receipt by the Sub- Fund of the amount due from the counterparty, then the Sub-Fund will be exposed to the counterparty risk of the amount not received and the entire principal of a transaction could be lost.
- Interest Rate Swaps: An interest rate swap is an OTC agreement between two parties which normally involves exchanging a fixed interest amount per payment period for a payment that is based on a floating rate index. The notional principal of an interest rate swap is never exchanged, only the fixed and floating amounts. Where the payment dates of the two interest amounts coincide there is normally one net settlement. The market risk of this type of instrument is driven by the change in the reference indices used for the fixed and floating legs. Each party to the interest rate swap bears the counterpart’s credit risk and collateral is arranged to mitigate this risk.
- Credit Default Swaps (CDSs): Credit default swaps are bilateral financial contracts in which one counterparty (the “protection buyer”) pays a periodic fee in return for a contingent payment by the other counterparty (the “protection seller”) following a credit event of a reference issuer. The protection buyer acquires the right to exchange particular bonds or loans issued by the reference issuer with the protection seller for its or their par value, in an aggregate amount up to the notional valueof the contract, when a credit event occurs. A credit event is commonly defined as bankruptcy, insolvency, receivership, material adverse restructuring of debt, or failure to meet payment obligations when due. A credit default swap allows the transfer of default risk and carries a higher risk than direct investments in bonds. If the credit event does not occur the buyer pays all the required premiums and the swap terminates on maturity with no further payments. The risk of the buyer is therefore limited to the value of the premiums paid. The market for credit default swaps may sometimes be more illiquid than bond markets. A Sub-Fund entering into credit default swaps must at all times be able to meet redemption requests.
- Total Return Swaps (TRS): These contracts represent a combined market and credit default derivative and their value will change as a result of fluctuations in interest rates as well as credit events and credit outlook. A TRS involves that receiving the total return is similar in risk profile to actually owning the underlying reference security. Furthermore, these transactions may be less liquid than interest rate swaps as there is no standardisation of the underlying reference index and this may adversely affect the ability to close out a TRS position or the price at which such a close out is transacted. The swap contract is an agreement between two parties and therefore each party bears the other’s counterparty risk and collateral is arranged to mitigate this risk. All the revenues arising from TRS will be returned to the relevant Sub-Fund.
- Exchange-traded and OTC Options: options are complex instruments whose value depends on many variables including the strike price of the underlying (versus the spot price both at the time the option is transacted and subsequently), the time to maturity of the option, the type of option (European or American or other type) and volatility among others. The most significant contributor to market risk resulting from options is the market risk associated with the underlying when the option has an intrinsic value (i.e. it is ‘in-the-money’), or the strike price is near the price of the underlying (‘near-the money’). In these circumstances the change in value of the underlying will have a significant influence on the change in value of the option. The other variables will also have an influence, which will likely to be greater the further away the strike price is from the price of the underlying. Unlike exchange traded option contracts (which are settled through a clearing firm), OTC option contracts are privately negotiated between two parties and are not standardised. Further, the two parties must bear each other’s credit risk and collateral is arranged to mitigate this risk. The liquidity of an OTC option can be less than an exchange traded option and this may adversely affect the ability to close out the option position, or the price at which such a close out is transacted.


#### Risks arising from the use of SFTs (including Securities Lending Transactions, Repurchase Transactions and Reverse Repurchase Transactions)
Securities Lending Transactions, Repurchase Transactions and Reverse Repurchase Transactions involve certain risks. There is no assurance that a Sub-Fund will achieve the objective for which it entered into such a transaction. In the event of a counterparty default or an operational difficulty, securities lent may be recovered late and only in part which might restrict the Sub-Fund’s ability to complete the sale of securities or to meet redemption requests. The Sub-Fund's exposure to its counterparty will be mitigated by the fact that the counterparty will forfeit its collateral if it defaults on the transaction. If the collateral is in the form of securities, there is a risk that when it is sold it will realize insufficient cash to settle the counterparty's debt to the Sub- Fund or to purchase replacements for the securities that were lent to the counterparty. In the event that the Sub-Fund reinvests cash collateral, there is a risk that the investment will earn less than the interest that is due to the counterparty in respect of that cash and that
it will return less than the amount of cash that was invested. There is also a risk that the investment will become illiquid, which would restrict the Sub-Fund's ability to recover its securities on loan, which might restrict the Sub-Fund's ability to complete the sale or to meet redemption requests.

#### Risk arising from investments in Asset-Backed Securities (ABS) and Mortgage-Backed Securities (MBS)
Asset-backed securities may include asset pools in credit card loans, auto loans, residential and commercial mortgage loans collateralised mortgage obligations and collateralised debt obligations, agency mortgage pass-through securities and covered bonds. These securities may be subject to greater credit, liquidity and interest rate risk compared to other fixed income securities such as corporate issued bonds. ABS and MBS entitle the holders to receive payments that are primarily dependent upon the cash flow arising from a specified pool of financial assets.
ABS and MBS are often exposed to extension and prepayment risks that may have a substantial impact on the timing and size of the cash flows paid by the securities and may negatively impact the returns of the securities.

#### Risk arising from investments in Convertible Securities
A convertible security is generally a debt obligation, preferred stock or other equivalent security that pays interest or dividends and may be converted by the holder within a specified period of time into common stock. The value of convertible securities may rise and fall with the market value of the underlying stock or, like a debt security, vary with changes in interest rates and the credit quality of the issuer. A convertible security tends to perform more like a stock when the underlying stock price is high relative to the conversion price (because more of the security’s value resides in the option to convert) and more like a debt security when the underlying stock price is low relative to the conversion price (because the option to convert is less valuable). Because its value can be influenced by many different factors, a convertible security is not as sensitive to interest rate changes as a similar non- convertible debt security, and generally has less potential for gain or loss than the underlying stock.

#### Risk arising from investments in contingent convertible bonds (“Cocos”)
Contingent convertible securities are a form of hybrid debt security that are intended to either automatically convert into equity or have their principal written down upon the occurrence of certain ‘triggers’ linked to regulatory capital thresholds or where the issuing banking institution’s regulatory authorities considers this to be necessary. CoCos will have unique equity conversion or principal write-down features which are tailored to the issuing banking institution and its regulatory requirements. Some additional risks associated with CoCos are set forth below:
- Trigger level risk: Trigger levels differ and determine exposure to conversion risk depending on the capital structure of the issuer. The conversion triggers will be disclosed in the prospectus of each issuance. The trigger could be activated either through a material loss in capital as represented in the numerator or an increase in risk weighted assets as measured in the denominator.
- Capital structure inversion risk: Contrary to classic capital hierarchy, CoCos investors may suffer a loss of capital when equity holders do not, e.g. when a high trigger principal write-down CoCos is activated. These cuts against the normal order of capital structure hierarchywhere equity holders are expected to suffer the first loss. This is less likely with a low trigger CoCos when equity holders will already have suffered loss. Moreover, high trigger CoCos may suffer losses not at the point of gone concern but conceivably in advance of lower trigger CoCos and equity.
- Liquidity and concentration risks: In normal market conditions CoCos comprise mainly realisable investments which can be readily sold. The structure of the instruments is innovative yet untested. In a stressed environment, when the underlying features of these instruments will be put to the test, it is uncertain how they will perform. In the event a single issuer activates a trigger or suspends coupons it is not known whether the market will view the issue as an idiosyncratic or systemic event. In the latter case, potential price contagion and volatility to the entire asset class is possible. Furthermore, in an illiquid market, price formation may be increasingly stressed. While diversified from an individual company perspective the nature of the universe means that the fund may be concentrated in a specific industry sector and the Net Asset Value of the Sub-Fund may be more volatile as a result of this concentration of holdings relative to a Sub-Fund which diversifies across a larger number of sectors.
- Valuation risk: the attractive return on this type of instrument may not be the only criterion guiding the valuation and the investment decision. It should be viewed as a complexity and risk premium, investors have to fully consider the underlying risks.
- Call extension risk: as CoCos can be issued as perpetual instruments, investors may not be able to recover their capital if expected on call date or indeed at any date.
- Risk of coupon cancellation: with certain types of CoCo Bonds, the payment of coupons is discretionary and may be cancelled by the issuer at any time and for an indeterminate period.


#### Risk arising from investments in distressed and default securities
Distressed securities may be defined as debt securities that are officially in restructuring or in payment default and whose rating (by at least one of the major rating agencies) is lower than CCC-. Investment in distressed securities may cause additional risks for a Sub-Fund. Such securities are regarded as predominantly speculative with respect to the issuer’s capacity to pay interest and principal or maintain other terms of the offer documents over any long period of time. They are generally unsecured and may be subordinated to other outstanding securities and creditors of the issuer. Whilst such issues are likely to have some quality and protective characteristics, these are outweighed by large uncertainties or major risk exposure to adverse economic conditions. Therefore, a Sub-Fund may lose its entire investment, may be required to accept cash or securities with a value less than its original investment and/or may be required to accept payment over an extended period of time. Recovery of interest and principal may involve additional cost for the relevant Sub-Fund. Under such circumstances, the returns generated from the relevant Sub- Fund’s investments may not compensate the shareholders adequately for the risks assumed.

#### Risk arising from Rule 144A securities
Rule 144A securities are US securities transferable via a private placement regime (i.e. without registration with the Securities and Exchange Commission), to which a “registration right” registered under the Securities Act may be attached, such registration rights providing for an exchange right into equivalent debt securities or into equity shares. The selling of such Rule 144A securities is restricted to qualified institutional buyers (as defined by the Securities Act). The advantage for investors may be higher returns due to lower administration charges. However, dissemination of secondary market transactions in Rule 144A securities is restricted and only available to qualified institutional buyers. This might increase the volatility of the security prices and, in extreme conditions, decrease the liquidity of a

##### particular Rule 144A security.

#### Risk arising from investments in the emerging markets
A Sub-Fund may invest in less developed or emerging markets. These markets may be volatile and illiquid and the investments of the Sub-Fund in such markets may be considered speculative and subject to significant delays in settlement. Practices in relation to settlement of securities transactions in emerging markets involve higher risks than those in developed markets, in part because the Sub-Fund will need to use brokers and counterparties which are less well capitalised, and custody and registration of assets in some countries may be unreliable. Delays in settlement could result in investment opportunities being missed if a Sub-Fund is unable to acquire or dispose of a security. The risk of significant fluctuations in the net asset value and of the suspension of redemptions in those Sub-Funds may be higher than for Sub-Funds investing in major world markets. In addition, there may be a higher than usual risk of political, economic, social and religious instability and adverse changes in government regulations and laws in emerging markets and assets could be compulsorily acquired without adequate compensation. The assets of a Sub-Fund investing in such markets, as well as the income derived from the Sub-Fund, may also be affected unfavourably by fluctuations in currency rates and exchange control and tax regulations and consequently the net asset value of Shares of that Sub-Fund may be subject to significant volatility. Some of these markets may not be subject to accounting, auditing and financial reporting standards and practices comparable to those of more developed countries and the securities markets of such countries may be subject to unexpected closure.

#### Risk arising from investments in Russia
Investments in Russia are currently subject to certain heightened risks with regard to the ownership and custody of securities. In Russia this is evidenced by entries in the books of a company or its registrar. No certificates representing ownership of Russian companies will be held by the Depositary or any correspondent or in an effective central depositary system. As a result of this system, the lack of state regulation or enforcement and the concept of fiduciary duty not being well established, the Company could lose its registration and ownership of Russian securities through fraud, negligence or even mere oversight by management, without satisfactory legal remedy, which may lead to Shareholders suffering a dilution or loss of investment.
Some Sub-Funds may invest a significant portion of their net assets in securities or corporate bonds issued by companies domiciled, established or operating in Russia as well as, as the case may be, in debt securities issued by the Russian government as described in more detail in the relevant Sub- Fund factsheets. Investments in Transferable Securities and Money Market Instruments which are not listed on stock exchanges or traded on a Regulated Market or on another Regulated Market in a Member or other State within the meaning of the Law of 2010 which include Russian Transferable Securities and Money Market Instruments may not exceed 10% of the assets of the relevant Sub-Funds. The Russian markets might indeed be exposed to liquidity risks, and liquidation of assets could therefore sometimes be lengthy or difficult. However, investments in Transferable Securities and Money Market Instruments which are listed or traded on the “Moscow Interbank Currency Exchange – Russian Trade System” (MICEX- RTS) are not limited to 10% of the assets of the relevant Sub- Funds as such markets are recognized as Regulated Markets.

#### Risks linked with dealing in fixed income investments through Bond Connect
To the extent permitted by the investment policy of a Sub-Fund, fixed- income investments in China may be made through Bond Connect. Investing in such market is subject to the risks of investing in Emerging Markets, including some of the risks disclosed in the section “Risks linked with dealing in securities in China via Stock Connect”, specifically “c. Difference in trading day and trading hours”, “f. Trading costs”, “g. RMB Currency Risk”, “k. Local market rules, foreign shareholding restrictions and disclosure obligations” and “l. Tax considerations”. Potential investors must be aware that Bond Connect is in a development stage, hence some regulations are untested and subject to change, which may adversely affect the Sub-Fund.

#### Risks arising from investments in China via Stock Connect
In addition to the risks mentioned under section "Risk arising from investments in the emerging markets”, investments in China A-Shares are subject to additional risk factors. In particular, Shareholders should note that Stock Connect is a new trading programme. The relevant regulations are untested and subject to change. Stock Connect is subject to quota limitations which may restrict the Sub-Fund’s ability to deal via Stock Connect on a timely basis. This may impact the Sub- Fund’s ability to implement its investment strategy effectively. Shareholders should note further that under the relevant regulations a security may be recalled from the scope of Stock Connect or may be suspended. This may adversely affect the Sub-Fund’s ability to meet its investment objective, e.g. when the Investment Manager wishes to purchase a security which is recalled from the scope of Stock Connect.
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##### Quotas used up

When the respective aggregate quota balance for Northbound Trading is less than the daily quota, the corresponding buy orders will be suspended on the next trading day (sell orders will still be accepted) until the aggregate quota balance returns to the daily quota level. Once the daily quota is used up, acceptance of the corresponding buy orders will also be immediately suspended and no further buy orders will be accepted for the remainder of the day. Buy orders which have been accepted will not be affected by the using up of the daily quota, while sell orders will be continued to be accepted. Depending on the aggregate quota balance situation, buying services will be resumed on the following trading day.
Under current Mainland rules a single foreign investor’s shareholding in a listed company (including via other investment schemes like QFII and RQFII) is not allowed to exceed 10% of the company’s total issued Shares, while all foreign investors’ shareholding in the A-Shares of a listed company is not allowed to exceed 30% of its total issued shares. If the aggregate foreign shareholding exceeds the 30% threshold, the concerned SICAV and/or Sub-Fund will be requested to sell the shares on a last-in-first-out basis within five trading days.
Furthermore, SSE and SZSE impose a daily price limit on trading of stocks and mutual funds with a daily price up/down cap of 10% and 5% for stocks under special treatment. At times with higher price fluctuations, investors must be aware that trading of highly volatile stocks might be suspended.
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##### The recalling of eligible stocks and trading restrictions

A stock may be recalled from the scope of eligible stocks for trading via Stock Connect for various reasons, and in such event the stock can only be sold but is restricted from being bought. This may affect the investment portfolio or strategies of the Investment Manager. Under Stock Connect, the Investment Manager will only be allowed to sell China A-Shares but restricted from further buying if: (i) the China A- Share subsequently ceases to be a constituent stock of the relevant Indices; (ii) the China A-Share is subsequently under “risk alert”; and/or (iii) the corresponding H share of the China A-Share subsequently ceases to be traded on SEHK.
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##### Difference in trading day and trading hours

Due to differences in public holiday between Hong Kong and Mainland China or other reasons such as bad weather conditions, there may be a difference in trading days and trading hours in the SSE, SZSE and SEHK markets. Stock Connect will only operate on days when all markets are open for trading and when banks in all markets are open on the corresponding settlement days. So it is possible that, for instance, there are occasions when it is a normal trading day for the Mainland China market but it is not possible to carry out any China A- Shares trading in Hong Kong.
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##### Restriction on day trading

With a few exceptions, day (turnaround) trading is generally not permitted on the China A-Share market. If a Sub-Fund buys Stock Connect securities on a dealing day (T), the Sub-Fund may not be able to sell the Stock Connect securities until on or after T+1 day.
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##### Not protected by Investor Compensation Fund

Investment through Northbound trading under the Stock Connect is conducted through brokers, and is subject to the risks of default by such brokers’ in their obligations. Investments of the Sub-Fund conducted through Northbound trading is not covered by the Hong Kong’s Investor Compensation Fund, which has been established to pay compensation to investors of any nationality who suffer pecuniary losses as a result of default of a licensed intermediary or authorised financial institution in relation to exchange-traded products in Hong Kong. Since default matters in Northbound trading via Stock Connect do not involve products listed or traded in SEHK or Hong Kong Futures Exchange Limited, they are not covered by the Investor Compensation Fund. Therefore the Sub-Fund is exposed to the risks of default of the broker(s) it engages in its trading in A-Shares through Stock Connect.
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##### Trading costs

In addition to paying trading fees and stamp duties in connection with China A-Shares trading, the Sub-Funds carrying out Northbound Trading should also take note of any new portfolio fees and taxes which would be determined by the relevant authorities.
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##### RMB Currency Risk

In accordance with their respective investment policy, the Sub- Funds may participate in the offshore RMB market which allows investors to freely transact CNH outside of mainland China. The CNH exchange rate is a managed floating exchange rate based on market supply and demand with reference to a basket of foreign currencies. The daily trading price of CNH against other major currencies in the inter-bank foreign exchange market is allowed to float within a narrow band around the central parity published by the PRC. RMB is currently not freely convertible and convertibility from CNH to CNY is a managed currency process subject to foreign exchange control policies of and repatriation restrictions imposed by the government of the PRC in coordination with the Hong Kong Monetary Authority (HKMA).
Under the prevailing regulations in the PRC, the value of CNH and CNY may be different due to a number of factors including without limitation those foreign exchange control policies and repatriation restrictions and therefore is subject to fluctuations. Furthermore, it is possible that the availability of CNH may be reduced and payments be delayed due to regulatory restrictions imposed by the government of the PRC.
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##### Beneficial owner of China A-Shares under the scope of the Stock Connect programme

China A-Shares Shares will be held following settlement by brokers or custodians as clearing participants in accounts in the Hong Kong Central Clearing and Settlement System (“CCASS”) maintained by the Hong Kong Securities and Clearing Corporation Limited (“HKSCC”) as central securities depositary in Hong Kong and Nominee holder. HKSCC in turn holds China A-Shares of all its participants through a “single Nominee omnibus securities account” in its name registered with ChinaClear, the central securities depositary in Mainland China. Because HKSCC is only a Nominee holder and not the beneficial owner of China A-Shares, in the unlikely event that HKSCC becomes subject to winding up proceedings in Hong Kong, Shareholders should note that China A-Shares will not be regarded as part of the general assets of HKSCC available for distribution to creditors even under PRC law. However, HKSCC will not be obliged to take any legal action or enter into court proceedings to enforce any rights on behalf of investors in China A-Shares in Mainland China. Foreign investors like the concerned Sub-Funds investing through the Stock Connect holding China A-Shares through HKSCC are the beneficial owners of the assets and are therefore eligible to exercise their rights through the Nominee only.
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##### Pre-trade check

PRC law provides that SSE and/or SZSE may reject a sell order if an investor does not have sufficient available China A-Shares in its account. SEHK will apply a similar check on all sell orders of Stock Connect securities on the Northbound Trading link at the level of SEHK’s registered exchange participants (“Exchange Participants”) to ensure there is no overselling by any individual exchange participant (“Pre-Trade Checking”). In addition, Stock Connect investors will be required to comply with any requirements relating to Pre-Trade Checking imposed by the applicable regulator, agency or authority with jurisdiction, authority or responsibility in respect of Stock Connect (“Stock Connect Authorities”).
This Pre-Trade Checking requirement may require a pre-trade delivery of the Stock Connect securities from a Stock Connect investor’s domestic custodian or sub-custodian to the Exchange Participant which will hold and safe keep such securities so as to ensure that they can be traded on a particular trading day. There is a risk that creditors of the Exchange Participant may seek to assert that such securities are owned by the Exchange Participant and not the Stock Connect investor, if it is not made clear that the Exchange Participant acts as a custodian in respect of such securities for the benefit of the Stock Connect investor. When a Sub-Fund trades China A-Shares through a broker who is an Exchange Participant and uses the sub-custodian as a clearing agent, no pre-trade delivery of securities is required and the above risk is mitigated.
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##### Execution issues

Stock Connect trades may, pursuant to the Stock Connect rules, be executed through one or multiple brokers that may be appointed by the SICAV for Northbound Trading. Given the Pre-Trade Checking requirements and hence the pre-trade delivery of Stock Connect securities to an Exchange Participant, the Investment Manager may determine that it is in the interest of a Sub-Fund that it only executes Stock Connect trades through a broker who is affiliated to the SICAV’s sub-custodian that is an Exchange Participant. In that situation, whilst the Investment Manager will be cognisant of its best execution obligations it will not have the ability to trade through multiple brokers and any switch to a new broker will not be possible without a commensurate change to the SICAV’s sub-custody arrangements.
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##### Local market rules, foreign shareholding restrictions and disclosure obligations

Under Stock Connect, China A-Shares listed companies and trading of China A-Shares are subject to market rules and disclosure requirements of the China A-Shares market. Any changes in laws, regulations and policies of the China A-Shares market or rules in relation to Stock Connect may affect share prices.
Under the current PRC rules, once an investor holds up to 5% of the shares of a company listed on the SSE and /or the SZSE, the investor is required to disclose its interest within three working days during which no trading of the shares of the company can be made. Furthermore, according to PRC Securities Law a shareholder of 5% or more of the total issued shares of a PRC listed company (“major shareholder”) has to return any profits obtained from the purchase and sale of shares of such PRC listed company if both transactions occur within a six-month period. In the event that the Sub-Fund becomes a major shareholder of a PRC listed company by investing in China A- Shares via Stock Connect, the profits that the Sub-Fund may derive from such investments may be limited, and thus the performance of the Sub-Fund may be adversely affected. According to existing Mainland China practices, the Sub-Funds as beneficial owners of China A-Shares traded via Stock Connect cannot appoint proxies to attend shareholders’ meetings on its behalf.
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##### Tax considerations


##### The MOF, CSRC and SAT temporarily introduced a PRC corporate income tax exemption on capital gains derived by Hong Kong and overseas investors on the trading of A-Shares through the Stock Connect.

##### The duration of the period of temporary exemption was not stated and is subject to termination by the PRC tax authorities with or without notice.
If the exemption is removed or modified, there is a risk that PRC tax authorities may seek to collect tax on capital gains realized on the Sub-Fund’s PRC investments. If the temporary exemption is withdrawn, the Sub-Fund would be subject to PRC taxation in respect of gains on its investments, directly or indirectly, and the resultant tax liability would be eventually borne by investors.

##### Depending on the availability of an applicable tax treaty, a tax liability may be mitigated and if so, such benefits will be passed to investors.

##### Shareholders should seek their own tax advice on their position with regard to their investment in any Sub-Fund.
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##### Clearing, settlement and custody risks

HKSCC and ChinaClear have established the clearing links between the two exchanges and each will become a participant of the other to facilitate clearing and settlement of cross-border trades. For cross-border trades initiated in a market, the clearing house of that market will on one hand clear and settle with its own clearing participants, and on the other hand undertake to fulfil the clearing and settlement obligations of its clearing participants with the counterparty clearing house. Hong Kong and overseas investors which have acquired Stock Connect securities through Northbound Trading should maintain such securities with their brokers’ or custodians’ stock accounts with CCASS (operated by HKSCC).
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##### Order priority


##### Trade orders are entered into China Stock Connect System (“CSC”) based on time order. Trade orders cannot be amended,
but may be cancelled and re-entered into the CSC as new orders at the back of the queue. Due to quota restrictions or other market intervention events, there can be no assurance that trades executed through a broker will be completed.
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##### Risk of ChinaClear default

ChinaClear has established a risk management framework and measures that are approved and supervised by the CSRC. Pursuant to the General Rules of CCASS, if ChinaClear (as the host central counterparty) defaults, HKSCC will, in good faith, seek recovery of the outstanding Stock Connect securities and monies from ChinaClear through available legal channels and through ChinaClear’s liquidation process, if applicable.
HKSCC will in turn distribute the Stock Connect securities and/or monies recovered to clearing participants on a pro-rata basis as prescribed by the relevant Stock Connect authorities. Although the likelihood of a default by ChinaClear is considered to be remote, the Sub-Fund should be aware of this arrangement and of this potential exposure before engaging in Northbound Trading.
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##### Risk of HKSCC default

A failure or delay by the HKSCC in the performance of its obligations may result in a failure of settlement, or the loss, of Stock Connect securities and/or monies in connection with them and the Sub-Fund and its investors may suffer losses as a result.
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##### Ownership of Stock Connect securities

Stock Connect securities are uncertificated and are held by HKSCC for its accountholders. Physical deposit and withdrawal of Stock Connect securities are not available under the Northbound Trading for the Sub- Funds. The Sub-Fund’s title or interests in, and entitlements to Stock Connect securities (whether legal, equitable or otherwise) will be subject to applicable requirements, including laws relating to any disclosure of interest requirement or foreign shareholding restriction. It is uncertain whether the Chinese courts would recognise the ownership interest of the investors to allow them standing to take legal action against the Chinese entities in case disputes arise.
The above may not cover all risks related to Stock Connect and any above mentioned laws, rules and regulations are subject to change. This is a complex area of law and Shareholders should seek independent professional advice.

#### Risks related to Investments in high yield bonds
Sub-Funds investing in high yield bonds are exposed to substantially higher risks compared to traditional investment instruments. When investing in a sub-fund investing in high yield bonds, credit risks concerning the interest-bearing investments are possible.
As compared to investment-grade debt securities, below-investment grade debt securities (also referred to as “High Yield” or “junk” bonds), whether rated or unrated, are speculative, involve a greater risk of default and may be subject to greater price fluctuations and increased credit risk, as the issuer might not be able to pay interest and principal when due, especially during times of weakening economic conditions or rising interest rates. Credit rating downgrades of a single issuer or related similar issuers whose securities the Sub-Fund holds in significant amounts could substantially and unexpectedly increase the Sub-Funds’ exposure to below-investment-grade securities and the risks associated with them, especially liquidity and default risk. The market for below-investment-grade securities may be less liquid and therefore these securities may be harder to value or sell at an acceptable price, especially during times of market volatility or decline. Because the Sub-Funds can invest in below-investment-grade securities, the Company’s credit risks are greater than those of funds that buy only investment-grade securities.

#### Risk related to investment in unrated bonds (that might also include non-investment grade bonds)
Sub-Funds may invest in bonds that have not been rated by an independent rating agency. In such case, the credit quality of those bonds will be determined by the Management Company at the time of the investment, according to its internal credit assessment. Any bonds which do not have a rating, from an independent rating agency or where the issuer is not rated by an independent rating agency, will be considered as “unrated bonds” and therefore will be limited at Sub-Fund level to mitigate potential credit risk, and risk of default.

#### Sustainability risks
Sustainability risks can either represent a risk of its own or have an impact on other portfolio risks and might contribute significantly to the overall risk, such as market risks, liquidity risks, credit risks or operational risks.
The assessment of sustainability risks, which are defined in Article 2 (22) of SFDR as an environmental, social or governance event or condition that, if it occurs, could cause an actual or a potential material negative impact on the value of the investment, is integrated into the investment decision process via the application of the Management Company's norms-based responsible investment criteria. These norms-based responsible investment criteria and its application are described in the “NN IP Responsible Investment Policy”.
The risk assessment process is performed as part of the investment analysis, and takes all relevant risks into account, including sustainability risks. This assessment includes, but is not limited to, assessing the issuer’s ESG risk profile by making use of data from external providers, of which some are specialized in ESG-related data and associated risk-ratings. For investments where there is an indication of conduct or activities not in line with the formulated norms-based responsible investment criteria, a decision is made by the Management Company on whether to engage with the issuer or exclude the issuer from the eligible investment universe of a Sub-Fund. Due to the choice to apply the norms-based responsible investment criteria, the investment universe of a Sub-Fund may differ from the investment universe of an Index, if applicable.
Practicing Active Ownership is part of the investment process of the Management Company and has a significant role in contributing to minimizing and mitigating sustainability risks, as well as enhancing the long term economic and societal value of the issuer over time.
Additional information concerning the Management Company’s norms-based responsible investment criteria is available for consultation in the “NN IP Responsible Investment Policy” on the website www.nnip.com
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## Investment restrictions


##### In the interests of Shareholders and in order to ensure a wide diversification of the risks, the Company undertakes to comply with the following rules:
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#### Eligible investments
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###### Eligible investments (only for non MMFs)
		- The Company may invest the assets of each Sub-Fund in:
			- Transferable Securities and Money Market Instruments admitted to or dealt in on a Regulated Market within the meaning of Directive 2004/39/EC of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on the Markets in Financial Instruments, as amended and supplemented;
			- Transferable Securities and Money Market Instruments which are dealt in on another market of a Member State of the European Union which is regulated, operates regularly, is recognised and open to the public;
			- Transferable Securities and Money Market Instruments admitted to official listing on a stock exchange in a country which is not a member of the EU or dealt in on another market of a country which is not a Member State and that is regulated, operates regularly, is recognised and open to the public, insofar as the stock exchange or market is located in a Member State of the Organisation for Economic Cooperation and Development (OECD) or in any other country in Europe, North America, South America, Africa, Asia and Oceania;
			- newly issued Transferable Securities and Money Market Instruments, provided that:
				- the issue conditions include an undertaking that an application will be made for official listing on a stock exchange or another regulated market that operates regularly, is recognised and open to the public and provided that it is located in a Member State of the Organisation for Economic Cooperation and Development (OECD) or in any other country in Europe, North America, South America, Africa, Asia and Oceania;
				- the listing is secured within one year of issue at the latest;

			- units of UCITS authorised according to the UCITS Directive and/or other collective investment undertakings within the meaning of Article 1 Par (2), lit. a) and b) of the Directive whether located in a Member State or otherwise, provided that:
				- these UCIs are authorised in accordance with the legislation requiring that such undertakings are subject to supervision which the Luxembourg Financial Supervisory Authority (Commission de Surveillance du Secteur Financier – CSSF) considers equivalent to that prescribed under EU legislation, and that cooperation between the authorities is sufficiently guaranteed;
				- the level of protection for unitholders of these other UCIs is equivalent to that provided for unitholders of a UCITS and, in particular, that the rules on the segregation of assets, borrowing, lending and short sales of Transferable Securities and Money Market Instruments are equivalent to the requirements of the UCITS Directive;
				- the business of the other UCIs is reported in semi-annual and annual reports to enable an assessment to be made of the assets and liabilities, income and operations over the reporting period;
				- the proportion of assets of these UCITS or other UCIs in which units are to be acquired, which, in accordance with their Articles can be globally invested in units of other UCITS or UCIs, does not exceed 10%;.

			- deposits with credit institutions which are repayable on demand or which may be withdrawn, and maturing in no more than 12 months, provided that the credit institution has its registered office in a Member State of the European Union or, if the registered office of the credit institution is located in another country, provided that it is subject to prudential rules considered by the CSSF as equivalent to those laid down under the EU legislation;
			- derivative financial instruments, including equivalent instruments involving cash settlements, traded on a regulated market referred to in (a), (b) and (c) above and/or derivativefinancial instruments dealt in over-the-counter (“OTC derivatives”), provided that:



- the underlying consists of instruments covered by this point 1, or indices, interest rates, foreign exchange rates or currencies, in which the UCITS may invest according to its investment objectives;
- the counterparties to OTC derivative transactions are first-class financial institutions specialised in these types of transactions provided that they are also subject to prudential supervision; and
- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the Company's initiative.
- Money Market Instruments other than those dealt in on a regulated market, which are liquid and have a value that can be accurately determined at any time, provided that the issue or issuer of these instruments is subject to regulations intended to protect investors and their savings, and provided that these instruments are:
- issued or guaranteed by a central, regional or local government authority, by a central bank of an Member State of the European Union, the European Central Bank, the European Union or the European Investment Bank, a non-member State of the European Union or, in the case of a Federal State, by a member of the federation, or by an international public body to which one or more Member States of the European Union belong, or
- issued by a company whose securities are dealt in on the regulated markets referred to in (a), (b) and (c) above, or
- issued or guaranteed by an institution subject to prudential supervision, in accordance with criteria defined by European Community law, or by an institution which is subject to and complies with prudential rules which the CSSF considers to be at least as stringent as those prescribed by EU legislation, or
- issued by other entities belonging to categories approved by the CSSF, provided that investments in such instruments are subject to rules for protecting investors which are equivalent to those stipulated above in bullets ( i, ii, iii) and provided that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least ten million euro (EUR 10,000,000) and which presents and publishes its annual accounts in accordance with the Fourth Directive 78/660/EEC, or is an entity which, within a group of companies that includes one or more listed companies, is dedicated to financing the group, or is an entity which is dedicated to financing securitisation vehicles backed by bank financing;
- Shares issued by one or several other Sub-Funds of the Company provided that:
	- the target Sub-Fund does not, in turn, invest in the Sub-Fund invested in this target Sub-Fund;
	- no more than 10% of the assets of the target Sub- Fund whose acquisition is contemplated may beinvested pursuant to its investment objectives in Shares of other target Sub-Funds of the Company;

- voting rights attached to the relevant Shares are suspended for as long as they are held by the investing Sub-Fund and without prejudice to the appropriate processing in the accounts and periodic reports;
- 	for as long as the target Sub-Fund’s Shares are held by the investing Sub-Fund their value will not be taken into consideration for the calculation of the net assets of the Company for the purpose of verifying the minimum threshold of the net assets imposed by the Law of 2010;
- there is no duplication of management, subscription or redemption fees between those at the level of the Sub- Fund having invested in the target Sub-Fund and this target Sub-Fund;
- units of a master UCITS or a master Sub-Fund of such UCITS.
- In addition, the Company:
- may invest up to a maximum of 10% of its net assets in Transferable Securities and Money Market Instruments other than those referred to under point 1 above;
- may not acquire precious metals or certificates representing precious metals;
- The Company may, on an ancillary basis, hold cash for each Sub- Fund.
- Eligible investments (only for MMFs)
- 
##### Eligible assets


##### MMFs shall invest only in one or more of the following categories of financial assets and only under the conditions specified hereunder:
- Money Market Instruments including financial instruments issued or guaranteed separately or jointly by the European Union, the national, regional and local administrations of the Member States or their central banks, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Investment Fund, the European Stability Mechanism, the European Financial Stability Facility, a central authority or central bank of a third country, the International Monetary Fund, the International Bank for Reconstruction and Development, the Council of Europe Development Bank, the European Bank for Reconstruction and Development, the Bank for International Settlements or any other relevant international financial institution or organisation to which one or more Member States belong;
- eligible securitisations and Asset-Backed Commercial Paper (“ABCP”);
- deposits with credit institutions;
- financial derivative instruments;
- repurchase agreements that fulfil the conditions set out in Article 14 of MMF Regulation;
- reverse repurchase agreements that fulfil the conditions set out in Article 15 of MMF Regulation;
- units or shares of other MMFs."MMFs shall not undertake any of the following activities:
- investing in assets other than those referred to in paragraph 1;
- short sale of any of the following instruments: Money Market Instruments, securitisations, ABCPs and units or shares of other MMFs;
- taking direct or indirect exposure to equity or commodities, including via derivatives, certificates representing them, indices based on them, or any other means or instrument that would give an exposure to them;
- entering into securities lending agreements or securities borrowing agreements, or any other agreement that would encumber the assets of the MMF;
- borrowing and lending cash.


##### MMFs may hold ancillary liquid assets in accordance with Article 50(2) of UCITS Directive.
- 
##### Eligible Money Market Instruments


##### A Money Market Instrument shall be eligible for investment by a MMF provided that it fulfils all of the following requirements:
- it falls within one of the categories of Money Market Instruments referred to in point (a), (b), (c) or (h) of Article 50(1) of UCITS Directive;
- it displays one of the following alternative characteristics:
	- it has a legal maturity at issuance of 397 days or less;
	- it has a residual maturity of 397 days or less;

- the issuer of the Money Market Instrument and the quality of the Money Market Instrument have received a favourable assessment;
- where a MMF invests in a securitisation or ABCP, it is subject to the certain requirements as laid down in Article 11 of MMF Regulation.

Notwithstanding point (b) here above, standard MMFs shall also be allowed to invest in Money Market Instruments with a residual maturity until the legal redemption date of less than or equal to 2 years, provided that the time remaining until the next interest rate reset date is 397 days or less. For that purpose, floating-rate Money Market Instruments and fixed- rate Money Market Instruments hedged by a swap arrangement shall be reset to a money market rate or index.
Point (c) here above shall not apply to Money Market Instruments issued or guaranteed by the European Union, a central authority or central bank of a Member State, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Stability Mechanism or the European Financial Stability Facility.
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##### Eligible securitisations and ABCPs

Both a securitisation and an ABCP shall be considered to be eligible for investment by a MMF provided that the securitisation or ABCP is sufficiently liquid, has received a favourable assessment and is any of the following:
- a securitisation referred to in Article 13 of Commission Delegated Regulation (EU) 2015/61;
- an ABCP issued by an ABCP programme which:
	- is fully supported by a regulated credit institution that covers all liquidity, credit and material dilution risks, as well as ongoing transaction costs and ongoing programme-wide costs related to the ABCP, if necessary to guarantee the investor the full payment of any amount under the ABCP;
	- is not a re-securitisation and the exposures underlying the securitisation at the level of each ABCP transaction do not include any securitisation position;
	- does not include a synthetic securitisation as defined in point (11) of Article 242 of Regulation (EU) No 575/2013;

- a simple, transparent and standardised (“STS”) securitisation or ABCP.


##### A short-term MMF may invest in the securitisations or ABCPs referred to in paragraph 1 here above provided any of the following conditions is fulfilled, as applicable:
- the legal maturity at issuance of the securitisations referred to in point (a) of paragraph 1 here above is 2 years or less and the time remaining until the next interest rate reset date is 397 days or less;
- the legal maturity at issuance or residual maturity of the securitisations or ABCPs referred to in points (b) and (c) of paragraph 1 here above is 397 days or less;
- the securitisations referred to in points (a) and (c) of paragraph 1 here above are amortising instruments and have a WAL of 2 years or less.


##### A standard MMF may invest in the securitisations or ABCPs referred to in paragraph 1 here above provided any of the following conditions is fulfilled, as applicable:
- the legal maturity at issuance or residual maturity of the securitisations and ABCPs referred to in points (a), (b) and (c) of paragraph 1 here above is 2 years or less and the time remaining until the next interest rate reset date is 397 days or less;
- the securitisations referred to in points (a) and (c) of paragraph 1 here above are amortising instruments and have a WAL of 2 years or less.


##### The criteria identifying STS securitisations and ABCPs shall include at least the following:
- requirements relating to the simplicity of the securitisation, including its true sale character and the respect of standards relating to the underwriting of the exposures;
- requirements relating to standardisation of the securitisation, including risk retention requirements;
- requirements relating to the transparency of the securitisation, including the provision of information to potential investors;
- for ABCPs, in addition to points (a), (b) and (c) here above, requirements relating to the sponsor and to the sponsor support of the ABCP programme.
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##### Eligible deposits with credit institutions


##### A deposit with a credit institution shall be eligible for investment by a MMF provided that all of the following conditions are fulfilled:
- the deposit is repayable on demand or is able to be withdrawn at any time;
- the deposit matures in no more than 12 months;
- the credit institution has its registered office in a Member State or, where the credit institution has its registered office in a third country, it is subject to prudential rules considered equivalent to those laid down in the European Union law in accordance with the procedure laid down in Article 107(4) of Regulation (EU) No 575/2013.
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##### Eligible financial derivative instruments

A financial derivative instrument shall be eligible for investment by a MMF provided it is dealt in on a regulated market as referred to in points (a), (b) or (c) of Article 50(1) of UCITS Directive or OTC and provided that all of the following conditions are fulfilled:
- the underlying of the derivative instrument consists of interest rates, foreign exchange rates, currencies or indices representing one of those categories;
- the derivative instrument serves only the purpose of hedging the interest rate or exchange rate risks inherent in other investments of the MMF;
- the counterparties to OTC derivative transactions are institutions subject to prudential regulation and supervision and belonging to the categories approved by the competent authority of the MMF;
- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the MMF's initiative.
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##### Eligible repurchase agreements


##### A repurchase agreement shall be eligible to be entered into by a MMF provided that all of the following conditions are fulfilled:
- it is used on a temporary basis, for no more than seven working days, only for liquidity management purposes and not for investment purposes other than as referred to in point (c) here under;
- the counterparty receiving assets transferred by the MMF as collateral under the repurchase agreement is prohibited from selling, investing, pledging or otherwise transferring those assets without the MMF's prior consent;
- the cash received by the MMF as part of the repurchase agreement is able to be:
	- placed on deposits in accordance with point (f) of Article 50(1) of Directive 2009/65/EC; or
	- invested in assets referred to in Article 15(6), but shall not otherwise be invested in eligible assets as referred to in Article 9, transferred or otherwise reused;

- the cash received by the MMF as part of the repurchase agreement does not exceed 10 % of its assets;
- the MMF has the right to terminate the agreement at any time upon giving prior notice of no more than two working days.
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##### Eligible reverse repurchase agreements


##### A reverse repurchase agreement shall be eligible to be entered into by a MMF provided that all of the following conditions are fulfilled:
- the MMF has the right to terminate the agreement at any time upon giving prior notice of no more than two working days;
- the market value of the assets received as part of the reverse repurchase agreement is at all times at least equal to the value of the cash paid out.

The assets received by a MMF as part of a reverse repurchase agreement shall be Money Market Instruments that fulfil certain eligibility criteria as described by Article 10 of MMF Regulation, as follows:
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##### Government
	- Belgium
	- Canada
	- France
	- Germany
	- Netherlands
	- Sweden
	- Switzerland
	- United Kingdom
	- United States
	- Denmark
	- Norway
	- Finland

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##### Eligible supranational issuers
	- Asian Development Bank
	- Council of Europe Development Bank
	- Eurofima
	- European Bank for Reconstruction & Development
	- European Investment Bank
	- International Bank for Reconstruction & Development
	- International Finance CorporationThe assets received by a MMF as part of a reverse repurchase agreement shall not be sold, reinvested, pledged or otherwise transferred.



##### Securitisations and ABCPs shall not be received by a MMF as part of a reverse repurchase agreement.
The assets received by a MMF as part of a reverse repurchase agreement shall be sufficiently diversified with a maximum exposure to a given issuer of 15 % of the MMF's Net Asset Value, except where those assets take the form of Money Market Instruments that fulfil the requirements prescribed in Article 17(7) of MMF Regulation. In addition, the assets received by a MMF as part of a reverse repurchase agreement shall be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.
A MMF that enters into a reverse repurchase agreement shall ensure that it is able to recall the full amount of cash at any time on either an accrued basis or a mark-to-market basis. When the cash is recallable at any time on a mark-to-market basis, the mark-to-market value of the reverse repurchase agreement shall be used for the calculation of the Net Asset Value of the MMF.
A MMF may receive as part of a reverse repurchase agreement liquid transferable securities or Money Market Instruments other than those that fulfil the requirements set out in Article 10 of MMF Regulation provided that those assets comply with one of the following conditions:
- they are issued or guaranteed by the European Union, a central authority or central bank of a Member State, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Stability Mechanism or the European Financial Stability Facility provided that a favourable assessment has been received;
- they are issued or guaranteed by a central authority or central bank of a third country, provided that a favourable assessment has been received.

The assets received as part of a reverse repurchase agreement in accordance with the first subparagraph of this paragraph shall be disclosed to MMF investors, in accordance with Article 13 of Regulation (EU) 2015/2365.

##### The assets received as part of a reverse repurchase agreement in accordance with the first subparagraph of this paragraph shall fulfil the requirements of Article 17(7) of MMF Regulation.
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##### Eligible units or shares of MMFs


##### A MMF may acquire the units or shares of any other MMF (“targeted MMF”) provided that all of the following conditions are fulfilled:
- no more than 10 % of the assets of the targeted MMF are able, according to its fund rules or instruments of incorporation, to be invested in aggregate in units or shares of other MMFs;
- the targeted MMF does not hold units or shares in the acquiring MMF.


##### A MMF whose units or shares have been acquired shall not invest in the acquiring MMF during the period in which the acquiring MMF holds units or shares in it.

##### A MMF may acquire the units or shares of other MMFs, provided that no more than 5 % of its assets are invested in units or shares of a single MMF.

##### A MMF may, in aggregate, invest no more than 17,5 % of its assets in units or shares of other MMFs.

##### Units or shares of other MMFs shall be eligible for investment by a MMF provided that all of the following conditions are fulfilled:
- the targeted MMF is authorised under MMF Regulation;
- where the targeted MMF is managed, whether directly or under a delegation, by the same manager as that of the acquiring MMF or by any other company to which the manager of the acquiring MMF is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect holding, the manager of the targeted MMF, or that other company, is prohibited from charging subscription or redemption fees on account of theinvestment by the acquiring MMF in the units or shares of the targeted MMF;
- where a MMF invests 10 % or more of its assets in units or shares of other MMFs:
	- the prospectus of that MMF shall disclose the maximum level of the management fees that may be charged to the MMF itself and to the other MMFs in which it invests; and
	- the annual report shall indicate the maximum proportion of management fees charged to the MMF itself and to the other MMFs in which it invests.


A MMF that is a UCITS authorised in accordance with Article 4(2) of MMF Regulation may acquire units or shares in other MMFs in accordance with Article 55 or 58 of UCITS Directive under the following conditions:
- the MMF is marketed solely through an employee savings scheme governed by national law and which has only natural persons as investors;
- the employee savings scheme referred to in point (a) above only allows investors to redeem their investment subject to restrictive redemption terms which are laid down in national law, whereby redemptions may only take place in certain circumstances that are not linked to market developments.


##### Short-term MMFs may only invest in units or shares of other short-term MMFs.
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#### Investment limits
	- 
###### Investment limits (only for non MMFs)
		- The Company may not invest:
			- more than 10% of the net assets of each Sub-Fund in Transferable Securities or Money Market Instruments issued by the same entity;
			- more than 20% of the net assets of each Sub-Fund in deposits placed with the same entity.

		- The Company’s counterparty risk in an OTC derivative transaction may not exceed 10% of the net assets of each Sub-Fund when the counterparty is a credit institution referred to in Part III “Additional information”, Chapter III “Investment restrictions”, Section A “Eligible Investments”, point 1 (f), or 5% of the net assets of the relevant Sub-Fund in other cases.
		- ​
			- The total value of Transferable Securities and Money Market Instruments of each issuer in which more than 5% of the net assets of a given Sub-Fund is invested may not exceed 40% of the value of these net assets; this restriction does not apply to deposits with credit institutions subject to prudential supervision and to OTC derivative transactions with these institutions;
			- Notwithstanding the individual limits laid down in points 1 and 2 above, the Company may not combine:
				- investments in Transferable Securities or Money Market Instruments issued by a single entity,
				- deposits made with a single entity, and/or
				- risks arising from OTC derivative transactions undertaken with a single entity,that amount to more than 20% of the net assets of each Sub-Fund.




- The limit of 10% laid down in point 1 (a) above may be increased to a maximum of 35% if the Transferable Securities or Money Market Instruments are issued or guaranteed by a Member State of the European Union, by its local public authorities, by a non-Member State or by an international public body to which one or more Member States belong.
- The limit of 10% laid down in point 1 (a) above may be increased to a maximum of 25% for certain bonds if they are issued by a credit institution which has its registered office in a Member State of the European Union and is subject by law to special public supervision designed to protect bondholders. In particular, the proceeds resulting from the issue of these bonds must be invested, in accordance with the Law, in assets which, during the entire validity of the bonds, sufficiently cover the liabilities arising there from and that in the event of the issuer's default are assigned with priority to the repayment of capital and the payment of accrued interest. Where the Company invests more than 5% of the net assets of a Sub-Fund in the bonds referred to in this paragraph and issued by a single issuer, the total value of said investments may not exceed 80% of the value of the net assets of the relevant Company Sub-Fund.
- The Transferable Securities and Money Market Instruments covered by point 3 (c) and (d) above are not taken into account in the 40% limit mentioned in point 3 (a);
- The limits stipulated in points 1, 2 and 3 (a), (b), (c) and (d) above may not be combined; consequently, investments in Transferable Securities or Money Market Instruments issued by a single entity, in deposits or derivative instruments with this entity in compliance with points 1, 2 and 3 (a), (b), (c) and(d) above may not in aggregate exceed 35% of the net assets of the relevant Company Sub-Fund.
- Companies grouped for the purpose of consolidating their accounts, within the meaning of Directive 83/349/EEC of 13 June 1983 or in accordance with recognised international accounting rules, are treated as a single entity when calculating the limits specified above.
- The Company is authorised for each of its Sub-Funds to make cumulative investments in Transferable Securities and Money Market Instruments within the same group up to a limit of 20% of its net assets.
- ​
	- By derogation to the above limits, and without prejudice to the limits laid down in point 9 below, the limits set out in points 1 to 5 above are raised to a maximum of 20% for investments in equities and/or bonds issued by a single entity when the aim of the Sub-Fund’s investment policy is to replicate the composition of a certain equity or bond Index which is recognised by the CSSF on the following basis:
		- the composition of the Index is sufficiently diversified;
		- the Index constitutes a representative Benchmark of the market to which it refers;
		- it is published in an appropriate manner.

	- The limit set out above is raised to 35% when it proves to be justified by exceptional market conditions, particularly in regulated markets where certain Transferable Securities or Money Market Instruments are highly dominant. The investment up to this limit is only permitted for a single issuer.

- 
##### as an exception to the limits set out in points 1 to 5 above, the Company is authorised to invest, following the principle of risk diversification, up to 100% of the net assets of each Sub-Fund in Transferable Securities and Money Market Instruments issued or

guaranteed by a Member State of the European Union or the Organisation for Economic Cooperation and Development (OECD), by local public authorities of an Member State of the European Union, or by international public bodies to which one or more Member States of the European Union belong, provided that the Transferable Securities and Money Market Instruments foreseen hereunder are comprised of at least six different issues and that the Transferable Securities and Money Market Instruments of any such single issue do not exceed 30% of the net assets of the relevant Sub-Fund.
- ​
	- The Company may, for each Sub-Fund, acquire the units of UCITS and/or other UCIs referred to in Part III “Additional information”, Chapter III “Investment restrictions”, Section A “Eligible Investments”, point 1 (e), provided that no more than 20% of its net assets are invested in a single UCITS or other UCI. For the purposes of applying this investment limit, each Sub- Fund of a UCI with multiple Sub-Funds is to be regarded as a separate issuer, provided that the principle of segregation of the liabilities of the different Sub-Funds in relation to third parties is ensured.
	- Investments made in units of UCIs other than UCITS may not in aggregate exceed 30% of the net assets of each Sub-Fund. Where the Company has acquired units of UCITS and/or other UCIs, the assets of the respective UCITS or other UCIs are not combined for the purposes of the limits laid down in points 1, 2, 3, 4 and 5 above.
	- Where the Company invests in the units of other UCITS and/or other UCIs which are managed, directly or by delegation, by the same Management Company or by any other company to which the Management Company is linked through common management or control, or through a substantial direct or indirect holding, the said Management Company or other company may not charge subscription or redemption fees on the Company’s investment in the units of such other UCITS and/or UCIs.

- For all the Sub-Funds, the Company may not acquire:
	- shares with voting rights that would enable it to exert a significant influence on the management of an issuer;
	- moreover, the Company may not acquire more than:
		- 10% of the non-voting shares of a single issuer;
		- 10% of the bonds of a single issuer;
		- 25% of the units of a single UCITS and/or other UCI;
		- 10% of the Money Market Instruments of any single issuer.



The limits laid down above in bullets (ii, iii, iv) may be disregarded at the time of acquisition if, at that time, the gross amount of the bonds or Money Market Instruments, or the net amount of the securities issued, cannot be calculated.

##### The restrictions set out under letters a. and b. above do not apply to:
- Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State of the European Union or its local public authorities;
- Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a State that is not a member of the European Union;
- Transferable Securities and Money Market Instruments issued by international public bodies of which one or more Member States of the European Union are members;
- shares held by the Company in the capital of a company of a non-Member State of the European Union that primarily invests its assets in the securities of issuers of that State where, under the legislation of that State, such an investment constitutes the only way in which the Company can invest in the securities of issuers of that state. This derogation only applies, however, on condition that the investment policy of the company of the non-Member State of the European Union complies with the limits laid down in the provisions contained in Section B, with the exception of points 6 and 7. Should the limits set out in Section B be exceeded, with the exception of the limits set out in points 6, 7 and 9, Article 49 of the Law of 2010 will apply by analogy;
- shares held by one or more investment companies in the capital of subsidiary companies carrying out, exclusively on their behalf, management, advisory and marketing activities in the country in which the subsidiary is located, in regard to the redemption of units at unitholders' request.
- Regarding derivative transactions, the Company will comply with the limits and restrictions set out in Part III “Additional information”, Chapter IV “Techniques and instruments” hereafter.

The Company need not comply with the investment limits set out above when exercising subscription rights attached to Transferable Securities or Money Market Instruments which form part of the assets of its Sub-Funds.
If the limits are exceeded for reasons beyond the Company's control or as a result of the exercise of subscription rights, the Company must, through its sales transactions, have as its priority objective the regularisation of that situation, bearing Shareholders’ interests in mind.
Insofar as an issuer is a legal entity with multiple Sub-Funds in which the assets of a Sub-Fund are exclusively liable for the rights of investors in relation to this Sub-Fund and for those of creditors whose financial claim arises from the creation, operation or liquidation of this Sub-Fund, each Sub-Fund is to be considered as a separate issuing entity for the purposes of the application of the rules of risk spreading specified in this title B, with the exception of points 7 and 9.

##### The above investment limits generally apply insofar as the Sub- Fund factsheets do not stipulate more stringent rules.

##### In case more stringent rules are stipulated, these rules are not required to be adhered to in the last one month before the liquidation or merger of the Sub-Fund.
- Investment limits (only for MMFs)
	- 
##### Diversification



##### A MMF shall invest no more than:
- 5 % of its assets in Money Market Instruments, securitisations and ABCPs issued by the same body;
- 10 % of its assets in deposits made with the same credit institution, unless the structure of the banking sector in the Member State in which the MMF is domiciled is such that there are insufficient viable credit institutions to meet that diversification requirement and it is not economically feasible for the MMF to make deposits in another Member State, in whichcase up to 15 % of its assets may be deposited with the same credit institution.

A VNAV MMF may invest up to 10 % of its assets in Money Market Instruments, securitisations and ABCPs issued by the same body provided that the total value of such Money Market Instruments, securitisations and ABCPs held by the VNAV MMF in each issuing body in which it invests more than 5 % of its assets does not exceed 40 % of the value of its assets.
The aggregate of all of a MMF's exposures to securitisations and ABCPs shall not exceed 20 % of the assets of the MMF, whereby up to 15 % of the assets of the MMF may be invested in securitisations and ABCPs that do not comply with the criteria for the identification of STS securitisations and ABCPs.
The aggregate risk exposure to the same counterparty of a MMF stemming from OTC derivative transactions which fulfil the conditions set out in Article 13 of MMF Regulation shall not exceed 5 % of the assets of the MMF.

##### The aggregate amount of cash provided to the same counterparty of a MMF in reverse repurchase agreements shall not exceed 15 % of the assets of the MMF.

##### A MMF shall not combine, where to do so would result in an investment of more than 15 % of its assets in a single body, any of the following:
- investments in Money Market Instruments, securitisations and ABCPs issued by that body;
- deposits made with that body;
- OTC financial derivative instruments giving counterparty risk exposure to that body.

Where the structure of the financial market in the Member State in which the MMF is domiciled is such that there are insufficient viable financial institutions to meet that diversification requirement and it is not economically feasible for the MMF to use financial institutions in another Member State, the MMF may combine the types of investments referred to in points a. to c. up to a maximum investment of 20 % of its assets in a single body.

##### The competent authority of a MMF may authorise a MMF to invest, in accordance with the principle of risk-spreading, up to
100 % of its assets in different Money Market Instruments issued or guaranteed separately or jointly by the European Union, the national, regional and local administrations of the Member States or their central banks, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Investment Fund, the European Stability Mechanism, the European Financial Stability Facility, the International Monetary Fund, the International Bank for Reconstruction and Development, the Council of Europe Development Bank, the European Bank for Reconstruction and Development, the Bank for International Settlements, or any other relevant international financial institution or organisation to which one or more Member States belong. The first subparagraph shall only apply where all of the following requirements are met:
- the MMF holds Money Market Instruments from at least six different issues by the issuer;
- the MMF limits the investment in Money Market Instruments from the same issue to a maximum of 30 % of its assets;
- the MMF makes express reference, in its fund rules or instruments of incorporation, to all administrations, institutions or organisations referred to in the first subparagraph that issue or guarantee separately or jointly Money Market Instruments in which it intends to invest more than 5 % of its assets;
- the MMF includes a prominent statement in its prospectus and marketing communications drawing attention to theuse of the derogation and indicating all administrations, institutions or organisations referred to in the first subparagraph that issue or guarantee separately or jointly Money Market Instruments in which it intends to invest more than 5 % of its assets.

A MMF may invest no more than 10 % of its assets in bonds issued by a single credit institution that has its registered office in a Member State and is subject by law to special public supervision designed to protect bond-holders. In particular, sums deriving from the issue of those bonds shall be invested in accordance with the law in assets which, during the whole period of validity of the bonds, are capable of covering claims attaching to the bonds and which, in the event of failure of the issuer, would be used on a priority basis for the reimbursement of the principal and payment of the accrued interest.

##### Where a MMF invests more than 5 % of its assets in the bonds issued by a single issuer, the total value of those investments shall not exceed 40 % of the value of the assets of the MMF.
A MMF may invest no more than 20 % of its assets in bonds issued by a single credit institution where the requirements set out in point (f) of Article 10(1) or point (c) of Article 11(1) of Delegated Regulation (EU) 2015/61 are met, including any possible investment in assets referred to in paragraph 8 above.
Where a MMF invests more than 5 % of its assets in the bonds referred issued by a single issuer, the total value of those investments shall not exceed 60 % of the value of the assets of the MMF, including any possible investment in assets referred to in paragraph 8 here above, respecting the limits set out therein.
Companies which are included in the same group for the purposes of consolidated accounts under Directive 2013/34/EU of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on the annual financial statements, consolidated financial statements and related reports of certain types of undertakings, or in accordance with recognised international accounting rules, shall be regarded as a single body for the purpose of calculating the limits referred to in paragraphs 1 to 6 above.
- 
##### Concentration

A MMF shall not hold more than 10 % of the Money Market Instruments, securitisations and ABCPs issued by a single body. The limit laid down in paragraph 1 shall not apply in respect of holdings of Money Market Instruments issued or guaranteed by the European Union, national, regional and local administrations of the Member States or their central banks, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Investment Fund, the European Stability Mechanism, the European Financial Stability Facility, a central authority or central bank of a third country, the International Monetary Fund, the International Bank for Reconstruction and Development, the Council of Europe Development Bank, the European Bank for Reconstruction and Development, the Bank for International Settlements, or any other relevant international financial institution or organisation to which one or more Member States belong.
- 
##### Portfolio rules for short-term MMFs


##### A short-term MMF shall comply on an ongoing basis with all of the following portfolio requirements:
- its portfolio is to have a WAM of no more than 60 days;
- its portfolio is to have a WAL of no more than 120 days;
- for LVNAV MMFs and public debt CNAV MMFs, at least 10 % of their assets are to be comprised of daily maturing assets, reverse repurchase agreements which are able to be terminated by giving prior notice of one working day or cash which is able to be withdrawn by giving prior notice of one working day. A LVNAV MMF or public debt CNAV MMF is not to acquire any asset other than a daily maturing asset when such acquisition would result in that MMF investing less than 10 % of its portfolio in daily maturing assets;
- for a short-term VNAV MMF, at least 7,5 % of its assets are to be comprised of daily maturing assets, reverse repurchase agreements which are able to be terminated by giving prior notice of one working day, or cash which is able to be withdrawn by giving prior notice of one working day. A short-term VNAV MMF is not to acquire any asset other than a daily maturing asset when such acquisition would result in that MMF investing less than 7,5 % of its portfolio in daily maturing assets; disclose in prospectus limit and definition;
- for LVNAV MMFs and public debt CNAV MMFs, at least 30% of their assets are to be comprised of weekly maturing assets, reverse repurchase agreements which are able to be terminated by giving prior notice of five working days or cash which is able to be withdrawn by giving prior notice of five working days. A LVNAV MMF or public debt CNAV MMF is not to acquire any asset other than a weekly maturing asset when such acquisition would result in that MMF investing less than 30 % of its portfolio in weekly maturing assets;
- for a short-term VNAV MMF, at least 15 % of its assets are to be comprised of weekly maturing assets, reverse repurchase agreements which are able to be terminated by giving prior notice of five working days, or cash which is able to be withdrawn by giving prior notice of five working days. A short-term VNAV MMF is not to acquire any asset other than a weekly maturing asset when such acquisition would result in that MMF investing less than 15 % of its portfolio in weekly maturing assets; disclosed in prospectus limit and definition;
- for the purpose of the calculation referred to in point e., assets referred to in Article 17(7) of MMF Regulation which are highly liquid and can be redeemed and settled within one working day and have a residual maturity of up to 190 days may also be included within the weekly maturing assets of a LVNAV MMF and public debt CNAV MMF, up to a limit of 17,5 % of its assets;
- for the purpose of the calculation referred to in point f. Money Market Instruments or units or shares of other MMFs may be included within the weekly maturing assets of a short-term VNAV MMF up to a limit of 7,5 % of its assets provided they are able to be redeemed and settled within five working days.

For the purposes of point b. of the first subparagraph, when calculating the WAL for securities, including structured financial instruments, a short-term MMF shall base the maturity calculation on the residual maturity until the legal redemption of the instruments. However, in the event that a financial instrument embeds a put option, a short-term MMF may base the maturity calculation on the exercise date of the put option instead of the residual maturity, but only if all of the following conditions are fulfilled at all times: technical to disclose in prospectus;
- the put option is able to be freely exercised by the short-term MMF at its exercise date;
- the strike price of the put option remains close to the expected value of the instrument at the exercise date;
- the investment strategy of the short-term MMF implies that there is a high probability that the option will be exercised at the exercise date;When calculating the WAL for securitisations and ABCPs, a short-term MMF may instead, in the case of amortising instruments, base the maturity calculation on one of the following:
- the contractual amortisation profile of such instruments;
- the amortisation profile of the underlying assets from which the cash-flows for the redemption of such instruments result.

If the limits referred hereto are exceeded for reasons beyond the control of a MMF, or as a result of the exercise of subscription or redemption rights, that MMF shall adopt as a priority objective the correction of that situation, taking due account of the interests of its unit holders or shareholders.

##### VNAV MMFs, public debt CNAV MMFs and LVNAV MMFs may take the form of a short-term MMF.
- 
##### Portfolio rules for standard MMFs


##### A standard MMF shall comply on an ongoing basis with all of the following requirements:
- its portfolio is to have at all times a WAM of no more than 6 months;
- its portfolio is to have at all times a WAL of no more than 12 months;
- at least 7,5 % of its assets are to be comprised of daily maturing assets, reverse repurchase agreements which can be terminated by giving prior notice of one working day or cash which can be withdrawn by giving prior notice of one working day. A standard MMF is not to acquire any asset other than a daily maturing asset when such acquisition would result in that MMF investing less than 7,5 % of its portfolio in daily maturing assets;
- at least 15 % of its assets are to be comprised of weekly maturing assets, reverse repurchase agreements which can be terminated by giving prior notice of five working days or cash which can be withdrawn by giving prior notice of five working days. A standard MMF is not to acquire any asset other than a weekly maturing asset when such acquisition would result in that MMF investing less than 15 % of its portfolio in weekly maturing assets;
- for the purpose of the calculation referred to in point (d), Money Market Instruments or units or shares of other MMFs may be included within the weekly maturing assets up to 7,5 % of its assets provided they are able to be redeemed and settled within five working days.

For the purposes of point b., when calculating the WAL for securities, including structured financial instruments, a standard MMF shall base the maturity calculation on the residual maturity until the legal redemption of the instruments. However, in the event that a financial instrument embeds a put option, a standard MMF may base the maturity calculation on the exercise date of the put option instead of the residual maturity, but only if all of the following conditions are fulfilled at all times:
- the put option is able to be freely exercised by the standard MMF at its exercise date;
- the strike price of the put option remains close to the expected value of the instrument at the exercise date;
- the investment strategy of the standard MMF implies that there is a high probability that the option will be exercised at the exercise date.

By way of derogation from the second subparagraph, when calculating the WAL for securitisations and ABCPs, a standard MMF may instead, in the case of amortising instruments, base the maturity calculation on one of the following:
- the contractual amortisation profile of such instruments;
- the amortisation profile of the underlying assets from which the cash-flows for the redemption of such instruments result.

If the limits referred to are exceeded for reasons beyond the control of a standard MMF or as a result of the exercise of subscription or redemption rights, that MMF shall adopt as a priority objective the correction of that situation, taking due account of the interests of its unit holders or shareholders.

##### A standard MMF shall not take the form of a public debt CNAV MMF or a LVNAV MMF.
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##### Internal credit quality assessment procedure

The Management Company has implemented an internal credit risk assessment process in order to manage the credit risk profile of the Company’s Sub-Funds via a credit quality assessment in compliance with the requirements of MMF Regulation.
The main focus of the credit quality assessment process is to ensure that the counterparties, issuers and instrument characteristics of the MMF holdings are deemed to be of acceptable credit quality, in accordance with the laws and regulations.

##### The Management Company ensures that the information used in applying the internal credit quality assessment procedure is of sufficient quality, up-to-date and from reliable sources.
The internal assessment procedure is based on prudent, systematic and continuous assessment methodologies. The methodologies used are subject to validation by the Management Company based on historical experience and empirical evidence, including back testing.

##### The Management Company ensures that the internal credit quality assessment procedure complies with all of the following general principles:
- an effective process is established to obtain and update relevant information on the issuer and the instrument's characteristics;
- adequate measures are adopted and implemented to ensure that the internal credit quality assessment is based on a thorough analysis of the pertinent and available information and includes all relevant driving factors that influence the creditworthiness of the issuer and the credit quality of the instrument;
- the internal credit quality assessment procedure is monitored on an ongoing basis and all credit quality assessments are reviewed at least annually;
- while there is no mechanistic over-reliance on external ratings, the Management Company undertakes a new credit quality assessment for a Money Market Instrument, securitisations and ABCPs when there is a material change that could have an impact on the existing assessment of the instrument;
- the credit quality assessment methodologies are reviewed at least annually by the Management Company to determine whether they remain appropriate for the current portfolio and external conditions and the review is transmitted to the competent authority of the Management Company. Where the Management Company becomes aware of errors in the credit quality assessment methodology or in its application, it shall immediately correct those errors;
- when methodologies, models or key assumptions used in the internal credit quality assessment procedure are changed, the Management Company will review all affected internal credit quality assessments as soon as possible.
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##### Internal credit quality assessment


##### In compliance with the MMF Regulation, the Management Company has established, implemented and consistently applies a prudent internal credit quality assessment procedure (the “Process”).

##### The Board of Directors of the Management Company of the Luxembourg fund range at NN Investment Partners B.V. is the owner of the Process.

##### The treasury team is responsible for the portfolio management of MMF within NN Investment Partners B.V..
The treasury is part of Fixed Income Solutions (FIS) and the head of this department is a member of the Management Team Investments (MTI), chaired by the Chief Investment Officer (CIO) of NN Investment Partners B.V..

##### The credit quality assessment is performed by analysts that are part of the specialised fixed income department, whose head is also part of the MTI and a direct report to the CIO.
Investment Restriction Control (IRC): the IRC is responsible for setting up the proper limits, rules and monitoring in the trading system. With regards to this process IRC is responsible for updating the allowed issuer list once Credit and Counterparty Risk Management (CCRM) approval has been obtained. They are responsible for the pre and post trade limit monitoring, and in case a breach is signalled the follow-up with the relevant departments. When IRC observes a sub-investment grade external rating, or issuer that is not on the allowed issuer list they will escalate this immediately to portfolio manager.
Investment Risk Management (IRM): Investment Risk Management reports to the head of risk management of NN Investment Partners B.V.. The reporting provides an overview of all positions (including the issuers and external ratings), the applicable allowed issuer list (including internal ratings), and IRC reporting on breaches during the reporting period. And when applicable the early warning alert. These reports are produced at least on a quarterly basis and enable all relevant stakeholders to monitor the effectiveness of this framework.
Credit and Counterparty Risk Management (CCRM): CCRM is responsible for approving the allowed issuer list (or adding issuers to the allowed issuer list). For their approval, the team will check the government support framework (if applicable), and/or look at (for both corporates and financials) the independent internal and external ratings. In case the internal rating deviates by 2 or more notches form the 2nd best external rating, CCRM will contact the analysts and either validate the internal rating, or advise on a different rating. In case the internal or any of the external rating is downgraded below investment grade (or CCRM is of the opinion the internal rating should be below investment grade), the issuer will be removed from the allowed issuer list. Portfolio manager and the analysts will be informed on this decision. In general, the CCRM rating advice is not binding but a CCRM decision on acceptance of the list is binding. In case of disagreement between portfolio manager, the analysts and/or CCRM, final decisions may escalated to the MTI or if deemed necessary to the head of financial risk management. Besides that, on a monthly basis, CCRM performs an ‘Early Warnings Signal’ check, which checks for (market) implied probabilities of default. If it is deemed necessary by CCRM, the team will contact portfolio manager and the analysts to coordinate an appropriate follow-up. Furthermore, CCRM is responsible for providing requested or pro-active advice to the MTI resulting from their second line oversight responsibility. Such advice could include, but is not limited to, models, data, process, limits etc. CCRM advice to the MTI is not binding however when not followed or properly substantiated by the MTI, CCRM could escalate this to the head of financial risk management or the chief risk officer.

##### The internal credit assessment procedures are monitored on an ongoing basis by the Management Company.
As the importance and availability of the various criteria may change over time, our internal credit assessment procedures are designed to adapt to changes in the relative importance of the criteria used.
The investment process is centralized around and restricted by the ‘money good’ allowed issuer list. Before investing in a security, the portfolio manager has to make sure the issuer is on the allowed issuer list.
The portfolio managers are responsible for compiling and proposing the allowed issuer list. For admission to the allowed issuer list the security is externally rated investment grade and the security has an investment grade internal rating. In case there is no external rating, the investment is not allowed. In case there is an external rating but
there is no internal rating, portfolio manager should contact an analyst to request an internal rating. Only after an internal rating has been established by an analyst, and the analyst considers the investment “money good” for Money Market Investments, the issue(r) can be added to the list subject to the regular NN Investment Partners B.V. standards, processes and quality checks.
To determine the eligible issuers and issues various quantitative and qualitative criteria are being used, taking into account the short-term nature of Money Market Instruments, the credit risk of the issuer and of the relative risk of default of the issuer and the instrument and qualitative indicators on the issuer of the instrument, including in the light of the macroeconomic and financial market situation.
The credit research analysts apply criteria for quantifying credit risk, and the relative risk of default of the issuer and of the instrument. The focus of the scorecards is to analyse financial and market data in relation to the issuer and it’s issues to determine and track the primary drivers of credit risk.

##### The criteria used for the quantification of credit risk include but are not limited to the following:
- bond pricing information, including credit spreads and the pricing of comparable fixed income instruments and related securities;
- pricing of Money Market Instruments relating to the issuer, the instrument or the industry sector;
- credit default-swap pricing information, including credit default-swap spreads for comparable instruments;
- default statistics relating to the issuer, the instrument or the industry sector;
- financial indices relating to the geographic location, the industry sector or the asset class of the issuer or instrument;
- financial information relating to the issuer, including profitability ratios, interest coverage ratio, leverage metrics and the pricing of new issues, including the existence of more junior securities.

In the qualitative analysis of the credit risk of the issuer the credit analysts review a number criteria related to the financial situation of the issuer, its sources of liquidity, the issuers ability to react to future market-wide or issuer-specific events, including in a highly adverse situation and the strength of the issuer’s industry within the economy relative to economic trends and the issuer’s competitive position in its industry.
Dependent on the type of issuer and type of issue an analysis of qualitative criteria determine the risk in relation to the issuer of the instrument is performed. In this analysis the credit analysts take into account any structural aspects of the relevant instruments and looks at macroeconomic and financial market conditions that can impact the issuer of the instrument:
- an analysis of the relevant market(s), including the degree of volume and liquidity of those markets;
- a sovereign analysis, including the extent of explicit and contingent liabilities and the size of foreign exchange reserves compared to foreign exchange liabilities;
- an analysis of governance risk relating to the issuer, including frauds, conduct fines, litigation, financial restatements, exceptional items, management turnover, borrower concentration and audit quality;
- securities-related research on the issuer or market sector;
- where relevant, an analysis of the credit ratings or rating outlook given to the issuer of an instrument by a credit rating agency registered with the ESMA and selected by the manager of a MMF if suited to the specific investment portfolio of the MMF.

For exposure to securitisation the analysis includes the credit risk of the issuer and the credit risk of any of the underlying assets, and for structured finance instruments the analyst includes the inherent operational and counterparty risk of the structured finance instrument.

##### In accordance with the regulation the credit assessment will be updated at least annually.
In case of a material change related to the issuer or issue, such as a significant financial, governance or other event or in case of sudden credit rating agency downgrade of rating or outlook that could have an impact on the existing assessment of the instrument as referred to in Article 19 (4) (d) of the MMF Regulation, the issuer’s internal credit rating will immediately reassessed. A material change can be defined as, but is not limited to, a negative financial event or a meaningful downgrade of the credit rating by an external credit rating agency. This could lead to action being taken on any specific instrument for the relevant issuer within the portfolio. The actions taken include selling all holdings or maintaining holdings until maturity without increasing or reinvesting in the issuer or specific instruments issued by the relevant issuer. The decision be taken based on the best interest of the Sub-Funds Shareholders.
- 
#### Borrowings, loans and guarantees
- The Company is not authorised to borrow. As an exception, the Company may borrow up to 10% of its net assets provided that such borrowings are of a temporary nature.
- However, the Company may acquire foreign currency by means of a back-to-back loan for each Sub-Fund.
- The Company may not enter into short sales of Transferable Securities, Money Market Instruments or other financial instruments mentioned in Part III “Additional information”, Chapter III “Investment restrictions”, Section A “Eligible Investments” point 1 (e), (f) and (g).
- 	The Company may not grant credit or provide guarantees to third parties. This restriction will not prevent the relevant undertakings from acquiring Transferable Securities, Money Market Instruments or other financial instruments as referred to in Part III “Additional information”, Chapter III “Investment restrictions”, Section A “Eligible Investments” point 1 (e), (g) and (h) and which are not fully paid up.
- 
## Techniques and instruments
- 
#### General provisions
	- For the purpose of efficient portfolio management and/or to protect their assets and commitments, the Company, the Management Company or the Investment Manager, as the case may be, may arrange for the Sub-Funds to make use of techniques and instruments relating to Transferable Securities and Money Market Instruments.
		- In the case of investments in financial derivatives, the overall risk for the underlying instruments may not exceed the investment limits set forth under the section entitled “Investment Limits” above. Investments in Index-based derivatives need not be taken into account in the case of the investment limits set forth in the points 1, 2, 3, 4 and 5 under Part III “Additional information”, Chapter III “Investment restrictions”, Section B “Investment Limits” above.
		- When a transferable security or Money Market Instrument embeds a derivative, the latter must be taken into account when complying with the rules set forth under this section.



The risks are calculated taking into account guidelines provided in the Law of 2010, and related regulations or circulars issued by the CSSF. As for the global exposure relating to financial derivative

##### instruments it may be calculated through the Value at Risk

##### (“VaR”) methodology or the commitment approach.
- The Management Company will calculate the global exposure of each Sub-Fund in accordance with relevant laws and regulations. The Management Company will use for each Sub-Fund either the commitment approach, the relative Value-at-Risk approach or the absolute Value-at- Risk approach. For those Sub-Funds for which either the relative Value-at-Risk approach or the absolute Value-at- Risk approach is used, the expected maximum level of leverage is outlined in the table below. For those Sub-Funds for which the relative Value-at-Risk approach is used, the respective reference portfolio is additionally outlined below.

The expected level of leverage is expressed as the ratio between the market risk exposure of the Sub-Fund’s positions and its net asset value. The ratio is expressed as a percentage calculated in accordance with the commitment method (“net approach”) and the sum of notional method (“gross approach”). While the net approach takes into account netting and hedging arrangements, the gross approach does not take into account such arrangements, hence triggering results that are generally higher and not necessarily representative from an economic exposure point of view. Irrespective of the approach used, the expected level of leverage is an indicator and not a regulatory limit. A Sub-Fund’s level of leverage may be higher than the expected level as long as it remains in line with its risk profile and complies with its VaR limit. Depending on market movements, the expected level of leverage may vary over time. In case no derivatives

##### positions are included in the portfolio, the base value for the leverage is “0” (i.e. 0%).
The expected leverage is a measure which aims to approximate the impact of the use of derivatives instruments on the overall market risk of a given Sub-Fund. For a complete picture of the risk profile associated to each Sub-Fund, please refer to the risk profile section disclosed in each Sub-Fund’s Factsheet.
- Under no circumstances will the use of transactions with respect to derivative instruments or other techniques and financial instruments cause the Company, the Management Company or the Investment Manager, as the case may be, to deviate from the investment policy set forth for each Sub-Fund in this prospectus.

Shareholders are informed that, in accordance with Regulation (EU) No 2015/2365, information regarding the type of assets that can be subject to TRS and SFTs, as well as the maximum and expected proportion that can be subject to them are disclosed in the table attached as Appendix I to this Prospectus.
| Sub-Funds Name (using the VaR approach) | VaR Approach | Expected maximum level of leverage (Commitment) | Expected maximum level of leverage (Sum of notionals) | Reference Portfolio |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| NN (L) Alternative Beta | Absolute VaR | 125% | 150% | - |
| NN (L) Asian Debt (Hard Currency) | Relative VaR | 35% | 200% | JP Morgan Asia Credit (JACI) |
| NN (L) Asian High Yield | Relative VaR | 25% | 200% | ICE BofA Asian Dollar High Yield Corporate Constrained Index (20% lvl 4 sector 3% issuer cap) |
| NN (L) Commodity Enhanced | Absolute VaR until 8 April 2021 Relative VaR as from 9 April 2021 | 150% | 150% | As from 9 April 2021: Bloomberg Commodity Total Return (BCOMTR) |
| NN (L) Corporate Green Bond | Relative VaR | 50% | 75% | Bloomberg Barclays MSCI Euro Green Bond: Corporate index, with issuer cap at 5% |
| NN (L) Emerging Markets Corporate Debt | Relative VaR | 50% | 200% | J.P. Morgan Corporate Emerging Market Bond (CEMBI ) Diversified |
| NN (L) Emerging Markets Debt (Hard Currency) | Relative VaR | 50% | 200% | J.P. Morgan Emerging Market Bond (EMBI) Global Diversified |
| NN (L) Emerging Markets Debt (Local Bond) | Relative VaR | 175% | 400% | J.P. Morgan Government Bond-Emerging Market (GBI-EM) Global Diversified |
| NN (L) Emerging Markets Debt (Local Currency) | Absolute VaR | 250% | 500% | - |
| NN (L) Emerging Markets Debt Short Duration (Hard Currency) | Absolute VaR | 50% | 100% | - |

| NN (L) Euro Fixed Income | Relative VaR | 150% | 250% | Bloomberg Barclays Euro Aggregate |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| NN (L) Euro Covered Bond | Relative VaR | 25% | 100% | Bloomberg Barclays Euro- Aggregate Securitized Covered |
| NN (L) Euro Credit | Relative VaR | 100% | 200% | Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate |
| NN (L) Euro Income | Relative VaR | 35% | 150% | MSCI EMU |
| NN (L) Euro Long Duration Bond | Relative VaR | 75% | 150% | Bloomberg Barclays Euro Aggregate 10+ Y |
| NN (L) Euro Sustainable Credit | Relative VaR | 25% | 100% | Bloomberg Barclays Euro- Aggregate Corporate |
| NN (L) Euro Sustainable Credit (excluding Financials) | Relative VaR | 25% | 100% | Bloomberg Barclays Euro- Aggregate Corporate ex financials |
| NN (L) Euromix Bond | Relative VaR | 25% | 50% | Bloomberg Barclays Euro Aggregate Treasury AAA 1- 10y |
| NN (L) European High Yield | Relative VaR | 25% | 200% | ICE BofAML European Currency High Yield Constrained, ex Subordinated Financials |
| NN (L) First Class Multi Asset | Absolute VaR | 35% | 300% | - |
| NN (L) First Class Multi Asset Premium | Absolute VaR | 400% | 650% | - |
| NN (L) First Class Stable Yield Opportunities | Absolute VaR | 100% | 400% | - |
| NN (L) First Class Yield Opportunities | Absolute VaR | 100% | 400% | - |
| NN (L) Frontier Markets Debt (Hard Currency) | Relative VaR | 50% | 200% | J.P. Morgan Next Generation Markets (NEXGEM) ex Argentina |
| NN (L) Global Bond Opportunities | Absolute VaR | 900% | 1,400% | - |
| NN (L) Global High Yield | Relative VaR | 25% | 200% | Bloomberg Barclays High Yield 70% US 30% Pan- European ex Fin Subord 2% Issuer Capped |
| NN (L) Global Inflation Linked Bond | Relative VaR | 300% | 500% | Bloomberg Barclays World Gvt Inflation-Linked All Maturities EUR (hedged) |
| NN (L) Global Investment Grade Credit | Relative VaR | 50% | 200% | Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate |
| NN (L) Green Bond | Relative VaR | 50% | 75% | Bloomberg Barclays MSCI Euro Green Bond (NR) |
| NN (L) Green Bond Short Duration | Absolute VaR | 50% | 175% | - |
| NN (L) Multi Asset Factor Opportunities | Absolute VaR | 1,150% | 1,300% | - |
| NN (L) Multi Asset High Income | Absolute VaR | 100% | 200% | - |
| NN (L) Sovereign Green Bond | Relative VaR | 50% | 75% | Bloomberg Barclays MSCI Euro Green Bond Treasury and Government-Related Index |
| NN (L) US Credit | Relative VaR | 50% | 200% | Bloomberg Barclays US Aggregate Corporate |
| NN (L) US Factor Credit | Relative VaR | 150% | 100% until 8 April 2021 200% as from 9 April 2021 | Bloomberg Barclays US Aggregate Corporate) |
| NN (L) US High Yield | Relative VaR | 25% | 200% | ICE BofAML US High Yield Constrained TR |

- 
#### Restrictions on SFTs (including Securities Lending Transactions, Repurchase Transactions and Reverse Repurchase Transactions)

For the purpose of generating additional capital or income for reducing its costs or risks, the Company may, with respect to the assets of each Sub-Fund, engage in SFTs provided that these transactions comply with applicable laws and regulations, including CSSF Circular 08/356 and CSSF Circular 14/592, as they may be amended or supplemented from time to time.
In case a Sub-Fund enters into SFTs, it has to be ensured that at any time the full amount of cash or any security that has been lent or sold can be recalled and any securities lending and/or repurchase agreement entered into can be terminated. It shall also be ensured that the amount of transactions is kept at a level such that the Sub-Fund is able, at all times, to meet its redemption obligations towards its shareholders. Furthermore, the use of SFTs should not result in a change of the investment objective of the Sub-Fund nor add substantial supplementary risks in comparison to the risk profile as stated in the Sub-Fund factsheet.
All the revenues arising from SFTs are returned to the participating Sub-Fund. The Management Company performs the oversight of the program and Goldman Sachs International Bank and Goldman Sachs Bank USA are appointed as the Company’s securities lending agent. Goldman Sachs International Bank and Goldman Sachs Bank USA are neither related to the Management Company nor related to the Depositary.
Each Sub-Fund may lend/sell the securities included in its portfolio to a borrower/buyer (the “counterparty”) either directly or through a standardised lending system organised by a recognised clearing institution or through a lending system organised by a financial institution subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to those prescribed by European Community Law and specialised in this type of transactions. The counterparty must be of high quality and meet the requirements of a “financial counterparty” pursuant to article 3 of Regulation (EU) 2015/2365 (i.e. the counterparty must at least have an investment grade rating by Fitch, Moody’s and/or Standard & Poor’s, be structured as a public limited liability company, and have its parent company registered office located in OECD countries) and be subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to those prescribed by European Community Law. In case the aforementioned financial institution acts on its own account, it is to be considered as counterparty in the securities lending/repurchase agreement. Further information on the counterparty(ies) is made available in the Annual Report which can be obtained free of charges from the registered office of the Company.

##### For the avoidance of doubt, the Sub-Funds qualifying as MMFs will not enter into securities lending transactions.
- 
#### Management of collateral for OTC Derivative Transactions (including Total Return Swaps) and SFTs (including Securities Lending Transactions, Repurchase Transactions and Reverse Repurchase Transactions)

In order to reduce counterparty risk arising from the use of OTC derivative transactions and SFTs, a guarantee ("collateral") system may be put in place with the counterparty. Such collateral process will comply with applicable laws and regulations, including CSSF Circular 08/356 and CSSF Circular 14/592, as they may be amended or supplemented from time to time.
The Company must proceed on a daily basis to the valuation of the collateral received with exchange (including variation margins) performed on a daily basis. It is to be noticed that there is at least two Business Days’ operational delay between the derivative

##### exposure and the amount of collateral received or posted in relation to that exposure.

##### The collateral must normally take the form of:
- Liquid assets which include not only cash and short term bank certificates, but also Money Market Instruments;
- Bonds issued or guaranteed by a highly rated country;
- Bonds issued or guaranteed by first class issuers offering an adequate liquidity, or
- Shares admitted to or dealt in on a regulated market of a highly rated country, on the condition that these shares are included in a main Index.

Each Sub-Fund must make sure that it is able to claim its rights on the collateral in case of the occurrence of an event requiring the execution thereof. Therefore, the collateral must be available at all times, either directly or through the intermediary of a first class financial institution or a wholly-owned subsidiary of this institution, in such a manner that the Sub-Fund is able to appropriate or realise the assets given as collateral, without delay, if the counterparty does not comply with its obligations.

##### The Company will ensure that the collateral received under OTC derivative transactions and SFTs meet the following conditions:
- Assets received as collateral will be at the market price. In order to minimize the risk of having the value of the collateral held by a Sub-Fund being less than the exposure to the counterparty, a prudent haircut policy is applied both to collateral received in the course of OTC derivatives and SFTs. A haircut is a discount applied to the value of a collateral asset and intends to absorb the volatility in the collateral value between two margin calls or during the required time to liquidate the collateral. It embeds a liquidity element in terms of remaining time to maturity and a credit quality element in terms of the rating of the security. The haircut policy takes account of the characteristics of the relevant asset class, including the credit standing of the issuer of the collateral, the price volatility of the collateral and potential currency mismatches. Haircuts applied to cash, high-quality government bonds and corporate bonds typically range from 0-15% and haircuts applied to equities from 10 – 20%. In exceptional market conditions a different level of haircut may be applied. Subject to the framework of agreements in place with the relevant counterparty, which may or may not include minimum transfer amounts, it is intended that any collateral received shall have a value, adjusted in the light of the haircut policy, which equals or exceeds the relevant counterparty exposure where appropriate.
- Collateral received must be sufficiently liquid (e.g. first-class government bonds or cash) so that it can be sold quickly at a price that is close to its pre-sale valuation.
- Collateral received will be held by the Depositary or by a sub-custodian of the Company provided the Depositary has delegated the custody of the collateral to such sub- custodian and that the Depositary remains liable if the collateral is lost by the sub-custodian.
- Collateral received will comply with the diversification and correlation requirements specified in CSSF Circular 14/592. During the duration of the agreement, the non-cash collateral cannot be sold, reinvested or pledged. Cash received as collateral may be reinvested, in compliance with the diversification rules specified in the Art. 43 (e) of the afore mentioned CSSF Circular exclusively in eligible risk free assets, mainly short-term money market funds (as defined in the Guidelines on a Common Definition of European MoneyMarket Funds) and overnight deposits with entities prescribed in Article 50 (f) of the UCITS Directive; on a residual basis, in high quality government bonds.


##### Further information on the collateral received by each Sub-Fund is made available in the Annual Report which can be obtained free of charges from the registered office of the Company.

##### For the avoidance of doubt, the provisions of this section are also applicable to MMFs provided they are not incompatible with the provisions of MMF Regulation.
- 
#### Pooling

For the purpose of efficient portfolio management, the Management Company may choose, where the investment policies of a Sub-Fund so permit, to co-manage part or all of the assets of two or more Sub-Funds within or outside the Company. In such cases, assets of different Sub-Funds will be managed in common. The assets under co-management are referred to as a “pool”, whereby such pools are, however, exclusively used for internal management purposes. These pooling arrangements are an administrative device designed to reduce operational charges and other expenses while allowing wider diversification of the investments. Pooling arrangements do not change the legal rights and obligations of Shareholders. The pools do not constitute separate entities and are not directly accessible to investors. Each of the co-managed Sub-Funds shall remain entitled to its specific assets. Where the assets of more than one Sub-Fund are pooled, the assets attributable to each participating Sub-Fund will initially be determined by reference to its initial allocation of assets to such a pool. Thereafter, the composition of the assets will vary according to additional allocations or withdrawals. The assets of each Sub-Fund are clearly identifiable and are ring-fenced such that in the event of a Sub-Fund being liquidated, the value of such assets can be determined. The entitlement of each participating Sub-Fund to the co-managed assets applies with regard to each individual asset of such a pool. Additional investments made on behalf of the co-managed Sub-Funds shall be allocated to such Sub-Fund in accordance with their respective entitlement, whereas assets sold shall be levied similarly on the assets attributable to each participating Sub-Fund. Swinging Single Pricing (in accordance with the provisions of Part III: Additional Information, Chapter X. Net Asset Value) may be applied. The Board of Directors of the Company shall resolve on the use of pooling, and will define the limits thereof.
- 
## Management of the Company
- 
#### Designation of a Management Company

The Company has appointed NN Investment Partners B.V. to act as its designated management company according to the UCITS Directive which responsibilities include, but are not limited to, the day to day operations of the Company and collective portfolio management of the assets of the Company.
NN Investment Partners B.V. is a private company with limited liability incorporated under the laws of the Netherlands. NN Investment Partners B.V. has its corporate seat in The Hague, The Netherlands and address at: Schenkkade 65, 2595 AS, The Hague. The entity is registered under number 27132220 in the Dutch Trade Register.
All shares in NN Investment Partners B.V. are held by NN Investment Partners International Holdings B.V. NN Investment Partners B.V. is part of the NN group, an insurance and investment management group active in more than 18 countries, with a strong presence in a number of European countries and Japan.

##### As at 8 June 2015 its fully paid up capital amounted to EUR 193,385; the shares are fully paid-up. The managing board of directors of the Management Company is composed as follows:
- 
##### Mr Satish Bapat


##### Chief Executive Officer
- 
##### Mr Martijn Canisius


##### Chief Finance and Risk Officer
- 
##### Mr Valentijn van Nieuwenhuijzen


##### Chief Investment Officer
- 
##### Mrs Hester Borrie


##### Chief Client Officer
- 
##### Mrs Marieke Grobbe


##### Chief Human Resources Officer
- 
##### Mr Bob van Overbeek


##### Chief Operations Officer

##### For all matters relating to this Prospectus the managing directors of the Management Company have chosen domicile at the address of NN Investment Partners B.V.

##### The Management Company has appointed an anti-money laundering and counter-terrorist officer.
The corporate object of NN Investment Partners B.V. include portfolio management on behalf of third parties including undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) and alternative investment funds (AIFs).
NN Investment Partners B.V. is authorised in the Netherlands by the Autoriteit Financiële Markten (the “AFM”) as a manager of alternative investment funds and as a management company of UCITS. In addition, NN Investment Partners B.V. is authorised by the AFM to perform discretionary portfolio management, to provide investment advice and to receive and transmit orders in financial instruments. NN Investment Partners B.V. acts as the designated management company of the Company on a cross- border basis under the freedom to provide services of the UCITS Directive.
In the context of exercising voting rights on behalf of the Company, the Management Company has adopted a voting policy which can be obtained free of charge upon request at the registered office of the Management Company or which can be consulted on the following website:

##### www.nnip.com
In compliance with the legislation and regulations currently in force and with the approval of the Board of Directors of the Company, and as further described in the Prospectus, the Management Company is authorised to delegate all or part of its duties to other companies that it deems appropriate, on condition that the Management Company remains responsible for the acts and omissions of these delegates as regards the tasks entrusted to them, as if these acts and omissions had been carried out by the Management Company itself.
The Management Company has adopted a remuneration policy detailing the general remuneration principles, governance, as well as the remuneration of staff and relevant quantitative information which may be obtained free of charge upon request at the registered office of the Management Company or consulted on the following website:

##### www.nnip.com

##### When establishing and applying the remuneration policy, the Management  Company  shall  comply  with  the  applicable

##### requirements set out in the Dutch Financial Supervision Act (Wet op het financieel toezicht, Wft) and will comply with the following principles, among others:
- the remuneration policy and practice is consistent with sound and effective risk management and does not encourage risk taking which is inconsistent with the risk profiles, rules or instruments of incorporation of the UCITS that the Management Company manages;
- the remuneration policy is in line with the business strategy, objectives, values and interests of the Management Company and the UCITS that it manages and of the investors in such UCITS, and includes measures to avoid conflicts of interest;
- the assessment of performance is set in a multi-year framework appropriate to the holding period recommended to the investors of the UCITS managed by the Management Company in order to ensure that the assessment process is based on the longer-term performance of the UCITS and its investment risks and that the actual payment of performance-based components of remuneration is spread over the same period; and
- the fixed and variable components of total remuneration are appropriately balanced and the fixed component represents a sufficiently high proportion of the total remuneration to allow the operation of a fully flexible policy on variable remuneration components.


##### The remuneration policy is subject to adjustments due to anticipated regulatory developments in the area of remuneration.

##### The following information is available on the Management Company's website: www.nnip.com:
- a photocopy of the authorisation of the Management Company;
- the articles of association of the Management Company;
- the articles of association of the Depositary;
- extracts from the Trade Register in respect of the Management Company, the Company, and the Depositary;
- the annual accounts and the management report of the Management Company and the Company (including the Sub- Funds), including the accompanying independent auditor's statements;
- the semi-annual accounts of the Management Company and the Company (including the Sub-Funds);
- a photocopy of the Depositary Agreement;
- a photocopy of an auditor's statements that the Management Company and the depositary meet the requirements on own funds;
- on a monthly basis, the monthly overview of (i) the value of the investments of the separate Sub-Funds, (ii) the composition of the investments; (iii) the total number of Shares issued and outstanding per Sub-Fund and Share Class and (iv) the most recent Net Asset Value of the Shares of each Share Class and the date as of which this has been determined;
- the Prospectus, the supplements thereto and the Key Investor Information Documents;
- a proposal to amend the terms and conditions applicable to the Company or a Sub-Fund and any deviation therefrom if the amendment deviates from the published proposal;
- the convocation to a meeting of shareholders.


##### If the Management Company would make a request to the AFM to withdraw its authorisation, the Management Company will inform the shareholders thereof.
The Management Company will provide at cost, a photocopy of the information set out above in i. and the information that the Management Company and the depositary pursuant to applicable law must file with the trade register.

##### The Management Company will provide at no cost, the articles of association of the Management Company.
The Management Company has the registration document as annexed to this prospectus available on its website, www.nnip.com. A copy of the registration document is available at the Management Company's office, at no cost. Amendments and additions to the registration document require the approval of the AFM.
The Management Company currently manages Luxembourg UCITS and AIFs structured as common funds (FCPs) and investment companies with variable share capital (SICAVs) as well as Dutch UCITS and AIFs structured as public companies with limited liability (NVs) with variable capital and funds for joint account (fondsen voor gemene rekening).

##### An up-to-date list of investment funds managed is available on the Management Company's website, www.nnip.com. These may be marketed to professional investors and/or non-professional investors.

##### The Management Company acting as manager of the UCITS or AIFs will act in the best interests of the UCITS and AIFs or the investors therein and the integrity of the market.
The Management Company should not solely or systematically rely on credit ratings issued by credit rating agencies to assess the quality of the Company's assets. Therefore the Management Company has an internal rating system in place which allows it to reconsider rating issued by rating agencies and/or issue its own rating independently.
- 
#### Management fee/ fixed service fee
	- In accordance with the terms and conditions of the nomination of NN Investment Partners B.V. by the Company, the latter will pay NN Investment Partners B.V. an annual management fee calculated on the average net assets of the Sub-Fund, as described in the factsheet relating to each Sub- Fund. This fee is payable monthly in arrears.
	- As set out above in Part I “Essential information regarding the Company”, Chapter IV “Fees, expenses and taxation”, Section A “Fees payable by the Company”, a fixed service fee structure has been put in place.

- 
## (Sub-) Investment Managers

For the purpose of efficiency the Management Company may delegate at its own expense, while still retaining responsibility, control and coordination, the portfolio management activities of the different Sub-Funds to third parties (“Investment Manager”).

##### Any reference to NN Investment Partners B.V. acting as Investment Manager shall be construed as a reference to NN Investment Partners B.V. in its capacity as Management Company.
- 
## Depositary, Registrar and Transfer Agent, Paying Agent and Central Administrative Agent
- 
#### Depositary


##### The Company appointed Brown Brothers Harriman (Luxembourg)

##### S.C.A. (“BBH”) as the depositary of its assets (the "Depositary") pursuant to the terms of a depositary agreement, as amended
from time to time (the “Depositary Agreement”). BBH is registered with the Luxembourg Company Register (RCS) under number B-29923 and has been incorporated under the laws of Luxembourg on 9 February 1989. It is licensed to carry out banking activities under the terms of the Luxembourg law of 5 April 1993 on the financial services sector, as amended and supplemented from time to time. BBH is a bank organised as a société en commandite par actions in and under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg and maintains its registered office at 80 Route d’Esch, L-1470, Luxembourg.
BBH has established adequate corporate governance and employs detailed corporate policies requiring all lines of business to have policies and procedures to comply with applicable laws and regulations. BBH’s governance structure and policies are defined and monitored by its board of managers, its executive committee (including the authorised management), as well as internal compliance, internal audit and risk management functions.
BBH shall take all reasonable steps to identify and mitigate potential conflicts of interest. These steps include the implementation of its conflicts of interest policies that are appropriate for the scale, complexity and nature of its business. This policy identifies the circumstances that give rise or may give rise to a conflict of interest, and includes the procedures to be followed and measures to be adopted in order to manage any conflict of interest. A conflict of interest register is maintained and monitored by the Depositary.
As BBH also acts as Registrar and Transfer Agent, Paying Agent and Central Administrative Agent for the Company, appropriate policies and procedures have been established and are maintained by BBH relating to the management of conflicts of interest that may arise through the provision of its services to the Company as Depositary, Registrar and Transfer Agent, Paying Agent and Central Administrative Agent.
BBH has implemented appropriate segregation of activities between the depositary and the administrative services, including escalation processes and governance. For this purpose, the depositary function is hierarchically and functionally segregated from the administration and registrar services unit.
According to BBH’s conflicts of interest policy, all material conflicts of interest involving internal or external parties shall be promptly disclosed, escalated to senior management, registered, mitigated and/or prevented. In the event a conflict of interest may not be avoided, BBH shall maintain and operate effective organizational and administrative arrangements in order to take all reasonable steps to properly (i) disclose conflicts of interest to the Company as well as (ii) manage and monitor such conflicts.
BBH ensures that all employees are informed, trained and advised of applicable conflicts of interest policies and procedures and that duties and responsibilities are segregated appropriately to prevent issues.
The Depositary shall assume its functions and responsibilities as a fund depositary in accordance with the provisions of Depositary Agreement, the Law of 2010 and applicable Luxembourg laws, rules and regulations regarding (i) the safekeeping of financial instruments of the Company to be held in custody and the supervision of other assets of the Company that are not held or capable of being held in custody, (ii) the monitoring of the Company's cash flow and (iii) the following oversight duties:
- ensuring that the sale, issue, repurchase, redemption and cancellation of the Shares are carried out in accordance with the Articles and applicable Luxembourg laws, rules and regulations;
- ensuring that the value of the Shares is calculated in accordance with the Articles and applicable Luxembourg laws, rules and regulations;
- ensuring that in transactions involving the Company’s assets any consideration is remitted to the Company within the usual time limits;
- ensuring that the Company’s income is applied in accordance with the Articles and applicable Luxembourg laws, rules and regulations; and
- ensuring that instructions from the Company did not conflict with the Articles and applicable Luxembourg laws, rules and regulations.


##### The Depositary should hold in custody all financial instruments that can be physically delivered to it, as well as all financial instruments of the Company that:
- can be registered or held in an account directly or indirectly in the name of the Depositary;
- are only directly registered with the issuer itself or its agent in the name of the Depositary;
- are held by a third party to whom safekeeping functions are delegated.

The Depositary should ensure that the custody risk is properly assessed, that due-diligence and segregation obligations have been maintained throughout the whole custody chain, to make sure that financial instruments held in custody are subject to due care and protection at all times.
The Depositary should at all times have a comprehensive overview of all assets that are not financial instruments to be held in custody and must verify the ownership and maintain a record of all assets for which it is satisfied that the Company holds ownership.
In accordance with its oversight obligations, the Depositary shall set up appropriate procedures to verify on an ex-post basis that the Company’ investments are consistent with the investment objectives and policies of the Company and Sub-Funds as described in the Prospectus and the Articles and to ensure that the relevant investment restrictions are complied with.
The Depositary shall also properly monitor the Company’s cash flows so as to ensure, inter alia, that all payments made by, or on behalf of, investors upon the subscription of the Shares of the Company have been received, and that all the cash has been booked in one or more account(s) opened at an eligible banking institution.
In accordance with the provisions of the Depositary Agreement, the Law of 2010 and applicable Luxembourg laws, rules and regulations, the Depositary may, subject to certain conditions and in order to effectively conduct its duties, delegate to one or more correspondents appointed by the Depositary from time to time, part or all of its safe-keeping duties with regard to the financial instruments to be held in custody (i.e. financial instruments that can be registered in a financial instrument account opened in the Depositary’s books and all financial instruments that can be physically delivered to the Depositary). For this purpose, the Depositary has established and maintains appropriate procedures designed to select, monitor and supervise the highest quality third-party provider(s) in each market, in accordance with local laws and regulations. A list of such correspondents (and, if applicable their sub-delegates) as well as the conflicts of interest which may result from such a delegation shall be available to shareholders upon request or can be consulted on the following website:

##### https://nnip.com

##### The list of correspondents may be updated from time to time.
When selecting and appointing a correspondent, the Depositary shall exercise all due skill, care and diligence as required by applicable Luxembourg laws, rules and regulations to ensure that it entrusts the Company’s assets only to a correspondent who may provide an adequate standard of protection. The Depositary
shall also periodically assess whether correspondents fulfill applicable legal and regulatory requirements and shall exercise ongoing supervision over each correspondent to ensure that the obligations of the correspondents continue to be appropriately discharged.
Where the laws of a third country requires that certain financial instruments be held in custody by a local entity and no local entities satisfy the delegation requirements laid down in the Law of 2010, the Depositary may delegate its functions to such a local entity only to the extent required by the laws of the third country and only for as long as there are no local entities that satisfy the delegation requirements. The Depositary’s liability shall not be affected by any such delegation. The Depositary is liable to the Company or its Shareholders pursuant the provisions of applicable Luxembourg laws, rules and regulations.
A potential risk of conflicts of interest may occur in situations where the correspondents may enter into or have a separate commercial and/or business relationship with the Depositary in parallel to the safekeeping delegation relationship. In the conduct of its business, conflicts of interest may arise between the Depositary and the correspondent. Where a correspondent shall have a group link with the Depositary, the Depositary undertakes to identify potential conflicts of interests arising from that link, if any, and to take all reasonable steps to mitigate those conflicts of interest.
The Depositary does not anticipate that there would be any specific conflicts of interest arising as a result of any delegation to any correspondent. The Depositary will notify the Company or the Management Company of any such conflict should it so arise.
To the extent that any other potential conflicts of interest exist pertaining to the Depositary, they have been identified, mitigated and addressed in accordance with the Depositary’s policies and procedures.

##### Updated information on the Depositary’s custody duties and conflicts of interest that may arise may be obtained, free of charge and upon request, from the Depositary.
The Law of 2010 provides for a strict liability of the Depositary in case of loss of financial instruments held in custody. In case of loss of these financial instruments, the Depositary shall return financial instruments of identical type of the corresponding amount to the Company unless it can prove that the loss is the result of an external event beyond its reasonable control, the consequences of which would have been unavoidable despite all reasonable efforts to the contrary. Shareholders are informed that in certain circumstances financial instruments held by the Company with respect to the Company will not qualify as financial instruments to be held in custody (i.e. financial instruments that can be registered in a financial instrument account opened in the Depositary’s books and all financial instruments that can be physically delivered to the Depositary), so that the Depositary will be liable to the Company or the Shareholders for the loss suffered by them as a result of the Depositary’s negligent or intentional failure to properly fulfil its obligations pursuant to applicable Luxembourg laws, rules and regulations.
Pursuant to the Depositary Agreement, BBH will receive a fee payable by each of the Company Sub-Funds as indicated in Part I, Chapter IV “Fees, expenses and taxation”, Section A “Fees payable by the Company”.
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#### Registrar and Transfer Agent

Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. (“BBH”), as Registrar and Transfer Agent of the Company, is, in particular, responsible for the processing of the issue and sale of the Company's Shares, maintaining the register of Shareholders and the transfer of the Company’s Shares to Shareholders, agents and third parties.
By signing the application form, the investor acknowledges and agrees that its data (i.e. name, given name, address details, nationality, account numbers, e-mail, phone number, etc.) collected through the application form will be shared on a cross- border basis, in accordance with the data protection law applicable in the Grand Duchy of Luxembourg and the GDPR, by the Management Company and among various entities within BBH group for them to perform the services contracted with the investor and required under applicable laws and regulations. The investor’s consent, given by signing the application form, to process its data on a cross-border basis may include the processing of personal data to entities situated in countries outside of the European Union and/or the European Economic Area which may not have the same data protection laws as the Grand Duchy of Luxembourg. The process of personal data to the aforementioned entities may transit via and/ or be processed in countries which may not have data protection requirements deemed equivalent to those prevailing in the European Economic Area. In such case, appropriate safeguards are put in place to ensure an adequate level of protection is provided, such as by entering into standard data protection clauses adopted by the EU commission.
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#### Paying Agent


##### As Paying Agent, Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. (“BBH”) is responsible for the distribution of income and Dividends to the Shareholders.
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#### Central Administrative Agent

BBH has been appointed as Central Administrative Agent of the Company. In this capacity BBH is performing the following administrative duties required by Luxembourg law: the preparation of financial statements, the bookkeeping and calculation of the Net Asset Value of the Company’s Shares, the processing of applications for subscription, redemption and conversion of Shares, accepting payments, the safekeeping of the Company’s register of shareholders, and preparation and supervision of the mailing of statements, reports, notices and other documents to Shareholders. BBH is also acting as domiciliary agent to the Company.
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## Distributors

The Company may enter into agreements with Distributors to market and place Shares of each of the Sub-Fund’s in different countries worldwide, with the exception of such countries where such activity is prohibited.
The Company and the Distributors will ensure that they fulfil all obligations imposed on them by laws, regulations and directives on combating money laundering and take steps, to the extent possible, that these obligations are adhered to.
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## Shares


##### The Share capital of the Company is at all times equal to the assets represented by the outstanding Shares of the different Company’s Sub-Funds.
Any natural person or legal entity may acquire Company Shares in accordance with the provisions of Part I “Essential Information regarding the Company”, Chapter III “Subscriptions, redemptions and conversions”.

##### The Shares are issued without nominal value and must be fully paid up upon subscription. When new Shares are issued, existing Shareholders do not benefit from any preferential subscription rights.

##### The Board of Directors may issue one or more Share-Classes for each Sub-Fund. These may be reserved for a particular group of

##### investors, e.g. investors from a specific country or region or Institutional Investors.
The Share-Classes may differ from another one with regard to their cost structure, the initial investment amount, the Reference Currency in which the Net Asset Value is expressed or any other feature in accordance with the provisions of Part II, Chapter “Share-Classes”. The Company’s Board of Directors may impose initial investment obligations with regard to investments in a certain Share-Class, a specific Sub-Fund or in the Company.
Other Share-Classes may be created by the Company’s Board of Directors which decides on their names and features. These other Share-Classes are specified in each of the Sub-Fund factsheets containing these new Share-Classes.
Reference Currency is the reference currency of a Sub-Fund (or a Share-Class thereof, if applicable) which, however does not necessarily correspond to the currency in which the Sub-Fund’s net assets are invested at any point in time. Where currency is used in the name of the Sub-Fund, this merely refers to the Reference Currency of the Sub-Fund and does not indicate a currency bias within the portfolio. Individual Share-Classes may have different currency denominations which denote the currency in which the Net Asset Value per Share is expressed. These differ from Hedged Share-Classes.
Whenever Dividends on distribution Shares are distributed, the portion of net assets of the Share-Class to be allocated to distribution Shares will subsequently be reduced by an amount equal to the amounts of the Dividends distributed, thus leading to a decrease in the percentage of net assets allocated to distribution Shares, whereas the portion of the net assets allocated to capitalisation Shares will remain the same.
Any payment of Dividends results in an increase in the ratio between the value of capitalisation Shares and the value of distribution Shares of the Share-Class and Sub-Fund concerned. This ratio is known as parity.
Within a single Sub-Fund, all the Shares have equal rights with regard to Dividends as well as liquidation and redemption proceeds (subject to the respective rights of distribution and capitalisation Shares, taking the parity at the time into account).
The Company may decide to issue fractional Shares. These fractional Shares do not confer any voting rights upon their holders, but do enable them to participate pro rata in the net assets of the Company. Only full Shares, regardless of their value, carry a voting right.
The Company draws the Shareholders attention to the fact that any Shareholder will only be able to fully exercise his shareholder’s rights directly against the Company and will not have any direct contractual rights against the delegates of the Company and the Management Company appointed from time to time. Any shareholders will be able to exercise the right to participate in the general meetings, if the investor is registered in its own name in the Company’s shareholder register. In cases where an investor invests in the Company through an intermediary investing into the Company in his own name but on behalf of the investor, it may not always be possible for the Shareholder to exercise certain shareholder rights directly against the Company. Investors are advised to take advice on their rights.
Shares will be issued in registered form. Shares for any Share- Class of the Company will no longer be issued in physical form. Shares may also be held and transferred through accounts maintained with clearing systems.
In accordance with the Luxembourg law of 28 July 2014 relating to the immobilisation of bearer shares and units and the holding of the register of registered shares and of the register of immobilised bearer shares, physical bearer shares that have not been deposited at the latest on 18 February 2016 have been cancelled and the proceeds related to such cancellation have been deposited with the Caisse de Consignation.
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## Net Asset Value
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###### Net Asset Value (only for non MMFs)

The Net Asset Value of the Shares of each Share-Class for each Sub-Fund of the Company will be expressed in the currency decided upon by the Company’s Board of Directors. In principle, this Net Asset Value will be determined at least twice a month.

##### The Company’s Board of Directors will decide the Valuation Days and the methods used to publish the Net Asset Value, in accordance with the legislation in force.
The Company intends not to calculate the Net Asset Value of a Sub-Fund on days where a substantial part of the underlying assets of such Sub-Fund cannot be properly priced due to dealing restrictions or closure of one or several relevant markets. A list of non Valuation Days will be available from the Management Company on request.
- The Company's assets include:
	- all cash in hand or on deposit, including any interest accrued and outstanding;
	- all bills and promissory notes receivable and receivables, including any outstanding proceeds for sales for securities;
	- all securities, equities, bonds, term bills, debenture stocks, options or subscription rights, warrants, Money Market Instruments and any other investments and Transferable Securities held by the Company;
	- all dividends and distributions payable to the Company either in cash or in the form of stocks and Shares (the Company may, however, make adjustments to take account of any fluctuations in the market value of Transferable Securities caused by practices such as ex- dividend or ex-right trading);
	- all interest accrued and to be received on any interest- bearing securities belonging to the Company, unless this interest is included in the principal amount of such securities;
	- the Company's formation costs, to the extent that these have not yet been amortised;
	- all other assets of whatever nature, including the proceeds of swap transactions and advance payments.

- The Company's liabilities include:
	- all borrowings, bills due and accounts payable;
	- all known liabilities, whether due or not, including all matured contractual liabilities payable either in cash or in the form of assets, including the amount of any Dividends declared by the Company but not yet paid;
	- all provisions for capital gains tax and income tax up to the Valuation Day and any other provisions authorised or approved by the Board of Directors;
	- all of the Company’s other liabilities regardless of their nature with the exception of those represented by shares of the Company. In order to determine the amount of such liabilities the Company will take into account all expenses payable by the Company which will include formation costs, fees payable to the Management Company, fees payable to Investment Managers or advisors, accountants, the Depositary and correspondents, the central administrative agent, registrar, transfer agent and Paying Agents, Distributors and permanent representatives based in the countries in which the Company is registered and any other agentemployed by the Company, costs related to legal assistance and auditing services, promotion, printing, reporting and publishing expenses, including the cost of advertising, preparing and printing prospectuses, Key Investor Information Documents, explanatory memoranda, registration statements, annual and semi- annual reports, taxes or other levies, and all other operating expenses, including fees for buying and selling assets, interest, bank and brokerage charges, postage, telephone and telex charges, unless already covered under the Fixed Service Fee. The Company may calculate administrative fees and other expenses of a regular or recurring nature in advance on the basis of an estimated figure for one year or other periods and may fix, in advance, proportional fees for any such periods.

- The value of assets will be determined as follows:
	- any cash in hand or on deposit, lists of bills for discount, bills and sight bills, receivables, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received will be valued taking their full value into account, unless it is unlikely that such amount will be paid or received in full, in which case the value thereof will be determined by applying a discount that the Company’s Board of Directors deems appropriate in order to reflect the true value of the asset;
	- the valuation of Company assets will, for Transferable Securities and Money Market Instruments or derivatives admitted to an official stock exchange or traded on any other regulated market, be based on the last available price on the principal market on which these securities, Money Market Instruments or derivatives are traded, as provided by a recognised listing service approved by the Company’s Board of Directors. If such prices are not representative of the fair value, these securities, Money Market Instruments or derivatives as well as other authorised assets will be valued on the basis of their foreseeable sale prices, as determined in good faith by the Company’s Board of Directors;
	- securities and Money Market Instruments which are not listed or traded on any regulated market will be valued based on the last available price, unless such price is not representative of their true value; in this case, the valuation will be based on the foreseeable sale price of the security, as determined in good faith by the Company’s Board of Directors;
	- the amortised cost valuation method may be used for short-term Transferable Securities of certain Sub-Funds of the Company. This method involves valuing a security at its cost and thereafter assuming a constant amortisation to maturity of any discount or premium regardless of the impact of fluctuating interest rates on the market value of the security. While this method provides a fair valuation, the value determined by amortised cost may sometimes be higher or lower than the price the Sub-Fund would receive if it were to sell the securities. For some short- term Transferable Securities, the return for a Shareholder may differ somewhat from the return that could be obtained from a similar Sub-Fund which values its portfolio securities at their market value.
	- the value of investments in investment funds is calculated on the last available valuation. Generally, investments in investment funds will be valued in accordance with the methods laid down for such investment funds. These valuations are usually provided by the fund administrator or the agent in charge of valuations of this investment fund. To ensure consistency in the valuation of each Sub-Fund, if the time at which the valuation of an investment fund was calculated does not coincide with the Valuation Day of the Sub-Fund in question, and such valuation is determined to have changed substantially since its calculation, the Net Asset Value may be adjusted to reflect these changes as determined in good faith by the Company’s Board of Directors.

- the valuation of swaps is based on their market value, which itself depends on various factors such as the level and volatility of the underlying Indices, market interest rates or the residual duration of the swap. Any adjustments required as a result of issues and redemptions will be carried out by means of an increase or decrease in the swaps, traded at their market value.
- the valuation of derivatives traded over-the-counter (OTC), such as futures, forwards or options not traded on a stock exchange or another regulated market, will be based on their net liquidation value determined in accordance with the policies established by the Company’s Board of Directors, in a manner consistently applied for each type of contract. The net liquidation value of a derivative position corresponds to the unrealised profit/loss with respect to the relevant position. This valuation is based on or controlled by the use of a model recognised and commonly practiced on the market.
- the value of other assets will be determined prudently and in good faith by the Company’s Board of Directors in accordance with generally accepted valuation principles and procedures.

The Company’s Board of Directors may, at its own discretion, authorise an alternative valuation method to be used if it considers that such a valuation better reflects the fair value of any asset of the Company.

##### The valuation of the Company's assets and liabilities expressed in foreign currencies will be converted into the Reference Currency of the Sub-Fund concerned, based on the last known exchange rate.

##### All regulations will be interpreted and valuations carried out in accordance with generally accepted accounting principles.
Adequate provisions will be established for each Sub-Fund for the expenses incurred by each Sub-Fund of the Company and any off- balance sheet liabilities shall be taken into account in accordance with fair and prudent criteria.
For each Sub-Fund and for each Share-Class, the Net Asset Value per Share will be determined in the calculation currency of the Net Asset Value of the relevant Class, by a figure obtained by dividing, on the Valuation Day, the net assets of the Share-Class concerned, comprising the assets of this Share-Class less any liabilities attributable to it, by the number of Shares issued and outstanding for the Share-Class concerned.
If several Share-Classes are available for a Sub-Fund, the Net Asset Value per Share of a given Share-Class will at all times be equal to the amount obtained by dividing the portion of net assets attributable to this Share-Class by the total number of Shares of this Share-Class issued and outstanding.
Any Share that is in the process of being redeemed pursuant to Chapter III “Subscriptions, redemptions and conversions” of Part I of the Prospectus (“Essential information regarding the Company”) will be treated as an issued and existing share until the close of the Valuation Day applicable to the redemption of this share and, until such time as the redemption is settled, it will be deemed a Company liability.

##### Any Shares to be issued by the Company in accordance with subscription requests received shall be treated as being issued
with effect from the close of the Valuation Day on which their issue price was determined, and this price will be treated as an amount payable to the Company until such time as it is received by the latter.

##### Insofar as possible, any purchases or sales of Transferable Securities contracted by the Company will be processed on the Valuation Day.
Transactions, including transactions in kind, in or out of a Sub- Fund can create “dilution” of a Sub-Fund’s assets because the price at which an investor subscribes or redeems Shares in a Sub- Fund may not entirely reflect the dealing and other costs that arise when the Investment Manager has to trade in securities to accommodate cash inflows and outflows. In order to mitigate this effect and enhance the protection of existing Shareholders, the mechanism known as Swinging Single Pricing (“SSP”) may be applied at the discretion of the Board of Directors for each of the Sub-Funds of the Company. By applying the SSP mechanism, the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund may be adjusted by an amount (the “Swing Factor”) to compensate expected transaction costs resulting from the difference between capital inflows and outflows (the “Net Capital Flows”). In case the Net Capital Flow exceeds a predefined percentage of a Sub-Fund’s Net Asset Value (the “Threshold”), the SSP will be automatically triggered. In case of Net Capital Inflows the Swing Factor may be added to the respective Sub-Fund’s Net Asset Value to reflect subscriptions made whereas in case of Net Capital Outflows the Swing Factor may be deducted from the respective Sub-Fund’s Net Asset Value to reflect redemptions requested. In both cases, the same Net Asset Value applies to all subscribing and redeeming investors on a particular date.
The level of thresholds, if and when applicable, will be decided on the basis of certain parameters which may include the size of the Sub-Fund, the liquidity of the underlying market in which the respective Sub-Fund invests, the cash management of the respective Sub-Fund or the type of instruments that are used to manage Net Capital Inflows/Outflows. The Swing Factor is, amongst others, based on the expected bid-ask spread, net broker commissions, fiscal charges and any initial charges or exit fees applied on the financial instruments in which the respective Sub- Fund may invest.

##### The maximum Swing Factor is 1.50% of the respective Sub-Fund’s Net Asset Value except for Sub-Funds investing in fixed income instruments which may apply a maximum Swing Factor of 3.00%.
In exceptional market circumstances, in the case of large volumes of subscription, redemption or conversion requests that may have an adverse effect on the interests of Shareholders, the Board of Directors may, at its own discretion, authorize a temporary increase of a Swing Factor beyond the maximum Swing Factor. Exceptional market circumstances can be characterized among others as periods of increased market volatility, lack of liquidity, challenges in dealer intermediation, disorderly trading conditions, dislocated markets, disconnect between market pricing and valuations and could be the result of force majeure (acts of war, industrial action, civil unrest or cyber sabotage, among others).
Each Sub-Fund may apply a different Swing Factor subject to the maximum Swing Factor set out above and level of threshold. The different levels of thresholds and Swing Factors are reviewed on a regular basis and may be adjusted. For an individual Sub-Fund an applicable threshold could mean SSP is not or rarely applied. The Board of Directors has put in place an adequate decision process to ensure that an appropriate Swing Factor shall be applied per Sub-Fund. All Sub-Funds except NN (L) Euro Liquidity apply the SSP mechanism.

##### The current levels of thresholds and Swing Factors for each Sub- Fund are disclosed and updated on the website: www.nnip.com.

##### The Company's net assets will be in principle equal to the sum of the net assets of all the Sub-Funds, where applicable converted

##### into the Company’s consolidation currency, on the basis of the last known exchange rates.
In the absence of bad faith, gross negligence or manifest error, any decision regarding the calculation of the Net Asset Value taken by the Company’s Board of Directors, or by any bank, company or other organisation appointed by the Company’s Board of Directors for the purpose of calculating the Net Asset Value, shall be final and bind the Company and present, former or future Shareholders.
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###### Net Asset Value (only for MMFs)


##### The Net Asset Value of the Shares of each Share-Class for each Sub-Fund of the Company qualifying as MMF will be expressed in the currency decided upon by the Company’s Board of Directors.

##### For MMF in accordance with the MMF Regulation the Net Asset Value will be determined on a daily basis and published at least daily on the public section of the website: www.nnip.com.

##### For MMF the Net Asset Value per Share shall be rounded to the nearest basis point or its equivalent when such Net Asset Value is published in a currency unit.

##### Additionally to the valuation rules described in paragraph I above, the Net Asset Value per Share of a MMF shall be specifically calculated as follows.

##### The assets of a MMF shall be valued on at least a daily basis. The assets of a MMF shall be valued by using mark-to-market whenever possible. When using mark- to-market:
- the asset of a MMF shall be valued at the more prudent side of bid and offer unless the asset can be closed out at mid- market;
- only good quality market data shall be used; such data shall be assessed on the basis of all of the following factors:
	- the number and quality of the counterparties;
	- the volume and turnover in the market of the asset of the MMF;
	- the issue size and the portion of the issue that the MMF plans to buy or sell.


Where use of mark-to-market is not possible or the market data is not of sufficient quality, an asset of a MMF shall be valued conservatively by using mark-to-model. The model shall accurately estimate the intrinsic value of the asset of a MMF, based on all of the following up-to-date key factors:
- the volume and turnover in the market of that asset;
- the issue size and the portion of the issue that the MMF plans to buy or sell;
- 	market risk, interest rate risk, credit risk attached to the asset.


##### When using mark-to-model, the amortised cost method shall not be used.
A MMF shall calculate a Net Asset Value per unit or share as the difference between the sum of all assets of the MMF and the sum of all liabilities of the MMF valued in accordance with mark-to- market or mark-to-model, or both, divided by the number of outstanding units or shares of the MMF.
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## Temporary suspension of the calculation of the Net Asset Value and resulting suspension of dealing


##### The Board of Directors is authorised to temporarily suspend the calculation of the Net Asset Value per Share of one/ several Sub-

##### Funds or Share-Classes and/or the issue, redemption and conversion of Shares in the following cases:
- in the event of the closure, for periods other than normal holidays, of a stock exchange or other regulated market that operates regularly, is recognised and open to the public and provides the listings for a significant portion of the assets of one or more Sub-Funds, or in the event that transactions on such markets are suspended, subject to restrictions or impossible to execute in the required quantities;
- where there is a breakdown in the methods of communication normally used to determine the value of investments of the Company or the current value on any investment exchange or when, for any reason whatsoever, the value of investments cannot be promptly and accurately ascertained;
- where exchange or capital transfer restrictions prevent the execution of transactions on behalf of one or more Sub-Funds or where purchases and sales made on its behalf cannot be executed at normal exchange rates;
- where factors relating inter alia to the political, economic, military or monetary situation, and which are beyond the control, responsibility and operational ability of the Company, prevent it from disposing of its assets and determining their Net Asset Value in a normal or reasonable way;
- following any decision to dissolve one, several or all Sub- Funds of the Company;
- where the market of a currency in which a significant portion of the assets of one or more Sub-Funds is expressed is closed for periods other than normal holidays, or where trading on such a market is either suspended or subject to restrictions;
- to establish exchange parities in the context of a contribution of assets, split or any restructuring operation, within or by one or more Sub-Funds;
- in case of a merger of a Sub-Fund with another Sub-Fund of the Company or of another UCITS or UCI (or a Sub-Fund thereof), provided such suspension is in the best interest of the Shareholders;
- in case of a feeder Sub-Fund of the Company if the net asset calculation of the master Sub-Fund or the master UCITS is suspended.

Furthermore, in order to prevent Market Timing opportunities arising when a Net Asset Value is calculated on the basis of market prices which are no longer up-to-date, the Board of Directors is authorised to temporarily suspend the issue, redemption and conversion of Shares of one or several Sub-Funds.

##### In all the above cases, the requests received will be executed at the first Net Asset Value applicable upon the expiry of the suspension period.
In exceptional circumstances which may have an adverse effect on the interests of Shareholders, in the event of large volumes of subscription, redemption or conversion requests or in the event of a lack of liquidity on the markets, the Company’s Board of Directors reserves the right to set the Net Asset Value of the Company Shares only after carrying out the required purchases and sales of securities on behalf of the Company. (For redemptions, “large volumes” shall mean that the total value of Shares in all redemption requests in one Dealing Day exceeds 10% of the total net asset value of the Sub-Fund on the same Dealing Day.) In this case, any subscriptions, redemptions and conversions simultaneously pending will be executed on the basis of a single Net Asset Value.

##### The temporary suspension of the calculation of the Net Asset Value and resulting suspension of dealing of Shares of one or
more Sub-Funds will be announced by any appropriate means and more specifically by publication in the press, unless the Company’s Board of Directors feels that such a publication is not useful in view of the short duration of the suspension.

##### Such a suspension decision will be notified to any Shareholders requesting the subscription, redemption or conversion of Shares.

##### The suspension measures may be limited to one or more Sub- Funds.
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## Periodic reports


##### Annual reports, including accounting data, will be certified by the Auditor. Annual and semi-annual reports will be made available to Shareholders at the registered office of the Company.

##### The annual reports will be published within four months of the end of the financial year.

##### Semi-annual reports will be published within two months of the end of the half year.
These periodic reports contain all the financial information relating to each of the Sub-Funds, the composition and evolution of their assets and their consolidated situation, expressed in Euro, as well as the relevant information on remuneration.
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## General meetings

The annual general meeting of Shareholders shall be held in Luxembourg, either at the Company's registered office or at any other location in Luxembourg specified in the convening notice, at the fourth Thursday of January at 14:00 p.m. CET each calendar year. If this day is not a Business Day the annual general meeting shall be held on the next following Business Day. The annual general meeting may be held abroad if the Board of Directors, acting with sovereign powers, decides that exceptional circumstances warrant this.

##### Other general meetings, for one or several Sub-Funds, may be held at the place and on the date specified in the convening notice.
The convening notices for every general meeting shall contain the agenda and shall take the form of announcements filed with the RCS and published on the RESA and in a newspaper published in Luxembourg at least fifteen (15) days before the meeting. The convening notices shall be communicated to registered Shareholders at least eight (8) days before the meeting. Such communication shall be made by post unless the addressees have individually agreed to receive the convening notice by way of another facsimile electronic or physical mean of communication (including, but limited to fax, telex or e-mail). No proof shall be given that this formality has been complied with.
Where all the Shares are in registered form, the Company may for any general meeting communicate the convening notices at least eight (8) days before the meeting by registered letters only, without prejudice to other physical or electronic means of communication which need to be accepted on an individual basis by their addressees and to warrant notification. The provisions prescribing the publication of the convening notices on the RESA or in a Luxembourg newspaper shall not apply in such case.
In case a Sub-Fund of the Company invests in shares issued by one or several other Sub-Funds of the Company the voting rights attached to the relevant Shares are suspended for as long as they are held by the investing Sub-Fund and without prejudice to the appropriate processing in the accounts and periodic reports.

##### The convening participation, quorum, execution and majority required for any general meeting are those stipulated in the Luxembourg Law of 10 August 1915, as amended and in the Company’s Articles.
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## Dividends

The general meeting will set the amount of the Dividend on the recommendation of the Company’s Board of Directors, within the framework of the legal limits and those of the Articles in this regard, it being understood that the Company’s Board of Directors may decide to distribute interim Dividends.

##### It may be decided to (1) distribute realised capital gains and other income, (2) unrealised capital gains and (3) capital in accordance with Article 31 of the Law of 2010.
Under no circumstances distributions may be made if doing so would result in the net assets of all the Sub-Funds of the Company falling below EUR 1,250,000 which is the legally required minimum capital. In accordance with the Law, the Board of Directors will determine the dates and places where the Dividends will be paid and the manner in which their payment will be announced to Shareholders.

##### Dividends not claimed within five years of the Payment Date shall be forfeited and will revert to the Share-Class(es) issued in respect of the relevant Sub-Fund of the Company.
If Dividends paid by a “Y” Share-Class are reinvested, the respective Shareholder will receive additional Shares free of the Contingent Deferred Sales Charge. These additional Shares will not be taken into account for the calculation of the Contingent Deferred Sales Charge in case of redemption.
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## Liquidations, mergers and contributions of Sub- Funds or Share-Classes and share splits and consolidations

The Board of Directors may decide each time (i) the value of the net assets of any Share-Class within a Sub-Fund has decreased to, or has not reached, the minimum level for such Sub-Fund, or such Share-Class, to operate in an economically efficient manner, or (ii) in case of a substantial modification in the political, economic or monetary situation, or (iii) as a matter of economic rationalization to:
- redeem all the Shares of the relevant Share-Class or Share- Classes of the Sub-Fund at the net asset value per share (taking into account actual realization prices of investments and realization expenses) calculated on the Valuation Day at which such decision shall take effect,
- convert one or several Share-Class(es) at the net asset value per share calculated on the Valuation Day which such conversion shall take effect (the “Conversion Date”), into another Share-Class(es) within the same Sub-Fund or with another Sub-Fund. In such case the Shareholders will be informed in writing by the Company, by a notice sent to the holders of the relevant Share-Class(es) at least one (1) month before the proposed Conversion Date. The Shareholders will have at least one (1) month to redeem their Shares, free of charges. At the Conversion Date the Shareholders who didn’t redeem their Shares, will receive new Share-Classes types issued at the net asset value per share calculated on that Valuation Day.

In accordance with the Law the Company must inform the (registered) Shareholders in writing of the reasons and the redemption/conversion procedure before the compulsory redemption/convention enters into force. If decision is made to liquidate a Sub-Fund or a Share-Class, such notice will be released through registered letter.
Unless decided in the interest of, or in order to ensure equal treatment between Shareholders, the Shareholders of the Sub- Fund or the Share-Class concerned may continue to request the redemption/conversion of their Shares free of charge (but taking into account the costs of liquidation as well as the sale prices of investments and expenses relating thereto) prior the effective

##### date of the compulsory redemption/conversion. The issue of Shares will be suspended as soon as the decision is taken to liquidate a Sub-Fund or a Share-Class.
Notwithstanding the powers conferred on the Company’s Board of Directors by the preceding paragraph, the general meeting of Shareholders of any one Share-Class or all Share-Classes issued in any Sub-Fund may, under all circumstances and upon proposal by the Company’s Board of Directors, redeem all the Shares of the relevant class or classes issued in this Sub-Fund and refund to the Shareholders the Net Asset Value of their Shares (taking into account the sale prices of investments and expenses relating thereto) calculated on the Valuation Day on which such decision takes effect. There will be no quorum requirements for such general meetings of Shareholders and resolutions may be passed by a simple majority vote of those present or represented and voting at such meetings.
Assets which could not be distributed to their beneficiaries upon implementation of the redemption will be deposited with the custodian bank of the Company for a period of six (6) months thereafter; after such period, the assets will be deposited with the Luxembourg Caisse de Consignation on behalf of the persons entitled thereto.
The Board of Directors may decide to allocate/merge the assets and liabilities of any Share-Class or Sub-Fund (the “Merging Sub- Fund/Share-Class”) (1) with another Share-Class or Sub-Fund within the Company or (2) with another Share-Class or Sub-Fund of another UCITS governed by the provisions of the UCITS Directive (the “Receiving Sub-Fund/Share-Class”) and to transfer the asset and liabilities of the Merging Sub-Fund/Share-Class into the new or existing Receiving Sub-Fund/Share-Class (following a split or consolidation, if necessary, and the payment of any amounts corresponding to fractional Shares to Shareholders). The Shareholders of the Merging Sub-Fund/Share-Class will be notified in accordance with the provisions of the laws and, notably, in conformity with the CSSF Regulation 10-5 of the CSSF, as amended, at least one (1) month before the effective date of the merger, in order to enable Shareholders of the Merging Sub- Fund/Share-Class to request redemption of their Shares, free of charge, during such period, it being understood that the merger will take effect five (5) business days after the expiry of such notice period. Shareholders of the Merging Sub-Fund/Share-Class who have not requested redemption will be transferred as of right to the Receiving Sub-Fund/Share-Class.
A merger that has as a result that the Company ceases to exist needs to be decided at a general meeting of Shareholders. There will be no quorum requirements for such general meetings of Shareholders and resolutions may be passed by a simple majority vote of those present or represented and voting at such meetings.
The Board of Directors may also, subject to regulatory approval (if required), decide to consolidate or split any Share(s) within a Share-Class or a Sub-Fund. To the extent required by Luxembourg law, such decision will be published or notified in the manner as described in the Articles before it becomes effective and the publication and/or notification will contain information in relation to the proposed split or consolidation. The Board of Directors may also decide to submit the question of the consolidation or split of Share(s) to a meeting of holders of such Share(s). No quorum is required for this meeting and decisions are taken by the simple majority of the votes cast.
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## Dissolution of the Company


##### The Company may at any time be dissolved by a resolution of the general meeting of Shareholders subject to the quorum and majority requirements, as provided for under the law.

##### Any decision to dissolve the Company, together with the liquidation procedures, will be published in the RESA and in two

##### newspapers with sufficiently wide distribution, at least one of which will be a Luxembourg daily newspaper.

##### As soon as the general meeting of Shareholders has decided to dissolve the Company, the issue, redemption and conversion of Shares will be prohibited, any such transactions being rendered void.
Whenever the share capital would fall below two-thirds of the minimum capital required by law, the question of the dissolution of the Company should be referred to the general meeting by the Board of Directors. The general meeting, for which no quorum shall be required, shall decide by simple majority of the votes of the shares represented at the meeting.

##### The question of the dissolution of the Company shall further be referred to the general meeting whenever the share capital falls below one-fourth of the minimum capital.
In such an event the general meeting shall be held without any quorum requirement and the dissolution may be decided upon by the Shareholders holding one-fourth of the votes of the Shares represented at the meeting.
The meeting must be convened so that it is held within a period of forty days from ascertainment that the net assets of the Company have fallen below two-thirds or one-fourth of the legal minimum, as the case may be.
In the event of the dissolution of the Company, the liquidation shall be carried out by one or more liquidators, who may be natural persons or legal entities and who shall be appointed by the general meeting of Shareholders. The latter will determine their powers and compensation.
The liquidator(s) shall convene the general meeting of shareholders so that it is held within a period of one month where shareholders representing one tenth of the corporate capital require them to do so by means of a written request with an indication of the agenda.
The liquidation will take place in accordance with the Law of 2010 on undertakings for collective investment, specifying the distribution amongst the Shareholders of the net liquidation proceeds after deduction of liquidation costs; the liquidation proceeds shall be distributed to Shareholders in proportion to their rights, taking parities into due consideration.

##### On completion of the liquidation of the Company, the sums that have not been claimed by the Shareholders will be paid into the Caisse des Consignations.
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## Prevention of money laundering and the financing of terrorism

Within the context of the fight against money laundering and the financing of terrorism, the Company and/or the Management Company will ensure that the relevant Luxembourg legislation is complied with and that the identification of subscribers will be carried out in Luxembourg in accordance with the regulations currently in force in the following cases:
- in the event of direct subscription to the Company;
- in the event of subscription through a financial sector professional residing in a country that is not subject to identification requirements equivalent to Luxembourg standards with regard to the fight against money laundering and the financing of terrorism;
- in the event of subscription through a subsidiary or branch whose parent company is subject to identification requirements equivalent to those under Luxembourg law, if the law applicable to the parent company does not oblige it to ensure compliance with these provisions for its subsidiaries and branches.

Furthermore, the Company must identify the source of the funds in the event that the sources are financial establishments that are not subject to identification requirements equivalent to those required under Luxembourg law. Subscriptions may be temporarily blocked until the source of the funds has been identified. The Company also performs verifications on investments in the context of fight against money laundering and financing of terrorism.
It is generally accepted that financial sector professionals residing in countries that have adhered to the conclusions of the GAFI report (Groupe d'Action Financière sur le blanchiment de capitaux – Financial Action Task Force on Money Laundering) are deemed to have identification requirements equivalent to those required by Luxembourg law.
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## Conflicts of Interests

The Management Company, the Investment Managers and any investment advisers, the Depositary, the Paying Agent, the Central Administrative Agent, the Registrar and Transfer Agent, together with their subsidiaries, directors, managers or Shareholders (collectively the “Parties”) are, or may be, involved in other professional and financial activities that are liable to create a conflict of interests with the management and administration of the Company. This includes the management of other funds, the purchase and sale of securities, brokerage services, custody of securities and the fact of acting as a director, manager, advisor or representative of other funds or companies in which the Company may invest.
Each Party respectively undertakes to ensure that the execution of their obligations vis-à-vis the Company is not compromised by such involvement. In the event that a conflict of interests becomes apparent, the Directors and the Party concerned undertake to resolve this in an equitable manner within a reasonable period of time and in the interests of the Shareholders.

##### No conflict of interests has been identified between the Company and the Parties.

##### The Company applies the Conflicts of Interest Policy of the Management Company which is available for consultation on the website www.nnip.com.
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## Nominees

If a Shareholder subscribes for Shares through a particular Distributor, the Distributor may open an account in its own name and have the Shares registered exclusively in its own name acting as Nominee or in the name of the investor. In case the Distributor acts as Nominee all subsequent applications for subscription, redemption or conversion and other instructions must then be made through the relevant Distributor. Certain Nominees may not offer their clients all the Sub-Funds or Share-Classes or the option to make subscriptions or redemptions in all currencies. For more information on this, the clients concerned are invited to consult their Nominee.

##### Furthermore, the intervention of a Nominee is subject to compliance with the following conditions:
- investors must have the possibility of investing directly in the Sub-Fund of their choice without using the Nominee as an intermediary;
- contracts between the Nominee and investors must contain a termination clause that confers on the investor the right to claim, at any time, direct ownership of the securities subscribed through a Nominee.


##### It is understood that the conditions laid down in 1 and 2 above will not be applicable in the event that the use of the services of a

##### Nominee is essential, and even mandatory, for legal, regulatory or restrictive practice reasons.

##### In the event that a Nominee is appointed, it must apply the procedures for fighting money laundering and the financing of terrorism as laid out in Chapter XVII above.

##### Nominees are not authorised to delegate all or part of their duties and powers.
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## Stock Exchange Listing

The Company’s Board of Directors may authorise the listing of Shares of any Sub-Fund of the Company on the Luxembourg Stock Exchange or on other exchanges for trading on organized markets. However, the Company is aware that without its approval Shares of Sub-Funds may be traded on certain markets at the time of the printing of this Prospectus. It cannot be excluded that such trading will be suspended in the short term or that Shares in Sub- Funds will be introduced to other markets or are already being traded there.
The market price of Shares traded on exchanges or on other markets is not determined exclusively by the value of the assets held by the Sub-Fund; the price is also determined by supply and demand. For this reason, the market price may deviate from the Share Price per Share determined for a Share-Class.

Translation (ENES, 2021-03-10):
# PARTE III: INFORMACIÓN	INFORMACIÓN COMPLEMENTARIAN
#### Los inversores deben, además, ser plenamente conscientes de los
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## La Sociedad

La Sociedad es un fondo paraguas y ofrece a los inversores la oportunidad de invertir en una amplia gama de Subfondos. Cada Subfondo tiene su propio objetivo y política de inversión y una cartera de activos independiente.
La Sociedad es una sociedad anónima (Société Anonyme) que califica como SICAV y está sujeta a las disposiciones de la ley luxemburguesa relativa a las sociedades mercantiles de 10 de agosto de 1915, oportunamente modificada, y la Ley de 2010.
La Sociedad se constituyó el 6 de septiembre de 1993 al amparo de la Ley de 30 de marzo de 1988 relativa a organismos de inversión colectiva con el nombre de «BBL (L) Invest». El nombre de la empresa se cambió de ING (L) a NN (L) con efecto el 7 de abril de 2015. Los Estatutos se modificaron en varias ocasiones, la última el 20 de agosto de 2018. El conjunto de los Estatutos se registró en el Registro Mercantil de Luxemburgo, donde se encuentran disponibles para su consulta. Pueden obtenerse copias de los mismos, sin coste alguno, previa solicitud en el domicilio social de la Sociedad.
Los Estatutos podrán modificarse periódicamente conforme a los requisitos de quórum y mayoría estipulados por la Ley luxemburguesa y los Estatutos. El Folleto, incluidos los detalles de los Subfondos tal y como se describen exhaustivamente en la ficha descriptiva de cada Subfondo bajo el apartado «Objetivo y política de inversión», podrán ser modificados periódicamente por el Consejo de Administración de la Sociedad con la aprobación previa de la CSSF de conformidad con las leyes y normativas del Gran Ducado de Luxemburgo. El capital social de la Sociedad será igual al patrimonio neto de los Subfondos en todo momento. Está constituido por Acciones nominativas, todas ellas completamente desembolsadas, sin valor nominal.
Las variaciones del capital social son totalmente legales y no existen disposiciones que requieran la publicación y la inscripción en el Registro Mercantil, tal y como se establece para los incrementos y reducciones del capital social de las sociedades anónimas (Sociétés Anonymes).
La Sociedad puede realizar en cualquier momento emisiones de Acciones adicionales a un precio determinado conforme a lo indicado en el Capítulo IX «Acciones», sin que se reserve ningún derecho de preferencia a los antiguos Accionistas.
El capital mínimo es el que se establece en la Ley de 2010. En caso de que uno o varios Subfondos de la Sociedad posean Acciones emitidas por otro Subfondo u otros Subfondos de la Sociedad, su valor no se tendrá en cuenta en el cálculo del patrimonio neto de la Sociedad a fin de determinar el capital mínimo mencionado anteriormente.

#### La moneda de consolidación de la Sociedad es el euro.
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## Riesgos derivados del universo de inversión: descripción detallada


### Observaciones generales relativas a los riesgos
Las inversiones en las Acciones están expuestas a riesgos, que pueden incluir o estar relacionados con riesgos de acciones, de obligaciones, de divisas, de tipos de interés, de crédito, de volatilidad y políticos. Cada uno de estos tipos de riesgo puede producirse simultáneamente con otros riesgos. A continuación se describen brevemente algunos de estos factores de riesgo. Los inversores deben tener experiencia de inversión en los instrumentos utilizados en el contexto de la política de inversión prevista.
riesgos derivados de una inversión en las Acciones de la Sociedad y deben contar con los servicios de un asesor jurídico, fiscal y financiero, auditor u otro asesor con el fin de obtener información completa acerca de (i) la idoneidad de una inversión en Acciones en función de su situación financiera y fiscal personal, así como de sus circunstancias particulares, (ii) la información recogida en el presente documento y (iii) la política de inversión del Subfondo (descrita en las fichas descriptivas de cada Subfondo) antes de tomar cualquier decisión de inversión.
Además del potencial de plusvalía bursátil que presenta, es importante señalar que una inversión en la Sociedad supone asimismo riesgos de minusvalía bursátil. Las Acciones de la Sociedad son títulos cuyo valor se determina en función de las fluctuaciones del precio de los Valores mobiliarios que esta posee. Por tanto, el valor de las Acciones puede apreciarse o depreciarse con respecto a su valor inicial.

#### No existe ninguna garantía de que se consigan los objetivos de la política de inversión.

### Riesgo de mercado
Se trata de un riesgo de carácter general que afecta a todas las inversiones. El precio de los instrumentos financieros está esencialmente determinado por los mercados financieros, así como por el desarrollo económico de los emisores, influidos a su vez por la situación general de la economía mundial y por las condiciones económicas y políticas que prevalezcan en cada país pertinente (riesgo de mercado).

### Riesgos asociados a los tipos de interés
Los tipos de interés están determinados por factores de oferta y demanda en los mercados monetarios internacionales que están influenciados por factores macroeconómicos, especulación y políticas o intervenciones del banco central y del gobierno. Las fluctuaciones de los tipos de interés a corto y/o largo plazo pueden afectar al valor de las Acciones. Las fluctuaciones de los tipos de interés de la divisa en la que están denominadas las Acciones y/o las fluctuaciones en los tipos de interés de la divisa o divisas en las que están denominados los activos del Subfondo pueden afectar al valor de las Acciones.

### Riesgo de divisas
El valor de las inversiones puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio de los Subfondos en los que es posible realizar inversiones en una moneda distinta a la Moneda de referencia del Subfondo.

### Riesgo crediticio
Los inversores deben ser conscientes de que toda inversión de este tipo puede conllevar riesgos crediticios. Las obligaciones y los títulos de deuda comportan, de hecho, un riesgo de crédito para el emisor, que puede calcularse gracias a la calificación crediticia de los emisores. Por lo general, se considera que las obligaciones y los títulos de deuda emitidos por entidades con una baja calificación presentan un mayor riesgo de crédito y de incumplimiento por parte del emisor que los de emisores con una calificación superior. Cuando el emisor de obligaciones o de títulos de deuda atraviese dificultades financieras o económicas, el valor de las obligaciones o títulos de deuda (que puede llegar a ser nulo) y los pagos efectuados debido a estas obligaciones o títulos de deuda (que pueden llegar a ser nulos) podrían verse afectados.

### Riesgo de incumplimiento del emisor
En paralelo con las tendencias generales que prevalecen en los mercados financieros, la evolución particular de cada emisor tiene incidencia en la cotización de una inversión. Ni siquiera una cuidadosa selección de los valores mobiliarios puede eliminar el riesgo de pérdidas

#### generadas por la incapacidad de un emisor de cumplir sus obligaciones contractuales de pago.

### Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez puede adoptar dos formas: riesgo de liquidez de activos y riesgo de liquidez de financiación. Riesgo de liquidez de activos hace referencia a la incapacidad de un Subfondo de comprar o vender un valor o posición a su precio de cotización o valor de mercado debido a factores como un cambio repentino en el valor percibido o en la solvencia de la posición o debido a condiciones adversas de mercado en general. Riesgo de liquidez de la financiación hace referencia a la incapacidad de un Subfondo de atender una solicitud de reembolso debido a la incapacidad del Subfondo de vender valores o posiciones para recaudar el suficiente efectivo para atender la solicitud de reembolso. Los mercados donde se negocian los valores del Subfondo también pueden experimentar dichas condiciones adversas que provoquen que las bolsas de valores suspendan sus actividades de negociación. La reducción de la liquidez debido a estos factores puede tener un impacto adverso en el Valor liquidativo del Subfondo y en su capacidad para atender las solicitudes de reembolso de manera oportuna.

### Riesgos procedentes de inversiones en Clases de Acciones con cobertura de divisas y con cobertura de duración
Las Clases de Acciones con cobertura de divisas y con cobertura de duración podrán usar instrumentos financieros derivados para conseguir su objetivo, y se podrán identificar al hacer referencia a su denominación con cobertura de divisas o con cobertura de duración. Los inversores en estas Clases de Acciones pueden estar expuestos a riesgos adicionales, como el riesgo de mercado, en comparación con la Clase de Acciones principal del Subfondo respectivo, dependiendo del nivel de cobertura aplicado. Además, es posible que los cambios en el Valor liquidativo de estas Clases de Acciones no guarden correlación con los de la Clase de Acciones principal del Subfondo.

### Riesgo de pasivos recíprocos de todas las Clases de Acciones (estándar, con cobertura de divisas, con cobertura de duración)
El derecho de los Accionistas de cualquier Clase de Acciones a participar en el patrimonio del Subfondo está limitado a los activos del Subfondo pertinente, y todos los activos integrados en un Subfondo estarán disponibles para cubrir la totalidad de sus pasivos, con independencia de que los importes que deban pagarse en las distintas Clases de Acciones sean diferentes. Aunque la Sociedad puede contratar instrumentos derivados con respecto a una Clase de Acciones concreta, todo pasivo de esa transacción con derivados afectará al Subfondo y a sus Accionistas en su conjunto, incluidos los Accionistas de Clases de Acciones que no sean Clases con cobertura de divisas y cobertura de duración. Los inversores deben tener presente que esto puede conllevar que el Subfondo mantenga saldos en efectivo más elevados que los que mantendría en ausencia de esas Clases de Acciones activas.

### Riesgos procedentes de inversiones en derivados (incluidos Swaps de rentabilidad total)
La Sociedad puede usar varios instrumentos derivados para reducir los riesgos o los costes o para generar capital o beneficios adicionales para alcanzar los objetivos de inversión de un Subfondo. Asimismo, determinados Subfondos podrán emplear derivados de forma extensiva y/o para estrategias más complejas, tal como se describe en sus respectivos objetivos de inversión. Si bien el uso prudente de derivados puede ser
beneficioso, los derivados también conllevan riesgos distintos y, en algunos casos, mayores que los riesgos asociados a inversiones más tradicionales. El uso de derivados puede dar lugar a una forma de apalancamiento, que puede causar que el Valor liquidativo de dichos Subfondos sea más volátil y/o cambie en mayores cantidades que si no hubieran tenido apalancamiento, ya que el apalancamiento tiende a exagerar el efecto de cualquier aumento o disminución del valor de los valores de la cartera del Subfondo correspondiente.
Antes de invertir en Acciones, los inversores deben asegurarse de comprender que sus inversiones pueden estar sujetas a los siguientes factores de riesgo relacionados con el uso de instrumentos derivados:
- Riesgo de mercado: Cuando cambia el valor de un activo subyacente o de un instrumento derivado, el valor de dicho instrumento será positivo o negativo, en función de la rentabilidad del activo subyacente. Para los derivados que no sean opciones, el volumen absoluto de la fluctuación de valor de un derivado será muy similar a la fluctuación de valor del título subyacente o índice. En el caso de las opciones, el cambio absoluto de valor de una opción no será necesariamente similar al cambio de valor del subyacente puesto que, como se explicará más adelante, los cambios en los valores de las opciones dependen de otras variables.
- Riesgo de liquidez: Si una transacción de derivados es especialmente grande o si el mercado pertinente no tiene liquidez, puede que no sea posible iniciar una transacción o liquidar una posición a un precio ventajoso (sin embargo, un Subfondo únicamente celebrará contratos de derivados OTC si se permite liquidar dichas transacciones en cualquier momento a un valor razonable).
- Riesgo de contraparte: Cuando se celebran contratos de derivados OTC, los Subfondos pueden estar expuestos a riesgos relativos a la solvencia y la liquidez de la contraparte y a su capacidad para cumplir las condiciones de dichos contratos. La Sociedad, en nombre de los Subfondos, puede celebrar contratos de forward, de opciones y de swaps, o emplear otras técnicas de derivados, las cuales conllevan el riesgo de que la contraparte no respete los compromisos que le corresponden según las estipulaciones de cada contrato. El riesgo de contraparte asociado a cualquiera de las Clases de Acciones del Subfondo será soportado por el Subfondo en su conjunto. A fin de mitigar el riesgo, la Sociedad se asegurará de que la negociación de instrumentos derivados OTC bilaterales se realice según los siguientes criterios:
	- únicamente se seleccionarán contrapartes de alta calidad para negociar instrumentos derivados OTC bilaterales. En principio, la contraparte derivada OTC bilateral deberá tener una calificación mínima de grado de inversión otorgada por Fitch, Moody’s y/o Standard & Poor’s, estar estructurada como una sociedad anónima y tener su domicilio social en los países de la OCDE;
	- los derivados OTC bilaterales se negocian únicamente si están cubiertos por un marco legal sólido, normalmente un acuerdo marco de International Swap and Derivative Association Inc. (ISDA) y un Credit Support Annex (CSA);
	- salvo los contratos de divisas a corto plazo utilizados con fines de cobertura de las Clases de Acciones, los instrumentos derivados OTC bilaterales deberán estar cubiertos por un proceso de garantía realizado con la misma frecuencia de cálculo del valor liquidativo;
	- la solvencia de las contrapartes deberá evaluarse como mínimo una vez al año;
	- todas las políticas relacionadas con la negociación de instrumentos derivados OTC bilaterales deberán revisarse al menos una vez al año;
	- el riesgo de contraparte de una única contraparte se maximiza al 5% o 10% del patrimonio neto, tal como seestablece en el Capítulo III «Restricciones a la inversión», Apartado B «Límites de inversión», punto 2.

- Riesgo de liquidación: El riesgo de liquidación se produce cuando un instrumento derivado no se liquida de forma periódica, por lo que aumenta el riesgo de contraparte antes de la liquidación y es posible que incurra en riesgos de financiación que, de otro modo, no se producirían. En caso de que no se produzca nunca la liquidación, la pérdida sufrida por el Subfondo se corresponderá con la diferencia de valor entre el contrato original y el contrato de sustitución. Si la transacción original no se sustituye, la pérdida sufrida por el Subfondo será equivalente al valor del contrato en el momento en el que sea nulo.
- Otros riesgos: Otros riesgos derivados del uso de instrumentos derivados incluyen el riesgo de una fijación de precios errónea o una valoración inadecuada. Algunos instrumentos derivados, en concreto los instrumentos derivados OTC, no tienen precios observables en una bolsa y, por consiguiente, conllevan el uso de fórmulas, con precios de valores subyacentes o índices obtenidos de otras fuentes de datos de precios de mercado. Las opciones OTC conllevan el uso de modelos, con suposiciones, lo que aumenta el riesgo de errores de tarificación. Las valoraciones inadecuadas pueden dar lugar a mayores exigencias de pago de efectivo para las contrapartes o a una pérdida de valor para los Subfondos. Los instrumentos derivados no siempre correlacionan o miden perfecta o incluso enormemente el valor de los activos, tipos o Índices que están diseñados para medir. Por consiguiente, el uso de instrumentos derivados por parte de los Subfondos no siempre puede ser un medio eficaz y, en ocasiones, puede ser contraproducente para el objetivo de inversión del Subfondo. En situaciones adversas, el uso de instrumentos derivados del Subfondo puede no ser eficaz y los Subfondos pueden sufrir pérdidas significativas.


#### A continuación se detalla una lista no exhaustiva de los instrumentos derivados más utilizados por los Subfondos correspondientes:
- Índice de renta variable, acción única, tipo de interés y futuros sobre obligaciones: Los contratos de futuros son contratos a plazo, lo que significa que representan un compromiso de realizar una determinada transferencia económica en una fecha futura. El cambio de valor tiene lugar en la fecha especificada en el contrato. La mayoría de contratos tienen que liquidarse en efectivo y cuando la entrega física es una opción, el instrumento subyacente casi nunca se cambia. Los futuros se distinguen de los contratos a plazo en que contienen términos estandarizados, están negociados en un intercambio formal, son regulados por agencias de supervisión y están garantizados por empresas de compensación. Además, para garantizar que el pago tendrá lugar, los futuros tienen un margen inicial y un requisito de margen que avanza de acuerdo con el valor de mercado del activo subyacente que debe liquidarse diariamente. El riesgo principal del comprador o vendedor de un futuro negociado en bolsa consiste en el cambio de valor del Índice de referencia/valor/contrato/obligación subyacente.
- Contratos de cambio de divisas: Estos contratos implican el intercambio de un importe en una divisa por un importe en una divisa diferente en una fecha específica. Una vez que se haya realizado el contrato, el valor del contrato cambiará en función de los movimientos de tipo de cambio y, en caso de que sea a plazo, los diferenciales de tipos de interés. En la medida en que dichos contratos se utilicen para cubrir las exposiciones a divisas extranjeras en divisas distintas a la divisa base frente a la divisa base del Subfondo, existe elriesgo de que la cobertura no sea perfecta y los movimientos en su valor no puedan compensar de forma exacta el cambio del valor de la exposición a divisas que se cubre. Dado que las cuantías brutas del contrato se intercambian en la fecha especificada, existe el riesgo de que, si la contraparte con la que se ha acordado el contrato incurre en un incumplimiento entre el momento del pago del Subfondo pero antes de que el Subfondo reciba dicha cuantía de la contraparte, entonces el Subfondo estará expuesto al riesgo de contraparte del importe no recibido y podría perderse la totalidad del capital de una transacción.
- Swaps sobre tipos de interés: Un swap sobre tipos de interés es un contrato OTC entre dos partes que normalmente conlleva el intercambio de un importe de interés fijo por periodo de pago con un pago que se basa en un índice de referencia variable. El capital nocional de un swap sobre tipos de interés nunca se intercambia, únicamente los importes fijos y variables. Habitualmente, cuando las fechas de pago de los dos importes de intereses coinciden, hay una liquidación neta. El riesgo de mercado de este tipo de instrumento es impulsado por el cambio en los índices empleados para tramos fijos y variables. Cada parte del swap sobre tipos de interés asume el riesgo de crédito de la contraparte y se dispone de garantías para mitigar este riesgo.
- Swaps de riesgo de crédito (CDS): Los swaps de riesgo de crédito son contratos financieros bilaterales en los que una contraparte (el «comprador de protección») abona una comisión periódica a cambio de una provisión constituida por la otra contraparte (el«vendedor de protección») después de un evento de crédito de un emisor de referencia. El comprador de protección adquiere el derecho de cambiar obligaciones o préstamos particulares emitidos por el emisor de referencia con el vendedor de protección por su valor nominal, por un importe total hasta el valor nocional del contrato, cuando tiene lugar un evento de crédito. Un evento de crédito se define normalmente como quiebra, insolvencia, administración judicial, reestructuración sustancial y desfavorable de la deuda o incumplimiento de las obligaciones de pago cuando vencen. Un swap de riesgo crediticio permite la transferencia del riesgo de impago y conlleva un riesgo mayor que las inversiones directas en obligaciones. Si no se produce ningún evento de crédito, el comprador paga todas las primas pendientes y el swap se resuelve al vencimiento sin que sea necesario realizar más pagos. Por lo tanto, el riesgo que asume el comprador está limitado al valor de las primas pagadas. En ocasiones, el mercado de los swaps de riesgo de crédito puede resultar menos líquido que los mercados de renta fija. Los Subfondos que contraten swaps de riesgo de crédito deben ser capaces en todo momento de atender las solicitudes de reembolso.
- Swaps de rentabilidad total (TRS): Estos contratos representan un mercado combinado y un derivado de riesgo de crédito y su valor cambiará como resultado de fluctuaciones en los tipos de interés, así como eventos de crédito y perspectivas de crédito. Un swap de rentabilidad total conlleva que recibir la rentabilidad total es similar en el perfil de riesgo a poseer realmente el valor de referencia subyacente. Además, estas transacciones pueden tener menos liquidez que los swaps sobre tipos de interés debido a que no existe estandarización del índice subyacente y esto puede afectar negativamente a la capacidad de liquidar una posición de swap de rentabilidad total o el precio al que se efectúa dicha realización. El contrato de swap es un contrato entre dos partes y, por lo tanto, cada parte asume el riesgo de contraparte de la otra y se dispone de garantías para mitigar este riesgo. Todos los ingresos obtenidos de swaps de rentabilidad total (TRS) se devolverán al Subfondo correspondiente.
- Opciones negociadas en bolsa y OTC: Las opciones son instrumentos complejos cuyo valor depende de diversas variables, incluido el precio de ejecución del subyacente (frente al precio al contado en el momento de la transacción de la opción y posteriormente), el momento del vencimiento de la opción, eltipo de opción (europea, estadounidense o de otro tipo) y la volatilidad, entre otros. El mayor contribuyente al riesgo de mercado resultante de las opciones es el riesgo de mercado asociado al subyacente cuando la opción tiene un valor intrínseco (es decir, está «en el dinero») o el precio de ejecución está próximo al precio del subyacente («a la par»). En tales circunstancias, el cambio en el valor del subyacente influirá significativamente en el cambio del valor de la opción. Las demás variables también tendrán influencia, que probablemente será mayor cuanto más lejos esté el precio de ejecución del precio del subyacente. A diferencia de los contratos de opciones negociadas en bolsa (que se liquidan mediante una empresa de compensación), los contratos de opciones OTC se negocian de forma privada entre dos partes y no están estandarizados. Además, las dos partes deben asumir mutuamente el riesgo de crédito y se dispone de garantías para mitigar este riesgo. La liquidez de una opción OTC puede ser menor que una opción negociada en bolsa, lo que puede perjudicar la capacidad de cerrar la posición de la opción o el precio al cual se efectúa tal cierre.


### Riesgos derivados del uso de SFT (incluidas las operaciones de préstamo de valores, las operaciones de recompra y las operaciones de recompra inversa)
Las operaciones de préstamo de valores, las operaciones de recompra y las operaciones de recompra inversa conllevan ciertos riesgos. No puede garantizarse que un Subfondo logre el objetivo para el que celebró tal operación. En caso de incumplimiento de la contraparte o de dificultades operativas, los préstamos de valores pueden recuperarse con demora o solo parcialmente, lo que podría limitar la capacidad del Subfondo para vender valores o atender las solicitudes de reembolso. La exposición del Subfondo a su contraparte quedará mitigada por el hecho de que la contraparte renunciará a su garantía en caso de incumplir con la operación. Si la garantía reviste forma de valores, existe el riesgo de que al venderlos se obtenga un efectivo insuficiente para liquidar la deuda de la contraparte con el Subfondo o para comprar valores que sustituyan a los prestados a la contraparte. En el caso de que el Subfondo reinvierta la garantía en efectivo, existe el riesgo de que la inversión genere menos ingresos que los intereses que se deben a la contraparte en relación con dicho efectivo y que rinda un importe inferior al efectivo invertido. También existe el riesgo de que la inversión devenga ilíquida, lo que restringiría la capacidad del Subfondo para recuperar sus valores en préstamo, con la consiguiente pérdida de capacidad del Subfondo para completar la venta o atender solicitudes de reembolso.

### Riesgos derivados de las inversiones en valores respaldados por activos (ABS) y valores respaldados por hipotecas (MBS)
Los valores respaldados por activos pueden incluir agrupaciones de activos en préstamos mediante tarjetas de crédito, préstamos para automóviles, préstamos hipotecarios residenciales y comerciales, obligaciones hipotecarias garantizadas y obligaciones de deuda garantizadas, valores hipotecarios pass- through y cédulas hipotecarias. Estos valores pueden estar sometidos a un mayor riesgo de crédito, liquidez y tipos de interés en comparación con otros valores de renta fija, como las obligaciones emitidas por empresas. Los ABS y MBS dan derecho a sus titulares a percibir pagos que dependen principalmente del flujo de efectivo procedente de un conjunto de activos financieros concreto.
Con frecuencia, los ABS y MBS están expuestos a riesgos de ampliación y amortización anticipada que pueden afectar considerablemente al timing y al volumen de los flujos de efectivo pagados por los valores y pueden afectar negativamente a la rentabilidad de los mismos.

### Riesgo derivado de las inversiones en títulos convertibles
Un título convertible suele ser una obligación de deuda, acción preferente u otro valor equivalente que paga intereses o dividendos y que el titular puede convertir en acciones ordinarias dentro de un plazo específico. El valor de los títulos convertibles puede oscilar con el valor de mercado de las acciones subyacentes o, como un título de deuda, variar con los cambios de los tipos de interés y la calidad crediticia del emisor. Un título convertible tiende a comportarse más como una acción cuando el precio subyacente de las acciones es alto en relación con el precio de conversión (porque hay más valor del título en la opción de conversión) y más como un título de deuda cuando el precio subyacente de las acciones es bajo en relación con el precio de conversión (ya que la opción de conversión tiene menos valor). Dado que su valor puede resultar influenciado por muchos factores, un título convertible no es tan sensible a los cambios de tipos de interés como un título de deuda no convertible y, generalmente, tiene menos potencial para obtener beneficios o pérdidas que las acciones subyacentes.

### Riesgo derivado de las inversiones en obligaciones convertibles contingentes («Cocos»)
Los valores convertibles contingentes son una forma de garantía de deuda híbrida que busca convertirse automáticamente en capital propio o tener su capital amortizado en el momento en que se den determinados «factores desencadenantes» vinculados a umbrales de capital regulatorio o cuando las autoridades reguladoras de la entidad bancaria emisora consideren que es necesario. Los CoCos tendrán características únicas de conversión de renta variable o de amortización principal que se adaptarán a la institución bancaria emisora y sus requisitos reglamentarios. A continuación, se exponen algunos riesgos adicionales asociados con CoCos:
- Riesgo de nivel desencadenante: Los niveles desencadenantes difieren y determinan la exposición al riesgo de conversión en función de la estructura de capital del emisor. Los desencadenantes de conversión se revelarán en el folleto de cada emisión. El desencadenante podría activarse ya sea a través de una pérdida material de capital representada en el numerador o de un aumento de los activos ponderados por riesgo medidos en el denominador.
- Riesgo de inversión de estructura de capital: Contrariamente a la jerarquía clásica del capital, los inversores en CoCos pueden sufrir una pérdida de capital cuando los titulares de renta variable no la sufren, por ejemplo, cuando se activa un CoCo de amortización de principal de desencadenante alto. Esto contrasta con el orden normal de la jerarquía de la estructura del capital en la que se espera que los titulares de renta variable incurran la primera pérdida. Esto es menos probable con un CoCo de desencadenante bajo cuando los titulares de renta variable ya han sufrido pérdidas. Además, los CoCos de desencadenante alto no pueden sufrir pérdidas mientras están en activo, pero sí es posible que lo hagan antes que los CoCos de desencadenante bajo y la renta variable.
- Riesgos de liquidez y concentración: En condiciones normales de mercado, los CoCos comprenden principalmente inversiones realizables que pueden venderse fácilmente. La estructura de los instrumentos es innovadora, aunque todavía no se ha probado. En un ambiente estresante, cuando se pongan a prueba las características subyacentes de estos instrumentos, no está claro qué resultados obtendrán. En el caso de que un único emisor active un desencadenante o suspenda cupones, no se conoce si el mercado considerará el problema como un acontecimiento idiosincrásico o sistémico. En este último caso, es posible que se den el contagio potencial de los precios y la volatilidad de la totalidad de la clase de activos. Además, en un mercado sin liquidez, la formación de precios puede verse cada vez más acentuada. Aunque esté diversificada desde una perspectiva de sociedad individual, la naturaleza del universo significa que el fondo puede concentrarse en un sector de la industria específicoy el valor liquidativo del Subfondo puede ser más volátil como resultado de tal concentración de participaciones en relación con un Subfondo que se diversifica en un mayor número de sectores.
- Riesgo de valoración: el rendimiento atractivo de este tipo de instrumento puede no ser el único criterio que guía la valoración y la decisión de inversión. Debería verse como una complejidad y una prima de riesgo, los inversores tienen que considerar los riesgos subyacentes en su totalidad.
- Riesgo de ampliación de compra: como los CoCos pueden emitirse como instrumentos perpetuos, los inversores pueden no recuperar su capital, si se espera, en la fecha de compra o en cualquier momento.
- Riesgo de cancelación de cupones: con determinados tipos de Bonos CoCo, el pago de cupones es discrecional y el emisor puede cancelarlo en cualquier momento y durante un periodo indeterminado.


### Riesgo derivado de las inversiones en valores en dificultades y de incumplimiento
Los valores en dificultades pueden definirse como valores de deuda que se encuentran oficialmente en reestructuración o en incumplimiento de pago y cuya calificación (por lo menos, según una de las principales agencias de calificación) es inferior a CCC-. La inversión en valores en dificultades puede provocar riesgos adicionales para un Subfondo. Dichos valores se consideran principalmente especulativos con respecto a la capacidad del emisor de pagar intereses y principal o mantener otros términos de los documentos de oferta durante un periodo de tiempo prolongado. Por lo general, no están garantizados y pueden estar subordinados a otros valores y acreedores pendientes del emisor. Si bien es probable que estas emisiones presenten algunas características de calidad y protección, estas se ven superadas por las grandes incertidumbres o por una exposición de riesgo importante a condiciones económicas adversas. Por consiguiente, un Subfondo puede perder toda su inversión, puede verse obligado a aceptar efectivo o valores con un valor inferior a su inversión original y/o puede verse obligado a aceptar un pago durante un periodo prolongado de tiempo. La recuperación de intereses y principal puede implicar un coste adicional para el Subfondo pertinente. En tales circunstancias, los rendimientos generados por las inversiones del Subfondo no podrán compensar adecuadamente a los accionistas por los riesgos asumidos.

### Riesgo derivado de los valores de la Norma 144 A
Los valores de la Norma 144A son valores estadounidenses transferibles a través de un régimen de colocación privada (es decir, sin el requisito de estar registrados en la Securities and Exchange Commission), al que puede adjuntarse un «derecho de registro» registrado conforme a la Ley de Valores (Securities Act); tales derechos de inscripción ofrecen un derecho de canje por títulos de deuda o acciones ordinarias equivalentes. La venta de dichos valores de la Norma 144A está restringida a compradores institucionales calificados (según su definición conforme a la Ley de Valores). La ventaja que ofrecen a los inversores son rendimientos superiores debido a que poseen gastos administrativos más bajos. No obstante, la difusión de operaciones del mercado secundario con valores de la Norma 144A está restringida y únicamente disponible para compradores institucionales calificados. Esto podría aumentar la volatilidad de los precios de los valores y, en condiciones extremas, reducir la liquidez de un valor específico de la Norma 144A.

### Riesgo derivado de las inversiones en mercados emergentes
Un Subfondo podrá invertir en mercados menos desarrollados o emergentes. Estos mercados pueden ser volátiles e ilíquidos y las inversiones del Subfondo en dichos mercados pueden considerarse especulativas y pueden estar sujetas a demoras significativas en la liquidación. Las prácticas relacionadas con la liquidación de transacciones de valores de mercados emergentes conllevan mayores riesgos que las que se realizan en mercados desarrollados, en parte porque el Subfondo deberá hacer uso de agentes de bolsa y contrapartes con menor capitalización y la custodia y el registro de activos en algunos países puede ser poco fiable. Las demoras en la liquidación pueden ocasionar la pérdida de oportunidades de inversión si un Subfondo no puede adquirir o enajenar un valor. El riesgo de fluctuaciones significativas en el Valor liquidativo y de suspensión de reembolsos para dichos Subfondos puede ser mayor que para los Subfondos que invierten en los principales mercados mundiales. Además, puede existir un riesgo mayor de lo normal de inestabilidad política, económica, social y religiosa y cambios adversos en leyes y reglamentos del gobierno en mercados emergentes y los activos pueden adquirirse obligatoriamente sin una compensación adecuada. Los activos de un Subfondo que invierte en dichos mercados, así como los beneficios derivados del Subfondo, también pueden verse perjudicados por fluctuaciones en los tipos de cambio, el control de cambios y las normas fiscales y, por consiguiente, el Valor liquidativo de las Acciones de dicho Subfondo puede estar sujeto a una volatilidad considerable. Algunos de estos mercados pueden no estar sujetos a normas y prácticas de contabilidad, auditoría y elaboración de informes financieros comparables a las de países más desarrollados, y los mercados de valores de dichos países pueden estar sujetos a un cierre inesperado.

### Riesgo derivado de las inversiones en Rusia
Actualmente, las inversiones en Rusia están sujetas a determinados riesgos más elevados respecto de la propiedad y custodia de los valores. En Rusia, esto se demuestra mediante las anotaciones en los registros de una sociedad o su registrador. El Depositario, cualquier corresponsal o un sistema de depósito central eficaz no poseerá certificados que reflejen la propiedad de sociedades rusas. Como resultado de este sistema, de la falta de normativa estatal o de su cumplimiento y del hecho de que el concepto de obligación fiduciaria no esté consolidado, la Sociedad podría perder su inscripción y propiedad de valores rusos debido al fraude, negligencia o incluso por un simple descuido de la gestión sin un recurso legal adecuado, lo que podría comportar la disminución o la pérdida de la inversión de los Accionistas.
Algunos Subfondos podrán invertir un porcentaje considerable de su patrimonio neto en valores u obligaciones empresariales emitidos por empresas domiciliadas, constituidas o que operen en Rusia, así como, según el caso, en títulos de deuda emitidos por el gobierno ruso, tal y como se describe de forma más detallada en las fichas descriptivas del Subfondo correspondiente. Las inversiones en Valores mobiliarios e Instrumentos del mercado monetario que no cotizan en bolsa ni se negocian en un mercado regulado o en otro mercado regulado de un Estado miembro u otro Estado de conformidad con la Ley de 2010 que incluye que los Valores mobiliarios y los Instrumentos del mercado monetario rusos no superarán el 10% de los activos de los Subfondos correspondientes. En efecto, los mercados rusos podrían estar expuestos a riesgos de liquidez y, por consiguiente, en ocasiones la liquidación de activos podría prolongarse o resultar complicada. Sin embargo, las inversiones en Valores mobiliarios e Instrumentos del mercado monetario que se cotizan o se negocian en la «Moscow Interbank Currency Exchange – Russian Trade System» (MICEX-RTS) no están limitadas al 10% de los activos de los Subfondos correspondientes, puesto que tales mercados se consideran mercados regulados.

### Riesgos derivados de la negociación en inversiones de renta fija a través de Bond Connect
En la medida que lo permita la política de inversiones de un Subfondo, las inversiones de renta fija en China pueden realizarse a través de Bond Connect. Invertir en tales mercados está sujeto a los riesgos de invertir en los Mercados Emergentes, incluidos algunos de los riesgos dispuestos en la sección «Riesgos relacionados con la negociación de valores en China a través de Stock Connect», específicamente «c. Diferencia en el día y horas de negociación», «f. Costes de negociación», «g. Riesgo de divisas RMB», «k. Normativa del mercado local, restricciones a la participación accionaria extranjera y obligaciones de divulgación« e «l. Consideraciones fiscales». Los inversores potenciales deben tener presente que Bond Connect está en fase de desarrollo, por lo que hay varios reglamentos que todavía no se han probado y pueden sufrir cambios, lo que puede perjudicar al Subfondo.

### Riesgos derivados de las inversiones en China a través de Stock Connect
Además de los riesgos mencionados en el apartado «Riesgo derivado de las inversiones en mercados emergentes», las inversiones en Acciones A de China están sujetas a factores de riesgo adicionales. En particular, los Accionistas deben tener presente que Stock Connect es una nueva plataforma de negociación. La normativa pertinente no ha sido probada y está sujeta a modificaciones. El Stock Connect está sujeto a limitaciones de cuotas, lo que podría restringir la capacidad del Subfondo de negociar a través de la plataforma de manera oportuna. Esto podría afectar la capacidad del Subfondo de implementar su estrategia de inversión de forma efectiva. Por otra parte, los Accionistas deben tener presente que, conforme a la normativa vigente, un valor podrá ser retirado o suspendido del ámbito del Stock Connect. Esto podría afectar negativamente a la capacidad del Subfondo de alcanzar su objetivo de inversión, por ejemplo, si la Gestora de inversiones desea adquirir un valor que ha sido retirado del ámbito del Stock Connect.
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#### Cuotas agotadas

Cuando el respectivo saldo de cuota agregada para operaciones bursátiles en sentido norte sea inferior a la cuota diaria, las solicitudes de compra correspondientes se suspenderán el siguiente día de negociación (se seguirán aceptando solicitudes de venta) hasta que el saldo de cuota agregada alcance el nivel de cuota diaria. Una vez agotada la cuota diaria, también se suspenderá de forma inmediata la aceptación de las correspondientes solicitudes de compra y no se aceptarán más solicitudes de compra durante el resto del día. Las solicitudes de compra que han sido aceptadas no se verán afectadas por la utilización de la cuota diaria, mientras que las solicitudes de venta seguirán siendo aceptadas. Los servicios de compra se reanudarán el siguiente día de negociación en función del saldo de cuota agregada.
Conforme a la normativa vigente de China continental, la participación accionaria de un inversor extranjero individual en una empresa que cotiza en bolsa (inclusive a través de esquemas de inversión como QFII y RQFII) no puede superar el 10% del total de las acciones emitidas por la empresa, mientras que la participación accionaria total de los inversores extranjeros en las Acciones A de una empresa que cotiza en bolsa no puede superar el 30% del total de sus acciones emitidas. Si la participación accionaria extranjera total supera el umbral del 30%, se solicitará a la SICAV y/o Subfondo en cuestión que venda las acciones conforme al principio «FIFO» (primero en entrar, primero en salir) en un plazo de cinco días de negociación.
Asimismo, la SSE y la SZSE imponen un límite de precio diario en la negociación de acciones y los fondos comunes de inversión con un tope diario máximo/mínimo de oscilación de precios del 10% y 5% para acciones con régimen de tratamiento especial. En momentos de mayor fluctuación de precios, los inversores deben tener en cuenta que la negociación de acciones altamente volátiles podría suspenderse.
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#### Retiro de valores elegibles y restricciones a la negociación

Un valor podrá retirarse del ámbito de valores elegibles para la negociación a través de Stock Connect por varios motivos, en cuyo caso el valor solo podrá venderse, estando restringida su compra. Esto podría afectar a la cartera o las estrategias de inversión de la Gestora de inversiones. Conforme a Stock Connect, la Gestora de inversiones solo podrá vender Acciones A de China, estando restringida de seguir comprando si: (i) la Acción A de China posteriormente deja de ser un componente de los Índices pertinentes; (ii) la Acción A de China posteriormente está bajo «alerta de riesgo»; y/o (iii) la correspondiente Acción H de la Acción A de China deja de negociarse en la SEHK.
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#### Diferencia en el día y horas de negociación

Debido a la diferencia entre los días festivos de Hong Kong y China continental u otros motivos, como condiciones climáticas adversas, podrá existir una diferencia en los días y horas de negociación de los mercados de la SSE, la SZSE y la SEHK. Stock Connect solo operará aquellos días en que los mercados estén abiertos para la negociación y en que los bancos de los mercados estén abiertos durante los correspondientes días de liquidación. Por ende, es posible que, en ocasiones, por ejemplo, sea un día de negociación normal para el mercado de China continental pero que no sea posible efectuar operaciones con Acciones A de China en Hong Kong.
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#### Restricción sobre la negociación diaria

Salvo raras excepciones, por lo general no se permite la compra-venta previa a la liquidación (turnaround trading) en el mercado de Acciones A de China. Si un Subfondo compra valores de Stock Connect en un día de negociación (T), el Subfondo podrá vender los valores de Stock Connect recién o a partir del siguiente día de negociación (T+1).
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#### No protegidos por el Fondo de Compensación de Inversores

La inversión a través de un acceso bursátil en sentido norte mediante Stock Connect se realiza por medio de agentes de bolsa, y está sujeta a riesgos de incumplimiento de sus obligaciones por parte de dichos agentes de bolsa. Las inversiones del Subfondo efectuadas a través del acceso bursátil en sentido norte no están cubiertas por el Fondo de Compensación de Inversores de Hong Kong, que ha sido establecido para pagar una compensación a los inversores de cualquier nacionalidad que sufran pérdidas pecuniarias como consecuencia del incumplimiento de un intermediario autorizado o una entidad financiera autorizada en relación con productos bursátiles en Hong Kong. Dado que las cuestiones de incumplimiento en el acceso bursátil en sentido norte a través de Stock Connect no involucran productos que cotizan o se negocian en la SEHK o Hong Kong Futures Exchange Limited, no están cubiertos por el Fondo de Compensación de Inversores. Por lo tanto, el Subfondo está expuesto a los riesgos de incumplimiento de los agentes de bolsa que participen en sus operaciones con Acciones A a través de Stock Connect.
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#### Costes de negociación

Además de pagar comisiones de negociación e impuestos de timbre en relación con la compraventa de Acciones A de China, los Subfondos que efectúen operaciones bursátiles en sentido norte también deberán tener presente cualquier nueva comisión de cartera e impuestos determinados por las autoridades pertinentes.
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#### Riesgo de divisas RMB

De conformidad con su política de inversión pertinente, los Subfondos podrán participar en el mercado de RMB offshore, que permite a los inversores efectuar transacciones con CNH fuera de China continental. El tipo de cambio de CNH se gestiona a tipo variable según la oferta y demanda del mercado, teniendo como referencia una cesta de divisas extranjeras. El precio de negociación diario de CNH frente a otras divisas principales en el mercado de cambio extranjero interbancario permite variar dentro de un estrecho margen de paridad central publicado por la RPC. El RMB no se puede convertir libremente y la conversión de CNH a CNY es un proceso de divisas gestionado con sujeción a políticas de control de cambio y a límites de repatriación de impuestos por el gobierno de la RPC, junto con la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA).
Según las normativas actuales de la RPC, el valor del CNH y del CNY pueden variar según varios factores, entre los que se encuentran las políticas de control de cambio y los límites de repatriación y, por consiguiente, están sujetos a fluctuaciones. Asimismo, es posible que la disponibilidad de CNH sea escasa y los pagos se retrasen debido a las restricciones legales impuestas por el gobierno de la RPC.
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#### Titulares beneficiarios de las Acciones A de China bajo el alcance del programa Stock Connect

Las Acciones A de China se mantendrán, tras la liquidación por parte de los intermediarios o las entidades de custodia que actúan como participantes de compensación, en cuentas del sistema central de compensación y liquidación de Hong Kong («CCASS») operado por Hong Kong Securities and Clearing Corporation Limited («HKSCC») en calidad de depositario central de valores en Hong Kong y Titular interpuesto (Nominee holder). HKSCC mantiene, a su vez, Acciones SSE de todos sus participantes a través de una «única cuenta de valores ómnibus de sociedad interpuesta» a su nombre registradas en ChinaClear, el depositario central de valores de China continental. Puesto que HKSCC es solamente un Titular interpuesto y no el propietario efectivo de las Acciones A de China, en el improbable caso de que HKSCC se viera sometida a un procedimiento de disolución en Hong Kong, los inversores deben tener en cuenta que las Acciones A de China no se considerarán parte de los activos generales de HKSCC disponibles para su distribución a los acreedores de HKSCC, incluso de conformidad con la legislación de China continental. No obstante, HKSCC no se verá obligada a incoar ningún procedimiento legal ni judicial para que se cumplan cualesquiera derechos en nombre de los inversores en Acciones A de China en China continental. Los inversores extranjeros como los Subfondos en cuestión que invierten a través de Stock Connect y mantienen Acciones A de China por medio de HKSCC son los propietarios efectivos de los activos y, por tanto, pueden ejercer sus derechos únicamente a través de la Sociedad interpuesta.
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#### Control previo a la compraventa

La legislación de la RPC establece que la SSE y/o la SZSE podrán rechazar una solicitud de venta si un inversor no posee suficientes Acciones A de China disponibles en su cuenta. La SEHK aplicará un control similar sobre todas las solicitudes de venta de valores de Stock Connect en el acceso bursátil en sentido norte a nivel de los agentes de intercambio registrados ante la SEHK («Agentes de Intercambio») a fin de garantizar que no se produzca una sobreventa por parte de ningún agente de intercambio en particular («Control previo a la compraventa»). Asimismo, se exigirá a los inversores de Stock Connect que cumplan con los requisitos relacionados con el Control previo a la compraventa impuestos por el ente regulador, agencia o autoridad  aplicable  con  jurisdicción,  competencia  o

#### responsabilidad respecto de Stock Connect («Autoridades de Stock Connect»).
Este requisito de control previo a la compraventa podrá implicar una entrega previa a la compraventa de valores de Stock Connect por parte del depositario o subdepositario nacional del inversor de Stock Connect al Agente de Intercambio, quien mantendrá y protegerá tales valores a fin de garantizar que podrán negociarse en un día de negociación específico. Existe el riesgo de que los acreedores del Agente de Intercambio pretendan afirmar que dichos valores son propiedad del Agente de Intercambio y no del inversor de Stock Connect, si no se declara de forma explícita que el Agente de Intercambio actúa como depositario respecto de dichos valores en beneficio del inversor de Stock Connect. Cuando el Subfondo negocia Acciones A de China a través de un agente de bolsa, quien a su vez es Agente de Intercambio y emplea al subdepositario como corredor de bolsa, no se requiere entrega alguna de valores antes de la compraventa y se logra mitigar el riesgo anterior.
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#### Cuestiones relacionadas con la ejecución

Las operaciones de Stock Connect, en virtud de la normativa de Stock Connect, podrán ejecutarse a través de uno o múltiples agentes de bolsa que podrán ser designados por la SICAV para el acceso bursátil en sentido norte. Conforme a los requisitos de Control previo a la compraventa que exigen la entrega previa a la negociación de valores de Stock Connect a un Agente de Intercambio, la Gestora de inversiones podrá determinar que redunda en beneficio de un Subfondo ejecutar las operaciones de Stock Connect únicamente a través de un agente de bolsa afiliado al subdepositario de la SICAV que sea, a su vez, un Agente de Intercambio. En tal caso, si bien la Gestora de inversiones tendrá pleno conocimiento de sus obligaciones de ejecución óptima, no tendrá la capacidad de operar a través de múltiples agentes de bolsa y toda posibilidad de cambio por otro agente bursátil se verá imposibilitada sin la implementación de un cambio equivalente en los acuerdos de subcustodia de la SICAV.
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#### Normativa del mercado local, restricciones a la participación accionaria extranjera y obligaciones de divulgación

De conformidad con Stock Connect, las empresas que cotizan en bolsa y emiten Acciones A de China y la compraventa de Acciones A de China están sujetas a normativas del mercado y requisitos de divulgación del mercado de Acciones A de China. Cualquier modificación de las leyes, disposiciones y políticas del mercado de Acciones A de China o de la normativa relativa a Stock Connect podrá afectar el precio de las acciones.
En virtud de la normativa vigente de la RPC, una vez un inversor adquiera el 5% de las acciones de una empresa que cotiza en la SSE y/o la SZSE, el inversor deberá informar de su participación accionaria en un plazo de tres Días hábiles durante los cuales no podrá negociar las acciones de la empresa. Asimismo, conforme a la Ley de Valores de la RPC, un accionista titular del 5% o más del total de las acciones emitidas por una empresa cotizada en la RPC («accionista principal») deberá devolver las ganancias obtenidas por la compra y venta de acciones de dicha empresa cotizada en la RPC si ambas operaciones tienen lugar en un periodo de seis meses. En caso de que el Subfondo se convierta en accionista principal de una empresa cotizada en la RPC al invertir en Acciones A de China a través de Stock Connect, las ganancias derivadas de tales inversiones podrán estar limitadas y, por lo tanto, la rentabilidad del Subfondo podrá verse afectada negativamente. Conforme a las prácticas actuales de China continental, los Subfondos, como titulares beneficiarios de Acciones A de China negociadas a través de Stock Connect, no podrán designar representantes para asistir a las asambleas de accionistas en su nombre.
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#### Consideraciones fiscales


#### El MOF, la CSRC y la SAT temporalmente introdujeron una exención al impuesto de sociedades en la RPC sobre las ganancias de capital

#### obtenidas por inversores extranjeros y de Hong Kong por la compraventa de Acciones A de China a través de Stock Connect.

#### No se estableció la duración del periodo de exención temporal, la cual podrá ser cancelada por las autoridades fiscales de la RPC con o sin previo aviso.
En caso de suprimirse o modificarse la exención, existe el riesgo de que las autoridades fiscales de la RPC pretendan recaudar impuestos sobre las ganancias de capital derivadas de las inversiones del Subfondo en la RPC. Si se eliminara la exención temporal, el Subfondo estaría sujeto a tributación ante las autoridades de la RPC respecto de las plusvalías sobre sus inversiones, de forma directa o indirecta, y la deuda tributaria sería asumida por los inversores.

#### En función de la existencia de un tratado fiscal aplicable, la deuda tributaria podría ser mitigada y, en tal caso, el beneficio resultante favorecería a los inversores.

#### Los Accionistas deberán buscar asesoramiento tributario sobre su situación respecto de la inversión en cualquier Subfondo.
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#### Riesgos de compensación, liquidación y custodia

HKSCC y ChinaClear han establecido los enlaces de compensación entre ambos mercados y cada uno se convertirá en agente del otro para facilitar la compensación y liquidación de operaciones transfronterizas. Para las operaciones transfronterizas iniciadas en un mercado, la cámara de compensación de dicho mercado por una parte compensará y liquidará con sus propios agentes de compensación y, por otra parte, se encargará de cumplir con las obligaciones de compensación y liquidación de sus agentes de compensación con la cámara de compensación de contraparte. Los inversores extranjeros y de Hong Kong que hayan adquirido valores de Stock Connect a través del acceso bursátil en sentido norte deberán mantener tales valores en las cuentas de valores de sus agentes de bolsa o depositarios en el CCASS (operado por HKSCC).
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#### Orden de prelación

Las solicitudes de compraventa ingresan en el Sistema Stock Connect de China (China Stock Connect System, «CSC») por orden cronológico. Las solicitudes de compraventa no podrán modificarse, pero pueden ser canceladas y reingresadas en el CSC como nuevas órdenes. Debido a las restricciones de cuotas u otras cuestiones de intervención de mercado, no es posible garantizar la realización efectiva de las operaciones ejecutadas a través de un agente bursátil.
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#### Riesgo de incumplimiento de ChinaClear

ChinaClear ha establecido un marco de gestión de riesgo y medidas aprobadas y supervisadas por la CSRC. De conformidad con las disposiciones aplicables del CCASS, si ChinaClear incurriera en impago, HKSCC solicitaría la restitución del dinero y los valores de Stock Connect pendientes de devolución por parte de ChinaClear a través de las vías legales disponibles al efecto o del proceso de liquidación de ChinaClear, si procediese.
A su vez, HKSCC procedería a la distribución del dinero y/o valores de Stock Connect restituidos a los participantes en la compensación, a prorrata, según lo previsto por las autoridades pertinentes de Stock Connect. Si bien la probabilidad de incumplimiento por parte de ChinaClear se considera remota, el Subfondo deberá tener en cuenta este acuerdo y su potencial exposición antes de proceder al acceso bursátil en sentido norte.
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#### Riesgo de incumplimiento de HKSCC


#### El incumplimiento o la demora en el cumplimiento de las obligaciones por parte de HKSCC podría conllevar el fracaso de la liquidación o la pérdida de los valores de Stock Connect y/o el

#### dinero vinculado a estos y, en consecuencia, el Subfondo correspondiente y sus inversores podrían sufrir pérdidas.
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#### Titularidad de los valores de Stock Connect

Los valores de Stock Connect no cuentan con certificado y son mantenidos por HKSCC para sus titulares de cuenta. El depósito y el retiro físico de valores de Stock Connect no están disponibles en virtud del acceso bursátil en sentido norte para los Subfondos. La respectiva titularidad, participación o derechos del Subfondo en relación con los valores de Stock Connect (de acuerdo a derecho o sistema de equidad) estarán sometidos a los requisitos aplicables, incluidas las leyes relativas a cualquier requisito de declaración de participación o restricción a la participación accionaria extranjera. No se sabe con certeza si los tribunales chinos reconocerán la participación accionaria de los inversores y les permitirán, por lo tanto, emprender acciones legales contra entidades chinas en caso de producirse un conflicto.
Es posible que lo anterior no cubra todos los riesgos relacionados con Stock Connect y cualesquiera leyes, normativas y reglamentos mencionadas anteriormente están sujetas a modificación. Se trata de un ámbito jurídico complejo y se recomienda a los Accionistas que busquen asesoramiento profesional independiente.

### Riesgos relacionados con las inversiones en bonos de alto rendimiento
Los Subfondos que invierten en bonos de alto rendimiento están expuestos a riesgos notablemente más elevados en comparación con los instrumentos de inversión tradicionales. Al invertir en un subfondo que invierte en bonos de alto rendimiento, es posible que se produzcan riesgos crediticios relacionados con las inversiones que devengan intereses.
Con respecto a los títulos de deuda con grado de inversión, los títulos de deuda con una calificación inferior a grado de inversión (también denominados bonos «de alto rendimiento» o «basura»), con o sin calificación, son especulativos, implican un mayor riesgo de incumplimiento y pueden estar sujetos a mayores fluctuaciones de precios y un mayor riesgo crediticio, puesto que cabe la posibilidad de que el emisor no pueda pagar intereses ni principal a su vencimiento, especialmente en aquellos momentos en los que las condiciones económicas sean desfavorables o con tipos de interés elevados. Las rebajas de la calificación crediticia de un solo emisor o emisores similares relacionados, de los cuales el Subfondo mantenga una cantidad considerable de valores, podrían incrementar de forma sustancial e inesperada la exposición de los Subfondos a valores con una calificación inferior a grado de inversión y los riesgos asociados a los mismos, especialmente el riesgo de liquidez e incumplimiento. El mercado de valores con una calificación inferior a grado de inversión puede ser menos líquido y, por lo tanto, estos valores pueden ser más difíciles de valorar o vender a un precio aceptable, especialmente en períodos de volatilidad o descenso del mercado. Dado que los Subfondos pueden invertir en valores con una calificación inferior a grado de inversión, los riesgos crediticios de la Sociedad son mayores que los de los fondos que compran únicamente valores con grado de inversión.

### Riesgo relacionado con la inversión en obligaciones sin calificar (que también podría incluir obligaciones de categoría inferior al grado de inversión)
Los Subfondos podrán invertir en obligaciones que no hayan sido calificados por una agencia de calificación independiente. En tal caso, la calidad crediticia de dichas obligaciones será determinada por la Sociedad gestora en el momento de la inversión, de acuerdo con su evaluación crediticia interna. Las obligaciones que carezcan de calificación, otorgada por una agencia de calificación independiente o cuyo emisor no esté calificado por una agencia de calificación independiente, se considerarán «obligaciones sin calificar» y, por lo

#### tanto, se limitarán a nivel del Subfondo para reducir el posible riesgo de crédito y el riesgo de incumplimiento.

### Riesgos de sostenibilidad
Los riesgos de sostenibilidad pueden suponer un riesgo por sí solos o bien tener un impacto en otros riesgos de la cartera, y pueden contribuir significativamente al riesgo general, como el riesgo de mercado, de liquidez, crediticio u operativo.
La evaluación de los riesgos de sostenibilidad, que se definen en el apartado 22 del artículo 2 del Reglamento de la UE sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros como todo acontecimiento o estado medioambiental, social o de gobernanza que, de ocurrir, pudiera surtir un efecto material negativo real o posible sobre el valor de la inversión, se integra en el proceso de toma de decisiones de inversión mediante la aplicación de los criterios de inversión responsable basados en normas de la Sociedad gestora. Estos criterios de inversión responsable basados en normas y su aplicación se describen en la «Política de inversión responsable NN IP».
El proceso de evaluación de riesgos se lleva a cabo como parte del análisis de inversiones y tiene en cuenta todos los riesgos relevantes, incluidos los riesgos de sostenibilidad. Esta evaluación incluye, entre otros, la evaluación del perfil de riesgo ESG del emisor mediante el uso de datos de proveedores externos, de los cuales algunos están especializados en datos relacionados con ESG y calificaciones de riesgo asociadas. Para las inversiones en las que exista una indicación de conducta o actividades que no estén en consonancia con los criterios de inversión responsable basados en normas formulados, la Sociedad Gestora toma una decisión sobre si debe comprometerse con el emisor o excluirlo del universo de inversión idóneo de un Subfondo. Debido a la aplicación de los criterios de inversión responsable basados en normas, el universo de inversión de un Subfondo puede diferir del universo de inversión de un Índice, si procede.
La práctica de la titularidad activa forma parte del proceso de inversión de la Sociedad Gestora y desempeña un papel fundamental a la hora de contribuir a minimizar y mitigar los riesgos de sostenibilidad, así como a mejorar el valor económico y social del emisor a largo plazo.
Para obtener más información relativa a los criterios de inversión responsable basados en normas de la Sociedad Gestora puede consultar la «Política de inversión responsable NN IP» en el sitio web www.nnip.com
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## Restricciones a la inversión


#### En interés de los Accionistas y con el fin de garantizar una amplia diversificación del riesgo, la Sociedad se compromete a respetar las siguientes normas:
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### Inversiones idóneas
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##### Inversiones idóneas (solo para Fondos que no sean FMM)
		- La Sociedad puede invertir los activos de cada Subfondo en:
			- Valores mobiliarios e Instrumentos del mercado monetario admitidos o negociados en un Mercado regulado en el sentido de la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 21 de abril de 2004, relativa a los Mercados de Instrumentos financieros, modificada y completada.
			- Valores mobiliarios e Instrumentos del mercado monetario negociados en otro mercado de un Estado miembro de la Unión Europea, que esté regulado, opere regularmente, esté reconocido y abierto al público;
			- Valores mobiliarios e Instrumentos del mercado monetario admitidos a cotización oficial en una bolsa de valores de un estado que no forme parte de la UE, o que se negocien en otro mercado de un estado que no sea un Estado miembro y que esté regulado, opere regularmente, esté reconocido y abierto al público, siempre y cuando la bolsa o el mercado se encuentren en un Estado miembro de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) o en cualquier otro país de Europa, Norteamérica, Sudamérica, África, Asia u Oceanía;
			- Valores mobiliarios e Instrumentos del mercado monetario de nueva emisión, siempre y cuando:
				- las condiciones de emisión incluyan el compromiso de solicitar la admisión a cotización oficial en una bolsa de valores o en otro mercado regulado que opere regularmente, esté reconocido y abierto al público, siempre que se encuentren en un Estado miembro de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) o en cualquier otro país de Europa, Norteamérica, Sudamérica, África, Asia y Oceanía;
				- la cotización se garantice a un año como máximo después de la emisión;

			- Participaciones de OICVM autorizados con arreglo a la Directiva sobre OICVM y/u otros organismos de inversión colectiva en el sentido del artículo 1, apartado (2), letras a) y b) de la Directiva, tanto si están situados en un Estado miembro como si no, siempre que:
				- estos OIC estén autorizados conforme a la legislación que requiere que dichos organismos estén sometidos a un control que la CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier) considere equivalente al previsto en la legislación comunitaria, y que la cooperación entre las autoridades esté suficientemente garantizada;
				- el nivel de protección garantizada a los titulares de participaciones de estos otros OIC sea equivalente al previsto para los titulares de participaciones de un OICVM y, en particular, que las normas relativas a la segregación de activos, empréstitos, préstamos, ventas al descubierto de Valores mobiliarios y de Instrumentos del mercado monetario sean acordes a las exigencias de la Directiva sobre OICVM;
				- en los informes semestrales y anuales se expongan las actividades de los otros OIC que permitan evaluar el activo y el pasivo, los beneficios y las operaciones durante el periodo considerado;
				- la proporción del activo de estos OICVM u otros OIC en los que se prevé adquirir participaciones, que, conforme a sus Estatutos puede invertirse globalmente en participaciones de otros OICVM u otros OIC, no supere el 10%;

			- depósitos ante entidades de crédito que sean reembolsables previa solicitud, o que puedan retirarse y venzan en no más de 12 meses, siempre que la entidad de crédito posea su sede social en un Estado miembro de la Unión Europea o, si la sede social de la entidad de crédito está ubicada en otro país, siempre que esté sujeta a las normas prudenciales consideradas por la CSSF como equivalentes a las establecidas en la legislación de la UE;
			- instrumentos financieros derivados, incluidos los instrumentos equivalentes que impliquen liquidaciones en efectivo, que se negocien en un mercado regulado del tipo previsto en los anteriores párrafos (a), (b) y (c) y/o instrumentos financieros derivados negociados en un mercado OTC («derivados OTC»), siempre que:



- el subyacente esté formado por instrumentos incluidos en el punto 1 del presente documento, o índices, tipos de interés, tipos de cambio o divisas, en los que el OICVM pueda realizar inversiones conforme a sus objetivos de inversión;
- las contrapartes en las transacciones con derivados OTC sean instituciones financieras de primer orden especializadas en este tipo de operaciones y también estén sometidas a una supervisión adecuada; y
- los derivados OTC sean objeto de una valoración diaria fiable y verificable y puedan venderse, liquidarse o cerrarse en cualquier momento por iniciativa de la Sociedad mediante una transacción de compensación a su valor justo;
- Instrumentos del mercado monetario distintos de los negociados en un mercado regulado, que posean liquidez y cuya valoración pueda determinarse con precisión en cualquier momento, siempre que la emisión o el emisor de estos instrumentos se rijan por reglamentos destinados a proteger a los inversores y sus ahorros, y que estos instrumentos sean:
- emitidos o garantizados por una administración central, regional o local, por un banco central de un Estado miembro de la Unión Europea, el Banco Central Europeo, la Unión Europea o el Banco Europeo de Inversiones, un estado no perteneciente a la Unión Europea o, en el caso de un Estado Federal, por uno de los miembros que componen la federación, o por un organismo público internacional al que pertenezcan uno o varios Estados miembros de la Unión Europea, o
- emitidos por una empresa cuyos valores se negocien en los mercados regulados descritos en los anteriores párrafos (a), (b) y (c), o
- emitidos o garantizados por una institución sometida a una supervisión cautelar, conforme a los criterios que define el Derecho comunitario, o por una institución regida por normas cautelares, a las cuales se ajusta, que la CSSF considere al menos tan estrictas como las previstas por la legislación comunitaria; o
- emitidos por otras entidades pertenecientes a las categorías aprobadas por la CSSF, siempre que las inversiones en estos instrumentos estén sometidas a normas de protección de los inversores que sean equivalentes a las previstas en los párrafos i, ii y iii, y que el emisor sea una sociedad cuyo capital y reservas asciendan al menos a diez millones de euros (10.000.000 EUR) y que presente y publique sus cuentas anuales conforme a la cuarta Directiva 78/660/CEE, o sea una entidad que, dentro de un grupo de sociedades que incluya una o varias sociedades que cotizan en bolsa, se dedique a la financiación del grupo o sea una entidad que se dedique a la financiación de vehículos de titulización respaldados mediante financiación bancaria.
- Las Acciones emitidas por un Subfondo u otros Subfondos de la Sociedad siempre que:
	- el Subfondo objetivo no invierta, a su vez, en el Subfondo invertido en este Subfondo objetivo;
	- no más de un 10% de los activos del Subfondo objetivo cuya adquisición se contempla puedainvertirse conforme a sus objetivos de inversión en las Acciones de otros Subfondos objetivo de la Sociedad;

- los derechos de voto vinculados a las Acciones correspondientes se suspendan durante el periodo en que estas permanezcan en poder del Subfondo inversor, sin perjuicio del debido procesamiento en las cuentas y los informes periódicos;
- 	con el objeto de verificar el umbral mínimo de patrimonio neto impuesto por la Ley de 2010, el valor de las Acciones del Subfondo objetivo no se tendrá en cuenta para el cálculo del patrimonio neto de la Sociedad durante el periodo en que estas permanezcan en poder del Subfondo inversor;
- no se produzca una duplicación de las comisiones de gestión, suscripción o reembolso entre aquellas a nivel del Subfondo que ha invertido en el Subfondo objetivo y este Subfondo objetivo.
- unidades de un OICVM principal o un Subfondo principal de estos OICVM.
- Asimismo, la Sociedad:
- podrá invertir hasta un máximo del 10% de su patrimonio neto en Valores mobiliarios e Instrumentos del mercado monetario distintos a los indicados en el anterior apartado 1;
- no podrá adquirir metales preciosos ni certificados que representen metales preciosos.
- De forma secundaria, la Sociedad podrá mantener efectivo para cada Subfondo.
- Inversiones idóneas (solo para FMM)
- 
#### Activos idóneos


#### Los FMM solo invertirán en una o más de las siguientes categorías de activos financieros, y únicamente en las condiciones que se especifican a continuación:
- Instrumentos del mercado monetario, incluidos instrumentos financieros emitidos o garantizados por separado o conjuntamente por la Unión Europea, las administraciones nacionales, regionales y locales de los Estados miembros o sus bancos centrales, el Banco Central Europeo, el Banco Europeo de Inversiones, el Fondo Europeo de Inversiones, el Mecanismo Europeo de Estabilidad y el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera, una autoridad central o un banco central de un tercer país, el Fondo Monetario Internacional, el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento, el Banco de Desarrollo del Consejo de Europa, el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo, el Banco de Pagos Internacionales o cualquier otra institución u organización financiera internacional pertinente a la que pertenezcan uno o más Estados miembros;
- titulizaciones idóneas y Efectos comerciales respaldados por activos («ABCP», por sus siglas en inglés);
- depósitos en entidades de crédito;
- instrumentos financieros derivados;
- contratos de recompra que cumplan las condiciones establecidas en el Artículo 14 del Reglamento sobre FMM;
- contratos de recompra inversa que cumplan las condiciones establecidas en el Artículo 15 del Reglamento sobre FMM;
- participaciones o acciones de otros FMM.


#### Los FMM no realizarán ninguna de las siguientes actividades:
- invertir en activos distintos a los mencionados en el párrafo 1;
- venta al descubierto de cualquiera de los siguientes instrumentos: Instrumentos del mercado monetario, titulizaciones, ABCP y participaciones o acciones de otros FMM;
- tomar exposición directa o indirecta a renta variable o materias primas, incluso a través de derivados, certificados que los representen, índices basados en ellos o cualquier otro medio o instrumento que pueda dar lugar a una exposición a los mismos;
- celebrar contratos de préstamo o de empréstito de valores, o cualquier otro acuerdo que pudiera gravar los activos de los FMM;
- tomar y prestar dinero en efectivo.


#### Los FMM pueden mantener activos líquidos accesorios de conformidad con el Artículo 50(2) de la Directiva sobre OICVM.
- 
#### Instrumentos del mercado monetario idóneos


#### Un Instrumento del mercado monetario podrá ser objeto de inversión por parte de un FMM siempre que cumpla todos los requisitos siguientes:
- pertenece a una de las categorías de Instrumentos del mercado monetario a las que se hace referencia en los puntos (a), (b), (c) o (h) del Artículo 50(1) de la Directiva sobre OICVM;
- muestra una de las siguientes características alternativas:
	- tiene un vencimiento legal en el momento de la emisión de 397 días o menos;
	- tiene un vencimiento residual de 397 días o menos;

- el emisor del Instrumento del mercado monetario y la calidad del mismo han recibido una evaluación favorable;
- cuando un FMM invierte en una titulización o en un ABCP, está sujeto a los requisitos establecidos en el Artículo 11 del Reglamento sobre FMM.

No obstante lo dispuesto en el punto (b) anterior, también se permitirá a los FMM estándar invertir en Instrumentos del mercado monetario con un vencimiento residual hasta la fecha de reembolso legal inferior o igual a dos años, siempre que el tiempo restante hasta la siguiente fecha de revisión del tipo de interés sea de 397 días o menos. A tal fin, los Instrumentos del mercado monetario de tipo variable y de tipo fijo cubiertos por un contrato de swaps se reajustarán a un tipo o índice del mercado monetario.
El punto (c) anterior no se aplicará a los Instrumentos del mercado monetario emitidos o garantizados por la Unión Europea, una autoridad central o un banco central de un Estado miembro, el Banco Central Europeo, el Banco Europeo de Inversiones, el Mecanismo Europeo de Estabilidad o el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera.
- 
#### Titulizaciones y ABCP idóneos

Una titulización o un ABCP se considerarán aptos para la inversión por parte de un FMM siempre que sean suficientemente líquidos, hayan recibido una evaluación favorable y se ajusten a alguno de los siguientes criterios:
- una titulización contemplada en el Artículo 13 del Reglamento Delegado (UE) 2015/61 de la Comisión;
- un ABCP emitido por un programa de ABCP que:
	- está plenamente respaldado por una entidad de crédito regulada que cubra todos los riesgos de liquidez, de crédito y de dilución material, así como los costes de transacción y los costes corrientes de todo el programa relacionados con el ABCP, en caso necesario para garantizar al inversor el pago completo de cualquier importe en virtud del ABCP;
	- no es una retitulización, y las exposiciones subyacentes a la titulización a nivel de cada operación ABCP no incluyen ninguna posición de titulización;
	- no incluye una titulización sintética, tal y como se define en el punto (11) del Artículo 242 del Reglamento (UE) 575/2013;

- es una titulización simple, transparente y estandarizada («STS», por sus siglas en inglés) o un ABCP.


#### Un FMM a corto plazo podrá invertir en las titulizaciones o en los ABCP a los que se refiere el párrafo 1, siempre que se cumpla alguna de las siguientes condiciones, según proceda:
- el vencimiento legal en el momento de la emisión de las titulizaciones mencionadas en el punto (a) del párrafo 1 anterior es de dos años o menos, y el tiempo restante hasta la siguiente fecha de revisión del tipo de interés es de 397 días o menos;
- el vencimiento legal en el momento de la emisión o el vencimiento residual de las titulizaciones o de los ABCP a los que se refieren los puntos (b) y (c) del párrafo 1 anterior es igual o inferior a 397 días;
- las titulizaciones a las que se refieren los puntos (a) y (c) del párrafo 1 anterior son instrumentos de amortización y tienen una vida media ponderada de dos años o menos.


#### Un FMM estándar podrá invertir en las titulizaciones o en los ABCP a los que se refiere el párrafo 1, siempre que se cumpla alguna de las siguientes condiciones, según proceda:
- el vencimiento legal en el momento de la emisión o el vencimiento residual de las titulizaciones mencionadas en los puntos (a), (b) y(c) del párrafo 1 anterior es de dos años o menos, y el tiempo restante hasta la siguiente fecha de revisión del tipo de interés es de 397 días o menos;
- las titulizaciones a las que se refieren los puntos (a) y (c) del párrafo 1 anterior son instrumentos de amortización y tienen una vida media ponderada de dos años o menos.


#### Los criterios de identificación de las titulizaciones STS y de los ABCP incluirán, como mínimo, los siguientes:
- requisitos relativos a la simplicidad de la titulización, incluidos su verdadero carácter de venta y el respeto de las normas relativas a la suscripción de las exposiciones;
- requisitos relativos a la normalización de la titulización, incluidos los requisitos de retención del riesgo;
- requisitos relativos a la transparencia de la titulización, incluido el suministro de información a los posibles inversores;
- para los ABCP, además de los puntos (a), (b) y (c) anteriores, requisitos relativos al patrocinador y al apoyo del patrocinador al programa ABCP.
- 
#### Depósitos idóneos en entidades de crédito


#### Un depósito en una entidad de crédito podrá ser objeto de inversión por parte de un FMM, siempre que se cumplan las condiciones siguientes:
- el depósito es reembolsable mediante solicitud o puede retirarse en cualquier momento;
- el depósito vence en menos de 12 meses;
- la entidad de crédito tiene su domicilio social en un Estado miembro o, en caso de que tenga su domicilio social en un país tercero, está sujeta a normas prudenciales consideradas equivalentes a las establecidas en la legislación de la Unión Europea de conformidad con el procedimiento recogido en el Artículo 107(4) del Reglamento (UE) 575/2013.
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#### Instrumentos financieros derivados idóneos

Un instrumento financiero derivado podrá ser objeto de inversión por parte de un FMM siempre que se negocie en un mercado regulado como el mencionado en los puntos (a), (b) o (c) del Artículo 50(1) de la Directiva sobre OICVM o en mercados OTC, y siempre que se cumplan todas las condiciones siguientes:
- el subyacente del instrumento derivado consiste en tipos de interés, tipos de cambio, divisas o índices que representan una de esas categorías;
- el instrumento derivado sirve únicamente para cubrir los riesgos de tipo de interés o cambiarios inherentes a otras inversiones de los FMM;
- las contrapartes de las operaciones con derivados OTC son entidades sujetas a regulación y supervisión prudencial, y pertenecen a las categorías aprobadas por la autoridad competente de los FMM;
- los derivados OTC son objeto de una valoración diaria fiable y verificable y pueden venderse, liquidarse o cerrarse en cualquier momento por iniciativa del FMM mediante una transacción de compensación a su valor justo.
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#### Contratos idóneos de recompra


#### Un FMM podrá celebrar un contrato de recompra siempre que se cumplan todas las condiciones siguientes:
- se utiliza con carácter temporal, durante un máximo de siete días laborables, únicamente con fines de gestión de la liquidez y no con fines de inversión distintos a los mencionados en el punto (c) del presente apartado;
- la contraparte que reciba activos transferidos por los FMM como garantía en virtud del contrato de recompra tiene prohibido vender, invertir, pignorar o transferir de otro modo esos activos sin el consentimiento previo de los FMM;
- el efectivo recibido por los FMM como parte del contrato de recompra puede:
	- colocarse en depósitos de conformidad con el punto(f) del Artículo 50(1) de la Directiva 2009/65/CE; o

- invertirse en los activos a los que se refiere el Artículo 15(6), pero no invertirse, transferirse ni reutilizarse de otro modo en los activos admisibles a los que se refiere el Artículo 9;
- el efectivo recibido por los FMM como parte del contrato de recompra no supera el 10% de sus activos;
- el FMM tiene derecho a rescindir el contrato en cualquier momento previa notificación de no más de dos días hábiles.
- 
#### Contratos idóneos de recompra inversa


#### Un FMM podrá celebrar un contrato de recompra inversa siempre que se cumplan todas las condiciones siguientes:
- el FMM tiene derecho a rescindir el contrato en cualquier momento previa notificación de no más de dos días hábiles;
- el valor de mercado de los activos recibidos como parte del contrato de recompra inversa es, en todo momento, al menos igual al valor del efectivo desembolsado.

Los activos recibidos por un FMM como parte de un contrato de recompra inversa serán Instrumentos del mercado monetario que cumplan determinados criterios de selección, según se describe en el Artículo 10 del Reglamento sobre FMM, de la siguiente manera:
- 
#### Gobierno
	- Bélgica
	- Canadá
	- Francia
	- Alemania
	- Países Bajos
	- Suecia
	- Suiza
	- Reino Unido
	- Estados Unidos
	- Dinamarca
	- Noruega
	- Finlandia

- 
#### Emisores supranacionales elegibles
	- Banco Asiático de Desarrollo
	- Banco de Desarrollo del Consejo de Europa
	- Eurofima
	- Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo
	- Banco Europeo de Inversiones
	- Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento
	- Corporación Financiera InternacionalLos activos recibidos por un FMM como parte de un contrato de recompra inversa no se venderán, reinvertirán, pignorarán ni transferirán de otro modo.



#### Los FMM no recibirán titulizaciones ni ABCP como parte de un contrato de recompra inversa.
Los activos recibidos por un FMM como parte de un contrato de recompra inversa estarán lo bastante diversificados, con una exposición máxima a un emisor determinado del 15% del Valor liquidativo del FMM, salvo cuando esos activos adopten la forma de Instrumentos del mercado monetario que cumplan los requisitos establecidos en el Artículo 17(7) del Reglamento sobre FMM. Además, los activos recibidos por un FMM como parte de un contrato de recompra inversa se emitirán por parte de una entidad independiente de la contraparte, y se espera que no muestren una elevada correlación con la rentabilidad de la contraparte.
Los FMM que celebren un contrato de recompra inversa se asegurarán de que pueden recuperar el importe total de efectivo en cualquier momento, ya sea en valores devengados o a precio de mercado. Cuando el efectivo sea recuperable en cualquier momento a precio de mercado, se utilizará el valor de mercado del contrato de recompra inversa para calcular el Valor liquidativo del FMM.
Un FMM podrá recibir como parte de un contrato de recompra inversa valores mobiliarios líquidos o Instrumentos del mercado monetario distintos de los que cumplen los requisitos establecidos en el Artículo 10 del Reglamento sobre FMM, siempre que dichos activos cumplan una de las siguientes condiciones:
- están emitidos o garantizados por la Unión Europea, una autoridad central o un banco central de un Estado miembro, el Banco Central Europeo, el Banco Europeo de Inversiones, el Mecanismo Europeo de Estabilidad o el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera, siempre que se haya recibido una evaluación favorable;
- se han emitido o garantizado por parte de una autoridad o de un banco central de un país tercero, siempre que hayan recibido una evaluación favorable.

Los activos recibidos como parte de un contrato de recompra inversa de conformidad con el párrafo primero del presente apartado se revelarán a los inversores en FMM, de conformidad con el Artículo 13 del Reglamento (UE) 2015/2365.

#### Los activos recibidos como parte de un contrato de recompra inversa de conformidad con el párrafo primero del presente apartado cumplirán los requisitos del Artículo 17(7) del Reglamento sobre FMM.
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#### Participaciones o acciones idóneas de otros FMM


#### Un FMM podrá adquirir participaciones o acciones de cualquier otro FMM («FMM objetivo»), siempre que se cumplan las condiciones siguientes:
- no más del 10% en total de los activos de los FMM objetivo pueden, según el reglamento del fondo o los estatutos, invertirse en participaciones o acciones de otros FMM;
- el FMM objetivo no posee participaciones ni acciones en el FMM adquiriente.


#### Un FMM que haya adquirido participaciones o acciones, no invertirá en el FMM adquiriente durante el periodo en que dicho FMM adquiriente posea participaciones o acciones en él.

#### Un FMM podrá adquirir participaciones o acciones de otros FMM, siempre que no invierta más del 5% de sus activos en participaciones o acciones de un único FMM.

#### Un FMM no podrá, en total, invertir más del 17,5% de sus activos en participaciones o acciones de otros FMM.

#### Las participaciones o acciones de otros FMM podrán ser objeto de inversión por parte de un FMM, siempre que se cumplan todas las condiciones siguientes:
- los FMM objetivo están autorizados en virtud del Reglamento sobre FMM;
- cuando el FMM objetivo esté gestionado, directamente o por delegación, por la misma gestora que la del FMM adquiriente o por cualquier otra empresa a la que esté vinculada la gestora del FMM adquiriente por gestión o control común, o por una participación directa o indirecta considerable, la gestora del FMM objetivo, o la otra empresa, no podrá cobrar comisiones de suscripción ni de reembolso a cuenta de la inversión realizada por el FMM adquiriente en las participaciones o acciones del FMM objetivo;
- cuando un FMM invierte el 10% o más de sus activos en participaciones o acciones de otros FMM:
	- el folleto de ese FMM revelará el nivel máximo de las comisiones de gestión que pueden cobrarse al propio FMM y a los demás FMM en los que invierte; y
	- el informe anual indicará la proporción máxima de las comisiones de gestión cobradas al propio FMM y a los demás FMM en los que invierte.


Un FMM que sea un OICVM autorizado de conformidad con el Artículo 4(2) del Reglamento sobre FMM podrá adquirir participaciones o acciones en otros FMM de conformidad con los Artículos 55 o 58 de la Directiva sobre OICVM en las siguientes condiciones:
- los FMM se comercializan exclusivamente a través de un plan de ahorros para empleados regulado por la legislación nacional y en el que solo participan como inversores personas físicas;
- el plan de ahorros para empleados al que se refiere el punto(a) anterior solo permite a los inversores reembolsar sus inversiones con arreglo a las condiciones restrictivas de reembolso establecidas en la legislación nacional, en virtud de las cuales solo pueden efectuarse reembolsos en determinadas circunstancias que no estén relacionadas con la evolución del mercado.


#### Los FMM a corto plazo solo podrán invertir en participaciones o acciones de otros FMM a corto plazo.
- 
### Límites a la inversión
	- 
##### Límites a la inversión (solo para Fondos que no sean FMM)
		- La Sociedad no podrá invertir:
			- más del 10% del activo neto de cada Subfondo en Valores mobiliarios ni Instrumentos del mercado monetario emitidos por la misma entidad;
			- más del 20% del activo neto de cada Subfondo en depósitos realizados en la misma entidad.

		- El riesgo de contraparte de la Sociedad en una transacción de derivados OTC no podrá superar el 10 % del patrimonio neto de un Subfondo cuando la contraparte sea una institución de crédito mencionada en la Parte III«Información complementaria», Capítulo III «Restricciones a la inversión», apartado A «Inversiones idóneas», punto 1 (f), o el 5 % del patrimonio neto del Subfondo en cuestión en los casos restantes.


- ​
	- El valor total de los Valores mobiliarios y los Instrumentos del mercado monetario de cada emisor en los que se invierte más del 5% del patrimonio neto de un Subfondo concreto no podrá superar el 40% de dichopatrimonio neto; esta restricción no se aplica a los depósitos en instituciones de crédito sometidas a la supervisión cautelar ni a las operaciones de derivados OTC con estas instituciones.

- Pese a los límites individuales fijados en los anteriores apartados 1 y 2, la Sociedad no podrá combinar:
	- inversiones en Valores mobiliarios o Instrumentos del mercado monetario emitidos por una única entidad,
	- depósitos realizados en una única entidad, y/o
	- riesgos procedentes de transacciones con derivados OTC realizados con una única entidad,que asciendan a más del 20% del patrimonio neto de cada Subfondo.

- El límite del 10% previsto en el apartado 1 (a) se elevará a un máximo del 35% si los Valores mobiliarios o los Instrumentos del mercado monetario están emitidos o garantizados por un Estado miembro de la Unión Europea, sus autoridades públicas locales, un Estado que no pertenezca a la Unión Europea o un organismo público internacional al que pertenezcan uno o varios Estados miembros.
- El límite del 10% previsto en el apartado 1 (a) podrá elevarse a un máximo del 25% en el caso de algunas obligaciones cuando estas hayan sido emitidas por una institución de crédito con domicilio social en un Estado miembro de la Unión Europea y que por ley esté sujeta a una supervisión pública especial destinada a proteger a los titulares de estas obligaciones. Concretamente, las cantidades procedentes de la emisión de estas obligaciones deben invertirse, conforme a la Ley, en activos que cubran suficientemente, durante toda la validez de las obligaciones, los compromisos derivados de las mismas y que se destinen prioritariamente al reembolso del capital y al pago de los intereses adeudados en caso de incumplimiento por parte del emisor. Cuando la Sociedad invierta más del 5% del patrimonio neto de un Subfondo en las obligaciones descritas en este apartado y de un único emisor, el valor total de estas inversiones no podrá superar el 80% del patrimonio neto del correspondiente Subfondo de la Sociedad.
- Los Valores mobiliarios e Instrumentos del mercado monetario descritos en el punto 3 (c) y (d) no se tendrán en cuenta para aplicar el límite del 40% mencionado en el apartado 3 (a).
- Los límites previstos en los anteriores apartados 1, 2 y 3 (a), (b),(c) y (d) no podrán combinarse; por tanto, las inversiones en Valores mobiliarios o en Instrumentos del mercado monetario emitidos por una única entidad, en depósitos o instrumentos derivados efectuados con esta entidad conforme a los anteriores apartados 1, 2 y 3 (a), (b), (c) y (d) no podrán superar en total el 35% del patrimonio neto del correspondiente Subfondo de la Sociedad.
- Las sociedades agrupadas con fines de consolidación de sus cuentas, conforme a la Directiva 83/349/CEE, de 13 de junio de 1983, o conforme a las normas contables reconocidas internacionalmente, serán consideradas como una única entidad para el cálculo de los límites anteriormente especificados.
- La Sociedad está autorizada, para cada uno de sus Subfondos, a invertir acumulativamente hasta un límite del 20% de su patrimonio neto en Valores mobiliarios e Instrumentos del mercado monetario de un mismo grupo.
- ​
	- No obstante lo anteriormente expuesto, y sin perjuicio de las limitaciones previstas en el apartado 9, los límites indicados en los apartados 1 a 5 se elevarán a un máximo del 20% en el caso de las inversiones en acciones y/u obligaciones emitidas por una misma entidad cuando la política de inversión delSubfondo tenga como objetivo reproducir la composición de un determinado Índice de acciones u obligaciones reconocido por la CSSF, siempre y cuando:

- la composición del Índice esté suficientemente diversificada;
- el Índice constituya un patrón representativo del mercado al que se refiere;
- se publique de forma adecuada.
- La limitación anteriormente prevista se elevará al 35% cuando esté justificado debido a condiciones excepcionales del mercado, principalmente en mercados regulados en los que dominan sobre todo determinados Valores mobiliarios o Instrumentos del mercado monetario. La inversión hasta este límite solo se permite para un único emisor.
- 
#### Como excepción a los límites expuestos en los anteriores puntos 1 a 5, la Sociedad está autorizada a invertir, según el principio de diversificación del riesgo, hasta el 100% del patrimonio neto de cada Subfondo en Valores mobiliarios e Instrumentos del mercado monetario emitidos o garantizados por un Estado miembro de la Unión Europea o de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), por autoridades públicas locales de un Estado miembro de la Unión Europea o por organismos internacionales de carácter público al que pertenezcan uno o varios Estados miembros de la Unión Europea, siempre que los Valores mobiliarios e Instrumentos del mercado monetario previstos conforme al presente estén compuestos por al menos seis emisiones diferentes, y que los Valores mobiliarios e Instrumentos del mercado monetario pertenecientes a una misma emisión no superen el 30% del patrimonio neto del Subfondo en cuestión.
- ​
- La Sociedad podrá, para cada Subfondo, adquirir las participaciones de OICVM y/u otros OIC a las que se refiere la Parte III «Información complementaria», Capítulo III «Restricciones a la inversión», apartado A«Inversiones idóneas», punto 1 (e), siempre que no se invierta más del 20% de su patrimonio neto en un único OICVM u otro OIC. Con el fin de aplicar esta limitación de inversión, cada Subfondo de un OIC con múltiples Subfondos deberá considerarse como un emisor distinto, siempre que se garantice el principio de segregación del pasivo de los diferentes Subfondos respecto a terceros.
- Las inversiones en participaciones de OIC que no sean OICVM no podrán superar, en total, el 30% del patrimonio neto de cada Subfondo. Cuando la Sociedad haya adquirido participaciones de OICVM y/o de otros OIC, los activos de estos OICVM u otros OIC no se podrán combinar para los fines de las limitaciones previstas en los apartados 1 a 5 anteriores.
- En caso de que la Sociedad invierta en participaciones de otros OICVM y/u OIC gestionados, de forma directa o por delegación, por la misma Sociedad gestora o por cualquier otra sociedad a la que la Sociedad gestora esté vinculada mediante una gestión o control común, o a través de una importante participación directa o indirecta, dicha Sociedad gestora u otra sociedad no podrá aplicar comisiones de suscripción ni de reembolso a la inversión de la Sociedad en las participaciones de otros OICVM y/u OIC.
- La Sociedad no podrá adquirir, para el conjunto de los Subfondos:
- acciones con derecho a voto que le permitan ejercer una influencia notable en la gestión de un emisor;
- además, la Sociedad no podrá adquirir más del:
	- 10% de las acciones sin derecho a voto de un mismo emisor;
	- 10% de las obligaciones de un mismo emisor;
	- 25% de las participaciones de un mismo OICVM y/u otro OIC;
	- 10% de los Instrumentos del mercado monetario de cualquier emisor único.


Los límites previstos en los párrafos ii, iii y iv anteriores podrán ignorarse en el momento de la adquisición si en dicho momento no pudiese calcularse la cuantía bruta de las obligaciones o de los Instrumentos del mercado monetario, o la cuantía neta de los títulos emitidos.

#### Las restricciones enunciadas en los apartados a y b anteriores no serán aplicables en lo concerniente a:
- Valores mobiliarios e Instrumentos del mercado monetario emitidos o garantizados por un Estado miembro de la Unión Europea o sus autoridades públicas locales;
- Valores mobiliarios e Instrumentos del mercado monetario emitidos o garantizados por un Estado que no forme parte de la Unión Europea;
- Valores mobiliarios e Instrumentos del mercado monetario emitidos por organismos internacionales a los que pertenezcan uno o varios Estados miembros de la Unión Europea;
- acciones propiedad de la Sociedad en el capital de una sociedad de un Estado que no pertenezca a la Unión Europea que invierta principalmente su activo en títulos de emisores de dicho Estado cuando, en virtud de la legislación de este, esta inversión constituya el único modo en que la Sociedad puede invertir en valores de emisores de dicho Estado. Sin embargo, esta derogación solo será aplicable cuando la política de inversión de la sociedad del Estado no perteneciente a la Unión Europea cumpla los límites previstos en las disposiciones del Apartado B, excepto los puntos 6 y 7. En caso de superarse los límites previstos en el Apartado B, a excepción de los establecidos en los puntos 6, 7 y 9, se aplicará por analogía el Artículo 49 de la Ley de 2010;
- acciones propiedad de una o varias sociedades de inversión en el capital de las sociedades filiales que ejerzan, únicamente en beneficio propio, actividades de gestión, asesoramiento y comercialización en el país en el que se encuentra la filial, en lo concerniente al reembolso de participaciones a petición de los titulares.
- En relación con las transacciones con derivados, la Sociedad respetará los límites y restricciones establecidos en la Parte III«Información complementaria», Capítulo IV «Técnicas e instrumentos» de este folleto.

La Sociedad no deberá ajustarse necesariamente a los límites de inversión anteriormente previstos cuando ejerza los derechos de suscripción correspondientes a los Valores mobiliarios o Instrumentos del mercado monetario que formen parte de los activos de sus Subfondos.
Si estos límites se superan por motivos ajenos al control de la Sociedad o como consecuencia del ejercicio de los derechos de suscripción, esta deberá, a través de sus operaciones de venta, marcarse como objetivo prioritario la regularización de esta situación, teniendo en cuenta el interés de los Accionistas.
En la medida que un emisor sea una entidad jurídica con múltiples Subfondos en la que el activo de un Subfondo responda exclusivamente de los derechos de los inversores relativos a este Subfondo y de los de los acreedores cuya demanda financiera haya sido motivada por la constitución, el funcionamiento o la liquidación de este Subfondo, cada Subfondo deberá ser considerado como un emisor distinto con el fin de aplicar las normas de diversificación del riesgo especificadas en el presente Apartado B, a excepción de los puntos 7 y 9.

#### Los anteriores límites a la inversión se aplicarán en general siempre que las fichas descriptivas de los Subfondos no prevean normas más estrictas.

#### En caso de que se prevean normas más estrictas, no será necesario cumplir con estas normas durante el último mes anterior a la liquidación o la fusión del Subfondo.
- Límites a la inversión (solo para FMM)
	- 
#### Diversificación



#### Los FMM no invertirán más del:
- 5% de sus activos en Instrumentos del mercado monetario, titulizaciones y ABCP emitidos por el mismo organismo;
- 10% de sus activos en depósitos realizados ante la misma entidad de crédito, a menos que la estructura del sector bancario del Estado miembro en el que esté domiciliado el FMM sea tal que no existan suficientes entidades de crédito viables para cumplir el requisito de diversificación, y que no sea económicamente viable para el FMM realizar depósitos en otro Estado miembro, en cuyo caso hasta el 15% de sus activos podrá depositarse ante la misma entidad de crédito.

Un FMM de VLV podrá invertir hasta el 10% de sus activos en Instrumentos del mercado monetario, titulizaciones y ABCP emitidos por el mismo organismo, siempre que el valor total de dichos Instrumentos del mercado monetario, titulizaciones y ABCP que posea el FMM de VLV en cada organismo emisor en el que invierta más del 5% de sus activos, no supere el 40% del valor de sus activos.
La suma de todas las exposiciones de un FMM a titulizaciones y ABCP no superará el 20% de los activos del FMM, pudiendo invertir hasta el 15% de los activos del FMM en titulizaciones y ABCP que no cumplan los criterios de identificación de titulizaciones STS y ABCP.
La exposición total al riesgo a la misma contraparte de un FMM procedente de operaciones con derivados OTC que cumplan las condiciones establecidas en el Artículo 13 del Reglamento sobre FMM no superará el 5% de los activos del FMM.

#### La cantidad total de efectivo proporcionada a la misma contraparte de un FMM en contratos de recompra inversa no será superior al 15% de los activos del FMM.

#### Un FMM no combinará, cuando ello dé lugar a una inversión de más del 15% de sus activos en un único organismo, ninguno de los siguientes elementos:
- inversiones en Instrumentos del mercado monetario, titulizaciones y ABCP emitidos por dicha entidad;
- depósitos realizados ante esa entidad;
- Instrumentos financieros derivados OTC que expongan a la entidad al riesgo de contraparte.

Cuando la estructura del mercado financiero del Estado miembro en el que está domiciliado el FMM sea tal que no existan entidades financieras viables suficientes para cumplir el requisito de diversificación, y no sea económicamente viable para el FMM utilizar entidades financieras de otro Estado miembro, el FMM podrá combinar los tipos de inversiones a los que se refieren los puntos (a) a (c) hasta una inversión máxima del 20 % de sus activos en un único organismo.
La autoridad competente de un FMM podrá autorizar a un FMM a invertir, de acuerdo con el principio de diversificación de riesgos, hasta el 100% de sus activos en distintos Instrumentos del mercado monetario emitidos o garantizados por la Unión Europea, las administraciones nacionales, regionales y locales de los Estados miembros o sus bancos centrales, el Banco Central Europeo, el Banco Europeo de Inversiones, el Fondo Europeo de Inversiones, el Mecanismo Europeo de Estabilidad y el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera, el Fondo Monetario Internacional, el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento, el Banco de Desarrollo del Consejo de Europa, el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo, el Banco de Pagos Internacionales o cualquier otra institución u organización financiera internacional pertinente a la que pertenezcan uno o más Estados miembros. El primer subapartado solo se aplicará cuando se cumplan todos los requisitos siguientes:
- el FMM posee Instrumentos del mercado monetario de al menos seis emisiones diferentes del emisor;
- el FMM limita la inversión en Instrumentos del mercado monetario de la misma emisión a un máximo del 30% de sus activos;
- el FMM hace referencia expresa, en el reglamento de su fondo o en los documentos constitutivos, a todas las administraciones, entidades u organizaciones a las que se refiere el subapartado primero, y que emiten o garantizan por separado o conjuntamente Instrumentos del mercado monetario en los que se propone invertir más del 5% de sus activos;
- el FMM incluye una declaración notable en su folleto y en sus comunicaciones publicitarias en la que llama la atención sobre el uso de la exención e indica todas las administraciones, entidades u organizaciones a las que se refiere el subapartado primero, y las cuales emiten o garantizan por separado o conjuntamente Instrumentos del mercado monetario en los que se propone invertir más del 5% de sus activos.

Un FMM no podrá invertir más del 10% de sus activos en obligaciones emitidas por una única entidad de crédito que tenga su domicilio social en un Estado miembro, y que esté sujeta por ley a una supervisión pública especial destinada a proteger a los titulares de obligaciones. En particular, las sumas derivadas de la emisión de dichas obligaciones se invertirán, de conformidad con la ley, en activos que, durante todo el periodo de validez de las obligaciones, puedan cubrir los créditos vinculados a las mismas y que, en caso de quiebra del emisor, se utilizarían con carácter prioritario para el reembolso del principal y para el pago de los intereses devengados.

#### Cuando un FMM invierta más del 5% de sus activos en obligaciones de un único emisor, el valor total de estas inversiones no podrá superar el 40% del valor de los activos del FMM.
Un FMM podrá invertir hasta el 20% de sus activos en obligaciones emitidas por una única entidad de crédito cuando se cumplan los requisitos establecidos en el punto (f) del Artículo 10(1) o en el punto

#### (c) del Artículo 11(1), del Reglamento Delegado (UE) 2015/61, incluida cualquier posible inversión en los activos a los que se refiere el párrafo 8 anterior.
Cuando un FMM invierta más del 5% de sus activos en obligaciones emitidas por un único emisor, el valor total de esas inversiones no excederá el 60% del valor de los activos del FMM, incluida cualquier posible inversión en los activos a los que se refiere el párrafo 8 anterior, respetando los límites establecidos en el mismo.
Las empresas que estén incluidas en el mismo grupo a efectos de las cuentas consolidadas con arreglo a la Directiva 2013/34/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, sobre los estados financieros anuales, los estados financieros consolidados y otros informes afines de ciertos tipos de empresas, o de conformidad con las normas internacionales de contabilidad reconocidas, se considerarán un único organismo a efectos del cálculo de los límites mencionados en los párrafos 1 a 6 anteriores.
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#### Concentración

Un FMM no poseerá más del 10% en Instrumentos del mercado monetario, titulizaciones y ABCP emitidos por un único organismo. El límite establecido en el párrafo 1 no se aplicará a las tenencias de Instrumentos del mercado monetario emitidos o garantizados por la Unión Europea, las administraciones nacionales, regionales y locales de los Estados miembros o sus bancos centrales, el Banco Central Europeo, el Banco Europeo de Inversiones, el Fondo Europeo de Inversiones, el Mecanismo Europeo de Estabilidad y el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera, una autoridad central o un banco central de un tercer país, el Fondo Monetario Internacional, el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento, el Banco de Desarrollo del Consejo de Europa, el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo, el Banco de Pagos Internacionales o cualquier otra institución u organización financiera internacional pertinente a la que pertenezcan uno o más Estados miembros.
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#### Normas de cartera de FMM a corto plazo


#### Los FMM a corto plazo deberán cumplir de forma continua todos los requisitos de la cartera que se indican a continuación:
- su cartera debe tener una WAM inferior a 60 días;
- su cartera debe tener una WAL inferior a 120 días;
- en el caso de los FMM de VLBV y los FMM de VLC de deuda pública, al menos el 10% de sus activos deben estar compuestos de activos con vencimiento diario, contratos de recompra inversa que puedan rescindirse con un aviso previo de un día hábil, o efectivo que pueda rescindirse igualmente con un aviso previo de un día hábil. Un FMM de VLBV o un FMM de VLC de deuda pública no adquirirá ningún activo que no sea un activo con vencimiento diario cuando dicha adquisición dé lugar a que el FMM invierta menos del 10% de su cartera en activos con vencimiento diario;
- en el caso de los FMM de VLV a corto plazo, al menos el 7,5% de sus activos deben estar compuestos de activos con vencimiento diario, contratos de recompra inversa que puedan rescindirse con un aviso previo de un día hábil, o efectivo que pueda rescindirse igualmente con un aviso previo de un día hábil. Un FMM de VLV a corto plazo no adquirirá ningún activo que no sea un activo con vencimiento diario cuando dicha adquisición dé lugar a que el FMM invierta menos del 7,5% de su cartera en activos con vencimiento diario; en el folleto se indicará el límite y la definición de los mismos;
- en el caso de los FMM de VLBV y los FMM de VLC de deuda pública, al menos el 30% de sus activos deben estar compuestos de activos con vencimiento semanal, contratos de recompra inversa que puedan rescindirse con un aviso previo de cinco días hábiles, o efectivo que pueda rescindirse igualmente con un aviso previo de cinco días hábiles. Un FMM de VLBV o un FMM de VLC de deuda pública no adquirirá ningún activo que no sea un activo con vencimiento semanal cuando dicha adquisición dé lugar a que el FMM invierta menos del 30% de su cartera en activos con vencimiento semanal;
- en el caso de los FMM de VLV a corto plazo, al menos el 15% de sus activos deben estar compuestos de activos con vencimiento semanal, contratos de recompra inversa que puedan rescindirse con un aviso previo de cinco días hábiles, o efectivo que pueda rescindirse igualmente con un aviso previo de cinco días hábiles. Un FMM de VLV a corto plazo no adquirirá ningún activo que no sea un activo con vencimiento semanal cuando dicha adquisición dé lugar a que el FMM invierta menos del 15% de su cartera en activos con vencimiento semanal; en el folleto se indicará el límite y la definición de los mismos;
- a efectos del cálculo al que se hace referencia en el punto e., los activos a los que se refiere el Artículo 17(7) delReglamento sobre FMM que tengan una gran liquidez, que puedan reembolsarse y liquidarse en el plazo de un día hábil y que tengan un vencimiento residual de hasta 190 días, también podrán incluirse en los activos de vencimiento semanal de un FMM de VLBV o de un FMM de VLC de deuda pública, con un límite del 17,5% de sus activos;
- a efectos del cálculo al que se hace referencia en el punto f., los Instrumentos del mercado monetario o las participaciones o acciones en otros FMM podrán incluirse en los activos con vencimiento semanal de un FMM de VLV a corto plazo hasta un límite del 7,5 % de sus activos, siempre que puedan reembolsarse y liquidarse en un plazo de cinco días hábiles.

A efectos del punto b. del primer subapartado, al calcular la WAL de los valores, incluidos los instrumentos financieros estructurados, un FMM a corto plazo basará el cálculo del vencimiento en el vencimiento residual hasta el reembolso legal de los instrumentos. Sin embargo, en el caso de que un instrumento financiero incorpore una opción de venta, un FMM a corto plazo podrá basar el cálculo del vencimiento en la fecha de ejercicio de la opción de venta en lugar de en el vencimiento residual, pero solo si se cumplen todas las condiciones siguientes en todo momento: aspectos técnicos que se indicarán en el folleto;
- el FMM a corto plazo puede ejercer libremente la opción de venta en su fecha de ejercicio;
- el precio de ejercicio de la opción de venta se mantiene cercano al valor esperado del instrumento en la fecha de ejercicio;
- la estrategia de inversión del FMM a corto plazo implica que existe una alta probabilidad de que la opción se ejerza en la fecha de ejercicio;Al calcular la WAL de las titulizaciones y los ABCP, un FMM a corto plazo puede, en el caso de instrumentos amortizables, basar el cálculo del vencimiento en uno de los siguientes elementos:
- el perfil de amortización contractual de dichos instrumentos;
- el perfil de amortización de los activos subyacentes de los que proceden los flujos de efectivo para el reembolso de dichos instrumentos.

Si se superan los límites mencionados en el presente documento por razones ajenas a la voluntad de un FMM, o como consecuencia del ejercicio de derechos de suscripción o de reembolso, dicho FMM adoptará como objetivo prioritario la corrección de la situación, teniendo debidamente en cuenta los intereses de los titulares o accionistas.

#### Los FMM de VLV, los FMM de VLC de deuda pública y los FMM de VLBV pueden adoptar la forma de un FMM a corto plazo.
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#### Normas de cartera de FMM estándar


#### Los FMM estándar deberán cumplir de forma continua todos los requisitos que se indican a continuación:
- su cartera debe tener en todo momento una WAM inferior a 6 meses;
- su cartera debe tener en todo momento una WAL inferior a 12 meses;
- al menos el 7,5% de sus activos debe estar compuesto de activos con vencimiento diario, contratos de recompra inversa que puedan rescindirse con un aviso previo de un día hábil, o efectivo que pueda rescindirse igualmente con un aviso previo de un día hábil. Un FMM estándar no adquirirá ningún activo que no sea un activo con vencimiento diario cuando dicha adquisición dé lugar a que el FMM invierta menos del 7,5% de su cartera en activos con vencimiento diario;
- al menos el 15% de sus activos debe estar compuesto de activos con vencimiento semanal, contratos de recompra inversa que puedan rescindirse con un aviso previo de cinco días hábiles, o efectivo que pueda rescindirse igualmente con un aviso previo de cinco días hábiles. Un FMM estándar no adquirirá ningún activoque no sea un activo con vencimiento semanal cuando dicha adquisición dé lugar a que el FMM invierta menos del 15% de su cartera en activos con vencimiento semanal;
- a efectos del cálculo al que se hace referencia en el punto d., los Instrumentos del mercado monetario o las participaciones o acciones en otros FMM podrán incluirse en los activos con vencimiento semanal hasta el 7,5% de sus activos, siempre que puedan reembolsarse y liquidarse en un plazo de cinco días hábiles.

A efectos del punto b., al calcular la WAL de los valores, incluidos los instrumentos financieros estructurados, un FMM estándar basará el cálculo del vencimiento en el vencimiento residual hasta el reembolso legal de los instrumentos. Sin embargo, en el caso de que un instrumento financiero incorpore una opción de venta, un FMM estándar podrá basar el cálculo del vencimiento en la fecha de ejercicio de la opción de venta en lugar de en el vencimiento residual, pero solo si se cumplen en todo momento todas las condiciones siguientes:
- el FMM estándar puede ejercer libremente la opción de venta en su fecha de ejercicio;
- el precio de ejercicio de la opción de venta se mantiene cercano al valor esperado del instrumento en la fecha de ejercicio;
- la estrategia de inversión del FMM estándar implica que existe una alta probabilidad de que la opción se ejerza en la fecha de ejercicio.

No obstante lo dispuesto en el segundo subapartado, al calcular la WAL de las titulizaciones y los ABCP, un FMM estándar puede, en el caso de instrumentos amortizables, basar el cálculo del vencimiento en uno de los siguientes elementos:
- el perfil de amortización contractual de dichos instrumentos;
- el perfil de amortización de los activos subyacentes de los que proceden los flujos de efectivo para el reembolso de dichos instrumentos.

Si se superan los límites mencionados en el presente documento por razones ajenas a la voluntad de un FMM estándar, o como consecuencia del ejercicio de derechos de suscripción o de reembolso, dicho FMM adoptará como objetivo prioritario la corrección de la situación, teniendo debidamente en cuenta los intereses de los titulares o accionistas.

#### Un FMM estándar no podrá adoptar la forma de un FMM de VLC de deuda pública ni de un FMM de VLBV.
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#### Procedimiento interno de evaluación de la calidad crediticia

La Sociedad gestora ha implementado un proceso interno de evaluación del riesgo de crédito para gestionar el perfil de riesgo de crédito de los Subfondos de la Sociedad mediante una evaluación de la calidad crediticia de conformidad con los requisitos del Reglamento sobre FMM.
El principal objetivo del proceso de evaluación de la calidad crediticia es garantizar que las contrapartes, los emisores y las características de los instrumentos de las tenencias de los FMM se consideren de una calidad crediticia aceptable, de conformidad con las leyes y reglamentos.
La Sociedad gestora garantiza que la información utilizada en la aplicación del procedimiento interno de evaluación de la calidad crediticia es de calidad suficiente, está actualizada y procede de fuentes fiables.
El procedimiento de evaluación interno se basa en metodologías de evaluación prudentes, sistemáticas y continuas. Las metodologías utilizadas están sujetas a la validación de la Sociedad gestora sobre la base de la experiencia histórica y las pruebas empíricas, incluidas las pruebas retrospectivas.

#### La Sociedad gestora se asegura de que el procedimiento de evaluación interno de la calidad crediticia se ajusta a todos los principios generales que se exponen a continuación:
- se ha establecido un proceso eficaz para obtener y actualizar la información pertinente sobre el emisor y las características del instrumento;
- se han adoptado y aplicado medidas adecuadas para garantizar que la evaluación interna de la calidad crediticia se basa en un análisis exhaustivo de la información pertinente y disponible, y que incluye todos los factores que influyen en la solvencia del emisor y en la calidad crediticia del instrumento;
- el procedimiento de evaluación interno de la calidad crediticia se supervisa de forma continua y todas las evaluaciones de la calidad crediticia se revisan al menos una vez al año;
- si bien no existe una dependencia mecánica excesiva de las calificaciones externas, la Sociedad gestora lleva a cabo una nueva evaluación de la calidad crediticia de un Instrumento del mercado monetario, de titulizaciones y de ABCP cuando se produce un cambio importante que podría afectar a la evaluación existente del instrumento;
- las metodologías de evaluación de la calidad crediticia se revisan al menos una vez al año por parte de la Sociedad gestora para determinar si siguen siendo adecuadas para la cartera actual y para las condiciones externas. La revisión se transmite a la autoridad competente de la Sociedad gestora. Cuando la Sociedad gestora tenga conocimiento de errores en la metodología de evaluación de la calidad crediticia o en su aplicación, corregirá inmediatamente dichos errores;
- cuando se modifiquen los métodos, modelos o hipótesis clave utilizados en el procedimiento de evaluación interno de la calidad crediticia, la Sociedad gestora revisará todas las evaluaciones internas de la calidad crediticia afectadas tan pronto como sea posible.
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#### Evaluación interna de la calidad crediticia

De conformidad con el Reglamento sobre FMM, la Sociedad gestora ha establecido, implementado y aplicado sistemáticamente un procedimiento interno prudente de evaluación de la calidad crediticia (el «Proceso»).

#### El Consejo de Administración de la Sociedad gestora de la gama de fondos de Luxemburgo de NN Investment Partners B.V. es el propietario del proceso.

#### El equipo de tesorería es responsable de la gestión de la cartera de FMM dentro de NN Investment Partners B.V.
La tesorería forma parte de Soluciones de renta fija (FIS, por sus siglas en inglés), y el director de este departamento es miembro del Equipo de gestión de inversiones (MTI, por sus siglas en inglés), presidido por el Chief Investment Officer (CIO, Director general de inversiones) de NN Investment Partners B.V.
La evaluación de la calidad crediticia la realizan analistas que forman parte del departamento especializado de renta fija, cuyo responsable también forma parte del MTI y depende directamente del CIO.
Control de restricciones de inversión (IRC, por sus siglas en inglés): el IRC es responsable de establecer los límites, las normas y el seguimiento apropiados en el sistema de negociación. Con respecto a este proceso, el IRC es responsable de actualizar la lista de emisores permitidos una vez que se ha obtenido la aprobación de Gestión de riesgo de crédito y contraparte (CCRM). El IRC es responsable de la supervisión de los límites antes y después de la negociación y, en caso de que se señale un incumplimiento, del seguimiento de dicho incumplimiento con los departamentos pertinentes. Cuando el IRC observe una calificación externa por debajo del grado de inversión o un emisor que no esté en la lista de emisores permitidos, se lo notificará inmediatamente al gestor de la cartera.

#### Investment Risk Management (IRM): La Gestión de riesgos de inversión depende del director de gestión de riesgos de NN Investment Partners
B.V. El informe proporciona una visión general de todas las posiciones (incluidos los emisores y las calificaciones externas), la lista de emisores permitidos aplicable (incluidas las calificaciones internas), y el informe IRC sobre incumplimientos durante el periodo de presentación de informes. Y, cuando corresponda, la alerta temprana. Estos informes se elaboran al menos trimestralmente y permiten a todas las partes interesadas supervisar la eficacia de este marco.
Gestión del riesgo de crédito y de contraparte (CCRM, por sus siglas en inglés): La CCRM es responsable de aprobar la lista de emisores permitidos (o de añadir emisores a la lista de emisores permitidos). Para su aprobación, el equipo revisará el marco de apoyo gubernamental (si procede) y/o examinará (tanto para empresas como para el sector financiero) las calificaciones internas y externas independientes. En caso de que la calificación interna se desvíe en 2 o más grados de la segunda mejor calificación externa, la CCRM se pondrá en contacto con los analistas y validará la calificación interna o aconsejará una calificación diferente. En caso de que la calificación interna o cualquiera de las calificaciones externas se rebaje por debajo del grado de inversión (o si la CCRM opina que la calificación interna debería ser inferior al grado de inversión), el emisor se eliminará de la lista de emisores permitidos. Se informará al gestor de la cartera y a los analistas de esta decisión. En general, el consejo de calificación de la CCRM no es vinculante, pero una decisión de la CCRM sobre la aceptación de la lista es vinculante. En caso de desacuerdo entre el gestor de la cartera, los analistas y/o la CCRM, las decisiones finales pueden pasar al MTI o, si se considera necesario, al responsable de gestión de riesgos financieros. Además, mensualmente, la CCRM realiza una comprobación de «Alerta temprana», que verifica las probabilidades implícitas de incumplimiento (de mercado). Si la CCRM lo considera necesario, el equipo se pondrá en contacto con el gestor de la cartera y con los analistas para coordinar un seguimiento adecuado. Además, la CCRM es responsable de proporcionar asesoramiento solicitado o proactivo al MTI como resultado de su responsabilidad de supervisión de segunda línea. Este asesoramiento podría incluir, entre otros, modelos, datos, procesos, límites, etc. El asesoramiento de la CCRM al MTI no es vinculante; sin embargo, si no se sigue o no se corrobora adecuadamente por parte del MTI, la CCRM podría informar de este asunto al director de gestión de riesgos financieros o al director de riesgos.

#### Los procedimientos internos de evaluación del crédito son objeto de un seguimiento continuo por parte de la Sociedad gestora.
Dado que la importancia y la disponibilidad de los distintos criterios puede variar con el tiempo, los procedimientos internos de evaluación del crédito están diseñados para adaptarse a los cambios en la importancia relativa de los criterios utilizados.
El proceso de inversión está centralizado y restringido por la lista de emisores permitidos de «money good». Antes de invertir en un valor, el gestor de la cartera debe asegurarse de que el emisor está en la lista de emisores permitidos.
Los gestores de la cartera son responsables de elaborar y proponer la lista de emisores permitidos. Para la admisión en la lista de emisores permitidos, el valor debe tener una calificación externa de grado de inversión y una calificación interna de grado de inversión. En caso de que no exista una calificación externa, la inversión no estará permitida. En caso de que exista una calificación externa pero no interna, el gestor de la cartera debe ponerse en contacto con un analista para solicitar una calificación interna. Solo después de que un analista haya establecido una calificación interna, y el analista considere que la inversión es «buena» para Inversiones en el mercado monetario, el emisor o emisores se pueden añadir a la lista sujeta a los estándares, procesos y controles de calidad habituales de NN Investment Partners B.V.
Para determinar los emisores y emisiones idóneas se utilizan diversos criterios cuantitativos y cualitativos, teniendo en cuenta la naturaleza a corto plazo de los Instrumentos del mercado monetario, el riesgo de crédito del emisor y el riesgo relativo de impago del emisor, así como el instrumento y los indicadores cualitativos sobre el emisor del instrumento, incluso a la luz de la situación macroeconómica y de los mercados financieros.
Los analistas de estudios crediticios aplican criterios para cuantificar el riesgo de crédito y el riesgo relativo de incumplimiento del emisor y del instrumento. El objetivo de las hojas de calificación es analizar los datos financieros y de mercado en relación con el emisor y sus emisiones para determinar y hacer un seguimiento de los principales factores que impulsan el riesgo de crédito.

#### Los criterios utilizados para la cuantificación del riesgo de crédito incluyen, entre otros, los siguientes:
- información sobre la fijación de precios de las obligaciones, incluidos los diferenciales crediticios y la fijación de precios de instrumentos de renta fija comparables y valores relacionados;
- fijación de precios de Instrumentos del mercado monetario relacionados con el emisor, el instrumento o el sector industrial;
- información sobre la fijación de precios de los swaps de incumplimiento crediticio, incluidos los diferenciales de los swaps de incumplimiento crediticio para instrumentos comparables;
- estadística predeterminada relativa al emisor, al instrumento o al sector industrial;
- índices financieros relacionados con la ubicación geográfica, el sector industrial o la clase de activos del emisor o del instrumento;
- información financiera relacionada con el emisor, incluidos los ratios de rentabilidad, el ratio de cobertura de intereses, los parámetros de apalancamiento y la fijación de precios de nuevas emisiones, incluida la existencia de valores de rango más bajo.

En el análisis cualitativo del riesgo de crédito del emisor, los analistas de crédito revisan una serie de criterios relacionados con la situación financiera del emisor, sus fuentes de liquidez, la capacidad del emisor para reaccionar ante futuros acontecimientos que afecten a todo el mercado o a un emisor en particular, incluso en una situación muy adversa, y la fortaleza del sector del emisor dentro de la economía en relación con las tendencias económicas y con la posición competitiva del emisor en su sector.
En función del tipo de emisor y del tipo de emisión se realiza un análisis de criterios cualitativos que determinan el riesgo en relación con el emisor del instrumento. En este análisis, los analistas de crédito tienen en cuenta cualquier aspecto estructural de los instrumentos pertinentes y examinan las condiciones macroeconómicas y de los mercados financieros que pueden afectar al emisor del instrumento:
- un análisis de los mercados pertinentes, incluido el volumen y el nivel de liquidez de esos mercados;
- un análisis soberano, que incluya el alcance de los pasivos explícitos y contingentes, y el volumen de las reservas de divisas en comparación con los pasivos de divisas;
- un análisis del riesgo de gobernanza relacionado con el emisor, incluidos los fraudes, las multas de conducta, los litigios, los reajustes financieros, las partidas excepcionales, la facturación de gestión, concentración del prestatario y calidad de la auditoría;
- investigación relacionada con los valores del emisor o del sector de mercado;
- cuando corresponda, un análisis de las calificaciones crediticias o de las perspectivas de calificación otorgadas al emisor de un instrumento por parte de una agencia de calificación crediticia registrada en la ESMA, y seleccionada por la gestora de un FMM, si es adecuada para la cartera de inversiones específica del FMM.

Para la exposición a titulizaciones, el análisis incluye el riesgo de crédito del emisor y el riesgo de crédito de cualquiera de los activos subyacentes y, para los instrumentos de financiación estructurada, el

#### analista incluye el riesgo operativo y de contraparte inherente al instrumento de financiación estructurada.

#### De acuerdo con el reglamento, la evaluación crediticia se actualizará al menos una vez al año.
En caso de un cambio importante relacionado con el emisor o la emisión, como un acontecimiento financiero, de gobernanza o de otro tipo, o en caso de un descenso repentino de la calificación o de las perspectivas de la agencia de calificación crediticia que pudiera repercutir en la evaluación del instrumento a la que se refiere el punto (d) del Artículo 19(4), del Reglamento sobre FMM, se reevaluará inmediatamente la calificación crediticia interna del emisor. Un cambio importante se define como un acontecimiento financiero negativo o una rebaja significativa de la calificación crediticia por parte de una agencia externa de calificación crediticia, entre otros. Esto podría dar lugar a la adopción de medidas sobre cualquier instrumento específico para el emisor pertinente dentro de la cartera. Las medidas adoptadas incluyen la venta de todas las participaciones o el mantenimiento de las mismas hasta el vencimiento sin aumentar ni reinvertir en el emisor o en instrumentos específicos emitidos por el emisor en cuestión. La decisión se tomará teniendo en cuenta el mejor interés de los Accionistas de los Subfondos.
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### Empréstitos, préstamos y garantías
- La Sociedad no está autorizada a realizar empréstitos. De forma excepcional, la Sociedad podrá realizar empréstitos hasta un máximo del 10% de su patrimonio neto, siempre que se trate de empréstitos de carácter temporal.
- No obstante, la Sociedad podrá adquirir divisas extranjeras mediante un préstamo cruzado en divisa (back-to-back loan) para cada Subfondo.
- La Sociedad no podrá efectuar ventas al descubierto de Valores mobiliarios, Instrumentos del mercado monetario ni de otros instrumentos financieros mencionados en la ParteIII  «Información  complementaria»,  Capítulo  III«Restricciones a la inversión», apartado A «Inversiones idóneas», punto 1 (e), (f) y (g).
- La Sociedad no podrá conceder créditos a terceros ni actuar como garante de estos. Esta restricción no impedirá que los organismos en cuestión adquieran Valores mobiliarios, Instrumentos del mercado monetario u otros instrumentos financieros, tal y como se indica en la Parte III «Información complementaria», Capítulo III «Restricciones a la inversión», Apartado A «Inversiones idóneas», punto 1 (e), (g) y (h), y que no estén totalmente desembolsados.
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## Técnicas e instrumentos
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### Disposiciones generales
	- Al objeto de realizar una gestión eficaz de la cartera y/o de proteger sus activos y compromisos, la Sociedad, la Sociedad gestora o la Gestora de inversiones, según corresponda, podrán determinar que los Subfondos utilicen técnicas e instrumentos relativos a Valores mobiliarios e Instrumentos del mercado monetario.
		- En el caso de las inversiones en derivados financieros, el riesgo global de los instrumentos subyacentes no superará los límites de inversión que se establecen en el anterior apartado titulado «Límites a la inversión». No es necesario tener en cuenta las inversiones en derivados basados en Índices en el caso de los límites de inversión que se establecen en los puntos 1, 2, 3, 4 y 5 de la Parte III «Información complementaria», Capítulo III, Apartado B «Límites a la inversión» anteriores.
		- Cuando un valor mobiliario o un instrumento del mercado monetario lleve incorporado un derivado, este último deberá tenerse en cuenta a la hora de cumplir las normas que se establecen en este apartado.



Los riesgos se calculan teniendo en cuenta las directrices que se recogen en la Ley de 2010 y en los reglamentos o las circulares relacionados emitidos por la CSSF. En lo que se refiere a la exposición global relativa a los instrumentos financieros derivados, puede calcularse mediante el método de Valor en riesgo («VaR») o el enfoque de compromiso.
- La Sociedad gestora calculará la exposición global de cada Subfondo de conformidad con las leyes y reglamentos correspondientes. La Sociedad gestora empleará, para cada Subfondo, el enfoque de compromiso, el enfoque de valor en riesgo relativo o el enfoque de valor en riesgo absoluto. En el caso de aquellos Subfondos para los cuales se emplee el enfoque de valor en riesgo relativo o el enfoque de valor en riesgo absoluto, el nivel máximo esperado de apalancamiento se detalla en la tabla a continuación. Para aquellos Subfondos en los que se utilice el enfoque de valor en riesgo relativo, se describe más adelante la cartera de referencia correspondiente.

El nivel máximo de apalancamiento previsto se expresa como la proporción entre la exposición al riesgo del mercado de las posiciones del Subfondo y su valor liquidativo. Dicha relación se plasma como un porcentaje calculado de acuerdo con el método de compromiso («enfoque neto») y la suma del método nocional («enfoque bruto»). Mientras que el enfoque neto tiene en cuenta los acuerdos de compensación de cobertura, el enfoque bruto no los tiene en cuenta, por lo que generalmente se obtienen resultados más altos y no necesariamente representativos desde el punto de vista de la exposición económica. Con independencia del enfoque empleado, el nivel esperado de apalancamiento es un indicador, no un límite normativo. El nivel de apalancamiento de un Subfondo puede ser superior al nivel esperado siempre y cuando se mantenga en consonancia con su perfil de riesgo y cumpla su límite de VaR. En función de las fluctuaciones del mercado, el nivel esperado de apalancamiento podrá variar con el tiempo. En caso de ausencia de posiciones de derivados en la cartera, el valor básico del apalancamiento es de «0» (es decir, 0

#### %).
El apalancamiento esperado es una medida cuyo objetivo consiste en prever el impacto del uso de instrumentos derivados sobre el riesgo general de mercado de un Subfondo en concreto. Para una visión completa del perfil de riesgo asociado a cada Subfondo, consulte la sección de perfil de riesgo que figura en la ficha descriptiva de cada Subfondo.
- El uso de operaciones relativas a instrumentos derivados u otras técnicas e instrumentos financieros no hará en ningún caso que la Sociedad, la Sociedad gestora ni la Gestora de inversiones, según corresponda, se aparten de la política de inversión establecida en este folleto para cada Subfondo.

Se informa a los accionistas de que, conforme al Reglamento (UE) 2015/2365, la información relativa al tipo de activos que pueden estar sujetos a swaps de rentabilidad total (TRS) y operaciones de financiación de valores (SFT), así como a la proporción máxima y prevista que puede estar sujeta a los mismos, figura en la tabla adjunta como Apéndice I a este Folleto.
| Nombre del Subfondo		Nivel máximo (usando la	Metodología VaR		esperado de metodología VaR)	apalancamiento (Compromiso) | Nivel máximo esperado de apalancamiento (Suma de los nocionales) | Cartera de referencia |
| --- | --- | --- |
| NN (L) Alternative Beta | VaR absoluto | 125% | 150% | - |
| NN (L) Asian Debt (Hard Currency) | VaR relativo | 35 % | 200% | JP Morgan Asia Credit (JACI) |
|  |  |  |  | ICE BofA Asian Dollar High |
|  |  |  |  | Yield Corporate |
| NN (L) Asian High Yield | VaR relativo | 25% | 200% | Constrained Index (20% |
|  |  |  |  | por sector, nivel 4, con un |
|  |  |  |  | límite del emisor del 3%) |
| VaR absoluto hasta |  | A partir del 9 de abril de |
| NN (L) Commodity	el 8 de abril de 2021 |  | 2021: Bloomberg |
| Enhanced	VaR relativo a partir | 150% | 150%	Commodity Total Return |
| del 9 de abril de 2021 |  | (BCOMTR) |
| NN (L) Corporate Green | VaR relativo | 50 % | 75% | Bloomberg Barclays MSCI Euro Green Bond: Índice |
| Bond |  |  | corporativo, con un límite |
|  |  |  | del emisor del 5% |
| NN (L) Emerging Markets |  |  | J.P. Morgan Corporate |
| Corporate Debt	VaR relativo | 50 % | 200% | Emerging Market Bond |
|  |  |  | (CEMBI ) Diversified |
| NN (L) Emerging Markets |  |  | J.P. Morgan Emerging |
| Debt (Hard Currency)	VaR relativo | 50 % | 200% | Market Bond (EMBI) |
|  |  |  | Global Diversified |
|  |  |  | J.P. Morgan Government |
| NN (L) Emerging Markets Debt (Local Bond) | VaR relativo	175%	400%	Bond-Emerging Market (GBI-EM) Global |
|  | Diversified |
| NN (L) Emerging Markets | VaR absoluto | 250% | 500% | - |
| Debt (Local Currency) |  |  |  |
| NN (L) Emerging Markets |  |  |  |
| Debt Short Duration (Hard | VaR absoluto | 50 % | 100 %	- |
| Currency) |  |  |  |
| NN (L) Euro Fixed Income | VaR relativo | 150% | 250%	Bloomberg Barclays Euro Aggregate |
| NN (L) Euro Covered Bond | VaR relativo | 25% | Bloomberg Barclays Euro- 100 %	Aggregate Securitized Covered |
| NN (L) Euro Credit | VaR relativo | 100 % | 200%	Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate |
| NN (L) Euro Income | VaR relativo | 35 % | 150%	MSCI EMU |
| NN (L) Euro Long Duration Bond | VaR relativo	75%	150%	Bloomberg Barclays Euro Aggregate 10+ Y |
| NN (L) Euro Sustainable Credit | VaR relativo | 25% | 100 % | Bloomberg Barclays Euro- Aggregate Corporate |
| NN (L) Euro Sustainable |  |  |  | Bloomberg Barclays Euro- |
| Credit (excluding | VaR relativo | 25% | 100 % | Aggregate Corporate ex |
| Financials) |  |  |  | financials |
|  |  |  |  | Bloomberg Barclays Euro |
| NN (L) Euromix Bond | VaR relativo | 25% | 50 % | Aggregate Treasury AAA 1- |
|  |  |  |  | 10y |
|  |  |  |  | ICE BofAML European |
| NN (L) European High | VaR relativo | 25% | 200% | Currency High Yield |


#### Yield

#### NN (L) First Class Multi Asset

#### Constrained, ex Subordinated Financials

#### VaR absoluto	35 %	300%	-
| NN (L) First Class Multi	VaR absoluto | 400% | 650% | - |
| --- | --- | --- | --- |
| NN (L) First Class Stable	VaR absoluto | 100 % | 400% | - |
| NN (L) First Class Yield	VaR absoluto | 100 % | 400% | - |
| NN (L) Frontier Markets Debt (Hard Currency)	VaR relativo | 50 % | 200% | J.P. Morgan Next Generation Markets |
|  |  |  | (NEXGEM) ex Argentina |
| NN (L) Global Bond	VaR absoluto | 900% | 1.400% | - |
|  |  |  | Bloomberg Barclays High |


#### Asset Premium Yield Opportunities Opportunities

#### Opportunities

#### NN (L) Global High Yield	VaR relativo	25%	200%

#### NN (L) Global Inflation	VaR relativo	300%	500% Linked Bond

#### Yield 70% US 30% Pan- European ex Fin Subord 2% Issuer Capped

#### Bloomberg Barclays World Gvt Inflation-Linked All Maturities EUR (cubiertos)
| Grade Credit | Aggregate Corporate |
| --- | --- |
| NN (L) Green Bond	VaR relativo | 50 %	75%	Bloomberg Barclays MSCI |
|  |  |  | Euro Green Bond (NR) |
| NN (L) Green Bond Short	VaR absoluto | 50 % | 175% | - |
| NN (L) Multi Asset Factor	VaR absoluto | 1.150% | 1.300% | - |
| NN (L) Multi Asset High	VaR absoluto | 100 % | 200% | - |
|  |  |  | Bloomberg Barclays MSCI |
| NN (L) Sovereign Green Bond | VaR relativo | 50 %	75%	Euro Green Bond Treasury and Government-Related Index |
| NN (L) US Credit | VaR relativo | 50 %	200%	Bloomberg Barclays US Aggregate Corporate |
| NN (L) US Factor Credit | VaR relativo | 100% hasta el 8 de abril 150%		de 2021	Bloomberg Barclays US 200% a partir del 9 de		Aggregate Corporate abril de 2021 |
| NN (L) US High Yield | VaR relativo | 25%	200%	ICE BofAML US High Yield Constrained TR |


#### NN (L) Global Investment

#### VaR relativo	50 %	200%	Bloomberg Barclays Global

#### Duration Opportunities Income
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### Limitaciones de SFT (incluidas las operaciones de préstamo de valores, las operaciones de recompra o las operaciones de recompra inversa)

Con el fin de generar capital o ingresos adicionales para reducir sus costes o riesgos, la Sociedad puede, con respecto a los activos de cada Subfondo, participar en operaciones de financiación de valores siempre que dichas transacciones cumplan las leyes y normativas aplicables, incluidas las Circulares 08/356 y 14/592 de la CSSF, según puedan ser modificadas o ampliadas periódicamente.
Si el Subfondo celebra operaciones de financiación de valores, deberá quedar garantizado en todo momento que los importes o valores prestados o vendidos puedan recuperarse inmediatamente a petición de estas y que todo contrato de préstamo o recompra de valores que se celebre pueda resolverse. Asimismo, se garantizará que la cantidad de transacciones se mantiene en un nivel en el que el Subfondo pueda cumplir sus obligaciones de reembolso con sus accionistas en todo momento. Además, el uso de operaciones de financiación de valores no debe dar lugar a un cambio del objetivo de inversión del Subfondo ni añadir riesgos complementarios significativos en comparación con el perfil de riesgo, según se indica en la ficha descriptiva del Subfondo.
Todos los ingresos obtenidos de operaciones de financiación de valores (SFT) se devuelven al Subfondo que las aplica. La Sociedad gestora supervisa el programa y se designa a Goldman Sachs International Bank y Goldman Sachs Bank USA como agentes de préstamo de valores de la Sociedad. Goldman Sachs International Bank y Goldman Sachs Bank USA no están relacionados ni con la Sociedad gestora ni con el Depositario.

#### Cada Subfondo podrá ceder en préstamo/comprar los valores incluidos  en  su  cartera  a  un  prestatario/comprador  (la
«contraparte»), ya sea directamente, a través de un sistema estandarizado de préstamo organizado por una institución de compensación o a través de un sistema de préstamo organizado por una institución financiera sujeta a unas normas de supervisión cautelar que la CSSF considere equivalentes a las prescritas por el Derecho comunitario europeo y especializada en este tipo de operaciones. La contraparte debe ser de alta calidad y cumplir los requisitos de «contraparte financiera» con arreglo al artículo 3 del Reglamento (UE) 2015/2365 (es decir, la contraparte debe tener una calificación de al menos grado de inversión otorgada por Fitch, Moody’s y/o Standard & Poor’s, estar estructurada como sociedad anónima y tener el domicilio social de su matriz en países de la OCDE) y estar sujeta a unas normas de supervisión cautelar que la CSSF considere equivalentes a las prescritas por el Derecho
comunitario europeo. En caso de que dicha institución financiera actúe por cuenta propia, debe ser considerada como contraparte en el contrato de préstamo/recompra. En el Informe anual se ofrece más información acerca de la(s) contraparte(s), que puede obtenerse gratuitamente en el domicilio social de la Sociedad.

#### Para evitar dudas, los Subfondos que califiquen como FMM no realizarán operaciones de préstamo de valores.
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### Gestión de garantías para transacciones de derivados OTC (incluidos swaps de rentabilidad total) y SFT (incluidas las transacciones de préstamo de valores, las transacciones de recompra y las transacciones de recompra inversa)

Con el fin de reducir el riesgo de contraparte derivado del empleo de transacciones de derivados OTC y SFT, podrá establecerse un sistema de garantía («colateral») con la contraparte. Dicho proceso de garantía cumplirá la legislación y las normativas vigentes, incluidas las Circulares 08/356 y 14/592 de la CSSF, según puedan ser modificadas o ampliadas periódicamente.
La Sociedad debe proceder a la valoración diaria de la garantía recibida con el cambio (incluidos los márgenes de variación) realizado diariamente. Cabe destacar que hay un retraso operativo de al menos dos Días hábiles entre la exposición derivada y el importe de la garantía recibida o publicada en relación con dicha exposición.

#### Por lo general, la garantía adoptará la forma de:
- activos líquidos, que no solo incluyen efectivo y certificados bancarios a corto plazo, sino también instrumentos del mercado monetario;
- bonos emitidos o garantizados por un país con una elevada calificación crediticia;
- bonos emitidos o garantizados por emisores de primer orden que ofrezcan una liquidez adecuada, o
- acciones admitidas o negociadas en un mercado regulado de un país con una elevada calificación crediticia, con la condición de que estén incluidas en un índice principal.

Cada Subfondo debe asegurarse de poder reclamar su derecho a la garantía en caso de producirse un acontecimiento que requiera su ejecución. Por tanto, la garantía debe estar disponible en todo momento, ya sea directamente o a través del intermediario de una institución financiera de primer orden o una filial en propiedad absoluta de dicha institución, de forma que el Subfondo pueda, sin demora, hacerse con los activos entregados como garantía, o venderlos, si la contraparte no cumple con sus obligaciones.

#### La Sociedad se asegurará de que las garantías recibidas en virtud de transacciones de derivados OTC y de SFT cumplan con las siguientes condiciones:
- Los activos recibidos como garantía se valorarán al precio de mercado. Con el fin de minimizar el riesgo de que el valor de la garantía en poder del Subfondo sea inferior a la exposición a la contraparte, se aplica una política prudente de descuento que se aplica a las garantías recibidas tanto en relación con derivados OTC como en relación con SFT. Un descuento es una reducción del valor de un activo de garantía destinado a reflejar la volatilidad de su valor entre dos solicitudes de reposición de márgenes o durante el periodo de tiempo necesario para liquidar la garantía. Incorpora un elemento de liquidez relacionado con el plazo residual hasta el vencimiento y un elemento de calidad crediticia relacionado con la calificación crediticia del valor. La política de descuento tiene en cuenta las características de la Clase de Acciones correspondiente, incluida la solvencia del emisor de la garantía, la volatilidad de precios de esta y los posibles desfases de monedas. Los descuentos aplicados al efectivo,las obligaciones estatales de alta calidad y las obligaciones empresariales oscilan normalmente entre el 0% y el 15%, y los descuentos aplicados a los valores de renta variable, entre el 10% y el 20%. En circunstancias excepcionales del mercado, podrá aplicarse una tasa de descuento distinta. Sin perjuicio de los acuerdos celebrados con la contraparte correspondiente, que pueden incluir o no importes mínimos de transferencia, la Sociedad tiene la intención de que toda garantía recibida tenga un valor, ajustado con arreglo a la política de descuento, igual o superior a la exposición a esa contraparte, si procede.
- Las garantías recibidas deberán ser suficientemente líquidas (por ejemplo, obligaciones del Estado de primera clase o efectivo) para que puedan venderse rápidamente a un precio cercano a su valoración previa a la venta.
- La garantía recibida será mantenida por el Depositario o el subdepositario de la Sociedad, siempre y cuando el Depositario haya delegado la custodia de la garantía a dicho subdepositario y que el Depositario siga siendo responsable en caso de que el subdepositario pierda la garantía.
- Las garantías recibidas cumplirán con los requisitos de diversificación y correlación especificados en la Circular 14/592 de la CSSF. Durante la vigencia del contrato, las garantías diferentes de efectivo no pueden venderse, reinvertirse o comprometerse. El efectivo recibido como Garantía podrá reinvertirse, de conformidad con las normas de diversificación que se describen en el artículo 43(e) de la Circular de la CSSF mencionada anteriormente, exclusivamente en activos idóneos exentos de riesgo, principalmente fondos monetarios a corto plazo (tal y como se define en las Directrices relativas a una definición armonizada de los fondos monetarios europeos) y depósitos a un día con entidades en virtud del artículo 50(f) de la Directiva sobre OICVM; con carácter residual, en obligaciones del Estado de alta calidad.


#### En el Informe anual se puede consultar más información acerca de las garantías recibidas por cada Subfondo, que puede obtenerse gratuitamente en el domicilio social de la Sociedad.

#### Para evitar dudas, las disposiciones de esta sección también se aplican a los FMM, siempre que no sean incompatibles con las disposiciones del Reglamento sobre FMM.
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### Pooling

Para conseguir una gestión eficaz de la cartera, la Sociedad gestora podrá, cuando la política de inversión de un Subfondo lo permita, optar por cogestionar una parte o la totalidad de los activos de dos o más Subfondos dentro de la Sociedad o fuera de esta. En dichos casos, se gestionarán en común los activos de distintos Subfondos. Se utiliza el término «conjunto» (o «pool») para describir los activos cogestionados, si bien esta técnica se emplea únicamente para fines de gestión interna. Dichas agrupaciones constituyen un recurso administrativo ideado para reducir los gastos operativos o de cualquier otra índole, a la vez que favorecen una mayor diversificación de las inversiones. Esta técnica no altera los derechos ni las obligaciones legales de los Accionistas. Las agrupaciones no constituyen entidades independientes y los inversores no pueden acceder a ellas directamente. Cada uno de los Subfondos cogestionados conservará el derecho sobre sus activos concretos. En caso de que se agrupen activos de más de un Subfondo, se determinarán inicialmente los activos atribuibles a cada Subfondo participante en función de su asignación inicial de activos al conjunto. Posteriormente, la composición de los activos variará en función de nuevas asignaciones o retiradas. Los activos de cada Subfondo están claramente definidos y delimitados, de forma que pueda determinarse el valor de dichos activos en caso de liquidación de un Subfondo. El derecho de cada Subfondo
participante a los activos cogestionados se establece con respecto a cada activo concreto del conjunto. Las inversiones adicionales realizadas en nombre de los Subfondos cogestionados se asignarán a cada Subfondo de acuerdo con su correspondiente participación, mientras que los activos vendidos se deducirán de igual modo de los activos atribuibles a cada Subfondo participante. Se podrá aplicar el mecanismo swinging single pricing (de conformidad con lo estipulado en la Parte III: «Información complementaria», Capítulo X. sección IX. «Valor liquidativo»). El Consejo de Administración de la Sociedad resolverá al respecto del uso del

#### «pooling» y definirá los límites de su aplicación.
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## Gestión de la Sociedad
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### Designación de una Sociedad gestora

La Sociedad ha nombrado a NN Investment Partners B.V. para actuar como sociedad gestora designada de conformidad con la Directiva sobre OICVM, y entre cuyas responsabilidades se incluyen las operaciones diarias de la Sociedad y la gestión colectiva de la cartera de los activos de la Sociedad.
NN Investment Partners B.V. es una sociedad de responsabilidad limitada privada constituida de conformidad con la legislación de los Países Bajos. NN Investment Partners B.V. tiene su sede social en La Haya, Países Bajos. Dirección: Schenkkade 65, 2595 AS, La Haya. Dicha entidad está inscrita en el Registro Mercantil neerlandés con el número 27132220.
Todas las acciones de NN Investment Partners B.V. son propiedad de NN Investment Partners International Holdings B.V. NN Investment Partners B.V. forma parte del grupo NN, un grupo de gestión de seguros e inversiones activo en más de 18 países, con una fuerte presencia en varios países europeos y en Japón.

#### A 8 de junio de 2015 su capital desembolsado en su totalidad ascendía a 193.385 EUR; las acciones están totalmente abonadas. El Consejo de Administración de la Sociedad gestora está compuesto por:
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#### D. Satish Bapat


#### Chief Executive Officer
- 
#### D. Martijn Canisius


#### Chief Finance and Risk Officer
- 
#### D. Valentijn van Nieuwenhuijzen


#### Chief Investment Officer
- 
#### Dña. Hester Borrie


#### Chief Client Officer
- 
#### Dña. Marieke Grobbe


#### Chief Human Resources Officer
- 
#### D. Bob van Overbeek


#### Chief Operations Officer

#### Para todos los asuntos relacionados con el presente Folleto, los consejeros directivos de la Sociedad gestora han elegido como domicilio la dirección de NN Investment Partners B.V.

#### La Sociedad gestora ha designado a un funcionario encargado de luchar contra el blanqueo de capitales y el terrorismo.
El objetivo social de NN Investment Partners B.V. incluyen la gestión de carteras por cuenta de terceros, incluidos los organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM) y los fondos de inversión alternativos (FIA).

#### NN Investment Partners B.V. está autorizada en los Países Bajos por la Autoriteit Financiële Markten (la «AFM») como gestora de fondos de inversión alternativos y como sociedad gestora de
OICVM. Además, NN Investment Partners B.V. está autorizada por la AFM para llevar a cabo la gestión discrecional de carteras, para proporcionar asesoramiento de inversión y para recibir y transmitir órdenes de instrumentos financieros. NN Investment Partners B.V. actúa en calidad de sociedad gestora designada de la Sociedad con carácter transfronterizo en virtud de la libre prestación de servicios de la Directiva sobre OICVM.
En el marco del ejercicio de los derechos de voto en nombre de la Sociedad, la Sociedad gestora ha adoptado una política de voto que puede obtenerse, sin coste alguno y previa solicitud, en el domicilio social de la misma o consultarse en la siguiente página web:
www.nnip.com
De conformidad con la legislación y los reglamentos actualmente vigentes y tras la debida aprobación del Consejo de Administración de la Sociedad, y como se describe más detalladamente en el Folleto, la Sociedad gestora está autorizada a delegar la totalidad o parte de sus funciones en otras sociedades que considere apropiadas, con la condición de que la Sociedad gestora conserve la responsabilidad de los actos y omisiones de dichos delegados en lo que respecta a las funciones que les han sido encomendadas, como si dichos actos o las omisiones fuesen los de la propia Sociedad gestora.
La Sociedad gestora ha adoptado una política de remuneraciones que detalla los principios generales de las remuneraciones, la gobernanza, así como la remuneración del personal y la información cuantitativa correspondiente, que puede obtenerse gratuitamente, previa solicitud, en el domicilio social de la Sociedad gestora o puede consultar en la siguiente página web:
www.nnip.com
A la hora de establecer y aplicar la política de remuneración, la Sociedad gestora cumplirá con los requisitos aplicables establecidos en la Dutch Financial Supervision Act (Wet op het financieel toezicht, Wft) y se atendrá, entre otros, a los siguientes principios:
- la política de remuneración y la práctica es compatible con una gestión del riesgo adecuada y eficaz y no fomenta la asunción de riesgos contradictoria a los perfiles de riesgo, las normas o los documentos constitutivos de los OICVM que gestiona la Sociedad gestora;
- la política de remuneración es acorde con la estrategia corporativa, los objetivos, los valores y los intereses de la Sociedad gestora y de los OICVM que esta gestiona, así como de los inversores de dichos OICVM, e incluye medidas para evitar los conflictos de intereses;
- la evaluación de la rentabilidad se establece en un marco plurianual correspondiente al periodo de tenencia recomendado a los inversores de los OICVM que la Sociedad gestora gestiona, con el fin de garantizar que el proceso de evaluación se base en la rentabilidad a largo plazo de los OICVM y sus riesgos de inversión y que el pago real de los componentes de las remuneraciones basados en la rentabilidad se extienda durante el mismo periodo; y
- los componentes fijos y variables de la remuneración total están debidamente equilibrados y el componente fijo representa una proporción lo suficientemente elevada de la remuneración total como para permitir que la política sobre los componentes de la remuneración variable sea completamente flexible.


#### La política de remuneración está sujeta a modificaciones debido a los cambios legislativos previstos en materia de remuneración.

#### La información que aparece a continuación está disponible en la página web de la Sociedad gestora: www.nnip.com:
- una fotocopia de la autorización de la Sociedad gestora;
- los estatutos de la Sociedad gestora;
- los estatutos del Depositario;
- extractos del Registro Mercantil relativos a la Sociedad gestora, la Sociedad y el Depositario;
- las cuentas anuales y el informe de gestión de la Sociedad gestora y de la Sociedad (incluidos los Subfondos), así como los estados financieros de los auditores independientes adjuntos;
- las cuentas semestrales de la Sociedad gestora y de la Sociedad (incluidos los Subfondos);
- una fotocopia del Acuerdo de depositario;
- una fotocopia de las declaraciones del auditor de que la Sociedad gestora y el Depositario cumplen los requisitos relativos a los fondos propios;
- mensualmente, el resumen mensual del (i) valor de las inversiones de los distintos Subfondos, (ii) la composición de las inversiones, (iii) el número total de Acciones emitidas y en circulación por Subfondo y Clase de Acciones y (iv) el Valor liquidativo más reciente de las Acciones de cada Clase de Acciones y la fecha a partir de la cual se haya determinado;
- El Folleto, sus ampliaciones y los Documentos de datos fundamentales para el inversor;
- una propuesta de modificación de los términos y condiciones aplicables a la Sociedad o a un Subfondo y cualquier desviación de los mismos, si la modificación se desvía de la propuesta publicada;
- la convocatoria de una junta de accionistas.


#### Si la Sociedad gestora solicitara a la AFM que retire su autorización, la Sociedad gestora informará de ello a los accionistas.
La Sociedad gestora proporcionará con coste, una fotocopia de la información expuesta anteriormente en el apartado (i.), y la información que la Sociedad gestora y el depositario, de conformidad con la ley aplicable, deberán presentar ante el registro mercantil.

#### La Sociedad gestora facilitará sin coste alguno el acceso a sus propios estatutos.
La Sociedad gestora dispone del documento de registro adjunto al presente folleto, disponible en su página web: www.nnip.com. Una copia del documento de registro está disponible en el domicilio social de la Sociedad gestora y puede consultarse sin coste alguno. Toda modificación y ampliación que se desee realizar sobre el documento de registro deberá contar con la aprobación de la AFM.
La Sociedad gestora gestiona actualmente OICVM y FIA de Luxemburgo, estructurados en forma de fondos comunes de inversión (FCP) y sociedades de inversión de capital variable (SICAV), así como OICVM y FIA holandeses estructurados en forma de sociedades anónimas (SRL) de capital variable y fondos en cuenta conjunta (fondsen voor gemene rekening).
Una lista actualizada de los fondos de inversión gestionados se encuentra disponible en la página web de la Sociedad gestora: www.nnip.com. Estos podrán comercializarse entre inversores profesionales y/o no profesionales.

#### La Sociedad gestora que actúe en calidad de gestora de los OICVM o FIA actuará en interés de los OICVM y FIA, o de los inversores en los mismos, y favorecerá la integridad del mercado.
La Sociedad gestora no debe depender única o sistemáticamente de las calificaciones crediticias emitidas por las agencias de calificación crediticia para evaluar la calidad de los activos de la Sociedad. Por lo tanto, la Sociedad gestora tiene establecido un sistema de calificación interno que le permite reconsiderar la calificación emitida por las agencias de calificación y/o emitir su

#### propia calificación independientemente.
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### Comisión de gestión/Comisión de servicios fija
	- Conforme a las estipulaciones de la designación de NN Investment Partners B.V. por parte de la Sociedad, esta última abonará a la primera una comisión de gestión anual calculada según el patrimonio neto medio del Subfondo, tal y como se detalla en las fichas descriptivas relativas a cada Subfondo. Esta comisión será pagadera mensualmente a plazo vencido.
	- Tal y como se ha indicado anteriormente en la Parte I«Información esencial sobre la Sociedad», Capítulo IV «Gastos, comisiones y régimen fiscal», apartado A «Gastos a cargo de la Sociedad», se ha establecido una nueva estructura de comisión de servicios fija.

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## (Sub)Gestoras de inversiones

A efectos de eficacia, la Sociedad gestora podrá delegar en terceros («Gestora de inversiones»), a su propio coste, manteniendo la responsabilidad, el control y la coordinación, las actividades de gestión de cartera de los distintos Subfondos.

#### Cualquier referencia a NN Investment Partners B.V. en calidad de Gestora de inversiones se interpretará como una referencia a NN Investment Partners B.V. en su calidad de Sociedad gestora.
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## Depositario, Registrador y Agente de transmisiones, Agente de pagos y Agente administrativo central
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### Depositario


#### La Sociedad nombró a Brown Brothers Harriman (Luxembourg)
S.C.A. («BBH») como depositario de sus activos (el «Depositario») conforme a las cláusulas de un acuerdo de depositario, oportunamente modificado (el «Acuerdo de depositario»). BBH está inscrita en el Registro Mercantil de Luxemburgo con el número B-29923 y se ha constituido en virtud de la legislación luxemburguesa el 9 de febrero de 1989. Tiene licencia para ejercer actividades bancarias conforme a lo dispuesto en la Ley luxemburguesa de 5 de abril de 1993 sobre el sector de los servicios financieros, en sus versiones oportunamente modificadas o completadas. BBH es un banco estructurado como una société en commandite par actions en el Gran Ducado de Luxemburgo y en virtud de su legislación, con domicilio social en 80 Route d’Esch, L- 1470 Luxemburgo.
BBH ha establecido un gobierno corporativo adecuado y emplea políticas corporativas detalladas que exigen que todas las líneas de negocio tengan políticas y procedimientos con el fin de cumplir la legislación y las normativas aplicables. El Consejo de Administración de BBH, su comité ejecutivo (incluida la gestión autorizada) definen y supervisan la estructura administrativa y las políticas de BBH, así como el cumplimiento interno, las auditorías internas y las funciones de gestión de riesgos.
BBH adoptará todas las medidas posibles para identificar y mitigar los conflictos de intereses potenciales. Dichas medidas incluyen la aplicación de sus políticas sobre conflictos de intereses que sean adecuadas para la magnitud, la complejidad y el carácter de su negocio. Dicha política identifica las circunstancias que generan o podrían generar un conflicto de intereses e incluye los procedimientos a seguir y las medidas a adoptar con el fin de gestionar todo conflicto de intereses. El Depositario lleva el registro de conflictos de intereses y lo supervisa.
Dado que BBH también actúa como Registrador y Agente de transmisiones, Agente de pagos y Agente administrativo central de la Sociedad, BBH ha establecido y mantiene políticas y procedimientos adecuados relativos a la gestión de los conflictos de intereses que puedan surgir de la prestación de sus servicios

#### como Depositario, Registrador y Agente de transmisiones, Agente de pagos y Agente administrativo central a la Sociedad.
BBH ha implementado una segregación de actividades conveniente entre los servicios de depositario y los administrativos, incluidos los procesos de escalamiento y la gobernabilidad. A tal fin, la función de depositario está segregada jerárquica y funcionalmente de la unidad administrativa y de servicios de registrador.
Con arreglo a la política de conflictos de intereses de BBH, todos los conflictos de intereses significativos que impliquen partes internas o externas deben notificarse de inmediato, transmitirse a la dirección, registrarse, mitigarse y/o prevenirse. En el caso de que un conflicto de intereses no pueda evitarse, BBH sostendrá e intervendrá con disposiciones organizativas y administrativas eficientes con el fin de adoptar todas las medidas necesarias para

#### (i) notificar los conflictos de intereses a la Sociedad, así como (ii) gestionar y supervisar tales conflictos debidamente.
BBH garantiza que todos los empleados están informados, cualificados y asesorados acerca de las políticas de conflictos de intereses y procedimientos aplicables, y que estos deberes y responsabilidades están segregados debidamente para evitar problemas.
El Depositario asumirá sus funciones y responsabilidades como depositario del fondo de conformidad con las disposiciones del Acuerdo de depositario, la Ley de 2010 y las leyes, normas y reglamentos de Luxemburgo aplicables relativas a (i) la custodia de los instrumentos financieros de la Sociedad bajo la custodia y la supervisión de otros activos de la Sociedad que no se mantengan bajo custodia o no se puedan mantener en custodia, (ii) el seguimiento del flujo de efectivo de la Sociedad y (iii) y las siguientes obligaciones de supervisión:
- garantizar que la venta, la emisión, la recompra, el reembolso y la cancelación de las Acciones se lleven a cabo de conformidad con los Estatutos y las leyes, normas y reglamentos luxemburgueses aplicables;
- garantizar que el valor de las Acciones se calcula de conformidad con los Estatutos y las leyes, normas y reglamentos luxemburgueses aplicables;
- garantiza que, en las transacciones que afecten a los activos de la Sociedad, se envía cualquier consideración a la Sociedad en los plazos habituales;
- garantizar que los ingresos de la Sociedad se apliquen de conformidad con los Estatutos y las leyes, normas y reglamentos luxemburgueses aplicables; y
- garantizar que las instrucciones de la Sociedad no entren en conflicto con los Estatutos y con las leyes, normas y reglamentos luxemburgueses aplicables.


#### El Depositario debe custodiar todos los instrumentos financieros que se le puedan enviar físicamente, así como todos los instrumentos financieros de la Sociedad que:
- pueden registrarse o depositarse en una cuenta directa o indirectamente en nombre del Depositario;
- únicamente están inscritos directamente en el propio emisor o su agente en nombre del Depositario;
- están en posesión de un tercero al cual se han delegado las funciones de custodia.

El Depositario debe garantizar que se evalúe debidamente el riesgo de custodia, que las obligaciones de diligencia debida y de segregación se hayan mantenido durante toda la cadena de custodia para asegurarse de que los instrumentos financieros bajo custodia están sometidos al cuidado y a la protección debidos en todo momento.
En todo momento, el Depositario debe tener una visión general de todos los activos que no son instrumentos financieros bajo custodia y debe verificar la titularidad y llevar un registro de todos los activos que prueban que la Sociedad es propietaria.
De conformidad con sus obligaciones de supervisión, el Depositario establecerá procedimientos adecuados para verificar con carácter retroactivo que las inversiones de la Sociedad son coherentes con los objetivos y políticas de inversión de la Sociedad y de los Subfondos, tal y como se describe en el Folleto y en los Estatutos, y garantizará que se cumplen las restricciones de inversión pertinentes.
Asimismo, el Depositario supervisará debidamente los flujos de efectivo de la Sociedad para garantizar, entre otros, que se hayan recibido los pagos efectuados por los inversores, o en su nombre, de la suscripción de las Acciones de la Sociedad, así como que todo el efectivo haya sido registrado en una o más cuentas abiertas en una entidad bancaria idónea.
De conformidad con las disposiciones del Acuerdo de depositario, la Ley de 2010 y las leyes, normas y reglamentos de Luxemburgo aplicables, el Depositario podrá, sujeto a determinadas condiciones y con la finalidad de desempeñar sus funciones de manera eficaz, delegar a uno o más corresponsales designados por el Depositario oportunamente, una parte o la totalidad de sus funciones de custodia respecto de los instrumentos financieros a mantener en custodia (es decir, los instrumentos financieros que pueden registrarse en una cuenta de instrumentos financieros abierta en los registros del Depositario y todos los instrumentos financieros que puedan entregarse físicamente al Depositario). A tal efecto, el Depositario ha establecido y mantiene procedimientos adecuados destinados a seleccionar, controlar y supervisar los proveedores terceros de la calidad más elevada de cada mercado, de conformidad con la legislación y los reglamentos locales. Los accionistas podrán disponer, previa solicitud, de una lista de dichos corresponsales (y, si corresponde, sus subdelegados), así como de los conflictos de intereses que puedan surgir de tal delegación, o pueden consultarla en el siguiente sitio web:

#### https://nnip.com

#### La lista de corresponsales puede actualizarse periódicamente.
Al seleccionar y designar un corresponsal, el Depositario deberá ejercer toda habilidad, cuidado y diligencia debidos exigidos por las leyes, normas y reglamentos luxemburgueses aplicables para garantizar que confía los activos de la Sociedad únicamente a un corresponsal que podrá ofrecer un grado de protección adecuado. Asimismo, el Depositario deberá evaluar periódicamente si los corresponsales cumplen con los requisitos jurídicos y reglamentarios y deberá ejercer una supervisión continuada de cada corresponsal para garantizar que las obligaciones de los corresponsales sigan desempeñándose debidamente.
En caso de que la legislación de un país tercero exija que una entidad local custodie determinados instrumentos financieros y ninguna entidad local cumpla los requisitos de delegación dispuestos en la Ley de 2010, el Depositario podrá delegar sus funciones a una entidad local únicamente en la medida de lo exigido por la legislación del país tercero y únicamente mientras no existan entidades locales que cumplan los requisitos de delegación. La responsabilidad del Depositario no se verá afectada por ninguna delegación. El Depositario es responsable de la Sociedad o de sus Accionistas de conformidad con las disposiciones de las leyes, normas y reglamentos luxemburgueses aplicables.
Podría surgir un riesgo potencial de conflicto de intereses en situaciones en que los corresponsales pudieran entablar un vínculo comercial y/o empresarial con el Depositario, o tener un vínculo independiente, paralelamente a la relación de delegación de la custodia. Durante el desarrollo de sus actividades pueden surgir conflictos de intereses entre el Depositario y el corresponsal. Cuando un corresponsal pueda tener un vínculo de grupo con el Depositario, el Depositario se compromete a identificar posibles conflictos de intereses que surjan de ese vínculo y a tomar todas las medidas posibles para mitigar tales conflictos de intereses.

#### El Depositario no prevé ningún conflicto de intereses específico que surja como resultado de la delegación en un corresponsal. El

#### Depositario notificará a la Sociedad o a la Sociedad gestora de cualquier conflicto de intereses, si surgiera.
En la medida en que exista cualquier otro conflicto de intereses posible concerniente al Depositario, se han identificado, mitigado y comunicado de conformidad con las políticas y los procedimientos del Depositario.
El Depositario le podrá proporcionar gratuitamente, previa solicitud, la información actualizada acerca de las funciones de custodia del Depositario y sobre los conflictos de intereses que puedan surgir.
La Ley de 2010 provee una responsabilidad rigurosa por parte del Depositario en caso de pérdida de los instrumentos financieros bajo custodia. En el caso de pérdida de dichos instrumentos financieros, el Depositario devolverá a la Sociedad la cantidad correspondiente de instrumentos financieros de clase idéntica, salvo que pueda demostrar que la pérdida ha sido el resultado de un acontecimiento externo fuera de su control razonable, cuyas consecuencias hayan sido inevitables pese a todas las medidas posibles tomadas para evitarlas. Se informa a los Accionistas de que, en determinadas circunstancias, los instrumentos financieros mantenidos por la Sociedad respecto a la Sociedad no se consideran como instrumentos financieros bajo custodia (es decir, los instrumentos financieros pueden registrarse en una cuenta de instrumentos financieros abierta en los registros del Depositario y todos los instrumentos financieros que puedan entregarse físicamente al Depositario), por lo tanto el Depositario será responsable frente a la Sociedad o los Accionistas de la pérdida que hayan sufrido como resultado del incumplimiento negligente o intencional de sus obligaciones de conformidad con las leyes, normas y reglamentos luxemburgueses aplicables.
Conforme al Acuerdo de depósito, BBH percibirá una comisión a cargo de cada Subfondo de la Sociedad, tal y como se indica en la Parte I, Capítulo IV «Gastos, comisiones y régimen fiscal», Apartado A «Gastos a cargo de la Sociedad» del presente folleto.
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### Registrador y Agente de transmisiones

Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. («BBH»), en calidad de Registrador y Agente de transmisiones, será concretamente responsable de emitir y vender las Acciones de la Sociedad, llevar el registro de Accionistas y transmitir las Acciones de la Sociedad a Accionistas, agentes y terceros.
Al firmar el formulario de solicitud, el inversor reconoce y acepta que sus datos (es decir, nombre, apellidos, dirección, nacionalidad, números de cuenta, correo electrónico, número de teléfono, etc.) recogidos a través del formulario de solicitud serán compartidos sobre una base transfronteriza, de conformidad con la ley de protección de datos aplicable en el Gran Ducado de Luxemburgo y el RGDP, por la Sociedad gestora y entre las diversas entidades dentro del grupo BBH para que puedan llevar a cabo los servicios contratados con el inversor y exigidos en virtud de las leyes y reglamentos aplicables. El consentimiento dado por el inversor, proporcionado al firmar el formulario de solicitud, para que sus datos personales se procesen e intercambien en distintos países puede incluir el procesamiento de datos personales por parte de entidades situadas en países fuera de la Unión Europea y/o el Espacio Económico Europeo que podrían carecer de leyes de protección de datos como las del Gran Ducado de Luxemburgo. El procesamiento de datos personales de las entidades mencionadas anteriormente puede incluir la transmisión por parte de, o el procesamiento en, países que carezcan de requisitos de protección de datos equivalentes a los que prevalecen en el Espacio Económico Europeo. En tal caso, se establecen dispositivos de seguridad para asegurar que se proporcione un nivel adecuado de protección, tal como la celebración de las cláusulas estándares de protección de datos adoptadas por la Comisión Europea.
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### Agente de pagos


#### Como agente de pagos, Brown Brothers Harriman (Luxembourg)

#### S.C.A. («BBH») se encarga de la distribución de ingresos y Dividendos a los Accionistas.
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### Agente administrativo central

BBH ha sido designada como Agente administrativo central de la Sociedad. En esta calidad, BBH está realizando las siguientes funciones administrativas requeridas por la legislación luxemburguesa: preparación de los estados financieros, calcular el Valor liquidativo de las Acciones de la Sociedad, procesar las solicitudes de suscripción, reembolso y conversión de Acciones, aceptar pagos, proteger el registro de Accionistas de la Sociedad y preparar y supervisar el envío por correo de los estados financieros, los informes, los avisos y demás documentos a los Accionistas. BBH actúa también como agente domiciliario de la Sociedad.
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## Distribuidores

La Sociedad puede celebrar acuerdos con Distribuidores para que estos comercialicen y coloquen Acciones de cada uno de los Subfondos en diversos países a escala mundial, con la excepción de aquellos países donde dichas actividades estén prohibidas.
La Sociedad y los Distribuidores se asegurarán de cumplir todas las obligaciones que les impongan las leyes, los reglamentos y las directivas sobre prevención del blanqueo de capitales y adoptarán medidas, dentro de lo posible, para adherirse a tales obligaciones.
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## Acciones


#### El Capital social de la Sociedad será igual en todo momento a los activos representados por las Acciones en circulación en los diferentes Subfondos de la Sociedad.
Cualquier persona física o jurídica podrá adquirir Acciones de la Sociedad, conforme a las disposiciones de la Parte I «Información esencial sobre la Sociedad», Capítulo III «Suscripciones, reembolsos y conversiones».
Las Acciones se emiten sin valor nominal y deberán estar totalmente desembolsadas en el momento de la suscripción. Cuando se emitan nuevas Acciones, los Accionistas existentes no se beneficiarán de ningún derecho de suscripción preferente.
El Consejo de Administración puede emitir una o varias Clases de Acciones para cada Subfondo. Estas pueden reservarse a un grupo concreto de inversores, por ejemplo inversores de un país o una región concreta, o Inversores institucionales.
Las Clases de Acciones pueden diferir entre sí en lo referente a su estructura de costes, la inversión inicial, la Moneda de referencia en la que se expresa el Valor liquidativo o cualquier otra característica de conformidad con lo dispuesto en la Parte II, Apartado «Clases de Acciones». El Consejo de Administración de la Sociedad podrá imponer requisitos de inversión inicial en relación con las inversiones en una Clase de Acciones o un Subfondo determinados o en la Sociedad en general.
El Consejo de Administración de la Sociedad podrá crear otras Clases, el cual decidirá su denominación y características. Estas otras Clases de acciones se especifican en cada una de las fichas descriptivas de los Subfondos que contienen estas nuevas Clases de acciones.
La Moneda de referencia es la moneda de referencia de un Subfondo (o una Clase de Acciones de este, si procede) que, sin embargo, no se corresponde necesariamente con la moneda en la que se invierte el patrimonio neto del Subfondo en todo momento. En caso de que la moneda se emplee en la denominación del Subfondo, simplemente se estará indicando la Moneda de referencia del Subfondo y no un sesgo de divisas dentro de la cartera. Las Clases de Acciones individuales pueden contar con

#### distintas denominaciones de divisas, que indican la moneda en la que se expresa el Valor liquidativo por Acción. Estas difieren de las Clases de Acciones cubiertas.
Siempre que se repartan Dividendos sobre las Acciones de distribución, la proporción del patrimonio neto de la Clase de Acciones que se asignará a las Acciones de distribución se reducirá posteriormente en un importe igual a la suma de los Dividendos distribuidos, lo que producirá una reducción del porcentaje del patrimonio neto asignado a las Acciones de distribución, mientras que la proporción del patrimonio neto asignado a las Acciones de capitalización se mantendrá intacto.
Todo pago de Dividendos tiene como consecuencia un incremento de la proporción entre el valor de las Acciones de capitalización y el valor de las Acciones de distribución de la Clase de Acciones y el Subfondo en cuestión. Esta proporción se conoce como paridad.
Dentro de un Subfondo, todas las Acciones tienen los mismos derechos con respecto a los Dividendos, así como al producto de la liquidación y el reembolso (conforme a los correspondientes derechos de las Acciones de distribución y capitalización, teniendo en cuenta la paridad en su momento).
La Sociedad podrá optar por emitir fracciones de Acciones. Dichas Acciones fraccionadas no confieren ningún derecho de voto a sus titulares, pero les permite participar proporcionalmente en el patrimonio neto de la Sociedad. Solamente las Acciones completas, independientemente de su valor, conllevan derecho a voto.
La Sociedad informa a los Accionistas de que solo podrán ejercer plenamente sus derechos como accionistas directamente frente a la Sociedad y no tendrán ningún derecho contractual directo contra los delegados de la Sociedad y de la Sociedad gestora designados oportunamente. Todos los accionistas podrán ejercer el derecho a participar en las juntas generales, si están inscritos con su propio nombre en el registro de accionistas de la Sociedad. Es posible que un inversor no siempre pueda ejercer algunos de sus derechos como Accionista directamente frente a la Sociedad si invierte en esta a través de un intermediario que invierte en la Sociedad bajo su propio nombre, pero en representación del inversor. Se recomienda a los inversores que consulten a sus asesores con respecto a sus derechos
Las Acciones se emitirán de forma nominativa. Todas las Clases de Acciones de la Sociedad dejarán de emitirse de forma física. También podrán mantenerse y transmitirse mediante cuentas en sistemas de compensación.
En virtud de la ley luxemburguesa de 28 de julio de 2014 sobre la inmovilización de acciones y participaciones al portador y el mantenimiento del registro de Acciones nominativas y del registro de Acciones al portador inmovilizadas, las acciones al portador físicas que no hayan sido depositadas antes del 18 de febrero de 2016 se han cancelado y los ingresos relacionados con dicha cancelación han sido depositados en la Caisse de Consignation.
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## Valor liquidativo
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##### Valor liquidativo (solo para Fondos que no sean FMM)

El Valor liquidativo de las Acciones de cada Clase de cada Subfondo de la Sociedad se expresará en la divisa que determine el Consejo de Administración de la Sociedad. En principio, el Valor liquidativo se establecerá al menos dos veces al mes.

#### El Consejo de Administración de la Sociedad determinará los Días de valoración y los métodos empleados para la publicación del Valor liquidativo, conforme a la legislación vigente.
La Sociedad prevé no calcular el Valor liquidativo de un Subfondo en los días en los que el precio de una parte sustancial de sus activos subyacentes no pueda determinarse de forma adecuada debido a restricciones en la negociación o al cierre de uno o varios mercados relevantes. Mediante solicitud a la Sociedad gestora podrá obtenerse una lista de los días no considerados Días de valoración.
- El activo de la Sociedad incluye:
	- todo el efectivo disponible o en depósito, incluidos los intereses acumulados y pendientes de pago;
	- todas las letras de cambio y pagarés por cobrar, incluidos los ingresos pendientes por la venta de valores;
	- todos los valores, valores de renta variable, obligaciones, letras a plazo, acciones de obligaciones, opciones o derechos de suscripción, garantías, Instrumentos del mercado monetario y cualquier otra inversión y Valores mobiliarios en poder de la Sociedad;
	- todos los dividendos y distribuciones pagaderos a la Sociedad, ya sea en efectivo o en forma de valores y Acciones (la Sociedad podrá, sin embargo, realizar ajustes para tener en cuenta cualquier fluctuación en el valor de mercado de los Valores mobiliarios causada por prácticas como la negociación ex dividendo o ex-derecho);
	- todos los intereses acumulados y pendientes de cobro sobre cualquier valor que soporte intereses perteneciente a la Sociedad, salvo que dicho interés esté incluido en el principal de dichos valores;
	- los gastos de constitución de la Sociedad, en la medida en que todavía no hayan sido amortizados;
	- el restante activo, sea cual sea su naturaleza, incluido el producto de las transacciones de swap y los pagos anticipados.

- El pasivo de la Sociedad incluye:
	- todos los préstamos, efectos debidos y deudas pendientes de pago;
	- todo pasivo conocido, vencido o no, incluido todo pasivo contractual ya vencido pagadero en efectivo o mediante activos, incluida la cuantía de todo Dividendo declarado por la Sociedad pero todavía no abonado;
	- todas las provisiones para el impuesto sobre las plusvalías y el impuesto sobre la renta hasta el Día de Valoración, así como cualquier otra provisión autorizada o aprobada por el Consejo de Administración;
	- todo el restante pasivo de la Sociedad, independientemente de su naturaleza, exceptuando el representado por Acciones de la Sociedad. Con el fin de determinar la cuantía de este pasivo, la Sociedad tendrá en cuenta todo gasto asumido por esta, que incluirá gastos de constitución, comisiones pagaderas a la Sociedad gestora, las Gestoras de inversiones o los asesores, los contables, el Depositario y los corresponsales, el agente administrativo central, el registrador y agente de transmisiones y los Agentes de pagos, los Distribuidores y los representantes permanentes con base en los países en los que está registrada la Sociedad y cualquier otro agente empleado por esta, los costes asociados a la asistencia jurídica y los servicios de auditoría, la promoción, la impresión, la elaboración de informes y los gastos de publicitación, incluidos los costes de publicidad, de preparar e imprimir los folletos, los documentos de datos fundamentales para el inversor, los memorandos explicativos, los documentos de registro, los informes anuales y semestrales, impuestos u otros gravámenes, y los restantes gastos operativos, incluidas las comisiones de compra y venta de activos, los intereses, las comisiones bancarias y de corretaje, los gastos postales, de teléfono y télex, salvo que ya se incluyan en la Comisión de servicios fija. La Sociedad podrá calcular por anticipado las comisiones administrativas y otros gastos de naturaleza regular o recurrente basándoseen una cifra calculada para un año o para otros periodos, y fijará de antemano comisiones proporcionales para cada uno de dichos periodos.

- El valor del activo se determinará tal y como se indica a continuación:
	- todo el efectivo disponible o en depósito, listas de bills for discount, letras de cambio y letras a la vista, cuentas por cobrar, gastos pagados por anticipado, dividendos en efectivo e intereses declarados o acumulados como se ha indicado previamente y todavía no percibidos, se valorarán teniendo en cuenta todo su valor, salvo que sea poco probable que se pague o perciba el total de dicha suma, en cuyo caso el valor de estos se determinará aplicando un descuento que el Consejo de Administración de la Sociedad considere adecuado para reflejar el valor real del activo;
	- la valoración del activo de la Sociedad, en el caso de los Valores mobiliarios y los Instrumentos del mercado monetario o derivados admitidos a cotización en una bolsa oficial o negociados en cualquier mercado regulado, se basará en el último precio disponible en el mercado principal en que se negocian dichos valores, Instrumentos del mercado monetario o derivados, según lo dispuesto por un servicio de cotización reconocido aprobado por el Consejo de Administración de la Sociedad. Si dichos precios no son representativos del valor real, estos valores, Instrumentos del mercado monetario o derivados, así como demás activo autorizado, se valorarán conforme a sus precios de venta previsibles, determinados de buena fe por el Consejo de Administración de la Sociedad;
	- Los valores e Instrumentos del mercado monetario que no coticen ni se negocien en ningún mercado regulado se valorarán en función del último precio disponible, salvo que dicho precio no sea representativo de su valor real; en este caso, la valoración se basará en el precio de venta previsible del valor, determinado de buena fe por el Consejo de Administración de la Sociedad.
	- el método de valoración de coste amortizado podrá emplearse en el caso de Valores mobiliarios a corto plazo de determinados Subfondos de la Sociedad. Este método implica valorar un valor a su coste y posteriormente asumir una amortización constante hasta el vencimiento de todo descuento o prima, independientemente del efecto de la fluctuación de los tipos de interés sobre el valor de mercado del valor. Pese a que este método proporciona una valoración real, el valor determinado por el coste amortizado en ocasiones podrá ser superior o inferior al precio que recibiría el Subfondo en caso de vender los valores. En el caso de determinados Valores mobiliarios a corto plazo, el rendimiento para un Accionista puede diferir ligeramente del que podría obtenerse de un Subfondo similar que valore sus valores de cartera a su valor de mercado.
	- el valor de las inversiones en los fondos de inversión se calcula conforme a la última valoración disponible. Las inversiones en fondos de inversión se valorarán por lo general conforme a los métodos establecidos para dichos fondos de inversión. Normalmente estas valoraciones las proporciona el administrador del fondo o el agente encargado de las valoraciones de este fondo de inversión. Con el fin de garantizar la coherencia de la valoración de cada Subfondo, si la hora en la que se calculó la valoración de un fondo de inversión no coincide con el Día de valoración del Subfondo en cuestión, y se determina que dicha valoración ha cambiado notablemente desde su cálculo, el Valor liquidativo podrá ajustarse con el fin dereflejar estos cambios conforme a lo que determine de buena fe el Consejo de Administración de la Sociedad.

- la valoración de los swaps se basa en su valor de mercado, que a su vez depende de diversos factores, como el nivel y la volatilidad de los Índices subyacentes, los tipos de interés de mercado o la duración residual del swap. Todo ajuste que sea necesario como consecuencia de las emisiones y reembolsos se realizará mediante un incremento o una reducción de los swaps, negociados a su valor de mercado.
- la valoración de los derivados negociados OTC, como los futuros, los contratos a plazo (forward) o las opciones no negociadas en una bolsa de valores o en otro mercado regulado, dependerá de su valor de liquidación neto determinado conforme a las políticas establecidas por el Consejo de Administración de la Sociedad, de un modo aplicado sistemáticamente para cada tipo de contrato. El valor de liquidación neto de una posición de derivados corresponde a la plusvalía/minusvalía no realizada relativa a la correspondiente posición. Esta valoración se basa en el uso de un modelo reconocido y de uso generalizado en el mercado, o está controlada por dicho modelo.
- El valor de otros activos lo determinará el Consejo de Administración de la Sociedad de forma prudente y de buena fe, conforme a los principios y procedimientos de valoración generalmente aceptados.

Conforme a su propio criterio, el Consejo de Administración de la Sociedad podrá autorizar un método de valoración alternativo que se empleará si considera que dicha valoración refleja mejor el valor real de cualquier activo de la Sociedad.

#### La valoración del activo y el pasivo de la Sociedad expresados en divisas extranjeras se convertirá a la Moneda de referencia del Subfondo en cuestión, basándose en el último tipo de cambio conocido.

#### Todo reglamento se interpretará conforme a los principios contables generalmente aceptados, conforme a los que también se realizarán las valoraciones.
Se establecerán disposiciones adecuadas para cada Subfondo relativas a los gastos soportados por cada Subfondo de la Sociedad y cualquier pasivo fuera del balance se tendrá en cuenta conforme a criterios justos y prudentes.
El Valor liquidativo por Acción de cada Subfondo y cada Clase de Acciones se determinará en la divisa de cálculo del Valor liquidativo de la Clase correspondiente, mediante una cifra obtenida dividiendo, en el Día de valoración, el patrimonio neto de la Clase de Acciones en cuestión, que incluye el activo de esta Clase de Acciones menos cualquier pasivo a ella atribuible, entre el número de Acciones emitidas y en circulación para la Clase de Acciones en cuestión.
Si un Subfondo cuenta con varias Clases de Acciones, el Valor liquidativo por Acción de una Clase de Acciones dada será, en todo momento, igual al importe obtenido mediante la división de la porción del patrimonio neto atribuible a esta Clase de Acciones entre el número total de Acciones de esta Clase de Acciones emitidas y en circulación.
Toda Acción que esté en proceso de reembolso conforme al Capítulo III «Suscripciones, reembolsos y conversiones» de la Parte I del Folleto («Información esencial sobre la Sociedad»), será tratada como una Acción emitida y existente hasta el cierre del Día de valoración aplicable al reembolso de esta Acción y se considerará un pasivo de la Sociedad hasta el momento en el que se liquide el reembolso.

#### Toda Acción que vaya a ser emitida por la Sociedad conforme a las solicitudes de suscripción recibidas, será tratada como emitida con efecto a partir del cierre del Día de valoración en el que se

#### determinó su precio de emisión, y este precio se tratará como una suma pagadera a la Sociedad hasta que haya sido percibida por esta.

#### En la medida de lo posible, toda compra o venta de Valores mobiliarios contratada por la Sociedad se procesará en el Día de valoración.
Las transacciones, incluidas las transacciones en especie, de entrada o salida de un Subfondo pueden provocar la «dilución» de los activos del Subfondo, ya que es posible que el precio al que el inversor suscribe o reembolsa acciones en un Subfondo no refleje por completo los costes de negociación y de otro tipo que se producen cuando la Gestora de inversiones debe realizar transacciones con títulos con el fin de ajustar los flujos de entrada y salida de efectivo. A fin de contrarrestar este efecto y mejorar la protección de los Accionistas existentes, se podrá aplicar el mecanismo conocido como swinging single pricing (SSP), a criterio del Consejo de Administración, para todos los Subfondos de la Sociedad. Mediante la utilización del mecanismo SSP, el Valor liquidativo del Subfondo correspondiente se ajusta aplicando un importe (el «swing factor») para compensar los costes de transacción previstos resultantes de la diferencia entre las entradas y las salidas de capital (los «flujos de capital neto»). En el caso de que el flujo de capital neto supere un porcentaje predefinido del Valor liquidativo de un Subfondo (el «Umbral»), se activará automáticamente el mecanismo SSP. En el caso de las entradas de capital netas, el swing factor puede añadirse al Valor liquidativo del respectivo Subfondo a fin de reflejar las suscripciones, mientras que en el caso de las salidas de capital netas el swing factor puede deducirse del Valor liquidativo del Subfondo respectivo para reflejar los reembolsos solicitados. En ambos casos, se aplica el mismo Valor liquidativo a todos los inversores que han solicitado suscripciones o reembolsos en una fecha concreta.
Los niveles de umbrales, si procede, se decidirán conforme a ciertos parámetros, a saber, el tamaño del Subfondo, la liquidez del mercado subyacente en el que invierte el Subfondo respectivo, la gestión del efectivo por parte del Subfondo respectivo o los tipos de instrumentos usados para gestionar las entradas/salidas netas de capital. El Swing Factor se basa, entre otras cosas, en el diferencial esperado del binomio oferta-demanda, las comisiones netas de los agentes de bolsa, los gravámenes tributarios y cualquier gravamen inicial o comisión de salida, aplicados a los instrumentos financieros en los que el correspondiente Subfondo pueda invertir.
El Swing Factor máximo es el 1,50 % del Valor liquidativo del Subfondo correspondiente, salvo en el caso de los Subfondos que inviertan en instrumentos de renta fija, en los que se podrá aplicar un Swing Factor máximo del 3,00 %.
En circunstancias excepcionales de mercado, en el caso de recibir un gran volumen de solicitudes de suscripción, de reembolso o de conversión que puedan afectar negativamente a los intereses de los Accionistas, el Consejo de Administración podrá, con plena discreción, autorizar un aumento temporal de un Swing Factor por encima de su máximo estipulado. Las circunstancias excepcionales de mercado se pueden definir, entre otras cosas, como periodos de mayor volatilidad del mercado, falta de liquidez, dificultades en la intermediación de los distribuidores, anomalías en las condiciones de negociación, mercados inestables, y desconexión entre los precios del mercado y las valoraciones, pudiendo ser todo ello el resultado de una situación de fuerza mayor (actos de guerra, acciones sindicales, disturbios civiles o sabotaje cibernético, entre otros).
Cada Subfondo podrá aplicar un «swing factor» distinto, sin perjuicio del máximo establecido, y un umbral diferente. Los diferentes niveles de umbrales y de «swing factors» se revisan periódicamente y pueden ajustarse. Es posible que, debido a la aplicación de un determinado umbral en un Subfondo, el mecanismo SSP no se active nunca o casi nunca. El Consejo de Administración ha puesto en marcha un proceso de decisión

#### adecuado para garantizar que se aplique un Swing Factor apropiado a cada Subfondo. Todos los Subfondos, excepto NN (L) Euro Liquidity, aplican el mecanismo SSP.

#### Los niveles de umbrales y de swing factors actuales de cada Subfondo se pueden encontrar actualizados en el sitio web: www.nnip.com.
El patrimonio neto de la Sociedad en principio será igual a la suma del patrimonio neto de todos los Subfondos, convertida a la divisa de consolidación de la Sociedad si procede, en función de los últimos tipos de cambio conocidos.
En ausencia de mala fe, negligencia grave o error manifiesto, toda decisión relativa al cálculo del Valor liquidativo adoptada por el Consejo de Administración de la Sociedad o por cualquier banco, sociedad u otra organización designada por el Consejo de Administración de la Sociedad para que calcule el Valor liquidativo será definitiva y vinculante para la Sociedad y los Accionistas pasados, presentes o futuros.
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##### Valor liquidativo (solo para FMM)


#### El Valor liquidativo de las Acciones de cada Clase de cada Subfondo de la Sociedad que califique como FMM se expresará en la divisa que determine el Consejo de Administración de la Sociedad.
En el caso de los FMM, de conformidad con el Reglamento sobre FMM, el Valor liquidativo se determinará diariamente y se publicará al menos una vez al día en la sección pública del sitio web:www.nnip.com.

#### Para los FMM, el Valor liquidativo por Acción se redondeará al punto básico más próximo o a su equivalente cuando dicho Valor liquidativo se publique en una unidad monetaria.

#### Además de las normas de valoración descritas en el párrafo I anterior, el Valor liquidativo por Acción de un FMM se calculará específicamente de la siguiente manera.
Los activos de un FMM se valorarán al menos diariamente. Los activos de un FMM se valorarán utilizando el ajuste al valor de mercado siempre que sea posible. Cuando se utilice el ajuste al valor de mercado:
- el activo de un FMM se valorará por el lado más prudente de la oferta y la demanda, a menos que pueda cerrarse en el mercado medio;
- solo se utilizarán datos de mercado de buena calidad y dichos datos se evaluarán según los siguientes factores:
	- el número y la calidad de las contrapartes;
	- el volumen y la facturación en el mercado del activo del FMM;
	- el tamaño de la emisión y la parte de la misma que el FMM planea comprar o vender.


Cuando no sea posible utilizar el ajuste al valor de mercado o cuando los datos de mercado no tengan la calidad suficiente, el activo de un FMM se valorará de forma conservadora utilizando el ajuste al modelo. El modelo deberá estimar con precisión el valor intrínseco del activo de un FMM, basándose en todos los factores clave actualizados que se indican a continuación:
- el volumen y la facturación en el mercado del activo;
- el tamaño de la emisión y la parte de la misma que el FMM planea comprar o vender;
- 	el riesgo de mercado, el riesgo de tipo de interés y el riesgo de crédito inherentes al activo.


#### Cuando se utilice el ajuste al modelo, no se utilizará el método del coste amortizado.
Un FMM calculará un Valor liquidativo por participación o acción como la diferencia entre la suma de todos los activos del FMM y la suma de todos los pasivos del FMM valorados de acuerdo con el ajuste al valor de mercado o el ajuste al modelo, o ambos, dividido por el número de participaciones o acciones en circulación del FMM.
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## Suspensión temporal del cálculo del Valor liquidativo y consiguiente suspensión de la negociación

El Consejo de Administración está autorizado a suspender temporalmente el cálculo del Valor liquidativo por Acción de uno o varios Subfondos o Clases de Acciones y/o la emisión, el reembolso y la conversión de Acciones en los casos siguientes:
- en caso de cierre, para los periodos distintos de los festivos normales, de una bolsa u otro mercado regulado que opere regularmente, esté reconocido y abierto al público y proporcione las cotizaciones de una parte significativa del activo de uno o varios Subfondos, o en caso de que las transacciones en dichos mercados se suspendan, sean objeto de restricciones o sea imposible ejecutarlas en las cantidades requeridas;
- en caso de interrupción de los métodos de comunicación normalmente empleados para determinar el valor de las inversiones de la Sociedad o el valor vigente sobre cualquier cambio de inversión o cuando, por cualquier motivo, el valor de las inversiones no pueda determinarse de forma inmediata y exacta;
- en caso de que las restricciones sobre la transmisión del capitalo el cambio impidan ejecutar transacciones en nombre de unoo varios Subfondos o en caso de que las compras y ventas hechas en su nombre no puedan realizarse a tipos de cambio normales;
- en caso de que factores relacionados con la situación política, económica, militar o monetaria, entre otros, ajenos al control, la responsabilidad y la capacidad operativa de la Sociedad, le impidan enajenar su activo y determinar su Valor liquidativo de forma normal o razonable;
- tras cualquier decisión de disolución de uno, varios o todos los Subfondos de la Sociedad;
- en caso de que el mercado de una divisa en la que está expresada una parte importante del activo de uno o varios Subfondos se cierre durante periodos distintos de los festivos normales, o en caso de que la negociación en dicho mercado se suspenda o se vea sujeta a restricciones;
- para establecer paridades de cambio en el contexto de una aportación de activo, escisión o cualquier operación de reestructuración en uno o varios Subfondos o por parte de unoo varios Subfondos;
- cuando se produzca una fusión de un Subfondo con otro Subfondo de la Sociedad u otro OICVM u OIC (o un Subfondo de este), siempre y cuando dicha suspensión redunde en interés de los Accionistas;
- cuando se trate de un Subfondo subordinado (feeder) de la Sociedad, si se suspende el cálculo del Valor liquidativo del Subfondo principal o el OICVM principal (master).

Además, con el fin de evitar que surjan oportunidades de market timing al calcular el Valor liquidativo sobre los precios del mercado que no estén actualizados, el Consejo de Administración tiene autoridad para suspender de forma temporal la emisión, reembolso y conversión de Acciones de uno o varios Subfondos.

#### En todos los casos anteriores las solicitudes recibidas se tramitarán en función del primer Valor liquidativo aplicable una vez concluido el periodo de suspensión.
En circunstancias excepcionales que puedan tener un efecto negativo sobre los intereses de los Accionistas, en caso de grandes volúmenes de solicitudes de suscripción, reembolso o conversión o en caso de falta de liquidez en los mercados, el Consejo de Administración de la Sociedad se reserva el derecho a establecer el Valor liquidativo de las Acciones de la Sociedad una vez que haya realizado las compras y ventas de valores necesarias en nombre de la Sociedad. (En el caso de los reembolsos, «grandes volúmenes» significará que el valor total de las Acciones de todas las solicitudes de reembolso correspondientes a un Día de negociación supera el 10% del patrimonio neto total del Subfondo en dicho Día de negociación). En este caso, toda suscripción, reembolso y conversión simultáneamente pendiente se ejecutará conforme al mismo Valor liquidativo.
La suspensión temporal del cálculo del Valor liquidativo y la consiguiente suspensión de la negociación de Acciones de uno o varios Subfondos se anunciará por todos los medios pertinentes y, concretamente, mediante su publicación en prensa, salvo que el Consejo de Administración de la Sociedad considere que dicha publicación no es útil dada la breve duración de la suspensión.

#### Dicha decisión de suspensión se notificará a todo Accionista que solicite la suscripción, el reembolso o la conversión de Acciones.

#### Las medidas de suspensión podrán limitarse a uno o más Subfondos.
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## Informes periódicos

Los informes anuales, incluida la información contable, deberán ser certificados por el Auditor. Los informes anuales y semestrales se pondrán a disposición de los Accionistas en el domicilio social de la Sociedad.

#### Los informes anuales se publicarán en un plazo de cuatro meses tras la conclusión del ejercicio económico.

#### Los informes semestrales se publicarán en un plazo de dos meses tras la conclusión del primer semestre.
Estos informes periódicos contienen toda la información financiera relativa a cada uno de los Subfondos, la composición y evolución de su activo y su situación consolidada, expresada en euros, así como la información relevante acerca de las remuneraciones.
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## Juntas generales

La junta general anual de Accionistas se celebrará en Luxemburgo, en el domicilio social de la Sociedad o en cualquier otro lugar de este país que se indique en la notificación de convocatoria, el cuarto jueves del mes de enero a las 14:00 horas (CET) de cada año civil. Si este día no es un Día hábil, la junta general anual se celebrará el siguiente Día hábil. La junta general anual podrá celebrarse en el extranjero si el Consejo de Administración, actuando con poderes soberanos, decide que lo justifican circunstancias excepcionales.

#### Podrán celebrarse otras juntas generales relativas a uno o varios Subfondos en el lugar y en la fecha que se indiquen en la notificación de convocatoria.
Las convocatorias de las juntas generales incluirán el orden del día, se redactarán de acuerdo con la forma de anuncios registrados en el Registro Mercantil y se publicarán en el RESA y en un periódico en Luxemburgo al menos quince (15) días antes de la junta. Se informará a los Accionistas registrados de las convocatorias al menos ocho (8) días antes de la junta. Dicha comunicación se efectuará por correo postal, a menos que los destinatarios hayan acordado individualmente recibir la notificación de convocatoria por otro medio de comunicación electrónico o físico (incluidos,

#### entre otros, fax, télex o correo electrónico). No será necesario aportar ninguna prueba de que se ha cumplido esta formalidad.
Cuando todas las Acciones sean nominativas, la Sociedad podrá, para cualquier junta general, comunicar las convocatorias al menos ocho (8) días antes de la junta por carta certificada únicamente, sin perjuicio de otros medios de comunicación físicos o electrónicos que deban ser aceptados de forma individual por sus destinatarios y que justifiquen la notificación. En tal caso, no se aplicarán las disposiciones que prescriben la publicación de las notificaciones de convocatoria en el RESA o en un periódico luxemburgués.
En el caso de que un Subfondo de la Sociedad invierta en Acciones emitidas por uno o varios de los Subfondos de la Sociedad, los derechos de voto vinculados a las Acciones correspondientes estarán suspendidos durante el periodo en que estas permanezcan en poder del Subfondo inversor, sin perjuicio del debido procesamiento en las cuentas y los informes periódicos.
Las exigencias relativas a la convocatoria de participación, el quórum, la ejecución y la mayoría necesaria en cualquier junta general son las estipuladas en la Ley del Gran Ducado de Luxemburgo de 10 de agosto de 1915, en su versión modificada, y en los Estatutos de la Sociedad.
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## Dividendos

La junta general establecerá la cuantía del Dividendo a propuesta del Consejo de Administración de la Sociedad, dentro de los límites legales y estatutarios previstos para este fin, y se da por supuesto que el Consejo de Administración de la Sociedad podrá proceder al pago de Dividendos a cuenta.

#### Se podrá acordar la (1) distribución de plusvalías materializadas y otros ingresos, (2) plusvalías latentes y (3) capital de acuerdo con el Artículo 31 de la Ley de 2010.

#### Solo se realizarán distribuciones cuando estas no conlleven la caída del patrimonio neto de los Subfondos de la Sociedad por debajo de
1.250.000 EUR, capital mínimo requerido legalmente. El Consejo de Administración determinará, conforme a la ley, las fechas y los lugares donde se abonarán los Dividendos, así como la forma en que se anunciará el pago a los Accionistas.
Se considerarán prescritos aquellos Dividendos que no sean reclamados en un periodo de cinco años a partir de la Fecha de pago y su cuantía revertirá a la Clase o las Clases de Acciones emitidas respecto a los correspondientes Subfondos de la Sociedad.
Si se reinvierten los Dividendos abonados por una Clase de Acciones «Y», el Accionista respectivo recibirá Acciones adicionales libres de la Comisión de Venta Diferida Contingente. En el caso de reembolsos, estas acciones adicionales no se tendrán en cuenta para el cálculo de la Comisión de Venta Diferida Contingente.
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## Liquidaciones, fusiones y aportaciones de los Subfondos o las Clases de acciones y desdoblamientos y agrupaciones de acciones

El Consejo de Administración podrá decidir cada vez que (i) el valor del patrimonio neto de cualquier Clase de Acciones dentro de un Subfondo haya disminuido o no haya alcanzado el nivel mínimo para que dicho Subfondo, o dicha Clase de Acciones, funcione de manera económicamente eficiente, o (ii) en caso de una modificación sustancial en la situación política, económica o monetaria, o (iii) como cuestión de la racionalización económica:
- proceder al reembolso de la Clase de Acciones en cuestión o de todas las Acciones del Subfondo al Valor liquidativo por Acción (teniendo en cuenta los precios de venta de las inversiones y los gastos correspondientes) calculado el Día de valoración en el que surta efecto dicha decisión,
- proceder a la conversión de una o varias clases de Acciones al Valor liquidativo por Acción calculado el Día de valoración en el que surta efecto dicha decisión («Fecha de Conversión») en otra clase o clases de Acciones del mismo Subfondo o de otro Subfondo. En dicho caso, la Sociedad debe informar a los Accionistas por escrito mediante un aviso enviado a los titulares de la Clase o Clases de Acciones correspondientes al menos un (1) mes antes de la Fecha de Conversión propuesta. Los Accionistas dispondrán de al menos un (1) mes para solicitar el reembolso de sus Acciones, sin gasto alguno. En la Fecha de Conversión, los Accionistas que no hayan solicitado el reembolso de sus Acciones recibirán nuevos tipos de clases de Acciones emitidos al Valor liquidativo por Acción calculado en ese Día de valoración.

De conformidad con la Ley, la Sociedad debe informar a los Accionistas (registrados) por escrito de las razones y el proceso de reembolso/conversión antes de la entrada en vigor del reembolso/de la conversión obligatorio/a. Si se toma la decisión de liquidar un Subfondo o una Clase de Acciones, dicho aviso se enviará mediante correo certificado.
Salvo decisión adoptada en interés de los Accionistas o con el fin de mantener la igualdad de trato entre estos, los Accionistas del Subfondo o de la Clase de Acciones en cuestión podrán seguir solicitando el reembolso/la conversión de sus Acciones, sin gasto alguno (pero teniendo en cuenta los gastos de liquidación, así como los precios de venta de las inversiones y los gastos asociados a estos) antes de la fecha efectiva de reembolso/conversión obligatorio/a. En el momento en que se tome la decisión de liquidar un Subfondo o una Clase de Acciones, se suspenderá la emisión de Acciones.
A pesar de los poderes conferidos al Consejo de Administración de la Sociedad en el párrafo anterior, la junta general de Accionistas de cualquier Clase de Acciones o de todas las Clases de Acciones emitidas en un Subfondo podrá, en todas las circunstancias y a propuesta del Consejo de Administración de la Sociedad, reembolsar todas las Acciones de la Clase o las Clases en cuestión emitidas en este Subfondo y reembolsar a los Accionistas el Valor liquidativo de sus Acciones (teniendo en cuenta los precios de venta de las inversiones y los gastos correspondientes), calculado el Día de valoración en que surta efecto dicha decisión. En estas juntas generales de Accionistas no se requerirá ningún quórum y las resoluciones podrán adoptarse en una votación por mayoría simple de los Accionistas presentes o representados y que voten en la junta.
El activo que no haya podido ser distribuido a sus beneficiarios en el momento del reembolso se depositará en el banco depositario de la Sociedad durante un periodo de seis (6) meses a partir de entonces. Después de dicho periodo, el activo se depositará en la Caisse de Consignation de Luxemburgo en nombre de los beneficiarios.

#### El Consejo de Administración podrá decidir asignar o fusionar los activos y pasivos de cualquier Clase de Acciones o Subfondo (el
«Subfondo/Clase de Acciones de fusión») (1) con otra Clase de Acciones o Subfondo dentro de la Sociedad o (2) con otra Clase de Acciones o Subfondo de otro OICVM regido por las disposiciones de la Directiva sobre OICVM (el «Subfondo/Clase de Acciones receptor(a)») y transferir el activo y el pasivo del Subfondo/Clase de Acciones de fusión al/a la nuevo(a) Subfondo/Clase de Acciones receptor(a) (después de una escisión o consolidación, si es necesario, y tras el pago de los importes correspondientes de las Acciones fraccionadas a los Accionistas). Se deberá informar a los Accionistas del Subfondo de fusión o la Clase de Acciones de fusión acerca del acuerdo de fusión, según lo dispuesto por la ley y, en particular, de conformidad con el Reglamento 10-5 de la CSSF, en su versión modificada, al menos un (1) mes antes de la fecha de entrada en vigor de la fusión, a fin de permitir a los Accionistas solicitar el reembolso de sus Acciones, sin cargo alguno, durante dicho periodo, dándose por supuesto que la fusión será efectiva
cinco (5) días hábiles después de que finalice dicho periodo de notificación. Los Accionistas del Subfondo de fusión o la Clase de Acciones de fusión que no hayan solicitado el reembolso de sus Acciones serán legalmente transferidos al nuevo Subfondo o la nueva Clase de Acciones.
Una fusión que tenga como consecuencia el cese de la Sociedad debe aprobarse en una junta general de Accionistas. En estas juntas generales de Accionistas no se requerirá ningún quórum y las resoluciones podrán adoptarse en una votación por mayoría simple de los Accionistas presentes o representados y que voten en la junta.
El Consejo de Administración también podrá, sujeto a la aprobación normativa (si fuera necesario), desdoblar o agrupar cualquier tipo de acciones pertenecientes a una clase de acciones o a un Subfondo. En la medida en que lo exija la legislación luxemburguesa, dicha decisión se publicará o notificará como se describe en los Estatutos antes de su entrada en vigor. Asimismo, dicha publicación o notificación contendrá información relativa a la propuesta de desdoblamiento o agrupación. El Consejo de Administración también podrá decidir plantear la cuestión de la agrupación o el desdoblamiento de acciones en una junta de los titulares de dichas acciones. No se requiere cuórum para esta reunión y las decisiones se toman por mayoría simple de los votos emitidos.
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## Disolución de la Sociedad


#### La Sociedad podrá disolverse en cualquier momento por una resolución de la junta general de Accionistas, con sujeción a los requisitos de quórum y mayoría, tal y como establece la ley.
Toda decisión de disolución de la Sociedad, junto con los procedimientos de liquidación, se publicará en el RESA y en dos diarios con una difusión suficientemente amplia, de los que al menos uno será un diario luxemburgués.

#### Desde el momento en que la junta general de Accionistas adopte la decisión de disolver la Sociedad, quedarán prohibidos, so pena de nulidad, la emisión, el reembolso y la conversión de Acciones.
Cuando el capital social sea inferior a dos tercios del capital mínimo exigido por la ley, el Consejo de Administración deberá presentar la cuestión de la disolución de la Sociedad ante la junta general. La junta general, para la que no es necesario quórum, adoptará su decisión por mayoría simple de votos de las acciones representadas en la junta.

#### La cuestión de la disolución de la Sociedad se planteará a la junta general siempre que el capital social sea inferior a la cuarta parte del capital mínimo.
En dicho caso la junta general se celebrará sin requisitos de quórum y la disolución podrán decidirla los Accionistas que posean una cuarta parte de los votos de las Acciones representadas en la junta.
La junta se deberá convocar para celebrarse en un plazo de cuarenta días después de comprobar que el patrimonio neto de la Sociedad ha descendido por debajo de dos tercios o un cuarto del mínimo legal, según el caso.
En caso de disolución de la Sociedad, la liquidación la llevarán a cabo uno o varios liquidadores, que podrán ser personas físicas o jurídicas y que serán nombradas por la junta general de Accionistas. Esta determinará sus poderes y compensación.
El liquidador o liquidadores convocarán la junta general de Accionistas para que se celebre en el plazo de un mes cuando los Accionistas que representen la décima parte del capital social así lo soliciten mediante una solicitud por escrito que incluya el orden del día.
La liquidación se llevará a cabo con arreglo a la Ley de 2010 relativa a los organismos de inversión colectiva, especificándose el reparto del producto neto de la liquidación entre los Accionistas tras deducirse los gastos de liquidación; el producto de la liquidación se

#### repartirá entre los Accionistas en proporción a sus derechos, teniendo en cuenta las paridades.

#### Al cierre de la operación de liquidación de la Sociedad, las cantidades no reclamadas por los Accionistas se entregarán a la Caisse de Consignation.
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## Prevención del blanqueo de capitales y de la financiación del terrorismo

En el contexto de la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, la Sociedad y/o la Sociedad gestora velarán por el respeto de la legislación luxemburguesa aplicable en la materia y para que la identificación de los suscriptores se realice en Luxemburgo conforme a la reglamentación vigente en los siguientes casos:
- en caso de suscripción directa ante la Sociedad;
- en caso de suscripción a través de un profesional del sector financiero residente en un país no sometido a requisitos de identificación equivalentes a los establecidos en las normas luxemburguesas en materia de lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo;
- en caso de suscripción a través de una filial o una sucursal cuya matriz esté sujeta a requisitos de identificación equivalentes a los exigidos por la ley luxemburguesa, si la ley aplicable a la matriz no la obligase a garantizar que sus filiales o sucursales cumplen estas disposiciones.

Además, la Sociedad debe identificar la procedencia de los fondos en caso de que provengan de establecimientos financieros no sometidos a requisitos de identificación equivalentes a los exigidos por la ley luxemburguesa. Las suscripciones podrán ser bloqueadas temporalmente hasta que se haya identificado la procedencia de los fondos. La Sociedad también realiza comprobaciones sobre las inversiones en el contexto de la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo.
Se admite de forma general que los profesionales del sector financiero residentes en países que se hayan adherido a las conclusiones del informe del GAFI (Grupo de Acción Financiera contra el blanqueo de capitales) aplican requisitos de identificación equivalentes a los requeridos por la legislación luxemburguesa.
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## Conflictos de intereses

La Sociedad gestora, las Gestoras de inversiones y cualquier asesor de inversiones, el Depositario, el Agente de pagos, el Agente administrativo central, el Registrador y agente de transmisiones, además de sus filiales, administradores, consejeros o Accionistas (conjuntamente, las «Partes»), pueden o podrían participar en otras actividades profesionales y financieras susceptibles de crear un conflicto de intereses con la gestión y la administración de la Sociedad. Estas actividades incluyen la gestión de otros fondos, la compra y venta de títulos, los servicios de corretaje, el depósito de títulos y el hecho de actuar como consejero, gestor, asesor o representante de otros fondos o sociedades, en los que pueda invertir la Sociedad.
Cada una de las Partes se compromete respectivamente a que el desempeño de sus obligaciones respecto a la Sociedad no se vea comprometido por dicha implicación. En caso de evidenciarse un conflicto de intereses, los Consejeros y la Parte implicada se comprometen a resolverlo de manera equitativa en un plazo razonable y en interés de los Accionistas.

#### No se han detectado conflictos de intereses entre la Sociedad y las Partes.

#### La Sociedad aplica la Política sobre conflictos de intereses de la Sociedad gestora, que se puede consultar en el sitio web www.nnip.com.
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## Sociedades interpuestas

Si un Accionista suscribe Acciones a través de un Distribuidor concreto, este puede abrir una cuenta a su propio nombre, mantener las Acciones registradas exclusivamente a su propio nombre y actuar como sociedad interpuesta o en nombre del inversor. En caso de que el Distribuidor actúe como Sociedad interpuesta, todas las solicitudes posteriores de suscripción, reembolso y conversiones y cualesquiera otras instrucciones deben formularse a través del Distribuidor correspondiente. Es posible que algunas Sociedades interpuestas no ofrezcan a sus clientes todos los Subfondos o las Clases de Acciones, ni la opción de hacer suscripciones o reembolsos en todas las divisas. Para más información al respecto, recomendamos a todos los clientes afectados que consulten a su Sociedad interpuesta.

#### Además, la intervención de una Sociedad interpuesta estará sometida al cumplimiento de las siguientes condiciones:
- los inversores deben contar con la posibilidad de invertir directamente en el Subfondo de su elección sin la intermediación de la Sociedad interpuesta;
- los contratos entre la Sociedad interpuesta y los inversores deben incluir una cláusula de rescisión que conceda a los inversores el derecho a reivindicar en todo momento la propiedad directa de los valores suscritos a través de la Sociedad interpuesta.

Se entiende que las condiciones enunciadas en los puntos 1 y 2 anteriores no serán aplicables en los casos en los que el recurso a los servicios de una Sociedad interpuesta sea indispensable, e incluso obligatorio, por motivos legales, reguladores o debido a prácticas restrictivas.
En caso de designación de una Sociedad interpuesta, esta deberá aplicar los procedimientos de lucha contra el blanqueo de capitales y contra la financiación del terrorismo que se describen en el Capítulo XVII.

#### Las Sociedades interpuestas no están autorizadas a delegar sus funciones y poderes, ni parte de ellos.
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## Cotización en bolsa

El Consejo de Administración de la Sociedad podrá autorizar la cotización de Acciones de cualquier Subfondo de la Sociedad en la Bolsa de valores de Luxemburgo o en cualesquiera otras bolsas para su cotización en mercados regulados. Sin embargo, la Sociedad es consciente de que, sin su aprobación, las Acciones de los Subfondos pueden negociarse en determinados mercados en el momento de la impresión de este Folleto. No puede descartarse la suspensión de dicha negociación a corto plazo, ni que las Acciones de los Subfondos vayan a ser introducidas en otros mercados o ya lo hayan sido.
El precio de mercado de las Acciones negociadas en bolsas u otros mercados no se determina exclusivamente mediante el valor de los activos que mantiene el Subfondo, sino que también lo determinan la oferta y la demanda. Por este motivo, el precio de mercado podría desviarse del precio por Acción determinado para una Clase concreta.