# When a manager identifies a new issuer that does not benefit from an internal assessment of credit quality, he/she shall send a request for the analysis to be carried out.
- Global Risk Management (‘GRM’): Within this department, a Paris based team dedicated to IRA analysis is responsible for providing final scores based on the ratings of the Research and quantitative teams. This team is composed of a head and employees (between 4 and 6) Quantitative Risk Analysts. The GRM IRA team completes the evaluation carried out by the above research team by considering additional quantitative parameters and produces the final scores on which the managers' investmentdecision is based.

The GRM IRA team is ultimately responsible for the internal scores used by the management. In terms of organization, the GRM department is attached to AXA IM's Chief Operating Officer (COO) Global, which in turn is directly attached to AXA IM's Global CEO, and is independent of management teams. The money market fund management team does not intervene and at any time influence the internal credit analysis carried out by the GRM IRA team. Members of the GRM IRA Team have the qualifications, skills and experiences to conduct the evaluations independently.
- Description of the methodology
- First stage: The Research team performs fundamental analysis based on the factors that vary accordingto the type of issuer, and which can be, for example:
	- Macroeconomic indicators;
	- In depth understanding of the issuer's business sectors;
	- The financial situation of the issuer, the liquidity of the issuer, including the ability to refinancing the short term debt;
	- Key ESG factors deemed most relevant to each issuer;
	- Risk of occurrence of possible mergers, acquisitions or disposals;
	- Rating of external agencies...

Translation (ENES, 2022-12-23):
# Cuando un gestor identifique a un emisor nuevo que no se beneficie de una evaluación interna de la calidad crediticia, enviará una solicitud para que se efectúe el análisis.
- El departamento Global Risk Management ("GRM"): Dentro de este departamento, un equipo dedicado al análisis de los riesgos de inversión (Investment Risk Analysis "IRA"), ubicado en París, se encarga de facilitar las puntuaciones finales sobre la base de las calificaciones del equipo de Investigación y de elementos cuantitativos. Este equipo está compuesto por un director y colaboradores (entre 4 y 6) Quantitative Risk Analysts.

El equipo GRM IRA completará la evaluación efectuada por el equipo de investigación anterior considerando parámetros cuantitativos adicionales y elaborará las puntuaciones finales en las que se basa la decisión de inversión de los gestores.
El equipo GRM IRA es responsable al final de las puntuaciones internas utilizadas por la gestión. En términos de organización, el departamento GRM depende del Director de Operaciones (COO) Global de AXA IM, que, a su vez, está directamente relacionado con el CEO global de AXA IM y es independiente de los equipos de gestión. El equipo de gestión de fondos monetarios no interviene ni influye en ningún momento en el análisis interno de crédito realizado por el equipo GRM IRA. Los miembros del equipo GRM IRA cuentan con las cualificaciones, competencias y experiencia necesarias para realizar las evaluaciones de forma autónoma.
- Descripción de la metodología
- Primera etapa: El equipo de investigación realiza un análisis fundamental basándose en factores quevarían según el tipo de emisor y que pueden ser, a título de ejemplo:
	- Indicadores macroeconómicos;
	- Comprensión profunda de los sectores de actividad del emisor;
	- Situación financiera del emisor, liquidez del emisor, incluida la capacidad de refinanciación de la deuda a corto plazo;

- Principales factores ASG considerados los más relevantes para cada emisor;
- Riesgo de evento derivado de posibles fusiones, adquisiciones o cesiones;
- Calificación de agencias externas...