ODDO BHF AM SAS attaches particular importance to the analysis of human capital and corporate governance, two mainstays that enable us to assess a company's capacity to deliver on its strategy and published objectives, whatever its size or business segment.
The weightings of both quantitative and qualitative ESG criteria for other analysis themes vary from one sector to another. In fact, certain sectors are more driven by environmental issues (for instance chemicals or energy), social issues (distribution, hotels/leisure, for example) or governance (financial sectors). The ESG weighting models and the ESG quantitative and qualitative criteria therefore vary from one sector to another.
Currently, ODDO BHF AM SAS applies the same ESG analysis matrix for the equity asset class and the corporate bond asset class. ODDO BHF AM SAS has also implemented its macro-ESG integrated analysis model for the
analysis of government bonds.
Dialogue and engagement:
Dialogue, on both financial and non-financial matters, gives all management teams in-depth knowledge of the companies and serves as one of the pillars of our ESG inclusion process, across all asset classes.
In general, the aims of our dialogue and engagement with companies are:
to improve, through ESG analysis, our understanding of the risks and opportunities associated with the growth models of the sectors and companies in which ODDO BHF AM SAS has invested or is likely to invest;
to help in vindicating – or otherwise – our analysis of management quality based on its track record in managing ESG issues;
to obtain information in addition to the financial statements by means of ESG issues.
Alongside this regular dialogue process, we engage on a personalised and collaborative basis with companies which we believe represent major ESG risks and issues.
General information used to analyse issuers based on ESG criteria: financial or extra-financial data, internal and external analyses based on their management reports, or ratings
By attaching significant weight to the criteria of governance and human capital (human resources/quality of management), our ESG integration process contributes significantly to a proper knowledge of the companies we hold in the portfolio. Conducted in collaboration between management and ESG research teams, our analyses enable us to identify the non-financial risks to which each issuer is potentially exposed (corruption, reputation, regulatory risks, retention of talent, product quality and safety, etc.). They allow us to understand if these constitute a significant risk in the delivery of the strategy and published targets. In this way, the result of our ESG analysis is a concrete expression of the risk of executing an issuer's medium and long-term strategy.
The ESG analysis developed in-house by ODDO BHF AM SAS is based on the principles of the United Nations Global Compact. This is structured around 10 principles covering human rights, labour rights, the environment, and the fight against corruption, based on major international standards (the Universal Declaration of Human Rights, ILO Conventions, the Rio Declaration on Environment and Development, and the United Nations Convention against Corruption).
To ensure that our ESG analysis is more vigorous and forward-looking, in 2017 we adopted the United Nations Sustainable Development Goals (SDGs), signed in September 2015 by 193 States, as an ideological framework looking towards 2030. Specifically, this analysis matrix illustrates the degree of exposure of each economic sector to the 12 sustainable development goals that we identify (clean energy, energy efficiency, biodiversity, circular economy, sustainable mobility, fundamental rights, employment, health, education, inclusion, technological innovation and business ethics), from the perspective of both opportunities and long-term risks.
For its internal analysis model, the ESG team draws on input data from: Corporate publications (reports, presentations)
External ESG analysis providers (Sustainalytics, ISS, CDP)
External providers of raw financial and non-financial data (Bloomberg, Factset) Specialist broker publications (thematic research)
Description of the methodology used for the analysis based on ESG criteria, and its results
Designed to include 42 criteria balanced between quantitative and qualitative data, our internal ESG analysis model measures the risks and opportunities for all stakeholders (shareholders, employees, customers, suppliers and civil society) in order to assess the risk of executing companies’ long-term strategies.
Structure of our internal ESG analysis model
Source: ODDO BHF AM SAS
The sector weighting of each of the areas, Environment, Social and Governance, is determined using our ODD relevance matrix according to long-term opportunities and risks (based on the 12 themes listed in the United Nations Sustainable Development Goals).
Corporate governance (Governance area) and human capital (Social area), both preferential themes in our methodology, represent respectively 25% and 30% of the analysis model regardless of sector and company size. On the other hand, the weighting of other themes, such as regulation, the social ecosystem, or business ethics, varies according to their relevance by sector.
Controversies research (industrial accidents, pollution, convictions for corruption, anti-competitive practices, product safety, supply chain management, etc.), based on the factors provided by Sustainalytics, is integrated into the analysis model and therefore has a direct impact on the final ESG score of each company.
Each company analysed obtains an absolute score out of 100 points in each of the three areas, E, S, and G, and an aggregated ESG score after each area is weighted. Each company's final score is compared to the whole universe analysed.
In order to give a concrete expression to our “best-in-universe” approach for each fund, the universe analysed is classified into five ESG ratings:
Strong opportunity (5)
Opportunity (4)
Neutral (3)
Moderate risk (2)
High risk (1)
Ratings are updated in real time when management and ESG analysis teams meet with companies, and failing this on average every 18 to 24 months. Any positive or negative changes in a controversial issue are also likely to affect the rating of a company at any time.
Description of how the results of the analysis based on ESG criteria are integrated into the investment
policy
As a supplement to traditional financial analysis, ODDO BHF AM SAS seeks to ensure that relevant ESG criteria form an integral part of the method of analysis and valuation of issuers in the same way as classic financial criteria, the main objective being to build a portfolio offering the best possible risk/return ratio to investors over the long term.
By thus establishing in concrete form the risk of executing a company's long-term strategy, the results of our ESG analysis impacts portfolio development (valuation of securities, weighting of holdings, buy and sell discipline). In addition, by promoting dialogue and engagement with companies, ODDO BHF AM SAS enhances progress initiatives on subjects most relevant in regard to ESG.
APPENDIX 3: Report on remuneration in application of the UCITS V Directive
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### Quantitative information

Translation (ENIT, 2022-03-31):
ODDO BHF AM SAS attribuisce un'importanza particolare all'analisi del capitale umano e della governance societaria, due pilastri che consentono di valutare la capacità di una società di attuare la strategia e conseguire gli obiettivi annunciati, indipendentemente dalle sue dimensioni o dal suo settore di attività.
Per quanto riguarda gli altri criteri di analisi, le ponderazioni dei criteri ESG quantitativi e qualitativi variano da un settore all'altro. Di fatto, alcuni settori sono trainati maggiormente dalle sfide ambientali (chimica, energia, ad esempio), sociali (distribuzione, settore alberghiero/del tempo libero, ad esempio) o di governance (settore finanziario). I modelli di ponderazione ESG e i criteri quantitativi e qualitativi ESG variano quindi da un settore all'altro.
Ad oggi, ODDO BHF AM SAS applica la stessa griglia di analisi ESG per l'asset class azioni e l'asset class obbligazioni societarie. ODDO BHF AM SAS dispone altresì di un proprio modello integrato macro-ESG per l'analisi dei titoli di Stato.
Dialogo e impegno:
Il dialogo, sia finanziario che extra-finanziario, permette a tutti i team di gestione di avere una conoscenza approfondita delle imprese e costituisce uno dei pilastri del nostro approccio di integrazione dei criteri ESG per tutte le asset class.
In generale, con il dialogo e l'impegno nei confronti delle imprese perseguiamo i seguenti obiettivi:
Attraverso l'analisi ESG, migliorare la comprensione dei rischi e delle opportunità associati ai modelli di crescita dei settori e delle società in cui ODDO BHF AM SAS ha investito o può investire;
Contribuire a corroborare o a confutare la nostra analisi sulla qualità del management sulla base del track record nella gestione delle sfide legate ai criteri ESG;
Disporre di informazioni complementari al bilancio attraverso i criteri ESG.
Per integrare questo processo di dialogo regolare, attuiamo iniziative di impegno individuale e collaborativo nelle società che a nostro avviso presentano sfide e rischi significativi legati ai criteri ESG.
Informazioni generali impiegate per l'analisi degli emittenti sulla base di criteri ESG: dati finanziari o extra-finanziari, analisi interne ed esterne basate sulle rispettive relazioni di gestione, o rating
Assegnando ponderazioni significative ai criteri di governance e di capitale umano (risorse umane/qualità del management), il nostro approccio di integrazione dei criteri ESG contribuisce notevolmente alla buona conoscenza delle imprese presenti in portafoglio. Il nostro lavoro di analisi, che viene condotto in modo collegiale dai team di gestione e di ricerca ESG, ci consente di individuare i rischi extra-finanziari cui ogni emittente è potenzialmente esposto (corruzione, reputazione, rischi regolamentari, fidelizzazione dei talenti, qualità e sicurezza dei prodotti, ecc.) e di valutare se rappresentano un rischio significativo per l'attuazione della strategia e il conseguimento degli obiettivi annunciati. L'esito della nostra analisi ESG quantifica il rischio di esecuzione della strategia a medio-lungo termine di un emittente.
L'analisi ESG sviluppata internamente da ODDO BHF AM SAS si basa sui principi del Patto Mondiale delle Nazioni Unite. Quest'ultimo ruota intorno ai 10 principi relativi ai diritti umani, ai diritti sul lavoro, all'ambiente e alla lotta contro la corruzione scaturiti da importanti accordi internazionali (Dichiarazione universale dei diritti dell'uomo, Convenzioni dell'Organizzazione internazionale del lavoro (ILO), Dichiarazione di Rio sull'ambiente e lo sviluppo e Convenzione delle Nazioni Unite contro la corruzione).
Allo scopo di inserire la nostra analisi ESG in una procedura dinamica e orientata al futuro, nel 2017 abbiamo adottato come quadro di riflessione per il 2030 gli Obiettivi di sviluppo sostenibile (OSS) delle Nazioni Unite, sottoscritti da 193 Stati nel settembre 2015. In concreto, questa chiave di lettura ci consente di valutare il livello di esposizione di ciascun settore economico alle 12 sfide legate allo sviluppo sostenibile che abbiamo individuato (energia pulita, efficienza energetica, biodiversità, economia circolare, mobilità sostenibile, diritti fondamentali, occupazione, salute, istruzione, inclusione, innovazione tecnologica ed etica negli affari) in termini sia di opportunità che di rischi a lungo termine.
Per alimentare il suo modello interno di analisi, il team ESG si basa: sulle pubblicazioni dalle società (relazioni, presentazioni) su fornitori esterni di analisi ESG (Sustainalytics, ISS, CDP)
su fornitori esterni di dati finanziari e non finanziari grezzi (Bloomberg, Factset) sulle pubblicazioni specializzate degli intermediari (ricerca tematica)
Descrizione della metodologia dell'analisi condotta sui criteri ESG e dei suoi risultati
Il nostro modello interno di analisi ESG, incentrato su 42 criteri bilanciati tra dati quantitativi e qualitativi, misura i rischi e le opportunità per tutte le parti interessate (azionisti, dipendenti, clienti, fornitori e società civile) per
valutare il "rischio di esecuzione" della strategia a lungo termine delle imprese. Struttura del nostro modello interno di analisi ESG
Fonte: ODDO BHF AM SAS
La ponderazione di ogni blocco (Ambientale, Sociale e Governance) viene determinata a livello settoriale a partire dalla nostra matrice di rilevanza OSS in funzione delle opportunità e dei rischi a lungo termine (in base a 12 temi collegati agli Obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite).
Il governo societario (blocco Governance) e il capitale umano (blocco Sociale), che sono temi prioritari nella nostra metodologia, rappresentano rispettivamente il 25% e il 30% del modello di analisi, indipendentemente dal settore e dalle dimensioni della società. La ponderazione degli altri temi, come la regolamentazione, l'ecosistema sociale o l'etica negli affari, varia invece in funzione della loro rilevanza nell'ambito di ciascun settore.
L'analisi delle controversie (incidenti industriali, inquinamento, condanne per corruzione, pratiche anticoncorrenziali, sicurezza dei prodotti, gestione della catena produttiva, ecc.), che si basa sugli elementi forniti da Sustainalytics, è integrata nel modello di analisi, pertanto influisce direttamente sul punteggio ESG finale di ciascuna impresa.
Ad ogni società analizzata viene assegnato un punteggio assoluto su un totale di 100 punti per ciascuno dei tre blocchi ESG e un punteggio ESG aggregato in seguito alla ponderazione di ciascun blocco. Il punteggio finale di ogni società viene confrontato con l'intero universo analizzato.
Ai fini del nostro approccio "best in universe" al livello dei fondi, l'universo analizzato è suddiviso in cinque livelli ESG:
Opportunità notevole (5)
Opportunità (4)
Neutrale (3)
Rischio moderato (2)
Rischio elevato (1)
L'aggiornamento dei punteggi viene effettuato progressivamente quando i team di gestione e di analisi ESG incontrano le società, altrimenti in media ogni 18-24 mesi. Anche l'andamento positivo o negativo di una controversia può modificare il punteggio di una società in qualsiasi momento.
Descrizione del modo in cui i risultati dell'analisi attuata sui criteri ESG sono integrati nella politica d'investimento
Con un approccio complementare all'analisi finanziaria tradizionale, ODDO BHF AM SAS punta a far sì che i criteri ESG significativi per l'investitore costituiscano parte integrante del metodo di analisi e di valutazione degli emittenti al pari dei criteri finanziari classici, con l'obiettivo principale di costruire un portafoglio che offra nel lungo periodo il miglior profilo di rischio/rendimento agli investitori.
Quantificando il rischio di esecuzione della strategia a lungo termine di una società, i risultati della nostra analisi ESG influiscono sulla costruzione dei portafogli (valutazione dei titoli, ponderazione delle posizioni, disciplina di acquisto e di vendita). Inoltre, sviluppando l'impegno e il dialogo con le imprese, ODDO BHF AM SAS valuta i progressi compiuti in riferimento alle questioni più rilevanti dal punto di vista dei criteri ESG.
ALLEGATO 3: Relazione sulle remunerazioni ai sensi della direttiva UCITS V
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### Elementi quantitativi